Universidad Centroamericana Jos Simen Caas

Maestra en Administracin y Direccin de Empresas

Hoja de ejercicios de Entorno econmico de los negocios

Profesor: Roberto Rivera Campos

Marzo de 2016

1. Usando el modelo de sostenibilidad fiscal desarrollado en clase:

Considere los datos de la economa salvadorea en la siguiente tabla y

complemente para poder calcular la deuda de 2012 en millones de dlares y
los primeros cinco aos de la trayectoria de la deuda como porcentaje del
PIB,

a) si las variables determinantes de la trayectoria continan al mismo ritmo.

Calcule la deuda de equilibrio de largo plazo

b) con un dficit primario de 1.5% del PIB y crecimiento real de 4%. Calcule
la deuda de equilibrio de largo plazo .

c) Con el crecimiento de la economa de 4%, cul sera el dficit primario

de equilibrio de la deuda, para que la deuda quede congelada donde inicia?

2011 2012

Ingresos totales 4220 4870.7

Gastos totales (con 5126.8 5828.9

pensiones)

Intereses 517.9 605.3

PIB nominal 23054.1 24114.6

Inflacin 6.1 2.1

 Deuda 12148

Deuda en el ao 2012

B 2012=B2011 + Interese s 2012 + D p 2012 B 2012=B2011 + D2011i+ D p 2012 B 2012=B2011 + D2012

B 2012=B2011 + D2012 =B2011 + ( Gastos totalesIngresos )2012
B 2012=12148+ ( 5828.94870.7 )=$ 13106.2millones

Tasa de Intereses promedio

Interese s 2012=B2011i 605.3=12148i i=0.0498=4.98

Dficit primario ao 2012 (nominal y como % de PIB)

D p 2012= (Gastos totalesintereses ) ingresos

D p 2012= (5828.9605.3 )( 4870.7 )=$ 352.9 millones
D 352.9
d 2012= p 2012 = =0.0146=1.46 del PIB
PI B2012 24114.6

Modelo de sostenibilidad Fiscal

bt = ( 1+1+rg )b t1 +d t

Tasa de inters real

1+i
1+r=
1+ p
1+0.0498
En2012 : 1+r= r=0.0282=2.82
1+0.021

Tasa de crecimiento de PIB nominal y real

PI B2012 PI B2011 24114.623054.1 1+

2012 = 2012 = =0.0460=4.60 1+ g=
PI B 2011 23054.1 1+ p
1+0.046
1+ g= g=0.0245=2.45
1+0.021

Haciendo proyecciones para los siguientes 5 aos

 bt = ( 1+1+rg )b t1 +d t a= ( 1+1+rg )
Entonces para cualquier tiempo t +T
T
1a
bt +T =aT bt +
1a t
d ( )
Manteniendo constante r y g:

13106.2
a= ( 1+1+rg )=( 1+0.0282
1+0.0245 )
=1.003611518 bt =b 2012=
24114.6
=0.5435=54.35

d t =d 2012=0.0146=1.46

Ao T Deuda (% del PIB)

2013 1 1a1
b2012+1=a 1 b 2012 + ( )
d =0.5600=56.00
1a 2012
2014 2 2
+(
1a )
1a
b2012+2=a2 b 2012 d2012 =0.5767=57.67
2015 3 3
+(
1a )
1a
b2012+3=a3 b 2012 d2012 =0.5934=59.34
2016 4 4
+(
1a )
1a
b2012+4 =a 4 b 2012 d 2012 =0.6101=61.01
2017 5 5
+(
1a )
5 1a
b2012+5=a b 2012 d2012 =0.6269=62.69

a) La convergencia de la deuda ocurre si a<1, que es lo mismo decir: r<g, dado

que esto no ocurre, la deuda no llega a un equilibrio

b) con d=1.5%y g=4%

Dado que se cumple que r<g, ya que r=2.82%

b= ( 1+grg ) d=( 0.040.0282

1+ 0.04
) 0.015=1.3220=132.20 del PIB
 c) para que la deuda se quede congelada donde inicia

b2012 =0.5435=54.35 ( 1+grg ) d

b=

gr 0.040.0282
d=( ) b=(
1+ 0.04 )
0.5435=0.0062=0.62 del PIB
1+ g

Se necesitara reducir el dficit fiscal a 0.62% del PIB

2. Si el crecimiento nominal de una economa es 3% y la inflacin es 6%, cul

es su crecimiento real?

1+ 1+0.03
1+ g= 1+ g= g=0.0283=2.83
1+ p 1+0.06

El decrecimiento de la economa puede deberse a la elevada inflacin con respecto

al crecimiento nominal

3. Calcule el monto de dficit fiscal a partir de los siguientes datos en millones

de dlares: Ingresos corrientes: 3,000, gasto corriente: 2,800, ingresos de
capital = 0, Inversin pblica 500. Si el PIB nominal es 22,000, calcule el
dficit como porcentaje del PIB.

DF=GastosIngresos DF=( Gc +G k ) ( y c + y k )
Gc =2800 y c =3000 y k =0 Gk =I =500 DF=2800+ 5003000+0
300
DF=$ 300 millones d= =0.0136=1.36 del PIB
22000

4. Cul es la relacin entre flujo nominal y flujo real en la economa?

El flujo nominal se refiere al efectivo, mientras que el flujo real se refiere a bienes y
servicios, la relacin entre el flujo nominal y el flujo real es el ndice de precios, ya
que el flujo nominal es igual al flujo real por sus respectivos precios (ndice de
precios). Los flujos nominales y reales fluyen en direcciones opuestas.
5. Explique la diferencia entre igualdad ex-ante y ex-post entre ahorro e
inversin. Cules el rol que juega la tasa de inters en esa relacin?

Los ahorros son iguales a la inversin en los modelos de economa, debido a que
dentro del sistema financiero juega papel una tasa de inters que se ajusta para
que se mantenga la igualdad. Los ahorros se comporta como una oferta y la
inversin se comporta como demanda, ex-ante (antes del suceso), lo que se tiene
en ahorro, no es igual a lo que se demanda como prstamos para inversin, por lo
que la tasa de intereses cambia para tener un equilibrio entre ahorros e
inversiones, por lo que ex-post (despus del suceso) la igualdad se cumple.

6. Cmo explicara la diferencia conceptual que existe entre tasa de inters

nominal y tasa de inters real? Cmo se calcula una a partir de la otra?

La tasa de inters real representa el inters considerando los efectos de prdida de

valor del dinero debido a la inflacin, y esta puede ser negativa, o mayor que la
nominal dependiendo de la tasa de inflacin. La tasa de inters nominal es lo que
se espera pagar o recibir adicional por un prstamo o ahorros, este no considera la
inflacin que pueda haber en el futuro.

Para calcular una tasa de inters a partir de otra, es necesario contar con el
porcentaje de inflacin, la elevacin de los precios debido a la economa.

Se usa la siguiente ecuacin:

1+i
1+r=
1+ p

O la aproximacin para inflaciones bajas:

r=i p

r :Tasade inters real i:Tasa de inters nominal p : tasa de inflacin