Ministerio de Educacin y Ciencias

Colegio Japons Paraguayo

Investigacin sobre Bonos Soberanos del Paraguay.

Alumna: Camila Rodrguez

Curso: 3 N.M

Prof.: Csar Cceres

Disciplinas: Economa - Educacin Financiera

Asuncin
Junio 2017

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 Objetivos

General
- Analizar los Bonos Soberanos en la Economa Paraguaya.

Especficos
- Identificar los aspectos funda-mentales de los Bonos soberanos.
- Cuantifica los Bonos Soberanos emitidos hasta la actualidad.
- Elabora una opinin fundamentada sobre los Bonos Soberanos.

Indicadores
1- Puntualidad
2- Correcta Presentacin y Conclusin.
3- Sntesis Coherente.
4- Informacin Precisa y Correcta.
5- Opinin fundamentada
6- Bibliografa.

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 Introduccin
En el presente trabajo se busca explicar los bonos soberanos, que
primordialmente se entiende como prstamos financieros que el gobierno de un pas
emite a otro con el fin de sustentarlo por determinado tiempo, los motivos por los cuales
se solicitan estos financiamientos son para invertirlos en grandes obras o servicios.
Desde el 2013 Paraguay ha solicitado bonos soberanos, esto abarca una serie de
compromisos de pago, tambin se han adquirido bonos internos con el fin de sustentar
obras de una magnitud menor.
El pas empez a hacerse de renombre en los mercados internacionales al emitir
millones de dlares en bonos soberanos. Es un hecho muy relevante para el comercio, y
por ende se debe proteger y establecerse mecanismos de control en la inversin de estos
fondos.

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 Bonos Soberanos del Paraguay
Los bonos soberanos son una promesa de pago al igual que un crdito pero
corresponde dicha accin entre pases se describe el valor de una cantidad de dinero, el
plazo en el que se pagar, el tipo de moneda y el tiempo en el que se va a devolver el
capital. Los prstamos soberanos representan una deuda.
Es un instrumento financiero de renta fija en el cual el deudor promete pagar al
inversionista, la cantidad prestada ms cierto monto de intereses durante un perodo,
donde la tasa de intereses y el lapso se encuentran normalmente previamente
especificado y por lo tanto son de mutua aceptacin.
Para hacer una emisin se deben preparar cuatro documentos, bajos los
requisitos legales del Estado de Nueva York:
1. Offering Memorandum (Memorandum de Oferta): es un documento de marketing que
se utiliza para explicar las condiciones generales econmicas y polticas del pas emisor.
Tiene secciones vinculadas a sus estadsticas econmicas, el comportamiento de su
economa, los riesgos de no pago, entre otras.
2. Sourcebook (Libro de Fuentes): es el documento de las fuentes que sostiene el
contenido del Offering Memorandum.
3. Indenture (Contrato de Obligaciones): es una especie de fideicomiso por el cual se
establece la administracin de los fondos de cobros y pagos emanados de la emisin. Es
un contrato entre el emisor de un bono y los tenedores de ese bono que especifica todos
los aspectos importantes de los bonos como la temporalidad de los pagos, el mtodo de
clculo del inters y otras.
4. Purchase Agreement (Contrato de Compra): es un documento legal que estipula las
condiciones de la transaccin. Es un documento legal entre un emisor y un underwriter
estableciendo los trminos de la venta de un bono, condiciones de venta, precio de
venta, tasa de inters del bono, madurez del bono, condiciones de redencin del bono,
condiciones ante las cuales el acuerdo puede ser cancelado
Una vez completados estos documentos se inicia el proceso de marketing de la
transaccin, publicando el offering memorandum. Los bookrunners publican a travs de
sus vendedores el offering memorandum y se inicia la campaa el road show.
Despus de varias reuniones de autoridades y funcionarios del Ministerio de
Hacienda y del Banco Central del Paraguay con inversionistas potenciales en diferentes
ciudades del mundo se hace el pricing estipulndose en ese evento la tasa de inters que
ser pagada por el emisor a los inversionistas. Cinco das hbiles posteriores al pricing
se realiza el settlement de la transaccin.

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 Su importancia radica en que al ser un bono cuyo pago depende del fisco, el
spread o diferencial entre la tasa de inters de un bono libre de riesgo y el bono
soberano indica la probabilidad que le asigna el mercado al cumplimiento o pago por
parte del emisor de la deuda contrada. Por ello, dicho spread es conocido como "riesgo
pas", pues indirectamente mide tanto la estabilidad de la conduccin econmica de un
pas como su deseo de cumplir con los compromisos.
Cada ao el pas experimenta cambios polticos que impactan directamente en
las decisiones econmicas. Los ttulos de deuda se conocen como bonos soberanos,
cuando el emisor es el gobierno de un pas como Paraguay en este caso y el bono es
colocado en el mercado internacional.
Las crticas ms importantes se encuentran entre la legitimidad o no de la
inminente emisin de los ttulos est siendo el centro de discusin entre los Poderes
Legislativo y Ejecutivo.
El ministro de Hacienda, Santiago Pea asegura que las crticas negativas acerca
de los Bonos Soberanos de estos ltimos tiempos, l declara que los comentarios buscan
generar desconfianza en las acciones del gobierno actual.
Hoy seguimos siendo el pas menos endeudado, eso es sntoma de pas que no
invierte, no debera ser motivo de orgullo sino preocupacin. Paraguay tiene niveles de
infraestructura como los de Hait y tenemos que revertir eso, declar el secretario del
Estado haciendo alusin a las crticas por la colocacin de bonos internacionales y el
endeudamiento que conlleva.
A pesar de una aceptacin alta por parte de ciertos polticos, varios senadores en
la Cmara de Senadores, alertaron a inversionistas y aseguraron que por ley los bonos
no cuentan con autorizacin para ser emitidos este 2017. En contrapartida, otro grupo de
los parlamentarios manifestaron su conformidad con que el Poder Ejecutivo emita los
bonos soberanos durante este ejercicio fiscal, argumentando que en el anterior
presupuesto ya se dio el aval necesario para la emisin.

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 Bonos Soberanos Emitidos y Fondos Soberanos transferidos
Bonos Soberanos Emitidos hasta 2017
Emisin Emisin Emisin Emisin Emisin
2013 2014 2015 2016 2017
5000.000.00 1.000.000.000 280.000.000 600.000.000 500.000.000
Monto(millones USD) 0
Tasa/Inters % 4,65% 6,1% 4,15% 5% 4,7%
Plazo/vencimiento 10 aos 30 aos 8 aos 10 aos 10 aos
Total a pagar 731.250.000 2.830.000.000 372.960.000 900.000.000 735.000.000

Fondos Soberanos transferidos hasta 2017

Bonos 2023 Bonos 2024 Bonos 2025 Bonos 2026 Bonos 2027
Entidades en millones USD
Ministerio 0 2.501 0 0 0
de
Educacin
Ministerio 0 748.000 58.000 0 0
de Salud
Ministerio 297.539.000 430.327 21.276 252.147 30.525
de Obras
Pblicas
Senavitat 0 45.333 4.716 0 56.521

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 Conclusin
Los bonos soberanos son de cierta necesidad ya que gracias a ellos grandes obras
o servicios se llevan a cabo, tambin mejora las relaciones diplomticas entre pases y
eleva el status internacional de aquellos.
Son tomados como una nueva fuente de financiamiento, as como lo son
prstamos de organismos multilaterales. Apunt que con los recursos, el Gobierno
invierte en infraestructura que beneficia a toda la ciudadana.
Paraguay ha empezado desde hace pocos aos pero es una de las prximas
potencias internacionales para inversionistas.

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 Ensayo
Por bono soberano entendemos que es un medio de prstamo financiado en
determinado tiempo y lo solicitan pases que buscan fomentar sus potencias y mejorar
su calidad de vida para sus habitantes. Un bono soberano funciona con un emisor,
vendra a ser el pas que busca financiamiento y puede ser emitido tanto en los
mercados locales como en los internacionales, dependiendo de los objetivos buscados y
del costo asociado a cada emisin.
Los acreedores buscan una manera de recuperar su dinero mediante un
determinado tiempo, a la vez el pas que solicito el prstamo vela para invertir en
proyectos de gran magnitud, si los pagos no son pautados en dicho tiempo establecido o
antes, los pases deben hacer frente a casos de sanciones derivadas del incumplimiento y
a revertir la reputacin de polticas tomadas.
A partir de los aos 80, estos tipos de deuda empezaron a tomar popularidad en
pases europeos. En la actualidad los pases que ltimamente se destacan por solicitar
este tipo de prstamos son los latinoamericanos. Hay pases que entregan altos retornos
por sus bonos pero asumiendo elevados riesgos. Otros no son tan riesgosos, pero
presentan bajos retornos.
En los ltimos aos el sector econmico de Paraguay se encontr en distinto
tipos de disputas ya que sigue habiendo un mito que persigue a los bonos.
Paraguay como todo inversionista que quiere proteger su inversin en momentos
difciles, elije que lo ms recomendable es tomar prstamos para poder evolucionar
rpidamente, comprometindose a las reglas del trato. La cartera financiera,
indiscutiblemente muestra la slida confianza del mercado internacional hacia el pas.
En las noticias econmicas nacionales uno de los ttulos que ms acapara la
atencin de la ciudadana es el crecimiento de la deuda pblica, la colocacin de Bonos
Internacionales que el Paraguay realiz durante principios de 2017 fue la ms exitosa,
pues la operacin financiera registr el menor riesgo a nivel pas, hasta el momento el
haber asumido este compromiso no present ninguna dificultad.

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 Bibliografa

- Pea asegura que crticas a bonos soberanos buscan generar "miedo y desconfianza".
(2017) [En lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en
http://www.monumental.com.py/pena-asegura-que-criticas-a-bonos-soberanos-buscan-
generar-miedo-y-desconfianza

- Bonos soberanos: Pas que no invierte no crece ni genera oportunidades (2016) [En
lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en http://www.hoy.com.py/negocios/bonos-
soberanos-pas-que-no-invierte-no-crece-ni-genera-oportunidades

- Hacienda ratifica emisin de bonos soberanos, pese a fuerte polmica (2017) [En
lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en http://www.ultimahora.com/hacienda-
ratifica-emision-bonos-soberanos-pese-fuerte-polemica-n1063246.html

- Colocacin de bonos soberanos: Pros y contras (2013) [En lnea]. Consultado el 07, de
junio, 2017 en http://www.ultimahora.com/colocacion-bonos-soberanos-pros-y-contras-
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- Los bonos soberanos y la economa: funcionamiento e implicancias (2014) [En lnea].

Consultado el 07, de junio, 2017 en http://www.abc.com.py/edicion-
impresa/suplementos/economico/los-bonos-soberanos-y-la-economia-funcionamiento-e-
implicancias-1272242.html

- Qu son los bonos soberanos? (2017) [En lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en
http://www.elindependiente.com.py/economia/que-son-los-bonos-soberanos/

- Sobre la emisin de los bonos soberanos y su legalidad (2017) [En lnea]. Consultado
el 07, de junio, 2017 en http://www.ultimahora.com/sobre-la-emision-los-bonos-
soberanos-y-su-legalidad-n1066651.html

- Bonos soberanos: el dilema entre la injerencia poltica y la decisin econmica (2017)

[En lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en http://www.abc.com.py/edicion-
impresa/suplementos/economico/bonos-soberanos-el-dilema-entre-la-injerencia-
politica-y-la-decision-economica-1568320.html

- Exministro de Hacienda nota beneficios de nueva colocacin de bonos soberanos

(2017) [En lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en
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beneficios-de-nueva-colocacion-de-bonos-soberanos/

- Transferencias y Emitidos (2017) [En lnea]. Consultado el 07, de junio, 2017 en

https://www.hacienda.gov.py/bonos