ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

Proyecto para el montaje de una empresa de fabricacion de calzado industrialpara el sector

para dotacin en el ao toman en arriendamiento el local de funcionamiento y se rea

UNIDADES A PRODUCIR 2,000

PRECIO DE VENTA 250,000
INFLACIN 0.0645
INCREMENTO EN CAPITAL DE TRABAJO 40%
VENTAS CONTADO 80%
VENTAS A CREDITO 20%

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO
Puerta 2 650,000
Divisin modular 3 450,000
Luces 12 50,000
Cenefa (Cuartos) 4 35,000
Pintura 4 65,000
Mano de obra (das) 5 80,000
Total

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO
Maquinaria multiuso industrial 2 8,000,000
Maquina de coser industrial 1 2,500,000
Maquina cortadora 1 2,800,000
Maquina para corte de suelas 1 2,000,000
Pegadora de bolsa para calzado 1 1,600,000
Maquina boton ojal 1 280,000
Total

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO
Tijeras 10 25,000
Tijeras corta plano 5 60,000
Martillo industrial 3 25,000
Plancha de almacen 2 230,000
Pistola aire caliente 2 120,000
Total
 No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN
DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO
Escritorio Tipo gerencia 1 500,000
Escritorio Tipo secretaria 1 380,000
Escritorio auxiliar 1 200,000
Computador 3 1,850,000
Software 1 300,000
Impresora 1 350,000
Aire Acondicionado 1 800,000
Archivador 1 190,000
Extintor 3 70,000
Vitrinas 3 550,000
Mesa cortadora 2 450,000
Sillas operarias 5 120,000
Total

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
LICENCIAS
GASTOS DE ORGANIZACIN
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL
IMPREVISTOS
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN
CARGO MENSUAL REMUNERACIN ANUAL
JEFE DE PRODUCCION 1,500,000 18,000,000
OPERARIA MAQUINARIA MULTIUSO 1,250,000 15,000,000
OPERARIA MAQUINA DE COSER 1,250,000 15,000,000
OPERARIA MAQUINA CORTE Y MAQUINA
PARA CORTE DE SUELA 1,250,000 15,000,000
OPERARIA PARA PEGADORA DE BOLSA Y
MAQUINA BOTON OJAL 1,250,000 15,000,000
Total 78,000,000

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 DOTACIN ESPECIAL
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
 4.17 VACACIONES
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION ORDINARIA
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
53.875 TOTAL

No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)

MATERIAL UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD

A. MATERIALES DIRECTOS
Cuero metros 1,550
Cuerina metros 600
Punteras Fibra de vidrio unidad 2000
Cordones unidades 4000
Hilo naylon tubinos 1,100
Suela unidades 4000
Ojal unidades 40,000

Subtotal Materiales Directos

B. MATERIALES INDIRECTOS
Papel Pliego 600
Lpiz Caja 8
Regla Unidad 5
Aceite para maquinas Galon 6
Subtotal Materiales Indirectos

TOTAL

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD
Energa Elctrica Kw_ hora 55,435
Alumbrado pblico Cargo fijo 12
Aseo Cargo fijo 12
Acueducto Mts3 240
Telfono e internet Promedio 12
Mantenimiento Equipo Bimensual 6
Arrendamiento Mensual 12
TOTAL

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS D

 ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

Maquinaria multiuso industrial 10 8,000,000

Maquina de coser industrial 10 2,500,000
Maquina cortadora 10 2,800,000
Maquina para corte de suelas 10 2,000,000
pegadora de bolsa para calzado 10 1,600,000
maquina boton ojal 10 280,000
Software 5 300,000
Computador 5 1,850,000
Impresora 5 350,000
Aire Acondicionado 10 800,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

Escritorio Tipo gerencia 10 500,000

Escritorio Tipo secretaria 10 380,000
Escritorio auxiliar 10 200,000
Archivador 10 190,000
Extintor 10 70,000
Vitrinas 10 187,560
Mesa cortadora 10 110,000
Sillas operarias 10 90,000
Total activos de administracin 1,727,560

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIN
CARGO MENSUAL REMUNERACIN ANUAL
ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 2,500,000 30,000,000
SECRETARIA RECEPCIONISTA 900,000 10,800,000
CONTADOR (HONORARIOS) 1,500,000 18,000,000
OFICIOS VARIOS 750,000 9,000,000
subtotal 5,650,000 67,800,000

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD

tiles y papelera ao 1
Servicios pblicos ao 1
Cafetera ao 1
 TOTAL

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERID

PLAZO (en aos)
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO

Gastos preoperativos 5 3,780,000

AMORTIZAR

PLAZO (en aos)

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN COSTO DEL ACTIVO

Amortizacin en cifras fsicas 5 4,050,000

TOTAL A AMORTIZAR
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 7,830,000

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

SERVICIO UNIDAD DE MEDIDA CANTIDAD

Publicidad MES 12
Transporte MES 12

TOTAL

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

COSTO COSTO FIJO COSTO VARIABLE
Costo de Produccin
Mano de Obra directa $ 120,022,500
Mano de obra indirecta -
Materiales directos $ 21,495,000
Materiales indirectos $ 255,500
Depreciacin $ 2,298,001
Servicios $ 36,448,250
Mantenimiento $ - $ -
Subtotal $ 2,298,001 $ 178,221,250

Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 94,629,750
Otros gastos $ 715,000
Pre operativos $ 1,566,000
Depreciacin $ 172,756
Subtotal $ 97,083,506

Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 4,800,000
Sueldos y prestaciones $ -
Depreciacin $ -
Subtotal $ 4,800,000

TOTAL $ 104,181,507 $ 178,221,250

COSTOS TOTALES $ 282,402,757

PRECIO DE VENTA $ 250,000

unidades a producir 2,000
Costo fijo 104,181,507
Costo variable total 178,221,250
Costo variable unitario $ 89,110.63
Qo (pto equilibrio) $ 648

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE
0 $ 104,181,507 $ -
450 $ 104,181,507 $ 40,099,781
900 $ 104,181,507 $ 80,199,563
1350 $ 104,181,507 $ 120,299,344
$ 648 $ 104,181,507 $ 57,702,252
1800 $ 104,181,507 $ 160,399,125
2000 $ 104,181,507 $ 178,221,250

EJEMPLO DE PUNTO DE EQUILIBRIO EN VARIAS LINEAS

Los cuadros No. 18 a 22 muestran un ejemplo de punto de equilibrio para 3 referencias de productos
Si en su proyecto solo tiene un nico producto, contine con el cuadro 23

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.

ACTIVIDADES A B
PARTICIPACION 40% 35%
PRECIO DE VENTAS 4,000 3,000
COSTOS VARIABLES 1,600 1,300
MARGEN DE CONTRIBUCION 2,400 1,700
COSTOS FIJOS SON:
$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado

(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055

Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin

Linea A $ 77,859 0.4

Linea B $ 77,859 0.35
Linea C $ 77,859 0.25
TOTAL

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B
VENTAS 124,574,676 81,752,131
COSTOS VARIABLES 49,829,871 35,425,924
MARGEN DE CONTRIBUCION 74,744,806 46,326,208
TOTAL DE VENTAS
TOTAL DE COSTOS VARIABLES
TOTAL MARGEN DE CONTRIBUCION
COSTOS FIJOS
UTILIDAD

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B
Unidades 31,144 27,251
Ingresos 124,574,676 81,752,131
Costo Variable por unidad 1,600 1,300
% en pesos 41% 27%

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774= 0.4730769231

X=CF/CM%=160.000.600/0.47 $ 340,426,809

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B
Ingresos 124,574,676 81,752,131
Costos variables 49,829,871 35,425,924
Contribucin Marginal en Pesos 74,744,806 46,326,208
Contribucin Marginal en % 60% 57%
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
 No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.
PRODUCTOS A B
Mezcla Conformada 41% 27%
Ingresos 139,662,280 91,653,372
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas

No 23 Programa de inversin fija del proyecto

CONCEPTOS 0 1
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 25,180,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 11,630,000

SUBTOTAL $ 36,810,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 4,050,000
Gastos preoperativos $ 3,780,000
SUBTOTAL $ 7,830,000
TOTAL INVERSION FIJA $ 44,640,000

No 24 Costos Operacionales
AO
CONCEPTO
1

Gastos de produccin $ 180,519,251

Gastos Administrativos $ 97,083,506
Gastos de venta $ 4,800,000

Total Costos
Operacionales $ 282,402,757

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD)

Total costos operacionales $ 282,402,757
(-) depreciacin ($ 2,470,757) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferenci
(-) amort diferidos ($ 1,566,000)
(=) Costo operacional anual $ 278,366,000 COPA

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 773,239
Capital de trabajo $ 23,197,167

PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES

P= F/(1+I)^n
F $ 23,197,167
i 0.0645 la inflacin
n 1 un ao
P $ 21,791,608
Diferencia $ 1,405,559

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 23,197,167 $ 1,405,559

TOTAL INVERSION $ 23,197,167 $ 1,405,559

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 23,197,167 $ 1,405,559
Incremento Valor en la produccin
TOTAL INVERSION $ 23,197,167 $ 1,405,559

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 1,496,217
incremento ao 3 $ 1,592,723
incremento ao 4 $ 1,695,454
incremento ao 5 $ 1,804,811

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 23,197,167 $ 1,496,217

Incremento de produccin anual $ 562,223

Incremento capital trabajo1 $ 2,094,704 Diferencia
Incremento capital trabajo2 $ 2,229,813
Incremento capital trabajo3 $ 2,373,635
Incremento capital trabajo4 $ 2,526,735
 No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1
CAPITAL DE TRABAJO $ 23,197,167 $ 1,496,217
Incremento En Capital de trabajo $ 598,487
TOTAL INVERSION $ 23,197,167 $ 2,094,704

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin

CONCEPTO 0 1
Activos
Corrientes de caja y bancos 14,506,483 15,442,151
Cuentas por cobrar inventarios 8,333,333 8,870,833
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 22,839,816 24,312,984

Pasivos 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0
Capital de Trabajo 22,839,816 24,312,984

Incremento de capital de trabajo 22,839,816 1,473,168

programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 4,050,000
inversin en maquinaria y equipo 25,180,000
inversin mueble y enseres equipos 11,630,000
inversion intangibles 3,780,000
total inversin 44,640,000

Capital de trabajo $ 23,197,167

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)

CONCEPTO 0 1
Inversin fija -44,640,000
Capital de trabajo -23,197,167 -1,405,559
TOTAL DE INVERSIONES -67,837,167 -1,405,559

No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACI

CONCEPTO 0 1
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo

TOTAL VALOR RESIDUAL

PRESUPUESTO DE INGRESOS
AOS 1 2
Total ingresos Operacionales 500,000,000 532,250,000

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos con

AOS
CONCEPTO 0 1
1. Costos Directos
Materiales Directos 21,495,000 22,881,428
Mano de Obra Directa 120,022,500 120,022,500
Depreciacin 2,298,001 2,298,001
Subtotal Costos Directos 143,815,501 145,201,929
2. Gastos Generales de produccin
Materiales Indirectos 255,500 271,980
Mano de obra indirecta 0 0
Servicios y otros $ 36,448,250 $ 38,799,162

Subtotal Gastos generales de produccin 36,703,750 39,071,142

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 180,519,251 184,273,070

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constante

AOS
CONCEPTO 1 2
Sueldos y prestaciones 94,629,750 94,629,750
Pagos de servicios varios 715,000 715,000
Otros egresos _ _
Depreciacin 172,756 172,756
Amortizacin diferidos 1,566,000 1,566,000
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACIN 97,083,506 97,083,506

No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
CONCEPTO 1 2
Publicidad 3,600,000 3,600,000
Transporte 1,200,000 1,200,000
TOTAL GASTOS VENTA 4,800,000 4,800,000

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes

 AOS
CONCEPTO 1 2
Costos de produccion 180,519,251 184,273,070
Gastos administrativos 97,083,506 97,083,506
Gastos de venta 4,800,000 4,800,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 282,402,757 286,156,576

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos

AOS
CONCEPTO 0 1
Inversin Fija -44,640,000
Capital de trabajo -23,197,167 -1,405,559
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -67,837,167 -1,405,559

No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIA

A
CONCEPTO FUENTES 0
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -25,180,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -11,630,000
-36,810,000
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -3,780,000
Obras fsicas instalacin Pr -4,050,000
Capital de trabajo Cr y Pr -23,197,167
TOTAL INVERSIONES -67,837,167

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)

INTERESES SOBRE SALDOS
PERIODO PAGO ANUAL A 0,2387

Financiamiento solicitado 60%

Total Inversiones -$ 67,837,167
Financiamiento -$ 40,702,300
DATOS
I= 23.87% EA
P= -40,702,300 Para este proyecto, el crdito es a travs de
con una tasa anual de 23,87%
N= 5 AOS
A= 14,785,665

TABLA DE AMORTIZACIO
 CUOTA SALDO INICIAL
1 40,702,300
2 35,632,274
3 29,352,033
4 21,572,699
5 11,936,437

Deflactacin de los intereses

P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin 0.0645
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero

$4.236.982/(1+0,0645) 9,126,951 Ao 1
3.709.208/(1+0,0645)^2 7,505,932 Ao 2
3.055.455/(1+0,0645)^3 5,808,361 Ao 3
2.245.650/(1+0,0645)^4 4,010,276 Ao 4
1.242.650/(1+0,0645)^5 2,084,485 Ao 5

Deflactacin de amortizacin de capital

P= 2.211.034/((1+0,0645)^1 4,762,824 Ao 1
P= 2.738.808/(1+0,0645)^2 5,542,235 Ao 2
P=3.392.561/(1+0,0645)^3 6,449,194 Ao 3
P=4.202.365/(1+0,0645)^4 7,504,572 Ao 4
P=5.205.470/(1+0,0645)^5 8,732,657 Ao 5

No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2
Intereses 9,126,951 7,505,932
Capital 4,762,824 5,542,235

No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constant

AOS
CONCEPTO 1 2
Total ingresos 500,000,000 532,250,000
Total costos operacionales 282,402,757 300,617,735

Utilidad operacional 217,597,243 231,632,265

Menos impuestos 71,807,090 76,438,648

Utilidad Neta 145,790,153 155,193,618

Ms depreciacin 2,470,757 2,470,757
Ms Amortizacin de Diferidos 1,566,000 1,566,000
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN
FINANCIAMIENTO 149,826,910 159,230,375

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Tr

AOS
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin -67,837,167 -1,405,559
Flujo neto de opracin 149,826,910
Flujo financiero neto del proyecto sin
financiamiento -67,837,167 148,421,351

No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trmino

AOS
CONCEPTO 0 1
Inversin fija -44,640,000
Intereses durante la implementacin _
Capital de trabajo -23,197,167 -1,405,559
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -67,837,167 -1,405,559

No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos

AOS
CONCEPTO 1 2
Total ingresos Operacionales 500,000,000 532,250,000
Menos costos operacionales 282,402,757 300,617,735

Utilidad operacional 217,597,243 231,632,265

Menos Gastos Financieros 9,126,951 7,505,932

Utilidad Gravable 208,470,292 224,126,333

Menos impuestos 68,795,196 73,961,690

Utilidad Neta 139,675,096 150,164,643

Ms depreciacin 2,470,757 2,470,757
Ms Amortizacin de Diferidos 1,566,000 1,566,000
Flujo Neto de Operacin 143,711,853 154,201,400

No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (T

AOS
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin -67,837,167 -1,405,559
Flujo neto de operacin 143,711,853

Flujo financiero neto del proyecto del

proyecto con financiamiento -67,837,167 142,306,294

N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trmino

AOS
CONCEPTO 0 1
Inversion fija -44,640,000
Interes durante la implementacin _
Capital de trabajo -23,197,167 -1,405,559
Valor residual
Crdito 40,702,300
Amortizacin Crdito -4,762,824
Flujo Neto de inversin -27,134,867 -6,168,382

N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos consta

AOS
CONCEPTO 1 2
Total ingresos 500,000,000 532,250,000
Menos costos operacionales 282,402,757 300,617,735

Utilidad operacional 217,597,243 231,632,265

Menos gastos financieros 9,126,951 7,505,932

Utilidad Gravable 208,470,292 224,126,333

Menos impuestos 68,795,196 73,961,690

Utilidad Neta 139,675,096 150,164,643

Ms Depreciacin 2,470,757 2,470,757
Ms Amortizacin de Diferidos 1,566,000 1,566,000

FLUJO NETO DE OPERACIN 143,711,853 154,201,400

N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos

AOS
CONCEPTO 0 1
Flujo neto de inversin -27,134,867 -6,168,382
Flujo neto de operacin 143,711,853

Flujo financiero neto del proyecto -27,134,867 137,543,470

N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos con

IMPLEMENTACION OPERA
INVERSIONES 0 1
Activos fijos tangibles -36,810,000
Gastos preoperativos -3,780,000
Intereses implementacin -4,050,000
Capital de trabajo -23,197,167 -1,405,559

Inversin Total -67,837,167 -1,405,559

Crditos para inversin en activos fijos 40,702,300

Inversin Neta -27,134,867 -1,405,559

Amortizacin crditos -4,762,824
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos

Flujo neto de inversores -27,134,867 -6,168,382

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 500,000,000
Total ingresos 500,000,000
Costos
Costo de Produccin 180,519,251
Gastos de Administracin 97,083,506
Gastos de Venta 4,800,000
Total costos operacionales 282,402,757
Utilidad Operacional 217,597,243
Gastos financieros 9,126,951
Utilidad Gravable 208,470,292
Impuestos -68,795,196
Utilidad Neta 139,675,096
Depreciaciones 2,470,757
Amortizacin diferidos 1,566,000
Flujo neto de operacin 143,711,853
FLUJO DE FONDOS PARA EL
INVERSIONISTA -27,134,867 137,543,470
RO DE EMPRESA INDUSTRIAL

e calzado industrialpara el sector electrico que Produce 2.000 botas

local de funcionamiento y se realizan algunas adecuaciones.

ICAS
COSTO TOTAL
1,300,000
1,350,000
600,000
140,000
260,000
400,000
4,050,000
Vida til
Construcciones y edificaciones: 20 aos
Y EQUIPO DE PRODUCCIN Maquinaria y equipo: 10 aos
Vehculos: 5 aos
Equipo de computacin, herramientas: 5 aos
COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)
16,000,000 10
2,500,000 10
2,800,000 10
2,000,000 10
1,600,000 10
280,000 10
25,180,000

COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)

250,000 5
300,000 5
75,000 5
460,000 5
240,000 5
1,325,000
Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN
COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)
500,000 10
380,000 10
200,000 10
5,550,000 5
300,000 5
350,000 5
800,000 5
190,000 10
210,000 10
1,650,000 10
900,000 10
600,000 10
11,630,000

NGIBLES
COSTO
750,000
300,000
450,000
350,000
1,500,000
250,000
180,000
3,780,000

O DE OBRA

PRESTACIONES SOCIALES PRIMER AO

9,697,500 27,697,500
8,081,250 23,081,250
8,081,250 23,081,250

8,081,250 23,081,250

8,081,250 23,081,250
42,022,500 120,022,500

ESTACIONES SOCIALES Y APORTES

 Estudio Tcnico: Tener en cuenta los
materiales directos e indirectos que
el proyecto requiere para realizar el
proceso productivo.

imer ao de operaciones)

COSTO UNITARIO TOTAL AO

3,000 4,650,000
250 150,000
5000 10,000,000
300 1,200,000
450 495,000
1000 4,000,000
25 1,000,000

21,495,000

100 60,000
6,000 48,000
700 3,500
24,000 144,000
255,500

21,750,500

IO (primer ao)
COSTO UNITARIO TOTAL AO
350 19,402,250 zx
8,500 102,000 Vida til
15,000 180,000 Construcciones y edificaciones: 20 aos
2,600 624,000 Maquinaria y equipo: 10 aos
Vehculos: 5 aos
120,000 1,440,000 Equipo de computacin, herramientas: 5 aos
50,000 300,000
1,200,000 14,400,000
36,448,250

10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

 DEPRECIACION ANUAL
1 2 3 4 5
800,000 800,000 800,000 800,000 800,000
250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
280,000 280,000 280,000 280,000 280,000
200,000 200,000 200,000 200,000 200,000
160,000 160,000 160,000 160,000 160,000
28,000 28,000 28,000 28,000 28,000
60,000 60,000 60,000 60,000 60,000
370,000 370,000 370,000 370,000 370,000
70,000 70,000 70,000 70,000 70,000
80,000 80,000 80,000 80,000 80,000
2,298,001 2,298,001 2,298,001 2,298,001 2,298,001

GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN

DEPRECIACION ANUAL
1 2 3 4 5
50,000 50,000 50,000 50,000 50,000
38,000 38,000 38,000 38,000 38,000
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
19,000 19,000 19,000 19,000 19,000
7,000 7,000 7,000 7,000 7,000
18,756 18,756 18,756 18,756 18,756
11,000 11,000 11,000 11,000 11,000
9,000 9,000 9,000 9,000 9,000
172,756 172,756 172,756 172,756 172,756

SONAL ADMINISTRATIVO

PRESTACIONES SOCIALES AOS

16,162,500 46,162,500
5,818,500 16,618,500
0 18,000,000
4,848,750 13,848,750
26,829,750 94,629,750

DMINISTRATIVOS

COSTO UNITARIO TOTAL AO

280,000 280,000
310,000 310,000
125,000 125,000
 715,000

14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

VALOR AMORTIZACION ANUAL

1 2 3 4 5
756,000 756,000 756,000 756,000 756,000
756,000 756,000 756,000 756,000 756,000

VALOR AMORTIZACION ANUAL

1 2 3 4 5
810,000 810,000 810,000 810,000 810,000
810,000 810,000 810,000 810,000 810,000
1,566,000 1,566,000 1,566,000 1,566,000 1,566,000

er ao de operaciones).

COSTO UNITARIO AO 1

$ 300,000 $ 3,600,000
$ 100,000 $ 1,200,000

$ 4,800,000

PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingresos totales son iguales a los costos totales, la
empresa no obtiene ni utilidad ni perdida.
Para su clculo hay que tener determinados los cotos fijos y variable.

C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor independiente de los niveles de produccin de la

empresa. Ej. Depreciacin, Gastos de Administracin como arrendamiento, sueldos del personal
administrativo.

C. Variables. Presentan variacin ante cambios en los niveles de produccin. Ej. Materiales directos e
indirectos, servicios asociados a la planta de produccin, Mano de obra directa (operarios,
supervisores de produccin)

Qo = ______________Costos Fijos___________
Precio de Venta-Costo de Variable unitario
 CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SEA CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario

lcular punto de equilibrio.

COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
$ 104,181,507 $0
$ 144,281,288 $ 112,500,000
$ 184,381,070 $ 225,000,000
$ 224,480,851 $ 337,500,000
$ 161,883,759 $ 161,883,759 PUNTO DE EQUILIBRIO
$ 264,580,632 $ 450,000,000
$ 282,402,757 $ 500,000,000

BRIO EN VARIAS LINEAS

erencias de productos

en varias lneas.
C
25%
5,000
3,000
2,000

ponderado
aciona con los porcentajes de participacin de cada lnea

$ 31,144
$ 27,251
$ 19,465
$ 77,859

punto de equilibrio
C
97,323,966
58,394,380
38,929,586
303,650,774
143,650,174
160,000,600
$ 160,000,600
$0

to de equilibrio en pesos
C TOTALES
19,465 77,859
97,323,966 303,650,774
3,000 5,900
32% 100%

47%

o de equilibrio en pesos.
C TOTALES
97,323,966 303,650,774
58,394,380
38,929,586
40%
303,650,774
143,650,174
160,000,600
47%
del punto de equilibrio.
C TOTALES
32% 100%
109,111,157 340,426,809
equilibrio en varios lneas

ama de inversin fija del proyecto.

AOS
2 3 4 5

gastos de produccin gastos administra

materias primas 21,495,000 Sueldos y prestaciones
Mano de obra directa 120,022,500 Servicios varios
Ctos indirectos de fabricacin 39,001,751 Depreciacin
Total 180,519,251 Amort diferidos
Total

gualar al resultado del mdulo, la diferencia es por decimales

rabajo trminos constantes
ento en produccin En este caso se deja la produccin en
AOS
2 3 4
$ 1,405,559 $ 1,405,559 $ 1,405,559
$ -
$ 1,405,559 $ 1,405,559 $ 1,405,559

l de trabajo (trminos constantes).

AOS
2 3 4
$ 1,405,559 $ 1,405,559 $ 1,405,559
$ 562,223 $ 562,223 $ 562,223 En este caso se da un icremento de
$ 1,967,782 $ 1,967,782 $ 1,967,782

trabajo , sin incremento en produccion

AOS
2 3 4
$ 1,592,723 $ 1,695,454 $ 1,804,811

$ 598,487
$ 637,089
$ 678,182
$ 721,924
trabajo con incremento en produccin
AOS
2 3 4
$ 1,592,723 $ 1,695,454 $ 1,804,811
$ 637,089 $ 678,182 $ 721,924
$ 2,229,813 $ 2,373,635 $ 2,526,735

L DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

con incremento de produccin
AOS
2 3 4

16,438,170 17,498,432 18,627,081 Corriente Caja y Bancos

9,443,002 10,052,076 10,700,435 Cuentas por cobrar
25,881,172 27,550,507 29,327,515

0.0 0.0 0.0

0 0 0
25,881,172 27,550,507 29,327,515

1,568,187 1,669,336 1,777,008

NVERSIONES (trminos constantes)

AOS
2 3 4

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559

VOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
8,990,000
863,780
_
_
 9,853,780
28,819,402
38,673,182
VALOR RESIDUAL 38,673,182

PRESUPUESTO DE INGRESOS
3 4 5
532,250,000 532,250,000 532,250,000

DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

22,881,428 22,881,428 22,881,428 22,881,428

120,022,500 120,022,500 120,022,500 120,022,500
2,298,001 2,298,001 2,298,001 2,298,001
145,201,929 145,201,929 145,201,929 145,201,929

271,980 271,980 271,980 271,980

0 0 0 0
$ 38,799,162 $ 38,799,162 $ 38,799,162 $ 38,799,162

39,071,142 39,071,142 39,071,142 39,071,142

184,273,070 184,273,070 184,273,070 184,273,070

DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
94,629,750 94,629,750 94,629,750
715,000 715,000 715,000
_ _ _
172,756 172,756 172,756
1,566,000 1,566,000 1,566,000
97,083,506 97,083,506 97,083,506

STO DE GASTOS DE VENTAS

AOS
3 4 5
3,600,000 3,600,000 3,600,000
1,200,000 1,200,000 1,200,000
4,800,000 4,800,000 4,800,000

OS OPERACIONALES (Trminos constantes)

 AOS
3 4 5
184,273,070 184,273,070 184,273,070
97,083,506 97,083,506 97,083,506
4,800,000 4,800,000 4,800,000
286,156,576 286,156,576 286,156,576

ERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 -28,819,402

38,673,182
-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 9,853,780

OGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
1 2 3 4 5

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 -1,405,559

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 -1,405,559

E CREDITO (Trminos Constantes)

SALDOS A FINAL
VALOR DISPONIBLE PARA AMORTIZAR DEL AO

Para este proyecto, el crdito es a travs de un banco mendiante la modalidad de crdito ordinario de libre inversin a 5 aos
con una tasa anual de 23,87%

TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO

 ABONO VALOR
INTERES CAPITAL CUOTA SALDO FINAL
9,715,639 5,070,026 14,785,665 35,632,274
8,505,424 6,280,241 14,785,665 29,352,033
7,006,330 7,779,334 14,785,665 21,572,699
5,149,403 9,636,262 14,785,665 11,936,437
2,849,228 11,936,437 14,785,665 (0)

e intereses y amortizacin de capital

tereses y amortizacin de capital
3 4 5
5,808,361 4,010,276 2,084,485
6,449,194 7,504,572 8,732,657

SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
 532,250,000 532,250,000 532,250,000
300,617,735 300,617,735 300,617,735

231,632,265 231,632,265 231,632,265

76,438,648 76,438,648 76,438,648

155,193,618 155,193,618 155,193,618

2,470,757 2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000 1,566,000

159,230,375 159,230,375 159,230,375

DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes) remitase al modulo para ve

AOS
2 3 4 5
-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 9,853,780
159,230,375 159,230,375 159,230,375 159,230,375

157,824,816 157,824,816 157,824,816 169,084,155

RSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

_
-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 -28,819,402

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 -28,819,402

NCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
532,250,000 532,250,000 532,250,000
300,617,735 300,617,735 300,617,735

231,632,265 231,632,265 231,632,265

5,808,361 4,010,276 2,084,485

225,823,904 227,621,989 229,547,780

74,521,888 75,115,257 75,750,767

151,302,016 152,506,733 153,797,013

2,470,757 2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000 1,566,000
 155,338,773 156,543,490 157,833,770

NES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 28,819,402
154,201,400 155,338,773 156,543,490 157,833,770

152,795,841 153,933,214 155,137,931 186,653,171

RSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 28,819,402

38,673,182

-5,542,235 -6,449,194 -7,504,572 -8,732,657

-6,947,794 -7,854,753 -8,910,131 58,759,926

PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
3 4 5
532,250,000 532,250,000 532,250,000
300,617,735 300,617,735 300,617,735

231,632,265 231,632,265 231,632,265

6,449,194 4,010,276 2,084,485

225,183,071 227,621,989 229,547,780

74,310,413 75,115,257 75,750,767

150,872,658 152,506,733 153,797,013

2,470,757 2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000 1,566,000

154,909,415 156,543,490 157,833,770

NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
2 3 4 5
-6,947,794 -7,854,753 -8,910,131 58,759,926
 154,201,400 154,909,415 156,543,490 157,833,770

147,253,606 147,054,662 147,633,359 216,593,696

OS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

OPERACIN (AOS)
2 3 4 5

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 _

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 _

-1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 0

-5,542,235 -6,449,194 -7,504,572 -8,732,657
_
28,819,402
38,673,182

-6,947,794 -7,854,753 -8,910,131 58,759,926

532,250,000 532,250,000 532,250,000 532,250,000

532,250,000 532,250,000 532,250,000 532,250,000

184,273,070 184,273,070 184,273,070 184,273,070

97,083,506 97,083,506 97,083,506 97,083,506
4,800,000 4,800,000 4,800,000 4,800,000
286,156,576 286,156,576 286,156,576 286,156,576
246,093,424 246,093,424 246,093,424 246,093,424
7,505,932 5,808,361 4,010,276 2,084,485
238,587,492 240,285,062 242,083,148 244,008,938
-78,733,872 -79,294,071 -79,887,439 -80,522,950
159,853,619 160,990,992 162,195,709 163,485,989
2,470,757 2,470,757 2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000 1,566,000 1,566,000
163,890,376 165,027,749 166,232,466 167,522,746

156,942,582 157,172,996 157,322,336 226,282,672

aos

tas: 5 aos
20 aos

ientas: 5 aos
 VALOR
RESIDUAL

4,000,000
1,250,000
1,400,000
1,000,000
800,000
140,000
0
0
0
400,000
8,990,000

VALOR
RESIDUAL

250,000
190,000
100,000
95,000
35,000
93,780
55,000
45,000
863,780
s, la

de la
sonal

directos e
 gastos administrativos
eldos y prestaciones 94,629,750
rvicios varios 715,000
epreciacin 172,756
mort diferidos 1,566,000
tal 97,083,506
la produccin en 2,000 unidades al ao

n icremento de 40% sobre capital del trabajo

 ao 1 costos y gastos neto mes
orriente Caja y Bancos 400,000,000 $ 225,922,206 $ 174,077,794 $ 14,506,483
uentas por cobrar 100,000,000 8,333,333
ersin a 5 aos
mitase al modulo para verificar calculo de valores
 tabla 17
datos agrupados

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES
$ -
$ 450
$ 900
$ 1,350
$ 648
$ 1,800
$ 2,000
$ -
PUNTO DE EQUILIBRIO
COSTO FIJO COSTO VARIABLE
$ 104,181,507 $ -
$ 104,181,507 $ 40,099,781
$ 104,181,507 $ 80,199,563
$ 104,181,507 $ 120,299,344
$ 104,181,507 $ 57,702,252
$ 104,181,507 $ 160,399,125
$ 104,181,507 $ 178,221,250
$ - $ -
=/()

Precio venta 250,000

Costo variable 89,111
costo fijo 104,181,507

Punto de equilibrio 648

Punto de equilibrio en ventas 161,883,759

precio de venta $ 250,000

unidades a producir
Costo fijo
Costo variable total
Costo variable unitario
Qo (pto equilibrio)
$ 2,000
$ 104,181,507
$ 178,221,250
$ 89,111
$ 648

CONDICIONES PARA QUE UN PUNTO DE EQUILIBRIO SE CORRECTO

1. las cantidades en el punto de equilibrio son menores a las

cantidades a producir
2. El precio de venta es mayor al costo variable unitario
 Punto d
$200,000,000
alcular punto de equilibrio.
COSTO TOTAL INGRESO TOTAL $180,000,000
$ 104,181,507 $ -
$ 144,281,288 $ 112,500,000 $160,000,000
$ 184,381,070 $ 225,000,000
$ 224,480,851 $ 337,500,000 $140,000,000
$ 161,883,759 $ 161,883,759
$ 264,580,632 $ 450,000,000 $120,000,000
$ 282,402,757 $ 500,000,000
$ - $ - $100,000,000

$$
$80,000,000

$60,000,000

$40,000,000

$20,000,000

$-
$- $200 $400 $

COSTO FIJO C

El punto de equilibrio se define como el momento en el cual las ventas igualan el valor
total de los costos (Costo fijo + Costo variable) para este caso en particular se tendra el
punto de equilibrio en 512 unidades y unas ventas de 128.047.549
Por debajo de 512 unidades se presentan perdidas para la empresa, dado que los
ingresos seran menores que los costos y gastos

Por encima de 512 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los ingresos
son mayores a los costos y gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 512 unidades son menores a las unidades a
producir que son de 2000 unidades

EL precio de venta es de $ 250.000 y el costo variable unitario es de $ 46.573

Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es correcto
Por encima de 512 unidades se empiezan a presentar utilidades dado que los ingresos
son mayores a los costos y gastos.

El punto de equlibrio es correcto dado que 512 unidades son menores a las unidades a
producir que son de 2000 unidades

EL precio de venta es de $ 250.000 y el costo variable unitario es de $ 46.573

Se cumplen todas las condiciones para afirmar que el punto de equilibrio es correcto
 Punto de equilibrio

0 $400 $600 $800 $1,000 $1,200 $1,400

Cantidades

COSTO FIJO COSTO TOTAL INGRESO TOTAL

 BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES

ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja $ 23,197,167
Bancos 0
Inventarios 0
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 23,197,167

ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 11,630,000
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 25,180,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 36,810,000

ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 4,050,000
Gastos Preoperativos 3,780,000
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 7,830,000

TOTAL ACTIVOS $ 67,837,167

PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 40,702,300
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 40,702,300

PATRIMONIO
Capital 27,134,867
TOTAL PATRIMONIO 27,134,867

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 67,837,167

ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE

Ventas $ 500,000,000
Costos de Produccin
Utilidad Bruta en Ventas
Gastos de Administracin $ 97,083,506
Gastos de Ventas
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
UTILIDAD OPERACIONAL
Gastos Financieros
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
Provisin para impuestos
UTILIDAD NETA
$ 180,519,251
$ 319,480,749
$ 4,800,000
$ 101,883,506
$ 217,597,243
9,126,951
$ 208,470,292
68,795,196
$ 139,675,096
 EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

 No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constant
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin $ -67,837,167 $ -1,405,559 $ -1,405,559 $ -1,405,559

Flujo neto de
opracin $ - $ 149,826,910 $ 159,230,375 $ 159,230,375

Flujo financiero neto

del proyecto sin
financiamiento $ -67,837,167 $ 148,421,351 $ 157,824,816 $ 157,824,816

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero

AO 1 2 3 4
VALOR PRESENTE $ 121,241,939 $ 105,314,526 $ 86,028,980 $ 70,275,067

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -67,837,167

Valor Presente
29.583.729/(1+0.224175)^0 $ 67,837,167 Egresos

Valor Presente Valor Presente

VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 444,361,966 MENOS $ 67,837,167
VPN $ 376,524,799

Este resultado indica que:

1. Se puede aceptar el proyecto
2. El dinero invertido en el proyecto ofrece un rendimiento superior al 22.42%
3. El VPN para el inversionista sin financiamiento es igual al VPN del proyecto
4. VPN para el inversionista es de $ 376,524,799

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -67,837,167
Flujo ao 1 $ 148,421,351 VPN $ 376,524,799
Flujo ao 2 $ 157,824,816
Flujo ao 3 $ 157,824,816
Flujo ao 4 $ 157,824,816
Flujo ao 5 $ 169,084,155
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3 4

Flujo Financiero Neto

Sin Financiamiento $ 148,421,351 $ 157,824,816 $ 157,824,816 $ 157,824,816

Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 148,421,351 $ 157,824,816 $ 157,824,816 $ 157,824,816
i= 75% 1.75
n= # de aos
potencia 1.75 3.0625 5.359375 9.37890625
$ 84,812,201 $ 51,534,634 $ 29,448,362 $ 16,827,636

Valor presente egresos -$ 67,837,167

$ 192,924,621.48
 VPN $ 125,087,455

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 148,421,351 $ 157,824,816 $ 157,824,816 $ 157,824,816
i= 74% 1.74
n= # de aos
potencia 1.74 3.03 5.268024 9.16636176
$ 85,299,627 $ 52,128,688 $ 29,959,016 $ 17,217,825

Valor presente egresos -$ 67,837,167

$ 195,206,396.67
VPN $ 127,369,230

Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin

SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
75% $ 125,087,455 284% 2.84 72.16
74% $ 127,369,230 -184% -1.84 75.84
1% -$ 252,456,685 100% 1.00

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 67,837,167
Flujo Ao 1 $ 148,421,351
Flujo Ao 2 $ 157,824,816 TIR 2.23 222.528%
Flujo Ao 3 $ 157,824,816
Flujo Ao 4 $ 157,824,816
Flujo Ao 5 $ 169,084,155

VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

 Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 17,750,238 23.87% 15.99% 0.6000
Aporte Inversionista 11,833,492 22.4175% 22.42% 0.4000
Total 29,583,729 1.0000

Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,1856)/(1+0,0645)
1+ir = 1,1856/1,0645= 1.11379
ir= 0.11379

Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 67,837,167

Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 19,926,134 21,780,704 22,276,711 22,802,088
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794 1.5388994566
17,890,418 17,557,667 16,122,909 14,817,139

VPN Egresos $ -67,837,167

91,659,096
VPN $ 23,821,929 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -67,837,167
Flujo ao 1 $ 19,926,134 VPN $ 23,821,929
Flujo ao 2 $ 21,780,704
Flujo ao 3 $ 22,276,711
Flujo ao 4 $ 22,802,088
Flujo ao 5 $ 43,314,629
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%

Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 17,750,238 23.87% 15.99% 0.6000
Aporte Inversionista 11,833,492 22.4175% 22.42% 0.4000
Total 29,583,729 1.0000

Tasa de Rendimiento con Financiamiento

Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 19,926,134 $ 21,780,704 $ 22,276,711 $ 22,802,088
i= 70% 1.70
n= # de aos
potencia 1.70 2.890 4.913 8.3521
$ 11,721,255 $ 7,536,576 $ 4,534,238 $ 2,730,102

Valor presente egresos -$ 67,837,167

$ 29,572,804.90
VPN -$ 38,264,362

POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 19,926,134 $ 21,780,704 $ 22,276,711 $ 22,802,088
i= 69% 1.69
n= # de aos
potencia 1.69 2.8561 4.826809 8.15730721
$ 11,790,612 $ 7,626,030 $ 4,615,205 $ 2,795,296

Valor presente egresos -$ 21,123,832

$ 29,969,105.68
VPN $ 8,845,274
 SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL
DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
70% $ 38,264,362 44% 0.44 70.44
69% $ 8,845,274 56% 0.56 69.56
1% -$ 47,109,635 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 67,837,167
Flujo Ao 1 $ 19,926,134
Flujo Ao 2 $ 21,780,704 TIR 0.23 23.049%
Flujo Ao 3 $ 22,276,711
Flujo Ao 4 $ 22,802,088
Flujo Ao 5 $ 43,314,629

VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 17,849,071 19,363,740 19,276,981 19,529,350
i= 11.3788% 1.1137880695
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1137880695 1.2405238638 1.3816806794 1.5388994566
16,025,554 15,609,325 13,951,835 12,690,465

VPN Egresos $ -67,837,167

94,593,626
VPN $ 26,756,459 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A

Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -67,837,167
Flujo ao 1 $ 17,849,071 VPN $ 26,756,459
Flujo ao 2 $ 19,363,740
Flujo ao 3 $ 19,276,981
Flujo ao 4 $ 19,529,350
Flujo ao 5 $ 62,246,674
n (aos) 5
i (TIO) 11.3788%

Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin sin Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
Situacin con Financiamiento
VPN para el proyecto
VPN para el inversionista
$ 376,524,799
$ 376,524,799
Como el VPN es mayor a 1, el proyecto es
viable
$ 23,821,929
$ 26,756,459

TIR 69.56 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable

Clculo de la TIR para el Inversionista

CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL

Inversin -$ 67,837,167
Flujo Ao 1 $ 17,849,071
Flujo Ao 2 $ 19,363,740 TIR 0.23 23.272%
Flujo Ao 3 $ 19,276,981
Flujo Ao 4 $ 19,529,350
Flujo Ao 5 $ 62,246,674

En este ejemplo la TIR es alta, dado que el precio de venta es superior 2.2719866343
Ademas las inversiones son muy bajas -$ 67,837,167
E PROYECTO

E NETO VPN
MIENTO (Trminos constantes)

4 5
$ -1,405,559 $ 9,853,780

$ 159,230,375 $ 159,230,375

$ 157,824,816 $ 169,084,155

urridos a partir de cero

Valor Presente
5 Ingresos
$ 61,501,454 $ 444,361,966
L

R-

to

$ 169,084,155

es

5
$ 169,084,155

16.4130859375
$ 10,301,789 $ 192,924,621
 5
$ 169,084,155

15.9494694624
$ 10,601,240 $ 195,206,397

EL
nto
Ponderacin

0.096
0.090
18.56%

18.56%

5
43,314,629

1.714007855
25,270,963 91,659,096

L
 Ponderacin

0.096
0.090
18.56%

18.56%

5
$ 43,314,629

14.19857
$ 3,050,633 $ 29,572,805

5
$ 43,314,629

13.7858491849
$ 3,141,963 $ 29,969,106
EL

5
62,246,674

1.714007855
36,316,446 94,593,626

L
1%) el proyecto es viable

EL

veces al costo variable unitario

 VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4
VALOR 149,826,910 159,230,375 159,230,375 159,230,375
VALOR PRESENTE 140,748,624 140,518,850 132,004,556 124,006,158

VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4
VALOR -67,837,167 -1,405,559 -1,405,559 -1,405,559 -1,405,559
VALOR PRESENTE -67,837,167 -1,320,393 -1,240,388 -1,165,231 -1,094,627

RBC -9.9890362845 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

 5 TOTAL
159,230,375
116,492,399 653,770,586 i= 0.0645

5 TOTAL
9,853,780
7,208,992 -65,448,815

iable el proyecto
 AN
PRESABERES

OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad

Cuadro
EVALUACIN PRIVADA

Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individual)

Asignar recursos para obtener mximo rendimien

inversin (Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

 En el proyecto con financiamiento intervien
calcular el costo de capital promedio

El costo del aporte del inversionista se h

impuesto

La ponderacion se obtiene del producto en

ponderado se constituye en

Cuando se trabaja con termin

Para el proyecto con financiamiento

En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que

rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continua
Tasa mnima de rendimiento
Una vez realizada la evaluacion del proyecto
que tienen mayor incidencia en el proyec

CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5

El analisis de sensibilidad se debe aplicar en

son la disminucion en las cantidades demand
el analisis de sensibilidad en la disminucion e

VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Competidores, 5) Rivales potenciales

1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminucion o increment

porcentaje. La

Elementos que intervienen en el Analisis de

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados

4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretacin de los resultados (Comparar con

El anlisis de sensibil

En proyectos de tamao pequeo no es aco

 A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis

Simulamos en el Anlisis de S

El analisis de sensibilidad consis

proyecto, aplicarles variaci

Pregunta a resolv

INVERSIN RE
El proyecto
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum

En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que

Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P

Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 2,000 250,000
2 2,000 266,125
3 2,000 283,290
4 2,000 301,562
5 2,000 321,013

Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE P

Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 1,820 250,000
2 1,820 266,125
 3 1,820 283,290
4 1,820 301,562
5 1,820 321,013

Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unida

operaciones porque los ingresos aumentan o disminuyen
aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo
modificndose el flujo de inversiones.

Cuadro 61. Flujo Neto Operacion

CONCEPTO
1
Total ingresos 455,000,000

282,402,757
Total costos operacionales

Utilidad operacional 172,597,243

Menos impuestos 56,957,090.19

Utilidad Neta 115,640,153

Ms depreciacin 2,470,757
Ms Amortizacin de 1,566,000
Diferidos

Flujo Neto de Operaciones sf 119,676,910

Cu

CONCEPTO
0
-44,640,000
Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 44,640,000
 CALC

Inversin - 44,640,000

Flujo Ao 1 119,676,910

Flujo Ao 2 136,824,676
Flujo Ao 3 136,824,676
Flujo Ao 4 136,824,676
Flujo Ao 5 136,824,676
TIO 0.224175

CALCU
Inversin - 44,640,000
Flujo Ao 1 119,676,910
Flujo Ao 2 136,824,676
Flujo Ao 3 136,824,676
Flujo Ao 4 136,824,676
Flujo Ao 5 136,824,676

PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODU

 Trminos Constantes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 2,180 250,000
2 2,180 266,125
3 2,180 283,290
4 2,180 301,562
5 2,180 321,013

Flujo Neto Operaciones sin

CONCEPTO
1
Total ingresos 545,000,000
Total costos operacionales 307,819,005

Utilidad operacional 237,180,995

Menos impuestos 78,269,728

Utilidad Neta 158,911,267

Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 2,470,757
Diferidos 1,566,000
Flujo Neto de Operaciones sf 162,948,024

Cu

CONCEPTO
0
-44,640,000
Flujo Neto de Inversin sf

Flujo Neto de operacin sf

Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 44,640,000

CAL
Inversin - 44,640,000
Flujo Ao 1 162,948,024
Flujo Ao 2 173,197,800
Flujo Ao 3 173,197,800
Flujo Ao 4 173,197,800
Flujo Ao 5 173,197,800

CAL
Inversin - 44,640,000
Flujo Ao 1 162,948,024
Flujo Ao 2 173,197,800
Flujo Ao 3 173,197,800
Flujo Ao 4 173,197,800
Flujo Ao 5 173,197,800
 ANLISIS DE SENSIBILIDAD

ALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

Cuadro 51. Objetivos de interes al evaluar un proy

VADA EVALU

certidumbre Maximizar Bie

ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de
(individual)
Cumplimiento de los
mo rendimiento sobre la
s, Patrimonio)
nto intervienen diferentes fuentes como inversionistas e
al promedio ponderado, que es la tasa minima de oportu
financiamiento.

sionista se ha tomado su tasa de oportunidad en termino

impuestos ya que legalmente no causa gastos financ

producto entre el costo despues de impuestos y la part

onstituye en la tasa minima de rendimiento para el proy

a con terminos constantes y sin financiamiento se asum

nciamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que c

, p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el s

adro a continuacin):
 18.56%
del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibilidad
en el proyecto, aplicarles variaciones y establecer los e

rios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

a (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

e aplicar en las variables que tengan mayor incertidumb

ades demandadas y disminucion o incrementos en el niv
disminucion en el precio de ventas o incrementos en los

del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Prov

tenciales
o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumb
orcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de

l Analisis de Sensibilidad

proyecto y con mayor grado de incertidumbre

caciones

PN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo fin

omparar con resultados de evaluacin inicial u original)

sis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias

eo no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distin

interpretacin)
olla un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de pro
incidencia es "cantidades vendidas".

el Anlisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del

ad consiste en identificar las variables que

es variaciones y establecer los efectos pro

a a resolver en cada situacin de modificac

RSIN REALIZADA < LO QUE GENERA LA O

El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores fina
cuadro resumen, como el siguiente:

. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguiente
POR VENTA DE PRODUCTOS

tes
Valor
TIO
500,000,000 Inflacin
532,250,000
566,580,125
603,124,543
642,026,076

ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIV

POR VENTA DE PRODUCTOS

ntes
Valor

455,000,000
484,347,500
 515,587,914
548,843,334
584,243,729

nmero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automti

n o disminuyen proporcionalmente al valor aumentado o disminuido. Mi
instalada; de lo contrario, tendriamos que aumentar tambin las inversio

eto Operaciones sin Financiamiento

AO
2 3
484,347,500 484,347,500

286,156,576 286,156,576

198,190,924 198,190,924

65,403,005 65,403,005

132,787,919 132,787,919
 2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000

136,824,676 136,824,676

Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2
0 0

119,676,910 136,824,676

119,676,910 136,824,676
 CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9

VPN $ 329,696,554

CALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9

TIR 2.78

Es mayor a laTIO 22,4% es viable

ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIV

ENTA DE PRODUCTOS
ntes

Valor

545,000,000
580,152,500
617,572,336
657,405,752
699,808,423

peraciones sin Financiamiento

AO
2 3
580,152,500 580,152,500
327,673,331 327,673,331

252,479,169 252,479,169

83,318,126 83,318,126
 169,161,043 169,161,043

2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000
173,197,800 173,197,800

Cuadro 63. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2
0 0

162,948,024 173,197,800

162,948,024 173,197,800

CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%

VPN $ 811,099,225
 CALCULO DEL VPN CON ESCENARIO OPTIMISTA AUMENTO 9%

TIR 3.70

Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

SIBILIDAD

mpo

evaluar un proyecto.
EVALUACIN SOCIAL

Maximizar Bienestar de la comunidad

IR Social (Tasa de Descuento)

umplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

o inversionistas e instituciones financieras, lo cual implic
minima de oportunidad que acepta el proyecto con
.

nidad en terminos corriente y es la misma despues de

usa gastos financieros.

puestos y la participacion de la fuente. El total del costo

ento para el proyecto con financiamiento

amiento se asume una tasa de interes real.

orriente, lo que conlleva a realizar la equivalencia

l curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la tasa mnima

 is de sensibilidad, que consiste en identificar las variabl
establecer los efectos producidos en el VPN y la TIR

Mercado)

mayor incertidumbre y menos control por la empresa, com

mentos en el nivel de financiamiento. Tambien se realiza
rementos en los costos de insumo.

radores, 2) Proveedores, 3) Sustitutos, 4)

l de incertidumbre, entre mayor sea esta mayor sera el
en el intervalo de 5% a 20%

el nuevo flujo financiero neto

u original)

ariable o en varias al mismo tiempo.

multneas en distintas variables (el anlisis individual facilita

to de ventas de productos textiles donde la variable de mayor
vendidas".

de disminucin del 9% en ventas (Cuadro 59)

variables que tienen mayor incidencia en e

s efectos producidos en el VPN y laTIR

de modificacin planteada:

GENERA LA OPERACIN ?
indicadores financieros?

o, se tiene el siguiente ejemplo:

 0.224175
0.06450

O PESIMISTA (NEGATIVO)

Unidades iniciales 2,000

Modificacin porcentual -9%
Unidades modificadas 1,820
cio de venta, automticamente se modifica el flujo de
ado o disminuido. Mirar tambin, que solo podemos
r tambin las inversiones en la planta de produccin,

4 5
484,347,500 484,347,500

286,156,576 286,156,576

198,190,924 198,190,924

65,403,005 65,403,005

132,787,919 132,787,919
 2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000

136,824,676 136,824,676

n Financiamiento.
AO
3 4
0 0

136,824,676 136,824,676

136,824,676 136,824,676
MISTA, DISMINUCIN 9%

Es mayor a 0 proyecto viable

MISTA, DISMINUCIN 9%

277.862%

es viable

O OPTIMISTA (POSITIVO)

Unidades iniciales 2,000

Modificacin porcentual 9%

Unidades modificadas 2,180

4 5
580,152,500 580,152,500
327,673,331 327,673,331

252,479,169 252,479,169

83,318,126 83,318,126
 169,161,043 169,161,043

2,470,757 2,470,757
1,566,000 1,566,000
173,197,800 173,197,800

n Financiamiento.
AO
3 4
0 0

173,197,800 173,197,800

173,197,800 173,197,800

IMISTA AUMENTO 9%

Es mayor a 0, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es viable

IMISTA AUMENTO 9%

369.745%

i es viable
ad

esarrollo
cieras, lo cual implica
el proyecto con

misma despues de

te. El total del costo

iento

es real.

a equivalencia

calcular la tasa mnima de

dentificar las variables
n el VPN y la TIR

por la empresa, como

o. Tambien se realiza

tutos, 4)
 esta mayor sera el

is individual facilita
 la variable de mayor

59)

incidencia en el
VPN y laTIR

-5% y -5% - 12,037,850

Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
Tasa impositiva 0.33

5
0

136,824,676

136,824,676
to viable
Viene del Cuadro 60
Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
operacionales
 Tasa impositiva 0.33

5
0

173,197,800

173,197,800

vendidas en 9% si es viable
1.60%
onista, total costos
onista, total costos