Materia: Economia

Nombre: Diego Rivadeneira Fecha: 21/11/16

Nivel y Paralelo: 6 A Tema: Construccin de flujo de caja

Construccin de Flujo de Caja

La proyeccin del flujo de caja constituye uno de los elementos ms importantes del
estudio de un proyecto ya que la evaluacin del mismo se efectuar sobre los resultados
que se determinen en ella, ser necesario incorporar informacin adicional relacionada
principalmente con los efectos tributarios de la depreciacin, de la amortizacin del
activo nominal, del valor residual, de las utilidades y prdidas

1. Elementos del flujo de caja: El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de

cuatro elementos bsicos: los egresos iniciales de fondos, los ingresos y egresos de
operacin, el momento en que ocurren estos ingresos y egresos y el valor de
desecho o salvamento del proyecto.
2. Estructura de un flujo de caja: La construccin de los flujos de caja puede basarse
en una estructura general

Ingresos afectos a impuesto: Estn constituidos por los ingresos esperados por la venta
de los productos, lo que se calcula multiplicando el
precio de cada unidad por la cantidad de unidades
que se proyecta producir y vender cada ao y por el
ingreso estimado de la venta de la mquina que se
reemplaza al final del octavo ao.

Egresos afectos a impuestos: Corresponden a los

costos variables resultantes del costo de fabricacin
unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricacin, la comisin de
ventas y los gastos fijos de administracin y ventas.

Gastos no desembolsables: Estn compuestos por la depreciacin, la amortizacin de

intangibles y el valor libro del activo que se vende para su reemplazo. La depreciacin
se obtiene de aplicar la tasa anual de depreciacin a cada activo

Clculo por impuestos: Se determina como el 15% de las utilidades antes de impuesto.

Ajuste por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber incluido gastos
que no constituan egresos de caja, se suman la depreciacin, la amortizacin de
intangibles y el valor libro. La razn de incluirlos primero y eliminarlos despus obedece

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a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor
del proyecto.

Egresos no afectos a impuesto: Estn constituidos por aquellos desembolsos que no

son incorporados en el Estado de Resultados en el momento en que ocurren y que
deben ser incluidos por ser movimientos de caja.

3. Flujo de caja del inversionista: Si se quisiera medir la rentabilidad de los recursos

propios, deber agregarse el efecto del financiamiento para incorporar el impacto
del apalancamiento de la deuda. Si se pidiese un prstamo la frmula para calcular
(1+)
la cuota anual es = (1+) 1 Donde C es el valor de la cuota, P el monto del

prstamo, i la tasa de inters y n el nmero de cuotas en que se servir el crdito.

4. Flujos de caja de proyectos en empresas en marcha: Los proyectos ms comunes
en empresas en marcha se refieren a los de reemplazo, ampliacin, externalizacin
o internalizacin de procesos o servicios y los de abandono.

Alternativamente puede obtenerse un resultado similar mediante el anlisis incremental.

Para ello se calcula en un solo flujo, qu diferencias se producirn en los ingresos y
egresos si se decide optar por el reemplazo.

5. EBITDA: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization se usaba

como indicador financiero para adquirir pequeas compaas con niveles de
endeudamiento, importantes y se requera determinar su capacidad de pago para
servir la deuda. Actualmente es un indicador que mide el rendimiento financiero de
una compaa, el cual se determina por la diferencia entre los ingresos y gastos sin
incluir los intereses por deuda, los impuestos a las utilidades generadas, las
depreciaciones de los activos y las amortizaciones de los intangibles, es decir, es un
indicador operacional puro que elimina los efectos derivados de los impuestos y de
la estructura de financiamiento.

Bibliografia:
Sapag, N. (2008). Preparacion y Evaluacion de Proyectos. Bogota.