Manual Sobre Contratos

IFC Advisory Services in Latin America and the Caribbean
(Water Utilities Performance-Based
Contracting Manual in Brazil- WAUPBM)
Manual sobre Contratos
de Performance e Eficincia
para Empresas
de Saneamento em Brasil
EM PARCERIA COM:
Governo da Espanha, atravs do Fondo Espaol para Latinoamerica y el Caribe
Manual sobre Contratos de Performance e Eficincia para Empresas de Saneamento em Brasil
Manual sobre Contratos
de Performance e Eficincia
para Empresas de
Saneamento em Brasil
Preparado para a International Finance Corporation IFC
Junho 2013
Este manual foi preparado para a Corporao Financeira Internacional (IFC, Grupo do Banco
Mundial) pela GO Associados.
O contedo deste manual, incluindo imagens, protegido por direitos autorais.
Este relatrio no pode ser reproduzido, copiado, ou distribudo em nenhuma forma (integral
ou parcialmente) sem a aprovao prvia
do IFC ou do Grupo do Banco Mundial.
As concluses, interpretaes e descobertas contidas neste manual so integralmente dos

autores e do time participante do projeto e
no devem ser atribudas de maneira alguma ao Banco Mundial ou ao IFC, s suas

organizaes afiliadas, a membros do Diretrio
Executivo ou aos pases que eles representam. O material neste manual propriedade do
Grupo do Banco Mundial e do IFC. A
disseminao deste manual encorajada pelo Grupo do Banco Mundial e pelo IFC e a
permisso para disseminao normalmente
concedida rapidamente. Este manual foi produzido em ingls e portugus. Perguntas a

respeito do manual, incluindo autorizao para
reproduo parcial ou integral, e informaes sobre como requisitar cpias adicionais, deve
ser dirigidas ao endereo abaixo:
International Finance Corporation
IFC Advisory Services in Mexico
Montes Urales 715, Piso 5.
Lomas de Chapultepec, C.P. 11000
Mexico, D.F. Mexico
Phone: +52 (55) 3098-0130
E-mail: mguissani@ifc.org
International Finance Corporation
IFC Advisory Services
Sustainable Business Advisory
2121 Pennsylvania Avenue, NW
Washington, D.C. 20433 USA
Phone: +1 (202) 458-2584
www.ifc.org
(Water Utilities Performance-Based
Contracting Manual in Brazil- WAUPBM)
Agradecimentos
Muitas instituies e profissionais contribuiram significativamente para este manual que foi
discutido em vrias sesses do Grupo
de Economia de Empresas de Saneamento, Energia e Solues Ambientais da Fundao

Getulio Vargas. Agradecemos s centenas de
especialistas que participaram dessas discusses. Alm disso, algumas pessoas contriburam
com comentrios, estudos de caso e com
abordagens relevantes e oportunas. Gostaramos especialmente de mencionar: Marcos

Abicalil, Julian Thornton, Carlos Rosito, Eduardo
Moreno, Carlos Hackerott, lvaro Costa, Carlos Berenhauser, Dante Pauli, Eduardo Duarte, Luiz
Moura, Milene Aguiar e Roberval
Tavares.
Por ltimo, no teria sido possvel a elaborao deste manual, sem o valioso apoio de vrios
profissionais qualificados e especialistas da IFC:
Elizabeth Burden, Jeremy Levin, Rogrio Pilotto, Patrick Mullen, Luiz TA Maurer, Luis A.
Salomon, Marco Giussani e Miguel Nieto.
Agradecimentos
Abreviaes e Siglas
1. Introduo
2. Breve diagnstico sobre as perdas de gua e eficincia energtica das operadoras
de saneamento brasileiras
3. As vantagens dos contratos de performance para operadoras de saneamento
3.1. Reviso da literatura internacional
3.1.1. Reduo de perdas de gua
3.1.2. Eficincia energtica
3.2 Por que realizar contratos de performance no Brasil?
(i) Capacidade de financiamento
(ii) Know-how na estruturao de um programa de reduo de perdas de gua
ou eficincia energtica
(iii) Reduo de custos de transao
(iv) Aumento de incentivos positivos ao contratado privado
4. Aspectos tcnicos: Definindo o escopo de interveno e o baseline
4.1. Obteno de dados para o baseline
4.2. Selecionando a rea de interveno
4.3. Quais informaes devem ser levantadas para a modelagem do projeto?
4.4. Quais os critrios para definir o baseline?
(a) Fatores que podem impactar na preciso do baseline
(b) Alternativas para definio do baseline
4.5. Escopo mnimo
5. Aspectos econmicos: Parmetros para um estudo de viabilidade econmico-financeira
5.1. Reviso conceitual
5.1.1. Modelo de fluxo de caixa descontado
5.1.2. Valor presente lquido (vpl)

5.1.3. Taxa interna de retorno (tir)
5.1.4. Prazo de recuperao do investimento (Payback)
5.1.5. Comparao entre os indicadores: VPL, TIR e Payback
5.2. A anlise de fluxo de caixa aplicada aos contratos de performance
5.2.1. Os custos e benefcios envolvidos em projetos de reduo de perdas e eficincia

energtica
5.2.2. Exemplo ilustrativo de contrato de performance para eficincia energtica
5.2.3. Exemplo ilustrativo de contrato de performance para reduo de perdas de gua
5.2.4. Caso prtico: SABESP contrato de performance para reduo de perdas reais do Setor
Vila
do Encontro Municpio de So Paulo
5.3. Comparao entre contrato de performance e contratao tradicional
5.4. Aspectos econmico-financeiros para a montagem de contratos de performance
Sumrio
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6. Aspectos jurdicos: contratao na lei de licitaes
6.1. Enquadramento legal dos contratos de eficincia e performance
6.2. Licitao e os critrios de julgamento
(a) Modalidade da licitao
(b) Critrios de julgamento
(c) Critrios para julgamento da Proposta: o caso da Vila Cacilda, SABESP, em So Bernardo
do Campo Estado de So Paulo
6.3. Principais clusulas e condies relacionadas contratao por performance
luz da lei 8.666/93
(a) Projeto bsico
(b) Prazo
(c) Remunerao
6.4. Parceria pblico-pblico
(a) Histrico do Projeto Casal-Sabesp
(b) Modelagem institucional
(c) Do contrato
6.5. Estruturas de garantia
7. Concluses
7.1 Razes para adotar contratos de performance
7.2 Aspectos tcnicos
7.3 Aspectos econmicos
7.4 Aspectos jurdicos
Referncias
Conceitos-chave do Captulo Pontos para discusso
2.1: Conceitos-chave do Captulo Pontos para discusso capitulo 2
Sumrio de quadros
Quadro 1 Evoluo histrica das perdas de gua no Brasil
(indicador de perdas sobre o faturamento - %)
Quadro 2 Perdas sobre o faturamento para empresas estaduais (%)
Quadro 3 Perdas sobre o faturamento para empresas municipais
Quadro 4 kWh/m de gua produzido para empresas estaduais
Quadro 5 kWh/m de gua produzido para empresas municipais
Quadro 6 Parcelas das perdas de gua (reais e aparentes) em relao ao volume
que entra no sistema
Quadro 7 Cenrio de perdasde gua das operadoras de gua
Quadro 8 Modelo de economia garantida
51
51
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52
52
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5
Quadro 9 Modelo de economias compartilhadas
Quadro 10 Comparao entre os modelos a e b
Quadro 11 Ciclo vicioso gesto das operadoras de saneamento
Quadro 12 Isolamento por estrada de ferro
Quadro 13 Comparao de regras para a deciso sobre investimentos
Quadro 14 Vida util de ativos de projetos de reduo de perdas de gua
Quadro 15 Benefcios da reduo das perdas
Quadro 16 Sinergias entre reduo das perdas de gua e eficincia energtica
Quadro 17 Exemplo de contrato de performance
Quadro 18 Ganhos da operadora de saneamento e da esco em diferentes cenrios
de economia de energia
Quadro 19 Fluxo de caixa dos custos do projeto
Quadro 20 Indicadores econmico-financeiros quando a operadora de saneamento

implemente
o projeto sozinha
Quadro 21 Indicadores econmico-financeiros do ponto de vista do parceiro privado
Quadro 22 Resumo dos indicadores para o contrato de performance entre o operador de

saneamento
e o parceiro privado
Quadro 23 Fases do contrato de performance sabesp vila do encontro
Quadro 24 Implantao de dmcs e vrps vila do encontro
Quadro 25 Reparo de vazamanetos: sabesp vila do encontro
Quadro 26 Resultados do contrato de performance sabesp vila do encontro
Quadro 27 Comparao entre contratao tradicional e contrato de performance
Quadro 28 Estrutura possvel da conta garantida
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59
Abreviaes e Siglas
ADA - guas do Amazonas S.A.
AG - guas Guariroba S/A
AGESPISA - guas e Esgotos do Piau S/A
AI - guas do Imperador S/A
CAEMA - Companhia de guas e Esgotos do Maranho
CAER - Companhia de guas e Esgotos de Roraima
CAERD - Companhia de guas e Esgotos de Rondnia
CAERN - Companhia de guas e Esgotos do Rio Grande do Norte
CAESA - Companhia de gua e Esgoto do Amap
CAESB - Companhia de Saneamento Ambiental do Distrito Federal
CAGECE - Companhia de gua e Esgoto do Cear
CAGEPA - Companhia de guas e Esgotos da Paraba
CAJ - Companhia guas de Joinville

CAN - guas de Niteri S/A
CAP - guas do Paraba S/A
CASAL - Companhia de Saneamento de Alagoas
CASAN - Companhia Catarinense de guas e Saneamento
CEDAE - Companhia Estadual de guas e Esgotos
CESAMA - Companhia de Saneamento Municipal
CESAN - Companhia Esprito-Santense de Saneamento
COMPESA - Companhia Pernambucana de Saneamento
COPASA - Companhia de Saneamento de Minas Gerais
CORSAN - Companhia Rio-Grandense de Saneamento
COSAMA Companhia de Saneamento do Amazonas
COSANPA - Companhia de Saneamento do Par
DAE - Departamento de gua e Esgoto
DAEJUNDIAI - DAE S/A gua e Esgoto
DAERP - Departamento de gua e Esgotos de Ribeiro Preto
DEAS - Departamento Estadual de gua e Saneamento
DESO - Companhia de Saneamento de Sergipe
DMAE-MG - Departamento Municipal de gua e Esgotos de Uberlndia
DMAE-RS - Departamento Municipal de gua e Esgoto de Porto Alegre
ECOSAMA - Empresa Concessionria de Saneamento de Mau
EMBASA - Empresa Baiana de guas e Saneamento
EPE Empresa de Pesquisa Energtica
ESCO Empresa de Servios de Conservao de Energia (Energy Service Company)
IBNET Livro: Parmetros Internacionais para Redes de Operadoras de Saneamento
(International Benchmarking Network for Water and Sanitation Utilities)
MDMEEP - Manual para Desenvolvimento de Projetos de Eficincia Energtica Municipal
(Manual for Development of Municipal Energy Efficieny Projects)
TIR Taxa Interna de Retorno
PLANASA Plano Nacional de Saneamento

PLANSAB Plano Nacional de Saneamento Bsico
SAAEB - Servio Autnomo de gua e Esgoto de Belm
SAAE-GUARU - Servio Autnomo de gua e Esgoto de Guarulhos
SAAE-SORO - Servio Autnomo de gua e Esgoto de Sorocaba
SABESP - Companhia de Saneamento Bsico do Estado de So Paulo
SAERB - Servio de gua e Esgoto de Rio Branco
SAMA - Saneamento Bsico do Municpio de Mau
SAMAE - Servio Autnomo Municipal de gua e Esgoto
SANASA - Sociedade de Abastecimento de gua e Saneamento
SANEAGO - Saneamento de Gois S/A
SANEATINS - Companhia de Saneamento do Tocantins
SANECAP - Companhia de Saneamento da Capital
SANED - Companhia de Saneamento de Diadema
SANEP - Servio Autnomo de Saneamento de Pelotas
SANEPAR - Companhia de Saneamento do Paran
SANESUL - Empresa de Saneamento de Mato Grosso do Sul S/A
SeMAE - Servio Municipal Autnomo de gua e Esgoto
SEMAE-MOJI - Servio Municipal de gua e Esgoto de Mogi das Cruzes
SEMAE-PIRA - Servio Municipal de guas e Esgotos de Piracicaba
SEMASA - Servio Municipal de Saneamento Ambiental de Santo Andr
SNIS Sistema Nacional de Informaes sobre Saneamento
WAUPBM Manual sobre Contratos de Performance e Eficincia para Operadoras de

Sanemento
(Water Utilities Performance-Based Contracting Manual)
1. Introduo
Oobjetivo deste Manual oferecer uma ferramenta para os gestores pblicos e privados de
empresas e autarquias de saneamento a
desenvolverem contratos para a reduo de perdas aparente e fsica de gua e aumento de
eficincia energtica.
O cenrio brasileiro de perdas de gua e eficincia energtica no setor de saneamento

bastante problemtico. A mdia brasileira de perdas
de gua de aproximadamente 40% (incluindo perdas reais e aparentes). Em algumas

empresas de saneamento essas perdas superam
60%1. J as despesas com energia eltrica representam, aps gastos com pessoal, o principal
item de custos das empresas de saneamento.
H tambm espao para aumentar a eficincia na utilizao de energia por parte dessas
empresas.
O elevado ndice de perdas de gua reduz o faturamento das empresas e, consequentemente,

sua capacidade de investir e obter financiamentos.
Alm disso, gera danos ao meio-ambiente na medida em que obriga as empresas de

saneamento a buscarem novos mananciais.
A International Finance Corporation IFC deseja fomentar esse modelo de contratao no

intuito de auxiliar as companhias e autarquias
de saneamento a melhorarem seus nveis de eficincia operacional e consequentemente a

qualidade dos servios pblicos prestados.
O Manual composto de cinco sees incluindo essa introduo. A Seo 2 fornece um breve
diagnstico da situao de perdas de gua e
uso de energia por parte das operadoras de saneamento no Brasil. A Seo 3 explica porque
vantajoso utilizar contratos de performance
como maneira de reduzir perdas de gua e fomentar a eficincia energtica em empresas de

saneamento. A Seo 4 ensina ao leitor do
Manual a realizar um diagnstico tcnico da situao atual de perdas de gua e utilizao de

energia da empresa de saneamento.
A Seo 5 fornece um roteiro para realizar um estudo de viabilidade econmico-financeira

para que a operadora de gua seja capaz de
verificar se o seu nvel de gastos compatvel com o projeto. A Seo 6 detalha os aspectos
jurdicos de um contrato de performance. Por
fim, a Seo 7 apresenta as concluses do Manual.
A ideia do Manual oferecer uma ferramenta til e prtica. Sem prejuzo do rigor tcnico, o
texto simples atendo-se aos pontos necessrios
para os gestores. O engenheirs, juridiqus e economs foram deliberadamente

evitados e pontos especficos e tecnicalidades podem
ser pesquisados nas referncias listadas ao final.

1 Segundo GOMES (2009), invivel economicamente investir em reduo de perdas quando
estas atingem o patamar de 10%, sendo este o patamar ideal a ser atingido desse ponto de
vista. Entretanto, deve-se atentar para
estados como Califrnia, algumas cidades nrdicas e Singapura, que possuem perdas entre 2%
e 6%.
10
2. Breve Diagnstico Sobre As Perdas
De gua E Eficincia Energtica Das
Operadoras De Saneamento Brasileiras
O manancial mais prximo e bvio para ser explorado no Brasil reside na prpria reduo de
perdas de gua mediante uma produo e
distribuio eficientes. As perdas de gua so muito elevadas no Brasil e tm se mantido em

nveis prximos a 40% nos ltimos dez anos.
Ainda que seja possvel notar uma leve tendncia de queda nos ltimos anos, as perdas ainda
esto em nveis excessivamente altos. O
Quadro 1 mostra a trajetria das perdas sobre o faturamento nos anos recentes.
O nvel de perdas no Brasil caiu de 39% em 2000 para 37% em 2009, uma reduo muito
pequena no perodo. O quadro ainda mais
preocupante porque a maior parte das empresas no mede suas perdas de gua de maneira
consistente.
Quando se compara o Brasil com pases desenvolvidos, notvel o grande espao para
mudanas. De acordo com GOMES (2009), cidades
da Alemanha e do Japo possuem 11% e Austrlia possui 16%. Sendo assim, espera-se que o
Brasil consiga reduzir seus nveis de perda em,
no mnimo, dez pontos percentuais antes que possa atingir os nveis de perdas associados aos
pases desenvolvidos.
Os indicadores de perda de gua e eficincia energtica das operadoras de saneamento no

Brasil mostram que ainda h muita ineficincia na
produo da gua e no uso da energia. A seguir, so mostrados indicadores de perdas de gua

e eficincia energtica, de acordo com dados
do Ministrio das Cidades (SNIS, 2009).
O Quadro 2 e o Quadro 3 mostram do ponto de vista das perdas de gua, a situao de

diversas empresas estaduais2 e municipais3 de
saneamento no Brasil. Os quadros mostram os nveis de perdas sobre o faturamento para as

52 maiores empresas brasileiras em termos de
populao atendida, considerando dados do SNIS 2009.
2 No grupo das empresas estaduais h uma empresa privada que a Saneatins (Foz do Brasil).
3 No grupo das empresas municipais foram consideradas autarquias e empresas privadas.
39.2
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
40.6 40.6 39.4 40.4
39.0 39.8 39.1
37.4 37.1
Source: 2009
Quadro 1 Evoluo histrica das perdas de gua no Brasil (indicador de perdas sobre o
faturamento - %)
Source: SNIS 2009
11
A COSAMA (Amazonas) e a SANEPAR (Paran) so, respectivamente, as empresas estaduais

menos e mais eficientes em termos de perdas
de gua no Brasil com 80,7% e 21,2% de perdas sobre o faturamento. A mdia de perdas para
essas empresas de 43,7%.
Para as empresas municipais, a SAERB (Rio Branco) e a SANASA (Campinas) so,

respectivamente, a menos e mais eficiente em termos
de perdas sobre o faturamento, apresentando ndices de 76,5% e 18,0%. A mdia de perdas

para essas empresas de 39%.
O Quadro 4 e o Quadro 5 mostram, para as mesmas empresas , a situao do ponto de vista da

eficincia energtica. O indicador mostrado
o kWh/m de gua produzido, que aponta a quantidade de energia que uma determinada
empresa gasta para produzir um metro cbico
de gua.
90
80
70
60
50
40
30
SANASA
CESAMA
SEMASA
DMAE-MG
CAN
DAEJUNDIAI
CAP
AI
SEMAE
DMAE-RS
AG
DAE
MDIA
SAMA
SAAE-SORO
SEMAE-PIRA
SAAEB
CAJ
SANECAP
SANED
DAERP
SAAE-GUARU
SAMAE
SEMAE-MOJI
ADA
SAERB
18.0
39.0
76.5
20
10
0
Source: SNIS 2009
Quadro 3 Perdas sobre o faturamento para empresas municipais
COSAMA
CAER
CAERD
DEAS
CEDAE
CAGECE
CAERN
CESAN
CAEMA
AGESPISA
SANEATINS
CASAN
SABESP
SANESUL
MDIA
SANEAGO
SANEPAR
COMPESA
COPASA
CAGEPA
CAESB
EMBASA
COSANPA
CASAL
DESO
0.39
0.71
1.28
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.2
1.4
Source: SNIS 2009
Quadro 4 kWh/m de gua produzido para empresas estaduais
90
80
70
60
50
40
30
SANEPAR
SANEATINS
CAGECE
CASAN
CAESB
CORSAN
CESAN
SABESP
COPASA
EMBASA
SANESUL
SANEAGO
CAGEPA
MDIA
COSANPA
DESO
CEDAE
AGESPISA
CAERN
CAERN
CASAL
COMPESA
DEAS
CAERD
CAEMA
CAESA
COSAMA
21,2
43,7
80,7
20
10
Source: 2009
Quadro 2 Perdas sobre o faturamento para empresas estaduais (%)
Source: SNIS 2009
Source: SNIS 2009
Source: SNIS
12
Entre as companhias estaduais, o gasto mdio de energia para produzir um metro cbico de
gua 0,71 kWh. A DESO (Sergipe) e a
COSAMA (Amazonas) so, respectivamente, a empresa menos e mais eficiente, gastando 1,28
kWh e 0,39 kWh para produzir 1 m de
gua.
Entre as companhias municipais, o gasto mdio de energia para produzir um metro cbico de
gua 0,83 kWh. A SAAE-GUARU
(Guarulhos) e a SAERB (Rio Branco) so, respectivamente, a empresa menos e mais eficiente,
gastando 2,74 kWh e 0,31 kWh para
produzir um metro cbico m de gua. importante destacar que a eficincia energtica

altamente dependente das condies da
topografia do local em que a instalao de distribuio de gua da operadora de gua est

localizada e, portanto, a comparao entre
operadoras de gua que possuem a instalao de distribuio de gua em condies

topogrficas diferentes est sujeita a distores. Neste
sentido, para avaliar a eficincia energtica de uma determinada operadora de gua,

recomendvel comparar o seu desempenho no
decorrer dos anos ao invs de compar-lo com o desempenho de outras operadoras de agua.
Demanda por servios de reduo de perdas de gua e eficincia energtica:
Se houvesse um esforo nacional para reduzir perdas de gua e aumentar a eficincia

energtica das empresas de saneamento, estima-se que
haveria, at 2025, os seguintes ganhos:
Perdas de gua
Fonte: SNIS 2009 e (ROSITO, 2012). Elaborado por GO Associados
Perdas (2009) Perdas (2025) Reduo (%) Ganhos potenciais
(R$ Bilhes)
Cenrio 1 Otimista 37.4% 18.7% 50% 37.27
Cenrio 2 Base 37.4% 23.2% 38% 29.93
Cenrio 3 - Conservador 37.4% 27.9% 25% 20.91
SAERB
SAAE-SORO
AI
SAAEB
DMAE-MG
CAP
SANECAP
DMAE-RS
SANEP
SANASA
CAJ
CESAMA
ADA
SEMAE-MOJI
DAEJUNDIAI
SAMAE
MDIA
SEMAE-PIRA
DAE
SEMAE
AG
DAERP
SEMASA
SAAE-GUARU
0.31
0.83
2.74
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
Quadro 5 kWh/m de gua produzido para empresas municipais
Source: SNIS 2009
13
Para as estimativas dos benefcios gerados pela reduo das perdas de gua no Brasil
considerou-se um perodo de 17 anos (2009 at 2025)
e trs cenrios alternativos. O cenrio base considera uma queda de 37,4 pontos percentuais
para 23,2% (38% de queda) nos nveis de
perda de gua. Os cenrios otimista e conservador consideram, respectivamente, quedas de
50% e 25%.
Para o cenrio base, os ganhos brutos estimados so de R$ 29,93 bilhes. Se for considerado
que 50%4 desse total ser reinvestido para
implementar os programas de reduo de perdas de gua, o ganho lquido estimado de uma

queda de 38% nos nveis de perda de gua do
Brasil seria de R$ 14,97 bilhes em 17 anos, uma mdia de R$ 880 milhes por ano. Este
montante representa aproximadamente 12% do
que foi investido no setor de gua e esgoto no Brasil no ano de 2011 (R$ 7 bilhes).
Para o caso da eficincia energtica foi realizado um exerccio anlogo ao de perdas de gua,
considerando-se um perodo de 17 anos
(2009 at 2025) e trs cenrios alternativos. O cenrio base considera uma queda de 20% nos
gastos com energia. Os cenrios otimista e
conservador consideram, respectivamente, quedas de 25% e 15%.
Para o cenrio base, os ganhos brutos estimados so de R$ 4,90 bilhes. Se for considerado
que 30% desse total ser reinvestido para
implementar os programas de eficincia energtica, o ganho lquido estimado de uma queda

de 20% nos gastos com energia por parte das
operadoras de saneamento no Brasil seria de R$ 3,43 bilhes em 17 anos.
H, portanto, um caminho promissor a ser percorrido pelas empresas brasileiras de

saneamento para elevar sua eficincia operacional. As
prximas sees sugerem maneiras prticas de trilhar esta trajetria com sucesso.
4 Esta porcentagem est baseada no programa de reduo de perdas de gua da SABESP.
2.1: Conceitos-chave Pontos para discusso
Conceitos-chave:
Perdas de gua
Perdas de gua sobre o faturamento
Eficincia energtica
Economias obtidas com reduo de perdas e eficincia energtica
Pontos para discusso:
1. As perdas de gua no Brasil podem ser consideradas elevadas? Como o Brasil est
posicionado em perdas de gua no Brasil
na comparao com pases mais desenvolvidos como o Japo?
2. Quais as possveis economias com projetos de reduo de perdas no Brasil?

3. Quais as possveis economias com projetos de eficincia energtica nas empresas de
saneamento brasileiras?
Eficincia energtica
Fonte: SNIS 2009 e (ROSITO, 2012). Elaborado por GO Associados
Gastos
(R$ Bilhes) Expectativas Reduo (%) Ganhos potenciais
(R$ Bilhes)
Cenrio 1 Otimista 2.20 1.65 25% 6.25
Cenrio 2 Base 2.20 1.76 20% 4.90
Cenrio 3 Conservador 2.20 1.87 15% 3.67
14
15
3. As Vantagens dos Contratos de
Performance para Operadoras de Saneamento
3.1 Reviso da Literatura internacional
3.1.1 Reduo de perdas de gua
Oobjetivo desta seo fornecer as referncias tericas e empricas relevantes que

fundamentam a escolha de contratos de performance
pelos gestores pblicos e privados como uma ferramenta til para o combate s perdas de
gua e promoo da eficincia energtica. A Seo
3.1 apresenta uma breve reviso da literatura internacional sobre reduo de perdas de gua e
eficincia energtica apresentando alguns
modelos de contratos de performance utilizados em outros pases. A Seo 3.2, por sua vez,
apresenta razes para uma empresa brasileira
realizar um contrato de performance na rea de reduo de perdas e eficincia energtica.
Um dos principais desafios das operadoras de gua em pases em desenvolvimento reduzir a

perda de gua. O volume inicial de gua
disponibilizado no sistema de distribuio pelas operadoras de gua , em boa parte,

desperdiado durante o processo de distribuio (perda
de gua fsica ou real) e, muitas vezes, apesar da distribuio de gua atingir o consumidor
final, o produto no cobrado adequadamente
tanto por problemas tcnicos na medio dos hidrmetros quanto por fraude do consumidor,
a chamada perda de gua comercial ou
aparente conforme mostrado em KINGDOM, LIEMBERGER e MARIN (2006).
Na literatura internacional o conjunto de perdas fsicas ou reais e de perdas de faturamento ou

aparentes chamado de gua No
Faturada (Non-Revenue Water). O Quadro 6 esquematiza os processos pelos quais a gua

pode passar desde o momento em que entra
no sistema.
Quadro 6 Parcelas das perdas de gua (reais e aparentes) em relao ao volume que entra
no sistema
Fonte: Public Private Infrastructure Advisory Facility (traduo livre)
gua que entra
no sistema
(inclui gua
importada)
Consumo
autorizado
Consumo autorizado
faturado
gua
faturada
Consumo faturado medido (inclui gua exportada)
Consumo faturado no medido (estimados)
Consumo no faturado medido (usos prprios, caminho pipa, etc.)
Consumo no faturado no medido (combate a incndios, favelas, etc.)
Uso no autorizado (fraudes e falhas de cadastro)
Erros de medio (macro e micromedio)
Perdas reais nas tubulaes de gua bruta e no tratamento (quando aplicvel)
Vazamentos nas adutoras e/ou redes de distribuio
Vazamentos e extravasamentos nos reservatrios de aduo e/ou distribuio
Vazamentos nos ramais (a montante do ponto de medio)
Consumo
autorizado
no faturado
gua no
faturada
Perdas aparentes
Perdas reais
Perdas de gua
16
O Banco Mundial, atravs do livro Parmetros Internacionais para Redes de Operadoras de

Saneamento (International Benchmarking
Network for Water and Sanitation Utilities IBNET), realizou estudo para estimar o
desempenho das operadoras de gua no que tange
perda de gua e constatou que nas operadoras cobertas pelo IBNET, a mdia de perdas de
gua 35%. Entretanto, como grandes pases em
desenvolvimento ainda no so cobertos pelo IBNET e as estatsticas desses pases no so

confiveis5, mais provvel que o nvel mdio
de perdas de gua em pases em desenvolvimento gire em torno de 40-50%.
No esperado, pelo fato de no ser economicamente vivel, eliminar completamente toda a

perda de gua fsica e comercial. No entanto,
devido s significativas perdas de gua nos pases em desenvolvimento, razovel prever que
a quantidade de perda de gua nestes pases
pode ser reduzida pela metade.
Os programas para reduo de perdas de gua devem considerar sempre a relao entre o
valor gerado pelo volume de gua economizado
(que no ser perdido) e o valor do investimento tanto em infraestrutura quanto em gesto

comercial realizado para lograr a reduo de
perdas. A partir de um certo nvel de perda de gua muito reduzido, o custo para a reduo da
perda de gua se torna cada vez maior, pois
a economia de gua gerada por investimento realizado cada vez menor6.
As abordagens tradicionais para reduo de perda fsica de gua nos pases em

desenvolvimento consistem na celebrao de contratos de
assistncia tcnica e na terceirizao de partes do projeto de reduo de perdas de gua. Estas

abordagens esto detalhadas em seguida.
Os contratos de assistncia tcnica consistem na contratao de consultorias privadas
especializadas que desenvolvem projetos estratgicos
para reduo de perdas de gua. Estas consultorias apenas estruturam um projeto que
executado com o oramento da operadora de gua
destinado a este propsito assim como com o quadro de funcionrios pr-existente contratado
pela operadora de gua.
Esta abordagem apresenta, em muitas situao, deficincias. A principal delas reside no fato
da remunerao da contratada ser fixa e
no relacionada ao sucesso do programa de reduo de perdas. Alm disso, muitas empresas

de saneamento carecem de know-how e
conhecimento para implantar os programas de reduo de perdas formatados, o que reduz a

utilidade da assistncia tcnica contratada.
Outro problema apontado por vrios autores a ausncia de flexibilidade das operadoras de
saneamento para alterar seus oramentos para
implantao de programas para reduo de perda de gua, o que normalmente necessrio

tendo em vista a dificuldade de estimar de incio
todas as aes necessrias identificao e posterior reduo de perdas de gua.
J a terceirizao de partes dos servios dos projetos para reduo de perdas de gua
apropriada para trabalhos de campo como deteco
de vazamentos no sistema de distribuio de gua, troca de hidrmetros, atualizao de

cadastros dos consumidores finais e identificao de
fraudes. Esta abordagem apresenta algumas vantagens em relao aos contratos de

assistncia tcnica, quais sejam, a reduo dos custos de
prestao do servio atravs de processo licitatrio, maior flexibilidade para trabalho noturno
e maior flexibilidade na captao de recursos
adicionais.
5 A porcentagem de perda de gua das operadoras de gua nos pases em desenvolvimento

no estimada com confiana. Muitas operadoras no possuem sistemas de informao e
controle adequados para inferir estes dados e
mesmo as que conseguem auferir a porcentagem de perda de gua, optam por no divulg-la
por ser alta demais. As empresas que divulgam estas informaes geralmente so as que
possuem o percentual de perdas de gua reduzido.
6 A literatura aponta que no caso das perdas comerciais, os programas de reduo de perda de
gua comercial so financeiramente atraentes, pois geram um retorno financeiro rpido. J os
programas de reduo de perda de gua
fsica so financeiramente atraentes no inicio da sua execuo, principalmente nos pases em

desenvolvimento que possuem altos nveis de perda de gua, entretanto, aps uma
significativa reduo do nvel de perda de gua, os
investimentos em programas de reduo de perda de gua fsica deixam de se tornar
atraentes. Isto pode ser explicado pela Lei dos Retornos Decrescentes. De forma intuitiva, essa
Lei sugere que quanto mais investimos, menor
o retorno do investimento adicional em relao ao anterior. No caso de perdas de gua, se

um trabalhador colocado procurando vazamentos na rede de distribuio ele encontrar,
digamos, dez canos furados por dia. O que a
Lei dos Retornos Decrescentes diz que se colocarmos cinco trabalhadores procurando canos
furados eles certamente no encontraro cinquenta furos, como era de se esperar, mas
encontraro algum nmero de furos menor que
cinquenta. Isso ocorre porque, provavelmente, os trabalhadores vo acabar procurando furos

em lugares que seus colegas j procuraram, diminuindo a eficincia na busca.
0%
<10% 10-20%
Nvel de Perda de gua
20-30% 30-40% 40-50% >50%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Source: IBNET
Percentual de operadoras de gua
em cada nvel de perda de gua
Quadro 7 Cenrio de perdas de gua das operadoras de gua
Fonte: IBNET
17
As abordagens tradicionais so, majoritariamente, destinadas reduo de perda de gua

fsica. Em relao perda de gua comercial,
as operadoras de gua costumam reservar para si todas as etapas do procedimento de

cobrana das contas de gua e a manuteno dos
hidrmetros.
Como contraponto abordagem tradicional tanto em relao perda de gua fsica quanto
em relao perda de gua comercial, a
literatura prope de forma unnime, o modelo de contrato de performance. Neste,

diferentemente da abordagem tradicional, todas as
atividades relacionadas reduo de perda de gua so transferidas ao parceiro privado.
Os contratos de performance oferecem uma nova abordagem para o desafio de reduo das
perdas de gua. A essncia dos contratos de
performance o agente privado no ser remunerado apenas pela entrega dos servios, como
ocorreria na terceirizao, mas tambm pelo
cumprimento das metas estabelecidas no contrato.
O contrato de performance baseado na ideia de remunerar o setor privado pela entrega de

resultados e no apenas pela execuo de uma
srie de tarefas . Em contrapartida aos riscos assumidos, conferido ao agente privado

flexibilidade necessria para executar as suas tarefas
conforme julgar ser o melhor de acordo com a sua experincia na rea.
A aplicao prtica dos contratos de performance depende do nvel de risco que o agente
privado est disposto a aceitar o que est atrelado,
de forma indireta, ao cenrio poltico-econmico do pas, s condies especificas das

operadoras de gua e s especificidades de cada
contrato.
3.1.2 Eficincia energtica
Esta seo aborda a eficincia energtica do ponto de vista das empresas de saneamento. A
exemplo daquilo que ocorre com as perdas de
gua, argumenta-se que a economia de energia por parte dessas empresas pode trazer muitos
benefcios.
Segundo GELLER (1991), aes de eficincia energtica geram vrios benefcios.

Primeiramente, aumentar a eficincia diminui custos,
uma vez que mais barato economizar e redistribuir energia do que investir para produzir
mais. Normalmente, investimentos para
construir usinas de gerao e linhas de distribuio e transmisso so mais caros do que

investir em eficincia. Em segundo lugar, a
eficincia energtica reduz a demanda e o risco de escassez, sem atrapalhar o

desenvolvimento da atividade econmica.
Em terceiro lugar, o aumento da eficincia no setor de energia pode ajudar indstrias e os

produtos brasileiros a serem mais competitivos
internacionalmente, ou ento universalizao do atendimento no mercado nacional.

Produtos como alumnio e ligas de ao utilizam
muita energia para serem produzidos, logo, uma maior eficincia no uso da energia pode
significar uma considervel reduo nos custos.
Por fim, GELLER (1991) ainda argumenta que a reduo do consumo por meio de programas
de eficincia energtica reduz impactos
ambientais e sociais, se comparada com a expanso da produo.
No saneamento, a importncia da energia eltrica no menor. Segundo GOMES (2009):
As perdas de energia no so menos significativas e ocorrem marjoritariamente em estaes

elevatrias dos sistemas de distribuio de gua
e de esgotamento sanitrio. So perdas que acontecem, principalmente, por conta da baixa

eficincia dos equipamentos eletro-mecnicos,
por procedimentos operacionais inadequados e por falha na concepo dos projetos.(grifo

nosso)
Sendo assim, as Energy Service Companies (Empresa de Servios de Conservao de Energia

ESCOs) desempenham um papel
importante na reduo de custos das operadoras de gua. As ESCOs so empresas privadas

que prestam servios de conservao de energia,
remunerando-se, em geral, atravs de contratos de performance.
De acordo com STONER (2003), h benefcios em realizar projetos de eficincia energtica com
base em contratos de performance. Os
contratos de performance (Energy Performance Contracts, em ingls) trazem mais

credibilidade para os consumidores e mais conforto para
os financiadores do projeto . Isso ocorre porque as ESCOs, especializadas nesse tipo de

projeto, so incentivadas a fazer valer os prazos e
objetivos do contrato, caso contrrio, no so remuneradas de acordo.
7 Isso ocorre porque o contrato de performance: garante um fluxo de caixa adequado para o
projeto; fornece os clculos necessrios para verificar a viabilidade do projeto; e faz com que
os investimentos sejam direcionados para o
seu verdadeiro propsito, e no fins alternativos.
18
Conforme o Manual para Desenvolvimento de Projetos de Eficincia Energtica Municipal

(Manual for Development of Municipal
Energy Efficieny Projects - MDMEEP) desenvolvido para o mercado indiano, o contrato de

performance deve conter tanto as previses
legais quanto as especificidades regulatrias as quais esto sujeitas cada uma das partes, as
condies para resciso do contrato, a fixao de
parmetros para eventuais indenizaes, dentre outras disposies (IFC 2007).
Tais projetos so atualmente financiados, em sua maioria, por public benefit charge (fundos de
benefcios). Estes fundos vm sendo
utilizados em vrios pases aps as reformas institucionais ocorridas em diversos pases, no

intuito de fomentar parcerias pblico-privadas a
partir dos anos 1990. Os fundos de benefcios arrecadam recursos de forma a apoiar projetos
de eficincia energtica. No Brasil, o Programa
de Eficincia Energtica (PEE), coordenado pela Agncia Nacional de Energia Eltrica,

funciona como um fundo de benefcios.
Entretanto, a literatura indica que h vrios bices apropriao pelas ESCOs independentes
dos recursos financeiros concedidos pelos
fundos de benefcios. Considerando este cenrio, ainda h muito a ser feito para que nveis de
financiamento adequados junto a bancos
comerciais e investidores sejam atingidos.
a) Modelo de Economia Garantida (Guaranteed Savings Model, em ingls) o emprstimo vai

para o balano do cliente Nesse modelo,
a ESCO monta e implementa o projeto para a operadora de saneamento, enquanto que esta,
por sua vez, paga uma remunerao ESCO.
A operadora paga essa remunerao com emprstimos obtidos. O Quadro 8 esquematiza o

modelo.
A diferena para o modelo anterior que o banco interage com a ESCO e no mais com a
operadora de saneamento. A ESCO, por sua
vez, ajuda a financiar o projeto e recebe remunerao pela energia economizada, ou seja, pela
efetividade de seus servios. O Quadro 9
esquematiza o modelo.
Taxas do projeto
Design e
implementao
do projeto
Pagamentos
Dvida
Source: Stoner 2003
Quadro 8 Modelo de economia garantida
Banco Operadora de ESCO
Saneamento
Financiamento
Energia
Economizada
Energia
Economizada
Design e
implementao
do projeto
Pagamentos
Source: Stoner 2003
Quadro 9 Modelo de economias compartilhadas
Banco
Operadora
de
Saneamento
ESCO
Projeto
Dvida
Fonte: Stoner 2003.Modelo de Economias Compartilhadas (Shared Savings Model, em ingls)

o emprstimo vai para o balano da ESCO
Fonte: Stoner 2003. O Quadro 10 fornece uma pequena comparao em relao aos modelos
descritos acima.
19
3.2. Por que realizar contratos de performance no Brasil?
(i) Capacidade de financiamento
Programas de reduo de perdas e a melhoria da eficincia energtica em empresas de

saneamento na maioria das vezes no so implantados
atravs de contratos de eficincia. De fato, os contratos de performance no so uma

panaceia e no constituem o nico modelo para
reduzir perdas de gua e aumentar eficincia energtica.
Entretanto, os contratos de eficincia oferecem solues mais apropriadas para superar

determinados entraves comumente enfrentados
por operadores de saneamento brasileiras. De forma geral, possvel agrupar esses entraves e
solues em quatro grupos: (i) capacidade de
financiamento; (ii) know-how na estruturao de programas; (iii) reduo de custos de

transao; e (iv) aumento de incentivos positivos
ao contratado privado.
Um dos principais problemas associados aos baixos ndices de investimento no setor de

saneamento brasileiro a baixa capacidade dos
operadores de se financiar.
Essa limitao est relacionada s condies econmico-financeiras ainda precrias dos

operadores, que, por sua vez, se justificam em funo
da baixa eficincia operacional e de gesto. Ou seja, os altos custos dessas empresas (quadro
de pessoal superdimensionado, ineficincia nas
compras, alto consumo de energia eltrica, altos ndices de perdas de gua) e a baixa
capacidade de gerao de receitas (gesto comercial
deficiente, no aproveitamento de oportunidades na rea de saneamento industrial e privado,

baixa agressividade comercial) diminuem
a capacidade das operadoras de obter recursos financeiros, que seriam destinados ao seu
plano de investimentos e, tambm, a aes de
melhoria operacional, como programas de reduo de perdas de gua.
Conforme indicado no Quadro 11, trata-se de um ciclo vicioso, em que a baixa capacidade
operacional reduz a capacidade de financiamento,
que por sua vez prejudica a capacidade de investimento e, consequentemente, a melhora

operacional.
Opo a) Opo b)
ESCO carrega risco de modelagem e performance ESCO carrega risco de alavancagem,

modelagem e performance
Operador carrega risco de alavancagem Normalmente fora do balano do operador
Performance com base na energia poupada Performance com base no custo da energia
poupada
Quadro 10 Comparao entre os modelos A E B
Baixa capacida
de operacional
Reduo da
capacidade de
investimento
Baixa gerao de
receitas e elevados
custos operacionais
Reduo da
capacidade de
financiamento
Source: GO Associados
Quadro 11 Ciclo vicioso gesto das operadoras de saneamento
Fonte: Associados
20
Levantamento do Fundo de Investimentos do FGTS indica que das 26 empresas estaduais de

saneamento, somente 7 tm condies
adequadas para captao de financiamentos8.
Os contratos de eficincia podem representar uma importante soluo para a baixa

capacidade dos operadores de saneamento de alavancarem recursos.
Dentro da lgica do contrato de performance, o contratante pode reduzir de forma

considervel os aportes de recursos (ou at mesmo no
colocar qualquer recurso) no programa de reduo de perdas de gua ou eficincia energtica.
Isto porque, ao contratado cabe realizar todos os investimentos e prestar todos os servios
necessrios (p.ex. troca de bombas, troca de
hidrmetros, poltica de cortes) antes de receber qualquer pagamento do contratante.

Diferentemente do modelo tradicional de contratao,
no h, no contrato de performance, a obrigao do contratante em pagar o contratado pela

concluso de etapas de um determinado
cronograma fsico-financeiro previamente estabelecido e cujo cumprimento aferido por meio

de medies.
O pagamento ocorre com os recursos adicionais gerados a partir dos resultados obtidos com o
aumento no faturamento gerado com a
reduo de perdas de gua ou com a diminuio de despesas com energia eltrica. No h,

portanto, necessidade de endividamento por
parte das operadoras de saneamento para financiar as intervenes de reduo de perdas.
Outra dificuldade associada a programas de reduo de perdas de gua e eficincia energtica

est relacionada capacidade das operadoras
de saneamento em planejar e estruturar um projeto global e integrado de reduo de perdas.

Isto porque a reduo de perdas fsicas (ou reais) de gua (por exemplo, vazamentos em
funo da obsolescncia de redes, excesso de
presso e ausncia de setorizao, entre outros motivos) e de perdas aparentes (ou

comerciais) (p.ex. sub-medio de hidrmetros,
fraudes, inadimplncia no pagamento de faturas, problemas cadastrais, entre outras)

envolvem uma srie de atividades, que precisam ser
desenvolvidas de forma integrada.
comum que empresas de saneamento implantem programa de substituio de hidrmetros

(reduzindo perdas comerciais), mas no
invistam na renovao de suas redes de distribuio de gua que podem ter elevadas perdas
fsicas. O mesmo ocorre com aes relacionadas
eficincia energtica, onde h a substituio de determinados equipamentos, mas no uma

ao estruturada e sistemtica de melhoria
operacional.
Uma das razes para esse tipo de prtica est associada no indicao de um setor ou
departamento como responsvel pela implantao
de um programa de reduo de perdas e eficincia energtica. Como as aes para reduzir

perdas envolvem diversos departamentos de
uma operadora de saneamento (como os setores de compras, obras, manuteno, cobrana,

marketing, entre outros), a ausncia de uma
unidade focada na estruturao e acompanhamento de um programa de reduo de perdas e

eficincia energtica dispersa esforos e causa
descoordenao.
Isso se reflete tambm no momento da oramentao, pois se no houver oramento

dedicado a todas as aes necessrias implantao de
um programa de reduo de perdas e eficincia a tendncia que, por falta de recursos, no

seja possvel implantar todas as aes necessrias
ao sucesso do programa.
Essa falta de coordenao central, porm, se justifica muitas vezes pela ausncia de
capacitao tcnica das operadoras de saneamento para
estruturarem um programa adequado de reduo de perdas e eficincia. H falta de

conhecimento tcnico para montagem de projetos
bsicos, estruturao de editais, precificao dos servios e definio das melhores solues
tcnicas e tecnolgicas.
O contrato de performance permite, em um s instrumento, atribuir ao contratado privado a

responsabilidade de planejar e executar as
aes necessrias melhoria da eficincia operacional. O operador de saneamento no precisa
definir cada uma das intervenes necessrias
ao sucesso do programa. H um incentivo para que o contratado privado empregue a melhor e

mais barata tecnologia para reduzir perdas
e aumentar a eficincia energtica, pois sua remunerao no est pautada no cumprimento

de uma tarefa, mas sim no atendimento de
determinado resultado.
Essa transferncia de riscos relacionados formatao e implantao do programa de reduo

de perdas e eficincia permite que operadoras
com menor capacidade e conhecimento de estruturao de programas de perdas e eficincia

implantem esses programas e, a partir da
interao com o contratado privado, possam absorver conhecimento e know-how na

implementao desse tipo de programa.
8 Disponvel em: http://www.fgts.gov.br/trabalhador/fi_fgts.asp
(ii) Know-how na estruturao de um programa de reduo de perdas de
gua ou eficincia energtica
21
Conforme indicado no item anterior, o contrato de performance visa agregar uma srie de
aes que, muitas vezes, so contratadas
de maneira independente. A contratao desagregada eleva de forma substancial os custos de

transao, em especial, para empresas ou
autarquias pblicas.
Como rgos pbicos so obrigados a realizar licitao para a contratao de obras e servios,
o processo de modelagem e realizao dessa
licitao mais demorado e custoso do que uma contratao privada. O gestor obrigado a
negociar e monitorar diversos contratos com
prazos, condies comerciais e players distintos que precisam ser coordenados para que o
resultado seja obtido. Assim, a coordenao
de uma srie de contratos com prazos de validade distintos e diferentes prestadores de

servios bastante complexa e exige custos de
administrao e fiscalizao contratual.
Em contraste, nos contratos de performance o contratado privado responsvel por todas as

aes necessrias ao atendimento de
determinada meta de reduo de perdas ou de eficincia energtica. O operador de

saneamento deve interagir com um prestador de
servios exclusivamente, cobrando dele o atendimento de metas especficas e mensurveis.
A quarta vantagem associada aos contratos de performance diz respeito aos incentivos
positivos oferecidos ao contratado privado para
realizar os servios da melhor maneira possvel.
Considerando que o contratado privado ser remunerado apenas pelo resultado obtido com a
implantao das aes objeto do contrato,
h incentivos para que as suas intervenes sejam as mais eficientes e gerem os melhores
resultados possveis.
Quando o contratado remunerado com base na realizao de determinadas obras e servios

e no pelo resultado dessas intervenes, h
poucos incentivos para que invista sem solues operacionais mais eficientes. Na prtica, o
contratado cumpre estritamente as especificaes
dadas pela operadora e, aps finalizar seu servio e receber seu pagamento, perde qualquer
interesse em que tais intervenes gerem efetivos
benefcios ao contratante.
Em outras palavras, o contrato de performance gera um incentivo para que o contratado

trabalhe pelo sucesso e pela melhoria operacional
do contratante, pois somente com esses resultados que o contratado receber sua
remunerao.
(iii) Reduo de custos de transao
(iv) Aumento de incentivos positivos ao contratado privado
Conceitos-chave:
Contratos de performance
Perdas de gua fsica,
Perdas de gua comercial
Capacidade de financiamento
1. Quais as principais vantagens da utilizao de contratos de performance para a reduo de

perdas de gua em detrimento
da abordagem tradicional que consiste na terceirizao e nos contratos de assistncia tcnica?
2. Quais os benefcios do aumento de eficincia energtica das empresas de saneamento?
3. Quais as principais caractersticas dos trs modelos de contratos de performance para o

aumento de eficincia energtica?
22
23
4. Aspectos Tcnicos: Definindo o Escopo
de Interveno e o Baseline
4.1. Obteno de dados para o baseline
Oobjetivo desta seo abordar os aspectos tcnicos relacionados a um programa de reduo

de perdas e eficincia energtica. A
subseo 4.1 aborda a questo da obteno de dados para elaborao do baseline. A subseo
4.2 aborda a definio da rea de abrangncia
do projeto. A subseo 4.3 descreve as informaes necessrias para modelagem do projeto. A

subseo 4.4 apresenta os critrios que
podem ser utilizados para definir o baseline. Por fim, a subseo 4.5 aborda a incluso de um
escopo mnimo a ser realizado pelo prestador
de servios no contrato de performance.
O sucesso de um programa de reduo de perdas ou de aumento de eficincia (seja ele de

perdas de gua, energia, custos operacionais, entre
outros) depende, logicamente, de uma base de informaes confiveis.
Em uma empresa, por exemplo, no possvel afirmar que determinado programa de corte de
despesas foi bem sucedido se no se sabia,
antes do incio do programa, quanto eram essas despesas. Da mesma forma, no possvel
desenvolver um programa de reduo de perdas
de gua ou de aumento de eficincia energtica sem a informao de quanto de gua

perdida (ou no faturada) ou de quanto de energia
consumida.
Portanto, antes de se iniciar um programa de reduo de perdas de gua ou eficincia

energtica fundamental obter dados relativos ao
volume de gua macro e micromedido, volume de perdas de gua, valor faturado, valor
arrecadado, volume de energia consumida e valor
pago pela energia, entre outros. Trata-se da elaborao do baseline, que permite aferir o
ndice de perdas aparentes e fsicas, bem como o
custo efetivo com energia eltrica.
Para a realizao de contratos de performance, a disponibilidade e confiabilidade dos dados

crucial, pois com base neles que ser
calculada a remunerao do contratado privado.
No Brasil, porm, poucas operadoras de saneamento dispem de informaes com um

elevado grau de confiabilidade para a criao do
baseline.
Na ausncia de um baseline confivel preciso realizar um diagnstico/auditoria (audit) na

rea que sofrer a interveno, visando apurar
qual o volume de gua perdido ou no faturado e qual a quantidade de energia consumida.

Alm disso, no caso da gua, afere-se o volume
de faturamento e arrecadao, enquanto que no caso de energia analisa-se o valor da conta de

energia. Para os programas de reduo de
perdas o resultado desse diagnstico chamado balano hdrico (water balance).
preciso, porm, considerar que a elaborao de um balano hdrico detalhado pode requerer
um tempo razovel para ser realizado, bem
como investimentos considerveis. Operadoras com controles de baixa qualidade certamente

necessitaro de um balano hdrico bastante
detalhado e da verificao de uma srie de informaes.
Nessas situaes fundamental que se opte entre investir, inicialmente, em um balano

hdrico mais detalhado ou que se defina o baseline
do contrato a partir dos dados mais confiveis disponveis. Naturalmente, a existncia de um

balano hdrico bastante detalhado permite
que se defina o baseline a partir de diversos critrios (volume macro ou micromedido,

faturamento, consumo de insumos, entre outros).
Porm, em certas situaes pode ser conveniente desenvolver um contrato de performance

(ainda que em uma rea mais limitada) com as
informaes disponveis para que seja possvel demonstrar as vantagens desse modelo e para
que se comesse a combater perdas e ineficincia
com a maior rapidez possvel.
Eventualmente, o primeiro contrato de performance pode j conter a obrigao do prestador

de servios em disponibilizar um balano
hdrico consistente, aps determinado perodo.
24
4.2. Selecionando a rea de interveno
A primeira etapa e, provavelmente, a mais importante para o sucesso de um contrato de

performance a definio da rea de abrangncia
do projeto.
Alguns critrios podem ajudar na definio das respectivas reas de interveno, quais sejam:
(a) Alto ndice de perdas: O primeiro critrio e, o mais evidente, o de identificao de uma
rea onde haja altos ndices de perdas
(sejam elas fsicas ou comerciais). Nem sempre h dados precisos sobre o ndice de perdas em
determinada rea, porm, ainda que haja
estimativas, fundamental que se priorizem reas com maiores ndices de perdas. O maior
potencial de reduo tornar o contrato mais
atraente para a iniciativa privada e, naturalmente, gerar maiores ganhos de eficincia e/ou
faturamento para a empresa pblica.
(b) Isolamento hidrulico: Considerando que um dos principais objetivos que se pretende
atingir com um programa de reduo de perdas
de gua o aumento do volume de gua a ser disponibilizado, fundamental que haja formas
para se medir de maneira efetiva esse
aumento.
aconselhvel, assim, que se defina um ponto de entrada de gua do sistema, cujo volume de
gua possa ser medido. Por exemplo, um
sistema que seja abastecido por um nico reservatrio.
Em um cenrio hipottico, onde a perda fsica seja zero e o sistema seja integralmente isolado
e abastecido por tal reservatrio, o volume
de gua disponibilizado na entrada do sistema (na sada do reservatrio) deveria ser igual ao
volume disponibilizado aos consumidores
daquele sistema.
Porm, se parte da gua de um determinado sistema for transferida ou advir de outros

sistemas que no so objeto do programa de reduo
de perdas haver maiores dificuldades para se aferir os resultados do programa. Isto porque,
ser preciso identificar cada uma dessas entradas
e sadas de gua e medir o quanto de gua no destinado aos consumidores do sistema sob
interveno. O isolamento do sistema pode se
dar por meio de rios, crregos, estradas de ferro, rodovias e grandes avenidas, que sirvam
como barreiras comunicao (transferncia de
gua) a outros sistemas. O Quadro 12 apresenta um exemplo de um sistema isolado por uma
estrada de ferro. No incio, o reservatrio 2
fornecia gua para a cidade 2 e para a cidade 1, j abastecida pelo reservatrio 1. Com a
construo da estrada de ferro, o reservatrio 2 no
pode mais abastecer a cidade 1, resultando em um isolamento dos dois sistemas, que
facilitaria um possvel programa de reduo de perdas.
Quadro 12 Isolamento por estrada de ferro
Estrada de ferro
Reservatrio 2
Cidade 1
Cidade 2
Reservatrio 1
Fonte:
25
4.2.1 Definindo o escopo do contrato de eficincia energtica
Os contratos envolvendo, exclusivamente, eficincia energtica no saneamento costumam

apresentar uma complexidade menor no
momento da definio do baseline. Via de regra, o baseline definido a partir do consumo

mdio de energia das instalaes objeto da
interveno. Tais instalaes incluem: estaes elevatrias, estaes de tratamento de gua,

estaes de tratamento de esgoto, prdios
administrativos e outras instalaes associadas.
Normalmente, calcula-se o consumo mdio de energia nas instalaes sob interveno nos
ltimos 12 meses e a remunerao do contratado
estabelecida a partir da economia obtida com a reduo do consumo de energia daquela

instalao.
Por vezes, recomendvel que o baseline esteja vinculado a um ndice, no intuito de evitar
distores. Por exemplo, caso haja uma
interveno em uma estao de tratamento de gua e, ao longo do contrato, a estao passa a

tratar um maior volume de gua (e
consequentemente consumir mais energia) preciso expurgar esse feito, sob risco de se
penalizar o contratado privado, que reduzir o
consumo relativamente, mas em termos absolutos essa reduo no ser percebida.
Nessas situaes, o ideal que o baseline seja, por exemplo, de quilowatt por metro cbico
tratado, expurgando, assim, o efeito do aumento
de volume de gua tratada.
(c) Caractersticas socioeconmicas: fundamental que a rea escolhida tenha caractersticas

socioeconmicas representativas de todas as
demais reas operadas pela contratante. Essa caracterstica permitir verificar, de maneira
mais adequada, a efetividade das aes de reduo
de perdas de gua no sistema como um todo.
(d) Nmero mnimo de ligaes: Recomenda-se uma rea com no mnimo 10.000 ligaes. Os
custos de transao associados a projetos
de performance no justificam o desenvolvimento de projetos com menos de 10.000 ligaes.

improvvel que o setor privado mobilize
equipes e consuma recursos em estudos para projetos de menor porte.
Alm disso, a atuao em programas de reduo de perdas de gua exige equipes e mo de

obra especializada. Considerando que as principais
empresas prestadoras de servio na rea de reduo de perdas de gua esto localizadas no

Sudeste do pas, os custos de treinamento e
mobilizao de equipes em outras regies so mais elevados e s se justificam para projetos

maiores e com um maior prazo de durao.
Outro aspecto a ser levado em considerao diz respeito possibilidade do projeto servir
como exemplo para que seja multiplicado
em outras reas da companhia. Assim, aconselhvel que a rea escolhida tenha potencial
para influenciar os resultados de perdas da
companhia como um todo. Resultados positivos servem como alavanca para estruturao de
um programa de perdas mais abrangente, alm
de mobilizar o corpo de funcionrios.
(e) Elevados custos de produo, distribuio ou ampliao do sistema: Uma das principais
vantagens associadas implantao de um
programa de reduo de perdas est na possibilidade de se postergar investimentos de

aumento de produo de gua. Assim, aconselhase
desenvolver contratos de reduo de perdas em sistemas que estejam operando na

capacidade mxima de produo de gua e tenham
elevados ndices de perdas. No mesmo sentido, se o sistema tiver um alto custo de

distribuio, um programa agressivo de reduo de
perdas poder auxiliar na sua reduo, bem como no aumento de receitas para fazer frente a
tais custos.
Por fim, vale notar que a elaborao de um programa de reduo de perdas de gua que
abranja todo um municpio (ou mais especificamente
um sistema integral de abastecimento) uma interessante alternativa para um programa de

reduo de perdas de gua, pois h ganhos de
escala, alm de menores riscos associados ao isolamento do sistema.
26

4.3. Quais informaes devem ser levantadas para a modelagem do projeto?
Para que se possa modelar o projeto e realizar a anlise econmico-financeira (objeto da

Seo 5) fundamental o levantamento de
informaes bsicas que serviro para estimar os custos de investimento e operao do

contratado privado, bem como dimensionar
adequadamente o projeto. Conforme mencionado, mais importante do que a quantidade de

informao, fundamental a qualidade e
confiabilidade dessa informao.
As seguintes informaes devem ser disponibilizadas com relao rea selecionada. Os dados
devem se referir ao perodo mnimo dos
ltimos 12 meses. Preferencialmente, as informaes devem ser obtidas tanto para o sistema
de gua como para o de esgotos:
(a) Dados relativos ao sistema comercial
Nmero de ligaes por categoria;
Nmero de economias por categoria;
Nmero de ligaes e economias, ativas, inativas e factveis;
Faturamento mensal;
Arrecadao mensal;
Carteira de Dbito por categoria
Consumo mensal micromedido por categoria e, se possvel, estratificado por faixa de

consumo;
Carteira de dbito por categoria e estratificada pela idade da dvida, se possvel;
Quantidade de ligaes com hidrmetros e sem hidrmetros;
Perfil de distribuio dos hidrmetros por idade e capacidade, se possvel;
Sistema comercial utilizado;
Regra tarifaria e tarifas vigentes;
Procedimentos utilizados para leitura e emisso de contas.
(b) Dados operacionais: Alguns dados operacionais so indispensveis para a montagem de um

contrato de performance. Outros se
disponveis podem auxiliar bastante na formatao do projeto
(i) Informaes fundamentais:
Croqui do sistema;
Delimitao da rea de abrangncia do projeto;

Relao das unidades operacionais existentes relativas rea de abrangncia do projeto,
com seus endereos e informaes tcnicas,
em especial suas capacidades (captaes, estaes elevatrias, estaes de tratamento,

reservatrios, boosters, poos, medidores de
vazo e vlvulas redutoras depresso);
Contas de energia eltrica de cada uma destas unidades operacionais, se possvel dos
ltimos 12 meses e, pelo menos, dos ltimos 3 meses;
Reclamaes de falta de gua, e/ou existncia de reas com intermitncia de abastecimento

ou com rodzio.
(ii) Informaes importantes, mas no indispensveis:
Planta cadastral com curvas de nvel da rea do projeto;
Histrico de vazamentos;
Extenso de rede;
Perfil de distribuio dos ramais por tipo (PEAD, PVC, galvanizado).
Volumes macromedidos dos ltimos 12 meses.
(c) Eficincia energtica: No caso de eficincia energtica, os dados necessrios referem-se,

principalmente, ao consumo de energia da
instalao sob interveno, preferencialmente, nos ltimos 12 meses.
27
4.4. Quais os critrios para definir o baseline?
(a) Fatores que podem impactar na preciso do baseline
(b) Alternativas para definio do baseline
Um dos principais desafios associados formatao de um contrato de performance est na

definio do baseline. O baseline consiste no
parmetro ou conjunto de parmetros que sero utilizados para medir os resultados obtidos
com as intervenes previstas no contrato de
performance. Se o baseline no for adequadamente definido os riscos associados ao contrato

sero mais elevados, seja para o contratante
que pode pagar uma remunerao sem obter os resultados esperados ou para a empresa
privada que pode no receber uma remunerao
adequada, caso os parmetros utilizados para definir o baseline no sejam confiveis.
No momento da definio do baseline fundamental levar em considerao as diversas

variveis que podem interferir nos critrios
utilizados para definir a remunerao do contratado. Isto porque, determinadas metas e
objetivos s podem ser obtidos se as premissas
tcnicas iniciais consideradas forem mantidas. Assim, alm da definio da base para o clculo
da remunerao, fundamental identificar
os itens que possam, eventualmente, interferir nessa base.
Se a base para aferir a performance for o volume de gua adicional disponibilizado

importante esclarecer no contrato que determinada
meta de volume disponibilizada s poder ser atingida se as condies de presso do sistema

consideradas no momento da definio do
baseline no sofrerem grandes variaes. Caso haja, por exemplo, a previso de entrada em
funcionamento de um novo sistema produtor
de gua que venha a aumentar de forma aguda a presso no sistema de distribuio

importante que a definio do baseline leve em
considerao essa mudana de premissa, expurgando eventuais perdas geradas por esse
aumento de presso.
Da mesma forma, em projetos de eficincia energtica, importante que o baseline permita

expurgar eventuais aumentos de consumo de
energia relacionados, por exemplo, ao aumento de gua bombeada por uma determinada
elevatria ou de esgoto tratado por uma estao
de tratamento de esgotos.
Existem diferentes formas de mensurar os resultados dos servios objeto da contratao por
performance, consequentemente, sua
remunerao. Em qualquer hiptese, recomendvel que seja utilizado um critrio que possa
ser facilmente auditado pela contratante,
pela contratada privada ou por terceiros. Muitas vezes, a falta de dados ou a sua impreciso,
impedem a adoo de certos critrios, que
normalmente, so recomendados pela literatura internacional (como, por exemplo, o volume

de gua disponibilizado). Passamos a analisar
algumas alternativas:
(i) Volume economizado
No caso dos contratos de reduo de perdas de gua, cujo objetivo seja a reduo de perdas
fsicas, uma alternativa a de definir um valor
unitrio de remunerao (VUR) para cada m3 efetivamente economizado. De maneira

genrica, a remunerao ser dada por:
Valor Unitrio de Remunerao (VUR)= Volume Economizado (m3 )x Remunerao por m3 (R$)
Para se definir o volume economizado pode-se considerar o volume macromedido na entrada

da rea objeto do contrato de performance
(por exemplo, o volume de gua medido na sada de um determinado reservatrio)
subtraindo-se o volume micromedido de cada um dos
consumidores, resultando assim em um volume total de perda fsica do sistema. O volume

economizado ser a diferena entre a mdia
mensal de um determinado perodo (por exemplo,12 meses) anterior ao incio do contrato de

performance e o volume mensal perdido
aps o incio do contrato de performance.
Nessa alternativa, porm, fundamental que tanto a micro como a macromedio da rea sob
interveno sejam confiveis, que haja
compatibilidade entre os setores comerciais e operacionais e que se garanta a estanqueidade

do sistema. Atendidas essas condies o
baseline de volume se torna um critrio confivel, sendo inclusive possvel expurgar eventuais
efeitos sazonais.
28
(ii) Reduo de custos operacionais
A reduo de custos operacionais de fato o baseline mais comum utilizado em programas de

eficincia energtica, conforme apontado na
subseo anterior. Porm, pode servir tambm como critrio para programas de reduo de
perdas fsicas, em especial quando no h um
ambiente adequado e dados confiveis para se formar um baseline a partir do volume

economizado (conforme item (i)).
Por exemplo, a reduo do consumo de energia ou de produtos qumicos ocorre quando h

uma reduo do volume consumido e,
consequentemente, do volume produzido. Naturalmente, no se trata da melhor alternativa,

porm, na ausncia de dados confiveis o
consumo de energia e de produtos qumicos podem ser interessantes substitutos para formar
o baseline, pois, normalmente, toda a empresa
mantm um controle confivel desses custos (contas de energia e volume de produto

utilizados).
(iii) Arrecadao e faturamento
Para programas de reduo de perdas aparentes, os critrios de arrecadao ou faturamento

so os mais utilizados como baseline.
Diferentemente do critrio de volume, a arrecadao e o faturamento so itens relativamente

confiveis, pois so controlados pelo depsito
em conta corrente e pela emisso de contas de gua.

Entretanto, preciso cuidado na identificao de eventos que possam distorcer os resultados
do programa. Por exemplo, se o programa
estiver sendo desenvolvido em uma instncia turstica o aumento de receita em funo de

aumento de consumo na temporada precisa
ser entendido e considerado. Da mesma forma, eventuais aumentos tarifrios, encontros de

conta entre a operadora de saneamento e o
Governo estadual ou municipal ou mutires para reduo de inadimplncia devem ser

identificados e previstos no contrato, evitando,
assim, que a empresa privada se beneficie de alteraes nos nveis de arrecadao em funo
de eventos fora de seu controle.
Ainda que seja possvel dividir o volume total de perdas entre perda real e aparente, as aes
para reduo de uma componente afetam
diretamente no aumento ou diminuio da outra componente. Assim, se recomenda que se

atue conjuntamente em ambas as componentes.
Nessas situaes, o aumento de faturamento, associado ao aumento de volume economizado

representam dois critrios importantes para
definio do baseline. Porm, quando os dados para volume no forem confiveis pode-se
utilizar o aumento de faturamento, juntamente
com a reduo de custos com energia e insumos. Trata-se de dois critrios, cujos dados so
normalmente confiveis e que, de aplicados
conjuntamente, permitem analisar a reduo de perdas fsicas e aparentes.
No campo das perdas fsicas, uma combinao interessante a de se incluir volume e

eficincia energtica. Esse baseline duplo incentiva o
prestador de servios a utilizar as solues tcnicas para reduzir perdas mais eficientes do
ponto de vista operacional, pois alm da reduo
das perdas fsicas o contratado ser remunerado pela reduo do consumo de energia. A
utilizao exclusiva do critrio de volume pode,
por vezes, desincentivar o contratado a buscar solues eficientes no que tange ao consumo
de energia e de insumos.
4.5. Escopo mnimo
Por fim, um aspecto tcnico importante a se levar em considerao diz respeito ao

estabelecimento no contrato de performance de
um escopo mnimo a ser realizado pelo prestador de servios. O contrato de performance

pode representar uma oportunidade para a
modernizao de determinadas infraestruturas que impactam nos nveis de perdas de gua.
Assim, o contrato pode conter uma lista de intervenes que devem necessariamente ser
realizadas pelo contratado, ainda que no venham
a ter impacto direto na reduo de perdas. Um exemplo disso a incluso de uma obrigao
de implantao de sistema de faturamento e
arrecadao com total acesso on-line e com capacidade para produzir relatrios e processar
outros dados indispensveis ao monitoramento
do sistema.
Outros exemplos de escopo mnimo podem incluir a reforma de um reservatrio ou de outras

instalaes associadas ao programa de
reduo de perdas e eficincia energtica.
29
Conceitos-chave:
Baseline
Arrecadao
Balano hdrico
Isolamento hidrulico
Caracterizao scio econmica
Nmero de ligaes
1. Qual a importncia de um baseline bem definido? Quais so as alternativas para a definio

do baseline?
2. Quais critrios devem ser adotados para definir a rea de abrangncia do projeto de
reduo de perdas de gua?
3. Quais as informaes necessrias para que se possa modelar o projeto e realizar a anlise
econmico-financeira?
30
31
5. Aspectos Econmicos: Parmetros para
um Estudo de Viabilidade Econmico-
Financeira
5.1. Reviso Conceitual
5.1.1. Modelo de Fluxo de Caixa Descontado
5.1.2. Valor Presente Lquido (VPL)
Oobjetivo desta seo fornecer um roteiro simples para a anlise econmico-financeira de

um projeto de reduo de perdas de gua
ou de eficincia energtica. A avaliao econmico-financeira de um contrato de performance

para esta finalidade pode ser feita com um
modelo de fluxo de caixa descontado, assim como em outras anlises deste tipo.
A Subseo 5.1 traz a reviso de aspectos conceituais de finanas. O objetivo oferecer uma
rpida viso dos conceitos mais frequentemente
utilizados. A Subseo 5.2 mostra como a anlise de fluxo de caixa descontado pode ser
realizada para os casos de contratos de performance.
A Subseo 5.3 faz uma comparao entre contratos de performance e contratos tradicionais.
A Subseo 5.4 traz uma indicao de pontos
bsicos para a preparao da anlise econmico-financeira de um contrato de performance.
A anlise de fluxo de caixa descontado um mtodo de avaliao de projetos, empresas ou

ativos. No fluxo de caixa sero projetados as
seguintes variveis: : (a) receitas; (b) custos operacionais; e (c) investimentos.
O fluxo de caixa composto por valores futuros que se espera receber (valores positivos ou
entradas de caixa) ou que se espera pagar (valores
negativos ou sadas de caixa). Em um projeto tpico, os primeiros anos, de maiores

investimentos, so marcados por sadas de caixa maiores
do que as entradas de caixa e os anos seguintes por entradas de caixa maiores do que as
sadas de caixa.
Na anlise de fluxo de caixa descontado, todos os fluxos de caixa futuros tanto positivos
como negativos so estimados e, em seguida,
so trazidos a valor presente ao serem descontados por taxa de juros representativa do valor
do dinheiro no tempo9. A representao
algbrica dada por:
FCt = Rt- Ct - It - Tt
onde:
FCt o fluxo de caixa na data t; Rt a receita bruta na data t; Ct o custo na data t; It o

investimento na data t; e
Tt o tributo na data t.
O valor presente lquido do projeto a soma dos valores presentes de cada um dos fluxos de
caixas da vida do projeto: tanto os positivos
quanto os negativos (DAMODARAN, 2004). O VPL representa o valor presente de um
investimento e seus rendimentos, ou seja, o
resultado da soma dos fluxos de caixa descontados menos o investimento inicial.
preciso estabelecer uma taxa de desconto compatvel com a remunerao adequada ao

investidor, ou seja, o custo oportunidade10. O VPL
deve ser, ao menos, igual a zero para que o investidor tenha interesse no projeto. O valor
presente lquido igual a zero condio necessria
para remunerao mnima adequada do custo de oportunidade do capital dos investidores. O

VPL dado por:
Onde:
FCt o fluxo de caixa liquido (entradas de caixa subtradas de sadas de caixa) no perodo t
r a taxa de desconto ou retorno requerido
A frmula permite comparar valores em diferentes momentos do tempo.
Quando VPL = 0, diz-se que r a taxa interna de retorno.
VPL =
V = 50,000 hab x 0,200
Perdas reais = 0.145 - 0.1157 = 0.0293 m3 / s
Perdas reais = (0.0293/0.145) x 100% = 20%
Perdas aparentes = (60,000 / 300,000) x 100% = 20%
Perdas aparentes = 0.1157 - 0.0926 = 0.0231 m3 / s
Perdas aparentes = 300,000 - 240,000 = 60,000 m3 / ms
x 30 dias = 300,000.00 m 3
hab
FCt
(1+r)t
t=0
Payback =
Investimento dia
Q total = = 0.1157 m3 / s
300,000 m3
30 x 86,400 s
Q facturada = = 0.0926 m3 / s
0.24 x 106 m3
30 x 86,400 s
VPL = 0 =
FCt
(1+TIR)t
t=t = 0
9 O valor do dinheiro no tempo um conceito econmico que procura captar a sensibilidade

do indivduo para consumir um bem hoje ou no futuro. Assim, para fazer com que o indivduo
desista do consumo hoje e opte pela
poupana, o tomador de emprstimos deve oferecer uma compensao, que a taxa de juros
real. Outro fator que afeta o valor do dinheiro no tempo a incerteza quanto ao efetivo
recebimento daquele dinheiro no futuro.
10 Custo oportunidade representa o ganho renunciado ao escolher destinao para o capital.

Por exemplo, a SELIC o custo de oportunidade do banco ao decidir emprestar dinheiro pois
ele poderia emprest-lo ao governo.
32
FCt
(1+t)t
Payback =
Investimento Inicial
facturada = = 0.0926 m3 / s
0.24 x 106 m3
30 x 86,400 s
VPL = 0 =
C. Energia t + Economia Compartilhda t < C. Energia t - 1
FCt
(1+TIR)t
T
t=1
t=0
100% = 20%
0.0231 m3 / s
60,000 m3 / ms
x 30 dias = 300,000.00 m3 m3
FCt
(1+t)t
Payback =
Investimento Inicial
/s
m3 / s
Compartilhda t < C. Energia t - 1
t=1
5.1.3. Taxa Interna de Retorno (TIR)
5.1.4. Prazo de recuperao do investimento (payback)
A taxa interna de retorno do projeto a taxa de desconto que torna o valor presente lquido
do projeto igual zero (DAMODARAN,
2004). De um modo geral, pode-se definir taxa interna de retorno como sendo a taxa de juros
que faz com que dois conjuntos de capitais
(um de entradas de caixa e outro de sadas de caixa) tenham o mesmo valor atual (GITTMAN,
1997).
Matematicamente, a taxa interna de retorno pode ser vista como a taxa que iguala a equao
de valor presente lquido dos fluxos de caixa zero:
A anlise de fluxo de caixa apresenta entradas negativas (investimentos, custos e despesas) e

entradas positivas (receitas). O prazo em que
as entradas negativas igualam as entradas positivas chamado de payback (ou perodo de

recuperao). O payback dado em nmero de
perodos (meses ou anos, em geral) e pode ser calculado com base nos valores nominais, ou,
com base nos fluxos de caixa trazidos a valor
presente.
O payback de um projeto uma medida da rapidez com que os fluxos de caixa gerados por
esse projeto cobrem o investimento inicial. Os
projetos que cobrem seus investimentos mais cedo, podem ser considerados mais atraentes
(DAMODARAN, 2004). Assim, em princpio,
quanto menor o payback, mais atraente o projeto. Apenas a ttulo de exemplo, se

compararmos dois projetos com os mesmos parmetros
(investimento e despesas, receitas, taxa de retorno, prazo total), aquele com payback menor
o mais atraente. No exemplo, um projeto
com payback de dois anos mais atraente do que um payback de trs anos.
O payback dado por:
De acordo com estudo elaborado por KINGDOM, LIEMBERGER e MARIN (2006)., a maioria das
atividades para reduo de perda
comercial de gua, como troca de hidrmetros e atualizao dos dados cadastrais dos
consumidores, possuem um payback rpido. Estas
atividades requerem investimentos limitados e geram lucro rapidamente para as operadoras

de gua. J em relao as atividades para
reduo de perda fsica de gua, a situao mais complexa: a quantidade de investimento

exigida maior e envolve, pelo menos em parte,
investimento em ativos de longo prazo.
O payback de um investimento em reduo de perda de gua fsica depende diretamente do

custo unitrio da gua que deixa de ser perdida
por metro cbico por dia e do valor atual da gua.
Ainda, de acordo com KINGDOM, LIEMBERGER e MARIN (2006)., para os pases em

desenvolvimento com altos nveis de perdas e
baixo valor da gua economizada, o payback de aproximadamente 4 a 8 anos, o que torna os

investimentos em reduo de perda de gua
fsica atrativos.
A TIR a taxa de retorno composta efetiva anualizada, indicando a lucratividade do projeto. Se

dois projetos possuem o mesmo montante
de investimento inicial e duas TIRs diferentes, o projeto com a maior taxa interna de retorno
o mais lucrativo.
Onde:
TIR = taxa interna de retorno
VPL = valor presente lquido do projeto, igual a zero quando a taxa utilizada
for a taxa interna de retorno
FCt: fluxo de caixa no perodo t.

T = tempo de vida do projeto
33
5.1.5. Comparao entre os indicadores: VPL, TIR e payback
5.2. A anlise de fluxo de caixa aplicada aos contratos de performance
5.2.1. Os custos e benefcios envolvidos em projetos de reduo de perdas e
A deciso sobre realizar ou no um determinado investimento, ou realizar um investimento A

ou um investimento B envolve a avaliao
sobre o retorno de cada projeto. Os indicadores econmicos mostrados nessa Seo VPL, TIR
e payback so algumas das ferramentas
utilizadas para esse tipo de deciso. A tomada de deciso sobre investimentos envolve vrios
elementos que transcendem o escopo deste
Manual. Mas os conceitos revisados nesta seo ajudam o gestor a avaliar contratos de
performance para reduo de perdas de gua e de
eficincia energtica. Mesmo assim, preciso um olhar criterioso, pois cada indicador possui
vantagens e desvantagens.
De maneira geral, o Valor Presente Lquido pode ser considerado a medida mais completa para
a avaliao de investimentos. O Quadro 13
mostra uma comparao entre esses indicadores a partir de dois parmetros: i) se o indicador
funciona para todos os tipos de projeto; e ii)
se o indicador o mais apropriado para a comparao entre dois projetos do ponto de vista de
maximizao de valor.
A anlise de fluxo de caixa descontado pode ser aplicada aos contratos de performance para
reduo de perdas ou eficincia energtica. A
lgica a do fluxo de caixa tradicional, em que preciso estimar: (a) receitas; (b) custos
operacionais; e (c) investimentos.
Neste caso, a particularidade que a remunerao da prestadora de servio feita com base
nos ganhos ocorridos ao longo do contrato,
sejam os ganhos com eficincia energtica (reduo dos custos de energia) ou os com reduo
de perdas (reduo nos custos com matrias,
aumento de faturamento, entre outros.).
A definio do fluxo de caixa do projeto depende da identificao de todos os custos e receitas

envolvidos. Com base nesses dados, ser
possvel fazer a avaliao econmica do projeto.
Indicadores Econmico-
Financeiros VPL TIR Payback
Funciona para todos os tipos
de projeto Sim
No
Precisa de, ao menos um sinal
de mudana no fluxo de caixa.
No
Funciona apenas em projetos
em que h um perodo inicial
de investimentos, seguido de
fluxos de caixa positivos.
Maximiza o valor da empresa
Sim
Mas requer que a empresa
tenha acesso a capital para
investir.
Sim, na comparao entre
projetos.
No entanto, h projetos que
no possuem TIR, ou possuem
mais de uma TIR, casos em
que a comparao no
possvel.
No necessariamente.
Em geral, leva em conta
apenas o perodo do projeto
em que os investimentos so
cobertos. Os benefcios pode
ser maiores se considerados
as possveis postergaes de
investimentos.
Quadro 13 Comparao de regras para a deciso sobre investimentos
Fonte: DAMODARAN (2004)
34
Reduo de perdas de gua
A anlise econmica para projetos de reduo de perdas de gua requer a avaliao sobre os
custos envolvidos. Os custos podem ser
divididos em custos fixos, que ocorrem durante perodo especfico de implantao do projeto,
e custos variveis, que ocorrem ao longo de
todo o projeto.
Os custos dos projetos de reduo de perdas podem ser elencados em:
Equipamentos e instalaes (tubulaes, vlvulas, bombas, motores, acessrios, peas de

conexo, elementos de controle
e automao, equipamentos eltricos, subestao);
Obras civis (estruturao de captao, casas de bombas, escavao e montagem de

tubulao). Os custos indiretos
(incluem os gastos com projetos, gerenciamento e fiscalizao de obras, servios de

consultoria, entre outros).
Outro aspecto importante a vida til dos ativos envolvidos. Os equipamentos costumam ter
uma vida til, ao longo da qual sua eficincia
diminui. Na elaborao de um projeto de reduo de perdas ou eficincia energtica,

fundamental saber qual a taxa de depreciao de
cada ativo. Por exemplo, imagine um projeto de reduo de perdas com durao de dez anos,
que tem como uma das aes previstas a
troca de hidrmetros. Como hidrmetros tm vida til de cinco anos, o projeto deve prever ao
menos duas trocas completas do parque de
hidrmetros. O Quadro 14 destaca a vida til de alguns equipamentos relacionados a projetos

de reduo de perdas.
Os benefcios de um projeto de reduo de perdas podem ser diversos. Com a reduo das
perdas fsicas, a empresa pode produzir uma
quantidade menor de gua para abastecer a mesma quantidade de pessoas. Ao produzir uma
quantidade menor de gua, a operadora de
saneamento reduz os custos com diversos itens, tais como:
produtos qumicos;
energia eltrica;
compra de gua bruta (nos casos em que h cobrana pelo uso da gua);
mo de obra
Com a reduo das perdas aparentes, decorrentes de fraudes nas ligaes, consumos no
faturados, falta de hidrmetros, problemas de
medio, dentre outros, a principal consequncia o aumento no consumo faturado e,

consequentemente, na receita.
Alm disso, a empresa pode postergar investimentos. Um exemplo hipottico pode ilustrar
como isso pode ocorrer. Nesse exemplo,
tomem-se os seguintes parmetros:
Populao atendida: 100 mil habitantes;
Previso de populao total para os prximos 10 anos: 120 mil habitantes;
Produo total de gua: 200 litros de gua por segundo;
Perdas reais de gua11: 80 litros de gua por segundo.
11 Nesse caso, de maneira simplificadora, consideraremos que no h perdas aparentes.
Materiais e Equipamentos Anos
Limpeza ou revestimento de tubulaes 3
Acionamento e inversores 5
Hidrmetros 5
Motores eltricos 10
Bombas 10
Vlvulas 10
Automao 10
Tubulaes 30
Reservatrios 30
Quadro 14 Vida util de ativos de projetos de reduo de perdas de gua
35
Eficincia energtica
As empresas de saneamento so eletro-intensivas, ou seja, a energia eltrica um de seus

principais insumos. De acordo com o Programa
Nacional de Conservao de Energia Eltrica para o Saneamento (PROCEL SANEAR) mais de 2%

do consumo total de energia eltrica no
Brasil realizado pelas empresas de saneamento. Desse modo, a energia um insumo muito
importante para as empresas de saneamento,
que so consumidoras expressivas desse insumo. Os principais fatores que podem levar a
ineficincia no consumo de energia so12:
Formas contratuais indevidas;
Procedimentos operacionais inadequados;
Desperdcios de gua;
Dimensionamento equivocado dos sistemas;
Equipamentos com idade avanada;
Tecnologias utilizadas de maneira errada;
Erros de concepo de projetos;
Manutenes insuficientes.
Como a populao da cidade crescer 20% nos prximos dez anos, podemos supor de maneira
simplificada que o consumo de gua
tambm crescer 20% no perodo. A operadora de saneamento tem duas alternativas: i)

aumentar a capacidade de produo de gua, de
200 litros por segundo para 240 litros por segundo; ii) diminuir as perdas de gua.
A segunda alternativa ser, em muitos casos, a mais adequada do ponto de vista econmico-
financeiro e tambm ambiental. Com o
aumento da eficincia na produo e distribuio de gua, a mesma quantidade produzida

atende mais pessoas. No exemplo, a quantidade
necessria para atender toda a populao de 120 litros por segundo, que a subtrao da
produo total (200 litros por segundo) pela
parte que perdida da produo (80 litros por segundo). Caso a populao aumente 20%, a
quantidade necessria para atender toda a
populao passaria a ser de 144 litros por segundo (120 litros por segundo x 1,2). Para isso,
uma alternativa seria reduzir as perdas de
gua. Se as perdas diminussem de 80 litros por segundo para 56 litros por segundo, uma
queda de 30% seria possvel atender toda a nova
populao sem a necessidade de aumento de produo de gua.
Como foi mostrado ao longo da Subseo, os ganhos com reduo de perdas de gua podem
ter impactos em termos de receitas, custos e
investimentos. Tais ganhos so sintetizados no Quadro 15.
Ressalte-se que alm dos ganhos indicados no Quadro 16 h um benefcio intangvel associado
ao ganho de imagem de uma operadora
focada em eficincia e preservao dos recursos naturais. difcil imaginar algo mais
incoerente com a misso empresarial de prestar
servios ambientais de uma operadora do que o registro de elevadas perdas de gua.
Perdas Perdas aparentes Perdas reais
Ganhos Aumento de Receita
Reduo de custos
Postergao de investimentos
Tipos de
benefcios Aumento do consumo medido e faturado
Menores custos com produtos qumicos,
energia e outros insumos.
Diminuio da produo de gua com o
atendimiento do mesmo nmero de pessoas.
Atendimiento de maior nmero de pessoas
com a mesma quantidade produzida.
Aes enolvidas
Troca de hidrmetros e medidores
Corte nas ligaes fraudulentas
Medio efetiva de todas economias (domiciliares,
comerciais e pblicas)
Melhora no cadastro
Melhora do controle da presso na rede.
Melhora no controle e deteco de
vazamentos.
Melhoria e troca de tubulaes, ligaes,
vlvulas.
Quadro 15 Benefcios da reduo das perdas
Fonte: GO Associados
12 Esses fatores so citados em GOMES (2009).
36

As aes para minimizar esses fatores podem ser divididas em administrativas e operacionais.
As aes administrativas esto relacionadas
especialmente a possveis equvocos nos contratos com as concessionrias de energia eltrica

e podem ser resumidas em:
Correo da classe de faturamento;
Regularizao da demanda contratada;
Alterao da estrutura tarifria;
Desativao das instalaes sem utilizao;
Conferncia da leitura da conta de energia eltrica;
Negociao para reduo de tarifas.
As aes operacionais, por seu turno, envolvem:
Correo do fator de potncia;
Alterao da tenso de alimentao;
Melhoria no rendimento dos conjuntos motor-bomba;
Alterao no sistema de bombeamento e reservao;
Utilizao de inversor de frequncia;
Automao de sistemas de abastecimento de gua;
Reduo das perdas de carga;
Reduo da altura geomtrica;
Destaque-se que h sinergias nas aes de reduo de perdas de gua e eficincia energtica.
A reduo do ndice de perdas leva diminuio
na necessidade de produo de gua que, por sua vez, faz com que a energia consumida na
produo de gua caia e assim ocorra uma
reduo nos custos de energia, como destacado no Quadro 16.
Os benefcios diretos das medidas de eficincia energtica so refletidos na reduo dos

gastos com energia. Alm disso, possvel apontar
benefcios indiretos. Por exemplo, os gastos investidos em conservao diminuem a

necessidade de ampliao da gerao de energia. De
acordo com a ABES (2005), cada R$ 1 gasto em conservao de energia, evita R$ 8 em

investimento em gerao. Alm disso, aumento de
eficincia permite que as empresas tenham mais recursos para investir na expanso dos
sistemas de gua e esgoto.
Quadro 16 Sinergias entre reduo das perdas de gua e eficincia energtica

Reduo
de Perdas
de gua
Reduo
da gua
produzida
Cai a
utilizao
de energia
Reduz
o custo
de energia
Fonte: Elaborao GO Associados
37
5.2.2. Exemplo ilustrativo de contrato de performance para eficincia
energtica
Para tornar esta seo mais didtica, o exemplo de contrato de performance para eficincia
energtica ser mais simplificado, ainda sem a
utilizao dos indicadores econmico-financeiros apresentados na Subseo 5.1. O exemplo

sobre reduo de perdas de gua na subseo
seguinte j levar em conta os indicadores econmico-financeiros. Nos dois exemplos, os

valores utilizados so meramente ilustrativos e
tm como objetivo deixar claro quais so as caractersticas de um contrato dessa natureza.
Do ponto de vista do fluxo de caixa do projeto, no contrato de performance os investimentos e

custos operacionais de implantao so de
responsabilidade da empresa contratada. J as economias obtidas no perodo so

compartilhadas entre a empresa contratada e a operadora
de saneamento.
Tome-se uma operadora de saneamento que deseja reduzir seu gasto mensal com energia
eltrica e para isso realiza uma contratao na
modalidade de performance. No contrato de eficincia energtica todas as despesas e

investimentos ficam a cargo da prestadora de servios,
que nesse caso usualmente chamada de Esco - Energy Service Company ou Empresa de
Servios de Conservao de Energia. A ESCO
ser responsvel pela realizao de diagnstico, aquisio de materiais e equipamentos e

implantao das medidas de eficincia energtica.
De modo bastante simplificado, os parmetros definidos para o contrato de eficincia

energtica no exemplo sero:
Gasto mensal da operadora de saneamento com energia eltrica antes das medidas: $ 100
mil.
Meta de gasto mensal da operadora de saneamento com energia eltrica aps as medidas de
eficincia energtica: $ 70 mil
Economia Compartilhada com o privado: $ 15 mil, caso a meta seja efetivamente alcanada.
o O termo Economia Compartilhada representa o montante da economia total com insumos

que repassado para a
empresa prestadora de servio. A Economia Compartilhada ser necessariamente menor do

que a economia total obtida
naquele perodo.
o Vale lembrar que o valor repassado para o privado ter que ser menor do que $ 30 mil, de
maneira que o gasto da operadora
de saneamento diminua a partir do momento em que so implantadas as medidas de

Risco da performance: assumido integralmente pela ESCO. O gasto mximo mensal da

operadora de saneamento aps o perodo
de implantao e durante o contrato ser de $ 85 mil. Caso a empresa contratada no alcance

a meta integral sua remunerao diminuir,
bem como caso supere a meta, sua remunerao aumentar.
Investimentos e despesas. Todos os custos para alcanar as medidas de eficincia energtica

ficam a cargo da ESCO. No h custos
para a operadora de saneamento.
O Quadro 17 mostra uma ilustrao desse exemplo hipottico de contrato de performance. No

perodo anterior a implantao, o custo
do insumo (energia) de $ 100 mil. Aps a implantao das medidas de eficincia energtica,
se a meta alcanada, o custo total da
operadora passa para $ 85 mil, sendo $ 70 mil o custo com energia e $ 15 mil a economia
compartilhada. Aps o perodo do contrato,
toda a economia ($ 30 mil) absorvida pela operadora.
Source: Moreno 2012

Quadro 17 Exemplo de contrato de performance
Economia Compartilhada
Cliente
Cliente
70
85
100
Economia Total
R$ mil
Deciso e Perodo do Contrato
Implementao
Custo ESCO
dos
Insumos
Novo Custo dos
Insumos
Fonte: MORENO (2012)
C.Energia
+ Economia Compartilhda
< C.Energia
t-1
38
Cabe responder o que acontece se a economia for menor do que a meta estabelecida. Nesse
caso, se o risco foi alocado para o prestador
de servio, o fato de a meta no ter sido alcanada no deveria prejudicar a operadora de

saneamento. Assim, se a economia foi de, por
exemplo, 25% (uma nova conta de energia de $ 75.000), os gastos da operadora de

saneamento deveriam continuar em, no mximo,
$ 85.000, como definido no contrato. A diferena que nesse caso teramos $ 75.000 de gasto
com energia e $ 10.000 de economia
compartilhada. O no atingimento da meta afetaria apenas a prestadora de servio.
Cabe tambm responder o que acontece se a economia for maior do que a meta estabelecida.
Nesse caso, se o risco foi alocado para
o prestador de servio, o fato de a meta ter sido superada seria indiferente para a operadora
de saneamento. Assim, se a economia foi
de, por exemplo, 35% (uma nova conta de energia de $ 65.000), os gastos da operadora de
saneamento deveriam continuar em, no
mximo, $ 85.000, como definido no contrato. A diferena que nesse caso teramos $ 65.000
de gasto com energia e $ 20.000 com o
compartilhamento da economia.
O Quadro 18 mostra que o gasto da operadora de saneamento no alterado,

independentemente da meta ser ou no alcanada.
Importante notar tambm que a partir de um determinado momento, toda a economia gerada
ser incorporada pela operadora de
saneamento. Assim, por exemplo, se o contrato de performance tiver durao de cinco anos,
ao longo desse perodo toda a economia
alcanada ser compartilhada com a empresa prestadora de servio. Nesse exemplo, se

quisermos olhar a economia obtida pela empresa
com esse mecanismo ao longo de dez anos, teramos:
Tomando o exemplo anterior da operadora de saneamento que tem um gasto mensal com
energia eltrica era de $ 100 mil e, aps
as medidas de eficincia energtica, passou para um gasto mensal de $ 70 mil. Suponha agora
que a economia compartilhada com a
prestadora de servio seja de $ 15 mil. Com isso, possvel concluir que os gastos da
operadora passaram de $ 100 mil ao ms para $ 85
mil ao ms, que a soma do gasto com energia e da economia compartilhada. possvel
calcular (ainda sem contar inflao) a economia
total ao longo de 10 anos, no caso de um contrato de cinco anos.
A economia em cada um dos anos com compartilhamento ser:
A economia nos anos sem compartilhamento ser:
A economia total ao longo dos dez ser:
Economia da op. de San. = (10xC.Energiat-1) - 5xEconomia Compartilda t
Economia da op. de San. =12x($100,000)-12x($70,000)
-12X ($15,000)=$180,000 (ano)

Economia da op. de San. =12x($100,000)-12x ($70,000)=$360,000 (ano)
Economia da op. de San. =5x($180,000)+5x ($360,000)=$2,700,000
(10 anos)
Quadro 18 Ganhos da operadora de saneamento e da esco em diferentes cenrios de

economia de energia
Indicadores Econmico-Financeiros Valor da Conta
de Energia
Valor total pago
pela operadora de
saneamento
Ganho do parceiro
privado
Economia de 30% (meta) $ 70 mil $ 85 mil $ 15 mil
Economia de 25% (abaixo da meta) $ 75 mil $ 85 mil $ 10 mil
Economia de 35% (acima da meta) $ 65 mil $ 85 mil $ 20 mil
39
Considerando um ms de 30 dias e considerando que cada dia possui 86.400 segundos, a

vazo estimada, mdia, demandada pelo
consumo populacional de:
5.2.3. Exemplo ilustrativo de contrato de performance para reduo de
perdas de gua
Esta subseo contm exemplo hipottico de contrato de performance para reduo de

perdas de gua. Novamente, os valores utilizados
so meramente ilustrativos e tm como objetivo deixar claro quais so as caractersticas de um

contrato dessa natureza.
No exemplo anterior, as estimativas de ganhos no levaram em considerao aspectos

econmico-financeiros do projeto. Neste caso, sero
introduzidos os conceitos econmico-financeiros que foram discutidos anteriormente. Para

isso, ser utilizada uma taxa de juros de 12% ao ano.
Neste caso, o objetivo avaliar a viabilidade econmica de um projeto de reduo de perdas

de gua (reais e aparentes). Os principais
parmetros do exemplo so13:

Populao atendida: 50 mil habitantes.
Durao do projeto: 5 anos (60 meses).
Objetivo: Reduzir as perdas fsicas de gua de 20% para 10% do volume total bombeado pelo
sistema e reduzir as perdas aparentes
de 20% para 10% do volume faturado.
Aes operacionais: troca de 3 mil hidrmetros, modelagem hidrulica do sistema, e a

colocao de vlvulas redutoras de presso,
alm de uma campanha de monitoramento e diminuio de vazamentos.
Custos:
o Custo de produo da gua distribuda = $ 0,35/m.
o Custo unitrio do hidrmetro = $ 75,00.
o Custo inicial dos equipamentos de controle de presso na rede (vlvulas) e de macromedio

= $ 775.000,00.
o Custo mensal (uniforme) de manuteno da operao = $ 6.000,00.
Volume consumido e faturamento:
o Vazo mdia de gua bruta bombeada pelo sistema = 0,145 m/s.
o Volume mensal faturado = 0,24 milhes de metros cbicos.
o Consumo per capita mdio da populao = 200 l/hab.dia.
o Tarifa de gua (valor lquido mdio sem impostos) cobrada pela empresa de saneamento =
$ 1,00/m.
O exemplo compreender sete etapas:
i. Estimativas de perdas reais aparentes
ii. Estimativa da queda da quantidade produzida tendo em vista a reduo das perdas reais
iii. Estimativa do aumento do consumo faturado pela reduo das perdas aparentes
iv. Estimativa dos benefcios
v. Estimativa dos custos
vi. Indicadores econmicos do projeto (TIR, VPL, Payback)
vii. Indicadores econmicos do projeto com contrato de performance (TIR, VPL, Payback)
i. Estimativas de perdas de gua: reais e aparentes
O primeiro passo para o clculo das perdas de gua calcular a demanda por gua e a
consequente vazo mdia.
O volume estimado (mdio mensal) demandado pelo consumo populacional ser:
13 Esse exemplo teve como base Estudo de Caso apresentado em GOMES (2009, p.82-88).
V=50,000 hab x 0,200
m3
hab
dia
x 30 dias = 300,000.00 m3
total
300,000 m3
0.1157 m3 / s
30 x 86,400 s
==
40
Considerando um volume mensal faturado de 0,24 milhes de metros cbicos, a vazo

faturada ser de:
a) Perdas reais
b) Perdas aparentes
Perdas totais
As perdas reais de gua do sistema so iguais vazo mdia bombeada pelo sistema, menos a
vazo mdia demandada pelo consumo
populacional:
As perdas aparentes so calculadas pela diferena entre a vazo mdia demandada pelo
consumo populacional, e a vazo correspondente
ao volume faturado:
As perdas totais so calculadas como a soma entre as perdas reais e aparentes. Portanto:
ii. Estimativa dos consumos economizados pela reduo das perdas reais
Como as perdas reais sero reduzidas para 10% da vazo bombeada, a vazo economizada
ser de 10 pontos percentuais (20% - 10%) da
vazo aduzida, ou seja:
iii. Estimativa do aumento do consumo faturado pela reduo das perdas aparentes
De acordo com o enunciado do exemplo as perdas aparentes devem ser reduzidas para 10%
do volume faturado:
O aumento do volume faturado mensal ser dado pela diferena entre o volume no faturado
antes das aes de reduo de perdas (60.000
m/ms) e o valor esperado das perdas aparentes:
Em relao vazo total bombeada pelo sistema, as perdas sero de:
Em termos de volume mensal as perdas aparentes ou comerciais so:
Em relao ao volume demandado pelo sistema, as perdas aparentes sero:
Perdas totais = perdas reais + perdas aparentes = 20% + 20% = 40%
Vazo economizada = 0,10 x 0,145 m/s = 0,0145 m/s
Valor esperado das perdas aparentes = 0,10 x 240.000 = 24.000 m/ms
V = 60.000 24.000 = 36.000,00 m/ms
facturada
0.24 x 10 6 m3
0.0926 m3 / s
30 x 86,400 s
==
Perdas reais = 0.145 - 0.1157 = 0.0293 m3 / s
Perdas reais = (0.0293/0.145) x 100% = 20%
Perdas aparentes = 0.1157 - 0.0926 = 0.0231 m3 / s
Perdas aparentes = 300,000 - 240,000 = 60,000 m3 / ms
Perdas aparentes = (60,000 / 300,000) x 100% = 20%
41
a) Benefcio pelo aumento do consumo faturado (benefcio comercial)
b) Benefcio pela reduo do bombeamento da gua tratada
c) Benefcio total mensal
v. Estimativa dos custos
Os custos podem ser divididos nos investimentos que ocorrem no primeiro ano: i) compra de
3000 hidrmetros a custo unitrio de $
75,00 (custo total de $ 225.00); ii) custo inicial dos equipamentos de controle de presso na
rede (vlvulas) e de macromedio de $
775.000. Alm desses, existem os custos mensais de manuteno da operao de $6.000. Para
simplificar o exerccio, faremos os clculos
sempre em termos anuais.
O custo inicial do investimento, que ocorrer no incio do primeiro ano, ser:
B comercial mensal = Aumento do volume faturado x tarifa da gua
B comercial mensal = 30.600 m x $ 1,00/m = $ 30.600
Volume economizado(m) = Vazo Economizada diria x 30 dias x 86.400 segundos
Volume economizado(m) = 0,0145 m/s x 30 x 86.400s = 37.584 m
B volume mensal = Volume economizado(m) x Custo de produo de gua/m
B volume mensal = 37.584 m x $ 0,35/m = $ 13.154
B total mensal = aumento de receitas (benefcio comercial) + reduo de custos (benefcio de

volume)
B total mensal = $ 30.600 + $ 13.154 = $ 43.754
C investimento = Custo dos equipamentos de controle de presso e de macromedio + Custo

dos hidrmetros
C investimento = $ 775.000 + (3.000 x $ 75,00) = $ 1.000.000
B total anual = 12 meses x B total mensal
B total anual = 12 x $ 43.754 = $ 525.048
iv. Estimativa dos benefcios
A partir das economias de gua decorrentes da reduo de perdas reais e da reduo de

perdas aparentes, a operadora de saneamento
auferir ganhos financeiros por duas razes. A primeira um aumento de receita, pois a
operadora passa a cobrar por volumes que eram
disponibilizados, mas no eram faturados. A segunda uma reduo de custos, pois com a
diminuio das perdas reais, a operadora pode
produzir menos gua para atender a mesma quantidade de pessoas. Com isso, caem os custos
com insumos como produtos qumicos e
energia, entre outros.
O primeiro benefcio o aumento de receita da operadora, pois essa passa a ser capaz de
medir com maior preciso a gua que est sendo
utilizada por seus clientes. Esse benefcio decorre, principalmente, da instalao de

hidrmetros. Nesse caso, o valor mensal a ser faturado
a mais pela empresa (livre de impostos) ser:
O benefcio total da operadora ser a soma do aumento de receitas (benefcio comercial) com
a reduo de custos (benefcio do volume
economizado), a saber:
Sendo assim, o benefcio anual ser de:
O segundo benefcio a reduo de custos, dado que a operadora de gua precisar produzir
menos gua para atender a mesma quantidade
de pessoas que atendia antes. O volume economizado mensalmente ser:
O benefcio mensal derivado do volume economizado ser
42
O custo de manuteno e operao ser:
O custo total ao longo dos cinco anos ser:
O Quadro 19 mostra o fluxo de caixa dos custos.
C manut e oper. = 12 meses x Custo mensal
C manut e oper. = 12 x $ 6.000 = $ 72.000
C total = C investimento x 1 Ano + C manut e oper. x 4 anos
C total = ($ 1.000.000 x 1) + ($ 72.000 x 4 ) = $ 1.288.000
vi. Indicadores econmicos do projeto (TIR, VPL, Payback)
Aps a estimao dos custos e benefcios do projeto, possvel calcular os indicadores

econmicos, que foram apresentados no incio da
seo (TIR, VPL, Payback).
Neste primeiro exemplo, ser considerado que a prpria operadora de saneamento realiza os
investimentos. Como foi argumentado
anteriormente, na prtica, poucas empresas conseguem realizar as aes para reduo de

perdas, seja por problemas de falta de disponibilidade
de caixa, por falta de planejamento oramentrio, por no conhecer adequadamente a

tecnologia, ou por outros problemas de gesto. No
segundo exemplo ser mostrado que o contrato de performance uma soluo adequada
para esses problemas.
O fluxo de caixa do projeto ter a seguinte caracterstica:
Ano 1: sadas de $ 1.000.000 (C investimento)
Ano 2 a Ano 5: entradas de $ 525.048 (B total) e sadas de $ 72.000 (C manut e oper.), que
resultam em entradas lquidas de $ 453.048.
O Quadro 20 mostra os clculos dos indicadores econmico-financeiros quando a prpria

empresa de saneamento realiza os investimentos:
Quadro 20 Indicadores econmico-financeiros quando a operadora de saneamento
implementa o projeto sozinha
376,065.05
Ano Receita
(R$)
Custo
(R$) Fluxo
Taxa de juros
efetiva anual
(%)
TIR VPL VPL
Acumulado Payback
1 - 1,000,000.00 - 1,000,000.00 12.00
28.89%
- 1,000,000.00 - 1,000,000.00
3.69
2 525,048.00 72,000.00 453,048.00 12.00 404,507.14 - 595,492.86
3 525,048.00 72,000.00 453,048.00 12.00 361,167.09 - 234,325.77
4 525,048.00 72,000.00 453,048.00 12.00 322,470.62 88,144.85
5 525,048.00 72,000.00 453,048.00 12.00 287,920.19 376,065.05
Quadro 19 Fluxo de caixa dos custos do projeto
R$ 1,000,000
R$ 72.000
R$ 72.000
R$ 72.000
R$ 72.000
12345
43

vii. Indicadores econmicos do projeto com contrato de performance (TIR, VPL, Payback)
Neste segundo exemplo so introduzidos os conceitos dos contratos de performance. Uma

primeira restrio que a operadora de saneamento
pode enfrentar a falta de conhecimento tcnico sobre reduo de perdas. esperado que
em um pas como o Brasil em que o nvel de
perdas de mais de 40% e acima de 70% para algumas operadoras, que o conhecimento
tcnico sobre este tema no esteja presente em
todas as operadoras, ou pelo menos no de uma forma disseminada na Companhia. O

contrato de performance uma oportunidade para
a operadora entrar em contato com a cultura de combate s perdas. As empresas prestadoras

de servio tm especialidade no tema e pode
haver uma transferncia de tecnologia frutfera com o contrato de performance.
Um segundo impedimento a possvel restrio oramentria para executar o projeto. Assim,

a operadora de saneamento pode no ter
disponveis os recursos para realizar os investimentos iniciais de $ 1.000.000 ou os

investimentos anuais seguintes de $ 72.000. No contrato
de performance esses investimentos so feitos pelo privado. A operadora de saneamento no

faz nenhum desembolso extra ao longo do
perodo do contrato.
Neste exemplo, os principais termos do contrato sero:
Todos os custos de investimento, operao e manuteno que ocorrem ao longo dos cinco
anos do contrato so de
responsabilidade do parceiro privado;
Os ganhos ao longo do perodo do contato so compartilhados: 80% ficam com com o

parceiro privado e 20% ficam com a
operadora de saneamento;
Todos os ganhos no perodo ps- contrato so da operadora de saneamento;
O parceiro privado s tem direito aos 80% caso alcance a meta de reduo ao longo do
perodo de contrato.
importante notar que a operadora de saneamento ter ganhos com as aes de reduo de
perdas, tanto durante quanto aps o perodo de
contrato, apesar de no desembolsar nenhum montante alm do que desembolsava

anteriormente. Fica claro que o contrato de performance
pode ser um jogo de ganha-ganha para as empresas que tm algum tipo de restrio para
implementar programas de reduo de perdas.
O primeiro passo entender como fica o fluxo de caixa nessa modalidade. Os custos ficaro
com o parceiro privado e os benefcios do
contrato sero compartilhados.
Assim quanto aos custos, o parceiro privado desembolsa $1.000.000,00 no primeiro ano do
contrato e nos quatro anos seguintes desembolsa
mais $ 72.000,00 por ano para manuteno do projeto de perdas.
J com relao aos benefcios, haver agora o compartilhamento entre o parceiro privado e a
operadora de saneamento. Assim, do fluxo
anual de benefcios de $ 525.048, 80% ficar com o parceiro privado ($ 420.038) e 20% ficar
com a operadora de saneamento ($
105.009).
Quanto aos custos, a operadora de saneamento desembolsa $ 1.000.000,00 no primeiro ano

do contrato e nos quatro anos seguintes
desembolsa mais $ 72.000,00 por ano para manuteno do projeto de perdas. Quanto aos
benefcios, so esperadas receitas de $ 525.048,
resultando em um fluxo de caixa negativo em $ 1.000.000 no primeiro ano de projeto e

positivo em $ 453.048 nos quatro anos seguintes.
Cabe agora calcular os indicadores econmico-financeiros. Nesse caso, com base na taxa de
juros anual efetiva de 12% a.a., o VPL para a
operadora de saneamento ser de $ 376.065. Ou seja, segundo o critrio do VPL, o contrato

em questo vantajoso para a operadora de
saneamento, pois, ao trazermos o fluxo de caixa a valor presente, o valor encontrado

positivo. A TIR do projeto de 28,89%, que maior
do que a taxa de juros de 12%, o que indica que o projeto vantajoso.
A partir do VPL acumulado somos capazes de calcular o payback do projeto. Nesse caso, o
payback deste projeto para a operadora de
saneamento de 3,69 anos.
A concluso que o projeto positivo para a operadora de saneamento. H um VPL de

$376.065 e uma TIR maior que a taxa de juros de
12%. O payback de 3,69 anos razovel para projetos desse tipo.
Uma ressalva a ser feita que possivelmente a operadora de saneamento tem menos
conhecimento sobre contratos de reduo de perdas de
gua do que as prestadoras de servio. Desse modo, provavelmente, para obter o mesmo
retorno em um determinado projeto, a operadora
de saneamento gastar mais do que a prestadora de servio. Em seguida, mostramos os

indicadores desse projeto na perspectiva de um
contrato de performance.
44
Cabe agora calcular os indicadores econmico-financeiros. Nesse caso, com base na taxa de
juros anual efetiva de 12% a.a. O VPL para o
parceiro privado ser de $ 57.114. O VPL para a operadora de saneamento ser de $ 318.950.
Ou seja, segundo o critrio do VPL, o contrato em questo vantajoso tanto para o parceiro
privado quanto para a operadora de
saneamento, pois, nos dois casos, ao trazermos o fluxo de caixa a valor presente, o valor
encontrado positivo.
A TIR do projeto s pode ser calculada para o parceiro privado14. Neste caso, a TIR de
14,69%, que maior do que a taxa de juros de
12%, indicando que o projeto vantajoso.
A partir do VPL acumulado possvel calcular o payback do projeto da mesma forma foi feita
no exemplo anterior. O payback deste
projeto especfico, para o parceiro privado de 4,74 anos. Ou seja, o parceiro privado ser
reembolsado de seu investimento aps 4,74
anos do incio do projeto.
A concluso que o projeto positivo tanto do ponto de vista da operadora de saneamento

quanto do parceiro privado. Para a operadora
de saneamento, h um VPL de $ 318.950, sem a necessidade de realizar investimentos. Alm

disso, h uma expectativa de benefcio anual
futuro de $ 525.048 ao ano devido aos benefcios do projeto.
O Quadro 21 fornece um resumo dos custos e benefcios do projeto, fluxo de caixa e alguns
indicadores de interesse, todos do ponto de
vista do parceiro privado.
Para o parceiro privado o projeto tambm vivel. Nesse caso, o VPL apresentado positivo
em $ 57.114, a TIR de 14,69%, maior do
que 12% e o payback de 4,74 anos.
O Quadro 22 mostra os benefcios do projeto para o parceiro privado e para a operadora de

saneamento:
Quadro 21 Indicadores econmico-financeiros do ponto de vista do parceiro privado
Quadro 22 Resumo dos indicadores para o contrato de performance entre o operador de

saneamento e o parceiro privado
Parceiro Privado
Ano
Receita
total
(R$)
Receita
do
parceiro
privado
(R$)
Custo
(R$) Fluxo
Taxa de
juros
efetiva
anual (%)
TIR VPL VPL
Acumulado Payback
1 - - 1,000,000.00 - 1,000,000.00 12.00
14.69%
- 1,000,000.00 - 1,000,000.00
4.74
2 525,048.00 420,038 72,000.00 348,038.00 12.00 310,749.00 - 689,251.00
3 525,048.00 420,038 72,000.00 348,038.00 12.00 277,454.00 - 411,797.00
4 525,048.00 420,038 72,000.00 348,038.00 12.00 247,727.00 - 164,070.00
5 525,048.00 420,038 72,000.00 348,038.00 12.00 221,185.00 57,114.00
57,114.00
Indicadores
Econmico-
Financeiros
Ganho Anual
durante o
contrato*
Ganho Anual
Esperado aps o
contrato
VPL TIR Payback
(anos)
Operadora de
saneamento 105,009 525,048 318,950 n.a. n.a.
Parceiro Privado 420,038 0 57,114 14.69% 4.74
* aps o 2 ano de contrato
14 O clculo da TIR exige que a srie do fluxo de caixa contenha valores negativos e positivos.
Como no caso da operadora de saneamento, h apenas valores positivos na srie, uma vez que
a operadora no arca com custos e
investimentos no projeto, no possvel calcular a TIR.
45
5.2.4. Caso prtico: Sabesp Contrato de performance para reduo de
perdas reais do Setor Vila do Encontro Municpio de So Paulo
Aps a apresentao de dois casos ilustrativos, esta subseo apresenta um caso prtico sobre
contrato de performance realizado pela Sabesp
no Municpio de So Paulo no Setor Vila do Encontro. O escopo deste contrato a prestao

de servios tcnicos para elaborao de
estudos, projetos e implantao de planos de trabalho para otimizao do abastecimento de

gua do Setor Vila do Encontro, visando a
reduo de perdas reais15.
O objetivo do contrato de performance promover uma economia de gua distribuda no

setor de abastecimento igual ou superior a
112.852 m/ms. O valor considerado como BASE LINE foi de 1.010.618 m/ms
compreendido pela mdia de jul/08 a jun/09 e o
objetivo reduzir esse montante para 897.766 m/ms, uma reduo de 11,2%.
A licitao foi do tipo tcnica e preo, sendo 70% da pontuao para a proposta tcnica e 30%
para a proposta comercial. A proposta
comercial teve como base o volume de economia de gua proposto (VEAP). Assim, quanto
maior a economia de gua proposta, mais
pontos para a proponente. Neste caso, o VEAP da empresa vencedora da licitao foi de
115.938 m/ms.
O contrato tem durao de quatro anos (mar/2010 a fev/2014) e trs fases: i) pr-operao
(18 meses); ii) apurao da performance (6
meses); e iii) remunerao fixa (24 meses). O Quadro 23 mostra as caractersticas de cada uma
das trs fases. Na fase 1 (pr-operao) so
realizadas todas as aes para reduo de perdas previstas na proposta tcnica. Como em
qualquer contrato de performance, os gastos para
a realizao desses investimentos ficam a cargo da empresa contratada. Nesta fase, a

remunerao ocorre somente se o Volume Distribudo
(VD) ficar abaixo do baseline, ou seja, a empresa s recebe se efetivamente propiciar a

reduo de perdas de gua. A fase 2 (apurao da
performance) fica restrita ao gerenciamento do setor de abastecimento. A remunerao

ocorre de acordo com o resultado do perodo
anterior. A fase 3 (remunerao fixa) aquela em que a operao passa para a Sabesp. Neste
caso, a remunerao ser realizada pela mdia
do VD obtido na fase 2.
Fase Pr-operao Apurao de
performance Remunerao Fixa
Atividade Implantao do escopo
proposto
Gerenciamento do setor de
abastecimento Operao Sabesp
Perodo 18 meses 6 meses 24 meses
Remunerao Parcial Varivel Fixa
Condies para a
remunerao
VD abaixo do base line
condio necessria para a
remunerao.
Remunerao conforme o
perodo anterior, mas a mdia

do resultado destes 6 meses
ser a base de clculo para as
remuneraes fixas.
Remunerao fixa em funo
da mdia do VD obtido no
perodo anterior
Quadro 23 Fases do contrato de performance SABESP Vila do Encontro
Fonte: BERENHAUSER (2012)
15 Para maiores detalhes ver o Edital desse contrato, que o 41788/09.
46
Neste caso, o escopo de trabalho proposto contou com as seguintes aes:
Avaliao inicial: anlise das condies de macromedio; estanqueidade do setor e

micromedio.
Diagnstico operacional do setor: leva em conta levantamento de informaes, medies de

presso, simulao hidrulica do setor
de abastecimento; elaborao de subsetorizao do setor atravs da implantao de DMCs e

VRPs.
Pesquisa de vazamentos: incluiu o geofonamento de rede (realizado em perodo noturno) e a

pesquisa de vazamentos.
Reparos de vazamentos: reparo de todos os vazamentos no visveis detectados
Troca de ramal: Troca preventiva de 2000 ramais domiciliares atravs de mtodo no

destrutivo (MND).
O Quadro 26 destaca os principais resultados da implantao das aes para reduo de

perdas reais de gua no contrato de performance
realizado pela Sabesp no Setor Vila do Encontro. O ndice de perdas, medido em litros por
ligao dia passou de cerca de pouco mais de
900 em jul/08 para menos de 400 em jan/2012. J ndice de perdas, medido em termos
percentuais passou de cerca de 51% em jul/08
para menos de 30% em jan/2012.
Quadro 24 Implantao de dmcs e
vrps Vila do Encontro
Quadro 25 Reparo de vazamanetos:
SABESP Vila do Encontro

jul/08
set/08
nov/08
jan/09
mar/09
mai/09
jul/09
set/09
nov/09
jan/10
mar/10
mai/10
jul/10
set/10
nov/10
jan/11
mar/11
mai/11
jul/11
set/11
nov/11
jan/12
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000 60,00
54,00
48,00
42,00
36,00
30,00 %
24,00
18,00
12,00
6,00
0,00
SETOR VILA DO ENCONTRO
LITROS / LIGA O / DIA
Source: Berenhauser 2012
Quadro 26 Resultados do contrato de performance SABESP Vila do Encontro
IPDT (l/lig/dia) IP (%)
47
Quadro 27 Comparao entre contratao tradicional e contrato de performance
5.3. Comparao entre contrato de performance e contratao tradicional
O Quadro 27 mostra uma comparao entre a modalidade tradicional de contratao e

contratos de performance para projetos de reduo
de perdas e eficincia energtica. So avaliados cinco aspectos: i) Investimentos e despesas de

implantao; ii) necessidade de capital; iii)
remunerao da contratada; iv) risco; v) tecnologia.
Com relao aos investimentos e a necessidade de capital, a possibilidade de realizao de um

contrato de performance pode superar uma
barreira enfrentada por muitas operadoras. Isso porque no caso da contratao tradicional, os
investimentos so feitos pela operadora,
que desde o primeiro momento tem que ter capital disponvel para realizar esses gastos. De
fato, boa parte das operadoras de saneamento
j desiste da realizao de projetos de eficincia energtica ou reduo de perdas logo no

incio, pois no possuem capital disponvel ou
entendem que melhor realizar outras aes com o recurso que possuem, como ligaes de
gua e esgoto. Os contratos de performance
podem ser a soluo para a questo da falta de recurso. Nesses contratos, os investimentos
so realizados pela contratada e no necessrio
disponibilizar capital para a realizao das obras iniciais. A contratada que fica responsvel
pelos gastos necessrios.
Outro aspecto interessante so os incentivos para que as metas de reduo de perdas ou

eficincia energtica sejam efetivamente alcanadas.
No caso da contrao tradicional, em geral, a prestadora de servios contratada para realizar

determinadas obras e sua remunerao est
atrelada medio daquelas obras. No h necessariamente relao entre as obras realizadas

pela prestadora e os resultados que se deseja
alcanar. Caso os resultados desejados no sejam alcanados, a prestadora ainda assim

receber a sua remunerao, desde que conclua a obra
ou o servio para o qual foi contratada. J nos contratos de performance, a situao

diferente. A remunerao da prestadora de servio
depende do alcance das metas. A empresa tem todo o incentivo par implantar as medidas
necessrias para alcanar a eficincia, dado que
sua receita com este contrato depende disso. Se a contratada no alcana as metas,
penalizada com remunerao menor. O risco nesse
caso pode ser alocado para a prestadora de servio.
A questo tecnolgica tambm no deve ser deixada de lado. A maioria das empresas
desconhece as melhores prticas para reduo de
perdas de gua e eficincia energtica. Assim, h uma troca bastante positiva quando a
prestadora de servio traz uma nova tecnologia para
aumento de eficincia, antes desconhecida pela operadora de saneamento.
Item Contratao Tradicional Contrato de Performance
Investimentos e despesas de implantao Realizados pela operadora de saneamento

Realizados pela contratada
Necessidade de capital preciso ter disponibilidade de capital
para realizar o investimento
No preciso ter disponibilidade de

capital para realizar o investimento
Remunerao da contratada
Definida na licitao
Depende de medies de obra e no do
alcance efetivo das metas
Depende de desempenho
Se a contratada no alcana as metas,
penalizada com remunerao menor.
Risco Assumido pela operadora de saneamento Assumido pela contratada
Tecnologia
Empresa deve possuir know-how para
desenhar as aes necessrias de maneira
detalhada
Tecnologia pode ser trazida pela empresa
contratada.
48
5.4. Aspectos econmico-financeiros para a montagem de contratos de
performance
Do ponto de vista econmico financeiro, a montagem do contrato de performance envolve as

seguintes quatro etapas:
Etapa 1: definio dos objetivos fsicos e financeiros e das aes necessrias para alcanar
esses objetivos.
Etapa 2: levantamento dos investimentos e despesas envolvidos nas aes de reduo de

perdas ou eficincia energtica.
Etapa 3: levantamento dos benefcios alcanados com essas aes.
Etapa 4: avaliao econmico-financeira do projeto, com definio dos parmetros para a

modelagem do contrato de performance.
Na Etapa 1, o fundamental que a operadora defina quais os objetivos centrais envolvidos.

Para isso, ser necessrio um diagnstico prvio
e a indicao das aes mais adequadas para as deficincias daquela operadora. No caso de
projetos de reduo de perdas de gua, dever
ser avaliado se o mais adequado a empresa investir em reduo de perdas reais, perdas
aparentes ou ambas. Dever avaliar tambm se vale
a pena realizar conjuntamente os projetos de reduo de perdas de gua e eficincia

energtica.
Aps a realizao do diagnstico, ser necessrio definir quais so as aes necessrias com
um escopo mnimo das etapas a serem desenvolvidas
para alcanar os objetivos desejados. Na Seo 4, esto detalhadas as questes tcnicas

envolvidas nos contratos de performance, inclusive
a necessidade de definio do baseline.
Na Etapa 2, so estimados os custos associados s obras civis e trocas de equipamentos

definidas na Etapa 1. A operadora precisar ter uma
estimativa dos preos dos servios e dos equipamentos. Para isso, o ideal que tenha um
banco de preos que liste todos esses insumos e
servios. Caso a operadora no possua um banco de preos, ou o banco de preos seja

bastante incompleto, uma alternativa procurar um
acordo de cooperao com uma operadora de saneamento que j possua um banco de preos
estruturado. A Subseo 6.4 detalha a questo
da cooperao entre operadoras de saneamento atravs do estudo de caso Sabesp-Casal.
Na Etapa 3, so estimados os benefcios do programa tanto em termos de reduo de

despesas, como em aumento de receitas. Os benefcios
estimados sero utilizados na anlise de fluxo de caixa da etapa seguinte.
A Etapa 4 compreende a elaborao da anlise econmico-financeira a partir das estimativas

de custos e benefcios obtidos nas Etapas 2 e
3. Com base no fluxo de caixa do projeto ser definido o Valor Presente Lquido (VPL), a Taxa
Interna de Retorno (TIR) e o prazo para
retorno do investimento (payback). Com essas informaes, ser possvel avaliar se o projeto
ou no rentvel e se possvel a estruturao
de um contrato de performance com compartilhamento de economia entre a operadora de

saneamento e o prestador de servios.
Um dos aspectos relevantes da modelagem econmico-financeira a definio dos critrios

para a medio da performance. A medio
costuma ser realizada considerando o volume disponibilizado (VD) e a rea que passa por
aes de reduo de perdas. Em alguns casos,
a reduo de custo com energia e produtos qumicos podem ser tambm opes para a
apurao da performance. A Subseo 4 detalha
esses aspectos.
No caso dos contratos de reduo de perdas de gua, uma alternativa definir um valor
unitrio de remunerao (VUR) para cada m3
efetivamente economizado. Assim, de maneira genrica, a remunerao ser dada por:
Valor Unitrio de Remunerao (VUR)= Volume Economizado (m3)x Remunerao por m3 (R$)
O mecanismo para remunerao poder variar de acordo com a etapa do contrato. Como
mostrado ao longo da Seo, h casos em que
as operadoras de saneamento adotam trs fases no contrato. Na primeira fase, a remunerao

pode ser parcial e ocorrer somente se o
volume disponibilizado ficar abaixo do baseline. Na segunda fase realizada a apurao da

performance, ou seja, verificado se as aes de
reduo de perdas (ou aumento de eficincia) surtiram efeito. Nesse caso, a remunerao
costuma tambm ser varivel. Na terceira fase,
fica estabelecida uma remunerao fixa com base na mdia dos valores realizados durante o
perodo de apurao.
49
Conceitos-chave do Captulo:
Fluxo de caixa
Valor presente lquido
Payback
Perdas aparentes
Perdas reais
Economia Compartilhada
Contratao tradicional
Contratao por performance
1. Como a anlise de fluxo de caixa descontado pode ser utilizada para os casos de contratos
de performance?
2. Quais so os principais tpicos da anlise econmico-financeira de um contrato de

performance?
3. Quais so as etapas envolvidas na montagem do contrato de performance, do ponto de

vista econmico financeiro?
Quais as particularidades de cada uma destas etapas?

50
51
6. Aspectos Jurdicos: Contratao na Lei
de Licitaes
Esta Seo apresenta os principais aspectos jurdicos envolvendo a formatao de contratos de

performance. A Subseo 6.1 detalha o
enquadramento legal desses contratos. A Seo 6.2. detalha os aspectos associados licitao
e critrios de julgamento. A Seo 6.3.discute
as principais questes jurdicas relacionadas s clusulas dos contratos de performance. Por

fim, a Seo 6.4 apresenta um estudo de caso
da primeira parceria pblico-pblico firmada entre duas empresas estatais de saneamento,

relatando as vantagens de se multiplicar esse
tipo de arranjo.
6.1. Enquadramento legal dos contratos de eficincia e performance
Os contratos de eficincia ou performance so enquadrados como contratos de servios

tcnicos profissionais especializados, nos termos do
artigo 13 da Lei 8.666/9316. Diferem, assim, dos servios contnuos e padronizados previstos
no inciso II do artigo 57.
Importante notar que os servios tcnicos profissionais especializados no esto limitados ao

planejamento, a programao e a elaborao
de estudos e projetos, mas tambm a execuo ou prestao de servios, propriamente

ditos17; como o caso dos servios associados
reduo de perdas de gua e eficincia energtica.
Tais servios exigem conhecimento e know-how especfico adquirido no desenvolvimento de

projetos anteriores, e relacionado s melhores
prticas operacionais. Trata-se de capacitao maior do que a usual e comum18.
No significa, porm, que essa especializao justifique uma contratao direta, sem licitao.
Referida contratao s seria possvel caso
no houvesse possibilidade de competio, conforme prev o artigo 25 da Lei 8666/93.
Esse no o caso dos servios associados reduo de perdas de gua e eficincia energtica.
Ainda que reduzido, h um conjunto de
empresas capacitadas a prestar servios dessa natureza, o que justifica, portanto, a realizao
de uma licitao para selecionar a melhor
proposta Administrao Pblica. Por outro lado, conforme demonstrado na prxima seo,
fundamental que o processo licitatrio
permita avaliar e valorar esse conhecimento, evitando, assim, a participao de empresas sem
a devida qualificao.
Ainda que a Lei 8666/93 oferea todos os mecanismos legais para formatao integral dos
contratos de performance e eficincia,
interessante notar que a Lei 12462/11 - que instituiu o Regime Diferenciado de Contrataes
aplicvel a obras relacionadas aos Jogos
Olmpicos e a Copa do Mundo - prev a possibilidade de realizao de contratos de eficincia

que gerem maior retorno econmico ao
Contratante. O 1 do artigo 23 estabelece o seguinte:
1o O contrato de eficincia ter por objeto a prestao de servios, que pode incluir a
realizao de obras e o fornecimento de bens, com
o objetivo de proporcionar economia ao contratante, na forma de reduo de despesas

correntes, sendo o contratado remunerado com
base em percentual da economia gerada.
Trata-se de aperfeioamento importante da legislao de contrataes pblicas.

Naturalmente, porm, no se deve concluir a ausncia de
um dispositivo semelhante na Lei Geral de Licitaes 8666/93 excluiria a possibilidade de

realizao desse tipo de contrato em projetos
no relacionados aos Jogos Olmpicos e Copa do Mundo.
A doutrina brasileira clara ao afirmar que a realizao de contratos (ou a incluso de formas
de remunerao) no previstos expressamente
em lei permitida19.
A deciso sobre a modalidade de contrato a ser utilizada no deve estar associada previso
legal ou no do modelo, mas sim aos benefcios
e economias que referido modelo pode trazer Administrao Pblica.
16 Art. 13. Para os fins desta Lei, consideram-se servios tcnicos profissionais especializados
os trabalhos relativos a:
I - estudos tcnicos, planejamentos e projetos bsicos ou executivos;
II - pareceres, percias e avaliaes em geral;
III - assessorias ou consultorias tcnicas e auditorias financeiras;
III - assessorias ou consultorias tcnicas e auditorias financeiras ou tributrias; (Redao dada

pela Lei n 8.883, de 1994)
IV - fiscalizao, superviso ou gerenciamento de obras ou servios;
V - patrocnio ou defesa de causas judiciais ou administrativas;
VI - treinamento e aperfeioamento de pessoal;
VII - restaurao de obras de arte e bens de valor histrico.
17 JUSTEN FILHO, M. Comentrios Lei de Licitaes e Contratos Administrativos, 11 ed.,

Atlas, p. 131-132.
18 idem, p. 130.
19 FILHO (2005) e JUNIOR (2009)
52
6.2. Licitao e os critrios de julgamento
(a) Modalidade da licitao
(b) Critrios de julgamento
Conforme mencionado no item (i) acima, os contratos de performance nos quais um ente
estatal (seja ele da Administrao direta ou
indireta), via de regra, devem ser precedidos de licitao. A montagem de um programa de

reduo de perdas de gua ou eficincia
energtica envolve conhecimento e know-how especializados, porm, pode ser organizada por
mais de uma empresa.
Tendo em vista que o objetivo do contrato de performance incentivar a contratada privada a

entregar, ao contratante, um sistema
operacional mais eficiente, aconselhvel que uma maior quantidade de riscos seja
transferida ao contratado.
Para tanto, deve-se descartar a contratao de empreitada por preo unitrio (artigo 6, VIII, b
da Lei 8.666/93) e priorizar a contratao
por empreitada integral quando se contrata um empreendimento em sua integralidade,

compreendendo todas as etapas das obras, servios
e instalaes necessrias, sob inteira responsabilidade da contratada at a sua entrega ao

contratante em condies de entrada em operao,
atendidos os requisitos tcnicos e legais para sua utilizao em condies de segurana

estrutural e operacional e com as caractersticas
adequadas s finalidades para que foi contratada20.
Nessa modalidade, permite-se maior autonomia para o contratado implantar as solues

tecnolgicas e o planejamento que julgar
adequados para atender a reduo das perdas ou de consumo de energia contratado, mas
tambm aumenta os riscos alocados ao privado,
pois no pode este alegar interferncias ou erros de projeto para no atender s metas que se
props atingir.
Alm disso, a licitao deve ser organizada na modalidade concorrncia (artigo 22, I da Lei
8666/93), pois (conforme mencionado no item
b abaixo) fundamental que o certame leve em considerao propostas de tcnica e preo.

Alm disso, dificilmente a complexidade de se
estruturar um contrato de performance se justifica para projetos com valores iguais ou

inferiores a R$ 1.500.000,00, limite para a realizao
de outras modalidade de licitao de obras e servios de engenharia que no a concorrncia.

(artigo 23, I, c da Lei 8.666/93).
O estabelecimento de critrios de julgamento de contratos de performance no trivial.
Alguns Tribunais de Contas Estaduais e as prprias procuradorias municipais ou estaduais

recomendaram, no passado, a reduo de uma
maior ponderao da proposta tcnica e uma maior ponderao da ponderao comercial. Em

algumas situaes sugeriu-se at a seleo
com base exclusivamente no critrio preo relegando a avaliao tcnica fase de habilitao
(atestao tcnica e experincia anterior).
Segundo MAURER & BARROSO (2011), recomendvel que nos casos em que o baseline no
bem definido, haja maior ponderao
da proposta tcnica. No entanto, se o baseline bem definido, de modo que todos os

participantes possam compreender as condies do
sistema, a seleo com base no critrio do preo, precedida de uma rigorosa seleo tcnica,
a mais indicada.
No entanto, apesar desta ser a postura mais recomendvel para o Judicirio, no identificamos
na jurisprudncia brasileira maior ou menor
peso a proposta tcnica ou ao critrio do preo conforme o baseline esteja, respectivamente,

mal ou bem definido.
Essa orientao visa reduo da subjetividade no julgamento das propostas. Alm disso,
diminui o risco de questionamentos por parte
dos licitantes.
Entretanto, conforme acima comentado, a elaborao de um programa de reduo de perdas

e/ou eficincia energtica envolve alta
especializao e conhecimento tcnico. Alm disso, as intervenes nas instalaes da

contratante devem ser programadas e bem executadas,
pois podem comprometer a regularidade do abastecimento de gua populao.

Portanto, indispensvel que a seleo do contratado privado seja feita com base em uma
proposta tcnica e em uma proposta comercial.
Assim, as empresas estatais que pretendam implantar esse tipo de programa devem
sensibilizar os seus rgos de controle para a importncia
da proposta tcnica no processo licitatrio e, eventualmente, construir em conjunto critrios

de julgamento que atendam, ao mesmo
tempo, a preocupao com a excessiva subjetividade nos critrios de julgamento com a

garantia de que a empresa mais qualificada e com
maior conhecimento tcnico ser selecionada.
Alm disso, os contratos de performance tm um menor potencial de trazer prejuzos ou

desembolsos imprevistos para a Administrao
Pblica, se comparados com os contratos tradicionais de empreitada ou de prestao de

servios.
Isto porque, via de regra, os recursos utilizados para remunerar o contratado privado sero
gerados a partir das aes e intervenes previstas
no contrato. O ente pblico no precisa comprometer recursos oramentrios para fazer

frente s suas obrigaes contratuais. Todos os
recursos necessrios para pagar o contratado sero recursos novos, no considerados no

planejamento financeiro do rgo estatal.
Entretanto, para que esses recursos sejam gerados, indispensvel que as intervenes do
contratado tragam resultados. Da a relevncia
de se ter um plano de trabalho e uma metodologia slidos (previstos na proposta tcnica), pois
sem eles no haver benefcios nem para o
ente pblico, nem para o contratado privado.
20 Artigo 6 VIII, e) da Lei 8666/93.
53
(c) Critrios para julgamento da Proposta: o caso da Vila Cacilda, SABESP,
em So Bernardo do Campo Estado de So Paulo
(i) O projeto Vila Cacilda e os critrios tcnicos de julgamento
H, naturalmente, uma diversidade de critrios que podem ser utilizados para se julgar uma
proposta. A experincia indica, porm, a
importncia de valorizao da capacidade de diagnstico dos motivos que levam s perdas de

gua ou ineficincia energtica, bem como o
planejamento e as melhores solues para implantar o programa de reduo de perdas.

A SABESP (Companhia de Saneamento Bsico do Estado de So Paulo) foi uma das pioneiras no
desenvolvimento dos contratos de
performance no setor de saneamento. Sua expertise e os resultados positivos obtidos servem

como importante experincia para a modelagem
de novos projetos da mesma natureza.
A SABESP dispe de alguns critrios, j submetidos e aprovados pelo Tribunal de Contas do

Estado de So Paulo, para a seleo de
propostas tcnicas e comerciais.
O edital de licitao do projeto de reduo de perdas de gua implantado no setor de Vila

Cacilda no Municpio de So Bernardo do
Campo na Regio Metropolitana de So Paulo serve como importante referncia.
O setor Vila Cacilda integra o sistema de abastecimento de gua do Municpio de So Bernardo

do Campo, operado pela SABESP. O
setor Vila Cacilda atende 26.518 habitantes (2008-2009), com 6.505 ligaes e 9.0655
economias. O ndice de perdas de faturamento era
de 55,07%. As perdas totais na distribuio era de 1.085l/lig por dia e as perdas reais 41%. A
extenso da rede cadastrada era de 70,09.
O escopo do contrato compreende a (a) elaborao de estudos e projetos de engenharia para

recuperao hidrulica e otimizao operacional
do sistema de distribuio de gua, (b) estudos e projetos para a implantao de subsetores de

medio em toda a rea do setor Vila
Cacilda, (c) execuo de um programa de varredura para deteco de vazamentos no visveis,

e (d) implantao de planos de trabalho para
otimizao do setor, atravs de obras visando a regularidade do abastecimento.
Os critrios de julgamento da proposta tcnica utilizados no Projeto Vila Cacilda e que podem
servir de referncia para o julgamento de
propostas tcnicas em contratos de performance podem ser agrupados em trs grupos:
1. Conhecimento do Problema O conhecimento do problema consiste na descrio e anlise

das fases, estudos e diagnsticos que sero
desenvolvidos ao longo do contrato. A contratada deve descrever as etapas e metodologia a

serem utilizadas, os problemas que sero
enfrentados, bem como a qualificao e quantificao da economia a ser projetada. Alm

disso, a contratada deve apresentar o fluxograma
de atividades detalhado fase a fase. A contratada deve tambm indicar conhecimento dos
elementos demogrficos e de demanda do setor
que ser objeto da interveno.

2. Equipe A qualificao relativa equipe envolve a indicao de um Coordenador Geral e de
um Responsvel Tcnico com experincia
em projetos de reduo de perdas de gua. Os profissionais que comprovarem experincia em

cinco projetos de reduo de perdas cada um
tero pontuao mxima. Os demais membros da equipe tambm devem comprovar

experincia anterior, sendo a nota mxima atribuda
comprovao de experincia em dez projetos, sendo que cada membro da equipe deve
comprovar no mnimo ter participado de um
projeto. Atribui-se, ainda, pontuao experincia da empresa licitante. Alm disso, o edital
pontua o nvel de organizao da equipe.
3. Cronograma dos trabalhos O terceiro item a ser pontuado diz respeito ao cronograma dos
trabalhos. Receber pontuao mxima a
licitante que propuser a realizao das atividades no menor cronograma, tomando-se por base
o cronograma previsto no edital.
Vale notar que, efetuadas algumas alteraes, os critrios tcnicos aplicveis a programas de
reduo de perdas tambm podem ser utilizados
nas licitaes de contratos de eficincia energtica. De forma geral, porm, possvel sumariar
a pontuao dos critrios tcnicos da
seguinte forma:
Item Pesos
Conhecimento do Problema 5.0
Equipe 3.0
Cronograma dos trabalhos 2.0
Total 10
54
(ii) Critrios de julgamento comercial e ponderao
6.3. Principais clusulas e condies relacionadas contratao por
performance luz da Lei 8.666/93
(a) Projeto bsico
Conforme discutido nas sees anteriores, o baseline de um contrato de performance pode ser
estabelecido a partir de uma srie de
critrios. A partir da definio do baseline que ser possvel definir os critrios de julgamento
da proposta comercial. No projeto da Vila
Cacilda, o critrio de julgamento estabelecido foi o de maior benefcio econmico oferecido ao
contratante.
O benefcio econmico foi calculado como o maior volume de economia de gua proposto, isto
a meta de reduo de gua a ser atingida
ao longo do contrato. Esse volume ento multiplicado por um valor unitrio por metro
cbico. O resultado um valor em reais, que
servir para classificar as melhores propostas.
A licitante que apresentasse o maior resultado em reais a ser atingido receber a pontuao
mxima.
Outras alternativas para julgamento da melhor proposta comercial envolvem o maior aumento
de faturamento para o contratante,
tomando-se como base o faturamento da contratante no perodo anterior de 12 meses.
No que diz respeito ponderao entre proposta comercial e proposta tcnica, o que se
verifica no projeto Vila Cacilda e em outros projetos
analisados que a ponderao entre tcnica e preo a de 70%/30%, respectivamente. A

valorizao da proposta tcnica se mostra, nesse
tipo de arranjo, fundamental para assegurar a contratao adequada de empresa especializada

na montagem de um programa de reduo
de perdas e eficincia energtica.
A Lei 8666/93 (Lei de licitaes e contrataes pblicas), no que diz respeito s obras e
servios de engenharia, tem como principal foco
os contratos de empreitada e os servios de elaborao de projetos, bem como aqueles de

natureza continuada, como os de manuteno.
Os contratos de performance no respondem mesma lgica de incentivos e repartio de

responsabilidades que os contratos de obras e de
engenharia de servios. Este o caso, especialmente, das seguintes condies contratuais: (a)
Projeto bsico; (b) Prazo; e (c) Remunerao.
O 2o do artigo 7 estabelece que as obras e os servios somente podero ser licitados

quando houver (i) projeto bsico aprovado pela
autoridade competente e disponvel para exame dos interessados em participar do processo

licitatrio; (ii) existir oramento detalhado em
planilhas que expressem a composio de todos os seus custos unitrios; (iii) houver previso
de recursos oramentrios que assegurem
o pagamento das obrigaes decorrentes de obras ou servios a serem executadas no

exerccio financeiro em curso, de acordo com o
respectivo cronograma.
Por sua vez o inciso IX artigo 6 da Lei 8666/93 define projeto bsico como o conjunto de
elementos necessrios e suficientes, com nvel
de preciso adequado, para caracterizar a obra ou servio, ou complexo de obras ou servios

objeto da licitao.
O projeto bsico deve conter, entre outros requisitos, o (i) desenvolvimento da soluo
escolhida de forma a fornecer viso global da obra
e identificar todos os seus elementos constitutivos com clareza, (ii) solues tcnicas globais e
localizadas, suficientemente detalhadas, de
forma a minimizar a necessidade de reformulao ou de variantes durante as fases de

elaborao do projeto executivo e de realizao das
obras e montagem, (iii) identificao dos tipos de servios a executar e de materiais e

equipamentos a incorporar obra; e (iv) oramento
detalhado do custo global da obra, fundamentado em quantitativos de servios e

fornecimentos propriamente avaliados.
Condicionar a existncia de projeto bsico abertura da licitao e exigir um detalhamento

com relao a custos unitrios, metodologia
a ser adotada, entre outras condies especficas associadas a obras de engenharia, tem como
objetivo evitar a indstria dos aditivos, em
que projetos mal formulados geram aumento considervel dos custos da obra, onerando o
ente pblico contratante.
curioso notar que apesar dos artigos acima citados descreverem situaes associadas a
contratos de empreitada comum que se pretenda
aplicar a toda e qualquer contratao desenvolvida luz da Lei 8666/93 a sua regra.
Esse tipo de generalizao causa dificuldades para a montagem de contratos, cuja

remunerao seja pautada pelo xito. Isto porque,
a exemplo do que ocorre nos contratos de parceria pblico-privada e concesso, nos contratos
de performance h a transferncia da
responsabilidade ao contratado de gerir e alocar da forma que julgar mais conveniente os

recursos fsicos e financeiros para cumprir com
o objeto contratual. O maior incentivo para tanto que o contratado s receber sua
remunerao, caso os resultados prometidos sejam
obtidos.
55
(b) Prazo
A questo dos prazos dos contratos de servios luz da Lei 8.666/93 tambm precisa ser
olhada com cautela.
comum o entendimento de que contratos administrativos em geral estariam limitados
vigncia dos crditos oramentrios, tendo em
vista o que dispe o artigo 57 da Lei 8.666/93:
Art. 57. A durao dos contratos regidos por esta Lei ficar adstrita vigncia dos respectivos
crditos oramentrios, exceto quanto aos
relativos:
I - aos projetos cujos produtos estejam contemplados nas metas estabelecidas no Plano
Plurianual, os quais podero ser prorrogados se
houver interesse da Administrao e desde que isso tenha sido previsto no ato convocatrio;
II - prestao de servios a serem executados de forma contnua, que podero ter a sua
durao prorrogada por iguais e sucessivos perodos
com vistas obteno de preos e condies mais vantajosas para a administrao, limitada a
sessenta meses;
Interpreta-se, por vezes, com base no artigo 57 que os contratos teriam o seu prazo limitado
vigncia do crdito oramentrio, que de
doze meses.
Em funo disso, comum que, para contratos de servios (mesmo os que no sejam de
execuo continuada), se interprete que sua
vigncia seria de at sessenta meses, pois essa seria uma exceo aceita pela Lei 8.666/93
(inciso II, do artigo 57).
A interpretao acima parece equivocada. A lei no pretende limitar o prazo dos contratos
vigncia do crdito oramentrio, tanto que
o inciso I admite vigncia maior, desde que o contrato esteja previsto no plano plurianual. No
mesmo sentido o inciso III do 2 do
artigo 7 da Lei 8.666/93, que estabelece como condio para a abertura de licitao a
previso de recursos oramentrios que assegurem
o pagamento das obrigaes decorrentes de obras ou servios a serem executadas no

exerccio financeiro em curso, de acordo com o
respectivo cronograma.
Como se v a previso oramentria exigida apenas para fazer frente remunerao por
obras e servios executados no exerccio financeiro
correspondente abertura de licitao. No h, portanto, necessidade (e nem seria possvel)

haver recursos reservados no oramento
pblico para fazer frente todos os pagamentos previstos no contrato.
No poderia ser diferente. muito difcil que obras ou servios de infraestrutura tenham prazo
de apenas doze meses, dada sua magnitude
e relevncia.
Determinadas obras podem durar perodos bastante longos (p.ex. usinas hidreltricas podem
durar mais de seis meses). Da mesma forma,
certos servios podem ter durao superior a mais de um ano e, em algumas situaes, at
mais de cinco anos.
A lei exige apenas que nessas situaes os respectivos projetos (e no necessariamente o

contrato em si) estejam previstos no plano
plurianual (conforme inciso I do artigo 57). A limitao que pode existir com relao aos prazos
contratuais diz respeito aplicao da Lei
Complementar 101/00 (Lei de Responsabilidade Fiscal) e eventual impacto no endividamento

do ente pblico.
Entretanto, tais limitaes no so aplicveis a empresas pblicas e sociedades de economia

mista no dependentes21, como o caso da
maior parte das empresas estaduais de saneamento (responsveis pela prestao de servios
de gua a mais de 70% da populao brasileira).
Nesse sentido, no h, em princpio, uma limitao de prazo para os contratos de performance

desenvolvidos por entes no dependentes.
Assim, no conveniente que o contratante pblico detalhe, no projeto bsico, a maneira pela
qual o contratado dever atender suas metas
ou indique preos unitrios de itens a serem utilizados na prestao dos servios.
Importante notar que a preocupao com eventuais aditivos contratuais est mitigada nos
contratos de performance, pois aumentos de
custos associados aos servios e obras a serem realizados pelo contratado correm por conta
exclusiva do contratado. Alm disso, os recursos
utilizados para remunerar o contratado no representam aumento de despesas para o ente

estatal. Esses recursos so obtidos na medida
em que os resultados prometidos dos contratos de performance so atendidos. Em outras

palavras, o contratante no dever desembolsar
recursos durante o prazo contratual, alm daqueles j previstos, seja com gastos de energia
eltrica, seja com receitas frustradas ou custos
associados produo e distribuio de gua.
21 O inciso III do artigo 2 da Lei de Responsabilidade Fiscal define empresa estatal

dependente: empresa controlada que receba do ente controlador recursos financeiros para
pagamento de despesas com pessoal ou de custeio em
geral ou de capital, excludos, no ltimo caso, aqueles provenientes de aumento de

participao acionria.
56
(c) Remunerao
6.4. Parceria pblico-pblico
(a) Histrico do Projeto Casal-Sabesp
Conforme discutido nas sees anteriores, a remunerao dos contratos de performance

responde a uma lgica diferente das contrataes
convencionais de prestao de servios. Se na prestao dos servios o pagamento feito na

medida em que parte do servio concludo
ou mensalmente (no caso de servios de execuo continuada), nos contratos de performance

o pagamento realizado somente aps o
atendimento das metas contratuais.
Na prtica, o contratado deve aportar recursos para custear os servios e intervenes

contratuais previstas e, na medida em que os
resultados forem atingidos, receber sua remunerao.
fundamental ressaltar que a Lei 8.666/93 no veda esse sistema de pagamento. Os

dispositivos da Lei relativos ao pagamento de
obrigaes contratuais estabelecem apenas que o contrato deve conter prazo de pagamento
no superior a trinta dias, contado a partir da
data final do perodo de adimplemento de cada parcela (artigo 40, XIV, a). No h, porm,
obrigao de se pagar o contratado na medida
em que forem sendo realizadas as obras e servios (medio). Esse procedimento, na verdade,
trata-se de prtica de mercado, mas no
de imposio legal. No h, assim, bice para que os pagamentos ocorram somente aps a
realizao integral dos servios e intervenes
previstas e na medida em que os resultados previstos forem sendo verificados. Porm, quando
verificado o evento de pagamento este dever
ser realizado dentro de trinta dias, nos termos da alnea a do inciso XIV do artigo 40.
O modelo de parceria entre duas empresas pblicas para implantao de um programa de

reduo de perdas de gua pouco difundido
no Brasil. Dois motivos podem explicar essa situao.
O primeiro que poucas empresas estaduais de saneamento tem condies de prestar

servios fora do seu Estado (seja por restries legais,
seja por falta de capacidade financeira).
O segundo que as poucas empresas que tem condies e esto autorizadas por lei a
desenvolver atividades fora do seu Estado e no
exterior encontram, ainda, muitas resistncias, pois so constantemente cobradas para
investir recursos e esforos na reduo dos dficits
de cobertura de servios em seus Estados.
A nacionalizao e internacionalizao geralmente vista como uma segunda etapa da

estratgia empresarial da Companhia, aps a
completa universalizao dos servios na sua base operada.
Esse entendimento, porm, apresenta algumas inconsistncias. Na realidade, a atuao de

empresas pblicas fora de seu Estado e mesmo a
nvel internacional representa importante instrumento de melhoria da gesto da Companhia e

gerao adicional de receita.
Melhoria na gesto, pois expe os funcionrios da companhia concorrncia com outras

empresas e exige desenvolvimento de novas
habilidades. A companhia passa atuar em um mercado competitivo e no mais monopolista,

permitindo, tambm, a realizao de exerccios
de benchmark.
Do ponto de vista econmico, a deciso da empresa em atuar fora de seu Estado permite o
engajamento em projetos com maior rentabilidade
e retorno mais rpido. Isto porque, a empresa no precisa cumprir com sua funo pblica de
saneamento integral de sua base operada,
ainda que essas aes representem retornos mais modestos.
Os recursos adicionais gerados fora do Estado auxiliam a financiar o plano de investimentos da

Companhia, alm de prepar-la para
enfrentar a competio de grupos privados em seu prprio Estado.
Foi nesse contexto que a Sabesp e a Casal se engajaram na primeira parceria pblico-pblico
no setor de saneamento. A Sabesp havia
criado, desde 2009, a sua rea de novos negcios para prospectar novas oportunidades dentro
e fora do Estado de So Paulo, seja atravs
de parcerias com o setor privado ou com o setor pblico.
A Casal, por sua vez, encontrava-se em um processo de considervel mudana na sua gesto, o
que vinha trazendo importantes resultados
para a Companhia. Porm, enfrentava ainda considerveis dificuldades operacionais e

administrativas.
O Estado de Alagoas e o Estado de So Paulo j haviam firmado em 2007 um termo de

cooperao para troca de experincias e
compartilhamento de melhores prticas. Na mesma poca, Sabesp e Casal tambm firmaram

um termo de cooperao para que pudessem
identificar temas de interesse comum, tais como as srias dificuldades enfrentadas pela Casal
em funo dos altos ndices de perdas de gua.
57
(b) Modelagem institucional
(c) Do contrato
Aps uma srie de reunies e estudos, as partes firmaram em 24 de novembro de 2009

contratos de prestao de servios tcnicos
especializados e transferncia de tecnologia.
O contrato foi registrado no Instituto Nacional da Propriedade Industrial INPI, nos termos do
artigo 211 da Lei 9279/96:
Art. 211. O INPI far o registro dos contratos que impliquem transferncia de tecnologia,
contratos de franquia e similares para produzirem
efeitos em relao a terceiros.
Em vista do acima, as partes concordaram que o contrato teria um perodo de intervenes de

18 meses (at maio de 2011), sendo os
investimentos totais da Sabesp previstos da ordem de R$ 20.000.000,00. A Sabesp

subcontratou uma srie de servios, permanecendo,
porm, responsvel perante a Casal pelo sucesso do programa e pela transferncia de

tecnologia. Dois profissionais da Sabesp foram
transferidos para Macei para coordenar as aes do contrato.
A remunerao da Sabesp foi calculada com base no efetivo aumento de receitas

experimentado pela Casal durante o perodo do contrato.
A Sabesp fazia jus, nos trs primeiros anos de contrato, a uma remunerao de 55% do
acrscimo de receita e de 45% nos dois ltimos
anos de contrato, at que sua remunerao acumulada e reajustada chegasse ao valor total de
R$ 25.008.392,00 (vinte e cinco milhes,
oito mil e trezentos e noventa e dois reais) (Valor Total Inicial). A partir de ento a Sabesp
faria jus a 20% do acrscimo de receita at
que sua remunerao acumulada reajustada chegasse ao Valor Total Inicial do Contrato
acrescido de 20%
Nesse particular, importante notar a definio do INPI de fornecimento/transferncia de

tecnologia e prestao de servios tcnicos e
assistncia tcnica:
Fornecimento de Tecnologia: contrato que estipula as condies para a aquisio de

conhecimentos e de tcnicas no amparados por
direitos, incluindo conhecimentos e tcnicas no amparados por propriedade industrial
depositados ou concedidos no Brasil (Know How).
Servios de Assistncia Tcnica e Cientfica: incluem a obteno de tcnicas para elaborar

projetos ou estudos e a prestao de alguns
servios especializados.22
Foi justamente esse o escopo o contrato, por meio do qual a Sabesp concordou em (i) assistir a
Casal na implantao de um programa
de reduo de perdas de gua e transferir tecnologia para que a Casal pudesse continuar o
programa de reduo de perdas de gua aps o
trmino do Contrato. O contrato previa a modelagem de editais (e respectivos termos de

referncia) para a contratao de prestadores de
servios, o treinamento de tcnicos e o desenvolvimento e especificao de projetos e

estudos.
A contratao se deu com base no artigo inciso II do artigo 25 da Lei 8.666/93:
Art. 25. inexigvel a licitao quando houver inviabilidade de competio, em especial:
(...)
II - para a contratao de servios tcnicos enumerados no art. 13 desta Lei, de natureza

singular, com profissionais ou empresas de notria
especializao, vedada a inexigibilidade para servios de publicidade e divulgao;
Por sua vez, o 1 do mesmo artigo considera notria especializao o profissional ou

empresa cujo conceito no campo de sua especialidade,
decorrente de desempenho anterior, estudos, experincias, publicaes, organizao,

aparelhamento, equipe tcnica, ou de outros requisitos
relacionados com suas atividades, permita inferir que o seu trabalho essencial e
indiscutivelmente o mais adequado plena satisfao do
objeto do contrato.
Para a montagem de um programa de reduo de perdas de gua a Sabesp se mostrava

indiscutivelmente como a empresa mais adequada
plena satisfao do objeto do contrato.
Isto no significava que outras empresas (em especial privadas) no pudessem auxiliar na
estruturao de um programa de reduo de
perdas de gua. Porm, dificilmente a Casal teria condies de especificar e estruturar um

contrato de performance para reduo das perdas
de gua, pois no dominava esse conhecimento (p.ex., elaborao de termos de referncia,

editais de licitao, banco de preos)
Por outro lado, havia uma percepo de risco de inadimplncia bastante elevado pelo
mercado. A participao da Sabesp no projeto
mitigaria esse risco, tendo em vista o relacionamento institucional existente entre o Governo
do Estado de Alagoas e o Governo do Estado
de So Paulo.
22 Disponvel em: www.inpi.gov.br. Acessado em 29.5.2012
58
6.5. Estruturas de garantia
Um ponto fundamental para o desenvolvimento de contratos de performance no Brasil diz

respeito capacidade de pagamento por parte
das empresas pblicas da remunerao do contratado.
Considerando que boa parte das empresas pblicas de saneamento tem baixa capacidade
financeira e operacional, as empresas privadas
prestadoras de servios no setor de reduo de perdas de gua e eficincia energtica tm

receio de se engajar em contratos de performance,
em funo do alto risco de inadimplncia.
Vale notar que nos arranjos de performance, a inadimplncia de pagamento gera, por vezes,
um risco mais elevado dos que as contrataes
tradicionais. Isto porque, via de regra, no contrato de performance o contratado faz todas as
aes e investimentos antes de receber sua
remunerao, ao passo que nas contrataes tradicionais os gastos e investimentos so feitos

pari passu a prestao dos servios. Assim, no
caso de falta de pagamento possvel a interrupo dos servios.
Uma alternativa para a mitigao desse risco a criao, em conjunto com o contrato de
performance, de um contrato de cesso fiduciria
em garantia de recebveis e vinculao desses recebveis em uma conta garantida (escrow

account).
A cesso fiduciria de crditos (recebveis) consiste em ceder fiduciariamente crditos de

contas de gua e esgoto ao contratado privado. A
cesso fiduciria em garantia est expressamente prevista na Lei 9514/07 que dispe sobre o
Sistema Financeiro Imobilirio.
Com o advento do Cdigo Civil de 2002, a propriedade fiduciria e consequentemente, a

cesso fiduciria, foi expressamente prevista em
seu artigo 1361 e seguintes:

Art. 1.361. Considera-se fiduciria a propriedade resolvel de coisa mvel infungvel que o
devedor, com escopo de garantia, transfere ao credor.
Na prtica, o contratante continua a usufruir dos crditos gerados com as contas de gua e
esgoto cedidas. Porm, em caso de inadimplncia
ou mesmo de falncia do contratante, a contratada se torna proprietria definitiva desses

crditos, pois foram alienados fiduciariamente.
fundamental que o contrato de cesso fiduciria identifique cada um dos crditos cedidos,
no intuito de garantir que os crditos sejam
considerados coisa mvel infungvel.
Entre as principais atividades desenvolvidas durante o perodo do projeto estiveram:
Rol Comum: Inspeo em Hidrmetros; Troca de Hidrmetros; Reparo, Substituio e

Instalao de Cavaletes; Troca da
ligao; Fornecimento e Instalao de Unidades Medidoras de gua (UMA);
Grandes Consumidores: Avaliao de Cavalete; Readequao de Cavalete; Dimensionamento

de Hidrmetro com Perfil de
Consumo; Troca de Hidrmetro e/ou filtro;
Censo de Saneamento; Plano de Manuteno para Troca de Hidrmetros de Pequena e

Grande Capacidade.
Alm disso, houve a compatibilizao dos 15 setores operacionais definidos na regio da orla
com os 6 setores comerciais existentes, possibilitando
a criao de 15 Distritos de Medio e Controle (DMC). Tambm, a compatibilizao dos 4

setores operacionais definidos no Ncleo
Habitacional Benedito Bentes I com um setor comercial existente, possibilitando a criao de 4

Distritos de Medio e Controle (DMC).
Em nmeros, as principais atividades a seguir foram realizadas:
Rol Comum: Inspeo em Hidrmetros: 13.450 realizaes; Troca de Hidrmetros: 7.300

realizaes; Substituies e Instalao
de Cavaletes: 657 realizaes;
Grandes Consumidores: Avaliao de Cavalete: 518 realizaes; Dimensionamento de

Hidrmetro com Perfil de Consumo: 48 realizaes;
Censo de Saneamento: 6.853 realizaes.
O contrato trouxe importantes resultados, dentre elesa regularizao do abastecimento no

Bairro de Benedito Bentes (rea carente de
Macei) que, devido aos altos ndices de perdas, impedia que mais gua fosse distribuda para
a orla, onde esto concentrados os grandes
consumidores (p.ex. hotis e restaurantes).

A partir do momento em que foi possvel disponibilizar um maior volume de gua para a orla, a
Casal pode atender os grandes
consumidores, aumentando, assim seu faturamento. Alm disso, esses consumidores

abandonaram o fornecimento de gua por caminho
pipa, cuja qualidade no controlada e pode gerar riscos sade da populao.
59
Alm da cesso fiduciria de recebveis, aconselhvel a criao de uma conta garantida (ou
escrow account) que permita ao contratado
bloquear recursos do contratante, no caso de inadimplncia.
A conta garantida pode ser estruturada de diversas formas. uma maneira simples de estrutur-
la est descrita no quadro 28.
Na estrutura do Quadro 28, contratado, contratante e um banco firmam um contrato, por

meio do qual o contratante autoriza que parte
dos recursos recebidos em sua conta centralizadora (conta que centraliza todos as contas de
gua e esgoto cobradas dos usurios) sejam
destinados para uma conta garantida e dessa conta garantida os recursos so ento
transferidos para a conta corrente da contratante.
O contrato deve estabelecer que diariamente devem circular pela conta garantida um
determinado valor (ou alternativamente a conta
garantida deve sempre ter depositado um valor equivalente a X vezes uma estimativa do
pagamento mensal devido ao contratado).
Caso a contratante no pague o contratado, o contratado tem o direito de comunicar o banco

para que bloqueie os recursos depositados na
conta garantida e os transfiram diretamente contratada, sem que a contratante possa

interferir ou se opor a esse procedimento. Trata-se
de um mandato irrevogvel concedido ao banco para que transfira recursos contratada.
Esse mecanismo bastante utilizado em financiamentos (em especial pelos bancos pblicos,
como Caixa Econmica Federal e BNDES) e,
certamente, oferece garantia suficiente para que empresas privadas possam se engajar em
contratos de performance com empresas pblicas.
Conceitos-chave do Captulo:
Licitao
Parceira pblico-privada
Parceira pblico-pblico
Lei 8666/93 Lei de Licitaes
Lei 12462/11 Lei de Regime Diferenciado de Contrataes (RDC)
Licitao na modalidade concorrncia
Contratao de empreitada integral
1. Tendo em vista os casos apresentados, quais os critrios de julgamento devem ser utilizados
para analisar as propostas tcnicas
e comerciais para a celebrao de contratos de performance?
2. Tendo em vista a Lei 8666/93, quais so as principais questes jurdicas relacionadas s

clusulas dos contratos de performance?
3. Quais as alternativas para mitigar o risco relacionado a capacidade de pagamento das

empresas de saneamento da
remunerao do contratado?
Fluxo financeiro
do valor das
contas cobradas
Comunicado
de no
pagamento
Bloqueio da conta
Recursos bloqueados
da contra garantia
Recursos bloqueados
da conta garantia
Quadro 28 Estrutura possvel da conta garantida
Contratante
Conta
Garantida
Contratado
Banco
60
61
7. Concluses
Oobjetivo desta seo resumir os principais pontos abordados neste Manual. O cenrio
brasileiro de perdas de gua e eficincia
energtica no setor de saneamento bastante problemtico. A mdia brasileira de perdas de

gua de aproximadamente 40%, incluindo as
perdas reais e aparentes. J as despesas com energia eltrica representam, aps gastos com
pessoal, o principal item de custos das empresas
de saneamento.
H vrias estratgias para reduo de perda de gua e aumento de eficincia energtica. As

empresas de saneamento brasileiras costumam
utilizar os contratos de assistncia tcnica e a terceirizao de algumas atividades relacionadas

a programas de reduo de perdas de gua.
Entretanto, embora sejam amplamente utilizadas, estas opes apresentam algumas

limitaes. Este manual sugere a opo dos contratos
de performance pelos gestores pblicos e privados como uma ferramenta mais adequada para
o combate s perdas de gua e promoo da
eficincia energtica no saneamento.
7.1 Razes para adotar contratos de performance
7.2 Aspectos tcnicos
7.3 Aspectos econmicos
Os contratos de performance oferecem uma nova abordagem para o desafio de reduo das
perdas de gua. A essncia dos contratos de
performance o agente privado no ser remunerado apenas pela entrega dos servios, como
ocorreria na terceirizao de atividades, mas
tambm pelo cumprimento das metas estabelecidas no contrato.
Assim, o foco no resultado que, em ltima anlise, o que mais importa para os Clientes e
consumidores. A ideia do contrato de
performance precisamente remunerar o setor privado pela entrega de resultados e no

apenas pela execuo de uma srie de tarefas . Em
contrapartida aos riscos assumidos, conferida ao agente privado a flexibilidade necessria

para executar as suas aes, visando atingir os
melhores resultados de reduo de perdas e eficincia energtica.
O sucesso dos contratos de performance depende de um conjunto de fatores de natureza

tcnica, econmico-financeira e jurdica. As
prximas subsees resumem os principais aspectos em cada uma destas dimenses.
O Manual esclarece de forma prtica os principais aspectos tcnicos para a elaborao de um

contrato de performance. Em sntese, os
aspectos tcnicos abordados consistem na obteno de dados e critrios que podem ser
utilizados para a elaborao do baseline, a definio
da rea de abrangncia do projeto, as informaes necessrias para modelagem do projeto e a

incluso de um escopo mnimo a ser realizado
pelo prestador de servios no contrato de performance.
Para a elaborao do baseline fundamental obter dados relativos ao volume de gua macro e
micromedido, volume de perdas de gua,
valor faturado, valor arrecadado, volume de energia consumida e valor pago pela energia,
entre outros.
A elaborao do baseline permite aferir o ndice de perdas aparentes e fsicas, bem como o
custo efetivo com energia eltrica. J a definio
da rea de abrangncia do projeto essencial para determinar o alcance e o sucesso do

projeto.
Por fim, fundamental o levantamento de informaes bsicas que serviro para estimar os
custos de investimento e operao do contratado
privado, bem como dimensionar adequadamente o projeto.
O Manual pretende fornecer um roteiro simples para a anlise econmico-financeira de um

projeto de reduo de perdas de gua ou de
eficincia energtica. Neste sentido, apresenta uma reviso de conceitos fundamentais de

finanas e demonstra como a anlise de fluxo de
caixa descontado a mais adequada para os casos de contratos de performance. O Manual

descreve ainda pontos bsicos para a preparao
da anlise econmico-financeira de um contrato de performance.
62
7.4 Aspectos Jurdicos
O Manual aborda os principais aspectos jurdicos envolvendo a formatao de contratos de

performance. Primeiramente, detalhado o
enquadramento legal desses contratos. Conforme a Lei 8.666/93, os performance so

enquadrados como contratos de servios tcnicos
profissionais especializados.
Ademais, so detalhados os aspectos associados licitao e critrios de julgamento. Os

contratos de performance quando envolvem um
ente estatal, via de regra, devem ser precedidos de licitao. O Manual detalha, tambm, as
principais questes jurdicas relacionadas s
clusulas dos contratos de performance, principalmente no que concerne ao projeto bsico,

prazo e a remunerao dos contratos.
Outro arranjo possvel para a reduo de perdas de gua no setor de saneamento brasileiro
so as parcerias pblico-pblico. Para ilustrar
este ponto, apresentado um estudo de caso da primeira parceria pblico-pblico firmada

entre duas empresas estatais de saneamento,
mostrando as vantagens de replicar este modelo com as devidas adaptaes s circunstncias

especficas de outras regies e Empresas
nacionais.
Adverte-se que os contratos de performance no so uma soluo mgica para as empresas de

saneamento ou panaceia para combater
a ineficincia operacional. No entanto, desde que bem formulados oferecem ferramenta

poderosa para trazer benefcios a curto prazo,
principalmente no que concerne ao aumento da gerao de caixa e capacidade de

investimento das empresas estatais.
63
8. Referncias
ABES. 5 Seminrio Uso Racional de Energia e gua em Saneamento. Rio de Janeiro, 2005
BERENHAUSER, C. Viabilidade de contratos de risco: apresentao In: Grupo de Economia do

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COSTA, A. J. M. Casal desafios na teoria e na prtica: apresentao. In: Grupo de Economia

do Saneamento, Energia & Solues
FILHO, M. J. Comentrios lei de licitaes e contratos administrativos. 11 Edio, So Paulo:

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GELLER, H. S. O uso eficiente da eletricidade: uma estratgia de Desenvolvimento para o Brasil.

Rio de Janeiro, INEE, 1991.
GOMES, H. P. Eficincia hidrulica e energtica em saneamento: Anlise econmica de

projetos. 2 edio. 145 pp. Editora Universitria:
Joo Pessoa, 2009.
IFC, BEE e ASE. Manual for the Development of Municipal Energy Efficiency Projects. India,
2007.
JUNIOR, J. T. P. Comentrios lei de licitaes e contrataes da administrao pblica. 8

Edio, Rio de Janeiro: Renovar, 2009.
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(NRW) in developing countries. How
the private sector can help: A look at performance-based service contracting. Water supply
and sanitation sector board discussion paper
series. Paper No. 8, 2006.
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MINISTRIO DAS CIDADES. Sistema Nacional de Informaes sobre Saneamento SNIS.

Disponvel em: http://www.snis.gov.br/.
Acesso em: 20/05/2012.
MORENO, E.; HACKEROTT, C. F. Programas de Eficincia Energtica no Setor Pblico:

apresentao. In: Grupo de Economia do
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RANHILL WATER SERVICES. Non Revenue Water (NRW) Management Strategy for Surabaya
Water Company. Documento Interno,
2011.
ROSITO, C. Poltica Nacional de Saneamento: do Planasa ao Plansab: apresentao. In: Grupo

de Economia do Saneamento, Energia &
Solues Ambientais, 2012, So Paulo.
64
SOUZA, R.T. Modelagem para contratos de performance: apresentao. In: Grupo de Economia
do Saneamento, Energia & Solues
STONER, T. Alternative Financing Models for Energy Efficiency Performance contracting.

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Disponvel em: < http://www.inee.org.br/down_loads/escos/Financing%20Models.pdf>.

Acesso em: 30/04/2012.
THORNTON, J.; STURM, R.; KUNKEL G. Water Loss Control. McGraw-Hill, United States: 2008.
THORTON, J. Contratos de performance: contratos pioneiros para reduo de perdas de gua e
eficincia energtica: apresentao. In:
Grupo de Economia do Saneamento, Energia & Solues Ambientais, 2012, So Paulo.
WORLD BANK; PPIAF. Approaches to private participation in water services: a toolkit.

Documento Interno, 2006.
65
66

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Contracting Manual in Brazil- WAUPBM)

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concedida rapidamente. Este manual foi produzido em ingls e portugus. Perguntas a

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Phone: +1 (202) 458-2584

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de Economia de Empresas de Saneamento, Energia e Solues Ambientais da Fundao

abordagens relevantes e oportunas. Gostaramos especialmente de mencionar: Marcos

Manual sobre Contratos de Performance e Eficincia para Empresas de Saneamento em Brasil

2. Breve diagnstico sobre as perdas de gua e eficincia energtica das operadoras

3. As vantagens dos contratos de performance para operadoras de saneamento

3.1. Reviso da literatura internacional

3.1.1. Reduo de perdas de gua

3.1.2. Eficincia energtica

3.2 Por que realizar contratos de performance no Brasil?

(i) Capacidade de financiamento

(ii) Know-how na estruturao de um programa de reduo de perdas de gua

(iii) Reduo de custos de transao

(iv) Aumento de incentivos positivos ao contratado privado

4. Aspectos tcnicos: Definindo o escopo de interveno e o baseline

4.1. Obteno de dados para o baseline

4.2. Selecionando a rea de interveno

4.3. Quais informaes devem ser levantadas para a modelagem do projeto?

4.4. Quais os critrios para definir o baseline?

(a) Fatores que podem impactar na preciso do baseline

(b) Alternativas para definio do baseline

4.5. Escopo mnimo

5. Aspectos econmicos: Parmetros para um estudo de viabilidade econmico-financeira

5.1. Reviso conceitual

5.1.1. Modelo de fluxo de caixa descontado

5.1.2. Valor presente lquido (vpl)

5.1.4. Prazo de recuperao do investimento (Payback)

5.1.5. Comparao entre os indicadores: VPL, TIR e Payback

5.2. A anlise de fluxo de caixa aplicada aos contratos de performance

5.2.1. Os custos e benefcios envolvidos em projetos de reduo de perdas e eficincia

5.2.2. Exemplo ilustrativo de contrato de performance para eficincia energtica

5.2.3. Exemplo ilustrativo de contrato de performance para reduo de perdas de gua

do Encontro Municpio de So Paulo

5.3. Comparao entre contrato de performance e contratao tradicional

5.4. Aspectos econmico-financeiros para a montagem de contratos de performance

Manual sobre Contratos de Performance e Eficincia para Empresas de Saneamento em Brasil