UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

FACULTAD DE CIENCIAS BIOLOGICAS

ESCUELA DE PESQUERIA

CURSO: PROYECTO DE INVERSION Y DESARROLLO

CICLO: VII FECHA
01/08/17..
UNIDAD : III.. GRUPO :5.
DOCENTE: Ms Lily Bautista Ziga
TITULO TRABAJO PRCTICO O TALLER : LA POLTICA ECONOMIA Y EL
EQUILIBRIO MACROECONOMIA EN UN CONTEXTO DE UNA ECONOMIA ABIERTA

GUIA DE EVALUACION DE TRABAJO GRUPAL

N APELLIDOS Y NOMBRES 1 2 3 4 5 PROMEDI

O
1 CASTRO NOLORBE
ELBA
2 FARFN VIGO ALMA

3 PAREDES TERRONES
KARLA
4 RODRIGUEZ PALOMINO
VALERIA
5 YUPANQUI TAPIA
JARITZA

INDICADORES
1- DOMINIO DE TEMA

2- CAPACIDAD EXPOSITIVA

3- USO DE MATERIALES Y MEDIOS

4- INVESTIGACION Y FUNDAMENTACION

5- ACTITUD, PRESENTACION, PERSONALIDAD

I NDICE
1. POLTICA MACROECONMICA EN UNA ECONOMA ABIERTA..............................................3
1.1. LOS OBJETIVOS DE LA POLTICA MACROECONMICA EN UNA ECONOMA ABIERTA........3
1.1.1.-EQUILIBRIO INTERNO (EI):..........................................................................................3
1.1.2.- EQUILIBRIO EXTERNO (EE):........................................................................................4
1.1.1.- EQUILIBRIO INTERNO ..............................................................................................4
1.1.2.- EQUILIBRIO EXTERNO .............................................................................................4
APENDICE:................................................................................................................................7
ECONOMA CERRADA Y CON SECTOR PBLICO ...............................................................8
ECONOMA ABIERTA Y CON SECTOR PBLICO ..............................................................8
2. ECONOMIA ABIERTA.................................................................................................................8
2.1.- Introduccin.....................................................................................................................8
2.2. HISTORIA....................................................................................................................16
2.3. FACTORES:..................................................................................................................16
2.4. MODELOS (.............................................................................................................16
3. POLITICA ECONOMICA............................................................................................................17
3.1. LECCIONES:......................................................................................................................17
3.2. LAS POLTICAS MACROECONMICAS..............................................................................17
3.3. CONCEPTO:......................................................................................................................17
4. EL EQUILIBRIO MACROECONMICO..................................................................................18
EQUILIBRIO INTERNO Y EQUILIBRIO EXERNO.........................................................................18
BALANZA DE PAGOS...............................................................................................................19
4.1. CUENTA CORRIENTE:.......................................................................................................19
4.2. CUENTA DE CAPITAL:.......................................................................................................19
4.3. LA CUENTA FINANCIERA:.................................................................................................20
5. POLITICA FISCAL.................................................................................................................20
6. POLITICA MONETARIA........................................................................................................23
7. RESUMEN TOTAL:...............................................................................................................26
 GENERALIDADES
La poltica econmica en el contexto de una economa abierta difiere
considerablemente a una economa cerrada, y por otra parte dicha poltica dicha
poltica ser distinta segn nos encontremos bajo un rgimen de tipos de cambios fijos
o en un sistema cambiario flexible.
Y que es una economa abierta en trminos simples pues; es aquella economa en la
cual existe actividad econmica entre los residentes locales y el exterior.
Y el equilibrio macroeconmico ocurre cuando la produccin, el empleo y el
crecimiento econmico pueden experimentar grandes oscilaciones bajo la influencia
tanto de la poltica econmica como de las perturbaciones externas.

OBJETIVOS
Diferenciar los comportamientos de una economa abierta segn la combinacin de
tipo de cambio y movilidad de capitales y concluir la efectividad de las polticas
econmicas fiscal y monetaria en cada caso.
Indicar la economa abierta tanto nacional como internacional
Diferenciar los comportamientos de una economa abierta segn la combinacin de
tipo de cambio y movilidad de capitales y concluir la efectividad de las polticas
econmicas fiscal y monetaria en cada caso.
 CONTENIDO
LA POLTICA ECONOMIA Y EL EQUILIBRIO MACROECONMICO EN UN
CONTEXTO DE UNA ECONOMIA ABIERTA

1. POLTICA MACROECONMICA EN UNA ECONOMA

ABIERTA
1.1. LOS OBJETIVOS DE LA POLTICA MACROECONMICA
EN UNA ECONOMA ABIERTA
1.1.1.-EQUILIBRIO INTERNO (EI):
Pleno empleo con estabilidad de precios

1.1.2.- EQUILIBRIO EXTERNO (EE):

Nivel ptimo del saldo de la balanza por cuenta corriente (evitar
desequilibrios excesivos)
La balanza por cuenta corriente de un pas no debe mantener:
Un dficit tan elevado tal que al pas no le sea posible cubrir sus
deudas futuras
Un supervit tan elevado que coloque a otros pases en la misma
situacin
Ambos estn interrelacionados
Ejemplo: conseguir pleno empleo en el sector de exportacin tiene efectos
sobre el equilibrio externo

1.1.1.- EQUILIBRIO INTERNO

A) INFLACIN [Estabilidad de precios]

Prdida competitividad (mayores de precios que otros pases)
Distorsiona los precios relativos
Incertidumbre -> recursos a cobertura riesgos (Ej. Precios de los inputs)
Afecta negativamente a las decisiones de inversin y ahorro y distorsiona las
pautas de consumo y produccin (introduce incertidumbre sobre el valor de la
moneda)
Reduce las posibilidades de crecimiento de la economa (ineficiencia)

B) DESEMPLEO [Pleno empleo]

Si la economa no utiliza plenamente sus recursos productivos, incurre en un
elevado coste en trminos de produccin y renta (ineficiencia)

Tasa de desempleo compatible con una inflacin moderada y
estable: [NAIRU o tasa de desempleo natural]

Ambos estn relacionados -> alteraciones en el nivel de empleo suponen

alteraciones en el nivel de precios
 Si la D de empleo y la D de bienes es superior a la de pleno empleo -> W y p
Si la D de empleo y la D de bienes es inferior a la de pleno empleo -> W y p

En general se debe intentar evitar alteraciones de la DA con respecto al nivel de pleno

empleo para mantener un nivel de precio estable y predecible

1.1.2.- EQUILIBRIO EXTERNO

Nivel ptimo del saldo de la balanza por cuenta corriente [X-M], es decir, una
diferencia entre ingresos y pagos internacionales que sea sostenible en el
medio y largo plazo que no origine desequilibrios econmicos.

Desequilibrios por cuenta corriente a CP no necesariamente negativo

Dos cuestiones fundamentales ante un dficit c/c:
1. Cmo se financia el dficit c/c? -> entradas de K a CP, a LP
2. Destino: Inversin vs. Consumo
Inversin financiada con prestamos exteriores a LP puede
mejorar la posicin competitiva del pas.

El objetivo externo es evitar dficits (o supervits) por c/c elevados y

persistentes ya que el nivel ptimo del saldo por c/c es difcil de determinar

PROBLEMAS DE DFICITS ELEVADOS Y PERSISTENTES

Implica que el pas est tomando prestado recursos del resto del mundo (se
est endeudando)
Si estos recursos se emplean en inversiones productivas rentables
Mejora capacidad productiva -> mayor crecimiento futuro
los prstamos exteriores se podrn devolver
Si el dficit es elevado y persistente y est asociado a un uso de los recursos
para el consumo o inversiones no rentables
los prstamos exteriores no se podrn devolver. En el futuro,
nuestro pas no recibir ms prstamos, no podr importar... se
reduce el crecimiento econmico
Un dficit por c/c elevado y persistente puede minar la confianza
de los inversores extranjeros y contribuir a una crisis de deuda.

PROBLEMAS DE SUPERVVITS ELEVADOS Y PERSISTENTES:

Implica que el pas est prestando recursos al resto del mundo que nos tendr
que devolver en el futuro
Si el resto del mundo utiliza los recursos para inversiones productivas
rentables
podrn devolvernos el prstamo
Si el supervit es elevado y persistente es probable que las inversiones
no sean tan rentables o que vayan simplemente a financiar consumo
en el resto del mundo
 puede que pas prestamista est sacrificando su propio crecimiento
hoy (deterioro de la capacidad productiva, desempleo interno,
reduccin de la renta) sin recuperar plenamente los prstamos en
el futuro
riqueza nacional

PROBLEMAS ADICIONALES ASOCIADOS A SUPERVVITS ELEVADOS Y

PERSISTENTES:
1. Para un nivel determinado de ahorro nacional, un mayor supervit c/c implica una
menor inversin en instalaciones y equipo en el propio pas [Snacional = Iactivos
extranjeros +Inacional ] -> responsables poltica econmica pueden tener incentivos
a que ahorro nacional se dedique ms inversin en pas y menos a inversin
extranjera.

Causas:

1. Rendimientos del K invertido en el pas pueden ser ms fciles de gravar con

impuestos que los obtenidos fuera.

2. Si Inacional -> u -> renta nacional en mayor medida que si la inversin se

produce en el exterior.

3. Inacional puede tener repercusiones tecnolgicas favorables sobre otros

productores nacionales.

2. Prstamo al exterior que podra no recuperar en el futuro -> el pas puede perder as
parte de su riqueza nacional (VS. Prstamos no devueltos dentro del pas -> suponen
redistribucin de renta dentro del pas, pero no afecta a nivel de riqueza nacional).
3. Supervit excesivo c/c pueden ser inconvenientes por motivos polticos -> pas puede
sufrir medidas proteccionistas discriminatorias por sus socios comerciales que
tengan dficit comerciales. As, el pas puede tratar de reducir su supervit.

1.2.- Relacin entre el desequilibrio interno y externo en una economa y el papel de los TC

LA FUNCIN EQUILIBRIO INTERNO

Combinaciones de TCR (TCP*/P) y demanda interna (poltica fiscal) en que la economa
est en su nivel de pleno empleo

o Pendiente negativa porque conforme aumenta el TCR (por ejemplo, devaluacin TC),
X y M, se necesita reducir la demanda interna (poltica fiscal restrictiva: G o T)
para alcanzar el pleno empleo
o A la derecha de EI, A>Y potencial (ouput por encima del potencial) -> sobreempleo
[inflacin]
o A la izquierda de EI, A < Y potencial (nivel de ouput por debajo del potencial) ->
desempleo
LA FUNCIN EQUILIBRIO EXTERNO
Combinaciones de TCR (TCP*/P) y demanda interna (poltica fiscal) de modo que la
cuenta corriente est en equilibrio

o Pendiente positiva porque al aumentar la demanda interna ( G o T) -> empeora la

c/c, y necesita ser compensada con un aumento TCR (por ejemplo, devaluacin TC)
o A la derecha de EE, el TCR est por debajo del nivel necesario para mantener el
equilibrio externo (por ej., TC demasiado apreciado lo que M y X) -> dficit por c/c
o A la izquierda de EE, el TCR est por encima del nivel necesario (por ej., TC demasiado
depreciado, lo que X y M) -> supervit por c/c
APENDICE:
ECONOMA CERRADA Y SIN SECTOR PBLICO:
Renta disponible Y -> Y=C+S
DA=C+I
En equilibrio: Y=DA -> C+S=C+I -> S=I (Ahorro nacional=Inversin nacional)

ECONOMA CERRADA Y CON SECTOR PBLICO

Renta disponible Y-T -> Y-T=C+S
DA=C+I+G
En equilibrio Y=DA -> C+I+G-T=C+S -> I=S+(T-G)
o S -> Ahorro privado
o (T-G) -> Ahorro pblico
o I=S+(T-G) -> Inversin nacional=Ahorro privado + Ahorro pblico

ECONOMA ABIERTA Y CON SECTOR PBLICO

Renta disponible Y-T -> Y-T=C+S
DA=C+I+G+X-M
En equilibrio Y=DA -> C+I+G-T+(X-M)=C+S -> I=S+(T-G) +(M-X)
o S =Y-T-C -> Ahorro privado
o (T-G) -> Ahorro pblico
- Ahorro nacional=S+(T-G)=Y-T-C+(T-G)=Y-C-G
o M-X dficit por c/c
o I=S+(T-G) +(X-M) -> Inversin nacional=Ahorro nacional+ dficit por c/c En una
economa abierta el ahorro nacional no tiene porque ser necesariamente igual a la
inversin porque los pases pueden
- Ahorrar (X > M)
- Desahorrar (X < M)

FUENTE:[ CITATION Jua \l 10250 ]

2. ECONOMIA ABIERTA
2.1.- Introduccin
o La economa cerrada proporciona modelos tiles para comprender el
funcionamiento de una economa. Pero vivimos en economas abiertas
o La diferencia ms importante entre una economa cerrada y una abierta, es
que en la segunda se puede gastar ms o menos de lo que produce, al poder
prestar o tomar prestado en el exterior

Las ecuaciones que describen una economa abierta son

Gasto = C + I + G + Ex -Im
Donde:
Ex son las Exportaciones
Im son las Importaciones
Llamaremos Exportaciones Netas (XN)a la diferencia entre Importaciones y las
Exportaciones XN = Ex -Im

Y ahora la identidad bsica de la economa queda de la siguiente forma

Y = C + I + G +XN
o Si ahora la reordenamos, tenemos

Y - C - G = I + XN

o Pero Y-C-G es el ahorro (Y-T-C+ T-G)

S =I + XN
S - I = XN

o Esta expresin establece que la diferencia entre las importaciones y las

exportaciones de un pas es igual a la diferencia entre su ahorro y su inversin.
o Si S > I tenemos que XN > 0
el ahorro se presta al resto del mundo y tenemos una balanza comercial
positiva
o Si S < I entonces XN < 0
Ahora hay endeudamiento frente al resto del mundo y la balanza comercial es
negativa
o La identidad muestra que el flujo internacional de fondos para financiar la
economa y el flujo internacional de bienes son la dos caras de la misma
moneda.
o El ahorro y la inversin en una pequea economa abierta
- Hasta ahora hemos visto identidades contables, ahora vamos a
construir un modelo para explicar el comportamiento de las variables
- Al ser una economa abierta el tipo de inters ya no funciona como
variables de ajuste entre el ahorro y la inversin interior, ahora el
ahorro puede ser mayor o menor que la inversin
- Pero entonces, Cmo se determina el tipo de inters real?
o Para responder a la pregunta hay que tener presente dos supuestos del modelo
- una pequea economa abierta
- movilidad perfecta de capitales
o La consecuencia es que el tipo de inters real de esta economa (r) debe ser igual al
tipo de inters real mundial (r*)
r = r*
- ya que a ese tipo de inters pueden endeudarse o prestar las cantidades que
deseen
o El modelo
- Y = Y = F( K , L)
- C = C(Y-T )
- I = I (r)
- G=G
- T=T
o Retomemos la igualdad contable
Y = C + I + G +XN
Reordenamos
XN = (Y -C-G) -I
XN = S -I
o Damos valores a las variables
XN = (Y -C(Y - T ) -G) -I(r*)
XN = S- I(r*)
POLTICA
FISCAL Y
BALANZA DE
PAGOS
Qu efectos tiene la poltica fiscal expansiva sobre la balanza comercial?

Una poltica fiscal expansiva supone una reduccin del ahorro, y por tanto un incremento del
dficit o reduccin del supervit comercial

POLTICA FISCAL EN EL EXTRANJERO

Qu efectos tiene la poltica fiscal expansiva de un pas grande sobre nuestra balanza
comercial?
Una poltica fiscal expansiva supone una reduccin del ahorro mundial, y por tanto un
incremento del tipo de inters mundial r*

DESPLAZAMIENTO DE LA DEMANDA DE INVERSIN

Qu efectos tiene un desplazamiento de la demanda de inversin sobre la balanza comercial?

Un aumento de la inversin, dado que el tipo de inters no varia, har que aumente nuestro
endeudamiento y por tanto nuestro dficit.

TIPOS DE CAMBIO
Tras ver los movimientos de mercancas y capitales entre pases ahora debemos ver los precios
que se aplican en esas transacciones El mas importante es el tipo de cambio, que establece la
relacin a la que se intercambian las monedas
 - Tipos de cambio nominales y reales
A) Tipo de cambio nominal: es el precio de una moneda en trminos de otra, el precio al
que podemos cambiar un ! por un USD
B) Tipo de cambio real: es el precio relativo de los bienes de dos pases, es por tanto la
relacin a a que podemos cambiar los bienes de un pas por otro. Tambin se la llama
relacin real de intercambio

o El tipo de cambio real nos muestra que cuando es alto, los bienes extranjeros son
relativamente baratos y los nacionales caros.
o Si el Tipo de cambio real es bajo, los bienes extranjeros son relativamente caros y los
nacionales baratos
o En consecuencia el tipo de cambio real influye en la decisin de consumir bienes nacionales
o extranjeros y por tanto en las exportaciones netas
XN = XN (Tc real)
o Si TC real alto compraremos ms productos extranjeros y los extranjeros compraran pocos
productos nacionales y XN disminuirn
o Si TX real es bajo....

Determinantes del tipo de cambio real

- Ya estamos en disposicin de construir un modelo que nos explique como se

determina el tipo de cambio real
- El Tc real est relacionado con las exportaciones netas. Cuanto ms pequeo sea ms
exportamos y menos importamos
- La Balanza Comercial depende del Ahorro y la Inversin.
- Podemos juntar ambas cosas
o El

grfico anterior se comprende mejor si se mira como un mercado, es decir

como una oferta y una demanda
o S-I representa la oferta de moneda nacional (o demanda de divisas)
o La funcin XN es la demanda de moneda nacional procedente del extranjero
para comprar productos nacionales
o Al tipo de cambio real de equilibrio la oferta y la demanda de moneda nacional
se iguala
 o Determinantes del tipo de cambio nominal
Tipo de cambio real= T. Cambio nominal P/P*
T. Cambio nominal = Tipo de cambio real P*/P
Dado el Tc real, esta expresin muestra que el T cambio nominal
depende de la relacin de precios entre pases.
Entonces, si P aumenta el Tc nominal se reduce.
Como este se expresa en unidades de moneda extranjera por la
nuestra, significa que nuestra moneda vale menos, se deprecia

o Consideremos el efecto de la inflacin sobre el tipo de cambio nominal

o Para ello, primero transformamos la expresin del Tc nominal
T. Cambio nominal = Tipo de cambio real P* P
%Tc nominal = %Tc real + %P* - %P
%Tc nominal = %Tc real + "
Si * > " Tc Nominal se aprecia
Si * < " Tc Nominal se deprecia

FUENTE: [ CITATION EMP \l 10250 ].

 2.2. HISTORIA
En las ultimas dcadas del siglo XX tuvieron lugar importantes cambios en el
funcionamiento de la economa mundial, que han configurado un contexto muy
distinto al existente en etapas anteriores:
- Cambios en a posicin relativa de los pases en la economa mubdial y la aparicin de
nuevas reas de crecimiento.
- Acentuacion de las transformaciones en la estructura sectorail de la produccin el
empleo y el comercio internacional.
- Desconexion entre la ecoomia real y la economa financiera
- Internacionalizacion de los mercados y mayor interdependencia econmica
consolidacin y avance de los procesos de integracin econmica.

El resultado final de la combinacin de todos estos eventos ha sido una creciente y elevada
internaciobalizacion de la actividad econmica, con lo cual los problemas econmicos
trascienden el reducido marco de las fronteras nacionales y se modifica la instrumentacin
de la poltica econmica.

2.3. FACTORES:
En una economa abierta son cuatro factores que establecen una serie de restricciones a la
poltica macroeconmica:

- Principio de la paridad del poder adquisitivo

- Paridad de tipos de inters.
- Enfoque monetario de la balanza de pagos.
- Expectativas de los diferentes agentes econmicos

2.4. MODELOS (https://www.ucm.es/data/cont/docs/518-2013-10-28-nuevas%20notas

%20sobre%20economias%20abiertas.pdf )
(https://web.ua.es/es/giecryal/documentos/mundell-fleming.pdf?
noCache=1415915456052 ) (http://biblioteca.clacso.edu.ar/Peru/cisepa-
pucp/20120822124839/macroeco.pdf ) (https://www.google.com.pe/url?
sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=6&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwiJncm
MzarVAhVH8j4KHfYYCLYQFghGMAU&url=http%3A%2F%2Fwww3.uah.es%2Fecon
%2FMacroII%2FPresentaciones
%2FEconAbiIII.ppt&usg=AFQjCNGlmlBbmf2oPBP8cmvty_Dys2q5AA ) MODELO
MUNDELL-FLEMING

3. POLITICA ECONOMICA
3.1. LECCIONES:
- Toda economa abierta al exterior ha de guarar una esricta discilplina macroeconmica,
de tal manera que no registre divergencias eb sus principales vaiables econmicas
(precios, tipos de inters, finanzas publicas, etc.) con respecto a los pases del entorno.
De no ser asi, sufrira coninuas perdidas de competitividad, frecuentes oscilaciones en
su tipo de cambio, constantes probemas de balanza de pagos y graves distorsiones en
la instrumentacin de la poltica econmica.
- En un mundo como el actual, de una alta movilidad internacional del capital, la poltica
econmica autnoma es inviable. Por consiguiente, dado que una poltica autnoma es
inalcanzable, todos los pases deberan estar iteresados en una politiva cooordiada para
 asegurarse que sus polticas macroeconmicas y de tipos de cambio no funcionen
cruzadas y, por consiguiente, dificulten a consecusion del equilibrio externo.

3.2. LAS POLTICAS MACROECONMICAS

- Las polticas macroeconmicas pueden modificar la demanda agregada y por ello

son herramientas que los Estados utilizan con frecuencia para resolver crisis
econmicas y estabilizar el ciclo.

- La poltica fiscal consiste en el uso de impuestos y gasto pblico como

estabilizadores del ciclo econmico. En las recesiones se suele incrementar el gasto
y reducir los impuestos. Ambas cosas tienden a desplazar la DA a la derecha.

- La poltica monetaria consiste en modificar la cantidad de dinero en circulacin y

en cambiar el tipo de inters. La reduccin de la primera y la subida del segundo
desplazaran la DA a la izquierda a travs de los impactos sobre el consumo y la
inversin.

La poltica econmica consiste en el manejo de instrumentos por parte de los bancos centrales
y/o del gobierno para incidir sobre el estado de una economa, por ejemplo:

Las autoridades pueden bajar los tipos de inters si la economa est en recesin, para
estimular el gasto de las familias y la inversin de las empresas, aumentando de este modo la
Demanda Agregada de la economa. Pregunta Qu efecto sobre el PIB tendr esta medida? Y
sobre los precios?

3.3. CONCEPTO:
Se dice que la poltica econmica est compuesta de diversas reas, a saber la fiscal, monetaria
y cambiaria.

La poltica fiscal consiste bsicamente en el manejo del gasto y los ingresos pblicos para lograr
objetivos de poltica econmica. Dentro de las principales herramientas de poltica fiscal
aparecen los impuestos, el gasto pblico, subsidios, exoneraciones, etc. As las distintas
medidas de poltica fiscal afectan el nivel de ingreso, los precios, etc. Una poltica fiscal
expansiva tiende a incrementar el nivel de producto, pero tambin tiende a ser inflacionaria.
En una economa globalizada el papel de la poltica fiscal se ve restringido por los acuerdos
internacionales y por el efecto de dichas polticas sobre otras variables macroeconmicas y la
competitividad de la economa.

Por otro lado la poltica monetaria afecta la disponibilidad y costo del dinero en la economa.
Tiene efecto sobre las tasas de inters, el nivel general de precios y se ve influenciada por el
entorno externo, en el sentido de que las entradas y salidas de divisas afectan la oferta
monetaria del pas, adems de que las variaciones en el tipo de cambio pueden tener efectos
sobre los precios. En una economa inmersa en un proceso de globalizacin es vital el
mantener bajos niveles de inflacin, de ah que el control sobre las variables monetarias
adquiera gran importancia, a la vez que el mantener un tipo de cambio estable se vuelve ms
relevante.
La poltica cambiaria es tal vez el rea de poltica econmica que ms se ve afectada por los
acuerdos de libre comercio. A travs de la devaluacin de la moneda nacional se tiene la
capacidad de afectar los precios relativos de los bienes y los costos de produccin, pero ante
los acuerdos internacionales estas potestades quedan reguladas. Es importante tambin tener
en cuenta el efecto inflacionario de la devaluacin.[ CITATION Aul \l 10250 ]

4. EL EQUILIBRIO MACROECONMICO
El equilibrio macroeconmico es aquella situacin en la que, para un determinado nivel de
precios, la produccin agregada coincide con la demanda agregada de hogares, empresas,
gobierno y resto del mundo.

El equilibrio puede alterarse por desplazamientos de oferta y demanda. Estos ltimos estn,
o pueden estar, muy relacionados con los cambios en polticas monetarias y fiscales.

El equilibrio macroeconmico a largo plazo es un estado en que el equilibrio de corto plazo se

sita en alguno de los puntos de la oferta de largo plazo.

Para los ajustes hacia el equilibrio de largo plazo, las polticas macroeconmicas pueden ser
especialmente tiles.

EQUILIBRIO INTERNO Y EQUILIBRIO EXERNO

IMPORTANTE: El equilibrio interno se refiere al pleno empleo y estabilidad de precios, mientras
que el externo se refiere al equilibrio en la balanza de pagos. Todas las acciones que se adopten
en el marco de la poltica monetaria y fiscal, debieran estar dirigidas a ese fin.

Pensemos en una persona que tiene un ingreso por su trabajo y adems realiza asesoras
espordicas. Sus gastos son el pago de cuentas, un crdito hipotecario y sus tarjetas de crdito.
Para que est en situacin de estabilidad, debe lograr balancear estos elementos. Si incurre en
un gasto adicional no previsto en un perodo en que las asesoras no le reportan ingresos, se
encontrar en un problema. Lo mismo sucede con las economas.

La estabilidad macroeconmica de un pas integrado internacionalmente, depende de que se

alcance tanto el equilibrio interno como el externo. El equilibrio interno se alcanza cuando el
Producto Interno Bruto (PIB) llega a su nivel potencial o de pleno empleo. Para que se hable de
equilibrio interno, se requiere que este pleno empleo se produzca con un nivel de inflacin
controlado.

En tanto, el equilibrio externo para una economa abierta, estara asociada a un determinado
nivel de acumulacin de reservas internacionales o de saldo de la balanza de pagos igual a
cero.

En resumen, el equilibrio interno se refiere al pleno empleo y estabilidad de precios, mientras

que el externo se vincula al equilibrio en la balanza de pagos. Todas las acciones que se
adopten en cuanto a poltica monetaria y fiscal, debieran estar dirigidas a la consecucin de
ambos objetivos.

BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un esquema estadstico que resume -para un perodo- las transacciones
econmicas entre una economa y el resto del mundo, las que en su mayora tienen lugar entre
residentes y no residentes de un pas. Lleva el registro sistemtico y contable de los
intercambios y operaciones que un pas realiza con el resto del mundo durante un perodo de
tiempo determinado, el que habitualmente es un ao.

Las transacciones comprenden las referidas a: bienes, servicios, renta, las que entraan activos
y pasivos financieros frente al resto del mundo y las que se clasifican como transferencias,
como las donaciones en que una parte entrega un valor econmico sin recibir algo a cambio.

La estructura de la Balanza de Pagos se construye en base a tres cuentas principales: cuenta

corriente, cuenta de capital y cuenta financiera. A continuacin veremos en qu consisten.

4.1. CUENTA CORRIENTE: Mide el valor de los ingresos netos de un pas

derivados de las transacciones internacionales de bienes y servicios (con y sin contrapartida).
Se refiere a todas las transacciones, salvo recursos financieros, que tienen lugar entre
entidades residentes y no residentes, as como las transferencias corrientes. La cuenta
corriente est a su vez compuesta de:

La Balanza Comercial, que refleja los desequilibrios existentes entre el valor de las
exportaciones y las importaciones.

La Balanza de Rentas, donde se incluyen las rentas provenientes de pagos por remuneraciones
y de inversiones financieras.

La Cuenta de Transferencias Corrientes, se caracterizan por ser transacciones en las cuales una
parte entrega un recurso real o financiero a otra, sin recibir valor econmico a cambio. Estas
transacciones se subdividen en transferencias corrientes y de capital, las que se registran en la
Cuenta Corriente y en la de Capital, respectivamente. La diferencia entre las transferencias
corrientes y las de capital es que las segundas involucran el traspaso de la propiedad de un
activo fijo por una de las partes de la transaccin, o la condonacin de un pasivo.

La Cuenta Corriente final est integrada por la Balanza Comercial, la Cuenta de Rentas y la
Cuenta de Transferencias. Existe supervit en la Cuenta Corriente cuando las exportaciones
superan a las importaciones y dficit cuando ocurre lo contrario.

4.2. CUENTA DE CAPITAL: Abarca las transferencias de capital; las

transacciones en activos no financieros no producidos (patentes, derechos de autor, etc.); las
transferencias de capital en las que tiene lugar un traspaso de propiedad de un activo fijo; un
traspaso de fondos vinculado o condicionado a la adquisicin o enajenacin de un activo fijo, o
la cancelacin de un pasivo por parte de un acreedor sin que se reciba a cambio una
contrapartida.

Existe supervit en la Cuenta de Capital, cuando el pas obtiene ms ingresos por la venta de
activos al resto del mundo de los que se gasta comprando en el exterior, lo que se denominara
ahorro externo o deuda interna. Por el contrario, si la cuenta es deficitaria significa que salen
ms divisas de las que entran.

4.3. LA CUENTA FINANCIERA: Registra las transacciones de activos y pasivos

financieros de la economa. La cuenta se subdivide en cinco categoras funcionales: inversin
directa, inversin de cartera, instrumentos financieros derivados, otra inversin y activos de
reserva.

A modo de conclusin, de qu sirve entonces la Balanza de Pagos?

En conclusin, vemos que al entregar una descripcin simple y comprensible de las
transacciones del pas con el exterior, la Balanza de Pagos permite analizar las causas de los
desequilibrios de pagos; los determinantes de las exportaciones e importaciones; monitorear
los flujos de inversin extranjera desde y hacia los pases; anticipar el curso de su desarrollo
futuro (proyecciones) y de all derivar decisiones privadas (qu productos importar o exportar,
por ejemplo) y pblicas (polticas de ajuste, cambiarias y de finanzas internacionales, entre
otras).

Asimismo, contribuye a la elaboracin de las cuentas nacionales. Por ejemplo, cuentas de

produccin, de renta, de capital y financiera, y la medicin del patrimonio nacional.

Como se seal, la suma de estas tres cuentas define el concepto de saldo de la Balanza de
Pagos. Una economa podr generar dficit en la Cuenta Corriente, como resultado de un
excesivo volumen de importaciones de bienes, pero esto se equipara con un aumento del nivel
de su deuda externa, representada por un saldo positivo en la Cuenta de Capitales. Esto genera
un efecto neto de saldo de la cuenta de Balanza de Pagos igual a cero. Este saldo se asocia
directamente al cambio del stock o nivel de reservas internacionales. Es decir, si la Balanza de
Pagos de un pas reporta un supervit de US$ 1.000 millones, ese valor debiera estar reflejado
en un incremento equivalente a las reservas internacionales.

Un pas considera favorable acumular reservas internacionales, ya que stas le permitiran

hacer frente a perodos de crisis internas de la economa, utilizando transitoriamente estos
recursos mientras la economa recupera su dinamismo y vuelve a una situacin de equilibrio.

5. POLITICA FISCAL

Una expansin fiscal eleva la curva IS, eleva el producto y eleva el inters local. Esta
alza del inters local, hace que las tasas nacionales sean mayores a las internacionales.
Cuando esto sucede, los capitales internacionales se orientan al mercado en donde
obtendrn mayores ganancias, este mercado es ahora el local. El flujo de capital
internacional eleva la oferta de moneda extranjera y reduce el tipo de cambio. Con la
cada del tipo de cambio, las exportaciones se reducen y ello hace decrecer la curva IS,
de modo que la poltica fiscal no es efectiva.

EXPANSIN FISCAL EN EL MODELO IL - MS, MUNDELL FLEMING

La dinmica de los cambios fiscales y externos puede verse en detalle siguiendo, por
ejemplo, una variacin del gasto pblico. Supongamos que partiendo de un equilibrio
presupuestario, el gobierno decide elevar el gasto y, por lo tanto, incurrir en un dficit
presupuestario. Qu ocurre con el nivel de produccin y con su composicin, con el
tipo de inters y con el tipo de cambio?
En el grfico 3.6 (a). La economa se encuentra inicialmente en el punto A. un
incremento del gasto pblico de G a G eleva la produccin, dado el tipo de inters y,
por lo tanto desplaza la curva IS hacia la derecha, de IS a IS. Dado que el gasto pblico
no entra en la relacin LM, la curva LM no se desplaza. El nuevo equilibrio se encuentra
en el punto A, en el cual el nivel de produccin es mayor y el tipo de inters es ms
alto.
Como muestra el grfico 3.6 (b), la subida del tipo de inters provoca una reduccin del
tipo de cambio, es decir, una apreciacin. Por lo tanto, un incremento del gasto pblico
provoca un aumento de la produccin, una subida del tipo de inters y una
apreciacin.
Un incremento del gasto pblico provoca un aumento de la demanda, y por lo tanto,
un aumento de la produccin. Al aumentar la produccin, tambin aumenta la
demanda de dinero, presionando al alza sobre el tipo de inters. La subida del tipo de
inters, que aumenta el atractivo de los bonos y activos financieros nacionales,
tambin provoca una apreciacin de la moneda nacional. La subida del tipo de inters
y la apreciacin reducen, ambos, la demanda interior de bienes, contrarrestando en
parte la influencia del gasto pblico en la demanda y en la produccin.

GASTOS DE GOBIERNO, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO LIBRE

Podemos saber que ocurre con los diversos componentes de la demanda? El consumo
y el gasto pblico aumentan claramente, el consumo debido al aumento de la renta y el
gasto pblico por hiptesis. Pero lo que ocurre con la inversin es ambiguo.
Recurdese que sta depende tanto de la produccin como del tipo de inters:

I = I (Y, i).

Por una parte, la produccin aumenta, lo que eleva la inversin. Pero por otra, el tipo
de inters tambin sube, lo que provoca una reduccin de la inversin. Dependiendo
de cul de estos dos efectos predomine, la inversin puede aumentar o disminuir. La
influencia del gasto pblico en la inversin era ambigua en la economa cerrada y sigue
sindolo en la economa abierta, sin embargo el efecto desplazamiento es una realidad
que debe tratar de evitarse.
Pasemos ahora a analizar las exportaciones netas. Recurdese que stas dependen de
la produccin extranjera, de la produccin interior y del tipo de cambio:

NX = NX (Y, Y*, Tc).

Por consiguiente, tanto la apreciacin como el aumento de la produccin reduce

conjuntamente las exportaciones netas: la apreciacin reduce las exportaciones y eleva
las importaciones y el aumento de la produccin eleva an ms las importaciones. El
dficit presupuestario provoca un empeoramiento de la balanza comercial. Si el
comercio estaba equilibrado inicialmente, el dficit presupuestario (El gasto es mayor
que el ingreso y desplaza la tasa de inters, generando apreciacin cambiaria) provoca
un dficit comercial. Hemos supuesto que los efectos de poltica fiscal se trasladan al
sector real va la tasa de inters y al sector externo va el tipo de cambio, sin embargo
en muchos casos el tipo de cambio ha sido fijado por las autoridades monetarias. En el
caso del tipo de cambio fijo los efectos son bastante diferentes a los obtenidos
anteriormente.
Una expansin fiscal traslada hacia arriba la curva IS, con ello se eleva el producto y la
tasa de inters. Esta alza del tipo de inters local hace que entren capitales y con ello
exista una presin a que se aprecia el tipo de cambio, para evitar esa apreciacin el
Banco Central compra dlares y entrega soles. En este caso la oferta monetaria MS
sube y traslada hacia arriba la curva LM.

GASTOS DE GOBIERNO, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO FIJO

Podemos concluir dos efectos bsicos, la poltica fiscal no es efectiva cuando el tipo de
cambio es libre, sin embargo es efectiva cuando el tipo de cambio es fijo. La efectividad
en este caso se mide por el crecimiento del producto o ingreso [ CITATION EUM \l
10250 ].

6. POLITICA MONETARIA

Cuando se da una contraccin monetaria. Dado el nivel de produccin, una reduccin

de la cantidad de dinero de M / P a M / P provoca una subida del tipo de inters: por
lo tanto, la curva LM se desplaza hacia arriba, de LM a LM.
Como el dinero no entra directamente en la relacin IS, la curva IS no se desplaza. El
equilibrio se traslada del punto A al A, la subida del tipo de inters provoca una
apreciacin de la moneda nacional.
Por lo tanto, una contraccin monetaria provoca una reduccin de la produccin, una
subida del tipo de inters y una apreciacin. Es fcil explicar el proceso. Una
contraccin monetaria provoca una subida del tipo de inters, lo que aumenta el
atractivo de los activos financieros nacionales y desencadena una apreciacin. La
subida del tipo de inters y la apreciacin reducen, ambas, la demanda y la produccin.
Al disminuir la produccin, el descenso inducido de la demanda de dinero reduce el
tipo de inters, contrarrestando parte de la subida inicial y parte de la apreciacin
inicial.

REDUCCIN DE MS, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO LIBRE

Cuando se da una expansin monetaria, se reducen los tipos de inters debido al
mayor volumen de fondos, en este caso sube la curva LM. Una menor tasa de inters
local incentiva a los agentes a trasladar sus fondos a mercados con mayores tasas de
inters, esto implica una salida de capitales que elevan o deprecian el tipo de cambio.
Con el alza del tipo de cambio, las exportaciones suben y la curva IS sube, debido a que
se incrementa la demanda agregada por una expansin de la venta de bienes
nacionales.

AUMENTO DE MS, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO LIBRE

Cuando se tiene un tipo de cambio fijo, las respuestas a las polticas monetarias son
distintas. En el caso de una expansin monetaria, se reducen los tipos de inters local,
debido al mayor volumen de fondos. La curva LM sube, la tasa de inters local se hace
menor a la internacional. Debido a ello se incrementa el incentivo de sacar los capitales
fuera del pas, esto genera una creciente presin al alza del tipo de cambio y para
mantenerlo fijo se requiere la intervencin del Banco Central. El Banco Central decide
fijar la tasa, para ello vende dlares y retira moneda local. En este caso la oferta
monetaria se reduce y la curva LM cae, con lo cual los impactos que pudieron darse en
el producto o ingreso se diluyen.

AUMENTO DE MS, IS - LM Y TIPO DE CAMBIO FIJO

Claramente se puede concluir que en el caso de tipo de cambio libre, la poltica

monetaria es efectiva y con tipo de cambio fijo no lo es. La efectividad es medida a
travs de los cambios en la produccin, una poltica monetaria es efectiva si genera
impacto positivo en el producto, no es efectiva cuando el producto permanece
invariante.
Podemos disear el modelo completo IS LM con economa abierta (Consideramos que
A es el gasto autnomo. A: C + I + G):
Modelo LM:

i = 1/h [ k Y - M / P ]

Modelo IS:

Y = A + c ( 1 - t )Y - b( 1/h [ k Y - M / P ] ) + Y* - Y+ TCR

Modelo IS - LM:

Y = [ 1 / 1- c( 1-t ) + bk/h + } [ A + bM / P h + Y* + TCR ]

Despejando Y, simplificando los trminos y resolviendo la ecuacin, obtenemos el

multiplicador de gasto en la economa:

[1/1-c(1-t)+bk/h+]

El multiplicador de gasto en una economa abierta, seala el impacto que habr en el

producto cuando se muevan variables de poltica fiscal, cambiaria o monetaria, este
multiplicador es menor que el de economa cerrada. Esto se debe a que las medidas de
poltica se diluyen hacia afuera, es decir parte del efecto que buscamos lo estamos
dando a otros mercados [ CITATION EUM1 \l 10250 ].
 7. DATOS ACTUALES DEL PERU
En el primer trimestre del ao 2017, el Producto Bruto Interno (PBI) a precios constantes de
2007 creci 2,1% respecto al mismo trimestre del ao anterior, incidi en este resultado la
evolucin favorable del consumo final privado que creci 2,2%, as como, la mayor demanda
externa de nuestras exportaciones que aumentaron en 13,1%. En contraste, el consumo del
gobierno se redujo en -4,0% y la inversin bruta fija se contrajo en -4,8%.

La actividad econmica fue afectada en el trimestre por factores climticos adversos que se
manifestaron en mayor medida principalmente en la zona norte y central del pas, con la
interrupcin de las principales carreteras, temporal desabastecimiento de productos y
dificultades logsticas de transporte y comunicaciones.

En el PBI por tipo de gasto, el consumo final privado se increment 2,2% asociado a un mayor
crecimiento del empleo (1,8%); el gasto de consumo final del gobierno disminuy en -4,0%, por
las menores adquisiciones de bienes y servicios, atenuado por el mayor gasto registrado en el
rubro personal y obligaciones sociales. Comportamiento de la Economa Peruana en el Primer
Trimestre de 2017 La inversin bruta fija se contrajo -4,8%, como resultado de la disminucin
en la construccin (-5,3%) y maquinaria y equipo (-4,2%).

La inversin pblica se redujo -16,9% por los menores gastos ejecutados en obras realizadas
por el Gobierno Nacional (-26,0%) y los Gobiernos Regionales (-4,3%). La inversin privada
decreci -1,1%, por la disminucin de los proyectos inmobiliarios de viviendas, centros
comerciales y empresariales, as como obras de ingeniera civil, entre otros.

Las exportaciones de bienes y servicios se expandieron 13,1%, por los mayores envos de
productos tradicionales, destacando los productos pesqueros, agrcolas, mineros, petrleo y
gas natural. Asimismo, las importaciones crecieron 2,4% por el aumento de adquisiciones de
bienes de consumo e insumos, como combustibles y materias primas para la agricultura y la
industria.

La produccin de las actividades extractivas creci 3,3% por el incremento de las actividades
pesca y acuicultura (37,7%), extraccin de petrleo, gas y minerales (4,1%), a pesar de la cada
de la actividad agricultura, ganadera, caza y silvicultura (-0,8%). Las actividades de servicios
crecieron 2,3%, destacando la evolucin positiva de las telecomunicaciones y otros servicios de
informacin (8,6%), administracin pblica y defensa (4,0%), otros servicios (3,3%) y,
transporte, almacenamiento, correo y mensajera (2,5%). Las actividades de transformacin
decrecieron en -0,5%, como resultado de la contraccin de la construccin (-5,3%), no obstante
el incremento de la actividad manufactura (1,7%).

La oferta y demanda global se increment en 2,1%, registrando una disminucin de la

demanda interna (-0,3%) y un crecimiento de las exportaciones (13,1%).

El Producto Bruto Interno (PBI) desestacionalizado en el primer trimestre de 2017 decreci

-0,1% en relacin a similar perodo de 2016.
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO:

La evolucin del Producto Bruto Interno (PBI) a valores constantes de 2007 en el primer
trimestre de 2017 se explica por el incremento de las exportaciones de bienes y servicios
(13,1%) y el gasto de consumo final privado (2,2%), mientras que, disminuyeron el consumo
final del gobierno (-4,0%) y la inversin bruta fija (-4,8%), las importaciones se incrementaron
en 2,4%.

El gasto de consumo final privado aument (2,2%) debido a las mayores compras de alimentos
(3,2%) y servicios (3,4%), no obstante las menores adquisiciones de bienes de consumo
duradero (-1,9%).

El gasto de consumo final del gobierno decreci en -4,0%. A valores corrientes se registra una
disminucin en las adquisiciones de bienes y servicios (-11,1%); atenu la cada, el incremento
de los gastos en personal y obligaciones en 5,9%.

La inversin bruta fija se contrajo -4,8%, debido a los menores niveles de inversin en
construccin y maquinaria y equipo. La inversin pblica sufri una fuerte contraccin de
-16,9% por los menores gastos en obras ejecutadas por el Gobierno Nacional y los Gobiernos
Regionales. La inversin privada decreci en -1,1%.

Las exportaciones de bienes y servicios se expandieron en 13,1%, principalmente por la mayor

demanda de productos tradicionales.

Las importaciones registraron un aumento de 2,4%, por las mayores compras de bienes de
consumo e insumos.
"Estamos generando las condiciones para que el prximo ao el crecimiento de la
inversin privada sea por lo menos 5% y el de la inversin pblica 5%", enfatiz el titular
de la PCM.

"Somos el nico pas en la regin que no tiene una perspectiva negativa de las agencias
de rating, la situacin internacional de alguna manera nos est favoreciendo a nosotros",
afirm el ministro de Economa y Finanzas, Alfredo Thorne.

"Hoy da el consenso del mercado est ms o menos entre 4,2% y 4,3% para el 2017,
nosotros esperamos 4,8%", precis el ministro en el foro CADE 2016.

El BCR tambin es optimista y estima que en el 2017 se llegar a un crecimiento de 4,3%

por la ejecucin de megaproyectos de infraestructura, lo que nuevamente nos ubicara
por encima de nuestros pares de la regin.

No obstante, Flix Jimnez, docente de la PUCP, no tiene la misma perspectiva. "Yo creo
que se nos viene un panorama, desde el punto de vista de desempeo econmico, malo.
La economa crecer hasta 4%, pero no ms; y se alcanzar este porcentaje porque la
produccin de minera seguir liderando, explicando entre 40% y 50% del crecimiento
total, le seguirn sectores de servicios, que estuvieron creciendo a tasas ms o menos
altas".

Para Flix Jimnez, no hay razones para esperar el repunte de la inversin privada.
Explic que la idea de destrabar para que la inversin privada suba es un "invento" de los
economistas del gobierno desde la poca de Alan Garca.

"Debe quedar claro que la inversin privada se explica, sobre todo, por la inversin
extranjera", precis.

Por otro lado, Jimnez estima que la inversin pblica tampoco crecer de manera
notable, pues la poltica fiscal adoptada por el gobierno es restrictiva, ya que se apunta a
bajar el dficit hasta 1%.

"Esta propuesta de ajuste gradual ser minada por la poltica tributaria que conducir a
una disminucin de la recaudacin, lo que llevar a incrementar el dficit", opin.

Desde el punto de vista poltico aadi el economista se agrega el proceso de

degradacin de la democracia.

"La demostracin de fuerzas del fujimorismo contribuye negativamente a la

recuperacin de la economa", dijo.

Los proyectos

El proyecto ms ambicioso del 2017 es, sin duda, la Lnea 2 del Metro de Lima, a cargo
del Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC), cuya inversin sera de S/ 2.185
millones.

Adems de los recursos asignados a la Lnea 2 del Metro de Lima (que es el proyecto en
el que ms dinero se invertir el prximo ao), la lista incluye grandes inversiones en las
regiones.
Entre estas figuran la tercera etapa de Chavimochic (La Libertad), Majes-Siguas II
(Arequipa), la construccin de la va expresa del Cusco (Cusco) y la carretera de
integracin Tacna-La Paz (Tacna). Los dos primeros fueron mencionados en el discurso de
presentacin del primer ministro Fernando Zavala ante el Congreso.

Adems, se espera de acuerdo con las declaraciones del ministro Alfredo Thorne que
en el 2017 se reinicien las obras del Gasoducto Sur Peruano (GSP), toda vez que el fondo
de inversin canadiense Brookfield comprara el 55% de las acciones que Odebrecht
tiene en el megaproyecto energtico.

Al respecto, el ex ministro de Energa y Minas Carlos Herrera Descalzi coment que el

GSP es una obra que representa una inversin bastante grande, de US$ 4.500 millones.

"Eso debera reactivar la economa, al menos en la regin sur", anot. No obstante,

seal que si no se reinician las obras en el 2017, tampoco habr un gran impacto en los
nmeros del PBI.

"A m me suena a un elefante blanco que beneficia sobre todo a la empresa que
construye porque ganar mucha plata", indic [ CITATION Jav17 \l 10250 ].

TITULAR: NUEVAS PROYECCIONES DEL MEF, 2017-2019

El domingo 30 de abril, el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) public el Informe

de Actualizacin de Proyecciones Macroeconmicas. Las cifras principales son las
siguientes: en primer lugar, el PBI crecera 3% este ao, para luego hacerlo 4.5% en 2018.
En segundo lugar, la inversin privada crecera 0.5% este ao para hacerlo 5% en 2018.
En tercer lugar, la inversin pblica aumentara 15%, tanto en 2017 como en 2018. En
cuarto lugar, la brecha fiscal sera 3.0% en 2017 y de 3.5% en 2018. En quinto lugar, entre
2017 y 2020, el documento plantea la introduccin de US$ 6400 millones de dlares a la
reconstruccin con cambios. En sexto lugar, la deuda pblica total aumentar de US$ 156
817 millones de dlares en 2016 a US$ 183 249 millones en 2017.

Desde luego que existen ms proyecciones, pero con las planteadas podemos hacernos
una idea de lo que el MEF espera para 2017 y 2018. Y el entorno econmico externo?
Pues el MEF sugiere un impulso externo, debido al mayor crecimiento de nuestros
socios comerciales, los aumentos en los precios de las materias primas y el mayor
ingreso de capitales externos. Estas tres condiciones tendran un impacto sobre el
crecimiento de las exportaciones.

Entonces, la propuesta del MEF es la siguiente: la mayor inversin pblica, unida a una
recuperacin de la privada en 2018, generar el crecimiento econmico de 4.5% en
2018, en un entorno econmico externo favorable para el Per. Una primera lectura
sugiere los siguientes temas:

1. Los aumentos de inversin pblica sern financiados con mayor deuda.

2. La recuperacin de la confianza originar que la inversin privada crezca luego de tres
aos de cada.
3. El dficit fiscal aumentar, hasta que la reforma tributaria genere los aumentos
esperados en los ingresos fiscales.
4. Hasta 2020 la inversin en reconstruccin ser de US$ 6400 millones de dlares.
5. El entorno econmico externo ser favorable.
 Desde luego que cada uno es libre de creer o no en las proyecciones, pues siempre el
vaso se puede ver medio vaco o medio lleno. En primer lugar, la proyeccin de
crecimiento de 3% para este ao se ve optimista si la comparamos con las proyecciones
privadas, que sitan la cifra en torno de 2%. En segundo lugar, los aumentos de 15%
durante dos aos consecutivos de la inversin pblica se ven poco crebles, no porque no
quieran hacerlo, sino por las mismas trabas en los procesos de inversin, en especial a
nivel regional y local. Inclusive la cifra del primer trimestre ha sido negativa. En tercer
lugar, cmo aumentar la inversin privada? El informe seala que lo har por tres
razones: el reinicio de proyectos vinculados a empresas brasileas y otros proyectos que
este ao adjudicar proinversin; el incremento de la inversin minera y la mayor
inversin en el sector inmobiliario, debido a la promocin de viviendas sociales y micro y
pequea empresa.

Mi deseo es que se cumplan las proyecciones; sin embargo me resulta difcil pensar que
ser as. Si la inversin pblica no se destrab hasta ahora, qu cambiar para que
ahora s lo haga? La misma pregunta es vlida para la inversin privada. Por ltimo, el
entorno econmico externo no est exento de riesgos que bajaran las proyecciones.
Ojal me equivoque.

Economa para todos: CARLOS PARODI [ CITATION Car17 \l 10250 ].

9. RESUMEN TOTAL:
La apertura al exterior y la movilidad internacional de los capitales establecen una serie
de restricciones para cualquier economa, que se sustancian en que toda economa
abierta ha de guardar una elevada disciplina macroeconmica; de forma que sus
variables bsicas (precios, finanzas pblicas, tipos de inters, etc.) no difieren de las
registradas por los pases con los cuales tiene relaciones econmicas, comerciales y
financieras.
Las coordenadas bsicas del sector exterior (rgimen de tipo de cambio, movilidad del
capital, etc.) ejercen una influencia decisiva e la instrumentacin de la poltica
econmica. A tales efectos, el modelo Mundell Fleming es altamente ilustrativo e
instructivo.
Con tipos de cambios fijos y movilidad perfecta del capital, la poltica monetaria carece
de influencia sobre la produccin.
La poltica fiscal es muy eficaz con tipos de cambios fijos y alta movilidad del capital.
Con tipos de cambios flexibles, la poltica monetaria es muy eficaz y la poltica fiscal
ineficaz en cuanto a sus posibilidades de afectar al nivel de produccin.

Bibliografa
Aula de Economia. (s.f.). Obtenido de Aula de Economia:
http://www.auladeeconomia.com/articulos7.htm

Contreras, J. (01 de 01 de 2017). La Republica. Obtenido de La Republica:

http://larepublica.pe/impresa/economia/835562-2017-la-economia-peruana-en-el-
punto-de-despegue
EMP. (s.f.). Obtenido de EMP:
http://www.emp.uva.es/macro/macro/material_clase_files/Macro2008Tema4.pdf

EUMED. (s.f.). Obtenido de EUMED: http://www.eumed.net/cursecon/libreria/cl-mm-

macro/34.htm

EUMED. (s.f.). Obtenido de EUMED: http://www.eumed.net/cursecon/libreria/cl-mm-

macro/35.htm

Maez, J. A. (s.f.). Economia Mundial. Obtenido de Economia Mundial:

http://www.uv.es/jamc/ecomun/Teoria/ecomun10.pdf

Parodi, C. (05 de 05 de 2017). GESTION. Obtenido de GESTION:

http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2017/05/nuevas-proyecciones-del-mef-
2017-2019.html