O que so Dividendos?

Aula I - Minicurso de Dividendos Suno Research

O dividendo uma forma de remunerao que as empresas fazem aos seus

acionistas de tempos em tempos.

Esta remunerao feita em dinheiro e anunciada pelo Conselho de

Administrao e ento estabelecida uma data para o seu pagamento.

Os dividendos so, portanto, a parte que os investidores tm dos lucros da

companhia, uma vez que so scios desta empresa.

Obviamente, os dividendos recebidos so proporcionais a quantidade de aes

possudas: quanto maior o nmero de aes, maior ser o valor de dividendos
recebidos.

Quando uma empresa obtm lucro de suas operaes, a gesto da empresa pode
escolher entre duas opes: distribuir este lucro aos seus acionistas ou reter este
lucro na esperana de que os lucros retidos possam ampliar os lucros no futuro e,
como consequncia, aumentar os lucros futuros tambm.

Uma companhia precisa crescer os lucros de maneira representativa para

justificar a reteno dos lucros ao invs da distribuio de dividendos.

A frequncia da distribuio dos dividendos pode variar em termos temporais:

pode ser mensal, trimestral, semestral ou at anual. Cada empresa tem a sua
poltica de dividendos.

Um fator interessante: os dividendos so pagos independente da variao da

cotao de uma ao.

As aes podem estar em queda ou em alta, e seu patrimnio oscilar, mas os

dividendos so pagos independente das condies de mercado.

Portanto, os dividendos dependem apenas da capacidade da empresa de gerar

caixa para pagar dividendos, e no do humor do mercado acionrio.

As empresas que pagam dividendos geralmente so empresas com um

posicionamento de mercado slido e esto em um estgio mais maduro, j tendo
passado por um ciclo de crescimento elevado no passado e que agora apresentam
taxas moderadas de crescimento.

No Brasil, existe a figura do Juros de Capital. O que isso? uma forma de

dividendo que existe no Brasil, que foi criada atravs de legislao durante a
dcada 1990. O pagamento lanado como uma despesa no resultado da empresa
e desta forma, existe um beneficio fiscal no valor que pago ao acionista.

Quais os principais indicadores para se analisar os

dividendos?
Quem acompanha estratgias de investimento baseadas em dividendos deve
acompanhar algumas mtricas importantes.

Estas mtricas demonstram ajudam o investidor a ter uma viso sobre a sade da
empresa e se uma determinada empresa interessante para o investidor
interessado em dividendos.

As mtricas mais importantes para quem quer estudar casos de dividendos so:

Dividendo Yield
a mtrica que resulta da diviso dos dividendos pagos nos ltimos doze meses
pelo preo de uma ao.

Por exemplo, se uma empresa pagou R$1,00 de dividendos nos ltimos anos e
vale R$20,00 em bolsa, o seu Dividendos Yield ser de 5% (R$1,00/R$20,00).

Dcio Bazin, em seu excelente livro Faa Fortuna Com Aes, sugere que o
investidor deve procurar empresas que paguem mais de 6% de Dividendos
Yield.

Vdeo: Resenha do livro Faa Fortuna Com Aes de Dcio Bazin.

Em teoria, quanto maior o Yield melhor. Porm, na prtica existem diversas

empresas com Dividendos Yield elevado, mas que no so bons investimentos,
pois seus dividendos no so sustentveis.

Payout
Esta mtrica o resultado da diviso dos dividendos distribudos e o lucro de
uma empresa.
Por exemplo, se a empresa distribuiu R$50 milhes de dividendos nos ltimos
doze meses e lucrou R$100 milhes, o seu payout ser de 50%
(R$50mi/R$100mi).

O valor que no distribudo na forma de dividendos retido pela empresa. Este

valor retido usado para a empresa fazer investimentos, realizar aquisies ou
reduzir o seu endividamento.

Existem algumas empresas que conseguem crescer distribuindo quase que a

totalidade de seus lucros. Iremos explicar como estas empresas conseguem fazer
isso em uma aula deste minicurso. Estas empresas que conseguem crescer
distribuindo dividendos, costumam ser timos investimentos.

Endividamento
Ao se analisar o dividendo de uma empresa importante estar de olho tambm
na sade financeira da empresa. Uma empresa com endividamento elevado
dificilmente conseguir manter um patamar de dividendos elevados durante
muito tempo.

Como medir se o endividamento elevado? Existem duas mtricas importantes

que medem o endividamento. Ambas utilizam o endividamento lquido como
parte da equao. Dvida lquida o quanto que a empresa deve aos credores
descontado o que a empresa tem em aplicaes financeiras. Se a empresa deve
R$200 milhes e tem R$50 milhes em aplicaes, a sua dvida lquida de
R$150 milhes
(R$200mi-R$50mi).

Dvida Lquida sobre Patrimnio Lquido: esta mtrica mede quanto a

empresa deve em relao ao seu patrimnio. Se uma empresa deve R$50
milhes e tem patrimnio liquido de R$100 milhes, ela deve 50% de seu
patrimnio.

Idealmente, procure investir em empresas que devam menos do que 100% de seu
patrimnio.

Dvida Lquida sobre o Lucro Operacional: esta mtrica mede quanto a

empresa deve em relao ao seu lucro. Se uma empresa deve R$100
milhes e tem lucro operacional de R$50 milhes, ela deve 2x o seu lucro
operacional.
Idealmente, procure investir em empresas que devam menos de 3x o seu lucro
operacional.

Empresas que tem endividamento controlado so mais seguras e menos expostas

a boa vontade dos bancos em tempos de crise.

Na prxima aula iremos falar sobre o poder dos juros compostos e a importncia
de reaplicar os dividendos, para aqueles que querem construir um patrimnio.