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Februar 2010

Fokus: Agrartrends
Deutschlands globaler Fondsmanager.

Der Zuckerpreis ist im abgelaufenen Jahr um ber 90% Die ausfhrlichen Analysen zu
gestiegen, der Kakaopreis erreichte sogar ein 25-Jahres- Agrarrohstoffen bzw. zum
Hoch. Zudem hat sich der Agrarrohstoffsektor seit Anfang Megatrend: Knappe Ressourcen
finden Sie unter
des Jahres 2009 deutlich schneller erholt als der weltweite
http://www.allianzglobalinvestors.de/
Aktienmarkt. Damit stellt sich fr den Anleger die Frage: kapitalmarktanalyse
Sind Agrarrohstoffe bzw. Aktien von Firmen, die im Bereich Rubrik: Analysen & Trends/Knappe
der Agrarrohstoffe engagiert sind, noch attraktiv? Ressourcen

Dazu unsere Podcasts zum gleichen


Thema: www.allianzgi.de/podcast

Bevlkerungswachstum Industrialisierung, steigendem Wohl Tipp: Alle unsere Analysen sind direkt
stand und damit auch einem Wandel abonnierbar ber www.allianzgi.de/
Die Entwicklung im Bereich Agrarroh der Lebensgewohnheiten. Zwar kann newsletter.
stoffe hngt, wie beim l und den Indu die Getreideproduktion durch innova
Die Podcasts sind abonnierbar z.B.
striemetallen, eng mit dem wirtschaft tivere Technik und neuerschlossene
ber iTunes fr den iPod.
lichen Aufstieg von China, Indien und Anbauflchen gesteigert werden, doch
den aufstrebenden Nationen zusam die Pro-Kopf-Produktion an Getreide
men. Deren rasantes Wirtschaftswachs kann mit diesem Aufwrtstrend nicht
tum geht einher mit einer zunehmenden Schritt halten. Im Gegenteil, sie sta Impressum
Allianz Global Investors
Kapitalanlagegesellschaft mbH
Schaubild 1: Wachstum der Weltbevlkerung fhrt zu verstrkter Nachfrage nach Mainzer Landstrae 1113
Agrarprodukten 60329 Frankfurt am Main
300
Kapitalmarktanalyse
250 Hans-Jrg Naumer (hjn)
Dennis Nacken (dn)
200
Stefan Scheurer (st)
150

100

50

0
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007

Getreideproduktion Weltbevlkerung Produktion pro Kopf


Stefan Scheurer
Senior Analyst
Quelle: FAO, UN Population Division, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse Kapitalmarktanalyse
von Allianz Global Investors

1
Fokus: Agrartrends Februar 2010

gniert bzw. fllt leicht seit Jahrzehnten. Schaubild 2: Hhere Einkommen steigern die Nachfrage nach proteinreicheren
Demnach ist der demografische Wan Lebensmitteln in %
del eine tragende Sule der (Agrar-)
Rohstoffnachfrage. Von derzeit gut 6,6
Welt +70 %
Milliarden Menschen soll die Weltbevl
kerung bis 2050 auf ber 9 Milliarden Sdamerika +71 %
wachsen, so die Vereinten Nationen
(UN). Dies entspricht einer Steigerung Asien +460 %
von fast 50%!
Nordamerika +39 %

Wohlstandswachstum
Europische Union (15) +72 %

Der Rohstoffbedarf erhht sich aber 0 20 40 60 80 100 120 140


nicht nur durch die quantitativ stei 1961 2003
gende Weltbevlkerung, sondern es
Quelle: FAO, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse, Stand: Juli 2009
kommt auch zu einem qualitativen
Wachstum. Mit hherem Einkommen
steigt der Konsum und damit auch die
Nachfrage nach hherwertigen, prote
inreicheren Lebensmitteln. Das vern Schaubild 3: Vergleich: Fleischverbrauch pro Kopf und Jahr in Deutschland und China
derte Konsumverhalten wird somit
wesentlich rohstoffintensiver. Denn um 120

Fleisch herzustellen, bentigt man ein 100


Vielfaches an Getreide. Zum Vergleich:
80
Wurden Anfang der 1960er Jahre welt
weit noch ca. 23 kg Fleisch pro Jahr und 60
pro Kopf verbraucht, waren es 2003
40
bereits knapp 40 kg. Asien zeigt den
Nachfrageberhang noch deutlicher: 20
ein Anstieg von 5 kg auf 28 kg Fleisch
0
pro Kopf und Jahr (+460%)! 2030, so die 1961 1966 1971 1976 1981 1987 1992 1997 2002
Schtzung der Welternhrungsorgani Deutschland China
sation (FAO), drfte der asiatische Ver
brauch von Fleisch auf ber 70 kg (pro Quelle: FAO, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse, Stand: Juli 2009

Kopf pro Jahr) ansteigen. Und dieses


Verhalten schlgt wiederum voll auf
den Futtermittelmarkt durch, da pro
Kilogramm Fleisch zwischen fnf und
arbeit und Entwicklung (OECD) und der auf knapp 11% im Jahre 2030 ansteigen.
sieben Kilogramm Getreide (u.a. Mais)
FAO, allein die USA im Jahr 2016 13-mal Die Grnde: die sehr guten Umweltei
verfttert werden mssen.
so viel Mais in Ethanol verwandeln wie genschaften (kaum Treibhausgase)
im Jahr 2000. Neben wirtschaftlichen gekoppelt mit einer hohen Energie-Effi
Erneuerbare Energien
Zielen beeinflussen auch politische zienz (93%) gegenber herkmmlichen
Ziele die Entwicklung. Nach dem Willen Kraftstoffen sowie eine angestrebte
Der Klimawandel zeigt: hhere Durch
der EU sollen bis 2020 den herkmm breitere Diversifizierung der Energiever
schnittstemperaturen, mehr Umweltka
lichen Kraftstoffen 10% biogene Kraft sorgung in den Industrielndern.
tastrophen. Umweltschutz wird immer
stoffe beigemischt werden (5,75% bis
dringender. Fossile Energietrger ms
2010). Die USA hat sich zum Ziel gesetzt,
sen effizienter genutzt und erneuerbare
bis 2017 ca. 15% des Kraftstoffver
Energien ausgebaut werden. Sojaboh
brauchs durch Biokraftstoffe zu decken.
nen, Mais und Weizen spielen dabei als
Laut Schtzungen der Internationalen
Alternativkraftstoff eine besondere Rolle.
Energieagentur (IEA) wird der weltweite
So sollen, laut einer Prognose der Organi
Anteil von Biotreibstoffen von heute 1%
sation fr wirtschaftliche Zusammen

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Fokus: Agrartrends Februar 2010

Schaubild 4: Entwicklung Biodiesel und Ethanol Eine Milliarde Menschen werden 2030
laut McKinsey in chinesischen Stdten
leben. 221 chinesische Stdte werden
Milliarden Liter
dabei mehr als eine Millionen Men

}
140
schen zhlen (in Europa sind es heute
}

Biodiesel
120
gerade einmal 35). Somit werden in den
100 nchsten 20 Jahren 40 Milliarden Qua
80 dratmeter an Nutzflche geschaffen
und das zu Lasten des Angebots an

Ethanol
60
Ackerland (siehe Schaubild 6). Folge:
40
Die verfgbare landwirtschaftliche
20 Nutzflche pro Kopf drfte bis 2050 auf
0 0,12 Hektar sinken (vgl.: im Jahr 2000
1995 2000 2005 2010 2015 waren es noch 0,23 Hektar).

Quelle: OECD-FAO Agricultural Outlook 20072016, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse

Limitierte Anbauflchen Schaubild 5: Limitierte Anbauflchen: Fr landwirtschaftliche Nutzung verfgbare


Flche (in 1000 ha)
Anbauflchen waren in den vergange
nen Jahrzehnten in ausreichendem 1.450

Mae vorhanden, doch mit zunehmen


dem Wachstum der Schwellenlnder 1.400

und steigendem Wohlstand stieg die


1.350
Nachfrage nach Agrarrohstoffen steil an.
Das hat u.a. dazu gefhrt, dass China
1.300
nicht mehr als Exporteur von Agrarroh
stoffen an den Mrkten auftritt, sondern
1.250
zunehmend als weltgrter Importeur
agiert. Anfangs konnte diese Angebotsl 1.200
cke immer wieder durch ausreichende 1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006
Lagerbestnde geschlossen werden.
Quelle: FAO, UN Population Division, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse
Doch ein Auffllen der Lagerbestnde
auf ein durchschnittliches Niveau ist auf
absehbare Zeit nicht festzustellen. Miss
ernten sowie die hohe Nachfrage aus den Schaubild 6: Urbanisierung reduziert das Angebot an Ackerland (weltweit)
Schwellenlndern drften die Preise wei
ter hoch halten bzw. die Vorrte gering. 80

70

Urbanisierung 60

50
1980 lag die weltweite Stadteinwohner 40
zahl noch bei 39%, 2005 bereits bei 49%. 30
Bis 2050 werden ca. 70% der Weltbevl 20
kerung in Grostdten leben, prognos 10
tizieren die Vereinten Nationen. Der 0
Trend ist eindeutig: Die Zukunft gehrt 1950 1965 1980 1995 2010 2025 2040

der Stadt. Um diesen Entwicklungen % der Bevlkerung in Stdten % der Bevlkerung auf dem Land
insgesamt entgegen zu wirken, ist die
ganze Bandbreite an (Infrastruktur-) Quelle: UN Population Division, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse

Investitionen notwendig. Am Beispiel


China wird dies besonders deutlich:

3
Fokus: Agrartrends Februar 2010

Fazit
Schaubild 7: Verfgbare landwirtschaftliche Nutzflche pro Kopf (in Hektar)
Agrarrohstoffe knnen nicht nur in
Zeiten steigender Inflationserwartungen
0,45
fr den Anleger interessant sein. Vor
0,40 0,39
allem die langfristigen Treiber, wie u.a. 0,36
das weltweite Bevlkerungs- und Wohl 0,35 0,33
0,30
standswachstum, erneuerbare Energien 0,30 0,29
0,27
oder schrumpfende Anbauflchen, 0,25
0,24
0,23 0,22
machen Agrarrohstoffe als langfristige
0,20
Investmentchance attraktiv. Laut einer
0,15 0,12
gemeinsamen Studie der OECD und der
FAO drften die Preise fr Agrarrohstoffe 0,10

in den kommenden Jahren weiter stei 0,05


gen. Zu erwarten sind Getreidepreise, 0,00
die inflationsbereinigt in den nchsten 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2050E*
10 Jahren um 10 bis 20 Prozent ber den
Quelle: FAO, UN Population Division, Darstellung: AllianzGI Kapitalmarktanalyse
Durchschnittswerten von 1997 bis 2006
liegen. Gute Vorraussetzungen, damit
Agrarrohstoffe langfristig eine Invest
mentchance sein knnen.

st

Investors Corner
Um vom Agrartrend bzw. vom Trend der Die von uns genannten Fonds knnen sich sowohl als
Allianz RCM Global Agricultural Trends Portfoliobeimischung als auch als Basisallokation ver-
immer knapper werdender Ressourcen stehen, bei deren Umsetzung die individuellen Ver-
- A - EUR *
profitieren zu knnen, bieten sich u.a. die hltnisse inklusive des jeweiligen Ertrag-Risiko-Profils
(ISIN LU0342688198, TER 2,01%) des Anlegers bercksichtigt werden mssen. Auch
folgenden Fonds an:
empfiehlt sich die Beratung durch einen Anlagespezi-
Allianz-dit Global EcoTrends - A - EUR* alisten. Verkaufsprospekte sowie alle weiteren Infor-
Allianz RCM Energy - A - EUR* mationen zu den einzelnen Fonds erhalten Sie direkt
(ISIN LU0250028817, TER 1,96%) bei Ihrem Anlageberater oder bei Allianz Global Inve-
(ISIN DE0008481854, TER 1,49%)
stors.
TER (Total Expense Ratio): Gesamtkosten (ohne Trans-
Allianz Commodities Strategy - A - EUR* aktionskosten), die dem Fondsvermgen im letzten
Allianz RCM Rohstoffonds - A - EUR*
(ISIN LU0353377335, TER 1,29%) Geschftsjahr belastet wurden.
(ISIN DE0008475096, TER 1,46%) * Die Volatilitt (Wertschwankung) des Fondsanteil-
wertes kann stark erhht sein.

Dieser Verffentlichung liegen Daten bzw. Informationen zugrunde, die wir fr zuverlssig halten. Die hierin enthaltenen Einscht-
zungen entsprechen unseren bestmglichen Beurteilungen zum jeweiligen Zeitpunkt, knnen sich jedoch ohne Mitteilung hierber
ndern. Fr die Richtigkeit bzw. Genauigkeit der Daten knnen wir keine Gewhr bernehmen. Diese Publikation dient lediglich Ihrer
Information. Fr eine Anlageentscheidung, die aufgrund der zur Verfgung gestellten Informationen getroffen worden ist, bernehmen
wir keine Haftung. Hierbei handelt es sich um eine Information gem. 31 Abs.2 WpHG.