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VALUACIN DE ACCIONES
D D D D D
0 1 2 3 4
P
P D * FAS i 1
FAS i
i
D
i Costo de emitir acciones preferentes
P
Dp Dp
Kp Kp
Pn P0 1 c e f
b) .
Pn = P0 (1- desc. comis. ) = 100 (1- 0.05 0.02) = 93
Capital capturado = 93 * 50,000 = $ 4650,000
c) Dp
9 Costo de emitir
Kp 9.68% acciones
Pn 93 preferentes
Facultad de Ingeniera y Gestin Carrera de Ingeniera de Sistemas Rumbo a la Acreditacin
VALUACIN DE ACCIONES COMUNES
Modelo de Dividendos con Crecimiento Cero
En el supuesto, que el dividendo futuro ser, por lo
menos, de la misma magnitud del dividendo del ltimo
ao, la accin comn se evala con la misma ecuacin que
una accin preferente.
D1
i
P0
D1 = Dividendo a pagar en el ao 1
i = Rendimiento requerido de las acciones comunes
P0 = El precio de la accin hoy
D1 1.82
P0 $ 11.38
i 0.16
D1 1.82
Verificando la tasa de retorno: i 16%
P0 11.38
Facultad de Ingeniera y Gestin Carrera de Ingeniera de Sistemas Rumbo a la Acreditacin
VALUACIN DE ACCIONES COMUNES
Modelo de Dividendos de Crecimiento Constante (g) de Myron Gordon.
D0 1 g D0 1 g D0 1 g D0 1 g
1 2 3
D0
0 1 2 3
P
D 1 g D0 1 g D0 1 g D0 1 g D1
2 3
P 0
1 i
.... P
1 i 2 1 i 3 1 i ig
i>g
Facultad de Ingeniera y Gestin Carrera de Ingeniera de Sistemas Rumbo a la Acreditacin
VALUACIN DE ACCIONES COMUNES
Tasa esperada de rendimiento (i): Acciones Comunes
D1
i g
P0 D1 = D0(1 + g)
D1 1.821 0.10
P $ 33.37
ig 0.16 0.10
D1 4.7583
P $ 38.81
i g 0.18 0.0574