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El Cabildo de Tenerife baraja dos proyectos alternativos para mejorar la gestin de los Residuos
Slidos Urbanos (RSU) en la isla. Considera un periodo de amortizacin de 6 aos desde el
momento en que se comienza su construccin.
PROYECTO A
Supongamos que el coste de la inversin en la central de incineracin de RSU se puede aplazar
al ltimo ao en que se amortiza (16 millones euros). A partir de un ao que tarda la
construccin y puesta en funcionamiento, esta central puede producir energa elctrica en la
red por valor de 3,5 millones euros anuales. El coste de operacin y mantenimiento de la
central es de 0.5 milln de euros al ao.
PROYECTO B
Se instalara varias plantas de compostaje y reciclado de RSU. El coste de inversin asciende, en
este caso a 20 millones euros. Despus del primer ao de su construccin, las plantas
generaran 1 millon euros de ingresos por la venta de materias primas anualmente.. En el
ltimo ao de amortizacin, el Cabildo recibe una subvencin de 24 millones euros por parte
de la UE.
SOLUCIN
Lo primero que debemos hacer es un cuadro que permita ordenar los datos del problema de
acuerdo al siguiente esquema. Costes de inversin, COM e ingresos (beneficios) e ingresos
netos en las columnas. Las filas van a representar cada periodo, es decir, un ao.
AO PROYECTO A
COSTES DE COSTES DE BENEFICIOS INGRESOS
INVERSIN OPERACIN Y M. NETOS
0 0
1 -500,000 3,500,000 3,000,000
2 -500,000 3,500,000 3,000,000
3 -500,000 3,500,000 3,000,000
4 -500,000 3,500,000 3,000,000
5 -16,000,000 -500,000 3,500,000 -13,000,000
AO PROYECTO B
COSTES DE COSTES DE BENEFICIOS INGRESOS
INVERSIN OPERACIN Y M. NETOS
0 -20,000,000 -20,000,000
1 1,000,000 1,000,000
2 1,000,000 1,000,000
3 1,000,000 1,000,000
4 1,000,000 1,000,000
5 25,000,000 25,000,000
La principal diferencia entre estos dos proyectos (adems de los nmeros y de sus
consecuencias en trminos del objetivo de tratamiento de RSU) estriba en el momento en que
se producen los costes y los beneficios. En el segundo, los beneficios estn en el futuro,
mientras que en el primero, son los costes los que se aplazan.
Esto, claramente tiene consecuencias a la hora de valorar los flujos con el ACB: es decir, el
descuento va a condicionar la rentabilidad del proyecto.
1. Si sumamos los ingresos netos de cada proyecto obtenemos que el P-A tiene una
rentabilidad neta de -1 millon de euros y el P-B de 9 millones euros. Parece, a simple
vista, que el P-B es el ms rentable.
2. VAN (r=10%). Cuando r=0.1, vamos a observar que en cada periodo el factor de
descuento se hace ms pequeo o se acerca ms a 0. Esto quiere decir que los flujos
futuros valdrn cada vez menos en el presente.
Para calcular el VAN (10%) de cada proyecto tenemos que multiplicar el flujo
monetario neto de cada periodo por su correspondiente factor de
descuento, y luego sumar todos los resultados:
Proyecto A
Proyecto B
Rpta: Se selecciona el proyecto A debido a que el VAN correspondiente a este es mayor que
cero ( VAN > 0 ) es decir los ingresos son mayores a los egresos por lo tanto el proyecto es
viable. A comparacin del poryecto B que tiene un VAN < 0, es decir los egresos son mayores a
los ingresos.
Ejemplo aplicativo 2
Solucin:
Alternativa 1:
P = 30,000,000 + 800,000;
A = 15,000;
R1 = 50,000 c/10 aos.
Alternativa 2:
P = 12,000,000 + 10,300,000;
A = 8,000; R1 = 10,000 c/ 3 aos;
R2 =45,000 c/ 10 aos.