INTERIM CONSOLIDATED FINANCIAL

STATEMENTS
For the period ended
March 31, 2012

This document includes the following sections:

o Interim Consolidated Statement of Financial Position
o Interim Consolidated Statement of Comprehensive Income
o Interim Consolidated Statement of Changes in Equity
o Interim Consolidated Statement of Cash Flows
o Notes to the Interim Consolidated Financial Statements
Index to the Interim Consolidated Financial Statements of AES Gener S.A. and Subsidiaries

Notes

1 General Information

2 Basis of Presentation

3 Basis of Consolidation

4 Principal Accounting Policies

4.1. Associates
4.2. Operating Segments
4.3. Foreign Currency Transactions
4.4. Property, Plant and Equipment
4.5. Goodwill
4.6. Intangible Assets
4.7. Impairment of Non-Financial Assets
4.8. Financial Assets
4.9. Financial Liabilities

4.10. Derivative Financial Instruments and Hedging

4.11. Inventory
4.12. Cash and Cash Equivalents
4.13. Issued Capital
4.14. Taxes
4.15. Employee Benefits
4.16. Provisions
4.17. Revenue Recognition
4.18. Leases
4.19. Dividends
4.20. Environmental Expenditures

5 Financial Risk Management

5.1 Risk Management Policy
5.2 Risk Factors
5.3 Risk Measurement
6 Significant Accounting Judgements, Estimates and Assumptions
7 Operating Segments
7.1 Earnings by Segment
7.2 Customers by Segment

1
 (Translation of Financial Statements originally issued in Spanish)

7.3 Assets by Segment

7.4 Revenue and Costs by Segment
8 Cash and Cash Equivalents
9 Other Financial Assets
10 Financial Instruments
10.1 Financial Assets
10.2 Credit Risk of Financial Assets

10.3 Financial Liabilities

10.4 Derivative Instruments
10.5 Fair Values
11 Other Non-Financial Assets
12 Trade and Other Receivables
13 Balances and Transactions with Related Parties
13.1 Balances and Transactions with Related Parties
13.2 Board of Directors and Senior Management
14 Inventory
15 Current Taxes
16 Investments in Associates
17 Intangible Assets-Goodwill
18 Property, Plant and Equipment
19 Deferred Taxes
20 Other Financial Liabilities
20.1 Interest-Bearing Loans
21 Trade and Other Payables
22 Provisions
23 Employee Benefits
23.1 Present Value of Employee Pension Plans
23.2 Impact on Earnings
23.3 Other Disclosures
24 Other Non- Financial Liabilities
25.1 Deferred Revenues
24.2 Accumulated Liabilities
24.3 Other Liabilities
25 Equity
25.1 Equity Management
25.2 Subscribed and Paid-In Capital
25.3 Capital Increase
25.4 Dividend Policy
25.5 Retained Earning (Losses)
25.6 Other Components of Equity
25.7 Other Comprehensive Income
25.8 Restriction to Subsidiaries Funds Dispositions
26 Revenue
27 Expenses
27.1 Expenses by Nature

2
 (Translation of Financial Statements originally issued in Spanish)

27.2 Personnel Expenses

28 Other Income (Losses)
29 Financial Income and Expenses
30 Income Tax Expense
31 Earnings per Share
32 Contingencies, Lawsuits and Other
32.1 Guarantess Granted
32.2 Litigations and Disputes
32.3 Financial Commitments
32.4 Other Contingent Liabilities
33 Guarantees
34 Share-Based Payments
35 Environmental Expenditures
36 Assets and Liabilities in Foreign Currencies
37 Subsequent Events

US$ - United States Dollars

ThUS$ - Thousands of United States Dollars
$ - Chilean pesos
Th$ - Thousands of Chilean pesos
Col$ - Colombian pesos
ThCol$ - Thousands of Colombian pesos
Ar$ - Argentinan pesos
UF - Unidades de Fomento (UF). An inflation-indexed, Chilean peso-denominated
monetary unit. The UF rate is set daily in advance, based on the change in the consumer price
index of the previous month.

3
 (Translation of Financial Statements originally issued in Spanish)

AES Gener and Subsidiaries

Interim Consolidated Statement of Financial Position
as of March 31, 2012 and December 31, 2011
(in thousands of United States Dollars)

03-31-2012 12-31-2011
Assets
ThUS$ ThUS$
Current Assets
Cash and Cash Equivalents 465,577 409,157
Other Current Financial Assets 111,887 140,396
Other Current Non-Financial Assets 3,333 6,784
Trade and Other Receivables 436,231 391,118
Related Party Receivables 21,624 13,885
Inventory 98,538 105,946
Taxes Receivables 27,262 19,603
Total Current Assets 1,164,452 1,086,889

Non-Current Assets
Other Non-Current Financial Assets 16,083 12,642
Other Non-Current Non-Financial Assets 15,417 11,187
Trade and other Receivables 6,518 9,829
Investments in Associates 276,877 273,375
Intangible Assets 34,165 33,816
Goodwill 7,309 7,309
Property, Plant and Equipment 4,443,509 4,375,469
Deferred Taxes 14,023 18,757
Total Non-current Assets 4,813,901 4,742,384

Total Assets 5,978,353 5,829,273

4
 (Translation of Financial Statements originally issued in Spanish)

AES Gener and Subsidiaries

Interim Consolidated Statement of Financial Position
as of March 31, 2012 and December 31, 2011
(in thousands of United States Dollars)

03-31-2012 12-31-2011
Liabilities and Shareholders' Equity
ThUS$ ThUS$
Current Liabilities
Other Current Financial Liabilities 101,702 94,654
Trade and Other Payables 316,647 347,840
Related Party Payables 17,381 9,526
Provisions 2,215 3,037
Taxes Payable 46,438 32,815
Employee Benefits 3,148 3,241
Other Current Non-Financial Liabilities 15,983 23,045
Total Current Liabilities 503,514 514,158

Current Liabilities
Other Non-Current Financial Liabilities 2,293,403 2,298,096
Trade and Other Payables 28,282 31,381
Related Party Payables - 236
Provisions 51,207 47,203
Deferred Taxes 367,181 358,185
Employee Benefits 32,451 28,750
Other Non-Current Non-Financial Liabilities 32,157 22,485
Total Non-Current Liabilities 2,804,681 2,786,336

Net Equity
Issued Capital 1,901,720 1,901,720
Retained Earnings (Losses) 735,416 642,666
Share premium 49,908 49,908
Other Components of Equity 222,213 222,029
Other Reserves (239,224) (287,653)
Total Equity Attributable to Shareholders of Parent 2,670,033 2,528,670
Non-Controlling Interest 125 109
Total Net Equity 2,670,158 2,528,779

Total Liabilities and Equity 5,978,353 5,829,273

5
 (Translation of Financial Statements originally issued in Spanish)

AES Gener and Subsidiaries

Interim Consolidated Statement of Comprehensive Income
For three months period ended March 31, 2012 and 2011
(in thousands of United States Dollars, except for Basic Earnings (Losses) per Share, which are presented in United State Dollars)

3M 2012 3M 2011
Income Statement
ThUS$ ThUS$

Operating Revenue
Energy and capacity sales 555,520 535,383
Other operating revenue 41,457 45,233
Total Operating Revenue 596,977 580,616

Cost of Sales
Fuel consumption (227,844) (192,947)
Fuel cost of sales (13,414) (25,270)
Energy and capacity purchases (61,498) (68,560)
Transmission tolls (21,674) (21,420)
Other cost of sales (52,432) (30,288)
Depreciation and amortization (52,771) (41,791)
Total Cost of Sales (429,633) (380,275)

Gross Profit 167,344 200,341

Other operating revenues 326 1,377

Selling, general and administrative expenses (34,505) (45,601)
Other operating expense (1,353) (3,179)
Other income / (expense) 4,899 (3,849)
Financial income 2,557 1,823
Financial expense (29,211) (22,735)
Equity in earnings of associates 2,566 7,671
Foreign currency exchange differences 11,724 (2,436)

Net Income (Loss) before Tax and Non-Controlling Interest 124,347 133,412

Income tax income (expense) (31,589) (29,889)

Net Income (Loss) After Tax 92,758 103,523
Income (loss) from discontinued operations, net of tax - -
Net Income 92,758 103,523

Income (Loss) Attributable to Shareholders of Parent 92,750 103,520

Non-controlling interest 8 3

Net Income 92,758 103,523

6
 AES Gener and Subsidiaries
Interim Consolidated Statement of Changes in Equity
For the three months periods ended March 31, 2012 and 2011
(in thousands of United States Dollars)
Reserves for Changes in Net
Changes in Changes in gain and Equity
Changes in Other Changes in Cash Flow losses for Changes in Changes in Accumulated Attributable to Changes in
Issuance Participations in Conversion Hedging defined Other Various Other Earnings Net Equity Minority Changes in Net
Statement of Changes in Net Equity Issued Capital Premium Net Equity Reserves Reserves benefit plans Reserves Reserves (Dficit) Holders of Interests Equity, Total
ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$
Beginning Balance Current Period (01/01/2012) 1,901,720 49,908 222,029 20,735 (161,995) (3,515) (142,878) (287,653) 642,666 2,528,670 109 2,528,779
Changes (Presentation) - - - - - - - - - - - -
Results from Comprehensive Income and Expenses
Income (Loss) - - - - - - - - 92,750 92,750 8 92,758
Other Results from Comprehensive Income and Expenses - - - 44,194 4,211 - 24 48,429 - 48,429 - 48,429
Results from Comprehensive Income and Expenses - - - - - - - - - 141,179 8 141,187
Dividends - - - - - - - - - - - -
Incrases (Decreases) for transferences and other changes - - 184 - - - - - - 184 8 192
Total Changes in Net Equity - - 184 44,194 4,211 - 24 48,429 92,750 141,363 16 141,379
Final Balance Current Period (03/31/2012) 1,901,720 49,908 222,213 64,929 (157,784) (3,515) (142,854) (239,224) 735,416 2,670,033 125 2,670,158

Changes in Net
Reserves for Equity
Changes in Changes in gain and Attributable to
Changes in Other Changes in Cash Flow losses for Changes in Changes in Accumulated Net Equity Changes in
Issuance Participations in Conversion Hedging defined Other Various Other Earnings Holders of Minority Changes in Net
Statement of Changes in Net Equity Issued Capital Premium Net Equity Reserves Reserves benefit plans Reserves Reserves (Dficit) Parent Interests Equity, Total
ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$ ThUS$
Beginning Balance Current Period (01/01/2011) 1,901,720 49,908 293,452 33,643 (95,765) (1,923) (143,410) (207,455) 511,238 2,548,863 87 2,548,950
Changes (Presentation) - - - - - - - - - - -
Results from Comprehensive Income and Expenses
Income (Loss) - - - - - - - 103,520 103,520 3 103,523
Other Results from Comprehensive Income and Expenses - - - 8,350 23,087 - 54 31,491 - 31,491 - 31,491
Results from Comprehensive Income and Expenses - - - - - - - - - 135,011 3 135,014
Dividends - - - - - - - - - - - -
Incrases (Decreases) for transferences and other changes - - 147 - - - - - 147 2 149
Total Changes in Net Equity - - 147 8,350 23,087 - 54 31,491 103,520 135,158 5 135,163
Final Balance Current Period (03/31/2011) 1,901,720 49,908 293,599 41,993 (72,678) (1,923) (143,356) (175,964) 614,758 2,684,021 92 2,684,113

7
AES Gener and Subsidiaries
Interim Consolidated Statement of Cash Flows
For the three months periods of March 31, 2012 and 2011
(in thousands of United States Dollars)

From Jan 1, 2012 From Jan 1, 2011

Consolidated Cash Flow Statement to Mar 31, 2012 to Mar 31, 2011
ThUS$ ThUS$
Net Income (Loss) 92,758 103,523

Non-Cash Adjustments to Net Income

Income Taxes 31,589 29,889

Decrease (Increase) in Inventory 7,408 (10,780)
Decrease (Increase) in Trade and Other Receivables (17,177) (48,268)
Decrease (Increase) in Trade and Other Receivables from Operating (1,203) 1,337
Activities
Increase (Decrease) in Trade and Other Payables (49,460) (78,944)
Increase (Decrease) in Trade and Other Payables from Operating 58,299 85,854
Activities
Depreciation and Amortization 52,775 41,790
Adjustments in Provisions 96 95
Unrealized Foreign Exchange Gains (15,764) (4,849)
Undistributed Equity Participation in Net Income of Associates (2,566) (7,671)
Other Non-Cash 18,404 32,560
Adjustments for losses (gains) of Non-Current Assets dispositions 20 -
Adjustments to Reconcile with Operating Income (Loss), Total 82,421 41,013
Dividend Payments - (73,031)
Dividend Received 4,077 -
Interest Payments (22,375) (16,192)
Interest Received 1,738 1,514
Income Tax Reimbursed (Paid) (21,637) (16,953)
Other Operating Inflows (Outflows) of Cash and Cash Equivalent (15,749) 931

Net Cash Flows provided by (used in) Operating Activities 121,233 40,805

Net Cash Flows provided by (used in) Investing Activities

Equity Investment in Associates - -
Proceeds from sales of Property, Plant and Equipment 48 151
Additions to Property, Plant and Equipment (98,798) (80,922)
Proceeds from sales of Intangible Assets - -
Acquisitions of Intangible Assets (317) (141)
Other Investing Inflows (Outflows) of Cash and Cash Equivalent 21,330 (13,845)

Net Cash Flows provided by (used in) Investing Activities (77,737) (94,757)

8
 From Jan 1, 2012 From Jan 1, 2011
Consolidated Cash Flow Statement (continued) to Mar 31, 2012 to Mar 31, 2011
ThUS$ ThUS$

Net Cash Flows provided by (used in) Financing Activities

Proceeds from Issued Capital - -
Proceeds from Borrowings - 29,750
Repayments on Loans - (3,148)
Payments on Financial Leasing Liabilities (170) (531)
Other Inflows (Outflows) of Cash and Cash Equivalent - 56

Net Cash Flows from (used in) Financing Activities (170) 26,127

Increase (Decrease) in Net Cash and Cash Equivalent 43,326 (27,825)

Effects of Foreign Exchange Variations on Cash and Cash 13,096 124
Equivalents
Increase (Decrease) in Net Cash and Cash Equivalents 56,422 (27,701)
Cash and Cash Equivalents at the Beginning of Period 409,156 294,261
Cash and Cash Equivalent at the End of Period 465,578 266,560

9
 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

NOTA 1 - INFORMACIN GENERAL

AES Gener S.A., (www.aesgener.cl) (en adelante, la Sociedad, la Compaa, el Grupo, AES Gener o Gener), fue
constituida por escritura pblica del 19 de junio de 1981, otorgada ante el Notario Pblico de Santiago Don Patricio Zaldvar
Mackenna. Su razn social era entonces Compaa Chilena de Generacin Elctrica S.A. (Chilectra Generacin S.A.). Sus
estatutos fueron aprobados por la Superintendencia de Valores y Seguros por resolucin N 410-S del 17 de julio de 1981,
publicada en el Diario Oficial N 31.023 del 23 de julio del mismo ao. La Sociedad est inscrita en el Registro de Comercio del
Conservador de Bienes Races de Santiago a fojas 13.107 N 7.274 de 1981.

Gener es una sociedad annima abierta orientada fundamentalmente a la generacin de electricidad. Su rol es proveer energa
elctrica de manera eficiente, segura y sustentable, cumpliendo con los compromisos asumidos con clientes, accionistas,
trabajadores, comunidades, proveedores, reguladores y dems personas y grupos con los cuales se relaciona.

La Compaa sirve al Sistema Interconectado Central, SIC, a travs de cuatro centrales hidroelctricas de pasada, una central
termoelctrica a carbn, cuatro centrales turbogas a petrleo diesel, dos centrales de cogeneracin y una turbina a gas, todas
pertenecientes directamente a Gener. Adems sirve al SIC mediante una central de ciclo combinado a gas natural y/o petrleo y
una central a petrleo diesel pertenecientes a la subsidiaria Sociedad Elctrica Santiago S.A.; una central termoelctrica a carbn
perteneciente a la subsidiaria Empresa Elctrica Ventanas S.A., y una central termoelctrica a carbn perteneciente a la asociada
Empresa Elctrica Guacolda S.A.

Gener tambin es proveedora de energa del Sistema Interconectado del Norte Grande, SING, a travs de sus subsidiarias Norgener
S.A., Empresa Elctrica Angamos S.A. y Termoandes S.A. La primera cuenta con una central termoelctrica a carbn en la ciudad
de Tocopilla; la segunda cuenta con una central termoelctrica con dos unidades a carbn en la ciudad de Mejillones y la tercera
con una central de ciclo combinado a gas natural ubicada en Salta, Argentina, conectada al SING mediante una lnea de
transmisin de propiedad de la subsidiarias Interandes S.A.

Atendiendo a las oportunidades que ofrece el mercado chileno, Gener se encuentra en la fase de construccin de una nueva central.
En el SIC, la Compaa est en proceso de construccin de una unidad de carbn perteneciente a la subsidiaria Empresa Elctrica
Campiche S.A. Adems, Gener ha recibido la aprobacin de los estudios de impacto ambiental para otros proyectos en desarrollo.

Adicionalmente a su participacin en el sector elctrico chileno, Gener es productor de energa elctrica en Argentina y Colombia,
mediante las subsidiarias Termoandes S.A. y AES Chivor & Ca. S.C.A. E.S.P. (Chivor) respectivamente.

El domicilio comercial de Gener se encuentra en Mariano Snchez Fontecilla 310, piso 3, comuna de Las Condes, Santiago.

La Compaa est controlada por AES Corporation mediante su subsidiaria Inversiones Cachagua Limitada con participacin
accionaria de 70,67% al 31 de marzo de 2012.

Estos estados financieros consolidados fueron aprobados por el Directorio el 23 de mayo de 2012.

NOTA 2 BASES DE PREPARACIN

La Sociedad prepara sus Estados Financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF o
IFRS), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB).

10
Los presentes estados financieros consolidados de AES Gener S.A. y subsidiarias comprenden los estados de situacin financiera
clasificado consolidados al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los estados de resultados integrales por funcin por
los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011, los estados de cambios en el patrimonio neto y de flujo de efectivo
preparados utilizando el mtodo indirecto por los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011 y sus correspondientes
notas, las cuales han sido preparadas y presentadas de acuerdo a NIC 34 Informacin financiera interina incorporada en las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas por el IASB y considerando las respectivas regulaciones de
la Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS).

La preparacin de los presentes estados financieros consolidados conforme a las NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones
contables crticas. Tambin exige a la Administracin que ejerza su juicio en el proceso de aplicacin de las polticas contables de
la Sociedad. En la Nota 6 se revelan las reas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las reas donde las hiptesis
y estimaciones son significativas para los estados financieros consolidados.

Un activo o pasivo se consideran corrientes cuando se espera realizar, vender o consumir en el transcurso del ciclo normal de la
operacin de la entidad, se mantenga fundamentalmente con fines de comercializacin o se espera realizar dentro del perodo de 12
meses posteriores a la fecha del perodo sobre el cual se informa.

La informacin contenida en los presentes estados financieros es responsabilidad de la Administracin de AES Gener S.A.

A la fecha de los presentes estados financieros consolidados, los siguientes pronunciamientos contables han sido emitidos por el
IASB, pero an no son de aplicacin obligatoria, por lo tanto, sern aplicados a las fechas descritas ms abajo.

Fecha de aplicacin
Normas Revisadas y Modificadas
obligatoria

Nuevas Normativas
NIIF 9: Instrumentos financieros - Clasificacin y medicin 1 de enero de 2013
NIIF 10: Estados Financieros Consolidados 1 de enero de 2013
NIIF 11: Negocios Conjuntos 1 de enero de 2013
NIIF 12: Revelaciones de participaciones en otras entidades 1 de enero de 2013
NIIF 13: Mediciones a Valor Razonable 1 de enero de 2013

Modificaciones
NIC 1: Presentacin de los Estados Financieros 1 de julio de 2012
NIC 19: Beneficios a los empleados 1 de enero de 2013
NIC 27: Estados Financieros Separados 1 de enero de 2013
NIC 28: Inversiones en Entidades Asociadas 1 de enero de 2013

La Administracin de la Sociedad se encuentra evaluando los efectos iniciales de la aplicacin de las nuevas normativas.

La Administracin de la Sociedad estima que la adopcin de las otras normas, enmiendas e interpretaciones antes descritas, no
tendr un impacto significativo en los estados financieros consolidados de AES Gener y subsidiarias en el perodo de su aplicacin
inicial.

NOTA 3 BASES DE CONSOLIDACIN

Los Estados Financieros Consolidados comprenden los estados financieros de AES Gener S.A. (la Matriz) y sus subsidiarias al
31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011.

11
Los estados financieros de las subsidiarias son preparados al y por los mismos perodos que la matriz, aplicando consistentemente
las mismas polticas contables.

(a) Subsidiarias

Subsidiarias son todas las entidades sobre las que AES Gener S.A. tiene poder para dirigir las polticas financieras y operacionales
y sobre las cuales tiene una participacin superior a la mitad de los derechos de voto. Las subsidiarias se consolidan a partir de la
fecha en que se transfiere el control a AES Gener S.A., y se excluyen de la consolidacin en la fecha en que cesa el mismo.

Para contabilizar la adquisicin de subsidiarias se utiliza el mtodo de adquisicin. El costo de adquisicin es el valor razonable de
los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de
intercambio. Los activos y pasivos identificables adquiridos y las contingencias identificables asumidas en una combinacin de
negocios se valoran inicialmente por su valor razonable a la fecha de adquisicin, con independencia del alcance de los intereses
no controladoras. El exceso del costo de adquisicin sobre el valor razonable de la participacin de AES Gener S.A. en los activos
netos identificables adquiridos, se reconoce como plusvala. Si el costo de adquisicin es menor que el valor razonable de los
activos netos de la subsidiaria adquirida, la diferencia se reconoce directamente en el estado de resultados.

A continuacin se presenta el detalle de las subsidiarias incluidas en la consolidacin:

PORCENTAJE DE PARTICIPACIN
MONEDA
PAIS DE 31 de diciembre
FUNCIONAL
R.U.T. NOMBRE SOCIEDAD ORIGEN 31 de marzo 2012 2011
DIRECTO INDIRECTO TOTAL TOTAL
96.678.770-8 NORGENER S.A. CHILE US$ 99,9999 0,0000 99,9999 99,9999
96.717.620-6 SOCIEDAD ELECTRICA SANTIAGO S.A. CHILE US$ 99,9999 0,0001 100,0000 100,0000
96.814.370-0 EMPRESA ELECTRICA VENTANAS S.A. CHILE US$ 0,0001 99,9999 100,0000 100,0000
Extranjera ENERGY TRADE AND FINANCE CORPORATION ISLAS CAIMAN US$ 99,9999 0,0001 100,0000 100,0000
Extranjera AES CHIVOR & CIA S.C.A. E.S.P. COLOMBIA COL$ 0,0000 99,9800 99,9800 99,9800
Extranjera GENER BLUE WATER ISLAS CAIMAN US$ 0,0000 100,0000 100,0000 100,0000
76.803.700-0 INVERSIONES NUEVA VENTANAS S.A. CHILE US$ 0,0001 99,9999 100,0000 100,0000
78.759.060-8 INVERSIONES TERMOENERGIA DE CHILE LTDA. CHILE US$ 0,0000 99,9900 99,9900 99,9900
Extranjera GENER ARGENTINA S.A. ARGENTINA US$ 92,0000 8,0000 100,0000 100,0000
Extranjera TERMOANDES S.A. ARGENTINA US$ 33,0000 67,0000 100,0000 100,0000
Extranjera INTERANDES S.A. ARGENTINA US$ 13,0000 87,0000 100,0000 100,0000
96.761.150-6 GENERGIA S.A. CHILE US$ 0,0000 99,9999 99,9999 99,9999
Extranjera GENERGIA POWER LTD. (ISLAS CAIMAN) ISLAS CAIMAN US$ 0,0000 100,0000 100,0000 100,0000
76.004.976-K EMPRESA ELECTRICA ANGAMOS S.A. CHILE US$ 0,0001 99,9999 100,0000 100,0000
76.008.306-2 EMPRESA ELECTRICA CAMPICHE S.A. CHILE US$ 0,0001 99,9999 100,0000 100,0000
Extranjera ENERGEN S.A. ARGENTINA US$ 94,0000 6,0000 100,0000 100,0000
Extranjera AES CHIVOR S.A. COLOMBIA COL$ 47,5000 50,6200 98,1200 98,1200
76.085.254-6 EMPRESA ELECTRICA COCHRANE S.A. CHILE US$ 0,1000 99,9000 100,0000 100,0000
76.170.761-2 ALTO MAIPO S.P.A. CHILE US$ 0,0000 100,0000 100,0000 100,0000

Para los efectos de los presentes estados financieros consolidados se eliminan las transacciones intercompaas, los saldos y las
ganancias no realizadas por transacciones entre entidades. Las prdidas no realizadas tambin se eliminan, a menos que la
transaccin proporcione evidencia de una prdida por deterioro del activo transferido.

(b) Transacciones con Participaciones no Controladoras

Las participaciones no controladoras representa la porcin de utilidades o prdidas y activos netos de subsidiarias que no son
100% de la propiedad del Grupo. Las participaciones no controladoras son presentados separadamente en el estado de resultados,
pero contenido en el patrimonio en el estado de situacin financiera consolidado, separado del patrimonio de la matriz. AES Gener
S.A. aplica la poltica de considerar las transacciones con inversionistas no controladores como transacciones con terceros externos
al Grupo. La enajenacin o compra de participaciones no controladoras, que no resulte en un cambio de control, conlleva una
transaccin patrimonial sin reconocer ganancias y/o prdidas en el estado de resultados. Cualquier diferencia entre el precio
pagado y la correspondiente proporcin del importe en libros de los activos netos de la subsidiaria se reconoce como aporte o

12
distribucin patrimonial.

NOTA 4 RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLTICAS CONTABLES

4.1 Asociadas

Asociadas son todas las entidades sobre las que AES Gener S.A. ejerce influencia significativa pero no tiene control que,
generalmente, viene acompaado por una participacin de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto. Las inversiones en
coligadas o asociadas se contabilizan por el mtodo de participacin e inicialmente se reconocen por su costo. La inversin de
AES Gener S.A. en asociadas incluye la plusvala identificado en la adquisicin, neto de cualquier prdida por deterioro
acumulada.

La participacin del Grupo en las prdidas o ganancias (neto de impuesto) posteriores a la adquisicin de sus asociadas se
reconoce en resultados, y su participacin en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisicin que no constituyen
resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio (y se reflejan segn corresponda en el estado de otros
resultados integrales). En la medida que la participacin del Grupo en las prdidas de una asociada es igual o superior a su
participacin en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo no reconoce prdidas adicionales, a no
ser que haya incurrido en obligaciones o realizado pagos en nombre de la asociada.

Las ganancias no realizadas por transacciones entre el Grupo y sus asociadas se eliminan en funcin del porcentaje de
participacin del Grupo en stas. Tambin se eliminan las prdidas no realizadas, excepto si la transaccin proporciona evidencia
de prdida por deterioro del activo que se transfiere. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con las polticas adoptadas
por la Sociedad, se ajusta la informacin financiera de las asociadas.

4.2 Segmentos Operativos

La informacin por segmentos se presenta de manera consistente con los informes internos proporcionados a la Administracin
que toma las decisiones de AES Gener S.A., el cual es responsable de asignar los recursos y evaluar el rendimiento de los
segmentos operativos. La Administracin identifica sus segmentos operativos segn los mercados en los cuales participa, es decir,
el mercado SIC; los mercados SING y SADI en Chile y Argentina, respectivamente y Sistema Interconectado Nacional (SIN) en
Colombia, para los que se toman las decisiones estratgicas.

Esta informacin financiera por segmentos operativos se detalla en Nota 7.

4.3 Transacciones en Moneda Extranjera

(a) Moneda de Presentacin y Moneda Funcional

Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades de la Sociedad se valoran utilizando la moneda del
entorno econmico principal en que la entidad opera (moneda funcional). Los estados financieros consolidados de AES Gener S.A.
se presentan en dlares de los Estados Unidos de Norteamrica, que es la moneda funcional y de presentacin de la Sociedad y
todas sus subsidiarias, con excepcin de su subsidiaria colombiana, Chivor, cuya moneda funcional es el peso Colombiano.

(b) Transacciones y Saldos

Las transacciones en monedas distintas a la moneda funcional se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio
vigentes en las fechas de las transacciones. Las prdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidacin de estas

13
transacciones y de la conversin a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda
extranjera, se reconocen en el estado de resultados, excepto si se difieren en patrimonio neto como las coberturas de flujos de
efectivo.
Las partidas no monetarias en moneda distinta a la moneda funcional valorizadas a costo histrico, se convierten a la moneda
funcional utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transaccin inicial. Las partidas no monetarias en moneda
distinta a la moneda funcional valorizadas a su valor razonable, se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio
vigente a la fecha de determinacin del valor razonable.

(c) Bases de Conversin

Los activos y pasivos en moneda distinta a la moneda funcional y aquellos denominados en unidades de fomento, se presentan a
los siguientes tipos de cambios y valores de cierre por US$1, respectivamente:

31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo

2012 2011 2011
Pesos Chilenos ($) 487,44 519,20 479,46
Pesos Argentinos (Ar$) 4,379 4,304 4,054
Pesos Colombianos (Col$) 1.788,75 1.938,50 1.871,00
Euro 1,3331 1,2962 1,4192
Unidad de Fomento (UF) 0,02163 0,02329 0,0222

La Unidad de Fomento (UF) es una unidad monetaria denominada en pesos chilenos que est indexada a la inflacin. La tasa de
UF se establece a diario y con antelacin, sobre la base de la variacin del ndice de Precios al Consumidor del mes anterior.

(d) Bases de Conversin de Subsidiarias con distintas Monedas Funcionales

Los resultados y la situacin financiera de todas las entidades del Grupo (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economa
hiperinflacionaria) que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentacin se convierten a la moneda de
presentacin como sigue:

(i) Los activos y pasivos se convierten al tipo de cambio a la fecha de cierre.

(ii) Los ajustes a la plusvala y la distribucin del precio pagado que surge en la adquisicin de una
entidad extranjera se tratan como activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten a tipo de
cambio de cierre del perodo.

(iii) Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio mensuales
promedios (a menos que este promedio no sea una aproximacin razonable del efecto acumulativo de
los tipos de cambio existentes en las fechas de la transaccin, en cuyo caso los ingresos y gastos se
convierten usando el tipo de cambio en la fecha de las transacciones).

Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto, en el rubro Reservas
de Conversin. En la medida que se vende la inversin, esas diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como
parte de la prdida o ganancia en la venta.

4.4 Propiedades, Planta y Equipos

Los terrenos del Grupo AES Gener se reconocen a su costo menos prdidas por deterioro acumuladas correspondientes.

14
Las plantas, edificios, equipos, sistemas de transmisin mantenidos para el uso en la generacin elctrica y otros temes de
propiedades, planta y equipos, se reconocen a su costo histrico menos la depreciacin y prdidas por deterioro acumuladas
correspondientes.

El costo de un activo incluye su precio de adquisicin, todos los costos directamente relacionados con la ubicacin del activo en el
lugar y en las condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la Administracin y la estimacin inicial de
los costos de desmantelamiento, retiro o remocin parcial o total del activo, as como la rehabilitacin del lugar en que se
encuentra, que constituyan la obligacin para la Compaa, al adquirir el elemento o como consecuencia de utilizar el activo
durante un determinado perodo.

Los costos posteriores se incluyen en el valor del activo inicial o se reconocen como un activo separado, slo cuando cumplen con
los criterios de reconocimiento segn NIC 16 Propiedades, plantas y equipos, es probable que los beneficios econmicos futuros
asociados con los elementos del activo fijo vayan a fluir al Grupo y el costo del elemento pueda determinarse de forma fiable. El
valor del componente sustituido se da de baja contablemente. Cualesquiera otras reparaciones y mantenciones se cargan en el
resultado del perodo en el que se incurre.

Las obras en ejecucin incluyen, entre otros conceptos, los siguientes gastos capitalizados nicamente durante el perodo de
construccin:

(i) Gastos financieros relativos a la financiacin externa que sean directamente atribuibles a las
construcciones, tanto si es de carcter especfica como genrica. En relacin con la financiacin
genrica, los gastos financieros activados se obtienen aplicando el costo promedio ponderado de
financiacin de largo plazo a la inversin promedio acumulada susceptible de activacin no financiada
especficamente.

(ii) Gastos de personal relacionados en forma directa y otros de naturaleza operativa atribuibles a la
construccin.

Las obras en curso se traspasan al activo fijo una vez finalizado el perodo de prueba cuando se encuentran disponibles para su uso,
a partir de cuyo momento comienza su depreciacin.

La depreciacin de los activos fijos se calcula usando el mtodo lineal, considerando el costo menos el valor residual sobre sus
vidas tiles econmicas estimadas. Las vidas tiles estimadas correspondientes a las principales clases de activos ms relevantes
se exponen en Nota 18.

El valor residual y la vida til de los activos se revisan peridicamente y ajustan si fuera necesario, de tal forma de tener una vida
til restante acorde con las expectativas de uso de los activos.

Cuando el valor de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su
importe recuperable, mediante reconocimiento de prdidas por deterioro (Nota 4.7).

Las prdidas y ganancias por la venta de activo fijo, se calculan comparando los ingresos obtenidos con el valor en libros y se
incluyen en el estado de resultados como Otras ganancias (prdidas) netas.

Las bajas de activo fijo corresponden al valor libro bruto menos la depreciacin acumulada al momento del registro.

4.5 Plusvala

La plusvala representa el exceso del costo de adquisicin sobre el valor razonable de la participacin del Grupo en los activos
netos identificables de la subsidiaria / asociada adquirida en la fecha de adquisicin. La plusvala relacionada con adquisiciones de
subsidiarias se incluye en activos intangibles. La plusvala se somete a pruebas por deterioro de valor anualmente y se valora por

15
su costo menos prdidas acumuladas por deterioro. Las ganancias y prdidas por la venta de una entidad incluyen el importe en
libros de la plusvala relacionada con la entidad vendida.

La plusvala se asigna a las unidades generadoras de efectivo (UGE) con el propsito de probar si existe deterioro de las UGEs.
Cuando el importe recuperable de la UGE es inferior a su valor libro, se debe reconocer una prdida por deterioro. Las prdidas
por deterioro relacionadas con la plusvala, no se pueden revertir en perodos futuros.

4.6 Activos Intangibles

(a) Programas Informticos

Las licencias para programas informticos adquiridas, se capitalizan sobre la base de los costos en que se ha incurrido para
adquirirlas y prepararlas para usar el programa especfico. Estos costos se amortizan durante sus vidas tiles estimadas, usando el
mtodo lineal. (Ver Nota 17)

Los gastos relacionados con el desarrollo o mantenimiento de programas informticos se reconocen como gasto cuando se incurre
en ellos. Los costos directamente relacionados con la produccin de programas informticos nicos e identificables controlados
por el Grupo, y que es probable que vayan a generar beneficios econmicos superiores a los costos durante ms de un ao, se
reconocen como activos intangibles. Los costos directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas
informticos. Los costos de desarrollo de programas informticos reconocidos como activos, se amortizan durante sus vidas tiles
estimadas.

(b) Servidumbres

Los derechos de servidumbre se presentan a costo histrico. El perodo de explotacin de dichos derechos no tiene lmite por lo
que son considerados activos con una vida til indefinida, y en consecuencia no estarn sujetos a amortizacin. Sin embargo, la
determinacin de vida til como indefinida es objeto de revisin en cada perodo para evaluar si esa consideracin sigue siendo
aplicable. Estos activos se someten a pruebas de deterioro de valor anualmente. La excepcin a la norma de vida til indefinida
aplica slo para aquellos casos en donde existen un contrato subyacente que limita la vida til de la servidumbre (ver Nota 17)

(c) Derechos de Agua

Los derechos de agua se presentan a costo histrico. El perodo de explotacin de dichos derechos no tiene lmite por lo que son
considerados activos con una vida til indefinida y en consecuencia no estarn afectos a amortizacin. Sin embargo, la
determinacin de la vida til como indefinida es objeto de revisin en cada perodo para evaluar si esa consideracin sigue siendo
aplicable. Estos activos se someten a pruebas de deterioro de valor anualmente.

4.7 Deterioro de Valor de los Activos no Financieros

Los activos sujetos a amortizacin y depreciacin se someten a pruebas de prdidas por deterioro siempre que algn suceso o
cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Si existiera algn indicio de deterioro del
valor del activo, el importe recuperable se estimar para el activo individualmente considerado. Si no fuera posible estimar el
importe recuperable del activo individual o el activo tiene una vida til indefinida, la entidad determinar el nivel ms bajo para el
que hay flujos de efectivo identificables por separado (las unidades generadoras de efectivo) y se estima el importe recuperable de
la unidad generadora de efectivo al que pertenece el activo. Las unidades generadoras de efectivo son equivalentes a los
segmentos operativos.

Se reconoce una prdida por deterioro por el exceso del importe en libros del activo o unidad generadora de efectivo sobre su
importe recuperable. El importe recuperable es el mayor entre valor razonable de un activo menos los costos para la venta y el

16
valor en uso. La estimacin del valor en uso se basa en las proyecciones de flujos de efectivo y descontado a su valor presente
usando una tasa antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales del mercado y los riesgos asociados con el activo o unidad
generadora de efectivo. La mejor determinacin del valor justo menos costos de venta incluye los precios de transacciones
realizadas. Si las transacciones no pueden ser identificadas en el mercado, se usar un modelo de valuacin.

Los activos no financieros, distintos de la plusvala, que hubieran sufrido una prdida por deterioro se someten a revisiones a cada
fecha de cierre por si se hubieran producido eventos que justifiquen reversiones de la prdida. La reversin de una prdida por
deterioro no exceder al importe en libros que podra haberse obtenido, neto de amortizacin y depreciacin, si no se hubiese
reconocido una prdida por deterioro del valor para dicho activo en perodos anteriores.

La prueba de deterioro de plusvala y activos intangibles con vidas tiles indefinidas se realiza al 01 de octubre de cada ao.

4.8 Activos Financieros

Clasificacin y Presentacin

AES Gener clasifica sus activos financieros en las siguientes categoras: a valor razonable con cambios en resultados, prstamos y
cuentas a cobrar, activos financieros mantenidos hasta su vencimiento y activos disponibles para la venta. La clasificacin depende
del propsito con el que se adquirieron los activos financieros. La Administracin determina la clasificacin de sus activos
financieros en el momento de reconocimiento inicial.

(a) Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados

Los activos financieros son clasificados a la categora de activos financieros a valor razonable con cambios en resultado cuando
stos sean mantenidos para negociacin o designados en su reconocimiento inicial a valor razonable con cambios en resultado. Un
activo financiero se clasifica en esta categora si se adquiere principalmente con el propsito de venderse en el corto plazo. Las
ganancias y prdidas de activos mantenidos para negociar se reconocen en resultados. Los derivados tambin se clasifican como
adquiridos para su negociacin a menos que sean designados como coberturas.

(b) Prstamos y Cuentas por Cobrar

Los prstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no-derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un
mercado activo. Se incluyen en activos corrientes, excepto aquellos con vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha de
cierre que se clasifican como activos no corrientes. Los prstamos y cuentas por cobrar se incluyen en Deudores comerciales y
otras cuentas a cobrar en el estado de situacin financiera.

(c) Activos Financieros Mantenidos hasta su Vencimiento

Los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y
vencimiento fijo, que la Administracin del Grupo tiene la intencin positiva y la capacidad de mantener hasta su vencimiento. Si
el Grupo vendiese un importe que no fuese insignificante de los activos financieros mantenidos hasta su vencimiento, la categora
completa se reclasificara a categora de activos financieros disponible para la venta.

(d) Activos Financieros Disponibles para la Venta

17
Los activos financieros disponibles para la venta son activos no derivados que se designan en esta categora o no se clasifican en
ninguna de las otras categoras. Se incluyen en activos no corrientes a menos que la Administracin pretenda enajenar la inversin
en los 12 meses siguientes a la fecha de cierre.

Valorizaciones en Momento de Reconocimiento Inicial y Enajenacin

Valorizacin Inicial.

Las adquisiciones y enajenaciones de activos financieros se reconocen en la fecha de negociacin, es decir, la fecha en que el
Grupo se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable ms los
costos de la transaccin para todos los activos financieros no clasificados a valor razonable con cambios en resultados. Los activos
financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen inicialmente por su valor razonable, y los costos de la
transaccin se llevan a resultados.

Valorizacin Posterior

Los activos financieros disponibles para la venta y los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se
contabilizan posteriormente por su valor razonable. Los prstamos y cuentas a cobrar y los activos financieros mantenidos hasta su
vencimiento se contabilizan por su costo amortizado de acuerdo con el mtodo de tasa de inters efectiva.

Las prdidas y ganancias que surgen de cambios en el valor razonable de la categora de activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados se incluyen en el estado de resultados dentro de Otras ganancias / (prdidas) netas en el perodo en que
surgen. Los ingresos por dividendos derivados de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se reconocen en
el estado de resultados dentro de Otras ganancias / (prdidas) netas cuando se establece el derecho del Grupo a recibir el pago.

Las variaciones en el valor razonable de ttulos de deuda denominados en monedas extranjeras y clasificadas como disponibles
para la venta se analizan separando las diferencias surgidas en el costo amortizado del ttulo y otros cambios en el importe en
libros del ttulo. Las diferencias de conversin de ttulos monetarios se reconocen en el estado de resultados; las diferencias de
conversin de ttulos no monetarios se reconocen en el Otras reservas. Las variaciones en el valor razonable de los ttulos
monetarios y no monetarios clasificados como disponibles para la venta se reconocen en Otras reservas.

Cuando los ttulos clasificados como disponibles para la venta se enajenan o sufren una prdida por deterioro, los ajustes
acumulados al valor razonable reconocidos en Otras reservas se reversan y se incluyen en el estado de resultados.
Los intereses de instrumentos disponibles para la venta calculados utilizando el mtodo de tasa de inters efectiva se reconocen en
el estado de resultados en la lnea de Ingresos financieros. Los dividendos de instrumentos disponibles para la venta se
reconocen en el estado de resultados como Otras ganancias / (prdidas) netas cuando se establece el derecho del Grupo a recibir
el pago.

Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en precios de compra corrientes. Si el mercado para un activo
financiero no es activo (y para los ttulos que no cotizan), el Grupo establece el valor razonable empleando las siguientes tcnicas
de valoracin:

(i) el uso de transacciones libres recientes entre las partes interesadas y debidamente informadas,
referidas a otros instrumentos sustancialmente iguales,

(ii) el anlisis de flujos de efectivo descontados,

(iii) los modelos de fijacin de precios de opciones haciendo un uso mximo de los inputs del mercado y
confiando lo menos posible en los supuestos especficos de la entidad.

18
Las inversiones se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se
han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y beneficios derivados de su titularidad.

Deterioro

El Grupo evala en la fecha de cada cierre si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos
financieros puedan haber sufrido prdidas por deterioro. En el caso de instrumentos clasificados como disponibles para la venta,
para determinar si los ttulos han sufrido prdidas por deterioro se considerar si ha tenido lugar un descenso significativo o
prolongado en el valor razonable de los instrumentos por debajo de su costo. Si existe cualquier evidencia de este tipo para los
activos financieros disponibles para la venta, la prdida acumulada determinada como la diferencia entre el costo de adquisicin y
el valor razonable corriente, menos cualquier prdida por deterioro del valor en ese activo financiero previamente reconocida en
las prdidas o ganancias se elimina de Otras reservas y se reconoce en el estado de resultados. Las prdidas por deterioro del valor
reconocidas en el estado de resultados por instrumentos de patrimonio no se revierten a travs del estado de resultados.

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su costo amortizado de
acuerdo con el mtodo de tasa de inters efectiva menos la provisin por prdidas por deterioro de valor.

Se establece una provisin de incobrables de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no
ser capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los trminos originales de las cuentas a cobrar. La
existencia de dificultades financieras significativas por parte del deudor, la probabilidad de que el deudor entre en quiebra o
reorganizacin financiera y la falta o mora en los pagos se consideran indicadores de que la cuenta por cobrar se ha deteriorado. El
importe de la provisin es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los flujos futuros de efectivo
estimados, descontados a la tasa de inters efectiva. El importe en libros del activo se reduce a medida que se utiliza la cuenta de
provisin y la prdida se reconoce en el estado de resultados dentro de Costo de ventas. Cuando una cuenta a cobrar sea
incobrable, se regulariza contra la cuenta de provisin para las cuentas a cobrar.

La recuperacin posterior de importes dados de baja con anterioridad se reconoce como abono en Costo de venta.

4.9 Pasivos Financieros

AES Gener clasifica sus pasivos financieros en las siguientes categoras: a valor razonable con cambios en resultados, acreedores
comerciales, prstamos que devengan intereses o derivados designados como instrumentos de coberturas efectivas (ver Nota 4.10).
La Administracin determina la clasificacin de sus pasivos financieros en el momento de reconocimiento inicial.

Los pasivos financieros son dados de baja cuando la obligacin es cancelada, liquidada o vence. Cuando un pasivo financiero
existente es reemplazado por otro del mismo prestador bajo trminos sustancialmente diferentes, o los trminos de un pasivo
existente son sustancialmente modificados, tal intercambio o modificacin es tratada como baja contable del pasivo original y el
reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia en los respectivos montos en libros es reconocida en el estado de resultados.

Los pasivos financieros son reconocidos inicialmente al valor justo y en el caso de prstamos, incluyen costos directamente
atribuibles a la transaccin. La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin tal como se explica a
continuacin.

(a) Pasivos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados

Los pasivos financieros son clasificados a la categora de pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados cuando
stos sean mantenidos para negociacin o designados en su reconocimiento inicial a valor razonable con cambios en resultados.

19
Las ganancias y prdidas de pasivos mantenidos para negociar se reconocen en resultados. Esta categora incluye los instrumentos
derivados no designados para la contabilidad de cobertura.

(b) Acreedores Comerciales

Los saldos por pagar a proveedores son valorados posteriormente en su costo amortizado utilizando el mtodo de tasa de inters
efectiva. Los acreedores comerciales con vencimiento de acuerdo con los trminos comerciales generalmente aceptados, no se
descuentan.

(c) Prstamos que Devengan Intereses

Los prstamos se valorizan por su costo amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva. El costo amortizado es calculado
tomando en cuenta cualquier prima o descuento de la adquisicin e incluye costos de transacciones que son parte integral de la tasa
de inters efectiva.

4.10 Instrumentos Financieros Derivados y Actividades de Cobertura

El Grupo usa instrumentos financieros derivados tales como contratos swaps de tasa de inters, swaps de moneda y forwards de
moneda para cubrir sus riesgos asociados con fluctuaciones en las tasas de inters y tipo de cambio. Los derivados se reconocen
inicialmente al valor razonable en la fecha en que se ha efectuado el contrato de derivados y posteriormente se vuelven a valorar a
su valor razonable. El mtodo para reconocer la prdida o ganancia resultante del cambio en el valor razonable depende de si el
derivado se ha designado como un instrumento de cobertura y, si es as, de la naturaleza de la partida que est cubriendo. El Grupo
designa determinados derivados como:

(a) coberturas del valor razonable;

(b) coberturas de flujo de caja;

El Grupo documenta al inicio de la transaccin la relacin existente entre los instrumentos de cobertura y las partidas cubiertas, as
como sus objetivos para la gestin del riesgo y la estrategia para llevar a cabo diversas operaciones de cobertura. El Grupo tambin
documenta su evaluacin, tanto al inicio como sobre una base continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de
cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de las partidas
cubiertas.

(a) Cobertura del Valor Razonable

Los cambios en el valor razonable de derivados que se designan y califican como coberturas del valor razonable se registran en el
estado de resultados, junto con cualquier cambio en el valor razonable del activo o pasivo cubierto que sea atribuible al riesgo
cubierto.

El Grupo no ha utilizado coberturas de valor razonable en los perodos presentados.

(b) Cobertura de Flujos de Caja

La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como coberturas de flujos de
efectivo se reconocen en Otras Reservas. La prdida o ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en el
estado de resultados dentro de Costo financiero.

Los importes acumulados en Otras reservas se llevan al estado de resultados en los perodos en que la partida cubierta afecta al
resultado. En el caso de las coberturas de tasas de inters, esto significa que los importes reconocidos en el patrimonio se
reclasifican a resultados en Costos financieros a medida que se devengan los intereses de las deudas asociadas. En el caso de las
coberturas de tasa de inters y moneda (cross currency swap), los importes reconocidos en Otras reservas se reclasifican a

20
resultados en Costos financieros a medida que se devengan los intereses y a Diferencias de cambio producto de la valorizacin
de las deudas a tipos de cambio de cierre.

Cuando un instrumento de cobertura vence o se vende o cuando no cumple los requisitos exigidos para contabilidad de cobertura,
cualquier ganancia o prdida acumulada en el Otras reservas hasta ese momento permanece en el patrimonio y se reconoce cuando
la transaccin prevista es reconocida finalmente en el estado de resultados. Cuando se espera que la transaccin prevista no se vaya
a producir, la ganancia o prdida acumulada en el patrimonio neto se lleva inmediatamente al estado de resultados dentro de
Costo financiero.

(c) Derivados que no son Registrados como Contabilidad de Cobertura

Determinados derivados no se registran bajo la modalidad de contabilidad de cobertura y se reconocen como valor razonable con
cambios en resultados. Los cambios en el valor razonable de cualquier instrumento derivado registrado de esta manera se
reconocen inmediatamente en el estado de resultados, dentro de Costo financiero.

(d) Derivados Implcitos

La Compaa evala la existencia de derivados implcitos en contratos de instrumentos financieros y no financieros para
determinar si sus caractersticas y riesgos estn estrechamente relacionados con el contrato principal, siempre que el conjunto no
est clasificado como un activo o un pasivo a valor razonable con cambios en resultados. En caso de no estar estrechamente
relacionados, son registrados separadamente contabilizando las variaciones de valor razonable en resultados.

4.11 Inventarios

Los inventarios se valorizan al menor valor entre su costo o valor neto realizable. El costo se determina por el mtodo precio
medio ponderado (PMP). El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos
variables de venta aplicables.

4.12 Efectivo y Equivalentes al Efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depsitos a plazo en entidades de crdito, otras inversiones a
corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos y los sobregiros bancarios. En el estado de
situacin financiera, los sobregiros bancarios se clasifican como recursos ajenos en Otros pasivos financieros corrientes.

Efectivo restringido est incluido en el estado de posicin financiera en Efectivo y equivalentes al efectivo excepto cuando la
naturaleza de la restriccin es tal que deja de ser lquido o fcilmente convertible a efectivo. En este caso el efectivo restringido
con restricciones menores a 12 meses ser reconocido en Otros activos financieros corrientes y sobre 12 meses ser registrado en
Otros activos financieros no corrientes. La clasificacin de efectivo y equivalente de efectivo no difiere de lo considerado en el
estado de flujo de efectivo.

4.13 Capital Emitido

El capital social est representado por acciones ordinarias de una sola clase, sin valor nominal y un voto por accin.

Los costos incrementales directamente atribuibles a la emisin de nuevas acciones u opciones se presentan en el patrimonio neto
como una deduccin, neta de impuestos, de los fondos obtenidos a travs de una emisin de nuevas acciones.

21
4.14 Impuestos

Impuestos a las Ganancias

La Compaa y sus subsidiarias determinan su impuesto a la renta corriente sobre la base de la renta lquida imponible determinada
de acuerdo con las disposiciones legales vigentes en cada perodo. Las tasas de impuestos y leyes fiscales utilizadas en el clculo
del impuesto a las ganancias corresponden a aquellas publicadas a la fecha de presentacin de los Estados Financieros en los pases
donde opera y genera ingresos imponibles el Grupo.

El resultado por impuesto a las ganancias del perodo se determina como la suma del impuesto corriente de la Compaa y sus
respectivas subsidiarias, y resulta de la aplicacin del gravamen sobre la base imponible del perodo, la cual considera los ingresos
imponibles y gastos deducibles tributariamente, ms la variacin de activos y pasivos por impuesto diferido y crditos tributarios.

Impuestos Diferidos

Los impuestos diferidos originados por diferencias temporarias y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y
tributaria de activos y pasivos se registran de acuerdo con las normas establecidas en la NIC 12 Impuesto a las Ganancias.

Las diferencias entre los valores contables de activos y pasivos y sus bases tributarias generan (con posible excepcin de
inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos segn lo indicado ms adelante) los saldos de
activos y pasivos por impuestos diferidos, que se calculan utilizando las tasas impositivas que se espera estn en vigor cuando los
activos y pasivos se realicen. Un pasivo por impuesto diferido es reconocido por todas las diferencias temporarias tributables
relacionadas con inversiones en subsidiarias, asociadas, o con participaciones en negocios conjuntos, excepto cuando se cumplen
ambas condiciones siguientes:

(a) la matriz, inversionista o participante de un negocio conjunto pueda controlar la oportunidad del
reverso de la diferencia temporaria y

(b) es probable que la diferencia temporaria no se revierta en el futuro previsible.

Un activo por impuesto diferido es reconocido por todas las diferencias temporarias deducibles que se originan de inversiones en
subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, slo en la medida que sea probable que:

(c) las diferencias temporarias se reviertan en un futuro previsible; y

(d) se disponga de renta lquida imponible contra la cual puedan utilizarse las diferencias temporarias.

El impuesto corriente y las variaciones en los impuestos diferidos que no provengan de combinaciones de negocios, se registran en
resultado o en patrimonio, en funcin de donde se hayan registrado las ganancias o prdidas que lo hayan originado.

Los activos por impuestos diferidos y crditos tributarios se reconocen nicamente cuando se considera probable que existan
ganancias tributarias futuras suficientes para recuperar las deducciones por diferencias temporarias y hacer efectiva la utilizacin
de crditos tributarios.

Las sociedades del Grupo que presentan prdidas tributarias reconocen un activo por impuesto diferido cuando el uso de las
mencionadas prdidas es probable, para lo cual se considera la generacin de ganancias tributarias futuras y la fecha de expiracin
de las prdidas tributarias. Tanto en Chile como en Colombia las prdidas tributarias no tienen plazo de expiracin, en tanto que en
Argentina expiran al quinto ao.

22
Las subsidiarias argentinas determinan el impuesto a la ganancia mnima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los
activos computables al cierre de cada perodo. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligacin fiscal
en cada perodo corresponde al monto mayor al comparar el impuesto a la ganancia mnima presunta con el impuesto a las
ganancias. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mnima presunta excede en un perodo fiscal al impuesto a las ganancias,
dicho exceso podr computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la
ganancia mnima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez perodos siguientes.

4.15 Beneficios a los Empleados

(a) Beneficios a los Empleados Corto Plazo

La Compaa registra los beneficios de corto plazo a empleados, tales como sueldo, vacaciones, bonos y otros, sobre base
devengada y contempla aquellos beneficios emanados como obligacin de los convenios colectivos de trabajo como prctica
habitual de la Compaa.

(b) Beneficios Post-Empleo: Planes de Beneficios Definidos

La Compaa ha reconocido el total de los pasivos relacionados a los planes de pensiones voluntarios para empleados retirados (los
empleados activos no son acreedores de este beneficio al momento de su retiro) y otros beneficios post-retiro, tal como est
estipulado en los acuerdos colectivos existentes en empresas chilenas del Grupo. Los beneficios de pensin incluyen el pago de
una pensin complementaria adicional a la prevista por el sistema de seguridad social chileno, el cual es pagado de por vida a los
empleados retirados. Adicionalmente, estos beneficios incluyen servicios de salud y subsidios de electricidad. Asimismo, la
subsidiaria colombiana Chivor posee un plan de pensiones limitado a cierto grupo del personal y consiste en una pensin
complementaria para aquellas personas no cubiertas por las disposiciones de la Ley N100 de 1993.

Las obligaciones por planes de beneficios post-empleo han sido registradas al valor de la obligacin del beneficio proyectado
determinado aplicando clculo actuarial y utilizando el mtodo del costo de la unidad de crdito proyectado (Projected Unit Credit
Method). Los supuestos actuariales considerados en el clculo incluyen la probabilidad de tales pagos o beneficios basada en la
mortalidad (en el caso de empleados retirados) de empleados, futuros costos y niveles de beneficios y tasa de descuento. En Chile
la tasa de descuento es basada en referencia al rendimiento de los bonos soberanos en Unidad de Fomento del Banco Central de
Chile y el promedio de inflacin proyectada a largo plazo, mientras que en Colombia la tasa se determina en base al rendimiento
de los bonos soberanos a largo plazo emitidos por el Gobierno Colombiano. El uso de las tasas de bonos soberanos se realiza
considerando que en ambos pases no existen mercados suficientemente activos de bonos corporativos de alta calidad crediticia.
En el caso de aquellos ex empleados en Chile, quienes slo tienen derecho a beneficios mdicos y subsidios de electricidad, los
beneficios son reconocidos en base a una estimacin de la proporcin de los beneficios ganados a la fecha del balance. Las
obligaciones por beneficios mdicos y subsidios de electricidad han sido determinadas considerando la tendencia en costos
mdicos futuros y en electricidad fija para el bono entregado a los empleados retirados y activos despus del retiro.

Las prdidas y ganancias actuariales se reconocen usando el mtodo corredor. Las prdidas o ganancias actuariales netas
acumuladas de cada plan que superan el 10% del valor actual de la obligacin por beneficios definidos, se reconocen en resultados.
Las prdidas o ganancias actuariales inferiores al 10% del valor actual de la obligacin por beneficios definidos, se cargan o
abonan en Otras reservas donde se amortiza durante el perodo remanente de trabajo esperado del empleado.

(c) Compensaciones Basadas en Acciones

AES Corporation, accionista mayoritario de AES Gener S.A., otorga a ciertos empleados de sus subsidiarias compensaciones
basadas en acciones, el cual consiste de una combinacin de opciones y acciones restringidas. Los derechos sobre estos planes
generalmente se devengan en plazos de tres aos.

El valor razonable de los servicios de los empleados recibidos a cambio de la concesin de la opcin se reconoce como un gasto y
un correspondiente incremento o aporte en el patrimonio neto de la Compaa. El costo es medido a la fecha de otorgamiento

23
basado en el valor razonable de los instrumentos de patrimonio o pasivos emitidos y es reconocido como gasto en base a un
mtodo lineal sobre el perodo de devengo, neto de una estimacin por opciones no ejercitadas (ver Nota 34).

Actualmente, la Compaa utiliza el modelo de Black-Scholes para estimar el valor razonable de las opciones de acciones
otorgadas a los empleados.

(d) Indemnizaciones por Aos de Servicios

La obligacin por indemnizaciones por aos de servicio pactada con el personal en virtud de los convenios suscritos, es
provisionada al valor actual de la obligacin total sobre la base del mtodo de costo proyectado del beneficio, considerando para
estos efectos una tasa de descuento basada en el rendimiento de los bonos soberanos en Unidad de Fomento del Banco Central de
Chile y el promedio de inflacin proyectada a largo plazo.

Los supuestos actuariales considerados en el clculo incluyen la probabilidad de tales pagos de beneficios basada en la mortalidad
(en el caso de empleados retirados) y en rotacin de empleados, futuros costos y niveles de beneficios y tasa de descuento. La tasa
de descuento est determinada en la misma forma que para los beneficios post-empleo, como est detallado en Nota 4.15 (b)
Beneficios post-empleo: planes de beneficios definidos.

4.16 Provisiones

Las provisiones para restauracin medioambiental, restauracin de sitios y retiro de activos, costos de restructuracin y litigios se
reconocen cuando:

(a) el Grupo tiene una obligacin presente, ya sea legal o implcita, como resultado de sucesos pasados;

(b) es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligacin, y

(c) el importe se ha estimado en forma fiable.

No se reconocen provisiones para prdidas de explotacin futuras.

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean necesarios para liquidar la obligacin
usando una tasa de descuento que refleje las evaluaciones del mercado actual, del valor temporal del dinero y los riesgos
especficos de la obligacin. El incremento en la provisin con motivo del paso del tiempo se reconoce como un gasto por
intereses.

4.17 Reconocimiento de Ingresos

El Grupo reconoce los ingresos cuando:

(a) el importe de los mismos se puede valorar con fiabilidad;

(b) es probable que los beneficios econmicos futuros vayan a fluir hacia el Grupo, y

(c) se cumplen las condiciones especficas para cada una de las actividades del Grupo, tal como se
describe a continuacin.

No se considera que sea posible valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta que no se han resuelto todas las
contingencias relacionadas con la venta. El Grupo basa sus estimaciones en resultados histricos, teniendo en cuenta el tipo de
cliente, el tipo de transaccin y los trminos concretos de cada acuerdo.

24
Los ingresos ordinarios incluyen el valor razonable de las contraprestaciones recibidas o a recibir por la venta de bienes y servicios
en el curso ordinario de las actividades del Grupo. Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre el valor agregado,
devoluciones, rebajas y descuentos y despus de eliminadas las ventas dentro del Grupo.

(a) Ingresos por Venta de Productos y Servicios

Los ingresos por ventas de energa y potencia se contabilizan de acuerdo a las entregas fsicas de energa y potencia, a los precios
establecidos en los respectivos contratos o a los precios prevalecientes en el mercado elctrico de acuerdo con las regulaciones
vigentes. Estos incluyen ingresos de energa y potencia suministrada y no facturada, hasta la fecha de cierre, valorados a los
precios definidos en los contratos o en las regulaciones respectivas para cada perodo. Estos valores se contabilizan en el rubro
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar en los activos corrientes.

Adicionalmente, la Compaa reconoce ingresos por ventas de existencias, tales como carbn al momento de transferencia de los
riesgos y beneficios relacionados a sus clientes. Asimismo, reconoce ingresos por servicios de ingeniera, asesoras y otros en la
medida que se preste el servicio aplicando el mtodo del grado de avance.

(b) Ingresos por Intereses

Los ingresos por intereses se reconocen en forma devengada usando el mtodo de tasa de inters efectiva.

(c) Ingresos por Dividendos

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho del accionista a recibir el pago, posterior a la aprobacin
en la junta de accionistas de la empresa que distribuir el dividendo.

(d) Ingresos Diferidos

La Compaa tiene formando parte de sus pasivos corrientes y no corrientes, cobros por servicios pagados en forma anticipada,
generados por el uso de instalaciones y contratos de suministro de energa y potencia. El efecto en resultado de estos pagos, est
siendo reconocido dentro de los ingresos ordinarios durante el plazo de vigencia de los respectivos contratos.

4.18 Arrendamientos

La determinacin de si un acuerdo es, o contiene, un arrendamiento se basa en el fondo econmico del acuerdo, si el cumplimiento
del acuerdo depende del uso de un activo o activos especfico o el acuerdo implica un derecho de uso del activo. Los
arrendamientos financieros en los que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y beneficios a la propiedad se clasifican
como financieros. Ejemplos de indicadores de un leasing financieros son los siguientes:

el arrendamiento transfiere la propiedad del activo al arrendatario al finalizar el plazo del

arrendamiento;
el arrendatario tiene la opcin de comprar el activo a un precio que se espera sea suficientemente
inferior al valor razonable, en el momento en que la opcin sea ejercitable, de modo que, al inicio del
arrendamiento, se prevea con razonable certeza que tal opcin ser ejercida;
el plazo del arrendamiento cubre la mayor parte de la vida econmica del activo (esta circunstancia
opera incluso en caso de que la propiedad no vaya a ser transferida al final de la operacin);
al inicio del arrendamiento, el valor actual de los pagos mnimos por el arrendamiento es al menos
equivalente a la prctica totalidad del valor razonable del activo objeto de la operacin; y

25
 los activos arrendados son de una naturaleza tan especializada que slo el arrendatario tiene la
posibilidad de usarlos sin realizar en ellos modificaciones importantes.

Los contratos que no cumplen con los indicadores de un leasing financiero se clasifican como operativos.

(a) Grupo es el Arrendatario Arrendamiento Financiero

El Grupo arrienda determinadas propiedades, plantas y equipos. Cuando el Grupo retiene sustancialmente todos los riesgos y
beneficios derivados de la propiedad de los activos arrendados, los acuerdos se clasifican como arrendamientos financieros. Los
activos sujetos a arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al menor entre el valor razonable de la
propiedad arrendada y el valor presente de los pagos mnimos por el arrendamiento.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir una tasa de inters constante
sobre el saldo pendiente de la obligacin. Las correspondientes obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se
incluyen en otras cuentas a pagar no corriente. El elemento de inters del costo financiero se carga en el estado de resultados
durante el perodo de arrendamiento de forma que se obtenga una tasa peridica constante de inters sobre el saldo restante del
pasivo para cada perodo. Los temes de propiedades, planta y equipo adquiridos en rgimen de arrendamiento financiero se
deprecian durante el menor perodo entre sus vidas tiles o la duracin de los contratos respectivos.

(b) Grupo es el Arrendatario Arrendamiento Operativo

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y beneficios derivados de la titularidad
se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo
recibido del arrendador) se cargan en el estado de resultados sobre una base lineal durante el perodo de arrendamiento.

(c) Grupo es el Arrendador Arrendamiento Financiero

Cuando los activos son arrendados bajo arrendamiento financiero, se presenta en una cuenta financiera por cobrar a valor igual al
de la inversin neta en el arrendamiento. El valor de la inversin neta es el monto descontado usando la tasa implcita de los pagos
mnimos del arrendamiento y el valor residual no garantizado del activo.

Los ingresos por arrendamiento se reconocen durante el perodo del arrendamiento de acuerdo con el mtodo de la inversin neta,
que refleja un tipo de rendimiento peridico constante.

(d) Grupo es el Arrendador Arrendamiento Operativo

Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro de Propiedades, plantas y equipos
en el estado de situacin financiera.

Los ingresos derivados de arrendamientos operativos se reconocen en el estado de resultados de forma lineal durante el plazo del
arrendamiento.

4.19 Dividendos

La distribucin de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo y su correspondiente disminucin en el
patrimonio neto en las cuentas anuales consolidadas del Grupo en el perodo en que los dividendos son aprobados por la Junta de
Accionistas de la Sociedad.

26
La Compaa provisiona al cierre de cada ejercicio el 30% del resultado del mismo menos dividendos distribuidos en forma
provisoria de acuerdo a la Ley N18.046 como dividendo mnimo, dado que dicha ley obliga distribucin de al menos el 30% del
resultado financiero del ejercicio, a menos que la Junta de Accionistas disponga por unanimidad de las acciones emitidas con
derecho a voto lo contrario.

4.20 Gastos de Medio Ambiente

Los desembolsos asociados a la proteccin del medio ambiente se imputan a resultados cuando se incurren. Las inversiones en
obras de infraestructura destinadas a cumplir requerimientos medioambientales son activadas siguiendo los criterios contables
generales para Propiedades, plantas y equipos, de acuerdo a lo establecido en las NIIF.

NOTA 5 GESTIN DEL RIESGO FINANCIERO

5.1 Poltica de Gestin de Riesgos

La estrategia de Gestin de Riesgos est orientada a resguardar la estabilidad y sustentabilidad del Grupo Gener en relacin a todos
aquellos componentes de incertidumbre financiera relevantes, tanto en circunstancias normales como excepcionales. La gestin
de riesgo de la Compaa est alineada con las directrices generales definidas por su accionista controlador AES Corporation.

Eventos de riesgo financiero se refieren a situaciones en las cuales se est expuesto a condiciones de incertidumbre financiera,
clasificando los mismos segn las fuentes de incertidumbre y los mecanismos de transmisin asociados. Es por ello que la
Administracin ha evaluado como estratgico, gestionar con responsabilidad y efectividad, todos aquellos componentes de
incertidumbre financiera identificados y evaluados relevantes a las operaciones, tanto bajo condiciones normales como tambin
excepcionales.

Entre los aspectos de relevancia se encuentran:

Proveer de transparencia, estableciendo tolerancias de riesgo y determinando guas que permitan desarrollar
estrategias que mitiguen una exposicin significativa al riesgo relevante.

Proveer una disciplina y proceso formal para evaluar los riesgos y ejecutar aspectos comerciales de nuestros
negocios.

La estructura de gestin del riesgo financiero comprende la identificacin, determinacin, anlisis, cuantificacin, medicin y
control de estos eventos. Es responsabilidad de la Administracin, y en particular de la Gerencia de Finanzas y la Gerencia
Comercial, la evaluacin y gestin constante del riesgo financiero.

5.2 Factores de Riesgo

(a) Riesgos de Mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos de efectivo futuros vare debido a un cambio en los precios
de mercado. Entre los riesgos de precio de mercado se consideran tres tipos: Riesgo de tipo de cambio, Riesgo de tasa de inters
y Riesgo de precio de combustible.

(i) Riesgo de Tipo de Cambio

27
Con excepcin de las operaciones en Colombia, la moneda funcional de la Compaa es el dlar estadounidense, dado que los
ingresos, costos e inversiones en equipos son principalmente determinados en base del dlar estadounidense. Asimismo, en Chile
la Compaa est autorizada para declarar y pagar sus impuestos en dlares estadounidenses. El riesgo de tipo de cambio est
asociado a ingresos, costos, inversiones y deuda denominada en moneda distinta al dlar estadounidense. Los principales
conceptos determinados en pesos chilenos corresponden a las cuentas por cobrar por venta de electricidad y crditos impositivos
mayoritariamente relacionados con crditos de IVA. Al 31 de marzo de 2012, Gener mantena varios contratos de cobertura
(forwards) con bancos con el propsito de disminuir el riesgo de tipo de cambio asociado con las ventas de energa, ya que si bien
la mayora de los contratos de suministro de energa de la empresa tienen tarifas denominadas en dlares, su pago se realiza en
pesos chilenos utilizando un tipo de cambio fijo por un perodo de tiempo. Al cierre de marzo de 2012, el impacto de una variacin
de 10% en la tasa de cambio del peso chileno con respecto al dlar estadounidense podra generar un impacto de aproximadamente
MUS$17.160 en los resultados de Gener. Al 31 de marzo de 2012, aproximadamente 86,7% de los ingresos ordinarios y el 92,5%
de los costos de la Compaa estn denominados en dlares estadounidenses, mientras que al 31 de marzo de 2011
aproximadamente el 86,8% de los ingresos ordinarios y el 92,8% de los costos de venta estn denominados en dlares
estadounidenses.

En relacin a las subsidiarias extranjeras de la Compaa, cabe sealar que la moneda funcional de Chivor es el peso colombiano
dado que la mayor parte de los ingresos, particularmente las ventas por contrato, y los costos operacionales de la subsidiaria estn
principalmente ligados al peso colombiano. Al 31 de marzo de 2012, las ventas en pesos colombianos representaron 9,3% de los
ingresos consolidados mientras que al cierre de marzo de 2011 representaron 11,3%. Adicionalmente, los dividendos de Chivor
estn determinados en pesos colombianos, aunque se utilizan mecanismos de cobertura financiera para fijar los montos en dlares
estadounidenses. Por otra parte, los precios spot en el mercado argentino se fijan en pesos argentinos. El ingreso por estas ventas
represent 4,0% de los ingresos consolidados al cierre de marzo de 2012, en tanto que al 31 de marzo de 2011 represent 2,0%.

A nivel consolidado, las inversiones en plantas nuevas y equipos de mantencin son principalmente fijadas en dlares
estadounidenses. Las inversiones de corto plazo asociadas al manejo de caja son efectuadas mayoritariamente en dlares
estadounidenses. Al 31 de marzo de 2012, 77,4% de las inversiones y saldos en cuenta corriente estn denominadas en dlares
estadounidenses, 10,2% en pesos chilenos, 8,8% en pesos colombianos y 3,6% en pesos argentinos. Los saldos en caja en pesos
argentinos estn sujetos a las restricciones cambiarias y volatilidad del tipo de cambio propios del mercado argentino. Al cierre de
marzo de 2011, 85.8% estaban denominados en dlares estadounidenses, 8,9% en pesos chilenos y 5,3% en pesos colombianos.

Respecto de prstamos bancarios y obligaciones en bonos denominados en moneda distinta al dlar estadounidense, Gener ha
tomado coberturas en forma de swaps de moneda para eliminar el riesgo de tipo de cambio. Para los bonos denominados en UF
emitidos en 2007 por aproximadamente MUS$219.527, Gener contrat un swap de tipo de cambio con la misma vigencia de la
deuda. Al cierre de marzo 2012, el 98,0% de la deuda de Gener y sus subsidiarias est denominada en dlares estadounidenses,
incluyendo los bonos mencionados previamente. La siguiente tabla muestra la composicin de la deuda por moneda en base al
capital adeudado, al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Moneda % %
US$ 98,0 98,1
UF 2,0 1,9
Col$ 0,0 0,0

(ii) Riesgo de Tasa de Inters

El riesgo de tasa de inters es el riesgo de que el valor razonable o flujos futuros de efectivo de instrumentos financieros flucten
debido a cambios en las tasas de inters de mercado. La exposicin de la Compaa al riesgo de cambio en tasas de inters de
mercado se relaciona principalmente con obligaciones financieras a largo plazo con tasas de inters variables.

28
La Compaa administra su riesgo de tasa de inters manteniendo un portafolio equilibrado de deuda a tasa fija y variable. Para
mitigar el riesgo de tasa de inters con obligaciones a largo plazo, Gener ha tomado coberturas en forma de swaps de tasa de
inters. Actualmente, existen swaps de tasa de inters para una parte importante de la deuda asociada a las subsidiarias Elctrica
Ventanas y Elctrica Angamos. La siguiente tabla muestra la composicin de la deuda por tipo de tasa al 31 de marzo de 2012 y 31
de diciembre de 2011:

31 de marzo 31 de diciembre
2011 2011
Tasa % %
Tasa Fija 90,1 90,1
Tasa Variable 9,9 9,9

(iii) Riesgo de Precio de Combustible

El Grupo se ve afectado por la volatilidad de ciertos combustibles. Los combustibles utilizados por la Compaa, principalmente
carbn, diesel y gas natural licuado (GNL), son commodities con precios internacionales fijados por factores de mercado ajenos
a la Compaa. En el caso de diesel y GNL, se compran sobre la base del precio internacional del petrleo, a travs de acuerdos
bilaterales con proveedores locales. El riesgo de precio de combustible est asociado a las fluctuaciones en estos precios.

El precio de combustibles es un factor clave para el despacho de las centrales y los precios spot tanto en Chile como en Colombia.
La variacin del precio de los combustibles tales como el carbn, diesel y gas natural pueden hacer variar la composicin de costos
de la Compaa a travs de las variaciones en el costo marginal. Dado que Gener es una empresa con una mezcla de generacin
principalmente trmica, el costo de combustible representa una parte importante de los costos de venta.

Actualmente, la mayora de los contratos de venta de energa elctrica de Gener incluyen mecanismos de indexacin que ajustan el
precio en base a aumentos o disminuciones en el precio de carbn, segn los ndices y calendarios de ajuste particulares de cada
contrato. Adicionalmente, la Compaa ha estructurado una estrategia de compra de carbn, manteniendo una parte a precio fijo y
otra a precio variable, de manera de alinear sus costos de generacin con los ingresos asociados a ventas de energa contratada.

Actualmente, las compras de diesel y GNL no tienen una cobertura asociada. Dado que en la actualidad la energa contratada de
Gener se encuentra equilibrada con su generacin eficiente, se espera que las unidades de respaldo que utilizan diesel o GNL
operen slo en condiciones de estrechez tales como condiciones hidrolgicas secas en el caso del SIC, vendiendo su energa en el
mercado spot. Bajo estas condiciones, y considerando que la central de respaldo Nueva Renca de la subsidiaria Sociedad Elctrica
Santiago S.A. (ESSA) utiliz GNL para su generacin durante este perodo, se estima que un alza del 10% en los costos del
combustible diesel durante el perodo finalizado al 31 de marzo de 2012, habra significado una variacin negativa de
aproximadamente MUS$2.043 en el margen bruto de la Compaa, mientras que una disminucin del 10% habra significado una
variacin positiva de aproximadamente igual magnitud. Cabe sealar que Nueva Renca puede utilizar alternativamente diesel o
GNL y adquiere volmenes definidos de suministro de GNL bajo contratos de corto plazo cuando su precio es ms competitivo
que el diesel.

(b) Riesgo de Crdito

El riesgo de crdito tiene relacin con la calidad crediticia de las contrapartes con que Gener y sus subsidiarias establecen
relaciones. Estos riesgos se ven reflejados fundamentalmente en los deudores por venta y en los activos financieros, incluyendo
depsitos con bancos y otras instituciones financieras y otros instrumentos financieros.

29
Con respecto a los deudores por venta, los clientes de Gener en Chile son principalmente compaas distribuidoras y clientes
industriales de elevada solvencia y sobre 90% de ellas cuenta con clasificaciones de riesgo local y/o internacional de grado de
inversin. Las ventas del Grupo Gener en el mercado spot se realizan obligatoriamente a los distintos integrantes deficitarios del
CDEC segn el despacho econmico realizado por esta entidad. Cabe sealar que un generador miembro del SIC fue declarado en
quiebra durante el mes de septiembre de 2011, producto de las prdidas financieras causadas por las condiciones hidrolgicas
secas registradas en el sistema. Gener y ESSA presentaron en este proceso de quiebra escritos de verificacin de crdito por los
montos adeudados a cada Compaa por un total de MUS$64 y MUS$2.680, respectivamente, ms el inters legal convencional,
cifras que han sido provisionados al cierre de marzo de 2012 (ver Nota 34.4 b.4). En Colombia, Chivor realiza evaluaciones de
riesgo de sus contrapartes basado en una evaluacin crediticia interna, que en ciertos casos podra incluir garantas. Durante el ao
2010, tambin en condiciones de sequa, Chivor sufri problemas de cobranza con un comercializador de energa y eventualmente
registr una prdida de MUS$1.300 asociado al monto impago. En este caso, el comercializador fue expulsado de la Bolsa y
Chivor present acciones para intentar recuperar el monto adeudado.

En cuanto a las inversiones financieras que realiza Gener y sus subsidiarias, tales como fondos mutuos y depsitos a plazos,
incluyendo derivados, se ejecutan con entidades financieras locales y extranjeras con clasificacin de riesgo nacional y/o
internacional mayor o igual a A en escala de Standard & Poors y Fitch y A2 en escala Moodys. Asimismo, los derivados
ejecutados para la deuda financiera, se efectan con entidades internacionales de primer nivel. Existen polticas de caja,
inversiones y tesorera, las cuales guan el manejo de caja de la Compaa y minimizan el riesgo de crdito.

La exposicin mxima a la fecha de reporte es el valor contable para cada clase de activos financieros mencionados en la Nota 10
Instrumentos Financieros. La Compaa no mantiene garantas por dichos activos financieros.

(c) Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez est relacionado con las necesidades de fondos para hacer frente a las obligaciones de pago. El objetivo de la
Compaa es mantener un equilibrio entre la continuidad de fondos y flexibilidad financiera a travs de flujos operacionales
normales, prstamos bancarios, bonos pblicos, inversiones de corto plazo, lneas de crdito comprometidas y no comprometidas.

Al 31 de marzo de 2012, Gener contaba con un saldo en fondos disponibles lquidos de MUS$572.898, que incluye efectivo y
equivalentes al efectivo de MUS$465.577 y depsitos a plazo y fondos mutuos de liquidez inmediata en dlares estadounidenses
por un total de MUS$107.321, registrados en otros activos financieros corrientes. En tanto, al cierre de diciembre de 2011, el saldo
en fondos disponibles lquidos fue de MUS$537.778, incluyendo efectivo y equivalentes al efectivo de MUS$409.157 y depsitos
a plazo y fondos mutuos de liquidez inmediata de MUS$128.621. Cabe sealar que el saldo de efectivo y equivalentes al efectivo
incluye efectivo, depsitos a plazo con vencimiento original inferior a tres meses, valores negociables, fondos mutuos
correspondientes a inversiones en dlares estadounidenses de bajo riesgo y con disponibilidad inmediata, derechos con pactos con
retroventa y derechos fiduciarios.

Adicionalmente, al 31 de marzo de 2012, Gener cuenta con lneas de crdito comprometidas y no utilizadas por aproximadamente
MUS$277.370 adems de lneas de crdito no comprometidas y no utilizadas por aproximadamente MUS$315.226.

En relacin al pago de deuda, Gener no tiene vencimientos importantes durante los prximos dos aos. Cabe sealar que el
vencimiento del ao 2014 se redujo significativamente desde MUS$628.344 al 30 de junio de 2011 a MUS$379.567 al 31 de
diciembre de 2011 mediante el proceso de refinanciamiento concluido en el mes de agosto de 2011. Este proceso, como parte del
activo manejo de pasivos de la Compaa, fue efectuado para extender el vencimiento de parte importante de la deuda corporativa.
El proceso incluy la aceptacin de ofertas de permuta y rescate voluntario de aproximadamente 63% del bono estadounidense de
MUS$400.000 con vigencia 2014, el rescate voluntario de aproximadamente 48% del bono chileno Serie Q de MUS$196,000 con
vigencia 2019 y la emisin de un nuevo bono estadounidense por un total de MUS$401.682 con vigencia 2021, a una tasa de
inters de 5,25%. El grfico y tabla a continuacin, muestra el calendario de vencimientos, basado en el capital adeudado, en
millones de dlares estadounidenses:

30
 Tabla de vencimientos
al 31 de marzo de 2012
Vencimiento (en millones de US$)
Tasa de inters
promedio 2012 2013 2014 2015 2016+
Tasa Fija
(UF con swap a US$) 5,50% - - - 47,0 -
(UF con swap a US$) 7,34% - - - - 172,5
(US$) 7,50% - - 147,1 - -
(US$) 5,25% - - - - 401,7
(US$) 8,00% - - - - 102,2
(UF) 7,50% 0,9 1,0 1,1 1,2 42,9
(US$) 9,75% - - 170,0 - -
(US$) 6,95% 6,0 6,0 3,0 - -

Tasa Variable
(US$) Libor + Spread 21,1 22,5 25,5 25,9 281,7
(US$) Libor + Spread 21,0 36,6 33,0 39,1 707,5
(Col$) DTF + Spread - - - - -

Total 49,0 66,1 379,6 113,2 1.708,4

5.3 Medicin del Riesgo

La Compaa sostiene mtodos para medir la efectividad y eficacia de las estrategias de riesgo, tanto en forma prospectiva y
retrospectiva.

Para dicho anlisis se emplean y documentan diversas metodologas de mercado sobre cuantificacin de riesgo, tales como
mtodos de anlisis de regresin, tolerancias de riesgo y mximas exposiciones, de forma de ajustar las estrategias de riesgo y
mitigacin y evaluar sus impactos.

31
NOTA 6 USO DE ESTIMACIONES, JUICIOS Y SUPUESTOS CONTABLES

La Administracin necesariamente efecta juicios y estimaciones que tienen un efecto significativo sobre las cifras presentadas en
los estados financieros. Cambios en estimaciones o supuestos podran tener un impacto mayor en los estados financieros. A
continuacin se detallan las estimaciones y juicios crticos usados por la Administracin:

Las hiptesis empleadas en el clculo actuarial de las obligaciones post empleo con los empleados,
incluyendo tasa de descuento. (Ver Nota 23)

La vida til y valores residuales de las propiedades, plantas y equipos e intangibles.(Ver Nota 17 y 18)

Los supuestos utilizados para el clculo del valor razonable de los instrumentos financieros, incluyendo
riesgo de crdito. (Ver Nota 10)

La probabilidad de ocurrencia y el monto de los pasivos de monto incierto o contingentes. (Ver Nota 22)

Los desembolsos futuros por obligaciones de desmantelamiento y retiro de activos, incluyendo tasa de
descuento. (Ver Nota 22)

Determinacin de existencia de arrendamientos financieros u operativos en funcin de la transferencia de

riesgos y beneficios de los activos arrendados. (Ver Nota 18)

La asignacin de intangibles y plusvala a Unidades de Generadoras de Efectivo (UGE) y la del valor

recuperable en la determinacin de prdidas por deterioro. (Ver Nota 17)

A pesar de que estas estimaciones se han realizado en funcin de la mejor informacin disponible en la fecha de emisin de los
presentes estados financieros consolidados, es posible que nueva informacin o nuevos acontecimientos que tengan lugar en el
futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en prximos perodos, lo que se hara de forma prospectiva, reconociendo los
efectos del cambio de estimacin en los correspondientes estados financieros consolidados futuros, de acuerdo con la NIC 8
Polticas contables, cambios en estimaciones contables y errores

NOTA 7 SEGMENTOS OPERATIVOS

7.1 Definicin de Segmentos.

La Compaa define y gestiona sus actividades en funcin a ciertos segmentos de negocios que renen cualidades particulares e
individuales desde el punto de vista econmico, regulatorio, comercial u operativo.

Un segmento es un componente del Grupo:

que est involucrado en actividades de negocios desde el cual genera ingresos e incurre en costos;

cuyos resultados operativos son regularmente monitoreados por la Administracin, con el fin de tomar
decisiones, asignar recursos y evaluar el desempeo, y

sobre el cual cierta informacin financiera est disponible.

La Administracin monitorea separadamente los resultados operativos de sus segmentos de negocios para la toma de decisiones

32
relacionadas con alocacin de recursos y evaluacin de desempeo. El desempeo del segmento es evaluado basado en ciertos
indicadores operativos, tales como margen bruto (diferencia entre ingresos ordinarios y costos de ventas) y E BITDA Ajustado
(este ltimo se define como el margen bruto antes de gastos de depreciacin, deduciendo los gastos de administracin y otros
gastos varios de operacin y finalmente adicionando ciertos ingresos de explotacin que no forman parte del margen bruto).
Resultados financieros e impuestos a la renta son analizados y administrados en forma consolidada y, por lo tanto, no estn
alocados a los segmentos operativos.

Los resultados y saldos de activos en segmentos se miden de acuerdo a las mismas polticas contab les aplicadas a los estados
financieros. Se eliminan las transacciones y resultados no realizados entre segmentos.

Los pasivos financieros de AES Gener estn centralizados y controlados a nivel corporativo y no se presentan por segmentos
reportables.

7.2 Clientes por Segmentos

La Compaa segmenta sus actividades de negocios en funcin a los mercados interconectados de energa en los cuales opera,
los cuales son:

Sistema Interconectado Central (SIC).

Sistema Interconectado Norte Grande (SING y SADI - Sistema Argentino de Interconexin).

Sistema Interconectado Nacional (SIN), referente a las operaciones en Colombia.

Los segmentos mencionados se refieren a reas geogrficas.

En todos los segmentos, la principal actividad de la Compaa consiste en generacin de energa elctrica.

33
7.3 Activos por Segmentos

Los activos por segmento se detallan en el siguiente cuadro:

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

ACTIVOS Mercado Mercado Mercado Eliminaciones Mercado Mercado Mercado Eliminaciones

POR SEGMENTOS SIC SING SIN Interco Total SIC SING SIN Interco. Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar (1) 356.851 183.407 90.832 (166.717) 464.373 368.795 179.580 82.747 (216.290) 414.832
Propiedades, Planta y Equipo, Neto (2) 1.881.469 1.850.150 713.740 (1.850) 4.443.509 1.856.693 1.859.235 661.391 (1.850) 4.375.469
Inversin en Empresa Elctrica Guacolda S.A. 276.877 - - - 276.877 273.375 - - - 273.375

(1) Los Deudores comerciales y Otras cuentas por cobrar, neto, incluyen la porcin corriente y no corriente y adems el rubro "Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corriente".

(2) Ver Nota 18 Propiedades, plantas y equipos.

7.4 Ingresos y Costos por Segmentos

Los Ingresos y costos por Segmentos se detallan en el siguiente cuadro:

34
 Por los perodos terminados al
31 de marzo 2012 31 de marzo 2011
Mercado Mercado Mercado Eliminaciones Mercado Mercado Mercado Eliminaciones
INFORMACION DE RESULTADOS
SIC SING SIN Interco. Total SIC SING SIN Interco. Total
POR SEGMENTOS
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Ingresos Ordinarios, Total 386.458 167.205 97.104 (53.790) 596.977 362.450 141.541 95.264 (18.639) 580.616
(-) Costo de Ventas 316.146 125.357 41.920 (53.790) 429.633 289.497 67.305 42.112 (18.639) 380.275
Margen bruto 70.312 41.848 55.184 - 167.344 72.953 74.236 53.152 - 200.341
Ganancia (prdida), antes de impuestos 121.800 38.803 50.036 (86.292) 124.347 60.171 65.414 33.562 (25.735) 133.412
Ganancia (prdida) 116.202 29.977 32.871 (86.292) 92.758 48.331 61.760 19.167 (25.735) 103.523
EBITDA AJUSTADO 66.786 62.328 56.180 - 185.294 69.295 85.038 40.862 - 195.195
Resultado en Empresa Elctrica Guacolda S.A. 2.566 - - - 2.566 7.671 - - - 7.671
Inversiones de Capital 58.088 7.603 2.094 - 67.785 20.284 53.125 406 - 73.815

35
El siguiente cuadro detalla las partidas consideradas a efectos del clculo de EBITDA

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Clculo de EBITDA Ajustado MUS$ MUS$

Ingresos de actividades ordinarias 596.977 580.616

Costo de ventas (429.633) (380.275)
Margen Bruto 167.344 200.341
Depreciacin y amortizacin 52.771 41.790
EBITDA Operacional 220.115 242.131
Prov. Desmantelamiento (ARO) 711 467
Otros Ingresos de la Operacin 326 1.377
Otros gastos por funcin (1.353) (3.179)
Gastos Administracin y ventas (34.505) (45.601)

TOTAL EBITDA Ajustado 185.294 195.195

NOTA 8 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Clases de Efectivo y Equivalentes al Efectivo MUS$ MUS$
Efectivo en caja 47 41
Saldos en bancos 166.305 134.727
Depsitos a corto plazo 268.272 212.144
Otro efectivo y equivalentes al efectivo 30.953 62.245
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 465.577 409.157

Los depsitos a corto plazo vencen en un plazo inferior a tres meses desde su fecha de adquisicin y devengan intereses de
mercado para este tipo de inversiones de corto plazo.

El concepto de Otros efectivo y equivalentes al efectivo incluyen los fondos mutuos correspondientes a inversiones en dlares
estadounidenses de bajo riesgo y que permiten disponibilidad inmediata sin restricciones, registrados a valor razonable a la fecha
de cierre de los estados financieros y pactos con compromiso de retrocompra, los cuales corresponden a inversiones de corto plazo
en bancos y corredoras de bolsa, respaldadas en instrumentos financieros emitidos por el Banco Central de Chile y bancos
privados de calidad crediticia de primer nivel.

36
Los saldos de Efectivo y equivalentes al efectivo incluidos en el estado de situacin financiera, no difieren del presentado en el
Estado de Flujos de Efectivo.

La composicin del rubro por tipos de monedas al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, es el siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Efectivo y Equivalentes al Efectivo por moneda MUS$ MUS$
$ 58.674 81.326
Ar$ 20.398 3.428
Col$ 50.521 11.995
US$ 335.984 312.408
Total de Efectivo y Equivalente al Efectivo 465.577 409.157

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, incluido en Efectivo y equivalente de efectivo se mantiene saldos en cuentas
bancarias que cuentan con restricciones, sin embargo, estn utilizados por parte de la Compaa para efectos operacionales y
capital de trabajo, segn el siguiente detalle:

Saldos
31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Compaa Clase de efectivo MUS$ MUS$
Empresa Elctrica Angamos S.A. Otro efectivo con restricciones 53.786 68.465
Empresa Elctrica Ventanas S.A. Otro efectivo con restricciones 19.062 9.754
Total 72.848 78.219

El monto relacionado con Empresa Elctrica Angamos S.A. est restringido por requerimiento del contrato de financiamiento con
varias instituciones bancarias, lideradas por Royal Bank of Scotland (anteriormente ABN Amro) y BNP Paribas (incluyendo la
porcin asumida por Fortis).

Los depsitos de reserva obligatorios relacionados con actividades operacionales de Empresa Elctrica Ventanas S.A. son
requeridos por el contrato de financiamiento con varias instituciones bancarias, lideradas por BNP Paribas (anteriormente Fortis) y
Credit Agricole (anteriormente Calyon Bank).

37
NOTA 9 - OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, el detalle de los otros activos financieros es el siguiente:

Corriente No corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
Otros activos financieros MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Depsitos a plazo (1) 107.321 128.621 - -
Derivado implicito con cambio en resultado (2) 681 475 - -
Contratos Forward (2) 665 717 - -
Activos de cobertura (2) 1.308 7.014 4.740 1.330
Inversin en Gasoducto Gasandes S.A. (3) - - 7.927 7.927
Inversin en Gasoducto Gasandes (Argentina) (3) - - 2.200 2.200
Cuentas por cobrar a Gasoducto Gasandes S.A. - 2.215 - -
Inversin CDEC SIC Ltda. - - 137 137
Inversin CDEC SING Ltda. - - 557 557
Inversiones restringidas - - 522 491
Otros activos financieros 1.912 1.354 - -
Total 111.887 140.396 16.083 12.642

(1) Las inversiones en depsitos a plazo fueron clasificadas en este rubro, dado que tienen un vencimiento mayor a tres meses y
menor a doce meses. Sus valores se aproximan a sus valores razonables, dada la naturaleza de corto plazo para sus
vencimientos.

Las inversiones en depsito a plazos incluyen inversiones de Chivor & Ca. S.C.A. E.S.P., las cuales se encuentran
restringidas, dado que garantizan la deuda en Bonos que posee la compaa. Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de
2011, los saldos de estas inversiones ascienden a MUS$8.297 y MUS$8.294, respectivamente.

(2) Los derivados implcitos, contratos forward y activos de cobertura se encuentran registrados a su valor justo (mayor detalle
ver Nota 10.4 Instrumentos Derivados).

(3) Las inversiones en Gasoducto Gasandes S.A. (Argentina) y Gasoducto Gasandes S.A., corresponden a un 13% de la
participacin accionaria que AES Gener S.A. tiene en ambas sociedades (mayor detalle ver Nota 10.1 Instrumentos
financieros por categora y Nota 28 Otras Ganancias (Prdidas)).

38
NOTA 10 - INSTRUMENTOS FINANCIEROS

10.1 Instrumentos Financieros por Categora

La clasificacin de activos financieros a las categoras descritas en la Nota 4.8 se detalla a continuacin:

Activos a valor
Efectivo y
Prstamos y razonable con
equivalente
cuentas por cambios en Derivados de Disponibles para
al efectivo
cobrar resultado cobertura la venta Total
31 de marzo 2012 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Efectivo y equivalentes al efectivo 465.577 - - - - 465.577
Otros activos financieros corrientes - - 1.346 1.308 109.233 111.887
Deudores comerciales y cuentas por cobrar - 310.793 - - - 310.793
Otros activos financieros no corrientes - 522 - 4.740 10.821 16.083
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas - 21.624 - - - 21.624
Total 465.577 332.939 1.346 6.048 120.054 925.964

Activos a valor
Efectivo y
Prstamos y razonable con
equivalente
cuentas por cambios en Derivados de Disponibles para
al efectivo
cobrar resultado cobertura la venta Total

31 de diciembre 2011 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Efectivo y equivalentes al efectivo 409.157 - - - - 409.157
Otros activos financieros corrientes - - 1.192 7.014 132.190 140.396
Deudores comerciales y cuentas por cobrar - 271.973 - - - 271.973
Otros activos financieros no corrientes - 491 - 1.330 10.821 12.642
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas - 13.885 - - - 13.885
Total 409.157 286.349 1.192 8.344 143.011 848.053

El valor razonable de los activos financieros tales como Efectivo y equivalentes al efectivo y porcin corriente de las Cuentas por
cobrar a entidades relacionadas se aproximan a sus valores razonables, debido a la naturaleza de corto plazo para sus
vencimientos.

Los instrumentos registrados en otros activos financieros corrientes y no corrientes clasificados como activos financieros a valor
razonable con cambio en resultado y derivados de cobertura (que incluyen derivados implcitos, derivados de cobertura y no
designados como de cobertura) se presentan a su valor razonable en el Estado de Situacin Financiera. En Nota 10.2 Valoracin de
Instrumentos Derivados, se explica la metodologa utilizada para el clculo de sus valores razonables.

Los instrumentos financieros clasificados como activos financieros disponibles para la venta, registrados en los rubros Otros
activos financieros corrientes y no corrientes, corresponden a fondos de inversin, los cuales se registran a valor razonable (valor
cuota de los fondos) y depsitos a plazo, que dada su naturaleza de corto plazo para sus vencimientos, sus valores contables se
aproximan al valor razonable. Adicionalmente, se presentan las inversiones en el CDEC y Gasoducto Gasandes, las cuales se
presentan a valor costo debido a que no se posee informacin suficiente para determinar su valor de mercado (ver Nota 9 "Otros
activos financieros").

El valor contable de los deudores comerciales y cuentas por cobrar porcin corriente se aproxima a sus valores razonables, debido
a la naturaleza de corto plazo para sus vencimientos.

39
La clasificacin de pasivos financieros a las categoras descritas en la Nota 4 .8 se detalla a continuacin:

Pasivos
financieros a
valor razonable
Derivados de Otros pasivos
con cambios en Total
cobertura financieros
resultado
31 de marzo 2012 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Otros pasivos financieros corrientes - 32.047 69.655 101.702
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar - - 298.275 298.275
Otros pasivos financieros no corrientes - 66.932 2.226.471 2.293.403
Cuentas por pagar a entidades relacionadas - - 17.381 17.381
Total - 98.979 2.611.782 2.710.761

Pasivos
financieros a
valor razonable
Derivados de Otros pasivos
con cambios en Total
cobertura financieros
resultado
31 de diciembre 2011 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Otros pasivos financieros corrientes - 30.032 64.622 94.654
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar - - 331.348 331.348
Otros pasivos financieros no corrientes - 94.686 2.203.410 2.298.096
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 236 - 9.526 9.762
Total 236 124.718 2.608.906 2.733.860

El valor razonable de la porcin corriente de las cuentas por pagar a entidades relacionadas y acreedores comerciales se aproxima
a sus valores razonables, debido a la naturaleza de corto plazo para sus vencimientos.

Los instrumentos registrados en Otros Pasivos Financieros corrientes y no corrientes, clasificados como Pasivos Financieros a
Valor Razonable con cambios en resultado (derivados no designados como de cobertura y derivados implcitos) y derivados de
cobertura se presentan a su valor razonable en el Estado de Situacin Financiera. En Nota 10.2 Valoracin de Instrumentos
Derivados se explica la metodologa utilizada para el clculo de sus valores razonables.

Los instrumentos financieros registrados en Otros Pasivos Financieros corrientes y no corrientes, que corresponden a Prstamos
que Devengan Intereses, presentan diferencias entre su valor libro y valor razonable debido principalmente a las fluctuaciones de
tipo de cambio (dlar estadounidense y unidad de fomento), y tasas de inters de mercado. La metodologa de clculo corresponde
al valor presente de los flujos futuros de la deuda descontados utilizando una curva de rendimiento. Para efectos del clculo del
valor presente, se utilizan supuestos tales como moneda de la deuda, calificacin crediticia del instrumento, calificacin crediticia
de la Compaa o del Grupo. El siguiente cuadro presenta el valor libro y valor razonable de los prstamos que devengan intereses:

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

Valor libro Valor justo Valor libro Valor justo
Prstamos que devengan intereses MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Prstamos que devengan intereses 2.296.126 2.499.325 2.268.032 2.467.185

40
10.2 Valoracin de Instrumentos Derivados

La Compaa utiliza el sistema de Reval Hedge Rx para el clculo del valor razonable de los swap de tasa de inters y tipo de
cambio. Para el clculo de los derivados implcitos la compaa ha desarrollado modelos internos de valoracin

Los principales supuestos utilizados en los modelos de valoracin de instrumentos derivados son los siguientes:

a) Supuestos de mercado como precios spot y otras proyecciones de precios, riesgo de crdito (propio y
contraparte) y tasas.

b) Tasas de descuento como tasa libres de riesgo, spread soberanos y de contraparte (basados en perfiles de
riesgo e informacin disponible en el mercado).

c) Adicionalmente, se incorporan al modelo variables tales como: volatilidades, correlaciones, frmulas de

regresin y spread de mercado utilizando informacin observable del mercado y a travs de tcnicas
comnmente utilizadas por los participantes del mercado.

Metodologa de Valoracin de Instrumentos Derivados

(a) Coberturas de Tasa de Inters

El modelo de valoracin de swap de tasa de inters proyecta las tasas de inters forwards basados en tasas spots para cada fecha
intermedia y final de liquidacin del instrumento, y luego descuenta los flujos utilizando la tasa LIBOR cero cupn. Los supuestos
utilizados en el modelo consideran: precios y tasas observables en el mercado; tasas libres de riesgo; riesgo pas y/o contraparte;
riesgo crediticio propio, entre otros.

(b) Coberturas de Tipo de Cambio

El modelo de valoracin de swap de tipo de cambio y tasa descuenta los flujos de caja del instrumento utilizando una tasa de
inters representativa, y luego convierte tales flujos a dlares estadounidenses a tipo de cambio spot. Los supuestos considerados
en el modelo son transacciones histricas, precios y tasas observables en el mercado, tasas libres de riesgo, riesgo pas y/o
contraparte y riesgo crediticio propio.

(c) Diferencia de Cambios - Forward

Se utilizan los precios forward de mercado observable y luego se descuentan los flujos de acuerdo a una tasa de inters
representativa para calcular el valor razonable de los forward de tipo de cambio.

(d) Derivados Implcitos

La Compaa utiliza dos sistemas para calcular el valor razonable de los derivados implcitos:

1) El modelo de valorizacin de derivado implcito de ESSA suma promedios ponderados de los flujos
futuros esperados, usando datos internos del rea de gestin, indicadores del mercado y luego
descuenta los flujos utilizando una tasa representativa. Los supuestos utilizados en el modelo
consideran: precios de energa y combustibles observables y no observables, tasas libre de riesgo,
riesgo de pas y/o contraparte; riesgo crediticio propio, entre otros.

2) El modelo de valorizacin de derivado implcito del Gener proyecta precios futuros de combustible
basados en tasas spots para cada fecha intermedia y final de liquidacin del instrumento, luego

41
 descuenta los flujos utilizando la tasa LIBOR cero cupn. Los supuestos utilizados en el modelo
consideran: precios y tasas observables en el mercado; tasa libres de riesgo; riesgo pas y/o
contraparte; riesgo crediticio propio
(e) Jerarqua del Valor Razonable de Instrumentos Financieros.

Los instrumentos financieros reconocidos a valor razonable en el estado de posicin financiera, se clasifican segn las siguientes
jerarquas:

Nivel 1: Precio cotizado en un mercado activo para activos y pasivos idnticos.

Nivel 2: Supuestos diferentes a los precios cotizados que se incluyen en el nivel 1 y que son observables para
activos y pasivos, ya sea directamente (es decir, como precio) o indirectamente (es decir, derivado de un precio);
y

Nivel 3: Supuestos para activos o pasivos que no estn basados en informacin observable de mercado.

En el siguiente cuadro se presenta la jerarqua de activos y pasivos financieros reconocidos a valor razonable:

Precios
Cotizado en un
Mercado Activo Otros
Para Activos Supuestos Supuestos
Idnticos Observables No Observables Total
31 de marzo 2012 Nota (Nivel 1) (Nivel 2) (Nivel 3)
Activos
Activos a valor razonable con cambios en resultados 1.346
Derivados Implcitos 10.4 (c) - 681 -
Forward de Moneda 10.4 (b) - 665 -
Derivados de cobertura 6.048
Cross Currency Swap 10.4 (a.2) - 4.740 -
Forward de Moneda 10.4 (a.3) - 1.308 -
Disponibles para la venta 522
Fondos Mutuos 522 - -
Total Activos 522 7.394 - 7.916

Pasivos
Derivados de cobertura 98.979
Cross Currency Swap 10.4 (a.2) - 5.002 -
Swap de Tasa de Inters 10.4 (a.1) - 89.947 -
Forward de Moneda 10.4 (a.3) 4.030
Total Pasivos - 98.979 - 98.979

42
 Precios
Cotizado en un
Mercado Activo Otros
Para Activos Supuestos Supuestos
Idnticos Observables No Observables Total

(Nivel 1) (Nivel 2) (Nivel 3)

31 de diciembre 2011 Nota MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Activos
Activos a valor razonable con cambios en resultados 1.192
Derivados Implcitos 10.4 (c) - 475 -
Forward de Moneda 10.4 (b) - 717 -
Derivados de cobertura 8.344
Cross Currency Swap 10.4 (a.2) - - 1.330
Swap de Tasa de Inters 10.4 (a.1) - 7.014 -
Disponibles para la venta 13.000
Fondos Mutuos 13.000 - -
Total Activos 13.000 8.206 1.330 22.536

Pasivos
Pasivos a valor razonable con cambios en resultados 236
Derivado Implcito 10.4 (c) - - 236
Derivados de cobertura 124.718
Cross Currency Swap 10.4 (a.2) - - 19.161
Swap de Tasa de Inters 10.4 (a.1) - 105.557 -
Total Pasivos - 105.557 19.397 124.954

La siguiente informacin representa una conciliacin de los activos y pasivos valorizados a valor razonable en base recurrente
usando varios supuestos significativos que no se observan en el mercado (nivel 3) durante los perodos terminando el 31 de marzo
de 2012 y 31 de diciembre de 2011 (por tipo de derivado):

Derivado Derivado Derivado

Cross Currency Implcito Implcito Implcito
Swap AES Gener Termoandes ESSA AES Gener Total
31 de marzo 2012 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Balance al 01 enero 2012 (17.831) - (236) - (18.067)
Ganancias (Prdidas) - Otras Reservas 17.062 - - - 17.062
Ganancias (Prdidas) - Resultados 585 - 236 - 821
Liquidaciones (80) - - - (80)
Reclasificacin a Nivel 2 264 - - - 264

Balance al 31 marzo 2012 - - - - -

Derivado Derivado Derivado

Cross Currency Implcito Implcito Implcito
Swap AES Gener Termoandes ESSA AES Gener Total
31 de diciembre 2011 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Balance al 01 enero 2011 4.513 158 (5.072) 354 (47)
Ganancias (Prdidas) - Otras Reservas (32.559) - - - (32.559)
Ganancias (Prdidas) - Resultados 8.168 39 4.836 121 13.164
Liquidaciones 2.047 (197) - - 1.850
Reclasificacin a Nivel 2 - - - (475) (475)

Balance al 31 diciembre 2011 (17.831) - (236) - (18.067)

43
Durante el perodo finalizado al 31 de marzo de 2012 no se registraron movimientos entre el Nivel 1 y Nivel 2 de los activos y
pasivos financieros medidos a valor razonable. El nico movimiento que se produjo durante el perodo, corresponde al Cross
Currency Swap de Gener desde el Nivel 3 hacia el Nivel 2. En marzo 2011 se consider cambiar el nivel de jerarqua de este
instrumento derivado debido a que se contaba con precios de mercado publicados y por ende significativamente observables para
la medicin de su valor justo.

10.3 Calidad Crediticia de Activos Financieros

La Compaa est expuesta al riesgo crediticio en sus actividades comerciales como tambin por sus actividades financieras.

Calidad Crediticia de Contrapartes de Gener y Subsidiarias Chilenas

La compaa evala la calidad crediticia de sus contrapartes (clientes), que incluyen principalmente compaas distribuidoras y
clientes industriales, que para el caso de Gener sobre el 90% de ellas cuenta con clasificacin de riesgo local y/o internacional de
grado de inversin. La clasificacin de riesgo es determinada por agencias de calificacin especializadas, que determinan la
solvencia de una compaa en base a una calificacin que va desde AAA (mayor calificacin) hasta E (menor calificacin),
obteniendo el grado de inversin a partir de la calificacin BBB.

En cuanto a los activos financieros y derivados, las inversiones que realizan Gener y sus subsidiarias, se ejecutan con entidades
financieras locales y extranjeras con clasificacin de riesgo nacional y/o internacional mayor o igual a A en escala de Standard
& Poors y A2 en escala Moodys. Asimismo, los derivados ejecutados para la deuda financiera, se efectan con entidades
internacionales de primer nivel. Existen polticas de caja, inversiones y tesorera, las cuales guan el manejo de caja de la
Compaa y minimizan el riesgo de crdito.

Calidad crediticia de contrapartes de subsidiarias extranjeras

La subsidiaria colombiana AES Chivor & Ca. S.C.A. E.S.P. concentra para sus contrapartes financieras (bancos) en pesos
colombianos una clasificacin crediticia AAA, considerada como la clasificacin con la ms alta calidad crediticia de acuerdo a la
clasificadora de riesgo Duff & Phelps de Colombia. Respecto a la clasificacin crediticia de contrapartes financieras en dlares
estadounidenses, sta se tiene como lmite inferior A+ (Standard & Poors) o A1 (Moodys), lo que se considera como un riesgo
crediticio bajo.

Respecto al riesgo de crdito correspondiente a las operaciones comerciales de Chivor, ste es histricamente muy limitado, dada
la naturaleza de corto plazo de cobro a clientes.

La Administracin considera que la subsidiaria Argentina Termoandes S.A. no presenta mayores riesgos crediticios debido a que
concentra mayoritariamente sus operaciones comerciales con AES Gener, CAMMESA (Compaa Administradora) y clientes
denominados Grandes Usuarios del Mercado Elctrico Mayorista (GU), cuyos contratos operan bajo la normativa de Energa
Plus.

10.4 Instrumentos Derivados

Los derivados financieros de Gener y subsidiarias corresponden fundamentalmente a operaciones contratadas con la intencin de
cubrir la volatilidad de tasas de inters y tipo de cambio producto de financiamientos para el desarrollo de proyectos elctricos.

La Compaa, siguiendo su poltica de gestin de riesgos, realiza contrataciones de derivados de tasas de inters (swap tasa de
inters) y tipos de cambio (cross currency swap) con el fin de reducir la variabilidad anticipada de los flujos de caja futuros del
subyacente cubierto (deudas).

La cartera de instrumentos derivados al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011 es la siguiente:

44
 (a) Instrumentos de Contabilidad de Cobertura de Flujo de Caja

(a.1) Swaps de tasa de inters

Estos contratos swap cubren parcialmente los crditos sindicados asociados a las subsidiarias Empresa Elctrica Angamos S.A. y Empresa Elctrica Ventanas S.A. Los valores razonables
de estos instrumentos son incluidos en la siguiente tabla:

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

Activo Pasivo Activo Pasivo
Corriente No Corriente Corriente No Corriente Corriente No Corriente Corriente No Corriente
Instrumentos Banco Tasas de
Clasificacin
Derivados Contraparte Inters MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Swap Tasa de Inters Varios Cobertura de Flujo de Caja 2,80% - 5,77%

- - 24.428 65.519 - - 24.521 81.036
Total - - 24.428 65.519 - - 24.521 81.036

Empresa Elctrica Ventanas S.A.

En junio de 2007, Empresa Elctrica Ventanas S.A. firm cuatro contratos de swap de tasa de inters con los bancos Standard Chartered, Scotiabank, Credit Agricole (anteriormente
Calyon) y BNP Paribas (anteriormente Fortis), a 15 aos por MUS$315.000, para fijar tasas de inters variable a una tasa fija durante el perodo de construccin y el perodo de operacin
de su planta.

Estos contratos swap cubren parcialmente el crdito liderado por los Bancos BNP Paribas (anteriormente Fortis), para la Central Nueva Ventanas que finaliz su construccin en diciembre
2009.

Empresa Elctrica Angamos S.A.

En diciembre de 2008, Empresa Elctrica Angamos firm siete contratos de swap de tasa de inters con los bancos SMBC, Royal Bank of Scotland (anteriormente ABN Amro), BNP
Paribas (anteriormente Fortis), Credit Agricole (anteriormente Calyon) HSBC e ING a un plazo aproximado de 17 aos por MUS$690.000, para fijar tasas de inters variable a una tasa fija
durante el perodo de construccin y el perodo de operacin de su planta.

45
 (a.2) Cross Currency Swaps Swaps de Moneda

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

Activo Pasivo Activo Pasivo
Corriente No Corriente Corriente No Corriente Corriente No Corriente Corriente No Corriente
Instrumentos Banco
Clasificacin
Derivados Contraparte MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Credit Suisse -
Cross Currency Swap Cobertura de Flujo de Caja
Deutsche Bank - 4.740 3.589 1.413 - 1.330 5.511 13.650
Total - 4.740 3.589 1.413 - 1.330 5.511 13.650

En diciembre de 2007, AES Gener firm dos contratos de swap de moneda con Credit Suisse International para redenominar la moneda de deuda de unidad de fomento a dlares
estadounidenses, asociado a una nueva obligacin originada por la colocacin de dos series de bonos en el mercado local (N y O), por un monto de U.F. 5,6 millones, equivalentes
aproximadamente a MUS$217.000 a la fecha de emisin con vencimientos en los aos 2015 y 2028.

En septiembre de 2009, este contrato de swap para la serie larga de bonos (Serie N) fue modificado y una parte fue novada a Deutsche Bank. Ambos contratos de swap incluyen provisiones
que requieren que AES Gener otorgue garanta cuando el valor de mercado del swap excede el lmite establecido en los contratos.

(a.3) Forward de Moneda

En septiembre de 2011, AES Gener S.A. celebr contratos forward de moneda, asociados a deudores comerciales por venta a clientes regulados con Banco de Chile y Banco Santander por
MUS$124.386, con vencimientos parciales siendo el ltimo pago el 25 de mayo de 2012. Los valores nominales vigentes al 31 de marzo de 2012 ascienden a MUS$37.725

En Octubre de 2011, AES Gener S.A. celebr contratos forward de moneda, asociados a deudores comerciales por venta a clientes regulados con Banco de Chile y Corpbanca por
MUS$44.592, con vencimientos parciales siendo el ltimo pago el 25 de mayo de 2012. Los valores nominales vigentes al 31 de marzo de 2012 ascienden a MUS$10.342

46
En Febrero de 2012, AES Gener S.A. celebr contratos forward de moneda, asociados a deudores comerciales por venta a clientes regulados con Deutsche Bank y JP Morgan Chile por
MUS$124.588, con vencimientos parciales siendo el ltimo pago el 29 de noviembre de 2012. Los valores nominales vigentes al 31 de marzo de 2012 ascienden a MUS$124.588.

Los montos se encuentran clasificados como activos corrientes.

47
 (a.4). Otros Antecedentes sobre Cobertura Flujo de Efectivo

A continuacin se detallan los vencimientos de las coberturas:

Perodo cubierto
Empresa Tipo de derivado Institucin Partida Protegida 2012 2013 2014 2015 Posteriores Total
Inicio Trmino
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
AES Gener S.A. Swap de moneda Credit Suisse Flujos de efectivo 01-12-2007 01-06-2015 - - - 47.042 - 47.042
AES Gener S.A. Swap de moneda Deutsche Bank y Credit Suisse Flujos de efectivo 01-12-2007 01-12-2028 - - - - 172.264 172.264
Emp Elctrica Angamos S.A. Swap tasa de inters Varios Tasa de inters 30-12-2008 30-09-2025 17.296 30.169 27.194 32.213 583.128 690.000
Emp Elctrica Ventanas S.A. Swap tasa de inters Varios Tasa de inters 31-08-2007 30-06-2022 15.000 16.000 18.000 20.000 226.000 295.000
TOTAL 32.296 46.169 45.194 99.255 981.392 1.204.305

Para mayor detalle sobre los vencimientos de la deuda, ver Nota 20 "Otros Pasivos Financieros".

La Compaa no ha realizado coberturas contables de flujo de caja para transacciones altamente probables y que luego no se hayan producido.

Monto reconocido en Otras Reservas durante los perodos 2012 y 2011:

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
MUS$ MUS$
Montos reconocidos en Otras Reservas 4.211 23.087

48
Montos reconocidos en resultado desde Otras Reservas durante los perodos 2012 y 2011:

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
MUS$ MUS$
Amortizacin Swap Moneda, Bonos serie N 157 157
Amortizacin Inters Capitalizado 76 38
Prdida (Ganancia) Inefectividad de Coberturas (1.632) (1.080)

(b) Instrumentos derivados no designados como de cobertura

En abril y junio del ao 2011, la subsidiaria AES Chivor celebr contratos forward de moneda, asociados a desembolsos en
dlares con HSBC, Citibank y JP Morgan por un valor nominal de MUS$61.252, con vencimientos parciales siendo el ltimo
vencimiento en marzo de 2012. No existen valores nominales vigentes al 31 de marzo de 2012

Con fecha marzo de 2012 la subsidiaria AES Chivor celebr contratos forward de moneda, asociados a desembolsos en dlares
con Bancolombia por un valor nominal de MUS$76.541, con vencimientos parciales siendo el ltimo vencimiento en diciembre
2012. Los valores nominales vigentes al 31 de marzo de 2012 ascienden a MUS$76.541.

Los montos se encuentran clasificados en el rubro corriente.

(c) Derivados implcitos (con cambios en resultado)

La subsidiaria Elctrica Santiago S.A. (ESSA), en el ejercicio 2010 celebr acuerdos en los que se da trmino anticipado a
contratos de transporte de gas. Dichos acuerdos convienen pagos variables y fijos a efectuar por parte de ESSA los cuales no se
consideran estrechamente relacionados al contrato principal, por lo cual han sido separados y contabilizados a su valor razonable.

Adicionalmente, en el ejercicio 2010 AES Gener S.A. celebr un contrato de compraventa de carbn con AES Hawaii el cual
contiene un cargo de combustible en el precio de compraventa que se considera no estrechamente relacionada al contrato
principal, por lo cual ha sido separado y contabilizado a valor razonable.

Los montos se encuentran clasificados en el rubro corriente.

49
NOTA 11 - OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, el detalle de otros activos no financieros es el siguiente:

Corriente No Corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
Otros activos no financieros MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Seguros pagados por anticipado 1.233 5.408 - -
Impuestos por recuperar (a) - - 12.640 6.888
Take or Pay YPF - - - 345
Otros pagos asociados a proyectos - - - 969
Pago Anticipado Compaa Papelera del Pacfico 642 589 2.676 2.890
Pago Anticipado Derechos de importacin 402 238 - -
Pago Anticipado ERNC y Transmisin 644 - - -
Otros 412 549 101 95
Total 3.333 6.784 15.417 11.187

a) La parte no corriente corresponde a crditos por impuestos a las ganancias e impuesto mnimo presunto generado por
Gener Argentina S.A., Termoandes S.A. e Interandes S.A. e impuestos por recuperar de la Matriz, asociados a derechos de
agua.

NOTA 12 - DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Los saldos de Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar corresponden a operaciones del giro de la Sociedad y sus
subsidiarias, principalmente, operaciones de venta de energa y potencia, transmisin y carbn.

El saldo de Deudores Comerciales corrientes al 31 de marzo de 2012 incluye MUS$8.286 asociado a Decreto racionamiento
elctrico

Los saldos de otras cuentas por cobrar corresponden principalmente impuestos por recuperar asociados a las subsidiarias
argentinas, anticipos a proveedores, entre otros.

50
1) La composicin del rubro al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011:

Corriente No Corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Deudores comerciales, bruto 317.385 277.727 1.176 1.197
Provisin de incobrables (1) (7.768) (6.951) - -
Deudores comerciales, neto 309.617 270.776 1.176 1.197
Remanente crdito fiscal, bruto 107.786 105.732 3.761 7.033
Otras cuentas por cobrar, bruto 18.828 14.610 1.581 1.599
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, Neto 436.231 391.118 6.518 9.829

(1) Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, la Compaa incluye dentro de la provisin de incobrables, prdida por
deterioro en cuentas de deudores comerciales corrientes, asociados a los clientes Campanario Generacin S.A. (declarado en
quiebra).

Los valores razonables de deudores comerciales y otras cuentas por cobrar no difieren significativamente de sus valores en libros.

2) Activos financieros por vencer no deteriorados

El detalle de los activos financieros por vencer no deteriorados presenta a continuacin:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Deudores Comerciales por Cobrar por Vencer MUS$ MUS$
Con vencimiento menor de tres meses 306.823 260.758
Con vencimiento entre tres y seis meses - 8.286
Con vencimiento entre seis y doce meses 2.794 1.732
Con vencimiento mayor a doce meses 1.176 1.197
Total Deudores Comerciales por vencer 310.793 271.973

3) Los montos correspondientes a los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar deteriorados son los siguientes:

Saldo
Corriente
Movimiento de provisin de incobrables MUS$
Saldo al 31 de diciembre de 2010 4.910
Aumentos (disminuciones) del perodo 2.041
Montos castigados -
Saldo al 31 de diciembre de 2011 6.951
Aumentos (disminuciones) del perodo 817
Montos castigados -
Saldo al 31 de marzo de 2012 7.768

51
52
 NOTA 13 - SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS

Las transacciones entre la Sociedad y sus subsidiarias, corresponden a operaciones habituales en cuanto a su objeto y condiciones. Estas transacciones han sido eliminadas en el proceso de
consolidacin y no se desglosan en esta nota.

13.1 Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas

a) Los saldos de cuentas por cobrar entre la Sociedad y sus sociedades relacionadas no consolidadas son los siguientes:
Corriente No Corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 2012 2011 2012 2011
R.U.T Sociedad Pas Descripcin de la transaccin Naturaleza de la relacin Moneda MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Extranjera AES Corporation Estados Unidos Servicios Varios Matriz US$ 448 397 - -
Extranjera AES Corporation (AGIC) Estados Unidos Liquidacin seguro por siniestro Matriz US$ 6.083 6.082 - -
Extranjera AES Energy Storage Estados Unidos Asesoras por Proyecto Matriz Comn US$ 235 209 - -
Extranjera AES Maritza East Ltd. Bulgaria Servicios Varios Matriz Comn US$ 198 19 - -
Extranjera AES Panam Limitada Panam Servicios Varios Matriz Comn US$ 35 35 - -
Extranjera AES Hawaii Estados Unidos Ventas de Carbn Matriz Comn US$ 14.589 7.090 - -
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Servicios Varios Asociada $ 36 53 - -
Total 21.624 13.885 - -

b) Los saldos de cuentas por pagar entre la Sociedad y sus sociedades relacionadas no consolidadas son los siguientes:

53
 Corriente No Corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 2012 2011 2012 2011
R.U.T Sociedad Pas Descripcin de la transaccin Naturaleza de la relacin Moneda MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Extranjera AES Corporation Estados Unidos Remuneraciones personal extranjero Matriz US$ 8.410 7.702 - -
Extranjera AES Corporation Estados Unidos Reembolso de gastos y asesorias Matriz US$ 581 578
Extranjera AES Corporation Estados Unidos Otros Servicios Matriz US$ 268 249
Extranjera AES Servicios Amrica Argentina Asesorias en sistema informacin Matriz Comn US$ 669 390 - -
Extranjera AES Argentina Generacion S.A. Argentina Servicios Varios Matriz Comn US$ 10 10 - -
Extranjera AES Energy Ltd Argentina Servicios Varios Matriz Comn US$ 20 11 - -
Extranjera Compaa de Alumbrado Elctrico El Salvador Servicios Varios Matriz Comn US$ 544 459 - -
Extranjera AES Panam Limitada Panam Servicios Varios Matriz Comn US$ 38 38 - -
Extranjera AES Big Sky, LLC Estados Unidos Servicios Varios Matriz Comn US$ 15 2 - -
Extranjera AES Solutions Estados Unidos Servicios Varios Matriz Comn US$ - 6 - -
Extranjera AES Maritza East Ltd. Bulgaria Asesoras por Proyecto Matriz Comn US$ - 2 - -
Extranjera AES Nejapa Gas El Salvador Servicios Varios Matriz Comn US$ - 79 - -
Extranjera AES Hawaii Estados Unidos Servicios Varios Matriz Comn US$ 1.164 - - -
Extranjera Masinloc Power Partners Co. Ltd Filipinas Servicios Varios Matriz Comn US$ 2 - - -
Extranjera AES Energy Storage Estados Unidos Servicios Varios Matriz Comn US$ 52 - - -
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Servicios Varios Asociada US$ 5.608 - - -
96.721.360-8 Gasoducto Gasandes Chile S.A. Chile Acuerdo contrato transporte de gas Inversin US$ - - - 236
Total 17.381 9.526 - 236

c) Los efectos en el estado de resultados de las transacciones con entidades relacionadas no consolidadas por los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011 son los
siguientes:

54
 Efecto en Efecto en
31 de marzo resultados 31 de marzo resultados
2012 (Cargo)/Abono 2011 (Cargo)/Abono
R.U.T. Sociedad Pas Descripcin de la transaccin Naturaleza de la relacin MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Asociada Venta de Energa y Potencia 21.035 21.035 2.970 2.970
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Asociada Compra de Energa y Potencia 10.798 (10.798) 759 (759)
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Asociada Costo Compra Carbn - - 2.024 (2.024)
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Asociada Costo Uso Sistema Transmisin 5 (5) 5 (5)
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Asociada Ingreso Uso Sistema Transmisin 99 99 55 55
96.635.700-2 Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile Asociada Servicios varios 27 27 - -
99.588.230-2 Compaa Transmisora del Norte Chico S.A. Chile Subsidiaria de Asociada Venta de Energa y Potencia 3 3 5 5
99.588.230-2 Compaa Transmisora del Norte Chico S.A. Chile Subsidiaria de Asociada Compra de energa y potencia 46 (46) 554 (554)
99.588.230-2 Compaa Transmisora del Norte Chico S.A. Chile Subsidiaria de Asociada Costo Uso Sistema Transmisin 5 (5) 38 (38)
99.588.230-2 Compaa Transmisora del Norte Chico S.A. Chile Subsidiaria de Asociada Ingreso Uso Sistema Transmisin 103 103 230 230
96.721.360-8 Gasoducto Gasandes Chile S.A. Chile Inversin Acuerdo Contrato de transporte de Gas (*) - - 956 (956)
Extranjera Gasoducto Gasandes Argentina Argentina Inversin Acuerdo Contrato de transporte de Gas (*) - - 3.263 (3.263)
Extranjera Gasoducto Gasandes Argentina Argentina Inversin Dividendos 4.077 4.077 - -
Extranjera AES Corporation Estados Unidos Matriz Servicios Varios 961 (941) 946 (946)
Extranjera Compaa de Alumbrado Elctrico El Salvador Matriz comn Servicios varios 86 (86) 88 (88)
Extranjera AES Big Sky, LLC Estados Unidos Matriz comn Servicios Varios 15 (15) - -
Extranjera AES Energy Ltd Argentina Matriz comn Servicios Varios 83 (41) 20 (20)
Extranjera AES Andres BV Republica Dominicana Matriz comn Servicios Varios - - 4 4
Extranjera AES Fonseca Energa Limit Salvador Matriz comn Servicios Varios 35 35 15 15
Extranjera AES Panama Panama Matriz comn Servicios Varios 1 1 4 4
Extranjera AES Carbn Exchange Inglaterra Matriz comn Servicios Varios - - 6 (4)
Extranjera AES Servicios America S.R.L. Argentina Matriz comn Servicios Varios 1.082 (1.082) 589 (589)
Extranjera AES - 3 Maritza East 1 LTD. Bulgaria Matriz comn Servicios Varios 59 59 - -
Extranjera AES Hawaii Estados Unidos Matriz comn Ingreso venta carbn 11.984 11.984 8.028 8.028

55
Las transacciones con empresas relacionadas en general, corresponden a transacciones propias del giro de la Sociedad y sus
subsidiarias, realizadas de acuerdo con las normas legales en condiciones de equidad en cuanto a plazo se refiere y a precios de
mercado.

A la fecha de los presentes estados financieros, no existen provisiones por deudas de dudoso cobro.

13.2 Personas Claves

Personas Claves son aquellas que disponen de la autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de
la entidad, ya sea directa o indirectamente. AES Gener S.A. es administrada por los miembros de la Alta Direccin y por un
Directorio compuesto por siete directores titulares y sus respectivos suplentes, los que son elegidos por un perodo de tres aos en
la Junta General Ordinaria de Accionistas

De conformidad con lo dispuesto en el Artculo 50 bis de la Ley N18.046 sobre Sociedades Annimas, AES Gener S.A. y
subsidiarias cuenta con un Comit de Directores compuesto por 3 miembros, que tienen las facultades contempladas en dicho
artculo.

(a) Saldos y Transacciones con Personas Claves

No existen saldos pendientes por cobrar y pagar entre la Sociedad y sus Directores y miembros de la alta Administracin.

En los perodos cubiertos por estos estados financieros no se efectuaron transacciones entre la Sociedad y sus Directores,
miembros de la alta Administracin o Partes relacionadas.

No existen garantas constituidas a favor de los Directores.

No existen garantas constituidas por la Sociedad a favor de la Alta Administracin

No existen planes de retribucin a la cotizacin de la accin.

(b) Remuneracin del Directorio

Los estatutos de AES Gener S.A. establecen que sus directores no perciben remuneracin por el ejercicio de su cargo.

Durante los perodos cubiertos por estos estados financieros, los directores de la Compaa, quienes son empleados de AES
Corporation o cualquier Subsidiaria o Asociada, no percibieron ninguna clase de remuneraciones, en su rol de Director, ni gastos
de representacin, viticos, regalas, ni ningn otro estipendio al respecto. Lo anterior, sin perjuicio de la remuneracin que
perciben aquellos directores que son miembros del Comit de Directores y cuyo monto se encuentra detallado en el acpite
siguiente.

En la Junta General Ordinaria de Accionistas de fecha 27 de abril de 2012, se acord fijar la suma de 160 Unidades de Fomento
como remuneracin de los miembros del Comit de Directores de AES Gener S.A. para el ejercicio 2012. Durante los perodos

56
cubiertos por estos estados financieros, las remuneraciones pagadas a los miembros del Comit de Directores y a los Directores de
subsidiarias, ascienden a los montos detallados en los siguientes cuadros.

31 de marzo 2012
Directorio Directorio Comit de
Retribucin Directorio
AES Gener Filiales Directores

Nombre Cargo MUS$ MUS$ MUS$

Andrs Gluski Presidente - - -
Edward C Hall III Director - - -
Victoria Dux Harker Director - - -
Arminio Borjas Director - - -
Jorge Rodriguez Grossi Ex Director - - -
Ivn Daz-Molina Director - - 22
Juan Andrs Camus Camus Director - - 22
Radovan Roque Razmilic Tomicic Director - - 22
TOTAL - - 66

31 de marzo 2011
Directorio Directorio Comit de
Retribucin Directorio
AES Gener Filiales Directores

Nombre Cargo MUS$ MUS$ MUS$

Andrs Gluski Presidente - - -
Andrew Vesey Director - - -
Bernerd da Santos Director - - -
Arminio Borjas Director - - -
Jorge Rodriguez Grossi Director - - 19
Ivn Daz-Molina Director - - 19
Juan Andrs Camus Camus Director - - 19
Javier Rodolfo Guevara Moreno Director Filial - - -
TOTAL - - 57

Con fecha 27 de julio de 2011 se recibe la renuncia del Sr. Jorge Rodrguez Grossi al cargo de director y miembro del Comit de
Directorio de AES Gener S.A. El directorio acord elegir en su reemplazo, como director titular al Sr. Radovan Roque Razmilic
Tomicic.

En sesin ordinaria N570 celebrada con fecha 26 de octubre de 2011, el Directorio de AES Gener acept las renuncias
presentadas por los Sres. Andrew Vesey y Bernard da Santos a sus cargos de directores titulares y del Sr. Britaldo Soares a su
cargo de director suplente. El directorio acord elegir en su reemplazo, como nuevo Director Titular al seor Edward C Hall III
en reemplazo del seor Vesey y como su Director Suplente al seor Fernando Pujals; a la seora Victoria Dux Harker como nueva
Directora Titular en reemplazo del seor da Santos y como su Director Suplente al seor Edgardo Vctor Campelo y al seor Joel
William Abramson como nuevo Director Suplente del Director Titular seor Radovan Razmilic Tomicic, en reemplazo del
renunciado Director Suplente seor Soares.

(c) Remuneracin global de la Alta Administracin que no son Directores

La remuneracin global de la Alta Administracin de la Compaa incluye remuneracin fija mensual, bonos variables segn
desempeo y resultados corporativos sobre el perodo anterior y planes de compensaciones de largo plazo. La Alta
Administracin de la Compaa se desempea en las siguientes Gerencias: Gerencia General, de Explotacin, de Mercados, de
Operaciones, de Asuntos Corporativos, Fiscala, de Ingeniera y Construccin, de Desarrollo, de Finanzas.

57
AES Gener S.A. tiene para sus ejecutivos un plan de bonos anuales por cumplimiento de objetivos y nivel de aportacin
individual a los resultados de la empresa. Estos incentivos estn estructurados en un mnimo y mximo de remuneraciones brutas
y son canceladas una vez al ao.

Las remuneraciones de la Alta Administracin de la Compaa durante los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011
ascendieron a MUS$2.157 y MUS$2.628, respectivamente.

NOTA 14 - INVENTARIOS

Los inventarios han sido valorizados de acuerdo a lo indicado en Nota 4.11 e incluyen lo siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Inventarios MUS$ MUS$
Carbn 44.878 49.328
Petrleo 10.426 8.370
Materiales 12.236 11.920
Carbn en trnsito 13.698 35.410
Materiales importados en trnsito 15.741 695
Otros inventarios 1.559 223
Total 98.538 105.946

El detalle de los costos de inventarios reconocidos en gastos en los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011, se muestra
en el siguiente cuadro:

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Costos de inventario reconocidos como gasto en el perodo MUS$ MUS$
Carbn 109.657 79.621
Petrleo 17.872 40.640
Gas 111.980 90.935
Otros 3.708 2.618
Total 243.217 213.814

Los otros costos de inventarios corresponden principalmente a consumos de materiales y biomasa

Durante los perodos cubiertos por estos estados financieros, no existen ajustes que hayan afectado el valor libro de las existencias
de manera significativa.

58
NOTA 15 - IMPUESTOS CORRIENTES

Las cuentas por cobrar por impuestos corrientes al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, son las siguientes:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Activo por impuestos corrientes MUS$ MUS$
Pagos Provisionales Mensuales 23.637 18.916
Crdito Sence 205 218
Crdito por Donaciones 15 17
Crdito Activo Fijo - 103
Crdito Norma Argentina 952 17
Devolucin Renta Retenida AT 2011 3.176 3.175
Otros 516 120

Menos:
Prov. Pagos Provisionales Mensuales 1.148 1.686
Prov. Impuesto Gastos Rechazados 91 79
Prov. Impuesto Primera Categora - 1.198

Total 27.262 19.603

Por otra parte, el detalle de las cuentas por pagar por impuestos corrientes (que no implican una posicin neta del recuadro
anterior) es el siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Pasivo por impuestos corrientes MUS$ MUS$
Prov. Pagos Provisionales Mensuales 1.430 1.053
Prov. Impuesto Gastos Rechazados 6 3
Prov. Impuesto Primera Categora 110.054 78.757
Prov. Impuesto al patrimonio Colombia 3.957 4.061

Menos:
Pagos Provisionales Mensuales 22.428 18.637
Crdito Sence 51 33
Crdito por Donaciones 144 132
Crdito Norma Argentina - 958
Anticipo Renta 2011 Colombia 46.275 31.007
Otros 111 292

Total 46.438 32.815

59
NOTA 16 - INVERSIONES EN ASOCIADAS

A continuacin se incluye informacin detallada de la asociada al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011:

Saldo Saldo
Participacin en Otro Incremento
01 de enero 31 de marzo
Ganancia (Prdida) (Decremento)
2012 2012
Pas de Moneda Porcentaje de Porcentaje
Movimientos en Inversiones en Asociadas MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
origen Funcional participacin poder de votos
Empresa Elctrica Guacolda S.A. Chile US$ 50,00% 50,00% 273.375 2.566 936 276.877
TOTALES 273.375 2.566 936 276.877

Saldo Saldo
Participacin en Otro Incremento
01 de enero 31 de diciembre
Ganancia (Prdida) (Decremento)
2011 2011

Pas de Moneda Porcentaje de Porcentaje

Movimientos en Inversiones en Asociadas MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
origen Funcional participacin poder de votos
Empresa Elctrica Guacolda S.A Chile US$ 50,00% 50,00% 252.051 31.109 (9.785) 273.375
TOTALES 252.051 31.109 (9.785) 273.375

La empresa asociada Guacolda puede repartir dividendos siempre y cuando:

(i) no est en un evento de incumplimiento en sus contratos de crdito,

(ii) tenga las cuentas de reserva de su deuda fondeadas o cubiertas por boletas de garanta y,

60
 (iii) cumpla con ratio de cobertura de deuda que aumenta inversamente a su capacidad contratada.

A continuacin se presenta informacin resumida al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011 de los estados financieros de la sociedad contabilizada por el mtodo de la
participacin:

31 de marzo 2012
% Activos Activos Pasivos Pasivos Ingresos Gastos Ganancia
Participacin corrientes no corrientes corrientes no corrientes Ordinarios Ordinarios (Prdida) neta
Inversiones en Asociadas MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Empresa Elctrica Guacolda S.A 50% 276.713 1.068.044 158.100 628.864 174.641 157.718 5.131
TOTALES 276.713 1.068.044 158.100 628.864 174.641 157.718 5.131

31 de diciembre de 2011

% Activos Activos Pasivos Pasivos Ingresos Gastos Ganancia

Participacin corrientes no corrientes corrientes no corrientes Ordinarios Ordinarios (Prdida) neta

Inversiones en Asociadas MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Empresa Elctrica Guacolda S.A 50% 271.180 1.071.439 151.279 640.386 539.836 477.618 62.218
TOTALES 271.180 1.071.439 151.279 640.386 539.836 477.618 62.218

61
62
NOTA 17 - ACTIVOS INTANGIBLES - PLUSVALIA

El detalle y movimiento de las principales clases de activos intangibles, se muestran a continuacin, los cuales fueron valorizados
de acuerdo a lo indicado en Nota 4.5 y 4.6

31 de marzo de 2012
Amortizacin
Valor Bruto Valor Neto
Acumulada
Activos Intangibles MUS $ MUS $ MUS $
Plusvala Comprada 7.309 - 7.309
Activos Intangibles de Vida Finita 20.320 (6.954) 13.366
Activos Intangibles de Vida Indefinida 20.799 - 20.799
Activos Intangibles 48.428 (6.954) 41.474
Programas Informticos 8.883 (6.644) 2.239
Servidumbres 6.861 (60) 6.801
Derechos de agua 14.240 - 14.240
Otros Activos Intangibles Identificables 11.135 (250) 10.885
Activos Intangibles Identificables 41.119 (6.954) 34.165

31 de diciembre de 2011
Amortizacin
Valor Bruto Valor Neto
Acumulada
Activos Intangibles MUS $ MUS $ MUS $
Plusvala Comprada 7.309 - 7.309
Activos Intangibles de Vida Finita 19.840 (6.811) 13.029
Activos Intangibles de Vida Indefinida 20.787 - 20.787
Activos Intangibles 47.936 (6.811) 41.125
Programas Informticos 8.401 (6.434) 1.967
Servidumbres 6.846 (59) 6.787
Derechos de agua 14.245 - 14.245
Otros Activos Intangibles Identificables 11.135 (318) 10.817

Activos Intangibles Identificables 40.627 (6.811) 33.816

Las servidumbres de paso y derechos de agua, normalmente, no tienen vida til definida, por cuanto se establece en las escrituras y
resoluciones que son de carcter perpetuas y permanentes continuos, respectivamente. Estas consideraciones no han sufrido
modificacin contractual ni legal a la fecha. La amortizacin acumulada de servidumbres al 31 de marzo de 2012 y 31 de
diciembre de 2011 corresponde exclusivamente a la servidumbre de la Lnea Charra-Bucalemu y a la servidumbre Lote A de
Mejillones de la subsidiaria Empresa Elctrica Angamos, las cuales tiene una vida til definida relacionada con la duracin del
contrato subyacente.

63
 2012

Otros Activos
Programas Derechos de Intangibles Plusvala Activos
Informticos S ervidumbres agua Identificables Comprada Intangibles, Neto
Movimientos en Activos Intangibles MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
S aldo Inicial al 01 enero 2012 1.967 6.787 14.245 10.817 7.309 41.125
Adiciones 300 16 - 302 - 618
Retiros - - (5) - - (5)
Amortizacin (159) (2) - (234) - (395)
Incremento (disminucin) en el cambio de moneda extranjera 131 - - - - 131
Total cambios 272 14 (5) 68 - 349
S aldo final Activos Intangibles Identificables al 31 marzo 2012 2.239 6.801 14.240 10.885 7.309 41.474

2011
Otros Activos
Programas Derechos de Intangibles Plusvala Activos
Informticos S ervidumbres agua Identificables Comprada Intangibles, Neto
Movimientos en Activos Intangibles MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
S aldo Inicial al 01 enero 2011 2.424 7.705 2.346 207 7.309 19.991
Adiciones 322 899 11.908 10.913 - 24.042
Retiros - (1.808) (9) - - (1.817)
Amortizacin (769) (9) - (303) - (1.081)
Incremento (disminucin) en el cambio de moneda extranjera (10) - - - - (10)
Total cambios (457) (918) 11.899 10.610 - 21.134
S aldo final Activos Intangibles Identificables al 31 diciembre 2011 1.967 6.787 14.245 10.817 7.309 41.125

64
 Vida o Tasa Vida o Tasa
Vidas tiles Estimadas o Tasas de Amortizacin Utilizadas
Mxima Mnima
Programas Informticos 5 2
Servidumbres Indefinida Indefinida
Derechos de agua Indefinida Indefinida
Vida o Tasa para Otros Activos Intangibles Identificables 40 2

Perodo de
Importe en Amortizacin
Libros de Activo Restante de
Intangible Activo Intangible

Activos Intangibles Identificables Individuales S ignificativos al 31

marzo 2012 MUS $ MUS $
CM PC planta Laja 10.663 11 aos 9 meses
D Agua Volcan RPG Rep.6025/2011 D 10.658 Indefinido

Deterioro De Plusvala y Activos Intangibles Con Vidas Indefinidas

La plusvala adquirida a travs de combinaciones de negocio y activos intangibles con vidas indefinidas han sido asignados a las
siguientes UGEs, que al mismo tiempo son segmentos operativos para realizar la prueba de deterioro:

S IC S ING Total
31 de marzo de 31 de diciembre 31 de marzo de 31 de diciembre 31 de marzo de 31 de diciembre de
Conceptos 2012 de 2011 2012 de 2011 2012 2011
M US$ M US$ M US$ M US$ M US$ M US$
Plusvala 7.309 7.309 - - 7.309 7.309
Derechos de agua 14.240 14.245 - - 14.240 14.245
Servidumbres 5.127 4.640 1.215 1.684 6.342 6.324
Otros Intangibles 217 218 - - 217 218
Total 26.893 26.412 1.215 1.684 28.108 28.096

El valor recuperable que se aplic en la prueba de deterioro es el valor justo menos costos de venta. Dado que no existe un
mercado activo para estos activos, el valor justo se calcul usando el mtodo de ingresos. Los supuestos aplicados en el mtodo de
ingresos son consistentes con la informacin usada para el presupuesto y los flujos proyectados, y ajustados para incluir los

65
supuestos de un participante del mercado. Al 31 de marzo de 2012, no se identificaron prdidas por deterioro, dado que el valor
de recuperable superaba el valor libro.

NOTA 18 - PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS

El detalle de los saldos de las distintas categoras del activo fijo durante los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 31 de
diciembre de 2011, se muestran en la tabla siguiente:

31 de marzo de 2012
Depreciaciacin
Valor Bruto Valor Neto
Acumulada
Clases de Propiedades, Plantas y Equipos MUS $ MUS $ MUS $
Construcciones en curso 527.789 - 527.789
Terrenos 35.789 - 35.789
Edificios 816.689 (100.369) 716.320
Planta y equipos 4.012.185 (895.234) 3.116.951
Equipamiento de tecnologa de la informacin 9.113 (3.480) 5.633
Instalaciones fijas y accesorios 9.574 (6.278) 3.296
Vehculos de motor 3.167 (1.763) 1.404
Otras propiedades, plantas y equipos 39.017 (2.690) 36.327
Totales 5.453.323 (1.009.814) 4.443.509

31 de diciembre de 2011
Depreciaciacin
Valor Bruto Valor Neto
Acumulada
Clases de Propiedades, Plantas y Equipos MUS $ MUS $ MUS $
Construcciones en curso 469.436 - 469.436
Terrenos 35.097 - 35.097
Edificios 811.535 (97.317) 714.218
Planta y equipos 3.952.063 (840.424) 3.111.639
Equipamiento de tecnologa de la informacin 10.931 (5.265) 5.666
Instalaciones fijas y accesorios 6.411 (3.876) 2.535
Vehculos de motor 3.113 (1.626) 1.487
Otras propiedades, plantas y equipos 37.621 (2.230) 35.391
Totales 5.326.207 (950.738) 4.375.469

En el mes de Abril de 2011, entr en operaciones la unidad 1 de la Central Termoelctrica Angamos con una capacidad de
produccin bruta de 260 MWh, en tanto la unidad 2 entr en operacin en Octubre de 2011, tambin con una capacidad de
produccin bruta de 260 MWh. Esta energa se inyecta al Sistema Interconectado del Norte Grande (SING) que abastece desde la I
a la II Regin. La planta est ubicada en la II Regin de Antofagasta, situada en la localidad de Mejillones, comuna de
Mejillones.

El monto de construcciones en curso corresponde principalmente a las inversiones asociadas a los proyectos Campiche y en menor

66
medida Alto Maipo y otras menores.

A continuacin se indican las vidas tiles correspondientes a los activos ms relevantes de la Sociedad.

Explicacin Vida Vida

Mtodo Utilizado para la Depreciacin de Propiedades, Planta y Equipo (Vida)
de la tasa Mnima Mxima
Edificios Aos 20 45
Planta y equipo Aos 5 45
Planta y equipo (represa Colombia) Aos 80 80
Equipamiento de tecnologas de la informacin Aos 2 5
Instalaciones fijas y accesorios Aos 2 20
Vehculos de motor Aos 2 5
Otras propiedades, planta y equipo Aos 5 25

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011

Informacin Adicional a Revelar en Propiedades, Plantas y Equipos MUS $ MUS $

Importe de Desembolsos sobre Cuentas de Propiedades, Planta y Equipo en
98.798 80.922
Proceso de Construccin

Importe de Compromisos por la Adquisicin de Propiedades, Planta y Equipo 513.651 754.642

A continuacin se presenta el movimiento de propiedades, planta y equipos durante los perodos terminados al 31 de marzo de
2012 y 31 de diciembre de 2011:

67
 Equipamiento de Otras
Tecnologas de la Instalaciones Propiedades, Propiedades,
Construccin en Planta y Equipos, Informacin, Fijas y Vehculos de Planta y Equipo, Planta y Equipo,
Curso Terrenos Edificios, Neto Neto Neto Accesorios, Neto Motor, Neto Neto Neto

Movimiento ao 2012 MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Saldo Inicial al 1 de enero de 2012 469.436 35.097 714.218 3.111.639 5.666 2.535 1.487 35.391 4.375.469
Adiciones 70.794 532 - (230) (542) 626 75 1.544 72.799
Desapropiaciones (ventas) - - - - - - - - -
Retiros (1.442) - (312) (5.422) - (1) (22) - (7.199)
Cambios

Gasto por Depreciacin - - (5.165) (46.590) (357) (188) (145) (460) (52.905)
Incremento (Decremento) en el Cambio de M oneda
55.345
Extranjera (*) 238 160 59 54.510 244 98 7 29
Obras terminadas (11.237) - 7.520 3.044 622 226 2 (177) -
Total Cambios 58.353 692 2.102 5.312 (33) 761 (83) 936 68.040

S aldo Final al 31 de marzo de 2012 527.789 35.789 716.320 3.116.951 5.633 3.296 1.404 36.327 4.443.509

Equipamiento de Otras
Tecnologas de la Instalaciones Propiedades, Propiedades,
Construccin en Planta y Equipos, Informacin, Fijas y Vehculos de Planta y Equipo, Planta y Equipo,
Curso Terrenos Edificios, Neto Neto Neto Accesorios, Neto Motor, Neto Neto Neto

Movimiento ao 2011 MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Saldo Inicial al 1 de enero de 2011 1.238.214 40.629 445.883 2.423.268 5.754 2.048 737 22.660 4.179.193
Adiciones 418.431 2.045 (45) (458) 147 136 1.038 14.359 435.653
Desapropiaciones (ventas) - (246) - (80) - - (19) - (345)
Retiros - (7.302) (15) (26.828) (414) (2) (2) - (34.563)
Cambios

Gasto por Depreciacin - - (19.112) (170.807) (1.898) (645) (477) (1.628) (194.567)
Incremento (Decremento) en el Cambio de M oneda
(9.902)
Extranjera (*) (70) (29) (5) (9.731) (48) (18) (1) -
Obras terminadas (1.187.139) - 287.512 896.275 2.125 1.016 211 - -
Total Cambios (768.778) (5.532) 268.335 688.371 (88) 487 750 12.731 196.276

S aldo Final al 31 de diciembre de 2011 469.436 35.097 714.218 3.111.639 5.666 2.535 1.487 35.391 4.375.469

68
(*) Corresponde a los efectos por conversin de la subsidiaria colombiana AES Chivor & S.C.A. E.S.P., la cual posee moneda funcional peso colombiano.

69
Los costos por intereses capitalizados acumulados y la tasa efectiva promedio de deuda de la Compaa se detallan a continuacin:

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011

Intereses Capitalizados MUS $ MUS $

Importe de los Costos por Intereses Capitalizados 36.454 11.539
Tasa de Capitalizacin de Costos por Intereses Capitalizados 6,36% 5,72%

La Compaa y sus subsidiarias poseen contratos de seguro con respecto a sus plantas de generacin, incluyendo plizas de todo
riesgo y perjuicios por interrupcin de negocios, los cuales cubren entre otras cosas, daos causados por incendios, inundacin y
sismo.

- Informacin adicional sobre activos en arriendo

Arrendamiento financiero por clase de activos donde el Grupo es el arrendatario

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Arrendamiento Financiero Neto MUS $ MUS $
Edificio 6.341 6.483
Planta y equipo 9.365 9.020
Equipamiento de tecnologas de la informacin 28 49
Vehculos de motor 60 65
Total Propiedades, planta y equipos en arrendamiento financiero, Neto 15.794 15.617

Reconciliacin de los pagos mnimos del arrendamiento financiero

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

Bruto Inters Valor Presente Bruto Inters Valor Presente
Reconciliacin de los pagos mnimos del arrendamiento financiero,
MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
arrendatario
M enor a un ao 1.449 827 622 1.416 810 606
Entre un ao y cinco aos 4.682 2.103 2.579 4.407 2.066 2.341
M s de cinco aos 54.729 31.339 23.390 51.766 29.723 22.043
Total 60.860 34.269 26.591 57.589 32.599 24.990

Informaciones sobre arrendamientos operativos donde el Grupo es el arrendatario

70
 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Pagos futuros mnimos del arrendamiento no cancelables, arrendatarios MUS $ MUS $
M enor a un ao 4.700 4.700
Entre un ao y cinco aos 25.501 25.501
M s de cinco aos 58.481 58.816
Total 88.682 89.017

Reconciliacin de los pagos mnimos del arrendamiento financiero donde el Grupo es el arrendador

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

Bruto Inters Valor Presente Bruto Inters Valor Presente
Reconciliacin de los pagos mnimos del arrendamiento financiero,
MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
arrendador
M enor a un ao 234 10 224 280 16 264
Entre un ao y cinco aos - - - 24 - 24
Total 234 10 224 304 16 288

- Deterioro del valor de los activos

De acuerdo a lo sealado en Nota 4.7, el importe recuperable de las propiedades, plantas y equipos es medido siempre que exista
indicio de que el activo podra haber sufrido deterioro de valor.

Durante el perodo finalizado al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011 no se han generado ajustes por deterioro.

- Venta de Propiedades, plantas y equipos.

Con fecha Junio 2011, se puso trmino al contrato de suministro de Energa y Vapor entre Compaa Papelera del Pacfico S.A. y
la subsidiaria Energa Verde S.A., lo que dio origen a las siguientes transacciones:
- Se reconoce MUS$3.500 como indemnizacin por trmino anticipado de contrato de suministro entre Energa Verde y
Compaa Papelera del Pacfico S.A.
- Energa Verde S.A. procedi a la venta de dos calderas de vapor; generando una prdida en venta de MUS$581.
- Se celebra contrato de usufructo hasta el ao 2017 entre Compaa Papelera del Pacifico S.A y Energa Verde por un
monto total de MUS$3.854, que permite a Energa Verde continuar utilizando el terreno ubicado en San Francisco de Mostazal en
donde actualmente se encuentra emplazada la Planta de Generacin Elctrica. Lo anterior permite que la Planta de San Francisco
de Mostazal siga inyectando energa al Sistema Interconectado Central
- Se procede a ajustar provisin por desmantelamiento (ARO) asociada a planta de San Francisco de Mostazal, por la
porcin de activos enajenados. El ajuste implico un efecto positivo en resultado por MUS$977.

Durante el ltimo trimestre del 2011, Gener traspas su planta de Laja a CMPC Maderas S.A., a travs de un leasing financiero.

71
NOTA 19 - IMPUESTOS DIFERIDOS

Los saldos de activos por impuestos diferidos al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, son detallados en el siguiente
cuadro:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Activos por impuestos diferidos MUS $ MUS $
Provisiones 4.064 6.867
Obligaciones por beneficios post-empleo 2.638 2.008
Revaluaciones de instrumentos financieros 17.179 21.638
Prdidas fscales 98.359 86.057
Ingresos diferidos 4.449 4.867
Deudas (diferencia tasa efectiva y cartula) 127 3.075
Obligaciones por leasing financiero 5.008 4.812
Gastos por financiamiento 1.711 1.489
Otros 9.067 10.521
Totales
142.602 141.334

El activo diferido ms significativo, est relacionado con las prdidas fiscales de aquellas empresas que estn en etapa de
construccin o que llevan poco tiempo de iniciada su operacin, las cuales son: Empresa Elctrica Ventanas S.A., Empresa
Elctrica Angamos S.A. y Empresa Elctrica Campiche S.A. El origen de estas prdidas es producto principalmente de gastos
financieros no activados al proyecto.

Existen evidencias positivas de que stas prdidas sern revertidas en el futuro producto de ingresos imponibles asociados a
contratos de suministro de energa (PPAs) que stas compaas han suscrito, no siendo necesaria la contabilizacin de una
provisin de valuacin.

Al 31 de marzo de 2012, el tem Otros se explica principalmente por la obligacin por retiro de activos fijos.

Los saldos de pasivos por impuestos diferidos al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, son detallados en el siguiente
cuadro:

72
 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Pasivos por impuestos diferidos MUS $ MUS $
Depreciaciones 461.515 441.727
Provisiones 1.887 1.882
Revaluaciones de instrumentos financieros 3.254 3.509
Deudas (diferencia tasa efectiva y cartula) 7.544 10.443
Gastos por financiamiento 14.996 14.973
Otros 6.564 8.228
Totales
495.760 480.762

S aldo neto de activos y pasivos por impuestos diferidos (353.158) (339.428)

Al 31 de marzo de 2012, el tem Otros se explica principalmente por provisiones por retiro de activo fijo.

Conciliacin entre saldos de balance y cuadros de impuestos diferidos

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Estados de S ituacin Financiera MUS $ MUS $
Activo por impuesto diferido 14.023 18.757
Pasivo por impuesto diferido (367.181) (358.185)
Posicin neta de impuestos diferidos (353.158) (339.428)

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Nota 19 - Impuestos Diferidos MUS $ MUS $
Activo por impuesto diferido 142.602 141.334
Pasivo por impuesto diferido (495.760) (480.762)
Posicin neta de impuestos diferidos (353.158) (339.428)

Los movimientos de activo y pasivo por impuestos diferidos en los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre
de 2011, fueron los siguientes:

73
 Activo Pasivo
Movimientos en impuestos diferidos MUS $ MUS $

S aldo 01 de enero 2011 110.818 450.255

Incremento (decremento) en ganancias (prdidas) 7.934 31.890
Incremento (decremento) en resultados integrales 22.564 -
Diferencias de conversin de moneda extranjera 18 (1.383)
S aldo 31 de diciembre 2011 141.334 480.762
Incremento (decremento) en ganancias (prdidas) 1.846 7.304
Incremento (decremento) en resultados integrales (917) -
Diferencias de conversin de moneda extranjera 339 7.694
S aldo 31 de marzo 2012 142.602 495.760

NOTA 20 - OTROS PASIVOS FINANCIEROS

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los otros pasivos financieros eran los siguientes:

Corriente No Corriente
31 de marzo 31 diciembre 31 de marzo 31 diciembre
2012 2011 2012 2011
Otros Pasivos Financieros MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Prstamos que devengan intereses (20.1) 69.655 64.622 2.226.471 2.203.410
Pasivos de cobertura (ver nota 10) 32.047 30.032 66.932 94.686
Total 101.702 94.654 2.293.403 2.298.096

20.1 Prstamos que devengan intereses

Corriente No Corriente
31 de marzo 31 diciembre 31 de marzo 31 diciembre
2012 2011 2012 2011
Clases de prstamos que devengan
MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
intereses
Prstamos bancarios 53.978 46.522 1.121.547 1.122.484
Obligaciones con pblico (1) 15.055 17.494 1.079.736 1.057.367
Obligaciones por leasing 622 606 25.969 24.384
Gastos Diferidos por Financiamiento (2) - - (781) (825)
Total 69.655 64.622 2.226.471 2.203.410

74
(1) Con fecha agosto de 2011, AES Gener finaliz proceso de refinanciamiento de su Bono Senior estadounidense por
MUS$400.000 con vigencia 2014 a una tasa de inters del 7,5% y su Bono chileno serie Q por MUS$196.000 con vigencia
2019 a una tasa de inters del 8%. En el proceso, la Compaa acept ofertas de permuta y rescate voluntario de
aproximadamente el 63% del bono estadounidense y 48% del bono chileno.
Adicionalmente la Compaa emiti un nuevo Bono senior en el mercado estadounidense por un total de MUS$401.682, con
vigencia de 10 aos hasta el 2021 a una tasa de inters de 5.25%
Los saldos finales del Bono Senior estadounidense con vencimiento 2014 y bono local serie Q con vencimiento 2019, son
MUS$147.050 y MUS$102.200, respectivamente (ver Nota 28)

(2) Corresponde a gastos asociados a renovacin contrato de crdito de lneas de financiamiento comprometida con un sindicato
de bancos en octubre de 2011 por parte de AES Gener S.A., por UF 6.000.000 (MUS$257.635), las cuales al 31 de diciembre
de 2011 no haban sido giradas.

75
 (a) Prstamos Bancarios

A continuacin se detallan los prstamos bancarios por institucin financiera, monedas, a tasa cartula y vencimientos al 31 de marzo de 2012:

Valor
Contable
RUT Empresa Pas Empresa Tipo de Tasa Anual Tasa Anual Ao
Nombre Empresa Deudora Nombre Acreedor Moneda MUS $
Deudora Deudora Amortizacin Efectiva Nominal Vencimiento
76.004.976-K Empresa Elctrica Angamos S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS US$ M ensual 2,10% 2,10% 2025 787.872
96.814.370-0 Empresa Elctrica Ventanas S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS US$ Semestral 2,10% 1,81% 2022 372.425
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile Sindicato de Bancos - BCI US$ Semestral 7,69% 6,95% 2014 15.228
Total 1.175.525

Corriente No Corriente
Vencimiento Vencimiento Total Corriente Vencimiento Vencimiento Vencimiento Total No Corriente
Menos de 90 das Ms de 90 das al 31 marzo 2012 1 a 3 aos 3 a 5 aos Ms de 5 aos al 31 marzo 2012
RUT Empresa Pas Empresa
Nombre Empresa Deudora Nombre Acreedor MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Deudora Deudora
76.004.976-K Empresa Elctrica Angamos S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS - 31.495 31.495 109.243 106.730 778.947 994.920
96.814.370-0 Empresa Elctrica Ventanas S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS 13.242 13.179 26.421 73.818 69.104 247.513 390.435
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile Sindicato de Bancos - BCI 3.689 3.825 7.514 9.446 - - 9.446
16.931 48.499 65.430 192.507 175.834 1.026.460 1.394.801

76
A continuacin se detallan los prstamos bancarios por institucin financiera, monedas, a tasa cartula y vencimientos al 31 de diciembre de 2011:

Valor
Contable
RUT Empresa Pas Empresa Tipo de Tasa Anual Tasa Anual Ao
Nombre Empresa Deudora Nombre Acreedor Moneda MUS $
Deudora Deudora Amortizacin Efectiva Nominal Vencimiento
76.004.976-K Empresa Elctrica Angamos S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS US$ M ensual 2,14% 2,14% 2025 787.122
96.814.370-0 Empresa Elctrica Ventanas S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS US$ Semestral 2,08% 1,41% 2022 366.934
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile Sindicato de Bancos - BCI US$ Semestral 7,69% 6,95% 2014 14.950
Total 1.169.006

Corriente No Corriente
Vencimiento Vencimiento Total Corriente Vencimiento Vencimiento Vencimiento Total No Corriente
Menos de 90 das Ms de 90 das al 31 diciembre 2011 1 a 3 aos 3 a 5 aos Ms de 5 aos al 31 diciembre 2011
RUT Empresa Pas Empresa
Nombre Empresa Deudora Nombre Acreedor MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Deudora Deudora
76.004.976-K Empresa Elctrica Angamos S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS 4.566 31.523 36.089 109.605 106.972 781.914 998.491
96.814.370-0 Empresa Elctrica Ventanas S.A. Chile Sindicato de Bancos - BNP PARIBAS - 26.421 26.421 58.516 65.542 266.377 390.435
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile Sindicato de Bancos - BCI - 7.409 7.409 9.602 - - 9.602
4.566 65.353 69.919 177.723 172.514 1.048.291 1.398.528

77
 (b) Obligaciones con el pblico

A continuacin se detallan las obligaciones con el pblico por serie, monedas, a tasa cartula y vencimientos al 31 de marzo de 2012:

Valor
Contable
RUT Empresa Pas Empresa N de Inscripcin o Identificacin del Moneda o Tasa Anual Tasa Anual
Nombre Empresa Deudora S erie Plazo Final MUS $
Deudora Deudora instrumento Unidad Efectiva Nominal
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie O SERIE O U.F. 6,35% 5,50% 01-06-2015 53.913
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie N SERIE N U.F. 7,92% 7,34% 01-12-2028 201.574
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Rule 144 A/REG S Bonos USD US$ 8,26% 7,50% 25-03-2014 146.230
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos senior Bonos USD US$ 5,64% 5,25% 15-08-2021 380.787
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Ordinarios SERIE Q US$ 8,23% 8,00% 01-04-2019 99.003
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile 214 SERIE B U.F. 8,04% 7,50% 15-10-2024 46.997
Extranjera AES Chivor S.A. Colombia Bonos Ordinarios Unica US$ 10,76% 9,75% 30-12-2014 166.287
Total 1.094.791

78
 Corriente No Corriente
Vencimiento Vencimiento Total Corriente Vencimiento Vencimiento Vencimiento Total No Corriente
Menos de 90 das Ms de 90 das al 31 de marzo 2012 1 a 3 aos 3 a 5 aos Ms de 5 aos al 31 de marzo 2012
RUT Empresa Pas Empresa N de Inscripcin o Identificacin del
Nombre Empresa Deudora MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Deudora Deudora instrumento
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie O 1.315 1.315 2.630 5.246 48.350 - 53.596
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie N 6.427 6.427 12.854 25.639 25.674 258.836 310.149
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Rule 144 A/REG S - 5.514 5.514 163.593 - - 163.593
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos senior - 10.544 10.544 42.177 42.177 507.124 591.478
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Ordinarios - 4.009 4.009 16.037 16.037 122.247 154.321
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile 214 1.282 3.015 4.297 13.047 13.121 50.786 76.954
Extranjera AES Chivor S.A. Colombia Bonos Ordinarios 8.288 8.288 16.576 201.769 - - 201.769
17.312 39.112 56.424 467.508 145.359 938.993 1.551.860

A continuacin se detallan las obligaciones con el pblico por serie, monedas, a tasa cartula y vencimientos al 31 de diciembre de 2011:

Valor
Contable
Moneda o
RUT Empresa Pas Empresa N de Inscripcin o Identificacin del Tasa Anual Tasa Anual
Nombre Empresa Deudora S erie Unidad Plazo Final MUS $
Deudora Deudora instrumento Efectiva Nominal
de Reajuste
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie O SERIE O U.F. 6,35% 5,50% 01-06-2015 49.814
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie N SERIE N U.F. 7,92% 7,34% 01-12-2028 184.082
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Rule 144 A/REG S Bonos USD US$ 8,26% 7,50% 25-03-2014 147.623
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos senior Bonos USD US$ 5,64% 5,25% 15-08-2021 387.486
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Ordinarios SERIE Q US$ 8,23% 8,00% 01-04-2019 100.923
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile 214 SERIE B U.F. 8,04% 7,50% 15-10-2024 42.830
Extranjera AES Chivor S.A. Colombia Bonos Ordinarios Unica US$ 10,76% 9,75% 30-12-2014 162.103
Total 1.074.861

79
 Corriente No Corriente
Vencimiento Vencimiento Total Corriente Vencimiento Vencimiento Vencimiento Total No Corriente
Menos de 90 das Ms de 90 das al 31 diciembre 2011 1 a 3 aos 3 a 5 aos Ms de 5 aos 31 diciembre 2011

RUT Empresa Pas Empresa N de Inscripcin o Identificacin del

Nombre Empresa Deudora MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Deudora Deudora instrumento

94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie O - 2.630 2.630 5.246 48.350 - 53.596
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bono Serie N - 12.855 12.855 25.639 25.674 258.836 310.149
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Rule 144 A/REG S 5.514 5.514 11.028 163.593 - - 163.593
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos senior 11.306 10.544 21.850 42.177 42.177 507.124 591.478
94.272.000-9 AES Gener S.A. Chile Bonos Ordinarios 4.009 4.009 8.018 16.037 16.037 122.247 154.321
96.717.620-6 Elctrica Santiago S.A. Chile 214 - 4.687 4.687 8.096 8.161 55.993 72.250
Extranjera AES Chivor S.A. Colombia Bonos Ordinarios - 16.575 16.575 203.150 - - 203.150
20.829 56.814 77.643 463.938 140.399 944.200 1.548.537

80
NOTA 21 - CUENTAS COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los acreedores comerciales y otras cuentas por pagar eran los siguientes:

Corrientes No Corrientes
Acreedores Comerciales y otras 31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
Cuentas por Pagar 2012 2011 2012 2011
MUS $ MUS $ MUS $ MUS $
Acreedores comerciales (a) 276.942 316.879 21.333 14.469
Otras cuentas por pagar (b) 39.705 30.961 17.786 16.912
Total acreedores y otras cuentas
por pagar
316.647 347.840 39.119 31.381

(a) La porcin corriente incluye MUS$30.693 y MUS$29.745 y la porcin no corriente incluye MUS$2.264 y MUS$2.264, al 31
de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, respectivamente, asociado a acuerdo de trmino de contrato de transporte de gas
entre la subsidiaria Sociedad Elctrica Santiago S.A. y Transportadora de Gas Norte S.A, valorizado a valor razonable.
La porcin no corriente incluye adems contrato celebrado entre subsidiaria argentina Termoandes y Siemens Power
Generation Inc. y Siemens S.A. para provisin de repuestos y servicios de mantenimiento.

(b) Este rubro incluye, principalmente, los dividendos provisorios y dividendo mnimo. La porcin no corriente, incluye
pasivo por impuesto al patrimonio asociado a la subsidiaria AES Chivor & S.C.A. E.S.P.

El perodo medio para el pago de proveedores es de 30 das, por lo que su valor libro no difiere de forma significativa a su valor
razonable.

NOTA 22 - PROVISIONES

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los saldos de provisiones son los siguientes:

Corriente No corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
Clase de provisiones MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Provisin de reclamaciones legales (a) 2.014 1.887 6.611 5.791
Costos de desmantelamiento y reestructuracin (b) - 871 43.818 40.746
Otras provisiones ( c ) 201 279 778 666
Total 2.215 3.037 51.207 47.203

(a) Provisiones reclamaciones legales

Los saldos corrientes corresponden principalmente a multas y penalidades contingentes con el organismo regulador

81
(Superintendencia de Electricidad y Combustibles o SEC), mencionadas en mayor detalle en Nota 32. Considerando las
caractersticas propias de este tipo de provisiones no es posible determinar de manera fiable un calendario de fechas de pago si,
en cada caso, correspondiere realizar dicho desembolso.

Los saldos de provisin por reclamaciones legales no corrientes corresponden principalmente a una provisin por MUS$6.952
que tiene la subsidiaria AES Chivor & S.C.A. E.S.P. como parte del proceso de revisin de impuestos al patrimonio por parte
del organismo fiscalizador de Colombia.

(b) Provisiones por Desmantelamiento, Costos de Reestructuracin y Rehabilitacin

El saldo no corriente de estas provisiones corresponden ntegramente al costo de retiro de activos y rehabilitacin de los
terrenos en que se ubican distintas centrales del Grupo. El plazo esperado de desembolso flucta entre 30 y 45 aos,
dependiendo de las leyes, regulaciones o contratos que originan la obligacin.

Con fecha Junio 2011, la subsidiaria Energa Verde S.A. procedi a ajustar provisin por desmantelamiento (ARO) asociada a
planta de San Francisco de Mostazal, por la porcin de activos enajenados. El ajuste implico una disminucin de provisin por
MUS$1.327.

Con fecha Diciembre 2011 se procedi a ajustar la provisin por desmantelamiento (ARO) de las subsidiarias Empresa Elctrica
Ventanas S.A., Empresa Elctrica Angamos S.A. y Empresa Elctrica Campiche S.A., asociado principalmente a un efecto por
cambio en tasa de descuento, lo que implic tanto un aumento en activo como en provisin por MUS$13.208.

Durante el primer trimestre de 2012 se procedi a ajustar la provisin por desmantelamiento (ARO) asociado a las plantas de Laja
y Los Vientos, asociado principalmente a un efecto por cambio en la estimacin de los desembolsos futuros y tasa de descuento, lo
que implic un aumento en activo como en provisin de MUS$1.488

(c) Otras Provisiones

Dentro de esta clase de provisin se registran principalmente, las provisiones por la participacin de los empleados en los
resultados de la Compaa, los que en su mayor parte se pagan dentro de los prximos meses.

(d) Movimiento de provisiones

por costos de
por reclamaciones
desmantelamiento otras provisiones Total
legales
y reestructuracin

Clase de provisiones MUS $ MUS $ MUS $ MUS $

Saldo inicial al 01 enero 2012 7.678 41.617 945 50.240
Movimientos en provisiones
Desmantelamiento, costos de reestructuracin y rehabilitacin - 713 - 713
Incremento (decremento) en provisiones existentes 406 1.488 134 2.028
Provisin utilizada (70) - (109) (179)
Incremento (decremento) en el cambio de moneda extranjera 611 - 9 620
Cambios en provisiones, total 947 2.201 34 3.182
Provisin total, saldo final al 31 marzo 2012 8.625 43.818 979 53.422

82
 por costos de
por reclamaciones
desmantelamiento otras provisiones Total
legales
y reestructuracin

Clase de provisiones MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Saldo inicial al 01-01-2011 6.558 26.951 1.520 35.279
Movimientos en provisiones
Desmantelamiento, costos de reestructuracin y rehabilitacin - 1.852 - 1.852
Provisiones adicionales 1.626 14.177 109 15.912
Incremento (decremento) en provisiones existentes 1.190 - 382 1.572
Desapropiaciones mediante enajenacin de negocios - (1.363) - (1.363)
Provisin utilizada (1.620) - (1.057) (2.821)
Reversin de provisin no utilizada - - - (106)
Incremento (decremento) en el cambio de moneda extranjera (76) - (9) (85)
Cambios en provisiones, total 1.120 14.666 (575) 14.961
Provisin total, saldo final al 31 de diciembre de 2011 7.678 41.617 945 50.240

NOTA 23 BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS

AES Gener S.A. y algunas de sus subsidiarias otorgan diferentes planes de beneficio post empleo a parte de sus trabajadores
activos o jubilados, los cuales se determinan y registran en los estados financieros siguiendo los criterios descritos en la Nota 4.15
b) y d).

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, el saldo de las obligaciones post empleo es el siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
MUS$ MUS$
Porcin Corriente 3.148 3.241
Porcin No corriente 32.451 28.750
Total 35.599 31.991

83
23.1 Valor Presente de las Obligaciones Post-Empleo

El movimiento de las obligaciones post empleo por prestaciones definidas en los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y
2011 es el siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Valor presente de las obligaciones por plan de beneficios definidos MUS$ MUS$
Saldo inicial 31.991 32.733
Costo del servicio corriente obligacin 602 2.688
Costo por intereses por obligacin 391 1.356
Ganancias-(prdidas) actuariales obligacin 1.943 1.901
Incremento - disminucin en el cambio de moneda extranjera obligacin 2.405 (2.532)
Contribuciones pagadas obligacin (1.714) (4.149)
Costo de servicio pasado obligacin de plan de beneficios definidos 22 -
Otros (41) (6)
Saldo final 35.599 31.991

23.2 Gastos Reconocidos en Resultados

Los montos registrados en los resultados consolidados e incluidos en Costo de Ventas y Gastos de Administracin en el
estado de resultados integrales en los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011 son los siguientes:

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011

Gastos reconocidos en resultados MUS$ MUS$

Costo del servicio corriente plan de beneficios definidos 582 380
Costo por intereses plan de beneficios definidos 388 371
(Prdida) - ganancia actuarial neta de beneficios definidas 1.887 684
Costos de servicio pasado plan de beneficios definidos 202 -
Impacto total en resultado 3.059 1.435

84
23.3 Otras Revelaciones

(a) Supuestos actuariales:

Los siguientes son los supuestos utilizados en el clculo actuarial:

Chile Colombia
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
Principales supuestos actuariales utilizados
2012 2011 2012 2011
Tasa de descuento nominal utilizada 6,45% 6,25% 8,00% 8,00%
Tasa promedio rotacin de personal 2,50% 2,50% 0,005682% 0,005682%
Tasa esperada de incrementos salariales UF + 1,5% UF + 1,5% 5,00% 5,00%
Tablas emitidas segn norma conjunta de
Tablas emitidas segn organismos
Tabla de mortalidad Superintendencia de Valores y Seguros y
norteamericanos GAM 1971
Superintendencia de AFP

(b) Sensibilizacin:

Al 31 de marzo de 2012, la sensibilidad del valor del pasivo actuarial por beneficios post empleo ante variaciones de 100 puntos
bsicos en la tasa de descuento y en el costo de los beneficios mdicos, genera los siguientes efectos:

Incremento Disminucin
de 1% de 1%
Sensibilizacin del Gasto Mdico MUS$ MUS$
Efecto en las obligaciones por beneficios definidos (53) 53

Incremento Disminucin
de 1% de 1%
Sensibilizacin de la tasa de descuento MUS$ MUS$
Efecto en las obligaciones por beneficios definidos (346) 391

85
NOTA 24 - OTROS PASIVOS NO FINANCIEROS

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los saldos de otros pasivos no financieros son los siguientes:

Corriente No Corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
Otros Pasivos No Financieros MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Ingresos diferidos (24.1) 4.663 4.663 21.097 22.262
Pasivos acumulados (24.2) 11.320 18.382 - -
Otros pasivos (24.3) - - 223 223
Total 15.983 23.045 21.320 22.485

24.1 Ingresos Diferidos

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, los ingresos diferidos son los siguientes:

Corriente No Corriente
31 de marzo 31 de diciembre 31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011 2012 2011
Ingresos Diferidos MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Ingreso Anticipado Escondida 3.778 3.778 10.390 11.333
Ingreso Anticipado Torquemada 281 281 6.839 6.909
Ingreso Anticipado GNL Quintero 479 479 1.318 1.438
Otros Ingresos anticipados 125 125 2.550 2.582
Total 4.663 4.663 21.097 22.262

24.2 Pasivos Acumulados

Corresponden principalmente a provisiones de vacaciones y otros beneficios del personal de la Compaa, devengados a la fecha
de cierre de los estados financieros.

24.3 Otros Pasivos

Corresponden principalmente a retenciones efectuadas a los contratistas y otros efectos menores por impuestos por pagar en norma
argentina.

86
NOTA 25 - PATRIMONIO NETO

25.1 Gestin de capital

El patrimonio incluye capital emitido, primas de emisin, otras participaciones, otras reservas y ganancias (prdidas)
acumuladas.

El objetivo principal de la gestin de capital de la Compaa es asegurar el man tenimiento de una calificacin de crdito
robusta e indicadores de capital slidos de forma de soportar el negocio y maximizar el valor a los accionistas.

La Compaa gestiona su estructura de capital y realiza los ajustes a la misma, a la luz de los camb ios en las condiciones
econmicas. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compaa podr ajustar el pago de dividendos a los accionist as,
el capital de retorno a los accionistas o emitir nuevas acciones.

No se realizaron cambios en los objetivos, polticas o procedimientos durante los perodos terminados al 31 de marzo de 2012
y 31 de diciembre de 2011.

25.2 Capital Suscrito y Pagado

Al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, el capital social de la Compaa est compuesto por 8.069.699.033 acciones
suscritas y pagadas.

a) El movimiento de las acciones de la Compaa se detalla a continuacin:

Movimiento acciones
Autorizadas Emitidas Suscritas Pagadas
Saldo al 31 de diciembre 2010 8.227.890.863 8.227.890.863 8.069.699.033 8.069.699.033
Reduccin por vencimiento
plazo de suscripcin (151.313.083) (151.313.083) - -
Saldo al 31 de marzo 2011 8.076.577.780 8.076.577.780 8.069.699.033 8.069.699.033
Reduccin por vencimiento
plazo de suscripcin (6.878.747) (6.878.747) - -
Saldo al 31 de diciembre 2011 8.069.699.033 8.069.699.033 8.069.699.033 8.069.699.033
Suscripcin y pago - - - -
Saldo al 31 de marzo 2012 8.069.699.033 8.069.699.033 8.069.699.033 8.069.699.033

25.3 Aumento de Capital

En Junta Extraordinaria de Accionistas de AES Gener S.A. celebrada el da 04 de marzo de 2008, se acord aume ntar el capital
con la emisin de 896.053.843 acciones de pago, de una nica serie y sin valor nominal, por un monto total de
$165.420.500.000. El plazo para la emisin, suscripcin y pago de estas acciones es de 3 aos a contar de la fecha de la Jun ta.
Al 04 de marzo de 2011, fecha en que expiraba el plazo para la suscripcin y pago de las acciones antes mencionadas, haban
sido suscritas y pagadas 744.740.760 acciones, con cargo a este aumento de capital. Segn consta en escritura pblica de
fecha 28 de marzo de 2011, el capital social fue reducido de pleno derecho en 151.313.083 acciones sin valor nominal, por un
monto total de US$47.401.400, por efecto del vencimiento del plazo previsto para la emisin y suscripcin y pago, antes
mencionado.

87
 En Junta Extraordinaria de Accionistas de AES Gener S.A. celebrada el da 19 de noviembre de 2008, se acord
aumentar el capital con la emisin de 945.000.000 acciones de pago, de una nica serie y sin valor nominal, por un
monto total de $153.562.500.000. El plazo para la emisin, suscripcin y pago de estas acciones es de 3 aos a contar
de la fecha de la Junta. Al 19 de noviembre de 2011, fecha en que expiraba el plazo para la suscripcin y pago de las
acciones antes mencionadas, haban sido suscritas y pagadas 938.121.253 acciones por un monto total de
$152.444.703.824 (US$239.523.456), con cargo a este aumento de capital. Segn consta en escritura pblica de
fecha 21 de noviembre de 2011, el capital social fue reducido de pleno derecho en 6.878.747 accio nes sin valor
nominal, por un monto total de US$1.754.543, por efecto del vencimiento del plazo previsto para la emisin,
suscripcin y pago, antes mencionado.

25.4 Poltica de Dividendos

En Junta Ordinaria de Accionistas, celebrada con fecha 27 de abril de 2012, se acord distribuir como dividendo entre sus
accionistas, hasta el 100% de las utilidades que se generen durante el ao 2012, condicionada a las utilidades que realmente se
obtengan, los resultados de las proyecciones que peridicamente efecta la Sociedad y la necesidad de aportar recursos propios
al financiamiento de proyectos de inversin, entre otras. Asimismo se dej constancia de que es intencin de la Sociedad
repartir dividendos provisorios durante el ao 2012.

Asimismo, en dicha Junta se acord distribuir con cargo a las utilidades del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 201 1:

(a) La cantidad de US$97.824.926,52, correspondiente al 30% de las utilidades del ejercicio 2011, mediante el
reparto de un dividendo mnimo obligatorio de US$0,0121225 por accin, al que deber descontarse el
dividendo provisorio distribuido en septiembre de 2011, por un monto de US$79.002.353,53, equivalente al
24,228% de las utilidades del ejercicio 2011, lo que da un dividendo de US$0,0023325 por accin por un
total de US$18.822.572,99; y

(b) Un primer dividendo adicional de US$0,0093160 por accin por un total de US$75.177.316,19 equivalente
al 23,055% de las utilidades del ejercicio 2011.

(c) Un segundo dividendo adicional de US$0,0189699 por accin por un total de US$153.081.383,69
equivalente al 46,945% de las utilidades del ejercicio 2011.

(d) El saldo de las utilidades del ejercicio por US$262.80, ser destinado a la cuenta Reserva Futuros
Dividendos.

88
25.5 Ganancias (Prdidas) Acumuladas

El siguiente es el detalle de las ganancias (prdidas) en cada perodo:

Saldos
31 de marzo 31 diciembre 31 de marzo
2012 2011 2011
Ganancias (prdidas) acumuladas MUS$ MUS$ MUS$
Saldo Inicial 642.666 511.238 511.238
Resultado del perodo 92.750 326.084 103.520
Dividendos definitivos - (168.737) -
Dividendos provisorios - (79.002) -
Distribucin resultado a reserva futuros dividendos - 71.996 -
Provisin dividendo mnimo - (18.913) -
Saldo Final 735.416 642.666 614.758

25.6 Otras participaciones en el patrimonio

El detalle de las otras participaciones en el patrimonio se detalla a continuacin:

Planes de Reserva de
opciones sobre dividendos
acciones propuestos Total
MUS$ MUS$ MUS$
Saldos al 1 de enero 2012 3.272 218.757 222.029
Plan de opciones sobre acciones 184 - 184
Saldos al 31 de marzo 2012 3.456 218.757 222.213

Planes de Reserva de
opciones sobre dividendos
acciones propuestos Total
MUS$ MUS$ MUS$
Saldos al 1 de enero 2011 2.699 290.753 293.452
Plan de opciones sobre acciones 147 - 147
Saldos al 31 de marzo 2011 2.846 290.753 293.599
Plan de opciones sobre acciones 426 426
Traspaso de Resultado del ejercicio 2011 (71.996) (71.996)
Saldos al 31 de diciembre 2011 3.272 218.757 222.029

89
25.7 Otras Reservas

El siguiente es el detalle de las Otras Reservas al cierre de cada perodo:

Reserva de Reservas por

diferencias de Reservas de planes de Reserva
cambio por coberturas de flujo beneficios conversin
conversin de caja definidos patrimonio (1) Otras reservas Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Saldos al 1 enero 2012 20.735 (161.995) (3.515) (136.741) (6.137) (287.653)
Resultado valoracin derivados - 5.128 - - - 5.128
Impuesto diferido - (917) - - - (917)
Diferencia de conversin subsidiaria 44.194 - - - - 44.194
Otras variaciones - - - - 24 24
Saldos al 31 de marzo 2012 64.929 (157.784) (3.515) (136.741) (6.113) (239.224)

Reserva de Reservas por

diferencias de Reservas de planes de Reserva
cambio por coberturas de flujo beneficios conversin
conversin de caja definidos patrimonio (1) Otras reservas Total
MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Saldos al 1 de enero de 2011 33.643 (95.765) (1.923) (136.741) (6.669) (207.455)
Resultado valoracin derivados - 19.719 - - - 19.719
Impuesto diferido - 1.264 - - - 1.264
Diferencia de conversin subsidiaria 8.350 - - - - 8.350
Ajuste inversin en asociada - 2.104 - - - 2.104
Otras variaciones - - - - - 54 54
Saldos al 31 de marzo de 2011 41.993 (72.678) (1.923) (136.741) (6.615) (175.964)
Resultado valoracin derivados - (108.186) - - - (108.186)
Impuesto diferido - 20.973 326 - - 21.299
Diferencia de conversin subsidiaria (21.258) - - - - (21.258)
Ajuste inversin en asociada - (2.104) - - - (2.104)
Otras variaciones - - (1.918) - 478 (1.440)
Saldos al 31 de diciembre 2011 20.735 (161.995) (3.515) (136.741) (6.137) (287.653)

(1) Corresponde al ajuste por la diferencia entre el capital pagado a tipo de cambio de cierre al 31 de diciembre de 2008 y
su valor histrico, de acuerdo a lo sealado en Oficio Circular 456 del 20 de junio de 2008 de la Superintendencia de
Valores y Seguros.

25.8 Restricciones a la Disposicin de Fondos de las Subsidiarias

Las subsidiarias de Gener pueden repartir dividendos siempre y cuando se cumplan con las restricciones, ratios y limitaciones
establecidas en sus respectivos contratos de crditos.

90
NOTA 26 - INGRESOS

Los ingresos ordinarios por los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011 se presentan en el siguiente detalle:

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Ingresos Ordinarios MUS$ MUS$
Ventas de energa y potencia contratos 397.035 283.401
Ventas de energa y potencia spot 158.485 251.977
Otros ingresos ordinarios (*) 41.457 45.238
Total 596.977 580.616

(*) Dentro de los Otros Ingresos Ordinarios se incluyen principalmente ingresos por sistema de transmisin e ingresos por venta
de carbn.

NOTA 27 - COMPOSICIN DE RESULTADOS RELEVANTES

27.1 Gastos por naturaleza

El siguiente es el detalle de los principales costos y gastos de operacin y administracin por los perodos terminados al 31 de
marzo de 2012 y 2011 clasificados en las siguientes lneas de estado de resultados integrales: Costo de ventas, Gastos de
administracin y Otros gastos por funcin.

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Gastos por naturaleza MUS$ MUS$
Compra de energa y potencia (1) 61.499 68.560
Consumo de combustible 236.648 188.355
Costo de venta de combustible 13.414 25.139
Costo uso sistema de transmisin 21.675 24.080
Costo de venta productivo y otros 52.907 59.231
Gastos de Personal 26.282 21.900
Depreciacin 52.905 41.514
Amortizacin 161 276
Total 465.491 429.055

(1) Los costos de compra de energa y potencia incluyen contratos por compras de energa y potencia registrados
contablemente como leasing operativos.

91
27.2 Gastos de Personal

Los gastos de personal por los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011, se presentan en el siguiente detalle:

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
Gastos de personal 2012 2011
MUS$ MUS$
Sueldos y salarios 19.574 16.900
Beneficios a corto plazo a los empleados 2.629 3.043
Gasto por obligacin por beneficios post empleo 1.100 571
Beneficios por terminacin de relacin laboral 1.959 864
Transacciones con pagos basados en acciones 291 301
Otros beneficios a largo plazo - 2
Otros gastos de personal 729 219
Total 26.282 21.900

NOTA 28 OTRAS GANANCIAS / (PRDIDAS)

El detalle del rubro Otras ganancias (prdidas) por los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011 es el siguiente:

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011

Otras ganancias (prdidas) MUS$ MUS$

Retiro de activos fijos (1) (81) (1.654)
Resultado por venta de activos fijos e intangibles 15 (6)
Acuerdo transportistas (2) - (2.210)
Dividendo recibidos Gasandes Argentina 4.077 -
Venta de Chatarra 865 -
Otros ingresos (egresos) varios 23 21
Total 4.899 (3.849)

(1) Al 31 de marzo de 2011 corresponden principalmente a activos dados de baja producto de reparacin mayor registrada en la
Unidad 2 de Ventanas.

(2) Con fecha 29 de diciembre de 2010, Elctrica Santiago S.A. lleg a un acuerdo con GasAndes Argentina, GasAndes Chile y
Transportadora de Gas Norte S.A. con el fin de poner trmino a los respectivos contratos de transporte de gas y para resolver
todos los litigios vigentes y potenciales a esa fecha. Al 31 de marzo de 2011, el cargo a resultado representa una
actualizacin de las estimaciones efectuadas por la administracin al momento del cierre de la transaccin en el ejercicio
2010.

92
NOTA 29 - RESULTADO FINANCIERO

El detalle del resultado financiero por los perodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011, se presenta en el siguiente detalle:

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
Resultado Financiero 2012 2011
MUS$ MUS$

Ingresos por activos financieros 1.509 198

Otros ingresos financieros 1.048 1.625
Total ingresos financieros 2.557 1.823
Intereses por prstamos bancarios (1) (7.525) (7.705)
Intereses por bonos (19.266) (20.553)
Ganancia / (prdida) por valoracin derivados financieros netos (6.612) (4.750)
Otros gastos (2.665) (1.266)
Gastos financieros activados 6.857 11.539
Total gasto financiero (29.211) (22.735)
Diferencia de cambio neta 11.724 (2.436)
Total resultado financiero (14.930) (23.348)

(1) Los intereses por prstamos bancarios incluyen al 31 de marzo de 2012 y 2011, MUS$948 y MUS$1.436,
respectivamente, correspondientes al reconocimiento de intereses financieros asociados al acuerdo con Transportes de
Gas Norte S.A., celebrado con fecha 29 de diciembre de 2010.

93
NOTA 30 - RESULTADO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS

El detalle del cargo a resultados por impuesto a las ganancias por los periodos terminados al 31 de marzo de 2012 y 2011, se
presenta en el siguiente cuadro:

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las Ganancias por Partes Corriente y Diferida
MUS$ MUS$
(Presentacin)
Gasto por impuestos corrientes 26.114 20.130
Ajustes al impuesto corriente del periodo anterior - (1.355)
Otro gasto por impuesto corriente 17 18
Gasto por impuestos corrientes, Neto, Total 26.131 18.793

Gasto diferido (Ingreso) por impuestos relativos a la creacin y reversin de

diferencias temporarias 5.458 11.096
Gasto por Impuestos Diferidos, Neto, Total 5.458 11.096

Gasto (Ingreso) por impuesto a las ganancias 31.589 29.889

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las Ganancias por Partes
MUS$ MUS$
Extranjera y Nacional (Presentacin)
Gasto por Impuestos Corrientes, Neto, Extranjero 22.202 14.141
Gasto por Impuestos Corrientes, Neto, Nacional 3.929 4.651
Gasto por Impuestos Corrientes, Neto, Total 26.131 18.792

Gasto por Impuestos Diferidos, Neto, Extranjero (238) 757

Gasto por Impuestos Diferidos, Neto, Nacional 5.696 10.340
Gasto por Impuestos Diferidos, Neto, Total 5.458 11.097

Gasto (Ingreso) por Impuesto a las Ganancias 31.589 29.889

94
La conciliacin entre el impuesto a la renta que resultara de aplicar la tasa efectiva en los perodo 2012 y 2011, se presenta en el
siguiente cuadro:

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Conciliacin del Gasto por Impuestos Utilizando la Tasa Legal con el Gasto
MUS$ MUS$
por Impuestos Utilizando la Tasa Efectiva
Gasto por impuestos utilizando la tasa legal 23.004 26.682

Efecto impositivo de tasas en otras jurisdicciones 9.383 4.099

Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles (1.445) (1.363)
Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente 1.707 1.151
Efecto impositivo de una nueva evaluacin de activos por impuestos diferidos
no reconocidos - 832
Efecto impositivo de cambio en las tasas impositivas (2.677) (4.146)
Diferencia de Cambio 1.016 3.518
Otro incremento (decremento) en cargo por impuestos legales 601 (884)
Ajustes al gasto por impuestos utilizando la tasa legal, Total 8.585 3.207

Gasto por impuestos utilizando la tasa efectiva 31.589 29.889

El tem "Efecto impositivo de tasas en otras jurisdicciones" presenta las diferencias que se originan entre la tasa vigente en Chile
(18,5%) y en las dems jurisdicciones en que estn domiciliadas las subsidiarias extranjeras (Argentina 35% y Colombia 33%).

El tem "Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles" representa el impacto en la tasa efectiva asociado al
reconocimiento del resultado financiero en la asociada Guacolda.

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Informaciones a Revelar sobre Impuestos Relativas a Partidas (Cargadas)
MUS$ MUS$
Abonadas al Patrimonio Neto (Presentacin)
Tributacin Diferida Agregada Relativa a Partidas Cargadas a Patrimonio Neto 917 (1.264)
Informaciones a Revelar sobre Impuestos Relativas a Partidas (Cargadas)
Abonadas al Patrimonio Neto, Total 917 (1.264)

Los impuestos diferidos abonados (cargados) a patrimonio, estn relacionados con los Otros Resultados Integrales (OCI en ingls)
por derivados de cobertura sobre intereses y moneda.

95
NOTA 31 - UTILIDAD POR ACCIN

La utilidad por accin bsica se calcula dividiendo la utilidad atribuible a los accionistas de la Compaa entre el promedio
ponderado de las acciones comunes en circulacin en el ao, excluyendo, de existir, las acciones comunes adquiridas por la
Compaa y mantenidas como acciones de tesorera.

(Los montos en dlares estn expresados en miles, excepto en lo referente a valores unitarios).

Acumulado
31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Ganacias (Prdidas) bsicas por accin US $ US $
Ganacias (Prdidas) atribuible a los tenedores de instrumentos de
participacin en el patrimonio neto de la Controladora 92.750 103.520
Resultado disponible para accionistas comunes, bsico 92.750 103.520
Promedio ponderado de nmero de acciones, bsico 8.069.699.033 8.069.699.033
Ganancias (Prdidas) bsicas por accin 0,0115 0,0128

No existen transacciones o conceptos que generen efecto dilutivo.

Las acciones no tienen valor nominal.

NOTA 32 - CONTINGENCIAS, JUICIOS Y OTROS

32.1 Garantas Otorgadas

Gener mantiene los siguientes compromisos, garantas y obligaciones contingentes:

a) Compromisos con Instituciones Financieras y Otras

Tanto los convenios de crdito suscritos por Gener con diversas instituciones financieras como los contratos de emisin que
regulan los bonos, imponen ciertas restricciones y obligaciones financieras durante el perodo de vigencia de los mismos,
obligaciones que son usuales para este tipo de operaciones. Al 31 de marzo de 2012, Gener se encontraba en cumplimiento con
todos los compromisos de deuda y restricciones financieras de acuerdo con los trminos y condiciones de cada uno de dichos
convenios y contratos.

b) Garantas a Terceros

El 19 de diciembre de 2007, Gener firm un contrato de swap de tipo de cambio con Credit Suisse International a fin de cubrir el
riesgo de variacin de tipo de cambio entre la Unidad de Fomento y el dlar estadounidense, respecto del bono emitido en
Unidades de Fomento en diciembre de 2007. El 16 de septiembre de 2009, este contrato de swap fue modificado y una parte fue
novada a Deutsche Bank Securities. Ambos contratos de swap incluyen provisiones que requieren que Gener otorgue garanta

96
cuando el valor de mercado del swap excede el lmite establecido en los contratos. Al 31 de marzo de 2012 no era necesario
entregar garanta.

c) Garantas en nombre de Subsidiarias

(i) El convenio de transporte de gas suscrito entre la subsidiaria Termoandes S.A. ("Termoandes") y Transportadora de Gas del
Norte S.A. (en adelante "TGN") no exige en la actualidad ninguna garanta de parte de Gener. De acuerdo al contrato, ninguna
garanta es necesaria si Termoandes mantiene una clasificacin de riesgo de grado de inversin, definida en el contrato como
BBB- (en Argentina) o superior. Si Termoandes no mantiene una Clasificacin de Grado de Inversin, y uno de sus accionistas
controladores directos o indirectos mantiene una Clasificacin de Grado de Inversin, dicho accionista deber otorgar una garanta
corporativa a TGN. En el evento que Termoandes y ninguno de sus accionistas mantengan una clasificacin de riesgo de grado de
inversin, se deber proporcionar una garanta bancaria por una cantidad igual al pago del servicio de transporte correspondiente a
un ao. La actual clasificacin de riesgo de Termoandes emitida por Fitch Ratings es A (en Argentina) con perspectiva estable.

(ii) Con fecha 4 de octubre de 2006, Gener suscribi un contrato de fianza y codeuda solidaria para garantizar todas las
obligaciones de su subsidiaria Empresa Elctrica Santiago S.A. ("ESSA") bajo el contrato de crdito suscrito con un sindicato de
bancos locales liderado por el Banco de Crdito e Inversiones por un monto total de MUS$ 30.000. Al 31 de marzo de 2012, dicho
monto ascenda a MUS$15.000. Este contrato fue modificado con fecha 29 de mayo de 2009 (Ver punto 32.3 c)).

(iii) Con fecha 4 de agosto de 2011, Gener entreg a Posco Engineering and Construction Co., Ltd. y a Posco Engineering and
Construction Co. Ltd., agencia Chile, una garanta por hasta MUS$30.000 para garantizar las obligaciones asumidas por la
subsidiaria Empresa Elctrica Campiche S.A. en virtud del Contrato EPC.

(iv) El 29 de diciembre de 2010, ESSA alcanz un acuerdo con las empresas transportistas Transportadora de Gas del Norte S.A.
(TGN), Gasoducto GasAndes S.A. y Gasoducto GasAndes (Argentina) S.A., terminando de este modo con todas las disputas
pendientes. Gener se constituy en codeudor solidario de los pagos comprometidos por ESSA a futuro. Al 31 de marzo de 2012,
ESSA haba cancelado a Gasoducto GasAndes S.A. y Gasoducto GasAndes (Argentina) S.A. todos los pagos pendientes.

Informacin adicional y complementaria a esta nota, Ver Nota 33: Garantas comprometidas con terceros.

32.2 Litigios y Divergencias

a) Procedimientos Judiciales

a.1 Imposicin de multa Superintendencia de Electricidad y Combustibles (en adelante "SEC")

El 29 de septiembre de 2011, la SEC mult a ciertos miembros del CDEC-SIC como consecuencia de la falla ocurrida en el SIC el
14 de marzo de 2010. Gener fue multada con 1.151 UTA (equivalente a MUS$1.117) y ESSA fue multada con 436 UTA
(equivalentes a MUS$423). Ambas compaas presentaron un recurso de reposicin ante la SEC en el mes de Mayo de 2012, los
que fueron rechazados por dicho organismo. Las Compaas presentaron recursos de reclamacin ante la Corte de Apelaciones de
Santiago, consignando el 25% de la multa en la cuenta del tribunal, de acuerdo a la normativa aplicable. Las Compaas
establecieron una provisin por esta contingencia por la suma de 1.190 UTA (MUS$1.154)

a.2 Compaas de Seguro con Gener y ESSA

En noviembre de 2004, Gener y ESSA fueron notificadas de una demanda de indemnizacin de perjuicios en contra de ellas
presentada por tres compaas de seguros: Liberty Compaa de Seguros Generales S.A., Compaa de Seguros Generales Cruz
del Sur S.A. y Compaa de Seguros Penta Security S.A. (las "Compaas de Seguro") por daos causados por prdidas de
produccin debido a la falla de una lnea de transmisin perteneciente a Codelco-Andina en el mes de junio de 2000 que previno la
recepcin de energa de ESSA, por un monto de MUS$6.616, ms intereses y costas.

Con fecha 31 de diciembre de 2007, el tribunal rechaz la demanda contra Gener, pero conden a ESSA a pagar MUS$1.438 ms
gastos e intereses. El 14 de enero de 2008, ESSA apel dicha decisin; en tanto que en esa misma fecha, las demandantes

97
presentaron en contra de la sentencia de primera instancia recursos de casacin en la forma y apelacin. El 15 de marzo de 2010,
la Corte de Apelaciones de Santiago rechaz los recursos presentados por ambas partes, confirmando la sentencia de primera
instancia. El 1 de abril de 2010, los demandantes presentaron un recurso de casacin en la forma y en el fondo ante la Corte
Suprema. Con fecha 26 de abril de 2012, la Corte Suprema rechaz dichos recursos, confirmando la sentencia de primera
instancia. De acuerdo a lo determinado en dicha sentencia de primera instancia, ESSA pag en 2011 el importe determinado por el
tribunal de MUS$1.438 y los intereses fijados en la suma de M$313.235 (MUS$666).

32.3 Compromisos Financieros

a) En agosto de 2011, Gener complet una transaccin de refinanciamiento de pasivos que inclua la aceptacin de ofertas de
permuta y rescate voluntario por aproximadamente el 63% de su Bono Senior con vigencia 2014 al 7,5% por MUS$400.000 y
adicionalmente emiti un nuevo Bono Senior al 5.25% con vencimiento 2021 por un total de MUS$401.682. Al cierre de la
transaccin, el monto remanente del Bono Senior con vencimiento en 2014 era de MUS$147.050. Como parte del proceso de
refinanciacin, las restricciones y obligaciones respecto del Bono Senior con vencimiento en 2014 fueron modificadas y las
restricciones relacionadas con endeudamiento y pagos restringidos fueron eliminadas.

b) En diciembre de 2007, Gener coloc una emisin de bonos por UF 5.600.000 (MUS$258.878), compuesta por dos series,
inscritos en el Registro de Valores de Chile bajo los nmeros 516 y 517 el 9 de noviembre de 2007. Esta emisin incluye a la
Serie N por UF 4.400.000 al 4,30% con vencimiento en 2028 y a la Serie O por UF 1.200.000 al 3,10% con vencimiento en 2015.
El 8 de abril de 2009, Gener hizo una segunda emisin de bonos con cargo a la lnea de bonos inscrita en el Registro de Valores
bajo el N 517 con fecha 9 de noviembre de 2007. Esta emisin estaba compuesta por la Serie Q por MUS$196.000 al 8,0% con
vencimiento en 2019. Dentro del mismo proceso de refinanciamiento detallado previamente, el 28 de julio de 2011, Gener acept
ofertas de rescate voluntario por aproximadamente 48% del bono Serie Q, reduciendo el principal vigente a MUS$102.200

De acuerdo a las obligaciones establecidas en estos contratos, la Compaa debe cumplir trimestralmente con los siguientes
indicadores financieros, calculados en base a sus estados financieros consolidados.

- "Nivel de endeudamiento consolidado no superior a 1,20 veces;

- "Cobertura de gastos financieros no inferior a 2,50 veces;

- "Patrimonio mnimo no inferior a MUS$1.575; y

- "Mantencin de Activos Esenciales de al menos el 70% del total de sus ingresos de explotacin consolidados en
inversiones relacionadas en actividades de generacin, transmisin, comercializacin, distribucin y/o
suministro de energa elctrica o combustibles.

Al 31 de marzo de 2012, Gener se encontraba en cumplimiento de los indicadores mencionados.

c) El contrato de crdito suscrito entre ESSA y un sindicato de bancos locales liderado por el Banco de Crdito e Inversiones por
un monto total de MUS$30.000 fue modificado el 29 de mayo de 2009, principalmente a fin de reemplazar los indicadores
financieros aplicables a ESSA, por indicadores financieros aplicables a Gener como codeudor solidario. De acuerdo a las
obligaciones asumidas en esta modificacin, Gener debe cumplir trimestralmente con los siguientes indicadores financieros
calculados en base a sus estados financieros consolidados. Al 31 de marzo de 2012, dicho monto ascenda a MUS$15.000.

- "Nivel de endeudamiento consolidado no superior a 1,20 veces;

- "Cobertura de gastos financieros no inferior a 2,50 veces; y

- "Patrimonio mnimo no inferior a MUS$1.575.

Al 31 de marzo de 2012, Gener se encontraba en cumplimiento de los indicadores mencionados.

98
d) De acuerdo al contrato de crdito de lnea de financiamiento comprometida suscrito con un sindicato de bancos en octubre de
2011 por UF 6.000.000 (MUS$277.370), Gener debe cumplir semestralmente, con los siguientes indicadores financieros
calculados en base a sus estados financieros consolidados, establecidos en

- "Nivel de endeudamiento no superior a 1,20 veces;

- "Cobertura de gastos financieros no inferior a 2,50 veces;

- "Patrimonio Mnimo no inferior a MUS$1.575; y

- "Mantencin de Activos Esenciales de al menos el 70% del total de sus ingresos de explotacin consolidados en
inversiones relacionadas en actividades de generacin, transmisin, comercializacin, distribucin y/o
suministro de energa elctrica o combustibles.

Al 31 de mazo de 2012, la lnea no haba sido girada.

32.4 Otras Obligaciones Contingentes

a) Obligaciones contingentes asociadas con Chivor.

a.1 Emisin de Bonos

El 30 de noviembre de 2004, Chivor complet un proceso de refinanciamiento por MUS$253.000. Como parte de esta operacin,
Chivor emiti Bonos Senior Garantizados al 9,75% por MUS$170.000, con vencimiento en 2014.

La emisin de Bonos Senior Garantizados se encuentra garantizada por: (a) un convenio fiduciario onshore por el cual los ingresos
de Chivor que se originan en la generacin y comercializacin de energa elctrica son administrados y mantenidos en fideicomiso
para garantizar el pago de las obligaciones de Chivor, (b) una prenda sobre la totalidad de las acciones de Chivor de propiedad de
Energy Trade and Finance Corporation, y (c) una prenda sobre la totalidad de las acciones de AES Chivor S.A., socio gestor de
Chivor.

Adicionalmente a las garantas detalladas en el prrafo anterior, Chivor mantiene una cuenta de reserva que fue financiada al cierre
de los Bonos Senior. Esta reserva debe ser igual, en todo momento, al prximo pago de intereses; la cuenta puede ser financiada
en efectivo o con una o ms cartas de crdito. A dicho fin, el 18 de julio de 2011, Chivor financi la cuenta en efectivo,
depositando la suma de MUS$8.287.

Entre los principales compromisos financieros, Chivor debe cumplir con los siguientes ndices financieros a fin de efectuar pagos
restringidos, incluyendo dividendos:

- "Cobertura de gastos financieros no inferior a 2,25 veces; y

- "Razn de deuda total a EBITDA no superior a 3,80 veces.

Al 31 de marzo de 2012, Chivor cumpla con dichos ndices financieros.

a.2 Procedimientos Judiciales y Administrativos

a.2.1. Procesos Reivindicatorios

Desde diciembre de 2005, Chivor inici un plan especial para recobrar la posesin de las tierras ubicadas dentro de los 8 metros de
seguridad del embalse. En desarrollo de ste, Chivor ha presentado 14 demandas reivindicatorias sobre predios invadidos. Chivor
ha realizado una provisin por MCol$317.082 (MUS$177).

99
a.2.2 Impuesto al Patrimonio ao 2005 y 2006

El 31 de julio 2008 y el 11 de agosto de 2008, la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales ("DIAN") emiti requerimientos
especiales respecto a la declaracin privada del impuesto al patrimonio por los aos gravables 2005 y 2006, respectivamente,
mediante las cuales proponen modificar las declaraciones efectuadas por Chivor. Chivor respondi a dichos requerimientos y
posteriormente la DIAN emiti liquidaciones oficiales, las que fueron apeladas por Chivor en junio 2009. La DIAN rechaz los
argumentos de Chivor en junio 2010. En octubre de 2010, Chivor inici procesos de nulidad y restitucin de derechos los que
fueron rechazados por parte del Tribunal Administrativo de Cundinamarca en mayo de 2012, condenando a Chivor al pago del
impuesto, intereses, ms una sancin por inexactitud. Con fecha 15 de mayo de 2012 Chivor apel la resolucin relacionada al
caso de 2006, mientras que para el caso de 2005, apelar dentro del plazo legal. Chivor ha provisionado la suma de
MCol$11.508.652 (MUS$6.434) por concepto de impuestos ms intereses en relacin a ambos procedimientos. Con fundamento
en varias opiniones legales que conceptuaron remota la probabilidad de la imposicin de la sancin por inexactitud por un monto
de MCol$5.301.533 (MUS$2.963), Chivor no provision este concepto. No obstante, luego de la condena en primera instancia,
Chivor revisar nuevamente con sus asesores legales y evaluar la conveniencia de provisionar dicho valor.

a.2.3 Sentencia Segunda Instancia Proceso Renta 2002

El 24 de Junio de 2011 el Concejo de Estado profiri Sentencia Definitiva en Segunda Instancia que declar la nulidad parcial de
los actos administrativos demandados en relacin con el impuesto de renta del ao gravable 2002. La nulidad parcial consisti en
el rechazo de la deduccin por amortizacin de inversiones cuya cuanta era de MCol$3.634.781 (MUS$2.032). La declaracin de
Renta del ao gravable 2002 fue presentada con prdidas fiscales. El Art. 199 del ET establece que las perdidas declaradas que
sean modificadas por la DIAN a travs de una liquidacin Oficial constituyen renta lquida por recuperacin de deducciones pero
no es explcito respecto al momento en el que debe incluirse el valor de la perdida rechazada como un ingreso. En el ao 2011
cuando la compaa conoci el resultado de la sentencia tomo la decisin de provisionar MCol$1.199.000 (MUS$670) para
posteriormente incluir el ingreso por recuperacin de deducciones en la declaracin de renta de 2011. No obstante,
fundamentados en varias opiniones legales que sealan que la DIAN omiti solicitar incluir el ingreso por recuperacin de
deducciones en debida oportunidad, Chivor decidi no incluir dicho ingreso al momento de presentar su declaracin de renta de
2011 en abril de 2012, como asimismo, reversar la provisin.

b) Obligaciones contingentes y compromisos relacionados con ESSA

b.1 Compromisos Financieros

ESSA debe cumplir trimestralmente con los siguientes indicadores financieros establecidos en su contrato de emisin de bonos
(capital remanente de UF 1.017.582 (MUS$47.041), inscrito en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y
Seguros, bajo el N 214, calculados en base a sus estados financieros no consolidados:

- "Activos libres de gravmenes igual al menos al 125% de los pasivos exigibles no garantizados;

- "Nivel de endeudamiento no superior a 1,75 veces el patrimonio ms el inters minoritario;

- "Patrimonio mnimo no inferior a UF 2 millones (MUS$92.457); y

- "Prohibicin de vender "Activos Esenciales" que representen ms del 40% de los activos totales, sin la
autorizacin previa de la Junta de Tenedores de Bonos.

Al 31 de marzo de 2012, ESSA se encontraba en cumplimiento de los indicadores mencionados.

100
b.2 Cargos Fiduciarios

El 7 de mayo de 2008, ESSA realiz una pretensin especfica a fin de que el Ente Nacional Regulador del Gas de Argentina
(ENARGAS) revisara rdenes emitidas con anterioridad a dicha fecha y excluyera a ESSA como obligado a pagar los cargos
fiduciarios. ESSA considera que dichos cargos son ilegtimos; adicionalmente, ha dejado de ser un cargador firme, condicin
esencial a efectos de aplicarle dichos cargos. Con fecha 17 de julio de 2008, el ENARGAS rechaz la pretensin y con fecha 24
de julio de 2009, dicho ente rechaz el recurso de reconsideracin interpuesto en su oportunidad. Con fecha 6 de agosto de 2009,
ESSA interpuso recurso de alzada ante la Secretara de Energa de Argentina. El 26 de abril de 2011, ESSA present dentro de
dicho expediente como hecho nuevo, la conclusin de la controversia entre ESSA y TGN respecto a la rescisin del Contrato de
Transporte Firme, admitiendo TGN su extincin desde el 20 de diciembre de 2007. El mencionado recurso de alzada se encuentra
pendiente de decisin.

b.3 Imposicin de multas Superintendencia de Electricidad y Combustibles

El 12 de abril de 2004, la SEC formul cargos contra ESSA y dems miembros del CDEC-SIC, como consecuencia de la falla que
ocurri en el SIC el 7 de noviembre de 2003, alegando responsabilidad basada en sus respectivas condiciones de miembros del
CDEC-SIC. ESSA present descargos con fecha 3 de mayo de 2004.

El 30 de junio de 2005, la SEC mult a la totalidad de los miembros del CDEC-SIC como consecuencia de la falla, por no
coordinarse para preservar la seguridad de servicio en el sistema elctrico, alegando responsabilidad fundada nicamente en su
calidad de miembros del CDEC-SIC. ESSA fue multada con 350 UTA (equivalente a MUS$340) cada una. El 11 de julio de 2005
ESSA present un recurso de reposicin ante la SEC.

Con fecha 4 de septiembre de 2009, la SEC rechaz el recurso de reposicin interpuesto por ESSA. Esta ltima present un
recurso de reclamacin judicial ante la Corte de Apelaciones de Santiago, consignando el 25% de la multa en la cuenta del
tribunal, de acuerdo a la normativa aplicable. Dicho recurso se encuentra pendiente de decisin. ESSA, estableci una provisin
por esta contingencia por la suma de 350 UTA (MUS$340).

b.4 Quiebra Campanario Energa S.A.

Con fecha 13 de octubre de 2011 y 11 de Octubre de 2011, Gener y ESSA (las Compaas), respectivamente, presentaron en el
proceso de quiebra de Campanario Energa S.A., escritos de verificacin de crdito por un monto total de M$33.127 (MUS$68) y
M$1.391.316 (MUS$2.854) ms el inters legal convencional. Con fecha 19 de enero de 2012, el Sndico present una nmina de
reparto de fondos, que contempla un pago de M$7.531 (MUS$15) para AES Gener; y M$299.626 (MUS$615) para ESSA. Este
reparto debe ser aprobado an por los acreedores. Las Compaas han generado las respectivas provisiones de incobrabilidad de
tal forma de reflejar los efectos por el no pago.

c) Obligaciones contingentes y compromisos relacionados con Empresa Elctrica Ventanas S.A. ("EEVSA")

El 13 de junio de 2007, EEVSA cerr el financiamiento por hasta MUS$415.000 para la construccin de la Central Nueva
Ventanas y adicionalmente entreg una carta de crdito por hasta MUS$25.000 para garantizar seis meses de servicio de la deuda.
El crdito es por un plazo de 15 aos, y est asegurado con los activos, acciones y flujos del proyecto.

d) Obligaciones contingentes y compromisos relacionados con Empresa Elctrica Angamos S.A. (EEASA)

El 22 de octubre de 2008, EEASA cerr el financiamiento por hasta MUS$908.500 para la construccin de la Central Angamos y
adicionalmente cartas de crdito por hasta MUS$80.000 para garantizar varias obligaciones de EEASA, incluyendo una carta de
crdito de MUS$48.000 para garantizar seis meses de servicio de la deuda. El crdito es por un plazo de 17 aos y est asegurado
con los activos, acciones y flujos del proyecto.

101
e) Obligaciones contingentes y compromisos relacionados con Inversiones Nueva Ventanas S.A. ("Inversiones Nueva Ventanas"):

El 8 de junio de 2007, Inversiones Nueva Ventanas y Gener constituyeron una prenda comercial sobre las acciones emitidas por
EEVSA en favor de los acreedores para garantizar las obligaciones asociadas con el financiamiento de la Central Nueva
Ventanas.

El 22 de octubre de 2008, Inversiones Nueva Ventanas y Gener constituyeron una prenda comercial sobre las acciones emitidas
por EEA en favor de los acreedores para garantizar las obligaciones asociadas con el financiamiento de la Central Angamos.

NOTA 33 GARANTAS

Garantas otorgadas

Fecha
Beneficiario Descripcin de la garanta Inicio Vencimiento MUS $

HSBC Bank N.A. Garantiza Servicios de deuda (incluye capital e intereses) Elctrica
20-12-2011 20-12-2012 48.000
Angamos
Posco Engineering & Construction Co. Garantiza obligaciones contrato construccin Elctrica Campiche 29-07-2011 13-03-2013 30.000
Deutsche Bank Trust Company Americas Garantiza Servicios de deuda (incluye capital e intereses) Elctrica
25-10-2010 06-11-2014 25.000
Ventanas
Terminal Graneles del Norte S.A. Garantiza el cumplimiento contrato de servicio portuario 11-02-2011 11-02-2013 18.000
M inisterio de Obras Pblicas, Direccin General Garantiza construccin de las obras hidrulicas Proyecto Alto M aipo
02-09-2011 05-09-2012 8.361
de Aguas
M inera Escondida Ltda Garantiza el cumplimiento de contrato de suministro de electricidad 28-11-2011 05-12-2012 6.568
Luis Gardeweg Baltra Garantiza pago saldo de precio 25-10-2011 28-10-2013 2.019
M inera Spence S.A. Garantiza el cumplimiento de contrato de suministro de electricidad 25-11-2011 05-12-2012 1.750
Ilustre M unicipalidad de M ejillones Garantiza el cumplimiento de obligaciones por arriendo predio fiscal 11-10-2011 10-10-2012 1.073
Ilustre M unicipalidad de M ejillones Garantiza el cumplimiento de obligaciones por arriendo predio fiscal 11-10-2011 31-03-2012 586
Innova Chile Garantiza correcto uso de subsidio recibido por proyecto Solar 07-10-2011 30-11-2012 270
Innova Chile Garantiza correcto uso de anticipo por proyecto de recubrimiento de
03-08-2011 16-08-2012 256
equipos elctricos
Otros Otras Garantas menores 163

TOTAL 142.046

102
Garantas recibidas

Fecha
Otorgador Descripcin de la garanta Inicio Vencimiento MUS $
Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en
Posco Engineering and Construction Co. Ltd. 20-07-2011 13-03-2013 115.280
servicio Central Campiche
Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en
Posco Engineering and Construction Co. Ltd. 28-05-2008 16-11-2013 65.777
servicio Central Angamos
Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en
Posco Engineering and Construction Co. Ltd. 17-02-2010 28-06-2012 18.898
servicio Central Ventanas

Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en

Andritz Energy & Environment GM BH servicio para sistema de desulfurizacin unidades 1 y 2 de Central 12-03-2012 31-10-2013 12.028
Norgener

Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en

Andritz Chile Ltda. servicio para sistema de desulfurizacin unidades 1 y 2 de Central 16-03-2012 31-10-2012 9.767
Norgener

Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en

Andritz Energy & Enviroment GM BH servicio para sistema de desulfurizacin unidades 1 y 2 de Central 12-03-2012 14-10-2016 9.014
Ventanas

Garantiza servicio de ingenieria, construccin, montaje y puesta en

Andritz Chile Ltda. servicio para sistema de desulfurizacin unidades 1 y 2 de Central 16-03-2012 31-10-2013 7.950
Ventanas

G4S Security Services Ltda. Garantiza cumplimiento contrato de servicio de seguridad 28-04-2011 30-04-2014 6.053
Compaa Portuaria de M ejillones S.A. Garantiza contrato de transferencia de graneles 09-03-2012 06-03-2013 6.000
SK Industrial S.A. Garantiza cumplimiento de contrato 13-10-2011 16-01-2013 906
Garantiza cumplimiento contrato ampliacin instalaciones Central
Korlaet y Jara Constructora Obras y M ontajes S.A. 12-09-2011 11-05-2012 814
Angamos
IDE Tecnologies Ltd. Garantiza cumplimiento contrato planta desaladora 19-03-2007 01-12-2012 752
Garantiza cumplimiento contrato obras preliminares Proyecto
Constructora ConPax S.A. 28-12-2011 10-08-2012 684
Alto M aipo
Garantiza cumplimiento contrato obras preliminares Proyecto
Constructora ConPax S.A. 21-11-2011 06-07-2012 603
Alto M aipo
Constructora Inmobiliaria e Inversiones Centro Sur Garantiza anticipo y cumplimiento contrato proyecto habilitacin
29-12-2011 30-06-2012 570
Ltda. oficinas edificio M atta
Hidrulica Sanitaria S.A. Garantizar correcto uso de anticipo de contrato 19-03-2012 31-08-2012 549
Ingeniera Elctrica Transbosch Garantiza cumplimiento contrato mantencin lneas de transmisin 19-03-2007 01-12-2012 502
Ingeniera y Construcciones M as Errzuriz Ltda. Garantiza oferta obras proyecto Alto M aipo 16-11-2011 24-08-2012 500
Garantiza oferta contrato equipos electromecnicos Central Alfalfal
Voith Hydro Ltda. 21-11-2011 24-08-2012 500
y Laja
Garantiza oferta contrato equipos electromecnicos proyecto
Andritz Hydro GM BH 18-11-2011 25-08-2012 500
Alto M aipo
Salini Construttori SAP Garantiza oferta obras proyecto Alto M aipo 17-11-2011 03-09-2012 500
Garantiza cumplimiento contrato obras preliminares Proyecto
Constructora ConPax S.A. 21-11-2011 05-08-2012 429
Alto M aipo
Garantiza cumplimiento contrato obras preliminares Proyecto
Constructora ConPax S.A. 20-12-2011 11-06-2012 407
Alto M aipo
Garantiza cumplimiento contrato construccin depsito cenizas
Empresa Constructora Agua Santa S.A. 19-10-2011 31-03-2012 399
Angamos
Hyundai Electric and M achinery Co., Ltd. Garantiza pago anticipado 08-11-2011 09-04-2012 382
Garantiza anticipo contrato obras preliminares proyecto
Constructora ConPax S.A. 21-11-2011 07-05-2012 359
Alto M aipo
Garantiza oferta contrato equipos electromecnicos proyecto
Alstom Brasil Energa e Transporte Ltda. 24-11-2011 24-08-2012 350
Alto M aipo
Doosan Heavy Industries and Construction Co. Ltd. Garantiza el suministro de equipos de repuestos 28-11-2011 31-03-2012 305
Hiroelctrica El Paso Limitada Garantiza el cumplimiento contrato de compra y venta de electricidad 18-04-2011 30-04-2012 300
Garantiza anticipo contrato obras preliminares proyecto
Constructora ConPax S.A. 21-11-2011 06-06-2012 255
Alto M aipo
Garantiza cumplimiento contrato traslado cenizas y escoria y manejo
Sinto S.A. 25-08-2011 25-08-2013 231
depsito cenizas
Astaldi SPA Garantiza oferta obras proyecto Alto M aipo 17-11-2011 28-08-2012 200
Soltex Chile S.A. Garantiza cumplimiento entrega de equipos 28-12-2011 31-05-2012 200
Garantiza cumplimiento contrato urbanizacin exterior Central
Empresa Constructora Agua Santa S.A. 05-03-2012 01-03-2013 200
Angamos
Otros Otras Garantas menores 2.863

TOTAL 149.747

103
NOTA 34 - PAGOS BASADO EN ACCIONES

a) Opciones sobre Acciones

AES Corporation otorga opciones de compra de acciones del capital ordinario bajo planes de opciones sobre acciones. De acuerdo
a los trminos de los planes, AES Corporation puede emitir opciones de compra de acciones del capital ordinario de AES
Corporation a un precio igual al 100% del precio de mercado a la fecha del otorgamiento de la opcin. Las opciones sobre
acciones generalmente se basan en un porcentaje del sueldo base de un empleado. Las opciones sobre acciones emitidas bajo
estos planes en 2012 y 2011 tienen un calendario de consolidacin de tres aos y se consolidan en tres partes iguales a lo largo del
perodo de tres aos. Las opciones sobre acciones tienen una vida contractual de diez aos.

El valor razonable promedio ponderado de cada otorgamiento de opciones ha sido estimado, a la fecha de otorgamiento, usando el
modelo de precios de opciones Black-Scholes con los siguientes supuestos promedios ponderados:

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
Volatilidad esperada 26,29% 30,97%
Rendimiento anual esperado de dividendos 1,10% 0,00%
Plazo esperado de la opcin (aos) 6 6
Tasa de inters libre de riesgo 1,16% 2,65%

La Compaa utiliza exclusivamente la volatilidad implcita como la volatilidad esperada para determinar el valor razonable
usando el modelo de precios de opciones Black-Scholes. La volatilidad implcita puede ser utilizada exclusivamente debido a los
siguientes factores:

La Compaa utiliza un modelo de valuacin basado en un supuesto de volatilidad constante para valorar las
opciones sobre acciones de sus empleados;

La volatilidad implcita se deriva de opciones de compra de acciones ordinarias de AES Corporation que son
transadas activamente;

Los precios de mercado tanto de las opciones transadas como la accin subyacente son medidos en un momento
similar y a una fecha razonablemente cercana a la fecha de otorgamiento de las opciones sobre acciones para
empleados;

Las opciones transadas tienen precios de ejercicio que son tanto cercanos al dinero (near-the-money), como
cercanos al precio de ejercicio de las opciones sobre acciones para empleados; y

A los vencimientos restantes de las opciones transadas sobre los cuales se basa la estimacin les queda por lo
menos un ao.

La Compaa us un mtodo simplificado para determinar el plazo esperado, basado en el promedio de la vida contractual original
y el perodo de consolidacin proporcional. Este mtodo simplificado fue usado para los perodos terminados al 31 de marzo de
2012 y 31 de diciembre de 2011. Esto es apropiado dada la ausencia de informacin relevante sobre el ejercicio de opciones sobre
acciones.

Este mtodo simplificado puede ser usado debido a que las opciones sobre acciones de AES Corporation tienen las siguientes
caractersticas:

Las opciones sobre acciones se otorgan sobre el dinero (at-the-money);

104
 Su ejercicio est sujeto solamente a la condicin de prestar servicios hasta la fecha de consolidacin, inclusive;

Si un empleado deja de prestar servicios antes de la fecha de irrevocabilidad (vesting), el empleado anula o
renuncia a las opciones sobre acciones;

Si un empleado deja de prestar servicios despus de la fecha de irrevocabilidad, el empleado tiene un plazo
limitado para ejercitar la opcin; y

No se puede establecer una cobertura sobre la opcin y la opcin es intransferible.

La Compaa no descuenta los valores razonables a la fecha de otorgamiento, determinados para estimar las restricciones
posteriores a la irrevocabilidad. Las restricciones posteriores a la irrevocabilidad incluyen los perodos prohibidos (black-out) que
es cuando el empleado no puede ejercitar las opciones sobre acciones dado su potencial conocimiento de informacin antes de que
se divulgue al pblico. Los supuestos que la Compaa ha hecho al determinar el valor razonable a la fecha de otorgamiento de sus
opciones sobre acciones y las tasas de anulacin estimadas representan su mejor estimado.

Usando los supuestos antes mencionados, el valor razonable promedio ponderado de cada opcin sobre acciones otorgada fue de
US$3,26 y US$4,54 para los perodos terminados el 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, respectivamente.

La siguiente tabla resume los componentes de la compensacin basada en acciones relacionada a opciones sobre acciones para
empleados reconocidos en los estados financieros de la Compaa

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
MUS$ MUS$
Valor intrnseco total de las opciones ejercitadas - 90
Valor razonable total a la fecha de otorgamiento de las opciones irrevocadas 76 173
Efectivo recibido por el ejercicio de las opciones sobre acciones - 95

No hubo modificaciones a las concesiones de opciones sobre acciones durante el perodo terminado el 31 de marzo de 2012.

A continuacin se resumen las actividades relacionadas a opciones por el perodo terminado el 31 de marzo de 2012:

Vida contractual
Precio de ejercicio restante promedia Valor intrnseco
promedio ponderado ponderada agregado
N de Opciones US$ (en aos) MUS$
Vigentes al 31 de diciembre de 2011 273.720 15,80 - -
Anuladas y vencidas durante el perodo (1.981) 17,39 - -
Otorgadas durante el perodo 26.279 13,70 - -
Transferidas a Gener durante el perodo 8.934 19,07 - -
Vigentes al 31 de marzo de 2012 306.952 15,70 5,16 281
Irrevocadas y con irrevocabilidad esperada para el 31 de marzo de 2012 301.676 15,74 5,08 280
Con derecho de ejercicio al 31 de marzo de 2012 258.428 16,16 4,37 273

105
El valor intrnseco agregado en la tabla anterior representa el valor intrnseco total antes de impuestos (la diferencia entre el precio
de cierre de la accin de AES Corp. el ltimo da burstil del primer trimestre de 2012 y el precio de ejercicio, multiplicado por la
cantidad de opciones dentro del dinero (in-the-money)) que habran recibido los tenedores de opciones si todos ellos hubiesen
ejercido sus opciones el 31 de marzo de 2012. El monto del valor intrnseco agregado cambiar dependiendo del valor de mercado
de las acciones de AES Corp.

Inicialmente, la Compaa reconoce el costo de compensacin basado en una estimacin de la cantidad de instrumentos para los
cuales se espera que se cumplan los requerimientos de servicio.

b) Acciones Restringidas

AES Corporation emite tambin unidades de acciones restringidas ("RSU", por sus siglas en ingls) de acuerdo a su plan de
compensacin de largo plazo. Estas RSU generalmente se otorgan basndose en un porcentaje del sueldo base del participante.
Las unidades tienen un perodo de consolidacin de tres aos y se consolidan en tres partes iguales a lo largo del perodo de tres
aos. Luego, se requiere que las unidades se mantengan por dos aos adicionales antes de ser cambiadas por acciones, y por ende
convertirse en transferibles.

Para los perodos terminados el 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011, el valor razonable a la fecha de otorgamiento de
las RSU otorgadas era igual al precio de cierre de las acciones de AES Corp. a la fecha de otorgamiento. La Compaa no
descuenta los valores razonables a la fecha de otorgamiento para reflejar restricciones posteriores a la irrevocabilidad.

Los valores razonables de las RSU a la fecha de otorgamiento de las RSU otorgadas a empleados durante los perodos terminados
al 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011 fueron de US$13,70 y US$12,88, respectivamente.

La siguiente tabla resume los componentes de la compensacin basada en acciones de AES Corporation relacionada a las RSU
para empleados otorgadas reconocidos en los estados financieros de la Compaa.

31 de marzo 31 de diciembre
2012 2011
MUS$ MUS$
Valor intrnseco total de las RSU convertidas (1) 509 282
Valor razonable total de las RSU irrevocables 571 536

(1) Monto representa el valor razonable a la fecha de conversin.

No se us efectivo para liquidar ninguna RSU ni se capitaliz el costo de la compensacin como parte del costo de un activo por
los perodos terminados el 31 de marzo de 2012 y 31 de diciembre de 2011.

106
A continuacin se resumen las actividades relacionadas a las RSU por el perodo terminado el 31 de marzo de 2012:

Valor razonable Perodo de

promedio ponderado consolidacin
a la fecha de promedio ponderado
RSU otorgamiento restante
US$
No irrevocables al 31 de diciembre de 2011 134.420 12,10 -
Irrevocadas durante el perodo (53.695) 10,64 -
Anuladas y vencidas durante el perodo (4.276) 9,93 -
Otorgadas durante el perodo 79.731 14,33 -
Transferencia de acciones 6.422 12,19 -
No irrevocables al 31 de marzo de 2012 162.602 13,74 2,26
Irrevocadas al 31 de marzo de 2012 118.120 11,55 -
Irrevocadas y con irrevocabilidad esperada para el 31 de marzo de 2012 256.226 12,71 -

NOTA 35 GASTOS DE MEDIO AMBIENTE

El Grupo tiene como poltica de largo plazo el desarrollo sustentable de sus actividades, en armona con el medio ambiente. En
este contexto las inversiones que se realizan en instalaciones, equipos y plantas industriales contemplan tecnologa de punta, en
lnea con los ltimos avances en estas materias.

Los principales gastos medioambientales durante los perodos terminados el 31 de marzo de 2012 y 2011 se detallan en el
siguiente cuadro:

31 de marzo 31 de marzo
2012 2011
Detalle MUS$ MUS$
Estacin monitora calidad del aire 121 107
Sistema aguas servidas 5 6
Depsito de cenizas 206 203
Monitoreo marino (Monitoreo oceanogrfico y control de riles) 9 35
Monitoreo chimeneas y ruido 71 27
Monitoreo ruido 1 -
Gastos varios comisin medio ambiente Ley 99 - Colombia 2.298 2.027
Asesoria ISO 14001-2004 52 -
Transporte fluvial y terrestre 178 -
Otros 158 91
Total 3.099 2.496

107
Los principales desembolsos detallados por proyecto son los siguientes:

Acumulado Monto Total

31 de marzo 2012 Comprometido 2012 Proyecto
Reconocimiento Contable S ociedad Proyecto MUS $ MUS $ MUS Descripcin
Nuevas decargas U1 y U2
Inversin de capital AES Gener S.A. Cambio de Ductos sistema de descarga Unidades 1 y 2 en complejo Ventanas
Complejo Ventanas 254 3.803 25.128
Control de Emisiones atmosfericas
Inversin de capital AES Gener S.A. Plan de Descontaminacin Ambiental del complejo debido a nueva Norma de Emisiones
Complejo Ventanas 1.972 33.332 96.549
Plan de Descontaminacin Ambiental del complejo Tocopilla debido a nueva Norma de
Inversin de capital Norgener S.A. Norgener Proyecto PDA Tocopilla 1.681 37.705 130.560 Emisiones

Totales 3.907 74.840 252.237

Los proyectos incluidos aqu tienen por objeto optimizar el desempeo de estas plantas a objeto de garantizar el cumplimiento de las normas aplicables.

Todos los proyectos detallados se encuentran en desarrollo a la fecha de los presentes estados financieros. En AES Gener S.A. existen adems, otros proyectos asociados al desarrollo de
nuevas tecnologas aplicadas para mitigar el impacto en el medio ambiente.

108
109
NOTA 36 - ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA

(a) Activos y pasivos corrientes

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

Hasta 90 de 91 das Hasta 90 de 91 das
das a 1 ao das a 1 ao
Moneda Moneda
ACTIVOS CORRIENTES
extranjera funcional MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Efectivo y equivalentes de efectivo Pesos US$ 58.674 - 81.326 -
Otras Monedas US$ 70.919 - 15.423 -

Otros activos financieros corrientes Otras Monedas US$ 1.910 - 382 972

Otros activos no financieros, corrientes Pesos US$ 314 742 142 857
Otras Monedas US$ 558 305 475 694

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Pesos US$ 198.245 3.371 180.018 2.161
UF US$ 345 100.697 238 98.656
Otras Monedas US$ 98.518 - 69.932 -

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corriente Pesos US$ 36 - - -

Inventarios Otras Monedas US$ 1.655 - 1.466 -

Activos por impuestos corrientes Pesos US$ 203 24 11 208

UF US$ - 13 - 12
Otras Monedas US$ 2.607 - 15 -

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 433.984 105.152 349.428 103.560

110
 31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011
Hasta 90 de 91 das Hasta 90 de 91 das
das a 1 ao das a 1 ao
Moneda Moneda
PASIVOS CORRIENTES
extranjera funcional MUS$ MUS$ MUS$ MUS$
Otros pasivos financieros corrientes UF US$ 128 2.913 118 1.869
Otras Monedas US$ 8 16 21 -

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Pesos US$ 69.073 1.617 95.702 2.400
UF US$ 9.973 1.037 7.008 1.016
Otras Monedas US$ 14.270 137 11.872 223

Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corriente Pesos US$ 5.607 - - -

Otras provisiones corrientes Pesos US$ 679 10 630 15

UF US$ - 1.117 - 1.038
Otras Monedas US$ - - 30 -

Pasivos por Impuestos corrientes Otras Monedas US$ 13.274 31.627 2.834 29.362

Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Pesos US$ 365 2.288 342 2.101
Otras Monedas US$ 165 330 144 654

Otros pasivos no financieros corrientes Pesos US$ 278 8.847 9.579 5.592
Otras Monedas US$ 770 1.024 3.352 -

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 114.590 50.963 131.632 44.270

111
 (b) Activos y pasivos no corrientes

31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011

ms de 1 ao ms de 3 aos ms de ms de 1 ao ms de 3 aos ms de
a 3 aos a 5 aos 5 aos a 3 aos a 5 aos 5 aos
Moneda Moneda
ACTIVOS NO CORRIENTES
extranjera funcional MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Otros activos financieros no corrientes Pesos US$ 524 - - 493 - -

Otros activos no financieros no corrientes Pesos US$ 1.375 1.285 12.531 1.369 1.285 7.063
Otras Monedas US$ 216 - - 1.470 - -

Derechos por cobrar no corrientes Pesos US$ 390 30 - 410 30 -

Otras Monedas US$ 5.098 - - 8.290 74 -

Activos intangibles distintos de la plusvala Otras Monedas US$ 1.616 - - 173 1.397 -

Propiedades, Planta y Equipo Otras Monedas US$ - - 713.740 - - 661.391

Activos por impuestos diferidos Otras Monedas US$ - - 446 - - 464

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 9.219 1.315 726.717 12.205 2.786 668.918

112
 31 de marzo 2012 31 de diciembre 2011
ms de 1 ao ms de 3 aos ms de ms de 1 ao ms de 3 aos ms de
a 3 aos a 5 aos 5 aos a 3 aos a 5 aos 5 aos
Moneda Moneda
PASIVOS NO CORRIENTES
extranjera funcional MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

Otros pasivos financieros no corrientes UF US$ 2.955 3.439 44.586 2.990 3.472 41.025
Otras Monedas US$ 58 - 15.496 1.299 1.299 11.694

Otras cuentas por pagar no corrientes Otras Monedas US$ 6.952 - - 6.254 - -

Otras provisiones a largo plazo Otras Monedas US$ 106 6.611 - 337 5.563 -

Pasivo por impuestos diferidos Otras Monedas US$ - - 96.411 - - 88.179

Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados Pesos US$ 2.228 2.278 19.356 5.044 3.301 13.602
Otras Monedas US$ 1.425 6.190 - 1.204 5.599 -

Otros pasivos no financieros no corrientes Pesos US$ 27 - - 4.583 2.654 7.341

UF US$ - - - - - -
Otras Monedas US$ 191 - - 191 - -

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 13.942 18.518 175.849 21.902 21.888 161.841

113
NOTA 37 - HECHOS POSTERIORES

A la fecha de emisin de los presentes Estados Financieros, no se registraron hechos relevantes que puedan afectar la presentacin
de los mismos.

114