Análise Técnica Instituto Cisne PDF

Anlise
Tcnica com Psicologia Aplicada

Andr Machado
Professor Titular de Anlise Tcnico
Ins4tuto Educacional BM&FBovespa
1

Anlise Tcnica com Psicologia Aplicada
Aula 01 Mercados Ecientes e

Finanas Comportamentais
Andr Machado (abcmachado@gmail.com)
07/06/2014
2
Anlise Tcnica
Precisamos antes quebrar alguns paradigmas...
A maior diculdade do mundo no fazer com

que as pessoas aceitem novas idias, mas sim
faze-las esquecer as velhas
John Keynes - Economista
3
Anlise Tcnica
Mais um...
Os temas mais complexos podem ser

explicados ao menos inteligente dos homens,
caso ele no tenha uma idia formada sobre
eles; mas o assunto mais banal no pode ser
esclarecido ao mais inteligente dos homens caso
ele esteja convencido que j conhece o que tem
diante de si.
Leon Tolstoi, 1897
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Hiptese dos Mercados Eciente
O Que a HME?
Desenvolvida por Eugene Fama em 1970, focada nas noes sobre

comportamento humano racional, que procura maximizar as oportunidades e
aproveitar de maneira `ma todas as informaes disponveis.
A sua teoria considera o mercado perfeito, onde nenhum agente individual capaz
de inuenciar de forma signica`va os preos, exista completa disseminao e
acesso informao, ausncia de atritos e custos de transaes.
Uma condio necessria para que os inves`dores tenham esfmulo negociao

at o momento de equilbrio dos preos a de que o custo de aquisio de
informao e o custo de negociao sejam iguais a zero. Considerando que estes
custos so posi`vos, uma abordagem mais realista seria a de que os preos
reetem o nvel de informao, desde que os seus custos de obteno no superem
os retornos dos inves`mentos.
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Formas de Ecincia
Fama (1970) props trs formas de ecincia de mercado:
Ecincia Fraca:
Os preos reetem toda a informao con`da no registro dos preos passados. Os

testes da forma fraca procuram mensurar quo bem os retornos passados
predizem retornos futuros, ou seja, nenhum inves`dor pode ter lucros em excesso
atravs de estratgias que se baseiem em preos ou retornos histricos.
Segundo Fama, neste caso a Anlise Tcnica (uma passatempo interessante) no

tem eccia para o inves`dor no mercado de aes.
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Formas de Ecincia
Ecincia Semi-Forte:
Os preos reetem no s o seu comportamento passado, como tambm o

restante da informao publicada, tais como nofcias especcas e anncios sobre
distribuio de lucros e dividendos. Os testes da forma semiforte procuram
especicar quo rpido os preos dos a`vos reetem as informaes pblicas.
Neste caso nenhum inves`dor pode ter lucro em excesso.
Segundo Malkiel, isso contraria a eccia da Anlise Fundamentalista.
Ecincia Forte:
Os preos reetem no s a informao pblica, mas toda a informao que pode

ser ob`da, inclusive as chamadas informaes privilegiadas. Assim sendo, nenhum
inves`dor pode ter lucros exorbitantes usando qualquer `po de informao.
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HME x Finanas Comportamentais
A hiptese de mercados ecientes um dos assuntos mais importantes dentro da

teoria de nanas. De acordo com esta hiptese, o mercado seria considerado
eciente se ree`sse rapidamente qualquer informao disponvel nos preos dos
a`vos, impossibilitando ganhos anormais. Isto signicaria que a posse de
informaes sobre este mercado no alteraria o retorno esperado.
A concluso a que se chegava era que o mercado se mostrava eciente.
Porm, em meados dos anos 80, o desenvolvimento da computao permi`u aos

pesquisadores a intensicao dos estudos, evidenciando a existncia de
comportamentos anormais nos retornos dos a`vos nanceiros. Estes
comportamentos anormais ques`onavam alguns aspectos elementares da
hiptese de mercados ecientes.
8
HME x Finanas Comportamentais
Neste contexto, onde diversos estudos mostravam a existncia de anomalias,

surge a teoria de nanas comportamentais que incorpora conceitos da Psicologia,
da Sociologia e de outras cincias visando a aproximao da teoria de nanas
realidade dos mercados nanceiros. As nanas comportamentais consideram
que os inves`dores podem agir de maneira no racional, impactando
consistentemente o comportamento do mercado
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Ganncia x Medo
Ape4te pelo Risco
Dados os seguintes cenrios, o que voc prefere ?
Cenrio 1
a) Um ganho certo de R$ 100.000,00.

b) 30% de chance de ganhar R$ 500.000,00 e 70% de chance de no ganhar
nada.
Cenrio 2
a) Uma perda certa de R$ 100.000,00.

b) 70% de chance de perder R$ 200.000,00 e 30% de chance de no perder
nada.
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10
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Ganncia x Medo
Ape4te pelo Risco
Cenrio 1 - resposta
a) 100% * R$ 100.000,00 = R$100.000,00

b) 30% * R$ 500.000,00 = R$ 150.000,00
Cenrio 2 - resposta
a) 100% * -R$ 100.000,00 = -R$ 100.000,00

b) 70% * -R$ 200.000,00 = -R$ 140.000,00
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Teoria da Perspec4va
A escolha da alterna4va (a) em ambos os cenrios mostra que voc possui

um perl conservador.
A escolha da alterna4va (b) em ambos os cenrios mostra que voc possui

um perl de jogador (no avalia os riscos e gosta da losoa Tudo ou Nada).
A escolha da alterna4va (b) para o primeiro cenrio e da (a) para o segundo

mostra um inves4dor que avalia os riscos e s aceita corr-los quando a recompensa
superior ao risco (fator de ganho).
A escolha da alterna4va (a) para o primeiro cenrio e da (b) para o segundo vai de
encontro com uma teoria ganhadora do prmio Nobel de Economia que mostra
que as pessoas normalmente aceitam perdas que chegam ao dobro dos ganhos.
12 12
Teoria da Perspec4va
- A Negao da Perda faz com que os

Valor inves4dores mantenham por muito
tempo inves4mentos perdedores
(esperana de recuperao).
- O medo de devolver o que est ganhando
faz com que os inves4dores vendam
Perdas Ganhos
muito cedo inves4mentos lucra4vos (Mo
Fraca).
- Esse 4po de atuao, no mdio prazo,
faz com que a rentabilidade da carteira
tenda a car desbalanceada.
- Ou seja, os retornos so inferiores ao
potencial de ganho e os riscos maiores
que o aceitvel.
13 13
Mas o que nana comportamental?

! Finana Comportamental ou Psicologia de Mercado define-se como uma
busca para compreender a experincia humana e o comportamento
humano em contextos econmicos.
Vernon L. Smith
PsiclogoEconomista Experimental
Daniel Kahneman 2002

Psiclogo Econmico
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Psicologia de Mercado
O controle completo dos aspectos psicolgicos no

mercado de capitais fundamental para se transformar em
um trader de sucesso.
A maioria dos traders que so depenados no mercado

ignoram a psicologia do mercado.
A matria-prima do mercado o Dinheiro e esse um

dos principais fatores das operaes mexerem com o nosso
emocional.
15 15
Regra Nmero 1
O amador se
preocupa com o lucro.
O prossional se preocupa
em preservar o capital.
16 16
Quando no sabemos o que fazer deixamos que o emocional

tome as rdeas das nossas decises. E assim entra o MEDO.
MEDO DE FALHAR
Basicamente h 4 4pos de Medo no mercado:
1. Medo de perder dinheiro
2. Medo de estar errado
3. Medo de deixar dinheiro na mesa
4. Medo de perder a oportunidade
17 17
Muitas vezes transferirmos importantes decises para terceiros ou criamos a

conscincia de grupo:
O que voc acha desse ou daquele papel ?

Todos esto comprando, no posso car fora!
Vocs acham que eu deveria sair?
! As pessoas no querem saber se um mercado de alta ou de baixa. Querem

saber qual ao comprar ou vender. Querem receber algo em troca de nada.
No querem nem precisar pensar.
Jesse Livermore (Reminiscncias de um especulador financeiro)
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Trader Emocional
A matria-prima do mercado o Dinheiro e esse um dos principais fatores das

operaes mexerem com o nosso emocional.
O Trader Emocional encontra conforto quando est perdendo em grupo.

Ufa, no sou o nico que est nessa encrenca ...
O Trader Emocional personaliza/humaniza o Mercado

Briga que vocs querem, briga vocs tero
... daqui ningum me ?ra at esse prejuzo virar lucro ...
A perda leva a pensamentos como:
... e agora, como irei recuperar isso ?

O que direi para a minha famlia e para os meus amigos ?
Desisto ou con?nuo ? Vou para o Tudo ou Nada.
19 19
O Trader X O Mercado
Geralmente somos passionais durante as operaes, criamos uma relao de

Amor e dio com a posio. Em outros momentos, consideramos que um grupo
de agentes est conspirando contra ns.

Quando ganhamos, o mercado FANTSTICO.
Quando perdemos, o mercado MANIPULADO.
Precisamos entender que o mercado um ambiente mutvel a par4r das

decises racionais e emocionais dos seus par4cipantes. Os preos dos a4vos se
movimentam para cima e para baixo, com ou sem ns.

Precisamos ter uma estratgia clara para evitarmos car CONTRA O MERCADO
20 20
Trabalhando com o Medo e a Ganncia
Nem sempre uma operao lucra4va, mas vital que ela contribua com o
aprendizado do inves4dor e o aprimore para as prximas oportunidades.
No porque perdeu que voc estava errado. H coisas que no so previsveis
ou que podem mudar com uma velocidade to grande que diculta o poder de
reao.
A chave para termos resultados animadores no mdio-longo prazo conseguir

diferenciar quando erramos ou fomos indisciplinados dos momentos que o mercado
bruscamente mudou de rumo.
Precisamos encarar o inves4mento em aes como qualquer outro negcio que
estamos acostumados a lidar no dia a dia, ou seja, no devemos tem-lo nem to
pouco carmos eufricos (evite que o medo ou a ganncia atrapalhe a visualizao
das oportunidades de entrada e de sada).
21 21
Finanas Comportamentais e Anlise Tcnica
Observe o que aconteceu com Eternit em 2008:
Tudo andava bem
O Supremo Tribunal Federal

manteve a lei que vetou a
comercializao e produo do
amianto no estado de So Paulo.
Uma mudana na legislao mudou o rumo dos preos.
22 22
Observe o que aconteceu com a CMIG4:
CMIG4 perdeu a LTA Medida Provisria 579
Al CVM!!!
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Falta de Planejamento
Vrias vezes ns mesmos alimentamos nossas perdas e indecises.
Verique se antes e ao longo das suas operaes voc segue os itens abaixo:
Antes de entrar es`pulo minha sada com perda ?

Passo sufoco com o tamanho das minhas operaes ?
Minhas entradas e sadas so baseadas em algum mtodo ?
Opero com obje`vos ou pela emoo do jogo ?
24 24
Falta de Planejamento
Falhar em planejar o
mesmo que planejar falhar !
25 25
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Aula 02 Anlise Tcnica

Fundamental
07/06/2014
27
Anlise Tcnica
Anlise Tcnica Fundamental
Anlise Tcnica ou Anlise Grca estuda o comportamento do preo e do

volume da ao.
O preo resultado da interao entre oferta (fora vendedora) e demanda
(fora compradora):
Se a demanda for maior que a oferta o preo subir;
Se a oferta exceder a demanda o preo cair.
Os preos trabalham em tendncia;

Os grcos reetem o comportamento e as expecta`vas do mercado;
Os grcos formam padres que se repetem ao longo do tempo.
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Comprar ou vender?
O comportamento dos preos a matria prima do analista para denir os

pontos de entrada, de sada com prejuzo (stop loss) e de sada com lucro (stop
gain).
A Anlise Tcnica no tenta prever o que acontecer amanh (maior erro dos
principiantes). O grasta prossional reage ao movimento dos preo.
29 29
Preo
Barras & Candles4cks
O grco formado por 4 importantes informaes (Mxima, Mnima,

Abertura e Fechamento). O eixo ver`cal apresenta as movimentaes do preo e
o eixo horizontal a escala de tempo.
Podemos representar essa evoluo a par`r de grco de barras ou de
candles`ck.
30 30
Perodo
Perodo Grco
Grcos com base

Semanal so u`lizados para pers
de mdio e longo prazo.
Estratgias de curto
mdio prazo podem ser feitas a
par`r de grcos com base
Diria.
Para aproveitar o
curfssimo e o curto prazo o
inves`dor poder tomar suas
decises a par`r do grco
Intraday (15, 30, 60 minutos, 31
31
etc.).
Escala
Escala Log x Escala Linear
A escala linear no
consegue
reproduzir com delidade as
fortes oscilaes do preo.
Somente com a escala Log
conseguimos analisar toda a
evoluo do a`vo.
32 32
Princpios da Anlise Tcnica
Teoria de Dow
As origens da Anlise Tcnica moderna esto nos trabalhos de Charles
Dow (co-fundador do The Wall Street Journal)
1. Os preos descontam tudo
2. O movimento dos preos segue uma tendncia
3. O mercado tem 3 tendncias
4. As tendncias primrias tem 3 fases
5. O Volume deve conrmar a tendncia
6. Uma tendncia vlida at ela ser rever`da
Principais Instrumentos da Anlise Tcnica:
Suportes e resistncias
Linhas de Tendncia
Candles`cks
Indicadores
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Tendncia e Consolidao
O preo poder trabalhar dentro de trs movimentos dis`ntos:

Tendncia de alta;
Tendncia de baixa;
Acumulao.
Uma tendncia de alta Uma tendncia de baixa Topos e fundos horizontais

caracterizada quando os congurada com os preos iden`cam um mercado sem
preos formam topos e formando topos e fundos cada Tendncia denida (acumulao
fundos cada vez mais altos. vez mais baixos. ou consolidao).
34 34
Tendncia e Consolidao
De maro a maio de 2012 o IBOV estava em tendncia de baixa. De maio a agosto

entrou em consolidao, para depois entrar em nova tendncia de alta.
35 35
Tendncias
Segundo Dow, dependendo de sua durao, uma tendncia poder
ser:
primria, secundria ou terciria.
A Primria ou Principal dura pelo menos 1
ano e sua visualizao mais fcil em
grcos semanais ou mensais.
A Secundria dura no mximo alguns
meses e est dentro da tendncia
primria (geralmente apenas uma
correo).
A Terciria uma tendncia de curto
prazo e se prolonga no mximo por
algumas semanas.
36 36
Fases de alta
Normalmente uma tendncia principal de alta pode ser dividida em trs
fases:
acumulao, alta sensvel e euforia.
37 37
Fases de baixa
Dentro de um mercado de baixa, as fases da tendncia principal so
chamadas de distribuio (acumulao de topo), baixa sensvel e pnico.
38 38
Volume
Na Anlise Tcnica a quan`dade de ftulos negociados de uma determinada

empresa chamada de VOLUME.
Caracters`cas:
Aumento do Volume dentro de uma
tendncia, de alta ou de baixa,
refora o movimento;
Volume decrescente dentro de uma
tendncia indica fraqueza/exausto;
Normalmente, dentro de
acumulaes o Volume baixo.
39 39
Volume

40 40
Iden4cando Topos e Fundos
Dizemos que o preo formou um topo quando sua mxima maior

que as mximas das barras adjacentes
Dizemos que o preo formou um fundo quando sua mnima
menor que as mnimas das barras adjacentes
41 41
Resistncias
A Resistncia representa o nvel de preo no qual os vendedores
interrompem o movimento de alta.
A reta de resistncia iden`cada por uma linha horizontal traada a par`r
de topos de mesmo nvel formados anteriormente.
Quanto mais vezes os preos testarem e respeitarem a Resistncia, mais forte
esse nvel ser.
Em tendncias de baixa o rompimento da resistncia indica nal do movimento.
Uma nova tendncia de Alta s ser iniciada com o rompimento da Resistncia.
42 42
Resistncias
43 43
Suportes
O suporte a interrupo do movimento de baixa.

A reta de suporte iden`cada por uma linha horizontal traada a par`r de fundos
de
mesmo nvel formados anteriormente.
Quanto mais vezes o preo testar e respeitar o Suporte, mais forte esse nvel ser.
Em tendncias de alta a perda do suporte sinaliza nal do movimento.
Uma nova tendncia de Baixa s ter incio com o rompimento do Suporte.
Em geral, suporte rompido vira resistncia e vice-versa.
44 44
Suportes
45 45
Linha de Tendncia de Alta (LTA)
A Tendncia de Alta
caracterizada
por fundos ascendentes.
A Linha de Tendncia de Alta
formada pela ligao de pelo menos Tendncia de Alta
dois fundos ascendentes.

Quando a LTA perdida temos a
sinalizao do nal da tendncia de
alta.
Linha de Tendncia de Alta
46 46
Linha de Tendncia de Alta (LTA)
47 47
Aula 3 - Candles4cks

07/06/2014
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Candles4cks
Histria
Entre os sculos XVII e XVIII os japoneses desenvolveram um mtodo para representar a evoluo dos
preos de contratos futuros de arroz.
No incio da dcada de 90 do sculo XX, um analista de mercado de nome Steve Nison traduziu essa
tcnica no mundo ocidental e a chamou de Candles`ck.
No Candles`ck esto representados os preos de Abertura, Fechamento, Mximo e Mnimo.
A cor do candle (vela) muda em funo do Preo de Fechamento em relao ao Preo de Abertura, ou
seja, as velas que aparecem em verde indicam alta e as velas que aparecem em vermelho indicam
baixa.
49 49
Candles4cks
Componentes do Candles4ck
A sombra superior representa a ligao

do corpo real mxima da barra de
preos.
A sombra inferior representa a ligao do
corpo real mnima da barra de preos.
Todo ferramental desenvolvido para o
grco de Barras pode ser aplicado para o
candles`ck sem qualquer prejuzo da
anlise.
O candles`ck muito `l para detectar
reverses de tendncia.
50 50
Candles4cks
Corpo & Sombras
De forma geral, quanto mais longo o corpo real, mais intensa a fora compradora ou vendedora. Por
outro lado, pequenos corpos representam momentos de consolidao do preo.
Chamamos de Marubozu o padro de candle que possui somente corpo real.
J a Spinning Top possui pequeno corpo centrado no candle e longas sombras (equilbrio).
51 51
Candles4cks
Dojis
chamado de Doji o candle que no possui

corpo real, isto , os preos de fechamento e
de abertura so iguais.
A Doji um padro de equilbrio.
Quando a mnima tambm igual ao
fechamento/abertura, a doji chamada de
GraveStone (Lpide).
Quando a mxima tambm igual ao
fechamento/abertura, a doji chamada de
Dragony (Liblula).
52 52
Candles4cks
Reverso de Alta
As reverses de alta s acontecem

dentro de uma tendncia de baixa.
A conrmao da alta pode acontecer

de duas formas:
Rompimento da mxima do
candle anterior ao padro de
reverso ou
Formao de um candle de
alta aps o padro de
reverso.
53 53
Candles4cks
Martelo & Martelo Inver4do

Aparecem dentro de tendncias de baixa e formam o fundo.
O Martelo possui longa sombra inferior e O Martelo Inver`do possui longa sombra
pequeno corpo real prximo da mxima do superior e pequeno corpo real prximo da
candle (no importa a cor) . mnima do candle (no importa a cor) .
O tamanho da sombra o dobro do corpo O tamanho da sombra o dobro do corpo

real. real.
Poder formar pequena sombra superior. Poder formar pequena sombra inferior.
54 54
Candles4cks
Martelo (Hammer)
O grco dirio do BRSR6 vem de uma longa tendncia de baixa e deixa um martelo em cima de
um suporte importante...
55 55
Candles4cks
56
Candles4cks
Martelo Inver4do (Inverted Hammer)
No grco dirio a CRUZ3 a`nge um suporte testado vrias vezes durante uma acumulao, sem
rompe-lo com convico, deixando depois um martelo inver`do em cima deste...
57 57
Candles4cks
58
Candles4cks
Engolfo de alta
O padro Engolfo de Alta consiste em dois corpos reais de cores opostas, com o segundo corpo
envolvendo o corpo anterior (no precisa envolver as sombras).
O primeiro corpo de baixa ou doji enquanto o segundo de alta.
Dentro de tendncias de baixa sinaliza

reverso.
Dentro de tendncias de alta sinalizam

con`nuidade da alta.
59 59
Candles4cks
Engolfo de alta (Bulish Engulng)

Um engolfo de alta (bullish engulng) foi formado no dirio de ITUB4 e conrmado com o
rompimento da mxima anterior e com candle de alta.
60 60
Candles4cks
Grvida de alta
Dentro de uma tendncia de baixa aparece um longo candle de baixa.

O candle seguinte possui corpo de alta ou doji e est con`do no corpo do candle anterior.
Preferencialmente, as sombras do segundo candle devem car dentro do corpo real do primeiro
candle, mas isso no obrigatrio.
61 61
Candles4cks
Grvida de alta (Harami)

O grco do FLRY3 vem de vrios dias de forte baixa e deixa um Harami de alta em cima de um
suporte, que j havia marcado o fundo que precedeu uma forte alta...
62 62
Candles4cks
Estrela da Manh
Dentro de uma tendncia de baixa formado um longo candle de baixa seguido de um gap de baixa
e um terceiro longo candle de alta.
No importa a cor do segundo candles`ck, o importante que indique equilbrio.
Um formato semelhante a estrela da manh o Beb Abandonado.
Estrela da Manh Beb abandonado
63 63
Candles4cks
Estrela da Manh (Morning Star)
O dirio de Usiminas PNA formou uma estrela da manh que acabou sendo conrmada no prego
seguinte.
64 64
Candles4cks
Reverso de Baixa
Reverses de baixa s acontecem

dentro de uma tendncia de alta.
A conrmao de baixa acontece de
duas formas:
Rompimento da mnima do
candle anterior ao padro de
reverso ou
Formao de um candle de
baixa aps o padro de
reverso.
65 65
Candles4cks
Enforcado e Estrela cadente
Aparecem dentro de tendncias de alta e formam o topo.
O Homem Enforcado possui longa sombra inferior A Estrela Cadente possui longa sombra superior
e pequeno corpo real prximo a mxima do e pequeno corpo real prximo a mnima do
candle (no importa a cor) . candle (a cor no importa).
O tamanho da sombra o dobro do corpo real. O tamanho da sombra o dobro do corpo real.
Poder formar pequena sombra superior. Poder formar pequena sombra inferior.
66 66
Candles4cks
Homem Enforcado (Hang-Man)

O grco de ETER3 formou um homem enforcado, que ao ser conrmado iniciou uma forte
tendncia de baixa.
67 67
Candles4cks
Estrela Cadente (Shoo4ng-star)

No grco dirio o Ibovespa formou uma estrela cadente, que foi conrmada no prego seguinte
com um candle de baixa.
68 68
Candles4cks
Engolfo de Baixa
O padro Engolfo de Baixa (Engulng) consiste em dois corpos reais de cores opostas, com o
segundo corpo envolvendo o corpo anterior (no precisa envolver as sombras).
O primeiro corpo de alta ou doji enquanto o segundo de baixa.
Dentro de tendncias de alta sinaliza

reverso.
Dentro de tendncias de baixa sinaliza

con`nuidade da baixa.
69 69
Candles4cks
Engolfo de baixa (Bearish Engulng)
Aps se recuperar de toda a queda de 2008, a VALE5 em janeiro de 2001 volta a testar seu topo
histrico, deixando um engolfo de baixa ou bearish engulng...
70 70
Candles4cks
Grvida de baixa
Dentro de uma tendncia de alta aparece um longo candle de alta.
O candle seguinte possui corpo de baixa ou doji e est con`do no corpo do candle anterior.
Preferencialmente, as sombras do segundo candle devem car dentro do corpo real do primeiro
candle, mas isso no obrigatrio.
71 71
Candles4cks
Grvida de baixa (HARAMI)

Depois de forte alta, o FII Kinea deixa uma Harami de Baixa numa regio sem resistncias, que
conrmada na sequncia, marcado assim o topo histrico atual deste fundo imobilirio.
72 72
Candles4cks
Estrela da noite
Dentro de uma tendncia de alta formado um longo candle de alta seguido de um gap de alta e um
terceiro longo candle de baixa.
No importa a cor do segundo candles`ck, o importante que indique equilbrio.
Um formato semelhante a estrela da noite o Beb Abandonado.
Estrela da Noite Beb Abandonado
73 73
Candles4cks
Estrela da noite (Evening Star)

O dirio de Petrobras PN formou um beb abandonado em Maio de 2008. Esse foi o incio do
movimento de queda que levou o a`vo para R$ 17,00.
74 74
Candles4cks + Anlise Tcnica Clssica
Boas oportunidades sempre aparecem para quem est preparado!

75 75
Aula 4 - Figuras

07/06/2014
76
Figuras na Anlise Tcnica
Figuras
Figuras nada mais so que releituras dos fundamentos da Anlise Tcnica ou

Teoria de Dow, baseadas nas conhecidas linhas de tendncia, suportes e
resistncias, j observados no sculo XIX por Charles Dow.
Mas o conhecimento destas guras e suas caracters`cas nos do a

possibilidade de reconhecer mais facilmente alguns padres e desenvolver
estratgias operacionais de trading, desde as entradas at seus obje`vos
(realizao de lucro).
77
Tringulo Simtrico
78
Tringulo Simtrico e seu alvo...
79
Tringulo Descendente
80
Tringulo Ascendente
81
Cunha Ascendente
82
Cunha Descendente
83
Ombro-Cabea-Ombro (OCO)
84
Ombro-Cabea-Ombro Inver4do (OCOi)
85
Retngulo em Topo
86
Retngulo em Fundo
87
Mastro e Bandeira
88
Mastro e Bandeira
89
Mastro e Bandeira
90
Topo Duplo
91
Fundo Duplo
92
Topo Arredondado
93
Fundo Arredondado
94
Xcara (Cup and Handle)
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Gaps
Gaps
Um Gap simplesmente uma descon`nuidade dos preos (regio sem
negcios).
Dizemos que um gap foi aberto quando h uma descon`nuidade entre a
mxima e a mnima das barras.
Um gap s ser fechado quando o preo voltar a ser negociado na faixa da
descon`nuidade.
96 96
Gaps
Tipos de Gaps
Basicamente h 4 `pos de Gaps:
" Gap Comum (aparece dentro de acumulaes e no tem grande

relevncia);
" Gap de Corte ou de Fuga (gap contrrio a tendncia atual);
" Gap de Con4nuidade ou de Medida (gap a favor da tendncia atual);
" Gap de Exausto (l`mo gap a favor da tendncia e o primeiro a ser

fechado);
97 97
Gaps
Gap Comum
98 98
Gaps
Gap de Fuga
99 99
Gaps
Gap de Medida
100100
Gaps
Gap de Exausto
101101
Figuras
Estaps4ca dos Padres de Figuras
O analista Thomas Bulkowski resolveu fazer um estudo estafs`co

com base nas 500 aes que formam o ndice S&P500. Ele analisou os
padres formados nesses grcos durante 5 anos, para tentar medir a
conabilidade desses padres. Os resultados podem ser encontrados no
livro Encyclopedia of Chart Paerns. O quadro abaixo representa uma
pequena amostra desse estudo. Na primeira coluna, aparece o nome do
padro. A segunda coluna apresenta o ndice de falha nos rompimentos. Na
terceira coluna, o ndice de aparecimento de pull-backs e na l`ma coluna a
variao mdia apos o rompimento.
102
Figuras
Estaps4ca dos Padres de Figuras

Padro Falha Target alcanado Pull-back Variao mdia
aps
Bandeira e Flmula 12% 63% 15% 18%
Cabea e Ombros 7% 63% 45% 23%
Cabea e ombros 5% 83% 52% 38%
inver4dos
Cunha ascendente 6% 63% 53% 19%
Cunha descendente 2% 88% 47% 43%
Dia de reverso fundo 17% N.A. 61% 26%
Dia de reverso topo 24% N.A. 71% 19%
Fundo duplo 3% 68% 68% 40%

Fundo triplo 4% 73% 70% 38%
Retngulo em fundo, 4% 65% 70% 19%
rompimento p/ baixo
Retngulo em fundo, 0% 93% 61% 46%
rompimento p/ cima
Retngulo em topo, 0% 77% 55% 20%
rompimento p/ baixo
Retngulo em topo, 2% 91% 53% 52%
rompimento p/ cima
103
Aula 5 - Fibonacci

07/06/2014
104
Fibonacci
Quem foi Fibonacci?

Leonardo de Pisa ou Leonardo Fibonacci foi um Matem`co da Idade Mdia
Problema dos pares de coelhos:
Quantos pares de coelhos podem ser gerados de um par de coelhos em um ano?
Um homem tem um par de coelhos em um ambiente inteiramente fechado.

Quantos pares de coelhos podem ser gerados deste par em um ano?
Hipteses:
A cada ms ocorre a produo de um par e um par comea a produzir coelhos quando completa
dois meses de vida.
105
Fibonacci
106
Fibonacci
Leonardo Fibonacci vericou a harmonia nesta srie numrica: o prximo

elemento da sequncia de nmeros simplemente a soma dos dois
anteriores!!!
A srie iniciada com o nmero repe`do:
1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144
Mas esta sequncia possui

algumas propriedades interessantes
107
Fibonacci
Fibonacci - Propriedades
A razo de qualquer dois nmeros consecu`vos ser muito prxima a 1.618
O seu inverso ser sempre 0.618!
A razo de dois nmeros alternados na sequncia ser sempre 2.618 e

o seu inverso ser 0.382 (que igual a 1 - 0,618)!
108
Fibonacci
109
Fibonacci
110
Fibonacci
111
Fibonacci
Nas ptalas das ores:
Em muitas plantas, o nmero de ptalas um nmero de Fibonacci:
3 ptalas lrios e ris;
5 ptalas columbinas, rainclos amarelos, e esporas;
8 ptalas delneos;
13 ptalas crisntemos, cinerria e tasna;
21 ptalas asterceas;
34 ptalas banana-na terra e malmequer.
112
Fibonacci
113
Fibonacci
114
Fibonacci
115
Fibonacci
116
Fibonacci
117
Fibonacci
118
Fibonacci
119
Fibonacci
120
Fibonacci
121
Fibonacci
122
Fibonacci
123
Fibonacci
Ondas de Elliow
Na dcada de 30 Ralph Nelson Ellio comeou a analisar os preos das aes,

especialmente o ndice Dow Jones, publicando uma srie de ar`gos na
Financial World Magazine. Nesses ar`gos ele apresentou pela primeira vez
a teoria que o mercado move-se em ritmos.
De acordo com Ellio, tudo se move com o mesmo padro das mars
aps a mar de baixa segue-se a mar de alta, ao e reao.
124
Fibonacci
Ondas de Elliow
Essa teoria oferece instrumentos para medir a possvel extenso dos futuros
movimentos do preo, baseando-se nos nmeros de Fibonacci.
A estrutura desses movimentos baseia-se em 8 ondas, divididas em 5 ondas
de impulso, e 3 ondas de correo.
125
Fibonacci
Ondas de Elliow Regras Bsicas

A onda 2, que corrige a onda 1, no deve ultrapassar o incio da onda 1
A onda 3, geralmente, a maior das ondas, e a mais lucra`va
A onda 4 corrige a onda 3, mas no deve ultrapassar o topo da onda 1
A onda 5 tem o comprimento aproximado da onda 1
126
Fibonacci
Movimento de Retrao
Onda 1 Onda 2
0,618
127
Fibonacci
Movimento de Expanso
0,618
Onda 3
Onda 1
Onda 2
1
128
Fibonacci
Fibonacci no Tempo
Onda 1 Onda 2
0,382
< <
< X dias < X dias * 0,50
mais provvel
<
< X dias * 1,0
< X dias * 1,618
<
<
< X dias * 2,0 129
Fibonacci
Como Operar na retrao de 38,2%?

Esperar pelo rompimento do topo do movimento anterior, depois de
percorrer pelo menos 50% do nmero de dias deste movimento anterior.
A entrada MAIS segura e com mais probabilidade de acerto se d quando o

a`vo a`nge os dois obje`vos de Fibonacci, no preo e no tempo.
130
Fibonacci
Fibonacci no Tempo
0,50
Onda 1 Onda 2
at
1 0,618
< <
< X dias < X dias * 0,50
mais provvel
<
< X dias * 1,0
< X dias * 1,618
<
<
< X dias * 2,0 131
Fibonacci
Como operar na retrao de 50% ou 61,8%?
Comprar com padro de reverso no suporte do nvel de Fibonacci, depois

do preo andar entre 50% at 200% do nmero de dias do movimento
anterior.
A entrada MAIS segura e com mais probabilidade de acerto se d quando o

a`vo a`nge os dois obje`vos de Fibonacci, no preo e no tempo.
132
Fibonacci
Retrao de Fibonacci
133
Fibonacci
Retrao de Fibonacci
134
Fibonacci
Expanso de Fibonacci
natural que aps a correo de um movimento de alta, o rompimento do

topo retome o movimento de alta. Ao longo dos anos a Anlise Tcnica vem
observado que em vrias ocasies essa con`nuidade simtrica e tambm
respeita as razes de Fibonacci.
Exemplo:
Aps um movimento de alta

e sua correo, o
rompimento do topo tende a
fazer os preos subirem
inicialmente 38,2% e 61,8%
da amplitude da alta
anterior (o mesmo
raciocnio vale para uma
tendncia de baixa).
135
Fibonacci
Depois da GGBR cumprir um retrao de 61,8%, ela rompe o topo...
136
Fibonacci
Projetamos Fibonacci a par4r do movimento anterior...
137
Fibonacci
Nos 100% da projeo a par4r do fundo, a GGBR4 deixa um martelo...
138
Fibonacci
Boas oportunidades surgem todos os dias, para quem est

preparado...
139
Fibonacci
Depois de cumprir 61,8% da retrao de Fibonacci, GOLL4 rompe seu

topo...
140
Fibonacci
E deixa um topo duplo na projeo de 100% do movimento

anterior...
141

Aula 06 Concluso

07/06/2014
142
Divergncia de Baixa
Em algumas ocasies o preo do a`vo forma topos mais altos enquanto o seu indicador (IFR, MACD, OBV)
forma topos decrescentes, este fenmeno conhecido como divergncia baixista e sinaliza reverso;
Sua conrmao ocorre com a perda de um suporte.
143143
Divergncia de Alta
Em algumas ocasies o preo do a`vo forma fundos mais baixos enquanto o seu indicador (IFR, MACD,
OBV) forma fundos ascendentes, este fenmeno conhecido como divergncia al`sta e sinaliza reverso;
Sua conrmao ocorre com a superao de uma resistncia.
144144
OBV - Indicador Volumtrico
! O OBV (On Balance Volume) um indicador de encarteiramento/ desencarteiramento que auxilia na
iden`cao da prxima tendncia aps o m da acumulao.
# Encarteirar = aumentar a posio comprada;

# Desencarteirar = reduzir a posio comprada
! Nos dias de alta o volume negociado somado ao OBV;
! Nos dias de baixa o volume negociado subtrado do OBV.
145145
OBV indicando Alta
146146
OBV indicando Alta
OBV disparou
Acumulao
147147
OBV indicando Alta
Papel saiu de 4,00 para 6,70 em 4 preges
148148
OBV indicando baixa
149149
OBV indicando baixa
OBV rompendo o fundo da

acumulao
Acumulao
150150
OBV indicando baixa
Forte Baixa
151151
Nem sempre uma operao lucra`va, mas vital que ela contribua com o aprendizado do inves`dor e o
aprimore para as prximas oportunidades.
No porque perdeu que voc estava errado. H coisas que no so previsveis ou que podem mudar com
uma velocidade to grande que diculta o poder de reao.
A chave para termos resultados animadores no mdio-longo prazo conseguir diferenciar quando erramos
ou fomos indisciplinados dos momentos que o mercado bruscamente mudou de rumo.
Precisamos encarar o inves`mento em aes como qualquer outro negcio que estamos acostumados a
lidar no dia a dia, ou seja, no devemos tem-lo nem to pouco carmos eufricos (evite que o medo ou a
ganncia atrapalhe a visualizao das oportunidades de entrada e de sada).
152 152
Observe o que aconteceu com Eternit em 2008:
Tudo andava bem
O Supremo Tribunal Federal

manteve a lei que vetou a
comercializao e produo do
amianto no estado de So Paulo.
Uma mudana na legislao mudou o rumo dos preos.
153 153
Observe o que aconteceu com a CMIG4:
CMIG4 perdeu a LTA Medida Provisria 579
Al CVM!!!
154 154
Falhar em planejar = planejar falhar!
Vrias vezes ns mesmos alimentamos nossas perdas e indecises.
Verique se antes e ao longo das suas operaes voc segue os itens abaixo:
Antes de entrar es`pulo minha sada com perda ?

Passo sufoco com o tamanho das minhas operaes ?
Minhas entradas e sadas so baseadas em algum mtodo ?
Opero com obje`vos ou pela emoo do jogo ?
155 155
Determinao do Stop
H vrias formas de escolhermos os Stops de Perda e de Ganho:
Anlise Tcnica (Suporte e Resistncia);
Preo Alvo dado pelo Mtodo de Fluxo de Caixa (Guia de Aes das Corretoras);
Sada por Rastreadores de tendncia (Anlise Tcnica);
Fibonacci (Anlise Tcnica);
Stop de perda dado por desvio padro (estafs`ca);
156 156
Tamanho das Posies
No basta apenas acertar mais que errar. Se de cada 10 perdemos 2 e colocamos todo o capital numa s
operao, corremos o risco de estarmos posicionados em uma das duas possveis perdas e acabarmos
sem nada.
Em geral, comum aceitar uma perda de 1% 2% do capital em uma nica operao.
Obs: Quando trabalhamos alavancados as perdas aceitas so inferiores 1% do capital.
Exemplo: Se dispomos de um capital de R$ 100 mil para operar com aes, cada operao no deve
gerar um prejuzo superior R$ 2 mil.
Se compramos uma ao por R$ 28,42 com Stop de Perda es`pulado em R$ 27,42, signica que o
prejuzo unitrio de R$ 1,00.
Se aceitamos uma perda de 2% do Patrimnio, ento poderemos operar 2.000 aes (lembre-se que
na Bovespa as aes so negociadas em lotes de 100).
157 157
Fator de ganho
O fator de ganho a razo entre o potencial de ganho dividido pela es`ma`va de perda.
>=1
Se trabalhar alavancado exija um fator de ganho maior ou igual 2.
Exemplo:
Compra LREN3 com entrada em R$ 60,10 , Stop de Perda em R$ 59,80 e Stop de Obje`vo em R$
61,00
Potencial de Perda = R$ (59,80-60,10) = - R$ 0,30
Potencial de Ganho = R$ (61,00 60,10) = R$ 0,90
Fator de Ganho = 3
158 158
U`lizao do Stop, principalmente de perda.
Traar um plano e seguir o plano. No mudar o plano durante a operao.
PLAN THE TRADE, TRADE THE PLAN!!!
No mudar o sistema por que no funcionou.
Evitar grandes perdas em uma nica operao.
Evitar car muito tempo em operaes perdedoras: Stop no tempo
Procurar se especializar em uma escola: Anlise Tcnica ou Fundamentalista.
Avaliar sempre as emoes e seus mo`vos na operao.
Agir como um prossional.
Entrar no mercado com alguma chance de ganho, requer disciplina e treinamento constante.
159 159
Gesto de Risco: diversicao
A diversicao uma consequncia natural da Gesto de Risco e da correta alocao de
capital, aps a anlise dos a`vos.
A diversicao NO uma meta.
Risco da Carteira
x
Risco
Risco Sistmico
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Qtde A`vos em carteira
160 160
Resumo
" Traders que no interrompem suas operaes perdedoras no tero vida muito longa no
mercado.
" Alm da denio do Stop de Perda vital es`pular o tamanho da posio para um bom
gerenciamento de risco.
" No adianta fazer uma boa entrada se no es`pular um critrio de sada com lucro, uma operao
deve ter incio e m.
" S fazemos Preo mdio de compra com o papel em trajetria ascendente.
" Nunca deixe uma posio vencedora virar uma posio perdedora.
" Na dvida, que FORA!
" Tenha um Plano e aplique-o com disciplina!
161 161
Roteiro de operao (ou Anlise Tcnica em camadas)
" 1. Opere papis lquidos e tendenciosos:
" PETR4, VALE5 , SIDERURGIA, BVMF3, Bancos, etc.
" 2. Inicialmente analise o grco dirio.

" No caso de estar muito vol`l, mude para um grco de 60 minutos.
" 3. Iden`que a Linha de Tendncia.

" Para facilitar a sua iden`cao plote uma mdia.
" 4. Para calcular projees u`lize o Fibonacci e espelhe para cima ou para baixo.
" 5. Se o a`vo j es`ver em tendncia de alta ou de baixa, use o IFR, MACD ou OBV para vericar se h
divergncias.
" 6. O suporte `l para conrmar as baixas, enquanto a resistncia importante para conrmar as altas.
" 7. A u`lizao do Stop fundamental em todas as operaes.
162162
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163

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Anlise

Tcnica com Psicologia Aplicada

Aula 01 Mercados Ecientes e

Precisamos antes quebrar alguns paradigmas...

A maior diculdade do mundo no fazer com

John Keynes - Economista

Os temas mais complexos podem ser

Desenvolvida por Eugene Fama em 1970, focada nas noes sobre

Uma condio necessria para que os inves`dores tenham esfmulo negociao

Fama (1970) props trs formas de ecincia de mercado:

Os preos reetem toda a informao con`da no registro dos preos passados. Os

Segundo Fama, neste caso a Anlise Tcnica (uma passatempo interessante) no

Os preos reetem no s o seu comportamento passado, como tambm o

Os preos reetem no s a informao pblica, mas toda a informao que pode

HME x Finanas Comportamentais

A hiptese de mercados ecientes um dos assuntos mais importantes dentro da

A concluso a que se chegava era que o mercado se mostrava eciente.

Porm, em meados dos anos 80, o desenvolvimento da computao permi`u aos

HME x Finanas Comportamentais

Neste contexto, onde diversos estudos mostravam a existncia de anomalias,

Ape4te pelo Risco

Dados os seguintes cenrios, o que voc prefere ?

a) Um ganho certo de R$ 100.000,00.

a) Uma perda certa de R$ 100.000,00.

Ape4te pelo Risco

a) 100% * R$ 100.000,00 = R$100.000,00

a) 100% * -R$ 100.000,00 = -R$ 100.000,00

A escolha da alterna4va (a) em ambos os cenrios mostra que voc possui

A escolha da alterna4va (b) em ambos os cenrios mostra que voc possui

A escolha da alterna4va (b) para o primeiro cenrio e da (a) para o segundo

- A Negao da Perda faz com que os

Mas o que nana comportamental?

Daniel Kahneman 2002

O controle completo dos aspectos psicolgicos no

A maioria dos traders que so depenados no mercado

A matria-prima do mercado o Dinheiro e esse um

Quando no sabemos o que fazer deixamos que o emocional

Muitas vezes transferirmos importantes decises para terceiros ou criamos a

O que voc acha desse ou daquele papel ?

! As pessoas no querem saber se um mercado de alta ou de baixa. Querem

Jesse Livermore (Reminiscncias de um especulador financeiro)

A matria-prima do mercado o Dinheiro e esse um dos principais fatores das

O Trader Emocional encontra conforto quando est perdendo em grupo.

O Trader Emocional personaliza/humaniza o Mercado

A perda leva a pensamentos como:

... e agora, como irei recuperar isso ?

Geralmente somos passionais durante as operaes, criamos uma relao de

Quando perdemos, o mercado MANIPULADO.

Precisamos entender que o mercado um ambiente mutvel a par4r das

Trabalhando com o Medo e a Ganncia

A chave para termos resultados animadores no mdio-longo prazo conseguir

Observe o que aconteceu com Eternit em 2008:

Tudo andava bem

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Observe o que aconteceu com a CMIG4:

CMIG4 perdeu a LTA Medida Provisria 579

Vrias vezes ns mesmos alimentamos nossas perdas e indecises.

Antes de entrar es`pulo minha sada com perda ?

Aula 02 Anlise Tcnica

Anlise Tcnica Fundamental

Anlise Tcnica ou Anlise Grca estuda o comportamento do preo e do