ANTECEDENTES

El dficit estructural que afecta a las finanzas pblicas ecuatorianas se origina mucho

antes de la cada del precio del crudo en el 2014. Tanto gastos como ingresos del sector pblico

se han expandido en los ltimos aos de la mano del crecimiento econmico. Sin embargo, a

partir del ao 2007 el crecimiento del gasto se incrementa sustancialmente, Segn el BCE y el

MF, en trminos reales, entre 2007-2014, los gastos del sector pblico no financiero (SPNF)

crecieron un promedio anual de 15,4%; ms del doble de la tasa de crecimiento promedio del

gasto entre 2002-2006 que fue de 6,1%. Para ser justos, la comparacin debe hacerse tambin

con los ingresos del SPNF los cuales crecieron en promedio ms entre 2007-2014 (11,9%) versus

el periodo 2002-2006 (8,8%). Eventualmente, a mayores ingresos tambin deberan esperarse

mayores gastos. Este cambio de comportamiento en el patrn fiscal debe temperarse a la luz

del crecimiento econmico: promedio anual 4,9% (2002-2006) versus 4.2% (2007-2014)

(Ecuador).

Dadas las necesidades de cerrar un dficit creciente, el endeudamiento fue la salida

elegida. De acuerdo a la informacin reportada por el MF (montos oficialmente reconocidos),

actualmente se estima que la deuda pblica como porcentaje del PIB alcanzara 32,6%. En un

lapso de 6 aos, desde 2009 y luego de la recompra de deuda que sigui a la moratoria

estratgica de 2008, la participacin de la deuda como porcentaje PIB se ha duplicado. Hace 10

aos, con deuda ilegtima e ilegal de por medio, la participacin fue de 35%.

Es manejable la proporcin actual? En este sentido el stock no es lo nico relevante, se

debe considerar adicionalmente el flujo que representa el servicio de la deuda. A medida que la

participacin de la misma aumenta con respecto al PIB, amortizaciones e intereses empiezan a

acumularse. De acuerdo al mismo MF, en el periodo 2011-2014, el servicio de la deuda creci

ms del doble desde $2300 millones a cerca de $5100 millones. (MACRO)

En trminos absolutos, 2015, Ecuador registr un dficit de 5.227 millones de dlares,

en comparacin al registrado en 2014, de 5.314 millones de dlares que alcanz el 5,22% del

PIB.
En el 2016 los ingresos no fueron suficientes para cubrir los gastos del Estado. El dficit fiscal

cerr al 31 de diciembre del 2016 en USD 6 082 millones, segn estadsticas disponibles en la

web del Ministerio de Finanzas. Este monto equivale al 6,3% del Producto Interno Bruto (PIB).

La cifra creci ms del doble respecto del hueco fiscal calculado a inicios de ao, USD 2 467

millones. Adems, el monto sobrepasa en casi USD 2 000 millones el dficit fiscal del 2015

(Finanzas).

Pero, adems estn el pago pendiente por la sancin arbitral que recibi el Ecuador en

el caso de la petrolera Oxy ($ 880 millones), la deuda en Certificados del Tesoro ($ 1.600

millones) y otros atrasos del ao pasado ($ 2.500 millones). En este esquema el rubro que ms

subi fue el de la cuenta denominada Transferencias y Donaciones de Capital. Esta pasa de $

3.373,9 millones a $ 4.111,2 millones. Dicha cuenta registra las transferencias a los Gobiernos

Autnomos Descentralizados (GAD.

Para el 2017, se ha determinado que el Gobierno necesitar un financiamiento que va

a ser del 5,5% del PIB, lo que equivale a unos USD 5 300 millones.

Ecuador: Evolucin del dficit

AOS Millones % PIB
$
2010 944 1.36%
2011 100 0.13%
2012 824 0.94%
2013 4348 4.57%
2014 5314 5.20%
2015 5227 5.22%
2016 6082 6.30%

Fuente: Ministerio de Finanzas

 EVOLUCIN DEL DFICIT EN MILLONES $
8000
6082
5314 5227
MILLONES $

6000 4348
4000

2000 944 824

100
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
AOS

Series1

FUENTE: Ministerio de Finanzas.

SITUACION FISCAL DE ECUADOR 2017

 DEUDAS DE ECUADOR

DEUDA INTERNA

El Gobierno emiti bonos de deuda interna por $ 906 millones entre enero y febrero del

2017. Mientras en diciembre del 2016 la deuda interna se colocaba en $ 11.695 millones, para

febrero cerr en $ 12.621 millones. As lo revela el ltimo boletn de deuda publicado este lunes

por el Ministerio de Finanzas.

La deuda agregada (deuda interna y externa) del Ecuador lleg en febrero a $ 39.883,1

millones, lo que representa el 39,6% del Producto Interno Bruto (PIB), que est cuantificado en

$ 100.598,7 millones.

Sin embargo, de acuerdo al ndice de deuda consolidada (deuda sin contar con las

obligaciones en sector pblico), que es el nuevo rubro que toma en cuenta Finanzas para
contabilizar el techo de endeudamiento, la deuda se encuentra en el orden de $ 27.620,2

millones, es decir, un 27,5%.

El Banco Central ha entregado $ 5.287 millones con la modalidad de facilidades de liquidez a

corto plazo (menores de un ao que no se consideran deuda) a Finanzas

La deuda lleg a USD 39 883 millones en febrero del 2017

Al cierre de febrero de este ao, la deuda pblica consolidada lleg a USD 27 620 millones, segn

el ltimo reporte del Ministerio de Finanzas publicado hoy lunes 20 de marzo del 2017. El rubro

creci USD 111 millones en relacin a enero de este ao y comparada con el Producto Interno

Bruto (PIB) equivale a 27,5%. El concepto de consolidado se aplica desde octubre del ao

pasado y es el indicador que, segn el Gobierno, es el apropiado para medir la deuda pblica del

pas. Este indicador excluye las obligaciones del Estado con organismos pblicos, por ser parte

del mismo Estado, como con el Instituto de Seguridad Social (IESS) o la Corporacin Financiera

Nacional (CFN), entre otros. Esto le permiti al Fisco ampliar su margen de endeudamiento, cuyo

lmite legal es del 40% del PIB. Considerando los compromisos con otros entes pblicos, la deuda

pblica agregada lleg a febrero a 39 883 millones, el 39,6% del PIB. La cifra se increment USD

501 millones comparado con enero de este ao. Durante los dos primeros meses del ao el Fisco

ha buscado financiarse a travs de deuda interna y externa. En enero, se colocaron bonos

soberanos por USD 1 000 millones con un rendimiento de 9,125% y vencimiento al 13 de

diciembre del 2026. Tambin se han colocado bonos en el mercado interno. En enero y febrero

se registraron USD 926 millones por bonos a largo plazo.

 La deuda interna de Ecuador sube en $ 1.800 millones

El financiamiento registrado dentro de la Ejecucin Presupuestaria del Ministerio de Finanzas

creci entre febrero y lo que va de marzo en $ 1.800 millones. Mientras en los ingresos

registrados por endeudamiento a febrero del 2017 llegaban a

$ 2.496,9 millones, para lo que va de marzo la cifra subi a $ 4.296 millones.

Sin embargo, el incremento ms importante se dio entre el 3 y el 6 marzo pasado cuando se

increment de $ 2.937 a $ 4.296,9 millones; es decir que subi $ 1.356,9 millones, segn lo

report ayer el exministro de Finanzas Fausto Ortiz.

Cmo y de dnde ha logrado el Gobierno incrementar de manera significativa las cifras de

endeudamiento?
 Segn el reporte del propio Ministerio de Finanzas, la mayor parte de este aumento proviene

de bonos internos de deuda. As, la deuda interna en bonos subi de $ 1.266,9 millones en

febrero pasado a $ 2.026 millones en este mes.

De lo que se conoce extraoficialmente, el Gobierno habra canjeado una parte del stock de

obligaciones de corto plazo (que no son consideradas deuda) que tena con el Banco Central del

Ecuador en Certificados de Tesorera (Cetes) y que ascendan a $ 5.286 millones por bonos de

mediano plazo por unos $ 1.500 millones.

Al hacer este cambio, por obligaciones de mayor plazo, entonces ya se registran en el

Ministerio como deuda. Para Ortiz, lo que se registra en la ejecucin presupuestaria son

ingresos. Considera que estaramos frente a una operacin parecida a la que se hizo el ao

pasado con EP Petroecuador.

Jaime Carrera, director del Observatorio de la Poltica Fiscal, dijo que el Gobierno ha hecho

emisiones de bonos de manera importante y ha aumentado el stock de deuda interna, lo cual

es preocupante.

Sin embargo, este tema no repercute en el porcentaje de deuda, pues tras una reforma legal

el Gobierno ahora toma en cuenta el porcentaje de la consolidada (que no incluye deuda entre

el sector pblico).

Frente a los pedidos de una explicacin sobre el tema, de acuerdo con Finanzas, el sistema

reporteador Bussiness Intelligent (BI) (que se usa para mirar la ejecucin presupuestaria) est

presentando problemas.

Piden a los ciudadanos estar pendientes de la actualizacin de los datos, en los prximos das,

y tambin del boletn mensual de deuda que sale a mediados de cada mes.

DEUDA EXTERNA

La deuda externa ecuatoriana ha sido una preocupacin constante en la historia nacional

de Ecuador desde los albores de su independencia a principios del siglo XIX. Los malos
prstamos y las malas negociaciones fueron aumentando la deuda externa, que fue en muchos

casos fruto de la corrupcin ya que se desviaban recursos muy importantes a fines particulares,

desatendiendo necesidades bsicas de la poblacin ecuatoriana como la sanidad, la educacin,

la vivienda y otras infraestructuras necesarias para su desarrollo. Estas caractersticas hacen que

pueda considerarse como deuda odiosa o ilegtima.

La deuda externa est compuesta de la deuda privada (contrada por particulares) y la deuda

pblica (contrada por el Estado). En 2015 la deuda pblica de Ecuador alcanz el 33,83% del PIB

de Ecuador alcanzando los 30.756 millones de euros

HISTORIA DE LA DEUDA EXTERNA ECUATORIANA

La historia de la deuda externa ecuatoriana se inicia antes de que el Ecuador se constituyera

en Repblica. Es necesario distinguir en esta historia, dos fases, la primera es la deuda de la

independencia, desde los inicios del siglo XIX. La segunda fase comprende el ltimo cuarto del

siglo XX, cuando Ecuador se convierte en un rico exportador de petrleo, lo que llev a instalar

la idea del boom petrolero, y contina presente hasta la actualidad.

Durante los peores momentos del siglo XX Ecuador tuvo que realizar enormes esfuerzos

presupuestarios que afectaron negativamente a su poblacin. Para pagar las obligaciones del

endeudamiento externo, el pas deba cumplir ineludiblemente con las disposiciones de los

organismos financieros internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario

Internacional que siempre exigan planes de ajustes estructural lo que llevaba inevitablemente

a priorizar las obligaciones financieras del Estado, en desmedro de las obligaciones sociales para

el pueblo ecuatoriano. Para Eloy Alfaro la deuda es el Nudo gordiano de Ecuador ya que impeda

el desarrollo econmico y social lastrado por los programas de ajuste estructural (paquetazos

econmicos) provocados por el endeudamiento externo. El Presupuesto General del Estado a lo

largo de la vida republicana ha destinado altos porcentajes -ms del 50% en muchos momentos

de su historia-.
CIFRAS ECONOMICAS DE ECUADOR (MARZO 2017)
 DEUDA PBLICA DE ECUADOR YA HABRA LLEGADO AL LMITE LEGAL

El Ministerio de Finanzas public este viernes 21 de abril de 2017 el boletn de deuda pblica

con cierre a marzo de este ao.

Las cifras registran que el saldo de la deuda externa es de 26.486 millones de dlares,

mientras que la deuda interna aument a 13.979 millones de dlares; ambos montos suman

40.465 millones de dlares.

Para el vicepresidente del Colegio de Economistas de Pichincha, Vctor Hugo Albn, esto

significa que la deuda pblica ecuatoriana ya lleg a su lmite legal del 40% del Producto Interno

Bruto, que establece el Cdigo de Finanzas Pblicas.

O sea, sobrepas el lmite ya este rato, estamos volviendo a la dcada de los 80 en donde

se contrataba deuda externa para pagar deuda externa, dijo.

Con l coincide el analista econmico Ramiro Crespo. Estamos en el 40% de la deuda, pero

aparte de eso hay deuda que no est registrada como sabemos, la deuda con el Banco Central,

que est cerca de 6.000 millones, indic.

Albn y Crespo creen que el endeudamiento de Ecuador ha sido agresivo y le deja un peso

financiero al nuevo gobierno.

Los costos de intereses son bastantes altos tambin y el costo financiero pasa a ser una

carga bastante significativa para el presupuesto, mencion Vctor Hugo Albn.

 Los plazos de la deuda ecuatoriana son cortos relativamente, aparte de ser cara la deuda,

seal Crespo.

Durante una rueda de prensa esta semana, el ministro coordinador de Poltica Econmica,

Diego Martnez, justific el aumento de la deuda.

Fue especficamente para retomar la reconstruccin no solamente de la zona afectada por

el terremoto del 16 de abril, sino tambin en el resto del pas obras que haban estado

inconclusas y que haba que concluirlas; por lo tanto, hemos tomado ese endeudamiento para

invertir, explic Martnez.

Y que tambin ha sido necesario financiarse con crditos del Banco Central. Esos crditos

que dio el Banco Central ayudaron justamente a evitar que haya una recesin ms fuerte de lo

economa ecuatoriana, indic.

Para el gobierno la deuda pblica consolidada, en la que no incluye la deuda con instituciones

pblicas del pas, suma 27.466 millones de dlares; es decir, un 27% del Producto Interno Bruto.

Por esa razn considera que an est por debajo del lmite legal.

FUENTE: REVISTA VISTAZO

CONCLUSION

Si no se resuelven los problemas de fondo (desorden fiscal, inversin extranjera marginal,

inestabilidad tributaria, falta de acuerdos internacionales de comercio, etc.) la liquidez que se

obtenga solo postergar una potencial crisis.

 Que el proceso de elaboracin del Presupuesto General del Estado sea ms ptimo. Es

necesario realizarlo con una metodologa de Balance Estructural que en trminos simples es

estimar los ingresos del Gobierno Central, ajustndolos al ciclo econmico y al precio promedio

de largo plazo del petrleo y, autorizar un gasto pblico consecuente con dichos ingresos. Esto

facilitar la consecucin de una mayor sostenibilidad fiscal.

Podemos concluir que actualmente Ecuador se est endeudando de una manera muy

peligrosa donde se est llegando a los lmites del endeudamiento pblico, lo que no nos damos

cuenta es que toda deuda debe ser pagada si o si, ya sea hoy, el siguiente ao o despus de 10

aos, el problema son los intereses porque mientras ms pase el tiempo los intereses se siguen

acumulando y el pas en unos 5 aos entrara en una crisis irreversible sino se empieza hacer algo

desde este mismo momento.

BIBLIOGRAFIA
Ecuador, B. C. (s.f.). Banco Central del Ecuador. Obtenido de https://www.bce.fin.ec
Finanzas, M. d. (s.f.). Ministerio de Finanzas. Obtenido de http://www.finanzas.gob.ec/
MACRO, D. (s.f.). DATOS MACRO. Obtenido de http://www.datosmacro.com/deficit/ecuador