Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificacin
Contacto:
Mara Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
Hernn Regis
hregis@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

GLORIA S.A.
Lima, Per 07 de julio de 2016
Clasificacin Categora Definicin de Categora

Segundo Programa de
(ltima) Refleja la capacidad ms alta de pagar el capital e intereses en los
Bonos Corporativos e
AAA.pe trminos y condiciones pactados.
Instrumentos de Corto Plazo

Primer Programa de (ltima) Refleja la capacidad ms alta de pagar el capital e intereses en los
Bonos Corporativos AAA.pe trminos y condiciones pactados.

La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar, vender o mantenerlos en cartera

----------------------- en Millones de Soles ---------------------- Historia de Clasificacin: Primer Programa de Bonos Corporativos
Dic.15 Mar.16 Dic.15 Mar.16 AAA.pe (13.11.14).
Activos: 3,177.6 3,288.6 Patrimonio: 1,601.0 1,439.5 Segundo Programa de Bonos Corporativos e Instrumentos de Corto
Pasivos: 1,576.6 1,849.1 ROAE*: 13.61% 15.80% Plazo AAA.pe (13.11.14).
Utilidad Neta: 214.0 58.9 ROAA*: 7.10% 7.27%
*Indicadores anualizados al 31 de Marzo de 2016.

Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Gloria S.A. al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015, as
como Estados Financieros No Auditados al 31 de marzo de 2015 y 2016. Asimismo, se ha utilizado informacin adicional proporcionada por la
Empresa.

Fundamento: Producto de la culminacin de la prestacin cadores de apalancamiento y la adecuada solvencia regis-

del servicio de clasificacin de riesgo, el Comit de Clasi-
ficacin de Equilibrium retira la clasificacin AAA.pe
otorgada al Segundo Programa de Bonos Corporativos e
Instrumentos de Corto Plazo, as como al Primer Programa
de Bonos Corporativos de Gloria S.A. (en adelante Gloria
o la Empresa).
La clasificacin asignada se sustent en el adecuado des-
empeo financiero que mostr la Empresa a lo largo de los
ltimos ejercicios evaluados, destacndose los bajos indi-
trada por la Compaa. No menos importante result el
liderazgo que mantiene en el sector lcteo, as como las
sinergias que alcanza con resto de las empresas pertene-
cientes al mismo grupo econmico.
De esta manera, de acuerdo a lo indicado al inicio de este
fundamento respecto a la culminacin de la prestacin del
servicio, Equilibrium retira las clasificaciones asignadas,
dejando sin efecto las mismas en la fecha del presente
informe.

La nomenclatura .pe refleja riesgos solo comparables en el Per

GLORIA S.A.
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
(Miles de Soles)
NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF
Var. (%) Var. (%)
ACTIVOS Dic.12 % Dic.13 % Dic.14 % Mar.15 % Dic.15 % Mar.16 %
Mar.16/Dic.15 Dic.15/Dic.14
Efectivo y equivalentes de efectivo 60,598 2.49% 82,662 3.23% 42,026 1.47% 21,896 0.74% 56,172 1.77% 23,571 0.72% -58.04% 33.66%
Cuentas por cobrar comerciales, neto:
Terceros 154,054 6.32% 183,381 7.16% 219,110 7.69% 199,272 6.73% 212,838 6.70% 218,287 6.64% 2.56% -2.86%
Entidades relacionadas 194,121 7.97% 244,683 9.56% 274,492 9.63% 263,116 8.89% 378,410 11.91% 402,625 12.24% 6.40% 37.86%
Otras cuentas por cobrar 41,857 1.72% 35,229 1.38% 64,997 2.28% 69,496 2.35% 36,667 1.15% 63,074 1.92% 72.02% -43.59%
Existencias, neto 567,477 23.29% 614,559 24.00% 770,355 27.03% 863,774 29.19% 808,126 25.43% 878,273 26.71% 8.68% 4.90%
Gastos pagados por anticipado 6,187 0.25% 7,314 0.29% 7,901 0.28% 10,995 0.37% 20,651 0.65% 18,726 0.57% -9.32% 161.37%
Total Activo Corriente 1,050,579 43.11% 1,198,749 46.81% 1,413,118 49.58% 1,468,587 49.63% 1,512,864 47.61% 1,604,556 48.79% 6.06% 7.06%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 96,545 3.96% - 0.00% - 0.00% - 0.00% 8,206 0.26% 7,996 0.24% -2.56% -
Otras cuentas por cobrar 40,492 1.66% 30,818 1.20% 5,149 0.18% 4,982 0.17% 2,842 0.09% 1,989 0.06% -30.01% -44.80%
Inversiones financieras 77,870 3.20% 87,870 3.43% 134,564 4.72% 165,881 5.61% 163,636 5.15% 163,636 4.98% 0.00% 21.60%
Propiedades, planta y equipo, neto 1,165,852 47.84% 1,235,631 48.25% 1,287,240 45.16% 1,308,577 44.23% 1,474,868 46.41% 1,495,727 45.48% 1.41% 14.58%
Activos intangibles, neto 5,473 0.22% 7,675 0.30% 10,164 0.36% 10,811 0.37% 15,179 0.48% 14,730 0.45% -2.96% 49.34%
Activo No Corriente 1,386,232 56.89% 1,361,994 53.19% 1,437,117 50.42% 1,490,251 50.37% 1,664,731 52.39% 1,684,078 51.21% 1.16% 15.84%
TOTAL ACTIVOS 2,436,811 100.00% 2,560,743 100.00% 2,850,235 100.00% 2,958,838 100.00% 3,177,595 100.00% 3,288,634 100.00% 3.49% 11.49%

Var. (%) Var. (%)

PASIVO Y PATRIMONIO Dic.12 % Dic.13 % Dic.14 % Mar.15 % Dic.15 % Mar.16 %
Mar.16/Dic.15 Dic.15/Dic.14
Obligaciones financieras 130,481 5.35% 100,614 3.93% 173,795 6.10% 145,076 4.90% 106,857 3.36% 332,297 10.10% 210.97% -38.52%
Cuentas por pagar comerciales:
Terceros 216,628 8.89% 294,628 11.51% 335,277 11.76% 302,392 10.22% 449,116 14.13% 280,312 8.52% -37.59% 33.95%
Entidades relacionadas 43,870 1.80% 98,507 3.85% 59,500 2.09% 70,369 2.38% 60,549 1.91% 47,262 1.44% -21.94% 1.76%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 32,371 1.33% 28,057 1.10% 19,238 0.67% 143,650 4.85% 5,158 0.16% 192,205 5.84% 3626.35% -73.19%
Pasivos por impuesto a las ganancias 20,093 0.82% 2,728 0.11% - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00% - -
Otras cuentas por pagar 187,694 7.70% 174,896 6.83% 164,703 5.78% 212,110 7.17% 219,041 6.89% 273,071 8.30% 24.67% 32.99%
Total Pasivo Corriente 631,137 25.90% 699,430 27.31% 752,513 26.40% 873,597 29.53% 840,721 26.46% 1,125,147 34.21% 33.83% 11.72%
Obligaciones financieras 311,204 12.77% 316,102 12.34% 469,182 16.46% 567,526 19.18% 645,345 20.31% 634,349 19.29% -1.70% 37.55%
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 94,954 3.90% 94,730 3.70% 84,680 2.97% 84,680 2.86% 85,122 2.68% 85,122 2.59% 0.00% 0.52%
Cuentas por pagar comerciales LP - 0.00% - 0.00% - 0.00% - 0.00% 5,403 0.17% 4,516 0.14% -16.42% -
Total Pasivo No Corriente 406,158 16.67% 410,832 16.04% 553,862 19.43% 652,206 22.04% 735,870 23.16% 723,987 22.01% -1.61% 32.86%
TOTAL PASIVO 1,037,295 42.57% 1,110,262 43.36% 1,306,375 45.83% 1,525,803 51.57% 1,576,591 49.62% 1,849,134 56.23% 17.29% 20.68%
Capital social emitido 382,502 15.70% 382,502 14.94% 382,502 13.42% 382,502 12.93% 382,502 12.04% 382,502 11.63% 0.00% 0.00%
Acciones de inversin 39,117 1.61% 39,117 1.53% 39,117 1.37% 39,117 1.32% 39,117 1.23% 39,117 1.19% 0.00% 0.00%
Reserva legal 75,341 3.09% 75,341 2.94% 76,441 2.68% 76,441 2.58% 76,500 2.41% 76,500 2.33% 0.00% 0.08%
Resultados acumulados 660,934 27.12% 702,556 27.44% 800,897 28.10% 888,930 30.04% 888,871 27.97% 882,385 26.83% -0.73% 10.98%
Utilidad neta 241,622 9.92% 250,965 9.80% 244,903 8.59% 46,045 1.56% 214,014 6.74% 58,996 1.79% -72.43% -12.61%
TOTAL PATRIMONIO 1,399,516 57.43% 1,450,481 56.64% 1,543,860 54.17% 1,433,035 48.43% 1,601,004 50.38% 1,439,500 43.77% -10.09% 3.70%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2,436,811 100.00% 2,560,743 100.00% 2,850,235 100.00% 2,958,838 100.00% 3,177,595 100.00% 3,288,634 100.00% 3.49% 11.49%

2
GLORIA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
(Miles de Soles) NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF NIIF

Var. (%) Var. (%)

Dic.12 % Dic.13 % Dic.14 % Mar.15 % Dic.15 % Mar.16 %
Mar.16/Mar.15 Dic.15/Dic.14
Total ingresos actividades ordinarias 2,806,691 100.00% 3,036,935 100.00% 3,347,445 100.00% 801,868 100.00% 3,519,762 100.00% 830,497 100.00% 3.57% 5.15%
Total costo de ventas -2,111,538 -75.23% -2,242,352 -73.84% -2,578,997 -77.04% -623,155 -77.71% -2,713,928 -77.11% -627,439 -75.55% 0.69% 5.23%
Utilidad Bruta 695,153 24.77% 794,583 26.16% 768,448 22.96% 178,713 22.29% 805,834 22.89% 203,058 24.45% 13.62% 4.87%
Gastos de venta y distribucin -237,685 -8.47% -247,649 -8.15% -294,396 -8.79% -72,071 -8.99% -321,008 -9.12% -76,974 -9.27% 6.80% 9.04%
Gastos de administracin -120,655 -4.30% -147,531 -4.86% -134,442 -4.02% -31,124 -3.88% -138,298 -3.93% -31,595 -3.80% 1.51% 2.87%
Otros ingresos operativos 19,948 0.71% 19,660 0.65% 43,106 1.29% 5,620 0.70% 25,640 0.73% 5,135 0.62% -8.63% -40.52%
Utilidad Operativa 356,761 12.71% 419,063 13.80% 382,716 11.43% 81,138 10.12% 372,168 10.57% 99,624 12.00% 22.78% -2.76%
Dividendos recibidos 3 0.00% 3 0.00% 1 0.00% - 0.00% 0.00% 0.00% -100.00%
Ingresos financieros 6,869 0.24% 5,191 0.17% 1,575 0.05% 458 0.06% 2,412 0.07% 1,549 0.19% 238.21% 53.14%
Gastos financieros -25,648 -0.91% -32,276 -1.06% -36,610 -1.09% -12,779 -1.59% -59,462 -1.69% -15,513 -1.87% 21.39% 62.42%
Diferencia en cambio, neta 12,276 0.44% -23,303 -0.77% 1,346 0.04% -1,210 -0.15% -741 -0.02% -585 -0.07% -51.65% -155.05%
Utilidad antes de impuestos 350,261 12.48% 368,678 12.14% 349,028 10.43% 67,607 8.43% 314,377 8.93% 85,075 10.24% 25.84% -9.93%
Gasto por impuesto a las ganancias -108,639 -3.87% -117,713 -3.88% -104,125 -3.11% -21,562 -2.69% -100,363 -2.85% -26,079 -3.14% 20.95% -3.61%
Utilidad Neta 241,622 8.61% 250,965 8.26% 244,903 7.32% 46,045 5.74% 214,014 6.08% 58,996 7.10% 28.13% -12.61%

3
 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.

(EQUILIBRIUM) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO
FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM
(LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL
RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES
SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO
PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS
OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE
INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO,
INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE
PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI
PROPORCIONAN RECOMENDACIN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES
PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI
LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA
INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR
SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR
PEQUEOS INVERSIONISTAS Y SERA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION
LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE
INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR
PROFESIONAL.

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