Waldir Quandt

Tpicos de
Matemtica Financeira

Florianpolis, 2009
Universidade Federal de Santa Catarina
Consrcio ReDiSul

Campus Universitrio Trindade

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Curso de Licenciatura em Matemtica na

Modalidade Distncia
Coordenao de Curso: Neri Terezinha Both Carvalho
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Ficha Catalogrfica

Q1t Quandt, Waldir

Tpicos de Matemtica Financeira / Waldir Quand. - Florianpo-
lis : UFSC/EAD/CED/CFM, 2009.
142p.

ISBN 978-85-99379-59-2

1.Matemtica financeira. I. Ttulo.

CDU 51-77:336
Elaborada pela Bibliotecria Eleonora M. F. Vieira CRB 14/786
Sumrio

1 Noes Bsicas 9
2 Juros Simples 17
3 Juros Compostos 29
3.1 Capitalizao Composta 31
3.2 Taxas equivalentes 36
3.3 Capitalizao em fraes de perodo 40
3.4 Taxa Nominal e Taxa Efetiva 48
3.5 Exemplos prticos 51

4 Equivalncia de Capitais e sries de pagamentos 73

4.1 Equivalncia de Capitais 75
4.2 Sries de pagamentos 87

Respostas dos exerccios 125

Referncias............................................................................. 142
Apresentao

Geralmente a apresentao (ou prefcio) de um texto tem duas carac-

tersticas: em primeiro lugar, quase ningum l e quanto a isso nada
posso fazer. Em segundo lugar, o costume fazer na apresentao um
resumo do que o texto . Prefiro comear dizendo o que este texto no .
No um livro de Matemtica Financeira e as maisculas esto a
apenas por hbito como os muitos disponveis nas livrarias, que em
geral se destinam a alunos de cursos de Economia e Administrao. O
presente livro foi escrito especificamente para aluno(a)s de um curso de
Licenciatura em Matemtica, de modo que a nfase nas ideias: delas
as tcnicas decorrem naturalmente. Evitei o hbito, comum em livros
deste assunto, de produzir novas frmulas cada uma com um novo e
altissonante nome a partir de uma relao bsica. Neste aspecto meu
principal guia foi o livro de Morgado, Wagner e Zani (2001), no qual
a matemtica financeira apresentada de maneira sucinta como uma
aplicao das propriedades de progresses geomtricas. Alm disso,
no so aqui abordados tpicos como depreciao e mtodos de amor-
tizao em emprstimos de longo prazo.

Este texto essencialmente uma apresentao dos princpios funda-

mentais e tcnicas bsicas para o clculo de juros, seja no sistema de
capitalizao simples, seja no de capitalizao composta. Parti do prin-
cpio que o(a) leitor(a) tem uma certa intimidade com matemtica, inte-
resse em aprender e disposio para fazer exerccios h muitos, com
respostas no final do livro. Todo problema de matemtica financeira
tem duas etapas: inicialmente estabelecer uma equao que correspon-
da ao enunciado e em seguida fazer contas. Para a primeira parte basta
o conhecimento da teoria; para a segunda recomendvel o uso (inte-
ligente) de uma calculadora. No me refiro s chamadas calculadoras
financeiras, que produzem um resultado a partir de dados forneci-
dos pelo usurio sem exigir que este compreenda os mecanismos que
conduzem resposta. Ao contrrio, o que se espera do(a) aluno(a)
que tenha entendido o assunto, de forma que para fazer as contas lhe
seja suficiente uma calculadora que permita o clculo de potncias de
nmeros positivos; h calculadoras virtuais de uso livre e gratuito na
internet. Tambm necessrio algum programa analtico ou grfico
que permita a obteno de boas aproximaes para as solues de
certo tipo de equaes; novamente a internet uma fonte gratuita de
tais programas.

Tentei fazer com que o texto fosse autossuficiente, mas em benefcio

de quem queira mais informao ou vises diferentes dos tpicos aqui
abordados h ao final uma sucinta bibliografia: o j mencionado livro
de Morgado et al. e trs textos que foram e ainda so usados nos cursos
presenciais da UFSC.

Waldir Quandt
1 Noes Bsicas
 1 Noes Bsicas

A ideia bsica sobre a qual assentada a chamada matemti-

ca financeira simples: algum dispe de uma certa quantia
de dinheiro e vai emprest-lo (ou aplic-lo), esperando receber
por isso alguma remunerao. Essa remunerao o juro, mais
usualmente usado no plural, os juros. Ou, equivalentemente,
algum precisa de capital (isto , certa quantia de dinheiro) num
determinado momento, e toma emprestado de outra pessoa ou
de uma instituio financeira. Ao fim de um prazo previamente
estipulado ou parceladamente, em datas pr-determinadas, o ca-
pital deve ser devolvido, juntamente com um pagamento pelo
emprstimo. Esse pagamento o juro.

Seja pela tica de quem empresta (e espera receber a maior remu-

nerao possvel pelo emprstimo), seja pela tica de quem toma
emprestado (e espera pagar a menor remunerao possvel), as
questes relativas a juros envolvem sempre os seguintes elemen-
tos bsicos:

Capital: uma quantia de dinheiro, num certo momento.

Neste texto usaremos a palavra capital no sentido de capital
inicial, isto , a quantia envolvida na operao financeira,
no incio desta operao. Denotaremos o capital (inicial) por
C (alguns autores chamam o capital inicial de principal, e
usam P para denot-lo).

Juro(s): a quantia de dinheiro a ser paga ou recebida como

remunerao pelo emprstimo, ou seja, a quantia a ser paga
ou recebida alm do capital emprestado. Denotaremos o(s)
juro(s) por J (alguns autores usam o j minsculo).

Montante: o total de dinheiro relativo ao emprstimo num

momento posterior ao incio do processo. Em outras pala-
vras, o montante, num instante dado, o capital acresci-
do dos juros devidos at aquele momento. Denotaremos o
montante por M, mas em alguns textos se usa S. Note que
o montante se refere sempre a um particular momento do

11
 processo, pois medida que o tempo passa os juros devi-
dos aumentam. Assim, no faz sentido perguntar qual o
montante relativo a um certo capital sem especificar a data
qual esse montante se refere.

Taxa de juros: o quociente entre o juro e o capital, num

perodo de tempo pr-determinado. Por ser quociente entre
duas grandezas do mesmo tipo (quantidades de dinheiro,
expressas na mesma moeda) a taxa de juros um nmero
(sem unidade de medida), sempre associado a um determi-
nado perodo de tempo. Denotaremos a taxa de juros por i, e
freqentemente nos referiremos a ela apenas como taxa.

Vejamos alguns exemplos simples:

Exemplo 1.1: Se um emprstimo de R$ 80,00 rende R$ 8,00 de

8
juros em um ms, a taxa (de juros) correspondente i = = 0,1
80
ao ms.

Exemplo 1.2: Os mesmos R$80,00, emprestados a outra pessoa,

podem render tambm R$8,00 de juros, mas em dois meses. Nes-
8
te caso, a taxa seria i = = 0,1 ao bimestre.
80
bvio que h uma grande diferena entre

pagar (ou ganhar) R$8,00 pelo emprstimo de R$80,00 em

um ms

ter o mesmo lucro (ou a mesma despesa) em dois meses.

Fica portanto claro que a taxa de juros tem de ser referida a um

determinado perodo de tempo. As taxas mais comuns so a taxa
anual (a.a. significa ao ano) e a mensal (a.m. significa ao ms),
porm podem ser estabelecidas taxas dirias (a.d. significa ao
dia), bimestrais (a.b. significa ao bimestre), trimestrais, etc.

Usualmente as taxas de juros so expressas por meio de um per-

centual; nos exemplos acima teramos, respectivamente, taxas de
10% a.m. e 10% a.b.

12
Exemplo 1.3: Se um capital de R$250,00 rende R$12,50 de juros
12,5
em um ms, a taxa i = = 0, 05 a.m. ou 5% a.m. (ao ms).
250
Diz-se que a taxa est expressa na forma unitria quando dada
por um nmero na forma decimal e que est expressa na forma
percentual no outro caso.

Exemplo 1.4: Se um capital de R$722,00 rende R$126,35 de juros

em um semestre, qual a taxa de juros (semestral) usada, na forma
126,35
percentual? Temos: i = = 0,175 ; a taxa 17,5% a.s.
722
A partir dessas ideias bsicas algumas questes surgem de modo
natural, como por exemplo:

Qual o montante gerado por um determinado capital apli-

cado, por um tempo determinado, a uma taxa de juros co-
nhecida?

Se soubermos qual era o capital inicial e qual o montante

aps certo tempo, podemos determinar a taxa de juros usa-
da?

Como se procede quando o perodo de aplicao diferente

daquele a que se refere taxa de juros, como num emprsti-
mo de 2 meses a uma taxa anual de juros?

As respostas a essas (e outras) perguntas sero obtidas nos pr-

ximos captulos, e dependem fundamentalmente do tipo de ca-
pitalizao isto , de incidncia de juros utilizado. Antes de
prosseguirmos, porm, vejamos um problema prtico:

Exemplo 1.5: Um certo objeto custa R$120,00 vista, mas pode

ser comprado a prazo; uma entrada (no ato da compra) de R$75,00
e um segundo pagamento, tambm de R$75,00, um ms depois.
Nestas condies, qual a taxa de juros usada pela loja na venda a
prazo? A maioria das pessoas raciocina da seguinte forma: Como
so pagas duas parcelas de R$ 75,00, num total de R$ 150,00, e
como o preo vista R$ 120,00, os juros so de 150 120 = 30
30
reais, e a taxa de juros na operao foi de = 0, 25 (ou 25%)
120
a.m. Pois bem, essa argumentao, ainda que aparentemente im-

13
pecvel, falsa. Em primeiro lugar, no se podem comparar
e muito menos somar quantias referidas a pocas (momentos)
distintas. A ideia implcita em todas as questes de matemtica
financeira que o dinheiro sempre aplicado, e que portanto est
sempre rendendo juros. Os R$75,00 da entrada no equivalem a
R$75,00 um ms depois; na pior das hipteses teriam sido apli-
cadas a 0,5% a.m. numa caderneta de poupana, rendendo juros
de 38 centavos, de modo a se ter R$75,38 ao final de um ms. Em
segundo lugar, no se ganham juros sobre dinheiro no aplica-
do e no se pagam juros sobre dinheiro que no foi tomado de
emprstimo. Observe que no raciocnio anterior tomamos como
base de clculo o suposto capital de R$ 120,00. Ora, ao pagar a
entrada de R$ 75,00 o comprador abateu parte da dvida: o seu
dbito de somente 120 75 = 45 reais. O clculo de juros s pode
ser feito sobre R$45,00, porque essa a dvida; essa a quantia
que a loja (ou o agente financeiro associado a ela) emprestou ao
comprador para que a compra pudesse ser feita. Assim, o cliente
ter que pagar R$75,00 um ms aps a compra, para quitar uma
dvida (ou emprstimo) de R$45,00. Conseqentemente, os juros
30
so de 75 45 = 30 reais, e a taxa = 0, 6666 0, 6667 a.m.,
45
ou 66,67% ao ms.

Os dois enganos do exemplo acima so extremamente comuns, e

absolutamente indispensvel evit-los.

Para finalizar esta introduo, algumas observaes:

1) Com exceo do preo de combustveis e de taxas de cm-

bio (converso de moedas), s se usam duas casas decimais
para expressar quantias em reais, portanto usaremos s
duas casas para respostas referentes a quantias em dinhei-
ro. Nos clculos intermedirios usaremos tantas casas deci-
mais quantas forem possveis (dependendo da calculadora
usada);

2) Taxas de juros sero expressas, nas respostas, com seis casas

decimais quando na forma unitria e com quatro casas de-
cimais quando na forma percentual. A quarta casa decimal
ser arredondada para mais se a 5 for 5, 6, 7, 8 ou 9; para me-
nos nos outros casos. Assim, uma resposta i 2, 714376508

14
 ser arredondada para i 2, 7144 ; uma resposta da forma
i 18,0452357% ser expressa como i 18,0452% . Nas eta-
pas intermedirias usaremos tantas casas decimais quantas
forem possveis, dependendo da calculadora: no se fazem
arredondamentos antes de se obter a resposta final;

3) Se no houver meno explcita em contrrio, adotaremos

o chamado ano comercial, que tem 12 meses de 30 dias cada.
Isso pode parecer estranho, mas esse tipo de conveno
usada em outro contexto: um ms de frias tem 30 dias, in-
dependentemente do ms do calendrio em que as frias
ocorrem.

15
2 Juros Simples
 2 Juros Simples

No regime de juros simples, ou de capitalizao simples, os ju-

ros so calculados apenas sobre o capital inicial, a cada perodo
(intervalo de tempo) a que se refere a taxa fixada. Ou seja, dados
um capital inicial C e uma taxa I (expressa na forma unitria),
referente a um perodo T, a cada intervalo de tempo T o capital
acrescido de iC juros. Temos assim:

Data inicial (ou data zero) capital (inicial) C

ApsAps 1 perodo
1 perodo de capitalizao
de capitalizao: montante M = C + iC = C (1 + i )

Aps
Aps 2 perodos
2 perodos de capitalizao
de capitalizao: montante M = C (1 + i ) + Ci = C (1 + 2i )

Aps
Aps 3 perodos
3 perodos de capitalizao
de capitalizao: montante M = C (1 + 2i ) + Ci = C (1 + 3i )
...

...

...

Aps
Aps n perodos
n perodos de capitalizao
de capitalizao: montante M = C (1 + ni)

Observamos que os sucessivos valores do montante so os termos

de uma PA de primeiro termo C e razo Ci, e que capital, juros,
montante, taxa e tempo se relacionam atravs de expresses sim-
ples:

M = C (1 + n i)

J = M C = Cni

sendo n o nmero de perodos de capitalizao, sendo esse pero-

do aquele a que se refere a taxa. Dessa forma, se a taxa mensal,
n deve ser o nmero de meses do processo de capitalizao; se a
taxa anual, n deve ser expresso em anos, e assim por diante.

19
Exemplo 2.1: Qual o montante gerado no regime de capitalizao
simples por um capital de R$1385,00 aplicado por um ano taxa
de 2% a.m. (e portanto com capitalizao mensal)?

Como a taxa e a capitalizao so mensais, temos n = 12 e

da M = 1385(1 + 12(0, 02)) = 1717, 4 . O montante ser de
R$1717,40.

Exemplo 2.2: Qual o montante resultante da aplicao de

R$46018,70 por um ano e meio, taxa de 23,194% a.s., (ao semes-
tre), com capitalizao simples?

Neste caso n = 3 e portanto:

M = (46018, 7)(1 + 3(0, 23194)) 78039, 43183 .
O montante ser de R$78039,43.

Exemplo 2.3: Qual o total de juros resultante da aplicao de

R$1428,57 por dois meses, taxa de 0,29% a.d., com capitalizao
simples?

Nossos meses sempre tm 30 dias, logo n = 60 e

J = (1428,57)(60)(0, 0029) 248,57118 . Os juros so de
R$248,57.

Exemplo 2.4: Se R$ 38,59 so aplicados por meio ano taxa de

5,1% a.m., em regime de capitalizao simples, qual ser o total
de juros?

Temos J = (38,59)(6)(0, 051) 11,80854 , e os juros sero de

R$11,81.

Exemplo 2.5: Se um capital de R$122,30 produz um montante de

R$168,70 em trs meses, com capitalizao mensal simples, qual
a taxa (de juros) usada?

Sendo a capitalizao mensal, procuramos uma taxa mensal, logo

n = 3 . Da:

168, 7 = (122,3)(1 + 3i )

20
 168, 7
1 + 3i = 1,37939493 (arredondamentos sero feitos, se
122,3
necessrio, no final)

3i 0,37939493
3i 0,37939493
0,37939493
i 0,126464977
0,37939493
3
i 0,126464977 .
3
A taxa empregada foi 0,126465 a.m., ou 12,6465% a.m.

Exemplo 2.6: A que taxa foi emprestada a quantia de R$2064,00,

se em um ano produziu um montante de R$3900,18, com capita-
lizao trimestral simples?

Agora n = 4 , e 3900,18 = (2064)(1 + 4i ) . Segue-se que

i 0, 222405523 . A taxa usada foi 0,222406 a.t. ou 22,2406%
a.t.

Exemplo 2.7: Qual a taxa necessria para que um capital de

R$796,20 produza R$38,40 de juros, aps um trimestre, com ca-
pitalizao mensal simples?

Como a capitalizao mensal, queremos uma taxa tambm men-

sal, e n = 3 . Da 38, 4 = (796, 2)(3)i e i 0, 016076363 . Portanto,
a taxa 0,016076 a.m. ou 1,6076% a.m.

Exemplo 2.8: Qual o capital que produz um montante de R$729,30

quando aplicado por 4 meses taxa de 2,2% a.m., sendo o regime
de juros simples?

Temos n = 4 e da:
729,3 = C (1 + 4(0, 022))
729,3 = C (1, 088)
C 670,3125
O capital necessrio de R$670,31.

Exemplo 2.9: Se R$35407,00 o montante que resulta da aplicao

de um certo capital por um ano e meio, com capitalizao simples
taxa de 1,84% a.m., determinar o capital.

21
 Sendo a taxa mensal, temos n = 18 e:
35407 = C (1 + 18(0, 0184)) = C (1,3312)
C 26597,80649

O capital , portanto, R$26597,81.

Exemplo 2.10: Se um capital de R$15000,00 produziu um mon-

tante de R$19860,00, aplicado no regime de capitalizao simples
taxa de 5,4% a.m., qual foi o tempo de aplicao?

Temos
19860 = (15000)(1 + n(0, 054))
1,324 = 1 + n(0, 054)
n=6
O tempo de aplicao foi de seis meses.

Exemplo 2.11: O montante de R$21067,08 foi obtido pela aplicao

de R$11296,00 taxa de 17,3% a.m., regime de juros simples. Qual
foi o tempo de aplicao?

Neste caso temos

21067, 08 = (11296)(1 + n(0,173))
1,865003541 1 + n(0,173)
n 5, 000020468

O tempo foi de 5 meses. O tempo adicional de

0,00020468 meses pode ser desconsiderado, pois equiva-
le a (0, 000020468)(30)(24)(60) = 0,8842176 minutos, ou seja
53,053056 segundos.

Note-se que nos exemplos acima sempre medimos o tempo com

referncia ao perodo ao qual a taxa se refere. Assim, se a taxa
mensal, temos de tomar n como o nmero de meses ainda que o
tempo total do processo de capitalizao se estenda por mais de
um ano. Por outro lado, no vimos nenhum exemplo em que o
tempo de capitalizao no seja um mltiplo inteiro do perodo
de referncia. Mas sob certas condies isso pode no ocorrer. Por
exemplo, juros de mora, por atraso no pagamento de prestaes
ou taxas, so cobrados no regime de capitalizao simples na
verdade, essa uma das poucas situaes em que se usam juros

22
simples. Mas se a taxa de juros de mora de 2% a.m. e o atraso no
pagamento de uma prestao de 8 dias, como se procede? Para
resolver esse tipo de problema necessitamos do conceito de taxas
equivalentes.

Dizemos que duas taxas de juros i1 e i2 , referidas respectivamen-

te a perodos p1 e p2 , so equivalentes se, para um intervalo de
tempo T = n1 p1 = n2 p2 (1), as duas taxas produzem os mesmos ju-
ros, qualquer que seja o capital inicial C. Ou seja, se i1 e i2 so
i n
equivalentes, Ci1n1 = Ci2 n2 e portanto 1 = 2 . Mas de (1) temos
i2 n1
n2 p i p i i
= 1 , de modo que 1 = 1 , ou 1 = 2 . Portanto no regime
n1 p2 i2 p2 p1 p2
de capitalizao simples duas taxas equivalentes so proporcio-
nais aos perodos a que se referem exatamente por tal motivo
que so tambm chamadas de taxas proporcionais.

Exemplo 2.12: Um capital de R$812,36 aplicado, em regime de

juros simples, por 14 meses taxa de 27,41% a.s. Qual o montante
resultante?

Seja im a taxa mensal equivalente taxa dada de 0,2741 a.s.; ento

im 0, 2741
= , e im 0, 045683333 . Agora, sendo a taxa relativa a 14
1 6
i i
meses iq , temos q = m e iq 14(0, 045683333) 0, 639566667 .
14 1
Da M (812,36)(1 + 0, 639566667) 1331,918378 ; o montante
ser R$1331,92.

Observe porm que a passagem intermediria (clculo de im )

i 0, 2741
desnecessria: sendo iq como antes, temos q = , pois iq
14 6
se refere um perodo de 14 meses e 0,2741 a um perodo de seis
14(0, 2741)
meses. Ento iq = 0, 639566667 .
6
Exemplo 2.13: Qual a taxa mensal equivalente (em regime de ca-
pitalizao simples) taxa de 30 a.a.?
i 0,3
Como 1 ano = 12 meses, a taxa mensal procurada satisfaz = ,
1 12
ou seja, i = 0, 025 , ou 2,5% a.m.

23
Exemplo 2.14: Qual a taxa anual equivalente (para juros simples)
taxa de 7,23% a.t.?

Como o ano tem 4 trimestres, segue-se imediatamente que a taxa

procurada i = 4(0, 0723) = 0, 2892 , ou 28,92% a.a.

Exemplo 2.15: Se uma prestao de R$127,50 paga com 8 dias de

atraso, e os juros de mora so cobrados taxa de 11,4% a.m., em
regime de juros simples, qual o valor pago?

Lembrando que consideramos meses de 30 dias, temos, para a taxa

i 0,114
diria equivalente, = e i = 0, 0038 ; o valor a ser pago
1 30
M = (127,5)(1 + 8(0, 0038)) = 131,376 , ou seja, R$131,38.

Exerccios
1) Calcule o montante relativo a um investimento de R$12345,00
feito em regime de capitalizao simples, para os seguintes
prazos e taxas de juros (a capitalizao sendo feita a cada
perodo de tempo a que se refere taxa):

a) um ano e meio; 7,5% a.m.

b) um ano; 8% a.m.

c) um
ano; 48% a.s.

d) oito meses; 9% a.m.

e) oito meses; 18% a.b.

f) nove meses; 27% a.t.

g) oito meses; 36% a.q.

h) dois meses; 6% a.m.

i) dois meses; 0,25% a.d.

2) Calcule os juros devidos quando R$21235,00 so aplicados

em regime de capitalizao simples, com os seguintes pra-
zos e taxas (a capitalizao feita a cada perodo de tempo a
que se refere taxa):

24
 a) oito meses; 2,17% a.m.

b) um ano e meio; 9,05% a.t.

c) um ano e meio; 18,1% a.s.

d) dois meses; 0,2% a.d.

e) um semestre; 6% a.m.

f) trs meses; 18,61% a.q.

3) Calcule a taxa mensal de juros se um capital de R$54321,00

produz, em regime de capitalizao simples, um montante
de R$65432,10 em (d a resposta na forma percentual, com 4
casas decimais):

a) trs meses

b) quatro meses

c) um semestre

d) um ano e meio

e) trs anos

f) nove meses.

4) Determine a taxa mensal de juros empregada, se um capital

de R$11011,00, rende, num regime de capitalizao simples,
juros de R$1017,85 em:

a) oito meses

b) quatro meses

c) um semestre

d) um ano e meio

e) trs semestres e meio

f) cinco bimestres.

5) Calcule o capital inicial necessrio para que se obtenha um

montante de R$12343,21 em um ano, em regime de capitali-
zao simples, se a taxa de juros :

25
 a) 3% a.m.

b) 4% a.m.

c) 8% a.s.

d) 16% a.a.

e) 2,54% a.m.

f) 1,08% a.m.

6) Determine o capital inicial para que se obtenham juros de

R$ 1155,00 em um ano e meio, por meio de capitalizao
simples, se a taxa de juros :

a) 2,3% a.m.

b) 4% a.m.

c) 8% a.s.

d) 4% a.t.

e) 3,05% a.m.

f) 11,07% a.m.

7) Calcule o tempo necessrio para que, em regime de capitali-

zao simples:

a) um capital de R$ 20000,00 produza um montante de

R$30000,00 taxa de 5% a.m.

b) um capital de R$ 34000,00 produza um montante de

R$51000,00 taxa de 12,5% a.a.

c) um capital de R$ 2000,00 produza um montante de

R$3500,00 taxa de 2,5% a.m.

d) um capital de R$ 24000,00 produza um montante de

R$30000,00 taxa de 5% a.s.

e) um capital de R$ 240000,00 produza um montante de

R$300000,00 taxa de 3,5714% a.m.

8) Calcule o tempo necessrio, em regime de capitalizao sim-

ples, para:
 a) duplicar o capital taxa de 5% a.m.

b) triplicar o capital taxa de 2,5% a.m.

c) triplicar o capital taxa de 40% a.a.

d) quintuplicar o capital taxa de 0,5% a.m.

9) Calcule o tempo necessrio, em regime de capitalizao sim-

ples, para que:

a) um capital de R$8992,00 produza R$1124,00 de juros,

taxa de 2,5% a.m.

b) um capital de R$10665,00 produza R$2133,00 de juros,

taxa de 10% a.a.

c) um capital de R$12345,67 produza R$2222,22 de juros,

taxa de 3% a.m.

d) um capital de R$765432,10 produza R$103333,33 de ju-

ros, taxa de 1,5% a.s.

e) um capital de R$210909,00 produza R$1212,12 de juros,

taxa de 0,1915% a.d.

27
3 Juros Compostos
 3 Juros Compostos

3.1 Capitalizao Composta

Mencionamos no captulo precedente que capitalizao simples
raramente utilizada; na prtica o comum o regime de capi-
talizao composta ou juros compostos. A questo bsica
o princpio de que dinheiro pode ser sempre aplicado e render
dividendos (ou, como se diz popularmente, dinheiro no pode
ficar parado).

Suponhamos que um indivduo A empresta a B R$2000,00, por

dois meses, taxa de 5% a.m. Um ms aps o emprstimo, B deve
a A juros de R$100,00. Se esse juros forem pagos imediatamente,
A pode emprest-los a um terceira pessoa, digamos a P, mesma
taxa. Ao final do segundo ms, A receber de B R$2100,00 (capital
mais juros relativos ao segundo ms de emprstimo) e de P outros
R$105,00 (capital de R$100,00 mais juros relativos ao ms), num
total de R$2205,00. Ora, se B pagar a A os juros apenas ao final do
prazo estipulado de dois meses, A receber apenas R$2200,00; o
montante calculado como vimos no captulo 1. Observemos que,
sob o ponto de vista de A, os R$100,00 devidos ao final do 1 ms,
e que continuam em poder de B, constituem um capital parado
com B; A no pode reaplicar esse dinheiro. Qual a soluo? Con-
siderar esses R$100,00 como um novo emprstimo a B, ou seja,
incorporar R$100,00 divida j existente de R$2000,00 e cobrar
juros sobre esse total, R$ 2100,00, e no apenas sobre o capital
inicial.

Esse exatamente o regime de juros compostos: a cada perodo

de capitalizao, a que se refere a taxa, os juros so incorporados
ao montante e sobre eles passam a incidir juros nos perodos sub-
sequentes da a expresso popular juros sobre juros.

Neste processo no se fala de um nico montante final, mas de

montantes relativos a cada perodo de capitalizao. Se C0 o ca-

31
pital inicial, no momento da operao financeira aplicao, em-
prstimo, compra a prazo e se Cn o montante correspondente
aps n perodos de capitalizao taxa i, ento Cn = C0 (1 + i ) n . De
fato, procedendo por induo temos:

para n = 0 claro que C0 = C0 1 = C0 (1 + i )0

suponhamos a igualdade vlida para k 0 . Para k + 1 te-

(1) (2 )
mos Ck +1 = Ck (1 + i ) = (C0 (1 + i ) k )(1 + i ) = C0 (1 + i ) k +1 ; a igual-
dade (1) decorre da aplicao de juros ao montante anterior,
Ck , e a igualdade (2) decorre da hiptese de induo. Ento,
por induo, vale Cn = C0 (1 + i ) n para todo n 0 . Observe-
mos que os sucessivos montantes so os termos de uma PG
de 1 termo C0 e razo 1 + i . Alm disso, se C0 aplicado
taxa i por n perodos, em regime de juros simples tera-
mos M = C0 (1 + ni ) e em regime de juros compostos temos
Cn = C0 (1 + i ) n . Como i > 0 , tem-se, para todo n inteiro no
negativo, (1 + i ) n 1 + ni (valendo a igualdade se, e somente
se, n = 0 ou n = 1 ), e conseqentemente o montante resul-
tante no regime de juros compostos , a partir do 2 perodo
de capitalizao, maior do que aquele resultante da aplica-
o de juros simples. claro que para n = 1 , isto , se h uma
nica capitalizao, no h diferena entre os regimes.

A relao bsica entre montante, capital inicial, taxa de juros e

tempo, no regime de capitalizao composta, ento

Cn = C0 (1 + i ) n

Na verdade, tudo o mais que obteremos doravante decorre dessa

igualdade.

Como no caso de juros simples, a diferena entre o montante devi-

do e o capital so os juros; assim, aps cada capitalizao temos

J n = Cn C0 = C0 (1 + i ) n C0 = C0 ((1 + i ) n 1)

Doravante todos os exemplos e consideraes se referem capita-

lizao composta.

32
Exemplo 3.1.1: Se um capital de R$1200,00 aplicado por 5 meses
taxa de 3,5% a.m., qual ser o montante?

Temos i = 0, 035 e n = 5 ; da

C5 = (1200)(1 + 0, 035)5 (1200)(1,187686306) 1425, 223567

O montante ser de R$1425,22.

Exemplo 3.1.2: Se uma aplicao de R$654,30 rende 9,01% a.m.,

qual ser o montante aps um ano?

Agora n = 12 e

C12 = (654,3)(1 + 0, 0901)12 (654,3)(2,815762856) 1842,353637

O montante ser de R$1842,35.

Exemplo 3.1.3: Se eu posso investir por meio ano a 0,7% a.m., e

espero obter um montante de R$2500,00, qual o capital que devo
investir?

Esperamos C6 = 2500 , de modo que

2500 = C0 (1 + 0, 007)6 C0 (1, 042741896)

C0 2397,525226
Devo investir R$2397,53.

Exemplo 3.1.4: Para se obter R$3250,00 daqui a um ano e meio,

aplicando um capital a 4,1% a.t., quanto se deve aplicar?

Como a taxa trimestral, n = 6 e

3250 = C0 (1 + 0, 041)6 C0 (1, 272636506)

C0 2553, 753554
A aplicao inicial deve ser de R$2553,75.

Exemplo 3.1.5: Se um capital de R$ 3560,00 produziu um mon-

tante de R$4872,11 quando aplicado taxa de 4% a.m., qual foi o
tempo de aplicao?

Queremos (4872,11) = (3500)(1 + 0, 04) n para algum n inteiro. Ou

seja,

33
 (1, 04) n 1,368570225
n log(1, 04) log(1,368570225)
0,136267087
n 8, 000021875
0, 017033339
O tempo de aplicao foi de oito meses.

Exemplo 3.1.6: Se a partir de um capital de R$500,00 se pretende

obter um montante de R$850,00, aplicando-o taxa de 2% a.m.,
com capitalizao mensal, qual o tempo necessrio de aplicao?

Queremos 850 = (500)(1 + 0, 02) n

(1, 02) n = 1, 7
n log(1, 02) = log(1, 7)
0, 230448921
n
0, 008600172
n 26, 79585029
Sero necessrios 27 meses de aplicao; com apenas 26 meses o
montante ser de R$836,71 (Verifique!).

Exemplo 3.1.7: Se um capital de R$2350,00 produz um montante

de R$2760,00 em trs meses, qual a taxa mensal de juros usada?

Queremos 2760 = (2350)(1 + i )3

(1 + i )3 1,174468085
1
1 + i 3 1,174468085 = (1,174468085) 3

1 + i 1, 055067892
i 0, 055067892
A taxa usada 5,5068% a.m.

Exemplo 3.1.8: Um investidor dispe de R$ 7000,00 e tem duas

opes: comprar um ttulo de capitalizao, que ser resgatado
em um ano por R$9415,00, ou emprestar esse dinheiro tambm
por um ano, recebendo juros taxa de 2,3% a.m. Qual o melhor
negcio?

Soluo 1: Vejamos qual o montante em um ano se o dinheiro for

emprestado a 2,3% a.m.:

34
 C12 = (7000)(1 + 0, 023)12
C12 (7000)(1,3133734498)
C12 9196,141486

O montante ser de R$9196,14, e portanto a alternativa do ttulo

de capitalizao mais vantajosa.

Soluo 2: Vejamos qual a taxa mensal de juros associada ao ttulo

de capitalizao:

9415 = (7000)(1 + i )12

(1 + i )12 = 1,345
1
1 + i = (1,345) 12 1, 025007061
A taxa de 2,5007% a.m., maior do que aquela do emprstimo,
logo esta alternativa melhor.

Exemplo 3.1.9: Qual a taxa mensal de juros que duplica um ca-

pital em um ano?

Queremos C12 = 2C0

C0 (1 + i )12 = 2C0
(1 + i )12 = 2
1
1 + i = 2 12 1, 059463094
i 0, 059463094
Tal taxa de 5,9463% a.m.

Exerccios
1) Calcule o montante relativo a um investimento de R$12345,00
para os seguintes prazos e taxas de juros (a capitalizao
composta feita a cada perodo de tempo a que se refere a
taxa):

a) um ano e meio; 7,5% a.m.

b) um ano; 8% a.m.

c) um ano; 48% a.s.

35
 2) Calcule o capital inicial necessrio para que se obtenha um
montante de R$12343,21 em um ano, se a taxa de juros :

a) 3% a.m.

b) 4% a.m.

c) 8% a.s.

3) Calcule o capital inicial para que se obtenham juros de

R$1155,00 em um ano e meio, se a taxa de juros :

a) 2,3% a.m.

b) 4% a.m.

c) 8% a.s.

4) Qual a taxa mensal de juros empregada, se um capital de

R$54321,00 produz um montante de R$65432,10 em:

a) trs meses

b) quatro meses

c) um semestre.

5) Qual a taxa mensal de juros empregada, se um capital de

R$11011,00 rende juros de R$1017,85 em:

a) oito meses

b) quatro meses

c) um semestre.

3.2 Taxas equivalentes

Como captulo 2 , dizemos que duas taxas de juros so equiva-
lentes se, a partir do mesmo capital inicial, produzem o mesmo
montante no mesmo espao de tempo. Seja ento C0 um capital
qualquer, T um espao de tempo, e in , ik duas taxas. Seja in refe-
rida a um perodo pn , de forma que T = npn , e ik referida a um
perodo pk ( pn e pk expressas numa mesma unidade de tempo),
de modo que T = kpk (n e k inteiros). Nestas condies o montan-
te, aps o tempo T, relativo aplicao da taxa in , C0 (1 + in ) n . O
montante, no mesmo tempo, relativo taxa ik , C0 (1 + ik ) k .

36
Se i1 e i2 so equivalentes,

C0 (1 + in ) n = C0 (1 + ik ) k
(1 + in ) n = (1 + ik ) k
k
1 + in = (1 + ik ) n

k
in = (1 + ik ) n 1
Observe que em regime de juros compostos, duas taxas equiva-
lentes no so proporcionais aos perodos a que se referem; as-
sim, as taxas de 2% a.m. e 24% a.a. no so equivalentes, embora
0, 02 1
= .
0, 24 12
Exemplo 3.2.1: Qual a taxa anual equivalente taxa de 2% a.m.?

Como a taxa anual i aplicada uma vez enquanto a mensal apli-

cada 12 vezes:
(1 + i )1 = (1 + 0, 02)12
1 + i 1, 268241795
i 0, 268241795
A taxa anual equivalente 26,8242% a.a.

Exemplo 3.2.2: Qual a taxa mensal equivalente taxa de 24 a.a.?

Pelo mesmo raciocnio do exemplo anterior, a taxa i procurada

satisfaz:
(1 + i )12 = (1 + 0, 24)1
1
1 + i = (1, 24) 12
1 + i 1, 018087582
A taxa mensal procurada 1,8088% a.m.

Exemplo 3.2.3: Qual a taxa bimestral equivalente taxa trimes-

tral de 27% a.t.?

Tomando um semestre como tempo comum, devemos ter, para a

taxa procurada i:
(1 + i )3 = (1 + 0, 27) 2
2
1 + i = (1, 27) 3
1 + i 1,172742004
i 0,172742004
37
 A taxa bimestral procurada 17,2742% a.b.

Exemplo 3.2.4: Qual a taxa semestral equivalente taxa quadri-

mestral de 21,3% a.q.?

Tomando um ano como tempo comum:

(1 + i ) 2 = (1 + 0, 213)3
3
1 + i = (1, 213) 2
1 + i 1,335953067
i 0,335953067

A taxa desejada 33,5953% a.s.

Quando no decorrer de uma aplicao h mudana na taxa de ju-

ros pode-se falar em taxa mdia: aquela que, aplicada constante-
mente ao longo de todo processo, produziria o mesmo montante
final.

Exemplo 3.2.5: Um certo capital aplicado por um ano, taxa de

3% a.m. nos primeiros quatro meses, e taxa de 2,6% a.m. no res-
tante do tempo. Qual a taxa mensal mdia do investimento?

Sendo C0 o capital inicial, ao final dos primeiros quatro meses o

montante ser C4 = C0 (1 + 0, 03) 4 . Este montante ser reajustado
taxa de 2,6% a.m. pelos restantes oito meses, resultando em
C12 = C4 (1, 026)8 , ou C12 = C0 (1, 03) 4 C4 (1, 026)8 .

Sendo i taxa mensal mdia, devemos ter

C0 (1 + i )12 = C12 = C0 (1, 03) 4 (1, 026)8 . Da :

(1 + i )12 = (1, 03) 4 (1, 026)8

1 2
1 + i = (1, 03) 3 (1, 026) 3

1 + i = (1, 03)(1, 026) 2

3

1 + i 1, 027331604
i 0, 027331604
A taxa mdia 2,7332% a.m.

Exemplo 3.2.6: Se um capital aplicado por seis meses, a 5% a.m.

no primeiro ms, a 3% a.m. nos dois meses seguintes e a 4% a.m.

38
no restante do semestre, qual a taxa bimestral equivalente?

Seguindo o mesmo raciocnio do exemplo anterior, para um capital

qualquer C0 , e sendo i a taxa bimestral procurada:

C0 (1 + 0, 05)(1 + 0, 03) 2 (1 + 0, 04)3 = C0 (1 + i )3

(1 + i )3 = (1, 05)(1, 03) 2 (1, 04)3
1

1 + i = (1, 05)(1, 03) 2 (1, 04)

3

1 + i 1, 078088935
i 0, 078088935

A taxa procurada 7,8089% a.b.

Exemplo 3.2.7: Um certo capital foi aplicado por um ano e trs

meses, sendo que nos primeiros 8 meses a taxa utilizada foi de
9,5% a.m. Qual foi a taxa empregada no tempo restante, se a taxa
mdia equivalente foi de 7,35% a.m?

Sendo C0 o capital e i a taxa procurada, temos:

C0 (1 + 0, 095)8 (1 + i )7 = C0 (1 + 0, 0735)15
(1, 0735)15
(1 + i )7 =
(1, 095)8
15
(1, 0735) 7
1+ i = 8
(1, 095) 7

1,164137797
1+ i
1,109289003
1 + i 1, 049444999
i 0, 049444999

A taxa aplicada nos sete ltimos meses foi de 4,9445% a.m.

Exerccios
6) Determine, em cada caso, a taxa mensal equivalente:

a) 15% a.a.

b) 2007% a.b.

c) 7,15% a.s.

39
 7) Determine, em cada caso, a taxa anual equivalente:

a) 2,03% a.m.

b) 8,5% a.b.

c) 30,42% a.s.

8) Um certo capital aplicado por dois anos. Determine a taxa

mensal mdia se a aplicao foi feita nas seguintes condi-
es:

a) a 3,8% a.m. nos cinco primeiros meses e a 4,35% a.m. no

restante do tempo

b) a 5,01% a.m. no primeiro ano e a 6,2% a.m. no segundo

c) a 6,17% a.m. no primeiro semestre, a 7,3% a.m. nos dois

semestres seguintes e a 6,8% a.m. no ltimo semestre

d) a 10% a.m. nos primeiros 11 meses, a 9% a.m. nos oito me-

ses seguintes e a 8% a.m. nos ltimo cinco meses.

9) Uma aplicao por um ano teve rendimentos como se tives-

se sido aplicada uma taxa mdia de 10% a.m.. Determine a
taxa mensal i se:

a) foram usadas a taxa i nos primeiros seis meses e a taxa de

7% a.m. nos seis meses seguintes

b) foram usadas a taxa de 14% a.m. nos primeiros cinco me-

ses e a taxa i no tempo restante

c) foram usadas a taxa i nos primeiros trs meses, a taxa de

9% a.m. nos sete meses seguintes e a taxa i novamente
nos dois meses restantes

d) foram usadas a taxa de 15% a.m. nos primeiros cinco me-

ses, a taxa i nos trs meses seguintes e a taxa de 10% a.m.
no restante do tempo.

3.3 Capitalizao em fraes de perodo

Como no caso do captulo 2, pode ser necessrio calcular o montan-
te relativo a uma capitalizao que ocorre durante um espao de
tempo que no seja um mltiplo inteiro do perodo a que a taxa
referida. Por exemplo, se algum tem seu capital investido taxa de

40
6% a.m., mas precisa resgatar o dinheiro aps trs meses e 12 dias,
no podendo esperar at que tenham decorrido quatro meses.

H duas maneiras de se resolver esse problema. Consideremos

ento o caso geral: um capital C0 investido a uma taxa i, referi-
da a um certo perodo de tempo, e suponhamos que o tempo de
p p
aplicao seja n + vezes o perodo, com 0 < < 1 (p, q intei-
q q
ros positivos). Ou seja, h n capitalizaes taxa i, mas resta uma
p p
frao de perodo, pois n < n + < n + 1 . Nessas condies, sen-
q q
do Cn o montante aps as n capitalizaes e Cn +1 o montante que
resultaria de n + 1 capitalizaes, vamos denotar por Cn , p o mon-
q
tante no instante desejado; claro que Cn < Cn , p < Cn +1 .
q

O primeiro mtodo consiste em determinar a taxa iq equivalente

1
a do perodo a que se refere a taxa i, e aplic-la ao montante
q
Cn pelo prazo restante. Ora, se iq equivalente a i, mas o perodo
1
a que se refere iq do perodo a que se refere a taxa i, ento
q
(como vimos anteriormente) se tem

(1 + i )1 = (1 + iq ) q
1
1 + iq = (1 + i ) q

1 q
iq = (1 + i ) q 1 = 1 + i 1

Agora observamos que aps os n perodos a que se refere a taxa i

temos o montante

Cn = C0 (1 + i ) n .

Este montante ser capitalizado da frao de perodo restante,

taxa iq , que equivalente taxa i, mas se refere a um perodo que
1
do outro. Assim, em relao taxa iq , temos p subperodos
q
e portanto
Cn , p = Cn (1 + iq ) p
q

41
 Cn , p = C0 (1 + i ) n (1 + iq ) p
q

p
Cn , p = C0 (1 + i ) n (1 + i ) q
1

q
p
Cn , p = C0 (1 + i ) n (1 + i ) q

n+ p q
Cn , p = C0 (1 + i )
q

Observe que, embora tenhamos usado a taxa equivalente iq , no

necessrio calcul-la explicitamente para obtermos Cn , p .
q

Este mtodo chamado de conveno exponencial.

Exemplo 3.3.1: Um capital de R$ 23532,00 aplicado taxa de

8,07% a.m., e resgatado trs meses e 17 dias aps. Qual ser o
montante nessa data, pelo mtodo da conveno exponencial?

p 17
Lembrando que os meses so todos de 30 dias, temos = e
q 30
n = 3 . Da 17
3+
C3,17 30 = (23532)(1 + 0, 0807) 30

107
C3,17 30 = (23532)(1, 0807) 30 31036,58148
O montante ser de R$31036,58.

Observe que no necessrio memorizar a frmula de Cn , p e

q
aplic-la s cegas: sabemos que a taxa diria equivalente id , que
1
satisfaz (1 + id )30 = 1 + 0, 0807 , e portanto (1, 0807) 30 = 1 + id .
Agora observamos que o capital inicial fica aplicado por trs meses
e 17 dias, taxa equivalente id . Conseqentemente, o montante
procurado

C107 = (23532)(1 + id )107

107
C107 = (23532) (1, 0807) 30
1

107

C107 = (23532)(1, 0807) 30

C107 31036,58148

Exemplo 3.3.2: Um certo capital, aplicado taxa de 60,3% a.a.,

produziu um montante de R$22817,40 aps um ano e meio. Qual
era o capital?

42
 p 1
Temos n = 1 e = ; da
q 2
C1, 12 = C0 (1 + 0, 603)1+
1
2

3
22817, 40 = C0 (1, 603) 2

22817, 40
C0 = 3
(1, 603) 2
C0 11242,57704
O capital inicial era de R$11242,58.

Resolvendo sem apelo frmula: o capital C0 foi aplicado por

trs semestres taxa semestral equivalente is , que satisfaz
1
(1 + i5 ) 2 = 1 + 0, 603 , ou seja, 1 + is = (1 + 0, 603) 2 . Em termos de
semestre. Foram trs perodos de capitalizao, e portanto

C3 = C0 (1 + i5 )3
3
22817, 40 = C0 (1, 603) 2
1

3
22817, 40 = C0 (1, 603) 2

exatamente como na soluo anterior.

Exemplo 3.3.3: Um capital de R$77500,00 resultou num montante

de R$86369,54 quando aplicado taxa de 9,45% a.m. com conven-
o exponencial. Qual foi o tempo de aplicao?

Como no sabemos se o prazo de aplicao foi um nmero inteiro

de meses, supomos que tenha sido r meses. Ento

86369,54 = (77500)(1 + 0, 0945) 2

86369,54
(1, 0945) r =
77500
r
(1, 0945) 1,114445677
log(1,114445677)
r
log(1, 0945)
r 1,19999613

Portanto o prazo foi de 1,2 meses, ou um ms e seis dias (observe

que 1, 2 1,19999613 0, 000000387 , essa frao de ms corres-
ponde a aproximadamente dez segundos).

43
Exemplo 3.3.4: Qual o tempo necessrio para quadruplicar um
capital taxa de 85,17% a.a., admitindo-se conveno exponencial
para fraes de ano?

Se C0 o capital inicial, queremos um montante 4C0 ; como

no sabemos se isso vai ser conseguido em um nmero inteiro de
perodos (anos), temos, para algum k:

4C0 = C0 (1 + 0,8517) k
4 = (1,8517) k
log 4
k=
log(1,8517)
k 2, 250097475

Ento o prazo de 2,25 anos, ou um ano e trs meses.

O segundo mtodo para tratar da questo de fraes de perodo

de capitalizao chamado de conveno linear, e consiste em se
calcular o montante relativo ao nmero inteiro de perodos usando
normalmente capitalizao composta, e recapitalizar esse montan-
te pelo resto do tempo (frao do perodo a que se refere a taxa
dada i) usando capitalizao simples, com uma taxa proporcional
e no equivalente taxa i.

Se como antes, temos n perodos associados taxa i, e mais uma

p i
frao de perodo, a taxa proporcional i ' = . Como Cn ser
q q
capitalizado a juros simples por p dos q subperodos relacio-
nando com i ' , temos

Cn , p = Cn (1 + pi ')
q

i
Cn , p = Cn 1 + p
q
q
pi
Cn , p = C0 (1 + i ) n 1 +
q
q

Exemplo 3.3.5: Qual o montante resultante da aplicao de

R$12603,40 por trs meses e 17 dias, taxa de 11,44% a.m., ado-
tando-se conveno linear?

p 17
A frao de ms = , e portanto
q 30
44
 17
C3,17 30 = (12603, 4)(1 + 0,1144)3 1 + (0,1144)
30
C3,17 30 18573,33743

O montante, nestas condies, ser de R$ 18573,34. Para efeito

de comparao, calculamos o montante correspondente usando
conveno exponencial:
3+ 17
C '3,17 30 = (12603, 4)(1 + 0,1144) 30

107
C '3,17 30 = (12603, 4)(1,1144) 30
C '3,17 30 18546, 74305

O montante, com conveno exponencial, ser de R$18546,74. Na

verdade, o montante calculado via conveno exponencial sem-
pre menor do que aquele calculado atravs de conveno linear,
p pi p
pois (1 + i ) q < 1 + se i > 0 e 0 < < 1 .
q q
Exemplo 3.3.6: Se um determinado capital produz um montante
de R$154275,86 em cinco anos e nove meses, taxa de 72% a.a.,
com conveno linear, qual esse capital?

p 9 3
Temos n = 5 , = = , e portanto
q 12 4

3
C5, 9 = C0 (1 + i )5 1 + i
12
4
3
154275,86 = C0 (1 + 0, 72)5 1 + (0, 72)
4
C0 6654,800196

O capital de R$6654,80.

Exemplo 3.3.7: Um capital de R$125000,00 foi aplicado taxa de

7% a.m., produzindo um montante de R$185136,83. Sabendo que
o clculo do montante do feito com conveno linear, qual foi o
tempo de aplicao?

Aqui no podemos simplesmente usar a frmula

pi p
Cn , p = C0 (1 + i ) n 1 + , pois h duas incgnitas: n e . Para
q
q q
eliminar uma incgnita, usaremos inicialmente conveno expo-

45
 nencial: isso deve nos dar uma estimativa para n. Suponhamos
ento que o montante tenha sido obtido por meio de conveno
exponencial:
Cn , p = C0 (1 + i ) k
q

185136,83 = (125000)(1 + 0, 07) k

(1, 07) k 1, 481094640
log(1, 481094640)
k
log(1, 07)
k 5,805339671
p
Conclumos ento que n = 5 . O valor de no 0,805339671,
q
pois usamos conveno exponencial. Mas agora podemos voltar
p
conveno linear, pois a nica incgnita :
q
p
Cn , p = C0 (1 + i )5 1 + i
q
q
p
185136,83 = (125000)(1 + 0, 07)5 1 + (0, 07)
q
p
1 + (0, 07) 1, 056000008
q
p
0,800000114
q
p
Da temos que = 0,8 e o prazo foi de 5,8 meses, ou seja, cinco
q
meses e 24 dias.

Exemplo 3.3.8: Um capital de R$7680,00, aplicado taxa de 66%

a.a., produziu um montante de R$ 30474,73, calculado com con-
veno linear. Qual foi o tempo de aplicao?

Como no exemplo anterior, vamos inicialmente usar conveno ex-

ponencial para determinar a parte inteira (n) do tempo:
Cn , p = C0 (1 + i ) k
q

30474, 73 = (7680)(1 + 0, 66) k

(1, 66) k 3,968063802
log(3,968063802)
k
(1, 66)
k 2, 719475926
46
 p
Portanto, n = 2 , e s nos resta determinar a frao (de ano) ,
q
agora com conveno linear.

p
Cn , p = C0 (1 + i ) 2 1 + i
q
q
p
30474, 73 = (7680)(1 + 0, 66) 2 1 + (0, 66)
q
p
1 + (0, 66) 1, 439999928
q
p
0, 666666558
q

p 6 2
Resulta que = = , e portanto a aplicao foi por dois anos
q 9 3
e oito meses.

Exerccios
10) Usando conveno exponencial, calcule o montante relativo
a uma aplicao de R$12000,00 por quatro meses e dez dias,
para as seguintes taxas (lembre-se que os meses so de 30
dias):

a) 3,45% a.m.

b) 7% a.b.

c) 10,2% a.t.

d) 13,8% a.q.

11) Usando conveno exponencial, calcule o montante relativo

a uma aplicao de R$7549,00 por nove meses e seis dias,
para as seguintes taxas:

a) 4,53% a.m.

b) 10% a.b.

c) 16,2% a.t.

d) 31% a.s.

12) Refaa o exerccio 10, usando conveno linear.

47
 13) Usando conveno linear, calcule o montante relativo apli-
cao de R$12343,20 por 17 meses, para as seguintes taxas:

a) 21% a.b.

b) 30,7% a.t.

c) 59,8% a.s.

d) 112% a.a.

14) Determine qual o capital que aplicado por 25 meses pro-

duz um montante de R$60047,30, calculado com conveno
exponencial, para cada uma das seguintes taxas:

a) 130% a.a.

b) 65% a.s.

c) 32% a.t.

d) 16% a.b.

15) Determine qual o capital necessrio para se obter um

montante de R$ 83100,00, calculado com conveno linear
numa aplicao de 15 meses, para cada uma das seguintes
taxas:

a) 112% a.a.

b) 60% a.s.

c) 40% a.q.

d) 18,6% a.b.

3.4 Taxa Nominal e Taxa Efetiva

Um cuidado especial que se deve ter em matemtica financeira
com as taxas de juros anunciadas por veculos de comunicao e
agentes financeiros, quando o perodo de capitalizao no coin-
cide com o perodo a que a taxa se refere em geral o perodo de
capitalizao sendo menor do que o perodo associado taxa. Isso
porque muito comumente se fornece a taxa proporcional, e no a
taxa equivalente. Como vimos, em capitalizao composta taxas
proporcionais no so equivalentes. O exemplo mais comum o
da caderneta de poupana, que anunciada como tendo rendi-

48
mentos (juros) de 6% a.a., com capitalizao mensal. Ora, a taxa
real nesse caso 0,5% a.m., e 6% a.a. proporcional mas no equi-
valente a 0,5% a.m. De fato, a taxa anual equivalente a 0,5% a.m.

ia = (1 + 0, 005 ) 1 0, 061677812 ,
12

ou seja, os rendimentos anuais da caderneta de poupana so cre-

ditados taxa real de 6,1678% a.a. Nestas condies se diz que a
taxa proporcional de 6% a.a. a taxa nominal, e que a taxa (real)
de 6,1678% a.a. a taxa efetiva.

Exemplo 3.4.1: Se uma instituio financeira empresta dinheiro

taxa nominal de 110%a.a., com capitalizao mensal, qual a taxa
anual efetiva?

Como a capitalizao mensal, tomamos a taxa mensal proporcio-

nal a 110% a.a.:

1,1 i 1,1
i= pois = ; i 0, 091666667 .
12 1(ms) 12(meses)
A taxa (anual) efetiva aquela equivalente a i; denotando-a por
i f , temos
i f = (1 + i )12 1
i f (1 + 0, 091666667)12 1
i f 1,864709537

Ou seja, a taxa efetiva (real) 186,4710% a.a.

Exemplo 3.4.2: Um emprstimo de R$ 5000,00 foi feito por um

ano, taxa nominal de 85,6% a.a., com capitalizao trimestral.
Qual o montante a ser pago ao final do ano?

i 0,856
Se i a taxa trimestral proporcional, temos = , e
3 12
i = 0, 214 (ou 21,4%) a.t. A taxa anual efetiva (equivalente)
i f = (1 + 0, 214) 4 1 1,17207465 . Conseqentemente, o montan-
te a ser pago ser M (5000)(1 + 1,17207465) 10860,37325 .

Portanto, a dvida ser quitada por R$10860,37.

49
Exemplo 3.4.3: Se uma operao financeira efetuada taxa no-
minal de 60% a.s., com capitalizao quadrimestral, qual a taxa
(semestral) efetiva?

i 0, 6
Sendo i a taxa quadrimestral proporcional, temos = , e
4 6
i = 0, 4 . A taxa (semestral) efetiva i f deve ento satisfazer, to-
mando um ano como tempo comum,
(1 + i f ) 2 = (1 + 0, 4)3
3
i f = (1, 4) 2 1
i f 0, 656502339

Ento i f = 65, 65% a.s. (note que essa taxa a taxa semestral
equivalente taxa (trimestral) de 40% a.t.).

Exemplo 3.4.4: Se um agente financeiro opera com a taxa efetiva

de 197,15% a.a., com capitalizao mensal, qual ser a taxa anual
nominal anunciada?

Como a capitalizao mensal, determinamos a taxa mensal i, sa-

bendo que
(1 + i )12 = 1 + 1,9715
1
1 + i = (2,9715) 12
i 0,95001325
Sendo a taxa mensal (real) de 9,5% a.m., a taxa anual nominal a
taxa proporcional, ou seja, (12)(0, 095) = 1,14 , isto , 114% a.a.

Exerccios
16) Determine a taxa anual efetiva, se a taxa nominal 96% a.a.
e a capitalizao :

a) semestral

b) quadrimestral

c) trimestral

d) mensal.

17) Determine a taxa anual nominal, se a taxa efetiva 98,4%

a.a. e a capitalizao :

50
 a) semestral

b) trimestral

c) bimestral

d) mensal.

3.5 Exemplos prticos

Nesta seco veremos como as ideias e mtodos vistos podem ser
aplicados a situaes simples do cotidiano. Em toda a seco as
taxas usadas so efetivas, salvo se explicitamente mencionado o
contrrio.

Exemplo 3.5.1: Uma loja oferece um eletrodomstico por R$200,00

vista, ou atravs de um dos seguintes planos de pagamento:

A) R$102,00 de entrada e uma prestao de R$102,00, trinta dias

aps a compra;

B) dois pagamentos de R$105,00 cada um, 30 e 60 dias aps a com-

pra (sem entrada);

C) um pagamento nico de R$208,00 um ms aps a compra.

Qual a taxa mensal de juros usada em cada plano de venda a

crdito?

Na opo A, o comprador assume uma dvida de 200 102 = 98

reais, e sobre essa dvida e no sobre o preo original de
R$200,00 que incidiro os juros. Do ponto de vista da loja, esses
98 reais so um investimento a uma certa taxa i, e que produzir
um montante de R$102,00 um ms depois. Portanto:
102 = 98(1 + i )
102
1+ i =
98
i 0, 040816327

Assim, nessa opo de pagamento o consumidor pagar 4,08%

a.m. de juros.

51
 Na opo B, como no h entrada, o capital financiado efetiva-
mente o preo vista da mercadoria, R$200,00. Aps um ms (30
dias) essa dvida ter sido capitalizada a uma taxa i, e portanto
ser (200)(1 + i ) . Mas nessa data o consumidor paga a primeira
prestao de R$105,00, e em conseqncia a dvida passa a ser
(200)(1 + i ) 105 . No custa lembrar: sobre dvida quitada no
incidem juros!

Este novo valor da dvida capitalizado novamente por um ms,

passando a ser portanto [(200)(1 + i ) 105](1 + i ) . Ao final do se-
gundo ms a dvida liquidada por meio de um pagamento de
R$105,00, e portanto [(200)(1 + i ) 105](1 + i ) 105 = 0 (*).

Essa sucesso de fatos pode ser vista no esquema abaixo, com os

valores em reais:

Dvida original no momento da compra 200

Dvida capitalizada, um ms aps a compra (200)(1 + i )

Nova dvida aps o pagamento da 1 parcela (200)(1 + i ) 105

Dvida capitalizada por mais de um ms [(200)(1 + i) 105](1 + i)

Dvida liquidada com o 2 pagamento [(200)(1 + i) 105](1 + i) 105

Na equao (*) faamos x = 1 + i , da

[200 x 105]x 105 = 0

200 x 2 105 x 105 = 0
Dividindo por 5 e resolvendo:
21 441 + 3360
x=
80
21 61, 65225057
x
80
Como x = 1 + i > 0 , s nos interessa a soluo positiva as equa-
21 + 61, 65225057
o, x ou x 1, 033153132 . Da obtemos
80
i = x 1 0, 033153132 ; a taxa de juros usada foi de 3,3153%
a.m.

52
 Na opo C, a dvida de R$200,00 pois no h entrada ca-
pitalizada por um ms, produzindo um montante de R$ 208,00.
Ou seja, (200)(1 + i ) = 208 e facilmente se obtm i = 0, 04 . Ento
nessa opo de compra o consumidor pagar 4% a.m. de juros.

Exemplo 3.5.2: Um produto que custa R$428,00 vista pode ser

comprado atravs dos seguintes planos:

A) entrada de R$100,00 e dois pagamentos mensais e consecutivos

de R$175,00 cada um, sendo o primeiro um ms aps a compra;

B) sem entrada, com dois pagamentos mensais e consecutivos de

R$231,00 cada um, sendo o primeiro um ms aps a compra;

C) um pagamento nico de R$481,00, dois meses aps a compra.

Qual a taxa de juros usada em cada plano de pagamento?

Na opo A, temos uma dvida inicial de 428 100 = 328 reais.

Aps um ms essa dvida tem o valor corrigido para (328)(1 + i ) .
Feito o pagamento da primeira prestao, a dvida passa a ser
(328)(1 + i ) 175 ; esse valor novamente capitalizado e pago
aps o segundo ms. Assim, [(328)(1 + i ) 175](1 + i ) 175 = 0 .
Tomando 1 + i = x , temos a equao 328 x 2 175 x 175 = 0 .

Novamente s nos interessa a soluo positiva, x 1, 04439107 .

Da obtemos i 0, 04439107 , e a taxa de juros usada foi de
4,4394% a.m.

No caso da opo B, como no houve entrada, a dvida ini-

cial de R$ 428,00. O mesmo raciocnio nos d a equao
[(428)(1 + i) 231](1 + i) 231 = 0 . Fazendo como antes 1 + i = x ,
temos 428 x 2 231x 231 = 0 . Tomando apenas a soluo positiva
obtemos x 1, 052511680 e i 0, 052511680 . Portanto a taxa de
juros nesta opo 5,2512% a.m.

Para a opo C, notemos que a dvida inicial capitaliza-

da por dois meses sem amortizao intermediria, e portanto
(428)(1 + i ) 2 = 481 .

53
 Segue-se que i 0, 060109323 ; a taxa empregada neste caso
6,0109% a.m.

Exemplo 3.5.3: Um computador custa R$ 2850,00 mas uma loja

o vende vista com um desconto promocional de 10% sobre o
preo de etiqueta, ou a prazo, com uma entrada de R$ 950,00 e
mais dois pagamentos de R$950,00 cada um, 30 e 60 dias aps a
compra. Qual a taxa de juros embutida na opo a prazo?

Nesta situao a maior parte das pessoas acredita que no h juros

na compra a prazo, uma vez que 3 950 = 2850 . No entanto, esse
argumento falso. De fato, analisemos a questo da dvida inicial.
Ela no 2850 950 , ou 1900 reais. Por qu?

Imaginemos que um consumidor tem os R$950,00 para pagar a

entrada, mas no tem dinheiro suficiente para pagar o equipa-
mento vista. Imaginemos ainda que ele v loja acompanhado
de um amigo abastado que pode lhe emprestar a quantia que for
necessria. Ora, quanto esse amigo dever emprestar para que o
comprador pague loja o preo vista e fique com uma dvida
a pagar ao amigo? Se a loja recebe o pagamento integral, esse
pagamento no R$2850,00: (0,9)(2850) = 2565 reais, pois no
pagamento vista h um desconto de 10% sobre o preo de eti-
queta. Isso quer dizer que, tomando dinheiro emprestado do ami-
go, o comprador desembolsa seus R$950,00 no ato e fica devendo
ao amigo 2565 950 = 1615 reais e no 1900 reais. Na compra a
prazo a prpria loja faz o papel do amigo, emprestando ao com-
prador. Mas esse emprstimo a dvida assumida pelo consumidor
calculado subtraindo-se o valor da entrada do valor que seria
pago vista, e no do valor da etiqueta.

Podemos agora estabelecer a equao que descreve nossa situa-

o, e resolv-la:
[(1615)(1 + i) 950](1 + i) 950 = 0
1615 x 2 950 x 950 = 0
x 1,115543532
i = x 1 0,115543532.
Assim, a taxa de juros cobrada 11,5544% a.m. Observe que a
questo fundamental neste exemplo, e que devemos sempre ter

54
 em mente, que a dvida inicial, numa compra a prazo, deve ser
calculada a partir da quantia que se pagaria vista, e no a partir
do preo de etiqueta, se houver desconto.

Exemplo 3.5.4: Um televisor vendido vista por R$16800,00

vista, ou em dois planos de financiamento:

A) uma entrada de R$6800,00 e duas prestaes mensais e consecutivas

de R$6000,00 cada uma, sendo a primeira um ms aps a compra;

B) sem entrada, por meio de trs cheques pr-datados, com venci-

mento para 30, 60 e 90 dias, e de mesmo valor nominal, com a
mesma taxa de juros usada na opo A.

Nessas condies, qual a taxa de juros, e qual o valor nominal

de cada cheque da opo B?

No caso A, temos, para a taxa mensal i:

[(10000)(1 + i) 6000](1 + i) 6000 = 0

Dividindo por 2000 e fazendo 1 + i = x :

(5 x 3) x 3 = 0
5 x 2 3x 3 = 0
Da x 1,130662386 e i 0,130662386 ; a taxa usada 13,0662%
a.m.

Sabemos que essa mesma taxa i usada no plano B; nes-

te caso, sendo P o valor nominal de cada cheque, temos
[(16800)(1 + i ) P ](1 + i ) P (1 + i ) P = 0 , devido ao seguin-
te processo de capitalizao, com valores em reais:

Tempo Dvida
Dvida inicial (no h entrada) 16800
Um ms aps, a dvida foi capitali- (16800)(1 + i )
zada
compensado o 1 cheque de P (16800)(1 + i ) P
reais
A dvida restante capitalizada por
[(16800)(1 + i) P ](1 + i) P
um ms

55
 compensado o 2 cheque de P
[(16800)(1 + i) P ](1 + i) P
reais
A dvida restante capitalizada por [(16800)(1 + i ) P ](1 + i ) P (1 + i )
mais um ms
compensado o 3 cheque de P [(16800)(1 + i ) P ](1 + i ) P (1 + i ) P
reais, zerando a dvida

Reescrevendo a equao:
(16800)(1 + i )3 P(1 + i ) 2 P(1 + i ) P = 0
(16800)(1 + i )3 = P 1 + (1 + i ) + (1 + i ) 2
(16800)(1 + i )3
P=
1 + (1 + i ) + (1 + i ) 2
Como i a taxa determinada para a opo A, agora

(16800)(1,130662)3
P=
1 + 1,130662 + (1,130662) 2
P 7123,168364
Assim, cada cheque deve ser de R$7123,17.

Exemplo 3.5.5: Um automvel que custa R$59000,00 vista pode

ser pago por meio de uma entrada de R$17000,00 e mais trs pa-
gamentos mensais e consecutivos de R$17000,00 cada um, sendo
o primeiro um ms aps a compra. Qual a taxa mensal de juros
empregada?

Sendo i a taxa procurada, e fazendo 1 + i = x , de,vemos ter:

[(42000 x 17000) x 17000]x 17000 = 0

42 x3 17 x 2 17 x 17 = 0

Neste caso temos uma equao polinomial de grau 3. possvel

resolv-la usando uma frmula (conhecida como frmula de Car-
dano ou de Cardano-Tartaglia, e que pode ser encontrada na In-
ternet), mas como nos basta uma soluo aproximada, podemos
usar um algoritmo numrico ou um programa que faa o grfico
de f ( x) = 42 x3 17 x 2 17 x 17 , de modo a termos um valor
aproximado para a raiz. Usando um programa assim, obtemos
x 1,1037355 .

Ou seja, a taxa de juros usada de 10,3736% a.m.

56
Exemplo 3.5.6: Um aparelho de som custa R$1860,00 vista, mas
pode ser comprado a prazo, atravs do seguinte plano de paga-
mentos: uma entrada de R$700,00 e dois pagamentos de R$750,00
cada um, sendo o primeiro dois meses aps a compra e o segundo
trs meses aps a compra. Qual a taxa mensal de juros empre-
gada?

Sendo i a taxa mensal, como o 1 pagamento feito dois meses

aps a compra, a dvida inicial capitalizada duas vezes antes da
primeira capitalizao. Fazendo 1 + i = x , obtemos a equao

((1160) x 2 750) x 750 = 0

116 x3 75 x 75 = 0
Usando um mtodo grfico, como no exemplo precedente, obte-
mos x 1,1088817 , e portanto a taxa empregada 10,8882%
a.m.

Exemplo 3.5.7: Na situao do exemplo 3.5.6, com o mesmo va-

lor de entrada, se fossem pagas duas parcelas mensais de P reais
cada uma, com a mesma taxa mensal de 10,8882% a.m., mas sen-
do o primeiro pagamento um ms aps a compra, qual seria o
valor P de cada pagamento?

Neste caso temos:

[(1160)(1,108882) P ](1,108882) P = 0
(1160)(1,108882) 2 = P(1 + 1,108882)
P 676,3576037
Portanto cada uma das duas prestaes seria de R$676,36. Note
que, com a mesma taxa de juros do exemplo anterior, as prestaes
so menores do que naquele caso. Isso se deve ao fato de que, ao
se pagar a primeira prestao um ms aps a compra, e no dois
meses depois, se evita uma capitalizao da dvida.

Exemplo 3.5.8: Se o mesmo aparelho cujo preo vista R$1860,00

for vendido a prazo, com R$700,00 de entrada e dois pagamentos
de P reais cada um, respectivamente dois e quatro meses aps a
compra, e com a mesma taxa de 10,8882% a.m., qual seria o valor
de cada prestao?

57
 Voc no deve ter dificuldade em perceber que agora a equao
decorrente da situao

(1160)(1,108882) 2 P (1,108882) 2 P = 0
(1160)(1,108882) 4 = P (1 + 1,108882) 2
P 786, 62665698
Assim, cada parcela seria de R$ 786,63: as prestaes seriam
maiores do que nos casos anteriores porque a mesma dvida ini-
cial de R$ 1160,00 s seria integralmente quitada quatro meses
aps a compra. Observe que neste caso poderamos ter adotado
uma outra soluo: como cada um dos pagamentos feito a in-
tervalos de dois meses, calculamos a taxa bimestral equivalente:
ib = (1 + 0,108882) 2 1 0, 22961929 . Agora, em termos bimes-
trais, nossa equao passa a ser
[(1160)(1, 22961929) P ](1, 22961929) P = 0
(1160)(1, 22961929) 2 = P(1 + 1, 22961929)
P 786, 6265698
claro que o resultado o mesmo que j havamos obtido.

Exemplo 3.5.9: Ainda em relao ao produto dos exemplos an-

teriores, usando a mesma taxa de 10,8882% a.m., qual seria o va-
lor de cada parcela se no houvesse entrada, e fossem pagas trs
prestaes de igual valor, respectivamente 30, 60 e 90 dias aps a
compra?

Nessa situao a dvida inicial de R$1860,00, e temos portanto

[(1860)(1,108882) P ](1,108882) P (1,108882) P = 0

(1860)(1,108882)3 = P 1 + 1,108882 + (1,108882) 2
P 759, 6567429
Assim, nessa situao cada prestao seria de R$759,66. Compare
esse plano de pagamentos com aquele original (exemplo 3.5.6),
sendo nos dois casos o preo vista R$1860,00 e a taxa 10,8882%
a.m.

Entrada Prestao 1 ms aps Prestao 2 meses aps Prestao 2 meses aps

R$ 700,00 R$ 750,00 R$ 750,00
R$ 759,66 R$ 759,66 R$ 759,66

Tabela 3.1

58
Exemplo 3.5.10: Uma modalidade muito comum de emprstimo
pessoal aquela em que o banco retm antecipadamente os juros
devidos, descontando-os da quantia a ser emprestada j no ato do
emprstimo. O cliente assina uma nota promissria, comprome-
tendo-se a pagar ao banco uma quantia determinada F (chamada
de valor nominal ou valor de face da promissria), numa data
futura. De posse da nota promissria, o banco repassa uma quan-
tia A; a diferena F A chamada de desconto, e corresponde ao
pagamento antecipado de juros pois o cliente recebe A e pagar
F ( F > A) . Essa operao chamada de desconto simples banc-
rio ou desconto simples por fora, e os valores A e F se relacionam
pela expresso

A = F (1 nd )

sendo d a taxa de desconto (simples por fora) e n o tempo da

operao, isto , o tempo at o vencimento da nota promissria,
medido na unidade ou perodo de tempo a que se refere a taxa.
Em outras palavras, n o nmero de perodos de capitalizao.

Suponhamos que a taxa de desconto acima descrito seja 9% a.m.

e um usurio toma de emprstimo R$1000,00, a serem devolvi-
dos em dois meses (ou seja, o cliente assina uma nota promis-
sria, comprometendo-se a devolver ao banco, aps dois meses,
R$1000,00).

Note-se que o cliente no recebe do banco R$1000,00, e sim o

valor A = (1000) [1 (0, 09)(2) ], resultante da aplicao da fr-
mula de desconto, com n = 2 (meses) e d = 0, 09% a.m. O cliente
recebe portanto A = R$820,00 , comprometendo-se a devolver
R$1000,00 dois meses depois. A sutileza desse processo reside no
fato (desconhecido pela maioria da populao) de que o cliente
vai na verdade pagar mais do que 9% de juros. De fato, como s
lhe foram entregues R$820,00, essa sua dvida. Sendo a taxa de
juros i, temos

1000 = 820(1 + i ) 2
i 0,104315261
Assim, a taxa de juros o processo 10,4215% a.m., e no 9% a.m.
Ao informar apenas a taxa de desconto, o banco omite do cliente
a real taxa de juros usada na operao de desconto.

59
Exemplo 3.5.11: Se uma instituio financeira usa a taxa de des-
conto simples por fora de 8,63% a.m. e desconta uma nota pro-
missria de R$2600,00 que vence em trs meses, qual o valor do
desconto? Qual a taxa de juros?

Temos agora d = 0, 0863% a.m., n = 3 e F = 2600 . Ento

A = 2600(1 3(0, 0863)) = 1926,86 ,

e o desconto F A = 2600 1926,86 = 673,14 (reais). Como se-

ro pagos R$2600,00 para quitar a dvida de R$1926,86 aps trs
meses, temos 2600 = (1926,86)(1 + i )3 , donde i 0,105030832 ,
ou 10,5030% a.m.

Exemplo 3.5.12: Em relao ao exemplo anterior, qual seria o va-

lor do desconto se o vencimento da nota promissria fosse quatro
meses aps a operao de desconto? Qual seria a taxa mensal de
juros?

Agora n = 4 e

A = 2600(1 4(0, 0863)) = 1702, 48 .

O desconto seria 2600 1702, 48 = 897,52 reais. Para a taxa de juros

nesse caso teramos 2600 = (1702, 63)(1 + i ) 4 e i 0,111662184 ;
a taxa seria de 11,1662% a.m.

Observamos ento que a taxa de juros depende do prazo, e no

apenas da taxa de desconto simples. De fato, temos

A = F (1 nd ) e F = A(1 + i ) n ,

e portanto
F 1
= (1 + i ) n = .
A 1 nd
Conseqentemente,
1
1
n

i= 1,
1 nd
e, para d fixo, i cresce quando n cresce. Mais ainda, deve-se ter

60
 1
1 nd > 0 , logo 1 > nd e portanto n < : para uma taxa de des-
d
conto simples por fora d, o nmero de perodos de capitalizao
e portanto o prazo para pagamento da nota promissria
1
limitado por .
d
Exemplo 3.5.13: Uma outra forma de desconto de nota promiss-
ria dada pelo chamado desconto composto por fora. Neste caso,
com taxa de desconto d, valor de face F e desconto F A , como
antes, a frmula usada A = F (1 d ) n , sendo n o nmero de pe-
rodos de capitalizao a que se refere a taxa. Tambm nesta mo-
dalidade, a taxa de juros i dada atravs da relao F = A (1 + i ) ,
n

e portanto
F 1
= (1 + i ) n = .
A (1 d ) n
1 1 d
Da obtemos 1 + i = , e i= 1 = , independente-
1 d 1 d 1 d
mente do prazo.

Ora do exemplo anterior temos que no desconto (simples) bancrio

1 1
i= apenas quando n = 1 e i > se n > 1 ; da o fato de
1 d 1 d
os bancos usarem o desconto simples bancrio e no o desconto
composto por fora.

Exerccios
18) Uma concessionria de veculos oferece vrios planos de
pagamento para a compra de um automvel que custa vis-
ta R$32000,00 sendo a taxa de juros 3,5% a.m. em todos os
planos; determine o valor de cada pagamento nos seguintes
casos (em todos eles o intervalo entre a compra (ou entrada)
e a 1 prestao, bem como entre prestaes consecutivas,
de um ms):

a) entrada e mais uma prestao de igual valor

b) duas prestaes iguais, sem entrada

c) entrada e mais duas prestaes iguais entrada

d) trs prestaes iguais, sem entrada

61
 e) entrada de R$20000,00 e mais uma prestao

f) entrada de R$15000,00 e mais duas prestaes iguais en-

tre si

g) entrada de R$15000,00, uma prestao de R$10000,00 e

mais uma terceira prestao

h) duas prestaes, sendo a primeira de R$ 20000,00, sem

entrada

i) duas prestaes, sendo a segunda de R$ 20000,00, sem

entrada.

19) Um televisor custa R$9000,00 vista, mas pode ser com-

prado atravs dos planos abaixo. Em cada caso determine a
taxa mensal de juros usada:

a) entrada e mais dois pagamentos mensais e consecutivos

de R$3176,40 cada, sendo o primeiro um ms aps a com-
pra

b) entrada de R$4622,57 e mais um pagamento de igual va-

lor, um ms aps a compra

c) entrada de R$3000,00 e mais um pagamento de R$6258,00,

um ms aps a compra

d) entrada de R$4000,00 e mais um pagamento de R$5886,13,

dois meses aps a compra.

20) Uma mquina fotogrfica, cujo preo de tabela R$6930,00,

oferecida numa loja em cinco opes de financiamento,
alm do pagamento vista com 10% de desconto; em cada
caso determine a taxa mensal de juros usada.

a) duas parcelas iguais, uma no ato da compra e a outra 30

dias depois; nesse caso h um desconto de 6% sobre o
preo de tabela

b) entrada e mais duas parcelas (para 30 e 60 dias), todas no

valor de R$2310,00

c) dois pagamentos de R$3822,00 cada um, 30 e 60 dias aps

a compra

d) trs pagamentos de R$2795,30 cada um, 30, 60 e 90 dias

62
 aps a compra

e) quatro pagamentos de R$2409,00 cada um, 30, 60, 90 e 120

dias aps a compra.

21) Determine a taxa mensal de juros para cada uma das taxas
de desconto simples bancrio (desconto simples por fora) e
prazos seguintes:

a) d = 8% a.m.; 2 meses

b) d = 8% a.m.;4 meses

c) d = 9,17% a.m.; 3 meses

d) d = 9,17% a.m.; 5 meses.

22) Determine a taxa mensal de desconto simples por fora (des-

conto simples bancrio) para cada uma das taxas de juros e
prazos seguintes:

a) i = 8,65% a.m.; 2 meses

b) i = 8,65% a.m.; 3 meses

c) i = 12,44% a.m.; 4 meses

d) i = 12,44% a.m.; 6 meses.

Exerccios de reviso
1) Determine em cada caso o montante resultante da aplicao
de R$30617,00, dados a taxa de juros e o prazo:

a) 8,07% a.m.; um ano

b) 8,07% a.m.; um semestre

c) 11,2% a.m.; um semestre

d) 11,2% a.m.; um ano e trs meses

e) 15,03% a.b.; um ano

f) 15,03% a.b.; dois anos

g) 114% a.a.; dez anos

h) 115% a.a.; dez anos

63
 i) 57% a.s.; dez anos

j) 57,5% a.s.; dez anos.

2) Determine em cada caso o capital inicial necessrio para

produzir um montante de R$184300,60, dados a taxa de ju-
ros e o prazo:

a) 6,55% a.m.; oito meses

b) 6,3% a.m.; oito meses

c) 7,3045% a.m.; um ano

d) 7,3045% a.m.; um ano e meio

e) 115% a.a.; dois anos

f) 60,0390% a.s.; dois anos

g) 18,44% a.b.; um ano e quatro meses

h) 18,44% a.b.; um ano e dez meses

i) 0,5% a.m.; dez anos

j) 0,6% a.m.; dez anos.

3) Em cada caso abaixo o capital inicial de R$12017,00. Deter-

mine a taxa mensal de juros, dados o montante e o prazo:

a) R$17012,00; um semestre

b) R$21017,00; um semestre

c) R$17210,00; trs meses

d) R$27110,00; um ano

e) R$27110,00; dois anos

f) R$71012,00; cinco anos

g) R$70211,00; trs anos e meio

h) R$72101,00; treze meses

i) R$20001,17; cinco meses

j) R$20007,11; sete meses.

4 )Em cada caso abaixo o montante de R$24680,75. Determi-

64
 ne a taxa mensal de juros, dados o capital inicial e o prazo:

a) R$7524,68; um ano

b) R$2456,78; dois anos

c) R$1357,90; seis anos e dois meses

d) R$10000,00; oito meses

e) R$11000,00; um semestre

f) R$2040,60; um ano e quatro meses

g) R$20000,00; sete meses

h) R$18000,00; nove meses

i) R$16000,00; onze meses

j) R$24000,00; dois meses.

5) Em cada caso abaixo, determine o prazo de aplicao do ca-

pital, dados o capital C, o montante M e a taxa de juros:

a) C = R$ 3250,00; M = R$ 4004,50; i = 7,2% a.m.

b) C = R$ 7500,00; M = R$ 15075,36 ; i = 12,34% a.m.

c) C = R$ 12000,00; M = R$ 17631,94; i = 8% a.m.

d) C = R$ 4321,00; M = R$ 23257,35; i = 32% a.t.

e) C = R$ 2222,00; M = R$ 24402,75; i = 10,5% a.m.

f) C = R$ 25052,00; M = R$ 45146,02; i = 5,5% a.m.

g) C = R$ 1000,00; M = R$ 1125,51; i = 3% a.m.

h) C = R$ 10017,80; M = R$ 11908,02; i = 2,5% a.m.

i) C = R$ 55000,00; M = R$ 901120,00; i = 100% a.m.

j) C = R$ 1771,80; M = R$ 12345,67; i = 91% a.m.

6) Determine em cada caso a taxa mensal equivalente:

a) 144% a.a.

b) 71,5% a.s.

c) 33,42% a.t.

65
 d) 22,27% a.b.

e) 30% a.q.

7) Determine em cada caso a taxa anual equivalente:

a) 3,8% a.m.

b) 8% a.b.

c) 16,2% a.q.

d) 9,08% a.t.

e) 36,02% a.s.

8) Determine em cada caso a taxa mdia, se um capital foi apli-

cado por n1 perodos taxa i1 e, imediatamente a seguir, por
n2 perodos taxa i2 :

a) n1 = 3 meses; i1 = 8, 2 % a.m.
n2 = 4 meses; i2 = 7, 6 % a.m.

b) n1 = 2 meses; i1 = 6,8 % a.m.

n2 = 2 meses; i2 = 7, 2 % a.m.

c) n1 = 6 meses; i1 = 4, 05 % a.m.
n2 = 5 meses; i2 = 6, 07 % a.m.

d) n1 = 5 meses; i1 = 4, 05 % a.m.
n2 = 6 meses; i2 = 6, 07 % a.m.

e) n1 = 11 meses; i1 = 4, 2 % a.m.
n2 = 1 ms; i2 = 7 % a.m.

f) n1 = 18 meses; i1 = 5, 04 % a.m.
n2 = 3 meses; i2 = 8,19 % a.m.

9) Em cada caso a seguir, um certo capital foi aplicado por

n1 perodos taxa i1 e, imediatamente a seguir, por n2
perodos taxa i2 , resultando desse processo a taxa mdia
im . Determine a taxa desconhecida:

a) n1 = 3 meses; i1 = 6,54 % a.m.

n2 = 5 meses; im = 7,18 % a.m.

b) n1 = 4 meses; i1 = 3, 085 % a.m.

n2 = 3 meses; im = 2,98 % a.m.

66
 c) n1 = 6 meses; i1 = 6, 66 % a.m.
n2 = 6 meses; im = 7, 024 % a.m.

d) n1 = 7 meses; i1 = 12, 2 % a.m.

n2 = um ano ; im = 10,36 % a.m.

10) Um capital de R$10648,00 foi aplicado taxa de 61% a.a. De-

termine, usando conveno exponencial, o montante obtido,
se o prazo de aplicao foi:

a) um ano e meio

b) dois anos e trs meses

c) dois anos e 50 dias

d) trs anos e sete meses

e) trs anos e 107 dias.

11) Determine em cada caso o capital que, aplicado taxa de

12,8% a.m., produz um montante de R$27030,70, calculado
por conveno exponencial, no prazo indicado:

a) um ms e meio

b) dois meses e trs dias

c) um ms e cinco dias

d) trs meses e dez dias

e) 87 dias.

12) Em cada caso abaixo o montante M foi obtido a partir do

capital C por conveno exponencial. Determine o prazo de
aplicao:

a) C = R$12000,00 ; M = R$12869,10 ; i = 6 % a.m.

b) C = R$15600,00 ; M = R$18870,96 ; i = 8,5 % a.m.

c) C = R$22150,00 ; M = R$26254,32 ; i = 12 % a.m.

d) C = R$10500,00 ; M = R$24381,00 ; i = 96, 2 % a.a.

e) C = R$7777,00 ; M = R$18296,51 ; i = 104 % a.a.

13) Determine, usando conveno linear, o montante relativo

aplicao do capital C nas condies dadas:

67
 a) C = R$15070,00 ; i = 7, 6 % a.m.; 2 meses e 20 dias

b) C = R$31800,00 ; i = 6, 6 % a.m.; 1 ms e meio

c) C = R$10648,00 ; i = 61 % a.a.; 2 anos e 3 meses

d) C = R$10648,00 ; i = 61 % a.a.; 3 anos e 7 meses

e) C = R$10648,00 ; i = 61 % a.a.; 2 anos e 50 dias

f) C = R$6700,00 ; i = 4, 4 % a.m.; 1 ano e 11 dias

g) C = R$1205,00 ; i = 100 % a.a.; 1 ano e 11 dias

h) C = R$7770,00 ; i = 81 % a.a.; 4 anos e 50 dias

i) C = R$10050,00 ; i = 3,5 % a.m.; 1 ms e 19 dias

j) C = R$7620,00 ; i = 151 % a.a.; 2 anos e 9 meses.

14) Nas situaes abaixo, o montante M, relativo a uma aplica-

o taxa dada e pelo prazo estipulado, foi calculado usan-
do-se conveno linear. Determine em cada caso o capital
inicial:

a) M = R$36428, 60 ; i = 6 % a.m.; 2 meses e 18 dias

b) M = R$77070, 70 ; i = 9 % a.m.; 1 ms e meio

c) M = R$12345, 67 ; i = 12 % a.m.; 3 meses e 21 dias

d) M = R$76543, 21 ; i = 76 % a.a.; 2 anos e 2 meses

e) M = R$27030, 70 ; i = 12,8 % a.m.; 87 dias

f) M = R$23508, 44 ; i = 4, 4 % a.m.; 1 ano e 11 dias

g) M = R$63417, 00 ; i = 100 % a.a.; 1 ano e 11 dias

h) M = R$2468,10 ; i = 81 % a.a.; 1 ano e 19 dias.

15) Nos casos abaixo, dados o capital, a taxa e o montante calcu-

lado por conveno linear, determine o prazo de aplicao:

a) C = R$23050, 00 ; M = R$27621, 48 ; i = 7 % a.m.

b) C = R$23050, 00 ; M = R$28139, 44 ; i = 12 % a.b.

c) C = R$13000, 00 ; M = R$17718, 01 ; i = 8, 4 % a.m.

d) C = R$25400, 00 ; M = R$42543, 23 ; i = 10 % a.m.

68
 e) C = R$25400, 00 ; M = R$57532, 49 ; i = 10 % a.m.

f) C = R$6780, 00 ; M = R$9128, 78 ; i = 14, 4 % a.m.

g) C = R$20100, 00 ; M = R$56924, 09 ; i = 50, 4 % a.a.

h) C = R$20100, 00 ; M = R$40387,81 ; i = 50, 4 % a.a.

16) Determine a taxa anual efetiva, se a taxa anual nominal

84,36% a.a. e a capitalizao :

a) mensal

b) bimestral

c) trimestral

d) quadrimestral

e) semestral.

17) Determine a taxa semestral efetiva, se a taxa semestral no-

minal 38,8% a.s. e a capitalizao :

a) trimestral

b) bimestral

c) mensal

d) quinzenal

e) diria.

18) Um produto pago a prazo, por meio de trs prestaes

mensais e consecutivos de R$96,80 cada uma, sendo a pri-
meira um ms aps a compra (no h pagamento de entra-
da). Calcule o preo vista desse produto, se a taxa de juros
usada pela loja :

a) 7,6% a.m.

b) 8% a.m.

c) 10,5% a.m.

19) Se um produto pago por meio de entrada de R$125,00 e

mais quatro prestaes mensais e consecutivas de R$100,00
cada uma, sendo a primeira um ms aps a compra, deter-
mine o preo vista, caso a taxa usada pela loja seja:

69
 a) 10% a.m.

b) 11,2% a.m.

c) 8,5% a.m.

20) Um objeto comprado por meio do pagamento de uma

entrada de R$ 62,50 e mais dois pagamentos, tambm de
R$62,50 cada, 30 e 60 dias aps a compra. Determine o pre-
o vista, se a taxa de juros da loja :

a) 12% a.m.

b) 9,8% a.m.

c) 13,4% a.m.

21) Um produto custa vista R$11620,00 e a loja cobra juros

taxa de 8,6% a.m. em suas vendas a prazo. Determine os
valores das parcelas em cada uma das seguintes opes de
financiamento:

a) um pagamento de P reais no ato da compra e mais dois

pagamentos de P reais cada um, 30 e 60 dias aps;

b) um pagamento de R$ 2905,00 no ato da compra e mais

dois pagamentos de Q reais cada um, 30 e 60 dias aps a
compra;

c) uma entrada de R$2905,00 e mais trs pagamentos de S

reais cada um, 30, 60 e 90 dias aps a compra;

d) trs pagamentos de T reais cada um, 30, 60 e 90 dias aps

a compra.

22) Numa loja que cobra juros taxa de 9,5% a.m. em suas ven-
das a prazo, um produto que custa vista R$7654,00 pode
ser comprado em diferentes planos de pagamento. Determi-
ne em cada opo os valores dos pagamentos:

a) entrada e mais dois pagamentos (os trs no valor de P

reais), 30 e 60 dias aps a compra

b) entrada no valor de 2A reais e mais dois pagamentos de A

reais cada um, 30 e 60 dias aps a compra

c) entrada no valor de B reais e mais dois pagamentos de 2B

reais cada um, 30 e 60 dias aps a compra

70
 d) entrada no valor de C reais, um pagamento de 2C reais
um ms depois e outro pagamento de 3C reais, mais um
ms depois

e) entrada no valor de 3D reais, um pagamento de 2D reais

30 dias aps e um pagamento de D reais 60 dias aps a
compra.

23) Um objeto tem preo de tabela R$1200,00, e vista vendi-

do com 15% de desconto. Se for pago atravs de uma nica
parcela de R$1200,00, um ms aps a compra, qual a taxa
mensal de juros usada no negcio?

24) Se um produto cujo preo de tabela R$630,00 vendido

vista com 12% de desconto, e comprado para ser pago em
duas parcelas de R$315,00 cada uma, sendo uma no ato da
compra e a segunda um ms aps, qual a taxa mensal de
juros usada na venda a prazo?

25) Um terreno cujo preo vista R$162000,00 pago em trs

parcelas de R$60000,00 cada uma, sendo a primeira no ato
da compra e as outras 30 e 60 dias aps. Qual a taxa mensal
de juros usada?

26) Um veculo cujo preo de tabela R$ 21300,00 vendido

vista com 10% de desconto. Alternativamente, possvel
pag-lo por meio de duas parcelas de R$11200,00 cada, um
e dois meses aps a compra. Nesse caso, qual a taxa mensal
de juros?

27) Uma mquina fotogrfica tem preo de tabela R$7700,00

e vendida vista com 5% de desconto. Uma alternativa
pag-la por meio de uma nica parcela de R$10667,28 trs
meses aps a compra. Nesse caso, qual a taxa mensal de
juros?

28) Um eletrodomstico custa R$576,00 vista. Se for pago por

meio de trs parcelas de R$220,00 cada uma, sendo a pri-
meira no ato da compra e as outras 60 e 120 dias aps, qual
a taxa mensal de juros usada?

29) Um produto que custa R$830,00 vista pago por meio de

quatro parcelas de R$250,00 cada uma. A primeira parcela
paga no ato da compra, e as outras um, dois e trs meses de-

71
 pois. Qual a taxa mensal de juros usada (use um programa
numrico ou grfico para obter uma resposta aproximada)?

30) Um agente financeiro empresta a um cliente R$ 760,00, e

a dvida quitada em trs pagamentos de R$ 300,00 cada
um, feitos um, dois e trs meses aps o emprstimo. Qual a
taxa mensal de juros usada (use um programa numrico ou
grfico)?

31) Determine em cada caso a taxa mensal de juros relativa

taxa de desconto simples bancrio e ao prazo dados:

a) d = 3 % a.m.; 1 ms

b) d = 3 % a.m.; 2 meses

c) d = 5 % a.m.; 2 meses

d) d = 5 % a.m.; 3 meses

e) d = 2,5 % a.m.; 3 meses

f) d = 2,5 % a.m.; 4 meses

g) d = 1,8 % a.m.; 4 meses

h) d = 1,8 % a.m.; 1 ms.

32) Determine em cada caso a taxa mensal de desconto simples

bancrio, dados o prazo e a taxa de juros:

a) i = 5, 6 % a.m.; 1 ms

b) i = 5, 6 % a.m.; 2 meses

c) i = 7 % a.m.; 2 meses

d) i = 7 % a.m.; 3 meses

e) i = 4, 2 % a.m.; 3 meses

f) i = 4, 2 % a.m.; 5 meses

g) i = 12 % a.m.; 5 meses

h) i = 12 % a.m.; 1 ms.

72
4 Equivalncia de Capitais e
sries de pagamentos
 4 Equivalncia de Capitais e sries
de pagamentos

4.1 Equivalncia de Capitais

A partir de agora adotaremos a seguinte notao: chamaremos
de data zero o momento em que uma operao de crdito (em-
prstimo, aplicao de capital, compra a prazo, etc.), efetivada, e
de data n o momento em que se completam n perodos de capi-
talizao, sendo esse perodo aquele ao qual a taxa de juros em-
pregada se refere. Assim, uma compra a prazo, em que a dvida
seja quitada em dez meses, envolver uma taxa mensal de juros e
onze datas: de zero a 10. Sendo C0 o capital envolvido no proces-
so, na data zero isto , no momento inicial , denotaremos por
Cn o capital na data n. Inicialmente, consideraremos o caso em
que os pagamentos (ou recebimentos) coincidem com as datas de
capitalizao. Assim, se a compra a prazo envolve dez capitaliza-
es (nas datas 1, 2,..., 10), os pagamentos sero feitas nestas datas.
importante salientar, porm, que o nmero de pagamentos no
necessariamente igual ao nmero de capitalizaes; no exemplo
que estamos usando poderiam ser menos que dez pagamentos. O
ltimo pagamento (ou recebimento), no entanto, sempre coincide
com a ltima data de capitalizao.

Um princpio que mencionamos na introduo agora essencial

para o que vamos fazer: capitais s podem ser comparados (e so-
mados ou subtrados) na mesma data. Ou, dito de outra maneira:
a mesma quantia em reais tem valores ou significados distin-
tos em diferentes datas. Para ilustrar esse fato (que provavelmente
parece estranho, e talvez at absurdo, para a maioria das pessoas)
vejamos o seguinte:

Exemplo 4.1.1: Um livro de Clculo custa R$90,00 vista, mas

vendido com pagamento parcelado da seguinte maneira: entrada
de R$40,00 e um pagamento de R$60,00, um ms depois.

Como vimos no captulo anterior, a dvida contrada nesse caso

de 90 40 = 50 reais, e, sendo essa dvida quitada um ms depois

75
 (na data 1) por R$60,00, temos

60 = 50(1 + i )
i = 0, 2,
e portanto h no processo uma cobrana de juros taxa de 20% a.m.
O vendedor, assim como a maioria da populao, afirmar que os
40 + 60
juros so de aproximadamente 11,1111, porque = 1,1111 ,
90
mas, como j dissemos, esse raciocnio falso. Ora, o que pre-

cisamos perceber que os R$60,00 na data 1 no equivalem a

R$60,00 na data zero. De fato, se o comprador tivesse, alm dos
R$40,00 da entrada, mais R$60,00 disponveis no momento da
compra, ele usaria R$90,00 para comprar o livro e lhe sobrariam
na data zero R$10,00, alm de no ter dvida com a livraria. Ento
claro que ter R$60,00 na data zero e ter R$60,00 na data 1 no
significam a mesma coisa, ou, na nossa terminologia; R$60,00 na
data zero e R$60,00 na data 1 no so equivalentes, embora seja
obviamente a mesma quantia. O que nos importa no a compa-
rao de quantias, mas do seu valor em uma mesma data. A data
escolhida para comparao qualquer uma das n + 1 envolvidas
no processo e chamada de data focal. Podemos ainda encarar
esse exemplo sob outra perspectiva: suponhamos que o compra-
dor disponha de R$ 90,00 no momento da compra podendo
portanto comprar o livro vista e no ter dvida mas resolva
efetuar a compra a prazo. Paga a entrada, o comprador fica com
90 40 = 50 reais. Esses R$50,00 na data zero so equivalentes a
R$50,00 na data 1? A resposta no: na data 1 essa quantia no
quita a dvida, que de R$60,00. Ou seja, a quantia de R$50,00
no tem (nesse processo) o mesmo valor ou significado nas
datas zero e 1.

Se quantias (capitais) s podem ser comparadas (e somadas ou

subtradas) numa mesma data, como fazemos para levar um
capital de uma data a outra? simples: um capital C ser equiva-
lente no futuro, aps n perodos de capitalizao, a Cn = C (1 + i ) n ,
sendo i a taxa de juros referida a cada um dos n perodos. Diz-se
que C o valor presente do capital e Cn (n perodos mais tarde)
o valor futuro. E como procedemos para recuar no tempo?
Se conhecemos um capital Cn , qual ser o capital equivalente k
perodos (de capitalizao) antes? Dito de outra maneira: qual o

76
capital na data n k equivalente ao capital Cn na data n? Ora, tal
capital Cn k exatamente aquele que, capitalizado taxa i por k
perodos, da data n k at a data n = (n k ) + k , produziria Cn .

Mas sabemos que, nessas condies, Cn = Cn k (1 + i ) k , e portanto

Cn
Cn k = k
= Cn (1 + i ) k . Resumindo: para avanar n perodos
(1 + i )
deve-se multiplicar o capital por (1 + i ) n ; para recuar k perodos
deve-se multiplicar o capital por (1 + i ) k , ou seja, dividi-lo por
(1 + i ) k .

Posto isto, pra comparar (ou operar com) capitais referidos a datas
diferentes basta translad-las para uma data focal. Mais comu-
mente se usa como data focal a data zero ou a ltima data do
processo de capitalizao. Neste tipo de situao, quando dize-
mos pagamentos iguais queremos dizer pagamentos de mes-
ma quantia (em reais), no necessariamente equivalentes. Assim,
trs prestaes iguais significa que a quantia P de reais a mes-
ma em cada prestao, mas no que essas prestaes sejam equi-
valentes, se no estiverem referidas mesma data.

De acordo com o visto acima, um conjunto de capitais, referidos

a datas diferentes, tem seu valor determinado tomando-se o
capital equivalente a cada uma das parcelas, numa data focal, e
somando-se esses valores equivalentes na data escolhida.

Exemplo 4.1.2: Se uma pessoa deve fazer pagamentos de acordo

com a tabela abaixo, em que as datas se referem a meses e os va-
lores so em reais, e se a taxa de juros de mercado 2,54% a.m.,
qual o capital equivalente na data zero?

Data 0 1 4 5 8 9 12
Valor 120,00 100,00 240,00 185,00 120,00 210,00 110,00

Tabela 4.1

Vamos, para cada um dos sete capitais, determinar seu equivalen-

te na data zero, e somente aps fazer isso somar as parcelas.
Novamente insistimos que no se podem somar as sete quantias
acima dadas, porque no esto referidos mesma data!

77
 Temos ento, deixando os arredondamentos para o final:

a) o primeiro pagamento j est referido data zero; nada h para

fazer.

b) o segundo pagamento se refere data 1; seu valor equivalente na

data zero :

100
97,52291789
(1 + 0, 0254)
(observe que na verdade calculamos o capital inicial na data zero
que produziria o montante de R$ 100,00 na data 1, taxa de
2,54% a.m.).

c) o terceiro pagamento est referido data 4; transladando para a

data zero obtemos:

240
217, 0890857
(1 + 0, 0254) 4
(calculamos o capital inicial na data zero que produziria o montan-
te de R$240,00 na data 4, taxa de 2,54% a.m.).

d) o quarto pagamento se refere data 5, na data zero temos:

185
163,1943666
(1 + 0, 0254)5
(capital na data zero que produziria o montante de R$185,00 na
data 5, taxa de 2,54% a.m.).

e) seguindo a mesma linha de raciocnio, temos, para o quinto paga-

mento, da data 8:

120
98,18264810
(1 + 0, 0254)8
f) o leitor no deve ter dificuldade para transladar data zero o sexto
e o stimo pagamentos, obtendo, respectivamente,

210
167,5635208
(1, 0254)9
e

78
 110
81, 40909525 .
(1, 0254)12
Finalmente, o valor procurado a soma dos sete capitais, todos
transladados para a data zero:

c 120 + 97,52291789 + 217, 0890875 + 163,1943666 +

+ 98,18264810 + 167,5635208 + 81, 409099525
944,9616362

Portanto, o capital equivalente srie de pagamentos, na data

zero, de R$944,96.

Pode-se ver a questo de outra maneira: R$ 944,96 o ca-

pital inicial que, aplicado taxa de 2,54% a.m., rende juros de
tal forma que permite ao aplicador fazer pagamentos de acordo
com a tabela dada, sem que ao final de 12 meses sobre ou fal-
te dinheiro. De fato, imaginemos que a pessoa disponha dessa
quantia na data zero. Aps fazer o primeiro pagamento da tabe-
la (R$ 120,00 na prpria data zero), lhe restam R$ 824,96, que
so aplicadas taxa de 2,54% a.m. Na data 1, o montante ser
de (824,96)(1, 0254) 845,9139840 e deste valor so retirados
R$100,00 para o segundo pagamento. O restante continua aplica-
do ( mesma taxa), resultando, na data 4 (trs perodos de capita-
lizao aps a data 1), (745,9139840)(1, 0254)3 804, 2085545 .

Feito o pagamento de R$240,00 na data 4, e mantida a aplicao do

restante, teremos, na data 5 (um perodo de aplicao aps a data
4), (804, 2085545 240)(1, 0254) 578,5394518 . Na data 5 so
retirados R$185,00 e o restante capitalizado por mais trs me-
ses, at a data 8: (578,5394518 185)(1, 0254)3 424, 2952947 .
Na data 8 se retiram R$120,00, permanecendo o restante at a
data 9: (424, 2953947 120)(1, 0254) 312, 0243952 . Feito o
penltimo pagamento, de R$210,00, temos ainda trs meses de
capitalizao: (312, 0243952 210)(1, 0254)3 109,9977922 . Ou
seja, temos os R$110,00 para o ltimo pagamento, na data 12.

Note que no necessrio proceder por etapas; o que fizemos foi

determinar C a partir da igualdade (com i = 0, 0254 )

100 240 185 120 240 110

C = 120 + + + + + + (1)
1 + i (1 + i ) 4
(1 + i ) 5
(1 + i ) 8
(1 + i ) 9
(1 + i )12
79
 Multiplicando todos os termos dessa igualdade por (1 + i ) , obte-
12

mos

C (1 + i )12 = 120(1 + i )12 + 100(1 + i )11 + 240(1 + i )8 +

(2)
+ 185(1 + i )7 + 120(1 + i ) 4 + (210)(1 + i )3 + 110

(C 120)(1 + i )12 100(1 + i )11 240(1 + i )8

185(1 + i )7 120(1 + i ) 4 (210)(1 + i )3 110 = 0

[ [[[[ (C 120)(1 + i ) 100] (1 + i )3 240] (1 + i ) 185]

(1 + i )3 120] (1 + i ) 210] (1 + i )3 110 = 0 (3)

Observando a estrutura da igualdade (3), vemos que ela corres-

ponde ao seguinte problema: um objeto pago por meio de sete
parcelas, sendo a primeira, de R$ 120,00, no ato da compra; a
segunda, de R$ 100,00, um ms aps; a terceira, de R$ 240,00,
quatro meses aps a compra; a quarta, de R$185,00, cinco meses
aps a compra; a sexta, de R$210,00, nove meses aps a compra,
e a ltima, de R$110,00, de doze meses aps a compra. Sendo i
a taxa de juros da loja, qual o preo vista do objeto? Ou seja,
os problemas que resolvemos por esse mtodo (progressivamente
subtrair os pagamentos, capitalizando a dvida restante) na seo
3.5 so problemas de equivalncia de capitais, entendendo-se que
o preo vista um capital equivalente (levando-se em considera-
o a taxa de juros usada pela loja) ao conjunto de capitais forma-
do pelas diversas prestaes, distribudas ao longo do tempo.

Exemplo 4.1.3: Com relao situao do exemplo 4.1.2, qual o

capital equivalente na data 12?

Basta que translademos todos os capitais para a data 12, fazendo-

os avanar no tempo:

R$120,00 da data zero para a data 12 (12 perodos de capitaliza-

o)

R$100,00 da data 1 para a data 12 (11 perodos de capitalizao)

R$240,00 da data 4 para a data 12 (8 perodos de capitalizao)

R$185,00 da data 5 para a data 12 (7 perodos de capitalizao)

80
 R$120,00 da data 8 para a data 12 (4 perodos de capitalizao)

R$210,00 da data 9 para a data 12 (trs perodos de capitaliza-

o)

R$110,00 que j esto na data 12

Ento:
C12 = (120)(1, 0254)12 + (100)(1, 0254)11 + (240)(1, 0254)8 +
+ (185)(1, 0254)7 + (120)(1, 0254) 4 + (210)(1, 0254)3 + 110
162,1440450 + 131, 7730033 + 293,3308538 +
+ 220,5082893 + 132, 6644309 + 226, 4118921 + 110
1276,832919.

O capital equivalente, na data 12, R$1276,83.

Observe que usamos de fato o termo da direita na igualdade (2) aci-

ma. Como j tnhamos o valor do capital equivalente na data zero,
poderamos ter simplesmente usado o termo esquerda da mesma
igualdade, ou seja, C12 = (944,96)(1, 0254)12 1276,830306 , e
portanto o capital procurado R$1276,83 (a diferena na 3 casa
decimal se deve ao fato de que na obteno de C j foram feitos
arredondamentos).

Um detalhe simples mas que eventualmente pode facilitar a reso-

luo de alguns problemas o seguinte: se dois capitais ou con-
juntos de capitais so equivalentes numa data, so equivalentes,
mesma taxa, em qualquer outra data. Reciprocamente, fixada
uma taxa, se dois capitais ou conjuntos de capitais no so equi-
valentes numa data, no sero equivalentes em nenhuma outra
data.

Exemplo 4.1.4: Considere os conjuntos de capitais A e B, constitu-

dos de quantias a pagar segundo a tabela abaixo (as datas so em
meses e os valores em reais). Para uma taxa de juros de 4,6% a.m.,
qual conjunto de capitais maior?

0 1 2 3 4 5 6
A 100 205 160 80
B 105 430 77

Tabela 4.2

81
 Pela observao anterior, podemos usar qualquer data para com-
parao; como a data 4 a nica comum s duas sries de recebi-
mentos, vamos tomar essa data como referncia (assim, os valores
160 e 430 no sero transladados).

Para o conjunto A temos, na data 4:

80
C A = (100)(1, 046) 4 + (250)(1, 046) 2 + 160 +
(1, 046) 2
119, 7089821 + 273,5290000 + 160 + 73,11838964
626,3563717.

Para o conjunto B, temos, na mesma data:

77
CB = (105)(1, 046)3 + 430 +
1, 046
120,1667603 + 430 + 73, 61376673
623, 7805270.

Conseqentemente, o conjunto A de capitais maior, em qualquer

data ( taxa de 4,6% a.m.).

Exemplo 4.1.5: Considerando os conjuntos de capitais do exemplo

anterior, qual deles maior se a taxa de juros for de 2,5% a.m.?

Com a nova taxa, temos, na data 4:

80
C A = (100)(1, 025) 4 + (250)(1, 025) 2 + 160 +
(1, 025) 2
110,3812891 + 262, 6562500 + 160 + 76,14515170
609,1826908.
77
CB = (105)(1, 025)3 + 430 +
1, 025
113, 0735156 + 430 + 75,12195122
618,1954668.
Portanto, taxa de 2,5% a.m. o conjunto B de capitais maior (em
qualquer data).

O exemplo acima mostra que a equivalncia de capitais alterada

pela variao da taxa de juros. Como conseqncia, quando se
alteram taxas de juros, no apenas negcios futuros so afetados,
mas processos em andamento e que seriam vantajosos, podem
deixar de s-lo. Dito de outra maneira: uma alternativa de ao

82
que era economicamente vantajosa com uma taxa de juros pode
passar a ser menos (ou mais) vantajosa se a taxa de juros alte-
rada.

Exemplo 4.1.6: Uma pessoa tem previso de ganhos e pagamen-

tos conforme a tabela abaixo, na qual datas se referem a meses e
os valores esto em reais. Sendo a taxa de juros de mercado 3,82%
a.m., qual ser a situao financeira deste indivduo na ltima
data?

Data 0 1 2 3 6 8 10 12
Ganhos 80 80 82 82 85 85 87 90
Pagamentos 120 200 160 196

Tabela 4.3

O valor total dos ganhos na data 12 ser

G = (80)(1, 0382)12 + (80)(1, 0382)11 + (82)(1, 0382)10 + (82)(1, 0382)9 +
+(85)(1, 0382)6 + (85)(1, 0382) 4 + (87)(1, 0382) 2 + 90 125, 4475782 +
+120,8318033 + 119, 2955099 + 114,9060970 + 106, 4400507 +
+98, 75134598 + 9377375388 + 90 869, 4461390.
O valor total dos pagamentos, na data 12, ser

P = (120)(1, 0382)11 + (200)(1, 0382)9 + (160)(1, 0382) 4 + 196

181, 2477049 + 280, 2587732 + 185,8848866 + 196 843,3913647.

Restar portanto um saldo G P 26, 05477430 , ou seja,

R$26,05.

Exemplo 4.1.7: Considerando os conjuntos de capitais A e B con-

forme a tabela abaix o, e sendo a taxa e juros 7,3% a.m., qual deve
ser o valor de P (na data 2) para que os conjuntos sejam equivalen-
tes (as datas se referem a meses e os valores esto em reais)?

Data 0 1 2 3 4
A 50 100 200 300 400
B 45 105 P 295 395

Tabela 4.4

83
 Tomando a data 2 como data de comparao dos dois conjuntos
de capitais, temos:
300 400
A2 = (50)(1, 073) 2 + (100)(1, 073) + 200 + +
1, 073 (1, 073) 2
57,56645 + 107,3 + 200 + 279,5899348 + 347, 424585
991,8809698

295 395
B2 = (45)(1, 073) 2 + (105)(1, 073) + P + +
1, 073 (1, 073) 2
51,809805 + 112, 665 + P + 274,9301025 + 343, 0817776
P + 782, 4866851
Como A e B devem ser equivalentes,
991,8809698 P + 782, 4866851
P 209,3942847

O valor de P (na data 2) deve ser de R$209,39.

Exemplo 4.1.8: Qual o quociente entre as quantias Q e P na ta-

bela abaixo se a taxa de juros 10% a.m. e os conjuntos de capitais
A e B so equivalentes (datas em meses)?

0 1 2 3 4 5 6 7
A P P P P P P P -
B - Q - Q - Q - Q

Tabela 4.5

Tomemos como data focal data 7; ento temos:

para o conjunto A:

P (1 + 0,1)7 + P (1 + 0,1)6 + P (1 + 0,1)5 + + P(1 + 0,1)

para o conjunto B:

Q(1 + 0,1)6 + Q(1 + 0,1) 4 + Q(1 + 0,1) 2 + Q .

Como os conjuntos A e B so equivalentes:

P (1,1)7 + (1,1)6 + + (1,1) = Q (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1

84
 Q (1,1)7 + (1,1)6 + + (1,1)
Da = (*)
P (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1

Q (1,1)7 + (1,1)5 + (1,1)3 + (1,1) (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2

= +
P (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1 (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1

Q (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1 1

= 1,1 +
P (1,1)6 + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1
Q 1
= 1,1 + 1
P (1,1) + (1,1) 4 + (1,1) 2 + 1
6

Observamos que o denominador da frao a soma dos ter-

mos de um PG de razo (1,1) 2 e primeiro termo 1. Ento

Q (1,1) 2 1 0, 21 0, 21
= 2,1 = 2,1 2,1 , e
P 6 2
(1,1) (1,1) 1 8
(1,1) 1 1,14358881
Q
portanto = 1,916367563 .
P
Observe que no fizemos as contas diretamente a partir da igual-
dade (). H dois motivos prticos por trs da nossa opo em
proceder da maneira como fizemos: em primeiro lugar, trocamos
o trabalho de calcular seis potncias de 1,1 pelo de calcular um s.
Em segundo lugar, como conseqncia, houve apenas dois arredon-
damentos feitos no final. Se tivssemos feito as contas na etapa
(), cada parcela seria aproximada, e os erros de arredondamento
poderiam se acumular. Alm disso, mais razovel aplicar tcnicas
conhecidas de matemtica bsica em lugar de simplesmente fazer
contas s cegas.

Exerccios
1) Considerando o conjunto de capitais abaixo (datas em meses
e valores em reais), taxa de 6% a.m., qual o capital equiva-
lente na data zero? E na data seis?

Data 0 1 2 3 4 5 6
Valor 150 170 190

Tabela 4.6

2) Considerando a taxa de 5% a.m., qual dos conjuntos de capi-

tais abaixo maior (data em meses e valores em reais)?

85
 n 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A 156 156 156
B 148 162 170

Tabela 4.7

3) Um pagamento de R$50,00 na data zero, seguido de um pa-

gamento de R$50,00 na data 1 so equivalentes a um paga-
mento de R$60,00 na data zero seguido de um pagamento
de R$40,00 na data 2, se a taxa de 2% a.m.?

4) Determine o valor na data zero de cada um dos conjuntos

de capitais abaixo, taxa de 15,5625% a.b. (as quantias so
em reais e as datas em meses em alguns casos voc dever
usar a taxa mensal equivalente)?

n 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
A 100 120 130 140 160
B 230 280 170
C 100 100 150 150 150
D 60 60 70 70 80 80 90
E 200 300 100 150

Tabela 4.8

5) Determine o valor na data 11 de cada um dos conjuntos de

capitais abaixo, taxa de 60% a.s. (as quantias so em reais
e as datas em meses).

n 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
A 220 330
B 170 170 220
C 150 50 50 50 50 100 50 50
D 100 100 100 100 100 100
E 200 200 200 200 200 200

Tabela 4.9

6) Qual deve ser o valor de P para que sejam equivalentes os

dois conjuntos de capitais, taxa de 8% a.m. (datas em me-
ses e quantias em reais)?

86
 0 1 2 3 4 5 6
A 150 150 150 P
B P 100 100 100 100

Tabela 4.10

7) Na tabela abaixo esto os pagamentos (P) e os recebimentos

(R) de uma pessoa, ao longo de quatro meses. Se a taxa 11%
a.m., determine o saldo (positivo ou negativo) ao final deste
prazo.

0 1 2 3 4
R 120 85 140 72 100
P 100 97 145 168

Tabela 4.11

8) Determine o quociente entre as quantias Q e P para que se-

jam equivalentes os conjuntos A e B de capitais, taxa de
7,5% a.m. (datas em meses):

0 1 2 3 4
A P 2P 2P 3P 3P
B 3Q 3Q 2Q Q Q

Tabela 4.12

4.2 Sries de pagamentos

Um conjunto de quantias, chamadas de pagamentos ou termos,
referidas a pocas distintas, chamado de srie ou anuidade (em-
bora no se refira necessariamente a anos), ou de renda. O caso
mais comum da srie uniforme, em que as quantias so iguais
(cada uma em sua respectiva data), e o intervalo de tempo entre
os termos sempre o mesmo. Exemplos tpicos dessa situao so
financiamentos a longo prazo, como na aquisio de veculos e
eletrodomsticos.

Consideremos a seguinte srie uniforme, a uma taxa i, referida ao

perodo que separa pagamentos consecutivos, cada um de P reais,
sendo o primeiro pagamento na data 1:

87
 0 1 2 n-2 n-1 n
P P P P P

Tabela 4.13

O valor desta srie na data zero, C, o capital equivalente tota-

lidade da srie; como j vimos,

P P P P P
C= + + ++ n 1
+
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) (1 + i ) n
1 1 1 1 1
C = P + + ++ n 1
+
1 + i (1 + i )
2
(1 + i ) 3
(1 + i ) (1 + i ) n

Notamos que a soma entre colchetes dos n termos de um PG de

1 1
primeiro termo e razo tambm ; tal soma
1+ i 1+ i

1 1 1 1
n 1
(1 + i ) 1 + i 1 + i = (1 + i ) 1 (1 + i ) n (1 + i ) n 1
n
= =
1 1 (1 + i ) i i (1 + i ) n
1
1+ i

(1 + i ) n 1
O fator chamado de fator de valor atual e denotado
i (1 + i ) n
por an i . Com ele evitamos o trabalho maante de calcular vrias

potncias de 1 + i , e evitamos tambm o acmulo de erros de ar-

redondamento (j observamos isso no exemplo 4.1.8).

(1 + i ) n 1
Assim, C = Pan i = P n
, sendo C o capital equivalente,
i (1 + i )
um perodo antes do primeiro pagamento.

Exemplo 4.2.1: Se um refrigerador pago em 20 pagamentos

mensais e consecutivos de R$148,00, sendo o primeiro um ms
aps a compra, e taxa de 6% a.m., qual o preo vista?

O preo vista o capital equivalente srie uniforme de paga-

(1 + i ) n 1
mentos. Pelo visto acima, temos C = P , com P = 148 ,
i (1 + i ) n
i = 0, 06 e n = 20 . Ento:

88
 (1, 06) 20 1
C = 148 20
(0, 06)(1, 06)
2, 207135472
C 148
0,192428128
C 1697,548341

O preo vista ser de R$1697,55.

Apesar da praticidade de se usar o coeficiente an i , em lugar de

transladar cada pagamento (como fizemos nas sees 3.5 e 4.1),
preciso um certo cuidado ao se tratar com sries ditas diferidas ou
pospostas, em que o primeiro pagamento no ocorre um perodo
aps a data zero. Consideremos a seguinte situao:

Exemplo 4.2.2: Se no caso do exemplo anterior o primeiro paga-

mento fosse no ato da compra (isto , entrada mais 19 pagamentos
de R$148,00), qual seria o preo vista?

A essa altura j devemos estar convencidos de que entrada mais

19 pagamentos no a mesma coisa, em termos de matemti-
ca financeira, que 20 pagamentos sem entrada. Devemos ento
adaptar nosso coeficiente an i , sem ter de transladar pagamen-
tos um a um. Isso pode ser feito de dois modos:

a) tomamos n = 20 e determinamos um hipottico valor C * , um ms

antes do primeiro pagamento, isto , um ms antes da compra:

-1 0 1 2 18 19
148 148 148 148 148
C*
C
Tabela 4.14

(1, 06) 20 1
C * = 148 20
(na 1 linha de pagamentos h 20 termos)
(0, 06)(1, 06)
C * 1697,548341

89
 Agora, como os capitais C * e C devem ser equivalentes,
C = C * (1 + 0, 06) (1697,548341)(1, 06) 1799, 401241 .

Portanto, o preo vista seria R$1799,40.

b) dividimos a srie de 20 pagamentos em duas: uma entrada de

R$148,00 na data zero e uma srie de 19 pagamentos com incio
um ms depois. Assim, o preo vista a soma (na data zero) da
entrada e do capital equivalente s 19 parcelas seguintes, ou seja:

C = 148 + 148an i , com n = 19 , i = 0, 06 a.m.

(1, 06)19 1
C 148 1 + 19
(0, 06)(1, 06)
2, 025599502
C 148 1 +
0,181535970
C 1799, 401241 .

Obtemos assim o valor R$1799,40 para o preo vista.

Exemplo 4.2.3: Um fogo custa R$529,00 vista. Se for pago em

24 prestaes mensais iguais, sem entrada, sendo o 1 pagamento
um ms aps a compra taxa de 7% a.m., qual ser o valor de
cada prestao?

Temos n = 24 , i = 0, 07 a.m. e C = 529 . Ento

(1, 07) 24 1
529 = P 24
(0, 07)(1, 07)
(0, 07)(1, 07) 24
P = 529 24
(1, 07) 1
0,355065687
P 529 46,12299197
4, 072366953
Portanto cada prestao ser de R$46,12.

Exemplo 4.2.4: Um condicionador de ar custa R$839,00 vista,

numa loja que usa a taxa de 5,5% a.m. em suas operaes de crdi-
to. Se for pago em 10 prestaes mensais iguais, sendo a primeira
trs meses aps a compra, qual ser o valor de cada parcela?

90
 Neste caso convm colocarmos os dados numa tabela de datas:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
839
- - P P P P P P P P P P

Tabela 4.15

Determinemos a soma das parcelas P:

(1, 055)10 1
C* = P 10
(0, 055)(1, 055)

0, 708144458
C* P
0, 093947945
C* P(7,537625830)

Mas, como vimos no incio desta seo, o valor C * corresponde ao

total das 10 parcelas P um ms antes do primeiro pagamento, ou
seja, na data 2 (e no na data zero). Como o preo vista est re-
ferido data zero, devemos fazer C * recuar dois meses (dividindo
por (1, 055) 2 ) ou fazer o preo 839 avanar dois meses (multipli-
cando por (1, 055) 2 ): 839(1, 055) 2 = C * .

Da obtemos

933,8279750 P(7,537625830)

P 123,8888738 .

Assim, o valor de cada parcela ser R$123,89.

Exemplo 4.2.5: Um imvel pago por meio de 25 pagamentos

mensais, conforme a tabela abaixo, taxa de 3% a.m. Qual o
preo vista?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
5000 1000 1000 1000 1000 1000 3000 1000 1000 1000 1000 1000 3000

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
1000 1000 1000 1000 1000 3000 1000 1000 1000 1000 1000 3000

Tabela 4.16

91
 No podemos simplesmente usar o coeficiente an i , pois as parce-
las no so todas iguais. O valor da entrada (R$5000,00) j est
na data zero e no necessita de correo. Quanto aos outros 24
pagamentos, vamos disp-los segundo duas sries de pagamentos
(como se o comprador pagasse a dois diferentes vendedores):

0 1 2 ... 23 24
Srie A :
1000 1000 ... 1000 1000

Tabela 4.17

A srie B de pagamentos composta de quatro pagamentos com-

plementares:

0 6 12 18 24
Srie B :
2000 2000 2000 2000

Tabela 4.18

Para a srie A temos P = 1000 , n = 24 e i = 0, 03 a.m. Ento, na

data zero:

(1, 03) 24 1
C A = 1000 24
(0, 03)(1, 03)

1, 032794106
C A 1000
0, 060983823

C A 16935,54212

No caso da srie B, temos P = 2000 e n = 4 , mas o espaamento

entre pagamentos e entre a data zero e o primeiro pagamento de
seis meses. Necessitamos portanto da taxa semestral equivalente
a 3% a.m.. Se is tal taxa, temos

1 + is = (1 + 0, 03)6

is 0,194052297 a.s.

Agora podemos determinar o capital na data zero equivalente

srie B, pois usando uma escala de tempo de base semestral essa
srie tem a seguinte estrutura, com i = 0,194052297

92
 0 1 2 3 4
2000 2000 2000 2000

Tabela 4.19

Da, na data zero:

(1,194052297) 4 1
CB = 2000 4
(0,194052297)(1,194052297)

1, 032794110
CB 2000
0,394468366

CB 5236,384956

Segue-se que o valor total na data zero

C = 5000 + C A + CB
C 5000 + 16935,54212 + 5236,384956
C 27171,92708
Ou seja, o preo vista do imvel R$27171,93.

Observao: importante que voc perceba que a maneira de

proceder que adotamos aqui, usando o coeficiente an i , nada
mais que um atalho, decorrente do fato de se ter a soma
de uma PG. O exemplo acima pode ser resolvido com a tcni-
ca direta e imediata usada no captulo 3: se C o preo vista,
a dvida contrada C 5000 . Um ms depois, ela passa a ser
(C 5000)(1, 03) , e so abatidos 1000 reais no primeiro pagamen-
to. A nova dvida, (C 5000)(1, 03) 1000 , capitalizada e passa a
ser ((C 5000)(1, 03) 1000)(1, 03) . Novo pagamento feito... e as-
sim por diante. A nica diferena que agora abreviamos a reso-
luo e conseqentemente fazemos menos contas; a lgica ainda
a mesma: quantias so capitalizadas medida que o tempo pas-
sa, e a cada perodo de capitalizao corresponde multiplicao
pelo fator 1 + i .

Exemplo 4.2.6: Qual o capital na data zero equivalente ao con-

junto de pagamentos da tabela abaixo, na qual as datas esto em
meses, se a taxa 4% a.m.?

93
 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
65 - 65 - 65 - 65 - 65 - 65

Tabela 4.20

Como os pagamentos so de dois em dois meses, trabalharemos

com a taxa bimestral equivalente; ib = (1 + 0, 04) 2 1 = 0, 0816
a.b. Observemos agora que ao usar o fator an i com n = 6 e
i = ib = 0, 0816 , estaremos determinando o capital equivalente C *
um bimestre antes do primeiro pagamento, C * ter que ser trans-
ladado um ms frente, e assim

C = C * (1 + 0, 04)

(1, 0816)6 1
C = 65 6 (1, 04)
(0, 0816)(1, 0816)

0, 601032219
C 65 (1, 04)
0,130644229
C 310,9955815 .

Assim, o capital equivalente na data zero R$311,00.

Exemplo 4.2.7: Qual o capital na data zero equivalente srie

abaixo, taxa de 8% a.m. (as datas so em meses)?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
112 112 112 112 - 112 112 112 112 112

Tabela 4.21

Como h uma falha na data 5, vamos introduzir um pagamento

extra nessa data, e depois subtrair a quantia equivalente na data
zero. Com 10 pagamentos de R$112,00 igualmente distribudos o
capital equivalente na data zero

* (1, 08)10
C = 112 10
(0, 08)(1, 08)
1,158924997
C * 112
0,172714
C * 751,5291164

94
 Para obter o capital inicial C devemos subtrair de C * o pagamen-
to fictcio da data 5, devidamente transladado para a data zero;
ento

112
C = C*
(1, 08)5
C 751,5291164 76, 22531805

C 675,3037984 .

O capital equivalente na data zero de R$675,30.

Notemos que h outro modo de resolver esse problema, dividin-

do a srie de pagamentos em duas sries consecutivas:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A 112 112 112 112 - - - - - -
B - - - - - - 112 112 112 112 112

Tabela 4.22

(1, 08) 4 1
Para a srie A temos imediatamente C A = 112 4 .
(0, 08)(1, 08)
(1, 08)5 1
Para a srie B temos C * = 112 5
.
(0, 08)(1, 08)
Mas C * est referido a um perodo de capitalizao (isto , um
ms) antes do primeiro pagamento da srie B, ou seja, C * est
referido data 5, e portanto na data zero temos

C*
CB = .
(1, 08)5
Segue-se que

C = C A + CB
(1, 08) 4 1 (1, 08)5 1 1
C = 112 + 112
(0, 08)(1, 08) 4 (0, 08)(1, 08)5 (1, 08)5

112 (1, 08) 4 1 (1, 08)5 1
C = +
0, 08 (1, 08) 4 (1, 08)10

95
 0,360488960 0, 469328077
C 1400 +
1,360488960 2,158924997

C 675,3037988 .

Da obtemos tambm o valor do capital equivalente, R$675,30.

Exemplo 4.2.8: Para quitar uma dvida de R$30000,00 um indi-

vduo pode optar entre as alternativas abaixo (datas em meses e
quantias em reais). Sendo a taxa de juros 2% a.m., qual o valor de
P em cada uma das situaes?

a) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
9000 P P P P P P P P P P P P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P

Tabela 4.23

Temos R$9000,00 na data zero e uma srie uniforme de 24 termos

mensais. Ento

(1, 02) 24 1
30000 = 9000 + P 24
(0, 02)(1, 02)
0, 608437249
21000 P
0, 032168745

P 1110, 293043 .

Portanto, P = R$1110, 29 .

b) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2500 - - - - - - - - - - - -

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P

Tabela 4.24

Neste caso temos R$2500,00 na data zero e uma srie uniforme

96
 de 12 termos mensais, mas a srie vai da data 13 data 24. Ento o

(1, 02)12 1
capital equivalente srie, na data 12, C * = P 12 .
(0, 02)(1, 02)
C*
Transladando para a data zero, C = 2500 + .
(1, 02)12
Conseqentemente:

(1, 02) 24 1 1
30000 = 2500 + P 24 12
()
(0, 02)(1, 02) (1, 02)

0, 268241795 1
27500 P
0, 025364836 1, 268241795

P 3297,921891 .

Ento temos nesse caso P = R$3297,92 .

Observe que poderamos adotar o seguinte raciocnio: descontado o

pagamento inicial, a dvida de R$27500,00 capitalizada at a data
12, resultando em 27500(1, 02)12 . Nesta data ela deve equivaler
(1, 02)12 1
srie subsequente, ou seja, (27500)(1, 02)12 = P ,
(0, 02)(1, 02)12
que essencialmente a igualdade ().

c) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
9500 - - - P - - - P - - - P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- - - P - - - P - - - P

Tabela 4.25

Nesta opo de pagamento a srie uniforme, mas quadrimestral;

determinemos inicialmente a taxa quadrimestral equivalente a 2%
a.m.

i = (1, 02) 4 1 0, 08243216

Agora temos, na data zero (um quadrimestre antes do primeiro

termo da srie):

(1, 08243216)6 1
30000 = 9500 + P 6
(0, 08243216)(1, 08243216)
97
 0, 608437249
20500 P
0,132586957

P 4467, 235720 .

Portanto, P = R$4467, 24 .

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
10P - - - - - - - - - - - -

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
P P P P P P P P P P P P

Tabela 4.26

Como a srie de 24 pagamentos mensais tem seu primeiro termo

na data 13, temos, na data zero, como no caso (b):

(1, 02) 24 1 1
30000 = 10 P + P (*)
(0, 02)(1, 02) 24 (1, 02)12

0, 608437249 1
30000 P 10 +
0, 032168745 1, 268241795

P 1204,166356 .

Assim, P = R$1204,17 e o pagamento inicial na data zero

R$12041,66.

e) Trinta e seis pagamentos, da seguinte maneira: doze parcelas de P

reais cada nas datas de 1 a 12, doze parcelas de 2P reais cada, nas
datas de 13 a 24, e doze parcelas de 3P reais cada, nas datas de 25
a 36.

Nessas circunstncias devemos ter

(1, 02)12 1 (1, 02)12 1 1
30000 = P 12
+ (2 P ) 12 12 +
(0, 02)(1, 02) (0, 02)(1, 02) (1, 02)
(1, 02) 1 1
+ (3P ) 12 24
(0, 02)(1, 02) (1, 02)

98
 pois as somas da segunda e da terceira sries esto referidas s da-
tas 12 e 24, respectivamente, devendo ser transladadas para a data
zero (recuos de 12 e 24 meses, respectivamente). Da

(1, 02)12 1 2 3
30000 = P 12
1+ 12
+
(0, 02)(1, 02) (1, 02) (1, 02) 24

0, 268241795 2 3
30000 P 1+ +
0, 025364836 1, 268241795 1, 608437249

P 638, 6068428 .

Os valores dos pagamentos so R$638,61 (nos 12 primeiros me-

ses), R$1277,21 (nos 12 meses seguintes) e R$1915,82 (nos lti-
mos 12 meses).

f) Trinta e seis pagamentos mensais, de valor P e R$1500,00 alter-

nadamente: P nas datas 1, 3, 5, ..., 35 e 1500 nas datas 2, 4, 6, ...,
36.

Temos agora duas sries bimestrais: a das datas mpares, com termos
de valor P, e a das datas pares, com termos de valor 1500. A taxa
bimestral equivalente a 2% a.m. 4,04% a.b. (confira!). A soma na
(1, 0404)18 1
data zero da srie de termos (1500) 18
, pois
(0, 0404)(1, 0404)
o primeiro pagamento desta srie feito na data (ms) 2, um pero-
(1, 0404)18 1
do (bimestre) aps a data zero. J a soma P 18
(0, 0404)(1, 0404)
se refere a um bimestre antes da data 1; transladando-a para a
(1, 0404)18 1
data zero obtemos P 18
(1, 02) .
(0, 0404)(1, 0404)
Conseqentemente, temos

(1, 0404)18 1 (1, 0404)18 1

30000 = (1500) 18 + P 18 (1, 02)
(0, 0404)(1, 0404) (0, 0404)(1, 0404)

(1, 0404)18 1 ()
30000 = (1500 + P(1, 02)) 18
(0, 0404)(1, 0404)
1, 039887344
30000 (1500) + P(1, 02))
0, 082411449

99
 P 860,3047804 .

Portanto, as parcelas das datas mpares so de R$860,30.

Alternativamente, pode-se usar o seguinte mtodo: cada par de

pagamentos P e 1500 pode ser agrupado num nico, digamos Q:

0 1 2 3 4 ... 33 34 35 36
P 1500 P 1500 ... P 1500 P 1500
- Q - Q ... - Q - Q

Tabela 4.27

Como cada pagamento na data 2k (1 k 2) deve substituir (isto

, ser equivalente a) o pagamento P na data 2k 1 e o pagamento
1500 na data 2k, deve-se ter Q = P(1, 02) + 1500 , nas datas 2, 4,
..., 36. Para esta srie de 18 pagamentos bimestrais, na data zero
vale a igualdade

(1, 0404)18 1
30000 = Q 18
(0, 0404)(1, 0404)

(1, 0404)18 1
30000 = ( P(1, 02) + 1500) 18
(0, 0404)(1, 0404)

que exatamente a relao () anterior.

Em todos os pagamentos anteriores nos preocuparmos em de-

terminar o valor de cada parcela, conhecido o capital inicial, ou
vice-versa. Pode-se querer determinar o capital equivalente ao
final do processo, ou seja, na data do ltimo termo ou pagamen-
to. Ora, nas condies estabelecidas inicialmente, de n termos
iguais a P, distribudos da data 1 data n, taxa i, sabemos que
(1 + i ) n 1
C = Pan i = P n
. O valor equivalente F na data n (cha-
i (1 + i )
mado de valor futuro da srie de pagamentos) ento C capitali-
zado por n perodos:

(1 + i ) n 1 (1 + i ) n 1
F = C (1 + i ) n = P n
(1 + i ) n
= P .
i (1 + i ) i
Outra maneira de obter esse resultado observar que

100
F = P (1 + i ) n 1 + P (1 + i ) n 2 + P (1 + i ) n 3 + + P (1 + i ) + P , pois o
1 pagamento deve ser capitalizado por n 1 perodos, o 2,
por n 2 perodos, e assim sucessivamente. Da obtemos
F = P (1 + i ) n 1 + (1 + i ) n 2 + (1 + i ) n 3 + + (1 + i ) + 1 . A soma entre
colchetes a soma de uma PG de razo (1 + i ) e primeiro ter-
((1 + i ) n 1 (1 + i )) 1 (1 + i ) n 1
mo 1. Segue-se que F = P = P .
(1 + i ) 1 i

(1 + i ) n 1
O fator (fator de acumulao de capital) tradicional-
i
mente denotado por sn i . A maior parte dos textos tradicionais de
matemtica financeira, anteriores popularizao das calculadoras
eletrnicas e ao desenvolvimento da internet, trazem extensas ta-
belas dos valores de an i e sn i (para diferentes valores de n e de i).

Exemplo 4.2.9: Sendo feitos oito aplicaes mensais e consecu-

tivas de R$120,00 taxa de 1,2% a.m., qual o montante um ms
aps o ltimo depsito?

Temos P = 120 , n=8 e i = 0, 012 ; da

(1, 012) 1
8
F = 120 1001,302340 . Mas devemos lembrar
0, 012
que esse valor est referido data da ltima aplicao.

O valor procurado ser ento, um ms depois, M = F (1 + 0, 012) ,

ou seja, aproximadamente (1001,302340)(1, 012) 1013,317968 .

O montante ser de R$1013,32.

Exemplo 4.2.10: Um eletrodomstico custa R$2750,00 vista, e

h a expectativa de que esse preo se mantenha por trs meses.
Quanto um comprador deve investir de seu salrio, durante esses
trs meses, taxa de 0,5% a.m., para poder comprar o bem?

Como a ltima parcela de economia coincidir com a compra, te-

mos n = 3 , i = 0, 005 e F = 2750 . Ento

(1, 005)3 1
2750 = P
0, 005
2750 P (3, 015025)

101
 P 912, 0985731 .

A economia mensal deve ser de R$ 912,10. Note porm que a

seqncia de pagamentos que usamos foi a seguinte:

0 1 2 3
economia P P P
compra 2750

Tabela 4.28

Pode-se, no entanto, imaginar que o comprador tenha como se-

parar parte de seu dinheiro j na data zero, o que resultaria em
quatro parcelas Q de investimento:

0 1 2 3
economia Q Q Q Q
compra 2750

Tabela 4.29

Neste caso fcil ver que

(1, 005) 4 1
2750 = Q
0, 005
2750 Q(4, 0301002)

Q 682,3651681 .

Assim, teramos quatro parcelas de R$682,37 cada uma.

Exemplo 4.2.11: Uma pessoa pretende gozar seis meses de frias,

vivendo apenas de renda. Ela pretende nesses seis meses receber
R$ 2000,00 por ms como renda de um investimento prvio, o
qual ser feito por 12 meses, sendo que o ltimo depsito para
investimento ser feito um ms antes do primeiro saque de frias.
Quanto a pessoa deve investir, taxa de 2,3% a.m., nos 12 meses
anteriores s frias, para que no lhe falte (nem sobre) dinheiro?

102
 Temos nesse caso a seguinte previso ao longo do tempo:

0 1 2 3 4 5 6 7 8
depsito P P P P P P P P P
saques - - - - - - - -

9 10 11 12 13 14 15 16 17
depsito P P P - - - - - -
saques - - - 2000 2000 2000 2000 2000 2000

Tabela 4.30

Os seis saques de R$2000,00 cada equivalem, na data 11 (um pe-

rodo de capitalizao antes do primeiro saque) a

(1, 023)6 1
C = 6
(0, 023)(1, 023)

0,146182576
C 2000
0, 026362199

C 11090,31721 .

Ora, esse capital que deve ser acumulado atravs de 12 depsitos

de P reais, o ltimo na data 11; ento

(1, 023)12 1
11090,31721 P
0, 023
0,313734498
11090,31721 P
0, 023
P 813, 0355361 .

Assim, devem ser feitos 12 depsitos de R$ 813,04 cada nos 12

meses que antecedem as frias.

Observe que tanto no caso de an i quanto de sn i , o nmero n

o nmero de termos da srie, no a data final do processo. Nossa
resoluo em nada mudaria se tivssemos dispostos as datas da
forma abaixo:

103
 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
depsito - P P P P P P P P P
saques - - - - - - - - - -

10 11 12 13 14 15 16 17 18
depsito P P P - - - - - -
saques - - - 2000 2000 2000 2000 2000 2000

Tabela 4.31

ou, mais geralmente, para um nmero inteiro k:

k k+1 ... k + 11 k + 12 ... k + 17

Depsitos P P ... P - - -
saques - - ... - 2000 ... 2000

Tabela 4.32

O fundamental que o montante relativo s aplicaes foi deter-

minado na data da ltima delas; e o capital relativo aos saques foi
determinado uma data (perodo de capitalizao) antes do primei-
ro deles; as circunstncias do problema fazem com que esses dois
momentos coincidam.

Exemplo 4.2.12: Qual seria o valor de cada depsito na situao

do exemplo anterior se a data do ltimo depsito coincidisse com
a data do primeiro saque?

Agora a previso um pouco diferente:

0 1 2 ... 10 11 12 ... 15 16
Depsitos P P P ... P P
saques - - - - - 2000 2000 ... 2000 2000

Tabela 4.33

No h alterao, em relao ao exemplo anterior, no tocante ao

montante acumulado na data 11, e relativo aos 12 depsitos:

104
 (1, 023)12 1
F = P
0, 023
F P(13, 64063035) .

No entanto o capital equivalente aos seis saques de R$2000,00,

calculado no exemplo anterior, se refere a um ms antes do pri-
meiro saque, ou seja, data 10. Isto , C 11090,31721 na data
10. Temos duas alternativas, obviamente equivalentes: transladar F
para a data 10 e compar-lo com C, ou transladar C para a data 11
e compar-lo com F. Em qualquer caso obtemos

(11090,31721)(1, 023) P(13, 64063035)

P 831, 7353538 .

O valor de cada depsito neste caso R$831,74, maior do que no

exemplo anterior, j que foi suprimido um perodo de capitalizao
entre os depsitos e os saques.

Exemplo 4.2.13: Qual o quociente entre o valor de cada depsito

D e o de cada saque S para que o saldo seja nulo ao trmino do
processo, taxa de 3% a.m. (datas em meses)?

0 1 2 3 4 5 6
D - D - D - D

7 8 9 10 11 12 13
- D S D - S -

14 15 16 17 18 19 20
- S - - S - -

21 22 23 24 25 26 27
S - - S - - S

Tabela 4.34

Observamos que a srie de depsitos bimestral; a taxa bimestral

equivalente a 3% a.m. 6,09% a.b. (verifique!). Temos seis termos
de valor D; o montante, na data do ltimo depsito (data 10)

105
 (1, 0609)6 1
F = D
0, 0609
F D(6,991147570) .

A srie de saques trimestral; a taxa trimestral equivalente a 3%

a.m. 9,2727% a.t. (verifique!). Para esta srie temos

(1, 092727)7 1
C = S 7
(0, 092727)(1, 092727)

0,860294572
C S
0,172499535

C S (4,98722836) .

No podemos, porm, esquecer que esse o capital equivalente

srie de saques um perodo de capitalizao antes do primeiro sa-
que. Como a srie trimestral, a data de referncia um trimestre
antes do primeiro saque, ou seja, a data 6 (e no 8). Resumindo:

- na data 10: F D(6,991147570)

- na data 6: C S (4,98722836) .

Igualando esses capitais na data 10 obtemos

F = C (1, 03) 4 C (1,125508810)

D(6,991147570) S (4,98722836)(1,125508810)

D
0,802896721 .
S
Portanto, o quociente procurado aproximadamente 0,802897.

Exemplo 4.2.14: Um emprstimo de R$30200,00 deve ser quitado

em parcelas mensais, sendo a primeira um ms aps a assinatura
da nota promissria, taxa de 5% a.m. Sabendo que o devedor
s pode pagar no mximo R$2800,00 por ms, quantas parcelas
sero pagas e qual o valor da ltima?

106
 Admitindo o pagamento em n parcelas de R$2800,00, teramos

(1, 05) n 1
30200 = 2800 n
(0, 05)(1, 05)
1 (1, 05) n1
30200 = 2800
0, 05
30200 n1
(0, 05) = 1 (1, 05)
2800
151
(1, 05) n = 1 (0, 05)
14
(1, 05) n 0, 460714286
ln(0, 460714286)
n
ln(1,05)
n 15,88388177 .

So necessrios portanto mais de 15 pagamentos, mas o 16 no

ser de R$2800,00. De fato, o capital inicial equivalente a 15 pa-
gamentos de R$2800,00

(1, 05)15 1
C = 2800 15
(0, 05)(1, 05)
1, 078928179
C 2800
0,103946409
C 29063, 04248 .

A diferena entre a dvida original e este capital ser quitada pela

16 parcela:

1
30200 29063, 04248 P 16
(1, 05)
P 2481,835678 .

Portanto, sero pagas 15 parcelas de R$2800,00 e uma (ao final)

de R$2481,84.

Exemplo 4.2.15: Uma pessoa toma R$17000,00 emprestados, para

pagar em parcelas mensais, a primeira aps um ms, taxa de 4%
a.m. Se ela s pode pagar no mximo R$3000,00 por ms, mas

107
quer pagar em parcelas todas de mesmo valor, qual o nmero
mnimo de parcelas, e qual o valor de cada uma?

Admitindo parcelas de R$3000,00 teramos

(1, 04) n 1 1 (1, 04) n

17000 = 3000 n = 3000
(0, 04)(1, 04) 0, 04
17 n
(0, 04) = 1 (1, 04)
3

17
(1, 04) n = 1 (0, 04)
3

(1, 04) n 0, 773333333

ln(0, 773333333)
n
ln(1, 04)
n 6,553810024 .

Sero necessrios no mnimo sete pagamentos; como eles devem

ser todos de mesmo valor, diferentemente do que ocorria na situ-
ao do exemplo anterior, temos

(1, 04)7 1
17000 = P 7
(0, 04)(1, 04)
0,315931779
17000 P
0, 052937271
P 2832,363406 .

A dvida ser quitada em sete parcelas de R$2832,36 cada.

Exemplo 4.2.16: Uma pessoa quer acumular um capital de

R$8600,00, investindo mensalmente taxa de 1,1% a.m. Como ela
pode dispor de, no mximo, R$300,00 por ms, quantos depsitos
sero necessrios e qual o valor do ltimo depsito?

Se todos os depsitos fossem de R$300,00 teramos (na data do

ltimo depsito):

(1, 011) n 1
8600 = 300
0, 011

108
 86 n
(0, 011) = (1, 011) 1
3
86
(1, 011) n = 1 + (0, 011)
3
ln(1,315333333)
n
ln(1, 011)
n 25, 05407870 .

Sero necessrios 25 depsitos de R$300,00 e, aparentemente, um

26 depsito de menor valor. Curiosamente, tal depsito adicional
no ser necessrio. Ao ser feito o 25 depsito, o montante ser

(1, 011) 25 1
F = 300
0, 011
0,314555389
F 300
0, 011
F 8578, 783335 .

Um ms depois, quando seria feito o depsito adicional, esse mon-

tante ter sido capitalizado, passando ser

M = F (1, 011)

M (8578, 783335)(1, 011)

M 8673,149952 .

Isto quer dizer que o investidor dispor de R$8673,15 ao fim de 26

meses, tendo feito 25 depsitos de R$300,00 cada um.

Um problema de soluo mais delicada surge quando conhece-

mos, de uma srie uniforme de pagamentos, o valor P de cada
parcela, o nmero n de parcelas e o capital equivalente F, e quere-
mos determinar a taxa de juros i.

Exemplo 4.2.17: Se um eletrodomstico vendido vista por

R$1670,00 ou em 6 prestaes mensais de R$305,00, sem entrada,
sendo a primeira prestao um ms aps a compra, qual a taxa de
juros da loja?

109
 Pelo que j vimos,

(1 + i )6 1
1670 = 305 6
i (1 + i )
(1 + i )6 1 1670 334
= = .
i (1 + i )6 305 61
No h mtodo algbrico para resolver essa equao. Na referncia
[3] h uma discusso das alternativas para se obter uma soluo
aproximada, mas se dispormos de um computador podemos usar
a seguinte estratgia: fazemos 1 + i = x e reescrevemos a equao
como

x6 1 334
6
=0
( x 1) x 61

61( x 6 1) 334( x 1) x 6
=0
61( x 1) x 6
Como i > 0, 61( x 1) x 6 = 61i (1 + i )6 > 0 , e basta determinar x > 1
tal que

61( x 6 1) 334( x 1) x 6 = 0

334 x 7 395 x 6 + 61 = 0 .

Agora, usando um programa grfico, obtemos o grfico de

f ( x) = 334 x 7 395 x 6 + 61 e determinamos um valor aproximado
da raiz real positiva de f diferente de 1. Lembrando que i = x 1 ,
obtemos um valor aproximado para i. Neste exemplo se obtm
facilmente x 1, 026784 e i 0, 026784 , ou i 2, 6784 % a.m.
Verifiquemos nossa resposta:

sendo

(1, 026784)6 1
C = 305 6
(0, 026784)(1, 026784)
obtemos
0, 017185683
C
0, 031387013
C 1670, 000666

110
 e isso mostra que o valor aproximado que obtivemos para i per-
feitamente aceitvel.

Uma particularidade: observamos que 1 raiz de

f ( x) = 334 x 7 395 x 6 + 61 ; se dividirmos o polinmio por x 1
obtemos um outro, de grau 6, que tem a mesma raiz x 1, 026784 .
De fato, esse polinmio de sexto grau exatamente aquele que
obteramos pelo mtodo direto de anlise usado na seo 3.5, com
1+ i = x :

((((((1670) x 305) x 305) x 305) x 305) x 305) x 305 = 0 .

Exemplo 4.2.18: Se um veculo que custa R$3275,00 vista pago

com uma entrada de R$ 7750,00 e mais 18 parcelas mensais de
R$1500,00 cada (a primeira um ms aps a compra), qual a taxa
de juros usada?

Na data zero (data da compra) temos

(1 + i )18 1
32750 = 7750 + 1500 18
i (1 + i )
25000 (1 + i )18 1
= .
1500 i (1 + i )18
Fazendo x = 1 + i :

50 x18 1
=
3 ( x 1) x18

50 x18 1
=0
3 ( x 1) x18

50( x 1) x18 3( x18 1)

= 0.
3( x 1) x18
Queremos ento uma raiz real positiva x 1 de
f ( x) = 50 x19 53 x18 + 3 ; achamos o valor aproximado
x 1, 00823 , que nos d i 0,823 % a.m. Fica a cargo do leitor
verificar que esta uma boa aproximao.

Exemplo 4.2.19: Se um imvel que custa R$ 176000,00 vista

pago por meio de uma entrada de R$50000,00 e mais 12 presta-
es mensais de R$20000,00, sendo a primeira seis meses aps a

111
compra, qual a taxa de juros?

Voc no deve ter dificuldades para obter a relao

(1 + i )12 1
(176000 50000)(1 + i )5 = 20000 12
.
i (1 + i )
Da, fazendo 1 + i = x :

63 x18 63 x17 10 x12 + 10 = 0 .

Graficamente obtemos x 1, 0594523 , ou i 5,94523 % a.m.

Exerccios
9) O custo das obras de recuperao de uma praa foram esti-
mados em R$750000,00. Vrias empreiteiras apresentaram
propostas de execuo das obras, variando apenas quanto
forma de pagamento. Considerando a taxa de juros de 16%
a.m., determine em cada opo o valor de cada parcela men-
sal a ser paga pela prefeitura:

a) R$250000,00 no incio das obras e 12 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

b) R$200000,00 no incio das obras e 12 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

c) R$280000,00 no incio das obras e 12 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

d) R$300000,00 no incio das obras e 12 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

e) R$250000,00 no incio das obras e 10 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

f) R$200000,00 no incio das obras e 10 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

g) R$200000,00 no incio das obras e 8 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

h) R$250000,00 no incio das obras e 6 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

112
 i) R$350000,00 no incio das obras e 8 parcelas mensais, a
primeira um ms aps o incio;

j) R$450000,00 no incio das obras e 10 parcelas mensais, a

primeira um ms aps o incio;

k) R$200000,00 no incio das obras e 12 parcelas mensais, a

primeira dois meses aps o incio;

l) R$350000,00 no incio das obras e 12 parcelas mensais, a

primeira trs meses aps o incio;

m) R$350000,00 no incio das obras e 8 parcelas mensais, a

primeira quatro meses aps o incio;

n) R$350000,00 no incio das obras e 8 parcelas mensais, a

primeira quatro meses aps o incio.

10) Fazendo uma pesquisa de preos para comprar um refrige-

rador, um consumidor encontrou em vrias lojas doze op-
es de pagamento (listados abaixo), todas a prazo. Se taxa
de juros comum a todas as lojas 9,5% a.m., qual o preo
vista em cada opo (as datas esto em meses e a data zero
a data da compra)?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
a - 250 250 250 250 250 250 250 250 250 250
b 240 240 240 240 240 240 240 240 240 240 -
c - - 510 - 510 - 510 - 510 - 510
d 100 - 490 - 490 - 490 - 490 - 490
e - - - 780 - - 780 - - 780 -
f 200 - - 700 - - 700 - - 700 -
g - 300 200 300 200 300 200 300 200 300 200
h - 200 300 200 300 200 300 200 300 200 300
i - 200 200 400 200 200 400 200 200 400 200
j 200 175 175 450 175 175 450 175 175 450 -
k - 200 200 200 200 600 200 200 200 200 600
l 150 150 150 150 750 150 150 150 150 750 -

Tabela 4.35

113
 11) Uma dvida de R$34780,11 (na data zero) pode ser quitada
por meio dos planos de pagamentos listados a seguir. Sendo
a taxa de 2,5% a.m. em todos os casos, determine P em cada
situao (datas em meses):

a)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18
1000 P P P P P P P P P P P P P P P P P P
Tabela 4.36

b) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2000 - P - P - P - P - P - P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- P - P - P - P - P - P
Tabela 4.37

c)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- P P P P P P P P P P P P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P
Tabela 4.38

d) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1500 - - - - - - P P P P P P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P

Tabela 4.39

e) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- P P P P P 2P P P P P P 2P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P 2P P P P P P 2P

Tabela 4.40

114
 f) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- P P P P P P P P P P P 4P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P 4P

Tabela 4.41

g) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
P P P P P P P P P P P P P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P

Tabela 4.42

h) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- P P P P P P P P P P P P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P

Tabela 4.43

i) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P 2P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P P

Tabela 4.44

j) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
5000 - - P - - P - - P - - P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- - P - - P - - P - - P
Tabela 4.45

115
 k) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
7500 - - - - - P - - - - - P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- - - - - P - - - - - P
Tabela 4.46

l) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- P 2000 P 2000 P 2000 P 2000 P 2000 P 2000

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P 2000 P 2000 P 2000 P 2000 P 2000 P 2000
Tabela 4.47

m) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- - - P - - 3500 - - P - - 3500

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- - P - - 3500 - - P - - 3500

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
- - P - - 3500 - - P - - 3500
Tabela 4.48

n) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- P P P P P P P P P P P 9000

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P P P P P P 9000

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
P P P P P P P P P P P 9000
Tabela 4.49

12) Uma dvida de R$7630,00 (na data zero) deveria ser salda-
da em 12 parcelas iguais e mensais, a partir da data 1, com
juros 3,5% a.m. Devido a circunstncias particulares, o de-
vedor no pagou a parcela da data 7, pagando regularmente
as seguintes. Qual era o valor de cada parcela? Na data 12,

116
 imediatamente aps o pagamento referente data 12, qual
a dvida remanescente, relativa 7 prestao no paga?

13) Uma dvida de R$ 1327,71 paga em n parcelas mensais

iguais, nas datas de 1 a n. Se a taxa de juros de 8% a.m. e
cada parcela de R$150,00, qual o nmero de parcelas?

14) O proprietrio de um imvel pretende vend-lo por

R$265000,00 vista, mas percebe que s conseguir vend-
lo a prazo, devido m situao econmica do pas. Neste
caso, cobrar juros de 12% a.m., mas tambm percebe que
no encontrar comprador se cada parcela mensal for maior
do que R$50000,00. Nessas condies, se a venda for a pra-
zo, sem entrada, com pagamentos mensais principiando um
ms aps a compra, qual o menor nmero possvel de par-
celas, e qual o valor de cada parcela?

15) Um objeto custa R$1800,00 vista, mas por insistncia do

comprador ser vendido a prazo, sem entrada, com presta-
es mensais, sendo a primeira um ms aps a compra. O
vendedor concorda, mas impe duas restries: que a taxa
de juros seja 9,5% a.m. e que o valor mnimo de cada parcela
seja de R$200,00. Nessas condies, qual o nmero mximo
de parcelas e qual o valor de cada uma delas?

16) Um objeto que custa R$2500,00 vista pode ser comprado

segundo cada um dos planos de pagamento abaixo (com pa-
gamentos mensais, e a data zero a data da compra). Deter-
mine em cada caso um valor aproximado da taxa de juros
empregada:

a) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
Tabela 4.50

b) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
360 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270 270
Tabela 4.51

c) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
600 230 230 230 230 230 230 230 230 230 230 230 230
Tabela 4.52

117
 d)
0 1 2 3 4 5 6 7 8
- 380 380 380 380 380 380 380 380
Tabela 4.53

e) 0 1 2 3 4 5 6 7 8
480 320 320 320 320 320 320 320 320
Tabela 4.54

f) 0 1 2 3 4 5 6 7 8
600 305 305 305 305 305 305 305 305
Tabela 4.55

Exerccios de reviso
1) Determine o valor na data zero de cada um dos conjuntos
de capitais abaixo, taxa de 7,3% a.m. (datas em meses):

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
A 100 - 200 - 300 - 400 - 500 - - - -
B - 100 - 200 - 300 - 400 - 500 - - -
C 100 200 300 400 500 - - - - - - - -
D - - - - - 100 200 300 400 500 - - -
E 100 - 200 - - - 300 - - - 400 - 500
F 500 - 200 - - - 300 - - - 400 - 100
G - 500 - 400 - - 300 - - - 200 100 -
H - - - - 100 200 300 400 500 - - - -
I - - - 200 400 500 300 100 - - - - -

Tabela 4.56

2) Determine o valor na data 12 de cada um dos conjuntos de

capitais abaixo, taxa de 12% a.m. (datas em meses):

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
A 100 - 100 - 200 - 200 - 300 - 300 - 400
B - - - 100 100 200 200 300 300 400 - - -
C 300 200 100 - - - 400 - - - 100 200 300

Tabela 4.57

118
 3) Determine o valor na data 6 de cada um dos conjuntos de
capitais abaixo, taxa de 10,5% a.m.:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
A 100 100 - - 100 - 100 - 100 - - 100 100
B - - 200 - - 150 - 150 - - - 200 -
C - - - 200 - - - - - 200 300 - -
Tabela 4.58

4) taxa de 2,5% a.m., so equivalentes os dois conjuntos de

capitais abaixo?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A - 117 - 117 - 117 - 117 - 117 -
B 347,47 - - - - - - - - - 218,70

Tabela 4.59

5) taxa de 6% a.m., qual deve ser a quantia P para que sejam

equivalentes os dois conjuntos de capitais abaixo?

0 1 2 3 4
A 116,38 - 425,50 - 179,00
B - 324,06 - P -
Tabela 4.60

6) Qual deve ser o quociente entre as quantias P e Q para que

sejam equivalentes os conjuntos de capitais abaixo, sendo as
datas em meses e a taxa de 10,25% a.b.?

0 1 2 3 4 5
A - P P - P P
B Q - - 2Q - -

Tabela 4.61

7) Qual deve ser a taxa mensal de juros que os conjuntos de

capitais abaixo sejam equivalentes?

119
 0 1 2 3 4 5 6 7
A 100 100 100 100 100 - - -
B - - - 200 200 200 200 200
Tabela 4.62

8) Determine o valor na data zero para cada uma das sries

uniformes de pagamentos abaixo, taxa de 11% a.m. (datas
em meses):

0 1 2 3 ... 21 22 23 24
A - 165 165 165 ... 165 165 165 165
B 72 72 72 72 ... 72 72 72 -
C - - 54 54 ... 54 54 54 -
D - 91 - 91 ... 91 - 91 -
E 33 - 33 - ... - 33 - 33
Tabela 4.63

9) Determine o valor na data 36 para cada uma das sries uni-

formes de pagamentos abaixo (datas em meses), taxa de
6,6% a.m.:

0 1 2 3 4 5 ... 32 33 34 35 36
A 0 98 98 98 98 98 ... 98 98 - - -
B - - - - 60 60 ... 60 60 60 60 60
C 32 32 32 32 32 32 ... 32 32 32 32 32
D 25 - - 25 25 25 ... 25 25 25 25 25
E - - 17 - 17 - ... 17 - 17 - 17
Tabela 4.64

10) Determine o valor de cada depsito P para que o saldo final,

imediatamente aps o saque, seja zero, taxa de 0,8% a.m.:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
Depsitos P P P P P P P P P P P - - - - - -
Saques - - - - - - - - - - - 50 50 50 50 50 50
Tabela 4.65

120
 11) Numa loja, que cobra juros de 8,5% a.m. nas vendas a prazo,
um objeto custa R$1720,00 vista. Determine o valor de P
em cada uma das opes de parcelamento abaixo (datas em
meses), sendo a compra na data zero:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
A - P P P P P P P P P P P P -
B - - P P P P P P P P P P P P
C 145 P P P P P P P P P P P P -
D 145 P P P P P P P P P P - - -
E P P P P P P P P P P P P - -
Tabela 4.66

12) Um imvel que custa R$83600,00 vista deveria ser quita-

do por meio de 24 prestaes mensais iguais, taxa de 2,3%
a.m., sendo o primeiro pagamento um ms aps a compra.
O comprador pagou as 10 primeiras parcelas conforme o
contratado, mas no pagou a 11 nem a 12 parcelas. Acer-
tou-se ento que as parcelas restantes (da data 13 data 24)
seriam recalculadas, de modo que a dvida fosse quitada na
data originalmente prevista. Qual o valor de cada parcela
no plano original? Qual o valor recalculado para as 12 lti-
mas parcelas?

13) Se a venda do mesmo imvel do exerccio anterior fosse

feita segundo o plano de pagamentos abaixo ( mesma taxa),
qual seria o valor de cada parcela P?

0 1 2 ... 8 9 10 11 12 13 14 ... 21 22 23 24
- P P ... P P P - - P P ... P P P P
Tabela 4.67

14) A reviso de um veculo pode ser feita em diferentes ofi-

cinas, cada uma com um plano de pagamento conforme a
tabela abaixo, sendo que em todas elas a taxa de juros para
pagamento a prazo 5% a.m. Determine o preo vista (isto
, na data zero) em cada uma das opes:

121
 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A - 420 420 420 420 420 420 420 420 420 420
B - - 840 - 840 - 840 - 840 - 840
C - 700 700 700 700 700 700 - - - -
D 420 420 420 420 420 420 420 420 420 420 -
E - 1400 - - 1400 - - 1400 - - -
Tabela 4.68

15)Uma dvida de R$1750,00 (na data zero) pode ser quitada

segundo vrios planos de pagamento, com diferentes taxas
de juros, conforme a tabela abaixo. Determine em cada caso
o valor da parcela P (datas em meses):

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
A - 4% a.m. P P P P P P P P P P P P P
B - 5% a.m. - P P P P P P P P P P P P
C - 7% a.m. - - P - P - P - P - P - P
D 6,5% a.m. - P - P - P - P - P - P -
E 5,5% a.m. P - - - P - P - P - P - P
Tabela 4.69

16)Uma dvida de R$12305,00 (na data zero) por meio de di-

ferentes planos de financiamento, todos taxa de 3% a.m.,
conforme as tabelas a seguir. Determine em cada caso o va-
lor de P (datas em meses):

a)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
- - P - P - P - P - P - P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- P - P - P - P - P - P

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
- P - P - P - P - P - P
Tabela 4.70

122
b)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1000 P P P P P P + 500 P P P P P P + 500

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P P + 500 P P P P P P + 500

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
P P P P P P + 500 P P P P P P + 500
Tabela 4.71

c) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
1000 P P P P P 500 P P P P P 500

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
P P P P P 500 P P P P P 500

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
P P P P P 500 P P P P P 500
Tabela 4.72

d) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
P - P P P P P - P P P P P

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
- P P P P P - P P P P P

25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
- P P P P P - P P P P P
Tabela 4.73

17) Determine o valor S de cada saque para que seja zero o

saldo final, taxa de 2% a.m. (datas em meses):

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Depsitos - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 - 100 -
Saques - - - - - - - - - - - - S

13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
Depsitos 100 - 100 - - - - - - - - -
Saques - S - S - S - S - S - S

123
 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36
Depsitos - - - - - - - - - - - -
Saques - S - S - S - S - S - S
Tabela 4.74

18) Determine a taxa mensal de juros usada em cada uma das

seguintes opes de financiamento de um objeto que custa
vista R$8400,00:

a) entrada de R$ 1400,00 e doze prestaes mensais de

R$1000,00, comeando um ms aps a compra;

b) sem entrada; doze prestaes de R$ 1320,00, a primeira

um ms aps a compra;

c) entrada de R$1150,00 e mais doze prestaes de R$1150,00

a partir do ms seguinte compra;

d) sem entrada; dez prestaes de R$1300,00, a primeira um

ms aps a compra;

e) sem entrada; vinte e quatro prestaes de R$800,00, co-

meando um ms aps a compra.

124
Respostas dos exerccios
Captulo 2

1)

a) R$29010,75 f) R$22344,45

b) R$24196,20 g) R$21233,40

c) R$24196,20 h) R$13826,40

d) R$21233,40 i) R$14196,75

e) R$21233,40

2)

a) R$3686,40 d) R$2580,20

b) R$11530,60 e) R$7644,60

c) R$11530,60 f) R$35566,50

3)

a) 6,8182% a.m. d) 1,1364% a.m.

b) 5,1136% a.m. e) 0,5682% a.m.

c) 3,4091% a.m. f) 2,2727% a.m.

4)

a) 1,1555% a.m. d) 0,5136% a.m.

b) 2,3110% a.m. e) 0,4402% a.m.

c) 1,5407% a.m. f) 0,9244% a.m.

126
5)

a) R$9075,89 d) R$10640,70

b) R$8340,01 e) R$9459,85

c) R$10640,70 f) R$10927,06

6)

a) R$2789,86 d) R$4812,50

b) R$1604,17 e) R$2103,83

c) R$4812,50 f) R$579,64

7)

a) 10 meses d) 2 anos e meio

b) 4 anos e) 7 meses

c) 2 anos e meio

8)

a) 2 anos e 8 meses c) 5 anos

b) 6 anos e 8 meses d) 66 anos e 8 meses

9)

a) 5 meses d) 4 anos e meio

b) 2 anos e) 3 dias

c) 6 meses

127
Captulo 3

1)

a) R$45377,80 c) R$27040,49

b) R$31086,81

2)

a) R$8657,28 c) R$10582,31

b) R$7709,53

3)

a) R$2283,60 c) R$4447,23

b) R$1125,93

4)

a) 6,3999% a.m. c) 3,1503% a.m.

b) 4,7625% a.m.

5)

a) 1,1113% a.m. c) 1,4845% a.m.

b) 2,2349% a.m.

6)

a) 1,1715% a.m. c) 1,1576% a.m.

b) 1,0297% a.m.

128
7)

a) 27,2725% a.a. c) 70,0938% a.a.

b) 63,1468% a.a.

8)

a) 4,2352% a.m. c) 6,8915% a.m.

b) 5,6486% a.m. d) 9,2472% a.m.

9)

a) 13,0841% a.m. c) 11,4154% a.m.

b) 7,2291% a.m. d) 2,1451% a.m.

10)

a) R$13899,95 c) R$13087,35

b) R$13894,60 d) R$13803,91

11)

a) R$11347,66 c) R$11963,41

b) R$11702,96 d) R$11421,03

12)

a) R$13901,74 c) R$13823,49

b) R$13899,09 d) R$13813,04

13)

a) R$62671,92 c) R$47226,93

b) R$56711,69 d) R$38379,12

129
 14)

a) R$10589,95 c) R$5938,96

b) R$7452,64 d) R$9392,23

15)

a) R$30623,53 c) R$23295,58

b) R$24969,95 d) R$23034,99

16)

a) 119,04% a.a. c) 136,42% a.a.

b) 130% a.a. d) 151,82% a.a.

17)

a) 81,71% a.a. c) 72,58% a.a.

b) 74,73% a.a. d) 70,51% a.a.

18)

a) R$16275,18 f) R$8948,89

b) R$16844,82 g) R$7860,83

c) R$11035,65 h) R$13579,20

d) R$11421,89 i) R$13796,33

e) R$12420,00

19)

a) 6% a.m. c) 4,3% a.m.

b) 5,6% a.m. d) 8,5% a.m.

130
 20)

a) 9,3023% a.m. d) 16,4% a.m.

b) 11,5544% a.m. e) 19,1591% a.m.

c) 14,7036% a.m.

21)

a) 9,1089% a.m. c) 11,3202% a.m.

b) 10,1217% a.m. d) 13,0525% a.m.

22)

a) 7,6444% a.m. c) 9,3593% a.m.

b) 7,3443% a.m. d) 8,4191% a.m.

Exerccios de Reviso
1)

a) R$77700,61 f) R$164322,14

b) R$48774,58 g) R$61673751,66

c) R$57888,37 h) R$64617065,83

d) R$150499,29 i) R$253486994,60

e) R$70929,90 j) R$270130608,40

2)

a) R$110942,80 f) R$28094,64

b) R$113047,41 g) R$47592,61

c) R$79088,17 h) R$28644,71

d) R$51808,85 i) R$101297,64

e) R$39870,33 j) R$89901,94

131
 3)

a) 5,9644% a.m. f) 3,0051% a.m.

b) 9,7646% a.m. g) 4,2924% a.m.

c) 12,7184% a.m. h) 14,7776% a.m.

d) 7,0150% a.m. i) 10,7266% a.m.

e) 3,4480% a.m. j) 7,5541% a.m.

4)

a) 10,4051% a.m. f) 16,8591% a.m.

b) 10,0905% a.m. g) 3,0497% a.m.

c) 3,9968% a.m. h) 3,5695% a.m.

d) 11,9553% a.m. i) 4,0190% a.m.

e) 14,4180% a.m. j) 1,4083% a.m.

5)

a) 3 meses f) 11 meses

b) um semestre g) um quadrimestre

c) 5 meses h) 7 meses

d) um semestre i) 14 anos

e) 2 anos j) 11 meses

6)

a) 7,7166% a.m. d) 10,5758% a.m.

b) 9,4067% a.m. e) 6,7790% a.m.

c) 10,0881% a.m.

132
7)

a) 56,4474% a.a. d) 41,5730% a.a.

b) 58,6874% a.a. e) 85,0144% a.a.

c) 56,8984% a.a.

8)

a) 7,8567% a.m. d) 5,1470% a.m.

b) 6,9998% a.m. e) 4,4305% a.m.

c) 4,9634% a.m. f) 5,4843% a.m.

9)

a) 7,5658% a.m. c) 7,3892% a.m.

b) 2,8402% a.m. d) 9,3006% a.m.

10)

a) R$21752,38 d) R$58667,03

b) R$31090,40 e) R$51192,98

c) R$29488,02

11)

a) R$22562,83 d) R$18092,29

b) R$20989,79 e) R$19061,67

c) R$23487,13

12)

a) 1 ms e 6 dias d) 1 ano e 3 meses

b) 2 meses e 10 dias e) 1 ano e 72 dias

c) 1 ms e 15 dias
133
 13)

a) R$18331,70 f) R$11413,83

b) R$66748,20 g) R$4619,17

c) R$31809,78 h) R$92775,93

d) R$60249,30 i) R$10632,32

e) R$29939,07 j) R$102374,42

14)

a) R$31294,71 e) R$19049,62

b) R$67662,26 f) R$13799,62

c) R$8106,46 g) R$16543,57

d) R$21932,39 h) R$1307,69

15)

a) 2 meses e 20 dias e) 8 meses e 17 dias

b) 3 meses e meio f) 2 meses e 6 dias

c) 3 meses e 25 dias g) 2 anos e meio

d) 5 meses e 12 dias h) 1 ano e 8 meses

16)

a) 125,9781% a.a. d) 110,3056% a.a.

b) 120,1913% a.a. e) 102,1515% a.a.

c) 114,9974% a.a.

134
17)

a) 42,5636% a.s. d) 46,5006% a.s.

b) 44,0345% a.s. e) 47,3415% a.s.

c) 45,6404% a.s.

18)

a) R$251,27 c) R$238,62

b) R$249,46

19)

a) R$441,99 c) R$452,56

b) R$433,92

20)

a) R$168,13 c) R$166,22

b) R$171,26

21)

a) R$4196,91 c) R$3418,38

b) R$3392,32 d) R$4105,26

22)

a) R$2786,06 cada

b) R$4085,12 R$2042,56 R$2042,56

c) R$1702,97 R$3405,94 R$3405,94

d) R$1436,42 R$2872,84 R$4309,26

e) R$4056,54 R$2704,36 R$1352,18

135
 23) 17,6471% a.m.

24) 31,5789% a.m.

25) 11,5544% a.m.

26) 11,0403% a.m.

27) 13,4% a.m.

28) 7,4081% a.m.

29) 14,0419% a.m.

30) 8,9548% a.m.

31)

a) 3,0928% a.m. e) 2,6328% a.m.

b) 3,1421% a.m. f) 2,6690% a.m.

c) 5,4093% a.m. g) 1,8856% a.m.

d) 5,5667% a.m. h) 1,8330% a.m.

32)

a) 5,3030% a.m. e) 3,8704% a.m.

b) 5,1624% a.m. f) 3,7186% a.m.

c) 6,3281% a.m. g) 8,6615% a.m.

d) 6,1234% a.m. h) 10,17143% a.m.

Captulo 4

1) R$418,19; R$593,21

2) O conjunto A maior (os valores na data zero so R$369,31

e R$366,20, respectivamente).

136
3) No. A primeira opo corresponde a R$99,02 na data zero,
e a segunda corresponde a R$98,45 na data zero.

4)

a) R$481,61 d) R$360,66

b) R$504,01 e) R$549,20

c) R$446,65

5)

a) R$682,00 d) R$1003,06

b) R$743,51 e) R$1822,86

c) R$938,77

6) R$64,78

7) Saldo positivo de R$19,71

Q
8) 1, 0195
P

9)

a) P = R$96207,37 h) P = R$135694,94

b) P = R$105828,10 i) P = R$89280,44

c) P = R$90434,92 j) P = R$72001,58

d) P = R$86586,63 k) P = R$122760,60

e) P = R$103450,54 l) P = R$103565,31

f) P = R$113795,60 m) P = R$123915,91

g) P = R$126623,34 n) P = R$143742,45

137
 10)

a) R$1569,70 g) R$1677,47

b) R$1650,07 h) R$1617,82

c) R$1528,49 i) R$1612,48

d) R$1568,55 j) R$1718,67

e) R$1391,22 k) R$1671,26

f) R$1448,53 l) R$1713,74

11)

a) P = R$2353,46 h) P = R$1363,27

b) P = R$3711,48 i) P = R$1235,85

c) P = R$1944,65 j) P = R$5121,19

d) P = R$2688,90 k) P = R$9743,27

e) P = R$1681,43 l) P = R$1890,66

f) P = R$1597,30 m) P = R$5507,81

g) P = R$1841,68 n) P = R$888,49

12) Cada parcela original era de R$789,58 e a dvida remanes-

cente de R$937,78.

13) n = 16

14) Devem ser no mnimo 9 parcelas, e nesse caso cada parcela

de R$49734,91.

15) Devem ser no mximo 20 parcelas, e nesse caso cada uma

de R$204,26.

16)

a) i 6,1104 % a.m. d) i 4,5632 % a.m.

b) i 7, 0997 % a.m. e) i 5,5873 % a.m.

c) i 6, 2706 % a.m. f) i 5,9199 % a.m.

138
Exerccios de Reviso

1)

a) R$1046,69 f) R$1110,94

b) R$975,48 g) R$1131,28

c) R$1247,95 h) R$972,07

d) R$877,40 i) R$1072,83

e) R$882,68

2)

a) R$2838,52 c) R$3614,06

b) R$2824,53

3)

a) R$766,42 c) R$619,30

b) R$721,08

4) Sim; o valor na data zero R$518,32 para ambos os conjun-

tos.

5) P = R$394,18

6) P 0, 7871
Q

7) i 25,9921 % a.m.

8)

a) R$1377,44 d) R$399,64

b) R$667,18 e) R$163,56

c) R$397,74

139
 9)

a) R$13024,50 d) R$3198,46

b) R$6582,86 e) R$1119,94

c) R$4674,83

10) P = R$25,48

11)

a) P = R$234,18 d) P = R$240,04

b) P = R$254,09 e) P = R$215,84

c) P = R$214,44

12)Valor original de cada parcela: R$4571,66. Valor corrigido de

cada parcela restante: R$5462,37.

13) P = R$4992,03

14)

a) R$3243,13 d) R$3405,29

b) R$ 3164,03 e) R$3480,07

c) R$3552,98

15)

a) P = R$168,51 d) P = R$415,90

b) P = R$197,44 e) P = R$407,41

c) P = R$456,08

16)

a) P = R$1144,14 c) P = R$521,07

b) P = R$440,51 d) P = R$650,39

140
17) S = R$83,90

18)

a) i 9, 4535 % a.m. d) i 8,8455 % a.m.

b) i 11, 4223 % a.m. e) i 8, 0328 % a.m.

c) i 11, 6222 % a.m.

141
Referncias

FRANCISCO, Walter de. Matemtica Financeira. 7. ed. So Paulo: Atlas,

1991.

GOMES, Jos Maria; MATHIAS, Washington Franco. Matemtica

Financeira. 4. ed. So Paulo: Atlas, 2004.

MORGADO, Augusto Cesar; WAGNER, Eduardo; ZANI, Sheila

Cristina. Progresses e Matemtica Financeira. 4. ed. Rio de Janeiro:
SBM, 2001.

VIEIRA SOBRINHO, Jos Dutra. Matemtica Financeira. 7. ed. So

Paulo: Atlas, 2000.

142