N 1 Abril 2013 www.ocu.

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La respuesta independiente a su inversin

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Pg. 8 Pg. 16 Pg. 18 Pg. 14
www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 1
sumario
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2 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013
4
Mundo ilustrado
Guapara invertir en los pases menos en-
deudados del mundo.
6
Panorama
Lascifras, los datos, los acontecimientos
que han marcado la actualidad inversora de
los ltimos das.
8
Inversiones de bajo riesgo
Ganeun 3,5% a un ao: las mejores opciones
para invertir sin apenas riesgo a este plazo.
10 Dossier
Slo1 de cada 3 ahorradores comprende toda
Evitelos consejos txicos la informacin que le da su intermediario.
Losintermediarios se olvidan de
preguntas esenciales antes de
14 Saque jugo a nuestra web
Consejospara exprimir sus ahorros usando
asesorar a un cliente sobre sus nuestras calculadoras online.
inversiones
16 En la prctica
Ahorreun buen pellizco comprando accio-
nes a travs de un ADR en Nueva York: le da-
mos todas las claves.
18 Fondos
Lasmejores alternativas para gestionar su
liquidez utilizando fondos de inversin.
19 Estrategia
Veala actual distribucin de nuestra cartera
modelo global.
20 Inversiones con riesgo
Comprar acciones o participaciones de un
fondo: qu resulta mejor?
Cmo le va a nuestra cartera de acciones.
22 De fondo
Ahorre un buen pellizco! Unvistazo al mercado para saber cmo les va
a los fondos de nuestra seleccin.
Descubracul es la forma ms
barata y rpida de comprar acciones 23 Cuadro de fondos
extranjeras. 29 Entre nosotros
Casosvividos por nuestros socios, consejos
breves y los ltimos comentarios de nuestra
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podr descargrselo de nuestra seccin
ltimas publicaciones.
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Editorial
FeSEUSTED
Desdehace algn tiempo, ahorrar ha dejado de ser una op-
cin para convertirse en una obligacin para los que pue-
den permitrselo, claro. En2012, la crisis volvi a castigar la
renta disponible de los hogares hasta situarla en niveles de
hace cinco aos. Ytodo apunta a que, aunque salgamos de
sta, siempre habr que tener algo en la recmara, ya que
el modelo de proteccin social sobrevivir, pero con unas
condiciones menos generosas que las actuales. Porejem-
plo, contribuir a la Seguridad Social ya no le garantiza que
su pensin de jubilacin vaya a parecerse a su ltimo sala-
rio. Ytampoco parece que la duracin de la prestacin por
desempleo vaya a ser suficiente para permitirle un nivel
de vida digno hasta que pueda reengancharse al mercado
laboral.
Eneste difcil contexto, los espaoles siguen ahorrando,
aunque menos que antes: las familias destinan cerca de
8 de cada 100euros al ahorro, frente a los 12 de hace no
tanto. Ylo distribuyen de forma conservadora. Lavivienda
sigue representando la mayor parte de su patrimonio (en
torno al 80%). Yde la cantidad restante, casi la mitad (9%)
se destina a depsitos bancarios. Portanto, solo un 11%
se reparte entre acciones, obligaciones, fondos, planes de
pensiones
Coneste panorama, parece que la industria financiera tie-
ne poca cancha en Espaa y que hay pocos argumentos
que justifiquen la amplia red de oficinas y personal que la
haban convertido en uno de los sectores ms fuertes del
pas. Tampocosu servicio a la sociedad nos valdra como
motivo, pues los resultados para los ahorradores han sido
bastante discretos. Entonces? Puedeque el respeto casi
ancestral y la confianza ciega de muchos ciudadanos ha-
yan contribuido a mantener el tamao de este mastodonte.
Paracomprobar cul es la satisfaccin de los clientes con
los consejos de inversin que reciban de esas entidades,
hemos hecho una encuesta junto a otras organizaciones
de consumidores europeas (vea Dossier en pgs 10 a 13).
Ypese a que las familias espaolas han perdido cerca del
30% de su riqueza desde 2007 cul cree que sigue siendo
su opinin acerca de los consejos que les han llevado a esta
situacin? Efectivamente: maravillosa.
Nosotrosno somos nadie para obligarle a abrir los ojos,
pero nuestro objetivo no dejar de ser el de equiparle de
las herramientas necesarias para que tome las mejores de-
cisiones de ahorro e inversin. Larevista que tiene entre
sus manos y que recibir mensualmente, junto con la re-
formulacin de nuestra publicacin semanalque ahora
recibir cada lunes va correo electrnico y nuestra pgi-
na web son las armas que le permitirn sobrevivir en este
mundo financiero cada vez ms complejo. Esperamosno
defraudarle.
Proteste Investe 409 edio mensal julho 2011 3
 mundo ilustrado

invertiren deuda pblica

?????????????????

Elendeudamiento pblico de muchos pases se ha disparado

hasta niveles desorbitados. Aunas, creemos que invertir en deuda
soberana de algunos de ellos sigue mereciendo la pena. De cules?
Cmo apostar por ellos?

CANADy EE.UU. EUROPA

118%

IRLANDA 89%

REINOUNIDO
88%

83%
Canad
ALEMANIA
107%

EEUU
90%
47%

FRANCIA SUIZA
91% 126%

119%
Aunqueel endeudamiento de EE.UU. ESPAA
superaal de Canad, las perspectivas ITALIA
de revalorizacin del dlarUSD nos PORTUGAL
hacen inclinarnos por el To Sam.

Elvolumen de deuda no es determi-

nante cuando el deudor es EE.UU.
Asu favor juega adems el potencial
de revalorizacin de su divisa: algo
ms del 10%. Encambio, el dlar ca-
nadiense (CAD) est ya correctamen-
te valorado frente aleuro. Comono
descartamos eventuales subidas
de tipos en los EE.UU. ysin apenas
diferencia entre los de largo y corto
plazo, preferimos un fondo moneta-
rio enUSD como el Parvest Money
Mkt.USD C (Supermercado de Fon-
dos OCU: 902 888 888; 914 899 091).
Grecia, Italia, Portugal, Irlanda y Espaa son los pases ms endeudados.
Variasson las estrategias que podemos desarrollar con la renta fija europea.
Apostar por divisas como la libra esterlina con un interesante recorrido alcista
frente aleuro (ms del 11%) a travs de un monetario como el BNPP InstiCash GBP
T1 (Supermercado de Fondos OCU; 902 888 888/ 914 899 091).
Los tipos de inters en la zonaeuro estn en niveles bajos. Paraobtener ren-
tabilidades interesantes deberamos apostar por la renta fija de ms largo plazo.
Paraello le recomendamos las obligaciones espaolas.
El miedo a la ruptura deleuro ha disparado de forma exagerada el valor del
franco suizo, lo que nos hace desaconsejar invertir all salvo que usted sea muy
temeroso ante este tema, caso en el que puede optar por el Pictet Short Term MM
CHF-R (Supermercado de Fondos OCU).

4 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 obligacionesdel estado, Interesantes?
32,68%
Actualmente la rentabilidad de las obligaciones del Estado a 10 aos
ronda el 5%.

Parainvertir en renta fija espaola a largo plazo, la compra directa de

obligaciones del Estado es una opcin a tener muy en cuenta por aque-
llos que tengan 10 aos por delante. Comprarestos ttulos no es difcil.
Solodeber estar al tanto de la fecha en la que se subastarn (suele
darse a conocer una semana antes de la subasta). Paraadquirirlos le
aconsejamos hacerlo a travs del Servicio de Cuentas Directas del Banco
de Espaa (www.tesoro.es; 902 15 50 50/917 148 336).

6,17%
4,76% 4,35%
3,79%
2,49%
1,67% 1,66% 1,63% 1,54% 1,46%
1,07% 0,97% 0,59%
55%

Polonia
ia

lia

ro

ia

ia

UU

ido

nia

iza
ga

arc
nd
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ec

nc
Eu
Ita
pa

na

Su
EE

ma
rtu

Un
Irla
Gr

Su

Fra

am
na
Es

Ca
Po

ino

Ale
Zo

Din
Rentabilidadanual de las obligaciones del Estado a 7-10 aos en distintos pases. Re

ESCANDINAVIA
Lospases escandinavos pueden
presumir de ser de los menos
endeudados. Entreellos,
nos decantamos por Suecia
por contar con un aliciente ms:
171% su divisa.
53%
50% FINLANDIA
Adems de su consistente NORUEGA
Grecia economa y su escaso endeu-
damiento, Suecia cuenta con
37%
otro aliciente para el inversor
eneuros: el potencial de reva-
SUECIA
lorizacin de la corona sueca
(SEK) frente aleuro, y que no-
sotros estimamos cercano al 47%
8,5%. Parasacar partido a tal DINAMARCA
potencial, optamos por hacer-
lo en renta fija sueca y a travs
de un fondo monetario como
el Skandia SEK Reserve A
(IE0005272863; Supermercado Estimacionesde deuda pblica en
de Fondos OCU: 902 888 888/ porcentaje del PIB en 2012.
914 899 091). Fuente: Fondo Monetario Internacional.

www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 5

 PANORAMA

Situacineconmica, crecimiento, tipos de inters, divisas

EN espaa EN el reino unido

Nuestraeconoma no levantar cabeza este ao Lalibra esterlina bajo presin
Accionesespaolas s pero con precaucin. Atenor de La divisa britnica cede cerca de un 5% frente aleuro
las ltimas previsiones nuestra economa seguir sin desde inicios de este ao. Suinfravaloracin es otra
levantar cabeza este ao. razn para diversificar en la bolsa britnica.

E E
l Banco de Espaa ha publicado sus previsiones de crecimien-
to segn las cuales nuestra economa seguir de capa cada en
2013 con una contraccin del 1,5%. Decara al 2014 espera
que nuestra economa crezca un leve 0,6%. Previsionesmenos
optimistas que las del Gobierno que espera una contraccin de
solo el 0,5% para este ao y un crecimiento del 1,2% en 2014.
Enlo que respecta al mercado laboral, el Banco de Espaa cree que
la tasa de paro seguir repuntando hasta acabar 2013 en el 27,1%
desde el 26,2% actual.
CRECIMIENTO EN ESPAA Y EN LA ZONA EURO
DURO GOLPE PARA LA ECONOMA ESPAOLA
Tras cerrar 2012 con una cada del 1,37% en el ltimo trimestre,
previsiblemente nuestra economa no levantar cabeza este
ao, al igual que se prev para el conjunto de la zona euro.
lelevado dficit presupuestario previsto para este ao
(7,4%) acabar disparando la enorme deuda del pas. Paraevi-
tar que se disparen los tipos a los que el Reino Unido se finan-
cia (lo que aumentara el dficit), el Banco de Inglaterra seguir
comprando masivamente ttulos de deuda pblica. Ypara ello
necesitar contar con liquidez, de ah que recurra a la mquina
de imprimir billetes, una maniobra que por lo general acaba de-
bilitando a la divisa. Adems, las autoridades monetarias estn
ahora centradas en fomentar el crecimiento y el empleo, quedan-
do el control inflacionista en un segundo plano. Lainflacin por
tanto podra permanecer en niveles elevados, algo que tambin
contribuye a debilitar la divisa. Asimismo, la agencia Moodys ha
rebajado alificacin otorgada al pas y Fitch baraja para el mismo
unas perspectivas negativas, algo que no ha hecho ms que acen-
tuar la debilidad de la libra.

3
2
12%
esel potencial de revalorizacin
1 que estimamos para la libra
esterlina frentealeuro.
0
-1
-2 divisas
-3
EVOLUCIN DE LA LIBRA ESTERLINA FRENTE
-4 Espaa AL EURO
Zona Euro
-5 Si la libra ha cedido terreno ha sido sobre todo porque el
-6 euro se ha apreciado. Los inversores confan ahora ms en la
2008 2009 2010 2011 2012 eurozona que hace unos meses, lo que ha reforzado la divisa
comunitaria.

EN chipre
1.40

1.35
Elrescate de su banca lo pagarn los ahorradores
1.30
Anteel rescate de Chipre y la quita a los depsitos de
ms de 100.000euros, ahora cobra an ms fuerza 1.25
nuestro consejo de diversificar sus inversiones y no
1.20
depositar ms de 100.000euros en una sola entidad.

D
1.15
uranteel fin de semana del 16 y 17 de marzo los ministros de
Economa y Finanzas de la zonaeuro acordaron un rescate 1.10
de 10.000 millones deeuros para Chipre con el que se preten- 1.05
da evitar la bancarrota del pas pero que conllevara dolorosas
medidas en el mbito de las reformas estructurales, la consolida- 1.00
2008 2009 2010 2011 2012 2013
cin fiscal y las privatizaciones. Medidascomo la quita impuesta
a los depsitos de ms de 100.000euros.

6 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 EN espaa
ElEuribor se relaja
Muchasson las familias que en nuestro pas se habrn
sentido aliviadas al conocer que el Euribor a 12 meses
tiende a la baja. Lostipos oficiales en la eurozona, en
niveles bajos, podran recortarse an ms.
E
n un contexto tan difcil como el actual muchas familias espao-
las que tienen un prstamo hipotecario referenciado al Euribor a
12 meses se sentirn ms aliviadas. Yes que el ndice, tras acabar
marzo en el 0,545%. Unrepliegue al que han contribuido las decla-
raciones de Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), en
las que deja la puerta abierta a una eventual bajada de tipos oficiales
en la eurozona con el fin de dar un empujn a la maltrecha economa.
0,75%
esel nivel en el que se sitan
los tipos deinters oficiales
en la zonaeuro.
entoda la zonaeuro
Elparo se dispara
Latasa de paro en la zonaeuro sigue aumentando. Enfebrero
se situ en el 12% de la poblacin activa. Unacifra que pone los
pelos de punta y ms an si tenemos en cuenta que entre los
menores de 25 aos la tasa se eleva hasta el 23,9%. Yen mate-
ria de empleo, la convergencia europea dista mucho de ser una
realidad. Lasdiferencias entre unos pases y otros son abismales
y siguen acrecentndose. Mientrasque en pases como Espaa,
Italia o Portugal la tasa de paro es desorbitada (26,3%, 11,6% y
17,5% respectivamente), en otros como Alemania apenas alcanza
el 5,4%, mantenindose adems estable desde el verano pasado.
EN Coreadel norte
Amenazasa su vecino del Sur
Latensin entre los dos vecinos coreanos vuelve
a aumentar. Nocreemos que haya que huir del
continente asitico. China, a travs de la Bolsa de
Hong Kong, sigue siendo un buen destino en el que
diversificar la parte dedicada a las acciones.
U
na vez ms, Corea del Norte ha vuelto a amenazar a su vecino
del Sur. Laescalada de la tensin ha sembrado la inquietud en-
tre los inversores con intereses en la regin. Nosotroscreemos
que los pases que ms tienen que perder son precisamente las dos
Coreas. Respectoa China, econmicamente poco o nada tiene que
temer. Susrelaciones comerciales con Corea del Norte se limita a pro-
porcionarle alimentos y petrleo. Unaayuda que no es desinteresada
ya que pretende contribuir al mantenimiento del rgimen norcorea-
no. Encaso de un hipottico conflicto blico, el gigante amarillo se
vera obligado a tener que ayudar a los coreanos que buscaran re-
fugio en el pas, teniendo que hacer frente a una crisis humanitaria
www.ocu.org/inversores
que en modo alguno resulta evidentemente de su inters. Elnuevo
gobierno chino tiene otras asuntos mucho ms prioritarios como
dinamizar el consumo interno o controlar la burbuja inmobiliaria.
EN CHINA
Lainflacin baja considerablemente en marzo
Lainflacin vuelve a estar bajo control.
Lasautoridades tienen va libre para centrarse en
el crecimiento. Paraaprovecharse de su potencial
apostamos por la Bolsa de Hong Kong a travs del SIF
Hong Kong Equity A (LU0149534421).
T
ras haberse situado en el 3,2% en febrero, la inflacin en
China cay en marzo hasta el 2,1%. Unaexcelente noticia
para las autoridades chinas. Yes que aunque no haba supe-
rado el objetivo del 3,5% que haban fijado, exista el temor a que
el repunte inflacionista acabara por forzar a Pekn a estrechar su
poltica monetaria, algo que inevitablemente habra pesado sobre
el crecimiento econmico. Elretorno a una inflacin contenida
permite por tanto mantener la actual poltica monetaria e incluso
adoptar medidas adicionales que den un empujn a la economa
en caso de necesitarlo. Nosorprende pues la alegra con la que las
bolsas chinas han acogido este ltimo dato de inflacin.
EVOLUCIN DE LA INFLACIN EN CHINA Y EN EE.UU. (%)
SE DESINFLA EN CHINA, REPUNTA EN EE.UU.
Mientras que en China la inflacin pierde fuelle, lo que
permite a las autoridades centrarse en el crecimiento, en
Estados Unidos los precios al consumo tienden al alza.
10
8
6
4
0
-2 China
EE.UU.
-4
2008 2009 2010 2011 2012 2013
EN japn
Elpas se suma a la guerra de divisas
Japnha encendido la mquina de imprimir dinero
para debilitar el yen y reactivar su economa.
Creemosque la divisa nipona seguir cayendo en
el corto plazo. Mantngasealejado de esta apuesta.
L
Asautoridades niponas han optado por encender la mquina
de imprimir dinero para debilitar el yen y reactivar su econo-
ma, que sufre una leve recesin desde la pasada primavera.
Dehecho, las exportaciones e inversiones del pas del sol naciente
se han hundido, y su actividad econmica sufri un retroceso del
0,4% anual en el cuarto trimestre de 2012.
OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 7
 Inversiones
de bajo riesgo
Letras, depsitos, seguros de ahorro
lomejor a un ao sin riesgo
Alternativaspara sacar el mximo partido a
sus ahorros en los prximos 12 meses
sin correr riesgos innecesarios.
S
upongamos que usted ha logrado
juntar unos ahorros a los que le gus-
tara sacar un buen rendimiento pero
con la posibilidad de poder disponer
de ellos en cualquier momento. Sabeque
guardarlos en el calcetn, con la subida
generalizada de precios, pasado un tiem-
po, valdrn bastante menos. Qu hacer
entonces con ese dinero para sacarle par-
tido? Dnde invertirlo? Enel caso de que
tenga claro que no lo necesitar en un ao
y busca un producto que se pueda calificar
de bajo riesgo, con el que no haya lugar a
perder dinero, le proponemos cuatro al-
ternativas.
8 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013
o pedir informacin, puede visitar la web
del Tesoro Pblico www.tesoro.es o lla-
mar al 902 155 050
Actualmente las letras ofrecen un inte-
rs en torno al 1,5%. Sinembargo, creemos
que aunque se produzca algn repunte de
Letrasdel Tesoro
tipos, su rendimiento seguir siendo es-
Las letras del Tesoro emitidas a 12 me-
cueto y, por ende, tambin lo ser el de los
ses, con un valor nominal de 1.000euros
fondos monetarios que en ellas invierten.
cada una, cuentan con la garanta del Es-
Porlo tanto, aunque es una alternativa sin
tado espaol. Porello se consideran un
riesgo, no es la mejor opcin en estos mo-
producto de bajo riesgo, pues aunque aqu
mentos.
no exista fondo de garanta alguno, la po-
sibilidad de que el Estado espaol deje de
pagar las letras es, a da de hoy, prctica-
Depsitos
Con ellos nos aseguramos que la ren-
mente inexistente.
tabilidad no variar, al menos durante el
Su rendimiento depende del resultado
plazo al que se contraten. Aveces pueden
de la subasta que se realiza una vez al mes.
exigir una inversin mnima (a ms dine-
Laprxima ser el 14 de mayo y para acu-
ro invertido, ms rentabilidad). Encaso de
dir a la misma debe apuntarse en torno a
querer recuperar el dinero antes del ven-
una semana antes. Paraconfirmar fechas
cimiento, puede sufrir una penalizacin
consistente normalmente en menores
intereses (o incluso ninguno). Pornorma
general, los ms rentables suelen exigir
ciertas condiciones como domiciliar la
Unbuen depsito
DepsitoBienvenida 3,5%
TAE: 3,5% solo para dinero nuevo.
Se puede contratar hasta el prximo
31 de junio.
Comercializador: Banco Mediolanum
(902 152 595;
www.bancomediolanum.es).
Inversinmnima: 2.000euros.
Liquidez: en caso de rescate anticipado
remunera al tipo de inters estndar
que la entidad tenga en ese momento
para depsitos a ese plazo. Nose ad-
miten rescates parciales.
Gastos: es necesario abrir una cuenta
asociada, sin gastos, si slo tiene este
depsito (Cuenta Cero).
Otros: cubierto por el fondo de garan-
ta portugus (hasta 100.000 euros
por titular).
www.ocu.org/inversores

nmina, aumentar el saldo Y cuando
llegue la hora de renovarlos, lo ms pro-
bable es que la rentabilidad baje conside-
rablemente.
En caso de insolvencia o quiebra de la
entidad en donde contrate el depsito, sus
ahorros estn cubiertos por el Fondo de
Garanta de Depsitos, que garantiza has-
ta un mximo de 100.000euros por titular
y entidad. Porello, lo mejor es que diver-
sifique sus ahorros entre varias entidades
con ese lmite.
En cuanto a la actual oferta de depsi-
tos, el recorte de intereses aplicado por
las entidades espaolas ha hecho que mu-
chos inversores opten por otros productos.
Sinembargo, an existen ofertas intere-
santes como p.ej. ladel Banco Mediolanum
en su Depsito Bienvenida a 12 meses (vea
ficha del producto).
Segurosde ahorro
Un seguro de ahorro o de rentabilidad
garantizada es una pliza de seguro la que
habitualmente se realiza una nica apor-
tacin de dinero. Laaseguradora garanti-
za un inters tcnico que se mantiene fijo
hasta el final del plazo contratado (por lo
general, un nmero entero de aos). Llega-
doel vencimiento de la pliza, le devolve-
rn el capital invertido mas los intereses.
Estos seguros suelen incluir un pequeo
seguro de vida: en el caso de que el asegu-
rado muriera dentro del plazo contratado,
sus beneficiarios recibiran una cierta
cantidad de dinero que, en el mejor de los
casos, rondar el capital aportado ms
los intereses generados hasta entonces.
Sinembargo, no es el producto idneo para
cubrir la contingencia de fallecimiento.
En cuanto a la oferta actual, las rentabi-
lidades ofrecidas no son como para tirar
cohetes (a un ao rondan el 1% de media).
Unbuen seguro de ahorro
Cuentay Aumenta 2,96%
TAE: 2,96%, clculo realizado para
una persona de 40 aos que invierte
12.000euros.
Comercializador: Axa Seguros (902
404 084; www.axa.es).
Inversinmnima: 3.000euros
Liquidez: cancelable desde el primer
mes con una penalizacin del 0,1% por
mes de cada aportacin.
Gastos: 1,5% de entrada sobre aporta-
ciones (ya tenidos en cuenta en la TAE).
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Salvoalguna excepcin como el seguro
Axa Cuenta y Aumenta de Axa Seguros
(vea ficha del producto).
Si usted es un inversor conservador al
que no le gusta el riesgo y quiere saber de
antemano elrendimiento que obtendr,
estos seguros podran ser interesantes.
Esos, en caso de quiebra de la asegurado-
ra no estara cubierto por ningn fondo de
garanta (como el de depsitos).
Fondepsitos
Los fondepsitos son fondos de inver-
sin que invierten la mayor parte de su
cartera en depsitos a la vista con un
vencimiento no superior a un ao, y otra
pequea parte en renta fija de emisores
pblicos y privados. Estos fondos son
interesantes en estos momentos porque
pueden aprovecharse de las mejores ofer-
tas de depsitos que estn dirigidas, no
a clientes particulares, sino a los clientes
institucionales (como p.ej. losfondos de
inversin). As, se puede esperar de ellos
rentabilidades algo ms altas que las de
los fondos monetarios.
Si descartamos los que cobran altas co-
misiones de suscripcin pasado el perio-
do de comercializacin y los que exigen
mnimos abusivos para evitar a los peque-
os inversores, la oferta actual se reduce
a apenas una quincena de ellos. Unode
los mejores que no acta as es el Renta 4
Monetario (ISIN: ES0128520006). Consul-
telos mejores en nuestro cuadro de fon-
dos, en la categora de monetarioseuro de
la pg 27.
Eso s, en caso de quiebra de alguno de
los bancos cuyos depsitos estn en la car-
tera de estos fondos, sepa que no estar
cubierto por el Fondo de Garanta de De-
psitos. Noobstante, cuentan con la baza
de la diversificacin, por lo que el riesgo
que presentan es asumible.
Unbuen fondepsito
Renta4 Monetario 3%
TAE: En 2012 gan un +4%. Estima-
mosque la rentabilidad puede rondar
el 3% para el prximo ao.
Comercializador: Renta 4 (902 153
020; www.r4.com).
Inversinmnima: 10euros
Liquidez: inmediata sin penalizacin.
Gastos: 0,5% anual (gestin y depsi-
to)
CIFRASDEL MES
Marzode 2013
Lasrentabilidades de los depsi-
tos han sufrido un buen tijeretazo.
Mesesatrs un 3,5% TAE a un ao
no era nada extraordinario. Aho-
raresulta muy apetecible para los
ms conservadores.
TIPOSDE INTERS
Letrasa 1ao 1,4%
Bonosa 3aos 2,6%
Bonosa 5aos 3,5%
Obligacionesa 10aos 5,0%
SUBEY BAJA
+1,2%
Eslo que aument el patrimonio
de los fondos de inversin en
Espaa en marzo.
0,545% a 12 meses
Trasdos meses de leves repuntes,
el Euribor cerr marzo a la baja.
LOSMEJORES DEPSITOS (1)
a1mes
INGDirect (Dep. Naranja) 2,60%
IBanesto.com (Dep. Azul)/ Bankialink
(Depsito a plazo) 1,75%
a3meses
INGDirect (Depsito Naranja) 2,60%
CortalConsors (Dep. Bienvenida) 2,00%
a6meses
Novanca(Depsito Creciente) 1,76%
Bankialink/Catalunya Caixa/ Caja Espaa
Duero/IBanesto.com 1,75%
a1ao
BancoMediolanum(D. Bienvenida) 3,50%
BancoPichincha (Nuevo depsito) 2,50%
MEDIAOFRECIDA PARA
6.000EUROS A 1 AO 1,70%
(1) Rendimiento ofertado TAE, el rendimiento real
tras gastos -a s como las condiciones- puede
verlos en el selector de nuestra web.
Proteste
OCU inversores
Investe 409
1 revista mensal julho
ediomensual Abril 2013
2011 9
 DOSsier

Encuestasobre hbitos de inversin

huya de los consejos

rubr

txicos!
Elpequeo inversor se sigue fiando
demasiado de su intermediario
ysigue recibiendo informacin de
dudosa calidad. Leofrecemos
consejos para que nadie envenene
sus inversiones.

S
ubidasde impuestos, bajadas de suel-
dos, paro En los ltimos aos, el pa-
norama al que se enfrentan el peque-
o ahorrador ha pegado un cambio de
180 grados, pero ha cambiado tambin su
forma de invertir?; sigue apostando por
los mismos productos?; y, sobre todo,
ha aprendido alguna leccin tras cinco
aos de crisis y de escndalos financie-
ros? Paraaveriguarlo, hemos hecho una
encuesta sobre los hbitos de los ciudada-
nos a la hora de invertir, sus conocimien-
tos y su relacin con quienes les asesoran
en esta complicada tarea. Laconclusin:
que nos creemos mejores inversores de
lo que realmente somos y que nos fiamos
excesivamente de lo que los dicen unos
intermediarios que apenas nos conocen.
Vayamospunto por punto.

asse hizo
Msde 2.000 pequeos inversores
Entremarzo y mayo de 2012, la OCU
(y sus organizaciones hermanas de
Blgica, Italia y Portugal) preguntaron
a miles de consumidores sobre sus
hbitos de inversin. Laencuesta se
complet con un segundo sondeo, que
solo estaba dirigido a los socios de
OCU Inversores, OCU fondos y Dinero
y Derechos. Entotal, se recibieron ms
de 8.000 respuestas vlidas, de las que
2.098 venan de Espaa.

10 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

Radiografadel inversor espaol
Conservador, amante de los depsitos y
los planes de pensiones, y con menos de
25.000euros disponibles para invertir.
Aspodramos definir al homo inversor a
fecha de hoy con matices, por supuesto.
Segn nuestra encuesta, solo 6 de cada 10
espaoles invierten. Yel resto, por qu no
lo hace? Elprincipal motivo esque no tiene
dinero suficiente (86%), aunque los hay que
no se animan porque consideran excesivo
el nivel de riesgo que perciben a la hora de
invertir (28%) o porque no encontraban la
informacin que necesitaban para hacerlo.
Entre aquellos que s son homo inverso-
res, la mayora se considera muy conserva-
dor (54%) y, como tal, huye de las inversio-
nes arriesgadas (69%) y no est dispuesto
a perder su dinero cuando invierte (50%).
Adems, 7 de cada 10 asegura que le gusta
estar bien informado y conocer la letra pe-
quea de los productos que contrata (61%).
En la cartera del homo inversor no suelen
faltar las cuentas y los depsitos (52%), unos
productos que encajan perfectamente con
su gusto por los productos seguros, aunque
no sean los ms recomendados para el largo
plazo. Adems, casi la mitad (44%) asegura
tener planes de pensiones, un dato sorpren-
dente pues generalmente son productos con
una pobre rentabilidad. El tercer producto
ms popular? Lasacciones, por las que apos-
taron alrededor de 1 de cada 4.
Suspensoen asuntos financieros
Aunque le gusta estar bien informa-
do, el homo inversor no destaca por su
buen nivel en conocimientos financieros.
Msbien, al contrario: si tuviramos que
ponerle nota, casi el 40% suspendera,
54%
Esel porcentaje de encuestados
que asegura invertir de forma
muy conservadora.
76%
Esel porcentaje de asesores que no
ha realizado un perfil de su cliente
como inversor en los ltimos cinco
aos.
46%
Esel porcentaje de encuestados
que obtuvo una rentabilidad peor
o mucho peor de lo que esperaba
con el producto en el que invirti.
www.ocu.org/inversores
alrededor de la mitad aprobara y solo
un 10% destacara. Afortunadamente,
nuestros socios superan estos datos con
creces (vea pg. 13): casi el 40% aprueba y
ASES EL HOMO
otro tanto, destaca. Loscates, por tanto, se
quedan en poco ms del 10%.
Y de quin echa mano el homo inversor
INVERSOR
a la hora de tomar decisiones sobre sus En la mayora de los casos, el homo
inversiones? Lamayora asegura que le inversor dispone de menos de
gusta tomar sus propias decisiones (48%). 25.000 euros para invertir, mientras
Sinembargo, casi el 40% reconoce haber- que solo algo ms del 10% puede de-
se guiado en mayor medida por un asesor, dicar entre 100.000 y 500.000 a este
y un 12% dice fiarse ms de los consejos fin. Lamayor parte de este dinero se
que le dan amigos o familiares. destina a inversiones conservadoras,
A la hora de ponerse manos la obra, el como cuentas y depsitos, o a produc-
homo inversor opta por los bancos como tos que hemos desaconsejado habi-
suministradores de productos financie- tualmente por su pobre rentabilidad,
ros (ms del 80%). Y de qu manera opera como los planes de pensiones.
con ellos? Lamayora prefiere acudir a la
oficina (72%), frente a canales como Inter-
net (20%) o la banca telefnica (13%). CUANTA MEDIA INVERTIDA
EN LOS LTIMOS CINCO AOS
(eneuros)
Consejosque dejan que desear
Segndatos de la Comisin Nacional del 48,2%
Mercado de Valores (vea recuadro en pg.13),
asesorar a sus clientes sobre temas de inver-
sin es un negocio muy poco significativo
para bancos y cajas. Encambio, las comisio-
nes que reciben de terceros es una fuente de
ingresos muy importante lo que nos hace
sospechar que sus consejos puedan estar
algo sesgados hacia la contratacin de los
productos que esos terceros ofrecen. 12,9% 13%
En este sentido, nuestra encuesta quiso 9,7%
saber cmo es la relacin del homo inver-
sor con su intermediario. Y, en general, pa- menos de de 25 a de 50 a ms de
rece un poco floja. Loms comn es que 25.000 50 mil 100 mil 100.000
contacte con l varias veces al ao, aunque
menos de una vez al mes (38%). Noobs-
tante, los hay que ni siquiera han llegado a PRODUCTOS EN LOS QUE
contactar nunca con su asesor (18%) o que INVIERTEN ACTUALMENTE
tan solo lo hacen una vez al ao (19%).
52,1%
Los resultados de nuestro sondeo tambin
nos llevan a pensar que los asesores se mo-
lestan muy poco por conocer las verdaderas
44,4%
necesidades del homo inversor. Porejemplo,
3 de cada 4 asesores no han hecho un perfil
de su cliente en los ltimos cinco aos, algo
que no solo denota falta de inters, sino que
entra en contradiccin con las buenas prc- 24,6%
ticas que deberan regir en esta actividad y 22,6%
20%
que son de obligado cumplimiento antes de
acometer algn tipo de inversin. 15,1%
12,2%
No nos extraa, por tanto, que tampo-
co se hayan molestado en preguntar por
otros aspectos clave antes de aconsejar
cualquier inversin, como el horizonte Cuentas Planes de Acciones Seguros Bonos Inmuebles Fondos
temporal (el 72% no lo hizo), el nivel de to- y depsitos pensiones
lerancia al riesgo (68%) o la composicin
total de nuestros ahorros (87%).
OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 11
 DOSsier
Y qu consecuencias tuvo este medio-
cre asesoramiento? Puesque casi la mitad
de los encuestados (46%) aseguraron que la
rentabilidad que obtuvieron con su princi-
pal producto de inversin fue peor o mucho
peor de lo que esperaban inicialmente.
Le protege la ley?
En2007, Espaa incorpor a su legislacin
la directiva de mercados e instrumentos fi-
nancieros, ms conocida como la MIFID (por
sus siglas en ingls). Estanormativa conver-
ta en una obligacin legal el prestar servi-
cios y ofrecer productos teniendo en cuenta
las circunstancias personales del cliente,
actuar en el mejor inters del inversor y pro-
ALA HORA DE BUSCAR CONSEJO
el homo inversor acude a los bancos tradicionales en la mayora de los casos y recibe un consejo que, aparentemente, deja bastante
que desear. Yes que, en muchos casos, no fue preguntado por cuestiones tan bsicas como su tolerancia al riesgo, el objetivo de su in-
versin o su horizonte temporal. Adems, solo 4 de cada 10 comprendieron toda la informacin que recibieron por parte de su asesor.
QUIN LE ASESORA?
Bancos tradicionales
82%
5%
7% 6%
Otros Gestoras Brokers /
Intermediarios
patrimonio
+asesores
independientes
12 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013
porcionar siempre informacin clara y no
engaosa. Adems, determinaba que el gra-
do de proteccin de cada inversor se fijara
en funcin de su capacidad para compren-
der cmo funcionan y cules son los riesgos
y la complejidad de cada producto. Eneste
sentido, la MIFID consideraba que eran
productos no complejos las acciones co-
tizadas, las cdulas hipotecarias o los paga-
rs, mientras que consideraba complejos
las opciones y la deuda subordinada, entre
otros. Losplanes de pensiones, los seguros
de ahorro, depsitos y cuentas corrientes se
quedaban fuera de esta normativa.
La MIFID obliga a corroborar que el in-
versor cuenta con conocimientos y expe-
SU ASESOR NO
LE PREGUNT POR
76%
Otros ahorros
Nivel de ingresos 67,9%
Tolerancia al riesgo 68,3%
Horizonte temporal 72,2%
Objetivos de inversin 58%
68%
Esel porcentaje de asesores que
no preguntaron al inversor por su
nivel de tolerancia al riesgo.
riencia necesarios para comprender la na-
turaleza y los riesgos de un producto, salvo
que la entidad tan solo se limite a tramitar
una orden de compra del cliente para ad-
quirir un producto no complejo. Ypara
ello cuenta con el test de conveniencia,
donde se pregunta al inversor por sus co-
nocimientos, experiencia, etc.
En caso de que sea la entidad quien ase-
sore al cliente, tendr que asegurarse de
que tiene informacin para poder reco-
mendar los servicios o productos que ms
le convengan. Ypara ello, tendr que rea-
lizar el test de idoneidad, donde se pregun-
ta al inversor sobre objetivos de inversin,
situacin financiera, etc.
A priori, la MIFID parece un buen corta-
fuego. Sinembargo, en la prctica, los test
de conveniencia e idoneidad no son ms que
documentos que debe firmar en el momento
de contratar un producto, y que pueden re-
sultar una buena defensa pero, desgracia-
damente, para la entidad. Yes que, en caso
de conflicto, el banco o caja se escudar en
COMPRENDE LA INFORMACIN
RECIBIDA?
Nada
2%
86,9%
38%
60%
Todo
La mayor parte
www.ocu.org/inversores

EXAMENSOBRE CONOCIMIENTOS FINANCIEROS
Engeneral, casi 4 de cada 10 encuestados suspendieron nuestro test sobre conoci-
mientos financieros. Ahorabien, la cifra mejora entre nuestros socios: slo suspende
el 15% y es mucho mayor el porcentaje de aquellos que destacan.
General 50,50
Socios
35,80
15
Suspensos Aprobados
que ya hizo las advertencias correspondien-
tes para imputar el error al inversor.
Nuestrosconsejos
A la hora de invertir, es usted quien debe
determinar con claridad cules son sus
necesidades y expectativas, horizonte
temporal y aversin al riesgo. Endefiniti-
va, debe preparar su propio perfil inversor.
Yes que la mayor parte de las entidades
ofrecen varias opciones de inversin e in-
sisten en que debe ser el cliente quien elija
el producto y quien defina su propio nivel
de riesgo, algo con lo que estamos de acuer-
do. Ahorabien, tambin es cierto que las
recomendaciones de los bancos y cajas no
suelen ir ms all de sus recomendaciones
de los productos en campaa.
Son productos MIFID?
Compra venta
A iniciativa del cliente?
www.ocu.org/inversores
43,30 41,60
13,70
Destacados
Distribuir su inversin entre fondos
de acciones y obligaciones le ofrecer
un equilibrio entre ganancias y riesgo.
Paraayudarle, ponemos a su disposicin
nueve carteras globales que se adaptan a
distintos plazos (5, 10 y 20 aos) y niveles
de riesgo (defensivo, neutro y dinmico).
No invierta en productos que impliquen
riesgo ms que aquel dinero del que podra
prescindir. Cuantoms arriesgada sea una
inversin, ms debera corroborar que us-
ted podra continuar su vida sin ese dinero.
Contraste la informacin que le ofrez-
can en cualquier entidad financiera. Pue-
deque el consejo no sea la mejor opcin
para sus intereses.
Si quiere desprenderse de un fondo
con ganancias, mejor traspselo a otro con
No
Si
Asesoramiento
TEST
DE IDONEIDAD
No
TEST
Si DE CONVENIENCIA
Es producto complejo?
Si
No
buenas perspectivas. Encambio, si acumula
prdidas en el fondo, vndalo y aproveche
fiscalmente la prdida para pagar menos im-
puestos en su prxima declaracin de IRPF.
datosde la cnmv
Pocobanco para mucho
inversor
Lalabor de asesoramiento que realizan
bancos y cajas a clientes minoristas est
muy concentrada, segn datos de 2011
publicados por la Comisin Nacional del
Mercado de Valores (CNMV). Enconcre-
to, de las 181 entidades que realizan esta
actividad, slo 23 de ellas aglutinan al
94% de la clientela. Yde esos 23 bancos
y cajas, los tres principales concentran
aproximadamente a la mitad de los mi-
noristas. Y qu productos vendieron a
estos inversores? Algoms de la mitad
fueron productos de renta fija no com-
pleja (depsitos, sobre todo), mientras
que el 14% fueron instituciones de in-
versin colectiva (fondos y sociedades
de inversin) y el 13%, renta variable.
Esteservicio de asesoramiento gener
unos ingresos muy poco significativos
para estas entidades: tan solo el 4% de
su facturacin total por prestar servicios
de inversin. Porel contrario, ms de la
mitad de los ingresos que consiguieron
por servicios de intermediacin se co-
rresponda a incentivos que recibieron
de terceras entidades (comisiones de
colocacin, intermediacin).
Sin proteccin MIFID
Gestion de carteras
OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 13
 Saque jugo a
nuestra web
Calculadorason line
nUnca fue tan fcil echar cuentas!
Utilicelas calculadoras que ponemos a
su disposicin en nuestra web para p.ej.
planificary complementar su jubilacin.
L
legadosa este punto de la
nueva revistaesperemos
que hasta ahora est siendo
de su agrado, queremos mostrarle a
continuacin las ventajas que como socio
del nuevo OCU inversores tendr si entra
en nuestro sitio en internet (www.ocu.
org/inversores). Enesta primera ocasin
le invitamos a descubrir las calculadoras
que tiene a su disposicin.
Echemoscuentas
Conlos tiempos difciles que vive la Se-
guridad Social en nuestro pas, la cuanta
de las futuras pensiones pblicas mucho
nos tememos que no sern suficientes
para mantener el nivel de vida actual.
Porello, no resulta en absoluto descabe-
llado empezar a pensar en complementar
su futura pensin con una parte de sus
ahorros. Esah donde nuestras calcula-
doras entran en juego. Pincheen la pes-
taa Herramientas del men principal
de nuestro sitio y encontrar una serie
de calculadoras que le facilitarn mucho
esta tarea.
Inflaciny rentabilidad
Unpar de cuestiones preliminares le con-
vendr no perder de vista a la hora de ha-
cer los clculos.
14 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013
Inflacin prevista
Entodos nuestros clculos, tenemos muy
presente el hecho de poder mantener el
poder de compra de nuestro ahorro.
Por ello, siempre que usted indique en
nuestras calculadoras una inflacin dis-
tinta de cero estar comparando dinero
con el mismo poder de compra. Entrelos
mandatos del BCE (Banco Central Euro-
peo) se encuentra mantener la inflacin
en el largo plazo por debajo del 2,5% y
nuestros analistas estiman que podra
rondar el 2% de media anual.
Rentabilidad de los ahorros
Ala hora de estimar el rendimiento que
obtendr por su ahorro, tendr que tener
en cuenta el riesgo que podr asumir con
su inversin. Porejemplo, si usted tiene
ante s un plazo de 10 o 15 aos para aho-
rrar para la jubilacin, podra asumir un
riesgo moderado con su dinero con el fin
de obtener mayor rentabilidad. Ashace
p.ej. nuestracartera global con la que esti-
mamos a diez aos vista, eso s con altiba-
jos, una rentabilidad media que ronde el 5
o 6% anual (en los diez ltimos ha ganado
un 7,8%). Dadoque de dicho rendimiento
una parte se la quedar el Fisco, por pru-
dencia realice los clculos previendo un
rendimiento neto que ronde el 4% o 4,5%.
Encambio, si usted ya est jubilado, a
punto de ello, o le quedan menos de 3 aos
por delante para empezar a disponer de
ese dinero, no puede andar con altibajos
y el riesgo a asumir debe ser todava ms
moderado. Larentabilidad esperada para
ese ahorro tendr que ser ms modesta, en
torno al 3%, a travs de un buen fondep-
sito (vea pgs. 8-9).
Veamosa continuacin algunas de las di-
ferentes calculadoras que encontrar
en nuestro sitio en internet.
Interesesdel depsito
Quiere saber cunto va a obtener, en
el momento del vencimiento, por el
dinero invertido en un depsito?
Solonecesita introducir el importe in-
vertido, el plazo y la TAE. Leofrecemos
el importe bruto, sin tener en cuenta
la retencin, y el importe neto, es de-
cir, lo que cobrar tras deducir la re-
tencin que practica Hacienda, y que
es la cantidad que finalmente usted
va a disponer.
Calculeel valor de su piso
Elvalor de mercado de los pisos no es
un dato matemtico y exacto, pero
con esta calculadora le proporciona-
mos un valor de referencia que usted
puede utilizar para tomar sus decisio-
nes. Encambio, si est pensando en
alquilar un inmueble y desea saber
cul ser su rendimiento anual, no
tiene ms que indicar el valor actual
de su inmueble, la renta mensual
que piensa cobrar por el mismo y los
gastos a su cargo. Le ofrecemos el
importe bruto sin tener en cuenta los
impuestos a pagar por esta renta.
www.ocu.org/inversores
 ahorro mensual?
Cunto dinero necesita ahorrar cada mes para constituirse
un determinado capital dentro de unos aos?

Silo que usted desea es constituirse un capital poco a poco, bien

partiendo de una pequea cantidad ahorrada o bien desde cero, a
travs de esta calculadora le indicaremos la cantidad que
debera ahorrar cada mes para, al final del plazo estipulado, obtener la
cantidad que desea.
Veamosun ejemplo concreto: usted desea obtener un capital
de 60.000euros y cuenta con un ahorro inicial de 3.000euros;
est dispuesto a ahorrar durante 15 aos y espera obtener por sus
ahorros un 4,5% de media anual neto (siguiendo por ejemplo la
distribucin de nuestra cartera global).
Paradisponer dentro de 15 aos de un capital con un poder de
compra actual de 60.000euros, es decir, de 80.752euros, teniendo
en cuenta una inflacin del 2% anual, deber ahorrar 268euros al
mes. Ojo!, ennuestros clculos, hemos supuesto que el importe de
su ahorro evoluciona al igual que la inflacin. Porlo tanto, su ahorro
mensual durante los 15 aos tambin deber incrementarse en funcin de la inflacin. Aspues, durante el primer mes, usted
deber ahorrar 268euros y durante el ltimo, la cantidad ascender a 360euros.

preciodel oro
Calculeel precio del oro por gramo

Aligual que otros metales, el oro tambin cotiza. Deestas

transacciones resulta el precio internacional del oro puro en
dlares por onza. Ahorabien, si usted est pensando comprar o
vender oro, lo que le interesar realmente es saber el precio del
metal dorado eneuros por gramo.
Paraello, no tiene ms que incluir el peso de la pieza de oro
que piensa vender (joya, lingote) y los quilates (unidad de
pureza del oro) y obtendr rpidamente el precio de mercado.
Eloro puro tiene 24 quilates, pero hay piezas de oro de 22
quilates (es decir, de las 24 partes en que pudiera dividirse, esa
pieza tiene 22 partes de oro y 2 de otros metales).
Utiliceel resultado de su clculo como referencia a la hora de
negociar el precio con el establecimiento de compraventa de oro.

rentadisponible
Apartir de una cierta cantidad de dinero y durante un plazo
determinado, desea saber con qu cantidad mensual puede contar
para complementar su pensin?

Eneste caso, partimos de una cantidad de dinero que usted ya tiene

ahorrada. Paraconvertir sus ahorros en una renta mensual esta
calculadora le ayudar a saber rpidamente qu cantidad podr cobrar
cada mes durante el plazo que usted establezca.
Pongamospor ejemplo que usted dispone de un capital ahorrado de
60.000euros que piensa dedicar en su totalidad a complementar su
pensin de jubilacin. Compruebelo fcil que resulta saber cunto dar
de s este ahorro actual durante un plazo de 10 aos. Considerandouna
inflacin anual durante ese periodo del 2% de media anual y estimando
que usted obtiene por sus ahorros un rendimiento del 3% de media
anual (dado que necesita el dinero cada mes, la mejor opcin sera un
fondepsito), cobrara una renta mensual de 512,37euros.

www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 15

 En la prctica

Accionesextranjeras

ahorre un buen pellizco!

Invertir en cotizadas forneas a travs de un Los ADR dan al inversor los mismos
derechos econmicos (dividendos, parti-
ADR le permitir pegar un buen tijeretazo a cipacin en ampliaciones de capital) y
los altos costes de compra. sociales (derecho a voto) que las acciones
que los respaldan.
Se pueden comprar en bolsa como
cualquier otra accin americana. Suva-
lor evoluciona en lnea con lo que hagan
sus acciones de referencia en su mercado
original, con la salvedad de que los ADR
cotizan y reparten dividendos en dla-
resUSD.
Uncaso prctico
Comosabe, en OCU inversores damos mu-
cha importancia a las acciones extranje-
ras dentro de nuestra estrategia de inver-
sin. Porello, hemos querido comprobar
si es ms interesante invertir directamen-
te en esas acciones o hacerlo a travs de
ADRs. Ylo cierto es que los ADRs salen

C
ganando, ya que a la comodidad de po-
adavez son ms las empresas que denses pudieran invertir en acciones der operar con un solo intermediario, se
miran fuera de sus propias fronteras extranjeras y se pudieran ahorrar los in- suma el posible ahorro de costes del que
para prosperar: las hay que exportan convenientes del tipo de cambio, lengua y se podr beneficiar. P. ej., uninversor es-
sus productos, que establecen sedes horario distintos paol que invirtiera 5.000 en Novartis
en nuevos mercados oque optan por co- Cada ADR equivale a un nmero de ac- a travs de ADRs comprados en la Gran
tizar en bolsas de otros pases. Aterrizaren ciones de una empresa extranjera, ya sean Manzana y los vendiera al cabo de un ao
un parqu extranjero permite a cualquier mltiplos (1 ADR=10 acciones) o fracciones se gastara hasta un 13% menos que otro
compaa mejorar su visibilidad, diversi- (1 ADR = 0,5 acciones). que lo hiciera comprando acciones de la
ficar su base de accionistas y, en muchos Para que puedan emitirse, hace falta compaa en su bolsa de origen, es decir,
casos, contar una herramienta adicional que un banco estadounidense acte como en Zurich (vea grfico).
para financiar operaciones corporativas. depositario. Portanto, esta entidad ser la
Puestasa elegir, muchas empresas ponen que compre las accio-
sus ojos en la bolsa estadounidense, pero nes extranjeras que costemedio de operar en cada mercado (en euros)
su legislacin complica mucho la posibili- respaldan a los ADR Lascifras se corresponden a un caso 193,68
dad de que una empresa extranjera pueda y actuar como enla- como el que le planteamos 190,40
cotizar directamente en su parqu. Deah, ce entre la compaa en nuestro anlisis.
que muchas compaas opten por una va extranjera y el mer-
alternativa, la de los American Depositary cado americano: di-
Receipts, los ADR. Pero, en qu consiste fundir la informa-
179,60
exactamente este instrumento? Y de qu cin de la empresa, 177,98
forma puede sacarle jugo el pequeo in- mantendr el regis-
versor? tro de los tenedores 173,20 173,30 173,40 173,46
171,34
de ADR, repartir los
Ques un ADR dividendos y velar
Los ADR son certificados de propiedad por el cumplimiento
de acciones de sociedades no estadouni- de los requisitos de
denses que s pueden cotizar en Estados informacin y trans-
Unidos. Secrearon hace casi un siglo para parencia que impone Nyse Amsterdam Paris Francfort Milan Londres Helsinki Lisboa Zurich
(EE.UU.) (Holanda) (Francia) (Alemania) (Italia) (Reino Unido) (Finlandia) (Portugal) (Suiza)
facilitar que los inversores estadouni- la ley americana.

16 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 ADRpara acciones recomendadas
Nombre bolsade origen isinadr ratio bolsade Ee.uu consejo

ArcelorMittal Amsterdam US03938L1044 1=1 NYSE Mantener

ING Amsterdam US4568371037 1=1 NYSE Mantener
Aegon Amsterdam US0079241032 1=1 NYSE Comprar
Portugaltelecom Lisboa US7372731023 1=1 NYSE Comprar
AstraZeneca Londres US0463531089 1=1 NYSE Mantener
GSK Londres US37733W1053 1=2 NYSE Comprar
Vodafone Londres US92857W2098 1=10 NASDAQ Comprar
BTGroup Londres US05577E1010 1=10 NYSE Mantener
Barclays Londres US06738E2046 1=4 NYSE Mantener
Eni Milan US26874R1086 1=2 NYSE Mantener
TelecomItalia Milan US87927Y2019 1=10 NYSE Mantener
Sanofi Paris US80105N1054 2=1 NASDAQ Mantener
Veolia Paris US92334N1037 1=1 NYSE Comprar
Stmicroelectronics Paris US8610121027 1=1 NYSE Mantener
Novartis Zurich US66987V1098 1=1 NYSE Comprar
Elratio indica el nmero de acciones a las que equivale cada ADR. Enalgunos casos puede tratarse de mltiplos, como en Telecom Italia (su ADR equivale a 10 acciones), y en otros, de
fracciones. (Datos a 31/03/2013).

Debe tener en cuenta que, dentro de
una misma entidad, puede haber gran-
des diferencias entre el coste de comprar
una accin espaola o el de hacerse con
una extranjera. Yms an si su interme-
diario es un banco o una caja, que son los
que aplican las comisiones ms elevadas.
Esos, incluso en un mismo intermediario,
comprar en la bolsa americana general-
mente es ms econmico que hacerlo en
otras muchas bolsas extranjeras.
Adems, existe una gran distancia entre
utilizar unos operadores u otros. Porejem-
plo, siguiendo en ejemplo que le plante-
bamos antes, si comprramos las acciones
de Novartis con el BBVA (el operador ms
caro), tendramos que pagar 454euros
ms que si comprramos su equivalente
en ADRs en la Bolsa de Nueva York y uti-
lizando uno de los operadores ms bara-
tos: los intermediarios online Oreyitrade
(911269055; www.oreyitrade.com) y
Clicktrade (911442832; www.clicktrade.
es). Dehecho, si un perfil como el de nues-
tro ejemplo de inversor hubiera utilizado
cualquiera de estos dos operadores, se ha-
bra ahorrado ms de un 80% respecto al
coste medio de los operadores en Espaa.
acciones directamente en la bolsa de origen. VODAFONE
Portanto, tendr una retencin del fisco lo- cotizacinde la accin
cal (del mercado de origen de la accin) que, y de su adr
en el caso de Suiza sera del 35%, en el de
Italia, del 27% Ya sta tendr que sumar la Como se aprecia en el primer grfico
retencin espaola, que ser del 21%. Esos, en base 100, la evolucin en libras
la deduccin por doble imposicin interna- esterlinas de la accin de Vodafone en
la Bolsa de Londres (l. azul) y de su ADR
cional prevista en su declaracin de la renta
(l. roja) es prcticamente idntica.
le compensa por las retenciones practicadas
En el segundo, la accin (l.azul) y su
fuera de nuestras fronteras hasta un deter- ADR (l.roja) siguen la misma evolucin,
minado mximo (suele ser del 15%). cada una en su divisa de referencia.
La infravaloracin del dlar frente
aleuro (y otras monedas) tambin es una 105
100
baza de los ADRs? No, lo importante ser la
95
evolucin que tengan sus acciones de refe- 90
rencia en su divisa de referencia. Porejem- 85
plo, en el caso de Vodafone, la evolucin de 80
la libra esterlina frente aleuro. 75
Cmo s qu ADR debo comprar? Exis- 70
tendistintos tipos de ADRs para una misma 65
60
accin y cada uno de ellos implica distintos
55
niveles de riesgo y liquidez. Enla tabla ad- 50
junta encontrar una lista de los ADRs de 2008 2009 2010 2011 2012 2013
las acciones extranjeras que recomenda-
mos con consejo de compra o de mantener. 200 40
Nocompre nunca nada sin saber qu est 190
comprando; limtese a los ttulos que hemos 180 35
verificado para usted. Tengaespecial cui- 170
dado con los ADR- OTC non Nasdaq (over 160 30

Ala hora de operar the counter o fuera de mercado). Setrata de 150

140 25
La fiscalidad de los ADRs es distinta a la ttulos emitidos a iniciativa del banco de-
130
de una accin extranjera? No, en este caso positario sin un acuerdo previo (y sin nin-
120 20
no cambia nada. Losdividendos de sus ADRs guna responsabilidad comprometida) con
110
no escapan de la doble imposicin que su- la empresa emisora. Portanto, implica un
100 15
fren las acciones extranjeras. Lasretencio- alto riesgo y deberan estar reservados a los 2008 2009 2010 2011 2012 2013
nes son las mismas que si usted comprara inversores cualificados.

www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 17

 fOndos

Fondosde inversin de bajo riesgo

GESTIONESU LIQUIDEZ CON FONDOS

Saqueprovecho del dinero que tenga destinado a su reserva
de liquidez apostando por fondos de inversin de bajo riesgo.

A
ese dinero que de forma continua
necesita tener ms a mano, por si
p.ej. lesurge un imprevisto, tam-
bin debe buscarle un buen destino.
Olvdesepor tanto de meterlo debajo del
colchn, de dejarlo dormir en una cuenta
corriente o incluso de colocarlo en una
cuenta remunerada. Invirtindoloen cier-
tos fondos le saldr mucho ms a cuenta.
En cules?

Rendimientosa la baja disponible en Renta 4 a partir de 10eu-

Decisioneserrneas
Ustedha de tener una reserva de liquidez
lista para cualquier imprevisto. Perono
por ello ha de renunciar a sacarle el mxi-
mo jugo. Quedaclaro, por tanto, que te-
nerla debajo del colchn no le dar rdi-
to alguno. Tampocosern nada del otro
mundo las cuentas corrientes elegidas por
muchos para tal fin. Yes que tendr com-
pleta disponibilidad para su dinero pero
nulo rendimiento. Encuanto a las cuentas
de alta remuneracin, aunque s podr sa-
carles rendimiento ser solo durante un
tiempo determinado, por lo que tampoco
ser una solucin para el largo plazo con
la que poder sacar partido plenamente a
su liquidez.
Atravs de fondos
Paratal fin, creemos que lo mejor es inver-
tir su liquidez a travs de fondos de inver-
sin. Deeste modo adems podr sacar
partido del diferimento fiscal del que go-
zan los traspasos entre ellos. Perono todos
valen: para este caso solo sern acordes al
objetivo que perseguimos aquellos que le
permitan disponer de su dinero cuando
lo necesite sin gasto alguno (esto es, sin
Habida cuenta de la tendencia bajista de
los tipos de inters de la deuda pblica es-
paola a corto plazo, los fondos monetarios
eneuros que solo invierten en estos ttulos
(como es el caso del Mutuafondo Dinero A
o del Fonditel Dinero), aunque son los ms
seguros, tambin sern los que se vean ms
penalizados: su rendimiento apenas supe-
rar el 1% en los prximos doce meses.
Entre los monetarios que tambin de-
dican una parte de su cartera a la deuda
a corto plazo privada, el rendimiento su-
mar algunas dcimas y el riesgo, aunque
algo mayor, no es relevante (siempre que la
deuda privada no tenga gran protagonis-
mo en sus carteras). Esel caso del Open-
bank Corto Plazo con el que podr optar
a rendimientos cercanos al 2% en el prxi-
mo ao. Ahorabien, a da de hoy creemos
que tiene opciones mejores asumiendo un
riesgo similar al de este ltimo fondo.
Ahorala mejor alternativa es
Nosreferimos a los fondepsitos, que in-
vierten la mayor parte de su patrimonio
en estos productos bancarios y con los que
podr optar a rendimientos que rondarn
el 3% en los prximos doce meses entre los
ros. Noobstante, tambin puede optar
por el Caja Murcia Fondepsito Plus
(ES0158949034), desde 600 euros dis-
ponible en las entidades de Banco Mare
Nostrum, o por el AC Fondepsito
(ES0106933031) que encontrar desde
1.000euros en el Supermercado de Fondos
OCU y en el que tendr derecho a la devo-
lucin de parte de la comisin de gestin.
MONETARIOSEN EUROS
RENDIMIENTOSEN EL LTIMO AO
DE LOS MEJORES
Conun buen fondepsito rentabilizar
su liquidez ms que con otros monetarios
y slo con un poco ms de riesgo.
3,4%
2,8%
2,6% 2,5%
1,4%
0,7%
Renta 4
Monetario
Fonditel
Dinero

Mutuafondo
Dinero

Openbank
CP

CM Fondepsito
Plus

AC
Fondepsito

comisiones de reembolso) y sin correr mejor gestionados. Esos, su riesgo es ligera-

apenas riesgos. Losfondos monetarios mente mayor al de un monetario normal.
eneuros cumplen ambas caractersticas. Actualmente nuestro favorito es el
Esos, no son todos iguales. Renta 4 Monetario (ES0128520006),

18 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 EstraTegia
Nuestrascarteras modelo globales

comoanillo al dedo Puedever ms informacin

sobre estos cambios en la seccin
de Carteras modelo de nuestra web
www.ocu.org/inversores

Ponemosa su disposicin nueve carteras financieras adaptadas

a distintos perfiles de riesgo y horizontes temporales con las que
podr obtener jugosas rentabilidades.

D
istribuir su patrimonio de Los resultados de nuestras selec-
la manera ms adecuada es
esencial para tener xito con
ciones hablan por s solos. Enmar-
zo, todas nuestras carteras acumu-
DEFENSIVA
sus inversiones. Para ello, laron ganancias, rondando el 1% Espaa Obligaciones EURO
debera saber qu peso debe dar a de media. Aunque es en el largo
acciones y obligaciones, y en qu donde muestran toda su vala: por 5%
divisa debe hacerlo. Yno solo eso: ejemplo, nuestra tradicional car- 10%
tambin debe tener en cuenta el tera global (neutra a 10 aos) acu- Gran Bretaa 15%
riesgo que est dispuesto a asu- mula un rendimiento medio anual
mir y el plazo al que desea invertir. del 8% desde su creacin, en 1993, Estados
Paradar respuesta a estas necesida- frente al 6% de su referencia. Unidos 5%
des, en OCU inversores le ofrecemos Para seguir obteniendo buenos
nueve carteras financieras con dis- resultados, a principios de abril China 5%
tintos perfiles de riesgo (defensivo, propusimos algunos cambios en
neutro y dinmico) que invierten todas nuestras carteras: en gene- 5%
30%
a distintos plazos (5, 10 y 20 aos). ral, damos un menor peso a las Obligaciones
Obligaciones
estadounidenses 5%
Enestas pginas, podr consultar obligaciones, entre las que ganan espaolas
habitualmente la composicin de protagonismo las espaolas, para 20%
Obligaciones suecas
tres de estas selecciones para aque- las que le recomendamos com- Plan de la Mutua
llos con vistas a 10 aos segn su prar directamente las obligaciones
perfil, pero en la seccin Inversio- del Tesoro en la prxima subasta. Acciones 30%
Obligaciones 70%
nes con riesgo > Carteras modelo Encuanto a las acciones, aumentan
de nuestra web tendr acceso a to- las britnicas en detrimento de las
das ellas. estadounidenses.
DINMICA
Espaa Obligaciones EURO
Espaa Obligaciones EURO

Neutra 5% 5%
5% 5%
Obligaciones
Gran espaolas
Bretaa 20%
Gran Bretaa 20%

Obligaciones Estados
30%
30% espaolas Unidos 5%
Estados Unidos 5%

China 10%
China 10%
5% 20%
Obligaciones
5% 20% estadounidenses
Plan de la Mutua
Obligaciones estadounidenses Plan de la Mutua

Acciones 40% Acciones 40%

Obligaciones 60% Obligaciones 60%

www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 19

 Inversiones
CON riesgo
Acciones
una a una O mediante un fondo?
Parainvertir en bolsa, puede comprar
individualmente acciones o adquirir
participaciones de un fondo.
Qu es mejor?
inversionescon riesgo
Se ha planteado alguna vez invertir
en bolsa? Sila respuesta es afirmati-
va, puede que la primera opcin que
se haya pasado por la cabeza sea la de
la de invertir directamente en acciones.
Sinembargo, debe tener en cuenta que
existe otra alternativa: hacerlo a travs de
un fondo de bolsa. Ahorabien, cul es la
opcin que ms le conviene? Veamos.
Gestinindividual
Cuandoelige sus propias acciones, puede
concentrar su inversin en las ms in-
20 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013
teresantes y, por tanto, optar a mayores
beneficios si acierta. Unade las venta-
jas de esta opcin es que los costes son
menores a los de un fondo, siempre que
elija un intermediario con comisiones no
abusivas (puede verlos en la seccin Ele-
gir intermediario de nuestra pgina web
www.ocu.org/inversores). Adems,
las acciones permiten obtener una ren-
ta anual libre de impuestos gracias a la
exencin de los dividendos (vea OCU
Inversores n 545). Yno solo eso: si sigue
nuestros consejos, podr albergar la es-
peranza de obtener mejores resultados
en el largo plazo que la media de la bolsa
y que la mayora de fondos de acciones.
Ahora bien, si elige esta frmula sepa
que se expone a soportar prdidas a cor-
to plazo y que necesitar, al menos, unos
12.000 euros. En este sentido, recuerde
que recomendamos no destinar ms de
un 35% de sus inversiones a acciones;
por tanto, su capital mnimo debera ser
de unos 36.000euros.
Gestincolectiva
Alinvertir en un fondo de bolsa, puede op-
tar a una cartera diversificada de acciones
desde 1.000euros. Adems, no tendr que
preocuparse por (casi) nada: los gestores
del fondo seleccionan las acciones, com-
pran y venden segn su criterio, y cobran
comisiones por ello y ah es donde reside
su mayor debilidad! Yes que estos costes,
a menudo, son desproporcionados y se co-
men buena parte de su rendimiento, que
debera ir a parar al inversor. Adems, los
gestores suelen desperdigar las inversio-
nes entre un gran nmero de acciones y no
todas sus decisiones estn pensadas en fa-
vor del partcipe. Yes que con algunas tra-
tan cubrirse las espaldas (por ejemplo, con
derivados, que solo aportan ms costes y
ms riesgo) y con otras, frenan o aceleran
el ritmo para salir bien en los rankings de
final de ao (vea OCU Fondos n 191). El
resultado? Quela mayora de estos fondos
no solo no bate a la bolsa sino que suele
hacerlo mucho peor, salvo excepciones
(vea cuadro en pgs. 23a 26).
GESTINindividual
Siusted construye su propia
cartera de acciones
AFAVOR ENCONTRA
Exencinfiscal
Visitaal fisco tras
1.500euros en cada cambio (venta)
dividendos
Siacierta, obtendr Posibilidadde
grandes ganancias grandes prdidas
Menoresgastos Necesitaseguimiento
Posibilidadde Diversificarrequiere
especular un capital mnimo
Enla prctica
Diversificares esencial. Portanto, si opta
por la inversin directa, debera comprar
entre 6 y 10 acciones distintas como hace,
por ejemplo, nuestra cartera modelo.
Adems, recuerde que es imposible ga-
rantizar un resultado concreto con este
mtodo. Deah que, si sigue nuestros con-
sejos, deba conformarse con obtener algo
ms de la media del mercado. Porltimo
recuerde que la inversin directa en ac-
ciones no significa renunciar a los fondos
de inversin. Puedecompaginar ambos.
Incluso, en algunas acciones, los fondos
pueden resultar ms interesantes, como
ocurre con las chinas.
www.ocu.org/inversores
 Inversiones
CON riesgo
Nuestracartera de acciones

diversificay vencers
Puedever el valor diario de esta cartera
en nuestra web: inversiones con riesgo /
acciones/cartera modelo
en www.ocu.org/inversores

Enmarzo, nuestra seleccin de acciones logr batir al mercado.

Su secreto? Diversificacinsectorial y geogrfica.

L
acrisis de Chipre ha sido la
protagonista de marzo en
los mercados financieros.
El miedo a que la solucin
chipriota a la crisis se extienda
por otros pases con ms proble-
mas econmicos (Espaa, Ita-
lia) hahecho que los inversores
huyan de las inversiones con ma-
yor riesgo como la Bolsa espao-
la. Lahuda ha beneficiado sin
embargo a otras bolsas con me-
nos problemas aparentes. As, el
Buen comportamiento para los
valores britnicos de nuestra car-
tera. Vodafone, la accin de mayor Nuestracartera modelo
importancia en ella, repunta un
14,8%. Tambinhan destacado y su referencia eneuros
Sainsbury (+11,5%) y la farma- Nuestracartera naci en 1990. Sientonces alguien hubiese
cutica GlaxoSmtihkline (+ 7,6%). invertido en ella 6.000euros y hubiera seguido
Tampoco se han quedado nuestros cambios ahora tendra ms de 98.000euros frente
atrs las acciones norteamerica- a los apenas 30.000 de los que dispondra si hubiera invertido
nas, en especial Abbott (+6,4%) en el mejor fondo de acciones posible en cada momento
y la tecnolgica Intel (+6,5%). durante estos ms de 23 aos.
Por el contrario, las espaolas
han flojeado aunque no todas 140000

ndice total de la Bolsa de Madrid por igual. Mientrasque Telef- 140000

se deja en el camino un 4,2% nica repunt un 4,9% gracias al 120000

(un - 3,8% el Ibex 35), mientras buen tono del sector de las tele- 120000
100000
que el conjunto de las grandes cos en Europa, Iberdrola cedi
100000
empresas de la zonaeuro (ndi- un 4,2% y Repsol un 2,8%. 80000
ce Eurostoxx 50) apenas cede un Con todo ello, el peso de las 80000

0,4%. Enel lado contrario est acciones espaolas en nuestra 60000

la bolsa estadounidense. (+3,6%) cartera sigue contenido (23,2%). 60000

40000
que adems se ha beneficiado de Las acciones britnicas son 40000
la debilidad deleuro, lo que hace las que ms pesan en la misma 20000
que finalmente esa subida haya (35,9%) mientras que las esta- 20000

sido del 5,5% para un inversor dounidenses llegan al 30,5%. 0

1990

1991

1992

1993

1994

0
1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014
de la zona euro. Porsu parte, tenemos un 10,4%
1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014
- unos 10.200euros - en liquidez
Nuestra cartera Su referencia
Diversificacinexitosa esperando una buena ocasin Nuestra cartera Su referencia
Las dudas en las bolsas de la para poder invertirlos.
zona euro han beneficiado a
otras ms tranquilas.

Sudistribucin Tecnolgicas

5,2%
eslo que se anota nuestra
cartera en el mes de marzo frente
al 4,2% de su referencia.
9,2%
Telecomunicaciones
AbbottLaboratories (EE.UU) 7,0% Liquidez 26,1%
AT&T (EE.UU) 5,8% 10,4%
Chevron(EE.UU) 8,5%
GlaxoSmithKline(R. Unido) 10,2% Distribucin
Iberdrola(Espaa) 3,2% 11,4%
Intel (EE.UU) 9,2%
Repsol(Espaa) 13,9%

14,6% Sainsbury(R. Unido)

Telefnica(Espaa)
VodafoneGroup (R. Unido)
11,4%
6,0%
14,4%
Farmaceticas
17,2%
Energticas
25,7%

esla revalorizacin media anual

obtenida por la misma desde su Liquidez 10,4%
creacin all por 1990.

www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 21

 fOndos

Comentariomensual

enmarzo, el verde sigue de moda

Losavances se imponen tanto en los fondos de acciones como
en los de obligaciones, aunque con algunas excepciones.

Las peores noticias llegaron de los mercados perifricos, a los

que les pas factura el rescate de Chipre. Porejemplo, la bolsa
espaola no lleg a los extremos del parqu griego, pero cerr
con prdidas cercanas al 4%. Estoexplica que 8 de los 10 fondos
de nuestras tablas con peores resultados en marzo correspondan
a esta categora. Afortunadamente, los fondos con una mejor
gestin, como el Aviva Espabolsa limitaron sus prdidas a poco
ms del 2%.

Obligaciones: los tipos y eleuro, a la baja

En la zonaeuro y en los principales pases desarrollados (EE.
UU., ReinoUnido, Suecia, Australia, Japn), las obligaciones a
todos plazos repuntaron al alza. Asu favor jug la tendencia a la

M
arzofue un mes de alegras generalizadas para los fon- baja mostrada por los tipos de inters, salvo en Espaa, Italia y
dos de inversin, tanto para los que invierten en acciones Portugal, donde repuntaron ligeramente. Esedescenso impact
como para los que lo hacen en obligaciones. Dehecho, positivamente en el precio de las obligaciones, del que sacaron
entre los fondos que incluimos en nuestras tablas, 3 de tajada los fondos de inversin que apuestan por ellas.
cada 4 cerraron el mes en positivo. La razn? Porun lado, las Los fondos que optaron por obligaciones extranjeras lograron
subidas de las bolsas, que cerraron el mes con un avance supe- un beneficio extra: el del efecto divisa. Yes que eleuro se debi-
rior al 3%. Y, por otro, el mercado de obligaciones, que tambin lit frente a las principales monedas durante el mes de marzo.
repunt un 1,5%. Porejemplo, tanto el dlarUSD como la libra esterlina se apre-
ciaron cerca de un 2% respecto a la moneda comn, y la corona
sueca, en torno a un 1%.
elpalmars del mes
Losfondos que ms suben y bajan en marzo fondosde acciones
suben bajan losprincipales mercados de acciones en marzo
Losmercados de acciones cerraron marzo con ganancias
DexiaEq. LBiotech. C +10% BankiaBolsa Espaola -8,3% generalizadas para el inversor eneuros. Perono todos sonrieron.
6,6%
5,7%
UBSEF Health Care P +7,7% Renta4 Europa Este -6,6%
2,5% 2%
BKndice Japn +7,5% Sabadell BS Espaa Div -5,2% 0,2% -3,8% -3,8% -13,5%
Japn EEUU Reino India Hong
Unido Kong
Acciones: subidas pero no para todos
En marzo, el verde se impuso en la mayora de las plazas. Poren- Rusia Espaa
cima de todas destacaron los mercados de acciones japons y es-
tadounidense (vea grfico). Porsectores, los fondos que apuestan
por el farmacutico, sobre todo a nivel global, fueron los que ce-
rraron marzo con ms alegra. Entreellos, los que invirtieron en
firmas biotecnolgicas para poner algo de picante en su cartera Grecia
lograron un mejor resultado.

22 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 CUADRO
de fondos

CUADRO DE FONDOS Comercializado

Comisiones
Valor a
Variacin
(en%)
Rendimiento
Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes
Variacin 1 ao 3 aos 5 aos
Comisiones Rendimiento
Comercializado Valor a (en%) Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes 1 ao 3 aos 5 aos

Acciones Espaolas Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo medio-alto -3.8 12.0 -1.3 -4.6 100 3
Bolsa correcta. Escoja siempre los fondos mejor valorados.
Aviva Espabolsa (l) Inversis Banco 2000 EUR 0.00 0.00 0.54 18.63 EUR -2.1 15.2 3.2 1.3 113 Comprar
Bankia Bolsa Espaola Bancaja (Bankia) 100 EUR 0.00 2.00 2.15 733.37 EUR -8.3 -0.3 -7.2 -4.7 76 Vender
Bankia S&MC Espaa Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 0.00 2.15 210.58 EUR -4.1 Mantener
Barclays Bolsa Esp. Sel. Barclays Bank 601 EUR 0.00 2.00 2.45 11.48 EUR -4.1 13.0 -0.4 -6.8 23 Vender
BBVA Bolsa ndice Supermercado OCU 1000 EUR 0.60 0.00 1.30 15.97 EUR -3.8 5.0 -5.3 -5.4 79 Vender
Bestinver Bolsa (l) Bestinver 6000 EUR 0.00 3.00 1.88 39.93 EUR -1.8 18.1 2.8 0.2 105 Comprar
Bolsalder GVC Gaesco Gestin 1 U.P. 0.00 0.00 2.40 6.63 EUR -4.5 -3.6 -12.4 -11.5 10 Vender
ESAF Renta Variable Banco Pastor 100 EUR 0.00 0.00 1.62 79.20 EUR -3.3 7.7 -5.8 -4.5 83 Vender
Eurovalor Bolsa Banco Popular 600 EUR 0.00 0.00 2.25 231.33 EUR -4.0 8.0 -4.0 -5.8 71 Vender
Fidelity Iberia A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 47.01 EUR -4.5 17.9 1.2 -2.3 88 Mantener
Fonbilbao Acciones (l) Seguros Bilbao 1 U.P. 0.00 0.00 1.55 45.72 EUR -2.5 8.8 -2.9 -3.5 89 Mantener
Foncaixa Bolsa Espaa Supermercado OCU 600 EUR 0.00 0.00 2.40 28.37 EUR -2.9 7.8 -2.1 -6.0 10 Vender
Gesconsult RV FI (l) Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.38 26.99 EUR -4.8 5.4 -2.5 -3.9 67 Vender
Mediolanum Espaa RV S (l) Banco Mediolanum 50 EUR 1.50 0.00 2.15 11.65 EUR -4.3 Mantener
Metavalor (l) Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.20 285.55 EUR -4.8 2.7 -5.5 -4.5 63 Vender
Mirabaud Funds Eq. Spain Mirabaud Finanzas 1 U.P. 0.00 0.00 1.50 18.45 EUR -4.8 6.7 -2.2 -2.4 89 Mantener
Sabadell BS Espaa Div. (l) ActivoBank 200 EUR 0.00 0.00 2.20 11.92 EUR -5.2 6.0 -3.5 -5.2 74 Vender
Santander Acc Espaolas A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 2.45 13.54 EUR -3.9 9.8 -4.2 -4.9 81 Vender
Segurfondo Renta Variable Inverseguros Gest. 1 U.P. 0.00 0.00 1.45 112.04 EUR -2.3 5.3 -5.1 -5.0 78 Vender
Selectiva Espaa Ahorro Corporacin 1000 EUR 0.00 1.00 2.04 18.42 EUR -4.3 5.8 -5.8 -6.1 72 Vender

Acciones Zona Euro Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo medio-alto 0.1 12.9 3.3 -1.0 100
Para los que quieren diversificar sin asumir riesgo de tipo de cambio. Predominan acc. francesas, alemanas, holandesas e italianas.
Bestinfond Bestinver 6000 EUR 0.00 3.00 1.79 123.04 EUR 2.3 17.5 8.6 7.1 128 Mantener
BGF Euro-Markets E Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.50 17.65 EUR -0.7 18.0 6.5 2.6 110 Mantener
Fidelity Euro Blue Chip E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 16.99 EUR 0.3 18.7 6.2 0.4 91 Vender
Foncaixa Bolsa Euro Supermercado OCU 600 EUR 0.00 4.00 2.20 23.07 EUR -0.4 8.3 -1.6 -4.1 54 Vender
Foncaixa Bolsa SC Europa Supermercado OCU 600 EUR 0.00 0.00 2.40 8.89 EUR 0.1 7.8 Vender
ING L Inv. EUR High Div X Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 315.44 EUR -1.3 3.1 -3.6 -3.8 56 Vender
Santander Acciones Euro Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 2.45 2.45 EUR -0.4 6.6 -0.8 -2.3 66 Vender
UBS EF Euro Countries P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 1.44 110.30 EUR 0.2 9.6 0.0 -3.5 65 Vender

Acciones Britnicas Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo medio-alto 2.5 14.6 9.8 5.2 100 3
Bolsa barata y divisa con potencial. En torno al 25% en el sector financiero, 20% en el energtico y sobre el 20% en el sector de bienes de consumo.
Aviva I. UK Eq. Focus Ax Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 12.38 GBP 2.5 14.5 12.7 6.0 74 Vender
BNY Mellon UK Eq. A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 1.20 EUR 5.3 14.3 9.2 4.6 84 Vender
Cazenove UK Equity B EUR Renta 4 5000 EUR 0.00 0.00 1.50 3.43 EUR 4.0 27.5 20.8 12.7 134 Comprar
Dexia Eq. L UK C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 295.50 GBP 2.7 10.6 7.1 4.6 86 Vender
Ignis Cartesian A Acc GBP Inversis Banco 2500 EUR 0.00 0.00 1.75 1.40 GBP 3.5 13.3 19.3 8.4 111 Comprar
M&G Recovery Euro A Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 23.19 EUR 2.6 3.3 8.2 5.5 78 Vender
MFS UK Equity A1 GBP Inversis Banco 2500 EUR 0.00 0.00 1.05 7.46 GBP 3.9 17.1 13.1 8.8 118 Mantener
MFS UK Equity A1 USD Inversis Banco 5000 EUR 0.00 0.00 1.05 14.48 USD 4.0 16.8 13.0 9.0 114 Mantener
Newton Higher Income Fund Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 58.47 p. 5.3 14.8 9.6 5.1 91 Vender
SISF UK Equity B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.25 3.28 GBP 2.5 15.4 11.8 5.1 75 Vender
Threadneedle UK Growth C1 Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.50 73.26 p. 5.3 18.1 14.7 7.3 102 Comprar
Threadneedle UK Mid 250 Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.50 162.96 p. 3.8 23.3 17.0 8.8 87 Mantener

Acciones Europa del Este Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo muy alto -2.3 -1.3 0.6 -4.2 100
La inversin en esta regin a nivel global no nos parece interesante. Apueste mejor por Rusia.
Aviva I. EU Converg. Eq. Supermercado OCU 2500 EUR 0.00 0.00 1.70 4.13 EUR -1.6 7.2 -2.9 -5.1 23 Vender
Eurovalor Europa del Este Banco Popular 600 EUR 0.00 0.00 1.50 264.41 EUR -1.1 2.6 -0.7 -3.8 74 Vender
Parvest Eq. Eu. Conv. C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 102.78 EUR -3.9 1.5 -5.2 -7.7 1 Vender
Renta 4 Europa Este Renta 4 10 EUR 0.00 0.00 1.47* 18.00 EUR -6.6 -6.8 -6.6 -8.3 24 Vender
UBS EF Central Europe P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 1.87 159.87 EUR -3.7 -1.6 -6.0 -6.8 1 Vender

Otras Acciones Europeas Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo alto 1.0 14.0 6.4 2.0 100
Fondos que invierten en acciones de toda Europa o de un pas europeo determinado: Francia, Italia, Alemania, etc. Preferimos los fondos de acciones de la zona euro.
Aviva I. French Equity Supermercado OCU 2500 EUR 0.00 0.00 1.50 3.16 EUR -1.2 5.8 -3.0 -3.4 39 Vender
Dexia Eq. L Germany C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 335.92 EUR 0.6 11.3 6.9 2.8 82 Vender

www.ocu.org/inversores OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 23

 CUADRO de
FONDOS

Variacin
Comisiones Rendimiento
Comercializado Valor a (en%) Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes 1 ao 3 aos 5 aos

Dexia Eq. L Netherlands C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 229.74 EUR 2.1 9.5 1.3 -3.3 74 Vender
Fidelity Eur. Dyn. Gwth E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 31.40 EUR 2.9 21.5 11.4 5.2 101 Vender
Fidelity Europ. Growth A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 10.88 EUR 3.6 12.8 5.2 1.2 74 Vender
Fidelity Italy A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 24.05 EUR -2.4 9.9 -1.9 -5.0 91 Vender
Fidelity Switzerland A Ac Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 9.81 CHF 2.0 19.8 6.9 5.5 45 Vender
Skandia Swedish Growth A1 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 24.45 SEK 1.1 17.4 14.0 10.1 71 Vender

Acciones Rusas Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo muy alto -3.8 -8.3 -0.9 -3.5 100 3
Regin con gran potencial de crecimiento pero cuyo riesgo ahora nos parece excesivo.
BNPP L1 Eq. Russia Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75 99.29 EUR -3.4 -4.0 -0.3 -1.4 82 Comprar
DWS Russia Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00* 197.62 EUR -2.9 -7.2 -0.3 -13.9 1 Vender
Horizon Access Fd Russia Inversis Banco 1000 EUR 0.00 0.00 1.60 423.21 EUR -2.6 -5.8 -0.3 -3.6 65 Vender
JPM Russia A Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 12.07 USD -3.2 -3.8 -4.2 -7.2 11 Vender
JPM Russia A Dist Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 11.72 USD -3.2 -3.8 -4.2 -7.2 11 Vender
Pictet Russian Eq. R EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.30 47.55 EUR -3.3 -6.1 -3.9 -3.1 66 Vender

Acciones Indias Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo muy alto 0.1 0.6 -5.3 0.1 100 3
El potencial econmico y precios de las acciones son correctas. Principales sectores: financiero (25%), energtico (15%) y tecnolgico (15%).
BGF India (EUR) E Supermercado OCU 5000 EUR 0.00 0.00 1.50 15.49 EUR 1.2 3.5 -3.8 0.6 84 Vender
Fidelity India Focus A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 26.46 EUR 0.8 3.4 -0.1 0.9 69 Vender
Franklin India A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.00 21.48 EUR 0.9 3.2 0.2 6.1 126 Comprar
HSBC GIF Indian Eq. A Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 136.89 USD 0.1 2.4 -7.4 -2.0 33 Vender
SISF Indian Equity B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 114.35 USD 1.7 8.2 -0.7 2.6 99 Mantener

Acciones Sudeste Asitico Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo alto 0.3 12.8 8.5 8.1 100
Fondos que invierten en Malasia, Indonesia, Tailandia, etc. Los sectores que ms pesan son el financiero, tecnolgico e industrial.
Aberd. Gl Asia Pac. Eq A2 Openbank 500 USD 0.00 0.00 1.75 73.21 USD 0.6 13.1 10.9 10.6 84 Vender
AXA Ros. Pac. Ex-Japan Eq Supermercado OCU 5000 EUR 0.00 0.00 1.35 29.85 EUR 2.1 26.5 12.3 10.5 66 Vender
Fidelity Asean A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 34.71 USD 3.8 18.9 17.3 13.3 107 Vender
Skandia Pacific Equity A1 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 3.30 USD 0.6 15.5 11.7 9.7 80 Vender

Acciones Japonesas Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo alto 6.6 13.6 6.5 4.9 100
Bolsa demasiado cara, evtela por el momento. Gran peso del sector financiero y de bienes de consumo, seguido por el industrial y tecnolgico.
BK ndice Japn Supermercado OCU 601 EUR 0.00 0.00 0.90 471.45 EUR 7.5 20.2 2.7 -3.6 1 Vender
Parvest Equity Japan C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 3438.00 JPY 5.3 15.7 3.1 1.6 51 Vender

Acciones Chinas Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo muy alto -1.1 11.9 6.2 6.4 100 3
Oferta diversificada entre los mercados de China, Hong Kong y Taiwn. Preferimos los fondos que se decanten por el mercado hongkons.
Fidelity China Focus A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 41.61 USD -1.7 7.6 0.8 5.5 63 Vender
Fidelity Greater China A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 140.40 USD -1.0 14.6 6.4 8.1 94 Mantener
GAM Star China Eq USD Acc Renta 4 10000 EUR 0.00 0.00 1.50 18.54 USD -2.6 11.3 0.9 17.5 137 Comprar
SISF Hong Kong Equity A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 291.61 HKD -0.6 17.2 8.8 9.0 87 Comprar

Acciones Australianas Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo medio-alto 1.2 24.6 11.4 10.7 100
Bolsa correcta y pas con potencial pero con una divisa sobrevalorada.
Fidelity Australia Ac AUD Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 13.22 AUD 3.0 27.5 11.9 10.8 83 Vender
Parvest Eq. Australia C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 754.78 AUD 1.8 22.8 8.1 10.6 75 Vender
UBS EF Australia P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 1.20 801.59 AUD 3.1 29.2 10.3 10.9 81 Vender

Acciones Norteamericanas Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo medio-alto 5.7 18.4 14.7 10.6 100 3
El dlar americano est infravalorado y la bolsa se encuentra correcta. Los sectores financiero y tecnolgico estn muy representados.
Amundi Eq US Rel Value AU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.70 124.38 USD 5.7 23.0 13.2 7.3 43 Vender
Bankia Bolsa USA Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 4.00 2.15 4.28 EUR 4.7 11.9 8.1 5.2 44 Vender
BBVA Bolsa USA Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 2.45 12.11 EUR 5.7 15.3 11.4 7.3 69 Vender
BNPP L1 Eq. USA Growth N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 77.69 USD 5.0 9.9 10.9 10.9 86 Mantener
Janus US Twenty A USD Renta 4 2500 USD 0.00 0.00 1.25 15.52 USD 5.3 13.2 9.2 5.7 20 Vender
JPM US Value A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 14.64 USD 6.9 19.6 14.2 8.8 59 Vender
Threadneedle American DU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 15.68 USD 5.7 11.5 11.8 11.0 93 Comprar
UBAM NB US Equity Value A Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 1.00 807.50 USD 4.1 16.2 10.5 3.1 1 Vender
UBS EF Canada P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 1.20 739.45 CAD 2.7 4.6 2.1 3.2 62 Vender

24 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 Variacin
Comisiones Rendimiento
Comercializado Valor a (en%) Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes 1 ao 3 aos 5 aos

Acciones Latinoamericanas Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo alto 1.7 4.6 6.9 8.0 100
Regin demasiado arriesgada en su conjunto por ahora. Brasil da muestras de agotamiento.
Amundi Eq Brazil SU Supermercado OCU 1000 EUR 0.90 0.00 2.10 97.41 USD 0.6 -7.4 -2.6 5.6 99 Vender
BNY Mellon Brzl Eq. A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 1.30 EUR 0.6 -4.4 1.9 5.4 71 Vender
Fidelity Latin America E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 56.72 EUR 2.4 4.0 4.3 7.0 66 Vender
HSBC GIF Brazil Equity E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.25 31.32 USD 0.8 -4.8 -1.4 0.8 26 Vender
ING L Inv. Lat. America X Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 2366.99 USD 0.9 -4.1 -3.2 0.7 22 Vender
JPM Latin America Eq. A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.50 1.50 60.56 USD 1.8 4.6 4.9 5.7 47 Vender
Sant Acc Latinoamericanas Banco Banif 3000 EUR 0.00 0.00 2.35 28.43 EUR 1.6 -1.2 -2.0 0.8 17 Vender
SISF Latin American B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 47.80 USD 1.2 2.6 2.0 3.1 33 Vender
Templeton Latin America N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.40 42.88 USD -0.9 -3.2 -0.1 3.9 43 Vender

Acciones Emergentes Globales Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo alto 0.7 6.6 6.2 6.3 100
Invierten en Asia ( hasta 60%), Amrica Latina (hasta un 25%) y Europa del Este (hasta un 20%).
Bankia Emergentes Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 5.00 1.90 12.49 EUR 1.6 6.5 2.4 4.6 60 Vender
BNPP L1 Eq.Wld Emerging C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75 575.76 USD -1.6 -0.4 1.9 -0.2 14 Vender
Carmignac Emergents A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50* 768.41 EUR 0.3 5.7 8.7 5.8 74 Comprar
Mutuafondo Bolsas Emerg.A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.52 318.04 EUR -0.1 8.8 5.0 -2.5 36 Vender
UBAM Equity BRIC + A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.00 81.00 USD -1.4 5.3 2.8 4.4 50 Vender

Acciones Globales Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo medio-alto 3.2 14.7 9.7 6.8 100 3
Ofrece la oportunidad de invertir en acciones de todo el mundo a travs de un slo producto.
Bestinver Internacional Bestinver 6000 EUR 0.00 3.00 1.88 26.10 EUR 3.5 17.3 10.3 9.5 73 Mantener
BNY Mellon LT Global A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 1.43 EUR 3.4 14.0 9.4 Mantener
Carmignac Investiss. A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50* 931.18 EUR 2.6 7.8 5.0 6.1 50 Vender
Dexia Sus. World C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 19.34 EUR 4.3 16.1 9.2 4.7 68 Vender
DWS Akkumula Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.45 616.55 EUR 4.5 10.8 1.9 2.6 42 Vender
DWS Inv. Global Value A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 111.65 USD 3.8 9.6 5.4 3.2 49 Vender
Fonbilbao Internacional Seguros Bilbao 1 U.P. 0.00 0.00 1.90 6.31 EUR 2.8 9.0 4.4 2.1 42 Vender
M&G Global Growth EUR A A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75 17.90 EUR 3.3 16.2 8.2 6.4 78 Mantener
Mutuafondo Bolsa Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.52* 101.68 EUR -2.0 6.2 -0.3 0.5 1 Vender
Mutuafondo Valores A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.52* 184.94 EUR 0.4 16.1 2.3 2.4 15 Vender

Acciones Sector Telecom Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo alto 3.7 14.1 11.7 6.4 100 3
Con potencial de crecimiento limitado pero elevada rentabilidad por dividendo. En torno al 40% en EEUU, 20% en Reino Unido, 10% en Japn y el resto en la zona euro.
BNPP L1 Eq. Eu. Telecom Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 94.11 EUR 4.3 -0.8 -0.7 0.0 59 Vender
BNPP L1 Eq. Wld Telecom Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 482.71 EUR 6.0 16.3 11.5 6.3 81 Vender
Fidelity Gbl Telecom. E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 12.42 EUR 5.5 15.0 10.3 4.8 71 Vender

Acciones Sector Tecnolgico Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo muy alto 3.3 3.3 9.6 10.4 100
Nuestras previsiones para el sector son negativas. No compre de momento. Los fondos tecnolgicos que invierten en todo el mundo lo hacen sobre todo en USA y Japn.
Ibercaja Tecnolgico Ibercaja 300 EUR 0.00 2.00 2.10 1.76 EUR 3.9 0.4 0.4 Vender
Mutuafondo Tecnolgico Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.52* 62.48 EUR 2.2 8.9 11.8 10.1 70 Vender

Acciones Sector Financiero Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio-alto 2.3 21.4 6.9 2.9 100
Sector muy arriesgado en este momento. Mantenga pero no compre ms.
BK Sector Finanzas FI Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.60 450.82 EUR -2.1 12.2 -6.0 -7.5 1 Vender
Fidelity Gbl Fin Serv A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 21.41 EUR 3.4 23.0 7.4 3.4 79 Vender
ING L Inv. Bank&Insur. P Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 523.50 USD 2.7 19.6 3.2 -2.8 33 Vender

Acciones Sector Farmacutico Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo medio 7.6 34.0 17.6 15.8 100 3
Sector con potencial de crecimiento; apueste por la diversificacin. Los fondos europeos invierten sobre todo en Suiza (30%), Reino Unido y Alemania (20% cada uno).
Bankpyme Multisalud Bankpyme 100 EUR 0.00 1.50 1.85 9.98 EUR 6.2 31.8 13.4 14.2 54 Vender
BNPP L1 Eq. Europe HC Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 155.51 EUR 5.7 26.1 13.9 9.6 52 Vender
Dexia Eq. L Biotech. C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 274.56 USD 10.0 37.3 18.5 25.0 59 Vender
Fidelity Gbl HealthCare A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 22.33 EUR 6.3 24.3 11.4 11.3 48 Mantener
Pictet Generics R Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.30 153.69 USD 5.2 18.8 6.8 10.5 8 Mantener
UBS EF Health Care P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 2.04 156.75 USD 7.7 25.7 10.2 10.5 37 Vender

Acciones Sector Consumo Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo alto 4.8 22.1 17.4 13.5 100 3
Preferimos el subsector de bienes de consumo no cclicos (alimentacin y bebidas, farma., etc.). Fondos mundiales invierten en USA (70%), Japn (15%) y Reino Unido (10%).
BNPP L1 Eq. Eu. Cons. Gds Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 208.83 EUR 5.3 23.2 14.1 9.7 69 Comprar
BNPP L1 Eq. Wld Cons. Gds Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 527.45 EUR 5.7 21.6 14.3 10.1 58 Mantener

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 CUADRO de
FONDOS

Variacin
Comisiones Rendimiento
Comercializado Valor a (en%) Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes 1 ao 3 aos 5 aos

Construccin e inmobiliario Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio 0.7 15.6 6.3 -2.9 100
Fondos que invierten en acciones del sector inmobiliario, constructor o en acciones de ambos sectores.
AXA Aedificandi C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.39 295.66 EUR 0.4 13.8 4.9 -0.4 94 Vender
Ibercaja Sec.Inm. A Ibercaja 300 EUR 0.00 2.00 2.10 14.87 EUR 1.4 15.4 6.0 -0.2 1 Vender
ING L Inv. Eur. R. Est. X Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00 675.31 EUR -0.1 12.2 6.3 0.6 97 Vender
Robeco Property Eq. D Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50* 117.76 EUR 2.8 18.6 12.7 6.6 75 Vender

Acciones Sector Utilities Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio 3.8 6.8 1.9 0.2 100 3
Sector defensivo con buen potencial de crecimiento.
BNPP L1 Eq. Eu. Utilities Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 136.28 EUR 1.3 1.1 -4.2 -6.6 93 Vender
Ibercaja Utilities A Ibercaja 300 EUR 0.00 2.00 2.20 10.04 EUR 2.1 -1.5 -6.1 -2.9 41 Vender

Acciones Otros Sectores 100

Incluye fondos que invierten en oro, materias primas, recursos naturales, etc. Suelen ser sectores muy voltiles solo aptos para inversores con gusto por el riesgo.
Amundi Eq. Gold Mines AE Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.70 67.24 EUR 1.7 -23.6 -8.2 -2.8 58 Mantener
BGF World Gold (EUR) E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75* 30.53 EUR -0.6 -19.6 -3.4 -1.4 44 Mantener
BGF World Mining E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.75 47.54 USD -4.6 -18.9 -9.0 -8.2 35 Vender
BNPP L1 Eq. Eu. Energy CC Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 201.33 EUR 0.7 -5.3 3.3 1.5 85 Comprar
JPM Gbl Nat. Resources D Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.50 2.50 10.30 EUR -2.2 -22.8 -8.3 -7.0 29 Vender
SISF Global Energy B Acc Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50 26.84 USD 1.4 -10.7 -5.3 -4.7 1 Vender

Obligaciones Espaolas Euro Corto Plazo mnimo aconsejado 1 - 3 aos - Riesgo bajo 0.3 5.0 3.6 4.4 100
Cartera compuesta por ttulos de deuda pblica espaola con un vencimiento inferior a 3 aos. Preferimos el medio plazo.
Bankia Fondtesoro LP Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 0.00 0.80 161.08 EUR -0.1 1.4 1.1 1.7 78 Vender
Renta 4 Fondtesoro CP Renta 4 10 EUR 0.00 0.00 0.35 88.68 EUR 0.1 2.9 1.7 1.5 92 Mantener

Obligaciones Euro Corto Plazo mnimo aconsejado 1 - 3 aos - Riesgo muy bajo 0.2 2.5 2.3 3.5 100
Vencimiento inferior a tres aos. Los que invierten en activos de emisores pblicos y privados podran interesar a aquellos menos conservadores.
BBVA Ahorro Corto Plazo BBVA 600 EUR 0.00 0.00 1.10 2143.80 EUR 0.0 1.0 0.8 1.1 104 Mantener
BBVA Bonos Corto Plazo Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.65 17.21 EUR -0.1 0.7 0.3 0.4 98 Mantener
Carmignac Securit A EUR Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.00 1624.09 EUR -0.2 2.9 2.5 4.2 115 Mantener
EDM Renta Inversis Banco 1000 EUR 0.00 0.00 0.66 10.44 EUR 0.1 1.8 Mantener
Foncaixa RF CP Bankpyme 1 U.P. 0.00 0.00 0.35 2197.09 EUR 0.1 2.2 2.3 2.4 115 Mantener
Mutuafondo Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.29* 30.50 EUR 0.3 5.4 2.4 2.8 93 Vender
Mutuafondo Corto Plazo Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.29 130.53 EUR 0.1 1.3 1.0 Mantener
Pioneer Euro Cash Plus E Supermercado OCU 3000 EUR 0.00 0.00 0.30 64.70 EUR -0.1 2.4 2.0 3.3 135 Mantener
Sabadell BS Rendimiento Banco Sabadell 300 EUR 0.00 0.00 1.05 11.43 EUR 0.2 2.6 1.8 1.9 118 Mantener

Obligaciones Espaolas Euro Medio Plazo mnimo aconsejado 3 - 5 aos - Riesgo medio-bajo 0.1 8.1 4.0 5.1 100 3
Invierten en ttulos de deuda soberana espaola con un vencimiento de entre 3 y 7 aos
Amundi Fondtesoro LP Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.83 191.17 EUR -0.1 6.3 2.8 3.8 66 Comprar
Foncaixa Fond. LP Premium Supermercado OCU 300000 EUR 0.00 0.00 0.49 7.62 EUR 0.1 5.4 2.8 3.8 Comprar
71

Obligaciones Euro Medio Plazo mnimo aconsejado 3 - 5 aos - Riesgo bajo 0.5 5.7 4.3 5.5 100 3
Invierten en activos de renta fija de emisores pblicos o privados, denominados en euros con un vencimiento entre 3 y 7 aos.
AXA WF Euro Credit Plus E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.90 15.32 EUR 0.2 8.3 4.9 6.4 97 Mantener
Barclays Bonos Corporat. Barclays Bank 600 EUR 0.00 1.00 0.85 7.24 EUR 0.3 4.7 1.0 2.5 91 Vender
BBK Bono BBK 600 EUR 0.00 0.00 0.75 9.69 EUR 0.2 4.1 2.8 3.6 104 Mantener
CPR 3-5 Euro SR S Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 0.60 574.70 EUR 0.1 4.1 1.9 Mantener
EDR Capital C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 5893.77 EUR 0.2 4.5 3.5 5.0 91 Mantener
EDR Eur Corp Bds Mid T. A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.80 237.96 EUR 0.4 3.0 3.2 4.4 95 Vender
EDR Eur Gov. Bds Mid T. A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.60 219.81 EUR 0.3 3.6 2.2 3.3 98 Comprar
Invesco Euro Corp. Bond E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.25 15.25 EUR 0.3 9.8 6.2 8.9 77 Vender
Oyster European Corp. Bds Renta 4 200 EUR 0.00 0.00 1.00 233.92 EUR 0.3 9.5 5.3 7.2 96 Vender
Parvest Bd Euro M Term C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.50 171.32 EUR 0.2 4.0 2.2 4.3 96 Mantener
SISF Euro Corporate Bd B Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 16.78 EUR 0.5 7.5 3.3 5.4 88 Vender
Templeton Euro Gov. Bd N Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.50 12.05 EUR 0.1 5.5 2.3 2.8 76 Mantener

Obligaciones Espaolas Euro Largo Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio 0.7 10.4 2.4 4.0 100
Invierten en ttulos de deuda pblica y privada espaola a ms largo plazo. Demasiado riesgo.
AC Fondtesoro Largo Plazo Ahorro Corporacin 300 EUR 0.00 0.00 1.25 12.07 EUR -0.4 3.1 1.3 0.2 52 Vender
Rural Renta Fija 5 Caja Rural Navarra 1 U.P. 0.00 1.00 1.55 800.78 EUR 0.6 7.7 2.5 2.4 59 Vender

26 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

 Variacin
Comisiones Rendimiento
Comercializado Valor a (en%) Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes 1 ao 3 aos 5 aos

Obligaciones Euro Largo Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo bajo 1.1 9.6 6.3 7.0 100
Es la categora de obligaciones en euros ms sensible a los cambios en los tipos de inters. Vencimiento superior a 8 aos. No compre por el momento.
Citifondo Bond Citibank Espaa 500 EUR 0.00 2.00 0.85 1033.19 EUR 0.3 8.8 2.5 2.2 48 Vender
EDR Euro Gov Bds Long T A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.60 244.95 EUR 0.6 6.2 3.4 4.6 96 Vender
Mutuafondo LP Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.29* 149.34 EUR 0.3 8.2 3.6 4.4 89 Vender
Parvest Bond Euro C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 194.30 EUR 0.4 5.6 2.8 4.8 85 Vender

Obligaciones Britnicas Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio-bajo 3.0 2.4 8.9 5.6 100
Prevemos subidas de tipos a largo plazo. Opte por un monetario en libras.
Fidelity Sterling Bond A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 0.32 GBP 3.5 4.5 9.2 6.0 89 Vender
UBS Med. Term Bond GBP P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 0.90 205.04 GBP 2.1 0.9 4.4 2.7 108 Vender

Otras Obligaciones Europeas 100

Incluye fondos que invierten en obligaciones europeas, escandinavas, suecas, suizas, etc.
Skandia Swedish Bond A1 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 17.79 SEK 1.8 9.5 10.2 7.9 90 Vender
UBS Med. Term Bond CHF P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 0.90 149.17 CHF 0.4 0.4 6.8 8.2 106 Mantener

Obligaciones Norteamericanas Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio-bajo 100

Divisa infravalorada. Invierta en un monetario en USD para no verse perjudicado por la prevista subida de tipos.
Aberd. Gl II Can $ Bd A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.90 3490.93 CAD 3.4 4.5 6.5 8.6 86 Vender
Aberd. Gl II US $ Bd A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.90 3568.33 USD 2.0 7.3 6.4 8.8 96 Vender
Fidelity US Dollar Bond A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 6.94 USD 1.9 9.1 8.9 10.4 102 Vender
UBS Med. Term Bond CAD P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 0.90 179.74 CAD 3.0 3.0 3.5 6.8 96 Vender
UBS Med. Term Bond USD P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 0.90 215.41 USD 1.8 5.8 3.7 7.4 107 Vender

Obligaciones Australianas Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio-bajo 2.8 11.0 15.8 16.0 100
Tipos de inters ms elevados. Descartamos los fondos invertidos a ms largo plazo.
Aberd. Gl II Aus $ Bd A2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.90 3918.56 AUD 2.6 9.2 13.2 14.3 100 Vender
UBS Bond AUD P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 0.90 420.50 AUD 3.3 11.8 14.6 15.8 113 Vender
UBS Med. Term Bond AUD P Renta 4 1 U.P. 0.00 0.00 0.90 238.61 AUD 3.5 10.2 12.8 14.6 123 Vender

Obligaciones Otras Divisas 100

Fondos de obligaciones emitidas por emisores residentes en Japn o en pases emergentes.
Aberd. Gl Em. Mkts Bd A2 Supermercado OCU 1500 EUR 0.00 0.00 1.50 39.60 USD 1.3 14.8 12.0 14.0 43 Vender
Parvest Bond JPY C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 21842.00 JPY 0.9 -6.8 3.7 7.2 91 Vender

Obligaciones Globales Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo medio-bajo 1.5 3.0 5.7 7.2 100 3
Ofrecen una cartera diversificada de obligaciones de todo el mundo a travs de un solo fondo. Sobre todo obligaciones en dlares USD y en euros.
Amundi Bd Global AU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.80 25.47 USD 2.7 15.1 4.9 10.1 90 Vender
BBVA Bonos Int. Flexible Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 2.00 1.15 15.00 EUR 1.8 4.4 2.0 3.4 47 Vender
Dexia Bds Wld Gov. Plus C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.60 124.10 EUR 1.5 1.5 5.4 6.5 91 Mantener
Parvest Bond World C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.75 50.20 USD 2.3 10.2 8.0 8.2 96 Mantener

Monetarios Euro Plazo mnimo aconsejado 0 - 1 ao - Riesgo muy bajo 0.0 0.3 0.9 1.5 100 3
Slo para el dinero que vaya a necesitar en el corto plazo. Duracin media de la cartera inferior a 18 meses. Preste mucha atencin a los gastos de gestin y depsito.
AC Fondeposito Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.63 11.86 EUR 0.2 2.5 1.8 2.2 106 Comprar
Amundi Money Mkt Euro AE Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.30 101.00 EUR 0.0 0.4 0.6 1.2 98 Vender
BK Monetario Activos Bankinter 1000 EUR 0.00 0.00 0.60 844.12 EUR 0.2 2.5 2.0 2.0 110 Vender
Cajamar Corto Plazo Cajamar 1000 EUR 0.00 0.00 0.45 1179.21 EUR 0.2 2.3 1.9 1.7 110 Vender
CM Fondeposito Plus BMN 600 EUR 0.00 0.00 0.30 11.90 EUR 0.2 2.8 2.1 2.3 108 Comprar
Fonbilbao Corto Plazo Seguros Bilbao 1 U.P. 0.00 0.00 0.68 22.11 EUR 0.1 1.2 1.0 1.4 101 Mantener
Fonditel Dinero Fonditel 50 EUR 0.00 0.00 0.14 4.79 EUR 0.0 0.7 1.1 1.4 100 Mantener
Gesconsult Corto Plazo FI Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.45 680.59 EUR 0.2 2.1 Mantener
Merchbanc Fondtesoro CP Merchbanc 1 U.P. 0.00 0.00 0.72 1502.68 EUR 0.0 0.0 0.3 0.7 97 Mantener
Mutuafondo Dinero A Mutuactivos 10 EUR 0.00 0.00 0.19 105.91 EUR 0.1 1.4 1.4 Mantener
Openbank Corto Plazo, FI Openbank 100 EUR 0.00 0.00 0.20 0.17 EUR 0.2 2.6 2.2 2.2 110 Comprar
Profit Dinero Inversis Banco 3000 EUR 0.00 0.00 0.32 1607.79 EUR 0.2 2.7 2.5 2.7 113 Mantener
Renta 4 Monetario Renta 4 10 EUR 0.00 0.00 0.50 11.09 EUR 0.2 3.3 3.3 Comprar
Unnim Diner Caixa Sabadell 10 EUR 0.00 0.00 1.10 12.16 EUR 0.1 2.0 2.0 1.5 111 Mantener

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FONDOS

Variacin
Comisiones Rendimiento
Comercializado Valor a (en%) Nuestra
Nombre Mnimo Consejo
por 29/03/2013 valoracin
S R G+D 1 mes 1 ao 3 aos 5 aos

Monetarios Otras Divisas 100 3

Fondos que invierten en activos del mercado monetario denominados en dlares USD, libras esterlinas y coronas suecas. Adecuados para especular con el tipo de cambio.
Aberdeen Liq (L) GBP A-2 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.40 4765.08 GBP 1.8 -1.2 2.2 -0.3 99 Comprar
Aberdeen Liquidity CAD A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.72 2215.19 CAD 3.1 2.7 2.5 5.4 98 Comprar
Amundi Money Mkt USD AU Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.30 100.69 USD 1.8 4.1 2.1 5.0 99 Comprar
Aviva I. GBP Reserve Ax Supermercado OCU 2000 EUR 0.00 0.00 0.35 9.35 GBP 1.8 -1.4 2.0 -0.9 102 Mantener
BNPP InstiCash GBP T1 Supermercado OCU 7000 EUR 0.00 0.00 0.23 100.42 GBP 1.8 -1.2 Comprar
Invesco USD Reserve E Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.50 67.78 EUR 2.4 4.0 1.6 4.7 88 Mantener
JPM Series II Funds USD Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.50 17.88 USD 1.8 3.7 1.8 4.7 97 Mantener
Parvest Money Mkt USD C Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.13 204.12 USD 1.8 3.8 1.9 4.7 98 Comprar
Pictet Short Term MMCHF-R Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.09 123.50 CHF 0.3 -1.1 5.4 5.5 99 Comprar
Skandia SEK Reserve A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 0.35 12.29 SEK 1.0 6.4 5.9 3.3 104 Comprar

Mixtos Espaoles Renta Fija Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo bajo -0.6 8.6 2.5 2.6 100
Invierte en acciones y obligaciones de nuestro pas dando ms peso a estas ltimas (hasta el 70%). Es la categora de mixtos con un perfil ms conservador.
Bestinver Renta Bestinver 12000 EUR 0.00 0.50 0.56 11.64 EUR 0.3 1.2 0.7 1.5 98 Mantener
Fonbilbao Mixto Seguros Bilbao 1 U.P. 0.00 0.00 1.53 9.11 EUR -0.7 2.8 -0.5 -0.2 59 Vender
Gesconsult RF Flexible FI Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.63 24.03 EUR -0.2 2.6 0.9 1.2 92 Mantener

Mixtos Espaoles Acciones Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo medio -2.6 10.8 0.1 -1.9 100
Son los mixtos espaoles ms arriesgados ya que dan un mayor peso a las acciones en su cartera (70-80%), en detrimento de las obligaciones (20-30%).
Bestinver Mixto Bestinver 6000 EUR 0.00 3.00 1.63 21.91 EUR -1.4 14.3 2.6 0.8 72 Vender
Fondguissona Global Bolsa GVC Gaesco 1 U.P. 0.00 0.00 0.85 16.55 EUR -0.2 12.7 Vender
Ibercaja Capital Ibercaja 300 EUR 0.00 2.50 1.70 18.56 EUR -2.4 4.6 -2.8 -3.7 1 Vender

Mixtos Zona Euro 100

Invierten en acciones y ttulos de renta fija emitidos por entidades con sede en algn pas de la Unin Monetaria Europea.
BNP Paribas Conservador BNP Paribas IP 600 EUR 0.00 0.00 1.60 10.28 EUR 0.4 4.2 0.4 0.6 85 Vender
Eurovalor Mixto 15 Banco Popular 600 EUR 0.00 0.00 1.60 86.08 EUR -0.3 4.9 1.1 1.0 76 Vender
Fondonorte Gesnorte 1 U.P. 0.00 0.00 0.52 3.66 EUR 0.4 5.8 2.4 2.7 95 Vender

Mixtos Globales Renta Fija Plazo mnimo aconsejado 5 - 7 aos - Riesgo bajo 1.7 5.4 5.9 6.2 100
Invierten en acciones y obligaciones de todo el mundo dando un mayor protagonismo a la renta fija.
BBVA Gestin Conservadora BBVA 600 EUR 0.00 0.00 2.20 10.23 EUR -0.3 3.2 0.0 -0.1 72 Vender
Carmignac Patrimoine A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.50* 569.35 EUR 1.7 7.1 4.4 7.1 105 Mantener
Fonditel RF Mixta Intern. Fonditel 50 EUR 0.00 0.00 1.62 7.39 EUR 0.6 3.8 0.8 -0.3 80 Vender
Mutuafondo G. p. Conser. Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.02* 147.14 EUR 1.2 3.9 0.5 2.1 101 Mantener

Mixtos Globales Neutro Plazo mnimo aconsejado 7 - 10 aos - Riesgo medio-bajo 2.1 7.8 7.0 6.4 100
Cartera equilibrada de acciones y obligaciones mundiales.
Bankia Soy As Flexible Caja Madrid Bankia 100 EUR 0.00 0.00 1.10 100.38 EUR 1.0 2.8 1.7 1.3 84 Vender
BNP Paribas Equilibrado BNP Paribas IP 600 EUR 0.00 0.00 1.70 14.32 EUR 1.9 8.8 4.9 3.2 54 Vender
Metavalor Global Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.80 63.19 EUR 0.8 4.3 Comprar
Mutuafondo G. p. Modera. Supermercado OCU 1500 EUR 0.00 0.00 1.27 152.60 EUR 1.6 4.5 -0.2 2.3 91 Vender

Mixtos Globales Acciones Plazo mnimo aconsejado > 10 aos - Riesgo medio 2.6 10.9 8.2 6.6 100
Carteras en las que predominan las acciones mundiales y en las que las obligaciones tienen una presencia minoritaria.
Amundi Intern. Sicav A Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 2.00* 5412.84 USD 3.7 10.6 9.3 8.4 95 Vender
Carmignac Reactive 75 Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.00* 205.53 EUR 1.6 12.1 5.8 3.2 48 Vender
Mutuafondo Gestin Acc. Supermercado OCU 1000 EUR 0.00 0.00 1.52 131.34 EUR 2.6 5.5 -0.5 1.7 72 Vender

COMISIONES Y MNIMO: S. = comisin de suscripcin en la compra. R. = coste mximo en el reembolso (venta o traspaso a otro fondo). G. + D. = comisiones de gestin y depsito, son
anuales y se detraen a diario del valor liquidativo del fondo. Un asterisco (*) significa que esta comisin es variable. El mnimo es en unidades monetarias o de participacin (U.P).
RENDIMIENTO : Rentabilidad anual media en porcentaje calculada en la fecha indicada, sin incluir eventuales costes de suscripcin ni reembolso. Variaciones y rentabilidades se miden
en euros y antes de impuestos.
NUESTRA VALORACIN: evaluacin de la calidad de la gestin, se valora con el mismo tanto la rentabilidad obtenida como los riesgos asumidos para ello y la consistencia (regularidad) a
la hora de obtener este resultado. Visualmente se corresponde a un nmero concreto de estrellas que va desde 1 (psima gestin) hasta 5 (excelente gestin.) Para facilitar la comparacin
entre los fondos con igual nmero de estrellas, el indicador se presenta tambin en trminos numricos cuanto mejor sea la calidad de su gestin ms elevada ser la puntuacin obtenida.
Por definicin, una puntuacin de 100 corresponde a una valoracin de estrellas. Por una cuestin de fiabilidad se presenta slo para los fondos con ms de cinco aos.
Algunos fondos, en lnea con lo que a nosotros nos parece ms conveniente, no hacen uso de instrumentos derivados o si lo hacen es slo de una forma residual; los ver marcados
con una letra (l) junto al nombre.

28 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores

Entre nosotros
Preguntas, casos vividos, el inversor prctico, temas candentes
traspasaracciones:
ojo con los gastos!
N
uestrosocio C.G de Madrid se llev una desagrada-
ble sorpresa cuando vio que por traspasar un par de
acciones desde Bankia le haban cobrado una comi-
sin de ms de 100euros!
Cuidado con las comisiones!
Siest pensando en traspasar su cartera de acciones de un
intermediario a otro, tenga mucho cuidado con los gastos,
pues realizar un traspaso no sale gratis en modo alguno.
Unojo de la cara
Enel caso de Bankia hemos comprobado que por traspasar
un par de acciones, ante el mnimo aplicadoindependiente-
mente de que se trate de una accin espaola o extranjera,
la entidad llega a cobrar 121euros. Imagnese entonces lo
que puede llegar a costar traspasar una cartera diversificada
de 10 o 15 ttulos!
Unosgastos que consideramos exageradamente desorbita-
dos. Porello, conviene siempre tomarse un tiempo a la hora
de escoger el intermediario que ms le convenga, eleccin
que depender del nmero de operaciones que realice, del
volumen de su cartera y de la naturaleza de sus acciones (b-
sicamente si se limita al mercado nacional o invierte tambin
en el extranjero).
www.ocu.org/inversores
Tasapor comprar acciones en londres
O peraren la bolsa londinense acarrea el pago de una tasa adicional
equivalente al 0,5% de la inversin debido al Impuesto de la Rei-
na (stamp duty en ingls).
Lagallina de los huevos de oro
Esteimpuesto se aplica solo a las acciones britnicas que se negocian
en la Bolsa de Londres y en el momento de la compra . Actualmenteno
tiene mucha razn de ser (fue cobrado por primera vez en 1694 para que
el Reino Unido obtuviera fondos con los que financiar la guerra contra
Francia). Sinembargo, las autoridades britnicas no estn dispuestas
a renunciar a esta suculenta fuente de ingresos que les reporta unos
3.000 millones de libras al ao!
Para que usted se pueda ahorrar este impuesto, en el caso de algunas
acciones britnicas, como Vodafone o GlaxoSmithKline vea pg. 21
adems de otro buen pico en comisiones, merece la pena comprarlas en
la Bolsa de Nueva York bajo forma de ADR (vea pg. 16)
MERCADOSBURSTILES
EVOLUCINDE LA BOLSA DE LONDRES
LaBolsa britnica es una de las ms baratas de todas las que
analizamos y tiene una atractiva rentabilidad por dividendo.
Unaapuesta ms que atractiva para diversificar sus inversiones.
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013
preferentesde Bankia: solicitar arbitraje
S
iusted considera que le engaaron en la contratacin de este pro-
ducto, trate de recuperar el 100% de lo invertido por medio de la
solicitud de arbitraje .
Lostenedores de participaciones preferentes, deuda subordinada per-
petua o a vencimiento de Bankia van a poder hacer lquida su inversin
asumiendo prdidas. Nosotrosaconsejamos hacer lquida su inversin
cuanto antes. Ellono es bice para que usted, si considera que le engaa-
ron en la contratacin de estos ttulos, trate de recuperar el 100% de lo
invertido por medio de la solicitud de arbitraje que comenz ya en abril.
Debesolicitarlo en su oficina de Bankia.
OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 29
Entre nosotros
red sociaL
Respondemos, en
exclusiva a travs de
esta revista, a preguntas
que nos han planteado
nuestros fans.
Qu acciones debemos
considerar peligrosas,
aparte de las del sector
financiero? G.L
Tambindeberan estar fuera de su
cartera las del sector inmobiliario
y algunas celebrities que nosotros
aconsejamos vender, como
Facebook, Nokia, Inditex o Zeltia.
Peseal circo meditico que se pueda
formar alrededor de ellas, debe
venderlas ya si quiere evitar males
mayores. Puedeconsultar ms
informacin en OCU inversores n545
pg. 15.
Ven interesante invertir
en un depsito
en yuanes? A.M.G.
EnEspaa pueden contratarse
depsitos en yuanes en el banco
chino ICBC (912 168 844/ 935 238
888). Nosotroshicimos una prueba
prctica para contratar uno de estos
productos y en el momento de
hacerla la rentabilidad ofrecida no
era nada brillante, por lo que solo
podan interesar por la eventual
revalorizacin de la divisa china
frente aleuro. Segnnuestros
clculos, el yuan debera revalorizarse
cerca de un 13% para encontrarse
en un valor de equilibrio frente a la
moneda comunitaria. Ahorabien, el
tipo de cambio aplicado y los gastos
de mantenimiento hicieron que esta
alternativa no resultara interesante
(vea ms informacin en nuestro
boletn semanal n546). Poreso,
le recomendamos que a la hora de
apostar por el gigante asitico lo
haga a travs de fondos de acciones
chinas.
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y haga clic en Me gusta
30 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013
ElVIX, el ndice de pnico de los mercados
E Indice VIX (Volatility Index) mide la volatilidad de las bolsas
americanas (del ndice S&P 500) y recoge los momentos de calma
o de nerviosismo de los mercados financieros.
Mejor, nuestro indicador de riesgo
Mientrasms alto se site, mayor es la volatilidad y, por ende, mayor el
Lavolatilidad no es nerviosismo o pnico de los inversores. Actualmenteeste ndice se sita
ms que el margen en sus niveles ms bajos desde 2008. Deello se desprende que los inver-
de fluctuacin de sores vuelven a sentirse atrados por las acciones americanas. Ytambin
la cotizacin de ocurre lo mismo en Europa en donde el ndice VSTOXX (mide la volatili-
una accin, de un dad del Eursotoxx 50) tiende a la baja. Aunqueno cuestionamos la utili-
mercado o de un dad de estos ndices, con una visin de largo plazo como la nuestra, para
fondo.
determinar el riesgo ligado a una accin o mercado nosotros utilizamos
nuestro indicador de riesgo determinado por un nmero de estrellas
(de 1 a 5). Cuantomayor sea su nmero, ms elevado ser el riesgo de la
accin. Esteindicador tiene en cuenta la amplitud de las fluctuaciones
de la cotizacin (volatilidad), el riesgo relativo a la situacin financiera
y sector de actividad.
EVOLUCINDEL NDICE VIX
Lospicos de este ndice reflejan los periodos de crisis de la
economa mundial. Ahora, pese a persistir las dificultades,
tiende a la baja. Entodo caso, se impone la prudencia.
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obligaciones a 8 aos o a 10 aos?
Aconsejamos
S iest interesado en comprar directamente obligaciones espaolas
a 10 aos acudiendo a las subastas del Tesoro no se sorprenda si el
plazo al que salen a subasta es algo inferior a esos 10 aos.
comprar las
obligaciones
a travs de las Diferentessubastas, mismas obligaciones
cuentas directas ElTesoro lanza una serie de obligaciones nuevas cada cierto tiempo,
del Banco de y va vendiendo tramos de la misma serie en las subastas que realiza.
Espaa. Todaslas obligaciones de la misma serie tienen el mismo vencimiento
y cupn, lo que facilita su negociacin posterior si quieren venderse
antes de su vencimiento. P.ej. enel caso de las obligaciones a 10 aos
dela serie actual vencen el 30/04/2021. As, el plazo se va reduciendo
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 Lnea Financiera
Inversiones, impuestos,
herencias...Al telfono, un
equipo de expertos financieros
atendern sus preguntas,
Puede hacernos llegar sus consultas,
respecto al contenido de esta revista,
a nuestra Lnea Financiera de lunes a
viernes en horario de 09:00 a 14:00 h
en los telfonos 902 889 488
y 913 009 141
en cada subasta segn el tiempo falte para su vencimiento. Quienp.
ej. las comprara en la subasta del 4 de abril se encontrara con que
fueron emitidas al plazo de 8 aos (lo que se conoce como vida resi-
dual de los ttulos). Mientrasno cambien la serie que se subasta, este
plazo se ir reduciendo para quien las compre ms adelante, pues el
vencimiento no vara.
adis a la garanta de 100.000euros?
E lacuerdo para evitar la quiebra de Chipre ha despertado serios
temores entre muchos ahorradores de la zonaeuro, sobre todo
entre los que tienen ms de 100.000euros en una sola entidad. Sies
su caso, y no quiere pillarse los dedos, diversifique sus ahorros!
De verdad es un caso nico y extraordinario?
Pormucho que los lderes europeos insistan en que el caso chipriota, en
el que se ha impuesto una quita a los depsitos de ms de 100.000euros
(y que podra ser superior al 40%), es extraordinario y no es extrapolable
a otros pases de la eurozona, lo cierto es que muchos ahorradores andan
con la mosca detrs de la oreja y no saben si su dinero en el banco est a
buen recaudo.
Eneste sentido ahora cobra an ms fuerza si cabe el consejo que
siempre hemos dado de diversificar sus inversiones y, respecto al
dinero depositado en una entidad financiera, de no depositar ms de
100.000euros por entidad, cantidad cubierta por el Fondo de Garanta
de Depsitos. Todolo que supere esta cantidad, reprtalo entre varias y
tenga adems siempre muy en cuenta cul es la solvencia del emisor del
producto en el que invierte.
Qu cubre el fondo de garanta de depsitos?
ElFondo de Garanta de Depsitos (FGD) de entidades de cr-
dito tiene por objeto garantizar los depsitos en dinero y en
valores u otros instrumentos financieros constituidos en las
entidades de crdito, con el lmite de 100.000euros por titu-
lar y entidad para los depsitos dinerarios (cuentas, depsitos
a plazo). Asimismo, garantiza con otros 100.000euros como
mximo por depositante y entidad los depsitos en valores e
instrumentos financieros confiados a una entidad de crdito
(eso s, cubre su no restitucin al inversor pero en ningn caso
la prdida del valor de la inversin) y ello con independencia
de la garanta por los depsitos en dinero que se puedan tener
en la misma entidad.
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Casos vividos
Unfondo de acciones britnicas
en dlares usd?
En las tablas de fondos he
visto uno de acciones britnicas
que recomiendan mantener, el
MFS UK Equity A1USD, cuyo
valor liquidativo est en
dlares! No sera mejor un
fondo en libras esterlinas?
A
lahora de decantarse por un fondo u otro, debera
darle lo mismo la divisa en la que est expresado su
valor liquidativo. Enlo que realmente debe fijarse
es en qu invierte ese fondo y en su comporta-
miento. Adems, si el fondo pasa este examen deber
comprobar si cuenta con alguna caracterstica que pueda
hacerlo desaconsejable.
Noobstante, hemos de reconocer que en el caso de fondos
extranjeros, preferimos decantarnos por los denomina-
dos eneuros. Yello por varias razones:
Podr ver cada da lo que valen sus participaciones
eneuros, sin necesidad de andar calculando el cambio.
Se librar de comisiones en suscripciones y reembol-
sos en caso de que su intermediario las aplique, directa o
indirectamente, en el cambio de divisa, aunque algunos
como el Supermercado de Fondos OCU no lo hacen.
Adems, evitar otro tipo de problemas como p.ej. elde
la fecha en la que le apliquen el tipo de cambio, algo que
podra favorecerle o perjudicarle.
Bienorientado, buena gestin, pero
El MFS UK Equity A1USD (LU0219441655) es un fon-
do de acciones britnicas cuyo valor liquidativo est ex-
presado en dlaresUSD. Ahorabien, toda su cartera est
invertida en acciones britnicas (BP, Rio Tinto, HSBC,
Vodafone), por lo que su rendimiento depender de la
evolucin de estas acciones en la Bolsa de Londres. Ade-
ms, su gestin ha mejorado hasta alcanzar cuatro es-
trellas en nuestra clasificacin. Sinembargo, al tratarse
de una SICAV luxemburguesa que no se considera tras-
pasable a efectos fiscales (no alcanza el requisito mnimo
de 500partcipes), le otorgamos un consejo de mantener.
En definitiva, a la hora de invertir en acciones britni-
cas nos decantamos por el Cazenove UK Equity BEUR,
un fondo con una excelente gestin, cuyo valor liquidati-
vo est expresado eneuros.
OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 31
 Exclusivo OCU Inversores

TODA NUESTRA
Devuelv
e
70%
co
misin
de gesti
n

CARTERA EN UN
SOLO FONDO
Seguir nuestra cartera global nunca fue
tan fcil. Contrate el Metavalor Global
y tendr su dinero bien diversificado y
le devolvern el 70% de la comisin de
gestin.
Para diversificar adecuadamente Y por ser socio de OCU inversores,
sus ahorros, nuestra cartera global si mantiene el fondo durante 12me-
es la mejor alternativa. Pero si usted ses, le devolvern el 70% de la comi-
no tiene el dinero suficiente para sin de gestin, es decir, un 1,19%
comprar todos los fondos y el plan del patrimonio medio mantenido en
de jubilacin recomendados o no el fondo.
quiere estar pendiente de gestionar
El Metavalor Global renuncia a
sus inversiones, el Metavalor Global
invertir en otros fondos (evitando
es una opcin interesante.
duplicidad de gastos); no invierte en
Desde una inversin mnima de productos derivados; y la parte de
tan solo 1.000 euros si lo contrata acciones la invierte exclusivamente
en el Supermercado de fondos OCU, en acciones y la de renta fija en bo-
invertir en un fondo que replica nos y obligaciones del Estado.
la composicin de nuestra cartera
(65% obligaciones; 35% acciones).

INFRMESE SUSCRBALO
Pngase en contacto con nosotros Suscriba este fondo a travs del
en los telfonos: Supermercado de Fondos OCU
902300188 / 913009154 llamando a los telfonos
de 8:00 a 16:00h 914899091 / 902888888.
de lunes a viernes.
http://www.ocu.org/inversores/ventajas-exclusivas/
32 OCU inversores 1 revista mensual Abril 2013 www.ocu.org/inversores