CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE

ENDEUDAMIENTO
DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL
FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX 35
DR. JOS M GAY DE LIBANA Y SALUDAS
PROFESOR TITULAR DEL DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD
FACULTAD DE ECONOMA Y EMPRESA. UNIVERSIDAD DE BARCELONA (UB)

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 1
 EL CUADRADO DE LA CRISIS ACTUAL
CRISIS DE DEUDA

CRISIS ECONMICA CRISIS CONTABLE

NO ANLISIS CONTABLE +
INGRESOS versus GASTOS
CONTABILIDAD CREATIVA

CRISIS PBLICA
EL SECTOR PBLICO APECHUGA
CRISIS FINANCIERA CON PARTE DEL DFICIT DEL SECTOR
ENDEUDAMIENTO Y SOLVENCIA PRIVADO (FINANCIERO) + CUENTAS
PBLICAS DESCUADRADAS +
DESPILFARRO

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 LA ECONOMA ESPAOLA NO CHUTA
EVOLUCIN DEL PRODUCTO INTERIOR BRUTO A PRECIOS DE MERCADO
(en millones )
1.200.000

1.000.000

800.000

1.087.749

1.073.383
1.053.161

1.051.342
1.047.831
985.547
909.298

600.000
841.294
783.082

400.000

200.000

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco de Espaa
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 DEUDAS QUE TE ENDEUDAN
LA PELIGROSA SINTONA DE LA DEUDA

4
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 NUESTRA DEUDA: QUINES Y CUNTO DEBEMOS
SIN EL SECTOR FINANCIERO: 2.868.500 MM (2011)
ADMINISTRACIONES PBLICAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS

3.500.000

3.000.000

HOGARES /
2.500.000
FAMILIAS;
871.500 MM
2.000.000

SOCIEDADES NO
1.500.000
FINANCIERAS;
1.260.800 MM
1.000.000

500.000 ADMINISTRACI
ONES PBLICAS;
736.200 MM
0

2011
Fuente: Banco de Espaa
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 LA DEUDA DE LOS HOGARES Y FAMILIAS SE DISPARA ENTRE 2003 Y 2011
(EN MILLONES EUROS)
HOGARES/FAMILIAS
1.000.000

900.000

912.816

906.684

902.110
876.648

871.500
800.000

780.763
700.000

600.000 653.503
541.924

500.000
451.148

400.000

300.000

200.000

100.000

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco de Espaa

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Y TAMBIN SE ELEVA, AL PUNTO DE DOBLARSE, LA DEUDA DE LAS EMPRESAS
NO FINANCIERAS ENTRE 2003-2011, EN MILLONES DE EUROS

SOCIEDADES NO FINANCIERAS
1.600.000

1.481.430

1.476.546
1.400.000

1.460.032
1.385.686

1.260.800
1.200.000

1.191.218
1.000.000 951.842
800.000
802.601
706.253

600.000

400.000

200.000

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco de Espaa

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 EL ESTADO A PARTIR DE 2008 PENETRA EN LAS TURBULENCIAS DEL
ENDEUDAMIENTO. DEUDA DE LAS ADMINISTRACIONES PBLICAS
2003-2011, EN MILLONES DE EUROS: EVOLUCIN. CMO SE PAGAR?
ADMINISTRACIONES PBLICAS
800.000

736.200
700.000

706.405
651.027
600.000

500.000

507.361
464.133
456.429

446.241
433.380

431.136
400.000

300.000

200.000

100.000

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco de Espaa

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 ADMINISTRACIONES PBLICAS: PASIVOS EN CIRCULACIN (CUENTAS
FINANCIERAS DE LA ECONOMA ESPAOLA) 2003-2011,
EN MILLONES DE EUROS
ADMINISTRACIONES PBLICAS: PASIVOS FINANCIEROS EN CIRCULACIN
1.000.000

900.000

932.151
800.000

805.772
739.519
700.000

600.000

587.832
500.000
516.299

508.885

503.518
499.549
474.607

400.000

300.000

200.000

100.000

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco de Espaa

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 ADMINISTRACIONES
PBLICAS: PASIVOS EN
CIRCULACIN Y DEUDA
CUARTO TRIMESTRE
2011 (MILLONES )
ADMON.SEG.SOCIAL;
1.000.000 27.442

900.000 CORPORACIONES
LOCALES; 63.686
800.000 COMUNIDADES
AUTNOMAS;
700.000
191.597
600.000
TOTAL
500.000
ADMINISTR DEUDA;
400.000
ACIN 932.151
300.000
CENTRAL;
200.000 649.425
100.000

0
DEUDA POR ADMINISTRACIONES DEUDA TOTAL ADMINISTRACIONES

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 NUESTRA DEUDA AJUSTADA SIN SECTOR FINANCIERO 2011
3.064.451 MM
ADMINISTRACIONES PBLICAS: PASIVOS FINANCIEROS SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS

3.500.000

3.000.000
HOGARES /
FAMILIAS; 871.500
2.500.000
MM

2.000.000
SOCIEDADES NO
FINANCIERAS;
1.500.000
1.260.800 MM

1.000.000
ADMINISTRACIO-
NES PBLICAS:
500.000
PASIVOS
FINANCIEROS;
0 932.151 MM

2011 Fuente: Banco de Espaa

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 BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)
INYECTA DINERO FRESCO Y BARATO

DETERIORO DE + FROB
ACTIVOS
SOLVENCIA
MOROSIDAD
EXPOSICIN AL MUCHO CRDITO
MERCADO A GRANDES
INMOBILIARIO BANCA Y CAJAS
PROBLEMAS DE RIESGOS DE AHORROS RIESGOS COMPAAS DEL
LIQUIDEZ IBEX35. LO
SUSCRIPCIN DE ESPAOLAS
DEVUELVEN O LO
DEUDA PBLICA
RIESGO DE DEUDA
REFINANCIAN?
SOBERANA
DUDAS PARA
INCREMENTAR SUS
RECURSOS PROPIOS SECTOR PRIVADO SECTOR PBLICO
NECESIDAD DE SUSCRIPCIN DE
CRDITO DEUDA PBLICA

CREDIT CROWDING
CRUNCH OUT
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 DEUDA DE LAS ADMINISTRACIONES PUBLICAS SUSCRITA POR LA BANCA
(millones de euros)

BANCO DE ESPAA OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

400.000
362.555
350.000 320.936

300.000
253.434
239.182
250.000

200.000 176.757
362.555
150.000 320.936
219.386 230.912
100.000 159.835
50.000

0 16.923 19.796 22.522

2008 2009 2010 2011 feb-12
Fuente: Banco de Espaa y Expansin

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 EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAA DE CONSUNO
CON EL NO CRECIMIENTO DE NUESTRA ECONOMA, EN
EL MARCO DEL DESCUADRE DE LAS CUENTAS PBLICAS
ES SOSTENIBLE EL ACTUAL VOLUMEN DE ENDEUDAMIENTO ESPAOL?
CMO DIANTRE SE PAGAR?

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14
 DEUDA TOTAL DE ESPAA EN 2011 (estimacin): 4.158.451 MM
PIB DE ESPAA EN 2011 = 1.073.383 MM 387%
4.500.000
Fuente: Informe Deutsche Bank, Octubre 2011. Banco de Espaa, 2012.

4.000.000
SECTOR
3.500.000
FINANCIERO*
(2010*); 1.094.000
3.000.000
HOGARES /
2.500.000 FAMILIAS; 871.500

2.000.000
SOCIEDADES NO
1.500.000
FINANCIERAS;
1.260.800
1.000.000

AA.PP. PASIVOS
500.000 FINANCIEROS; PIB; 1.073.383
932.151
0

2011 2011 PIB

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35.
Fuente: JM Gay
Banco de de Libana.
Espaa 15
 EVOLUCIN GLOBAL DEL ENDEUDAMIENTO DE LA
ECONOMA ESPAOLA (SIN SECTOR FINANCIERO),
(de 1.590.781 MM en 2003 a 2.868.500 MM en 2011)

ADMINISTRACIONES PBLICAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS HOGARES/FAMILIAS

3.500.000

3.000.000
906.684 902.110
912.816 871.500
2.500.000 876.648
780.763
2.000.000
653.503 1.460.032 1.476.546
1.481.430 1.260.800
541.924 1.385.686
1.500.000 1.191.218
451.148
951.842
1.000.000
802.601
706.253

500.000 651.027 706.405 736.200

433.380 456.429 464.133 446.241 431.136 507.361
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Banco de Espaa
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 16
 ABRUPTO ESCENARIO ECONMICO
EN UN ENTORNO BANCARIO AL LMITE

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CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 EL BALANCE DEL BANCO/CAJA AHORROS, AL
CONCEDER PRSTAMOS EN LOS TIEMPOS GLORIOSOS

RECURSOS PROPIOS
CONCENTRACIN DEL
CRDITO EN EMPRESAS
AMIGAS Y EN PROYECTOS
DEUDA CON
FARANICOS
DEPOSITANTES
INVERSIONES
DEUDAS CON OTRAS
IMPRODUCTIVAS
ENTIDADES FINANCIERAS
INVERSIONES POLTICAS
DEUDAS CON MERCADOS
CONCENTRACIN DE
FINANCIEROS
CRDITO AL SECTOR
INMBILIARIO
CRDITOS A PARTIDOS
POLTICOS

ACTIVOS PASIVOS
CONCENTRACIN DEL RIESGO BANCARIO EN EL MERCADO INMOBILIARIO
CAJAS DE AHORROS: 69,3% DEL TOTAL DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO (604.000 MILLONES , EN 2009)
BANCOS: 53,2% (424.000 MILLONES , EN 2009)

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 ESTALLA LA CRISIS LAS EMPRESAS AMIGAS ENTRAN EN INSOLVENCIA LOS PROYECTOS
FARANICOS SE DESMORONAN LAS INVERSIONES POLTICAS SE HUNDEN EL SECTOR
INMOBILIARIO NAUFRAGA LOS RECURSOS PROPIOS SE DETERIORAN

RECURSOS PROPIOS: MNIMA EXPRESIN

DFICIT PATRIMONIAL:
AGUJERO DE LAS ENTIDADES
FINANCIERAS
DEUDA CON
DEPOSITANTES
CONCENTRACIN DEL CRDITO
DEUDAS CON OTRAS
EN EMPRESAS AMIGAS Y EN
ENTIDADES FINANCIERAS
PROYECTOS FARANICOS
INVERSIONES IMPRODUCTIVAS DEUDAS CON MERCADOS
INVERSIONES POLTICAS FINANCIEROS
CONCENTRACIN DE CRDITO
AL SECTOR INMBILIARIO
ACTIVOS PASIVOS

- BANCO DE ESPAA: NIEGA LA CRISIS DEL SISTEMA FINANCIERO. NO SE ACTA A TIEMPO. NO SE RECONOCE LA SITUACIN REAL

- CAJAS DE AHORROS: LUJOSOS CEMENTERIOS DE ELEFANTES POLTICOS, CON JUGOSOS RETIROS Y SUCULENTAS MAMANDURRIAS. SE
REEMPLAZAN PROFESIONALES MUY BIEN PREPARADOS POR POLTICOS SIN PREPARACIN ECONMICA Y SINDICALISTAS EN BUSCA DE
POLTRONA. INDEMNIZACIONES ESCANDALOSAS, BONUS VERGONZOSOS

- LOS CRITERIOS ANTAO DE PRUDENCIA Y SAVOIR FAIRE EN LA GESTIN DE ESTAS ENTIDADES, DEJAN PASO AL AMIGUISMO
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 BALANCE DEL SECTOR DE CAJAS DE AHORROS DICIEMBRE 2010
(MILLONES )
FINANCIACIN
RESTO DE MAYORISTA
ACTIVOS < 1 AO: 129.000
171.000

FINAN-
CIACIN
CRDI- MINO-
TO A LA RISTAS
CLIEN- 590.000
TELA
FINANCIACIN
870.000 MAYORISTA
> 1 AO:
273.000
FONDOS PROPIOS:
4,52% 47.000

ACTIVOS CAJAS PASIVOS CAJAS

Fuente: Banco de Espaa (sic)

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 20
 BALANCE AGREGADO DE LOS BANCOS ESPAOLES DICIEMBRE
2010 (MILLONES )

1.600.000

1.400.000

1.200.000

1.000.000 CRDITOS;
OTROS
1.032.960
800.000 PASIVOS;
1.343.673
600.000

400.000 ACTIVOS
CIRCULANTES;
200.000 322.140 PROVISIONES Y PASIVOS
ACTIVOS FIJOS; FISCALES; 24.975
PATRIMONIO NETO;
124.793 111.245 7,51%
0

ACTIVOS BANCOS PASIVOS BANCOS

Fuente: AEB

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 21
 PANACEA PARA LAS FINANZAS
PBLICAS O TORPEDO PRESUPUESTARIO?

22
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 Y LLEGARON LOS ESPERADOS PRESUPUESTOS

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 23
 24
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 25
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS
CONSOLIDADOS DEL ESTADO, ORGANISMOS
AUTNOMOS, SEGURIDAD SOCIAL Y OTROS
ORGANISMOS 2003-2012
(Operaciones no financieras)

INGRESOS CONSOLIDADOS GASTOS CONSOLIDADOS

(en millones de euros) Fuente: Ministerio de Economa y Hacienda

330.471
304.114
301.614

298.976
297.425
294.937
289.549
279.596
270.197

268.165

263.866
255.910
253.112
252.121
234.981
233.526
220.517
216.833
211.515
206.031

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 26
DE LAS FINANZAS PBLICAS Y OTROS LANCES
UNOS POCOS GUARISMOS ACERCA DE LA SITUACIN
ESPAOLA EN SU CONJUNTO

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 27
 EVOLUCIN DEL DFICIT PBLICO ESPAOL 2003-2011
(en millones ) Fuente: Ministerio de Economa y Hacienda

40.000
19.847 20.066
20.000 8.759 DFICIT ACUMULADO: 352.066 MM
0
-1.622 -2.862
(20.000)

(40.000)
-45.189
(60.000)

(80.000)

(100.000) -91.344
-98.227
(120.000)
-117.306
(140.000)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
28
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 AO MILLONES % PIB
ADMINISTRACIN CENTRAL: -54.739 MM ESPAA [+] 2011 -91.344,00 -8,51%
COMUNIDADES AUTNOMAS: -31.541 MM ALEMANIA [+] 2010 -105.860,00 -4,30%
CORPORACIONES LOCALES: -4.069 MM REINO UNIDO [+] 2010 -175.117,70 -10,30%
SEGURIDAD SOCIAL: -995 MM FRANCIA [+] 2010 -136.513,00 -7,10%
TOTAL ADMINISTRACIONES PBLICAS: -91.344 MM ITALIA [+] 2010 -71.999,00 -4,60%
PORTUGAL [+] 2010 -16.863,50 -9,80%
AUSTRIA [+] 2010 -12.574,20 -4,40%
BLGICA [+] 2010 -14.389,80 -4,10%
BULGARIA [+] 2010 -1.128,90 -3,10%
CHIPRE [+] 2010 -923,30 -5,30%
REPBLICA CHECA [+] 2010 -7.226,30 -4,80%
DINAMARCA [+] 2010 -6.025,40 -2,60%
ESTONIA [+] 2010 35,20 0,20%
FINLANDIA [+] 2010 -4.553,00 -2,50%
GRECIA [+] 2010 -24.125,00 -10,60%
CROACIA [+] 2009 -1.853,40 -4,10%
HUNGRA [+] 2010 -4.089,70 -4,20%
IRLANDA [+] 2010 -48.836,80 -31,30%
ISLANDIA [+] 2010 -954,90 -10,10%
LITUANIA [+] 2010 -1.941,00 -7,00%
LUXEMBURGO [+] 2010 -427,20 -1,10%
LETONIA [+] 2010 -1.496,10 -8,30%
MALTA [+] 2010 -222,20 -3,60%
HOLANDA [+] 2010 -29.983,00 -5,10%
NORUEGA [+] 2010 33.180,40 10,60%
POLONIA [+] 2010 -27.783,80 -7,80%
RUMANA [+] 2010 -8.469,50 -6,90%
SUECIA [+] 2010 796,60 0,20%
ESLOVENIA [+] 2010 -2.071,40 -5,80%
ESLOVAQUIA [+] 2010 -5.053,80 -7,70%
TURQUA [+] 2009 -29.575,20 -6,70%
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 29
 INGRESOS POR IMPUESTOS DIRECTOS Y COTIZACIONES SOCIALES +
IMPUESTOS INDIRECTOS SEGN PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADO
(en millones de euros)
Fuente: Ministerio de Economa y Hacienda

IMPUESTOS DIRECTOS + COTIZACIONES SOCIALES IMPUESTOS INDIRECTOS

300.000

250.000
53.363 50.202
50.740
40.736
45.302 36.142
200.000 220.046 216.180
43.051 203.623 21.095
39.836 198.445
37.741 184.190 189.727 184.269
150.000 167.750
153.319
144.516
100.000

50.000

0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 30
PASANDO POR LOS BALANCES
DEL IBEX 35
SUCINTA VISIN DEL PANORAMA BURSTIL POR
ANTONOMASIA EN ESTOS LTIMOS AOS

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 31
 UNA MIRADA AL SELECTIVO IBEX 35
LA DEUDA DE LAS SOCIEDADES NO FINANCIERAS DEL
IBEX 35 EN EL TRANSCURSO DEL LTIMO CUATRIENIO

32
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 BALANCE SINTTICO DE LAS 29 (28) EMPRESAS
DEL IBEX 35: CRECIMIENTO APALANCADO

ACTIVO TOTAL EXIGIBLE TOTAL PATRIMONIO NETO

263.610
243.119
213.964 230.657

902.479
801.407 846.677
788.010
638.869 603.558
574.045 570.751

2008 2009 2010 2011

33
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
Deuda de las empresas del IBEX 35
versus PIB Espaa, 2008, 2009,
2010 y 2011 (MM )
Deuda Ibex 35 PIB Espaa

1.200.000 1.087.749 1.051.342 1.073.383

1.047.831
1.000.000

800.000
638.732 603.558
574.045 570.751
600.000

400.000

200.000

0
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 34
 Deuda de las
empresas del IBEX 35
vs PIB Espaa 2008,
2009, 2010 y 2011 (%)
Deuda Ibex 35 PIB Espaa
120%
100% 100% 100% 100%
100%

80%

60%

40%
52,77% 54,47% 60,75% 56,23%
20%

0%
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 35
 IBEX 35: ACTIVO PATRIMONIO
DEUDA TOTAL
31.12.2011 TOTAL NETO
Compaa MM % MM % MM %
ABENGOA 18.794 100% 1.726 9% 17.067 91%
ABERTIS 22.749 100% 4.416 19% 18.333 81%
ACCIONA 20.327 100% 5.645 28% 14.682 72%
ACERINOX 4.071 100% 1.881 46% 2.190 54%
ACS 47.988 100% 6.191 13% 41.796 87%
AMADEUS 5.044 100% 1.266 25% 3.778 75%
ARCELORMIT. 94.196 100% 46.740 50% 47.456 50%
BME 31.280 100% 438 1% 30.842 99%
EBRO FOODS 2.711 100% 1.588 59% 1.122 41%
ENAGAS 7.717 100% 1.862 24% 5.856 76%
ENDESA 58.721 100% 24.679 42% 34.042 58%
FCC 22.447 100% 2.915 13% 19.533 87%
FERROVIAL 22.972 100% 6.288 27% 16.684 73%
GAMESA 5.631 100% 1.692 30% 3.939 70%
GAS NATURAL 46.502 100% 14.441 31% 32.061 69%
GRIFOLS 5.808 100% 1.665 29% 4.143 71%
IAG 19.754 100% 5.687 29% 14.067 71%
IBERDROLA 96.905 100% 33.208 34% 63.697 66%
INDITEX 10.959 100% 7.456 68% 3.503 32%
INDRA 3.525 100% 1.067 30% 2.458 70%
MAPFRE 54.856 100% 9.727 18% 45.129 82%
MEDIASET 1.959 100% 1.426 73% 534 27%
OHL 12.926 100% 1.978 15% 10.948 85%
R.E.E. 8.765 100% 1.814 21% 6.952 79%
REPSOL YPF 70.957 100% 27.043 38% 43.914 62%
SACYR 16.781 100% 2.548 15% 14.233 85%
TEC.REUNIDAS 2.707 100% 349 13% 2.358 87%
TELEFONICA 129.623 100% 27.383 21% 102.241 79%
846.677
TOTAL SE ESCRIBE
CUANDO ESPAA CON E DE100% 243.119 DE29%
ENDEUDAMIENTO. 603.558PBLICAS
LAS FINANZAS 71% A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS 36
 LOS BALANCES DEL CONJUNTO DE
EMPRESAS NO FINANCIERAS DEL IBEX 35
EJERCICIOS 2008, 2009, 2010 Y 2011

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 37
 Balance global de las
empresas del IBEX 35 (MM )
ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

1.000.000
900.000
800.000
263.610
700.000 243.119
213.964 230.657
600.000 643.896 592.212
500.000 556.233 602.568
398.713 372.667
400.000 362.052 388.051
300.000
200.000
100.000 231.776 211.994 198.839 182.699 258.583 240.156 254.465 230.891
0
dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 dic-11 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 38
 Balance global de las
empresas del IBEX 35 (%)
ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

100%
90%
27% 29% 29% 29%
80%
70%
60%
71% 75% 71% 70%
50% 46% 48% 44% 44%
40%
30%
20%
10%
29% 27% 25% 23% 29% 27% 30% 27%
0%
dic-08 dic-08 dic-09 dic-09 dic-10 dic-10 dic-11 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 39
 Balances 2011 de las empresas
del IBEX 35
Un vistazo con ptica financiera

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 40
 IBEX 35: ACTIVO NO ACTIVO ACTIVO PATRIMONIO PASIVO NO PASIVO TOTAL PAT. DEUDA
2011 CORRIENTE CORRIENTE TOTAL NETO CORRIENTE CORRIENTE NETO+PASIVO TOTAL
Compaa MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM %
ABENGOA 11.850 63% 6.943 37% 18.794 100% 1.726 9% 10.161 54% 6.906 37% 18.794 100% 17.067 91%
ABERTIS 21.403 94% 1.346 6% 22.749 100% 4.416 19% 16.328 72% 2.005 9% 22.749 100% 18.333 81%
ACCIONA 14.020 69% 6.307 31% 20.327 100% 5.645 28% 8.785 43% 5.897 29% 20.327 100% 14.682 72%
ACERINOX 2.251 55% 1.820 45% 4.071 100% 1.881 46% 988 24% 1.202 30% 4.071 100% 2.190 54%
ACS 20.040 42% 27.948 58% 47.988 100% 6.191 13% 13.477 28% 28.320 59% 47.988 100% 41.796 87%
AMADEUS 4.208 83% 836 17% 5.044 100% 1.266 25% 2.760 55% 1.018 20% 5.044 100% 3.778 75%
ARCELORMIT. 66.678 71% 27.518 29% 94.196 100% 46.740 50% 29.043 31% 18.413 20% 94.196 100% 47.456 50%
BME 160 1% 31.120 99% 31.280 100% 438 1% 17 0% 30.825 99% 31.280 100% 30.842 99%
EBRO FOODS 1.861 69% 850 31% 2.711 100% 1.588 59% 577 21% 545 20% 2.711 100% 1.122 41%
ENAGAS 5.723 74% 1.995 26% 7.717 100% 1.862 24% 3.878 50% 1.978 26% 7.717 100% 5.856 76%
ENDESA 43.169 74% 15.552 26% 58.721 100% 24.679 42% 23.735 40% 10.307 18% 58.721 100% 34.042 58%
FCC 11.074 49% 11.373 51% 22.447 100% 2.915 13% 7.535 34% 11.997 53% 22.447 100% 19.533 87%
FERROVIAL 17.517 76% 5.455 24% 22.972 100% 6.288 27% 11.107 48% 5.577 24% 22.972 100% 16.684 73%
GAMESA 1.413 25% 4.218 75% 5.631 100% 1.692 30% 1.315 23% 2.624 47% 5.631 100% 3.939 70%
GAS NATURAL 35.922 77% 10.581 23% 46.502 100% 14.441 31% 23.728 51% 8.332 18% 46.502 100% 32.061 69%
GRIFOLS 3.879 67% 1.929 33% 5.808 100% 1.665 29% 3.497 60% 646 11% 5.808 100% 4.143 71%
IAG 13.859 70% 5.895 30% 19.754 100% 5.687 29% 7.539 38% 6.528 33% 19.754 100% 14.067 71%
IBERDROLA 81.144 84% 15.761 16% 96.905 100% 33.208 34% 49.829 51% 13.867 14% 96.905 100% 63.697 66%
INDITEX 5.437 50% 5.522 50% 10.959 100% 7.456 68% 801 7% 2.702 25% 10.959 100% 3.503 32%
INDRA 1.244 35% 2.281 65% 3.525 100% 1.067 30% 628 18% 1.830 52% 3.525 100% 2.458 70%
MAPFRE 40.306 73% 14.549 27% 54.856 100% 9.727 18% 40.040 73% 5.089 9% 54.856 100% 45.129 82%
MEDIASET 1.542 79% 417 21% 1.959 100% 1.426 73% 35 2% 499 25% 1.959 100% 534 27%
OHL 8.763 68% 4.164 32% 12.926 100% 1.978 15% 6.957 54% 3.992 31% 12.926 100% 10.948 85%
R.E.E. 8.333 95% 433 5% 8.765 100% 1.814 21% 4.985 57% 1.967 22% 8.765 100% 6.952 79%
REPSOL YPF 50.628 71% 20.329 29% 70.957 100% 27.043 38% 26.810 38% 17.104 24% 70.957 100% 43.914 62%
SACYR 10.866 65% 5.915 35% 16.781 100% 2.548 15% 8.366 50% 5.866 35% 16.781 100% 14.233 85%
TEC.REUNIDAS 121 4% 2.586 96% 2.707 100% 349 13% 84 3% 2.274 84% 2.707 100% 2.358 87%
TELEFONICA 108.800 84% 20.823 16% 129.623 100% 27.383 21% 69.662 54% 32.578 25% 129.623 100% 102.241 79%
TOTAL 592.212 70% 254.465 30% 846.677 100% 243.119 29% 372.667 44% 230.891 27% 846.677 100% 603.558 71%
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 41
 AL HILO DE LA DEUDA DEL IBEX 35:
EL PROBLEMA DE LA DEUDA DE ESPAA
ES SOSTENIBLE EL ACTUAL VOLUMEN DE ENDEUDAMIENTO
DEL IBEX 35 ESPAOL? CMO DIANTRE SE PAGAR?

42
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 Cobertura de la Deuda Total
2008, 2009, 2010 y 2011
IBEX 35 2008 2009 2010 2011
MM MM MM MM
CASH-FLOW ECONMICO 65.737 57.187 69.281 58.138
DEUDA TOTAL (DEUDA LP + DEUDA CP) 574.045 570.751 638.869 603.558
CASH-FLOW s/ EXIGIBLE O DEUDA TOTAL 11,5% 10,0% 10,8% 9,6%
NMERO AOS DEVOLUCIN DE LA DEUDA
TOTAL EN FUNCIN DEL CASH FLOW ACTUAL
8,7 aos 10,0 aos 9,3 aos 10,4 aos

Cobertura de la Deuda Total

700.000 638.869
574.045 603.558
600.000 570.751
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000 65.737 57.187 69.281 58.138
0
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 43
Cuentas de Resultados Resumidas de las
empresas del IBEX 35 en 2011

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 44
 INGRESOS GASTOS DE RESULTADO RESULTADO RESULTADO OTROS RESULTADO
IBEX 35 BAI IS
EXPLOT. EXPLOT. EXPLOT. FINANCIERO ORDINARIO RESULTADOS CONSOLID.
II Semestre 2011 MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM % MM %
ABENGOA 7.870 100 7.141 91 729 9 -695 -9 34 0 211 3 245 3 -29 0 274 3
ABERTIS 3.910 100 2.395 61 1.516 39 -617 -16 899 23 145 4 1.044 27 250 6 795 20
ACCIONA 7.393 100 6.804 92 589 8 -413 -6 177 2 47 1 224 3 53 1 170 2
ACERINOX 4.720 100 4.531 96 189 4 -60 -1 129 3 4 0 133 3 66 1 66 1
ACS 29.008 100 27.680 95 1.329 5 -449 -2 880 3 410 1 1.290 4 181 1 1.108 4
AMADEUS 2.967 100 2.133 72 834 28 -168 -6 665 22 278 9 944 32 213 7 730 25
ARCELORMITTAL 72.628 100 68.842 95 3.785 5 -2.226 -3 1.560 2 871 1 2.431 3 682 1 1.749 2
BME 321 100 107 33 215 67 5 1 219 68 0 0 219 68 64 20 155 48
EBRO FOODS 1.814 100 1.591 88 223 12 2 0 225 12 -3 0 222 12 71 4 152 8
ENAGAS 1.153 100 584 51 568 49 -66 -6 503 44 18 2 520 45 156 14 365 32
ENDESA 32.552 100 27.746 85 4.806 15 -655 -2 4.151 13 29 0 4.180 13 1.159 4 3.021 9
FCC 12.131 100 11.522 95 609 5 -379 -3 230 2 -200 -2 30 0 27 0 3 0
FERROVIAL 7.461 100 6.834 92 627 8 -303 -4 323 4 1.006 13 1.329 18 61 1 1.268 17
GAMESA 3.146 100 2.881 92 265 8 -39 -1 226 7 -156 -5 70 2 18 1 52 2
GAS NATURAL 21.339 100 18.695 88 2.645 12 -931 -4 1.713 8 310 1 2.024 9 496 2 1.527 7
GRIFOLS 1.832 100 1.519 83 314 17 -198 -11 116 6 -36 -2 80 4 30 2 50 3
IAG 16.048 100 15.604 97 444 3 92 1 535 3 7 0 542 3 -41 0 583 4
IBERDROLA 32.806 100 28.081 86 4.726 14 -1.016 -3 3.709 11 -255 -1 3.454 11 549 2 2.905 9
INDITEX 13.793 100 11.271 82 2.522 18 37 0 2.559 19 -14 0 2.545 18 613 4 1.932 14
INDRA 2.770 100 2.522 91 248 9 -36 -1 213 8 21 1 233 8 52 2 181 7
MAPFRE 20.508 100 18.803 92 1.705 8 0 0 1.705 8 -70 0 1.635 8 415 2 1.220 6
MEDIASET 1.009 100 844 84 165 16 10 1 174 17 -23 -2 151 15 38 4 113 11
OHL 5.290 100 4.332 82 959 18 -441 -8 518 10 26 0 544 10 195 4 349 7
RED ELECTRICA 1.665 100 833 50 833 50 -161 -10 671 40 12 1 684 41 223 13 460 28
REPSOL YPF 62.503 100 57.738 92 4.765 8 -822 -1 3.943 6 115 0 4.058 6 1.514 2 2.544 4
SACYR 4.233 100 4.027 95 206 5 -566 -13 -360 -8 -1.782 -42 -2.142 -51 -539 -13 -1.602 -38
TEC.REUNIDAS 2.619 100 2.468 94 151 6 7 0 158 6 -3 0 155 6 20 1 135 5
TELEFONICA 64.021 100 54.837 86 9.185 14 -2.941 -5 6.244 10 244 0 6.488 10 301 0 6.187 10
TOTAL 437.513 100 392.365 90 45.148 10 -13.029 -3 32.119 7 1.213 0 33.332 8 6.840 2 26.492 6
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 45
Ibex 35 acumulado: Ingresos, Gastos y
Resultados de Explotacin 2008,
2009, 2010 y 2011 (MM)

INGRESOS DE EXPLOTACIN GASTOS DE EXPLOTACIN RESULTADO EXPLOTACIN

437.513
450.000 403.550 392.470 392.365
400.000 350.816 345.794 334.990
350.000 305.305
300.000
250.000
200.000
150.000
100.000 52.734 57.480
40.489 45.148
50.000
0
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 46
 Ibex 35 acumulado: Estructura de
los Resultados, 2008, 2009, 2010 y
II Semestre 2011 (MM)
70.000
60.000 57.480
52.734
50.000 45.148
38.544 40.489 38.502
40.000
28.494 26.492
30.000
46.818
20.000 39.774
27.525 32.119
10.000
0
-10.000
-12.960 -12.964 -10.662 -13.029
-20.000
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
RESULTADO EXPLOTACIN RESULTADO FINANCIERO
RESULTADO ORDINARIO RESULTADO NETO IMPUESTOS (BDI)
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 47
CASH FLOW de las
empresas del
IBEX 35
2008, 2009, 2010 y
2011

Qu tal es la medida
de los excedentes
financieros generados
por las empresas del
IBEX 35 en el ltimo
cuatrienio?
Buena referencia para
cubrir las deudas?

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 48
Cash Flow 2008, 2009, 2010 y 2011
(MM)
IBEX 35 (MM) 2008 2009 2010 2011
RESULTADO DEL EJERCICIO 38.544 28.494 38.797 26.492
DOTACIN AMORTIZACIONES 27.193 28.693 30.484 31.646
CASH-FLOW ECONMICO 65.737 57.187 69.281 58.138

Cash Flow Econmico

80.000
70.000
60.000
27.193 30.484
50.000
40.000 28.693 31.646
30.000
20.000 38.544 38.797
28.494 26.492
10.000
0
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 49
 Cobertura de la Deuda Total
2008, 2009, 2010 y 2011
IBEX 35 2008 2009 2010 2011
MM MM MM MM
CASH-FLOW ECONMICO 65.737 57.187 69.281 58.138
DEUDA TOTAL (DEUDA LP + DEUDA CP) 574.045 570.751 638.869 603.558
CASH-FLOW s/ EXIGIBLE O DEUDA TOTAL 11,5% 10,0% 10,8% 9,6%
NMERO AOS DEVOLUCIN DE LA DEUDA
TOTAL EN FUNCIN DEL CASH FLOW ACTUAL
8,7 aos 10,0 aos 9,3 aos 10,4 aos

Cobertura de la Deuda Total

700.000 638.869
603.558
600.000 574.045 570.751

500.000
400.000
300.000
200.000
100.000 65.737 57.187 69.281 58.138
0
dic-08 dic-09 dic-10 dic-11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 50
CUANDO EL SENY SE IMPONE EN LA
GESTIN EMPRESARIAL: LAS
BONDADES DE LAS FINANZAS
EMPRESARIALES

51
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 INDITEX:
UN REFERENTE PARA LA
GESTIN ECONMICA Y
FINANCIERA
EJERCICIOS 2008, 2009, 2010 y 2011
LA SANA VIRTUD DE LA CAPITALIZACIN

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 52
52
INDITEX: BALANCES 2008, 2009,
2010 y 2011 (Millones Euros)

Activo Corriente Activo No Corriente Pasivo Corriente

Pasivo No Corriente Patrimonio Neto

EL PODER
DE LA
68%
CAPITA-
65,4% LIZACIN
5.522
64,4% 4.624 7.456 CUANDO
61,1% 6.423
3.264 4.391 LOS
4.749 5.371 RECUR-
Cash =
3.467
SOS
PROPIOS
637 728 5.437 801
4.513 660 5.203 MARCAN
3.944 Cash = EL SINO
2.391 2.305 3.433 2.675 2.703
2009 Activo 2009 Pasivo 2010 Activo 2010 Pasivo 2011 Activo 2011 Pasivo 2012 Activo 2012 Pasivo
INDITEX cierra sus ejercicios en 31 enero 2009 (2008), 31 enero 2010 (2009), 31 enero 2011 (2010) y 31 enero 2012 (2011)
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 53
 INDITEX: CUENTAS DE
EXPLOTACIN EN MM
2007-2011
Ventas Coste Ventas Margen Bruto Gastos Explotacin Resultado Explotacin

13.793
12.527
11.083
10.407
9.435

8.180
7.422
6.328
5.914

5.655
5.612
5.349

5.105

5.128
4.756

4.599
4.493

4.286
4.086

3.723

2.525
2.290
1.728
1.652

1.608

2007 2008 2009 2010 2011

Las pequeas diferencias corresponden al efecto de otras prdidas y ganancias netas reflejadas en las cuentas de prdidas y ganancias consolidadas de INDUSTRIA DE
DISEO TEXTIL, S.A. y sociedades filiales
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
 MERCADONA: UN MODELO
DE EMPRESA FAMILIAR QUE
SEGUIR EN MATERIA DE
FINANZAS EMPRESARIALES

EJERCICIOS 2005 2011

MIRANDO AL LARGO PLAZO

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 55
 MERCADONA entre 2005 y 2011:
BALANCES SINTTICOS

Activo Total Deuda Total Patrimonio Neto

Activo
total: de
2.985 MM
a 5.788

2.673
MM (crece
1,93 veces)

2.255
Deuda

1.885
1.641
total: de

1.343
2.180 MM 1.028

5.788
a 3.115

5.061
MM (crece
804

4.559
4.324
1,42 veces)
3.831
3.573

Patrimonio

3.115
2.985

Neto: de

2.805
2.684

2.674
2.545

2.488
804 MM a
2.180

2.673 MM
3,32
veces de
crecimiento
2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011
Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
56
BALANCES RESUMIDOS
2005-2011
(Millones Euros)
Activo Corriente Activo No Corriente Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente Patrimonio Neto

2.562 2.673

2.523 2.255
1.641 1.885
1.343 2.429 2.519
1.028 253
804 1.993 2.243 48 128 201
43 39
1.763 35
3.226
2.636 2.862
2.502 2.449 2.546 2.537 2.604
2.145 1.895 2.040 Cash
1.580 1.588 2.600
1.222

2005 2005 2006 2006 2007 2007 2008 2008 2009 2009 2010 2010 2011 2011
Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo Activo Pasivo

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 57
 MERCADONA IMPORTE NETO CIFRA NEGOCIOS vs
COSTE VENTAS = MARGEN BRUTO (2005-2011)

IMPORTE CIFRA NEGOCIOS COSTE DE LAS VENTAS MARGEN BRUTO

16.448
15.242
14.402
14.284
12.985

12.359
11.411
11.286

10.955
10.817
9.749
9.602

8.536
7.307

4.089
2.295

2.750

3.236

3.467

3.447

3.831
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

INCREMENTO DEL MARGEN BRUTO DEL 23,9% EN 2005 AL 25,1% EN 2010/24,86% EN 2011

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 58
MERCADONA: MARGEN BRUTO vs GASTOS EXPLOTACIN
Y RESULTADO EXPLOTACIN 2005-2011
SOSTENIMIENTO
MARGEN BRUTO GASTOS DE EXPLOTACIN EN % DE LOS
GASTOS
OTROS INGRESOS EXPLOT. RESULTADO EXPLOTACIN
DE
EXPLOTACIN
ENTRE 2005 Y
2011 (21,54% -
21,10%)

AUMENTO DEL
RESULTADO DE
EXPLOTACIN
DEL 2,5% AL 3,9%

TRANSPARENCIA
Y CLARIDAD EN

4.089
EL IMPUESTO

3.831
3.467

3.471
SOBRE

3.447

3.296
3.236

3.098
SOCIEDADES
3.044
2.799
2.750
2.437
2.295
2.069

646
562
245

332

459

448

375
18

19

23

25

26

27

28
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 59
 ALGUNAS CLAVES PARA
AUMENTAR VENTAS
ACTUANDO SOBRE EL
CONTROL ECONMICO

ANALIZANDO Y VALORANDO EMPRESAS EN TIEMPOS DE CRISIS Jos M Gay de Libana. Universidad de Barcelona. 2011.
60
 ALGUNAS CLAVES PARA
AUMENTAR VENTAS
ACTUANDO SOBRE EL
CONTROL ECONMICO

ANALIZANDO Y VALORANDO EMPRESAS EN TIEMPOS DE CRISIS Jos M Gay de Libana. Universidad de Barcelona. 2011.
61
 A LAS CUENTAS DEL FTBOL ESPAOL
LIGA DE LAS ESTRELLAS
CONFIRMANDO EL ASERTO:
EL FTBOL ES EL VIVO REFLEJO DE LA ECONOMA DE UN PAS

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 62
 LIGA DE LAS ESTRELLAS 2010/11
BALANCE DE LOS CLUBES Y EVOLUCIN DE
LAS LTIMAS CINCO TEMPORADAS

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 63
 LIGA DE LAS ESTRELLAS: BALANCES SINTETICOS 2010/11
TEMPORADA 2010/11 ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO DEUDA TOTAL PASIVO TOTAL
CLUB MM MM MM MM
FC BARCELONA 509,5 -68,7 578,1 509,5
REAL MADRID CF 841,0 251,1 589,9 841,0
VALENCIA CF 437,4 55,4 381,9 437,4
VILLARREAL CF (09/10) 268,6 1,2 267,4 268,6
SEVILLA FC 141,1 39,9 101,2 141,1
ATHLETIC CLUB 75,0 -4,3 79,3 75,0
ATLETICO DE MADRID 544,9 30,6 514,3 544,9
RCD ESPANYOL 200,3 12,6 187,8 200,3
CA OSASUNA 85,3 16,4 68,9 85,3
SPORTING DE GIJON (09/10) 16,5 -15,5 32,0 16,5
MALAGA CF (08/09) 11,1 -26,3 37,5 11,1
RACING SANTANDER (09/10) 58,6 -16,2 74,8 58,6
REAL ZARAGOZA 132,3 -20,1 152,4 132,3
LEVANTE UD (09/10) 85,9 -12,4 98,4 85,9
REAL SOCIEDAD (09/10) 58,5 -0,3 58,8 58,5
GETAFE CF 51,6 5,4 46,2 51,6
RCD MALLORCA (08/09) 82,6 -2,7 85,2 82,6
RCD DE LA CORUA 118,5 18,8 99,7 118,5
HERCULES CF (09/10) 16,9 -29,4 46,3 16,9
UD ALMERIA (09/10) 35,3 5,2 30,1 35,3
TOTAL 3.770,8 240,6 3.530,2 3.770,8
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
64
 BALANCE SINTETICO 2010/11
REPRESENTACION GRAFICA (MM)

4.000 PATRIMONIO
NETO; 240,6 6%
3.500
3.000
2.500
ACTIVO DEUDA
2.000 TOTAL; TOTAL;
1.500 3.770,8 3.530,2
1.000
100% 94%
500
0
TEMPORADA 10/11 TEMPORADA 10/11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 65
 BALANCES SINTETICOS 2006/07 - 2010/11
REPRESENTACION GRAFICA (MM)
ACTIVO TOTAL DEUDA TOTAL PATRIMONIO NETO

4.000
347 303 247 241
3.500
254
3.000

2.500

2.000 3.908
3.401 3.147 3.561 3.838 3.535 3.727 3.480 3.771 3.530
1.500

1.000

500

0
ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO
06/07 06/07 07/08 07/08 08/09 08/09 09/10 09/10 10/11 10/11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
66
 BALANCE RESUMIDO 2010/11
REPRESENTACION GRAFICA (MM)
3.770,83 3.770,83
PATRIMONIO
NETO; 240,63 6%

PASIVO NO
CORRIENTE;
ACTIVO NO 37%
71% CORRIENTE; 1.376,42
2.683,65

PASIVO
CORRIENTE; 57%
ACTIVO 2.153,78
29% CORRIENTE;
1.087,18

TEMPORADA 10/11 TEMPORADA 10/11

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 67
 BALANCES RESUMIDOS 2006/07 - 2010/11
REPRESENTACION GRAFICA (MM)
ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

3.908 3.838 3.771

3.727
3.401
347 303 247 241
254
1.664 1.242 1.376
2.667 1.831 2.672 2.684
2.285 1.643 2.690

2.238 2.154
1.871
1.504 1.241 1.730
1.116 1.166 1.037 1.087

2006/07 2006/07 2007/08 2007/08 2008/09 2008/09 2009/10 2009/10 2010/11 2010/11
CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana.
68
 CUENTAS DE RESULTADOS 2010/11:
INGRESOS Y GASTOS
PERSPECTIVA ECONMICA DE LA LIGA DE LAS ESTRELLAS 2010/11

CUANDO ESPAA SE ESCRIBE CON E DE ENDEUDAMIENTO. DE LAS FINANZAS PBLICAS A LAS CUENTAS DEL FTBOL, PASANDO POR LOS BALANCES DEL IBEX35. JM Gay de Libana. 69
 INGRESOS vs GASTOS Y RESULTADOS DE
EXPLOTACION 2006/07 - 2010/11 (MM)
Ingresos Explotacin Gastos Explotacin Resultado Explotacin
2.000

1.500

1.848

1.783
1.712
1.686

1.666
1.646
1.000

1.509
1.497

1.430
1.331

500

-166 -203 -202 -116

-500 -256
2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11

PERDIDA DE EXPLOTACION ACUMULADA EN LAS 5 ULTIMAS TEMPORADAS: 943 MM (= 156.902 MM PTAS)

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 ESTRUCTURA DE LOS RESULTADOS DE LA LIGA DE
LAS ESTRELLAS 2006/07 - 2010/11 (MM)

Resultado Explotacin Resultado Financiero Resultado Ordinario

0
-43 -63 -71
-50 -78 -82
-116
-166
-100 -209 -203 -202 -198
-256 -274 -280
-150
-319
-200

-250

-300

-350
2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11
PERDIDA ORDINARIA ACUMULADA EN LAS 5 ULTIMAS TEMPORADAS: 1.280 MM (= 212.974 MM PTAS)
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 RESULTADOS ORDINARIOS vs
EXTRAORDINARIO DE LA LIGA
DE LAS ESTRELLAS 2006/07
- 2010/11 (MM)

Resultado Ordinario Resultado Extraordinario Resultado Antes Imptos

400

300

200
313
100 212 216 199 152
3
0
-6 -58 -81 -46
-100 -209 -274 -198
-319 -280
-200

-300

-400
2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11
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 CUENTA DE RESULTADOS 2010/11 POR CLUB
RESULTADO RESULTADOS RESULTADO RESULTADO
TEMPORADA 2010/11 INGRESOS GASTOS BAI IS BDI
EXPLOTACION FINANCIEROS ORDINARIO EXTRAORD.
CLUB MM MM MM MM MM MM MM MM MM
FC BARCELONA 450,7 425,4 25,2 -13,2 12,0 -24,4 -12,4 3,1 -9,3
REAL MADRID CF 479,3 436,9 42,4 0,3 42,7 4,2 46,8 -15,3 31,6
VALENCIA CF 119,6 114,3 5,3 -14,1 -8,8 8,9 0,1 0,1 0,2
VILLARREAL CF (09/10) 58,8 89,9 -31,1 -5,3 -36,4 36,5 0,1 -0,0 0,1
SEVILLA FC 82,9 98,4 -15,5 -0,3 -15,8 13,8 -2,0 2,4 0,4
ATHLETIC CLUB 57,6 67,3 -9,7 -1,2 -10,9 0,8 -10,1 0,0 -10,1
ATLETICO DE MADRID 99,9 114,7 -14,8 -30,4 -45,1 33,3 -11,8 5,9 -6,0
RCD ESPANYOL 45,9 59,9 -14,0 -4,8 -18,8 17,9 -0,9 -0,0 -0,9
CA OSASUNA 26,0 30,5 -4,5 -1,0 -5,6 7,1 1,5 0,0 1,5
SPORTING DE GIJON (09/10) 28,4 24,3 4,1 -1,0 3,1 2,2 5,2 -1,5 3,7
MALAGA CF (08/09) 22,9 22,9 -0,0 -0,2 -0,2 0,4 0,2 0,0 0,2
RACING SANTANDER (09/10) 22,8 37,1 -14,4 -1,5 -15,9 1,1 -14,8 0,0 -14,8
REAL ZARAGOZA 35,0 53,7 -18,8 -5,2 -23,9 7,2 -16,7 5,0 -11,7
LEVANTE UD (09/10) 5,0 11,2 -6,2 0,0 -6,2 2,1 -4,2 1,2 -2,9
REAL SOCIEDAD (09/10) 18,0 26,0 -8,0 7,3 -0,6 4,1 3,5 3,1 6,5
GETAFE CF 25,7 46,6 -20,9 -1,2 -22,1 14,9 -7,3 2,8 -4,5
RCD MALLORCA (08/09) 27,9 43,9 -16,0 -3,1 -19,1 13,9 -5,2 0,0 -5,2
RCD DE LA CORUA 33,3 34,5 -1,2 -5,1 -6,3 6,4 0,1 -0,1 0,0
HERCULES CF (09/10) 5,8 20,8 -15,1 -1,1 -16,2 -1,5 -17,6 4,0 -13,6
UD ALMERIA (09/10) 21,2 24,3 -3,1 -0,9 -4,0 3,3 -0,7 0,2 -0,5
TOTALES 1.666,5 1.782,8 -116,3 -82,0 -198,3 152,1 -46,2 10,9 -35,3
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 7 AOS DE VACAS
GORDAS Y 7 AOS DE
VACAS FLACAS
2009-2010: supervivencia econmica. Capitalizacin y deuda moderada.
Recorte y poda de gastos. Potenciacin de ingresos de calidad. Plan de choque y urgencia

2011: sigue el ajuste. Tranquilidad. Paz y buenos alimentos. Plan de relanzamiento

1975 1982 1985 1992 1993 2000 2007 2008 2014

2009-2012
2012: impera el raciocinio econmico. Atisbos de lenta recuperacin

2014: fin de la etapa recesiva! Se inicia el nuevo ciclo expansivo hasta 2020/21!

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 POR HOY, YA EST BIEN QUE TAL
VEZ SEA DEMASIADO!
GRACIAS POR SU ATENCIN
Jos M Gay de Libana y Saludas

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