Programa:

UNIDAD 9: INCETIDUMBRE Y RIESGO Y CONCEPTOS DELA TEORIA DE LOS JUEGOS.

Distincin. Axiomas de von Neumann y Morgenstern. La utilidad esperada. Funciones cncavas

y convexas de utilidad. El seguro y el juego. La masximizacin de la utilidad esperada en la teora del
consumidor y de la empresa. Comparacin con modelos de certeza. Juegos cooperativos y no
cooperativos en forma estratgica. Conceptos de solucion. Extensiones: apliaciones
microeconomicas.

Bibliografa:
UNIDAD 8: RIESGO E INCERTIDUMBRE Y CONCEPTOS DE LA TEORA DE LOS JUEGOS.
Parkin, M. Microeconma Cap. 13 Competencia monopolstica y oligopolio. Cap. 17 Incertidumbre e
informacin.
Varian H. Microecoonoma intermedia. Cap. 12 La incertidumbre. Cap. 27 La teora de los juegos.
Henderson J. y Quandt R. Teora microeconmica. Cap. 3 Temas sobre la teora de la conducta del
consumidor: puntos 3-8 EL problema de la eleccion en situacion con riesgo. Los axiomas. Utilidad
esperada. Cap. 5 Temas sobre la teora de la empresa: punto 5-5 Produccin en un contexto de
incertidumbre. Cap. 6 El equilibrio del mercado: punto 6-10 Los mercados de futuros. Cap. 8
Duoplio, oligopolio y monopolio bilateral: punto 8-4 Teora de los juegos.
Friedman M. Teora de los precios. Cap. 4 El anlisis de la incertidumbre basado en la utilidad.
Baumol W. Teora econmica y anlisis de operaciones. Cap. 17 Utilidad cardinal de Neumann-
Morgenstern. Cap. 18 teora del juego. Cap. 19 Teora de los acuerdos.
Gibbons, R. Un primer curso de teora delos juegos. Cap. 1 y 2

Bibliografa complementaria.
Stigler G. y Boulding K. Ensayos sobre la teora de los precios. Cap. 3.
Friedman, Milton y Savage, L. Estudio de las elecciones que implican un riesgo, a la luz de la teora
de la utilidad.
Dorfman R, Samuelson P y Solow R. Programacin lineal y anlisis econmico. Cap. 15 Elementos
de la teora de los juegos.

Ejercicios resueltos.
Dieguez H. yPorto A. Problemas de microeconoma. Problema 42 Elecciones en situacin de riesgo
(I) Problema 43 Eleccin en situaciones de riesgo (II).

RIESGO E INCERTIDUMBRE
EL enfoque de Neumann y Morgenstern (N-M) se centra en la conducta del consumidor en situaciones de
riesgo o de incetidumbre. Las normas de razonamientos -axiomas- se aplican a situaciones de riesto
-cuando se pueden cuantificar las posibilidades de xito o fracaso, evaluarlas- o bien a situacion de
incertidumbre -aquellas en las cuales no se conocen ni se pueden calcular esas probabilidades y existe
ignorancia absoluta sobre una posible contingencia; como si no hubiera oponente-

I ) RIESGO
Ya hemos visto en oligopolios la alternativa de la teora de los juegos de suma cero o no cero,
cooperativos o no. El jugador determina el peor resultado posible de cada accin del oponente y elige la
accin cuyo peor resultado sea lo mejor para l (regla minimax, maximim, Bayer, Saavage, etc. segn
W. Baumol en TEyAO)

Otro ejemplo:
TEORA DE LOS JUEGOS COOPERATIVOS: Solucin segn Nash. Explicacin conceptual y grfica
para la siguiente matriz con los beneficios de 2 empresas duoplicas.

(200;250) (100;200)
(150;950) (800;800)
 Juegos cooperativos. Solucin de Nash.

Un juego de suma 0, puede tener solucin o puede no tenerla.

Cuando no tiene solucin hay mltiples cambios pero nunca se llega
a un equilibrio. Una solucin alternativa es el empleo de estrategias
mixtas (los jugadores eligen sus estrategias al azar sobre unas
probabilidades que el mismo selecciona). Esa estrategia tiene un
ndice de utilidad esperada para cada posible respuesta del otro
jugador. Las posibilidades de las distintas estrategias mixtas dan
diferente niveles de seguridad mxima para el jugador. El jugador
busca el nivel de seguridad mas alto posible. Si A pone en juego esta
estrategia ptima, lo mejor que B puede hacer es seleccionar otra
estrategia ptima que no eleve las ganancias de A sobre su mximo
nivel de seguridad.
Si ambos jugadores emplean sus estrategias mixtas ptimas, el
piso mas alto de A, ser el igual al techo mas bajo que B puede
ponerle a las ganancias de A.
Siempre existirn dos estrategias mixtas que constituyen el par
de equilibrio. La ganancia de A (de seleccionar los dos la estrategia
mixta), ser el valor L y de no seleccionar A su estrategia mixta, ser
menor.
En los problemas de suma constante el comportamiento de los
jugadores no tiene resultados en la suma de sus compensaciones (lo
que gana uno lo pierde el otro). Por lo tanto no hay lugar a la
cooperacin o colusin (entendimiento mutuo). Los problemas
econmicos de la realidad suelen ser de variedad de suma no
constante. En el caso del duopolio, los dos productores tendrn el
mximo beneficio conjunto si actan como un cartel.
Es de dudar que los jugadores resulten ser verdaderamente tan
racionales que pueda solucionarse la divisin aceptable de lo que est
en juego. El criterio de Nash, afirma que la combinacin correcta es
estrategias es la que haga mximo el producto de U1 y U2.
Duopolista 2.
Duopolista 1. Lder. Seguidor.
Lider. (200, 250). (1000, 200).
Seguidor. (150, 950) (800, 800).

Se obtiene el mejor resultado cuando es lider y el competidor es

seguidor. Por eso los dos van a tener incentivos de ser lider;
quedndose ambos con un beneficio reducido (200, 250). La
solucin de ambos seguidores asegura un alto beneficio para A y para
B, pero no es una solucin estable. Si A piensa que B va a ser
seguidor, ser lider.
 No hay una solucin estable (que luego de producida ninguno
tenga incentivos para cambiar de actitud), excepto la de los dos lider
(200, 250) con baja compensacin para ambos.
A, b, c y d son los cuatro beneficios obtenidos en las
estrategias puras, medidos en utilidad esperada (N-M).
Cada punto del plano representa una combinacin de
estrategias mixtas, (una de A y una de B) que genera distintos ndices
de utilidad esperada para las dos empresas. Si los duopolistas no
consiguen ponerse de acuerdo cada uno puede amenazar al otro con
vender su output a un precio rebajado obteniendo un beneficio
garantizado. Estos beneficios son las coordenadas del punto t.
El cuadriltero abcd es la regin factible para negociar.

W= (U1- U1) * (U2 U2).

Debern ponerse de acuerdo en las estrategias que maximizan w.

c
e. b
u2. t.

d a

u1. u1.

Solucin,
B ambos seguidores.
C a seguidor y b lider.

La estrategia de A ser pura (seguidor).

La de b, mixta. La probabilidad de ser lider es ec/bc y la
de ser seguidor eb/ cb.

2) TEORA DE LOS JUEGOS: Solucin segn Nash.

La teora de los juegos estrictamente competitivos no es completamente satisfactoria como

explica-
cin del comportamiento oligopolista. Los intereses de los oligopolistas no siempre son opuestos y
su comportamiento se caracteriza por una combinacin de elementos competitivos y cooperativos.
A travs de los juegos de suma no cero (no constante) se pueden conseguir resultados preferidos.
 En el ejemplo tenemos un mercado en el que cada duopolista tiene dos estrategias:
1) Declararse lder y producir una cantidad de output relativamente grande 2) declararse segui-
dor y producir una cantidad de output relativamente pequea.

Observando el ejemplo se obtiene mejor resultado cuando uno es lder y el competidor es seguidor
Y el peor resultado cuando ocurre lo contrario. Si los dos fueran lideres los 2 seguidores se
com-
portarn no cooperativamente y no podrn comerciar en el mercado.

Segn Nash si A, B, C y D son los cuatro beneficios que se pueden obtener, suponiendo que se
Pueden emplear estrategias mixtas, la regin factible viene dada por el cuadriltero ABCD. En la
Negociacin hay que escoger un punto de dicho conjunto.
T es la estrategia de amenaza y ningn duopolista est dispuesto a aceptar un beneficio menor.
El objetivo de la solucin cooperativa es seleccionar un punto al nordeste de T, en la frontera de
La regin factible. Segn Nash los duopolistas deben ponerse de acuerdo en aquellas estrategias
Que maximizan la funcin de utilidad. Intentarn buscar la curva ms alta de isobeneficio: el
punto
E (Solucin de Nash).

XE
T B

D
A

II)
TEORA INCERTIDUMBRE:
El esquema de la utilidad N-M satisface varios principios de comportamiento lgico y coherente, o
axiomas cruciales: de orden completo, de la continuidad, de la independencia, de la probabilidad desigual
y de la complejidad. El individuo puede as obtener su funcin de "utilidad esperada", enfrentndose con
una serie de elecciones entre un gasto cierto por un lado y una combinacin probabilistica de dos gastos
inciertos por el otro.
La funcin de utilidad as obtenida es nica, incluyendo transformaciones lineales y proporciona un orden
de alternativas para estas situaciones que no implican riesto sino en este caso incertidumbre. Los
consumidores maximizan la utilidad esperada (UE) segn N-M; estas UE son cardinales, en el sentido
de que pueden conbinarle para calcular las utilidades esperadas y comparar las difrencias de utilidad.

No funciona aqu la regla minimax, maximim, etc. ya que no hay aqu oponente activo con intereses
contrarios; solo contingencias que pueden o no ocurrir segn la evolucin de la naturaleza o cosas.

Ejercicio: a) Axiomas b) En cual accin invertir un inversor si compra Acciones A

Puede ganar $420,00 perder $110,00 (sin trmino medio). Si compra Acciones B puede ganar
$650,00 perder $300. Las probabilidades de ganar con A y B son iguales P=0,5 y no puede dividir
su inversin entre ambas. c) Cul probabilidad de ganar deber tener para estar indeciso entre A y B

Utilidad Cardinal Neumann- Morgestern.

Medida de utilidad cardinal para la clasificacin de situaciones que
comportan riesgo.

Un billete de lotera puede calificarse con un ndice de utilidad,

mediante el clculo N- M de la siguiente manera.
Si el individuo gana el premio el billete ofrece un premio A con una
utilidad para el individuo de U(A) y de perder, el premio B con
utilidad U(B). Las probabilidades de ganar son P y las de perder 1-p.
De esta manera la utilidad del billete es,

U = P* U(A) + (1-P)* U(b).

Creando un billete de utilidad artificial que brinde como premio el
bien que mas desee el individuo E y que de perder, le asigne el bien
d, con probabilidades p y (1-p) de ganar y perder, existir siempre un
valor de p mayor a 0 y menor a 1, para el cual el individuo se sienta
indiferente entre el billete de lotera artificial y el bien A. Calculando
la utilidad esperada del billete artificial puede calcularse la de un
bien A cualquiera.
El individuo, cuando se le presentan dos situaciones con riesgo
y probabilidades, elegir la opcin que le de mayor utilidad esperada
siempre y cuando cumpla con algunos supuestos de conducta.

5 Supuestos.

1- Transitividad. Si el individuo se muestra indiferente entre dos

premios a y b, entre b y c, entonces es indiferente entre a y c.
2- Continuidad de las preferencias como una funcin de p. Es
posible establecer un valor intermedio de probabilidades para el
cual el individuo sea indiferente entre el billete artificial y un bien
a.
3- Independencia. Si el individuo se muestra indiferente entre un
Ford y un Chevrolet, ser indiferente entre dos billetes de lotera
identicos en todos los sentidos, excepto que uno brinde como
premio un ford y el otro un chevrolet.
4- Deseo de grandes probabilidades de xito. Dados dos billetes de
lotera idnticos el individuo prefiere el que tenga mayores
probabilidades de ganar.
5- Probabilidades compuestas. Si a la persona se le ofrece un billete
de lotera cuyos premios son a la vez, otros billetes de lotera, su
actitud respecto a este billete de lotera compuesta ser la misma
cual si hubiese pasado por todos los clculos de probabilidades de
ganar el premio final.
 Validez de la prediccin.

Dado el billete de lotera que ofrece los premios A y B (A es

preferido a B), con las probabilidades p de ganar y 1-p de perder,

U(P, A, B) = PU (A) + (1-P) * U(B).

Por el axioma 2,

=P* U(Pa, E, D) + (1-P) *U(Pb, E, D).

Por el axioma 5,

= P* (Pa* U(E) + (1-Pa)* U(D)) + (1-P) (Pb* U(E) + (1-

Pb)*U(D)).
= (P*Pa + (1- p)* Pb)* U(E) + (P* (1-Pa) +( 1-p)* (1-Pb))* U(D).
= (p*pa + (1-p)*pb) * U(E) + (1 P*Pa- (1-p)* Pb)* U(d).
= r* U(E) + (1-r)* U(D).
Dado un billete de lotera (P, A, B), su utilidad es,
U= r* U(E) +(1-r)* U(d).
El primer billete de lotera tendr un nmero de utilidad mas
alto solo si r es mayor a r. Por el supuesto de altas probabilidades de
xito de ser iguales los billetes, va a preferir el de probabilidad mas
alta.

2) aTEORIA DE LA INCERTIDUMBRE: Axiomas.

A) Axioma de orden de transitividad.
Si A y B son distintos y B y D son distintos, entonces A es distinto de D
B) Axioma de la continuidad
Si el suceso S es preferible al A cuando la probabilidad p=1 y si A es preferible a S
cuando
La probabilidad p=0. Surgir un valor intermedio de p para el cual S(p) y A son distintos.
C) Axioma de la Independencia
Si el individuo es indiferente entre un Fiat y un Ford, ser indiferente entre 2 billetes de
lote-
Ra que premien con un Fiat y un Ford indistintamente.
D) Probabilidades iguales deseos de probabilidades de xitos.
Dados dos billetes de lotera con igual premio, el individuo preferir el billete de lotera
con
ms alta probabilidad de xito.
E) Axioma de la Lotera compuesta.
Si se ofrecen billetes de lotera cuyos premios son otros billetes de lotera, su actutud
hacia
Los mismos ser como si hubiera hecho todos los clculos de probabilidades para encont-
trar las ltimas probabilidades de ganar perder pero que tengan los primeros billetes de
Lotera.

b)
 Ganancia de A Probab(A) Ganancia de B Probab(B)

$ 420 0,50 $ 650 0,50

($ 110) 0,50 ($ 300) 0,50

Ut. Esperada A = 420 * (0,50) + (110) * 0,50 = $155

Ut. Esperada B= 650 * (0,50) + (300) * 0,50 = $175 Invertir en B.

c)

igualo ut. Esperada u(a) + u(b) = 420p 110(1-p) = 650p 300 (1-p)
420p + 110 (110p) = 650p + 300(-300p)
420p +110p - 650p 300p = 300 + 110
p= 0,45 1-p= 0,55

Ej.: Si Teresa compra acciones A puede ganar $ 420 en una semana, o perder $110, sin trminos
medios.
Si compra acciones B puede ganar $650 o perder $300 en ese lapso
Sabe que las probabilidades de ganar en A y en B son iguales
La probabilidad de ganar es 0,5
1) en cual decide invertir?
2) cuales probabilidades de ganar requerir para estar indeciso entre A y B ?

1)
Ganancia Pa Ganancia Pb
420 0,5 650 0,5
-110 0,5 -300 0,5

Utilidad esperada: UEa = 420 (0,5) + (-110) (0,5) = 155

UEb = 650 (0,5) + (-300) (0,5) = 175
Por consiguiente decidir invertir en acciones B.-

2)
Igulando las utilidades esperadas UEa = Ueb

420 p -110 (1-p) = 650 p -300 (1-p)

420 p + 110 p - 110 = 650 p + 300 p - 300
420 p + 110 p -650 p -300 p = -300 + 110
- 420 p = -190
p = 0,45 con 1-p = 0,55
Es decir que estar indeciso entre A y B si la probabilidad de ganar es 45% y la de perder 55%

Ejemplo:
Andrs acepta un juego para ganar $1000 si la probabilidad de gnar es 0,6. Logra as una utilidad de 100
unidades. Cunta utilidad pierde si no gana el juego?

La Utilidad Esperada de ganar es 0,6 (100 u.)

La Utilidad Esperada de perder es 0,4 (Ut.de prdida)
Igualndolas y despejando: 0,6 (100 u.) = 0,4 (Ut.prdida)

Ut.prdida = 0,6 (100 u.) / 0,4 = 150 u.

Por consiguiente, si gana $1000 obtiene una UE de 100 u. Y si pierte $1000 obtiene una UE de 150u; es
decir que segn su idea de utilidad es una individuo "asegurador" ( baja su Utilidad Marginal del dinero)

Ejercicio:
La funcin de utilidad esperada de Lus es: U = 10 + 2M siendo M la ganancia monetaria
Tiene la oportunidad de invertir $25 en la firma XX, con 0,5 de probabilidad de perdir todo y 0,5 de
probabilidad de ganar $32.
a) utilidad esperada si invierte ?
b) Debe invertir ?

a) Si no invierte la utilidad esperada de $0 ser

U(0) = 10 + 2 (0) = $10
La utilidad esperada de perder la inversin es:
U(-25) = 10 + 2 (-25) = $-40
La utilidad esperada de ganar con la inversin es:
U(32) = 10 + 2 (32) = $74
Por consiguiente, su Utilidad Esperada si invierte es: 0,5 (-40) + 0,5 (74) = $17

b) Si no invierte gana $10. Si invierte gana $17. Entonces, le conviene invertir.

Ejemplo del Seguro contra incendio:

Supngase un individuo con $1000 en una propiedad, que puede perder en caso de incencio $ 750 y
quedarle el valor del terreno por $250. Puede contratar un seguro a un costo del 33% (premio de 1/3),
pero la suma asegurada depender de su adversin o aficcin al riesgo (su Etilidad Esperada)
Llamando X a la situacin si no hay incendio e Y a la situacion con incendio, es posible representar sus
posibilidades de eleccin, analtica y grficamente:

F=suma Costo del X= haber final Y= haber final Clculos

Asegurada Seguro sin incendio con incendio

0 0.0 1000.0 250.0

100 33.3 966.6 316.6 250 + 100 -33.3 = 316.6
200 66.6 933.3 383.3 250 + 200 - 66 = 383.3
300 100.3 900.0 450.0 250 + 300 - 100 = 450
400 133.3 866.6 516.6 250 + 400 -133.3 = 516.6
500 166.6 833.3 583.3 250 + 500 - 166.6 = 583.3
750 250.0 750.0 750.0 250 + 750 - 250 = 750

1) Caso de no incendio: X = $1000 - 1/3 F

2) Caso de incendio: Y = $1000 - 750 - 1/3 F + F
(valor - prdida incencio - costo seguro + monto seguro)

Despejando en 1) X - 1000 = 1/3 F F = - 3X + 3000

Reemplazando en 2) Y = 1000 - 750 - 1/3 ( - 3X + 3000) + ( - 3X + 3000)

Y = 250 + X - 1000 - 3X + 3000
Y = 2250 - 2 X ecuacin lineal que relaciona la cantidad haber en
caso de incencio con la cantidad en caso sin incendio.
Se puede graficar como una recta de presupuesto del esquema paretiano, y con una fucin de
Utilidad Esperada del individuo (curva de indiferencia) que indica la utilidad de un suceso por la
probabilidad de su ocurrencia si su conducta se rige por los cinco axiomas de von Neuman y O.
Morgenstern pero muestra determinadas preferencias por el riesgo.

Solamente tiene $1000 si corre el riesgo del posible incendio.

Pero si es neutral al riesgo tienen solamente $750.
La ordenada paretiana indica el caso Y=incencio; la abscisa el caso X=noincendio; la recta de presupuesto
es la ecuacin lineal precedente ( con extremos X= 1125 e Y=2250); y las curvas de indiferencia indican
su mapa de utilidad esperada.
Este individuo neutral al riesgo maximiza su UE en el punto de tangencia de la curva mas alejada y la
recta indicada, con coordenadas X=750 e Y=750; su consumo contingente o demanda de seguros segn
la utilidad esperada N-M es :
EU = p ( caso 1) + (1 - p) (caso 2) = 750

Y incendio

2250

750
E

UE = p (1) + (1 - p) (2) = 750 del individuo "neutral" al riesgo

750 1125 X no incendio

SER