Flujo de caja

Flujo de Caja
Estado de Cuenta
Ingresos y Gastos EFECTIVOS
Generacin/Requerimiento de Caja
Renta econmica
Excepcin:
Valorizacin del costo de oportunidad de recursos subsidiados,
p.e. Activos Fijos existentes o trabajo del dueno. Depende de punto
de vista.
 Tipos de FC

Flujo de Caja Econmico (FCE)

Flujo de Caja Libre (FCL)
Financiamiento Neto (FN)
Flujo de Caja Financiero (FCF)
FCL+Ajustes = FCE+FN = FCF
 Diferencia
Amortizaciones gastos/ingresos
Ingresos Diferidos
Cargas Diferidas
Gastos pagados por adelantado
Etc.
Depreciacin
En general, cualquier cuenta no monetaria / no
desembolsable
Inclusion de valorizacion por Costo de Oportunidad de recursos
subsidiados (depende, discutible).
 Criterios de evaluacin
de inversiones: Criterios
1. Valor Actual Neto (VAN)
2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
3. Periodo de Recuperacin Payback (PR)
4. Relacin Beneficio Costo (B/C)

[7]
 Valor Actual Neto
F1 F2 F3 F4 Fn

1 2 r 3 4 . n
Io

Sea el Flujo de Caja mostrado

Donde: Io es la inversin que se realiza en el ao 0, F1 es el flujo de
caja neto del ao 1, .., Fn el flujo de caja neto que se proyecta para
el n-esimo ao, n es el numero de aos que conforman la vida util de
la inversin, y r es la tasa de descuento anual (la cual esta en la
misma base temporal que la de los flujos de caja netos).
Se dice que el VAN de este flujo de caja es igual a:

[8]
 Valor Actual Neto
VAN
Valor actual FdeC Escenario Optimista

Valor actual FdeC Escenario Base

VAN FdeC Optimista

VA F2

VAN FdeC Base

VA F1

Inversin inicial

Td TIR 1 TIR 2 Td, TIR (%)

[9]
 Aplicacin de criterios
VAN
Mximo nivel de exigencia al que
Puede ser sometido el F de C.
VAN = 0..TIR

VAN
VA F de C

Inversin inicial

COK TIR COK, TIR (%)

Presente Futuro

[10]
 Elaboracin de Flujos de Caja
Marco conceptual de F de C

= F de C + F de C
F de C Operativo No operativo Financiamientos

= = =
F de C F de C F de C
Operacional No Operacional Deuda
+ + +
F de C F de C F de C
Activos Activos No Oper Capital propio

[11]
Evaluacin Econmica/ Financiera del proyecto
Decisiones estratgicas
Flujos de Cajas
Evaluacin de proyectos ( VAN, TIR)
Inflacin , riesgo y sensibilidad
 Ejercicio 1 Evalu proyectos
Evale los siguientes proyectos:
El proyecto requiere una inversin de A $ 600 y el B $1,000,
cada proyecto genera una rentabilidad de:
Ao Proyecto A Proyecto B
1 300 600
2 400 200
3 50 100
4 50 700
 Ejercicio 2
Se desea invertir en un proyectos de implementacin de un
sistema de automatizacin de $ 98,532.00, incluido el IGV
(18%) el cual se deprecia linealmente en 5 aos. El proyecto se
calcula para 5 aos, en los cuales se tendr ingresos de
56,000.00 al ao y los egresos sern de 26,000.00. La tasa
impositiva es de 30 %
Calcule el VAN, TIR, y evalu en tasa de capitalizacin de 0%,
5%, 10%, 15%, 20%

 Ejercicio 3
Usted esta analizando dos proyectos mutuamente excluyentes,
con los siguientes flujos de caja
Ao A B
0 -4 000,000.00 -4 000,000.00
1 2 000,000.00 1 000,000.00
2 1 500,000.00 1 500,000.00
3 1 250,000.00 1 700,000.00
4 1 000,000.00 2 400,000.00

Calcule el VAN de cada proyecto

TIR
Cual es el mejor
Costo Capital 16%
 Proyecto Minero 4
Se desea evaluar dos tipos de mtodos de explotacin de un
proyecto subterrneo, esta operacin requiere producir
alrededor de 144,000 onzas al ao de oro, se planifica un costo
de 680 $/onza, se espera producir por 8 aos el detalle de la
produccin y costos se detalla a continuacin
 Ejercicio 5 Evaluar
Se requiere realizar el movimiento de tierras para realizacin de un acceso, por
el movimiento de tierras nos van a pagar 12 $/TM movida, se requiere mover
mensualmente alrededor de
Ene Feb Mar Abr May. Jun. Jul. Ago. Set. Oct. Nov. Dic. Ene.
TM A MOVER 23,678.00 25,846.00 26,700.00 34,090.00 35,000.00 36,700.00 36,700.00 45,000.00 34,000.00 23,550.00 22,456.00 12,000.00 8,900.00
Solo contamos con la flota de camiones cuyo costo operativo es de 2.3 $
TM/movida.
Se requiere realizar la evaluacin si es conveniente comprar Cargador Frontal,
que nos garantiza un costo operativo de 4 $/TM, los costos administrativos
generan un costo 1.5 $/Tm o Alquilar el equipo cuyo costo de alquiler es de 7
$/TM, y los gastos administrativos serian de 1.2 TM. La inversin requerida es de
$ 789 000, sin IGV. La empresa nos paga a 30 das presentada la factura.
Su Costo operativo 15.8 % anual
 Ejercicio
Suponga que usted est evaluando la posibilidad de llevar a cabo un proyecto Minero que le
permitir producir concentrados de plata. Luego de realizar los estudios pertinentes, usted ha
recopilado la siguiente informacin:
El proyecto requiere una inversin en activos fijos por un monto de USD 350000,000, del total de
la inversin en activos fijos, un 62% corresponde a activos depreciables linealmente a cinco aos.
Se requiere adems USD 2000,000 para capital de trabajo.
Una vez que est operando el proyecto, usted estima costos fijos anuales por un valor de USD
30000, 000.
Ha estimado que las toneladas de concentrado que se vendern el primer ao es de 1000,000 TM
cantidad que crecer un 5% anual.
El precio de venta de la TM de concentrado que la operacin vender es de $300, y usted estima
ser constante en el tiempo que dure el proyecto.
El costo variable unitario es igual a $155 y se mantendr constante durante el perodo de duracin
del proyecto.
La tasa de impuestos que enfrenta es de un 30 %.
La tasa del inversionista es de 8 %.
La tasa de financiamiento es 15%
Calcular el VAN y TIR del proyecto, que decisin UD recomienda con respecto al Proyecto, Justifique
su respuesta segn los hallazgos obtenidos