Baja en tasa de referencia impulsar

economa: CEESP
De acuerdo con el organismo, la baja en la tasa de referencia del Banxico podra incidir
positivamente en los niveles de financiamiento, lo que generara una modesta mejora en la
creacin de empleos de calidad, lo que es fundamental para fortalecer el consumo.
Notimex
08.06.2014 ltima actualizacin 08.06.2014
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(Cuartoscuro)

La decisin que tom el Banco de Mxico de reducir su tasa de referencia en medio punto
porcentual para ubicarla en 3.0 por ciento, se convierte en un factor que puede impulsar la
actividad econmica en los siguientes meses.

As lo consider el Centro de Estudios Econmicos del Sector Privado (CEESP) al calificar

de excelente la decisin del banco central, pues la debilidad que an reflejan algunos
indicadores hace pensar que el crecimiento para 2014 podra ser menor a lo esperado.

Destac que la baja en la tasa de referencia del Banxico podra incidir positivamente
en los niveles de financiamiento, lo que generara una modesta mejora en la creacin de
empleos de calidad, lo que es fundamental para fortalecer el consumo.

En su publicacin semanal Anlisis econmico ejecutivo, refiri que en marzo de este

ao el indicador coincidente, que refleja el estado general de la economa y forma
parte del sistema de indicadores cclicos, mostr un comportamiento a la baja similar al
del febrero, con lo que se mantuvo por debajo de su tendencia de largo plazo.

Seal que los resultados indican que en marzo, el indicador coincidente se ubic en 99.6
puntos, lo que signific una disminucin de 0.05 por ciento respecto al mes previo y la
acumulacin de 22 meses consecutivos con tendencia a la baja.

Refiri que, de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadstica y Geografa (INEGI), el

indicador coincidente con el enfoque del ciclo de crecimiento est decreciendo y se localiza
por debajo de su tendencia de largo plazo, es decir, se encuentra en su fase recesiva.
Si bien el consenso de la mayora de los agentes econmicos (del sector privado y
pblico) estima que la actividad econmica tendr un mejor desempeo a partir del
segundo trimestre del ao, la debilidad que todava reflejan algunos indicadores hace
pensar que el crecimiento para 2014 podra ser menor a lo esperado, aadi.

El organismo de investigacin del sector privado apunt que esto se corrobora con el
constante ajuste a la baja del pronstico de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB)
para todo 2014.

No obstante, aadi, en este contexto no se perciben presiones inflacionarias derivadas de

demanda agregada, que junto con un modesto ritmo de crecimiento econmico, ampla el
margen de holgura de la poltica monetaria.

Ante ello, estim que la decisin de la Junta de Gobierno del Banxico de disminuir en 50
puntos base la tasa de referencia para ubicarla en 3.0 por ciento, es medida que sin duda se
convierte en un factor que incidir positivamente en el desempeo de la actividad
productiva del pas.

Ello, sobre todo cuando la economa de Estados Unidos muestra seales de mejora que
se reflejan en la evolucin del mercado laboral, pues la tasa de desempleo en mayo se
mantuvo sin cambio en 6.3 por ciento y la generacin de nuevos puestos de trabajo no
agrcolas sum 217 mil slo en ese mes.

Se debe reconocer ampliamente la decisin del Banco de Mxico de reducir su tasa de

referencia en el momento preciso en el que la economa iniciar un moderado repunte, pero
sobre todo, por anticipar el comportamiento de los rendimientos internacionales, subray.

Es decir, explic el CEESP, conforme la economa mundial se recupere, es evidente que

lasa tasa de inters tendern a subir, lo que generar un entorno de mayor atractivo para el
capital.

Ante ello, apunt, Mxico tendr que hacer lo mismo, pero en este caso, partiendo de
un nivel ms bajo, lo cual no tendra un efecto negativo sobre el financiamiento
productivo, pero s manteniendo un atractivo respecto a los rendimientos de otros pases.

Nuestra economa requiere de un mercado interno robusto que permita que el consumo sea
un motor continuo y pujante para la actividad productiva del pas. Si no logramos esto,
difcilmente veremos una tasa de crecimiento alto y sostenido, asever.

El organismo coment que la baja de la tasa de referencia adems ser un elemento

importante en este contexto, toda vez que podra incidir positivamente en los niveles de
financiamiento.

Esto podra generar una modesta mejora en la creacin de empleo de calidad, que es
fundamental para fortalecer el consumo, ya que en los ltimos seis aos ha habido un
cambio alarmante en la estructura de la masa salarial.
En el primer trimestre de 2014, agreg, se perdieron ms de 800 mil empleos con ingresos
superiores a los tres salarios mnimos y la generacin de empleo se dio en niveles de
ingresos inferiores a esos tres salarios mnimos.

Afirm que la precarizacin que desde hace ya algunos aos muestra el empleo y que
incide negativamente en la capacidad adquisitiva de la poblacin, ha sido la principal
razn de que el consumo no se consolide comol la fuente de crecimiento econmico que
debe ser.

Sostuvo que la posibilidad de que el poder adquisitivo se recupere es poca en tanto exista
un amplio porcentaje de la poblacin que se contrate con ingresos cada vez ms bajos, toda
vez que esto presiona a la baja de los salarios.

La nica accin que genera empleos productivos es la inversin, en particular la inversin

en empresas pequeas y micro. Evidentemente esta debe ser complementada con una
inversin pblica alineada a los requerimientos de esos sectores productivos, ratific.

Se desploma el precio del dinero; Cetes,

abajo de 3%
La TIIE lig 3 sesiones en mnimos histricos; todo es consecuencia directa del recorte en
la tasa de inters del Banxico que respondi a la ola que provocaron los bancos centrales.
Esteban Rojas
Esteban Rojas
11.06.2014
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[Agustn Carstens destac que la autogestin de Banxico permiti terminar con rachas de
crisis financieras y altos precios. / Cuartoscuro / Archivo]

CIUDAD DE MXICO.- El precio del dinero en nuestro pas se ha desplomado a niveles

sin precedente, al menos en los indicadores interbancarios y de emisin primaria, que
marcan la tendencia de las tasas activas, aquellas que se cobran por otorgar crditos.

La tasa lder de los Cetes a plazo de 28 das, uno de los indicadores ms importantes
para los mercados mexicanos, se desplom el martes y rompi el soporte de 3 por
ciento por primera ocasin en la historia, al colocarse en 2.92 por ciento.
El ajuste estaba descontado por los mercados, aunque existe un consenso general en el
sentido de que los retrocesos de los Cetes rebasaron cualquier expectativa; slo la tasa lder
baj 37 puntos base, o bien 0.37 puntos porcentuales.

Por su parte, la Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio (TIIE), otro importante referente
de los mercados crediticios nacionales, lig por primera ocasin en su historia tres das de
retrocesos a mnimos jams vistos; ayer martes qued en 3.3160 por ciento.

Ambas tasas de referencia, Cetes y TIIE, son fundamentales para determinar los costos
crediticios, en la prctica sus niveles reflejan el costo del dinero y nunca en la historia del
pas estuvieron tan bajas como ahora.

En ese sentido, la sesin de ayer martes ha marcado un hito en la tendencia de los costos
para el dinero en nuestro pas.

Bancos bajarn tasa de captacin

La ruptura del soporte de 3 por ciento en la tasa de referencia de los Cetes, seguramente
provocar una ola de ajustes a la baja en las tasas de captacin bancaria.

Los rditos que paga la banca al pblico inversionista ya de por s son muy bajos, ahora lo
sern ms. Peor an , este tipo de tasas de inters, las de captacin bancaria, s reaccionan
prcticamente de inmediato; es decir, los ajustes no se harn esperar.

La tasa de los Cetes a plazo de 91 das tambin toc un nivel mnimo histrico de 3.0 por
ciento, al caer 0.40 puntos porcentuales, mientras que el plazo de 182 das hizo lo propio
con una baja de 0.44 puntos y un nuevo mnimo para la historia de 3.07 por ciento.

Aunque los Cetes no son el principal referente para los mercados de dinero, ya que los
bonos han ganado terreno, dichas tasas siguen como focos importantes para muchas de las
actividades econmicas en Mxico

Sern ms baratos los crditos?

El mecanismo para calcular los costos de los crditos incluye tasas promedio, es decir, no
habr un recorte inmediato del costo de los prstamos, mucho menos a los niveles que
observan hoy las tasas nominales.

Sin embargo, la permanencia de tasas de inters bajas, en mnimos o niveles jams vistos,
debera ser factor determinante para que los prstamos en Mxico sean cada vez ms
baratos, al menos en el sistema financiero formal.

Sin embargo, tambin es importante recordar que los costos de los prstamos no bajan a la
misma velocidad que las tasas nominales, tampoco es factible que se acorten las brechas
entre las tasas de referencia y las tasas para prstamo.

Por ejemplo, la tasa nominal promedio de la tarjeta de crdito en Mxico se ubica en 28 por
ciento al cierre de mayo, lo que significa que existe una brecha de prcticamente 23 puntos
porcentuales.

El costo del dinero en Mxico es ms barato que nunca, pero hace falta un periodo muy
prolongado en esos niveles, ms estabilidad financiera y econmica, para que los crditos
se abaraten mucho ms.

Histrico desplome
de los cetes; tasa lder rompe el piso de 3%
Los efectos de la decisin del banco central mexicano asumida el viernes pasado al recortar
su tasa de referencia sigue impactando en los mercados nacionales.
Antonio Sandoval
10.06.2014 ltima actualizacin 10.06.2014
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[El Banxico inform que los Cetes se mantuvieron en 3.55 por ciento / Bloomberg]

CIUDAD DE MXICO.- Por primera ocasin en la historia, la tasa lder de los

Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes) ha roto el piso de 3 por ciento.

El ajuste es consecuencia directa de la decisin que tom el banco central mexicano el

pasado viernes respecto a recortar su tasa de referencia en 50 puntos base, a un mnimo
sin precedente de 3.0 por ciento.

Durante la subasta de hoy se anticipaban ajustes a la baja, pero los mismos fueron mucho
ms profundos de lo esperado.

As, en la subasta de valores gubernamentales, la tasa lder de los Cetes a plazo de 28 das
se desplom a menos de 3 por ciento por primera ocasin en la historia financiera del pas;
el plazo de referencia se coloc en 2.92 por ciento, batiendo el soporte psicolgico
mencionado al desplomarse 0.37 puntos porcentuales desde el 3.29 por ciento
registrado en la subasta pasada.

La tasa de los Cetes a plazo de 91 das tambin toc un nivel mnimo histrico de 3.0
por ciento, al caer 0.40 puntos porcentuales, mientras que la tasa de los Cetes hizo lo propio
con una cada de 0.44 puntos y un nuevo mnimo para la historia de 3.07 por ciento.

Aunque los Cetes no son el principal referente para los mercados de dinero, ya que los
bonos han ganado terreno, dichas tasas siguen como referentes importantes para muchas de
las actividades econmicas en Mxico

Peso cae 0.28%; influye decisin del

Banxico
El retroceso de la moneda mexicana en la sesin se dio por la sorpresiva baja en la tasa de
inters de referencia y pese a los datos laborales favorables en Estados Unidos.
Esteban Rojas
06.06.2014 ltima actualizacin 06.06.2014
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[El peso retrocede 0.26 por ciento frente al dlar, respecto al cierre del martes. / Bloomberg
/ Archivo]

CIUDAD DE MXICO.- La accin sorpresiva del Banco de Mxico de flexibilizar su

poltica monetaria contribuy al retroceso del peso, a pesar de los datos favorables
reportados en el sector laboral de los Estados Unidos.

De acuerdo con datos publicados por el Banco de Mxico, el dlar cerr el viernes en
12.917 unidades a la venta, lo que implic para el peso un retroceso de 3.25 centavos,
equivalente a 0.28 por ciento.
La moneda nacional acumul una prdida de 0.47 por ciento en el periodo del 2 al 6 de
junio, con lo que cort una racha ganadora de cuatro semanas consecutivas.

El Banco de Mxico baj su tasa de referencia en 50 puntos base, para ubicarla en un

mnimo histrico.

La flexibilizacin en la poltica monetaria eclips para los participantes del mercado

cambiario nacional datos favorables reportados en el sector laboral de los Estados Unidos.

Particularmente, sobresali el hecho de que la tasa de desempleo se ubic en 6.3 por ciento
en mayo, en tanto que la generacin de empleos fue de 217 mil, moderadamente por arriba
de lo esperado, aunque las cifras de abril se revisaron a la baja.

Entre los efectos ms inmediatos de la decisin del Banco de Mxico estuvo una cada
Tasa de Inters de Equilibrio, mejor conocida como TIIE a mnimos histricos, lo que
mejora el costo del crdito para empresas y consumidores.

Para la prxima semana, no es difcil adelantar una reduccin en los rendimientos de los
Cetes en la subasta primaria de valores gubernamentales.

En cuanto al peso, la baja en la tasa de inters del Banxico contribuye a blindarlo

contra un excesivo fortalecimiento provocado por una entrada de capitales de tipo
especulativo.

Es correcta la decisin
de Carstens?

Visin Actinver
Ernesto OFarril Santoscoy

09.06.2014
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Todas las decisiones econmicas tienen un lado positivo y un lado negativo. Lo mismo se
aplica para las medidas de poltica econmica: todas generan algn beneficio, pero
conllevan algn costo. Por otra parte, para que las decisiones de poltica monetaria tengan
efecto, es conveniente que sean sorpresivas.

Con estas dos consideraciones y ubicndonos en el contexto global y local, trataremos de

valorar la decisin del equipo que comanda Agustn Carstens, gobernador del Banco de
Mxico, de bajar la tasa de inters al nivel ms bajo de la historia.

LA MODA MONETARIA CUANTITATIVA

Los tres principales bancos centrales del mundo desarrollado se encuentran en una fase de
poltica monetaria sumamente laxa. Es decir, sus decisiones de tipo monetario
(acomodaticio) tratan de empujar a sus economas hacia una mayor actividad. O en palabras
ms vernculas, le estn metiendo la "mano negra" al valor de sus monedas y a las tasas de
inters para que no regresen a la normalidad.

Irnicamente, a pesar de que estamos en la poca de mayor creacin de medios de pago,

nos encontramos al mismo tiempo en la era de menor inflacin global y de bajas tasas de
inters.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) lleva cinco aos creando dinero por el
equivalente a tres veces el monto original de su balance en 2008.

Desde hace seis meses la Fed empez a disminuir gradualmente sus programas de
inyeccin de recursos, pero sigue creando dlares en cantidades impresionantes. Janet
Yellen (presidenta de la Fed) promete, a cambio, mantener las tasas de inters de corto
plazo en los niveles ms bajos de la historia por un periodo prolongado (0.25 por ciento
anual).

El Banco Central de Japn est creando yenes por el equivalente a 24 por ciento del PIB
japons en un plazo de dos aos, y mantiene su tasa de fondeo en 0.10 por ciento anual
desde octubre de 2010. Kuroda, presidente del Banco de Japn, persigue la meta de crear
inflacin a un nivel de 2.0 por ciento anual.

El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, por fin anunci la semana pasada
la reduccin de las tasas de inters hasta el extremo de ubicar la de depsitos en terreno
negativo (-0.10 por ciento anual) as como nuevos programas de inyeccin de liquidez por
400 mil millones de euros para el sistema bancario, a efecto de forzar a la banca a prestar.
Estas medidas estaban preanunciadas implcitamente desde varios meses. La reaccin de
los mercados podra haber sido letal y violenta si Draghi no hubiera anunciado nada.

EL CONTEXTO LOCAL

La economa mexicana cumple 18 meses de crecer anmicamente. El sector exportador

observa una fase de aceleracin, en donde las exportaciones no petroleras estn creciendo
en los ltimos meses a un ritmo de 6.0 por ciento anual, mientras que el mercado interno se
encuentra contrado o estancado en diversos ramos. La inflacin tiende a la baja
rpidamente. El desfase del gasto gubernamental propende a corregirse. Y las reformas
econmicas ms importantes no se han aprobado en sus leyes reglamentarias todava.

Es en este contexto que el Banco de Mxico decidi reducir la tasa de referencia al nivel
ms bajo de la historia, a 3.0 por ciento anual (-0.50 por ciento), sorprendiendo a los
mercados y a los agentes econmicos en general. El mensaje del banco remarca que no
habr nuevas reducciones.

La reduccin de las tasas en Europa y la promesa de mantener reducidas las tasas en

dlares, puede generar un mayor flujo de recursos financieros hacia Mxico y originar una
nueva apreciacin del peso mexicano, lo que nos pegara en la competitividad. As que
reducir el atractivo para invertir en pesos puede ser adecuado, para evitar un encarecimiento
relativo y artificial de nuestra moneda, y en nuestros precios en el mercado internacional.

Reducir la tasa de inters de corto plazo en pesos implica una tasa de inters negativa en
trminos reales, lo que equivale a la tasa negativa que estableci Draghi en Europa, para
forzar a los bancos a prestar.
Creemos que la medida del Banco de Mxico es correcta y oportuna. Esperamos ver tasas
de Cetes en 2.80 por ciento anual, la TIIE en 3.30 por ciento, un tipo de cambio estable
entre 12.75 y 13.00 pesos, un mercado accionario con tendencia alcista, y una mayor oferta
de crdito por parte de los bancos.

Quines ganan? Los que deben dinero, como el gobierno, algunas empresas e individuos
con prstamos, los bancos, los portafolios de inversin que tienen bonos a tasa fija que van
a ver una plusvala inmediata en sus valores, y tambin los exportadores.

Quines pierden? Los que prestan dinero, los que tienen bonos a tasa fija, los
importadores, los que ya contrataron crditos a tasa fija, y los inversionistas en general que
en el futuro van a ganar intereses inferiores a la inflacin.

* El autor es director de Estrategia de Actinver.