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Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin

Ing. Carlos A. Peralta

Curso de Elaboracin y Evaluacin


de Proyectos de Inversin

Material Didctico

Setiembre 2.006

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Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
INDICE N Pagina
MARCO CONCEPTUAL DEL PROYECTO DE INVERSION 3
1. El proyecto de inversin y el crecimiento econmico 3
2. Difusin de proyecto 3
3. Tipos de proyecto 4
4. El ciclo de vida de los proyectos 5
5. Operacin 10
6. Partes de un proyecto de inversin 11
ELEMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA 13
1. Inters simple 13
2. Inters compuesto 13
ESTUDIO DE MERCADO 20
1. Producto 23
2. Anlisis de la demanda 25
3. Anlisis de la oferta 29
4. El precio 31
5. El sistema de comercializacin 32
ESTUDIO TECNICO 37
1. Tamao 38
2. Localizacin 39
3. Proceso de produccin 43
4. Maquinarias, equipos e instalaciones 49
5. Distribucin en planta (lay out) 51
6. Obras civiles 52
7. Tratamiento de efluentes 52
8. Materias primas e insumos 53
9. Recursos humanos 54
10. Aspectos legales 55
11. Programacin de la ejecucin del proyecto 56
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO 66
1. Inversiones. Fuentes de financiamiento 67
2. Ingresos 74
3. Costos operacionales 75
4. Punto de nivelacin 77
5. Estado demostrativo de ganancias y prdidas 78
6. Fuentes y usos de fondos 78
7. Flujo de fondos 79
EVALUACION DE PROYECTO 99
1. Tipos de evaluacin 99
2. Indicadores de evaluacin de proyectos 100
ANEXO I MARCO LOGICO 112

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MARCO CONCEPTUAL
DEL PROYECTO DE INVERSION

OBJETIVO:

Dar una visin general sobre un proyecto de inversin y su ciclo de vida, ubicando el proceso de
evaluacin dentro de l, y ms especficamente, el de evaluacin financiera, econmico, social, y de
impacto ambiental.-

1. EL PROYECTO DE INVERSION Y EL CRECIMIENTO


ECONOMICO

El ingreso de las personas, de las empresas o de un pas, puede destinarse al consumo, al


ahorro o a la inversin. El consumo representa satisfaccin hoy de necesidades, la inversin
significa sacrificio hoy, con la expectativa de obtener beneficios en el futuro.-

Las personas, las empresas y los pases que destinan una parte importante de sus ingresos a la
inversin, fsica o social, tienen garantizado su crecimiento y su progreso.-

Por el contrario, consumir gran parte de los ingresos, o lo que es peor, consumir a cuenta de
ingresos futuros, es asegurar la ruina econmica y social.-

Por lo tanto, el proyecto de inversin es una herramienta formidable para la asignacin ptima
de recursos en el presente para la elaboracin de bienes y de servicios que representen en el
futuro bienestar a la sociedad.-

2. DEFINICION DE PROYECTO
Proyecto es un conjunto de antecedentes recopilados y procesados sistemticamente, con el
objeto de evaluar las ventajas (beneficios) y las desventajas (costos) de realizar una inversin de
recursos naturales, humanos y de capital en un emprendimiento que pretende producir ciertos
bienes y/o servicios.

Un proyecto surge de la identificacin de unas necesidades. Su bondad depende de su eficiencia


y efectividad en la satisfaccin de estas necesidades, teniendo en cuenta el contexto social,
econmico, cultural y poltico.-

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Un proyecto tiene que ser delimitado en cinco aspectos:

Sus objetivos
Las actividades que se desarrollarn para cumplir dichos objetivos
Su ubicacin en el espacio
Su ubicacin en el tiempo
Los grupos a ser afectados por el proyecto

3. TIPOS DE PROYECTO

3.1 Proyectos Comerciales

Son aquellos que elaboran bienes y servicios destinados al mercado. Los productos se venden a
precios de mercado y sus compradores constituyen la demanda de dicho producto.-

Un demandante posee estas dos caractersticas: tiene la necesidad de consumir los productos
y posee la capacidad de comprarlos.-

Los proyectos comerciales pueden clasificarse en:

i. Proyectos del Sector Primario

Abarcan las actividades del sector primario de la economa, tales como:


la agricultura, la ganadera, los bosques, la minera y la pesca.-

ii. Proyectos de Sector Secundario

Se refieren a las actividades industriales que transforman los productos del sector
primario.-

iii. Proyectos de Servicios

Se refieren a la elaboracin de productos intangibles, tales como: salud, educacin,


seguridad, transporte, finanzas, etc.-

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3.2 Proyectos Sociales

Son aquellos que elaboran bienes y servicios destinados a la poblacin pobre. Segn las Naciones
Unidas la familia pobre se caracteriza porque con sus ingresos no alcanza a comprar todos los
bienes y servicios bsicos que necesita para vivir dignamente.-

Estas familias no estn insertas en el mercado, y no se constituyen en demandantes en trminos


econmicos.-

En los proyectos sociales no se realiza estudio de mercado sino relevamiento de necesidades. La


poblacin beneficiada se conoce como beneficiarios o poblacin objetivo. Los productos se venden
a precios de subsidio, desde el momento en que las inversiones son realizadas parcial o totalmente
con recursos no reembolsables.-

3.3 Proyectos de Infraestructura


Se refieren a los proyectos destinados a proveer servicios pblicos, tales como: vialidad, energa
elctrica, agua, puertos, sistemas sanitarios, comunicaciones, etc.-

4. EL CICLO DE VIDA DE LOS PROYECTOS


El ciclo de vida del proyecto comprende tres etapas, a saber:

Pre-inversin
Inversin
Operacin

Las etapas constituyen un orden cronolgico de desarrollo del proyecto, en las cuales se avanza
sobre la formulacin, ejecucin y evaluacin del mismo. A continuacin, se hace una breve
presentacin de cada etapa.-

No existe consenso universal sobre la denominacin de estas diferentes etapas y sobre los lmites de
una con otra. Sin embargo, una discusin detallada de la terminologa sera poco fructfera. En este
texto, se presenta una definicin bsica de las diferentes etapas y fases con sus objetivos, sin nimo
de introducir rigidez en el manejo de la terminologa.-

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4.1 LA ETAPA DE PREINVERSION


La etapa de preinversin comprende la formulacin y la evaluacin ex ante de un proyecto. Abarca
el tiempo comprendido entre el momento en que se tiene la idea del proyecto y el que corresponde
a la toma de decisin de iniciar la inversin. Consiste en un juego iterativo de preparacin y
evaluacin en el cual se disea, evala, ajusta, redisea, etc. Esta etapa tiene por objeto definir y
optimizar los aspectos tcnicos, financieros, institucionales y logsticos de su ejecucin. Se busca
especificar los planes de inversin y el montaje del proyecto, incluyendo necesidades de insumos,
estimativos de costos, identificacin de posibles obstculos, necesidad de entrenamiento y obras o
servicios de apoyo.-

Cabe volver a enfatizar que la preparacin y evaluacin se hace en forma iterativa, en un proceso
de progresiva profundizacin de la informacin, y de aumento en la certidumbre en la seleccin de
alternativas y proyectos. As, la etapa de pre inversin se compone de cuatro fases, que dividen y
delimitan los pasos sucesivos de preparacin y evaluacin. Las fases son las siguientes:

Idea
Perfil
Prefactibilidad
Factibilidad

4.1.1Idea

En la fase de la idea se busca definir los objetivos del proyecto propuesto, de acuerdo con los
problemas o necesidades especficas de la comunidad. Est conformada por la idea del proyecto; el
diagnstico de la situacin sin proyecto; la optimizacin de la situacin base y la definicin de los
objetivos del proyecto.-

El punto de partida es la idea del proyecto, generalmente detectada por la poblacin afectada por
un problema o enfrentada a una oportunidad, o por inversionistas interesados en suplir una
necesidad determinada o en aprovechar una oportunidad especfica.-

Con base en la idea, debe realizarse un diagnstico de la situacin sin proyecto, que permita
establecer los requerimientos reales de la poblacin, sus condiciones socioeconmicas y/o los
parmetros que determinan la demanda por el bien o servicio generado por el proyecto, y las
dimensiones y caractersticas de las oportunidades que han generado inters.-

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El diagnstico efectuado es el punto de partida para formular recomendaciones que permitan
optimizar la situacin sin proyecto. Las medidas para la optimizacin sern diseadas por el grupo
encargado de la preparacin del proyecto. En los casos en que la optimizacin sea requerida y el
costo de la misma sea bajo en relacin con el presupuesto del inversionista y/o los costos estimados
del proyecto, se deber efectuar antes de plantear alternativas de solucin. De lo contrario, se
incluir dentro de los costos de las alternativas que as lo requieran.-

Slo despus de haber realizado la optimizacin, se podr establecer la dimensin real del problema
que se desea resolver y, por lo tanto, plantear claramente los objetivos. El diagnstico y la
optimizacin sin proyecto identifican el problema o necesidad con el proyecto. Dichas metas no
necesariamente deben ser iguales al dficit detectado, o a la demanda detectada, debido a factores
como la disponibilidad de recursos, la conformacin de las ciudades o reas a ser beneficiadas y las
prioridades de inversin.-

El reto del proceso de identificacin es la bsqueda de informacin, ya que exige adelantar estudios
sobre aspectos legales y socioeconmicos y sobre el mercado; examinar los procesos y resultados de
experiencias previas o complementarias; y entender la concepcin del proyecto dentro del plan de
desarrollo nacional, regional o de la empresa, segn sea el caso y la formulacin de metas
concretas.-

Culminada la identificacin, el grupo interdisciplinario de formulacin y evaluacin debe hacer un


anlisis de las necesidades identificadas, la optimizacin y las metas planificadas.-

4.1.2 Perfil

Esta fase se caracteriza por la formulacin de las alternativas, con el fin de seleccionar aquellas que
luego sern objeto del estudio de prefactibilidad.-

El planteamiento de alternativas debe ser realizado por la entidad encargada de la preparacin del
proyecto. En l se identifican las opciones que permiten el logro de los objetivos del proyecto,
incluyendo las relacionadas con el tamao, la ubicacin. Los procesos, las tcnicas, la financiacin y
la fecha de la iniciacin de cada una de sus fases.-

Lo ideal es considerar todas las alternativas, entendiendo por stas las diferentes opciones para
alcanzar los fines, entre las cuales no existan criterios slidos para establecer cul es la mejor. Se
podrn solicitar costos aproximados de inversin, operacin y mantenimiento para cada una de las
alternativas.-

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En esta etapa, el grupo interdisciplinario de formulacin y evaluacin proceder a verificar que las
alternativas propuestas cumplan con las metas establecidas, analizar su vialibidad, utilizando un
filtro basado en informacin secundaria y el criterio de los tcnicos. Adicionalmente, podr
recomendar el estudio de alternativas que no hayan sido consideradas hasta el momento.-

El equipo de formulacin y evaluacin del proyecto no podr seguir adelante, hasta tanto no se
hayan definido las alternativas sobre las que debe continuar los estudios.-

En caso de ser necesario, se deber reajustar las bases de diseo, incluyendo todas las conclusiones
generadas en la evaluacin a nivel de perfil. Si se determina que no existen alternativas de solucin
que ameriten seguir con el proyecto, ste podr ser cancelado.-

4.1.3 Prefactibilidad (Anteproyecto preliminar)

El objetivo de esta fase consiste en progresar sobre el anlisis de las alternativas preseleccionadas,
reduciendo la incertidumbre y mejorando la calidad de la informacin. Se busca seleccionar la
alternativa ptima.-

Aqu se profundizan los estudios de mercado, tcnico, legal, administrativo, socioeconmico, y


financiero por las alternativas aprobadas en la fase anterior utilizando informaciones de fuentes
secundarias. A este nivel, el preparador debe tratar de lograr homogeneidad en los estudios de
todas las alternativas, evitando concentrarse en el que considere la mejor.

Como parte de las herramientas de decisin, en esta fase suele efectuarse la identificacin de efectos
ambientales. La calificacin ambiental de las alternativas definir el alcance de los estudios que se
exijan posteriormente.

Con base en los diversos estudios, el equipo interdisciplinario de evaluacin debe hacer un anlisis
para definir cul es la alternativa ptima. La entidad encargada de la preparacin del proyecto no
deber seguir adelante con los estudios de factibilidad hasta tanto no haya recibido del equipo de
evaluacin la especificacin de la mejor alternativa. En el caso en que se determine que no hay
alternativas rentables, el proyecto podr ser descartado.

Las informaciones obtenidas por el estudio de pre-factibilidad debern ser suficientes como para
tomar la decisin de implementar o no el proyecto.-

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4.1.4 Factibilidad (Anteproyecto Definitivo)
La fase de factibilidad busca profundizar los puntos del proyecto relacionados con los aspectos
tcnicos as como el cronograma de actividades. En esta fase es necesario que el preparador
profundice en el anlisis de la mejor alternativa, recurriendo al levantamiento de informaciones de
fuentes primarias para los diversos estudios del proyecto.

Con base en los resultados de estos estudios, el grupo interdisciplinario de formacin y evaluacin
determina la viabilidad de la alternativa en todos sus aspectos. En esta etapa tan avanzada el
rechazo de un proyecto debe ser la excepcin, y no la regla, siempre y cuando las primeras etapas
del ciclo se hayan cumplido cabalmente. En caso de ser necesario, se podr recomendar la
reprogramacin de inversiones o el redimensionamiento del proyecto, sujeto a la revisin de posibles
cambios en los beneficios y costos cuantificados y no cuantificados.

Como se puede apreciar, el trabajo de la evaluacin en la etapa de formulacin y preparacin se


basa en la proyeccin de eventos y, por lo tanto, suele ser llamada evaluacin ex ante .

4.2 LA ETAPA DE INVERSIN


La etapa de inversin est compuesta por tres fases, a saber: diseos definitivos, construccin y
montaje, puesta en marcha.-

4.2.1Diseos Definidos

Una vez aprobada la realizacin del proyecto, se procede a contratar los diseos definitivos o
ingeniera de detalle. Dado que su elaboracin suele generar una serie de pequeos cambios en el
diseo del proyecto, puede ser necesario actualizar los presupuestos. Sin embargo, es importante
anotar que, en trminos reales, los cambios que se introduzcan no deben ser significativos con
relacin a lo presupuestado a nivel de factibilidad.-

Tan pronto se tengan los diseos definitivos y los presupuestos actualizados, se procede a preparar
el informe de presupuesto. En caso de ser necesario, tambin se elaborar el informe de crdito,
con el fin de solicitar a las entidades financiadoras montos acordes con los requisitos de recursos.-

En la etapa de diseos definitivos no debera, en principio, hacerse evaluacin, salvo cambios


significativos en alguna variable relevante del proyecto. En este caso, la funcin de los evaluadores
tcnicos simplemente consiste en revisar el cumplimiento de las bases del diseo y actualizar los
costos del proyecto apoyados por los evaluadores financieros. Los evaluadores econmicos, sociales y
ambientales se limitarn a verificar que lo definido en el anteproyecto se cumpla.-

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4.2.2 Construccin y Montaje

En esta etapa se administra todas las actividades relacionadas con la implementacin fsica del
proyecto, tales como: adquisiciones, realizacin de obras civiles, recepcin y montaje de maquinarias
y equipos, instalaciones, constitucin y organizacin de sociedad, contratacin y organizacin de
sociedad, contratacin y entrenamiento de los recursos humanos y formalizacin de los prstamos.-

Una buena programacin de actividades puede contribuir a cumplir el plazo de implementacin del
proyecto, tan importante en su evaluacin financiera y econmica.-

4.2.3 Puesta en Marcha

Esta etapa comprende la produccin de prueba, cuyo objetivo es obtener el producto con las
especificaciones tcnicas propuestas para salir al mercado.-

5. OPERACIN
La operacin o funcionamiento del proyecto comprende la etapa de elaboracin de bienes y servicios
a travs de todos los aos de su vida til.-

La fase de operacin se somete a un proceso de supervisin o monitoreo (evaluacin durante), que


busca identificar las diferencias entre lo planeado y lo realizado, como tambin, explicarlas y
corregirlas para que no afecten el normal desarrollo del proyecto. Como resultado de dicha
supervisin, el proyecto se podr reformular donde sea necesario para garantizar el cumplimiento de
sus objetivos.-

Cabe anotar que en la etapa de operacin se pueden realizar evaluaciones, en la medida en que se
presenten cambios en las circunstancias que afecten los flujos del proyecto. Estas evaluaciones se
pueden efectuar con dos propsitos:

Primero, con el fin de calcular la rentabilidad del proyecto hasta el momento del corte y establecer
en qu medida se ha cumplido con las metas programadas. Esta etapa de la evaluacin se
caracteriza por trabajar con informacin verificable en el momento y por lo tanto, se asocia con una
evaluacin expost.-

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Segundo, con el objeto de realizar una evaluacin durante la operacin del proyecto, para
determinar la bondad de continuar con l. En tal caso, la evaluacin debe tener en cuenta los
costos que se desembolsarn slo si se opta por continuar y los ingresos que se recibirn en el
futuro, como consecuencia de decidir por sostener el proyecto. Este tipo de evaluacin, en el que se
deben proyectar tanto los ingresos como los costos del proyecto, se trata como si fuese una
evaluacin exante, de un proyecto.-

El seguimiento es una labor que rara vez se ha ejecutado por parte de un evaluador, ya que por lo
general, es prioritaria la evaluacin de los proyectos nuevos y no son muchos los recursos disponibles
para este tipo de trabajos. Sin embargo, debe tomarse en cuenta que la labor de seguimiento es
esencial por dos razones fundamentales: primero, entrega informacin necesaria para la toma de
decisiones sobre la continuacin o no del proyecto y la necesidad de replantear lo que falta del
mismo; segundo, sirve como mecanismo para mejorar.-

La evaluacin ex post del proyecto permite constatar si los indicadores propuestos en la


evaluacin ex ante fueron alcanzados y las razones que explicaran las eventuales desviaciones

6. PARTES DE UN PROYECTO DE INVERSIN


Las partes constitutivas de un proyecto de inversin son las siguientes:

Estudio de Mercado
Estudio Tcnico
Estudio Econmico Financiero
Evaluacin

1. Estudio de Mercado

Su objeto, en el caso de los proyectos comerciales, es constatar la existencia de una demanda


potencial insatisfecha para los productos del proyecto, que permita identificar una clientela
potencial para dichos productos.-

Tratndose de un proyecto social, el estudio de mercado es sustituido por el relevamiento de


necesidades que afecta a una poblacin objetivo y por el planteo de soluciones a dichas
necesidades. Este anlisis se realiza con la metodologa del marco lgico.-

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2. Estudio Tcnico

Tiene como objetivo constatar la viabilidad de las diferentes alternativas que existen para definir
los principales aspectos tcnicos del proyecto, tales como: la localizacin, el tamao, el proceso,
la tecnologa, los requerimientos fsicos, los recursos humanos, la organizacin ejecutora y la
programacin de la ejecucin del proyecto.-

3. Estudio Econmico Financiero

El objetivo de este captulo del proyecto es la elaboracin del flujo de fondos del mismo, como
resultado del procesamiento sistemtico de los presupuestos de ingresos y de egresos del
proyecto a lo largo de su vida til.-

4. Evaluacin

En este captulo se evala la conveniencia de ejecutar el proyecto, desde varios puntos de vista,
aplicando indicadores de evaluacin.-

i. Evaluacin Financiera
Determina la conveniencia del proyecto para los inversionistas privados.-

ii. Evaluacin Econmica


Evala la conveniencia del proyecto para el conjunto de la economa.-

iii. Evaluacin Social


Determina el impacto del proyecto sobre aspectos sociales, tales como la generacin
del empleo y la distribucin del ingreso generado por el proyecto.-

iv. Evaluacin del Impacto Ambiental


Evala el impacto ambiental del proyecto. Identifica, cuantifica y valoriza el dao
que puede ocasionar el proyecto sobre la naturaleza, y propone las obras fsicas
para mitigar dicho dao.-

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ELEMENTOS DE INGENIERIA ECONOMICA

El valor del dinero en el tiempo y la tasa de inters utilizada conjuntamente generan el concepto de
equivalencia. Esto significa que diferentes sumas de dinero en diferentes tiempos pueden tener igual
valor econmico.-

1. INTERES SIMPLE

Es el que se calcula una sola vez por el tiempo que dura la operacin.-

Smbolos

P Valor Presente
n Tiempo
i Tasa de Inters Simple
I Inters Simple
M Monto o Capital Final o Inters Simple

Formulas

I = Pni
M = P + I = P ( i + ni)

Ejercicios

1. Hallar el inters simple que produce un capital de Gs. 5.000.000 en 6 meses, a una tasa de
inters del 12% anual.-
2. Hallar el inters simple producido por un capital de Gs. 1.500.000 depositado al 16% de
inters anual, en un tiempo de 45 das.-
3. Hallar el capital final al cabo de 90 das correspondiente a Gs. 20.000.000 depositado en un
banco que paga el 15% de inters anual.-

2. INTERES COMPUESTO

Cuando se calcula el inters compuesto, el inters de un perodo es calculado sobre el principal ms


la cantidad acumulada de inters ganados en perodos anteriores. As, el calculo de inters significa
inters sobre inters.-

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Smbolos

P Valor Presente
F Valor Futuro
A Valor de Serie Uniforme
n Nmero de Perodos de capitalizacin
i Tasa de Inters Compuesto por Perodos

Factores

Cantidad Compuesta, pago nico F =(1 +i )n


P

Valor Presente, pago nico P= 1


F ( 1 + i )n

Fondo de Amortizacin A= i
F ( 1 + i )n - 1

Cantidad Compuesta, serie uniforme F= ( 1 + i )n - 1


A i

Recuperacin del Capital A= i . ( 1 + i )n


P ( 1 + i )n - 1

Valor Presente, serie uniforme P= (1 + i)n - 1


A i ( 1 + i )n

Ejercicios

1. Cunto dinero tendr el Sr. Rodrguez en su cuenta de ahorros en 12 aos si deposita hoy
U$S 3.500 a una tasa de inters del 12% anual?.-
2. Si la Sra. Valdez desea tener en su cuenta de ahorros U$S 8.000 para comprar un auto
deportivo nuevo dentro de ocho aos, cunto dinero tendr que depositar anualmente
comenzando dentro de un ao, si la tasa de inters es de 9% anual.-
3. Cul es el valor presente de U$S 700 hoy, U$S 1.500 dentro de cuatro aos y U$S 900
dentro de seis aos, a una tasa de inters del 8% anual?.-

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4. Qu cantidad anual uniforme tendra usted que depositar durante 5 aos para tener una
suma equivalente de una inversin de U$S 9.000 a una tasa de inters del 10% anual?.-
5. Cunto dinero se acumulara en 25 aos si se depositan U$S 800 dentro de un ao, U$S
2.400 dentro de seis meses y U$S 3.300 dentro de seis aos, todos a una tasa de inters
de 18% anual?.-
6. Qu cantidad nica de dinero deber depositar dentro de cuatro aos si usted espera tener
en su cuenta U$S 8.000 dentro de once aos? Use una tasa de inters anual del 10%.-
7. Si una compaa invierte hoy U$S 3.000 y va a recibir 5.000 dentro de doce aos, cul es
la tasa de retorno de la inversin?.-
8. La compaa el Buen Subsidio tiene un programa de jubilaciones en el cual los empleados
invierten U$S 1.200 anuales durante 25 aos, empezando un ao despus del inicio de
labores. Si la compaa garantiza por lo menos U$S 50.000 en el momento de jubilarse,
cul es la tasa de retorno de la inversin?
9. Si una persona solicita un prstamo de U$S 6.000 para comprar un auto, con el acuerdo de
pagar a la compaa prestamista U$S 2.500 anuales durante tres aos, cul es la tasa de
inters del prstamo?.-
10. A qu tasa de inters U$S 1.500 acumularan U$S 2.500 en cinco aos?.-
11. Cuantos aos demoraran U$S 1.750 en triplicar su valor, si la tasa es de 12% anual.-
12. Si una persona deposita U$S 5.000 ahora al 8% de inters, y se propone retirar U$S 500
anuales empezando dentro de un ao, por cunto tiempo se pueden hacer los retiros
completos?.-
13. Durante cuntos aos como mnimo debe una persona depositar U$S 400 anuales para
tener al menos U$S 10.000 en la fecha del ltimo depsito? Use una tasa de inters del
8% y redondee el ao al mayor entero.-
14. Una pareja adquiri una pliza de seguro y piensa utilizarla para financiar la universidad de
su hijo. Si la pliza va a proporcionar U$S 10.000 dentro de doce aos, cunto puede
retirarse cada ao durante cinco aos si el nio empieza la universidad dentro de quince
aos? Supngase que i = 16% anual.-
15. Una persona ha depositado U$S 700 anuales durante 8 aos. A partir del noveno ao
aument sus depsitos a U$S 1.200 anuales durante 5 aos. Cunto dinero tena en su
cuenta inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si la tasa de inters era del
15% anual?.-
16. Un hombre se propone ahorrar para cuando se jubile, de manera que pueda retirar dinero
todos los aos durante treinta aos, empezando dentro de veinticinco aos. El calcula que
podr empezar a ahorrar dentro de un ao y se propone ahorrar U$S 500 anuales. Cul
ser la cantidad anual uniforme que podr retirar cuando se jubile si la tasa de inters es
del 12% anual?

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17. Un hombre de negocios compr un edificio usado y encontr que el aislamiento del techo
era insuficiente. Estim que con 6 pulgadas de espuma aisladora podra disminuir la cuenta
de la calefaccin en U$S 25 mensual y el costo del aire acondicionado en U$S 20
mensuales. Suponiendo que los seis primeros meses del ao son de invierno y los seis
siguientes de verano, cunto puede permitirse gastar en aislacin si espera tener el edificio
dos aos solamente? Suponga que i = 1 % mensual.-
18. Una pareja se propone hacer una inversin ahora para financiar la universidad de su hijo. Si
el hijo pudiera retirar U$S 1.000 anuales en los aos 15 hasta 20 de tal manera que el
ltimo retiro cierre la cuenta, cunto debe invertirse ahora si el inters se calcula en 9%
anual?
19. Encuentre el valor de X de tal manera que el flujo de caja positivo sea exactamente
equivalente al flujo de caja negativo, si la tasa de inters es 15% anual.-

800 1000 1000 1200 1200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

500 x 2x

20. Encuentre el valor de X en el diagrama siguiente, que hara igual a U$S 22.000 el valor
presente equivalente del flujo de caja, si la tasa de inters es 15% por ao.-

P = U$S 22.000 A = U$S 950

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

21. Calcule el valor de X para la serie de flujo de caja siguiente, de tal manera el valor total
equivalente en el mes 5 sea U$S 25.000 usando una tasa de inters nominal del 2%
mensual.-

Mes Flujo de Caja


0 100
1 100 + x
2 100 + 2 x
3 100 + 3 x
4 100 + 4 x
5 100 + 5 x
6 100 + 6 x
7 100 + 7 x
8 100 + 8 x

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9 100 + 9x
10 100 + 10 x
11 100 + 11 x
12 100 + 12 x
13 100 + 13 x
14 100 + 14 x

22. Si usted necesita tener U$S 125.000 dentro de 21 aos para la educacin universitaria de
su hijo, cunto deber depositar cada ao si hace su primer depsito ahora y el ltimo
dentro de 18 aos? Suponga que la tasa de inters es 15% anual.-
23. Para el siguiente diagrama, encuentre el valor de X que har el flujo de caja negativo igual
al flujo de caja positivo de U$S 800 en el tiempo cero. Suponga un inters de 15% anual.-
24. Encuentre el valor futuro (en el mes 9) del siguiente flujo de caja usando una tasa de
inters mensual de 1%.-

F=?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

800 900 1000 1100 1200

25. Calcule el valor presente y la serie de costo anual equivalente a i = 10% anual para el
siguiente flujo de caja:

700
200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
300
1000 800
1200
1400 1300
1600
1800

26. Calcule el valor presente y el valor futuro de los siguientes flujos de caja s i = 16%
anual.

0 1 2 3 4 5 6 7 8
1000
1500
2000
2500
3000

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27. Se estn considerando dos mquinas por parte de una compaa de fabricacin de metales.
La mquina A tiene un costo inicial de U$S 15.000 y costos anuales de mantenimiento y
operacin de U$S 3.000, as como un valor de salvamento de U$S 3.000. La mquina B
tiene un costo inicial de U$S 22.000, un costo anual de U$S 1.500 y un valor de
salvamento de U$S 5.000. Si se espera que las dos mquinas duren 10 aos, determine cul
deber seleccionarse sobre la base del valor presente, utilizando una tasa de inters de 12%
anual.-
28. Se estn considerando dos mquinas que tienen los siguientes costos, para un proceso de
produccin continuo. Cul conviene ms s i = 10%

Mquina G Maquina H

Costo inicial U$S 62.000 U$S 77.000


Costo anual de operacin U$S 15.000 U$S 21.000
Valor de salvamento U$S 8.000 U$S 10.000
Vida (aos) 6 6

29. Si una mujer compr un auto por U$S 6.000 y lo vendi a los tres aos en U$S 2.000,
cul fue el costo anual uniforme equivalente si los costos anuales de operacin y
mantenimiento fueron U$S 750?. Utilice una tasa de inters de 15% anual.-
30. El gerente de una planta de conservas alimenticias quiere decidir entre dos mquinas de
hacer etiquetas cuyos costos respectivos son (i = 8%):

Mquina A Maquina B

Costo inicial U$S 15.000 U$S 25.000


Costo anual de operacin U$S 1.600 U$S 400
Valor de salvamento U$S 3.000 U$S 6.000
Vida (aos) 7 10

31. Compare las siguientes alternativas con base en el anlisis del valor anual uniforme
equivalente. Utilice una tasa de inters de 1% mensual.-

Alternativa SDE Alternativa RTD

Costo inicial U$S 70.000 U$S 90.000


Costo anual de operacin U$S 1.200 U$S 1.400
Valor de salvamento U$S 7.000 U$S 10.000
Vida (aos) 3 6

18
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Ing. Carlos A. Peralta

32. Compare las alternativas siguientes con base en el anlisis del valor uniforme equivalente,
utilizando una tasa de inters de 15% anual.-

Alternativa A Alternativa B

Costo inicial U$S 18.000 U$S 25.000


Costo anual de operacin U$S 4.000 U$S 3.600
Valor de salvamento U$S 3.000 U$S 2.500
Vida (aos) 3 4

33. Construir la tabla del servicio de la deuda correspondiente a un prstamo de Gs. 1.000.000,
que se cancelar en 7 aos. Periodo de gracia 2 aos y tasa de inters anual 8%.-

Considerar: a. Sistema Francs


b. Sistema Alemn

a. Sistema Francs (cuota constante)

Tabla de Servicio de la Deuda

Ao Deuda o Capital al Intereses pagados Amortizacin real Cuota anual


principio de cada ao al fin de cada o de capital al fin
ao de cada ao
1
2
1
2
3
4
5

19
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
b. Sistema Alemn (amortizacin real o de capital constante)

Tabla de Servicio de la Deuda

Ao Deuda o Capital al Intereses pagados Amortizacin real Cuota anual


principio de cada ao al fin de cada o de capital al fin variable
ao de cada ao
1
2
1
2
3
4
5

20
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
ESTUDIO DE MERCADO
OBJETIVOS GENERALES

Conocer, comprender y aplicar una metodologa para realizar un estudio de mercado enfocado a la
evaluacin de proyectos.-

OBJETIVOS ESPECFICOS

Al terminar esta parte, el lector:

Definir qu es producto, demanda, oferta, precio y comercializacin.-


Conocer cmo se proyecta la demanda de un producto.-
Diferenciar los canales de comercializacin que existen para la venta de un producto
industrial.-

OBJETIVOS Y GENERALIDADES

Se entienden por objetivos del estudio del mercado los siguientes:

Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la posibilidad de


brindar un mejor servicio que el que ofrecen los productos existentes en el mercado.-
Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva unidad de
produccin que la comunidad estara dispuesta a adquirir a determinados precios.-
Conocer cules son los medios que se estn empleando para hacer llegar los bienes y
servicios a los usuarios.-
Como ltimo objetivo, el estudio de mercado se propone dar una idea al inversionista del
riesgo que su producto corre de ser o no aceptado en el mercado. Una demanda
insatisfecha clara y grande no siempre indica que pueda penetrarse fcilmente en ese
mercado, ya que ste puede estar en manos de un monopolio u oligopolio. Un mercado
aparentemente saturado indicar que no se puede vender una cantidad adicional a la que
normalmente se consume.-

21
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
MERCADO

Es un mbito al que concurren compradores y vendedores de un cierto producto, para establecer


entre ellos relaciones de naturaleza comercial.-

Tipos de mercado

Desde el punto de vista de su extensin geogrfica

Mercado regional interno : es el que abarca una regin de un pas.-

Mercado nacional : es el que abarca todo el territorio de un pas.-

Mercado regional externo : es el que abarca a varios pases que,


generalmente, constituyen un mercado comn,
Ej.: La UE, el NAFTA, el MERCOSUR.-

Mercado mundial : es el que abarca a todos los pases del mundo.-

Desde el punto de vista de su competencia

a. Mercado de competencia perfecta

Se caracteriza por la igualdad de oportunidades que poseen sus actores (demandantes y


oferentes) para negociar. Es un mercado sin distorsiones. Este mercado es ideal, por lo
tanto, no existe en la realidad como tal; existen economas que se acercan a la
competencia perfecta y otras que estn ms alejadas de ella.-

b. Mercado de competencia imperfecta

Se caracteriza por la hegemona que ejerce una de las partes en negociacin sobre la otra,
por la existencia de distorsiones. Es el mercado real.

22
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

He aqu las principales formas de distorsin.

i. Por el lado de la oferta.

- Monopolio.
Es la existencia de un solo oferente, frente a numerosos demandantes.-

- Oligopolio.
Es la existencia de un pequeo grupo de oferentes, frente a numerosos
demandantes.-

ii. Por el lado de la demanda

- Monopsonio.

Es la existencia de un solo demandante, frente a numerosos oferentes.-

- Oligopsonio.

Es la existencia de un pequeo grupo de demandantes frente a numerosos


oferentes.-

1. PRODUCTO

Producto es un bien o un servicio que la organizacin ofrece a la sociedad para la satisfaccin de


necesidades y resulta de la transformacin de materias primas.-

Los productos pueden ser: bienes y servicios.-

Los bienes son productos tangibles, es decir, perceptibles por medio de los sentidos. Ejemplo:
Calzado, alimento, vivienda, etc.-

Los servicios son productos intangibles, es decir, imperceptibles por medio de los sentidos. Ejemplo:
Educacin, salud, seguridad, recoleccin de basura, transporte, etc.-

Los bienes, a su vez, se clasifican en:

Bienes de consumo final son aquellos que ya estn aptos para el consumo. Ejemplo: Calzado, tiza,
alimento, ropa, etc.-

23
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
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Bienes intermedios: son aquellos que son utilizados como materias primas de otras unidades
productivas. Ejemplo: cemento, ladrillo, harina, fibra de algodn, hilado de algodn, etc.-

Bienes de capital: son aquellos utilizados para transformar las materias primas en productos.
Ejemplos: mquinas, construcciones, rodados, instalaciones, equipos de computacin, etc.-

Los productos pueden clasificarse por su grado de necesidad en:

Productos bsicamente necesarios: son aquellos que resultan imprescindibles para la supervivencia del
ser humano. Ejemplo: alimentos, ropa, vivienda, medicamentos, educacin, etc.-

Productos bsicamente no necesarios: son aquellos que pueden ser prescindidos para la supervivencia
del ser humano. Ejemplo: cosmticos, bebidas alcohlicas, joyas, cigarrillos, etc.-

Desde el punto de vista de la estacionalidad, los productos se clasifican en:

Productos de demanda permanente: son aquellos que son utilizados en todas las pocas del ao.
Ejemplo: productos lcteos, calzados, agua, etc.-

Productos de demanda cclica: son aquellos que son utilizados solamente en ciertas pocas del ao,
conforme al clima, a las fiestas religiosas, etc. Ejemplos: aire acondicionado, flores, sidra, ropa de
invierno, calefactores, etc.-

Condiciones de competitividad del producto

Los productos que son elaborados por las organizaciones deben ser colocados en el mercado, donde
tendrn que competir con otros productos similares. La chance que tienen los productos de ser
comprados en el mercado depende del grado de satisfaccin que generen en los clientes.-

De esta manera, las condiciones de competitividad del producto son las siguientes:
Precio.-
Calidad.-
Atencin al cliente.-

24
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Ing. Carlos A. Peralta

a. Precio

Los consumidores conocen el precio de los productos y la tecnologa y la economa de escala


han contribuido a hacer bajar cada vez ms el precio de los productos. El precio tiene tres
componentes:

El costo del producto, que depende del mejoramiento de la eficiencia de la organizacin


(internalidad).-
Los impuestos, que disminuyen en la medida en que el estado reduzca la presin
tributaria sobre las empresas, como resultado de la disminucin del dficit fiscal, que
pasa necesariamente por la reforma del estado (externalidad).-
La utilidad de la empresa, que debe disminuirse para poder sobrevivir en una
economa cada vez ms abierta (internalidad).-

b. Calidad

La calidad del producto se evala a travs de las siguientes caractersticas:

Funcionalidad: todo producto es concebido y diseado para cumplir una funcin, relacionada con
la satisfaccin de una necesidad especfica. Ejemplo: una frazada tiene como funcin proteger del
fro.-

Durabilidad: es la vida til de un producto, es decir, el tiempo durante el cual el mismo cumple
eficientemente su funcin.-

Uniformidad: todos y cada uno de los productos identificados como de un tipo determinado,
deben poseer las mismas especificaciones tcnicas que el producto patrn.-

Esttica: tiene que ver con la buena presentacin del producto, que atrae a primera vista al
cliente. Esta caracterstica est relacionada con el envase, la estantera y la vidriera.-

c. Atencin al cliente

Aparte de la calidad del producto y su buen precio, la satisfaccin del cliente pasa, en gran
medida, por la buena atencin que le brinda la empresa durante todo el proceso de venta. Este
proceso comprende los siguientes aspectos: calidez en el trato, apoyo tcnico para seleccionar el
producto deseado, entrega oportuna del producto y en el lugar deseado y asistencia tcnica post
venta.-

25
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Ing. Carlos A. Peralta

2. ANLISIS DE LA DEMANDA

Demanda.

Es la cantidad de un cierto producto que se requiere en el mercado a un determinado precio. La


cantidad y el precio de un producto tienen un comportamiento aproximadamente inverso, en la
funcin demanda.-
P

Q
Elasticidad demanda precio

Es la variacin relativa de la cantidad demandada de un producto con respecto a la variacin


relativa de su precio.-

Q
Q,
e= ; e = Q . . P ,

P P Q,
P,

Ejemplo: Calcular la elasticidad demanda precio de un cierto tipo de calzado, con estos datos:

Situacin P (Gs./ par) Q (N de pares)

1 100.000 10.000
2 80.000 14.000

e= 14.000 10.000 . 100.000


80.000 100.000 10.000

e= -2

26
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
La elasticidad demanda precio es normalmente de signo negativo, lo que revela que entre ambas
variables existe una relacin inversa.-

Algunos productos pueden tener una elasticidad demanda precio de signo positivo,
excepcionalmente y por corto tiempo. Es el caso del comportamiento de la cotizacin del dlar, cuyo
aumento repentino provoca un incremento en la demanda, hasta que, dicha cotizacin se estabiliza
en un valor ms alto.-

Veamos algunos casos extremos de elasticidad demanda precio

e =o
Demanda perfectamente inelstica
Ejemplos: Sal de consumo humano.-

e =
Demanda perfectamente elstica

Elasticidad demanda ingreso

Es la variacin relativa de la cantidad demandada de un producto con respecto a la variacin


relativa del ingreso de los demandantes.

e = Q . . Y .

Y Q

27
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

He aqu algunos ejemplos de elasticidad demanda ingreso

Y Y Y

Q Q Q
Carne Mandioca Azcar

Proyeccin de la demanda

Es posible estimar la demanda futura de un producto porque ella depende de variables relativamente
predecibles, como son los indicadores demogrficos y macroeconmicos.-

La proyeccin de la demanda se realiza utilizando el mtodo estadstico de la regresin, que permite


hallar la funcin matemtica que relaciona la demanda histrica de un producto con respecto a una
variable independiente, que puede ser el tiempo o un indicador macroeconmico.-

Las funciones ms utilizadas son:

La recta : y= mx+b
La parbola : y = a x2 + b + c
La exponencial : y = abx

La confiabilidad de la proyeccin se determina con un coeficiente de correlacin (r).-

Coeficiente de correlacin: es un nmero expresado en porcentaje que mide el grado de


relacionamiento existente entre las variables de un problema, que se refleja en la dispersin de los
puntos.-

La calificacin del coeficiente de correlacin es la siguiente:

r < 50% correlacin baja.-


50% < r < 70% correlacin buena.-
70% < r < 90% correlacin alta
r > 90% correlacin muy alta

28
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
En el caso de una funcin lineal, las frmulas a emplearse son las siguientes:

Recta de ajuste : y=mx+b

Pendiente : m = nxy x. y
n x2 (x)2

Ordenada en el origen : b = y mx
n

Coeficiente de correlacin : r= . nxy x y .

[nx - (x)2] [ny2 (y)2]


2

Tasa de crecimiento anual acumulativa: i= n-1 Vn - 1.

Vo

3.- ANALISIS DE LA OFERTA

Oferta.

Es la cantidad de un cierto producto que se ofrece en el mercado a un determinado precio.-

La cantidad y el precio de un producto tienen un comportamiento aproximadamente directo en la


funcin oferta.-

29
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

Elasticidad oferta precio

Es la variacin relativa de la cantidad ofertada de un producto con respecto a la variacin relativa


de su precio.-

Q
Q,
E= ; E = Q . . P ,

P P Q,
P,

Ejemplo: Calcular la elasticidad oferta precio del algodn en rama.

Situacin P (Gs./ Kg.) Q (Ton)

1 800 250.000
2 1.000 400.000

E= 400.000 250.000 . 800


1.000 800 250.000

E= 2,4

La elasticidad oferta precio es normalmente de signo positivo, lo que revela que entre ambas
variables existe una relacin directa. Excepcionalmente esta elasticidad puede ser negativa, por poco
tiempo.-

La oferta futura

La oferta, a diferencia de la demanda, no puede proyectarse en el tiempo, ya que ella depende de


variables que no son fciles de predecir.-

El aumento de la oferta requiere de inversiones, las que dependen de factores no predecibles, tales
como: polticas de estado, seguridad jurdica, seguridad social, etc.-

Solo es posible estimar la oferta de productos en el corto plazo, en base al conocimiento real de
inversiones prximas a ser realizadas, en el ramo que est en estudio.-

30
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Balance demanda oferta

Al confrontar la demanda futura y la oferta futura (recta horizontal), se determina la demanda


insatisfecha, en el mediano plazo.-

Q D

Demanda potencial insatisfecha (DPI)

Es la cantidad de un producto que es probable que el mercado consuma en el mediano plazo, sobre
la cual se ha determinado que ningn productor actual podr satisfacer, si prevalecen las condiciones
en las cuales se hizo el clculo.-

La demanda potencial insatisfecha es la diferencia entre la demanda futura y la oferta futura.-

Puede darse estos casos:

S demanda futura > oferta futura : El proyecto es factible comercialmente.-


S demanda futura < oferta futura : El proyecto no es factible comercialmente.-

4. EL PRECIO

Precio de mercado.

Es el valor monetario de un producto al que los oferentes estn dispuestos a vender una cierta
cantidad de un producto y los demandantes a comprar la misma cantidad de dicho producto,
cuando la oferta y la demanda estn en equilibrio.-

El precio de mercado es el que origina efectivamente la transaccin.-

31
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
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Tipos de precios

Desde el punto de vista de la extensin geogrfica

Precio regional interno : es el que rige en una regin de un pas.-


Precio nacional : es el que rige en todo el pas.-
Precio regional externo : es el que rige en un mercado comn formado por varios
pases.-
Precio mundial : es el que rige en todo el mundo.-

Desde el punto de vista del nivel de comercializacin

Para productos primarios.

Precio de finca : es el que recibe el productor primario.-


Precio de intermediario : es el que recibe el acopiador.-

Para productos manufacturados.

Precio de fbrica : es el que recibe el productor secundario.-


Precio de mayorista : es el que recibe el intermediario mayorista.-
Precio minorista : es el que recibe el intermediario minorista.-

5. EL SISTEMA DE COMERCIALIZACIN

Comercializacin.

Es la actividad que permite al productor hacer llegar un bien o un servicio al consumidor con los
beneficios de tiempo y lugar.-

Es el aspecto de la mercadotecnia ms vago y, por esa razn, el ms descuidado. Al realizar la


etapa de prefactibilidad en la evaluacin de un proyecto, muchos investigadores simplemente
informan en el estudio que la empresa podr vender directamente el producto al pblico o al
consumidor, con lo cual evitan toda la parte de comercializacin. Sin embargo, al enfrentarse a la
realidad, cuando la empresa ya est en marcha, surgen todos los problemas que la comercializacin
representa.-

32
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A pesar de ser un aspecto poco favorecido en los estudios, la comercializacin, en el funcionamiento


de una empresa, es parte vital. Se puede estar produciendo el mejor artculo en su gnero al mejor
precio, pero si no se tienen los medios para hacerlo llegar al consumidor en forma eficiente, esa
empresa ir a la quiebra.-

La comercializacin no es la simple transferencia de productos hasta las manos del consumidor; esta
actividad debe conferirle al producto los beneficios de tiempo y lugar; es decir, una buena
comercializacin es aquella que coloca al producto en un sitio y en un momento adecuado, para dar
al consumidor la satisfaccin que l espera con la compra.-

Normalmente, ninguna empresa est capacitada, sobre todo en recursos materiales, para vender todos
sus productos directamente al consumidor final. Este es uno de los males necesarios de nuestro
tiempo: los intermediarios, que son empresas o negocios propiedad de terceros encargados de
transferir el producto de la empresa productora al consumidor final, para darle el beneficio de
tiempo y lugar. Hay dos tipos de intermediarios: los comerciantes y los agentes. Los primeros
adquieren el titulo de propiedad de la mercanca, mientras los segundos no lo hacen, sino slo
sirven de contacto entre el productor y el vendedor.-

Entre el productor y el consumidor final puede haber varios intermediarios, cada uno ganando un
determinado porcentaje del precio de adquisicin del producto, de manera que si hubiera cuatro
intermediarios, un producto podra hasta doblar su precio desde que sale de la empresa productora
hasta el consumidor final. A pesar de saber que este ltimo es el que sostiene todas las ganancias
por qu se justifica la existencia de tantos intermediarios?

Los beneficios que los intermediarios aportan a la sociedad son:

a. Asignan a los productos el sitio y el momento adecuados para ser consumidos


adecuadamente.-
b. Concentran grandes volmenes de diversos productos y distribuyen grandes volmenes de
productos diversificados, hacindolos llegar a lugares lejanos.-
c. Salvan grandes distancias y asumen los riesgos de transporte acercando el mercado a
cualquier tipo de consumidor.-
d. Al estar en contacto directo, tanto con el productor como con el consumidor, conoce los
gustos de ste y pide al primero que elabore exactamente la cantidad y el tipo de
artculo que sabe que va a vender.-
e. Es el que verdaderamente sostiene a la empresa al comprar grandes volmenes, lo que
no podra hacer la empresa si vendiera al menudeo, es decir, directamente al
consumidor. Esto disminuye notablemente los costos de venta de la empresa
productora.-

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f. Muchos intermediarios promueven las ventas otorgando crditos a los consumidores y
asumiendo ellos ese riego de cobro. Ellos pueden pedir, a su vez, crditos al productor,
pero es ms fcil que un intermediario pague sus deudas al productor, que todos los
consumidores finales paguen sus deudas al intermediario.-

Canales de distribucin y su naturaleza

Un canal de distribucin es la ruta que toma un producto para pasar del productor a los
consumidores finales, detenindose en varios puntos de esa trayectoria.-

En cada intermediario o punto en el que se detenga, en esa trayectoria, existe un pago o


transaccin, adems de un intercambio de informacin. El productor siempre tratar de elegir el
canal ms ventajoso desde todos los puntos de vista.-

Existen dos tipos de productos claramente diferenciados: los de consumo en masa y los de consumo
industrial. Los canales de distribucin de cada uno de ellos son los siguientes:

Canales para productos de consumo popular

A1 Productores Consumidores. Este canal es la va ms corta, simple y rpida. Se utiliza


cuando el consumidor acude directamente a la fbrica a comprar los productos; tambin
incluye las ventas por correo. Aunque por esta va el producto cuesta menos al consumidor,
no todos los fabricantes practican esta modalidad, ni todos los consumidores estn
dispuestos a ir directamente a hacer la compra. Este canal es utilizado generalmente por las
microempresas.-
B1 Productores Minoristas Consumidores. Es un canal muy comn, y la fuerza se adquiere
al entrar en contacto con ms minoristas que exhiban y vendan los productos. Este canal es
utilizado por las pequeas y medianas empresas (pymes)-
C1 Productores Mayoristas Minoristas Consumidores. l mayorista entra como auxiliar al
comercializar productos ms especializados; este tipo de canal se da principalmente en las
granes empresas.-
D1 Productores Agentes Mayoristas Minoristas Consumidores. Aunque es el canal ms
indirecto, es el ms utilizado por empresas que venden sus productos a lugares lejanos de
su sitio de origen. De hecho, el agente en sitios tan lejanos lo entrega en forma similar al
canal c1, y en realidad queda reservado para casi los mismos productos, pero entregados en
zonas mas lejanas.-

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Canales para productos industriales

A1 Productor Usuario Industrial. Es usado cuando el fabricante considera que la venta


requiere la atencin personal al consumidor. Los productos son sobre pedido.-
A2 Productor Distribuidor Industrial Usuario Industrial. El distribuidor es el equivalente al
mayorista. La fuerza de ventas de este canal reside en que el productor tenga el contacto
con muchos distribuidores. El canal se usa para vender productos no muy especializados,
pero de uso industrial. Los productos son de serie.-
A3 Productor Agente Distribuidor Usuario Industrial. Es la misma situacin del canal D1,
es decir, se usa para realizar ventas en lugar muy alejados.-

Es conveniente hacer notar que todas las empresas utilizan siempre ms de un canal de
distribucin.-

Cmo seleccionar el canal ms adecuado para la distribucin del producto

El investigador est encargado de determinar cules son los canales ms comunes por los cuales
se comercializan actualmente productos similares y aceptar o proponer algunos otros. Sin
embargo, el investigador, para hacer recomendaciones, estar basado en tres aspectos referentes
a los objetivos que consiga la nueva empresa y en cunto est dispuesta a invertir en la
comercializacin de su producto. Los tres objetivos que se pueden tener en la comercializacin
son:

Cobertura del mercado. Los A1 y A2 son los ms simples, pero a la vez son los que cubren
menos mercado. Por ejemplo, lo canales D1 y C2 son los que encarecen ms el precio final del
producto, pero a la vez son con los que se abarcan ms mercado.

Para un mercado limitado y selecto, normalmente se toma la opcin A1, pero si el producto es
popular y el mercado amplio, se tomaran las opciones D1 o C2. Por tanto, el canal empleado
en primera instancia depender del tipo de producto y del mercado que se quiera cubrir.-

Control sobre el producto. Como cada nivel de intercambio cede la propiedad del artculo,
mientras ms intermediarios haya se perder ms el control del producto. En los canales A1 y
A2 hay mucho control, y en D1 y C2 el producto puede llegar muy deteriorado al consumidor.-

Costos. Aunque los canales A1 y A2, por lo simples, parecen ser los que menor costo tienen,
esto es slo en apariencia. Por ejemplo, es ms barato atender a 10 mayoristas que a 1.000
consumidores finales.-

35
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TALLER SOBRE PROYECCIN DE LA DEMANDA
1. Hallar la demanda total futura de harina de trigo para los prximos cinco aos, con los
siguientes datos histricos. Determinar el coeficiente de correlacin y graficar la recta de
ajuste.-

Aos Demanda per Capita Poblacin


(Kg.) (Miles Hab.)
2.001 3.5 5.350
2.002 3.9 5.502
2.003 4.2 5.654
2.004 4.5 5.812
2.005 5.6 5.975

2. Hallar la demanda total futura de aceite comestible para los prximos 5 aos, con los
siguientes datos histricos. Determinar el coeficiente de correlacin y graficar la recta de
ajuste.-

Aos Demanda per Capita Superficie Cultivada Poblacin


(Kg.) de Soja (mileshas) (Miles Hab.)
2.001 9.5 110 5.350
2.002 9.7 128 5.502
2.003 10.1 140 5.654
2.004 9.8 145 5.812
2.005 10.3 150 5.975

36
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ESTUDIO TCNICO
EL OBJETIVO GENERAL

Es comprender y analizar diferentes alternativas tcnicas para producir un bien o un servicio


deseado, verificando la viabilidad tcnica de cada una de ellas, de acuerdo con las restricciones
existentes de Recursos, Ubicacin y Tecnologa.-

El Estudio Tcnico, debe resolver las preguntas referentes a donde?, cuando?, cmo? cunto?, y con
qu?, se van a producir el bien o servicio determinado en el Estudio de Mercado.-

Define el funcionamiento y la operativilidad del proyecto.

El Estudio Tcnico, abarca los siguientes tems:

1. Tamao
2. Localizacin
3. Proceso de Produccin
4. Maquinaras, Equipos e Instalaciones
5. Distribucin en Planta
6. Obras Civiles
7. Tratamiento de Efluentes
8. Materias Primas e Insumos
9. Recursos Humanos
10. Aspectos Legales
11. Programacin de la Ejecucin del Proyecto

37
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1. TAMAO
El tamao de una empresa es la capacidad de produccin que posee la misma, expresada
en unidades fsicas, generalmente, con respecto al tiempo.-

Ejemplos:

Fbrica de aceite : 5.000 Tn/da de procesamiento


de semilla de soja.-
Cementera : 650.000 Tn/ao de cemento.-
Siderurgia : 100.000 Tn/ao de laminados redondos
Universidad : 15.000 alumnos matriculados.-
Hospital : 630 camas.-
Abastecimiento de
energa elctrica : 1.000 Mw de transporte y distribucin.-
Recoleccin de Basura : 700 Tn/da.-
Asistencia tcnica
Campesina : 35.000 pequeos productores por ao.-

Tipos de capacidad de produccin


Capacidad de diseo: es la que posee una empresa conforme a la capacidad de produccin en
condiciones de laboratorio de sus maquinarias y equipos. Es una capacidad ideal.-

Capacidad Mxima: es la que posee una empresa utilizando al tope de sus posibilidades sus
instalaciones fsicas y sus recursos humanos.-
Esta capacidad a marcha forzada solo puede darse por poco tiempo.-

Capacidad Normal: es la que corresponde a la utilizacin sin forzar las instalaciones fsicas ni el
personal de la empresa. Es la capacidad que debe tenerse en cuenta como oferta normal de la
organizacin.-

Capacidad Utilizada: es la porcin de la capacidad normal a la que puede trabajar la empresa, de


acuerdo a las posibilidades reales de mercado, a la disponibilidad de materia prima, a la
disponibilidad financiera, de recursos humanos, etc.-

Capacidad Ociosa: es la diferencia entre la capacidad normal y la capacidad utilizada.-

38
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Factores determinantes del tamao
Mercado: la capacidad de produccin de una empresa debe ser, en general, menor que el
margen disponible de demanda insatisfecha, resultante de una investigacin de mercado. Este
margen es la diferencia entre la oferta y la demanda. La constatacin de una capacidad
ociosa en la oferta existente de un producto es motivo suficiente para que la empresa no
sea viable comercialmente. La empresa no encontrar clientes a quienes vender el producto
a elaborar, a menos que se pretenda desplazar oferta existente con un gran esfuerzo de
bajos precios, de calidad y de marketing.-

Materia prima: El tamao de la unidad productiva debe atender las posibilidades reales de
obtencin de materias primas en la calidad y en la cantidad que se requiera. Debe
determinarse el saldo que dejan disponible las otras unidades productivas que procesan las
mismas materias primas.-

Capacidad financiera: esta condicin se refiere a las posibilidades reales de obtener


recursos financieros para encarar las inversiones relativas a un tamao deseado de empresa.
Estas posibilidades pasan por la existencia de lneas de crdito de largo plazo y por la
capacidad de endeudamiento de los ejecutores de proyectos (antecedentes como empresa y
garantas suficientes).-

Capacidad de gestin: en la medida en que se aumenta la capacidad de produccin de


las empresas, se requiere mayor capacidad de gerenciamiento de los recursos humanos, que
suele ser un factor limitante en los pases pobres.-

Economa de escala: es la disminucin de los costos unitarios con el aumento del


volumen de produccin. Las empresas pueden obtener costos muy competitivos escogiendo
tamaos adecuados de produccin, siempre en un marco realista de mercado.

En el lmite inferior se encuentra el denominado tamao mnimo econmico (TME), que


corresponde al costo unitario mximo permisible del producto. Una capacidad de produccin
por debajo del TME sacara del mercado al producto, por su elevado costo unitario de
produccin.-

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2. LOCALIZACIN
Es la ubicacin fsica de la empresa. La decisin de localizar una unidad productiva
generalmente es de largo plazo, ya que una vez tomada la decisin y realizadas las
inversiones en el lugar (construcciones, instalaciones, etc.) ya no es posible revertirla. Por lo
tanto, deben tomarse en consideracin con mucha atencin los factores que determinan la
localizacin ptima de la unidad productiva.-

Localizar una empresa es un proceso iterativo (por aproximaciones sucesivas). Es conveniente


realizar, en primer trmino, la macro localizacin y a continuacin la micro localizacin.-

Macro localizacin: es la seleccin de la zona ms conveniente, que puede involucrar a una


regin del pas.-

Micro localizacin: es la seleccin del terreno ms conveniente, dentro de la zona escogida


en el paso anterior.-

2.1.- Factores determinantes de la localizacin

Los factores locacionales inciden de diferente manera en la empresa que se quiere localizar,
conforme al tipo de actividad a desarrollar.-

Los factores son los siguientes:

Mercado: se refiere a la cercana a los centros de consumo. Las empresas que elaboran
productos perecibles deben estar lo ms cerca posible de los consumidores, como es el caso
de los productos alimenticios que requieren cadena de fro, frutas y hortalizas que deben ser
consumidas al natural, peridicos, etc.-

Materia prima: tiene importancia la cercana a los centros de abastecimiento de materias


primas. En algunas actividades, la unidad productiva debe estar al lado de la fuente de
abastecimiento de materia prima (cementera, industria cermica); en otros casos debe estar
cerca (industria azucarera, industria de la mandioca).-

Vas de comunicacin: las vas de acceso a la unidad productiva deben ser buenas, para
asegurar el abastecimiento continuo de materias primas, insumos y servicios a la empresa.
Lo mismo vale para la salida gil de los productos terminados. El flete tiene gran
incidencia en el precio en el caso de los productos de escaso valor especfico (valor por
peso), como ocurre en la mayora de los comodities.-

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Ing. Carlos A. Peralta

Las vas de comunicacin comprenden: carreteras, ferrovas e hidrovas.-

Infraestructura urbana: la existencia de escuelas, centros recreativos, centros de salud,


bancos, supermercados, etc. es de suma importancia para el desarrollo de las actividades de
la empresa y para la fijacin del personal y de sus familias en el lugar escogido.-

Aspectos institucionales: las polticas pblicas de distribucin espacial de las actividades


buscan mejorar el medio ambiente y la provisin de los servicios pblicos. Estas polticas
tienen incidencia en la localizacin de empresas, de dos maneras: prohibiendo mediante
leyes y ordenanzas la localizacin de empresas en zonas muy congestionadas e incentivando,
a travs de liberaciones fiscales y del otorgamiento de crditos blandos, la ubicacin de
empresas en regiones empobrecidas. Las leyes ambientales tambin incluyen restricciones
para la ubicacin de ciertas actividades en zonas urbanas o en reas protegidas.-

Recursos Humanos: la disponibilidad de recursos humanos calificados para el desarrollo de


actividades en la produccin, la administracin, las ventas y las finanzas, es un factor que
puede incidir en la decisin de localizar empresas en una u otra regin.-

Agua: en los procesos agrcolas, ganaderos y agroindustriales es generalmente intensiva la


utilizacin del agua, por lo tanto, es de suma importancia la deteccin de fuentes de
abastecimiento de agua en la cantidad y en la calidad que se requiere.-

Energa Elctrica: se refiere a la cercana a las redes de energa elctrica en condiciones


productivas (en baja tensin trifsica o en media tensin).-

Comunicacin: la globalizacin de los mercados exige que los pases posean sistemas
adecuados de comunicacin, tales como centrales digitales con capacidad suficientes para
telefona fija, Internet, comunicacin satelital, cobertura suficiente en telefona mvil, etc. La
falta de un sistema moderno de comunicacin es un obstculo insalvable para atraer
inversionistas a un pas o regin.-

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2.2 Mtodos cuantitativos de localizacin
Evaluacin por puntos (Mtodo aproximado)
Consiste en determinar para cada localidad en estudio un puntaje ponderado, en el que
intervienen la incidencia del factor locacional en la actividad de la empresa y la calidad del
factor en cada localizacin.-

Puntaje ponderado: P= Xi Yi

Donde:

X= ponderacin del factor en el proyecto.-


Y= ponderacin del factor en cada localizacin.-

Se elige aquella localidad que obtenga mayor puntaje ponderado.-

Las ponderaciones tienen una carga subjetiva aunque no arbitraria, por eso se considera
aproximado a este mtodo. La aproximacin aumenta en la medida en que el analista tenga
un buen conocimiento de la actividad a desarrollar y de las caractersticas de las
alternativas de localizacin.-

Evaluacin por rentabilidad (Mtodo exacto)

Este mtodo consiste en calcular la rentabilidad sobre la inversin para cada alternativa de
localizacin.-

Rentabilidad sobre la inversin:


r = UN
I
Clculo de la utilidad neta (UN)

V Ventas
C Costos totales

UI = V-C Utilidad imposible


IR = 10% UI Impuesto a la Renta
UN = UI IR Utilidad Neta

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Clculo de la inversin total

IF Inversin Fija
CT Capital de Trabajo

I = IF + CT Inversin Total

3. PROCESO DE PRODUCCIN

Es la secuencia lgica de actividades que debe realizar una unidad productiva para transformar una
adecuada combinacin de materias primas e insumos en una cierta cantidad de productos
subproductos y residuos.-

Los materiales que ingresan al sistema conforman la entrada o input. Los productos, subproductos y
residuos que resultan despus del proceso de transformacin conforman la salida o out put.

Materias Primas Productos


Proceso de Subproductos
Insumos Transformacin Residuos

IN PUT OUT PUT

En el cuadro N1 puede observarse los inputs y los outputs de varias actividades


productivas.-

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CUADRO N 1
EJEMPLOS DE INPUTS Y OUTPUTS
Actividad InPut OutPut
Fabricacin de Aceite comestible de soja - Semilla de soja - Aceite comestible
- Solventes - Expeller
- Pelet
- Efluentes
Siderurgia - Mineral de Hierro - Varillas de hierro
- Manganeso - Alambrones
- Otros minerales - Efluentes
Facultad de medicina - Bachilleres - Mdicos
- tiles
Hospital - Persona enferma - Persona sana
- Medicamentos
Transporte - Persona en un sitio A - Persona en un sitio B
Produccin de Algodn - Semilla de algodn - Algodn en rama
- Insumos agrcolas
Parlamento - Proyecto de Ley - Ley promulgada por el Poder
ingresado al Parlamento Ejecutivo
Asistencia tcnica campesina - Pequeo productor sin - Productor con capacitacin
capacitacin
- Materiales de capacitacin
Recoleccin de basura - Basura en la vereda de - Basura en el vertedero
las casas y tratada

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Tipos de Procesos de Produccin

a. Procesos de produccin de bienes

Estn destinados a elaborar productos tangibles. Se dividen, a su vez en:

Procesos qumicos: se caracterizan porque en ellos ocurren transformaciones ntimas de la


materia (fenmenos qumicos). Ejemplos: petroqumica, siderurgia, refinera de petrleo,
ingenio azucarero, produccin de alcohol, etc.-

Procesos que cambian de forma: en estos procesos no ocurre transformacin intima de


la materia, solamente cambian su forma. Ejemplos: carpintera de madera, carpintera
metlica, etc.-

Procesos de armado: Se caracterizan porque el producto es el resultado del montaje de


partes o de piezas prefabricadas. Ejemplos: industria automotriz, industria electro-electrnica,
industria de la construccin, etc. Este tipo de proceso se presta para el sistema de maquila
o de subcontratacin.-

b. Procesos de produccin de servicios

Estn destinados a la produccin de bienes intangibles. Ejemplos: salud, educacin,


transporte, saneamiento, etc.-

c. Procesos administrativos

No son directamente procesos productivos, pero stos son apoyados por aquellos. Los
procesos productivos no podran existir sin los procesos administrativos. Los procesos
administrativos tienen por objeto elaborar, procesar y almacenar informacin. Ejemplos:
contabilidad, compras, control de stock, pagos, cobranzas, etc.-

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Descripcin de los procesos

Es de suma importancia describir los procesos de elaboracin de productos, con el objeto de


que:

No se dependa nicamente de la buena memoria del responsable de produccin.-


Pueda revisarse permanentemente para introducir mejoras continuas.-

Los mtodos de descripcin de procesos pueden ser: literales y grficos.-

a. Descripcin literal

Es un relatorio tcnico de cada una de las operaciones que conforman el proceso de


produccin, en el que debe detallarse: materiales, maquinarias y equipos, personal
interviniente, tiempos y movimientos.-

b. Descripcin grfica

Puede ser, a su vez, de dos tipos: diagrama de bloques y flujograma.-

b.1.- Diagrama de bloques

Consiste en un esquema donde las operaciones unitarias ejercidas sobre la materia prima se
encierran en rectngulos. Los mismos se van colocando en forma continua y se unen con el
anterior y el posterior por medio de flechas, que indican tanto la secuencia de las
operaciones como la direccin y el sentido principal del flujo. Los subproductos y residuos
que va generando el proceso, as como los materiales que se van incorporando al mismo
tiempo, quedan indicados por ramales adheridos al flujo principal (ver Grafico N 1).-

b.2.- Flujograma

Es una descripcin ms compleja, en la que se utiliza el sistema de smbolos ASME


(American Society Of Mechanical Engineering), internacionalmente aceptada para describir
procesos productivos y tambin administrativos.-

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OPERACION
Significa que se est efectuando un cambio o transformacin de la materia
prima. Agrega valor.-

ALMACENAMIENTO
Significa que el material se est almacenando en depsito, por motivos de
stock. No agrega valor.-

TRANSPORTE
Es la accin de movilizar el material de un sitio a otro (operacin a
operacin) o hacia algn punto de almacenamiento o demora. No agrega
valor.-

DEMORA
Es la espera que debe experimentar un material por la existencia de
cuellos de botella en el proceso. No agrega valor.-

INSPECCION
Control de calidad que se ejerce durante todo el proceso de produccin,
desde la recepcin de la materia prima hasta la entrega del producto
terminado.-

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Grafico N 1

EJEMPLO DE DIAGRAMA DE BLOQUES


Proceso de Fabricacin de aceite de soja

Recepcin de
Materia prima

Almacenamiento
de materia prima

Laminado

Expeller
Prensado

Refinado

Envasado Envasado

Almacenamiento Almacenamiento
de de
aceite expeller

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Grafico N 2

EJEMPLO DE FLUJOGRAMA
Proceso de fabricacin de aceite de soja
O Recepcin y control de materia prima

Elevador

Silo para materia prima

Caracol

O Laminado

Cinta transportadora

Expeller
O Prensado
Aceite bruto

Cinta tranp. Por caeras

Envasado O O Envasado

Cinta tranp. Montacargas

Almac. Expeller Almac. Aceite Comestible

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4. MAQUINARIAS, EQUIPOS E INSTALACIONES
El dimensionamiento de maquinarias y equipos tiene por objeto elaborar datos orientadores sobre el
equilibro ptimo de stos que el proyecto requiere en funcin a la disponibilidad de la materia
prima o del mercado del producto final.-

Las capacidades de maquinaras y equipos se determinan en base a:

El programa de produccin por da


Los coeficientes tcnicos
El flujograma del proceso de produccin

La seleccin de la tecnologa adecuada de maquinarias y equipos

La seleccin de tecnologa resulta a menudo bastante compleja y requiere de un conocimiento


adecuado de las materias primas, insumos y mano de obra disponible, as como de las caractersticas
ms resaltantes del mercado consumidor. Los criterios principales utilizados para una seleccin
adecuada, son:

a. Requisitos cualitativos: deben ser apropiados para satisfacer los requerimientos de calidad,
del producto a elaborar.-

b. Exigencias del proceso de produccin: Ciertos tipos de procesos de elaboracin disponen de


una gama limitada de tecnologas.-

Ejemplo: Un proceso que utilice tecnologa de capital intensivo, tendr una escala econmica
de operaciones mnimas, por debajo de la cual el funcionamiento de la unidad productiva
no ser rentable financieramente.-

En los estudios y anlisis realizados sobre alternativas tecnolgicas disponibles, tambin se


pueden utilizar de diversas formas los Factores de Produccin. Como ser:

Mano de obra
Capital
Energa
Materias primas: otros.-

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c. Utilizacin de la capacidad: en la agroindustria y algunas industrias, la sub-utilizacin de la
capacidad productiva es uno de los problemas ms comunes, debido a la estacionalidad de
las materias primas y de la demanda del mercado (helados, ciertas bebidas, otros).-

d. Los factores que determinan la adquisicin de las maquinarias y equipos: los factores
fundamentales que deben tenerse en cuenta, son:

Precisin
Duracin
Capacidad
Inversin
Valor de reventa
Costo de funcionamiento
Mantenimiento
Factores ergonmicos
Flexibilidad

Las instalaciones del proyecto se refieren a la provisin y distribucin de fluidos a los procesos de
produccin, tales como: agua, electricidad, vapor de agua y gases.-

El dimensionamiento de las cantidades de estos fluidos se realiza en base a los requerimientos del
proceso de produccin y de las especificaciones tcnicas de las maquinaras y equipos que se han
seleccionado.-

5. DISTRIBUCIN EN PLANTA (LAY OUT)


Una ptima distribucin en planta, es aquella que permite la operacin ms econmica de una
unidad productiva, colocando para ello las mquinas y dems equipos, de manera que permita a los
materiales avanzar con mayor facilidad, al costo ms bajo y con el mnimo de manipulacin, desde
que se reciben las materias primas hasta que se despachan los productos acabados, en condiciones
de trabajo aceptables para los trabajadores.-

Los objetivos y principios bsicos de una distribucin de planta, son los siguientes:

a. Integracin total, de todos los factores que afectan la distribucin.-


b. Mnima distancia de recorrido, en el manejo de materiales.-
c. Utilizacin del espacio cbico, para cierto tipo de proceso y cuando se tienen espacios
reducidos.-
d. Seguridad y bienestar para el trabajador.-
e. Flexibilidad, para reajustarlo a cambios probables que exija el medio, si fuera necesario.-

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Existen, tres tipos bsicos de distribucin:

i. Por procesos o funcin: Agrupa a las personas y a las mquinas que realizan funciones
similares. Ejemplos, industrias de la confeccin, caldera, carpintera, etc.-
ii. Por productos o en lnea: Agrupa a los trabajadores y a las mquinas, de acuerdo con
la secuencia de operaciones realizadas, para obtener el producto. Ejemplos:
Embotelladora de gaseosa, montaje de automviles, etc.-
iii. Por posicin fija: Donde la mano de obra, los materiales y las mquinas se mueven
alrededor del producto que se elabora. Ejemplo: Construccin de edificios, astilleros, etc.-

La distribucin de una planta, debe integrar numerosas variables interdependientes, como el


manejo de materiales, la utilizacin de las mquinas, los niveles de inventario y la productividad
de los trabajadores. Una buena distribucin reduce al mnimo los costos no productivos, como el
manejo de materiales y el almacenamiento, y permite aprovechar al mximo la eficiencia de los
trabajadores.-

6. OBRAS CIVILES
Las construcciones del proyecto contemplan:

Galpones de produccin
Galpones y silos de almacenamiento de materias primas, materiales en proceso de
transformacin y productos terminados
Locales de administracin y ventas
Tanques de almacenamiento de agua
Paisajismo, camineros de circulacin, estacionamiento de vehculos, cercado o muralla
perimetral, accesos

7. TRATAMIENTO DE EFLUENTES
Casi todos los procesos de produccin, sobre todo los industriales, generan desechos o efluentes que
daan la naturaleza y deterioran el medio ambiente.-

Las inversiones en los proyectos deben contemplar la infraestructura necesaria para elaborar
productos y la que se requiere para el tratamiento de los efluentes producidos-

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Los contaminantes principales de los proyectos son:

i. Slidos : descarnes, restos de cueros, etc.-


ii. Lquidos : sangre, vinaza, solventes, aguas negras, etc.-
iii. Gaseosos : Humos industriales, monxido de carbono de los autovehculos,
olores de mataderos, etc.-
iv. Pulverulentos Polvillo de las desmotadoras de algodn, polvos de las minas, etc.-
v. Sonoros : Ruidos de la industria de caldera, estridencias de equipos
de sonido, etc.-
vi. Radiaciones : Atmicas, rayos X, etc.-

Las obras mitigadoras de los daos ambientales son obligatorias por la ley 294/93.-

8. MATERIAS PRIMAS E INSUMOS


Materias Primas: son materiales provenientes del sector primario de la economa que se transforman
en productos satisfacientes. Ejemplo: Soja, algodn en rama, mineral de hierro, etc.-

Insumos: son materiales manufacturados que contribuyen al proceso de transformacin de las


materias primas. Ejemplo: Solventes, aditivos, levaduras, etc.-

El dimensionamiento de las materias primas e insumos debe realizarse atendiendo al tamao


seleccionado del proyecto y a los coeficientes tcnicos conocidos empricamente.-

El coeficiente tcnico indica la relacin entre materias primas que entran al proceso de produccin
(IN PUT) y los productos, subproductos y desechos que salen de l (OUT PUT).-

Ejemplo: Procesamiento del coco (Mbocaya)

IN PUT: 100 Ton de coco

OUT PUT: 18 Ton de Pericarpio


11 Ton de Aceite de pulpa
11 Ton de Expeller de pulpa
6 Ton de Aceite de almendra
3,5 Ton de Expeller de almendra
0,5 Ton de Agua y borra
40 Ton de Carozo de coco
8 Ton de Desechos
2 Ton de Merma
Total Salida 100 Ton

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Para producir un BIEN o un SERVICIO, que cumpla con las especificaciones tcnicas y normas de
calidad requeridas por el mercado demandante, es necesario seleccionar cuidadosamente las materias
primas e insumos, que intervendrn en la fabricacin del producto.-

La calidad de la materia prima, no solo determina la calidad del producto obtenido, sino que influye
de manera directa en la seleccin de tecnologa, a ser utilizada en el proceso de produccin.-

En la planta industrial y en especial la agroindustrial, es necesario analizar exhaustivamente las


actividades de produccin y comercializacin de la materia prima e Insumos correspondientes, las
materias primas constituyen el rubro de mayor incidencia en la estructura de los costos de
produccin, de la mayora de los productos agroindustriales, razn por la cul, el sistema de
adquisicin es uno de los factores ms importantes en el funcionamiento de la empresa. Un sistema
de adquisicin de materias primas, debe considerar por lo menos las siguientes caractersticas (las
4C):

Cantidad suficiente
Calidad aceptable
Continuidad en la provisin
Costo razonable

9. RECURSOS HUMANOS
El factor humano es el ms importante del proyecto, por lo que debe prestarse especial atencin al
diseo de sus requerimientos y al proceso de contratacin de las personas que debern ejercer
funciones en la empresa que operar el proyecto.-

Los pasos a seguir para una adecuada planificacin de los recursos humanos necesarios son los
siguientes:

Requerimientos de recursos humanos para los sectores de produccin, de administracin y


de ventas.-
Organigrama y Manual de funciones.-
Perfil de cargos y salarios.-
Sistema de contratacin
Sistema de capacitacin continua

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10. ASPECTOS LEGALES


Todo proyecto debe desenvolverse en un medio jurdico que regula sus aspectos organizacionales,
laborales, tributarios y comerciales, que tienen incidencia directa en los costos del proyecto.-

En esta etapa deber definirse la forma ms adecuada de empresa que debe adoptar la organizacin
que implementar el proyecto.-

Se presentan a continuacin los tipos de empresa que existen en el pas.-

a. Empresas con fines de lucro

Empresas Unipersonales: Estn constituidas por una sola persona, la que asume con sus bienes
propios la responsabilidad ilimitada del negocio. Es una forma muy difundida entre las micro y
pequeas empresas, por su rapidez y bajo costo de constitucin.-

Empresas Asociativas

i. Sociedad de Responsabilidad Limitada.

Sus integrantes son nominativos y asumen la responsabilidad de la empresa hasta el


monto de su participacin en el capital social de la misma.-

Es una forma legal que suelen tomar las empresas de mediano porte.-

ii. Sociedad Annima

Sus integrantes pueden ser annimos y asumen la responsabilidad hasta el valor de sus
acciones.-

Esta forma es ms adecuada para las grandes empresas, que requieren aplicaciones
importantes de capital. Las Sociedades Annimas pueden captar capital operando en la
Bolsa de Valores, para lo cual deben constituirse en Sociedades Annimas de Capital
Abierto (SAECAs).-

b. Organizaciones sin fines de lucro

Son utilizadas cada vez con mayor frecuencia para desarrollar proyectos productivos y
proyectos sociales, y constituyen los pilares de la llamada economa solidaria.-

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Estas organizaciones pueden tomar las siguientes formas:

i. Cooperativas

Sus socios tienen igualdad de oportunidades en la toma de decisiones (un socio = un


voto).-

Las cooperativas pueden ser:

De Produccin
De Consumo
De Ahorro y Crdito
Multiactivas

ii. Comits de Productores

Es casi una pre-cooperativa y es muy utilizada por los productores rurales por su facilidad
de constitucin.-

iii. Fundaciones

Son entidades de finalidades filantrpicas y educativas que administran proyectos cuyos


beneficios son utilizados para el cumplimiento de su misin a favor de la comunidad.-

11. PROGRAMACIN DE LA EJECUCIN DEL PROYECTO


El plazo de ejecucin del proyecto tiene gran importancia en su evaluacin financiera, dado que es
la etapa en la que se registran puros desembolsos monetarios. Cualquier atraso en la programacin
de la ejecucin del proyecto incide negativamente en su rentabilidad.-

Existen dos tcnicas para asegurar una programacin adecuada de los proyectos: El Cronograma
Gantt, El Mtodo del Camino Crtico.-

i. El Cronograma de Gantt

Es un calendario de actividades en el que la duracin de las mismas se grafica con barras, tal
como se puede observar en el grafico N 3.-

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Grafico N 3
Programacin de un Proyecto Aceitero

Duracin Meses
ACTIVIDADES en meses 1 2 3 4 5 6 7 8
1. Preparacin Terreno 0,5
2. Obras Civiles 4,5
3. Provision Mquinas 5
4. Montaje Mquinas 2
5. Entrenamiento Personal 2
6. Puesta en Marcha 1

ii. Mtodo del Camino Crtico

Este mtodo de programacin es ms complejo que el anterior y permite controlar el desarrollo de


cada una de las actividades componentes de la programacin, optimizando los plazos de ejecucin
del proyecto.-

Se establece las precedencias y duraciones de las actividades, lo que permite elaborar una red de
actividades, constituidas por nodos y flechas.-

El camino crtico est formado por la secuencia de actividades de holgura cero. Esto quiere decir
que cualquier atraso en la realizacin de cualquier actividad que forma parte del camino crtico
ocasiona un atraso de la misma duracin en la fecha final de ejecucin del proyecto.-

El mtodo del camino crtico es muy empleado en la administracin de la ejecucin de proyectos y


posee dos modalidades, denominadas respectivamente CPM y PERT.-

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TALLER SOBRE LOCALIZACION

Se debe localizar una fbrica de pasta de tomate con capacidad para producir 8.000 kilos por da
de dicho producto, teniendo cinco alternativas de localizacin, tal como se indica en el mapa.-

La fbrica trabajar 300 das tiles al ao.-

El gobierno esta interesado en descentralizar la produccin, motivo por el cual concede facilidades a
las industrias que se instalen fuera del la provincia central.-

El estudio de mercado indica que existe demanda para pasta de tomate en las ciudades C, D y E.
(se supone que en otros puntos de consumo la demanda es muy pequea, al punto de no justificar
el establecimiento de puestos de distribucin).-

La materia prima existe en los puntos A y B.-

El envase que se utilizar ser importado y entrar por el puerto D.-

Mercado

La demanda constatada en el estudio de mercado es la siguiente:

C = 2.500 Kg./da
D = 3.000 Kg. /da
E = 2.500 Kg. /da

La pasta de tomate tendr un Kg. de peso neto por lata.-

El precio de venta para C y E es de U$S 0.30 por lata y para D es U$S 0.34 por lata.-

La Materia Prima

Los precios de venta son:

A = U$S 50 por ton.


B = U$S 65 por ton.

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El transporte de la materia prima

El costo del transporte de la materia prima es como sigue:

Por carretera: U$S 0.5 por Ton.Km.


Por camino: U$S 1.0 por Ton.Km.

Las perdidas que ocurren en el transporte de la materia prima se calculan como porcentajes del
precio en origen y son como sigue:

Por carretera: se pierde 0.1% por cada Km. recorrido


Por camino: se pierde 0.5% por cada Km. recorrido

El transporte de productos terminados

Flete por carretera: U$S 0.20 por Ton.Km.


Flete por camino: U$S 0.50 por Ton.Km.

Los mismos fletes se aplican en el caso de las latas vacas.-

Datos y coeficientes de fabricacin

Para producir un kg. neto de pasta de tomate se necesita 2 kg. de tomates frescos.-

Las latas vacas pesan cada una 50 grs. siendo su costo unitario igual a U$S 0.05.-

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15 Km.
E
30 Km. C

25 Km.
D 20 Km.
B

Carretera

Camino Vecinal

Limite de Provincia

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CUADRO 1
LOCALIZACION

Necesidades de Insumos y Elementos de Fabricacin, sus Costos en Distintas Localizaciones


A B C D E
Mano de obra necesaria 80 personas (fijo)
Costo diario p/ persona 1,00 1,00 2,00 2,00 1,50
3 3
Agua: 20m /1000 latas. Costo por m 0,15 0,15 0,10 0,20 0,10
Energa elctrica 100 kWh por ton. pasta 0,210 0,075 0,075 0,075 0,075
Impuesto a la Venta Exento Exento 10% s/ ventas 10% s/ ventas Exento
Impuesto a la Renta 20% s/ utilidades 20% s/ utilidades

Costo del tomate por Tn. U$S 50 U$S 65


Costo anual de la administracin 12,000 12,000 9,000 9,000 14,000
Otros Gastos 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000
Necesidades de Inversin y Financiamiento, en Distintas Localizaciones
Costo terreno 50,000 50,000 250,000 300,000 100,000
Mquinarias, edificio, instalaciones 1.700,000 1.600,000 1.600,000 1.600,000 1.600,000
Otros (inclusive cap. de trabajo) 350,000 350,000 350,000 350,000 350,000
% de financiamiento ofrecido (s/total) 75% 75% 50% 50% 75%
10 aos: 3 de gracia ms 7 amot. uniforme

Intereses largo plazo s/ financiamiento 6% 6% 12% 12% 6%


Precio de venta por lata U$S 0,30 U$S 0,34 U$S 0,30
Demanda Kgs./da 2500 3000 2500

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CUADRO 2
MATERIAS PRIMAS E INSUMOS
DIARIOS ANUALES (300 das)
1.- Tomate (tns)
2. Latas vacas
3.- Elctricidad (kWh)
4.- Mano de obra(Hombresxda)
3
5.- Agua (m )

CUADRO 3
DETERMINACION DEL COSTO DE MATERIA PRIMA
Y ELECCION DE LA FUENTE DE ABASTECIMIENTO
LOCALIZACION A: FUENTE A, COSTO U$S 50/TN.
LOCALIZACION B: FUENTE B, COSTO U$S 65/TN.
LOCALIZACION C D E
FUENTE A B A B A B

Costo en la fuente

Flete A - E

Prdidas A - E

Flete E - C

Prdidas E - C

Flete E - D

Prdidas E - D

Flete B - E

Prdidas B - E

TOTALES
LOCALIZACION C; FUENTE ; COSTO U$S/TON.
LOCALIZACION D; FUENTE ; COSTO U$S/TON.
LOCALIZACION E; FUENTE ; COSTO U$S/TON.

62
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
CUADRO 4
COSTOS DE PRODUCCION
(U$S)
LOCALIZACION A B C D E
UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL
1.- Tomate
2.- Latas
3.- Flete de Latas
4.- Agua
5.- Electricidad
6.- Mano de Obra
7.- Impuestos s/ Ventas
8.- Gastos Administrativos
9.- Otros Gastos
TOTALES

63
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
CUADRO 5
FLETES POR TN. DE PRODUCTO TERMINADO
(U$S/TON.)

A E:
A C:
B E:
B D:
E C:
E D:

A B C D E
A
B
C
D
E

64
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
CUADRO 6
COSTOS DE DISTRIBUCION
(U$S)

LOCALIZACION A B C D E
UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL UNITARIO TOTAL

DEMANDA DE C ( )

DEMANDA DE D ( )

DEMANDA DE E ( )

TOTALES

CUADRO 7
TRABAJO EN GRUPO
COSTOS TOTALES
(U$S)

A B C D E

COSTOS DE PRODUCCION

COSTOS DE DISTRIBUCION

GASTOS FINANCIEROS

COSTO TOTAL

65
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
CUADRO 8
COMPARACION DE ALTERNATIVAS
(U$S)

A B C D E
VENTAS
COSTOS TOTALES
UTILIDAD BRUTA
IMPUESTO A LA RENTA
UTILIDAD NETA
INVERSION
RENTABILIDAD

66
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

Estudio Econmico Financiero


En este capitulo se realiza la sistematizacin de todas las informaciones referidas a precios,
rendimientos, coeficientes tcnicos, requerimientos fsicos, de recursos humanos y de organizacin que
permitan formar los presupuestos de inversiones y las proyecciones de ingresos y gastos, y el flujo de
fondos.-

Finalmente, el flujo de fondos es el instrumento que permite la evaluacin del proyecto, desde el
punto de vista financiero y econmico, segn se est trabajando a precios de mercado o a precios
econmicos.-

El flujo de fondos de un proyecto muestra cmo los inversionistas aplican recursos financieros
durante la etapa de implementacin del proyecto, para obtener beneficios netos futuros, durante la
etapa de operacin del proyecto.-

La evaluacin del proyecto permitir confrontar, a valores actuales, lo beneficios y los costos
generados durante el horizonte del proyecto, para determinar si es o no conveniente su
implementacin.-

Los presupuestos a elaborar en este capitulo son los siguientes.-

1.- INVERSIONES. FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Las inversiones en el proyecto: constituyen los recursos asignados, durante un cierto periodo de
tiempo, con la expectativa de obtener un rendimiento en el futuro.-

Los rendimientos necesarios para la inversin y operacin del proyecto son conclusiones del estudio
tcnico. A estos requerimientos se los denomina costos y se clasifican en costos de inversin y costos
de operacin.-

Los costos de inversin son todos los incurridos desde que se toma la decisin de construir el
proyecto hasta su puesta en marcha, es decir, todos los costos necesarios para dejar el proyecto en
funcionamiento u operando.-

Los costos de inversin se calculan en base a los precios del mercado de los distintos rubros pero
siempre referidos a un ao base, comn para todos. Es decir, el clculo se har tomando precios
reales sin tener en cuenta el cambio que ellos experimentan debido a la desvalorizacin del dinero
como efecto de la inflacin.-

67
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

Es posible que muchos de los rubros del costo de inversin impliquen inversin en moneda
extranjera y otros en moneda nacional. El estudio puede hacerse en una u otra moneda, lo cual
requiere aplicar la conversin correspondiente utilizando el tipo de cambio de mercado.-

Los costos de inversin en el proyecto se clasifican bsicamente en inversiones fijas y capital de


trabajo u operativo. En las empresas en marcha las inversiones fijas aparecen, en contabilidad, como
activos fijos (tambin como activos diferidos u otros activos) y el capital de trabajo como activo
circulante o corriente.-

Inversiones fijas: Son los desembolsos del proyecto para comprar bienes y servicios con el objeto de
explotarlos y no revenderlos durante el curso de sus operaciones normales.-

Las inversiones fijas del proyecto son:

Terreno y recursos naturales

Activos fijos tangibles (se deprecian)

Obras civiles
Maquinarias y equipos (valor CIF)
Gastos de nacionalizacin
Gastos de instalacin y montaje
Rodados
Muebles y equipos de oficina
Envases (recuperables)

Activos fijos intangibles (se amortizan)

Estudios y proyectos
Constitucin de sociedad
Patentes y marcas
Puesta en marcha
Formalizacin de prestamos
Entrenamiento de personal
Intereses durante la construccin
Imprevistos

68
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Capital de trabajo u operativo: son los requerimientos necesarios, en la forma de activos corrientes,
para atender la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo. Para una operacin
normal del proyecto, es necesario mantener un stock adecuado de materias primas, materiales y
repuestos de diversa ndole, como as un inventario de productos en proceso, semiterminados,
productos y materias primas en trnsito, cierta cantidad en caja y bancos y cuentas a cobrar. Su
magnitud depender del tipo de proyecto, llegando a ser, para ciertos proyectos industriales, de
considerable importancia.-

En la estimacin del capital de trabajo es conveniente incluir las mismas partidas que forman el
activo circulante o corriente de una empresa en marcha.-

Las principales partidas son:

Efectivo en Caja y Bancos


Cuentas por cobrar
Inventarios

Materias primas en existencia y en trnsito.-


Productos en proceso o semiterminados.-
Productos terminados.-
Materiales, suministros y repuestos.-

Anticipo a proveedores y gastos pagados por adelantado.-

La inversin total de proyecto constituyen las inversiones fijas ms el capital de trabajo necesario
para el primer ao de operacin.-

Fuentes de Financiamiento de las Inversiones


Los economistas clsicos han sealado que los factores de la produccin son: la tierra (materias
primas), el trabajo (recursos humanos) y el capital.-

El capital que las empresas necesitan para invertir en los proyectos productivos, proviene del ahorro
propio y del ahorro de terceros.-

69
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
i. Fuentes Internas de Financiamiento

Son las que provienen de las propias operaciones de la empresa. Constituyen el aporte propio y su
origen es el ahorro propio.-

Puede mencionarse como fuentes internas a:

Aporte Accionario: cuando se constituye una empresa para implementar un proyecto de inversin, los
socios aportan una parte de las inversiones necesarias.-

Utilidades no Distribuidas: las empresas que desarrollan una buena prctica financiera reservan una
parte de sus utilidades para re-invertir en proyectos nuevos, ya sean stos ampliacin o
modernizacin de la propia actividad o negocios nuevos. Debe sealarse que la realidad de las
empresas revela una prctica exactamente contraria. Muchos empresarios no solamente no re-
invierten sus utilidades sino que realizan retiros a cuenta de utilidades futuras. As van vaciando
sus propias empresas.-

Cuotas de depreciacin de activos fijos tangibles (AFT)

Estas cuotas no se inmovilizan en el tiempo para reponer en AFT, sino que se utilizan como fuentes
de financiamiento de las operaciones de la empresa. Sin embargo, estn disponibles y registradas
contablemente para ser utilizadas en el momento en que se deba realizar la reposicin de los bienes
que cuya vida til se ha cumplido.-

Cuotas de amortizacin de activos fijos intangibles (AFI)

Constituye una cuenta similar a la anterior.-

Reservas legales.

Reservas voluntarias

ii. Fuentes externas de financiamiento

Son las que se originan externamente a las operaciones de la empresa. Constituyen el aporte de
terceros y su origen es el ahorro ajeno.-

70
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
El prstamo bancario

Constituye la modalidad ms utilizada para el financiamiento de las inversiones.-

Debe sealarse que el prstamo para las empresas debe ser exclusivamente productivo, es decir,
debe utilizarse para financiar inversiones fijas y capital de trabajo, con el objeto de producir bienes
y servicios capaces de generar un flujo de fondos que permita pagar el prstamo (capital, inters y
comisiones), remunerar a los factores de la produccin y dejar un beneficio para los socios de la
empresa.-

Los crditos destinados a consumo (vehculos, vivienda, viajes, diversin, etc.) no generan retorno
financiero y solo deben ser tomados en el caso de que se disponga de excedentes que permitan su
repago.-

Debe sealarse que el prstamo bancario genera un pasivo muy exigible para el empresario. Esto
obliga a que el flujo de fondos a generarse debe poseer viabilidad financiera y basarse en una
viabilidad comercial que asegure su ocurrencia

La administracin correcta del crdito bancario aconseja el pago puntual de las cuotas, lo que se
consigue mediante una disciplina administrativa de la empresa, basada en la elaboracin de un
calendario actualizado de obligaciones y en la priorizacin del pago de las obligaciones.-

La morosidad deteriora la imagen de la empresa y ocasiona sobrecostos financieros, cuya


acumulacin puede llevar a la empresa a situaciones peligrosas y aun a la quiebra.-

Ser buen pagador es uno de los mayores valores que puede ostentar una empresa y constituye una
fortaleza muy apreciada en el mercado.-

El acceso al prstamo bancario exige que el prestatario cumpla con los requisitos necesarios para ser
considerado sujeto de crdito, tales como:

Calificacin Uno en el sistema financiero.-


No tener juicios por deudas.-
Poseer garantas suficientes.-
Poseer buenos indicadores contables (patrimonio, liquidez, rentabilidad).-
Poseer buen giro comercial.-

71
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

Prstamos de corto plazo (Menor a dos aos)

Estos prstamos deben destinarse exclusivamente al financiamiento del capital de trabajo de las
empresas, cuyo ciclo (producir, vender, cobrar) es corto.-

Prstamos de mediano plazo (Entre dos y cinco aos)

Deben destinarse al financiamiento de inversiones fijas de mediano plazo, cuyo destino suele ser:
compra de vehculos, de alguna mquina, etc. Algunos bancos poseen lneas de crditos de mediano
plazo, al igual que ciertos proveedores de equipos (crditos de compra).-

Prstamos de Largo Plazo (Ms de cinco aos)

Destinados a financiar inversiones fijas de monto importante.-

El Mercado de Capitales o Bolsa de Valores

Es un mbito al que concurren oferentes de dinero (inversionistas) y demandantes de dinero


(SAECA,s).

Las SAECA,s son empresas auditadas por la Bolsa de Valores a travs de profesionales acreditados.
El objeto de este control es presentar a las empresas con la mxima transparencia posible, a travs
de estados contables confiables.-

Las SAECA,s o Sociedades Annimas Emisoras de Capital Abierto, emiten, a cambio del capital que
reciben de los inversionistas, dos tipos de papeles:

Acciones: son documentos que acreditan la participacin de su tenedor en el capital de la empresa,


en un porcentaje proporcional al valor de las acciones. La colocacin de acciones constituye un
mecanismo utilizado para financiar inversiones fijas y es una operacin de renta variable, ya que el
accionista se incorpora a la empresa como socio, con todos los riegos y ventajas que ello conlleva.-

Ttulos: son pagars a plazo fijo y a una tasa de inters pactada. La emisin de ttulos se realiza
para el financiamiento de capital de trabajo y constituye una operacin de renta fija.-

72
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
El Leasing o Arrendamiento Financiero

Es un mecanismo financiero que permite a empresas que normalmente no pueden acceder a crditos
bancarios, pero que poseen capacidad de gestin y buenos proyectos, obtener la tenencia para la
explotacin de activos fijos productivos.-

El Leasing est regulado en el Paraguay por la Ley N 1.295

Esquema de operacin

- El cliente acude a su proveedor, donde elige el bien que desea adquirir.


- Solicita al proveedor una cotizacin, la cual enva a la compaa de leasing.
- Esta, previa aprobacin del riesgo, enva Orden de compra al proveedor.
- Este ltimo entrega el bien al cliente y factura a la compaa de leasing.
- Esta paga el bien.
- El cliente comienza a pagar las cuotas mensuales a la empresa de leasing.

Ca. de
LEASING

CLIENTE
PROVEEDOR

73
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Principales ventajas

El leasing permite el acceso al mercado financiero a empresas pymes, las cuales normalmente no
la tienen.
- El leasing permite focalizar mejor el uso de los fondos, ya que el cliente no recibe
dinero sino que directamente el bien solicitado, evitando que parte de los fondos
solicitados se desve hacia otros fines, tales como consumo o coimas.-
- El leasing permite optimizar el capital de trabajo de una empresa, al ser una operacin
de largo plazo.-
- Permite que aquellos activos con retornos de largo plazo se financien con pasivos de
largo plazo, calzando plazos de activos y pasivos.
- Permite manejar las operaciones de bienes de acuerdo a su vida til y no segn las
condiciones establecidas por la Ley Tributaria.-
- Las empresas financieras, al ser propietarias del bien, pueden incurrir en un nivel de
riesgo mayor puesto que no es necesario protestar pagars u otros en caso de
incumplimiento. Slo se retira el bien arrendado.
- El cliente adquiere va leasing los activos que se valorizan, lo cual permite optimizar el
rendimiento del capital.-

El leasing entrega servicio con valor agregado, pues presta asesora en materia de importaciones y
otros temas. As por ejemplo, un cliente mdico que desea importar equipos desde el extranjero debe
realizar una serie de trmites de importacin que le son absolutamente ajenos y poco habituales. Si
lo financia por leasing, la compaa se encarga de importar. Al ser importador habitual posee
personal especializado, descuentos en seguros, fletes, tasas bancarias, etc.-

74
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
2.- INGRESOS
Los ingresos operativos de un proyecto son los flujos monetarios que recibe la empresa por la venta
de bienes y/o servicios elaborados.-

Los ingresos se calculan multiplicando la cantidad vendida por el precio de venta.-

Producto Cantidad Precio Ingresos

1 X1 P1 X1P1
2 X2 P2 X2P2
3 X3 P3 X3P3
: : : :
: : : :
: : : :
i X1 P1 X1P1
: : : :
: : : :
: : : :
n Xn Pn XnPn

Ingreso Total Y = Xi Pi

3.- COSTOS OPERACIONALES

Los costos operacionales son aquellos necesarios para mantener el proyecto produciendo y se incurre
en ellos de manera ms o menos continua a lo largo de un periodo de tiempo determinado.-

Los costos de operacin pueden clasificarse en costos directos e indirectos. Los costos directos son
aquellos que pueden ser directamente identificados con un producto especfico (ejemplo: materias
primas). Los costos indirectos no pueden ser identificados con un producto especfico, aunque son
indispensables en el proceso de fabricacin o hacen parte fsica del mismo. (Ejemplos: combustibles
para el funcionamiento el horno, salarios del personal de oficina, etc).-

75
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Otra clasificacin de los costos operativos es: costos variables y costos fijos.-

Costos variables: son aquellos que aumentan o decrecen segn el ritmo de produccin. Varan con el
nivel de produccin. Ejemplo: Materia prima, energa elctrica, etc.-

Costos fijos: son aquellos que permanecen constantes con el tiempo sin importar el nivel de
produccin, como por ejemplo: sueldos de los principales funcionarios, depreciacin, etc.-

El costo operacional total se compone de:

a. Costos de produccin
Materias primas
Insumos
Mano de Obra
Depreciacin
Envases (desechables)
Energa Elctrica
Combustibles
Seguros sobre activos fijos
Seguros sobre inventarios
Mantenimiento

b. Costos de administracin y ventas


Sueldos
Comisiones sobre ventas
Publicidad
Fletes
Depreciacin
Amortizacin de activos fijos intangibles
Impuestos y tasas

c. Costos financieros (intereses y comisiones)


Sobre prstamos de largo plazo
Sobre prstamos de corto plazo

Depreciacin: constituye un gasto no desembolsado.-


Definicin fsica: es la prdida de valor de un bien, ya sea por su uso o por su obsolescencia.-
Definicin contable: constituye la recuperacin de los activos fijos tangibles.-

76
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
4.- PUNTO DE NIVELACION
Es la porcin de la capacidad instalada a la cual debe operar un proyecto para que se igualen sus
ingresos con sus costos operacionales.-

En el grfico N 4 puede apreciarse el punto de nivelacin de un proyecto.-

GRAFICO N 4
PUNTO DE NIVELACION

V : Ingresos por ventas


CF : Costos fijos
CV : Costos variables
Co : Costos operacionales totales
PN : Punto de nivelacin

Gs. Gs.

Co

CV

CF CF

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
% de capacidad instalada

PN

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Ing. Carlos A. Peralta
5. ESTADO DEMOSTRATIVO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Es un estado contable cuyo objeto es el clculo de la utilidad neta del proyecto.-

El clculo se realiza de la siguiente manera:

V Ventas
Co Costos operacionales
UI = V Co Utilidad imponible
IR = 10% UI Impuesto a la renta
UN = UI IR Utilidad Neta

6. FUENTES Y USOS DE FONDOS


Es un estado contable que revela el origen y la aplicacin de los fondos del proyecto.-

El clculo se realiza de la siguiente manera:

a. Fuentes
Aporte propio
Prstamos
Ventas
Saldo del ao anterior
b. Usos
Inversiones fijas
Capital de trabajo
Costos operativos (a)
Impuesto a la renta

c = a b Disponibilidad

d. Amortizacin de la deuda

e = c d Saldo para el ao siguiente

(a) excepto Depreciacin y Amortizacin de activos fijos intangibles.-

78
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7. FLUJO DE FONDOS
Es el resultado neto de ingresos y de egresos de un proyecto durante su vida til (horizonte del
proyecto).-

Flujo de fondos sin financiamiento: es el que corresponde al caso de que la totalidad de las
inversiones debe ser encarada con recursos propios. La evaluacin del flujo de fondos sin
financiamiento revela la rentabilidad del proyecto puro.-

Flujo de fondos con financiamiento: es el que corresponde al caso en que una parte de las
inversiones es encarada con recursos propios y la otra con prstamos. En este caso, la evaluacin del
flujo de fondos revela la rentabilidad combinada del proyecto puro con el financiamiento obtenido.-

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Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

TALLER SOBRE
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO

Para un proyecto de produccin de harina pre-cocida de maz se pide elaborar los siguientes
presupuestos:

a.- Inversiones
b.- Capital de Trabajo
c. - Ingresos
d.- Costos Operacionales
e.- Punto de Nivelacin
f.- Estado Demostrativo de Ganancias y Prdidas
g.- Fuentes y Usos de fondos
h.- Flujo de Fondos con Financiamiento
i.- Flujo de Fondos sin Financiamiento

Coeficientes Tcnicos

Harina pre-cocida : 75%


Afrecho : 20%
Prdida : 5%
Bolsas : de 50 Kg de capacidad
Hilo : 1,5 m. por bolsa
Agua : 0,60 m3. por Ton. de harina producida
Lea : 0,25 m3. Por Ton. de harina producida
Energa Elctrica : 100 kWh por Ton. de Harina producida

Precios

Harina pre-cocida de maz : 225 U$S/Ton


Afrecho : 80 U$S/Ton
Maz : 100 U$S/Ton
Bolsa de 50 Kg. : 0,2 U$S/Bolsa
Hilo de nueve cabos : 1 U$S/1.000 m.
Agua : 200 U$S/1.000 m3
Lea : 3 U$S/m3
Energa Elctrica : 0,045 U$S/Kwh

80
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

Capacidad de Produccin

15.000 ton. de procesamiento de maz por ao.-

AO 1 : 60 %
AO 2 : 80 %
AO 3 al 10 : 100 % 15.000 Tn. de maiz

Horizonte del proyecto: 10 aos.-

INVERSIONES FIJAS
(U$S)

Terreno : 34.000
Obras Civiles : 500.000
Maq. Y Equipos a importar, CIF : 382.000
Instalacin y Montaje de M. y E : 80.000
Rodados : 40.000
Muebles y Equipos de Oficina : 15.000
Equipos de Laboratorio : 10.000
Proyecto : 40.000
Constitucin de Sociedad, Org. : 10.000

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CUADRO 1
INVERSIONES FIJAS
(U$S)
Item RUBROS Aporte Propio Financiado Total

1 Terreno

2 Obras Civiles a/

3 Mq. y Equipos a importar, Valor CIF b/

4 Instalacin y Montaje de Mq. y Equipos b/

5 Gastos de Nac. de Maq. y Equipos c/

6 Rodados

7 Muebles y Equipos de oficina

8 Equipos de Laboratorio

9 Proyecto

10 Constitucin de sociedad, Organizacin

11 Gastos de Formalizac. de Prstamos d/

12 Intereses durante la construccin e/

TOTAL INVERSIONES FIJAS

a/ Se financia el 50%
b/ Se financia el 100%
c/ 10% del Valor CIF
d/ 4% del monto financiado
e/ Dos aos de gracia, inters del 10%

82
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CUADRO 2
CRONOGRAMA DE INVERSIONES FIJAS
(U$S)

AO -1 AO 0 TOTAL
Item CONCEPTO % Aporte Propio Financiado % Aporte Propio Financiado Aporte Propio Financiado

1 Terreno 100

2 Obras Civiles 40 60

3 Mq. y Equipos a importar, Valor CIF 100

4 Instalacin y Montaje de Mq. y Equipos 100

5 Gastos de Nac. de Maq. y Equipos 100

6 Rodados 100

7 Muebles y Equipos de oficina 100

8 Equipos de Laboratorio 100

9 Proyecto 100

10 Constitucin de sociedad, Organizacin 100

11 Gastos de Formalizac. de Prstamos 100

12 Intereses durante la construccin

TOTAL

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CUADRO 3
CAPITAL DE TRABAJO
(U$S)

Item CONCEPTO Ciclo Ao 0 Ao 1 Ao 2


Meses 60% 80% 100%

1 Productos Terminados 1

2 Materias Primas 2

3 Mano de Obra 1

4 Mantenimiento 1

5 Lea 1

6 Energa Elctrica 1

7 Agua 1

8 Seguro s/ Activos Fijos 1

9 Seguro s/ Inventarios 1

10 Sueldos 1

11 Suministros Oficina 1

12 Caja y Bancos a/ 1

TOTAL
VARIACION

a/ 2% del 3 al 11

84
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CUADRO 4
INGRESOS POR VENTAS
EN EL AO NORMAL
(U$S)
CANTIDAD PRECIO TOTAL
RUBRO (Ton) (U$S/Ton) (U$S)
Harina
Afrecho
TOTAL

CUADRO 5
MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES
(U$S)
CANTIDAD UNIDAD PRECIO TOTAL
RUBRO (Ton) (U$S) (U$S)
Maz Ton.
Bolsa Un.
Hilo M.
TOTAL

85
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CUADRO 6
RECURSOS HUMANOS
(U$S)
FUNCION CANTIDAD TURNOS SUELDO MENSUAL SUELDO ANUAL
(U$S) (U$S)
Produccin

Jefe de Planta 1 1 2500

Jefe de Turno 2 1 1000

Oficiales 2 3 350

Ayudantes 3 3 240

Foguistas 2 3 250

Mecnico Elctricista 1 3 300

Laboratorista 1 1 350

SUB-TOTAL

Cargas Sociales (30%)

TOTAL (U$S)

Administracin y Ventas

Gerente 1 1 2500

Contador 1 1 800

Secretario 1 1 380

Ordenanza 1 1 240

Portero 1 1 240

Depositero 1 1 240

SUB-TOTAL

Cargas Sociales (30%)

TOTAL (U$S)

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CUADRO 7
DEPRECIACION
(U$S)
RUBROS MONTO VIDA UTIL CUOTA
(Aos)

Obras Civiles 25

Mquinarias y Equipamientos Instalados* 10

Equipos de Laboratorio 5

Rodados 5

Muebles y Equipos de Oficina 5

TOTAL

Valor Residual de Obras Civiles:


* Incluye Nacionalizacin y Montaje

CUADRO 8
MANTENIMIENTO
(U$S)

15,000 anualmente

87
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CUADRO 9
LEA, ENERGIA ELECTRICA, AGUA
(U$S)
CANTIDAD UNIDAD PRECIO TOTAL
(U$S) (U$S)
Lea m3
Energa Elctrica kWh
Agua m3

CUADRO 10
SEGUROS
(U$S)
RUBROS MONTO PRIMA CUOTA
(%)
Sobre Activos Fijos

Obras Civiles 0,5

Mquinarias y Equipos Instalados 0,7

Rodados 0,7

Equipos de laboratorio 0,7

Muebles y Equipos de Oficina 0,7

TOTAL
Sobre Inventarios

Productos Terminados a/ 1

Materias Primas e Insumos b/ 1

TOTAL

a/ Un mes de almacenamiento, 85% del precio de venta


b/ Dos meses de almacenamiento

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CUADRO 11
SUMINISTROS DE OFICINA
(U$S)

30,000 por ao

CUADRO 12
AMORTIZACION DE ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES
(U$S)

CONCEPTO MONTO

Proyecto

Constitucin de Sociedad

Formalizacin del Prstamo

Intereses durante la Construccin

TOTAL

PLAZO: 5 AOS
CUOTA ANUAL:

89
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CUADRO 13
SERVICIOS DE LA DEUDA
(U$S)
Monto a financiar: (U$S)
Plazo: 10 aos
Perodo de gracia: 2 aos
Tasa de inters: 10%

A. PRIMER DESEMBOLSO B. SEGUNDO DESEMBOLSO (A+B) TOTALES


AOS CAPITAL AMORTIZACION INTERES CAPITAL AMORTIZACION INTERES AMORTIZACION INTERES

-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

90
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CUADRO 14
COSTOS OPERACIONALES
(U$S)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
RUBROS CF CV 60% 80% 100%
1. COSTOS DE PRODUC.

Materia Prima y Materiales X

Mano de Obra X

Depreciacin X

Mantenimiento X

Lea X

Energa Elctrica X

Agua X

Seguros s/ Activos Fijos X

Seguros s/ Inventarios X

2. COSTOS DE ADM. Y VENT.

Sueldos X

Suministros de Oficina X

Amort. de Act. Fijos Int. X

3. COSTOS FINANCIEROS X

COSTOS TOTALES

91
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CUADRO 15
PUNTOS DE NIVELACION EN EL AO NORMAL
(U$S)

VENTAS: V=

COSTOS FIJOS: CF=

COSTOS VARIABLES: CV=

PUNTO DE NIVELACION: PN = (CF/(V-CV)) x 100 (%)

PN =

92
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Ing. Carlos A. Peralta

CUADRO 16
ESTADO DEMOSTRATIVO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
(U$S)
GASTOS UTILIDAD IMPUESTO UTILIDAD

AOS INGRESOS OPERACIONALES IMPONIBLE A LA RENTA* NETA

10

* 10% de la Utilidad Imponible.

93
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

CUADRO 17
FUENTES Y USOS DE FONDOS
(U$S)

AOS
RUBROS -0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A. FUENTES DE FONDOS

Aporte Propio

Prstamo

Ventas

Saldo del ao anterior

B. USOS DE FONDOS

Inversiones Fijas

Capital de Trabajo

Costos Operacionales*

Impuesto a la Renta

C. DISPONIBILIDAD (A-B)

D. AMORTIZACION DEUDA

E. SALDO (C - D)

94
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

CUADRO 18
FLUJO DE FONDOS CON FINACIAMIENTO
(U$S)

INVERSIONES CAPITAL DE AMORT. DEPRECIACION AMORTIZACION UTILIDAD FLUJO DE


AOS FIJAS TRABAJO DEUDA ACT. FIJ. INT. NETA FONDOS

-1

10

95
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
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CUADRO 19
ESTADO DEMOSTRATIVO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
SIN FINANCIAMIENTO
(U$S)

AOS INGRESOS COSTOS AMORT. COSTOS UTILIDAD IMPUESTO UTILIDAD


NO AFECTADOS** A.F.I. TOTALES IMPONIBLE A LA RENTA* NETA

10

* 10% de la Utilidad Imponible.


** Excluyendo Costos financieros y Amortizacin A.F.I.

96
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

CUADRO 20
FLUJO DE FONDOS SIN FINANCIAMIENTO
(U$S)

AOS INVERSIONES CAPITAL DE DEPRECIACION AMORTIZACION UTILIDAD FLUJO DE


FIJAS TRABAJO ACT. FIJ. INT. NETA FONDOS

-1

10

97
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

CUADRO 21
PUNTO DE NIVELACION
EN EL AO NORMAL
(U$S) (U$S)

3,000,000 3,000,000

2,000,000 2,000,000

1,000,000 1,000,000

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 %Capac.
Instalada

98
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

EVALUACION DE PROYECTOS
1. TIPOS DE EVALUACIN
La evaluacin de un proyecto consiste en sopesar las ventajas (beneficios) y las desventajas
(costos) generadas por el mismo, utilizando indicadores de rentabilidad.-

La evaluacin de un proyecto se realiza desde diferentes puntos de vista, a saber:

Evaluacin Financiera:
Determina la conveniencia de un proyecto desde el punto de vista de los inversionistas.
El flujo de fondos que se evala est elaborado a precios de mercado.-

Evaluacin Econmica:
Determinar la conveniencia de un proyecto desde el punto de vista del conjunto de la
economa. El flujo de fondos que se evala est elaborado, en este caso, a precios
sombra o precios econmicos.-

Evaluacin Social:
Determina el impacto social de un proyecto en aspectos tales como la generacin del
empleo y la distribucin de la riqueza generada por el proyecto.-

Evaluacin del Impacto Ambiental:


Determina el impacto ambiental de un proyecto, es decir, mide el dao que puede
ocasionar un proyecto sobre el medio ambiente

99
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
2. INDICADORES DE EVALUACION DE PROYECTOS
2.1. Valor Actualizado Neto (VAN)
Es el valor presente de un flujo de fondos a una determinada tasa de descuento.

Si tenemos el siguiente flujo de fondos de un proyecto.-

El VAN est expresado de la siguiente manera:

VAN = - I + B1 + B2 + ........ + Bj + ..... Bn


(1 + i)1 (1+i)2 (1+i)j (1+I)n

o bin

VAN = - I+ Bj
(1+i)j

VAN

i
Grafico del VAN = f (i)

Costo de Oportunidad del Capital (COC): Es la tasa de inters que gana un capital invertido en una
caja de ahorro de un banco solvente.

100
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
El VAN es un indicador que tiene las siguientes aplicaciones:

a) Determinar la rentabilidad de un proyecto en s. Tomando como tasa de descuento al COC.

SI el VAN > o El proyecto es rentable.


SI el VAN < o El proyecto no es rentable.

b) Jerarquizar varios proyectos.

Ejemplo:
Proyecto lechero (P1): VAN = U$S 105.000
Proyecto Aceitero (P2): VAN = U$S 75.000
Proyecto Maderero (P3): VAN = U$S 125.000
Proyecto Agrcola (P4): VAN = U$S 95.000

Jerarquizacin
P3
P1
P4
P2

2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)


Es la Tasa de descuento para la cual se hace cero el valor actualizado neto de un Flujo de Fondos.

Si VAN = 0

I= Bj
(1+i)j

La TIR es la rentabilidad exacta de un proyecto.-

La TIR tiene las siguientes aplicaciones.

a) determinar la rentabilidad de un proyecto en s.


Tomando el COC como tasa de retorno mnima atractiva.-

S TIR > COC El proyecto es rentable


S TIR < COC El proyecto no es rentable.

101
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
b) Jerarquizar varios proyectos

Proyecto de Sanatorio (P1) : TIR = 15 %


Proyecto Vial (P2) : TIR = 21%
Proyecto Industrial (P3) : TIR = 12%
Proyecto Ganadero (P4) : TIR = 8%

Jerarquizacin:

P2
P1
P3
P4

Clculo aproximado de la TIR


VAN

Por semejanza de los tringulos ABC y A i1 i2 puede escribirse:

x = a
2
i i1 a+ b

S i2 i1 = 5 (para considerar aproximadamente lineal a la funcin)

5a
X=a+b

TIR = i1 + x

102
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Proyectos Financiados y Proyectos no Financiados
Cuando se evala un proyecto no financiado (proyecto puro), cuyas inversiones deben ser
encaradas con recursos propios en su totalidad, se est midiendo el mrito propio del proyecto. La
Tasa Interna de Retorno sin Financiamiento (TIRs) mide la rentabilidad del proyecto en s.-

Al incluirse el financiamiento, se evala el impacto del prstamo obtenido sobre la rentabilidad del
proyecto puro. La Tasa Interna de Retorno con Financiamiento (TIRc) mide el mrito combinado del
proyecto en s y del financiamiento.-

S TIRc > TIRs El crdito es conveniente (largo plazo, baja tasa de inters).-

S TIRc < TIRs El crdito no es conveniente (corto plazo, alta tasa de inters).-

Anlisis de Sensibilidad
El flujo de fondos de un proyecto es el resultado de los parmetros adoptados en el mismo, acerca
de los precios, los montos de inversiones y los coeficientes tcnicos, que dieron lugar a los
presupuestos de inversiones, de ingresos y de gastos. Estos parmetros son considerados como los
ms probables.-

La rentabilidad de este flujo de fondos es, por lo tanto, la ms probable, si permanecen las
condiciones socioeconmicas y de mercado relevadas en el proyecto.-

Sin embargo, debe realizarse una simulacin de condiciones adversas del proyecto, para ver cmo
afectan las mismas a la rentabilidad determinada por el mismo.-

Esta simulacin se denomina anlisis de sensibilidad.-

La variacin de los parmetros del proyecto se realiza en condiciones ceteris paribus, es decir,
manteniendo constantes los dems parmetros.-

Un proyecto es sensible, generalmente, a los siguientes parmetros:

Precio de venta del producto


Precio de compra de la materia prima
Volumen de produccin
Tasa cambiaria
Precio de insumos de gran incidencia
Monto de las inversiones

103
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
2.3 Relacin Beneficio Costo
Se ha visto que el VAN es una consecuencia de la comparacin por diferencia de las corrientes de
valores actualizados a una determinada tasa de inters de los beneficios y los costos que se
estiman sern generados por el proyecto. Dichas corrientes de valores tambin pueden relacionarse
por cociente, pudiendo ser beneficio sobre costo o costo sobre beneficio, segn el propsito de
cada caso. Al cociente de dividir la suma de los Beneficios actualizados por la suma de los Costos
actualizados se lo denomina relacin beneficio/costo (B/C) y expresa la recuperacin, por unidad
monetaria de costos (inversin de capital + costo de produccin) a lo largo del horizonte del
proyecto, en valores equivalentes en el presente. La relacin beneficio/costo (B/C), es un coeficiente
que adquiere valor positivo, mayor, menor o igual a la unidad.

>
B/C =1
<

En la medida que dicho cociente sea mayor, ms aceptable ser el proyecto, siendo la unidad el
lmite inferior de aceptacin. Si la relacin beneficio/costo resulta ser la unidad, para valores
descontados a una determinada tasa de inters considerada aceptable, significa que el proyecto no
promete ningn excedente monetario por encima de la recuperacin y remuneracin de los
desembolsos, puesto que el mismo implica un VAN = 0, por tener la fraccin el numerador y el
denominador de igual valor en trminos de valores actualizados de las series respectivas. En
cambio, si resulta ser menor que la unidad, el proyecto debe ser rechazado a la luz de este
coeficiente; pues, no permitira recuperar la totalidad de los desembolsos y remunerarlos al mismo
tiempo, a la tasa de inters correspondiente (inters compuesto).

Beneficios (B):
Son las ventajas que reportan el proyecto a una comunidad (beneficiarios). Pueden ser ingresos
adicionales directos o ahorros por costos o daos que se evitan con el proyecto.

Desbeneficios (D):
Son los costos que deben pagar directamente los beneficiarios del proyecto.-

Inversin (I):
Se refiere a los costos iniciales del proyecto que son asumidos por el estado o por la entidad
aportante.-

104
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Costos de Operacin y Mantenimiento (OyM):
Son los desembolsos en que se incurre para mantener en funcionamiento el proyecto durante su vida
til.-

De esta manera, la relacin Beneficio Costo, puede expresarse de estas dos maneras:

B/C = BD
I+OyM

B C = (B D) (I + O y M)

El proyecto se considera rentable en estas dos condiciones:

- Si B/C > 1
- Si B-C > 0

105
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
TALLER SOBRE EVALUACION

1. Hallar el VAN del siguiente Flujo de Fondos e indicar si el proyecto es rentable, siendo el
COC = 12%. Graficar VAN = f ( i ).-

Aos Flujo de Fondos


0 (50.000)
1 10.000
2 15.000
3 20.000
4 30.000
5 30.000

2. Un hombre de negocios compr un edificio usado y encontr que el aislamiento del techo
era insuficiente. Estim que con 6 pulgadas de espuma aisladora podra disminuir la cuenta
de calefaccin en U$S 25 mensuales y el costo de aire acondicionado en U$S 20 mensuales.
Suponiendo que los seis primeros meses del ao son de invierno y los seis siguientes de
verano, cunto puede permitirse gastar en aislacin si espera tener el edificio dos aos
solamente? Suponga que i = 1 % mensual.-

3. Determinar cul de estos proyectos es el ms rentable, evaluando por el VAN, siendo el COC
= 12%. Graficar VAN = f ( i ).-

Aos Flujo de Fondos


Proyecto A Proyecto B
0 (100.000) (145.000)
1 20.000 40.000
2 20.000 50.000
3 30.000 60.000
4 40.000 60.000
5 40.000 80.000

4. Resolver el problema anterior utilizando el Flujo de Fondos incremental.-

106
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
5. Determinar cul proyecto es el ms rentable utilizando el criterio del VAN, con el Flujo
incremental.-

Aos Flujo de Fondos


A B
0 (30.000) (65.000)
1 2.000 10.000
2 8.000 20.000
3 10.000 20.000
4 10.000 30.000
5 10.000 30.000
6 10.000 30.000

6. Hallar la Tasa Interna de Retorno del ejercicio N 1.-

7. Hallar la TIR de siguiente Flujo de Fondos. Graficar VAN f = ( i ).


Es rentable si el COC = 12%?

Aos Flujo de Fondos


0 (200.000)
1 (30.000)
2 20.000
3 30.000
4 30.000
5 35.000
6 35.000
7 35.000
8 40.000
9 60.000
10 80.000

107
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
8. Determinar cul de estos dos proyectos es el ms rentable, utilizando el criterio de la TIR.-

Aos Flujo de Fondos


A B
0 (210.000) (300.000)
1 40.000 60.000
2 50.000 70.000
3 60.000 70.000
4 60.000 80.000
5 80.000 90.000
6 80.000 100.000

9. Se estn considerando dos maquinas por parte de una compaa de fabricacin de metales.
La mquina A tiene un costo inicial de U$S 15.000 y costos anuales de mantenimiento y
operacin de U$S 3.000, as como un valor de salvamento de U$S 3.000. La mquina B
tiene un costo inicial de U$S 22.000, un costo anual de 1.500 y un valor de salvamento de
U$S 5.000. Si se espera que las dos mquinas duren 10 aos, determine cul deber
seleccionarse sobre la base del valor presente, utilizando una tasa de inters de 12% anual.-

10. Una compaa de servicios pblicos est tratando de decidir entre dos tamaos diferentes de
tubera para una red de suministro. La tubera de 250 milmetros tiene un costo inicial de
U$S 35.000, mientras que la de 300 milmetros cuesta U$S 55.000. Como la prdida de
presin es menor a travs de la tubera de 300 milmetros, los costos de bombeo para
dicha lnea se espera sean menores en U$S 3.000 al ao que los de la tubera de 200
milmetros. S la duracin de ambas lneas puede suponerse de 20 aos, cul de ellas
deber seleccionarse bajo una tasa de inters de 15% anual?. Utilice un anlisis por valor
presente.-

11. Un ingeniero consultor quiere determinar cul de dos mtodos debe utilizarse para la
limpieza de una red de alcantarillado. Una malla de limpieza manual tendra un costo inicial
de instalacin de U$S 400. Se espera que la mano de obra para la limpieza cueste U$S 800
el primer ao, U$S 850 el segundo, U$S 900 el tercero, y as sucesivamente hasta el fin.
Una malla de limpieza automtica tendra un costo inicial de U$S 2.500, con un costo
anual de energa de U$S 150. Adems el motor tendra que ser reemplazado cada dos aos
a un costo U$S 40 por motor. Se espera que el mantenimiento general sea de U$S 100 el
primer ao y aumentando en U$S 10 cada ao. Si las mallas tienen una vida til de 10
aos, qu alternativa deber seleccionarse si la tasa de inters es del inters es de 10%?.
Utilice el mtodo de valor presente.-

108
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
12. Determinar por la TIR si el siguiente proyecto es rentable, siendo el COC = 6%.
Graficar: Van = f ( i )
Horizonte del proyecto: 5 aos
Inversiones fijas: U$S 820.000, se financia el 60% a un plazo de 5 aos
Capital de trabajo: U$S 300.000, no se financia.
Terreno y valor residual de obras civiles: U$S 200.000
Depreciacin: U$S 100.000.-
Amortizacin de activos
Fijos intangibles: U$S 20.000.-
Utilidad Neta Anual: U$S 200.000.-

13. Los datos de un proyecto industrial son los siguientes:

Inversiones fijas U$S


Terreno 50.000
Obras civiles 100.000 a/
Maquinas y equipos 200.000 a/
Rodados 20.000 a/
Activos fijos intangibles 80.000

a/ Estos rubros se financian en un 60% a un plazo de 5 aos.-

Capital de trabajo: U$S 120.000


Horizonte del proyecto: 10 aos
Utilidad neta anual: U$S 30.000
Hallar la rentabilidad del proyecto si el COC es igual al 10 %.

14. La comisin de planificacin local de una ciudad ha estimado el costo inicial de dotar a la
localidad de un parque de diversiones de U$S 35.000. Se piensa mejorar el parque
aadiendo nuevos juegos cada ao durante los prximos 5 aos a un costo de U$S 6.000
anuales. Los costos anuales de operacin se estiman en U$S 12.000 para el primer ao, con
un crecimiento de U$S 2.000 anuales hasta el ao 5. Despus de este momento los gastos
operativos permanecern en U$S 20.000 anuales. La ciudad espera recibir U$S 11.000 en
beneficios el primer ao, U$S 14.000 el segundo, y aumentos sucesivos de U$S 3.000
anuales de esta manera, hasta el ao 8, despus del cual beneficio neto permanecer
constante. Calcule el costo capitalizado del parque, si la tasa de inters es 6% anual.-

109
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
15. La comisin de planeamiento de una ciudad considera dos propuestas para la construccin
de un nuevo centro cvico. La propuesta F requiere una inversin inicial de U$S 10 millones
y una expansin de costo de U$S 4 millones dentro de 10 aos. Los costos anuales de
operacin se estiman en U$S 250.000. Los ingresos provenientes de convenciones,
presentaciones, etc., se estiman en U$S 190.000 el primer ao, con incremento de U$S
20.000 anuales durante 4 aos ms, permaneciendo luego constantes hasta el ao 10. En el
ao 11 y de all en adelante, se esperan ingresos de U$S 350.000 anuales. La propuesta G
requiere una inversin una inversin inicial de U$S 18 millones hoy y costos anuales
operativos de U$S 300.000 anuales. Sin embargo, se espera que los ingresos sean U$S
260.000 el primer ao y anualmente en U$S 30.000 hasta el ao 7. De all en adelante los
ingresos permanecern en U$S 400.000 anuales. Determine qu propuesta deber
seleccionarse sobre la base de costos capitalizados si la tasa de inters es 6% anual.-

16. El cuerpo de ingenieros militares est considerando la factibilidad de construir una pequea
presa para control de inundaciones en un arroyo. El costo inicial del proyecto ser de U$S
2,2 millones, con costos anuales de inspeccin y mantenimiento de U$S 10.000 anuales.
Adems, se requerirn algunas obras menores cada 15 aos por un valor de U$S 65.000. Si
el perjuicio de las inundaciones se reducir de un costo de U$S 90.000 anuales actualmente
a U$S 10.000 con la obra, utilice el mtodo beneficio/costo para determinar si se debe
reconstruir la represa. Suponga una duracin infinita y una tasa de inters de 12% anual.-

17. Un departamento de obras pblicas analiza la construccin de una nueva carretera a travs
de un paisaje pintoresco. Se estima una inversin inicial de U$S 6 millones y costos anuales
de mantenimiento de U$S 20.000. Al mejorarse los accesos al rea, se esperan ingresos
adicionales del turismo de U$S 35.000 anuales. Si se espera una vida til para la carretera
de 25 aos a una tasa de inters de 6% anual, evaluar el proyecto con la relacin B/C.-

18. Debe construirse una ruta. La primera alternativa representa una inversin inicial de U$S
1.900.000, y un costo anual de U$S 50.000. La ruta representar para la regin un
incremento de produccin por valor de U$S 120.000, en el 1 ao, con aumentos anuales
de U$S 20.000 por ao, hasta el 5 ao. A partir del 6 ao los ingresos anuales
permanecern iguales a U$S 400.000. No se paga peaje.-

Una segunda alternativa representa una inversin inicial de U$S 2.300.000 y una ampliacin
por valor de U$S 500.000 en el 4 ao, el aumento de produccin ser por valor de
390.000 a partir del 1 ao y el costo anual alcanzar a U$S 30.000.-

Siendo la tasa de inters igual a 10%, averiguar cunto debern pagar los transportistas
anualmente en concepto de peaje para esta segunda alternativa, de modo que la relacin
B/C sea igual en ambas alternativas.-

110
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
19. Un gobierno departamental desea construir un acueducto y una carretera a un costo total
de U$S 60.000.000. Ambas obras tendrn un costo anual de operacin y mantenimiento de
U$S 1.500.000, por tiempo indefinido.-

El acueducto beneficiaria a la regin con 2 millones de m3 de agua en el 1 ao, con 2,5


millones de m3 en el 2 y con 3 millones de m3 en el 3 ao, permaneciendo constante
este caudal, a partir de este ao en forma indefinida. El agua, que se entregar
gratuitamente a la poblacin, tiene un precio de U$S 0,3 por m3.-

Cada ao utilizarn la carretera 120 mil automovilistas, pagando un peaje de U$S 1,2 por
automvil. La poblacin tendr que perder para la obra terrenos por valor de U$S
12.000.000, sin embargo, la poblacin de la zona se beneficiar con un aumento en la
produccin de U$S 6.300.000 por ao.-

Averiguar si es o no conveniente la inversin a una tasa de descuento del 5%, utilizando la


relacin B/C convencional.-

111
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

ANEXO I

MARCO LOGICO

112
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

1. Qu es el Marco Lgico?
Es un instrumento metodolgico y tcnico que facilita el proceso de diseo y ejecucin de proyectos.
Permite elaborar de manera coherente y articulada un perfil de los componentes centrales que
configuran la propuesta y son ubicados en una matriz 4x4.

El mtodo del marco lgico fu creado por los arquitectos Len j. Rosemberg y Lawrence D. Posner,
ha pedido de USAID, en 1969, a raz de problemas que presentaban los proyectos elaborados, que se
pueden resumir en los siguientes puntos:

Los proyectos tienen objetivos difusos y poco precisos y no estn claramente relacionados
con las actividades del proyecto.
No existen indicadores para medir los avances y cambios que se obtienen con el proyecto,
lo que imposibilita su evaluacin.
Se desconoce si los impactos del proyecto han sido positivos o negativos, porque los mismos
no estn claramente delimitados.
Las responsabilidades en el desarrollo de las actividades no estn definidas y los directivos
de los proyectos atribuyen los fracasos a situaciones externas. Los proyectos no tienen en
cuenta los factores fuera de control que pueden determinar su xito o fracaso.
Desarticulacin e incoherencia entre los objetivos generales y los especficos.

2. Ventajas del Marco Lgico


El marco lgico otorga una serie de ventajas a quienes tienen la responsabilidad de disear, ejecutar
y evaluar los proyectos, entre las cuales puede mencionarse los siguientes:

El diseo de un sistema de objetivos jerrquico, articulado y coherente, que toma en cuenta


los problemas priorizados y utiliza los criterios de suficiencia y grado de vinculacin de cada
componente.
La definicin de supuestos de importancia crtica que estn fuera de control de la direccin
del proyecto, cuya evaluacin ayudar a conocer la viabilidad del proyecto en el proceso de
ejecucin y, a la vez, traer medidas para evitar que lo afecten negativamente.
La elaboracin de metas e indicadores pertinentes y/o necesarios, que permiten medir el
cumplimiento de los objetivos.
La identificacin de las actividades claves del proyecto, que servirn de medidas necesarias
para garantizar el logro de los objetivos y, por lo tanto, el xito del proyecto.
La eleccin de fuentes de verificacin pertinentes a partir de las cuales se observar y
recoger la informacin necesaria, para conocer los cambios producidos por el proyecto.

113
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Permite mejorar la planificacin, seguimiento y evaluacin del proyecto. En esta ltima
etapa el marco lgico se convierte en un referente indispensable para conocer si el diseo
del proyecto es coherente y viable (evaluacin ex ante), si est produciendo los efectos
esperados (seguimiento y monitoreo) y si ha tenido eficacia, eficiencia e impacto en su
culminacin.

3. Estructura del Marco Lgico


En las columnas se ubican los cuatro aspectos que estructuran la matriz del proyecto (Ver grfico
N1).-

Jerarqua de objetivos, donde se plantean los cambios o efectos deseados con la puesta en marcha
del proyecto.

Indicadores, que ayudarn a medir los cambios que se esperan con el proyecto.-

Fuentes de verificacin, indican dnde se evidencian dichos cambios.

Supuestos, aspectos de la realidad que escapan a nuestro control y que pueden repercutir en la
ejecucin del proyecto (riesgos).

Las filas de la matriz presentan los contenidos especficos del proyecto, de acuerdo a la jerarqua de
objetivos (Fin, Propsito, Componentes y Actividades).

114
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Grafico N 1
Matriz del Marco Lgico para la Elaboracin de un Perfil de Proyecto

Jerarqua de Fuentes de
Indicadores Supuestos
objetivos verificacin

Fin
(objetivo de
desarrollo)

Propsito
(objetivo
general)

Componentes
(Objetivos
especficos)

Actividades

115
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta

4. Pasos a seguir
Primer paso: Elaboracin de la Columna jerrquica de objetivos

En esta fase del diseo del marco lgico se proponen los cambios y la satisfaccin de necesidades
que se definen como soluciones a los problemas especficos que a travs del diagnstico fueron
priorizados por el equipo del proyecto. Los objetivos deben ser planteados y redactados en trminos
de modificacin de una realidad concreta que consideramos afecta a la poblacin e impide su
desarrollo. En lo posible, debemos evitar confundir los objetivos con los medios o las actividades que
se requieren para lograr los cambios.

La jerarqua de objetivos es la columna vertebral de la propuesta y, por lo tanto, el componente


ms importante de la matriz del marco lgico. Los tres primeros niveles o filas aluden a los cambios
propuestos (objetivos) y el ltimo a los medios necesarios para lograr dichos cambios (actividades).

El orden en que estn presentados los niveles responde a las diferentes dimensiones de cambio
propuestas por el proyecto. Es decir, se plantea modificaciones en distinta proporcin y cuya
secuencia permite conocer los niveles de logro que busca el proyecto: impactos, efectos, productos.
De ah la necesidad de ubicarlos de manera jerrquica (Ver Grfico N2).

116
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos de Inversin
Ing. Carlos A. Peralta
Grfico N 2
Columna Jerarqua de Objetivos

Inicio del
Diseo

4 FIN Cambio
(Objetivo de desarrollo) Social

1 PROPSITO
(Objetivo general) Qu cambios
Problema Central Impactos Se espera
Conseguir?

COMPONENTES
2 (Objetivo especifico)
Causas del problema Efectos

Cmo lo
ACTIVIDADES Productos vamos a
3 Actividades principales lograr?

Trmino del
Diseo

117
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Para el llenado de esta columna se debe empezar por el segundo nivel de la jerarqua de objetivos
(Propsito) y luego continuar con los niveles inferiores de manera secuencial y ordenada, hasta llegar
al nivel de las actividades. Terminada esta secuencia se debe formular el objetivo estratgico para
colocarlo al nivel del Fin. La razn de esta secuencia es que el Propsito enuncia la solucin parcial
o total del problema principal encontrado en el diagnstico y/o rbol de problemas.

Se describe a continuacin, en qu consiste cada nivel de la Jerarqua de Objetivos.

FIN

Es el objetivo de mayor nivel jerrquico del proyecto. Se refiere a un objetivo de desarrollo o una
apuesta poltica de largo plazo, que por sus dimensiones complejas no es posible determinar cundo
se alcanzar.

El fin de un proyecto es una descripcin de la solucin al problema que se ha diagnosticado. Por


ejemplo, si el problema principal en el sector salud es una alta tasa de mortalidad materna e
infantil en la poblacin de menores ingresos, el Fin ser reducir la tasa de mortalidad materna e
infantil de esa poblacin.

Debe enfatizarse dos cosas acerca de el Fin. Primero, no implica que el proyecto, en s mismo, ser
suficiente para lograr el Fin. Es suficiente que el proyecto contribuya al logro de el Fin. Segundo, la
definicin de el Fin no implica que se lograr poco despus de que el proyecto est en
funcionamiento.

Es un Fin a largo plazo al cual contribuir la operacin del proyecto. En el marco lgico el Fin del
proyecto se define no como una actividad a desarrollar sino como un logro alcanzado.

PROPOSITO

Es el resultado esperado al final del periodo de ejecucin. Es el cambio que operar el proyecto. El
ttulo del proyecto debe surgir directamente de la definicin del Propsito.

Todos los esfuerzos del proyecto estn orientados hacia la consecucin del Propsito: la obtencin de
una situacin social deseada que represente la solucin del problema identificado y reconocido por la
poblacin a ser beneficiada por el proyecto.

Por ello el objetivo a nivel de Propsito determina el impacto del proyecto, ya que ste solo puede
conseguirse una vez finalizado el proyecto o luego de varios aos de culminada su intervencin para
ver su sostenibilidad.

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La formulacin del objetivo a nivel de Propsito nace como respuesta al problema central
identificado en el rbol de problemas y analizado en el diagnstico.

El Propsito en el marco lgico representa al objetivo general de los proyectos convencionales.

El marco lgico requiere que cada proyecto tenga solamente un Propsito. La razn de ellos es la
claridad.

COMPONENTES (o Resultados)

Son los objetivos especficos que se propone alcanzar el proyecto para garantizar el logro del
Propsito.

Los cambios propuestos a este nivel representan los efectos esperados como producto de la
intervencin del proyecto y por los cuales se asume una responsabilidad frente a las agencias que
cooperaron financieramente con el proyecto.

Los Componentes son las obras, estudios, servicios y capacitacin especficos que se requiere que
produzca el gerente del proyecto dentro del presupuesto que se le asigna. Cada uno de los
Componentes del proyecto tiene que ser necesario para lograr el Propsito y es razonable suponer
que si los Componentes se producen adecuadamente se lograr el Propsito.

Se debe hacer una lista de los Componentes en orden de importancia para el logro del Propsito del
proyecto. Esto se hace de manera que si no hay fondos suficientes (limitaciones presupuestarias,
sobrecosto del proyecto, etc.) el gerente o ejecutor tendr una indicacin clara de cules
Componentes son menos crticos y deben cortarse primero.

Los Componentes son el contenido del proyecto y deben enunciarse claramente.-

Los Componentes son los resultados u objetivos especficos del proyecto que atacan directamente a
las causas del problema para contrarrestar sus efectos (ver rbol de problemas y rbol de objetivos).

ACTIVIDADES

Son las tareas que el ejecutor del proyecto tiene que realizar para producir cada Componente y
conseguir los resultados esperados.-

Las actividades indican cmo se desarrollar el proyecto de sus fines y el tipo de recursos humanos
y materiales necesarios para el cumplimiento de sus fines. Es importante que para cada resultado se
defina una serie de acciones que sean necesarias y/o suficientes. As aumentarn las posibilidades de
conseguir los cambios esperados y de solucionar los problemas priorizados por el proyecto.

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Los planes operativos tienen en este nivel su referente ms importante. En efecto, las actividades
planteadas en un proyecto son el insumo fundamental para su elaboracin.

Es importante elaborar una lista detallada de actividades debido a que es el punto de partida del
plan de ejecucin, el cual debe desarrollarse utilizando algn instrumento de programacin de
proyectos (el Cronograma de barras de Gantt o el Mtodo del Camino Crtico), hoy da con suficiente
soporte informtico.

Segundo paso: Elaboracin de la columna de Indicadores

Los indicadores son medidas especficas, explcitas y objetivamente verificables de los cambios que
producen las actividades planificadas en el proyecto. Estos se convierten en un instrumento necesario
para conocer los progresos alcanzados hacia el logro de las metas y objetivos del proyecto.

Todo indicador es de naturaleza cuantitativa, porque su funcin es medir los cambios sociales,
econmicos, polticos o culturales, tangibles o intangibles, que los proyectos plantean en una
perspectiva de desarrollo.

La utilidad de los indicadores no radica nicamente en la informacin que brindan, sino, adems,
deben servir para orientar las decisiones de los responsables del proyecto dirigidos a modificar o
mantener las acciones y estrategias que se vienen ejecutando, dependiendo de los resultados
obtenidos.

Es importante no confundir los conceptos Objetivos, Metas e Indicadores.

Los Objetivos se refieren a los cambios que se espera lograr.


Las Metas son los productos deseados en trminos de cantidad, calidad y tiempo.
Los Indicadores son medidas especficas del progreso alcanzado en el cumplimiento de las
Metas y el logro de los Objetivos.

Para que los indicadores cumplan con su funcin, deben tener las siguientes caractersticas:

Especficos, es decir, corresponder exacta y directamente a los objetivos y metas que


pretende medir.
Confiables, aun cuando la observacin sea realizada por personas distintas, en momentos
diversos y circunstancias diferentes, se debe llegar a las mismas conclusiones en lo que se
refiere al cambio ocurrido.
Sensibles, deben sufrir alteraciones tan pronto se produzca un cambio en el objetivo que se
est controlando.

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Viables, deben brindar informacin posible de obtener con los recursos con que se cuenta.
Oportunos, posibles de obtener en los momentos adecuados a las necesidades del proyecto y
a la realidad en la que se trabaja.

Por otro lado, conforme a la tangibilidad de los aspectos del proyecto que se quiere medir, los
indicadores pueden ser:

Directos: cuando miden efectiva y directamente los cambios en el objetivo o meta al que
corresponden y que se refiere a aspectos tangibles de la realidad, por lo que su capacidad
de medicin es fcil de definir. Ejemplos: nmero de cursos dictados, nmero de nios
enfermos de algn mal determinado, trfico de vehculos en una carretera, productividad
agrcola promedio en una zona determinada, etc.

Indirectos: cuando miden los cambios sealados en objetivos y metas que ponen nfasis en
dimensiones intangibles, abstractas, cualitativas o difciles de medir. Ejemplos: condiciones
econmicas de la familia, niveles de autoestima, participacin poltica, ciudadana,
aprendizaje, etc. Tomando uno de estos casos: para medir las condiciones econmicas de
una familia puede adoptarse uno de estos indicadores: nivel de ingreso, material de la
vivienda, consumo de energa elctrica, etc.

Indicadores de Fin y de Propsito


A nivel de Fin no se formulan indicadores, sin embargo, la elaboracin de stos queda sujeta a
la capacidad de la organizacin de evaluar y medir los cambios macro sociales y econmicos
que pueden conseguirse a nivel regional o nacional.

A nivel de Propsito se utilizan los indicadores de impacto, que miden los cambios que se
espera lograr al final del proyecto. Estos indicadores deben formularse claramente en tres
dimensiones: cantidad, calidad, tiempo.-

Ejemplo: El Propsito de un proyecto podra ser hacer que las condiciones sanitarias en las
aguas ribereas cumplan con las normas sanitarias y el indicador podra ser reducir el recuento
promedio de los coliformes totales por debajo de 10.000 por litro, en la Playa del Sol para el
ao 2005. Tal indicador es inequvoco. Enfoca al gerente del proyecto en un objetivo
cuantitativo, mensurable. Especifica la calidad, el lugar y expresa cundo se esperan lograr los
resultados.

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Indicadores de Componentes

Son indicadores de efecto, conocidos tambin con el nombre de indicadores de proceso, miden los
cambios que se van a producir en el proceso de ejecucin del proyecto. Estos indicadores se ubican
a nivel de resultados u objetivos especficos del proyecto.-

Los indicadores de componentes son descripciones breves de los estudios, capacitacin y obras fsicas
que suministra el proyecto. La descripcin debe especificar cantidad, calidad y tiempo. Por ejemplo,
un proyecto de educacin podra especificar 10 escuelas tcnicas a ser construidas, ubicadas en el
Departamento de Canindey, cada una con capacidad para 20 estudiantes por ao y con el
equipamiento especificado por las normas.

Indicadores de Actividades

Denominados tambin indicadores de cumplimiento o de monitoreo, muestran si las metas planteadas


a nivel de acciones se han cumplido en el tiempo y con los recursos previstos.

El presupuesto del proyecto aparece como el indicador de actividad en la fila correspondiente. El


presupuesto se presenta como el conjunto de actividades que genera un componente.

Los componentes se consignan por orden de importancia para el logro del Propsito del proyecto, de
manera que el presupuesto se presenta en el mismo orden. Esta presentacin hace ms sencilla la
realizacin de modificaciones.

Si en la construccin de un borrador de marco lgico se evidencia que el costo estimado del


proyecto excede los recursos disponibles, ser necesario realizar modificaciones.

Una modificacin posible consiste en eliminar uno o ms de los Componentes de prioridad ms baja.
Estos son fciles de identificar dado que se consignan los componentes por orden de prioridad.

Tercer Paso: Elaboracin de la Columna. Fuentes de verificacin

Son los espacios o personas o los medios a travs de los cuales se puede constatar, conocer y
verificar el cumplimiento de las metas y objetivos definidos por cada nivel de la columna Jerrquica
de objetivos.

No toda la informacin tiene que ser estadstica. La produccin de Componentes puede verificarse
mediante una inspeccin visual del especialista. La ejecucin del presupuesto, que revele la
realizacin de las actividades planificadas, puede verificarse con los recibos de desembolso.

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Cuarto paso: Elaboracin de la Columna Supuestos

Los Supuestos constituyen los factores externos que escapan al control de las organizaciones
ejecutoras de proyectos, que pueden influir notablemente en su ejecucin.-

Cada proyecto comprende riesgos ambientales, financieros, institucionales, sociales, polticos,


climatolgicos u otros factores que pueden hacer que el mismo no alcance sus objetivos propuestos o
incluso fracase.

El marco lgico requiere que el equipo de diseo del proyecto identifique los riesgos en cada etapa:
Actividades, Componentes, Propsito y Fin.

El riesgo se expresa como un supuesto que tiene que ser cumplido para avanzar al nivel siguiente
en la jerarqua de objetivos.

El razonamiento es el siguiente: si llevamos a cabo las Actividades indicadas y ciertos Supuestos se


cumplen, entonces produciremos los Componentes indicados. Si producimos los Componentes indicados
y otros Supuestos se cumplen, entonces lograremos el Propsito del proyecto.

Si logramos el Propsito del proyecto y todava se siguen demostrando los Supuestos ulteriores,
entonces contribuiremos al logro del Fin.

Los Supuestos representan un juicio de probabilidad de xito del proyecto que comparten el equipo
de diseo del proyecto, el prestatario, la agencia que coopera con el proyecto, el ejecutor y los
beneficiarios.-

No se consideran Supuestos en el nivel referido al Fin, debido a que sus condicionantes externos no
son pertinentes para el diseo del proyecto. Los dems niveles s poseen Supuestos.

Los Supuestos debern tener las siguientes caractersticas:

Ser formulados de manera positiva, es decir, mostrando las situaciones o condiciones que
deben existir para que el proyecto tenga xito. La redaccin positiva de los Supuestos
implica que el proyecto es viable, en cambio, una redaccin negativa conlleva la
imposibilidad de ejecutarlo.-
Ser evaluados y analizados en cuanto a su importancia en relacin a la viabilidad del
proyecto.
Ser formulados con precisin.
Establecer las condiciones de suficiencia para el logro de los objetivos en los diferentes
niveles.

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Permitir medir el grado de incertidumbre del proyecto. De comprobarse que este ltimo es
alto, es necesario pensar en cambiar el diseo del proyecto.-

En el Grfico N 3 puede observarse un resumen de los significados de las partes constituyentes de


la matriz del marco lgico.

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GRAFICO N 3
SIGNIFICADO DEL MARGO LOGICO
JERARQUIA DE OBJETIVOS INDICADORES FUENTES DE VERIFICACION SUPUESTOS

FIN
Es el objetivo de mayor nivel
al cual contribuye el proyecto - - -
PROPSITO Miden el impacto del proyecto Fuentes primarias o Factores externos incidentes
El impacto del proyecto, secundarias para verificar el
cambios que se espera lograr logro del propsito
COMPONENTES Miden el efecto del proyecto Fuentes primarias o Factores externos incidentes
Los efectos exigidos al secundarias para verificar el
proyecto y que permitirn el logro de los resultados de
logro del impacto los componentes del proyecto
ACTIVIDADES Miden el Herramientas para verificar Factores externos incidentes
Acciones principales que cumplimiento/producto el cumplimiento del Plan
ejecutndose colectivamente Operativo y Presupuesto
deben producir resultados

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GRAFICO N 4 - MARCO LGICO: SEGURIDAD ALIMENTARIA EN EL DISTRITO DE SALTO DEL GUAIR
JERARQUA DE FUENTES DE
INDICADORES SUPUESTOS
OBETIVOS VERIFICACIN
FIN
Contribuir a la disminucin de la _ _ _
desnutricin infantil
PROPSITO -N de familias que incluyen en su dieta -Men familiar El contexto poltico ofrece
La poblacin del distrito de Salto del productos con mayor valor nutritivo -Cartilla de referencia de productos oportunidades de participacin
Guair mejoran su calidad alimentara. -N de productos con mayor valor nutritivos del Min. de Salud Pblica ciudadana
nutritivo
COMPONENTES _N de centros que aplican el Centros de abastecimiento de alimentos El municipio ejerce el control
1 Los Centros de distribucin de reglamento alimentario en el distrito
alimentos manejan el concepto de _N de centros que controlan la calidad sealado
calidad y respetan las normas alimentara.
alimentaras vigentes
-N de personas que han mejorado su -Familias participantes
2 Las familias conocen las bondades dieta de acuerdo a los productos en los programas de capacitacin Los servicios sociales del
alimentaras y nutricionales de los elegidos. distrito, el municipio y las
alimentos mejorando sus dietas -N de comedores que han elevado los -Cuadernos de registros familia
contenidos calricos y proteicos de las de mens
raciones.
ACTIVIDADES - Plan Operativo Las organizaciones involucradas
Actividades resultados N 1 N de talleres que se realizaron - Presupuesto tienen legitimidad y
1.1 Talleres de trabajo con las N de participantes - Sistema de Monitoreo reconocimiento frente a sus
organizaciones en torno al representados
abastecimiento alimentario distrital
y derechos del consumidor
1.2 Constitucin de una mesa de N de organizaciones privadas e - Plan Operativo Disponibilidad del municipio y
negociaciones con el municipio y instituciones pblicas que participaron de - Presupuesto de la asociacin de proveedores
la asociacin de proveedores de la mesa - Sistema de para concertar
alimentos y comisiones vecinales Monitoreo
1.3 Campaa sobre derechos del Cumplido o no cumplido Los comerciantes muestran
consumidor - Plan Operativo inters por involucrarse en la
- Presupuesto campaa
- Sistema de Monitoreo
Actividades resultados N 2
2.1 Talleres de entrenamiento en
gestin y liderazgo de mujeres N de talleres ejecutados - Plan Operativo Se mantiene inters de la
N de participantes - Presupuesto poblacin en instituciones del
2.2 Programa de capacitacin - Sistema de Monitoreo sector
nutricional N de talleres ejecutados
N de mujeres participantes
2.3 Campaas sostenidas sobre
hbitos alimentarios Cumplido o no cumplido
nutricionales en las familias

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