Sie sind auf Seite 1von 8

Futuros

Acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado, por medio del


cual una de las partes (vendedor) se compromete a entregar un
determinado producto especificando la cantidad y calidad en una fecha
futura previamente fijada y a un precio acordado en el contrato, a su vez
la otra parte (comprador) se compromete a recibir dicho producto y
pagar el precio acordado en el mismo contrato.

La cmara de compensacin liquidan diariamente las ganancias y/o


perdidas para las partes estableciendo si se requiere de un deposito
complementario para garantizar el cumplimiento de la operacin

Funcionamiento de los futuros

Especificaciones del producto. Cantidad y calidad.

Precio. Establecido en el momento de cerrar el contrato.

Fecha y sistema de calificacin. Fecha y modo en que se realiza la


entrega del producto frente a la entrega del dinero.

Cumplimiento de los acuerdos con la cmara de compensacin.


Mantenimiento de las garantas.

Liquidacin. Supone la entrega del producto frente a la entrega del


dinero.

Cmara de compensacin

Ejerce el control y la supervisin de los sistemas de compensacin y


liquidacin en las operaciones de Futuros, eliminando el riesgo crediticio.

Funciones:

Actuar como contrapartida para cada una de las partes.

Determinar diariamente los depsitos en garanta.

Liquidar diariamente las prdidas o ganancias.

Liquidar al vencimiento de los contratos.


Para el comprador de Futuros (posicin larga):

1. Se asegura un precio de compra del activo subyacente en el futuro.

2. Por ello, el futuro le reportar beneficios cuando el precio de mercado


(spot) en el vencimiento sea mayor que el precio de ejercicio (strike). Le
reportar prdidas en el caso contrario.

3. Por lo tanto, el comprador de futuros tiene unas expectativas alcistas del


mercado.

Para el vendedor de Futuros (posicin corta):

1. Se asegura un precio de venta del activo subyacente en el futuro.

2. Por ello, el futuro le reportar beneficios cuando el precio de mercado


(spot) en el vencimiento sea menor que el precio de ejercicio (strike). En
el caso contrario le reportar prdidas.

3. Por lo tanto, el vendedor de futuros tiene unas expectativas bajistas del


mercado.

Tipos de liquidacin de los futuros

Futuros sobre ndices burstiles:

Liquidacin por diferencias (ya que sera inviable entregar cada una de las
acciones que componen el ndice con su ponderacin correspondiente).

Futuros sobre acciones:


La liquidacin al vencimiento se har con entrega fsica del activo subyacente.

Futuros sobre materias primas:

La liquidacin suele ser por entrega fsica

Futuros sobre bonos:

La liquidacin al vencimiento se har con entrega fsica del activo subyacente.

Calculo de un futuro

Para calcular el valor futuro (F) de un activo que actualmente est cotizando a
un determinado valor (S).

Bsicamente, ser necesario proyectar el valor del activo correspondiente (por


ejemplo un ndice burstil o una accin) al tipo de inters de mercado (i) y
descontando la rentabilidad va dividendos (d) durante un determinado perodo
de tiempo (t = (T/Base)).

Ejemplos
Ejemplo: (sin rendimiento del ACTIVO)

Consideremos un contrato a futuros con vencimiento dentro de 3 meses (t =


90/360) sobre una accin que no paga dividendos.

Supongamos que el precio actual de la accin es de 40 euros (S), el tipo de


inters de mercado libre de riesgo es de 5% (i).

Por lo tanto, el precio del futuro terico ser:

Ejemplo: ( con rendimiento del activo)

Consideremos un contrato de futuros a 6 meses sobre una accin que tiene


una rentabilidad por dividendos (d) del 2%, siendo el tipo de inters de
mercado libre de riesgo (i) del 4%, y el precio de la accin (S) es de 10 euros.

Por lo tanto, el precio del futuro terico ser:

En el caso de los futuros sobre IBEX-35:

Contratos denominados IBEX-PLUS cuyo multiplicador es de 10 euros (es decir,


un punto de IBEX-35 representa 10 euros).

Contratos denominados MINI-IBEX cuyo multiplicador es de 1 euro (es decir, un


punto de IBEX-35 representa 1 euro).

Sin embargo en el caso de los futuros sobre acciones, el nominal del contrato
es de 100 acciones (excepto Telefnica que son 104), y se negocian futuros
sobre:

BBVA, BSCH, ENDESA, IBERDROLA, INDITEX, REPSOL, TELEFONICA,


TELEFONICA MOVILES, TERRA

Liquidacin al vencimiento:
Futuros sobre IBEX-35: la liquidacin al vencimiento se produce por
diferencias monetarias.

Futuros sobre acciones: al final se produce la liquidacin a travs de la


entrega fsica de los ttulos.

Garantas:

IBEX-35: las garantas mnimas requeridas al da de hoy son de 700 puntos


por contrato (multiplicadores 1 10).

Acciones: las garantas son de un 15% del nominal, excepto en el caso de la


accin TELEFONICA, donde se ha establecido una garanta del 20% del nominal
de la posicin.

COMPRAMOS UN FUTURO IBEX35 7.600 EL 01 JUNIO 2016 A 60 DIAS

PRECIO DEL IBEX-35 = PRECIO * 10 (multiplicador)

= 7.600 * 10= 76,000 .

Compramos 1 futuro del ibex-35 a un cambio de 7.600, por lo tanto hemos


hecho una

inversin de 76.000 . = 7,600 x 10 = 76,000

Por la compra del futuro, slo hemos desembolsado como garanta a la


cmara de compensacin 4.500 .

Si el ibex-35 a 60 das (31 de julio) sube un 10%, el precio ser :

7.600 * 10% = 760 puntos

Luego el precio del ibex-35 ser : 7.600 + 760 = 8.360 puntos

Beneficio del ibex-35 a futuro:

8.360 (precio Actual) - 7.600 (precio compra) = 760 puntos.

Beneficio de la operacin : 760 * 10 = 7.600

Beneficio sobre la inversin: 7.600 de beneficio / 4.500 que


invert = 168,89%

7,600 x 100/4,500 = 168.89 %

La ganancia es 7,600 4,500 = 3,100 euros

Invertimos 4.500 y hemos obtenido una beneficio sobre la


inversin de 168,89%
Compramos 76.000 en acciones de TELEFONICA a un cambio de
12,00 por accin.

N de acciones:

76.000 / 12,00 = 6.333 acciones

En el futuro TELEFONICA sube un 10%:

El beneficio ser de 12,00 * 10% = 1,2

Precio de la accin : 12,00 + 1,2 = 13,2

Beneficio de la operacin:

Precio de mercado 13,20 menos precio de compra 12,00 ) * 6.333 acciones

(13.20 12.00) * 6,333 = 7.600

Beneficio sobre la inversin: 7.600 de beneficio / 76.000 que


invert = 10,00%

Invertimos 76.000 y hemos obtenido un beneficio sobre la


inversin de 10%.

CONCLUSION

Compra 1 futuro del Ibex-35 desembolso 4.500 (prima- inversin)

ganancia de 7.600 - 168,89% B sobre inversin

Compra 6.333 acciones de Telefnica desembolso 76.000 - con

Un B 10% - ganancia 7.600 - 10% B sobre la inversin

Se hace evidente el apalancamiento que resulta con los futuros.

Si tenemos 76,000 , podramos comprar : 76.000 / 4.500


= 16 contratos de futuros

Resultando una inversin de : 16 contratos de futuro * P


ibex-35 7.600 * 10 = 1.216.000

Una subida del 10% nos dara un beneficio de 121.600

Entonces, es mas rentable comprar futuros de IBEX 35, que futuros de


acciones de Telefnica.
Son una categora dentro de la categora dentro del mercado de derivados
financieros.

Es un cotrato futuro es un acuerdo negociado en una bolsa o mercado


organizado que obliga a las partes contratantes a compra o vender un numero
de vienes o valores en una fecha futura pero con un precio establecido de
antemano, quien compra contratos de futuros adopta una posicin larga por la
que tiene el derecho a recibir en la fehca del vencimiento del contrato el
activo subyacente objeto de la negociacin. Asi mismo quie vende contratos
adopta una posicin en corto ante el mercado por lo que al llegar la fecha de
vencimiento del contrato deber de entregar el correspondiente activo
subyacente recibiendo a la cantidad correspondiente acordad en la fecha de
negociacin del contrato de futuros

Ejemplo:

Es un contrato que se celebra entre dos partes que se pacta en un precio


futuro del bien.

Por ejemplo: 100 acciones de telefnica se pacta que en comprador y vendedor


a cruzar el 22 de enero a precio de de 11E con independecncia al precio que
este ese dia. Este acuerdo cotiza en el mercado, si la accin sube, el contrato
sube e inversamente pasa en el mercado.

EL 22 de DICIEMBRE 2016 F & R CONSULTING SAC cotiza sus acciones en la BOLSA DE VAORES DE MADRID.
A fin de coberturar riesgos, compra un contrato de futuros con vencimiento en 3 meses sobre su accin que
no paga dividendos. La cmara de compensacin necesita fijar el precio del futuro de cada accin de la
empresa, para ello cuenta con los siguientes datos:
a. tasa libre de riesgo (rf) = 8 %
b. precio spot de la accin = 50 euros
C. tiempo (t) = 3 meses
d. garanta = 20% del valor nominal accin
1. Se pide: 1. Calcular el valor del futuro de la accin
VF= 50(1+(0.008x(3/12)))
VF= 50 (1+(0.08 X 0.25))
VF = 51. 0000 euros

VF= VPxe^(i*n)
VF=50*e^(0.08*3/12)
VF=51.0100 euros

2. CUAL ES La garanta pagada a la cmara de compensacin


Garanta= 20 % DE 50
Garanta = 10.00 euros

3. si el activo subyacente son 1,500 acciones cuanto es el valor de la


transaccin a la fecha de vencimiento?

51.00 X 1,500 ACCIONES = 76,500 euros

4. si el precio futuro esta 20% por encima del precio strike. Cul es el valor
FUTURO del activo subyacente?.

PX = 51.00 ( 20% X 51.00),= 10.20, valor futuro accion = 51.00 + 10.20


= 61.20 euros
ENTONCES, valor futuro del activo subyacente = 61.20 X
1,500acciones = 91,800 euros

5. Quin gana y cunto?

91,800- 76,500 = 15,300 (10 X 1,500) = 300. 00 euros


GANA EL COMPRADOR

6. Cul es el rendimiento sobre la inversin?

Inversin =10 x 1,500 = 15,000 euros


Ganancia neta = 300 , entonces, 300 x 100 / 15,000 = 2 %

Das könnte Ihnen auch gefallen