CORPORACIN ALFA

Nmero de Acciones 10,000,000

Precio x accin 20

Valor en el Mercado (Patrimonio) 200,000,000

Deuda LP (Valor contable) 100,000,000

Deuda LP (Valor de mercado) 120,000,000

Total de Activos 320,000,000

%D 0.38
%E 0.63

COSTO DE OPORTUNIDAD

Rf 8%
Rm 18%
R_empresa ref. 18%

Beta_empresa ref. 1.0

Beta_alfa 1.5

COK_alfa 23%

WACC

TEA 20%
Tasa de impuestos 30%
WACC_Alfa 19.63%
 Inflacin 5%

0 1 2
Ingresos 4,200,000 4,410,000
(-) Costos
Gastos
EBITDA 0 4,200,000 4,410,000
(-) Depreciacin de AF (1,000,000) (1,000,000)
(-) Amortizacin de AI
EBIT=UAII 0 3,200,000 3,410,000
(-) Gastos financieros
UAI = Ingresos grabable 0 3,200,000 3,410,000
(-) Impuesto (960,000) (1,023,000)
UN 0 2,240,000 2,387,000
(+) Depreciacin de AF 1,000,000 1,000,000
(+) Amortizacin de AI
FGO 0 3,240,000 3,387,000
(-) Inversin de Capital de Trabajo 250,000 262,500
(-) Inversin de Capital de Trabajo Adicional
(+) Recuperacin del Capital de Trabajo
FCO 0 3,490,000 3,649,500
(-) Inversin en AF
(-) Inversin en AI
(+) Recuperacin del Activo
FCI (corriente) ### 3,490,000 3,649,500

FCI (constante) ### 3,323,810 3,310,204

TEA 20.00%
VAN 64353.77

TIR 20.35%

Notas
Si se considera gastos finacieros, entonces se debe llegar a FCF y la TIR compararla con el COK
Si no se considera gastos finacieros, entonces slo se debe llegar a FCI y la TIR compararla con el WACC
 3 4 5
4,630,500 4,862,025 5,105,126

4,630,500 4,862,025 5,105,126

(1,000,000) (1,000,000) (1,000,000)

3,630,500 3,862,025 4,105,126

3,630,500 3,862,025 4,105,126

(1,089,150) (1,158,608) (1,231,538)
2,541,350 2,703,418 2,873,588
1,000,000 1,000,000 1,000,000

3,541,350 3,703,418 3,873,588

275,625 289,406 303,877

3,816,975 3,992,824 4,177,465

638,141
3,816,975 3,992,824 4,815,606

3,297,247 3,284,906 3,773,153

mpararla con el COK

a TIR compararla con el WACC
 Inflacin 10%

0 1 2
Ingresos 4,400,000 4,840,000
(-) Costos
Gastos
EBITDA 0 4,400,000 4,840,000
(-) Depreciacin de AF (1,000,000) (1,000,000)
(-) Amortizacin de AI
EBIT=UAII 0 3,400,000 3,840,000
(-) Gastos financieros
UAI = Ingresos grabable 0 3,400,000 3,840,000
(-) Impuesto (1,020,000) (1,152,000)
UN 0 2,380,000 2,688,000
(+) Depreciacin de AF 1,000,000 1,000,000
(+) Amortizacin de AI
FGO 0 3,380,000 3,688,000
(-) Inversin de Capital de Trabajo 500,000 550,000
(-) Inversin de Capital de Trabajo Adicional
(+) Recuperacin del Capital de Trabajo
FCO 0 3,880,000 4,238,000
(-) Inversin en AF
(-) Inversin en AI
(+) Recuperacin del Activo
FCI (corriente) (10,000,000) 3,880,000 4,238,000

FCI (constante) (10,000,000) 3,695,238 3,843,991

TEA 20.00%
VAN 1726893.52

TIR 28.68%

Notas
Si se considera gastos finacieros, entonces se debe llegar a FCF y la TIR compararla con el COK
Si no se considera gastos finacieros, entonces slo se debe llegar a FCI y la TIR compararla con el WACC
 3 4 5
5,324,000 5,856,400 6,442,040

5,324,000 5,856,400 6,442,040

(1,000,000) (1,000,000) (1,000,000)

4,324,000 4,856,400 5,442,040

4,324,000 4,856,400 5,442,040

(1,297,200) (1,456,920) (1,632,612)
3,026,800 3,399,480 3,809,428
1,000,000 1,000,000 1,000,000

4,026,800 4,399,480 4,809,428

605,000 665,500 732,050

4,631,800 5,064,980 5,541,478

805,255
4,631,800 5,064,980 6,346,733

4,001,123 4,166,972 4,972,831

pararla con el COK

R compararla con el WACC
 Inflacin 20%

0 1 2
Ingresos 4,800,000 5,760,000
(-) Costos
Gastos
EBITDA 0 4,800,000 5,760,000
(-) Depreciacin de AF (1,000,000) (1,000,000)
(-) Amortizacin de AI
EBIT=UAII 0 3,800,000 4,760,000
(-) Gastos financieros
UAI = Ingresos grabable 0 3,800,000 4,760,000
(-) Impuesto (1,140,000) (1,428,000)
UN 0 2,660,000 3,332,000
(+) Depreciacin de AF 1,000,000 1,000,000
(+) Amortizacin de AI
FGO 0 3,660,000 4,332,000
(-) Inversin de Capital de Trabajo (1,000,000) (1,200,000)
(-) Inversin de Capital de Trabajo Adicional
(+) Recuperacin del Capital de Trabajo
FCO 0 2,660,000 3,132,000
(-) Inversin en AF
(-) Inversin en AI
(+) Recuperacin del Activo
FCI (corriente) (10,000,000) 2,660,000 3,132,000

FCI (constante) (10,000,000) 2,533,333 2,840,816

TEA 20.00%
VAN -252565.19

TIR 18.76%

Notas
Si se considera gastos finacieros, entonces se debe llegar a FCF y la TIR compararla con el COK
Si no se considera gastos finacieros, entonces slo se debe llegar a FCI y la TIR compararla con el WACC
 3 4 5
6,912,000 8,294,400 9,953,280

6,912,000 8,294,400 9,953,280

(1,000,000) (1,000,000) (1,000,000)

5,912,000 7,294,400 8,953,280

5,912,000 7,294,400 8,953,280

(1,773,600) (2,188,320) (2,685,984)
4,138,400 5,106,080 6,267,296
1,000,000 1,000,000 1,000,000

5,138,400 6,106,080 7,267,296

(1,440,000) (1,728,000) (2,073,600)

3,698,400 4,378,080 5,193,696

1,244,160
3,698,400 4,378,080 6,437,856

3,194,817 3,601,857 5,044,229

pararla con el COK

R compararla con el WACC
ANALISIS DE RIESGO E INCERTIDUMBRE

% Probabilidad Ponderacin de Desviacin Varianza Ponderacin de

Escenario TIR la TIR la Varianza
A B AXB C = A - V.E. D = C^2 E=DxB
1 20.35% 45.00% 9.16% -2.60% 0.07% 0.03%
2 28.68% 35.00% 10.04% 5.73% 0.33% 0.12%
3 18.76% 20.00% 3.75% -4.18% 0.18% 0.04%

V.E. de la TIR 22.95%

V.E. de la Varianza 0.18%

V.E. de la Desviacin Estndar 4.25%

COK V .E.
Z
Desv. Std

COK 23.00%

Z 0.299

% Probabilidad de Fracaso 61.4%

TIR < COK
% Probabilidad de xito Exigido 38.6%
TIR >= COK

Por tanto no se recomienda ejecutar el proyecto