ANALISIS DE SITUACION FINANCIERA EMPRESA EPSA

LNEA DE PROFUNDIZACIN: ANALISIS DE DATOS

ELABORADO POR:
ARCILA QUINAYS MAURICIO
CARABALI JUAN DAVID

UNIVERSIDAD SANTIAGO DE CALI

FACULTAD DE INGENIERA
PROGRAMA DE INGENIERA INDUSTRIAL

SANTIAGO DE CALI 16 DE MARZO DE 2017

ANALISIS DE SITUACION FINANCIERA EMPRESA EPSA

ELABORADO POR:
ARCILA QUINAYS MAURICIO
CARABALI JUAN DAVID

TALLER FINAL PRIMER CORTE

PERIODO ACADEMICO 2017A

DOCENTE
DR. CARMEN ALICIA DIAZ

UNIVERSIDAD SANTIAGO DE CALI

FACULTAD DE INGENIERA
PROGRAMA DE INGENIERA INDUSTRIAL

SANTIAGO DE CALI 16 DE MARZO DE 2017

 1. INTRODUCCIN

Primeramente para hablar de anailisis financiero debemos comprender de donde

se origina la necesidad que establece el ser humano en su historia para incluir el
estudio de la economia dentro de su cultura.
Las primeras metodologias inician su desarrollo e investigacion alrrededor de los
aos de 1932, cuando fitzpatrick lleva acabo los primeros trabajos que dan origen
a la que se le denomina etapa descriptiva, estableciendo como objetivos claves
detectar las quiebras empresariales a travs de slo el uso de ratios.
Al hablar de una empresa de energia electrica en colombia es necesario que
conozcamos el sector donde esta se mueve, donde el mercado esta dominado por
un 66% de produccion de energia hidraulica y tan solo un 33% por generacion
termica, igualmente es de suma importancia saber que colombia cuenta con mas
de 31 plantas hidroelectricas para satisfacer la demanda de todo el pais, entre las
actividades que se realizan por los agentes para la produccion del servicio
electrico estan: generacion, transmisin, distribucin, y comercializacin de
energia electrica.
Teniendo en cuenta cada una de las caracterisitcas de los servicios que son
prestados por los agentes prestadores de servicio se creo un marco regulatorio
para cada una de las actividades, al igual que se establecion una separacion de
mercado para los agentes prestadores del servicio, entre los cuales se basan en
una division de dos tipos de usuarios, usuarios regulados y usuarios no regulados,
donde la diferencia se basa en el manejo de tarifas que son aplicables para la
venta de electricidad, mientras para los clientes regulados las tarifas son
establecidas por la Comision de Regulacin de Energia y Gas (CREG). Mediante
una formula tarifaria, al contrario que los usuarios no regulados el cual tienen
precios de venta libres y estos son acordados entre ambas partes negociantes.
Entre las entidades que conforman el sector energetico dentro del pais se
encuentran las siguientes:

Ministerio de Minas y Energia (MME)

Unidad de Planeacin Minero Energetica (UMPE)
Comision de Regulacin de Energia y Gas (CREG)
Superintendencia de Servicios Publicos Domiciliarios (SSPD)
Administrador del Sistema de Intercambios Comerciales (ASIC)
Liquidador y Administrador de Cuentas (LAC)
Centro Nacional de Despacho (CND)
Consejo Nacional de Operacin (CON)
La empresa a la que se le va a realizar el estudio de analisis financiero en el
presente texto es la EMPRESA DE ENERGIA DEL PACIFICO S.A E.S.P (EPSA),
conociendo estados de resultados desde el ao 2011 hasta el ao 2014, lo que
nos permitira dar una evaluacion del estado de transcicionalidad por el que ha
venido pasando la empresa a lo largo de estos ultimos aos, deseando asi
exponer el uso de las Herramientas e Ideas de Analisis Financiero que se han
estudiando en el transcurso del curso.
Un estudio de la Asociacin Colombiana de Distribuidores de Energa (Asocodis),
muestran resultados tranquilizantes para las empresas del sector electrico en
Colombia, aunnque las empresas suministradoras de energa el dia de hoy son
lucrativas y no parecen correr con peligro de que alguna de ellas a futuro entre en
problemas financieros, si es claro establecer que se debe mejorar en este
indicador de rentabilidad, lo que les permitir ser sostenibles a largo plazo.
Segn el estudio Rentabilidades Comparativas de Diferentes Sectores de la
Economa Colombiana y de Distribuidores de Electricidad de Brasil, Chile,
Colombia y Per en el Perodo 2008 2012, realizado por Benjamn Arboleda,
Brasil, Per y Chile ofrecen mejores indicadores de rentabilidad (ASOCODIS,
2016)
El estudio compar las rentabilidades de 33 sectores de la economa colombiana,
incluyendo actividades del sector elctrico, dentro de las cuales est la de
distribucin de energa. Adems, se confront el beneficio econmico de este
ltimo rengln, con el de pases Latinoamericanos como Brasil, Chile y Per;
sugerimos que se adopten medidas que contribuyan a evitar el fraude de energa y
por ende a disminuir las prdidas de esta y que ayuden a la normalizacin de los
servicios, entre otras (PORTAFOLIO, 2016)
 EMPRESA DE ENERGIA DEL PACIFICO S.A
EPSA
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
(En millones de pesos colombianos)
Periodos 2014/2013/2012/2011

2014 2013 2012 2011

Activos
Activo Corriente
Disponible $ 174.682 $ 101.459 $ 135.407 $ 175.818
Inversiones negociables $ 185.267 $ 223.998 $ 136.214 $ 140.097
Deudores, neto $ 139.711 $ 147.973 $ 158.586 $ 197.185
Inventarios, neto $ 9.017 $ 7.425 $ 6.691 $ 8.315
Gastos pagados por anticipado $ 18.778 $ 1.276 $ 11.725 $ 6.707
Total Activo Corriente $ 527.455 $ 482.131 $ 448.623 $ 528.122

Activo no Corriente
Deudores a largo plazo $ 5.082 $ 12.285 $ 15.612 $ 22.828
Inventarios

Inversiones permanentes $ 10.675 $ 11.448 $ 11.482 $ 11.390

Propiedades, planta y equipo, neto $ 2.468.520 $ 2.367.704 $ 2.268.307 $ 2.206.254
Diferidos e intangibles $ 22.558 $ 20.603 $ 44.609 $ 55.500
Otros activos $ 253.877 $ 173.526 $ 82.863 $ 155.487
Valorizaciones de activos $ 1.426.072 $ 1.435.739 $ 1.200.585 $ 1.199.952
Total Activo no Corriente $ 4.186.784 $ 4.021.305 $ 3.623.458 $ 3.651.411
Total Activos $ 4.714.239 $ 4.503.436 $ 4.072.081 $ 4.179.533

Pasivos y Patrimonio
Pasivos
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras CP $ 22.223 $ 1.070 $ 3.310 $ 15.179
Bonos en circulacin CP $ 9.634 $ 8.951 $ 9.891 $ 10.638
Papeles Comerciales

Proveedores y cuentas por pagar $ 148.072 $ 111.337 $ 99.213 $ 253.155

Impuestos, gravmenes y tasas $ 84.499 $ 56.278 $ 26.462 $ 45.817
Obligaciones laborales $ 10.144 $ 9.346 $ 6.137 $ 5.658
Otros pasivos $ 54.627 $ 44.123 $ 46.584 $ 100.636
Total Pasivo Corriente $ 329.199 $ 231.105 $ 191.597 $ 431.083

Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras $ 165.560 $ 173.377 $ 84.521 $ 140.719
Impuestos, gravmenes y tasas $ 1.085 $ 2.170
Proveedores y cuentas por pagar $ 191.054 $ 187.298 $ 190.336 $ 40.993
Bonos en circulacin $ 600.000 $ 600.000 $ 600.000 $ 600.000
Obligaciones laborales $ 81.585 $ 80.864 $ 80.150 $ 76.681
Impuesto diferido

Total Pasivo no Corriente $ 1.038.199 $ 1.041.539 $ 956.092 $ 860.563

Total Pasivos $ 1.367.398 $ 1.272.644 $ 1.147.689 $ 1.291.646
Inters minoritario $ 15.654 $ 16.788 $ 14.395 $ 14.378

Patrimonio
Capital social $ 1.128.166 $ 1.128.166 $ 1.128.166 $ 1.128.166
Prima en colocacin de acciones

Reserva legal

Reserva para futuros ensanches e inversiones

Otras reservas

Total Reservas 0 0 0 0
Otras cuentas del patrimonio

Revalorizacin del patrimonio

Utilidad de ejercicios anteriores

Utilidad del ejercicio $ 800.024 $ 673.137 $ 603.027 $ 567.121

Supervit por valorizacin de activos $ 1.402.997 $ 1.412.701 $ 1.178.804 $ 1.178.222
Total Patrimonio $ 3.331.187 $ 3.214.004 $ 2.909.997 $ 2.873.509

Total Pasivos y Patrimonio $ 4.714.239 $ 4.503.436 $ 4.072.081 $ 4.179.533

0 0 0 0

Flujo de Efectivo Indirecto

Efectivo de Operacin
Utilidad del ejercicio $ 800.024 $ 673.137 $ 603.027 $ 567.121
Ajustes -$ 1.134
Valorizaciones de activos -$ 235.154 -$ 633 $ 1.274
Inters minoritario $ 2.393 $ 17 -$ 2.019
Otras cuentas del
patrimonio 0 0 0 0
Revalorizacin del
patrimonio 0 0 0 0
Supervit por valorizacin
de activos -$ 9.704 $ 233.897 $ 582 -$ 3.768
Total Ajustes -$ 9.704 $ 1.136 -$ 34 -$ 4.513
Capital de Trabajo
Deudores, neto $ 8.262 $ 10.613 $ 38.599 $ 5.216
Inventarios, neto -$ 1.592 -$ 734 $ 1.624 $ 1.738
Gastos pagados por
anticipado -$ 17.502 $ 10.449 -$ 5.018 -$ 6.218
Deudores a largo plazo $ 7.203 $ 3.327 $ 7.216 -$ 20.690
Inventarios $ - $ - $ - $ -
Proveedores y cuentas por
pagar $ 36.735 $ 12.124 -$ 153.942 $ 29.941
Impuestos, gravmenes y
tasas $ 28.221 $ 29.816 -$ 19.355 -$ 28.952
Obligaciones laborales $ 798 $ 3.209 $ 479 $ 231
Otros pasivos $ 10.504 -$ 2.461 -$ 54.052 $ 45.224
Impuestos, gravmenes y
tasas $ - -$ 1.085 -$ 1.085 $ 2.170
Proveedores y cuentas por
pagar $ 3.756 -$ 3.038 $ 149.343 -$ 1.026
Obligaciones laborales $ 721 $ 714 $ 3.469 $ 2.321
Impuesto diferido $ - $ - $ - $ -
Total Capital de Trabajo $ 77.106 $ 62.934 -$ 32.722 $ 29.955
Total Efectivo de Operacin $ 867.426 $ 737.207 $ 570.271 $ 592.563

Efectivo de Inversin
Inversiones permanentes $ 773 $ 34 -$ 92 -$ 114
Propiedades, planta y
equipo, neto -$ 100.816 -$ 99.397 -$ 62.053 -$ 109.687
Diferidos e intangibles -$ 1.955 $ 24.006 $ 10.891 -$ 11.959
Otros activos -$ 80.351 -$ 90.663 $ 72.624 $ 58.328
Total Efectivo de Inversin -$ 182.349 -$ 166.020 $ 21.370 -$ 63.432

Efectivo Financiacin
Inversiones negociables $ 38.731 -$ 87.784 $ 3.883 $ 205.943
Obligaciones financieras CP $ 21.153 -$ 2.240 -$ 11.869 $ 526
Bonos en circulacin CP $ 683 -$ 940 -$ 747 $ 1.317
Papeles Comerciales $ - $ - $ - $ -
Obligaciones financieras -$ 7.817 $ 88.856 -$ 56.198 $ 48.221
Bonos en circulacin $ - $ - $ - $ -
Capital social Prima en
colocacin de acciones $ - $ - $ - $ -
Dividendos -$ 673.137 -$ 603.027 -$ 567.121 -$ 617.605
Total Efectivo Financiacin -$ 620.387 -$ 605.135 -$ 632.052 -$ 361.598

Cambio en Efectivo $ 64.690 -$ 33.948 -$ 40.411 $ 167.533

Efectivo ao anterior (2012) $ 101.459 $ 135.407 $ 175.818 $ 8.285
Efectivo ao actual (2013) $ 166.149 $ 101.459 $ 135.407 $ 175.818

Depreciaciones y
Amortizaciones
Depreciaciones y amortizaciones de propiedades,
planta y equipo $ 72.014 $ 70.126 $ 61.395 $ 56.720
Amortizacin de cargos diferidos e intangibles $ 3.034 $ 8.641 $ 21.711 $ 32.768
Total Depreciaciones y
Amortizaciones $ 75.048 $ 78.767 $ 83.106 $ 89.488

Estimacin FCF, FCA y

EVA
Capital de Operaciones
Capital de Trabajo Neto -$ 397.393 -$ 320.287 -$ 257.353 -$ 290.075
Capital de Operaciones $ 2.755.630 $ 2.573.281 $ 2.407.261 $ 2.428.631
Capital de Operaciones Neto
Total $ 2.358.237 $ 2.252.994 $ 2.149.908 $ 2.138.556

Capital de Operaciones Neto

Total $ 2.358.237 $ 2.252.994 $ 2.149.908 $ 2.138.556

Incrementos en Capital de
Operaciones Neto
NOWC -$ 77.106 -$ 62.934 $ 32.722 -$ 29.955
NOC $ 182.349 $ 166.020 -$ 21.370 $ 63.432
TNOC $ 105.243 $ 103.086 $ 11.352 $ 33.477

Tasa Efectiva de Impuestos $ 0 $ 0 $ 0 $ 0

Utilidad Operativa despus de
Impuestos $ 417.735 $ 336.895 $ 350.316 $ 305.287

Flujo de Caja Libre

Flujo de Caja Libre $ 312.492 $ 233.809 $ 338.964 $ 271.810

Utilidad Neta Consolidada

(UDI) $ 341.495 $ 279.518 $ 277.384 $ 192.207
Inters despus de
impuestos $ 76.240 $ 57.377 $ 72.932 $ 113.080
Total Capital de Trabajo $ 77.106 $ 62.934 -$ 32.722 $ 29.955
Total Efectivo de Inversin -$ 182.349 -$ 166.020 $ 21.370 -$ 63.432
Flujo de Caja Libre $ 312.492 $ 233.809 $ 338.964 $ 271.810

Flujo de Caja Accionista

Flujo de Caja Accionista $ 250.271 $ 262.108 $ 197.218 $ 208.794

Valor de Mercado
Agregado

Precio $ 3.254 $ 3.254 $ 3.254 $ 3.254

Total Acciones $ 346.701.360 $ 346.701.360 $ 346.701.360 $ 346.701.360
Ganancias por accin $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
Dividendos por accin $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
Valor Intrnseco $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
Capitalizacin Burstil $ 1.128.166.225.440 $ 1.128.166.225.440 $ 1.128.166.225.440 $ 1.128.166.225.440
Total Patrimonio $ 3.331.187 $ 3.214.004 $ 2.909.997 $ 2.873.509
Valor de Mercado Agregado $ 1.128.162.894.253 $ 1.128.163.011.436 $ 1.128.163.315.443 $ 1.128.163.351.931

Costo de Capital
(Mercado / Deuda Bruta)
kWACC
Deuda (D) $ 797.417 $ 783.398 $ 697.722 $ 766.536
% Deuda (%D) $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
% Patrimonio (%E) $ 1 $ 1 $ 1 $ 1

Costo de Capital
Desapalancado
Tasa Libre de Riesgo
Beta Desapalancado
Prima de Riesgo de Mercado
Costo de Capital
Desapalancado

Costo de la Deuda 15,1% 11,7% 15,3% 23,4%

Costo de la Deuda Despus de
Impuestos 9,56% 7,32% 10,45% 14,75%
Costo del Patrimonio 12,00% 12,00% 12,00% 12,00%
Costo de Capital Promedio 12,00% 12,00% 12,00% 12,00%

Valor Econmico
Agregado

Utilidad Operativa despus

de Impuestos $ 417.735 $ 336.895 $ 350.316 $ 305.287
Capital de Operaciones Neto
Total $ 2.358.237 $ 2.252.994 $ 2.149.908 $ 2.138.556
Cargo de Capital $ 270.359 $ 257.989 $ 256.627 $ 252.609
$ 147.376 $ 78.906 $ 93.689 $ 52.677

18,54% 15,67% 16,38% 14,50%

147.376 78.906 93.689 52.677
EMPRESA DE ENERGIA DEL PACIFICO S.A
EPSA
ESTADO INTEGRAL DE RESULTADOS
 (En millones de pesos colombianos)
Periodos 2014/2013/2012/2011

Estado de Resultados 2014 2013 2012 2011

INGRESOS OPERACIONALES $ 1.412.200 $ 1.267.024 $ 1.226.149 $ 1.198.072

COSTO DE VENTAS $ 744.530 $ 706.589 $ 712.334 $ 656.601
Utilidad Bruta $ 667.670 $ 560.435 $ 513.815 $ 541.471
Administracin $ 50.087 $ 50.939 $ 49.902 $ 48.524
Ventas $ 36.958 $ 33.202
Gastos Operacionales $ 50.087 $ 50.939 $ 86.860 $ 81.726
Utilidad Operacional $ 617.583 $ 509.496 $ 426.955 $ 459.745

Deterioro de activos

Dividendos y participaciones
Ingresos financieros $ 41.815 $ 33.494 $ 88.343 $ 27.217
Gastos financieros -$ 120.311 -$ 92.036 -$ 106.771 -$ 179.373
Diferencia en cambio, neto
Otros ingresos
Otros egresos
Otros Ingresos/Egresos -$ 78.496 -$ 58.542 -$ 18.428 -$ 152.156
Utilidad antes de Impuestos $ 539.087 $ 450.954 $ 408.527 $ 307.589

Provisin para impuesto sobre

la renta $ 197.472 $ 169.822 $ 129.475 $ 113.680
Utilidad antes de inters
minoritario $ 341.615 $ 281.132 $ 279.052 $ 193.909

Participacin de intereses
minoritarios en -$ 120 -$ 1.614 -$ 1.668 -$ 1.702
utilidades de compaas
subordinadas

Utilidad Neta Consolidada (UDI) $ 341.495 $ 279.518 $ 277.384 $ 192.207

Utilidad neta por accin $ 211 $ 118 $ 337 $ 321

EBITDA $ 692.631 $ 588.263 $ 510.061 $ 549.233

ANALISIS HORIZONTAL AL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Balance 2013-2014 2012-2013 2011-2012

Activos
Activo Corriente
Disponible 72% -25% -23%
Inversiones negociables -17% 64% -3%
Deudores, neto -6% -7% -20%
Inventarios, neto 21% 11% -20%
Gastos pagados por anticipado 1372% -89% 75%
Total Activo Corriente 9% 7% -15%
Activo no Corriente
Deudores a largo plazo -59% -21% -32%
Inversiones permanentes -7% 0% 1%
Propiedades, planta y equipo, neto 4% 4% 3%
Diferidos e intangibles 9% -54% -20%
Otros activos 46% 109% -47%
Valorizaciones de activos -1% 20% 0%
Total Activo no Corriente 4% 11% -1%
Total Activos 5% 11% -3%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras CP 1977% -68% -78%
Bonos en circulacin CP 8% -10% -7%
Proveedores y cuentas por pagar 33% 12% -61%
Impuestos, gravmenes y tasas 50% 113% -42%
Obligaciones laborales 9% 52% 8%
Otros pasivos 24% -5% -54%
Total Pasivo Corriente 42% 21% -56%
Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras -5% 105% -40%
Impuestos, gravmenes y tasas -100% -50%
Proveedores y cuentas por pagar 2% -2% 364%
Bonos en circulacin 0% 0% 0%
Obligaciones laborales 1% 1% 5%
Total Pasivo no Corriente 0% 9% 11%
Total Pasivos 7% 11% -11%
Inters minoritario -7% 17% 0%
Patrimonio
Capital social 0% 0% 0%
Utilidad del ejercicio 19% 12% 6%
Supervit por valorizacin de activos -1% 20% 0%
Total Patrimonio 4% 10% 1%
Total Pasivos y Patrimonio 5% 11% -3%
Object 3

Object 5
Object 7

Object 9
 ANALISIS VERTICAL EPSA

Se dara inicio al anilisis vertical de la empresa de energia EPSA para los

aos 2011 2014 con base en los datos de Estado de situacion financiera
de la Empresa productora de energia.
Analisis Vertical Activos ao 2011

Analisis vertical Activo Corriente Ao

2011 % Representativo
2011
de participacin

Activo

Activo corriente

Disponible $ 175.818 4,21%

Inversiones negociables $ 140.097 3,35%

Deudores, neto $ 197.185 4,72%

Inventarios, neto $ 8.315 0,20%

Gastos pagados por anticipado $ 6.707 0,16%

Total, activo corriente $ 528.122

Activo no corriente

Deudores a largo plazo $ 22.828 0,55%

Inversiones permanentes $ 11.390 0,27%

Propiedades, planta y equipo, neto $ 2.206.254 52,79%

Cargos diferidos, neto $ 55.500 1,33%

Otros activos $ 155.487 3,72%

Valorizaciones y desvalorizaciones, neto $ 1.199.952 28,71%

Total, activo no corriente $ 3.651.411

Total, activo $ 4.179.533
 Object 11

Es posible identificar que el mayor porcentaje de participacion de los activos para el ao 2011 es la
de Propiedades, planta y equipo, neto, alcanzando el 47% de participacion durante el periodo
comprendido en el ao 2011, dando por segundo lugar a las valorizaciones y desvalorizaciones,
neto con un 27% de participacion. Mostrando de esta forma el 80% de mayos influencia contra el
20% en la torta.

En las siguientes graficas se detallan los activos corrientes y los no corrientes para el 2011
 Object 13

Object 15

Analisis Vertical Pasivos - Ao 2011

% Representativo de
2011
participacin
Obligaciones financieras $ 15.179 1,18%
Bonos en circulacin $ 10.638 0,82%
Proveedores y cuentas por pagar $ 253.155 19,60%
 Impuestos, gravmenes y tasas $ 45.817 3,55%
Obligaciones laborales $ 5.658 0,44%
Otros pasivos $ 100.636 7,79%
Total pasivo corriente 431.083
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras $ 140.719 10,89%
Impuestos, gravmenes y tasas $ 2.170 0,17%
Proveedores y cuentas por pagar $ 40.993 3,17%
Bonos en circulacin $ 600.000 46,45%
Obligaciones laborales $ 76.681 5,94%
Total pasivo no corriente $ 860.563
Total Pasivos $ 1.291.646
Inters minoritario $ 14.378
Patrimonio $ 2.873.509
Total pasivos y patrimonio $ 4.179.533

Object 17
Para la evaluacion y analisis de los pasivos totales para el ao 2011 se ve reflejadoo que el 35%
representativo de los pasivos son los bonos de circulacin de la empresa poniendonos tan solo con
un 19% para el total del pasivo corriente, en las siguientes tortas se podra ver ms a detalle cada
una de estas participaciones dentro de los pasivos, ao 2011

Object 20

Object 23

Analisis Vertical Activos ao 2012

 Object 25

Para el ao 2012 en los activos se evidencia el aumento de la propiedad, planta y equipo respecto
a como se encontraba a partir desde el ao 2011, con un aumento del 9% desde el 2011, en las
siguientes tortas podemos observar la participacion detallada en los activos corrientes y no
corrientes de cada uno de los valores y variables evaluadas, junto a esto se evidencia de igual
forma que la empresa presenta un aumento del 1% en deudores para sus activos no corrientes a
diferencia del ao 2011

Object 27
 Object 30

Analisis Vertical pasivos Ao 2012

% Representativo de
2012
participacin
Obligaciones financieras $ 3.310 0,29%
Bonos en circulacin $ 9.891 0,86%
Proveedores y cuentas por pagar $ 99.213 8,64%
Impuestos, gravmenes y tasas $ 26.462 2,31%
Obligaciones laborales $ 6.137 0,53%
Otros pasivos $ 46.584 4,06%
Total pasivo corriente $ 191.597
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras $ 84.521 7,36%
Impuestos, gravmenes y tasas $ 1.085 0,09%
Proveedores y cuentas por pagar $ 190.336 16,58%
Bonos en circulacin $ 600.000 52,28%
Obligaciones laborales $ 80.150 6,98%
Total pasivo no corriente $ 956.092
Total Pasivos $ 1.147.689
 Object 32

Dentro de esta torta podemos identificar como aumento exponencialmente los vbonos para el ao
2012, creciendo alrededor de un 20% superior al que se presentaba en el ao 2011 previamente ya
evaluado, en los siguientes graficos se expresa la distribucion de forma clara con el detalle de sus
porcentajes dentro de la torta.

Object 34
Object 36
 Object 38

Se puede observar en los activos corrientes del ao 2013 lo disponible aumento un 3 % respecto a
lo que se tenia disponible para el ao 2012 igualmente que en las inveciones negociables aumento
un 5 %, los gastos por anticipado un 1% mientras que su inventario, necto estuvo estable y su
deudores netos disminuyeron un 9%.
 Object 40

En este grafico se puede observar que en los activos no corrientes que para el ao 2013 otros
activos aumento en un 4 % de lo que se tenia para el ao 2012 igualmente que en las en las
deudas a largo plazo aumento un 1 %,mientras que su inverciones permanentes y cargos diferidos,
netos estuvieron estable y su propiedades plantas y equipo, neto disminuyeron en un 4%

Object 42

Para los pasivos no corrientes que para el ao 2013 otros pasivos disminuyo en un 8% de lo que se
tenia para el ao 2012 igualmente que en los proveedores y cuentas por pagar disminuyeron en
un 7 % y bonos en circulacion en un 2%,mientras que sus impuestos, gravamenes y tasas
aumentaron en una 2%, obligaciones finacieras en un 5% mientras que obligaciones laborales
estuvo estable.
 Object 44

En este grafico se puede observar para los pasivos corrientes en ao 2013 la obligaciones
financieras aumento un 7 % de lo que se tenia para el ao 2012 mientras que su impuestos ,
gavamenes y tasas estuvo, obligaciones laborales estuvieron estable por otro lado sus proveedores
y cuentas por pagar disminuyo en un 2% y bonos en circulacion en un 5%
 Object 46

En este grafico podemos observar ingresos operacionales del ao

 Object 48

Pasivo Corriente Ao 2014

Obl i ga ci ones financi eras

16.59% 6.75%
2.93% Bonos en ci rcula ci n
Proveedores y cuentas por
3.08% pagar
Impuestos , gravmenes y
tas as
25.67% 44.98% Obl i ga ci ones l aboral es
Otros pa si vos
 Pasivo no Corriente Ao 2014

7.86% 15.95% Obl i ga ci onesfinanci eras

Impuestos , gravmenes y
tas as
Proveedores y cuentas por
18.40% pagar
Bonos en ci rcula ci n
57.79% Obl i ga ci ones l aboral es

INDICADORES FINANCIEROS

INDICADOR DE LIQUIDEZ

RAZON CORRIENTE
2014 2013 2012 2011
1,60 2,09 2,34 1,23
PRUEBA ACIDA
2014 2013 2012 2011
1,60 2,09 2,34 1,23

CAPITAL DE TRABAJO
2014 2013 2012 2011
198.256 251.026 257.026 97.039

INDICADOR DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES

2014 2013 2012 2011
0,41 0,40 0,39 0,45
CONCENTRACION DE ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO
2014 2013 2012 2011
 24,07% 18,16% 16,69% 33,37%

APALANCAMIENTO
2014 2013 2012 2011
29% 28% 28% 31%

CONCENTRACION DE ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO

2014 2013 2012 2011
0,76 0,82 0,83 0,67

INDICADOR DE ACTIVIDAD

CXC BRUTAS
2014 2013 2012 2011
$ 144.793 $ 160.258 $ 174.198 $ 220.013
PROMEDIO
2014 2013 2012 2011
152526 167228 197106

NUMERO DE DIAS CARTERA A MANO

2014 2013 2012 2011
39 48 58
ROTACION DE CARTERA EN VECES
2014 2013 2012 2011
9,26 7,58 6,22

INDICADOR DE RENTABILIDAD

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

2014 2013 2012 2011
47% 44% 42% 45%

MARGEN DE UTILIDAD NETA

2014 2013 2012 2011
24% 22% 23% 16%

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO

2014 2013 2012 2011
18% 16% 16% 11%

MARGEN DE UTILIDAD OPERACIONAL

2014 2013 2012 2011
44% 40% 35% 38%
RENTABILIDAD DEL ACTIVO TOTAL
2014 2013 2012 2011
7,24% 6,21% 6,81% 4,60%
MARGEN DE CAJA
2014 2013 2012 2011
49% 46% 42% 46%
Balance 2014 Participacin 2013 Participacin 2012 Participacin 2011 Participacin
Activos
Activo Corriente
Disponible $ 174.682 3,7% $ 101.459 2% $ 135.407 3,3% $ 175.818 4,2%
Inversiones negociables $ 185.267 3,9% $ 223.998 5% $ 136.214 3,3% $ 140.097 3,4%
Deudores, neto $ 139.711 3,0% $ 147.973 3% $ 158.586 3,9% $ 197.185 4,7%
Inventarios, neto $ 9.017 0,2% $ 7.425 0,2% $ 6.691 0,2% $ 8.315 0,2%
Gastos pagados por anticipado $ 18.778 0,4% $ 1.276 0,0% $ 11.725 0,3% $ 6.707 0,2%
Total Activo Corriente $ 527.455 $ 482.131 $ 448.623 $ 528.122

Activo no Corriente
Deudores a largo plazo $ 5.082 0,1% $ 12.285 0,3% $ 15.612 0,4% $ 22.828 0,5%
Inversiones permanentes $ 10.675 0,2% $ 11.448 0,3% $ 11.482 0,3% $ 11.390 0,3%
Propiedades, planta y equipo, neto $ 2.468.520 52,4% $ 2.367.704 52,6% $ 2.268.307 55,7% $ 2.206.254 52,8%
Diferidos e intangibles $ 22.558 0,5% $ 20.603 0,5% $ 44.609 1,1% $ 55.500 1,3%
Otros activos $ 253.877 5,4% $ 173.526 3,9% $ 82.863 2,0% $ 155.487 3,7%
Valorizaciones de activos $ 1.426.072 30,3% $ 1.435.739 31,9% $ 1.200.585 29,5% $ 1.199.952 28,7%
Total Activo no Corriente $ 4.186.784 $ 4.021.305 $ 3.623.458 $ 3.651.411
Total Activos $ 4.714.239 $ 4.503.436 $ 4.072.081 $ 4.179.533

Pasivos y Patrimonio
Pasivos
Pasivo Corriente
Obligaciones financieras CP $ 22.223 1,6% $ 1.070 0,1% $ 3.310 0,3% $ 15.179 1,2%
Bonos en circulacin CP $ 9.634 0,7% $ 8.951 0,7% $ 9.891 0,9% $ 10.638 0,8%
Proveedores y cuentas por pagar $ 148.072 10,8% $ 111.337 8,7% $ 99.213 8,6% $ 253.155 19,6%
Impuestos, gravmenes y tasas $ 84.499 6,2% $ 56.278 4,4% $ 26.462 2,3% $ 45.817 3,5%
Obligaciones laborales $ 10.144 0,7% $ 9.346 0,7% $ 6.137 0,5% $ 5.658 0,4%
Otros pasivos $ 54.627 4,0% $ 44.123 3,5% $ 46.584 4,1% $ 100.636 7,8%
Total Pasivo Corriente $ 329.199 $ 231.105 $ 191.597 $ 431.083

Pasivo no Corriente
Obligaciones financieras $ 165.560 12,1% $ 173.377 13,6% $ 84.521 7,4% $ 140.719 10,9%
Impuestos, gravmenes y tasas 0,0% 0,0% $ 1.085 0,1% $ 2.170 0,2%
Proveedores y cuentas por pagar $ 191.054 14,0% $ 187.298 14,7% $ 190.336 16,6% $ 40.993 3,2%
Bonos en circulacin $ 600.000 43,9% $ 600.000 47,1% $ 600.000 52,3% $ 600.000 46,5%
Obligaciones laborales $ 81.585 6,0% $ 80.864 6,4% $ 80.150 7,0% $ 76.681 5,9%
Total Pasivo no Corriente $ 1.038.199 $ 1.041.539 $ 956.092 $ 860.563
Total Pasivos $ 1.367.398 $ 1.272.644 $ 1.147.689 $ 1.291.646
Inters minoritario $ 15.654 $ 16.788 $ 14.395 $ 14.378

Patrimonio
Capital social $ 1.128.166 33,9% $ 1.128.166 35,1% $ 1.128.166 38,8% $ 1.128.166 39,3%
Utilidad del ejercicio $ 800.024 24,0% $ 673.137 20,9% $ 603.027 20,7% $ 567.121 19,7%
Supervit por valorizacin de activos $ 1.402.997 42,1% $ 1.412.701 44,0% $ 1.178.804 40,5% $ 1.178.222 41,0%
Total Patrimonio $ 3.331.187 $ 3.214.004 $ 2.909.997 $ 2.873.509

Total Pasivos y Patrimonio $ 4.714.239 $ 4.503.436 $ 4.072.081 $ 4.179.533