La planeacin financiera significa analizar los flujos financieros de una

compaa, hacer proyecciones de las di- versas decisiones de inversin,

financiamiento y dividendos, y sopesar los efectos de las varias alternativas.
La idea es determinar dnde ha estado la empresa, dnde se halla ahora y
hacia dnde va (no slo el curso ms probable de los eventos, sino las
desviaciones de los resultados ms probables J Si las cosas resultan
desfavorables, la compaa debe tener un plan de apoyo, de modo que no
se encuentre desprotegida sin alternativas financieras. Estos pasos llevan a
un plan o estrategia financiera que abarca las decisiones de inversin,
financiamiento y dividendos de la compaa, porque los resultados
financieros de la empresa son producto de dichas decisiones. Dentro de la
planeacin financiera debe considerarse el efecto integrado de tales
decisiones, porque la suma de las partes rara vez es igual al todo. Puesto
que uno trata de considerar las posibles sorpresas, necesariamente tiene
que tomarse en cuenta el riesgo.

La ventaja de la planeacin financiera es que obliga a la administracin a

tomar en cuenta las posibles desviaciones de la ruta anticipada de la
compaa. Por lo general una empresa se impondr metas, y ayudar al logro
de stas es una de las ms grandes responsabilidades del principal
funcionario financiero y su equipo de trabajo El horizonte de planeacin
depende de la compaa. La mayora de las empresas tiene un horizonte de
por lo menos un ao. Muchas prepararn planes detallados para un ao y
planes financieros ms generales para tres a cinco aos. Algunas compaas
planean a un futuro de diez o ms aos. Las compaas de servicios
pblicos, los cuales tienen plazos muy largos para el desarrollo de proyectos
de capital, hacen planes financieros mucho ms largos que la mayora de
las compaas.

El proceso de planeacin financiera es una planeacin que inicia con planes

financieros a largo plazo o estratgicos, los cuales, a la vez, dirigen la
formulacin de planes y presupuestos a corto plazo u operativos.

PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATGICOS): Establecen

las acciones financieras planeadas de una empresa y el efecto anticipado de
esas acciones durante periodos que van de 2 a 10 aos. Forman parte de
una estrategia integral que, junto con los planes de produccin y marketing,
conducen a la empresa hacia metas estratgicas. Esos planes a largo plazo
incluyen los desembolsos propuestos en activos fijos, actividades de
investigacin y desarrollo, acciones de marketing y desarrollo de productos,
estructura de capital y fuentes importantes de financiamiento. Tambin
estaran incluidos la conclusin de proyectos existentes, lneas de productos
o lneas de negocio; el pago o retiro de deudas pendientes; y cualquier
adquisicin planeada. Estos planes reciben el apoyo de una serie de
presupuestos anuales.

PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO (OPERATIVOS): Especifican

acciones financieras a corto plazo y el efecto anticipado de esas acciones.
Uno de los apoyos ms valiosos es el estado de flujo de fondos, con el cual
un administrador financiero o un acreedor pueden evaluar la forma en que
una empresa utiliza los fondos y as determinar cmo stos son financiados.
Adems de estudiar los flujos de fondos pasados, el analista puede evaluar
los flujos futuros mediante un estado de origen y aplicacin de fondos
basados en proyecciones. Dicho estado financiero proporciona un mtodo
eficiente para que el administrador financiero evale el crecimiento de una
empresa y sus necesidades financieras resultantes as como para que
determine la mejor forma de financiar dichas necesidades.

El flujo de fondos de una empresa puede visualizarse como un proceso

continuo. Por cada uso de fondos debe existir un origen correspondiente. En
un sentido amplio, los activos; de una empresa representan usos netos de
los fondos: sus pasivos y valor neto representan sus fuentes netas. Un ciclo
de flujo de fondos de una compaa manufacturera tpica, se puede
visualizar en el siguiente esquema:

Ahora bien, la planeacin financiera a corto plazo inicia con el pronstico de

las ventas. A partir de este ltimo, se desarrollan planes de produccin que
toman en cuenta los plazos de entrega (elaboracin) e incluyen el clculo de
las materias primas requeridas. Con los planes de produccin, la empresa
puede calcular las necesidades de mano de obra directa, los gastos
generales de la fbrica y los gastos operativos. Una vez realizados estos
clculos, se elabora el estado de resultados pro forma y el presupuesto de
caja de la compaa. Con estas entradas bsicas, la empresa finalmente
puede desarrollar el balance general pro forma.

Planeacin De Efectivo: Presupuestos De Caja

El presupuesto de caja, o pronstico de caja, es un estado de entradas y

salidas de efectivo planeadas de la empresa. Se utiliza para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo, dedicando especial atencin a la
planeacin de los excedentes y faltantes de efectivo. Por lo general, el
presupuesto de caja se disea para cubrir un periodo de un ao, dividido en
intervalos ms pequeos. El nmero y el tipo de los intervalos dependen de
la naturaleza de la empresa. Cuanto ms estacionales e inciertos son los
flujos de efectivo de una empresa, mayor ser el nmero de intervalos.
Como muchas empresas se enfrentan a un patrn de flujo de efectivo
estacional, el presupuesto de caja se presenta muy a menudo con una
frecuencia mensual. Las empresas con patrones estables de flujo de efectivo
usan intervalos trimestrales o anuales.

Pronstico De Ventas La entrada clave en el proceso de planeacin

financiera a corto plazo es el pronstico de ventas. Esta prediccin de las
ventas de la empresa durante cierto periodo se elabora generalmente en el
departamento de marketing. De acuerdo con el pronstico de ventas, el
gerente financiero calcula los flujos de efectivo mensuales generados por
los ingresos de ventas proyectadas y los desembolsos relacionados con la
produccin, el inventario y las ventas. El gerente tambin determina el nivel
requerido de activos fijos y el monto de financiamiento (si lo hay) necesario
para apoyar el nivel proyectado de ventas y produccin. En la prctica, la
obtencin de buenos datos es el aspecto ms difcil del pronstico. El
pronstico de ventas se basa en un anlisis de datos externos, internos o
una combinacin de ambos. Un pronstico externo se basa en las relaciones
observadas entre las ventas de la empresa y ciertos indicadores econmicos
externos clave, como el producto interno bruto (PIB), la construccin de
nuevas viviendas, la confianza del consumidor y el ingreso personal
disponible. Los pronsticos que contienen estos indicadores estn
fcilmente disponibles. Los pronsticos internos se basan en un consenso de
pronsticos de ventas obtenidos a travs de los canales propios de ventas
de la empresa. Por lo general, se pide a los vendedores de campo de la
empresa que calculen cuntas unidades de cada tipo de producto esperan
vender el siguiente ao. El gerente de ventas rene y suma estos
pronsticos, adems de ajustar las cifras aplicando el conocimiento de
mercados especficos o considerando las habilidades de prediccin del
vendedor. Finalmente, se realizan ajustes adicionales por factores internos,
como las capacidades de produccin. Por lo general, las empresas utilizan
una combinacin de datos de pronsticos externos e internos para elaborar
el pronstico final de ventas. Los datos internos proporcionan una visin de
las expectativas de ventas, y los datos externos ofrecen un medio para
ajustar tales expectativas, tomando en cuenta factores econmicos
generales. La naturaleza del producto de la empresa tambin afecta con
frecuencia la mezcla y los tipos de mtodos de pronsticos utilizados.

Elaboracin Del Presupuesto De Caja

Entradas de efectivo Todas las entradas de efectivo de una empresa durante

un periodo financiero especfico. Los componentes ms comunes de las
entradas de efectivo son las ventas en efectivo, la recaudacin de las
cuentas por cobrar y otras entradas en efectivo.

Desembolsos de efectivo Todos los desembolsos de efectivo que realiza la

empresa durante un periodo financiero determinado. Incluye: Compras en
efectivo, Pagos de cuentas por pagar, Pagos de renta (y arrendamiento),
Sueldos y salarios, Pagos de impuestos, Desembolsos en activos fijos, Pagos
de intereses, Pagos de dividendos en efectivo, Pagos del principal
(prstamos), Readquisicin o retiros de acciones. Es importante reconocer
que la depreciacin y otros gastos que no son en efectivo NO se incluyen en
el presupuesto de caja porque simplemente representan una amortizacin
programada de una salida de efectivo previa.

Flujo de efectivo neto Diferencia matemtica entre el ingreso y el

desembolso de efectivo de la empresa en cada periodo.

Efectivo inicial Efectivo que la empresa estima debe mantener al inicio de

cada periodo.

Efectivo final Suma del efectivo inicial de la empresa y su flujo de efectivo

neto para el periodo.

Financiamiento total requerido Cantidad de fondos que la empresa necesita

si el efectivo final para el periodo es menor que el saldo de efectivo mnimo
deseado; representado generalmente por los documentos por pagar.

Saldo de efectivo excedente Monto (en exceso) disponible que tiene la

empresa para invertir si el efectivo final del periodo es mayor que el saldo
de efectivo mnimo deseado; se supone que se invertir en valores
negociables.

Cmo Enfrentar La Incertidumbre Del Presupuesto De Caja Adems del

clculo cuidadoso de las entradas del presupuesto de caja, existen dos
maneras de enfrentar la incertidumbre de este presupuesto. Una es elaborar
varios presupuestos de caja, con base en tres pronsticos: pesimista, el ms
probable y optimista. A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el
gerente financiero determina el monto del financiamiento necesario para
cubrir la situacin ms adversa. El uso de varios pre- supuestos de caja, con
base en diferentes escenarios, tambin debe dar al gerente financiero una
idea del riesgo de las diferentes alternativas. Este anlisis de sensibilidad, o
enfoque de qu pasara si?, se usa con frecuencia para analizar los
flujos de efectivo en diversas circunstancias. Desde luego, el uso de hojas
de clculo electrnicas simplifica el proceso de realizar el anlisis de
sensibilidad.

Una segunda y ms compleja manera de enfrentar la incertidumbre del

presupuesto de caja es la simulacin. Al simular la realizacin de las ventas
y otros acontecimientos inciertos, la empresa puede desarrollar una
distribucin de probabilidades de sus flujos de efectivo finales de cada mes.
De modo que para tomar la decisin financiera se puede usar la distribucin
de probabilidades para determinar el monto de financiamiento necesario
para proteger a la empresa adecuadamente contra un faltante de efectivo.

Planeacin De Las Utilidades: Estados Financieros Pro Forma

Mientras que la planeacin de efectivo se centra en el pronstico de flujos

de efectivo, la planeacin de las utilidades se basa en los conceptos de
acumulacin para proyectar la utilidad y la posicin financiera general de la
empresa. Los accionistas, los acreedores y la administracin de la compaa
prestan mucha atencin a los estados financieros pro forma, que son
estados de resultados y balances generales proyectados. Todos los mtodos
para calcular los estados pro forma se basan en la creencia de que las
relaciones financieras reflejadas en los estados financieros pasados de la
firma no cambiarn en el siguiente periodo. Se requieren dos entradas para
elaborar los estados pro forma:

1. Los estados financieros del ao anterior y

2. El pronstico de ventas del ao siguiente.

Elaboracin Del Estado De Resultados Pro Forma

El mtodo del porcentaje de ventas es un mtodo sencillo para desarrollar

un estado de resultados pro forma. Pronostica las ventas y despus expresa
los diversos rubros del estado de resultados como porcentajes de las ventas
proyectadas. Es probable que los porcentajes usados correspondan a los
porcentajes de ventas de esos rubros en el ao anterior.

Costo de Bienes Vendidos=

Ventas

Gastos Operativos=
Ventas

Gastos de Intereses=
Ventas

Consideracin De Los Tipos De Costos Y Gastos La tcnica que se usa para

elaborar el estado de resultados pro forma supone que todos los costos y
gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que para un
aumento porcentual determinado en las ventas, se generar el mismo
aumento porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos
y los gastos por intereses. Por ejemplo, al aumentar las ventas en un 35%,
suponemos que los costos de los bienes vendidos tambin aumentaron un
35%. De acuerdo con este supuesto, la utilidad neta antes de impuestos de
la empresa tambin aument en un 35%. Como este mtodo supone que
todos los costos son variables, puede subestimar el aumento en las
utilidades que se presentarn cuando se incrementen las ventas si algunos
de los costos de la empresa son fijos. De forma anloga, si las ventas
disminuyen, el mtodo del porcentaje de ventas puede sobrestimar las
utilidades si algunos de los costos son fijos y no disminuyen cuando los
ingresos declinan. As, un estado de resultados pro forma que se elabora
usando el mtodo de porcentaje de ventas generalmente tiende a
subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan y a sobrestimar las
utilidades cuando las ventas disminuyen. La mejor forma de ajustar la
presencia de costos fijos al elaborar un estado de resultados pro forma es
clasificar los costos y gastos histricos de la empresa en componentes fijos
y variables. El punto clave a identificar aqu es que los costos fijos hacen
ms variables las utilidades de una empresa que sus ingresos. Es decir,
cuando tanto las utilidades como las ventas se elevan, las utilidades tienden
a crecer a un ritmo ms rpido, pero cuando las utilidades y las ventas
disminuyen, el porcentaje de disminucin en las utilidades con frecuencia es
mayor que el ritmo de disminucin en las ventas.

Elaboracin Del Balance General Pro Forma

Existen varios mtodos simplificados disponibles para elaborar el balance

general pro forma. Uno implica el clculo de todas las cuentas del balance
general como un porcentaje estricto de las ventas. El mejor mtodo y que
se utiliza ms a menudo es el mtodo crtico, en el que se calculan los
valores de ciertas cuentas del balance general, y el financiamiento externo
de la empresa se usa como una cifra de equilibrio o ajuste.

Un valor positivo del financiamiento externo requerido, significa que, con

base en sus planes, la empresa no generar suficiente financiamiento
interno para apoyar su crecimiento de activos proyectado. Para apoyar el
nivel de operacin pronosticado, la empresa debe recaudar fondos
externamente a travs del financiamiento de deuda y/o capital, o
reduciendo los dividendos. Una vez que se determina la forma de
financiamiento, el balance general pro forma se modifica para reemplazar el
financiamiento externo requerido con los aumentos planeados en las
cuentas de deuda y/o capital.

Un valor negativo del financiamiento externo requerido indica que, con

base en sus planes, la empresa generar internamente ms financiamiento
del necesario para apoyar su crecimiento de activos proyectado. En este
caso, existen fondos disponibles para usarlos en el reembolso de deuda, la
readquisicin de acciones o el aumento de dividendos. Una vez que se
determinan las acciones especficas, el financiamiento externo requerido
se reemplaza en el balance general pro forma con las reducciones
planeadas en las cuentas de deuda y/o capital. Desde luego, adems de
usarse para elaborar el balance general pro forma, el mtodo crtico se
utiliza frecuentemente de manera especfica para calcular las necesidades
de financiamiento de la empresa.

RELACIN ENTRE EL PLAN FINANCIERO Y EL PRESUPUESTO.

Los planes financieros y los presupuestos pueden ayudarle a alcanzar el

xito financiero ahora y en el futuro. Sin embargo, si bien ambas cosas van
de la mano, no son lo mismo.

Hacia dnde va o dnde se encuentra hoy: Mientras que un

presupuesto le ayuda a proyectar sus gastos clave y planificar para
 las semanas o los meses por venir, un plan financiero le permite
establecer un recorrido con miras a metas financieras que estn a 5,
10 o 20 aos de distancia. Un buen plan financiero puede abordar
problemas con el flujo de efectivo, impuestos, seguros, planificacin
del patrimonio sucesorio, jubilacin, necesidades de educacin y
otros temas.
Estrategias o tcticas: Crear un plan financiero requiere elaborar una
estrategia a largo plazo para llegar adonde quiere ir, mientras que
preparar un presupuesto significa la administracin del dinero da por
da. Sin embargo, entender cunto dinero presupuestar una vez
pagados sus gastos le permite saber cunto dinero asignar a las
metas definidas en su plan financiero.
Largo plazo o corto plazo: Con un plan financiero, usted lleva un
registro de su progreso en forma trimestral, semestral o anual. Con
un presupuesto, usted registra sus ingresos y gastos en forma
semanal o mensual. En general, cuanto ms se cia a su presupuesto,
ms avanzar en su plan financiero.

RELACIN CON LA CONTABILIDAD

El plan financiero y la contabilidad estn estrechamente relacionadas y, por

lo general, se traslapan. En empresas pequeas, el contador realiza con
frecuencia la funcin de finanzas, y en las empresas grandes, los analistas
financieros a menudo ayudan a recopilar informacin contable. Sin
embargo, existen dos diferencias bsicas entre los campos de finanzas y
contabilidad; uno enfatiza los flujos de efectivo y el otro la toma de
decisiones.

Las funciones principales de contabilidad son generar y reportar los datos

para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera,
cumplir con los informes que requieren las autoridades que regulan el
manejo de valores y archivarlos, as como declarar y pagar impuestos. Por
otro lado, el gerente financiero analiza sobre todo los flujos de efectivo, es
decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la
empresa mediante la planeacin de los flujos de efectivo indispensables
para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios para lograr las
metas de la empresa. Sin importar sus prdidas o ganancias, una empresa
debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones en la
fecha de vencimiento.

La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que

ver con la toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su
atencin a la recoleccin y presentacin de datos financieros. Los gerentes
financieros evalan los estados contables, generan datos adicionales y
toman decisiones segn la evaluacin de sus rendimientos y riesgos
relacionados. Desde luego, esto no significa que los contadores nunca
tomen decisiones ni que los gerentes financieros jams recolecten datos.
Ms bien quiere decir que los enfoques primordiales de la contabilidad y las
finanzas son diferentes.
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

Van, J. (2012) Administracin Financiera Mxico: Prentice Hall

Hispanoamericana, S.A. Dcima Edicin

Gitman, L. y Zutter, Ch. (2012) Principios de Administracin Financiera.

Mxico: Pearson Educacin. Dcimo Segunda Edicin.