- Las ventas se consideran estancadas, aunque disminuyen los gastos de publicidad

y mercadotecnia (al menos deben estar al mismo nivel para soportar las ventas).

- Disminucin de los gastos generales que consideramos demasiado optimistas - no

se proporcionan detalles sobre las economas potenciales

- Se prev un aumento significativo de los gastos financieros principalmente

relacionado con la brecha entre los das de cuentas por cobrar y de pagar
(necesidades de financiacin en aumento). Esta tendencia negativa continuar
junto con el crecimiento de ventas a menos que equilibremos la poltica de trminos
de pago (proveedores de clientes Vs)

- Disminucin de los ROS impulsada principalmente por la disminucin del Margen

Bruto.

La compaa no tiene suficientes fondos propios para financiar las operaciones.

Los nicos meses en que la compaa tiene supervit de efectivo - entre marzo
y mayo. El desajuste entre las condiciones de pago de las deudas comerciales
es significativamente peor comparado con los de las cuentas por cobrar.

Actualmente la empresa est creciendo, financiando sus operaciones mediante

el uso del crdito. El crdito ha ayudado a la compaa a operar durante las
temporadas de pico lo que resulta en importantes gastos financieros
(relacionados con los fondos prestados). Esta prctica no parece ser sostenible
a medio plazo. El ao pasado, la compaa casi alcanz el lmite de
financiamiento (20 millones), por lo que es poco probable que la empresa
pueda crecer si contina financiando sus operaciones de esta manera.

Baby dolls necesita reformular su poltica de gestin de efectivo para comenzar

a generar dinero en efectivo y tener un modelo de negocio sostenible. Una de
las maneras de hacer eso se relaciona con la mejora de los das de recaudacin
de cobros (disminucin de das de cobro). Los das de inventario no
representan un problema.

Dada la estacionalidad del negocio, los mejores 2 meses para entender los
requerimientos financieros de la empresa consideramos diciembre y enero, ya
que son los meses crticos en trminos de ciclo operacional (con el menor
nmero de (NFO-WC)).

En trminos de beneficio esperado, vale la pena mudarse a China, ya que el

beneficio esperado sera cuatro veces el esperado en Espaa, aunque el lmite
de la lnea de crdito requerira una reconsideracin (aumento significativo
debido a los prepagos requeridos)

Comparando NFO, WC y Crdito requerido para las operaciones en China,

observamos que en trminos absolutos, los principales tems tienden a
aumentar en el escenario de China. Adems, en el caso de que traslademos la
operacin a China, podemos enfrentar problemas financieros - falta de
"financiamiento gratuito" en forma de cuentas por pagar comerciales - nuestro
financiamiento se basara slo en prstamos externos. Adems, entre
noviembre y enero, el crdito necesario sera mucho ms elevado que 20
millones de euros.

No recomendaramos el traslado de la operacin a China, con base en los

siguientes supuestos:

A. Operaciones: sin experiencia en la gestin de operaciones en el extranjero y

probable prdida de flexibilidad

B. HR: ninguna experiencia haciendo negocios en China. Adems, pueden tener

leyes laborales diferentes a Espaa.

C. Financiacin: la necesidad de financiacin sera superior a la actual. Los

pagos anticipados pueden daar nuestra estabilidad financiera, ya que nuestro
ciclo de cobro de efectivo es muy largo (120 das)

D. Ventas: necesidad de una mejor planificacin debido al mayor tiempo de

transporte.

Diciembre, ya que nuestro saldo de cuentas por cobrar alcanza su mximo. En

caso de que no haya pagos / retrasos en los pagos de nuestros clientes no
podremos pagar a nuestro banco y ejecutar otros pagos