.&T.&.

INCAE
. . . . . BUSINESS SCHOOL
30100

HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO

Leon Shivamber, vicepresidente de Gestion de Cadena de Suministros y

Operaciones, habia estado con Harris Corporation cerca de tres anos. Desde su
incorporacion a Ia empresa muchos cambios e iniciativas interesantes se habian
emprendido en toda Ia organizacion, lo que contribuyo a algunos anos de
excelente desempeno financiero. Shivamber, sin embargo, sentia que su parte
de Ia organizacion estaba a punto de hacer una contribucion aun mayor al exito
de Harris de lo que habia hecho hasta Ia fecha. Queria que sus subalternos
estuvieran mas en sincronia con el objetivo financiero a largo plazo de Ia
empresa de crear valor para los accionistas, y no solo con Ia mejora ano con ano
en relacion con sus presupuestos locales. Para lograr esto queria establecer una
clara "linea de vision" desde las actividades de cadena de suministros de su
grupo hasta Ia medida de toda Ia empresa, que era rendimiento sobre las ventas
(ROS) y rendimiento sobre el capital (ROE). Para ser util, esa linea de vision
tenia que poner de relieve las palancas de Ia cadena de suministros con mayor
necesidad de mejora a traves de un grupo de empresas de referencia.

Ambiente de Ia empresa 1

Harris Corporation (Harris), con sede en Melbourne, Florida, era una

empresa cotizada en bolsa de un siglo de antiguedad, con poco mas de $4.000
millones en ingresos brutos en 2007 y poco menos de $500 millones en ingresos
netos. Los ingresos brutos se habian duplicado con creces durante los cuatro

El caso original titulado "HARRIS CORPORATION: FINANCIAL BENCHMARKING", fue

preparado por el profesor Mark Haskins, copyright 2008 por University of Virginia Darden
School Foundation, Charlotesville, VA.

Traducida para INCAE Business School por Luis Diego Marfn Mora de TRAYSER S.A., Alajuela,
Costa Rica. El traductor es el unico responsable de Ia exactitud de Ia traducci6n. Octubre de
2010.

Reproducida por INCAE Business School para servir como base de discusi6n en clase, no como
ilustraci6n del manejo eficaz o ineficaz de una situaci6n administrativa.

DISTRIBUCION RESTRINGIDA

1
La informacion de esta secci6n fue tomada del informe anual de Harris Corporation para 2007.
 2

anos anteriores y los ingresos netos habian aumentado ocho veces en el mismo
periodo. Harris fabricaba, vendia y daba mantenimiento a una gran variedad de
productos, programas y sistemas de comunicaciones tecnicas tanto para el
gobierno como para los mercados comerciales en mas de 150 paises. Sus
productos incluian radios tacticos de ambito militar, terminales de alta velocidad
de encriptacion de red y estaciones de trabajo de edicion y servidores de alta
definicion. Los clientes del gobierno de Estados Unidos incluian Ia Oficina del
Censo, Ia Administracion Federal de Aviacion, Ia Oficina Nacional de
Reconocimiento, Ia Fuerza Aerea, el Ejercito y Ia Administracion de Servicios
Generales. Otros clientes incluian diversos organismos de difusion por radio y
television. Cerca de dos tercios de los ingresos brutos de Ia empresa provenian
de las ventas y servicios al gobierno de Estados Unidos. Aproximadamente el
90% de sus 16.000 empleados se encontraba en Estados Unidos y unos 7.000
de esos empleados eran ingenieros y cientificos. Los competidores incluian
empresas tales como General Dynamics, ITT Industries, Boeing, Lockheed
Martin, Nokia, Raytheon, Rockwell Collins y L-3 Communications.

El desafio

El Jefe Ejecutivo de Harris, Howard Lance, preveia una empresa cuyos

ingresos se acercaran a Ia marca de $10.000 mil Iones en un futuro no muy
lejano. El y su equipo ejecutivo, que incluia a Shivamber, estaban dedicados a
hacer esto una realidad a Ia vez que aumentaban Ia rentabilidad de Ia empresa.
Lograrlo requeriria que cada departamento y cada unidad de negocios hiciera
contribuciones sustanciales. En su papel de lider de las actividades de
manufactura y cadena de suministros, Shivamber consideraba que un punto de
partida viable para avanzar en Ia direccion de nuevas mejoras requeria el
desarrollo de algunos puntas de referencia financieros que fueran utiles y
solidos. Los puntas de referencia especificos facilitarian Ia cuantificacion de las
mejoras objetivo y Ia ampliacion de los recursos necesarios para hacer las
aportaciones deseadas. En esencia, el queria que los puntas de referencia le
ayudaran a responder Ia pregunta de como era Harris en comparacion con
algunas de las mejores empresas del mundo y a que se podia atribuir cualquier
diferencia.

ldentificaci6n de las empresas de referencia

Para Shivamber estaba claro que el queria que las empresas de referencia
fueran las mejores del mundo. No tenia sentido simplemente ver una muestra
aleatoria representativa de empresas de Ia bolsa de Nueva York (New York
Stock Exchange) o companias del Dow Jones Industrial Average o incluso una
muestra de empresas S&P 500. El queria que Harris estuviera en Ia categoria
elite y busco un medio de identificar un grupo selecto de companias con las
cuales comparar a Harris. Shivamber se decidio por el siguiente enfoque de tres
 3

etapas para identificar el grupo inicial de empresas de comparaci6n, que gener6

un grupo de 44 empresas de referencia.

1. La lista mas reciente de AMR Research de las 25 principales empresas de

cadena de suministros2 -Ia clasificaci6n de AMR se basaba en tres indicadores
financieros clave (rendimiento sobre activos, rotaci6n de inventarios y
crecimiento anual de los ingresos brutos) - y las opiniones de un conjunto de
expertos y colegas. Las ponderaciones relativas para estos dos componentes
eran de 60% y 40%, respectivamente.

2. Los competidores que no estaban en Ia lista de las 25 principales empresas de

cadena de suministros pero que tenfan un desempeno financiero generalmente
fuerte.

3. Empresas de tecnologfa y I o crecimiento con alto desempeno pero de tamano

reducido (con menos de $10 mil millones en ingresos brutos), muy parecidas a
Harris en este sentido. Por alto rendimiento el que querfa decir empresas que
mostraran una tasa de crecimiento de cinco anos en el ingreso neto y I o las
ventas que superara los promedios respectivos de Ia industria a Ia que
perteneda Ia empresa. Shivamber utiliz6 Ia informacion financiera presentada en
el sitio web de MSN Money para este analisis 3 .

Creaci6n del archivo de datos

Utilizando los datos financieros a disposici6n del publico en el sitio web de

MSN Money se captaron los balances generales y los estados de resultados
mas recientes de las empresas de referencia. Ademas, tambien se extrajo o se
calcul6 y se publico para cada empresa una serie de medidas de desempeno
financiero. El anexo 1 presenta un ejemplo de los datos reunidos para las 44
empresas. Shivamber estaba particularmente interesado en las 10 razones
financieras que aparecen en negrita en el anexo 1. Esas eran margen bruto
como porcentaje de las ventas, ROE, ROS, ingresos brutos (ventas) por
empleado, margen bruto por empleado, gastos de ventas, generales y
administrativos como porcentaje de ventas, dfas de cuentas por cobrar, dfas de
inventario, dfas de cuentas por pagar y dfas de capital neto de trabajo (NWC),
que era Ia suma de las otras tres razones relacionadas de dfas.

Cada empresa se categoriz6 entonces en uno o mas de los siguientes

nueve grupos:

2
Vease K. O'Marah, "The Top 25 Supply Chains," Supply Chain Management Review
(septiembre de 2007): 16-22. Nota: Tesco y Samsung fueron eliminadas de Ia lista final de
referencia debido a falta de datos financieros disponibles para los cinco af\os anteriores en el
sitio web MSN Money, que era Ia principal fuente de datos de Shivamber.
3
Los lectores interesados pueden ir a http://www.moneycentral.msn.com y, a continuaci6n,
hacer click en las siguientes pestaf\as: Stock Research, Financial Ratios y Key Ratios (sitio
visitado el 29 de mayo de 2008).
 4

1. Pequenas empresas con ventas inferiores a $10.000 millones.

2. Competidores.

3. Uderes de utilidades (es decir, empresas cuya tasa de crecimiento del ingreso
neto a cinco anos es superior al promedio de su industria).

4. Uderes de ventas (es decir, empresas cuya tasa de crecimiento de ventas a

cinco anos es superior al promedio de su industria).

5. Uderes de crecimiento (es decir, empresas que aparecen en Ia categorfa #3 y

tambien en Ia #4).

6. Miembros de Ia lista de "Las principales 25 cadenas de suministros".

7. Empresas de elite (es decir, las que aparecen en Ia categorfa #5 y tambien en Ia

#6).

8. Pequenas empresas de elite (es decir, las que aparecen en Ia categorfa #7 y

ademas tienen ventas inferiores a $50.000 millones).

9. Grandes empresas de elite (es decir, las que aparecen en Ia categorfa #7 pero
no en Ia #1).

El anexo 2 muestra Ia agrupaci6n de empresas resultante de Ia aplicaci6n

de estos criterios.

A continuaci6n, y por grupo, Shivamber utiliz6 los datos compuestos de

las empresas de cada uno de estos nueve conjuntos, mas todas las 44
empresas juntas como un solo grupo, para calcular 10 empresas ficticias cuyos
datos equivalieran a los promedios de un grupo. Esos promedios compuestos
constituyeron Ia empresa ficticia de referencia para esa categorfa de grupo con
Ia cual Shivamber compar6 a Harris. Esos puntas de referencia compuestos se
muestran en el anexo 3. Ademas, el anexo 4 destaca las dos companfas
mejores en su clase para cad a una de las 10 razones de actividad. Estos datos
de referencia de segundo nivel le dieron a Shivamber perfiles de empresa
especifica (a diferencia de los perfiles compuestos de empresas ficticias) para
comparar con Harris. Con los datos del anexo 3 y del anexo 4, Shivamber
comenz6 Ia comparaci6n met6dica de Harris con los puntas de referencia,
esforzandose por identificar las diferencias clave y desarrollar un conjunto de
alta prioridad de focos gerenciales para acci6n inmediata en colocar a Harris en
el nivel elite de empresas.
 5

Anexo 1
HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO
Ejemplo de datos de analisis competitivo
Harris Ametek Anheuser Apple AstraZeneca Best Buy Boeing
29/06/07 31/12/06 31/12/06 30/09/06 31/12/06 30/03/07 12/31/06
Estado de resultados
Ventas $ 4.243.0 $ 1.819.3 $ 15.717.1 $ 19.315.0 $ 26.475.0 $ 35.934.0 $ 61.530.0
Costo de bienes $ 2.871.1 $ 1.251.9 $ 10.165.0 $ 13.717.0 $ 5.559.0 $ 27.165.0 $ 50.437.0
Margen bruto (MB) $ 1.371.9 $ 567.4 $ 5.552.1 $ 5.598.0 $ 20.916.0 $ 8.769.0 $ 11.093.0
I&D $ 269.3 $ 88.0 $ $ 712.0 $ 3.902.0 $ $ 3.257.0
Me read eo $ $ $ $ $ $ $
G&A $ 561.4 $ 170.4 $ 2.832.5 $ 2.433.0 $ 8.798.0 $ 6.770.0 $ 4.171.0
Total VG&A $ 830.7 $ 258.4 $ 2.832.5 $ 3.145.0 $ 12.700.0 $ 6.770.0 $ 7.428.0
EBIT $ 541.2 $ 309.0 $ 2.719.6 $ 2.453.0 $ 8.216.0 $ 1.999.0 $ 3.665.0
lmpuestos, intereses, etc. $ 60.8 $ 127.1 $ 1.343.2 $ 464.0 $ 3.824.0 $ 622.0 $ 1.459.0
lngreso neto $ 480.4 $ 181.9 $ 1.376.4 $ 1.989.0 $ 4.392.0 $ 1.377.0 $ 2.206.0
Depr. y amort. $ 135.2 $ 45.9 $ 988.7 $ 225.0 $ 1.345.0 $ 509.0 $ 1.545.0
EBITDA $ 676.4 $ 354.9 $ 3.708.3 $ 2.678.0 $ 9.561.0 $ 2.508.0 $ 5.210.0
Balance general
Efectivo $ 429.2 $ 58.2 $ 219.2 $ 10.110.0 $ 7.760.0 $ 3.793.0 $ 6.386.0
Cuentas por cobrar $ 748.5 $ 328.8 $ 720.2 $ 1.252.0 $ 6.159.0 $ 548.0 $ 5.655.0
lnventario $ 347.1 $ 236.8 $ 694.9 $ 270.0 $ 2.250.0 $ 4.028.0 $ 8.105.0
Otros circulantes $ 304.0 $ 60.3 $ 195.2 $ 2.877.0 $ 767.0 $ 712.0 $ 2.837.0
PP&E(neto) $ 459.2 $ 258.0 $ 8.916.1 $ 1.281.0 $ 7.453.0 $ 2.938.0 $ 7.675.0
Otros no circulantes $ 2.118.0 $ 1.188.8 $ 5.631.6 $ 1.415.0 $ 5.543.0 $ 1.551.0 $ 21.136.0
Total de activos $ 4.406.0 $ 2.130.9 $ 16.377.2 $ 17.205.0 $ 29.932.0 $ 13.570.0 $ 51.794.0
Cuentas por pagar $ 350.0 $ 160.6 $ 1.426.3 $ 3.390.0 $ 3.482.0 $ 3.934.0 $ 16.201.0
Otros, corto plazo $ 1.288.1 $ 320.3 $ 819.8 $ 3.081 0 $ 5.965.0 $ 2.367.0 $ 13.500.0
No circulantes $ 864.1 $ 683.3 $ 10.192.4 $ 750.0 $ 5.181.0 $ 1.068.0 $ 17.354.0
Total de pasivos $ 2.502.2 $ 1.164.2 $ 12.438.5 $ 7.221.0 $ 14.628.0 $ 7.369.0 $ 47.055.0
Capital accionario $ 1.903.8 $ 966.7 $ 3.938.7 $ 9.984.0 $ 15.304.0 $ 6.201.0 $ 4.739.0
Total de pasivos y capital accionario $ 4.406.0 $ 2.130.9 $ 16.377.2 $ 17.205.0 $ 29.932.0 $ 13.570.0 $ 51.794.0
 6

Anexo 1 (conclusion)
Razones
Capitalizaci6n de mercado $ 8.030.7 $ 4.672.7 $ 37.584.9 $ 135.709.8 $ 76.755.0 $ 22.496.0 $ 83.424.9
Raz6n precio/ganancias 16.7 25.7 27.3 68.2 17.5 16.3 37.8
Precio/ventas 1.9 2.6 2.4 7.0 2.9 0.6 1.4
Crecimiento de ventas a 5 anos 18.2 12.3 4.0 29.2 10.3 15.2 1.1
Crecimiento de ventas de Ia industria a 5 9.3 8.7 7.0 23.9 7.1 18.1 8.4
a nos
Crecimiento del ingreso neto a 5 anos 40.7 22.4 2.9 95.0 26.3 19.3 -4.8
Crecimiento del ingreso neto de Ia 12.3 31.5 9.6 5.1 6.9 27.6 58.4
industria a 5 anos
Margen bruto/Ventas 32.3% 31.2% 35.3% 29.0% 79.0% 24.4% 18.0%
EBIT/Ventas 12.8% 17.0% 17.3% 12.7% 31.0% 5.6% 6.0%
EBITOA/Ventas 15.9% 19.5% 23.6% 13.9% 36.1% 7.0% 8.5%
ROE 25.2% 18.8% 34.9% 19.9% 28.7% 22.2% 46.5%
ROS 11.3% 10.0% 8.8% 10.3% 16.6% 3.8% 3.6%
Rapidez ( rotaci6n de activos) 096 0.85 0.96 1.12 0.88 2.65 1.19
Rendimiento sobre activos 10.9% 8.5% 8.4% 11.6% 14.7% 10.1% 4.3%
Rendimiento sobre capital neto de trabajo 32.5% 34.8% 341.4% 17.9% 32.6% 26.8% 32.5%
Margen bruto rendimiento sobre capital 184.0% 140.1% -49572.3% -299.7% 424.5% 1365.9% -454.4%
neto de trabajo (%)
No. de empleados 16.000 10.400 30.183 17.787 66.800 140.000 154.000
lngreso bruto/ empleado $ 265.188 $ 174.932 $ 520.727 $ 1.085.905 $ 396.332 $ 256.671 $ 399.545
Margen bruto/ empleado $ 85.744 $ 54.555 $ 183.948 $ 314.724 313.114 62.636 72.032
EBIT/ empleado $ 33.825 $ 29.712 $ 90.104 $ 137.910 122.994 14.279 23.799
1&0/Ventas 6.3% 4.8% 0.0% 3.7% 14.7% 0.0% 5.3%
Mercadeo/Ventas 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
G&A/Ventas 13.2% 9.4% 18.0% 12.6% 33.2% 18.8% 6.8%
SG& A/Ventas 196% 14.2% 18.0% 16.3% 48.0% 18.8% 12.1%
1&0/MB 19.6% 15.5% 0.0% 12.7% 18.7% 0.0% 29.4%
Mercadeo/MB 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
G&A/MB 409% 30.0% 51.0% 43.5% 42.1% 77.2% 37.6%
SG&A/MB 60.6% 45.5% 51.0% 56.2% 60.7% 77.2% 67.0%
Rotaci6n de cuentas por cobrar 5.7 5.5 21.8 15.4 4.3 65.6 10.9
Rotaci6n de inventario 8.3 5.3 14.6 50.8 2.5 6.7 6.2
Rotaci6n de activos 1.0 0.9 1.0 1.1 0.9 2.6 1.2
Dias de cuentas por cobrar 64.4 66.0 16.7 23.7 84.9 5.6 33.5
Dias de inventario 44.1 69.0 25.0 7.2 147.7 54.1 58.7
Dias de cuentas por pagar 44.5 46.8 51.2 90.2 2286 52.9 117.2
Dias de capital neto de trabajo 64.0 88.2 -9.5 -59.4 4.0 6.8 -25.0
 7

Anexo 2
HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO
Agrupaciones de empresas
Principales 25 Lider de Lider de Lider de Pequefia Empresa Gran Pequefia
Empresa cadenas de crecimiento de crecimiento Competidor crecimiento empresa de elite em pre empresa
suministros ventas de ingreso sa de de elite
neto elite
Ametek Inc. s s
Anheuser-Busch s
Apple Computer s s s s s s
Best Buy s
Boeing s
Brady Corp s s s s
Ceradyne Inc. s s s s
Cisco s s
Coca-Cola s
Danaher Corp. s s s s
Dover Corp. s s s s
DRS Technology s s s s s
General Dynamic s s
Garmin Ltd. s s s s
GlaxoSmithKiine s s
Hewlett-Packard s s s s s s
IBM s
ITT s s s
Johnson & Johnson s s s s s s
Johnson Controls s s s s s s
KLA Tencor Corp. s s
L-3 Communications s s s s
Lincoln Electric Holdings Inc. s s s s
Lockheed Martin s s s s s s s
Lowe's s s s s s s
Motorola s s s s s s s
 8

Anexo 2 (conclusion)
Principales 25 Lider de Lider de Lider de Pequefia Empresa Gran Pequefia
Empresa cadenas de crecimiento de crecimiento Competidor crecimiento empresa de elite em pre empresa
suministros ventas de ingreso sa de de elite
neto elite
NetApp, Inc. s s s s
Nike s
Nokia s s s
Paccar s s s s s s
PepsiCo s s
Proctor & Gamble s s s s s s
Precision Castparts Corp. s s
Publix Super Markets s s
Qualcomm Inc. s s s s
Raytheon s s
Rockwell Collins s s s
Stanley Works s s
Texas Instruments s s
Toyota Motor s s s s s s
United Technologies Co. s s s s
ViaSat Inc. s s s s s
Wai-Mart s s s s s s

Numero de empresas en el grupo 23 29 33 12 24 16 12 4 8

Nota: S =Sf, Ia empresa esta en ese grupo.

 9

Anexo 3
HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO
Datos compuestos de referencia de empresa

Gran Peque-
Estado de resultados Elites em- na Princi- Liderde Liderde Harris
presa empre- pales 25 crecimiento ventas
de elite sa de
elite

Ventas """"""""
jjjjjjjjjjjjjjjj $ 723.571.8 $ 277.229.1 $ 1. 354.768.6 $ 1.096.654.2 $ 1.148.618.0 $ 4.243.0
Costo de bienes $ 705.652.4 $ 536.299.0 $ 169.353.4 $ 897.348.7 $ 768.319.9 $ 804.307.3 $ 2.871.1
Margen bruto (MB) $ 295.148.5 $ 187.272.8 $ 107.875.7 $ 457.419.9 $ 328.334.3 $ 344.310.7 $ 1.371.9
I&D $ 30.269.1 $ 12.714.5 $ 17.554.6 $ 50.768.1 $ 34.908.0 $ 37.7442 $ 269.3
Mercadeo $ 7.937.0 $ 7.937.0 $ $ 7.937.0 $ 7.945.9 $ 7.990.3 $
G&A $ 153.045.7 $ 104.573.6 $ 48.472.1 $ 236.187.7 $ 167.342.5 $ 172.781.3 $ 561.4
Total VG&A i 191.251.8 i 125.225.1 $ 66.026.7 $ 294.892.8 $ 210.196.4 $ 218.515.7 $ 830.7
EBIT $ 103.896.7 $ 62.047.7 $ 41.849.0 $ 162.527.0 $ 118.137.9 $ 125.794.9 $ 541.2
lmpuestos, intereses, etc. $ 32.625.7 $ 20.029.7 $ 12.596.0 $ 45.297.0 $ 37.073.3 $ 37.772.7 $ 60.8
lngreso neto $ 71.271.0 $ 42.018.0 $ 29.253.0 $ 117.230.1 $ 81.064.6 $ 88.022.2 $ 480.4
Depr. y amort. $ 30.054.9 $ 22.880.5 $ 7.174.4 $ 42.875.7 $ 32.345.3 $ 34.289.1 $ 135.2
EBITDA
Balance general $ 133.951.5 $ 84.928.1 $ 49.023.4 $ 205.402.7 $ 150.483.2 $ 160.084.0 $ 676.4
Efectivo $ 93.401.4 $ 49.751.2 $ 43.650.2 $ 154.318.4 $ 105.112.7 $ 111.605.7 $ 429.2
Cuentas por cobrar $ 122.440.3 $ 79.308.6 $ 43.131.7 $ 176.687.3 $ 135.840.0 $ 142.322.3 $ 748.5
lnventario $ 85.627.6 $ 63.830.9 $ 21.796.7 $ 106.751.3 $ 98.823.2 $ 107.323.8 $ 347.1
Otros circulantes $ 45.093.0 $ 27.746.2 $ 17.346.8 $ 60.994.4 $ 48.934.1 $ 50.862.6 $ 304.0
PP&E (neto) $ 238.282.7 $ 184.444.2 $ 53.838.5 $ 302.318.5 $ 249.841.3 $ 257.609.7 $ 459.2
Otros no circulantes $ 317.933.1 $ 247.384.6 $ 70.548.5 $ 428.303.0 $ 374.314.8 $ 392.944.4 $ 2.118.0
Total de activos $ 902.778.2 $ 652.465.8 $ 250.312.4 $ 1.229.372.8 $ 1.012.866.2 $ 1.062.668.5 $ 4.406.0
Cuentas por pagar $ 95.062.4 $ 64.998.7 $ 30.063.7 $ 120.053.4 $ 102.491.7 $ 106.542.9 $ 350.0
Otros, corto plazo $ 206.811 5 $ 154.929.9 $ 51.881.6 $ 283.408.3 $ 225.386.8 $ 235.729.0 $ 1.288.1
No circulantes $ 216.056.5 $ 163.857.6 $ 52.198.9 $ 293.934.9 $ 246.126.4 $ 254.964.8 $ 864.1
Total de pasivos $ 517.930.3 $ 383.786.1 $ 134.144.2 $ 697.396.6 $ 574.004.8 $ 597.236.7 $ 2.502.2
Capital accionario $ 384.847.9 $ 268.679.7 $ 116.168.2 $ 531.976.1 $ 438.861.3 $ 465.431.8 $ 1.903.8
Total pasivos y capital accionario $ 902.778.2 $ 652.465.8 $ 250.312.4 $ 1.229.372.8 $ 1.012.866.2 $ 1.062.668.5 $ 4.406.0
 10

Anexo 3 (continuaci6n)
Razones
Capitalizaci6n de mercado ###### $ 722.812.0 $ 580.047.4 $ 2.442.972.8 $ 1.546.673.8 $ 1.653.553.0 $ 8.030.7
Raz6n precio/ganancias 18.3 17.2 19.8 20.8 19.1 18.8 166.7
Precio/ventas 1.3 1.0 2.1 1.8 1.4 1.4 1.9
Crecimiento de ventas a 5 anos 14.3 12.8 15.1 11.3 21.3 19.7 18.2
Crecimiento de ventas de Ia industria a 5 10.9 9.6 11.5 10.5 10.7 10.3 9.3
a nos
Crecimiento del ingreso neto a 5 anos 44.6 28.1 52.8 36.6 46.8 41.7 40.7
Crecimiento del ingreso neto de Ia 17.3 16.5 17.6 17.3 16.1 20.8 12.3
industria a 5 anos
Margen bruto/Ventas 29.5% 25.9% 38.9% 33.8% 29.9% 30.0% 32.3%
EBIT/Ventas 10.4% 8.6% 15.1% 12.0% 10.8% 11.0% 12.8%
EBITOA/Ventas 13.4% 11.7% 17.7% 15.2% 13.7% 13.9% 15.9%
ROE 18.5% 15.6% 25.2% 22.0% 18.5% 18.9% 25.2%
ROS 7.1% 5.8% 10.6% 8.7% 7.4% 7.7% 11.3%
Rapidez ( rotaci6n de activos) 1.11 1.11 1.11 1.10 1.08 1.08 0.96
Rendimiento sobre activos 7.9% 6.4% 11.7% 9.5% 8.0% 8.3% 10.9%
Rendimiento sobre capital neto de trabajo 28.3% 27.0% 30.5% 31.0% 28.3% 28.8% 32.5%
Margen bruto rendimiento sobre capital 261.2% 239.7% 309.4% 280.0% 248.4% 240.6% 184.0%
neto de trabajo (%)
No. de empleados 3.337.968 2.593.394 744.574 4.580.311 3.730.648 3.910.034 16.000
lngreso bruto/ empleado $ 299.823 $ 279.006 $ 372.333 $ 295.781 $ 293.958 $ 293.762 $ 265.188
Margen bruto/ empleado $ 88.422 $ 72.211 $ 144.882 $ 99.867 $ 88.010 $ 88.058 $ 85.744
EBIT/ empleado $ 31.126 $ 23.925 $ 56.205 $ 35.484 $ 31.667 $ 32.172 $ 33.825
1&0/Ventas 3.0% 1.8% 6.3% 3.7% 3.2% 3.3% 6.3%
Mercadeo/Ventas 0.8% 1.1% 0.0% 0.6% 0.7% 0.7% 0.0%
G&A/Ventas 15.3% 14.5% 17.5% 17.4% 15.3% 15.0% 13.2%
VGA/Ventas 19.1% 17.3% 23.8% 21.8% 19.2% 19.0% 19.6%
1&0/MB 10.3% 6.8% 16.3% 11. 1% 10.6% 11.0% 19.6%
Mercadeo/MB 2.7% 4.2% 0.0% 1.7% 2.4% 2.3% 0.0%
G&A/MB 51.9% 55.8% 44.9% 51.6% 51.0% 50.2% 40.9%
VGA/MB 64.8% 66.9% 61.2% 64.5% 64.0% 63.5% 60.6%
Rotaci6n de cuentas por cobrar 8.2 9.1 6.4 7.7 8.1 8.1 5.7
Rotaci6n de inventario 8.2 8.4 7.8 8.4 7.8 7.5 8.3
Rotaci6n de activos 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 1.0
Dias de cuentas por cobrar 44.7 40.0 56.8 47.6 45.2 45.2 64.4
Dias de inventario 44.3 43.4 47.0 43.4 46.9 48.7 44.1
Dias de cuentas por pagar 49.2 44.2 64.8 48.8 48.7 48.3 44.5
Dias de capital neto de trabajo 39.8 39.2 39.0 42.2 43.5 45.6 64.0
 11

Anexo 3 (continuaci6n)
Liderde Competidores Pequena Todas Harris
uti/ida des empresa
Estado de resultados
Ventas $ 1.285.125.3 $ 304.818.5 $ 61.148.6 $ 1.582.107.1 $ 4.243.0
Costo de bienes $ 869.502.1 $ 232.174.7 $ 35.218.5 $ 1.063.714.9 $ 2.871.1
Margen bruto (MB) $ 415.623.3 $ 72.643.7 $ 25.930.2 $ 518.392.2 $ 1.371.9
I&D $ 48.294.6 $ 15.611.2 $ 3.769.9 $ 60.494.8 $ 269.3
Me read eo $ 7.945.9 $ $ 53.3 $ 7.990.3 $
G&A $ 207.187.0 $ 26.188.9 $ 11.305.7 $ 261.111.0 $ 561.4
Total VG&A $ 263.427.5 $ 41.800.1 $ 15.128.9 $ 329.596.0 $ 830.7
EBIT $ 152.195.8 $ 30.843.6 $ 10.801.2 $ 188.7962 $ 541.2
lmpuestos, intereses, etc. $ 45.407.7 $ 9.852.2 $ 2.574.9 $ 54.028.7 $ 60.8
lngreso neto $ 106.788.1 $ 20.991.4 $ 8.226.3 $ 134.767.5 $ 480.4
Depr. y amort. $ 36.956.0 $ 5.938.3 $ 1.735.8 $ 48.134.6 $ 135.2
EBITDA $ 189.151.8 $ 36.781.9 $ 12.537.0 $ 236.930.8 $ 676.4

Balance general
Efectivo $ 148.968.6 $ 43.390.5 $ 11.994.1 $ 181.952.7 $ 429.2
Cuentas por cobrar $ 157.800.2 $ 36.997.9 $ 10.338.1 $ 203.135.4 $ 748.5
lnventario $ 113.439.7 $ 35.860.6 $ 6.998.7 $ 141.341.1 $ 347.1
Otros circulantes $ 57.483.3 $ 15.338.2 $ 2.930.0 $ 69.736.9 $ 304.0
PP&E (neto) $ 279.119.1 $ 28.027.8 $ 8.683.3 $ 329.436.9 $ 459.2
Otros no circulantes $ 433.539.4 $ 105.321.3 $ 35.372.4 $ 540.175.1 $ 2.118.0
Total de activos $ 1.190.350.2 $ 264.936.4 $ 76.316.6 $ 1.465.778.0 $ 4.406.0

Cuentas por pagar $ 113.545.8 $ 36.451.4 $ 5.190.1 $ 149.091 6 $ 350.0

Otros, corto plazo $ 264.501 .9 $ 65.486.6 $ 11.777.0 $ 333.161.6 $ 1.288.1
No circulantes $ 281.571.1 $ 72.812.3 $ 14.963.2 $ 358.892.5 $ 864.1
Total de pasivos $ 659.618.8 $ 174.750.4 $ 31.930.3 $ 841.145.7 $ 2.502.2
Capital accionario $ 530.731.5 $ 90.186.0 $ 44.386.3 $ 624.632.3 $ 1.903.8
Total pasivos y capital $ 1.190.350.2 $ 264.936.4 $ 76.316.6 $ 1.465.778.0 $ 4.406.0
accionario
 12

Anexo 3 (conclusion)
Razones
Capitalizaci6n de mercado $ $ 499.531.3 $ 214.509.8 $ 2.897.078.4 $ 8.030.7
2.316.765.0
Raz6n precio/ganancias 21.7 23.8 26.1 21.5 16.7
Precio/ventas 1.8 1.6 3.5 1.8 1.9
Crecimiento de ventas a 5 af\os 17.8 14.8 22.2 15.6 18.2
Crecimiento de ventas de Ia industria a 5 af\os 11.1 8.6 12.0 10.8 9.3
Cree. de ingr. neto a 5 af\os 52.1 56.6 43.2 41.9 40.7
Cree. de ingr. neto de Ia ind. a 5 af\os 17.6 30.9 22.5 21.8 12.3
Margen brutoNentas 32.3% 23.8% 42.4% 32.8% 32.3%
EBIT!Ventas 11.8% 10.1% 17.7% 11.9% 12.8%
EBITDA/Ventas 14.7% 12.1% 20.5% 15.0% 15.9%
ROE 20.1% 23.3% 18.5% 21.6% 25.2%
ROS 8.3% 6.9% 13.5% 8.5% 11.3%
Rapidez 1.08 1.15 0.80 1.08 0.96
Rendimiento sobre activos 9.0% 7.9% 10.8% 9.2% 10.9%
Rendimiento sobre capital neto de trabajo 29.3% 22.1% 30.4% 30.1% 32.5%
Margen brt. rendim. sobre cap. net. de trab. (%) 263.6% 199.5% 213.5% 265.3% 184.0%
No. de empleados 4.439.482 979.697 242.393 5.400.017 16.000
lngreso bruto/ empleado $ 289.476 $ 311.135 $ 252.271 $ 292.982 $ 265.188
Margen bruto/ empleado $ 93.620 $ 74.149 $ 106.976 $ 95.998 $ 85.744
EBIT/ empleado $ 34.282 $ 31.483 $ 44.561 $ 34.962 $ 33.825
I&D!Ventas 3.8% 5.1% 6.2% 3.8% 6.3%
Mercadeo!Ventas 0.6% 0.0% 0.1% 0.5% 0.0%
G&A!Ventas 16.1% 8.6% 18.5% 16.5% 13.2%
VGANentas 20.5% 13.7% 24.7% 20.8% 19.6%
I&D/MB 11.6% 21.5% 14.5% 11.7% 19.6%
Mercadeo/MB 1.9% 0.0% 0.2% 1.5% 0.0%
G&A/MB 49.8% 36.1% 43.6% 50.4% 40.9%
VGA/MB 63.4% 57.5% 58.3% 63.6% 60.6%
Rotaci6n de cuentas por cobrar 8.1 8.2 5.9 7.8 5.7
Rotaci6n de inventario 7.7 6.5 5.0 7.5 8.3
Rotaci6n de activos 1.1 1.2 0.8 1.1 1.0
Dias de cuentas por cobrar 44.8 44.3 61.7 46.9 64.4
Dias de inventario 47.6 56.4 72.5 48.5 44.1
Dias de cuentas por pagar 47.7 57.3 53.8 51.2 44.5
Dias de capital neto de trabajo 44.8 43.4 80.5 44.2 64.0
 13

Anexo 4
HARRIS CORPORATION: BENCHMARKING FINANCIERO

Dos referencias de empresas mejores en su clase para cada raz6n de foco

Empresa Raz6n Cantidad de Ia raz6n Cantidad de Ia raz6n

de Harris

AstraZeneca Margen 79.0% 32.3%

GlaxoSK bruto/Ventas 78.4%

Qualcomm ROS 32.8% 11.3%

Texas Instruments 30.5%

Apple Computers lngreso bruto/ $1.086.000 $265.000

Paccar empleado $ 783.000

Qualcomm Margen bruto/ $477.000 $85.700

Cisco empleado $363.000

Paccar VG&A/Ventas 3.6% 19.6%

Precision Castparts 6.5%

GlaxoSK ROE 47.5% 25.2%

Boeing 46.5%

Apple Computers Dfas de capital neto -59 dfas 64 dfas

Boeing de trabajo -25 dfas

Lowe's L3 Dfas de cuentas por 0 dfas 64.4 dfas

Communications cobrar 0 dfas

Apple Computers Dfas de inventario 7.2 dfas 44.1 dfas

NetApp, Inc. 18.2 dfas

AstraZeneca Dfas de cuentas por 228.6 dfas 44.5 dfas

Johnson & Johnson pagar 138.0 dfas