ADMINISTRACIN FINANCIERA

PROBLEMAS UNIDAD 2

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Descargue los datos del problema a solucionar UNICAMENTE en las

celdas de color amarillo

DATOS INICIALES

MAQUINA ANTIGUA

Precio de Adquisicin 3,500,000

Comprada Hace 3
Valor Depreciado en libros 2,100,000
Mtodo de Depreciacin Linea Recta
Precio de venta 1,800,000
Vida til 5

MAQUINA NUEVA

Precio de Compra de la maquina nueva 5,000,000

Costos de Instalacin de la maquina nueva 150,000
Valor maquina nueva Instalada 5,150,000
Vida til 5
Valor de Rescate (Salvamento) 1,500,000
Cambio en Capital de Trabajo con la maquina nueva 350,000
DEPRECIACION ANUAL 1,030,000
Ahorros Anuales incrementales 450,000
Tarifa del Impuesto de Renta 33%

INVERSIN Y FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO

Inversin Inicial en Efectivo (Momento 0) 15,000,000
Flujos de Ingreso de Efectivo Ao 1 6,800,000
Flujos de Ingreso de Efectivo Ao 2 7,200,000
Flujos de Ingreso de Efectivo Ao 3 9,150,000
Flujos de Ingreso de Efectivo Ao 4 11,240,000
Flujos de Ingreso de Efectivo Ao 5 13,700,000

Tasa de Opirtunidad para Inversiones Similares 15%

A

TAL

ar UNICAMENTE en las
o

Aos

Aos

Aos

ROYECTO
 ADMINISTRACIN FINANCIERA
PRESUPUESTO DE CAPITAL

EFECTIVO NETO GENERADO POR LA VENTA DE LA MAQUINA ANTIG

IMPUESTO DE RENTA SOBRE VALOR CONTABLE DE LA MAQUINA ANTIGUA

Precio de Compra 3,500,000
- Depreciacin Acumulada 2,100,000
VALOR NETO EN CONTABILIDAD 1,400,000
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 1 33%

IMPUESTO DE RENTA 462,000

IMPUESTO POR GANANCIA OCASIONAL

Precio de Venta 1,800,000
Costo de la maquina en libros contables 1,400,000
BASE PARA CALCULAR IMPUESTO POR G.O. 400,000
TARIFA IMPUESTO DE RENTA 33%

IMPUETO DE RENTA POR G.O. 132,000

EFECTIVO NETO GENERADO EN LA VENTA DE LA MAQUINA ANTIGUA

PRECIO DE VENTA MAQUINA ANTIGUA 1,800,000
IMPUESTO DE RENTA Y G.O. 594,000

EFECTIVO NETO GENERADO EN LA VENTA 1,206,000

 ADMINISTRACIN FINANCIERA
PRESUPUESTO DE CAPITAL

INVERSION INICIAL PARA LA COMPRA DE LA MAQUINA NUEVA

Costo instalado del activo nuevo

(=)Costo del activo nuevo
(+) Costo de instalacin
Total costo real
(-) Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente =
Beneficios de la venta del activo existente
(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente
Total benficios de impuestos - Maq Actual
(+/- ) Cambio en el capital de trabajo
Inversin inicial
RA
L

LA MAQUINA NUEVA

Valor de la mquina nueva

$ 5,000,000
$ 150,000 No Vida til
$ 5,150,000 1 5
2 5
$ 1,800,000 3 5
$ 594,000 4 5
$ 1,206,000 5 5
$ 350,000
$ 4,294,000
de la mquina nueva $ 5,150,000

Valor depreciacin Valor en libros

$ 1,030,000 $ 4,120,000
$ 1,030,000 $ 3,090,000
$ 1,030,000 $ 2,060,000
$ 1,030,000 $ 1,030,000
$ 1,030,000 $0
 FLUJOS DE EFECTIVO OPERATIVOS DEL P

Inversin Inicial
Flujos de efectivo operativos
Ao 0
Inversin Inicial mquina nueva (4,294,000)

Inversin inicial de Efectivo (15,000,000)

Inversin Inicial Total (19,294,000)

Cambio neto en ingreso operativo, excluyendo depreciacin

- Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal

(+) Ahorros Incrementales

(=) Cambio neto en ingreso antes de impuestos

(+/-) Incremento (o decremento) neto en IMPUESTOS

(=) Cambio neto en ingresos despus de Impuestos

+ Incremento neto en cargos por depreciacin fiscal

Flujo de Efectivo ltimo ao

(+) Valor de rescate final del nuevo bien

(-) Impuestos (ahorro fiscal) en venta del nuevo bien

(+) Recuperacin de la inversin inicial

(=) Flujos de efectivo netos del proyecto (19,294,000)

TASA DE OPORTUNIDAD PARA EL INVERSIONISTA 15%

VPN = 9,387,465
TIR = 30.85%
VO OPERATIVOS DEL PROYECTO

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4

$ 6,800,000 $ 7,200,000 $ 9,150,000 $ 11,240,000

$ 330,000 $ 330,000 $ 330,000 $ 1,030,000

$ 450,000 $ 450,000 $ 450,000 $ 450,000

$ 6,920,000 $ 7,320,000 $ 9,270,000 $ 10,660,000

$ 2,283,600 $ 2,415,600 $ 3,059,100 $ 3,517,800

$ 4,636,400 $ 4,904,400 $ 6,210,900 $ 7,142,200

$ 330,000 $ 330,000 $ 330,000 $ 1,030,000

$ 4,966,400 $ 5,234,400 $ 6,540,900 $ 8,172,200

$ 4,966,400 $ 5,234,400 $ 6,540,900 $ 8,172,200

Calcule aqu el VPN

Calcule aqu la TIR
 Ao 5

$ 13,700,000

$ 1,030,000

$ 450,000
$ 13,120,000

$ 4,329,600

$ 8,790,400

$ 1,030,000

$ 9,820,400
$ 1,500,000

$ 495,000

$ 15,000,000

$ 25,825,400
 Perodo de recuperacin del proyecto

Flujos de Efectivo Flujos de Entrada

Ao
por ao Acumulados

0 (19,294,000)
1 $ 4,966,400 $ 4,966,400
2 $ 5,234,400 $ 10,200,800
3 $ 6,540,900 $ 16,741,700
4 $ 8,172,200 $ 24,913,900
5 $ 25,825,400 $ 50,739,300
 CLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBR

Descargue los datos del problema a solucionar en las celdas de co

Precio de Venta Unitario: PVu = $ 55,000

Costo Variable Unitario: CVu = $ 36,150
Costos Fijos Totales: CF = $ 28,675,000
Unidades en Punt

+
-
=
Punto de Equilibrio en Unidades = 1,521 unidades -

=
E EQUILIBRIO

n las celdas de color amarillo

ESTADO DE RESULTADOS
Unidades en Punto de Equlibrio 1,521

Ventas ($25.300 X 1.685 und) 83,667,109

Costos Variables ($17.800 *1.685 und) 54,992,109
Margen de Contribucin 28,675,000
Costos Fijos Totales 28,675,000

UAII o Utilidad Operacional 0

 CLCULO DEL APALANCAMIENTO

Descargue UNICAMENTE los datos del problema a solucionar en las celdas de color amarillo
No debe modificar las dems celdas

UNIDADES QUE SE ESTIMAN VENDER EL SIGUIENTE AO 3,500

% DE INCREMENTO O DISMINUCIN EN VENTAS - Unidades 30%
Precio de Venta Unitario: PVu = $ 55,000
Costo Variable Unitario: CVu = $ 36,150

Costos Fijos Totales: CF = $ 28,675,000

ESCENARIO PESIMISTA PUNTO DE REFERENCIA ESCENARIO OPTIMISTA

% de cambio en las ventas -30% 3,500 30%
Unidades a Vender 2,450 3,500 4,550

Ventas 134,750,000 192,500,000 250,250,000

Costos Variables 88,567,500 126,525,000 164,482,500
MARGEN DE CONTRIBUCIN 46,182,500 65,975,000 85,767,500 GAO = 53% Calcule aqu el apalancamiento
1.77
Costos Fijos Totales 28,675,000 28,675,000 28,675,000 30%
UAII 17,507,500 37,300,000 57,092,500
% Cambio en la UAII -53% 53%

Siga adelante con el calculo del apalancamiento financiero y el apalancamiento total

APALANCAMIENTO FINANCIERO:
ESCENARIO PESIMISTA PUNTO DE REFERENCIA ESCENARIO OPTIMISTA
UAII 17,507,500 37,300,000 57,092,500
(-) Intereses 13,000,000 13,000,000 13,000,000
UAII 4,507,500 24,300,000 44,092,500
No. De acciones 100,000 100,000 100,000
UTILIDAD POR ACCION (UPA) 45 243 441
VARIACION DE LAS UPA CON LA REFERENCIA -81% 81%

AF = % cambio UPA / % cambio UAII -1.5350 1.5350

APALANCAMIENTO TOTAL

AT= % de cambio en las UPA / % de cambio en las ventas -2.7150 2.7150

AT= Apalancamiento operativo x Apalancamiento financiero -2.7150 2.7150

REALICE AQU EL MAPA CONCEPTUAL DE MERCADOS DE VALORES E
INSTRUMENTOS NEGOCIABLES

Los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase

estn basados fondos propios de las empresas (que refle
emisora) o basado en deuda (lo que refleja un prstamo qu
entidad emisora). Si se trata de la deuda, pueden clasificars
ao) o a largo plazo. La mayora de estos instrumentos,
financiacin, son de inversin para el adquirente y de financia
 MERCADOS DE
MERCADOS DE
VALORES
VALORES

e pueden clasificar por "clase de activos", dependiendo de si

s de las empresas (que refleja la propiedad de la entidad
o que refleja un prstamo que el inversor haya realizado a la INSTRUMENTO
e la deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un FINANCIERO
ora de estos instrumentos, son a la vez de inversin y de
ara el adquirente y de financiacin para el vendedor

ACCIONES: Es aquel en el que los valores que se transan no tienen BONOS : son instrumentos fin
preestablecido el rendimiento, siendo las acciones el ttulo como por entidades de gobie
caracterstico de este mercado. de deuda, de renta fija o varia

DERIVADO FINANCIERO O INSTRUMENTO DERIVADO: es un producto financiero cuyo valor

se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de activo
subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los
subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de
renta fija, tipos de inters o tambin materias primas
OS DE
S DE
ES Es el conjunto de agentes, instituciones, instrumentos y formas de
S
negociacin que interactan facilitando la transferencia de capitales
para la inversin a travs de la negociacin de valores. El mercado de
capitales permite que los recursos se destinen en el mediano y largo
plazo para financiar la inversin, por oposicin a los recursos de corto
plazo que constituyen el objeto del mercado monetario.
NTO
RO

BONOS : son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades privadas
como por entidades de gobierno. El bono es una de las formas de materializarse los ttulos
de deuda, de renta fija o variable.

WARRANTS son productos cotizados en Bolsa, que otorgan a su poseedor el derecho terico,
cuyo valor no la obligacin, a compraR.
activo
el oro. Los
alores de
Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero es un fenmeno que se presenta cuando la organizacin asume cargas fijas representa
de incrementar al mximo el efecto de la inversin sobre las utilidades por accin de la misma. Cuando se hace refer
resultados, vale la pena considerar que este es amplificador, y puede ser, tanto positivo como negativo.

AF = % cambio UPA / % cambio UAII

Apalancamiento Operativo:
El grado de apalancamiento operativo (GAO) es entonces la herramienta que mide el efecto resultante de un cambio
rentabilidad operacional y se define como la variacin porcentual en la utilidad operacional originada por un determ

GAO = % cambio en la UAII / % cambio en las ventas

( Gao )
Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la estructura general de cost
la empresa en activos fijos se generar una carga fija por concepto de depreciacin. Generalmente estas invers
tecnologa de la empresa y, como consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemp
disminucin en la estructura de costos de la empresa.

El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la produccin, reducir el desperdicio, mejorar la calidad
objetivos fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en consecuencia, la p
reestructurarse con el fin de hacerla ms competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como apalancamie
fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firm

Pero, qu herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades operacionales cuando las empresas incr
nuevos activos fijos (tecnologa)?

Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciacin (costo fijo), la estructura de costos de la empres
en el nivel de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de Apalancamiento Ope
costos fijos sobre la UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por in
APALANCAMIENTO TOTAL
Un anlisis integral del apalancamiento no se puede dar por concluido sin antes abordar el apalancamiento total. Al
apalancamiento financiero se puede observar una variacin en las Utilidades por accin (UPA), como efecto de una v
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII); sin embargo, y como es lgico, estas ltimas a su vez cambian como
variacin en los ingresos por ventas (apalancamiento operativo).

De lo anterior se puede concluir que es posible determinar el efecto en las UPA como resultado de una variacin en
ventas, a travs de la combinacin de los grados de apalancamiento operativo y apalancamiento financiero, los cuale
un nuevo indicador denominado Grado de apalancamiento total.

AT= % de cambio en las UPA / % de cambio en las ventas

AT= Apalancamiento operativo x Apalancamiento financiero

 deudas financieras, con el propsito
al efecto de la inversin sobre los

umen en las ventas sobre la

cambio porcentual en ventas.

una compaa. Por ejemplo: al invertir

se hace con el fin de actualizar la
mano de obra directa, sufren una

ndo los resultados son ptimos y los

de precios de la compaa debe
erativo: Invertir en activos fijos con el

an sus ventas por las inversiones en

cambios importantes, repercutiendo

GAO, el cual mide el impacto de los
nes en tecnologia