UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

Facultad de Ciencias Econmicas, Contables y

Administrativas
Escuela Acadmico Profesional de Economa

Asignatura: Moneda y Banca

Tema: Poltica Monetaria

Docente: Econ. Maribel Cruzado Garca

Cajamarca, julio del 2017

POLTICA MONETARIA DEL
BANCO CENTRAL DE
RESERVA DEL PER
 POLITICA ECONMICA

Poltica Econmica:
Conjunto de instrumentos

Acto deliberado de una autoridad

Alcanzar un objetivo
POLITICA MONETARIA

Podemos definir a la Poltica Monetaria

como la aplicacin de un conjunto de
instrumentos por parte de la autoridad
monetaria (BCRP) para asegurar y
mantener la estabilidad econmica.
 Marco Institucional
Objetivo y Autonoma
Art.84 de la actual constitucin establece que el objetivo
nico del BCRP es preservar la estabilidad monetaria.
La ley orgnica del BCRP (1992) establece mecanismos
que garantizan autonoma de sus funciones.
o Prohibiciones
Financiar al tesoro pblico
Dar crditos sectoriales
Extender avales, cartas fianza u otras garantas
Establecer tipos de cambio mltiples
 Funciones del BCRP
Regular la moneda y el crdito del sistema financiero.
Administrar las reservas internacionales
Emitir billetes y monedas
Informar peridicamente sobre las finanzas nacionales.

El BCRP determina los lineamientos de poltica para

la intervencin en los mercados monetario y cambiario.
(Art.66 de su ley orgnica y art.11 de su estatuto)
 Diseo de la Poltica monetaria del
BCRP

La poltica monetaria sigue el esquema de

metas explicitas de inflacin:
Anuncio de la meta de inflacin

Transparencia (comunicacin): racionalidad

y trasmitir principales riesgos (credibilidad)
Proyecciones de inflacin (permite anticipar
presiones inflacionarias)
Diseo de la Poltica monetaria del
BCRP
 Meta de inflacin

La meta de inflacin anual:

2%, ms o menos 1 punto porcentual.

Estabilidad de precios:
Anclar las expectativas alrededor del 2%

Confianza en la moneda nacional

 Esquema de la influencia de la poltica
monetaria sobre la inflacin

Fuente: BCRP
 Implementacin de la Poltica
Monetaria

Actualmente, la poltica monetaria opera a travs del

manejo de la tasa de inters de corto plazo, denominada
tasa de referencia.

El Banco Central regula la liquidez bancaria para que

la tasa de inters interbancaria se ubique en el nivel
de referencia anunciado.
 Operaciones del BCRP
Operacin de inyeccin monetaria

Se dan cuando existe escasez de fondos lquidos en el

mercado monetario, para evitar presiones al alza sobre
la tasa de inters interbancaria por encima de la tasa de
inters de referencia.
 Operaciones del BCRP
Operacin de esterilizacin monetaria

Se efectan cuando existe exceso de fondos lquidos en

el mercado interbancario, para evitar presiones a la baja
sobre la tasa de inters interbancaria por debajo de la
tasa de inters de referencia.
 Instrumentos de Poltica Monetaria

Instrumentos de mercado
Compra y venta de valores (mercado monetario)

Compra y venta de dlares (mercado cambiario)

Instrumentos de ventanilla (de ltima instancia)

Crditos de regulacin

Depsitos overnight

Swap directo

Encaje
 INSTRUMENTOS DE MERCADO

Certificados de Depsito del BCRP (CD BCRP)

Fueron creados en 1992, su colocacin se efecta
mediante el mecanismo de subasta o mediante
colocacin directa por montos nominales mnimos de
S/. 100 mil cada uno y en mltiplos de ese monto, a un
plazo entre un da y tres aos.
 INSTRUMENTOS DE MERCADO

Certificados de Depsito Reajustables del BCRP

(CDR BCRP)
Fueron creados en el ao 2002, la diferencia con
respecto a los CD BCRP es que los CDR BCRP se
reajustan en funcin de la variacin del tipo de
cambio, registrada entre la fecha de emisin y la de
vencimiento.
 INSTRUMENTOS DE MERCADO

Operaciones de Reporte de valores (REPO)

Fueron establecidas en 1997, el BCRP puede comprar
valores a las empresas del sistema financiero con el
compromiso de que stas realicen la recompra en una
fecha pactada. Los plazos regulares de este tipo de
operaciones estn entre 1 da til y una semana; sin
embargo, el plazo se puede extender actualmente hasta
ser mayor de un ao.
 INSTRUMENTOS DE MERCADO

Operaciones de Reporte de Monedas (REPO de

Monedas)
Desde marzo de 2007, el BCRP compra
temporalmente moneda extranjera a las instituciones
financieras con el compromiso de que estas la
recompren en una fecha futura. Se realizan a plazos de
hasta cuatro aos.
 INSTRUMENTOS DE MERCADO
Compra-venta de moneda extranjera
Las intervenciones cambiarias estn dirigidas a
reducir la volatilidad del tipo de cambio, sin
establecer un nivel sobre el mismo; no hay ninguna
meta sobre esta variable. De esta manera, se busca
evitar movimientos bruscos del tipo de cambio que
deterioren aceleradamente los balances de los agentes
econmicos.
Las intervenciones cambiarias son compensadas por
otras operaciones monetarias para mantener la tasa de
inters interbancaria en el nivel de referencia.
 INSTRUMENTOS DE MERCADO
Swaps Cambiarios
Fueron creados en setiembre de 2014, mediante este
instrumento el BCRP provee exposicin al tipo de cambio al
comprometerse a pagar (o recibir) una tasa fija en moneda
extranjera ms la variacin del tipo de cambio, a cambio de
recibir (o pagar) un tasa variable en moneda nacional.
A diferencia de los CDR BCRP y las operaciones de compra-
venta de moneda extranjera, este instrumento no afecta la
base monetaria puesto que no existe desembolso de efectivo
al inicio o al vencimiento de la operacin, slo se intercambia
la diferencia entre los intereses por pagar y por recibir al final
de la operacin.
 INSTRUMENTOS DE VENTANILLA

Crdito de regulacin monetaria

Conocido como redescuento, tiene la finalidad de
cubrir desequilibrios transitorios de liquidez de las
entidades financieras. La institucin financiera que
solicite esta facilidad tiene que presentar garantas
(Por ejemplo CD BCRP u otro con clasificacin de
riesgo mnima)
 INSTRUMENTOS DE VENTANILLA

Depsitos overnight
Los depsitos overnight en moneda nacional y
extranjera en el BCRP (depsitos remunerados hasta
el siguiente da til) fueron establecidos en 1998,
constituyndose en un instrumento para retirar los
excedentes de liquidez al final del da.
 INSTRUMENTOS DE VENTANILLA

Compra spot y venta a futuro de moneda

extranjera (Swap directo )
Creado en 1997 con el propsito de proporcionar
liquidez en moneda nacional a las empresas del
sistema financiero empleando como garanta moneda
extranjera. Por medio de esta operacin, el BCRP
adquiere moneda extranjera de las empresas del
sistema financiero, con el compromiso de reventa al
da til siguiente de haberse pactado la operacin.
 ENCAJE
Se define como un porcentaje dado del Total de Obligaciones
Sujetas a Encaje (TOSE) y est conformado por el dinero de
curso legal que los bancos mantienen en sus propias cajas y
por sus depsitos en cuenta corriente en el Banco Central.
Finalidad
Monetaria: fondo lquido

Instrumento de regulacin prudencial: encaje en

moneda extranjera son mayores.