IDENTIFICACIN

NOMBRE ESCUELA ESCUELA DE ECONOMIA Y FINANZAS

NOMBRE DEPARTAMENTO Finanzas
REA DE CONOCIMIENTO ADMINISTRACION
NOMBRE ASIGNATURA EN ESPAOL FINANZAS CORPORATIVAS
NOMBRE ASIGNATURA EN INGLS CORPORATE FINANCE
CDIGO FI0815
SEMESTRE DE UBICACIN 20171
INTENSIDAD HORARIA SEMANAL 8 horas semanales
INTENSIDAD HORARIA SEMESTRAL 48 horas semestral
CRDITOS 3
CARACTERSTICAS No suficientable

2. JUSTIFICACIN DEL CURSO

Los estudiantes de postgrado, y futuros Maestros en Administracin Financiera deben

conocer las teoras financieras fundamentales aplicables a la gestin de las empresas
reales y financieras. Esto les permitir como futuros egresados comprender la
naturaleza de las decisiones corporativas de Inversin, Financiacin, y Retribucin a
los Accionistas, y adems les permitir aprender a aplicar las tcnicas y herramientas
bsicas para la correcta toma de decisiones financieras en el proceso de asignacin de
recursos.

3. PROPSITO U OBJETIVO GENERAL DEL CURSO

3.1. Entender los determinantes del costo de capital de la empresa, cuantificar los
costos de la deuda, de las acciones preferenciales, y de las acciones comunes, y
aplicar el costo promedio ponderado del capital a la valoracin de proyectos de
inversin.

3.2. Identificar los tipos de flujos de caja necesarios en el proceso de planificacin de

inversiones y presupuestacin de capital, y aprender a valorarlos.

3.3. Entender y emplear los criterios de decisin para la toma de decisiones de inversin
en las empresas, elegir entre alternativas mutuamente excluyentes, y ordenar
jerrquicamente los proyectos alternativos cuando se asigna el presupuesto de
capital.

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 3.4. Entender por qu las decisiones de inversin, en lugar de las decisiones de
financiacin, determinan el valor y el costo del capital de las empresas, y describir
cmo el apalancamiento financiero aumenta el riesgo del capital propio de las
empresas.

3.5. Mostrar cmo el uso de la deuda afecta el valor de las empresas va impuestos,
costos de agencia y costos de quiebra, y entender la importancia de lograr una
adecuada combinacin de deuda y capital propio para maximizar el valor de las
empresas.

3.6. Comprender los fundamentos de la Poltica de Pagos de Dividendos y Recompra de

Acciones, y sus lecciones principales ante las imperfecciones del mercado.

4. COMPETENCIAS BSICAS QUE EL ALUMNO ESTAR EN CONDICIONES DE

LOGRAR:

5. DESCRIPCION ANALITICA DE CONTENIDOS: TEMAS Y SUBTEMAS

5.1. TEMA 1: ESTIMACIN DEL COSTO DEL CAPITAL

5.1.1. Objetivo:

Aplicar el modelo de Valoracin de Activos CAPM con el fin de estimar el

Costo del Capital de las oportunidades de inversin.

5.1.2. Temas:

5.1.2.1. Presentacin del Programa.

5.1.2.2. Conformacin de Grupos de Trabajo

5.1.2.3. El Costo de Oportunidad y el Costo del Capital

5.1.2.4. La Prima de Riesgo del Mercado

5.1.2.5. Determinacin de la Tasa Libre de Riesgo

5.1.2.6. Estimacin de Beta

5.1.2.7. El Costo de las Acciones Preferenciales

5.1.2.8. El Costo de la Deuda

5.1.2.8.1. Rendimientos de la Deuda

5.1.2.8.2. Beta de la Deuda

5.1.2.8.3. Impuestos y Costo de la Deuda

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 5.1.2.9. El Costo de las Acciones Ordinarias

5.1.2.9.1. Usando CAPM

5.1.2.9.2. Usando Modelos Factoriales

5.1.2.9.3. Usando Modelos de Crecimiento Constante o Variables

del Dividendo

5.1.2.10. Estimacin del Costo Promedio Ponderado del Capital (WACC)

Costo de Capital de un Proyecto:

- Comparables financiados con Capital Propio
- Comparables financiados con Deuda
- El Costo del Capital Desapalancado
- El Efectivo y la Deuda Neta
- Betas del Activo de la Industria
- Apalancamiento Operativo, Beta y Costo del Capital

5.1.2.11. Referencias bibliogrficas:

5.1.2.11.1. - Berk, J. & DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd ed.).

Harlow: Pearson Education. (2011). Captulo 10, 11 y
12.

5.1.2.11.2. - Martin, J. and Sheridan, T. Valuation: The art and

science of corporate investment decisions. (3th Ed.).
Pearson Series in Finance. (2015). Capitulo. 4

5.2. TEMA 2: CRITERIOS DE DECISIN DE INVERSIN

5.2.1. Objetivo:

5.2.1.1. Conocer, analizar y utilizar los diferentes criterios para evaluar

Proyectos de Inversin.

5.2.1.2. Reglas de Decisin para Invertir:

5.2.2. Temas:

5.2.2.1. VPN y proyectos aislados

5.2.2.2. Reglas alternativas para tomar decisiones:

5.2.2.2.1. Valor Presente Neto

5.2.2.2.2. TIR y TIRM

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 5.2.2.2.3. Perodo de Repago

5.2.2.3. Oportunidades de inversin mutuamente excluyentes

5.2.2.4. Seleccin de Proyectos con restricciones en los recursos

5.2.2.4.1. El ndice de Rentabilidad

5.2.2.4.2. Optimizacin del Portafolio de Proyectos

5.2.3. Referencias bibliogrficas:

- Berk, J. and DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd Ed.). Harlow: Pearson

Education. (2011).
5.3. TEMA 3: PRESUPUESTO DE CAPITAL

5.3.1. Objetivos:

Conocer, analizar y utilizar las proyecciones de los flujos de caja para

evaluar Proyectos de Inversin.

5.3.2. Tema: Presupuesto de capital

5.3.2.1. Naturaleza de las Decisiones de Inversin

5.3.2.2. El Proceso de Evaluacin de Inversiones

5.3.2.3. Proyeccin de Utilidades, Estimacin de Flujos de Caja y Medicin

del VPN:

5.3.2.3.1. Estimacin de Ingresos y Costos Marginales Relevantes

5.3.2.3.2. Costos Hundidos (Sunk Costs)

5.3.2.3.3. Efectos Indirectos en el Anlisis Marginal

- Interacciones y Complementariedades entre Proyectos
- Canibalizacin y Erosin de Ingresos
- Costos de Oportunidad

5.3.2.3.4. Determinacin del Flujo de Caja Libre

5.3.2.3.5. Determinacin del Flujo de Caja del Accionista

5.3.2.3.6. Seleccin entre Proyectos Alternativos de Inversin

5.3.2.3.7. Ajustes Adicionales al Flujo de Caja Libre

- Tratamiento de la Depreciacin y la Inflacin

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 - Valor de Salvamento
- Valor Terminal
- Acreditacin de Prdidas Fiscales

5.3.2.3.8. Anlisis del Punto de Equilibrio Financiero y Anlisis de

Sensibilidad y Escenarios en Valoracin de Proyectos

5.3.3. Referencias bibliogrficas:

Berk, J. & DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd ed.). Harlow: Pearson

Education. (2011). Captulo 7
5.4. TEMA 4: ESTRUCTURA DEL CAPITAL

5.4.1. Objetivos:

5.4.1.1. Comprender la manera como las compaas mantienen

proporciones relativas de Deuda, Acciones y Otros Valores, antes y
despus de Impuestos Corporativos y Personales.

5.4.1.2. Entender cmo la Estructura de Capital que elija una empresa

afecta los Costos de Estrs Financiero, altera los Incentivos de los
Administradores, y enva Seales Informativas a los Inversionistas.

5.4.2. Temas:

5.4.2.1. La Estructura de Capital en un Mercado Perfecto.

5.4.2.1.1. Financiamiento por medio de Acciones versus Deuda

5.4.2.1.2. Modigliani-Miller I

5.4.2.1.3. Modigliani-Miller II

5.4.2.1.4. Falacias de la Estructura de Capital

5.4.2.2. Deuda e Impuestos.

5.4.2.2.1. La Deduccin de Impuestos por los Intereses

5.4.2.2.2. Valuacin del Escudo Fiscal por los Intereses

5.4.2.2.3. Recapitalizar para capturar el Escudo Fiscal

5.4.2.2.4. Impuestos Personales

5.4.2.2.5. Estructura de Capital ptima con Impuestos

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 5.4.2.3. Dificultades Financieras, Incentivos a la Administracin e
Informacin.

5.4.2.3.1. Impago y Quiebra

5.4.2.3.2. Costos de Quiebra (Estrs Financiero) y Dificultades

Financieras

5.4.2.3.3. Efectos de los Costos de Quiebra sobre el Valor de la

Empresa

5.4.2.3.4. La Estructura de Capital ptima:

- La Teora del Intercambio (Trade - Off Theory)
- Los Costos de Agencia del Apalancamiento
- La Informacin Asimtrica y la Estructura de Capital-La
Hiptesis del Orden Jerrquico (Pecking Order Theory

5.4.2.3.5. Reflexiones Finales sobre la Estructura ptima del

Capital

5.4.3. Referencias bibliogrficas:

5.4.3.1. Berk, J. & DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd ed.). Harlow:

Pearson Education. ( 2011). Captulo 14; 15 y 16.

5.4.3.2. Caso a resolver en clase: Home Depot (Cap. 15 de Berk &

DeMarzo)
5.5. TEMA 5: POLTICA DE PAGOS

5.5.1. Objetivos:

Comprender la manera como las imperfecciones del mercado (impuestos,

costos de agencia, costos de transaccin e informacin asimtrica
existente entre directivos e inversionistas) inciden sobre las recompras de
acciones y las polticas de dividendos.

5.5.2. Temas:

5.5.2.1. Distribuciones a los Accionistas:

5.5.2.1.1. Dividendos, Recompras de Acciones

5.5.2.1.2. Comparacin entre ambos tipos de distribucin

5.5.2.2. Efectos de las Imperfecciones del Mercado:

5.5.2.2.1. La Desventaja Fiscal de los Dividendos

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 5.5.2.2.2. Captura del Dividendo y Clientelas Fiscales

5.5.2.2.3. Pagar en Efectivo versus Retener el Efectivo

5.5.2.2.4. Sealizacin con la Poltica de Pago

5.5.2.2.5. Dividendos, Divisin de Acciones, y Pagos de Acciones a

Subsidiarias

5.5.3. Referencias bibliogrficas:

Berk, J. & DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd ed.). Harlow: Pearson

Education. ( 2011). Captulo 17

6. ESTRATEGIAS METODOLGICAS Y DIDCTICAS:

El curso se desarrollar con base en la exposicin magistral del profesor,

complementada con la presentacin de ejemplos en cada una de las sesiones de
c l a s e .
El estudiante por su parte, deber estudiar las lecturas asignadas para cada tema, ser
responsable de su contenido al inicio de toda sesin, y se comprometer a resolver en
equipos de trabajo los casos y ejercicios asignados por el profesor, e individualmente
los exmenes programados.

7. RECURSOS

7.1. Locativos

Aulas de clase
7.2. Tecnolgicos

Equipo con Microsoft office, video beam, acceso a la red

8. CRITERIOS Y POLTICAS DE SEGUIMIENTO Y EVALUACIN ACADMICA

Evaluacin Parcial Individual: 25%

Temas: Estimacin del Costo del Capital(Tema 1)

Fecha: Semana 3
Evaluacin Final Individual: 30%

Temas: Presupuesto de Capital y Estructura del Capital(Temas 3 y 4)

Fecha: Semana 6
Seguimiento: 45%

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 - En Equipos de Trabajo integrados por mximo 3 personas
- C a s o ( 2 0 % )
- Caso de Estudio Tema Criterios de Decisin de Inversin
- Fecha de Entrega: Semana 4
Trabajo Final (25%)

- Caso: Estimacin de la Estructura ptima del Capital

- Fecha de Entrega: Semana 6

9. BIBLIOGRAFIA GENERAL

9.1. Texto gua:

Berk, J. & DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd ed.). Harlow: Pearson Education.
(2011).
9.2. Textos de referencia complementarios:

Arzac, E. Valuation: Mergers, Buyouts and Restructuring. (2nd ed.). Ney Jersey:
John Wiley & Sons. (2007).
Berk, J. & DeMarzo, P. Corporate Finance. (2nd ed.). Harlow: Pearson Education. (
2 0 1 1 ) .
Benninga, S. Financial Modeling. Cambridge: The MIT Press. (2000).
Brealey, R. y Myers, S. Principios de Finanzas Corporativas. (9 ed.). Madrid:
McGraw-Hill. (2010).
Damodaran, A. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the
Value of any Asset. (3rd ed.). New York: John Willey & Sons. (2012).
Henry, E.; Pinto, J., Robinson, T. & Stowe, J. Equity Asset Valuation. (CFA Institute).
New Jersey: John Wiley & Sons, Inc. (2010).
Jaffe, J.; Ross, S. & Westerfiled, R. Finanzas Corporativas. (7th ed.). Mxico:
McGraw-Hill. (2009).
Lpez, G. Finanzas Corporativas. (2 Edicin). Bogot: Alfaomega. (2010).
Martin, J. & Sheridan, T. (2009). Valoracin: El Arte y la Ciencia de las Decisiones
de Inversin Corporativa. (1 ed.). Madrid: Pearson - Prentice Hall. (2009).
Vlez, I. Decisiones de Inversin. Para la Valoracin Financiera de Proyectos y
Empresas. Bogot: Pontificia Universidad Javeriana. (2006).
Welch, I. Corporate Finance: An Introduction. New York: Prentice Hall. (2009).

10. NOMBRE DEL PROFESOR COORDINADOR DE MATERIA Y NOMBRE DE

PROFESORES DE LA MATERIA QUE PARTICIPARON EN LA ELABORACIN.

Coordinador

Zulma Ins Cardona Marn

11. REQUISITOS DEL PROCESOS DE ASEGURAMIENTO DE LA CALIDAD

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Versin nmero:
1,0

Fecha elaboracin:
2016/05/06

Fecha actualizacin:
2016/05/06

Aprobacin:
ANDRES MAURICIO MORA CUARTAS

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