Sie sind auf Seite 1von 30

EL SISTEMA FINANCIERO EN GENERAL Y

EN BOLIVIA

Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal


Revisado por Vivian Lara y Jaime Vaca

Mayo de 2017
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

II. EL SISTEMA FINANCIERO EN GENERAL Y


EN BOLIVIA

1. Definicin del Sistema Financiero

El sistema financiero es un conjunto de instituciones o personas naturales


demandantes y/u oferentes, mercados, instituciones auxiliares y entidades
reguladoras financieras que realizan operaciones con activos financieros
(bonos, acciones, letras de cambio y otros), cuya finalidad es la de canalizar el
ahorro (de los oferentes) hacia los inversionistas (los demandantes), siendo
que a ambas partes les conviene.

Para ello, se requieren mercados organizados en la cual deben existir prcticas


saludables como la transparencia, seguridad, costo de dinero apropiado,
eficiencia, y una buena administracin del riesgo asociado en cada operacin.

1.1. Grafico sistema financiero

Participantes del Sistema Financiero

Instituciones Entidades
Instituciones
demandantes y/u Mercados reguladoras
Auxiliares
oferentes financieras

2. Funciones del Sistema Financiero

Segn Bodie y Merton en su libro de Finanzas (1) el sistema financiero debe


cumplir y practicar 7 funciones bsicas en cualquier pas del mundo. Estas
son las siguientes:

Funcin 1: Transferencia de recursos a travs del tiempo y del


espacio: Facilitar la transferencia de recursos entre los agentes
econmicos de manera intertemporaria (de un tiempo presente o pasado

1
Bodie, Zvi y Merton, Robert, FINANZAS, Editorial Pearson. 2010

2
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

a un tiempo presente o futuro) e interespacial (de un lugar a otro). Por


ejemplo el ahorro de 10 aos puede ser trasladado de EEUU a Bolivia o
viceversa. Actualmente, con el internet se pueden realizar transacciones
on line (en lnea) sin que se deba hacer fila o cola de manera fsica.

Funcin 2: Administracin del Riesgo: As como hay transferencia


de fondos en el sistema financiero hay tambin transferencia de riesgos.
No obstante, los inversionistas corren el riesgo del fracaso del negocio
cuando ha obtenido un prstamo. Entonces el banco corre el riesgo de
no recuperar ese capital prestado. Para ello, se exigen garantas
referenciales y reales, pagos de determinadas primas de seguro contra
incendios o riesgo de muerte y otros, bajo las normativas de supervisin
financiera de cada pas.

Funcin 3: Compensacin y establecimiento de los pagos. Otra


funcin que consiste en ofrecer un sistema eficiente de pagos, para que
ni las familias ni las empresas pierdan tiempo y recursos cuando
efectan sus compras. Entonces en vez de que el usuario lleve dinero,
puede portar cheques, tarjetas de crdito o realizar la transferencia
electrnica de fondos como medio alterno de pago frente al papel
moneda.

Funcin 4: Concentracin de recursos en un fondo comn y


subdivisin de acciones: Es la manera de reunir el dinero de los
ahorristas en un fondo comn y luego canalizar dicho fondo hacia los
inversionistas.

En Bolivia, una de estas prcticas se conoce como las SAFIs


(Sociedades de Administracin). Es un fondo que tiene un conjunto de
recursos administrados por una sociedad administradora de fondos de
inversin (SAFI), el cual se constituye en el instrumento de ahorro que
permite al ahorrista a ingresar a la bolsa de valores. Es decir, los fondos
de inversin estn conformados por los aportes de las personas
naturales o jurdicas, que en conjunto generan un monto suficiente para
realizar inversiones importantes en el mercado burstil o bolsa de
valores. Estos aportes van a un patrimonio autnomo, que es constituido
con los aportes de los participantes; estos aportes se convierten en
"cuotas de participacin que identifican el monto con el cual cada
participante ha aportado al fondo. Por lo tanto, las cuotas de
participacin permiten consolidar los aumentos y disminuciones del valor
del fondo para los participantes.

Por tanto, es un canalizador de inversiones pequeas (fragmentacin)


que, mediante la agregacin de estos recursos, se constituyen en un
inversionista institucional importante en el mercado de valores.

Funcin 5: Suministro de Informacin : Todos los das, la radio,


prensa escrita, televisin, pginas web de las instituciones financieras,
anuncian determinados precios tales como tasas de inters,
colocaciones de inversiones, depsitos de los ahorristas, valores de
3
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

acciones y otros. Esta informacin que se coloca en distintos medios


ofrecen indicadores muy importantes para los Administradores
Financieros que les permiten tomar decisiones apropiadas en los
proyectos de inversin o para los Entes Reguladores para ejercitar un
mejor control.

Funcin 6: Facilitan el acceso a los recursos financieros: El acceso


a los recursos financieros debe ser ms fcil y adecuado para los
inversionistas. Est relacionado con el ahorro. El ahorro puede provenir
de las familias, de las organizaciones y del Gobierno.

Porque se ahorra? Responder a esta pregunta tiene varias respuestas


y son las siguientes: (2)

a) Para diferir el consumo del presente al futuro, porque el beneficio


de consumir ahora no es tan grande
b) Por precaucin, prever para el futuro ya que no sabemos que va
ocurrir
c) Porque existe un excedente que ya no puede ser gastado o
consumido.

Funcin 7: Solucin de los problemas de incentivos: Est


relacionada con la asimetra de la informacin. Es decir, una parte ya
sea oferente o demandante tiene ms informacin que la otra parte, por
diferentes motivos. Lo que acarrea la oportunidad de un negocio. Esto
se llama problemas de incentivos que pueden adoptar diferentes formas:
riesgo moral (3), seleccin adversa (4) y problemas entre mandantes y
agentes. Esto se soluciona en parte en los contratos. No obstante, es
importante que se perfeccionen o equilibren los incentivos entre ambas
partes.

2
NacifMuckeld Claudia, FINANZAS CORPORATIVAS Y EL MERCADO DE VALORES, Entre la
Teora y una aproximacin a la estructura del Sistema Financiero Boliviano, UCB, 2013.
3
El riesgo moral es cuando un agente realiza acciones que el otro no puede controlar e influyen en la
probabilidad de que tenga lugar un acontecimiento, por lo que se genera una informacin asimtrica.Por
ejemplo, las compaas aseguradoras observan al asegurado que la persona es menos cuidadosa con su
seguridad por robos a su domicilio, precisamente por estar asegurada.
4
La seleccin adversa es el oportunismo precontractual, que se da cuando una de las partes contratantes
dispone de informacin que desconoce la otra parte y utiliza en su provecho, perjudicndola a la otra.

4
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Transferencia de recuros a travs del tiempo y del espacio

Administracin del riesgo

Compensacin y establecimiento de los pagos

Concentracin de recursos en un fondo comn y subdivisin


de acciones

Suministro de informacin

Facilitan el acceso de los recursos financieros

Solucin de los problemas de incentivos

3. Mercados Financieros

Segn Elbaum define al mercado financiero como un sitio pblico


destinado permanentemente, o en das sealados, para vender, comprar o
permutar gneros o mercaderas; mientras que financiero es aquello
perteneciente o relativo a la hacienda (dinero), a las cuestiones bancarias y
burstiles mercantiles (5).

Otra definicin es aquella donde se realizan las transferencias entre los


agentes econmicos excedentarios de fondos (ahorro) y que estn dispuestos
a invertirlos y los agentes econmicos - que carecen de fondos para llevar
adelante proyectos o actividades productivas - estn dispuestos a pagar una
remuneracin por ellos (precio) (6)

El mercado financiero no necesariamente es un lugar fsico, sino tambin


puede ser un mercado electrnico. Por ejemplo la venta y compra de divisas.
Otro ejemplo, las compras y ventas de bonos y acciones en las bolsas de
valores. En general, con el internet se estn incrementando las transacciones
de compra y venta de bienes y servicios, como tambin especficamente entre
los oferentes y demandantes de recursos financieros. Este mercado canaliza
los recursos ahorrados (oferentes) hacia los que lo necesitan (demandantes).
Desde otra perspectiva el propsito de los mercados financieros en una

5
Elbaum Marcelo ADMINISTRACION DE CARTERAS DE INVERSIN 2da. Edicin, Editorial
Macchi, 2006, cita a la definicin de un buen diccionario.
6
NacifMuckled, Claudia FINANZAS CORPORATIVAS Y EL MERCADO DE VALORES, entre la
teora y una aproximacin a la estructura del sistema financiero boliviano, Ed. UCB, 2013

5
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

economa es asignar los ahorros de manera eficiente a los usuarios finales


(7). Solamente el ahorro puede generar inversin.

4. Clasificacin de Mercados Financieros

Los mercados financieros pueden clasificarse por:

Por tipo de activos que en l se negocian


Por plazo de vigencia de los activos financieros
Por certeza de los retornos
Por plazo de liquidacin

4.1 Por tipo de activos que en l se negocian

o Crditos. Los crditos se negocian en el mercado intercambario. En


este mercado operan los intermediarios financieros bancarios que
son instituciones especializadas que ofrecen crditos y realizan, con
ello, la mediacin entre prestamistas y prestatarios ltimos.

o Valores, o ttulos valores como bonos, acciones, letras del tesoro y


otros que se negocian en el mercado de valores

o Derivados, Tambin son ttulos valores derivados de los activos


financieros derivados, que pueden ser los futuros, las opciones y
otros.

o Divisas, Las divisas se comercian en el mercado de divisas, en este


mercado existe la compra y venta de moneda extranjera tambin
llamado divisas a cambio de moneda nacional.

4.2 Por plazo de vigencia de los activos financieros

a) Monetario o de dinero.- Es el mercado donde se ofrece y demanda


activos financieros tales como letras de cambio, certificados de depsito,
pagars y otros a corto plazo pero con alto grado de liquidez. Estn los
ahorradores finales cuyos recursos son canalizados a los inversionistas
finales. Las instituciones vinculadas a este mercado son los bancos y
entidades no bancarias que se dedican a la intermediacin financiera
asumiendo el riesgo inherente al prstamo de dinero pero en un plazo
menor a un ao. Se tienen lo siguiente:

7
Van Horne James &Wachowics John FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA,
Dcimo tercera Edicin, Ed. Pearson, 2010, Pg. 27

6
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Emisores Activos Financieros


Empresas Cuenta corriente, caja de ahorro, Pagars
o Reportos
Bancos, Mutuales, Bancos Pymes Depsitos a Plazo Fijo
Tesoro General de la Nacin Letras del Tesoro
(TGN) boliviano

b) Capitales.- Es el mercado en el cual se ofrece y demanda activos


financieros o valores existentes en el mercado de dinero a mediano y
largo plazo como bonos acciones, y otros instrumentos de deuda.
Dichos mercados pueden subclasificarse en:

Los activos que se negocian en ellos:


Mercado de valores, ya sean de renta fija o variable.
Mercado de crdito a largo plazo.

En relacin a su organizacin:
Mercado organizado: aquel mercado oficial y reconocido que se
encuentra regulado y supervisado. En Bolivia, el mercado oficial
es la Bolsa Boliviana de Valores. (8)

Mercado OTC (overthecounter): aquel mercado donde la


negociacin se realiza directamente entre las partes interesadas.
Son mercados con un mayor nivel de riesgo de contrapartida
(posibilidad de que una de las partes no pueda hacer frente a sus
obligaciones al vencimiento de la operacin) por el hecho de no
estar sometidos al control y supervisin propios de los mercados
organizados.

En cuanto a la negociacin en el tiempo:


Mercado primario o de emisin: aqul donde se negocian por
primera vez los valores emitidos.

Mercado secundario: lugar donde se realizan las operaciones de


venta o compra de los ttulos ya emitidos en el mercado primario.

Los emisores y Activos Financieros son:

Emisores Activos Financieros


Empresas Bonos, Bonos Convertibles en acciones,
Acciones, cdulas hipotecarias
Tesoro General de la Nacin Bonos
(TGN) y Gobiernos Municipales

8
Para mayor informacin se sugiere ingresar a su pgina web: www.bbv.com.bo

7
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

4.3 Por certeza de los retornos

Renta Fija.- En este mercado operan con activos denominados


de renta fija. La renta fija es un tipo de inversin formada por
aquellos activos financieros en los que el emisor est obligado a
realizar pagos casi uniformes en una cantidad y en un perodo de
tiempo previamente establecido, es decir, el emisor garantiza la
devolucin del capital invertido y una cierta renta o inters.
Dicho de otra manera, si se adquiere un instrumento de renta
fija, se conoce el inters o rentabilidad. Los activos financieros
de renta fija son: letras de cambio, certificados de depsito:
bonos y otros que emite el emisor pblico o privado que son
adquiridos por inversores, mediante la bolsa de valores, a modo
de prstamo, concedido a cambio del pago de intereses definidos
previamente..

Renta Variable.- En este mercado operan los activos


denominados renta variable. La renta variable es un tipo de
inversin que no est garantizada la devolucin del capital
invertido ni la rentabilidad del activo, hay un riesgo. En la renta
variable, al contrario que en la renta fija, no conocemos los flujos
de caja que se va a recibir. Esto es debido a que la rentabilidad
depende de diversos factores como la evolucin y crecimiento de
la empresa emisora, su adecuada administracin, la situacin
econmica, el comportamiento de los mercados financieros y
otros. Por ello tambin el rendimiento que exigen los
inversionistas es mayor al de renta fija, por tanto ah se encuentra
el negocio de los inversionistas porque esperan recibir mas por
sus inversiones en el futuro.

Los activos financieros o patrimonios relacionados con renta


variable son las acciones, los fondos de inversin, y los productos
derivados como las opciones y futuros. Todos estos activos
operan en los mercados burstiles.

4.4 Por plazo de liquidacin

Contado (spot).- Es aquel mercado donde todos los activos


financieros que se compran o venden se entregan de manera
inmediata al precio de mercado vigente en ese momento de la
transaccin de compra/venta y no al precio que exista en el
momento de la entrega del activo. Algunos casos duran 1 a 3
das para concretar la operacin. Ejemplo una operacin de
compra de divisas con el tipo de cambio vigente a la fecha de la
operacin.

A plazo (forward).- Es el mercado en el cual se negocian los


activos financieros comprando o vendindolos en cierto momento

8
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

del futuro a un precio determinado hoy denominado precio


forward, donde ambas partes comprador y vendedor asumen los
riesgos y les conviene porque ambas ganan por dicho acuerdo.
Un contrato forward comienza cuando la operacin se la realiza
posterior a los 3 das con el precio de hoy, pudiendo alcanzar
hasta un ao. Ejemplo la venta de futuros, opciones.

5. Activos Financieros

5.1 Concepto

Un activo financiero es un documento que otorga a su propietario o tenedor


el derecho a obtener una ganancia futura de parte de aquel que emiti el
ttulo o emisor.

Otra forma de definir al activo financiero es aquel documento que da


derechos o ttulos que representan dinero: ( 9). Transfieren fondos y en
algunos casos el riesgo.

Existen algunos activos financieros que son muy lquidos como la cuenta
corriente en un banco y otros menos lquidos como un depsito a plazo fijo
en los bancos,. Tambin existen algunos activos financieros que pagan
mayor inters y otro menos inters en el mercado. Tambin existen
algunos activos financieros que son ms riesgosos como las acciones y
otros que son menos riesgosos en el mercado como las letras del Tesoro o
una Caja de Ahorro en un Banco del Estado.

9
Los activos financieros existen en una economa debido a que los ahorros de las diversas
personas, empresas y gobiernos, durante un perodo difieren de su inversin en activos
reales. Por activos reales nos referimos a cosas como casas, edificios, equipos, inventarios
y bienes duraderos. Si los ahorros fueran iguales a la inversin en activos reales para
todas las unidades econmicas en una economa durante todos los perodos de tiempo, no
habra financiamiento externo, no habra activos financieros, ni mercados de dinero y
capital. Cada unidad econmica sera auto suficiente; los gastos corrientes y la inversin
en activos reales se pagaran de la utilidad corriente.

El activo financiero se crea slo cuando la inversin de una unidad econmica en activos
reales excede su ahorro y financia este exceso tomando prstamos o emitiendo valores de
capital. Por supuesto que otra unidad econmica tiene que estar dispuesta a prestar. Esta
interaccin de los prestatarios con los prestamistas determina las tasas de intereses. En la
economa, en forma global, las unidades econmicas con sobrantes de ahorros (aqullas
cuyos ahorros exceden su inversin en activos reales) brindan fondos a las unidades con
dficit de ahorros (aqullas cuyas inversiones en activos reales exceden sus ahorros). Este
intercambio de fondos queda evidenciado mediante documentos que representan un activo
financiero para el tenedor y un pasivo para el emisor. (Extrado del libro Temas de
Finanzas de Henry Rivera y Gonzalo Garay, Cbba, 2006).

9
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

5.2 Tipos de Activos Financieros

Los activos financieros con varios y a continuacin de citan algunos de


ellos:

Prstamos.- Es una operacin financiera por la cual una entidad


financiera coloca a nuestra disposicin una cantidad determinada
de dinero mediante un contrato.

Cajas de Ahorro: Es el fondo en el que el ahorrista acumula sus


ahorros en una cuenta bancaria y puede retirar su dinero de
manera total o parcial cuando as lo decida. Por el saldo en la
cuenta, cada fin de mes, el banco le paga una tasa de inters
pasiva.

Depsitos a plazo fijo: Es el fondo donde el ahorrista acumula


su ahorro desde una fecha hasta otra fecha prefijada en el banco
para retirarlo en otra fecha prefijada obteniendo un inters. No
puede retirar dicho dinero antes de la fecha convenida. Pero esta
puede convertirse en un ttulo negociable en la bolsa de
valores.

Bonos : son valores que el ente emisor (entidad privada o


pblica) obtiene crdito colectivo del pblico. La entidad emisora
se obliga a cancelar un cupn o tasa de inters permanente hasta
la conclusin del bono y devolver el monto principal o capital del
prstamo colectivo en la fecha de conclusin del bono.

Pueden existir varios tipos de bonos:


o De Contenido Crediticio u obligacionales
o Obligatoriamente Convertibles en Acciones
o Opcionalmente convertible en acciones
o Bonos intercambiables por acciones distinta al emisor
o Bonos con warrants, donde el tenedor tiene la opcin pero
no la obligacin de comprar otros valores emitidos por el
emisor.

Letras de Cambio: Es un valor que es girado por una persona


jurdica (denominado girador) para que la misma se pague a otra
(denominado girado), un monto de dinero y en la fecha, que
normalmente es a corto plazo, a sola presentacin. Se negocia
en el mercado de valores exclusivamente a descuento.

Pagar: Es el compromiso de pago de una suma de dinero en un


tiempo preestablecido. Normalmente se utiliza para financiar
operaciones de corto plazo. El mismo puede negociarse en la
bolsa de valores a descuento o rendimiento. A descuento la

10
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

tasa de inters se paga al inicio del periodo. A Rendimiento, es


aquel que la tasa de inters se paga al final de periodo.

Acciones: Las acciones son los derechos de propiedad de los


dueos de una empresa. Es decir, el capital social de la empresa
denominada Sociedad Annima se divide en partes iguales y los
tenedores de acciones tienen invertido en dicho capital social.
Esta posesin del capital social por una persona, que recibe el
nombre de accionista, y representan la propiedad que la persona
tiene de la empresa representada por el porcentaje de la empresa
que le pertenece al accionista. (10)

6. Estructura del Sistema Financiero

A continuacin realizo una adaptacin de la propuesta del autor Van Horne ( 11),
el propone una estructura del sistema financiero de la siguiente manera:

10La compra de acciones supone la adquisicin de titularidad del patrimonio de la empresa de sociedad
annima (s.a.), de tal manera que el inversor resulta accionista de la misma, con todos los derechos
inherentes a dicha titularidad segn la legislacin de cada pas. Lo que le interesa al inversor son dos
aspectos cuando compra acciones a) la obtencin de rendimientos a travs de las acciones a travs de
dividendos y la b) ganancia adicional obtenidas en caso de venta de acciones con su consecuente flujo de
dividendos.
11
Van Horne Fundamentos de Administracin Financiera 2010, 13ava edicin Ed. Pearson

11
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

INSTITUCIONES REGULADORAS

Banco Central
Autoridad de Supervisin
del Sistema Financiero
Autoridad de Pensiones y
Seguros

INSTITUCIONES
AUXILIARES

Calificadoras de Riesgo

Entidades de Depsito

Fuente: Adaptacin del libro Fundamentos de Administracin Financiera del Van Horne, Pg.
28

a) Sector Ahorro y Sector Inversin

La estructura del sistema financiero se mueve con la lgica de trasladar el


ahorro hacia la inversin. Es decir, muestra una relacin entre los
intermediarios financieros (como los bancos comerciales, instituciones de
ahorro, compaas de seguros, fondos de pensin y compaas financieras)
captan el ahorro fragmentado de los agentes econmicos del SECTOR
AHORRO y lo asignan directamente (va prestamos u otras operaciones) al
SECTOR INVERSIN (las empresas, instituciones pblicas u hogares que lo
requieren asumiendo el riesgo inherente relacionado.

Seala tambin que el propsito de los mercados financieros en una economa


es asignar los ahorros de manera eficiente a los usuarios finales. Tambin
sealan que en las economas modernas la mayora de las empresas usan sus
ahorros para invertir en bienes races.

12
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

b) Mercados Secundario y Primario

Desde el punto de vista de los mercados de capital y de dinero existen los


mercados primarios y secundarios. El mercado primario est relacionado con
nuevas emisin de dinero, donde los fondos reunidos fluyen de los ahorradores
finales a los inversionistas, Por ejemplo, los depsitos de los ahorradores en
las cajas de ahorro o depsitos a plazo fijo son canalizados mediante
prstamos bancarios hacia los inversores. En cambio en el mercado
secundario los valores existentes se compran y venden pero no proporcionan
fondos adicionales para financiar inversiones de capital, por tanto no hay una
lnea directa que conecte entre mercado secundario con el sector inversin

c) Intermediarios Financieros.-

Est constituido por los bancos comerciales, instituciones de ahorro,


compaas de ahorro, fondos de pensin, compaas financieras y fondos
mutuos. Los ahorradores depositan su dinero directamente en los bancos y
ellos canalizan mediante los prstamos.

Otro importante intermediario financiero lo constituye las compaas de seguros


cuyo negocio se basa en un contrato denominado pliza de seguros con la cual
recolectan pagos peridicos de los asegurados a cambio de proporcionar
pagos completos en caso de que ocurran eventos adversos denominados
siniestros. Las plizas de seguro pueden ser de vida, bienes o accidentes.
Dichas captaciones son canalizadas de manera importante en la compra de
bonos u otros activos financieros importantes.

Tambin otro intermediario lo constituye los fondos de pensiones, donde de


acuerdo a la ley vigente en cada pas sobre los fondos de pensiones captan un
porcentaje de los ingresos de los trabajadores los cuales son ahorrados e
invertidos en la compra de bonos u otros activos financieros que den una
rentabilidad al trabajador, con lo cual multiplica su aporte mensual, lo cual le
sirve para la jubilacin del trabajador.

d) Los Agentes Financieros.-

Son los fondos de inversin, la banca hipotecaria o los corredores de bolsa.


Sus funciones bsicas es realizar una funcin de corredura necesaria porque
juntan o renen a las partes la primera que necesita fondos (los inversores) y
las que tienen ahorros. No realizan una actividad de prstamo sino una
actividad intermediaria ms simple que los bancos.

e) Mercado Secundario.-

Es aquel mercado de dinero o capitales en los cuales facilitan el


funcionamiento del sistema financiero mediante las bolsas de valores. Cada
pas puede tener una o varias bolsas de valores autorizadas para operar. En
Bolivia se tiene la Bolsa Boliviana de Valores que se encuentra en la ciudad de
La Paz. En Estados Unidos se tienen varias bolsas de valores, las mas

13
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

importantes la Bolsa de Nueva York y la American Stock Exchange. El


mercado secundario no aumenta la cantidad total de bienes financieros en
circulacin pero aumenta la liquidez de los bienes financieros y mejora la
presencia del mercado primario

f) Instituciones Auxiliares Financieras.-

Son aquellas instituciones que prestan servicios de apoyo al sistema financiero.


Estas son las calificadoras de riesgo y las entidades de Depsito.

Las calificadoras de riesgo son instituciones cuyo objetivo es calificar el riesgo


de los valores como los activos financieros, mobiliarios y otros riesgos para
apoyar y facilitar la toma de decisiones por parte de los inversores. Algunos
nombres de calificadores de riesgo en el mundo son Fitch, Moodys. En Bolivia
est la PacificCreditReating.

g) Entidades Reguladoras.-

Son instituciones que normalmente pertenecen al Estado donde cada


institucin tiene sus roles y funciones que cumplir. En Bolivia se tienen: el
Banco Central de Bolivia (BCB), Autoridad del Sistema Financiero (ASFI) y
Autoridad de Pensiones, Valores y Seguros.

6. DESCRIPCIN DE LA ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO


BOLIVIANO

En Bolivia existen varias instituciones financieras que operan en los mercados


financieros donde se realizan operaciones con los diferentes activos
financieros. Estas operaciones deben desarrollarse en un marco legal vigente,
as como cada pas tienen tambin sus propias regulaciones.

A continuacin se describen los principales 6 componentes del sistema


financiero boliviano: El Banco Central, las Autoridades de Supervisin, el
Sistema Bancario, Mercado de Valores, el Sistema de Pensiones y el Sistema
de Seguros,.

7.1 EL BANCO CENTRAL

a) Disposicin legal vigente

Ley del Banco Central de Bolivia: Ley 1670 de 31 de Octubre de 1995

b) Que es el Banco Central de Bolivia y cual su Rol?

14
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

El Banco Central de Bolivia ( BCB) es una


institucin del Estado, de derecho pblico, de
carcter autrquico, de duracin indefinida,
con personalidad jurdica y patrimonio
propios y con domicilio legal en la ciudad
de La Paz. Es la nica autoridad
monetaria y cambiaria del pas y por ello
rgano rector del sistema de
12
intermediacin financiera nacional. ( )

El BCB formular las polticas de aplicacin


general en materia monetaria, cambiaria y de
intermediacin financiera para procurar la
estabilidad del poder adquisitivo de la moneda interna. (13)

c) Algunas funciones

Como Autoridad Monetaria

Ejecutar la poltica monetaria y regular la cantidad de dinero y el


volumen del crdito de acuerdo con su programa monetario. Al efecto,
podr emitir, colocar y adquirir ttulos valores y realizar otras
operaciones de mercado abierto.
Podr establecer encajes legales de obligatorio cumplimiento por los
Bancos y entidades de intermediacin financiera.
El control y la supervisin del encaje legal corresponder a la ASFI.
Podr descontar y redescontar letras de cambio, pagars u otros ttulos
valores, con los bancos y entidades de intermediacin financiera, solo
con fines de regulacin monetaria

Como administrador de las Reservas Internacionales Netas de Bolivia

El Banco Central tiene otras de sus funciones administrar las Reservas


Internacionales del BCB. Estas estn constituidas por uno o varios de
los activos siguientes, de conformidad a normas de orden internacional:
Oro fsico, las divisas , cualquier activo de reserva, Letras de cambio y
pagars en favor del BCB, Ttulos pblicos y aportes propios a
organismos financieros internacionales cuando dichos aportes se
reputen internacionalmente como activos de reserva.

Asimismo el BCB administrar y manejar sus Reservas Internacionales,


pudiendo invertirlas y depositarlas en custodia, as como disponer y
pignorar las mismas, de la manera que considere ms apropiada para el
cumplimiento de su objeto y de sus funciones y para su adecuado

12 Ver Art. 1 de la Ley del Banco Central de Bolivia: Ley 1670 de 31 de Octubre de 1995

13 Ver Arts. 2 y 3 Ley 1670

15
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

resguardo y seguridad. Podr, asimismo, comprar instrumentos de


cobertura cambiaria con el objeto de reducir riesgos

Como rector de poltica cambiaria

El BCB establecer el rgimen cambiario y ejecutar la poltica


cambiaria, normando la conversin del Boliviano en relacin a las
monedas de otros pases y los procedimientos para determinar los tipos
de cambio de la moneda nacional. Estos ltimos debern publicarse
diariamente.
Est facultado para normar las operaciones financieras con el extranjero,
El BCB llevar el registro de la deuda externa pblica y privada.

7.2 LAS AUTORIDADES DE SUPERVISIN

7.2.1 LA AUTORIDAD DE SUPERVISIN DE ENTIDADES FINANCIERAS

Qu es la ASFI?

La Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero -


ASFI debe ejecutar la regulacin y supervisin
financiera, con la finalidad de velar por el sano
funcionamiento y desarrollo de las
entidades financieras y preservar la
estabilidad del sistema financiero, bajo los
postulados de la poltica financiera. (14)

Asimismo, la ASFI es la institucin encargada de ejercer las funciones de


regulacin, supervisin y control de las entidades financieras, con base en las
disposiciones de la presente Ley.

Por ltimo, emitir reglamentacin especfica y supervisar su cumplimiento en


el marco de la normativa emitida por el Banco Central de Bolivia BCB, en el
mbito del sistema de pagos

Cules son sus funciones?

Entre algunas de las funciones que realiza la ASFI, se tienen las siguientes:

a) Velar por la solvencia del sistema financiero.


b) Garantizar y defender los derechos e intereses del consumidor
financiero.

14 Ver Ley de Servicios Financieros: Ley 393 del 21 de Agosto 2013

16
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

c) Normar, ejercer y supervisar el sistema de control interno y externo de


toda actividad de intermediacin financiera y de servicios financieros
complementarios incluido el Banco Central de Bolivia - BCB.
d) Vigilar el cumplimiento de las normas que regulan la actividad de
intermediacin financiera y los servicios financieros complementarios.
e) Supervisar la aplicacin de las tasas de inters activas y pasivas
ofrecidas por las entidades financieras y el cumplimiento del rgimen de
tasas de inters y niveles de cartera establecidos por el rgano
Ejecutivo.
f) Normar y vigilar la correcta aplicacin de las tarifas, comisiones y
dems cobros de servicios prestados por las entidades financieras
reguladas a sus consumidores

Existe la Defensora del Consumidor Financiero?

La ASFI debe contar en su misma institucin de una unidad especializada de


Defensora del Consumidor Financiero, con dependencia funcional directa de la
directora ejecutiva o director de la ASFI. Para el efecto:

La Defensora del Consumidor Financiero deber coordinar


operativamente con otras defensoras nacionales y el Ministerio de
Justicia.
La misin de la Defensora del Consumidor Financiero consistir en la
defensa y proteccin de los intereses de los
La Defensora del Consumidor Financiero se constituir como segunda
instancia de atencin de reclamos interpuestos por los consumidores
financieros de entidades financieras, una vez agotada la gestin de
reclamacin ante la entidad financiera.

7.2.2 La Autoridad de Pensiones, Valores y Seguros

Es la entidad creada mediante fusin de la


Superintendencia de Pensiones, la
Superintendencia de Valores y la
Superintendencia de Seguros. Sus
atribuciones son:
Cumplir y hacer cumplir la
presente Ley y sus reglamentos,
asegurando la correcta aplicacin
de sus principios, polticas y
objetivos.
Regular, controlar, supervisar y
fiscalizar el Mercado de Valores a las personas, entidades y
actividades relacionadas a dicho mercado.
Velar por el desarrollo de un Mercado de Valores sano, seguro,
transparente y competitivo.
Vigilar la correcta prestacin de servicios por parte de las
personas naturales y jurdicas bajo su jurisdiccin.
Absolver consultas y reclamos que recaigan bajo su competencia.
17
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Investigar y sancionar las conductas que generen conflictos de


inters, las que impidan, restrinjan o distorsionen la libre
competencia o propendan a prcticas colusivas en el Mercado de
Valores.
Disponer la intervencin, disolucin y liquidacin de los
intermediarios del Mercado de Valores.
Promover el Mercado de Valores, prestando el asesoramiento
necesario y destinando los recursos para tal fin.
Proponer normas para el mbito de su competencia elevndolas,
segn su naturaleza, a las autoridades competentes.
Autorizar la constitucin, el funcionamiento, transformacin,
fusin, aprobacin y modificacin de estatutos de las entidades
intermediarias bajo su jurisdiccin.

7.3 EL SISTEMA BANCARIO

a) Disposiciones Legales vigentes

Ley de Servicios Financieros: Ley 393 del 21 de Agosto 2013

b) Objetivos de la Ley de Servicios Financieros

Segn dicha ley el


Estado Plurinacional de
Bolivia y las entidades
financieras deben velar
porque los servicios
financieros que presten,
cumplan mnimamente
con:

18
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Promover el desarrollo Facilitar el acceso Prestar servicio con


integral para el vivir bien universal calidad y calidez

Informar a los Optimizar tiempor y


Asegurar continuidad de
consumidores sobre la costos en entrega del
los servicios
eficiencia y seguridad servicio

c) Los Bancos y la Intermediacin financiera en Bolivia

Los bancos tienen la funcin de realizar la intermediacin financiera. La


intermediacin financiera es la actividad habitual realizada slo por una
entidad financiera autorizada, consistente en la mediacin entre la oferta y
demanda de recursos financieros prestables, o como la actividad realizada con
carcter habitual, consistente en la recepcin de depsitos del pblico, bajo
cualquier modalidad, para su colocacin en activos de riesgo, realizada slo
por una entidad de intermediacin financiera autorizada. (15) Estos recursos
no pueden ofrecerse mediante las bolsas de valores.

d) Operaciones Pasivas, Activas, Contingentes y Medios Electrnicos


Autorizados

Operaciones Pasivas
a) Recibir depsitos de dinero en cuentas de ahorro, en cuenta corriente,
a la vista y a plazo y emitir certificados negociables y no negociables.
b) Emitir y colocar acciones de nueva emisin para aumento de capital.
c) Emitir y colocar cdulas hipotecarias.
d) Emitir y colocar valores representativos de deuda.
e) Contraer obligaciones subordinadas.
f) Contraer crditos u obligaciones con el Banco Central de Bolivia - BCB
y con entidades financieras del pas y del extranjero.
g) Aceptar letras giradas a plazo contra s mismas, cuyos vencimientos
no excedan de ciento ochenta (180) das contados desde la fecha de
aceptacin y que provengan de operaciones de comercio, internas o
externas, de bienes y/o servicios.
h) Emitir cheques de viajero.

15
Eloy Pozo Cartero y Javier ZuigaRodriguez ANALISIS Y FORMULACION DE LAS
OPERACIONES FINANCIERAS, 2da Edicin Ed. ESIC, Espaa 2007.

19
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

i) Celebrar contratos a futuro de compraventa de monedas extranjeras.

Operaciones Activas, Contingentes y de Servicios Autorizados

a) Otorgar crditos y efectuar prstamos a corto, mediano y largo plazo,


con garantas personales, hipotecarias, prendarias u otras no
convencionales, o una combinacin de las mismas.
b) Descontar y/o negociar ttulos-valores u otros documentos de
obligaciones de comercio, con o sin recurso, cuyo vencimiento no
exceda un (1) ao.
c) Otorgar avales, fianzas y otras garantas a primer requerimiento.
d) Abrir, avisar, confirmar y negociar cartas de crdito.
e) Recibir letras de cambio u otros efectos en cobranza, as como
efectuar operaciones de cobranza, pagos y transferencias.
f) Realizar giros y emitir rdenes de pago exigibles en el pas o en el
extranjero.
g) Realizar operaciones de cambio y compraventa de monedas

Operaciones con medios electrnicos

a) Las operaciones efectuadas en el marco de los servicios que prestan


las entidades financieras, podrn realizarse a travs de medios
electrnicos, los que necesariamente deben cumplir las medidas de
seguridad que garanticen la integridad, confidencialidad,
autentificacin y no repudio.
b) Estas operaciones y la informacin
contenida y transmitida como
mensajes electrnicos de datos,
tendrn los mismos efectos legales,
con validez probatoria suficiente cual
fuera documento escrito con firma
autgrafa.
c) La firma electrnica, las claves de
seguridad, el nmero electrnico de
identificacin personal, las firmas
escaneadas, la banca por telfono y
otras formas electrnicas o alternas
son medios probatorios electrnicos
para las transacciones.

d) Servicios Complementarios

Para apoyar a cualquier banco se pueden crear empresas que realicen


servicios complementarios que son:

20
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Administraciones de
Servicios de depositos
Arrendamiento cmaras de
Factoraje en almacenes
financiero compensacin y
generales de depsito
liquidacin

Actividades de
Administracin de Administracin de Operaciones de
transporte de material
burs de informacin tarjetas electrnicas cambio de moneda
monetario y valores

Servicios de pago
Giros y remesas
mvil

e) Tipos de Entidades Financieras Bancarias (16)

Entidades financieras del Estado o con participacin mayoritaria


del Estado:
1. Banco de Desarrollo Productivo.
2. Banco Pblico.
3. Entidad Financiera Pblica de Desarrollo.

Entidades de intermediacin financiera privadas:


1. Banco de Desarrollo Privado.
2. Banco Mltiple.
3. Banco PYME.
4. Cooperativa de Ahorro y Crdito.
5. Entidad Financiera de Vivienda.
6. Institucin Financiera de Desarrollo.
7. Entidad Financiera Comunal.

Empresas de servicios financieros complementarios:


1. Empresas de arrendamiento financiero.
2. Empresas de factoraje.
3. Almacenes generales de depsito.
4. Cmaras de compensacin y liquidacin.
5. Burs de informacin.
6. Empresas transportadoras de material monetario y valores.
7. Empresas administradoras de tarjetas electrnicas.
8. Casas de Cambio.
9. Empresas de servicios de pago mvil

16
Ver Ley 393 Ley de Servicios Financieros

21
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

7.4 EL MERCADO DE VALORES EN BOLIVIA

a) Disposicin Legal

LEY No. 1834 DEL 31 DE MARZO DE 1998, Ley del Mercado de


Valores

b) Qu es el Mercado de Valores?

Es el conjunto de operaciones
de oferta (venta) y demanda
(compra) de Valores de corto,
mediano y largo plazo
emitidos por empresas
privadas, pblicas, mixtas,
municipales y otras cuya
caracterstica es el
establecimiento de una
vinculacin directa entre el
inversionista y la empresa.

Un valor es un instrumento que surge para proporcionar seguridad y


facilidad a la transmisin de derechos, transformando los mismos en
valores que son fcilmente transmisibles. Todo valor se caracteriza
adems por ser negociable y estar agrupado en emisiones.

c) Cul es el Mapa del Mercado de Valores?

Fuente: Pagina web de la Bolsa Boliviana de Valores, 2016

22
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Es decir, las instituciones que se relacionan con este sistema son:


Agencias de Bolsa,
Bolsa Boliviana de Valores,
Fondos de inversin,
Entidades de depsito de Valores
Emisores,
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin (SAFIS),
Sociedades de Titularizacin (ST'S) y,
Calificadoras de Riesgo.

d) Cmo se realiza la Oferta Pblica de Valores?

Se considera oferta pblica de Valores a toda invitacin o


propuesta dirigida al pblico en general o a sectores especficos,
realizada a travs de cualquier medio de comunicacin o difusin,
ya sea personalmente o a travs de intermediarios autorizados, con
el propsito de lograr la realizacin de cualquier negocio jurdico
con Valores en el mercado de Valores.
La oferta de Valores debe ser realizada por una agencia de bolsa,
ser siempre considerada como oferta pblica.
La ASFI deber exigir que los riesgos y caractersticas de cada
emisin queden suficientemente explcitos en el prospecto de
emisin, en la publicidad que se realice y, en su caso, en el Valor
pertinente.
Podr incluir en el prospecto y dems documentos, todas las
advertencias que considere razonables y oportunas para la
seguridad de los inversionistas y la transparencia del mercado.

e) Cul es la actividad de las Agencias de Bolsa?


Las agencias de bolsa tienen el nico y exclusivo objeto social de
realizar actividades de intermediacin de Valores, cumplir cualquier
otro acto relacionado a la transferencia de los mismos

Sus funciones son:


a.. Intermediar Valores, por cuenta de terceros;
b. Operar por cuenta propia bajo reglamentacin especial;
c. Proveer servicios de asesora e informacin en materia de
intermediacin de valores;
d. Prestar servicios de asesora financiera;
e. Administrar inversiones en portafolio de Valores;
f. Representar agencias de bolsa extranjeras y personas
constituidas en el extranjero que tengan actividades relacionadas
con el mercado de Valores;
g. Realizar oferta pblica por cuenta de los emisores; y,
h. Otras actividades definidas por reglamento.

23
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

f) La Bolsa Boliviana de Valores

Segn la Ley 1834, las bolsas de valores tienen por objeto


establecer una infraestructura organizada, continua, expedita y
pblica del Mercado de Valores y proveer los medios necesarios
para la realizacin eficaz de sus operaciones burstiles.
Las bolsas de valores deben constituirse como sociedades
annimas por acto nico y objeto exclusivo, con acciones
nominativas e integradas con un mnimo de ocho (8) accionistas.

g) Reglamentacin de las Bolsas de Valores

Segn dicha ley las bolsas de valores tienen la facultad de establecer su


propia normativa interna para regular su organizacin ESTABLECERA:

A. Tipos de operaciones burstiles que pueden realizar las agencias


de bolsa;
b. Creacin y regulacin del fondo de garanta, u otro mecanismo de
garanta, destinado a respaldar las operaciones de sus agentes a fin
de precautelar el inters y seguridad de los emisores e inversionistas;
c. Requisitos para la inscripcin y autorizacin de Valores sujetos a
cotizacin, as como causales de suspensin y cancelacin de la
cotizacin de tales Valores;
d. Sistema de generacin, publicidad y difusin de informacin sobre
los emisores, las operaciones burstiles y de su propia situacin
empresarial;
e. Rgimen de registro, operacin, regulacin y separacin de los
intermediarios autorizados a operar en su mbito burstil;
f. Aranceles y remuneraciones por los servicios que prestan

h) Las calificadoras de Riesgo en Bolivia

La calificacin de riesgo es una opinin independiente, objetiva y


tcnicamente funda- mentada acerca de la solvencia y seguridad de un
determinado instrumento financiero emitido por alguna empresa u otra
entidad.

Segn la Ley, los emisores de Valores de oferta pblica representativos


de deuda, debern contratar obligatoriamente, a su costo, la calificacin
permanente de dichos Valores con una entidad calificadora, conforme a
reglamento.

La ASFI podr designar una entidad


calificadora de riesgo adicional respecto
de un emisor de Valores determinado.

Los Valores representativos de deuda


se calificarn conforme a las
disposiciones que dicte la ASFI y en

24
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

consideracin, por lo menos, a la solvencia del emisor, a la probabilidad


de no pago del capital e intereses, a las caractersticas del instrumento
sin perjuicio de que las entidades calificadoras puedan establecer bases
ms estrictas que las que contengan las normas generales de
calificacin, debiendo dar a conocer tales hechos en los informes que
realicen.

Las Calificaciones de Riesgo otorgadas a los correspondientes emisores


y emisiones estn de acuerdo a la nomenclatura establecida en la
Resolucin Administrativa SPVS-IV-N325 de 22 de abril de 2005 y la
Resolucin Administrativa SPVS-IV-N1011 de 18 de noviembre de
2005, emitidas por Autoridad de Pensiones Valores y Seguros (Antes la
Superintendencia de Pensiones Valores y Seguros).

Actualmente la BBV en Bolivia y las empresas privadas y sector pblico


trabajan con las varias calificadoras de riesgo, entre otras:
o Constituidas en el extranjero
Fitch
Moodys
o Constituida en Bolivia
PacificCreditReating

Es importante mencionar que los informes de calificacin que emiten


dichas calificadoras de riesgo en los prospectos de emisin colocan el
siguiente texto aclaratorio: '' La calificacin de riesgo no constituye una
sugerencia o recomendacin para comprar, vender, mantener un
determinado valor o realizar una inversin, ni un aval o garanta de una
inversin, emisin o su emisor, sino la opinin de un especialista privado
como un factor complementario para la toma de decisiones de inversin''
(17). En este entendido, las operaciones de la BBV estn respaldadas
por la calificacin de estas empresas, lo que hace que el riesgo sea
conocido por los inversionistas. En su pgina web de la BBV publica de
manera peridica dichas calificaciones del riesgo.

7.5 El Sistema de Pensiones en Bolivia

a) Disposiciones Legales Vigentes

Ley 065 de 10-12-2010 LEY DE PENSIONES


Ley 430 de 07-11-2013 LEY DE MODIFICACIN A LA LEY DE
PENSIONES
D.S. 778 de 26-01-2011 Reglamento de Desarrollo Parcial a la Ley
065
D.S. 882 de 04-02-201 Reglamento de Desarrollo Parcial a la Ley 065
Decreto Supremo 2248 del 14 de enero de 2015

17
Este prrafo se coloca en todos los prospectos de ttulos valores

25
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

b) En que se basa?

Este sistema est basado en un sistema de contribuciones a un fondo y


luego este fondo, a las personas que han aportado se les devuelve,
cuando stas son jubiladas. Tambin existe un fondo solidario en el que
las personas activas destinan a cubrir las pensiones de otras personas
jubiladas de acuerdo a la reglamentacin.

Estos fondos se denominan fondos de pensiones que es el patrimonio


que se crea con las aportaciones a los planes de pensiones. La Gestora
Pblica de Pensiones a partir del 2016 y actualmente la Administradora
de Fondo de Pensiones AFP, gestiona dicho fondo y efecta
inversiones, obtiene rentabilidad y paga a los beneficiarios definidos.

En Bolivia, la nueva Ley de pensiones La Ley N 065 del 10 de


diciembre de 2010 deja sin efecto la anterior Ley 1732 que estuvo
vigente desde 1996. La Ley de Pensiones N 065 dispone la
transferencia a ttulo gratuito del Fondo de Capitalizacin Individual,
conformado por el ahorro obligatorio de los afiliados, a favor de un fondo
gestionado por un monopolio estatal que sustituye a las Administradoras
de Fondos de Pensiones AFPs, a partir del 2012.

c) Cules son los fondos o Regmenes de Pensiones?

Establece los siguientes regmenes:


Rgimen Contributivo: Se financia con aportes de los
trabajadores Para las Prestaciones de Jubilacin, riesgo comn y
riesgo profesional)
Rgimen Semi Contributivo: Se financia con aportes de los
trabajadores, patronales y % primas riesgo comn y profesional
Para pagar Pensin Solidaria
Rgimen no Contributivo: Se financia con recursos estatales
(IDH) Para pagar la Renta Dignidad (personas mayores de 60
aos)

La Ley N 065 cambia el nombre al Seguro Social Obligatorio y lo


denomina Sistema Integral de Pensiones

d) Cules son las Prestaciones de Vejez y Beneficios

d.1) Pensin de vejez

En el sistema vigente hasta el 2010, las pensiones de vejez se pagaban


al afiliado exclusivamente con sus
aportes, la rentabilidad acumulada en
su cuenta individual y la
compensacin de cotizaciones.

26
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

En el nuevo sistema se crea un Fondo de Vejez donde se transfiere el


saldo acumulado de los aportes individuales y se transforma en una
reserva global destinada al pago de las pensiones de vejez. Con este
sistema se retorna a un rgimen financiero de reparto simple, por
el cual las prestaciones de vejez sern financiadas por un fondo comn
y ya no dependen del ahorro individual.

d.2) Edad de jubilacin

La abrogada ley estableca que un afiliado al Seguro Social Obligatorio


(SSO) se poda jubilar independientemente de su edad, cuando tenga
suficiente capital acumulado en su cuenta individual (ms su
compensacin de cotizaciones) que le permita acceder a una pensin
igual o mayor al 70% de su promedio salarial, o a los 65 aos de edad si
puede acceder a una pensin mayor o igual al 70% de un Salario
Mnimo Nacional Vigente.

La Ley 065 establece que el Asegurado acceder a la Prestacin de


Vejez cuando cumpla una de las siguientes condiciones:
Independientemente de su edad, siempre y cuando no haya
realizado aportes al Sistema de Reparto y financie con el saldo
acumulado en su cuenta personal previsional:

Una pensin igual o El monto necesario para La pensin por muerte


superior al 60 % financiar gastos funerarios para derechohabientes

A los cincuenta y cinco (55) aos hombres y cincuenta (50)


aos mujeres, siempre y cuando haya realizado aportes al
sistema de reparto que le generen el derecho a una
compensacin de cotizaciones y financie con sta ms el
saldo acumulado en su cuenta personal previsional:

El monto necesario para


Una pensin igual o La pensin por muerte
financiar gastos
superior al 60 % para derechohabientes
funerarios

A partir de los cincuenta y ocho (58) aos de edad,


independientemente del monto acumulado en su cuenta
personal previsional, siempre y cuando cuente con una
densidad de aportes de al menos ciento veinte (120) periodos
y financie un monto de pensin de vejez, mayor al monto de la
pensin solidaria de vejez que le correspondera de acuerdo a
su densidad de aportes.

27
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

7.6 Seguros en Bolivia

a) Disposiciones Legales Vigentes

El mercado de seguros boliviano est regulado mediante :

Ley de Seguros N 1883, vigente desde el 25 junio de 1998. La Ley N 1883

b) Qu es un seguro?

Un seguro es un contrato entre dos


partes la empresa aseguradora y el
asegurado en el cual el asegurado
debe pagar una prima ( 18 ) La
aseguradora se obliga a resarcir
(indemnizar) al asegurado en caso
de que sufra alguna contingencia
en su persona o bienes, prevista en
la pliza de seguros (19). Se trata,
por tanto, de un mecanismo de proteccin frente a posibles riesgos que puedan
acaecer.

c) Tipos de Seguros:

Si se enfoca desde un punto de vista amplio se pueden distinguir dos grandes


reas de seguro: El seguro Social y el Seguro Privado.

El seguro social son seguros obligatorios y estn establecidos en la Ley de


Pensiones. Son los seguros a corto plazo, que son los seguros de salud y
Seguros a Largo plazo que son las prestaciones al fondos de Sistema Integral
de Pensiones que contempla en sus regmenes

El seguro privado son los que ingresan las compaas privadas o empresas
privadas diferenciados especialmente en funcin del objeto de la cobertura. Los
tipos de seguros son: seguros sobre la vida, seguros de accidentes, seguros de
enfermedad y asistencia sanitaria, seguros contra incendio y otros.
Habitualmente se distingue entre seguros de vida (algunas veces tambin se
habla de seguros personales, incluyendo en este concepto, adems de los

18
La prima es la contraprestacin econmica que paga el asegurado a la aseguradora a cambio de que
esta ltima asuma las consecuencias econmicas desfavorables derivadas del acaecimiento de los riesgos
objeto del seguro.
19
La pliza de seguro es un contrato en el que el que el asegurador se obliga, mediante el cobro de una
prima pagar en el caso de que se produzca el evento cuyo riesgo es objeto de cobertura, indemnizando,
dentro de los lmites pactados, el dao producido al asegurado o a satisfacer un capital.

28
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

seguros de vida, los de salud y accidentes personales) y seguros generales (o


no de vida).

d) Que es el mercado de seguros?

El mercado de seguros es un conjunto de instituciones como las empresas de


seguros, reaseguradoras, de intermediarios, auxiliares y entidades de prepago
que actan con la suficiente credibilidad, solvencia y transparencia, dentro de
un mercado competitivo; que protegen a los asegurados, tomadores y
beneficiarios del seguro.

Es decir, est conformada por:

Aseguradoras

Auxiliares de
Reaseguradoras
seguros ASEGURADO
y
Beneficiario

Entidades de pre
Intermediarios
- pago

.
El asegurador es una persona jurdica en el cual asume los compromisos
estipulados en el contrato.

El asegurado es la persona titular cuyos riesgos toma a su cargo el


asegurador en su totalidad o en parte.

Beneficiario, es la persona que en ciertos contratos de seguros, como ser el


riesgo de muerte se constituye en el titular del derecho para recibir la suma
asegurada o las prestaciones establecidas en el contrato.

Agentes de seguros o intermediario es toda aquella persona individual que


es autorizada que se dedica de manera habitual a gestionar solicitudes y
colocar seguros para la compaa de seguros. Trabaja con las empresa
aseguradoras y reaseguradoras.

29
El Sistema Financiero Boliviano
Escrito por Nelson Rodrigo Mendizbal, 2017

Corredor de seguros, es la persona jurdica autorizada que acta


exclusivamente como intermediario en los negocios y contratos de seguros,
percibiendo una comisin que puede ser de las empresas aseguradas o
clientes. Es decir, acta como asesor en seguros.

Auxiliares de la actividad aseguradora: son personas intermediarias entre el


asegurado y el asegurador que determinan los alcances de los reclamos por
siniestros de acuerdo al contrato o pliza. Estos son: los ajustadores de
reclamos, investigadores de siniestros e inspectores de averas:

Ajustadores de reclamos, es la persona natural o jurdica que a pedido


de cualesquiera de las partes, examina e investiga las causas del
siniestro, determina el valor de las prdidas, calificacin la aplicabilidad
de las condiciones de la pliza, tambin opina sobre la procedencia o
improcedencia del reclamo y evala el monto a indemnizar.

Investigador de siniestros, es la persona natural o jurdica que a


pedido de las partes interviene en la averiguacin o acopio de los datos
relativos al siniestro, presentando un informe tcnico.

Inspector de averas, es la persona natural o jurdica especializada en


la estimacin de los daos y prdidas, en los seguros de transporte,
extiende certificados de avera a pedido de la parte interesada.

30