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MT deP JJustiçaM/PE
PErnambuco
inistério S
ribunal de
úblico
ustiça
/ / ato Grosso
rnambuco
do ul Í ÍNNDDI ICCEE
ÍN
CONHECIMENTOS ESPECÍFICOS
5 NOÇÕES DE DIREITO CIVIL — CÓDIGO CIVIL:
CONHECIMENTOS ESPECÍFICOS
Língua Portuguesa
L Das pessoas: NOÇÕES
# Pessoas Naturais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
DE
DIREITO
# Pessoas Jurídicas: Pessoas jurídicas de direito público e de direito privado . . . . . . 10
L Domicílio Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Dos
Ortografia
L Fatos Jurídicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
oficial..............................................................................................................1
NOÇÕES DE DIREITO CIVIL
# Requisitos de validade do fato jurídico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
L Prescrição
Acentuação
— CÓDIGO CIVIL:
e Decadência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
gráfica...........................................................................................................8
L Das pessoas:
L Responsabilidade Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
Flexão nominal e verbal.................................................................................................14
# Pessoas Naturais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
P T E S T E S com . . . . . . . . . . . . . 31
A) DIREITO PENAL:
# Pessoas Jurídicas:
Concordância nominal Pessoas
e jurídicas de direito público e
verbal......................................................................................38 de direito privado . . . . .
L DomicílioL Civil
. . . . penal:
1.nominal
Infração
.................................................
Regência e verbal..............................................................................................42
L Dos Fatos Jurídicos
5 NOÇÕES
# conceito . . IREITO
. . . . . .entre
DEeDdistinção P.ROCESSUAL
. . . . . . . . . .C.IVIL . . .— . .C.ÓDIGO . . . .DE. P. ROCESSO . . . . . C. IVIL . . :. . . . . . . . .
# Requisitos
Pronomes: de devalidade
emprego,
crime
L Noções
colocação
ejurisdição do
contravençãoe dafato
e formas
e entre
ação jurídico . . . . ..e..ilícito
. .. ... .. ..civil
... .. ... .. ... ....... .... .. ... ....... ..... .. .. ..........1
de. tratamento.................................................15
. . . .crime 1. . . . . . . .
L Prescrição
Emprego
eDas
LL2. Decadência
deSujeitos
tempos ee objeto
. .do. .crime
partes e dos procuradores
modos verbais.
. . .Vozes
. .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ..6. . . . . . . .
. . . do. . .verbo.
. . . . .....................................................25
........................3
L Do Ministério Público . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
L Responsabilidade
LL3. Civil . ... .. ... .. .. ... .. ... .. ..e...culpabilidade
DoTipicidade,
Juiz . . . . . .Antijuridicidade
.. ... .. .. ... .. ... .. .. .... ... ..... ... ... ....... ..... ... ... ....... ..... ... ... ........22
.4. . . . . . . .
Emprego do sinal indicativo de crase..............................................................................46
L 4.
DosExcludentes
Auxiliares dade antijuridicidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25
5
L Dos Auxiliares da Justiça . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
Justiça
L Dos atos processuais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
L Do Processo e doP TESTES
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . com . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .8.
Pontuação......................................................................................................................48
Procedimento: das disposições gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .. ... .. 62
Do Processo e do Procedimento: 62 . . . . . . .
L 5.#Extinção da punibilidade (Causas extintivas de
Da antecipação dos efeitos da tutela de mérito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63punibilidade) . . . . . . 10
SintaxeLda oração e do período......................................................................................51
L 6.DoDas penas . .ordinário:
Procedimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
# Da petição inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
Redação # cominação . . . . oficiais...............................................................................84
e#correspondências . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
Da resposta do Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
NOÇÕES DE DIREITO PROCESSUAL CIVIL
##aplicação
Compreensão
Da revelia .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... 23
e interpretação
Da sentença. e. .a .coisa
##execução
de — CÓDIGO DE PROCESSO
textos..........................................................................61
. . . .julgada
. . . . . .. ... .. .. . .. .. ..... .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. ... .. .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. .129
72
. 72
CIV
L Noções de L jurisdição
L 7.
Dos recursos .e. .da
Legislação Especial:
. . . . . . .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. ... .. .. ... .. 89
. . .ação .........
Exercícios Finais.............................................................................................................94
L Do processo de execução em geral:
L Das partes # e dos procuradores . . . . . . . . . . . . . . . . ... .. .. .. .. ... .. .. .. ..... .. .. .. .. 36 .........
#Decreto-Lei
Das disposições 3.688/41
gerais . (Contravenções
. . . . . . . . . . . . . . .Penais) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
Gabarito.........................................................................................................................96
L Do Ministério Público
# Lei 4.898/65. (Abuso . . . . . de. . Autoridade)
. . . . . . . . .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. ..... .. .. .. .. 43 .........
L Do Juiz . .#. Lei. . .11.343/2006
. . . . . . . . .P . .T.de
(Lei E. .Drogas)
S. .T. E. .S.. .. com
.. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. .... ... ... ....... ..... .. ... ... .116
. 46
.........
L Dos Auxiliares da Justiça . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
L Dos atos processuais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
ÍENCDI IDCNEÍ MoT
T ribunal de Justiça / PErnambuco
manrP
inistério
cubribunal PJ/ustiça
Edeúblico a/çitM PE
su/Jato
edGrosso rTSul
larnambuco
nubido
ÍNDICE
Í ÍNNDDI ICCEE
S SCOONHECIMENTOS
CIFÍCEPSE SOTNEM ICEHNOC
SPECÍFICOS
Conhecimentos Gerais:
5 NOÇÕES DE DIREITO:LCIVIVIL — LIV C :OTIERID
CIIVIL ED SEÕÇON 5
LEGISLAÇÃO APLICADA
IC OG—
IDÓC
CÓDIGO
L Das pessoas: OÇÕES N : s a o s se p s a D L
. . . . . . . . . . 1. 1. . . . . . .#. .Pessoas
. . . . . . Naturais
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .s.ia.r.u.ta. N . .s.a.os. s.e.P. # ........1
DE
DIREITO
vado . . . . . . 010 1 . . . . . .#odPessoas
avirp otJurídicas:
ierid ed e Pessoas
ocilbúp jurídicas
otierid eddesadireito
cidíruj público
saosseP e:sde acid direito
íruJ saprivado
osseP #. . . . . . 10
..........7 171 . . .L . . Domicílio
. . . . . . . . Civil
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .li.v.iC. .o.il.íc. i.m. o. D. .L . . . . 17
..........0 202 . . .L . . Dos
. . . .Fatos
. . . . Jurídicos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s.o.c.id. í.ru. J. .so . t.a.F. s. o. D. .L. . . . 20
..........1 212L. .Organização . . . . .Judiciária
. . . .#. .Requisitos . . . de . . .do
. . .Estado
. . .validade .do . . .de
. .fato . Pernambuco
.jurídico
ocidíru . j. o. t.a.f.o.d. e. d. a. d. i.la. v. e. d. .s.o.ti.si.u.q.e.R. # . . . . . . . 21
..........2 222 . . .L
(Lei. .Complementar
Prescrição
. . . . . . . . .e.Decadência
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . a. i.c.n.ê.d.ac. e. D
nº 100, de 21/11/2007, e alterações posteriores): . .e. o. ã. ç. i.rc. s.e.rP. .L
. . . . 22
..........6 262 . . .L . . Responsabilidade
. . . . . . . . . . . . . . Civil
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l.i.vi.C. .ed .a .d. i.li.b.a.s.n.o.p.se. R. .L . . . . 26
# Divisão Judiciária . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
. . Órgãos
13 . .#
. . . . . . . . . 31 . . . . . . .do P TmE
. . Poder Judiciário o.cS
. .T
..E
S . . .S
T. .S.com
.E. . T
. .P
. . . . . . . . . . .. .. .. .. ..... .. .. .. . . .. .31
2
A) D IREITO PENAL:
# Composição do Tribunal de Justiça e funcionamento e atribuições . . . . . . . . . 3
L#1. Infração penal:
Corregedoria Geral da Justiça: composição, funcionamento e atribuições . . . . 6
OCESSO CIVIL: 5 :LIVN COÇÕES
I# #
O SSconceito
Dos ORPDE
ECServiços ED O eD Gdistinção
IIREITO
DÓC — Lda
Auxiliares PVROCESSUAL
IentreC LAU.S.S. E. C. .OC
IJustiça .R .P. .O
.IVIL .— T
. .IE R.I.D. . E.DED
.C.ÓDIGO . .P.S .E.Õ
ROCESSO .Ç . .O .N C .5
. .IVIL .: 7
. . . . . . . . . . 1. 1. . . .L . . crime
. . Noções . .e.jurisdição
. . . . de contravenção
. . . . . . . .e. da .e. .entre
. . .ação . . . . .crime
. . . . . .e. ilícito
. o.ã.ç.a. a.civil
d. .e. o. ã.ç.id..s..i.r.u. .j. e. d. ..se..õ..ç. .o. N .. .L. .. ..... 11
# Dos Direitos e Deveres dos Serventuários . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
. . . . . . . . . . 6. 6. . . .L
L. .2. Das
. . . .partes
. . . . .e. dos
Sujeitos e. objeto
. . .procuradores
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .se. r.o.d.a.ru
do crime . . . . . . . . . . . . . . .. .c. o.. r..p.. s..o..d...e.. s..e..tr..a..p..s. .a. D .. ..L.. .. ..... 36
. . . . . . . . . . 8181 . . .#L Incompatibilidades
. . Do
. . .Ministério . . . . . .e. Suspeições
. . . . . . . . Público . . . . . . . . . . ..... .. .. .. .. .. . . .. .. .. .. ....o. .c.i..lb..ú. P. .o.ir..é.t.s..i.n. .i.M... .o. D.. ..L. . . . 18 9
. . . . . . . . . . 222 L
2 . . .L 3.
. . Do Tipicidade, Antijuridicidade e culpabilidade . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . z. i.u.J. o. D. .L. . . . . . . . . . .
. . . . 22. 4
L EstatutoJuiz dos Servidores Públicos Civis do Estado de Pernambuco
. . . . . . . . . . 5252 . .L .L. .4.. .Excludentes
Dos . .Auxiliares
. . . . . . . .da. de . . . . . . . . . . . . . . . . . .. ..... .. .. . .. .a. .ç.i.t.s. u
. . antijuridicidade
. Justiça .. J. .ad.. ..s.e..r.a. i.li.x..u.A . ..s. .o. D
.. .L. .. ....25 5
..........9 2 . . .L# Lei
. . Dos nº 6.123,
. . . .atos de
. . . processuais 20/07/1968, e alterações posteriores .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s.ia. u. s.s.e.co . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
29
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .r. p.. ..so.. t..a..s. .o. D .. ..L.. .. ....298
..........2 626L. .Plano
.L. . Do
. .de
.Processo
. .Cargos,
. . . . . e. .do
. . Procedimento:
. . . s i ar e
Carreiras e Vencimentosg s e õ ç
das
i s o p
disposições
s id s ad : o t ngerais
e m i d e c .o .
r .
P .o. d. e. .o .s .
s e. c.o . r .
P . o. D. .L . . . . 62
..........3 636 . .L . . .5..#.Extinção
.Da . . . . . da
. . antecipação. . . punibilidade
. . dos
. . . efeitos
. . . . otda ir(Causas
étutela
m ed ade letextintivas
u t ad so.ti.e.fede
mérito . .so. punibilidade)
d
. .o.ã.ç.ap . i.c.e.tn. a. .a.D. .# . .. .. .. .. ... 10
63
LL6. dos
DoDas Servidores do Poder Judiciário do Estado de Pernambuco:
penas . .ordinário:
Procedimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . :.o.ir.án. i.d.ro. .ot.n.e.m.id. e.c.o.rP. .oD . .L. . . 15
..........5 6 . . .#
65 . . Lei
.#. .Da
. . petição
. . . . . .nº
Estadual inicial
. . 13.332,
. . . . . . . . . . 07/11/2007,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .posteriores l.a.ic.i.n.i .oã. ç. i.te. p. .a.D. # . . . . . . . 38 65
# cominação . . . . . . .de . . . . . . . . . . . . e. .alterações . . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 29
..........9 6 . . . . . .#. .Da
69 . . resposta
. . . . . . . do
. . .Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .u.é.R. o. d. .a.ts.o.p.s.er. .a.D. # . . . . . . . 69
..........2 7 . . . . .#
72 .#. aplicação
.Da . . . . . . .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ...a..i.l.e..v..er.. .a. .D.. .#
. . revelia . .. .. .. .. ... 23
72
..........2
..........9
7 . . . . .#
72
8 . . .L
89
.#. execução
. . Dos
.Da
. . sentença
. . . . . . .. .e. ..a. .coisa
. . . .recursos
. .. . .. ..julgada
P TESTES
... .. .. . .. .. ... .. .. .. .. .. ... .a.d..a.g..lu..j..a..s.i.o. .c. .a..e.. a..ç. .n. e..t.n..es.. .a. .D.. .#
com
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s. o. s.ru
. . . . . . 72
. . . . . .. .. .. .. 129
. .ce. r. s. o. D. .L
50
. . . . 89
L 7. Legislação Especial:
L Do processo de execução em geral: : l a re g me o ã çu cexe e d o s se c o r p o D L
# Decreto-Lei
601 . . . . .#. .Das
. . . . . . . . . 106 . . . disposições 3.688/41. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Penais)
. . . . . . . . . gerais (Contravenções . . . . .si.a.re. .g. ..se.. õ..ç..i.s.o. .p. s..id.. ..s.a. .D.. .#. .. .. .. .. ..106
36
# Lei 4.898/65 (Abuso de Autoridade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Data . . da. .Edição:
Os símbolos, emblemas, distintivos e denominações utilizados são meramente ilustrativos, não significando apoio, 43
(LeiTmEocDrogas)
ST SES
colaboração, autorização ou abono da respectiva Entidade,
611
. . . . . . . . 116 # Lei 11.343/2006 P
. . . . .e só
. .foram
. . . empregados
.. de T. S .E
. .T
. com . .P .. .. .116
. . . . . . . . . . . .. .. .. ... .. .. .22/01/2016
para bem identificar o Concurso a que se refere esta Apostila .. 46
MTTribunal Pdeúblico
Justiça
/ M PEGrosso do Sul
ribunal de Justiça / PErnambuco
inistério / ato rnambuco Í ÍNNDDI ICCEE
ÍNDICE
CCONHECIMENTOS
ONHECIMENTOS ESPECÍFICOS
SPECÍFICOS
Raciocínio Lógico
55NNOÇÕES
Estrutura OÇÕES
lógica deDEDE DDIREITO
relações IREITO CCIVIL
arbitrárias IVILentre
—C pessoas,
ÓDIGO C
ÓDIGO lugares,
IVIL::
CIVIL objetos ou
eventos fictícios; ................................................................................................................01
L Das pessoas:
L Das pessoas:
PessoasNaturais
OÇÕES N
Naturais . .. ..... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ....... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ....1. 1
##Pessoas
Deduzir novas informações dasPessoas
relações DE
fornecidas e avaliar ase de condiçõesprivado . . . . . . 10
DIREITO
Pessoas
##Pessoas Jurídicas:
Jurídicas: jurídicas
Pessoas jurídicas de direito
de direito público público e dedireito direito privado . . . . . . 10
usadas para estabelecer a. .estrutura daquelas relações. ......................................................02
L Domicílio Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..17
L Domicílio Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Dos Fatos Jurídicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
LLDos Fatos Jurídicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
Compreensão e elaboração
# Requisitos da lógica
de validade do fatodas jurídico
situações . . de. . .uma . . . . situação,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
# Requisitos de validade do fato jurídico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
utilizando
L as funçõese intelectuais:
Prescrição Decadência .raciocínio . . . . . . . . . verbal, . . . . . . .raciocínio
. . . . . . . . .matemático,
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
L Prescrição e Decadência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
raciocínio
L sequencial, orientação
Responsabilidade Civil .espacial
.......e . .temporal,
. . . . . . . . .formação . . . . . . . . .de . . conceitos,
. . . . . . . . . . . . . . . . . 26
L Responsabilidade Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
discriminação de elementos................................................................................................24
PT ESTES com . . . . . . . . . . . . . 31
Em síntese, as questões da prova T E S T Ea Smedir
P destinam-se com a capacidade de . . . . . . . . . . . . . 31
A) IREITO
compreender D ENAL
o processo P :
lógico que, a partir de um conjunto de hipóteses,
conduz,
L de forma válida,
1. Infração a conclusões determinadas..........................................................10
penal:
5 NOÇÕES DE DIREITO PROCESSUAL CIVIL — CÓDIGO DE PROCESSO CIVIL:
5 NOÇÕES
# conceitoDEeDdistinção PROCESSUAL CIVIL — CÓDIGO DE PROCESSO CIVIL:
IREITO entre
L Noções de jurisdição e da ação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Noções de jurisdição e da ação 1
crime
LLNoções
Das deejurisdição
partes contravenção
e dos procuradores e da ação e entre .. .. .. ..crime
.. .. .. .. .. ..e.. ilícito
.. .. .. .. .. ..civil
..... .. .. .. .. ... ........ ... .. .. ... ........ ... ... .. .. ........6 .. 11
Noções de Informática
Das partes e dosPúblico
procuradores . . . . . .. ... ........ ... ... ... ........... ... ... ... .................. ... ... ... ........ ... ... ... ... ........ ... ... ... .........18
..6
LLL2. Do Ministério
Sujeitos e objeto do . . crime .3
LLDo Ministério Público . . .
Do Juiz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
................ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2218
. . . . . . . .
LLL3.
Do Tipicidade,
Juiz
Dos . . . . . .Antijuridicidade
Auxiliares da . . . . . .. .. .. .. .. .. . . e. .culpabilidade
. . Justiça . . . . .. .. .. .. .. .. .. .............. ... ... ... ...... .. .. .. .. ... ... ... ... ... .........25 ..22 4
Noções 4.
Dos
LLde
L Excludentes
DosAuxiliares dade
atos processuais
hardware: Justiça
Microcomputadores
. . . .. .. .. .. .. .. . . . . . . .. .......... .. .. .. ................. .. .. .. .... .. .. . . .. ... ... .. .. .. .. ......29
antijuridicidade e periféricos de entrada e saída..........................1
..25 5
Do Processo e do Procedimento: das disposições
L Dos atos processuais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. .. ....29
L
8
Da antecipação
L Do#Processo dos efeitos da das
e do Procedimento: tutela de mérito gerais
disposições . . . . . . .. .. .. .. .. .. . . . . . . . . .. .. .. .. .. .. ..63 . 62
Sistema Operacional
5.#Do
Extinção MS Windows. ......................................................................................8
da punibilidade
LL DaProcedimento
antecipação dos efeitos da(Causas
ordinário: tutela deextintivas mérito . . . de . . . punibilidade)
. . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. ... 10 63
LL6. #
DoDas Da petição
Procedimento inicial
. .ordinário:
penas Intranet, . . .
. . . .Internet . . . . . .
. . . . . . Explorer . . . . . . .
. . . . . . .e. correio. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . .eletrônico...............................16. . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 . . . . . . . . . 65
Conceitos de Internet,
# Da petição inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..69
# Da resposta do Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
## cominação
Daresposta
revelia .do .. .. .. .. ... .. .. .. ..... .. .. .. ..... .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .7229
# Da Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
Pacote de#aplicativos
aplicação MS Office .. .. ..(word, Excel)....................................................................31
## DaDarevelia
sentença .. ...e..a.. coisa ..julgada
. .. .. .. .. .. ... ..... ... ... .. ... ........ ... .. ... ......... .......... ... .. .. ........ ... .. .. ... ........ .. .. ... .........72 . 23
72
L# Dos recursos . . .
Da sentença. e. .a .coisa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
Conceitos# execução . . .julgada
de.arquivos . . . .(pastas. .. ... .. .. e. .diretórios),
. .. ..... .. . .. .. .. tipos ... .. .. . .. .. ... .. .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. .129 . 72
L deDo organização
processo de execução em geral: de arquivos...................58
L Dos recursos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
L 7. Legislação
# Das disposições Especial: gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
L Do processo de execução em geral:
Conceitos#deDecreto-Lei
proteção e segurança.....................................................................................66
3.688/41
# Das disposições gerais . (Contravenções
. . . . . . . . . . . . . . .Penais) . . . . . . . . .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ..106 36
# Lei 4.898/65 (Abuso P TdeEAutoridade) S T E S com . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. 116 . . 43
Bateria de Testes......................................................................................................... 74
(LeiTde
# Lei 11.343/2006 P E Drogas)
S T E S. . com
. . . . . . . . . . . . . . .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. .116
46
ÍENCDI IDCNEÍ MoT
T ribunal de Justiça / PErnambuco
manrP
inistério
cubribunal PJ/ustiça
Edeúblico a/çitM PE
su/Jato
edGrosso rTSul
larnambuco
nubido
ÍNDICE
Í ÍNNDDI ICCEE
S SCOONHECIMENTOS
CIFÍCEPSE SOTNEM ICEHNOC
SPECÍFICOS
5 NOÇÕES DE DIREITO:LCIVIVIL
IC OG—
Noções
— LIV
CCÓDIGO
IDÓde C :OTIERID ED SEÕÇON 5
CIIVIL
L Das pessoas: NOÇÕES : s a o s se p s a D L
DIREITO CONSTITUCIONAL
. . . . . . . . . . 1. 1. . . . . . .#. .Pessoas
. . . . . . Naturais
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .s.ia.r.u.ta. N
DE . .s.a.os. s.e.P. # ........1
DIREITO
vado . . . . . . 010 1 . . . . . .#odPessoas
avirp otJurídicas:
ierid ed e Pessoas
ocilbúp jurídicas
otierid eddesadireito
cidíruj público
saosseP e:sde acid direito
íruJ saprivado
osseP #. . . . . . 10
..........7 171 . . .L . . Domicílio
. . . . . . . . Civil
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .li.v.iC. .o.il.íc. i.m. o. D. .L . . . . 17
..........0 202 . . .L . . Dos
. . . .Fatos
. . . . Jurídicos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s.o.c.id. í.ru. J. .so . t.a.F. s. o. D. .L
. . . . 20
..........1 212 . . . . . .#. .Requisitos
. . . . . . . . de
. . .validade
. . . . . . .do
. .fato
. . . .jurídico
. ocidíru . j. o. t.a.f.o.d. e. d. a. d. i.la. v. e. d. .s.o.ti.si.u.q.e.R. # . . . . . . . 21
..........2 2 . . .L . . Prescrição
. . . . . . . . .e.Decadência
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . a. i.c.n.ê.d.ac. e. D
22
L Princípios Fundamentais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. ..e..o. .ã. ç.. i.r.c..s.e..rP.. ..L... .. .. 22 1
..........6 262 . . .L . . Responsabilidade
. . . . . . . . . . . . . . Civil
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l.i.vi.C. .ed .a .d. i.li.b.a.s.n.o.p.se. R. .L . . . . 26
L Direitos e Deveres Individuais e Coletivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
13 . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . 31
. .T
L Direitos Sociais . . . . P .m.Eo. c.S. .T
S. E
. .S
T
. . S. com
.E. .T. .P. . . . . . . . ... .. .. .. ... .. .. .. ... .. .31
9
A) DIREITO PENAL:
L Nacionalidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
L 1. Infração penal:
OCESSO CIVIL: L
5 N
:LIVDireitos
#SSconceito
ICOÇÕES
O ECOR PDE eD
Políticos
ED O DÓ.C. —
Gdistinção
IIREITO P IC
. . L. Ientre
.V.ROCESSUAL
. . L. A
.U C
. .S.S.E.C.O
.R P
.IVIL
. .O
. .—
T.IE
C . .ID
. ÓDIGO
R . . EDE
.D . .O.N
. P.SROCESSO
.E. Õ
.Ç C.IVIL
.5 14
:
. . . . . . . . . . 1. 1L . . crime
. . .Organização
.L. . Noções . .e.jurisdição
. . . . de contravenção
. Político-Administrativa
. . . . . . .e. da . . .ação.e. .entre
. . . . .crime
. . . . . .e.. ilícito
..o..ã..ç.a.. a..civil
d.. .e.. o.. ã..ç.i.d...s..i..r.u...j..e. d
.. ...se...õ...ç. .o.. N... ..L........15 .. 11
. . . . . . . . . . 6. 6. . . .L
L. .2. Das
. . . .partes
. . . . .e. dos
Sujeitos e. objeto
. . .procuradores
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .se. r.o.d.a.ru
do crime . . . . . . . . . . . . . . .. .c. o.. r..p.. s..o..d...e.. s..e..tr..a..p..s. .a. D .. ..L.. .. ..... 36
. . . . . . . . . . 8181L . .Administração
.L. . Do
. . .Ministério . Pública
. . . . . . . . . .. .. .. ... .. .. .. ... .. .. ... .. .. .. ... .. .. .. ..o. c..i.l.b..ú. P
. . . . . . . . Público .. ..o.i.r.é..t.s.i..n.i.M... o.. D.. ..L... .. .17 18
. . . . . . . . . . 222 L
2 . . .L 3.
. . Do Tipicidade,
. . .Juiz Antijuridicidade e culpabilidade . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . z. i.u.J. o. D. .L . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . 22. 4
# Servidores
. .4.
. .Excludentes
Públicos . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . .. ..... .. .. . .. .a. .ç.i.t.s. u
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
. . . . . . . . . . 5252 . .L .L Dos . .Auxiliares
. . . . . . . .da . de . . antijuridicidade
. Justiça .. J. .ad.. ..s.e..r.a. i.li.x..u.A . ..s. .o. D .. .L. .. ....25 5
..........9 2L . .Poder
.L. . Dos
. . . Judiciário
.atos
. . . processuais
. . . . . . . .. ... .. .. ... .. .. .. ... .. .. .. ... .. .. ... .. .. .. ... .. .. .. ... s..ia.. u..s.s..e..co
29
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . ....r..p.. ...so... t...a...s. .o.. D ... ...L.........23
.298
..........2 626 . . .L . . Do
. . .Processo
. . . . . . . e. .do. . Procedimento:
. . . siareg seõçdas isopdisposições
sid sad :otngerais emidec.o.rP. .o.d. e. .o.s.se. c.o.r.P. o. D. .L . . . . 62
..........3 636L . . .5..#.Extinção
. .Funções
L .Da . . . . da
.Essenciais
. . antecipação. . . punibilidade
.à
. . dos . . Justiça:
efeitos
. . . . otda ir(Causas
étutela
m ed ade letextintivas
u t ad so.ti.e.fede
mérito . .so . punibilidade)
d
. .o.ã.ç.ap . i.c.e.tn. a. .a.D. .# . .. .. .. .. ... 10 63
LL6. DoDas penas . .ordinário:
Procedimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . :.o.ir.án. i.d.ro. .ot.n.e.m.id. e.c.o.rP. .oD . .L. . . 15
..........5 65
# Ministério
6 . . . . . .#. .Da . . petição
Público
. . . . . . inicial
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l.a.ic.i.n.i .oã. ç. i.te. p. .a.D. #
. . . . . . . . . . . . . . 38
. . . . . . . 65
# cominação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
..........9 696 . . . . . .#. .Da . . resposta
. . . . . . . do. . .Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .u.é.R. o. d. .a.ts.o.p.s.er. .a.D. # . . . . . . . 69
..........2 72 # aplicação
7 . . . . . .#. .Da . . revelia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .a.il.e.v.er. .a.D. # . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. ... 23 72
..........2 727 . . . . .# .#. execução
.Da
. . sentença .P
. . . . . . .. .e. ..a. .coisa
.. . .. ..julgada TESTES
... .. .. . .. .. ... .. .. .. .. .. ... .a.com
d..a.g..lu..j..a..s.i.o. .c. .a..e.. a..ç. .n. e..t.n.es.. .a. .D.. .# . .. . .. .. .129 .42
72
..........9 898 . . .L . . Dos
. . . .recursos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s. o. s.ru . .ce. r. s. o. D. .L . . . . 89
L 7. Legislação Especial:
L Do processo de execução em geral: : l a re g me o ã çu cexe e d o s se c o r p o D L
601 . . . .#
. . . . . . . . . 106 .#. Decreto-Lei
.Das . . . . . . . 3.688/41
. . . disposições . . . . . . . (Contravenções
. . gerais . . . . . . . . . . . . . . .Penais) . . . . .si.a.re. .g. ..se.. õ..ç..i.s.o. .p. s..id .. ..s.a. .D.. .# . .. .. .. .. ..106 36
# Lei 4.898/65 (Abuso de Autoridade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Data . . da. .Edição:
Os símbolos, emblemas, distintivos e denominações utilizados são meramente ilustrativos, não significando apoio, 43
(LeiTmEocDrogas)
ST SES
colaboração, autorização ou abono da respectiva Entidade,
611
. . . . . . . . 116 # Lei 11.343/2006 P
. . . . .e só
. .foram
. . . empregados
.. de T. S .E
. .T
. com . .P .. .. .116
. . . . . . . . . . . .. .. .. ... .. .. .22/01/2016
para bem identificar o Concurso a que se refere esta Apostila .. 46
MT
T ribunal de Justiça / PErnambuco
ribunalPde
inistério Justiça
úblico / M PEGrosso
/ ato do Sul
rnambuco
ÍNDICE
Í ÍNNDDI ICCEE
DIREITO ADMINISTRATIVO
5 NOÇÕES DE DIREITO CIVIL — CÓDIGO CIVIL:
L Das pessoas: NOÇÕES
# Pessoas Naturais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
DE
DIREITO
# Pessoas Jurídicas: Pessoas jurídicas de direito público e de direito privado . . . . . . 10
L Domicílio Civil
L Administração . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Pública:
# Características . . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. .. .. 20
L Dos Fatos Jurídicos 1
# Requisitos de validade do fato jurídico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
# Modo de Atuação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
L Prescrição e Decadência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
# Personalidade Jurídica do Estado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
L Responsabilidade Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
L Órgão e Agentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
L Serviços Públicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
P T E S T E S com . . . . . . . . . . . . . 31
D
Responsabilidade
A) IREITO ENAL
L . . . .P . . . . . . . :
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
L Controle da Administração . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
L 1. Infração penal:
L Princípios Constitucionais da Administração Pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
L NOÇÕES
5Poderes DEeDdistinção
# conceito IREITO entre
Administrativos: PROCESSUAL CIVIL — CÓDIGO DE PROCESSO CIVIL:
crimedeejurisdição
Noções
#Lvinculados, contravenção
discricionário e da ação . e. .entre
. .. .. .. .crime
.... .. .. .. .e. ilícito
. . .. .. .. .civil
. ..... .. .. .. .. ..... ... .. .. ... .. ... .. .. .. .. .. ....29 .1
1
Das partes e disciplinar,
Sujeitos edos
LLhierárquico,
# 2. procuradores
objeto crime. .. ... .. .. ..e..de
doregulamentar . . .polícia
. . .. .. .. .. .. ... ....... ... ... ... ... ........ ... ... ... ... ....... ... ... ... ... ... .....30
.6
3
L Do Ministério Público . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
L Atos
LL3. Administrativos:
DoTipicidade,
Juiz . . . . . .Antijuridicidade
. . . . . . . . . . . . . . . e. .culpabilidade
. . . . . . . . . . . . ... .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ....22 4
# Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
LL4. Excludentes
Dos Auxiliares dade . . . . . . . . . . . . . .. ..... .. . . .. .. ... .. .. . . .. ... .. .. . . .. .. ... .. .. . . .. ....25
antijuridicidade
Justiça 5
#Lrequisitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dos atos processuais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 . . . . . . . . . . . . . . 33
# Excludentes
#Latributos, de culpabilidade
discricionariedade e vinculação . . . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .34 8
Do Processo e do Procedimento: das disposições gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62
# 5.#Extinção
L Classificação da
Da antecipação. . punibilidade
. .dos
. . .efeitos
. . . . .da . (Causas
. tutela
. . . . .de . extintivas
. . . . . .. .. ..de
.mérito ... .. .punibilidade)
. .. .. . . . . .. .. .. .. ..... ... ... ... .. .. ... 10 35
63
6.
DoDas . . . . . .. ..ordinário:
Procedimento
LLEspécies
# penas .. .. ..... .. .. .. .. . . . . .. .. .. .. ..... .. .. .. .. . . . . .. .. .. .. ..... .. .. .. . . . . . .. .. .. .. 15 37
# Da petição
# Anulação inicial . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. .. . 38
e revogação 65
# cominação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
# Da resposta do Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
##aplicação
Da revelia .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... 23
72
P. . .T.julgada
Da sentença. e. .a .coisa
##execução .E . .S . . ..T ... ..E.. . S.. .. ... ..com
.. . .. .. .. ... .. .. . .. .. ... .. .. . . .. .. ... .. .. . .. .. .129 .43
72
L Dos recursos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
L 7. Legislação Especial:
L Do processo de execução em geral:
##Decreto-Lei 3.688/41
Das disposições gerais . (Contravenções
. . . . . . . . . . . . . . .Penais)
. . . . . . . . .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ..106
36
# Lei 4.898/65 (Abuso de Autoridade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Data . . da. .Edição:
Os símbolos, emblemas, distintivos e denominações utilizados são meramente ilustrativos, não significando apoio, 43
colaboração, autorização ou abono da respectiva Entidade,
(LeiTde
# Lei 11.343/2006 P E Drogas)
S T E S. . com .. .. .116
. . . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. ... .. .. .22/01/2016
e só foram empregados para bem identificar o Concurso a que se refere esta Apostila .. 46
ÍENCDI IDCNEÍ MoT manrP
cubribunal
inistério PJ/ustiça
Edeúblico a/çitM PE
su/Jato rTSul
larnambuco
edGrosso
nubido Í ÍNNDDI ICCEE
S SCOONHECIMENTOS
CIFÍCEPSE SOTNE
EM ICEHNOC
SPECÍFICOS
5 NOÇÕES DE DIREITO:LCIVIVIL
IC OG—
IDÓC — LIV
CÓDIGO C :OTIERID ED SEÕÇON 5
CIIVIL
L Das pessoas: NOÇÕES : s a o s se p s a D L
. . . . . . . . . . 1. 1. . . . . . .#. .Pessoas
. . . . . . Naturais
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .s.ia.r.u.ta. N . .s.a.os. s.e.P. # ........1
DE
DIREITO
vado . . . . . . 010 1 . . . . . . odavirp otierid ed e ocilbúp otierid ed sacidíruj saosseP :sacidíruJ saosseP #. . . . . . 10
# Pessoas Jurídicas: Pessoas jurídicas de direito público e de direito privado
..........7 171 . . .L . . Domicílio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .li.v.iC. .o.il.íc. i.m. o. D. .L
. . . . . . . . Civil . . . . 17
..........0 202 . . .L . . Dos
. . . .Fatos
. . . . Jurídicos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s.o.c.id. í.ru. J. .so . t.a.F. s. o. D. .L
. . . . 20
..........1 212 . . . . . .#. .Requisitos
. . . . . . . . de
. . .validade
. . . . . . .do
. .fato
. . . .jurídico
. ocidíru . j. o. t.a.f.o.d. e. d. a. d. i.la. v. e. d. .s.o.ti.si.u.q.e.R. # . . . . . . . 21
..........2 22 Prescrição
2.........................
L e Decadência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . aicnêdaceD e oãçircserP. .L
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
..........6 262 . . .L . . Responsabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l.i.vi.C. .ed
. . . . . . . . . . . . . . Civil .a .d. i.li.b.a.s.n.o.p.se. R. .L . . . . 26
13 . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . 31 P TmE
ocS SES
T T Scom
ETP . . . . . . . . . . . . . 31
A) DIREITO PENAL:
L 1. Infração penal:
OCESSO CIVIL: :LIVN
5 ICOÇÕES
ECORPDE
#SSconceito
O eD
ED O IIREITO
Gdistinção PVROCESSUAL
DÓC — LIentre CRIVIL
IC LAUSSECO P O—TIE
CÓDIGO E Õ Ç ON
RID EDEDPSROCESSO 5:
CIVIL
. . Noções
. . . . . . . . . . 1. 1. . . .L . . . . de
. . crime . .e.jurisdição
. . . . . . . .e. da
contravenção . . .ação . . . . .crime
.e. .entre . . . . . .e. ilícito
. o.ã.ç.a. a.civil
d. .e. o. ã..ç..id..s..i.r.u. .j. e.. d.. ..se..õ..ç. .o. N.. ..L.. .. ..... 11
. . . . . . . . . . 6. 6. . . .L Das. .partes
. . . . .e. dos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .se. r.o.d.a.ru
. . .procuradores . . . . . . . . . . . . . . . . . . .L .....6
L. .2.. .Sujeitos e. objeto do crime . . . . . . . . . . . . . . . .co. r.p. s.o.d. e. s.e.tr.a.p.s.aD ......3
. . . . . . . . . . 8181 . . .L. . Do
. . .Ministério
. . . . . . . . Público
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . o. c.i.lb.ú. P. .o.ir.é.ts.i.n.iM . . o. D. .L . . . . 18
. . . . . . . . . . 222 L
2 . . .L 3.
. . Do Tipicidade,
. . .Juiz Antijuridicidade e culpabilidade . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . z. i.u.J. o. D. .L . . . . . . . . . . .. .. ....224
. . . . . . . . . . 5252 . .L Dos
. .4.
.L . .Auxiliares
. . . . . . . .da
. .Excludentes . de . . . . . . . . . . . . . . . . .. .. ..... .. .. .. .. .a. .ç.i.t.s. u
. Justiça
. . antijuridicidade .. J.. .a. d.. ..s.e..r.a. i..li..x..u.A. ..s. .o. D
.. ..L.. .. ....255
..........9 Dos atos
2......................
L processuais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
29
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . . . . . . . s.ia. u. s.se. c.o.rp. .so. t.a .s.oD . .L. . . . 8
..........2 626 . . .L. . Do
. . .Processo
. . . . . . . e. .do. . Procedimento:
. . . siareg seõçdas isopdisposições
sid sad :otngerais emidec.o.rP. .o.d. e. .o.s.se. c.o.r.P. o. D. .L . . . . 62
..........3 63 L 5. Extinção
6 . . . . . .#. .Da
. . antecipaçãoda punibilidade
. . . . . . . . . . dos. . . efeitos
. . . . otda (Causas
irétutela
m ed ade letuextintivas
mérito
t ad so.ti.e.fe. .so de .dpunibilidade)
. .o.ã.ç.ap . i.c.e.tn. a. .a.D. # . . . . .. .. ... 10
. . 63
Do Procedimento ordinário:
L 6. Das penas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . :.o.ir.án. i.d.ro. .ot.n.e.m.id. e.c.o.rP. .oD
L . .L. . . 15
..........5 65 Da petição
6......................
# inicial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . laicini oãçitep aD #. . . . . . 65
. . . . . . . . . . . . . . .
# cominação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
..........9 696 . . . . . .#. .Da
. . resposta
. . . . . . . do. . .Réu
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .u.é.R. o. d. .a.ts.o.p.s.er. .a.D. # . . . . . . . 69
..........2 72 # aplicação
7 . . . . . .#. .Da
. . revelia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .a.il.e.v.er. .a.D. # . . . . . . . . . . . .. .. .. .. ... 23
72
..........2 727 . . . . .# Da sentença
. . execução
# e a coisa julgada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . .. .. ... .. .. . .. .. ... .. .. . .. . . . . . . . . .ad. a.g.lu.j .a.si.o.c .a .e. a.ç.ne. t.n.es. a. D. .#. . . . 129 . . . . . . . . . . . 72
..........9 898 . . .L. . Dos
. . . .recursos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s. o. s.ru . .ce. r. s. o. D. .L . . . . 89
L 7. Legislação Especial:
L Do processo de execução em geral: : l a re g me o ã çu cexe e d o s se c o r p o D L
# Decreto-Lei
601 . . . . .#. .Das
. . . . . . . . . 106 . . . disposições 3.688/41
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Penais)
. . . . . . . . . gerais (Contravenções . . . . .si.a.re. .g. ..se.. õ..ç..i.s.o. .p. s..id.. ..s.a. .D.. .#. .. .. .. .. ..106
36
# Lei 4.898/65 (Abuso de Autoridade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
611 . . .#
. . . . . . . . 116 . . Lei
. . . 11.343/2006
.... (LeiTm
P EocDrogas)
de ST SES T. S .E
. .T
. com . . . . . . . . . .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .116
. .P 46
ÍNDICE
MT Tribunal
ribunal de Justiça / PErnambuco
inistério Pdeúblico
Justiça
/ M PEGrosso
/ ato do Sul
rnambuco Í ÍNNDDI ICCEE
CONHECIMENTOS ESPECÍFICOS
# Erro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
# Coação irresistível . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
# Obediência hierárquica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
L Crimes contra a Administração Pública . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
5N D C
L Atos de improbidade praticados por agentes públicos e sanções aplicáveis . . . . . . . 56
OÇÕES DE IREITO IVIL — CÓDIGO CIVIL:
L Efeitos da condenação penal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61
L Das pessoas:
L Crimes de responsabilidade: OÇÕES N
# Pessoas Naturais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
# Lei nº 1.079, de 10 de abril de 1950 DEe Decreto-lei nº 201/67 . . . . . . . . . . . . . . . . 62
DIREITO
# Pessoas Jurídicas: Pessoas jurídicas de direito público e de direito privado . . . . . . 10
L Domicílio Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
L Dos Fatos Jurídicos . . P . . .T. . E
..S . . .T. .E. .S. . . .com
. . . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 71
20
# Requisitos de validade do fato jurídico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
L Prescrição e Decadência . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
L Responsabilidade Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
5 NOÇÕES DE DIREITO
PTPROCESSUAL PENAL:
E S T E S com . . . . . . . . . . . . . 31
D
A) LIREITO P :
ENALprocessual . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Sujeitos da relação
L Ação penal: conceito, condições, pressupostos processuais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
L 1.#Infração
Ação penal penal:
pública: titularidade, condições de procedibilidade . . . . . . . . . . . . . . . 8
5N ##conceito
OÇÕES DEe privada:
Ação penal distinção
IREITO D
entreROCESSUAL
titularidade P
. . . . . . . . . .IVIL . . . . .— C . . C. ÓDIGO
. . . . . .DE . .P. ROCESSO
. . . . . . .C . IVIL
. . . :12
L Extinção
L crimededa
Noções punibilidade
ejurisdição
contravenção e da .ação . e. .entre
. .. .. .. ..crime
.. .. .. .. .. ..e.. ilícito
.. .. .. .. .. ..civil
.. .. .. .. .. .. ... ........ ... .. .. ... ... ..... ... ... .. .. ... ......15 .1
1
L Forma, lugar e tempo dos atos processuais . . . . . . . . . . .
L Das partes e dos procuradores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
LL2. Sujeitos e objeto do crime . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
L Da
Do sentença:
Ministério Público . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
LL3.#Tipicidade,
Do requisitos, . .Antijuridicidade
. . . . . . . . .. .. .. .. .. .. .. e.. ..culpabilidade
Juiz . . . . classificação .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ..... ... ... ... ... ... ........ ... ... ... ... ... ..... ... ... ... ... ... ......23
4
22
LL4.
Dospublicação
Auxiliares eda
#Excludentes intimação
de . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ... ........ ... .. .. ... ... ..... ... ... .. .. ... ..... ... ... .. .. ... ... ..... ... ... .. .. ... ......26
antijuridicidade
Justiça 5
25
# efeitos civis da sentença
L Dos atos processuais . . . . . . . . . . penal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .29 8
DasProcesso
L Do nulidades e do. . Procedimento:
. . . . . . . . . . . . das . . . disposições
. . . . . . . . . .gerais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62 32
LL5.#Extinção
Dos recursos:
Da da punibilidade
modalidades
antecipação dos efeitos da(Causas
e princípios tutela da deextintivas
mérito . . . de
fungibilidade . . . punibilidade)
. . . . . . . . . . . . . . .. .. .. .. .. ... 10 34
63
Do processo
L 6. Das
L e do julgamento
penas . .ordinário:
Procedimento dos crimes
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
# Da petição inicial . . . . . . dos
de responsabilidade . . . funcionários
. . . . . . . . . . .públicos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65 41
# cominação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
# Da resposta do Réu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
##aplicação
Da revelia .. ... .. .. .. ..P.. ...T
.. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ..... .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ... 23
E S T E S com . . . . . . . . . . . . . 42 72
Da sentença. e. .a .coisa
##execução . . . .julgada
. . . . . .. ... .. .. . .. .. ..... .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. ... .. .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. .129 . 72
L Dos recursos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
L 7. Legislação Especial:
L Do processo de execução em geral:
##Decreto-Lei
Das disposições 3.688/41
gerais . (Contravenções
. . . . . . . . . . . . . . .Penais) . . . . . . . . .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. ..106 36
# Lei 4.898/65 (Abuso de Autoridade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .Data . .da. Edição:
. . . 43
Os símbolos, emblemas, distintivos e denominações utilizados são meramente ilustrativos, não significando
apoio, colaboração, autorização ou abono da respectiva Entidade,
(LeiTde
# Lei 11.343/2006 P E Drogas)
S T E S. . com .. .. . .. .. .116
. . . . . . . . . . . . . . . . .. .. .. ...22/01/2016
e só foram empregados para bem identificar o Concurso a que se refere esta Apostila ..
46
ÍENCDI IDCNEÍ MoT manrP
inistério
cubribunal PJ/ustiça
Edeúblico a/çitM PE
su/Jato
edGrosso rTSul
larnambuco
nubido Í ÍNNDDI ICCEE
S SCOONHECIMENTOS
CIFÍCEPSE SOTNEM ICEHNOC
SPECÍFICOS
5 NOÇÕES DE DIREITO:LCIVIVIL
IC OG—
IDÓC — LIV
CÓDIGO C :OTIERID ED SEÕÇON 5
CIIVIL
L Das pessoas: NOÇÕES : s a o s se p s a D L
. . . . . . . . . . 1. 1. . . . . . .#. .Pessoas
. . . . . . Naturais
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .s.ia.r.u.ta. N . .s.a.os. s.e.P. # ........1
DE
DIREITO
vado . . . . . . 010 1 . . . . . .#odPessoas
avirp otJurídicas:
ierid ed e Pessoas
ocilbúp jurídicas
otierid eddesadireito
cidíruj público
saosseP e:sde acid direito
íruJ saprivado
osseP #. . . . . . 10
..........7 171 . . .L . . Domicílio
. . . . . . . . Civil
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .li.v.iC. .o.il.íc. i.m. o. D. .L . . . . 17
..........0 202 . . .L . . Dos
. . . .Fatos
. . . . Jurídicos
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s.o.c.id. í.ru. J. .so . t.a.F. s. o. D. .L. . . . 20
..........1 212 . . . . . .#. .Requisitos
. . . . . . . . de
. . .validade
. . . . . . .do
. .fato
. . . .jurídico
. ocidíru . j. o. t.a.f.o.d. e. d. a. d. i.la. v. e. d. .s.o.ti.si.u.q.e.R. # . . . . . . . 21
..........2 222 . . .L . . Prescrição
. . . . . . . . .e.Decadência
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . a. i.c.n.ê.d.ac. e. D . .e. o. ã. ç. i.rc. s.e.rP. .L
. . . . 22
..........6 262 . . .L . . Responsabilidade
. . . . . . . . . . . . . . Civil
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l.i.vi.C. .ed .a .d. i.li.b.a.s.n.o.p.se. R. .L . . . . 26
13 . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . 31 P TmE
ocS T
SES
T Scom
ETP . . . . . . . . . . . . . 31
A) DIREITO PENAL:
L 1. Infração penal:
OCESSO CIVIL: :LIVN
5 #SSconceito
ICOÇÕES
O ECORPDE eD
ED O Gdistinção PVROCESSUAL
DÓC — LIentre
IIREITO CRIVIL
IC LAUSSECO P O—TIE
CÓDIGO E Õ Ç ON
RID EDEDPSROCESSO 5:
CIVIL
. . . . . . . . . . 1. 1. . . .L . . crime
. . Noções . .e.jurisdição
. . . . de contravenção
. . . . . . . .e. da .e. .entre
. . .ação . . . . .crime
. . . . . .e. ilícito
. o.ã.ç.a. a.civil
d. .e. o. ã.ç.id..s..i.r.u. .j. e. d. ..se..õ..ç. .o. N .. .L. .. ..... 11
. . . . . . . . . . 6. 6. . . .L
L. .2. Das
. . . .partes
. . . . .e. dos
Sujeitos e. objeto
. . .procuradores
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .se. r.o.d.a.ru
do crime . . . . . . . . . . . . . . .. .c. o.. r..p.. s..o..d...e.. s..e..tr..a..p..s. .a. D .. ..L.. .. ..... 36
. . . . . . . . . . 8181 . . .L . . Do
. . .Ministério
. . . . . . . . Público
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . o. c.i.lb.ú. P. .o.ir.é.ts.i.n.iM . . o. D. .L . . . . 18
. . . . . . . . . . 222 L
2 . . .L 3.
. . Do Tipicidade,
. . .Juiz Antijuridicidade e culpabilidade . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . z. i.u.J. o. D. .L . . . . . . . . . . . .. .. ....224
. . . . . . . . . . 5252 . .L .L. .4.
. .Excludentes
Dos . .Auxiliares
. . . . . . . .da. de . . . . . . . . . . . . . . . . . .. ..... .. .. . .. .a. .ç.i.t.s. u
. . antijuridicidade
. Justiça .. J. .ad.. ..s.e..r.a. i.li.x..u.A . ..s. .o. D
.. .L. .. ....25 5
..........9 2 . . .L . . Dos
. . . .atos
. . . processuais
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . s.ia. u. s.s.e.co
29
# Excludentes de culpabilidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .r. p.. ..so.. t..a..s. .o. D .. ..L.. .. ....298
..........2 626 . . .L . . Do
. . .Processo
. . . . . . . e. .do
. . Procedimento:
. . . siareg seõçdas isopdisposições
sid sad :otngerais emidec.o.rP. .o.d. e. .o.s.se. c.o.r.P. o. D. .L . . . . 62
..........3 636 . .L . . .5..#.Extinção
.Da . . . . . da
. . antecipação. . . punibilidade
. . dos
. . . efeitos
. . . . otda ir(Causas
étutela
m ed ade letextintivas
u t ad so.ti.e.fede
mérito . .so . punibilidade)
d
. .o.ã.ç.ap . i.c.e.tn. a. .a.D. .# . .. .. .. .. ... 10
63
LL6. DoDas penas . .ordinário:
Procedimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . :.o.ir.án. i.d.ro. .ot.n.e.m.id. e.c.o.rP. .oD . .L. . . 15
..........5 656 . . . . . .#. .Da . . petição
. . . . . . inicial
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . l.a.ic.i.n.i .oã. ç. i.te. p. .a.D. # . . . . . . . 65
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L 7. Legislação Especial:
L Do processo de execução em geral: : l a re g me o ã çu cexe e d o s se c o r p o D L
601 . . . .#
. . . . . . . . . 106 .#. Decreto-Lei
.Das . . . . . . . 3.688/41
. . . disposições . . . . . . . (Contravenções
. . gerais . . . . . . . . . . . . . . .Penais) . . . . .si.a.re. .g. ..se.. õ..ç..i.s.o. .p. s..id.. ..s.a. .D.. .# . .. .. .. .. ..106
36
# Lei 4.898/65 (Abuso de Autoridade) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
611 . . .#
. . . . . . . . 116 . . Lei
. . . 11.343/2006
.... (LeiTm
P EocDrogas)
de ST SES T. S .E
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. com . . . . . . . . . .. . .. .. .. ... .. .. . .. .. .116
. .P 46
Português
1ª) É simplificado. Reduziu, por exemplo, consoantes do- REPRESENTAÇÃO GRÁFICA DOS FONEMAS
bradas ou insonoras: ofício, em vez de officio, atento, por
attento, salmo, em vez de psalmo; aboliu os símbolos gregos: Quando você pronuncia, por exemplo, a palavra “casa”,
farmácia, em lugar de pharmacia, química, em vez de chimi- cada som da fala é chamado de fonema. Temos, portanto,
ca, teatro, rinoceronte, mártir, em vez de theatro, rhinoceron- quatro fonemas, /c/ /a/ /s/ /a/. As representações gráficas
te, martyr, etc. desses fonemas são chamadas letras ou grafemas. Temos,
portanto, quatro letras, c - a - s - a.
2ª) É científico, pois baseia-se na etimologia e segue rígido
critério histórico Conforme mencionamos, a relação entre os fonemas e as
per letras não é de correspondência exata e permanente, pode
ocorrer de uma palavra apresentar números de letras e fo-
3ª) É sistemático no uso dos acentos gráficos. Por exemplo: nemas diferentes. Veja, por exemplo, a palavra “guerra”,
herói, aquela lembrança dói, etc. possui 6 letras e 4 fonemas (/gu/ /e/ /rr/ /a/); enquanto que
“táxi” possui 4 letras e 5 fonemas (/t/ /á/ /k/ /s/ /i/).
Segundo o acordo dos países que possuem o português
como idioma oficial, no Brasil a partir de 2009 passou a valer Um mesmo fonema, também pode ser representado por
as novas regras ortográficas. diferentes letras. Veja alguns exemplos:
– 1 –
Português
FONEMA / chê / 1) Acento agudo ( ' ) - indica o som aberto das vogais (é e ó)
ou destaca a sílaba tônica da palavra.
Pode ser representado por x ou ch. Exemplos: máximo, médico, sílaba, vovó, açúcar.
Exemplos: caixa, enxugar, chuva, chinelo
2) Acento circunflexo ( ^ ) - indica o som fechado das vo-
FONEMA / sê / gais (ê e ô) ou destaca a sílaba tônica sobre as vogais a, e, o.
Exemplos: trânsito, você, robô.
Pode ser representado por cçs, ss, x, sc, xc.
Exemplos: obedecer, cigarro, poço, carroça, secar, ensino, 3) Acento grave ( ` ) - indica a fusão de dois as (a + a) de-
pressa, esse, máximo, próximo, piscina, nascer, exceção, nominada crase. Exemplos:
excelente Vou a a feira. → Vou à feira.
Assisti a aquele filme. → Assisti àquele filme.
FONEMA / zê /
4) Til ( ~ ) - indica a nasalização de vogais (a e o).
Pode ser representado por x, s, z Exemplos: irmã, limões.
Exemplos: exemplo, exigente, casa, vaso, zinco, bazar
5) Cedilha ( ¸ ) - é usada no c ( ç ) antes de a, o, u, para
FONEMA / jê / antes de e ou i indicar o som do fonema / sê /.
Exemplos: cabeça, poço, açude.
Pode ser representado por j, g
Exemplos: berinjela, jiló, gelo, gigante 6) Trema ( ) - sinal usado para indicar que o u dos grupos gu
e qu devem ser pronunciados, foi abolido em palavras portu-
Uma mesma letra pode ter sons diferentes, ou seja, re- guesas ou aportuguesadas. Por exemplo, a palavra cinqüen-
presentar diferentes fonemas. ta que era escrita com trema, pela nova regra é cinquenta.
O trema permanece em nomes próprios estrangeiros e seus
LETRA S derivados.
Exemplos: Müller – mülleriano / Hübner – hübneriano.
Pode ser representado por / sê / , / zê /
Exemplos: sapato, sino, casaco, presente 7) Apóstrofo ( ) - é usado para indicar que uma letra foi
retirada.
LETRA X Exemplos: copo d'água, galinha-d'angola.
Além dessas letras, empregamos o ç (cê cedilhado), que Não se emprega o hífen: autoajuda, extraescolar, infraes-
representa o fonema /s/ diante de a, o ou u em determinadas trutura, semiaberto, ultraelevado.
palavras. Empregamos também, os seguintes dígrafos: rr
(erre duplo), ss (esse duplo), ch (cê-agá), gu (guê-u), qu 3) Prefixos e falsos prefixos terminados em vogal e o segun-
(quê-u). do elemento começa por s ou r
– 2 –
Português
O hífen não deve ser usado nos outros casos: obstar, chuva, segunda-feira, couve-flor, mal-me-quer, formiga-
subescrever, subalterno. branca, etc.
6) Prefixos terminados em r
• nos compostos terminados por sufixos de origem tupi-
O uso do hífen permanece nos compostos em que os guarani que representam formas adjetivas, como -açu, -
prefixos super, hiper, inter aparecem combinados com ele- guaçu e -mirim, quando o primeiro elemento acaba em vogal
mentos também iniciados por r ou pela letra h: super- acentuada graficamente ou quando a pronúncia exige a dis-
resistente, hiper-realista, inter-racial, super-homem, super- tinção gráfica entre ambos: jacaré-açu, amoré-guaçu, paraná-
herói. mirim.
Nos outros casos, o hífen não deve ser usado: internacio- • nos topônimos iniciados pelos adjetivos grão e grã ou por
nal, hipersensível, supercílio. forma verbal ou por elementos que incluam artigo: grão-de-
bico, Santa Rita do Passa-Quatro, Baía de Todos-os-Santos.
7) Prefixo ad
• nos compostos com os elementos além, aquém, recém e
Emprega-se o hífen quando o segundo elemento é inicia- sem: além-túmulo, aquém-oceano, recém-nascido, sem-teto.
do por d, h ou r: ad-digital, ad-renal, ad-rogar.
14) Não se emprega o hífen nas locuções de qualquer tipo
Nos outros casos, o hífen não deve ser usado: adjacente, (substantivas, adjetivas, pronominais, verbais, adverbiais,
adjunto, adjudicação. prepositivas ou conjuntivas): cão de guarda, fim de semana,
café com leite, pão de mel, à vontade, a fim de que.
8) Prefixo circum e pan
Com exceção de algumas locuções já consagradas pelo
Emprega-se o hífen quando o segundo elemento começa uso: água-de-colônia, cor-de-rosa, pé-de-meia, à queima-
por vogal, m ou n: circum-ambiente, circum-murado, roupa, etc.
circum-navegação, pan-americano.
EXERCÍCIOS
Nos outros casos, o hífen não deve ser empregado: cir-
cunvizinhança, circunferência, circunscrever. 1) Assinale a alternativa incorreta quanto ao emprego do
hífen:
9) Prefixo mal
a) Emprega-se o hífen nos compostos em que o prefixo ou
Emprega-se o hífen quando o segundo elemento começa falso prefixo termina em vogal e o segundo elemento começa
com vogal, l ou h: mal-estar, mal-limpo, mal-humorado. por vogal igual ou por h.
b) Não se emprega o hífen nos prefixos e falsos prefixos
Nos outros casos, o hífen não deve ser empregado: mal- terminados em vogal e o segundo elemento começado por
criado, maldizer, malparado. vogal diferente.
c) O uso do hífen permanece nos compostos em que os pre-
10) Prefixo bem fixos super, hiper, inter aparecem combinados com elemen-
tos também iniciados por r ou pela letra h.
O hífen desaparece nas palavras citadas no Acordo Orto- d) Emprega-se o hífen com o prefixo re-.
gráfico e nas suas correlatas: benfazer, benfeito, benquerer,
benquerido. 2) Assinale a alternativa incorreta:
– 3 –
Português
EMPREGO DAS LETRAS MAIÚSCULAS • no meio das palavras compostas, depois de hífen: pré-
histórico, super-homem, anti-hemorrágico.
Emprega-se letra inicial maiúscula:
Observação: nos compostos sem hífen, o h é eliminado:
1) No início de frase: Era uma vez uma linda princesa . . . desonesto, desumano, desidratar.
2) Nos substantivos próprios de qualquer espécie, inclusive • no final de algumas interjeições: Ah!, Argh!, Oh!
apelidos e nomes de animais: João, Maria, Brasil, Portugal, • no nome do estado brasileiro Bahia. Já em seus derivados o
Deus, Zeca, Lulu, etc. h é retirado. Assim: baiano, baião, baianada.
• quando os derivados das palavras inverno e erva tiverem a
3) Nos nomes de épocas históricas, datas e fatos importan- letra b, serão sempre iniciados com h. Assim:
tes: Idade Média, Modernismo, Proclamação da República,
Natal, Dia das Mães, etc. inverno – hibernação erva – herbívoro
4) Nos nomes de vias e lugares públicos: Avenida Ipiranga, 2) Emprego das letras e e i
Largo São Francisco, Praça da Sé.
A letra e pode ser confundida, na língua oral, com a letra
5) Nos nomes que designam altos conceitos políticos e religi- i, portanto siga as seguintes orientações.
osos: Estado, Nação, Pátria, Igreja.
Grafam-se com a letra e:
6) Nos nomes de repartições, edifícios ou corporações públi-
cas e particulares: Banco do Brasil, Governo Estadual, Minis- • palavras com o prefixo ante- (que indica anterioridade):
tério do Trabalho, etc. anteontem, antebraço, antediluviano.
7) Nos títulos de livros, jornais, revistas: Os Lusíadas, Folha • algumas formas dos verbos com infinitivos terminados em -
de São Paulo, Veja, etc. oar e -uar: abençoe (abençoar), perdoe (perdoar), continue
(continuar), efetue (efe-tuar).
8) Nos pronomes de tratamento: Vossa Majestade, Meritíssi-
mo, Vossa Excelência, etc. • as palavras: periquito, umedecer, confete, empecilho, cade-
ado, paletó, disenteria, seringa, mexerico, quase, campeão,
9) Nos nomes comuns, quando usados para personificar: geada, creolina, apear.
Amor, Ódio, Lobo, Morte, etc.
Grafam-se com a letra i:
10) Nos nomes que designam artes, ciências, ou disciplinas:
Arquitetura, Engenharia, Português, etc. • palavras com o prefixo anti- (que indica ação contrária):
antiácido, anticristão, antiestético.
11) Nos nomes dos pontos cardeais, quando designam regi-
ões: Os povos do Norte. • algumas formas dos verbos com infinitivos terminados em -
air, -oer e -uir: cai (cair), sai (sair), dói (doer), mói (moer),
12) Nas fórmulas respeitosas empregadas em carta: meu possui (possuir), atribui (atribuir).
caro Amigo, minha querida Mãe, etc.
• as palavras: pátio, crânio, privilégio, pontiagudo, esquisito,
Observações: feminino, pinicar, perônio, réstia, inigualável, digladiar, júri,
ridículo, úmido.
• Em regra geral, usamos a letra maiúscula no começo da
frase. Entretanto, na poesia, alguns escritores usam letra Algumas palavras apresentam semelhança na pronúncia
inicial minúscula no início de todos os versos com a finalidade e na escrita. São chamadas de parônimas. Veja alguns pa-
de deixá-los soltos para que o leitor leia o poema a seu mo- rônimos em e e i:
do.
• Os nomes dos meses devem ser escritos com inicial minús- arrear = pôr arreios
cula. Assim: janeiro, fevereiro, março, abril, etc. arriar = abaixar
É uma letra que não é pronunciada, não representa fone- 3) Emprego das letras o e u
ma. Assim, lemos: (h)abitação, (h)oras, (h)oje, etc.
Geralmente, na língua oral, a letra o confunde-se com a
A letra h é empregada: letra u. Porém, na escrita, deve-se ter o cuidado de não con-
fundi-las, pois podem produzir significados diferentes.
• no início de palavras, por razão etimológica: humano, hélice,
homem , hidrogênio, hoje, etc. • Escrevem-se com a letra o: abolição, bobina, bússola,
• no interior das palavras, como parte integrante dos dígrafos caos, coelho, capoeira, caçoar, cochicho, engolir, focinho,
ch, lh, nh: chave, malha, pinheiro, etc. goela, moela, polir, poleiro, polenta, toalha, zoada.
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Português
• Escrevem-se com a letra u: acudir, bueiro, bulir, cueiro, • as formas dos verbos terminados em -jar ou -jear: arranje
curtume, cuspir, cutia, entupir, escapulir, fêmur, íngua, jabuti, (arranjar), viajem (viajar), suje (sujar), gorjeio (gorjear).
jabuticaba, régua, tábua, tabuada, tabuleiro, usufruto.
• as palavras derivadas de outras já grafadas com j: gorjeta
Veja algumas palavras parônimas em o e u: (de gorja), lisonjeiro (de lisonja), sarjeta (de sarja), enrijecer
(de rijo), varejista (de varejo).
assoar = limpar o nariz
assuar = vaiar • as palavras: ajeitar, berinjela, cafajeste, jeito, jiló, granja,
jejum, jerimum, laje, majestade, objeção, ojeriza, traje, trejei-
comprimento = extensão to.
cumprimento = saudação
6) Emprego das letras x ou ch
soar = produzir som
suar = transpirar Escrevem-se com x:
• A letra l, em final de sílaba, em muitas regiões do Brasil, soa • depois de ditongo, em certas palavras: ameixa, abaixo,
como u, gerando dificuldades gráficas. caixa, frouxo, feixe, paixão, rouxinol.
Para eliminar as dúvidas, compare com palavras mais • depois da sílaba inicial en-: enxame, enxada, enxaqueca,
conhecidas da mesma família: enxugar, enxadrista, enxofre, enxurrada.
• os substantivos terminados em -agem, -igem, - ugem: Algumas palavras apresentam a mesma pronúncia, mas
aragem, contagem; origem, vertigem; ferrugem, rabugem. com grafia e significado diferentes.
Exceções: pajem e lambujem
São chamadas de homônimas.
• as palavras terminadas em -ágio, -égio, -ígio, -ógio, -úgio:
contágio, estágio; colégio, egrégio; litígio, prestígio; necroló- Veja alguns homônimos em x e ch:
gio, relógio; refúgio, subterfúgio.
• as palavras derivadas de outras já grafadas com g: faringite
(de faringe), ferrugento (de ferrugem), engessar (de gesso), X CH
massagista (de massagem). broxa = pincel brocha = prego pequeno
buxo = arbusto bucho = estômago
cartuxo = religioso cartucho = embalagem
• as palavras: agenda, algema, agiota, argila, auge, bege, xá = antigo soberano do Irã chá = bebida
bugiganga, cogitar, fugir, gengiva, gengibre, gíria, herege, xácara = narrativa em verso chácara = quinta
ligeiro, megera, monge, rígido, sargento, sugestão, tigela, xeque = lance no jogo de xadrez cheque = ordem de pagamento
viagem (substantivo). coxa = parte da perna cocha = vasilha de madeira
coxo = aquele que manca cocho = recipiente
Escrevem-se com j: luxar = deslocar luchar = sujar
taxa = imposto tacha = prego pequeno
• as palavras de origem árabe, tupi-guarani ou africana: alfan-
je, alforje, jê, jiboia, canjica, manjericão, caçanje, mujique.
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Português
7) Emprego das letras c, ç, s, x e os dígrafos sc, sç, ss, sx • nos sufixos -ês, -esa, na indicação de nacionalidade, título,
e xc com o fonema / s / origem: português, portuguesa; irlandês, irlandesa; marquês,
marquesa; camponês, camponesa; calabrês, calabresa.
Observe os seguintes procedimentos na representação
gráfica desse fonema. • nos sufixos -ense, -oso, -osa, na formação de adjetivos:
paranaense, fluminense, catarinense; carinhoso, gasoso,
• Usa-se c antes de e e i: cebola, cédula, cear, célula, cento- espalhafatoso; estudiosa, horrorosa, dengosa.
peia, alicerce, cacique, penicilina, cigarro, cipó, circo, ciúme.
• no sufixo -isa, na indicação de ocupação feminina: poetisa,
• Usa-se ç antes de a, o, u: alça, vidraça, aço, almoço, açú- profetisa, pitonisa, papisa.
car, açude.
• após ditongos: causa, náusea, lousa, faisão, maisena, mau-
• Nos vocábulos de origem árabe, tupi e africana, usa-se c e soléu, ausência, coisa.
ç: açaí, araçá, caiçara, caçula, criciúma, Iguaçu, miçanga,
paçoca, Paraguaçu. • na conjugação dos verbos pôr e querer e derivados: pus,
pusera, pusesse, puséssemos; quis, quisera, quisesse, qui-
• Depois de ditongos, grafam-se c e ç: beiço, coice, feição, séssemos.
foice, louça, refeição, traição.
• nas palavras: abuso, asa, asilo, atrás, através, bis, brasa,
• A correlação gráfica entre ter e tenção em nomes formados brasão, colisão, decisão, extravasar, evasão, fusível, hesitar,
a partir de verbos: abster, abstenção; ater, atenção; conter, lilás, revisão, rasura, catequese, gás, gasolina, dose, jesuíta,
contenção; deter, detenção; reter, retenção. usina, usura, vaso.
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Português
10) Emprego das terminações iano e iense 8) O ............... que possuo não cobrirá a ................ que devo
pagar amanhã.
Conforme o Acordo Ortográfico, algumas terminações
eano e eense mudam para iano e iense: a) cheque; tacha
b) xeque; tacha
acriano (do Acre), c) cheque; taxa
torriense (de Torres). d) xeque; taxa
Se a palavra original for oxítona e terminar em e tônico, 9) Apenas uma frase das alternativas abaixo está correta
prevalecerão as terminações eano e eense: guineense (de quanto à ortografia. Aponte-a:
Guiné-Bissau).
a) A fábrica dispensou vários funcionários por contensão de
despesas;
EXERCÍCIOS b) Haverá aula nas férias por causa da paralização dos pro-
fessores;
c) A mãe castigou o filho, após a sua suspensão na escola;
1) Assinale a alternativa em que todas as palavras estão d) Gosto de pizza meia mussarela e meia calabreza.
grafadas corretamente:
10) Assinale a alternativa correspondente à grafia correta dos
a) gelo, exemplo, basar vocábulos: cateque.....e; bati.....ar; discu.....ão; e.....pontâneo.
b) pressa, giló, exceção
c) beringela, enxugar, máximo a) z, s, ç, s
d) xadrez, piscina, encharcar b) s, z, ss, s
c) s, s, ss, x
2) A letra maiúscula foi mal empregada em: d) z, z, ss, s
a) João trabalha como camelô na Praça da República; 11) Aponte a alternativa correta:
b) Aos poucos ele sentia a Morte chegar;
c) Em Março, encerram-se as chuvas de verão; a) esceder, extravagante, exceção, esplendor
d) Muitas instituições recebem ajuda no Natal. b) exceder, extravagante, exceção, esplendor
c) exceder, estravagante, exeção, explendor
3) Assinale a alternativa que contém uma palavra mal grafa- d) exceder, estravagante, exceção, explendor
da:
12) Assinale a alternativa que contém uma palavra mal grafa-
a) antebraço, criolina, anticristão da:
b) geada, abençoe, apear
c) possui, digladiar, disenteria a) goela, acudir, bulir
d) antiestético, periquito, mexerico b) bússola, tábua, poleiro
c) caos, jaboti, zoada
4) A ...................... do mágico ...................... a platéia. d) régua, toalha, cochicho
5) Meu vizinho ................ uma ............. .Ontem, algumas a) xeque, chá, tachado
galinhas ......... e isso o deixou com uma enorme.............. . b) cheque, chá, taxado
c) xeque, xá, taxado
a) possui; chácara; escapoliram; enxaqueca d) cheque, chá, tachado
b) possui; chácara; escapoliram; enchaqueca
c) possui; xácara; escapuliram; enchaqueca 14) Grafam-se com s todas as palavras da alternativa:
d) possui; chácara; escapuliram; enxaqueca
a) asilo, através, rigides
6) Assinale a alternativa em que todas as palavras devem b) brasão, decisão, gasolina
iniciar pela letra h: c) nobresa, certesa, dose
d) usina, singelesa, basar
a) ..... élice; ..... arpa; ..... armonia
b) ..... avana; ..... árido; ..... erva
c) ..... ermético; ..... ebreu; ..... ardil
d) ..... úmido; ..... idratar; ..... umilde
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Português
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Português
2) Assinale a opção em que todas as palavras são acentua- 11) Dadas as palavras:
das pela mesma regra de “ninguém”, “solúvel” e “mártir”,
respectivamente: 1) bênção
2) Inglêsa
a) hífen, temível, índice 3) equilátero,
b) ínterim, níveis, hábil
c) contém, inverossímil, caráter verificamos que está/estão devidamente acentuada(s):
d) armazém, abdômen, calvície
a) apenas a palavra 1.
3) Indique a única alternativa em que nenhuma palavra é b) apenas a palavra 2.
acentuada graficamente: c) apenas a palavra 3.
d) apenas as palavras 1 e 3.
a) juizes, alibi, paul
b) amendoa, ruim, doce 12) "Alem do trem, voces tem onibus, taxis e aviões".
c) taxi, rainha, miudo
d) urubu, item, rubrica a) 5 acentos
b) 4 acentos
4) Os dois vocábulos de cada alternativa devem ser acentua- c) 3 acentos
dos graficamente, exceto: d) 2 acentos
a) O menino nervoso pára de repente. 14) Assinale a alternativa em que todos os vocábulos são
b) Toda manhã, ela côa o café. acentuados por serem oxítonos:
c) Gosto de pêra madura.
d) Preciso pôr as coisas em ordem. a) paletó, avô, pajé, café, jiló
b) parabéns, vêm, hífen, saí, oásis
6) Assinale a forma incorreta quanto à acentuação: c) você, capilé, Paraná, lápis, régua
d) amém, amável, filó, porém, além
a) Eles leem o jornal todos os dias.
b) As meninas têm muitos brinquedos. 15) Assinale o trecho que apresenta erro de acentuação
c) Os jovens crêem no futuro. gráfica:
d) Sempre que ando de ônibus, eu enjoo.
a. Inequivocamente, estudos sociológicos mostram que, para
7) Assinale a forma verbal mal acentuada: ser eficaz, o chicote, anátema da sociedade colonial, não
precisava bater sobre as costas de todos os escravos.
a) distribuí-los b. A diferença de ótica entre os díspares movimentos que
b) chamá-la reivindicam um mesmo amor à natureza se enraízam para
c) partí-lo além das firulas das discussões político-partidárias.
d) recompô-las c. No âmago do famoso santuário, erguido sob a égide dos
conquistadores, repousam enormes caixas cilíndricas de
8) Assinale a alternativa em que todos os hiatos não preci- oração em forma de mantras, onde o novel na fé se purifica.
sam ser acentuados: d. O alvo da diatribe, o fenômeno da reprovação escolar, é
uma tolice inaceitável, mesmo em um paradígma de educa-
a) raíz, taínha, caírdes ção deficitária em relação aos menos favorecidos.
b) paúl, juízo, ateísmo
c) juíz, Raúl, balaústre 16) Assinale o item em que ocorre erro ortográfico:
d) raínha, caída, Avaí
a) ele mantém / eles mantêm
9) Assinale a alternativa incorreta quanto à acentuação: b) ele dê / eles deem
c) ela contém / elas contêm
a) herói d) ele contém / eles contêem
b) heroico
c) jóia
d) centopeia
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Português
4) MAL E MAU
Apresentamos, agora, uma relação de algumas palavras ou O mal é que ninguém se ajuda.
expressões que podem gerar dúvidas. substantivo
Por que - é usado equivalendo a: Mau - é adjetivo, significa “ruim”, “de má qualidade”.
• pelo qual, pelos quais, pela qual, pelas quais: É um garoto mau.
adjetivo (oposto a bom)
São muitas as mulheres por que me apaixonei.
(pelas quais) 5) A PAR E AO PAR
• motivo, razão e causa nas frases interrogativas diretas e A par - tem o sentido de “bem informado”.
indiretas. Mantenha-me a par da situação.
Por que ela não veio? (interrogativa direta) Ao par - indica relação de equivalência ou igualdade entre
Não sei por que ela não veio. (interrogativa indireta) valores financeiros.
As moedas fortes mantêm o câmbio ao par.
Por quê - é usado ao final da frase interrogativa ou exclama-
tiva: 6) ACERCA DE E HÁ CERCA DE
Você não fez o trabalho, por quê? Acerca de - significa “sobre”, “a respeito de”:
Não sei por quê!
Haverá uma reunião acerca dos problemas que a com-
Porque - é usado introduzindo uma causa ou explicação. panhia enfrenta.
Fiquei em casa porque estava chovendo. Há cerca de - indica um período aproximado de tempo trans-
Não reclames, porque é pior. corrido.
Porquê - é usado como substantivo; é sinônimo de motivo, Ele saiu há cerca de meia hora.
razão. Vem sempre acompanhado de palavra que o caracte-
riza (artigo, pronome, adjetivo, numeral). 7) AFIM E A FIM
Não sei o porquê disso. Afim - é adjetivo que significa “igual”; tem a ideia de afinida-
Deve haver um porquê para tal atitude. de.
Estudei muito mas não fui aprovado. Ela nos chamou a fim de nos contar seu segredo.
Também pode dar ideia de adição, opondo-se a menos. Demais - pode ser advérbio de intensidade e pronome
indefinido.
Ele é o menino mais esperto da rua.
Ele está bem demais.
(advérbio)
3) ONDE E AONDE
Os alunos com boas notas irão à excursão, os demais
Onde - indica o lugar em que se está ou em que se passa terão aula normalmente.
algum fato.
De mais - opõe a de menos, refere-se a um substantivo ou
Onde você vai passar o feriado? pronome.
Não sei onde procurá-lo.
Não vejo nada de mais em sua decisão!
Aonde - indica ideia de movimento ou aproximação.
9) SENÃO E SE NÃO
Aonde ele vai?
Não sei aonde ele vai. Senão - equivale a “caso contrário”, ou “a não ser”.
– 10 –
Português
É melhor entregar o trabalho senão ficará sem nota.
ANTÔNIMOS OU ANTONÍMIA
1 ) A alternativa errada quanto ao emprego do porquê é:
Antonímia ou antônimos são palavras que possuem
a) Não revelou o motivo por que não foi ao trabalho. significados opostos.
b) Estavam ansiosos porque o dia já havia amanhecido.
c) Eis o porquê da minha viagem. Seu cabelo está muito comprido.
d) Ele não veio por que estava doente. Seu cabelo está muito curto.
2) Complete as lacunas, usando adequadamente Algumas palavras opostas se originam de um prefixo de
mas/mais/mal/mau: sentido negativo ou oposto.
Pedro e João, _______entraram em casa, perceberam feliz – infeliz
que as coisas não estavam bem, pois sua irmã caçula esco- agradável – desagradável
lhera um momento _______ para comunicar aos pais que iria bendizer – maldizer
viajar nas férias; ________seus dois irmãos deixaram os pais
_______ sossegados quando disseram que a jovem iria com
as primas e a tia. HOMÔNIMOS OU HOMONÍMIA
a) mau – mal – mais – mas Homonímia ou homônimos são palavras que possuem
b) mal – mal – mais – mais significados diferentes, mas são iguais no som e/ou na escri-
c) mal – mau – mas – mais ta.
d) mal – mau – mas – mas Preciso fazer um conserto na roupa.
3) Assinale a alternativa que preenche corretamente as fra- (reparo)
ses abaixo.
Vou ao concerto esta noite.
Não sei mais _______ te procurar. (apresentação musical)
Já fui diversas vezes ao lugar _______você irá.
______ estou? Os homônimos podem ser:
______ você quer chegar?
– Homógrafos: possuem a mesma grafia, mas sons diferen-
a) onde – aonde – onde – aonde tes.
b) aonde – onde – aonde – onde
c) onde – onde – aonde – aonde
d) aonde – aonde – onde – onde seco (substantivo) e seco (verbo)
– 11 –
Português
– Homônimos perfeitos: possuem a mesma grafia e o Veja, a seguir, a relação de alguns parônimos:
mesmo som.
o rio (substantivo) eu rio (verbo) absolver - perdoar
cedo (verbo) cedo (advérbio de tempo) absorver - sorver
acostumar - contrair hábito
Veja, a seguir, a relação de alguns homônimos: costumar - ter por hábito
amoral - indiferente à moral
acender - pôr fogo imoral - contra a moral
ascender - subir
acento - sinal gráfico apóstrofe - figura de linguagem
assento - lugar de sentar-se apóstrofo - sinal gráfico
aço - metal aprender - instituir-se
asso - (verbo) 1ª pessoa do indicativo apreender - assimilar
banco - assento arrear - pôr arreios
banco - estabelecimento arriar - descer, baixar
caçar - pegar animais cavaleiro - aquele que anda a cavalo
cassar - anular cavalheiro - homem educado
cela - pequeno quarto comprimento - extensão
sela - arreio e (verbo) 3ª pessoa sing. do indicativo cumprimento - saudação
censo - recenseamento deferir - conceder, atender
senso - juízo diferir - ser diferente, adiar
cerrar - fechar
delatar - denunciar
serrar - cortar
dilatar - alargar
cessão - ato de ceder
seção, secção - divisão descrição - ato de descrever
sessão - reunião discrição - ser discreto
cesto - balaio descriminar - inocentar
sexto - numeral ordinal discriminar - distinguir
cheque - ordem de pagamento despensa - lugar onde se guardam mantimentos
xeque - lance do jogo de xadrez dispensa - licença
concerto - apresentação musical destratar - insultar
conserto - (verbo) 1ª pessoa singular do indicativo distratar - desfazer
coser - costurar emergir - vir à tona
cozer - cozinhar imergir - mergulhar
espiar - espionar
emigrar - sair da pátria
expiar - sofrer castigo
imigrar - entrar num país estranho para nele morar
estático - imóvel
extático - admirado eminente - notável, célebre
iminente - prestes a acontecer
estrato - tipo de nuvem
extrato - resumo estádio - praça de esportes
incerto - não certo estágio - preparação, período
inserto - incluído flagrante - evidente
intercessão - interceder fragrante - perfumado
interseção - corte feito no meio do objeto incidente - episódio
laço - nó acidente - desastre
lasso - gasto, cansado, frouxo inflação - desvalorização (dinheiro)
manga - fruta da mangueira infração - violação
manga - parte do vestuário
infligir - aplicar castigo
paço - palácio infringir - não respeitar
passo - passada
ruço - desbotado ótico - relativo ao ouvido
russo - da Rússia óptico - relativo à visão
são - saudável, com saúde peão - amansador de cavalos, peça no jogo de xadrez
são - (verbo) 3ª pessoa plural do indicativo pião - brinquedo
são - forma reduzida de santo pequenez - relativo a pequeno
sexta - redução de sexta-feira pequinês - originário de Pequim, raça de cães
cesta - recipiente plaga - região, país
sesta - hora em que se descansa ou dorme após o praga - maldição
almoço pleito - disputa eleitoral
taxar - estabelecer a taxa de preito - homenagem
tachar - qualificar em mau sentido precedente - antecedente
procedente - proveniente
PARÔNIMOS OU PARONÍMIA ratificar - confirmar
retificar - corrigir
Paronímia ou parônimos são palavras que possuem reboco - argamassa de cal e areia
significados diferentes, mas são muito parecidas no som e na reboque - cabo que prende um veículo a outro
escrita.
soar- produzir som
O garotinho gosta de brincar de pião. suar – verter suor pelos poros
O garoto sonha em ser peão de boiadeiro.
– 12 –
Português
POLISSEMIA USO CONOTATIVO E DENOTATIVO
A decisão está nas mãos do papai. Denotação é o emprego das palavras no seu sentido próprio.
(dependência)
Ontem fez muito frio.
Machuquei minha mão.
(parte do corpo) Conotação é o emprego das palavras no seu sentido figura-
do.
Ele passou a mão nas chaves do carro.
(apropriar-se de coisas alheias) Ele é um homem frio.
a) Bruno fará a cessão de seus livros. 1) Assinale a alternativa que apresenta uma denotação:
b) Flávia está na seção de cosméticos.
c) A sessão será presidida pela professora Jéssica. a) O braço da cadeira quebrou.
d) Todas as alternativas estão corretas. b) Quebrei o braço ao cair.
e) Todas as alternativas estão incorretas.
5) Assinale a alternativa incorreta quanto aos homônimos: 4) Assinale a alternativa que possua o sentido conotativo:
RESPOSTAS
RESPOSTAS 1-B 2-A 3-B 4-C
1-C 2-B 3-D 4-E 5-D
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Português
Observação:
Em português, as palavras podem apresentar flexões de São as mudanças efetuadas na terminação para indicar
gênero, número, grau, tempo, modo e pessoa. tamanho (nos substantivos) e intensidade (nos adjetivos).
Coisas: pente, lápis, disco, amor, mar É a mudança da forma para indicar o momento em que
ocorre o fato.
As demais palavras que admitem esse tipo de flexão É a mudança da forma para indicar as diferentes atitudes
(artigo, adjetivo, pronome e numeral) acompanham o gênero do emissor em relação ao fato que se deseja expressar. São
do substantivo a que se referem. três os modos: indicativo, subjuntivo e imperativo.
2. FLEXÃO DE NÚMERO Esse tipo de flexão permite que o verbo se relacione com
as três pessoas gramaticais:
As palavras variáveis podem mudar sua terminação para
indicar singular ou plural. Apresentam flexão de número o 1ª pessoa: eu, nós
substantivo, o artigo, o adjetivo, o numeral e o verbo. 2ª pessoa: tu, vós
3ª pessoa: ele(s), ela(s)
Exemplos:
A flexão de pessoa indica a concordância do verbo com a
Sua irmã sofreu um arranhão (singular) pessoa gramatical que lhe serve de sujeito. Compare:
Suas irmãs sofreram uns arranhões. (plural) Forma não flexionada: comprar não se refere a qualquer
sujeito.
– 14 –
Português
Formas flexionadas do presente, modo indicativo:
PRONOMES: EMPREGO, FORMAS
Eu compro Nós compramos DE TRATAMENTO E COLOCAÇÃO
Tu compras Vós comprais
Ele compra Eles compram
Pronomes são palavras que substituem os substantivos
As desinências verbais são morfemas que carregam dos
significados simultâneos: de tempo e pessoa. Na forma amá- ou os determinam, indicando a pessoa do discurso.
vamos, por exemplo, o morfema –mos indica 1ª pessoa (fle-
xão de pessoa) do plural (flexão de número). A interpretação de um pronome depende de suas rela-
ções textuais. De acordo com essas funções de representar,
retomar ou anunciar, o pronome pode ser:
EXERCÍCIOS
a) pronome substantivo:
1 – Observe o texto abaixo:
• quando identifica a pessoa gramatical;
Brancas, verdes, rajadinhas
Amarela • quando retoma um substantivo a que já se fez referência
As bolinhas no contexto linguístico ou antecipa termos a que se fará ainda
Vão rodando referência.
Vão dançando
Seja liso ou seja rude As duas funções podem ocorrer ao mesmo tempo.
O chão onde vão rolando
Lá vão elas, lá vão elas... “Fiquei muito tempo sem saber que eu tinha mãe e que
As bolinhas de gude. ela estava muito tempo perto de mim”, diz Sally.
(Maria Eugênia Celso. Bolinha de Gude. São Paulo, Ática, 1992)
No trecho acima, eu remete a Sally, a autora do enuncia-
Assinale a alternativa incorreta: do; ela representa ao substantivo mãe, anteriormente ex-
presso.
a) brancas e amarelas são adjetivos
b) bolinhas é substantivo b) pronome adjetivo: quando acompanha um substantivo
c) rolando é verbo explícito no texto. Funciona como um adjetivo, embora não
d) onde é substantivo atribua qualidade ao ser designado pelo substantivo.
2 – Observe as frases:
Aquela fazenda fica tão longe daqui...
A professora corrige a lição.
A professora corrigiu a lição. O pronome destacado é um pronome adjetivo, já que
acompanha um substantivo.
Que tipo de flexão permite informar o tempo do fato narrado?
CLASSIFICAÇÃO E EMPREGO DOS PRONOMES
a) flexão de gênero
b) flexão de número PRONOMES PESSOAIS
c) flexão de tempo
d) flexão de grau
São palavras que substituem os substantivos e represen-
3 – Observe o texto abaixo: tam as pessoas do discurso.
As pessoas do discurso são três:
Se quiser fugir 1ª pessoa – a que fala: eu, nós
Pra qualquer lugar que for 2ª pessoa - a com quem se fala: tu, vós
Nem precisa me chamar 3ª pessoa – a de que se fala: ele, ela, eles, elas
Tão perto que eu estou
– 15 –
Português
Quanto à acentuação, os pronomes oblíquos monossi- Os possessivos devem ser usados com critério. Subs-
lábicos dividem-se em: tituí-los pelos pronomes oblíquos comunica à frase
desenvoltura e elegância
a) tônicos: mim, ti, si
b) átonos: me, te, se, lhe, lhes, o, a, os, as, nos, vos O vento vindo do mar acariciava-lhe os cabelos.
Associados a verbos terminados em –r, -s ou –z e à Além da ideia de posse, podem ainda os possessivos
palavra eis, os pronomes o, a, os, as assumem anti- exprimir:
gas formas lo, la, los, lãs, caindo aquelas consoan-
tes. Exemplos: 1) cálculo aproximado, estimativa:
Os pronomes migo, tigo, sigo, nosco, vosco, do portu- Podem os possessivos serem modificados por um advér-
guês antigo, se combinaram com a preposição com, bio de intensidade:
dando as formas atuais: comigo, contigo, conosco,
convosco. Levaria a mão ao colar de pérolas, com aquele gesto tão
seu, quando não sabia o que dizer.
PRONOMES POSSESSIVOS
Quando desnecessários, omitem-se os pronomes
Os pronomes possessivos referem-se às pessoas do possessivos, principalmente antes de nomes de par-
discurso, atribuindo-lhes a posse de alguma coisa. Por e- tes do corpo:
xemplo, na frase:
Estendi o braço para apanhar a flor.
Meu paletó é azul-marinho.
PRONOMES DEMONSTRATIVOS
A palavra meu informa que o paletó pertence à 1ª pessoa
(eu). Meu, portanto, é um pronome possessivo. Pronomes demonstrativos são os que indicam o lugar, a
posição ou a identidade dos seres, relativamente às pessoas
Quadro dos pronomes possessivos do discurso. Exemplos:
Você sabe bem que eu não sigo a opinião dele. Naquele tempo ainda não havia microcomputadores.
(tempo distante em relação ao falante.)
– 16 –
Português
Situação no contexto linguístico 4 – O pronome demonstrativo neutro o pode representar um
termo ou conteúdo de uma oração inteira, caso em que apa-
- O Sr. é casado há 69 anos. Como é essa experiência? rece geralmente, como objeto direto, predicativo ou aposto.
(a experiência de ser casado há 69 anos) Exemplos:
O pronome situa a palavra no contexto linguístico, ou Ia dizer-lhe umas palavras duras, mas não o fiz.
seja, retoma uma informação previamente fornecida. Quiseram gratificar-me, o que me deixou constrangido.
“Ninguém teve coragem de falar antes que ela o fizesse.”
No caso seguinte, diferente dos anteriores, o pronome (José Conde)
introduz um elemento novo no enunciado: “Era uma bela ponte, ele próprio o reconhecia.”
(Aníbal Machado)
Creio que o grande desafio é justamente este, tornar feliz “Era meu o universo; mas, ai triste! não o era de graça.”
a infância. (Machado de Assis)
“Se lagoa existiu, pouca coisa o indica.”
Neste caso, o pronome antecede a nova informação. (Carlos Povina Cavalcanti)
“Dirás que sou ambicioso? Soubo deveras, mas...”
(Machado de Assis)
Quadro dos pronomes demonstrativos “O jantar ia ser um desastre. Todos o pressentiam.”
(Fernando Namora)
– 17 –
Português
2. Antecedente não expresso 6 – As preposições ante, após, até, desde, durante, entre,
perante, mediante, segundo (vale dizer, preposições com
Quem não tem cão, caça com gato. duas ou mais sílabas), bem como as monossílabas sem e
Onde eu nasci passa um rio. sob e todas as locuções prepositivas, constroem-se com o
pronome, o qual e nunca com o pronome relativo que. As
Quadro dos pronomes relativos preposições contra, para e sobre usam-se, de preferência,
com o pronome o qual. Exemplos:
pronomes relativos
variáveis invariáveis Perguntei-lhe quantos eram os temas sobre os quais ele
devia falar.
o qual, os quais, a qual, as quais que “Teve então início um breve cerimonial contábil, durante o
cujo, cujos, cuja, cujas quem
quanto, quantos, quanta, quantas onde qual só se ouvia o ruído da pena arranhando o papel.”
(Herberto Sales)
“E Luísa estaria presente – a última testemunha perante a
Emprego dos pronomes relativos qual ele seria invisível ao vexame.”
(Fernando Namora)
1 – O antecedente do pronome relativo que pode ser
nome de coisa ou de pessoa, ou o demonstrativo o, ou outro As preposições monossilábicas a, com, de, em e por,
pronome. Exemplos: quando iniciam orações adjetivas restritivas, empregam-se,
de preferência, com o pronome que:
Há coisas que aprendemos tarde.
“Vi-a falar com desdém, e um pouco de indignação, da A moça [a que me refiro] não é desta cidade.
mulher de que se tratava, aliás sua amiga.” Não encontrei os livros [de que precisava].
(Machado de Assis)
“Bendito o que, na terra, o fogo fez, e o teto.”
(Olavo Bilac) PRONOME INDEFINIDO
O relativo que às vezes equivale a o que, coisa que, e se Os pronomes indefinidos são os que se referem à terceira
refere a uma oração: pessoa do discurso, de modo vago ou impreciso.
“Não chegou a ser padre, mas não deixou de ser poeta, Alguém arrematou a obra de Portinari no leilão.
que era a sua vocação natural.” (Machado de Assis) Todos cumpriram seu dever cívico.
2 – Numa série de orações adjetivas coordenadas, pode Quadro dos pronomes indefinidos
ocorrer a elipse do relativo que:
pronomes indefinidos
“A sala estava cheia de gente que conversava, ria, fuma-
va.” (Lúcio de Mendonça) variáveis invariáveis
algum, alguma, alguns, algumas algo
3 – O relativo quem é sempre regido de preposição e, na nenhum, nenhuma, nenhuns, nenhumas alguém
língua moderna, se refere exclusivamente a pessoas ou coi- todo, toda, todos, todas nada
sas personificadas: muito, muita, muitos, muitas ninguém
pouco, pouca, poucos, poucas tudo
certo, certa, certos, certas cada
O funcionário por quem fui atendido mostrou-se gentil. outro, outra, outros, outras outrem
quanto, quanta, quantos, quantas quem
Ao encontro malsoante sem quem deve-se preferir sem o tanto, tanta, tantos, tantas mais
qual: vário, vária, vários, várias menos
diverso, diversa, diversos, diversas demais
Estávamos esperando Otávio, sem o qual não podíamos qualquer, quaisquer
sair.
Locuções pronominais indefinidas
4 – Cujo (e suas flexões) é pronome adjetivo e equivale a
do qual, da qual, dos quais, das quais: cada um / cada uma / cada qual
quem quer que / quantos quer que
O cavalo é um animal cujo pelo é liso. (= o pelo do qual é toda aquela que / todo aquele que
liso) seja quem for / seja qual for
qualquer um / qualquer um
O substantivo determinado por este pronome não virá um ou outro / uma ou outra
precedido de artigo: cujo pelo (e não cujo o pelo). tal e tal / tal qual / tal e qual / tal ou qual
– 18 –
Português
2) cada 10) tudo
Pode apresentar-se na frase com valor: Pode-se dizer, indiferentemente, tudo que ou tudo o que:
a) distributivo: Cada livro custou dez dólares! Esqueça tudo que ficou atrás.
b) Intensivo: Lá na cidade tem cada moça bonita! Esqueça tudo o que ficou atrás.
3) demais
PRONOMES INTERROGATIVOS
Significa os outros, os restantes:
Os pronomes interrogativos são os pronomes indefinidos
Dos quadros que fiz só tenho dois: os demais eu vendi. usados na formulação de perguntas diretas ou indiretas.
– 19 –
Português
FORMAS DE TRATAMENTO Deve-se notar ainda o emprego de você como pronome
que indetermina o sujeito:
Entre os pronomes pessoais incluem-se os pronomes de
tratamento, que são palavras ou expressões utilizadas para Mas o que você pode fazer contra as forças da natureza?
as pessoas com quem se fala. São, portanto, pronomes de 2ª
pessoa, embora sejam empregados com verbo na 3ª pessoa. A norma culta da língua condena esse emprego do termo,
preferindo a impessoalização com o pronome se:
Esses pronomes, que aparecem apenas na linguagem
formal, expressam uma atitude cerimoniosa do emissor em O que se pode fazer contra as forças da natureza?
relação ao interlocutor ou à pessoa de quem se fala.
Quando se referir à 3ª pessoa, o pronome de tratamento é Na linguagem coloquial, o pronome nós é frequentemente
precedido de sua: substituído por a gente.
Sua Alteza retornará em Breve. Um segurança nos xingou e queria nos agredir para que a
gente saísse da estação.
Quadro dos pronomes de tratamento
A expressão pode ainda apresentar valor impessoal,
abreviatura indeterminado:
pronomes de
tratamento singular plural
Eu sabia os riscos que estava correndo. A gente sempre
Você v. v v. pensa: comigo não vai acontecer. Aí aconteceu”, diz.
Usado para pessoas familiares, íntimas. (a gente pensa = pensa-se)
Senhor, Senhora Sr., Sr.a Srs., Sr.as A norma culta da língua tende a rejeitar essas constru-
Usados para manter uma distância respeitosa. ções, comuns na fala coloquial.
Vossa Senhoria V.S.a V.S.as
Usado para correspondências comerciais. Senhor, senhora, senhorita
Vossa Excelência V.Ex.a V.Ex.as
Usado para altas autoridades: presidente, etc. Os pronomes senhor, senhora e senhorita são largamente
a as utilizados no Brasil como forma de respeito e cortesia.
Vossa Eminência V.Em. V.Em.
Usado para cardeais. EXERCÍCIOS
Vossa Alteza V.A. V V.A A.
1 – Identifique a alternativa em que todas as palavras desta-
Usado para príncipes e duques cadas são pronomes:
Vossa Santidade V.S. -
a) Um só aluno nos prestou nenhuma colaboração.
Usado para o Papa
b) Quem a ajudará a alcançar todo o sucesso?
Vossa Reverendíssima V.Rev.ma V.Rev.mas c) Aquele ao qual se entregou o prêmio ficou muito feliz.
Usado para sacerdotes e religiosos em geral. d) Todos os que ajudam são nossos amigos.
a as
Vossa Magnificência V.Mag. V.Mag.
2 – Assinale a alternativa que completa, corretamente, a
Usado para reitores de universidades. frase:
Vossa Majestade V.M. V V.M M.
Era para _______ falar _______ ontem, mas não _______
Usado para reis e rainhas. localizei em parte alguma.
Você sempre foi resistente à ideia de gravar discos. O que 3 – Assinale a alternativa em que o pronome destacado foi
o fez mudar de ideia? empregado corretamente:
Como se vê pelo exemplo, você faz referência à segunda a) Aguarde um instante. Quero falar consigo.
pessoa, mas exige verbo na terceira. b) É lamentável, mas isso sempre ocorre com nós dois.
c) O processo está aí para mim examinar.
Este pronome resulta das transformações fonéticas pelas d) Vossa Senhoria preocupa-se com problemas cuja solu-
quais passou o pronome de tratamento Vossa Mercê. ção foge a vossa alçada.
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Português
Os desentendimentos entre ______ e _____ advêm de uma COLOCAÇÃO PRONOMINAL
insegurança que a vida estabeleceu para _______traçar um
caminho que vai de _______ a ______ . Os pronomes oblíquos átonos (o, a, os, as, lhe, lhes, me,
a) eu – tu – eu – mim – tu te, se, nos, vos) podem ocupar três posições na oração em
b) mim – ti – mim – mim – tu relação ao verbo:
c) mim – ti - eu – mim – ti
d) eu – ti – mim – mim – tu a) antes do verbo – neste caso tem-se a próclise e diz-se
que o pronome está proclítico.
5 – Considere os enunciados a seguir:
Nunca se fala nestas coisas aqui.
I. O senhor não deixe de comparecer. Precisamos do seu Quero que todos me acompanhem.
apoio.
II. Você quer que te digamos a verdade? b) no meio do verbo – tem-se a mesóclise, e o pronome
III. Vossa Excelência conseguiu realizar todos os vossos está mesoclítico.
intentos?
IV. Vossa Majestade não deve preocupar-se unicamente com Ajudar-te-ei amanhã sem falta.
os problemas dos seus auxiliares diretos. Dir-lhe-ei depois o que desejo.
Verifica-se que há falta de uniformidade no emprego das c) depois do verbo – tem-se, então, a ênclise, e o pronome
pessoas gramaticais nos enunciados: está enclítico.
a) II e IV Ouviu-se um alarido.
b) III e IV Faltavam-me alguns relógios.
c) I e IV
d) II e III Uso da próclise
7 - “Por favor, empreste-me .......... lápis que está aí perto de Quero que me entendas.
você. .......... aqui está com a ponta quebrada para .......... Ainda que a encontre, não conversaremos.
fazer o exercício.” O recibo que lhe deram não é válido.
8 - Assinale o item em que há erro no emprego do pronome • em orações que exprimem desejo, iniciadas por palavras
demonstrativo: exclamativas.
a) Paulo, que é isso que você leva?
b) “Amai vossos irmãos”! são essas as verdadeiras palavras Deus me acuda!
de amor. Como me recordo daquele feriado!
c) Trinta de dezembro de 1977! Foi significativo para mim
esse dia. • quando se usar gerúndio com em.
d) Pedro, esse livro que está com José é meu.
e) Não estou de acordo com aquelas palavras que José pro- Em se tratando de medicina, ele é especialista.
nunciou. Em se apresentando condições, faremos o que pedes.
– 21 –
Português
Observação: EXERCÍCIOS
Se houver partícula atrativa, deverá ser usada a próclise.
Assim: 1 – A colocação do pronome átono está incorreta apenas em:
Não sou desumano, não traria o bicho aqui para maltratá- a) Apanhei-te, cavaquinho.
lo. b) Quem te viu, quem te vê.
c) Até o final do ano, abster-me-ei da meditação contempla-
Casos especiais tiva.
d) Faça-se logo o que precisa ser feito.
A seguir, alguns casos em que o pronome oblíquo vem
acompanhado de locução verbal. 5 - “As fotos que ................ estão ótimas; ................ em breve
conforme ................ por telefone.”
a) Quando o verbo principal de uma locução verbal encon-
tra-se no infinitivo ou no gerúndio, coloca-se o pronome oblí- a) me mandaram; devolvê-las-ei; lhes informei.
quo depois do verbo auxiliar ou depois do verbo principal: b) mandaram-me; devolverei-as; informei-lhes
c) me mandaram; devolverei-as; lhes informei
Quero-lhe pedir dinheiro. Quero pedir-lhe dinheiro. d) mandaram-me; devolvê-las-ei; informei-lhes
v. auxiliar v. principal v. auxiliar v. principal
no infinitivo no infinitivo 6 - Assinale a afirmação incorreta:
– 22 –
Português
FLEXÃO DOS ADVÉRBIOS
ADVÉRBIOS
Alguns advérbios flexionam-se no comparativo e no su-
perlativo.
Advérbio é uma palavra que modifica (que se refere) a um
verbo, a adjetivo, a um outro advérbio. • Grau comparativo:
A maioria dos advérbios modifica o verbo, ao qual acres- de igualdade: tão + advérbio + quanto
centa uma circunstância. Só os de intensidade é que podem Cheguei tão cedo quanto queria.
também modificar adjetivos e advérbios.
de superioridade: mais + advérbio + que
Mora muito longe Cheguei mais cedo que queria.
(modifica o advérbio longe).
de inferioridade: menos + advérbio + que
Sairei cedo para alcançar os excursionistas Cheguei menos cedo que queria.
(modifica o verbo sairei).
• Grau superlativo:
Eram exercícios bem difíceis
(modifica o adjetivo difíceis). analítico:
2º) De Dúvida: talvez, quiçá, acaso, porventura, provavel- Eles estavam felicíssimos.
mente, decerto, certo. Ele chegou cedíssimo.
5º) De Modo: bem, mal, assim, depressa, devagar, como, 2) Assinale a alternativa que contém um advérbio de afirma-
adrede, debalde, melhor, pior, aliás, calmamente, livremente, ção:
e quase todos os advérbios terminados em "mente".
a) Sem dúvida, ele é um grande pintor.
6º) De Negação: não, absolutamente. b) Ele, provavelmente, saíra do emprego.
c) Absolutamente, não entendo nada de espanhol.
7º) De Tempo: agora, hoje, amanhã, depois, ontem, anteon- d) Calmamente, expliquei a situação a ela.
tem, já, sempre, nunca, jamais, ainda, logo, antes, cedo, e) Talvez ela venha ao nosso encontro.
tarde, ora, afinal, outrora, então, breve, aí, entrementes, bre-
vemente, imediatamente, raramente, finalmente, comumente,
presentemente, etc. 3) Aponte a alternativa que não contém uma locução adver-
bial:
Há ainda advérbios interrogativos: onde? aonde?
quando? como? por que?: Onde estão eles? Quando sai- a) José deixou o escritório às pressas.
rão? Como viajaram? Por que não telefonaram? b) Já sei a lição de cor.
c) Em breve sairá o novo cd de Roberto Carlos.
LOCUÇÕES ADVERBIAIS d) Atualmente, há vários filmes em cartaz.
e) Assim, ela tornou-se rica e famosa.
São duas ou mais palavras com função de advérbio: às
tontas, às claras, às pressas, às ocultas, à toa, de vez em 4) Na oração “Joana trabalha muito longe de casa” temos o
quando, de quando em quando, de propósito, às vezes, ao grau:
acaso, ao léu, de repente, de chofre, a olhos vistos, de cor,
de improviso, em breve, por atacado, em cima, por trás, para a) comparativo de superioridade
trás, de perto, sem dúvida, passo a passo, etc. b) superlativo sintético
c) superlativo analítico
Exemplos: d) comparativo de igualdade
Ele, às vezes, age às escondidas. e) comparativo de inferioridade
O segredo é sempre virar à direita.
À tarde ela trabalha no hospital, mas à noite ela está em
casa. RESPOSTAS
1-D 2-A 3-D 4-C
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Português
3) Concessivas:
CONJUNÇÕES embora, conquanto, ainda que, mesmo que, por mais que,
COORDENATIVAS E SUBORDINATIVAS por menos que, se bem que, posto que, nem que, dado que,
sem que, etc.
Conjunção é a palavra invariável que liga orações ou
termos da oração. Exemplo: Foi ao encontro, embora estivesse atrasado.
Exemplos: 4) Condicionais:
se, caso, desde que, salvo se, contanto que, a não ser que, a
Comi mas não gostei. menos que, sem que, etc.
Saímos de casa quando amanhecia.
Exemplo: Não irei sem que ela me telefone.
As conjunções dividem-se em coordenativas e subordina-
tivas. 5) Conformativas:
como, conforme, segundo, consoante, etc.
Quando a conjunção liga as orações sem fazer com que
uma dependa da outra ou sem que a segunda complete o Exemplo: Cada um colhe, conforme semeia.
sentido da primeira, ela é coordenativa.
6) Consecutivas:
Quando a conjunção liga duas orações que se completam que (precedido dos termos intensivos tal, tão, tanto, tama-
uma a outra e faz com que a segunda dependa da primeira, nho), de sorte que, de modo que, de forma que, de maneira
ela é subordinativa. que, sem que, etc.
CONJUNÇÕES COORDENATIVAS Exemplo: Era tão feio que metia medo nas crianças.
Exemplo: A louca ora o acariciava, ora o renegava freneti- Exemplo: Todos se calaram, depois que protestei.
camente.
10) Integrantes:
4) Explicativas: exprimem explicação, um motivo: que, por- que, se.
que, porquanto, pois. As conjunções explicativas aparecem
normalmente depois de orações imperativas. Exemplo: Sonhei que o mundo havia acabado.
Exemplo: Venha, porque quero conversar com você. Observação: As conjunções subordinativas integrantes in-
troduzem as orações subordinadas substantivas. As demais
5) Conclusivas: expressam conclusão: logo, portanto, por conjunções subordinativas introduzem as orações subordina-
conseguinte, por isso, pois (depois de verbo). das adverbiais. A classificação das conjunções dependerá
unicamente da significação que elas derem à oração que
Exemplo: As árvores balançavam, logo estava ventando. introduzem.
Podem ser: São duas ou mais palavras que têm valor de conjunção.
Geralmente é constituída de que precedido de advérbio,
1) Causais: preposição ou particípio.
porque, que, pois, como, porquanto, visto que, desde que,
visto que já que se bem que
etc. ainda que desde que por mais que
a menos que de modo que por menos que
Exemplo: Não me interessa a opinião deles, porque todos ali
à medida que uma vez que à proporção que
são imbecis. no entanto por consequência posto que
ainda quando logo que a fim de que
2) Comparativas:
como, tal qual, assim como, que nem, como quanto, etc.
Exemplo: Já que todos saíram, desisto do negócio.
Exemplo: Talvez ninguém pense como nós pensamos.
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Português
EXERCÍCIOS
EMPREGO DE TEMPOS E MODOS VERBAIS.
1) Na oração “Segundo o jornal noticiou, o índice de VOZES DO VERBO
desemprego aumentará.”, temos a conjunção subordinativa:
a) consecutiva Verbo é uma palavra que exprime ação, estado, fato ou fe-
b) condicional nômeno.
c) causal
d) temporal Dentre as classes de palavras, o verbo é a mais rica em
e) conformativa flexões. Com efeito, o verbo possui diferentes flexões para
indicar a pessoa do discurso, o número, o tempo, o modo e a
2) Na oração “Não corra, que é perigoso.”, temos a conjun- voz. O verbo flexiona-se em número e pessoa:
ção coordenativa:
singular plural
a) adversativa 1ª pessoa eu trabalho nós trabalhamos
b) conclusiva 2ª pessoa tu trabalhas vós trabalhais
c) aditiva 3ª pessoa ele trabalha eles trabalham
d) explicativa
e) alternativa EMPREGO DE TEMPOS E MODOS VERBAIS
3) Aponte a alternativa que preenche corretamente a lacuna: Tempo é a variação que indica o momento em que se dá
o fato expresso pelo verbo. Os três tempos naturais são o
Trata-se de um homem mais inteligente .................. bonito. Presente, o Pretérito (ou Passado) e o Futuro.
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Português
5) Para marcar um fato futuro, mas próximo; neste caso, 2) Como forma polida de presente, em geral denotadora de
para impedir qualquer ambiguidade, se faz acompanhar ge- desejo.
ralmente de um adjunto adverbial:
“Outro dia eu volto, talvez depois de amanhã...“ Desejaríamos cumprimentar os noivos.
(A. Bessa Luís)
3) Em certas frases interrogativas e exclamativas, para deno-
PRETÉRITO IMPERFEITO DO INDICATIVO tar surpresa ou indignação:
A própria denominação deste tempo – Pretérito Imperfeito O nosso amor morreu... Quem o diria?
– ensina-nos o seu valor fundamental: o de designar um fato
passado, mas não concluído (imperfeito = não perfeito, ina-
cabado). TEMPOS DO MODO SUBJUNTIVO
1) O Pretérito Mais-Que-Perfeito indica uma ação que ocor- Ao empregarmos o modo subjuntivo, encaramos a exis-
reu antes de outra já passada: tência ou não existência do fato como uma coisa incerta,
A conversa ficara tão tediosa, que o homem se desinte- duvidosa, eventual ou, mesmo, irreal.
ressou.
Observemos estas frases:
2) Na linguagem literária emprega-se, às vezes, o mais-que-
perfeito em lugar: Afirmo que ela estuda. (modo indicativo)
Duvido que ela estude. (modo subjuntivo)
a) do futuro do pretérito (simples ou composto): Afirmei que ela estudava. (modo indicativo)
“Um pouco mais de sol – e fora (= teria sido) brasa, Duvidei que ela estudasse. (modo subjuntivo)
Um pouco mais de azul – e fora (= teria sido) além,
Para atingir ... (Sá Carneiro)
PRESENTE DO SUBJUNTIVO
b) do pretérito imperfeito do subjuntivo:
Quem me dera! (= quem me desse) Pode indicar um fato:
Prouvera a Deus! (= prouvesse a Deus)
1) Presente:
FUTURO DO PRESENTE DO INDICATIVO Não quer dizer que se conheçam os homens quando se
duvida deles.
1) o futuro do presente emprega-se para indicar fatos certos
ou prováveis, posteriores ao momento em que se fala: 2) Futuro:
As aulas começarão depois de amanhã. “No dia em que não faça mais uma criança sorrir, vou vender
abacaxi na feira.”
2) Como forma polida de presente: (A. Bessa Luís)
Não, não posso ser acusado. Dirá o senhor: mas o que acon-
teceu? E eu lhe direi: sei lá! (= digo)
PRETÉRITO IMPERFEITO DO SUBJUNTIVO
3) Como expressão de uma súplica, desejo ou ordem; neste
caso, o tom de voz pode atenuar ou reforçar o caráter impe-
rativo: Pode ter o valor de:
Honrarás pai e mãe!
“Lerás porém algum dia 1) Passado:
Meus versos, d’alma arrancados, ... “(G. Dias) Todos os domingos, chovesse ou fizesse sol, estava eu
lá.
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Português
PRETÉRITO PERFEITO DO SUBJUNTIVO O Infinitivo pode ser Pessoal ou Impessoal.
Indica um fato futuro como terminado em relação a outro Os verbos da língua portuguesa se agrupam em três
fato futuro (dentro do sentido geral do modo subjuntivo): conjugações, de conformidade com a terminação do infinitivo:
D. Flor, não leia este livro; ou, se o houver lido até aqui, 1) Os da 1ª conjugação terminam em – ar: cantar
abandone o resto. 2) Os da 2ª conjugação terminam em – er: bater
3) Os da 3ª conjugação terminam em – ir: partir.
1º) o Indicativo: Exprime um fato certo, positivo: – O verbo pôr (antigo poer) perdeu a vogal temática do infini-
Vou hoje. tivo. É um verbo anômalo da segunda conjugação.
Sairás cedo. – A nossa língua possui mais de 11 mil verbos, dos quais
mais de 10 mil são da primeira conjugação.
2º) o Imperativo: Exprime ordem, proibição, conselho, pedi-
do: Volte logo. Não fiquem aqui. Sede prudentes. Num verbo devemos distinguir o radical, que é a parte
geralmente invariável e as desinências, que variam para
3º) o Subjuntivo: Enuncia um fato possível, duvidoso, denotar os diversos acidentes gramaticais.
hipotético: É possível que chova. Se você trabalhasse...
radical desinência radical desinência
Além desses três modos, existem as formas nominais cant- a part- ir
do verbo (infinitivo, gerúndio, particípio), que enunciam um cant- or part- imos
fato de maneira vaga, imprecisa, impessoal. bat- er diz- er
bat- ias diss eram
1º) Infinitivo: plantar, vender, ferir.
2º) Gerúndio: plantando, vendendo, ferindo. Há a desinência modo-temporal, indicando a que modo
3º) Particípio: plantado, vendido, ferido. e tempo a flexão verbal pertence e há a desinência núme-
ro-pessoal indicando a que pessoa e número a flexão verbal
Chamam-se formas nominais porque, sem embargo de pertence.
sua significação verbal, podem desempenhar as funções
próprias dos nomes substantivos e adjetivos: o andar, água Ex.: canta - re – mos →DNP
fervendo, tempo perdido. ↓
DMT
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Português
A DNP (desinência número-pessoal) indica que o verbo 2) Irregulares: os que sofrem alterações no radical e nas
está na 1ª pessoa do plural. A DMT (desinência modo- terminações afastando-se do paradigma. Dar, ouvir, etc.
temporal indica que o verbo está no futuro do presente do
indicativo. Entre os irregulares, destacam-se os anômalos, como o
verbo pôr (sem vogal temática no infinitivo), ser e ir (que
Dividem-se os tempos em primitivos e derivados. apresentam radicais diferentes).
São tempos primitivos:
São verbos que possuem profundas modificações em
1) o Infinitivo Impessoal. seus radicais.
2) o Presente do Indicativo (1ª e 2ª pessoa do singular e 2ª 3) Defectivos: os que não possuem a conjugação completa,
pessoa do plural). não sendo usados em certos modos, tempos ou pessoas:
abolir, reaver, precaver, etc.
3) o Pretérito Perfeito do Indicativo (3ª pessoa do plural).
Quanto à conjugação, dividem-se os verbos em: tinha sido tinha sido tinha sido tinha sido
tinhas sido tinhas sido tinhas sido tinhas sido
tinha sido tinha sido tinha sido tinha sido
1) Regulares: os que seguem um paradigma ou modelo tínhamos tínhamos tínhamos tínhamos
comum de conjugação. Cantar, bater, partir, etc. sido sido sido sido
tínheis sido tínheis sido tínheis sido tínheis sido
tinham sido tinham sido tinham sido tinham sido
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Português
Infinitivo impessoal
Pretérito Imperfeito
fosse estivesse tivesse houvesse ser estar ter haver
fosses estivesses tivesses houvesses
fosse estivesse tivesse houvesse
fôssemos estivéssemos tivéssemos houvéssemos Infinitivo impessoal composto
fôsseis estivésseis tivésseis houvésseis
fossem estivessem tivessem houvessem ter sido ter estado ter tido ter havido
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Português
sendo estando tendo havendo tinha sonhado tinha recebido tinha decidido
tinhas sonhado tinhas recebido tinhas decidido
tinha sonhado tinha recebido tinha decidido
tínhamos tínhamos tínhamos
Gerúndio composto sonhado recebido decidido
tendo sido tendo estado tendo tido tendo havido tínheis sonhado tínheis recebido tínheis decidido
tinham sonhado tinham recebido tinham decidido
Particípio
sido estado tido havido Futuro do presente simples
O processo verbal pode ser representado por uma lo- sonharei receberei decidirei
cução verbal (verbo auxiliar + verbo principal em uma de suas sonharás receberás decidirás
formas nominais). Nas locuções verbais, o verbo auxiliar sonhará receberá decidirá
aparece desprovido de sua significação; no entanto, é o res- sonharemos receberemos decidiremos
sonhareis recebereis decidireis
ponsável pela indicação das flexões de tempo, pessoa, modo
sonharão receberão decidirão
e número.
PARADIGMAS DAS CONJUGAÇÕES REGULARES terei sonhado terei recebido terei decidido
terás sonhado terás recebido terás decidido
terá sonhado terá recebido terá decidido
Modelos teremos sonhado teremos recebido teremos decidido
tereis sonhado tereis recebido tereis decidido
1ª conjugação - 2ª conjugação - 3ª conjugação - terão sonhado terão recebido terão decidido
sonhar receber decidir
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Português
Futuro composto
Particípio
tiver sonhado tiver recebido tiver decidido
tiveres sonhado tiveres recebido tiveres decidido sonhado recebido decidido
tiver sonhado tiver recebido tiver decidido
tivermos sonhado tivermos recebido tivermos decidido VERBOS IRREGULARES
tiverdes sonhado tiverdes recebido tiverdes decidido
tiverem sonhado tiverem recebido tiverem decidido A seguir, apresentamos algumas conjugações dos princi-
pais verbos irregulares:
MODO IMPERATIVO 1ª CONJUGAÇÃO - ar
Aguar
Presente do indicativo: águo, águas, água, aguamos, aguais,
Afirmativo águam.
Pretérito perfeito: aguei, aguaste, aguou, aguamos, aguastes,
sonha (tu) recebe (tu) decide (tu) aguaram.
sonhe (você) receba (você) decida (você) Presente do subjuntivo: águe, águes, águe, aguemos, agueis,
sonhemos (nós) recebamos (nós) decidamos (nós) águem.
sonhai (vós) recebei (vós) decidi (vós) Verbo regular nos demais tempos. Assim se conjugam desa-
sonhem (vocês) recebam (vocês) decidam (vocês) guar, enxaguar e minguar.
Dar
Presente do indicativo: dou, dás, dá, damos, dais, dão.
Negativo
Pretérito perfeito: dei, deste, deu, demos, destes, deram.
Pretérito imperfeito: dava, davas, dava, dávamos, dáveis, davam.
não sonhes (tu) não recebas (tu) não decidas (tu) Pretérito mais-que-perfeito: dera, deras, dera, déramos, déreis,
não sonhe (você) não receba (você) não decida (você) deram.
não sonhemos não recebamos não decidamos Futuro do presente: darei, darás, dará, daremos, dareis, darão.
(nós) (nós) (nós) Futuro do pretérito: daria, darias, daria, daríamos, daríeis, dariam.
não sonheis não recebais não decidais Presente do subjuntivo: dê, dês, dê, demos, deis, deem.
(vós) (vós) (vós) Pretérito imperfeito do subjuntivo: desse, desses, desse, désse-
não sonhem não recebam não decidam mos, désseis, dessem.
(vocês) (vocês) Futuro do subjuntivo: der, deres, der, dermos, derdes, derem.
(vocês) Imperativo afirmativo: dá, dê, demos, dai, deem.
Infinitivo impessoal: dar.
Infinitivo pessoal: dar, dares, dar, darmos, dardes, darem.
Gerúndio: dando.
FORMAS NOMINAIS Particípio: dado.
Moscar (desaparecer)
Infinitivo impessoal Presente do indicativo: musco, muscas, musca, moscamos, mos-
cais, muscam.
sonhar receber decidir Presente do subjuntivo: musque, musques, musque, mosquemos,
mosqueis, musquem.
Nomear
Infinitivo impessoal composto Presente do indicativo: nomeio, nomeias, nomeia, nomeamos,
nomeais, nomeiam.
ter sonhado ter recebido ter decidido Pretérito imperfeito: nomeava, nomeavas, nomeava, nomeávamos,
nomeáveis, nomeavam.
Pretérito perfeito: nomeei, nomeaste, nomeou, nomeamos, nome-
astes, nomearam.
Infinitivo pessoal Presente do subjuntivo: nomeie, nomeies, nomeie, nomeemos,
nomeeis, nomeiem.
sonhar (eu) receber (eu) decidir (eu) Imperativo afirmativo: nomeia, nomeie, nomeemos, nomeai, no-
sonhares (tu) receberes (tu) decidires (tu) meiem.
sonhar (ele) receber (ele) decidir (ele)
É regular o resto da conjugação.
sonharmos (nós) recebermos (nós) decidirmos (nós)
sonhardes (vós) receberdes (vós) decidirdes (vós) Assim se conjugam: apear, atear, cear, folhear, frear, passear,
sonharem (eles) receberem (eles) decidirem (eles) gear, bloquear, granjear, hastear, lisonjear, semear, arrear, recrear,
estrear, etc.
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Português
Odiar Dizer
Presente do indicativo: odeio, odeias, odeia, odiamos, odiais, odei- Presente do indicativo: digo, dizes, diz, dizemos, dizeis, dizem.
am. Pretérito perfeito: disse, disseste, disse, dissemos, dissestes, disse-
Pretérito imperfeito: odiava, odiavas, odiava, odiávamos, odiáveis, ram.
odiavam. Pretérito mais-que-perfeito: dissera, disseras, dissera, disséramos,
Pretérito perfeito: odiei, odiaste, odiou, odiamos, odiastes, odiaram. disséreis, disseram.
Pretérito mais-que-perfeito: odiara, odiaras, odiara, odiáramos, Futuro do presente: direi, dirás, dirá, diremos, direis, dirão.
odiáreis, odiaram. Futuro do pretérito: diria, dirias, diria, diríamos, diríeis, diriam.
Presente do subjuntivo: odeie, odeies, odeie, odiemos, odieis, Presente do subjuntivo: diga, digas, diga, digamos, digais, digam.
odeiem. Pretérito imperfeito do subjuntivo: dissesse, dissesses, dissesse,
Imperativo afirmativo: odeia, odeie, odiemos, odiai, odeiem. disséssemos, dissésseis, dissessem.
Assim se conjugam: mediar, remediar, incendiar, ansiar, etc. Futuro: disser, disseres, disser, dissermos, disserdes, disserem.
Particípio: dito.
Optar
Assim se conjugam: bendizer, condizer, contradizer, desdizer,
Presente do indicativo: opto, optas, opta, optamos, optais, optam. predizer, maldizer ...
Presente do subjuntivo: opte, optes, opte, optemos, opteis, optem.
Escrever
Obs.: No caso do verbo optar a irregularidade está na pronún-
cia. Nas três pessoas do singular e na terceira do plural do presente Escrever e seus derivados descrever, inscrever, prescrever,
do indicativo e do presente do subjuntivo, a vogal o do radical é proscrever, reescrever, sobrescrever, subscrever são irregulares
pronunciada aberta e fortemente. apenas no particípio: escrito, descrito, inscrito, prescrito, proscrito,
reescrito, sobrescrito, subscrito.
2ª CONJUGAÇÃO - er
Fazer
Abster-se Presente do indicativo: faço, fazes, faz, fazemos, fazeis, fazem.
Presente do indicativo: abstenho-me, absténs-te, abstém-se, abs- Pretérito perfeito: fiz, fizeste, fez, fizemos, fizestes, fizeram.
temo-nos, abstendes-vos, abstêm-se. Pretérito mais-que-perfeito: fizera, fizeras, fizera, fizéramos, fizé-
Pretérito imperfeito: abstinha-me, abstinhas-te, etc. reis, fizeram.
Pretérito perfeito: abstive-me, etc. Futuro do presente: farei, farás, fará, faremos, fareis, farão.
Pretérito mais-que-perfeito: abstivera-me, etc. Futuro do pretérito: faria, farias, faria, faríamos, faríeis, fariam.
Futuro do presente: abster-me-ei, etc. Presente do subjuntivo: faça, faças, faça, façamos, façais, façam.
Futuro do pretérito: abster-me-ia, etc. Pretérito imperfeito do subjuntivo: fizesse, fizesses, fizesse, fizés-
Imperativo afirmativo: abstém-te, abstenha-se, abstenhamo-nos, semos, fizésseis, fizessem.
abstende-vos, abstenham-se. Futuro do subjuntivo: fizer, fizeres, fizer, fizermos, fizerdes, fizerem.
Presente do subjuntivo: que me abstenha, que te abstenhas, etc. Imperativo afirmativo: faze, faça, façamos, fazei, façam.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: se me abstivesse, se te absti- Assim se conjugam: desfazer, refazer, satisfazer.
vesses, etc.
Futuro do subjuntivo: se me abstiver, etc.
Gerúndio: abstendo-se. Ler
Particípio: abstido.
Presente do indicativo: leio, lês, lê, lemos, ledes, leem.
Pretérito imperfeito: lia, lias, lia, líamos, líeis, liam.
Caber
Pretérito perfeito: li, leste, leu, lemos, lestes, leram.
Presente do indicativo: caibo, cabes, cabe, cabemos, cabeis, ca- Pretérito mais-que-perfeito: lera, leras, lera, lêramos, lêreis, leram.
bem. Presente do subjuntivo: leia, leias, leia, leiamos, leiais, leiam.
Pretérito perfeito: coube, coubeste, coube, coubemos, coubestes, Pretérito imperfeito do subjuntivo: lesse, lesses, lesse, lêssemos,
couberam. lêsseis, lessem.
Pretérito imperfeito: cabia, cabias, cabia, cabíamos, cabíeis, cabi- Imperativo afirmativo: lê, leia, leiamos, lede, leiam.
am. Assim se conjugam: reler, tresler.
Pretérito mais-que-perfeito: coubera, couberas, coubera, coubéra-
mos, coubéreis, couberam.
Futuro do presente: caberei, caberás, caberá, caberemos, cabereis, Perder
caberão. Presente do indicativo: perco (com e fechado), perdes, perde,
Futuro do pretérito: caberia, caberias, caberia, caberíamos, caberí- perdemos, perdeis, perdem.
eis, caberiam. Presente do subjuntivo: perca, percas, perca, percamos, percais,
Presente do subjuntivo: caiba, caibas, caiba, caibamos, caibais, percam.
caibam. Imperativo afirmativo: perde, perca, percamos, perdei, percam.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: coubesse, coubesses, coubes- Regular nos demais tempos e modos.
se, coubéssemos, coubésseis, coubessem.
Futuro do subjuntivo: couber, couberes, couber, coubermos, cou-
berdes, couberem. Poder
Observação: O verbo caber não se apresenta conjugado nem Presente do indicativo: posso, podes, pode, podemos, podeis,
no imperativo afirmativo nem no imperativo negativo. podem.
Pretérito imperfeito: podia, podias, podia, podíamos, podíeis, podi-
am.
Crer Pretérito perfeito: pude, pudeste, pôde, pudemos, pudestes, pude-
ram.
Presente do indicativo: creio, crês, crê, cremos, credes, creem. Pretérito mais-que-perfeito: pudera, puderas, pudera, pudéramos,
Pretérito perfeito: cri, creste, creu, cremos, crestes, creram. pudéreis, puderam.
Pretérito imperfeito: cria, crias, cria, criamos, crieis, criam. Presente do subjuntivo: possa, possas, possa, possamos, possais,
Pretérito mais-que-perfeito: crera, creras, crera, crêramos, crêreis, possam.
creram. Pretérito imperfeito do subjuntivo: pudesse, pudesses, pudesse,
Presente do subjuntivo: creia, creias, creia, creiamos, creiais, pudéssemos, pudésseis, pudessem.
creiam. Futuro: puder, puderes, puder, pudermos, puderdes, puderem.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: cresse, cresses, cresse, crês- Infinitivo pessoal: poder, poderes, poder, podermos, poderdes,
semos, crêsseis, cressem poderem.
Futuro do subjuntivo: crer, creres, crer, crermos, crerdes, crerem. Gerúndio: podendo.
Imperativo afirmativo: crê, creia, creiamos, crede, creiam. Particípio: podido.
Imperativo negativo: não creias (tu), não creia (você), não creiamos
(nós), não crede (vós), não creiam (vocês) Observação: O verbo poder não se apresenta conjugado nem
no imperativo afirmativo nem no imperativo negativo.
Assim se conjugam: ler e descrer.
– 32 –
Português
Pôr (antigo poer) Requerer
– 33 –
Português
Ver Ir
Presente do indicativo: vejo, vês, vê, vemos, vedes, veem. Presente do indicativo: vou, vais, vai, vamos, ides, vão.
Pretérito perfeito: vi, viste, viu, vimos, vistes, viram. Pretérito imperfeito: ia, ias, ia, íamos, íeis, iam.
Pretérito mais-que-perfeito: vira, viras, vira, víramos, víreis, viram. Pretérito perfeito: fui, foste, foi, fomos, fostes, foram.
Imperativo afirmativo: vê, veja, vejamos, vede, vejam. Pretérito mais-que-perfeito: fora, foras, fora, fôramos, fôreis, foram.
Presente do subjuntivo: veja, vejas, veja, vejamos, vejais, vejam. Futuro do presente: irei, irás, irá, iremos, ireis, irão.
Pretérito imperfeito do subjuntivo: visse, visses, visse, víssemos, Futuro do pretérito: iria, irias, iria, iríamos, iríeis, iriam.
vísseis, vissem. Presente do subjuntivo: vá, vás, vá, vamos, vades, vão.
Futuro do subjuntivo: vir, vires, vir, virmos, virdes, virem. Pretérito imperfeito do subjuntivo: fosse, fosses, fosse, fôssemos,
Gerúndio: vendo. / Particípio: visto. fôsseis, fossem.
Assim se conjugam: antever, prever e rever. Futuro do subjuntivo: for, fores, for, formos, fordes, forem.
Imperativo afirmativo: vai, vá, vamos, ide, vão.
3ª CONJUGAÇÃO – ir Imperativo negativo: não vás, não vá, não vamos, não vades, não
Agredir vão.
Infinitivo pessoal: ir, ires, ir, irmos, irdes, irem.
Presente do indicativo: agrido, agrides, agride, agredimos, agredis, Gerúndio: indo.
agridem.
Particípio: ido.
Presente do subjuntivo: agrida, agridas, agrida, agridamos, agri-
dais, agridam.
Imperativo afirmativo: agride, agrida, agridamos, agredi, agridam. Mentir
Frigir Sortir
Presente do indicativo: frijo, freges, frege, frigimos, frigis, fregem. Presente do indicativo: surto, surtes, surte, sortimos, sortis, surtem.
Presente do subjuntivo: frija, frijas, frija, frijamos, frijais, frijam. Presente do subjuntivo: surta, surtas, surta, surtamos, surtais,
surtam.
Imperativo afirmativo: frege, frija, frijamos, frigi, frijam.
Imperativo afirmativo: surte, surta, surtamos, sorti, surtam.
Particípio: frito. Imperativo negativo: não surtas, não surta, não surtamos, não
O verbo frigir é regular no resto da conjugação. surtais, não surtam.
Fugir Sortir significa abastecer, fazer sortimento, combinar. Não
confundir com surtir (= ter como resultado, alcançar efeito, originar),
Presente do indicativo: fujo, foges, foge, fugimos, fugis, fogem. que só tem as terceiras pessoas:
Imperativo afirmativo: foge, fuja, fujamos, fugi, fujam.
Presente do subjuntivo: fuja, fujas, fuja, fujamos, fujais, fujam. O plano surtiu efeito.
O verbo fugir apresenta o g substituído por j antes de a e de o. As negociações não surtiram efeito.
– 34 –
Português
Sumir VERBOS DEFECTIVOS
Presente do indicativo: sumo, somes, some, sumimos, sumis, Verbos defectivos são os que não possuem todas as
somem.
Presente do subjuntivo: suma, sumas, suma, sumamos, sumais,
formas, ou seja, não têm a conjugação completa.
sumam.
Imperativo afirmativo: some, suma, sumamos, sumi, sumam. Conjugação de alguns verbos defectivos
Assim se conjugam: subir, acudir, bulir, escapulir, fugir, con-
sumir, cuspir etc. PRECAVER
– 35 –
Português
Imperativo Afirmativo: lembra-te, lembra-se, lembremo-nos, lem-
Modo subjuntivo brai-vos, lembrem-se.
Imperativo Negativo: não te lembres, não se lembre, não nos lem-
Pretérito bremos, etc.
Presente imperfeito Futuro Infinitivo Presente Impessoal: ter-me lembrado.
Infinitivo Presente Pessoal: lembrar-me, lembrares-te, lembrar-se,
- reouvesse reouver lembrarmo-nos, lembrardes-vos, lembrarem-se.
- reouvesses reouveres Infinitivo Pretérito Pessoal: ter-me lembrado, teres-te lembrado, ter-
- reouvesse reouver se lembrado, termo-nos lembrado, terdes-vos lembrado, terem-se
- reouvéssemos reouvermos lembrado.
- reouvésseis reouverdes Infinitivo Pretérito Impessoal: ter-se lembrado.
- reouvessem reouverem Gerúndio Presente: lembrando-se.
Gerúndio Pretérito: tendo-se lembrado.
Particípio: não admite a forma pronominal.
Modo Imperativo
Afirmativo Negativo
LOCUÇÃO VERBAL
- -
- - Locução verbal é a combinação de verbos auxiliares
- - (ter, haver, ser e estar, ou outro qualquer que funcione como
reavei - auxiliar) com verbos nas formas nominais.
- -
Tenho estudado muito.
Hei de comprar uma casa.
Formas nominais Estou esperando você.
Gerúndio reavendo
Particípio reavido
VOZES DO VERBO
VERBOS PRONOMINAIS
Voz do verbo é a forma que este toma para indicar que a
São verbos pronominais aqueles que só se conjugam
ação verbal é praticada ou sofrida pelo sujeito.
com os pronomes oblíquos átonos (me, te, se, nos, vos, se)
na mesma pessoa gramatical do sujeito, expressando reflexi-
bilidade. Exemplos: pentear-se, queixar-se, lembrar-se, etc. Três são as vozes dos verbos: a ativa, a passiva e a refle-
xiva.
CONJUGAÇÃO DOS VERBOS PRONOMINAIS:
VERBO LEMBRAR-SE
Um verbo está na voz ativa quando o sujeito é agente,
isto é, faz a ação expressa pelo verbo.
Indicativo Presente: lembro-me, lembras-te, lembra-se, lembramo-
nos, lembrai-vos, lembram-se. Ex.: O caçador abateu a ave.
Pretérito Imperfeito: lembrava-me, lembravas-te, lembrava-se,
lembrávamo-nos, lembráveis-vos, lembravam-se. Um verbo está na voz passiva quando o sujeito é pacien-
Pretérito Perfeito Simples: lembrei-me, lembraste-te, lembrou-se, te, isto é, sofre, recebe ou desfruta, a ação expressa pelo
etc.
verbo.
Pretérito Perfeito Composto: tenho-me lembrado, tens-te lembrado,
tem-se lembrado, temo-nos lembrado, tendes-vos lembrado, têm-se
lembrado. Ex.: A ave foi abatida pelo caçador.
Pretérito Mais-Que-Perfeito Simples: lembrara-me, lembraras-te,
lembrara-se, lembráramo-nos, lembráreis-vos, lembraram-se. Obs.: Só verbos transitivos podem ser usados na voz passi-
Pretérito Mais- Que-Perfeito Composto: tinha-me lembrado, tinhas- va.
te lembrado, tinha-se lembrado, tínhamo-nos lembrado, tínheis-vos
lembrado, tinham-se lembrado. FORMAÇÃO DA VOZ PASSIVA
Futuro do Presente Simples: lembrar-me-ei, lembrar-te-ás, lembrar-
se-á, lembrar-nos-emos, lembrar-vos-eis, lembrar-se-ão.
Futuro do Presente Composto: ter-me-ei lembrado, ter-te-ás lem-
A voz passiva, mais frequentemente, é formada:
brado, ter-se-á lembrado, ter-nos-emos lembrado, ter-vos-eis lem-
brado, ter-se-ão lembrado.
Futuro do Pretérito Simples: lembrar-me-ia, lembrar-te-ias, lembrar- 1) Pelo verbo auxiliar ser seguido do particípio do verbo prin-
se-ia, lembrar-nos-íamos, lembrar-vos-íeis, lembrar-se-iam. cipal (passiva analítica).
Futuro do Pretérito Composto: ter-me-ia lembrado, ter-te-ias lem-
brado, ter-se-ia lembrado, ter-nos-íamos lembrado, ter-vos-íeis lem- Ex.: O homem é afligido pelas doenças.
brado, ter-se-iam lembrado.
Subjuntivo Presente: lembre-me, lembres-te, lembre-se, lembremo-
nos, lembreis-vos, lembrem-se.
Na passiva analítica, o verbo pode vir acompanhado pelo
Pretérito Imperfeito: lembrasse-me, lembrasses-te, lembrasse-se, agente da passiva. Menos frequentemente, pode-se exprimir
lembrássemo-nos, lembrásseis-vos, lembrassem-se. a passiva analítica com outros verbos auxiliares.
Pretérito Perfeito: nesse tempo não se usam pronomes oblíquos
pospostos, mas antepostos ao verbo: que me tenha lembrado, que te Ex.: A aldeia estava isolada pelas águas.
tenhas lembrado, que se tenha lembrado, etc. (agente da passiva)
Pretérito Mais-Que-Perfeito: tivesse-me lembrado, tivesses te lem-
brado, tivesse-se lembrado, tivéssemo-nos lembrado, tivésseis-vos 2) Com o pronome apassivador se associado a um verbo
lembrado, tivessem-se lembrado.
FuturoSimples: neste tempo, os pronomes oblíquos são antepostos
ativo da terceira pessoa (passiva pronominal).
ao verbo: se me lembrar, se te lembrares, se se lembrar, etc.
Futuro Composto: neste tempo os pronomes oblíquos são antepos- Ex.: Regam-se as plantas.
tos ao verbo: se me tiver lembrado, se te tiveres lembrado, se se tiver Organizou-se o campeonato.
lembrado, etc. ↓ (sujeito paciente)
(pronome apassivador ou partícula apassivadora)
– 36 –
Português
VOZ REFLEXIVA 3 - A segunda pessoa do singular do pretérito perfeito do
indicativo do verbo precaver é:
Na voz reflexiva o sujeito é, ao mesmo tempo, agente e
paciente: faz uma ação cujos efeitos ele mesmo sofre. a) precavias
b) precavieste
Ex.: O caçador feriu-se. c) precaveste
A menina penteou-se. d) precaviste
e) n.d.a.
O verbo reflexivo é conjugado com os pronomes reflexi-
vos me, te, se, nos, vos, se. Estes pronomes são reflexivos 4 - Assinale a alternativa que se encaixe no período seguinte:
quando se lhes podem acrescentar: a mim mesmo, a ti mes-
mo, a si mesmo, a nós mesmos, etc., respectivamente. "Se você .......... e o seu irmão ......., quem sabe você .............
o dinheiro.
Ex.: Consideras-te aprovado? (a ti mesmo)
↘ pronome reflexivo a) requeresse / interviesse / reouvesse
b) requisesse / intervisse / reavesse
Uma variante da voz reflexiva é a que denota reciprocida- c) requeresse / intervisse / reavesse
de, ação mútua ou correspondida. Os verbos desta voz, por d) requeresse / interviesse / reavesse
alguns chamados recíprocos, usam-se geralmente, no plural e) requisesse / intervisse / reouvesse
e podem ser reforçados pelas expressões um ao outro, reci-
procamente, mutuamente. 5 - Assinale a opção que completa corretamente as lacunas
da seguinte frase:
Ex.: Amam-se como irmãos.
Os pretendentes insultaram-se. "Quando ............... mais aperfeiçoado, o computador certa-
(Pronome reflexivo recíproco) mente ............... um eficiente meio de controle de toda a vida
social."
Obs.: Quando o sujeito da voz ativa for indeterminado, não 7 - Ele ............... numa questão difícil de ser resolvida e
haverá complemento agente da passiva. ............... seus bens graças ao bom senso.
– 37 –
Português
5º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos
CONCORDÂNCIA NOMINAL E VERBAL de gênero e número diferente e vier posposto, poderá
concordar com o mais próximo ou ir para o plural masculino.
Concordância é o princípio sintático segundo o qual as pala- Primos, primas e irmãs educadíssimas (ou educadíssi-
vras dependentes se harmonizam, nas suas flexões, com as mos).
palavras de que dependem.
6º) Pode o adjetivo ainda concordar com o mais próximo
“A concordância pode ser estabelecida de palavra para quando os substantivos são ou podem ser considerados
palavra ou de palavra para sentido. A concordância de pala- sinônimos.
vra para palavra será total ou parcial (também chamada atra-
tiva), conforme se leve em conta a totalidade ou o mais pró- Gratidão e reconhecimento profundo.
ximo das palavras determinadas numa série de coordenação.
É preciso estar atento a que a liberdade de concordância que 7º) Quando dois ou mais adjetivos se referem ao mesmo
a língua portuguesa muitas vezes oferece deve ser cuidado- substantivo determinado pelo artigo, ocorrem três tipos de
samente aproveitada para não prejudicar a clareza da men- construção:
sagem e a harmonia do estilo. Na língua oral, em que o fluxo
de pensamento corre mais rápido que a formulação e estrutu- Estudo as línguas inglesa e francesa.
ração da oração, é muito comum enunciar primeiro o verbo – Estudo a língua inglesa e a francesa.
elemento fulcral da atividade comunicativa – para depois se Estudo a língua inglesa e francesa.
seguirem os outros termos oracionais. Nestas circunstâncias,
o falante costuma enunciar o verbo no singular, porque ainda 8º) As palavras: mesmo, próprio e só (quando equivale a
não pensou no sujeito a quem atribuirá a função predicativa, sozinho) concordam segundo a regra geral em gênero e
contida no verbo, se o sujeito, neste momento, for pensado número com a palavra a que se referem. Só quando equivale
como pluralidade, os casos de discordância serão aí frequen- a somente é advérbio e invariável.
tes. O mesmo ocorre com o concordância nominal, do parti-
cípio. A língua escrita, formalmente mais elaborada, tem Ela mesma me avisou.
meios de evitar estas discordâncias.” Evanildo Bechara Vocês próprios me trouxeram a notícia.
Nós não estivemos sós.
Assim: Só eles não concordaram.
a) os adjetivos, pronomes, artigos e numerais concordam em
gênero e número com os substantivos determinados (concor- Obs.: A expressão a sós é invariável. Exemplo:
dância nominal). Gostaria de ficar a sós por uns momentos.
b) o verbo concordará com o seu sujeito em número e pessoa
(concordância verbal). 9º) Anexo, incluso, junto, bastante e nenhum, concordam,
normalmente, com os substantivos a que se referem.
CONCORDÂNCIA NOMINAL
Segue anexa a cópia do contrato.
Vão inclusos os requerimentos.
1º) Quando o adjetivo se referir a um só nome, o substantivo Seguem juntas as notas.
concorda com ele em gênero e número. Bastantes pessoas ignoram esse plural.
Homens nenhuns, nenhumas causas.
Boa árvore não dá maus frutos.
Observações:
2º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos
do mesmo gênero e do singular e vier posposto, toma o a) Alerta e menos são sempre invariáveis.
gênero deles e vai facultativamente, para o singular ou plural.
Estamos alerta.
Disciplina, ação e coragem digna (ou dignas). Há situações menos complicadas.
Há menos pessoas no local.
Porém: Dedicado o pai, o filho e o irmão.
(adjetivo anteposto concordará com o mais próximo). b) Em anexo é sempre invariável.
3º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos Seguem, em anexo, as fotografias.
de gêneros diferentes e do singular e vier posposto, pode-
rá ir para o masculino plural ou concordar com o mais próxi- 10º) Meio - meia, como adjetivo concordam em gênero e
mo. número com o substantivo que modificam, mas como advér-
bio meio permanece invariável.
Escolheste lugar e hora maus.
Escolheste lugar e hora má. Obs.: como adjetivo, modifica o substantivo; como advérbio,
modifica o adjetivo, o verbo e o próprio advérbio.
Porém: Sinto eterno amor e gratidão. Já é meio-dia e meia (hora). (substantivo)
(adjetivo anteposto concordará com o mais próximo). Comprei dois meios litros de leite. (substantivo)
Quero meio quilo de café. (substantivo)
4º) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos Ele sentia-se meio cansado. (adjetivo)
de gêneros diferentes e do plural e vier posposto, tomará Elas pareciam meio tontas. (adjetivo)
o plural masculino ou concordará com o mais próximo. Minha mãe está meio exausta. (adjetivo)
Rapazes e moças estudiosos (ou estudiosas). Estão nesse caso palavras como: pouco, muito, bastante,
barato, caro, meio, longe, etc.
– 38 –
Português
11º) Dado e visto e qualquer outro particípio, concordam – Se o objeto direto for composto o adjetivo predicativo deve-
com o substantivo a que se referem. rá flexionar-se no plural e no gênero dos objetos.
Dados os conhecimentos (substantivo masculino) A justiça declarou criminosas a atriz e suas amigas.
Dadas as condições (substantivo feminino)
Vistas as dificuldades (substantivo feminino) 17º) Substantivos ligados por ou: o adjetivo concorda com o
mais próximo ou, então, vai para o plural.
12º) As expressões um e outro e nem um nem outro são
seguidas de um substantivo singular. uma flor ou um fruto saboroso OU saborosos.
. . . mas aprovei um e outro ato. 18º) Dois ou mais ordinais determinando o substantivo: este
. . . mas uma e outra coisa duraram. ficará no singular ou no plural.
Uma e outra parede sujas. 1) Assinale a alternativa em que ocorre erro na concordância
Um e outro lado escuros. do verbo ser e do predicativo.
13º) A palavra possível em o mais . . . possível, o pior a) É perigoso contratos muito longos.
possível, o melhor possível, mantém-se invariável. b) Foi arriscada a sua proposta.
c) É necessário atitudes desse tipo.
Praias o mais tentadoras possível. d) Não parecia, mas era claro sua intenção.
e) Cerveja gelada é bom para a saúde.
Porém:
Com o plural os mais, os menos, os piores, os melho- 2) Assinale a alternativa em que ocorra algum erro de con-
res, a palavra possível vai para o plural. cordância nominal.
Praias as mais tentadoras possíveis. a) Saiba que você cometeu um crime de lesa-majestade.
b) Estejam alerta, pois o inimigo não manda aviso.
14º) A palavra obrigado concorda com o nome a que se c) Há menos indecisões do que parece.
refere. d) Permitiram-me que as deixo só.
e) Ele sentiu que precisava ficar a sós.
Muito obrigado (masculino singular)
Muito obrigada (feminino singular) 3) Assinale, dentre as frases abaixo, as opções corretas
Eles disseram muito obrigados (masculino plural) quanto à concordância nominal.
a) Predicativo do Sujeito: concorda com o sujeito em núme- 5) I. Na sala, havia lugares bastantes para todos.
ro e gênero: II. Eu mesmo, uma mulher experiente, cometo erros infan-
tis.
As crianças estavam tristonhas. III. É necessário, neste momento, a exatidão dos fatos.
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Português
7ª) Sujeitos representados por "um e outro": o verbo pode
CONCORDÂNCIA VERBAL ficar no singular ou no plural.
O verbo concorda com o sujeito em número e pessoa com Um e outro testemunho o condenavam (ou condenava).
as seguintes regras:
8ª) Sujeitos representados por "um ou outro": o verbo fica
1ª) Sujeito composto anteposto ao verbo: este fica no no singular.
plural.
Uma ou outra pode alugar a casa.
O pai, a mãe e o filho estão ausentes.
9ª) Sujeito representado por "nem um, nem outro": exige
2ª) Sujeito composto posposto ao verbo: este pode con- o verbo no singular.
cordar com o núcleo mais próximo ou com todos os núcleos
indo para o plural. Afirma-se que nem um, nem outro falou a verdade.
Está ausente o pai, a mãe e o filho. 10ª) Sujeito representado por expressão como "a maioria
Estão ausentes o pai, a mãe e o filho. de" (a maior parte, parte de) + um nome no plural: o verbo
irá para o singular ou plural.
3ª) Sujeito composto por pronomes pessoais diferentes:
o verbo vai para o plural concordando com a pessoa que A maioria dos doidos ali metidos estão (ou está) em
possui prioridade gramatical (ou seja, 1ª pessoa prevalece perfeito juízo.
sobre 2ª e 3ª; 2ª pessoa prevalece sobre a 3ª).
11ª) Sujeito representado por um coletivo: o verbo fica no
Eu, tu, ele e ela somos bons amigos. (eu - nós) singular, embora em escritores clássicos se encontrem e-
Tu, ele e ela sois bons amigos. (tu - vós) xemplos de concordâncias não com o coletivo, mas com a
Ela e tu ireis embora. (tu - vós) ideia de plural que ele encerra (silepse).
4ª) Sujeito composto: tendo seus núcleos ligados por não Mas nem sempre o povo acerta.
só ... mas também, tanto ... quanto, não só ... como, o
verbo concorda com o mais próximo ou vai para o plural. 12ª) Sujeito representado pela palavra "que" pronome
relativo: o verbo concorda em número e pessoa com o ante-
Não só a moça, mas também o príncipe estariam pobres. cedente da palavra "que".
Obs.: Caso se trate de uma simples comparação, o verbo Fui eu que te vesti do meu sudário.
fica no singular. Não és tu que me dás felicidade.
Este aumento de salário, assim como o anterior, não 13ª) Sujeito representado pelo pronome "quem": o verbo
compensou. vai para a 3ª pessoa do singular, ou concorda com o sujeito
da oração principal.
5ª) Sujeito ligado por "com": o verbo irá para o plural se
indicar cooperação na ação, visto que a preposição forma Mas não sou eu quem está em jogo. (ou "estou")
verdadeiro sujeito composto, equivalente a e; se a preposição
com exprimir circunstância de companhia, o verbo fica no 14ª) Sujeito composto seguido de um aposto resumidor:
singular. o verbo concorda com a palavra resumidora e não com o
sujeito composto.
Napoleão com seus soldados invadiram a Europa.
Egas Monis, com a mulher e os filhos, apresentou-se ao Jogos, convenções, espetáculos, nada o distraía.
rei da Espanha. Desvios, fraudes, roubos, tudo era permitido.
6ª) Sujeito ligado por "ou": levar-se-á em conta para o 15ª) Verbo + pronome apassivador "se": concorda com o
verbo ficar: sujeito paciente em número e pessoa.
Nenhum vestígio de sua presença deixou o autor ou Havia dois alunos no corredor.
autores do crime. Houve fatos estranhos naquela cidadezinha.
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Português
b) Os que indicam fenômenos da natureza: chover, ventar, c) O sujeito que dá nome a algo pede o verbo concordando
nevar, gear, etc. com o predicativo no plural.
c) Os verbos haver, fazer, estar, ir, ser (com referência a O problema são as suas dívidas.
tempo).
d) O pronome pessoal sujeito ou predicativo pede a concor-
Há três dias que não o vejo. dância do verbo com ele.
Faz quatro meses que não nado.
Vai em dois anos ou pouco mais . . . Ele era todo ouvidos e angústia.
É cedo. O trouxa neste caso fui eu.
Está frio.
e) As expressões é muito, é pouco, é mais de, é menos de, é
Entretanto: tanto, quando indicam preço, quantidade, peso ficam com o
– O verbo ser concorda com o predicativo. verbo no singular.
– Os verbos existir, acontecer, são pessoais, ou seja, admi- f) Em horas, datas e distâncias, o verbo ser é impessoal e
tem sujeito e concordam com ele. concorda com o predicativo.
– Nas locuções verbais, o verbo impessoal transmite a sua É zero hora em São Paulo.
impessoalidade para o verbo auxiliar. São dez horas da manhã.
São cem quilômetros daqui até lá.
Vai haver novas oportunidades.
(não há sujeito) Obs.: Em datas, o verbo ser pode concordar com a ideia da
Está fazendo dez anos que . . . palavra dia, mesmo que ela não apareça.
18ª) O verbo "dar", "bater" + hora(s): estes verbos concor- a) Tratavam-se de questões fundamentais.
dam com o sujeito expresso hora(s). b) Comprou-se terrenos no subúrbio.
c) Reformam-se ternos.
Deram há pouco nove horas! d) Obedeceram-se aos severos regulamentos.
Bateram devagar dez horas! e) Precisam-se de datilógrafas.
b) O sujeito que dá nome à pessoa concorda com o verbo a) Eu, tu e nossos amigos iremos no mesmo avião.
ser. b) Tu e meus amigos ireis no mesmo trem.
c) Tu e meus amigos irão no mesmo automóvel.
O filho é as alegrias do pai. d) V. Exª, eles e aqueles garotos seguireis depois.
e) Margarida e vossa tia seguireis primeiro.
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Português
4) O verbo concorda em número e pessoa com o sujeito.
Portanto, não está correta a alternativa: REGÊNCIA NOMINAL E VERBAL
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Português
EXERCÍCIOS
REGÊNCIA VERBAL
1) Assinale a alternativa incorreta quanto à regência nominal:
2) Assinale a alternativa que não admite ambas as regências: Há verbos que admitem mais de uma regência sem que o
sentido seja alterado.
a) As crianças estão imunes ao / do vírus da gripe.
b) Tenho horror a / de insetos. Nunca esquecerei os favores que fez.
c) Este filme é contemporâneo ao / de outro. verbo transitivo direto objeto direto
d) Sou devoto ao / de Santo Expedito.
Nunca esquecerei dos favores que me fez.
e) O manual é constituído de / por novas regras de acentua-
verbo transitivo indireto objeto indireto
ção.
Há outros verbos que mudando a regência, mudam de
significado.
3) Jorge estava habituado ............... trabalhar à noite,
mas isto não era benéfico ............... sua saúde, O policial visou o alvo e atirou.
descontente .............. a situação, pediu demissão. transitivo direto
(visar = apontar, mirar)
a) por - a – com
b) à - à – com Ele visava a uma boa colocação na firma.
c) à - a - pela transitivo indireto
d) a – à – com (visar = pretender)
e) em – à – em
REGÊNCIA DE ALGUNS VERBOS
4) As palavras alusão, erudito, passível regem, respectiva-
Agradar e desagradar
mente, as preposições:
6) Assinale a alternativa incorreta quanto à regência nominal: • no sentido de pretender, desejar, é transitivo indireto
(preposição a).
a) Sou contrário ao voto dele.
b ) Sua atitude não foi compatível ao seu pensamento. Ele aspirava ao cargo de diretor.
c) Ele era entendido em história. VTI OI
d) Fica próximo ao Largo do Paissandu.
e) Sou leal aos meus princípios. Assistir
7) Ocorre regência nominal inadequada em: • No sentido de ver, é transitivo indireto (preposição a).
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Português
• No sentido de pertencer, caber, é transitivo indireto • No sentido de satisfazer, atentar, observar, é transitivo
(preposição a). indireto (preposição a).
Assiste ao diretor comunicar as novas regras. Mamãe atendia a todas as vontades de João.
VTI OI VTI OI
Há dois anos ele assiste em São Paulo O diretor da escola atendeu os pais.
VI VTD OD
• objeto referindo-se a coisa, é transitivo direto. O chefe não atendeu as exigências dos empregados.
VTD OD
Agradeci o presente. Agradeci-o.
VTD OD Atingir
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Português
• No sentido de acarretar, é transitivo direto e indireto. • É transitivo indireto quando o objeto refere-se à pessoa
(preposição a).
O trabalho custou-nos muita atenção.
VTDI OI OD Vou pagar ao dentista.
VTI OI
Ensinar
Papai perdoou aos meninos.
• É transitivo direto e indireto. VTI OI
Helena ensina inglês aos alunos. • É transitivo direto e indireto quando possui os dois objetos.
VTDI OD OI
Papai perdoou as falhas aos meninos.
Esquecer e lembrar VTDI OD OI
Ir Presidir
Namorar Querer
João namorou Clara durante cinco anos. Quero uma boa casa para morar.
VTD OD VTD OD
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Português
• No sentido de passar visto, é transitivo direto.
EMPREGO DO SINAL INDICATIVO DE CRASE
O gerente visou o cheque.
VTD OD
Crase é a fusão de duas vogais a + a (à), indicada pelo
• No sentido de pretender, ter em vista, é transitivo indireto acento grave. A crase pode ocorrer com a junção da preposi-
(preposição a). ção com:
2) Escolha a regência verbal correta do verbo chamar: Entreguei os documentos àquele senhor.
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Português
CASOS EM QUE O USO DA CRASE É OBRIGATÓRIO 2ª REGRA:
• nas locuções adverbiais, prepositivas e conjuntivas femini- Troca-se o a craseado por para a:
nas:
Irei à Argentina. Irei a Portugal.
à parte em frente à Irei para a Argentina. Irei para Portugal.
às vezes à espera de
à proporção que à medida que 3ª REGRA:
• antes de pronomes possessivos femininos: 1) Fui .......... São Paulo negociar .......... poucas coisas que
Obedeço a ( à ) minha mãe. ainda possuo.
• antes da palavra casa: 2) .......... poucos meses, papai referia-se .......... mamãe com
muito carinho.
A palavra casa, no sentido de lar, residência, não admite
o uso da crase. Se a palavra casa vier determinada, leva o a) A – à
acento de crase. b) Há – a
c) A – a
Voltei a casa depois do trabalho. d) Há – à
Vou à casa de meus pais nas próximas férias.
3) Assinale a alternativa incorreta quanto ao uso do acento de
• antes da palavra terra: crase:
A palavra terra, no sentido de chão firme, não admite o a) Vou a Paris no próximo ano.
uso da crase. Se a palavra terra vier determinada, leva o b) Partirei às duas horas.
acento de crase. c) Gosto de comida a italiana.
d) Ele saiu às pressas.
Depois de meses no navio, os marinheiros voltaram a
terra. 4) Assinale a alternativa que preencha corretamente as lacu-
Regressarei à terra dos meus avós. nas das orações abaixo:
Ele saiu .......... pé.
Se estivermos em dúvida quanto ao emprego da crase, Ele obedece .......... professora.
basta recorrermos a três regras básicas: Peça .......... ela que venha me encontrar.
Vou visitar .......... terra dos meus tios.
1ª REGRA:
Troca-se a palavra feminina por uma masculina corres- a) a - à - a - à
pondente. b) à - a - a - à
Vou à feira. Ela visitou a irmã. c) à - à - à - a
Vou ao cinema. Ela visitou o irmão. d) a - a - à - a
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Português
5) Assinale a alternativa em que todas as locuções devem
receber o acento de crase:
PONTUAÇÃO
a) as vezes – a esmo – a parte
b) em frente a – a espera de – a medida que
c) a máquina – as vezes – a proporção que EMPREGO DOS SINAIS DE PONTUAÇÃO
d) a espera de – a bala – as pressas
– 48 –
Português
• separar orações coordenadas sindéticas, exceto as inicia- • separar orações coordenadas de sentido oposto:
das pela conjunção e, ou e nem:
Fez o que pôde, pois sentia-se culpado pelo acidente. As crianças viajarão hoje; os adultos amanhã.
• isolar as orações subordinadas adjetivas explicativas: • separar itens de uma enumeração, de um regulamento, de
O homem, que é um ser inteligente, também é passível de um decreto, de uma lei, etc.
erro.
Art. 17 - Fica vedado:
• separar as orações subordinadas adverbiais, principalmente I - fumar em local fechado;
quando vêm antepostas à oração principal: II - ter animais de grande e médio porte;
Quando as férias chegaram, todos foram para o Nordeste. III - usar o pátio para promover festas;
IV - usar o salão de festas para reuniões.
• para separar orações reduzidas:
Terminada a aula, os alunos foram dispensados. 4) DOIS PONTOS ( : )
Não se usa vírgula entre: Os dois pontos são utilizados para marcar uma sensível
suspensão da voz de uma frase não concluída.
• o sujeito e o predicado:
Os alunos da escola formaram uma comissão. Emprega-se os dois-pontos:
sujeito predicado
• para anunciar a fala da personagem:
• o verbo e seus complementos: O professor ordenou:
O turista pediu informação ao motorista. — Façam silêncio!
verbo objeto direto objeto indireto
• para anunciar uma enumeração:
• o nome e o complemento nominal: Os entrevistados do programa serão os seguintes: Jô
A leitura do jornal é indispensável. Soares, Marta Suplicy, Antonio Fagundes e Paulo Maluf.
nome complemento nominal
• para anunciar um esclarecimento:
• o nome e o adjunto adnominal: Escute bem isto: só se vive bem quando se tem paz.
A claridade da manhã entrava pelas janelas.
nome adjunto adnominal
• para anunciar uma citação:
O filósofo Descartes disse: “Penso, logo existo.”
• a oração principal e a subordinada substantiva, desde que
não seja apositiva: • na invocação das correspondências:
Espero que você seja feliz. Prezado amigo:
oração principal oração subordinada substantiva
Fazia muito calor naquela manhã; alguns hóspedes, pen- • interjeições e onomatopeias:
sava eu, tinham ido à piscina. Puxa! Plim - plim!
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Português
• verbo no imperativo: • indicar a mudança do interlocutor no diálogo:
As reticências são utilizadas para indicar que a frase foi • isolar palavras ou frases, usa-se travessão duplo:
interrompida. Emprega-se as reticências para indicar:
A Chula — dança típica do sul do país — é acompanhada
• dúvida, hesitação ou surpresa: a sanfona ou violão.
Eu estava pensando . . . não sei se invisto o dinheiro em • ligar grupos de palavras que indicam itinerário:
ações ou em imóveis.
A rodovia Presidente Dutra é a estrada que liga Rio —
• interrupção da fala do narrador ou da personagem: São Paulo.
A diretora da escola pediu aos alunos que conservassem Havia sempre um “porquê” em tudo que dizia.
a escola, e todos (menos o Carlos) resolveram ajudar.
11) COLCHETES ( [ ] )
• destacar datas:
Os colchetes são utilizados com a mesma finalidade dos
Gregório de Matos (1633 - 1695) foi a maior expressão parênteses, principalmente na linguagem científica e religio-
do Barroco brasileiro. sa.
O Marquês * * *
9) TRAVESSÃO ( — )
– 50 –
Português
Art. 1º. Constituem Princípios Fundamentais de Contabili-
dade (PFC) os enunciados por esta Resolução. SINTAXE DA ORAÇÃO E DO PERÍODO
A = {x | x é múltiplo de 7} e 9 = {x 0 ù |12 < x < 864}. É o enunciado que se forma em torno de um verbo, apre-
sentando sujeito e predicado, ou pelo menos, predicado.
Então o número de elementos de A 1 B é: A enchente destruiu algumas casas.
↓ ↓
a) 78 b) 100 c) 122 d) 146 e) 166 Choveu muito em São Paulo.
Resposta: Alternativa c.
sujeito predicado
15) BARRA ( / ) ↓
predicado
A barra é muito utilizada nas abreviações das datas
e em algumas abreviaturas. PERÍODO
RESPOSTAS
RESPOSTAS 1-C 2-D
1-C 2-C 3-D
– 51 –
Português
A ESTRUTURA SINTÁTICA DO PERÍODO SIMPLES • Indeterminado: é aquele em que o verbo aparece na
3ª pessoa do plural ou na 3ª pessoa do singular acompanha-
Analisar sintaticamente os períodos simples, constituídos do do índice de indeterminação do sujeito se.
de apenas uma oração, significa, antes de tudo,
identificar os termos responsáveis pela estruturação interna Contaram o seu segredo.
das orações. Os termos das orações costumam ser classifi- ↓
cados em essenciais, integrantes e acessórios. 3ª pessoa do plural
Fala-se muito em política.
↓
TERMOS DA ORAÇÃO 3ª pessoa do singular
O presidente dos Estados Unidos chegará ao Brasil. No predicado verbal aparecem os verbos:
↓ ↓
núcleo sujeito a) Verbo intransitivo: é aquele que não necessita de com-
plemento.
CLASSIFICAÇÃO DO SUJEITO O navio afundou.
– 52 –
Português
• Predicado nominal: é aquele cujo núcleo é um nome (adje- 6) Em uma das orações o sujeito está incorretamente desta-
tivo, substantivo ou pronome) que indique a qualidade ou cado; assinale a alternativa:
estado do sujeito, ligado por um verbo de ligação. O núcleo
do predicado nominal chama-se predicativo do sujeito. a) Depois do desespero, veio a esperança.
b) As notícias chegaram de longe.
Os principais verbos de ligação são: ser, estar, parecer, c) Faz noites frias em julho.
permanecer, ficar, continuar, andar. d) No céu escuro, uma lua brilhava.
e) A praça ficou deserta.
Samantha parece feliz.
7) A oração sem sujeito está na alternativa:
• Predicado verbo-nominal: é aquele constituído de dois
núcleos (verbo e nome). a) Não havia funcionários na fábrica.
b) Choveram tomates no comício.
Melissa voltou satisfeita. ou seja, c) A garotinha amanheceu abatida.
Melissa voltou e estava satisfeita. d) A noite cai rapidamente no inverno.
e) O homem sentiu-se constrangido.
1) Assinale a alternativa que contém uma oração sem Eu e você seremos sempre bons amigos.
sujeito:
a) sujeitos
a) Meu irmão chega hoje. b) núcleos do predicado
b) Ninguém entendeu o que havia acontecido. c) sujeitos simples
c) Na minha cidade, faz muito calor. d) predicativos do sujeito
d) Falaram sobre impostos. e) núcleos do sujeito
e) Comprei uma bolsa.
9) Em “A moça andava tristonha.”, o predicado é:
2) A oração “Batem à porta” tem sujeito:
a) predicado verbal b) predicado nominal
a) oculto c) predicado verbo-nominal
b) indeterminado
c) oração sem sujeito 10) Assinale a alternativa em que o verbo não é de ligação:
d) simples a) A menina estava irrequieta.
e) composto b) O rapaz continua calado.
c) Papai parece cansado.
3) Aponte a alternativa incorreta quanto à sua classificação: d) O aluno permaneceu na sala.
e) O leão parecia manso.
a) Atualmente dizem muitas tolices sobre política. 11) Assinale a alternativa que contém o predicado verbo-
(sujeito indeterminado) nominal:
b) Não o vejo há anos. (sujeito oculto)
c) O menino estava com febre. (sujeito composto) a) A professora estava calma.
d) Retornarei em breve. (sujeito oculto) b) Aninha brigou com o namorado.
e) O aluno e a aluna brigavam o tempo todo. c) A mãe deixou a casa preocupada.
(sujeito composto) d) O chefe parecia tranquilo.
e) Os animais estavam agitados.
4) Em “Nos salões, choviam confetes”, o sujeito é: 12) Na oração “Eu o recebo com carinho”, o verbo receber é:
a) intransitivo d) transitivo direto e indireto
a) oração sem sujeito b) verbo de ligação e) transitivo direto
b) choviam c) transitivo indireto
c) “salões”
d) indeterminado 13) Aponte a alternativa incorreta quanto à sua classificação:
e) “confetes” a) Mamãe partiu preocupada.(predicado verbo-nominal)
b) A explosão destruiu parte do edifício.(pred. verbal)
c) Maria ficou pálida de repente. (predicado nominal)
5) Nas orações a seguir: d) O velhinho andava lentamente. (predicado nominal)
e) As flores estão murchas. (predicado nominal)
I - Fala-se muito sobre a dengue.
II - Ficaram na casa João e José. 14) “Depois de longa viagem, os marinheiros estavam exaus-
III - Ficarei triste se você partir. tos.” Exaustos é:
a) predicativo do sujeito
o sujeito é respectivamente: b) núcleo do sujeito
c) núcleo do objeto
a) oculto - composto - indeterminado d) predicativo do objeto
b) simples - indeterminado - oração sem sujeito e) objeto direto
c) indeterminado - oculto - oculto
d) indeterminado - composto - oculto RESPOSTAS
e) oração sem sujeito - composto - oculto 1-C 2-B 3-C 4-E 5-D 6-C 7-A
8-E 9-B 10 - D 11 - C 12 - E 13 - D 14 - A
– 53 –
Português
TERMOS INTEGRANTES DA ORAÇÃO COMPLEMENTO NOMINAL
Os termos integrantes da oração são aqueles que com- É o termo que completa o sentido de um nome (substanti-
pletam o sentido de outros termos da oração. São eles: vo, adjetivo ou advérbio) através de uma preposição.
Célia ganhou lindas joias. Obs.: Se o termo regido por uma preposição completa um
↓ ↓ verbo, é objeto indireto.
V.T.D. O.D. Se o termo regido por uma preposição completa um
José comprou um apartamento no Morumbi. nome, é complemento nominal.
↓ ↓
V.T.D. O.D. AGENTE DA PASSIVA
Objeto indireto (OI): é aquele que integra o sentido do É o elemento que pratica a ação verbal quando a oração
verbo transitivo indireto com o auxílio de uma preposição. está na voz passiva. Em geral, o agente da voz passiva apre-
senta as preposições: por, pelo, de.
Precisamos de mais dinheiro.
↓ ↓ Os ladrões foram levados pelos policiais.
V.T.I. O.I. ↓ ↓ ↓
Ela visa a um emprego melhor. sujeito paciente locução verbal agente da passiva
↓ ↓ na voz passiva
V.T.I. O.I.
Núcleo do objeto EXERCÍCIOS
O núcleo do objeto pode ser formado por: 1) Aponte a alternativa que apresenta um objeto indireto:
– 54 –
Português
5) Assinale a oração que apresenta um objeto direto: TERMOS ACESSÓRIOS DA ORAÇÃO
a) Não concordo com isso. Os termos acessórios da oração são aqueles que acres-
b) Joana escreveu seu nome lentamente. centam novas informações a outros termos da oração, espe-
c) As crianças dormem cedo. cificando um nome ou indicando uma circunstância ao verbo.
d) Todos sabiam de sua decisão.
e) O navio afundou. São eles: adjunto adnominal, adjunto adverbial, aposto.
ADJUNTO ADNOMINAL
6) Em "E quer que ela evoque a eloquência da boca de som-
bra . . .", o termo eloquência funciona como: É o termo que vem junto (adjunto) do nome (adnominal).
Para achar o adjunto adnominal determina-se primeiramente
a) sujeito o núcleo (a palavra principal) de um conjunto de palavras.
b) objeto direto
c) objeto indireto A palavra ou palavras que acompanharem o núcleo serão
d) complemento nominal o adjunto ou adjuntos adnominais.
e) n.d.a
Exemplo:
7) Na oração "O timbre da vogal, o ritmo da frase dão alma à O meu amigo mandou-me um cartão interessante.
elocução", o trecho grifado é:
O meu amigo
a) adjunto adverbial
b) objeto indireto – palavra principal ou núcleo = amigo;
c) objeto direto – palavras que acompanham o núcleo = o,
d) sujeito
e) n.d.a meu (adjuntos adnominais).
um cartão interessante
8) "Angélica, animada por tantas pessoas, tomou-lhe o pulso
e achou-o febril." Febril, sintaticamente é: – palavra principal ou núcleo = cartão;
a) objeto direto – palavras que acompanham o núcleo = um,
b) complemento nominal
c) predicativo do objeto direto interessante (adjuntos adnominais).
d) predicativo do sujeito
e) adjunto adverbial Os adjuntos adnominais podem ser expressos:
a) Alguém me observava. (objeto indireto) 3) pelos pronomes adjetivos: nosso tio, este lugar, muitas
b) Ninguém me deu notícias suas. (objeto indireto) coisas.
c) Ela se viu perdida no meio da multidão. (objeto direto)
d) Os fãs ofereceram- lhes flores. (objeto indireto) 4) pelos numerais: dois homens, quinto ano.
e) Todos nos observavam admirados. (objeto direto)
5) pelas locuções ou expressões adjetivas introduzidas pela
preposição de, e que exprimem qualidade, posse, origem, fim
10) Assinale a alternativa incorreta quanto ao objeto indireto: ou outra especificação: presente de rei (régio); qualidade:
livro do mestre (indica a posse do livro).
a) A fábrica precisa de todos funcionários.
b) O atropelador fugiu do local sem prestar socorro à vítima. ADJUNTO ADVERBIAL
c) Professores reagem a demissões.
d) Deus confiou-me esse talento. É o advérbio ou expressão que funciona como um advér-
e) Concessionárias intensificam a venda de carros usados. bio.
Classifica-se em:
11) Assinale a alternativa incorreta quanto ao objeto direto
preposicionado: – de afirmação: Realmente, está frio.
– 55 –
Português
– de intensidade: Corre bastante. Estuda muito. A ESTRUTURA SINTÁTICA DO PERÍODO COMPOSTO
– de companhia: Passeia com os pais. Trabalha com o No período composto sintaticamente estruturado, as ora-
amigo. ções se relacionam por meio de dois processos básicos: a
coordenação e a subordinação.
Exemplos:
A ordem normal das orações que formam o período com-
Não serei substituído por um trapaceiro. posto é que a oração subordinada venha após a principal, já
que aquela funciona como um termo desta.
O avião decolou bem rapidamente.
Nas frases em que não há dependência sintática entre as
Paulo é muito vagaroso. orações, ou seja, nos períodos formados por orações coor-
denadas, o que vai determinar a ordem da frase são as rela-
APOSTO ções lógicas e/ou cronológicas que há entre os elementos
dessas frases.
É uma palavra ou expressão que explica ou esclarece,
desenvolve ou resume outro termo da oração.
ORAÇÕES COORDENADAS
Exemplos:
O Amazonas, rio caudaloso, atravessa grande região. O período composto por coordenação é formado por
(explica o que é o Amazonas) orações coordenadas, isto é, orações independentes. Há dois
tipos:
Conquistaram a lua, satélite da terra.
(explica o que é a lua)
ORAÇÃO COORDENADA ASSINDÉTICA
O autor do romance, Machado de Assis, ficou famoso.
(explica quem foi o autor do romance) É aquela que não vem introduzida por conjunções, mas
geralmente, por vírgula.
VOCATIVO
Chegou, tomou café, foi dormir.
É um chamamento; pode referir-se a pessoas, animais, Vim, vi, venci.
entidades sobrenaturais.
Exs.: Não faça isso, menina. Fui ao banco e conversei com o gerente.
João, dê-me seu livro. Paulo estuda muito mas não aprende.
Saia daí, Lulu.
Deus, vinde em meu auxílio. As orações coordenadas sindéticas classificam-se de
acordo com as ideias que expressam:
EXERCÍCIOS
• aditivas: exprimem ideia de soma, adição.
1) Crianças, está na hora de dormir.O vocábulo destacado é:
a) sujeito c) aposto e) vocativo O médico não veio nem telefonou.
b) objeto direto d) adjunto adnominal O empregado chegou e começou a trabalhar.
2) Amélia assumirá a presidência da empresa por uma se- Principais conjunções: e, nem, mas também.
mana. Foi indicada por um conselho administrativo.
Os termos destacados analisam-se, respectivamente, como: • adversativas: exprimem uma oposição em relação à ideia
anterior.
a) agente da passiva e objeto indireto.
b) adjunto adnominal e complemento nominal Tomou o remédio mas não sarou.
c) adjunto adverbial e agente da passiva Vou ao banco porém voltarei logo.
d) adjunto adverbial e complemento nominal
e) adjunto adnominal e complemento nominal Principais conjunções: mas, porém, todavia, contudo,
entretanto, no entanto.
3) Em todas as orações, o termo está analisado corretamen-
te, exceto em:
a) Luís, o diretor, não nos deixou entrar. (aposto) • alternativas: exprimem a ideia de alternância, de escolha
b) Não coma isso, meu filho, faz mal à gastrite. (vocativo) ou de exclusão.
c) Nunca a vi tão magra. (adjunto adnominal)
d) Comprarei o lanche na cantina da escola. (adjunto adver- Ou o Brasil vence ou será desclassificado.
bial de lugar) Ora trabalha ora estuda.
e) Luísa, a filha mais velha, nunca retornou ao lar. (aposto)
Principais conjunções: ou, ou ... ou, ora ... ora, quer ...
RESPOSTAS quer, já ... já, seja ... seja.
1-E 2-C 3-C
– 56 –
Português
• conclusivas: exprimem uma conclusão. 4) Assinale a alternativa em que a conjunção aditiva e tem
valor adversativo:
Estou ouvindo barulho, portanto há alguém na casa.
Deve ter chovido, logo não saíram de casa. a) O trabalho era bom e o salário também era.
b) Todos estavam preparados para ir à praia e choveu.
Principais conjunções: logo, portanto, então, pois c) O empregado insultou o patrão e foi demitido.
(posposto ao verbo). d) Ele parou o carro e fomos a pé.
e) Dormiu e sonhou.
• explicativas: exprimem a ideia de justificativa, de explica-
ção em relação à oração anterior. 5) Assinale a oração coordenada alternativa:
Deve ter chovido pois o chão está molhado. a) Preciso comer, porque estou faminta.
Dei-lhe um presente porque era seu aniversário. b) Saia daqui e não volte mais!
c) Eles se adoravam, contudo não se falavam.
Principais conjunções: que, porque, pois (anteposto ao d) Sua roupa era remendada, mas limpa.
verbo). e) Quer faça sol, quer chova, irei ao seu encontro.
– 57 –
Português
e) Completivas Nominais
ORAÇÕES SUBORDINADAS
Têm a função de complemento nominal de um substantivo
ou adjetivo da oração principal.
O período composto por subordinação é aquele formado Tenho a certeza / de que ele virá.
por uma oração principal e uma ou mais orações subordina- (oração principal) (oração subordinada substantiva
das. completiva nominal)
Quando cheguei, / o telefone tocou. Explicou sua teoria: / que o sol explodirá.
oração subordinada oração principal (oração principal) (oração subordinada substantiva
apositiva)
– 58 –
Português
6) No período: "É necessário que tenhamos confiança no ORAÇÕES SUBORDINADAS ADJETIVAS
próximo", a oração grifada é:
A oração subordinada adjetiva é aquela que tem valor
a) subordinada substantiva objetiva direta; adjetivo de um termo que aparece na oração principal. São
b) subordinada substantiva subjetiva; introduzidas pelos pronomes relativos que e suas flexões (o
c) subordinada substantiva predicativa; qual, a qual, os quais, as quais), quem, onde e cujo.
d) subordinada adjetiva restritiva;
e) subordinada substantiva apositiva. A cena / que vi / foi muito desagradável.
oração o..s. adjetiva principal
7) No período: "Sou favorável a que o prendam", a oração
grifada é: O espetáculo / ao qual me referi / foi ótimo.
oração o. s. adjetiva principal
a) subordinada substantiva completiva nominal.
b) subordinada substantiva objetiva direta. Classificação das orações subordinadas adjetivas:
c) subordinada substantiva objetiva indireta.
d) coordenada sindética explicativa. • restritivas: são aquelas que limitam o significado de um
e) subordinada substantiva subjetiva. termo da oração principal; são indispensáveis ao sentido do
período e normalmente não aparecem entre vírgulas.
8) Em “É compreensível que todos tinham descordado de
seu plano”, temos uma oração subordinada substantiva: Os homens / que são honestos / merecem nosso respeito.
oração o. s. adjetiva restritiva principal
a) Apositiva d) objetiva direta
b) Predicativa e) subjetiva Há histórias / que nos emocionam.
c) completiva nominal oração principal o. s. adjetiva restritiva
9) Em “Nosso receio era que ele não chegasse a tempo”, • explicativas: são aquelas que acrescentam uma informa-
temos uma oração subordinada substantiva: ção acessória a um termo da oração principal; são dispensá-
veis ao sentido do período e sempre vêm separadas por
a) completiva nominal d) objetiva indireta vírgula.
b) predicativa e) apositiva
c) objetiva direta Os homens, /que são seres racionais, /merecem nosso respeito.
oração o. s. adjetiva explicativa principal
10) Entre as orações abaixo apenas uma é oração subordi-
nada substantiva completiva nominal. Assinale-a: O mar / que nos fornece alimentos / está poluído.
a) Ofereceram o prêmio a quem teve a melhor colocação. oração o. s. adjetiva explicativa principal
b) O médico insistia em que o paciente fosse internado.
c) Lembrava-se de que aquela mulher o fez sofrer. EXERCÍCIOS
d) Estava convicto de que não passaria no concurso.
e) O sucesso depende de que tenha bons resultados. 1) Assinale a única alternativa em que há oração subordinada
adjetiva explicativa:
11) Assinale o período em que a oração destacada é subs-
tantiva apositiva: a) O amigo a quem pedi o favor mora do outro lado da cida-
de.
a) Não me disseram onde moravas.
b) O rapaz cuja a mãe chegou é meu primo.
b) A rua onde moras é muito movimentada.
c) O aluno lia sobre Jânio Quadros, que foi o Presidente do
c) Só me interessa saber uma coisa: onde moras.
Brasil.
d) Morarei onde moras.
d) A pessoa que se esforça vence na vida.
e) n.d.a
e) Os alunos que foram reprovados farão uma reunião com a
diretora.
12) Assinale a alternativa incorreta quanto à oração subordi-
nada substantiva objetiva direta:
2) Assinale a única alternativa em que há oração subordinada
adjetiva restritiva:
a) Espero que tudo acabe bem.
b) Os pais desejam que os filhos sejam felizes.
a) O homem, que é um ser racional, não deve agir por instin-
c) Veja se tudo está em ordem.
to.
d) Dizem que o vestibular vai ser eliminado.
b) São Paulo, que é a maior cidade do Brasil, tem um alto
e) Tenho certeza de que vou mudar de escola.
índice de desemprego.
c) A Lua, que é um satélite natural, ainda não foi totalmente
13) Assinale a alternativa incorreta quanto à oração subordi-
estudada.
nada substantiva objetiva indireta:
d) Não acredite em todas as coisas que lhe dizem.
e) O amor que é um belo sentimento anda esquecido ultima-
a) Ele se opõe a que você o visite.
mente.
b) Tenho certeza de que voltarás rapidamente.
c) O sucesso depende de que te dediques muito aos estudos.
3) Apenas em uma das alternativas abaixo há oração subor-
d) Gostaria de que ele precisasse de mim.
dinada adjetiva. Aponte-a:
e) Eu não me esqueci de que você fez isto por mim.
a) O cigarro é um vício que prejudica à saúde.
b) Meu objetivo é que estudes numa boa faculdade.
RESPOSTAS
c) Dar-te-ei um conselho: não fiques deprimida por isso.
1-C 2-D 3-B 4-A 5-B 6-B 7-A d) Foi importante que todos ajudassem.
8-E 9-B 10-D 11-C 12-E 13-B Ø e) Tenho interesse em que venda a sua casa.
– 59 –
Português
4) No período: ORAÇÕES SUBORDINADAS ADVERBIAIS
a) Cão que late não morde. Embora seja tarde, / irá visitar o amigo.
b) Espere que já estou cansado. oração subordinada adverbial oração principal
c) O pescador disse que voltaria logo.
d) É bom que saibas essas coisas.
e) Aquele político aspira a que o elejam presidente do Brasil. Classificação das orações subordinadas adverbiais:
6) O período que apresenta uma oração subordinada adjetiva • causais: exprimem causa, motivo:
restritiva é:
Chegou cansado / visto que seu trabalho fora difícil.
a) “O conde agarrou minha mão e num italianíssimo estropi- oração principal oração subordinada adverbial causal
ado de napolitano sussurrou que morria de paixão.”
(Rubem Fonseca) Alberto foi aprovado / porque estudou.
b) “O velho não ouvia ninguém quando ficava inspirado.” oração principal oração subordinada adverbial causal
(Autran Dourado)
c) “Calou-se, mas continuou a dedilhar o violão.” (Érico Ve- Principais conectivos: porque, já que, visto que, pois
ríssimo) que e como (em orações que antecedem a oração principal).
d) “Fadul ouviu com atenção, prosseguiu na caminhada de
ofertas e cobranças.” (Jorge Amado)
e) “Maria conheceu o moço que começou a frequentar a • consecutivas: exprimem consequência:
casa no domingo.” (Dalton Trevissan)
Lia era tão bonita / que ganhou o concurso.
oração principal oração subordinada adverbial consecutiva
7) Assinale o período em que há uma oração adjetiva restriti-
va: O nenê chorou tanto / que a mãe desistiu de lhe dar o remédio.
oração principal oração subordinada adverbial consecutiva
a) A casa onde estou é ótima.
b) Brasília, que é a capital do Brasil, é linda. Principais conectivos: que precedido de tão, tal, tanto,
c) Penso que você é de bom coração. tamanho.
d) Vê-se que você é de bom coração.
e) Nada obsta a que você se empregue.
• condicionais: exprimem condição:
8) Há oração subordinada adjetiva na alternativa: Se chover / não iremos ao clube.
oração subordinada oração principal
a) Diga-lhe que não poderei comparecer à reunião. adverbial condicional
b) Ele compreendeu que a história era falsa.
c) Ela confirmou que irá se casar. Caso ele venha cedo, / sairemos para jantar.
d) Você conhece os homens que chegaram? oração subordinada oração principal
e) Não convém que todos saibam a verdade. adverbial condicional
a) Meu pai, que havia arrancado três dentes, não pôde • concessivas: exprimem concessão, contrariedade:
viajar naquele dia.
b) Não acredite em todas as coisas que lhe dizem. Preciso de um livro de português, / qualquer que seja ele.
c) Longe é um lugar que não existe. oração principal oração subordinada
d) O rapaz cuja mãe chegou é meu primo. adverbial concessiva
e) Os homens nunca prestam atenção aos animais que os
rodeiam. Embora tenha estudado, / não conseguiu fazer boa prova.
oração subordinada oração principal
adverbial concessiva
– 60 –
Português
• conformativas: exprimem uma relação de conformidade: 2) A classificação da oração subordinada adverbial destacada
está correta em todas as opções, exceto em:
Conforme combinamos, / aqui está seu salário.
oração subordinada oração principal a) Já que você vai, eu vou também. (consecutiva)
adverbial conformativa b) Embora fizesse frio, levei bermuda.(concessiva)
c) Não saia sem que eu seja avisado.(condicional)
O livro foi publicado / conforme pedimos. d) Ele come como um porco. (comparativa)
oração principal oração subordinada e) Aproveite a estadia enquanto puder. (temporal)
adverbial conformativa
Principais conectivos: conforme, como, segundo, con-
3) Assinale o período em que há oração subordinada adver-
soante.
bial consecutiva:
• comparativas: exprimem comparação: a) Quando saíres, irei contigo.
b) Quanto mais te vejo, mais te quero.
Nós corríamos / como os atletas correm.
c) Bebeu que ficou doente.
oração principal oração subordinada
adverbial comparativa d) Caso você não venha, telefone-me.
e) À proporção que estudava, mais inteligente ficava.
Meu filho é tão inteligente / como qualquer outra criança.
oração principal oração subordinada 4) Assinale o período em que ocorre a mesma relação signifi-
adverbial comparativa cativa indicada pelos termos destacados em:
Principais conectivos: como, que, do que, que nem,
feito. “A educação sexual nas escolas deve ser tão importante
Observação: É comum o verbo da oração subordinada com- quanto qualquer outra disciplina.”
parativa estar subentendido. Nós corríamos como os atletas.
a) Tínhamos tudo quanto queríamos.
• finais: exprimem finalidade: b) Ele era tão aplicado no trabalho que acabou promovido.
c) Quanto mais come, menos elegante fica.
Chamei-o / para que resolvesse o problema. d) Era tão bom no computador quanto seu irmão.
Oração oração subordinada adverbial final e) Alfredo era tão avarento quanto seu pai.
principal
5) As orações destacadas abaixo são classificadas como
Fale devagar / a fim de que possamos entendê-lo melhor. subordinada adverbial temporal, exceto em:
oração oração subordinada adverbial final
principal a) Mal você chegou, ela saiu.
Principais conectivos: para que, a fim de que. b) O jogo só acaba quando o juiz apita.
c) Ainda que pegasse um táxi, não chegaria no horário
• proporcionais: exprimem proporção. combinado.
d) Começaremos o trabalho, assim que amanhecer.
Quanto mais penso nela, / mais a amo. e) Já que Lúcia era a empregada, não quis denunciar o
oração subordinada oração principal
patrão.
adverbial proporcional
À proporção que falava, / mais nervosa ficava. 6) Fiz-lhe sinal que se calasse.
oração subordinada adverbial oração principal
proporcional A oração grifada é:
Principais conectivos: à proporção que, à medida que,
quanto mais . . . tanto mais, quanto menos . . . tanto me- a) subordinada adverbial final;
nos. b) subordinada adverbial concessiva;
c) subordinada adverbial consecutiva;
• temporais: exprimem ideia de tempo: d) subordinada adverbial comparativa;
e) subordinada adverbial temporal.
Desde que chegou, / só arrumou confusão.
oração subordinada oração principal 7) A circunstância indicada pelo trecho destacado não está
adverbial temporal adequada em:
Escreva-me / quando puder. a) Como se vê, a pesquisa do Dr. Zisman é muito importan-
oração principal oração subordinada adverbial temporal te. (conformação)
Principais conectivos: quando, enquanto, logo que, b) Os bebês são considerados pigmeus, desde que não
depois que, antes que, desde que. apresentem três quilos de peso. (condição)
c) Os bebês são tão pequenos, que são considerados pig-
EXERCÍCIOS meus. (consequência)
d) Caso eu saiba a causa do seu choro, eu lhe darei aten-
1) “Ela nunca conseguirá o dinheiro por mais que trabalhe.” ção.(causa)
e) Ainda que sejamos um país subdesenvolvido, não pode-
A oração destacada é subordinada adverbial: mos aceitar que nasçam tantas crianças subnutridas. (con-
cessão)
a) causal
b) temporal RESPOSTAS
c) condicional 1-E 2-A 3-C 4-D 5-C 6-A 7-D
d) consecutiva
e) concessiva
– 61 –
Português
Exemplos:
REDAÇÃO (CONFRONTO E RECONHECIMENTO DE
FRASES CORRETAS E INCORRETAS) "Eu li os jornais.” (= sujeito)
"Ela trouxe o jornal para mim.” (= não é sujeito)
Entretanto, observe o exemplo abaixo:
Para escrever e falar corretamente, é necessário observar "Ela trouxe o jornal para eu ler.”
a escrita e o significado de algumas palavras, que acabam
confundindo o escritor por serem parecidas, mas que possu- Neste caso são duas orações.”Ela trouxe o jornal” é a
em significados diferentes. oração principal e "para eu ler” é oração reduzida de infinitivo
(= para que eu lesse).
Abaixo, seguem algumas palavras que costumam confundir o
uso numa redação. Devemos usar o pronome pessoal reto (= eu), porque
exerce a função de sujeito do verbo infinitivo (= ler).
Tão pouco é "muito pouco”: "Estudou tão pouco que foi re- Se você está falando diretamente com a pessoa, deve di-
provado”. zer:
"Eu preciso falar com Vossa Excelência.”
3) Penalizado
Se você está falando a respeito da pessoa, deve usar: "Eu
Penalizado significa com pena, dó, compaixão:”Ficou penali- preciso falar com Sua Excelência.”
zado diante de tanta miséria.”
Vossa Excelência, Vossa Senhoria, Vossa Senhoria - devem
Punido significa castigado.”O funcionário foi punido pelo che- ser usados quando nos dirigimos diretamente à pessoa.
fe.”
Sua Excelência, Sua Senhoria, Sua Majestade – devem ser
4) Reverter usados quando nos referimos à pessoa:
Reverter significa voltar ao que era antes.”O paciente entra "Falamos sobre Sua Excelência ontem na reunião.”
em coma. Os médicos tentam reverter o quadro.”
"Sua Santidade esteve no Brasil em 1997.”
Inverter significa mudar para o oposto.”O DETRAN deve
inverter a mão desta rua.” 4) Seu ou Vosso
Modificar significa simplesmente mudar, alterar.”É preciso Vossa Excelência é um pronome de tratamento. Os prono-
modificar as regras do jogo.” mes de tratamento são de 3ª pessoa.
PRONOMES Aonde significa "ao lugar”. Só pode ser usado com verbos
cuja regência pede a preposição "a” (ir, chegar), dirigir-se,
1) Para mim ou para eu levar...):
Eu é pronome pessoal do caso reto. (Exerce a função de "Este é o lugar aonde ele quer chegar.”
sujeito.)
– 62 –
Português
O certo é caibo. É interessante notar que ninguém diria "hão muitas pes-
soas aqui”. Todos falam corretamente: "Há muitas pessoas
No presente do indicativo, a irregularidade está só na 1ª aqui”.
pessoa do singular: eu caibo, tu cabes, ele cabe...
O verbo HAVER (= existir) deve ser usado sempre no sin-
Portanto, todo o presente do subjuntivo será irregular: gular em qualquer tempo verbal: "Havia muitas pessoas na
que eu caiba, tu caibas, ele caiba, nós caibamos, vós caibais, reunião”; "Haverá muitos candidatos no próximo concurso”.
eles caibam.
3) Já faz ou fazem dois anos que não nos vemos?
Nos tempos derivados do pretérito perfeito do indicativo,
ocorre outra irregularidade: O certo é "já faz dois anos que não nos vemos”.
Pretérito Perfeito do Indicativo: eu coube, tu coubeste, ele O verbo FAZER, quando se refere a tempo decorrido, é
coube... impessoal. Isso significa que não tem sujeito e que deve ser
usado sempre no singular:
Pretérito Mais-que-perfeito do Indicativo: coubera
"Já faz dez anos que ele morreu”;
Futuro do Subjuntivo: quando eu couber ‘"Fazia oito minutos que ele não tocava na bola”;
"Vai fazer quatro anos que o Vasco não vence o Flamengo
2) Eu coloro ("ô”) ou coloro ("ó”)? numa final”.
O pretérito e o futuro são regulares. Neste caso, a partícula "SE” tem a função de tornar o
sujeito indeterminado. Quando isso ocorre, o verbo permane-
Se a forma "ele computa” é inaceitável, podemos usar ce obrigatoriamente no singular:
"ele está computando” ou substituir por um sinônimo (= "ele
calcula”). "Necessita-se de profissionais competentes”;
"Acredita-se em discos voadores”;
4) Que ele esteja ou esteje? "Aspira-se a grandes vitórias”.
O certo é ESTEJA.
EXERCÍCIOS
A desinência do presente do subjuntivo do verbo estar é
"a” (= ter, ser): Que eu esteja, tenha, seja... Complete as frases abaixo com a palavra mais adequada:
Portanto, está errado quem diz "teje preso” talvez "esteje 1) É longa a lista dos atletas ...........................(penalizados ou
passando mal” ou "seje inguinorante”. punidos)
2) Ele salvou muitos judeus, mas seu banco guardou rique-
zas.............. (confiscadas ou desapropriadas)
CONCORDÂNCIA VERBAL 3) As decisões tomadas............. federal poderão (a nível ou
em nível) gerar o consenso necessário às mudanças econô-
1) Aconteceu ou aconteceram dois acidentes nesta es- micas.
quina? 4) Ela não pagou a dívida............. deu satisfação. (tampouco
ou tão pouco)
Segundo nossas regras gramaticais, o verbo deve con- 5) O treinamento é para ............ atender melhor. (mim ou eu)
cordar com o sujeito. 6) Ontem eles se reuniram ............(conosco ou com nós)
– 63 –
Português
alguém como se pode estimar um filho - não projeta apenas
uma imagem, mas é ele mesmo. Por obra do amor, é verda-
INTELECÇÃO DE TEXTO deiro, atento, esquecido de si, profundamente interessado.
Sendo isso, apenas isso, torna-se inevitável a reciprocidade
do amor.
Entendemos por texto, um conjunto de ideias expressas
A solidão do jovem é, apesar do que se pensa em contrá-
através de frases, orações, parágrafos; com um estilo próprio
rio, real e frequente. Embora acompanhado sempre e em
e com uma estrutura própria produzido por um certo sujeito.
constante movimentação, o adolescente crê que o mundo é
dos adultos; e esses estão ocupados demais para ouvir os
A estrutura de um texto varia de acordo com sua nature-
seus pequenos devaneios. Há uma busca disfarçada de a-
za.
tenção e apoio, que só uns poucos percebem, e raríssimos
se apressam em atender. A condição do homem é, em si
Há o texto literário e o não literário.
mesma, de confronto com a solidão, de que ele está, do ber-
ço à sepultura, sempre cercado.
TEXTO
A descoberta dessa realidade – que não é triste ou alegre,
↙ ↘ mas simplesmente um fato – ocorre na puberdade, e nem
Denotação Conotação sempre é pacífica. Esse contato pode deixar um travo de
↓ ↓ melancolia, quando não há apoio compreensivo de um adulto
Texto não literário Texto literário que se estima e no qual se confia – e que dá a entender que
↓ ↓ já passou por isso e sabe do que se trata, embora não tenha
Claro, objetivo Figurado, subjetivo, uma resposta definitiva para os mistérios da vida. (Luiz Car-
↓ ↓ los Lisboa - Jornal da Tarde)
informativo pessoal
O texto de Luiz Carlos Lisboa é um texto não literário,
O texto literário expressa a opinião pessoal do autor que porque disserta sobre um certo tema: a descoberta da solidão
também é transmitida através de figuras, impregnado de de forma objetiva, informativa, etc.
subjetivismo. Já o texto não literário preocupa-se em transmi-
tir uma mensagem da forma mais clara e objetiva possível. Se tivesse dado ao tema um tratamento poético, musical,
lírico, por exemplo, seria um texto literário, pois usaria recur-
Como exemplo, podemos citar uma notícia de jornal como sos literários, tais como a rima, as figuras de linguagem, a
texto não literário e um romance de Eça de Queirós ou José ficção para expressar sua opinião sobre a descoberta da
de Alencar como exemplo de texto literário. solidão.
Compreender um texto é levar em conta os vários aspec-
tos que ele possui, por exemplo, um texto terá aspecto moral, A compreensão do texto pode ser feita da seguinte for-
social, econômico, conforme a intenção do autor; para ratifi- ma, chamada objetiva:
car esses aspectos o autor se utiliza de um vocabulário con-
dizente com sua intenção. Então ... como compreender textos
em prova, se cada pessoa possui um modo específico de ver 1) Segundo o texto, os jovens:
os fatos? A resposta não é simples. Não obstante o valor
subjetivo do texto, ele possui uma estrutura interna que é a) São autossuficientes.
básica e a qual garantirá uma compreensão objetiva. b) Vivem no mundo da lua.
c) Necessitam de apoio e compreensão.
Compreender um texto não literário é perceber no texto a d) Estão sempre muito ocupados.
opinião, a intenção do autor, onde ele pretende chegar com
aquele texto.
2) De acordo com o texto, pode-se afirmar que o homem:
Se o autor é contra ou a favor de um certo tema, quais os
aspectos que o autor levanta. Nossa compreensão será sem- a) Sente solidão durante toda a vida.
pre a partir das informações que o texto nos oferece. Observe b) Está sozinho apenas no momento da morte.
o texto a seguir: c) Está sozinho apenas no momento do nascimento.
d) Nunca está completamente sozinho.
É ainda Lorenz, na mesma obra, quem identifica a frustra-
ção dos jovens face a uma educação que, em nome da com-
preensão, baniu a firmeza e a liberdade com responsabilida- 3) Com relação à solidão, o texto afirma que:
de.
a) O homem fica triste ao descobri-la.
Noções confusas de psicanálise, vagos anseios libertá- b) O homem a descobre durante a adolescência.
rios, muita teoria e pouco conhecimento serviram para refor- c) O jovem a encontra por falta de apoio e compreensão.
çar uma tolerância preguiçosa que passou a se constituir em d) O jovem a encontra porque não confia nos adultos.
padrão de comportamento para pais e educadores.
Aquela frustração nasce dessa atitude – que Lorenz cha- 4) Segundo o texto, o amor:
ma de "muro de borracha" – débil, indefinida e acovardada do
adulto diante do jovem, tão nociva quanto a ação punitiva a) É um problema irrelevante na vida agitada do jovem.
sistemática de antigamente. b) E uma expressão romântica, uma frase fora de moda.
c) É uma atitude hábil e simpática em relação ao jovem.
Educar tornou-se, há muito tempo, uma arte esquecida. d) É um meio pelo qual os adultos podem compreender as
No contato com o adolescente, o pai – ou aquele que estima atitudes dos jovens.
– 64 –
Português
5) O texto afirma que: Num texto, palavras, orações, frases, expressões são
justapostas, colocadas lado a lado visando a uma intenção do
a) As gerações mais velhas só se preocupam em transmitir autor que produz o texto. Por vezes, usa palavras de signifi-
os seus valores aos mais jovens. cado equivalente; de outra feita, utiliza-se de expressões,
b) Os jovens acham que o mundo está errado e querem des- palavras com significados opostos, contudo todos esses
truí-lo. recursos têm uma intenção, usar o texto como veículo ou de
c) A energia e a generosidade dos jovens os levam a querer emoção, ou de crítica, de revelação, informação, etc.
reformar o mundo.
d) É normalmente uma hipocrisia o fato de os jovens quere- Peguemos como exemplo o texto de Luiz Carlos Lisboa.
rem reformar o mundo. No texto, há blocos de significados que se equivalem e que
têm um certo significado à luz do contexto dado. Exemplos:
6) "... débil, indefinida e acovardada do adulto diante do
jovem." As palavras sublinhadas podem ser substituídas, sem 1º Atitude débil (= louca) indefinida, acovardada equivale à
modificar o significado do texto, por: ação primitiva, sistemática.
– 65 –
Português
EXERCÍCIOS II. Os homens de virtude não confrontam o que é justo e o
que é injusto porque sabem relativizar o valor do bem e o do
TEXTO 1 mal.
DA AÇÃO DOS JUSTOS III. Do quarto parágrafo depreende-se que certas frases do
senso comum induzem à complacência com as ações mais
Em recente entrevista na TV, uma conhecida e combativa nefastas.
juíza brasileira citou esta frase de Disraeli*: “É preciso que os Em relação ao texto, está correto o que se afirma em:
homens de bem tenham a audácia dos canalhas”.
a) I e II, somente.
Para a juíza, o sentido da frase é atualíssimo: diz respeito b) I e III, somente.
à frequente omissão das pessoas justas e honestas diante c) II e III, somente.
das manifestações de violência e de corrupção que se multi- d) III, somente.
plicam em nossos dias e que, felizmente, têm chegado ao e) I, II e III.
conhecimento público e vêm sendo investigadas e punidas. A
frase propõe uma ética atuante, cujos valores se materializem 3) Considerando-se o contexto, as expressões:
em reação efetiva, em gestos de repúdio e medidas de com-
bate à barbárie moral. Em outras palavras: que a desespe- a) frequente omissão e ética atuante referem-se a distintas
rança e o silêncio não tomem conta daqueles que pautam condutas, atinentes aos homens de bem.
sua vida por princípios de dignidade. b) barbárie moral e princípios de dignidade são análogas, e
referem-se aos homens indignos.
Como não concordar com a oportunidade da frase? c) inação dos justos e frequente omissão estabelecem entre
Normalmente, a indignação se reduz a conversas priva- si a oposição que se verifica entre os justos e os canalhas.
das, a comentários pessoais, não indo além de um mero d) dimensão da prática social e política e a arrogância
discurso ético. Se não transpõe o limite da queixa, a indigna- acanalhada representam, respectivamente, uma causa e seu
ção é impotente, e seu efeito é nenhum; mas se ela se con- efeito.
verte em gesto público, objetivamente dirigido contra a arro- e) iniciativa e astúcia e cúmplice silencioso referem-se
gância acanalhada, alcança a dimensão da prática social e aos contraventores e aos criminosos.
política, e gera consequências.
– 66 –
Português
Como disse o físico I. I. Rabi, os cientistas são os “Peter
Pans” da sociedade: querem permanecer crianças, curiosos, TIPOLOGIA E GÊNEROS TEXTUAIS
perguntando-se sobre os mistérios do mundo. De minha
parte, decidi que, a cada vez que sentir a chama falhar, visita-
rei uma escola e conversarei com as crianças.
TIPOLOGIA TEXTUAL
(Marcelo Gleiser, Folha de S. Paulo, 04/02/07.)
Os textos variam conforme as intenções do autor, poden-
4) De acordo com o trecho de Milan Kundera citado no pri-
do ser narrativos, descritivos, dissertativos. Porém, raramente
meiro parágrafo do texto, as perguntas das crianças:
um texto é construído com as características de um só tipo. O
mais comum é encontrarmos os vários tipos em um só texto.
a) são irrespondíveis porque não se prendem às preocupa-
ções dos adultos.
O TEXTO NARRATIVO
b) têm a irrelevância dos enigmas que não admitem possibili-
dade de solução.
Leia este trecho de um texto narrativo:
c) constituem o limiar das soluções a que custosamente che-
garam os adultos.
A escrava pegou a filhinha
d) são reveladoras dos impasses fundamentais do conheci-
Nas costas
mento humano.
E se atirou no Paraíba
e) têm a relevância da ingenuidade capaz de elaborar solu-
Para que a criança não fosse judiada.
ções simples. (Oswald de Andrade. Poesias Reunidas.
Rio de Janeiro, Civilização Brasileira, 1972.)
5) Atente para as seguintes afirmações:
Nesse texto, o importante é o fato, a ação, o acontecimen-
I. O autor do texto sugere que as perguntas que fazemos to: a escrava se mata junto com a filhinha recém-nascida,
quando crianças costumam ser retóricas, pois desde então para salvá-la da escravidão.
sabemos que não têm resposta possível.
Releia o texto e repare que não sabemos como era a
II. A curiosidade infantil é análoga à do cientista, razão pela escrava, nem como era sua filha, nem como era o rio. Esse
qual o autor se sente estimulado pelas perguntas que lhe trecho só atribui importância ao acontecimento em si.
fazem os jovens estudantes.
Narrar, portanto, consiste em construir o conjunto de
III. Em sua experiência como convidado de uma escola, o ações que constituem a história –o enredo – e relacioná-las
autor percebeu que as preocupações de seus jovens interlo- às personagens – seres que praticam atos ou sofrem os
cutores extrapolavam as dos cientistas. fatos.
Em relação ao texto, está correto o que se afirma APENAS Vejamos mais um exemplo de narração:
em:
O bicho
a) I. Vi ontem um bicho
b) II. Na imundície do pátio
c) III. Catando comida entre os detritos
d) I e II. Quando achava alguma coisa,
e) II e III. Não examinava nem cheirava:
Engolia com voracidade.
O bicho não era um cão,
6) A razão pela qual o autor afirma que, na realidade, não Não era um gato,
conseguiu dar a palestra, explica-se pela: Não era um rato.
O bicho, meu Deus, era um homem.
a) forma de condução de sua participação no evento.
b) iniciativa das crianças, que assumiram todas as falas. (Manuel Bandeira. Estrela da vida inteira.
c) dificuldade de responder às questões levantadas. Rio de Janeiro, José Olympio, 1973.)
d) informalidade da situação e pela limitação dos temas.
e) resistência que encontrou para suas explicações.
Toda a narrativa tem um narrador: aquele que conta a
história. Mas o narrador pode ser de dois tipos, conforme a
7) A expressão a cada vez que sentir a chama falhar (último sua perspectiva em relação aos fatos narrados: 1ª ou 3ª pes-
parágrafo) tem, no contexto, sentido equivalente ao de: soa.
a) tão logo sucumba à facilidade das respostas. No texto acima, a história é contada em 1ª pessoa (eu):
b) conquanto me sinta estimulado a responder. “Vi ontem um bicho”. O narrador relata um acontecimento que
c) sempre que esmorecer o interesse de questionar. o impressionou: um bicho catando restos de comida. Note
d) uma vez que não esteja convicto das respostas. que, no desenvolvimento do enredo, não sabemos de que
e) nos momentos em que me disponha a interrogar. animal se trata. Só no desfecho o narrador nos revela que o
bicho é um ser humano.
RESPOSTAS A narração, além de ser uma das mais importantes possi-
1-C 2-B 3-A 4-D 5-B 6-A 7-C bilidades da linguagem, é também uma das práticas mais
comuns de nossa vida. A narração associa nossa observação
do mundo com nossa existência, nossa memória e nossa
imaginação.
– 67 –
Português
Estrutura do texto narrativo: A fala nos quadrinhos normalmente é apresentada de
forma direta, nos balões, sem interferência de narrador. No
1) ENREDO caso desta tira, Mônica e Cebolinha estabelecem um diálogo.
É a narrativa propriamente dita, que pode ser linear ou Discurso indireto: caracterizado pelo fato de o narrador
retrospectiva, cuja trama mantém o interesse do leitor, que se apropriar da fala do personagem, ou seja, a fala do ou-
espera por um desfecho. Chama-se simplesmente de ação. tro vem pelas palavras do narrador.
Discurso direto: caracterizado pela reprodução fiel da Nesta pequena narrativa, que serve de título para uma
fala do personagem. As falas são reproduzidas integral- reportagem, o jornalista registrou fatos na ordem em que
mente e, via de regra, introduzidas por travessão. Numa aconteceram, ou seja, em sequência cronológica ou linear:
estrutura tradicional de discurso direto, a fala do persona- começo, meio e fim.
gem é acompanhada por um verbo de elocução (verbo
que indica a fala do personagem: dizer, falar, responder, Muitas vezes, o autor pode fugir do convencional, alteran-
indagar, perguntar, retrucar, afirmar, etc.), seguido de do essa linearidade. Isso ocorre com mais frequência no texto
dois-pontos. literário, em que se trabalha artisticamente a língua com a
finalidade de provocar emoções no leitor.
Alguns autores modernos dispensam o emprego dos ver-
bos de elocução em favor de um ritmo mais veloz da nar- Vejamos alguns exemplos:
rativa, assim como também os sinais de pontuação que
introduzem e delimitam as falas (dois-pontos, travessão, 1) O narrador antecipa o final da narrativa:
aspas, etc.). Observe o exemplo: “No dia em que o matariam, Santiago Nassar levantou-se
às 5h30 da manhã para esperar o navio em que chegava o
bispo.” (Gabriel Garcia Márquez)
– 68 –
Português
Fazendo referência a um fato que o leitor desconhece, o Alice estava começando a ficar muito cansada de estar
narrador desperta a curiosidade de saber como e por que a sentada ao lado de sua irmã e não ter nada para fazer: uma
tal mosca atacava e voltou a atacar. vez ou duas ela dava uma olhadinha no livro que a irmã lia,
mas não havia figuras ou diálogos nele e “para que serve um
3) Antes de começar a contar a história propriamente dita, o livro”, pensou Alice, “sem figuras nem diálogos? ”
narrador inicia o texto com uma fala da personagem, mos- Então, ela pensava consigo mesma (tão bem quanto era
trando que ela está mesmo em desequilíbrio com o meio: possível naquele dia quente que a deixava sonolenta e estú-
“– Que peixe é esse? Perguntou a moça com afetada pida) se o prazer de fazer um colar de margaridas era mais
admiração. Foi na cidade de Curupuru, no Maranhão. A moça forte do que o esforço de ter de levantar e colher as margari-
nascera ali mesmo, crescera ali mesmo mas voltara semana das, quando subitamente um Coelho Branco com olhos cor-
passada de uma temporada de um ano, na capital do estado. de-rosa passou correndo perto dela.
Ela agora é moça de cidade, não conhece mais peixe, nem Não havia nada de muito especial nisso, também Alice
bicho do mato, nem farinha de pau. Evoluiu. não achou muito fora do normal ouvir o Coelho dizer para si
“– Que peixe é esse? mesmo “Oh puxa! Oh puxa! Eu devo estar muito atrasado! ”
Os homens e as mulheres não responderam nada. Olha- (quando ela pensou nisso depois, ocorreu-lhe que deveria ter
ram-se uns aos outros com ar de enfado.”(Ferreira Gullar) achado estranho, mas na hora tudo parecia muito natural);
mas, quando o Coelho tirou um relógio do bolso do colete, e
O CICLO NARRATIVO olhou para ele, apressando-se a seguir, Alice pôs-se em pé e
lhe passou a ideia pela mente como um relâmpago, que ela
Nos textos essencialmente narrativos, predominam as nunca vira antes um coelho com um bolso no colete e menos
frases verbais, que indicam um processo, uma ação. ainda com um relógio para tirar dele. Ardendo de curiosidade,
ela correu pelo campo atrás dele, a tempo de vê-lo saltar
A narrativa tem como ponto de partida uma situação inici- para dentro de uma grande toca de coelho embaixo da cerca.
al, que se desenvolve numa para chegar a uma situação final, No mesmo instante, Alice entrou atrás dele, sem pensar
diferente da inicial: como faria para sair dali. A toca do coelho dava diretamente
• situação inicial - o personagem está apresentado numa em um túnel, e então se aprofundava repentinamente. Tão
determinada situação temporal e espacial; repentinamente que Alice não teve um momento sequer para
• desenvolvimento - apresenta-se o conflito, e a ação se de- pensar antes de já se encontrar caindo no que parecia ser
senvolve até chegar ao clímax e, em seguida, a um desfecho; bastante fundo.
• situação final - passado o conflito, o personagem é apresen- (...)
tado em uma nova situação – há claros indícios de transfor- O TEXTO DESCRITIVO
mação, de mudança em relação ao início da narrativa.
Leia este trecho descritivo de Guimarães Rosa:
NARRATIVA FICCIONAL
“Sua casa ficava para trás da Serra do Mim, quase no
A palavra ficção vem do latim fictio, que deriva do verbo meio de um brejo de água limpa, lugar chamado o Temor de
fingere: modelar, criar, inventar. Quando identificamos uma Deus. O Pai, pequeno sitiante, lidava com vacas e arroz; a
narrativa como ficcional, observamos nela uma realidade Mãe, urucuiana, nunca tirava o terço da mão, mesmo quando
criada, imaginária, não real. matando galinhas ou passando descompostura em alguém. E
ela, menininha, por nome Maria, Nhinhinha dita, nascera já
A narrativa ficcional é fruto da imaginação criadora. Sem- muito para miúda, cabeçudota e com olhos enormes.”
pre mantendo pontos de contato com o real, recria a realida-
de. Baseando-se nela ou dela se distanciando. Se os aconte- Você observou que o trecho acima, apresenta caracterís-
cimentos narrados, se os personagens apresentados aproxi- ticas de ambiente e de personagens. Essa caracterização é
marem-se muito da realidade a ponto de nos confundir, fala- obtida por meio da descrição.
mos que a narrativa é verossímil (semelhante à verdade), se
os acontecimentos e personagens se mostrarem absurdos, Descrever é detalhar uma cena, objeto, sentimento, per-
absolutamente improváveis, falamos que a narrativa é inve- sonagens, destacando-lhe características peculiares, de
rossímil (que não é semelhante à verdade). modo a passar ao leitor/ouvinte uma imagem o mais próxima
possível daquela que temos em mente.
O texto a seguir é um trecho de “Alice no País das Maravi-
lhas” de Lewis Carrol, um exemplo de narrativa de ficção em Há duas maneiras básicas de descrever: objetiva ou sub-
que podemos observar um universo imaginário. jetivamente.
– 69 –
Português
Na descrição subjetiva, a realidade é retratada de acor- Observe o exemplo:
do com o ponto de vista do emissor, que pode opinar e ex-
pressar seus sentimentos. Leia, agora, os seguintes trechos Retrato
descritivos:
“Este Quincas Borba, se acaso me fizeste o favor de ler Eu não tinha este rosto de hoje
as Memórias póstumas de Brás Cubas, é aquele mesmo assim calmo, assim triste, assim magro,
náufrago da existência, que ali aparece, mendigo, herdeiro nem estes olhos tão vazios,
inopinado, e inventor de uma filosofia. Aqui o tens agora em nem o lábio amargo.
Barbacena. Logo que chegou, enamorou-se de uma viúva, Eu não tinha estas mãos sem força,
senhora de condição mediana e parcos meios de vida, tão tão paradas e frias e mortas;
acanhada, que os suspiros do namorado ficavam sem eco.” eu não tinha este coração
(Machado de Assis) que nem se mostra.
“O senhor sabe: sertão é onde manda quem é forte, com Eu não dei por esta mudança,
as astúcias. Deus mesmo, quando vier, que venha armado! E tão simples, tão certa, tão fácil:
bala é um pedaçozinho de metal ... sertão é onde o pensa- - Em que espelho ficou perdida
mento da gente se forma mais forte do que o poder do lugar. a minha face?
Viver é muito perigoso.” (Guimarães Rosa) (Cecília Meireles - Obra poética.
Rio de Janeiro: Nova Aguilar, 1985.)
CARACTERÍSTICAS DA DESCRIÇÃO
Vejamos um exemplo: (Wilhelm Reich. A revolução sexual. Rio de Janeiro, Zahar, 1974)
– 70 –
Português
A ESTRUTURA DO TEXTO DISSERTATIVO VIOLÊNCIA MATA MAIS ENTRE OS JOVENS
A dissertação obedece à seguinte estrutura: De cada 10 jovens brasileiros entre 15 e 18 anos mortos
no ano de 1993, 6 deles foram assassinados. A pesquisa
– Introdução revela que, atualmente, o homicídio está em primeiro lugar
entre as causas da morte a juventude. A pesquisa foi feita
É a parte na qual se apresenta a ideia central do texto e o pelo CBIA (Centro Brasileiro para Infância e Adolescência),
enfoque que se pretende abordar. órgão vinculado ao Ministério do Bem-Estar Social.
Pode-se distinguir os homens dos animais pela consciên- 1) formulamos uma hipótese abstrata, de caráter geral;
cia, pela religião ou por tudo que se queira. Mas eles próprios 2) fazemos uma relação de fatos e provas (elementos concre-
começam a se diferenciar dos animais tão logo começam a tos, conhecidos, observáveis): o particular;
produzir seus meios de vida, passo este que é condicionado 3) podemos ou não colocar uma conclusão que confirme a
por sua organização temporal. Produzindo seus meios de hipótese geral.
vida, os homens produzem, indiretamente, sua própria vida Observe como a autora organizou o texto dedutivamente:
material.
As expectativas num namoro são, na maioria das vezes,
O modo pelo qual os homens produzem seus meios de muito diferentes para meninos e meninas. (hipótese geral)
vida depende, antes de tudo, da natureza dos meios de vidas
já encontrados e que têm de reproduzir. Não se deve consi- Enquanto a maioria dos rapazes está doida para beijar,
derar tal modo de produção de um único ponto de vista, a tocar a menina e ter o máximo de intimidade sexual que pu-
saber: a reprodução da existência física dos indivíduos. Tra- der, ela geralmente está interessada em sair com ele, namo-
ta-se, muito mais, de uma determinada forma de atividade rá-lo, apreciar sua companhia. (fatos particulares que exem-
dos indivíduos, determinada forma de manifestar sua vida, plificam a hipótese geral)
determinado modo de vida dos mesmos. Tal como os indiví- (SUPLICY, Marta. Sexo para adolescentes. FTD, 1988. p. 82)
duos manifestam sua vida, assim são eles. O que eles são
coincide com sua produção, tanto com o que produzem como A ENUMERAÇÃO PARA ORGANIZAR O TEXTO
com o modo como produzem.
Leia o texto seguinte:
O que os indivíduos são, portanto, depende das condi-
ções materiais de sua produção. PRAZERES
(MARX, Karl. In: ARANHA, Maria Lúcia de Arruda & MARTINS, Maria
Helena. Temas de filosofia. São Paulo, Moderna, 1992.) O primeiro olhar da janela de manhã
O velho livro de novo encontrado
A estrutura desse texto é bem definida: introdução (pri- Rostos animados
meiro parágrafo), desenvolvimento (segundo parágrafo), Neve, o mudar das estações
conclusão (último parágrafo). O jornal
O cão
A ORDEM NA DISSERTAÇÃO A dialética
Tomar ducha, nadar
Assim como na descrição podemos partir do geral para o Velha música
particular e vice-versa, a exposição de ideias na dissertação Sapatos cômodos
admite o mesmo caminho. Nesse caso, estaremos trabalhan- Compreender
do com dois métodos básicos de raciocínio: a indução e a Música nova
dedução. Escrever, plantar
Viajar, cantar
Chama-se indução ao raciocínio que se baseia na obser- Ser amável
vação e elementos conhecidos, concretos (o particular), para, (Bertolt Brecht. Poemas e canções. Coimbra, 1975)
por meio deles, chegar a uma conclusão ou a uma hipótese
possível sobre uma determinada ideia ou fato (o geral). Como foi organizado esse poema? Qual a sequência de
ideias? Observe que o texto não buscou desenvolver o con-
Observe como o jornalista Gilberto Dimenstein escreveu a ceito de felicidade, mas apresenta os elementos capazes de
respeito dos jovens brasileiros vítimas de assassinato. representar a felicidade.
– 71 –
Português
Pela enumeração de acontecimentos, objetos, pessoas, EXERCÍCIOS
sensações, sentimentos, atividades, o autor diz o que é felici-
dade. 1) Observe:
A enumeração é uma técnica das mais ricas para escre- “Seriam onze horas da manhã.
ver livremente e constitui um dos importantes recursos utili-
zados na literatura, principalmente na poesia moderna. No O Campos, segundo o costume, acabava de descer do
texto enumerativo empregam-se elementos que dificilmente almoço e, a pena atrás da orelha, o lenço por dentro do cola-
aparecem em redações tradicionais: “tomar ducha”, “sapatos rinho, dispunha-se a prosseguir no trabalho interrompido
cômodos”, por exemplo. pouco antes. Entrou no seu escritório e foi sentar-se à secre-
tária.”
A enumeração é uma forma concreta de escrever: consis- (Aluísio Azevedo)
te em listar coisas, fatos, lembranças, emoções, desejos, O texto acima possui predominância:
sensações de nossa vida, do dia-a-dia, da nossa história.
Observe outro texto em que se emprega o processo de enu- a) narrativa
meração: b) descritiva
c) dissertativa
OS DOIS LADOS
2) Leia o texto a seguir:
Deste lado tem meu corpo
tem o sonho “Depois que terminei um curso de técnicas de emergência
tem minha namorada na janela médica, eu estava ansiosa para colocar à prova minhas no-
tem as ruas gritando de luzes e movimentos vas aptidões. Um dia, quando ia numa autoestrada, vi um
tem meu amor tão lento homem deitado no chão ao lado de um carro. Parei imedia-
tem o mundo batendo na minha memória tamente, peguei meu estojo de primeiros socorros e corri
tem o caminho pro trabalho. para ele.
Do outro lado tem outras vidas vivendo da minha vida tem – Sou perita em emergências – disse eu a ele.
pensamentos sérios me esperando na sala de visitas – O senhor precisa de ajuda?
tem minha noiva definitiva me esperando com flores na
mão, – E preciso mesmo – respondeu o homem.
tem a morte, as colunas da ordem e da desordem.
(Murilo Mendes. Poesia completa e prosa, Nova Aguilar, 1994) – Você sabe trocar pneu?”
(In revista Seleções do Reader’s Digest, nº 274.
Esse poema é uma espécie de autorretrato, que enumera Rio de Janeiro, março de 1994)
elementos de dois lados diferentes da personalidade e da O texto apresentado possui:
vida do eu lírico.
a) narrador-observador
Perceba que o texto foi organizado pelo processo de b) narrador-personagem
enumeração. Primeiro temos os elementos de um lado e,
depois, os elementos do outro. 3) Em qual elemento básico da narração é possível obter
uma sequência linear ou retrospectiva ao passado, presente
e futuro?
RECONHECIMENTO DA ESTRUTURA
a) enredo
Para continuar trabalhando a estrutura e organização do b) personagem
texto, vamos exercitar a leitura com o objetivo de identificar o c) ambiente
modo como ele foi ordenado. d) tempo
Não se trata de entender o conteúdo, mas reconhecer a 4) Indique a alternativa que possui o discurso indireto-livre:
estrutura, a arquitetação do texto. O que podemos perceber a
respeito da estrutura do texto abaixo? a) “Quando me viu, Pedrinho me chamou de lado e perguntou
se era verdade que eu sabia fazer milagres.”
O amor é finalmente (Fernando Sabino)
um embaraço de pernas,
uma união de barrigas, b) “– Não quero discutir com a senhora. Mas também não
um breve tremor de artérias. quero ver meu filho duvidando do próprio pai.”
(Luís F. Veríssimo)
Uma confusão de bocas,
uma batalha de veias,
c) “Ela se referia a uma misteriosa casa na Avenida João
um reboliço de ancas,
Pinheiro, onde sabíamos que não morava ninguém havia
quem diz outra coisa é besta.
(Gregório de Matos. Poemas escolhidos. São Paulo, Cultrix) anos. (...) Íamos sempre olhá-la durante o dia, fascinados:
que haveria lá dentro? Não seria de espantar se de noite os
O texto apresenta uma enumeração de definições de fantasmas se reunissem ali para celebrar o fato de já have-
amor. rem morrido.”
(Fernando Sabino)
Cada uma destas definições está organizada de modo a
d) “– Que é que tem trazer uma flor para casa?
apresentar uma parte do corpo. No final, um comentário joco-
– Veio do oculista e trouxe uma rosa. Acha direito?
so encerra a sequência.
– Por que não?”
(Carlos Drummond de Andrade)
– 72 –
Português
5) O texto a seguir apresenta: GÊNEROS TEXTUAIS
“Era de estatura regular, tinha as costas arqueadas e os Gêneros textuais são os tipos de textos efetivamente
ombros levemente contraídos, braços moles, cintura pouco produzidos em nossa vida cotidiana com características ge-
abaixo dos seios, desenhando muito a barriga. Quando an- rais comuns (formato, sequência ou estrutura linguística,
dava, principalmente em ocasiões de cerimônia, sacudia o assunto) facilmente identificáveis.
corpo na cadência dos passos e bamboleava a cabeça com
um movimento que afetava languidez. Muito pálida, olhos Dessa forma, podem ser considerados exemplos de gêne-
grandes e bonitos, repuxados para os cantos exteriores, em ros textuais: anúncios, convites, atas, avisos, programas de
um feitio acentuado de folhas de roseira; lábios descorados e auditórios, bulas, cartas, cartazes, comédias, contos de fa-
cheios, mas graciosos. Nunca se despregava das lunetas, e a das, crônicas, editoriais, ensaios, entrevistas, contratos, de-
forte miopia dava-lhe aos olhos uma expressão úmida de cretos, discursos políticos, histórias, instruções de uso, letras
choro.” (Aluísio Azevedo) de música, leis, mensagens, notícias, charges, histórias em
a) narração b) descrição subjetiva quadrinhos, etc.
c) dissertação d) descrição objetiva
São textos que circulam no mundo, que têm uma função
6) Assinale a alternativa incorreta quanto à dissertação: específica, para um público específico e com características
a) formular uma hipótese abstrata, de caráter geral; próprias.
b) fazer uma relação de fatos e provas;
c) colocar ou não uma conclusão que confirme a hipótese Veja alguns deles:
geral;
d) detalhar cenas, objetos, sentimentos, personagens, desta- Anúncio: gênero textual cuja finalidade é promover um pro-
cando suas características peculiares. duto e, principalmente, estimular e persuadir o interlocutor a
consumi-lo.
7) Temos uma dissertação na alternativa:
a) “Na planície avermelhada os juazeiros alargavam duas Exemplo:
manchas verdes. (...)
A caatinga estendia-se, de um vermelho indeciso salpicado
de manchas brancas que eram ossadas. O voo negro dos
urubus fazia círculos altos em redor de bichos moribundos.”
(Graciliano Ramos, Vidas Secas)
b) “De longe via a aleia onde a tarde era clara e redonda.
Mas a penumbra dos ramos cobria o atalho.
Ao seu redor havia ruídos serenos, cheiro de árvores, peque-
nas surpresas entre os cipós.
Todo o jardim triturado pelos instantes já mais apressados da
tarde. De onde vinha o meio sonho pelo qual estava rodea-
da?
Como por um zunido de abelhas e aves. Tudo era estranho,
suave demais, grande demais.”
(Clarisse Lispector, Laços de Família)
c) “Sempre fomos explorados. Somos oprimidos, mas não
vencidos. Lutamos, pelo elementar direito de a classe traba-
lhadora participar da vida política, social e econômica de sua
pátria. Inútil tentar nos calar, nos deter, nos abater. Somos
multidão. Estamos nas cidades e nos campos. Renascemos
em nossos filhos. Sabemos que, no futuro, estará em nossas
mãos a riqueza que agora produzimos.” (Panfleto de um Sindi-
cato, maio de 1981)
d) “Na baixada, mato e campo eram concolores. No alto da
colina, onde a luz andava à roda, debaixo do angelim verde,
de vagens verdes, um boi branco, de cauda branca. E, ao
longe, nas prateleiras dos morros cavalgam-se três qualida-
des de azul.” (Guimarães Rosa, Sagarana) Entrevista: é uma conversação entre duas ou mais pessoas
(o entrevistador e o entrevistado) onde perguntas são feitas
8) Que tipo de descrição Garfield faz na tira a seguir? pelo entrevistador para obter informação do entrevistado. Os
repórteres entrevistam as suas fontes para obter declarações
que validem as informações apuradas ou que relatem situa-
ções vividas por personagens.
Exemplo:
– 73 –
Português
Estamos discutindo os estados que apresentaram seus O voo para São Paulo foi tranquilo. Uma leve turbulência
projetos e nós precisamos ajustar os projetos na realidade do alguns minutos após a decolagem não faria supor a devasta-
Brasil e da Copa do Mundo. Agora, se o Brasil não tiver con- dora tempestade que se deslocava resoluta na direção con-
dições de receber a Copa, eu não tinha condições de ser, trária à minha, como um exército de cavaleiros cegos do
apocalipse.
sequer, um simples sindicalista".
Ficha limpa Só em São Paulo, mais tarde, tive notícias da catástrofe
que se abateu como uma bomba de Hiroshima sobre Niterói
"Quem for condenado não pode ser candidato, tem de ser e Rio, a ex-cidade maravilhosa.
preso. Agora, não posso admitir que alguém seja proibido de
ser candidato se houve uma denúncia contra ele. Nessa E por mais que governador, prefeitos e presidente quei-
coisa temos de ser bastante responsáveis. A pessoa só esta- ram culpar a estrondosa força da natureza e a imprevisível ira
rá proibida de ser alguma coisa se for condenada. Agora, o dos eventos climáticos extraordinários pelos estragos, não há
eleitor pode fazer o julgamento antes". como negar que calamidades como essa, se não podem ser
evitadas, podem sim ter seus efeitos minimizados se nossos
governantes e também nós, cidadãos, tivermos mais vontade,
educação, organização, respeito, responsabilidade etc., etc.
Seleção Brasileira
Você conhece o filme. Eu também. Ele é horrível. Não é
"O Dunga convocou a seleção que é a cara dele. Esse só no Rio. Chuvas e deslizamentos têm matado gente em
time que ele convocou tem tido sucesso com ele. Ganhou a São Paulo, Santa Catarina, Angra dos Reis, nordeste e por aí
Copa América quando os craques não quiseram jogar. Ga- afora (ou adentro). Uma pena que tantas vidas sejam sacrifi-
nhou a Copa das Confederações e classificou o Brasil em cadas e ainda assim incapazes de nos despertar de nossa
primeiro lugar nas eliminatórias da Copa. Não é pouca coisa. ilusão ufanista.
Eu acho que o Dunga convocou o time que ele confia. Pode Não somos o país emergente do Brics, o país da Copa e
ser que tenha um ou outro jogador melhor, mas como estão da Olimpíada, não somos o país governado pelo “cara” que
todos no exterior, não sabemos se estão jogando bem. Ficou se arvora em artífice da paz no Oriente Médio, não somos
aqui a dúvida do Ganso e do Neymar. Eu acho que o Dunga uma nação séria. Somos um monte de Haitis empilhados,
também tem razão. Para jogar numa seleção brasileira, numa entremeados eventualmente por uma Oscar Freire, uma
Copa do Mundo, a camisa começa a pesar. O Dunga mostrou Vieira Souto e até um Eike Batista. Somos um monte de
personalidade e ele tem compromisso." Haitis amontoados e soterrados, e a foto de Dilma e Garoti-
nho sorrindo não nos deixará esquecer disso.
(retirado do site http://g1.globo.com em 12/05/2010)
(Tony Bellotto – Revista Veja – 09/04/2010)
– 74 –
Português
Situações como essas são comuns em São Paulo, cidade EXERCÍCIOS
dominada pelo automóvel. Nada no trânsito paulistano foi
concebido para facilitar a vida do ciclista. Pelo contrário. Leia o texto seguinte e responda as questões 1 a 3:
Por isso mesmo grande parte dos motoristas despreza e Mais ativos, mais espertos
ameaça quem anda de bike na capital.
Novas pesquisas sugerem que a prática regular de exercícios
Em cidades como Paris, bicicletas públicas, ciclovias e estimula a multiplicação de neurônios
regras de trânsito incentivam o saudável e ecológico uso da e favorece a aprendizagem
bicicleta.
O cérebro de quem pratica atividade física regularmente
Aqui, é verdade, algumas iniciativas do poder público funciona melhor. Os atletas e os profissionais de educação
tentam mudar a situação. É o caso da criação de ciclovias e física dizem isso há muito tempo. Pela primeira vez, porém,
de facilidades para ciclistas em estações de metrô. os cientistas conseguiram reunir um conjunto de evidências
para sustentar a afirmação que antes parecia ser apenas um
Mas ainda estamos muito longe do ideal. recurso para manter os alunos estimulados. Com a ajuda de
imagens de ressonância magnética, os pesquisadores con-
(Retirado do jornal Agora São Paulo – 07/05/2010) seguiram determinar o que acontece no cérebro de quem
malha. Concluíram que fazer exercício uma hora por dia, pelo
menos três vezes por semana, estimula a produção de neu-
rônios e favorece a aprendizagem. Em outras palavras: quem
Convite: espécie de carta ou cartão na solicitação da pre- se exercita fica mais esperto.
sença ou participação de alguém em algo.
Cientistas da Universidade Colúmbia e do Instituto de
Pesquisas Salk, nos Estados Unidos, submeteram um grupo
de voluntários a essa rotina de malhação durante três meses.
Concluíram que a prática dobrou o fluxo de sangue no cére-
bro e provocou o nascimento de novas células no hipocampo,
a área relacionada com a memória e com a capacidade de
aprendizagem.
Responda:
a) desportistas amadores
b) judocas
c) profissionais de educação física
d) voluntários
e) alunos estimulados
(Convite de lançamento do livro “20 anos da Copa do Brasil”
de Alex Escobar & Marcelo Migueres – 2009)
– 75 –
Português
3 – Os estudos nos Estados Unidos e na Universidade Esta- Tendo em vista a segunda fala do personagem entrevistado,
dual de Campinas constataram o seguinte: constata-se que
a) os benefícios dos exercícios físicos foram mais evidentes a) o entrevistado deseja convencer o jornalista a não publicar
em alunos estimulados, pois a motivação é fundamental nes- um livro.
se caso.
b) os exercícios estimulam a produção de neurônios que b) o principal objetivo do entrevistado é explicar o significado
resultam da aprendizagem com o aumento do fluxo de san- da palavra motivação.
gue.
c) o nascimento de novas células na área relacionada com a c) são utilizados diversos recursos da linguagem literária, tais
memória e com a capacidade de aprendizagem. como a metáfora e a metonímia.
d) mais massa cinzenta no cérebro dos judocas e maior mo-
vimento motor nos sedentários. d) o entrevistado deseja informar de modo objetivo o jornalis-
e) maior poder de concentração nos sedentários, pois eram ta sobre as etapas de produção de um livro.
capazes de ficar mais tempo parados.
e) o principal objetivo do entrevistado é evidenciar seu senti-
4 - Leia o texto a seguir: mento com relação ao processo de produção de um livro.
– 76 –
Português
7 - Saúde, no modelo atual de qualidade de vida, é o resulta- 9 – Leia os textos a seguir:
do das condições de alimentação, habitação, educação, ren-
da, trabalho, transporte, lazer, serviços médicos e acesso à Texto I
atividade física regular. Quanto ao acesso à atividade física,
um dos elementos essenciais é a aptidão física, entendida É praticamente impossível imaginarmos nossas vidas sem
como a capacidade de a pessoa utilizar seu corpo — incluin- o plástico. Ele está presente em embalagens de alimentos,
do músculos, esqueleto, coração, enfim, todas as partes —, bebidas e remédios, além de eletrodomésticos, automóveis
de forma eficiente em suas atividades cotidianas; logo, quan- etc. Esse uso ocorre devido à sua atoxicidade e à inércia, isto
do se avalia a saúde de uma pessoa, a aptidão física deve é: quando em contato com outras substâncias, o plástico não
ser levada em conta. as contamina; ao contrário, protege o produto embalado.
Outras duas grandes vantagens garantem o uso dos plásticos
A partir desse contexto, considera-se que uma pessoa tem em larga escala: são leves, quase não alteram o peso do
boa aptidão física quando material embalado, e são 100% recicláveis, fato que, infeliz-
mente, não é aproveitado, visto que, em todo o mundo, a
a) apresenta uma postura regular. percentagem de plástico reciclado, quando comparado ao
b) pode se exercitar por períodos curtos de tempo. total produzido, ainda é irrelevante.
c) pode desenvolver as atividades físicas do dia-a-dia, inde- Revista Mãe Terra. Minuano, ano I, n. 6 (adaptado).
pendentemente de sua idade.
d) pode executar suas atividades do dia-a-dia com vigor, Texto II
atenção e uma fadiga de moderada a intensa.
e) pode exercer atividades físicas no final do dia, mas suas Sacolas plásticas são leves e voam ao vento. Por isso,
reservas de energia são insuficientes para atividades intelec- elas entopem esgotos e bueiros, causando enchentes. São
tuais. encontradas até no estômago de tartarugas marinhas, balei-
as, focas e golfinhos, mortos por sufocamento. Sacolas plás-
8 – Leia os quadrinhos abaixo: ticas descartáveis são gratuitas para os consumidores, mas
têm um custo incalculável para o meio ambiente.
La Vie en Rose Veja, 8 jul. 2009. Fragmentos de texto publicitário do
Instituto Akatu pelo Consumo Consciente.
– 77 –
Português
b) o uso de expressões linguísticas inseridas no registro mais
formal da língua. ESTRUTURAÇÃO DO TEXTO: RELAÇÕES
ENTRE IDEIAS E RECURSOS DE COESÃO
c) o caráter coloquial expresso pelo uso do tempo verbal no
segundo quadrinho.
COESÃO TEXTUAL
d) o uso de um vocabulário específico para situações comu-
nicativas de emergência. Ao lado da coerência, a coesão é outro requisito para que
o texto seja claro e eficiente. A seguir, veja alguns recursos
e) a intenção comunicativa dos personagens: a de estabele- que permitem que o texto seja coeso:
cer a hierarquia entre eles.
RECURSOS DE COESÃO
Na parte superior do anúncio, há um comentário escrito à • Palavras de transição: são palavras responsáveis pela
coesão do texto, estabelecem a inter-relação entre os enun-
mão que aborda a questão das atividades linguísticas e sua ciados (orações, frases, parágrafos), são preposições, con-
relação com as modalidades oral e escrita da língua. junções, alguns advérbios e locuções adverbiais.
Esse comentário deixa evidente uma posição crítica quanto a Exemplos:
usos que se fazem da linguagem, enfatizando ser necessário
- inicialmente (começo, introdução)
a) implementar a fala, tendo em vista maior desenvoltura, - além disso (continuação)
naturalidade e segurança no uso da língua. - enfim (conclusão)
- logo após (tempo)
- enquanto isso (tempo)
b) conhecer gêneros mais formais da modalidade oral para a - igualmente (semelhança, conformidade)
obtenção de clareza na comunicação oral e escrita. - segundo (semelhança, conformidade)
- por isso (causa e consequência)
c) dominar as diferentes variedades do registro oral da língua - por exemplo (exemplificação, esclarecimento)
portuguesa para escrever com adequação, eficiência e corre- - isto é (exemplificação, esclarecimento)
ção.
• Coesão por referência: existem palavras que têm a
d) empregar vocabulário adequado e usar regras da norma função de fazer referência, são elas:
padrão da língua em se tratando da modalidade escrita.
- pronomes pessoais: eu, tu, ele, me, te, os...
- pronomes possessivos: meu, teu, seu, nosso...
e) utilizar recursos mais expressivos e menos desgastados - pronomes demonstrativos: este, esse, aquele...
da variedade padrão da língua para se expressar com algu- - pronomes indefinidos: algum, nenhum, todo...
ma segurança e sucesso. - pronomes relativos: que, o qual, onde...
- advérbios de lugar: aqui, aí, lá...
– 78 –
Português
COERÊNCIA TEXTUAL IDEIA CENTRAL E CONVERGENTES
A coerência textual é a relação lógica entre as ideias, pois Os textos narrativos, descritivos ou dissertativos são es-
essas devem se complementar, é o resultado da não contra- truturados em unidades menores, os parágrafos. Essa unida-
dição entre as partes do texto. A coerência de um texto inclui de mínima de significação do texto apresenta uma ideia cen-
fatores como o conhecimento que o produtor e o receptor têm tral, à qual se agregam outras ideias convergentes (secundá-
do assunto abordado no texto, conhecimento de mundo, o rias), relacionadas pelo sentido.
conhecimento que esses têm da língua que usam e intertex-
tualidade. Pode-se concluir que texto coerente é aquele do O texto se organiza em torno de um elemento de referên-
qual é possível estabelecer sentido, é entendido como um cia. A partir dele todo o resto se posiciona. Uma ideia deve
princípio de interpretabilidade. Exemplo: “No verão passado, levar à outra, sem sobressaltos. Um parágrafo deve ter rela-
quando estivemos na capital do Ceará Fortaleza, não pudemos ção com o anterior e o próximo.
aproveitar a praia, pois o frio era tanto que chegou a nevar”
“Adoro sanduíche porque engorda.” Nas narrações, a ideia central do parágrafo é um inciden-
te, isto é, um episódio curto. Há o predomínio dos verbos de
As frases acima são contraditórias, não apresentam in- ação que se referem a personagens, além de indicações de
formações claras, portanto, são incoerentes. circunstâncias relativas ao fato: onde ele ocorreu, quando
ocorreu, por que ocorreu, etc.
EXERCÍCIOS
A ideia central do parágrafo descritivo é um quadro, ou
1 - O uso de elementos de ligação inadequados nas senten- seja, um fragmento daquilo que está sendo descrito (uma
ças abaixo provoca um efeito de incoerência. Assinale a pessoa, uma paisagem, um ambiente, etc.), visto sob deter-
alternativa que faça as alterações necessárias para garantir o minada perspectiva, num determinado momento. Alterado
estabelecimento correto das relações de sentido.
esse quadro, teremos novo parágrafo.
I - Juan e Peter não se entendem mas um fala inglês e o
outro espanhol. Nas dissertações, os parágrafos são estruturados a partir
II - O livro é muito interessante porque tem 570 páginas. de uma ideia que normalmente é apresentada em sua intro-
III – Carmem mora no Rio há cinco anos portanto não co- dução, desenvolvida e reforçada por uma conclusão. A ideia
nhece ainda o Corcovado. central é desenvolvida por ideias subsidiárias.
IV – Acordei às 7 horas, uma vez que tinha ido deitar às 2
horas, aliás, dormi pouco mais de 5 horas. EXERCÍCIO
a) já que, embora, mas, apesar de ter ido
b) embora, já que, mas, já que tinha ido Animais no espaço
c) portanto, mas, já que, mas tinha ido
d) assim, portanto, portanto, apesar de ter ido Vários animais viajaram pelo espaço como astronautas.
Os russos já usaram cachorros em suas experiências. Eles
2 - Observe a tirinha abaixo: têm o sistema cardíaco parecido com o dos seres humanos.
Estudando o que acontece com eles, os cientistas desco-
brem quais problemas podem acontecer com as pessoas.
RESPOSTAS RESPOSTA
1-A 2-D 1-C
– 79 –
Português
ARGUMENTAÇÃO dade, outros se colocam como discursos de busca e comuni-
cação do conhecimento, como o científico. Seja a argumen-
A argumentação é a expressão de um posicionamento em tação considerada em sentido mais amplo ou mais restrito, o
relação a um assunto, e, na interação social, tem como fun- que é certo é que, quando bem feita, dá consistência ao tex-
ção principal influir no ponto de vista do outro, o interlocutor, to, produzindo sensação de realidade ou impressão de ver-
ou, pelo menos, apresentar-lhe um ponto de vista de forma dade.
clara.
Vamos estudar alguns tipos de argumento bastante usa-
Por conta disso, a argumentação é também um modo dos na construção de textos.
específico de organização das ideias concretizadas em enun-
ciados: um encadeamento lógico guiado pelo raciocínio. As-
sim, a expressão de um ponto de vista e o modo específico 1. Argumento de autoridade
de organização não só são noções compatíveis, como com-
plementares: a eficiente expressão de uma argumentação É a citação de autores renomados, autoridades num certo
depende da organização das ideias que a formam. domínio do saber, numa área de atividade humana, para
corroborar uma tese, um ponto de vista. O uso de citações,
Ao montar um texto argumentativo considerando o pro- de um lado, cria a imagem de que o falante conhece bem o
cesso comunicativo como um todo, fazemos uma seleção de assunto que está discutindo, porque já leu o que sobre ele
ideias e a escolha da modalidade (escrita ou falada) e do pensaram outros autores; de outro, torna os autores citados
registro (mais formal, mais informal). fiadores da veracidade de um dado ponto de vista.
Além disso, podemos articular alguns elementos linguísti- Observe o exemplo que segue:
cos que podem potencializar a intencionalidade do texto:
marcar e/ou reforçar nossa posição e atingir diretamente o “A imaginação é mais importante do que o conhecimento.”
outro, persuadindo-o. Quem disse a frase aí de cima não fui eu... Foi Einstein.
Para ele, uma coisa vem antes da outra: sem imaginação,
Assim, podemos falar na ativação de estratégias linguísti- não há conhecimento. Nunca o inverso.
cas, que chamamos operadores e recursos argumentativos, Alex José Periscinoto.
ora mais sutis, ora mais evidentes, mas sempre com intenção
persuasiva. A tese defendida nesse texto é que a imaginação é mais
importante do que o conhecimento. Se um físico de renome
Operadores argumentativos mundial disse isso, então as pessoas devem acreditar que é
verdade.
Operadores argumentativos são palavras e expressões
capazes de introduzir um significado, enfatizá-lo ou insinuá- 2. Argumento baseado no consenso
lo. Dentre os mais comuns, destacamos:
Fundamenta-se em afirmações que, numa determinada
• conectivos conjuncionais: especialmente as conjunções época, são aceitas como verdadeiras e, portanto, dispensam
que contêm noções semânticas, pois explicitam a relação de comprovações, a menos que o objetivo do texto seja compro-
sentido entre as ideias do texto. Por exemplo: mas = oposi- var alguma delas. Parte da ideia de que o consenso, mesmo
ção; nem = adição; logo = conclusão; ou = alternância; etc. que equivocado, corresponde ao indiscutível, ao verdadeiro
e, portanto, é melhor do que aquilo que não desfruta dele. Em
• introdutores de pressupostos: especialmente represen- nossa época, são consensuais, por exemplo, as afirmações
tados pelas palavras e expressões denotativas (até, nem de que o meio ambiente precisa ser protegido e de que as
mesmo, inclusive, também, etc.); numa afirmação do tipo condições de vida são piores nos países subdesenvolvidos.
“Nem mesmo os mais alienados deixarão de perceber...”, Ao confiar no consenso, porém, corre-se o risco de passar
parte-se de um pressuposto: o que vai ser demonstrado é dos argumentos válidos para os lugares-comuns, os precon-
óbvio!; ceitos e as frases carentes de qualquer base científica.
• reformuladores: representados por palavras e expres- Nesse tipo de argumento, incluem-se as provas documen-
sões denotativas (ou seja, melhor dizendo, aliás, quer dizer, tais (fotos, estatísticas, depoimentos, gravações, etc.) ou
etc.), retificam e/ou esclarecem ideias já expostas. provas concretas, que tornam mais aceitável uma afirmação
genérica. Durante a invasão do Iraque, por exemplo, os jor-
Chamamos argumento a todo procedimento linguístico nais diziam que o exército americano era muito mais podero-
que visa a persuadir, a fazer o receptor aceitar o que lhe foi so do que o iraquiano. Essa afirmação, sem ser acompanha-
comunicado, a levá-lo a crer no que foi dito e a fazer o que foi da de provas concretas, poderia ser vista como propagandís-
proposto. tica.
Nesse sentido, todo texto é argumentativo, porque todos No entanto, quando documentada pela comparação do
são, de certa maneira, persuasivos. Alguns se apresentam número de canhões, de carros de combate, de navios, etc.,
explicitamente como discursos persuasivos, como a publici- ganhava credibilidade.
– 80 –
Português
4. Argumento quase lógico inovações nos equipamentos domésticos, reduzem o desgas-
te das pessoas na tarefa de garantir a própria sobrevivência e
É aquele que opera com base nas relações lógicas, como a de sua família.
causa e efeito, analogia, implicação, identidade, etc. Esses
raciocínios são chamados quase lógicos porque, diversamen- e) O impacto será negativo, pois, se essas substâncias fo-
te dos raciocínios lógicos, eles não pretendem estabelecer rem tóxicas, cancerígenas, capazes de provocar alergias ou
relações necessárias entre os elementos, mas sim instituir forem prejudiciais à nutrição ou metabolismo, entre outros
relações prováveis, possíveis, plausíveis. males.
5. Argumento da competência linguística Marcelo Leite. A floresta Amazônica. São Paulo, Publifolha.
– 81 –
Português
É um ponto de vista mais limitado, uma vez que ele narra
PONTO DE VISTA DO AUTOR a periferia dos acontecimentos, sendo incapaz de conhecer o
que se passa na mente dos outros personagens. Exemplo:
Memorial de Aires, de Machado de Assis; As Aventuras de
Foco Narrativo, ou Ponto de Vista, é o elemento da narra- Sherlock Holmes, de Sir Arthur Conan Doyle.
ção que compreende a perspectiva através da qual se conta
uma história. É, basicamente, a posição a qual o narrador, “Para Sherlock Holmes, ela é sempre a mulher. Raras
enquanto instância narrante ou voz que articula a narração, vezes o ouvi mencioná-la de outra maneira. Para seus
conta a história. Os pontos de vista mais conhecidos são olhos, ela eclipsava e se sobrepunha às demais mu-
dois: Narrador-Observador e Narrador-Personagem. lheres. Não que ele estivesse apaixonado por Irene
Adler. Todas as emoções, e particularmente essa, a-
O Narrador-Observador é aquele que conta a história borreciam sua mente fria, precisa, mas admiravelmen-
através de uma perspectiva de fora da história, isto é, ele não te equilibrada” – Um Escândalo na Boêmia, de A. Co-
se confunde com nenhum dos personagens. Este foco narra- nan Doyle.
tivo se dá, predominantemente, em terceira pessoa e pode
ser dividido em: Uma das características de ambos o foco narrativo é a
possibilidade de o narrador, enquanto relata a história, co-
-Narrador-Observador Onisciente: É o narrador que tudo mentar sobre os mais diversos temas como o próprio enredo,
sabe sobre o enredo, os personagens e seus pensamentos. a sua vida e a vida dos personagens ou sobre o cenário da
A onisciência do narrador pode ou não se limitar a apenas um narrativa. O narrador que faz este comentário é chamado de
dos personagens da história . Exemplos: Fielding, em Tom Intruso; o que não o faz, de Neutro.
Jones; Tolstoi, em Guerra e Paz, Perto do coração selvagem,
de Clarice Lispector. Nada impede de que, numa mesma história, exista mais
de um foco narrativo. O autor deve ter cautela ao executar a
“(…)Quando acordava não sabia mais quem era. Só mudança do ponto de vista, evitando possíveis confusões no
depois é que pensava com satisfação: sou datilógrafa enredo e mau entendimento dos leitores.
e virgem, e gosto de coca-cola.” – A hora da estrela,
de Clarice Lispector.
EXERCÍCIOS
-Narrador-Observador Câmera: Este narrador não tem a
ciência do que se passa nas mentes dos personagens da 1 – Leia o texto:
história, mas conhece tudo sobre o enredo e sobre qualquer
outra informação que não sejam íntimas da psique dos per- Mas Luísa, a Luisinha, saiu muito boa dona de casa;
sonagens. Exemplo: Goodbye to Berlin, romance-reportagem tinha cuidados muito simpáticos nos seus arranjos; era
de Isherwood. asseada, alegre como um passarinho, como um passarinho
amiga do ninho e das carícias do macho; e aquele serzi-
“Ali pelas onze horas da manhã o velho Joaquim Pres- nho louro e meigo veio dar à sua casa um encanto sério.
tes chegou no pesqueiro. Embora fizesse força em se (...)
mostrar amável por causa da visita convidada para a
pescaria, vinha mal-humorado daquelas cinco léguas Estavam casados havia três anos. Que bom que tinha
cabritando na estrada péssima. Alias o fazendeiro era sido! Ele próprio melhorara; achava- se mais inteligente ,
de pouco riso mesmo, já endurecido pelos setenta e mais alegre . . . E recordando aquela existência fácil e
cinco anos que o mumificavam naquele esqueleto a- doce, soprava o fumo do charuto, a perna traçada, a alma
gudo e taciturno.” - O poço, de Mário de Andrade. dilatada, sentindo- se tão bem na vida como no seu
jaquetão de flanela!
O Narrador-Personagem é aquele que conta a história
através de uma perspectiva de dentro da história, isto é, ele, Eça de Queirós, O primo Basílio
de alguma forma participa do enredo, sendo um dos perso-
nagens da história, usando a Primeira Pessoa para se contar No texto encontra- se:
historia. Pode-se classificar o Narrador-Personagem em:
a) um narrador de 3ª pessoa que, do ponto de vista da figura
-Narrador-Personagem Protagonista: Este narrador é a feminina, narra as aventuras de um casal apaixonado.
personagem principal da história, narrando-a de um ponto de
vista fixo: o seu. Não sabe o que pensam os outros persona- b) um narrador-personagem, identificado como o marido de
gens e apenas narra os acontecimentos como os percebe ou Luísa, que enaltece os prazeres do amor.
lembra. Exemplos: Grande Sertão: Vereda, Guimarães Rosa;
Memórias Póstumas de Brás Cubas, de Machado de Assis. c) um narrador-personagem que descreve a mulher como
uma dona de casa cuidadosa e inteligente, atributos in-
“Vai então, empacou o jumento em que eu vinha mon- comuns na época.
tado; fustiguei-o, ele deu dois corcovos, depois mais
três, enfim mais um, que me sacudiu fora da sela,…” d) um narrador de 1ª pessoa que se utiliza do discurso
“mas um almocreve, que ali estava, acudiu a tempo de direto para dar voz ao marido de Luísa.
lhe pegar na rédea e detê-lo, não sem esforço nem
perigo. Dominado o bruto, desvencilhei-me do estribo e) um narrador onisciente que, por meio do discurso indire-
e pus-me de pé.” -Memórias Póstuma de Brás Cu- to l i v re, desvenda os pensamentos do marido de Luísa.
bas,de Machado de Assis.
RESPOSTA
-Narrador-Personagem Testemunha: É o narrador que vive 1-E
os acontecimentos por ele descritos como personagem se-
cundária.
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Português
Observe o exemplo:
INFORMAÇÕES LITERAIS E INFERÊNCIAS O filho de Marta está doente.
Pressuposto: Marta é mãe.
A leitura não é apenas recepção de textos, mas ação O indivíduo A presume que o indivíduo B respondeu: -
sobre eles. Por mais passiva que ela seja, processa-se cons- Não, não quero sorvete.
truindo sentidos, avaliando e julgando. O mesmo se dá com o
escritor, pois, sendo um ser social, é determinado pela socie-
dade, incorporando ao seu texto a herança cultural da huma- EXERCÍCIOS
nidade e do seu meio. Daí dizer-se que uma obra não é cria-
da apenas a partir da visão do artista, mas também a partir Utilizando-se da inferência, responda as questões
de outras obras (intertextualidade). abaixo.
O autor codifica (ou constrói) o texto. O leitor o descodifi- 1 - Há cerca de dez anos, estimava-se que 11,2% da popula-
ca (ou desconstrói) no processo de análise e o recodifica (ou ção brasileira poderiam ser considerados dependentes do
reconstrói) no processo de compreensão e interpretação, de álcool. Esse índice, dividido por gênero, apontava que 17,1%
acordo com sua individualidade e cultura. da população masculina e 5,7% da população feminina eram
consumidores da bebida. Quando analisada a distribuição
Uma leitura ativa, exploradora e descobridora equivale a etária desse consumo, outro choque: a pesquisa evidenciou
um trabalho paralelo ao da escrita, mas pressupõe um leitor que 42,2% de estudantes da educação básica da rede públi-
capaz de dominar certas noções teóricas e a análise, neces- ca brasileira já haviam feito o uso do álcool. Dados atuais
sariamente técnica, dos elementos constitutivos do texto. apontam que a porcentagem de dependentes de álcool subiu
para 15%. Estima-se que o país gaste 7,3% do PIB por ano
Pode-se dizer que haverá tantas leituras quanto leitores e para tratar de problemas relacionados ao alcoolismo, desde o
que em cada época a maneira de apreensão do texto será tratamento de pacientes até a perda da produtividade do
diferente. trabalho. A indústria do álcool no Brasil, que produz do açú-
car ao álcool combustível, movimenta 3,5% do PIB.
Toda a reflexão sobre literatura deve levar em considera-
ção pelo menos essas realidades: A partir dos dados acima, conclui-se que:
O texto, uma criação original (composta de palavras, idei- a) O país, para tratar pessoas com problemas provocados
as, sentimentos etc.) resultante e inserida numa tradição pelo alcoolismo, gasta o dobro do que movimenta para pro-
cultural (presente e passada). duzir bebida alcoólica;
b) O aumento do número de brasileiros dependentes do
O escritor, um indivíduo singular, com existência particular álcool acarreta decréscimo no percentual do PIB gasto no
e dotado de sentimentos e motivações próprias, mas vivendo tratamento dessas pessoas.
numa sociedade, determinado por ela e influenciando-a. c) O elevado percentual de estudantes que já consumiram
bebida alcoólica é indicativo de que o consumo do álcool é
O leitor, também um indivíduo singular, com uma existên- problema que deve ser enfrentado pela sociedade.
cia particular e dotado de sentimentos e motivações próprias, d) As pessoas não estão preocupadas, se os jovens estão
passivo ou ativo diante do texto, cuja receptividade está con- bebendo cada vez mais cedo.
dicionada à sua cultura e visão de mundo do seu tempo.
A inferência é uma dedução que consiste em tomar por 2 - A Idade Média europeia é inseparável da civilização islâ-
verdadeira uma proposição em função da sua relação com mica já que consiste precisamente na convivência, ao mesmo
outras proposições já tomadas como verdadeiras. tempo positiva e negativa, do cristianismo e do islamismo,
sobre uma área comum impregnada pela cultura Greco-
Do ponto de vista da linguística, os fatos de língua estão romana.
submetidos a condições de verdade, mas não se podem
reduzir a uma descrição puramente lógica. É preciso ter em O texto acima permite afirmar que, na Europa ocidental
conta a situação empírica na qual os enunciados são produ- medieval:
zidos e interpretados.
a) formou-se uma civilização complementar à islâmica, pois
Nesta medida, o ato de inferir não é um ato psicológico, ambas tiveram um mesmo ponto de partida.
mas uma forma de o interlocutor captar o sentido de uma b) desenvolveu-se uma civilização que se beneficiou tanto
enunciação de modo não literal. Para tal, coloca em cena da herança greco-romana quanto da islâmica.
dados constantes no enunciado, mas também dados retira- c) cristalizou-se uma civilização marcada pela flexibilidade
dos do contexto e da situação de enunciação. religiosa e tolerância cultural.
d) Criou-se uma civilização sem dinamismo, em virtude de
A inferência está presente na pressuposição e no suben- sua dependência de Bizâncio e do Islã.
tendido.
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Português
h) Polidez (formalidade)
Para que a redação oficial alcance melhor seu objetivo e O abaixo-assinado é um documento que leva uma reivin-
para que cumpra sua tarefa de comunicação eficiente, é dicação de um grupo de pessoas a uma autoridade, portanto,
necessário de algumas qualidades básicas: é um documento coletivo. Os nomes dos requerentes não
são colocados no início do documento e, sim, apenas uma
a) Objetividade (impessoalidade) referência para identificá-los.
O estilo é objetivo quando quem escreve procura dar uma A linguagem de um abaixo-assinado deve ser objetiva. O
impressão exata das coisas. Ser objetivo exige que se colo- abaixo-assinado deve ser redigido na primeira pessoa do
que uma coisa depois da outra, evitando-se o supérfluo. plural e, no vocativo, devem constar o nome do destinatário e
seu cargo. Veja um modelo:
b) Correção
A correção gramatical é requisito básico para qualquer Excelentíssimo Senhor Diretor da Escola Santo Expedito
tipo de redação. Consiste no respeito às normas e princípios
do idioma, confirmados pelo uso dos bons autores. Os abaixo-assinados, pais e responsáveis dos alunos desta
unidade escolar, solicitam o retorno do professor de mate-
c) Concisão mática às aulas.
e) Clareza
2. ALVARÁ
A clareza consiste em expressar exatamente um pensa-
mento ou emoção. O estilo é claro quando o pensamento de O alvará é o instrumento que autoriza ou aprova o exercí-
quem escreve penetra sem esforço na mente do leitor, pois o cio de um direito.
texto deve ser inteligível. Deve possuir frases e pequenos
parágrafos. A concessão do alvará obedece a dois princípios: o bem-
estar da coletividade e o respeito à livre iniciativa.
f) Precisão
Há vários tipos de alvará:
A precisão é a qualidade do estilo pela qual devemos
empregar os termos necessários à enunciação das ideias. • Alvará de licença: tem caráter definitivo e, por essa razão,
Deve-se evitar a prolixidade (excesso de palavras). só pode ser revogado por motivos de interesse público, me-
diante completa indenização.
g) Harmonia
• Alvará de autorização provisória: quando faltam alguns
A harmonia consiste no ajustamento harmônico das pala- certificados.
vras na frase e das frases no período. Embora, na redação
técnica, se dê preferência à ordem direta, as palavras e as • Alvará de autorização especial: atividades em favelas, em
frases devem ser combinadas e dispostas harmonicamente, loteamentos irregulares e residências.
para que a leitura se torne agradável ao leitor. Os cacófatos
(sons desagradáveis resultantes da união de sílabas de uma • Alvará de autorização transitória: funcionamento de ativida-
palavra com as iniciais de outra) são prejudiciais à harmonia. des com prazo não superior a 60 dias.
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Português
Partes de um alvará: c) Quorum: para que a reunião tenha validade, é necessário
um número mínimo de participantes. Havendo um quorum,
a) Título: denominação do documento, seguida de seu núme- declara-se a legalidade da reunião. Caso não haja quorum,
ro de ordem e data de expedição. registre o fato e anote a transferência da reunião para outro
dia e hora.
b) Texto: consta de introdução, da fundamentação e da expo-
sição do assunto. d) Fecho: o fecho é sempre imutável.
c) Assinatura: nome da autoridade competente. Exemplo: Nada mais havendo a tratar, foi encerrada a reuni-
ão, agradecendo a presença de todos. E para constar eu,
d) Local e data. Beatriz Mendonça, lavrei a presente ata que depois de lida e
aprovada, será assinada por mim, pelo senhor presidente e
Veja um modelo: por todos os presentes.
Veja um modelo:
ALVARÁ N/ 9.452
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Português
b) Texto: exposição do objeto de atestação. das nos meios de comunicação, requerem relativa antece-
c) Local e data: cidade, dia, mês e ano da emissão do ato. dência.
d) Assinatura: nome e cargo ou função da autoridade que
atesta. Partes de um aviso:
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Português
Veja um modelo de certidão: 9. CONTRATO
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Português
11. CORRESPONDÊNCIA Veja um modelo:
Prezado Senhor,
BILHETE
Peço-lhe a gentileza de enviar suas últimas listas de preços e de
O bilhete é utilizado para pequenas mensagens escritas, informar as condições de venda.
geralmente para informar ou pedir algo. Como não se trata de
Antecipo-lhe meus agradecimentos,
assunto sigiloso, não precisa ser colocado em envelope. A
linguagem utilizada é informal e por se tratar de um texto Cordialmente,
curto, a concisão é fundamental, ou seja, o bilhete deve se José R. Pinheiro
restringir ao assunto principal.
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Português
12. DESPACHO Partes de um edital:
Informação nº SCRCE/297-99
Processo nº R/18.642-99
13. EDITAL
Senhor Diretor do Departamento de Pessoal:
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Português
15. MEMORANDO 17. ORDEM DE SERVIÇO
O memorando é um documento bastante utilizado para Ordens de serviço são determinações especiais dirigidas
comunicações breves entre diretores e chefes de serviço. O aos responsáveis por obras ou serviços públicos, contendo
memorando é um documento de comunicação semelhante ao imposições de caráter administrativo, ou especificações téc-
ofício, porém mais simples. nicas sobre o modo e forma de sua realização.
16. OFÍCIO
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Português
18. PARECER 19. PORTARIA
Pareceres administrativos são manifestações de órgãos Portarias são atos pelos quais as autoridades competen-
técnicos sobre assuntos submetidos à sua consideração e tes determinam providências de caráter administrativo, dão
que servem de base para a decisão. Na Administração Públi- instruções sobre a execução de leis e de serviços, definem
ca, o parecer, geralmente, é parte situações funcionais e aplicam medidas de ordem disciplinar.
integrante de um processo, para o qual aponta solução favo-
rável ou desfavorável, precedida da necessária justificação,
com base em dispositivos legais, em jurisprudência e em Partes de uma portaria:
informações.
a) Numeração: número do ato e data de expedição.
O parecer pode ser:
b) Título: denominação completa da autoridade que expede
• Normativo: se, ao ser aprovado, se torna obrigatório para os o ato.
casos idênticos que surgirem no futuro.
c) Fundamentação: citação da legislação básica em que a
• Vinculante: quando a decisão da autoridade solicitante está autoridade apoia sua decisão, seguida da palavra resolve.
presa às conclusões do documento.
d) Texto: desenvolvimento do assunto.
• Facultativo: quando a autoridade que o solicitou não está
obrigada a observar as conclusões do documento. e) Assinatura: nome da autoridade que expede o ato.
Partes de um parecer:
Veja um modelo:
a) Designação: número do processo, ao alto, no centro do
papel;
b) Título: denominação do ato seguido do número de ordem; Portaria MF nº 450, de 07 de dezembro de 2000.
c) Ementa: resumo do assunto do parecer. Altera o Regimento Interno da Secretaria da Receita Fede-
ral, aprovado pela Portaria MF nº 227, de 3 de setembro de
d) Texto, que constará de: 1998, dando nova redação aos arts. 2º, 45, 47, 48, 49, 106,
116, 117, 118, 122, 125, 127, 130, 132, 169, 170, 200, 208 e
– introdução (histórico); 209.
– esclarecimentos (análise do fato); e
– conclusão, clara e objetiva, do assunto. Revogada pela Portaria MF nº 259, de 24 de Agosto de
2001.
Veja um modelo:
O MINISTRO DE ESTADO DA FAZENDA, no uso de suas
atribuições, resolve:
PARECER Nº...................
Art.1º Os arts.2º, 45, 47, 48, 49, 106, 116, 117, 118, 122,
Da COMISSÃO DE ASSUNTOS ECONÔMICOS, 125, 127, 130, 132, 169, 170, 200, 208 e 209 do Regimento
sobre o Projeto de Lei do Senado Federal n/ 163, de 2000, Interno da Secretaria da Receita Federal, aprovado pela
que "autoriza a criação do Fundo de Apoio à Cultura do Caju Portaria MF nº 227, de 3 de setembro de 1998, passam a
– FUNCAJU e dá outras providências". vigorar com a seguinte redação:
(...)
RELATOR: Senador Wellington Roberto
2.2.3 - Divisão de Lançamento, Controle do Crédito Tributá-
Versa o presente parecer sobre o Projeto de Lei do Senado rio e Cobrança da Pessoa Física – DILAF (NR)
n/ 163, de 2000, de autoria do nobre Senador Luiz Pontes,
que "autoriza a criação do Fundo de Apoio à Cultura do Caju 2.2.4 - Divisão de Lançamento, Controle do Crédito Tributá-
– FUNCAJU e dá outras providências". rio e Cobrança da Pessoa Jurídica – DILAJ (NR)
Segundo o autor da proposição, a cajucultura, um dos seto- (...)
res mais importantes da economia nordestina, atravessa
uma aguda crise, sendo evidente a necessidade de um Art.2º Esta Portaria entra em vigor na data de sua publica-
incentivo continuado para garantir o desenvolvimento do ção, produzindo efeitos a partir de 1º de janeiro de 2001.
agronegócio do caju.
A maior preocupação do autor da proposição é que a caju- PEDRO SAMPAIO MALAN
cultura não venha a seguir os mesmos caminhos dos ciclos
da mamona, da carnaúba, da oiticica e do algodão – produ-
tos que, por décadas, tiveram destaques na pauta de expor- Extraído do site: http: //www. receita. fazenda. gov. br
tações brasileiras, mas agora encontram-se apenas em
nossas memórias. O Projeto de Lei do Senado n/ 163, de
2000, é uma proposição enxuta, com apenas 5 artigos.(...) 20. PROCURAÇÃO
Sala das Comissões,
Presidente, A procuração é um documento através do qual uma pes-
Relator soa ou empresa autoriza, outorga legalmente poderes e direi-
tos a outra a fim de que o outorgado possa tratar de negócios
Adaptado do site: http: //www. senado. gov. br ou agir em seu nome.
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Português
Ela se dá por instrumento particular (redigida de próprio Um relatório divide-se, geralmente, em três partes:
punho pelo mandante, com reconhecimento de firma), ou por
instrumento público (lavrada por tabelião em livro de notas e • Título: denominação do documento;
da qual se fornece translado).
• Introdução: aqui deve constar a indicação do assunto, o fato
Partes de uma procuração: investigado, a experiência feita e seus objetivos;
Alguns relatores preferem a primeira pessoa do plural. e) Após a conclusão, fazer constar local, data e assinatura.
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Português
Veja um exemplo:
O telex é modalidade de serviço telegráfico que permite 5) Não constitui uma das partes de um alvará:
comunicação bilateral, por meio de máquinas teleimpresso-
ras. a) título; b) vocativo;
c) texto; d) assinatura;
e) local e data.
Emprega-se este serviço quando o destinatário possui
máquina apropriada para receber a mensagem.
6) Documento onde são registradas claro e fielmente as
A redação é a mesma dos telegramas. ocorrências de uma reunião:
O fax deve ser utilizado principalmente para a transmis- 8) Informação que não deve constar num CONVITE:
são de mensagens urgentes e para o envio antecipado de
a) nome do destinatário; b) finalidade do convite;
documentos de cujo conhecimento haja urgência, quando
não há condições do envio do documento por meio eletrôni- c) data, hora e endereço; d) motivo do evento;
co. e) assinatura.
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Português
c) Não gosto de alguns, de seus amigos, ou melhor, de ne-
EXERCÍCIOS FINAIS nhum deles.
d) Não gosto de alguns de seus amigos, ou melhor, de ne-
nhum deles.
1) Assinale a alternativa em que todas as palavras estão e) Não, gosto de alguns, de seus amigos, ou melhor, de ne-
grafadas corretamente: nhum deles.
a) excelente, pressa, próscimo 9) Assinale a alternativa em que o diminutivo expressa ideia
b) basar, exemplo, chinelo afetiva:
c) enxugar, jiló, êxito
d) zinco, pissina, exigente a) Não vou ler este livreco!
e) berinjela, auxílio, cazaco b) Mariana ganhou uma cartilha nova.
c) João sempre toma conta de seu irmãozinho.
2) Assinale a frase que não está correta de acordo com a d) Fui multado por aquele guardinha.
acentuação: e) Não lerei este jornaleco.
a) Ela para a bicicleta. b) A pera é uma fruta. 10) Assinale a alternativa que preencha corretamente as
c) O cão tem pelo negro. d) Ele joga polo. lacunas das frases abaixo:
e) O Pólo Sul é frio.
I - Se tu vais a escola, irei ......................... .
3) Assinale a alternativa correspondente à grafia correta dos II - Mandaram este comunicado para ...... ler.
vocábulos: fêm.....r, crân.....o, cr.....olina, eng.....lir III - Você trouxe o caderno ......................... .
IV - Não existe nada entre ..................... e ele.
a) o, i, i, o b) u, i, e, o
c) u, i, i, u d) o, e, e, u a) com você, mim, consigo, eu
b) contigo, mim, com você, mim
4) Todas as palavras estão grafadas corretamente, exceto c) contigo, eu, consigo, mim
uma das alternativas: d) consigo, eu, consigo, mim
e) com você, eu, com você, eu
a) humanizar, batizar, paralizar
b) expectativa, extravagante, expansivo 11) Assinale a alternativa que preencha adequadamente
c) açaí, miçanga, paçoca a oração:
d) alisamento, pesquisar, analisado .............................. bola que está perto de você é minha,
e) cuspir, bobina, periquito, paletó ....................... aqui é do meu primo.
5) Apenas uma frase das alternativas abaixo está incorreta a) Aquela – esta b) Esta - esta
quanto à ortografia, aponte-a: c) Essa – essa d) Essa - esta
e) Esta - aquela
a) O mecânico consertou o carro após o trágico acidente.
b) O prisioneiro foi levado à cela imediatamente. 12) O homem ......................... mais admiro é o meu pai.
c) O corpo docente adotará um novo método de ensino no
próximo ano. a) a quem b) em que
d) João trabalha na mesma cessão que seu primo André. c) do qual d) com quem
e) Vou pedir dispensa do trabalho. e) de quem
6) As palavras país, você e mês são oxítonas acentuadas 13) Assinale a alternativa incorreta quanto a abreviatura do
por serem respectivamente: pronome de tratamento correspondente:
a) oxítona terminada em is, oxítona terminada em e, oxítona a) Papa - V. S. b) Cardeal - V. Emª
terminada em es. c) Rei - V. Magª d) Príncipe - V. A.
b) hiato, dissílaba e monossílaba terminada em es. e) Sacerdote - V. Rev.ma
c) hiato, oxítona terminada em e, monossílabo tônico termi-
nado em es. 14) Assinale a alternativa incorreta quanto à colocação pro-
d) dissílaba terminada em is, oxítona terminada em e, mo- nominal:
nossílaba.
e) paroxítona terminada em is, dissílaba e oxítona a) Fiquei observando a mulher que se dirigia à portaria.
b) Ninguém o viu desde ontem.
7) Assinale a alternativa em que todas as palavras sejam c) Procurar-me-iam se precisassem de dinheiro.
acentuadas: d) Me contaram que você está desempregado.
e) Talvez a encontre na escola.
a) bambu, armazem, tenis b) lampada, util, sozinho
c) ruim, aquele, açucar d) canapes, pos, maracuja 15) Assinale a alternativa que contém somente verbos pro-
e) urubu, debil, daninho nominais:
8) Assinale a alternativa corretamente pontuada: a) arrepender, prazer, querer, abster
b) dar, apiedar, odiar, aguar
a) Não gosto de alguns de seus amigos, ou melhor de ne- c) lembrar, amar, nevar, dignar
nhum deles. d) atrever, arrepender, fazer, fizer
b) Não, gosto de alguns de seus amigos, ou melhor de ne- e) abster, dignar, lembrar, atrever
nhum deles.
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Português
16) Aponte a oração em que o verbo está na 2ª pessoa do a- a cujo, de que
plural: b- do cujo, ao qual
c- cujo, que
a) Contai a vossa história. d- o qual, a que
b) Conte a sua história. e- de que, do qual
c) Conta a tua história
d) Contem a sua história. 23) Assinale a frase gramaticalmente correta:
e) Contemos a nossa história.
a) O Papa caminhava à passo firme.
17) Na oração “Possivelmente, virei aqui amanhã”, temos b) Dirigiu-se ao tribunal disposto à falar ao juiz.
advérbio de: c) Chegou à noite, precisamente as dez horas.
d) Esta é a casa à qual me referi ontem às pressas.
a) intensidade - tempo - lugar e) Ora aspirava a isto, ora aquilo, ora a nada.
b) dúvida - lugar - tempo
c) modo - lugar - dúvida 24) O Ministro informou que iria resistir _____ pressões con-
d) dúvida - afirmação - negação trárias _____ modificações relativas _____ aquisição da casa
e) afirmação - dúvida - lugar própria.
19) Assinale a frase que contraria a norma culta quanto à a) adjunto adverbial de modo, adjunto adverbial de causa;
concordância nominal. b) objeto direto, objeto indireto;
c) predicativo do sujeito, adjunto adverbial;
a) Falou bastantes verdades. d) ambas predicativos;
b) Já estou quites com o colégio. e) n.d.a.
c) Nós continuávamos alerta.
d) Haverá menos dificuldades na prova. 26) "É preciso agir, e rápido", disse ontem o ex-presidente
e) Toda estão corretas. nacional do partido.
20) Assinale a frase em que há erro de concordância verbal: A frase em que a palavra sublinhada NÃO exerce função
idêntica à de rápido é:
a) Um ou outro escravo conseguiu a liberdade.
b) Não poderia haver dúvidas sobre a necessidade da imigra- a) Como estava exaltado, o homem gesticulava e falava alto.
ção. b) Mademoiselle ergueu súbito a cabeça, voltou-a pro lado,
c) Faz mais de cem anos que a Lei Áurea foi assinada. esperando, olhos baixos.
d) Deve existir problemas nos seus documentos. c) Estavam acostumados a falar baixo.
e) Choveram papéis picados nos comícios. d) Conversamos por alguns minutos, mas tão abafado que
nem as paredes ouviram.
21) Assinale a alternativa que contém as respostas corretas. e) Sim, havíamos de ter um oratório bonito, alto, de jacaran-
dá.
I. Visando apenas os seus próprios interesses, ele, involunta-
riamente, prejudicou toda uma família. Texto para as questões 27 a
II. Como era orgulhoso, preferiu declarar falida a firma a acei-
tar qualquer ajuda do sogro. O liberalismo é uma teoria política e econômica que exprime
III. Desde criança sempre aspirava a uma posição de desta- os anseios da burguesia. Surge em oposição ao absolutismo
que, embora fosse tão humilde. dos reis e à teoria econômica do mercantilismo, defendendo
IV. Aspirando o perfume das centenas de flores que enfeita- os direitos da iniciativa privada e restringindo o mais possível
vam a sala, desmaiou. as atribuições do Estado. Locke foi o primeiro teórico liberal.
Presenciou na Inglaterra as lutas pela deposição dos Stuarts,
a) II, III, IV tendo se refugiado na Holanda por questões políticas. De lá
b) I, II, III regressa quando, vitoriosa a Revolução de 1688, Guilherme
e) I, III, IV de Orange é chamado para consolidar a nova monarquia
d) I, III parlamentar inglesa. (Maria Lúcia de Arruda Aranha, in Histó-
e) I, II ria da Educação)
22) Assinale a alternativa que completa corretamente as 27) Segundo o texto, Locke:
lacunas da frase abaixo:
a) participou da deposição dos Stuarts.
A linguagem especial, ………. emprego se opõe o uso da b) tinha respeito pelo absolutismo.
comunidade, constitui um meio ………. os indivíduos de de- c) teve participação apenas teórica no liberalismo.
terminado grupo dispões para satisfazer o desejo de autoa- d) julgava ser necessário restringir as atribuições do Estado.
firmação. e) não sofreu qualquer tipo de perseguição política.
– 95 –
Português
28) Infere-se do texto que os burgueses seriam simpáticos: BIBLIOGRAFIA
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7
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2 &yGLJR GH 2UJDQL]DomR -XGLFLiULD GR (VWDGR GH 27ULEXQDOGH-XVWLoDDWHQGHQGRjFRQYHQLrQFLD
3HUQDPEXFR³/2-(³FRUSRULILFDGRQD/HL&RPSOHPHQ
DGPLQLVWUDWLYDDRLQWHUHVVHS~EOLFRHDRVUHTXLVL
WDU (VWDGXDO Q p R FRQMXQWR GH UHJUDV TXH
WRVREMHWLYRVSRGHUiGRWDUXPDXQLGDGHMXULVGLFL
UHJXODWDQWRDGLYLVmRGR(VWDGRSDUDDDWXDomRGRVYiULRV
RQDO GH UHOHYkQFLD MXGLFLiULD RX QmR VHJXQGR
yUJmRV MXULVGLFLRQDLV FRPR RUJDQL]DomR GHVVHV ÐUJmRV
KLHUDUTXLD DSURSULDGD FRQIRUPH GLVSXVHU HVWD
GHVGHVXDFRQVWLWXLomRDWpVXDHVWUXWXUDHDVWDUHIDVGH
/HL&RPSOHPHQWDUHRVHX5HJLPHQWR,QWHUQR
TXHWHUmRGHVHGHVLQFXPELU
$UW $ UHODomR GDV FLUFXQVFULo}HV H VXDVUHVSHFWLYDV
$´'LYLVmR-XGLFLiULDµpDGHILQLomRGRVYiULRVyUJmRV
VHGHVEHPFRPRDVFRPDUFDVHRVWHUPRVMXGLFLi
-Xt]RVGR3RGHU-XGLFLiULRGR(VWDGRHVXDUHVSHFWLYD
ULRVTXHDVLQWHJUDPpDFRQVWDQWHGR$QH[R,
FRPSHWrQFLD SDUD FRQKHFHU H MXOJDU RV FDVRV VHMD SHOD
GHPDUFDomRGHWHUULWyULRVHP&RPDUFDVVHMDSHODGHILQL GHVWD/HL
omR GDV PDWpULDV VREUH DV TXDLV DSHQDV GHWHUPLQDGRV
yUJmRV-Xt]RVSRGHUmRMXOJDU $UW 6mRUHTXLVLWRVSDUDDFULDomRGHFRPDUFDV
,,, UHFHLWDWULEXWiULDPtQLPDLJXDOjH[LJLGDSDUDD
'LYLVmR-XGLFLiULD FULDomRGHPXQLFtSLRVQR(VWDGR
~QLFR 23UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH-XVWLoDGHVLJQDUi
GHQWUHRVLQWHJUDQWHVGDSULPHLUDTXLQWDSDUWHGD 2VÐUJmRV-XGLFLiULRVVmRDRV-Xt]RVH7ULEXQDLVTXH
OLVWDGHDQWLJXLGDGHGDPDLVHOHYDGDHQWUkQFLD D OHL FDSDFLWD GDQGROKH FRPSHWrQFLD SDUD FRQKHFHU H
SHORSUD]RLPSURUURJiYHOGHXPDQRR-XL]TXH MXOJDURVFDVRVTXHOKHVHUmRVXEPHWLGRV
WHUiMXULVGLomRSOHQDVREUHDiUHDWHUULWRULDOGR
$UTXLSpODJRGH)HUQDQGRGH1RURQKD 6mRFKDPDGRVGH´ÐUJmRVµSRUTXHVmRXQLGDGHVTXH
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQGH
DJHPSHOR(VWDGRID]HPSDUWHGDHVWUXWXUDGR(VWDGRH
GH WRGDV DV GHPDLV SHVVRDV MXUtGLFDV GR (VWDGR H SRU
$UW &ULDGRXPQRYRPXQLFtSLRR7ULEXQDOGH-XVWLoD VHUHP PHUD SDUWH LQWHJUDQWH QmR WrP SHUVRQDOLGDGH
PHGLDQWH 5HVROXomR GHILQLUi D FRPDUFD D TXH MXUtGLFDSUySULDQRVVDPmRpTXHPHVFUHYHHDVVLQDSRUQyVPDVD
SDVVDLQWHJUDUFRPRWHUPRMXGLFLiULR SHVVRDpWRGRQRVVRFRQMXQWRKXPDQRQRVVDPmRQmRpXPDGLVWLQWD
SHVVRDGHQyV
~QLFR (QTXDQWRQmRIRUSXEOLFDGDDUHVSHFWLYD5HVROX
omRRQRYRPXQLFtSLRFRQWLQXDUiLQWHJUDGRSDUD (VmRTXDOLILFDGRVFRPR´-XGLFLiULRVµSRUTXHVmRSDUWH
RVHIHLWRVGDRUJDQL]DomRMXGLFLiULDjFRPDUFDGD LQWHJUDQWH GH XP HVSHFtILFR SRGHU GR (VWDGR R 3RGHU
TXDOIRLGHVPHPEUDGR -XGLFLiULR
$UW 7RGRV RV MXOJDPHQWRV GRV yUJmRV GR3RGHU $UW 8P TXLQWR GRV OXJDUHV GR 7ULEXQDO GH-XVWLoD
-XGLFLiULRVHUmRS~EOLFRVHIXQGDPHQWDGDVWRGDV VHUiFRPSRVWRDOWHUQDGDPHQWHGHPHPEURVGR
DVGHFLV}HVVRESHQDGHQXOLGDGHSRGHQGRDOHL 0LQLVWpULR 3~EOLFR FRP PDLV GH GH] DQRV GH
OLPLWDU D SUHVHQoD HP GHWHUPLQDGRV DWRV jV FDUUHLUDHGHDGYRJDGRVGHQRWyULRVDEHUMXUtGLFR
SUySULDVSDUWHVHDVHXVDGYRJDGRVRXVRPHQWH H UHSXWDomR LOLEDGD FRP PDLV GH GH] DQRV GH
D HVWHV HP FDVRV QRV TXDLV D SUHVHUYDomR GR HIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDOLQGLFDGRVHPOLVWD
GLUHLWRjLQWLPLGDGHGRLQWHUHVVDGRQRVLJLORQmR Vr[WXSOD SHORV yUJmRV GH UHSUHVHQWDomR GDV
SUHMXGLTXHRLQWHUHVVHS~EOLFRjLQIRUPDomR UHVSHFWLYDVFODVVHV
'LVWULEXLGRUpRDX[LOLDUTXHGLVWULEXLRVSURFHVVRVDRV
'LVWULEXLGRU
MXt]HVGLYLGLQGRHTXLWDWLYDPHQWHHVHJXQGRFULWpULRVGH
'RV6HUYLoRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoD FRPSHWrQFLDRVSURFHVVRVQRYRVTXHYmRFKHJDQGR
5HVROXomRGR7ULEXQDOGH-XVWLoDUHJXODPHQWDUi
D SUHVWDomR GH VHUYLoRV YROXQWiULRV DR 3RGHU
-XGLFLiULR 'RV'LUHLWRVH'HYHUHVGRV6HUYHQWXiULRV
$VIXQo}HVSUHYLVWDVQRFDSXWGHVWHDUWLJRRQGH
%DVLFDPHQWH TXDWUR VmR RV GLUHLWRV
LUHLWRV GRV VHUYLGRUHV
QmR KRXYHU VHUYLoR DX[LOLDU SUySULR VHUmR
S~EOLFRVDGLUHLWRjIXQomRS~EOLFDEGLUHLWRDRH[HUFt
FRQILDGDV D SHVVRDV ItVLFDV LG{QHDV H TXDQGR
FLR GD IXQomR F GLUHLWR FRQH[RV DR H[HUFtFLR GD IXQ
SRVVtYHOFRPHVSHFLDOL]DomRWpFQLFDREVHUYDGDV
omRFDUJRGGLUHLWRDRDPSDURVRFLDOHjGLJQLGDGHGR
DVFDXWHODVGDVOHLVSURFHVVXDLVGHIRUPDTXH
VWDWXV
QmRKDMDDLQWHUUXSomRGDSUHVWDomRMXULVGLFLR
QDO
2 3URI',2*2 '( ),*8(,5('2 025(,5$ 1(72
DVVLPH[SODQDVREUHFDGDXPGHVVHVGLUHLWRV
1DKLSyWHVHSUHYLVWDQRSDUiJUDIRDQWHULRUDV
SDUWHVFXVWHDUmRRVKRQRUiULRVIL[DGRVHPIDYRU
GLUHLWR
GLUHLWRjIXQomR
2GLUHLWR IXQomRS~EOLFDTXHVXUJHFRPDHVWDELOLGD
S~EOLFD
GRQRPHDGRRXVHEHQHILFLiULDVSHODJUDWXLGD
GHRXFRPDYLWDOLFLHGDGHHVWDHPJUDXPDLVHOHYDGRFRPR
GHRSUySULR3RGHU-XGLFLiULRRIDUiFRPUHFXU
GLUHLWR DR FDUJR S~EOLFR FRQVLVWH HP QmR SRGHU VHU
VRV SUySULRV QRV WHUPRV H OLPLWHV IL[DGRV HP
GLVFULFLRQDULDPHQWHVHQmRSRUDWRPDWHULDOHIRUPDOPHQWH
5HVROXomRGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
YLQFXODGRGHODGHVSURYLGR
$UW $V IXQo}HV GH FRQILDQoD GR -Xt]R H GR)RUR
2 GLUHLWR
GLUHLWR DR
DR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR p HVSpFLH GR JrQHUR GLUHLWR DR
-XGLFLDOEHPDVVLPDVVXDVVXEVWLWXLo}HVVHUmR
WUDEDOKRVHULDLQFRPSDWtYHOFRPDGLJLQLGDGHGRKRPHPH
SUHHQFKLGDV SRU GHVLJQDomR GR 3UHVLGHQWH GR
FRP R LQWHUHVVH S~EOLFR TXH D $GPLQLVWUDomR UHVROYHVVH
7ULEXQDO GH -XVWLoD DSyV LQGLFDomR GR -XL]
PDQWHU SRU FRQVLGHUDo}HV LQFRQIHVViYHLV R VHUYLGRU HP
7LWXODUHGR'LUHWRUGR)RURUHVSHFWLYDPHQWH
DIDVWDPHQWR2DIDVWDPHQWRWHPVHXVSUHVVXSRVWRVIL[DGRV
HPOHL$OpPGRPDLVpGRH[HUFtFLRTXHGHULYDUmRRVGHPDLV
$HVFROKDIDUVHiGHQWUHRVVHUYLGRUHVGR3RGHU
GLUHLWRVIXQFLRQDLVHQWUHRVTXDLVDSHUFHSomRRUGLQiULDGRV
-XGLFLiULRKDELOLWDGRVQDIRUPDGDOHLDRH[HU
YHQFLPHQWRV
FtFLRGDIXQomR
LQWHUQRVGHWRGRVRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV
6mRGHYHUHVLQWHUQRV
LQWHUQRV ,, HP TXH LQWHUYHLR FRPRPDQGDWiULRGDSDUWH
RILFLRX FRPR SHULWR IXQFLRQRX FRPR yUJmR GR
D OHDOGDGH E REHGLrQFLD 0LQLVWpULR3~EOLFRRXSUHVWRXGHSRLPHQWRFRPR
F DVVLGXLGDGH G GHGLFDomRDRVHUYLoR WHVWHPXQKD
H VLJLOR I UHVLGrQFLD
J XUEDQLGDGH K SURELGDGH ,,, TXH FRQKHFHX HP SULPHLUR JUDXGHMXULVGLomR
WHQGROKHSURIHULGRVHQWHQoDRXGHFLVmR
H[WHUQRVGHWRGRVRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV
6mRGHYHUHVH[WHUQRV
H[WHUQRV
,9 TXDQGRQHOHHVWLYHUSRVWXODQGRFRPRDGYRJDGR
D ERDFRQGXWD GDSDUWHRVHXF{QMXJHRXTXDOTXHUSDUHQWHVHX
E VXMHLomRDRVLPSHGLPHQWRVIXQFLRQDLV FRQVDQJtQHRRXDILPHPOLQKDUHWDRXQDOLQKD
F SURLELomRGHLQWHUPHGLDomR FRODWHUDODWpRVHJXQGRJUDX
2(VWDWXWRGRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
(VWDWXWRGRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
(VWDWXWRGRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV&LYLV
&LYLVGR
GR(VWDGR 9 TXDQGRF{QMXJHSDUHQWHFRQVDQJtQHRRXDILP
GR
GR3HUQDPEXFR/HLQHVWDEHOHFHXGHWDOKD
3HUQDPEXFR GHDOJXPDGDVSDUWHVHPOLQKDUHWDRXQDFRODWH
GDPHQWHTXDLVRVGLUHLWRVDUWVDHGHYHUHVDUWV UDODWpRWHUFHLURJUDX
DGHWRGRVRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV&RQILUDQHVWD
DSRVWLODSiJLQDHVHJXLQWHVGHVWDDSRVWLOD 9, TXDQGRIRUyUJmRGHGLUHomRRXGHDGPLQLVWUDomR
GHSHVVRDMXUtGLFDSDUWHQDFDXVD
~QLFR 1RFDVRGRQ,9RLPSHGLPHQWRVyVHYHULILFD
,QFRPSDWLELOLGDGHVH6XVSHLo}HV TXDQGRRDGYRJDGRMiHVWDYDH[HUFHQGRRSDWUR
FtQLR GD FDXVD p SRUpP YHGDGR DR DGYRJDGR
SOHLWHDUQRSURFHVVRDILPGHFULDURLPSHGLPHQ
2 &yGLJR GH 2UJDQL]DomR -XGLFLiULD GR (VWDGR GH
WRGRMXL]
3HUQDPEXFRHPVHXDUWLJRHPUHODomRDRV'HVHP
EDUJDGRUHVGR7ULEXQDOGHWHUPLQDTXH´$VVXVSHLo}HVH
$UW 5HSXWDVH
5HSXWDVHIXQGDGDDVXVSHLomRGHSDUFLDOLGDGH
RXWURV LPSHGLPHQWRV UHODWLYRV DRV IHLWRV VHUmR UHJXODGRV
GR
GRMXL]³HSRUWDQWRWDPEpPR6HUYHQWXiULRHR
MXL]
SHODVOHLVSURFHVVXDLVµ
$X[LOLDUHVWDUmRSURLELGRVGHH[HUFHUVXDVIXQo}HV
QHVWDVKLSyWHVHV³TXDQGR
TXDQGR
TXDQGR
&RQIRUPHHVWDEHOHFHRDUWGR&yGLJR3URFHVVXDO
&LYLO RV 6HUYHQWXiULRV H RV $X[LOLDUHV GR -Xt]R VHUmR
, DPLJRtQWLPRRXLQLPLJRFDSLWDOGHTXDOTXHUGDV
FRQVLGHUDGRV LPSHGLGRV VXVSHLWRV QRV PHVPtVVLPRV
LPSHGLGRV RX VXVSHLWRV
SDUWHV
FDVRVHPTXHRV-Xt]HVRVHULDP
,, DOJXPD GDV SDUWHV IRU FUHGRUDRXGHYHGRUDGR
$UW $SOLFDPVH
$SOLFDPVHWDPEpP
WDPEpPRV
RVPRWLYRV
PRWLYRVGH
GHLPSHGLPHQWR
MXL]GH VHX F{QMXJHRXGHSDUHQWHVGHVWHVHP
HGHVXVSHLomR
HGHVXVSHLomR
OLQKDUHWDRXQDFRODWHUDODWpRWHUFHLURJUDX
, DRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRTXDQGRQmRIRUSDUWHHVHQGR
SDUWHQRVFDVRVSUHYLVWRVQRVQV,D,9GRDUW ,,, KHUGHLURSUHVXQWLYRGRQDWiULRRXHPSUHJDGRUGH
DOJXPDGDVSDUWHV
,, DRVHUYHQWXiULR
VHUYHQWXiULRGHMXVWLoD
VHUYHQWXiULR
,,, DRSHULWRPRGLILFDGRSHOD/HLQGH$*2 ,9 UHFHEHU GiGLYDV DQWHV RX GHSRLV GHLQLFLDGRR
,9 DRLQWpUSUHWH SURFHVVRDFRQVHOKDUDOJXPDGDVSDUWHVDFHUFDGR
REMHWR GD FDXVD RX VXEPLQLVWUDU PHLRV SDUD
$SDUWHLQWHUHVVDGDGHYHUiDUJLURLPSHGLPHQWR DWHQGHUjVGHVSHVDVGROLWtJLR
RX D VXVSHLomR HP SHWLomR IXQGDPHQWDGD H
GHYLGDPHQWHLQVWUXtGDQDSULPHLUDRSRUWXQLGDGH 9 LQWHUHVVDGRQRMXOJDPHQWRGDFDXVDHPIDYRUGH
HPTXHOKHFRXEHUIDODUQRVDXWRVRMXL]PDQGD XPDGDVSDUWHV
Ui SURFHVVDU R LQFLGHQWH HP VHSDUDGR H VHP
VXVSHQVmRGDFDXVDRXYLQGRRDUJLGRQRSUD]R ~QLFR 3RGHUi DLQGD R MXL] GHFODUDUVHVXVSHLWRSRU
GH FLQFR GLDV IDFXOWDQGR D SURYD TXDQGR PRWLYRtQWLPR
QHFHVViULRHMXOJDQGRRSHGLGR
¢(TXDLVVHUmRWDLVFDVRV"&RQILUD
/HJLVODomR $SOLFDGD 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW $SOLFDPVH
$SOLFDPVHRVRVPRWLYRV
PRWLYRVGH
GHLPSHGLPHQWR
LPSHGLPHQWRHVXVSHL PHQWRGHTXHRWH[WRREWHYHDSHQDVYRWRVTXDQGR
omR
omRDRV
DRVMXt]HV
MXt]HV ³HSRUWDQWRWDPEpPDR6HUYHQWXiULRHDR VHULDPQHFHVViULRVYRWRVHP7XUQRGHYRWDomRQD
$X[LOLDU³GHWRGRVRVWULEXQDLV
GHWRGRVRVWULEXQDLV
GHWRGRVRVWULEXQDLV &kPDUDGRV'HSXWDGRV&RQVHTXHQWHPHQWHSUHYDOHFHD
LPSRVLomRGR´UHJLPHMXUtGLFR~QLFRµLQFRPSDWtYHOFRPD
2MXL]³HSRUWDQWRWDPEpPDR6HUYHQWXiULRHDR$X[LOLDU ILJXUDGR´HPSUHJRS~EOLFRµ
³ TXH YLRODU R GHYHU GH DEVWHQomR RX QmR VH
GHFODUDUVXVSHLWRSRGHUiVHUUHFXVDGRSRUTXDO $GHVREULJDomRGHXP~QLFRUHJLPHMXUtGLFR5-8
TXHUGDVSDUWHVDUW SHUPLWLULDj8QLmR(VWDGRVPHPEURV'LVWULWR)HGHUDOH
0XQLFtSLRVDGHILQLomRGHQRYDVSROtWLFDVSDUDDFRQWUDWD
omRGHVHUYLGRUHVLQFOXVLYHSHORUHJLPHFHOHWLVWDGD&/7
HTXLSDUDQGR R IXQFLRQiULR S~EOLFR DR GD DWLYLGDGH
SULYDGDQRTXHFRQFHUQHDVHXVGLUHLWRVHGHYHUHV
(VWDWXWRGRV)XQFLRQiULRV3~EOLFRV
GR $SHVDU GD UHIRUPD SRUWDQWR UHPDQHVFH YiOLGR R
3RGHU([HFXWLYRGH3HUQDPEXFR UHJLPHMXUtGLFRLQVWLWXtGRSHOD/HLQSHORTXDO
WDQWR RV 6HUYLGRUHV 3~EOLFRV &LYLV H[FOXtGRV SRUWDQWR RV
/HL PLOLWDUHVTXHSUHVWDPVHUYLoRVGLUHWDPHQWHSDUDD8QLmR
TXDQWR RV VHUYLGRUHV &LYLV TXH SUHVWDP VHUYLoRV jV
$XWDUTXLDV H jV )XQGDo}HV ³ WRGRV VH VXEPHWHUmR DR
7tWXOR,
FKDPDGRUHJLPHHVWDWXWiULR
'DV'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHV
,VVRVLJQLILFDTXHDVUHODo}HVMXUtGLFDVTXHVHHVWDEHOH
$UW $ SUHVHQWH /HL LQVWLWXL R UHJLPH MXUtGLFRGRV
FHUmR HQWUH WDLV 6HUYLGRUHV 3~EOLFRV H D $GPLQLVWUDomR
IXQFLRQiULRVS~EOLFRVFLYLVGR(VWDGR
IXQFLRQiULRVS~EOLFRVFLYLVGR(VWDGR
3~EOLFDVHUmREDVHDGDVQRVGLVSRVLWLYRVFRQVWLWXFLRQDLVH
3RULPSRVLomRGRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXH QRVHVWDWXWiULRV1RXWUDVSDODYUDVQmRKiXPFRQWUDWR
HQWUHR3RGHU3~EOLFRHRIXQFLRQiULRQHPKiGLVFXVVmR
XQLIRUPLGDGHGRVUHJLPHVGHWRGRVTXDQWRV
HVWDEHOHFHXDXQLIRUPLGDGH
XQLIRUPLGDGH
H DFHUWR GDV FRQGLo}HV GH WUDEDOKR UHPXQHUDomR HWF
WUDEDOKHPSDUDD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPTXDOTXHUGDV
7XGRpHVWDEHOHFLGRXQLODWHUDOPHQWHSRUOHLVHUHJXODPHQ
WUrVHVIHUDVGHSRGHUIHGHUDOHVWDGXDOGLVWULWRIHGHUDOH
WRVGHVGHDVFRQGLo}HVGHH[HUFtFLRGDVIXQo}HVS~EOLFDV
PXQLFLSDO H DLQGD H[WHQVLYR jV VXDV DXWDUTXLDV H
DWpRVGHYHUHVHRVGLUHLWRVGRVIXQFLRQiULRV
IXQGDo}HVS~EOLFDVTXHIRLHODERUDGDDOHLGR5HJLPHGRV
6HUYLGRUHV3~EOLFRV
0DLVTXHLVVRDOHLpTXHPIL[DHDOWHUDYHQFLPHQWRVH
H[LJHUHTXLVLWRVGHHILFLrQFLDFDSDFLGDGHVDQLGDGHItVLFD
(VWDEHOHFHXROHJLVODGRUFRQVWLWXLQWHTXH´$8QLmRRV
HPHQWDOPRUDOLGDGHHWF,VVRpRUHJLPHHVWDWXWiULRQR
(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRVLQVWLWXLUmRQR
LQWHUHVVH GR VHUYLoR S~EOLFR DV FRQGLo}HV SRGHUmR VHU
kPELWRGHVXDFRPSHWrQFLDUHJLPH
UHJLPH
UHJLPHMXUtGLFR
MXUtGLFR~QLFRHSODQRV
~QLFR
DOWHUDGDV SRU OHL VHP QHFHVVLGDGH GH DTXLHVFrQFLD GR
GH FDUUHLUD SDUD RV VHUYLGRUHV GD DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
WUDEDOKDGRU
GLUHWDGDVDXWDUTXLDVHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDV%XVFDYD
D&RQVWLWXLomRSRUILPjEDOE~UGLDGRVUHJLPHVHjJUDQGH
,VVRSRUpPQmRTXHUGL]HUTXHR6HUYLGRUQmRDGTXLUD
GLILFXOGDGHGHFRQWUROHGRVGLUHLWRVHREULJDo}HVGDTXHOHV
GLUHLWRV$GTXLUHRVHVHPSUHTXHQRUHJLPHDQWHULRUR
TXH WUDEDOKDYDP SDUD D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD H QmR
VHUYLGRUVDWLVIL]HUFHUWDVFRQGLo}HVSDUDDDTXLVLomRGHXP
UDURFRPIXQo}HVLGrQWLFDVSRUpPVREGtVSDUHVVLWXDo}HV
GLUHLWRQHQKXPDOHLQRYDSRGHUiSUHMXGLFiOR0DVVHR
QDRUGHPGRVGHYHUHVHYDQWDJHQV
GLUHLWRDLQGDQmRIRLDGTXLULGRDOHLQRYDVHPSUHDOWHUDUi
DVLWXDomR
&RPDUHIRUPDDGPLQLVWUDWLYDLPSODQWDGDSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQGHSUHWHQGHXVHHOLPL
9HMD TXH Ki D LPSRVVLELOLGDGH GH D $GPLQLVWUDomR
QDUDREULJDWRULHGDGHGRUHJLPH~QLFRSDUDRVVHUYLGRUHV
3~EOLFDDOWHUDUXQLODWHUDOPHQWHDVFRQGLo}HVGDUHODomR
GD DGPLQLVWUDomR S~EOLFD GLUHWD GDV DXWDUTXLDV H GDV
HVWDWXWiULDGHYHUHVGLUHLWRVHUHVSRQVDELOLGDGHVFRPR
IXQGDo}HVS~EOLFDV
pSURLELGRSHORDUW(VWDWXWR³PDVQmRFRQIXQGLUFRP
DSRVVLELOLGDGHGHDOHL
OHLDOWHUDUHVVDVFRQGLo}HV1LVVRVH
OHL
$UW $ 8QLmR RV (VWDGRV R 'LVWULWR )HGHUDO HRV
FRQVXEVWDQFLDRUHJLPHHVWDWXWiULRQmRKiFRQWUDWRPDV
0XQLFtSLRV LQVWLWXLUmR FRQVHOKR GH SROtWLFD GH
VXEPLVVmRSHUPDQHQWHjOHLTXHVHPSUHSRGHUiDOWHUDUDV
DGPLQLVWUDomRHUHPXQHUDomRGHSHVVRDOLQWH UHODo}HVHQWUHR6HUYLGRU3~EOLFR&LYLOHD$GPLQLVWUDomR
JUDGRSRUVHUYLGRUHVGHVLJQDGRVSHORVUHVSHFWL 3~EOLFDPHVPRTXHVHMDSDUDSUHMXGLFiORGHVGHTXHHOH
YRV3RGHUHV DLQGDQmRWHQKDDGTXLULGRXPGLUHLWRGHILQLWLYDPHQWH
RLPSRUWDQWHpDILGHOLGDGHDRLQWHUHVVHGRVHUYLoRS~EOLFR
PHGLGDOLPLQDUFRQFHGLGDQD
6XFHGHXHQWUHWDQWRTXHPHGLGD
PHGLGDOLPLQDU
HVXDHILFLrQFLD
$',1
$',1QVXVSHQGHXDHILFiFLDGHVVDQRYDUHGDomR
Q
GRFDSXWGRDUW&)DWpMXOJDPHQWRILQDOVRERIXQGD
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR /HJLVODomR$SOLFDGD
25HJLPH-XUtGLFRGH2XWURV(PSUHJDGRV3~EOLFRV
25HJLPH-XUtGLFRGH2XWURV(PSUHJDGRV
(PSUHJDGRV3~EOLFRV LQWHUHVVHS~EOLFRDUW,;&)$VUHJUDVHVSHFtILFDVSDUD
FRQWUDWDomR H UHPXQHUDomR HVWmR SUHYLVWDV QD /HL Q
$OpPGRVFKDPDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVSURSULDPHQWH
GLWRVKiRXWUDVSHVVRDVTXHVmRFRQWUDWDGDVSDUDWUDED
OKDUHPSDUDD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXHPIXQomRGH $UW 3DUDRVHIHLWRVGHVWH(VWDWXWR
QDWXUH]DWpFQLFDHVSHFLDOL]DGDRXHPVHUYLoRVWHPSRUi
ULRV , IXQFLRQiULR S~EOLFR p DSHVVRDLQYHVWLGDHP
FDUJRS~EOLFR
0HVPRDRWHPSRGRUHJLPHMXUtGLFR~QLFRDXQLIRUPL
]DomRFRPRVHYHUiQmRHUDWmRDEUDQJHQWH3DUDHVWHV ,, FDUJR S~EOLFR p R FRQMXQWRGHDWULEXLo}HVH
HVSHFLDOGLIHUHQWHGR(VWDWXWiULRHWDPEpP
KiXPUHJLPHHVSHFLDO
HVSHFLDO UHVSRQVDELOLGDGHV FRPHWLGDV D XP IXQFLRQiULR
GD&/7³LVVRSDUDDWHQGHUGDPHOKRUIRUPDSRVVtYHOjV FRPDVFDUDFWHUtVWLFDVGHFULDomRSRUOHLGHQRPL
FRQYHQLrQFLDVGD$GPLQLVWUDomRQRTXHWRFDjVDWLYLGDGHV QDomRSUySULDQ~PHURFHUWRHSDJDPHQWRSHORV
SDUDDVTXDLVVmRHOHVFRQWUDWDGRV FRIUHVGR(VWDGR
$UW 2 FRQFXUVR
FRQFXUVR SDUDRSURYLPHQWRHIHWLYR
SDUDRSURYLPHQWRHIHWLYRGRFDUJR
DRSURYLPHQWRHIHWLYR
&$3Ì78/2,
',6326,d¯(635(/,0,1$5(6 HVSHFLILFDGRFRPRFODVVH~QLFDRXLQLFLDOGHVpULH
GHFODVVHVVHUi
VHUi
VHUiS~EOLFR
S~EOLFRFRQVWDQGR
FRQVWDQGRGH
GHSURYDV
SURYDVRX
$UW2VFDUJRVS~EOLFRVVHUmRSURYLGRVSRU
2VFDUJRVS~EOLFRVVHUmRSURYLGRVSRU GHSURYDVHWtWXORV
GHSURYDVHWtWXORV
2VFDUJRVS~EOLFRVVHUmRSURYLGRVSRU
$UW 2IXQFLRQiULRSUHVRSUHYHQWLYDPHQWHSURQXQFLD
$UW 2GHFXUVRGRSUD]RSDUDDSRVVHVHPTXHHVWDVH
GRSRUFULPHFRPXPRXGHQXQFLDGRSRUFULPH
UHDOL]HLPSRUWDHPQmRDFHLWDomRGRSURYLPHQWR
IXQFLRQDORXDLQGDFRQGHQDGRSRUFULPHLQDIL
HHPUHQ~QFLDDRGLUHLWRGHQRPHDomRGHFRUUHQ
DQoiYHOHPSURFHVVRQRTXDOKDMDSURQ~QFLDVHUi
WH GR FRQFXUVR VDOYR PRWLYR GH IRUoD PDLRU
DIDVWDGRGRH[HUFtFLRDWpDGHFLVmRILQDOSDVVDGD
GHYLGDPHQWHFRPSURYDGR
HPMXOJDGD
6HomR,9 $UW 2IXQFLRQiULRSRGHUiVHUSRVWRjGLVSRVLomRGH
'$6*$5$17,$6 yUJmRV GD DGPLQLVWUDomR GLUHWD RX LQGLUHWD
IHGHUDOHVWDGXDOHPXQLFLSDODFULWpULRGR*RYHU
$UW 2QRPHDGRSDUDRFDUJRFXMRGHVHPSHQKRH[LMD QDGRUSDUDILPGHWHUPLQDGRHDSUD]RFHUWR
SUHVWDomR GH JDUDQWLD QmR SRGHUi HQWUDU HP
H[HUFtFLRVHPDSUpYLDVDWLVIDomRGHVWDH[LJrQFLD 2 IXQFLRQiULR SRVWR j GLVSRVLomRQRVWHUPRV
GHVWH DUWLJR FRQWLQXDUi YLQFXODGR DR yUJmR
1mR VH H[LJLUi ILDQoD TXDQGR R WRWDODQXDOGR DGPLQLVWUDWLYRDTXHVLUYD
GLQKHLUREHQVRXYDORUHVGR(VWDGRVREDUHV
SRQVDELOLGDGHGRIXQFLRQiULRQmRH[FHGHUWULQWD )LQGRRSUD]RRXFHVVDGRVRVPRWLYRVGHWHUPL
YH]HVRPDLRUVDOiULRPtQLPRPHQVDO QDQWHV GR DIDVWDPHQWR R IXQFLRQiULR GHYHUi
DSUHVHQWDUVHj6HFUHWDULDGH$GPLQLVWUDomRRQGH
$ILDQoDSRGHUiVHUSUHVWDGD DJXDUGDUiQRYDORWDomR
,,, HP DSyOLFHV GH VHJXUR GH ILGHOLGDGHIXQFLRQDO $UW 2 IXQFLRQiULR TXH QmR HQWUDU HP H[HUFtFLRQR
HPLWLGDVSRULQVWLWXWRRILFLDORXHPSUHVDOHJDO SUD]R OHJDO SHUGHUi R FDUJR VDOYR PRWLYR GH
PHQWHKDELOLWDGD IRUoDPDLRUGHYLGDPHQWHFRPSURYDGR
$UW (VWiJLR
(VWiJLR 3UREDWyULR
3UREDWyULR p R SHUtRGR LQLFLDO GH $UW 2LQWHUVWtFLRSDUDSURPRomRVHUiGHWUH]HQWRVH
WUrV
WUrV DQRV
DQRV GH
GH HIHWLYR
HIHWLYR H[HUFtFLR GR VHUYLGRU VHVVHQWDHFLQFRGLDVHIHWLYRQDFODVVH
S~EOLFR
S~EOLFR QRPHDGR
QRPHDGR SDUD SDUD SURYLPHQWR
SURYLPHQWR GH GH FDUJR
HIHWLYR
HIHWLYR HP
HP YLUWXGH
YLUWXGH GH GH DSURYDomR
DSURYDomR HP HP FRQFXUVR ~QLFR 2 LQWHUVWtFLR VHUi DSXUDGR GH DFRUGRFRPDV
S~EOLFR
S~EOLFRH
HWHP
WHPSRU
SRUREMHWR
REMHWRDOpPDOpPGD GDREWHQomR
REWHQomRGD QRUPDVTXHUHJXODPDFRQWDJHPGHWHPSRSDUD
HVWDELOLGDGH
HVWDELOLGDGHDIHULU
DIHULUDDSWLGmRSDUDDRH[HUFtFLR
DSWLGmRSDUDDRH[HUFtFLR HIHLWRGHDQWLJXLGDGHQDFODVVH
GR
GR FDUJR
FDUJR PHGLDQWH
PHGLDQWH D DSXUDomR
DSXUDomR GRV GRV VHJXLQWHV
UHTXLVLWRV
UHTXLVLWRV5HGDomRDOWHUDGDSHORDUWGD/HL&RPSOHPHQWDUQ $UW 2 LQWHUVWtFLR H D DQWLJXLGDGH QD FODVVHVHUmR
GHGHGH]HPEURGH
DSXUDGRVQR~OWLPRGLDGHFDGDWULPHVWUH
, LGRQHLGDGHPRUDO
LGRQHLGDGHPRUDO
,, DVVLGXLGDGH ~QLFR 1mR KDYHQGR QD GDWD LQGLFDGDQHVWHDUWLJR
DVVLGXLGDGH
,,, GLVFLSOLQD IXQFLRQiULRTXDOLILFDGRSDUDSURPRomRDVYDJDV
GLVFLSOLQD
,9 HILFLrQFLD H[LVWHQWHVVHUmRSUHHQFKLGDVFRPEDVHQDDSXUD
HILFLrQFLD
omRUHDOL]DGDQRWULPHVWUHVHJXLQWH
6H
6HQR
QRFXUVR
FXUVRGR
GRHVWiJLR
HVWiJLRSUREDWyULRIRUDSXUDGD
HPSURFHVVR $UW $V SURPRo}HV VHUmR UHDOL]DGDV QRWULPHVWUH
HP SURFHVVRUHJXODU
UHJXODUDLQDSWLGmR
LQDSWLGmRGR
GRIXQFLRQiULR
SDUDRH[HUFtFLRGRFDUJRHOHVHUiH[RQHUDGR VHJXLQWH
SDUDRH[HUFtFLRGRFDUJRHOHVHUiH[RQHUDGR
$UW 2tQGLFHGHPHUHFLPHQWRGRIXQFLRQiULRHPFDGD
$DXWRULGDGHRXRVHUYLGRUDTXHPFRXEHUSRU
VHPHVWUHVHUiUHSUHVHQWDGRSHODVRPDDOJpEULFD
FXOSDRXGRORDUHVSRQVDELOLGDGHGDSURPRomR
GRV SRQWRV SRVLWLYRV UHIHUHQWHV jV FRQGLo}HV
LQGHYLGD UHVSRQGHUi SHUDQWH D )D]HQGD SHOD
HVVHQFLDLV H GRV SRQWRV QHJDWLYRV UHODWLYRV jV
TXDQWLDUHFHELGDjPDLVSHORIXQFLRQiULRLQGHYL FRQGLo}HVFRPSOHPHQWDUHV
GDPHQWHSURPRYLGR
$UW 1RVFDVRVGHDIDVWDPHQWRGRH[HUFtFLRGRFDUJR
$UW 2 IXQFLRQiULR VXVSHQVR SRGHUi VHUSURPRYLGR HIHWLYRLQFOXVLYHHPYLUWXGHGHOLFHQoDRXSDUD
PDVRVHIHLWRVGDSURPRomRILFDUmRFRQGLFLRQD H[HUFtFLRHPFDUJRGHFRPLVVmRIRUDGRkPELWR
GRV GD DGPLQLVWUDomR GLUHWD RX LQGLUHWD GR 3RGHU
([HFXWLYRRtQGLFHGHPHUHFLPHQWRGRIXQFLRQi
, QRFDVRGHVXVSHQVmRGLVFLSOLQDUjGHFODUDomRGD ULRVHUiFDOFXODGRFRPDVVHJXLQWHVQRUPDV
LPSURFHGrQFLDGDSHQDOLGDGHDSOLFDGDQDHVIHUD
DGPLQLVWUDWLYD , TXDQGR RDIDVWDPHQWRSHUGXUDUGXUDQWHR
VHPHVWUH SRU XP SHUtRGR LJXDO RX LQIHULRU D
,, QRFDVRGHVXVSHQVmRSUHYHQWLYDDRUHVXOWDGRGR TXDUHQWDHFLQFRGLDVVHUiIHLWDQRUPDOPHQWHD
FRUUHVSRQGHQWHSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYR DSXUDomRGRPHUHFLPHQWRPHGLDQWHDH[SHGLomR
GRUHVSHFWLYREROHWLP
1DV KLSyWHVHV GHVWH DUWLJR RIXQFLRQiULRVy
SHUFHEHUiRYHQFLPHQWRFRUUHVSRQGHQWHjQRYD ,, TXDQGR R DIDVWDPHQWRSHUGXUDUGXUDQWHR
FODVVHTXDQGRUHVXOWDUVHPHIHLWRDSHQDOLGDGH VHPHVWUHSRUXPSHUtRGRVXSHULRUDTXDUHQWDH
RX TXDQGR QR SURFHVVR D TXH VH YLQFXORX D FLQFRGLDVRtQGLFHGHPHUHFLPHQWRVHUiLJXDODR
VXVSHQVmRSUHYHQWLYDQmRIRULPSRVWDSHQDPDLV REWLGRQR~OWLPRVHPHVWUHGHH[HUFtFLRQRVFDVRV
JUDYHTXHDGHUHSUHHQVmR GHDIDVWDPHQWRFRQVLGHUDGRGHHIHWLYRH[HUFtFLR
RX FRUUHVSRQGHQWH D GRLV WHUoRV GR REWLGR QR
~OWLPRVHPHVWUHGHH[HUFtFLRQRVGHPDLVFDVRV
1RV FDVRV SUHYLVWRV DQWHULRURIXQFLRQiULR
SHUFHEHUiRYHQFLPHQWRFRUUHVSRQGHQWHjQRYD
$UW 1mRSRGHUiVHUSURPRYLGRSRUPHUHFLPHQWR
FODVVHDSDUWLUGDYLJrQFLDGHVXDSURPRomR
, RIXQFLRQiULRHPH[HUFtFLRGHPDQGDGRHOHWLYR
0DQWLGDDSHQDOLGDGHVHVXVSHQVmRRXUHVXOWDQ IHGHUDOHVWDGXDORXPXQLFLSDO
GRGRJUDYHSURFHVVRDTXHVHYLQFXORXDVXVSHQ
VmRSUHYHQWLYDSHQDPDLVJUDYHSURFHVVRDTXH ,, RIXQFLRQiULRTXHSDUDWUDWDUGHLQWHUHVVHSDUWL
VHYLQFXORXDVXVSHQVmRSUHYHQWLYDSHQDPDLV FXODUHVWHMDOLFHQFLDGRQDpSRFDGDSURPRomRRX
JUDYH TXH D GH UHSUHHQVmR D SURPRomR VHUi WHQKDHVWDGRQRVGRLVVHPHVWUHVDQWHULRUHV
WRUQDGDVHPHIHLWRDSDUWLUVXDYLJrQFLD
,,, DIXQFLRQiULDTXHHVWHMDQDpSRFDGDSURPRomR
$UW SURPRomR SRU PHUHFLPHQWR FRQFRUUHUmRRV RXWHQKDHVWDGRQRVGRLVVHPHVWUHVDQWHULRUHV
IXQFLRQiULRV GD FODVVH LPHGLDWDPHQWH LQIHULRU OLFHQFLDGDSDUDDFRPSDQKDURPDULGRIXQFLRQi
REHGHFLGDVDVQRUPDVHVWDWXiULDVHDVGHILQLGDV ULR FLYLO RX PLOLWDU PDQGDGR VHUYLU HP RXWUR
HPUHJXODPHQWRSUySULR SRQWRGRWHUULWyULRQDFLRQDORXHVWUDQJHLUR
$UW $SURYHLWDPHQWR
$SURYHLWDPHQWR p R UHWRUQR j DWLYLGDGHGR $UW $WUDQVIHUrQFLDVHUiIHLWDQRFDVRGHUHDGDSWDomR
IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRHP
HPGLVSRQLELOLGDGH
GLVSRQLELOLGDGHHP
HPFDUJR
FDUJRLJXDO GRIXQFLRQiULRSDUDFDUJRPDLVFRPSDWtYHOFRP
RX
RXHTXLYDOHQWH
HTXLYDOHQWHSHOD
SHODVXD
VXDQDWXUH]D
QDWXUH]DHYHQFLPHQWR DVXDFDSDFLGDGHItVLFDRXLQWHOHFWXDODWHQGLGDD
DR
DR DQWHULRUPHQWH
DQWHULRUPHQWH RFXSDGR
RFXSDGR 2EV UHGDomR GDGD SHOD /HL Q FRQYHQLrQFLDGRVHUYLoR
$UW $YDFkQFLDGRFDUJRGHSHQGHUiGH
$YDFkQFLDGRFDUJRGHSHQGHUiGH &DStWXOR,
'$'85$d®2'275$%$/+2
, H[RQHUDomR
H[RQHUDomR
,, GHPLVVmR
GHPLVVmR $UW $GXUDomR
GXUDomRQRUPDO
QRUPDOGR
GRWUDEDOKR
WUDEDOKRVHUi
VHUiVH
VHVHLV
VHLVKRUDV
,,, SURPRomR
SURPRomR SRU GLDRXWULQWDKRUDVSRUVHPDQDSRGHQGR
GLDRXWULQWDKRUDVSRUVHPDQD
,9 WUDQVIHUrQFLD
WUDQVIHUrQFLD H[WUDRUGLQDULDPHQWHVHUSURUURJDGDRXDQWHFLSD
9 DSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULD GDQDIRUPDTXHGLVSXVHURUHJXODPHQWR
9, IDOHFLPHQWR
IDOHFLPHQWR
9,, SRVVH
SRVVH HP
HP RXWUR
RXWUR FDUJR
FDUJR
JR UHVVDOYDGDVDVH[FHo}HV ~QLFR ([FHWXDPVHGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRRWUDEDOKR
OHJDLV H[HFXWDGR SRU IXQFLRQiULR HP VHUYLoR H[WHUQR
TXHSHODSUySULDQDWXUH]DQmRSRGHVHUDIHULGR
$UW 'DUVHiDH[RQHUDomR
'DUVHiDH[RQHUDomR SRUXQLGDGHGHWHPSR
, DSHGLGR
DSHGLGR $UW 6DOYR QRV FDVRV GH UHYH]DPHQWR VHPDQDORX
TXLQ]HQDO D GXUDomR QRUPDO GR WUDEDOKR QR
,, GHRItFLR
GHRItFLR WXUQRVHUiGHVHLVKRUDVSRUGLDSRGHQGRH[WUD
RUGLQDULDPHQWHVHUSURUURJDGDRXDQWHFLSDGDQD
D GHFDUJRHPFRPLVVmR IRUPDTXHGLVSXVHURUHJXODPHQWR
E TXDQGRQmRVDWLVIHLWDVDVFRQGLo}HVGRHVWiJLR
SUREDWyULR ~QLFR &RQVLGHUDVHQRWXUQDRWUDEDOKRH[HFXWDGRHQWUH
F TXDQGRFDUDFWHUL]DGRRDEDQGRQRGHFDUJRH DVYLQWHGXDVKRUDVGHXPGLDHDVFLQFRKRUDVGR
SUHVFULWD D SUHWHQVmR SXQLWLYD R VHUYLGRU GLDVHJXLQWH
HPERUD LQVWDGR QmR UHWRUQDU DR VHUYLoR
DFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
$UW $GXUDomRQRUPDOGRWUDEDOKRGRIXQFLRQiULRTXH
~QLFR 6HDQWHVGRDWRH[RQHUDWyULRRVHUYLGRUHIHWLYR RFXSDUFDUJRGR6HUYLoR7pFQLFR&LHQWtILFRVHUi
RXWLWXODUH[FOXVLYDPHQWHGHFDUJRFRPLVVLRQDGR GHVHLVKRUDVSRUGLDRXWULQWDKRUDVVHPDQDLV
KRXYHUSUDWLFDGRLQIUDomRSDVVtYHOGHGHPLVVmR
DLQGDTXHDSXUDGDVRPHQWHDSyVRGHVOLJDPHQWR ~QLFR ([FHSFLRQDOPHQWHHDWHQGLGDDFRQYHQLrQFLDGR
DH[RQHUDomRVHUiFRQYHUWLGDQDSHQDOLGDGHGH VHUYLoRDMRUQDGDGHWUDEDOKRGHTXHWUDWDHVWH
GHPLVVmRREVHUYDGRVRFRQWUDGLWyULRHDDPSOD DUWLJRSRGHUiVHUUHGX]LGDSDUDTXDWURKRUDVSRU
GHIHVDDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ GLDRXYLQWHKRUDVVHPDQDLVKLSyWHVHHPTXHD
UHPXQHUDomRFRUUHVSRQGHUiDGRYDORUGR
$UW 1RFDVRGHIXQomRJUDWLILFDGDGDUVHiDYDFkQ UHVSHFWLYRQtYHOGHYHQFLPHQWR2EV$UWLJRDOWHUDGRSHOD/HL
Q
FLDSRUGLVSHQVDDSHGLGRRXGHRItFLR
$UW 1RVVHUYLoRVTXHH[LMDPWUDEDOKRVDRVGRPLQJRV
$UW 2FRUUHDYDJDQDGDWD H IHULDGRV VHUi HVWDEHOHFLGD HVFDOD PHQVDO GH
UHYH]DPHQWR
, GRIDOHFLPHQWRGRWLWXODUGRFDUJR
,, GDSXEOLFDomRGRDWRTXHWUDQVIHULUDSyVDSRVVH $UW 3RGHUmRVHUHVWDEHOHFLGRVRVUHJLPHVGHWHPSR
SURPRYHUDSRVHQWDUH[RQHUDURXGHPLWLURRFX FRPSOHPHQWDUHLQWHJUDOFRPGHGLFDomRH[FOXVL
SDQWHGRFDUJR YDQRLQWHUHVVHGRVHUYLoRHDMXt]RGDDGPLQLV
,,, GDSRVVHRXVHHVWDIRUGLVSHQVDGDGRLQtFLRGR WUDomR
H[HUFtFLRHPRXWURFDUJR &DStWXOR,,
,9 GDYLJrQFLDGDOHLTXHFULDURFDUJRHFRQFHGHU '27(032'(6(59,d2
GRWDomR SDUD R VHX SURYLPHQWR RX HP TXH IRU
GHWHUPLQDGDDSHQDVHVWD ~OWLPDPHGLGDVHR $UW $ DSXUDomR
DSXUDomR GR
GR WHPSR
WHPSR GH
GH VHUYLoRVHUiIHLWDHP
VHUYLoRVHUiIHLWDHP
FDUJRHVWLYHUFULDGR GLDV
9 GDFRPXQLFDomRSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWHQR
FDVRGHIDOHFLPHQWRGRIXQFLRQiULRHPTXDOTXHU ~QLFR 2 Q~PHUR
Q~PHUR GH
GH GLDV
GLDV VHUi FRQYHUWLGR HPDQRGH
DWRGHJXHUUDRXDJUHVVmRjVREHUDQLDQDFLRQDO WUH]HQWRVHVHVVHQWDHFLQFRGLDV
/HJLVODomR $SOLFDGD 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW 6HUi FRQVLGHUDGD GH HIHWLYR H[HUFtFLR RDIDVWD 3RU GRHQoD SURILVVLRQDO SDUD RVHIHLWRVGHVWH
PHQWRGHFRUUHQWHGH (VWDWXWRHQWHQGHVHDTXHODSHFXOLDURXLQHUHQWH
DR WUDEDOKR H[HUFLGRFRPSURYDGD HP TXDOTXHU
, IpULDV KLSyWHVHDUHODomRGHFDXVDHHIHLWR
,, FDVDPHQWR 1RV FDVRV SUHYLVWRV QRV HGHVWH
DUWLJR R ODXGR UHVXOWDQWH GD LQVSHomR PpGLFD
,,, OXWR GHYHUiHVWDEHOHFHUDFDUDFWHUL]DomRGRDFLGHQWH
QRWUDEDOKRHGDGRHQoDSURILVVLRQDO
,9 H[HUFtFLRGHRXWURFDUJRIXQomRGH*RYHUQRRX
GLUHomRQRVVHUYLoRVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDRX $UW 3DUDRVHIHLWRVGHDSRVHQWDGRULDHGLVSRQLELOLGD
LQGLUHWDGR(VWDGR GHVHUiFRPSXWDGR
, RWHPSRGHVHUYLoRS~EOLFRIHGHUDOHVWDGXDORX
9 H[HUFtFLRHPFDUJRRXIXQomRGHGLUHomRFKHILD
PXQLFLSDOLQFOXVLYHRGHGHVHPSHQKRGHPDQGD
RXDVVHVVRUDPHQWRTXDQGRSRVWRjGLVSRVLomRGD
WRHOHWLYRDQWHULRUjLQYHVWLGXUD
DGPLQLVWUDomRGLUHWDRXLQGLUHWDGD8QLmRGRV
,, RSHUtRGRGHVHUYLoRDWLYRQDV)RUoDV$UPDGDV
(VWDGRVH0XQLFtSLRV SUHVWDGRGXUDQWHDSD]FRPSXWDGRSHORGREURR
WHPSRHPRSHUDomRGHJXHUUD
9, FRQYRFDomRSDUDRVHUYLoRPLOLWDU ,,, RWHPSRGHVHUYLoRSUHVWDGRHPDXWDUTXLDIHGH
UDOHVWDGXDORXPXQLFLSDO
9,, M~ULHRXWURVVHUYLoRVREULJDWyULRVSRUOHL ,9 RSHUtRGRGHWUDEDOKRSUHVWDGRDLQVWLWXLomRGH
FDUiWHUSULYDGRTXHWLYHUVLGRWUDQVIRUPDGDHP
9,,, OLFHQoDSUrPLR yUJmRGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDRXHPDXWDUTXLD
9 R WHPSR GH GXUDomR GH OLFHQoDSUrPLRQmR
,; OLFHQoDDIXQFLRQiULDJHVWDQWHHDRIXQFLRQiULR JR]DGDFRQWDGDHPGREUR
DFLGHQWDGR HP VHUYLoR RX DWDFDGR GH GRHQoD 9, RWHPSRGHGXUDomRGHOLFHQoDSDUDWUDWDPHQWR
SURILVVLRQDO GHVD~GH
9,, R WHPSR GH OLFHQoD D IXQFLRQiULD FDVDGDSDUD
; OLFHQoDDWpROLPLWHGHGRLVDQRVDRIXQFLRQiULR DFRPSDQKDU R PDULGR DWp R Pi[LPR GH GRLV
DFRPHWLGRGHPROpVWLDFRQVLJQDGDQRSDUiJUDIR DQRV
~QLFRGRDUWLJRRXGHRXWUDVLQGLFDGDSHOD 9,,, RWHPSRHPTXHRIXQFLRQiULRHVWHYHHPGLVSRQL
OHL ELOLGDGH RX DSRVHQWDGR GHVGH TXH RFRUUD R
DSURYHLWDPHQWRRXDUHYHUVmRUHVSHFWLYDPHQWH
;, PLVVmR RILFLDO QR SDtV RX QR HVWUDQJHLURFRP
{QXVSDUDR(VWDGRPHGLDQWHDWRGHDXWRUL]DomR $UW eYHGDGDDFRQWDJHPGHWHPSRGHVHUYLoRSUHVWD
GR*RYHUQR GR FRQFRUUHQWHPHQWH HP FDUJRV TXH IXQo}HV
GLYHUVDVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGH
;,, SDUWLFLSDomRHPFRQJUHVVRVRXFXUVRVGHFLHQWLIL UDO0XQLFtSLRVDXWDUTXLDVHLQVWLWXLo}HVSULYDGDV
FDV HVWiJLRV RX FRQIHUrQFLDV FXOWXUDLV FRP D TXHKDMDPVLGRFRQYHUWLGDVHPyUJmRGHDGPLQLV
DXWRUL]DomRGR*RYHUQDGRUHDFRPSHWHQWHSURYD WUDomRGLUHWDRXHPDXWDUTXLD
GHIUHTrQFLDHDSURYHLWDPHQWR
~QLFR 2WHPSRGHVHUYLoRDQWHULRUDRSHUtRGRFRQFRU
;,,, GHVHPSHQKRGHFRPLVV}HVRXIXQo}HVSUHYLVWDV UHQWHVHUiFRQWDGR
HPOHLRXUHJXODPHQWR
, H[FOXVLYDPHQWHSDUDRFDUJRHPTXHIRLSUHVWDGR
; WUkQVLWRQDIRUPDSUHYLVWDQRVUHJXODPHQWR VHIXQFLRQiULRFRQWLQXDUDH[HUFrORHPUHJLPH
GHDFXPXODomR
;9 GHVHPSHQKR GH IXQomR HOHWLYD GD 8QLmRGRV
,, SDUD XP Vy GRV FDUJRVH[HUFLGRVFRQFRUUHQWH
(VWDGRVHGRV0XQLFtSLRV
PHQWHVHKRXYHUVLGRSUHVWDGRHPRXWURFDUJR
;9, H[SUHVVDGHWHUPLQDomROHJDOHPRXWURVFDVRV $UW 2WLWXODUGRFDUJRGHSURYLPHQWRHIHWLYRDGTXLUH
HVWDELOLGDGH GHSRLV GH GRLV DQRV GH HIHWLYR
3DUD RV HIHLWRV GHVWH (VWDWXWRHQWHQGHVHSRU H[HUFtFLR
DFLGHQWH QR WUDEDOKR R HYHQWR TXH FDXVH GDQR
ItVLFRRXPHQWDODRIXQFLRQiULRSRUHIHLWRRXQD $HVWDELOLGDGHGL]UHVSHLWRDRVHUYLoRS~EOLFRH
RFDVLmRGRVHUYLoR QmRDRFDUJR
$UW $VIpULDVGRVPHPEURVGRPDJLVWpULRFRUUHVSRQ
&DStWXOR,,, GHUmRjVIpULDVHVFRODUHVREHGHFLGDVDVUHVWUL
'$',6321,%,/,'$'( o}HVOHJDLVHUHJXODPHQWDUHV
$UW 2 IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULR HVWiYHO
HVWiYHO QR
QR FDVRGHH[WLQomRRX
FDVRGHH[WLQomRRX $UW eSURLELGD
SURLELGDDDFXPXODomR
DFXPXODomRGH
GHIpULDV
IpULDVVDOYRLPSH
GHFODUDomR
GHFODUDomR GH
GH GHVQHFHVVLGDGH
GHVQHFHVVLGDGH GR FDUJR SHOR ULRVD
ULRVDQHFHVVLGDGH
QHFHVVLGDGHGR
GRVHUYLoR
VHUYLoRDWp
DWpRPi[LPR
Pi[LPRGH
SRGHU
SRGHU([HFXWLYR
([HFXWLYRVHUi
VHUiSRVWR
SRVWRHP
HPGLVSRQLELOLGDGH GRLVSHUtRGRVMXVWLILFDGDHPFDGDFDVR
GRLVSHUtRGRVMXVWLILFDGDHPFDGDFDVR
UHPXQHUDGDFRPRVSURYHQWRVSURSRUFLRQDLVDR
UHPXQHUDGDFRPRVSURYHQWRVSURSRUFLRQDLVDR
WHPSRGHVHUYLoR
WHPSRGHVHUYLoR ~QLFR KDYHUi SUHVXQomR GH QHFHVVLGDGHGRVHUYLoR
TXDQGRRIXQFLRQiULRGHL[DUGHJR]DUDVIpULDV
$ H[WLQomR GR FDUJR IDUVHiQDDGPLQLVWUDomR HQmRKRXYHUVLGRFRPXQLFDGRRIDWRSHORFKHIH
GLUHWDPHGLDQWHOHLHQDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD LPHGLDWRDRyUJmRFRPSHWHQWHGHSHVVRDO
SRUDWRGR3RGHU([HFXWLYR
$UW $RHQWUDUHPIpULDVRIXQFLRQiULRFRPXQLFDUi
$GHFODUDomRGDGHVQHFHVVLGDGHGRFDUJRIDUVHi DRFKHIHLPHGLDWRRVHXHQGHUHoRHYHQWXDO
SRUDWRGR3RGHU([HFXWLYR
$UW 3RUPRWLYRGHSURPRomRRXUHPRomRRIXQFLR
QiULRHPJR]RGHIpULDVQmRVHUiREULJDGRDLQ
2YDORUGRSURYHQWRDVHUDXIHULGRSHORIXQFLRQi
WHUURPSrODV
ULR HP GLVSRQLELOLGDGH VHUi SURSRUFLRQDO DR
WHPSRGHVHUYLoRQDUD]mRGHXPWULQWDHFLQFR
$UW 'XUDQWH DV IpULDV R IXQFLRQiULR WHUi GLUHLWRD
DYRVSRUDQRGHVHUYLoRVHGRVH[RPDVFXOLQRRX
WRGDVDVYDQWDJHQVGRVHXFDUJRHIXQomR
GHXPWULQWDDYRVVHGRVH[RIHPLQLQRDFUHVFLGR
GD JUDWLILFDomR DGLFLRQDO SRU WHPSR GH VHUYLoR
$UW$ 2VHUYLGRUH[RQHUDGRGRFDUJRHIHWLYRRXHP
SHUFHELGDjGDWDGDGLVSRQLELOLGDGHHGRVDOiULR FRPLVVmR QRV WHUPRV GR $UW SHUFHEHUi
IDPtOLD LQGHQL]DomRUHODWLYDDRSHUtRGRGDVIpULDVDTXH
WLYHUGLUHLWRHDRLQFRPSOHWRQDSURSRUomRGH
$R IXQFLRQiULR SRVWR HPGLVSRQLELOLGDGHp XPGR]HDYRVSRUPrVGHHIHWLYRH[HUFt
YHGDGRVRESHQDGHFDVVDomRGDGLVSRQLELOLGDGH FLRRXIUDomRVXSHULRUDTXDWRU]HGLDV
GHH[HUFHUTXDOTXHUFDUJRIXQomRRXHPSUHJR
RX SUHVWDU VHUYLoR UHWULEXtGR PHGLDQWH UHFLER ~QLFR $ LQGHQL]DomR VHUi FDOFXODGD FRPEDVHQD
HPyUJmRRXHQWLGDGHGDDGPLQLVWUDomRGLUHWD UHPXQHUDomRGRPrVHPTXHIRUSXEOLFDGRRDWR
RXLQGLUHWDGD8QLmRGR(VWDGRVRXGRV0XQL GHH[RQHUDomR
FtSLRVUHVVDOYDGDVDVKLSyWHVHVGDDFXPXODomR
OHJDORXH[SUHVVDGHWHUPLQDomRGDOHL 2EV DUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQFRPD
QRYDUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
2 IXQFLRQiULR HP GLVSRQLELOLGDGHSRGHUiVHU
DSRVHQWDGRQDIRUPDSUHYLVWDQHVWH(VWDWXWR &DStWXOR9,
'$6/,&(1d$6
&DStWXOR,9
'$$326(17$'25,$ 6HomR,
',6326,d¯(635(/,0,1$5(6
$UWD$UW UHYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
$UW &RQFHGHUVHiOLFHQoD
&RQFHGHUVHiOLFHQoD
&DStWXOR9
'$6)e5,$6 ,FRPRSUrPLR
FRPRSUrPLR
FRPRSUrPLR
,,SDUDWUDWDPHQWRGHVD~GH
SDUDWUDWDPHQWRGHVD~GH
SDUDWUDWDPHQWRGHVD~GH
$UW 2IXQFLRQiULRJR]DUiGHWULQWDGLDV
2IXQFLRQiULRJR]DUiGHWULQWDGLDVFRQVHFXWL ,,,SRUPRWLYRGHGRHQoDHPSHVVRDGDIDPtOLD
SRUPRWLYRGHGRHQoDHPSHVVRDGDIDPtOLD
SRUPRWLYRGHGRHQoDHPSHVVRDGDIDPtOLD
YRV
YRVGH
GHIpULDV
IpULDVSRU
SRUDQRGHDFRUGRFRPDHVFDODGD
DQR ,9SRUPRWLYRGHJHVWDomR
SRUPRWLYRGHJHVWDomR
SRUPRWLYRGHJHVWDomR
9SDUDVHUYLoRPLOLWDUREULJDWyULR
SDUDVHUYLoRPLOLWDUREULJDWyULR
SDUDVHUYLoRPLOLWDUREULJDWyULR
RUJDQL]DGDSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWHGHYHQ
9,SDUDWUDWRGHLQWHUHVVHSDUWLFXODU
SDUDWUDWRGHLQWHUHVVHSDUWLFXODU
SDUDWUDWRGHLQWHUHVVHSDUWLFXODU
GRFRQVWDURDQRDTXHFRUUHVSRQGDP
9,,jIXQFLRQiULDFDVDGDSDUDDFRPSDQKDURPDULGR
jIXQFLRQiULDFDVDGDSDUDDFRPSDQKDURPDULGR
jIXQFLRQiULDFDVDGDSDUDDFRPSDQKDURPDULGR
eYHGDGROHYDUjFRQWDGHIpULDVTXDOTXHUIDOWD
DRWUDEDOKR $UW $ OLFHQoD FRQFHGLGD GHQWUR GH VHVVHQWDGLDV
FRQWDGRV
FRQWDGRVGR
GRWpUPLQR
WpUPLQRGD
GDDQWHULRU
DQWHULRUVHUi
VHUiFRQVLGH
6RPHQWHHGHSRLVGRSULPHLURDQRGHH[HUFtFLR UDGDFRPRDSURUURJDomR
UDGDFRPRDSURUURJDomR
RIXQFLRQiULRDGTXLULUiGLUHLWRDIpULDV
~QLFR 3DUD RV ILQV GHVWH DUWLJR R SHGLGRGHYHUiVHU
$ HVFDODGD GH IpULDV SRGHUi VHUDOWHUDGDGH DSUHVHQWDGRDQWHVGHILQGRRSUD]RGDOLFHQoDH
DFRUGRFRPDVQHFHVVLGDGHVGRVHUYLoR VH LQGHIHULGR FRQWDUVHi FRPR GH OLFHQoD R
SHUtRGR FRPSUHHQGLGR HQWUH D GDWD GR VHX
eYHGDGRRIUDFLRQDPHQWRGRSHUtRGRGHIpULDV WpUPLQRHGRFRQKHFLPHQWRRILFLDOGRGHVSDFKR
VDOYRSRUQHFHVVLGDGHGRVHUYLoR
/HJLVODomR $SOLFDGD
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW $R HQWUDU HP JR]R GH OLFHQoD RIXQFLRQiULR $OLFHQoDSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GHGHYHUiVHU
FRPXQLFDUi DR FKHIH LPHGLDWR R ORFDO RQGH UHTXHULGD QR SUD]R GH GH] GLDV D FRQWDU GD
SRGHUiVHUHQFRQWUDGR SULPHLUDIDOWDDRVHUYLoR
$UW 6HUmR FRQFHGLGRV DR IXQFLRQiULR DSyVFDGD $UW $ LQVSHomR VHUi UHDOL]DGD SRU MXQWDPpGLFD
GHFrQLRGHVHUYLoRHIHWLYRSUHVWDGRDR(VWDGR HVWDGXDO
VHLV PHVHV GH OLFHQoDSUrPLR FRPR WRGRV RV
GLUHLWRVHYDQWDJHQVGRFDUJRHIHWLYR ~QLFR 1RFDVRGHOLFHQoDDWpQRYHQWDGLDVDLQVSHomR
SRGHUiDMXt]RGD$GPLQLVWUDomRVHUUHDOL]DGD
~QLFR $ SHGLGR GR IXQFLRQiULR DOLFHQoDSUrPLR SRUPpGLFRGD6HFUHWDULDGH6D~GHHQDIDOWD
SRGHUiVHUJR]DGDHPSDUFHODVQmRLQIHULRUHVD GHVWH FRP D GHFODUDomR GR IDWR SRU RXWUR
XPPrV PpGLFRGRVHUYLoRS~EOLFR
$UW 1mRVHUiFRQFHGLGDOLFHQoDSUrPLRVHKRXYHUR $UW 1DVORFDOLGDGHVHPTXHQmRKRXYHUMXQWDPpGL
IXQFLRQiULRQRGHFrQLRFRUUHVSRQGHQWH
FD D LQVSHomR VHUi UHDOL]DGD SRU PpGLFR GD
6HFUHWDULD GH 6D~GH H QD IDOWD GHVWH FRP D
, FRPHWLGRIDOWDGLVFLSOLQDUJUDYH
GHFODUDomRGRIDWRSRURXWURPpGLFRGRVHUYLoR
S~EOLFR
,, IDOWDGRDRVHUYLoRVHPMXVWLILFDomRSRUPDLVGH
WULQWDGLDV
$UW QDOLFHQoDUHTXHULGDSRUIXQFLRQiULRTXHHVWLYHU
,,, JR]DGROLFHQoD HPRXWUR(VWDGRDLQVSHomRVHUiUHDOL]DGDSHOR
yUJmR PpGLFR RILFLDO TXH UHPHWHUi R ODXGR
D SRUPDLVGHFHQWRHYLQWHGLDVFRQVHFXWLYRV UHVSHFWLYRjUHSDUWLomRFRPSHWHQWH
RXQmRSRUPRWLYRGHGRHQoDHPSHVVRDGD
IDPtOLD $UW 2 IXQFLRQiULR QmR SRGHUi SHUPDQHFHUHP
OLFHQoDSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GHSRUSHUtRGR
E SDUDWUDWRGHLQWHUHVVHSDUWLFXODU VXSHULRU D YLQWH H TXDWUR PHVHV H[FHWR QRV
FDVRV FRQVLGHUDGRV UHFXSHUiYHLV QRV TXDLV D
F SRU PDLV GH QRYHQWD GLDV FRQVHFXWLYRV RX FULWpULR GD MXQWD PpGLFD D OLFHQoD SRGHUi VHU
QmRSRUPRWLYRGHDIDVWDPHQWRGRF{QMXJH SURUURJDGD
IXQFLRQiULRFLYLORXPLOLWDURXVHUYLGRUGD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDRXLQGLUHWD $UW 1RSURFHVVDPHQWRGDVOLFHQoDVSDUDWUDWDPHQWR
GHVD~GHVHUiREVHUYDGRRGHYLGRVLJLORVREUH
$UW 6HUi DVVHJXUDGD D SHUFHSomR GDLPSRUWkQFLD RVODXGRVHDWHVWDGRVPpGLFRV
FRUUHVSRQGHQWHDRWHPSRGHGXUDomRGDOLFHQoD
SUrPLRGHL[DGDGHJR]DUSHORIXQFLRQiULRHP $UW 6HRIXQFLRQiULROLFHQFLDGRSDUDWUDWDPHQWRGH
FDVRGHIDOHFLPHQWRRXTXDQGRDFRQWDJHPGR VD~GHYLHUDH[HUFHUDWLYLGDGHUHPXQHUDGDVHUi
DOXGLGR WHPSR QmR VH WRUQH QHFHVViULD SDUD D OLFHQoD LQWHUURPSLGD FRP SHUGD WRWDO GR
HIHLWRGHDSRVHQWDGRULD YHQFLPHQWR DWp TXH UHDVVXPD R H[HUFtFLR GR
FDUJR
~QLFR 2YDORUGDOLFHQoDSUrPLRFRUUHVSRQGHUiDVHLV
PHVHVGRYHQFLPHQWRDWULEXtGRDRIXQFLRQi ~QLFR 2VGLDVFRUUHVSRQGHQWHVjSHUGDGHYHQFLPHQ
ULRQRPrVHPTXHKRXYHUFRPSOHWDGRRUHVSHF WRVGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRVHUmRFRQVLGHUDGRV
WLYRGHFrQLRH[FHWRR~OWLPRTXHVHUiFRUUHV FRPRGHOLFHQoDQDIRUPDGRLWHP9,GRDUWLJR
SRQGHQWHDRYHQFLPHQWRUHFHELGRSHORIXQFLR
QiULR QR PrV HP TXH SDVVDU D LQDWLYLGDGH RX
IDOHFHU $UW 6HUiVHPSUHLQWHJUDORYHQFLPHQWRGRIXQFLRQi
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
ULROLFHQFLDGRSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GH
6HomR,,,
'D/LFHQoDSDUD7UDWDPHQWRGH6D~GH $UW -XOJDGRDSWRSHODLQVSHomRPpGLFDRIXQFLRQi
ULRUHDVVXPLUiLPHGLDWDPHQWHRH[HUFtFLRVRE
$UW $OLFHQoDSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GHSRGHUiVHU SHQDGHVHFRQVLGHUDUFRPRIDOWDRSHUtRGRGH
FRQFHGLGDDSHGLGRRXGHRItFLR DXVrQFLD
2EV $/HL&RPSOHPHQWDUQDVVLPGHWHUPLQRX´3HORQDVFLPHQWRRXDGRomR
GHILOKRVDWpRLWRDQRVGHLGDGHRVHUYLGRUS~EOLFRGDDGPLQLVWUDomRGLUHWD
, FRPYHQFLPHQWRLQWHJUDODWpWUrVPHVHV DXWiUTXLFD H IXQGDFLRQDO RFXSDQWH GH FDUJR S~EOLFR WHUi GLUHLWR j OLFHQ
oDSDWHUQLGDGHGHTXLQ]HGLDVFRQVHFXWLYRVµ
,, FRPPHWDGHGRYHQFLPHQWRDWpXPDQR
6HomR9,
,,, VHPYHQFLPHQWRDSDUWLUGRGpFLPRWHUFHLURDWp 'D/LFHQoDSDUDR6HUYLoR0LOLWDU2EULJDWyULR
RYLJpVLPRTXDUWRPrV
$UW $RIXQFLRQiULRFRQYRFDGRSDUDRVHUYLoRPLOLWDU
HRXWURVHQFDUJRVGHVHJXUDQoDQDFLRQDOVHUi
6HomR9 FRQFHGLGDOLFHQoDFRPRYHQFLPHQWRLQWHJUDO
'D/LFHQoD0DWHUQLGDGH
$OLFHQoDVHUiFRQFHGLGDjYLVWDGHGRFXPHQWR
$UW $VHUYLGRUDJHVWDQWHWHPGLUHLWRjOLFHQoDPD RILFLDOTXHSURYHDLQFRUSRUDomR
WHUQLGDGH GH FHQWR H RLWHQWD GLDV FRP
YHQFLPHQWRLQWHJUDO 'R YHQFLPHQWR GHVFRQWDUVHiDLPSRUWkQFLD
TXH R IXQFLRQiULR SHUFHEHU QD TXDOLGDGH GH
$OLFHQoDPDWHUQLGDGHVHUiGHIHULGDjJHVWDQWH LQFRUSRUDGR
PHGLDQWHDYDOLDomRPpGLFD RILFLDOSHORyUJmR
HVWDGXDOFRPSHWHQWHSUHIHUHQFLDOPHQWHDSDUWLU e IDFXOWDGR DR IXQFLRQiULRLQFRUSRUDGRRSWDU
GRRLWDYRPrVGHJHVWDomR SHORHVWLSrQGLRPLOLWDU
$UW 1mRVHUiFRQFHGLGDOLFHQoDSDUDWUDWRGHLQWH
,,, QRVFDVRVGRVLWHQV;,H;,,GRDUWTXDQGR
UHVVHSDUWLFXODUDIXQFLRQiULRUHPRYLGRDQWHV
GHDVVXPLURH[HUFtFLR H[FHGHURSHUtRGRGHXPDDQR
$UW $RIXQFLRQiULRTXHQRGHVHPSHQKRGHVXDVDWULEXLo}HVSDJDURXUHFHEHUHP
$DMXGDGHFXVWRVHUiSDJDDGLDQWDGDPHQWHDR PRHGDFRUUHQWHVHUiFRQFHGLGRDX[tOLRILQDQFHLURPHQVDODWpYLQWHSRUFHQWR
GRYDORUGRUHVSHFWLYRVtPERORQtYHORXSDGUmRGHYHQFLPHQWRSDUDFRPSHQVDU
IXQFLRQiULRRXVHHVWHSUHIHULUQDQRYDVHGH DGLIHUHQoDGHFDL[D
$UW 2 IXQFLRQiULR REULJDGR D SHUPDQHFHU IRUDGD 2EV 'LVSRVLomR GD /HL Q GH
VHGH SRU PDLV GH WULQWD GLDV HP REMHWR GH $UW )LFDP H[WLQWDV DV VHJXLQWHV YDQWDJHQV ,
VHUYLoRSHUFHEHUiDDMXGDGHFXVWRGHXPPrV $X[tOLRSDUD'LIHUHQoDGH&DL[DGHTXHWUDWDRDUWLJR
GHYHQFLPHQWRVHPSUHMXt]RGDVGLiULDVDTXH GD/HLGHGHMXOKRGHUHQXPHUDGDSRU
IL]HUMXV IRUoDGD/HLGHGHGH]HPEURGH
/HJLVODomR $SOLFDGD
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
6HomR9 ;,,, SRUVHUYLoRRXHVWXGRIRUDGRSDtV
'R6DOiULRIDPtOLD
;,9 SHODSDUWLFLSDomRHPJUXSRHVSHFLDOGHDVVHVVR
$UWD$UWUHYRJDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ UDPHQWRWpFQLFR
;9 SHORH[HUFtFLRGRPDJLVWpULRLQFOXVLYHHPFXUVRV
6HomR9, HVSHFLDLVGHWUHLQDPHQWRGHIXQFLRQiULRV
'DV*UDWLILFDo}HV
;9, SRURXWURVHQFDUJRVSUHYLVWRVHPOHLRXUHJXOD
$UW 6HUiFRQFHGLGDJUDWLILFDomR PHQWR
$UW $V DWXDLV *UDWLILFDo}HV SRU (QFDUJR GH *DELQHWH SUHYLVWD QR LQFLVR ,,,GR
$UWGD/HLQGHHUHJXODPHQWDGDSHOD5HVROXomRQGH
$UW 2 H[HUFtFLR GH FDUJR HP FRPLVVmR H[FOXLD
GHDJRVWRGHILFDPWUDQVIRUPDGDVHP*UDWLILFDomRGH5HSUHVHQWDomR JUDWLILFDomRSHODSUHVWDomRGHVHUYLoRH[WUDRUGL
GH*DELQHWHVtPEROR5*
QiULR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
,9 SHORH[HUFtFLRHPGHWHUPLQDGDV]RQDVRXORFDLV
$UW $JUDWLILFDomRSHODSUHVWDomRGHVHUYLoRH[WUDRU
9 SHODH[HFXomRGHWUDEDOKRVGHQDWXUH]DHVSHFLDO GLQiULR FRUUHVSRQGHUi D FLQTHQWD SRU
FRPULVFRGHYLGDRXGHVD~GH FHQWRDPDLVGRYDORUGDKRUDQRUPDO
2IXQFLRQiULRVXMHLWRDRUHJLPHGHWHPSRLQWH
JUDO FRP GHGLFDomR H[FOXVLYD GHYH GHGLFDUVH &DStWXOR,;
SOHQDPHQWH DRV WUDEDOKRV GH VHX FDUJR RX '$6&21&(66¯(6
IXQomRVHQGROKHVYHGDGRRH[HUFtFLRFXPXODWL
YRGRRXWURFDUJRIXQomRRXDWLYLGDGHS~EOLFD $UW 6HPSUHMXt]RGHYHQFLPHQWRRXGHTXDOTXHU
GHTXDOTXHUQDWXUH]DRXDWLYLGDGHSDUWLFXODUGH GLUHLWR
GLUHLWR RX
RX YDQWDJHP
YDQWDJHP R IXQFLRQiULR SRGHUi
FDUiWHUHPSUHJDWtFLRRXSURILVVLRQDO IDOWDU
IDOWDUDR
DRVHUYLoR
VHUYLoRDWp
DWpRLWR
RLWRGLDV
GLDVFRQVHFXWLYRV
FRQVHFXWLYRVSRU
PRWLYRGH
PRWLYRGH
([FHWXDPVHGDSURLELomRFRQVWDQWHGRSDUiJUD
IRDQWHULRU , FDVDPHQWR
FDVDPHQWR
,, IDOHFLPHQWR
IDOHFLPHQWRGR
GRF{QMXJH
F{QMXJHSDLVILOKRV
SDLVILOKRVRX
RXLUPmRV
, R H[HUFtFLR HPyUJmRGHGHOLEHUDomRFROHWLYD
GHVGHTXHUHODFLRQDGRFRPDIXQomRGHVHPSH $UW 6HUiFRQFHGLGRWUDQVSRUWHjIDPtOLDGRIXQFLR
QKDGDHPUHJLPHGHWHPSRLQWHJUDO QiULRIDOHFLGRQRGHVHPSHQKRGRVHUYLoRIRUDGD
VHGHGRVHXWUDEDOKR
/HJLVODomR $SOLFDGD 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
IXQFLRQiULR
2DIDVWDPHQWRSDUDHVWXGRGDUVHiVHPSUHMXt
]R GD UHPXQHUDomR H[FOXtGDV DV YDQWDJHQV
$GHVSHVDFRPDX[tOLRIXQHUDOFRUUHUijFRQWD LQHUHQWHVDRHIHWLYRH[HUFtFLRGRFDUJRGHVGH
GHGRWDomRRUoDPHQWiULDSUySULD TXHRVHUYLGRUWHQKDVLGRDSURYDGRHPSURFHVVR
GHVHOHomRMXQWRiLQVWLWXLomRGHHQVLQRHPHGL
2 SDJDPHQWR GR DX[tOLR IXQHUDOREHGHFHUiD DQWHDVVLQDWXUDGHWHUPRGHFRPSURPLVVR
SURFHVVRVXPiULRTXHGHYHUiVHUFRQFOXtGRQD
SUD]RGHTXDUHQWDHRLWRKRUDVGDDSUHVHQWDomR 2DIDVWDPHQWRUHIHULGRQRSDUiJUDIRDQWHULRU
GR DWHVWDGR GH yELWR LQFRUUHQGR HP SHQD GH VHPSUHMXt]RGDVKLSyWHVHVGHFXUVRGHPHQRU
VXVSHQVmRRUHVSRQViYHOSHORUHWDUGDPHQWR GXUDomRGDUVHiQRVVHJXLQWHVSUD]RV
$UW 2YHQFLPHQWRHRSURYHQWRQmRVRIUHUmRGHVFRQ , SDUDFXUVRGHHVSHFLDOL]DomRSRUGH]RLWR
WRVDOpPGRVDXWRUL]DGRVHPOHLRXUHJXODPHQ PHVHVSURUURJiYHLVSRUPDLVWUrVPHVHV
WRV
,, SDUDFXUVRGHPHVWUDGRSRUWULQWDPHVHV
$UW $RIXQFLRQiULRPDWULFXODGRHPHVWDEHOHFLPHQWR SURUURJiYHLVSRUPDLVVHLVPHVHV
GH HQVLQR PpGLR RX VXSHULRU VHUi FRQFHGLGR
VHPSUHMXt]RGDGXUDomRVHPDQDOGRWUDEDOKR ,,, SDUD FXUVR GH GRXWRUDGR SRU TXDUHQWDH
XP KRUiULR TXH OKH SHUPLWD D IUHTXrQFLD jV RLWR PHVHV SURUURJiYHLV SRU PDLV VHLV
DXODV EHP FRPR DXVHQWDUVH GR VHUYLoR VHP PHVHV
SUHMXt]R GH YHQFLPHQWR H GHPDLV YDQWDJHQV
&RQVWDUiGHWHUPRGHFRPSURPLVVRUHIHULGRQR
SDUDVXEPHWHUVHDSURYDRXH[DPHPHGLDQWH
GHVWHDUWLJRDREULJDWRULHGDGHGDSHUPDQrQ
DSUHVHQWDomRGHDWHVWDGRIRUQHFLGRSHORUHVSHF
FLDGRVHUYLGRUS~EOLFRQR(VWDGRGH3HUQDPEX
WLYRHVWDEHOHFLPHQWR
FRQRyUJmRGHRULJHPRXHPORWDomRFRQIRUPH
VXDHVSHFLDOL]DomRSRUSHUtRGRLJXDORXVXSHUL
$UW $RIXQFLRQiULRPDWULFXODGRHPTXDOTXHUXQLGD RUDRGRDIDVWDPHQWRVRESHQDGHUHVVDUFLPHQ
GH HVFRODU TXH QHFHVVLWH PXGDU GH GRPLFtOLR WRDR(VWDGRGRVYHQFLPHQWRVSDJRVGXUDQWHR
SDUD H[HUFHU FDUJR RX IXQomR S~EOLFD VHUi SHUtRGR
DVVHJXUDGD PDWUtFXOD HP HVWDEHOHFLPHQWR
HVWDGXDOGHHQVLQRQDQRYDVHGHLQGHSHQGHQWH (PQHQKXPDKLSyWHVHVHUiSHUPLWLGRRDIDVWD
PHQWHGHpSRFDRXGDH[LVWrQFLDGHYDJD PHQWRVHQmRIRUGHPRQVWUDGDDFRUUHODomRGRV
HVWXGRV FRP DV DWULEXLo}HV GR FDUJR H[HUFLGR
~QLFR $FRQFHVVmRGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRpH[WHQVLYD SHORVHUYLGRU
DR F{QMXJH H ILOKRV FRQVDQJtQHRV DILQV RX
DGRWLYRVGRIXQFLRQiULR 2DIDVWDPHQWRGDUVHiVHPYHQFLPHQWRVTXDQ
GRVHWUDWDUGHVHUYLoRHPRUJDQLVPRLQWHUQDFLR
$UW 2*RYHUQRSRGHUiFRQIHULUSUrPLRVDRIXQFLRQi QDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
ULRDXWRUGHWUDEDOKRFRQVLGHUDGRGHLQWHUHVVH
S~EOLFRRXGHXWLOLGDGHSDUDDDGPLQLVWUDomR 2GHIHULPHQWRGRSHGLGRGHDIDVWDPHQWRFRQGL
FLRQDVHDLQGDjFRQYHQLrQFLDGRVHUYLoRHDR
$UW 2IXQFLRQiULRSRGHUiVHUFRQWUDWDGRQRLQWHUHV LQWHUHVVHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
VHGRVHUYLoRSDUDIXQomRWpFQLFDHVSHFLDOL]DGD 2EVLQFOXtGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
$UW 'D
'D GHFLVmR
GHFLVmR FDEHUi
FDEHUi QR SUD]R GH WULQWDGLDV $UW eYHGDGDDDFXPXODomRUHPXQHUDGDH[FHWR
eYHGDGDDDFXPXODomRUHPXQHUDGDH[FHWR
SHGLGR
SHGLGR GH
GH UHFRQVLGHUDomR
UHFRQVLGHUDomR TXH
TXH QmR
QmR SRGH VHU
UHQRYDGR
UHQRYDGR , DGHXP-XL]HXPFDUJRGHSURIHVVRU
DGHXP-XL]HXPFDUJRGHSURIHVVRU
$UW &DEHUiUHFXUVR
&DEHUiUHFXUVR ,, DGHGRLVFDUJRVGHSURIHVVRU
DGHGRLVFDUJRVGHSURIHVVRU
, GRLQGHIHULPHQWRGRSHGLGRGHUHFRQVLGHUDomR
GRLQGHIHULPHQWRGRSHGLGRGHUHFRQVLGHUDomR ,,, DGH
DGHXP
XPFDUJR
FDUJRGH
GHSURIHVVRUFRPRXWURWpFQLFR
RXFLHQWtILFR
RXFLHQWtILFR
,, GDGHFLVmRTXHMXOJDUUHFXUVRLQWHUSRVWR
GDGHFLVmRTXHMXOJDUUHFXUVRLQWHUSRVWR
,9 D GH
GH GRLV
GRLV FDUJRV
FDUJRV RX HPSUHJRV SULYDWLYRVGH
2 UHFXUVR VHUi LQWHUSRVWR QR SUD]RGHWULQWD SURILVVLRQDLVGHVD~GHFRPSURILVV}HV
SURILVVLRQDLVGHVD~GHFRPSURILVV}HVUHJXOD
GLDV
GLDVSHUDQWH
SHUDQWHDDXWRULGDGH
DXWRULGDGHTXH
TXHWLYHU
WLYHUGH
GHSURIHULU PHQWDGDV
PHQWDGDV5HGDomRDOWHUDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQGHGH
DGHFLVmR
GHFLVmRHMXOJDGR
MXOJDGRSHODDXWRULGDGHTXHWLYHU
SHODDXWRULGDGHTXHWLYHU GH]HPEURGH
GH
GHSURIHULU
SURIHULUDGHFLVmR
GHFLVmRHMXOJDGR
MXOJDGRSHOD
SHODDXWRULGDGH
LPHGLDWDPHQWHVXSHULRU
LPHGLDWDPHQWHVXSHULRU (P
(PTXDOTXHU
TXDOTXHUGRV
GRVFDVRV
FDVRVDDFXPXODomRVRPHQWH
pSHUPLWLGDTXDQGRKDMDFRUUHODomRGHPDWpUL
SHUPLWLGDTXDQGRKDMDFRUUHODomRGHPDWpUL
1RHQFDPLQKDPHQWRGRUHFXUVRDDXWRULGDGH DVHFRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRV
DVHFRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRV
UHFRUULGD REVHUYDUi R SUD]R HVWDEHOHFLGR QR
SDUiJUDIRSULPHLURGRDUWLJR $ SURLELomR
SURLELomR GH
GH DFXPXODUVHHVWHQGHDFDUJRV
DFXPXODUVHHVWHQGHDFDUJRV
IXQo}HV
IXQo}HVRX
RXHPSUHJRV
HPSUHJRVHP
HPDXWDUTXLDV
DXWDUTXLDVHPSUHVDV
$UW 6HUi FRQVLGHUDGR WDFLWDPHQWH LQGHIHULGRR S~EOLFDV
S~EOLFDV HP
HP DXWDUTXLDVHPSUHVDVS~EOLFDVH
DXWDUTXLDVHPSUHVDVS~EOLFDVH
UHTXHULPHQWR D UHSUHVHQWDomR R SHGLGR GH VRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD
UHFRQVLGHUDomRRXRUHFXUVRTXHQmRIRUGHFLGL
GRGHQWURGRSUD]RGHTXDUHQWDHFLQFRGLDVD $SURLELomRGHDFXPXODUSURYHQWRVQmRVHDSOLFD
FRQWDUGDGDWDGHVHXUHFHELPHQWRSHODDXWRUL DRVDSRVHQWDGRVTXDQGRDRH[HUFtFLRGHPDQ
GDGHFRPSHWHQWHSDUDDGHFLVmRVDOYRHPFDVR GDWR HOHWLYR FDUJR HP FRPLVVmR RX FRQWUDWR
TXHH[LMDDUHDOL]DomRGHGHOLJrQFLDRXSDUHFHU SDUDSUHVWDomRGHVHUYLoRVWHFQLFRVRXHVSHFLDOL
HVSHFLDO ]DGRV
RXIXQo}HVS~EOLFDVVDOYRDVH[FHo}HVSUHYLVWDV
HPOHL
&DStWXOR,9
,, UHIHULUVHGHPRGRGHSUHFLDWLYRHPLQIRUPDomR '$5(63216$%,/,'$'(
SDUHFHURXGHVSDFKRjVDXWRULGDGHVRXDWRVGD &,9,/&5,0,1$/($'0,1,675$7,9$
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD SRGHQGR SRUpP HP
WUDEDOKRDVVLQDGRFULWLFiORVGRSRQWRGHYLVWD $UW 3HOR
3HOR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR LUUHJXODU
LUUHJXODU GHVXDVDWULEXLo}HVR
GHVXDVDWULEXLo}HVR
GRXWULQiULRRXGDRUJDQL]DomRGRVHUYLoR IXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRUHVSRQGH
UHVSRQGHFLYLO
FLYLOSHQDO
SHQDOHDGPLQLVWUD
WLYDPHQWH
WLYDPHQWH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR /HJLVODomR$SOLFDGD
$UW $ UHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGH FLYLO
FLYLO GHFRUUH GHSURFHGL ~QLFR 4XDQGRKRXYHUFRQYHQLrQFLDSDUDRVHUYLoRD
PHQWRGRORVRRXFXOSRVRTXHLPSRUWHSUHMXt]R SHQDGHVXVSHQVmRSRGHUiVHUFRQYHUWLGDHP
j)D]HQGD(VWDGXDORXDWHUFHLURV PXOWDQDEDVHGHFLQTHQWDSRUFHQWRSRUGLD
GHYHQFLPHQWRREULJDGRRIXQFLRQiULRDSHUPD
2UHVVDUFLPHQWRGRSUHMXt]RFDXVDGRj)D]HQGD QHFHUQRVHUYLoR
3~EOLFDREHGHFHUiDRGLVSRVWRQRDUWVHP
SUHMXt]R GD SURPRomR GH DomR MXGLFLDO SDUD $UW $GHVWLWXLomR
GHVWLWXLomR
GHVWLWXLomRGH
GHIXQomRWHUiSRUIXQGDPHQWRD
IXQomR
FREUDQoDGRYDORULQWHJUDOGHYLGRDFULWpULRGD IDOWDGHH[DomRQRFXPSULPHQWRGRGHYHU
$GPLQLVWUDomRUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
$UW $GHPLVVmR
GHPLVVmRVHUiDSOLFDGDQRVFDVRVGH
GHPLVVmR
7UDWDQGRVHGRGDQRFDXVDGRDWHUFHLURUHVSRQ
GHUiRIXQFLRQiULRSHUDQWHD)D]HQGD(VWDGXDO , FULPHFRQWUDDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
HPDomRUHJUHVVLYDSURSRVWDDSyVWUDQVLWDUHP ,, DEDQGRQRGHFDUJR
MXOJDGR D GHFLVmR TXH D KRXYHU FRQGHQDGR D ,,, LQVXERUGLQDomRJUDYHHPVHUYLoR
LQGHQL]DU ,9 LQFRQWLQrQFLD S~EOLFD H HVFDQGDORVDYtFLRGH
MRJRVSURLELGRVHHPEULDJXr]KDELWXDO
$UW $UUHVSRQVDELOLGDGH
HVSRQVDELOLGDGH SHQDODEUDQJHRVFULPHVH
SHQDO 9 RIHQVDItVLFDDSHVVRDTXDQGRHPVHUYLoRVDOYR
FRQWUDYHQo}HVLPSXWDGDVDRIXQFLRQiULRFRPR HPOHJtWLPDGHIHVD
WDO 9, DSOLFDomRLUUHJXODUGRVGLQKHLURVS~EOLFRV
9,, UHYHODomR GH VHJUHGR FRQKHFLGR HP UD]mRGR
$UW $ UHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYD UHVXOWDGH FDUJRRXIXQomR
DomRRXRPLVVmRGRGHVHPSHQKRGRFDUJRRX 9,,, OHVmRDRVFRIUHVS~EOLFRVHGLODSLGDomRGRSDWUL
IXQomRHQmRVHUiHOLGDGDSHORUHVVDUFLPHQWRGR P{QLRHVWDGXDO
GDQR ,; FRUUXSomRSDVVLYDQRVWHUPRVGDOHLSHQDO
; UHLQFLGrQFLDHPIDOWDTXHGHXRULJHPjDSOLFD
&DStWXOR9 omRGDSHQDGHVXVSHQVmRSRUWULQWDGLDV
'$63(1$/,'$'(6 ;, WUDQVJUHVVmRDRGLVSRVWRQRLWHP,GRDUWLJR
FRPELQDGRFRPRSDUiJUDIR~QLFRGRDUWLJR
$UW 6mRSHQDVGLVFLSOLQDUHV
6mRSHQDVGLVFLSOLQDUHV GHVWH(VWDWXWR
;,, WUDQVJUHVVmR DR GLVSRVWR QRV LWHQV 9 9,9,,
, UHSUHHQVmR
UHSUHHQVmR 9,,,;;,;,9;9H;9,GRDUWUHGDomRGDGD
SHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
,, PXOWD
PXOWD ;,,, SHUGDGDQDFLRQDOLGDGHEUDVLOHLUD
,,, VXVSHQVmR
VXVSHQVmR ;,9 VHVVHQWDGLDVGHIDOWDDRVHUYLoRHPSHUtRGRGH
,9 GHVWLWXLomRGHIXQomR
GHVWLWXLomRGHIXQomR GR]H PHVHV VHP FDXVD MXVWLILFDGD GHVGH TXH
9 GHPLVVmR
GHPLVVmR QmRFRQILJXUHDEDQGRQRGHFDUJRUHGDomRGDGDSHOD/HL
9, FHVVDomR
FHVVDomRGH
GHDSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULDRX
RXGLVSRQLELOLGDGH &RPSOHPHQWDUQ
;9 LPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQ
WDUQ
~QLFR $HQXPHUDomRFRQVWDQWHGHVWHDUWLJRQmRH[FOXL
D DGYHUWrQFLD YHUEDO SRU QHJOLJrQFLD RX IDOWD $UW 2 DWR GH GHPLVVmR PHQFLRQDUi D FDXVDGD
IXQFLRQDORXWUDDTXHVHWLYHUGHLPSRUSHQDOL SHQDOLGDGH
GDGHPDLVJUDYH
$UW $WHQGLGD D JUDYLGDGH GD IDOWD DGHPLVVmR
$UW 1D DSOLFDomR GDV SHQDV GLVFLSOLQDUHVVHUmR TXDQGRIXQGDPHQWDGDQRVLWHQV,9,9,,9,,,H
FRQVLGHUDGDVDQDWXUH]DHDJUDYLGDGHGDLQIUD ,; GR DUWLJR VHUi DSOLFDGD FRP D QRWD D
omRRVGDQRVTXHGHODSURYLHUHPSDUDRVHUYLoR EHPGRVHUYLoRS~EOLFRTXHFRQVWDUiQRUHVSHF
S~EOLFRVHRVDQWHFHGHQWHVGRIXQFLRQiULR WLYRDWR
GD5HS~EOLFDGHFRPLVVmRHPSUHJRRXSHQVmR
GHJRYHUQRHVWUDQJHLUR &DUDFWHUL]DGRRDEDQGRQRGHFDUJRDDXVrQFLD
GHUHFXVDDRUHWRUQRYROXQWiULRGRVHUYLGRUDR
9, SHUGDGDQDFLRQDOLGDGHEUDVLOHLUD VHUYLoR QmR FRQILJXUD SHUGmR DGPLQLVWUDWLYR
WiFLWR DLQGD TXH QmR WHQKD VLGR LQVWDXUDGR
$UW 6mRFRPSHWHQWHVSDUDDSOLFDomRGDVSHQDOLGDGHV TXDOTXHU SURFHGLPHQWR DGPLQLVWUDWLYR SDUD
GLVFLSOLQDUHV DSXUDomR GD LQIUDomR DFUHVFLGR SHOD /HL &RPSOHPHQWDU Q
$DXWRULGDGHTXHRUGHQDUDSULVmRDGPLQLVWUDWLYDFRPXQLFDUiLPHGLDWDPHQWH
, HPXPDQRDVIDOWDVVXMHLWDVjSHQDGHUHSUHHQ R IDWR j DXWRULGDGH MXGLFLiULD FRPSHWHQWH H SURYLGHQFLDUi QR VHQWLGR GH VHU
VmR UHDOL]DGRFRPXUJrQFLDRSURFHVVRGHWRPDGDGHFRQWDV
$SULVmRDGPLQLVWUDWLYDQmRH[FHGHUiGHQRYHQWDGLDV
,, HPGRLVDQRVDVIDOWDVVXMHLWDVjSHQDGHVXV
SHQVmR 2EV $DWXDO&RQVWLWXLomR)HGHUDOQmRSHUPLWHPDLV
D SULVmR SUHYHQWLYD GR IXQFLRQiULR S~EOLFR
,,, HPTXDWUR DQRV DV IDOWDVVXMHLWDVjVSHQDVGH SRUWDQWR HVWH GLVSRVLWLYR QmR WHP TXDOTXHU
GHVWLWXLomRGHIXQomRGHPLVVmRHFDVVDomRGH YDOLGDGH
DSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGH
$UW 2IXQFLRQiULRWHUiGLUHLWRjFRQWDJHPGRWHPSR
,,, HP FLQFR DQRV DV IDOWDV VXMHLWDV jV SHQDVGH GHVHUYLoRFRUUHVSRQGHQWHDRSHUtRGRGDSULVmR
GHVWLWXLomRGHIXQomRGHPLVVmRHFDVVDomRGH DGPLQLVWUDWLYDRXVXVSHQVmRSUHYHQWLYD
DSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGH DFUHVFLGR SHOD /HL
&RPSOHPHQWDUQ
, TXDQGRUHFRQKHFLGD DVXDLQRFrQFLDKLSyWHVH
HP TXH WHUi GLUHLWR DLQGD DR YHQFLPHQWR H j
2VSUD]RVGHSUHVFULomRSUHYLVWRVQDOHLSHQDO
YDQWDJHPGRH[HUFtFLR
DSOLFDPVHjVLQIUDo}HVGLVFLSOLQDUHVFDSLWXODGDV
WDPEpP FRPR FULPH LQGHSHQGHQWHPHQWH GH
,, TXDQGRRSURFHVVRQmRKRXYHUUHVXOWDGRSHQD
LQVWDXUDomRGHLQTXpULWRSROLFLDORXGRDMXL]D
GLVFLSOLQDURXHVWDVHOLPLWDUjUHSUHHQVmR
PHQWRGDDomRSHQDOUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR /HJLVODomR$SOLFDGD
QRYDVFDUUHLUDVFULDGDVHPFDUJRVFXMDVIXQo}HV
VHMDPFRUUHVSRQGHQWHVjVTXHYLQKDPGHVHPSH $UW $RIXQFLRQiULRH[FRPEDWHQWHGD)RUoD([SHGL
QKDQGRjTXHODGDWD FLRQiULD%UDVLOHLUDGD)RUoD$pUHD%UDVLOHLUDGD
0DULQKD GH *XHUUD H 0DULQKD 0HUFDQWH GR
$UW )LFDPUHVSHLWDGRVRVGLUHLWRVMiDGTXLULGRVSHORV %UDVLO TXH WHQKD SDUWLFLSDGR HIHWLYDPHQWH GH
RFXSDQWHVGHFDUJRV RSHUDo}HVEpOLFDVQD6HJXQGD*XHUUD0XQGLDO
VmRDVVHJXUDGRVRVVHJXLQWHVGLUHLWRV
, GHGLUHomRHGHFKHILDGDVUHSDUWLo}HVS~EOLFDV
DTXHVHUHIHUHPRVDUWLJRVGD&RQVWLWXLomR , HVWDELOLGDGH
GR(VWDGRGHHGDYLJHQWH&RQVWLWXL
omRGH3HUQDPEXFR ,, DSRVHQWDGRULD FRP SURYHQWRVLQWHJUDLVDRV
YLQWHHFLQFRDQRVGHVHUYLoRHIHWLYR
,, YLWDOtFLRVDTXHVHUHIHUHR$UWGD&RQVWLWXL
omRGR%UDVLO ,,, DVVLVWrQFLDPpGLFDKRVSLWDODUHHGXFDFLRQDOVH
FDUHQWHGHUHFXUVRRIXQFLRQiULRHQmRFRQFHGL
GDSHORUHVSHFWLYRÐUJmRGHSUHYLGrQFLD
$UW 23ROLFLDO&LYLOTXHVHLQYDOLGDUGHILQLWLYDPHQWH
HPFRQVHTrQFLDGHDWRSUDWLFDGRQRFXPSUL
,9 SUHIHUrQFLDGHQWURGRVSURJUDPDVKDELWDFLRQD
PHQWR GR GHYHU VHUi SURPRYLGR DR SDGUmR
LVGR(VWDGRQDDTXLVLomRGHLPyYHOUHVLGHQFL
LPHGLDWDPHQWHVXSHULRUSHORSULQFtSLRGHPHUH
DOVHRXWURQmRSRVVXLU
FLPHQWR H DSRVHQWDGR FRP RV YHQFLPHQWRV H
YDQWDJHQVGRFDUJR
9 SURPRomRDSyVRLQWHUVWtFLROHJDOHVHKRXYHU
YDJD
~QLFR $ SURPRomR GH TXH WUDWDHVWHDUWLJRQmRVHUi
FRQVLGHUDGD SDUD HIHLWR GD DOWHUQkQFLD GRV
$ SURYD GH SDUWLFLSDomR HIHWLYDHPRSHUDo}HV
FULWpULRVGHSURPRomR EpOLFDVVHUiIRUQHFLGDSHORV0LQLVWpULRV0LOLWD
UHV GH DFRUGR FRP DV H[LJrQFLDV FRQWLGDV QD
$UW )LFDDVVHJXUDGDSHQVmRHVSHFLDODRVEHQHILFLiUL OHJLVODomRIHGHUDO
RVGHIXQFLRQiULRLQWHJUDQWHGR6HUYLoR3ROtFLD
H6HJXUDQoDGR4XDGUR3HUPDQHQWHGR6HUYLoR $SURYDGHWHUVHUYLGRHP]RQDGHJXHUUDQmR
&LYLOGR3RGHU([HFXWLYRTXHYLHUDIDOHFHUHP DXWRUL]DRJR]RGDVYDQWDJHQVSUHYLVWDVQHVWH
FRQVHTrQFLDGHIHULPHQWRVUHFHELGRVHPOXWD DUWLJR UHVVDOYDGR R GLVSRVWR QR DUWLJR
FRQWUDPDOIHLWRUHVRXGHDFLGHQWHVHPVHUYLoRV SDUiJUDIR GD &RQVWLWXLomR GR %UDVLO H R
RXGHPROpVWLDGHFRUUHQWHGHTXDOTXHUGHVVHV GLVSRVWR QR SDUiJUDIR GR DUWLJR GD /HL
FDVRV )HGHUDOQGHGHVHWHPEUR
~QLFR $ SHQVmR HVSHFLDO GH TXH WUDWDHVWHDUWLJR 2 IXQFLRQiULR Vy SRGHUi VHUEHQHILFLDGRHP
VRPDGDjTXHFRXEHUSHORÐUJmRGH3UHYLGrQ FDUiWHUSUHIHUHQFLDOFRPDSURPRomRDTXHVH
FLDVHUiGHUHVSRQVDELOLGDGHGR(VWDGRHHTXLYD UHIHUHRLWHP9GHVWHDUWLJRXPDYH]QDVVXEVH
OHUi DR YHQFLPHQWR LQWHJUDO GR IXQFLRQiULR TXHQWHVDSUHIHUrQFLDYDOHUiDSHQDVHPLJXDO
IDOHFLGR GDGHGHFRQGLo}HVGHPHUHFLPHQWRRXDQWLJL
GDGH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR /HJLVODomR$SOLFDGD
,; )81d®2$32,2(63(&,$/,=$'2FRPSUHHQGH
'LVS}HVREUHR3ODQRGH&DUJRV&DUUHLUDVH9HQFLPHQ RVVHUYLoRVTXHH[LJHPGRVSURILVVLRQDLVRGRPt
WRV GHILQH D QRYD 3ROtWLFD GH 9DORUL]DomR )XQFLRQDO GRV QLRGHKDELOLGDGHVHVSHFtILFDVLQHUHQWHVjVDWLYL
6HUYLGRUHV3~EOLFRVGR3RGHU-XGLFLiULRGR(VWDGRGH3HU GDGHVGR3RGHU-XGLFLiULRGH3HUQDPEXFRFRPR
QDPEXFRHGHWHUPLQDRXWUDVSURYLGrQFLDV VD~GH SHGDJRJLD FRQWDGRULD LQIRUPiWLFD
SVLFRORJLD VHUYLoR VRFLDO H RXWUDV iUHDV DILQV D
&$3Ì78/2, FULWpULRGDDGPLQLVWUDomR
'$6',6326,d¯(635(/,0,1$5(6
$UW )LFDLQVWLWXtGRQDIRUPDGHVWD/HL2UGLQiULDR
&$3Ì78/2,,
3ODQR GH &DUJRV &DUUHLUDV H 9HQFLPHQWRV TXH
GHILQHDQRYD3ROtWLFDGH9DORUL]DomR)XQFLRQDO '248$'52'(3(662$/
GRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV GR 3RGHU-XGLFLiULRGR
(VWDGRGH3HUQDPEXFR $UW 2 TXDGUR SHUPDQHQWH GH SHVVRDO GR3RGHU
-XGLFLiULRGR(VWDGRGH3HUQDPEXFRpFRPSRVWR
~QLFR 2SUHVHQWH3ODQR GH &DUJRV &DUUHLUDVH9HQFL SRUFDUJRVHIHWLYRVHFRPLVVLRQDGRV
PHQWRVEXVFDJDUDQWLUDYDORUL]DomRGRVVHUYLGR
UHVPHGLDQWHDLJXDOGDGHGHRSRUWXQLGDGHVHGR $UW $LQYHVWLGXUDQRVFDUJRVHIHWLYRVGR3RGHU-XGL
GHVHQYROYLPHQWR SURILVVLRQDO HP FDUUHLUDV TXH FLiULRGR(VWDGRGH3HUQDPEXFRGDUVHiVHPSUH
DVVRFLHP D DVFHQVmR IXQFLRQDO D XP VLVWHPD QDFODVVHGRSDGUmRLQLFLDOGDVUHVSHFWLYDVFDUUHL
SHUPDQHQWH GH TXDOLILFDomR FRPR IRUPD GH UDVPHGLDQWHFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRXGH
PHOKRULDFRQWtQXDGDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
SURYDVHWtWXORVREHGHFLGRVRVUHTXLVLWRVHDWUL
EXLo}HVFRQVWDQWHVQR$QH[R,
$UW 3DUDILQVGHVWD/HLFRQVLGHUDVH
,,, WUrV SRU FHQWR DR VHUYLGRU TXHSRVVXLU $UW 2VFDUJRVGH7pFQLFR-XGLFLiULRVtPEROR3-,,,
FRQMXQWRGH$o}HVGH&DSDFLWDomRDVVLPGHILQL SDVVDP D GHQRPLQDUVH 7pFQLFR -XGLFLiULR
GDV HP 5HVROXomR GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD TXH VtPEROR73-
WRWDOL]HSHORPHQRVGX]HQWDVKRUDVSRU
DomRREVHUYDQGRROLPLWHGHVHLVSRUFHQWR $UW 3DUDRVVHUYHQWXiULRVGHMXVWLoDDSRVHQWDGRVQRV
WHUPRVGD/HLQGHFRPRV
(P QHQKXPD KLSyWHVH RVHUYLGRUSHUFHEHUi SURYHQWRV IL[DGRV GH DFRUGR FRP R DUWLJR
FXPXODWLYDPHQWH RV FRHILFLHQWHV SUHYLVWRV QRV LQFLVRV,D,,,GD/HLQGH
LQFLVRV,H,,GRFDSXWGHVWHDUWLJRFDVRRVHUYL VHUiFRQVLGHUDGRRVHXWHPSRGHVHUYLoRSUHVWDGR
GRU REWHQKD TXDOLILFDomR PDLRU SDVVDUi D WHU DR VHUYLoR H[WUDMXGLFLDO SDUD ILQV GH HQTXDGUD
GLUHLWRjSHUFHSomRGRUHVSHFWLYRFRHILFLHQWH PHQWRQD(VFDODGH9HQFLPHQWREDVH
7(67(6
6HJXQGR
6HJXQGR R &yGLJR
&yGLJR GH
GH 2UJDQL]DomR
2UJDQL]DomR -XGLFLiULD
-XGLFLiULD 3(
3( D &RPSHWHDR7ULEXQDOGH-XVWLoD
FLUFXQVFULomRMXGLFLiULDFRQVWLWXLVHGDUHXQLmRGH D SURFHVVDU H MXOJDU RULJLQDULDPHQWH RV FRQIOLWRV GH
D FRPDUFDV FRPSHWrQFLDHQWUHyUJmRVGD-XVWLoD(VWDGXDOLQFOXVLYH
E PXQLFtSLRV HQWUHyUJmRVGRSUySULR7ULEXQDO
F WHUPRVMXGLFLiULRV E MXOJDURVUHFXUVRVHUHPHVVDVGHRItFLRUHODWLYRVjVDo}HV
G YDUDVMXGLFLiULDV GHFLGLGDVSHORV-Xt]HVHVWDGXDLV
F HVFROKHUR'LUHWRUHR9LFH'LUHWRUGD(VFROD6XSHULRUGD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDLQFRUUHWD 0DJLVWUDWXUD
D 7RGRPXQLFtSLRVHUiVHGHGHFRPDUFD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
E 2PXQLFtSLRTXHVHMDVHGHGHFRPDUFDFRQVWLWXLWHUPR
MXGLFLiULR 2V6HUYLoRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoDVHUmRH[HFXWDGRV
F $V FRPDUFDV SRGHUmR VXEGLYLGLUVH HP GXDV RX PDLV D LQGLUHWDPHQWH SHORV VHUYLGRUHV GR 3RGHU -XGLFLiULR
YDUDVHHPGLVWULWRVMXGLFLiULRV HVWDGXDO
E GLUHWDPHQWH SHOD FRODERUDomR SRSXODU YROXQWiULD RX
G 2'LVWULWR(VWDGXDOGH)HUQDQGRGH1RURQKDFRQVWLWXL
QmRHSRUHQWLGDGHVS~EOLFDVRXSULYDGDV
'LVWULWR-XGLFLiULR(VSHFLDOGD&RPDUFDGD&DSLWDO
F GLUHWDPHQWH SHORV VHUYLGRUHV GR 3RGHU -XGLFLiULR
HVWDGXDOHSRUHQWLGDGHVS~EOLFDVRXSULYDGDV
'H
'H DFRUGR
DFRUGR FRP
FRP R &yGLJR
&yGLJR GH
GH 2UJDQL]DomR
2UJDQL]DomR -XGLFLiULD
-XGLFLiULD 3( G LQGLUHWDPHQWHSHODFRODERUDomRSRSXODUYROXQWiULDRX
VmR
VmRyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU
3RGHU-XGLFLiULR
-XGLFLiULRGR
GR(VWDGR
(VWDGRGH
GH3HUQDPEXFR QmRHSRUHQWLGDGHVS~EOLFDVRXSULYDGDV
D 7ULEXQDOGH-XVWLoD7ULEXQDLVGR-~UL-Xt]HV(VWDGXDLV
H-Xt]HVGH3D]-XL]DGRV(VSHFLDLV $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDLQFRUUHWD
E 7ULEXQDLVGR-~UL-Xt]HV(VWDGXDLV-XL]DGRV(VSHFLDLVH D 2VPDJLVWUDGRVGHSULPHLUDLQVWkQFLDVHUmRDVVHVVRUDGRV
-Xt]HVGH3D]&RQVHOKRV0LOLWDUHV QRVWHUPRVGDOHLSRUVHUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULR
F 7ULEXQDOGH-XVWLoD7ULEXQDLVGR-~UL-Xt]HV(VWDGXDLV E $R DVVHVVRU GR PDJLVWUDGR VHUi DWULEXtGD JUDWLILFDomR
-XL]DGRV(VSHFLDLV&RQVHOKRVGH-XVWLoD0LOLWDU GHILQLGDHPOHL
G 7ULEXQDLVGR-~UL-Xt]HV(VWDGXDLV-XL]DGRV(VSHFLDLV F 2 Q~PHUR GH VHFUHWDULDV QmR H[FHGHUi DR GH YDUDV H
&RQVHOKRV0LOLWDUHVH7ULEXQDLV(OHLWRUDLV -XL]DGRV SRGHQGR R 7ULEXQDO GH -XVWLoD PHGLDQWH
5HVROXomRYLQFXODUXPD6HFUHWDULDDPDLVGHXP-Xt]R
(P
(P UHODomR
UHODomR D &RUUHJHGRULD
&RUUHJHGRULD *HUDO
*HUDO GD
GD -XVWLoD
-XVWLoD DVVLQDOH
DVVLQDOH D G 2 2ILFLDO GH -XVWLoD YLQFXODVH MXULVGLFLRQDOPHQWH j
DOWHUQDWLYDFRUUHWD 'LUHWRULDGR)RURRXj6HFUHWDULD-XGLFLiULDGR7ULEXQDO
D $&RUUHJHGRULD*HUDOGD-XVWLoDpyUJmRGHILVFDOL]DomR GH-XVWLoDRQGHWHUiORWDomRHDGPLQLVWUDWLYDPHQWHDR
FRQWUROHRULHQWDomRIRUHQVHHGLVFLSOLQDGRVPDJLVWUDGRV MXL]RXUHODWRUUHVSRQViYHOSHODH[SHGLomRGDRUGHPD
GDVHJXQGDLQVWkQFLDHGRVVHUYLoRVDX[LOLDUHVGDMXVWLoD VHUFXPSULGD
GDVSULPHLUDVHVHJXQGDVLQVWkQFLDV
E $ GHVLJQDomR GRV -Xt]HV &RUUHJHGRUHV FRQVLGHUDUVHi e GHIHVR DR 6HUYHQWXiULR
6HUYHQWXiULR H[HUFHU
H[HUFHU DV
DV VXDV
VXDV IXQo}HV
IXQo}HV QR
ILQGDFRPRWpUPLQRGRPDQGDWRGR&RUUHJHGRU*HUDO SURFHVVRFRQWHQFLRVRRXYROXQWiULR
SURFHVVRFRQWHQFLRVRRXYROXQWiULR
YHGDGDDUHFRQGXomR D TXDQGR IRU yUJmR GH GLUHomR RX GH DGPLQLVWUDomR GH
F 2 &RUUHJHGRU *HUDO GD -XVWLoD SRGHUi UHTXLVLWDU GH SHVVRDMXUtGLFDSDUWHQDFDXVD
TXDOTXHUUHSDUWLomRS~EOLFDRXDXWRULGDGHVLQIRUPDo}HV E TXDQGR QHOH HVWLYHU SRVWXODQGR FRPR DGYRJDGR GD
HJDUDQWLDVQHFHVViULDVDRGHVHPSHQKRGHVXDVDWULEXL SDUWHRVHXF{QMXJHRXTXDOTXHUSDUHQWHVHXFRQVDQJt
o}HV QHRRXDILPHPOLQKDUHWDRXQDOLQKDFRODWHUDODWpR
G $&RUUHJHGRULD*HUDOGD-XVWLoDIDUiLQVSHo}HVVHPHVWUD VHJXQGRJUDX
LV HP WRGDV DV FLUFXQVFULo}HV H SURPRYHUi FRUUHLo}HV F TXDQGR F{QMXJH SDUHQWH FRQVDQJtQHR RX DILP GH
JHUDLVTXDQGRHQWHQGHUQHFHVViULR DOJXPDGDVSDUWHVHPOLQKDUHWDRXQDFRODWHUDODWpR
WHUFHLURJUDX
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$
$DUW&2-( '
'DUW&2-(
%
%DUWV&2-( '
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&
&DUW&2-( '
'DUW&2-(
&
&DUW&2-( '
'DUW&yG3URF&LYLO
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR /HJLVODomR$SOLFDGD
2SUHHQFKLPHQWRGHXPFDUJRS~EOLFRVHGiDWUDYpVGR 6HUi FRQVLGHUDGD
6HUi
6HUi FRQVLGHUDGD FRPR
FRPR SURUURJDomRDOLFHQoDFRQFHGLGD
SURUURJDomRDOLFHQoDFRQFHGLGD
D SURYLPHQWR GHQWURGH
GHQWURGH
E FRQWUDWR D GLDVGRWpUPLQRGHRXWUDGDPHVPDHVSpFLH
F KDELOLWDomR E GLDVGRWpUPLQRGHRXWUDGDPHVPDHVSpFLH
G YDFkQFLD F GLDVGRWpUPLQRGHRXWUDGDPHVPDHVSpFLH
G GLDVGRWpUPLQRGHRXWUDGDPHVPDHVSpFLH
$
$1RPHDomR
1RPHDomRSURPRomR
SURPRomRUHYHUVmR
UHYHUVmRHUHFRQGXomR
UHFRQGXomRVmR
VmRIRUPDV
GH $R
$R
$RVHUYLGRU
VHUYLGRURFXSDQWH
RFXSDQWHGH
GHFDUJR
FDUJRHIHWLYR
HIHWLYRHTXH
TXHQmR
QmRHVWHMD
HVWHMDHP
D LQYHVWLGXUDGHFDUJRS~EOLFR HVWiJLR
HVWiJLR SUREDWyULR SRGHUi VHU FRQFHGLGD D FULWpULR GD
E SURYLPHQWRGHFDUJRS~EOLFR $GPLQLVWUDomR
$GPLQLVWUDomR OLFHQoD VHP UHPXQHUDomR SDUD WUDWR GH
F DSURYHLWDPHQWRGHFDUJRS~EOLFR LQWHUHVVHSDUWLFXODUSRUSUD]RQmRVXSHULRUD
G DVFHQVmRGHFDUJRS~EOLFR D DQR
E DQRV
1RV
1RV
1RVFDUJRV
FDUJRVGH
GHFRQILDQoD
FRQILDQoDGH
GHOLYUH
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GD DGPLQLVWUDomR
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F VHUYLoRHOHLWRUDO E VREUHRYHQFLPHQWRGRFDUJRHPFRPLVVmRTXHSDVVDUD
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E FRPSDWLELOLGDGHGHIXQomRHLQWHUHVVHS~EOLFR D 352*5(66®2 RUJDQL]DomR HVWUXWXUDGD GRV FDUJRV
F FRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRVHVySDUDFHUWRVFDUJRV VHQGRGHILQLGDSRUSDGU}HVVDODULDLV
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D OHYDUDRFRQKHFLPHQWRGDDXWRULGDGHVXSHULRULUUHJXODUL GUmR SDUD R RXWUR LPHGLDWDPHQWH VXSHULRU GHQWUR GR
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F JXDUGDUVLJLORVREUHGRFXPHQWRVHIDWRVGHTXHWHQKD SURYDVHRXGHSURYDVHWtWXORV
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DWULEXLo}HV FRPLVVLRQDGRV
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E SHQDOHDGPLQLVWUDWLYDPHQWH RV*DELQHWHVGRV'HVHPEDUJDGRUHVVHUmRSURYLGRVQR
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G FLYLOSHQDOHDGPLQLVWUDWLYDPHQWH S~EOLFRVWLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRVGR3RGHU-XGLFLiULR
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D UHVXOWHDSHQDVSUHMXt]RDRFRIUHS~EOLFR (VWDGR GH 3HUQDPEXFR p FRPSRVWD SHOR 9HQFLPHQ
E FDXVHSUHMXt]RVyDWHUFHLURVGHERDIp WREDVH*UDWLILFDo}HVH,QGHQL]Do}HV
F UHVXOWHGDQRVDWHUFHLURVHDRPHVPRWHPSRSUHMXt]RDR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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VHUYLGRU
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E DUHVSRQVDELOLGDGHFLYLO
F DUHVSRQVDELOLGDGHDGPLQLVWUDWLYD
G DUHVSRQVDELOLGDGHSHQDOFLYLOHDGPLQLVWUDWLYD Caro Candidato,
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD&RUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD&RUUHWD Alguns erros de “digitação” podem ocor-
D DUHVSRQVDELOLGDGHFLYLOGHFRUUHGHSURFHGLPHQWRHVSHFL rer... Pensando nisso, colocamos ao lado de
ILFDPHQWH GRORVR TXH LPSRUWH SUHMXt]R j )D]HQGD cada resposta (de Legislação) o texto legal
(VWDGXDORXDWHUFHLURV referente à questão. Assim, em caso de
E D UHSUHHQVmR VHUi DSOLFDGD SRU SRUWDULD QRV FDVRV GH dúvida quanto à resposta, você poderá
GHVREHGLrQFLDRXIDOWDGHFXPSULPHQWRGRGHYHU conferir na apostila - de acordo com texto
F DGHVWLWXLomRGHIXQomRWHUiSRUIXQGDPHQWRDIDOWDGH legal indicado - qual a resposta correta (o
H[DomRQRFXPSULPHQWRGRGHYHU que vale é o texto da lei - sempre!!!)
G RDWRGHGHPLVVmRPHQFLRQDUiDFDXVDGDSHQDOLGDGH
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&
&DUW(VW3( $
$DUWV/HLQ
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
Assim sendo, têm-se exemplos de proposições As proposições podem ser conectadas através dos
abaixo: seguintes conectivos: e, ou, não, se... então..., ... se e
somente se...
5 > 1 (valor lógico verdadeiro)
5 = 1 (valor lógico falso) Os conectivos são representados por símbolos, como
mostra a tabela abaixo:
No caso das proposições, a lógica matemática tem
como base dois princípios: Conectivo Símbolo
& Princípio da não-contradição: "Uma proposição não e Y
pode ser verdadeira e falsa ao mesmo tempo".
& Princípio do terceiro excluído: "Toda proposição ou é ou Z
falsa ou é verdadeira, não existe uma terceira opção".
não ~ou ¬
Outros exemplos de proposições:
r: O número 2 é primo.
se... então
s: Marte é o planeta vermelho. ... se e somente se...
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
Traduza as proposições moleculares abaixo.
DEDUZIR NOVAS INFORMAÇÕES DAS
RELAÇÕES FORNECIDAS E AVALIAR a) PQ
b) P~Q
AS CONDIÇÕES USADAS PARA
c) ~ S Y (Q Y R)
ESTABELECER A ESTRUTURA
d) ~PS
DAQUELAS RELAÇÕES.
e) P Y (Q Z R)
f) (P Q) Y R
PROPOSIÇÕES SIMPLES E COMPOSTAS g) (P Q) Y (~R Y S)
As proposições são classificadas em simples e h) P ((Q Y Q) Z S)
compostas:
Resolução:
Proposições Simples ou Atômica: são as proposi- a) Se há nuvens, choverá.
ções formadas por uma única proposição, ou seja, não
contém nenhuma outra como parte integrante de si mesma. b) Se aparecerem nuvens hoje, amanhã não teremos
Essas proposições são nomeadas por letras minúsculas do bom tempo.
alfabeto:
c) Não teremos bom tempo amanhã pois choverá e
a, b, c,..., p, q,... ventará.
Proposições Composta ou Molecular: São as d) Se não surgirem nuvens hoje, amanhã teremos bom
proposições formadas por combinações de duas ou mais tempo.
proposições simples. Tais combinações são feitas através
dos conectivos. Essas proposições são nomeadas por e) Há nuvens, de modo que teremos chuva ou vento.
letras maiúsculas do alfabeto: A, B, C,..., P, Q,...
f) Se há nuvens, choverá; ou teremos vento.
A partir das proposições simples citadas acima, pode-
se gerar, utilizando conectivos, outras compostas como: g) Teremos nuvens hoje se e somente se chover; mas
não teremos vento e teremos bom tempo amanhã.
W: O número 2 é primo e o número 7 é ímpar.
h) Nuvens hoje se e só se amanhã chover, mas sem
Y: O número 3 é par ou o número 7 é primo. vento, ou fizer bom tempo.
D: Se o número 7 é primo então ele é ímpar.
Exemplo 2: Considerando as proposições simples:
K: O número 3 é par se e somente se for múltiplo de 2.
P: O estudante comete erros.
Utilizando os símbolos que representam os conecti-
vos tem-se que as proposições compostas acima podem Q: Há motivação para o estudo.
ser escritas como:
R: O estudante aprende a matéria.
W: rYz
Simbolizar:
Y: vZx
xz
a) Se o estudante não comete erros, aprende a matéria.
D:
va
b) Se há motivação para o estudo, o estudante não
K: comete erros.
Os valores lógicos das proposições W, Y, D e K são c) Se não há motivação para o estudo, então o estudan-
respectivamente V, V, F, V. te comete erros ou não aprende a matéria.
Para se formar proposições compostas utiliza-se d) Se o estudante comete erros, então, se não há
apenas os conectivos, e, ou, se... então, se e somente se; motivação para o estudo, o estudante não aprende a
não se utiliza o conectivo não; basicamente, a partir de um matéria.
proposição é possível construir uma negação e com duas
ou mais proposições pode-se formar estruturas conhecidas e) O estudante não comete erros ou aprende a matéria
como: se há motivação para o estudo.
P: há nuvens hoje c) ~ Q (P Z ~ R)
Q: choverá d) P (~ Q ~ R)
R: ventará e) Q (~ P Z R)
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO: p q
Conectivos
1 V V
1) Considerando as proposições simples:
2 V F
P: Paulo é aprovado no exame.
Q: Paulo conclui a sua tese. 3 F V
R: Paulo recebe o título de doutor.
S: Paulo lecionará na faculdade. 4 F F
T: Paulo ensinará no colégio.
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
p q pZq g) 3 + 5 = 10 ou 5 + 3 = 10.
h) Se 2 + 2 = 4, então a Lua é cilíndrica.
V V V
i) 6 + 6 = 8 se e somente se a Lua é cilíndrica.
V F V j) 5 é o dobro de 2 se e somente se 9 é o triplo de
3.
F V V
F F F
RESPOSTAS
p Z q: Evandro é estudioso ou ele passará no a) F c) F e) V g) F i) V
concurso.
b) V d) V f) V h) F j) F
c- Condicional ()
NEGAÇÕES
A proposição condicional, indicada por p q (lê-se:
"Se p então q") é, por definição, a proposição que é A negação de uma proposição p, indicada por ~ p (lê-
falsa quando p é verdadeira e q falsa, mas ela é se: "não p") é, por definição, a proposição que é verdadeira
verdadeira nos demais casos. A tabela-verdade para ou falsa conforme p é falsa ou verdadeira, de maneira que
a proposição condicional é dada a seguir: se p é verdade então ~ p é falso, e vice-versa. Os possíveis
valores lógicos para a negação são dados pela tabela-
pq
verdade abaixo:
p q
V V V p ~p
V F F F V
F V V V F
F F V
p: Evandro é estudioso.
~ p: Evandro não é estudioso.
p q: Se Evandro é estudioso, então ele passa-
rá no concurso. Ou seja, p é condição Exemplo 1: Representar as sentenças abaixo
suficiente para q e q é condição necessá- usando símbolos adequados:
ria para p.
a) Pedro não foi à festa.
b) Não é fato que as baleias sejam peixes.
d- Bicondicional () c) Não se dá que haja prisioneiros.
d) Não é verdade que 2+2=5.
A proposição bicondicional, indicada por p q (lê-se:
Resolução:
"p se e somente se q") é, por definição, a proposição
que é verdadeira somente quando p e q têm o a) não (Pedro foi à festa). ~ F
mesmo valor lógico. A tabela-verdade para a proposi- b) não (as baleias são peixes). ~ B
ção bicondicional é dada a seguir:
c) não (haja prisioneiros). ~ P
d) não (2+2=5). ~ C
p q pq
V V V EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO:
Negações
V F F
F V F 1) Passe as proposições para a negativa e simbolize-
as.
F F V
a) João é bonito.
p q: Evandro é estudioso se e somente se ele b) O Brasil foi campeão.
passar no concurso. Ou seja, p é condi- c) Pedro e Ana são namorados.
ção necessária e suficiente para q.
d) Marta não perdeu a prova.
e) Aline é muito simpática.
EXERCÍCIOS DE FIXAÇÃO:
Tabela-Verdade f) 2 + 5 = 12.
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
TAUTOLOGIA p ~p p Ú (~p)
Etimologicamente, a palavra tautologia é formada por F V V
dois radicais gregos: taut (o) - que significa "o mesmo" e V F F
–logia que significa "o que diz a mesma coisa já dita”. Para
a lógica, a tautologia é uma proposição analítica que
permanece sempre verdadeira, uma vez que o atributo é Resumidamente, temos:
uma repetição do sujeito, ou seja, o uso de palavras
diferentes para expressar uma mesma idéia; redundância, - tautologia contendo apenas V na última coluna da
pleonasmo. sua tabela-verdade;
Exemplo: Contradição F
Contigência V/F
A proposição "p ou não p”, isto é, p Z (~p) é uma
tautologia. De fato, a tabela-verdade de p Z (~p) é:
Algumas Questões de Concursos Anteriores:
p ~p p Z (~p)
V F V 1) (TRT-9R-2004-FCC) Considere a seguinte proposi-
ção: "na eleição para a prefeitura, o candidato A será
F V V eleito ou não será eleito”. Do ponto de vista lógico, a
afirmação da proposição caracteriza:
CONTRADIÇÃO a) um silogismo.
b) uma tautologia.
A contradição é uma relação de incompatibilidade c) uma equivalência.
entre duas proposições que não podem ser simultaneamen- d) uma contingência.
te verdadeiras nem simultaneamente falsas, por apresenta- e) uma contradição.
rem o mesmo sujeito e o mesmo predicado, mas diferirem
ao mesmo tempo em quantidade e qualidade. Resolução: Com a finalidade de montarmos a tabela
verdade para verificar se a proposição apresentada no
Exemplo: Todos os homens são mortais e alguns enunciado da questão é uma tautologia ou uma contradi-
homens não são mortais. ção, definiremos a seguinte proposição simples:
Exemplo: V F V
F V V
A proposição "p e não p”, isto é, p Y (~p) é uma
contradição. De fato, a tabela-verdade de p Y (~p) é: Como a última linha desta tabela-verdade só apre-
senta o valor lógico Verdadeiro, temos uma tautologia.
p ~p p Y (~p) Então, a alternativa correta é a letra b.
V F F
F V F 2) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Um exemplo de tautologia
é:
a) se João é alto, então João é alto ou Guilherme
CONTINGÊNCIA é gordo
b) se João é alto, então João é alto e Guilherme é
Chama-se contingência toda a proposição composta gordo
em cuja última coluna de sua tabela-verdade figuram as c) se João é alto ou Guilherme é gordo, então
letras V e F cada uma pelo menos uma vez. Em outros Guilherme é gordo
termos, contingência é toda proposição composta que não d) se João é alto ou Guilherme é gordo, então
é tautologia nem contradição. As contingências são também João é alto e Guilherme é gordo
denominadas proposições contingentes ou proposições e) se João é alto ou não é alto, então Guilherme
indeterminadas. é gordo
Exemplo: Resolução: Para simplificar e facilitar esta resolução,
assumi-se as seguintes proposições simples:
& A proposição "se p então ~p”, isto é, p Ú (~p) é uma
contingência. De fato, a tabela-verdade de p Ú (~p) p: João é alto.
é: q: Guilherme é gordo.
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
Daí, utilizando essas definições feitas acima para as PROPRIEDADES DAS IMPLICAÇÕES LÓGICAS
proposições p e q, as alternativas da questão poderão ser
reescritas, simbolicamente, como: As propriedades das implicações lógicas são:
p Ú (p Z q) (=se João é alto, então João é alto ou p _ (p Y q)
(p Y q) _ p
a) 1)
[p Y (p Ú q) ] _ q
3)
p Ú (p Y q) (=se João é alto, então João é alto e
[ (p Ú q) Y ~q] _ ~p
b) 4)
[ (p Z q) Y ~p] _ q
Guilherme é gordo) 5)
p _ [qÚ (p Y q) ]
6)
(p Z q) Ú q (=se João é alto ou Guilherme é gordo,
[ (p q) Y (q r) ] _ (p r)
c) 7)
[ (p Ú q) Y (q Ú r) ] _ (p Ú r)
então Guilherme é gordo) 8)
9)
d) (p Z q) Ú (p Z q) (=se João é alto ou Guilherme é
gordo, então João é alto e Guilherme é gordo)
RELAÇÕES ENTRE IMPLICAÇÕES
e) (p Z ~p) Ú q (=se João é alto ou não é alto, então
Guilherme é gordo) Existem três tipos de relações entre as implicações
lógicas, são elas:
O que resta ser feito agora é testar as alternativas,
procurando por aquela que seja uma Tautologia. Para isso, 1. A implicação recíproca: É aquela que o anteceden-
constrói-se a tabela-verdade de cada opção de resposta. te torna-se o conseqüente e vice-versa.
Teste da alternativa "a”: p Ú (p Z q) Exemplo: Se nadei, então me molhei.
Recíproca: Se me molhei, então nadei.
p q (p Z q) pÚq
2. A implicação contrária: É aquela que nega o
V V V V antecedente e o conseqüente.
V F V V
Exemplo: Se nadei, então me molhei.
F V V V Contrária: Se não nadei, então não me molhei.
F F F V
3. A implicação contrarrecíproca: É aquela que o
antecedente e trocado pela negação do conseqüente
Já chegamos à resposta! Observe que a última
vice-versa.
coluna da tabela-verdade acima só apresentou valores
lógicos verdadeiros. Com isso, concluímos: a proposição Exemplo: Se nadei, então me molhei.
da opção a – Se João é alto, então João é alto ou Guilher- Contrarrecíproca: Se não me molhei, então não
me é gordo – é uma tautologia. nadei.
Resposta: letra a
EQUIVALÊNCIAS LÓGICAS
IMPLICAÇÕES LÓGICAS Definição: Tem-se uma equivalência lógica entre
duas proposições se uma implicar na outra e vice-versa.
Dizemos que uma expressão p implica logicamente
uma expressão q se, e somente se, cada atribuição de valor
Exemplo: Uma pessoa muda não fala.
também. Utilizamos a notação p _ q para dizer que x
às variáveis que torna x verdadeira torna q verdadeira
Uma pessoa que não fala é muda.
implica logicamente q. Note que uma pessoa muda (antecedente) implica
em não falar (conseqüente) e que não falar (conseqüente)
Teorema: Uma expressão p implica logicamente q implica em ser muda (antecedente), ou seja, o antecedente
se, e somente se, p Ú q é uma tautologia. implica no conseqüente da mesma maneira que o conse-
qüente implica no antecedente.
Prova: x implica logicamente y se, e somente se,
sempre que x for verdadeiro, y também seja. Dessa manei-
ra, x implica logicamente y se, e somente se, nunca ocorre EQUIVALÊNCIA ENTRE PROPOSIÇÕES
no caso em que x é verdadeiro e y é falso. Pois isso
significa que a expressão x Ú y nunca é falsa, ou seja, que
x Ú y é uma tautologia. A equivalência lógica ocorre quando a tabela-verdade
de duas proposições forem idênticas. Essas proposições
são separadas pelo símbolo de equivalência @. Em
IMPLICAÇÕES LÓGICAS ENTRE PROPOSIÇÕES linguagem comum a equivalência é freqüentemente assina-
lada, entre outros modos, utilizando palavras como "é
A implicação lógica entre duas proposições é constru- equivalente”, "se, e só se” ou "é condição necessária e
ída a partir da primeira (antecedente) e da segunda (conse- suficiente”.
qüente), de maneira que a nova proposição será verdadeira
nos casos que: Por exemplo, o caráter de equivalência das proposi-
& O antecedente e o conseqüente são verdadeiros; ções:
& O antecedente é falso e o conseqüente é verdadeiro;
& O antecedente e o conseqüente são falsos. Um ângulo é reto se, e só se, o ângulo for de 90º.
Uma pessoa é rica se, e só se, ela possuir muito
E será falsa no caso em que: dinheiro.
& O antecedente é verdadeiro e o conseqüente é falso.
Uma condição necessária e suficiente para que
Regra da negação de uma implicação: O valor de x (y + 1) = 0 é que x = 0 ou y = –1
verdade da negação de uma implicação é o mesmo que o
da conjunção entre o antecedente e a negação do conse- Ou seja,
qüente.
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
(o ângulo é reto) @ (o ângulo for de 90º) Equivalências da Tautologia e Contradição:
(a pessoa é rica) @ (a pessoa possui muito dinheiro) 1. (V Z p) @ V
(x (y + 1) = 0 @ (x = 0 Z y = –1) 2. (V Y p) @ p
3. (F Z p) @ p
(F Y p) @ F
Lembre-se: < implica logicamente
4.
@ logicamente equivalente Equivalências do Contrapositivo:
1. ~p Ú q @ ~q Ú ~p
Simbolicamente: x + 2 = 7 _ x = 5x = 5 _ x + 2 = 7
Diagramas lógicos são estruturas auxiliadoras na
resolução de problemas que envolvem relações entre as
proposições. Para entender como se utilizar esse mecanis-
Ou seja, para que x + 2 = 7 seja verdade, x deve ser mo é necessário estudar a teoria dos conjuntos.
5 e se x for igual a 5, x + 2 deve ser igual a 7, logo:
2. p Z (q Y r) @ (p Z q) Y (p Z r) Nº de ele-
Ex. Característica Elementos
mentos
Lei da Negação:
1 Ser vogal. 5 a, e, i, o, u.
1. ~ (~p) @ p
2 Ser um número Infinitos Todos os números
Equivalências da Conjunção e da Disjunção: par. múltiplos de 2.
1. p Z q @ ~p Ú q @ ~q Ú p 3 País que fala lín- 9 Angola, Brasil, Ca-
p Y q @ ~ (p Ú ~q) @ ~ (q Ú ~p)
gua portuguesa. bo Verde, Timor
2. Leste, Guiné-Bis-
sau, Macau, Mo-
Equivalências da Condicional: çambique, Portu-
1. p Ú q @ ~q Ú ~p @ ~p Z q gal, São Tomé e
Príncipe.
Equivalências da Idempotência: 4 Ser um número Infinitos Todos os números
1. pZp@p natural. inteiros e positi-
vos.
2. pYp@p
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
A representação que é utilizada para descrever os
diagramas lógicos é conhecida como diagrama de Venn-
Euller.
P a e Onde:
A-
E- conjunto das pessoas espertas;
o u conjunto de todas as pessoas que existem.
A)
∨) - UNIÃO (A
DISJUNÇÃO (∨ V V V
V F V
A disjunção é representada pela operação de união.
Definição:
B)
∧) - INTERSECÇÃO (B
CONJUNÇÃO (∧
Exemplo 1:
A conjunção é representada pela operação da
A = {1, 2, 3, 4, 5}
te em montar um novo conjunto (A B B), formado pelos
intersecção. A intersecção entre os conjuntos A e B consis-
A A B = {1, 2, 3, 4, 5, 6, 7}
B = {3, 5, 6, 7}
elementos que pertencem a A e a B simultaneamente.
Na forma de diagrama, tem-se: Definição:
Exemplo 1:
A = {1, 2, 3, 4, 5}
A B B = {3, 5}
B = {3, 5, 6, 7}
Exemplo 2:
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
Solução: A conjunção pode ser escrita, simbolica- Onde:
mente, pela proposição composta p ∧ q, onde p
A-
representa estudioso e q esperto. I- conjunto das pessoas inteligentes;
conjunto de todas as pessoas que existem.
Pode-se representar essa conjunção pela intersec-
ção dos conjuntos das pessoas inteligentes com o A análise do diagrama resulta em:
das pessoas espertas.
& Se Pedro estiver na condição 1, ele não é inteligente,
Onde: então ~p é verdadeira.
I- conjunto das pessoas inteligentes; & Se Pedro estiver na condição 2, ele é inteligente,
E- conjunto das pessoas espertas; então ~p é falsa.
U- conjunto de todas as pessoas que existem.
O resultado obtido foi o mesmo da tabela verdade da
A análise do diagrama resulta em: negação, demonstrado abaixo:
p q p∧q
V V V
F V F
V F F
F F F
Exemplo 1:
Exemplo 2:
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
Neste caso, não temos um argumento, porque não há
COMPREENSÃO DO PROCESSO nenhuma pretensão de justificar uma proposição com base
nas outras. Nem há nenhuma pretensão de apresentar um
LÓGICO QUE, A PARTIR DE UM conjunto de proposições com alguma relação entre si. Há
CONJUNTO DE HIPÓTESES, CONDUZ, apenas uma seqüência de afirmações. E um argumento é,
como já vimos, um conjunto de proposições em que se
DE FORMA VÁLIDA, A CONCLUSÕES pretende que uma delas seja sustentada ou justificada
DETERMINADAS. pelas outras - o que não acontece no exemplo anterior.
CONCLUSÕES
Sabe-se que o objetivo da lógica consiste no estudo
das formas de argumentação válidas, pois ela estuda e Um argumento pode ter uma ou mais premissas,
sistematiza a validade ou invalidade da argumentação. mas só pode ter uma conclusão.
Dessa maneira, o objeto de estudo da lógica é Exemplos de argumentos com uma só premissa:
determinar se a conclusão de um argumento é ou não uma
conseqüência lógica das proposições. Lembre-se que uma 1) Premissa: Todos os brasileiros são sul-americanos.
proposição (declaração/afirmação) é uma sentença que Conclusão: Logo, alguns sul-americanos são
pode ser verdadeira ou falsa. brasileiros.
- Eu almoço na minha mãe, mas o Léo não. Não confunda proposições com frases. Uma frase é
uma entidade lingüística, é a unidade gramatical mínima de
- O Gabriel come pipocas no cinema. sentido. Por exemplo, o conjunto de palavras "O Brasil é um"
- O Rodrigo foi ao museu. não é uma frase. Mas o conjunto de palavras "O Brasil é um
5DFLRFtQLR/yJLFR0DWHPiWLFR
país” é uma frase, pois já se apresenta com sentido gramati- A verdade é uma propriedade das proposições. A
cal. Há vários tipos de frases: declarativas, interrogativas, validade é uma propriedade dos argumentos. É incorreto
imperativas e exclamativas. Mas só as frases declarativas falar em proposições válidas. As proposições não são
exprimem proposições. Uma frase só exprime uma proposi- válidas nem inválidas. As proposições só podem ser
ção quando o que ela afirma tem valor de verdade. verdadeiras ou falsas. Também é incorreto dizer que os
argumentos são verdadeiros ou que são falsos. Os argu-
Por exemplo, as seguintes frases não exprimem mentos não são verdadeiros nem falsos. Os argumentos
proposições, porque não têm valor de verdade, isto é, não dizem-se válidos ou inválidos.
são verdadeiras nem falsas:
Diz-se que um argumento é válido na circunstância
1) Que horas são? em que: se as suas premissas são todas verdadeiras, então
a conclusão não pode ser falsa. Repare que, para um
2) Traz a apostila.
argumento ser válido, não basta que as premissas e a
3) Prometo ir ao shopping. conclusão sejam verdadeiras. Pois, sendo as premissas
4) Quem me dera gostar de Matemática. verdadeiras, a conclusão jamais seja falsa.
Mas as frases seguintes exprimem proposições, A validade de um argumento dedutivo depende da
porque têm valor de verdade, isto é, são verdadeiras ou conexão lógica entre as premissas e a conclusão do
falsas, ainda que, acerca de algumas, não saibamos, neste argumento e não do valor de verdade das proposições que
momento, se são verdadeiras ou falsas: constituem o argumento. Como já foi dito, a validade é uma
propriedade diferente da verdade. A verdade é uma proprie-
1) O Brasil fica na América do Norte. dade das proposições que constituem os argumentos (mas
2) Brasília é a capital do Brasil. não dos argumentos) e a validade é uma propriedade dos
3) A neve é branca. argumentos (mas não das proposições). Sendo assim,
4) Há seres extraterrestres inteligentes. pode-se ter as seguintes combinações para os argumentos
válidos dedutivos:
A frase 1 é falsa, a 2 e a 3 são verdadeiras. E a 4? a) Premissas verdadeiras e conclusão verdadeira.
Bem, não sabemos qual é o seu valor de verdade, não Exemplo:
sabemos se é verdadeira ou falsa, mas sabemos que tem Todos os apartamentos são pequenos. (V)
de ser verdadeira ou falsa. Por isso, também exprime uma Todos os apartamentos são lares. (V)
proposição. j Alguns lares são pequenos. (V)
Uma proposição é uma entidade abstrata, é o b) Algumas ou todas as premissas falsas e uma
pensamento que uma frase declarativa exprime literalmen- conclusão verdadeira. Exemplo:
te. Ora, um mesmo pensamento pode ser expresso por Todos os peixes têm asas. (F)
diferentes frases. Por isso, a mesma proposição pode ser Todos os pássaros são peixes. (F)
expressa por diferentes frases. Por exemplo, as frases "O j Todos os pássaros têm asas. (V)
governo demitiu o presidente da TAP" e "O presidente da
TAP foi demitido pelo governo" exprimem a mesma proposi- c) Algumas ou todas as premissas falsas e uma
ção. As frases seguintes também exprimem a mesma
conclusão falsa. Exemplo:
proposição: "A neve é branca" e "Snow is white".
Todos os peixes têm asas. (F)
Todos os cães são peixes. (F)
j Todos os cães têm asas. (F)
VALIDADE DE UM ARGUMENTO -
INFERÊNCIAS Todos os argumentos acima são válidos, pois se
suas premissas fossem verdadeiras então as conclusões
Todos os seres humanos têm algo a dizer sobre a também as seriam.
realidade que os rodeia e um conjunto de crenças (nem
sempre verdadeiras) acerca do mundo que pretendem Lembre-se que um argumento é válido somente
transmitir e partilhar com os seus próximos. Não cabe à quando todas as suas premissas forem verdadeiras o que
lógica estabelecer critérios para aceitar uma proposição acarretará numa conclusão também verdadeira. Portanto,
como verdadeira, compete-lhe esclarecer em que medida um argumento é não válido se existir a possibilidade de
uma proposição é uma conseqüência de um certo conjunto suas premissas serem verdadeiras e sua conclusão falsa.
de outras proposições. Caso o veredicto seja negativo algo
exige revisão. Observe que a validade do argumento depende
apenas da estrutura dos enunciados. Exemplos:
Este fato permite explicar o interesse de algumas
pessoas particularmente conscientes da importância da Todas os mulheres são bonitas.
argumentação em propor um método que permitisse Todas as rainhas são mulheres.
determinar as circunstâncias em que uma inferência j Todas as rainhas são bonitas.
merece ser considerada válida. A primeira pessoa a fazê-lo
de uma forma sistemática foi Aristóteles, um filósofo grego Observe que não precisamos de nenhum conheci-
da Antiguidade. O seu exemplo foi seguido por vários outros mento aprofundado sobre o assunto para concluir que o
filósofos, entre os quais um lógico medieval português argumento acima é válido. Substituindo mulheres, bonitas
chamado Pedro Hispano. Durante o século XX o tema e princesas por A, B e C teremos respectivamente:
sofreu um desenvolvimento imenso devido, em particular,
à descoberta da lógica moderna por Frege. Todos os A são B.
Todos os C são A.
j Todos os C são B.
Nesse sentido, o estudo da lógica desenvolveu-se em
torno de uma idéia principal: a idéia de validade. Esta é Logo o que é importante é a forma do argumento e
uma idéia notável porque nos permite compreender, entre não o conhecimento de A, B e C, isto é, este argumento é
outras coisas, a razão pela qual, em certas circunstâncias, válido para quaisquer A, B e C e, portanto a validade é
podemos confiar nas conclusões a que chegamos ao conseqüência da forma do argumento. O atributo Validade
efetuar uma inferência, ou seja, a operação intelectual por aplica-se apenas aos argumentos dedutivos.
meio da qual se afirma a verdade de uma proposição em
decorrência de sua ligação com outras já reconhecidas
como verdadeiras.
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DEDUÇÕES • Se aumentamos os meios de pagamentos, então
ARGUMENTOS DEDUTIVOS E INDUTIVOS haverá inflação.
A noção de argumentos válidos ou não válidos aplica- ARGUMENTOS DEDUTIVOS NÃO VÁLIDOS
se apenas aos argumentos dedutivos, e também que a
validade depende apenas da forma do argumento e não dos Os argumentos dedutivos não válidos podem combi-
respectivos valores verdades das premissas. Vimos também nar verdade ou falsidade das premissas de qualquer
que não podemos ter um argumento válido com premissas maneira com a verdade ou falsidade da conclusão.
verdadeiras e conclusão falsa. A seguir exemplificaremos
alguns argumentos dedutivos válidos importantes. Assim, podemos ter, por exemplo, argumentos não-
válidos com premissas e conclusões verdadeiras, porém as
O primeiro argumento dedutivo válido que discutire- premissas não sustentam a conclusão.
mos chama-se "afirmação do antecedente”, (também
conhecido como modus ponens). Exemplo: Todos os mamíferos são mortais. (V)
Todos os gatos são mortais. (V)
Então vejamos: j Todos os gatos são mamíferos. (V)
Se Paulo for reprovado no concurso, então será Este argumento tem a forma:
demitido do serviço.
Todos os A são B
Paulo foi reprovado no concurso. Todos os C são B
j Paulo será demitido do serviço. j Todos os C são A
Este argumento é evidentemente válido e sua forma Podemos, facilmente, mostrar que este argumento é
pode ser escrita da seguinte forma: não-válido, pois as premissas não sustentam a conclusão,
e veremos então que podemos ter as premissas verdadei-
ras e a conclusão falsa, nesta forma, bastando substituir A
por mamífero, B por mortais e C por cobra.
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A seguir examinaremos algumas falácias conhecidas Vejamos esse raciocínio
que ocorrem com muita freqüência. representado no esquema ao
lado.
O primeiro caso de argumento dedutivo não-válido
que veremos é o que chamamos de "falácia da afirmação Outro exemplo:
do conseqüente”.
Todos os homens são mortais.
Por exemplo: Os gregos são homens.
Se ele me ama então ele casa comigo. Logo, os gregos são mortais.
Ele casa comigo.
j Ele me ama.
Podemos ainda dizer que o silogismo é um raciocínio
Podemos escrever este argumento como: que parte de uma proposição geral e conclui outra proposi-
ção geral (que também pode ser particular).
É claro que o raciocínio por semelhança fornece • Termo menor – sujeito da conclusão.
apenas uma probabilidade, não uma certeza. Grande parte • Termo maior – predicado da conclusão.
de nossas conclusões diárias baseia-se na analogia.
• Termo médio – é o termo que aparece uma vez em
cada premissa e não aparece na conclusão.
SILOGISMO
Chamaremos de premissa maior a que contém o
Segundo o aristotelismo, silogismo ("ligação”) é o termo maior, e premissa menor a que contém o termo
raciocínio dedutivo estruturado formalmente a partir de duas menor.
proposições, ditas premissas, das quais, por inferência, se
obtém necessariamente uma terceira, chamada conclusão. Exemplo: Todas as mulheres são bonitas.
Todas as rainhas são mulheres.
Por exemplo, quando dizemos "se x = y, e y = z, j Todas as princesas são bonitas.
então x = z”, há um termo médio (y), que estabelece a
ligação entre x e z, de modo que a conclusão se torna Termo menor: as rainhas
necessária, ou seja, tem de ser esta e não outra. Além Termo maior: bonitas
disso, o enunciado da conclusão não excede o conteúdo Termo médio: mulheres
das premissas, isto é, não diz mais na conclusão do que já
foi dito. Premissa menor:
todas as rainhas são mulheres.
Assim, quando dizemos: "Todos os homens são
mortais / Sócrates é homem / Logo, Sócrates é mortal”, a Premissa maior:
conclusão é necessária porque deriva das premissas. todas as mulheres são bonitas.
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Algumas regras para a validade de um silogismo: F) logo o antecedente deverá ser falso, ou seja, eu vejo
Carlos. Da p3 sendo o conseqüente falso, logo o antece-
1. Todo silogismo deve conter somente três termos; dente será falso, então (não faz calor e passeio = F Y V =
F), logo faz calor.
2. O termo médio deve ser universal pelo menos uma
vez; Dentre as alternativas formadas pelo conectivo "e”
será verdadeira aquelas em que todas as proposições
3. O termo médio não pode constar na conclusão; lógicas forem verdadeiras, ou seja, (vejo Carlos, e não
estou deprimida, e não chove, e faz calor = V Y V Y V Y V =
4. Nenhum silogismo categórico de forma típica que V)
tenha duas premissas negativas é válido.
ALTERNATIVA C
5. De duas premissas particulares não poderá haver
conclusão;
2) (Questão 68 da Prova de Técnico do MPU) Se
6. Se há uma premissa particular, a conclusão será Fulano é culpado, então Beltrano é culpado. Se
particular; Fulano é inocente, então ou Beltrano é culpado, ou
Sicrano é culpado, ou ambos, Beltrano e Sicrano,
7. Se há uma premissa particular negativa a conclusão são culpados. Se Sicrano é inocente, então Beltrano
é inocente. Se Sicrano é culpado, então Fulano é
será particular negativa. culpado. Logo,
p2: Quando chove então não passeio e fico deprimida Da p3 tem-se que negando o conseqüente do "se
então” devemos negar seu antecedente, logo: Sicrano é
p3: Quando não faz calor e passeio então não vejo culpado. Da p4, ao afirmar o antecedente, também afirmo
Carlos seu conseqüente, logo Fulano é culpado. Da p2, conhece-
mos alguns valores lógicos, logo: (Se Fulano é inocente,
p4: Quando não chove e estou deprimida então não então ou Beltrano é culpado, ou Sicrano é culpado, ou
passeio ambos, Beltrano e Sicrano, são culpados = F Ú V Z V = V).
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não sabe se ambos são mentirosos, se ambos são EXERCÍCIOS:
verazes, ou se um é veraz e o outro é mentiroso.
Mas, para descobrir qual das portas conduz ao ESTRUTURAS LÓGICAS,
tesouro, você pode fazer três (e apenas três) pergun- LÓGICA SENTENCIAL
tas aos guardas, escolhendo-as da seguinte relação:
E LÓGICA DE ARGUMENTAÇÃO.
p1: O outro guarda é da mesma natureza que você
(isto é, se você é mentiroso ele também o é, e 1) (AFC-STN/2005) Se Marcos não estuda, João não
se você é veraz ele também o é)? passeia. Logo:
a) Marcos estudar é condição necessária para
p2: Você é o guarda da porta que leva ao tesouro? João não passear.
b) Marcos estudar é condição suficiente para João
p3: O outro guarda é mentiroso? passear.
c) Marcos não estudar é condição necessária
p4: Você é veraz? para João não passear.
d) Marcos não estudar é condição suficiente para
Então, uma possível seqüência de três perguntas João passear.
que é logicamente suficiente para assegurar, seja e) Marcos estudar é condição necessária para
qual for a natureza dos guardas, que você identifique João passear.
corretamente a porta que leva ao tesouro, é
2) (Fiscal Recife/2003) Pedro, após visitar uma aldeia
a) p2 a Cosme, p2 a Damião, p3 a Damião. distante, afirmou: “Não é verdade que todos os
b) p3 a Damião, p2 a Cosme, p3 a Cosme. aldeões daquela aldeia não dormem a sesta”. A
c) p3 a Cosme, p2 a Damião, p4 a Cosme. condição necessária e suficiente para que a afirma-
d) p1 a Cosme, p1 a Damião, p2 a Cosme. ção de Pedro seja verdadeira é que seja verdadeira
e) p4 a Cosme, p1 a Cosme, p2 a Damião. a seguinte proposição:
Resolução: a) No máximo um aldeão daquela aldeia não
dorme a sesta.
A melhor dica para problemas com verdades e b) Todos os aldeões daquela aldeia dormem a
mentiras é iniciar pela pessoa que diz a verdade, no sesta.
entanto, tem-se a dificuldade de termos dois guardas c) Pelo menos um aldeão daquela aldeia dorme a
onde cada um deles sempre diz a verdade ou sem- sesta.
pre mente, ou seja, ambos os guardas podem sem- d) Nenhum aldeão daquela aldeia não dorme a
pre mentir, ambos podem sempre dizer a verdade, ou sesta.
um sempre dizer a verdade e o outro sempre mentir. e) Nenhum aldeão daquela aldeia dorme a sesta.
Nesse caso as perguntas 3 e 4 não ajudam muito, 3) (AFC/2002) Dizer que não é verdade que Pedro é
pois se você não sabe se Cosme ou Damião estão dizendo pobre e Alberto é alto, é logicamente equivalente a
verdade ou mentira perguntar se o outro é mentiroso, ou dizer que é verdade que:
você é veraz fica sem efeito.
a) Pedro não é pobre ou Alberto não é alto.
Mas a pergunta p1 que afirma que "O outro guarda é b) Pedro não é pobre e Alberto não é alto.
da mesma natureza que você” é interessante, observe os c) Pedro é pobre ou Alberto não é alto.
quadros comparativos abaixo: d) se Pedro não é pobre, então Alberto é alto.
e) e Pedro não é pobre, então Alberto não é alto.
O outro guarda é da mesma natureza que você?
4) (MPOG/2001) Dizer que “André é artista ou Bernardo
Cosme Damião não é engenheiro” é logicamente equivalente a dizer
que:
Fala a verdade (responde sim) Fala a verdade (responde sim)
a) André é artista se e somente se Bernardo não
Fala a verdade (responde não) Fala a verdade (responde sim) é engenheiro.
Fala mentira (responde sim) Fala mentira (responde não) b) Se André é artista, então Bernardo não é
engenheiro.
Fala mentira (responde não) Fala mentira (responde não) c) Se André não é artista, então Bernardo é
engenheiro
d) Se Bernardo é engenheiro, então André é
Observe que as respostas de Cosme e Damião para artista.
tais perguntas já são esperadas, se os dois falam a verdade e) André não é artista e Bernardo é engenheiro
os dois respondem sim, se os dois mentem os dois respon-
dem não, se um fala a verdade e o outro mente, o que fala 5) (CVM/2000) Dizer que a afirmação “todos os econo-
a verdade diz não e o que mente diz sim, portanto de mistas são médicos” é falsa, do ponto de vista lógico,
acordo com a resposta de ambos a esta mesma pergunta, equivale a dizer que a seguinte afirmação é verdadei-
já saberei se Cosme e Damião estão falando verdade ou ra:
mentira, só falta perguntar a qualquer um deles se "Você é
o guarda da porta que leva ao tesouro”, basta perguntar ao a) pelo menos um economista não é médico
Cosme e obteremos a resposta. b) nenhum economista é médico
c) nenhum médico é economista
ALTERNATIVA D d) pelo menos um médico não é economista
e) todos os não médicos são não economistas
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d) se Pedro é pedreiro, então Paulo não é paulista 12) (Técnico MPU/2004-2/Esaf) Se Pedro é pintor ou
e) se Pedro não é pedreiro, então Paulo não é Carlos é cantor, Mário não é médico e Sílvio não é
paulista sociólogo. Dessa premissa pode-se corretamente
concluir que:
7) (Fiscal Trabalho/98) A negação da afirmação condi-
cional "se estiver chovendo, eu levo o guarda-chuva" a) se Pedro é pintor e Carlos não é cantor, Mário
é: é médico ou Sílvio é sociólogo.
b) se Pedro é pintor e Carlos não é cantor, Mário
a) se não estiver chovendo, eu levo o guarda- é médico ou Sílvio não é sociólogo.
chuva c) Se Pedro é pintor e Carlos é cantor, Mário é
b) não está chovendo e eu levo o guarda-chuva médico e Sílvio não é sociólogo.
c) não está chovendo e eu não levo o guarda- d) se Pedro é pintor e Carlos é cantor, Mário é
chuva médico ou Sílvio é sociólogo.
d) se estiver chovendo, eu não levo o guarda- e) se Pedro não é pintor ou Carlos é cantor,
chuva Mário não é médico e Sílvio não é sociólogo.
e) está chovendo e eu não levo o guarda-chuva
13) (AFC/STN-2005/Esaf) A afirmação “Alda é alta, ou
8) (SERPRO/96) Uma sentença logicamente equiva- Bino não é baixo, ou Ciro é calvo” é falsa. Segue-se,
lente a “Pedro é economista, então Luísa é soltei- pois, que é verdade que:
ra” é:
a) se Bino é baixo, Alda é alta, e se Bino não é
a) Pedro é economista ou Luísa é solteira. baixo, Ciro não é calvo.
b) Pedro é economista ou Luísa não é solteira. b) se Alda é alta, Bino é baixo, e se Bino é bai-
c) Se Luísa é solteira,Pedro é economista; xo, Ciro é calvo.
d) Se Pedro não é economista, então Luísa não é c) se Alda é alta, Bino é baixo, e se Bino não é
solteira; baixo, Ciro não é calvo.
e) Se Luísa não é solteira, então Pedro não é d) se Bino não é baixo, Alda é alta, e se Bino é
economista. baixo, Ciro é calvo.
e) se Alda não é alta, Bino não é baixo, e se Ciro
9) (TRT-9R-2004-FCC) Considere a seguinte proposi- é calvo, Bino não é baixo.
ção: "na eleição para a prefeitura, o candidato A será
eleito ou não será eleito”. Do ponto de vista lógico, a
afirmação da proposição caracteriza: EXERCÍCIOS:
ESTRUTURAS LÓGICAS
(A) um silogismo.
(B) uma tautologia. 14) (AFC 2002 ESAF) Se Carina é amiga de Carol, então
(C) uma equivalência. Carmem é cunhada de Carol. Carmem não é cunha-
(D) uma contingência. da de Carol. Se Carina não é cunhada de Carol,
(E) uma contradição. então Carina é amiga de Carol. Logo,
a) Carina é cunhada de Carmem e é amiga de
10) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Um exemplo de tautologia Carol.
é: b) Carina não é amiga de Carol ou não é cunha-
da de Carmem.
a) se João é alto, então João é alto ou Guilher- c) Carina é amiga de Carol ou não é cunhada
me é gordo de Carol.
b) se João é alto, então João é alto e Guilherme d) Carina é amiga de Carmem e é amiga de
é gordo Carol.
c) se João é alto ou Guilherme é gordo, então e) Carina é amiga de Carol e não é cunhada de
Guilherme é gordo Carmem.
d) se João é alto ou Guilherme é gordo, então
João é alto e Guilherme é gordo 15) (ANEEL 2004 ESAF) Surfo ou estudo. Fumo ou não
e) se João é alto ou não é alto, então Guilherme surfo. Velejo ou não estudo. Ora, não velejo. Assim,
é gordo
a) estudo e fumo.
b) não fumo e surfo.
11) (Gestor Fazendário MG/2005/Esaf) Considere a c) não velejo e não fumo.
afirmação P: d) estudo e não fumo.
e) fumo e surfo.
P: “A ou B
16) (Fiscal Recife 2003 ESAF) André é inocente ou Beto
Onde A e B, por sua vez, são as seguintes afirma- é inocente. Se Beto é inocente, então Caio é culpa-
ções: do. Caio é inocente se e somente se Dênis é culpa-
do. Ora, Dênis é culpado. Logo:
A: “Carlos é dentista”
a) Caio e Beto são inocentes
B: “Se Enio é economista, então Juca é arquiteto”. b) André e Caio são inocentes
c) André e Beto são inocentes
Ora, sabe-se que a afirmação P é falsa. Logo: d) Caio e Dênis são culpados
e) André e Dênis são culpados,
a) Carlos não é dentista; Enio não é economista;
Juca não é arquiteto. 17) (Oficial de Chancelaria MRE 2004 ESAF) Se a
b) Carlos não é dentista; Enio é economista; professora de matemática foi à reunião, nem a
Juca não é arquiteto. professora de inglês nem a professora de francês
c) Carlos não é dentista; Enio é economista; deram aula. Se a professora de francês não deu
Juca é arquiteto. aula, a professora de português foi à reunião. Se a
d) Carlos é dentista; Enio não é economista; professora de português foi à reunião, todos os
Juca não é arquiteto. problemas foram resolvidos. Ora, pelo menos um
e) Carlos é dentista; Enio é economista; Juca problema não foi resolvido. Logo,
não é arquiteto.
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a) a professora de matemática não foi à reunião 23) (MPU_Admnistrativa_2004 ESAF) Quando não vejo
e a professora de francês não deu aula. Carlos, não passeio ou fico deprimida. Quando
b) a professora de matemática e a professora de chove, não passeio e fico deprimida. Quando não faz
português não foram à reunião. calor e passeio, não vejo Carlos. Quando não chove
c) a professora de francês não deu aula e a e estou deprimida, não passeio. Hoje, passeio.
professora de português não foi à reunião. Portanto, hoje
d) a professora de francês não deu aula ou a
professora de português foi à reunião. a) vejo Carlos, e não estou deprimida, e chove, e
e) a professora de inglês e a professora de fran- faz calor.
cês não deram aula. b) não vejo Carlos, e estou deprimida, e chove, e
faz calor.
18) (AFC-SFC 2001 ESAF) Se Vera viajou, nem Camile c) vejo Carlos, e não estou deprimida, e não
nem Carla foram ao casamento. Se Carla não foi ao chove, e faz calor.
casamento, Vanderléia viajou. Se Vanderléia viajou, d) não vejo Carlos, e estou deprimida, e não
o navio afundou. Ora, o navio não afundou. Logo, chove, e não faz calor.
e) vejo Carlos, e estou deprimida, e não chove, e
a) Vera não viajou e Carla não foi ao casamento faz calor.
b) Camile e Carla não foram ao casamento
c) Carla não foi ao casamento e Vanderléia não 24) (MPU Controle Interno 2004 ESAF) Sabe-se que
viajou João estar feliz é condição necessária para Maria
d) Carla não foi ao casamento ou Vanderléia sorrir e condição suficiente para Daniela abraçar
viajou Paulo. Sabe-se, também, que Daniela abraçar Paulo
e) Vera e Vanderléia não viajaram é condição necessária e suficiente para a Sandra
abraçar Sérgio. Assim, quando Sandra não abraça
19) (MPOG 2002 ESAF) Se M = 2x + 3y, então M = 4p + Sérgio,
3r. Se M = 4p + 3r, então M = 2w– 3r. Por outro lado,
M = 2x + 3y, ou M = 0. Se M = 0, então M+H = 1. Ora, a) João está feliz, e Maria não sorri, e Daniela
M+H g 1. Logo, abraça Paulo.
a) 2w – 3r = 0 b) João não está feliz, e Maria sorri, e Daniela
b) 4p + 3r g 2w – 3r não abraça Paulo.
c) M g 2x + 3y c) João está feliz, e Maria sorri, e Daniela não
d) 2x + 3y g 2w – 3r abraça Paulo.
e) M = 2w – 3r d) João não está feliz, e Maria não sorri, e Dani-
ela não abraça Paulo.
20) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Se Frederico é francês, e) João não está feliz, e Maria sorri, e Daniela
então Alberto não é alemão. Ou Alberto é alemão, ou abraça Paulo.
Egídio é espanhol. Se Pedro não é português, então
Frederico é francês. Ora, nem Egídio é espanhol nem 25) (AFTN 1996 ESAF) José quer ir ao cinema assistir
Isaura é italiana. Logo: ao filme "Fogo contra Fogo" , mas não tem certeza
se o mesmo está sendo exibido. Seus amigos, Maria,
a) Pedro é português e Frederico é francês Luís e Júlio têm opiniões discordantes sobre se o
b) Pedro é português e Alberto é alemão filme está ou não em cartaz. Se Maria estiver certa,
c) Pedro não é português e Alberto é alemão então Júlio está enganado. Se Júlio estiver engana-
d) Egídio é espanhol ou Frederico é francês do, então Luís está enganado. Se Luís estiver enga-
e) Se Alberto é alemão, Frederico é francês nado, então o filme não está sendo exibido. Ora, ou
o filme "Fogo contra Fogo" está sendo exibido, ou
21) (ACExt TCU 2002 ESAF) O rei ir à caça é condição José não irá ao cinema. Verificou-se que Maria está
necessária para o duque sair do castelo, e é condi- certa. Logo:
ção suficiente para a duquesa ir ao jardim. Por outro
lado, o conde encontrar a princesa é condição
a) o filme "Fogo contra Fogo" está sendo exibido
necessária e suficiente para o barão sorrir e é condi-
ção necessária para a duquesa ir ao jardim. O barão b) Luís e Júlio não estão enganados
não sorriu. Logo: c) Júlio está enganado, mas não Luís
d) Luís está engando, mas não Júlio
a) A duquesa foi ao jardim ou o conde encontrou e) José não irá ao cinema
a princesa.
b) Se o duque não saiu do castelo, então o con- 26) (TFC-SFC 2001 ESAF) Ou Anaís será professora, ou
de encontrou a princesa. Anelise será cantora, ou Anamélia será pianista. Se
c) O rei não foi à caça e o conde não encontrou Ana for atleta, então Anamélia será pianista. Se
a princesa. Anelise for cantora, então Ana será atleta. Ora,
d) O rei foi à caça e a duquesa não foi ao jardim. Anamélia não será pianista. Então:
e) O duque saiu do castelo e o rei não foi à caça.
a) Anaís será professora e Anelise não será
22) (AFC 2002 ESAF) Se Iara não fala italiano, então cantora
Ana fala alemão. Se Iara fala italiano, então ou Ching b) Anaís não será professora e Ana não será
fala chinês ou Débora fala dinamarquês. Se Débora atleta
fala dinamarquês, Elton fala espanhol. Mas Elton fala c) Anelise não será cantora e Ana será atleta
espanhol se e somente se não for verdade que d) Anelise será cantora ou Ana será atleta
Francisco não fala francês. Ora, Francisco não fala e) Anelise será cantora e Anamélia não será
francês e Ching não fala chinês. Logo, pianista
a) Iara não fala italiano e Débora não fala dina- 27) (Assistente de Chancelaria MRE 2004 ESAF) No final
marquês. de semana, Chiquita não foi ao parque. Ora, sabe-se
b) Ching não fala chinês e Débora fala dinamar- que sempre que Didi estuda, Didi é aprovado. Sabe-
quês. se, também, que, nos finais de semana, ou Dadá vai
c) Francisco não fala francês e Elton fala espa- à missa ou vai visitar tia Célia. Sempre que Dadá vai
nhol. visitar tia Célia, Chiquita vai ao parque, e sempre que
d) Ana não fala alemão ou Iara fala italiano. Dadá vai à missa, Didi estuda. Então, no final de
e) Ana fala alemão e Débora fala dinamarquês. semana,
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a) Dadá foi à missa e Didi foi aprovado. 33) (ANEEL 2004 ESAF) Se não leio, não compreendo.
b) Didi não foi aprovado e Dadá não foi visitar tia Se jogo, não leio. Se não desisto, compreendo. Se é
Célia. feriado, não desisto. Então,
c) Didi não estudou e Didi foi aprovado.
d) Didi estudou e Chiquita foi ao parque. a) se jogo, não é feriado.
e) Dadá não foi à missa e Didi não foi apro- b) se não jogo, é feriado.
vado. c) se é feriado, não leio.
d) se não é feriado, leio.
28) (Oficial de Chancelaria MRE 2004 ESAF) Se X Y, e) se é feriado, jogo.
então Z > P ou Q R. Se Z > P, então S T. Se S
T, então Q R. Ora, Q > R, logo: 34) (AFTN 1998 ESAF) Considere as afirmações: A) se
Patrícia é uma boa amiga, Vítor diz a verdade; B) se
a) S>TeZP Vítor diz a verdade, Helena não é uma boa amiga; C)
b) STeZ>P se Helena não é uma boa amiga, Patrícia é uma boa
c) XYeZP amiga. A análise do encadeamento lógico dessas
d) X>YeZP três afirmações permite concluir que elas:
e) X<YeS<T
a) são equivalentes a dizer que Patrícia é uma
29) (Fiscal do Trabalho 2003 ESAF) Se não durmo, bebo. boa amiga
Se estou furioso, durmo. Se durmo, não estou furio- b) implicam necessariamente que Patrícia é
so. Se não estou furioso, não bebo. Logo, uma boa amiga
a) não durmo, estou furioso e não bebo c) implicam necessariamente que Vítor diz a
b) durmo, estou furioso e não bebo verdade e que Helena não é uma boa amiga
c) não durmo, estou furioso e bebo d) são consistentes entre si, quer Patrícia seja
d) durmo, não estou furioso e não bebo uma boa amiga, quer Patrícia não seja uma
e) não durmo, não estou furioso e bebo boa amiga
e) são inconsistentes entre si
30) (MPU Administrativa 2004 ESAF) Se Fulano é
culpado, então Beltrano é culpado. Se Fulano é 35) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Maria tem três carros: um
inocente, então ou Beltrano é culpado, ou Sicrano Gol, um Corsa e um Fiesta. Um dos carros é branco,
é culpado, ou ambos, Beltrano e Sicrano, são o outro é preto, e o outro é azul. Sabe-se que: 1) ou
culpados. Se Sicrano é inocente, então Beltrano é o Gol é branco, ou o Fiesta é branco, 2) ou o Gol é
inocente. Se Sicrano é culpado, então Fulano é preto, ou o Corsa é azul, 3) ou o Fiesta é azul, ou o
culpado. Logo, Corsa é azul, 4) ou o Corsa é preto, ou o Fiesta é
preto. Portanto, as cores do Gol, do Corsa e do
a) Fulano é inocente, e Beltrano é inocente, e Fiesta são, respectivamente,
Sicrano é inocente. a) branco, preto, azul
b) Fulano é culpado, e Beltrano é culpado, e b) preto, azul, branco
Sicrano é inocente. c) azul, branco, preto
c) Fulano é culpado, e Beltrano é inocente, e d) preto, branco, azul
Sicrano é inocente. e) branco, azul, preto
d) Fulano é inocente, e Beltrano é culpado, e
Sicrano é culpado. 36) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) De três irmãos – José,
e) Fulano é culpado, e Beltrano é culpado, e Adriano e Caio –, sabe-se que ou José é o mais
Sicrano é culpado. velho, ou Adriano é o mais moço. Sabe-se, também,
que ou Adriano é o mais velho, ou Caio é o mais
31) (AFC/CGU 2003/2004 ESAF) Homero não é honesto, velho. Então, o mais velho e o mais moço dos três
ou Júlio é justo. Homero é honesto, ou Júlio é justo, irmãos são, respectivamente:
ou Beto é bondoso. Beto é bondoso, ou Júlio não é
justo. Beto não é bondoso, ou Homero é honesto. a) Caio e José
Logo, b) Caio e Adriano
c) Adriano e Caio
a) Beto é bondoso, Homero é honesto, Júlio não d) Adriano e José
é justo. e) José e Adriano
b) Beto não é bondoso, Homero é honesto, Júlio
não é justo. 37) (Técnico MPU_Admnistrativa_2004 ESAF) Ricardo,
c) Beto é bondoso, Homero é honesto, Júlio é Rogério e Renato são irmãos. Um deles é médico,
justo. outro é professor, e o outro é músico. Sabe-se que:
d) Beto não é bondoso, Homero não é honesto, 1) ou Ricardo é médico, ou Renato é médico, 2) ou
Júlio não é justo. Ricardo é professor, ou Rogério é músico; 3) ou
e) Beto não é bondoso, Homero é honesto, Júlio Renato é músico, ou Rogério é músico, 4) ou Rogério
é justo. é professor, ou Renato é professor. Portanto, as
profissões de Ricardo, Rogério e Renato são, respec-
32) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Se Luís estuda História, tivamente,
então Pedro estuda Matemática. Se Helena estuda a) professor, médico, músico.
Filosofia, então Jorge estuda Medicina. Ora, Luís b) médico, professor, músico.
estuda História ou Helena estuda Filosofia. Logo, c) professor, músico, médico.
segue-se necessariamente que: d) músico, médico, professor.
e) médico, músico, professor.
a) Pedro estuda Matemática ou Jorge estuda
Medicina 38) (Fiscal do Trabalho 2003 ESAF) Investigando uma
b) Pedro estuda Matemática e Jorge estuda fraude bancária, um famoso detetive colheu evidênci-
Medicina as que o convenceram da verdade das seguintes
c) Se Luís não estuda História, então Jorge não afirmações:
estuda Medicina
d) Helena estuda Filosofia e Pedro estuda Mate- 1) Se Homero é culpado, então João é culpado.
mática 2) Se Homero é inocente, então João ou Adolfo
e) Pedro estuda Matemática ou Helena não estu- são culpados.
da Filosofia 3) Se Adolfo é inocente, então João é inocente.
4) Se Adolfo é culpado, então Homero é culpado.
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As evidências colhidas pelo famoso detetive indi- a) a conclusão não é decorrência necessária das
cam, portanto, que: premissas.
a) Homero, João e Adolfo são inocentes. b) a segunda premissa não é decorrência lógica
da primeira.
b) Homero, João e Adolfo são culpados.
c) Homero é culpado, mas João e Adolfo são c) a primeira premissa pode ser falsa, embora a
inocentes. segunda possa ser verdadeira.
d) Homero e João são inocentes, mas Adolfo é d) a segunda premissa pode ser falsa, embora a
culpado. primeira possa ser verdadeira.
e) Homero e Adolfo são culpados, mas João é e) o argumento só é válido se Soninha na realida-
inocente. de não sorri.
39) (AFRE MG 2005 ESAF) Se André é culpado, então 44) Assinale a alternativa que contém um argumento
Bruno é inocente. Se André é inocente, então Bruno válido.
é culpado. Se André é culpado, Leo é inocente. Se
André é inocente, então Leo é culpado. Se Bruno é a) Alguns atletas jogam xadrez.
inocente, então Leo é culpado. Logo, André, Bruno e Todos os intelectuais jogam xadrez.
Leo são, respectivamente: Conclusão: Alguns atletas são intelectuais.
b) Se estudasse tudo, eu passaria.
a) Culpado, culpado, culpado. Eu não passei.
b) Inocente, culpado, culpado. Conclusão: Eu não estudei tudo.
c) Inocente, culpado, inocente.
d) Inocente, inocente, culpado. 45) Considere as premissas:
e) Culpado, culpado, inocente.
P1. Os bebês são ilógicos.
40) (AFC/STN 2005 ESAF) Se Pedro não bebe, ele visita P2. Pessoas ilógicas são desprezadas.
Ana. Se Pedro bebe, ele lê poesias. Se Pedro não P3. Quem sabe amestrar um crocodilo não é des-
visita Ana, ele não lê poesias. Se Pedro lê poesias, prezado.
ele não visita Ana. Segue se, portanto que, Pedro:
Assinale a única alternativa que não é uma conse-
a) bebe, visita Ana, não lê poesias.
qüência lógica das três premissas apresentadas.
b) não bebe, visita Ana, não lê poesias.
c) bebe, não visita Ana, lê poesias.
d) não bebe, não visita Ana, não lê poesias. a) Bebês não sabem amestrar crocodilos.
e) não bebe, não visita Ana, lê poesias. b) Pessoas desprezadas são ilógicas.
c) Pessoas desprezadas não sabem amestrar
41) (Fiscal Trabalho 98 ESAF) Se Pedro é inocente, crocodilos.
então Lauro é inocente. Se Roberto é inocente, então d) Pessoas ilógicas não sabem amestrar crocodi-
Sônia é inocente. Ora, Pedro é culpado ou Sônia é los.
culpada. Segue-se logicamente, portanto, que: e) Bebês são desprezados.
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49) (SERPRO 2001 ESAF) Todos os alunos de matemá- d) todos os professores de piano são professo-
tica são, também, alunos de inglês, mas nenhum res de canto
aluno de inglês é aluno de história. Todos os alunos e) todos os professores de piano são professo-
de português são também alunos de informática, e res de violão
alguns alunos de informática são também alunos de
história. Como nenhum aluno de informática é aluno 54) (MPOG 2002 ESAF) Em um grupo de amigas, todas
de inglês, e como nenhum aluno de português é as meninas loiras são, também, altas e magras, mas
aluno de história, então: nenhuma menina alta e magra tem olhos azuis.
a) pelo menos um aluno de português é aluno de Todas as meninas alegres possuem cabelos crespos,
inglês. e algumas meninas de cabelos crespos têm também
b) pelo menos um aluno de matemática é aluno olhos azuis. Como nenhuma menina de cabelos
de história. crespos é alta e magra, e como neste grupo de
c) nenhum aluno de português é aluno de mate- amigas não existe nenhuma menina que tenha
mática. cabelos crespos, olhos azuis e seja alegre, então:
d) todos os alunos de informática são alunos de
matemática. a) pelo menos uma menina alegre tem olhos
e) todos os alunos de informática são alunos de azuis.
português. b) pelo menos uma menina loira tem olhos azu-
is.
50) (AFCE TCU 99 ESAF) Em uma comunidade, todo c) todas as meninas que possuem cabelos cres-
trabalhador é responsável. Todo artista, se não for pos são loiras.
filósofo, ou é trabalhador ou é poeta. Ora, não há d) todas as meninas de cabelos crespos são
filósofo e não há poeta que não seja responsável. alegres.
Portanto, tem-se que, necessariamente, e) nenhuma menina alegre é loira.
a) todo responsável é artista 55) (SERPRO 2001 ESAF) Todos os alunos de matemá-
b) todo responsável é filósofo ou poeta tica são, também, alunos de inglês, mas nenhum
c) todo artista é responsável aluno de inglês é aluno de história. Todos os alunos
d) algum filósofo é poeta de português são também alunos de informática, e
e) algum trabalhador é filósofo alguns alunos de informática são também alunos de
história. Como nenhum aluno de informática é aluno
51) (AFCE TCU 99 ESAF) Se é verdade que "Alguns de inglês, e como nenhum aluno de português é
escritores são poetas" e que "Nenhum músico é aluno de história, então:
poeta", então, também é necessariamente verdade
que a) pelo menos um aluno de português é aluno
de inglês.
a) nenhum músico é escritor b) pelo menos um aluno de matemática é aluno
b) algum escritor é músico de história.
c) algum músico é escritor c) nenhum aluno de português é aluno de mate-
d) algum escritor não é músico mática.
e) nenhum escritor é músico d) todos os alunos de informática são alunos de
matemática.
52) (MPOG 2002 ESAF) Na formatura de Hélcio, todos e) todos os alunos de informática são alunos de
os que foram à solenidade de colação de grau português.
estiveram, antes, no casamento de Hélio. Como nem
todos os amigos de Hélcio estiveram no casamento 56) (SERPRO 2001 ESAF) Todas as amigas de Aninha
de Hélio, conclui-se que, dos amigos de Hélcio: que foram à sua festa de aniversário estiveram,
antes, na festa de aniversário de Betinha. Como nem
a) todos foram à solenidade de colação de grau todas amigas de Aninha estiveram na festa de
de Hélcio e alguns não foram ao casamento aniversário de Betinha, conclui-se que, das amigas
de Hélio. de Aninha,
b) pelo menos um não foi à solenidade de cola-
ção de grau de Hélcio. a) todas foram à festa de Aninha e algumas não
c) alguns foram à solenidade de colação de foram à festa de Betinha.
grau de Hélcio, mas não foram ao casamento b) pelo menos uma não foi à festa de Aninha.
de Hélio. c) todas foram à festa de Aninha e nenhuma foi
d) alguns foram à solenidade de colação de à festa de Betinha.
grau de Hélcio e nenhum foi ao casamento de d) algumas foram à festa de Aninha mas não
Hélio. foram à festa de Betinha.
e) todos foram à solenidade de colação de grau e) algumas foram à festa de Aninha e nenhuma
de Hélcio e nenhum foi ao casamento de Hé- foi à festa de Betinha.
lio.
53) (AFC-STN 2000 ESAF) Uma escola de arte oferece
aulas de canto, dança, teatro, violão e piano. Todos EXERCÍCIOS GERAIS:
os professores de canto são, também, professores
de dança, mas nenhum professor de dança é profes- 57) (AFTN 96 ESAF) Os carros de Artur, Bernardo e
sor de teatro. Todos os professores de violão são, César são, não necessariamente nesta ordem, uma
também, professores de piano, e alguns professores Brasília, uma Parati e um Santana. Um dos carros é
de piano são, também, professores de teatro. Sabe- cinza, um outro é verde, e o outro é azul. O carro de
se que nenhum professor de piano é professor de Artur é cinza; o carro de César é o Santana; o carro
dança, e como as aulas de piano, violão e teatro não de Bernardo não é verde e não é a Brasília. As cores
têm nenhum professor em comum, então: da Brasília, da Parati e do Santana são, respectiva-
mente:
a) nenhum professor de violão é professor de
canto a) cinza, verde e azul
b) pelo menos um professor de violão é profes- b) azul, cinza e verde
sor de teatro c) azul, verde e cinza
c) pelo menos um professor de canto é profes- d) cinza, azul e verde
sor de teatro e) verde, azul e cinza
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58) Um jantar reúne 13 pessoas de uma mesma Na primeira partida, Celina joga contra Alberto. Na
família. Das afirmações a seguir, referentes às segunda, Ana joga contra o marido de Júlia. Na
pessoas reunidas, a única necessariamente terceira, a esposa de Alberto joga contra o marido de
verdadeira é: Ana. Na quarta, Celina joga contra Carlos. E na
quinta, a esposa de Gustavo joga contra Alberto. A
a) pelo menos uma delas tem altura superior a
esposa de Tiago e o marido de Helena são, respecti-
1,90m.
vamente:
b) pelo menos duas delas são do sexo feminino.
c) pelo menos duas delas fazem aniversário no a) Celina e Alberto
mesmo mês. b) Ana e Carlos
d) pelo menos uma delas nasceu num dia par. c) Júlia e Gustavo
e) pelo menos uma delas nasceu em janeiro ou d) Ana e Alberto
fevereiro. e) Celina e Gustavo
59) (ANEEL 2004 ESAF) Fátima, Beatriz, Gina, Sílvia e 62) (MPOG 2003 ESAF) Três amigos, Beto, Caio e
Carla são atrizes de teatro infantil, e vão participar de Dario, juntamente com suas namoradas,
uma peça em que representarão, não necessaria- sentaram-se, lado a lado, em um teatro, para
mente nesta ordem, os papéis de Fada, Bruxa, assistir a um grupo de dança. Um deles é carioca,
Rainha, Princesa e Governanta. Como todas são outro é nordestino, e outro catarinense. Sabe-se,
atrizes versáteis, o diretor da peça realizou um também, que um é médico, outro é engenheiro e
sorteio para determinar a qual delas caberia cada outro é professor. Nenhum deles sentou-se ao
papel. Antes de anunciar o resultado, o diretor lado da namorada, e nenhuma pessoa sentou-se
reuniu-as e pediu que cada uma desse seu palpite ao lado de outra do mesmo sexo. As namoradas
sobre qual havia sido o resultado do sorteio. Disse chamam-se, não necessariamente nesta ordem,
Fátima: “Acho que eu sou a Governanta, Beatriz é a Lúcia, Samanta e Teresa. O médico sentou-se em
Fada, Sílvia é a Bruxa e Carla é a Princesa”. um dos dois lugares do meio, ficando mais próxi-
mo de Lúcia do que de Dario ou do que do cario-
Disse Beatriz: “Acho que Fátima é a Princesa ou a ca. O catarinense está sentado em uma das
Bruxa”. pontas, e a namorada do professor está sentada
Disse Gina: “Acho que Silvia é a Governanta ou a à sua direita. Beto está sentado entre Teresa, que
Rainha”. está à sua esquerda, e Samanta. As namoradas
Disse Sílvia: “Acho que eu sou a Princesa”. de Caio e de Dario são, respectivamente:
Disse Carla: “Acho que a Bruxa sou eu ou Bea-
triz”. a) Teresa e Samanta
b) Samanta e Teresa
Neste ponto, o diretor falou: “Todos os palpites c) Lúcia e Samanta
estão completamente errados; nenhuma de vocês d) Lúcia e Teresa
acertou sequer um dos resultados do sorteio”! Um e) Teresa e Lúcia
estudante de Lógica, que a tudo assistia, concluiu
então, corretamente, que os papéis sorteados 63) (Fiscal do Trabalho 2003 ESAF) Três amigas
para Fátima, Beatriz, Gina e Sílvia foram, respecti- encontram-se em uma festa. O vestido de uma delas
vamente, é azul, o de outra é preto, e o da outra é branco. Elas
calçam pares de sapatos destas mesmas três cores,
a) rainha, bruxa, princesa, fada. mas somente Ana está com vestido e sapatos de
b) rainha, princesa, governanta, fada. mesma cor. Nem o vestido nem os sapatos de Júlia
c) fada, bruxa, governanta, princesa. são brancos. Marisa está com sapatos azuis. Desse
d) rainha, princesa, bruxa, fada. modo,
e) fada, bruxa, rainha, princesa.
a) o vestido de Júlia é azul e o de Ana é preto.
60) (AFC 2002 ESAF) Um agente de viagens atende três b) o vestido de Júlia é branco e seus sapatos
amigas. Uma delas é loura, outra é morena e a outra são pretos.
é ruiva. O agente sabe que uma delas se chama
c) os sapatos de Júlia são pretos e os de Ana
Bete, outra se chama Elza e a outra se chama Sara.
são brancos.
Sabe, ainda, que cada uma delas fará uma viagem a
um país diferente da Europa: uma delas irá à Alema- d) os sapatos de Ana são pretos e o vestido de
nha, outra irá à França e a outra irá à Espanha. Ao Marisa é branco.
agente de viagens, que queria identificar o nome e o e) o vestido de Ana é preto e os sapatos de Ma-
destino de cada uma, elas deram as seguintes risa são azuis.
informações:
64) (AFC-SFC 2001 ESAF) Os cursos de Márcia, Bereni-
A loura: “Não vou à França nem à Espanha”. ce e Priscila são, não necessariamente nesta ordem,
A morena: “Meu nome não é Elza nem Sara”. Medicina, Biologia e Psicologia. Uma delas realizou
A ruiva: “Nem eu nem Elza vamos à França”. seu curso em Belo Horizonte, a outra em Florianópo-
lis, e a outra em São Paulo. Márcia realizou seu
O agente de viagens concluiu, então, acertadamente, curso em Belo Horizonte. Priscila cursou Psicologia.
que: Berenice não realizou seu curso em São Paulo e não
fez Medicina. Assim, cursos e respectivos locais de
a) A loura é Sara e vai à Espanha. estudo de Márcia, Berenice e Priscila são, pela
b) A ruiva é Sara e vai à França. ordem:
c) A ruiva é Bete e vai à Espanha.
d) A morena é Bete e vai à Espanha. a) Medicina em Belo Horizonte, Psicologia em
e) A loura é Elza e vai à Alemanha. Florianópolis, Biologia em São Paulo
b) Psicologia em Belo Horizonte, Biologia em
61) (Fiscal do Trabalho 2003 ESAF) Quatro casais Florianópolis, Medicina em São Paulo
reúnem-se para jogar xadrez. Como há apenas um c) Medicina em Belo Horizonte, Biologia em
tabuleiro, eles combinam que: Florianópolis, Psicologia em São Paulo
d) Biologia em Belo Horizonte, Medicina em São
a) nenhuma pessoa pode jogar duas partidas Paulo, Psicologia em Florianópolis
seguidas; e) Medicina em Belo Horizonte, Biologia em São
b) marido e esposa não jogam entre si. Paulo, Psicologia em Florianópolis
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65) (Analista MPU 2004 ESAF) Caio, Décio, Éder, 69) (MPU 2004 ESAF) Cinco irmãos exercem, cada um,
Felipe e Gil compraram, cada um, um barco. uma profissão diferente. Luís é paulista, como o
Combinaram, então, dar aos barcos os nomes de agrônomo, e é mais moço do que o engenheiro e
suas filhas. Cada um tem uma única filha, e todas mais velho do que Oscar. O agrônomo, o economista
têm nomes diferentes. Ficou acertado que nenhum e Mário residem no mesmo bairro. O economista, o
deles poderia dar a seu barco o nome da própria matemático e Luís são, todos, torcedores do Flamen-
filha e que a cada nome das filhas corresponderia go. O matemático costuma ir ao cinema com Mário e
um e apenas um barco. Décio e Éder desejavam, Nédio. O economista é mais velho do que Nédio e
ambos, dar a seus barcos o nome de Laís, mas mais moço do que Pedro; este, por sua vez, é mais
acabaram entrando em um acordo: o nome de moço do que o arquiteto.
Laís ficou para o barco de Décio e Éder deu a seu Logo,
barco o nome de Mara. Gil convenceu o pai de
Olga a pôr o nome de Paula em seu barco (isto é, a) Mário é engenheiro, e o matemático é mais
no barco dele, pai de Olga). Ao barco de Caio, velho do que o agrônomo, e o economista é
coube o nome de Nair, e ao barco do pai de Nair, mais novo do que Luís.
coube o nome de Olga. As filhas de Caio, Décio, b) Oscar é engenheiro, e o matemático é mais
Éder, Felipe e Gil são, respectivamente, velho do que o agrônomo, e Luís é mais velho
a) Mara, Nair, Paula, Olga, Laís. do que o matemático.
b) Laís, Mara, Olga, Nair, Paula. c) Pedro é matemático, e o arquiteto é mais velho
c) Nair, Laís, Mara, Paula, Olga. do que o engenheiro, e Oscar é mais velho do
d) Paula, Olga, Laís, Nair, Mara. que o agrônomo.
e) Laís, Mara, Paula, Olga, Nair. d) Luís é arquiteto, e o engenheiro é mais velho
do que o agrônomo, e Pedro é mais velho do
que o matemático.
66) (Assistente de Chancelaria MRE 2004 ESAF) Quatro e) Nédio é engenheiro, e o arquiteto é mais velho
meninas que formam uma fila estão usando blusas do que o matemático, e Mário é mais velho do
de cores diferentes, amarelo, verde, azul e preto. A que o economista.
menina que está imediatamente antes da menina que
veste blusa azul é menor do que a que está imediata-
mente depois da menina de blusa azul. A menina que 70) (AFC/CGU 2003/2004 ESAF) Três homens são
está usando blusa verde é a menor de todas e está levados à presença de um jovem lógico. Sabe-se
depois da menina de blusa azul. A menina de blusa que um deles é um honesto marceneiro, que
amarela está depois da menina que veste blusa sempre diz a verdade. Sabe-se, também, que um
preta. As cores das blusas da primeira e da segunda outro é um pedreiro, igualmente honesto e traba-
menina da fila são, respectivamente: lhador, mas que tem o estranho costume de
sempre mentir, de jamais dizer a verdade. Sabe-
a) amarelo e verde. se, ainda, que o restante é um vulgar ladrão que
b) azul e verde. ora mente, ora diz a verdade. O problema é que
c) preto e azul. não se sabe quem, entre eles, é quem. À frente do
d) verde e preto. jovem lógico, esses três homens fazem, ordenada-
e) preto e amarelo. mente, as seguintes declarações:
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72) (MPOG 2002) Cinco amigas, Ana, Bia, Cati, Dida e e) o jovem poderia ser vingo ou mingo, e a estra-
Elisa, são tias ou irmãs de Zilda. As tias de Zilda da levava à Aldeia Azul
sempre contam a verdade e as irmãs de Zilda sem-
pre mentem. Ana diz que Bia é tia de Zilda. Bia diz
que Cati é irmã de Zilda. Cati diz que Dida é irmã de 75) Há três suspeitos de um crime: o cozinheiro, a
Zilda. Dida diz que Bia e Elisa têm diferentes graus governanta e o mordomo. Sabe-se que o crime foi
de parentesco com Zilda, isto é: se uma é tia a outra efetivamente cometido por um ou por mais de um
é irmã. Elisa diz que Ana é tia de Zilda. Assim, o deles, já que podem ter agido individualmente ou
número de irmãs de Zilda neste conjunto de cinco não. Sabe-se, ainda, que: A) se o cozinheiro é
amigas é dado por: inocente, então a governanta é culpada; B) ou o
mordomo é culpado ou a governanta é culpada, mas
a) 1 não os dois; C) o mordomo não é inocente. Logo:
b) 2
c) 3 a) a governanta e o mordomo são os culpados
d) 4 b) somente o cozinheiro é inocente
e) 5 c) somente a governanta é culpada
d) somente o mordomo é culpado
e) o cozinheiro e o mordomo são os culpados
73) (Analista MPU/ESAF) Fernanda atrasou-se e chega
ao estádio da Ulbra quando o jogo de vôlei já está
em andamento. Ela pergunta às suas amigas, que
estão assistindo à partida, desde o início, qual o
resultado até o momento. Suas amigas dizem-lhe:
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Energia elétrica é o que faz a televisão funcionar
COMPREENSÃO E ELABORAÇÃO DA assim como combustível faz o carro funcionar.
LÓGICA DAS SITUAÇÕES POR MEIO
DE: RACIOCÍNIO VERBAL, RACIOCÍNIO RACIOCÍNIO NUMÉRICO
MATEMÁTICO, RACIOCÍNIO SEQUEN- Definição: É a capacidade de compreender proble-
CIAL, ORIENTAÇÃO ESPACIAL E TEM- mas que utilizam operações que envolvam números, bem
como o domínio das operações aritméticas básicas.
PORAL, FORMAÇÃO DE CONCEITOS,
DISCRIMINAÇÃO DE ELEMENTOS. As questões relativas a raciocínio numérico são
apresentadas sob a forma de seqüências de números.
Deve-se encontrar a lei de formação da seqüência para dar
continuidade à mesma. Exemplos:
Esses elementos são constituídos por alguns tipos de
raciocinios, como: verbal, numérico, abstrato e espacial.
Essas relações contribuem para a compreensão e elabora- 1) Escreva o próximo termo da seqüência:
ção do processo lógico de uma situação.
1 2 3 4 5 6 ?
RACIOCÍNIO VERBAL A resposta é 7. Essa é a seqüência dos números
naturais.
Definição: É a capacidade de compreender e usar os
conceitos verbais para organizar o pensamento e estabele-
cer relações abstratas entre conceitos verbais. 2) Escreva o próximo termo da seqüência:
0 1 4 9 25 36 ?
2) Presidente está para o país assim como o Papa está
para ___________. A resposta é 49. A lei de formação dessa seqüência
é a multiplicação do número por ele mesmo, perceba:
a) Igreja d) Missa
b) Templo e) Europa 0x0 = 0 1x1 = 1 2x2 = 4 3x3=9 4x4=16
c) Mundo 5x5=25 6x6=36 7x7=49
A resposta é Igreja.
Pode-se dizer também que a lei de formação é elevar
O presidente é o representante do país assim como o número ao quadrado, alias elevar o número ao
o Papa é o representante da Igreja. quadrado é o mesmo que multiplicar ele por ele
mesmo.
3) Pelé está para o futebol assim como Michael Jordan
está para __________. RACIOCÍNIO ABSTRATO
a) Handball d) Basquete Definição: É a capacidade de compreender e
b) Vôlei e) Automobilismo estabelecer relações entre objetos e situações similares,
c) Golf comparando símbolos, idéias e conceitos.
A resposta é Basquete. As questões relativas a raciocínio abstrato exigem a
Pelé foi o maior jogador de futebol de todos os tempos análise de certa relação de figuras, objetos, etc. Exemplos:
assim como Michael Jordan foi o de basquete.
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A resposta é C. Inicialmente temos um circulo dividi- gulos iguais AMN, ADN e BMN, BCN; segue mais
do em duas partes, então a quadrado também deve uma vez que a área da região sombreada é metade
ser dividido em duas partes. da área do quadrado. Finalmente, a área do triângulo
sombreado na opção V é maior do que a área do
triângulo sombreado da opção II, ou seja, é maior do
2) Qual das cinco se parece menos com as outras
que metade da área do quadrado. Comentário:
quatro?
observamos que na opção IV o ponto N não precisa
ser o ponto médio do lado CD. De fato, o argumento
a) d) usado acima para analisar essa opção não depende
da posição de N ao longo de CD.
b) e)
c)
a) V, R, S, U, T
b) U, R, V, S, T
c) R, S, U, V, T
d) T, U, R, V, S
A B C D e) V, R, U, S, T
Exemplos: 2) Surf está para o prancha assim como tênis está para
__________.
1) Os quadrados abaixo têm todos o mesmo tamanho. a) Quadra d) Shorts
b) Bola e) Rede
c) Raquete
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6) Deputado Federal está para o congresso assim como 15) Qual dos cinco se parece menos com os outros?
senador está para _____.
a) Câmara d) Ministério
b) Prefeitura e) Senado
c) Assembléia
a) Pescoço d) Dedo
b) Mão e) Perna
c) Braço
a) Mulher d) Sociedade
b) Problema e) Social
c) Sociologia
a) Rasgar d) Abrir
b) Cortar e) Colar
c) Fatiar
a) Celeiro d) Fazenda
b) Leite e) Restaurante 17) Para montar um cubo, Guilherme recortou um peda-
c) Casa ço de cartolina branca e pintou de cinza algumas
partes, como na figura ao lado. Qual das figuras
abaixo representa o cubo construído por Guilherme?
11) Escreva o próximo termo da seqüência
a) 0 1 8 27 64 ? a)
b) 2 10 16 17 18 19 ?
c) 2 12 21 29 36 42 47 ?
d) 68 67 64 59 52 43 32 ? b)
e) 1 11 21 1211 111221 312211 ?
c)
12) Qual dos quatro se parece menos com os outros?
ǻ * E M d)
e)
13) Qual dos quatro se parece menos com os outros?
18) I II III
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GABARITO COMENTADO 12) Resposta: Triângulo. Todas as figuras são formadas
DOS EXERCÍCIOS PROPOSTOS: RACIOCÍNIO por quatro segmentos retos, exceto pelo triangulo
VERBAL, NUMÉRICO, ABSTRATO E ESPACIAIS que é formado por três.
1) Alternativa A. O Livro é feito ler e o caderno feito para 13) Resposta: Todas as figuras são formadas por dois
escrever. quadrados e um circulo exceto pela primeira que
possui dois círculos e um quadrado, portanto a
2) Alternativa C. Prancha é um item necessário para primeira figura é a que menos parece com as outras.
praticar Surf e raquete é necessário para jogar tênis.
14) Resposta: figura 4. Na última linha todas figuras
3) Alternativa E. Basta trocar o I pelo A. possuem apenas uma cor.
4) Alternativa A. A principal característica do rádio é a 15) Resposta: figura 2. A figura 1 e 5 são idênticas, bem
geração de som e da televisão a geração de imagem. como a 3 e a 4; a única que não possui par é a 2.
5) Alternativa D. Os espetáculos são apresentados no 16) Resposta: figura 6. Em cada fileira a cabeça, corpo,
teatro, já os filmes no cinema. perna e rabo devem ser distintos.
6) Alternativa E. O congresso é o local de trabalho dos 17) Resposta: figura C. Ao montar o cubo, a face branca
deputados e o senado o dos senadores. e a face cinza ficam opostas; logo as alternativas (A)
e (B) estão excluídas. As alternativas (D) e (E) estão
7) Alternativa B. Sapato se usa nos pés e luva nas excluídas pois no cubo não podem aparecer um
mãos. retângulo branco e outro cinza com um lado menor
em comum.
8) Alternativa D. Botânico estuda as plantas e o soció-
logo a sociedade. 18) Resposta A. Por tentativa e erro vemos que há
apenas duas maneiras de cobrir a figura com quatro
9) Alternativa B. A função da calculadora é executar peças, conforme mostrado abaixo. Em ambas, a
cálculos e da tesoura é cortar. casa com o X é coberta pela peça I.
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5) Qual dos cinco desenhos representa a melhor 13) Qual dos cinco desenhos se parece menos com os
comparação? outros quatro?
a) d)
b) e) b) e)
c)
c)
9) Qual das cinco representa a melhor comparação? 16) Qual dos cinco se parece menos com os outros
quatro?
Leite está para vidro assim como carta está para:
a) tato d) sorriso
a) selo d) correio b) paladar e) visão
b) caneta e) envelope c) audição
c) livro
a) d)
b) e)
b) e)
c) c)
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20) Qual das cinco alternativas representa a melhor 28) O preço de um produto foi reduzido em 20% numa
comparação? liquidação, qual deverá ser a percentagem de au-
CAACCAC está para 3113313 assim como CACAA- mento do preço do mesmo produto para que ele volte
CAC está para: a ter o preço original?
27) Qual dos cinco desenhos representa a melhor 35) Qual dos cinco desenhos representa a melhor
comparação? comparação?
está para assim como está para: está para assim como está para:
a) d) a) d)
b) e) b) e)
c) c)
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36) Uma espaçonave recebeu três mensagens na língua 44) Se todos os Wargs são Twerps e nenhum Twerp é
estranha de um planeta distante. Os astronautas Gollum, então nenhum Gollum poderá ser Warg. Esta
estudaram as três mensagens e descobriram que " afirmativa é:
ELROS ALDARION LENDIL ” significava " PERIGO
FOGUETE EXPLOSÃO ”, que "EDAIN MINYATUR a) verdadeira
ELROS ” significava " PERIGO ESPAÇONAVE b) falsa
FOGO ” e que " ALDARION GIMILZOR GONDOR ” c) nenhuma das duas
significava " HORRÍVEL GÁS EXPLOSÃO ”. O que
significa " ELENDIL ”?
a) perigo d) nada 45) Qual dos cinco se parece menos com os outros
b) explosão e) gás quatro?
c) foguete a) cavalo d) gato
b) canguru e) burro
c) zebra
37) Qual dos cinco se parece menos com os outro
quatro?
46) Qual das figuras a seguir não pertence a série?
40) João recebeu 41 cruzeiros de troco no supermerca- 49) Qual das cinco figuras se parece menos com as
do. Sabendo-se que ele recebeu 7 moedas, uma outras quatro?
delas terá sido de:
a) 1 centavo d) 5 cruzeiros
b) 20 centavos e) 10 cruzeiros
c) 1 cruzeiro
41) Qual dos cinco desenhos se parece menos com os 50) Qual dos cinco representa a melhor comparação?
outros quatro?
Pé está para joelho assim como mão está para:
a) dedo da mão d) braço
b) dedo do pé e) perna
c) cotovelo
42) Se você reordenar as letras " M A N L A A H E ” o
resultado será o nome de um:
a) oceano d) cidade 51) Qual das cinco figuras se parece menos com as
b) país e) animal outras quatro?
c) estado
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53) Qual dos cinco representa a melhor comparação? GABARITO COMENTADO
Água está para gelo assim como leite está para: DOS EXERCÍCIOS GERAIS PROPOSTOS:
a) mel d) café
b) queijo e) biscoito 1) COBRA. Todos os outros têm pernas, os outros são
c) mingau mamíferos.
2) ANIMAL - COELHO.
54) Qual dos números a seguir não pertence a série?
1 – 2 – 5 – 10 – 13 – 26 – 48 3) D. Os triângulos e quadrados mudam de lugar, e a
figura vertical se torna horizontal.
a) 1 e) 13
b) 2 f) 26
4) MAÇÃ. Os outros são legumes.
c) 5 g) 48
d) 10
5) B. Como esta é uma comparação de inversos, o
triângulo de linhas contínuas é o inverso do quadrado
55) Qual dos cinco se parece menos com os outros de linhas interrompidas.
quatro?
6) 16. O irmão de João tem 4 anos. Em 4 anos, o irmão
a) presunto d) carne de porco terá 8 e João terá 16, ou seja, o dobro.
b) fígado e) bife
c) badejo
7) SOBRINHO. Irmão e irmã, sobrinha e sobrinho são
antônimos.
56) Se todos os Fleeps são Sloops e todos os Sloops
são Loopies, então todos os Fleeps serão obrigato- 8) E. Todas as outras têm apenas 3 linhas. "E” tem 4
riamente Loopies. Esta afirmativa é: linhas.
a) verdadeira
b) falsa 9) ENVELOPE. O leite vai dentro do copo, a carta vai
c) Nenhuma das duas dentro do envelope.
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22) B. Não se compõe de linhas retas. 43) E. A mão entra na luva, o pé entra no sapato.
23) CANHÃO. O revólver solta balas, o canhão solta 44) VERDADEIRA. Exemplo: Se todos os cachorros são
bombas. Nenhum dos outros tem qualquer relação animais e nenhum animal é planta, então nenhuma
com uma força de explosão. planta será obrigatoriamente animal. Evidentemente
que esta afirmativa pode ser feita.
24) FALSA. Exemplo: Se alguns carros são verdes e
todas as folhas são verdes, então alguns carros 45) CANGURU. Os outros andam sobre 4 patas.
serão obrigatoriamente folhas. Evidentemente, esta
afirmativa não pode ser feita.
46) D. As letras de todos os outros quadrados se movi-
mentam em sentido horário.
25) B. Os números indicam a posição das letras no alfabe-
to. "E” é a quinta letra do alfabeto, e não a sexta.
47) RAMO. Os dedos saem da mão, as folhas saem dos
ramos.
26) D.
I. A ordem é "A, pulam-se duas letras, D, pulam-se
duas letras, G”, etc. I não se encaixa na seqüência.
48) 5.9 dividido por 2 = 4,5, mas serão necessários 5
viagens, pois numa delas João levará só uma lata.
27) E. As figura geométricas se invertem, e a posição
das cruzes e setas por dentro ou por fora das figuras
se inverte também. 49) E. A única que possui um número ímpar de pontas.
28) 25%. Exemplo: Um produto de 10 cruzeiros com 50) COTOVELO. O pé se liga à perna e o joelho é uma
desconto de 20% será vendido por 8 cruzeiros. Para junta da perna. A mão se liga ao braço e o cotovelo
que ele seja vendido outra vez por 10 cruzeiros, o é uma junta do braço.
aumento terá que ser de 2 cruzeiros.2 cruzeiros são
25% de 8 cruzeiros. 51) D. Tem duas faixas pretas. As outras tem uma.
29) BRONZE. Todos os outros são metais. Bronze é uma 52) Há 12 alunos abaixo e 12 acima de Maria, que com
liga (combinação de dois metais). ela somam 25.
30) E.3 figuras se transformam em 3 figuras diferentes, 53) QUEIJO. A água se transforma em gelo, o leite em
e 5 figuras se transformam em 5 figuras diferentes. queijo.
31) FUNIL. Os outros são recipientes, os líquidos pas- 54) QUARENTA E OITO. A ordem é "vezes dois, mais
sam por dentro do funil. três, vezes dois, mais três”, etc. 48 está fora da
seqüência.
32) 23.23 – 1 = 22. A metade de 22 = 11.11 – 1 = 10. A
metade de 10 = 5, que é o número de biscoitos que 55) BADEJO. Os outros são carnes de mamíferos.
restam. Badejo é um peixe.
33) FENO. Todos os outros são grãos, cereais. 56) VERDADEIRA. Exemplo: Se todos os cachorros são
mamíferos e todos os mamíferos são animais, então
34) OITO. A ordem é "mais um, vezes dois, mais um, todos os cachorros serão obrigatoriamente animais.
vezes dois”, etc. Oito sai fora da seqüência. Evidentemente, esta afirmativa pode ser feita.
35) B. As figuras são invertidas, e um dos lados não 57) D. Os círculos se transformam em quadrados, e as
aparece na figura menor. sombras aparecem invertidas.
36) FOGUETE. Elros = Perigo, Aldarion = Explosão, 58) HECTARE. Hectare é medida de área. Todos os
portanto Elendil significa foguete. outros são medidas de distância.
37) B. Todos os objetos começam com a letra C, só faca 59) C. O Quadrado, que tem 4 lados, está dividido em 4
começa com F. partes, o triângulo, que tem 3 lados, está dividido em
3 partes.
38) CADARÇO. A fivela fecha o cinto, o cadarço fecha o
sapato. 60) 72 cm. A cabeça tem 9 cm. A cauda tem 18 + 9 = 27.
O corpo tem 9 + 18 + 9 = 36.9 + 27 + 36 = 72. Este
problema também pode ser resolvido algebrica-
39) D. Está dividido em 4 partes, as outras estão dividi- mente.
das em três partes.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 1
A sigla CPU vem do inglês Central Processor Unit e sig-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
CONCEITOS BÁSICOS DE nifica Unidade Central de Processamento. Em português,
a sigla é UCP. A CPU é responsável por processar cálculos,
HARDWARE E SOFTWARE transformar dados em informações e responder a todas as
requisições dos usuários. Os dispositivos ligados à CPU são
Software classificados entre dispositivos de entrada, saída ou entrada e
saída. O processo da CPU é ilustrado na Figura.
A palavra software é um termo inglês que significa a par-
te lógica do computador (soft = leve), a parte abstrata que
corresponde aos programas de computadores. Os softwares
são classificados como softwares aplicativos ou utilitários.
Fluxo do processo de entrada e saída dos dados no com-
Os softwares aplicativos são sistemas de computação desti- putador. O processo de transformação é realizado pela CPU
nados aos usuários que utilizam o computador como meio para
alcançar seus resultados. Um Analista ou um Profissional da O referencial de entrada, saída ou ambos é a CPU. Para
área da saúde pode não entender muito de computação, mas que os dados entrem na CPU (para serem processados), os
pode ser especialista em trabalhar com algum software apli- mesmos deverão ser digitados ou copiados de algum disco.
cativo da sua área de conhecimento. Os softwares aplicativos A CPU processará os dados e os apresentará ao usuário por
mais comuns são os editares de textos, planilhas eletrônicas, meio de dispositivos de saída, ou os armazenará em disco.
Sistema de Informação Gerencial, dentre outros. Os dispositivos utilizados pelo usuário para dar entrada na
Os softwares utilitários são programas que tratam o instrução ou nos dados são considerados dispositivos de en-
computador como objetivo fim. Muitos utilitários são uti- trada. Por exemplo: o usuário utiliza o teclado para cadastrar
lizados com maior freqüência por profissionais da área de o seu nome em um formulário a ser processado pela CPU, ou
informática, por terem como finalidade a organização e a o mouse para dar a instrução à CPU de imprimir um arquivo.
manutenção do computador. Os softwares utilitários mais Os dispositivos utilizados pelo usuário para obter in-
comuns são programas para compactar arquivos, efetuar formações, de forma visual ou impressa são os dispositivos
cópias de segurança (backups), programas para formatação de saída. O usuário obtém um relatório do computador por
de discos, execução de mídias, dentre outros. meio de uma impressora ou do monitor (display). A Figura
representa o processo de entrada e saída.
Hardware
A palavra hardware é um termo inglês que significa a parte
física do computador (hard = rígido), ou seja, a parte material
que pode ser tocada. Compreende o conjunto de componentes
eletrônicos, interligados por meio de circuitos digitais. A
Figura ilustra um computador e o conjunto de equipamentos.
processados pela CPU (entrados pelo teclado), logo é um Dispositivos de armazenamento...: todos os dispositivos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
periférico de saída. No entanto, há equipamentos que utilizados para gravar dados. Discos rígidos (HDs), os flexí-
possuem funcionalidades para atuar como dispositivos de veis (disquetes), pendrives, cartões de memória, CDs e DVDs.
entrada e/ou saída. Câmera ��������������� : ou máquina fotográfica digital, é um
Periféricos de Entrada dispositivo cujo objetivo principal é
capturar imagens em um determinado
instante (foto). Este equipamento possui
uma interface para comunicação com
o computador. As fotos armazenadas
na máquina poderão ser transmitidas
para o computador. É possível transferir
fotos gravadas no computador para a
máquina fotográfica digital. Devido a esta
funcionalidade, o dispositivo poderá ser
Periféricos de entrada
classificado como de entrada e saída.
Teclado ������������: é o dispositivo utilizado pelo usuário para dar PDA ����������������������� : também conhecido como computador de mão.
entrada nos dados. O texto é digitado pelo Possui um tamanho pouco maior a um celular,
teclado, um nome é cadastrado pelo teclado, mas tem boa capacidade de processamento e
os números a serem calculados são digitados armazenamento. Muito utilizado para agenda
por meio de um teclado. eletrônica, editores, planilhas, conexão à
Internet por meio de rede sem fio ou rede
Mouse ��������������: é o dispositivo utilizado pelo usuário para dar cabeada. Conecta-se a computadores para
instruções para o computador. O clique em trocar ou atualizar informações.
um botão poderá representar, dentre outras,
uma instrução para fechar um programa, Celular ���������������� : os telefones celulares modernos
salvar um arquivo. possuem software que se comunicam
com o computador com a finalidade de
scanner ������������: termo inglês para digitalizador. O scanner sincronizar e-mails, listas de contatos,
é o equipamento utilizado para digitalizar compromissos, além de terem acoplados
cartões de memória, o qual atua como
imagens ou documentos. Uma foto impressa
dispositivo de armazenamento de dados e
poderá ser digitalizada, ou seja, transformada
fotos. Alguns celulares também possuem
em arquivo, para ser tratada em softwares câmeras fotográficas digitais, e, neste caso,
específicos. são dispositivos de entrada.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Há diversos dispositivos de armazenamento, variáveis Unidade de Medida
em termos de praticidade, qualidade, de acordo com o pro-
pósito, e a capacidade de armazenamento. 8 bits 1 byte 20
Discos Rígidos (HD) ��: �������� possuem grande capacidade
de armazenamento, mas são 1 byte 1 caractere 210
grandes e fixos dentro da CPU.
HD externo ��������������������������� : possuem grande capacidade 1024 bytes 1 kilobyte (KB) 220
de armazenamento, mas são
frágeis para manusear. 1024 KB 1 Megabyte (MB) 230
Pendrives ������������������������������ : também conhecido como
disco removível ou Memória 1024 MB 1 Terabyte (TB) 240
USB flash drive, são práticos,
possuem capacidade média de 1024 TB 1 Petabyte (PB) 250
armazenamento que variam
de 1MB (os mais antigos) a 1024 PB 1 Exabyte (EB) 260
256GB. A entrada é por meio de
portas USB. 1024 EB 1 Zeltabyte (ZB) 270
CD-ROM (Compact Disk) ��� : possui capacidade para 1024 ZB 1 Youtabyte (YB) 280
armazenamento de até
650MB. Há mídias preparadas
para gravar apenas 1 vez
(CD-R), outras regraváveis De acordo com o iDicionário Aulete1, o bit é como se
(CD-RW). Recomendada fosse um tijolinho de montar bytes. O byte comporta 8 bits,
para gravar músicas e dados ou seja, ele tem 8 espaços em que entram os dígitos zero
que serão guardados para a
posteridade. A desvantagem e um, assim: 00000000, 00000001, 00000010, 00000011,
do uso é que são sensíveis a 00000100, 00000101 etc. São 256 combinações possíveis (que
risco e, uma mídia riscada tem no sistema binário de numeração resultam em números de
comprometida a leitura de todos 0 a 255), o que significa que num sistema de bytes de 8 bits
os dados gravados. cada um estão disponíveis 256 signos de significado (letras,
algarismos, sinais, símbolos etc.) que vão formar textos, fór-
DVD (Digital Vídeo Disk) ��� : possui capacidade de
armazenamento de até 8.5 mulas, instruções etc. Nas instruções ao processador de um
GB. Tem como benefício em computador podem ser usadas como unidade de informação
relação ao CD-ROM a maior conjuntos de até 64 bits.
capacidade de armazenamento
e a tecnologia usada para O armazenamento de documentos de textos, dados,
armazenamento de vídeo e áudio. fotos, vídeos ou qualquer outro tipo de dados deve ser feita
por meio de arquivos. Dependendo do tipo do arquivo e da
Blue-Ray ������������������������������� : capacidade de até 50GB. quantidade de informação que ele armazenar, impactará no
Corresponde ao estado da arte
em relação a armazenamento de espaço que será gasto para armazená-lo. A fim de facilitar a
vídeos e músicas. compreensão, a Figura ilustra documentos que constituem
tipos de arquivos.
HD-DVD ������������������������������ : (High Definition – Digital Video
Disc) Disco de Vídeo Digital de ARQUITETURA DO COMPUTADOR
Alta Definição
O termo arquitetura de computadores corresponde ao
modo como o conjunto de componentes eletrônicos estão
Disquete ������������������������������� : caiu em desuso devido à baixa
organizados, conectados e se comunicam, visando ao pleno
capacidade de armazenamento
funcionamento da parte física do computador: o hardware.
(máximo de 1.44MB).
A Figura abaixo apresenta a imagem de uma placa-
-mãe (motherboard), assim denominada, por ser a prin-
Unidades de medida da Informação
cipal placa da máquina eletrônica chamada computador.
A palavra Bit é a simplificação do termo inglês BInary DigiT, Todos os periféricos, tais como impressoras, unidades de
que significa dígito binário. Um bit pode ser expresso apenas pe- disco, monitor, dentre outros, para se comunicar com o
los dígitos 0 ou 1, e corresponde a menor unidade de informação computador, deverão estar conectados a placa-mãe. Nela,
que o computador é capaz de armazenar ou processar. há conexão para a fonte de energia, responsável por ali-
Um símbolo compreensível à leitura do homem, por mentar todos os componentes eletrônicos (HD interno,
exemplo, os símbolos do alfabeto, os numerais, dentre outros, placas de vídeo e rede) e os barramentos para conexão.
são também definidos como caracteres. Para formar um carac-
tere são necessários 8 bits. Um caractere é do tamanho de 1 1 AULETE C. . http://aulete.uol.com.br/site.php?mdl=aulete_digital&op=load
byte. As unidades de medida estão disponíveis no Quadro 1.1. Verbete&pesquisa=1&palavra=bit. Acesso em Outubro 2010
4 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
modelos pela capacidade de processamento, menor aque-
cimento e silencioso.
Devido ao aquecimento durante o processamento, se
a máquina permanecer em uso por muito tempo, para
evitar travamentos durante a execução de uma tarefa,
uma ventoinha é colocada sobre o processador, a fim de
resfriá-lo.
Além do processador principal, é presente nos computa-
dores um processador aritmético. Este processador é respon-
sável por executar tarefas específicas de cálculos aritméticos.
Lembramos ainda que o núcleo do processador é dividido
em duas unidades principais.
UC – Unidade de Controle
ULA – Unidade Lógica e Aritmética
Overclock
O Processador Overclock é o aumento da freqüência do processador
O computador é uma máquina eletrônica, programada para que ele trabalhe mais rapidamente.
para processar dados, transformá-los em informações e
armazená-las para consultas futuras. O componente eletrô- A freqüência de operação dos computadores domésticos
nico que processa os dados é denominado processador. é determinada por dois fatores:
O processador é um circuito eletrônico, conectados à A velocidade de operação da placa-mãe, conhecida tam-
placa-mãe por meio de soquetes, responsável por executar bém como velocidade de barramento, que nos computadores
tarefas de processamento e controle do computador. Os Pentium pode ser de 50, 60 e 66 MHz.
processadores são caracterizados pela marca e capacidade
O multiplicador de clock, criado a partir dos 486 que
de processamento, ou seja, a velocidade do processador para
permite ao processador trabalhar internamente a uma velo-
responder requisições. A Figura abaixo ilustra dois tipos de
cidade maior que a da placa-mãe. Vale lembrar que os outros
processadores, de duas marcas fortemente conhecidas no
periféricos do computador (memória RAM, cache L2, placa
mercado.
de vídeo, etc.) continuam trabalhando na velocidade de
barramento.
Como exemplo, um computador Pentium 166 trabalha
com velocidade de barramento de 66 MHz e multiplicador
de 2,5x Fazendo o cálculo, 66 x 2,5 = 166, ou seja, o proces-
sador trabalha a 166 MHz, mas se comunica com os demais
componentes do micro à 66 MHz.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
cooler (ventilador que fica sobre o processador para reduzir divididos em duas partes, sendo uma igual ao barramento
seu aquecimento) de qualidade e, em alguns casos, uma pasta ISA e uma parte adicional. É compatível com os barramen-
térmica especial que é passada diretamente sobre a superfície tos anteriores, o EISA e ISA.
do processador. Barramentos PCI: é um barramento com capacidade de
32 ou 64 bits para transferência de dados, com freqüência de
Barramentos (ou slots) 33MHz a 133MHz. PCI é acrônomo de Peripheral Compo-
O barramento é um meio para comunicar ao proces- nents Interconnect. É presente nas arquiteturas modernas de
sador memórias e placas adaptadoras de dispositivos. Os computadores.
dispositivos podem ser placas adaptadoras de vídeo, redes, Barramento USB: acrônomo de Universal Serial
som, memórias, dentre outros. Os adaptadores são pequenos Bus, é um conector padronizado, capaz de conectar à
circuitos integrados, projetados em uma placa, compatível CPU vários tipos de aparelhos, tais como impressoras,
com um dos barramentos disponíveis na placa-mãe, para celulares, scanners, aparelhos musicais, leitoras de car-
comunicar-se com o processador. tões, HDs externos, mouses, teclados, MP3-players, câ-
meras digitais, dentre outros. A tecnologia USB tornou
Os barramentos são conhecidos como barramentos de
simples o processo de adicionar novos equipamentos ao
expansão, pois permitem conectar dispositivos adicionais, computador. Cita-se a seguir algumas das principais
que não acompanham a arquitetura básica do computador. características do padrão USB: oferece alimentação de
Um usuário poderá desejar visualizar a imagem do com- energia, facilidade de instalação, plug and play, ou seja,
putador em duas saídas de vídeo. Para isto, basta conectar conectar e usar, compatibilidade com vários dispositivos
dois adaptadores de vídeo e poderá conectar dois monitores eletrônicos.
simultaneamente.
A placa-mãe da Figura acima apresenta dois, dos tipos Cabeamentos
de barramentos existentes. A seguir, uma breve descrição de
cada tipo de barramento. Os cabos ilustrados na Figura abaixo servem para conec-
tar HD e unidades de discos à placa-mãe. Cada cabo possui
Barramentos ISA: é um barramento com capacidade uma quantidade específica de pinos. O cabo que conecta a
de 8 bits para transferência de dados, adaptado para 16 bits. unidade de CD à placa-mãe possui 40 pinos. O cabo que co-
Opera com clock de 8MHz. Úteis para conectar placas de necta a unidade de disco flexível (disquete) possui 20 pinos.
vídeo e disco rígido. ISA é acrônomo de Industry Standard Há cabos de 12 pinos, há outros de energia e para interligar
Architecture. portas USB, serial, porta paralela, dentre outras específicas
para ligar dispositivos.
Tipos de cabos
Placas de Rede
As placas de redes são adaptadores que se comunicam
com o processador por intermédio dos barramentos e têm
por objetivo propiciar e controlar a comunicação entre os
computadores interligados.
Barramento EISA Há dois tipos de placas de rede, as que conectam os
computadores à rede por meio de cabos e as que conectam
Barramentos VESA Local Bus: é um barramento com computadores por meio de rede sem fio (wireless). A Figura
capacidade de 32 bits para transferência de dados, projetado abaixo ilustra ambas, respectivamente. Diferenciadas no
inicialmente para melhorar o desempenho dos adaptadores mercado pela taxa de transmissão, tipo de barramento utili-
de vídeo, foi desenvolvido pela Vídeo Eletronics Standards zado e cabos de redes suportados.
6 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Fonte de Alimentação
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
(a) (b)
Placas de rede.
(a) placa de rede com conector RJ45. (b) placa de rede sem fio.
Placa de Som
As placas adaptadoras de som são circuitos integrados
capazes de controlar sons com alta qualidade. Possuem Fonte de alimentação de 12 Volts.
entradas para microfone e caixas acústicas. Os cabos da fonte vêm fixos e há conexões específicas na placa-mãe.
O lado correto é preto com lado preto, caso contrário, dará curto.
Impressoras
As tecnologias de impressoras têm modernizado muito
e, com preços cada vez mais baixos e a qualidade cada vez
maior, as impressoras a laser e os equipamentos multifun-
cionais têm ganhado a preferência dos usuários domésticos
e corporativos.
Paca de som
Placa de Vídeo
Para que a imagem produzida seja refletida na tela do
monitor ou de uma TV com entrada RGB, é importante
conectar à placa-mãe uma placa de vídeo. Ela possui uma (a) (b)
entrada com 14 pinos fêmea. O cabo de vídeo transforma as
cores vermelho, verde e azul (RGB, de Red, Green e Blue,
respectivamente).
(c) (d)
(a) Impressora jato de tinta; (b) impressora a laser;
Placa de vídeo
HD ou Winchester
Memórias Os discos rígidos podem ser internos, ligados por um
Memória ROM, de Random Access Memory é uma flat-cable de 40 pinos conectado diretamente à placa-mãe,
memória volátil, acessível pelo computador. ou externos, conectados por meio de portas USB. Os discos
rígidos (HDs) possuem alta capacidade de armazenamento.
(a)
(b)
Figura 2.12. Discos rígidos. (a) HD interno.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Os discos rígidos podem ser internos, ligados por um
flat-cable de 40 pinos diretamente à placa-mãe, ou externos,
conectados por meio de portas USB. Os discos rígidos (HD’s)
possuem alta capacidade de armazenamento.
(d)
Swicth
(a)
(b)
Placa de Fax Modem
A junção das palavras modulador e demodulador ori-
ginou a palavra modem. É um circuito integrado capaz de
converter sinais digitais para analógicos e vice-versa, esta-
belecendo assim a transmissão de dados por meio de canais
de telefonia.
(a)
(a)Esquema de montagem de Rede . (b) Swicth.
BIOS
Utilizado para dar o boot no computador, ou seja iniciá-
-lo e reconhecer seu hardware cada placa-mãe possui sua
bios não funcionando em outra.
SETUP
Ele nos fornece acesso para configurar opções de hardwa-
re instalado, além de desempenho do sistema , senhas etc..
uma má configuração do setup pode tornar seu computador
uma carroça. Neste curso você aprenderá a maneira mais
fácil e rápida de configurá-lo tornando sua máquina mais
(b) rápida tanto para iniciar quanto para trabalhar.
CMOS
Utilizado para armazenar os dados configurados no
setup para não perdê-los, o cmos contém aproximadamente
128 bytes de memória ram embutido no cartucho da bios, é
alimentado por uma bateria que evita a perda dos dados com
a máquina desligada.
POST
É uma parte da Memória que tem a finalidade de checar
o hardware durante o processo de inicialização, caso for en-
contrado alguma inconformidade o computador trava antes
de chegar na inicialização do sistema.
8 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Foca na primeira entrada da Superbar.
SISTEMA OPERACIONAL - WINDOWS 7 Tecla Windows + T Pressionando novamente, alterna
entre elas
Tecla Windows +
Mostra o desktop (Aero Peek)
O Windows 7 é o mais recente sistema operacional de- Barra de espaço
senvolvido pela Microsoft. Tecla Windows + G Traz os gadgets à frente, em ordem-z
Mostra opções de monitores/projetores
Tecla Windows + P
externos
Tecla Windows + X Central de mobilidade
Abre uma nova instância do programa
Tecla Windows + # correspondente ao número fixado na
(# = número, de 1 Superbar. Por exemplo: WinKey + 1
a 5) abre o primeiro programa; WinKey +
4, abre o quarto programa
Tecla Windows + +
Estas são as recomendações mínimas de hardware da (sinal de mais) / Tecla
Zoom
Microsoft para os sistemas que executarão o Windows 7: Windows + – (sinal
de menos)
Especificações mínimas: Aero Flip (alterna entre os programas
• Processador de 800 MHz (32-bit) Tecla Windows + Tab
abertos)
• Memória (RAM) de 512 MB
• Placa de Vídeo compatível com DirectX 9.0 e 32 MB Windows Explorer
de memória (sem Windows Aero)
• Espaço requerido de 16GB Mostra/oculta painel de
Alt + P
• DVD-ROM pré-visualização
• Saída de Áudio
Especificações Recomendadas: Modificadores da Superbar
• Processador de 1 GHz (32 ou 64 bits) Shift + clique Abre nova instância
• Memória (RAM) de 1 GB Botão do meio do mouse Abre nova instância
• Espaço requerido de disco rígido: 16 GB Abre nova instância
• Placa de vídeo com suporte a elementos gráficos Ctrl + Shift + clique com privilégios
DirectX 9 com 128 MB de memória (para habilitar o administrativos
tema do Windows Aero) Abre menu da
• Unidade de DVD-R/W janela (maximizar,
Shift + clique (botão direito)
minimizar, mover,
• Conexão com a Internet (para obter atualizações) etc.)
Abre menu de janela
Shift + clique (botão direito) em grupo
Principais teclas de atalho do Windows 7 referente a todas as
de janelas
janelas do grupo
Como o nome já indica as teclas de atalho podem ser Circula através das
usados para facilitar ainda mais o uso do sistema operacio- Control + clique em grupo de janelas janelas (ou abas) do
nal Windows. Entre os principais atalhos estão: Restaurar grupo
janela, Maximizar janela, Zoom e entre outras.
Principais atalhos PRINCIPAIS RECURSOS:
Tecla Windows +
Maximiza janela 1. Aero Shake
Seta para cima
Tecla Windows + Precisa vasculhar uma área de trabalho bagunçada para
Restaura janela encontrar uma só janela? Basta clicar em um painel e sacudir o
Seta para baixo
Tecla Windows + mouse. Pronto! Todas as janelas abertas desaparecem, exceto a
Seta para esquerda
Arruma a janela à esquerda que você escolheu. Sacuda de novo – e todas as janelas voltam.
Tecla Windows + 2. Aero Peek
Arruma janela à direita
Seta para direita O Aero Peek permite que você enxergue através de outras
Tecla Windows +
Move janela para monitor da esquerda
janelas abertas no Windows 7. Basta apontar o mouse para a
Shift + Seta para borda direita da barra de tarefas – e veja as janelas abertas fica-
(se houver mais de um)
esquerda rem transparentes na hora, revelando todos os ícones e gadgets.
Tecla Windows + Para mostrar rapidamente uma janela escondida, aponte
Move janela para monitor da direita
Shift + Seta para para a sua miniatura na barra de tarefas. Agora, apenas essa
(se houver mais de um)
direita janela aparece na área de trabalho.
Tecla Windows + Minimiza / restaura todas as janelas, O Peek está incluído nas edições Home Premium, Pro-
Home exceto a que estiver em destaque fessional e Ultimate do Windows 7.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 9
3. Snap
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Snap é um novo e rápido (e divertido!) jeito de redi- Gerencie várias contas de email (como Hotmail)
mensionar as janelas abertas, simplesmente arrastando-as em um só lugar.
para as bordas da tela. Mail
Dependendo de onde você arrastar uma janela, será
possível expandi-la verticalmente, colocá-la na tela inteira Redija seu blog, adicione fotos e vídeos e
ou exibi-la lado a lado com outra janela. O Ajustar faz com poste-os na Web.
que ler, organizar e comparar janelas seja tão fácil quanto... Writer
bem, ajustá-las.
4. Grupo Doméstico Transforme fotos e vídeos em filmes e
O Grupo Doméstico elimina a dor de cabeça do com- apresentações de slides incríveis.
Movie
partilhamento de arquivos e impressoras em uma rede
Maker
doméstica. Conecte dois ou mais PCs com o Windows 7, e o
Grupo Doméstico permitirá iniciar fácil e automaticamente
o compartilhamento de músicas, fotos, vídeos e documentos
em bibliotecas com outros em sua casa. Gerencie e monitore atividades online, para a
Proteção segurança de seus filhos
Privacidade?. É por isso que o Grupo Doméstico é prote-
para a
gido por senha e permite que você tenha controle total. Você
Familia
decide o que é compartilhado – e o que permanece privado.
Também é possível tornar seus arquivos "somente leitura",
para que outras pessoas possam visualizar as suas coisas - Toolbar
mas não tocar nelas.
Pesquise instantaneamente em qualquer página da web
Você pode ingressar em um grupo doméstico usando
qualquer edição do Windows 7, mas só pode criar um nas
edições Home Premium, Professional ou Ultimate. 7. Windows Search
5. Listas de Atalhos No Windows 7, você pode encontrar mais coisas em mais
As Listas de Atalhos – novidade do Windows 7 – levam lugares – e com mais rapidez.
você diretamente aos documentos, fotos, músicas ou sites Comece a digitar na caixa de pesquisa do menu Iniciar – e
que você usa todos os dias. Para abrir uma Lista de Atalhos, você verá instantaneamente uma lista de documentos, fotos,
basta clicar com o botão direito do mouse em um ícone de músicas e emails relevantes no seu PC. Os resultados serão
programa na barra de tarefas do Windows 7. (Você também agrupados agora por categoria e conterão palavras realçadas
os encontrará no menu Iniciar.) e trechos de textos para facilitar sua verificação.
O que você vê em uma Lista de Atalhos depende total- Poucas pessoas armazenam todos os seus arquivos
mente do programa. A Lista de Atalhos do Internet Explo- em um lugar hoje em dia. Então, o Windows 7 também é
rer 8 mostra os sites visitados com frequência. Windows projetado para procurar em discos rígidos externos, PCs em
Media Player 12 lista músicas que você escuta mais. Sua rede e bibliotecas. Sobrecarregado com os resultados da sua
Lista de Atalhos está com um favorito faltando? Você pode pesquisa? Agora você pode filtrá-los instantaneamente por
"fixar" o arquivo que desejar nela. data, tipo de arquivo e outras categorias úteis.
As Listas de Atalhos não mostram apenas atalhos de
arquivos. Às vezes, elas também fornecem acesso rápido a
comandos para coisas como redigir novas mensagens de e- 8. Barra de Tarefas do Windows
-mail ou reproduzir músicas. A nova barra de tarefas do Windows 7 ainda é o mesmo
6. Windows Live Essentials local familiar para alternar entre janelas. Mas agora ela está
mais fácil de se visualizar
O que é o Windows Live Essentials? Resumindo, é um
software gratuito que permite a um computador com o Por exemplo, no Windows 7, é possível "fixar" programas
Windows 7 fazer mais coisas como email, mensagens instan- favoritos em qualquer lugar da barra de tarefas, para fácil
tâneas, edição de fotos e publicação em blogs. acesso. Não gostou muito do alinhamento de ícones? Agora
você pode reorganizá-los do modo que desejar, clicando e ar-
O Windows Live Essentials está disponível no site do
rastando. Finalmente, há novas maneiras para se visualizar
Windows Live. O download gratuito inclui:
janelas. Aponte o mouse sobre um ícone da barra de tarefas
para ter uma visualização em miniatura dos programas e
arquivos abertos. Em seguida, mova seu mouse sobre uma
Converse instantaneamente com os amigos e miniatura para visualizar a janela em tela inteira. Você pode
familiares no PC ou dispositivo móvel. até mesmo fechar janelas das visualizações em miniatura – o
Messenger que economiza bastante tempo.
9. Suporte para 64 bits
Se você foi comprar um PC recentemente, é provável que
Encontre, corrija e compartilhe suas fotos.
tenha percebido que há um número maior de computadores
Galeria de com processadores de 64 bits e deve ter se perguntado quais
Fotos
as vantagens deles.
10 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Grosso modo, um PC de 64 bits pode gerenciar quantida- Você pode usar o Aero Peek para ver rapidamente outras
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
des maiores de informação que um sistema de 32 bits. Como janelas abertas sem clicar fora da janela em que você está
pode usar mais RAM – de 4 GB para cima – um computador trabalhando. Aponte o mouse para um botão da barra de
de 64 bits pode ser muito mais rápido ao executar vários tarefas, e as visualizações em miniatura de qualquer janela
programas de uma vez. aberta associada a esse botão serão exibidas acima da barra
Qualquer que seja a sua escolha, o Windows 7 está pronto. de tarefas. Se desejar abrir uma janela que esteja visualizan-
Todas as edições comerciais em caixa do Windows 7 (exceto do, basta clicar em sua miniatura.
pelo Home Basic) incluem software de 32 e de 64 bits. Itens de fixação
10. Área de trabalho A fixação de programas na barra de tarefas complementa
Com o Windows 7 ficou mais fácil fazer mais na área de a fixação de programas no menu Iniciar, como nas versões
trabalho. anteriores do Windows. Quando você fixa um programa
favorito à barra de tarefas, você sempre pode vê-lo nela e
• Novas maneiras de manipular janelas acessá-lo facilmente com um único clique. O Windows 7
Sobrecarregado de janelas abertas? O Windows 7 vem também inclui Listas de Atalhos, de forma que, além de
com três novos recursos simples e poderosos chamados Aero iniciar um programa a partir da barra de tarefas, você pode
Shake, Aero Peeke Snap para ajudá-lo a eliminar instantane- agora iniciar itens favoritos e usados recentemente a partir
amente a bagunça na área de trabalho. desse programa, apenas clicando no mesmo botão.
Peek-esconde: O Aero Peek deixa as janelas abertas As Listas de Saltos são listas de itens abertos recente-
translúcidas, para que você possa ver o que está na sua área mente ou com frequência, como arquivos, pastas ou sites,
de trabalho. organizados pelo programa que você usa para abri-los. Além
de poder abrir os itens recentes usando uma Lista de Saltos,
• Novos papéis de parede espetaculares você pode também fixar itens favoritos em uma Lista de
Nós passamos muito tempo olhando nossos PCs. A Saltos, para que possa acessar rapidamente os itens que usa
estética não deveria ser apenas algo secundário. É por isso todos os dias.
que o Windows 7 inclui uma grande variedade de novos Na barra de tarefas, Listas de Saltos aparecem para pro-
planos de fundo de área de trabalho – papéis de parede – gramas que você fixou à barra de tarefas e programas que
que variam do sublime ao caricato. Ou experimente a nova estão atualmente em execução. Você pode exibir a Lista de
apresentação de slides para área de trabalho, que exibe uma Atalhos de um programa, clicando com o botão direito no
série de fotos. botão da barra de tarefas ou arrastando o botão para a área
O Windows 7 permite que você expresse facilmente a sua de trabalho. Os itens da Lista de Salto se abrem ao serem
personalidade, com novos temas criativos e outros toques clicados.
personalizados. Área de notificação
A barra de tarefas do Windows 7? Uma nova forma de gerenciar a área de notificação ao
No Windows 7, a barra de tarefas foi completamente final da barra de tarefas significa que você obtém menos
reprojetada para ajudar você a gerenciar e acessar mais facil- notificações, e as que você recebe são coletadas em um único
mente seus arquivos e programas mais importantes. lugar no Windows.
Botões da barra de tarefas No passado, a área de notificação podia às vezes ficar
cheia de ícones. Agora, você pode escolher quais ícones
Os botões da barra de tarefas têm um nova aparência e estão sempre visíveis. E você pode manter o resto dos ícones
fazem mais do que apenas mostrar quais programas estão em disponíveis em uma área de excedentes, onde eles estão
execução. acessíveis com um único clique de mouse..
Na exibição padrão, cada programa aparece como um Central de Ações é uma única área que coleta mensa-
botão único sem rótulo - mesmo quando vários itens de gens de notificação importantes sobre configurações de
um programa estão abertos - para se obter uma aparência segurança e manutenção. Você pode revisar essas mensa-
limpa e organizada. Você pode personalizar o aspecto da gens mais tarde se não quiser ser interrompido. Quando
barra de tarefas para alterar como os botões são exibidos e você clica no ícone da Central de Ações e em Abrir Central
como eles se agrupam quando você tem vários itens aber- de Ações, você vê informações sobre os itens a respeito
tos. Você pode também optar por ver botões individuais dos quais você precisará tomar medidas e encontra links
para cada arquivo aberto. úteis para solução de problemas e outras ferramentas que
Você pode também reordenar e organizar os botões na podem ajudar a corrigir problemas.
barra de tarefas, incluindo programas fixos e programas Exibindo a área de trabalho
em execução que não foram fixados, para que eles sejam
exibidos na ordem que você preferir. Para reorganizar a O botão Mostrar área de trabalho foi movido para a
ordem dos botões na barra de tarefas, arraste um botão de extremidade oposta da barra de tarefas do botão Iniciar,
sua posição atual para uma posição diferente na barra de facilitando clicar ou apontar para o botão sem abrir aciden-
tarefas. Você pode reorganizar botões com a frequência talmente o menu Iniciar.
que desejar.
Visualizando janelas abertas com Aero Peek
Quando você abre várias janelas na área de trabalho,
algumas vezes pode ser um desafio ver janelas separadas e
alternar entre elas. Mostrar botão da área de trabalho na barra de tarefas
A solução para seu concurso Noções de Informática = 11
Além de clicar no botão Mostrar área de trabalho O recurso Reproduzir em funciona com outros PCs com
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
para chegar à área de trabalho, você pode exibir tempo- Windows 7 e dispositivos com o logotipo "Compatível com o
rariamente ou espiar a área de trabalho simplesmente Windows 7". Para encontrar um, visite o Centro de Compa-
apontando o mouse para o botão Mostrar área de tra- tibilidade do Windows 7.
balho, sem clicar nele. Quando você aponta para o botão
Mostrar área de trabalho ao final da barra de tarefas, 13. Streaming de mídia remoto
qualquer janela aberta esmaece da exibição, revelando a O Windows 7 apresenta o streaming de mídia remoto,
área de trabalho. Para fazer as janelas reaparecerem, afaste que fornece acesso à biblioteca do Windows Media Player
o mouse do botão Mostrar área de trabalho. 12 pela Internet.
Isso pode ser útil para exibir rapidamente gadgets de Para usar o streaming de mídia remoto, ambos os com-
área de trabalho ou quando você não deseja minimizar todas putadores devem ter o Windows 7 em execução. Ative-o
as janelas abertas e depois precisar restaurá-las. Para mais usando o novo menu Fluxo no Windows Media Player 12 e
informações, consulte Visualizar temporariamente a área de associe ambos a um ID online, como um endereço de email
trabalho usando o Peek. do Windows Live.
• Barra de tarefas reformulada O Streaming de Mídia Remoto é apenas uma das opções
Desde o Windows 95, a barra de tarefas tem sido o local para desfrutar de sua biblioteca de mídia em outro lugar,
usado para iniciar programas e alternar janelas. Agora, isso usando o Windows 7. Se você tiver um grupo doméstico, é
mudou . Assim, no Windows 7, a barra de tarefas foi total- fácil transmitir mídia entre os computadores da sua casa. Você
mente reprojetada.. também pode fazer transmissões para o seu aparelho de som
ou TV usando o Reproduzir em (pode ser necessário hardware
Os aperfeiçoamentos da nova barra de tarefas do Windo- adicional).
ws 7 incluem visualizações em miniatura de páginas da web,
documentos – e mesmo de vídeos em exibição Ouça músicas e outras mídias longe de casa com o strea-
ming de mídia remoto.
• Gadgets aprimorados
14. Windows Touch
Gadgets, os populares miniprogramas introduzidos no
Windows Vista, estão mais flexíveis e divertidos. Com base nos Ao emparelhar o Windows 7 a um PC com uma tela sen-
seus comentários, eliminamos a Barra lateral. Agora, você pode sível ao toque, você pode ler jornais online, movimentar-se
deixar seus gadgets em qualquer lugar da área de trabalho. por álbuns de fotos e mudar arquivos e pastas de posição
– usando apenas os seus dedos.
Os seus gadgets favoritos podem ficar em qualquer lugar
da área de trabalho do Windows 7. Um recurso de toque limitado esteve disponível no
Windows por anos. Mas o Windows 7 é o primeiro a adotar
11. Aprimoramentos do desempenho a tecnologia multitoque. Precisa ampliar algo? Coloque dois
Os principais aprimoramentos de desempenho incluem: dedos na tela de um PC compatível com multitoque e afaste-
-os um do outro. Para clicar com o botão direito do mouse
• Dormir
em um arquivo, toque-o com um dedo e toque a tela por um
O Windows 7 foi projetado para entrar em suspensão, segundo.
retornar dela e reconectar à rede sem fio mais rápido.
O Windows Touch – disponível apenas nas edições
• Pesquisar Home Premium, Professional e Ultimate do Windows 7 –
Ao procurar alguma coisa, você quer respostas, não atra- é divertido de aprender e fácil de usar. O menu Iniciar e
sos. No Windows 7, os resultados das pesquisas aparecem a barra de tarefas agora ostentam ícones maiores, prontos
mais rápido. Organizar e agrupar os resultados das pesquisas para serem usados com os dedos. Todos os seus programas
também é muito mais rápido. favoritos do Windows 7 também estão prontos para o toque.
Você até mesmo pintar com o dedo no Paint!
• Dispositivos USB
Quando você conecta um pen drive ou um outro dispo- A Área de trabalho do Windows 7
sitivo USB pela primeira vez, o Windows 7 pode prepará-lo
para você em segundos. Se você já tiver usado o dispositivo,
a espera é ainda menor.
• Mais leve e menos ocupado
Ao contrário das versões anteriores, o Windows 7 foi fei-
to para executar serviços em segundo plano somente quando
você precisar deles. Não está usando nenhum dispositivo
Bluetooth? Portanto, o serviço Bluetooth do Windows 7 fica
desativado. O Windows 7 também consome menos memória
do que o Windows Vista – outro aperfeiçoamento interno
que pode melhorar o desempenho geral.
12. Reproduzir em
Reproduzir em, um recurso novo do Windows 7, facilita a
reprodução das suas músicas e vídeos em outros PCs, TVs ou
aparelhos de som pela casa. Basta clicar com o botão direito
nas faixas que você quiser ou adicioná-las à lista de reprodução O novo sistema de Backup e Restauração que faz parte do
do Windows Media Player 12 e selecionar Reproduzir em – Windows 7 tem muitas mudanças e melhorias.
12 = Noções de Informática A solução para seu concurso
A ferramenta faz backups de imagem para proteção do Você pode excluir permanentemente um arquivo do
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
sistema e backups de arquivos para proteção dos dados. computador sem enviá-lo para a Lixeira, clicando no arqui-
Para o backup de arquivos, o programa já tem um padrão vo e pressionado as teclas Shift+Delete.
do que gravar (bibliotecas, appdata, meus documentos), mas
Instalando e reinstalando o Windows 7
também permite que você selecione e insira as pastas que
quer proteger. Há duas opções para se escolher durante o processo de
instalação do Windows 7:
A ferramenta é capaz de fazer backup apenas dos arquivos
que foram criados e/ou alterados depois que o último backup Atualização. Essa opção substitui sua versão atual do
foi feito. E, caso haja mais de uma versão de um mesmo Windows pelo Windows 7 e mantém seus arquivos, configu-
arquivo salva, o aplicativo dá ao usuário a opção de escolher rações e programas no lugar, em seu computador.
qual deve ser recuperada mas, por padrão, o programa irá Personalizado. Essa opção substitui sua versão atual
restaurar a versão mais recente dele. do Windows pelo Windows 7, mas não preserva arquivos,
O sistema de Backup e Restauração deixa o usuário configurações e programas. Às vezes, ela é chamada de insta-
escolher qual drive deve ser utilizado para o backup, mas lação limpa por esse motivo.
não deixa que se selecione apenas uma pasta do drive. Além Para instalar o Windows 7 usando a opção de Atu-
disso, restaurar uma imagem ISO não é simples e talvez não alização
seja a melhor ferramenta para esta função.
1. Ligue o computador para que o Windows inicie
Para iniciar o programa, clique no botão Iniciar e digite normalmente. (Para realizar uma atualização, você
backup, e a página de Backup e Restauração irá abrir. Co- não pode iniciar ou inicializar o computador com a
necte seu disco externo – local onde a cópia de segurança mídia de atualização do Windows 7).
será gravada – e clique em Configurar Backup.
2. Após a inicialização do Windows, faça o seguinte:
Escolha os ajustes, mas quando chegar à última página
clique em Modificar Agendamento. Desmarque a opção • Se você tiver baixado o Windows 7, vá até onde está
Executar Backup Agendado (recomendado), e clique em OK. o arquivo de instalação que você baixou e dê um
duplo-clique nele.
Para fazer backup de seus dados (e o recomendável é
que isso ocorra diariamente!), conecte o drive externo, • Se você tiver um disco de instalação do Windows 7,
inicie o programa de backup e clique em Fazer Backup. insira-o no computador. O Programa de Instalação
Não haverá problemas em usar o computador enquanto o deve ser iniciado automaticamente. Senão, clique
backup estiver rodando. no botão Iniciar , em Computador, dê um duplo-
-clique na unidade de DVD para abrir o disco de
A Lixeira instalação do Windows 7 e dê outro duplo-clique em
Quando você exclui um arquivo ou pasta, eles na verdade setup.exe.
não são excluídos imediatamente; eles vão para a Lixeira. • Se você tiver baixado os arquivos de instalação do
Isso é bom porque, se você mudar de idéia e precisar de um Windows 7 em um pen drive USB, insira a unidade
arquivo excluído, poderá obtê-lo de volta. no seu computador. O Programa de Instalação deve
ser iniciado automaticamente. Do contrário, clique
no botão Iniciar , em Computador, clique duas
A Lixeira vazia (à esquerda) e cheia (à direita) vezes na unidade e clique duas vezes em setup.exe.
3. Na página Instalar o Windows, clique em Instalar
Se tiver certeza de que não precisará mais dos itens agora.
excluídos, poderá esvaziar a Lixeira. Ao fazer isso, excluirá 4. Na página Obter atualizações importantes para
permanentemente os itens e recuperará o espaço em disco instalação, recomendamos obter as atualizações mais
por eles ocupados. recentes para ajudar a garantir uma instalação bem-
Ao excluir um arquivo, geralmente ele é movido para a -sucedida e a proteger o computador contra ameaças
Lixeira, de forma que você possa restaurá-lo posteriormente, de segurança. É preciso ter uma conexão com a
se necessário. Internet para obter as atualizações para a instalação.
Para remover arquivos permanentemente do computa- 5. Na página Leia os termos de licença, se você aceitar
dor e recuperar o espaço que eles estavam ocupando no disco os termos de licença, clique em Aceito os termos de
rígido, é necessário excluí-los da Lixeira. Você pode excluir licença e em Avançar.
arquivos específicos da Lixeira ou esvaziá-la totalmente de
uma só vez. 6. Na página Que tipo de instalação você deseja?, clique
em Atualizar para começar a atualização. Pode ser
1. Clique duas vezes na Lixeira na área de trabalho
exibido um relatório de compatibilidade.
para abri-la.
2. Siga um destes procedimentos: 1. Siga as instruções para concluir a instalação do
Windows 7.
• Para excluir permanentemente um arquivo, clique
nele, pressione Excluir e clique em Sim. Observação
• Para excluir todos os arquivos, na barra de ferramen- Poderá ser necessário atualizar os drivers após a instala-
tas, clique em Esvaziar Lixeira e em Sim. ção do Windows 7. Para isso, clique no botão Iniciar , em
Todos os Programas e em Windows Update. Se o Win-
Dicas dows Update não tiver o driver de que você precisa, acesse
Você pode esvaziar a Lixeira, sem abri-la, clicando com o Atualizar um driver de hardware que não está funcionando
botão direito do mouse em Lixeira e depois em Esvaziar Lixeira. adequadamente
A solução para seu concurso Noções de Informática = 13
Para compartilhar impressoras 7. Na caixa de diálogo Windows.old, clique em OK.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Se você compartilhava impressoras no Windows Vista, 8. Siga as instruções para concluir a instalação do
precisará compartilhá-las novamente, seguindo estas instru- Windows 7, inclusive a nomenclatura do compu-
ções:
tador e a configuração de uma conta do usuário
1. Clique no botão Iniciar e em Dispositivos e Im- inicial.
pressoras.
2. Clique com o botão direito do mouse na impressora
que deseja compartilhar e clique em Propriedades da Para instalar o Windows 7 usando a opção de instalação
impressora. Personalizada e formatando o disco rígido
3. Clique na guia Compartilhamento, marque a caixa Para formatar o disco rígido durante a instalação do
de seleção Compartilhar esta impressora e clique em Windows 7, você precisa inicializar o computador usando o
OK. disco de instalação do Windows 7 ou o pen drive USB.
Se outros computadores ainda não puderem acessar a 1. Ligue o seu computador, de forma que o Windows se
impressora, exclua-a dos outros computadores e adicione-a de inicialize normalmente, insira do disco de instalação
novo. do Windows 7 ou o pen drive USB e desligue o seu
computador.
Para instalar o Windows 7 usando a opção de instalação
Personalizada sem formatar o disco rígido 2. Reinicie o computador.
1. Ligue o seu computador, de forma que o Windows 3. Pressione qualquer tecla, quando solicitado a fazer
se inicialize normalmente, e siga uma destas opções: isso, e siga as instruções exibidas.
• Se você tiver baixado o Windows 7, vá até onde está 4. Na página Instalar o Windows, insira o seu idioma e
o arquivo de instalação que você baixou e dê um outras preferências e clique em Avançar.
duplo-clique nele. Se a página Instalar o Windows não aparecer e o
• Se você tiver um disco de instalação do Windows 7, sistema não solicitar que você pressione uma tecla,
insira-o no computador. O Programa de Instalação poderá ser necessário alterar algumas configurações
deve ser iniciado automaticamente. Senão, clique do sistema.
no botão Iniciar , em Computador, dê um duplo- Na página Leia os termos de licença, se você aceitar
-clique na unidade de DVD para abrir o disco de os termos de licença, clique em Aceito os termos de
instalação do Windows 7 e dê outro duplo-clique em licença e em Avançar.
setup.exe.
5. Na página Que tipo de instalação você deseja?,
• Se você tiver baixado os arquivos de instalação do clique em Personalizada.
Windows 7 em um pen drive USB, insira a unidade
no seu computador. O Programa de Instalação deve 6. Na página Onde deseja instalar o Windows?, clique
ser iniciado automaticamente. Do contrário, clique em Opções de unidade (avançadas).
no botão Iniciar , em Computador, clique duas 7. Clique na partição que você quiser alterar, clique na
vezes na unidade e clique duas vezes em setup.exe. opção de formatação desejada e siga as instruções.
2. Na página Instalar o Windows, siga as instruções 8. Quando a formatação terminar, clique em Avançar.
exibidas e clique em Instalar agora.
9. Siga as instruções para concluir a instalação do
3. Na página Obtenha atualizações importantes para Windows 7, inclusive a nomenclatura do compu-
instalação, recomendamos obter as atualizações tador e a configuração de uma conta do usuário
mais recentes para ajudar a garantir uma instalação inicial.
bem-sucedida e a proteger o computador contra
ameaças de segurança. É preciso ter uma conexão
com a Internet para obter as atualizações para a Windows Defender
instalação.
O Windows Defender é sua primeira linha de defesa
4. Na página Leia os termos de licença, se você aceitar contra spyware e outros programas indesejados.
os termos de licença, clique em Aceito os termos de
E, no Windows 7, ele possui notificações mais simples,
licença e em Avançar.
mais opções de verificação e menos impacto no desempenho
5. Na página Que tipo de instalação você deseja?, do seu computador também. Um novo recurso chamado
clique em Personalizada. "Sistema Limpo" permite eliminar, com um clique, todos os
6. Na página Onde você deseja instalar o Windows?, programas suspeitos. Windows O Defender agora faz parte
selecione a partição que contém a versão anterior do da Central de Ações o novo e simplificado local para manter
Windows (geralmente, é a unidade C: do computa- o bom funcionamento do seu PC.
dor) e clique em Avançar.
14 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
síveis riscos. Para ajudar a manter as definições atualizadas,
o Windows Defender trabalha com o Windows Update para
instalar automaticamente novas definições à medida que
elas são lançadas. Também é possível definir o Windows
Defender para conferir se há definições atualizadas antes da
verificação.
• Proteção em tempo real.O Windows Defender Use a caixa de pesquisa para localizar as tarefas rapidamente.
alerta quando spyware ou software potencialmente
indesejado tenta se instalar ou ser executado no seu Há dois modos de localizar itens no Painel de Controle:
computador. Ele também alerta caso os programas
• Use a Pesquisa. Para localizar as configurações nas
tentem alterar configurações importantes do Win-
quais está interessado ou uma tarefa que você deseja
dows.
realizar, digite uma palavra ou uma frase na caixa de
• Comunidade SpyNet. A comunidade online do pesquisa. Por exemplo, digite "som" para localizar as
Microsoft SpyNet ajuda você a ver como outras configurações específicas da placa de som, sons do
pessoas respondem a software que ainda não tenha sistema e o ícone de volume na barra de tarefas.
sido classificado com relação aos riscos. Ver se outros • Procurar. Você pode explorar o Painel de Controle
membros da comunidade permitem a execução do clicando em diferentes categorias (por exemplo,
software poderá ajudá-lo a decidir se deve ou não Sistema e Segurança, Programas ou Facilidade de
permitir no seu computador. Por sua vez, se você Acesso) e exibindo as tarefas comuns listadas em
participar, suas opções serão adicionadas às classifi- cada categoria. Ou em Exibir por, clique em Ícones
cações da comunidade para ajudar outras pessoas a grandes ou Ícones pequenos para exibir uma lista
escolherem o que devem fazer. de todos os itens do Painel de Controle.
• Opções de verificação. Você pode usar o Windows
Defender para verificar se há spyware e outros Dicas
softwares potencialmente indesejados instalados em • Se você navegar por ícones no Painel de Controle,
seu computador, agendar verificações regularmente poderá encontrar rapidamente um item da lista
e remover automaticamente qualquer software digitando a primeira letra do nome do item. Por
mal-intencionado que seja detectado durante a exemplo, para encontrar Teclado, digite T e uma
verificação. lista de itens do Painel de Controle começando com
a letra T, incluindo Teclado, será exibida.
Ao usar o Windows Defender, é importante manter as
• Você também pode usar as teclas de direção (Seta
definições atualizadas. As definições são arquivos que atuam
para Cima, Seta para Baixo, Seta para a Esquerda e
como uma enciclopédia de possíveis ameaças de software
Seta para a Direita) para rolar a lista de ícones no
em constante crescimento. O Windows Defender usa as
Painel de Controle.
definições para determinar se o que ele detectou é spyware
A solução para seu concurso Noções de Informática = 15
Firewall do Windows
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
O Firewall do Windows ajuda a proteger seu PC de
hackers e programas mal-intencionados. No Windows 7, ele
ainda é eficiente – mas nós o deixamos mais flexível e fácil
de usar.
Por exemplo, agora você pode ajustar a proteção e as
notificações desejadas para cada um de seus perfis de rede
– Casa, Trabalho e Público. Quando estiver conectado a
uma rede pública, como de uma biblioteca ou uma cafeteria,
convém bloquear todas as conexões recebidas. Em casa ou
no trabalho, isso pode ser um exagero. Qualquer que seja o
nível de proteção escolhido para os seus perfis, você poderá
Obtenha atualizações do Windows com poucos cliques.
alternar entre eles com facilidade.
Conexão da Área de Trabalho Remota
A Área de Trabalho Remota conecta dois computadores
através de uma rede ou da Internet. Uma vez conectado, você
verá a área de trabalho do computador remoto como se estivesse
bem na frente dele e terá acesso a todos os programas e arquivos.
Esse recurso está presente em todas as versões do Windo-
ws 7, mas você só pode se conectar a computadores com as
edições Professional, Ultimate ou Enterprise.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Conceitos básicos e modos de dentro de uma mesma empresa. Possibilita, por exemplo,
que possamos mandar um e-mail para alguém dentro da em-
utilização de tecnologias, ferramentas, presa ou enviar um arquivo por FTP a um computador em
aplicativos e procedimentos outro andar. Também permite a criação de uma homepage
associados à Internet e intranet com sua identificação e os trabalhos que está desenvolvendo.
Enquanto a Internet estabelece os padrões e as tecnolo-
gias para comunicação entre computadores, através de uma
Uma rede pode ser um computador ligado à Internet ou um rede mundial que conecta muitas redes, a Intranet aplica
computador ligado a outros computadores. A Internet é uma estas tecnologias dentro da organização via rede LAN/WAN
rede que conecta milhões de computadores ao redor do mundo corporativa, com todos os mesmos benefícios. Exatamente
e permite a comunicação e tráfego de milhões de informações. A pela Internet ser um padrão bem estabelecido, montar a
World Wide Web é a parte da Internet mais utilizada por usuários infra-estrutura é simples. O Clássico problema de como fazer
de computadores. A Internet compreende tráfego de informações um se conectar com muitos é resolvida pelo uso de tecnologia
por meio de páginas de hipertexto, notícias e e-mails. Internet via WAN/LAN. O controle de acesso e segurança,
É possível usar o serviço de e-mails sem acessar o conte- problema complicado nos modelos informacionais atuais
údo disponível na Internet. também encontra solução nos moldes da Internet.
A Internet é útil para: A tecnologia da Internet passa a se incorporar na nova logís-
• encontrar informações; tica empresarial de fora para dentro, ou seja, para suportar toda
esta nova dinâmica externa a logística interna (suprimento-
• trocar mensagens; -fabricação-entrega) precisa acompanhar, a questão básica é:
a empresa quer responder pronta e corretamente às demandas
• acessar grupos de notícias; apresentadas pelo seu canal de vendas e seus parceiros.
• compartilhar arquivos de fotos, vídeos e documentos; Não dar respostas, seja por telefone ou Internet é igual-
mente inadmissível. Portanto, é hora de começar a operar via
• pesquisar e comprar produtos;
Internet, aos poucos, sempre consciente de que a essência do
• e ntretenimentos: jogos, sites de relacionamentos, sucesso operacional neste novo cenário passa, aos poucos, por
dentre outros; uma integração de todos os sistemas computacionais desde o
nível de simples coleta de dados até a apresentação multimídia
Duas coisas são importantes para conectar o computador via Internet. O caminho, não tão longo, passa por:
à Internet:
• Criar uma ponte entre os sistemas corporativos de
1. um Provedor de acesso à Internet e logística e os acessos via Internet;
2. um modem. • Simplificar as operações, pois virtualmente estamos
todos trabalhando na mesma sala;
As empresas provedoras de acesso oferecem dois tipos de
conexões à Internet: • Criar bases de dados abertas que possam ser consul-
tadas facilmente;
• Acesso por conexão banda-larga (ADSL, ISDN), Li-
nha Privativa, dentre outras; e • Montar uma estrutura de divulgação e pesquisa
• Acesso por conexão discada (dial-up) rápidas de informação entre os diversos grupos de
trabalho da empresa via Intranet. Ou seja, Compras
A conexão por banda-larga requer um tipo especial / Engenharia, Produção / Engenharia, Compras
de modem, visto que esta conexão possui um cabo e, / Qualidade / Fornecedores, Vendas / Produção,
normalmente, a contratação do serviço inclui o hardware.
enfim... todos com todos.
Contratado o serviço de acesso de um provedor, é necessário
ter instalado um navegador. Sobre navegadores, falaremos
mais adiante. Intranet e as Organizações: Já é ponto pacífico que
apoiarmos a estrutura de comunicações corporativas em
Dentre os serviços de uma empresa provedora de acesso, uma Intranet, dá para simplificar o trabalho, pois, como já
inclui-se o serviço de email, página de web, hospedagem de foi dito, estamos virtualmente todos na mesma sala. De qual-
arquivos, sites e serviços de bancos de dados.Intranet quer modo, é cedo para se afirmar onde a Intranet vai ser
É uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como mais efetiva para unir (no sentido operacional) os diversos
navegadores, e-mails e protocolos de comunicação, mas o profissionais de uma empresa. Mas em algumas áreas já se
acesso é privativo às pessoas vinculadas à uma organização, vislumbram benefícios, por exemplo:
tais como funcionários, estagiários, etc.. Marketing e Vendas: Informações sobre produtos, Listas
de Preços, Promoções Leads de Vendas (Indicativos para
prospecção), Informações sobre a concorrência, Análises
Intranet sobre negócios ganhos e pedidos, Planejamento de Eventos,
Pense na Internet e em todos os seu serviços: a WWW, Consultas sobre ATP (Availability to Promise), Material
para divulgação de informações; o FTP, para a troca de para Treinamento etc.
arquivos; o Telnet, para o uso de computadores remotos; e
Desenvolvimento de Produtos: Especificações, Designs,
o e-mail, para troca de mensagens etc. Imagine agora que a
Planejamentos, Milestones de Projeto, Mudanças de Eng., Lis-
sua empresa é o mundo e os vários computadores no mundo
tas de Responsabilidades de membros das equipes, Situação de
todo – isso é uma Intranet.
Projetos, Características de Produtos da Concorrência etc.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 17
Serviço ao Cliente e Suporte: Relatórios sobre problemas todo o mundo e, agora, graças ao arsenal de tecnologia ami-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
comuns, Perguntas e repostas. Andamentos de Ordens de gável dos micros, toma conta das casas e empresas do nosso
Serviços, Treinamentos e dicas para atender a reclamações combalido planeta.
gerais etc. E, finalmente, para se montar uma Intranet é tecnica-
Recursos Humanos: Informações sobre benefícios, políti- mente muito fácil, mas quando for para implementá-la de
cas da companhia, etc. Missões da Companhia Oportunidades modo a alterar mais profundamente o modus operandi e a
de Trabalho, Programas de Desenvolvimento Pessoal etc. logística das corporações, então enfrentaremos tarefas como
Utilização da Intranet: A questão é: por dificuldades aculturação de executivos, remodelamentos operacionais,
de tirar informação de um lugar e disponibilizar para todos renovação de ambientes computacionais (principalmente
os interessados, as empresas replicam esforços em diversas nas grandes corporações, onde realmente este esforço é Her-
áreas e, na falta de unicidade de informações, as decisões cúleo), etc. Mas é errado tentar repensar a empresa inteira
tomadas em áreas diferentes, mas inter-relacionadas, são primeiro e implementar depois, a remodelação correta será
muitas vezes conflitantes. Isso é até natural que aconteça, fruto do uso, que trará os feed-backs necessários. Comece aos
uma vez que os executivos que as tomaram simplesmente poucos, das pontas para o meio, mas comece já.
basearam-se em visões muito diferentes que têm da mesma A conexão com a Internet: Como vimos, a Intranet pode
realidade que a empresa em que trabalham. ser utilizada apenas para acesso dentro da corporação, po-
A Intranet (ou Internet Corporativa) ajuda neste caso? rém se a empresa desejar conectar-se remotamente a outras
Sim, é a melhor ferramenta para disponibilizar a reapresen- Intranets, pode se utilizar de uma Rede de Longa Distância
tação de uma mesma realidade para muitas pessoas. (WAN - Wide Area Network) própria, com custos relativa-
mente altos; pode utilizar a RENPAC - Rede Nacional de
E é exatamente por isso que ela se estabelece como uma Pacotes da Embratel, de médio custo; ou ainda a Internet, de
explosão de remodelamento empresarial e se transforma tão rapi- baixo custo com uma boa relação custo / benefício.
damente, de um sistema de integração pública, a uma estratégia
de comunicação corporativa. Agora, por que ela ajuda? Nestes casos, é recomendado um estudo apropriado para
verificar qual é a melhor forma de conexão.
Motivos para utilização da Intranet: Primeiro, porque
ela é uma estrutura de comunicações ONIPRESENTE, No caso de conexão com a Internet, temos ainda duas
qualquer um se comunica de qualquer lugar para qualquer opções principais a saber:
lugar. Pouquíssimas empresas conseguiram implementar 1. conexão direta à espinha dorsal (backbone) da In-
um sistema eletrônico de comunicações com seus parceiros,
ternet via Embratel, RNP,..., com alta performance,
justamente pela diversidade de ambientes computacionais
porém com custo elevado;
e protocolos de comunicação. Hoje, a empresa A para falar
com a B, via computador, ainda precisa primeiro negociar 2. ou conexão via Provedor de Acesso Internet (ISP).
a “língua” que vão usar, (a Internet não é uma Torre de No primeiro caso, a conexão ao backbone se faz atra-
Babel, é mais fácil se comunicar através dela). Os canais vés de um roteador conectado a um canal dedicado.
de comunicação também variam, um canal dedicado de
alta velocidade atende a um tipo de demanda (atualização
constante de dados entre fábricas e depósitos, p. ex.), canais No segundo caso, utilizaremos um microcomputador,
de acesso compartilhado (vendedores espalhados pelo país, dedicado ou não, como ponte (gateway proxy), que ligado à
consultando a nova lista de preços) caracterizam um acesso rede local, também se conecta à Internet com linha dedicada
não tão constante, mas geograficamente disperso e variado. ou telefônica comum via provedor de acesso.
A Intranet vai usufruir dos dois canais, sem problemas, e os Extranet
usuários não vão ter problema de usar a Intranet ou a Inter-
net, porque são dois nomes para a mesma coisa, ninguém É uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como
percebe se o canal de comunicação é público ou privado navegadores, e-mails e protocolos de comunicação. O acesso
(a não ser pela velocidade). Um diretor vai olhar o mesmo é privativo às pessoas vinculadas à organização e a outras
gráfico de vendas, ou consultar uma promessa de entrega, pessoas externas, tais como fornecedores, clientes e outros
no computador da sua mesa, no meio da fábrica, de casa, da de interesse da organização.
Disneylândia, dá no mesmo, ele vai entrar na sua Intranet a
partir de qualquer lugar, via Internet. Site (ou sítio)
Segundo, e também importantíssimo pela inovação concei- Um site, website, é um conjunto de páginas de Internet,
tual: a informação não é mais enviada, é buscada sob demanda. interligadas, cujo conteúdo é específico de uma organização.
Não se enviam mais catálogos, listas de preços, promoções, A página principal é conhecida como homepage, ou simples-
mensagens, todos passam, a saber, onde estas informações estão mente home. Na home, há link para todas as demais páginas
disponíveis e as buscam sempre que precisam. Isto simplifica do site e, todas as páginas do site, permitem retornar à página
radicalmente muitas coisas, principalmente no que tange aos principal (a home). O protocolo que permite visualizar o site
procedimentos de atualização e geração de informações, não se é o HTTP.
imprime coisas a mais nem a menos, simplesmente porque não A homepage de qualquer site é acessível na rede mundial
se imprime mais nada. de computadores (Internet) por meio do domínio e, a partir
Terceiro, a interface com o usuário é agradável, fácil de deste endereço, todas as páginas são acessíveis.
usar, é a mesma que ele, a mulher e os filhos usam em casa.
Uma página é ligada a outra e esta ligação é, popularmen-
Quarto, a tecnologia é estável, acreditem se quiser, a te, chamada de link. Os links são âncoras que permitem o
Internet (em termos de informática) é uma senhora mais usuário acessar, rapidamente, o conteúdo associado. Uma
velha que o PC (Personal Computer), primeiro era exclusiva página pode ter dezenas ou centenas de links e links podem
do Pentágono, depois ampliou-se para as universidades de ser textos, imagens ou combinação dos dois.
18 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Quando o mouse é posicionado sobre o link, o ponteiro IP é acrônomo do termo Protocolo de Internet, (do inglês,
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
muda para o formato de uma mão e o endereço do link apa- Internet Protocol). TCP é acrônomo do termo Protocolo
rece na barra de status. de Controle de Transmissão (do inglês, Transfer Control
Protocol). TCP/IP define um conjunto de regras, padrões e
Download convenções para computadores se comunicarem na Internet,
O termo download é usado quando um arquivo é além de gerenciar o envio e recebimento de pacotes de men-
transferido da Internet para o computador. Os downloads sagens de dados enviadas via protocolo IP.
mais comuns são realizados quando acessamos conteúdos
de arquivos anexados a e-mails, aceitamos atualizações de
Protocolo HTTP
software ou gravamos arquivos de conteúdos específicos, tais http:// advém do termo Hyper Text Transfer Protocol,
como músicas, jogos, vídeos ou documentos. e significa Protocolo de Transferência de Hipertexto. Um
site acessível por http:// indica que o conteúdo trafegado será
Ao transferir o arquivo da Internet para o computador páginas de hipertexto. É o protocolo padrão.
(fazer um download), o usuário aceita o risco de gravar em
sua máquina um arquivo que contém vírus, ou um programa Protocolo HTTPS
que pode danificar as informações do computador. Para Uma conexão é segura se as informações trocadas entre
evitar o risco, os cuidados abaixo devem ser observados: o site visitado e o navegador que são codificadas, de modo
a impossibilitar a leitura por softwares diversos. Neste caso,
• instalar software de antivirus; o navegador e o site visitado conhecem o certificado digital
• fazer download de sites seguros; para decodificar as informações. Este processo de codificação
• c onfira o tipo de arquivo que será transferido para é denominado criptografia e a navegação tende a ser segura
o computador. Arquivos executáveis, com extensões quando a informação é enviada.
.exe, .scr, .bat, .com ou outros, poderão ser executados É possível que mensagens criptografadas tenham seus
e danificar as informações contidas no computador. certificados descobertos, dependendo do algoritmo usado
para criptografar. Portanto não há garantia de segurança que
Upload o site é fidedigno e a privacidade do usuário poderá estar
O termo upload é usado quando um arquivo é transferido comprometida, pelo modo como o site utiliza ou distribui as
do computador para a Internet. Os uploads mais comuns são informações do usuário.
realizados quando publicamos um site, enviamos arquivos
para diretórios virtuais, fotos em sites de relacionamento, No navegador, conexões seguras utilizam o protocolo
dentre outros. HTTPs e exibem um cadeado na barra de status. O certificado
que é usado para criptografar a conexão também contém in-
Domínio formações sobre a identidade do dono do site ou organização.
O domínio do site é o endereço. No Brasil, a organização Você pode clicar no cadeado para ver a identidade do site.
responsável pelo registro dos domínios na Internet é a FA- O protocolo HTTPS é usado para compras online, acesso a
PESP e operacionaliza os registros e consulta de domínios serviços bancários e transações que requer níveis de segurança.
por meio do site www.registro.br.
Protocolo FTP
Os domínios são organizados em 4 partes:
ftp:// advém do termo File Transfer Protocol, e significa
{protocolo} {ponto} {nome do domínio} {ponto} {tipo Protocolo de Transferência de Arquivos. É um protoclo usa-
de domínio} {ponto} {sigla do país} do para transferir arquivos pela Internet. O acesso a arquivos
A sigla do país é opcional, mas todos os outros são pelo protocol FTP torna o download de múltiplos arquivos
obrigatórios. Como exemplo de domínio, veja o da Apostilas mais rápido. Este protocolo é usado para disponibilizar
Sintética. arquivos para que outros façam download.
www.sinteticaapostilas.com.br Para iniciar uma transferência de arquivos no navegador,
digite o endereço de FTP na barra de endereços do navegador.
Para que o conteúdo seja trafegado na rede, é importante
O endereço de FTP inicia com "ftp://" em vez de "http://."
estabelecer uma linguagem para comunicação entre emissor
e receptor de mensagens. Esta linguagem é o protocolo. O Por exemplo, para ir para o site de FTP da Microsoft,
protocolo indica o que será trafegado na rede. Os protocolos digite ftp://ftp.microsoft.com, e então, pressione a tecla
são HTTP e FTP. ENTER.
Protocolos Telnet
Antes de conhecer os tipos de protocolos, vamos enten- Telnet é um programa capaz de conectar outros com-
der o significado do termo Protocolo. Esta palavra é bastante putadores usando a Internet. Este programa permite que,
usada nas configurações da Internet e pode ser entendida remotamente, você execute programas e serviços que estão
como uma linguagem. Para que haja comunicação entre no computador remoto. Seu uso é útil para acessar arquivos
duas pessoas, é importante que o idioma falado seja conhe- em máquinas remotas.
cido pelas duas partes: a pessoa que pergunta e a outra que Wireless
escutará, entenderá a pergunta para poder responder. Em uma rede sem fio, os computadores são conectados
por sinais de rádio, no lugar de fios ou cabos. A vantagem
TCP/IP das redes sem fio inclui a mobilidade e a ausência de fios.
A Internet estabeleceu um protocolo para que todos os Como desvantagens, podemos citar uma conexão mais lenta,
computadores pudessem enviar e receber informações e, as- se comparada a uma rede cabeada e interferência de outras
sim, interconectá-los. Este protocolo de Internet é o TCP/IP. redes sem fio, tais como telefones sem fio. A ajuda do MS-
-Windows® ilustra a rede sem fio com a Figura abaixo.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 19
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Barra de Ferramentas padrão do Internet Explorer
Navegadores ou Browsers
Um navegador é um software preparado para acessar Home Carrega a página inicial do navegador
o conteúdo disponível na Internet. Leva o nome de nave-
gador porque o conteúdo da Internet é associado a outros
Assistente de pesquisa da Internet. Aju-
conteúdos que, por meio de links, são conectados e o usuário Pesquisar
da a localizar conteúdos específicos.
vai de um conteúdo a outro, por meio de cliques a palavras
ancoradas a outros conteúdos.
Favoritos Exibe o menu favoritos
Os navegadores mais usados atualmente são: o Internet
Explorer, Natscape Navigator, Mozilla Firefox e Google
Exibe o histórico dos últimos sites
Crome. Apresentaremos nesta seção, as principais funciona- Histórico
visitados.
lidades, comuns a todos os navegadores.
Esta ferramenta é dis-
Funcionalidades comuns a todos os ponível do Internet Ex-
navegadores Opções plorer e permite acessar
de E-mail o software de correio
As principais funcionalidades estão, normalmente,
eletrônico (e-mail) rapidamente, já
disponíveis na barra de ferramentas padrão do navegador. na função
As Figuras ilustram as barras de ferramentas padrão, dos
navegadores Internet Explorer, Mozzila Firefox e Google
Crome, respectivamente. Imprimir Imprime o conteúdo visitado.
20 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
No Internet Explorer No Mozilla Firefox
ritos 1) acesse o site desejado e 1) acesse o site desejado e
O menu Favoritos tem por função adicionar sites, a fim siga os procedimentos a siga os procedimentos a
de visualiza-los rapidamente, sem a necessidade de lembrar seguir; seguir;
o endereço e digita-lo. Quando um site é adicionado ao menu 2) No menu Ferramentas, clique 2) No menu Ferramentas,
favoritos, o título do site é exibido no menu. Na próxima vez em Opções da Internet clique em Opções
que o usuário desejar acessa-lo, basta localizar a opção do 3) Clique na Guia Geral 3) Clique na guia Geral
site no menu. 4) Em Home Page, clique em 4) Em Iniciar, clique em Usar
Usar atual página aberta.
(a)
(b)
Menu Favoritos. (a) do navegador Internet Explorer.
(b) do navegador Mozilla Firefox
As duas funções básicas deste menu são: i) Adicionar
página a Favoritos; e ii) Organizar Favoritos. A organização
de Favoritos corresponde à criação de pastas e agrupamento
de links dentro destas pastas. A funcionalidade básica é igual
Janela Opções da Internet do navegador Internet Explorer
em todos os navegadores.
O processo para salvar um site no menu Favoritos é:
1. Abra o site que deseja salvar no menu Favoritos;
2. No menu Ferramentas, clique em Adicionar a Fa-
voritos (no Internet Explorer) ou Adicionar Páginas
(no Mozilla Firefox)
3. Abrirá uma caixa para digitar o nome, digite um
nome para a página de Internet e, então, clique no
botão Adicionar.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
GRUPOS DE DISCUSSÃO
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
A Internet nos dias de hoje é uma grande forma de co-
municação mundial e além disso ela diponibiliza diversas ANOTAÇÕES
formas de interatividade entre seus adeptos. Uma das formas
de discussão bastante válidas são através do Fórum, pois os
fóruns estão nos principais sites de conteúdo independente
do site e seu segmento.
Uma outra forma de discussão também utilizada são
os chats (bate papos) que também dominam sites diversos
promovendo uma interatividade entre seus visitantes.
REDES SOCIAIS
As redes sociais dominam o mundo da internet pro-
movendo uma interatividade bastante presente no mundo
digital, podemos citar como grandes destaques o Facebook,
Orkut, Youtube, Twitter. Esses ferramentas de Interação
presentes na internet nos faz cada vez mais estarmos ligados
a uma nova subdivisão de sociedade: a sociedade digital.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 23
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
CORREIO ELETRÔNICO
O software de correio eletrônico mais popular é o Outlook, Destinatários e assunto da mensagem
da Microsoft. Uma versão simples deste software é denominado
Outlook Express e é disponível no Windows. Para: digitar o(s) endereço(s) eletrônico do(s) destinatário(s)
Nele é possível configurar uma ou mais contas de e-mail, da mensagem. Se houver mais de um endereçado, separá-los com
organizar as mensagens e listas de contatos em pastas, além de ponto e vírgula (;).
monitorar o recebimento de novas mensagens. A Figura mostra a Cc: Abreviação do termo com cópia. Informar o endereço de
janela principal do Outlook, a qual exploraremos a seguir. outros destinatários. Como boa prática de envio de mensagens,
o objetivo de copiar pessoas nas mensagens eletrônicas, é dar
ciência do conteúdo. Os destinatários da mensagem informados
no campo Para: visualizarão os endereços das pessoas copiadas.
Veja o exemplo da Figura.
Cenário exemplo
José é Gerente do Almoxarifado;
João é Gerente do setor de Com-
pras;
Joaquim é auxiliar administrativo
do Departamento de Compras,
logo, subordinado a João.
José solicita, por e-mail, à Joa-
quim, a aquisição de materiais de
Janela do Outlook Express escritório, mas deseja dar ciência
da solicitação ao superior imedia-
Conhecendo o Outlook Express to de Joaquim.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Trabalhar off-line, indica que o computador pode ou
não estar conectado à Internet, mas a mensagem
Barra de ferramentas da janela de mensagem do Outlook Express não será enviada.
O Outlook Express
Envia a mensagem para os endereços cadastrados A janela do Outlook é organizada em uma estrutura dividida
nos campos Para:, Cc: e Cco. em quatro partes, conforme pode ser observado na Figura. Esta
estrutura permite ao usuário ter acesso rápido aos itens relevantes
de um sistema de correio eletrônico, a saber: as pastas, as men-
(a)
sagens gravadas em cada pasta, a lista de contatos e a leitura do
conteúdo da mensagem. Adicionalmente, as barras de menus e
ferramentas oferecem funcionalidades, ou seja, o que é possível
fazer dentro deste ambiente.
(b)
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Agrupar mensagens por conversação
Contatos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Ícone Indica que
Criar uma lista de contatos é importante para facilitar a
A mensagem possui um ou mais arquivos anexados. localização do endereço eletrônico. O catálogo de endereços do
Outlook Express permite registrar todos os dados do contato,
A mensagem foi marcada como de alta prioridade pelo
como pode ser visto na Figura, tais como nome completo, ende-
remetente. reço residencial, comercial, nome do cônjuge, filhos, sexo, data
de aniversário, aniversário de casamento e outros.
A mensagem foi marcada como de baixa prioridade pelo
remetente
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
nova. Menu Arquivo, opção Adicionar nova identidade em endereço de e-mail do remetente no campo “De” da mensagem
Identidades. Várias identidades poderão ser adicionadas ao enviada. No passo 3 do processo de configuração de conta de
Outlook. A Figura indica como alternar entre identidades. No e-mail, o nome a ser digitado poderá ser o nome da pessoa, da
exemplo, há a Identidade principal e a identidade de Eliane. forma como ele gostaria de ser identificado. Por exemplo: Prof.
Ricardo Ramos, ou simplesmente Eliane Ramos. Veja o exemplo.
No passo 4, o endereço de e-mail na Internet deverá ser
Processo para configurar contas de e-mail informado.
O processo de configuração de contas de e-mail no Outlook
Express inicia no menu Ferramentas, opção Contas, conforme
pode ser observado.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
poderá enviar e receber mensagens. Porém, há uma falha do
Outlook Express, a não confirmação do passo 3 do processo
de criação da conta de e-mail. Na Figura abaixo, é perguntado
ao usuário qual o nome que o usuário deseja para a exibição
no campo “De”, que em nosso exemplo, foi informado o nome
Prof. Ricardo Ramos. Mas ao final do processo, constata-se que
o nome para exibição confirmado foi o nome do servidor de
entrada de e-mails, informado no Passo 5.
(a) (b)
Guia Geral, da janela de Propriedades da Conta de e-mail. (a) Propriedades
ao término da criação da conta. (b) Campo Conta de e-mail alterado.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
mitido configurar uma conta de e-mail, sendo que um endereço configurações do servidor de entrada para autenticação, ou fazer
envia, mas quando a destinatário da mensagem for responder o e- logon usando uma conta e senha diferente. Normalmente, os
-mail, o endereço que ele terá para responder será diferente, desde dados para autenticação e envio de mensagens são os mesmos
que informado no campo Endereço para resposta. Por padrão, o do servidor de entrada.
endereço de resposta é o mesmo de envio. Na guia Avançado, as configurações de portas do servidor
são padrão. Algumas redes corporativas poderão definir portas
diferentes para os servidores, mas estas costumam funcionar na
maioria dos casos.
As mensagens acessadas no Outlook Express são descarre-
gadas na máquina do usuário e saem do servidor de mensagens
recebidas. Este procedimento só não acontecerá, se na guia
Avançado das Propriedades da conta estiver habilitada a opção
Deixar uma cópia das mensagens no servidor.
As mensagens poderão ser descarregadas na máquina e per-
manecer no servidor por alguns dias, a ser definido pelo usuário.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Encaminhar uma mensagem CTRL+F
CTRL+SHIFT+R ou Proteção (Security) é o conceito relacionado as ações que
Responder a todos CTRL+G (somente visam incrementar ou garantir a disponibilidade dos recursos
para notícias)
computacionais durante o uso.
Ir para a Caixa CTRL+I
Instalar antivírus e firewall são medidas de proteção para
CTRL+> ou
Ir para a próxima mensagem da lista evitar que o computador receba acessos de agentes externos,
CTRL+SHIFT+>
CTRL+< ou
não autorizados.
Ir para a mensagem anterior da lista
CTRL+SHIFT+< Segurança (Safety) conjunto de processos, de dispositivos,
Exibir propriedades de uma mensagem ALT+ENTER de medidas de precaução que asseguram o sucesso do funciona-
selecionada mento do computador. Realizar backups - cópias de segurança
Atualizar cabeçalhos e mensagens de F5 – é um exemplo de segurança.
notícias
O e-mail é útil para enviar mensagens importantes, mas tam-
Ir para o próximo e-mail não lido CTRL+U
bém é usado para propagar vírus na Internet. Arquivos anexados
Ir para a próxima conversação de CTRL+SHIFT+U
a e-mails podem conter vírus e, quando abertos, são instalados
notícias não lida
no computador. Alguns vírus, além de infectar o computador
Ir para uma pasta CTRL+Y
da pessoa que o recebeu, são programados para serem enviados
para todos os e-mails cadastrados na lista de contatos.
Janela principal
Os fabricantes de softwares de correio eletrônico recomen-
Para Pressione
dam, antes de abrir uma mensagem, clicar em um link dentro do
Abrir uma mensagem selecionada CTRL+O ou ENTER corpo da mensagem ou abrir um arquivo anexo, verificar:
CTRL+ENTER ou 6. se o remetente do e-mail é uma empresa ou alguém
Marcar uma mensagem como lida
CTRL+Q conhecido;
Mover-se entre a lista de pastas (se 7. verificar se você já recebeu e-mail desta origem anterior-
ativada), a lista de mensagens, o painel
TAB
mente;
de visualização e a lista de contatos (se
ativada).
8. existe alguma razão para receber e-mail deste remetente;
9. O assunto da mensagem é coerente com o tipo de rela-
Marcar todas as mensagens de notícias
como lidas
CTRL+SHIFT+A cionamento. Ou seja, se receber uma mensagem amorosa
de alguém que não é seu namorado, desconfie que possa
Ir para um grupo de notícias CTRL+W ser e-mail.
Expandir uma conversação de notícias
SETA PARA A 10. Se a mensagens contem arquivos anexos, atualize o
ESQUERDA ou antivírus antes de abri-los.
(mostrar todas as respostas)
SINAL DE MAIS (+)
Se encontrar uma situação suspeita, envie uma mensagem
SETA PARA A
Recolher uma conversação de notícias
DIREITA ou SINAL
questionando se a pessoa, de fato, enviou o e-mail.
(ocultar mensagens)
DE MENOS (-)
Spam
Ir para o próximo grupo de notícias ou
para a próxima pasta não lida
CTRL+J Considerado um dos principais problemas da comunicação
eletrônica, o SPAM é um e-mail, enviado para muitas pessoas,
Fazer o download de notícias para uma as quais, não manifestaram a intenção de recebê-lo. A natureza
CTRL+SHIFT+M
leitura off-line
das mensagens de spam é, normalmente, publicitária.
Janela de mensagem — exibir ou enviar
Para Pressione Acesso a Distância a Computadores
Fechar uma mensagem ESC Acesso remoto é o termo usado quando um computador é
Localizar um texto F3 acessado por um usuário operando, fisicamente, outro computa-
Localizar uma mensagem CTRL+SHIFT+F dor. É possível acessar outro computador para utilizar recursos
Alternar entre as guias Editar, como webcam, impressora, unidades de discos, além de acessar
CTRL+TAB arquivos armazenados no computador remoto.
Origem e Visualizar
Normalmente, os sistemas operacionais Windows ou Linux
são configurados com níveis de proteção para impedir que um
Janela de mensagem — enviar somente
computador remoto, por meio da Internet, acesse os computa-
Para Pressione dores de uma rede privada.
Verificar nomes CTRL+K ou ALT+K
Verificar a ortografia F7
Inserir uma assinatura CTRL+SHIFT+S
Enviar (postar) uma mensagem CTRL+ENTER ou ALT+S
A solução para seu concurso Noções de Informática = 31
• Barra de status ������������������� : apresenta a página
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
MS - OFFICE 2010 e a seção que está
posicionado o cursos,
MS - WORD 2010 (EDITOR DE TEXTO) quantidade de páginas
do documento, o
idioma, além de alguns
MS-Word é um software aplicativo para processamen- controles de edição, tais
to de palavras (words) e documentos, desenvolvido pela como se a tecla Insert
Microsoft®. Rico em recursos para adicionar efeitos às está ou não habilitada.
palavras, tais como, aplicar negritos, cores e sublinhados,
incorporar imagens, ilustrações e objetos, definir as di- • Navegador de páginas ������� : as setas para cima
mensões do papel e páginas, a fim de melhor aproveitá-lo, permitem avançar uma
além de diversos outros, cujos principais apresentaremos página inteira e as setas
nesta seção. para baixo, retroceder.
A abaixo apresenta a janela padrão do MS-Word. As pro- A bolinha entre estas
priedades da janela e várias funcionalidades são equivalentes setas, permite ir para
às propriedades das janelas do Windows e funcionalidades uma página específica
do WordPad. do documento.
O Menu Arquivo
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Enviar Envia o texto digitado guias, sendo a primeira para as definições das margens,
para para e-mail a ser definido definição do tamanho do papel e o layout da página.
Salvar o arquivo
significa gravá-lo em
algum dispositivo de
armazenamento, dentro
de alguma pasta.
Permite salvar um
documento aberto com um
nome, tipo ou dispositivo
de armazenamento
diferente. Ao clicar na
ferramenta salvar, se o
Salvar CTRL + B documento criado não
estiver salvo, abrirá a
janela Salvar Como para
a definição do nome
do arquivo e local de
armazenamento.
Margens Espelho
(b)
Propriedades da página
No MS-Word 2010, clicar na guia Layout da Página,
grupo Configurar Página.
Livro
(d)
A solução para seu concurso Noções de Informática = 33
Várias páginas. (a) Formato padrão, imprime uma página Imprimir documentos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
por folha. (b) Margens Espelho, a página par terá as margens
No MS-Word, é possível imprimir documentos a partir
invertidas em relação às páginas ímpares. (c) Imprimirá duas
da tecla de atalho CTRL + P. No entanto, no menu Ar-
páginas por folha, separadas horizontalmente. (d) Imprimirá
quivo, opção Imprimir abrirá o menu como o apresentado
duas páginas por folha, separadas horizontalmente.
na Figura a seguir.
Uma vez definida as margens, é importante definir o
tamanho do papel.
Cabeçalhos e rodapés
Se habilitar a caixa de seleção Diferente em páginas
pares e ímpares, permitirá que sejam definidos cabeça-
lhos e rodapés diferentes.
Se habilitar a caixa de seleção Diferente na primeira
página, a primeira página receberá (ou não) um cabeça-
lho e, a partir da segunda página, o cabeçalho e rodapé
definidos serão impressos em todas as demais páginas do
documento.
Janela de Impressão
Edição do texto
No MS-Word 2010, as ferramentas de acesso rápido
traz o recurso de edição desfazer a última
ação . As ferramentas mais importantes da edição estão
localizadas na Guia Página Inicial, grupos Área de Transfe-
rência, Estilos e Edição, destacadas na Figura a seguir.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Opção Ferramenta Atalho Descrição
Área de
Transferência do
Office
Colar CTRL + V Insere o texto (que foi copiado ou recortado) na posição em que o cursor está.
Se o texto a ser inserido no documento for imagem, permite mudar o tipo. Se for
Colar especial texto, permite inseri-lo no documento como imagem, sem formatação ou com a
formatação do local de origem.
Exclui o texto selecionado. Este ação permite ser desfeita, mas não permite inserir
o texto em outra área do documento ou outro documento. Se a ação for desfeita
Limpar DEL
por meio da ferramenta (ou atalho Ctrl+Z), o texto retornará para o local
de origem.
CTRL + Y
Ir para (Word 2010) Posiciona o cursor em uma página específica.
Cabeçalho e Rodapé
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Cabeçalhos e rodapés são textos (Ex.: nome da empresa,
título do documento, data e hora, número de páginas, nome
do autor, dentre outros) ou imagens (logomarca) impressos
nas áreas situadas nas margens superior (cabeçalho) e infe-
rior (rodapé) de cada página do documento.
Para alterar ou definir um cabeçalho e/ou rodapé, faça:
Clique na Guia Inserir, grupo Cabeçalho e Rodapé. Es-
colha o alinhamento (se o texto do cabeçalho ou rodapé será
A guia Substituir procurará a ocorrência de uma palavra
alinhado à esquerda, centro ou à direita).
ou texto no corpo do documento e substituirá por outra
palavra ou texto.
Zoom
Permite definir o percentual de visualização do documento
onde 100% representa o tamanho original da fonte.
No MS-Word 2010, na barra de ferramentas Padrão, a ferra-
menta Zoom é representada pela caixa de combinação indicando o
percentual de visualização definido .
A ferramenta Uma Página (reduzirá a visualização para
apresentar a página inteira na tela do computador), Duas Outra maneira de definir cabeçalhos e rodapés diferen-
Páginas, idem a anterior, mas apresentará duas páginas, tes para partes do documento, é inseririndo uma quebra
sendo uma ao lado da outra; Largura da Página indica que de seção. A cada mudança de seção, redefina o cabeçalho
o texto será ampliado para exibir o máximo de informação e o rodapé.
possível, aproveitando a área do monitor. Para alterar o cabeçalho ou rodapé ou as informações das
margens das páginas, clique duas vezes na área do papel
corresponde as margens superior (para cabeçalho) e inferior
(para rodapé).
36 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
posição atual do cursor
SEÇÕES de documentos será inserida a quebra e
Quebra... o texto será continuado
Sempre que a área imprimível do papel é totalmente na coluna à direita.
preenchida, a quebra de página é feita automaticamente. No
Quebra automática de texto ����: se uma quebra de página
entanto, se apenas parte da página está preenchida e deseja
for inserida com esta
que o texto digitado seja impresso a partir de uma página em
opção, todas as próximas
branco, a quebra de página poderá ser feita manualmente,
páginas do documento
pela combinação das teclas CTRL + ENTER.
serão quebradas no
A quebra de página está disponível na Guia Inserir, mesmo ponto.
grupo Páginas
Tipos de quebra de seção:
O início de uma nova seção permite que o usuário defina
novas configurações para as páginas, cabeçalhos e rodapés,
tipos de numeração de páginas, etc. Por exemplo, se desejar
inserir uma página com orientação Paisagem para inserir
um gráfico e, as próximas páginas serem impressas na ver-
tical, só será possível se a quebra de seção for feita. Repita o
processo (Menu Inserir, opção Quebra..., escolha uma das
A opção Quebras para quebrar Seção ou Colunas encon- seções abaixo) para marcar o fim da seção.
tra-se na guia Inserir, grupo Configurar Página.
Próxima página �������������������������: marcará o início de uma
nova seção e aplicará
uma quebra de página;
Números de páginas...
É possível adicionar números de páginas nas áreas desti-
nadas a cabeçalhos e rodapés.
No MS-Word 2010, guia Inserir, grupo Cabeçalho e
Rodapé, clicar em Número de Páginas.
Inserir Símbolos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Caracteres especiais, não disponíveis no teclado, podem
ser usados com a inserção de símbolos. O símbolo é uma
fonte especial que imprime um caractere como símbolos do
alfabeto grego, sinais de Maior ou igual que, menor ou igual
que, sinal de diferente, símbolos da teoria dos conjuntos,
dentre muitos outros.
No Word 2010, Guia Inserir, Grupo Símbolos, escolha a
opção Símbolo e a lista de símbolos para seleção será apre-
sentada.
Opções da numeração de páginas
Formatar
Formatar é aplicar um formato, um estilo a um texto
1
selecionado. A barra de ferramentas Formatação permite
aplicar os formatos mais usados, como formatação de fonte
(a) (b) se parágrafos, de maneira rápida e fácil, em todo documento
11
ou a parte dele selecionada, para que fique com uma aparên-
cia profissional e moderna.
A combinação das teclas SHIFT + CTRL + F abrirá a
janela Fonte.
No MS-Word 2010, as opções de formatação de textos
também estão disponíveis na Guia Página Inicial.
Página 1 de 10
(c) (d)
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Funcionalidade Ferramenta Atalho
Tamanho da
Permite definir o tamanho da fonte para o texto selecionado.
Fonte
Negrito CTRL + N
Formata o texto selecionado com Negrito, Itálico, ou
Itálico Sublinhado. CTRL + I
Sublinhado CTRL + S
Alinhamento
CTRL + L
À Esquerda Alinha o texto do(s) parágrafo(s) selecionado(s) à esquerda,
CTRL + L
Centralizar ao centro, à direita ou o justifica entre as margens,
respectivamente. CTRL + E
À Direita CTRL + J
Justificado
Marcador de
Coloca os parágrafos em estrutura de tópicos
tópicos
Recuo à
esquerda
Recuo à
direita
Formatar
Permite definir bordas para células de uma tabela ou parágrafo.
bordas
Apesar das ferramentas constituírem uma forma rápida de formatar, há um conjuntos recursos adicionais que só são
possíveis de serem utilizados se usar o caminho tradicional das opções de formatação, os quais serão apresentados a seguir.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 39
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Fonte é o nome dado para o estilo da letra. Tipografia O formato do texto selecionado no momento em que a
que representará a letra, número ou símbolo. ferramenta Pincel for clicada será copiado (SHIFT + CTRL
Adicionalmente, é possível visualizar como a fonte esco- + C). O ponteiro do mouse assume o formato do pincel e,
lhida com as propriedades definidas será impressa. todo o texto clicado enquanto o pincel estiver habilitado será
formatado com a formatação copiada (SHIFT + CTRL +
V). A tecla ESC fará com que o ponteiro do mouse volte a
sua forma padrão.
SHIFT + CTRL + C
SHIFT + CTRL + V
Parágrafo
Formatar parágrafo permite definir o alinhamento,
que também pode ser definido pelo uso das ferramentas
, espaçamento entre os parágrafos e entre linhas.
O espaçamento entre parágrafos corresponde a distância
entre um parágrafo e outro. Defina 6pt para metade de uma
linha nas caixas Antes e/ou Depois. Defina 12pt para uma
linha de distância entre parágrafos.
O espaçamento entre linhas pode ser simplificado pela
combinação das teclas CTRL + 1 para espaçamento simples,
CTRL + 2 para espaçamento duplo e CTRL + 5 para espa-
çamento ½.
Tachado duplo Exemplo de tachado duplo No Word 2010, guia Página Inicial, grupo Parágrafos,
apresentará as principais ferramentas para formatação de
parágrafos.
Sobrescrito m2 (o número 2 está sobrescrito)
Oculto*
* o efeito Oculto não seria possível ilustrar, pois ele não apaga o texto
selecionado, mas não o exibe (oculta)
40 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
que ficará a esquerda de cada
Definir o espaçamento entre linhas tópico. Escolha um dos itens
CTRL+1 Aplica espaçamento simples entre linhas. pré-estabelecidos ou clique no
botão personalizar para escolher
CTRL+2 Aplica espaçamento duplo entre linhas. um símbolo de alguma fonte
CTRL+5 Aplica espaçamento de 1,5 linhas.
Numerada ��������������� : Permite definir se a lista será
Adiciona ou remove um espaço de uma linha rotulada por números arábicos
CTRL+0 (zero) (1, 2, 3, ..., n), romanos (I, II, III,
antes de um parágrafo.
IV ... ; ou i, ii, iii, iv, ...) ou letras
do alfabeto (a, b, c, ...; ou A, B,
Aplicar estilos de parágrafo C, ... ). Se uma idéia apresentada
em tópicos for quebrada por um
CTRL+SHIFT+U Aplica um estilo.
parágrafo, é possível continuar
a numeração do ponto que
ALT+CTRL+K Inicia a AutoFormatação.
parou, ou reiniciar. Para isto,
basta personalizar os números,
a fim de estabelecer o estilo da
Alinhar parágrafos numeração.
CTRL+E Centraliza o parágrafo.
CTRL+J Justifica o parágrafo.
F11 Alinha o parágrafo à esquerda. Bordas e Sombreamento
CTRL+G Alinha o parágrafo à direita. A formatação de bordas (ou linhas de contor-
CTRL+M Recua o parágrafo à esquerda. no) é feita em tabelas, parágrafos ou na página.
A ferramenta disponível na barra de ferramentas padrão
CTRL+SHIFT+M Remove o recuo à esquerda do parágrafo.
permite definir bordas simples de maneira rápida. No
CTRL+SHIFT+J Cria um recuo deslocado. entanto, se desejar aplicar cores ou estilos de linhas diferen-
CTRL+SHIFT+T Reduz o recuo deslocado. tes, é necessário abrir a janela de Formatação de Bordas e
Sombreamento.
CTRL+Q Remove a formatação do parágrafo.
Marcadores e Numeração
O uso de marcadores é útil para listas. As listas poderão
ser numeradas, como sugere a ferramenta ou marcadas
por um símbolo .
No Word 2010, identifique as ferramentas para iniciar
uma lista com marcadores ou lista numerada.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 41
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
lação, respeitará um alinhamento a partir da marca da tabu-
É possível diagramar o texto em duas ou mais colunas, lação. Os seletores de tabulação localizados na extremidade
a fim de otimizar espaço ou definir uma apresentação esquerda da régua horizontal permitem definir tabulações
diferenciada para o conteúdo. A ferramenta simplifica rapidamente, clicando no seletor várias vezes até que seja
a formatação, mas separa o texto selecionado em apenas exibido o tipo de tabulação que se deseja. Em seguida, clique
duas colunas. A Figura “Janela Formatar Colunas” ilustra na régua no local desejado.
a janela de formatação em colunas. Clique sobre uma das
colunas predefinidas, ou digite o número de colunas que
pretende organizar o texto. Há possibilidade de se definir
qual a largura de cada coluna. Duplo clique na marca da tabulação abrirá a janela de
Escolha a Guia Layout de Página, Grupo Configurar Tabulação
Páginas, Ferramenta Colunas. A régua representa por símbolos as marcas de tabulações
definidas. Para abrir a janela de formatação de tabulação,
abra o menu Formatar e clique na opção Tabulação.
Seletores de tabulação
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
çalhos e rodapés não são contabilizados neste recurso,
para incluí-los, é necessário habilitar a caixa de seleção
Incluir notas de rodapé e notas de fim.
Verificação ortográfica
Mala Direta
É possível usar a mala direta quando deseja criar um
conjunto de documentos, como uma carta que é enviada
a muitos clientes ou uma folha de etiquetas de endereço.
Janela do Verificador Ortográfico Cada carta ou etiqueta tem o mesmo tipo de informações,
no entanto o conteúdo é exclusivo. Por exemplo, nas
cartas aos clientes, cada carta pode ser personalizada para
Contar o número de palavras do do- abordar cada cliente pelo nome. As informações exclusi-
cumento vas em cada carta ou etiqueta provêm de entradas em uma
fonte de dados. O processo de mala direta constitui-se das
seis etapas descritas a seguir:
1. Definir o tipo de mala direta O documento principal contém o texto e os gráficos que
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
são comuns para cada versão personalizada do documento.
Por exemplo, o teor da mensagem, o endereço de retorno
ou a saudação em uma carta modelo.
Nesta etapa, o usuário poderá decidir se usará o docu-
mento ativo, se escolherá um modelo ou pesquisará um
documento salvo para usar como mala-direta.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Figura 9.37. Passo 3 da Mala direta. Conectar o documento a uma
nova fonte de dados.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
preenchidos com informações de seu arquivo de dados. Vi- cada registro da fonte de
sualizar e completar a mesclagem. É possível visualizar cada dados.
cópia do documento antes de imprimir todo o conjunto.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
formato.
RELAÇÃO DE CLIENTES
Cliente Telefone Email Endereço CEP
Supermercado A
Lojão do Bairro X
Hypermercado Z
Loja do Ricardo
Loja do Rafael
Supermercado W
Supermercado Y
Mercearia da Esquina
Mercearia da Cidade
Classificar textos
É possível colocar em ordem alfabética de forma rápida
e fácil o texto de uma lista com marcadores ou numerada de
um nível. Classificar dados em uma tabela, requer a seleção
da tabela completa, para manter a integridade dos dados.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
ANOTAÇÕES
RELAÇÃO DE CLIENTES
Hypermercado Z
Loja do Rafael
Loja do Ricardo
Lojão do Bairro X
Mercearia da Cidade
Mercearia da Esquina
Supermercado A
Supermercado W
Supermercado Y
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
PLANILHAS ELETRÔNICAS Ao abrir uma nova pasta de trabalho (lembrando que
uma pasta de trabalho do Excel corresponde a um arquivo
MS - EXCEL 2010 que contém uma ou mais planilhas), o cursor é posicionado
na célula A1. É possível usá-la ou clicar em outra célula para
entrar com os dados. Digite os números e textos desejados e
O MS-Excel 2010 é um software aplicativo que fornece pressione uma das teclas a seguir.
ferramentas e recursos poderosos que podem ser usados
para analisar, compartilhar e gerenciar dados com facili- Tecla Ação
dade. Conhecido como software para criação de planilhas ENTER move a seleção uma célula abaixo
eletrônicas, é útil para organizar dados em tabelas, fazer TAB move a seleção uma célula à direita
cálculos, criar gráficos, etc.
→ move a seleção uma célula à direita
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
valores mudassem, ou o Valor Unitário ou a Quantidade, o uma fórmula. Recomenda-se o uso de valores absolutos em
resultado da operação seria recalculado para a nova entrada fórmulas apenas quando os valores são constantes, ou seja,
automaticamente. No primeiro exemplo, o resultado ficaria independem dos valores apresentados na planilha. Por
errado, em relação às entradas de dados. exemplo, o número 10.
Operadores Intervalo
Os símbolos dos operadores matemáticos utilizados no O intervalo é um conjunto de valores entre células, onde
Excel são similares aos operadores encontrados nas calcula- os endereços inicial e final são separados pelo caractere dois
doras, a saber: pontos (:). Para indicar todos os valores entre duas células
(células inicial e final inclusive), o intervalo deve ser expres-
Símbolo Operador so da seguinte forma:
+ Adição (CÉLULA_INICIAL:CÉLULA_FINAL)
- Subtração A B C D
1
* Multiplicação
2
/ Divisão 3
Exponenciação, eleva um número a uma 4
^ 5
potência
6
7
Exemplos: 8
=10*5 multiplica 10 por 5 e apresenta o 9
resultado igual a 50 10
=30/5 divide 30 por 5 e apresenta o
resultado igual a 6 (B1:B5) ������������������������������� especifica todas as células
=5^2 eleva o número 5 ao quadrado e entre os endereços B1 e B5,
apresenta o resultado 25 B1 e B5 inclusive (parte
escura do exemplo acima).
=128+375 soma os dois valores
(A1;B1:B5).......................... especifica o endereço A1 e
todas as células entre os endereços B1 e B5.
Operadores matemáticos
(B1:C8)................................ especifica todos os
Os símbolos dos operadores matemáticos utilizados no
endereços entre B1 e B8 e entre C1 e C8.
Excel são similares aos operadores encontrados nas calcula-
doras, a saber:
Usamos intervalos para formatar um conjunto de endereços
Símbolo Operador ou para definir o intervalo a ser aplicado em uma função.
+ Adição
Referências
- Subtração A B C D E
Contas a
* Multiplicação 1 Meses
Receber
Impostos SALDO
2 35%
/ Divisão
3 Janeiro 10.203,29 =(B3*35%) =B3-C3
Exponenciação, eleva um número a uma 4 Fevereiro 13.484,39 =(B4*C2%) =B4-C4
^
potência 5 Março 9,293,99 =(B5*$C$2%) =B5-C5
6 Abril 11.286,69 =(B6*$C$2%) =B6-C6
7 Maio 12.308,94 =(B7*$C$2%) =B7-C7
Operadores lógicos
8 Junho 12.139,29 =(B8*$C$2%) =B8-C8
Símbolo Operador 9 Julho 11.920,95 =(B9*$C$2%) =B9-C9
> Maior que 10 Agosto 13.174,14 =(B10*$C$2%) =B10-C10
11 Setembro 12.940,74 =(B11*$C$2%) =B11-C11
>= Maior ou igual que
12 Outubro 14.256,10 =(B12*$C$2%) =B12-C12
< Menor que 13 Novembro 15.650,29 =(B13*$C$2%) =B13-C13
14 Dezembro 30.923,34 =(B14*$C$2%) =B14-C14
<= Menor ou igual que
As referências podem ser absolutas ou relativas. Uma
<> Diferente referência absoluta corresponde a um endereço marcado
Constantes pelo símbolo $, que apontará sempre para o mesmo endere-
50 = Noções de Informática A solução para seu concurso
ço, independentemente da inserção de linhas ou colunas ou Vamos adaptar o exemplo. Vamos assumir que, para
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
mesmo se a fórmula for copiada para outra célula. todos os meses, o percentual do desconto é único. A planilha
será apresentada como ilustrada a seguir.
=$C$4 �������������� : corresponde a referência absoluta, pois A B C D
sempre apontará para o endereço C4.
1
=$C4 ���������������� : a coluna C será fixada na fórmula, mas a linha 2 Desconto 35%
poderá variar. Valor
3 Meses Valor
do Desconto
=C$4 ���������������� : a linha 4 será fixada na fórmula, mas a coluna
poderá variar. 4 Janeiro 10.000,00 =B4*B2
5 Fevereiro 13.484,39
No endereço C2, o cálculo do imposto a pagar correspon-
6 Março 36.987,00
de a 35% do total de contas a receber no mês de janeiro. A
expressão é =B2*35%. Se copiar a fórmula para os endereços 7 Abril 12.000,00
referentes aos meses de fevereiro a dezembro, a expressão :
copiada resultará repetir o valor absoluto 35% para todos os
endereços de destino 15 Dezembro 6.000,00
No endereço C4, o cálculo foi realizado usando referência Se copiar a fórmula de C4 (=B4*B2) para os endereços
relativa =B4*C2. Se esta fórmula for copiada para os meses correspondentes aos meses de fevereiro a dezembro, o resul-
de fevereiro a dezembro, as linhas referentes as colunas tado ficará errado, pois as referências são relativas.
B e C serão alteradas. No caso da Coluna B, a mudança é C
necessária, mas o percentual do desconto é fixo. Para que
o endereço C2 não mude com ao copiar a fórmula para as
linhas abaixo, é importante inserir o $. Este símbolo serve
para fixar a coluna e a linha. Valor
do Desconto
O conceito de fixar colunas ou linhas é aplicado quando =B4*B2
se copia o conteúdo de uma célula que contém fórmulas
referenciando outras células. Ao copiar, por padrão, o Excel =B5*B3
altera o endereço referenciado na fórmula para outro, de =B6*B4
acordo com as linhas ou colunas. Por exemplo =B7*B5
:
=B15*B13
Esta cópia resultará em resultados errados, ou mesmo em
erros de fórmula, pois a fórmula =B5*B3 tentará multiplicar o
valor contido no endereço B5 (13.484,39) pelo valor contido em
Observe a planilha acima. O Valor do Desconto, na coluna B3 (texto Valor). Como em B3, o dado não é numérico, a fórmu-
D, será o produto entre o Valor, expresso na coluna B e o per- la apresentará um erro. Mas nos meses de março a dezembro,
centual do Desconto expresso na coluna C. Na célula D2 será os dados da coluna B são numéricos e o Excel apresentará um
apresentado o valor 350,00 como resultado da fórmula =B2*C2. valor, mas valores fora do contexto da planilha.
Se copiar o conteúdo da célula D2, para as células D3 até Como apenas os dados do valor poderá variar e o percen-
D13, como as referências são relativas, o conteúdo das cé- tual de desconto é fixo no endereço B2, é importante fazer
lulas D2 até D13 serão as fórmulas com as linhas adaptadas uma referência absoluta.
para as linhas de destino, conforme ilustrado abaixo. =$C$2, fixará coluna e linha (coluna e linha absoluta)
A B C D
A B C D
Valor 1
Desconto 2 Desconto 35%
1 Meses Valor do
% Valor do
Desconto 3 Meses Valor
Desconto
2 Janeiro 10.000,00 35% =B2*C2 4 Janeiro 10.000,00 =B4*$B$2
3 Fevereiro 13.484,39 45% =B3*C3 5 Fevereiro 13.484,39 =B5*$B$2
4 Março 36.987,00 25% =B4*C4 6 Março 36.987,00 =B6*$B$2
7 Abril 12.000,00 =B7*$B$2
... Abril 10.000,00 10% =B5*C5
:
12 : 15 Dezembro 6.000,00 =B15*$B$2
13 Dezembro 6.000,00 20% =B13*C13
Neste caso, a cópia facilitará o preenchimento da tabela, Funções
completando a fórmula para os demais meses. Como cada Funções são pequenos programas que podem ou não re-
mês, o valor e o percentual de desconto são distintos, a ceber valores em seus parâmetros e retornam um resultado.
fórmula que obtém o Valor do Desconto faz referência a dois Toda função inicia com o caractere igual (=), seguido do
endereços. nome da função e os parênteses com os parâmetros. Para
A solução para seu concurso Noções de Informática = 51
todas as funções, poderemos passar em seus parâmetros va-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Valor
lores constantes ou endereços. A diferença é que, quando os 1 Item Qtde Valor Total
Unitário
valores são alterados, se a função usar endereços, o resultado
2 Arroz 10,00 02 20,00
é automaticamente atualizado.
Toda função retornará um valor no endereço em que a 3 Feijão 5,00 01 4,00
mesma for utilizada, e possui, logo após o nome, a lista de argu- 4 Macarrão 3,75 02 7,50
mentos entre parênteses. As funções do Excel são organizadas
em Funções Financeiras; Lógicas; de Texto; Data e Hora; Ma- 5 Sal 1,50 01 1,50
temática e Trigonométricas; Estatística; dentre outras. Inserir 6 MÉDIA =MÉDIA(D2:D5)
função do menu traz todas as funções disponíveis no Excel.
Esta fórmula é equivalente a expressão
=(A1+A2+A3+A4+A5)/5
A facilidade da fórmula é que se o intervalo for muito grande,
será mais fácil entender os valores compreendidos no cálculo da
média. Na planilha aparecerá o resultado da fórmula.
Função Mínimo ( )
Retorna o menor valor do intervalo
Janela Inserir função A B C D
Valor
Apresentaremos a seguir as principais funções: 1 Item Qtde Valor Total
Unitário
Função Soma( ) 2 Arroz 10,00 02 20,00
A Função SOMA() calcula a soma de um conjunto de 3 Feijão 5,00 01 4,00
valores dentro de um intervalo. A forma correta de colocar o
4 Macarrão 3,75 02 7,50
comando em uso é
=SOMA(CelulaInicial:CélulaFinal) 5 Sal 1,50 01 1,50
6 MÉDIA =MÍNIMO(D2:D5)
A B C D
8
5 Sal 1,50 01 1,50
Teste lógico
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
A B C D
É uma expressão que retorna VERDADEIRO ou
CRITERIOS
FALSO. As expressões da coluna D, para cada linha, 1 Item Valor DE Valor Total
retornará VERDADEIRO quando o valor da coluna B PAGAMENTO
for menor que o valor da coluna C, referente a mesma li- Blusa
2 120,00 À VISTA 240,00
nha. Esta expressão serve para avaliar quais os produtos Verão
mais competitivos, em relação àquele concorrente, cujos Blusa
3 280,00 À PRAZO 280,00
Inverno
valores estão descritos na coluna D.
4 Calça 160,75 À VISTA 321,50
A B C D E
5 Sandália 90,99 À PRAZO 90,99
Valor
Valor
1 Item Meu Verifica Resultado
Concorrente =SOMASE
Mercado
6 SOMA (C2:C5;”À
VISTA”;D2:D5)
Blusa
2 120,00 140,00 =(B2<C2)
Verão
3
Blusa
280,00 299,00 =(B3>C3)
PROCV ( )
Inverno
Esta função é útil para encontrar um valor em uma tabela
4 Calça 160,75 150,25 =(B4<=C4)
e retornar o valor da mesma linha, mas de outra coluna.
Normalmente, as tabelas são organizadas em colunas e, cada
5 Sandália 90,99 90,99 =(B5>=C5)
linha corresponde a um registro. Por exemplo:
A B C
6 Sapato 172,99 190,99 =(B5=C5) 1 Ano Receita Despesa
2 2006 10.040,00 5.987,00
3 2007 11.000,00 6.263,00
=SE ( )
4 2008 12.000,00 7.354,00
Verifica se uma condição é satisfeita e retorna um valor 5 2009 13.000,00 9.375,00
quando a condição é Verdadeira e outro quando a condição
é falsa. O exemplo a seguir retorna 10% desconto quando a É possível procurar o valor da Receita ou da despesa, re-
soma dos valores comprados é maior que R$200,00. ferente a um determinado ano. A função =PROCV() abaixo
procurará o valor 2008 na tabela A1:C5 e retornará o valor
Condição D6 > 200 encontrado na coluna 3 da matriz.
Valor se Condição retornar VERDADEIRA = 0,1 que é =PROCV(2008;A1:C5;3)
o mesmo que 10%
PROCH ( )
Valor se Condição retornar FALSO = 0
Esta função é útil para pesquisar um valor em uma tabela
A B C D e retornar o valor de uma linha especificada. Na planilha do
exemplo acima, a função PROCH procurará o valor 2007 e
1 Item Valor Quantidade Valor Total retornará o valor da linha.
2 Blusa Verão 120,00 02 240,00 =PROCH(2007;F12:H15;2)
Todas as funcionalidades do MS-Excel 2010 estão dispo-
3 Blusa Inverno 280,00 01 280,00 níveis a partir do menu integrado às ferramentas.
6 SOMA =SOMA(D2:D5)
7 Desconto =SE(D6>200;0,1;0)
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
ao CTRL + Z
Área de Transferência
Todo conteúdo copiado (CTRL + C) fica armazenado
na área de transferência. O MS-Excel 2010 apresenta o
conteúdo digitado em uma janela auxiliar apresentada do
lado esquerdo (por padrão) da tela para que o usuário possa
escolher qual conteúdo irá inserir na planilha.
Formatar Célula
A formatação de células no Excel é dividida em seis guias,
cada uma com suas especificidades.
Formatar Números: é possível formatar os números da
planilha nos formatos Contábil (com separador de milhares
e 2 casas decimais); Moeda (com o símbolo da moeda cor-
rente R$, separador de milhares e 2 casas decimais); Geral
(formato padrão do Excel); Número (permite especificar
casas decimais); Data; Hora; Porcentagem (coloca o símbolo
%, especifica o número de casas decimais e multiplica o valor Formatar Fonte: permite definir o tipo da letra, o es-
por 100, por exemplo 0,35 aparecerá 35% após definido o tilo (se negrito, itálico ou ambos), cor e tamanho da fonte,
formato percentual); Texto (define que o valor digitado não além de tipos especiais de sublinhado e efeitos (taxado,
será usado para cálculo, deverá ser tratado como texto). sobrescrito usada para formatar o número dois de m2 e
casos similares, subscrito usado para formatar o número
dois de H2O e casos similares)
54 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Formatar Proteção: Por padrão, uma planilha protegida
bloqueia a alteração de todas as células. Se o usuário formatar
a proteção e desbloquear algumas células, ao proteger uma
planilha, as células desbloqueadas permitirão alteração.
Este recurso é útil para planilhas que serão alimentadas por
usuários iniciantes, para evitar que células contendo fórmulas
complexas sejam apagadas por equívoco.
Formatar Borda: especifica se haverá ou não bordas de
contorno na célula ou nas células selecionadas. Nesta janela,
é possível definir o tipo da Linha, cor e o tipo de contorno
a ser definido.
Guia Inserir
Grupo Tabelas
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
na guia Inserir, grupo Ilustrações, escolha uma das formas
A configuração da página é importante para imprimir
planilhas com o máximo de aproveitamento do papel. As
quatro guias desta funcionalidade são importantes.
Na guia Página define-se:
• orientação retrato ou paisagem, ou seja, se o papel será
impresso na horizontal ou vertical;
• Dimensionar: ajustar para 100% do tamanho normal,
reduzir ou aumentar o percentual para ajustar a planilha
às dimensões do papel
• Tamanho do papel
• Número da primeira página: se numeração de página
estiver definida na guia cabeçalho/rodapé, defina o
início da numeração, a partir da primeira página
Gráficos
O Excel facilita a criação de gráficos dos tipos disponíveis.
A forma mais simples para criar um gráfico é criar a tabela e
selecionar o conteúdo que deseja apresentar de modo gráfi-
co. O assistente conduzirá um processo de 4 etapas descritas
a seguir:
A B C
1 Ano Receita Despesa
2 2006 10.040,00 5.987,00
3 2007 11.000,00 6.263,00
4 2008 12.000,00 7.354,00
5 2009 13.000,00 9.375,00
Janela configurar página, guia página
Selecione os endereços de A1 até B5 para a criação do
gráfico. Na guia Margens define-se quantos centímetros para
cada uma das margens do papel. Margem é a posição da
• Guia Inserir borda do papel até a área imprimível.
• Grupo Gráficos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
rão impressas na parte superior da página entre a borda do papel
e a área imprimível. O Excel sugere a impressão do número de Selecionar o menu Tools | Record Macro | Record
página, nome da pasta de trabalho, data da criação ou última New Macro. Indicar o nome e descrição da nova macro
atualização, número de páginas ou permite que o texto persona- assim como possíveis opções e clicar em OK.
lizado pelo usuário seja impresso na parte superior (cabeçalho) Executar as tarefas a gravar.
ou inferior (rodapé).
Clicar no botão de paragem.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
ANOTAÇÕES
Formatar Planilha
Filtrar
Filtros são importantes para ocultar dados irrelevantes
da planilha. Quando uma tabela possui muitos dados, é pos-
sível selecionar os dados desejados para apresentar e ocultar
os dados irrelevantes à consulta.
Com a tabela selecionada, escolha a opção Filtrar, Auto-
Filtro no menu Dados.
Impressão
Guia Arquivo
• opção Imprimir
58 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Conceitos de organização e de inteiro do arquivo. Aqui é comum atribuir um nome que faça
gerenciamento de informações, lembrar quais são as informações contidas ou a sua finalidade.
No Sistema Operacional Windows, os <NOMES> podem ser
arquivos, pastas e programas. longos, em nosso exemplo “Geografia” usa 9 caracteres, mas
pode ser feito com até 255 caracteres. Aqui você pode usar o
caractere espaço, letras acentuadas e números, mas não são
ARQUIVO
permitidos os seguintes caracteres: \ / : * ? “ < > |
Quando fazemos um trabalho usando um computador é
comum querer guardá-lo, ao menos até que sua utilidade expire, • . (ponto): a segunda parte se trata de um separador, ou
como exemplo podemos citar uma carta, um demonstrativo de seja, simplesmente indica o final do <NOME> e o início
cálculo, etc. No computador, os trabalhos são guardados em ar- da <EXTENSÃO>. Apesar de ser possível usar o “ponto”
quivos. Logo, um arquivo é uma coleção de informações criada no <NOME>, é comum evitar fazê-lo para não prejudicar
e gerenciada por software. o reconhecimento. O “ponto” consta em nosso exemplo.
Para melhor compreensão, analisemos o exemplo: Seja um • <EXTENSÃO> é uma sigla composta de 3 ou 4 letras, que
trabalho escolar de Geografia feito no computador, contendo auxilia saber o TIPO de informação que o arquivo contém e,
textos informativos conjugados com tabelas comparativas e quase sempre, o software gerenciador. Nosso exemplo usou
muitas figuras ilustrativas (mapas e fotos). a extensão “doc”. Apesar de ser possível não colocar ou
No computador, todas essas informações não passam de zeros simplesmente apagar o “ponto” e a <EXTENSÃO>, é comum
e uns alocados em sua memória volátil, por isso o trabalho – zeros evitar fazê-lo para não prejudicar o reconhecimento.
e uns – só estará disponível nessa memória enquanto o computador
estiver ligado. Diante de algumas hipóteses como: o trabalho deve Então <NOME>.<EXTENSÃO> deve ser exclusivo, ou
ser apresentado daqui a quinze dias; precisará ser revisado por seja: diferente de qualquer outro onde for salvo. Dessa forma,
um colega que só estará apto a fazê-lo daqui a dois dias; um outro é possível usar nomes de arquivos consistentes conforme a
colega responsável pela impressão não dispõe de equipamento e necessidade. Exemplos de extensões usuais:
precisará portá-lo para local equipado.
Extensão Conteúdo do arq. Software Criador
Podemos concluir qual a importância e o poder do arquivo-
doc documento Microsoft Word
como “recipiente” seguro de informações. O computador pode
guardar, ou gravar, ou melhor ainda: SALVAR as informações txt texto simples Bloco de Notas
em UM ARQUIVO. Essa tarefa é feita pelo Sistema Operacio- mdb dados Microsoft Acces
nal (como o Windows, o Linux, etc.) por solicitação do software Microsoft FrontPage
que gerenciar as informações (como o MS Word, o MS Excel, html Página Web Express
etc). Funciona assim porque o Sistema Operacional controla o exe aplicativo Microsoft Visual Basic
equipamento físico (como acionador de discos) que realiza a
com software Linguagem C
gravação do arquivo numa mídia qualquer (como disquete, CD,
DVD, Disco Rígido, etc).
Se pode criar ou excluir um arquivo, bem como substituir No universo de programas existente, há programas dife-
ou modificar seu conteúdo. Inclusive, esse tema é amplamente rentes que criam arquivos com extensões iguais. Exs.:
discutido em “Segurança da Informação”.
Extensão Conteúdo do arq. Software Criador
São palavras cotidianas da informática: “Arquivo” (infor- doc documento Microsoft Word
mações), “salvar” (gravar), “salvar como”, “ler” (recuperar),
doc documento Word Perfect 5
“excluir” (deletar), “sobrepor” (substituir o conteúdo), “copiar”,
“mover”, “recortar”, “renomear”. Vejamos como fica nosso html Página Web Netscape Navigator
exemplo: – o trabalho foi salvo no arquivo “Geografia.doc”, no html Página Web Microsoft FrontPage
CD “Trabalhos Escolares”. Express
exe aplicativo Microsoft Visual Basic
Apesar de “arquivo” e “software” trabalharem em
conjunto,são distintos: o arquivo tão somente contém; o softwa- exe aplicativo Compactador WinZip
re executa. Um arquivo pode conter um software, mas para que
o software seja executado, o computador precisa recuperá-lo
Não é necessário e talvez nem seja possível, conhecer
“do arquivo para a memória”.
todos os aplicativos e programas existentes, e tanto menos
as milhares de extensões possíveis. Mas é necessário co-
NOMES E TIPOS DE ARQUIVOS nhecer os arquivos e extensões dos programas com os
Para definir tipos de arquivos, precisamos entender como quais você trabalha!
o computador faz para reconhecer cada um entre os possíveis Se você usa o MS Word para gerar seus documentos
existentes. Para tanto, é preciso atribuir-lhes nomes diferentes,
e compartilhar documentos com seus colegas de trabalho,
e devido a nomes simples não serem suficientes, foi adotada a
fatalmente encontrará os necessários arquivos nomeados de
seguinte sintaxe:
forma que todos reconheçam seus documentos e todos os
<NOME> . <EXTENSÃO> arquivos com extensão “doc”. Inclusive, é sugerido pelo
onde: próprio MS Word ao tentar salvar um arquivo, veja:
A solução para seu concurso Noções de Informática = 59
3. Os Arquivos de Dados, que são os arquivos produzidos
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
por nós (usuários) a partir de Aplicativos ou do Sistema
Operacional. E é nesta categoria que se encaixa o nosso
arquivo exemplo: “Geografia.doc”.
CONCEITO DE PASTA
Na informática, uma pasta é um recipiente para arquivos.
Entretanto, uma pasta pode conter outra(s) pasta(s), chamadas
de subpastas. A pasta foi idealizada para auxiliar a organização
de arquivos. É possível e rotineiro: criar, nomear, renomear,
copiar, recortar, excluir ou mover pastas. No Sistema Opera-
cional Windows, os nomes de pastas podem ser longos, escritos
com até 255 caracteres, nos quais se pode usar até o caractere
espaço ou letras acentuadas, mas não são aceitos os seguintes
caracteres: \ / : * ? “ < > |
Salvamos os arquivos em pastas criadas por nós, cujo nome
Ainda, o Microsoft Windows Explorer pode ajudar a tentar nos facilite relacionar grupos de arquivos pertencentes a um
reconhecer um determinado tipo de arquivo. mesmo trabalho. Voltando ao nosso exemplo: Seja criar no
Disco Rígido (HD) uma pasta denominada “Geografia”. Nesta
Na figura seguinte, os detalhes são demonstrados pelo Micro- pasta constam os arquivos das imagens encontradas na Internet:
soft Windows Explorer, onde o Arquivo “Tutorial - Botões com Brasil.jpg, ALatina.gif, Pampas.tif; o principal: Geografia.doc; os
CSS.html” está indicado como tipo “HTML Document”. textos usados como base para a montagem do trabalho geografia.
html,DigitadoPelaElis.doc, DigitadoPeloPaulo.doc.
Assim, para consultar qualquer dos originais relativos ao
trabalho de geografia, basta consultar os arquivos contidos na pasta
Geografia. Outro exemplo: se tivermos que fazer um trabalho de
Ciências basta criar outra pasta, nomeá-la como “Ciências” e usá-
-la para conter os arquivos desse trabalho. Perceba como isso evita
misturar os arquivos dos dois trabalhos (Geografia e Ciências).
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Dinâmica. Um conjunto de funções e rotinas (imprens- ARQUIVOS E PASTAS
cindíveis) de programação que podem ser acessadas dina-
micamente por um programa. Essas funções e rotinas são Antes de iniciar, é imperativo revisar os assuntos “NOÇÕES
acrescentadas, automaticamente, ao código do programa DE SISTEMAS OPERACIONAIS” e “O SISTEMA OPERA-
na medida em que surge a necessidade de usá-las. - doc: de CIONAL SERVE COMO ELO ENTRE O COMPUTADOR E
Documento usados por programas como o Microsoft Word O USUÁRIO”, constantes nesta apostila.
• eps (Encapsulated Post Script): para impressão, geral- Neste contexto, organizar significa dar aos arquivos e pastas a
mente usado em editoração eletrônica (arquivos gráficos). disposição necessária para a função a que se destinam. Lembrando
Oferece resolução de impressão mais nítida e melhor de- que: quanto mais simples possível for a organização, maior será a
sempenho eficiência do processo que envolve localizar e administrar arquivos.
• gif: de imagens e fotos, muito usados na Internet Os sistemas operacionais são desenvolvidos com aplicativos ou
• hlp: de ajuda. Contém os textos de ajuda de um aplicativo, ou comandos capazes de auxiliar o cumprimento desta tarefa.
seja, aqueles textos que se visualiza após pressionar F1. Exemplo: Utilize o Windows para gerenciar seus arquivos e
• htm ou html (Hipertext Mark-up Language ou linguagem pastas. A janela “Meu Computador” mostra o conteúdo de seu
de Hipertexto Baseada em Marcas): de páginas web computador:
• ini: de parâmetros de configuração de software ou de hardware.
• jpg ou jpeg (Join Photografic Experts Group): de imagens e
fotos, muito usados na Internet, que podem ser demonstra-
dos e gerenciados por diversos aplicativos como browsers
e o Paint da Microsoft
• log: para registro das transações ou atividades realizadas em
um sistema de computador.
• mov: Extensão de arquivos de áudio e vídeo usados por
software como o Quick Time da Apple.
• mpg ou mpeg (Motion Join Photografic Experts Group): de
áudio e vídeo usados por software como o Media Player da
Microsoft.
• mdb: do banco de dados do MS Access
• mp3 (MPEG-1/2 Audio Layer 3): de arquivos de áudio. Foi • Clique duas vezes em (C:), na janela Meu Computador para
um dos primeiros tipos de compressão de dados de áudio em visualizar o conteúdo de seu disco rígido.
arquivos, com perdas quase imperceptíveis ao ouvido humano. • Clique duas vezes na pasta Meus documentos para abri-la e
• mp4 (MPEG-4 Part 14): de arquivos com dados de áudio visualizar todos os arquivos ou pastas que ela possa conter.
e vídeo comprimidos, muito usados em players portáteis • Crie uma nova pasta, clicando no menu Arquivo na janela
com fones de ouvido e/ou até mini-tela LCD (Liquid Crystal Meus Documentos, apontando para Novo e clicando em
Display ou Tela de Cristal Líquido). Pasta.
• ora: do banco de dados Oracle • Sua pasta recém-criada, chamada “Nova pasta”, agora está
• pcx: de imagens e fotos na janela “Meus documentos”.
• pdf: do programa Adobe Acrobat Reader • Utilizando o (botão direito) do mouse, clique no ícone
“Nova pasta” e na opção “Renomear” do menu de atalho.
• php: de linguagem de programação Internet Digite um novo nome de exemplo para substituir o nome
padrão da pasta, “Nova pasta”, e pressione ENTER.
• ppt: de apresentação do MS Power Point
• rar: compactados pelo software WinRar Você pode também criar um novo arquivo enquanto estiver
em “Meu computador”:
• rm: de áudio e vídeo usados pelo software Real Media
Player. • Para criar um novo arquivo, clique no menu Arquivo da
janela “Meus documentos”. Aponte para “Novo” e, em
• swf: de arquivos de animação criados pelo software Macro-
seguida, clique em “Documento do WordPad”.
Media Flash (antigo Shock Wave Flash),freqüentemente
encontrados na Internet. • Clique com o botão direito do mouse no ícone “Novo do-
cumento do WordPad” e em “Renomear”. Digite “Arquivo
• sys: de sistema
de exemplo” para substituir o nome padrão do documento
• tif: de imagens e fotos e pressione “Enter”.
• tmp: temporário
Agora você criou um novo arquivo e uma nova pasta.
• vb: de projeto do MS Visual Basic
• wpd: de documento do Word Perfect 7.0
Exclusão de arquivos e pastas: Para a exclusão de arquivos e
• xls: de Planilha do Microsoft Excel pastas, proceda: Selecione previamente os arquivos ou pastas deseja-
das; pressione Excluir, na barra de ferramenta do Windows Explorer,
• zip: compactados pelo software WinZip ou simplesmente tecle Delete no teclado.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 61
Movimentação e cópia de arquivos e pastas: Para orga- Há outros locais no Windows onde é possível exibir arqui-
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
nizar seu trabalho colocando os arquivos em pastas: Clique vos e pastas e trabalhar com eles. Meus documentos é um local
e mantenha pressionado o botão esquerdo do mouse sobre conveniente para armazenar documentos, elementos gráficos ou
o ícone Arquivo de exemplo; mova o ponteiro para o ícone outros arquivos para acesso rápido.
Pasta de exemplo e solte o botão do mouse. Esse procedi-
Também é possível exibir Meus locais de rede, que lista
mento é chamado arrastar. Seu arquivo agora está dentro de
outros computadores conectados à sua rede local (LAN).
sua pasta. Clique duas vezes no ícone Pasta de exemplo para
visualizar o Arquivo de exemplo. Quando você exclui arquivos ou pastas do disco rígido, o
Windows os coloca na Lixeira, onde é possível recuperá-los.
Copiando arquivos ou pastas: Para copiar arquivos ou
pastas, você pode utilizar a Área de Transferência ou o botão Os arquivos ou pastas excluídos de um disquete ou de uma
direito do mouse. Desta forma pode-se copiar arquivos de um unidade de rede são excluídos permanentemente e não são
disco para ele mesmo, ou de um disco para outro. enviados para a Lixeira.
A Área de Transferência pode ser utilizada para copiar ou Observação: Para abrir o Windows Explorer, clique em Ini-
mover arquivos ou pastas de diretório. Procedimentos: ciar, aponte para Todos os programas, para Acessórios e clique
em Windows Explorer.
• Selecione previamente os arquivos desejados (utilize as
teclas Shift ou Ctrl).
• Ative o menu Editar, opção Copiar.
• Selecione o drive ou pasta Destino.
• Ative o menu Editar, opção Colar.
• Utilize as opções Copiar e Colar do menu rápido clicando
com o botão direito do mouse sobre os arquivos ou pastas
a serem copiadas.
WINDOWS EXPLORER
No Windows, a forma mais simples para organizar arquivos e
pastas é usar o Windows Explorer:
Num teclado padrão ABNT2, para selecionar vários itens • Ao arrastar um programa para um novo local você criará
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
da coluna “Nome” do Explorer a fim de tomar uma ação em um atalho para ele. Para mover um programa, clique com o
comum (como copiar, recortar, renomear, mover ou excluir), botão direito do mouse e arraste-o para o novo local. Você
é possível fazê-lo em bloco usando a tecla“Shift”, ou a esmo precisa fazer logon como administrador para mover um
usando a tecla “Ctrl”. Exemplos: programa.
1. Considerando a figura anterior, para selecionar todos os
arquivos de BGIOBJ.EXE até README.COM, clique
no arquivo BGIOBJ. EXE para selecioná-lo, em seguida Para alterar o nome de um arquivo ou pasta: Abra a
mantenha pressionada tecla “Shift” enquanto pressiona a pasta Meus documentos. Se a pasta ou o arquivo que você deseja
tecla “seta abaixo”, tantas vezes até que a seleção atinja o renomear não for encontrado nesta pasta ou em suas subpastas, use
arquivo README.COM. a opção Pesquisar para localizá-lo. Para abrir Pesquisar, clique em
Iniciar e, em seguida, clique em Pesquisar. Clique no arquivo ou
2. Ainda considerando a figura anterior, desejando selecionar pasta que você deseja renomear. Em Tarefas de arquivo e pasta,
somente os arquivos BGIOBJ.EXE e README.COM, clique em Renomear este arquivo ou Renomear esta pasta. Digite o
clique no arquivo BGIOBJ. EXE para selecioná-lo, segure novo nome e pressione ENTER.
pressionada tecla “Ctrl” e com o mouse clique no arquivo
README.COM. Somente os dois arquivos indicados
estarão selecionados. Após este procedimento, segurando Observações:
novamente a tecla “Ctrl”, clicando em README.COM,
ele será retirado da seleção. Isto é especialmente útil • Para abrir Meus documentos, clique em Iniciar e, em segui-
quando precisar tomar uma ação comum em quase todos da, clique em Meus documentos.
os arquivos, ou seja: exceto um ou alguns poucos. Caso em • A maioria dos programas não pode interpretar nomes de
que pode ser mais fácil usar a seleção em bloco e então des- arquivo longos. O limite dos programas que não oferecem
selecionar os que não devem participar da ação. Obs.: Há suporte aos nomes de arquivo longos é de oito caracteres.
outros atalhos de teclas, como “Ctrl” + “A”, que seleciona Os nomes de arquivo não podem conter os seguintes carac-
todos os itens da coluna “Nome”. teres: \ / : *? “ < > |
Ainda, ao selecionar um item da coluna e em seguida digitar • Você também pode renomear um arquivo ou pasta clicando
a primeira ou as primeiras letras do item desejado, fará com que neles com o botão direito do mouse e, em seguida, clicando
a seleção seja movida para próximo item cujo nome correspon- em Renomear.
da a (s) letra (s) digitada (s). Isto é especialmente útil em uma
• Os nomes das pastas do sistema como “Documents and
coluna com muitos itens.
Settings”, “Windows” ou “System32” não devem ser al-
Também, clicando com o mouse no cabeçalho “Nome” os teradas. Elas são necessárias com estes nomes para que o
seus itens serão reordenados por “Nome” em ordem crescente, Windows seja executado adequadamente.
clicando novamente ficarão em ordem decrescente e assim
sucessivamente entre crescente e decrescente.
Para excluir um arquivo ou pasta: Você também pode
Ainda, se pode clicar com o botão direito do mouse no
excluir arquivos ou pastas clicando com o botão direito do mouse
cabeçalho da coluna e acrescentar ou retirar colunas como
“tamanho” e “data”, entre várias outras possíveis, e utilizá-las neles e, em seguida, clicando em Excluir. Para recuperar um arquivo
para ordenar os itens. Como: Nome, Tamanho, Tipo, Data da excluído, clique duas vezes no ícone Lixeira na sua área de trabalho.
Modificação, Data da Criação, Atributos, Proprietário, Autor, Clique com o botão direito do mouse no arquivo que deseja recu-
Título, Comentários, Título do CD, Ano, Número da Faixa, perar e, em seguida, clique em Restaurar. Para excluir um arquivo
Gênero, Duração, Taxa de bits, Protegido, Modelo de Câmera, permanentemente, pressione e mantenha pressionada a tecla SHIFT
entre os que se pode encontrar. E clicando em “Mais... “ é aberta e arraste-o até a Lixeira. O item estará definitivamente excluído e não
uma janela com opções de colunas. poderá ser recuperado da Lixeira.
Para mover arquivos arrastando-os: Abra o Windows Visão geral sobre a Lixeira: A Lixeira funciona como uma
Explorer. Localize o arquivo ou a pasta que você deseja mover. rede de segurança quando arquivos ou pastas são excluídos.
Certifique-se de que o seu local de destino está visível. Quando você exclui qualquer um desses itens do seu disco rígi-
do, o Windows o coloca na Lixeira, cujo ícone muda de vazio
Por exemplo, se estiver movendo um arquivo da pasta Meus para cheio.
documentos para a área de trabalho, você deverá redimensionar
o Windows Explorer para que essa área de trabalho fique visível. Os itens excluídos de um disquete ou de uma unidade de
Arraste o arquivo ou a pasta até o local de destino. rede são excluídos permanentemente e não são enviados para
a Lixeira. Os itens contidos na Lixeira permanecem nela até
Observações: que você decida excluí-los permanentemente do computador.
• Se arrastar um item enquanto pressiona o botão direito do Esses itens ainda ocuparão espaço no disco rígido, poderão ser
mouse, você poderá mover, copiar ou criar um atalho para restaurados para seu local original ou sua exclusão poderá ser
o arquivo no seu novo local. desfeita. Quando a Lixeira está cheia, o Windows automatica-
mente limpa espaço suficiente nela para acomodar os arquivos e
• Para copiar o item em vez de movê-lo, pressione e mante-
nha pressionada a tecla CTRL enquanto o arrasta. pastas excluídos mais recentemente.
• Se você arrastar um item para outro disco, ele será copiado, Se você tiver pouco espaço no disco rígido, lembre-se
e não movido. Para mover o item, pressione e mantenha sempre de esvaziar a Lixeira. Também é possível restringir o
pressionada a tecla SHIFT enquanto o arrasta. tamanho da Lixeira para limitar a quantidade de espaço ocupada
por ela no disco rígido.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 63
O Windows aloca uma Lixeira para cada partição ou disco imagem, do Microsoft Word e do Excel serão exibidos em três
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
rígido. Se o seu disco rígido estiver particionado ou se você pos- grupos distintos. A opção Mostrar em grupos está disponível nos
suir mais de um disco rígido no computador, poderá especificar modos de exibição Miniaturas, Lado a lado, Ícones e Detalhes.
um tamanho diferente para cada Lixeira. Para mostrar os arquivos em grupos, no menu Exibir, aponte
para Organizar ícones por e clique em Mostrar em grupos.
Miniaturas: O modo de exibição de miniaturas mostra
Para selecionar vários arquivos e pastas: Abra a pasta Meus
as imagens contidas em uma pasta em um ícone de pasta,
documentos. Siga um destes procedimentos:
para que você possa identificar rapidamente o conteúdo da
• Para selecionar arquivos ou pastas consecutivos, clique no pasta. Por exemplo, se armazenar imagens em várias pastas
primeiro item, pressione e mantenha pressionada a tecla diferentes, no modo de exibição de miniaturas, você poderá
SHIFT e, em seguida, clique no último item. identificar rapidamente a pasta que contém as imagens dese-
jadas. Por padrão, o Windows exibe até quatro imagens em
• Para selecionar arquivos ou pastas não consecutivos, pres-
um plano de fundo de pasta. Também se pode escolher uma
sione e mantenha pressionada a tecla CTRL e, em seguida,
imagem para identificar uma pasta no modo de exibição de
clique em cada item.
miniaturas. O nome completo da pasta é exibido abaixo da
• Para selecionar todos os arquivos e pastas da janela,no miniatura.
menu Editar, clique em Selecionar tudo.
Lado a lado: O modo de exibição lado a lado mostra os
arquivos e pastas como ícones. Os ícones são maiores do que
os do modo de exibição de ícones e o tipo de informação se-
Observações: lecionado é exibido abaixo do nome do arquivo ou pasta. Por
• Para abrir Meus documentos, clique em Iniciar e, em segui- exemplo, se você classificar os arquivos por tipo, Documento
da, clique em Meus documentos. do Microsoft Word será exibido abaixo do nome do arquivo
de um documento do Microsoft Word.
• Se você selecionou todos os arquivos ou pastas e deseja
desmarcar a seleção, clique em uma área em branco da Película: O modo de exibição de película está disponível
janela de pastas. em pastas de imagens. As imagens são exibidas em uma
única linha de imagens em miniatura. Você pode rolar pelas
imagens usando os botões de seta para a esquerda e para
Visão geral sobre Opções de pasta: Usando Opções de a direita. Se você clicar em uma imagem, ela será exibida
pasta, você pode especificar como as pastas funcionam e como como uma imagem maior acima das outras imagens. Para
o conteúdo é exibido. Por exemplo, você pode indicar que editar, imprimir ou salvar a imagem em outra pasta, clique
deseja que as pastas exibam hiperlinks para tarefas comuns, duas vezes nela.
outros locais de armazenamento e informações detalhadas de Ícones: O modo de exibição de ícones mostra os arquivos
arquivo. Você também pode escolher abrir itens com um ou e as pastas como ícones. O nome do arquivo é exibido abaixo
dois cliques. É possível alterar o programa que abre um tipo de do ícone; no entanto, as informações sobre classificação não
arquivo. Você também pode alterar os itens que são exibidos na são exibidas. Nesse modo de exibição, você pode exibir os
área de trabalho. Para alterar as configurações de pastas, abra arquivos e pastas em grupos.
Opções de pasta no Painel de controle. Para abrir Opções de pasta
de uma janela de pasta, clique em Ferramentas e,em seguida, clique Lista: O modo de exibição de lista mostra o conteúdo de
em Opções de pasta. uma pasta como uma lista de nomes de arquivo ou pasta pre-
cedidos de pequenos ícones. Esse modo de exibição será útil
Observação: As alterações feitas em Opções de pasta se a pasta contiver vários arquivos e você quiser procurar um
se aplicam à aparência do conteúdo da pasta. No entanto, as nome de arquivo na lista. Você pode classificar os arquivos
configurações de Opções de pasta não se aplicam às barras de e as pastas nesse modo de exibição; no entanto, não pode
ferramentas da pasta. exibir os arquivos em grupos.
Abrindo um arquivo a partir do Windows Explorer: Para Detalhes: No modo de exibição de detalhes, o Windows
abrir um arquivo diretamente a partir do Windows Explorer, lista o conteúdo da pasta aberta e fornece informações deta-
basta selecioná-lo e em seguida teclar ENTER. Se, conforme lhadas sobre os arquivos, incluindo nome, tipo, tamanho e
a extensão do arquivo, o Windows souber qual é o aplicativo data de modificação. Nesse modo de exibição, você também
capaz de abrir o arquivo, então o respectivo aplicativo será pode mostrar os arquivos em grupos. Para escolher os deta-
iniciado e o arquivo selecionado será aberto. lhes que você deseja exibir, clique em Escolher detalhes no
O Windows também oferece outras maneiras de organizar menu Exibir.
e identificar arquivos, exibindo-os em pastas especiais do Win-
dows XP, como as pastas Minhas músicas, Minhas imagens ou Para agrupar arquivos usando modos de exibição de pasta,
Meus vídeos. Quando uma pasta estiver aberta, você poderá siga estas etapas:
usar qualquer uma das opções de exibição (localizadas no menu
Exibir). Observação: as opções de organização em cada pasta 1. Clique duas vezes na pasta para a qual você deseja configu-
variam em função do tipo de pasta aberta. Por exemplo, o modo rar modos de exibição de pasta como, por exemplo, Meus
de exibição Película só está disponível em pastas que contêm documentos, Minhas músicas ou Minhas imagens.
imagens.
2. No menu Exibir, aponte para Organizar ícones por e clique
Mostrar em grupos: Ao usar a opção Mostrar em grupos, no comando que deseja usar como, por exemplo, Tipo.
você poderá agrupar os arquivos por qualquer detalhe do ar-
quivo, como nome, tamanho, tipo ou data de modificação. Por 3. No menu Exibir, aponte para Organizar ícones por e clique
exemplo, se você agrupar por tipo de arquivo, os arquivos de em Mostrar em grupos.
64 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Os arquivos da pasta serão agrupados pelo modo de exibição O Porta-arquivos armazena e exibe o status de atualização
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
selecionado na etapa dois. Exemplos: dos arquivos. Ele mantém rastro de se um arquivo é vinculado
Quando você organiza os ícones por Nome, os arquivos são ao arquivo original em seu computador principal, ou se é um ar-
agrupados em ordem alfabética. O cabeçalho acima de cada quivo órfão (um arquivo armazenado no Porta-arquivos que não
grupo contém a primeira letra dos nomes de arquivo contidos está vinculado a nenhum outro arquivo). Você pode usar esta
nesse grupo. informação para manter seus arquivos organizados e manter o
rastro das mais recentes versões de seus arquivos.
Quando você organiza os ícones por Tamanho, os arquivos
são exibidos em grupos de arquivos com mais ou menos o Use o Porta-arquivos quando você usar dois ou mais com-
mesmo tamanho. O cabeçalho acima de cada grupo contém o putadores para trabalhar em arquivos, e quando você precisar
tamanho geral dos arquivos desse grupo como, por exemplo, transferir arquivos freqüentemente entre computadores usando-
Minúsculo, Pequeno, Médio. -se uma conexão direta por cabo ou um disco removível.
Quando você organiza os ícones por Tipo, os arquivos são Para criar um novo Porta-arquivos:
agrupados por tipo. Acima de cada grupo, são exibidos cabeça-
lhos que descrevem o tipo de arquivo nesse grupo. 1. Clique em Iniciar, e então clique em Meu Computador.
Quando você organiza os ícones por Autor, os arquivos de 2. Clique na pasta na qual você quer criar um novo a porta-
música são agrupados sob títulos de autor. Os arquivos sem -arquivos.
autor são agrupados sob o título Não especificado (a).
3. No menu Arquivo, clique em Novo, e em seguida clique em
Quando você organiza os ícones por Título do CD, os
Porta-arquivos. Um novo porta-arquivos será criado. Para
arquivos de música são agrupados sob títulos que especificam o
abrir o porta-arquivos, clique duas vezes nele.
título do CD que contém cada arquivo. Os arquivos sem título
de CD são agrupados sob o título Não especificado (a). Se você quiser criar um novo porta-arquivos em sua área
Quando você organiza os ícones por Ano, os arquivos de de trabalho, clique com o botão direito do mouse em uma área
música são agrupados por ano. Os arquivos sem informações vazia em sua área de trabalho, clique em Novo, e então clique
sobre ano são agrupados sob o título Não especificado (a). em Porta-arquivos.
Quando você organiza os ícones por Número da faixa, os Para usar um Porta-arquivos para Sincronizar Arquivos em
arquivos de música são organizados pela faixa musical em que dois computadores:
são exibidos. Os arquivos sem número de faixa são agrupados
sob o título Não especificado (a). NOTA: Os seguintes passos assumem que você usa um
Quando você organiza os ícones por Duração, os arquivos de computador de mesa como seu computador principal e um
mídia são agrupados pela duração da execução. Os arquivos sem computador portátil como seu computador secundário.
duração são agrupados sob o título Não especificado (a).
Quando você organiza os ícones por Modificados, os arqui- 1. Conecte seu computador portátil a seu computador de mesa.
vos de imagem são agrupados de acordo com as modificações Você pode conectar seus computadores tanto em rede ou
mais recentes. O cabeçalho acima de cada grupo descreve de usando-se uma conexão direta de cabo.
modo geral o momento em que a última modificação foi feita
como, por exemplo, Hoje, Mês passado ou Dois meses atrás. 2. Inicie o Porta-arquivos em seu computador portátil, e então
arraste os arquivos ou pastas com os quais você deseja tra-
Quando você organiza os ícones por Fotografado em, os
arquivos de imagem são agrupados de acordo com o respectivo balhar de seu computador de mesa para o Porta-arquivos.
carimbo de data. Os arquivos de imagem sem data são agrupa-
dos sob o título Não especificado (a). NOTA: Antes de copiar pastas e arquivos de seu compu-
tador de mesa para o Porta-arquivos, as pastas que contêm os
Quando você organiza os ícones por Dimensões, os ar- arquivos deverão ser compartilhadas.
quivos de imagem são agrupados de acordo com a resolução.
O cabeçalho acima de cada grupo descreve a resolução das 3. Inicie o Porta-arquivos, e então faça as alterações que você
imagens desse grupo como, por exemplo, 320 × 240,600 × 800 quer nos arquivos.
ou 800 × 600.
O recurso de Porta-arquivos do Windows XP lhe ajuda a 4. Ao terminar seu trabalho nos arquivos, reconecte seu
manter seus arquivos atualizados sincronizando cópias múltiplas computador portátil a seu computador de mesa (se eles
de arquivos individuais automaticamente. Em outras palavras, estiverem desconectados), e então inicie o Porta-arquivos
o Porta-arquivos mantém o rastro da relação entre arquivos em seu computador portátil.
em dois ou mais computadores. Por exemplo, se você usa um
computador de mesa no escritório, e você usa um computador 5. Execute um dos seguintes procedimentos: o Para atualizar to-
portátil quando você estiver na estrada, o Porta-arquivos sincro- dos os arquivos, clique em Atualizar Todos no menu Porta-
niza e atualiza os arquivos em seu computador de mesa para as -arquivos. Ou, para atualizar somente alguns dos arquivos,
versões modificadas quando você reconectar seu computador selecione o arquivo ou arquivos que você quer atualizar, e
portátil ao computador de mesa. então clique em Atualizar Seleção no menu Porta-arquivos.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 65
6. A caixa de diálogo Atualizar é exibida. Confirme a ação Se o arquivo do Porta-arquivos e suas contrapartes não forem
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
de atualização nos arquivos ou pastas que são exibidas na sincronizados, uma seta Substituir será exibida. A seta aponta
caixa de diálogo, e então clique em Atualização. para a cópia do arquivo que necessita de atualização. Clique em
Atualizar para sincronizar os arquivos. O arquivo armazenado
Os arquivos em seu computador de mesa são atualizados no Porta-arquivos e suas contrapartes são sincronizados.
com as versões modificadas desses arquivos no Porta-arquivos
em seu computador portátil. Para usar um Porta-arquivos para Para dividir arquivos armazenados no Porta-arquivos
sincronizar arquivos armazenados em disquete: de suas contrapartes: Ao dividir um arquivo armazenado no
Porta-arquivos, você separará a cópia do arquivo do Porta-
NOTA: Os seguintes passos assumem que você usa um -arquivos de sua contraparte fora do Porta-arquivos.
computador de mesa como seu computador principal e um
computador portátil como seu computador secundário. O arquivo órfão resultante armazenado no Porta-arquivos já
não pode mais ser sincronizado.
1. Insira um disquete na unidade de disquetes em seu com-
putador de mesa. Para dividir arquivos armazenados no Porta-arquivos de
suas contrapartes, siga estes passos:
2. Inicie o Porta-arquivos, e então copie os arquivos ou pastas
com os quais você deseja trabalhar de seu computador para 1. Inicie o Porta-arquivos, clique com o botão direito do
o Porta-arquivos. mouse no arquivo que você quer dividir, e então clique em
Propriedades.
3. Arraste o Porta-arquivos para o disquete. O arquivos e
pastas no Porta-arquivos são copiados ao disquete. 2. Clique na guia Status de Atualização.
4. Remova o disquete de seu computador de mesa, e então 3. Clique em Dividir do Original, e então clique em Sim ao
ser solicitado, para impedir quaisquer futuras atualizações
insira o disquete que contém o Porta-arquivos na unidade
do arquivo.
de disquetes em seu computador portátil.
4. Clique em Fechar, e então feche o Porta-arquivos.
5. Inicie o Porta-arquivos do disquete, e então faça as altera-
ções que você quer nos arquivos. O arquivo é agora um órfão.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
CONCEITOS DE PROTEÇÃO E informação, induzindo o usuário a dar as informações
necessárias. Ela pode ser usada para o bem ou para o mal.
SEGURANÇA DA INFORMAÇÃO Os vírus utilizam técnica da Engenharia Social para se
propagarem na rede.
Falar de segurança da informação com foco no compor- Apresentaremos a seguir algumas técnicas de Enge-
tamento do usuário chama-nos a atenção para dois conceitos nharia Social utilizadas para propagação de vírus de modo
importantes. O primeiro é a definição de Segurança da exponencial na rede mundial de computadores.
Informação e o segundo Engenharia Social.
a. Envio de e-mails com link
Segurança da Informação é o conceito dado ao
conjunto de ações realizadas por meio de softwares O remetente envia um e-mail com um link para uma lista
e hardwares para proteger dados, senhas, arquivos de contatos. Exemplos de mensagens usadas para propagar
pessoais, programas, listas de contato cadastradas nos o vírus são convites para visualizar fotos suas ou de pessoas
programas de e-mails dos computadores conectados a conhecidas; imagens de famosos, sexo, cartões de amizade,
uma rede local ou à Internet. ou até mesmo, avisos de que está sendo traído(a) com link
Engenharia Social compreende o conjunto de para ver as fotos que provam a denúncia. O teor da men-
ações realizadas para obter informações ou acesso sagem, muitas vezes enviadas por alguém da sua lista de
a computadores, independentemente de sistemas contatos que fora infectado pelo vírus, desperta no receptor
computacionais, mas utilizando, principalmente, o ser a curiosidade e a confiança de que a mensagem é verídica,
humano, que é o elemento mais vulnerável do sistema impulsionando-o a clicar no link antes mesmo de analisar
de informação. se é uma mensagem duvidosa ou não. Ao clicar, o vírus se
A segurança da informação é fragilizada com a presença instala no computador e retransmite a mesma mensagem
de vírus. Os vírus são programas de computadores, cons- para a lista de contatos do usuário.
truídos com propósitos de destruir arquivos pessoais ou de
invadir os computadores para obter informações sigilosas,
tais como senhas e dados pessoais. b. Envio de e-mails de atualizações de dados de
Há softwares que são desenvolvidos com propósitos Instituições Financeiras
maliciosos (conhecidos como malware), tais como explorar E-mails enviados em nome de Instituições financeiras
as vulnerabilidades existentes nos sistemas operacionais
bem conhecidas solicitando atualização de cadastro. Nor-
de modo a facilitar a invasão não autorizada de usuários
conectados à Internet. Estes softwares têm por objetivo não malmente pede o número da conta e senha. O site, muitas
serem perceptíveis, por isto, são programados para se auto- vezes, é igual ao site oficial da Instituição financeira, porém,
executarem quando um determinado programa conhecido está redirecionado para outro servidor. Quando o usuário
pelo usuário for executado. Normalmente, estes softwares digita seus dados, está, na verdade, informando seus dados
utilizam de meios ilícitos e não autorizados para se alojarem de conta e senha para uma pessoa não autorizada, que, de
nos computadores. posse dos dados, acessará a conta e terá condições de trans-
Apresenta-se a seguir alguns cuidados para evitar a con- ferir o dinheiro de sua conta para outra ou realizar outras
taminação de vírus ou malwares: movimentações financeiras de interesse.
• Nunca abra arquivos anexos recebidos por e-mails ou
mensagens instantâneas, enviadas por pessoas desco-
c. Clone do site do banco
nhecidas ou não confiáveis. Ainda que o remetente da
mensagem seja alguém conhecido, se desconfiar do teor O usuário digita o site do banco que mantém conta
da mensagem, não abra o anexo, pois poderá ter sido en- corrente para realizar transações disponíveis no Internet
viado por um vírus, a partir de um endereço conhecido; Banking (www.seubanco.com.br). O site que ele acessa é
• Exclua as mensagens duvidosas sem abri-las; uma cópia idêntica do site do Banco que mantém conta.
• Sempre que possível, utilize softwares anti-vírus para No entanto, o vírus instalado em seu computador, já redi-
verificar a presença de vírus nas mensagens recebidas; recionou o seu acesso para outro servidor. Como o site é
• Nunca clique em links recebidos por e-mail de reme- uma cópia idêntica, o usuário informará LOGIN e SENHA
tentes desconhecidos. Há muitos e-mails enviados e prosseguirá. Porém, como a página que solicita a conta
em nomes de agências bancárias solicitando reca- e a senha não é a página real do banco, as informações do
dastramento de senhas. Nunca clique nestes links, usuário não serão apresentadas, mas na próxima tentativa
pois infectarão o computador com algum malware ou o usuário conseguirá, pois o vírus já obteve os números
solicitarão dados indevidamente; de agência, conta e senha necessários para acessar a conta
• Se alguém da sua lista de amigos enviar mensagens bancária do Internauta.
instantâneas, arquivos ou links de websites estranhos,
encerre a sessão de mensagem instantânea; Uma dica para evitar este tipo golpe é, sempre que
acessar o site de um banco, antes de informar os dados da
• Verifique todos os arquivos usando uma solução de se- conta e senha corretos, colocar os dados errados. A página
gurança na Internet antes de transferi-los ao seu sistema. de autenticação no site clonado, não tem como validar
• Somente transfira arquivos (download) de origem estas informações, portanto, ela sempre avançará. Se você
conhecida informou os dados errados e o site se comportou como se
• Utilizar um software de segurança para bloquear toda estivessem corretos, é um forte indício que o site acessado
a comunicação de saída não solicitada; não seja o real site do banco.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 67
d. E-mails de correntes Para efeito de segurança, estabeleça rotina periódica de
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Alguém envia um email de pessoas desaparecidas, ou “back-up”, em disquetes, dos diretórios do winchester. Em
com lindas mensagens de auto-ajuda e, no final, fazem um caso de contaminação e possível a recuperação a partir de
apelo informando que, se o usuário enviar para n pessoas da uma determinada data.
sua lista de contato, algo de bom acontecerá. Na dúvidas, os Na compra de software, assegure-se de que os pacotes são
receptores reencaminham e proliferam o vírus. selados e de que os selos não foram quebrados.
e. Links enviados por Sites de relacionamento Antes de instalar quaisquer novos softwares, tire “ba-
O usuário infectado envia recados para sua lista de conta- ckup” do sistema existente. Desta forma, se infectado, pode-
tos de sites de relacionamento, tais como Facebook, Twitter, -se retornar a um ponto seguro conhecido.
dentre outros. Os recados que outras pessoas deixam no Proteja a carga de disco rígido, sempre que possível,
perfil de um determinado usuários é chamado de scrap. Os evitando que alguém coloque programas nocivos no mesmo.
scraps enviados nos sites de relacionamento, normalmente,
Teste, periodicamente, a integridade dos arquivos em
são animados, com fotos, links ou bem coloridos, para cha-
relação a tamanhos data e horário de criação.
mar a atenção. Se houver link, poderá ter o mesmo propósito
explicado no item 1, porém, utilizando de outros meios. Separe arquivos de dados de arquivos de programas em
discos flexível ou disco rígidos.
Outros fatores que fragilizam a segurança da informação são: Não mantenha programas desnecessários ativos no sistema.
a. Definir a mesma senha para vários acessos; Não trabalhe com disquetes originais; faça cópias de
trabalho de todos os programas. Guarde os originais sempre
b. Definir senhas óbvias;
protegidos contra escrita.
c. Salvar um único arquivo no computador contendo
Tenha sempre em mãos vacinas ou antídotos (antívirus)
todas as senhas que o usuário utiliza; e
e, o mais importante, ATUALIZE-OS CONSTANTEMENTE
d. Escrever a senha em locais óbvios como monitor ou (de nada adianta uma vacina vencida).
mouse-pad.
Existem diversas vacinas no mercado brasileiro, que pode-
rão resolver o problema do vírus eletrônico, alguns exemplos:
Dicas para evitar tais fragilidades são recomendadas por
NAV - Norton antivírus, o SCAN e o AVG Anti-Virus da
o CESUP-RS :
Grisoft.
• Memorizar as senhas, evitando escrevê-las;
Os vírus não se propagam para um disco se este estiver
• Se registrá-la em algum lugar, não a identifique como comproteção contra escrita.
sendo uma senha;
Os vírus não se propagam em memórias ROM (Read
• Não manter senha, número da conta (ou nome de Only Memory): Os vírus não sobrevivem na memória RAM
usuário) juntos; (Random Access Memory) do computador se a energia
• Ao definir uma senha, misturar números, símbolos elétrica for desligada por mais de 30 segundos (exceto se o
permitidos (_,-, .) e letras maiúsculas e minúsculas Computador possuir bateria para manter o conteúdo da me-
mória; neste caso a bateria também deve ser desligada). Uma
• Não informar sua conta/senha para outras pessoas.
vez detectado um vírus, quase sempre é possível eliminá-lo
• Troque-a a cada 2 meses; completamente, restaurando o programa hospedeiro. A única
• Não reutilize senhas antigas; exceção ocorre quando o vírus destrói intencionalmente parte
do seu hospedeiro.
• Não enviar dados pessoais ou senhas por email;
Os vírus não atacam somente cópias piratas, são conhe-
• Enviar correntes de email em massa.
cidos casos de programas originais, adquiridos legalmente
ou em demonstração pela revendedora, estarem infectados.
PROCEDIMENTOS DE SEGURANÇA Depois de cada programa antivírus surge uma nova geração
de vírus resistentes aos testes efetuados. Uma analogia pode
Evite abrir arquivos desconhecidos, anexos em emails, ser feito entre os esquemas de proteção contra cópias e os
endereçados por pessoas desconhecidas. Temos notícias que programas copiadores; a evolução é permanente. Para cada
a infecção por vírus de computador aumentou, assustadora- AntiVirus surge um novo vírus mais resistente e vice-versa.
mente, com a proliferação da Internet. Os Vírus podem danificar o Hardware de um equipa-
Evite disquetes “piratas” com programas de procedência mento.
duvidosa ou fontes desconhecidas. Teste disquetes e discos
Um acionador de disco pode sobre aquecer se o cabe-
rígidos quando for utilizar ambientes de outras áreas.
çote for mantido em “ vaivém “ permanente; ou pode ser
Evite a troca indiscriminada de programas. Utilize desajustado se for constantemente acionado além dos limites
sempre a etiqueta de proteção (“write protect”) em disquetes normais das trilhas. Interessantíssima a matéria da PC Word
que contenham Software, para evitar gravação estranha nos - Mate o vírus antes que eles contaminem seu sistema de
mesmos. 17/01/ 2001
68 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Você não precisa ficar paranóico com os vírus de compu- NOÇÕES DE VÍRUS, WORMS E
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
tador – só alerta, consciente e disposto a tomar medidas para
se proteger. PRAGAS VIRTUAIS.
Instale um utilitário antivírus e atualize-o com fre- Vírus
qüência.
Um vírus de computador é um programa malicioso com
Um programa antivírus é simplesmente o software mais objetivo de infectar o sistema operacional e se multiplicar
essencial que você pode acrescentar ao PC. Considere suas por outros computadores interligados em rede ou pela trans-
opções durante a configuração do software; no mínimo, ferência de arquivos por discos ou pendrives.
você deve ativar uma varredura automática freqüentemente A maioria das contaminações ocorre pela ação do usuário,
e garantir que o utilitário verifique o conteúdo de arquivos ao executar um arquivo infectado, recebido como anexo em
compactados. um e-mail, ou pela abertura/execução de arquivos infectados.
Sistemas Operacionais desatualizados, sem correções de
Os fornecedores de antivírus atualizam suas definições
segurança, podem fragilizar o sistema operacional para o
– os arquivos que eles usam para detectar vírus – semanal-
recebimento e execução do vírus inadvertidamente.
mente.
Os softwares utilitários denominados antivírus são pro-
Para segurança máxima, você também deve atualiza- gramas de computador concebidos para prevenir, detectar
-las com a mesma freqüência. Alguns utilitários podem e eliminar vírus de computador. Existem vários softwares
acrescentar definições automaticamente à medida que se com esse intuito disponíveis, a diferença entre eles está nos
tornam disponíveis. métodos de detecção, nas ambientes operacionais em que
Cuidado com as macros. Proteja o PC habilitando as operam, no preço e nas funcionalidades.
opções de segurança de macro nos seus pacotes de sof- Apresentaremos a seguir os tipos de vírus de computador.
tware.
TIPOS DE VÍRUS
Em aplicativos do Office 2000, como o Word e o
Outlook, por exemplo, selecione Ferramentas-Macro- VÍRUS DE BOOT: Um dos primeiros tipos de vírus
-Segurança e certifique-se de que o nível de segurança conhecido, o vírus de boot infecta a parte de inicialização
esteja ajustado para alto ou médio. do sistema operacional. Assim, ele é ativado quando o disco
rígido é ligado e o sistema operacional é carregado.
Atualize seu software de Internet. A maioria dos
vírus atuais chega via e-mail. Portanto, certifique-se de BOMBA-RELÓGIO: são programados para serem exe-
que seu programa de correio eletrônico esteja atualizado. cutados em momentos específicos, tais como datas, horários,
O Microsoft Outlook é o alvo da maior parte dos vírus ou a combinação dos dois. A ação prevista pelo visto causará
baseados em e-mail e a Microsoft fornece novas correções algum tipo de dano no dia ou momento previamente defini-
de segurança regularmente. do. Exemplos: Sexta-Feira 13 e Michelangelo.
Também não ignore seu navegador. As correções mais TROJANS OU CAVALOS DE TRÓIA: A exemplo da mi-
recentes fecham algumas brechas na segurança do Acti- tologia, os vírus trojans se alojam nos computadores infectados
veX e da Java. e gravam um arquivo, de modo desapercebido para o usuário,
que permitem a um estranho acessar o micro infectado ou cole-
Mantenha seu cérebro funcionando. Não abra arqui-
tar dados e enviá-los pela Internet para um desconhecido, sem
vos anexados de pessoas que você não conhece e suspeite
notificar o usuário. Estes códigos são denominados de Trojans
daqueles de origem conhecida. Dê especial atenção a
ou cavalos de Troia. Inicialmente, os cavalos de Troia permitiam
qualquer arquivo que tenha a extensão. VBS. Mesmo que
que o micro infectado pudesse receber comandos externos, sem
você ache que é um arquivo legítimo, não o abra com seu
o conhecimento do usuário. Desta forma o invasor poderia ler,
programa de correio eletrônico. Grave-o em disco e passe-
copiar, apagar e alterar dados do sistema. Atualmente os cavalos
-o por um detector de vírus antes.
de Troia agora procuram roubar dados confidenciais do usuário,
Proteja sua rede. Se você é responsável por PCs em como senhas bancárias. Os vírus eram, no passado, os maiores
rede, talvez valha a pena impedir os usuários de rece- responsáveis pela instalação dos cavalos de Troia, como parte
berem tipos específicos de arquivos anexados a e-mail, de sua ação, pois eles não têm a capacidade de se replicar. Atu-
como. EXE ou. VBS. Programas de correio eletrônico almente, os cavalos de Troia não mais chegam exclusivamente
baseados em servidor oferecem versões sofisticadas transportados por vírus, agora são instalados quando o usuário
dessa funcionalidade, mas o Outlook só tem uma versão faz download de um arquivo da Internet e o executa.
enxuta. Não ignore o equilíbrio entre segurança e pro- WORM OU VERMES: Como o interesse de fazer um
dutividade: o bloqueio de todos os arquivos. DOC ajuda vírus é ele se espalhar da forma mais abrangente possível,
a manter os vírus de macro longe, mas, afeta a eficiência os seus criadores por vezes, deixaram de lado o desejo de
do seu trabalho. danificar o sistema dos usuários infectados e passaram a
Faça backup frequente. Quer você use um PC domésti- programar seus vírus de forma que apenas se repliquem, sem
co ou uma rede corporativa, backup regular é essencial no o objetivo de causar graves danos ao sistema. Desta forma, os
caso de um vírus conseguir entrar. ” seus autores visam a tornar suas criações mais conhecidas na
Internet. Este tipo de vírus passou a ser chamada de verme
A solução para seu concurso Noções de Informática = 69
ou worm. Eles estão mais aperfeiçoados, já há uma versão BACKDOOR: também conhecido por Porta dos fundos,
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
que, ao atacar a máquina hospedeira, não só se replica, mas são softwares que utilizam portas para entrar em computado-
também se propaga pela Internet, pelos e-mails que estão res alheios, abertas por falhas de segurança, oportunizando a
registrados no cliente de e-mail, infectando as máquinas que invasão de um cracker por meio de uma rede.
abrirem aquele e-mail, reiniciando o ciclo.
DIALER: um software discador ou marcador de número
VÍRUS EM SITES DE RELACIONAMENTOS: vírus telefônico, considerado um trojan, é um programa que após
que é capaz de enviar scraps (recados) automaticamente para ter assumido o controle de uma máquina, utiliza a conexão
todos os contatos da vítima na rede social, além de roubar discada do modem para atos lesivos ao usuário da máquina.
senhas e contas bancárias de um micro infectado através
da captura de teclas e cliques. Apesar da necessidade de Muitos dialers são instalados pelo próprio usuário sem
clicar em um link para se infectar, a relação de confiança este saber do que realmente se trata, pois normalmente os
existente entre os amigos infectados aumenta a possibilidade programas em que estes estão "escondidos" prometem acesso a
de o usuário clicar sem desconfiar de que o link leva para sites pornográficos, MP3 ou outros assuntos atrativos. Alguns
um WORM. Ao clicar no link, um arquivo bem pequeno é dialers também podem ser instalados sem conhecimento do
baixado para o computador do usuário. Ele se encarrega de
usuário através de vulnerabilidades no navegador de internet
baixar e instalar o restante das partes da praga, que enviará a
mensagem para todos os contatos da rede social. ou através de arquivos anexados em emails. A remoção dos
dialers normalmente requer procedimentos especiais.
ESTADO ZUMBI: ocorre quando um computador é
infectado e está sendo controlado por terceiros. Podem usá-lo GpCode ou PGPCoder: é um cavalo de troia que
para disseminar vírus, keyloggers, e procedimentos invasivos em sequestra arquivos do usuários criptografando-os com o
geral. Usualmente esta situação ocorre pelo fato da máquina es- algoritmo RSA. Todos os diretórios onde o cavalo de troia
tar com seu Firewall e ou Sistema Operacional desatualizados. ataca recebem um arquivo texto onde é pedida uma quantia
Segundo estudos na área, um computador que está na Internet em dinheiro para o fornecimento da chave necessária para
nessas condições tem quase 50% de chance de se tornar uma a recuperação dos arquivos. Algumas variantes possuem
máquina zumbi, que dependendo de quem está controlando, problemas de implementação o que permite que a chave seja
quase sempre com fins criminosos, como acontece vez ou outra,
obtida e os arquivos sequestrados sejam recuperados.
quando CRACKERS são presos por formar exércitos zumbis
para roubar dinheiro das contas correntes e extorquir. SCAREWARE compreende várias classes de software
VÍRUS DE MACRO: os vírus de macro (ou macro vírus) mal intencionados, ou cujo benefício é limitado ou inexis-
vinculam suas macros a modelos de documentos gabaritos e a tente, que são vendidos aos consumidores por meio de certas
outros arquivos de modo que, quando um aplicativo carrega práticas antiéticas de marketing. A abordagem de venda
o arquivo e executa as instruções nele contidas, as primeiras utiliza engenharia social para causar choque, ansiedade, ou
instruções executadas serão as do vírus. Vírus de macro são a percepção de uma ameaça, sendo geralmente dirigida a
parecidos com outros vírus em vários aspectos: são códigos es- usuários desavisados. Algumas formas de spyware e adware
critos para que, sob certas condições, este código se "reproduz",
também usam táticas de scareware.
fazendo uma cópia dele mesmo. Como outros vírus, eles podem
ser escritos para causar danos, apresentar uma mensagem ou Uma tática usada frequentemente pelos criminosos envolve
fazer qualquer coisa que um programa possa fazer. Resumindo, convencer os usuários de que um vírus infectou o seu compu-
um vírus de macro infecta os arquivos do Microsoft Office (.doc tador, sugerindo então que baixem (ou paguem por) programas
- word, .xls - excel, .ppt - power point, .mdb - access.)
antivírus falsos para removê-lo.[1] Geralmente o vírus é total-
SPLOG: Existem também o falso blog, ou splog, que mente fictício e o software não tem qualquer funcionalidade ou
nada é mais do que um blog em que na realidade de pro- é ele próprio um malware. [2] De acordo com o Anti-Phishing
paganda, quase sempre, isso é geralmente para ao avancar Working Group, o número de pacotes scareware em circulação
as vendas de algum produto, raramente faz algum mal, mas cresceu de 2850 para 9287 na segunda metade de 2008.[3] Na
pode conter links que podem ser perigosos.[1]
primeira metade de 2009, o APWG identificou um aumento de
KEYLOGGERS: São programas desenvolvidos para cap- 585% no número de programas scareware.[4]
turar tudo que é digitado no computador. O grande interesse
desses softwares é descobrir nomes de usuários (logins) e se- O termo "scareware" também pode ser aplicado a qual-
nhas usados para acessar sites de bancos e/ou sistemas de acesso quer aplicação ou vírus (não necessariamente vendido como
restrito, bem como número de cartão bancário, dentre outros. acima) que prega peças no usuário com a intenção de causar
ansiedade ou pânico.
3WPLAYER: é um falso player incorporado com cavalos
de tróia que infectam computadores que utilizam o sistema ope- RANSOMWARE é um tipo de malware. Refere-se
racional Microsoft Windows. Projetado para explorar usuários aos cavalos de tróia que cobram resgate. Um exemplo
que buscam na Internet e fazem download de arquivos de vídeo, é o Arhiveus-A, que compacta arquivos no micro da
apresentando instruções que indicam como descarregar e instalar vítima num pacote criptografado. Depois informa que os
este player, necessário para assistir o vídeo. O 3wPlayer emprega documentos somente serão recuperados se a vítima fizer
uma forma de engenharia social para infectar computadores.
compras em três farmácias online. Então recebe uma
ADWARE é qualquer programa que executa automatica- senha de 30 dígitos para reaver os arquivos. Porem não
mente, mostra ou baixa publicidade para o computador depois passa de um golpe, pois a vitima irá pagar uma quantia
de instalado ou enquanto a aplicação é executada. Alguns pelos medicamentos para um suposto resgate dos dados e
programas adware os usuários têm a opção de pagar por uma ao fim não recebera nenhuma senha e terá de usar outros
versão registrada, que normalmente elimina os anúncios. meios para conseguir recuperar seus arquivos.
70 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
tuídos pela combinação de software e hardware, utili-
(Antivírus, Firewall, Anti-Spyware) zados para dividir e controlar o acesso entre redes de
computadores. Um tipo específico é o firewall pessoal,
Os antivírus são programas de computador concebidos que é um software ou programa utilizado para proteger
para prevenir, detectar e eliminar vírus de computador. um computador contra acessos não autorizados vindos
Existe uma grande variedade de produtos com esse intuito da Internet. Antispyware
no mercado, a diferença entre eles está nos métodos de de- Tão importante quanto um antivírus, o antispyware
tecção, no preço e nas funcionalidades. serve como uma barreira para as pragas da internet. Se
Um bom antivírus deve: você não tem muita experiência com internet, ou não
constuma analisar as páginas que acessa, é bom ter um
• identificar e eliminar a maior quantidade possível de programa destes instalado em sua máquina. Antispywa-
vírus e outros tipos de malware; res (anti = contra, spy = espião, ware = mercadoria,
• analisar os arquivos que estão sendo obtidos pela Internet; programa ) são programas utilizados para combater
spyware, adware, keyloggers entre outros programas es-
• verificar continuamente os discos rígidos (HDs), fle- piões. Entre esses programas estão os: firewalls, antivírus
xíveis (disquetes) e unidades removíveis, como CDs, entre outros. Abaixo a lista dos melhores antispywares.
DVDs e pen drives, de forma transparente ao usuário;
• procurar vírus, cavalos de troia e outros tipos de Super Antispyware
malware em arquivos anexados aos e-mails; Mesmo que este programa seja mais recente, ele hoje já
• criar, sempre que possível, uma mídia de verificação (dis- criou seu nome. Tem 10 milhões de usuários e está tem real-
quete ou CD de boot) que possa ser utilizado caso um vírus mente o antisyware / adware. O programa é tão profundo, tão
desative o antivírus que está instalado no computador; rápido, é executado em tempo real. Se você tiver qualquer
• atualizar as assinaturas de vírus e malwares conheci- dúvida sobre spyware, experimente este.
dos, pela rede, de preferência diariamente.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Spybot é uma prática ferramenta que elimina essas
pragas. Ele remove vários tipos de spywares de seu sistema, O Backup é muito utilizado nos dias de hoje como uma
como spybots, keyloggers, e adwares. É considerado superior forma de garantir a segurança da informação, pois pequenas,
ao Ad-Aware, um de seus concorrentes diretos, pois detecta médias e grandes empresas independente do ramo de atividade.
um maior número de spywares, é atualizado muito mais fre-
O Backup pode ser feito de diversas formas por exemplo:
qüentemente, além de possuir várias ferramentas, inclusive
a opção para imunizar o seu sistema, bloqueando alguns • Salvas o arquivo criado em cd, dvd, pendrive, hd
spywares antes mesmo que sejam instalados. Seu idioma externo, outra unidade da rede que esta conectado o
pode ser alterado para o português dentro do programa. computador que foi criado o arquivo e até mesmo para
o e-mail, pois permanecerá uma copia local e outra no
servifor de seu provedor de e-mail.
• Outra forma também utilizada é através do acessório
do Windows chamado backup.
Ad-Aware Free
Ad-Aware, agora em sua nova versão, mais potente e
eficiente na proteção deu seu computador! Essa ferramenta
trabalha na detecção para remoção de spywares e afins.
Faz a varredura de seu sistema à procura de algumas pragas
virtuais específicas, especialmente aqueles arquivos ilegalmen-
te embutidos em sharewares para monitorar e traçar um perfil
comercial do usuário (de onde você acha que surgem muitos Procedimentos
daqueles incômodos e-mails comerciais “do nada”?).
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• Acessórios
• Ferramentas de Sistema
• Backup
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
A conectividade global por meio da Internet oportu-
nizou o surgimento de uma ampla variedade de serviços que
envolvem transações financeiras, tais como Internet banking
(movimentações bancárias), e-commerce (vendas a varejo), e-
-procurement, e-mail Marketing, dentre outros. Todos os ser-
viços ou a contratação destes requerem o cadastro dos dados
pessoais do contratante ou comprador e dados de cobrança
tais como números de cartões de crédito, documentos ou em
casos mais específicos, tais como bancos,os dados de acesso à
conta, a saber números de agência, conta e senha.
Adicionalmente, o simples envio de e-mail é um serviço
de troca de mensagens que requer a segurança para o emissor
de que, apenas o destinatário da mensagem terá acesso as
informações contidas na mesma.
Os meios de tráfego da Internetsobre linhas telefônicas ou
redes sem fio, permitem que pessoas não autorizadas intercep-
tem a mensagem antes mesmo de chegarem ao destinatário.
Ou numa comunicação com o banco, que algum internauta
não autorizado, intercepte os dados de acesso a conta bancária,
permitindo-o fazer movimentações não autorizadas.
A técnica computacional para proteger o tráfego das in-
formações é chamada de criptografia. Estudaremos a seguir
os principais conceitos que a envolvem.
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
cessidade para as empresas com uma grande quantidade de são armazenadas na nuvem e os dados criptografados que são
dados que é esperado para crescer. Este tipo de configuração armazenados em uma outra nuvem, e o cliente é a conexão
tem uma infra-estrutura altamente escalável e os usuários entre as duas nuvens.
podem aumentar a capacidade de armazenamento só entran- Os usuários dos serviços de cloud buscam transparência
do em contato com o provedor. É rápido e fácil de acessar das políticas implementadas em todas as áreas de controle.
armazenamento em nuvem. Contanto que você tenha um Querem acesso efetivo e direto aos logs de eventos, dispo-
nome de usuário e senha, computador e ligação à Internet, nibilidade de servidores, suas aplicações, bases de dados
você pode acessar os dados armazenados em qualquer lugar. e conjuntos específicos ou subconjuntos de controles de
Você também pode armazenar seus arquivos tanto na nuvem segurança e regras de acesso.
e seu computador e você pode criar pastas que definir a si
mesmo que pode ser individual ou compartilhado. Nas aplicações mais seguras do cloud computing, os
clientes usam seus Multiprotocol Label Switching (MPLS)
Existem diversos set-ups para armazenamento em nu- entre as conexões nas nuvens para tirar proveito de recursos
vem. Alguns são projetados para uma finalidade específica e de computação on-demand. Organizações de pequeno porte
há outras que podem gerenciar todos os tipos de dados e são com menos recursos são os principais consumidores de
muito mais flexíveis. A capacidade de expansão permite que interface da empresa na nuvem pública.
o armazenamento da nuvem de ter imensa infra-estruturas Ao transformar o modelo de rede de dentro para fora, cloud
de armazenamento. É comum ter uma arquitetura de rede computing parece representar o fim da rede interna, como pre-
onde o armazenamento é constituído por aglomerados de visto por vários anos por especialistas. Felizmente, existe um
nós individuais ou servidores que estão unidos para tornar- grande corpo de experiência e orientação para coincidir com as
-se uma única área de armazenamento. normas - ao invés de perseguir essa mudança na computação.
As duas principais vantagens de utilizar esta configu- A nuvem se tornou a próxima plataforma de desenvolvi-
ração são a segurança e confiabilidade. Você não terá que mento para os próximos anos.
se preocupar com o acesso não autorizado e hackers, e se
seu computador vai para baixo, você terá paz de espírito O armazenamento em nuvem ou cloud storage é formado
sabendo que seus dados são armazenados com segurança em por modelo de concentração de dados físicos e armazenados
outro local. Armazenamento em nuvem também é fácil e on-line em pools virtualizados e especializados em estoque
conveniente de usar. Quando você quiser acessar o servidor de dados físicos.
de dados, você apenas tem que ir através de uma interface Empresas de hospedagem que operam grandes data
baseada na web. O servidor irá transmitir os arquivos para centers possuem engenheiros e analistas requeridos para
o usuário ou o usuário irá acessar os arquivos no próprio manter o ambiente estável e com capacidade escalonável de
servidor. Além disso, com o sistema de armazenamento ade- armazenamento para suprir demandas.
quado, você pode ter seus empregados colaborar em projetos Estes data centers especializados em armazenamento na
que melhorem a produtividade e eficiência. nuvem, virtualizam recursos de acordo com requisições e de-
Porque os sistemas normalmente contam com centenas mandas de clientes, como também disponibilizam controles
de servidores de dados, há redundância que garante que os para auto gestão do estoque de dados, para exemplo, o serviço
dados nunca serão perdidos e os usuários sempre terão aces- de ftp, lhe permite o armazenamento na nuvem seus arquivos.
so aos seus dados. Este tipo de armazenamento é uma forma O armazenamento em nuvem possui as mesmas ca-
eficiente e segura de criar backups de dados. Na era digital racterísticas que a computação em nuvem, em termos de
onde a informação é um ativo valioso para uma empresa, isso agilidade, escalabilidade, flexibilidade.
só faz sentido para uma empresa usar o armazenamento em
nuvem. Se ocorrer um evento que provoca a perda de dados Vantagens de armazenamento em nuvem
no sistema do computador, os dados vão sobreviver fora do As empresas precisam pagar apenas para o armazena-
local e podem ser rapidamente recuperados. mento que realmente usar.
Para fazer isso de forma segura, já existem empresas que Dispensa instalação de dispositivos de armazenamento
definem os caminhos de migração segura para as nuvens pri- físico em seu ambiente de TI
vadas, públicas e híbridas, criando softwares de segurança,
infraestrutura e modelos de serviços de acesso e gerencia- Os custos de localização costumam ser mais baixos.
mento de identidade. Tarefas de armazenamento de manutenção, como ba-
Nome de usuário e senha não é a forma mais segura de ckup, replicação de dados e compra dispositivos de armaze-
acessar os dados corporativos, pois provedores de armaze- namento adicionais são transferidas para a responsabilidade
namento, por exemplo, dão acesso à sua rede com base no de um prestador de serviços.
nome de usuário e senha, e já vimos todo tipo de ataques Permite a organização se concentrar em seu negócio.
hackers com a utilização dos métodos de “força bruta” con-
tra Amazon, Google e outros prestadores de serviços. Possíveis desvantagens do armazenamento em nuvem
Ao definir controles de acesso para a computação em Armazenar dados confidenciais em data centers de
nuvem, as organizações devem considerar que os seus terceiros podem solicitar políticas de segurança dos dados
colaboradores estarão entrando na nuvem, bem como em armazenados e os dados em trânsito.
sistemas internos, para usar os recursos. Além disso, eles O desempenho pode ser menor do que o armazenamento
devem definir controles de uso, o acesso aos diretórios da local, dependendo de quanto o cliente está disposto a invertir
nuvem interna ou permissões para copiar esses diretórios com a banda larga e infraestrutura de rede.
para fora da nuvem. Confiabilidade e disponibilidade dependem da infraes-
A proteção de dados, particularmente o uso de criptogra- trutura do prestador de serviço.
fia, é outra área de controle crítico, dizem os especialistas, Armazenamento em nuvem oferece aos usuários acesso
porque neste tipo de segurança os dados são digitados das imediato, a contingência deve ser imediata também, em caso
nuvens e voltam para a organizações. de falhas.
74 = Noções de Informática A solução para seu concurso
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
cumento, o que pode ser feito a partir da opção:
BATERIA DE TESTES a) Proteção, presente no menu Arquivo;
b) Formatar senha, presente no menu Inserir;
1) Estando o cursor posicionado na última célula de uma c) Senha, presente na Janela Segurança, aberta a partir do
tabela, dentro de um documento Word, e pressionando- menu Ferramenta;
-se a tecla Tab, ocorrerá:
d) Ferramentas, presente na Janela Salvar como, aberta a
a) o posicionamento do cursor na primeira célula da tabela. partir do menu Arquivo;
b) a criação de uma nova coluna em branco à direita da tabela.
c) a criação de uma nova linha em branco no final da tabela. 6) A inversão de letras maiúsculas e minúsculas em um texto
selecionado pode ser acionada automaticamente no Word,
d) o posicionamento do cursor na primeira linha após a tabela. na sua configuração original e padrão, por intermédio do
acesso, em primeira instância, ao menu:
2) Em um documento aberto no Word, um usuário selecio- a) Configurar página.
na um parágrafo que contém parte das palavras forma-
b) Editar.
tadas em Negrito, em seguida, clica no botão Negrito e,
finalmente, pressiona a tecla <ENTER>. Considerando c) Ferramentas.
essa situação, é correto afirmar que:
d) Formatar.
a) o texto selecionado do parágrafo irá desaparecer e será
substituído por um parágrafo em branco.
b) todo o parágrafo passará para formatação Normal, isto é, 7) Cabeçalho e rodapé, que aparecem respectivamente na
sem nenhum Negrito. parte superior e inferior de cada página de um docu-
mento Word, podem ser adicionados selecionando-se a
c) todo o parágrafo permanecerá inalterado. opção correspondente no menu:
d) todo o parágrafo passará para Negrito. a) Formatar.
b) Inserir.
3) Sejam dadas as afirmativas sobre a operação 'Salvar c) Tabela.
Como...' do Microsoft Word, disponível via o menu Ar-
quivo: d) Arquivo.
I. Um documento salvo como sendo do tipo 'Somente e) Exibir
Texto (*.txt)' irá perder quaisquer configurações sobre
quebras de página, sobre letras em itálico, negrito e
coloridas. 8) Sobre o Word, não é correto Afirmar que a opção:
II. Um documento salvo como sendo do formato 'Página a) Localizar no menu Editar permite procurar uma seqüên-
da Web (*.htm; *.html)' não consegue mais ser edita- cia de caracteres no documento.
do pelo Microsoft Word 2000. b) Substituir no menu Editar permite substituir uma se-
qüência de caracteres por outra no documento.
III. possível salvar um documento para versões anteriores
do Microsoft Word 2000, de modo a que essas versões c) Selecionar tudo no menu Editar permite selecionar todo
anteriores do Word consigam editá-lo. o texto e objetos na janela ativa ou selecionar todo o
texto no objeto selecionado.
Marque:
d) Zoom no menu Editar permite mudar o tamanho do do-
a) Se apenas as afirmações I e II são corretas. cumento na tela.
b) Se apenas as afirmações II e III são corretas.
c) Se apenas as afirmações I e III são corretas. 9) Quando trabalhamos com formatação das margens e
recuos de parágrafos no Word NÃO é possível afirmar
d) Se apenas a afirmação III é correta. que:
a) Para alterar parágrafos é possível utilizar, durante a digi-
4) No Word, para iniciar uma nova seção na próxima pá- tação, a linha de régua ou a barra de formatação.
gina de número par deveremos inserir uma Quebra de b) A linha de régua tem como finalidade orientar o usuário
Seção: com relação à largura do texto e das margens, mas não é
a) Próxima página. possível recuar os parágrafos utilizando a régua.
b) Contínua. c) A opção Deslocamento mantém a primeira linha dentro
das margens especificadas.
c) Páginas pares.
d) Nas duas extremidades da linha de régua existem os
d) Páginas ímpares. indicadores de recuo ou os controles de recuo.
A solução para seu concurso Noções de Informática = 75
10) Sobre o Word, não é correto Afirmar que a opção: 15) No MS-Excel, são exemplos de categorias de formatação
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
a) Localizar no menu Editar permite procurar uma seqüên- de células:
cia de caracteres no documento. a) Contábil, Contável e Incontável.
b) Substituir no menu Editar permite substituir uma se- b) Data, Hora e Minuto.
qüência de caracteres por outra no documento. c) Geral, Específico e Personalizado.
c) Selecionar tudo no menu Editar permite selecionar todo d) Número, Fração e Científico.
o texto e objetos na janela ativa ou selecionar todo o
texto no objeto selecionado.
16) Considere que, no Microsoft Excel, temos os seguintes
d) Zoom no menu Editar permite mudar o tamanho do do- conteúdos em um conjunto de células: A1=12, B1=2. Um
cumento na tela. X usuário inseriu em D1 a seguinte expressão: =(A1^B1)/
B1 . O resultado exibido naquela célula foi:
11) Referem-se ao Microsoft Excel no menu Arquivo, qual é a) 70;
a opção que deve ser utilizada para salvar uma pasta com b) 144;
nome de arquivo e localização diferentes?
c) 24;
a) Acesso Irrestrito
d) 72;
b) Configurar Página
c) Salvar Como 17) Na planilha eletrônica Excel, o endereço de um bloco
d) Salvar como Página da Web retangular que pode conter muitas células diferentes é
conhecido como:
a) fórmula;
12) No Excel, uma das formas de calcular a média entre b) células;
duas células, como por exemplo, A1 e A2, é digitar, na
c) rótulos;
célula abaixo delas, a fórmula:
a) =MÉDIA(A1/A2) d) faixas ou referências de blocos;
b) =MÉDIA(A1#A2)
18) O Microsoft Excel oferece recursos de formatação de
c) =MÉDIA(A1&A2) planilhas que permitem uma melhor apresentação visu-
al dos dados. Utilizando-se deste recurso pode-se:
d) =MÉDIA(A1:A2)
a) Formatar todo o texto de uma célula, mas não se pode
formatar somente caracteres selecionados na célula.
13) O recurso de AutoCálculo do MS Excel em Português
pode ser usado para calcular rapidamente a média dos b) Usar formatos de número para alterar a aparência de
valores de um grupo de células. Para isso, basta selecio- números, mas não de datas e horas.
nar o grupo de células e: c) Girar o texto de uma célula e aplicar bordas que são
a) usar a combinação de teclas Ctrl + $ giradas no mesmo ângulo do texto.
d) Adicionar bordas, cores e padrões a uma célula, mas não
b) clicar com o botão direito do mouse sobre a barra de a um conjunto de células simultaneamente.
status e selecionar a opção Média
c) clicar sobre o botão AutoCalcular na barra de ferramentas
19) Considerando que você está trabalhando com o Excel,
d) efetuar um duplo clique sobre a seleção indique a afirmação ERRADA:
a) Os números são alinhados normalmente à direita das célu-
14) No editor de Planilhas Eletrônicas Excel, considere uma las, a menos que sejam formatados de outra forma.
planilha preenchida com os seguintes valores e fórmu- b) As fórmulas devem sempre ser iniciadas com o símbolo
las: a célula A1 com o valor 100, as células de B1 até B10 = (sinal de igual), com exceção das funções que não
com a fórmula =A1-10, a célula B11 com a fórmula que precisam do uso desse caractere.
calcula a somatória de B1 até B10. Ao se selecionar a c) Os textos são alinhados normalmente à esquerda das célu-
célula B11, clicar no item Atingir meta do menu Ferra- las, a menos que sejam formatados de outra forma.
menta, preencher o campo Para valor com o valor 1000 e
o campo Variando célula com A1 e, finalmente, clicar no d) Tanto os textos como números podem ser alinhados no
botão OK, é correto afirmar que, após a conclusão desta centro das células.
seqüência de passos, a célula:
a) A1 receberá o valor 110. GABARITO
1-C 2-D 3-C 4-C 5-D
b) A1 receberá o valor 200.
6-B 7-E 8-D 9-B 10-D
c) B1 receberá o valor 90.
11-C 12-D 13-B 14-A 15-D
d) B11 receberá o valor 100. 16-D 17-D 18-B 19-B
76 = Noções de Informática
Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas Solução Apostilas SoluçãoApostilas
Anotações
A solução para seu concurso
7
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GD8QLmRJHULQGRRVLQWHUHVVHVQDFLRQDLVEGH(VWDGRV VHMDP YROXQWDULDPHQWH DFHLWHV H HVWi HP Sp GH LJXDOGDGH
0HPEURV DGPLQLVWUDQGR RV GH LQWHUHVVHV GHQWUR GRV FRPRVSRGHUHVVXSUHPRVGRVRXWURVSRYRVµ³LQ ´'LUHLWR
OLPLWHVGHVHXWHUULWyULRUHJLRQDOHFGH0XQLFtSLRVQRV &RQVWLWXFLRQDOµYRO,HG)RUHQVH5-S
HVWUHLWRVOLPLWHVGHVXDORFDOLGDGH³WRGRVFRPFDSDFLGD
GHGHDXWRRUJDQL]DomRHUHVSHFWLYR3RGHU&RQVWLWXLQWH $OLiVDVREHUDQLD³DVVLPHQWHQGLGDDLQGHSHQGrQFLD
SUySULRRXVHMDFRPDXWRQRPLD QDFLRQDO³DIRUDVHUHULJLGDFRPRIXQGDPHQWRGR(VWDGR
%UDVLOHLURpGHVWDFDGDWDPEpPFRPRXPGHVHXVREMHWL
´(VWDGR
(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWR
'HPRFUiWLFRGH'LUHLWRVLQWHWL]DDVXEPLV
YRV DUW,&) H DLQGD p ´EDVHµ SDUD VXDV UHODo}HV
VmRGR%UDVLOjYRQWDGHVREHUDQDGRSRYRVHJXQGROHLV LQWHUQDFLRQDLVDUW,&)
HGLWDGDVSHORSUySULRSRYRQRH[HUFtFLRGHVVDVXDVREHUD
QLD$FRQTXLVWDGRSRGHUJRYHUQDQWHVyVHSRGHUiID]HU ,, DFLGDGDQLD
GHPRFUDWLFDPHQWHSHODVYLDVOHJDLV
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
$HIHWLYDSDUWLFLSDomRQDJHVWmRGRVQHJyFLRVHLQWHUHV
VHV VRFLDLV VHUi GHIHULGD D WRGRV RV FLGDGmRV RX VHMD 3RGHUH'LYLVmRGH3RGHUHV
jTXHOHVTXHQRVWHUPRVGDOHLWHQKDPFDSDFLGDGHSDUD
DVVXPLUVXDVREULJDo}HVFtYLFDVSROtWLFDVHVRFLDLV $UWS~QLFR 7RGR
7RGRRSRGHU
SRGHUHPDQD
HPDQDGR SRYRTXH
GRSRYR TXHR
H[HUFH SRU
H[HUFH SRU PHLR
PHLR GH
GH UHSUHVHQWDQWHV
$ TXDOLILFDomR GH FLGDGmR EUDVLOHLUR KDYHUi GH VHU HOHLWRV
HOHLWRV RX
RX GLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWH QRV WHUPRV
VHPSUHUHVSHLWDGDHPWRGRVVHXVGLUHLWRVSROtWLFRVHFLYLV GHVWD&RQVWLWXLomR
3RUVHUSULQFtSLRIXQGDPHQWDORUHVSHLWRjFLGDGDQLDKi
GHHPEDVDUWRGDVDVDo}HVHGHFLV}HVGR(VWDGREUDVLOHLUR e HYLGHQWH TXH R SRYR p TXHP GHWrP R SRGHU ³
VHJXQGRDPRGHUQDFRQFHSomRGH(VWDGR2SUREOHPDp
,,, DGLJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQD FRPRH[HUFLWDUiHOHHVVHVHXSRGHUQRFDVREUDVLOHLURR
H[HUFtFLRpLQGLUHWRRXVHMDHVFROKHPRVYRWDPRVQRVVRV
1HQKXPDQDomRFRQYLYHUiHPSD]SUyVSHUDHRUGHLUD UHSUHVHQWDQWHV TXH SDUWLFLSDUmR GD DGPLQLVWUDomR GRV
PHQWHVHQmRHVWLYHUDWHQWDjGLJQLGDGHGHVHXVHPHOKDQ LQWHUHVVHVQDFLRQDLV
WH 7XGR TXDQWR RIHQGHU D GLJQLGDGH GR VHU KXPDQR
DIURQWDUiDRUGHPFRQVWLWXFLRQDOFRQWUDULDQGRDUD]mRGH 0DV WDPEpP SRGHUHPRV SDUWLFLSDU GLUHWDPHQWH D
VHUGR(VWDGREUDVLOHLUR &RQVWLWXLomR SUHYr SRU H[HPSOR SOHELVFLWR SDUD TXH
DSURYHPRVRXUHMHLWHPRVFHUWRVWHPDV$VVLPGLUHWDPHQ
6DELGDPHQWHD´'LJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQDpXP
WHGLUHPRVVLPRXQmRDGHWHUPLQDGRVDVVXQWRVDVH
YDORUVXSUHPRTXHDWUDLRFRQWH~GRGHWRGRVRVGLUHLWRV
UHPGHFLGLGRV7DPEpPQyV QyV³SHVVRDVFRPXQVGRSRYR
QyV
IXQGDPHQWDLVGRKRPHPµ³FRPRDSRQWD-26e$)2162'$
³SRGHUHPRVSURSRUOHLVDVHUHPYRWDGDVSHOR&RQJUHVVR
6,/9$³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYD
1DFLRQDOGHYHUHPRVUHXQLUDVVLQDWXUDVGHGRHOHLWR
S
UDGRQDFLRQDOGLVWULEXtGRVHPSHORPHQRV(VWDGRV
1mRpSRLVVHPUD]mRTXHROHJLVODGRUFRQVWLWXLQWH
$UW 6mR3RGHUHVGD8QLmRLQGHSHQGHQWHVHKDUP{
EUDVLOHLUR RUJDQL]RX QRVVD RUGHP HFRQ{PLFD WHQGR ´SRU
QLFRV
QLFRV HQWUH VL R /HJLVODWLYR R ([HFXWLYR H R
ILPDVVHJXUDUDWRGRV H[LVWrQFLDGLJQDµDUW&)³H
-XGLFLiULR
PDUFRX D RUGHP VRFLDO FRP D REULJDomR GH UHDOL]DU
´MXVWLoDVRFLDODUW&)WDQWRTXDQWRHVWDEHOHFHXTXHD
2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2
SURPRomRGDHGXFDomRYLVDUi´DRSOHQRGHVHQYROYLPHQWR
VLVWHPDV
VLVWHPDVGH
UHJLVWUDTXH+i>@VLVWHPDV GHFRQIXVmR
FRQIXVmRGHGHSRGHUHVRQGH
SRGHUHV
GDSHVVRDVHXSUHSDURSDUDRH[HUFtFLRGDFLGDGDQLDµ
DUW³HQIDWL]DQGRTXHR]HORSDUDFRPDGLJQLGDGH LQH[LVWHDGLYLVmRGHSRGHUHVSRUH[HPSORDVGLWDGXUDVGH
GDSHVVRDKXPDQDKiGHGHPDUFDUDHVVrQFLDGR(VWDGR FRODERUDomR
FRODERUDomR GH
GH SRGHUHV
SRGHUHV RQGH D GLYLVmR H[LVWH PDV RV
EUDVLOHLUR SRGHUHVQmRVmRLQGHSHQGHQWHVFRPRQRSDUODPHQWDULVPR
HHQILPVLVWHPDVGHVHSDUDomRGHSRGHUHV
VLVWHPDVGHVHSDUDomRGHSRGHUHVFRPRRSUHVL
VLVWHPDVGHVHSDUDomRGHSRGHUHV
,9 RV YDORUHV VRFLDLV GR WUDEDOKR H GDOLYUH GHQFLDOLVPR³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYD
S
LQLFLDWLYD
eIXQGDPHQWDOTXHRWUDEDOKRVHMDLQFHQWLYDGR2 $WULSDUWLomRGRVSRGHUHVUHVXOWRXGDQRYDFRQFHSomR
WUDEDOKRpRSRQWRGHSDUWLGDSDUDDPHOKRUDGDTXDOLGD GR (VWDGR $QWLJDPHQWH RV UHLV HQFDUQDYDP WRGRV RV
GHGHYLGDSDUDRDOFDQFHGRSURJUHVVRHSD]QDFRQYL SRGHUHV MXOJDYDP OHJLVODYDP H DGPLQLVWUDYDP1R
YrQFLDVRFLDO$OLYUHLQLFLDWLYDpXP WUDoRPDUFDQWHGH %UDVLOFRPRVDEHPRVDGRWRXVHRVLVWHPDGDVHSDUDomRGH
QRVVD GHPRFUDFLD TXHP PDLV WUDEDOKD TXHP WRPD SRGHUHVDXW{QRPRVHKDUP{QLFRVDUW&)
LQLFLDWLYDV FRQTXLVWD XPD YLGD PHOKRU $ OLEHUGDGH GH
LQLFLDWLYDpDJDUDQWLDGHXPUHJLPHGHOLEHUGDGHHFRQ{ 2VSRGHUHVGR(VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRV
PLFD FRPHUFLDO LQGXVWULDO DJURSDVWRULO HWF OLYUH GD OLomR FRQVDJUDGD FRP 0RQWHVTXLHX DR /HJLVODWLYR
LQWHUIHUrQFLDGR(VWDGR -XGLFLiULRMXOJDURVFDVRVFRQFUH
FXPSUHID]HUDVOHLVDR-XGLFLiULR
-XGLFLiULR
([HFXWLYRID]HUFXPSULUWDLV
WRVVREUHVXDDSOLFDomRHDR([HFXWLYR
([HFXWLYR
9 RSOXUDOLVPRSROtWLFR OHLVHWRPDUDVLQLFLDWLYDVSDUDVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVGD
FROHWLYLGDGH
$V GLWDGXUDV UHIUHLDP DV FRUUHQWHV GH RSLQLmR DV
RSo}HVSROtWLFRLGHROyJLFDV6HXP(VWDGRTXHUVHDILUPDU 6REUHDLQGHSHQGrQFLD
LQGHSHQGrQFLD
LQGHSHQGrQFLDGRVGRVSRGHUHVR0HVWUH-26e
SRGHUHV
GHPRFUiWLFRHGH'LUHLWRGHYHSURWHJHUDOLEHUGDGHGH $)2162'$6,/9$REVHUYDTXHHODVLJQLILFDDTXHD
FRQYLFomR &RPR HVVD VH H[HUFLWD DWUDYpV GRV SDUWLGRV LQYHVWLGXUDHDSHUPDQrQFLDGDVSHVVRDVQXPGRVyUJmRVGR
SROtWLFRVQmRVHSRGHOLPLWDURQ~PHURGHSDUWLGRV JRYHUQRQmRGHSHQGHPGDFRQILDQoDQHPGDYRQWDGHGRV
RXWURVETXHQRH[HUFtFLRGDVDWULEXLo}HVTXHOKHVHMDP
1mRVHFRQIXQGDDQHFHVVLGDGHGHSOXUDOLVPRSROtWLFR SUySULDVQmRSUHFLVDPRVWLWXODUHVFRQVXOWDURVRXWURVQHP
FRPDOLPLWDomRLPSHGLHQWHGHH[FHVVRGHSDUWLGRVDIURX QHFHVVLWDPGHVXDDXWRUL]DomRFTXHQDRUJDQL]DomRGRV
[LGmRDRSOXUDOLVPRYLVDjFRQTXLVWDGHXPDUHSUHVHQWDWL UHVSHFWLYRVVHUYLoRVFDGDXPpOLYUHREVHUYDGDVDSHQDVDV
YLGDGH GR SHQVDPHQWR SROtWLFR SDUWLGiULR HYLWDQGR D GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV H OHJDLV DVVLP p TXH FDEH DR
FULDomRGHSDUWLGRVFHQWUDGRVQR´HXµTXHVyVHSUHVWDP 3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSURYHUHH[WLQJXLUFDUJRVS~EOLFRV
DQHJRFLDWDVSDUWLGiULDVRXHOHLWRUHLUDV GD$GPLQLVWUDomRIHGHUDOEHPFRPRH[RQHUDURXGHPLWLU
VHXVRFXSDQWHVHQTXDQWRpGDFRPSHWrQFLDGR&RQJUHVVR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
1DFLRQDORXGRV7ULEXQDLVSURYHURVFDUJRVGRVUHVSHFWLYRV &RQILUDVHTXHRGHVHQYROYLPHQWRQDFLRQDODODYDQFDUi
VHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRVH[RQHUDURXGHPLWLUVHXVRFXSDQ DHUUDGLFDomRGDSREUH]DWDQWRTXDQWRFRQGX]LUiDRILP
WHV jV &kPDUDV GR &RQJUHVVR H DRV 7ULEXQDLV FRPSHWH GDPDUJLQDOL]DomRHGDUHGXomRGDVGHVLJXDOGDGHVVRFLDLV
HODERUDU RV UHVSHFWLYRV UHJLPHQWRV LQWHUQRV HP TXH VH HpFODURGDVGLIHUHQoDVUHJLRQDLV
FRQVXEVWDQFLDPDVUHJUDVGHIXQFLRQDPHQWRVXDRUJDQL]D
omR³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS $LJXDOGDGHHQWUHDVSHVVRDVQmRSRGHVHFLUFXQVFUHYHU
D GLVSRQLELOLGDGH HFRQ{PLFRILQDQFHLUD ³ TXDO GHYH
-i D KDUPRQLD
KDUPRQLD HQWUH
HQWUH RV
RV SRGHUHV
SRGHUHV FDUDFWHUL]DVH SHOD DWLQJLU DV RSRUWXQLGDGHV H TXDOLILFDomR WUDEDOKR H
FRQYLYrQFLDUHVSHLWRVDHPTXHP~WXDHUHFLSURFDPHQWH UHPXQHUDomR ³ H DFLPD GH WXGR D IUDWHUQLGDGH GRV
FDGDGRVSRGHUHVREVHUYDDVSUHUURJDWLYDVHIDFXOGDGHV QDFLRQDLVKiGHVHUDEVROXWDVHPGLVWLQomRSHODRULJHP
FRQIHULGDV SHOD RUGHP MXUtGLFD D VL FRPR DRV GHPDLV
DVFHQGrQFLD HVWUDQJHLUD UDoD DULDQRV"" VH[R KR
SRGHUHV³]HODQGRSDUDTXHXPQmRLQYDGDDHVIHUDGH
PHPHPXOKHUFRUEUDQFRSUHWRDPDUHORRXYHUPH
FRPSHWrQFLDVHDWULEXLo}HVGRRXWUR
OKRLGDGHMRYHQVDGXOWRRXYHOKRVHTXDLVTXHURXWUDV
IRUPDV GH GLVFULPLQDomR UHOLJLmR PDULGR [ PXOKHU
RSo}HVVH[XDLVHWF
2EMHWLYRV)XQGDPHQWDLV
2OHJLVODGRUFRQVWLWXLQWH³DWHQWRDRSULQFtSLRGHTXH 5HODo}HV,QWHUQDFLRQDLV3ULQFtSLRV
DR(VWDGRFXPSUHDWHQGHUHVDWLVID]HUjQDomRGLUHFLRQRX
j SHUVHFXomR GHVVH EHP HVWDU FROHWLYR H LQGLYLGXDO
$UW $ UHS~EOLFD
UHS~EOLFD )HGHUDWLYD
)HGHUDWLYD GR
GR %UDVLO
%UDVLO UHJHVH QDV
GLVFULPLQDQGRRVREMHWLYRVSULQFLSDLV
VXDV
XDV UHODo}HV
UHODo}HV LQWHUQDFLRQDLV
LQWHUQDFLRQDLV SHORV
SHORV VHJXLQWHV
VHJXLQWHV
SULQFtSLRV
$UW &RQVWLWXHP
&RQVWLWXHP REMHWLYRV
REMHWLYRV IXQGDPHQWDLV
IXQGDPHQWDLV GD
GD 5HS~
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO
6HPSUHTXHQRVVRVJRYHUQDQWHVPDQWLYHUHPTXDOTXHU
, FRQVWUXLUXPDVRFLHGDGHOLYUHMXVWDHVROLGi
FRQVWUXLUXPDVRFLHGDGHOLYUHMXVWDHVROLGi UHODomRFRPRXWUR3DtVGHYHUiHOHHVWDUDWHQWRSDUDTXH
ULD
ULD QHQKXPGHVVHVSULQFtSLRV VHMDYLRODGR6HRIRURDWR
VHUiLQFRQVWLWXFLRQDOHSRULVVRPHVPRUHSHOLGRSHODVR
,, JDUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRQDFLRQDO FLHGDGHEUDVLOHLUD
,,, HUUDGLFDU
HUUDGLFDU D SREUH]D
SREUH]D H D PDUJLQDOL]DomRH , LQGHSHQGrQFLDQDFLRQDO
UHGX]LUDVGHVLJXDOGDGHVVRFLDLVHUHJLRQDLV
6RPRVVREHUDQRV1mRSRGHPRVYLQFXODUQRVVRSDtVD
,9 SURPRYHU R EHP GH WRGRV VHPSUHFRQFHLWRV TXDOTXHU RXWUR SDtV RX TXDOTXHU WLSR GH LQWHUHVVH RX
GH
GH RULJHP
RULJHP UDoD
UDoD VH[RFRULGDGHHTXDLVTXHU
VH[RFRULGDGHHTXDLVTXHU FRQGLomR1HQKXPDQHJRFLDWDQHPUHODWLYDjYROXPRVD
RXWUDVIRUPDVGHGLVFULPLQDomR GtYLGDH[WHUQDSRGHUiWRUQDUQRVFRO{QLDRXDSrQGLFHGH
XPRXPXLWRVSDtVHV
$FRQVWUXomRGHXPDVRFLHGDGHOLYUHMXVWDHVROLGiULD
SRGH VHU UHVXPLGD QR ]HOR SHUPDQHQWH SDUD TXH DV ,, SUHYDOrQFLDGRVGLUHLWRVKXPDQRV
OLEHUGDGHVS~EOLFDVQmRVHMDPOLPLWDGDVTXHVHPLQLPL
]HPDVGHVLJXDOGDGHVVRFLDLVHFRQ{PLFDVHFXOWXUDLVHQWUH 6HPSUHTXHIL]HUPRVTXDOTXHUDFRUGRFRQYHQomRRX
DVSHVVRDVHTXHFDGDXPDGDVSHVVRDVFXLGHVHHPSH PHVPRXPQHJyFLRGHYHUHPRV]HODUSDUDTXHRVGLUHLWRV
QKH HP EHQHItFLR GH VHX SUy[LPR VHMD QDV DWLWXGHV KXPDQRVVHMDPREVHUYDGRVFRPSUHYDOrQFLD$OLEHUGDGH
LQGLYLGXDLV RX QDV FROHWLYDV GH VRUWH TXH QmR KDMD DYLGDDLQWHJULGDGHItVLFDGDVSHVVRDVQmRSRGHUmRVHU
GHVDPSDUDGRV VDFULILFDGDVSRUQDGDQHPSDUDDWHQGHUDTXDOTXHUWLSR
GHLQWHUHVVH
$VROLGDULHGDGHFRPRPDQGDPHQWRHFRDQDRUJDQL]D
omRGDRUGHPVRFLDOWHQGRSRUREMHWLYRR´EHPHVWDUHD ,,, DXWRGHWHUPLQDomRGRVSRYRV
MXVWLoD VRFLDLVµ DUW&) H HVWUXWXUDQGR D VHJXULGDGH
VRFLDOHPDo}HVGDLQLFLDWLYDS~EOLFDHGD6RFLHGDGHSDUD 6HTXHUHPRVSUHVHUYDUQRVVDOLEHUGDGHFRPRQDomR
DWHQGHU WDQWR jV QHFHVVLGDGHV GH VD~GH FRPR jV GH GHYHPRVWDPEpPUHVSHLWDUDOLEHUGDGHGRVRXWURVSRYRV
SUHYLGrQFLDHGHDVVLVWrQFLDVRFLDODUW&) $SULPHLUDGHVVDVOLEHUGDGHVpDGHHVFROKHUVHXSUySULR
GHVWLQR VHX PRGR GH YLGD VXD IRUPD GH JRYHUQR
´*DUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRµpH[SUHVVmRFRDWLYDTXH 'HYHPRV UHVSHLWDU RV (VWDGRVWHRFUiWLFRV PHVPR TXH
REULJD jV $XWRULGDGHV *RYHUQDPHQWDLV QmR DSHQDV D UDGLFDLVRVVRFLDOLVWDVRVFRPXQLVWDVRVFDSLWDOLVWDVRV
LQLFLDWLYDVGHSURJUHVVRRXDXPHQWRGDDWLYLGDGHHFRQ{PL DQDUTXLVWDVHWF
FD ³ PDV VREUHWXGR D DVVHJXUDU WDQWR R DXPHQWR GR
3URGXWR 1DFLRQDO %UXWR FRPR GD UHQGD SHU FDSLWD GH ,9 QmRLQWHUYHQomR
VRUWHDDWHQXDURVGHVQtYHLVGHFODVVHVHFRQ{PLFDVDLQGD
TXH XWySLFR R LGHDO D SHUVHJXLU p D PDLRU LJXDOGDGH 6HQmRDGPLWLPRVTXHVHLQWURPHWDPHPQRVVRSDtV
SRVVtYHOHQWUHULFRVHSREUHV TXH DUUDQKHP QRVVD VREHUDQLD QRVVD FDSDFLGDGH GH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
2 WHUURULVPR
WHUURULVPR p LQFRPSDWtYHO FRP D tQGROH GR SRYR 'LUHLWRVH'HYHUHV,QGLYLGXDLVH&ROHWLYRV
EUDVLOHLURWmRFRUGDWRHFRPSUHHQVLYR1HPRWHUURULVPR
GD HVTXHUGD QHP R GD GLUHLWD FRQTXLVWDUDP MDPDLV R
DSODXVRGRSRYREUDVLOHLUR 2 RUGHQDPHQWR MXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDO EUDVLOHLUR
FRQVDJUD D LQYLRODELOLGDGH GH FLQFR
FLQFR GLUHLWRV IXQGDPHQ
,; FRRSHUDomR
FRRSHUDomRHQWUH
HQWUHRV
RVSRYRV
SRYRVSDUD
SDUDRSURJUHVVR
SURJUHVVRGD WDLVGLUHLWRjYLGD
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YLGD OLEHUGDGHGLUHLWRj
OLEHUGDGH
KXPDQLGDGH LJXDOGDGHGLUHLWRjV
LJXDOGDGH VHJXUDQoDHGLUHLWRjS
HJXUDQoD SURSULH
GDGH
GDGH
6HPSUH IRPRV XP SRYR FRPXQLFDWLYR VROLGiULR
GLVSRVWRDHVWHQGHUDPmRDRVVHPHOKDQWHVWDQWRSDUD $FUHVoDVH DLQGD TXH D 'HFODUDomR 8QLYHUVDO GRV
SHGLUDMXGDFRPRSDUDRIHUWiOD$SURFODPDomRGHVVH 'LUHLWRV+XPDQRVµ218LPS}HRUHFRQKHFLPHQWR
SULQFtSLRpDUHYHODomRGHXPDYRFDomRGRSRYREUDVLOHL GH GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV GD SHVVRD KXPDQD D R GR
UR GLUHLWRjYLGDLWHQV,,,H9,EGLUHLWRjOLEHUGDGHLWHQV
,9,;;,,,;9,,,;,;;;H;;9,,FGLUHLWRjLJXDOGDGH
; FRQFHVVmRGHDVLORSROtWLFR LWHQV,,,H9,,GGLUHLWRjMXVWLoDLWHQV9,,,;;,H
;;9,,,HGLUHLWRjVHJXUDQoDLWHQV9;,,;,9;;,,
6DEHPRVTXHRVJRYHUQDQWHVVmRVHPSUHWUDQVLWyULRV ;;,;H;;;IGLUHLWRjIDPtOLDLWHP;9,JGLUHLWR
+RMHRVSHUVHJXLGRUHVVHUmRRVSHUVHJXLGRVGHDPDQKm jSURSULHGDGHLWHP;9,,KGLUHLWRDRWUDEDOKRLWHQV
1D FRQIOLWkQFLD SROtWLFD QmR Ki MXVWLoD QHP Ki ;;,,,H;;,9LGLUHLWRjVD~GHLWHQV;;9MGLUHLWRj
FULPLQRVLGDGH 6H DSUHJRD D OLEHUGDGH FRQYLFFLRQDO HGXFDomRLWHP;;9,HOGLUHLWRjFLGDGDQLDLWHQV;9H
SROtWLFRLGHROyJLFD GHYHVH UHVSHLWDU D OXWD SROtWLFD ;;,
DJDVDOKDQGRVHRVYHQFLGRVFRQWUDRVH[FHVVRVHRUDGLFD $QRWDR0HVWUH3,172)(55(,5$TXH$JDUDQWLDGD
'LU&RQVWLWXFLRQDO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
GLUHLWRV
&RQILUDFRPRRDUW&)SURFODPDRVGLUHLWRVGLUHLWRV ,; pOLYUH
OLYUHDH[SUHVVmR
H[SUHVVmRGDDWLYLGDGHLQWHOHFWXDODUWtVWL
GDDWLYLGDGHLQWHOHFWXDODUWtVWL
HGHYHUHVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRV
HGHYHUHVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRV FD
FDFLHQWtILFD
FLHQWtILFDHGH
GHFRPXQLFDomR
FRPXQLFDomRLQGHSHQGHQWHPHQ
WHGHFHQVXUDRXOLFHQoD
$UW 7RGRV
7RGRVVmR
VmRLJXDLV
LJXDLVSHUDQWH
SHUDQWHDOHL
OHLVHP
VHPGLVWLQomRGH
TXDOTXHUQDWXUH]D
TXDOTXHU QDWXUH]DJDUDQWLQGRVH
JDUDQWLQGRVHDRV
DRVEUDVLOHLURV ; VmR LQYLROiYHLV D LQWLPLGDGH D YLGDSULYDGDD
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DRVHVWUDQJHLURV
HVWUDQJHLURVUHVLGHQWHV
UHVLGHQWHVQR
QR3DtV
3DtVDLQYLRODEL KRQUD
KRQUD H D LPDJHP
LPDJHP GDV
GDV SHVVRDV
SHVVRDV DVVHJXUDGR R
OLGDGHGRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHjLJXDOGD
OLGDGHGRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHjLJXDOGD GLUHLWR
GLUHLWRDLQGHQL]DomR
LQGHQL]DomRSHOR
SHORGDQR
GDQRPDWHULDO
PDWHULDORX
RXPRUDO
GH
GH j VHJXUDQoD
VHJXUDQoD H j SURSULHGDGH QRV WHUPRV GHFRUUHQWHGHVXDYLRODomR
VHJXLQWHV
;, D FDVD p DVLOR LQYLROiYHO GRLQGLYtGXRQLQJXpP
2 SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p IXQGDPHQWDO QD YLGD QHOD
QHOD SRGHQGR
SRGHQGR SHQHWUDU
SHQHWUDU VHP FRQVHQWLPHQWR GR
GHPRFUiWLFD$VSHVVRDVGHYHPVHUWUDWDGDVFRPLJXDO PRUDGRU
PRUDGRU VDOYR
VDOYR HP
HP FDVR
FDVR GH
GH IODJUDQWH
IODJUDQWH GHO
GHOLWR
LWR RX
GDGH SHOD OHL e D FKDPDGD LJXDOGDGH MXUtGLFD GDV GHVDVWUH
GHVDVWUH RX
RX SDUD
SDUD SUHVWDU
SUHVWDU VRFRUUR
VRFRUUR RX GXUDQWH R
SHVVRDV 1DWXUDOPHQWH Ki GLIHUHQoD HQWUH DV SHVVRDV GLDSRUGHWHUPLQDomRMXGLFLDO
(VVDVGLIHUHQoDVVHUmRREVHUYDGDVDSHQDVHWmRVRPHQWH
;,, p LQYLROiYHO R VLJLOR GD FRUUHVSRQGrQFLDHGDV
TXDQGRDOJXPDGLIHUHQoDIRUHVVHQFLDODXPDGHWHUPLQD
FRPXQLFDo}HV
FRPXQLFDo}HVWHOHJUiILFDV
WHOHJUiILFDVGH
GHGDGRV
GDGRVHGDV
GDVFRPXQL
GDVLWXDomR
FDo}HV
FDo}HV WHOH
WHOHI{QLFDV
I{QLFDV VDOYR
VDOYR QR
QR ~OWLPR
~OWLPR FDVR
FDVR SRU
RUGHP
RUGHPMXGLFLDO
MXGLFLDOQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVHQD
QDIRUPD
IRUPDTXH
TXHDOHL
3HOR SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p REULJDWyULR R WUDEDOKR HVWDEHOHFHU
HVWDEHOHFHU SDUD
SDUD ILQV
ILQV GH
GH LQYHVWLJDomR
YHVWLJDomR FULPLQDO
FULPLQDO RX
LJXDOGHSHVVRDVLJXDLV3HVVRDVHPFRQGLo}HVGHVLJXDLV LQVWUXomRSURFHVVXDOSHQDO
WHUmRREVHUYDGDVHVVDVGHVLJXDOGDGHV&ODURTXHHVVD
GHVLJXDOGDGHQmRSRGHUiDGYLUGDQDWXUH]DFRUILOLDomR ;,,, pOLYUHR
pOLYUHRH[HUFtFLRGHTXDOTXHUWUDEDOKRRItFLRRX
VH[RHWF SURILVVmR
SURILVVmR DWHQGLGDV
DWHQGLGDV DV
DV TXDOLILFDo}HV
TXDOLILFDo}HV SURILVVLRQDLV
TXHDOHLHVWDEHOHFHU
$&RQVWLWXLomRJDUDQWHDWRGRVRVEUDVLOHLURVUHVLGDP
DTXL RX IRUD GR 3DtV H D WRGRV RV HVWUDQJHLURV HVWHV ;,9 p DVVHJXUDGR D WRGRV R DFHVVR j LQIRUPDomRH
GHVGHTXHUHVLGDPDTXLQR%UDVLOTXHDVHXVVXDYLGD UHVJXDUGDGR
UHVJXDUGDGR R VLJLOR
VLJLOR GD
GD IRQWH
IRQWH TXDQGR
TXDQGR QHFHVViULR
EHQV GLUHLWRV H LQWHUHVVHV VHUmR VHPSUH SURWHJLGRV 2V DRH[HUFtFLRSURILVVLRQDO
yUJmRVS~EOLFRVGHYHUmRID]HUWRGRHPSHQKRSDUDSURWH
JHUDYLGDGHWRGRVWDOTXDOjOLEHUGDGHjLJXDOGDGHj ;9 p OLYUH D ORFRPRomR QR WHUULWyULR QDFLRQDOHP
VHJXUDQoDHjSURSULHGDGH WHPSR
WHPSR GH
GH SD]
SD] SRGHQGR
SRGHQGR TXDOTXHU
TXDOTXHU SHVVRD
SHVVRD QRV
WHUPRV GDOHL
WHUPRVGD OHLQHOH
QHOHHQWUDU
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SHUPDQHFHURX
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KRPHQVHPXOKHUHV
PXOKHUHVVmR
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LJXDLVHP
HPGLUHLWRVHREULJD FRPVHXVEHQV
o}HVQRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR
;9, WRGRV
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UHXQLUVH SDFLILFDPHQWH
SDFLILFDPHQWH VHPDUPDV
,, QLQJXpP
QLQJXpP VHUi
VHUi REULJDGR
REULJDGR DID]HURXGHL[DUGHID]HU HP
HP ORFDLV
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DR S~EOLFR
S~EOLFR LQGHSHQGHQWHPHQWH
LQGHSHQGHQWHPHQWH
DOJXPDFRLVDVHQmRHPYLUWXGHGHOHL GH
GH DXWRUL]DomR
DXWRUL]DomR GHVGH TXH QmR IUXVWUHP RXWUD
UHXQLmR
UHXQLmR DQWHULRUPHQWH
DQWHULRUPHQWH FRQYRFDGD SDUD R PHVPR
,,, QLQJXpP VHUi VXEPHWLGR D WRUWXUD QHPDWUDWD ORFDOVHQGRDSHQDVH[LJLGRSUpYLRDYLVRjDXWRUL
ORFDOVHQGRDSHQDVH[LJLGRSUpYLRDYLVRjDXWRUL
PHQWRGHVXPDQRRXGHJUDGDQWH GDGHFRPSHWHQWH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
;; QLQJXpP
QLQJXpP SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU FRPSHOLGRDDVVRFLDUVHRXD
FRPSHOLGRDDVVRFLDUVHRXD ;;;,, R(VWDGR
(VWDGRSURPRYHUi
SURPRYHUiQD
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IRUPDGD
GDOHL
OHLDGHIHVD
GHIHVDGR
SHUPDQHFHUDVVRFLDGR FRQVXPLGRU
FRQVXPLGRU
;;;,,, WRGRV
WRGRVWrP
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GLUHLWRDUHFHEHU
UHFHEHUGRV
GRVyUJmRV
yUJmRVS~EOLFRVLQ
;;, DV HQWLGDGHV DVVRFLDWLYDV TXDQGRH[SUHVVDPHQWH
DXWRUL]DGDV IRUPDo}HV
IRUPDo}HV GH
GH VHX
VHX LQWHUHVVH
LQWHUHVVH SDUWLFXODU
SDUWLFXODU RX
RX GH
DXWRUL]DGDV WrP
WrP OHJLWLPLGDGH
OHJLWLPLGDGH SDUD
SDUD UHSUHVHQWDU
LQWHUHVVH
LQWHUHVVHFROHWLYR
FROHWLYRRX
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VHUmRSUHVWDGDV
SUHVWDGDVQR
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GDOHL
OHLVRE
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UHVSRQVDELOLGDGHUHVVDO
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YDGDV DTXHODV FXMR VLJLOR VHMD LPSUHVFLQGtYHO j
;;,,pJDUDQWLGRRGLUHLWRGHSURSULHGDGH
VHJXUDQoDGDVRFLHGDGHHGR(VWDGR
;;,,, DSURSULHGDGHDWHQGHUiDVXDIXQomRVRFLDO
;;;,9 VmR
VmR D WRGRV
WRGRV DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRV LQGHSHQGHQWHPHQWHGR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGR
SDJDPHQWRGHWD[DV
;;,9 D OHL HVWDEHOHFHUi R SURFHGLPHQWR SDUDGHVDSUR
SULDomR
SULDomR SRUQHFHVVLGDGHRXXWLOLGDGHS~EOLFDRX
SRUQHFHVVLGDGHRXXWLOLGDGHS~EOLFDRX D RGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHSHWLomR
SHWLomRDRV
DRV3RGHUHV
3RGHUHV3~EOLFRV
3~EOLFRVHP
HPGHIH
SRU
SRU LQWHUHVVH
LQWHUHVVH VRFLDO
VRFLDO PHGLDQWH
PHGLDQWH MXVWD
MXVWD H SUpYLD VD
VD GH
GH GLUHLWR
GLUHLWR RX
RX FRQWUD
FRQWUD LOHJDOLGDGH
LOHJDOLGDGH RX DEXVR GH
LQGHQL]DomR
QGHQL]DomR HP
HP GLQKHLUR
GLQKHLUR UHVVDOYDGRV
UHVVDOYDGRV RV
RV FDVRV SRGHU
SUHYLVWRVQHVWD&RQVWLWXLomR
E D REWHQomR
REWHQomR GHFHUWLG}HVHPUHSDUWLo}HVS~EOLFDV
GHFHUWLG}HVHPUHSDUWLo}HVS~EOLFDV
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FDVRGHLPLQHQWHSHULJRS~EOLFR
S~EOLFRDDXWRULGDGH SDUD
SDUD GHIHVD
GHIHVD GH
GH GLUHLWRV
GLUHLWRV H HVFODUHFLPHQWR
HVFODUHFLPHQWR GH
GH VL
FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWH SRGHUi
SRGHUi XVDU
XVDU GHSURSULHGDGHSDUWLFX
GHSURSULHGDGHSDUWLFX WXDo}HVGHLQWHUHVVHSHVVRDO
ODU
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LQGHQL]DomRXOWHUL
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;;9, DSHTXHQD
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SURSULHGDGHUXUDODVVLPGHILQLGDHP
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OHL QmR
QmR SUHMXGLFDUi
SUHMXGLFDUi RGLUHLWRDGTXLULGRRDWR
REMHWR
REMHWR GH SHQKRUD SDUD SDJDPHQWR GH GpELWRV MXUtGLFRSHUIHLWRHDFRLVDMXOJDGD
GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHVXD
VXDDWLYLGDGH
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SURGXWLYDGLVSRQGR
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YLPHQWR
;;;9,,, pUHFRQKHFLGD
UHFRQKHFLGDDLQVWLWXLomR
LQVWLWXLomRGRM~ULFRPDRUJD
GRM~ULFRPDRUJD
;;9,, DRV
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DXWRUHVSHUWHQFH
SHUWHQFHRGLUHLWR
GLUHLWRH[FOXVLYR
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omR
omR SXEOLFDomR
SXEOLFDomR RX
RX UHSURGXomR
UHSURGXomR GH
GH VXDV
VXDV REUDV
WUDQVPLVVtYHO
WUDQVPLVVtYHO DRV
DRV KHUGHLURV
KHUGHLURV SHORWHPSRTXHDOHL
SHORWHPSRTXHDOHL D DSOHQLWXGHGHGHIHVD
IL[DU
E RVLJLORGDVYRWDo}HV
;;9,,,VmRDVVHJXUDGRVQRVWHUPRVGDOHL
F DVREHUDQLDGRVYHUHGLFWRV
DVREHUDQLDGRVYHUHGLFWRV
D D SURWHomR
SURWHomR jV
jV SDUWLF
SDUWLFLSDo}HV
LSDo}HV LQGLYLGXDLV
LQGLYLGXDLV HP
HP REUDV
FROHWLYDV
FROHWLYDVHjUHSURGXomRGDLPDJHPHYR]KXPD G DFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDSDUD
SDUDRMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGRV
GRVFULPHV
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GRORVRVFRQWUDDYLGD
;/,,DSUiWLFDGRUDFLVPRFRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHO
DSUiWLFDGRUDFLVPRFRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHO /,, QmR
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H[WUDGLomRGH
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H LPSUHVFULWtYHO
LPSUHVFULWtYHO VXMHLWR
VXMHLWR j SHQD GH UHFOXVmR QRV FULPHSROtWLFRRXGHRSLQLmR
WHUPRVGDOHL
/,,, QLQJXpP VHUiSURFHVVDGR
QLQJXpPVHUi SURFHVVDGRQHP
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;/,,,D
DOHL
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FRQVLGHUDUiFULPHVLQDILDQoiYHLVHLQVXVFHWt SHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
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YHLVGH
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ILFR
ILFR LOtFLWR
LOtFLWR GH
GH HQWRUSHFHQWHV
HQWRUSHFHQWHV H GURJDV DILQV R /,9 QLQJXpP VHUi SULYDGR GD OLEHUGDGH RX GHVHXV
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WHUURULVPRHRV RVGHILQLGRV
GHILQLGRVFRPR
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FULPHVKHGLRQGRV EHQVVHPRGHYLGRSURFHVVROHJDO
SRU
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HOHVUHVSRQGHQGR
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PDQGDQWHVRVH[HFXWRUHV
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DRVOLWLJDQWHV
OLWLJDQWHVHP
HPSURFHVVR
SURFHVVRMXGLFLDORX
MXGLFLDORXDGPLQLVWUD
WLYR
WLYR H DRV
DRV DFXVDGRVHPJHUDOVmRDVVHJXUDGRVR
DFXVDGRVHPJHUDOVmRDVVHJXUDGRVR
;/,9 FRQVWLWXL
FRQVWLWXLFULPH
FULPHLQDILDQoiYHO
LQDILDQoiYHOHLPSUHVFULWtYHODDomR
LPSUHVFULWtYHODDomR FRQWUDGLWyULR
FRQWUDGLWyULR H DPSOD GHIHVD FRP RV PHLRV H
GH
GHJUXSRV
JUXSRVDUPDGRV
DUPDGRVFLYLV
FLYLVRX
RXPLOLWDUHV
PLOLWDUHVFRQWUD
FRQWUDDRU UHFXUVRVDHODLQHUHQWHV
GHPFRQVWLWXFLRQDOHR(VWDGR'HPRFUiWLFR
/9, VmRLQDGPLVVtYHLV
VmRLQDGPLVVtYHLVQR
QRSURFHVVR
SURFHVVRDV
DVSURYDVREWLGDV
;/9 QHQKXPD
QHQKXPDSHQD
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SDVVDUiGDSHVVRDGRFRQGHQDGR SRUPHLRVLOtFLWRV
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SRGHQGRDREULJDomR
REULJDomRGH
GHUHSDUDU
UHSDUDURGDQR
GDQRHDGHFUH
/9,, QLQ
QLQJXpP
JXpPVHUi
VHUiFRQVLGHUDGR
FRQVLGHUDGRFXOSDGR
FXOSDGRDWp
DWpRWUkQVLWR
WDomR
WDomR GRSHUGLPHQWRGHEHQVVHUQRVWHUPRVGD
GRSHUGLPHQWRGHEHQVVHUQRVWHUPRVGD
HPMXOJDGRGHVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD
OHL
OHLHVWHQGLGDV
HVWHQGLGDVDRV
DRVVXFHVVRUHV
VXFHVVRUHVHFRQWUD
FRQWUDHOHV
HOHVH[HFX
WDGDV
WDGDV DWp
DWp R OLPLWH
OLPLWH GR
GR YDORU
YDORU GR
GR SDWULP{QLR
/9,,,R
R FLYLOPHQWH
FLYLOPHQWH LGHQWLILFDGR QmR VHUi VXEPHWLGRD
WUDQVIHULGR
WUDQVIHULGR
LGHQWLILFDomR
LGHQWLILFDomRFULPLQDO
FULPLQDOVDOYR
VDOYRQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVSUHYLV
WDVHPOHL
;/9, DOHL
OHLUHJXODUi
UHJXODUiDLQGLYLGXDOL]DomR
LQGLYLGXDOL]DomRGD
GDSHQD
SHQDHDGRWD
UiHQWUHRXWUDVDVVHJXLQWHV /,; VHUi DGPLWLGD DomR SULYDGD QRV FULPHV GHDomR
S~EOLFDVHHVWDQmRIRULQWHQWDGDQRSUD]ROHJDO
D SULYDomRRXUHVWULomRGDOLEHUGDGH
E SHUGDGHEHQV /; DOHLVySRGHUiUHVWULQJLUDSXEOLFLGDGHGRVDWRV
F PXOWD SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV TXDQGR
TXDQGR D GHIHVDGDLQWLPLGDGHRXR
GHIHVDGDLQWLPLGDGHRXR
G SUHVWDomRVRFLDODOWHUQDWLYD LQWHUHVVHVRFLDORH[LJLUHP
H VXVSHQVmRRXLQWHUGLomRGHGLUHLWRV
/;, QLQJXpP
QLQJXpPVHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX
VHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX
;/9,,QmRKDYHUiSHQDV
QmRKDYHUiSHQDV SRU
SRURUGHP
RUGHPHVFULWD
HVFULWDHIXQGDPHQWDGD
IXQGDPHQWDGDGH
GHDXWRULGDGH
MXGLFLiULD
MXGLFLiULD FRPSHWHQWH VDOYR QRV FDVRV GH WUDQV
D GH
GHPRUWH
PRUWHVDOYR
VDOYRHP
HPFDVR
FDVRGH
GHJXHUUD
JXHUUDGHFODUDGD JUHVVmR
JUHVVmR PLOLWDU
PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU
QRVWHUPRVGRDUW;,; GHILQLGRVHPOHL
$6~PXOD9LQFXODQWHWHPIRUoDGHOHLHGHYHVHUFXPSULGDSRU
D RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWR
WRGRVRV-Xt]RVH7ULEXQDLV E DFHUWLGmRGHyELWR
FRQFHGHUVHiKDEHDVFRUSXV
/;9,,, FRQFHGHUVHi KDEHDVFRUSXVVHPSUH
VHPSUHTXHDOJXpP /;;9,, VmR
VmR JUDWXLWDV
JUDWXLWDV DV
DV Do}HVGH
Do}HVGHKDEHDVFRUSXVH
GH HKD
H
VRIUHU
VRIUHU RX
RX VH
VH DFKDU
DFKDU DPHDoDGRGHVRIUHUYLROrQFLD
DPHDoDGRGHVRIUHUYLROrQFLD EHDVGDWD
H
HQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLRV
RVDWRV
DWRVQHFHVViULRV
RX
RX FRDomR
FRDomR HP
HP VXD
VXD OLEHUGDGH
OLEHUGDGH GH
GH ORFRPRomR
ORFRPRomR SRU DRH[HUFtFLRGDFLGDGDQLD
LOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU
/;;9,,, DWRGRV
WRGRVQR
QRkPELWR
kPELWRMXGLFLDO
MXGLFLDOHDGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYRVmR
/;,; FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiPDQGDGR
PDQGDGRGHGHVHJXUDQoD
VHJXUDQoDSDUD
SDUDSURWH DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRVDUD]RiYHO
UD]RiYHOGXUDomR
GXUDomRGR GRSURFHVVR
SURFHVVRHRV
JHU
JHU GLUHLW
GLUHLWR OtTXLGR
OtTXLGR H FHUWR
FHUWR QmR
QmR DPSDUDGR
DPSDUDGR SRU PHLRV
PHLRVTXH
TXHJDUDQWDP
JDUDQWDPDFHOHULGDGH
FHOHULGDGHGH GHVXD
VXDWUDPLWD
KDEHDVFRUSXV RX KDEHDVGDWD
KDEHDVFRUSXV RX KDEHDVGDWD
TXDQGR
TXDQGR R UHV omR
omR DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
SRQViYHO
SRQViYHOSHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRU
SHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRU
DXWRULGDGH
XWRULGDGH S~EOLFD
S~EOLFD RXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFD
RXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFD $V QRUPDV GHILQLGRUDV GRV GLUHLWRVHJDUDQWLDV
QRH[HUFtFLRGHDWULEXLo}HVGR3RGHU3~EOLFR IXQGDPHQWDLVWrPDSOLFDomRLPHGLDWD
2VGLUHLWRVHJDUDQWLDVH[SUHVVRVQHVWD
2VGLUHLWRVHJDUDQWLDVH[SUHVVRVQHVWD&RQVWLWXL
/;; RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYRSRGHVHU
RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYRSRGHVHULPSH
omR
omR QmR
QmR H[FOXHP
H[FOXHP RXWURV
RXWURV GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHV GR
GR UHJLPH
UHJLPH H
WUDGRSRU
GRV
GRVSULQFtSLRV
SULQFtSLRVSRU
SRUHOD
HODDGRWDGRV
DGRWDGRVRXGRVWUDWDGRV
LQWHUQDFLRQDLV
LQWHUQDFLRQDLVHP
HPTXH
TXHD5HS~EOLFD
D5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGR
D SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHVVR
%UDVLOVHMDSDUWH
1DFLRQDO
2V WUDWDGRV H FRQYHQo}HVLQWHUQDFLRQDLVVREUH
E RUJDQL]DomRVLQGLFDOHQWLGDGHGHFODVVHRXDVVR
RUJDQL]DomRVLQGLFDOHQWLGDGHGHFODVVHRXDVVR GLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV
KXPDQRVTXH TXHIRUHP
IRUHPDSURYDGRVHPFDGD
DSURYDGRVHPFDGD
FLDomROHJDOPHQWHFRQVWLWXtGDHHPIXQFLRQDPHQWR &DVDGR&RQJUHVVR1DFLRQDOHP
&DVDGR&RQJUHVVR1DFLRQDOHPGRLVWXUQRVSRU
Ki
KiSHOR
SHORPHQRV
PHQRVXP
XPDQR
DQRHPGHIHVDGRVLQWHUHVVHV
HPGHIHVDGRVLQWHUHVVHV WUrV
WUrV TXLQWRV
TXLQWRV GRV
GRV YRWRV
YRWRV GRV
GRV UHVSHFWLYRV
UHVSHFWLYRV PHPEURV
GHVHXVPHPEURVRXDVVRFLDGRV VHUmR
VHUmR HTXLYDOHQWHV
HTXLYDOHQWHV jV
jV HPHQGDV
HPHQGDV FRQVWLWXFLRQDLV
FRQVWLWXFLRQDLV
DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR-XGLFLiULR
/;;, FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiPDQGDGR
PDQGDGRGHGHLQMXQomR
LQMXQomRVHPSUH
VHPSUHTXHD 2%UDVLO
%UDVLOVH
VHVXEPHWH
VXEPHWHjMXULVGLomRGH
MXULVGLomRGH7ULEXQDO3HQDO
IDOWD
IDOWDGH
GHQRUPD
QRUPDUHJXODPHQWDGRUDWRUQH
UHJXODPHQWDGRUDWRUQHLQYLiYHO
LQYLiYHOR ,QWHUQDFLRQDO
,QWHUQDFLRQDO D FXMD FXMD FULDomR WHQKD PDQLIHVWDGR
H[HUFtFLR
H[HUFtFLRGRV
GRVGLUHLWRV
GLUHLWRVHOLEHUGDGHV
OLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLV DGHVmRDFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
H GDV
GDV SUHUURJDWLYDV
SUHUURJDWLYDV LQHUHQWHV
LQHUHQWHV j QDFLRQDOLGDGH
QDFLRQDOLGDGH j
VREHUDQLDHjFLGDGDQLD
FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
/;;,,FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
KDEHDVGDWD 'LUHLWRV6RFLDLV
D SDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HV
SDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HV
UHODWLYDV
UHODWLYDV j SHVVRD
SHVVRD GRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGH
GRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGH
$UW 6mR
6mRGLUHLWRV
GLUHLWRVVRFLDLV
VRFLDLVDHGXFDomR
HGXFDomRDVD~GH
VD~GHDDOLPHQ
UHJLVWURV
UHJLVWURV RX EDQFRV GH GDGRV GH HQWLGDGHV
WDomRRWUDEDOKR
WDomR PRUDGLDRWUDQVSRUWH
WUDEDOKRDPRUDGLD WUDQVSRUWHROD]HU
JRYHUQDPHQWDLVRXGHFDUiWHUS~EOLFR
D VHJXUDQoD
VHJXUDQoD D SUHYLGrQFLD
SUHYLGrQFLD VRFLD
VRFLDO
O D SURWHomR
SURWHomR j
PDWHUQLGDGH
PDWHUQLGDGHHjLQIkQFLD
LQIkQFLDDDVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDDRV
DRVGHVDP
E SDUD
SDUDDUHWLILFDomR
UHWLILFDomRGH
GHGDGRV
GDGRVTXDQGR
TXDQGRQmR
QmRVH
VHSUHILUD SDUDGRV
SDUDGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGHVWD
GHVWD&RQVWLWXLomRD(&Q
ID]rOR
ID]rORSRU
SRUSURFHVVR
SURFHVVRVLJLORVR
VLJLORVRMXGLFLDO
MXGLFLDORX
RXDGPLQLV DFUHVFHXD´PRUDGLDµD(&QDFUHVFHXD´DOLPHQWDomRµHD(&Q
DFUHVFHQWRXR´WUDQVSRUWHµGHQWUHRV'LUHLWRV6RFLDLV
WUDWLYR
7RGD VRFLHGDGH GHYH WHU SRU REMHWLYR DWHQGHU DRV
/;;,,, TXDOTXHU FLGDGmR p SDUWH OHJtWLPD SDUDSURSRU LQWHUHVVHVFRPXQV$VSHVVRDVUH~QHPVHSDUDVHDMXGD
DomR
DomRSRSXODU
SRSXODUTXH
TXHYLVH
YLVHDDQXODU
DQXODUDWR
DWROHVLYR
OHVLYRDR
DRSDWUL UHPP~WXDHUHFLSURFDPHQWH1RVVDVQHFHVVLGDGHVEiVLFDV
P{QLR S~EOLFR
P{QLR S~EOLFR RX
RX GH
GH HQWLGDGH
HQWLGDGH GH
GH TXH
TXH R (VWDGR VRPHQWHVHUmRDWHQGLGDVFRPRDX[tOLRGRSUy[LPR3RU
SDUWLFLSH
SDUWLFLSH j PRUDOLGDGH
PRUDOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYD DR
DR PHLR LVVRRVHUKXPDQRpJUHJiULRXPSUHFLVDGRRXWUR1HVVD
DPELHQWH
DPELHQWH H DR
DR SDWULP{QLR KLVWyULFR H FXOWXUDO YLGD FRPXP p SUHFLVR TXH ILTXH FODUR TXDLV VmR QRVVDV
ILFDQGR
ILFDQGR R DXWRU
DXWRU VDOYR
VDOYR FRPSURYDGD
FRPSURYDGD PiIp
PiIp LVHQWR QHFHVVLGDGHV EiVLFDV H TXH GHYHUmR VHU DWHQGLGDV H
GHFXVWDVMXGLFLDLVHGR{QXVGDVXFXPErQFLD UHVSHLWDGDV SHORV DGPLQLVWUDGRUHV S~EOLFRV SULQFLSDO
PHQWH
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
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YLVHP j PHOKRULD GH VXD HPWXUQRVLQLQWHUUXSWRVGHUHYH]DPHQWRVDOYR
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GH IpULDVDQXDLVUHPXQHUDGDVFRPSHOR
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FRPSOHPHQWDU TXH SUHYHUi LQGHQL]DomR FRP PDO
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SURWHomR GR
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DOLPHQWDomR HGXFDomR
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SUHYLGrQFLD VRFLDO FRP VHQGR
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PHLRGH
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9, LUUHGXWLELOLGDGHGRVDOiULRVDOYRRGLVSRVWRHP
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9,, JDUDQWLD
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VDOiULRFRPEDVHQDUHPXQHUD HP
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REULJDGR TXDQGR LQFRUUHU HP
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VDOiULRIDPtOLDSDJR
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o}HVGHWUDEDOKRFRPSUD]RSUHVFULFLRQDOGH
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WUDEDOKDGRU GH EDL[D UHQGD QRV WHUPRV GD OHL FLQFR
LQFR DQRV
DQRV SDUD
SDUD RV
RV WUDEDOKDGRUHV
WUDEDOKDGRUHV XUEDQRV
XUEDQRV H
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UXUDLV DWp
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GXUDomR GR
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LV IDFXOWDGD
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KRUiULRV H D
GH
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IXQo}HV H GH
GH FULWpULRV
FULWpULRV GH DGPLVVmR SRU
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UHGXomR GH MRUQDGD PHGLDQWH DFRUGR RX
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7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
;;;, SURLELomR GH TXDOTXHU GLVFULPLQDomRQR , D OHL QmR SRGHUi H[LJLU DXWRUL]DomRGR(VWDGR
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WRFDQWH D VDOiULR
VDOiULR H FULWpULRVGHDGPLVVmRGR
FULWpULRVGHDGPLVVmRGR SDUD
SDUD D IXQGDomR GH VLQGLFDWR UHVVDOYDGR R
WUDEDOKDGRUSRUWDGRUGHGHILFLrQFLD UHJLVWUR
UHJLVWURQR
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3~EOLFR D LQWHUIHUrQFLD
LQWHUIHUrQFLD H D LQWHUYHQomR
LQWHUYHQomR QD
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GLVWLQomRHQWUHWUDEDOKRPDQXDO RUJDQL]DomRVLQGLFDO
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WpFQLFRHLQWHOHFWXDORXHQWUHRVSURILVVLRQDLV
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YHGDGDDFULDomR
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;;;,,, SURLELomR GH WUDEDOKR QRWXUQR SHULJRVRRX FDWHJRULDSURILVVLRQDORXHFRQ{PLFDQDPHVPD
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LQVDOXEUHDPHQRUHV
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GH]RLWRHGH GHTXDOTXHU EDVH
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,,, DR
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VHV FROHWLYRV
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LQGLYLGXDLVGDFDWHJRULDLQFOX
FRP
FRP YtQFXOR
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,9 DDVVHPEOpLD
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6mR DVVHJXUDGRV
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VH WUDWDQGR
VH WUDWDQGR GH
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SURILVVLRQDO VHUi
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;;, ;;,, ;;,9 ;;9, ;;; ;;;, H ;;;,,, H GHUDWLYR
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LQGHSHQGHQWHPHQWHGD GDFRQWULEXLomR
FRQWULEXLomRSUHYLVWD
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DV FRQGLo}HV
FRQGLo}HV HVWDEHOHFLGDV HP OHL H
REVHUYDGD
REVHUYDGD D VLPSOLILFDomRGRFXPSULPHQWRGDV
VLPSOLILFDomRGRFXPSULPHQWRGDV OHL
REULJDo}HV
REULJDo}HV WULEXWiULDV
WULEXWiULDV SULQFLSDLV
SULQFLSDLV H DFHVVyULDV
GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGD GDUHODomR
UHODomRGH GHWUDEDOKR
WUDEDOKRHVXDVVXDVSHFXOL 9 QLQJXpP
QLQJXpPVHUi
VHUiREULJDGR
REULJDGRDILOLDUVH
ILOLDUVHRX
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DULGDGHV
DULGDGHVRV
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,,,,,
,,,,;
,;;,, ILOLDGRDVLQGLFDWR
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;;9 H ;;9,,,
;;9,,, EHP
EHP FRPR
FRPR D VXD
VXD LQWHJUDomR j
SUHYLGrQFLD
SUHYLGrQFLD VRFLDO
VRFLDO UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 9, p REULJDWyULDDSDUWLFLSDomRGRVVLQGLFDWRVQDV
QHJRFLDo}HVFROHWLYDVGHWUDEDOKR
$VFRQKHFLGDVHPSUHJDGDVGRPpVWLFDVDJRUDSRUGLVSRVLomR
FRQVWLWXFLRQDOWrPGLUHLWRD,9VDOiULRPtQLPR9,LUUHGXWL 9,, R DSRVHQWDGR ILOLDGR WHP GLUHLWR D YRWDU HVHU
ELOLGDGH GH VDOiULR 9,, ´JDUDQWLD GH VDOiULRµ 9,,, YRWDGRQDVRUJDQL]Do}HVVLQGLFDLV
VDOiULR;´SURWHomRGRVDOiULRµ;,,,´MRUQDGDGHWUDEDOKRGH
KRUDV GLiULDV H KRUDV VHPDQDLVµ ;9 UHSRXVR VHPDQDO 9,,, pYHGDGD
YHGDGDDGLVSHQVD
GLVSHQVDGRGRHPSUHJDGRVLQGLFDOL]DGR
UHPXQHUDGR ;9, ´UHPXQHUDomR GR VHUYLoR H[WUDRUGLQiULRµ D SDUWLU
SDUWLU GR
GR UHJLVWUR
UHJLVWUR GD
GD FDQGLGDWXUDDFDUJRGH
KRUDVH[WUDVSDJDVFRPGHDGLFLRQDO;9,,IpULDVD GLUHomR
GLUHomR RX
RX UHSUHVHQWDomR
UHSUHVHQWDomR VLQGLFDO H VH HOHLWR
;9,,,OLFHQoDPDWHUQLGDGHGHGLDV;,;OLFHQoDSDWHUQ DLQGD
DLQGDTXH
TXHVXSOHQWH
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DWpXP
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DQRDSyVRILQDOGR
DSyVRILQDOGR
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PDQGDWR VDOYR
VDOYR VH
VH FRPHWHU
FRPHWHU IDOWD
IDOWD JUDYH
JUDYH QRV WHU
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UL]DGD ;;, DYLVR SUpYLR ;;,, ´VHJXUDQoD QR WUDEDOKRµ
;;,9 DSRVHQWDGRULD ;;9, ´DSOLFDomR GH FRQYHQo}HV H ~QLFR $V
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DUWLJRDSOLFDPVH
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]DomRGH
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VLQGLFDWRVUXUD
UXUDLV
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FRO{QLDVGH
GHSHV
SDUDRSRUWDGRUGHGHILFLrQFLDµH;;;,,,´SURLELomRGHWUDEDOKR FDGRUHV DWHQGLGDV DV
FDGRUHV DWHQGLGDV DV FRQGLo}HV
FRQGLo}HV TXH D OHL
QRWXUQRSHULJRVRRXLQVDOXEUHDPHQRUHVGHGH]RLWRHGHTXDOTXHU HVWDEHOHFHU
WUDEDOKRDPHQRUHVGHGH]HVVHLVDQRVµDOpP GH VHILOLDUHPDR
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DVVHJXUDGRRGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHJUHYHFRPSHWLQGRDRV
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WUDEDOKDGRUHV GHFLGLU VREUH
VREUH D RSRUWXQLGDGHGH
RSRUWXQLGDGHGH
GHVHPSUHJRµ ,,, ´)*76µ )XQGR GH *DUDQWLD SRU 7HPSR GH
H[HUFrOR H VREUH RV LQWHUHVVHV TXH GHYDP SRU
6HUYLoR ,; ´UHPXQHUDomR GH VHUYLoR QRWXUQR VXSHULRU j GR
GLXUQRµ;,,´VDOiULRIDPtOLDµSDJRHPUD]mRGRGHSHQGHQWHGD
PHLRGHOHGHIHQGHU
WUDEDOKDGRUD;;9´FUHFKHHSUpHVFRODµJUDWXLWRVDRVILOKRVH
GHSHQGHQWHVGDWUDEDOKDGRUDH;;9,,,´VHJXURFRQWUDDFLGHQWHV 2WmRFRQKHFLGRGLUHLWRGHJUHYHKRMHHPGLDpXP
GHWUDEDOKRµ GLUHLWRFRQVWLWXFLRQDOGRWUDEDOKDGRU4XDQGRHQWUDUHP
JUHYHRXSRUTXHHQWUDUHPJUHYHpXPDGHFLVmRVREHUD
$UW eOLYUH
OLYUHDDVVRFLDomR
DVVRFLDomRSURILVVLRQDO
SURILVVLRQDORX
RXVLQGLFDORE QDHH[FOXVLYDGRVWUDEDOKDGRUHV6yRWUDEDOKDGRUWHPR
VHUYDGRRVHJXLQWH GLUHLWRSRGHUGHGHFLGLUVREUHDUHDOL]DomRGHXPDJUHYH
$UW eDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRGRVWUDEDOKDGRUHV
GRVWUDEDOKDGRUHVH 1mRVHGHVSUH]RXSRUpPRFULWpULRGRMXVVDQJLQLV
HPSUHJDGRUHVQRVFROHJLDGRVGRVyUJmRVS~EOL
HPSUHJDGRUHVQRVFROHJLDGRVGRVyUJmRVS~EOL RXVHMDGRVDQJXHEUDVLOHLUR$VVLPVHDFULDQoDQDVFHX
FRV
RV HP
HP TXH
TXH VHXV
VHXV LQWHUHVVHV
LQWHUHVVHV SURILVVLRQDLV
SURILVVLRQDLV RX QRHVWUDQJHLURPDVRSDLRXDPmHpEUDVLOHLURRILOKR
SUHYLGHQFLiULRV
SUHYLGHQFLiULRV VHMDP
VHMDP REMHWR
REMHWR GH
GH GLVFXVVmR
GLVFXVVmR H VHUiWDPEpPEUDVLOHLUR
GHOLEHUDomR
$~QLFDH[LJrQFLDpTXHRSDLEUDVLOHLURRXDPmHEUD
$UW 1DV
1DVHPSUHVDV
HPSUHVDVGH
GHPDLV
PDLVGHGX]HQWRV
GHGX]HQWRVHPSUHJDGRV VLOHLUDHVWLYHVVHQRH[WHULRUDVHUYLoRGR%UDVLO6HHVWDYD
pDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDHOHLomR
HOHLomRGH
GHXP
XPUHSUHVHQWDQWH
UHSUHVHQWDQWHGHV HPSDVVHLRWXULVPRQmRVHUiDXWRPDWLFDPHQWHEUDVLOHLUR
WHV
WHVFRP
FRPDILQDOLGDGH
ILQDOLGDGHH[FOXVLYD
H[FOXVLYDGH
GHSURPRYHUOKHV VHUmRQHFHVViULDVDOJXPDVSURYLGrQFLDVSDUDTXHWDOFUL
RHQWHQGLPHQWRGLUHWRFRPRVHPSUHJDGRUHV DQoDSRVVDVHUFRQVLGHUDGDEUDVLOHLUDFRPRVHYrDVH
JXLU
F RV
RV QDVFLGRV
QDVFLGRV QR
QR HVWUDQJHLUR
HVWUDQJHLUR GH
GH SDLEUDVLOHLUR
SDLEUDVLOHLUR
RX
RXGH
GHPmH EUDVLOHLUDGHVGH
PmHEUDVLOHLUD GHVGHTXH
TXHVHMDP
VHMDPUHJLVWUD
GRV
GRV HP
HP UHSDUWLomR
UHSDUWLomR EUDVLOHLUD
EUDVLOHLUD FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWH
HQWH RX
1DFLRQDOLGDGH
YHQKDP
YHQKDPDUHVLGLU
UHVLGLUQD
QD5HS~EOLFD
5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGR
%UDVLO
%UDVLO H RSWHP
RSWHP HP
HP TXDOTXHU
TXDOTXHU WHPSR
WHPSR GHSRLV
GH
GHDWLQJLGD
DWLQJLGDDPDLRULGDGH
PDLRULGDGHSHOD
SHODQDFLRQDOLGDGH
1DFLRQDLVVmRSHVVRDVFRPXPDPHVPDLGHQWLGDGHGH EUDVLOHLUD
VROR H VDQJXH TXH FRPS}HP XP FRQFHLWR PDLV DPSOR 2EVUHGDomRGDGDSHOD(&Q
FKDPDGRSiWULD$QDomREUDVLOHLUDpDVVLPRDJUXSDPHQ 6mR GXDV KLSyWHVHV SDUD R ILOKR GH SDL RX GH PmH
WRGHWRGRVRVTXHVmRFRQVLGHUDGRVEUDVLOHLURV EUDVLOHLURQDVFLGRQRH[WHULRUDUHTXHUHUDR´YLUUHVLGLU
QR%UDVLORXEPHVPRPRUDQGRQR([WHULRUSURYDUTXH
1RUPDOPHQWHHPFHUWRVDVSHFWRVR(VWDGR%UDVLOHLUR
DRQDVFHUIRL´UHJLVWUDGRHPUHSDUWLomREUDVLOHLUDFRPSH
UHFRQKHFHUi DOJXQV HVSHFLDLV SULYLOpJLRV H SURWHomR DRV
WHQWHµ
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
6mRFRQGLo}HVGHHOHJLELOLGDGHQDIRUPDGDOHL
6mRFRQGLo}HVGHHOHJLELOLGDGHQDIRUPDGDOHL
4XHPYLYHHPVRFLHGDGHGHYHWHURGLUHLWRGHSDUWLFL
SDU GH WRGD VXD RUJDQL]DomR DGPLQLVWUDWLYD HQILP GD , DQDFLRQDOLGDGHEUDVLOHLUD
JHUrQFLDGRVLQWHUHVVHVFRPXQV$HVVHGLUHLWRGHSDUWLFL ,, RSOHQRH[HUFtFLRGRVGLUHLWRVSROtWLFRV
SDomR GLUHWD VHQGR YRWDGR FRPR PDQGDWiULR GRV ,,, RDOLVWDPHQWRHOHLWRUDO
FLGDGmRVRXLQGLUHWDSHORYRWRHVFROKHQGRVHXVPDQGD ,9 RGRPLFtOLRHOHLWRUDOQDFLUFXQVFULomR
WiULRVGiVHRQRPHGHGLUHLWRVSROtWLFRV 9 DILOLDomRSDUWLGiULD
9, DLGDGHPtQLPDGH
(QVLQD$/(;$1'5('( 025$(6TXHRVGLUHLWRVSROtWLFRV
VmR´GLUHLWRVS~EOLFRVVXEMHWLYRVTXHLQYHVWHPRLQGLYtGXRQR D WULQWD
WULQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV SDUD 3UHVLGHQWH H 9L
VWDWXVDFWLY FLYLWDWLVSHUPLWLQGROKHRH[HUFtFLRFRQFUHWR FH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDH6HQDGRU
GD OLEHUGDGH GH SDUWLFLSDomR QRV QHJyFLRV SROtWLFRV GR
(VWDGRGHPDQHLUDDFRQIHULURVDWULEXWRVGDFLGDGDQLDµ³ E WULQWD
WULQWD DQRV
DQRV SDUD *RYHUQDGRU H 9LFH*RYHU
LQ´&RQVWLWXLomRGR%UDVLO,QWHUSUHWDGDµHG$7/$663LWHP QDGRUGH(VWDGRHGR'LVWULWR)HGHUDO
S
F YLQWH H XP DQRV
DQRV SDUD 'HSXWDGR)HGHUDO
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GH]RLWRDQRV
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0DVQmREDVWDTXHXPDSHVVRDYLYDHPVRFLHGDGHSDUD UHJUDWRGDSHVVRDTXHQmRSXGHUVHDOLVWDURXVHMDWLUDU
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3UHVLGHQWHGD
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5HS~EOLFDRV*RYHUQDGRUHVGH
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(VWDGRHGR
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'LVWULWR)HGHUDO
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3UHIHLWRVHTXHP
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SRGHUmRVHUUHHOHLWRVSDUDXP~QLFR
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$UW $VREHUDQLD
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H[HUFLGDSHOR
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XQLYHUVDOHSHOR
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GLUHWRHVHFUHWR
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QRVWHUPRV
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'LVWULWR)HGHUDORV3UHIHLWRVHTXHPRVKRXYHUVXFHGLGRRXVXEVWLWXtGRQRVVHLVPHVHV
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3DUDFRQFRUUHUHP
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GD 5HS~EOLFD RV *RYHUQDGRUHV GH (VWDGR H R
,,, LQLFLDWLYDSRSXODU
'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
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3UHIHLWRVGHYHPUHQXQFLDU
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2DOLVWDPHQWRHOHLWRUDOHRYRWRVmR
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6mRLQHOHJtYHLV
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MXULVGLomRGRWL
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F{QMXJHHRV
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FRQVDQJtQHRVRX
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VHJXQGR JUDX RX SRU DGRomR GR
3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD GH *RYHUQDGRU GH
D RVDQDOIDEHWRV
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'LVWULWR)HGHUDO
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VHLVPHVHV
PHVHVDQWHULRUHV
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7
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/HL
/HL FRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDU HVWDEHOHFHUiRXWURVFDVRVGH
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LQHOHJLELOLGDGH RVSUD]RVGHVXDFHVVDomRD LPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDRXVHMDDWRLQGLJQRGHVRQHV
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OHJLWLPLGDGH GDV HOHLo}HV FRQWUD D LQ $UW $OHL
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2EV FRPD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOGH5HYLVmRQHVWHIRLDOWHUDGRSDUDQHOH
VHLQFOXLUGHQWUHDVFRQGLo}HVGHHOHJLELOLGDGHRREMHWLYRGHSURWHJHUWDPEpPD
SURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDHDGHPRUDOLGDGHSDUDRH[HUFtFLRGRPDQGDWRFRQ
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2PDQGDWR
PDQGDWRHOHWLYR
HOHWLYRSRGHUi
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SURYDVGH
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'LVWULWR)HGHUDO
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(VWDGRV
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(VWDGRVPHPEURVFRQVWLWXLRIXOFURGR(VWDGRIHGHUDOFRPR
eFDVRGHSHUGD6HDSHVVRDILFRXJDJiSRUFRPSOHWR REVHUYD0HVWUH -26e$)2162'$6,/9$LQ
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DEVROXWDTXHU
&RQVWLWXLomRUHIHUHVHjLQFDSDFLGDGHFLYLODEVROXWD
DEVROXWD IHGHUDOpFRQVLGHUDGRXPDXQLGDGHQDVUHODo}HVLQWHUQDFLR
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QDLV
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H[HPSORQmRRLPSHGLUiGHYRWDU
23URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2DSyV
,,, FRQGHQDomR FULPLQDO WUDQVLWDGDHPMXOJDGR REVHUYDU TXH (P WRGR H TXDOTXHU (VWDGR R SRGHU p
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p LQVWUXPHQWR GH HILFLrQFLD JRYHUQDPHQWDO (P JHUDO D
,9 UHFXVD
UHFXVDGH
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FXPSULUREULJDomR
REULJDomRDWRGRVLPSRVWDRX FHQWUDOL]DomRUHWDUGDDVGHFLV}HVTXHVREUHYrPDGHVWHPSR
SUHVWDomR
SUHVWDomRDOWHUQDWLYD
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DUW
9,,, DWUDVDGDV0DVDGHVFHQWUDOL]DomRpWDPEpPXPDIyUPXOD
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'HVVD IRUPD VH XPD SHVVRD VH UHFXVDU D SUHVWDU R HFRQWUDSHVRVSURStFLRjOLEHUGDGHGLPLQXLDSUREDELOLGD
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PDVUHDGTXLULUiVHXVGLUHLWRVSROtWLFRVDVVLPTXHKRXYHU GLIHUHQWHVyUJmRV(WDPEpPSRUDSUR[LPDURVJRYHUQDQWHV
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VXVSHQVmRVyVHGDUiFDVRDUHFXVDGHFXPSULPHQWRVH
GHWRPDGDGHGHFLV}HV LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO
UHILUDDXPDREULJDomRLPSRVWDJHQHUDOL]DGDPHQWHDWRGR HG6DUDLYDSJ
PXQGR0HVPRDVVLPXPDREULJDomRLPSRVWDSRUOHL
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
IHGHUDOLVPRFRPRMiYLPRVSUHVVXS}HDSDUWLFLSDomR
2IHGHUDOLVPR
IHGHUDOLVPR WLWXFLRQDO
WLWXFLRQDOQ
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SHUtRGR TXH VHUi GHILQLGR HP OHL FRPSOHPHQWDU H DLQGD
D GD 8QLmR JHULQGR RV LQWHUHVVHV QDFLRQDLV E
D E GH HVWDEHOHFLGDDREULJDomRGHREVHUYkQFLDGD´FRQWLQXLGDGHHD
(VWDGRV0HPEURVDGPLQLVWUDQGRRVGHLQWHUHVVHVGHQWUR XQLGDGHKLVWyULFRFXOWXUDOGRDPELHQWHXUEDQRµ
GRVOLPLWHVGHVHXWHUULWyULRUHJLRQDOHF
FGH0XQLFtSLRV
F
QRV HVWUHLWRV OLPLWHV GH VXD ORFDOLGDGH WRGRV FRP 2%UDVLOpXPHQRUPHSDtVTXHSDUDVHUDGPLQLVWUDGR
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&RQVWLWXLQWHSUySULRRXVHMDFRPDXWRQRPLD GH 0XQLFtSLR XP GH FDGD UHJLmR (VWDGRV H XP GR
WRGR 8QLmR +i DLQGD JRYHUQR SUySULR QR 'LVWULWR
GHVFHQWUDOL]DomRGRSRGHUQR(VWDGR%UDVLOHL
(VVDpDGHVFHQWUDOL]DomR )HGHUDORQGHILFDDFDSLWDOGR3DtV%UDVtOLD
UR$&RQVWLWXLomREUDVLOHLUDGHQmRVHFRQWHQWDHP
HVWDEHOHFHUD)HGHUDomRGHVFHQWUDOL]DGRRWRGRHVWDEHOHFH 2VFKDPDGRV7HUULWyULRV)HGHUDLVID]HPSDUWHGD8QLm
WDPEpPRPXQLFLSDOLVPRLPSRQGRDGHVFHQWUDOL]DomRGDV RRXVHMDVmRDGPLQLVWUDGRVSHORJRYHUQRFHQWUDO1RVVRV
SDUWHV+iHPQRVVD&RQVWLWXLomRWUrV WUrVRUGHQVHQmRGXDV
WUrV (VWDGRVQHPVmRLQGHSHQGHQWHVQHPLPXWiYHLVSRGHPVHU
FRPR p QRUPDO QR (VWDGR IHGHUDO (P SULPHLUR OXJDU D GLYLGLGRVFRPRDFRQWHFHXUHFHQWHPHQWHFRP*RLiVTXH
RUGHP WRWDO D 8QLmR HP VHJXQGR OXJDU RUGHQV VHGLYLGLXIRUPDQGRXPQRYR(VWDGR7RFDQWLQVH*RLiV
UHJLRQDLVRV(VWDGRVHPWHUFHLUROXJDURUGHQVORFDLV ILFDQGR PHQRU LGHP FRP R 0DWR *URVVR Ki PDLV
RV 0XQLFtSLRV p R UHJLVWUR GR 3URI0$12(/ *21 WHPSRDWUiVMXQWDGRVXQVDRVRXWURVFRPRDFRQWHFHX
d$/9(6)(55(,5$),/+2LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
FRPRDQWLJR(VWDGRGH*XDQDEDUDTXHVHMXQWRXDR5LR
HG6DUDLYDSJ GH-DQHLURIRUPDQGRXP~QLFRHVy(VWDGRRXPHVPR
FULDGRVQRYRVFRPRVHPSUHDFRQWHFHFRPRV7HUULWyULRV
$WHQWHVHDTXHQRVVDHVWUXWXUDomRIHGHUDWLYDLQXVLWD TXHVmRWUDQVIRUPDGRVHPQRYRV(VWDGRVH[HPSOR$FUH
GDPHQWHLQFOXLRVPXQLFtSLRV
PXQLFtSLRVGHQWUHVHXVFRPSRQHQWHV
PXQLFtSLRV TXHYLURX(VWDGRGR$FUH5RQG{QLDHWF
RTXHFRQVWLWXLDUUHPDWDDQRPDOLDjPHGLGDTXHRV
0XQLFtSLRVQmRSDVVDPGHGLYLVmRWHUULWRULDOHDGPLQLVWUD 3DUDTXHLVVRDFRQWHoDVHUiREULJDWyULDDDSURYDomRGD
WLYD GRV (VWDGRVPHPEURV ,QWHLUDPHQWH SURFHGHQWH SRSXODomRGR(VWDGRHPSOHELVFLWR7DPEpPR&RQJUHVVR
DVVLPDFUtWLFDGH-26e$)2162'$6,/9$GHTXH)RL 1DFLRQDO6HQDGRH&kPDUDGHYHUiDSURYDU
HTXtYRFR R FRQVWLWXLQWH LQFOXLU RV 0XQLFtSLRV FRPR FRP
SRQHQWH GD IHGHUDomR 0XQLFtSLR p GLYLVmR SROtWLFD GR 'DPHVPDIRUPDTXHRV(VWDGRVSRGHPVHUGLYLGLGRV
(VWDGRPHPEUR(DJRUDWHPRVXPDIHGHUDomRGH0XQLFtSL RXMXQWDGRVWDPEpPRV0XQLFtSLRVSRGHUmRGLYLGLUVHRX
RVH(VWDGRVRXXPDIHGHUDomRGH(VWDGRV"IDOWDPRXWURV MXQWDUVHRXVHUHPFULDGRVQRYRV0XQLFtSLRVGLVWULWRV
HOHPHQWRVSDUDDFDUDFWHUL]DomRGHIHGHUDomRGH0XQLFtSLRV EDLUURVTXHVHWRUQDPLQGHSHQGHQWHV
³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG5HY7ULESJ
7XGRLVVRSRUpPGHSHQGHUiGDDSURYDomRGDVUHVSHF
$UW$
$ RUJDQL]DomRSROtWLFRDGPLQLVWUDWLYDGD5HS~
RUJDQL]DomRSROtWLFRDGPLQLVWUDWLYDGD5HS~ WLYDV SRSXODo}HV LQWHUHVVDGDV H D PHGLGD DLQGD GHYHUi
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOFRPSUHHQGH
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOFRPSUHHQGHD8QLmR DWHQGHU D UHTXLVLWRV SUHYLVWRV QD OHL FRPSOHPHQWDU
RV
RV (VWDGRV
(VWDGRV R 'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRV
'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRV IHGHUDO1mRKiPDLVQHFHVVLGDGHGHDWHQGHUDUHTXLVLWRV
WRGRV
WRGRVDXW{QRPRV
DXW{QRPRVQRV
QRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR
WHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR HVWDEHOHFLGRVHPOHLFRPSOHPHQWDUHVWDGXDO
6H VmR WUrV RV WLSRV GH JRYHUQR H DLQGD PDLV XP &RPRYLPRVRSULQFtSLRGD OHJDOLGDGHVLJQLILFDTXH
OHJDOLGDGH
TXDUWRRGR'LVWULWR)HGHUDOQmRpGLItFLOLPDJLQDUTXH WDLV yUJmRV DWXDUmR VXEPLVVRV j OHL
OHL GHVGH D FULDomR H
PXLWRV VHUmR RV GRFXPHQWRV IRUQHFLGRV SHODV PXLWDV H[WLQomRGHFDUJRVFRPRHPWRGDFRQWUDWDomRLQFOXVLYH
UHSDUWLo}HVS~EOLFDVWDQWDV3UHIHLWXUDV&kPDUDV0XQLFL GH SHVVRDO &(/62 $1721,2 %$1'(,5$ '( 0(//2
SDLV(VWDGRVHWF7RGRGRFXPHQWRHPLWLGRSRUTXDLVTXHU DQRWDTXHDH[SUHVVmROHJDOLGDGHQmRVHUHVWULQJHDWH[WR
HQWLGDGHVS~EOLFDVVHMDPHODVYLQFXODGDVDR0XQLFtSLR GHOHLQRVHQWLGRHVWULWRGDH[SUHVVmRpPDLVDEUDQJHQWH
RXDR(VWDGRRXDR'LVWULWR)HGHUDORXj8QLmRWHUi HYLQFXODDDWXDomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDjFRQIRUPL
VHPSUH Ip S~EOLFD RX VHMD VHUi FRQVLGHUDGR YiOLGR H GDGH FRP R 'LUHLWR LQ (OHPHQWRV GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
GHYHUiVHUDFHLWRFRPRSURYDSRUTXDOTXHURXWURyUJmR S
2SULQFtSLRGDSXEOLFLGDGH
SXEOLFLGDGHLPSHGLUiTXHD$GPLQLVWUD
SXEOLFLGDGH
&XPSUHFRQVLGHUDUTXHRVDJHQWHVS~EOLFRVVmRPHURV omR 3~EOLFD SUDWLTXH DWRV VHFUHWRV SDUD QD PRLWD
LQVWUXPHQWRV GH DomR GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD H TXH SUHMXGLFDURXEHQHILFLDUDTXHPTXHUTXHVHMDDSXEOLFL
FDGDXPDGDVWUrVHVIHUDVEiVLFDVGD$GPLQLVWUDomR8QLm GDGHJDUDQWLUiSHODWUDQVSDUrQFLDGHVHXVDWRVOHYDGRV
R(VWDGR0HPEURH0XQLFtSLRVEHPFRPRVXDVYDULDQ DRFRQKHFLPHQWRJHUDOXPDILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomRGH
GHWRGD
WRGDFROHWLYL
WHVLQGLUHWDVDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHWFSRGHUiFRQIHULU GDGHSRVVLELOLWDQGRTXHLQWHUHVVDGRVRXPHVPRFLGDGmRV
GDGH
SRGHUHVSUHUURJDWLYDVHGLUHLWRVDVHXVVHUYLGRUHVPDV SRVVDP LQWHUSRU UHFXUVRV DGPLQLVWUDWLYRV RX SURPRYHU
RV GLUHLWRV RV SRGHUHV DV SUHUURJDWLYDV H RV GHYHUHV Do}HVMXGLFLDLVDGHTXDGDVSDUDFRPEDWHURVDWRVLUUHJXOD
UHVRXLOHJDLV
EiVLFRVHVWmRSUHYLVWRVQRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOHGHYHUmR
EiVLFRV
VHUREHGHFLGRVSRUWRGDVDVHVIHUDVGHSRGHU
$ HPHQGD FRQVWLWXFLRQDO Q GHQRPLQDGD
´5HIRUPD $GPLQLVWUDWLYDµ WRUQRX H[SUHVVR PDLV XP
$&RQVWLWXLomR)HGHUDO³DRGLVFLSOLQDUD$GPLQLVWUD
SULQFtSLR D VHU REVHUYDGR SHOD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
omR 3~EOLFD ³ UHVHUYRX D 6HomR ,, DUW H
%UDVLOHLUDRSULQFtSLRGDHILFLrQFLD
HILFLrQFLD$PiTXLQDDGPLQLV
HILFLrQFLD
HVSHFLILFDPHQWHSDUDGLVSRUVREUHRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
WUDWLYDpGHPDVLDGDPHQWHOHQWDHEXURFUiWLFDWDLVGHVFD
³PDVQHPSRULVVRGHL[RXGHHVWDEHOHFHUUHJUDVJHUDLV PLQKRV EXURFUiWLFRV KDYHUmR GH VHU HOLPLQDGRV H[DWD
LPSRUWDQWHV VREUH RV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV QD 6HomR , PHQWHSDUDTXHDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDDOFDQFHUDSLGH]
DUWH HHILFiFLDQRDWHQGLPHQWRjSRSXODomR$HILFLrQFLDpQD
H[SUHVVmRVLQWpWLFDGH&$59$/+26,0$62´GHYHUGHERD
$VVLPpLPSRUWDQWHRFRQKHFLPHQWRLQWHJUDOGRVDUW DGPLQLVWUDomRµLQ´0DQXDO(OHPHQWDUGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRµHG
DGD&DUWD0DJQDSDUDRSOHQDDYDOLDomRGRVSULQ 'HS
FtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVTXHUHJHPDVUHODo}HVGRV6HUYLGR
UHV 3~EOLFRV FRP D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD GHVGH VXD $UW $DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGHTXDO
DGPLVVmR REULJDWyULD SRU FRQFXUVR HVWiJLR SUREDWyULR TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVREHGHFHUiDRVSULQFtSLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVR
VXDVUHVSRQVDELOLGDGHVVHXVGLUHLWRVHREULJDo}HVHVXD
DOLGDGH PRUDOLGDGH SXEOLFLGDGH H HILFLrQFLD H WDPEpP DR
ILQDODSRVHQWDGRULD&RQILUDDVHJXLU
VHJXLQWH
$UW $DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGHTXDO
GH
, RVFDUJRVHPSUHJRVHIXQo}HVS~EOLFDVVmRDFHV
TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWUL
VtYHLVDRVEUDVLOHLURVTXHSUHHQFKDPRVUHTXLVLWRV
WR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVREHGHFHUi
REHGHFHUi
REHGHFHUiDRV
DRVSULQFt
HVWDEHOHFLGRVHPOHLDVVLPFRPRDRVHVWUDQJHLURV
SLRV
SLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVRDOLGDGHPRUDOLGDGH QDIRUPDGDOHL
SXEOLFLGDGHHHILFLrQFLDHWDPEpPDRVHJXLQWH
SXEOLFLGDGHHHILFLrQFLD
'LU&RQVWLWXFLRQDO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
2 PHPEUR GH 3RGHU R GHWHQWRUGHPDQGDWR SUHYLGHQFLiULD LQWHUURPSHQGRVH VHX UHFROKLPHQWR QmR
HOHWLYR RV 0LQLVWURV GH (VWDGR H RV 6HFUHWiULRV PDLVSRGHUiVHUFRPSXWDGRQHPSDUDHIHLWRGHDSRVHQWD
(VWDGXDLVH0XQLFLSDLVVHUmRUHPXQHUDGRVH[FOX GRULD QHP SDUD RXWURV EHQHItFLRV TXH H[LMDP WHPSR
VLYDPHQWHSRUVXEVtGLRIL[DGRHPSDUFHOD~QLFD PtQLPR
YHGDGR R DFUpVFLPR GH TXDOTXHU JUDWLILFDomR
DGLFLRQDODERQRSUrPLRYHUEDGHUHSUHVHQWDomR 2VVHUYLGRUHVDEUDQJLGRVSHORUHJLPHGHSUHYLGrQ
RX RXWUD HVSpFLH UHPXQHUDWyULD REHGHFLGR HP FLD GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR VHUmR DSRVHQWDGRV
TXDOTXHUFDVRRGLVSRVWRQRDUW;H;, FDOFXODGRVRVVHXVSURYHQWRVDSDUWLUGRVYDORUHV
IL[DGRVQDIRUPDGRVH
/HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH 2EV HVWHIRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQH
GRV0XQLFtSLRVSRGHUiHVWDEHOHFHUDUHODomRHQWUH IRLDJRUDDOWHUDGRSHOD5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD
DPDLRUHDPHQRUUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHV 37(&Q³HYLQFXODDDSRVHQWDGRULDjVSUHVWDo}HV
S~EOLFRVREHGHFLGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRVWR FRQWULEXWLYDVHIHWLYDPHQWHSDJDVLQFOXVLYHVRERUHJLPHSULYDGR
³GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRV
QRDUW;,
2V 3RGHUHV ([HFXWLYR /HJLVODWLYRH-XGLFLiULR , SRU LQYDOLGH]SHUPDQHQWHVHQGRRVSURYHQWRV
SXEOLFDUmRDQXDOPHQWHRVYDORUHVGRVXEVtGLRHGD SURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRH[FHWRVH
UHPXQHUDomRGRVFDUJRVHHPSUHJRVS~EOLFRV GHFRUUHQWHGHDFLGHQWHHPVHUYLoRPROpVWLDSURILV
VLRQDORXGRHQoDJUDYHFRQWDJLRVDRXLQFXUiYHO
/HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH QDIRUPDGDOHL2EVDUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGDSHOD(&QH
GRV0XQLFtSLRVGLVFLSOLQDUiDDSOLFDomRGHUHFXU pVXWLOPHQWHDOWHUDGDDJRUDSHOD(&1D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR
/XOD37
VRVRUoDPHQWiULRVSURYHQLHQWHVGDHFRQRPLDFRP
GHVSHVDV FRUUHQWHV HP FDGD yUJmR DXWDUTXLD H ,, FRPSXOVRULDPHQWH FRPSURYHQWRVSURSRUFLRQDLV
IXQGDomRSDUDDSOLFDomRQRGHVHQYROYLPHQWRGH DRWHPSRGHFRQWULEXLomRDRVVHWHQWDDQRVGH
SURJUDPDVGHTXDOLGDGHHSURGXWLYLGDGHWUHLQD LGDGHRXDRVVHWHQWDHFLQFRDQRVGHLGDGH
PHQWRHGHVHQYROYLPHQWRPRGHUQL]DomRUHDSD QDIRUPDGHOHLFRPSOHPHQWDU2EVDUHGDomRGHVWHLQFLVRIRL
DOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ3(&GD´EHQJDODµ
UHOKDPHQWRHUDFLRQDOL]DomRGRVHUYLoRS~EOLFR
LQFOXVLYHVREDIRUPDGHDGLFLRQDORXSUrPLRGH ,,, YROXQWDULDPHQWH GHVGH TXH FXPSULGRWHPSR
SURGXWLYLGDGH PtQLPRGHGH]DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRQRVHUYLoR
S~EOLFRHFLQFR DQRVQRFDUJRHIHWLYRHPTXHVH
$UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVRUJDQL]D GDUi D DSRVHQWDGRULD REVHUYDGDV DV VHJXLQWHV
GRVHPFDUUHLUDSRGHUiVHUIL[DGDQRVWHUPRVGR FRQGLo}HV
D VHVVHQWDDQRVGHLGDGHHWULQWDHFLQFRGHFRQ
$UW$RV
$RV
$RV VHUYLGRUHV
VHUYLGRUHV WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRVGD WULEXLomRVHKRPHPHFLQTHQWDHFLQFRDQRV
8QLmR
8QLmR GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HG
)HGHUDO
HUDO H GRV GHLGDGHHWULQWDGHFRQWULEXLomRVHPXOKHU
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV LQFOXtGDV
LQFOXtGDV VXDV
VXDV DXWDUTXLDV
DXWDUTXLDV H IXQGD
o}HV
o}HV p DVVHJXUDGR UHJLPH GH SUHYLGrQFLD GH E VHVVHQWD H FLQFR DQRV GH LGDGH VH KRPHP H
FDUiWHU FRQWULEXWLYRHVROLGiULR
FDUiWHUFRQWULEXWLYR VROLGiULRPHGLDQWH
PHGLDQWHFRQWUL VHVVHQWDDQRVGHLGDGHVHPXOKHUFRPSURYHQ
EXLomR
EXLomR GR
GR UHVSHFWLYRHQWHS~EOLFRGRVVHUYLGRUHV
UHVSHFWLYRHQWHS~EOLFRGRVVHUYLGRUHV WRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomR
DWLYRV
DWLYRV H LQDWLYRV
LQDWLYRV H GRV
GRV SHQVLRQLVWDV
SHQVLRQLVWDV REVHUYDGRV
FULWpULRV
FULWpULRVTXH
TXHSUHVHUYHP
SUHVHUYHPRHTXLOtEULR
HTXLOtEULRILQDQFHLUR
ILQDQFHLURH 2VSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDHDVSHQV}HVSRU
DWXDULDOHRGLVSRVWRQHVWHDUWLJR RFDVLmRGHVXDFRQFHVVmRQmRSRGHUmRH[FHGHUD
UHPXQHUDomR GR UHVSHFWLYR VHUYLGRU QR FDUJR
2EV D UHGDomR GHVWH LQFLVR IRL DOWHUDGD SULPHLUDPHQWH SHOD (& Q 5HIRUPD GD
3UHYLGrQFLD H DJRUD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q GH FKDPDGD GH HIHWLYR HP TXH VH GHX D DSRVHQWDGRULD RX TXH
5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD
VHUYLXGHUHIHUrQFLDSDUDDFRQFHVVmRGDSHQVmR
$5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDLQVWLWXLXRUHJLPHGHSUHYLGrQ
FLD GH FDUiWHU FRQWULEXWLYR SDUD RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV 3DUDRFiOFXORGRVSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDSRU
WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRV GD 8QLmR GRV (VWDGRV GR RFDVLmR GD VXD FRQFHVVmR VHUmR FRQVLGHUDGDV DV
'LVWULWR )HGHUDO H GRV 0XQLFtSLRV EHP DVVLP SDUD RV UHPXQHUDo}HVXWLOL]DGDVFRPREDVHSDUDDVFRQWULEX
IXQFLRQiULRVGDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HVIHGHUDLVHVWDGXD Lo}HVGRVHUYLGRUDRVUHJLPHVGHSUHYLGrQFLDGHTXH
LV GLVWULWDLV RX PXQLFLSDLV ³ YDOH GL]HU XP VLVWHPD WUDWDPHVWHDUWLJRHRDUWQDIRUPDGDOHL2EV
DUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQD5HIRUPD
SUHYLGrQFLD EDVHDGR QD FRQWULEXLomR
FRQWULEXLomR SDJDPHQWR GRV GD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37
SUySULRV VHUYLGRUHV Vy WHUi GLUHLWR TXHP SDJRX H QD
SURSRUomRGRTXHSDJRX eYHGDGDDDGRomRGHUHTXLVLWRVHFULWpULRVGLIHUHQ
FLDGRV SDUD D FRQFHVVmR GH DSRVHQWDGRULD DRV
2VLVWHPDSUHYLGHQFLiULREDVHDGRQDFRQWULEXLomR³GDt DEUDQJLGRV SHOR UHJLPH GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR
VHX´FDUiWHUFRQWULEXWLYRµ³YLQFXODYDDDSRVHQWDGRULDH UHVVDOYDGRVQRVWHUPRVGHILQLGRVHPOHLVFRPSOH
RXWURVEHQHItFLRVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRHQmRDR´WHPSR PHQWDUHVRVFDVRVGHVHUYLGRUHV
GH VHUYLoRµ $VVLP SH[ R SHUtRGR GH DIDVWDPHQWR GR
VHUYLGRUSH[SDUDIUHTHQWDUFXUVRRXDSHUIHLoRDPHQWR , SRUWDGRUHVGHGHILFLrQFLD
RXGHHVWXGRVQRH[WHULRURXHPRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDO ,, TXHH[HUoDPDWLYLGDGHVGHULVFR
RXSRUIRUoDGHPDQGDWRFODVVLVWDVHP{QXVSDUDRVFRIUHV ,,, FXMDV DWLYLGDGHV VHMDP H[HUFLGDV VREFRQGLo}HV
S~EOLFRV VH QmR UHIOHWLU SDJDPHQWR GD FRQWULEXLomR HVSHFLDLVTXHSUHMXGLTXHPDVD~GHRXDLQWHJULGD
GHItVLFD 2EVUHGDomRGDGDSHOD(&Q
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
2VUHTXLVLWRVGHLGDGHHGHWHPSRGHFRQWULEXLomR 2VHUYLGRURFXSDQWHH[FOXVLYDPHQWHGHFDUJRHP
VHUmR UHGX]LGRV HP FLQFR DQRV HP UHODomR DR FRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGHOLYUHQRPHDomRH
GLVSRVWRQR,,,DSDUDRSURIHVVRUTXHFRP H[RQHUDomREHPFRPRGHRXWURFDUJRWHPSRUiULR
SURYHH[FOXVLYDPHQWHWHPSRGHHIHWLYRH[HUFtFLR RXGHHPSUHJRS~EOLFRDSOLFDVHRUHJLPHJHUDO
GDVIXQo}HVGHPDJLVWpULRQDHGXFDomRLQIDQWLOH GHSUHYLGrQFLDVRFLDO
QRHQVLQRIXQGDPHQWDOHPpGLR
$8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQL
5HVVDOYDGDV DV DSRVHQWDGRULDVGHFRUUHQWHVGRV FtSLRVGHVGHTXHLQVWLWXDPUHJLPHGHSUHYLGrQFLD
FDUJRV DFXPXOiYHLV QD IRUPD GD &RQVWLWXLomR p FRPSOHPHQWDU SDUD VHXV UHVSHFWLYRV VHUYLGRUHV
YHGDGDDSHUFHSomRGHPDLVGHXPDDSRVHQWDGRULD WLWXODUHVGIHFDUJRHIHWLYRSRGHUmRIL[DUSDUDR
j FRQWD GR UHJLPH GH SUHYLGrQFLD SUHYLVWR QHVWH YDORU GDV DSRVHQWDGRULDV H SHQV}HV D VHUHP
DUWLJR FRQFHGLGDVSHORUHJLPHGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRR
OLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGR
/HLGLVSRUiVREUHDFRQFHVVmRGREHQHItFLRGHSHQ
UHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDR
VmRSRUPRUWHTXHVHUiLJXDO
DUW
2EV DUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ³
D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37
2 UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOHPHQWDUGHTXH
WUDWDRVHUiLQVWLWXtGRSRUOHLGHLQLFLDWLYDGR
, DRYDORUGDWRWDOLGDGHGRVSURYHQWRVGRVHUYLGRU UHVSHFWLYR3RGHU([HFXWLYRREVHUYDGRRGLVSRVWR
IDOHFLGRDWpROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRV QRDUWHVHXVSDUiJUDIRVQRTXHFRXEHUSRU
EHQHItFLRVGRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGH LQWHUPpGLRGHHQWLGDGHVIHFKDGDVGHSUHYLGrQFLD
TXHWUDWDRDUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWR FRPSOHPHQWDUGHQDWXUH]DS~EOLFDTXHRIHUHFH
GDSDUFHODH[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRDSRVHQWDGR UmRDRVUHVSHFWLYRVSDUWLFLSDQWHVSODQRVGHEHQHIt
jGDWDGRyELWRRX FLRV VRPHQWH QD PRGDOLGDGH GH FRQWULEXLomR
GHILQLGD
,, DRYDORUGDWRWDOLGDGHGDUHPXQHUDomRGRVHUYLGRU 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
QRFDUJRHIHWLYRHPTXHVHGHXRIDOHFLPHQWRDWp
6RPHQWHPHGLDQWHVXDSUpYLDHH[SUHVVDRSomRR
ROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGR
UHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDR GLVSRVWRQRVHSRGHUiVHUDSOLFDGRDR
DUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWRGDSDUFHOD VHUYLGRUTXHWLYHULQJUHVVDGRQRVHUYLoRS~EOLFR
H[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRHPDWLYLGDGHQDGDWD DWpDGDWDGDSXEOLFDomRGRDWRGHLQVWLWXLomRGR
GRyELWR FRUUHVSRQGHQWH UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOH
PHQWDU
eDVVHJXUDGRRUHDMXVWDPHQWRGRVEHQHItFLRVSDUD
SUHVHUYDUOKHV HP FDUiWHU SHUPDQHQWH R YDORU 7RGRV RV YDORUHV GHUHPXQHUDomRFRQVLGHUDGRV
UHDOFRQIRUPHFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVHPOHL SDUDRFiOFXORGREHQHItFLRSUHYLVWRQRVHUmR
GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRVQDIRUPDGDOHL
2EVUHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD(&Q
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
2 WHPSR GH FRQWULEXLomR IHGHUDOHVWDGXDORX
PXQLFLSDOVHUiFRQWDGRSDUDHIHLWRGHDSRVHQWD ,QFLGLUiFRQWULEXLomRVREUHRVSURYHQWRVGHDSR
GRULDHRWHPSRGHVHUYLoRFRUUHVSRQGHQWHSDUD VHQWDGRULDVHSHQV}HVFRQFHGLGDVSHORUHJLPHGH
HIHLWRGHGLVSRQLELOLGDGH TXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHVXSHUHPROLPLWHPi[L
PR HVWDEHOHFLGR SDUD RV EHQHItFLRV GR UHJLPH
$OHLQmRSRGHUiHVWDEHOHFHUTXDOTXHUIRUPDGH JHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDRDUW
FRQWDJHPGHWHPSRGHFRQWULEXLomRILFWtFLR FRP SHUFHQWXDO LJXDO DR HVWDEHOHFLGR SDUD RV
VHUYLGRUHVWLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRV
$SOLFDVH R OLPLWH IL[DGR QR DUW ;,jVRPD 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
WRWDO GRV SURYHQWRV GH LQDWLYLGDGH LQFOXVLYH
TXDQGRGHFRUUHQWHVGDDFXPXODomRGHFDUJRVRX 2VHUYLGRUGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHWHQKDFRP
HPSUHJRVS~EOLFRVEHPFRPRGHRXWUDVDWLYLGD SOHWDGRDVH[LJrQFLDVSDUDDSRVHQWDGRULDYROXQWi
GHVVXMHLWDVDFRQWULEXLomRSDUDRUHJLPHJHUDOGH ULD HVWDEHOHFLGDV QR ,,, D H TXH RSWH SRU
SUHYLGrQFLDVRFLDOHDRPRQWDQWHUHVXOWDQWHGD SHUPDQHFHUHPDWLYLGDGHIDUiMXVDXPDERQRGH
DGLomRGHSURYHQWRVGHLQDWLYLGDGHFRPUHPXQH SHUPDQrQFLDHTXLYDOHQWHDRYDORUGDVXDFRQWUL
UDomRGHFDUJRDFXPXOiYHOQDIRUPDGHVWD&RQVWL EXLomRSUHYLGHQFLiULDDWpFRPSOHWDUDVH[LJrQFLDV
WXLomR FDUJR HP FRPLVVmR GHFODUDGR HP OHL GH SDUDDSRVHQWDGRULDFRPSXOVyULDFRQWLGDVQR
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomRHGHFDUJRHOHWLYR ,,
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
2 PDLV LPSRUWDQWH GHVVHV ÐUJmRV TXH FRPS}HP R ULR Ki GH VXEPHWHU DRV SULQFtSLRV GD OHJDOLGDGH GD
3RGHU -XGLFLiULR p R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO e LPSHVVRDOLGDGH GD PRUDOLGDGH GD SXEOLFLGDGH H GD
LPSRUWDQWHVDEHUTXHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOpXPD HILFLrQFLD ³ REHGLrQFLD TXH IRL HQWUHJXH DR ]HOR GR
&RUWH&RQVWLWXFLRQDORXVHMDMXOJDWRGRVRVFDVRVHPTXH &RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDVHMDDWXDQGRH[RIILFLRVHMD
VHTXHVWLRQDDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHXPDOHLRXPHGLGD SRUSURYRFDomRUHTXHULPHQWRRXGHQXQFLDGHWHUFHLURV
RXVHMDVHDOHLRXPHGLGDREVHUYRXRXQmRIRLRXQmR ³GLVSRQGRGHSRGHUSDUDGHVFRQVWLWXLUDWRVLOHJDLVTXDO
REHGLHQWHj&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHpDPDLVLPSRUWDQWH SDUD RV UHYHU RX PHVPR SDUD IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
GDVUHJUDV DGRWHPDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVDRH[DWRFXPSULPHQWR
GDOHL
7XGRTXHGHVREHGHFHUj&RQVWLWXLomRQmRVHUiYiOLGR
QHPRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDRXDVGHFLV}HVGH 26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDOR&RQVHOKR
)HGHUDOR&RQVHOKR1DFLR
RXWURV 7ULEXQDLV RX OHLV GR /HJLVODWLYR 7XGR H WRGRV QDO
QDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD H RV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV WrP
GHYHPREHGHFHUj&RQVWLWXLomR)HGHUDO VHGH
VHGH QD &DSLWDO )HGHUDO 2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD
QD &DSLWDO
&RQVWLWXFLRQDOQ³5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
2V7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRGHFLGLUmRDVFDXVDV 2UJDQL]DomRH&DUUHLUDQR-XGLFLiULR
WUDEDOKLVWDV HQTXDQWR RV 7ULEXQDLV H -Xt]HV (OHLWRUDLV
UHVROYHUmRWRGRVRVSURFHVVRVUHODWLYRVjVHOHLo}HVHRV $UW /HL
/HL FRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDU GH LQLFLDWLYD GR6XSUHPR
7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHVVyGHFLGLUmRDVTXHVW}HVGRV 7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO GLVSRUi VREUH R (VWDWXWR GD
FULPHVPLOLWDUHVSUHYLVWRVQRFyGLJRSHQDOPLOLWDU 0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
&ULDomRGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD D pREULJDWyULDDSURPRomRGRMXL]TXHILJXUH
SRUWUrVYH]HVFRQVHFXWLYDVRXFLQFRDOWHUQD
'HVGHTXHR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDLQVLQXRXDH[LVWrQ GDVHPOLVWDGHPHUHFLPHQWR
FLDGHXPDFDL[DSUHWDGR-XGLFLiULRH[S{VVHDS~EOLFRR
KHUPHWLVPRGDJHVWmRDGPLQLVWUDWLYDGHVVH3RGHUTXHD E DSURPRomRSRUPHUHFLPHQWRSUHVVXS}HGRLV
GHVSHLWR GR FRQWUROH GH VXDV FRQWDV SHOR 7ULEXQDO GH DQRV GH H[HUFtFLR QD UHVSHFWLYD HQWUkQFLD H
&RQWDV QmR VH VXEPHWLD j WUDQVSDUrQFLD H YLJLOkQFLD LQWHJUDURMXL]DSULPHLUDTXLQWDSDUWHGDOLVWD
DEHUWDGRVYiULRVVHWRUHVGD6RFLHGDGH GH DQWLJXLGDGH GHVWD VDOYR VH QmR KRXYHU
FRPWDLVUHTXLVLWRVTXHPDFHLWHROXJDUYDJR
$ VRFLHGDGH WDPEpP VHPSUH VH LQFRPRGRX FRP R
H[DJHUR GD GLVFULomR GR 3RGHU QR WUDWR GDV TXHVW}HV F DIHULomR
DIHULomRGR
GRPHUHFLPHQWRFRQIRUPHGHVHPSH
GLVFLSOLQDUHVGHVLPSRUWDQGRVHTXHDSRXFDSXEOLFLGDGH QKR
QKRHSHORV
SHORVFULWpULRV
FULWpULRVREMHWLYRVGHSURGXWLYL
GH VXDV SURYLGHQFLDV SXQLWLYDV GH 0DJLVWUDGRV IRVVH GDGHH
GDGHHSUHVWH]DQRH[HUFtFLRGDMXULVGLomRH
LQWHUSUHWDGDFRPRDSDQLJXDPHQWRFRUSRUDWLYR SHOD IUHTrQFLD H DSURYHLWDPHQWR D FXUVRV
RILFLDLVRXUHFRQKHFLGRVGHDSHUIHLoRDPHQWR
2 DPSOR H GHPRFUiWLFR FRQWUROH GD 6RFLHGDGH VREUH 2EVDOtQHD´FµDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPD
WRGDVDVDWLYLGDGHVGRV3RGHUHVGD5HS~EOLFDPRWLYRXD GR3RGHU-XGLFLiULR
H QmR
QmRVHUi
VHUiSURPRYLGR
SURPRYLGRRMXL]
MXL]TXH
TXHLQMXVWLILFDGD ; DV
DVGHFLV}HV
GHFLV}HVDGPLQLVWUDWLYDV
DGPLQLVWUDWLYDVGRVWULEXQDLVVHUmR
GRVWULEXQDLVVHUmR
PHQWH
PHQWH UHWLYHU
UHWLYHU DXWRV
DXWRV HP
HP VHX
VHX SRGHU
SRGHU DOpP
DOpP GR PRWLYDGDVHHP
PRWLYDGDV HPVHVVmR
VHVVmRS~EOLFD
S~EOLFDVHQGR
VHQGRDV
DVGLVFLSOL
SUD]R
SUD]R OHJDO
OHJDO QmR
QmR SRGHQGR
SRGHQGR GHYROYrORV DR QDUHV
QDUHVWRPDGDV
WRPDGDVSHOR YRWRGD
SHORYRWRGDPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH
FDUWyULRVHPR
FDUWyULRVHPRGHYLGR
GHYLGRGHVSDFKR
GHVSDFKRRX
RXGHFLVmR VHXVPHPEURV
2EVDOtQHD´HµDFUHVFLGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPD
GR3RGHU-XGLFLiULR
;, QRV WULEXQDLV FRP Q~PHUR VXSHULRU DYLQWHH
,,, RDFHVVRDRVWULEXQDLVGHVHJXQGRJUDXIDUVHi FLQFRMXOJDGRUHVSRGHUiVHUFRQVWLWXtGRyUJmR
SRU
SRUDQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
DQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH HVSHFLDO
HVSHFLDOFRP
FRPRPtQLPR
PtQLPRGH
GHRQ]H
RQ]HHRPi[LPR
Pi[LPRGH
DSXUDGRV
DSXUDGRVQD
QD~OWLPD
~OWLPDRX
RX~QLFD
~QLFDHQWUkQFLD
HQWUkQFLD 2EVLQFLVR,,, YLQWH
LQWH H FLQFR
FLQFR PHPEURV
PHPEURV SDUD
SDUD R H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GDV
DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR DWULEXLo}HV
WULEXLo}HV DGPLQLVWUDWLYDV
DGPLQLVWUDWLYDV H MXULVGLFLRQDL
MXULVGLFLRQDLV
,9 SUHYLVmR GH FXUVRV RILFLDLVGHSUHSDUDomR GHOHJDGDV
GHOHJDGDV GD
GD FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR
GR WULEXQDO
WULEXQDO SOHQR
SURYHQGRVHPHWDGHGDVYDJDVSRUDQWLJLGDGHH
DSHUIHLoRDPHQWR H SURPRomR
DSHUIHLoRDPHQWR SURPRomR
RPRomR GH
GH PDJLVWUDGRV
FRQVWLWXLQGR DRXWUDPHWDGHSRUHOHLomRSHORWULEXQDOSOHQR
DRXWUDPHWDGHSRUHOHLomRSHORWULEXQDOSOHQR
FRQVWLWXLQGR HWDSD
HWDSD REULJDWyULD
REULJDWyULD GR
GR SURFHVVR GH
YLWDOLFLDPHQWR
YLWDOLFLDPHQWRDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRHP
HPFXUVR
FXUVRRILFLDO
RILFLDORX
UHFRQKHFLGRSRUHVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRH ;,, D DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO VHUiLQLQWHUUXSWD
UHFRQKHFLGRSRUHVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRH
DSHUIHLoRDPHQWR VHQGR
VHQGRYHGDGR
YHGDGRIpULDV
IpULDVFROHWLYDV
FROHWLYDVQRV
QRVMXt]RV
MXt]RVHWULEX
DSHUIHLoRDPHQWRGH
GHPDJLVWUDGRV2EVLQFLVR,9DOWHUDGR
SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR QDLV
QDLV GH
GH
JUDX
JUDX IXQFLRQDQGR
IXQFLRQDQGR QRV
QRV GLDV
GLDV HP
HP TXH
QmR
QmR KRXYHU
KRXYHU H[SHGLHQWH
H[SHGLHQWH IRUHQVH
IRUHQVH QRUPDO
QRUPDO MXt]HV
9 RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV
RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV7ULEXQDLV6XSHULR HPSODQWmRSHUPDQHQWH
UHV
UHV FRUUHVSRQGHUi
FRUUHVSRQGHUi D QRYHQ
QRYHQWD
WD H FLQFR
FLQFR SRU
SRU FHQWR
GR
GR VXEVtGLR
VXEVtGLR PHQVDO
PHQVDO IL[DGR
IL[DGR SDUD
SDUD RV
RV 0LQLVWURV
0LQLVWURV GR ;,,, R Q~PHUR GH MXt]HV QD XQLGDGHMXULVGLFLRQDO
6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO
)HGHUDO H RV VXEVtGLRV GRV VHUi
VHUi SURSRUFLRQDO
SURSRUFLRQDO j HIHWLYD
HIHWLYD GHPDQGDMXGLFLDOH
GHPDQGDMXGLFLDOH
GHPDLV
GHPDLV PDJLVWUDGRV
PDJLVWUDGRV VHUmR
VHUmR IL[DGRV
IL[DGRV HP OHL H jUHVSHFWLYDSRSXODomR
HVFDORQDGRV
HVFDORQDGRVHPHPQtYHO
QtYHOIHGHUDO
IHGHUDOHHVWDGXDO
HVWDGXDOFRQIRU
PH
PHDV
DVUHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDVFDWHJRULDVGDHVWUXWXUDMXGLFLi ;,9 RV
RVVHUYLGRUHV
VHUYLGRUHVUHFHEHUmRGHOHJDomRSDUDDSUiWLFD
UHFHEHUmRGHOHJDomRSDUDDSUiWLFD
ULD
ULDQDFLRQDO
QDFLRQDOQmR
QmRSRGHQGR
SRGHQGRDGLIHUHQoD
GLIHUHQoDHQWUH
HQWUHXPD GH
GHDWRV
DWRVGH
GHDGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRHDWRV
DWRVGH
GHPHUR
PHURH[SHGL
HRXWUD
RXWUDVHU
VHUVXSHULRU
VXSHULRUDGH]
GH]SRUFHQWRRXLQIHULRU
SRUFHQWRRXLQIHULRU HQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR
HQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR
D FLQFR
FLQFR SRU
SRU FHQWR
FHQWR QHP
QHP H[FHGHU
H[FHGHU D QRYHQWD H
FLQFR
FLQFRSRU
SRUFHQWR
FHQWRGR
GRVXEVtGLR
VXEVtGLRPHQVDO
PHQVDOGRV
GRV0LQLVWURV ;9 D GLVWULEXLomR
GLVWULEXLomR GH SURFHVVRV VHUiLPHGLDWDHP
GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV 6XSHULRUHV
6XSHULRUHV REHGHFLGR
REHGHFLGR HPHP TXDO WRGRVRVJUDXVGHMXULVGLomR
TXHU
TXHUFDVR
FDVRRGLVSRVWR
GLVSRVWRQRV
QRVDUWV
DUWV
;,
;,H
2EV LQFLVRV;D;9DOWHUDGRV SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR
9, DDSRVHQWDGRULDGRVPDJLVWUDGRVHDSHQVmRGH
DSRVHQWDGRULDGRVPDJLVWUDGRVHDSHQVmRGH
VHXV
VHXVGHSHQGHQWHVREVHUYDUmRRGLVSRVWRQR
GHSHQGHQWHVREVHUYDUmRRGLVSRVWRQRDUW
2´4XLQWRµ&RQVWLWXFLRQDO
2´4XLQWRµ&RQVWLWXFLRQDO
9,, R MXL] WLWXODU UHVLGLUi QD UHVSHFWLYDFRPDUFD $UW 8P TXLQWR GRV OXJDUHV GR 7ULEXQDLV5HJLRQDLV
VDOYR
VDOYR DXWRUL]DomRGRWULEXQDO
DXWRUL]DomRGRWULEXQDO2EVLQFLVR9,,DOWHUDGRSHOD )HGHUDLVGRV7ULEXQDLVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
)HGHUDOH7HUULWyULRVVHUiFRPSRVWDGHPHPEURV
9,,, RDWR
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GHUHPRomR
UHPRomRGLVSRQLELOLGDGH
GLVSRQLELOLGDGHHDSRVHQWDGR GR0LQLVWpULR3~EOLFRFRPPDLVGHGH]DQRVGH
ULD GR
ULD GR PDJLVWUDGR
PDJLVWUDGR SRU
SRU LQWHUHVVH
LQWHUHVVH S~EOLFR FDUUHLUDHGHDGYRJDGRVGHQRWyULRVDEHUMXUtGLFR
IXQGDUVHi
IXQGDUVHi HP
HP GHFLVmR
GHFLVmR SRU YRWR GH PDLRULD HGHUHSXWDomRLOLEDGDFRPPDLVGHGH]DQRVGH
DEVROXWD
DEVROXWDGRGRUHVSHFWLYRWULEXQDORXGR&RQVHOKR
UHVSHFWLYRWULEXQDORXGR&RQVHOKR HIHWLYLGDGHSURILVVLRQDOLQGLFDGRVHPOLVWDVr[WX
1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
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-XVWLoDDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDDPSOD
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GHIHVD SODSHORVyUJmRVGHUHSUHVHQWDomRGDVUHVSHFWL
2EVLQFLVR9,,DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU
-XGLFLiULR
YDVFODVVHV
9,,,$ D UHPRomRDSHGLGRRXDSHUPXWDGHPDJLVWUD
UHPRomRDSHGLGRRXDSHUPXWDGHPDJLVWUD ~QLFR 5HFHELGDVDVLQGLFDo}HVRWULEXQDOIRUPDUiOLVWD
GRVGH
GRV GHFRPDUFDGH
FRPDUFDGHLJXDO LJXDOHQWUkQFLD
HQWUkQFLDDWHQGHUi
DWHQGHUiQR WUtSOLFHHQYLDQGRDDR3RGHU([HFXWLYRTXHQRV
TXH
TXHFRXEHU
FRXEHUDR
DRGLVSRVWR
GLVSRVWRQDV QDVDOtQHDV
DOtQHDVDDE
EF
FH YLQWH GLDV VXEVHTHQWHV HVFROKHUi XP GH VHXV
H
HGR
GRLQFLVR
LQFLVR,,
,,2EVLQFLVR9,,,$DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO LQWHJUDQWHVSDUDQRPHDomR
Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
,; WRGRV
WRGRVRV
RVMXOJDPHQWRV
MXOJDPHQWRVGRVGRVyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU
3RGHU-XGL
FLiULR
FLiULRVHUmR
VHUmRS~EOLFRV
S~EOLFRVHIXQGDPHQWDGDV
IXQGDPHQWDGDVWRGDV
WRGDVDV
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GHFLV}HV VRE
VRE SHQD
SHQD GH
GH QXOLGDGH
QXOLGDGH SRGHQGR
SRGHQGR D OHL
*DUDQWLDVGRV0DJLVWUDGRV
OLPLWDU
OLPLWDU D SUHVHQoD
SUHVHQoD HP GHWHUPLQDGRV DWRV jV
SUySULDV
SUySULDVSDUWHV
SDUWHVHDVHXV
VHXVDGYRJDGRV
DGYRJDGRVRXRXVRPHQWH
D HVWHV HP FDVRV
FDVRV QRV
QRV TXDLV
TXDLV D SUHVHUYDomR
SUHVHUYDomR GR $ WDUHID GH SUHVWDU MXVWLoD jTXHOHV TXH D SHGHP
GLUHLWR
GLUHLWR j LQWLPLGDGH
LQWLPLGDGH GR
GR LQWHUHVVDGR
LQWHUHVVDGR QRVLJLORQmR
QRVLJLORQmR LQGLVFXWLYHOPHQWH SUHVVXS}H LPSDUFLDOLGDGH TXH Vy p
SUHMXGLTXH
SUHMXGLTXH R LQWHUHVVH S~EOLFR j LQIRUPDomR
LQWHUHVVH S~EOLFR LQIRUPDomR 2EV SRVVtYHOVHKRXYHULQGHSHQGrQFLDFRQGLomRLQVXSHUiYHODR
LQFLVR ,; DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 5HIRUPD GR 3RGHU
-XGLFLiULR
ERPGHVHPSHQKRGDIXQomRMXULVGLFLRQDO
'LU&RQVWLWXFLRQDO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
,,, LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLR UHVVDOYDGR RGLV D HOHJHU VHXV yUJmRV GLUHWLYRV H HODERUDU VHXV
SRVWR
SRVWRQRV
QRVDUWV
DUWV
;H;,
;,
,,
,, UHJLPHQWRV LQWHUQRV FRP REVHUYkQFLD GDV
,,,H, QRUPDVGHSURFHVVRHGDVJDUDQWLDVSURFHVVX
DLVGDVSDUWHVGLVSRQGRVREUHDFRPSHWrQFLD
$VJDUDQWLDVTXHDFRQVWLWXLomRHVWDEHOHFHDRVMXt]HV H R IXQFLRQDPHQWR GRV UHVSHFWLYRV yUJmRV
QmRVmRSULYLOpJLRDHOHVPDVLQVWUXPHQWRSDUDSRVVDP MXULVGLFLRQDLVHDGPLQLVWUDWLYRV
WHU HOHV DEVROXWD LPSDUFLDOLGDGH TXDQGR MXOJDUHP XP
FDVR E RUJDQL]DUVXDVVHFUHWDULDVHVHUYLoRVDX[LOLDUHV
H RV GRV MXt]RV TXH OKHV IRUHP YLQFXODGRV
7HQGRYLWDOLFLHGDGHQmRWHUmRPHGRGHVHUHPGHPLWL YHODQGRSHORH[HUFtFLRGDDWLYLGDGHFRUUHLFLR
GRVGHVSHGLGRVFDVRMXOJXHPXPFDVRFRQWUDULDPHQWH QDOUHVSHFWLYD
DRVLQWHUHVVHVGRVSRGHURVRV&RPDLQDPRYLELOLGDGHQmR
FRUUHUmRRULVFRGHVHUHPPDQGDGRVSDUDD&RQFKLQFKL F SURYHUQDIRUPDSUHYLVWDQHVWD&RQVWLWXLomR
QD FDVR FRQGHQHP XPD SHVVRD LPSRUWDQWH H WHQGR RV FDUJRV GH MXL] GH FDUUHLUD GD UHVSHFWLYD
LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLRV VDOiULR QmR ILFDUmR FRP MXULVGLomR
PHGRGHUHYDQFKHVUHGXWRUDVGHVHXRUoDPHQWRVHQXP
SURFHVVR KRXYHU LQWHUHVVH GR JRYHUQR RX GH TXDOTXHU G SURSRUDFULDomRGHQRYDVYDUDVMXGLFLiULDV
SHVVRDLPSRUWDQWH
H SURYHUSRUFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRXGH
+RMHRVMXt]HVQmRPDLVUHFHEHUmRYHQFLPHQWRVHVLP SURYDVHWtWXORVREHGHFLGRRGLVSRVWRQRDUW
VXEVtGLRV DUW H E D LUUHGXWLELOLGDGH ILFD ~QLFRRVFDUJRVQHFHVViULRVjDGPLQLV
WDPEpPVXERUGLQDGDjQHFHVVLGDGHGHOHLSDUDVHXDMXVWH WUDomR GD -XVWLoD H[FHWR RV GH FRQILDQoD
LQFLVR;GRDUWHDRWHWRGRVVXEVtGLRVGRV0LQLVWURV DVVLPGHILQLGRVHPOHL
GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO LQFLVR ;, GR DUW $V
UHIHUrQFLDVDRVDUWHSURFODPDPTXHDLUUHGXWLEL I FRQFHGHUOLFHQoDIpULDVHRXWURVDIDVWDPHQWRV
OLGDGHQmRLPSHGHRGHVFRQWRGRLPSRVWRGHUHQGDQHP DVHXVPHPEURVHDRVMXt]HVHVHUYLGRUHVTXH
RXWUDVWULEXWDo}HV OKHVIRUHPLPHGLDWDPHQWHYLQFXODGRV
9rVHSRUWDQWRTXHWDLVJDUDQWLDVQmRVmRXPIDYRU ,, DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDODRV7ULEXQDLV
DRV-Xt]HVPDVXPJDUDQWLDQRVVDSDUDTXHWHQKDPRV
6XSHULRUHV
6XSHULRUHVHDRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDSURSRU
SURSRUDR
-Xt]HV FRP LQGHSHQGrQFLD LPSDUFLDOLGDGH OLEHUGDGH H
3RGHU
3RGHU /HJLVODWLYR UHVSHFWLYR REVHUYDGR R GLV
FRUDJHP
SRVWRQRDUW
~QLFR $RVMXt]HVpYHGDGR
$RVMXt]HVpYHGDGR
D DDOWHUDomRGRQ~PHURGHPHPEURVGRVWULEX
, H[HUFHU DLQGD TXHHPGLVSRQLELOLGDGHRXWUR QDLVLQIHULRUHV
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
,,, DRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDMXOJDU
MXOJDURV
RVMXt]HVHVWDGX ,, QR
QRkPELWR
kPELWRGRV
GRV(VWDGRV
(VWDGRVHQRGR
HQRGR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
DLV
DLV H GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV EHP H7HUULWyULRVDRV3UHVLGHQWHVGRV7ULEXQDLVGH
FRPR
FRPR RV
RV PHPEURV
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR
3~EOLFR QRV -XVWLoD
-XVWLoDFRP
FRPDDSURYDomR
DSURYDomRGRV
GRVUHVSHFWLYRV
UHVSHFWLYRVWULEX
FULPHV
FULPHVFRPXQV
FRPXQVHGH
GHUHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGHUHVVDOYD QDLV
GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO
GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO
6H
6H RVyUJmRVUHIHULGRVQRQmRHQFDPLQKD
RVyUJmRVUHIHULGRVQRQmRHQFDPLQKD
$UW 6RPHQWH
6RPHQWHSHOR
SHORYRWR
YRWRGD
GDPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH
GHVHXV UHP
UHP DVDV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV SURSRVWDV RUoDPHQWiULDV
PHPEURVRXGRVPHPEURVGRUHVSHFWLYRyUJmR GHQWUR
GHQWURGR
GRSUD]R
SUD]RHVWDEHOHFLGR
HVWDEHOHFLGRQD
QDOHL
OHLGH
GHGLUHWUL]HV
HVSHFLDO
HVSHFLDO SRGHUmR
SRGHUmR RV
RV WULEXQDLV
WULEXQDLV GHFODUDU
GHFODUDU D RUoDPHQWiULDVR3RGHU([HFXWLYRFRQVLGHUDUi
RUoDPHQWiULDVR3RGHU([HFXWLYRFRQVLGHUDUi
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH GH
GH OHL
OHL RXDWRQRUPDWLYR
RXDWRQRUPDWLYR SDUD
SDUDILQV
ILQVGH
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGDGDSURSRVWD
SURSRVWDRUoDPHQ
GR3RGHU3~EOLFR
GR3RGHU3~EOLFR WiULD
WiULD DQXDO
DQXDO RV
RV YDORUHV
YDORUHV DSURYDGRV
DSURYDGRV QD OHL RUoD
PHQWiULD
PHQWiULD YLJHQWH
YLJHQWH DMXVWDGRV
DMXVWDGRV GH
GH DFR
DFRUGR
UGR FRP
FRP RV
$UW $8QLmR
8QLmRQR
QR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDOHQRV
QRV7HUULWyULRVH OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRV
HVWLSXODGRV QD
QD IRUPD
IRUPD GR
GR
GHVWH
RV(VWDGRVFULDUmR
RV(VWDGRVFULDUmR DUWLJR
2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 5HIRUPDGR
, MXL]DGRV
MXL]DGRVHVSHFLDLV
HVSHFLDLVSURYLGRV
SURYLGRVSRU
SRUMXt]HVWRJDGRV 3RGHU-XGLFLiULR
RX
RXWRJDGRV
WRJDGRVHOHLJRV
OHLJRVFRPSHWHQWHV
FRPSHWHQWHVSDUD
SDUDDFRQFLOL
DomR
DomR R MXOJDPHQWR
MXOJDPHQWR H D H[HFXomR
H[HFXomR GH
GH FDXVDV 6H
6HDV
DVSURSRVWDV
SURSRVWDVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVGH
GHTXH
TXHWUDWD
WUDWDHVWH
FtYHLV
FtYHLV GH
GH PHQRU
PHQRU FRPSOH[LGDGH
FRPSOH[LGDGH H LQIUDo}HV DUWLJRIRUHPHQFDPLQKDGDVHPGHVDFRUGRFRP
DUWLJRIRUHPHQFDPLQKDGDV
SHQDLV
SHQDLV GH
GH PHQRU
PHQRU SRWHQFLDO
SRWHQFLDO RIHQVLYR
RIHQVLYR PHGLDQWH RV
RVOLPLWHV
OLPLWHVHVWLSXODGRV
HVWLSXODGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGR
GR
R3RGHU
RV
RV SURFHGLPHQWRV
SURFHGLPHQWRV RUDO
RUDO H VXPDUtVVLPR
VXPDUtVVLPR SHUPLWL
SHUPLWL ([HFXWLYR
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SURFHGHUi DRV
DRV DMXVWHV
DMXVWHV QHFHVViULRV
GRV
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KLSyWHVHVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVHP
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SDUDILQV
ILQVGH
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGD
GDSURSRVWD
SURSRVWDRUoDPHQ
HRMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGH
GHUHFXUVRV
UHFXUVRVSRU
SRUWXUPDV
WXUPDVGH
GHMXt]HV WiULDDQXDO
GHSULPHLURJUDX
GHSULPHLURJUDX 2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR
,, MXVWLoD
MXVWLoDGH
GHSD]
SD]UHPXQHUDGD
UHPXQHUDGDFRPSRVWD
FRPSRVWDGHFLGD
GHFLGD 'XUDQWH
'XUDQWHDH[HFXomRRUoDPHQWiULDGRH[HUFtFLR
GmRV
GmRVHOHLWRV
HOHLWRVSHOR
SHORYRWR
YRWRGLUHWR
GLUHWRXQLYHUVDO
XQLYHUVDOHVHFUH QmR
QmRSRGHUi
SRGHUiKDYHU
KDYHUDUHDOL]DomR
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GHGHVSHVDV
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RXD
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FRPPDQGDWR
PDQGDWRGHGHTXDWUR
TXDWURDQRV
DQRVHFRPSHWrQFLD DVVXQomR
DVVXQomR GH
GH REULJDo}HV
REULJDo}HV TXH
TXH H[W
H[WUDSROHP
UDSROHP RV
SDUD
SDUD QD
QD IRUPD
IRUPD GD
GD OHL
OHL FHOHEUDU
FHOHEUDU FDVDPHQWRV
OLPLWHV
OLPLWHV HVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRV QD
QD OHL
OHL GH
GH GLUHWUL]HVRUoD
YHULILFDU
YHULILFDU GHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJQDomR
GHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJQDomR
PHQWiULDV
PHQWiULDV H[FHWR
H[FHWR VHSUHYLDPHQWHDXWRUL]DGDV
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DSUHVHQWDGDRSURFHVVR
SURFHVVRGH
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KDELOLWDomRHH[HUFHU
PHGLDQWH
PHGLDQWHDDEHUWXUD
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GHFUpGLWRV
FUpGLWRVVXSOHPHQWDUHV
DWULEXLo}HV
DWULEXLo}HV FRQFLOLDWyULDV
FRQFLOLDWyULDV VHP
VHP FDUiWHU
FDUiWHU MXULV
GLFLRQDO
GLFLRQDODOpP
DOpPGH
GHRXWUDV
RXWUDVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQD
QDOHJLVODomR
OHJLVODomR RXHVSHFLDLV
2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR
/HL)HGHUDOGLVSRUi
/HL)HGHUDOGLVSRUiVREUHDFULDomRGHMXL]DGRV
HVSHFLDLVQRkPELWRGD-XVWLoD)HGHUDO
2EV DQWLJR~QLFRUHQXPHUDGRFRPRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULRSRUDFUHVFHQWDUR
3DJDPHQWRGRV3UHFDWyULRV
$V FXVWDV HHPROXPHQWRVVHUmRGHVWLQDGRV
H[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWHDR
DRFXVWHLR
FXVWHLRGRV
GRVVHUYLoRV
VHUYLoRVDIHWRV
DIHWRVjV
$UW 2V
2VSDJDPHQWRV
SDJDPHQWRVGHYLGRV
GHYLGRVSHODV
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)D]HQGDV3~EOLFDV
DWLYLGDGHVHVSHFtILFDVGD-XVWLoD
)HGHUDO (VWDGXDLV
)HGHUDO (VWDGXDLV 'LVWULWDO
'LVWULWDO H 0XQLFLSDLV HP
2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR
YLUWXGH
YLUWXGHGH
GHVHQWHQoD
VHQWHQoDMXGLFLiULD
MXGLFLiULDIDUVHmR
IDUVHmRH[FOXVL
YDPHQWH
YDPHQWHQD QDRUGHP
RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGHGHDSUHVHQWDomR
GRV
GRVSUHFDWyULRVHjFRQWDGRVFUpGLWRV
SUHFDWyULRVHjFRQWDGRVFUpGLWRVUHVSHFWL
YRV
YRV SURLELGD
SURLELGD D GHVLJQDomR
GHVLJQDomR GHGH FDVRV
FDVRV RX
RX GH
$XWRQRPLD$GPLQLVWUDWLYDH)LQDQFHLUD SHVVRDV
SHVVRDV QDV
QDV GRWDo}HV
GRWDo}HV RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV H QRV
FUpGLWRVDGLFLRQDLVDEHUWRVSDUDHVWHILP
$UW $R
$R 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULR
-XGLFLiULR p DVVHJXUDGD
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DXWRQRPLD 2EV UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ³&KDPDGD´(PHQGD ´(PHQGD
´(PHQGDGR
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD &DORWHµ D 2$% Mi SURS{V $',1 DR 67) SOHLWHDQGR VXD GHFODUDomR GH
&DORWHµ
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
2V
2V GpELWRV
GpELWRV GH
GH QDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQ
QDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQ 23UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGR
GR7ULEXQDOFRPSHWHQWHTXHSRU
7ULEXQDOFRPSHWHQWHTXHSRU
GHP
GHPDTXHOHV
DTXHOHVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGHGHVDOiULRV
VDOiULRVYHQFLPHQ DWR
DWR FRPLVVLYR
FRPLVVLYR RX
RX RPLVVLYR
RPLVVLYR UHWDUGDU
UHWDUGDU RX
RX WHQWDU
WRV
WRV SURYHQWRV
SURYHQWRV SHQV}HV
SHQV}HV H VXDV FRPSOHPHQWD IUXVWUDU
IUXVWUDU D OLTXLGDomR
OLTXLGDomR UHJXODU
UHJXODU GH
GH SUHFDWyULRV
SUHFDWyULRV
o}HV EHQHItFLRVSUHYLGHQFLiULRV
o}HVEHQHItFLRV SUHYLGHQFLiULRVHLQGHQL]Do}HV LQFRUUH
LQFRUUHUi
Ui HP
HP FULPH
FULPH GH
GH UHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGH H UHV
SRU
SRU PRUWHRX
PRUWHRX SRULQYDOLGH]IXQGDGDVHPUHV SRQGHUi
SRQGHUiWDPEpP
WDPEpPSHUDQWH
SHUDQWHR&RQVHOKR
&RQVHOKR1DFLRQDO
SRQVDELOLGDGH
SRQVDELOLGDGH FLYLO
FLYLO HP YLUWXGH GH VHQWHQoD GH-XVWLoD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
MXGLFLDO
MXGLFLDO WUDQVLWDGD
WUDQVLWDGD HP
HP MXOJDGR
MXOJDGR H VHUmR
VHUmR SDJRV
FRP
FRPSUHIHUrQFLD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
WRGRVRV
RVGHPDLV
GHPDLVGpELWRV
e YHGDGD
YHGDGD D H[SHGLomR
H[SHGLomR GHSUHFDWyULRVFRPSOH
H[FHWR
H[FHWR VREUH DTXHOHV UHIHULGRV QR GHVWH
PHQWDUHVRX
PHQWDUHV RXVXSOHPHQWDUHV
VXSOHPHQWDUHVGH GHYDORU
YDORUSDJR
SDJREHP
DUWLJR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ FRPR
FRPRRIUDFLRQDPHQWR
IUDFLRQDPHQWRUHSDUWLomR
UHSDUWLomRRX
RXTXHEUD
TXHEUDGR
YDORUGDH[HFXomR
YDORUGDH[HFXomRSDUD
SDUDILQV
ILQVGHHQTXDGUDPHQWR
2V
2VGpELWRV
GpELWRVGH
GHQDWXUH]D
QDWXUH]DDOLPHQWtFLDFXMRV
DOLPHQWtFLDFXMRVWLWXOD GH
GH SDUFHOD
SDUFHOD GR
GR WRWDO
WRWDO DR
DR TXH
TXH GLVS}H
GLVS}H R
GHVWH
UHV
UHVWHQKDP
WHQKDPVHVVHQWD
VHVVHQWDDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHRX
RXPDLV DUWLJR
QD
QD GDWD GH H[SHGLomR
GDWD GH H[SHGLomR GR
GR SUHFDWyULRRXVHMDP
SUHFDWyULRRXVHMDP 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
SRUWDGRUHV
SRUWDGRUHVGH GHGRHQoD
GRHQoDJUDYH
JUDYHGHILQLGRV
GHILQLGRVQD
QDIRUPD
GD
GDOHL
OHLVHUmR
VHUmRSDJRV
SDJRVFRP
FRPSUHIHUrQFLD VREUHWRGRV
SUHIHUrQFLDVREUH 1R PRPHQWR GD H[SHGLomRGRVSUHFDWyULRV
RV
RV GHPDLV
GHPDLV GpELWRV DWp R YDORU HTXLYDOHQWH DR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH UHJXODPHQWDomR GHOHV
WULSORGRIL[DGRHP GHYHUi VHU DEDWLGR D WtWXOR GH FRPSHQVDomR
WULSORGRIL[DGRHPOHL OHLSDUD
SDUDRV
RVILQV
ILQVGRGLVSRVWR
YDORU FRUUHVSRQGHQWH DRV GpELWRV OtTXLGRV H
QR
QR
GHVWH
GHVWHDUWLJR
DUWLJRDGPLWLGR
DGPLWLGRRIUDFLRQDPHQWR
FHUWRVLQVFULWRVRXQmRHPGtYLGDDWLYDHFRQVWL
SDUDHVVD
SDUDHVVDILQDOLGDGHVHQGRTXHRUHVWDQWHVHUi
WXtGRV FRQWUD R FUHGRU RULJLQDO SHOD )D]HQGD
SDJR
SDJRQD
QDRUGHP
RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGH
GHDSUHVHQWDomR
DSUHVHQWDomRGR 3~EOLFDGHYHGRUDLQFOXtGDVSDUFHODVYLQFHQGDVGH
SUHFDWyULR SDUFHODPHQWRVUHVVDOYDGRVDTXHOHVFXMDH[HFX
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
omR HVWHMD VXVSHQVD HP YLUWXGH GH FRQWHVWDomR
2GLVSRVWRQRFDSXWGHVWHDUWLJRUHODWLYDPHQWHj DGPLQLVWUDWLYDRXMXGLFLDO
H[SHGLomRGHSUHFDWyULRVQmRVHDSOLFDDRVSDJD 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
PHQWRVGHREULJDo}HVGHILQLGDVHPOHLVFRPRGH
SHTXHQRYDORUTXHDV)D]HQGDVUHIHULGDVGHYDP $QWHVGDH[SHGLomRGRVSUHFDWyULRVR7ULEXQDO
ID]HUHPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD VROLFLWDUi j )D]HQGD 3~EOLFD GHYHGRUD SDUD
HPMXOJDGR UHVSRVWD HP DWp WULQWD GLDV VRE SHQD GH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ SHUGD GR GLUHLWR GH DEDWLPHQWR LQIRUPDomR
VREUH RV GpELWRV TXH SUHHQFKDP DV FRQGLo}HV
3DUD RV ILQV GR GLVSRVWR QR SRGHUmRVHU HVWDEHOHFLGDVQRSDUDRVILQVQHOHSUHYLVWRV
IL[DGRV SRU OHLV SUySULDV YDORUHV GLVWLQWRV jV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRVHJXQGRDVGLIHUHQ
WHV FDSDFLGDGHV HFRQ{PLFDV VHQGR R PtQLPR eIDFXOWDGDDRFUHGRUFRQIRUPHHVWDEHOHFLGRHP
LJXDODRYDORUGRPDLRUEHQHItFLRGRUHJLPHJHUDO OHLGDHQWLGDGHIHGHUDWLYDGHYHGRUDDHQWUHJDGH
GHSUHYLGrQFLDVRFLDO FUpGLWRVHPSUHFDWyULRVSDUDFRPSUDGHLPyYHLV
S~EOLFRVGRUHVSHFWLYRHQWHIHGHUDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
e REULJDWyULD D LQFOXVmR QRRUoDPHQWRGDV
HQWLGDGHVGH
HQWLGDGHVGHGLUHLWR
GLUHLWRS~EOLFR
S~EOLFRGH
GHYHUEDQHFHVVi $SDUWLUGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGD&RQVWLWX
ULD
ULDDR
DRSDJDPHQWR
SDJDPHQWRGH
GHVHXV
VHXVGpELWRV
GpELWRVRULXQGRV
RULXQGRVGH FLRQDODDWXDOL]DomRGHYDORUHVGHUHTXLVLWyULRV
DSyV VXD H[SHGLomR DWp R HIHWLYR SDJDPHQWR
VHQWHQoDV
VHQWHQoDVWUDQVLWDGDV
WUDQVLWDGDVHP
HPMXOJDGR
MXOJDGRFRQVWDQWHV
FRQVWDQWHVGH
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHVXDQDWXUH]DVHUiIHLWD
SUHFDWyULRV
SUHFDWyULRV MXGLFLiULRV
MXGLFLiULRV DSUHVHQWDGRV
DSUHVHQWDGRV DWp
DWp
GH
SHOR tQGLFH RILFLDO GH UHPXQHUDomR EiVLFD GD
MXOKR
MXOKR ID]HQGRVH
ID]HQGRVH R SDJDPHQWR DWp R ILQDO GR FDGHUQHWDGHSRXSDQoDHSDUDILQVGHFRPSHQ
H[HUFtFLR
H[HUFtFLR VHJXLQWH
VHJXLQWH TXDQGR
TXDQGR WHUmR
WHUmR VHXV
VHXV YDORUHV VDomRGDPRUDLQFLGLUmRMXURVVLPSOHVQRPHVPR
DWXDOL]DGRVPRQHWDULDPHQWH SHUFHQWXDOGHMXURVLQFLGHQWHVVREUHDFDGHUQHWD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ GH SRXSDQoD ILFDQGR H[FOXtGD D LQFLGrQFLD GH
MXURVFRPSHQVDWyULRV
$V
$VGRWDo}HV
GRWDo}HVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVHRVFUpGLWRV
RVFUpGLWRVDEHUWRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
VHUmR
VHUmR FRQVLJQDGRV
FRQVLJQDGRV GLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWH DR
DR 3RGHU-XGL
3RGHU-XGL
FLiULR
FLiULR FDEHQGR
FDEHQGR DR
DR 3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO TXH
GR 7ULEXQDO 2 FUHGRU SRGHUi FHGHU WRWDORXSDUFLDOPHQWH
SURIHULU
SURIHULUDGHFLVmRH[HTXHQGDGHWHUPLQDURSD VHXVFUpGLWRVHPSUHFDWyULRVDWHUFHLURVLQGHSHQ
JDPHQWR
JDPHQWRLQWHJUDOHDXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR
LQWHJUDOHDXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR GHQWHPHQWHGDFRQFRUGkQFLDGRGHYHGRUQmRVH
FUHGRU
FUHGRUHH[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWHSDUD
SDUDRV
RVFDVRV
FDVRVGH
GHSUHWH DSOLFDQGRDRFHVVLRQiULRRGLVSRVWRQRVH
ULPHQWR
ULPHQWRGH
GHVHXGLUHLWRGH
VHXGLUHLWRGHSUHFHGrQFLD
SUHFHGrQFLDRX
RXGH
GHQmR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
DORFDomR
DORFDomR RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULD GR YDORU QHFHVViULR j
VDWLVIDomR
VDWLVIDomRGR
GRVHX
VHXGpELWR
GpELWRRVHTXHVWUR
VHTXHVWURGD
GDTXDQWLD $ FHVVmR GH SUHFDWyULRVVRPHQWHSURGX]LUi
UHVSHFWLYD HIHLWRVDSyVFRPXQLFDomRSRUPHLRGHSHWLomR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ SURWRFROL]DGDDRWULEXQDOGHRULJHPHjHQWLGDGH
GHYHGRUD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
I DVFDXVDVHRVFRQIOLWRVHQWUHD8QLmRHRV
(VWDGRV D 8QLmR H R 'LVWULWR )HGHUDO RX
ÐUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR&RPSHWrQFLDV
ÐUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR HQWUHXQVHRXWURVLQFOXVLYHDVUHVSHFWLYDV
HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD
9HMDPRV RUJDQL]DomR H D FRPSHWrQFLD GRV GHPDLV
7ULEXQDLVTXHFRPS}HPR3RGHU-XGLFLiULRQDFLRQDO J DH[WUDGLomRVROLFLWDGDSRU(VWDGRHVWUDQJHL
UR
L RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEX
$UW 2 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO FRPS}HVHGH QDO6XSHULRURXTXDQGRRFRDWRURXRSDFL
RQ]H
RQ]H 0LQLVWURV
0LQLVWURV HVFROKLGRV
HVFROKLGRV GHQWUH
GHQWUH FLGDGmRV HQWHIRUDXWRULGDGHRXIXQFLRQiULRFXMRVDWRV
FRP
FRPPDLV
PDLVGH
GHWULQWD
WULQWDHFLQFR
FLQFRHPHQRV
PHQRVGH
GHVHVVHQWD HVWHMDPVXMHLWRVGLUHWDPHQWHjMXULVGLomRGR
HFLQFR
FLQFRDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHGH
GHQRWiYHO
QRWiYHOVDEHU
VDEHUMXUtGLFR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO RX VH WUDWH GH
HUHSXWDomRLOLEDGD
HUHSXWDomRLOLEDGD
FULPH VXMHLWR j PHVPD MXULVGLomR HP XPD
~QLFR 2V 0LQLVWURV GR 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO ~QLFDLQVWkQFLD
VHUmR
VHUmRQRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWH GD5HS~EOLFD
3UHVLGHQWHGD
GHSRLV
GHSRLV GH
GH DSURYDGD
DSURYDGD D HVFROKD
HVFROKD SHOD
SHOD PDLRU
PDLRULD M DUHYLVmRFULPLQDOHDDomRUHVFLVyULDGHVHXV
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO MXOJDGRV
U DV
DV Do}HV FRQWUD R &RQVHOKR 1DFLRQDOGH ,,, D0HVDGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
-XVW
-XVWLoD
LoD H FRQWUD
FRQWUD R &RQVHOKR
&RQVHOKR 1DFLRQDO
1DFLRQDO GR
0LQLVWpULR3~EOLFR ,9 D0HVD
0HVDGH
GH$VVHPEOpLD /HJLVODWLYDRX
$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD RXGD
GD&kPD
2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
UD/HJLVODWLYDGR'LVWULWR)HGHUDO
,, MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR 9 R*RYHUQDGRU
*RYHUQDGRUGH(VWDGRRX
GH(VWDGRRXGR'LVWULWR
GR'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDO
2EVDOtQHDV,9H9DOWHUDGDVSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
D RKDEHDVFRUSXVRPDQGDGRGHVHJXUDQoD
9, R3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
HRPDQGDGRGHLQMXQomRGHFLGLGRVHP~QLFD
LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV VH
9,, R&RQVHOKR)HGHUDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR
GHQHJDWyULDDGHFLVmR
%UDVLO
E RFULPHSROtWLFR
9,,, SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHV
VR1DFLRQDO
,,, MXOJDU
MXOJDU PHGLDQWH UHFXUVR H[WUDRUGLQiULR DV
FDXVDV
FDXVDVGHFLGLGDV
GHFLGLGDVHP
HP~QLFD
~QLFDRX
RX~OWLPD
~OWLPDLQVWkQFLD ,; FRQIHGHUDomRVLQGLFDORXHQWLGDGHGHFODVVHGH
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD kPELWRQDFLRQDO
D FRQWUDULDUGLVSRVLWLYRGHVWD&RQVWLWXLomR
2 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD GHYHUiVHU
SUHYLDPHQWH RXYLGR QDV Do}HV GH LQFRQVWLWX
E GHFODUDUDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHWUDWDGR
FLRQDOLGDGHHHPWRGRVRVSURFHVVRVGHFRPSH
RXOHLIHGHUDO
WrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
F MXOJDU YiOLGD OHL RX DWR GH JRYHUQR ORFDO
'HFODUDGDDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSRURPLVVmR
FRQWHVWDGRHPIDFHGHVWD&RQVWLWXLomR
GHPHGLGDSDUDWRUQDUHIHWLYDQRUPDFRQVWLWXFL
RQDO VHUi GDGD FLrQFLD DR 3RGHU FRPSHWHQWH
G MXOJDU
MXOJDUYiOLGD
YiOLGDOHL
OHLORFDO
ORFDOFRQWHVWDGD
FRQWHVWDGDHP
HPIDFHGH SDUDDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVHP
OHLIHGHUDO
VH WUDWDQGR GH yUJmR DGPLQLVWUDWLYR SDUD ID
2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR ]rORHPWULQWDGLDV
$ DUJLomR GH GHVFXPSULPHQWR GHSUHFHLWR
IXQGDPHQWDO
IXQGDPHQWDO GHFRUUHQWH
GHFRUUHQWH GHVWD
GHVWD &RQVWLWXLomR 4XDQGRR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODSUHFLDUD
VHUi
VHUiDSUHFLDGD
DSUHFLDGDSHOR
SHOR6XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHHPWHVHGHQRUPDOHJDO
QDIRUPDGDOHL
QDIRUPDGDOHL RXDWRQRUPDWLYRFLWDUiSUHYLDPHQWHR$GYR
JDGR*HUDOGD8QLmRTXHGHIHQGHUiRDWRRX
&RQVWLWXFLRQDOLGDGH6~PXOD9LQFXODQWH WH[WRLPSXJQDGR
$V~PXOD
V~PXODWHUi
WHUiSRU
SRUREMHWLYRDYDOLGDGHD
REMHWLYRDYDOLGDGHDLQWHU ; XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRGD8QLmR
SUHWDomR
SUHWDomRHDHILFiFLD
HILFiFLDGH
GHQRUPDV
QRUPDVGHWHUPLQDGDV LQGLFDGRSHOR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
DFHUFDGDV
DFHUFDGDVTXDLV
TXDLVKDMD
KDMDFRQWURYpUVLDDWXDOHQWUH
yUJmRV MXGLFLiULRV
yUJmR MXGLFLiULRV RX
RX HQWUH
HQWUH HVVHV
HVVHV H D DGPLQLV ;, XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRHVWDGXDO
WUDomR
WUDomRS~EOLFD
S~EOLFDTXH
TXHDFDUUHWH
DFDUUHWHJUDYH
JUDYHLQVHJXUDQoD HVFROKLGR SHOR 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD
MXUtGLFD UHOHYDQWHPXOWLSOLFDomR
MXUtGLFDHUHOHYDQWH PXOWLSOLFDomRGH
GHSURFHVVRV GHQWUHRVQRPHVLQGLFDGRVSHORyUJmRFRPSH
VREUHTXHVWmRLGrQWLFD WHQWHGHFDGDLQVWLWXLomRHVWDGXDO
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
;,, GRLVDGYRJDGRVLQGLFDGRVSHOR&RQVHOKR)HGH
6HP
6HPSUHMXt]R
SUHMXt]RGR
GRTXHYLHUDVHUHVWDEHOHFLGRHP
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
OHL
OHL D DSURYDomR
DSURYDomR UHYLVmR
UHYLVmR RX
RX FDQFHODPHQWRGH
FDQFHODPHQWRGH
V~PXOD
V~PXODSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUSURYRFDGD
SURYRFDGDSRU
SRUDTXHOHV
DTXHOHVTXH
SRGHP SURSRU
SRGHP SURSRU D DomR
DomR GLUHWD
GLUHWD GH
GH LQFRQVWLWXFLR ;,,, GRLVFLGDGmRVGHQRWiYHOVDEHUMXUtGLFRHUHSX
QDOLGDGH
QDOLGDGH WDomR LOLEDGD LQGLFDGRV XP SHOD &kPDUD GRV
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR 'HSXWDGRVHRXWURSHOR6HQDGR)HGHUDO
'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
FRQWUDULDU 2 &RQVHOKR VHUi SUHVLGLGRSHOR3UHVLGHQWHGR
FRQWUDULDUDV~PXOD
V~PXODDSOLFiYHO
DSOLFiYHORX
RXTXH
TXHLQGHYLGD
PHQWHD
PHQWHDDSOLFDU
DSOLFDUFDEHUi
FDEHUiUHFODPDomR
UHFODPDomRDR
DR6XSUH 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHQDVVXDVDXVrQFLDV
PR
PR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOTXHMXOJDQGRDSURFHGHQ HLPSHGLPHQWRVSHOR9LFH3UHVLGHQWHGR6XSUH
9LFH3UHVLGHQWHGR6XSUH
WH
WH DQXODUi
DQXODUi R DWR
DWR DGPLQLVWUDWLYRRXFDVVDUiD
DGPLQLVWUDWLYRRXFDVVDUiD PR7ULEXQDO)HGHUDO
PR7ULEXQDO)HGHUDO
GHFLVmR
GHFLVmRMXGLFLDO
MXGLFLDOUHFODPDGD
UHFODPDGDHGHWHUPLQDUi
GHWHUPLQDUiTXH 2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q
RXWUD
RXWUDVHMD
VHMDSURIHULGD
SURIHULGDFRP RXVHP
FRPRX VHPDDSOLFDomR
DSOLFDomRGD
V~PXODFRQIRUPHRFDVR GHPDLV
GHPDLVPHPEURVGR&RQVHOKRVHUmRQRPHD
2VGHPDLV
GRV SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD GHSRLV GH
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR DSURYDGD D HVFROKD SHOD PDLRULD DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q
&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD FRPSRVLomRHFRPSHWrQFLD 1mR HIHWXDGDV QR SUD]R OHJDODVLQGLFDo}HV
SUHYLVWDV QHVWH DUWLJR FDEHUi D HVFROKD DR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
$UW% &RQVHOKR
&RQVHOKR1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDFRPS}HVH
FRPS}HVHGH
GH
TXLQ]H
TXLQ]H PHPE
PHPEURV
URV FRP
FRP PDQGDWR
PDQGDWR GH
GH GRLV
&RPSHWH DR &RQVHOKR R FRQWUROHGDDWXDomR
DQRVDGPLWLGDXPDUHFRQGXomRVHQGR
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDGR3RGHU-XGLFLiULR
2EV DUW% VHXV LQFLVRV H DFUHVFLGRV SHOD (&Q D 5HIRUPDGR
-XGLFLiULR2FDSXWMiIRLDOWHUDGRSHOD(&QTXHUHWLURXDH[LVWrQFLD
HGRFXPSULPHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRV
GHVHXVPHPEURVWHUHP´PDLVGHWULQWDHFLQFRHPHQRVGHVHVVHQWDHVHLVDQRV MXt]HVFDEHQGROKHDOpPGHRXWUDVDWULEXLo}HV
GHLGDGHµ
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
, R3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO 0DJLVWUDWXUD
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&Q
, ]HODUSHODDXWRQRPLDGR3RGHU-XGLFLiULRHSHOR
,, XP 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD FXPSULPHQWR GR (VWDWXWR GD 0DJLVWUDWXUD
LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO SRGHQGRH[SHGLUDWRVUHJXODPHQWDUHVQRkPEL
WRGHVXDFRPSHWrQFLDRXUHFRPHQGDUSURYLGrQ
,,, XP0LQLVWURGR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR FLDV
LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO
,, ]HODUSHODREVHUYkQFLDGR$UWHDSUHFLDUGH
,9 XP GHVHPEDUJDGRU GH 7ULEXQDO GH-XVWLoD RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRDOHJDOLGDGHGRV
LQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO DWRVDGPLQLVWUDWLYRVSUDWLFDGRVSRUPHPEURVRX
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHQGRGHVFRQVWL
9 XPMXL]HVWDGXDOLQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEX WXtORV UHYrORV RX IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
QDO)HGHUDO DGRWHP DV SURYLGrQFLDV QHFHVViULDV DR H[DWR
FXPSULPHQWRGDOHLVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQ
9, XPMXL]GH7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOLQGLFDGR FLDGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR
SHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
,,, UHFHEHU H FRQKHFHU GDV UHFODPDo}HVFRQWUD
9,, XPMXL]IHGHUDOLQGLFDGRSHOR6XSHULRU7ULEXQDO PHPEURVRXyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRLQFOXVL
GH-XVWLoD
YHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVVHUYHQWLDVH
yUJmRV SUHVWDGRUHV GH VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
9,,, XP MXL] GH 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR7UDEDOKR
UHJLVWUR TXH DWXHP SRU GHOHJDomR GR SRGHU
LQGLFDGRSHOR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
S~EOLFRRXRILFLDOL]DGRVVHPSUHMXt]RGDFRPSH
WrQFLD GLVFLSOLQDU H FRUUHLFLRQDO GRV WULEXQDLV
,; XP MXL] GR WUDEDOKR LQGLFDGR SHOR7ULEXQDO
SRGHQGR DYRFDU SURFHVVRV GLVFLSOLQDUHV HP
6XSHULRUGR7UDEDOKR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
FXUVRHGHWHUPLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGH
RXDDSRVHQWDGRULDFRPVXEVtGLRVRXSURYHQWRV 6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
SURSRUFLRQDLV DR WHPSR GH VHUYLoR H DSOLFDU
RXWUDV VDQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV DVVHJXUDGD
DPSODGHIHVD $UW 26XSHULRU
6XSHULRU7ULEXQDOGH
7ULEXQDOGH-XVWLoD
-XVWLoDFRPS}HVH
FRPS}HVHGH
QRPtQLPRWULQWDHWUrV0LQLVWURV
,9 UHSUHVHQWDU DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QR FDVRGH
FULPH FRQWUD D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD RX GH ~QLFR 0LQLVWURV
0LQLVWURVGR
GR6XSHULRU
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmR
7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmR
DEXVRGHDXWRULGDGH QRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFDGHQ
5HS~EOLFDGHQ
WUH
UH EUDVLOHLURV
EUDVLOHLURV FRP
FRP PDLV
PDLV GH
GH WULQWD
WULQWD H FLQFR H
9 UHYHU GH RItFLR RX PHGLDQWHSURYRFDomRRV PHQRV
PHQRV GH
GH VHVVHQWD
VHVVHQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH QRWiYHO
SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVGHMXt]HVHPHPEURVGH VDEHU
DEHU MXUtGLFR
MXUtGLFR H UHSXWDomR
UHSXWDomR LOLEDGD
LOLEDGD GHSRLV
GHSRLV GH
WULEXQDLVMXOJDGRVKiPHQRVGHXPDQR DSURYDGD HVFROKD SHOD
DSURYDGD D HVFROKD SHOD PDLRULD
PDLRULD DEVROXWD
DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
9, HODERUDU VHPHVWUDOPHQWH UHODWyULRHVWDWtVWLFR
2EV ~QLFRFRPUHGDomRPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
VREUH SURFHVVRV H VHQWHQoDV SURODWDGDV SRU Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
XQLGDGHGD)HGHUDomRQRVGLIHUHQWHVyUJmRVGR
3RGHU-XGLFLiULR , XP
XPWHUoR
WHUoRGHQWUH
GHQWUHMXt]HV
MXt]HVGRV
GRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLV5HJLRQDLV
)HGHUDLV
)HGHUDLV H XP
XP WHUoR
WHUoR GHQWUH
GHQWUH GHVHPEDUJDGRUHV
9,, HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQFL GRV
GRV 7ULEXQDLV GH -XVWLoD LQGLFDGRV HP OLVWD
DV TXH MXOJDU QHFHVViULDV VREUH D VLWXDomR GR WUtSOLFHHODERUDGDSHORSUySULR7ULEXQDO
3RGHU -XGLFLiULR QR 3DtV H DV DWLYLGDGHV GR
&RQVHOKR R TXDO GHYH LQWHJUDU PHQVDJHP GR ,, XP
XP WHUoR
WHUoRHP
HPSDUWHV
SDUWHVLJXDLV
LJXDLVGHQWUHDGYRJDGRV
3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODVHU H PHPEURV
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR
3~EOLFR )HGHUDO
UHPHWLGDDR&RQJUHVVR1DFLRQDOSRURFDVLmRGD (VWDGXDO
(VWDGXDO GR
GR 'LVWUL
'LVWULWR
WR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
DEHUWXUDGDVHVVmROHJLVODWLYD DOWHUQDGDPHQWH
DOWHUQDGDPHQWHLQGLFDGRV
LQGLFDGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGR
GRDUW
L DKRPRORJDomR
KRPRORJDomRGH
GHVHQWHQoDVHVWUDQJHLUDVH $UW 6mRyUJmRVGD-XVWLoD)HGHUDO
DFRQFHVVmRGHH[HTXDWXUjVFDUWDVURJDWy
FRQFHVVmRGHH[HTXDWXUjVFDUWDVURJDWy
ULDV
ULDV , RV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV
2EV DOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QWUDQVIHULQGRWDOFRPSHWrQFLDGR
,, RV-Xt]HV)HGHUDLV
67)SDUDR67-YHUDUHYRJDomRGDDOtQHD´KµLQF,GRDUW&)
$UW 2V
2V 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV 5HJLRQDLV)HGHUDLVFRPS}HPVH
,, MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
GH
GHQR
QRPtQLPR
PtQLPRVHWH
VHWHMXt]HV
MXt]HVUHFUXWDGRV
UHFUXWDGRVTXDQGR
SRVVtYHO
SRVVtYHOQD
QDUHVSHFWLYD
UHVSHFWLYDUHJLmR
UHJLmRHQRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
D RV KDEHDV FRUSXV GHFLGLGRV HP ~QLFD RX 3UHVLGHQWHGD
3UHVLGHQWH GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQWUH
GHQWUHEUDVLOHLURV
EUDVLOHLURVFRP
~OWLPD LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV PDLV
PDLV GH
GH WULQWD
WULQWD H PHQRV
PHQRV GH
GH VHVVHQWD
VHVVHQWD H FLQFR
)HGHUDLVRXSHORVWULEXQDLVGRV(VWDGRVGR DQRVVHQGR
'LVWULWR )HGHUDO H 7HUULWyULRV TXDQGR D
GHFLVmRIRUGHQHJDWyULD , XP
XPTXLQWR
TXLQWRGHQWUH
GHQWUH$GYRJDGRV
$GYRJDGRVFRP
FRPPDLVGHGH]
DQRV
QRV GH
GH HIHWLYD
HIHWLYD DWLYLGDGH
DWLYLGDGH SURILVVLRQDO
SURILVVLRQDO HPHP
E RV PDQGDGRV GH VHJXUDQoD GHFLGLGRV HP EURVGR
EURVGR 0LQLVWpULR3~EOLFR)HGHUDOFRPPDLV
~QLFD LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV GHGH]DQRVGHFDUUHLUD
)HGHUDLVRXSHORVWULEXQDLVGRV(VWDGRVGR
'LVWULWR)HGHUDOH7HUULWyULRVTXDQGRGHQH ,, RV
RVGHPDLV
GHPDLVPHGLDQWH
PHGLDQWHSURPRomR
SURPRomRGH MXt]HVIHGH
GHMXt]HV
JDWyULDDGHFLVmR UDLV
UDLV FRP
FRP PDLV
PDLV GH
GH FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH H[HUFtFLRSRU
H[HUFtFLRSRU
DQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
F DV FDXVDV HP TXH IRUDP SDUWHV (VWDGR HV
WUDQJHLURRXRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDOGHXP $OHLGLVFLSOLQDUiDUHPRomRRXDSHUPXWDGH
ODGRHGHRXWUR0XQLFtSLRRXSHVVRDUHVL MXt]HV
MXt]HV GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV 5HJLRQDLV
5HJLRQDLV )HGHUDLV
)HGHUDLV H
GHQWHRXGRPLFLOLDGDQR3DtV GHWHUPLQDUiVXDMXULVGLomRHVHGH
2EV DQWLJR ~QLFR TXH D (&Q UHQXPHURX SDUD SDUD
,,, MXOJDU
MXOJDU HPUHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDVGHFLGL
HPUHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDVGHFLGL DFUHVFHURVH
GDV
GDVHP
HP~QLFD
~QLFDRX
RX~OWLPD
~OWLPDLQVWkQFLD
LQVWkQFLDSHORV
SHORV7ULEX 2V 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV)HGHUDLVLQVWDODUmRD
QDLV
QDLV5HJLRQDLV
5HJLRQDLV)HGHUDLV
)HGHUDLVRX
RXSHORV
SHORVWULEXQDLV
WULEXQDLVGRV MXVWLoDLWLQHUDQWH
MXVWLoD LWLQHUDQWHFRP
FRPDUHDOL]DomR
UHDOL]DomRGH
GHDXGLrQ
(VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HU
7HUULWyULRV FLDV
FLDV H GHPDLV
GHPDLV IXQo}HV
IXQo}HV GD
GD DWLYLGDGH
DWLYLGDGH MXUL
MXULVGLFLR
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD QDOQRVOLPLWHV
QDOQRV OLPLWHVWHUULWRULDLV
WHUULWRULDLVGD
GDUHVSHFWLYD
UHVSHFWLYDMXULV
GLomR
GLomRVHUYLQGRVH
VHUYLQGRVHGH
GHHTXLSDPHQWRV
HTXLSDPHQWRVS~EOLFRV
S~EOLFRVH
D FRQWUDULDU WUDWDGR RX OHL IHGHUDO RX QH FRPXQLWiULRV
JDUOKHVYLJrQFLD
2EVDFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
2V 7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVSRGHUmR ,9 RVFULPHVSROtWLFRVHDVLQIUDo}HVSHQDLVSUDWLFD
IXQFLRQDU
IXQFLRQDUGHVFHQWUDOL]DGDPHQWH
GHVFHQWUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR GDVHPGHWULPHQWRGHEHQVVHUYLoRVRXLQWHUHV
&kPDUDV
&kPDUDVUHJLRQDLV
UHJLRQDLVDILP
ILPGH
GHDVVHJXUDU
DVVHJXUDURSOHQR VHGD8QLmRRXGHVXDVHQWLGDGHVDXWiUTXLFDVRX
DFHVVRGRMXULVGLFLRQDGRjMXVWLoD
DFHVVRGRMXULVGLFLRQDGRjMXVWLoDHPWRGDVDV HPSUHVDVS~EOLFDVH[FOXtGDVDVFRQWUDYHQo}HVH
IDVHVGRSURFHVVR UHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD0LOLWDUHGD
2EVDFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR -XVWLoD(OHLWRUDO
1D KLSyWHVH GR SDUiJUDIR DQWHULRURUHFXUVR )XQFLRQDUmR MXQWR DR7ULEXQDO6XSHULRUGR
FDEtYHO VHUi VHPSUH SDUD R 7ULEXQDO 5HJLRQDO 7UDEDOKR
)HGHUDOQDiUHDGHMXULVGLomRGRMXL]GHSULPHLUR 2EV HLQFLVRVDFUHVFLGRVSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
JUDX
, D (VFROD1DFLRQDOGH)RUPDomRH$SHUIHLoRD
1DV KLSyWHVHV GH JUDYHYLRODomRGHGLUHLWRV PHQWR GH 0DJLVWUDGRV GR 7UDEDOKR FDEHQGR
KXPDQRV
KXPDQRV R 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD OKH GHQWUH RXWUDV IXQo}HV UHJXODPHQWDU RV
FXUVRV RILFLDLVSDUDRLQJUHVVRHSURPRomRQD
FRPDILQDOLGDGH
FRPDILQDOLGDGHGH
GHDVVHJXUDURFXPSULPHQWR
FDUUHLUD
GH
GHREULJDo}HV
REULJDo}HVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHWUDWDGRV
WUDWDGRVLQWHUQD
FLRQDLV
FLRQDLVGH
GHGLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV
KXPDQRVGRV
GRVTXDLV
TXDLVR%UDVLO
,, R &RQVHOKR 6XSHULRUGD-XVWLoDGR7UDEDOKR
VHMD
VHMDSDUWH
SDUWHSRGHUi
SRGHUiVXVFLWDU
VXVFLWDUSHUDQWH
SHUDQWHR6XSHULRU FDEHQGROKHH[HUFHUQDIRUPDGDOHLVXSHUYLVmR
7ULEXQDO
7ULEXQDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD HP
HP TXDOTXHU
TXDOTXHU IDVH GR DGPLQLVWUDWLYD RUoDPHQWiULD ILQDQFHLUD H
LQTXpULWR
LQTXpULWR RX
RX SURFH
SURFHVVR
VVR LQFLGHQWH GH GHVORFD SDWULPRQLDOGD-XVWLoDGR7UDEDOKRGHSULPHLUR
PHQWRGHFRPSHWrQFLD
PHQWRGHFRPSHWrQFLDSDUDSDUDD-XVWLoD
-XVWLoD)HGHUDO HVHJXQGRJUDXVFRPRyUJmRFHQWUDOGRVLVWHPD
2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR FXMDVGHFLV}HVWHUmRHIHLWRYLQFXODQWH
$UW &DGD (VWDGR EHP FRPR R 'LVWULWR)HGHUDO $UW $OHLFULDUiYDUDVGD-XVWLoDGR7UDEDOKRSRGHQ
FRQVWLWXLUi
FRQVWLWXLUi XPD
XPD VHomR
VHomR MXGLFLiULD
MXGLFLiULD TXHWHUiSRU
TXHWHUiSRU GRQDVFRPDUFDVQmRDEUDQJLGDVSRUVXDMXULVGL
VHGH
VHGH D UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD &DSLWDOHYDUDVORFDOL]DGDV
&DSLWDOHYDUDVORFDOL]DGDV omRDWULEXtODDRVMXt]HVGHGLUHLWRFRPUHFXUVR
VHJXQGRRHVWDEHOHFLGRHPOHL SDUDRUHVSHFWLYR7ULEXQDO5HJLRQDOGR7UDED
OKR
~QLFR 1RVWHUULWyULRV)HGHUDLVDMXULVGLomRHDVDWUL 2EVDUWLJRPRGLILFDGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
, DVDo}HVRULXQGDVGDUHODomRGHWUDEDOKRDEUDQ
$UW&)6mRyUJmRVGD-XVWLoDGRWUDEDOKR JLGRVRVHQWHVGHGLUHLWRS~EOLFRH[WHUQRHGD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDHLQGLUHWDGD8QLm
, R7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR RGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFt
,, RV7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKR SLRV
,,, -Xt]HVGR7UDEDOKR 2EV LQF,LQWURGX]LGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
$UW /HL
/HLFRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDUGLVSRUi
GLVSRUiVREUH
VREUHDRUJDQL]DomR -iTXHDVTXHVW}HVFDXVDVTXHOiVHUmRGHFLGLGDVVmR
H FRPSHWrQFLD GRV WULEXQDLV GRV MXt]HV GH GHQDWXUH]DWpFQLFRPLOLWDUWDQWRQRV7ULEXQDLV0LOLWDUHV
GLUHLWRHGDVMXQWDVHOHLWRUDLV FRPRRV-Xt]RV0LOLWDUHVKDYHUiMXt]HVPLOLWDUHV
PLOLWDUHV
PLOLWDUHV &RQILUD
2V
2VPHPEURV
PHPEURVGRV
GRVWULEXQDLV
WULEXQDLVRV
RVMXt]HVGHGLUHLWR $UW 2 6XSHULRU
6XSHULRU 7ULEXQDO 0LOLWDU FRPSRUVHiGH
H RV
RV LQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHV GDV
GDV MXQWDV
MXQWDV HOHLWRUDLV QR TXLQ]H
TXLQ]H 0LQLVWURV
0LQLVWURV YLWDOtFLRV
YLWDOtFLRV QRPHDGRV
QRPHDGRV SHOR
H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GH
GH VXDV
VXDV IXQo}HV
IXQo}HV HQRTXH OKHVIRU 3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHSRLV
GHSRLVGH
GHDSURYDGD
DSURYDGDD
DSOLFiYHOJR]DUmRGHSOHQDVJDUDQWLDVHVHUmR
DSOLFiYHOJR]DUmRGHSOHQDVJDUDQWLDVHVHUmR LQGLFDomR
LQGLFDomR SHOR QDGR )HGHUDO
SHOR 6HQDGR )HGHUDO VHQGR
VHQGR WUrV
LQDPRYtYHLV
GHQWUH
GHQWUH RILFLDLVJHQHUDLV
RILFLDLVJHQHUDLV GD
GD 0DULQKD
0DULQKD TXDWUR
GHQWUH
GHQWUH RILFLDLV
RILFLDLV JHQHUDLV GR ([pUFLWR WUrV
2V
2VMXt]HV
MXt]HVGRV
GRVWULEXQDLV
WULEXQDLVHOHLWRUDLVVDOYRPRWLYR
GHQWUH
GHQWUHRILFLDLV
RILFLDLVJHQHUDLV
JHQHUDLVGD
GD$HURQiXWLFD
$HURQiXWLFDWRGRV
MXVWLILFDGR VHUYLUmR
MXVWLILFDGR VHUYLUmR SRUGRLVDQRVQRPtQL
SRUGRLVDQRVQRPtQL
PRHQXQFDSRUPDLVGHGRLVELrQLRVFRQVH
PRHQXQFDSRUPDLVGHGRLVELrQLRVFRQVH GD
GDDWLYD
DWLYDHGR
GRSRVWR
SRVWRPDLV
PDLVHOHYDGR
HOHYDGRGD
GDFDUUHLUD
FDUUHLUDH
FXWLYRV
FXWLYRV VHQGR
VHQGR RVRV VXEVWLWXWRV
VXEVWLWXWRV HVFROKLGRV
HVFROKLGRV QD FLQFRGHQWUHFLYLV
FLQFRGHQWUHFLYLV
PHVPD
PHVPD RFDVLmR
RFDVLmR H SHOR PHVPR SURFHVVR HP
Q~PHURLJXDOSDUDFDGDFDWHJRULD
Q~PHURLJXDOSDUDFDGDFDWHJRULD ~QLFR 2V
2V0LQLVWURV
0LQLVWURVFLYLVVHUmRHVFROKLGRV
FLYLVVHUmRHVFROKLGRVSHOR
SHOR3UHVL
GHQWHGD
GHQWH GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQWUH
GHQWUHEUDVLOHLURV
EUDVLOHLURVPDLRUHV
,UUHFRUULELOLGDGHGDV'HFLV}HVGR76(H([FHo}HV GHWULQWDHFLQFRDQRVVHQGR
GHWULQWDHFLQFRDQRVVHQGR
6mR
6mRLUUHFRUUtYHLV
LUUHFRUUtYHLVDV
DVGHFLV}HVGR7ULEXQDO6XSH , WUrVGHQWUHDGYRJDGRVPDLRUHVGHQRWyULRVDEHU
ULRU (OHLWRUDO
ULRU (OHLWRUDO VDOYR
VDOYR DV
DV TXHFRQWUDULDUHPHVWD
TXHFRQWUDULDUHPHVWD MXUtGLFRHFRQGXWDLOLEDGDFRPPDLVGHGH]DQRV
&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR H DV DV GHQHJDWyULDV
GHQHJDWyULDV GH KDEHDV GHHIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDO
FRUSXVRXPDQGDGRGHVHJXUDQoD
,, GRLVSRUHVFROKDSDULWiULDGHQWUHMXt]HVDXGLWR
5HFRUULELOLGDGHGH'HFLV}HVGRV75(·V
5HFRUULELOLGDGHGH'HFLV}HVGRV75( UHVHPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD-XVWLoD
0LOLWDU
'DV
'DVGHFLV}HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLV
VRPHQWHFDEHUiUHFXUVRTXDQGR
$UW -XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDUFRPSHWHSURFHVVDUHMXOJDURV
FRPSHWHSURFHVVDU
FULPHVPLOLWDUHVGHILQLGRVHPOHL
FULPHVPLOLWDUHVGHILQLGRVHPOHL
, IRUHP SURIHULGDV FRQWUDGLVSRVLomRH[SUHVVD
GHVWD&RQVWLWXLomRRXGHOHL
1mR p GHPDLV UHSHWLU TXH D -XVWLoD 0LOLWDU MXOJD DV
,, RFRUUHU
RFRUUHU GLYHUJrQFLD
GLYHUJrQFLD QD LQWHUSUHWDomR GHOHL SHVVRDVTXHFRPHWHPFULPHVPLOLWDUHVDTXHOHVFRPHWLGRV
HQWUHGRLVRXPDLVWULEXQDLVHOHLWRUDLV RX D
D SRU PLOLWDUHV RX E
E HP VHUYLoR GH QDWXUH]D
PLOLWDURXDLQGDFFFRQWUDLQVWLWXLomRPLOLWDU$/HLTXH
,,, YHUVDUHP
YHUVDUHP VREUH
VREUH LQHOHJLELOLGDGH RXH[SHGLomR GHILQHRTXHpXPFULPHPLOLWDUpR&yGLJR3HQDO0LOLWDU
GH
GHGLSORPDV
GLSORPDVQDV
QDVHOHLo}HV
HOHLo}HVIHGHUDLV
IHGHUDLVRX
RXHVWDGXDLV PDLVSUHFLVDPHQWHHPVHXDUW
,9 DQXODUHP
DQXODUHPGLSORPDV
GLSORPDVRX
RXGHFUHWDUHP
GHFUHWDUHPDSHUGD
DSHUGDGH ~QLFR $ OHL GLVSRUi VREUH D RUJDQL]DomRRIXQ
PDQGDWRVHOHWLYRVIHGHUDLVRXHVWDGXDLV FLRQDPHQWR
FLRQDPHQWRHDFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDGD
GD-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDU
$OHL
OHLHVWDGXDO
HVWDGXDOSRGHUi
SRGHUiFULDU
FULDUPHGLDQWHSURSRVWD $&RQVWLWXLomRUHVHUYRXDLQLFLDWLYDGRVSOHLWRVDYiULDV
GR
GR 7ULEXQDO
7ULEXQDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD D -XVWLoD
-XVWLoD 0LOLWDUHVWD
0LOLWDUHVWD ,QVWLWXLo}HV0LQLVWpULR3~EOLFRH$GYRJDGRVH[DWDPHQWH
GXDO FRQVWLWXtGDHP
GXDOFRQVWLWXtGD HPSULPHLUR
SULPHLURJUDX
JUDXSHORV
SHORVMXt]HV SDUDSUHVHUYDUR-XGLFLiULRHYLWDQGRTXHVHYLFLHPRX
GH
GH GLUHLWR
GLUHLWR H SHORV
SHORV &RQVHOKRV
&RQVHOKRV GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD H
H HP PHOKRUTXHVHLQIOXHQFLDPRV-Xt]HVFRPDSDUFLDOLGDGH
VHJXQGR
VHJXQGRJUDX
JUDXSHOR
SHORSUySULR 7ULEXQDOGH-XVWL
SUySULR7ULEXQD OGH-XVWL SUySULDGRVTXHWRPDPDLQLFLDWLYD
oD RX SRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD 0LOLWDU QRV
(VWDGRV
(VWDGRVHP
HPTXHRHIHWLYRPLOLWDU
TXHRHIHWLYRPLOLWDUVHMD
VHMDVXSHULRU 9HMDPRVFDGDXPDGHVVDV,QVWLWXLo}HV
DYLQWHPLOLQWHJUDQWHV
&RPSHWH
&RPSHWHj-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDUHVWDGXDOSURFHVVDUH
MXOJDU RV PLOLWDUHV
MXOJDU RV PLOLWDUHV GRV
GRV (VWDGRV QRV FULPHV 0LQLVWpULR3~EOLFR
PLOLWDUHV GHILQLGRV HP OHLH DV Do}HV
PLOLWDUHV GHILQLGRV Do}HV MXGLFLDLV
FRQWUD
FRQWUDDWRV
DWRVGLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHVPLOLWDUHV
PLOLWDUHVUHVVDOYDGD
UHVVDOYDGDD
FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR
GR M~UL
M~UL TXDQGR
TXDQGR D YtWL
YtWLPD IRU FLYLO
PD IRU FLYLO
$UW 20LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRpLQVWLWXLomRSHUPDQHQWH
FDEHQGR
FDEHQGRDRDRWULEXQDO
WULEXQDOFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHGHFLGLU
GHFLGLUVREUH
HVVHQFLDO
HVVHQFLDOjIXQomR
IXQomRMXULVGLFLRQDO
MXULVGLFLRQDOGR
GR(VWDGRLQ
DSHUGD
SHUGDGR
GRSRVWR
SRVWRHGD
GDSDWHQWH
SDWHQWHGRV
GRVRILFLDLV
RILFLDLVHGD
FXPELQGROKH
FXPELQGROKH D GHIHVD
GHIHVD GD
GD RUGHPMXUtGLFDGR
RUGHPMXUtGLFDGR
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UHJLPH
UHJLPH GHPRFUiWLFR
GHPRFUiWLFR H GRV
GRV LQWHUHVVHV
LQWHUHVVHV VRFLDLV
VRFLDLV H
&RPSHWH
&RPSHWHDRV
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MXt]HVGHGLUHLWRGRMXt]RPLOLWDU LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV
LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV
SURFHVVDU
URFHVVDU H MXOJDU
MXOJDU VLQJXODUPHQWH
VLQJXODUPHQWH RVRV FULPH
FULPHV
PLOLWDUHV
PLOLWDUHV FRPHWLGRV
FRPHWLGRV FRQWUD
FRQWUD FLYLV
FLYLV H DV
DV Do}HV 6mR SULQFtSLRV LQVWLWXFLRQDLVGR0LQLVWpULR
MXGLFLDLV
MXGLFLDLV FRQWU
FRQWUD DWRV
DWRV GLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHV PLOLWDUHV 3~EOLFR
3~EOLFRDXQLGDGH
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DLQGLYLVLELOLGDGHHDLQGH
FDEHQGR
FDEHQGR DR
DR &RQVHOKR
&RQVHOKR GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD VREDSUHVL
VREDSUHVL SHQGrQFLDIXQFLRQDO
SHQGrQFLDIXQFLRQDO
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GrQFLDGH
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MXL]GH
GHGLUHLWR
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MXOJDURV
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ULDV GH -XVWLoD QmR UDUR QXPD PHVPD &RPDUFD YiULDV
27ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ
-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ GHODV QD &DSLWDO FHQWHQDV FRPS}HP HODV XP ~QLFR
WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPDUDVUHJLRQD
WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPDUDVUHJLRQD 0LQLVWpULR3~EOLFRGR(VWDGR1mR 1mRVmRYiULRVHGLVWLQWRV
1mR
LV
LVDILP
ILPGH
GHDVVHJXUDU
DVVHJXUDURSOHQR
SOHQRDFHVVR
DFHVVRGR
GRMXULVGL 0LQLVWpULRV3~EOLFRVHVLPXPVyH~QLFR
XPVyH~QLFR
XPVyH~QLFR
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VR $LQGLYLVLELOLGDGHVLJQLILFDTXHR3URPRWRUGH-XVWLoD
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27ULEXQDO
7ULEXQDOGHGH-XVWLoD
-XVWLoDLQVWDODUiDMXVWLoDLWLQH ItVLFD TXH HVWi RFXSDQGR DTXHOH FDUJR 2 3URPRWRU GH
UDQWHFRP
UDQWH FRPDUHDOL]DomR
UHDOL]DomRGH
GHDXGLrQFLDV
DXGLrQFLDVHGHPDLV -XVWLoDGH$WLEDLDSRUH[HPSORQmRVHUiRIXODQR6H
IXQo}HV
IXQo}HVGD
GDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO
DWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOQRV
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DPHVPD3URPRWRULD
WHUULWRULDLV
WHUULWRULDLVGD
GDUHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH
UHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH GH
GH-XVWLoD
-XVWLoDGH
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$WLEDLD
GHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQLWiULRV (
SRU FDXVD GD LQGLYLVLELOLGDGH TXH YiULRV 3URPRWRUHV
2EVDFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR DWXDPQXPPHVPRSURFHVVRVHPTXHLVVRFRQVWLWXDTXDO
TXHULUUHJXODULGDGH
$UW 3DUD
3DUDGLULPLU
GLULPLUFRQIOLWRV
FRQIOLWRVIXQGLiULRV
IXQGLiULRVR7ULEXQDOGH
-XVWLoD
-XVWLoDSURSRUi
SURSRUiDFULDomR
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GHYDUDV
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GDV
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FRPSHWrQFLDH[FOXVLYD
H[FOXVLYDSDUD
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DJUiULDV o}HV OHJDLV p LQGHSHQGHQWH
LQGHSHQGHQWH Vy REHGHFH j VXD tQWLPD H
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR VLQFHUD FRQYLFomR Vy VH VXERUGLQD j VXD FRQVFLrQFLD
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&RQVWLWXFLRQDO
MXUtGLFD1mRWHP&KHIHQHPpREULJDGRDRXYLUTXDOTXHU FR0LQLVWpULR3~EOLFR0LOLWDU
VXJHVWmR VXJHVWmR QHP GH DOJXP RXWUR 3URPRWRU RX
3URFXUDGRUGH-XVWLoDRXVHTXHUGR3URFXUDGRU*HUDOGD G R 0LQLVWpULR 3~EOLFR GR 'LVWULWR )HGHUDO H
-XVWLoD&KHIH$GPLQLVWUDWLYRGR0LQLVWpULR3~EOLFR 7HUULWyULRV
(
XP SULQFtSLR LPSRUWDQWH SRUTXH R 3URPRWRU GH ,, RV0LQLVWpULRV3~EOLFRVGRV(VWDGRV
RV0LQLVWpULRV3~EOLFRVGRV(VWDGRV
-XVWLoDQmRSRGHVHUFRQVWUDQJLGRjLQILGHOLGDGHHDIOLomR
FRP VXD SUySULD FRQVFLrQFLD FRPR R VHULD FDVR QmR 9HMD TXH TXDO R -XGLFLiULR WDPEpP R 0LQLVWpULR
WLYHVVHSOHQDOLEHUGDGHSDUDDFXVDURXSHGLUDDEVROYLomR 3~EOLFRpFRPSRVWRSRUYiULRVÐUJmRV
RXGHIHQGHURXILVFDOL]DUHWF
20LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRGD
GD8QLmR
8QLmRWHP
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$R
$R0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRpDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDXWRQRPLD 3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDOGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDQRPHDGR
QRPHDGRSHOR
IXQFLRQDO
IXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYD
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SRGHQGRREVHUYD 3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQWUH
GHQWUHLQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHVGD
GR
GR R GLVSRVWR
GLVSRVWR QR
QR DUW
DUW
SURSRU DR 3RGHU FDUUHLUD
FDUUHLUDPDLRUHV
PDLRUHVGH
GHWULQWD
WULQWDHFLQFR
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DQRVDSyV
DSyVD
/HJLVODWLYR
/HJLVODWLYRDFULDomR
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H[WLQomRGH
GHVHXV
VHXVFDUJRV DSURYDomRGHVHXQRPHSHODPDLRULDDEVROXWD
HVHUYLoRVDX[LOLDUHVSURYHQGRRVSRUFRQFXUVR GRV
GRVPHPEURV
PHPEURVGR
GR6HQDGR
6HQDGR)HGHUDO
)HGHUDOSDUD
SDUDPDQGD
S~EOLFR
S~EOLFR GH SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV D WRGHGRLVDQRVSHUPLWLGDDUHFRQGXomR
WRGHGRLVDQRVSHUPLWLGDDUHFRQGXomR
SROtWLFD
SROtWLFDUHPXQHUDWyULD
UHPXQHUDWyULDHRVRVSODQRV
SODQRVGH
GHFDUUHLUD
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OHLGLVSRUi
GLVSRUiVREUH
VREUHVXD
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RUJDQL]DomRHIXQFLRQD $GHVWLWXLomR
GHVWLWXLomRGR
GR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOL
PHQWR FD
FD SRULQLFLDWLYDGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
2EV(VWH WHP VXD UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q
GHYHUi
GHYHUiVHU
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SUHFHGLGDGH
GHDXWRUL]DomR
DXWRUL]DomRGD
GDPDLR
5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD ULDDEVROXWDGR6HQDGR)HGHUDO
ULDDEVROXWDGR6HQDGR)HGHUDO
2 0LQLVWpULR 3~EOLFR HODERUDUiVXDSURSRVWD
RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULDGHQWUR
GHQWURGRV
GRVOLPLWHV
OLPLWHVHVWDEHOHFLGRV 2V 0LQLVWpULRV 3~EOLFRV GRV (VWDGRV HRGR
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QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV IRUPDUmR
IRUPDUmR OLVWD
WUtSOLFH
WUtSOLFH GHQWUH
GHQWUH LQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHV GD
GD FDUUHLUD
FDUUHLUD QD
6H R 0LQLVWpULR 3~EOLFRQmRHQFDPLQKDUD IRUPD
IRUPD GD
GD OHL
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UHVSHFWLYD SDUD HVFROKD GH VHX
UHVSHFWLYD SURSRVWD RUoDPHQWiULD GHQWUR GR 3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDO TXH VHUi QRPHDGR SHOR
SUD]R
SUD]R HVWDEHOHFLGR
HVWDEHOHFLGR QD
QD OHL
OHL GH GLUHWUL]HV RUoD &KHIH
&KHIH GR
GR 3RGHU
3RGHU ([HFXWLYR
([HFXWLYR SDUD
SDUD PDQGDWR GH
PHQWiULDV
PHQWiULDVR3RGHU
3RGHU([HFXWLYR
([HFXWLYRFRQVLGHUDUiSDUD
FRQVLGHUDUiSDUD GRLVDQRVSHUPLWLGDXPDUHFRQGXomR
GRLVDQRVSHUPLWLGDXPDUHFRQGXomR
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GHFRQVROLGDomR
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GDSURSRVWD
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DQXDORVYDORUHVDSURYDGRV
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ULD
ULDYLJHQWH
YLJHQWHDMXVWDGRV
DMXVWDGRVGH
GHDFRUGR
DFRUGRFRP
FRPRV
RVOLPLWHV 'LVWULWR)HGHUDOH7HUULWyULRV
'LVWULWR)HGHUDOH7HUULWyULRVSRGHUmR
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VHUGHV
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WLWXtGRVSRU
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GHOLEHUDomRGDPDLRULDDEVROXWDGR
3RGHU
3RGHU/HJLVODWLYR
/HJLVODWLYRQD
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IRUPDGD
GDOHL
OHLFRPSOHPHQ
2EV DFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
WDUUHVSHFWLYD
WDUUHVSHFWLYD
6HDSURSRVWDRUoDPHQWiULDGHTXHWUDWDHVWH
DUWLJR
DUWLJRIRU
IRUHQF
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DPLQKDGDHP
HPGHVDFRUGR
GHVDFRUGRFRP
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/HLV FRPSOHPHQWDUHVGD8QLmRHGRV(VWDGRV
FRPSOHPHQWDUHVGD8QLmRHGRV(VWDGRV
OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRVQDIRUPDGRR3RGHU
HVWLSXODGRVQDIRUPDGRR3RGHU FXMD LQLFLDWLYD
FXMD LQLFLDWLYD p IDFXOWDGD
IDFXOWDGD DRV UHVSHFWLYRV
([HFXWLYR
([HFXWLYR SURFHGHUi
SURFHGHUi DRV
DRV DMXVWHV
DMXVWHV QHFHVViULRV 3URFXUDGRUHV*HUDLV
3URFXUDGRUHV*HUDLVHVWDEHOHFHUmRDRUJDQL]D
HVWDEHOHFHUmRDRUJDQL]D
SDUD
SDUD ILQV
ILQV GH
GH FRQVROLGDomR
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GD SURSRVWD
SURSRVWD RUoD omR
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DWULEXLo}HVHRHVWDWXWR
HVWDWXWRGH
GHFDGD
FDGD0LQLV
PHQWiULDDQXDO WpULR
WpULR3~EOLFR
3~EOLFRREVHUYDGDV
REVHUYDGDVUHODWLYDPHQWH
UHODWLYDPHQWHDVHXV
PHPEURV
PHPEURV
2EV DFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
'XUDQWH
'XUDQWHDH[HFXomRRUoDPHQWiULDGRH[HUFtFLR , DVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
DVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
QmRSRGHUiKDYHUDUHDOL]DomRGHGHVSHVDVRX
D DVVXQomR
DVVXQomR GH REULJDo}HV TXH H[WUDSROHP RV D YLWDOLFLHGDGH
YLWDOLFLHGDGH DSyV GRLV DQRV GH H[HUFtFLR
OLPLWHV
OLPLWHVHVWDEHOHFLGRVQDOHLGHGLUHWUL]HVRUoD
HVWDEHOHFLGRVQDOHLGHGLUHWUL]HVRUoD QmR SRGHQGR SHUGHU R FDUJR VHQmR SRU
PHQWiULDV
PHQWiULDVH[FHWR
H[FHWRVH
VHSUHYLDPHQWH
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PHGLDQWH
PHGLDQWHDDEHUWXUD
DEHUWXUDGH
GHFUpGLWRV
FUpGLWRVVXSOHPHQWDUHV
RXHVSHFLDLV E LQDPRYLELOLGDGH
LQDPRYLELOLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWH
OLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWH
2EV DFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
UHVVH
UHVVH S~EOLFR
S~EOLFR PHGLDQWH
PHGLDQWH GHFLVmR
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FROHJLDG
FROHJLDGR FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWH GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOL
$UW 20LQLVWpULR3~EOLFRDEUDQJH
20LQLVWpULR3~EOLFRDEUDQJH FR
FR SHOR
SHOR YRWR GD PDLRULD
YRWR GD PDLRULD DEVROXWD
VROXWD GH
GH VHXV
PHPEURVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
PHPEURVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
, R0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRGD8QLmR
GD8QLmRTXH
TXHFRPSUHHQ
2EVDOtQHD´EµPRGLILFDGDSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR
GH
GH
F LUUHGXWLELOLGDGH
LUUHGXWLELOLGDGHGH
GHVXEVtGLR
VXEVtGLRIL[DGR
IL[DGRQD
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HUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRV
DUWV
DUWV
;H;,
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,, ,,,
,,,,,
,
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2EV UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD
(PHQGD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
&RQVWLWXFLRQDOQ
Q5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD
'LU&RQVWLWXFLRQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
2EVHUYHTXHDVPHVPDV
PHVPDV
PHVPDVJDUDQWLDV
JDUDQWLDVGDGD
GDGDDRV
DRV-Xt]HVVmR
-Xt]HV 9,, H[HUFHURFRQWUROHH[WHUQRGDDWLYLGDGHSROLFLDO
FRQIHULGDVDRV3URPRWRUHV QDIRUPDGDOHLFRPSOHPHQWDUPHQFLRQDGDQR
DUWLJRDQWHULRU
,, DVVHJXLQWHVYHGDo}HV
DVVHJXLQWHVYHGDo}HV
9,,, UHTXLVLWDU GLOLJrQFLDV LQYHVWLJDWyULDV HD
D UHFHEHU D TXDOTXHU WtWXOR H VRE TXDOTXHU LQVWDXUDomRGHLQTXpULWRSROLFLDOLQGLFDGRVRV
SUHWH[WRKRQRUiULRVSHUFHQWDJHQVRXFXVWDV IXQGDPHQWRV MXUtGLFRV GH VXDV PDQLIHVWDo}HV
SURFHVVXDLV SURFHVVXDLV
$SOLFDVH
$SOLFDVHDRV
DRVPHPEURV
PHPEURVGR0LQLVWpULR
GR0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRR 2 LQJUHVVR QD FDUUHLUDGR0LQLVWpULR3~EOLFR
GLVSRVWRQRDUWSDUiJUDIR~QLFR9 IDUV
IDUVHi
Hi PHGLDQWH
PHGLDQWH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFR
S~EOLFR GH
GH SURYDV
HWtWXORVDVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomRGD
WtWXORVDVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomRGD2UGHP
2EV DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR GRV $GYRJDGRV GR %UDVLO HP VXD UHDOL]DomR
H[LJLQGRVH
H[LJLQGRVHGR
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EDFKDUHOHPGLUHLWRQRPtQLPR
HPGLUHLWRQRPtQLPR
$UW 6mR
6mRIXQo}HV
IXQo}HVLQVWLWXFLRQDLV
LQVWLWXFLRQDLVGR
GR0LQLVWpULR3~EOL
WUrVDQRV
WUrVDQRVGH
GHDWLYLGDGH
DWLYLGDGHMXUtGLFD
MXUtGLFDHREVHUYDQGRVH
FR
FR
QDVQRPHDo}HVDRUGHPGHFODVVLILFDomR
, SURPRYHUSULYDWLYDPHQWHDDomRSHQDOS~EOLFD 2EV UHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
QDIRUPDGDOHL
$SOLFDVH
$SOLFDVHDR
DR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRQR
QRTXHFRXEHU
,, ]HODUSHORHIHWLYRUHVSHLWRGRV3RGHUHV3~EOLFRV RGLVSRVWRQRDUW
HGRVVHUYLoRVGHUHOHYkQFLDS~EOLFDDRVGLUHLWRV 2EV UHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
DVVHJXUDGRVQHVWD&RQVWLWXLomRSURPRYHQGRDV
$ GLVWULEXLomR GHSURFHVVRVQR0LQLVWpULR
PHGLGDVQHFHVViULDVDVXDJDUDQWLD
3~EOLFRVHUiLPHGLDWD
,,, SURPRYHURLQTXpULWRFLYLOHDDomRFLYLOS~EOLFD 2EVLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
SDUDDSURWHomRGRSDWULP{QLRS~EOLFRHVRFLDO
$UW $RVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRMXQWRDRV
GRPHLRDPELHQWHHGHRXWURVLQWHUHVVHVGLIXVRV
7ULEXQDLVGH&RQWDV
7ULEXQDLVGH&RQWDVDSOLFDPVH
DSOLFDPVHDVGLVSRVLo}HV
HFROHWLYRV
GHVWD
GHVWD VHomRSHUWLQHQWHVDGLUHLWRVYHGDo}HVH
VHomRSHUWLQHQWHVDGLUHLWRVYHGDo}HVH
,9 SURPRYHU D DomR GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHRX IRUPDGHLQYHVWLGXUD
IRUPDGHLQYHVWLGXUD
UHSUHVHQWDomRSDUDILQVGHLQWHUYHQomRGD8QLmR
HGRV(VWDGRVQRVFDVRVSUHYLVWRVQHVWD&RQVWL
WXLomR &RQVHOKR1DFLRQDOGR0LQLVWpULR3~EOLFR
7(67(6
$5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOpIRUPDGD 2FULPHGHWRUWXUDpFRQVLGHUDGR
D SHORV(VWDGRV0HPEURV D LQDILDQoiYHOHLQVXVFHWtYHOGHLQGXOWR
E SHOR'LVWULWR)HGHUDOHVHXV7HUULWyULRV E LQVXVFHWtYHOGHJUDoDRXDQLVWLD
F SHODXQLmRLQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRVH0XQLFtSLRVHGR F LQDILDQoiYHOHLQVXVFHWtYHOGHJUDoDRXDQLVWLD
'LVWULWR)HGHUDO G DILDQoiYHOPDVLQVXVFHWtYHOGHJUDoDHLQGXOWR
G SHOD XQLmR GLVVRO~YHO GRV (VWDGRV H 0XQLFtSLRV H GR
'LVWULWR)HGHUDO $SHQD
SHQDVHUi
VHUiFXPSULGD
FXPSULGDGH
GHDFRUGR
DFRUGRFRP
FRPDQDWXUH]D
QDWXUH]DGR
GRGHOLWR
DLGDGHHRVH[RGRDSHQDGRHP
2V3RGHUHV/HJLVODWLYR([HFXWLYRH-XGLFLiULRVmR D HVWDEHOHFLPHQWRIHFKDGR
D LQGHSHQGHQWHV E FDVDVGHDOEHUJXHQRWXUQR
E KDUP{QLFRVHQWUHVL F HVWDEHOHFLPHQWRVGLVWLQWRV
F LQGHSHQGHQWHVHKDUP{QLFRVHQWUHVL G TXDOTXHUHVWDEHOHFLPHQWRGHVGHTXHKDMDYDJD
G QGD
2SUHVRWHPRVHXUHVSHLWRjLQWHJULGDGHItVLFDHPRUDO
&RPSOHWH
&RPSOHWH D IUDVH
IUDVH ´&RQVWLWXL
´&RQVWLWXL REMHWLYR
REMHWLYR IXQGDPHQ
IXQGDPHQ WDO
WDO GD D DVVHJXUDGRVSHOR'LUHLWRVGR&LGDGmR5HFOXVR
5HS~EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLO E DVVHJXUDGRVSHOD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
D JDUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRQDFLRQDO F DVVHJXUDGRVSHOD,JUHMD%DWLVWD
E JDUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRLQWHUQDFLRQDO G DVVHJXUDGRVSHOR9DWLFDQR
F JDUDQWLUHPSUHJDDWRGRV
G DFRRSHUDomRHQWUHRVSRYRV 1LQJXpPVHUiFRQVLGHUDGRFXOSDGRDWp
1LQJXpPVHUiFRQVLGHUDGRFXOSDGRDWp
D TXHFRQIHVVHRFULPH
1D
1D UHODo}HV
UHODo}HV LQWHUQDFLRQDLV
LQWHUQDFLRQDLV R SULQFtSLR
SULQFtSLR GD
GD LQGHSHQGrQFLD
LQGHSHQGrQFLD E RWUkQVLWRHPMXOJDGRGHVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD
QDFLRQDOTXHUGL]HU F DFRQGHQDomRHPSULPHLUDLQVWkQFLD
D TXHGHYHPRV]HODUSHORVGLUHLWRVKXPDQRV G DFRQGHQDomRHPVHJXQGDLQVWkQFLD
E GHYHPRV SUHVHUYDU QRVVD OLEHUGDGH H HVFROKHU QRVVR
SUySULRGHVWLQR 1LQJXpP
1LQJXpP
1LQJXpP VHUi
VHUi SUHVR VHQmR HP IODJUDQWH GHOLWR RX SRU
F QmRGHYHPRVDGPLWLUTXHVHLQWURPHWDPHPQRVVRSDtV RUGHP
RUGHP HVFULWD
HVFULWD H IXQGDPHQWDGD
IXQGDPHQWDGD GH
GH DXWRULGDGH
DXWRULGDGH MXGLFLiULD
G VRPRV VREHUDQRV QmR SRGHPRV YLQFXODU QRVVR SDtV D FRPSHWHQWHVDOYRQRVFDVRVGH
TXDOTXHURXWURSDtV D WUDQVJUHVVmR PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU
GHILQLGRVHPOHL
6H
6HXPD
XPDSHVVRD
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV F TXLQ]HPHPEURVQRPHDGRVSHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOL
FDGHSRLVGHDSURYDGDDHVFROKDSHODPDLRULDDEVROXWD
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IXQo}HV GR
GR 0LQ
0LQ LVWpULR
LVWpULR 3~EOLFR
3~EOLFR Vy
Vy SRGHP
SRGHP VHU
VHU H[HUFLGDV GR 6HQDGR )HGHUDO SDUD XP PDQGDWR GH GRLV DQRV
SRU
SRULQWHJUDQWHV
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FDUUHLUDTXH
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GHYHUmRUHVLGLU
UHVLGLUQD
QDFRPDU DGPLWLGDXPDUHFRQGXomR
FDGDUHVSHFWLYDORWDomRVDOYR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
D DXWRUL]DomRGRFKHIHGD0DJLVWUDWXUD
E DXWRUL]DomRGRFKHIHGDLQVWLWXLomR &RPSHWH
&RPSHWH
&RPSHWH DRDR &RQVHOKR
&RQVHOKR 1DFLRQDO
1DFLRQDO GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR
3~EOLFR R
F DXWRUL]DomRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD FRQWUROH
FRQWUROHGD DWXDomRDGPLQLVWUDWLYD
GDDWXDomR DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDGR0LQLVWp
ILQDQFHLUDGR0LQLVWp
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV ULR
ULR 3~EOLFR
3~EOLFR H GR
GR FXPSULPHQWR
FXPSULPHQWR GRV
GRV GHYHUHV
GHYHUHV IXQFLRQDLV
IXQFLRQDLV GH
VHXVPHPEURVFDEHQGROKH
2 LQJUHVVR QD
2 LQJUHVVR QD FDUUHLUD
FDUUHLUD GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR IDUVHi D ]HODU SHOD DXWRQRPLD IXQFLRQDO H DGPLQLVWUDWLYDGR
PHGLDQWH
PHGLDQWHFRQFXUVR
FRQFXUVRS~EOLFR
S~EOLFRGH
GHSURYDV
SURYDVHWtWXORV
WtWXORVDVVHJXUDGD 0LQLVWpULR3~EOLFRSRGHQGRH[SHGLUDWRVUHJXODPHQWD
DSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRGD
GD2UGHP
2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
GRV$GYRJDGRVGR%UDVLOHP HPVXD UHV QR kPELWR GH VXD FRPSHWrQFLD RX UHFRPHQGDU
UHDOL]DomR
UHDOL]DomRH[LJLQGRVH
H[LJLQGRVHGR
GREDFKDUHO
EDFKDUHOHP
HPGLUHLWR
GLUHLWRQR
QRPtQLPR SURYLGrQFLDV
D WUrV DQRV GH DWLYLGDGH MXUtGLFD H REVHUYDQGRVHQDV E UHFHEHUHFRQKHFHUGDVUHFODPDo}HVFRQWUDPHPEURVRX
QRPHDo}HVDRUGHPGHFODVVLILFDomR yUJmRVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD8QLmRRXGRV(VWDGRV
E GRLV DQRV GH DWLYLGDGH MXUtGLFD H REVHUYDQGRVHQDV LQFOXVLYHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVVHPSUHMXt]RGD
QRPHDo}HVDRUGHPGHFODVVLILFDomR FRPSHWrQFLD GLVFLSOLQDU H FRUUHLFLRQDO GD LQVWLWXLomR
F FLQFR DQRV GH DWLYLGDGH MXUtGLFD H REVHUYDQGRVHQDV SRGHQGR DYRFDU SURFHVVRV GLVFLSOLQDUHV HP FXUVR
QRPHDo}HVDRUGHPGHFODVVLILFDomR GHWHUPLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGHRXDDSRVHQWD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV GRULD FRP VXEVtGLRV RX SURYHQWRV SURSRUFLRQDLV DR
WHPSRGHVHUYLoRHDSOLFDURXWUDVVDQo}HVDGPLQLVWUDWL
20LQLVWpULR3~EOLFRGD8QLmRWHPSRU&KHIH
20LQLVWpULR3~EOLFRGD8QLmRWHPSRU&KHIH YDVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
D R3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD F UHYHUGHRItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomR RVSURFHVVRV
E R3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD GLVFLSOLQDUHVGHPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD8QLmR
F R3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGR RXGRV(VWDGRVMXOJDGRVKiPHQRVGHXPDQR
G R0LQLVWURGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
6mR)XQo}HVLQVWLWXFLRQDLVGR0LQLVWpULR3~EOLFR
6mR)XQo}HVLQVWLWXFLRQDLVGR0LQLVWpULR3~EOLFR
D SURPRYHU SULYDWLYDPHQWH D DomR SHQDO S~EOLFDQD
IRUPDGDOHL Caro Candidato,
E ]HODU SHOR HIHWLYR UHVSHLWR GRV 3RGHUHV 3~EOLFRVHGRV
VHUYLoRVGHUHOHYkQFLDS~EOLFDDRVGLUHLWRVDVVHJXUDGRV Alguns erros de “digitação” podem ocorrer...
QD &RQVWLWXLomR )HGHUDO SURPRYHQGR DV PHGLGDV Pensando nisso, colocamos ao lado de cada
QHFHVViULDVDVXDJDUDQWLD resposta (de Direito) o texto legal referente à
F SURPRYHURLQTXpULWRFLYLOHDDomRFLYLOS~EOLFDSDUDD questão. Assim, em caso de dúvida quanto à
SURWHomRGRSDWULP{QLRS~EOLFRHVRFLDOGRPHLRDPEL resposta, você poderá conferir na apostila - de
HQWHHGHRXWURVLQWHUHVVHVGLIXVRVHFROHWLYRV acordo com texto legal indicado - qual a resposta
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV correta (o que vale é o texto da lei - sempre!!!)
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'DUW&)
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%DUW9&)
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'LU&RQVWLWXFLRQDO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$127$d¯(6
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
12d¯(6
'(
',5(,72$'0,1,675$7,92
$VVLP ULJRURVDPHQWH TXDWUR VmR DV HVSpFLHV GH
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD $GPLQLVWUDomR3~EOLFD³VREVHXDVSHFWRRUJkQLFR
&DUDFWHUtVWLFDV D$GPLQLVWUDomR3~EOLFD0XQLFLSDOTXH]HODUiSHORV
LQWHUHVVHVGDSRSXODomRORFDODWXDQGRQRVOLPLWHVGR
WHUULWyULRGRPXQLFtSLR
$$GPLQLVWUDomR3~EOLFDpWRGRRDSDUDWRGR(VWDGR
SDUD UHDOL]DU R PLVWHU WDUHID SDUD R TXDO IRL FULDGR D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD (VWDGXDO TXH SURPRYHUi
GHVGHDSURWHomRGDVIURQWHLUDVVHJXUDQoDGDSD]DWpDV WRGDV DV LQLFLDWLYD SDUD VDWLVID]HU RV LQWHUHVVHV GD
PtQLPDVQHFHVVLGDGHVFRPXQVGDVSHVVRDVTXHWDPEpP SRSXODomR GH VXD UHJLmR (VWDGR DWXDQGR QRV
VHFRPSUHHQGHPQDTXHODWDUHID OLPLWHVGRWHUULWyULRGR(VWDGRPHPEUR
(QVLQDR3URI+(/</23(60(,5(//(6TXH$GPLQLV D$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGR'LVWULWR)HGHUDOTXHVH
WUDomR3~EOLFDHPVHQWLGRIRUPDOpRFRQMXQWRGHyUJmRV HPSHQKDUiHPDWHQGHURVLQWHUHVVHVGDSRSXODomR
LQVWLWXtGRVSDUDFRQVHFXomRGRVREMHWLYRVGR*RYHUQRHP UHVLGHQWHQDiUHDWHUULWRULDOGR'LVWULWR)HGHUDO
VHQWLGRPDWHULDOpRFRQMXQWRGDVIXQo}HVQHFHVViULDVDRV
VHUYLoRVS~EOLFRVHPJHUDOHPDFHSomRRSHUDFLRQDOpR D$GPLQLVWUDomR3~EOLFD)HGHUDOUHSUHVHQWDGDSHOD
GHVHPSHQKR SHUHQH H VLVWHPiWLFR OHJDO H WpFQLFR GRV 8QLmRTXHWHUiSRUGHYHUDGPLQLVWUDURVLQWHUHVVHV
VHUYLoRV SUySULRV GR (VWDGR RX SRU HOH DVVXPLGRV HP QDFLRQDLVHPJHUDODWXDQGRHPWRGDDH[WHQVmRGR
EHQHItFLRGDFROHWLYLGDGH1XPDYLVmRJOREDOD$GPLQLV WHUULWyULRQDFLRQDO
WUDomRpSRLVWRGRRDSDUHOKDPHQWRGR(VWDGRSUHRUGH
QDGRjUHDOL]DomRGHVHXVVHUYLoRVYLVDQGRjVDWLVIDomR
GDVQHFHVVLGDGHVFROHWLYDV$$GPLQLVWUDomRQmRSUDWLFD 1DWXUH]DH)LQVGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
DWRVGHJRYHUQRSUDWLFDWmRVRPHQWHDWRVGHH[HFXomR
FRP PDLRU RX PHQRU DXWRQRPLD IXQFLRQDO VHJXQGR D 2 3URI+(/< /23(6 0(,5(//(6 REVHUYD TXH $
FRPSHWrQFLDGRyUJmRHGHVHXVDJHQWHV6mRRVFKDPDGRV QDWXUH]D GD DGPLQLVWUDomR S~EOLFD p D GH XP P~QXV
DWRVDGPLQLVWUDWLYRVTXHSRUVXDYDULHGDGHHLPSRUWkQFLD S~EOLFR SDUD TXHP D H[HUFH LVWR p D GH XP HQFDUJR GH
PHUHFHP HVWXGR HP FDStWXOR HVSHFLDO &DS ,9 LQ GHIHVDFRQVHUYDomRHDSULPRUDPHQWRGRVEHQVVHUYLoRVH
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR LQWHUHVVHV GD FROHWLYLGDGH &RPR WDO LPS}HVH DR
DGPLQLVWUDGRUS~EOLFRDREULJDomRGHFXPSULUILHOPHQWHRV
(VVDDUD]mRSHODTXDODRUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWLYDp SUHFHLWRVGRGLUHLWRHGDPRUDODGPLQLVWUDWLYDTXHUHJHPD
FRUUHODFLRQDGDFRPDHVWUXWXUDGR(VWDGRHVXDUHVSHFWLYD VXDDWXDomR$RVHULQYHVWLGRHPIXQomRRXFDUJRS~EOLFR
IRUPDGHJRYHUQR1RFDVREUDVLOHLURHPTXHR(VWDGRp WRGR DJHQWH GR SRGHU DVVXPH SDUD FRP D FROHWLYLGDGH R
)HGHUDWLYRVREJRYHUQR5HSXEOLFDQR3UHVLGHQFLDOLVWDQXPD FRPSURPLVVRGHEHPVHUYLODSRUTXHRXWURQmRpRGHVHMRGR
GHPRFUDFLD UHSUHVHQWDWLYD DVVHJXUDQGRVH DXWRQRPLD j SRYRFRPROHJtWLPRWLWXODUGRVEHQVVHUYLoRVHLQWHUHVVHV
8QLmR DRV (VWDGRV 0HPEURV H DRV 0XQLFtSLRV D DGPLQLVWUDGRVSHOR(VWDGRLQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR
HG57S
RUJDQL]DomR DGPLQLVWUDWLYD VH GHVHQYROYHUi QHVVHV WUrV
QtYHLVJRYHUQDPHQWDLV
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'DtVHSRGHLQIHULUTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDWHP DWXDQGRSRUVHXVyUJmRVH$JHQWHVTXDQWRSRGHUiYDOHUVH
SRUILQDOLGDGHDUHDOL]DomRGREHPFRPXPGDFRPXQLGD GHWHUFHLUDVSHVVRDVDTXHGHOHJDUiRH[HUFtFLRGDDWLYLGD
GHRXVHMDDWHQGHUDRLQWHUHVVHGDFROHWLYLGDGHGHVGHD GHS~EOLFD
SURWHomRGDVIURQWHLUDVVHJXUDQoDGDSD]DWpDVPtQLPDV
QHFHVVLGDGHVFRPXQVGDVSHVVRDVTXHWDPEpPVHFRP (QVLQD R 3URI',2*2 '( ),*8(,5('2 025(,5$
SUHHQGHPQDTXHODWDUHID 1(72(PUHJUDFDEHDRSUySULR(VWDGRHPVHXVGHVGREUD
PHQWRVSROtWLFRVHDGPLQLVWUDWLYRVH[HFXWDUDVDWLYLGDGHVGH
3DUDR3URI+(/</23(60(,5(//(62VILQVGDDGPLQLV DGPLQLVWUDomR S~EOLFD 7mR YROXPRVD H GLYHUVLILFDGD p
WUDomR S~EOLFD VH UHVXPHP QXP ~QLFR REMHWLYR R EHP SRUpPHVVDWDUHIDGHPDQGDGDGHXP(VWDGRFRQWHPSRUk
FRPXP GD FROHWLYLGDGH DGPLQLVWUDGD 7RGD DWLYLGDGH GR QHRTXHSDVVRXDVHUFRPXPDWUDQVIHUrQFLDDHQWLGDGHV
DGPLQLVWUDGRUS~EOLFRGHYHVHURULHQWDGDSDUDHVVHREMHWLYR SULYDGDVGRVHQFDUJRVGHH[HFXomRPHGLDQWHLQVWUXPHQWRV
6HGHOHRDGPLQLVWUDGRUVHDIDVWDRXGHVYLDWUDLRPDQGDWR MXUtGLFRV GH GHOHJDomR $ GRXWULQD FRQVLGHUD TXH FHUWDV
GHTXHHVWiLQYHVWLGRSRUTXHDFRPXQLGDGHQmRLQVWLWXLXD DWLYLGDGHV VmR WRGDYLD LQGHOHJiYHLV DV GHQRPLQDGDV
$GPLQLVWUDomR VHQmR FRPR PHLR GH DWLQJLU R EHPHVWDU DWLYLGDGHV MXUtGLFDV GR (VWDGR TXH OKH VmR SUySULDV H
VRFLDO,OtFLWRHLPRUDOVHUiWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHQmR LPSRVWDV FRPR FRQGLomR QHFHVViULD GH VXD H[LVWrQFLD $V
IRU SUDWLFDGR QR LQWHUHVVH GD FROHWLYLGDGH ³ LQ 'LUHLWR GHPDLVGHOHJiYHLVVmRDVFKDPDGDVDWLYLGDGHVVRFLDLVRX
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S
LPSUySULDVTXHVmRFRPHWLGDVDR(VWDGRQDPHGLGDHPTXH
DROHJLVODGRUSDUHoDP~WHLVjVRFLHGDGHHPERUDQmRVHMDP
IXQGDPHQWDLVjVXDSUHVHUYDomRLQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUD
WLYRHG)RUHQVHS
*RYHUQRH$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
( FODVVLILFD DTXHOH 0HVWUH RV PRGRV GH DWXDomR GD
2(VWDGRpDRUJDQL]DomRSROtWLFDFRPRILPHVSHFtILFR
$GPLQLVWUDomRHPDGLUHWDHELQGLUHWDH[SOLFDQGRTXH
H HVVHQFLDO GH UHJXODPHQWDU JOREDOPHQWH DV UHODo}HV
DH[HFXomRRXDWXDomRGLUHWDeDUHDOL]DGDSHODVSHVVRDV
VRFLDLVHQWUHRVPHPEURVGDSRSXODomRGHVHXWHUULWyULR
MXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRSROtWLFDVGHILQLGDVSHOD&RQVWLWX
2(VWDGR%UDVLOHLURpGHQRPLQDGR5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
LomRFRPRHQWLGDGHVFRQVWLWXWLYDVGD)HGHUDomRD8QLmRRV
GR%UDVLOQRPHTXHWUDGX]QRVVDIRUPDGHJRYHUQRD
(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRV(VVDVSHVVRDV
UHS~EOLFD
DWXDPFRPRSRGHUTXHOKHVpLQWUtQVHFRWDQWRHPDWLYLGD
GHVSUySULDVFRPRLPSUySULDVHQTXDQWRDDWXDomRRX
2*RYHUQRpRFRQMXQWRGHyUJmRVVXSUHPRVDTXHPD H[HFXomRLQGLUHWDVHGHVGREUDHPGRLVWLSRVEHPGLVWLQWRV
FRQVWLWXLomRLQFXPEHRH[HUFtFLRGRSRGHUGHSROtWLFR DTXHVHSHUID]SRUSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRGH
FULDomROHJDOHH[FOXVLYDPHQWHSDUDILQVDGPLQLVWUDWLYDVDV
-i D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD p R FRQMXQWR GH yUJmRV DXWDUTXLDV H D TXH VH UHDOL]D SRU SHVVRDV MXUtGLFDV GH
GHSHQGHQWHV VXERUGLQDGRV DR 3RGHU 3ROtWLFR *RYHUQR GLUHLWRSULYDGRHPIXQomRGHXPYtQFXORGHGHOHJDomR LQ
RUJDQL]DGRVPDWHULDOILQDQFHLUDHKXPDQDPHQWHSDUDD REUDFLWDGDS
H[HFXomRGDVGHFLV}HVSROtWLFDV
5HJLVWUHVHDLQGDFRPEDVHQDVOLo}HVGDTXHOH$XWRU
7URFDQGR HP PL~GRV D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD p D TXHKiDWLYLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVTXHQmRVmRGHOHJiYHLV
JHVWmR GRV LQWHUHVVHV GD FROHWLYLGDGH UHDOL]DGD SHOR HQTXDQWRRXWUDVVrORmR$VVLPDVDWLYLGDGHVSUySULDVGR
(VWDGRTXHFRQFUHWDPHQWHDJHSDUDVDWLVID]HUDFRQVHU SRGHUGHSROtFLDDVGRRUGHQDPHQWRHFRQ{PLFRDOJXPDV
YDomR GD HVWUXWXUD VRFLDO GR EHP HVWDU LQGLYLGXDO GDV GRVVHUYLoRVS~EOLFRVRXWUDVGRIRPHQWRS~EOLFRHPHVPR
SHVVRDVHRSURJUHVVRVRFLDO GRRUGHQDPHQWRVRFLDOVHUmRLQGHOHJiYHLV
3RULVVRR3URI+(/</23(60(,5(//(6HQVLQDTXH$
$GPLQLVWUDomRpRLQVWUXPHQWDOGHTXHGLVS}HR(VWDGRSDUD
SRUHPSUiWLFDDVRSo}HVSROtWLFDVGR*RYHUQR,VWRQmRTXHU $GPLQLVWUDomR3~EOLFD'LUHWD
GL]HUTXHD$GPLQLVWUDomRQmRWHQKDSRGHUGHGHFLVmR7HP
0DVRWHPVRPHQWHQDiUHDGHVXDVDWULEXLo}HVHQRVOLPLWHV
OHJDLVGHVXDFRPSHWrQFLDH[HFXWLYDVySRGHQGRRSLQDUH $ UHDOL]DomR GH WDUHIDV GLUHWDPHQWH SHOD SUySULD
GHFLGLUVREUHDVVXQWRVMXUtGLFRVWpFQLFRVILQDQFHLURVRXGH $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD FKDPDVH $GPLQLVWUDomR 'LUHWD
FRQYHQLrQFLDHRSRUWXQLGDGHDGPLQLVWUDWLYDVVHPTXDOTXHU WDPEpPFRQKHFLGDSRU$GPLQLVWUDomR&HQWUDOL]DGDeR
IDFXOGDGH GH RSomR SROtWLFD VREUH D PDWpULD LQ 'LUHLWR SUySULR *RYHUQR VHMD R )HGHUDO VHMD R (VWDGXDO RX R
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 0XQLFLSDODWXDQGRGLUHWDPHQWHQDSUHVWDomRGHVHUYLoRV
S~EOLFRVRXGHXWLOLGDGHS~EOLFDjSRSXODomR2EYLDPHQ
WHR*RYHUQR3RGHU3~EOLFRDWXDUiSRULQWHUPpGLRGH
VXDVUHSDUWLo}HVHPVHXSUySULRQRPHHVREVXDH[FOXVLYD
0RGRVGH$WXDomR UHVSRQVDELOLGDGH23RGHU3~EOLFRpDRPHVPRWHPSRR
WLWXODUHRSUHVWDGRUGHVHUYLoR
1RkPELWRGD8QLmR
8QLmRFKDPDGDHVIHUDIHGHUDO
8QLmR IHGHUDODDGPL
IHGHUDO
¢4XDLV DV IRUPDV RX RV PRGRV SHORV TXDLV DWXD D
QLVWUDomRGLUHWD
GLUHWDpH[HUFLGDSHOD3UHVLGrQFLD
GLUHWD 3UHVLGrQFLD
3UHVLGrQFLDGD
GD5HS~EOLFD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD"""$$GPLQLVWUDomR3~EOLFDWDQWR
HSHORV0LQLVWpULRV
0LQLVWpULRV
0LQLVWpULRV
SRGHUi H[HFXWDU VXD DWLYLGDGHV GLUHWDPHQWH RX VHMD
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
$3UHVLGrQFLD
3UHVLGrQFLD
3UHVLGrQFLDGD
GD5HS~EOLFDpFRQVWLWXtGDSHOR*DELQHWH
5HS~EOLFD EXURFUiWLFRIRUPDLVGHTXHVHOLYUDUDPDTXHODV(QWLGDGHV
&LYLOSHOR*DELQHWH0LOLWDU&RQVXOWRULD*HUDOGD5HS~EOL HP VH OKH FRQIHULQGR SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR
FDHYiULDV6HFUHWDULDVTXHVmRXPTXDVH0LQLVWpULR SULYDGR
2V0LQLVWpULRV
0LQLVWpULRVHPERUDFDGD3UHVLGHQWHHOHLWRDOWHUHD
0LQLVWpULRV 2EVHUYD D SURSyVLWR &(/62 $1721,2 %$1'(,5$ '(
UHODomR GH 0LQLVWpULRV RUD H[WLQJXLQGR DOJXQV RUD 0(//2 TXH 2 3RGHU 3~EOLFR LQYHMDQGR D HILFLrQFLD GDV
FULDQGRRXWURV³KiDOJXQVTXHVHPDQWrPSHUPDQHQWH VRFLHGDGHVHFRPHUFLDLVWRPRXGHHPSUpVWLPRRVILJXULQRV
PHQWH GRGLUHLWRSULYDGRHSDVVRXDDGRWDUOKHVRVSURFHVVRVGH
DomRFRQVWLWXLQGRSHVVRDVPRGHODGDVjVHPHOKDQoDGHODV
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$DSyVDQRWDUTXHRV SDUD SUHVWDomR GRV PDLV YDULDGRV VHUYLoRV 4XHU SDUD D
0LQLVWpULRVVmRDJUXSDGRVSRUREMHWLYRVDVHUHPDWLQJLGRV SUHVWDomRGHVHUYLoRVS~EOLFRVSURSULDPHQWHGLWRVTXHUSDUD
SHODDomRJRYHUQDPHQWDOQRVVHWRUHVSROtWLFR HFRQ{PLFR RGHVHPSHQKRGHDWLYLGDGHVGHH[SORUDomRHFRQ{PLFDHP
VRFLDOHPLOLWDU LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
VHWRUHVRQGHVHID]LDQHFHVViULDVXDDWXDomRVXSOHWLYDRX
HG6DUDLYDSFODVVLILFDRVGDVHJXLQWHIRUPD DWp PHVPR PRQRSROtVWLFD R (VWDGR DFROKHX R VLVWHPD
SUySULRGRGLUHLWRSULYDGR $LVWRIRLLPSHOLGRWDQWRSHOR
,6HWRU3ROtWLFR0LQLVWpULRGD-XVWLoD
,6HWRU3ROtWLFR REMHWLYRGHJDQKDUPDLVHILFLrQFLDTXDQWRHPFHUWRVFDVRV
0LQLVWpULRGDV5HODo}HV([WHULRUHV SHODQDWXUH]DSHFXOLDUGDDWLYLGDGHTXHSRUDVVLPGL]HU
&DVD&LYLOGD3UHVLGrQFLDGD5HS~EOLFD QmR VH FRPSDWLELOL]DULD FRP RXWUR PHLR GH DomR ³ LQ
3UHVWDomR GH 6HUYLoRV 3~EOLFRV H $GPLQLVWUDomR ,QGLUHWD HG57
S
,,6HWRU(FRQ{PLFR
,,6HWRU(FRQ{PLFR 0LQLVWpULRGD)D]HQGD
0LQLVWpULRGD$JULFXOWXUD
0DV RV WHPSRV PXGDUDP 2 QHROLEHUDOLVPR TXH VH
0LQLVWpULRGRV7UDQVSRUWHV
YHPLPSRQGRQRPXQGRJHQHUDOL]DGDPHQWHDSUHJRDD
0LQLVWpULR GR 'HVHQYROYLPHQWR
FRQYLFomR GH TXH R (VWDGR GHYH UHWLUDUVH GH WRGDV DV
,QGXVWULDO&LrQFLDH7HFQRORJLD
LQLFLDWLYDV TXH QmR VHMDP DV HVWULWDPHQWH
VWULWDPHQWH SUySULDV
SUySULDV GR
0LQLVWpULRGDV0LQDVH(QHUJLD
(VWDGRVHJXUDQoDLQWHUQDH[WHUQDMXVWLoDHWF
0LQLVWpULRGR,QWHULRU
$SDUGLVVRRVDEXVRVGHGHWHQWRUHVHSLVyGLFRVGR3RGHU
,,,6HWRU6RFLDO 0LQLVWpULRGD(GXFDomR LQVWUXPHQWDQGRVHXVLQWHUHVVHVSROLWLTXHLURVRXHOHLWRUHL
0LQLVWpULRGD6D~GH URVFRPDDomRGDV(QWLGDGHV'HVFHQWUDOL]DGDVYHMDVH
0LQLVWpULRGR7UDEDOKR HPSDVVDGRUHFHQWHRHVFkQGDOR%$1(63$%DQFR&HQWUDO
0LQLVWpULRGD3UHYLGrQFLD6RFLDO HWDQWRVWDQWRVRXWURVDIRUDDLQHILFLrQFLDHDVLWXDomR
0LQLVWpULRGDV&RPXQLFDo}HV GHILFLWiULDTXHVHPSUHLPSXVHUDPjTXHODVOHYRXD1DomR
D LPSRU QR 3DFWR 6RFLDO D &RQVWLWXLomR )HGHUDO XPD
,96HWRU0LOLWDU 0LQLVWpULR GD'HIHVDFRQFHQWUDQGR PDLRUFRQWUROHGDDWLYLGDGHDGPLQLVWUDWLYDHVWHQGHQGRD
RVDQWLJRV0LQLVWpULRVGD0DULQKDGR WDPEpP jTXHODV (QWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR ,QGLUHWD
([pUFLWRHGD$HURQiXWLFD YHMDDUW&)
&DVD0LOLWDUGD3UHVLGrQFLDGD5HS~
EOLFD %XURFUDWL]DGDVDV(QWLGDGHVGD$GPLQLVWUDomRKRMH
QmR JR]DP PDLV GD OLEHUGDGH GH TXH DQWHV JR]DYDP
(VWDGXDO
(VWDGXDOWDPEpPpH[HFXWDGD
$$GPLQLVWUDomR3~EOLFD(VWDGXDO VXEPHWHQGRVHjVPHVPDVOLPLWDo}HVHFRQWUROHTXHVH
GLUHWDPHQWHSHORVÐUJmRVH$JHQWHV3~EOLFRVQRWDGDPHQ LPS}HPDRVyUJmRVWRGRVGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD'LUHWD
WH SHOR *RYHUQDGRU GR (VWDGR H SRU VXDV 6HFUHWDULDV SULQFLSDOPHQWHSDUDDFRQWUDomRHOLFLWDomR
(VWDGXDLV
3HUGHDUD]mRGHVHUDGHVFHQWUDOL]DomRHQXPIXWXUR
QmR PXLWR GLVWDQWH ³ D SURVVHJXLU R HQ[XJDPHQWR GR
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD,QGLUHWD (VWDGR H VHX DIDVWDPHQWR GH WRGDV DV LQLFLDWLYDV TXH
SRVVDPVHUWUDQVIHULGDVjLQLFLDWLYDSULYDGD³DWHQGrQFLD
VHUiDVXSUHVVmRGHWRGDVHVVDV(QWLGDGHV
$V (QWLGDGHV 'HVFHQWUDOL]DGDV DXWDUTXLDV HPSUHVDV
S~EOLFDVHVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDVXUJLUDPHP &RPS}HPKRMHD$GPLQLVWUDomR'LUHWDGD$GPLQLVWUD
GHFRUUrQFLDGDHQRUPHLQWHUYHQomRGR(VWDGRQDVYiULDV omR
DWLYLGDGHVHFRQ{PLFDVHVRFLDLVRUDDVVXPLQGRLQLFLDWLYDV
HP TXH R (PSUHVDULDGR 3ULYDGR QmR WHULD IRUoDV SDUD
$XWDUTXLDV
LQYHVWLURUDHPSUHVWDQGROKHFDSLWDOHFRPHOHVHDVVRFL
DQGRSDUDGHVHQYROYHUDOJXPDDWLYLGDGH³LVVRTXDQGR
QmR LQVWLWXLQGR R PRQRSyOLR SDUD SUHVHUYDU DOJXP $V$XWDUTXLDV
$XWDUTXLDVWrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGH
$XWDUTXLDV
LQWHUHVVHHVSHFLDO DVHUHPFULDGDVSRUOHLEWHUHPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFD
GH GLUHLWR S~EOLFR F WHUHP SDWULP{QLR SUySULR G
$OpP GLVVR EXVFDYDVH FRP D GHVFHQWUDOL]DomR XPD WHUHP FDSDFLGDGH GH DXWRDGPLQLVWUDomR H VXEPHWH
PRELOLGDGH PDLRU GD DWLYLGDGH TXH VH GHVHPSHQKDGD UHPVHDFRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRHIGHVHPSHQKDUHP
GLUHWDPHQWH SHOR (VWDGR HVWDULDP VXMHLWDV D SHLDV IXQo}HVWLSLFDPHQWHS~EOLFDV
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
1DVLVWHPiWLFDGR'HFUHWR/HLQ$XWDUTXLD
$XWDUTXLDp
$XWDUTXLD $ FULDomR GH XPD )XQGDomR 3~EOLFD GHSHQGH GH
yUJmRGD$GPLQLVWUDomR,QGLUHWD6LJQLILFDSRLVHPERUD DXWRUL]DomROHJDORXVHMDGHYHVHUIHLWDXPDOHLDXWRUL
VHMD LGHQWLILFDGD FRP R 3RGHU 3~EOLFR *RYHUQR D ]DQGR D LQVWLWXLomR GD )XQGDomR 3~EOLFD (P VHQGR R
DXWDUTXLDQmRpHQWLGDGHHVWDWDOQmRpJRYHUQRPDVXP
DXWDUTXLD SDWULP{QLR GDGR SHOR 3RGHU 3~EOLFR HVVH SDWULP{QLR
VLPSOHV GHVPHPEUDPHQWR DGPLQLVWUDWLYR GR 3RGHU GHYHVHUFRQVLGHUDGRS~EOLFRHPERUDVXDGHVWLQDomRVHMD
3~EOLFR 3RU LVVR SRGH GLYHUVLILFDUVH GDV UHSDUWLo}HV HVSHFLDO H HVWHMD VXMHLWR j DGPLQLVWUDomR SDUWLFXODU GD
S~EOLFDVSDUDPHOKRUVHDGDSWDUjVH[LJrQFLDVHVSHFtILFDV )XQGDomR $VVLP WDO SDWULP{QLR SRGH VHU XWLOL]DGR
GRVVHUYLoRVTXHSUHVWDUi³DOLiVUD]mRSHODTXDOHODVVmR RQHUDGR H DOLHQDGR VHJXQGR DV UHJUDV HVWDWXWiULDV GD
FULDGDVPDLRUGHVHPEDUDoRDGPLQLVWUDWLYROLEHUWDVGDV )XQGDomRVHPRVHQWUDYHVEXURFUiWLFRVHOHJDLVSUySULRV
EXURFUDFLDVTXHDPDUUDPDR3RGHU3~EOLFR DRVEHQVS~EOLFRVHPJHUDO
(VWDUiHODYLQFXODGDDR3RGHU3~EOLFRVXMHLWDDFRQ &RPDHGLomRGD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
WUROHSROtWLFRHVFROKDGRVQRPHVGHVHXVGLULJHQWHVD FRQIHULXVHTXHDV)XQGDo}HVSDVVDUDPDVHVXEPHWHUDR
FRQWUROH DGPLQLVWUDWLYR VXSHUYLVmR PLQLVWHULDO VH PHVPRUHJLPHMXUtGLFRGDV$XWDUTXLDV³FRPRDVVXEPH
IHGHUDORXVXSHUYLVmRGD6HFUHWDULDVHIRUHVWDGXDORX WHQGRDRUHJLPHGHOLFLWDomRDUW;;9,,WHWROLPLWHGH
PXQLFLSDO H FRQWUROH ILQDQFHLUR FRP REULJDomR GH UHPXQHUDomR DUW;, H VREUHWXGR H[LJLU SDUD VXD
SUHVWDomRGHFRQWDVDR7ULEXQDOGH&RQWDV FULDomRXPDOHLFRPSOHPHQWDUTXHGHYH´GHILQLUDViUHDV
GH VXD DWXDomRµ DUW;,; )RL R TXH EDVWRX SDUD VH
$WHQomR
$WHQomR RSHVVRDOGDVDXWDUTXLDVWDPEpPpFRQVLGHUD HVWDEHOHFHU D SROrPLFD GRUDYDQWH DIRUD DV ´YHOKDVµ
GRVHUYLGRUS~EOLFRVXMHLWDQGRVHDR(VWDWXWR IXQGDo}HVS~EOLFDVFRPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDGHGLUHLWRGLUHLWR
GR6HUYLGRU3~EOLFR/HLQFXMRDUWDVVLP SULYDGR
SULYDGR ³ TXH ILFDUDP SUHVHUYDGDV FRPR DWR MXUtGLFR
GLVS}H(VWD/HLLQVWLWXLRUHJLPHMXUtGLFRGRVVHUYLGRUHV SHUIHLWR³VREUHYLUmRDV´QRYDVµIXQGDo}HVS~EOLFDVTXH
S~EOLFRVFLYLVGD8QLmRGDVDXWDUTXLDVLQFOXVLYHDVHP WHUiD´SHUVRQDOLGDGHµTXHDOHLFRPSOHPHQWDUHVWDEHOHFHU
UHJLPHHVSHFLDOHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDVIHGHUDLV HDRGHILQLUHPTXHSRGHGHYHDIXQGDomRDWXDUDOHL
GHWHUPLQDUiVXDVFDUDFWHUtVWLFDV(QILPQDGDREVWDTXHDV
IXQGDo}HV S~EOLFDV WHQKDP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH
GLUHLWR SULYDGR ³ H[ YL GD SUHYLVmR GR 'HFUHWR/HL Q
)XQGDo}HV3~EOLFDV ³ PDV FDEHUi j OHL FRPSOHPHQWDU TXH YLHU D
FULDU´QRYDVµIXQGDo}HVS~EOLFDVHQWUHJDUOKHV´iUHDVGH
8PD)XQGDomRpXPFRQMXQWRGHEHQVTXHVmRUHXQLGRV DWXDomRµ H GHILQLU VXD SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD RUD GH
HYLQFXODGRVSDUDTXHVHMDPH[SORUDGRVHFRPRUHQGL GLUHLWRS~EOLFRRUDGHGLUHLWRSULYDGR
PHQWR VHMD FXPSULGD XPD GHWHUPLQDGD ILQDOLGDGH ³
GHILQLGDSHODSHVVRDTXHHQWUHJRXWDLVEHQV 23URI&(/62$17Ñ1,2%$1'(,5$'(0(//2HQVLQDTXHe
DEVROXWDPHQWHLQFRUUHWDDDILUPDomRQRUPDWLYDGHTXHDV
$ )XQGDomR 3~EOLFD p XP FRQMXQWR GH EHQV DIHWDGRV IXQGDo}HV S~EOLFDV VmR SHVVRDV GH GLUHLWR SULYDGR 1D
GRDGRVSHOR3RGHU3~EOLFRGHYHQGRHVVHVEHQV VHUHP YHUGDGHVmRSHVVRDVGHGLUHLWRS~EOLFRFRQVRDQWHDOLiV
H[SORUDGRVHFRPRUHQGLPHQWRVHUUHDOL]DGRXPLQWH XQLYHUVDOHQWHQGLPHQWRTXHVyQR%UDVLOIRLFRQWHQGLGR
UHVVHS~EOLFRSUpGHILQLGR 6DEHUVHVHXPDSHVVRDFULDGDSHOR(VWDGRpGH'LUHLWR
3ULYDGRRXGH'LUHLWR3~EOLFRpPHUDPHQWHXPDTXHVWmR
6HJXQGRRDUWLQF,9GR'HFUHWR/HLQD GHH[DPLQDURUHJLPHMXUtGLFRHVWDEHOHFLGRQDOHLTXHD
IXQGDomR S~EOLFDp´DHQWLGDGHGRWDGDGHS
IXQGDomR S~EOLFD SHUVRQDOLGDGH FULRX6HOKHDWULEXLXDWLWXODULGDGHGHSRGHUHVS~EOLFRV
MXUtGLFD
MXUtGLFD GH
GH GLUH
GLUHLWR
LWR SULYDGRVHPILQVOXFUDWLYRVFULDGDHP
SULYDGR H QmR PHUDPHQWH R H[HUFtFLR GHOHV H GLVFLSOLQRXD GH
YLUWXGHGHDXWRUL]DomROHJLVODWLYDSDUDRGHVHQYROYLPHQWR PDQHLUDDTXHVXDVUHODo}HVVHMDPUHJLGDV SHOR'LUHLWR
GH DWLYLGDGHV TXH QmR H[LMDP H[HFXomR SRU yUJmRV RX 3~EOLFRDSHVVRDVHUiGH'LUHLWR3~EOLFRDLQGDTXHVHOKH
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRFRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYD DWULEXDRXWUDTXDOLILFDomR1D 1D
1DVLWXDomR
VLWXDomRLQYHUVD
LQYHUVDDSHVVRD
SDWULP{QLR SUySULR JHULGR SHORV UHVSHFWLYRV yUJmRV GH VHUi
VHUi GH
GH 'LUHLWR
'LUHLWR 3ULYDGR
3ULYDGR PHVPR LQDGHTXDGDPHQWH
GLUHomRHIXQFLRQDPHQWRFXVWHDGRSRUUHFXUVRVGD8QLmRH GHQRPLQDGD³
GHQRPLQDGD LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHLURV
GHRXWUDVIRQWHVµ³WH[WRLQFOXtGRSHOD/HLQ (GLWRUHV6mR3DXORS
(QTXDQWRRVyUJmRVGR(VWDGRVmRRSUySULR(VWDGR
(VSpFLHVGH$JHQWHV3~EOLFRV HPIUDomRGHVXDFRPSHWrQFLDSDUDPHOKRUGHVHPSHQKDU
DVIXQo}HVHVWDWDLV³RDJHQWHQDGDPDLVpTXHRUHDOL]DU
+iTXDWURWLSRVGHDJHQWHVS~EOLFRVDRVDJHQWHV GDYRQWDGHGRyUJmRTXHSRUVXDYH]UHWUDWDDYRQWDGH
SROtWLFRV E RV DJHQWHV DGPLQLVWUDWLYR RV DJHQWHV GR(VWDGRGR*RYHUQRHGD$GPLQLVWUDomR6HRFRUUHUGH
KRQRUtILFRVHGRVDJHQWHVGHOHJDGRV RDJHQWHLUDOpPGDDFRPSHWrQFLDGRyUJmRUHVSRQGHUi
HOHSHVVRDOPHQWHSHUDQWHDHQWLGDGHTXDOSRGHUiVHUHVWD
2VDJHQWHVSROtWLFRVFRPS}HPR*RYHUQRVHXFRPDQ REULJDDUHVSHLWDURVGLUHLWRVGRWLWXODUGRyUJmRVHRV
GRHHVWmRLQYHVWLGRVQRVFDUJRVIXQo}HVPDQGDWRRX GHVFRQVLGHUDU
FRPLVV}HVDWXDQGRFRPSOHQDOLEHUGDGHIXQFLRQDOSDUD
GHVHPSHQKRGDVDWULEXLo}HVTXHOKHVVmRFRPHWLGDVSHOD 3RULVVRDGYHUWH+(/</23(60(,5(//(6LPS}HVH
&RQVWLWXLomRRXOHLVHVSHFLDLV5LJRURVDPHQWHQmRVmR ´GLVWLQJXLUDDWXDomRIXQFLRQDOGRDJHQWHVHPSUHLPSXWiYHO
IXQFLRQiULRVS~EOLFRVDQmRVHUQRVHQWLGRPDLVDEUDQ j$GPLQLVWUDomRGDDWXDomRSHVVRDOGRDJHQWHDOpPGDVXD
JHQWHGDH[SUHVVmRHSDUDILQVSHQDLV FRPSHWrQFLDIXQFLRQDORXFRQWUDD$GPLQLVWUDomRQDGHIHVD
'LU$GPLQLVWUDWLYR
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
GHGLUHLWRVLQGLYLGXDLVGHVHUYLGRUS~EOLFRDTXHODGHIOXLGH WUDWLYRVRXILQGXVWULDLV(GHSHQGHQGRGRQ~PHURGH
UHODo}HVRUJkQLFDVHVWDUHVXOWDGHUHODo}HVGHVHUYLoRµ³LQ SHVVRDVGHVWLQDWiULDVGRVVHUYLoRVS~EOLFRVHVWHVVHUmRJ
´'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURµHG57QRWDQS VHUYLoRVXWLXQLYHUVLRXKXWLVLQJXOL
&RQILUDFDGDXPDGHVVDVPRGDOLGDGHV
6HUYLoRV3~EOLFRV &RQVLGHUDQGRVHDHVVHQFLDOLGDGH
HVVHQFLDOLGDGHGRVHUYLoRVmR
HVVHQFLDOLGDGH
HOHVFODVVLILFDGRVHP
2VVHUYLoRVSUySULRVGR(VWDGRVmRRVTXHVHUHIHUHP
jSUySULDUD]mRGHVHUGR3RGHU3~EOLFR$VSHVVRDVVH
0RGDOLGDGH RUJDQL]DUDP HP VRFLHGDGHV H[DWDPHQWH SDUD REWHU
VHJXUDQoDVD~GHHWF$$GPLQLVWUDomR3~EOLFDWHPSRU
ILQDOLGDGH H[DWDPHQWH DWHQGHU D HVVDV QHFHVVLGDGHV
1D GRXWULQD WHP SUHSRQGHUDGR D FODVVLILFDomR GRV IXQGDPHQWDLVGDFRQYLYrQFLDVRFLDO VHJXUDQoDS~EOLFD
VHUYLoRVS~EOLFRVVREDyWLFDGDJUDGXDomRGHVXDHVVHQFLD SROtFLD QR VHQWLGR GH ILVFDOL]DomR GDV DWLYLGDGHV HP
OLGDGH RX VHMD GH VXD LPSUHVFLQGLELOLGDGH DR S~EOLFR JHUDOKLJLHQHVDQHDPHQWREiVLFRHWFVmRVHUYLoRVVHPRV
GHVWLQDWiULR ( VRE WDO DVSHFWR WrP VLGR UHFRQKHFLGDV TXDLVVHWRUQDULDLPSRVVtYHOFRQYLYHUHPVRFLHGDGH
GXDV PRGDOLGDGHV
PRGDOLGDGHV GH VHUYLoRV S~EOLFRV D RV VHUYLoRV
S~EOLFRVHERVVHUYLoRVGHXWLOLGDGHS~EOLFD -iVRE 2(VWDGRGHYHGHVHPSHQKDUHVVHVVHUYLoRVLPSRQ
DyWLFDGHVXDYLQFXODomRjHVVrQFLDGR(VWDGRRXGHVXD GRVHVREUHDVSHVVRDVDWpSDUDTXHRLQWHUHVVHFROHWLYR
DGHTXDomRDRVILQVGR(VWDGRVHUmRHOHV F V H U Y L o R V GHWRGDVDVGHPDLVSHVVRDVVHMDSUHVHUYDGR3RUHVVD
SUySULRV RX G LPSUySULRV GR (VWDGR (P DWHQWDQGR j UD]mRWDLVVHUYLoRVQmRSRGHPVHUGHOHJDGRVWUDQVIHUL
QDWXUH]DGRSUySULRVHUYLoRSRGHUmRHOHVVHUHDGPLQLV GRVDWHUFHLURV
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
EVHUYLoRVLPSUySULRVGR(VWDGR
)RUPDVH0HLRVGH3UHVWDomRGH6HUYLoRV
+iLQWHUHVVHVTXHQmRGL]HPUHVSHLWRjFRPXQLGDGH
FRPRXPWRGRPDVjJUDQGHPDLRULDGDVSHVVRDVTXH
YLYHPQDVRFLHGDGH(PHVPRDVVLPDFDGDXPDGDV 6HMDRVHUYLoRS~EOLFRRXDSHQDVGHXWLOLGDGHS~EOLFD
SHVVRDVLQGLYLGXDOPHQWH(VVHVVHUYLoRVVmRFKDPDGRVGH VXDSUHVWDomRWDQWRSRGHVHUFHQWUDOL]DGD
FHQWUDOL]DGDFRPRGHVFHQ
FHQWUDOL]DGD GHVFHQ
VHUYLoRVLPSUySULRVGR(VWDGR WUDOL]DGDRXGHVFRQFHQWUDGDHVXDH[HFXomRSRGHUiVHU
WUDOL]DGD
UHDOL]DGDGLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWHRXLQGLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWH LQGLUHWDPHQWH
LQGLUHWDPHQWH
$SUHVWDomRGHVVHVVHUYLoRVSRGHVHUGHOHJDGDWUDQV
IHULGDDSDUWLFXODUHV(VVDWUDQVIHUrQFLDVHGiRXSRUD
D 2VHUYLoRVHUiSUHVWDGRFHQWUDOL]DGDPHQWHTXDQGRR
FRQFHVVmRRXSRUEESHUPLVVmRRXSRUFDXWRUL]DomR SUySULR 3RGHU 3~EOLFR R IL]HU SRU LQWHUPpGLR GH VXDV
SUySULDV UHSDUWLo}HV HP VHX SUySULR QRPH H VRE VXD
1DWXUDOPHQWH R 3RGHU 3~EOLFR UHJXODPHQWDUi H H[FOXVLYDUHVSRQVDELOLGDGH([RVHUYLoRGHSROLFLDPHQWR
FRQWURODUiWDOSUHVWDomRGHVHUYLoRVSHORVFRQFHVVLRQiULRV
SHUPLVVLRQiULRVRXDXWRUL]DWiULRVTXHRVSUHVWDUmRSRU 6HUiSUHVWDGRGHVFHQWUDOL]DGDPHQWHRVHUYLoRTXDQGR
R3RGHU3~EOLFRKRXYHUWUDQVIHULGRRXD
DVXDWLWXODULGDGH
VXDFRQWDHULVFRFREUDQGRXPDUHPXQHUDomRGRVXVXiUL
RXE
EVXDH[HFXomR
RV
&RQVLGHUDQGRVHDILQDOLGDGH
ILQDOLGDGHGRVHUYLoRVmRHOHV
ILQDOLGDGH 3RGHR(VWDGRWUDQVIHULUDSUHVWDomRGHVHUYLoRVSRU
FODVVLILFDGRVHP GHOHJDomR +DYHUi RXWRUJD TXDQGR R
RXWRUJD RX SRU GHOHJDomR
RXWRUJD
3RGHU 3~EOLFR FULDU SRU OHL XPD HQWLGDGH H WUDQVIHULU
DVHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRV WDPEpPSRUOHLDHODDSUHVWDomRGRVHUYLoRS~EOLFRRX
GHXWLOLGDGHS~EOLFDH[D'(56$IRLFULDGDSDUDSUHVWDU
$GPLQLVWUDWLYRVVmRRVVHUYLoRVTXHD$GPLQLVWUDomR RVHUYLoRHFRQVHUYDomRGHFHUWDVHVWUDGDVGHURGDJHPD
H[HFXWDSDUDDWHQGHUVXDVSUySULDVQHFHVVLGDGHVLQWHUQDV 6$%(63IRLFULDGDSDUDSUHVWDURVHUYLoRGHIRUQHFLPHQWR
RX HQWmR SDUD SUHSDUDU RXWURV VHUYLoRV TXH VHUmR GHiJXDQR(VWDGRGH6mR3DXOR
SUHVWDGRV DR S~EOLFR ([HPSOR WtSLFR p R VHUYLoR GD
,PSUHQVDRILFLDOGHSHVTXLVDVHWF +DYHUi GHOHJDomR TXDQGR R 3RGHU 3~EOLFR RX SRU
FRQWUDWRFRQFHVVmRRXSRUDWRXQLODWHUDOSHUPLVVmRRX
DXWRUL]DomRWUDQVIHUHXQLFDPHQWHDH[HFXomRGRVHUYLoR
EVHUYLoRVLQGXVWULDLV
SDUDTXHRGHOHJDGRRSUHVWHDRS~EOLFRFRQFHVVLRQiULRV
SHUPLVVLRQiULRV RX DXWRUL]DWiULRV RV SUHVWDUi SRU VXD
,QGXVWULDLVVmRRVVHUYLoRVSUHVWDGRVPHGLDQWHFREUDQ
FRQWDHULVFRFREUDQGRXPDUHPXQHUDomRGRVXVXiULRV
oD GH XPD WDULID RX SUHoR S~EOLFR RX VHMD RV VHUYLoRV WXGRGHDFRUGRFRPDVFRQGLo}HVUHJXODPHQWDUHVHVRE
SURGX]HP UHQGLPHQWR SDUD TXHP R SUHVWD H SRXFR FRQWUROHHVWDWDO
LPSRUWDVHR3RGHU3~EOLFRRVSUHVWDGLUHWDPHQWHRXVH
WUDQVIHUHVXDSUHVWDomRDFRQFHVVLRQiULRVSHUPLVVLRQiULRV 2EVHUYHTXHQDRXWRUJDDWUDQVIHUrQFLDGHYHVHGDU
RXDXWRUL]DWiULRVSDUDTXHHVWHVRVSUHVWHPSRUVXDFRQWD SRUOHLHQTXDQWRQDGHOHJDomRKiVLPSOHVDWRDGPLQLVWUD
HULVFRFREUDQGRDWDULIDGRVXVXiULRV WLYRELODWHUDORXXQLODWHUDO
&RQVLGHUDQGRVHRVGHVWLQDWiULRV
GHVWLQDWiULRVGRVHUYLoRVmR
GHVWLQDWiULRV 3DUDR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72
HOHVFODVVLILFDGRVHP D SUHVWDomR GLUHWD p DTXHOD TXH VH ID] SHODV SHVVRDV
SUHVWDomR GLUHWD
MXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRFHQWUDLVeSRUWDQWRRSUySULR
VHUYLoRXWLXQLYHUVL
DVHUYLoRXWLXQLYHUVL
XWLXQLYHUVL (VWDGR TXH GHFLGH H H[HFXWD TXDQWR jV VXDV DWLYLGDGHV
SUySULDVWLGDVFRPRLQGHOHJiYHLVHQTXDQWRD SUHVWDomR
(VWHVVHUYLoRVQmRVmRGHVWLQDGRVHVSHFLDOPHQWHD LQGLUHWDeDTXHVHH[HFXWDRXDWUDYpVGDVSHVVRDVMXUtGL
LQGLUHWD
FDVGHGLUHLWRS~EOLFRDXWiUTXLFDVRXDWUDYpVGHSHVVRDVGH
DOJXPWLSRGHXVXiULRGHVWLQDPVHHOHVDWRGDDFROHWLYL
GLUHLWRSULYDGRGHOHJDWiULDVGR3RGHU3~EOLFR$VDXWDUTXL
GDGHHQmRDSHVVRDVHPHVSHFLDO2LQWHUHVVHGHWRGDD
DV SRGHP SUHVWDU VHUYLoRV S~EOLFRV HVVHQFLDLV DWLYLGDGHV
SRSXODomRLQGLVFULPLQDGDPHQWHpVDWLVIHLWR(RTXHp
SUySULDV RX QmR DV GHOHJDWiULDV Vy SRGHUmR SUHVWDU
GHWRGRVQmRpGLUHLWRHVSHFLILFDPHQWHGHDOJXP([RV
VHUYLoRV GH XWLOLGDGH S~EOLFD DWLYLGDGHV LPSUySULDV LQ
VHUYLoRVGHSROLFLDPHQWRLOXPLQDomRS~EOLFDFDOoDPHQWR &XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS
HWF
VHUYLoRXWLVLQJXOL
EVHUYLoRXWLVLQJXOL
XWLVLQJXOL (PVHFRQVLGHUDQGRTXHQRVVD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
,QFXPEH
,QFXPEH DR 3RGHU
HP VHX DUW HVWDEHOHFH TXH ,QFXPEH
&RPRGL]RSUySULRQRPHHVWHVVHUYLoRpHQGHUHoDGR 3~EOLFR
3~EOLFR QD
QD IRUPD
IRUPD GD
GD OHL
OHL GLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWH RX VRE UHJLPH GH
jXWLOL]DomRGHSHVVRDVSDUWLFXODUPHQWH([RVHUYLoRGH FRQFHVVmR
FRQFHVVmR RX
RX SHUPLVVmR
SHUPLVVmR VHPSUH
VHPSUH DWUDYpV
DWUDYpV GH
GH OLFLWDomR
OLFLWDomR D
IRUQHFLPHQWRGHiJXDJiVHQHUJLDHOpWULFDHWF SUHVWDomRGH
SUHVWDomR GHVHUYLoRV
VHUYLoRVS~EOLFRVFRQFOXLVHTXHRHQWHQGL
S~EOLFRV
PHQWRGR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72
'HSRLVGHRIHUWDGRVWDLVVHUYLoRVDVSHVVRDVEHQHIL VH DPSDUD QR GLUHLWR SRVLWLYR TXH GHL[D FODUR TXH D
FLiULDVSDVVDPDWHUGLUHLWRVXEMHWLYRDRVHUYLoRRXVHMD SUHVWDomR
SUHVWDomRGLUHWDpDIHLWDSHOR3RGHU3~EOLFRHDLQGLUHWD
GLUHWD LQGLUHWD
SRGHP H[LJLU VXD SUHVWDomR VH WRGDV DV UHVSHFWLYDV pDH[HFXWDGDSHODVGHOHJDWiULDVRXVHMDHPUHJLPHGH
FRQGLo}HVHVWmRDWHQGLGDV FRQFHVVmRRXSHUPLVVmR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
PRGLFLGDGHH[LJHWDULIDVUD]RiYHLVHRGDFRUWHVLD
PRGLFLGDGH FRUWHVLDVHWUDGX]
FRUWHVLD
5HJXODPHQWDomRH&RQWUROH HPERPWUDWDPHQWRSDUDFRPRS~EOLFR)DOWDQGRTXDOTXHU
GHVVHV UHTXLVLWRV HP XP VHUYLoR S~EOLFR RX GH XWLOLGDGH
S~EOLFDpGHYHUGD$GPLQLVWUDomRLQWHUYLUSDUDUHVWDEHOHFHU
6HRVHUYLoRpS~EOLFRRXGHXWLOLGDGHS~EOLFDTXHPR RVHXUHJXODUIXQFLRQDPHQWRRXUHWRPDUDVXDSUHVWDomR
GLVFLSOLQD WDQWR UHJXODPHQWDQGR
UHJXODPHQWDQGR D IRUPD H PHLR GH LQ'LUHLWR
'LUHLWR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S
%UDVLOHLUR
SUHVWDomR VHXV OLPLWHV H DOFDQFHV FRPR FRQWURODQGR
FRQWURODQGR
PHGLDQWHVHYHUDILVFDOL]DomRpD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD +iTXHVHQRWDUDLQGDTXHDFRQFHVVmRRXSHUPLV
LQGHSHQGHQWHPHQWH GH TXDO VHMD D PRGDOLGDGH GH VXD VmRGRVHUYLoRS~EOLFRH[YLOHJLVDUW/HLQ
SUHVWDomRjFROHWLYLGDGHQRXWUDVSDODYUDVVHMDRVHUYLoR QmR H[FOXVLYLGDGHRXVHMDR3RGHU3~EOLFRWHUi
QmRVLJQLILFDUiH[FOXVLYLGDGH
H[FOXVLYLGDGH
FRQFHGLGRRXSHUPLWLGRRXDXWRUL]DGRFXPSULUiDR3RGHU OLEHUGDGHGHFRQFHGHUDTXHOHPHVPRVHUYLoRDXPDRXWUD
3~EOLFRVXDUHJXODPHQWDomR
UHJXODPHQWDomRHFRQWUROH
UHJXODPHQWDomR FRQWUROH
FRQWUROH HPSUHVDFDVRDSULPHLUDQmRHVWHMDFXPSULQGRDFRQWHQWR
TXDQWLWDWLYDRXTXDOLWDWLYDPHQWHRVHUYLoRFRQFHGLGRRX
1RVVD&RQVWLWXLomR)HGHUDOHPVHXDUWHVWDEHOH SHUPLWLGR
,QFXPEH
,QFXPEH DR 3RGHU 3~EOLFR QD IRUPD GD OHL
FH TXH ,QFXPEH
GLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWH RXRX VRE
VRE UHJLPH GH FRQFHVVmR RX SHUPLVVmR $ REULJDWRULHGDGH GH OLFLWDomR
LFLWDomR LPSRVWD SHOD &RQV
VHPSUH
VHPSUH DWUDYpV
DWUDYpV GH OLFLWDomR D SUHVWDomR GH VHUYLoRV WLWXLomR)HGHUDOHUHDILUPDGDQD/HLQDVVHJXUD
S~EOLFRVHREULJRXDHGLomRGHXPDOHLGLVSRQGRVREUH
S~EOLFRV Ui DGHPDLV XPD RIHUWD GR PHOKRU VHUYLoR SHOR PHQRU
DRUHJLPHGDVHPSUHVDVFRQFHVVLRQiULDVHSHUPLVVLRQi SUHoRSRVVtYHODVHUFREUDGRGDSRSXODomRXVXiULD
ULDVGHVHUYLoRVS~EOLFRVRFDUiWHUHVSHFLDOGHVHXFRQWUD
WR H GH VXD SURUURJDomR EHP FRPR DV FRQGLo}HV GH
FDGXFLGDGH ILVFDOL]DomR H UHVFLVmR GD FRQFHVVmR RX
SHUPLVVmRVREUHERVGLUHLWRVGRVXVXiULRVFSROtWLFD 'LUHLWRVGR8VXiULR
WDULIiULD H VREUH G D REULJDomR GH PDQWHU VHUYLoR
DGHTXDGR
$RGLVSRUVREUHR´5HJLPHGH&RQFHVVmRH3HUPLVVmRGD
)RLHQWmRHGLWDGDD/HL
/HL
/HL Q
Q SDUDDWHQGHU
3UHVWDomRGH6HUYLoRV3~EOLFRVµD/HLQGHWHUPL
jTXHOHPDQGDPHQWRFRQVWLWXFLRQDO HWUDoRXR SHUILOGR
HUILO FOiXVXODV
FOiXVXODVHVVHQFLDLVµGRFRQWUDWRGHFRQFHVVmR
QRXVHUHP´FOiXVXODV HVVHQFLDLV
6HUYLoR 3~EOLFR QR %UDVLO VXMHLWDQGR DV FRQFHVV}HV H DV UHODWLYDV ´DRV GLUHLWRV H GHYHUHV GRV XVXiULRV SDUD
ILVFDOL]DomRGR3RGHU3~EOLFRFRQFH
SHUPLVV}HVjVHYHUDILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomR REWHQomRHXWLOL]DomRGRVHUYLoRµDUW9,
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GHQWHGRVHUYLoRTXHSDUDLVVRFRQWDUiFRPDFRRSHUDomR
GRVXVXiULRVDUW ¢4XDLV VmR RV GLUHLWRV GR XVXiULR" -i GH LQtFLR D
SUySULD/HLQGHVWDFDDSUHVHUYDomRGRVGLUHLWRV
$/HLHVWDEHOHFHXPQRYRUHJLPHSDUDDVFRQFHVV}HVGH SUySULRVGHWRGR´FRQVXPLGRUµFRQVDJUDGRVQR&yGLJRGR
VHUYLoRS~EOLFRHEXVFDGDUPDLRUIOH[LELOLGDGHSDUDTXH &RQVXPLGRU/HLQ~PHURFXMRDUWGHILQH
R3RGHU3~EOLFRSRVVDHQWUHJDUDOJXQVVHUYLoRVS~EOLFRVjV
HPSUHVDVSULYDGDV$VVLPHVWLPXODVHDSURGXomRGHQRYD DSURWHomRGDYLGDVD~GHHVHJXUDQoDFRQWUDRVULVFRV
DWLYLGDGHSULYDGDFULDomRGHHPSUHJRVHR3RGHU3~EOLFR SURYRFDGRVSRUSUiWLFDVQRIRUQHFLPHQWRGHSURGXWRV
ILFDOLEHUDGRGHPDLVHVVDREULJDomR HVHUYLoRVFRQVLGHUDGRVSHULJRVRVRXQRFLYRV
6REUHDHIHWLYLGDGHGDFRQWULEXLomRILVFDOL]DGRUDGRV DHGXFDomRHGLYXOJDomRVREUHRFRQVXPRDGHTXDGR
XVXiULRV&$5/263,172&2(/+20277$REVHUYDTXH GRVSURGXWRVHVHUYLoRVDVVHJXUDGDVD OLEHUGDGHGH
eFDGDYH]PDLVIUHTHQWHHPWH[WRVOHJLVODWLYRVDPHQomR HVFROKDHDLJXDOGDGHQDVFRQWUDWDo}HV
j SDUWLFLSDomR SRSXODU QR FRQWUROH GD $GPLQLVWUDomR
HPERUDDHILFiFLDGHVVDSDUWLFLSDomRHVWHMDDLQGDFRQGLFLR D LQIRUPDomR DGHTXDGD H FODUD VREUH R FRQVXPR
QDGD DR GHVHQYROYLPHQWR GH IyUPXODV H PpWRGRV PDLV DGHTXDGRGRVSURGXWRVHVHUYLoRVFRPHVSHFLILFDomR
FRQFUHWRV H UHDOLVWDV SDUD VHX H[HUFtFLR LQ (ILFiFLD QDV FRUUHWD GH TXDQWLGDGH FDUDFWHUtVWLFDV FRPSRVLomR
/LFLWDo}HVH&RQWUDWRVHG'HO5H\S TXDOLGDGH H SUHoR EHP FRPR VREUH RV ULVFRV TXH
DSUHVHQWHP
DSURWHomRFRQWUDDSXEOLFLGDGHHQJDQRVDHDEXVLYD
5HTXLVLWRVGRV6HUYLoRV PpWRGRVFRPHUFLDLVFRHUFLWLYRVRXGHVOHDLVEHPFRPR
FRQWUD SUiWLFDV H FOiXVXODV DEXVLYDV RX LPSRVWDV QR
IRUQHFLPHQWRGHSURGXWRVHVHUYLoRV
6REUHRVUHTXLVLWRVSDUDTXHRVHUYLoRVHMDFRQVLGHUD
GRDGHTXDGRHQVLQDR3URI+(/</23(60(,5(//(6TXH DPRGLILFDomRGDVFOiXVXODVFRQWUDWXDLVTXHHVWDEHOH
UHTXLVLWRV
UHTXLVLWRVGR
2VUHTXLVLWRV GRVHUYLoR
VHUYLoRS~EOLFRRXGHXWLOLGDGHS~EOLFDVmR
S~EOLFR oDP SUHVWDo}HV GHVSURSRUFLRQDLV RX VXD UHYLVmR HP
VLQWHWL]DGRV PRGHUQDPHQWH HP FLQFR SULQFtSLRV TXH D UD]mRGHIDWRVVXSHUYHQLHQWHVTXHDVWRUQHPH[FHVVLYD
$GPLQLVWUDomRGHYHWHUVHPSUHSUHVHQWHVSDUDH[LJLORVGH PHQWHRQHURVDV
TXHPRSUHVWHRSULQFtSLRGDSHUPDQrQFLD
SHUPDQrQFLDLPS}HFRQWLQXL
SHUPDQrQFLD
GDGHQRVHUYLoRRGDJHQHUDOLGDGH
JHQHUDOLGDGHLPS}HVHUYLoRLJXDOSDUD
JHQHUDOLGDGH DHIHWLYDSUHYHQomRHUHSDUDomRGHGDQRVSDWULPRQLDLV
WRGRV R GD HILFLrQFLD
ILFLrQFLD H[LJH DWXDOL]DomR GR VHUYLoR R GD HPRUDLVLQGLYLGXDLVFROHWLYRVHGLIXVRV
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
RDFHVVRDRVyUJmRVMXGLFLiULRVHDGPLQLVWUDWLYRVFRP 0DLVTXHLVVRRXVXiULRWDPEpPWHPJDUDQWLDGHDFHV
YLVWDVjSUHYHQomRRXUHSDUDomRGHGDQRVSDWULPRQLDLV VRDUHJLVWURVDGPLQLVWUDWLYRVHDLQIRUPDo}HVVREUHDWRV
HPRUDLVLQGLYLGXDLVFROHWLYRVRXGLIXVRVDVVHJXUDGD GH JRYHUQR FRPR DLQGD SRGHUi UHSUHVHQWDU FRQWUD R
D SURWHomR MXUtGLFD DGPLQLVWUDWLYD H WpFQLFD DRV H[HUFtFLR QHJOLJHQWH RX DEXVLYR GH FDUJR HPSUHJR RX
QHFHVVLWDGRV IXQomRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
DIDFLOLWDomRGDGHIHVDGHVHXVGLUHLWRVLQFOXVLYHFRP HILFLrQFLDpXPSULQFtSLRDQRUWHDUD
$WHQWHVHDTXHDHILFLrQFLD
HILFLrQFLD
DLQYHUVmRGR{QXVGDSURYDDVHXIDYRUQRSURFHVVR $GPLQLVWUDomR H D SRSXODomR GLVS}H GH JDUDQWLDV SRU
FLYLO TXDQGR D FULWpULR GR -XL] IRU YHURVVtPLO D LQVWUXPHQWDomRFRQVWLWXFLRQDOSDUDTXHDHILFLrQFLDGRV
DOHJDomRRXTXDQGRIRUHOHKLSRVVXILFLHQWHVHJXQGRDV VHUYLoRVS~EOLFRVVHMDILVFDOL]DGDHFREUDGD
UHJUDVRUGLQiULDVGHH[SHULrQFLDV
'HVWDTXHVH DLQGD TXH R DUW GD (PHQGD &RQV
DDGHTXDGDHHILFD]SUHVWDomRGRVVHUYLoRVS~EOLFRVHP
WLWXFLRQDOQ5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYDGHWHUPLQRX
JHUDO
D HODERUDomR GH XPD OHL TXH GHIHQGD R XVXiULR GRV
VHUYLoRVS~EOLFRV³DVVHQWDQGRVHDDFHQWXDomRGHTXHR
$WHQomR
$WHQomR HVVHHOHQFRGHGLUHLWRVEiVLFRVQmR QmRpH[DXV
QmR
WLYRRVGLUHLWRVGRVFRQVXPLGRUHVQmRVmR VHUYLoRV S~EOLFR GHYH VHU YROWDGR DR DWHQGLPHQWR GRV
DSHQDV RV TXH D OHL HQXPHUD 2 SUySULR &yGLJR GR GH XVXiULRV´2&RQJUHVVR1DFLRQDOGHQWURGHFHQWRHYLQWH
'HIHVDGR&RQVXPLGRUHPVHXDUWGHL[DFODURTXH2V GLDVGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGDHODERUDUiOHLGHGHIHVD
GLUHLWRVSUHYLVWRVQHVWH&yGLJRQmR
QmRH[FOXHPRXWURVGHFRUUHQ
QmR GRXVXiULRGHVHUYLoRVS~EOLFRVµ
WHVGHWUDWDGRVRXFRQYHQo}HVLQWHUQDFLRQDLVGHTXHR%UDVLO
VHMDVLJQDWiULRGDOHJLVODomRLQWHUQDRUGLQiULDGHUHJXOD 2XWUDJDUDQWLDLPSRUWDQWHpDGDSURWHomRGRXVXiULR
PHQWRVH[SHGLGRVSHODVDXWRULGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVFRPSH HGHWRGDSRSXODomRFRQWUDGDQRVGDQRVTXHSRVVDPGHFRUUHU
GDQRV
WHQWHVEHPFRPRGRVTXHGHULYHPGRVSULQFtSLRVJHUDLVGR GD SUHVWDomR GR VHUYLoR S~EOLFRDV SHVVRDV MXUtGLFDV GH
GLUHLWRDQDORJLDFRVWXPHVHHTXLGDGH GLUHLWR S~EOLFR H DV GH GLUHLWR SULYDGR SUHVWDGRUDV GH
VHUYLoRVS~EOLFRVUHVSRQGHUmRSHORVGDQRVTXHVHXVDJHQWHV
(D/HLQHVSHFLILFDRV'LUHLWRVGR8VXiULR QHVVDTXDOLGDGHFDXVDUHPDWHUFHLURVDVVHJXUDGRRGLUHLWR
GRVHUYLoRS~EOLFRFRQFHGLGR GHUHJUHVVRFRQWUDRUHVSRQViYHOQRVFDVRVGHGRORRXFXOSD
GRDUW&)
, UHFHEHUVHUYLoRDGHTXDGR
$LQGHQL]DomRVHUiSDJDSHORSUHVWDGRUGHVHUYLoRVHMD
,, UHFHEHUGRSRGHUFRQFHGHQWHHGDFRQFHVVLRQiULD HOHDSUySULD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXPHVPRRSDUWLFX
LQIRUPDo}HVSDUDDGHIHVDGHLQWHUHVVHVLQGLYLGXD ODU FRQWUDWDGR SDUD WDQWR FODUR TXH VH HVWH QmR WLYHU
LVRXFROHWLYRV FDSDFLGDGH HFRQ{PLFD SDUD UHVSRQGHU SHORV GDQRV D
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD GHYHUi SDJDU D LQGHQL]DomR
,,, REWHUHXWLOL]DURVHUYLoRFRPOLEHUGDGHGHHVFR UHVSRQVDELOLGDGHVXEVLGLiULD
OKDHQWUHYiULRVSUHVWDGRUHVGHVHUYLoRVTXDQGR
IRURFDVRREVHUYDGDVDVQRUPDVGRSRGHUFRQFH 0DV LPSRUWDQWH p TXH VH VDLED TXH R IXQFLRQiULR
GHQWH S~EOLFR RX PHVPR R HPSUHJDGR GDTXHOD HPSUHVD
SDUWLFXODU FRQWUDWDGD SRGHUi VHU REULJDGR D SDJDU R
,9 OHYDU DR FRQKHFLPHQWR GR SRGHU S~EOLFR HGD
SUHMXt]RFDXVDGRHMiLQGHQL]DGRFDVRILTXHSURYDGR
FRQFHVVLRQiULDDVLUUHJXODULGDGHVGHTXHWHQKDP
TXH HOH IXQFLRQiULR DJLX FRP GROR
GROR FRP LQWHQomR GH
FRQKHFLPHQWRUHIHUHQWHVDRVHUYLoRSUHVWDGR
FDXVDU R SUHMXt]R RX FXOSD
XOSD IH] VHP TXHUHU PDV VHP
9 FRPXQLFDU jV DXWRULGDGHV FRPSHWHQWHVRVDWRV DWHQomRQHJOLJrQFLDLPSUXGrQFLDRXLPSHUtFLD
LOtFLWRVSUDWLFDGRVSHODFRQFHVVLRQiULDQDSUHVWD
omRGRVHUYLoR 1RXWUDVSDODYUDVD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXDHPSUHVD
SDUWLFXODU FRQWUDWDGDSDJDLQGHQL]DDRSDUWLFXODUYtWLPDH
9, FRQWULEXLUSDUDDSHUPDQrQFLDGDVERDVFRQGLo}HV GHSRLV
GHSRLV FREUDUi GR IXQFLRQiULR S~EOLFR R UHHPEROVR
GRV EHQV S~EOLFRV DWUDYpV GRV TXDLV OKHV VmR GDTXLOR TXH IRL REULJDGD D SDJDU ,VVR SRUpP Vy VHUi
SUHVWDGRVRVVHUYLoRV SRVVtYHOVHILFDUSURYDGRTXHRIXQFLRQiULRDJLXFRPGROR
RXFXOSD
E SHODHQFDPSDomRR3RGHU3~EOLFRDVVXPHRVHUYL
'HOHJDomR oR
WLSRGHVHUYLoRPDLVFDSD]GHVDWLVID]HUDVQHFHVVLGDGHV H[SURSULDGD&RPHIHLWRVyVHH[SURSULDDOJRGRTXDOQmR
S~EOLFDV6HUYHGHH[HPSORDH[WLQomRGRVHUYLoRGH VHpWLWXODU/RJRRSUySULRSRGHUFRQFHGHQWHQmRSRGH
LOXPLQDomR S~EOLFD D JiV GH UXD SHOD LOXPLQDomR H[SURSULDUXPVHUYLoRTXHMipVHXVREUHRTXDOWHPSOHQD
HOpWULFD1HVWHVFDVRVSRUQmRKDYHURFRQFHVVLRQiULR GLVSRQLELOLGDGHSRLVTXHOKHSHUWHQFH
GDGRFDXVDDRDWRH[WLQWLYRID]MXVjLQGHQL]DomRSHOD
DQWHFLSDomRGRWHUPRILQDOGDFRQFHVVmR1RWHVHTXH 6XUJLULD DLQGD R SUREOHPD GH H[SURSULDomR IHLWD SRU
WDOVXFHGHQmRSRUTXHR3RGHU3~EOLFRVHMDLQDGLPSOHQ RXWUDSHVVRDGHGLUHLWRS~EOLFRTXHQmRRSUySULRFRQFH
WH XPD YH] TXH p GLUHLWR VHX H[WLQJXLU D TXDOTXHU GHQWH6HULDRFDVRSRUH[HPSORGHD8QLmRSUHWHQGHU
PRPHQWRDFRQFHVVmRPDVSRUTXHDDQWHFLSDomRGH H[SURSULDU D SUySULD FRQFHVVmR HVWDGXDO RX PXQLFLSDO
VHX HQFHUUDPHQWR DR SUD]R SUHYLVWR UHSHUFXWH QmRRVEHQVGDFRQFHVVLRQiULDXPDYH]TXHDVUHFtSUR
GLUHWDPHQWHVREUHDHTXDomRHFRQ{PLFDILQDQFHLUDD FDVGHVGHORJRVHULDPLPSRVVtYHLVSRLVDOHJLVODomRVREUH
TXDOFRPRpOyJLFRp FDOFXODGDHPIXQomRGHFHUWR GHVDSURSULDomRHVWDEHOHFHXPDJUDGDomRHQWUHDVSHVVRDV
ODSVRGHWHPSR&RPHIHLWRDDPRUWL]DomRSDXODWLQD S~EOLFDVTXDQWRDRH[HUFtFLRGRSRGHUH[SURSULDWyULRGH
GR FDSLWDO LQYHVWLGR SHOR FRQFHVVLRQiULR H RV OXFURV XPDV HP UHODomR jV RXWUDV 0DV WDPEpP DTXL QmR
SUHYLVWRVRFRUUHPDRORQJRGHXPDGLODomRWHPSRUDO FDEHULDH[SURSULDomRXPDYH]TXHVHRVVHUYLoRVIRVVHP
'Dt TXH R 3RGHU 3~EOLFR GHYH JDUDQWLU R HTXLOtEULR GDDOoDGDGR(VWDGRRXGR0XQLFtSLRQmRFDEHULDLQWHUIH
HFRQ{PLFRILQDQFHLURSRUVHUGHQDWXUH]DFRQWUDWXDO UrQFLD GH RXWUD SHVVRD GH GLUHLWR S~EOLFR VRE SHQD GH
HQFHUUDUiDFRQFHVVmRTXDQGRTXHLUDPDVJDUDQWLUiD YLROrQFLDDRSULQFtSLRFRQVWLWXFLRQDOGDGLVFULPLQDomRGDV
H[SUHVVmR HFRQ{PLFD TXH VH UHDOL]DULD DR ORQJR GH FRPSHWrQFLDV(VWDDVVHJXUDDDXWRQRPLDGRV(VWDGRVH
FHUWR SUD]R DTXHOH WRPDGR FRPR UHIHUrQFLD GH VHX 0XQLFtSLRVDTXDOWDPEpPVHPDQLIHVWDSHODJHVWmRGRV
YDORU 3RUWDQWR FRPSHQVDUi DV LPSRUWkQFLDV TXH UHVSHFWLYRVVHUYLoRVS~EOLFRV
GHL[DUmRGHVHUSHUFHELGDVHRUHVWDQWHGRFDSLWDOQmR
DPRUWL]DGR $GHVDSURSULDomRGHDo}HVUHSUHVHQWDWLYDVGRFDSLWDOGH
XPD HPSUHVD FRQFHVVLRQiULD WDPEpP QmR GHWHUPLQD D
E &DGXFLGDGH RX GHFDGrQFLD TXH p D PRGDOLGDGH GH H[WLQomRGDFRQFHVVmRPDVFRPRDGHTXDLVTXHUEHQVD
HQFHUUDPHQWR GD FRQFHVVmR SRU DWR GR FRQFHGHQWH VLPSOHV PXGDQoD GRV DFLRQLVWDV SHUVLVWLQGR D SHVVRD
DQWHVGDFRQFOXVmRGRSUD]RLQLFLDOPHQWHIL[DGRHP MXUtGLFD
UD]mRGHLQDGLPSOrQFLDGRFRQFHVVLRQiULRLVWRpSRU
PRWLYR GH IDWR FRPLVVLYR RX RPLVVLYR GRORVR RX $OpPGLVWRDSUySULDOHLQGHTXHpR
FXOSRVRLPSXWiYHODRFRQFHVVLRQiULRHFDUDFWHUL]iYHO GLSORPDEiVLFRVREUHGHVDSURSULDomRHVWDEHOHFHUHVWUL
FRPRYLRODomRJUDYHGHVXDVREULJDo}HV1RFDVRSRU o}HVDRH[HUFtFLRGHWDOIDFXOGDGHDRGLVSRUQRDUW
WHU VLGR R FRQFHVVLRQiULR D GDU FDXVD j H[WLQomR GD DFUHVFHQWDGRTXHIRLSHORGHFUHWROHLQGH
FRQFHVVmR SRU YLRODGRU GH VXDV REULJDo}HV R 3RGHU TXHeYHGDGDDGHVDSURSULDomRSHORV(VWDGRV
3~EOLFRQmRWHPTXHLQGHQL]iORVHQmRFRPUHODomRj 'LVWULWR)HGHUDO7HUULWyULRVH0XQLFtSLRVGHDo}HVFRWDVH
SDUFHODQmRDPRUWL]DGDGRFDSLWDOUHSUHVHQWDGDSHORV GLUHLWRVUHSUHVHQWDWLYRVGRFDSLWDOGHLQVWLWXLo}HVHHPSUHVDV
HTXLSDPHQWRVQHFHVViULRVDRFRQFHGHQWH FXMR IXQFLRQDPHQWR GHSHQGD GH DXWRUL]DomR GR *RYHUQR
)HGHUDOHVHVXERUGLQHDVXDILVFDOL]DomRVDOYRPHGLDQWH
)DOrQFLDGRFRQFHVVLRQiULR$GHFUHWDomRMXGLFLDOGD SUpYLDDXWRUL]DomRSRUGHFUHWRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOL
IDOrQFLDGRFRQFHVVLRQiULRTXHSRGHRFRUUHUHPUD]mR FDµ³>LQ´3UHVWDomRGH6HUYLoRV3~EOLFRVH$GPLQLVWUDomR,QGLUHWDµ
GHVXDLQVROYrQFLDRULXQGDGHLQFDSDFLGDGHRXGHILFLrQ HG5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS@
FLD GHVWH QD JHVWmR GDV DWLYLGDGHV D TXH VH REULJRX
DFDUUHWDUiDXWRPDWLFDPHQWHDH[WLQomRGDFRQFHVVmR
SRUVHUGHFODUDomRPDQLIHVWDGHTXHRFRQFHVVLRQiULR
QmRHVWiHPFRQGLo}HVGHSURVVHJXLURVHUYLoR1HVWH $5HYHUVmRGRV%HQV
FRPRQRUPDOPHQWHHPWRGRVRVFDVRVGHH[WLQomRGD
FRQFHVVmR RV EHQV GR FRQFHVVLRQiULR UHYHUWHP DR 0XLWRVVmRRVEHQVTXHVHLQFRUSRUDPjSUHVWDomRGR
SRGHUFRQFHGHQWHSDVVDQGRDSHUWHQFHUOKH VHUYLoRFRQFHGLGRSUpGLRVYHtFXORVPDTXLQiULRVHWF³
VmR LQVWUXPHQWRV LPSRUWDQWHV SDUD D UHDOL]DomR GH
&RVWXPDVH LQGLFDU WDPEpP D GHVDSURSULDomR FRPR GHWHUPLQDGRVVHUYLoRVHVHPRVTXDLVRSUySULRVHUYLoR
IRUPD GH H[WLQomR GD FRQFHVVmR HQWUHWDQWR LVWR QmR p SRGHULDVRIUHUVROXomRGHFRQWLQXLGDGHLQWHUUXSomR
FRPXPSHODVUD]}HVDVHJXLUDGX]LGDV1mRVHGHVDSURSUL
DP SHVVRDV PDV DSHQDV EHQV /RJR QmR p SRVVtYHO (LV Dt R IXQGDPHQWR SDUD TXH DR ILQDO GR SUD]R GD
GHVDSURSULDU XPD FRQFHVVLRQiULD TXH p XP VXMHLWR GH FRQFHVVmRWRGRVWDLVEHQVLPSUHVFLQGtYHLVjSUHVWDomRGH
GLUHLWRV e FHUWR TXH RV EHQV GH XPD FRQFHVVLRQiULD VHUYLoRV VHMDP LQWHJUDGRV DR SDWULP{QLR S~EOLFR ³
FRQWXGR SRGHP VHU REMHWR GH GHVDSURSULDomR 6H LVWR JDUDQWLDVXDFRQWLQXLGDGH
RFRUUHUDSHVVRDFRQFHVVLRQiULDQmRGHVDSDUHFHDSHQDV
KiPXGDQoDGRWLWXODUGRVEHQVGDHPSUHVDTXHFRQWLQXD ([SOLFD&(/62$17Ñ1,2%$1'(,5$'(0(//2TXH
DH[LVWLUPDVVHPTXDOLGDGHGHFRQFHVVLRQiULD1HVWHFDVR UHYHUVmRpDSDVVDJHPDRSRGHUFRQFHGHQWHGRVEHQV
´$UHYHUVmR
UHYHUVmR
VLPDFRQFHVVmRVHH[WLQJXH GRFRQFHVVLRQiULRDSOLFDGRVDRVHUYLoRXPDYH]H[WLQWDD
FRQFHVVmR 3RUWDQWR DWUDYpV GD FKDPDGD UHYHUVmR RV
3RU RXWUR ODGR D SUySULD FRQFHVVmR QmR SRGH VHU EHQV GR FRQFHVVLRQiULR QHFHVViULRV DR H[HUFtFLR GR
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
VHUYLoRS~EOLFRLQWHJUDPVHQRSDWULP{QLRGRFRQFHGHQWH 4XDQGRGLYHUVDPHQWHDFRQFHVVmRVHHQFHUUDDQWHVGH
DRVHILQGDUDFRQFHVVmR(VWiYLVWRTXHDUHYHUVmRWDP FRQFOXLURSUD]RTXHIRUDFRQFHELGRFRPRHOHPHQWRGH
EpPQmRpGHPRGRDOJXPDRFRQWUiULRGRTXHjVYH]HV FRPSHQVDomRGRVLQYHVWLPHQWRVHGDUHPXQHUDomRGHOH
VHYrDILUPDGRXPDIRUPDGHH[WLQomRGDFRQFHVVmRe RSHUDPDVUHJUDVMiFRQVLGHUDGDVDSURSyVLWRGDVGLIHUHQ
LVWRVLPXPDFRQVHTrQFLDGHODSRUWDQWRDSUHVVXS}H WHVIRUPDVGHH[WLQomRGDFRQFHVVmR
6HP D H[WLQomR GD FRQFHVVmR QmR Ki UHYHUVmR (VWD
SURFHGHGHODPDVHYLGHQWHPHQWHQmRVHFRQIXQGHPDV 3RGHVH HQWmR j YLVWD GH WRGR R H[SRVWR H DFRPSD
GXDVFRLVDV QKDQGRDPDLVDXWRUL]DGDGRXWULQDDILUPDUHPFRQFOXVmR
TXH VH R LQVWUXPHQWR GD FRQFHVVmR QDGD GLVSXVHU D
eSHUIHLWDPHQWHMXVWRHUD]RiYHOTXHRFRUUDDUHYHUVmR UHVSHLWRGHUHYHUVmRDH[LVWrQFLDGHODVHSUHVXPHHVHUi
FRPRHQFHUUDPHQWRGDFRQFHVVmR&RPHIHLWRRVEHQV RQHURVDRXJUDWXLWDSDUDR3RGHU3~EOLFRGHSHQGHQGRGH
DSOLFDGRV DR VHUYLoR SRXFD RX QHQKXPD VLJQLILFDomR MiWHUKDYLGRRXQmRDDPRUWL]DomRWRWDORXSDUFLDOGR
HFRQ{PLFDWHULDPSDUDRFRQFHVVLRQiULRDSUHVHQWDQGR FDSLWDO UHSUHVHQWDWLYR GR HTXLSDPHQWR DSOLFDGR DR
SHORFRQWUiULRSURIXQGRLQWHUHVVHSDUDRFRQFHGHQWH VHUYLoRµ³LQ3UHVWDomRGH6HUYLoRV3~EOLFRVH$GPLQLVWUDomR,QGLUHWD
HG(G5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS@
5HDOPHQWHDXWLOLGDGHGRVEHQVDSOLFDGRVDRVHUYLoRVy
H[LVWH SDUD R FRQFHVVLRQiULR HQTXDQWR GHVIUXWD GHVWD
VLWXDomRMXUtGLFD
3HUPLVVmR
$UD]mRSULQFLSDOGDUHYHUVmRUHVLGHSUHFLVDPHQWHQLVWR
DVDEHU'DGRRFDUiWHUS~EOLFRGRVHUYLoRLVWRpDWLYLGD 1DSHUPLVVmR
SHUPLVVmRWDPEpPKiGHOHJDomRPDVpDWRXQLODWH
SHUPLVVmR
GHKDYLGDFRPRGHH[WUHPDUHOHYkQFLDSDUDDFRPXQLGD UDO GD $GPLQLVWUDomR FRP PDLRU VLPSOLFLGDGH H DWp
GH VXD SDUDOLVDomR RX VXVSHQVmR p LQDGPLVVtYHO SRU SUHFDULHGDGHQDH[HFXomRDSUySULD$GPLQLVWUDomRpTXH
RIHQVLYDDYDORUHVHULJLGRVVRFLDOPHQWHFRPRGHVXSHULRU XQLODWHUDOPHQWHFRPHWHDH[HFXomRGRVHUYLoRS~EOLFRDR
LPSRUWkQFLD23RGHU3~EOLFRFRPRJXDUGDHUHVSRQViYHO SDUWLFXODUTXHIRLHVFROKLGRVHJXQGRVXDPHOKRUFDSDFL
SHODGHIHVDGRVLQWHUHVVHVS~EOLFRVQmRSRGHSHUPLWLUTXH GDGHSDUDGHVHPSHQKiOR
HVWHV VHMDP VDFULILFDGRV RX SRVWHUJDGRV HP QRPH GH
REMHWLYRVRXLQWHUHVVHVSDUWLFXODUHVLQGLYLGXDLV3RULVVR 2PHVPR3URI&(/62$17Ñ1,2%$1'(,5$'(0(//2
p DVVHQWH QD GRXWULQD R SULQFtSLR GD FRQWLQXLGDGH GR DVVLPFRQFHLWXDDSHUPLVVmR
SHUPLVVmRpRDWRXQLODWHUDOHSUHFiULR
SHUPLVVmR
VHUYLoRS~EOLFRRTXDOVXS}HDUHYHUVmRFRPRPHLRGHGDU LQWXLWXSHUVRQ DWUDYpVGRTXDOR3RGHU3~EOLFRWUDQVIHUH
VHJXLPHQWR j SUHVWDomR GD DWLYLGDGH TXDQGR H[WLQWD D D DOJXpP R GHVHPSHQKR GH XP VHUYLoR GH VXD DOoDGD
FRQFHVVmRGRVHUYLoR SURSRUFLRQDQGRjPRGDGRTXHID]QDFRQFHVVmRDSRVVLEL
OLGDGHGHFREUDQoDGHWDULIDVGRVXVXiULRV23RGHU3~EOLFR
)LQDOPHQWHpEHPGHYHUTXHQRDWRGDFRQFHVVmRRV SRGHRXWRUJDUJUDWXLWDPHQWHDSHUPLVVmRRXFRQIHULODD
SUD]RVIL[DGRVTXDQGRORQJRVHDVWDULIDVHVWDEHOHFLGDV WtWXOR RQHURVR KLSyWHVH HP TXH R SHUPLVVLRQiULR GHYHUi
TXHQmRVmRMiVHYLXLPXWiYHLVPDVFRQVWLWXHPHOHPHQ SDJDUOKHXPDUHWULEXLomRSHORGHVIUXWHGDTXHOHVLWXDomR
WRVSDUDFRPSRVLomRGDHTXDomRHFRQ{PLFDILQDQFHLUD MXUtGLFDLQ3UHVWDomRGH6HUYLoRV3~EOLFRVH$GPLQLVWUDomR,QGLUHWD
DR GHOLQHDUHP R FRQWH~GR SDWULPRQLDO GR DFRUGR VmR HG57S
HVWDEHOHFLGRVHPYLVWDQmRVyGHSURSRUFLRQDUOXFURDR
FRQFHVVLRQiULRPDVWDPEpPGHDPRUWL]DUOKHRFDSLWDO $/HL
/HL
/HLQ SHUPLVVmR
SHUPLVVmRGH
QGHILQLXDSHUPLVVmR
GHVHUYLoR
VHUYLoRS~EOLFR
SDXODWLQDPHQWH FRPRDGHOHJDomRDWtWXORSUHFiULRPHGLDQWHOLFLWDomRGD
SUHVWDomRGHVHUYLoRVS~EOLFRVIHLWDSHORSRGHUFRQFHGHQWHj
3RULVVRTXDQGRDFRQFHVVmRVHH[WLQJXHSRUH[SLUDomR SHVVRDItVLFDRXMXUtGLFDTXHGHPRQVWUHFDSDFLGDGHSDUDVHX
GHSUD]RRVEHQVDSOLFDGRVDRVHUYLoRMiHVWDUmRDPRU GHVHPSHQKRSRUVXDFRQWDHULVFRDUWLQF,9
WL]DGRVHROXFURHVSHUDGRMiWHUiVLGRIUXtGR6HJXHVH
HQWmR TXH D UHYHUVmR GR HTXLSDPHQWR p FRQVHTrQFLD 'HUHJUDDSHUPLVVmRDOpPGHXQLODWHUDOpGLVFULFLRQi
QDWXUDO SRLV R FRQFHVVLRQiULR Mi KDYHUi H[WUDtGR GD ULDHSUHFiULDRXVHMDDTXDOTXHUWHPSRR3RGHU3~EOLFR
FRQFHVVmR WXGR R TXH SDWULPRQLDOPHQWH SRGLD HVSHUDU SRGH PRGLILFDU DV FRQGLo}HV LQLFLDLV H DWp UHYRJDU D
GHOD OXFUR H FRPSHQVDomR GR FDSLWDO LQYHVWLGR FXMD SHUPLVVmRVHPTXHLVVRJHUHGLUHLWRDLQGHQL]DomRDR
HTXLYDOrQFLD KDYHUi SHUFHELGR DR ORQJR GR SHUtRGR GH SHUPLVVLRQiULR $ QDWXUH]D SUHFiULD GD SHUPLVVmR UHYH
H[SORUDomRGRVHUYLoR ODPQDDSOLFiYHOQRVFDVRVHPTXHKiIUHTHQWHVPRGLILFD
o}HVRXHYROXo}HVGRVHUYLoRS~EOLFRFRPRVHUYLoRVGH
eHYLGHQWHGHRXWURODGRTXHVHRSUD]RGDFRQFHVVmR DEDVWHFLPHQWR WUDQVSRUWHV FROHWLYRV HWF $ SHUPLVVmR
IRUFXUWRRXPXLWREDL[DVDVWDULIDVQmRKDYHUiWHPSR WDQWR TXDQWR D FRQFHVVmR WDPEpP p GHOHJDGD LQWXLWX
VXILFLHQWH SDUD DPRUWL]DomR LQWHJUDO GR FDSLWDO 1HVWH SHUVRQ RXVHMDRSHUPLVVLRQiULRGHYHVHURH[HFXWRUGR
FDVR RSHUDVH LJXDOPHQWH D UHYHUVmR PDV R 3RGHU VHUYLoRSHUPLWLGRHQmRSRGHUHSDVViORDRXWUHP
FRQFHGHQWHGHYHUiSDUDUHVSHLWDURHTXLOtEULRSDWULPRQL
DO LQGHQL]DU R FRQFHVVLRQiULR SHOR YDORU UHPDQHVFHQWH 'LVWLQomRLQWHUHVVDQWHHQWUHDSHUPLVVmRHDFRQFHVVmR
QmRDPRUWL]DGRGRHTXLSDPHQWRTXHVHLQFRUSRUDDVHX IRL HVWDEHOHFLGD SHOD /HL
/HL Q
Q
HPERUD DPEDV
SDWULP{QLR VHMDPLQWXLWXSHUVRQ DFRQFHVVmRpUHVHUYDGDjVSHVVRDV
MXUtGLFDVRXPHVPRDRVFRQVyUFLRVGHHPSUHVDVDUW
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
SHVVRD
SHVVRDItVLFDRXQDWXUDOSHVVRD
LQF,,H,,,YHGDGDSRLVjSHVVRD ItVLFD 3,172)(55(,5$DRGRXWULQDUDUHVSHLWRGDUHVSRQVD
KXPDQD HQTXDQWR D SHUPLVVmR SRGHUi VHU GDGD ELOLGDGH&LYLOGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDILUPDTXH´$
WDPEpPjVSHVVRDVItVLFDV UHVSRQVDELOLGDGH FLYLO p D REULJDomR GH UHSDUDU R GDQR
FDXVDGR(ODpREULJDFLRQDOWHQGRSRUREMHWRDSUHVWDomRGR
UHVVDUFLPHQWR (OD VH RULJLQD GH VLPSOHV LPSRVLomR OHJDO
UHVSRQVDELOLGDGHREMHWLYDRXGHIDWRLOtFLWRSUDWLFDGRSRU
$XWRUL]DomR DJHQWHUHVSRQViYHORXSHVVRDSRUTXHPWDODJHQWHUHVSRQGH
RXSRUDOJXPDFRLVDSHUWHQFHQWHDRDJHQWHµ³LQ&RPHQWiUL
)LQDOPHQWHKiDDXWRUL]DomR
DXWRUL]DomRDLQGDPDLVSUHFiULDH
DXWRUL]DomR RVj&RQVWLWXLomR%UDVLOHLUDYRO(G6DUDLYDSS
WmR XQLODWHUDO TXDQWR D SHUPLVVmR p UHVHUYDGD SDUD D
GHOHJDomRGHVHUYLoRVGHQDWXUH]DLQVWiYHORXDDOJXPD
HPHUJrQFLDWUDQVLWyULDHPTXHKiFRQVWDQWHPRGLILFDomR $SOLFDomRGD5HVSRQVDELOLGDGH2EMHWLYD
QRPRGRGHSUHVWDomRGRVHUYLoRHSRGHQGRVHUVXSULPL
GRDTXDOTXHUKRUD2IDWRGHQmRKDYHUVLGRGLVFLSOLQDGD $UHVSRQVDELOLGDGHFLYLOVXEMHWLYDH[LJHGHPDVLDGDPHQWH
SHOD/HLQQmRLPSHGHUHFRQKHoDVHOKHH[LVWrQ GDYtWLPDTXHMiVDFULILFDGRSHODOHVmRVRIULGDLQMXVWD
FLDMiTXHVXDQDWXUH]DHREMHWLYRVVmREHPGLYHUVRVGD PHQWHRQHUDVHDLQGDFRPRGHYHUGHFRPSURYDUDIDOWD
GHVWLQDomR GDTXHODV GHOHJDo}HV RXWUDV FRQFHVVmR H GRVHUYLoRRXGRVHUYLGRUSDUDREWHUDLQGHQL]DomRD DD
SHUPLVVmR H[LVWrQFLDGHXPGDQREEFDXVDGRSHORIXQFLRQiULRDJHQWH
E
GD$GPLQLVWUDomRQRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HVHFFDJLQGR
F
2VDXGRVR3URI+(/</23(60(,5(//(6HQVLQDYDTXH FRP GROR RX FXOSD³ H SRU LVVR PHVPR D GRXWULQD
6HUYLoRV
6HUYLoRVDXWRUL]DGRVVmRDTXHOHVTXHR3RGHU3~EOLFRSRU
6HUYLoRV DXWRUL]DGRV FLYLOLVWDGDUHVSRQVDELOLGDGHVXEMHWLYDUHVWRXDEDQGRQDGD
DWR XQLODWHUDO SUHFiULR H GLVFULFLRQiULR FRQVHQWH QD VXD SUHWHULGDSHODVQRUPDVGHGLUHLWRS~EOLFRVREUHDVUHJUDV
H[HFXomRSRUSDUWLFXODUSDUDDWHQGHULQWHUHVVHVFROHWLYRV GH GLUHLWR SULYDGR QD UHJrQFLD GDV UHODo}HV HQWUH D
LQVWiYHLVRXHPHUJrQFLDWUDQVLWyULD6mRVHUYLoRVGHOHJDGRV $GPLQLVWUDomRHRVDGPLQLVWUDGRV
HFRQWURODGRVSHOD$GPLQLVWUDomRDXWRUL]DQWHQRUPDOPHQWH
VHP UHJXODPHQWDomR HVSHFtILFD H VXMHLWRV SRU tQGROH D 1HVWHVHQWLGRD&RQVWLWXLomR)HGHUDOVHRULHQWRXSHOD
FRQVWDQWHV PRGLILFDo}HV QR PRGR GH VXD SUHVWDomR DR UHVSRQVDELOLGDGHFLYLOREMHWLYD
UHVSRQVDELOLGDGHFLYLOREMHWLYDGD$GPLQLV
GRXWULQDGDUHVSRQV DELOLGDGHFLYLOREMHWLYD
S~EOLFRHVXSUHVVmRDTXDOTXHUPRPHQWRRTXHDJUDYDD WUDomRYLQFXODQGRDjGHFRUUrQFLDGRULVFRDGPLQLVWUDWLYR
VXDSUHFDULHGDGHLQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57
S (LVDGLVSRVLomRGRDUW&)
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD SRU DWR GDQRVR SUDWLFDGR SHOR PLQLVWUDomR 3~EOLFD RX PHVPR R SDUWLFXODU FRQWUDWDGR
IXQFLRQiULRS~EOLFR)RLDGRWDGDDWHRULDGDUUHVSRQVDELOL SDUDWDQWRFODURTXHVHHVWHQmRWLYHUFDSDFLGDGHHFRQ{
GDGH FLYLO REMHWLYD
REMHWLYD GR 3RGHU 3~EOLFR 8QLmR (V PLFDSDUDUHVSRQGHUSHORVGDQRVD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
WDGR0HPEUR 'LVWULWR )HGHUDO 0XQLFtSLR $XWDUTXLDV GHYHUiSDJDUDLQGHQL]DomR
)XQGDo}HV3~EOLFDVHWFSDUDUHVVDUFLUDRSDUWLFXODUTXH
VRIUD GDQRV FDXVDGRV SRU VHUYLGRUHV QR H[HUFtFLR GD $omR5HJUHVVLYD
IXQomR
&RQIRUPHMiPHQFLRQDGRH[LVWLQGRGRORRXFXOSDSRU
5HVVDOWDVHTXHDSHVVRDSUHMXGLFDGDGHYHUiSURYDUD SDUWH GR IXQFLRQiULR S~EOLFR D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
H[LVWrQFLDGHGDQRHGHQH[RGHFDXVDOLGDGHUHODomRGH SRGHUiLQWHQWDUDomRGHUHJUHVVRSDUDUHDYHURVYDORUHV
FDXVDHHIHLWRHQWUHDFRQGXWDGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD SDJRV FRPR LQGHQL]DomR 7DPEpP QHVWH VHQWLGR p D
HRGDQRUHVXOWDQWHSDUDTXHSRVVDVHULQGHQL]DGD SUHYLVmRGRDUWGR&yGLJR&LYLO%UDVLOHLUR
$UW´$VSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQR
VmRFLYLOPHQWH
FLYLOPHQWH
FLYLOPHQWHUHVSRQViYHLVSRUDWRVGRVVHXVDJHQWHV
UHVSRQViYHLV
5HVSRQVDELOLGDGH&LYLOGR(VWDGRSRU$WRV,OtFLWRV TXHQHVVDTXDOLGDGHFDXVHPGDQRVDWHUFHLURVUHVVDO
YDGRGLUHLWRUHJUHVVLYRFRQWUDRVFDXVDGRUHVGRGDQR
UHVSRQVDELOLGDGHREMHWLYDpDEVROXWDDSHQDVH
$WHRULDUHVSRQVDELOLGDGHREMHWLYD
UHVSRQVDELOLGDGHREMHWLYD VHKRXYHUSRUSDUWHGHVWHVFXOSDRXGRORµ
WmRVRPHQWHHPUHODomRj´DWXDomRµGR(VWDGRGLUHWDPHQ
WHSRUVHXVDJHQWHVS~EOLFRVRXSRUGHOHJDWiULRVGDIXQomR 2EVHUYD&(/62$17Ñ1,2%$1'(,5$'(0(//2TXH
S~EOLFD6LJQLILFDTXHR3RGHU3~EOLFRQQmRpUHVSRQViYHO
mR Ki ´H[SUHVVD SUHYLVmR GH UHWRUQR GD SHVVRD GH 'LUHLWR
SRUWRGRHTXDOTXHUDFRQWHFLPHQWRGDQRVRTXHDGYHQKDP 3~EOLFR RX GH 'LUHLWR 3ULYDGR SUHVWDGRUD GH VHUYLoR
GHDWXDomRHVWUDQKDRXDOKHLDDR(VWDGR S~EOLFR FRQWUD R DJHQWH FDXVDGRU GR GDQR XPD YH]
RFRUUHQWHVRVVHJXLQWHVUHTXLVLWRV
'H IDWR VH XPD WURPED G·iJXD FDLU H LQXQGDU XP
EDLUURQmRVHUiR3RGHU3~EOLFRVLPSOLVWDPHQWHREULJD D WHQKDPVLGRFRQGHQDGDVDLQGHQL]DUWHUFHLURSRUDWR
GR j LQGHQL]DomR GRV SUHMXt]RV GRV PRUDGRUHV DSHQDV OHVLYRGRDJHQWH
SHOR IDWR GH KDELWDUHP HOHV D UHJLmR H DV iJXDV WHUHP
LQYDGLGRDVUHVLGrQFLDVDWUDYpVGDYLDS~EOLFD,JXDOPHQ E RDJHQWHUHVSRQViYHOKDMDVHFRPSRUWDGRFRPGROR
WH VH PDOIHLWRUHV DVVDOWDP SHVVRDV VDTXHDQGROKHV RV RXFXOSD
EHQVQmRVHUiR(VWDGRUHVSRQVDELOL]DGRDSHQDVSRUTXH
RIDWRVHGHXHPYLDS~EOLFD >@LQFHQVXUiYHORHQVLQDPHQWRGH2VZDOGR$UDQKD
%DQGHLUD GH 0HOOR PDQLIHVWDGR DQWHV PHVPR GR QRYR
1HVVHVFDVRVHPTXHGDQRVGHFRUUDPRXGDDomRGD &yGLJRGH3URFHVVR&LYLOVHJXQGR TXHPDYtWLPDSRGH
QDWXUH]DRXGDDomRGHWHUFHLURVDWpSRGHUiRFRUUHUD SURSRU DomR GH LQGHQL]DomR FRQWUD R DJHQWH FRQWUD R
UHVSRQVDELOL]DomRGR(VWDGRPDVDSHQDVVHILFDUGHPRQV (VWDGRRXFRQWUDDPERVFRPRUHVSRQViYHLVVROLGiULRV
WUDGRTXHR3RGHU3~EOLFRIDOWRXFRPVXDVREULJDo}HVRX QRVFDVRVGHGRORRXFXOSD
DVFXPSULXLQVDWLVIDWRULDPHQWHQRFDVRGDVHQFKHQWHVH
VHSURYDUTXHQtYHOG·iJXDVHHOHYRXSRUIDOWDGHOLPSH]D $OLiVR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOWHPUHFRQKHFLGRD
GRVEXHLURVRXGHILFLrQFLDQDFRQVWUXomRGRVLVWHPDGH SRVVLELOLGDGHGHSURSRVLWXUDGDDomRFRQWUDR(VWDGRHR
HVFRDPHQWRHWF-XULGLFDPHQWHHVVHVFDVRVVmRGHQRPLQD DJHQWHFRQMXQWDPHQWH67)5(LQ5'$
GRV´FDXVDVH[FOXGHQWHVGRQH[RGHFDXVDOLGDGHµFRQIRU H67)$,LQ5'$µ³LQ&XUVRGH'LUHLWR
PHVHUiHVWXGDGRFRPPDLRUSURIXQGLGDGHQDPDWpULDGH $GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHLURV(GLWRUHVSS
'LUHLWR&LYLO
&RQWUROHGD$GPLQLVWUDomR
5HSDUDomRGR'DQR³$omR5HJUHVVLYD
&RQWURODUpYLJLDUSDUDFRQIHULUDDGHTXDomRGRVDWRV
$omRGH,QGHQL]DomR DRV SURSyVLWRV H QRUWHLRV TXH R PRWLYDP H DXWRUL]DP
1RUPDOPHQWHDSUySULD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDH[HUFHR
$ DomR GH LQGHQL]DomR GHYHUi VHU SURSRVWD FRQWUD R FRQWUROHVREUHVHXVDWRVFRQWUROHDGPLQLVWUDWLYRDWUDYpV
VHWRU GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD FDXVDGRU GRV GDQRV D GHVHXVYiULRVyUJmRVHGHVXDHVWUXWXUDDGPLQLVWUDWLYDR
FRPSHWrQFLD SDUD MXOJDU R FDV SRGHUi YDULDU GH DFRUGR TXHQmRLPSHGHTXHR3RGHU/HJLVODWLYRWDPEpPH[HUoD
FRP D VLWXDomR HP FRQFUHWR H D SHWLomR LQLFLDO GHYHUi RFKDPDGRFRQWUROH/HJLVODWLYRHR3RGHU-XGLFLiULRVHMD
FRPSURYDU D H[LVWrQFLD GR GDQR EHP FRPR R QH[R GH FKDPDGRDH[HUFLWDURFRQWUROH-XGLFLiULRVREUHRVDWRVGD
FDXVDOLGDGH DGPLQLVWUDomR
7LSRVH)RUPDVGH&RQWUROH
&RQWUROH$GPLQLVWUDWLYR
2FRQWUROHpH[HUFLGRHPWUrVWHPSRVGLIHUHQWHVD
SUHOLPLQDUEFRQFRPLWDQWH
SUHOLPLQDU FRQFRPLWDQWHHFSRVWHULRU
FRQFRPLWDQWH SRVWHULRU
SRVWHULRU
LQWHUQRWDPEpPFKDPDGRGHFRQWUROHDG
2FRQWUROHLQWHUQR
LQWHUQR
SUHOLPLQDUpH[HUFLGRDQWHVGDH[HFXomRGH
2FRQWUROHSUHOLPLQDU
SUHOLPLQDU PLQLVWUDWLYRpDTXHOHTXHRVSUySULRVyUJmRVDGPLQLVWUD
XPD IXQomR GLIHULQGR HQWUHWDQWR GR SODQHMDPHQWR WLYRVGHWRGRRV3RGHUHVH[HUFHPVREUHVXDVSUySULDV
HPERUDSRVVDSDUHFHUDHVWDDOWXUDGHPHVPRVLJQLILFD DWLYLGDGHVYLVDQGRDPDQWrODVQRVOLPLWHVGDOHLH[DWD
GR$VVLPHVWDEHOHFLGRRSODQHMDPHQWRFDEHDRFRQWUROH PHQWH FRQIRUPH DV QHFHVVLGDGHV GR VHUYLoR H[LJrQFLDV
YHULILFDUVHDVFRQGLo}HVLQLFLDLVSHUPLWHPRVHXLPSOH WpFQLFDVHHFRQ{PLFDVGHVXDUHDOL]DomRDIRUDDREVHUYkQ
PHQWRHGHVHQYROYLPHQWR FLDGRVSDGU}HVpWLFRPRUDLVHGRVSULQFtSLRVGHTXHQmR
VHSRGHGHVYLDUQHQKXPDWRDGPLQLVWUDWLYR
6HJXQGRR'HFU/HLQRFRQWUROHGHYHUiVHU
H[HUFLGR HP WRGRV RV QtYHLV H HP WRGRV RV ÐUJmRV GD 2 FRQWUROH DGPLQLVWUDWLYR GHFRUUH GR H[HUFtFLR GR
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD)HGHUDOHFRPSUHHQGHUi LQWHUQDPHQWHDHVWUXWXUD$GPL
SRGHUGHYHUTXHWHQKDLQWHUQDPHQWH
LQWHUQDPHQWH
QLVWUDWLYD GH VH DXWRILVFDOL]DU WDQWR HP VHXV SUySULRV
D RFRQWUROHSHODFKHILDFRPSHWHQWHGDH[HFXomRGRV DWRV TXDQWR QRV GRV DJHQWHV S~EOLFRV Ki DWp yUJmRV
SURJUDPDVHGDREVHUYkQFLDGDVQRUPDVTXHJRYHU SUySULRVSDUDWDOFRQWUROHRVyUJmRVVXSHULRUHVFRPRDV
QDPDDWLYLGDGHHVSHFtILFDGRyUJmRFRQWURODGR &KHILDVDV&RUUHJHGRULDVHWF
(QmRVHSHUFDGHFRQVLGHUDomRTXHRWUDEDOKRDGPLQLV 2FRQWUROHGRFXPSULPHQWRGRSURJUDPDGHWUDEDOKR
WUDWLYRGHYHUiVHUUDFLRQDOL]DGRFRPDVLPSOLILFDomRGH H[SUHVVRHPWHUPRVPRQHWiULRVHHPWHUPRVGHUHDOL]DomR
SURFHVVRVHVXSUHVVmRGHFRQWUROHVTXHVHHYLGHQFLDUHP GHREUDVHSUHVWDomRGHVHUYLoRVFDEHDRÐUJmRLQFXPELGR
PHUDPHQWH IRUPDLV RX WHQKDP FXVWR PDQLIHVWDPHQWH GD HODERUDomR GD SURSRVWD RUoDPHQWiULD RX D RXWUR
VXSHULRUDRULVFR ÐUJmRDTXHHYHQWXDOPHQWHDOHLFRPHWHUWDOFRQWUROH
$RV VHUYLoRV GH FRQWDELOLGDGH FDEHUi YHULILFDU D H[DWD
,PSRUWDQWHGHVWDFDUWDPEpPTXHD/HLQHP REVHUYkQFLDGRVOLPLWHVGDVFRWDVWULPHVWUDLVDWULEXtGDVD
VHXDUWLJRIH]H[SUHVVDUHFRPHQGDomRSDUDR&RQWUROH
&RQWUROH FDGDXQLGDGHRUoDPHQWiULDGHQWURGRVLVWHPDLQVWLWXtGR
GD([HFXomR2UoDPHQWiULDTXHFRPSUHHQGHUi
GD([HFXomR2UoDPHQWiULD SDUDHVVHILP
0DLV TXH LVVR GHWHUPLQD TXH 2 3RGHU ([HFXWLYR ,, FRPSURYDU D OHJDOLGDGH H DYDOLDURVUHVXOWDGRV
H[HUFHUiRVWUrVWLSRVGHFRQWUROHVHPSUHMXt]RGDVDWULEXL TXDQWR j HILFiFLD H HILFLrQFLD GD JHVWmR RUoD
o}HVGR7ULEXQDOGH&RQWDVRXÐUJmRHTXLYDOHQWH$VVLP PHQWiULDILQDQFHLUDHSDWULPRQLDOQRVyUJmRVH
WHUHPRV HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRIHGHUDOEHPFRPRGD
D XP FRQWUROH LQWHUQR
LQWHUQR UHDOL]DGRSHOR DSOLFDomRGHUHFXUVRVS~EOLFRVSRUHQWLGDGHVGH
SUySULR3RGHUH GLUHLWRSULYDGR
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
6DELGDPHQWHFXPSUHDFDGD&KHILDH[HUFLWDURFRQWUROH ILVFDOL]DomRGHYHUiVHUDWHQWD
VHPDFRPRGDomRDILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomR
VREUHDDWXDomRGHVHXVVXERUGLQDGRVFRQWUROHHVVHTXH QDYHULILFDomRDGDOHJDOLGDGHGRVDWRVGHTXHUHVXOWHP
GHYH VHU H[HUFLGR HP WRGRV RV QtYHLV H HP WRGRV RV D DUUHFDGDomR GD UHFHLWD RX D UHDOL]DomR GD GHVSHVD R
yUJmRVQRVOLPLWHVGHFRPSHWrQFLDHkPELWRHVWDEHOHFLGRV QDVFLPHQWR D PRGLILFDomR RX D H[WLQomR GH GLUHLWRV H
³HDSDUGHVVHGHYHUKiXPDRXWUDHVWUXWXUDGHFRQWUROH REULJDo}HVEGDILGHOLGDGHIXQFLRQDOGRVDJHQWHVGDDG
LQWHUQRGR3RGHU([HFXWLYRQDHVIHUDIHGHUDO PLQLVWUDomRUHVSRQViYHLVSRUEHQVS~EOLFRVHPJHUDOF
GR FXPSULPHQWR GR SURJUDPD GH WUDEDOKR HP WHUPRV
2 &RQWUROH ,QWHUQR GR 3RGHU ([HFXWLYR )HGHUDO IRL
ILQDQFHLURV H GH UHDOL]DomR GH REUDV H SUHVWDomR GH
LQVWLWXtGR H RUJDQL]DGR SHOR 'HFUHWR Q GH
VHUYLoRV H DLQGD G GD DGHTXDomR GD H[HFXomR GD
H VXD VLVWHPDWL]DomR GR FRQWUROH LQWHUQR
GHVSHVDDRIOX[RHVWDEHOHFLGRQDSURJUDPDomRILQDQFHLUD
FRPSUHHQGHWRGDVDVDo}HVUHODFLRQDGDVFRPRFRQWUROH
GD JHVWmR RUoDPHQWiULRILQDQFHLUD H SDWULPRQLDO GRV
yUJmRV H HQWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR )HGHUDO FRP D SRU ILQDO D DYDOLDomR
DYDOLDomR FRQVLVWH QD LGHQWLILFDomR
SUHFtSXDILQDOLGDGHGH TXDQWLWDWLYD H TXDOLWDWLYD GRV UHVXOWDGRV REWLGRV SHORV
DGPLQLVWUDGRUHV HP UHODomR DRV REMHWLYRV IL[DGRV QRV
D FULDU FRQGLo}HV LQGLVSHQViYHLV SDUD DVVHJXUDU SURJUDPDV GH WUDEDOKR H DRV FURQRJUDPDV ILQDQFHLURV
HILFiFLD DR FRQWUROH H[WHUQR H UHJXODULGDGH j DSURYDGRV2EYLDPHQWHRUHVXOWDGRGDDYDOLDomRFRQV
UHDOL]DomRGDUHFHLWDHGDGHVSHVD WLWXLUiLPSRUWDQWtVVLPRVXEVtGLRjRULHQWDomRGRVDGPLQLV
WUDGRUHVHjDIHULomRGDHILFLrQFLDHHILFiFLDQDH[HFXomR
E DFRPSDQKDUDH[HFXomRGHSURJUDPDVGHWUDEDOKR GRVSURJUDPDVGHWUDEDOKR
HDGR2UoDPHQWRH
0DVRFRQWUROHLQWHUQRQmRVHUHVXPHDWDLVDWLYLGDGHV
F DYDOLDURVUHVXOWDGRVDOFDQoDGRVSHORVDGPLQLVWUD PHVPRSRUTXHDJHVWmRILQDQFHLUDSUHVVXS}HXPDFRQWD
GRUHVHYHULILFDUDH[HFXomRGHFRQWUDWRVFRQYrQL ELOL]DomRTXHDSDUGRGHYHUGHXPDULJRURVDHVFULWXUD
RVDFRUGRVHDMXVWHV omRGHYHUiVHUDXGLWDGDSHULRGLFDPHQWH
UHFHLWDVHIHWXHPGHVSHVDVDGPLQLVWUHPRXJXDUGHPEHQV &RQW
&RQWUROH
UROH 3DUODPHQWDU
3DUODPHQWDU 'LUHWR
'LUHWR 3UHYHQWLYR
3UHYHQWLYR SRU
SRU 3OHQiULRV
DHODSHUWHQFHQWHVRXFRQILDGRVHEDSXUDURVFXVWRV /HJLVODWLYRV(VVDpDPRGDOLGDGHPDLVDPSODGHVHQYROYLGD
/HJLVODWLYRV
GRVSURMHWRVHDWLYLGDGHVGHIRUPDDHYLGHQFLDURVUHVXOWD SULQFLSDOPHQWHQRH[HUFtFLRGDFRPSHWrQFLDGR&RQJUHVVR
GRVGDJHVWmR³HQTXDQWRjDXGLWRULDFXPSULUiH[DPLQDU 1DFLRQDO H GH VXDV &DVDV VLQJXODUHV GH FRSDUWLFLSDU GDV
RVDWRVGDJHVWmRFRPRSURSyVLWRGHFHUWLILFDUDH[DWLGmR DOWDV GHFLV}HV SROtWLFRDGPLQLVWUDWLYDV GR (VWDGR )HGHUDO
HUHJXODULGDGHGDVFRQWDVHDFRPSURYDUDHILFLrQFLDHD $VVLPH[HPSOLILFDQGRDR&RQJUHVVR1DFLRQDOMXQWDPHQWH
HILFiFLDQDDSOLFDomRGRVUHFXUVRVS~EOLFRV³QDWXUDOPHQ FRP R 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD FDEH IL[DU R HIHWLYR GDV
WHVHILDQGRQRVUHJLVWURVFRQWiEHLVHQDGRFXPHQWDomR )RUoDV $UPDGDV WUDQVIHULU WHPSRUDULDPHQWH D VHGH GR
FRPSUREDWyULDGDVRSHUDo}HVUHDOL]DGDV *RYHUQR)HGHUDOFRQFHGHUDQLVWLDHWF
&RQWUROH
&RQWUROH3DUODPHQWDU
3DUODPHQWDU'LUHLWR
'LUHLWR5HSUHVVLYR
5HSUHVVLYRSRU
SRU3OHQiULRV
/HJLVODWLYRV$R&RQJUHVVR1DFLRQDOFDEHMXOJDUDVFRQWDV
/HJLVODWLYRV
&RQWUROH/HJLVODWLYR SUHVWDGDVSHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDDSUHFLDURVUHODWyUL
RVVREUHDH[HFXomRGRVSODQRVGHJRYHUQRHVXVWDURVDWRV
QRUPDWLYRVGR([HFXWLYRTXHH[RUELWHPGRSRGHUUHJXODPHQ
2 FRQWUROH
FRQWUROH H[WHUQR
H[WHUQR FRPR R SUySULR QRPH VXJHUH p WDURXGRVOLPLWHVGHGHOHJDomROHJLVODWLYD
DTXHOHH[HUFLGRSRUXPRXWURÐUJmRGLIHUHQWHGDTXHOH
TXH UHDOL]RX D GHVSHVD RX H[HFXWRX DWRV GH &RQWUROH
&RQWUROH3DUODPHQWDU
3DUODPHQWDU'LUHWR3UHYHQWLYRGDV&RPLVV}HV
'LUHWR3UHYHQWLYRGDV&RPLVV}HV
DGPLQLVWUDomR(RFRQWUROHVREUHRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRV 2&RQJUHVVR1DFLRQDOHVXDVGXDV&DVDVSRUVXDV&RPLV
WDQWRRVDWRVGR([HFXWLYRFRPRRVGR/HJLVODWLYRHGR V}HV SHUPDQHQWHV RX WHPSRUiULDV WDPEpP H[HUFHP
SUySULR-XGLFLiULRHDH[LJrQFLDGHTXHVHMDPHOHVOHJDLV FRQWUROHSUHYHQWLYRVREUHD$GPLQLVWUDomR$VPRGDOLGDGHV
HFRQVHQWkQHRVFRPRVSUHFHLWRVTXHQRUWHLDPDDGPLQLV GHDomRGDV&RPLVV}HVHVWmRHVWDEHOHFLGDVQD&RQVWLWXLomR
WUDomRSRGHVHUGHVHPSHQKDGRSHOR3RGHU
3RGHU
3RGHU/HJLVODWLYRR
/HJLVODWLYR )HGHUDOVHQGRDLQGDGHGHVWDFDURSRGHUGHFRQYRFDomRGH
FKDPDGR FRQWUROH OHJLVODWLYR H SHOR 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULR 0LQLVWURVGH(VWDGRSDUDSUHVWDULQIRUPDo}HV
GHQRPLQDGRGHFRQWUROHMXGLFLDO
&RQWUROH
&RQWUROH3DUODPHQWDU
3DUODPHQWDU,QGLUHWR
,QGLUHWR3UHYHQWLYR
3UHYHQWLYRH5HSUHVVLYR
5HSUHVVLYR
FRQWUROH
FRQWUROHOHJLVODWLYRpUHVWULWRjILVFDOL]DomR
(PUHJUDRFRQWUROH OHJLVODWLYR 2&RQWUROHSDUODPHQWDUH[HUFLGRSHOR&RQJUHVVR1DFLRQDO
RUoDPHQWiULDGHWRGRVRV3RGHUHVHQTXDQWRR FRQWUROH HP PDWpULD GH ILVFDOL]DomR ILQDQFHLUD RUoDPHQWiULD
MXGLFLDOILVFDOL]DDOHJDOLGDGHGHWRGRVRVDWRVDGPLQLVWUDWL
MXGLFLDO RSHUDFLRQDO H SDWULPRQLDO p XP FRQWUROH H[WHUQR TXH VH
YRV H DVVLP VXD YDOLGDGH HP IDFH GR RUGHQDPHQWR LQWHJUDUiFRPRVVLVWHPDVGHFRQWUROHLQWHUQRGHFDGD3RGHU
MXUtGLFREUDVLOHLUR
&RQWUROH&RQWiELO)LQDQFHLUR2UoDPHQWiULR2SHUDFLR
QDOH3DWULPRQLDO([WHUQR(VVHVLVWHPDPLVWRGHYHDWXDU
QDOH3DWULPRQLDO([WHUQR
LQWHJUDGDPHQWHDRTXHGHIOXLGDSUySULD&RQVWLWXLomR2
&RQWUROH3DUODPHQWDU VLVWHPDVHIXQGDQRVSULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVGHOHJDOLGD
GH OHJLWLPLGDGH H HFRQRPLFLGDGH GD JHVWmR ILQDQFHLUD H
RUoDPHQWiULD$HFRQRPLFLGDGHFRQVLVWHHPQmRFRPSURPH
2 3URI',2*2 '( ),*8(,5('2 025(,5$ 1(72 WHUUHFXUVRVLQ~WHLVRVVXSpUIOXRVSDUDDOFDQoDURVREMHWLYRV
GHILQH R FRQWUROH SDUODPHQWDU WDPEpP FKDPDGR GH IL[DGRVDOHJDOLGDGHHPQmRYLRODUDOHLHDOHJLWLPLGDGH
FRQWUROH OHJLVODWLYR FRPR ´DTXHOH H[HUFLGR SHOR 3RGHU HPQmRDIDVWDUVHGRVREMHWLYRVSROLWLFDPHQWHDFHLWiYHLVSHOD
/HJLVODWLYRGHTXDOTXHUGDVWUrVyUELWDVIHGHUDWLYDVGLUHWD 1DomRLQFRUSRUDGRVHPVXDVOHLVµ³ ,Q ´&XUVR GH 'LUHLWR
PHQWH SRU VHXV SOHQiULRV RX FRPLVV}HV SDUODPHQWDUHV H $GPLQLVWUDWLYRµ(G)RUHQVHS
LQGLUHWDPHQWHSRUyUJmRVDX[LOLDUHVLQVWLWXtGRVSDUDHVVH
ILP HVSHFtILFR 2 FRQWUROH SDUODPHQWDU VH LQVHUH HQWUH RV
PHFDQLVPRV FRQVWLWXFLRQDLV GH IUHLRV H FRQWUDSHVRV SHORV
TXDLVFRPRVHVDEHFDGD3RGHURUJkQLFRGR(VWDGRUHFHEH &RQWUROHSHORV7ULEXQDLVGH&RQWDV
FRPSHWrQFLD SDUD LQWHUIHULU QD DomR GRV GHPDLV 6HPSUH
UHVWULWRDRVFDVRVFRQVWLWXFLRQDLVHVWDEHOHFLGRVHVVHFRQWUROH
SRGHUiVHUGHILVFDOL]DomRGHVXVSHQVmRGHDQXODomRHDWp ¢3RUTXH VH GHYH FRQWURODU D DWLYLGDGH ILQDQFHLUD GR
GHSXQLomR$FDUDFWHUtVWLFDSULQFLSDOGRFRQWUROHSDUODPHQ (VWDGR"""eSUHFLVDDUHVSRVWDGH-$9,(56$,1=025(
WDUpGHVHUSUHSRQGHUDQWHPHQWHXPFRQWUROHGHOHJLWLPLGD 12´$SHVVRDSULYDGDSRGHID]HUWXGRDTXLORTXHQmROKH
GHHH[FHSFLRQDOPHQWHGHOHJDOLGDGH6HXHVFRSRHP~OWLPD HVWHMD SURLELGR SHOR FRQWUiULR j SHVVRD S~EOLFD HVWi
DQiOLVHpDVVHJXUDUTXHDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDSURFHVVH SURLELGR WXGR DTXLOR TXH QmR OKH HVWHMD UHFRPHQGDGR $
FRPILGHOLGDGHDRVYDORUHVHLQWHUHVVHVS~EOLFRVSROLWLFDPHQ SHVVRDSULYDGDSRGHJDVWDUWXGRRTXHUHFHEHXQDTXLORTXH
WHSUHYDOHFHQWHVVHJXQGRDLQWHUSUHWDomRGRVUHSUHVHQWDQWHV QmRHVWLYHUSURLELGRSDUDLVVRRFRQWUROHIXQGDPHQWDOpD
FRPDVVHQWRQDV&DVDV/HJLVODWLYDV SULRULDILPGHHYLWDUJDVWRVGHOLWXRVRVDSHVVRDS~EOLFD
SHOR FRQWUiULR Vy SRGH JDVWDU QDTXLOR TXH WHQKD VLGR
0RGDOLGDGH
0RGDOLGDGHGH
GH&RQWUROH 3DUODPHQWDU6RERFULWpULRGRV
&RQWUROH3DUODPHQWDU GHVLJQDGRHVXDVUHFHLWDVIRUDPFULDGDVHPIXQomRGHVWHV
HIHLWRV SRGHPRV GLVWLQJXLU DV PRGDOLGDGHV SUHYHQWLYDV H JDVWRVTXHGHYHFRQWUDLUSDUDLVWRRFRQWUROHIXQGDPHQWDO
UHSUHVVLYDV$VSULPHLUDVQLWLGDPHQWHILVFDOL]DWyULDVHDV pDSRVWHULRULDILPGHHYLWDUMiQmRGHVSHVDVGHOLWXRVDV
RXWUDVFRPHILFiFLDVXVSHQVLYDDQXODWyULDRXSXQLWLYD PDV VLPSOHVPHQWH XPD GHVSHVD TXH j YLVWD GDV GHPDLV
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
UHVXOWHLPSURFHGHQWH$SHVVRDSULYDGDQmRWHPTXHMXVWLIL 2FRQWUROHLQWHUQRREMHWLYDDFULDomRGHFRQGLo}HVLQGLV
FDUDVXDH[LVWrQFLDVHQmRTXH¶H[LVWHORJRFRQVRPH·D SHQViYHLVjHILFiFLDGRFRQWUROHH[WHUQRHYLVDDVVHJXUDUD
SHVVRD S~EOLFD WHP TXH MXVWLILFDU D VXD H[LVWrQFLD
RX UHJXODULGDGH GD UHDOL]DomR GD UHFHLWD H GD GHVSHVD
FRQVHJXHFXPSULUVHXVREMHWLYRVRXQmRVHUYHSDUDQDGD
SRVVLELOLWDQGRRDFRPSDQKDPHQWRGDH[HFXomRGRRUoDPHQ
$SHVVRDS~EOLFDUHTXHUSRUFRQVHJXLQWHXPFRQWUROHRX WRGRVSURJUDPDVGHWUDEDOKRHDDYDOLDomRGRVUHVSHFWLYRV
ILVFDOL]DomRGHUHVXOWDGRV(OHPHQWRVGH'HUHFKR)LQDQFL UHVXOWDGRVeQDVXDSOHQLWXGHXPFRQWUROHGHOHJDOLGDGH
HUR0DGULG5DIDHO&DVWHOODQRVS FRQYHQLrQFLDRSRUWXQLGDGHHHILFLrQFLD
(HPVHWUDWDQGRGHILVFDOL]DomRHGHFRQWUROHLQWHUQRH 2FRQWUROHH[WHUQRYLVDFRPSURYDUDSURELGDGHGD$GPL
H[WHUQRGRVRUoDPHQWRVGHVWDTXHVHHPDQDUGDSUySULD QLVWUDomR H D UHJXODULGDGH GD JXDUGD H GR HPSUHJR GRV
&RQVWLWXLomR )HGHUDO D GHWHUPLQDomR GHVVH G~SOLFH EHQVYDORUHVHGLQKHLURVS~EOLFRVDVVLPFRPRDILHOH[HFX
VLVWHPD$ILVFDOL]DomRFRQWiELOILQDQFHLUDRUoDPHQWiULD omRGRRUoDPHQWReSRUH[FHOrQFLDXPFRQWUROHSROtWLFRH
RSHUDFLRQDO H SDWULPRQLDO GD 8QLmR H GDV HQWLGDGHV GD GH OHJDOLGDGH FRQWiELO H ILQDQFHLUD R SULPHLUR DVSHFWR D
DGPLQLVWUDomR GLUHWD H LQGLUHWD TXDQWR j OHJDOLGDGH FDUJRGR/HJLVODWLYRRVHJXQGRGR7ULEXQDOGH&RQWDVµ³
OHJLWLPLGDGH HFRQRPLFLGDGH DSOLFDomR GDV VXEYHQo}HV H >LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG5HYLVWDGRV
UHQ~QFLDGHUHFHLWDVVHUiH[HUFLGDSHOR&RQJUHVVR1DFLRQDO 7ULEXQDLVS@
PHGLDQWH
PHGLDQWH FRQWUROH
FRQWUROH H[WHUQR
H[WHUQR H SHOR VLVWHPD GH FRQWUROH
LQWHUQRGHFDGDSRGHUDUW&)
$UW&) 4XDOTXHU
4XDOTXHUFLGDGmRSDUWLGRSROtWLFRDVVRFL
FLGDGmRSDUWLGRSROtWLFRDVVRFL
&RQWUROH-XGLFLDO DomRRXVLQGLFDWRpSDUWHOHJtWLPDSDUD
DomRRXVLQGLFDWRpSDUWHOHJtWLPDSDUD
QD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLGHQXQFLDU
GHQXQFLDULUUHJXODULGDGHV
RX
RX LOHJDOLGDGHV
LOHJDOLGDGHV SHUDQWH
SHUDQWH R 7ULEXQDO
7ULEXQDO GH
(VWHpEHPPDLVUHVWULWRVyH[LVWLUiVHIRUSURYRFDGR &RQWDVGD8QLmR
HDGHPDLVpOLPLWDGRjFRQIHUrQFLDGDOHJDOLGDGHGRDWR
DGPLQLVWUDWLYR 6HU SURYRFDGR TXHU GL]HU TXH DOJXpP $IRUDWDOSRGHUGHGHQXQFLDUD&RQVWLWXLomRFRQIHUHDR
GHYH UHFODPDU DR -XGLFLiULR SURPRYHQGR XPD DomR FLGDGmRDOJXQVRXWURVLQVWUXPHQWRVSDUDTXHHOHSRVVD
FRQWUD D YDOLGDGH GH XP DWR DGPLQLVWUDWLYR TXH MXOJD FRPEDWHURVDEXVRVDGPLQLVWUDWLYRV
SUHMXGLFLDOHLOHJDO$VVLPRFRQWUROHMXGLFLiULRpPXLWR
PDLVXPLQVWUXPHQWRGHSURWHomRHJDUDQWLDGRVGLUHLWRV D QR DUW LQF/;9,,, SHUPLWH D LPSHWUDomR GH
LQGLYLGXDLVGRTXHSURSULDPHQWHXPFRQWUROHJHUDOGRV KDEHDVFRUSXVSDUDDVVHJXUDURGLUHLWRGHOLEHU
DWRVDGPLQLVWUDWLYRV ,PSRUWDQWH FRQVLGHUDU TXHR GDGHGHTXHHVWLYHUVXMHLWRDTXDOTXHULOHJDOLGDGH
-XGLFLiULRMDPDLVSRGHUiDQDOLVDURPpULWRGRDWRDGPLQLV RXDEXVRGHSRGHU
WUDWLYRQRPi[LPRKiGHVHSURQXQFLDUVREUHDOHJDOLGDGH
GRDWRGHFODUDQGRRRXQmRQXOR E QRLQFLVR/;,;GRPHVPRDUWLJRDXWRUL]DDLPSH
PDQGDGR
PDQGDGRGH
WUDomRGHPDQGDGR GHVHJXUDQoDSDUDSURWHJHU
VHJXUDQoD
GLUHLWROtTXLGRHFHUWRQmRDPSDUDGRSRUKDEH
1R-XGLFLiULRR&RQWUROHGRV$WRV$GPLQLVWUDWLYRVRX DVFRUSXVRXSRUKDEHDVGDWDVHPSUHTXHDOJX
VHGDUiRUGLQDULDPHQWHGHIRUPDFRPXPRXGHIRUPD PDDXWRULGDGHS~EOLFDRXXPDJHQWHGHSHVVRDMX
HVSHFLDO UtGLFDQRH[HUFtFLRGHDWULEXLo}HVGR3RGHU3~EOL
FRFRPHWHULOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU
2&RQWUROH-XGLFLDO&RPXP
F DLQGDQRDUWLQFLVR/;;,FRQIHUHRPDQGDGR
$WpSRUTXHD&RQVWLWXLomR)HGHUDOVXMHLWDjDSUHFLDomR GHLQMXQomRSDUDTXHDVSHVVRDVSRVVDH[HUFLWDU
GR3RGHU-XGLFLiULRWRGDHTXDOTXHUOHVmRDGLUHLWRWRGRV
WRGRV
VHXVGLUHLWRVHOLEHUGDGHFRQVWLWXFLRQDLVHDVSUHU
RV
RV DWRV
DWRV DGPLQLVWUDWLYRV TXH DOFDQoDUHP GLUHLWR RX
URJDWLYDVLQHUHQWHVjQDFLRQDOLGDGHjVREHUDQLD
LQWHUHVVHDOKHLRHVWDUmRVXMHLWRDRH[DPHGR-XGLFLiULR
HjFLGDGDQLDFDVROKHVVHMDQHJDGRWDOH[HUFtFLR
TXHVHPDQLIHVWDUiVREUHVXDYDOLGDGHRXQmRDLQGDTXH
SRUTXH IDOWH D SUHWH[WR GH TXH IDOWD QRUPD
VHWUDWHGHDWRGLVFULFLRQiULR
UHJXODPHQWDGRUDGHTXDOTXHUGHVVHVGLUHLWRV
(VVHFRQWUROHGR-XGLFLiULRHVWDUiUHVWULWRjOHJDOLGDGH
GRDWRGHFLVmRDGPLQLVWUDWLYDYHGDGDVXDLPSXJQDomRj G WDPEpP QR DUW LQFLVR /;;,, FRQFHGHVH R
FRQYHQLrQFLD RX RSRUWXQLGDGH GR DWR RX VHMD VREUH R KDEHDVGDWDWDQWRSDUDDVVHJXUDURFRQKHFLPHQ
PpULWRGRDWRGHFLVmRDGPLQLVWUDWLYRD WR GH LQIRUPDo}HV UHODWLYDV j SHVVRD GR LPSH
WUDQWHFRQVWDQWHVGHUHJLVWURVRXEDQFRGHGDGRV
,QFOXLVHQDDQiOLVHGDOHJDOLGDGHGRDWRGHFLVmRSHOR GHHQWLGDGHVJRYHUQDPHQWDLVRXGHFDUiWHUSROtWL
-XGLFLiULR WDQWR D FRPSHWrQFLD FRPR D ILQDOLGDGH D FRFRPRSDUDDUHWLILFDomRGHVVHVGDGRV
IRUPDHDWpPHVPRRVOLPLWHVGRSRGHUGLVFULFLRQiULRGH
TXHVHYDOHXRDGPLQLVWUDGRUS~EOLFRSDUDDSUiWLFDGR H pGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDOUHFRQKHFLGRDWRGR
DWR DGPLQLVWUDWLYR HP QHQKXPD KLSyWHVH R DEXVR GH FLGDGmR>DSHQDVDTXHOHVTXHWrPVHXVGLUHLWRV
SRGHUVHRFXOWDUiQRSUHWH[WRGDOLEHUGDGHGDGLVFULFLRQD SROtWLFRVRGLUHLWRGHYRWDURXVHUYRWDGR@WDP
ULHGDGH EpP R SRGHU GH SURSRU DomR DomR
DomR SRSXODU
SRSXODU SDUD
DQXODU DWR
DWR OHVLYR
OHVLYR DR SDWULP{QLR S~EOLFR RX GH
HQWLGDGHGHTXHR(VWDGRSDUWLFLSHjPRUDOLGDGH
0HLRVGH&RQWUROH-XGLFLDO DGPLQLVWUDWLYDDRPHLRDPELHQWHHDRSDWULP{QLR
KLVWyULFR H FXOWXUDO ILFDQGR R DXWRU VDOYR FRP
SURYDGDPiIpLVHQWRGHFXVWDVMXGLFLDLVHGR{QXV
$&RQVWLWXLomR)HGHUDOMiQDGHILQLomRGHVHXVSULQ GDVXFXPErQFLD
FtSLRVIXQGDPHQWDLVHVWDEHOHFHTXH7RGRSRGHUHPDQDGR
SRYR TXH R H[HUFH SRU PHLR GH UHSUHVHQWDQWHV HOHLWRV I DFUHVFHQWHVH DLQGD R GLUHLWR GH SHWLomR SHOR
GLUHWDPHQWH QRV WHUPRV GHVWD &RQVWLWXLomR > TXDOTXDOTXHUSHVVRDSRGHUiDSUHVHQWDUUHTXHUL
~QLFRDUW@,VVRVLJQLILFDTXHWRGDDomRDGPLQLVWUDWLYD PHQWRRXGHIHQGHQGRVHXVGLUHLWRVRXFRQWUiULR
pUHDOL]DGDSDUDREHPGRSRYRHSRUUHSUHVHQWDQWHVGR D XPD LOHJDOLGDGH RX DEXVR GH SRGHU >DUW
SUySULR SRYR 1RXWUDV SDODYUDV HP VHQGR RV DGPL LQF;;;,9&)@
QLVWUDGRUHV DXWrQWLFRV UHSUHVHQWDQWHV GR SRYR Mi QR
FRQWUROH DGPLQLVWUDWLYR H QR FRQWUROH OHJLVODWLYR Ki 7DLVLQVWUXPHQWRVGHFRQWUROHGDDWLYLGDGHDGPLQLVWUD
DXWHQWLFDPHQWHXPFRQWUROHSRSXODU(VVDSUHGRPLQkQFLD WLYDVmRDSDUHOKDGRVSHORSUySULRDUW&)TXHSURFODPD
GR LQWHUHVVH S~EOLFR p D UD]mR SRU TXH D FRQVWLWXLomR TXHWRGRVWrPGLUHLWRDUHFHEHUGRVyUJmRVS~EOLFRVLQIRU
FRQIHUHDRSRYRXPDGLUHWDSDUWLFLSDomRDWpQRFRQWUROH PDo}HVGHVHXLQWHUHVVHSDUWLFXODURXGHLQWHUHVVHFROHWLYR
DGPLQLVWUDWLYRSURPRYHQGRGHQ~QFLDGHLUUHJXODULGDGHV RXJHUDOTXHVHUmRSUHVWDGDVQRSUD]RGDOHLVRESHQDGH
&RQILUD UHVSRQVDELOLGDGH UHVVDOYDGDV DTXHODV FXMR VLJLOR VHMD
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
1RUPDOPHQWH R PDQGDGR GH VHJXUDQoD SURWHJH R 6y WHUHPRV HVVDV GHVSHVDV FKDPDVH {QXV GD
GLUHLWROtTXLGRHFHUWRGHXPDSHVVRDTXHGLUHWDPHQWH VXFXPErQFLD VH ILFDU FRPSURYDGR TXH DJLPRV FRP
pSUHMXGLFDGDSHORDWRLOHJDORXSHORDEXVRGHSRGHUGD PiIpQmRSDUDGHIHQGHUWDLVLQWHUHVVHVVRFLDLVPDVSRU
DXWRULGDGH SLFXLQKDVSROtWLFDVGHLQLPL]DGHSHVVRDOFRPDDXWRULGD
GHHWF
FROHWLYRKDYHUiRSUHMXt]RGH
1RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYR
FROHWLYR
WRGDXPDFRPXQLGDGHHHVVDFROHWLYLGDGHSRGHUiSRUXP
ILP j LOHJDOLGDGH RX DEXVR DJLQGR SRU LQWHUPpGLR GH $omR&LYLO3~EOLFD
XPDDVVRFLDomRRXVLQGLFDWR
(VWD QmR VH SUHVWD HVSHFLILFDPHQWH DR FRQWUROH GD
$VVLPSRUH[HPSORVHR*RYHUQDGRUGHXP(VWDGRGi $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD PDV j WXWHOD GRV FKDPDGRV
RUGHPDVHX6HFUHWiULRGD)D]HQGDSDUDTXHQmRSDJXHR LQWHUHVVHVGLIXVRVRXVHMDjTXLORTXHLQWHUHVVHDWRGDVDV
VDOiULRDRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVHVWDGXDLVKDYHULD SHVVRDV GD FROHWLYLGDGH H[DWDPHQWH SRU FRQYLYHUHP
XPDHQ[XUUDGDGHFHQWHQDVGHPLOKDUHVGHPDQGDGRVGH QDTXHODFRPXQLGDGH
VHJXUDQoD SDUD GHUUXEDU HVVD RUGHP LQFRQVWLWXFLRQDO
1HP R MXGLFLiULR DJHQWDULD MXOJDU WRGRV HOHV FRP $ DomR FLYLO S~EOLFD WDQWR SRGH VHU SURPRYLGD SHOR
WHPSRHUDSLGH]QHFHVViULDV0XLWRPDLVVLPSOHVVHUiTXH 0LQLVWpULR3~EOLFRTXDQWRSHODVDVVRFLDo}HVFLYLVGHFODVVH
DDVVRFLDomRVHQmRH[LVWLUXP6LQGLFDWRGRVIXQFLRQiUL RX SHVVRDV DV SUySULDV SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR
RV S~EOLFRV LPSHWUH XP ~QLFR PDQGDGR GH VHJXUDQoD S~EOLFRDVHPSUHVDVS~EOLFDVDVIXQo}HVDVVRFLHGDGHV
FROHWLYRTXHWXWHODUiRVLQWHUHVVHVGHWRGRVRVDVVRFLDGRV GHHFRQRPLDPLVWD
$R0LQLVWpULR3~EOLFRTXHpXPDLQVWLWXLomRSHUPD
QHQWHHQFDUUHJDGDGDGHIHVDGRVLQWHUHVVHVLQGLVSRQtYHLV
$omR3RSXODU
GDVRFLHGDGHD&RQVWLWXLomR)HGHUDOFRQIHULXDDWULEXLomR
SRGHUGHLQVWDXUDULQTXpULWRFLYLOSDUDDSXUDUDRFRU
$ SURSRVLWXUD GH DomR SRSXODU p GLUHLWR FRQIHULGR D UrQFLD GH GDQRV DRV LQWHUHVVHV GLIXVRV RX VHMD DRV
WRGRV RV FLGDGmRV EUDVLOHLURV QDWRV RX QDWXUDOL]DGRV LQWHUHVVHVGDFROHWLYLGDGH&RPSURYDGDDLQIULQJrQFLDDRV
SHORDUWLQF/;,,, LQWHUHVVHV GD FROHWLYLGDGH R LQTXpULWR FLYLO HPEDVDUi D
SURSRVLWXUDGDDomRFLYLOS~EOLFDSDUDDUHFRPSRVLomRH
TXDOTXHU
TXDOTXHU FLGDGmR
FLGDGmR p SDUWH
SDUWH OHJtWLPD
OHJtWLPD SDUD
SDUD SURSRU UHVVDUFLPHQWRGRLQWHUHVVHGLIXVR
DomRSRSXODU
DomR SRSXODUTXH
TXHYLVH
YLVHDDQXODU
DQXODUDWR
DWROHVLYR
OHVLYRDR
DRSDWULP{
QLR
QLRS~EOLFR
S~EOLFRRX
RXGH
GHHQWLGDGH
HQWLGDGHGH
GHTXH
TXHR(VWDGR
(VWDGRSDUWLFLSH ¢3RGHULDVHUSURPRYLGDDDomRFLYLOS~EOLFDFRQWUDD
jPRUDOLGDGH
PRUDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYDDR
DRPHLR
PHLRDPELHQWH
DPELHQWHHDR $GPLQLVWUDomR3~EOLFDSDUDFRQWURODUDDWLYLGDGHDGPLQLV
SDWULP{QLR
SDWULP{QLRKLVWyULFR
KLVWyULFRHFXOWXUDO
FXOWXUDOILFDQGR
ILFDQGRRDXWRU
DXWRUVDOYR WUDWLYD""" 6LP VHPSUH TXH D DWLYLGDGH DGPLQLVWUDWLYD
FRPSURYDGD
FRPSURYDGD PiIp
PiIp LVHQWR
LVHQWR GH
GH FXVWDV
FXVWDV MXGLFLDLV
MXGLFLDLV H GR FRQWUDULDU DRV LQWHUHVVHV FRPXQLWiULRV RX VHMD VHPSUH
{QXVGDVXFXPErQFLD TXHKRXYHUFRQIOLWRHQWUHRLQWHUHVVHGD$GPLQLVWUDomR
3~EOLFDHR,QWHUHVVH'LIXVR6HXkPELWRGHSHUWLQrQFLDp
&RPRFLGDGmRVVRPRVGRQRVGRSDWULP{QLRS~EOLFR PXLWR PDLV DEUDQJHQWH TXH R GD DomR SRSXODU TXH p
2V DGPLQLVWUDGRUHV S~EOLFRV DJHP HP QRVVR QRPH UHVHUYDGDDRFLGDGmR
TXDQGRJHUHQFLDPHVVHVLQWHUHVVHV6LJQLILFDTXHWrPHOHV
RGHYHUGHDJLUGHQWURGRVSDUkPHWURVGDPRUDOLGDGHH
QmRFDXVDUTXDOTXHUSUHMXt]RDRQRVVRSDWULP{QLR
&RQWUROHGRV$WRV-XGLFLDLV
'HYHP LJXDOPHQWH ]HODU SHOR PHLR DPELHQWH SRLV
QHOHHVWiDTXDOLGDGHEiVLFDGHQRVVDVYLGDV (VWHV QmR DSUHVHQWDP PDLRU SUREOHPD QR SODQR
LQWHUQRGR3RGHU-XGLFLiULRWDLVDWRVVmRFRQWURODGRVSHOD
7DPEpPRSDWULP{QLRKLVWyULFRFXOWXUDOGHYHUiVHPSUH DWLYLGDGHFRUUHLFLRQDOGRV7ULEXQDLVHQRSODQRH[WHUQR
VHU SUHVHUYDGR 4XDQGR TXDOTXHU JRYHUQDQWH WRPDU RVDWRVMXGLFLDLVILFDPVXMHLWRVjGLUHWDHYLJLODQWHILVFDOL
TXDOTXHUGHFLVmRSUDWLFDUDWRTXHSUHMXGLTXHDRSDWULP{ SDUWHVHDLQGDGR0LQLVWpULR3~EOLFRWRGRV
]DomRGDVSDUWHV
SDUWHV
QLRS~EOLFRpQRVVRGHYHUGHFLGDGmROXWDUPRVSDUDTXH SRGHUmRSURYRFDUDGHYROXomRGDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
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FRQILUDPDH[DWDHFRUUHWDDSOLFDomRGDOHLeSDUDLVVR
6y
6y R -XGLFLiULR
-XGLFLiULR WHUi R SRGHU GH DQXODU HVVH DWR TXHKiRV UHFXUVRVHDJDUDQWLDFRQVWLWXFLRQDOGR
UHFXUVRV GXSOR
DGPLQLVWUDWLYRSRULVVRpQHFHVViULRVHMDSURSRVWDXPD JUDXGHMXULVGLomR
JUDXGHMXULVGLomR
DomR&RPRTXDOTXHUFLGDGmRDTXHOHTXHHVWiQRJR]RGH
VHXVGLUHLWRVSROtWLFRVSRGHSURPRYHUHVVDDomRHODVH 0DVRFRQWUROHGRVDWRVMXGLFLDLVQmRDIDVWDDSRVVLELOL
FKDPDDomRSRSXODU,PSRUWDQWHGHVWDFDUTXHD&RQV GDGHGHR3RGHU3~EOLFRUHVSRQGHUSHORVH[FHVVRVGRV
WLWXLomRSDUDQRVGHL[DUEHPDYRQWDGHQHVVDILVFDOL]DomR -Xt]HV+DYHUiUHVSRQVDELOLGDGHGD)D]HQGD3~EOLFDSHORV
HOXWDLVHQWRXQRVGHTXDLVTXHUFXVWDVGHVSHVDVHPROX DWRVHGHFLV}HVMXGLFLDLVVHKRXYHUFRPSURYDomRLQHTXtYR
PHQWRVSURFHVVXDLV1mRKiR{QXVGDVXFXPErQFLDp FDGHTXHHPVXDH[SHGLomRRVÐUJmRVVHKRXYHUDPFRP
WXGRVHPULVFRGHJUDoD LOHJLWLPLGDGH
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
1DHVIHUDGD-XVWLoD)HGHUDORÐUJmRGR0LQLVWpULR
)LVFDOL]DomRSHOR0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRVHFKDPD3URFXUDGRUGD5HS~EOLFDQD-XVWLoDGR
7UDEDOKR3URFXUDGRUGR7UDEDOKR3URFXUDGRU(OHLWRUDO
QD-XVWLoD(OHLWRUDOH3URPRWRUGH-XVWLoDQDSULPHLUD 'HDFRUGRFRPRDUW&320LQLVWpULR3~EOLFRp
LQVWkQFLD GD -XVWLoD (VWDGXDO QD VHJXQGD LQVWkQFLD LQVWLWXLomRSHUPDQHQWHHVVHQFLDOjIXQomRMXULVGLFLRQDOGR
FKDPDVH3URFXUDGRUGH-XVWLoD (VWDGR LQFXPELQGROKH D GHIHVD GD RUGHP MXUtGLFD GR
UHJLPH GHPRFUiWLFR H GRV LQWHUHVVHV VRFLDLV H LQGLYLGXDLV
eR3URPRWRUGH-XVWLoDTXHPSURFHVVDRVFULPLQRVRV LQGLVSRQtYHLV
GHIHQGH R PHLR DPELHQWH R FRQVXPLGRU RV
yUImRVLQFDSD]HVDIDPtOLDRVDXVHQWHVDVFULDQoDVDGR 7RGRVQyVVDEHPRVTXHQXP3DtVRUJDQL]DGRHUHJLGR
OHVFHQWHVDUHJXODULGDGHGDVIDOrQFLDVHDWpDOLEHUGDGH SRUOHLVKiWUrVWLSRVGHSRGHUHVXPTXHID]DVOHLVR
GHDFHVVRjVSUDLDVHWF /HJLVODWLYR RXWUR TXH DGPLQLVWUD ID]HQGR REUDV H
SUHVWDQGRVHUYLoRVjSRSXODomRR([HFXWLYRHXPSRGHU
1DWXUDOPHQWH SRU WRGD FRPDUFD KDYHUi XPD 3UR TXHMXOJDRVGHVUHVSHLWRVjOHLID]HQGRMXVWLoDQRVFDVRV
PRWRULD GH -XVWLoD UHVSRQViYHO QD TXDO WUDEDOKDUi R TXHOKHVmRDSUHVHQWDGRVR-XGLFLiULR
3URPRWRU GH -XVWLoD H RQGH SUHFLVDUi GR DX[tOLR H
FRRSHUDomRGHXP$X[LOLDUGH3URPRWRULDGH-XVWLoD (VVD WDUHID GH SUHVWDU MXVWLoD p PXLWR GHOLFDGD
SULPHLUDPHQWHSRUTXHGHYHVHULPSDUFLDOGHSRLVGLVVR
3RUGHUUDGHLURpERPREVHUYDUTXHFXPSUHDR0LQLV SRUTXHVyKDYHUiMXVWLoDVHDVGHFLV}HVIRUHPWRPDGDV
WpULR3~EOLFRDWXWHODDGHIHVDGRVLQWHUHVVHVVRFLDLVH FRPEDVHQDOHLDOHLpDPDLRUVHJXUDQoDGHWRGRVQyV
LQGLYLGXDLV LQGLVSRQtYHLV
LQGLVSRQtYHLV 'HYH GHIHQGHU SRUWDQWR 'HWRGRVRVWLSRVGH/HLVD&RQVWLWXLomRpDPDLVLPSRU
DSHQDVRVLQWHUHVVHVTXHVHMDPYLWDLVLPSRUWDQWtVVLPRVj WDQWHpRTXHSUHYDOHFHVREUHWRGDVDVRXWUDV
FROHWLYLGDGHRXDXPDSHVVRDWmRLPSRUWDQWHVTXHD
VRFLHGDGHRXDSHVVRDQmRSRGHULDGHVVHEHPLQWHUHVVH ¢(TXHPILVFDOL]DDUHDOL]DomRGH-XVWLoDGHQWURGRV
GLVSRUDEULUPmRPHVPRTXHTXLVHVVHP OLPLWHVGDOHL"4XHPWRPDLQLFLDWLYDSDUDH[LJLUTXHDOHL
VHMDFXPSULGD"4XHPH[LJHDUHVSRQVDELOL]DomRGHWRGRV
$VVLPR3URPRWRUGH-XVWLoDQmRGHIHQGHUiRFUHGRU WRGDHTXDOTXHUSHVVRDTXHLQIULQMDPDOHL"
FRQWUDXPGHYHGRUFDORWHLURRGLQKHLURFUpGLWRpDOJR
GLVSRQtYHOTXHTXDOTXHUXPSRGHDEULUPmR $&RQVWLWXLomR)HGHUDOGHWHUPLQRXTXHHVVDWDUHIDVHMD
SUHVWDGDSRUXPÐUJmRFXMDIXQomRHVSHFLDOtVVLPDpHVVD
$R0LQLVWpULR
0LQLVWpULR ILVFDOL]DUDOHJDOLGDGHGH
0LQLVWpULR 3~EOLFRFDEHILVFDOL]DU
3~EOLFR ILVFDOL]DU GHIHQGHUDOHLRUGHPMXUtGLFDSDUDTXHYLYDPRVVRER
DWXDomRGHWRGRVRV3RGHUHVGHVGHR([HFXWLYRRSUySULR ,PSpULRGR'LUHLWRHQmRVREDLQVHJXUDQoDGRDUEtWULRGR
/HJLVODWLYRHDWpPHVPRGR-XGLFLiULR ERP RX PDX KXPRU GH DOJXP JRYHUQDQWH RX MXL] RX
OHJLVODGRURXGHTXDOTXHUSHVVRD
'HQWUHDVIXQo}HVLQVWLWXFLRQDLVGR0LQLVWpULR3~EOLFR
DUW&)GHVWDFDPVHDVGH]HODUSHORHIHWLYRUHVSHLWR 20LQLVWpULR3~EOLFRpSRUWDQWRD,QVWLWXLomRSUHYLVWD
GRV3RGHUHV3~EOLFRVHGRVVHUYLoRVGHUHOHYkQFLDS~EOLFDDRV SHOD&RQVWLWXLomR)HGHUDOFRPDPLVVmRGHGHIHQGHUD
GLUHLWRV DVVHJXUDGRV QHVWD &RQVWLWXLomR SURPRYHQGR DV RUGHPMXUtGLFDRXVHMDDSUySULD&RQVWLWXLomR)HGHUDOH
PHGLGDVQHFHVViULDVDVXDJDUDQWLDLQF,, WRGDVDVOHLV
(PDLVFDEHOKHWDPEpPSURPRYHURLQTXpULWRFLYLOH &RPRD&RQVWLWXLomR)HGHUDOHVWDEHOHFHXTXHR%UDVLO
DDomRFLYLOS~EOLFDSDUDDSURWHomRGRSDWULP{QLRS~EOLFR pXPDGHP
GHPRFUDFLD
GHPRFUDFLDJRYHUQRHPTXHRSRGHUpGRSRYR
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HVRFLDOGRPHLRDPELHQWHHGHRXWURVLQWHUHVVHVGLIXVRVH SHORSRYRHSDUDRSRYRHODWDPEpPFRQILRXDR0LQLVWp
FROHWLYRVLQF,,,DUW&)RXVHMDDSXUDUHFREUDUDV ULR3~EOLFRDGHIHVDGRUHJLPHGHPRFUiWLFR
UHVSRQVDELOLGDGHV VHPSUH TXH R SDWULP{QLR S~EOLFR H
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
( Vy KDYHUi GHPRFUDFLD VH KRXYHU UHVSHLWR DRV ULR H VHXV IXQGDPHQWRV H SURFHGLPHQWR VmR SUHPLVVDV
GLUHLWRV H LQWHUHVVHV GH WRGD D FROHWLYLGDGH LQWHUHVVHV LQVXSHUiYHLVDRVXFHVVRGDSUHWHQVmRRPHVPRVHGiQD
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LV (VVD PLVVmR WDPEpP IRL FRQILDGD DR 0LQLVWpULR WDVQDDomRGHLQWHUYHQomRGHGHIHVDHFRQ{PLFDHWF
3~EOLFR0DVRTXHpR0LQLVWpULR3~EOLFR"""$&RQVWLWXL
omR )HGHUDO GHILQLX R 0LQLVWpULR 3~EOLFR FRPR XPD (QVLQD R 3URI',2*2 '( ),*8(,5('2 025(,5$
,QVWLWXLomRSHUPDQHQWHHVVHQFLDOjIXQomRMXULVGLFLRQDOGR 1(72TXH ´3DUDTXHR3RGHU-XGLFLiULRSRVVDH[HUFHUR
(VWDGR FRQWUROHGHOHJDOLGDGHVREUHDVUHODo}HVMXUtGLFDVDGPLQLV
WUDWLYDV WDO FRPR VXFHGH TXDQWR jV GHPDLV VRUWHV GH
3HUPDQHQWHTXHUGL]HUTXHGDPHVPDIRUPDTXHQmR UHODo}HV MXUtGLFDV S~EOLFDV RX SULYDGDV QHFHVVLWD GH
SRGHDFDEDUR3RGHU/HJLVODWLYRQmRSRGHVHUIHFKDGRR SURYRFDomRDGHTXDGDHHPSUHJRGHPHLRVKiEHLV>@
3RGHU -XGLFLiULR WDPEpP R 0LQLVWpULR 3~EOLFR GHYHUi
H[LVWLUVHPSUHSHUPDQHQWHPHQWH
H[LVWLUVHPSUH &RP UHODomR j SURYRFDomR H[LVWHP DLQGD DOJXPDV
REVHUYDo}HV D ID]HU GLVWLQJXLQGRVH D TXH FDLED DRV
(VVHQFLDO j IXQomR MXULVGLFLRQDO VLJQLILFD TXH R SDUWLFXODUHVHDR(VWDGR$SURYRFDomRSHORVSDUWLFXODUHV
0LQLVWpULR3~EOLFRGHYHUiHVWDUVHPSUHSUHVHQWHHPWRGD UHVHUYDGD D DGYRJDGRV FRQVWLWXtGRV SHODV SDUWHV RX
DWLYLGDGHGR3RGHU-XGLFLiULR(VVH3RGHUpTXHSUHVWDD GDWLYRV QmR RIHUHFH SUREOHPDV WUDWDQGRVH GH IXQomR
IXQomRMXULVGLFLRQDORXVHMDGL]RGLUHLWRMXULV GLUHLWR HVVHQFLDOj-XVWLoDDUWVHGD&RQVWLWXLomR
GLFHUH GL]HUDSOLFiYHOjVTXHVW}HVFRQWURYHUWLGDVTXH
OKHVmRDSUHVHQWDGDV$VVLPVHPSUHTXHR3RGHU-XGLFLi 3DUDPHOKRUYLVmRGHFRQMXQWRVHJXHVHHOHQFRQmR
ULRHVWLYHUGL]HQGRRGLUHLWRDSOLFiYHOSUHVWDQGRDIXQomR H[DXVWLYRGRVPHLRVGHFRQWUROHMXGLFLiULRGRFRQWHQFLRVR
MXULVGLFLRQDOGHYHUiDWXDUR0LQLVWpULR3~EOLFR DGPLQLVWUDWLYREUDVLOHLUR
2&RQWUROH-XGLFLDOHR´0pULWRµ
2&RQWUROH-XGLFLDOHR´0pULWR
0pULWRµ
$WRV/HJLVODWLYRV
GR$WR$GPLQLVWUDWLYR
&RPRGL]RSUySULRQRPHRVDWRVOHJLVODWLYRVVmRDV
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6DELGDPHQWH FDEH H[FOXVLYDPHQWH j $GPLQLVWUDomR o}HVQRUPDWLYDVHGLWDGDVSRUTXDOTXHUGRVWUrVSRGHUHV
3~EOLFDH[HUFLWDUVHXSRGHUGLVFULFLRQiULRHSUDWLFDURDWR TXH FRPS}HP D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD ¢(VWDULDP WDLV
DGPLQLVWUDWLYRQDRSRUWXQLGDGHTXHMXOJDUDGHTXDGDH DWRVVXMHLWRVDDOJXPFRQWUROH"""&ODURTXHDYRQWDGHVR
TXDQGRMXOJDUFRQYHQLHQWH EHUDQDGRSRYRTXHpRTXHUHSUHVHQWDDOHLQmRSRGHVHU
VXMHLWD D TXDOTXHU FRQWUROH 'HYH VHU FRPSDUDGD FRP
3RU RXWUR ODGR D GLVFULFLRQDULHGDGH p OLPLWDGD DR RXWUDV YRQWDGHV LJXDOPHQWH VREHUDQDV TXH OKH VmR
DWHQGLPHQWR GRV LQWHUHVVHV S~EOLFRV H DRV SULQFtSLRV VXSHULRUHVHIRUDPPDQLIHVWDGDVDQWHULRUPHQWHFRPRDV
FRQVWLWXFLRQDLV/HJDOLGDGH,PSHVVRDOLGDGH0RUDOLGDGH GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV DVVLP WRGR DWR OHJLVODWLYR
3XEOLFLGDGHH(ILFLrQFLD7DLVOLPLWHVGHYHUmRVHUUHVSHL GHYH VHU FRQIURQWDGR FRP D &RQVWLWXLomR ( SRXFR
WDGRVVRESHQDGHDQXODomRGRDWRSHOR3RGHU-XGLFLiULR LPSRUWDVHMDDOHLIHGHUDORXVHMDHODHVWDGXDORXPXQLFL
SDOQmRSRGHUiFRQWUDULDUD&RQVWLWXLomR
&RQIRUPH Mi PHQFLRQDGR H[LVWHP DLQGD DV GXDV
WHRULDVTXHDXPHQWDPDLQFLGrQFLDGRMXGLFLiULRVREUHDV 2FRQWUROHGDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHWDQWRSRGHVHUIHLWR
MiQRSURFHVVRGHHODERUDomRGDOHLDWRQRUPDWLYRSHODV
GHFLV}HVDGPLQLVWUDWLYDVDWHRULDGR'HVYLRGH3RGHUHD
UHVSHFWLYDV FRPLVV}HV GH FRQVWLWXFLRQDOLGDGH TXDQWR
WHRULDGRV0RWLYRV'HWHUPLQDQWHVFRQILUDDH[SOLFDomR
SRVWHULRUPHQWHSHOD YLD
LD HVSHFLDOGDDomRGLUHWDGHLQ
HVSHFLDO
GDVWHRULDVQRLWHP´OLPLWHVGRSRGHUGLVFULFLRQiULRµHP
FRQVWLWXFLRQDOLGDGHTXHSRGHVHUSURPRYLGDSHOR3URFX
´3RGHUHV$GPLQLVWUDWLYRVµ
UDGRU *HUDO GD 5HS~EOLFD RX DWp SHOR 3UHVLGHQWH GD
5HS~EOLFDRXRXWUDVHQWLGDGHVFUHGHQFLDGDVSHODSUySULD
&RQVWLWXLomR)HGHUDOFIPDUW&)
&RQWUROH-XGLFLDO
GRV 2V GHFUHWRV OHJLVODWLYRV H DV UHVROXo}HV GDV PHVDV
$WRV,QWHUQD&RUSRULV
$WRV,QWHUQD&RUSRULV
,QWHUQD&RUSRULV WDPEpPVmRDWRVOHJLVODWLYRVHHPERUDSURYHQLHQWHVGR
$WRV/HJLVODWLYRVH$WRV3ROtWLFRV /HJLVODWLYRVWDPEpPVHVXEPHWHPDRFRQWUROHMXGLFLDO
SRUTXDQWRVmRYLQFXODGRVDRUHJLPHQWRTXHDXWRUL]DVXD
HGLomRHSRGHPUHIOHWLUOHVmRDRVGLUHLWRVGHWHUFHLURV
&RPR YLPRV WRGRV
WRGRV RV DWRV DGPLQLVWUDWLYRV HVWmR
VXMHLWRVDRFRQWUROHFRPXPRUGLQiULRGHWRGRVH[HUFLGR
2SURFHVVROHJLVODWLYRTXHpRULWXDODVHUREVHUYDGR
SHOR3RGHU-XGLFLiULRSDUWLFXODUPHQWHTXDQWRjOHJDOLGD
SDUDDHODERUDomRGHXPDOHLMXVWDPHQWHSRUWHUEDVHH
GHGRDWR+iDOJXQVDWRVHQWUHWDQWRTXHVHMDSRUVXD
SUHYLVmRQD&RQVWLWXLomR)HGHUDOWDPEpPpVXVFHWtYHOGH
QDWXUH]DRXSRUVHXREMHWRTXDQWRQmRSRUVHXIXQGD
FRQWUROHMXGLFLDOMiTXHVXDQmRREVHUYkQFLDUHVXOWDUiQD
PHQWRRXDWpPHVPRSRUVXDRULJHPTXHVySRGHUmRVHU HGLomR GH XPD OHL QXOD
XOD &ODUR TXH R -XGLFLiULR QmR
FRQWURODGRVGHXPDIRUPDHVSHFLDO DYDOLDUi MDPDLV R PpULWR SHOR TXDO RV GHSXWD
GRVVHQDGRUHVYHUHDGRUHVFRQIRUPHRFDVRDSURYDUDP
6mRDWRVHPTXHRH[DPHGR-XGLFLiULRpEHPOLPLWD RFRQWH~GRGDOHLPDVDQXODUiDOHLVHRSURFHVVROHJLVOD
GRMiTXHDOLEHUGDGHGHDWXDomRGD$XWRULGDGH$GPLQLV WLYRLPSRVWRSHOD&RQVWLWXLomRQmRIRLREHGHFLGRFRPR
WUDWLYDpOHJDOPHQWHPXLWRDPSOD0DVYHMDEHPDLQGD SRUH[HPSORTXHPWHPDOHJLWLPLGDGHSDUDRIHUHFHUR
TXHOLPLWDGRRFRQWUROHpHOH H[HUFLGRSHOR-XGLFLiULR SURMHWRRVFDPLQKRVGHGLVFXVVmRDVDQomRGR([HFXWLYR
SDUWLFXODUPHQWHHPVXDVSUHPLVVDVGHOHJDOLGDGH¢4XH HWF
DWRVGHFLV}HVVmRHVWHV"""6mRRVDWRVLQWHUQDFRUSRULV 3RU ILQDO R SURFHVVR GH FDVVDomR GH PDQGDWR TXH
RV DWRV OHJLVODWLYRV H RV DWRV SROtWLFRV 9HMD HP TXH WUDPLWD SHUDQWH R 3RGHU /HJLVODWLYR SHOD LQVXSHUiYHO
FRQVLVWHPWDLVDWRV REVHUYkQFLD GH IRUPDOLGDGHV OHJDLV H FRQVWLWXFLRQDLV
HVWDUi WDPEpP VXMHLWR DR FRQWUROH GR -XGLFLiULR TXH
DYDOLDUiGHVGHDH[LVWrQFLDGRVPRWLYRVGDFDVVDomRDWp
$WRV,QWHUQD&RUSRULV
$WRV,QWHUQD&RUSRULV
,QWHUQD&RUSRULV DTXHODVIRUPDOLGDGHV
6mRDTXHOHVDWRVGHFLV}HVTXHWUDWDPGHTXHVW}HVRX
DVVXQWRV TXH GL]HP UHVSHLWR j HFRQRPLD LQWHUQD GD &RQWUROH-XGLFLDOGRV$WRV3ROtWLFRV
FRUSRUDomROHJLVODWLYDRVDWLQHQWHVDVHXVSULYLOpJLRVRX
RVUHODWLYRVjFRQFHSomRLGHROyJLFDGHXPDOHLSRUVXDHV 7DPEpPDTXLRQRPHVXJHUHRFRQFHLWRDWRSROtWLFRp
VrQFLDH[FOXVLYDPHQWHDR3OHQiULRGDV&kPDUDVFRPSHWH DTXHOHTXHR$JHQWHGR*RYHUQRTXHWHPSRGHUHVOHJDLV
DSUHFLDUHGHOLEHUDU $VVLP SRU H[ VmRDWRVLQWHUQD SUDWLFDEDVHDQGRVHQDPDLVDPSODOLEHUGDGHGHDQiOLVH
FRUSRULVDHOHLomRGDPHVDGHXPD&kPDUDDFRQIHUrQFLD GDFRQYHQLrQFLDHRSRUWXQLGDGHGHSUDWLFiOR
GHSRGHUHVHLQFRPSDWLELOLGDGHVGHVHXVPHPEURVFRPR
DFDVVDomRGHPDQGDWRVFRQFHVVmRGHOLFHQoDVDXWRUL]D 1mR VmR DWRV SURSULDPHQWH GH DGPLQLVWUDomR PDV
omR SDUD VHUHP RX QmR SURFHVVDGRV D HODERUDomR GR DWRVWtSLFRVGHJRYHUQRGHGLUHFLRQDPHQWRGDJHVWmRGRV
5HJLPHQWR,QWHUQRHWF LQWHUHVVHVS~EOLFRVUD]mRSRUTXHVmRHPSUHQKDGRVGH
DOWtVVLPRSRGHUGLVFULFLRQiULR
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
HILFLrQFLDpRTXHVHLPS}HDWRGRDJHQWHS~EOLFR
R´'HYHUGHHILFLrQFLD
HILFLrQFLD OLEHUGDGHUHVXOWDQWHVGDLPSUHFLVmRGDOHLSDUDDWLQJLUD
GH UHDOL]DU VXDV DWULEXLo}HV FRP SUHVWH]D SHUIHLomR H ILQDOLGDGHS~EOLFDpDGHILQLomRGH5(*,6)(51$1'(6
UHQGLPHQWR IXQFLRQDO e R PDLV PRGHUQR SULQFtSLR GD '( 2/,9(,5$ HP VXD REUD $WR $GPLQLVWUDWLYR
IXQomR DGPLQLVWUDWLYD TXH Mi QmR VH FRQWHQWD HP VHU HGLomR6357S
GHVHPSHQKDGDDSHQDVFRPOHJDOLGDGHH[LJLQGRUHVXOWDGRV
SRVLWLYRVSDUDRVHUYLoRS~EOLFRHVDWLVIDWyULRDWHQGLPHQWR 3RGHU'LVFULFLRQiULRpRH[HUFLGRSHOD$GPLQLVWUDomR
GDVQHFHVVLGDGHVGDFRPXQLGDGHHGHVHXVPHPEURVµ³LQ DR SUDWLFDU RV DWRV DGPLQLVWUDWLYRV FRP OLEHUGDGH QD
´'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURµHG57S HVFROKDGHVXDFRQYHQLrQFLDRSRUWXQLGDGHHFRQWH~GR2
DGPLQLVWUDGRUDRSUDWLFDUXPDWRGLVFULFLRQiULRpOLYUHGH
DWXDUGHQWURGRVSDUkPHWURVIL[DGRVSHODOHL0HVPRQR
FDVRGHDWRGLVFULFLRQiULRDFRPSHWrQFLDDILQDOLGDGHH
3RGHUHV$GPLQLVWUDWLYRV DIRUPDVmRVHPSUHUHTXLVLWRVYLQFXODGRV
2V/LPLWHVGR3RGHU9LQFXODGR
&RPR EHP REVHUYD +(/< /23(6 0(,5(//(6 SDUD HGR3RGHU'LVFULFLRQiULR
EHP DWHQGHU DR LQWHUHVVH S~EOLFR TXH VH FRQIHUHP
SRGHUHVj$GPLQLVWUDomRH[SOLFDQGRRVDXGRVR
HVSHFLDLVSRGHUHV
SRGHUHV 23RGHU9LQFXODGRFRQIRUPHVHXSUySULRFRQFHLWRMi
0HVWUHTXH7DLVSRGHUHVVmRYHUGDGHLURVLQVWUXPHQWRVGH GHL[D FODUR HVWi OLPLWDGR j OHL (P RXWUDV SDODYUDV R
WUDEDOKRDGHTXDGRVjUHDOL]DomRGDVWDUHIDVDGPLQLVWUDWL OLPLWHGHDWXDomRpDHVWULWDOHJDOLGDGHVySRGHID]HUR
YDV 'Dt R VHUHP FRQVLGHUDGRV SRGHUHV
SRGHUHV LQV
LQVWUXPHQWDLV
WUXPHQWDLV TXHHVWDH[SUHVVDPHQWHSUHYLVWRHPOHL
GLYHUVDPHQWH GRV SRGHUHV SROtWLFRV TXH VmR HVWUXWXUDLV H
RUJkQLFRVSRUTXHFRPS}HP DHVWUXWXUDGR(VWDGRHLQWH &RP R 3RGHU 'LVFULFLRQiULR QmR p GLIHUHQWH D OHL
JUDPDRUJDQL]DomRFRQVWLWXFLRQDO2VSRGHUHV
SRGHUHV
SRGHUHVDGPLQLVWUD GHYHUi VHU ULJRURVDPHQWH UHVSHLWDGD SRUpP D OHL TXH
WLYRVQDVFHPFRPD$GPLQLVWUDomRHVHDSUHVHQWDPGLYHUVLIL
WLYRV HVWDEHOHFH DWRV GLVFULFLRQiULRV p HVVHQFLDOPHQWH YDJD
FDGRVVHJXQGRDVH[LJrQFLDVGRVHUYLoRS~EOLFRRLQWHUHVVH GHL[DQGR HVSDoR SDUD TXH D DXWRULGDGH WRPH GHFLV}HV
GDFROHWLYLGDGHHRVREMHWLYRVDTXHVHGLULJHPLQ'LUHLWR FRPEDVHQRLQWHUHVVHS~EOLFRHQDRSRUWXQLGDGHGHFDGD
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S DWR
eH[DWDPHQWHHVVH´HVSDoRµTXHUHVLGHDSUHRFXSDomR
(QILP SDUD UHDOL]DU DWLYLGDGHV TXH DWHQGDP DR FRPRVOLPLWHVDRSRGHUGLVFULFLRQiULRTXDQWRDRREMHWR
LQWHUHVVHFROHWLYRR$GPLQLVWUDGRUSUHFLVDUSRGHUDJLU HDRPRWLYR
3RULVVRWRGRDJHQWHDGPLQLVWUDWLYRpLQYHVWLGRGHDOJXP
SRGHUTXHGHYHHVWDUYROWDGRHVWULWDPHQWHjUHDOL]DomR ,QLFLDOPHQWHRPDLVLPSRUWDQWHIDWRUDVHUREVHUYDGR
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VREUH WRGDV
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EHQV H DOYDUiV
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QXOLGDGH
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ILQDOLGDGH SRGHU VH YHULILFD TXDQGR D DXWRULGDGH
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DRLQWHUHVVHS~EOLFR DWRSRUPRWLYRVRXFRPILQVGLYHUVRVGRVREMHWLYDGRVSHODOHL
RXH[LJLGRVSHORLQWHUHVVHS~EOLFR2GHVYLRGHILQDOLGDGHRX
XVRGRSRGHUVHUiVHPSUH
2EVHUYDGDVWDLVGLUHWUL]HVRXVR
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OtFLWRSRUTXHFRQVRDQWHDOHL RXWUDV SDODYUDV D YLRODomR PRUDO GD OHL FROLPDQGR R
DGPLQLVWUDGRUS~EOLFRILQVQmRTXHULGRVSHOROHJLVODGRURX
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EXVR GR
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SRGHU VHPSUH TXH D XWLOL]DQGRPRWLYRVHPHLRVLPRUDLVSDUDDSUiWLFDGHXP
DXWRULGDGHXOWUDSDVVDURVOLPLWHVGHVXDVDWULEXLo}HVRX DWR DGPLQLVWUDWLYR DSDUHQWHPHQWH OHJDO ³ LQ 'LUHLWR
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OtFLDRXGLVVLPXODGDDFREHUWDQGRVHQXPDDSDUHQWHVDWLV $WRV$GPLQLVWUDWLYRV³FRQFHLWRV
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H[FHVVRGHSRGHU GHVYLRGHILQDOLGDGH
GHVYLRGHILQDOLGDGH
7RGDDomRKXPDQDWHPDOJXPSURSyVLWR2VDWRVGH
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EHQHPHUrQFLDWrPRREMHWLYRGHVDWLVID]HUDVROLGDULHGDGH
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H[FHVVR
H[FHVVR GH
GH SRGHUVHPSUHTXHDDXWRULGDGH
SRGHU DOJXPHIHLWRMXUtGLFR2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVVmRSUDWLFD
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WLGDVSHODOHL 2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVVmRDWRVMXUtGLFRVHSRUWDQWR
WrPSRUREMHWLYRLPHGLDWRRXDDTXLVLomRRXRUHVJXDUGR
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H[FHVVR GH SRGHU RFRUUH TXDQGR D DXWRULGDGH HPERUD DOJXPGLUHLWR$IILQDOLGDGH
LQDOLGDGHS~EOLFDpDGLIHUHQoDHVVHQFL
S~EOLFD
FRPSHWHQWHSDUDSUDWLFDURDWRYDLDOpPGRSHUPLWLGRHVH DOHQWUHRDWRDGPLQLVWUDWLYRHGRVDWRVMXUtGLFRVHPJHUDO
H[RUELWDQRXVRGHVXDVIDFXOGDGHVDGPLQLVWUDWLYDV([FHGH
SRUWDQWRDVXDFRPSHWrQFLDOHJDOHFRPLVVRLQYDOLGDRDWR 5e*,6)(51$1'(6'(2/,9(,5$GHSRLVGHSURIXQ
SRUTXHQLQJXpPSRGHDJLUHPQRPHGD$GPLQLVWUDomRIRUD GD DQiOLVH GR DWR DGPLQLVWUDWLYR FRQFHLWXDR FRPR
GR TXH D OHL OKH SHUPLWH 2 H[FHVVR GH SRGHU WRUQD R DWR GHFODUDomR XQLODWHUDO GR (VWDGR RX GH TXHP IDoD VXDV
DUELWUiULRLOtFLWRHQXORLQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR YH]HVQRH[HUFtFLRGDIXQomRDGPLQLVWUDWLYDTXHSURGX]D
HG57S HIHLWRVMXUtGLFRVLQGLYLGXDLVHLPHGLDWRVLQ$WR$GPLQLVWUDWL
YRHG57S
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
(SDUDWHU YDOLGDGHWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRGHYHUi
YDOLGDGH 1RV DWRV GLVFULFLRQiULRV R REMHWR p HVFROKtYHO
DWHQGHU D FLQFR SUHVVXSRVWRV TXH VmR VHXV UHTXLVLWRV OLYUHPHQWHSHORDGPLQLVWUDGRUS~EOLFRMiQRVYLQFXOD
HVVHQFLDLV FRPSHWrQFLD ILQDOLGDGH IRUPD PRWLYR H
HVVHQFLDLV GRVDQRUPDGHWHUPLQDTXDOpR~QLFRREMHWRSRVVtYHO
REMHWR
&RPSHWrQFLD
&RPSHWrQFLDVLJQLILFDTXHRDWRDGPLQLVWUDWLYRVySR
GHVHUSUDWLFDGRSHORDJHQWHDTXHPDOHLDXWRUL]RX 9DOLGDGHHHILFiFLDGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
FRPHWHX HQWUHJRX VXD SUiWLFD QD RUJDQL]DomR
DGPLQLVWUDWLYDFDGDyUJmRHFDGDDJHQWHWHPVXDIXQ
omRVXDWDUHIDGHILQLGDHPOHL8PQmRSRGHUiXVXU 7DQWRDYDOLGDGHFRPRDHILFiFLDHDDXWRH[HFXWRULH
SDUDIXQomRGRRXWUR GDGHSUHPLVVDVGDSHUIHLomRGR$WR$GPLQLVWUDWLYRVmR
DWULEXWRVLPDQHQWHVjVXDSUySULDFRQGLomRFRQVRDQWHVH
$FRPSHWrQFLDSRGHUiVHGDUHPUD]mRGDPDWpULD LQIHUHGRHQVLQDPHQWRGR3URI',2*2'(),*8(,5('2
HP TXHVWmR GD SRVLomR KLHUiUTXLFD GD DXWRULGDGH 025(,5$ 1(72 DR FRQVLGHUDU TXH $ $WR
WR 3HUIHLWR
3HUIHLWR p R
DGPLQLVWUDWLYD GR WHPSR GR OXJDU H GR WHUULWyULR GRWDGR GH HILFiFLD H H[HTLELOLGDGH UH~QH RV HOHPHQWRV
'HYHUmRVHUDQDOLVDGRVWRGRVHVVHVHOHPHQWRVSDUDVH QHFHVViULRVjVXDH[HFXomR
QHFHVViULRV LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
YHULILFDU TXHP p D DXWRULGDGH FRPSHWHQWH SDUD D HG)RUHQVHS
SUiWLFDGHGHWHUPLQDGRDWR
3RVLWLYDPHQWHVHUiLPSHUIHLWRRDWRDGPLQLVWUDWLYRVH
9DOHOHPEUDUTXHDFRPSHWrQFLDSDUDDWRVDGPL OKHIDOWDUDOJXPGRVHOHPHQWRVGHPRGRDOKHH[FOXLUD
QLVWUDWLYRVpLQWUDQVIHUtYHOLUUHQXQFLiYHOLPSUHVFULWt SRVVLELOLGDGHGHVHUH[HFXWDGR³MiTXHDSHUIHLomRVyp
YHODEVROXWDHGHFRUUHQWHGDQRUPDHQmRGDYRQWDGH DWLQJLGDTXDQGRRDWRpHILFD]PHQWHH[HTtYHO
GDDXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDSRGHQGRVHUGHOHJDGD
RXDYRFDGDFRQIRUPHMiPHQFLRQDGRHPLWHPSUySULR 9DOLGDGHVyWHUiRDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHSURYLHUGH
9DOLGDGH
DXWRULGDGH FRPSHWHQWH SDUD SUDWLFiOR H FRQWLYHU RV
)LQDOLGDGH
)LQDOLGDGH TXHU GL]HU TXH WRGR DWR DGPLQLVWUDWLYR UHTXLVLWRVLQGLVSHQViYHLVjVXDHILFiFLD$VVLPSDUDWHU
GHYHWHUXPSURSyVLWRDDOFDQoDUHQDWXUDOPHQWHXP YDOLGDGHWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRGHYHUiDWHQGHUDFLQFR
YDOLGDGH
LQWHUHVVHS~EOLFR$WRDGPLQLVWUDWLYRTXHQmRWHQKD UHTXLVLWRVTXHVmRVHXVUHTXLVLWRVHVVHQFLDLV
UHTXLVLWRVHVVHQFLDLVFRPSHWrQFLD
UHTXLVLWRVHVVHQFLDLV
SRUSURSyVLWRDWHQGHUDDOJXPLQWHUHVVHS~EOLFRVHUi ILQDOLGDGHIRUPDPRWLYRHREMHWR
DWRDEXVLYRHQmRWHUiYDOLGDGH
$QRWD5(*,6)(51$1'(6'(2/,9(,5$TXH´2DWR
)RUPD
)RUPDpDPDQHLUDSHODTXDORDWRGHYHVHUSUDWLFDGR pYiOLGRTXDQGRQHOHVHFRQWrPWRGRVRVUHTXLVLWRVOHJDLV
$QRUPDMXUtGLFDGHWHUPLQDUiTXDOIRUPDGHYHUiVHU RX VHMD TXDQGR WRGDV DV FRQGLo}HV GH YDOLGDGH IRUDP
DGRWDGD SDUD FDGD DWR DGPLQLVWUDWLYR SRUpP HP DWHQGLGDV RX DLQGD TXDQGR IRL SUDWLFDGR FRQIRUPH R
UHJUDpDGRWDGDDIRUPDHVFULWDHPUD]mRGRSULQFtSLR RUGHQDPHQWRMXUtGLFR
GDVROHQLGDGHHGDVHJXUDQoDMXUtGLFDMiTXHRDWR
DGPLQLVWUDWLYRDWLQJHXPDFROHWLYLGDGHTXHSUHFLVDWHU (VFODUHFH*DUULGR)DOODLQ´$WR$GPLQLVWUDWLYRµ5HYLVWDGRV
FRQKHFLPHQWRGDH[LVWrQFLDHGRkPELWRGHLQFLGrQFLD 7ULEXQDLVSDVFRQGLo}HVRXUHTXLVLWRVGHYDOLGDGHGRDWR
GDTXHOHDWR DGPLQLVWUDWLYR´DVXMHLWREFRQWH~GRFILQDOLGDGHG
IRUPDOLGDGHHPRWLYRHIFDXVD$IDOWDGDSUHVHQoDGH
0RWLYR
0RWLYR pDFDXVDDLQVSLUDomRSDUDDSUiWLFDGRDWR WRGDVDVFRQGLo}HVPHQFLRQDGDVWDOFRPRFRQFHELGDVWHU
DGPLQLVWUDWLYR+DYHUiVHPSUHXPIDWRTXHGHWHUPL VHiDQXOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYRRXPHOKRUGL]HQ
QRXDUHDOL]DomRGRDWRDGPLQLVWUDWLYR6HXPSUHIHLWR GRH[LVWLUiDOJXPYtFLRDPDFXODUDKLJLGH]GRDWRRX
YDLGHPLWLUXPIXQFLRQiULRDPRWLYDomRFDXVDWHUi VXUJHGHILFLHQWHPHQWHRREMHWLYRGRDGPLQLVWUDGRUµ
VLGRDSUiWLFDGHXPDLQIUDomRGLVFLSOLQDUJUDYH6H
YDLFRQVWUXLUXPDSRQWHDFDXVDPRWLYDomRVHUiD $HILFiFLDH[RUQDRDWR´TXDQGRVHHQFRQWUDHPHVWDGR
QHFHVVLGDGH GH WUkQVLWR RX DFHVVR GH GHWHUPLQDGD DWXDOGHSURGXWLYLGDGHGHVHXVHIHLWRVRXVHMDTXDQGR
UHJLmRGRPXQLFtSLR QDGD LPSHGH D HFORVmR GRV HIHLWR TXH R DWR SRVVXL
'LU$GPLQLVWUDWLYR
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
LQWULQVHFDPHQWH1mRPDLVGHSHQGHGHTXDOTXHUPDQLIHV DGPLQLVWUDWLYRTXHFRQVXEVWDQFLDUWLYHUHPVXDHVVrQFLD
WDomRRXGHVROXomR XOWHULRUeLPHGLDWDDGHIODJUDomR XP SURYLPHQWR RX XPD RUGHP DGPLQLVWUDWLYD VHUi
GRVHIHLWRVTXHRDWRSRVVXLµ VHPSUHLPSHUDWLYRRXVHMDREULJDUiDVHXILHODWHQGLPHQ
WR VXMHLWDQGRVH RV UHQLWHQWHV WHLPRVRV UHVLVWHQWHV j
HILFiFLDGRDWRDGPLQLVWUDWLYRpVXDFDSDFLGDGHGH
$HILFiFLD
HILFiFLD H[HFXomR IRUoDGD RX VHMD DR HPSUHJR GH IRUoD SHOD
SURGX]LU RV HIHLWRV SDUD RV TXDLV H SHORV TXDLV HOH IRL SUySULD $GPLQLVWUDomR S~EOLFD R FDVR GRV DWRV DX
SUDWLFDGR,QHILFD]pRDWRTXHQmRSRGHSURGX]LUTXDOTXHU WRH[HFXWyULRVRXSHOR-XGLFLiULRQRFDVRGRVDWRVQmR
HIHLWR RX VHMD p QXOR $VVLP D HILFiFLD
HILFiFLD
LD p GLUHWDPHQWH DXWRH[HFXWyULRV
VXERUGLQDGDjYDOLGDGH
YDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
YDOLGDGH
0DV QHP WRGR DWR DGPLQLVWUDWLYR p GRWDGR GH
23URI+(/</23(60(,5(//(6HQVLQDTXH$HILFiFLD HILFiFLD LPSHUDWLYLGDGHRVDWRVHQXQFLDWLYRVHRVQHJRFLDLVSRU
pDLGRQHLGDGHTXHVHUHFRQKHFHDRDWRDGPLQLVWUDWLYRSDUD H[HPSOR QmR SUHFLVDP GH LPSHUDWLYLGDGH SRUTXH VXD
SURGX]LU VHXV HIHLWRV HVSHFtILFRV 3UHVVXS}H SRUWDQWR D QDWXUH]DQmRH[LJHH[HFXomR$VVLPWRGRDWRDGPLQLVWUD
UHDOL]DomR GH WRGDV DV IDVHV H RSHUDo}HV QHFHVViULDV j WLYRTXHIRUGRWDGRGHLPSHUDWLYLGDGHGHYHVHUFXPSULGR
IRUPDomRGRDWRILQDOVHJXQGRRGLUHLWRSRVLWLYRYLJHQWHLQ REHGHFLGRDWHQGLGR(SRXFRLPSRUWDVHHOHpYiOLGRRX
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S QmR(QTXDQWRQmRIRUGHFODUDGDMXGLFLDORXDGPLQLVWUD
WLYDPHQWH VXD LQYDOLGDGH DQXODomR RX HOH QmR IRU
1HPSRULVVRVHFRQIXQGDDHILFiFLDFRPVXDH[HTXLELOL UHYRJDGRHOHFRQWLQXDUiVHQGRXPDWRFRPLPSHUDWLYL
LPSHUDWLYL
GDGHSRLVRDWRSRGHUiVHUHILFD]PDVWHUVXDH[HTXLELOL GDGH
GDGH RX VHMD XP DWR HP TXH D $GPLQLVWUDomR SRGHUi
GDGH VXVSHQVD RX SRUTXH VXERUGLQDGR D TXDOTXHU XWLOL]DUVHGDIRUoDSDUDVHXFXPSULPHQWRREULJDWyULR
FRQGLomRVXVSHQVLYDRXDXPWHUPRRXPHVPRjRFRU
UrQFLDGHXPDWRFRPSOHPHQWDULQGLVSHQViYHODRLQtFLRGH )LQDOPHQWH R DWULEXWR GH DXWRH[HFXWRULHGDGH
VXDH[HFXomR FRQVLVWHHPSRVVLELOLWDUTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDIRVVH
H[HFXWiORGLUHWDRXLPHGLDWDPHQWHQmRSUHFLVDQGRGH
RUGHP RX DXWRUL]DomR MXGLFLDO QHP HP FDVRV GH IRUoD
ItVLFD0DVQmRVy$DXWRH[HFXWRULHGDGHSRGHWDPEpP
$WULEXWRVGR$WR$GPLQLVWUDWLYR UHIHULUVHjVLPSOHVSRVVLELOLGDGHGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
WRUQDUVHXDWRH[LJtYHOLQGHSHQGHQWHPHQWHGHTXHPLUi
UHDOL]DUHVVD´FREUDQoDµ
3RUTXHHPDQDPGR3RGHU3~EOLFRRV$WRV$GPLQLVWUD
WLYRVWrPDOJXPDVHVSHFLDLVFDUDFWHUtVWLFDVFRPDVTXDLV (QWUHQyVHVVDGRXWULQDpFRUUHQWHFRPRQRVUHYHOD
HOHVVHLPS}HP$VVLPWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRWHPD 6HDEUD)DJXQGHVFRPVXDLPHQVDDXWRULGDGHQRDVVXQWR
SUHVXQomR
SUHVXQomRGH
GHOHJLWLPLGDGH
OHJLWLPLGDGHOHJDOLGDGH
OHJDOLGDGHHYHUDFLGDGHE
YHUDFLGDGH 7DOSURFHVVRH[HFXWyULRWHPFDELPHQWRTXDQGRDVFLUFXQV
LPSHUDWLYLGDGH DXWRH[HFXWRULHGDGH
LPSHUDWLYLGDGHHFDXWRH[HFXWRULHGDGH
DXWRH[HFXWRULHGDGH WkQFLDVLQGLFDPDQHFHVVLGDGHSUHPHQWHGDREWHQomRGRIDWR
RXFRLVD$WXDSHODXWLOL]DomRSRUSDUWHGRDGPLQLVWUDGRU
$SUHVXQomRGHOHJLWLPLGDGHOHJDOLGDGHHYHUDFLGD GRVFKDPDGRVPHLRVGLUHWRVGHFRHUomRDGPLQLVWUDWLYDGH
GHVLJQLILFDTXHWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRVyVHUiFRQVLGHUD PRGR D WRUQDU SRVVtYHO REWHU SRU FRDomR DEVROXWD D
GRLOHJtWLPRLOHJDORXLQYHUtGLFRVHKRXYHUXPDSURYDFD SUySULD SUHVWDomR H[LJLGD GR DGPLQLVWUDGR RX QD VXD
EDOVHJXUDGHVHULQYiOLGR LPSRVVLELOLGDGH RXWUD HTXLYDOHQWHµ ³ LQ &XUVR GH 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S
1RXWUDVSDODYUDVVHQmRKRXYHUQHQKXPDSURYDTXH
SHUPLWDDGHFODUDomRGDLQYDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
HOHGHYHVHPSUHVHUFRQVLGHUDGRSHUIHLWDPHQWHYiOLGRp
DSUHVXQomRGHTXHpOHJtWLPR 'LVFULFLRQDULHGDGHH9LQFXODomR
2V DWRV
DWRV YLQFXODGR
YLQFXODGRV WDPEpP FRQKHFLGRV FRPR DWRV $VVLPR3RGHU'LVFULFLRQiULRpRH[HUFLGRSHOD$GPL
UHJUDGRVVmRDTXHOHVFXMRVUHTXLVLWRVHFRQGLo}HVGHVXD QLVWUDomRDRSUDWLFDURVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVFRPOLEHUGD
UHDOL]DomRYrPHVWDEHOHFLGRVSHODOHL7RGRVRVHOHPHQWRV GH QD HVFROKD GH VXD FRQYHQLrQFLD RSRUWXQLGDGH H
GRDWRDGPLQLVWUDWLYRYrPSUHYLVWRVHPOHLHVHGHOHVVH FRQWH~GR
DIDVWDURDGPLQLVWUDGRUSUDWLFDUiDWRQXOR$VVLPVHXP 2DGPLQLVWUDGRUDRSUDWLFDUXPDWRGLVFULFLRQiULRp
3UHIHLWR GHFLGH FRQVWUXLU XPD SRQWH HOH GHYHUi
GHYHUi DEULU OLYUH GH DWXDU GHQWUR GRV SDUkPHWURV IL[DGRV SHOD OHL
FRQFRUUrQFLDS~EOLFD 0HVPRQRFDVR GHDWRGLVFULFLRQiULRDFRPSHWrQFLDD
ILQDOLGDGHHDIRUPDVmRVHPSUHUHTXLVLWRVYLQFXODGRV
-iRVDWRVGLVFULFLRQiULRV
DWRVGLVFULFLRQiULRVVmRRVTXHD$GPLQLVWUDomR
DWRVGLVFULFLRQiULRV
3~EOLFDSUDWLFDOHYDQGRHPFRQWDPDLVTXHDRSRUWXQLGD 23URI+(/</23(60(,5(//(6HQVLQDTXH$GLVFULFL
GHRXDFRQYHQLrQFLDGDPHGLGD1RDWRGLVFULFLRQiULRR
RQDULHGDGH HVWi ³ GRXWULQD )OHLQHU ³ HP SHUPLWLU R
DGPLQLVWUDGRUWHPOLEHUGDGHGHHVFROKDGRFRQWH~GRGR
OHJLVODGRUTXHDDXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDHVFROKDHQWUH
DWRGHVHXGHVWLQDWiULRGRPRGRGHVXDUHDOL]DomRGH
VXDRSRUWXQLGDGHHVXDFRQYHQLrQFLD1RH[HPSORDFLPD DV YiULDV SRVVLELOLGDGHV GH VROXomR DTXHOD TXH PHOKRU
DGHFLVmRGR3UHIHLWRGHFRQVWUXLURXQmRXPDSRQWHHP FRUUHVSRQGDQRFDVRFRQFUHWRDRGHVHMRGDOHL0DVGHYHUi
VXDFLGDGH³HVVDGHFLVmRpWRWDOPHQWHGLVFULFLRQiULDHOH VHPSUHHVWULWDREVHUYkQFLDjOHLSRUTXHDH[RUELWkQFLDGR
HVFROKHUi R ORFDO HOH HVFROKHUi TXH WLSR GH SRQWH IDUi SRGHUGLVFULFLRQiULRFRQVWLWXLDWRLOtFLWRNFRPRWRGDDomR
FRQFUHWRPDGHLUDIHUURHWFHOHGHILQLUiTXDQGRIDUiD YROXQWiULD FDUHQWH GH GLUHLWR LQ 'LUHLWR
'LUHLWR
'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
SRQWHHWF %UDVLOHLURHG57S
%UDVLOHLUR
E $WRV
$WRV ,QGLYLGXDLV
,QGLYLGXDLV RX (VSHFLDLV
(VSHFLDLV GLULJHPVH D F $WR
$WR&RPSOH[RVHDSHUIHLoRDSHODPDQLIHVWDomRGD
&RPSOH[R
GHVWLQDWiULRV FHUWRV FULDQGROKHV XPD VLWXDomR YRQWDGHGHPDLVGHXPyUJmRGD$GPLQLVWUDomR
MXUtGLFDSDUWLFXODU(VGHFUHWRVGHQRPHDomRGH +i R FRQFXUVR GH YRQWDGHV GH yUJmRV GLYHUVRV
H[RQHUDomR RXWRUJDV GH OLFHQoD DXWRUL]DomR H SDUDDIRUPDomRGHXP~QLFRDWR
SHUPLVVmR
9 4XDQWRjHILFiFLD
2%6WDQWRVRVDWRVJHUDLVFRPRRVDWRVLQGLYLGXD
LV GHSRLV GH FRQVXPDGRV H SURGX]LGRV VHXV D $WR
$WR9iOLGRSUDWLFDGRSRUDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
9iOLGR
HIHLWRVWRUQDPVHLPXWiYHLVHLUUHYRJiYHLV6~PX H FRQWpP WRGRV RV UHTXLVLWRV QHFHVViULRV SDUD
OD67)´UHVSHLWDGRVRVGLUHLWRVDGTXLUL HQWUDUQRPXQGRMXUtGLFR
GRVµ
E $WR 1XOR
1XOR QDVFH FRP YtFLR LQVDQiYHO HP VHXV
,, 4XDQWRDRVHXDOFDQFH HOHPHQWRV FRQVWLWXWLYRV RX QR VHX SURFHGLPHQWR
IRUPDWLYReXPDWRLOHJtWLPRHLOHJDOHQmR
QmRSURGX]
QmR
D $WRV
$WRV ,QWHUQRVSURGX]HPHIHLWRVQRLQWHULRUGDV
,QWHUQRV QHQKXPHIHLWR6XDQXOLGDGHSRGHVHUGHFODUDGD
UHSDUWLo}HVDGPLQLVWUDWLYDVVmRDWRVGHRSHUDWLYL SHODSUySULD$GPLQLVWUDomRRXSHOR3RGHU-XGLFLi
GDGHLQWHUQDGDVUHSDUWLo}HVS~EOLFDV([SRUWDUL ULR$QXOLGDGHRSHUDH[WXQFLVWRpUHWURDJHDWp
DVLQVWUXo}HVPLQLVWHULDLV DRULJHPGRDWR
E $WRV
$WRV GH
GH (IHLWRV
(IHLWRV ([WHUQRVVmRWRGRVDTXHOHVTXH
([WHUQRV F $WR
$WR,QH[LVWHQWHHTXLSDUDVHDRDWRQXOR$SHQDV
,QH[LVWHQWH
DOFDQoDPRVDGPLQLVWUDGRVRVFRQWUDWDQWHVHHP WHPDDSDUrQFLDGHPDQLIHVWDomRUHJXODUGD$GPL
FHUWRVFDVRVRVSUySULRVVHUYLGRUHVSURYHQGRVREUH QLVWUDomRPDVOKHIDOWDHOHPHQWRVHVVHQFLDLVjVXD
VHXVGLUHLWRVREULJDo}HVQHJyFLRVRXFRQGXWDSHUDQ H[LVWrQFLDSRULVVRpFRQVLGHUDGRLQH[LVWHQWH
WHD$GPLQLVWUDomR+HO\/RSHV0HLUHOOHVREUDFLWSOO
9, 4XDQWRDRFRQWH~GR
6yHQWUDPHPYLJRUDSDUWLUGHVXDSXEOLFDomRQR
yUJmRRILFLDO23URI+HO\/RSHV0HLUHOOHVWDPEpP D $WR
$WR &RQVWLWXWLYR
&RQVWLWXWLYR DTXHOH TXH FULD XPD QRYD
FRQVLGHUDDWRVH[WHUQRVRVTXHSURGX]HPHIHLWRV VLWXDomRMXUtGLFDSDUDRLQGLYtGXRSHUDQWHD$GPL
IRUDGDVUHSDUWLo}HVHPERUDQmRDWLQMDGLUHWDPHQ QLVWUDomR
WHRDGPLQLVWUDGREHPFRPRDTXHOHVTXHRQHUHP
DGHVSHVDRXRSDWULP{QLRS~EOLFR E $WR
$WR ([WLQWLYR
([WLQWLYR FRPR GL] R QRPH HOH H[WLQJXH
XPD VLWXDomR MXUtGLFD SUHH[LVWHQWH SRQGR ILP D
,,, 4XDQWRDRVHXREMHWR XPDUHODomRMXUtGLFDGRLQGLYtGXRSHUDQWHD$GPL
QLVWUDomR
D $WRV
$WRV GH,PSpULRSUDWLFDGRVSHOD$GPLQLVWUDomR
H,PSpULR
QRXVRGHVXDVXSUHPDFLDVREUHRSDUWLFXODUVmR F$
$WR
WR 'HFODUDWyULR
'HFODUDWyULRpRTXHGHFODUDXPDVLWXDomR
UDWyULR
PDQLIHVWDo}HVXQLODWHUDLVGD$GPLQLVWUDomRQRXVR SUHH[LVWHQWH UHFRQKHFHQGR VXD HIHWLYLGDGH H
GHVHXSRGHUVREHUDQR([HPSORGHFODUDomRH[SUR SRVVLELOLWDQGRRH[HUFtFLRGRVGLUHLWRVGHFRUUHQWHV
SULDWyULD
G $WR$OLHQDWLYRDOLHQDUpWUDQVIHULUSURSULHGDGH
$WR$OLHQDWLYR
E $WRV
$WRV GH
GH *HVWmR$$GPLQLVWUDomRSUDWLFDVHPR
*HVWmR DRXWUHPORJRWDODWRpDTXHOHSHORTXDOD$GPL
XVRGHVHXSRGHUGHFRHUomRVREUHRVGHVWLQDWiULRV QLVWUDomRWUDQVIHUHEHQVRXGLUHLWRVGHXPWLWXODU
pDDGPLQLVWUDomRGRVEHQVHVHUYLoRVGD$GPLQLV DRXWURQRUPDOPHQWHRVDWRVDOLHQDWLYRVGHSHQ
WUDomR GHPGHSUpYLDDXWRUL]DomRSRUOHLRH[HFXWLYRQmR
SRGH DOLHQDU VHP XPD OHL DXWRUL]DQGR DTXHOD
F $WRV
$WRVGH
GH([SHGLHQWHGHVWLQDPVHDGDUDQGDPHQWR
([SHGLHQWH HVSHFtILFDWUDQVIHUrQFLDGHSURSULHGDGH
DRV SDSpLV QR UHFHVVR GDV UHSDUWLo}HV S~EOLFDV
SUHSDUDQGRRVSDUDDGHFLVmRGRPpULWRTXHVHUi H $WR
$WR0RGLILFDWLYRFRPRGL]RQRPHpDTXHOHTXH
0RGLILFDWLYR
SURIHULGDSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH PRGLILFDDOWHUDXPDVLWXDomRSUHH[LVWHQWHSRUpP
SUHVHUYDQGR RV GLUHLWRV RX REULJDo}HV FRQH[DV
,9 4XDQWRjIRUPDGRDWR H[HPSORWtSLFRpDDOWHUDomRGHKRUiULRVSHUFXU
VRVORFDLVGHUHXQL}HVHWF
D $WR
$WR6LPSOHVpRTXHVHDSHUIHLoRDSHODPDQLIHVWD
6LPSOHV
omRGDYRQWDGHGHXP~QLFRyUJmRXQLSHVVRDORX I $WR
$WR $EGLFDWLYR
$EGLFDWLYR DEGLFDU TXHU GL]HU DEULU PmR
FROHJLDGR QHVWHV DWRV Ki D DEGLFDomR GH XP GLUHLWR FRPR
WRGD DEGLFDomR WDLV DWRV VmR LUUHYHUVtYHLV QmR
E $WR
$WR&RPSRVWRVHDSHUIHLoRDSHODPDQLIHVWDomRGH
&RPSRVWR SRGHPVHUUHWUDWDGRVRXPRGLILFDGRVGHRXWUR
YRQWDGH ~QLFD GH XP yUJmR PDV GHSHQGH GD ODGRFRPRDEULUPmRGHXPGLUHLWRTXHpS~EOLFR
YHULILFDomRSDUDVHWRUQDUH[HTXtYHOGDYHULILFDomR QRIXQGRpXPDWRGHDOLHQDomRWDOTXDORVDWRV
SRUSDUWHGHRXWURyUJmRGDUDWLILFDomRSRURXWUD DOLHQDWLYRVWDPEpPRVDWRVDEGLFDWLYRVGHYHPVHU
DXWRULGDGH DXWRUL]DGRVSRUOHLSUHYLDPHQWH
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVRUGLQDWyULRVWrPSRUSURSyVLWR
,; 4XDQWRDRPRGRGHH[HFXomR GLVFLSOLQDURIXQFLRQDPHQWRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDH
DFRQGXWDIXQFLRQDOGRVDJHQWHV6mRDWRVHGLWDGRVSRU
D $WR
$WR$XWRH[HFXWyULRDTXHOHVTXHVmRH[HFXWDGRV
$XWRH[HFXWyULR
&KHIHV SDUD VHUHP FXPSULGRV SHORV VHUYLGRUHV QR
GLUHWDPHQWHSHODSUySULD$GPLQLVWUDomRLQGHSHQ
H[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HV(QTXDGUDPVHQHVVDHVSpFLHDV
GHQWHPHQWHGHDXWRUL]DomRMXGLFLDO
LQVWUXo}HVDVFLUFXODUHVRVDYLVRVDVSRUWDULDVDVRUGHQV
GHVHUYLoRRVRItFLRVHRVGHVSDFKRV
E $WR1®2
$WR1®2$XWRH[HFXWyULRDRFRQWUiULRGRRXWUR
$XWRH[HFXWyULR
HVWHVySRGHVHUH[HFXWDGRGHSRLVGHXPSURQXQFL
F$WRV1HJRFLDLV
DPHQWRMXGLFLDO$FREUDQoDGDGtYLGDILVFDOFUp
GLWRV WULEXWiULRV GRV GHYHGRUHV UHQLWHQWH SRU
6mR DWRV DGPLQLVWUDWLYRV TXH HPERUD XQLODWHUDLV
H[HPSORVypSRVVtYHOFRPRDX[tOLRGR-XGLFLi
SUDWLFDGRVDSHQDVSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDFRQWrP
ULR
LQWHUHVVH UHFtSURFR GD $GPLQLVWUDomR H GR SDUWLFXODU
HPERUDQmRFKHJXHPDVHUXPFRQWUDWR6mRDWRVDGPL
QLVWUDWLYRV FRQWHQGR XP GHFODUDomR GH YRQWDGH GD
(VSpFLHV
$GPLQLVWUDomR DSWD D FRQFUHWL]DU GHWHUPLQDGR QHJyFLR
MXUtGLFR RX D GHIHULU FHUWD IDFXOGDGH DR SDUWLFXODU QDV
FRQGLo}HVLPSRVWDVRXFRQVHQWLGDVSHOR3RGHU3~EOLFR
D$WRV1RUPDWLYRV
1HVVDHVSpFLHHQTXDGUDPVHDOLFHQoDDSHUPLVVmRD
&RPR GL] R SUySULR QRPH QRUPDWLYRV VmR RV DWRV DXWRUL]DomRDDGPLVVmRRYLVWRDDSURYDomRDKRPROR
DGPLQLVWUDWLYRVTXHFRQWrPXPFRPDQGRJHUDOQRUPD JDomRDGLVSHQVDHDUHQ~QFLD
UHJUD GR ([HFXWLYR 6mR HGLWDGRV FRP R REMHWLYR GH
DOFDQoDUDFRUUHWDDSOLFDomRGDOHLSHORVyUJmRVHDJHQWHV G$WRV(QXQFLDWLYRV
S~EOLFRV6mRWLSLFDPHQWHDWRVQRUPDWLYRVRVGHFUHWRV
RV UHJXODPHQWRV RV UHJLPHQWRV DV UHVROXo}HV H DV 1HVWHVDWRVQmRKiXPDQRUPDRXXPDRUGHPQHP
GHOLEHUDo}HV XPDUHODomRQHJRFLDOHQWUHR3RGHU3~EOLFRHRSDUWLFXODU
'LU$GPLQLVWUDWLYR 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
1RVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVHQXQFLDWLYRVFRPRGL]RSUySULR ³ &DGXFLGDGHRDWRpH[WLQWRHPUD]mRGRDGYHQWRGH
&DGXFLGDGH
QRPHR3RGHU3~EOLFRDSHQDVDQXQFLDXPIDWRRXXPD QRYDOHLTXHWRUQDVHXFRQWH~GRLOHJDOH[DXWRUL]D
RSLQLmR VREUH XP DVVXQWR 6mR DWRV DGPLQLVWUDWLYRV omRGHXVRTXHVHWRUQDSURLELGDSRUOHLQRYD
HQXQFLDWLYRVSRUH[HPSORDVFHUWLG}HVRVDWHVWDGRVHRV
SDUHFHUHVDGPLQLVWUDWLYRVOHPEUDQGRTXHRV SDUHFHUHV ³ &RQWUDSRVLomRpDH[WLQomRSHORDGYHQWRGHQRYRDWR
&RQWUDSRVLomR
YLQFXODQWHVRXLPSHUDWLYRVSRGHPJHUDUUHVSRQVDELOL]DomR TXH VH RS}H DR SULPHLUR H[ IXQFLRQiULR S~EOLFR p
GDTXHOHTXHRVHPLWHSRLVYLQFXODD$GPLQLVWUDomRH[ FRQWUDWDGRDWUDYpVGHDWRDGPLQLVWUDWLYRHpH[RQHUD
67) 06 ´$GYRJDGR S~EOLFR 5HVSRQVDELOLGDGH GRDWUDYpVGHXPVHJXQGRDWRTXHVHFRQWUDS}HDR
$UWGD/HL7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR SULPHLURH[WLQJXLQGRR
(VFODUHFLPHQWRV3UHYHQGRRDUWGD/HLTXH
DPDQLIHVWDomRGDDVVHVVRULDMXUtGLFDTXDQWRDHGLWDLVGH ³ 5HQ~QFLDREHQHILFLiULRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRUHQXQ
5HQ~QFLD
OLFLWDomR FRQWUDWRV DFRUGRV FRQYrQLRV H DMXVWHV QmR VH FLDDRDWRH[SHUPLVVLRQiULRTXHSHUGHLQWHUHVVHSHOR
OLPLWDDVLPSOHVRSLQLmRDOFDQoDQGRDDSURYDomRRXQmR REMHWR
GHVFDEHUHFXVDjFRQYRFDomRGR7&8SDUDVHUHPSUHVWDGRV
HVFODUHFLPHQWRVµ ³ 5HYRJDomR
5HYRJDomR D DXWRULGDGH DGPLQLVWUDWLYD RUGHQD D
UHYRJDomR GR DWR SRU FRQVLGHUiOR LQRSRUWXQR RX
H$WRV3XQLWLYRV LQFRQYHQLHQWH
1RVDWRVSXQLWLYRVKDYHUiVHPSUHDLPSRVLomRGHXPD ³ $QXODomR
$QXODomR FRQVWDWDGD LOHJDOLGDGH R DWR GHYHUi VHU
VDQomR SHQD LPSRVWD SHOD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD DQXODGR
jTXHOHVTXHWLYHUHPLQIULQJLGRXPDSURLELomRGDOHLGR
UHJXODPHQWRRXGHGLVSRVLomRRUGLQDWyULD
2REMHWLYRpSXQLUHUHSULPLURVLQIUDWRUHVWDQWRQR $QXODomRH5HYRJDomR
SODQR LQWHUQR GLVFLSOLQD IXQFLRQDO FRPR QR SODQR
H[WHUQRPXOWDVSH[6mRDWRVDGPLQLVWUDWLYRVWLSLFD
PHQWH SXQLWLYRV D PXOWD D LQWHUGLomR GH DWLYLGDGH D 3RUVHUDIRUPDGHH[WLQomRFRPPDLRUFRPSOH[LGDGH
GHVWUXLomRGHFRLVDVHRDIDVWDPHQWRGRFDUJRRXIXQomR FRQYpPWUDWDUGDDQXODomRVHSDUDGDPHQWHGDVGHPDLVMi
PHQFLRQDGDV
I$WRVGH&RQKHFLPHQWR
,QLFLDOPHQWH UHVVDOWDVH D LPSRUWkQFLD GD GLVWLQomR
2VHVWXGLRVRVGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRUHFRQKHFHUDP HQWUH DWR QXOR H DQXOiYHO D TXDO p IHLWD HP IXQomR GD
HVVDQRYDHVSpFLHGHDWRVVmRRVDWRVUHJLVWUDLVRXVHMD QDWXUH]DGHVHXGHIHLWRHDLQGDHPUD]mRGDSURGXomR
DTXHOHV TXH D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD SUDWLFD FRP R RXQmRGHDOJXPHIHLWREHPFRPRGDSRVVLELOLGDGHGHVXD
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DWRV SRU WRGRV LQWHUHVVDGRV 6mR UHJLVWURV IHLWRV SHOD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDTXHSRUVHUHPS~EOLFRVSRGHP 2DWRQXORpGHWmRJUDYHLOHJLWLPLGDGHHLOHJDOLGDGH
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FRQYDOLGDomR
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H[DXULPHQWRDQXODomRUHYRJDomRFDVVDomR -XGLFLiULR FRPR D SUySULD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD j
FDGXFLGDGHFRQWUDSRVLomRHUHQ~QFLD SURFODPDomRGHVXDLQYDOLGDGHHLQHILFiFLD
³ &DVVDomR
&DVVDomR TXDQGR R GHVWLQDWiULR GR DWR GHVFXPSUH 3DUD&(/62$17Ñ1,2%$1'(,5$'(0(//2SH[
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7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
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DGPLQLVWUDWLYRSRUyEYLRTXHRGHIHLWRGHTXDOTXHUGHOHV QXOLGDGH QR FDVR GH IRUPDOLGDGH FRPSOHPHQWDU VXD
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YDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYRpFRQGLFLRQDGDjFRPSHWrQ
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DWR 1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHPRWLYR
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YtFLRV HPTXHD$GPLQLVWUDomRHVWiYLQFXODGDDPRWLYRVSUHYLVWRV
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XPDWRDGPLQLVWUDWLYRVHPREVHUYkQFLDGDUHJUDGHFRPSH
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YRQWDGHTXHOKHSRVVDPVHUDWULEXtGRVSRURXWURODGRQmR
WrPUHSHUFXVVmRLPHGLDWDVREUHDYDOLGDGHGRDWRDGPLQLV 3RURXWURODGRVHDOHLDEUHj$GPLQLVWUDomRDDYDOLDomR
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YRQWDGHFRQVWLWXWLYDVHQmRTXHDJHSHOR(VWDGRHGHOHpD GLVFULFLRQiULRPRWLYRGLVFULFLRQiULRpDSHQDVXPDUD]mR
YRQWDGHTXHFRQVWLWXLDUHODomRMXUtGLFD SDUDDJLUQHPQHFHVViULDHPXLWRPHQRVVXILFLHQWHPDV
>@ GHYHVHUUD]RiYHOUHODWLYDPHQWHDRVREMHWLYRVSUHWHQGLGRV
>@
1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHILQDOLGDGH
1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHREMHWR
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VHFXomRGHUHVXOWDGRVGHLQWHUHVVHS~EOLFRpRTXH6HDEUD 7DQWRTXDQWRTXDOTXHUDWRMXUtGLFRRDWRDGPLQLVWUDWL
)DJXQGHVFKDPDGHLQWHQomROHJDOGRDWRGHIHLWRGH YR GHPDQGD XP REMHWR SRVVtYHO H OtFLWR 7RGDYLD FRPR
OHJDOLGDGHTXDQWRDHVWHHOHPHQWRVHUiSRUWDQWRDWUDLomR H[DPLQDPRV TXDQWR DR HOHPHQWR DQWHULRU R PRWLYR p
GDTXHOD LQWHQomR OHJDO GiVH TXDQGR R DJHQWH GHVYLDU R SUHFLVR WHU HP OLQKD GH FRQWD D GLVWLQomR HQWUH R REMHWR
SRGHUGHYHUGHDJLUGHTXHHVWiLQYHVWLGRSDUDSURVVHJXLU YLQFXODGRTXHpDTXHOHIL[DGRSHODOHLHRREMHWRGLVFULFLR
RXWURLQWHUHVVHTXHQmRRS~EOLFRYLVDQGRDXPDILQDOLGDGH QiULR TXH p DTXHOH TXH SRGHUi HOHJHU D $GPLQLVWUDomR
GLIHUHQWHGDTXHODTXHHVWDYDtQVLWDHFRPRGHWHUPLQDQWHHP HQWUH YiULRV HIHLWRV MXUtGLFRV SRVVtYHLV GHQWUR GRV OLPLWHV
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(VWHYtFLRGHVYLRGHILQDOLGDGHDEXVRGHSRGHURXDLQGD 6H D OHL GHWHUPLQD TXDO GHYD VHU R REMHWR GH XP DWR
GHVYLRGHSRGHUUHFHEHGHQRPLQDo}HVDQiORJDVHPTXDVH DGPLQLVWUDWLYRQmRFDEHj$GPLQLVWUDomRVHQmRDFDWiOD
WRGRVRVVLVWHPDVGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRDEHUUDWLRILQLV HVWULWDPHQWHVHPTXDOTXHUDOWHUDomRSRVVtYHO8PDDOWHUD
OHJLV omRTXDOLWDWLYDGHXPREMHWRYLQFXODGRDFDUUHWDDQXOLGDGH
>@ GR DWR SUDWLFDGR 8PD DOWHUDomR TXDQWLWDWLYD GHYHUi
FRQVLGHUDURVUHVXOWDGRVHIHWLYRVRXSURYiYHLVVHUHGX]LUR
1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHIRUPD REMHWRQmRHVWDUiQXORRDWRVHVHSXGHUFRUULJLORGHPRGR
DDWHQGHUSOHQDPHQWHDRGHWHUPLQDGRSHODOHLVHDPSOLDU
YtFLR FRQVLVWLUi QD RPLVVmR RX Pi REVHUYkQFLD GR RREMHWRHVWDUiSDUFLDOPHQWHQXORQRH[FHVVRGHREMHWRVH
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GLVWLQJXLUVHDVVLPDIRUPDHVVHQFLDOGDIRUPDFRPSOHPHQ QRQ YLWLDWXUµ ³ LQ &XUVR
&XUVR
&XUVR GH
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'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
$GPLQLVWUDWLYR
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7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU$GPLQLVWUDWLYR
7(67(6
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DUW
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UHJXODPHQWDU
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UHODo}HVHQWUH
HQWUHPHPEURV
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UHVSRQVDELOLGDGH GR SRGHUS~EOLFRVREUHGDQRVFDXVDGRV
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SRSXODomRGHVHXWHUULWyULRGHQRPLQDVH SRUVHXVIXQFLRQiULRVDWHUFHLURVDGRWRXD
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E DGPLQLVWUDomRS~EOLFD E WHRULDGDUHVSRQVDELOLGDGHREMHWLYD
F (VWDGR F WHRULDGDLUUHVSRQVDELOLGDGH
G *RYHUQR G WHRULDGRULVFRLQWHJUDO
2FRQMXQWR
FRQMXQWRGH
GHyUJmRV
yUJmRVGHSHQGHQWHV
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VXERUGLQDGRVDR
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$V SHVVRDV
SHVVRDV MXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRVmRBBBBBBBBBBBB
MXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRVmRBBBBBBBBBBBB
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3ROtWLFRRUJDQL]DGRV
RUJDQL]DGRVPDWHULDO
PDWHULDOILQDQFHLUD
ILQDQFHLUDHKXPDQDPHQWH UHVSRQViYHLV
UHVSRQViYHLV SRU
SRU DWRV
DWRV GRV
GRV VHXV
VHXV UHSUHVHQWDQWHV
UHSUHVHQWDQWHV TXH
TXH QHVVD
SDUDDH[HFXomRGDVGHFLV}HVSROtWLFDVFKDPDVH TXDOLGDGHFDXVHPGDQRVDWHUFHLURV
D 5HS~EOLFD D DGPLQLVWUDWLYDPHQWH
E $GPLQLVWUDomR3~EOLFD E SHQDOPHQWH
F (VWDGR F FLYLOPHQWH
G *RYHUQR G SHQDOFLYLOHDGPLQLVWUDWLYDPHQWH
2 FRQMXQWR
FRQMXQWR GH
GH yUJmRV VXSUHPRV D TXHP D &RQVWLWXLomR 6 mR
mR FRQVLGHUDGDV
FRQVLGHUDGDV )RUPDV
)RUPDV GH
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&RQWUROH GD
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$GPLQLVWUDomR
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D 5HS~EOLFD D SUpYLRFRQFRPLWDQWHHVHJXLQWH
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F (VWDGR F SUHOLPLQDUFRQFRPLWDQWHHSRVWHULRU
G *RYHUQR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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4XDQGRFRP
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GHVVD DYDOLDomR
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FRP R MXOJDPHQWR GD FRQYH
MXOJDPHQWR GD
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QLrQFLD GD RSRUWXQLGDGH
RSRUWXQLGDGH GR DWR DGPLQLVWUDWLYR p GH
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D SHQDO D OHJDO
E DGPLQLVWUDWLYD E OHJtWLPR
F FLYLO F SROtWLFRJHUHQFLDO
G FRQWiELO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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$R
$R &RQJUHVVR
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3~EOLFDDSUDWLFDU
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DWRVUHIHUHQWHV
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IXQFLRQDOLVPRFRP SHOR
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3UHVLGHQWHGD
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5HS~EOLFDDSUHFLDU
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UHODWyULRVVREUH
REVHUYkQFLD
REVHUYkQFLDGDV
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UHJUDVPRUDLV
PRUDLVRX
RXVHMD
VHMDQHQKXPD
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H[HFXomRGRV
GRVSODQRV
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GHJRYHUQR
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VXVWDURV
RVDWRV
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YRVGR
GR([HFXWLYR
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GRSRGHU UHJXODPHQWDURX
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GH FRQYLYrQFLD
FRQYLYrQFLD SROtWLFD
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DWUDYpVGR
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D OHJDOLGDGH /HJLVODWLYRV
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F PRUDOLGDGH /HJLVODWLYRV
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G &RQWUROH3DUODPHQWDU'LUHWR3UHYHQWLYRGDV&RPLVV}HV
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6H
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2 $WR $GPLQLVWUDWLYR
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UHFtSURFR GD
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$GPLQLVWUDomR
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E DomRUHJUHVVLYD D $WRV3XQLWLYRV
F DomRGHLQGHQL]DomR E $WRV(QXQFLDWLYRV
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G $WRVGH&RQKHFLPHQWR
$
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WDGD SDJD
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LQGHQL]D DR
DR SDUWLFXODU
SDUWLFXODU YtWLPD
YtWLPD H
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FREUDUi
FREUDUiGR
GRIXQFLRQiULR
IXQFLRQiULRS~EOLFR
S~EOLFRRUHHPEROVR
UHHPEROVRGDTXLOR
GDTXLORTXH
TXHIRL MXUtGLFRp
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D DomRFLYLOS~EOLFD E HVVHQFLDOPHQWHRLQWHUHVVH
E DomRUHJUHVVLYD F HIHLWRMXUtGLFR
G DTXLVLomRGHXPGLUHLWRS~EOLFR
F DomRGHLQGHQL]DomR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
7RGR
7RGR
7RGRDWR
DWRDGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYRGHYHWHUXP
GHYHWHUXPSURSyVLWR
SURSyVLWRDDOFDQoDU
H
HQDWXUDOPHQWH
QDWXUDOPHQWHXP
XPLQWHUHVVH
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S~EOLFRHVWH
HVWHpXP
XPUHTXLVLWR
2
2 3RGHU
3RGHU $GPLQLVWUDWLYR
$GPLQLVWUDWLYR TXH
TXH FRQWUROD
FRQWUROD R GHVHPSHQKRGDV GH
IXQo}HV
IXQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV
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FRPSRUWDPHQWR LQWHUQR
LQWHUQR GH D FRPSHWrQFLD
VHXV
VHXVDJHQWHV
DJHQWHVSXQLQGRRV
SXQLQGRRVSHODV
SHODVIDOWDV
IDOWDVDSXUDGDV
DSXUDGDVGHQRPLQD E ILQDOLGDGH
VH F IRUPD
D 3RGHU5HJXODPHQWDU G PRWLYRHREMHWR
E 3RGHU'LVFLSOLQDU
F 3RGHUKLHUiUTXLFR $
$ PDQHLUD
PDQHLUD SHOD
SHOD TXDO
TXDO R DWR GHYH VHU SUDWLFDGR p XP
G 3RGHUGH3ROtFLD UHTXLVLWRGH
D FRPSHWrQFLD
2
2FRQMXQWR
FRQMXQWRGH
GHDWULEXLo}HV
DWULEXLo}HVFRQFHGLGDV
FRQFHGLGDVj$GPLQLVWUDomRSDUD E ILQDOLGDGH
GLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDU H UHVWULQJLU
UHVWULQJLU HP
HP IDYRU
IDYRU GR LQWHUHVVH S~EOLFR F IRUPD
DGHTXDGR
DGHTXDGRGLUHLWRV
GLUHLWRVHOLEHUGDGHV
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LQGLYLGXDLVGHQRPLQDVH G PRWLYRHREMHWR
D 3RGHU5HJXODPHQWDU
E 3RGHU'LVFLSOLQDU 2V
2V
2V DWRV
DWRV HP
HP TXH
TXH D $GPLQLVWUDomR
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
3~EOLFD SUDWLFD
SUDWLFD OHYDQGR
OHYDQGR
F 3RGHU+LHUiUTXLFR HP FRQWD
FRQWD PDLV
PDLV TXH
TXH D RSRUWXQLGDGH
RSRUWXQLGDGH RX
RX D FRQYHQLrQFLDGD
FRQYHQLrQFLDGD
G 3RGHUGH3ROtFLD PHGLGD
PHGLGD R DGPLQLVWUDGRU WHP OLEHUGDGH GH HVFROKD GR
FRQWH~GR
FRQWH~GR GR
GR DWR
DWR GH
GH VHX GHVWLQDWiULR GR PRGR GH VXD
UHDOL]DomR
UHDOL]DomR GH
GH VXD
VXD RSRUWXQLGDGH
RSRUWXQLGDGH H VXD FRQYHQLrQFLD
2
2FRQMXQWR
FRQMXQWRGH
GHDWULEXLo}HVFRQFHGLGDVj$GPLQLVWUDomRSDUD
DWULEXLo}HVFRQFHGLGDVj$GPLQLVWUDomRSDUD
GHQRPLQDPVH
GLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDU H UHVWULQJLU
UHVWULQJLU HP
HP IDYRU
IDYRU GR
GR LQWHUHVVH S~EOLFR
D YLQFXODGRV
DGHTXDGR
DGHTXDGRGLUHLWRV
GLUHLWRVHOLEHUGDGHV
OLEHUGDGHVLQGLYLGXDLV
LQGLYLGXDLVGHQRPLQDVH E LPSHUDWLYRV
D 3RGHU5HJXODPHQWDU F DXWRH[HFXWRULHGDGH
E 3RGHU'LVFLSOLQDU G GLVFULFLRQiULRV
F 3RGHU+LHUiUTXLFR
G 3RGHUGH3ROtFLD 2
2DWR
DWRHP
HPTXH
TXHR3RGHU
3RGHU3~EOLFR
3~EOLFRDSHQDVDQXQFLD
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E VHUYLoRXWLVLQJXOLµ FRPRVHIRVVH´HPSUHVDVSULYDGDVµWHQGRSHUVRQDOLGDGH
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E LPSHVVRDOLGDGH SRU OHL E WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR
F PRUDOLGDGH S~EOLFRWHUHPSDWULP{QLRSUySULRGWHUHPFDSDFL
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S~EOLFRRXH[FHSFLRQDOPHQWHSDWULP{QLRPLVWRS~EOL
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GHGLUHomRHIXQFLRQDPHQWRFXVWHDGRSRUUHFXUVRVGD H[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFDRXVHUYLoRGH
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H[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFDRXVHUYLoRGH S~EOLFRWHUHPSDWULP{QLRSUySULRGWHUHPFDSDFL
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F WrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGHDVHUHPFULDGDV FRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRHIGHVHPSHQKDUHPIXQo}HV
SRU OHL E WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR WLSLFDPHQWHS~EOLFDV
S~EOLFRWHUHPSDWULP{QLRSUySULRGWHUHPFDSDFL G VmR HQWLGDGHV GRWDGDV GH SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH
GDGH GH DXWRDGPLQLVWUDomR H VXEPHWHUHPVH D GLUHLWRSULYDGRVHPILQVOXFUDWLYRVFULDGDHPYLUWXGHGH
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WLSLFDPHQWHS~EOLFDV DWLYLGDGHV TXH QmR H[LMDP H[HFXomR SRU yUJmRV RX
G VmR SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR PDV TXH VmR HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRFRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUD
FULDGDVDSHQDVFRPDXWRUL]DomROHJDOHWrPSDWULP{QLR WLYDSDWULP{QLRSUySULRJHULGRSHORVUHVSHFWLYRVyUJmRV
S~EOLFRRXH[FHSFLRQDOPHQWHSDWULP{QLRPLVWRS~EOL GHGLUHomRHIXQFLRQDPHQWRFXVWHDGRSRUUHFXUVRVGD
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D VmRSHVVRDVMXUtGLFDVFULDGDVSHOR3RGHU3~EOLFRPDVVmR MXUtGLFD GH GLUHLWR SULYDGR HPERUD FRQVWLWXtGDV SHOR
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E VmRSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRSULYDGRGHTXHSDUWLFLSD E VmRSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRSULYDGRGHTXHSDUWLFLSD
R3RGHU3~EOLFRDVVRFLDQGRVHDSDUWLFXODUHVSDUDMXQWRV R3RGHU3~EOLFRDVVRFLDQGRVHDSDUWLFXODUHVSDUDMXQWRV
H[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFDRXVHUYLoRGH H[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFDRXVHUYLoRGH
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F WrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGHDVHUHPFULDGDV F WrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGHDVHUHPFULDGDV
SRU OHL E WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR SRU OHL E WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR
S~EOLFRWHUHPSDWULP{QLRSUySULRGWHUHPFDSDFL S~EOLFR QmR WHP SDWULP{QLR SUySULR G WHUHP
GDGH GH DXWRDGPLQLVWUDomR H VXEPHWHUHPVH D FDSDFLGDGHGHDXWRDGPLQLVWUDomRHVXEPHWHUHPVHD
FRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRHIGHVHPSHQKDUHPIXQo}HV FRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRHIGHVHPSHQKDUHPIXQo}HV
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G VmR SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR PDV TXH VmR G VmR SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR PDV TXH VmR
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GHVREUDVRXVHUYLoRVGHLQWHUHVVHJHUDO GHVREUDVRXVHUYLoRVGHLQWHUHVVHSDUWLFXODU
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SRUTXDQWRFDEHOKHGLVFLSOLQDURPRGRGHVHUHGHDJLUGDV ODoRV pWLFRVMXUtGLFRV GD FRQYLYrQFLD FRP RV GHPDLV
SHVVRDV FRP DEVWUDomR GH VXD FRQGLomR VRFLDO PXLWR KRPHQVHPVRFLHGDGH
HPERUDH[HUFHQGRIXQo}HVRXDWLYLGDGHVGLIHUHQFLDGDV
6HU´FDSD]GHGLUHLWRVHGHYHUHVµVLJQLILFDTXHWRGDVDV
(PQRVVR3DtVDGHVSHLWRGHXPDFHUYRGHOHLVFLYLV SHVVRDV SRGHP VHU WLWXODUHV GH GLUHLWRV H[HUFLWiORV QD
H[WUDYDJDQWHVUHODWLYDPHQWHIDUWRDOHJLVODomRFLYLOIRL IRUPDGDOHLFRPRSRGHPFRQWUDLUREULJDo}HVHFXPSUL
HQIHL[DGD QR &yGLJR &LYLO DVVLP GHQRPLQDGD D /HL Q ODV³HQILPUHODFLRQDUVHFRPDVGHPDLVSHVVRDVWUDWDQ
GH&RQILUDRFRQWH~GRUHTXHULGR GRFRQWUDWDQGRDGTXLULQGRSDJDQGRHWF
SHORSURJUDPDGRFRQFXUVR
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'DV3HVVRDV3HVVRDV1DWXUDLV 'XDVVmRDVHVSpFLHVGHSHVVRDVDVQDWXUDLV
QDWXUDLVHDVMXUt
QDWXUDLV MXUt
GLFDV
GLFDV
QDWXUDOpRVHUKXPDQRRXVHMDDTXHQDVFH
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7RGDSHVVRD
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FDSD]GH
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GLUHLWRVHGHYHUHVQD MXUtGLFDQmRQDVFHGDQDWXUH]D
GDQDWXUH]D-iDSHVVRDMXUtGLFD
MXUtGLFD
RUGHPFLYLO PDVUHVXOWDGHXPDILFomRMXUtGLFDRXVHMDpXPDFULDomR
9HOKR&yGLJRDUW
LQYHQomRGRGLUHLWRpSRUWDQWRXPDFULDomRGRGLUHLWR
GD OHL ³ D SDODYUD GLUHLWR YHP GR ODWLP MXULV
MXULV GDt VH
7RGR VHU KXPDQR p VXMHLWR GH GLUHLWR H DR PHVPR
FKDPDUSHVVRDMXUtMXUtGLFD
MXUt
WHPSRXPD´SHVVRDµ
$SDODYUD´SHVVRDµYHPGR/DWLPRQGHSHUVRQDHUD
XPDHVSpFLHGHPiVFDUDXVDGDSHORVDUWLVWDVQRWHDWUR 3HUVRQDOLGDGH
URPDQR SXQKDP RV DWRUHV DV PiVFDUDV QR URVWR SDUD
PHOKRUFDUDFWHUL]DUVHXVSHUVRQDJHQV³DOJRSDUHFLGR
FRPRTXHDPDTXLOODJHPSURGX]QRVGLDVGHKRMH $SHUVRQDOLGDGHpRDWULEXWRSHORTXDODYLGDHDH[LV
WrQFLDGHXPDSHVVRDpUHFRQKHFLGDSHORPXQGRVRFLDOH
2GLUHLWRWRPRXDSDODYUDSDUDVLJQLILFDUDYHVWHVRFLDO MXUtGLFRWRUQDQGRVHVXMHLWRGHGLUHLWRVHREULJDo}HV
GRVHUKXPDQRRXVHMDDIRUPDFRPRVHSUHVHQWDVHID]
SUHVHQWHQDFRQYLYrQFLDVRFLDOeFRPVXDSHVVRDTXH (VWDGRVGD3HUVRQDOLGDGH
RVHUKXPDQRID]PDUFDUVXDLQGLYLGXDOLGDGHVHXPRGR
GHVHUDXW{QRPRTXHUHSUHVHQWDVXDVYLUWXGHVHFDUDFWH 2VWDWXVGHXPDSHVVRDpVHXPRGRGHVHUVXDFRQGLomR
UtVWLFDVSUySULDV SHUDQWH D VRFLHGDGH GH TXH LUUDGLDUmR DOJXQV GH VHXV
GLUHLWRVFLYLV7UrVVmRRVDVSHFWRVGRH
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SROtWLFR &DSDFLGDGH
EUDVLOHLUR QDWR RX QDWXUDOL]DGR GH GLVSRU RX
QmRGRVGLUHLWRVGDFLGDGDQLDHUHIOH[DVOLPLWD
o}HVGHVHXVGLUHLWRVSROtWLFRVHWF 7RGDV DV SHVVRDV QDVFHP SDUD ID]HU DOJXPD FRLVD
)D]HUDOJXPDFRLVDVLJQLILFDWRPDUSRVLo}HVDJLUGHFLGLU
RVWDWXVIDPLOL RX HVWDG
HVWDGR IDPLOLDUUHIHUHQWHD
IDPLOLDU DVVXPLUREULJDo}HVHH[HUFLWDUGLUHLWRV$HVVDDSWLGmRGDV
VHX SRVLFLRQDPHQWR GHQWUR GD IDPtOLD H TXH SHVVRDVFRQVHJXLQGRSRUVLPHVPDVDVVXPLUREULJDo}HV
GHILQHRLQGLYtGXRFRPRVROWHLURFDVDGRVHSDUD RXH[HUFLWDUGLUHLWRVGiVHRQRPHGHFDSDFLGDGH
GRGLYRUFLDGRRXPHVPRFRQFXELQREHPDVVLP
VXDUHODomRGHSDUHQWHVFRFRPRXWUDVSHVVRDV 8PDSHVVRDSRGHVHUFDSD]SDUDJR]DUVHXVGLUHLWRV
PDVQmRWHUFDSDFLGDGHSDUDH[HUFLWiORV$FDSDFLGDGH
GHJR]RpLQHUHQWHDWRGRVHUKXPDQRGL]R&yGLJR&LYLO
&RPHoRGD3HUVRQDOLGDGH HQLQJXpPSRGHVHUGHODSULYDGR
,QFDSDFLGDGH$EVROXWD REULJDomR"""eViELDDOHLDRSUHYHUTXHDVSHVVRDVTXH
WLYHUDPVXDOXFLGH]DIHWDGD³PHVPRTXHSDVVDJHLUDPHQ
$ SHVVRD DEVROXWDPHQWH LQFDSD] QmR
mR SRGH SUDWLFDU WH³QmRWrPFDSDFLGDGHSDUDDSUiWLFDGHDWRVGDYLGD
TXDOTXHUDWRGDYLGDFLYLOQmRSRGHDVVLQDUFRQWUDWRVQmR FLYLO VH YHQGHUHP RX FRPSUDUHP VHQmR GRDUHP RX
SRGHDGTXLUQHPDOLHQDUHWF IL]HUHPWHVWDPHQWRQDGDGLVVR WHUiYDOLGDGHHPUD]mR
GHVVDLQFDSDFLGDGHWUDQVLWyULDSRUpPDEVROXWD
(IHWLYDPHQWHRDUWGRQRYR&yGLJR&LYLOIXOPLQD
GHQXOLGDGHDEVROXWDWRGRQHJyFLRMXUtGLFR´FHOHEUDGRSRU ,VVRQmRVLJQLILFDTXHWDLVSHVVRDVQmRSRGHUmRSUDWLFDU
SHVVRDDEVROXWDPHQWHLQFDSD]µ WDLV DWRV SDUD HODV VHUi QRPHDGR XP ´FXUDGRUµ TXH
DYDOLDUiDVYDQWDJHQVHDVFRQVHTrQFLDVGHVVHVDWRVSDUD
¢&RPRVXDSHUVRQDOLGDGHHVHXVGLUHLWRVVHUmRH[HUFLWD RVLQWHUHVVHVGR´LQFDSD]µHVHUiUHVSRQViYHODRSUDWLFi
GRV"$WUDYpVGHXPUHSUHVHQWDQWHOHJDOXPDSHVVRDTXH ORVSRUHOHHSDUDHOH
WXGRIDUiSHORLQFDSD]HHPQRPHGRLQFDSD]
2EV $/HLDOWHUDQGRHVWHDUWLJRHVWDEHOHFHXR
7DOUHSUHVHQWDQWHOHJDO³FRPRDGLDQWDRQRPH³pD VHJXLQWH
SHVVRD FDSD] TXH D OHL GHWHUPLQD TXH GHYHUi VH ID]HU
SUHVHQWHQROXJDUGRLQFDSD]DQDOLVDQGRSRUHOHGHFLGLQ $UW 6mRDEVROXWDPHQWHLQFDSD]HVGHH[HUFHUSHVVRDOPHQ
GRSRUHOHHILUPDQGRFRPSURPLVVRVSRUHOH WHRVDWRVGDYLGDFLYLORVPHQRUHVGHGH]HVVHLV
DQRV
$OHLHVWDEHOHFHVHUHPUHSUHVHQWDQWHVOHJDLVRSDLHRX
D PmH R WXWRU SDUD R yUImRV H R FXUDGRU SDUD RV ,5HYRJDGR
,,5HYRJDGR
DIHWDGRVPHQWDOPHQWH
,,,5HYRJDGR
¢4XHSHVVRDVQmRWrPQHQKXPDFDSDFLGDGH"""
(QWUHWDQWRHVVDDOWHUDomRVyVHUiYiOLGDGLDVDSyVD
$UW 6mR
6mRDEVROXWDPHQWH
DEVROXWDPHQWHLQFDSD]HV
LQFDSD]HVGHH[HUFHUSHVVR
GDWD GD SXEOLFDomR GD /HL SXEOLFDGD HP GH
DOPHQWHRVDWRVGDYLGDFLYLO
MXOKRGH
9HOKR&yGLJRDUWFDSXW
, RVPHQRUHVGHGH]HVVHLVDQRV
9HOKR&yGLJRDUW,
,QFDSDFLGDGH5HODWLYD
2 ´PHQRUµ GH DQRV p XPD FULDQoD ³ QmR SRGH
SUDWLFDU TXDOTXHU DWR VR]LQKR VH SUHFLVDU FRPSUDU RX $UW 6mRLQFDSD]HVUHODWLYDPHQWH
6mRLQFDSD]HVUHODWLYDPHQWHDFHUWRVDWRVRX
YHQGHU FRQWUDWDU SDVVDU SURFXUDomR PDQGDWR HWF R jPDQHLUDGHRVH[HUFHU
´PHQRUµGHYHUiVHU´UHSUHVHQWDGRµSRUXPPDLRUUHVSRQVi
YHO³GHUHJUDVHXSDLRXVXDPmHRXVHXWXWRU 9HOKR&yGLJRDUWFDSXW
, RV
RVPDLRUHV
PDLRUHVGH
GH
GH]HVVHLV
GH]HVVHLVHPHQRUHV
PHQRUHVGH
GH 2EV $/HLDOWHUDQGRHVWHLQFLVR,,,HVWDEHOHFHXR
GH]RLWRDQRV
GH]RLWRDQRV VHJXLQWH
9HOKR&yGLJRDUW,
$UW
0DLVXPDYH]RFULWpULRHWiULRRULHQWDDOLPLWDomROHJDO
MRYHPHLPDWXURDSHVVRDFRPLGDGHHQWUHHDQRV ,,, DTXHOHVTXHSRUFDXVDWUDQVLWyULDRXSHUPDQHQWH
SUHFLVDUiGD´DVVLVWrQFLDµGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDOSDL QmRSXGHUHPH[SULPLUVXDYRQWDGH
PmHRXWXWRUSDUDSUDWLFDU´FHUWRVDWRVµRXDOJXQVDWRV
HPTXHDOHLH[LJLUXPDHVSHFLDO´PDQHLUDGHRVH[HUFHUµ
(QWUHWDQWRHVVDDOWHUDomRVyVHUiYiOLGDGLDVDSyVD
,, RV
RVpEULRV
pEULRVKDELWXDLV
KDELWXDLVRVYLFLDGRV
RVYLFLDGRVHP
HPWy[LFRV
Wy[LFRVH GDWD GD SXEOLFDomR GD /HL SXEOLFDGD HP GH
RV TXH SRU GHILFLrQFLD PHQWDO WHQKDP R MXOKRGH
GLVFHUQLPHQWRUHGX]LGR LQRYDomR
2EVHUYHVHDFRQGLomRDEVROXWDDSHQDVTXHPWHQKDR
,9 RVSUyGLJRV 9HOKR&yGLJRDUW,,
GLVFHUQLPHQWR UHGX]LGR YDOH GL]HU D OLPLWDomR Vy WHP
VHQWLGR SDUD TXHP WHQKD VRIULGR XPD SDUFLDO DIHWDomR
PHQWDO 2SUyGLJRpRSHUGXOiULRRHVEDQMDGRUDTXHOHTXH³
SRUVHUGHVDSHJDGRGRVYDORUHVPDWHULDLV³QmRKHVLWDHP
8P pEULR KDELWXDO RX XP YLFLDGR HP Wy[LFRV ³ FRP JDVWDUVHXGLQKHLURHYHQWXDOPHQWHDWpDFHQGHQGRFLJDUUR
LQWHLUD OLEHUGDGH SDUD DJLU FHUWDPHQWH GLODSLGDUi VHX FRPGLQKHLURHPFKDPDV
SDWULP{QLRSDUDFRPSUDUiOFRRORXGURJDH[LJLUTXHVHMD
HOD´DVVLVWLGRµSRUXPUHSUHVHQWDQWHOHJDOXPFXUDGRUp &ODURTXHWDOSHVVRDpXPSHULJRDVLPHVPDMiTXH
XPDSURWHomRTXHDOHLHVWDEHOHFHHPIDYRUGHOHPHVPR VHUi UHGX]LGD j PLVpULD H QmR WHUi FRPR FXVWHDU VXD
SUySULDVXEVLVWrQFLDVHPRGLVFHUQLPHQWRGDSUHVHUYDomR
,PSRUWDQWH FRQVLGHUDU TXH HQTXDQWR D OLPLWDomR HFRQ{PLFD WHP XPD OXFLGH] UHODWLYD H SRU LVVR Vy
LPSRVWDDRPHQRUGHDDQRVLQFLVR,pDXWRPiWLFD SRGHUi SUDWLFDU DWRV GH GLVSRVLomR SDWULPRQLDO RX GH
DUHVWULomRQDVRXWUDVKLSyWHVHVLQFLVRV,,,,,,9 DVVXQomRGHREULJDo}HVFRPDGHYLGDDVVLVWrQFLD
GHFRUUHUi GH VHQWHQoD MXGLFLDO QmR EDVWD TXH D IDPtOLD
DODUGHLHQHPpVXILFLHQWHTXHRYtFLRSHORiOFRRORXGURJD 7DPEpP D SURGLJDOLGDGH GHYH VHU DQDOLVDGD QXP
VHMDS~EOLFRHQRWyULR SURFHVVRMXGLFLDOHGHFODUDGDSRUVHQWHQoD
$UW
+itQGLRVDLQGDHPHVWiJLRSULPLWLYRFRPRKitQGLRV
SOHQDPHQWHFLYLOL]DGRVHRXWURVHPHVWDGRLQWHUPHGLiULR
,, RVpEULRVKDELWXDLVHRVYLFLDGRVHPWy[LFR
GHDFXOWXUDomR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
)LP³7pUPLQRGD3HUVRQDOLGDGH
1RH[HPSORGRSDLTXHPRUUHMXQWDPHQWHFRPILOKR
FRPRULrQFLDRILOKRQmRVHUiVHXKHUGHLURHUHIOH[D
2ILPGDSHUVRQDOLGDGHpRILPGRVHUKXPDQRVHMDR
PHQWHDQRUDQmRSRGHUiKHUGDUGRPDULGRDTXLORTXH
ILP GD YLGD ILVLROyJLFD SHOD LQH[RUiYHO RFRUUrQFLD GD
HOH QmR FKHJRX D KHUGDU GR SDL SRU WHU PRUULGR DR
PRUWH³VHMDRILPGDYLGDVRFLDOSHORGHVDSDUHFLPHQWRGD
PHVPtVVLPRWHPSRTXHHVWH
SHVVRD GR FRQYtYLR VRFLDO FRQILJXUDQGR WmR ORQJD H
H[WHQVD´DXVrQFLDµDSRQWRGHDOHLDXWRUL]DUDSUHVXQomR
GHVXDPRUWHELROyJLFD
5HJLVWUR3~EOLFR
(QVLQD D 3URI 0$5,$ +(/(1$ ',1,= TXH ´WHPVH D
DXVrQFLDTXDQGRDOJXpPGHVDSDUHFHGHVHXGRPLFtOLRVHP
3DUD :,/621 '( 628=$ &$0326 %$7$/+$ ´2V
GDUQRWtFLDVGHVHXSDUDGHLURHVHPGHL[DUUHSUHVHQWDQWHRX
5HJLVWURV 3~EOLFRV WrP HP PLUD FRQVWLWXLU IRUPDOLGDGHV
SURFXUDGRUµ³LQ´&XUVRGH'LUHLWR&LYLO%UDVLOHLUR³'LUHLWRGH
HVVHQFLDLVRXQmRSDUDDYDOLGDGHGRDWRHPVLPHVPRRX
)DPtOLDµYROHG6DUDLYDS
DSHQDVSDUDVXDHILFiFLDSHUDQWHWHUFHLURVHUJDRPQHVµ³
$QRWHVHKDYHUGHUHJUDXPSHUtRGRLQLFLDOGHGHFODUD LQ´&RPHQWiULRVj/HLGRV5HJLVWURV3~EOLFRVµYROHG)RUHQVH
S
omRGHDXVrQFLDSDUDXPDSRVWHULRUSUHVXQomRGHPRUWH
³HH[FHSFLRQDOPHQWHXPDGLUHWDSUHVXQomRGHPRUWH
VHPXPDSUpYLDGHFODUDomRGHDXVrQFLDFRPRSH[D ( GHWDOKD R UHIHULGR $8725 TXH D IRUPDOLGDGH GR
GRVSDVVDJHLURVGHXPQDYLRTXHQDXIUDJDHPDOWRPDU UHJLVWURSRGHVHU
(P RXWUDV RSRUWXQLGDGHV R UHJLVWUR FRQVWLWXL PHUD GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV GR KRPHP FRPR R D GLUHLWR j
IRUPDOLGDGH SDUD TXH R DWR DGTXLUD RSRQLELOLGDGH D YLGDEGLUHLWRjOLEHUGDGH
YLGD OLEHUGDGHFGLUHLWRjLJXDOGDGH
OLEHUGDGH LJXDOGDGHG
LJXDOGDGH
WHUFHLURVRXVHMDSDUDDTXLVLomRGHHILFiFLDHUJDRPQHV GLUHLWRjVHJXUDQoD
VHJXUDQoDHHGLUHLWRjSURSULHGDGH
VHJXUDQoD SURSULHGDGH
SURSULHGDGH
FRQWUDWRpHPVLEDVWDQWHpGRWDGRGHSOHQDHILFiFLDLQWHU
SDUWHVSRUH[HPSORDSURPHVVDGHYHQGDRXDSURPHVVD (DWpSRUMiFRQVWDUHPGRHQXQFLDGRFRQVWLWXFLRQDO
GH FHVVmR GH SURPHVVD GH YHQGD D ORFDomR RSRQtYHO D GRV'LUHLWRVH*DUDQWLDV)XQGDPHQWDLVYHUGDGHLUDPHQWH
WHUFHLURDGTXLUHQWHGRLPyYHO0DVSDUDDGTXLULUHILFiFLD QmRKDYHULDQHFHVVLGDGHGHVXDHQXQFLDomRUHSHWLWLYDQR
SHUDQWHWHUFHLURVSDUDDGTXLULURSRQLELOLGDGHHUJDRPQHV WH[WRGR&yGLJR&LYLO
LPS}HVHDIRUPDOLGDGHGRUHJLVWURLPRELOLiULR
'HIDWRFRPRHQVLQD-26e$)2162'$6,/9$D´GLJQLGD
6RE HVVH DVSHFWR R UHJLVWUR S~EOLFR WHP IHLomR GH GHGDSHVVRDKXPDQDpXPYDORUVXSUHPRTXHDWUDLRFRQ
SXEOLFLGDGHGHQRWRULHGDGHEDVWDVROLFLWDUFHUWLGmRDFHUFD WH~GRGHWRGRVRVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVGRKRPHPGHVGHR
GD SURSULHGDGH SDUD TXH WHUFHLUR WHQKD FLrQFLD GDV GLUHLWRjYLGDµ³LQ&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
UHVWULo}HV H OLPLWDo}HV FRQWUDWXDLV D TXH D SURSULHGDGH HG6DUDLYDS
HVWiVXMHLWD
'DtFRQFOXL6$1'5$/,$6,0Ð1TXH´FRPRRVGLUHLWRVGD
)LQDOPHQWH R UHJLVWUR SRGH DVVXPLU R DVSHFWR GH SHUVRQDOLGDGHVmRPDQLIHVWDo}HVFRQFUHWDVGRSULQFtSLRGD
IRUPDOLGDGH FDXWHODU YLVDQGR DWULEXLU DXWHQWLFLGDGH H GLJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQDQXQFDVHGLVVRFLDPGRLQGLYt
VHJXUDQoDDRVDWRVHQHJyFLRVMXUtGLFRVUHJLVWURGRDWR GXRHRDFRPSDQKDPHPWRGDVDVVXDVDWLYLGDGHV$LQGD
QHJyFLR RX FRQWUDWR SHUPLWH VHMDP D TXDOTXHU WHPSR TXHHPXPSULPHLURPRPHQWRDGHILQLomRHDSRVLWLYDomR
H[WUDtGDV FHUWLG}HV GH VHX FRQWH~GR SRQGR R DWR RX GRV GLUHLWRV IXQGDPHQWDLV WHQKD VH SUHVWDGR D OLPLWDU D
FRQWUDWRDVDOYRGDVHYHQWXDOLGDGHVGHSHUGDRXH[WUDYLR DWXDomRGR(VWDGRHPUHODomRDRLQGLYtGXRHIHLWRYHUWLFDO
GRGRFXPHQWRTXHIRLUHSURGX]LGR$GHPDLVRUHJLVWUR p LQTXHVWLRQiYHO TXH OLPLWDP H YLQFXODP GLUHWDPHQWH
FRQIHUH DXWHQWLFLGDGH DR LQVWUXPHQWR DVVHJXUDQGR D WDPEpPRVSDUWLFXODUHVHIHLWRKRUL]RQWDOµ³LQ´2V'LUHLWRV
GD3HUVRQDOLGDGHHR'LUHLWRGR7UDEDOKRµDSXG´5HYLVWDGR$GYRJDGR
YDOLGDGHGRFRQWH~GRHGDGDWDSHORPHQRVDWpSURYDHP
Q-8/S
FRQWUiULR GH VXD IDOVLGDGH PDWHULDO ³ LQ REUD FLWDGD
SJ
$VVLPDGHVSHLWRGHUHSHWLWLYRRQRYR&yGLJR&LYLOp
SHGDJyJLFRHQXQFLDURV´'LUHLWRVGD3HUVRQDOLGDGHµDWp
$UW 6HUmRUHJLVWUDGRVHPUHJLVWURS~EOLFR
SDUDTXHVHHQUDL]HGHILQLWLYDPHQWHWDPEpPQRUHODFLR
9HOKR&yGLJRDUW QDPHQWR HQWUH RV SDUWLFXODUHV RX VHMD VHXV HIHLWRV
KRUL]RQWDLVFRQTXLVWHPHIHWLYLGDGH
, RVQDVFLPHQWRVFDVDPHQWRVHyELWRV
$UW &RP H[FHomR GRV FDVRV SUHYLVWRV HPOHLRV
,, D HPDQFLSDomR SRU RXWRUJD GRVSDLVRXSRU GLUHLWRV
GLUHLWRV GD
GD SHUVRQDOLGDGH
SHUVRQDOLGDGH VmR
VmR LQWUDQVPLVVtYHLV
VHQWHQoDGRMXL] H LUUHQXQFLiYHLV
LUUHQXQFLiYHLV QmR
QmR SRGHQGR
SRGHQGR R VHXH[HUFtFLR
VHXH[HUFtFLR
VRIUHUOLPLWDomRYROXQWiULD
,,, DLQWHUGLomRSRULQFDSDFLGDGHDEVROXWDRXUHODWL
YD $UW 3RGHVHH[LJLUTXHFHVVHDDPHDoDRXDOHVmRD
GLUHLWR GD SHUVRQDOLGDGH H UHFODPDU SHUGDV H
,9 DVHQWHQoDGHFODUDWyULDGHDXVrQFLDHGHPRUWH GDQRVVHPSUHMXt]RGHRXWUDVVDQo}HVSUHYLVWDV
SUHVXPLGD HPOHL
$UW )DUVHiDYHUEDomRHPUHJLVWURS~EOLFR
)DUVHiDYHUEDomRHPUHJLVWURS~EOLFR ~QLFR (PVHWUDWDQGRGHPRUWRWHUiOHJLWLPDomRSDUD
UHTXHUHUDPHGLGDSUHYLVWDQHVWHDUWLJRRF{QMX
, GDV VHQWHQoDV TXH GHFUHWDUHP DQXOLGDGHRX JHVREUHYLYHQWHRXTXDOTXHUSDUHQWHHPOLQKD
DQXODomRGRFDVDPHQWRRGLYyUFLRDVHSDUDomR UHWDRXFRODWHUDODWpRTXDUWRJUDX
MXGLFLDO H R UHVWDEHOHFLPHQWR GD VRFLHGDGH
FRQMXJDO $UW 6DOYRSRUH[LJrQFLDPpGLFDpGHIHVRRDWRGH
GLVSRVLomRGRSUySULRFRUSRTXDQGRLPSRUWDU
,, GRVDWRVMXGLFLDLVRXH[WUDMXGLFLDLVTXHGHFODUDUHP GLPLQXLomRSHUPDQHQWHGDLQWHJULGDGHItVLFDRX
RXUHFRQKHFHUHPDILOLDomR FRQWUDULDURVERQVFRVWXPHV
,,,5HYRJDGRSHOD/HLQ ~QLFR2DWRSUHYLVWRQHVWHDUWLJRVHUiDGPLWLGRSDUD
ILQVGHWUDQVSODQWHQDIRUPDHVWDEHOHFLGDHPOHL
HVSHFLDO
$UW eYiOLGDFRPREMHWLYRFLHQWtILFRRXDOWUXtVWLFR
'LUHLWRVGD3HUVRQDOLGDGH DGLVSRVLomRJUDWXLWDGRSUySULRFRUSRQRWRGR
RXHPSDUWHSDUDGHSRLVGDPRUWH
2V´GLUHLWRVGDSHUVRQDOLGDGHµVmRWRGRVDTXHOHVVHPRV
~QLFR 2DWRGHGLVSRVLomRSRGHVHUOLYUHPHQWHUHYRJDGR
TXDLVpLPSRVVtYHODH[LVWrQFLDGLJQDGHXPVHUKXPDQR
DTXDOTXHUWHPSR
³ RX QXPD OLQJXDJHP GH GLUHLWR FRQVWLWXFLRQDO ³ RV
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'LU&LYLO
$UW 7RGD
7RGDSHVVRD
SHVVRDWHP
WHPGLUHLWR
GLUHLWRDR
DRQRPHQHOH
QRPHQHOHFRPSUH
HQGLGRVRSUHQRPHHRVREUHQRPH
,QGLYLGXDOL]DomRGD3HVVRD1DWXUDO
$UW 2QRPH
QRPHGD
GDSHVVRD
SHVVRDQmR
QmRSRGH
SRGHVHUHPSUHJDGRSRU
1RVLVWHPDFLYLOEUDVLOHLURDVSHVVRDVVmRLQGLYLGXDOL RXWUHP
RXWUHPHPSXEOLFDo}HVRXUHSUHVHQWDo}HV
HPSXEOLFDo}HVRXUHSUHVHQWDo}HVTXH
]DGDV³LGHQWLILFDGDVSHVVRDOPHQWH³SRUVHXQ QRPHH
RPH DH[SRQKDP
H[SRQKDPDR
DRGHVSUH]R
GHVSUH]RS~EOLFR
S~EOLFRDLQGDTXDQGR
DLQGDTXDQGR
WRGDV VXDV UHIHUrQFLDV TXDOLILFDo}HV
TXDOLILFDo}HV
TXDOLILFDo}HV ODQoDGDV QRV QmRKDMDLQWHQomRGLIDPDWyULD
5HJLVWURV&LYLV$VVLPWRGDSHVVRDLPHGLDWDPHQWHDSyV
$UW 6HP DXWRUL]DomR QmR VH SRGH XVDURQRPH
R QDVFLPHQWR GHYH VHU UHJLVWUDGD HP XP &DUWyULR GH
DOKHLRHPSURSDJDQGD
5HJLVWUR &LYLO RQGH VHUi DQRWDGR VHX QRPH
QRPH D GDWD GH
QDVFLPHQWRVHXVH[RHVXDILOLDomR
$UW 2 SVHXG{QLPR
SVHXG{QLPR DGRWDGRSDUDDWLYLGDGHVOtFLWDV
DGRWDGRSDUDDWLYLGDGHVOtFLWDV
JR]DGDSURWHomRTXHVHGiDRQRPH
'DtSDUDIUHQWHDSHVVRDVHUiHVFUDYDGHVVHVGDGRVTXH
R GLVWLQJXHP H LQGLYLGXDOL]DP FRPR SHUVRQDOLGDGH RX 2SVHXG{QLPR³HVWULWDPHQWHXPIDOVRQRPH³pWDP
FRPR SHVVRD QDWXUDO 2 QRPH SRU H[HPSOR Vy VHUi EpPXP´QRPHµGLYHUVRGDTXHOHGDLGHQWLILFDomRFLYLOH
PXGDGR HP VLWXDo}HV H[FHSFLRQDOtVVLPDV H PHVPR TXHpDGRWDGRHPDWLYLGDGHVDUWtVWLFDVOLWHUiULDVHFXOWXUD
DVVLP PHGLDQWH DomR MXGLFLDO FRP Pi[LPR FRQWUROH LV SDUD DWHQGHU jV UHVSHFWLYDV FRQYHQLrQFLDV FRPR D
TXDQWRDQHFHVVLGDGHGDDOWHUDomRHPUHJUDVyVHDGPL HXIRQLDDVHGXomRDSLFDUGLDHWF
WHP DOWHUDo}HV GH QRPHV TXH H[SRQKDP D SHVVRD DR
ULGtFXORSH[+LPHQHX&DVDPHQWtFLRGD6LOYD5RODQGR 'HTXDOTXHUVRUWHRSVHXG{QLPRQmROLYUDDSHVVRDGH
6H[R GH 2OLYHLUD -RmR %RVWD HWF RX H[SRQKDP D VXDHIHWLYDLGHQWLILFDomRQHPSRLVGDVUHVSRQVDELOLGDGHV
SHVVRD D FRQVWUDQJLPHQWRV SROtWLFRV RX VRFLDLV SH[ FLYLVSHUWLQHQWHV
+LWOHUGH$EUHX3DXOR'LWDGRU)HUUHLUDHWF
0DVGHRXWURODGRRSVHXG{QLPRJR]DGDVPHVPDV
7DPEpPVHWHPDGPLWLGRDDOWHUDomRGRVQRPHVFRP SURWHo}HVMXUtGLFDVGDGDVDRQRPHQmRSRGHVHUXVDGR
KRPRQtPLD DEXQGDQWH PXLWRV QRPHV LJXDLV SRURXWUHPVRESHQDGHLQGHQL]DomR
HQWUHPHDQGRVHRXWURQRPHQRUPDOPHQWHMiXVDGRSHOD
SUySULDSHVVRDSDUDGLIHUHQFLiORSH[-RVpGD6LOYD $UW 6DOYR
6DOYRVH
VHDXWRUL]DGDV
DXWRUL]DGDVRXRXVH
VHQHFHVViULDV
QHFHVViULDVjDGPL
-RmRGH2OLYHLUDHWFDOWHUDGRVSDUD-RVp(UQHVWLQRGD QLVWUDomR
QLVWUDomRGD
GDMXVWLoD
MXVWLoDRX
RXjPDQXWHQomR
PDQXWHQomRGD GDRUGHP
6LOYDRX-RmR$PEUyVLRGH2OLYHLUDHWF³RXRIDPR S~EOLFD
S~EOLFDDGLYXOJDomR
GLYXOJDomRGHGHHVFULWRV
HVFULWRVDWUDQVPLVVmR
VtVVLPRFDVRGR3UHVLGHQWH/XtV,QiFLRGD6LOYDTXHDFUHV GD
GD SDODYUD
SDODYUD RX
RX D SXEOLFDomRDH[SRVLomRRXD
SXEOLFDomRDH[SRVLomRRXD
FHX D VHX QRPH R DSHOLGR FRP TXH HUD FRQKHFLGR QRV XWLOL]DomR
XWLOL]DomR GD
GD LPDJHP
LPDJHP GHGH XPD
XPD SHVVRDSRGHUmR
SHVVRDSRGHUmR
PHLRVVLQGLFDLV´/XODµSDVVDQGRDVHFKDPDU´/XtV,QiFLR VHU
VHUSURLELGDV
SURLELGDVDVHX
VHXUHTXHULPHQWR
UHTXHULPHQWRHVHP
VHPSUHMXt
]R
]RGD
GDLQGHQL]DomR
LQGHQL]DomRTXHTXHFRXEHU
FRXEHUVH
VHOKH
OKHDWLQJLUHP
/XODGD6LOYD
D KRQUD
KRQUD D ERD
ERD IDPD
IDPD RX
RX D UHVSHLWDELOLGDGH
UHVSHLWDELOLGDGH RX
VHVHGHVWLQDUHPDILQVFRPHUFLDLV
HJLVWURVGHILQDOLGDGH
$YLGDFLYLOWHPFULDGRDOJXQVUUHJLVWURV
HVSHFtILFDTXHDFDEDPFRQWULEXLQGRSDUDDLQGLYLGXDOL]D ~QLFR (P VH WUDWDQGR GH PRUWR RXGHDXVHQWHVmR
omRGDVSHVVRDVQDWXUDLVDVVLPSRUH[HPSORDSROtFLD SDUWHVOHJtWLPDVSDUDUHTXHUHUHVVDSURWHomRR
WHP R 5HJLVWUR
5HJLVWUR *HUDO
*HUDO FRQKHFLGR SRU 5*
5* HP TXH DV F{QMXJHRVDVFHQGHQWHVRXRVGHVFHQGHQWHV
FpGXOD
FpGXODGH
SHVVRDVREWrPXPDFpGXOD GHLGHQWLGDGHFRPXPQ~PH
LGHQWLGDGH Q~PH
URTXHSDVVDDVHUUHVHUYDGRH[FOXVLYDPHQWHSDUDVXD
UR $UW $YLGDSULYDGDGDSHVVRDQDWXUDOpLQYLROiYHO
LGHQWLILFDomR
LGHQWLILFDomR HRMXL]
MXL]DUHTXHULPHQWR
UHTXHULPHQWRGR
GRLQWHUHVVDGR
LQWHUHVVDGRDGRWD
Ui
UiDV
DVSURYLGrQFLDV
SURYLGrQFLDVQHFHVViULDV
QHFHVViULDVSDUD
SDUDLPSHGLU
LPSHGLURX
(VVDpDQDWXUH]DGDLGHQWLILFDomRGHFRQWULEXLQWHIHLWD ID]HU
ID]HUFHVVDU
FHVVDUDWR
DWRFRQWUiULR
FRQWUiULRDHVWD
HVWDQRUPD
QRUPDDUWLJRV
SHOR0LQLVWpULRGD)D]HQGDDWULEXLQGRDFDGDFRQWULEXLQ HVmRLQRYDomR
WHXPQ~PHUR
Q~PHUR
Q~PHURFDGDVWUDOFRPRTXDODSHVVRDSDVVDDVH
FDGDVWUDO
LGHQWLILFDUHPWRGRVRVQHJyLFRVHRSHUDo}HVTXHSRVVDP
&3)TXHpR&DGDVWURGH3HVVRD
WHUUHIOH[RVWULEXWiULRVR&3)
&3)
$XVrQFLD
)tVLFDWDPEpPFRQKHFLGRSRU&,& &,&&DGDVWURGH,QVFULomR
&,&
GH&RQWULEXLQWH
(QVLQDQRV GH IRUPD VXFLQWD D 3URI 0$5,$ +(/(1$
*XDUGDDPHVPDILQDOLGDGHRQ~PHURGD&DUWHLUDGH ',1,=TXH´WHPVHDDXVrQFLDTXDQGRDOJXpPGHVDSDUHFHGH
7UDEDOKR H 3UHYLGrQFLD 6RFLDO R Q GR &HUWLILFDGR GH VHX GRPLFtOLR VHP GDU QRWtFLDV GH VHX SDUDGHLUD H VHP
5HVHUYLVWDGR7tWXORGH(OHLWRUHWF'DVRPDWyULDGHVVHV GHL[DUUHSUHVHQWDQWHRXSURFXUDGRUµH´VHQGRGHFODUDGR
LQGLYLGXDOL]D
GDGRVWHUHPRVXPDJDUDQWLGDHLQHTXtYRFDLQGLYLGXDOL]D DXVHQWH SHOR PDJLVWUDGR LQVWLWXLVH VXD FXUDWHOD SRU VHU
omRGDSHVVRDQDWXUDO
omRGDSHVVRDQDWXUDO FRQVLGHUDGRDEVROXWDPHQWHLQFDSD]µLQ&XUVRGH'LUHLWR&LYLO
%UDVLOHLURYRO'LUHLWRGH)DPtOLDHG6DUDLYDHGS
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
2V DVFHQGHQWHV RV GHVFHQGHQWHV HRF{QMXJH $UW 5HJUHVVDQGR R DXVHQWH QRV GH] DQRVVH
XPDYH]SURYDGDDVXDTXDOLGDGHGHKHUGHLURV JXLQWHV j DEHUWXUD GD VXFHVVmR GHILQLWLYD RX
SRGHUmRLQGHSHQGHQWHPHQWHGHJDUDQWLDHQWUDU DOJXP GH VHXV GHVFHQGHQWHV RX DVFHQGHQWHV
QDSRVVHGRVEHQVGRDXVHQWH DTXHOHRXHVWHVKDYHUmRVyRVEHQVH[LVWHQWHVQR
HVWDGRHPTXHVHDFKDUHPRVVXEURJDGRVHP
$UW 2V LPyYHLV GR DXVHQWH Vy VH SRGHUmRDOLHQDU VHXOXJDURXRSUHoRTXHRVKHUGHLURVHGHPDLV
QmR VHQGR SRU GHVDSURSULDomR RX KLSRWHFDU LQWHUHVVDGRV KRXYHUHP UHFHELGR SHORV EHQV
TXDQGRRRUGHQHRMXL]SDUDOKHVHYLWDUDUXtQD DOLHQDGRVGHSRLVGDTXHOHWHPSR
$UW 'H]DQRVGHSRLVGHSDVVDGDHPMXOJDGRDVHQ
WHQoD TXH FRQFHGH D DEHUWXUD GD VXFHVVmR 3HVVRDV-XUtGLFDVGH'LUHLWR3~EOLFR
SURYLVyULDSRGHUmRRVLQWHUHVVDGRVUHTXHUHUD
VXFHVVmRGHILQLWLYDHROHYDQWDPHQWRGDVFDXo}HV
SUHVWDGDV 6HJXQGRRDUWGR&yG&LYLO$V SHVVRDV
SHVVRDV MXUtGLFDV
MXUtGLFDV
VmR GH GLUHLWR S~EOLFR
S~EOLFR LQWHUQR RX H[WHUQR H GH GLUHLWR
$UW 3RGHVHUHTXHUHUDVXFHVVmRGHILQLWLYDWDPEpP SULYDGR
SURYDQGRVH TXH R DXVHQWH FRQWD RLWHQWD
DQRV GH LGDGH H TXH GH FLQFR GDWDP DV $V SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR S~EOLFR H[WHUQR VmR RV
~OWLPDVQRWtFLDVGHOH (VWDGRV3DtVHVHDV2UJDQL]Do}HV,QWHUQDFLRQDLV218
HWFUHFRQKHFLGDVSHORGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQDFLRQDO
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
$UW 6mR
6mR SHVVRDV
SHVVRDV MXUtGLFDV
MXUtGLFDV GH
GH GLUHLWRS~EOLFRLQWHU
GLUHLWRS~EOLFRLQWHU 5LJRURVDPHQWHWUDWDVHGHXPDUHSHWLomRGRHQXQFLD
QR GRFRQVWLWXFLRQDO´$VSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRH
9HOKR&yGLJRDUWFDSXW DVGHGLUHLWRSULYDGRSUHVWDGRUDVGHVHUYLoRVS~EOLFRVUHV
, D8QLmR SRQGHUmR SHORV GDQRV TXH VHXV DJHQWHV QHVVD TXDOLGDGH
FDXVDUHP D WHUFHLURV DVVHJXUDGR R GLUHLWR GH UHJUHVVR
,, RV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV7HUULWyULRV FRQWUDRUHVSRQViYHOQRVFDVRVGHGRORRXFXOSDµDUW
&)
,,, RV0XQLFtSLRV
&RQVDJUDVH D UHVSRQVDELOLGDGH REMHWLYD GR HVWDGR
,9 DVDXWDUTXLDVLQFOXVLYHDVDVVRFLDo}HVS~EOLFDV PHUFr GD WHRULD GR ULVFR LQWHJUDO R (VWDGR DVVXPH D
2EV HVWHLQFLVRWHPVXDUHGDomRGDGDSHOD/HLQGHGHDEULOGH REULJDomRGHLQGHQL]DUWRGRGDQRFRQVHTHQWHGDDWXDomR
GH VHXV DJHQWHV ³ SRXFR LPSRUWDQGR VH WDO DJHQWH VH
9 DVGHPDLVHQWLGDGHVGHFDUiWHUS~EOLFRFULDGDV
KRXYHFRPGRORRXFXOSD³EDVWDQGRTXHGHVXDDWXDomR
SRUOHL
WHQKDUHVXOWDGRSUHMXt]RDRSDUWLFXODU
9, DV HPSUHVDV LQGLYLGXDLV GHUHVSRQVDELOLGDGH
OLPLWDGD,QFOXtGRSHOD/HLQGH 'HVWDTXHVH SRUpP XPD H[LJrQFLD LQVXSHUiYHO R
GDQRGHYHGHFRUUHUGDDWXDomRGRVHUYLGRUFRPRVHUYLGRU
'LU&LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
S~EOLFR RX VHMD QR H[HUFtFLR GH VXDV IXQo}HV VH HOH 6HSRUpPRREMHWLYRDVHUDOFDQoDGRQmRIRUHFRQ{PL
EULJRXQRFDPSRGHIXWHERORXVHEDWHXVHXFDUURQXP FRHOXFUDWLYRPDVXPRXWURTXDOTXHUEHPHVWDUGHWR
ILPGHVHPDQDDLQGDTXHVHDSUHVHQWHFRPRIXQFLRQiULR GRV SUiWLFD GHVSRUWLYD OLPSH]D H HPEHOH]DPHQWR GR
S~EOLFRQmRKDYHUiTXDOTXHUUHVSRQVDELOLGDGHGD)D]HQ EDLUUR HWF HQWmR WHUHPRV QmR SURSULDPHQWH XPD
GD3~EOLFDSHORIDWRGDQRVR $VVRFLDomR
6RFLHGDGHPDVVLPXPD$VVRFLDomR
$VVRFLDomR
eRTXHEHPSRQGHUD:$6+,1*721'(%$55260217(, :$6+,1*721'(%$55260217(,52LJXDOPHQWH
52´SDUDHPSHQKDUDUHVSRQVDELOLGDGHGR(VWDGRSRUDWR DGRWDHVVDGLVWLQomRVDOLHQWDQGRTXHGRSRQWRGHYLVWD
GHVHXVHUYLGRUpHVVHQFLDOTXHHVWHVHDFKHHPVHUYLoRSRU GRXWULQiULRQmRVHFRQIXQGHPVRFLHGDGHVFLYLVHDVVRFLD
RFDVLmR GR HYHQWR GDQRVR 3UHFLVR p TXH R UHSUHVHQWDQWH o}HV 1DV SULPHLUDV Ki R ILWR GH OXFUR HQTXDQWR QDV
SUDWLTXH R DWR QHVVD TXDOLGDGH LVWR p QR H[HUFtFLR GD VHJXQGDVLQH[LVWHILQDOLGDGHOXFUDWLYD2REMHWRGDVDVVRFLD
IXQomRS~EOLFRHQmRLQGLYLGXDOPHQWHQRFDUiWHUGHSHVVRD o}HVpSXUDPHQWHFXOWXUDOEHQHILFHQWHDOWUXtVWDUHOLJLRJR
SULYDGDSURYDGRTXHRIXQFLRQiULRDJLXQHVVDTXDOLGDGH HVSRUWLYR RX PRUDO LQ &XUVR GH 'LUHLWR &LYLO 3DUWH *HUDO
D)D]HQGDSDJDDLQGDTXHDTXHOHWHQKDH[FHGLGRRVOLPLWHV HG6DUDLYDS
OHJDLVGHVXDVIXQo}HVWUDQVJUHGLGRVHXVGHYHUHVRXSUDWLFD
GRDEXVRGHSRGHUµ³LQ´&XUVRGH'LUHLWR&LYLO³3DUWH*HUDOµ %HP GHWDOKD R 3URI58%(16 5(48,®2 D GLVWLQomR
HG6DUDLYDS HQWUHWDLVFRQFHLWRV
2´GLUHLWRGHUHJUHVVRµFRQWUDRVHUYLGRUpXPDTXHVWmR $VVRFLDomR2&yGLJR&RPHUFLDOXVRXGHVVDH[SUHVVmR
$VVRFLDomR
$VVRFLDomR
TXHQmRDIHWDRWHUFHLURSUHMXGLFDGRFDEHUiDR(VWDGR FRPRVLQ{QLPDGDVRFLHGDGHFRPHUFLDOHPGLYHUVRVDUWLJRV
HP DomR SUySULD SURYDU TXH R IXQFLRQiULR S~EOLFR VH FRPRSRUH[HPSORQRDUW(PQHQKXPDDVVRFLDomR
KRXYH FRP GROR RX FXOSD SDUD REWHU VXD FRQGHQDomR PHUFDQWLOVHSRGHUHFXVDUDRVVyFLRVRH[DPHGHWRGRVRV
MXGLFLDODUHVVDUFLUD)D]HQGD3~EOLFDRSUHMXt]RTXHHOD OLYURV
HQIUHQWRXDRVHUREULJDGDDLQGHQL]DURSDUWLFXODU
0DV Mi QR &yGLJR &LYLO GH HQFRQWUDPRV R
HPSUHJRGDSDODYUDDVVRFLDomRSDUDGHVLJQDUHQWLGDGHGH
ILP
ILP QmRHFRQ{PLFR
QmRHFRQ{PLFR FRQWUDSRQGRD j VRFLHGDGH FLYLO H j
3HVVRDV-XUtGLFDVGH'LUHLWR3ULYDGR VRFLHGDGH FRPHUFLDO $R DERUGDU PDWpULD SHUWLQHQWH jV
SHVVRDVMXUtGLFDVFRPHIHLWRHVVH&yGLJRXVDGDVH[SUHVV}HV
GDVVRFLHGDGHVRXDVVRFLDo}HVFLYV2DUWDOXGHjDVVRFLD
6mRFKDPDGDVGHSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRSULYDGR omRGHILQVQmRHFRQ{PLFRVHRDUWjVRFLHGDGHGHILQV
SRUTXHWDLVSHVVRDVTXHVmRFULDGDVVREDpJLGHQRUPDVGH HFRQ{PLFRV
LQWHUHVVHSULYDGRQRWDGDPHQWHRQRYR&yGLJR&LYLO³
TXHSUHYrVXDFULDomRRVUHTXLVLWRVHDIRUPDSDUDWDQWR $RFRQWUiULRGHDOJXQVMXULVWDVSiWULRVSHQVDPRVTXH
GLVFLSOLQD VXDV DWLYLGDGHV RXWRUJDOKHV SHUVRQDOLGDGH GRVWH[WRVGDDOHLSRGHPRVHVWDEHOHFHUXPDH[DWDQRPHQ
MXUtGLFDHUHJHVXDVDWLYLGDGHV FODWXUD GHVWLQDQGR R XVR GD SDODYUD DVVRFLDomR SDUD
HQWLGDGHV GH ILQV QmRHFRQ{PLFRV SH[ $VVRFLDomR
$UW 6mRSHVVRDVMXUtGLFDV
6mRSHVVRDVMXUtGLFDVGH
GHGLUHLWR
GLUHLWRSULYDGR
SULYDGR9HOKR &RPHUFLDOGR3DUDQi2VXVRVHFRVWXPHVTXHWmRJUDQGH
&yGLJRDUWFDSXW SDSHO GHVHPSHQKDP QD IRUPDomR GR GLUHLWR FRPHUFLDO
FRQVDJUDUDPQRVHQWLGRLQGLFDGRRHPSUHJRGRYRFiEXOR
, DVDVVRFLDo}HV
DVDVVRFLDo}HV 9HOKR&yGLJRDUW,
,, DVVRFLHGDGHV
DVVRFLHGDGHV 9HOKR&yGLJRDUW,H,,
6RFLHGDGH1HVVDRUGHPGHSHQVDPHQWRGHVWLQDUtDPRVD
6RFLHGDGH
,,, DVIXQGDo}HV
DVIXQGDo}HV 9HOKR&yGLJRDUW,
SDODYUDVRFLHGDGHSDUDGHVLJQDUDHQWLGDGHFRQVWLWXtGDSRU
,9 DV
DVRUJDQL]Do}HV
RUJDQL]Do}HVUHOLJLRVDV
UHOLJLRVDV DFUHVFLGRSHOD/HLQ YiULDV SHVVRDV FRP REMHWLYRV HFRQ{PLFRV (P YLUWXGH GD
9 RVSDUWLGRVSROtWLFRV
RVSDUWLGRVSROtWLFRV DFUHVFLGRSHOD/HLQ
GLYHUVLILFDomR GR GLUHLWR SULYDGR GLFRWRPLD HP GLUHLWR
9, DV
DV HPSUHVDV LQGLYLGXDLVGHUHVSRQVDELOLGDGH FLYLOHGLUHLWRFRPHUFLDOVHULDPDVVRFLHGDGHV GHXPDRX
OLPLWDGD
OLPLWDG ,QFOXtGRSHOD/HLQGH RXWUDQDWXUH]DFRQIRUPHVHXREMHWRVRFLHGDGHFRPHUFLDO
SDUD D SUiWLFD FRQVWDQWH GH DWRV GH FRPpUFLR VRFLHGDGH
FLYLOSDUDDSUiWLFDGHDWRVFLYLVFRPILQVHFRQ{PLFRVSH[
XPDVRFLHGDGHLPRELOLiULD>LQ&XUVRGH'LUHLWR&RPHUFLDO
6RFLHGDGHV;$VVRFLDo}HV;)XQGDo}HV YRO(G6DUDLYDHGS@
(QTXDQWRDILQDOLGDGH³EHPDVVLPRVPHLRVHUHFXU
6RFLHGDGH
6RFLHGDGHH$VVRFLDomR
GDGH $VVRFLDomRVmRDPEDVDUHXQLmRGHGXDV
$VVRFLDomR VRV GH TXH VH LQVWUXPHQWDP ³ GDV VRFLHGDGHV
VRFLHGDGHV H GDV
RXPDLVSHVVRDVFRPXQJDQGRHVIRUoRVSDUDDUHDOL]DomR DVVRFLDo}HV
DVVRFLDo}HVUHVXOWDGDYRQWDGHHLQWHUHVVHVSHVVRDLVGRV
VRFLDo}HV
GHXPREMHWLYRFRPXP$QDWXUH]DGHVVHREMHWLYRpTXH VyFLRVHDVVRFLDGRVTXHDFRPS}HPHDDGPLQLVWUDPQD
DVVHQWDDGLVWLQomRHQWUHHODV IXQGDomRRVILQVHLQWHUHVVHVQmRVmRSUySULRVPDVDOKH
IXQGDomR DOKH
LRVYDOHGL]HUDTXHOHVLPSRVWRVSHORIXQGDGRUTXHFULRX
LRV
6HHVVHREMHWLYRFRPXPIRUXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFD DIXQGDomRHQmRSRGHUmRVHUDOWHUDGRVSHORVJHVWRUHVGD
YLVDQGREDVLFDPHQWHiREWHQomRGHDOJXPOXFURWHUHPRV IXQGDomRDRVTXDLVFDEHUiDOLPLWDGDWDUHIDGHDOFDQoi
DYHUGDGHLUD6RFLHGDGH
6RFLHGDGH
6RFLHGDGH ORVSDUDFXPSULUjYRQWDGHGR,QVWLWXLGRU
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
$VGLVSRVLo}HVSDUDDOLTXLGDomRGDVVRFLHGDGHV
$'LVUHJDUG'RFWULQHQR
$'LVUHJDUG'RFWULQHQRQRYR&yGLJR&LYLO
'LVUHJDUG'RFWULQHQRQRYR
QRYR&yGLJR&LYLO DSOLFDPVH
DSOLFDPVH QR
QR TXH
TXH FRXEHU
FRXEHU jV
jV GHPDLV SHVVRDV
MXUtGLFDVGHGLUHLWRSULYDGR LQRYDomR
2V LGHDOL]DGRUHV GR QRYR &yGLJR &LYLO ³ QR DIm GH
PRGHUQL]iOR H FRPSDWLELOL]iOR jV QHFHVVLGDGHV GH 1RXWUDVSDODYUDVGDPHVPDIRUPDFRPRVHSURFHGHUi
VHJXUDQoD HFRQ{PLFD GR PXQGR DWXDO ³ DGRWDUDP D jOLTXLGDomRGDVVRFLHGDGHGHYHUiVHUSURFHGLGDDOLTXLGD
´GLVUHJDUG GRFWULQHµ QmR DSHQDV SDUD DV 6RFLHGDGHV omRGDVDVVRFLDo}HVGDVIXQGDo}HVGRVSDUWLGRVSROtWLFRV
HPSUHViULDVPDVSDUDWRGDV
WRGDVDVSHVVRDVMXUtGLFDVRXVHMD
WRGDV HWF
WDQWRSDUDDVDVVRFLDo}HVFRPRSDUDDVVRFLHGDGHVVLPSOHV
HDVVRFLHGDGHVHPSUHViULDV (QFHUUDGD
(QFHUUDGDDOLTXLGDomRSURPRYHUVHi
OLTXLGDomRSURPRYHUVHiRFDQFHOD
PHQWRGDLQVFULomRGDSHVVRDMXUtGLFD LQRYDomR
$WHQWHVH TXH p EHP PDLV DPSOD D LQFLGrQFLD GD
GLVUHJDUG GRFWULQH DOFDQoD DV VLWXDo}HV GH DEXVR GD &RQILUDVHUHPGXDVDVHWDSDVQXPDSULPHLUDpDSHQDV
SHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDVHMDSHOR´GHVYLRGHILQDOLGDGHµRX DYHUEDGDQRUHJLVWURDGLVVROXomRDSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFD
GH´FRQIXVmRSDWULPRQLDOµ p SUHVHUYDGD SDUD TXH VH SURFHGD j OLTXLGDomR QXPD
VHJXQGDH~OWLPDHWDSDFRQFOXtGDDOLTXLGDomRSDJRVRV
1HVVDVVLWXDo}HVRSDWULP{QLRSDUWLFXODUGRVDGPLQLV FUHGRUHV H UDWHDGR R VDOGR HQWUH RV VyFLRV p GH VHU
WUDGRUHVRXVyFLRVGDSHVVRDMXUtGLFDVHUmRWRPDGRVSDUD VHSXOWDGD GHILQLWLYDPHQWH D SHVVRD MXUtGLFD ³
RSDJDPHQWRGDVREULJDo}HVDVVRFLDomRRXVRFLHGDGHHP SURFHGHQGRVHHQWmRRFDQFHODPHQWRGHVXDLQVFULomR
TXHKRXYHRDEXVRGDSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFD QRUHJLVWURS~EOLFR
$UW $SOLFDVH
$SOLFDVHjV
jVSHVVRDV
SHVVRDVMXUtGLFDV
MXUtGLFDVQR
QRTXH
TXHFRXEHU
FRXEHUD
)LPGD3HVVRD-XUtGLFD SURWHomR
SURWHomRGRV
GRVGLUHLWRV
GLUHLWRVGD
GDSHUVRQDOLGDGH
SHUVRQDOLGDGHLQRYDomR
7DOTXDODSHVVRDQDWXUDO QDVFHHPRUUHWDPEpPD 4XDO XPD SHVVRD QDWXUDO WHP QRPH FRQFHLWR VRFLDO
SHVVRDMMXUtGLFDpFULDGDHSRGHVHUH[WLQWDVyPRUUHUi
XUtGLFD IDPD VHJUHGRV SDWULP{QLR HWF ³ WDPEpP D SHVVRD
GLVVROXomR TXH SRGH VHU DPLJiYHO RX
VH RFRUUHU VXD GLVVROXomR MXUtGLFDQmRSRGH´YLYHUµVHPHVVHVYDORUHVIXQGDPHQWDLV
MXGLFLDORXSRUGHWHUPLQDomROHJDORXDWRGR*RYHUQR DVHXUHODFLRQDPHQWRVRFLDO
TXHOKHFDVVHDDXWRUL]DomRSDUDIXQFLRQDURXILQDOPHQ
WHVHLQFRUUHUHODHPDWRVRSRVWRVDVHXVILQVRXQRFLYRV 2 QRPH QmR SRGH VHU SODJLDGR VXD IDPD H FUpGLWR
DREHPS~EOLFR GHYHP VHU SUHVHUYDGRV VHXV VHJUHGRV QmR SRGHP VHU
GHYDVVDGRVVHXSDWULP{QLRQmRSRGHVHUVXUUXSLDGRHWF
$UW 1RV
1RV FDVRV
FDVRV GH
GH GLVVROXomRGDSHVVRDMXUtGLFDRX
GLVVROXomRGDSHVVRDMXUtGLFDRX
FDVVDGD
FDVVDGDDDXWRUL]DomR
DXWRUL]DomRSDUD
SDUDVHX
VHXIXQFLRQDPHQWR &DEH OHPEUDU TXH RV ´GLUHLWRV GD SHUVRQDOLGDGHµ VmR
HOD
HODVXEVLVWLUi
VXEVLVWLUiSDUD
SDUDRV
RVILQV
ILQVGH
GHOLTXLGDomR
OLTXLGDomRDWp
DWpTXH WRGRVDTXHOHVVHPRVTXDLVpLPSRVVtYHODH[LVWrQFLDGLJQD
HVWDVHFRQFOXD LQRYDomR GH XP VHU KXPDQR RX GH XPD SHVVRD MXUtGLFD ³
GHVWDFDQGRVHFRPR´GLUHLWRVIXQGDPHQWDLVµDGLUHLWRj
2 SURORQJDPHQWR GD H[LVWrQFLD GD SHVVRD MXUtGLFD p YLGDEGLUHLWRjOLEHUGDGH
YLGD OLEHUGDGHFGLUHLWRjLJXDOGDGH
OLEHUGDGH LJXDOGDGHG
LJXDOGDGH
LPSRUWDQWHSDUDTXHRVDWRVGHOLTXLGDomR³WUDQVIRUPD GLUHLWRjVHJXUDQoD
VHJXUDQoDHHGLUHLWRjSURSULHGDGH
VHJXUDQoD SURSULHGDGH
SURSULHGDGH
omRGHVHXSDWULP{QLRHPGLQKHLURSDUDDSDJDPHQWR
GRVFUHGRUHVHEUDWHLRGRVDOGRHQWUHRVVyFLRV³VHMDP 6H XPD SHVVRD MXUtGLFD QmR WHP YLGD ILVLROyJLFD D
IHLWRV VRE R QRPH H UHVSRQVDELOLGDGH GD SUySULD SHVVRD SUHVHUYDUQHPLQWHUHVVHSRULVVRGLVSHQVDULDRGLUHLWRD
MXUtGLFDHQmRGROLTXLGDQWHGRVVyFLRVRXGHWHUFHLURV OLEHUGDGHGHVHLQVWDODURQGHSRVVtYHORXGHDOWHUDUVXD
VHGH RX HVWDEHOHFLPHQWR RX GH DWXDU QR VHJPHQWR GH
)DUVHi QR UHJLVWUR RQGH DSHVVRDMXUtGLFD PHUFDGR TXH OKH FRQYLHU ³ FRPR WHP GLUHLWR GH VHU
HVWLYHULQVFULWDDDYHUEDomRGHVXDGLVVROXomR WUDWDGD FRP LJXDOGDGH HP UHODomR jV GHPDLV SHVVRDV
MXUtGLFDVHWHPGLUHLWRjVHJXUDQoDFRQWUDGHSUHGDo}HV
7DOTXDORQDVFLPHQWRHRyELWRGHXPDSHVVRDQDWXUDO VDTXHVHWF³HLJXDOPHQWHRGLUHLWRGHDGTXLULUEHQVH
GHYHPVHUUHJLVWUDGRV³RQDVFLPHQWRHyELWRGDSHVVRD GLVSRUGHVHXSDWULP{QLR
MXUtGLFDWDPEpPGHYHPFRQVWDUGRUHJLVWURS~EOLFR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
&RPRDVSHVVRDVPDQWrPPXLWDVUHODo}HVHQWUHVLD 6HDSHVVRDQmRWHPTXDOTXHUUHVLGrQFLDPDVWUDED
/HL HVWDEHOHFHX TXH WRGDV DV SHVVRDV GHYHP WHU EHP OKDKDELWXDOPHQWHQXPGHWHUPLQDGRORFDOHVVHVHUiVHX
GHILQLGRHVVHOXJDUHPTXHVHUmRHQFRQWUDGDVSRUWRGDV GRPLFtOLR
DVGHPDLV
&XULRVDLQRYDomRIRLLQWURGX]LGDKDYHUiGXSOLFLGDGH
GRPLFtOLR2GRPLFtOLRp
$HVVHOXJDUGiVHRQRPHGHGRPLFtOLR
GRPLFtOLR GH GRPLFtOLR VH R ORFDO GH WUDEDOKR IRU GLYHUVR GR GD
SRUWDQWR D YLQFXODomR GH XPD SHVVRD WDQWR D SHVVRD UHVLGrQFLD ³ SDUD DV UHODo}HV UHODWLYDV DR WUDEDOKR R
ItVLFD FRPR SHVVRD MXUtGLFD D XP ORFDO RQGH VHUmR GRPLFtOLR VHUi R GR ORFDO GR WUDEDOKR SDUD DV GHPDLV
FREUDGDVVXDVUHVSRQVDELOLGDGHVVXDVGtYLGDVHWF'HUH UHODo}HVRGRPLFtOLRVHUiRGDUHVLGrQFLDGHILQLWLYD
JUD p QR GRPLFtOLR
RPLFtOLR GD SHVVRD TXH VHUi HOD SURFHVVDGD
MXGLFLDOPHQWH +i SHVVRDV SRUpP TXH QmR PRUDP HP TXDOTXHU
OXJDUSDVVDPWRGRRWHPSRYLDMDQGRKRVSHGDQGRVHHP
KRWpLVRXSHQV}HVHjVYH]HVQHPWrPOXJDUGHILQLGR
'RPLFtOLR;5HVLGrQFLD HP TXH WUDEDOKDP ¢4XDO VHUi VHX GRPLFtOLR """ 7DLV
SHVVRDV TXH WUDEDOKDP HP YiULRV OXJDUHV DR PHVPR
eH[SUHVVRRQRYR&yGLJR&LYLODRHVWDEHOHFHUTXH´R WHPSRWrPGLYHUVRVGRPLFtOLRVFDGDXPGHVVHVOXJDUHV
GRPLFtOLRFLYLOGDSHVVRDQDWXUDOpROXJDURQGHHODHVWDEHOH FRQVWLWXLUi XP GRPLFtOLR HVSHFtILFR H SUySULR SDUD DV
UHODo}HVGDTXHOHOXJDU
FHDVXDUHVLGrQFLDFRPkQLPRGHILQLWLYRµDUW6LJQLIL
FDTXHHPUHJUDROXJDUHPTXHDSHVVRDPDQWpPVXD
'LU&LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW 0XGDVH
0XGDVHRGRPLFtOLR
GRPLFtOLRWUDQVIHULQGRDUHVLGrQFLD 0XGDQoDH3OXUDOLGDGHGH'RPLFtOLR
FRPDLQWHQomRPDQLIHVWDGHRPXGDU
(PVHDWHQWDQGRjGHILQLomROHJDOGHTXHRGRPLFtOLR
~QLFR $SURYDGDLQWHQomRUHVXOWDUiGRTXHGHFODUDUD GDV SHVVRDV MXUtGLFDV p R OXJDU RQGH IXQFLRQDUHP DV
SHVVRD jV PXQLFLSDOLGDGHV GRV OXJDUHV TXH UHVSHFWLYDVGLUHWRULDVHDGPLQLVWUDo}HVµDUWLQF,9GR
GHL[DHSDUDRQGHYDLRXVHWDLVGHFODUDo}HV QRYR&yG&LYLO³WHPVHDFRPSUHHQVmRGHTXHFDVRD
QmRIL]HUGDSUySULDPXGDQoDFRPDVFLUFXQV SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRWHQKDGLYHUVRVHVWDEHOH
WkQFLDVTXHDDFRPSDQKDUHP FLPHQWRV HP OXJDUHV GLIHUHQWHV FDGD XP GHOHV VHUi
FRQVLGHUDGR GRPLFtOLR HP UHODomR DRV DWRV TXH DOL VH
9HOKR&yGLJRDUW SUDWLFDUHPDUW&yG&LYLO
9HOKR&yGLJRDUWD
SUHVRQmRpSHORIDWRGHXPDSHVVRD
-iHPUHODomRDRSUHVR
SUHVR
HVWDUDSULVLRQDGDTXHGHL[DUiHODGHWHUREULJDo}HVFLYLV
6DELGDPHQWHRGRPLFtOLRpXPFRQFHLWRMXUtGLFRTXH HSRUWDQWRVXDSULVmRQmRLPSHGLUiTXHVHXVFUHGRUHVR
DFLRQHPSDUDGHOHKDYHUHPVHXVFUpGLWRV
OHL LPS}H SDUD HVWDEHOHFHU D SUHVXQomR GH TXH p QXP
GHWHUPLQDGR OXJDU TXH SHVVRD GHYH VHU SURFXUDGD H
2VLPSOHVIDWRGHDSHVVRDHVWDUDSULVLRQDGDMiVXJHUH
HQFRQWUDGDVDWLVID]HQGRDQHFHVVLGDGHMXUtGLFDGHIL[DUD TXH GHYD HOD VHU SURFXUDGD H FREUDGD H[DWDPHQWH QD
SHVVRDHPGDGRORFDO³GDtDGHILQLomRGR3URI25/$1 &RPDUFDHPTXHVHVLWXDURHVWDEHOHFLPHQWRSHQLWHQFLi
'2*20(6RGRPLFtOLRGDSHVVRDItVLFDpROXJDURQGH ULR
HODWHPDVHGHSULQFLSDOGDVXDDWLYLGDGHµ $QRWHVHTXHDOHLFLYLOQmRVHLPSRUWRXFRPRDQWHULRU
GRPLFtOLRGRSUHVRLPSRQGROKHXPQRYRGRPLFtOLRTXH
eRTXHEDVWDSDUDVHFRPSUHHQGHUTXHVHDSHVVRDp pRGD&RPDUFDHPTXHVHVLWXDDSHQLWHQFLiULDHPTXH
LQFDSD]pUHSUHVHQWDGDSHORSDLPmHHWFRXDVVLVWLGD
LQFDSD] HVWiHOHDSULVLRQDGR7UDWDVHSRLVGHGRPLFtOLRQHFHVVi
WXWRURXFXUDGRUHORJLFDPHQWHWHPFRPRGRPLFtOLRR ULRTXHVHVREUHS}HDRGRPLFtOLRYROXQWiULR$VVLPQmR
GH VHX UHSUHVHQWDQWH RX DVVLVWHQWH XPD YH] TXH HVWHV WHPTXDOTXHUUHOHYkQFLDTXHRSUHVRPRUDVVHYLYHVVHH
SUDWLFDUmRWRGRVRVDWRVSHODVPHVPDV WUDEDOKDVVHQD&DSLWDOGH6mR3DXORVHHOHHVWiSUHVRQD
&DGHLDGH3UHVLGHQWH9HQFHVODXVHXGRPLFtOLRpQHFHVVDUL
VHUYL
VHUYLGRU
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S~EOLFR DPHQWHD&RPDUFDGH3UHVLGHQWH9HQFHVODX
FLGDGH H p DOL TXH H[HUFH HOH SHUPDQHQWHPHQWH VXDV
IXQo}HVS~EOLFDV³pQDUHVSHFWLYD&RPDUFDTXHGHYHUi
'RPLFtOLRGR$JHQWH'LSORPiWLFR
HOH VHU SURFXUDGR H HQFRQWUDGR SRU WRGRV TXDQWRV R
TXHLUDPHQFRQWUDUHGHOHFREUDUVXDVREULJDo}HV $UW 2DJHQWH
DJHQWHGLSORPiWLFR
GLSORPiWLFRGR
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%UDVLOTXHFLWDGRQR
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HVWUDQJHLUR DOHJDU H[WUDWHUULWRULDOLGDGH VHPVHP
1DWXUDOPHQWH VH R VHUYLGRU HVWLYHU GHVLJQDGR SDUD GHVLJQDU
GHVLJQDU RQGH
RQGH WHP
WHP QR
QR SDtV R VHX GRPLFtOLR
WUDEDOKDUHPRXWUDFLGDGHWHPSRUDULDPHQWHHVVDSHTXH SRGHUi
SRGHUi VHU
VHU GHP
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DQGDGR QR
QR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO RX
QDHSDVVDJHLUDDOWHUDomRQmRpVXILFLHQWHSDUDDOWHUDUVHX QR~OWLPRSRQWR
QR~OWLPR SRQWRGR
GRWHUULWyULR
WHUULWyULREUDVLOHLUR
EUDVLOHLURRQGH
RQGHR
GRPLFtOLR DWp SRUTXH VXD VHGH SULQFLSDO GH DWLYLGDGH WHYH 9HOKR&yGLJRDUW
FRQWLQXDVHQGRDTXHODDQWHULRU
5LJRURVDPHQWHR$JHQWH'LSORPiWLFR%UDVLOHLURQmRp
2 PLOLWDU
LOLWDU HP VHUYLoR DWLYR ³ ODWR VHQVX ³ p XP PDLVTXHXPIXQFLRQiULRS~EOLFRODWRVHQVX'HFRUUHQWH
IXQFLRQiULRS~EOLFRLJXDOPHQWHYLQFXODGRDXPDGHWHUPL PHQWHPHUFrGDUHJUDGHTXHRGRPLFtOLRGRIXQFLRQiULR
QDGDFLGDGHPDLVHVSHFLILFDPHQWHDFLGDGHHPTXHVH pRORFDOHPTXHH[HUFHHOHVXDVIXQo}HVRGRPLFtOLRGR
$JHQWH 'LSORPiWLFR %UDVLOHLUR VHULD D HPEDL[DGD QR
VLWXDVHXTXDUWHORXVXDEDVHPLOLWDU
HVWUDQJHLURHPTXHHVWLYHUHOHH[HUFHQGRVXDVIXQo}HV
'LU&LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
3RGHUiRFRUUHUHQWUHWDQWRTXHWDO$JHQWH'LSORPiWLFR FRPSRUWDPHQWR
-iTXDQGRRDFRQWHFLPHQWRUHVXOWDGRFRPSRUWDPHQWR
%UDVLOHLURVHVLQWDSUHMXGLFDGRFRPWDOGRPLFtOLR³HQmR KXPDQRGLUHWRGHVHMDGRGHXPDSHVVRDWHPRVXPDW
KXPDQR DWR
DWR
VHULDMXVWRTXHHVWDQGRHOHQRH[WHULRUDVHUYLoRGR3DtV MXUtGLFR
MXUtGLFR$VVLPRD
LFR DWR
WR MXUtGLFRpDDomRKXPDQDREMHWL
MXUtGLFR
DLQGDUHVXOWHSUHMXGLFDGRHPGLUHLWRVHLQWHUHVVHV YDQGR D DTXLVLomR D PRGLILFDomR RX D H[WLQomR GH
GLUHLWRV
3RULVVRDOHLFLYLOFULDXPDH[FHomRHPEHQHItFLRGHVVH
$JHQWH'LSORPiWLFRSHUPLWLQGRTXHHOHDOHJXHDH[WUDWHU 26DXGRVR3217(6'(0,5$1'$DVVLPFRQFHLWXDR
ULWRULDOLGDGHRXVHMDTXHDOHJXHTXHHVWiIRUDGRWHUULWyULR IDWRMXUtGLFR)DWR-XUtGLFRpRIDWRRXFRPSOH[RGHIDWRV
QDFLRQDOHTXHVHMDREVHUYDGRVHXGRPLFtOLRGHQWURGR VREUHRTXDOLQFLGLXDUHJUDMXUtGLFDSRUWDQWRRIDWRGHTXH
WHUULWyULR EUDVLOHLUR ¢4XH GRPLFtOLR WHUi HOH GHQWUR GR GLPDQDDJRUDRXPDLVWDUGHWDOYH]FRQGLFLRQDOPHQWHRX
7HUULWyULR%UDVLOHLUR""" WDOYH] QmR GLPDQH HILFiFLD MXUtGLFD 1mR LPSRUWD VH p
VLQJXODURXFRPSOH[RGHVGHTXHFRQFHSWXDOPHQWHWHQKD
$ UHVSRVWD p GDGD SHOR &yGLJR &LYLO GHYHUi HOH XQLGDGH$RIHUWDpIDWRMXUtGLFRSURGX]HIHLWRVMXUtGLFRV$
GHVLJQDUDSRQWDUROXJDUGHVHXGRPLFtOLRSDUDTXHOi DFHLWDomR WDPEpP RV SURGX] SRUTXH p IDWR MXUtGLFR 2
VHMDSURFHVVDGR FRQWUDWRTXHGHODVVXUJHpIDWRMXUtGLFRFRPVXSRUWHGHGRLV
IDWRVMXUtGLFRVDUHJUDMXUtGLFDLQFLGHVREUHGRLVVXSRUWHV
0DVVHR$JHQWH'LSORPiWLFRVHOLPLWDUjDOHJDomRGH IiWLFRVHPFRUUHODomRGDQGRHQVHMRDVVLPjELODWHUDOLGD
H[WUDWHUULWRULDOLGDGHVHPLQGLFDUVHXGRPLFtOLRQR%UDVLO GH ³ LQ 7UDWDGR GH 'LUHLWR 3ULYDGR 3DUWH *HUDO 7RPR , (GLWRUD
DOHLSUHVXPHTXHHVWHVHUiRXR'LVWULWR)HGHUDORX 5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS
R ~OWLPR OXJDU HP TXH HOH WLQKD GRPLFtOLR TXDQGR
HVWDYDQR%UDVLO -iDVRPDWyULDGHDWRVMXUtGLFRVRXVHMDDUHXQLmRGH
YRQWDGHVGHSHVVRDVTXHLQVWDXUDHQWUHHODVXPDUHODomR
'RPLFtOLR&RQWUDWXDO MXUtGLFDREULJDFLRQDOGHTXHQDVFHPGLUHLWRVHREULJDo}HV
FRQVWLWXLRQHJyFLRMXUtGLFR
1mR p LQRYDomR PXLWR FRPXP QRV FRQWUDWRV RV
FRQWUDWDQWHVHVWDEHOHFHUHPFOiXVXODGHGRPLFtOLR³FXMD 2 1292 &yGLJR &LYLO QmR Ir] GLVWLQomR HQWUH IDWR
ILQDOLGDGH p HYLWDU G~YLGDV RX FRQWHQGDV TXDQWR DR MXUtGLFRDWRMXUtGLFRHQHJyFLRMXUtGLFR³XQLILFDQGRRV
PHVPRFRPRVHYrDOHLSHUPLWHWDOQRPHDomR FRQFHLWRV
$UW 1RV
1RVFRQWUDWRV
FRQWUDWRVHVFULWRV
HVFULWRVSRGHUmRRVFRQWUDWDQWHV
HVSHFLILFDU
HVSHFLILFDU GRPLFtOLR
GRPLFtOLR RQGH
RQGH VH
VH H[HUFLWHP H
FXPSUDP
FXPSUDP RV
RV GLUHLWRV
GLUHLWRV HREULJDo}HVGHOHVUHVXO 1HJyFLR-XUtGLFR
WDQWHV 9HOKR&yGLJRDUW
1mRVHGHVFRQVLGHUHSRUpPTXHPHUFrGR&yGLJRGR FRPSRUWDPHQWR
FRPSRUWDPHQWRKXPDQRGLUHWRGHVHMDGRFRPTXH
$RFRPSRUWDPHQWR KXPDQR
&RQVXPLGRUQRVFRQWUDWRVGHDGHVmRQmRSRGHRSURGXWRU XPD SHVVRD SURGX] XPD DOWHUDomR QR PXQGR H[WHULRU
RX R IRUQHFHGRU LPSRU XP GRPLFtOLR DR FRQVXPLGRU R REMHWLYDQGRDDTXLVLomRDPRGLILFDomRRXDH[WLQomRGH
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDGHFLGLXTXH´1mRSUHYDOHFHR DWRMXUtGLFR
GLUHLWRVGiVHRQRPHGHDWRMXUtGLFR
DWRMXUtGLFR
IRURFRQWUDWXDOGHHOHLomRVHFRQILJXUDGDTXHWDOLQGLFDomR
ORQJHGHFRQVWLWXLUVHXPDOLYUHHVFROKDPDVPHUDDGHVmR 3DUDR0HVWUH9,&(17(5É2$YRQWDGHPDQLIHVWDGD
D FOiXVXOD SUpHVWDEHOHFLGD SHOD LQVWLWXLomR PXWXDQWH RX GHFODUDGD SRVVXL QR XQLYHUVR MXUtGLFR SRGHURVD IRUoD
LPSOLFDHPGLILFXOWDUDGHIHVDGDSDUWHPDLVIUDFDHPIDFH FULDGRUD p D YRQWDGH TXH DWUDYpV GH IDWRV GLVFLSOLQDGRV
GRV {QXV TXH WHUi SDUD DFRPSDQKDU R SURFHVVR HP ORFDO SHODQRUPDGHWHUPLQDDDWLYLGDGHMXUtGLFDGDVSHVVRDVH
GLVWDQWHGDTXHOHHPTXHUHVLGHHWDPEpPRQGHIRLFHOHEUD HPSDUWLFXODURQDVFLPHQWRGRVGLUHLWRVHFRUUHVSRQGHQWHV
GRRP~WXRµ³67-6HomRLQ&&')MXOJHP REULJDo}HV DFRPSDQKDGR WRGRV RV PRPHQWRV H WRGDV DV
SXEOLFHP'-GHS YLFLVVLWXGHVGHVWDHGDTXHOHV$YRQWDGHSURSULDPHQWHGLWD
RXDXWRGHWHUPLQDGDGRDJHQWHDYRQWDGHGHPDQLIHVWDomR
RXGHFODUDomRHDYRQWDGHGRFRQWH~GRGHVVDH[WHULRUL]DomR
SURGX]LGD XQLODWHUDO ELODWHUDO RX PXOWLODWHUDOPHQWH
'RV)DWRV-XUtGLFRV FRQVWLWXHPPDWpULDEiVLFDGDWHRULDGRGLUHLWRHGDUHDOLGD
GHMXUtGLFDLQ$WR-XUtGLFR(G6DUDLYDSJ
$RDFRQWHFLPHQWRSURGX]LGRSHODQDWXUH]DTXHSURGX] $VVLPQRQHJyFLRMXUtGLFRKiXPDUHODomRLQWHUVXEMHWL
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MXUtGLFR
MXUtGLFR QDVFLPHQWR GH XPD SHVVRD FRPSOHWDU HOD FULDQGR GLUHLWRV H REULJDo}HV P~WXD H UHFLSURFDPHQWH
DQRVGHLGDGHILFDUORXFRPRUUHURGHVDEDPHQWRGHXP HQTXDQWR QR DWR MXUtGLFR Ki XPD ~QLFD H LQGLYLGXDO
HGLItFLRSDVVDURWHPSRHWF PDQLIHVWDomRGHYRQWDGH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
6mRWLSLFDPHQWHDWRVMXUtGLFRVSH[DFRQVWUXomRGH pTXHRREMHWR
REMHWR
REMHWR GR
GR QHJyFLR
QHJyFLR VHMDOtFLWR
VHMDOtFLWR6HRTXHDSHVVRD
OtFLWR
XPDFDVDQXPWHUUHQRGHTXHVHWHPDSRVVHWDOTXDOD HVWiID]HQGRpSURLELGRSHOD/HLQHQKXPDYDOLGDGHWHUi
SUySULD RFXSDomR H FRQTXLVWD GD SRVVH GH XP WHUUHQR VHXDWR$VVLPSH[VHDOJXpPGHFODUDTXHGRDDRXWUHP
XPD~QLFDSHVVRDHVWiDJLQGRPRGLILFDQGRDUHDOLGDGH XPD IRUWXQD SRUpP HP FRFDtQD SDUD TXH VHMD XVDGD
MXUtGLFDFRPVXDYRQWDGH FRPRHQWRUSHFHQWHHVVDGRDomRQmRWHUiQHQKXPDYDOL
GDGHSRLVRWUiILFRGHFRFDtQDpLOtFLWR'HVWDIRUPDR
6HUiWRGDYLDXPQHJyFLRMXUtGLFRDILUPDWXUDGHTXDO GRQDWiULRQmRSRGHUiDPDQKmFREUDUGRGRDGRUDGRDomR
TXHUFRQWUDWRFRPRSH[DFRPSUDHYHQGDHPTXHD SRLVDTXHOHDWRMXUtGLFRQHQKXPDYDOLGDGHWLQKDLOtFLWR
YRQWDGHGRYHQGHGRUHDGRFRPSUDGRUVHFRQMXJDPSDUD HUDVHXREMHWR
TXHDRSHUDomRVHUHDOL]H
$IRUDRVHOHPHQWRVHVVHQFLDLVJHUDLVGRQHJyFLRMXUtGLFR
HOHPHQWRVHVVHQFLDLV
³KiRVHOHPHQWRV
HOHPHQWRV HVVHQFLDLVSDUWLFXODUHVTXHVHUHIHUHP
SDUWLFXODUHV
IRUPDSHODTXDORDWRVHUiSUDWLFDGRVHKiXPDIyUPXOD
jIRUPD
IRUPD
5HTXLVLWRVGHYDOLGDGHGRIDWRMXUtGLFR DEHUWDDWpYHUEDOKiWDPEpPIRUPDVHVSHFLDLVHVFULWDVRX
VROHQWHV
2QRYR&yGLJR&LYLO³DRUHYHUVRGRDQWHULRU³GHX
$VVLP QHFHVViULD j YDOLGDGH GR QHJyFLR MXUtGLFR p
SURHPLQrQFLDDRQHJyFLRMXUtGLFR³DWpSRUTXHVXDPDLRU
WDPEpP VXD IRUPD
IRUPD
PD ³ FRPR VHX HOHPHQWR HVVHQFLDO
VXD IUHTrQFLD H URWLQD QDV UHODo}HV MXUtGLFRVRFLDLV
SDUWLFXODU
SDUWLFXODU D PDQHLUD SHOD TXDO R DWR p SUDWLFDGR p
HPSUHVWDPOKH PDLRU ULTXH]D GH FRQWH~GR D UHFODPDU
IXQGDPHQWDOSDUDVXDYDOLGDGH$VVLPSRUH[HPSORD/HL
GLVFLSOLQDPHQWRGHWDOKDGR
REULJDTXHRFRQWUDWRGHYHQGDHFRPSUDGHLPyYHLVVHMD
GH UHJUD IHLWR SRU HVFULWXUD S~EOLFD 6LJQLILFD TXH
,VVRHQWUHWDQWRQmRDOWHUDVXDHVVrQFLDGHDWRMXUtGLFR
QHQKXPDYDOLGDGHWHUiDYHQGDHFRPSUDUHDOL]DGDSRU
FHOHEUDGR FRP GHFODUDomR H PDQLIHVWDomR GH YRQWDGH
FRQWUDWR SDUWLFXODU QmR FRQIXQGLU FRP R FRQWUDWR GH
GLULJLGDHVSHFLILFDPHQWHDXPILPGHWHUPLQDGR
SURPHVVD GH YHQGDHFRPSUD QHVWH D SDUWH DVVXPH R
FRPSURPLVVRGHSDVVDUXPDHVFULWXUDjRXWUDSDUWHD
(VHVHWUDWDUGH´DWRMXUtGLFRµHVWULWRVHQVR³DTXHOH
IRUPDGRDWRGHYHUiVHUDSUHYLVWDHPOHLRXVHQmRIRU
TXHDSHVDUGHOtFLWRQmRFRQILJXUHXPQHJyFLRMXUtGLFRµ
SUHYLVWDQmRSRGHVHUDIRUPDSURLELGDHP/HL
DGLVFLSOLQDHVVHQFLDOPHQWHVHUiDPHVPDFRQIRUPHR
UHPHWHRDUWGRQRYR&yGLJR&LYLO´$RVDWRVMXUtGLFRV
IRUPD
6DELGDPHQWHWRGRQHJyFLRGHYHVHUUHDOL]DGRQDIRUPD
OtFLWRVTXHQmRVHMDPQHJyFLRVMXUtGLFRVDSOLFDPVHQRTXH
SUHYLVWDHP/HLRXSHORPHQRVQDIRUPDQmRSURLELGD
FRXEHUDVGLVSRVLo}HVGR7tWXORDQWHULRUµ
SHOD/HL6LJQLILFDTXHKiDEVROXWDOLEHUGDGHQDIRUPDGH
8PQHJyFLRMXUtGLFRKiGHVHUYiOLGRRXVHMDTXDOLGDGH VH SUDWLFDU TXDOTXHU QHJyFLR 6y KDYHUi REHGLrQFLD j
H DSWLGmR SDUD JHUDU RV HIHLWRV MXUtGLFRV GHVHMDGRV SRU IRUPDOHJDOTXDQGRHVWDH[SUHVVDPHQWHHVWDEHOHFHUXPD
TXHPRSUDWLFD IRUPDHVSHFtILFD
$UW $YDOLGDGHGRQHJyFLRMXUtGLFRUHTXHU
$YDOLGDGHGRQHJyFLRMXUtGLFRUHTXHU 6HD/HLQDGDHVWDEHOHFHUDIRUPDVHUiOLYUH+DYHUi
FXLGDGRWDPEpPSDUDQmRFRQWUDULDUDIRUPDSURLELGD
, DJHQWHFDSD]
DJHQWHFDSD] SHOD /HL 1DWXUDOPHQWH D SURLELomR GH XPD IRUPD QmR
DWLQJHDVRXWUDV
,, REMHWR
REMHWROtFLWR
OtFLWRSRVVtYHO
SRVVtYHOGHWHUPLQDGRRX
GHWHUPLQDGRRXGHWHU
PLQiYHO
PLQiYHO 'H UHJUD RV QHJyFLRV SRGHP VHU SUDWLFDGRV FRP
PDQLIHVWDomRGHYRQWDGHIHLWDYHUEDOPHQWHRXSRUHVFULWR
,,, IRUPDSUHVFULWDRXQmRGHIHVDHPOHL
IRUPDSUHVFULWDRXQmRGHIHVDHPOHL
$IRUPDHVFULWDVHUiSRULQVWUXPHQWRS~EOLFRRXSDUWLFX
HOHPHQWRV
HOHPHQWRV HVVHQFLDLV
6mRSRLVHOHPHQWRV HVVHQFLDLV GRVQHJyFLRVMXUtGLFRV ODU3H[RFRQWUDWRSDUDTXHXPMDUGLQHLUROLPSHQRVVR
WRGRVDTXHOHVTXHUHIOHWHPUHTXLVLWRVGHVXDYDOLGDGH MDUGLPSRGHVHUIHLWRYHUEDOPHQWHHXGLJRHOHFRQFRUGD
HYLFHYHUVDSURQWRHVWiFRQVXPDGRRFRQWUDWR³SRGHUi
HOHPHQWRVHVVHQFLDLV
HOHPHQWRVHVVHQFLDLV
$OJXQVGHVVHVHOHPH VmR JHUDLVSRUTXH
QWRVHVVHQFLDLV VmR JHUDLV VHU SURYDGR SRU WHVWHPXQKDV H REULJDUi D DPEDV DV
VmRH[LJLGRVSDUDDYDOLGDGHGHWRGRVRVQHJyFLRVMXUtGL SDUWHV
FRV LQGLVWLQWDPHQWH QR TXH FRQFHUQH jV SHVVRDV TXH
QHJRFLDPDRREMHWRGDQHJRFLDomRHjPDQLIHVWDomRGD (VVHPHVPRFRQWUDWRHXSRVVRID]HUWDQWRSRUPHLRGH
YRQWDGH XPGRFXPHQWRSDUWLFXODUFRPRVHTXLVHUJDVWDUGLQKHL
URYRXDXPFDUWyULRHOiVHUiIHLWDXPDHVFULWXUDS~EOLFD
(QILPDVSHVVRDVGHYHPWHUFDSDFLGDGHRREMHWRKiGH FXMRFRQWH~GRVHUiWDOFRQWUDWR
VHUOtFLWRHVXDPDQLIHVWDomRGHYRQWDGHGHYHVHUOLYUHH
FRQVFLHQWHPHQWHYLQFXODGDDRSURSyVLWRGRQHJyFLRTXH -i R FDVDPHQWR p XP DWR MXUtGLFR VROHQH RX p IHLWR
TXHUSUDWLFDU³QmRLPSRUWDQGRVHWDOFRQVHQWLPHQWRp H[DWDPHQWH QD IRUPD TXH PDQGD D /HL RX QmR WHUi
WiFLWRRXH[SUHVVR YDOLGDGH QHQKXPD 1mR WHQKR OLEHUGDGH SDUD FDVDU
YHUEDOPHQWHRXSRUGRFXPHQWRSDUWLFXODU
1mREDVWDSRUpPDFDSDFLGDGHGDSHVVRD1HFHVViULR
'LU&LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
&RQILUDDVUHJUDVGRQRYR&yGLJR&LYLOVREUHDIRUPD
GRVQHJyFLRVMXUtGLFRV 3UHVFULomRH'HFDGrQFLD
$UW $LQFDSDFLGDGH
LQFDSDFLGDGHUHODWLYD
UHODWLYDGH
GHXPD
XPDGDV
GDVSDUWHVQmR
SRGH
SRGHVHU
VHULQYRFDGD
LQYRFDGDSHOD
SHODRXWUD
RXWUDHP
HPEHQHItFLR
EHQHItFLRSUy 1mREDVWDTXHDOJXpPWHQKDGHWHUPLQDGRGLUHLWReQH
SULRQHPDSURYHLWD
SULRQHP DSURYHLWDDRV
DRVFRLQWHUHVVDGRV
FRLQWHUHVVDGRVFDSD FHVViULRTXHHVVDSHVVRDDMDSDUDID]HUYDOrORH[LJLQGR
]HV
]HV VDOYR
VDOYR VH
VH QHVWH
QHVWH FDVR
FDVR IRU
IRU LQGLYLVtYHO
LQGLYLVtYHO R TXHVHDWHQGDDRVHXGLUHLWR$HVVDSURYLGrQFLDGiVHR
REMHWRGRGLUHLWRRXGDREULJDomRFRPXP QRPHGHDomR
DomR
DomR
$UW $LPSRVVLELOLGDGH
LPSRVVLELOLGDGHLQLFLDO
LQLFLDOGR
GRREMHWR
REMHWRQmRLQYDOL 2GLUHLWRGHDomRH[LVWHH[DWDPHQWHSDUDTXHGLUHLWR
GD
GD R QHJyFLR
QHJyFLR MXUtGLFR VH IRU UHODWLYD RX VH PDWHULDODHOHFRUUHVSRQGHQWHVHMDH[HUFLWDGR(VHVRPRV
FHVVDU
FHVVDUDQWHV
DQWHVGH
GHUHDOL]DGD
UHDOL]DGDDFRQGLomR
FRQGLomRDTXH
TXHHOH iUELWURVGHQRVVDVFRQYHQLrQFLDVHDWpSRGHPRVDYDOLDUD
HVWLYHUVXERUGLQDGR PHOKRURSRUWXQLGDGHSDUDDJLUQHPSRULVVRGHVFRQVLGHUD
UHPRVTXHKiXPWHPSRXPSUD]RGHQWURGHTXHKDYHUH
$UW $ YDOLGDGH GD GHFODUDomR GH YRQWDGHQmR PRV GH DJLU SRUTXDQWR QHQKXP GLUHLWR p HWHUQDPHQWH
GHSHQGHUi
GHSHQGHUiGH
GHIRUPD
IRUPDHVSHFLDO
HVSHFLDOVHQmR
VHQmRTXDQGR
TXDQGRD H[LJtYHO
OHLH[SUHVVDPHQWHDH[LJLU
'HULYDGD GR ODWLP RQGH SUDHVFULSWLR VLJQLILFD OLWH
$UW 1mR
1mR GLVSRQGR
GLVSRQGR DOHL HP FRQWUiULRDHVFULWXUD UDOPHQWH ´HVFULWD SRVWD DQWHVµ SUDHVFULSWLR Mi Dt VH
S~EOLFD
S~EOLFD p HVVHQFLDO
HVVHQFLDO j YDOLGDGH
YDOLGDGH GRV
GRV QHJyFLRV DYDQoD R FRQFHLWR GH TXH D SUHVFULomR p XP PHLR GH
MXUtGLFRV
MXUtGLFRVTXH
TXHYLVHP
YLVHPjFRQVWLWXLomR
FRQVWLWXLomRWUDQVIHUrQ GHIHVDHPTXHDQWHVGHTXDOTXHUDQiOLVHGHSURYDVSRU
FLDPRGLILFDomR
FLDPRGLILFDomRRX
RXUHQ~QFLDGHGLUHLWRVUHDLV HODVHEXVFDYDTXHR-XL]DYDOLDVVHRH[FHVVRGHWHPSR
VREUH
VREUH LPyYHLV
LPyYHLV GH
GH YDORU
YDORU VXSHULR
VXSHULRU D
WULQWD WUDQVFRUULGR
YH]HV
YH]HVRPDLRU
PDLRUVDOiULR
VDOiULRPtQLPR
PtQLPRYLJHQWH
YLJHQWHQR
QR3DtV
&RQFHELGDSDUDEHQHILFLDUURPDQRVHGHSRLVH[WHQVLYD
$UW 1R
1RQHJyFLR
QHJyFLRMXUtGLFR
MXUtGLFRFHOHEUDGRFRPD
FHOHEUDGRFRPDFOiXVXOD DWRGDVDVUHODo}HVMXUtGLFDVDSUDHVFULSWLRORQJLWHPSRULV
GH
GH QmR
QmR YDOHU
YDOHU VHP
VHP LQVWUXPHQWRS~EOLFRHVWHp
LQVWUXPHQWRS~EOLFRHVWHp SUHYLDSUD]RVYDULiYHLVGHGH]DYLQWHDQRVHGHSRLVD
GDVXEVWkQFLDGRDWR SUDHVFULSWLRORQJLVVLPLWHPSRULVHVWDEHOHFHQGRDH[WLQomR
GHW{GDVDVDo}HVUHDLVRXSHVVRDLVDRILQDOGHDQRV
$UW $PDQLIHVWDomR
PDQLIHVWDomRGH
GHYRQWDGH
YRQWDGHVXEVLVWH
VXEVLVWHDLQGDTXH
RVHX
VHXDXWRU
DXWRUKDMD
KDMDIHLWR
IHLWRDUHVHUYD
UHVHUYDPHQWDO
PHQWDOGH
GHQmR 'RLVVmRRVLQVWLWXWRVTXHEDVHDGRVQRWHPSRDWLQJHP
TXHUHU
TXHUHURTXH
TXHPDQLIHVWRX
PDQLIHVWRXVDOYR
VDOYRVH
VHGHOD
GHODRGHVWL RGLUHLWRGDVSHVVRDVUHWLUDQGROKHVDHILFiFLDDSUHVFULomR
QDWiULRWLQKDFRQKHFLPHQWR HDGHFDGrQFLD
&RQFOXLQGR VHPSUH TXH VH HVWLYHU GLDQWH GH XP 6tPLOHV VmR DV FRORFDo}HV GR 3URI&(/62 5,%(,52
QHJyFLR
QHJyF LR MXUtGLFR
MXUtGLFR SDUD VDEHUPRV VH HOH WHP YDOLGDGH %$6726SDUDTXHPDSUHVFULomRpRGHVDSDUHFLPHQWRGR
MXUtGLFDGHYHPVHDQDOLVDUVHXVHOHPHQWRVHVVHQFLDLV GLUHLWRGHDomRSRUQmRWrODSURPRYLGRRWLWXODUGRGLUHLWR
QR WHPSR KiELO e R SUD]R SDUD R H[HUFtFLR GR GLUHLWR GH
D VHTXHPRSUDWLFRXWLQKDFDSDFLGDGH
FDSDFLGDGH
FDSDFLGDGH DomR1DVFHDSDUWLUGDFRQVWLWXLomRGHILQLWLYDGRFUpGLWRH
SRGH VHU LQWHUURPSLGD SRU DWR MXGLFLDO GLOLJHQFLDGR SHOR
E VHRREMHWR
REMHWRGRDWRpOtFLWR
REMHWR OtFLWRH
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WLWXODU GD DomR DUW , D ,,, RX SRU DWR LQHTXtYRFR
DLQGD TXH H[WUDMXGLFLDO GR GHYHGRU TXH LPSRUWH HP
F VHDIRUPD
IRUPDIRLDSUHYLVWDRXDQmRSURLELGDSHOD
IRUPD
UHFRQKHFLPHQWRGRGpELWRDUW,9³LQ&XUVRGH'LUHLWR
/HL
)LQDQFHLURHGH'LUHLWR7ULEXWiULRHG6DUDLYDSiJ
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
$UW $SUHVFULomRLQLFLDGDFRQWUDXPDSHVVRDFRQWL
&RPR D SUHVFULomR DWLQJH GLUHWDPHQWH DSHQDV R
QXDDFRUUHUFRQWUDRVHXVXFHVVRU
GLUHLWRGHDJLUHODQmRFRUUHUiVHDSHVVRDHVWLYHULPSRVVL
ELOLWDGDGHDJLUDSUHVFULomRpXPDHVSpFLHGHSXQLomR
SDUDTXHPGRUPLXHVHDSHVVRDQmRGRUPLXPDVVyQmR
SRGLD DJLU HQWmR QmR SRGH VHU SXQLGD ³ R TXH EDVWD &DXVDV,PSHGLWLYDVH6XVSHQVLYDV
SDUDVHFRPSUHHQGHUTXHDSUHVFULomRSRGHVHUVXVSHQVD
VXVSHQVD
VXVSHQVD
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LQWHUUXSomRSURGX]RILPGRSUD]RHVHXUHLQtFLRD
$LQWHUUX SomR (PXPDQR
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EHOHFLPHQWRSDUDRSDJDPHQWRGDKRVSHGDJHP
$UW $ LQWHUUXSomR GD SUHVFULomR TXHVRPHQWH RXGRVDOLPHQWRV
SRGHUiRFRUUHUXPDYH]GDUVHi
,, DSUHWHQVmRGRVHJXUDGRFRQWUDRVHJXUDGRURX
, SRUGHVSDFKRGRMXL]PHVPRLQFRPSHWHQWHTXH DGHVWHFRQWUDDTXHOHFRQWDGRRSUD]R
RUGHQDUDFLWDomRVHRLQWHUHVVDGRDSURPRYHU
QRSUD]RHQDIRUPDGDOHLSURFHVVXDO D SDUDRVHJXUDGRQRFDVRGHVHJXURGHUHVSRQ
VDELOLGDGHFLYLOGDGDWDHPTXHpFLWDGRSDUD
,, SRUSURWHVWRQDVFRQGLo}HVGRLQFLVRDQWHFHGHQ UHVSRQGHUjDomRGHLQGHQL]DomRSURSRVWDSHOR
WH WHUFHLUR SUHMXGLFDGR RX GD GDWD TXH D HVWH
LQGHQL]DFRPDDQXrQFLDGRVHJXUDGRU
,,, SRUSURWHVWRFDPELDO
E TXDQWRDRVGHPDLVVHJXURVGDFLrQFLDGRIDWR
,9 SHODDSUHVHQWDomRGRWtWXORGHFUpGLWRHPMXt]R JHUDGRUGDSUHWHQVmR
GHLQYHQWiULRRXHPFRQFXUVRGHFUHGRUHV
,,, DSUHWHQVmRGRVWDEHOLmHVDX[LOLDUHVGDMXVWLoD
9 SRUTXDOTXHUDWRMXGLFLDOTXHFRQVWLWXDHPPRUD VHUYHQWXiULRVMXGLFLDLViUELWURVHSHULWRVSHOD
RGHYHGRU SHUFHSomRGHHPROXPHQWRVFXVWDVHKRQRUiULRV
D SDUDRVIXQGDGRUHVGDSXEOLFDomRGRVDWRV 2EVRDUWGLVS}H´2VUHODWLYDPHQWHLQFDSD]HVHDVSHVVRDV
FRQVWLWXWLYRVGDVRFLHGDGHDQ{QLPD MXUtGLFDVWrPDomRFRQWUDRVVHXVDVVLVWHQWHVRXUHSUHVHQWDQWHV
OHJDLVTXHGHUHPFDXVDjSUHVFULomRRXQmRDDOHJDUHPRSRU
WXQDPHQWHµ
E SDUD RV DGPLQLVWUDGRUHV RX ILVFDLV GD
DSUHVHQWDomRDRVVyFLRVGREDODQoRUHIH
2EVR DUW, GLVS}H ´7DPEpP QmR FRUUH D SUHVFULomR ,
UHQWHDRH[HUFtFLRHPTXHDYLRODomRWHQKD
FRQWUDRVLQFDSD]HVGHTXHWUDWDR$UWµ
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JHUDOTXHGHODGHYDWRPDUFRQKHFLPHQWR
$UW eQXODDUHQ~QFLDjGHFDGrQFLDIL[DGDHPOHL
F SDUDRVOLTXLGDQWHVGDSULPHLUDDVVHPEOpLD
$UW 'HYHRMXL]GHRItFLRFRQKHFHUGDGHFDGrQFLD
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TXDQGRHVWDEHOHFLGDSRUOHL
9,,,DSUHWHQVmRSDUDKDYHURSDJDPHQWRGHWtWXOR
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DVGLVSRVLo}HVGHOHLHVSHFLDO TXHP DSURYHLWD SRGH DOHJiOD HP TXDOTXHU
JUDXGHMXULVGLomRPDVRMXL]QmRSRGHVXSULU
,; DSUHWHQVmRGREHQHILFLiULRFRQWUDRVHJXUDGRU DDOHJDomR
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GHUHVSRQVDELOLGDGHFLYLOREULJDWyULR
$UHVSRQVDELOLGDGHFLYLOpLQGHSHQGHQWHGDFULPLQDO
6DELGDPHQWH D GHFDGrQFLD DFDUUHWD D SHUGD GD D VLJQLILFDU TXH XPD SHVVRD WDQWR SRGH VHU REULJDGD D
IDFXOGDGH SRVVLELOLGDGH GH DJLU SRU QmR WHU VLGR HOH SDJDURSUHMXt]RFDXVDGRFRPRVHWDOIDWRpFULPLQRVR
H[HUFLWDGRQRSUD]ROHJDO1RUPDOPHQWHVmRVXMHLWRVj WDPEpP UHVSRQGHU D SURFHVVR SHQDO H HYHQWXDOPHQWH
GHFDGrQFLD RV GLUHLWRV FKDPDGRV SRWHVWDWLYRV RX VHMD UHFHEHUXPDSXQLomRFULPLQDOFDGHLDPXOWDHWF1mR
DTXHOHVTXHFRQIHUHPFHUWRVSRGHUHVjVSHVVRDV([HPSOR SRGHUiDOHJDUTXHMiIRLFULPLQDOPHQWHSXQLGRLVVRQmR
RGLUHLWRGHVHLQVFUHYHUQXPFRQFXUVR6HDSHVVRDQmR ROLYUDUiGDUHVSRQVDELOLGDGHFLYLOTXHOKHLPS}HRGHYHU
VHLQVFUHYHQRSUD]RPDUFDGRHQWmRSHUGHRGLUHLWRGHVH GHLQGHQL]DU
LQVFUHYHUGHFDLXGRGLUHLWR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
PHQWH(GHIDWRWDQWRQDFRQILJXUDomRGDUHVSRQVDELOLGD
5HVSRQVDELOLGDGH&RQWUDWXDOH([WUDFRQWUDWXDO GHFRQWUDWXDOFRPRQDGDDTXLOLDQDYiULRVSUHVVXSRVWRV
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$REULJDomRGHLQGHQL]DUWDQWRSRGHDGYLUGHXPD GDQRDFXOSDGRDJHQWHHDUHODomRGHFDXVDOLGDGHHQWUHR
DWLWXGHTXDOTXHUTXDQWRGHXPDDomRLQIULQJHQWHDXP FRPSRUWDPHQWR GR DJHQWH H R GDQR H[SHULPHQWDGR SHOD
FRQWUDWR YtWLPDRXSHORRXWURFRQWUDWDQWH
$UW 2VEHQVGRUHVSRQViYHOSHODRIHQVDRXYLRODomR $UW 1R FDVR GH OHVmR RX RXWUD RIHQVD j VD~GHR
GRGLUHLWRGHRXWUHPILFDPVXMHLWRVjUHSDUDomR RIHQVRULQGHQL]DUiRRIHQGLGRGDVGHVSHVDVGR
GRGDQRFDXVDGRHVHDRIHQVDWLYHUPDLVGH WUDWDPHQWRHGRVOXFURVFHVVDQWHVDWpDRILPGD
XP DXWRU WRGRV UHVSRQGHUmR VROLGDULDPHQWH FRQYDOHVFHQoD DOpP GH DOJXP RXWUR SUHMXt]R
SHODUHSDUDomR TXHRRIHQGLGRSURYHKDYHUVRIULGR
7(67(6
$V
$VSHVVRDV
SHVVRDVTXH
TXHQmR
QmRSXGHUDP
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H[SULPLUDVXD
VXDYRQWDGH
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FRQVLGHUDGRV DXVrQFLD
D FDSD] D GH]DQRVGHSRLVGHSDVVDGDHPMXOJDGRDVHQWHQoDTXH
E LQFDSD] FRQFHGHDDEHUWXUDGDVXFHVVmRSURYLVyULDSRGHUmRRV
F UHODWLYDPHQWHFDSD] LQWHUHVVDGRVUHTXHUHUDGHILQLWLYDHROHYDQWDPHQWRGDV
G DEVROXWDPHQWHLQFDSD] FDXo}HVSUHVWDGDV
E WDPEpP VH SRGH UHTXHUHU D VXFHVVmRGHILQLWLYD
2V
2VSUyGLJRV
SUyGLJRVDTXHOHVTXHQmRVDEHPFRQVHUYDUVHXSDWULP{
DTXHOHVTXHQmRVDEHPFRQVHUYDUVHXSDWULP{ SURYDQGRVHTXHRDXVHQWHFRQWDRLWHQWDDQRVGH
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D FDSD] VXDV
E LQFDSD] F UHJUHVVDQGR R DXVHQWH QRV GH] DQRV VHJXLQWHVj
F UHODWLYDPHQWHFDSD] DEHUWXUD GD VXFHVVmR GHILQLWLYD RX DOJXP GH VHXV
G DEVROXWDPHQWHLQFDSD] GHVFHQGHQWHVRXDVFHQGHQWHVDTXHOHRXHVWHVKDYHUmR
VyRVEHQVH[LVWHQWHVQRHVWDGRHPTXHVHDFKDUHPRV
2FDVDPHQWRWRUQDDSHVVRD VXEURJDGRVHPVHXOXJDURXRSUHoRTXHRVKHUGHLURVH
D FDSD] GHPDLVLQWHUHVVDGRVKRXYHUHPUHFHELGRSHORVDOLHQDGRV
E LQFDSD] GHSRLVGDTXHOHWHPSR
F UHODWLYDPHQWHFDSD] G RVLPyYHLVGRDXVHQWHVyVHSRGHUmRDOLHQDUQmRVHQGR
G DEVROXWDPHQWHLQFDSD] SRU GHVDSURSULDomR RX KLSRWHFDU TXDQGR R RUGHQH R
MXL]SDUDOKHVHYLWDUDUXtQD
$H[WLQomRGDSHUVRQDOLGDGHQDWXUDORFRUUH
D FRPRQDVFLPHQWR $SHVVRD
SHVVRDTXH
TXHQmR
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GDQDWXUH]DPDV
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UHVXOWDGH
GHXPD
E FRPDPRUWHUHDO ILFomRMXUtGLFDRXVHMDpXPDFULDomRGRGLUHLWRp
F FRPDPRUWHSUHVXPLGD D RPDLRUGHLGDGH
G FRPDPRUWHQDWXUDORXSUHVXPLGD E RVLOYtFROD
F SHVVRDMXUtGLFD
)DUVHiDYHUEDomRHPUHJLVWURS~EOLFR G VXMHLWRDWLYR
D GDVVHQWHQoDVTXHGHFUHWDUHPDQXOLGDGHRXDQXODomRGR
FDVDPHQWRRGLYyUFLRDVHSDUDomRMXGLFLDOHRUHVWDEHOH $2UJDQL]DomRGDV1Do}HV8QLGDV218pFRQVLGHUDGD
FLPHQWRGDVRFLHGDGHFRQMXJDO D SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFRH[WHUQR
E GRV DWRV MXGLFLDLV RX H[WUDMXGLFLDLV TXH GHFODUDUHPRX E SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQR
UHFRQKHFHUHPDILOLDomR F SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRLQWHUQR
F GRVDWRVMXGLFLDLVRXH[WUDMXGLFLDLVGHDGRomR G SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRPLVWR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
6mR
6mR
6mR FRQVLGHUDGDV
FRQVLGHUDGDV SHVVRDV
SHVVRDV MXUtGLFDV
MXUtGLFDV GH
GH 'LUHWR
'LUHWR 3~EOLFR
2QRPH
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SHVVRDQmR
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VHUHPSUHJDGR
HPSUHJDGRSRU
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SXEOLFDo}HV
SXEOLFDo}HVRX
RXUHSUHVHQWDo}HV TXHDH[SRQKDP
UHSUHVHQWDo}HVTXH H[SRQKDPDR
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D QmRKDMDLQWXLWRGHQHJULURQRPH E R'LVWULWR)HGHUDOHRV7HUULWyULRVHDVSHVVRDVGHGLUHLWR
E QmRKDMDLQWHQomRGLIDPDWyULD S~EOLFRSULYDGR
F QmRKDMDLQWHQomRGHLQIkPLD F RV (VWDGRV (VWUDQJHLURV H WRGDV DV SHVVRDV TXHIRUHP
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV UHJLGDVSHORGLUHLWRLQWHUQDFLRQDOS~EOLFR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
'
'DUW,,,&&LY
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$
$8QLmR
8QLmRRV
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(VWDGRVR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDOHRV
RV0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVVmR $
$UHXQLmR
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GHYRQWDGHV
YRQWDGHVGH
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SHVVRDVTXH
TXHLQVWDXUD
LQVWDXUDHQWUH
HQWUHHODV
FRQVLGHUDGRV XPD UHODomRMXUtGLFD
XPDUHODomR MXUtGLFDREULJDFLRQDO
REULJDFLRQDOGH
GHTXH
TXHQDVFHP
QDVFHPGLUHLWRV
D SHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRH[WHUQR HREULJDo}HVGHQRPLQDVH
E SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQR D REULJDomRMXUtGLFD
F SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGR E IDWRMXUtGLFR
G SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRPLVWR F QHJyFLRMXUtGLFR
G HOHPHQWRMXUtGLFR
$V
$V
$V VRFLHGDGHV
VRFLHGDGHV FLYLV
FLYLV UHOLJLRVDV
UHOLJLRVDV PRUDLV
PRUDLV FLHQWtILFDV
FLHQWtILFDV RX
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$DomR
DomRKXPDQD
KXPDQDREMHWLYDQGR
REMHWLYDQGRDDTXLVLomR
DTXLVLomRDPRGLILFDomR
PRGLILFDomRRX
D SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRQDWXUDO DH[WLQomRGHGLUHLWRVGHQRPLQDPRVGH
E SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFR D HOHPHQWRMXUtGLFR
F SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGR E QHJyFLRMXUtGLFR
G SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRPLVWR F IDWRMXUtGLFR
G REULJDomRMXUtGLFD
$VVRFLHGDGHV
$VVRFLHGDGHV
$VVRFLHGDGHVPHUFDQWLV
PHUFDQWLVHVRFLHGDGHV
VRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD
VmR 6HPSUH
6HPSUH
6HPSUH TXH
TXH HVWLYHUPRV
HVWLYHUPRV GLDQWH
GLDQWH GH
GH XP
XP 1HJyFLR
1HJyFLR -XUt
-XUtGLFR
D SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRQDWXUDO SDUD
SDUD VDEHUPRV
VDEHUPRV VH HOH WHP YDOLGDGH MXUtGLFD GHYHUHPRV
E SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFR DQDOLVDU
F SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGR D VHTXHPRSUDWLFRXWLQKDFDSDFLGDGH
G SHVVRDMXUtGLFDGHGLUHLWRPLVWR E VHRREMHWRHUDOtFLWRSRVVtYHOGHWHUPLQDGRRXLQGHWHU
PLQiYHO
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD F VHDIRUPDIRLDSUHYLVWDRXDQmRSURLELGDSHODOHL
D REULJDPDSHVVRDMXUtGLFDRVDWRVGRVDGPLQLVWUDGRUHV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
H[HUFLGRVQRVOLPLWHVGHVHXVSRGHUHVGHILQLGRVQRDWR
FRQVWLWXWLYR 6H
6H
6HXP
XPHVWUDQJHLUR
HVWUDQJHLURTXH
TXHHVWi
HVWiHP
HPVLWXDomR
VLWXDomRLUUHJXODU
LUUHJXODUQR
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FDVDVHFRP
FRPXPD
XPDPXOKHU
PXOKHUGD
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WHUUDDILP
ILPGH
GHQmR
QmRVHU
VHUH[SXOVR
GHFLV}HVVHWRPDUmRSHODPDLRULDGHYRWRVGRVSUHVHQWHV SHORVHUYLoRGHLPLJUDomRHOHIH]
PHVPRTXHRDWRFRQVWLWXWLYRGLVSXVHUGHPRGRGLYHUVR D XPDGHFODUDomRYiOLGD
F VHDDGPLQLVWUDomRGDSHVVRDMXUtGLFDYLHUDIDOWDURMXL] E XPDUHVHUYDPHQWDO
DUHTXHULPHQWRGHTXDOTXHULQWHUHVVDGRQRPHDUOKHi F XPDVLPXODomRYHUGDGHLUD
DGPLQLVWUDGRUSURYLVyULR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G HPFDVRGHDEXVRGDSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDFDUDFWHUL]D
GRSHORGHVYLRGHILQDOLGDGHRXSHODFRQIXVmRSDWULPR 1D LQWHUSUHWDomR
1D
1D LQWHUSUHWDomR GR QHJyFLR MXUtGLFR VHUi OHYDGR HP
QLDOSRGHRMXL]GHFLGLUDUHTXHULPHQWRGDSDUWHRXGR FRQWD
0LQLVWpULR3~EOLFRTXDQGROKHFRXEHULQWHUYLUQRSURFHV D DERDIpHRVFRVWXPHVOHJDLV
VRTXHRVHIHLWRVGHFHUWDVHGHWHUPLQDGDVUHODo}HVGH E DUHVHUYDHDERDIp
REULJDo}HVVHMDPHVWHQGLGRVDRVEHQV SDUWLFXODUHVGRV F DERDIpHRVXVRVGROXJDUGHVXDFHOHEUDomR
DGPLQLVWUDGRUHVRXVyFLRVGDSHVVRDMXUtGLFD G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
2VLQFDSD]HVWrPSRUGRPLFtOLR
2VLQFDSD]HVWrPSRUGRPLFtOLR 4XDQGR
4XDQGR
4XDQGR QmR IRU QHFHVViULD D GHFODUDomR GH YRQWDGH
D RGRVVHXVUHSUHVHQWDQWHVOHJDLVRXDVVLVWHQWHV H[SUHVVDDDQXrQFLDVHYHULILFDUiFRP
E RORFDORQGHHVWXGDP D DGLVFULomR
F ROXJDURQGHPRUDP E RVLOrQFLR
G RORFDORQGHID]HPWUDWDPHQWR F DUHVHUYD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
2
2OXJDU
OXJDURQGH
RQGHDSHVVRD
SHVVRDQDWXUDO
QDWXUDOHVWDEHOHFH
HVWDEHOHFHDVXD
VXDUHVLGrQFLD
FRPkQLPRGHILQLWLYRpRVHX $SUHVFULomRSRGHVHULQWHUURPSLGD
$SUHVFULomRSRGHVHULQWHUURPSLGD
D HQGHUHoRSHVVRDO D VRPHQWHSHORDGYRJDGRGRDXWRU
E HQGHUHoRFRPHUFLDO E VRPHQWHSHOR3URPRWRUGH-XVWLoD
F GRPLFtOLRFRPHUFLDO F SRUTXDOTXHULQWHUHVVDGR
G GRPLFtOLRFLYLO G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$R
$R
$R DFRQWHFLPHQWR
DFRQWHFLPHQWR SURGX
SURGX ]LGR
]LGR SHOD
SHOD QDWXUH]D
QDWXUH]D SRU
SRU H[HPSOR $VDo}HVSUHVFUHYHPRUGLQDULDPHQWHHP
$VDo}HVSUHVFUHYHPRUGLQDULDPHQWHHP
DPRUWH
PRUWHRX QDVFLPHQWRTXH
RXRQDVFLPHQWR TXHSURGX]
SURGX]DOJXPD
DOJXPDFRQVHTrQ D DQRV
FLDMXUtGLFDGiVHRQRPHGH E DQRV
D HOHPHQWRQDWXUDO F DQRV
E DWRMXUtGLFR G DQRV
F IDWRMXUtGLFR
G H[LVWrQFLDMXUtGLFD
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$DUW&&LY
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU&LYLO
$SUHWHQVmRGRVFUHGRUHV
$SUHWHQVmRGRVFUHGRUHV
$SUHWHQVmRGRVFUHGRUHVQmRSDJRVFRQWUDRVVyFLRVRXD $
$SHVVRD
SHVVRDTXH UHVVDUFLURGDQR
TXHUHVVDUFLU GDQRFDXVDGR
FDXVDGRSRU
SRURXWUHP
RXWUHPVH
VHHVWH
DFLRQLVWDV
DFLRQLVWDVHRV
RVOLTXLGDQWHV
OLTXLGDQWHVFRQWDGR
FRQWDGRRSUD]R
SUD]RGD
GDSXEOLFDomR QmRIRUGHVFHQGHQWHVHXSRGH
GD
GD DWD
DWD GH
GH HQFHUUDPHQWR
HQFHUUDPHQWR GDGD OLTXLGDomR
OLTXLGDomR GD
GD VRFLHGDGH D UHDYHURTXHKRXYHUSDJRGDTXHOHSRUTXHPSDJRX
SUHVFUHYHHP E SHGLUGHYROXomRGRTXHKRXYHUSDJRjHVSRVDGRFUHGRU
D DQRV RXVHXVVXFHVVRUHV
E DQRV F UHDYHUDWpPHWDGHGDTXHOHTXHVHEHQHILFLRXGRSDJD
F DQR PHQWRGDGtYLGD
G PHVHV G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
$
$ SUHWHQVmR
SUHWHQVmR UHODWLYD
UHODWLYD D DOXJXpLV GH SUpGLRV XUEDQRV RX 2
2GRQR
GRQRRX
RXGHWHQWRU
GHWHQWRUGR
GRDQLPDO
DQLPDOUHVVDUFLUi
UHVVDUFLUiRGDQR
GDQRSRU
SRUHVWH
U~VWLFRVSUHVFUHYHHP FDXVDGRVHQmRSURYDU
D DQRV D TXHRJXDUGDYDHYLJLDYDFRPFXLGDGRSUHFLVR
E DQRV E TXHKRXYHLPSUXGrQFLDGRRIHQGLGR
F DQR F TXHRIDWRUHVXOWRXGHFDVRIRUWXLWRRXIRUoDPDLRU
G DQRV G FXOSDGDYtWLPDRXIRUoDPDLRU
$
$ SUHWHQVmR
SUHWHQVmR GR EHQHILFLiULR FRQWUD VHJXUDGRU H D GR 6H
6H
6H R GHYHGRU
GHYHGRU QmR
QmR SXGHU
SXGHU FXPSULU
FXPSULU DSUHVWDomRQDHVSpFLH
WHUFHLUR
WHUFHLURSUHMXGLFDGR
SUHMXGLFDGRQR
QRFDVR
FDVRGH
GHVHJXUR
VHJXURGH
GHUHVSRQVDELOLGD DMXVWDGDVXEVWLWXLUVHi
GHFLYLOREULJDWyULRSUHVFUHYHHP D SHORVHXYDORUHPPRHGDFRUUHQWH
D DQRV E SHORYDORUHVWLPDGRHPTXDOTXHUPRHGD
E DQRV F SHORYDORUDWXDOHPPRHGDYLJHQWH¶DpSRFDGRQHJyFLR
F DQR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
G DQRV
2
2 GRQR
GRQR GR
GR HGLItFLR
HGLItFLR RX FRQVWUXomR UHVSRQGH
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QmR p DIHWDGD SHOR
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3RGHUHVGD-XULVGLomR
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D MXULVGLomR FLYLO
FLYLO
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GRFXPHQWDomR FULPLQDLVH
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MXULVGLomRSHQDO
-iRSRGHUGHFRHUomR
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23URI02$&<5$0$5$/6$1726GHSRLVGHDGYHUWLU
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GHFLVmRSURIHULGD
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GRFXPHQWDomR p R TXH
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XQD VHPSUH LGrQWLFD ³ DQRWD TXH (QWUHWDQWR SRU
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GLYLVmR GR WUDEDOKR FRVWXPDVH GLVWLQJXLU DV DWLYLGDGHV
DG WHUQXPDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOHGHOHSRVVDPDV
MXULVGLFLRQDLVVHJXQGRYiULRVFULWpULRV³LQ'LUHLWR3URFHVVXDO
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&LYLOYROHG0D[/LPRQDGS³HDSRQWDDVVHJXLQ
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HVSpFLHVGHMXULVGLomR
HVSpFLHVGHMXULVGLomR
3HUSHWXDomRGD-XULVGLomR
D 4XDQWR j PDWpULD D TXH VH UHIHUH MXULVGLomR SHQDO H
FLYLO
$FRPSHWrQFLDXPDYH]GHILQLGDpSHUSpWXDRXVHMDR
-Xt]RFRPSHWHQWHWHUiUHVSHLWDGRHSUHVHUYDGRVHXSRGHU E 4XDQWRjJUDGDomRGRVyUJmRVMXULVGLFLRQDLVLQIHULRURX
GHGHFLGLUDFDXVDDWpRILQDO VXSHULRU
$SHUSHWXDWLRMXULVGLFWLRQLVpFRQVDJUDGDQRDUWGR F 4XDQWRjSURYHQLrQFLDRXRULJHPOHJDOH[HUFLGDSHOR
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HPTXHDDomRpSURSRVWD6mRLUUHOHYDQWHVDVPRGLILFDo}HV
GRHVWDGR GHIDWRRXGHGLUHLWRRFRUULGDVSRVWHULRUPHQWH G 4XDQWR DR REMHWR YROXQWiULD
YROXQWiULD HP TXH D LQWHUYHQomR
VDOYRTXDQGRVXSULPLUHPRyUJmRMXGLFLiULRRXDOWHUDUHPD MXGLFLiULD QmR VROXFLRQD FRQIOLWR GH LQWHUHVVHV H D
FRPSHWrQFLDHPUD]mRGDPDWpULDRXGDKLHUDUTXLD FRQWHQFLRVDTXHWHPSRUREMHWRXPFRQIOLWRGHLQWHUHV
FRQWHQFLRVD
VHV
(QVLQD R 3URI02$&<5 $0$5$/ 6$1726 TXH )LU
PDGDDFRPSHWrQFLDGHXPMXL]HODSHUGXUDDWpILQDOGD $-XULVGLomRHR&3&LY
GHPDQGDeDLVVRTXHVHFKDPDSHUSHWXDomR
SHUSHWXDomRGDMXULVGLomR
SHUSHWXDomR
³ SHUSHWXDWLR LXULVGLFWLRQLV 2 MXL] FRPSHWHQWH SDUD &DEHVDOLHQWDUTXHRDUWGR&3&LYGHL[DH[SUHVVR
FRQKHFHUHGHFLGLUGHXPDFDXVDFRQWLQXDFRPSHWHQWHDWp TXHDSHQDV´$MXULVGLomRFLYLOFRQWHQFLRVDHYROXQWiULDµ
TXHVHHVJRWHDVXDIXQomRMXULVGLFLRQDOFRPDGHFLVmRGD pTXHVHUiGLVFLSOLQDGD´FRQIRUPHDVGLVSRVLo}HVTXHHVWH
FDXVD RX FRP D H[HFXomR GD VHQWHQoD ³ LQ 'LUHLWR &yGLJRHVWDEHOHFHµ
3URFHVVXDO&LYLOYROHG0D[/LPRQDGS
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
$VVLPFRQTXDQWRDVUHJUDVGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO HQWHQGHVHPHUDPHQWHSUHYHQWLYDQHODQDGDVHVROXFLR
DWpSRVVDPVHUDSURYHLWDGDVVXEVLGLDULDPHQWHWDQWRSHOR QDQGR HP UHODomR DR PpULWR GD PDWpULD FRQWLGD QR
SURFHVVRSHQDOTXDQWRSHORSURFHVVRWUDEDOKLVWD³HQIHL[D SURFHVVRTXHDID]IXQFLRQDU
R&RGH[DSHQDVDVLVWHPiWLFDGLVFLSOLQDGDMXULVGLomRFLYLO
FRQWHQFLRVDVHMDDYROXQWiULD
VHMDDMXULVGLomRFRQWHQFLRVD
FRQWHQFLRVD YROXQWiULD
YROXQWiULD 1HVWDUD]mRHQTXDQWRQDFRQWHQFLRVDVHIRUPDRMXt]R
SDUDGLVFXVVmRGDSHQGrQFLDLQWHULQYLWRVRXOLWLJDQWHVQD
JUDFLRVDGLWDWDPEpPFRPRYROXQWiULDHODRFRUUHLQWHU
-XULVGLomR&RQWHQFLRVDH9ROXQWiULD YROHQWHVHWVLQHFDX FRJQLWLRQHH[HUFHWXU
$MXULVGLomRFRQWHQFLRVDWUD]HPVLDLGpLDGHFRQWHQGD 6HXSULQFLSDOREMHWLYRDVVLPHPFDUiWHUPHUDPHQWH
GLVSXWD DVVLP FDUDFWHUL]DVH SHOD FRPSRVLomR GH SUHYHQWLYRpGHDFHQWXDURXILUPDURGLUHLWRFRORFDQGR
FRQIOLWRVGHLQWHUHVVHVGHFRQWURYpUVLDVGHOLWtJLRV(VWH IRUDGHG~YLGDRIDWRRXRGLUHLWRSDUDTXHIXWXUDPHQWH
WLSRGHMXULVGLomRWHPFRPRREMHWRREYLDPHQWHDOLGH³ SRVVDLPSHGLUDIRUPDomRGROLWtJLRRXRWRUQHLPSRVVtYHO
FRQIOLWRGHLQWHUHVVHVTXDOLILFDGRSRUXPDSUHWHQVmR RXLPSURYiYHO
1HVVHVHQWLGRHQVLQDQRVR3URI02$&<5$0$5$/ 6HSRUVXDQDWXUH]DRSURFHVVRGHMXULVGLomRJUDFLRVD
6$1726TXH´2REMHWRGDMXULVGLomRFRQWHQFLRVDpDOLGH SHUPLWH D LQWHUYHQomR GH RXWUHP WUDQVIRUPDVHi HP
TXHpFRQIOLWRGHLQWHUHVVHVTXDOLILFDGRSRUXPDSUHWHQVmR FRQWHQFLRVDSDUDTXHSRVVDIRUPDURMXt]RTXHpGHVXD
6XEPHWLGDVILFDPjMXULVGLomRDPEDVDVSDUWHVHPOLGH6H HVVrQFLD
pXPDGHODVRDXWRUTXHSURYRFDGRVHUiVHPSUHOtFLWRj
RXWUDRUpXGHIHQGHUVHTXHUSDUDOLYUDUVHGHVVDVXMHLomR 1mRpGHSUD[HSHUPLWLUVHVHPHOKDQWHWUDQVIRUPDomR
FRPRSULQFLSDOPHQWHSDUDFRQWUDULDUDSUHWHQVmRGDTXHOD ( TXDQGR QR SURFHVVR GH MXULVGLomR JUDFLRVD VH TXHLUD
(DtWHPTXHDFRQWHVWDomRGRUpXjSUHWHQVmRGRDXWRUVHUi GLVFXWLU PDWpULD TXH OKH p LPSUySULD RX LPSHUWLQHQWH
HP WRGRV RV FDVRV SRVVtYHO ´ ³ RXWUD FDUDFWHUtVWLFD GD PDQGDVHTXHRVFRQWHQGRUHVIRUPHPRMXt]RSUySULRSRU
DomRTXHVHMDOHJDOPHQWHLQGLFDGD
MXULVGLomRFRQWHQFLRVDSRVVLELOLGDGHGRFRQWUDGLWyULR
$OLiV HPERUD HP UHJUD D MXULVGLomR JUDFLRVD QmR VH
&RPRMiYLPRVDMXULVGLomRFRQVWLWXLGLUHLWRLQVWUXPHQ
H[HUoDLQWHUQROHQWHVRXLQWHULQYLWRVDFRQWHQFLRVDSRGH
WDO GHVWLQDGR D DVVHJXUDU D SUHYDOrQFLD GH LQWHUHVVH
RFRUUHULQWHUYROHQWHV
SURWHJLGRSHODRUGHPMXUtGLFD(VWDSURWHomRVHHQFHUUD
FRP D VHQWHQoD GHILQLWLYD TXH XPD YH] WUDQVLWDGD HP
1DVMXULVGLo}HVJUDFLRVDVRVDWRVSURFHVVXDLVSUDWLFD
MXOJDGR SURGX] FRLVD MXOJDGD GHFLVmR LUUHYRJiYHO H
GRVRXPHOKRURVGHVSDFKRVSURIHULGRVSHORMXOJDGRU
LPXWiYHO
QmRFRQVWLWXHPPDWpULDMXOJDGD
'HVVDIRUPDRXWUDFDUDFWHUtVWLFDLPSRUWDQWtVVLPDGD
MXULVGLomRFRQWHQFLRVDpDSURGXomRGHFRLVDMXOJDGDR $VVLPRVDWRVTXHQHODVHSUDWLFDPVmRVXVFHWtYHLVGH
TXHQmRRFRUUHQDMXULVGLomRYROXQWiULDXPDYH]TXHHVVD DOWHUDomRRXUHIRUPDGHVGHTXHQmRFRQVWLWXHPPDWpULD
VHFDUDFWHUL]DSHODDXVrQFLDGHFRQIOLWRGHLQWHUHVVHVLVWR LUUHWUDWiYHOQHPWUD]HPLUUHGXWLELOLGDGHDRVGLUHLWRVDOL
pQmRKiSDUWHV³DXWRUHUpX³PDVVLPLQWHUHVVDGRV GHIHQGLGRV$SHQDVRVDVVHJXUDRXSUHSDUDPHOKRUGHIHVD
TXHQmRHVWDUmRQHFHVVLWDQGRGHXPDGHFLVmRTXHVROXFLR SDUDIXWXURVDWDTXHVµ³LQ9RFDEXOiULR-XUtGLFRYRO,,,
QH´VHXVSUREOHPDVµHHQFHUUDORJRWDO´FRQWHQGDµ -3(G)RUHQVH5LRGH-DQHLURS
YROXQWiULDWDPEpPFKDPDGDGHJUDFLR
-iDMXULVGLomRYROXQWiULD
YROXQWiULD
VDpDTXHODHPTXHQmRVHEXVFDQR-XGLFLiULRDVROXomR 2V/LPLWHVGD7DUHID-XULVGLFLRQDO
SDUDLQWHUHVVHVHPFRQIOLWRPDVDDGPLQLVWUDomRGLUHLWRV
SULYDGRVFRPRLQYHQWiULRVVHSDUDomRFRQVHQVXDOHWF (VWDEHOHFH R DUW GR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO TXH
´1HQKXPMXL]SUHVWDUiDWXWHODMXULVGLFLRQDOVHQmRTXDQGR
6HJXQGR R 3URI '( 3/É&,'2 ( 6,/9$ D MXULVGLomR D SDUWHRXRLQWHUHVVDGRDUHTXHUHUQRVFDVRVHIRUPD
YROXQWiULD JUDFLRVDp´DGHVLJQDomRGDGDDRH[HUFtFLR
YROXQWiULDRXJUDFLRVD
JUDFLRVD OHJDLVµ
GDMXULVGLomRTXDQGRQRSURFHVVRHPTXHDPHVPDVH
PDQLIHVWD DSHQDV VH WHP HP PLUD DVVHJXUDU GLUHLWRV &RQVDJUDVH DTXL R SULQFtSLR GLVSRVLWLYR
GLVSRVLWLYR SHOR TXDO R
FRQWUDSRVVtYHLVOHV}HV -XGLFLiULRVyDJLUiVHIRUSURYRFDGRRXVHMDVHDOJXpP
SHGLU VXD LQWHUYHQLrQFLD SURSRQGR D DomR ³ FRPR R
4XHU LVWR HQWmR VLJQLILFDU TXH QRV SURFHVVRV GH SURFODPDREURFDUGRQHPRLXGH[VLQHDFWRUH
MXULVGLomRPHUDPHQWHJUDFLRVDQmRVHDGPLWHFRQWHVWDomR
HPYLUWXGHGRTXHDSDUWHFRQWUDTXHPVHTXHUHVWDEHOH (IHLWR GHVVH SULQFtSLR HVWi QD OLPLWDomR GD SUySULD
FHUDPHGLGDQmRSRGHUiLQWHUYLUQHOHVSDUDDSUHVHQWDU SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO R 3RGHU -XGLFLiULR QmR
mR SRGH LU
GHIHVDRXWHQWDUTXDOTXHUGLVFXVVmRGDPDWpULDSHUWLQHQWH DOpPGDSUHWHQVmRGRSURYRFDGRU$XWRUYDOHGL]HUQmR
DRVPHVPRV OKHSRGHUiFRQFHGHUGLUHLWRDVHHOHSOHLWHRXGLUHLWR
DDSHQDV6HR-XL]VHH[FHGHUDGHFLVmRVHUi´XOWUD
$R FRQWUiULR GD MXULVGLomR FRQWHQFLRVD D JUDFLRVD SHWLWDµHSRULVVRQXODGHSOHQRGLUHLWR
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
'D$omR &DVR³SRUTXDOTXHUHTXtYRFR³DDomRIRUSURPRYLGD
SRUTXHPQmRpRWLWXODUGRGLUHLWRDDomRQmRSRGHUiVHU
VROXFLRQDGDSHOR-XGLFLiULR,GHQWLFDPHQWHVHDDomRIRU
2GLUHLWRGHDomRQmRpQDGDPDLVQDGDPHQRVTXHR SURPRYLGDFRQWUDSHVVRDTXHQmR QmRWHPTXDOTXHUUHODomR
QmR
GLUHLWRGHVHSHGLUDR-XGLFLiULRTXHSURWHMDXPQRVVR MXUtGLFDFRPR$XWRUR -XGLFLiULRWDPEpPVHQHJDUiD
GLUHLWRRXRGLUHLWRGHSHUVHJXLUHPMXt]RDTXLORTXHVH DSUHFLDURFDVR$VVLPSH[R3UHVLGHQWHGHXP&OXEH
GHYH QmRSRGHTXHUHUSDUDVLRSDJDPHQWRGHXPDGtYLGDGD
TXDODFUHGRUDpR&OXEHHQmRRSUHVLGHQWH
(QTXDQWRRYHOKRDUWGRUHYRJDGR&yG&LYLOHVWDEH
OHFLD TXH $ WRGR GLUHLWR FRUUHVSRQGH XPD DomR TXH R 23URI-26e)5('(5,&20$548(6HQVLQDTXH6yRV
DVVHJXUD ³ D &RQVWLWXLomR )HGHUDO DVVHJXUD D WRGRV R WLWXODUHVGRLQWHUHVVHVHPFRQIOLWRWrPGLUHLWRjSUHVWDomR
GLUHLWR GH H[LJLU GR 3RGHU -XGLFLiULR D DSUHFLDomR D MXULVGLFLRQDOHILFDPREULJDGRVDVXERUGLQDUVHLQFDVXDR
OHVmRRXDPHDoDDGLUHLWRDUWLQF;;;9&) SRGHU RX LPSHULXP HVWDWDO /HJLWLPDomR DG FDXVDP
VLJQLILFDH[LVWrQFLDGHSUHWHQVmRVXEMHWLYDPHQWHUD]RiYHO³
2 Mi VDXGRVR 3URI-26e )5('(5,&2 0$548(6 HP 0DQXDO GH 'LUHLWR 3URFHVVXDO &LYLO HG6DUDLYD YRO
DomR FRPR PHLR H PRGR SDUD VH SURFXUDU
FRQFHLWXD D DomR S
REWHU D VDWLVIDomR GH XPD SUHWHQVmR SHOR TXH FRQVWLWXL
GLUHLWRLQVWUXPHQWDOGHVWLQDGRDDVVHJXUDUDSUHYDOrQFLDGH (QILPSRGHPRVFRQFOXLUTXHDOHJLWLPLGDGHWDQWRGHYH
LQWHUHVVHMXULGLFDPHQWHSURWHJLGRµ³HP0DQXDOGH'LUHLWR DWLYD R DXWRU GD DomR GHYH VHU D SHVVRD FHUWD
VHU D DWLYD
3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDYROS FRPRDSDVVLYD
SDVVLYDRUpXGDDomRGHYHVHUDSHVVRDFHUWD
SDVVLYD
'HVWDTXHVHSRUILQDOTXHHVWHDUWH[LJHLPSOLFLWD
PHQWHDOHJLWLPLGDGHGDSDUWHDRFRQGLFLRQDUDSURSRVL
&RQGLo}HVGD$omR WXUD GD DomR H D FRUHVSHFWLYD FRQWHVWDomR D ´WHUµ HOD
SDUWH LQWHUHVVH H OHJLWLPLGDGH 2 YHUER ´WHUµ p GH
REMHWLYR VHQWLGR GH SRVVH RX GRPtQLR SHOR VXMHLWR TXH
$V FRQGLo}HV SDUD TXH XPD DomR VHMD DGPLWLGD HVWmR SURSRUiRXUHVSRQGHUijDomR
H[SUHVVDVQRDUWGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
0DLVH[SOtFLWRpRDUWGR&3&LYDRSURFODPDUTXH
$UW 3DUD SURSRU RX FRQWHVWDU DomR p QHFHVViULRWHU ´1LQJXpPSRGHUiSOHLWHDUHPQRPHSUySULRGLUHLWRDOKHLR
LQWHUHVVHHOHJLWLPLGDGH VDOYRTXDQGRDXWRUL]DGRSRUOHLµ³WRUQDQGRGHILQLWLYD
PHQWH D OHJLWLPLGDGH GD SDUWH XPD GDV LQGHFOLQiYHLV
H VmR UHIRUoDGDV SHOR DUW GR &yG3URF&LYLO TXH FRQGLo}HVGDDomR
FRPLQDDH[WLQomRGRSURFHVVRVHPMXOJDPHQWRGRPHUL
WXPFDXV VHPSUHTXHIDOWDUHPDSRVVLELOLGDGHMXUtGLFD
DOHJLWLPLGDGHGDVSDUWHVHRLQWHUHVVHVSURFHVVXDODUW
LQF9, $3RVVLELOLGDGH-XUtGLFDGR3HGLGR
2VDXGRVR3URI-26e)5('(5,&20$548(6REVHUYD &RPRMiVDEHPRVDDomRQmRpQDGDPDLVQDGDPHQRV
TXH7UDWDVHGHFRQGLo}HVLQGHFOLQiYHLVSDUDDDGPLVVLELOL TXH LQJUHVVDU HP MXt]R H VH SHGLU
SHGLU DR -XGLFLiULR TXH
GDGHGDWXWHODMXULVGLFLRQDOHTXHVHOLJDPLQWLPDPHQWHj SURWHMDXPQRVVRGLUHLWR
SUHWHQVmRGHGX]LGDHPMXt]R$XVHQWHXPDGHODVR(VWDGR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
(VVHSHGLGRGHYHVHUSRVVtYHORXVHMDGHYHVHUSUHYLVWR $QRWHVHDSURSyVLWRTXHRSUySULRFRGH[DVVHJXUDX·D
HSURWHJLGRSHODRUGHPMXUtGLFDPHVPRSRUTXHR-XGLFLi PDLRUH[WHQVmRSDUDRFRQFHLWRGHLQWHUHVVH
ULRQmRSRGHULDVHUOHYDGRDFRQFHGHUXPGLUHLWRTXHD
RUGHPMXUtGLFDQmRUHFRQKHFH $UW 2LQWHUHVVHGRDXWRUSRGHOLPLWDUVHjGHFODUDomR
2LQWHUHVVHGHDJLUVHLGHQWLILFDFRPDQHFHVVLGDGHGHVH DomR
DomRGHFODUDWyULDLQGHSHQGHQWHH[LEHVH
$FKDPDGDDomR GHFODUDWyULD
REWHURDX[tOLRGR3RGHU-XGLFLiULRSDUDREWHUDVROXomR FDEtYHOQDKLSyWHVHGHRLQWHUHVVHGRDXWRUOLPLWDUVHj
GHXPDSHQGrQFLD GHFODUDomR GD H[LVWrQFLD RX GD LQH[LVWrQFLD GH UHODomR
MXUtGLFDRXPHVPRVHDDomRWLYHUSRUREMHWRDGHFODUDomR
$VVLP SH[ QmR KDYHULD OHJtWLPR LQWHUHVVH HP VH MXGLFLDOVREUHDDXWHQWLFLGDGHRXIDOVLGDGHGHGRFXPHQWR
FREUDUXPDGtYLGDVHRGHYHGRUHVWiTXHUHQGRSDJDURX
VHDGtYLGDDLQGDQmRYHQFHX&RQILUDTXHQHVVHVH[HP &RQILUDTXHHVVDpDOLomRGR3URI-26e)5('(5,&2
SORVRFUHGRUQmR
QmRSUHFLVDGDDMXGDGR-XGLFLiULR³ORJR
QmR 0$548(6$WXWHODMXULVGLFLRQDOGHQDWXUH]DGHFODUDWyULD
LQWHUHVVH
LQWHUHVVHSDUD
QmRWHPTXDOTXHULQWHUHVVH SDUDDJLUYDOHGL]HUQHQKXPD
DJLU WHPSRUREMHWRFRPRGLDRDUW,GR&yGLJRGH3URFHVVR
UD]mRSDUDXVDUGDDomRSHUDQWHR-XGLFLiULR &LYLO D GHFODUDomR GD H[LVWrQFLD RX LQH[LVWrQFLD GH
UHODomR MXUtGLFD ³ HP 0DQXDO GH 'LUHLWR 3URFHVVXDO &LYLO
0DVQmRpVy$OpPGDQHFHVVLGDGHGDDMXGDGR-XGLFLi HG6DUDLYDYROS
ULRDSDUWHGHYHVHYDOHUGDDomRFRUUHWDSDUDH[LJLUVHX
GLUHLWR SUHWHQVmR $VVLP SH[ VH HOH TXHU D FDVD GH (RQmRPHQRVViELR3URI02$&<5$0$5$/6$1726
YROWDSRUTXHRLQTXLOLQRQmRSDJRXRDOXJXHOHOHGHYHUi SRQGHUDTXH2FRQIOLWRHQWUHDVSDUWHVHVWiQDLQFHUWH]DGD
SURPRYHUXPDDomRGHGHVSHMR6HHQWUDUFRPXPDDomR UHODomRMXUtGLFDTXHDDomRYLVDGHVID]HUWRUQDQGRFHUWR
GH FREUDQoD GR DOXJXHO QmR
QmR KDYHUi FRUUHVSRQGrQFLD DTXLORTXHpLQFHUWRGHVID]HQGRDG~YLGDHPTXHVHHQFRQ
HQWUH D SUHWHQVmR GH UHWRPDGD GR LPyYHO H WDO WLSR GH WUDP DV SDUWHVTXDQWRjUHODomRMXUtGLFD³HP 'LUHLWR
DomR D DomR GH FREUDQoD MDPDLV OKH GDULD D SRVVH GR 3URFHVVXDO&LYLOHG0D[/LPRQDGS
LPyYHO GH YROWD Vy OKH DVVHJXUDULD R UHFHELPHQWR GRV
DOXJXpLVDWUDVDGRV (VVD D RULHQWDomR GD 6XSUHPD &RUWH ´2 LQWHUHVVH GH
DJLUSRUPHLRGHDomRGHFODUDWyULDHQYROYHDQHFHVVLGDGH
1HVVHFDVRVHQGRVXDSUHWHQVmRDUHWRPDGDGRLPyYHO FRQFUHWDPHQWH GHPRQVWUDGD GH HOLPLQDU RX UHVROYHU D
DDomRGHFREUDQoDpLQDGHTXDGDHSRUWDQWRWDOSHVVRD LQFHUWH]DGRGLUHLWRRXUHODomRMXUtGLFD$GHFODUDWyULDWHP
QmRWHPLQWHUHVVHGHDJLUQDDomRGHFREUDQoDTXHQmRp
QmR SRU FRQWH~GR R DFHUWDPHQWR SHOR MXL] GH XPD UHODomR
DDomRFDEtYHOSDUDDOFDQoDUDTXHODSUHWHQVmR1RXWUDV MXUtGLFD³GHFLVmRSXEOLFDGDHP57-Q
SDODYUDVRLQWHUHVVHGHDJLUVHLGHQWLILFDQDQHFHVVLGDGHGD
SURYLGrQFLDMXULVGLFLRQDOHQDDGHTXDomRGDDomRSURPR ,JXDOPHQWH HOXFLGDWLYD D RULHQWDomR GR 7ULEXQDO GH
YLGDjSUHWHQVmRREMHWLYDGD -XVWLoDGH6mR3DXOR´6HPSUHTXHVHPDQLIHVWHHVWDGRGH
LQFHUWH]D RX TXH VH VXVFLWH FRQWURYpUVLD HP WRUQR GD
2 3URI-26e )5('(5,&2 0$548(6 DVVLQDOD TXH H[LVWrQFLDDomRGHFODUDWyULDSRVLWLYDRXGDLQH[LVWrQFLDGH
([LVWHRLQWHUHVVHGHDJLUTXDQGRFRQILJXUDGRROLWtJLRD UHODomRMXUtGLFDDomRGHFODUDWyULDQHJDWLYDKiOHJtWLPR
SURYLGrQFLDMXULVGLFLRQDOpFDEtYHOjVLWXDomRFRQFUHWDGD LQWHUHVVH QR H[HUFtFLR GR UHPpGLR SUHYHQWLYR ³ DFyUGmR
OLGH GH PRGR TXH R SHGLGR DSUHVHQWDGR DR MXL] WUDGX]D SXEOLFDGRHP5-7-(63
IRUPXODomRDGHTXDGDjVDWLVIDomRGRLQWHUHVVHFRQWUDULDGR
QmRDWHQGLGRRXWRUQDGRLQFHUWR³HP0DQXDOGH'LUHLWR 0DV DWHQomR
DWHQomR QmR FDEH DomR GHFODUDWyULD SDUD PHUD
3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDYROS LQWHUSUHWDomR GH GLUHLWR HP WHVH XPD YH] TXH R 3RGHU
-XGLFLiULRQmR
QmRpyUJmRGHFRQVXOWD
QmR
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW 6H
6H QR
QR FXUVR
FXUVR GR
GR SURFHVVR
SURFHVVR VH
VH WRUQDU
WRUQDU OLWLJLRVD (PWRGDVWDLVH[FHSFLRQDLVKLSyWHVHVGiVHRIHQ{PHQR
UHODomRMXUtGLFDGHFXMDH[LVWrQFLD
UHODomRMXUtGLFDGHFXMDH[LVWrQFLDRXLQH[LVWrQ VXEVWLWXLomR
VXEVWLWXLomR SURFHVVXDOµ
MXUtGLFR GD ´VXEVWLWXLomR SURFHVVXDO TXH QD OLomR GR
FLD
FLDGHSHQGHU
GHSHQGHURMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGD
GDOLGH
OLGHTXDOTXHU
TXDOTXHUGDV 0LQ02$&<5$0$5$/6$1726GiVH´TXDQGRDOJXpP
SDUWHV
SDUWHVSRGHUi
SRGHUiUHTXHUHU
UHTXHUHUTXH
TXHRMXL]
MXL]DGHFODUHSRU HVWiOHJLWLPDGRSDUDDJLUHPMXt]RHPQRPHSUySULRFRPR
VHQWHQoD DXWRURXUpXQDGHIHVDGHGLUHLWRDOKHLR4XHPOLWLJDFRPR
DXWRU RX UpX p R VXEVWLWXWR SURFHVVXDO IiOR HP QRPH
3UHYrVHDTXLDSURPRomRGHXPDDomR´HQWUHPHLRµj SUySULRQDGHIHVDGHGLUHLWRGHRXWUHPTXHpRVXEVWLWXtGR
WUDPLWDomR GH XPD RXWUD ³ GDt VXD GHQRPLQDomR GH ³FLWDGRHP57)5Q
´DomRGHFODUDWyULDLQFLGHQWDOµVXDSURPRomRVypDXWRUL
]DGDDTXHPpSDUWHQRSURFHVVRHDQLQJXpPPDLV
1DWXUH]D-XUtGLFDGR'LUHLWRGH$omR
$DomRGHFODUDWyULDLQFLGHQWDOWHPSRUSUHVVXSRVWRXP
PRWLYR VXSHUYHQLHQWH DR SUD]R GD FRQWHVWDomR SDUD R 6HJXQGRR3URI-26e)5('(5,&20$548(6RGLUHLWR
UpXRXSDUDR$XWRUQRSUD]RGHGLDVGHSRLVGD GHDomRWHPQDWXUH]DGHGLUHLWRS~EOLFRVXEMHWLYRXPDYH]
FRQWHVWDomRVHRPRWLYRIRLWUD]LGRSHORUpXDUW TXHpGLULJLGRFRQWUDR(VWDGR7UDWDVHGHGLUHLWRDXW{QR
PRFRQH[RDXPDSUHWHQVmRHGHFDUiWHUDEVWUDWReGLUHLWR
$UW 1LQJXpP SRGHUi SOHLWHDU HP QRPH SUySULR FRQH[RDXPDSUHWHQVmRSRUTXHRSHGLGRGHWXWHODMXULVGLFL
GLUHLWRDOKHLRVDOYRTXDQGRDXWRUL]DGRSRUOHL RQDOWHPSRUILPWRUQDUVDWLVIHLWDDSUHWHQVmRTXHJHURXD
OLGH³HP0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYD
(PERUDDOHLH[FHSFLRQDOPHQWHDXWRUL]HGHWHUPLQDGDV YROS
SHVVRDV D SOHLWHDU HP VHX SUySULR QRPH XP GLUHLWR
SHUWHQFHQWHDRXWUHP³pUtJLGRR&yGLJRGH3URFHVVR 23URI02$&<5$0$5$/6$1726WDPEpPDILUPDTXH
&LYLOHPSURLELUTXHSHVVRDVHVWUDQKDVDRGLUHLWRLQWHUIL $DomRpXPGLUHLWRVXEMHWLYRS~EOLFRGLVWLQWRGRGLUHLWR
UDPQDYLGDDOKHLDHSURPRYDPDo}HVSDUDGHIHQGHURX VXEMHWLYRSULYDGRLQYRFDGRDRTXDOQmRSUHVVXS}HQHFHVVDUL
SOHLWHDUGLUHLWRVDOKHLRV DPHQWH H SRLV QHVWH VHQWLGR DEVWUDWR JHQpULFR SRUTXH
QmR YDULD p VHPSUH R PHVPR WHP SRU VXMHLWR SDVVLYR R
1LQJXpPSRGHSOHLWHDUHPMXt]RHPVHXSUySULRQRPH (VWDGR GR TXDO YLVD D SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO QXP FDVR
XPGLUHLWRDOKHLR,PDJLQHVHWHULDDOJXPVHQWLGRTXH$ $ FRQFUHWReRGLUHLWRGHSHGLUDR(VWDGRDSUHVWDomRGHVXD
DPLJR GH %% LQGLJQDGR SRUTXH R LQTXLOLQR GH %
% QmR DWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOQXPFDVRFRQFUHWR2XVLPSOHVPHQ
SDJD DOXJXHO VH LQWURPHWHVVH H SURPRYHVVH D DomR GH WHRGLUHLWRGHLQYRFDURH[HUFtFLRGDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO
GHVSHMRFRQWUDRGHYHGRU6yRSUySULR% %pTXHSRGH ³ LQ 'LUHLWR 3URFHVVXDO &LYLO YRO HG 0D[ /LPRQDG
WRPDUWDOGHFLVmRHLQLFLDWLYD2GLUHLWRPDWHULDOpGHOHH SS
Vy GHOH p R FRUHVSHFWLYR GLUHLWR GH DomR GLUHLWR GH
SURFHVVDUSDUDH[LJLUVHXGLUHLWRPDWHULDO
,GHQWLFDPHQWHVHDDomRIRUSURPRYLGDFRQWUDSHVVRD /HJLWLPDomRSDUDR3URFHVVR
TXH QmR
QmR WHP TXDOTXHU UHODomR MXUtGLFD FRP R $XWRU R /HJLWLPDWLRDG3URFHVVXP
/HJLWLPDWLRDG3URFHVVXP
-XGLFLiULR WDPEpP VH QHJDUi D DSUHFLDU R FDVR $VVLP
SH[R3UHVLGHQWHGHXP&OXEHQmRSRGHTXHUHUSDUDVL ¢4XHPSRGHVHUSDUWH"4XHPSRGHLQJUHVVDUHPMXt]R
RSDJDPHQWRGHXPDGtYLGDGDTXDODFUHGRUDpR&OXEH HSUDWLFDURVDWRVSURFHVVXDLV"(QVLQDR0LQLVWUR3URI02
HQmRRSUHVLGHQWH $&<5$0$5$/6$1726TXH&DSDFLGDGHSURFHVVXDORX
FDSDFLGDGH GH HVWDU HP MXt]R RX OHJLWLPDWLR
OHJLWLPDWLR
OHJLWLPDWLR DG
DG SURFHV
23URI-26e)5('(5,&20$548(6HQVLQDTXH6yRV VXPpDFDSDFLGDGHGHH[HUFHURVGLUHLWRVHGHYHUHVSURFHV
VXP
WLWXODUHVGRLQWHUHVVHVHPFRQIOLWRWrPGLUHLWRjSUHVWDomR VXDLV p D FDSDFLGDGH GH SUDWLFDU YDOLGDPHQWH RV DWRV
MXULVGLFLRQDOHILFDPREULJDGRVDVXERUGLQDUVHLQFDVXDR SURFHVVXDLVGL]UHVSHLWRjTXHOHVTXHWrPFDSDFLGDGHSDUD
SRGHU RX LPSHULXP HVWDWDO /HJLWLPDomR
HJLWLPDomR DG DG FDXVDP DJLU 2 SUREOHPD GD FDSDFLGDGH SURFHVVXDO GHYH VHU
VLJQLILFDH[LVWrQFLDGHSUHWHQVmRVXEMHWLYDPHQWHUD]RiYHO³ H[DPLQDGR HP UHODomR jV SHVVRDV QDWXUDLV jV SHVVRDV
HP 0DQXDO GH 'LUHLWR 3URFHVVXDO &LYLO HG6DUDLYD YRO MXUtGLFDVHjVSHVVRDVIRUPDLV³HP'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO
S
HG0D[/LPRQDGYROS
(QILPFRQFOXLVHGDtTXHWRGDDomRVyVHUiYiOLGDVH
eRTXHSURFODPDLJXDOPHQWHRDUWGR&yG3URF
REVHUYDUXPDWDQWRDOHJLWLPLGDGHDWLYD
DWLYDRDXWRUGDDomR
DWLYD
&LYLO HP GLVFLSOLQDQGR D FDSDFLGDGH SURFHVVXDO ´7RGD
GHYHVHUDSHVVRDFHUWDFRPRDSDVVLYD
SDVVLYDRUpXGDDomR
SDVVLYD
SHVVRDTXHVHDFKDQRH[HUFtFLRGHVHXVGLUHLWRVWHPFDSDFL
GHYHVHUDSHVVRDFHUWD
GDGHSDUDHVWDUHPMXt]Rµ
1R SURFHVVR FLYLO D UHJUD p TXH QLQJXpP SRGHUi
SOHLWHDUHPQRPHSUySULRGLUHLWRDOKHLRDUWGR&3&L 1R SURFHVVR FLYLO D UHJUD p TXH QLQJXpP SRGHUi
H[FHWRpFODURTXDQGRDOHLRDXWRUL]DU1HVVDH[FHSFLR SOHLWHDU HP QRPH SUySULR GLUHLWR DOKHLR DUW&3&L
QDOVLWXDomRRFRUUHUiDFKDPDGDVXEVWLWXLomRSURFHVVXDO H[FHWR p FODUR TXDQGR D OHL H[FHSFLRQDOPHQWH R
SH[QDDomRSRSXODUHPTXHRFLGDGmRSHGHHPMXt]R DXWRUL]DURFRUUHQGRDFKDPDGDVXEVWLWXLomRSURFHVVXDO
D DQXODomR GH XP DWR DGPLQLVWUDWLYR TXH SUHMXGLFD R ³ SH[ QD DomR SRSXODU HP TXH RFLGDGmR SHGH HP
SDWULP{QLRS~EOLFRSOHLWHLDHPQRPHSUySULRRGLUHLWR MXt]RDDQXODomRGHXPDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHSUHMXGLFD
TXHQmRpVHXPDVGHWRGDFROHWLYLGDGH RSDWULP{QLRS~EOLFRSOHLWHLDHPQRPHSUySULRRGLUHLWR
TXHQmRpVHXPDVGHWRGDFROHWLYLGDGH
3RULVVRTXHHPWRGDUHODomRMXUtGLFDSURFHVVXDOKDYHUi
RDFWXPWULXPSHUVRQDUXPRXVHMDRVWUrVSHUVRQDJHQV
TXHDFRPS}HPRMXL]DTXHPVHSHGHDMXULVGLomRXP
VXMHLWRDWLYRDTXHOHTXHSHGHHRVXMHLWRSDVVLYRDTXHOH &DSDFLGDGHGHVHU3DUWH
&DSDFLGDGHGHVHU3DUWH
3DUWH
&DSDFLGDGH3RVWXODWyULD
HPUHODomRDTXHPVHSHGH
(PERUDDSDUWHFRPSDUHoDD-Xt]RQmR
QmRWHPHODFDSDFL
QmR
(VVH R HQVLQDPHQWR GR VDXGRVR 3URI )5('(5,&2 GDGHSRVWXODWyULDSUHFLVDQGRID]HUVHUHSUHVHQWDUSRUXP
0$548(6SDUDTXHPDSUHVHQWDPVHRMXL]RDXWRUHR DGYRJDGR +i DOJXPDV H[FHo}HV FRPR QD -XVWLoD GR
UpX FRPR VXMHLWRV SULQFLSDLV GD UHODomR SURFHVVXDO SRU 7UDEDOKRHPSHGLGRGHDOLPHQWRVHGHKDEHDVFRUSXVHP
HQFDUQDUHPVXEMHWLYDPHQWHLQGLYLGXDOL]DQGRVHGHIRUPD TXHDOHLRXWRUJDjSDUWHFDSDFLGDGHSRVWXODWyULDSHUPL
GHYLGDDMXULVGLomRDDomRHDGHIHVDSRVLo}HVIXQFLRQDLV WLQGR D IRUPXODomR GH SHGLGR PHVPR D TXHP QmR VH
HPTXHVHWULSDUWHDUHIHULGDUHODomRMXUtGLFD³HP0DQXDO TXDOLILFDFRPRDGYRJDGR
GH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDYROS
$VVLPRH[LJHDOHLQRLQWHUHVVHGDSUySULDSDUWHTXH
23URI02$&<5$0$5$/6$1726HQVLQDTXH&RQ SRGHULDVHSUHMXGLFDUFDVRGHIHQGHVVHHODPHVPD³VHP
VLGHUDGD D UHODomR MXUtGLFD FRPR FRQIOLWR GH LQWHUHVVHV FDSDFLGDGHWpFQLFD³VHXVGLUHLWRV$QRYD&RQVWLWXLomR
UHJXODGR SHOR GLUHLWR UHVXOWD TXH HOD SDVVD HQWUH GXDV )HGHUDO UHIRUoRX HVVD H[LJrQFLD DR HVWDEHOHFHU TXH R
SHVVRDV WLWXODUHV GRV LQWHUHVVHV FRQIOLWDQWHV 6mR HODV RV DGYRJDGRpHVVHQFLDO
HVVHQFLDOjDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOGR(VWDGR
HVVHQFLDO
VXMHLWRVGDUHODomRMXUtGLFDVXM
VXMHLWRV VXMHLWRDWLYR
VXMHLWRDWLYRRXGRLQWHUHVVH
HLWRDWLYR DUW&)
SURWHJLGRTXHVHUiWDPEpPRGRGLUHLWRVXEMHWLYRTXDQGR
DSURWHomRGRLQWHUHVVHGHSHQGDQHFHVVDULDPHQWHGRFRQFXU 2&yGGH3URFHVVR&LYLOHPVHXDUWVHPSUHLPS{V
VRGDYRQWDGHGHVHXWLWXODUVXMHLWR
VXMHLWR
VXMHLWRSDVVLYRRXGRLQWHUHVVH
SDVVLYR TXH $ SDUWH VHUi UHSUHVHQWDGD HP MXt]R SRU DGYRJDGR
VXERUGLQDGRRXGDREULJDomR2VVXMHLWRVGDUHODomRRXVmR OHJDOPHQWHKDELOLWDGR6HUOKHiOtFLWRQRHQWDQWRSRVWXODU
SHVVRDVItVLFDVRXSHVVRDVMXUtGLFDV³HP'LUHLWR3URFHVVXDO
HPFDXVDSUySULDTXDQGRWLYHUKDELOLWDomROHJDORXQmRD
&LYLOHG0D[/LPRQDGYROS
WHQGRQRFDVRGHIDOWDGHDGYRJDGRQROXJDURXUHFXVDR
LPSHGLPHQWRGRVTXHKRXYHU
3DUWH QR VHQWLGR PDWHULDO UHWUDWD D WLWXODULGDGH GD
SUHWHQVmRGHGX]LGDHPMXt]RHQTXDQWRQRVHQWLGRIRUPDO
QmRFRQIXQGLUDFDSDFLGDGHGHVHUSDUWH
(QILPQmR
QmRFRQIXQGLU SDUWHOHJLWL
SDUWH
VLJQLILFD D WLWXODULGDGH GD DomR SDUD R DXWRU RX GR
PDomR DWLYD RX SDVVLYD GH FDXVD FRP D FDSDFLGDGH
GLUHLWRGHGHIHVDSDUDRUpX
SRVWXODWyULD
SRVWXODWyULD
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$5HSUHVHQWDomRGRV,QFDSD]HV $UW 6HUmRUHSUHVHQWDGRVHPMXt]RDWLYDHSDVVLYDPHQ
WH
$UW 2V LQFDSD]HV VHUmR UHSUHVHQWDGRV RX DVVLVWLGRV
SRUVHXVSDLVWXWRUHVRXFXUDGRUHVQDIRUPDGD , D8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV7HUUL
OHLFLYLO WyULRVSRUVHXVSURFXUDGRUHV
$UW 2MXL]GDUiFXUDGRUHVSHFLDO
,, R0XQLFtSLRSRUVHX3UHIHLWRRXSURFXUDGRU
, DRLQFDSD]VHQmRWLYHUUHSUHVHQWDQWHOHJDORXVH
RVLQWHUHVVHVGHVWHFROLGLUHPFRPRVGDTXHOH ,,, DPDVVDIDOLGDSHOR6tQGLFR
,, DRUpXUHSXWDUVHiUHYHO
'D
'D5HSUHVHQWDomR
5HSUHVHQWDomR3URFHVVXDO
3URFHVVXDOHP-Xt]RHR-XV
HP-Xt]R -XV3RVWXODQGL
,,, DRWHUFHLURVHUiH[FOXtGRGRSURFHVVR
(QTXDQWRDSHVVRDItVLFDFRPSDUHFHSHVVRDOPHQWHHP
MXt]RDVSHVVRDVMXUtGLFDVDWpSRUTXHQmRSDVVDPGHXPD
ILFomRGHYHPVHUUHSUHVHQWDGDVSRUDOJXpP&RQILUD
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
+iGHVHWHUPXLWDDWHQomR´SURYLPHQWRPDQGDPHQWDOµ
'RV'HYHUHVGDV3DUWHVHVHXV3URFXUDGRUHV QmRpRDWRQRUPDWLYRTXHRV7ULEXQDLVFRVWXPDPHGLWDU
³PDVDVGHFLV}HVGR-Xt]RPDQGDQGRDOJXpPID]HURX
GHL[DU GH ID]HU DOJXPD FRLVD ³ LQIRUPDU DOJR HQYLDU
$RVHXWLOL]DUHPGRSURFHVVRFRPRLQVWUXPHQWRTXHR FySLDVIRUQHFHUFHUWLGmRHIHWXDUSDJDPHQWRHWF
(VWDGRFRORFDjGLVSRVLomRGRVFLGDGmRVSDUDDVROXomR
GRV VHXV FRQIOLWRV GH LQWHUHVVHV H SDUD D DSOLFDomR GD 'D PHVPD IRUPD RV ´SURYLPHQWRV MXGLFLDLVµ WDPEpP
YRQWDGH FRQFUHWD GD OHL WDQWR DV SDUWHV FRPR VHXV QmR VmR DTXHOHV DWRV QRUPDWLYRV ³ PDV DV GHFLV}HV
SURFXUDGRUHV GHYHUmR VH SDXWDU SRU QRUPDV pWLFDV H MXGLFLDLV VHMDP GH QDWXUH]D OLPLQDU H TXH SRU VHUHP
MXGLFLDLV
PRUDLVGHKRQHVWLGDGHHERDIpVREDVSHQDVDOLHVWDEHOH SURIHULGDVQRLQtFLRGRSURFHVVRWrP´QDWXUH]DDQWHFLSD
FLGDV WyULDµ³HQTXDQWRDVHQWHQoDGHMXOJDPHQWRWHP´QDWXUH
]DILQDOµ
$GYHUWHRLQHVTXHFtYHO-26e)5('(5,&20$548(6
LPSUREXV
LPSUREXVOLWLJDWRUXVDQGR
TXH4XHPVHFRPSRUWDUFRPRLPSUREXV OLWLJDWRU ~QLFR 5HVVDOYDGRVRVDGYRJDGRVTXHVHVXMHLWDPH[FOXVL
GH Pi Ip RX SUiWLFDV MXUtGLFDV UHVSRQGHUi SRU SHUGDV H YDPHQWH DRV HVWDWXWRV GD 2$% D YLRODomR GR
GDQRVHDRXWUDVVDQo}HVHVSHFtILFDVDUWDXPDYH] GLVSRVWR QR LQFLVR 9 GHVWH DUWLJR FRQVWLWXL DWR
TXH FRPSHWH jV SDUWHV H DRV VHXV SURFXUDGRUHV SURFHGHU DWHQWDWyULRDRH[HUFtFLRGDMXULVGLomRSRGHQGRR
FRPOHDOGDGHHERDIp³LQ0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO MXL]VHPSUHMXt]RGDVVDQo}HVFULPLQDLVFLYLVH
HG6DUDLYDYROS SURFHVVXDLVFDEtYHLVDSOLFDUDRUHVSRQViYHOPXOWD
HPPRQWDQWHDVHUIL[DGRGHDFRUGRFRPDJUDYL
$UW 6mRGHYHUHVGDVSDUWHVHGHWRGRVDTXHOHVTXHGH GDGHGDFRQGXWDHQmRVXSHULRUDYLQWHSRUFHQWR
TXDOTXHUIRUPDSDUWLFLSDPGRSURFHVVR GR YDORU GD FDXVD QmR VHQGR SDJD QR SUD]R
HVWDEHOHFLGRFRQWDGRGRWUkQVLWRHPMXOJDGRGD
2EV FDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
GHFLVmR ILQDO GD FDXVD D PXOWD VHUi LQVFULWD
VHPSUHFRPRGtYLGDDWLYDGD8QLmRRXGR(VWDGR
$QWHVDOHLQmRHPSUHJDYDDH[SUHVVmR´GHYHUµH
VHUHIHULDDSHQDVjVSDUWHVHVHXVSURFXUDGRUHV´&RPSHWH 2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ
jVSDUWHVHDRVVHXVSURFXUDGRUHVµ&RPRQRYRWH[WRWDLV
GHYHUHV VmR LPSRVWRV WDPEpP jTXHOHV ´TXH GH TXDOTXHU 6HULDPRVDGYRJDGRVXQVSULYLOHJLDGRV"1mRXPDYH]
IRUPD SDUWLFLSDP GR SURFHVVRµ ¢4XDLV SHVVRDV HVWmR TXHpGRGHYHUGHWRGR$GYRJDGROXWDUSHODVYLDVOHJDLV
VXMHLWDVDWDLVGHYHUHV" SDUDPRGLILFDURXHYLWDUDH[HFXomRGDVGHFLV}HVMXGLFLDLV
TXHHQWHQGDFRQWUiULDjRUGHPMXUtGLFDRXLQWHUHVVHVGH
SDUWHVµDXWRUUpXDVVLVWHQWHVWHUFHLURVLQWHUYH
&RPR´SDUWHV
SDUWHV VHXFOLHQWH
QLHQWHVOLWLVGHQXQFLDGRVQRPHDGRVjOLGHFXUDGRUHVj
OLGH0LQLVWpULR3~EOLFRHDGYRJDGRV 6H VH WROKHU D OLEHUGDGH GH DWXDomR GR DGYRJDGR
REULJDQGRRDVXEPHWHUVHSDVVLYDPHQWHSDUDRFXPSUL
&RPR jTXHOHV ´TXH GH TXDOTXHU IRUPD SDUWLFLSDP GR PHQWR GH WRGD H TXDOTXHU GHFLVmR FRQWUDULDUVHi D
SURFHVVRµR-XL]RHVFULYmRRRILFLDOGHMXVWLoDRSHULWRR SUySULDHVVrQFLDGHVVDSURILVVmRTXHDSUySULD&RQVWLWXL
GHSRVLWiULR R DGPLQLVWUDGRU R LQWpUSUHWH R SDUWLGRU omR)HGHUDOSURFODPD´HVVHQFLDOj-XVWLoDµDUW&)
DUW,9FHDUWRGLVWULEXLGRUDUW~QLFR 3RU LVVR WRGR HVSHUQHLR GR $GYRJDGR SDUD HYLWDU R
GR&yG3URFHVVR&LYLOHRSRUWHLURDUWV~QLFRH FXPSULPHQWRGDRUGHPMXGLFLDOOLPLQDURXILQDOpYiOLGR
GR&yG3URFHVVR&LYLO SRUFRQILJXUDUHVVHQFLDOH[HUFtFLRSURILVVLRQDO³HVyD
2$%SRGHUiDYDOLDUVHR$GYRJDGRGHVERUGRXRXQmR
(LVDOLVWDGHGHYHUHVFRPSRUWDPHQWDLVTXHVHLPS}HP GRVOLPLWHVOHJDLVRXpWLFRV
QDDWXDomRSURFHVVXDO
$UW eGHIHVRjVSDUWHVHVHXVDGYRJDGRVHPSUHJDUH[
, H[SRURVIDWRVHPMXt]RFRQIRUPHDYHUGDGH SUHVV}HVLQMXULRVDVQRVHVFULWRVDSUHVHQWDGRVQR
SURFHVVRFDEHQGRDRMXL]GHRItFLRRXDUHTXH
,, SURFHGHUFRPOHDOGDGHHERDIp ULPHQWRGRRIHQGLGRPDQGDUULVFiODV
2 YDORU GD LQGHQL]DomR VHUi GHVGHORJRIL[DGR $UW $ VHQWHQoD FRQGHQDUi R YHQFLGR D SDJDU DR
SHOR MXL] HP TXDQWLD QmR VXSHULRU D YLQWH SRU YHQFHGRUDVGHVSHVDVTXHDQWHFLSRXHRVKRQRUi
FHQWR VREUH R YDORU GD FDXVD RX OLTXLGDGR SRU ULRV DGYRFDWtFLRV (VVD YHUED KRQRUiULD VHUi
DUELWUDPHQWR GHYLGDWDPEpPQRVFDVRV HPTXHRDGYRJDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ IXQFLRQDUHPFDXVDSUySULD
2MXL]DRGHFLGLUTXDOTXHULQFLGHQWHRXUHFXUVR
'HYHUHVGDV3DUWHVHGRVVHXV3URFXUDGRUHV FRQGHQDUiQDVGHVSHVDVRYHQFLGR
$UW 1RV MXt]RV GLYLVyULRV QmR KDYHQGR OLWtJLR RV $UW $SOLFDPVH j UHFRQYHQomR j DomR GHFODUDWyULD
LQWHUHVVDGRV SDJDUmR DV GHVSHVDV SURSRUFLRQDO LQFLGHQWDO H DRV SURFHGLPHQWRV GH MXULVGLomR
PHQWHDRVVHXVTXLQK}HV YROXQWiULDQRTXHFRXEHUDVGLVSRVLo}HVFRQVWDQ
WHVGHVWDVHomR
$UW 6HRSURFHVVRWHUPLQDUSRUGHVLVWrQFLDRXUHFR
QKHFLPHQWRGRSHGLGRDVGHVSHVDVHRVKRQRUiUL $UW $VVDQo}HVLPSRVWDVjVSDUWHVHPFRQVHTrQFLDGH
RVVHUmRSDJRVSHODSDUWHTXHGHVLVWLXRXUHFRQKH PiIpVHUmRFRQWDGDVFRPRFXVWDVHUHYHUWHUmRHP
FHX EHQHItFLR GD SDUWH FRQWUiULD DV LPSRVWDV DRV
VHUYHQWXiULRVSHUWHQFHUmRDR(VWDGR
6HQGRSDUFLDODGHVLVWrQFLDRXRUHFRQKHFLPHQWR
D UHVSRQVDELOLGDGH SHODV GHVSHVDV H KRQRUiULRV
VHUi SURSRUFLRQDO j SDUWH GH TXH VH GHVLVWLX RX
TXHVHUHFRQKHFHX 2XWUDVSUHYLV}HVGH'HVSHVDVQR&3&L
+DYHQGRWUDQVDomRHQDGDWHQGRDVSDUWHVGLVSRV
WR TXDQWR jV GHVSHVDV HVWDV VHUmR GLYLGLGDV / GDFDUWDURJDWyULDGHRUGHPRXSUHFDWyULDDUW
LJXDOPHQWH H
/ QDDomRGHFRQVLJQDomRDUW $VVLPRH[LJHDOHLQRLQWHUHVVHGDSUySULDSDUWHTXH
SRGHULDVHSUHMXGLFDUFDVRGHIHQGHVVHHODPHVPD³VHP
/ QDH[LELomRGHGRFXPHQWRVRXFRLVDDUW FDSDFLGDGHWpFQLFD³VHXVGLUHLWRV(DQRYD&RQVWLWXLomR
)HGHUDO UHIRUoRX HVVD H[LJrQFLD DR HVWDEHOHFHU TXH R
/ QD KLSyWHVH GH DEDQGRQR GD FDXVD SHORDXWRU DGYRJDGRpHVVHQFLDO
HVVHQFLDOjDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOGR(VWDGR
HVVHQFLDO
DUW,,,H DUW&)
/ QR67)DUW5,67)DUWD7DEGH&XVWDV 2&yGGH3URFHVVR&LYLOHPVHXDUWVHPSUHLPS{V
GR67) TXH $ SDUWH VHUi UHSUHVHQWDGD HP MXt]R SRU DGYRJDGR
OHJDOPHQWHKDELOLWDGR6HUOKHiOtFLWRQRHQWDQWRSRVWXODU
/ QR67-5,67-DUWD HPFDXVDSUySULDTXDQGRWLYHUKDELOLWDomROHJDORXQmRD
WHQGRQRFDVRGHIDOWDGHDGYRJDGRQROXJDURXUHFXVDR
/ 3DJDPHQWRSDUDSURSRVLWXUDGHQRYDDomRDUW LPSHGLPHQWRGRVTXHKRXYHU
/ UHHPEROVRGHGHVSHVDVGHWHVWHPXQKDDUW $VVLPGHUHJUDDSDUWHVHUiUHSUHVHQWDGDHPMXt]RSRU
DGYRJDGR OHJDOPHQWH KDELOLWDGR ³ QDGD LPSHGLQGR
SRUpP TXH HOD SRVWXOH HP FDXVD SUySULD VH WLYHU WDO
2XWUDVSUHYLV}HVGH0XOWDVQR&3&L TXDOLILFDomROHJDOIRUDGYRJDGR
7DPEpPQDKLSyWHVHGHQmRKDYHUDGYRJDGRQROXJDU
/ DDGYRJDGRDUW RX VH RV DGYRJDGRV GD UHJLmR VH UHFXVDUHP D DWXDU QR
FDVRRXPHVPRVHHOHVHVWLYHUHPLPSHGLGRVGHDWXDU³
/ D DGYRJDGR RX yUJmR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRSRU DtHQWmRVyUHVWDUijSDUWHDJLUHPFDXVDSUySULDRXVHMD
H[FHVVRGHSUD]RDUWD HODPHVPDVHUiVHXSUySULRDGYRJDGRLQGHSHQGHQWHPHQ
WHGHWHURXQmRKDELOLWDomROHJDOHVWDULQVFULWDQD2$%
/ DDUUHPDWDQWHHDRILDGRUGHVWHDUW FRPRDGYRJDGR
~QLFR 2VDWRVQmRUDWLILFDGRVQRSUD]RVHUmRKDYLGRV
SRU LQH[LVWHQWHV UHVSRQGHQGR R DGYRJDGR SRU
'RV3URFXUDGRUHV GHVSHVDVHSHUGDVHGDQRV
~QLFR DVVLQDGD
DVVLQDGDGLJLWDOPHQWHFRP
$SURFXUDomRSRGHVHUDVVLQDGD GLJLWDOPHQWH
EDVH HP FHUWLILFDGR HPLWLGR SRU $XWRULGDGH 6XEVWLWXLomRGDV3DUWHVHGRV3URFXUDGRUHV
&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGDQDIRUPDGDOHLHVSHFt
ILFD
2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ $SDUWHTXHLQWHJUDRSURFHVVRGHVGHRLQtFLR³VHMDQR
SROR DWLYR RX QR SDVVLYR ³ GH UHJUD SHUPDQHFHUi QD
$ DOWHUDomR WHP SRU SURSyVLWR YLDELOL]DU R ´SURFHVVR
UHODomRMXUtGLFDSURFHVVXDODWpDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
HOHWU{QLFRµRXVHMDRSURFHVVRVHPDXWXDomRHPSDSHO ILQDO
,PSRUWDQWH QD SURFXUDomR p D ´DVVLQDWXUD GLJLWDOµ GR
RXWRUJDQWHTXHVHUi´HOHWU{QLFDµHDLGHQWLILFDomRLQHTXt ,QFLGHQWHV PRUWH SH[ SRGHUmR RFRUUHU WRGDYLD
YRFD GR VLJQDWiULR VHUi EDVHDGD HP FHUWLILFDGR GLJLWDO REULJDQGR DV SDUWHV D VH ID]HUHP VXEVWLWXLU RX PHVPR
HPLWLGR SRU $XWRULGDGH &HUWLILFDGRUD FUHGHQFLDGD QD SRGHUmRHODVVHUVXEVWLWXtGDVSRUIRUoDGHOHL
IRUPD GH OHL HVSHFtILFD ³ RX PHGLDQWH FDGDVWUR GH
XVXiULRQR3RGHU-XGLFLiULR +DYHUi VXEVWLWXLomR GD SDUWH ³ DWLYD RX SDVVLYD ³
VHPSUHTXHIRUHODDIDVWDGDHXPDRXWUDSHVVRDItVLFDRX
$UW &RPSHWHDRDGYRJDGRRXjSDUWHTXDQGRSRVWX MXUtGLFDSDVVDUDLQWHJUDUDUHODomRMXUtGLFDSURFHVVXDOQD
ODUHPFDXVDSUySULD H[DWD SRVLomR SRU DTXHOD RFXSDGD DVVXPLQGR VHXV
GLUHLWRVVHXVGHYHUHVHUHVSRQVDELOLGDGHV
, GHFODUDUQDSHWLomRLQLFLDORXQDFRQWHVWDomRR
HQGHUHoRHPTXHUHFHEHUiLQWLPDomR &RQILUDVHDVVLPTXHWDQWRSRGHUiKDYHUVXEVWLWXLomR
YROXQWiULDFRPROHJDO
YROXQWiULD OHJDOH[OHJHHDLQGDSRGHUiVHUDWLYD
OHJDO DWLYD
,, FRPXQLFDU DR HVFULYmR GR SURFHVVRTXDOTXHU SDVVLYD
RXSDVVLYD
SDVVLYD
PXGDQoDGHHQGHUHoR
3217(6 '( 0,5$1'$ FRPHQWD TXH $ VXEVWLWXLomR
~QLFR 6HRDGYRJDGRQmRFXPSULURGLVSRVWRQRQ~PHUR TXHUOHJDOTXHUYROXQWiULDRXpDWLYDRXSDVVLYDHWDQWR
,GHVWHDUWLJRRMXL]DQWHVGHGHWHUPLQDUDFLWD RFRUURFRPRDXWRUHRUpXRUHFRQYLQWHHRUHFRQYLQGR
omRGRUpXPDQGDUiTXHVHVXSUDDRPLVVmRQR FRPR D UHVSHLWR GRV LQWHUYHQLHQWHV RX DVVLVWHQWHV ³ LQ
&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,HG)RUHQVH
SUD]RGHTXDUHQWDHRLWRKRUDVVRESHQDGH S
LQGHIHULPHQWRGDSHWLomRVHLQIULQJLURSUHYLVWR
QRQ~PHUR,,UHSXWDUVHmRYiOLGDVDVLQWLPDo}HV 9HMD FRPR R &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO GLVFLSOLQRX D
HQYLDGDV HP FDUWD UHJLVWUDGD SDUD R HQGHUHoR VXEVWLWXLomRGDVSDUWHVHGRVSURFXUDGRUHV
VXEVWLWXLomRGDVSDUWHVHGRVSURFXUDGRUHV
FRQVWDQWHGRVDXWRV
$UW 6ypSHUPLWLGDQRFXUVRGRSURFHVVRDVXEVWLWXL
$UW 2DGYRJDGRWHPGLUHLWRGH omRYROXQWiULDGDVSDUWHVQRVFDVRVH[SUHVVRVHP
OHL
, H[DPLQDUHPFDUWyULRGHMXVWLoDHVHFUHWDULDGH
WULEXQDO DXWRV GH TXDOTXHU SURFHVVR VDOYR R $UW $ DOLHQDomR GD FRLVD RX GR GLUHLWR OLWLJLRVR D
GLVSRVWRQRDUW WtWXORSDUWLFXODUSRUDWRHQWUHYLYRVQmRDOWHUDD
OHJLWLPLGDGHGDVSDUWHV
,, UHTXHUHU FRPR SURFXUDGRU YLVWD GRV DXWRVGH
TXDOTXHUSURFHVVRSHORSUD]RGHFLQFRGLDV 2DGTXLUHQWHRXRFHVVLRQiULRQmRSRGHUiLQJUHV
VDUHPMXt]RVXEVWLWXLQGRRDOLHQDQWHRXRFHGHQ
,,, UHWLUDU RV DXWRV GR FDUWyULR RX VHFUHWDULDSHOR WHVHPTXHRFRQVLQWDDSDUWHFRQWUiULD
SUD]ROHJDOVHPSUHTXHOKHFRPSHWLUIDODUQHOHV
SRUGHWHUPLQDomRGRMXL]QRVFDVRVSUHYLVWRVHP 2DGTXLUHQWHRXRFHVVLRQiULRSRGHUiQRHQWDQWR
LQWHUYLUQRSURFHVVRDVVLVWLQGRRDOLHQDQWHRXR
OHL
FHGHQWH
$RUHFHEHURVDXWRVRDGYRJDGRDVVLQDUiFDUJDQR
$VHQWHQoDSURIHULGDHQWUHDVSDUWHVRULJLQiULDV
OLYURFRPSHWHQWH HVWHQGH RV VHXV HIHLWRV DR DGTXLUHQWH RX DR
FHVVLRQiULR
6HQGRFRPXPjVSDUWHVRSUD]RVyHPFRQMXQWR
RXPHGLDQWHSUpYLRDMXVWHSRUSHWLomRQRVDXWRV $UW 2FRUUHQGRDPRUWHGHTXDOTXHUGDVSDUWHVGDU
SRGHUmR RV VHXV SURFXUDGRUHV UHWLUDU RV DXWRV VHiDVXEVWLWXLomRSHORVHXHVSyOLRRXSHORVVHXV
UHVVDOYDGDDREWHQomRGHFySLDVSDUDDTXDOFDGD VXFHVVRUHVREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUW
DUW
DUW
SURFXUDGRUSRGHUiUHWLUiORVSHORSUD]RGHXPD
KRUDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHDMXVWH 2EV RUHIHULGRDUW&yG3URF&LYLOWUDWDGD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH
VXVSHQVmRGRSURFHVVRHVWDEHOHFHQGR
$UW6XVSHQGHVHRSURFHVVR
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
, SHOD PRUWH RX SHUGD GD FDSDFLGDGH SURFHVVXDO GHTXDOTXHUGDV 7HPRVWDPEpPROOLWLVFRQVyUFLR
LWLVFRQVyUFLR IDFXOWDWLYR
IDFXOWDWLYR LPSUySULR
LPSUySULR
SDUWHVGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDORXGHVHXSURFXUDGRU
(VWH WLSR GH OLWLVFRQVyUFLR SRGH RFRUUHU TXDQGR VmR
SURSRVWDV FXPXODWLYDPHQWH YiULDV Do}HV FRQH[DV SHOR
1RFDVRGHPRUWHRXSHUGDGDFDSDFLGDGHSURFHVVXDOGHTXDOTXHUGDV REMHWRRXSHODFDXVDGHSHGLUeRTXHVHGiQRH[HPSOR
SDUWHVRXGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDOSURYDGRRIDOHFLPHQWRRXD
HPTXH´$µFUHGRUSURS}HDomRGHFREUDQoDFRQWUD´%µ
LQFDSDFLGDGHRMXL]VXVSHQGHUiRSURFHVVRVDOYRVHMiWLYHULQLFLDGR
DDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRFDVRHPTXH GHYHGRU H ´&µ VHX ILDGRU 2 OLWLVFRQVyUFLR LPSUySULR
IXQGDVH QR SULQFtSLR GD HFRQRPLD SURFHVVXDO H QD
D R DGYRJDGR FRQWLQXDUi QR SURFHVVR DWp R HQFHUUDPHQWR GD FRQYHQLrQFLDGHVHHYLWDUHPVHQWHQoDVFRQWUDGLWyULDV
DXGLrQFLD
E RSURFHVVRVyVHVXVSHQGHUiDSDUWLUGDSXEOLFDomRGDVHQWHQoD 2OLWLVFRQVyUFLRSUySULRGLIHUHQFLDVHGRLPSUySULRSHOD
RXGRDFyUGmR LQGHSHQGrQFLDGDVFDXVDVTXHVHFXPXODPRXVHMDQmR
1RFDVRGHPRUWHGRSURFXUDGRUGHTXDOTXHUGDVSDUWHVDLQGDTXH
KiTXDOTXHUFRQH[mRHQWUHHODVDGPLWLQGRVHDFXPXOD
LQLFLDGDDDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRRMXL]PDUFDUiDILPGH omR WmRVRPHQWH HP UD]mR GR SULQFtSLR GD HFRQRPLD
TXHDSDUWHFRQVWLWXDQRYRPDQGDWiULRRSUD]RGHYLQWHGLDV SURFHVVXDO³UHGXomRGHGHVSHVDVHDWLYLGDGHVSURFHVVX
ILQGRRTXDOH[WLQJXLUiRSURFHVVRVHPMXOJDPHQWRGRPpULWRVHR DLV
DXWRU QmR QRPHDU QRYR PDQGDWiULR RX PDQGDUi SURVVHJXLU QR
SURFHVVRjUHYHOLDGRUpXWHQGRIDOHFLGRRDGYRJDGRGHVWH
/LWLVFRQVyUFLRQHFHVViULR
/LWLVFRQVyUFLRQHFHVViULRWDPEpPFKDPDGRLQGLVSHQVi
RQVyUFLRQHFHVViULR
YHOpRTXHVHEDVHLDQDFRPXQKmRGHLQWHUHVVHVHQWUHRV
$UW $SDUWHTXHUHYRJDURPDQGDWRRXWRUJDGRDRVHX OLWLVFRQVRUWHV GD UHODomR MXUtGLFD VXEVWDQFLDO RQGH D
DGYRJDGR QR PHVPR DWR FRQVWLWXLUi RXWUR TXH HILFiFLDGDVHQWHQoDGHSHQGHGDSUHVHQoDGHWRGRVHOHVH
DVVXPDRSDWURFtQLRGDFDXVD QD IDOWD GH XP OLVWLVFRQVRUWH VHUi WRWDOPHQWH QXOD D
VHQWHQoDHRSURFHVVR
$UW 2DGYRJDGRSRGHUiDTXDOTXHUWHPSRUHQXQFLDU
DRPDQGDWRSURYDQGRTXHFLHQWLILFRXRPDQGDQ &RQILUDDVGLVSRVLo}HVGR&yGGH3URFHVVR&LYLO
WHDILPGHTXHHVWHQRPHLHVXEVWLWXWR'XUDQWHRV
GH] GLDV VHJXLQWHV R DGYRJDGR FRQWLQXDUi D $UW 'XDVRXPDLVSHVVRDVSRGHPOLWLJDUQRPHVPR
UHSUHVHQWDU R PDQGDQWH GHVGH TXH QHFHVViULR SURFHVVR HP FRQMXQWR DWLYD RX SDVVLYDPHQWH
SDUDOKHHYLWDUSUHMXt]R TXDQGR
2EVDUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
, HQWUH HODV KRXYHU FRPXQKmR GHGLUHLWRVRXGH
REULJDo}HVUHODWLYDPHQWHjOLGH
$UW 2RSRHQWHGHGX]LUiRVHXSHGLGRREVHUYDQGRRV
UHTXLVLWRV H[LJLGRV SDUD D SURSRVLWXUD GD DomR
'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV DUWV H 'LVWULEXtGD D RSRVLomR SRU
GHSHQGrQFLDVHUmRRVRSRVWRVFLWDGRVQDSHVVRD
GRVVHXVUHVSHFWLYRVDGYRJDGRVSDUDFRQWHVWDUR
6HJXQGR R 3URI -26e )5('(5,&2 0$548(6 D SHGLGRQRSUD]RFRPXPGHTXLQ]HGLDV
LQWHUYHQomRGHWHUFHLURp´RLQJUHVVRGHDOJXpPFRPRSDUWH
HPSURFHVVRSHQGHQWHHQWUHRXWUDVSDUWHVµ ~QLFR 6H R SURFHVVR SULQFLSDO FRUUHU j UHYHOLD GR UpX
HVWHVHUiFLWDGRQDIRUPDHVWDEHOHFLGDQR7tWXOR9
1R PHVPR VHQWLGR HQVLQDQRV R 3URI 02$&<5 &DStWXOR,96HomRWHUFHLUDGHVWH/LYUR
$0$5$/6$1726TXH´WHUFHLUDVSHVVRDVSRGHPSRLVHP
UD]mRGRLQWHUHVVHTXHWHQKDPQDFDXVDHQWUHGXDVSDUWHV $UW 6HXPGRVRSRVWRVUHFRQKHFHUDSURFHGrQFLDGR
RXWUDVQHODLQWHUYLU³DFUHVFHQWDQGRTXH´QmRVmRHVVDV SHGLGRFRQWUDRRXWURSURVVHJXLUiRRSRHQWH
SHVVRDV VXMHLWRV GD UHODomR MXUtGLFD RXWUD TXH jTXHOD VH
SUHQGHGHPRGRTXHDGHFLVmRGHXPDLQIOXLUiVREUHRXWUD $UW $ RSRVLomR RIHUHFLGD DQWHV GD DXGLrQFLD VHUi
7DPEpPQmRVmRHVVDVWHUFHLUDVSHVVRDVSDUWHVQDUHODomR DSHQVDGDDRVDXWRVSULQFLSDLVHFRUUHUiVLPXOWDQH
SURFHVVXDORULJLQiULDQDTXDOLQWHUYrPSRUSURYRFDomRGH DPHQWHFRPDDomRVHQGRDPEDVMXOJDGDVSHOD
XPD GHODV HP FHUWRV FDVRV H QRXWURV YROXQWDULDPHQWH PHVPDVHQWHQoD
7HUFHLURVSRLVVmRSHVVRDVHVWUDQKDVjUHODomRGHGLUHLWR
PDWHULDOGHGX]LGDHPMXt]RHHVWUDQKDVjUHODomRSURFHVVXDO $UW 2IHUHFLGDGHSRLVGHLQLFLDGDDDXGLrQFLDVHJXLUi
MiFRQVWLWXtGDPDVTXHVXMHLWRVGHXPDUHODomRGHGLUHLWR D RSRVLomR R SURFHGLPHQWR RUGLQiULR VHQGR
PDWHULDO TXH jTXHOD VH OLJD LQWLPDPHQWH LQWHUYrP QR MXOJDGDVHPSUHMXt]RGDFDXVDSULQFLSDO3RGHUiR
SURFHVVRVREUHDPHVPDUHODomRDILPGHGHIHQGHULQWHUHVVH MXL]WRGDYLDVREUHVWDUQRDQGDPHQWRGRSURFHV
SUySULRµ³>LQ´'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOµYRO(G0D[/LPRQDG VRSRUSUD]RQXQFDVXSHULRUDQRYHQWDGLDV
HGS@ DILPGHMXOJiODFRQMXQWDPHQWHFRPDRSRVLomR
DVVLVWrQFLDFRPRMiYLVWRFRQVWLWXLIRUPDGHLQWHU
$DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLD
'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV
YHQomRYROXQWiULDGHWHUFHLURVQRSURFHVVR³HPERUDR
&yGLJR GH 3URFHVVR QmR D FRORTXH GHQWUH RV WLSRV GH 'D1RPHDomRj$XWRULD
LQWHUYHQomRGHWHUFHLURV
$QRPHDomRjDXWRULDpRDWRSHORTXDORGHWHQWRUGD
FRLVDGHPDQGDGDUpXQRSURFHVVRGHQXQFLDDRDXWRUR
'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV SURSULHWiULR RX R SRVVXLGRU LQGLUHWR GD PHVPD FRP D
ILQDOLGDGHpFODURGHDIDVWDUGHVLDVFRQVHTrQFLDVGD
'D2SRVLomR GHPDQGD3RUWDQWRpDWRH[FOXVLYRGRUpX
$TXL R WHUFHLUR VH MXOJD FRP GLUHLWR QR WRGR RX HP $ QRPHDomR j DXWRULD GH DFRUGR FRP R &yGLJR GH
SDUWHDRREMHWRGROLWtJLRHSRUWDOPRWLYRLQWHUYpPFRP 3URFHVVR &LYLO YHUVD VREUH SRVVH H SURSULHGDGH VHQGR
RLQWXLWRGHH[FOXLUDVSUHWHQV}HVGRDXWRUHGRUpX([ DGPLWLGDWmRVRPHQWHQDVDo}HVUHDLV
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
,, QRPHDQGRSHVVRDGLYHUVDGDTXHODHPFXMRQRPH E TXDQGR UHVLGLU HP RXWUD FRPDUFD RX HP OXJDU
GHWpPDFRLVDGHPDQGDGD LQFHUWRGHQWURGHWULQWDGLDV
1mRVHSURFHGHQGRjFLWDomRQRSUD]RPDUFDGR
D DomR SURVVHJXLUi XQLFDPHQWH HP UHODomR DR
'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV
GHQXQFLDQWH
'D'HQXQFLDomRj/LGH
$UW 3DUDRVILQVGRGLVSRVWRQRDUWRGHQXQFLDGR
SRU VXD YH] LQWLPDUi GR OLWtJLR R DOLHQDQWH R
2 DUWLJR GR DQWHULRU &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO
SURSULHWiULRRSRVVXLGRULQGLUHWRRXRUHVSRQVi
HVWDEHOHFLD ´$TXHOH TXH GHPDQGDU RX FRQWUD TXHP VH
YHO SHOD LQGHQL]DomR H DVVLP VXFHVVLYDPHQWH
GHPDQGDUDFHUFDGHFRLVDRXGLUHLWRUHDOSRGHUiFKDPDUj
REVHUYDQGRVHTXDQWRDRVSUD]RVRGLVSRVWRQR
DXWRULDDSHVVRDGHTXHPKRXYHDFRLVDRGLUHLWRUHDODILP
DUWLJRDQWHFHGHQWH
GHUHVJXDUGDUVHGRVULVFRVGDHYLFomRµ
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
6HJXQGRDMXULVSUXGrQFLDGR67)´VHQmRKiGLUHLWRGH 6HJXQGRRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO20LQLVWp
UHJUHVVRpLQFDEtYHODGHQXQFLDomRµ1HVWHVHQWLGR57- ULR 3~EOLFR p LQVWLWXLomR SHUPDQHQWH HVVHQFLDO j IXQomR
H67)57 MXULVGLFLRQDOGR(VWDGRLQFXPELQGROKHDGHIHVDGDRUGHP
MXUtGLFD GR UHJLPH GHPRFUiWLFR H GRV LQWHUHVVHV VRFLDLV H
$VVLP D Up DFXVDGD GH SROXLomR GH iJXDV QmR SRGH LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV
GHQXQFLDUDOLGHDRXWUDVFRPSDQKLDVWDPEpPVXSRVWDPHQ
WH UHVSRQViYHLV SRU HVVD SROXLomR 5-7-(63 (PWRGR(VWDGRGH'LUHLWRLVWRpXP3DtVRUJDQL]DGR
PDLRULD H UHJLGR SRU OHLV H UHJUDV MXUtGLFDV Ki WUrV WLSRV GH
SRGHUHV XP TXH ID] DV OHLV R /HJLVODWLYR RXWUR TXH
DGPLQLVWUDID]HQGRREUDVHSUHVWDQGRVHUYLoRVjSRSXOD
'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV omRR([HFXWLYRHXPSRGHUTXHMXOJDRVGHVUHVSHLWRVj
OHLID]HQGRMXVWLoDQRVFDVRVTXHOKHVmRDSUHVHQWDGRVR
'R&KDPDPHQWRDR3URFHVVR
-XGLFLiULR
2FKDPDPHQWRDRSURFHVVRFRQVLVWHQDFLWDomRGHXP (VVDWDUHIDGHSUHVWDUMXVWLoDpPXLWRGHOLFDGDSULPHL
WHUFHLUR DSRQWDGR SHOR UpX D ILP GH TXH VH GHFLGD UDPHQWHSRUTXHGHYHVHULPSDUFLDOGHSRLVGLVVRSRUTXH
GHQWUR GR SURFHVVR D UHVSRQVDELOLGDGH GH WRGRV RV VyKDYHUiMXVWLoDVHDVGHFLV}HVIRUHPWRPDGDVFRPEDVH
HQYROYLGRV $SHQDV R UpX SRGH FKDPDU DR SURFHVVR R QD OHL D OHL p D PDLRU VHJXUDQoD GH WRGRV QyV WUD]HQ
WHUFHLURXPDYH]TXHLQWHUHVVDDHOHH[LPLUVHGDUHVSRQ GRQRVDFHUWH]DGHTXHQDGDVHUiIHLWRFRQIRUPHRQDUL]
VDELOLGDGHRXGLYLGLOD PDVVHJXQGRFULWpULRVHOLPLWHVMiHVWDEHOHFLGRVQDOHL
'HWRGRVRVWLSRVGH/HLVD&RQVWLWXLomRpRPDLVLPSRU
$VVLPGHDFRUGRFRPDUHGDomRGRDUW&3&VHUi WDQWHpRTXHSUHYDOHFHVREUHWRGRVRVRXWURV
DGPLVVtYHORFKDPDPHQWRDRSURFHVVR
DGPLVVtYHORFKDPDPHQWRDRSURFHVVR
( TXHP ILVFDOL]D D UHDOL]DomR GH -XVWLoD GHQWUR GRV
, GRGHYHGRUQDDomRHPTXHRILDGRUIRUUpX OLPLWHVGDOHL"4XHPWRPDLQLFLDWLYDSDUDH[LJLUTXHDOHL
VHMDFXPSULGD"4XHPH[LJHDUHVSRQVDELOL]DomRGHWRGRV
WRGDHTXDOTXHUSHVVRDTXHLQIULQMDPDOHL"
,, GRVRXWURVILDGRUHVTXDQGRSDUDDDomRIRUFLWDGR
DSHQDVXPGHOHV
$&RQVWLWXLomR)HGHUDOGHWHUPLQRXTXHHVVDWDUHIDVHMD
SUHVWDGDSRUXPÐUJmRFXMDIXQomRHVSHFLDOtVVLPDpHVVD
,,, GH WRGRV RV GHYHGRUHV VROLGiULRVTXDQGRR GHIHQGHUDOHLRUGHPMXUtGLFDSDUDTXHYLYDPRVVRER
FUHGRUH[LJLUGHXPRXGHDOJXQVGHOHVSDUFLDORX ,PSpULRGR'LUHLWRHQmRVREDLQVHJXUDQoDGRDUEtWULRGR
WRWDOPHQWHDGtYLGDFRPXP ERP RX PDX KXPRU GH DOJXP JRYHUQDQWH RX MXL] RX
OHJLVODGRURXGHTXDOTXHUSHVVRD
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
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LQWHUHVVH GR LQFDSD] SXEOLFDGD HP 5HYGRV 7ULEXQDLV 3~EOLFR SRU GROR RX IUDXGH H QmR j UHVSRQVDELOLGDGH GR
YROS 3RGHU3~EOLFRSRUDWRVGDTXHOHµ³GHFLVmRSXEOLFDGDHP5HYLVWD
)RUHQVHYROQS
$UW ,QWHUYLQGRFRPRILVFDOGDOHLR0LQLVWpULR3~EOLFR
&RQILUD DV GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV VREUH HVVH 2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2
DVVXQWR REVHUYD TXH DV JDUDQWLDV QHFHVViULDV DR H[HUFtFLR GD
IXQomRMXGLFLiULDDOJXPDVFRQFHUQHPDRSRGHUFRPRXP
$UW&) /HLFRPSOHPHQWDUGHLQLFLDWLYDGR6XSUHPR7ULEXQDO WRGR UHVJXDUGDQGRR GH LQWHUIHUrQFLD GH RXWURV SRGHUHV
)HGHUDO GLVSRUi VREUH R (VWDWXWR GD 0DJLVWUDWXUD RXWUDVGL]HPUHVSHLWRDRVyUJmRVGHVVHSRGHUSDUWLFXODU
REVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV PHQWHDRVMXt]HV$VJDUDQWLDVUHIHUHQWHVDR-XGLFLiULRFRPR
XPSRGHUYLVDPHVVHQFLDOPHQWHDHVWDEHOHFHUVXDLQGHSHQ
, LQJUHVVR QD FDUUHLUD FXMR FDUJR LQLFLDO VHUiRGHMXL] GrQFLDTXHUHPUHODomRDR([HFXWLYRTXHUHPUHODomRDR
VXEVWLWXWRPHGLDQWHFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVHWtWXORV /HJLVODWLYR6HHVVDLQGHSHQGrQFLDUHODWLYDPHQWHDRGHVHP
FRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLOHP
SHQKR GH VXD PLVVmR HVSHFtILFD p DEVROXWD HOD QmR R p
WRGDVDVVXDVIDVHVH[LJLQGRVHGREDFKDUHOHPGLUHLWR
QRPtQLPRWUrVDQRVGHDWLYLGDGHMXUtGLFDHREHGHFHQ TXDQWR j VXD FRPSRVLomR H j VXD RUJDQL]DomR DV TXDLV
GRVHQDVQRPHDo}HVjRUGHPGHFODVVLILFDomR VHPSUH GHSHQGHP GR /HJLVODWLYR RX GR ([HFXWLYR RX GH
DPERV³LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYDS
2EVLQFLVR,DOWHUDGRSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
G QD DSXUDomR GH DQWLJLGDGH R WULEXQDO VRPHQWH SRGHUi $V JDUDQWLDV TXH D FRQVWLWXLomR HVWDEHOHFH DRV MXt]HV
UHFXVDURMXL]PDLVDQWLJRSHORYRWRIXQGDPHQWDGRGHGRLV QmRVmRSULYLOpJLRDHOHVPDVLQVWUXPHQWRSDUDSRVVDPWHU
WHUoRVGHVHXVPHPEURVFRQIRUPHSURFHGLPHQWRSUySULR HOHVDEVROXWDLPSDUFLDOLGDGHTXDQGRMXOJDUHPXPFDVR
HDVVHJXUDGDDPSODGHIHVDUHSHWLQGRVHDYRWDomRDWp
IL[DUVHDLQGLFDomR 7HQGRYLWDOLFLHGDGHQmRWHUmRPHGRGHVHUHPGHPLWL
2EVDOtQHD³G´DOWHUDGDSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
GRVGHVSHGLGRVFDVRMXOJXHPXPFDVRFRQWUDULDPHQWH
DRVLQWHUHVVHVGRVSRGHURVRV
H QmR VHUi SURPRYLGR R MXL] TXH LQMXVWLILFDGDPHQWH
UHWLYHUDXWRVHPVHXSRGHUDOpPGRSUD]ROHJDOQmR &RPDLQDPRYLELOLGDGHQmRFRUUHUmRRULVFRGHVHUHP
SRGHQGRGHYROYrORVDRFDUWyULRVHPRGHYLGRGHVSD
PDQGDGRV SDUD D &RQFKLQFKLQD FDVR FRQGHQHP XPD
FKRRXGHFLVmR
SHVVRDLPSRUWDQWHHWHQGRLUUHGXELOLGDGHGHVDOiULRQmR
2EVDOtQHD³H´DFUHVFLGDSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
ILFDUmR FRP PHGR GH SDVVDU IRPH VH QXP SURFHVVR
,,, RDFHVVRDRVWULEXQDLVGHVHJXQGRJUDXIDUVHiSRU KRXYHU LQWHUHVVH GR JRYHUQR RX GH TXDOTXHU SHVVRD
DQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWHDSXUDGRV LPSRUWDQWH
QD~OWLPDRX~QLFDHQWUkQFLD
2EVLQFLVR,,,DOWHUDGRSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 9rVHSRUWDQWRTXHWDLVJDUDQWLDV QmRVmRXPIDYRU
mR
DRV-Xt]HVPDV XPJDUDQWLDQRVVDSDUDTXHWHQKDPRV
,9 SUHYLVmRGHFXUVRVRILFLDLVGHSUHSDUDomRDSHUIHLoRD -Xt]HVFRPLQGHSHQGrQFLDLPSDUFLDOLGDGHHOLEHUGDGHGH
PHQWRHSURPRomRGHPDJLVWUDGRVFRQVWLWXLQGRHWDSD
FRUDJHP
REULJDWyULDGRSURFHVVRGHYLWDOLFLDPHQWRDSDUWLFLSD
omRHPFXUVRRILFLDORXUHFRQKHFLGRSRUHVFRODQDFLR
QDOGHIRUPDomRHDSHUIHLoRDPHQWRGHPDJLVWUDGRV
2EVLQFLVR,9DOWHUDGRSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 9HGDo}HV
$GYrPWDPEpPGDGLVSRVLomR&RQVWLWXFLRQDO
*DUDQWLDVGRV-Xt]HV
$UW&)~QLFR $RVMXt]HVpYHGDGR
$WDUHIDGHSUHVWDUMXVWLoDjTXHOHVTXHDSHGHPLQGLV
FXWLYHOPHQWHSUHVVXS}HLPSDUFLDOLGDGHTXHVypSRVVtYHO , H[HUFHU DLQGD TXH HP GLVSRQLELOLGDGHRXWURFDUJRRX
VH KRXYHU LQGHSHQGrQFLD FRQGLomR LQVXSHUiYHO DR ERP IXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
GHVHPSHQKRGDIXQomRMXULVGLFLRQDO
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$R-XL]VypSHUPLWLGRHQVLQDUOHFLRQDU1mRSRGHUi ,9 WHQWDUDTXDOTXHUWHPSRFRQFLOLDUDVSDUWHV
H[HUFHUQHQKXPDRXWUDSURILVVmRQHPDGYRJDUQHPGDU 2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
SDUHFHUHVRXFRQVHOKRVQHPWHUXPDORMLQKDQDGDHQILP
GHYHUiGHGLFDUVHLQWHLUDPHQWHjPDJLVWUDWXUD $UW 2MXL]QmRVHH[LPHGHVHQWHQFLDURXGHVSDFKDU
DOHJDQGRODFXQDRXREVFXULGDGHGDOHL1RMXOJD
,, UHFHEHUDTXDOTXHUWtWXORRXSUHWH[WRFXVWDVRXSDUWLFLSD PHQWR GD OLGH FDEHUOKHi DSOLFDU DV QRUPDV
omRHPSURFHVVR OHJDLVQmRDVKDYHQGRUHFRUUHUijDQDORJLDDRV
FRVWXPHVHDRVSULQFtSLRVJHUDLVGHGLUHLWR
1DGDVHULDPDLVLPRUDOTXHXP-XL]UHFHEHQGRSURSLQDV 2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ
³ DLQGD TXH D SUHWH[WR GH WD[DV RX GH FXVWDV RX GH
TXDOTXHUSDUWLFLSDomRHPSURFHVVRD-XVWLoDSHUGHULDVXD $UW 2MXL]VyGHFLGLUiSRUHTLGDGHQRVFDVRVSUHYLV
FUHGLELOLGDGH H R SUySULR -XL] SRGHULD VHU PRYLGR SRU WRVHPOHL
LQWHUHVVHVSRXFRQREUHVHGLVWDQWHVGRLGHDOGHUHDOL]DomR
$UW 2 MXL] GHFLGLUi D OLGH QRV OLPLWHV HP TXH IRL
GH-XVWLoD
SURSRVWDVHQGROKHGHIHVRFRQKHFHUGHTXHVW}HV
,,, GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD QmRVXVFLWDGDVDFXMRUHVSHLWRDOHLH[LJHDLQLFLD
WLYDGDSDUWH
-XL]QmRSRGHVHUSROtWLFRPHVPRSRUTXHDDWLYLGDGH
$UW &RQYHQFHQGRVHSHODVFLUFXQVWkQFLDVGDFDXVDGH
SROtWLFRSDUWLGiULDHQYROYHSDL[}HVHIDFFLRVLVPRVLQFRP
TXH DXWRU H UpX VH VHUYLUDP GR SURFHVVR SDUD
SDWtYHLVFRPDVHUHQLGDGHHDLPSDUFLDOLGDGHTXHGHYHP
SUDWLFDUDWRVLPXODGRRXFRQVHJXLUILPSURLELGR
FDUDFWHUL]DUDMXGLFDWXUD
SRU OHL R MXL] SURIHULUi VHQWHQoD TXH REVWH DRV
REMHWLYRVGDVSDUWHV
,9 UHFHEHUDTXDOTXHUWtWXORRXSUHWH[WRDX[tOLRVRXFRQWULEXL
o}HVGHSHVVRDVItVLFDVHQWLGDGHVS~EOLFDVRXSULYDGDV
UHVVDOYDGDVDVH[FHo}HVSUHYLVWDVHPOHL $UW &DEHUi DR MXL] GH RItFLR RX D UHTXHULPHQWR GD
SDUWHGHWHUPLQDUDVSURYDVQHFHVViULDVjLQVWUX
2EV LQFLVR,9DFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR
omRGRSURFHVVRLQGHIHULQGRDVGLOLJrQFLDVLQ~WHLV
-XL]UHPXQHUDGRDTXDOTXHUSUHWH[WRSRGHYHUDEDODGR RXPHUDPHQWHSURWHODWyULDV
RFUpGLWRGHVXDLPSUHVFLQGtYHOLPSDUFLDOLGDGHRDFUpV
FLPRYLVDDLPSHGLUTXH0DJLVWUDGRVDXILUDPUHQGLPHQWRV $UW 2MXL]DSUHFLDUiOLYUHPHQWHDSURYDDWHQGHQGR
´HVWUDQKRVµ D SUHWH[WRV GH FRQVXOWRULDV MXGLFDWXUD DRVIDWRVHFLUFXQVWkQFLDVFRQVWDQWHVGRVDXWRV
SULYDGD MXt]RV DUELWUDLV RX HVSRUWLYD HWF H DFDEHP DLQGDTXHQmRDOHJDGRVSHODVSDUWHVPDVGHYHUi
FRPSURPHWHQGRDGLJQLGDGHGD0DJLVWUDWXUD LQGLFDUQDVHQWHQoDRVPRWLYRVTXHOKHIRUPD
UDPRFRQYHQFLPHQWR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
9 H[HUFHUDDGYRFDFLDQRMXt]RRXWULEXQDOGRTXDOVHDIDVWRX
DQWHVGHGHFRUULGRVWUrVDQRVGRDIDVWDPHQWRGRFDUJRSRU $UW 2 MXL] WLWXODU RX VXEVWLWXWR TXH FRQFOXLU D DX
DSRVHQWDGRULDRXH[RQHUDomR GLrQFLDMXOJDUiDOLGHVDOYRVHHVWLYHUFRQYRFDGR
2EV LQFLVR9DFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR OLFHQFLDGR DIDVWDGR SRU TXDOTXHU PRWLYR SUR
PRYLGRRXDSRVHQWDGRFDVRVHPTXHSDVVDUiRV
&RQVDJUDDTXLDDOPHMDGD´TXDUHQWHQDµSDUDTXH-Xt]HV DXWRVDRVHXVXFHVVRU
QmRWUDILTXHPLQIOXrQFLDYDOHQGRVHGHVXDVDPL]DGHVH
DVFHQGrQFLDVREUHFROHJDV0DJLVWUDGRVRX6HUYHQWXiULRV ~QLFR (PTXDOTXHUKLSyWHVHRMXL]TXHSURIHULUDVHQ
³HH[SRQGRDVXVSHLWDRXULVFRDGLJQLGDGHHFRQILDQoD WHQoD VH HQWHQGHU QHFHVViULR SRGHUi PDQGDU
GH-Xt]RV7ULEXQDLVH$X[LOLDUHVGD-XVWLoDRVDQRVVmR UHSHWLUDVSURYDVMiSURGX]LGDV
RWHPSRPtQLPRGHVHJXUDQoDSUHYHQomRFRQWUD´FRQWiJL
2EVRFDSXWGHVWHDUWLJRH~QLFRFRPUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ
RVµ
$UW 5HVSRQGHUiSRUSHUGDVHGDQRVRMXL]TXDQGR
, QRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HVSURFHGHUFRPGROR
3RGHUHV'HYHUHVH5HVSRQVDELOLGDGHGR-XL] RXIUDXGH
, DPLJRtQWLPRRXLQLPLJRFDSLWDOGHTXDOTXHUGDV
SDUWHV 6XMHLWRVGR3URFHVVR
(VFULYmRpDTXHOHTXHFKHILDRFDUWyULRVHQGRUHVSRQVi
(VFULYmR 6HFUHWDULDHVHXSHVVRDOpGHQRPLQDGRJHQHULFDPHQWH
YHOSHODWUDPLWDomRPDWHULDOGRVSURFHVVRV GHVHUYHQWXiULR$VVLPVHUYHQWXiULRVVmRWRGRVRV$X[LOLD
UHVGD-XVWLoDTXHWUDEDOKDPQD6HFUHWDULDFDUWyULRVRE
1RVyUJmRVGD-XVWLoD
-XVWLoD
-XVWLoD)HGHUDOHPOXJDUGR(VFULYmRD
)HGHUDO DFKHILDGR'LUHWRUGD6HFUHWDULD&DEHUOKHViH[HFXWDUDV
RUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWLYDSUHYrR&KHIH
&KHIH
&KHIHGH
GH6HFUHWDULD
6HFUHWDULD WDUHIDVGD6HFUHWDULD¢4XDLV"&RQILUD
FRQIRUPHRDUW/HLQGHSRLVFKDPDGRGH
'LUHWRUGH6HFUHWDULDFRQIRUPHRDUWHGD/HLQ $UW/HLQ6HFUHWDULDFRPSHWH
HWHPDVPHVPtVVLPDVDWULEXLo}HVGRHVFULYmR
RXVHMDpHOHTXHPFKHILDRFDUWyULRVHQGRUHVSRQViYHO , UHFHEHU H DXWXDU SHWLo}HVPRYLPHQWDUIHLWRVJXDUGDUH
SHODWUDPLWDomRPDWHULDOGRVSURFHVVRV FRQVHUYDUSURFHVVRVHGHPDLVSDSpLVTXHWUDQVLWDUHPSHODV
9DUDV
2ILFLDO
2ILFLDOGH
GH-XVWLoDpRHQFDUUHJDGRGHFXPSULUDVRUGHQV
-XVWLoD ,, SURWRFRODUHUHJLVWUDURVIHLWRVHID]HUDQRWDo}HVVREUHVHX
GDGDSHOR-XL]DWUDYpVGHPDQGDGR DQGDPHQWR
,,, UHJLVWUDUDVVHQWHQoDVHPOLYURSUySULR
3HULWR
3HULWR p R H[SHUW HP PDWpULDV WpFQLFDV TXH UHDOL]D ,9 UHPHWHUjLQVWkQFLDVXSHULRURVSURFHVVRVHPJUDXGHUHFXUVR
H[DPHVHPGRFXPHQWRVRXFRLVDVDX[LOLDQGRR-XL]QD 9 SUHSDUDURH[SHGLHQWHSDUDGHVSDFKRHDXGLrQFLDV
DQiOLVHGHDVSHFWRVWpFQLFRVTXHHOH-XL]QmRpREULJDGR 9, H[LELURVSURFHVVRVSDUDFRQVXOWDSHORVDGYRJDGRVHSUHVWDU
DFRQKHFHU LQIRUPDo}HVVREUHRVIHLWRVHVHXDQGDPHQWR
9,, H[SHGLUFHUWLG}HVH[WUDtGDVGHDXWRVOLYURVILFKDVHGHPDLV
'HSRVLWiULR
'HSRVLWiULR p R HQFDUUHJDGR GH JXDUGDU GHSRVLWDU SDSpLVVREVXDJXDUGD
FRLVDV TXH ILFDP j GLVSRVLomR GR MXt]R HQTXDQWR XPD 9,,, HQYLDU GHVSDFKRV H GHPDLV DWRV MXGLFLDLV SDUD SXEOLFDomR
SHQGrQFLDQmRVHUHVROYH RILFLDO
,; UHDOL]DUGLOLJrQFLDVGHWHUPLQDGDVSHORVMXt]HVHFRUUHJHGRUHV
$GPLQLVWUDGRU
$GPLQLVWUDGRU p R TXH SDUD TXH WDLV EHQV QmR VH ; ID]HU D FRQWD H D VHODJHP FRUUHVSRQGHQWHVjVFXVWDVGRV
GHWHULRUHPRXSDUDTXHSRVVDPSURGX]LURVIUXWRVDTXH SURFHVVRVEHPDVVLPTXDLVTXHUFiOFXORVSUHYLVWRVHPOHL
;, HIHWXDUDOLTXLGDomRGRVMXOJDGRVQDH[HFXomRGHVHQWHQoD
VHSUHVWDPILFDHQFDUUHJDGRGHJHULORVLVWRppFXLGDU
TXDQGRIRURFDVR
ID]rORVDWXDUFRQVHUYiORVDGPLQLVWUiORV
;,, UHFHEHUHPGHSyVLWRJXDUGDUHDYDOLDUEHQVSHQKRUDGRVRX
DSUHHQGLGRVSRUGHWHUPLQDomRMXGLFLDO
,QWpUSUHWH
,QWpUSUHWH p R TXH TXDQGR Ki SHVVRDV SDUWHV RX
;,,, H[SHGLUJXLDVSDUDUHFROKLPHQWRjUHSDUWLomRFRPSHWHQWHGH
WHVWHPXQKDVGRFXPHQWRVHPOLQJXDHVWUDQJHLUDHQFDU
TXDQWLDVGHYLGDVj)D]HQGD3~EOLFD
UHJDVHGHWUDGX]LORVSDUDQRVVDOtQJXDDILPGHTXHR
;,9 UHDOL]DUSUDoDVRXOHLO}HVMXGLFLDLV
-XL]SRVVDHQWHQGHUVHXFRQWH~GR
;9 IRUQHFHUGDGRVSDUDHVWDWtVWLFDV
;9, FDGDVWUDURPDWHULDOSHUPDQHQWHGD9DUDUHVSHFWLYD
3DUWLGRUpRTXHUHDOL]DGLYLV}HVGRVEHQVDPDQGRGR
3DUWLGRU ;9,, H[HFXWDU TXDLVTXHU DWRV GHWHUPLQDGRV SHOR &RQVHOKR GD
-XL] TXH QmR p REULJDGR D UHDOL]DU SHVVRDOPHQWH RV -XVWLoD)HGHUDO&RUUHJHGRU*HUDO'LUHWRUGR)RURRX-XL]GD
FiOFXORVFRPSOH[RV 9DUD
3RUWHLURpRDX[LOLDUTXHVHHQFDUUHJDGHWRUQDUS~EOLFR
3RUWHLUR 1DWXUDOPHQWH HVVDV IXQo}HV VHUmR GLVWULEXtGDV H
RDWRMXGLFLDOTXHVHHVWiUHDOL]DQGRDQXQFLDQGRRTXHYDL GHVHPSHQKDGDVSHORVYiULRVVHUYHQWXiULRVGD6HFUHWDULD
MXOJDURXRDWRTXHVHYDLSUDWLFDUFKDPDQGRDSUHJRDQ FDGDTXDOFRPVXDUHVSHFWLYDIXQomRDWLYLGDGH
GRDVSDUWHVHDQXQFLDQGRRDWRDWRGRVHPYR]DOWD
'LVWULEXLGRUpRDX[LOLDUTXHGLVWULEXLRVSURFHVVRVDRV
'LVWULEXLGRU
MXt]HVGLYLGLQGRHTXLWDWLYDPHQWHHVHJXQGRFULWpULRVGH 'R'LUHWRUGH6HFUHWDULD(VFULYmR
'R'LUHWRUGH6HFUHWDULD (VFULYmR
(VFULYmR
FRPSHWrQFLDRVSURFHVVRVQRYRVTXHYmRFKHJDQGR
2FDUJRGH 'LUHWRU
LUHWRU GH
GH 6HFUHWDULDVySRGHVHURFX
6HFUHWDULD
1D -XVWLoD
-XVWLoD )HGHUDO
)HGHUDO RV VHUYLoRV DX[LOLDUHV VHUmR
SDGRSRUXPEDFKDUHOHP'LUHLWR6XDVIXQo}HVFRPRIRL
RUJDQL]DGRVHP6HFUHWDULDV
6HFUHWDULDVXPDSDUDFDGDYDUDHD/HL
6HFUHWDULDV
GLWR VmR DV PHVPDV GR HVFULYmR ³ DOpP GH FKHILDU D
QGHFULRXDVFDUUHLUDVGHDDX[LOLDU
6HFUHWDULDFDUWyULRGD9DUD
MXGLFLiULREWpFQLFRMXGLFLiULRHDQDOLVWDMXGLFLiULR
$UW ,QFXPEHDRHVFULYmRRX'LUHWRUGD6HFUHWDULD
$UW 2SHULWRTXHSRUGRORRXFXOSDSUHVWDULQIRUPD
,QWHUHVVDQWH TXHVWmR HP &RQFXUVR Mi UHDOL]DGR
SHUJXQWDYDVREUHDUHVSRQVDELOL]DomRRXQmRGH2ILFLDO o}HVLQYHUtGLFDVUHVSRQGHUiSHORVSUHMXt]RVTXH
GH-XVWLoDTXHVHRPLWHVHPMXVWRPRWLYRQRFXPSULPHQWR FDXVDU j SDUWH ILFDUi LQDELOLWDGR SRU GRLV
GHXPPDQGDGR2EVHUYHTXHRDUW,GR&yG3URF DQRVDIXQFLRQDUHPRXWUDVSHUtFLDVHLQFRUUHUi
&LYLOGHWHUPLQDTXHRV2ILFLDLVVHUmRFLYLOPHQWHUHVSRQVi QDVDQomRTXHDOHLSHQDOHVWDEHOHFHU
YHLVTXDQGRVHPMXVWRPRWLYRVHUHFXVDUHPDFXPSULU
,, DOJXPDGDVSDUWHVIRUFUHGRUDRXGHYHGRUDGRMXL]GHVHX
&RQIRUPH R HVWDEHOHFH DUW &yG 3URF &LY RV F{QMXJHRXGHSDUHQWHVGHVWHVHPOLQKDUHWDRXQDFRODWH
6HUYHQWXiULRVHRV$X[LOLDUHVGR-Xt]RVHUmRFRQVLGHUDGRV UDODWpRWHUFHLURJUDX
LPSHGLGRVRXVXVSHLWRV
LPSHGLGRV VXVSHLWRVQRVPHVPtVVLPRVFDVRVHPTXHRV
VXVSHLWRV
-Xt]HVRVHULDP ,,, KHUGHLURSUHVXQWLYRGRQDWiULRRXHPSUHJDGRUGHDOJXPD
GDVSDUWHV
$UW $SOLFDPVHWDPEpPRVPRWLYRVGHLPSHGLPHQWRHGH
VXVSHLomR ,9 UHFHEHUGiGLYDVDQWHVRXGHSRLVGHLQLFLDGRRSURFHVVR
, DRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRTXDQGRQmRIRUSDUWHHVHQGRSDUWHQRV
DFRQVHOKDUDOJXPDGDVSDUWHVDFHUFDGRREMHWRGDFDXVD
FDVRVSUHYLVWRVQRVQV,D,9GRDUW RXVXEPLQLVWUDUPHLRVSDUDDWHQGHUjVGHVSHVDVGROLWtJLR
$ SDUWH LQWHUHVVDGD GHYHUi DUJXLU R LPSHGLPHQWRRXD
VXVSHLomR HP SHWLomR IXQGDPHQWDGD H GHYLGDPHQWH
LQVWUXtGDQDSULPHLUDRSRUWXQLGDGHHPTXHOKHFRXEHUIDODU $UW $SOLFDPVHRV PRWLYRVGHLPSHGLPHQWRHVXVSHLomRDRV
QRVDXWRVRMXL]PDQGDUiSURFHVVDURLQFLGHQWHHPVHSDUD MXt]HV²HSRUWDQWRWDPEpPDR6HUYHQWXiULRHDR$X[LOLDU
GRHVHPVXVSHQVmRGDFDXVDRXYLQGRRDUJXLGRQRSUD]R ²GHWRGRVRVWULEXQDLV
GHFLQFRGLDVIDFXOWDQGRDSURYDTXDQGRQHFHVViULRH
MXOJDQGRRSHGLGR
¢(TXDLVVHUmRWDLVFDVRV"&RQILUD
'RV$WRV3URFHVVXDLV
$UW eGHIHVRDRMXL]²HSRUWDQWRWDPEpPR6HUYHQWXiULRH
R $X[LOLDU HVWDUmR SURLELGRV GH H[HUFHU VXDV IXQo}HV 'D)RUPDGRV$WRV3URFHVVXDLV
QHVWDVKLSyWHVHV²H[HUFHUDVVXDVIXQo}HVQRSURFHV
VRFRQWHQFLRVRRXYROXQWiULR
$WR
$WR3URFHVVXDOpWRGRDTXHOHTXHGHFRUUHGDYRQWDGH
3URFHVVXDO
, GHTXHIRUSDUWH GDVSHVVRDVHQYROYLGDVQRSURFHVVRFRPRHIHLWRGHFULDU
PRGLILFDURXH[WLQJXLUXPDVLWXDomRMXUtGLFDSURFHVVXDO
,, HPTXHLQWHUYHLRFRPRPDQGDWiULRGDSDUWHRILFLRXFRPR
SHULWRIXQFLRQRXFRPRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRRXSUHV -iR)DWR
)DWR
)DWR3URFHVVXDOpRDFRQWHFLPHQWRQmRGHSHQGHQ
3URFHVVXDO
WRXGHSRLPHQWRFRPRWHVWHPXQKD WHGDYRQWDGHGDVSHVVRDVPDVTXHLJXDOPHQWHDFDUUHWD
DOJXPDPRGLILFDomRQDVLWXDomRMXUtGLFDSURFHVVXDO
,,, TXH FRQKHFHX HP SULPHLUR JUDX GHMXULVGLomRWHQGROKH
SURIHULGRVHQWHQoDRXGHFLVmR -26e)5('(5,&20$548(6HQVLQDTXH$WRSURFHVVX
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
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2V WULEXQDLVQRkPELWRGDUHVSHFWLYDMXULVGL
WULEXQDLVQRkPELWRGDUHVSHFWLYDMXULVGL
UHOHYkQFLD MXUtGLFD 1R SODQR SURFHVVXDO HVVHV DWRV omR
omRSRGHUmR
SRGHUmRGLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDUDSUiWLFD
SUiWLFDHDFRPXQL
WUDGX]HP H IRUPDOL]DP PDQLIHVWDo}HV GH YRQWDGH FDomR RILFLDO GRV DWRV SURFHVVXDLV SRU PHLRV
LQVWUXPHQWDOL]DQGR R H[HUFtFLR GH GLUHLWRV H SRGHUHV GRV HOHWU{QLFRV
HOHWU{QLFRVDWHQGLGRV
DWHQGLGRVRV
RVUHTXLVLWRV
UHTXLVLWRVGH
GHDXWHQWL
UHVSHFWLYRV VXMHLWRV EHP FRPR R FXPSULPHQWR GH {QXV FLGDGH
FLGDGHLQWHJULGDGH
LQWHJULGDGHYDOLGDGH
YDOLGDGHMXUtGLFD
MXUtGLFDHLQWHUR
REULJDo}HVRXGHYHUHV³LQ0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO SHUDELOLGDGH
SHUDELOLGDGH GD
GD ,QIUD(VWUXWXUD
,QIUD(VWUXWXUD GH
GH &KDYHV
9ROHG6DUDLYDS$VVLPDSHWLomRLQLFLDOXPDVHQ 3~EOLFDV
3~EOLFDV%UDVLOHLUD
%UDVLOHLUD,&3
,&3%UDVLO
%UDVLO 2EV~QLFRDFUHVFLGR
SHOD/HLQ
WHQoDXPUHFXUVRVmRDWRVSURFHVVXDLVHQTXDQWRTXHD
PRUWHGDSDUWHRGHFXUVRGHXPSUD]RRIHFKDPHQWRGR $WHQomRXPDJUDQGHLQRYDomRSDUDIDFLOLWDUHDJLOL]DU
$WHQomR
)yUXPSRUPRWLYRGHIRUoDPDLRUVmRIDWRVSURFHVVXDLV DSUiWLFDGHDWRVSURFHVVXDLVDMXVWDQGRDjPRGHUQLGDGH
GRVPHLRVGHFRPXQLFDomRHVSHFLDOPHQWHRHOHWU{QLFRD
3217(6'(0,5$1'$DQRWDTXH2VDWRVSURFHVVXDLV /HLQLQWURGX]LXR~QLFRGHVWHDUWSDUD
PDLV LPSRUWDQWHV GR ODGR GDV SDUWHV VmR D SHWLomR H D SHUPLWLU TXH RV 7ULEXQDLV VH RUJDQL]HP H YLDELOL]HP D
GHIHVDGRODGRGRMXL]RGHVSDFKRGDSHWLomRDFLWDomR SUiWLFDGHDDWRVGHFRPXQLFDomRFLWDomRLQWLPDomRH
TXH p HP FXPSULPHQWR GR GHVSDFKR PDQGDPHQWDO H D QRWLILFDomRSHODVYLDVHOHWU{QLFDV#PDLOSXEOLFDomRHP
LQWHUQHWHWFHDWpEDWRVGDVSDUWHVFRPRPDQLIHVWD
GHFLVmR WHUPLQDWLYD GR IHLWR TXHU QmR KDMD DGPLWLGR D
o}HVSURFHVVXDLVLQWHUSRVLomRGHUHFXUVRVSHWLFLRQDPHQ
GHPDQGDRXOKHKDMDSRVWRWHUPRVHPOKHMXOJDURPpULWR
WRVXUJHQWHVHWFWDPEpPSHODYLDHOHWU{QLFD
TXHUOKHWHQKDMXOJDGRRPpULWR2VGHPDLVDWRVSURFHVVXDLV
QmRVmRGHWDOUHOHYRPDVFRQGX]HPjGHFLVmRILQDOTXHVH &ODUR TXH p IXQGDPHQWDO TXH VH HYLWHP IUDXGHV H R
SUHYrVHMDVREUHRPpULWRHPERUDDVFLUFXQVWkQFLDVSRVVDP SULQFLSDOUHTXLVLWRSDUDWDORUJDQL]DomRpDDGRomRGHXP
GHWHUPLQDUTXHVHQmRGHFLGDRPpULWRHVHGHVIDoDDUHODomR SDGUmRQDFLRQDO³DGD,QIUD(VWUXWXUDGH&KDYHV3~EOL
MXUtGLFD SURFHVVXDO RX DWp TXH VH GHFODUH QmR VH KDYHU FDV%UDVLOHLUD,&3%UDVLO³TXHWUDUiDJDUDQWLDGHTXH
IRUPDGR³LQ&RPHQWiULRVGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,,, WDLV DXWRV VHUmR DXWrQWLFRV YHUGDGHLURV QmR VHUmR
HG)RUHQVHS SDUFLDLVHLQFRPSUHHQVtYHLVVHQmRGLVWRUFLGRVLQWHJULGD
GHHSRLVWHUmRYDOLGDGHMXUtGLFD
´$OtQJXDSRUWXJXHVDpRLGLRPDRILFLDOGD5HS~ $WRV
$WRVLQVWUXWyULRVVmRGHVWLQDGRVDIRUPDUDFRQYLFomR
LQVWUXWyULRV
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOµDUW&) GR-XL]WDLVFRPRDVUD]}HVILQDLVDVUpSOLFDVjVDOHJDo}HV
GDSDUWHFRQWUiULDHWF
(LV Dt XP GRV IXQGDPHQWRV SDUD TXH R &yGLJR GH
3URFHVVR&LYLOREULJDVVHRHPSUHJRGRYHUQiFXOR $WRV
$WRVUHDLVVmRUHSUHVHQWDGRVSHODFRQGXWDPDWHULDOGDV
UHDLV
SDUWHV QR SURFHVVR WDLV FRPR R SDJDPHQWR GH FXVWDV
2GLVSRVLWLYRSRUpPpLPSUHFLVRSRLV´YHUQiFXORµQmR H[LELomR GH GRFXPHQWRV SUHVWDomR GH GHSRLPHQWR
p VLQ{QLPR GH OtQJXD SRUWXJXHVD WDO SDODYUD VLJQLILFD SHVVRDOHWF³HHVWmRSUHYLVWRVQRVDUWLJRVDGR
´SUySULRGDUHJLmRHPTXHHVWiµRTXHQR%UDVLOLGHQWLILFD &yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
DOtQJXDSRUWXJXHVDPDVQD,QJODWHUUDYHUQiFXORVLJQLIL
FDUiDOtQJXDLQJOHVD6HVHFRQVLGHUDUTXHR&yGLJRGH $UW 2VDWRVGDVSDUWHVFRQVLVWHQWHVHPGHFODUDo}HV
3URFHVVR &LYLO VHUi DSOLFDGR QR WHUULWyULR EUDVLOHLUR D XQLODWHUDLVRXELODWHUDLVGHYRQWDGHSURGX]HP
~QLFDLQWHUSUHWDomRjSDODYUD´YHUQiFXORµVHUiDGHTXHRV LPHGLDWDPHQWHDFRQVWLWXLomRDPRGLILFDomRRX
DWRVHGRFXPHQWRVSURFHVVXDLVGHYHUmRVHUUHGLJLGRVHP DH[WLQomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
OtQJXDSRUWXJXHVD
~QLFR $GHVLVWrQFLDGDDomRVySURGX]LUiHIHLWRGHSRLV
&RQILUDDGLVSRVLomROHJDO GHKRPRORJDGDSRUVHQWHQoD
1mR p UDUR WHUVH QRWtFLD GH IXUWR GH SURFHVVRV 1D DQWHULRU UHGDomR GHVWH GHILQLDVH D VHQWHQoD
SHVVRDV LQWHUHVVDGDV HP IXJLU GH UHVSRQVDELOLGDGHV FRPR´RDWRSHORTXDORMXL]S}HWHUPRDRSURFHVVRGHFLGLQ
SHVVRDOPHQWHRXSRULQWHUPpGLRGHIDVFtQRUDVYHVWLGRV GR RX QmR R PpULWR GD FDXVDµ 1D HVVrQFLD QDGD VH
FRPRVHIRVVHP$GYRJDGRVDSUHVHQWDPVHQRFDUWyULR DOWHURXMiTXHDVVLWXDo}HVSUHYLVWDVQRVDUWHVmR
FRPRVHIRVVHPDGYRJDGRVHSHGHPSDUDYHUGHWHUPLQDGR GHFLV}HV TXH H[WLQJXHP D UHODomR SURFHVVXDO RUD VHP
SURFHVVR 4XDQGR R FDUWRUiULR VH DIDVWD SDUD DWHQGHU UHVROYHURPpULWRGDFDXVDDUWRUDVROXFLRQDQGRR
RXWUDSHVVRDHOHVDSDQKDPRVDXWRVHGHVDSDUHFHP PpULWRGDDomRDUW
$´DVVLQDWXUDHOHWU{QLFDµGHYHSRVVLELOLWDUDLGHQWLILFDomR 3RULVVRWRGDVDVGHFLV}HVGHYHPVHUIXQGDPH
IXQGDPHQWDGDV
IXQGDPHQWDGDV
QWDGDV
LQHTXtYRFD GR -XL] VLJQDWiULR FRP EDVH HP FHUWLILFDGR RXVHMDGHFODUDGDVDVUD]}HVSHODVTXDLVR-XL]FKHJRX
GLJLWDOHPLWLGRSRU$XWRULGDGH&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGD jTXHOD FRQFOXVmR ILQDO 6HQWHQoD VHP IXQGDPHQWR p
QD IRUPD GH OHL HVSHFtILFD ³ RX PHGLDQWH FDGDVWUR GH VHQWHQoDQXOD
QXOD
QXOD
-Xt]HVQR3RGHU-XGLFLiULR
$UW $V
$VVHQWHQoDV
VHQWHQoDVHDFyUGmRV
DFyUGmRVVHUmR
VHUmRSURIHULGRV
SURIHULGRVFRP
REVHUYkQFLD
REVHUYkQFLD GR
GR GLVSRVWR
GLVSRVWR QR
QR DUWLJ
DUWLJR
DV 'RV$WRVGR(VFULYmR
GHPDLV
GHPDLV GHFLV}HV
GHFLV}HV VHUmR
VHUmR IXQGDPHQWDGDV
IXQGDPHQWDGDV DLQGD
TXHGHPRGRFRQFLVR
2VDWRVGRV$X[LOLDUHVGD-XVWLoDFRPSUHHQGHPRVGH
,QWHUHVVDQWH VDEHU TXDLV RV WLSRV GH DWRV TXH R -XL] DPRYLPHQWDomRE
D EGRFXPHQWDomRHH[HFXomR2VDWRV
E
SRGH SUDWLFDU QXP SURFHVVR HOH Gi D
D VHQWHQoDV E GHPRYLPHQWDomRHGHGRFXPHQWDomRVmRUHDOL]DGRVSHOR
GHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVHF
FGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWH
F HVFULYmRRX'LUHWRUGH6HFUHWDULDHVHXVIXQFLRQiULRVQRV
FDUWyULRV
9HMDTXHDVHQWHQoDpDSHoDILQDOGRSURFHVVRFRPHOD
R MXL] WHUPLQD R SURFHVVR GL]HQGR TXDO R GLUHLWR GDV 6mRDWRVGHPRYLPHQWDomRSURFHVVXDOGHQWUHRXWURVRV
SDUWHVQDTXHOHFDVR(VHKRXYHUDOJXPDLUUHJXODULGDGH UHODWLYRV j FRQFOXVmR GRV DXWRV DR -XL] UHPHVVD DR
TXHLPSHGHDSUySULDDomRSRGHDWpDFDEDURSURFHVVR FRQWDGRUYLVWDGRVDXWRVjVSDUWHVRXDRSHULWRUHPHVVD
VHPGL]HUTXHPWHPUD]mRVHPMXOJDPHQWRGHPpULWR GR7ULEXQDOHWF
0XLWDDWHQomRSDUDXPGHWDOKHR-XL]VLQJXODURGH 6mR DWRV GH GRFXPHQWDomR DV FHUWLG}HV H RV WHUPRV
SULPHLUD LQVWkQFLD DTXHOH TXH SULPHLUR MXOJD R FDVR UHODWLYRVjPRYLPHQWDomRGRSURFHVVR2VDUWVD
VHQWHQFLD&KDPDVHVHQWHQoDSRUTXHpDSHoDFRPDTXDO GR&yG3URF&LYLOGLVFLSOLQDPWDLVDWRV
R-XL]GL]RTXHVHQWLXGRSURFHVVR0DV4XDQGRDGHFLVm
RpGHVHJXQGDLQVWkQFLDRXVHMDGR7ULEXQDOMiHPJUDX $UW $RUHFHEHUDSHWLomRLQLFLDOGHTXDOTXHUSURFHV
GHUHFXUVRQmRKiXP~QLFRMXL]VHQWVHQWLQGRRSURFHVVR
VHQW VRRHVFULYmRDDXWXDUiPHQFLRQDQGRR-Xt]R
6mRYiULRVMXt]HVHFDGDXPVHQWHGHXPDIRUPD¢4XDO DQDWXUH]DGRIHLWRRQ~PHURGHVHXUHJLVWUR
SUHYDOHFHUi"2TXHDPDLRULDVHQWLU RVQRPHVGDVSDUWHVHDGDWDGRVHXLQtFLRH
SURFHGHUiGRPHVPRPRGRTXDQWRDRVYROXPHV
(QWmR RV MXt]HV GRV 7ULEXQDLV ID]HP XP YHUGDGHLUR TXHVHIRUHPIRUPDQGR
DFRUGRYDOHUiRTXHDPDLRULDVHQWLU3RUVHUXPDFRUGR
VHQWHQoDGRV7ULEXQDLVQmRWHPHVVHQRPHFKDPDVH
DVHQW
VHQW $UW 2HVFULYmRQXPHUDUiHUXEULFDUiWRGDVDVIROKDV
´DFyUGmRµVXEVWDQWLYRTXHVLJQLILFDID]HUXPDFRUGR GRVDXWRVSURFHGHQGRGDPHVPDIRUPDTXDQWR
DRVVXSOHPHQWDUHV
,PSRUWDQWH DWHQWDU j REULJDWRULHGDGH GH TXH ´7RGR
~QLFR VSDUWHVDRVDGYRJDGRVDRVyUJmRVGR0LQLV
DFyUGmR FRQWHUi HPHQWDµ
HPHQWD DUW&3& RX VHMD XP
HQXQFLDGR TXH UHVXPH RX VLQWHWL]D D HVVrQFLD GH VXD WpULR 3~EOLFR DRV SHULWRV H jV WHVWHPXQKDV p
SUHVWDomRMXULVGLFLRQDO IDFXOWDGR UXEULFDU DV IROKDV FRUUHVSRQGHQWHV
DRVIDWRVHPTXHLQWHUYLHUDP
-iQDVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVR-XL]UHVROYHDVSHQGrQ
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW 2VWHUPRVGHMXQWDGDYLVWDFRQFOXVmRHRXWURV XVRGHHVWHQRWLSLDGHFRPSXWDGRUHVHDWpGHYLGHRWDSH
VHPHOKDQWHV FRQVWDUmR GH QRWDV GDWDGDV H RX GH DXGLRWDSH GHVGH TXH VH DVVHJXUH LGRQHLGDGH
UXEULFDGDVSHORHVFULYmR JDUDQWLDGHTXHQDGDVHUiIDOVHDGR(QILPXPDUHIRUPD
SDUDDJLOL]DUDVWDUHIDVGD-XVWLoD
$UW 2VDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRVHUmRGDWLORJUDID
GRV RX HVFULWRV FRP WLQWD HVFXUD H LQGHOpYHO $UW 1mR
1mR VH
VH DGPLWHPQRVDWRVHWHUPRVHVSDoRV
DGPLWHPQRVDWRVHWHUPRVHVSDoRV
DVVLQDQGRRVDVSHVVRDVTXHQHOHVLQWHUYLHUDP HP
HP EUDQFR
EUDQFR EHP
EHP FRPR
FRPR HQWUHOLQKDVHPHQGDV
4XDQGR HVWDV QmR SXGHUHP RX QmR TXLVHUHP RX
RXUDVXUDV
UDVXUDVVDOYR
VDOYRVH
VHDTXHOHV
DTXHOHVIRUHP
IRUHPLQXWLOL]DGRV
ILUPiORV R HVFULYmR FHUWLILFDUi QRV DXWRV D HHVWDVH[SUHVVDPHQWHUHVVDOYDGDV
RFRUUrQFLD
$H[HFXomRGRVDWRVMXGLFLDLVpUHDOL]DGDJHUDOPHQWH
eYHGDGRXVDUDEUHYLDWXUDV SHORV2ILFLDLVGH-XVWLoDHPFXPSULPHQWRDGHWHUPLQD
o}HV HVSHFtILFDV GR -XL] WDLV FRPR R FXPSULPHQWR GH
2EV DQWLJR~QLFRUHQXPHUDGRSDUDHPUD]mRGR
PDQGDGRV GH FLWDomR LQWLPDomR EXVFD H DSUHHQVmR
DFUpVFLPRGRVHSHOD/HLQ
SHQKRUDHDYDOLDomRHWF
4XDQGR
4XDQGRVHVHWUDWDU
WUDWDUGH
GHSURFHVVR
SURFHVVRWRWDORX
WRWDORXSDUFLDO
PHQWH
PHQWHHOHWU{QLFR
HOHWU{QLFRRV
RVDWRV
DWRVSURFHVVXDLV
SURFHVVXDLVSUDWLFD 2EVHUYHTXHRHVFULYmR
HVFULYmRRX'LUHWRU
HVFULYmR 'LUHWRU
'LUHWRUGD
GD6HFUHWDULDpR
6HFUHWDULD
GRV
GRVQD
QDSUHVHQoDGR
SUHVHQoDGRMXL] SRGHUmRVHU
MXL]SRGHUmR VHUSURGX]L RUJDQL]DGRU GR SURFHVVR p HOH TXHP UHFHEH D SHWLomR
GRV
GRV H DUPD]HQDGRV
DUPD]HQDGRV GH GH PRGR
PRGR LQWHJUDOPHQWH LQLFLDO SURFHGH DRV UHJLVWURV H DQRWDo}HV QXPHUD DV
GLJLWDO
GLJLWDO HP
HP DUTXLYR
DUTXLYR HOHWU{QLFR
HOHWU{QLFR LQYLROiYHO
LQYLROiYHO QD SiJLQDVUXEULFDSDUDGDUDXWHQWLFLGDGHHHYLWDUWURFDV
IRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLPHGLDQWH
PHGLDQWHUHJLVWUR
UHJLVWURHP
HPWHUPR
WHUPRTXH HQWUDQKDSHWLo}HVGDVSDUWHVHGDWLORJUDIDRVDWRVHWHUPRV
VHUi
HUi DVVLQDGR
DVVLQDGR GLJLWDOPHQWH
GLJLWDOPHQWH SHOR
SHOR MXL]
MXL] H SHOR GRSURFHVVR
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HVFULYmR RX
RX FKHIH
FKHIH GH
GH VHFU HWDULD EHP
VHFUHWDULD EHP FRPR
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2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
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H GR SURFHVVR ´ItVLFRµ 'RUDYDQWH RV DWRV SURFHVVXDLV 9HMDTXHR&yGLJRDGRWRXDGDWLORJUDILDFRPRDIRUPD
SRGHUmR VHU ´DUPD]HQDGRVµ JXDUGDGRV HP :LQFKHVWHU JUiILFDGRVDWRVGRSURFHVVR$UD]mRpVLPSOHVpGHIiFLO
OHLWXUD$VVLPFRQIRUPHRVDWRVSURFHVVXDLVYmRVHQGR
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0DVDPRGHUQLGDGHH[LJHYHORFLGDGHHSHUIHLomRSRU
H VREUHWXGR R ILP GDV SUDWHOHLUDV TXH DEDUURWDYDP
FDUWyULRVHSUpGLRV LVVRR&yGLJRSHUPLWHRXVRGHWDTXLJUDILDRTXHVLJQLILFD
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1R
1RFDVR
FDVRGR
GR
GHVWHDUWLJRHYHQWXDLVFRQWUD JrQHUR'HVVDIRUPDWRGDVDVSDODYUDVGLWDVVmRDSDQKD
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GLo}HV GDV H HVFULWDV SHOD HVWHQyJUDID GR -Xt]R ³ H GHSRLV
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RUDOPHQWHQRQRPRPHQWR
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GDUHDOL]DomRGRDWR WUDGX]LGDV H GDWLORJUDIDGDV 3DUD VHJXUDQoD FRQWUD
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SUHFOXVmRGHYHQGR
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MXL]GHFLGLU IUDXGHV RX GLVWRUo}HV D ILWD RULJLQDO GHYH VHU DVVLQDGD
GH
GH SODQR
SODQR UHJLVWUDQGR
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2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ 1XPIXWXUREUHYHWDOYH]VHWHQKDDJUDYDomRGDVYR]HV
RXVXDFRQYHUVmRSDUDGLVTXHWHVGHFRPSXWDomR
$GLVSRVLomRLQVHUHVHQDOyJLFDJHUDOLPSXJQDo}HVH
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SUySULRGHSRLVGLVVRpLPSRVVtYHOFRQIHULUDIHULUHMXOJDU Pi[LPRVHDGPLWLDDWDTXLJUDILD&RPDPRGLILFDomRGD
VHKRXYHRXQmRLUUHJXODULGDGH UHGDomRGRDUWSHOD/HLQGRUDYDQWHVHUi
SRVVtYHORXVRGHHVWHQRWLSLDGHFRPSXWDGRUHVHDWpGH
$VVLPVHKiFRQWUDGLo}HV RX PHVPRLQILGHOLGDGHGD YtGHRWDSH RX GH iXGLRWDSH GHVGH TXH DVVHJXUDGD
WUDQVFULomRDRUHDOVXSHUDGRRPRPHQWRGRDWRQmRPDLV LGRQHLGDGHGRPHLRJDUDQWLDGHTXHQDGDVHUiIDOVHDGR
SRGHUiDSDUWHTXHVWLRQDUHVWDUiWHPSRUDOPHQWHSUHFOXVD (QILPXPDUHIRUPDSDUDDJLOL]DUDVWDUHIDVGD-XVWLoD
VXDIDFXOGDGHGHLPSXJQDomR
3RUILQDODSURLELomRGHHVSDoRVHPEUDQFRVRXPHVPR
$UW eOtFLWR
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WDTXLJUDILDGD
GDHVWHQRWLSLD
HVWHQRWLSLDRX GHHQWUHOLQKDVpSDUDHYLWDUIUDXGHVGHL[DQGRVHHVSDoRV
GH
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PpWRGRLG{QHR
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2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
$UHGDomRDQWHULRUGRDUWLJRHUDDVHJXLQWHeOtFLWRR (PVHDGPLWLQGRHQWUHOLQKDVDPDQKmDSDUHFHUiDOJXPD
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UHVWULWRjSHUPLVVmRjWDTXLJUDILDGRUDYDQWHpSRVVtYHOR VH IRL ODQoDGR FRUUHWDPHQWH RX HP IDOVLGDGH 0HOKRU
HYLWDUSURLELQGRWDLVSHULJRVDVDQRPDOLDV
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
(VVDDXWRUL]DomRMXGLFLDOHQWUHWDQWRQmRWHUiTXDOTXHU
7HPSRHOXJDUGRVDWRVSURFHVVXDLV YDOLGDGHRXHILFiFLDVHSDUDDUHDOL]DomRGDFLWDomRRXGD
SHQKRUDKRXYHUQHFHVVLGDGHGH´LQYDVmRµRXGH´SHQHWUD
omRµHP´GRPLFtOLRµVHPDXWRUL]DomRGRPRUDGRUDUW
$UW 2V DWRV SURFHVVXDLV UHDOL]DUVHmR HPGLDV ;,&)
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2EV$UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ 'HIDWRQDGDLPSHGLUiTXHR2ILFLDOGH-XVWLoDFRP
DXWRUL]DomRMXGLFLDOFRPSDUHoDjUHVLGrQFLDGR5pXEDWD
&RQILUD TXH DJRUD RV DWRV SURFHVVXDLV SRGHUmR VHU
jVXDSRUWDjVKVHMDSRUHOHDWHQGLGRHSURFHGD
SUDWLFDGRVDWpjV
KRUDVHQmRPDLVDSHQDVDWpjV
KRUDV
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KRUDVFRPRDQWHV,VVRDJLOL]DUiHPPXLWRDSUiWLFDGRV
DWRVSURFHVVXDLVGDQGRPXLWRPDLRUOLEHUGDGHSULQFLSDO
$GHWHUPLQDomROHJDOGH´REVHUYkQFLDµGRPDQGDPHQWR
PHQWHjVGLOLJrQFLDVGRV2ILFLDLVGH-XVWLoD
FRQVWLWXFLRQDO DSHQDV LPSHGH TXH R 2ILFLDO LQYDGD R
GRPLFtOLRGRUpXSDUDSURFHGHUjFLWDomRRXjSHQKRUD³
6HUmR WRGDYLD FRQFOXtGRV GHSRLVGDVYLQWH
RTXHQmRLPSHGHTXHHVWHUHDOL]HWDLVDWRVFRPDDTXLHV
KRUDVRVDWRVLQLFLDGRVDQWHV TXDQGRRDGLD
FrQFLDGR5pX³DWRTXHHQWUHWDQWRVyWHUiYDOLGDGHVH
PHQWRSUHMXGLFDUDGLOLJrQFLDRXFDXVDUJUDYH
KRXYHUR2ILFLDOGH-XVWLoDVLGRDXWRUL]DGRSHOR-XL]DDJLU
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2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ IRUDGRKRUiULR
7UDWDVHGHXPDDGDSWDomRjQRYDSRVVLELOLGDGHGHRV
&RPHIHLWRSDUDFLWDURXSHQKRUDUEHQVGRUpXHPVHX
DWRVSURFHVVXDLVVHUHPSUDWLFDGRVDWpjV
KRUDVHQmR
KRUDV
HQGHUHoRGHWUDEDOKRRXHPVHXHVWDEHOHFLPHQWRHPSUH
PDLVDSHQDVDWpjVKRUDVFRPRDQWHV
VDULDO³DGLOLJrQFLDSRGHUiVHGDUWDQWRDQWHVGDVFRPR
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DXWRUL]DomRH[SUHVVDGR-XL]³GHVWDFDQGRVHTXHQmR
FLRQDLV H PHGLDQWH DXWRUL]DomR H[SUHVVD GR
SUHFLVDUiREVHUYDURDUWLQF;,&)MiTXHQmRVHWUDWD
MXL]UHDOL]DUVHHPGRPLQJRVHIHULDGRVRXQRV
GH´GRPLFtOLRµ
GLDV ~WHLV IRUD GR KRUiULR HVWDEHOHFLGR QHVWH
DUWLJRREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUWLQFLVR;,
GD&RQVWLWXLomR)HGHUDO 4XDQGRRDWRWLYHUTXHVHUSUDWLFDGRHPGHWHU
PLQDGRSUD]RSRUPHLRGHSHWLomRHVWDGHYHUi
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ
VHUDSUHVHQWDGDQRSURWRFRORGHQWURGRKRUi
7UDWDVHGHXPDDGDSWDomRjQRYDSRVVLELOLGDGHGHRV ULRGHH[SHGLHQWHQRVWHUPRVGDOHLGHRUJDQL
DWRVSURFHVVXDLVVHUHPSUDWLFDGRVDWpjV
KRUDVHQmR
KRUDV ]DomRMXGLFLiULDORFDO
PDLVDSHQDVDWpjVKRUDVFRPRDQWHV³HPHQFLRQDQ 2EV HVWHDFUHVFLGRSHOD/HLQYLVDHYLWDUDSURFUDVWLQDomRGDV
GRRFRUUHWRDUWLJRGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO SURYLGrQFLDVMXGLFLDLV
$OHLIL[DHQWUH
H
KRUDVRSHUtRGRHPTXHGHYHUmR
KRUDV
'HVWDTXHVHTXHDUHGDomRGHVWHQmRpLQ~WLODR VHU RV DWRV SURFHVVXDLV SUDWLFDGRV SURFXUDQGR DVVLP
FRQGLFLRQDUDUHDOL]DomRGRDWRjREVHUYkQFLDGRDUW JDUDQWLUTXHRFLGDGmRQmRVHMDMDPDLVLQFRPRGDGRHP
;,&)TXHSURtEHDLQYDVmRRXSHQHWUDomRGRGRPLFtOLR VHXKRUiULRGHUHSRXVRGHWUDQTLOLGDGHDSyVXPGLDGH
VHPRUGHPMXGLFLDOTXHQmRSRGHUiVHUFXPSULGDjQRLWH WUDEDOKR
¢6LJQLILFDULD TXH D GLVSRVLomR p LQyFXD UHVWULQJLQGRVH
DRVGRPLQJRVHIHULDGRVMiTXH´IRUDGRKRUiULRµQHPR 2EYLDPHQWH HVVD UHJUD QmR SRGHULD VHU DEVROXWD H
-XL]SRGHULDDXWRUL]DU"""
LQIOH[tYHO3RULVVRRVDWRVLQLFLDGRVDQWHVGDVKRUDV
SRGHUmRVHUFRQFOXtGRVGHSRLVGDVKKLVVRVHRDGLDQWD
K
&ODURTXHQmRDSURWHomRFRQVWLWXFLRQDOUHIHULGDQR
PHQWRSUHMXGLFDUDGLOLJrQFLDHFDXVDUJUDYHGDQR$VVLP
DUWLQF;,&)UHVWULQJHVHDRGRPLFtOLR³HDFLWDomR
RDUWSH[GHWHUPLQDTXHDSUDoDRXOHLOmRSURVVH
HDSHQKRUDWDQWRSRGHVHUHIHWXDGDQRGRPLFtOLRFRPR
JXLUiVy
VyQRGLD~WLOLPHGLDWRVHVREUHYLHUDQRLWH9DOH
Vy
QRDPELHQWHGHWUDEDOKRHVWDEHOHFLPHQWRFRPHUFLDO
GL]HUQmRVHUiFRQFOXtGRDRORQJRGDQRLWH,VWRQmRTXHU
GL]HUTXHQmRSXGHVVHVHUDFDEDGDSH[jVKRUDV
'HFRQVHJXLQWHDDXWRUL]DomRGR-XL]pLQGLVSHQViYHO
SDUD D FLWDomR RX D SHQKRUD VHUHP SUDWLFDGRV D DRV
2TXHDOHLHYLWDpRULJRULVPRIRUPDOGHDQXODURDWR
GRPLQJRHIHULDGRVRXEIRUDGRKRUiULRDQWHVGDV
DSHQDVHWmRVRPHQWHSRUTXHVHFRQFOXLSH[jV
VHLVRXGHSRLVGDVYLQWHKRUDV
K-iDFLWDomRHDSHQKRUDSRGHUmRVHUUHDOL]DGDVIRUDGR
GLD ~WLO H GR KRUiULR SDGUmR 6RPHQWH SRUpP FRP
(IHWLYDPHQWHSDUDR2ILFLDOGH-XVWLoDFLWDUXP5pXRX
DXWRUL]DomRH[SUHVVDGR-XL]TXHWLYHURUGHQDGR
SHQKRUDUEHQVQXPGRPLQJRRXQXPGLDIHULDGRQHFHVVL
WDUiHOHGH´DXWRUL]DomRH[SUHVVDµGR-XL]
$WHQomR
$WHQomR SDUDTXHRVDWRVGLOLJrQFLDVVHMDPSUDWLFDGRV
HPGRPLQJRVRXIHULDGRVRXIRUDGRKRUiULR³
3RULJXDOVHQXPGLDQRUPDOHOHSUHFLVDUFLWDUXP
PDV VHPSUH GXUDQWH R GLD H DSHQDV GXUDQWH R GLD H p
5pXRXSHQKRUDUEHQVDQWHVGDVRXGHSRLVGDVKHOH
QHFHVVLWDUiGDDXWRUL]DomRGR-XL] LQGLVSHQViYHODH[SUHVVDDXWRUL]DomRGRMXL]
LQGLVSHQViYHO
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
,QFOXHPVH GHQWUH RV IHULDGRV WDPEpP RV IHULDGRV ,QWHUHVVDQWH TXHVWmR IRL IRUPXODGD HP &RQFXUVR
PXQLFLSDLV SULQFLSDOPHQWH DTXHOHV HP TXH R )yUXP 3~EOLFRSDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoD
SHUPDQHFHIHFKDGR'DPHVPDIRUPDRVFKDPDGRVSRQ QD&RPDUFDGD&DSLWDO´&RQVLGHUDQGR
&RQVLGHUDQGR
&RQVLGHUDQGRDV DVGLVSRVLo}HV
GLVSRVLo}HVGR
WRVIDFXOWDWLYRVGHVGHTXHREYLDPHQWHR)yUXPILTXH &yGLJR
&yGLJRGH
GH3URFHVVR
3URFHVVR&LYLO
&LYLODVVLQDOH
DVVLQDOHDDOWHUQDWLYD
DOWHUQDWLYDFRUUHWD
IHFKDGRRXVHMDQmRKDMDH[SHGLHQWHIRUHQVH
D e SRVVtYHO D SURGXomR DQWHFLSDGD GHSURYDV
$UHIHUrQFLDDIpULDVQmRpDGR-XL]PDVjVIpULDVIR GXUDQWHDVIpULDVPDVQmRGXUDQWHRVIHULDGRV
UHQVHVSHUtRGRIL[DGRSHODRUJDQL]DomRMXGLFLiULDFRPR
IpULDVFROHWLYDVHPTXHSRUWDQWRVyIXQFLRQDH[FHSFLR E e SRVVtYHO D SUiWLFD GR DWR GH DEHUWXUDGH
QDOPHQWHRVHUYLoRMXGLFLiULRQRVFDVRVGHXUJrQFLDTXH WHVWDPHQWRDSHQDVGXUDQWHDVIpULDV
DOHLGHFODUD
F e SRVVtYHO D SUiWLFD GR DWR GH HPEDUJRVGH
'H UHJUD DV IpULDV IRUHQVHV VmR HP MDQHLUR 6HPDQD WHUFHLUR GXUDQWH DV IpULDV QmR GXUDQWH RV
6DQWDH-XOKR IHULDGRV
QmR WHQKD FXUVR R SURFHGLPHQWR QDGD LPSHGH TXH R GHFODUDU YHMD FRPHQWiULR DR DUWLJR H ~QLFR
LQWHUHVVDGRYiDRSURWRFRORHGrHQWUDGDHPVXDSHWLomR ,QFOXHPVHGHQWUHRVIHULDGRVWDPEpPRVIHULDGRVPXQLFL
SURWRFROL]DQGRDHSUDWLFDQGRRDWRD~QLFDH[LJrQFLDHP SDLVSULQFLSDOPHQWHDTXHOHVHPTXHR)yUXPSHUPDQHFH
UHODomRDRIHULDGRpKDYHURXQmRIHULDGRHHVWDURX IHFKDGR'DPHVPDIRUPDRVFKDPDGRVSRQWRVIDFXOWDWL
QmRDEHUWRRJXLFKrSDUDTXHDSHWLomRVHMDUHFHELGDHP YRVGHVGHTXHREYLDPHQWHR)yUXPILTXHIHFKDGR
VHWUDWDQGRGHIHULDGRORFDOPXLWRVVHYDOHPGRH[SHGLHQ
WH QRUPDO HP RXWUD &RPDUFD H Oi SURWRFROL]DP VXD
SHWLomRILQGDDVIpULDVIRUHQVHVRXRIHULDGRDSHWLomR
VHUiHQFDPLQKDGDDR-XL]SDUDRGHVSDFKRHWUDPLWDomR /XJDUGRV$WRV3URFHVVXDLV
FDEtYHOFRQVLGHUDGRSHUIHLWDPHQWHYiOLGRRDWRHDWHQGL
GRRSUD]RSURFHVVXDODQWHFLSDGR
$UW 2V
2V DWRV
DWRV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV UHDOL]DPVHGHRUGLQiULR
UHDOL]DPVHGHRUGLQiULR
3RUILQDODDOWHUQDWLYD´HµRHUURHVWiQDQHJDWLYDTXDO QD
QD VHGH
VHGH GR
GR MXt]R3RGHPWRGDYLDHIHWXDUVH
RVHPEDUJRVGHWHUFHLURWDPEpPDDomRGHQXQFLDomRGH HP RXWUR OXJDU HP UD]mR GH GHIHUrQFLD GH
REUDQRYDpDWRHPHUJHQFLDOGHSURWHomRGHGLUHLWRTXH LQWHUHVVH
LQWHUHVVH GD
GD MXVWLoDRXGHREVWiFXORDUJtGR
MXVWLoDRXGHREVWiFXORDUJtGR
RDUWGR&yG3URF&LYLOLQFOXLLQFLVR,,GHQWUHRVTXH SHORLQWHUHVVDGRHDFROKLGRSHORMXL]
SRGHP VHU SUDWLFDGRV WDQWR GXUDQWH DV IpULDV FRPR HP
IHULDGRV &ODUR TXH WRGRV RV DWRV SURFHVVXDLV GH UHJUD VmR
SUDWLFDGRVQR)yUXPVHGHGR-Xt]R2FRUUHSRUpP
$UW 3URFHVVDPVH
3URFHVVDPVH GXUDQWH
GXUDQWH DV
DV IpULDVHQmRVHVXV
IpULDVHQmRVHVXV TXH D SUySULD OHL GHIHUH D FHUWDV SHVVRDV R GLUHLWR SRU
SHQGHPSHODVXSHUYHQLrQFLDGHODV H[HPSORGHVHUHPLQTXLULGDVHPVXDSUySULDUHVLGrQFLD
RXQRORFDOHPTXHH[HUFHPDVXDIXQomRR3UHVLGHQWHH
, RVDWRVGHMXULVGLomRYROXQWiULDEHPFRPRRV R9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDR3UHVLGHQWHGD&kPDUD
QHFHVViULRVjFRQVHUYDomRGHGLUHLWRVTXDQGR GRV 'HSXWDGRV R 3UHVLGHQWH GR 6HQDGR )HGHUDO RV
SRVVDPVHUSUHMXGLFDGRVSHORDGLDPHQWR 0LQLVWURVGH(VWDGRRV0LQLVWURVGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO GR 7ULEXQDO )HGHUDO GH 5HFXUVRV GR 6XSHULRU
,, DVFDXVDVGHDOLPHQWRSURYLVLRQDLVGHGDomRRX 7ULEXQDO 0LOLWDU GR 7ULEXQDO 6XSHULRU (OHLWRUDO GR
UHPRomRGHWXWRUHVHFXUDGRUHVEHPFRPRDV 7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRHGR7ULEXQDOGH&RQWDV
PHQFLRQDGDVQRDUW GD8QLmRR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDRV6HQDGRUHV
RV'HSXWDGRV)HGHUDLVRV*RYHUQDGRUHVGH(VWDGRHGRV
,,, WRGDVDVFDXVDVTXHD/HL)HGHUDOGHWHUPLQDU
7HUULWyULRVHGR'LVWULWR)HGHUDORV'HSXWDGRV(VWDGXDLV
HWFYLGHDUW&yGGH3URFHVVR&LYLO
1R DUWLJR DQWHULRU D OHL PHQFLRQDYD RV DWRV TXH
SRGHULDP VHU SUDWLFDGRV GXUDQWH DV IpULDV H IHULDGRV
$Wp R -XL] SRGH FRQFHGHU D GHIHUrQFLD VH HOH DFKDU
$SHQDVRVDWRVRXVHMDRUHVSHFWLYRSURFHVVRQHFHVVDULD
FRQYHQLHQWHRXYLUR3UHIHLWR³RXXPYHOKR'HVHPEDUJD
PHQWHQmRDQGDYDHPWDLVpSRFDV
GRURXXPDIDPRVDDWUL]GHWHOHYLVmR³QDUHVLGrQFLDGH
(RVSURFHVVRVDFLPDVmRRVTXHWrPFXUVRQRUPDOQDV TXDOTXHUGHOHVSRXSDQGRRVGRGHVJDVWHGDFXULRVLGDGH
IpULDV IRUHQVHV 7RGRV WrP XP HVVHQFLDO FRQWH~GR GH SRSXODUHGDDWULEXODomRGHLUDR)yUXPSRGHUiUHQGHU
HPHUJrQFLDGDtSRUTXHQmRSRGHPILFDUHVSHUDQGRRILP OKHVHVVDKRPHQDJHPHVVDGHIHUrQFLDRDWRVHUiSUDWLFDGR
GDV IpULDV ([ D DomR GH DOLPHQWRV XPD SHVVRD H[LJH HP RXWUR OXJDU TXH QmR R )yUXP H VHUi SHUIHLWDPHQWH
SHQVmRDOLPHQWtFLDGHRXWUD6HVHGHYHVVHHVSHUDURILP YiOLGRFRPRRSHUPLWHHVWHDUWLJRFODURTXHOiQD
GDVIpULDVDSHVVRDTXHSUHFLVDGRDOLPHQWRLULDPRUUHUGH FDVDGDDWUL]GR3UHIHLWRRXGR'HVHPEDUJDGRUDOJXQV
IRPH FXLGDGRVVHUmRWRPDGRVDVSRUWDVGHYHUmRHVWDUDEHUWDV
SDUDTXHRDWRVHMDS~EOLFRHWDOTXDOQR)yUXPDVSDUWHV
$WHQomR
$WHQomR D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPD WDPEpPGHYHUmRFRPSDUHFHU
GR3RGHU-XGLFLiULRDFUHVFHXDRDUW&)XP
LQFLVR;,,HVWDEHOHFHQGRTXH´DDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO 2XWUDV YH]HV SRU LQWHUHVVH GD SUySULD -XVWLoD R DWR
VHUiLQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWDVHQGR
VHQGRYHGDGR
YHGDGRIpULDV
IpULDVFROHWLYDV
FROHWLYDVQRV
QRVMXt]RV GHYHVHUSUDWLFDGRIRUDGR)yUXPDVVLPSRUH[HPSOR
HWULEXQDLVGHJUDXIXQFLRQDQGRQRVGLDVHPTXHQmR
HWULEXQDLV R-XL]SUHWHQGHULQVSHFLRQDUSHVVRDVRXFRLVDVDILPGH
KRXYHU H[SHGLHQWH IRUHQVH QRUPDO MXt]HV HP SODQWmR HVFODUHFHUVREUHXPIDWRTXHLQWHUHVVHjGHFLVmRGDFDXVD
SHUPDQHQWHµ6LJQLILFDTXHS{VILPjVIpULDVFROHWLYDV³
H[DWDPHQWH SDUD DX[LOLDU QD FHOHULGDGH GD WUDPLWDomR 'RXWUDVYH]HVSRGHRFRUUHUTXHDWHVWHPXQKDLPSRU
SURFHVVXDOTXHSDVVRXDVHUGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDO WDQWHSDUDDGHVFREHUWDGDYHUGDGHQmRSRGHFRPSDUHFHU
DUWLQF/;;9,,,&) DR)yUXPSRUHVWDUKRVSLWDOL]DGD(QWmRR-XL]LUiDWpR
KRVSLWDOHOiIRUDSRUWDQWRGDVHGHGRMXt]RSUDWLFDUiR
$UW 6mR
6mRIHULDGRV
IHULDGRVSDUD
SDUDHIHLWR
HIHLWRIRUHQVH
IRUHQVHRV
RVGRPLQJRV DWRSURFHVVXDOLQTXLULomRGDWHVWHPXQKD
HRVGLDVGHFODUDGRVSRU/HL
2TXHLPSRUWDDTXLpTXHDOHLSHUPLWHDYDOLGDGHGRV
$ OHL DTXL DSHQDV GHFODUD TXH R GRPLQJR ILFD HTXL DWRV SURFHVVXDLV SUDWLFDGRV IRUD GR )yUXP SRU XP
SDUDGRDRGLDIHULDGREHPFRPRRVGLDVTXHDOHLDVVLP GHVVHV PRWLYRV e FODUR TXH SRU H[HPSOR R MXL] QmR
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
SRGHUiWUDQVIHULUSDUDDVXDUHVLGrQFLDRXSDUDRFOXEH $OHLVHPSUHGLUiRVSUD]RVSDUDWRGRVRVWLSRVGHDWRV
TXHIUHTHQWHVHXORFDOGHWUDEDOKRHSRUVXDFRPRGLGD SURFHVVXDLVDVHUHPSUDWLFDGRV4XDQGRDOHLQDGDGLVVHU
GHOiSDVVDUDSUDWLFDURVDWRVSURFHVVXDLV HQWmRFDEHUiDR-XL]IL[DURSUD]R3DUDWDOIL[DomRR-XL]
FRQVLGHUDUiDGLILFXOGDGHGRDWRSUDWLFDGRHVWDEHOHFHQGR
XPSUD]RPDLRURXPHQRU
3UD]RV
3UD]RV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLVVmRRVSHUtRGRVGHWHPSRGHQWUR
RFHVVXDLV 2VSUD]RVIL[DGRVSHODOHLRXSHOR-XL]QmRVmRSDUD
GRVTXDLVGHYHPVHUSUDWLFDGRVGHWHUPLQDGRVDWRVSURFHV GLDV~WHLVVLPSDUDGLDVFRUULGRV$VVLPVHXPSUD]RGH
VXDLV FLQFR GLDV SRU H[HPSOR FRPHoD D FRUUHU QXPD TXLQ
WDIHLUDFRQWDUHPRVTXLQWDRVH[WDRViEDGRR
$FODVVLILFDomR
FODVVLILFDomR
FODVVLILFDomRGRV
GRVSUD]RVSRGHVHUIHLWDVREGLIHUHQWHV
SUD]RV GRPLQJRRVHJXQGDRR~OWLPRGLDVHUiSRLV
DVSHFWRV $VVLP XPD SULPHLUD FODVVLILFDomR GLYLGH RV VHJXQGDIHLUD
SUD]RVSURFHVVXDLVHPDOHJDLV
OHJDLVEMXGLFLDLV
OHJDLV MXGLFLDLVFFRQYHQ
MXGLFLDLV FRQYHQ
FLRQDLVFRQIRUPHVHMDPHVWDEHOHFLGRVQDOHLSHORMXL]RX
FLRQDLV 2ViEDGRRGRPLQJRHRVIHULDGRVQmR
QmRLQWHUURPSHP
QmR
DMXVWDGRVSHODVSDUWHV QHPVXVSHQGHPRIOX[RGRSUD]RTXHpVHPSUHFRQWtQXR
$VKLSyWHVHV,H,,,SUHYLVWDVQRDUWVmR ,PSUHVFLQGtYHOWRGDYLDTXHR-XL]DFODUHDVLWXDomRGH
IDWRSRUH[HPSORTXHGDGHSRQWHHVWUDGDLQWHUURPSLGD
, PRUWH RX SHUGD GD FDSDFLGDGH SURFHVVXDO GH LQXQGDomRHWFTXHGLILFXOWRXRWUDQVSRUWHj&RPDUFD
TXDOTXHUGDVSDUWHVRXGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDO IXQGDPHQWDQGRDGLODomRSURUURJDomRGRSUD]R6HP
RXGHVHXSURFXUDGRUH WDO MXVWLILFDWLYD D SURUURJDomR VHUi QXOD YHU DFRUGmR
DGLDQWH
,,, TXDQGRRSRVWDH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLDGRMXt]R
$GLILFXOGDGHKiGHVHUREMHWLYDHJHUDORXVHMDHPED
$H[FHomRGHLQFRPSHWrQFLDpXPUHPpGLRSURFHVVXDO UDoDQGRRDFHVVRGHWRGRVj&RPDUFD
SDUD DIDVWDU R MXL] TXH QmR SRGH GHFLGLU R SURFHVVR H
JDUDQWLUTXHRSURFHVVRVHMDMXOJDGRSHORMXL]TXHDOHL 2XWUDV GLILFXOGDGHV SHVVRDLV RX VXEMHWLYDV DFLGHQWH
PDQGDLQFRPSHWrQFLDQmRTXHUGL]HULQHILFLrQFLDPDV GRHQoD FLUXUJLD YLDJHP HWF QmR SRGHP SUHWH[WDU D
VLPTXHRMXL]QmRWHPSRGHU OHJDO SDUDMXOJDUDTXHOD SURUURJDomRMiTXHVHWUDWDGHUHJUDH[FHSFLRQDOHSRU
FDXVD LVVRLQWHUSUHWiYHOUHVWULWLYDPHQWH
$UW 3RGHPDVSDUWHVGHFRPXPDFRUGRUHGX]LU 8PD RXWUD OLPLWDomR WDO SURUURJDomR QmR SRGH VHU
RX
RX SURUURJDURSUD]RGLODWyULRDFRQYHQomR
SURUURJDURSUD]RGLODWyULRDFRQYHQomR VXSHULRUDGLDVMiTXHQHQKXPDGLILFXOGDGHWUDQVSRUWH
SRUpPVy
SRUpPVyWHP
WHPHILFiFLD
HILFiFLDVH
VHUHTXHULGD
UHTXHULGDDQWHVGR GXUDULDDOpPGHVVHWHPSR
YHQFLPHQWR
YHQFLPHQWR GR
GR SUD]R
SUD]R VH
VH IXQGDU
IXQGDU HP
HP PRWLYR
OHJtWLPR 0DLV XP GHWDOKH D SURUURJDomR Vy VHUi YiOLGD VH R
SUD]RDLQGDQmRVHHVJRWRXMiTXHQmRVHSURUURJDSUD]R
2MXL]IL[DUiRGLDGRYHQFLPHQWRGRSUD]RGD MiILQGR³FRQIRUPHMiDGYHUWLXR7ULEXQDOGH-XVWLoDGH
SURUURJDomR 6mR3DXOR
´7UDWDQGRVHGHSUD]RSHUHP SHUHPSWyULR
SHUHPSWyULRDGLODomR
SWyULR
$VFXVWDVDFUHVFLGDVILFDUmRDFDUJRGDSDUWHHP VRPHQWHpSRVVtYHODFDVRRFRUUDTXDOTXHUGDVKLSyWHVHV
IDYRUGHTXHPIRLFRQFHGLGDDSURUURJDomR FRQVWDQWHVGRDUWLJRRXGR&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLOFRQWXGRVHPDDOHJDomRHSURYDGDH[LVWrQFLDGH
(VWDEHOHFHDTXLRGLUHLWRGDVSDUWHVGHVXVSHQGHUHPR TXDOTXHU PRWLYR MXVWLILFDGRU GD SURUURJDomR GR SUD]R
SURFHVVRGHDXPHQWDUHPRSUD]RRXGLPLQXtOR'HYHP UHTXHULGDSHORVUpXVQHPMXVWLILFDWLYDSHORMXL]
DTXR
GR
ID]rORSRUpPD
DVHPSUHGH
GH
GHFRPXP
FRPXPDFRUGRHE
DFRUGR EDQWHV PRWLYRGDGLODomRGHULJRUUHFRQKHFHUVHDHLYDDSRQWD
GR YHQFLPHQWR GR SUD]R 5HVSRQGHUmR p FODUR SHODV GD$GHPDLVRSUD]RSDUDDWUpSOLFDMiKDYLDVHH[SLUDGR
FXVWDVGHFRUUHQWHVGHVVDVLWXDomR QRGLDDQWHULRUDRUHTXHULPHQWRGHSURUURJDomRHFRPR
pyEYLRVRPHQWHVHSURUURJDRTXHDLQGDQmRSUHFOXLXµ
$UW eGHIHVR
GHIHVRjV
jVSDUWHV
SDUWHVDLQGD
DLQGDTXH
TXHWRGDV
WRGDVHVWHMDPGH ³ 7$&LY63 LQ DSHOQ &kP 5HO -XL]
DFRUGR
DFRUGR UHGX]LU
UHGX]LU RXRX SURUURJDU
SURUURJDU RV
RV SUD]RV 3$8/2$<526$MXOJHP
SHUHPSWyULRV
SHUHPSWyULRV 2 MXL] SRGHUi QDV FRPDUFDV
RQGH
RQGHIRUGLItFLORWUDQVSRUWHSURUURJDU
IRUGLItFLORWUDQVSRUWHSURUURJDUTXDLV ~QLFR (P FDVR GH FDODPLGDGH S~EOLFDSRGHUiVHU
TXHU
TXHUSUD]RV
SUD]RVPDV
PDVQXQFD
QXQFDSRU
SRUPDLVGH
PDLVGHVHVVHQWD H[FHGLGRR
H[FHGLGRROLPLWH
OLPLWHSUHYLVWRQHVWHDUWLJRSDUDD
GLDV SURUURJDomRGHSUD]RV
GLODWyULRV³DJUDQGHPDLRULDGRVSUD]RV
-iRVSUD]RVGLODWyULRV
GLODWyULRV 0DLVTXHLVVRRHVWDGRGH´FDODPLGDGHS~EOLFDµQmRp
³ DGPLWH SURUURJDomR RX VHMD D SURYLGrQFLD VHUi DSHQDVXPHVWDGRGHIDWRTXHFDGD-XL]LQWHUSUHWHDVHX
WRPDGD QD SULPHLUD RSRUWXQLGDGH SRVVtYHO VH R SUD]R PRGRWUDWDVHGHXPHVWDGRMXUtGLFRTXHSURGX]PXLWRV
WHUPLQDQXPViEDGRDSDUWHDJLUiQRSULPHLURGLD~WLO HIHLWRVMXUtGLFRVLQFOXVLYHRUoDPHQWiULRVTXHKiGHVHU
FRP H[SHGLHQWH IRUHQVH VXEVHTHQWH ([HPSORV GH GHFODUDGR FRQVRQDQWHPHQWH FULWpULRV D VHUHP GHILQLGRV
SUD]RVGLODWyULRVVmRWRGRVRVSUD]RVSURFHVVXDLV SHOR&21'(&&RQVHOKR1DFLRQDOGH'HIHVD&LYLO
([FHSFLRQDOPHQWHSHUPLWHDOHLTXHR-XL]SURUURJXH )RUPDOPHQWHRHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFDUHFODPD
WDPEpPRVSUD]RVSHUHPSWyULRVRQGHKRXYHUGLILFXOGDGH D HGLomR GH GHFUHWR SHOR 3RGHU ([HFXWLYR FRQIRUPH D
GHWUDQVSRUWHH[DWDPHQWHSRUTXHWDOGLILFXOGDGHSRGHULD ORFDOLGDGHHPTXHDRFRUUrQFLDVHLQVWDORXQRVPXQLFtSL
LQYLDELOL]DURDFHVVRDR-XGLFLiULRHDVVLPLPSRVVLELOLWDU RV R GHFUHWR GH HVWDGR GH FDODPLGDGH S~EOLFD p HGLWDGR
RH[HUFtFLRGRGLUHLWR SHOR3UHIHLWR0XQLFLSDO
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
1RkPELWRIHGHUDOFRPSHWHj6HFUHWDULD1DFLRQDOGH $WHQomR
$WHQomR R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD 67- HP
'HIHVD&LYLO´LQVWUXLUSURFHVVRVSDUDRUHFRQKHFLPHQWRSHOR MXOJDQGRDDSOLFDomRGHVWHDUWLJRWHPRULHQWDGRTXH$
0LQLVWURGH(VWDGRGD,QWHJUDomR1DFLRQDOGHVLWXDo}HVGH LQREVHUYkQFLDGRSUD]RGHKRUDVHQWUHDSXEOLFDoDRGH
HPHUJrQFLDHGHHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFDµDUW9, SDXWDHRMXOJDPHQWRVHPDSUHVHQoDGDVSDUWHVDFDUUHWD
'HFUQ QXOLGDGH6~PXODQ
$UW 'HFRUULGR
'HFRUULGRRSUD]RH[WLQJXHVHLQGHSHQGHQWH
SUD]RH[WLQJXHVHLQGHSHQGHQWH $ IDFXOGDGH GH D SDUWH UHQXQFLDU DR VHX SUD]R
PHQWH
PHQWHGH
GHGHFODUDomR
GHFODUDomRMXGLFLDO
MXGLFLDORGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHSUD H[FOXVLYDPHQWHDRVHXSRLVREYLDPHQWHQmRLULDUHQXQ
WLFDU
WLFDU R DWR
DWR ILFDQGR
ILFDQGR UHVVDOYR
UHVVDOYR SRUpP
SRUpP j SDUWH FLDU DR SUD]R GR RXWUR YLVD D DFHOHUDU R SURFHVVR V
SURYDUTXHRQmRUHDOL]RXSRUMXVWDFDXVD YH]HVDSDUWHWHPLQWHUHVVHHPTXHWXGRVHDFDEHORJR
PDVGHSHQGHGRHVJRWDPHQWRGRSUD]R
5HSXWDVH MXVWD FDXVD RHYHQWRLPSUHYLVWR
DOKHLRjYRQWDGHGHSDUWHHTXHDLPSHGLXGH (QWmRSRGHUiUHQXQFLDUDRSUD]RHFRPLVVRWHUPLQDUi
SUDWLFDURDWRSRUVLRXSRUPDQGDWiULR PDLVEUHYHPHQWHRSURFHVVRHVHXLQWHUHVVHVHUiDWHQGLGR
([HPSORWHUPLQDGRRLQYHQWiULRKiSUD]RGHGLDV
9HULILFDGDDMXVWDFDXVDRMXL]SHUPLWLUijSDUWH SDUD UHFXUVR GD VHQWHQoD GH KRPRORJDomR GD SDUWLOKD
DSUiWLFDGRDWRQRSUD]RTXHOKHDVVLQDU $QWHVGLVVRQmRSRGHVHUH[WUDtGRRIRUPDOGHSDUWLOKD$V
SDUWHVHQWmRSDUDDSUHVVDUDREWHQomRGRIRUPDOUHQXQ
(VWDEHOHFHVHDTXLDSRVVLELOLGDGHGHDVSDUWHVDLQGD FLDPDRSUD]R&RPLVVRSHORPHQRVJDQKDPGLDV
SUDWLFDUHPRDWRPHVPRGHSRLVGHSHUGLGRRSUD]R,VWR
VRPHQWHTXDQGRILFDUSURYDGRTXHIRUDPLPSHGLGDVGH ,GHQWLFDPHQWHQRVFDVRVGHVHSDUDomRMXGLFLDODQWLJR
SUDWLFiORQRSUD]RSRUMXVWD
MXVWD
MXVWDFDXVDTXHpGHILQLGDQR
FDXVD GHVTXLWH RX GH GLYyUFLR RV HQYROYLGRV H[PDULGR H
GRPHVPRDUWLJR PXOKHUTXHUHPORJRTXHWXGRDFDEHSDUDUHJXODUL]DUHP
VXDVQRYDVYLGDVUHQXQFLDPDRSUD]RGHUHFXUVRHDVVLP
$UW 6DOYR
6DOYRGLVSRVLomRHPFRQWUiULRFRPSXWDUVHmR
GLVSRVLomRHPFRQWUiULRFRPSXWDUVHmR RSHUDVHRWUkQVLWRHPMXOJDGR
RV
RVSUD]RV
SUD]RVH[FOXLQGR
H[FOXLQGRRGLD
GLDGR
GRFRPHoR
FRPHoRHLQFOX
LQGRRGRYHQFLPHQWR $UW (P TXDOTXHU JUDX GH MXULVGLomRKDYHQGR
PRWLYR MXVWLILFDGR SRGH R MXL] H[FHGHU SRU
&RQVLGHUDVHSURUURJDGRRSUD]RDWpRSULPHLUR LJXDO
LJXDO WHPSR
WHPSR RV
RV SUD]RV
SUD]RV TXH
TXH HVWH &yGLJR OKH
GLD~WLOVHRYHQFLPHQWRFDLUHPIHULDGRRXHP DVVLQD
GLDHPTXH
7DPEpPR-XL]WHPSUD]RSDUDSURIHULUVHXVGHVSDFKRV
, IRUGHWHUPLQDGRRIHFKDPHQWRGRIyUXP HGHFLV}HV3DUDH[FHGHUVHXVSUD]RVR-XL]WHPGHWHU
PRWLYR MXVWLILFDGR RX VHMD PHQFLRQDUi QRV DXWRV R
,, R H[SHGLHQWH IRUHQVH IRUHQFHUUDGRDQWHVGD SRUTXrGHVHKDYHUH[FHGLGR+iXP$XWRU3217(6'(
KRUDQRUPDO 0,5$1'$TXHFKHJDDDILUPDUTXHR-XL]pFRQGHQDGR
2VSUD]RVVRPHQWHFRPHoDPDFRUUHUDSDUWLU DDJLUQRSUD]ROHJDOHVyQmRRVFXPSULUiVHWLYHUXP
GRSULPHLURGLD~WLODSyVDLQWLPDomRDUWH IRUWHHOHJtWLPRPRWLYRTXHRLPSHoD
SDUiJUDIR~QLFR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ $UW &RPSXWDUVHi HP TXiGUXSOR R SUD]RSDUD
FRQWHVWDUHHPGREUR
FRQWHVWDU HPGREURSDUD
SDUDUHFRUUHU
UHFRUUHUTXDQGR
TXDQGRD
(VWDVVmRDVUHJUDVSDUDDFRQWDJHPGRSUD]R0HOKRU SDUWH
SDUWH IRU
IRU D )D]HQGD
)D]HQGD 3~EOLFD
3~EOLFD RX R 0LQLVWpULR
pH[HPSOLILFDU6HXPDSHVVRDpLQWLPDGDQRGLD R 3~EOLFR
SUD]RFRPHoDDFRUUHUQRGLDTXHpRSULPHLURGLD6H
R SUD]R IRVVH GH GLDV WHUtDPRV R SULPHLUR R 1RSURFHVVRKiSDUWHVTXHWrPSULYLOpJLRHPIXQomRGR
VHJXQGR R TXLQWR 6H R GLD IRVVH ViEDGR RX LQWHUHVVHTXHGHIHQGHP3H[D)D]HQGD3~EOLFD)HGH
GRPLQJRRTXLQWRGLDVHULDSURUURJDGRSDUDDVHJXQGD UDO (VWDGXDO 0XQLFLSDO RX GR 'LVWULWR )HGHUDO TXH
LPHGLDWDVHQmRIRVVHWDPEpPIHULDGR GHIHQGHRGLQKHLURS~EOLFR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
$WHQomR
$WHQomR DOHLQDOWHURXRDUWGD/HL ~QLFR $RUHFHEHURVDXWRVFHUWLILFDUiRVHUYHQWXiULR
QSDUDHVWDEHOHFHUTXH1RV(VWD RGLDHDKRUDHPTXHILFRXFLHQWHGDRUGHP
GRVRQGHD$VVLVWrQFLD-XGLFLiULDVHMDRUJDQL]DGDHSRUHOHV UHIHULGDQRQ,,
PDQWLGDR'HIHQVRU3~EOLFRRXTXHPH[HUoDFDUJRHTXL
YDOHQWH VHUi LQWLPDGR SHVVRDOPHQWH GH WRGRV RV DWRV GR (VWDEHOHFHPVH DTXL DV UHJUDV GH FRPSRUWDPHQWR DR
SURFHVVR HP DPEDV DV LQVWkQFLDV FRQWDQGRVHOKHV HP SHVVRDOGHFDUWyULRTXHQmRSRGHILFDUFRPRSURFHVVRD
GREURWRGRVRVSUD]RV
GREURWRGRVRVSUD]RV VHXEHOSUD]HUGHL[DQGRGHLPSXOVLRQiORRXRPRYLPHQ
WDQGR TXDQGR TXHLUD QD SUiWLFD LQIHOL]PHQWH LVWR
$WHQomR
$WHQomR DOHLQGHHVWHQGHXR DFRQWHFH PXLWR $ OHL HVWDEHOHFH SUD]RV WDQWR SDUD
SULYLOpJLRGRSUD]RPDLRUWDQWRjV$XWDU VHUYHQWXiULRVUHPHWHUHPRVDXWRVRYROXPHGRSURFHVVR
TXLDV
TXLDV ³ SH[ ,166 %DQFR &HQWUDO HWF TXDQWR jV DR-XL]FRQFOXVRVVLJQLILFDGHL[iORHPFRQGLo}HVSDUD
)XQGDo}HV
)XQGDo}HV 3~EOLFDV
3~EOLFDV ³ TXH SDVVDP D JR]DU GH SUD]R R-XL]GHVSDFKDUTXDQWRSDUDTXHSUDWLTXHPRVRXWURV
TXDGUXSOLFDGRSDUDFRQWHVWDUDVDo}HVSURPRYLGDVFRQWUD DWRVSURFHVVXDLV(SDUDTXHILTXHEHPFHUWDDH[WHQVmR
HODVHSUD]RGREUDGR SDUDLQWHUSRUUHFXUVRVDUWGD GHVVHSUD]RVHPSUHTXHRVHUYHQWXiULRUHFHEHURSURFHV
OHL$H[WHQVmRWUDGX]MXVWLoDMiTXHWDQWRDV$XWDUTXLDV VRHOHGHYHUiGHL[DUFHUWLILFDGRVRGLDHDKRUDHPTXH
TXDQWR DV )XQGDo}HV 3~EOLFDV UHSUHVHQWDP SDWULP{QLR UHFHEHXSDUDTXHVHVDLEDDSDUWLUGHTXHPRPHQWRVH
S~EOLFRDPHUHFHUPHOKRUGHIHVD FRQWDVHXSUD]R
$WHQomR
$WHQomR DQRWHVHTXHDFRQFHVVmRGHSUD]RTXDGUX $UW 4XDQGR
4XDQGR RV
RV OLWLVFRQVRUWHV
OLWLVFRQVRUWHV WLYHUHPGLIHUHQWHV
SOLFDGRRXGREUDGRpSDUDDGHIHQGHUVH SURFXUDGRUHVVHUOKHVmRFRQWDGRV
SURFXUDGRUHVVHUOKHVmRFRQWDGRVHP
HPGREUR
HEUHFRUUHU$VVLPSDUDUHVSRQGHURXFRQWUDDUUD]RDU RVSUD]RVSDUDFRQWHVWDUSDUDUHFRUUHUHGH
XPUHFXUVRRSUD]RQmRpSULYLOHJLDGRRXGLODWDGRPDV PRGRJHUDOSDUDIDODUQRVDXWRV
RPHVPRFRQFHGLGRjVGHPDLVSDUWHVGLDVQRFDVRGH
DSHODomRGLDVQRFDVRGHDJUDYRHWF´$)D]HQGD VYH]HVRFRUUHTXHQXPODGRGRSURFHVVRHVWHMDPGXDV
3~EOLFD QmR WHP SUD]R HP GREUR SDUD FRQWUDDUUD]RDU RXPDLVSHVVRDVVHMDFRPRUpXVHMDFRPRDXWRU,VWRVH
UHFXUVRµGHFLVmRSXEOLFHP5HY7)57)53OHQR06 FKDPDOLWLVFRQVyUFLR
$J5J')UHO0LQ/DXUR/HLWmRMQHJDUDPSURYLPHQWRSRU
PDLRULD'-8SFROHP 6HRFRUUHUGHWDLVSHVVRDVWHUHPGLIHUHQWHVDGYRJDGRV
DRLQYpVGHXPVyHFRPXPDGYRJDGRHQWmRRSUD]RVHUi
$UW 2MXL]SURIHULUi VHPSUHGREUDGRSRXFRLPSRUWDVHROLWLVFRQVyUFLRpDWLYR
YiULRV$XWRUHV³DTXHOHVTXHPRYHPRSURFHVVRRXVH
, RVGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWHQRSUD]RGHGRLV ROLWLVFRQVyUFLRpSDVVLYRYiULRV5pXV³´FRQWUDTXHPµRX
GLDV HP IDFH GH TXHP VH PRYH R SURFHVVR VHUi GREUDGR
WDQWRRSUD]RSDUDFRQWHVWDUFRPRSDUDUHFRUUHUHSDUD
,, DVGHFLV}HVQRSUD]RGHGH]GLDV TXDOTXHUPDQLIHVWDomRQRVDXWRV
$WHQomR
$WHQomR HVVD UHJUD QmR YDOH SDUD D RSRVLomR GH
´HPEDUJRVjH[HFXomRµQHPSDUD´HPEDUJRVGHWHUFHLURVµ
HPDomRGHH[HFXomRSRLVWDLVLQLFLDWLYDVQmRVmRQHPD 'DV3HQDOLGDGHVSHOR'HVFXPSULPHQWRGRV3UD]RV
FRQWHVWDomRQHPEUHFXUVRQHPIRUPDGHFIDODUQRV
DXWRV³PDVXPDYHUGDGHLUD´DomRFRQWUiULDµSURPRYLGD $UW 2 DGYRJD
DGYRJDGRGHYHUHVWLWXLURVDXWRVQRSUD]R
GRGHYHUHVWLWXLURVDXWRVQRSUD]R
SHOR(PEDUJDQWH OHJDO
OHJDO 1mR R ID]HQGR PDQGDUi R MXL] GH
RItFLR
RItFLR ULVFDU
ULVFDU R TXH QHOHV KRXYHU HVFULWR H
$UW 4XDQGR D /HL QmR PDUFDU RXWUR SUD]RDV GHVHQWUDQKDU
GHVHQWUDQKDUDV DVDOHJDo}HV
DOHJDo}HVHGRFXPHQWRV
FXPHQWRVTXH
LQWLPDo}HV
LQWLPDo}HV VRPHQWH
VRPHQWH REULJDUmR
REULJDUmR D FRPSDUHFL DSUHVHQWDU
PHQWR GHSRLV GH GHFRUULGDV YLQWH H TXDWUR
KRUDV $GYRJDGRSRGHSHJDURSURFHVVRQRFDUWyULRHOHYDU
SDUDFDVDRXSDUDRHVFULWyULRDILPGHSRGHUHVWXGiOR
)L[DR&yGLJRQHVWHDUWLJRXPSUD]RSDUDTXHDVSDUWHV EHP H SUDWLFDU RV DWRV GH GHIHVD GRV LQWHUHVVHV GH VHX
FRPSDUHoDPDR)yUXP'HVWDIRUPDVHPSUHTXHDOHLQmR FOLHQWH 0DV WDPEpP HOH WHP SUD]R ( GHYH GHYROYHU R
GHILQLU R SUD]R GH FRPSDUHFLPHQWR DV SDUWHV Vy VHUmR SURFHVVRQRSUD]ROHJDO
REULJDGDV D FRPSDUHFHUHP D TXDOTXHU DWR MXGLFLDO VH
IRUHPLQWLPDGDVFLHQWLILFDGDVFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPD 6HRDGYRJDGRIRUUHODSVRHQmRGHYROYHURSURFHVVRQR
GHKRUDV
KRUDV
KRUDV SUD]ROHJDO³HOHHVHXFOLHQWHVHUmRFDVWLJDGRVR-XL]
SRGHUi PDQGDU ULVFDU WXGR R TXH KRXYHU HVFULWR H DWp
,QWHUHVVDQWH TXHVWmR GH FRQFXUVR S~EOLFR DQWHULRU GHVHQWUDQKDUWLUDUGRSURFHVVRDVSHWLo}HVGR$GYRJDGR
LQGDJDYD VREUH D SRVVLELOLGDGH GH R -XL] GHWHUPLQDU D HRVGRFXPHQWRVTXHHOHDSUHVHQWDU
DOJXpPSDUWHRXQmRVHXLPHGLDWRFRPSDUHFLPHQWRHP
MXt]R2WHPDWHPSUHYLVmRH[SUHVVDQHVWHDUW&3&L 3HQDTXHQDSUiWLFDLVVRQmRVHMDREVHUYDGRQHPSRU
6y KDYHUi REULJDomR
REULJDomR
mR GH FRPSDUHFLPHQWR LPHGLDWR -Xt]HVQHPSRU$GYRJDGRV7XGRGRUPHHWRGRVJRVWDP
LQFRQWLQHQWLVHDOJXPDRXWUDOHL
RXWUDOHLRHVWDEHOHFHU
RXWUDOHL GDPRURVLGDGH$WpRV$XWRUHVTXHSRGHULDPWHUDOJXPD
SUHVVDSDUHFHPJRVWDUGHPROH]DHVSHUDQoRVRVGHTXH
3DUDR&yGLJRFRPSDUHFLPHQWRVypH[LJtYHOGHSRLVGH XPGLDVHUmRHOHVRVEHQHILFLiULRVVHMiQmRRHVWmRVHQGR
KRUDVQRPtQLPR(R-XL]QmR
QmR
QmRpOHLHSRUWDQWRQmR
OHL HPRXWURVSURFHVVRV
SRGHUiMDPDLVIL[DUSUD]RLQIHULRUDKRUDV
$UW eOtFLWR
OtFLWRDTXDOTXHU
TXDOTXHULQWHUHVVDGR
LQWHUHVVDGRFREUDURVDXWRV
DR
DR DGYRJDGR
DGYRJDGR TXH
TXH H[FHGHU
H[FHGHU R SUD]R OHJDO 6H
LQWLPDGR
LQWLPDGR QmR
QmR RV
RV GHYROYHUGHQWURGHYLQWHH
GHYROYHUGHQWURGHYLQWHH
9HULILFDomRHSHQDOLGDGHV
TXDWUR
TXDWUR
KRUDV
KRUDV SHUGHUi
SHUGHUi R GLUHLWR j YLVWD
IRUD
IRUDGH
GHFDUWyULR
FDUWyULRHLQFRUUHUi
LQFRUUHUiHP
HPPXOWD
PXOWDFRUUHV
$ YHULILFDom
YHULILFDomR GRV
GRV SUD]RV
SUD]RV H VXDV
VXDV SHQDOLGDGHV
SHQDOLGDGHV HVWi SRQGHQWH
SRQGHQWHjPHWDGH
PHWDGHGRGRVDOiULR
VDOiULRPtQLPR
PtQLPRYLJHQWH
UHJXODGDQRVDUWLJRVD&yG3URF&LYLO QDVHGHGHMXt]R
$UW &RPSHWH
&RPSHWHDR
DRMXL]
MXL]YHULILFDU
YHULILFDUVH
VHRVHUYHQWXiULR
RVHUYHQWXiULRH[ ~QLFR $SXUDGD D IDOWD R MXL] FRPXQLFDUiRIDWRj
FHGHX
FHGHX VHP
VHP PRWLYR
PRWLYR OHJtWLPR
OHJtWLPR RV
RV SUD]RV TXH VHFomR ORFDO GD 2UGHP GRV $GYRJDGRV GR
HVWH&yGLJRHVWDEHOHFH %UDVLOSDUDRSURFHGLPHQWRGLVFLSOLQDUHLPSR
VLomRGDPXOWD
$UW $SXUDGD D IDOWD R MXL]PDQGDUiLQVWDXUDU
SURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWRDGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYRQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GD/HL $UW $SOLFDPVH
$SOLFDPVH DR
DR yUJmR
yUJmR GR
GR 0LQLVWpULR3~EOLFRH
GH2UJDQL]DomR-XGLFLiULD DR
DRUHSUHVHQWDQWH
UHSUHVHQWDQWHGD
GD)D]HQGD
)D]HQGD3~EOLFD
3~EOLFDDV
DVGLVSR
VLo}HVFRQVWDQWHVGRVDUWLJRVH
9HMDEHPRVHUYHQWXiULRPDQLSXODRSURFHVVRWRPD
SURYLGrQFLDV H[SHGH RItFLRV ID] SXEOLFDo}HV H[SHGH (QmRpVyR-XL]TXHGHYHILVFDOL]DUDGHYROXomRGRV
PDQGDGRVGHLQWLPDomRMXQWDSHWLo}HVHWF3DUDWXGR DXWRVSHOR$GYRJDGRTXDOTXHUSHVVRDTXHWHQKDLQWHUHVVH
WHP
WHP SUD]RQmRSRGHID]HUTXDQGRTXHU'HYHID]HUQR
SUD]R QDTXHOHSURFHVVRSRGHUHTXHUHUDFREUDQoDGRVDXWRV
SUD]RTXHDOHLPDUFD
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
&RQILUDTXHQmRpVyDSRVVLELOLGDGHGHYHUULVFDGRR
TXHHVFUHYHXRXGHVHQWUDQKDGRVXDVDOHJDo}HV³RULVFR &RPXQLFDomRGRV$WRV3URFHVVXDLV
GR$GYRJDGRUHWDUGDWiULRHOHWDPEpPSRGHUiVHUPXOWD
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RUGHP MXGLFLDO
MXGLFLDO RX
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WULEXQDLVVXSHULRUHVQDIRUPDTXHGLVSXVHUR 3UHFDWyULD
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SURIHULURVGHVSDFKRVGHPHURH[SHGLHQWH JUDXMXULVGLFLRQDOVXSHULRUDRGR-XL]R7ULEXQDOQmRLUi
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WH%DVWDUiTXHRLQWHUHVVDGRUHSUHVHQWHRXVHMDHVFUHYD )LQDOPHQWH SRGH DFRQWHFHU GH TXH R DWR GHYD VHU
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SURFHVVR³VHQGRGHVLJQDGRXPRXWURMXL]SDUDGHFLGLUD (QVLQD3217(6'(0,5$1'$TXH´&DUWD5RJDWyULDpRDWR
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VHUiGHYROYLGDDRMXt]RGH
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RULJHPQRSUD]RGHGH]GLDVLQGHSHQ
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ID[VLPLOH GHQWHPHQWH
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WUDVODGRSDJDVDVFXVWDVSHOD
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$(&QUHYRJRXRDUWKGD&RQVWLWXLomR
$UW $ FDUWD GH RUGHP H FDUWDSUHFDWyULDSRU GD 5HS~EOLFD TXH GHILQLD D FRPSHWrQFLD GR 6XSUHPR
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WHOHJUDPDRX
RXUDGLRJUDPD
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UHTXLVLWRVPHQFLRQDGRV
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$UW 2VHFUHWiULR
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GRWULEXQDO
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WUDQVPLWLUiSHORWHOHIRQH
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GH
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RUGHP RX
RX D FDUWD
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XPRItFLR FDVRMXOJXHVHUDWHQWDWyULDFRQWUDDVREHUDQLDQDFLRQDORX
RX
RX GH XPD YDUD REVHUYDQGR TXDQWR DRV DRUGHPS~EOLFDRXVHOKHIDOWDUDXWHQWLFLGDGH
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HVFULYmR GR MXt]R GHSUHFDQWH OHQGROKH RV FXPSULPHQWRGDFDUWDURJDWyULDFDEHPHPEDUJRVUHODWLYRV
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$UW ([HFXWDUVHmR
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RItFLRRV
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SRU
SRU WHOHJUDPD UDGLRJUDPD RX WHOHIRQH $ UHPHWLGD SRUYLDGLSORPiWLFDDR-Xt]RRX7ULEXQDOGH
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SDUWH GHSRVLWDUi
GHSRVLWDUi FRQ
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QD VHFUHWDULD
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GHSUHFDQWHD
LPSRUWkQFLD
LPSRUWkQFLD FRUUHVSRQGHQWHjVGHVSHVDVTXH
FRUUHVSRQGHQWHjVGHVSHVDVTXH
VHUmRIHLWDVQRMXt]RHPTXHKRXYHUGHSUDWL
VHUmRIHLWDVQRMXt]RHPTXHKRXYHUGHSUDWL &LWDomR
FDUVHRDWR
$UW 2MXL]
MXL]UHFXVDUi
UHFXVDUiFXPSULPHQWR
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&LWDomRpRDWRSHORTXDOVHFKDPDDMXt]RR
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UpXRXRLQWHUHVVDGRDILPGHVHGHIHQGHU
, TXDQGR QmRHVWLYHUUHYHVWLGDGRVUHTXLVLWRV (LV Dt D PHOKRU H PDLV WpFQLFD GHILQLomR GR TXH VHMD
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6HQmRDFKDPDURSURFHVVRpQXOR WH R SUHYr R GR DUW&3&LY ,UUHOHYDQWH QD
KLSyWHVHVHRUpXHVWiRXQmRHPOXJDULQFHUWRRXLQDFHVVt
6H SRUpP R UpX FRPSDUHFHX HVSRQWDQHDPHQWH DR YHO³FRORFDomRODQoDGDDSHQDVSDUDFRQIXQGLURFDQGLGD
SURFHVVR PHVPR TXH QmR KRXYHVVH VLGR FLWDGR VHX WR
FRPSDUHFLPHQWRVXSUH
VXSUHDIDOWDGDFLWDomRSRUTXHRTXH
VXSUH
LPSRUWDpTXHHOHWRPHFRQKHFLPHQWRGRSURFHVVRHFRP $UW $FLWDomRHIHWXDUVHiHPTXDOTXHUOXJDUHP
SDUHoDSDUDVHGHIHQGHU(QILPVHRREMHWLYRGDFLWDomRMi TXHVHHQFRQWUHRUpX
TXHVHHQFRQWUHRUpX
IRLFXPSULGRSHORFRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRQmRKi
SRUTXHUHSHWLURDWR0DVVHRFRPSDUHFLPHQWRGRUpXVy ~QLFR 2PLOLWDU
PLOLWDUHP
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VHUYLoRDWLYR
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VHUiFLWDGR
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GDGH HP
HP TXH
TXH HVWLYHU
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HQFRQWUDGR
SDUWLUGRGLDHPTXHDDQWHULRUIRLFRQVLGHUDGDQXOD
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$UW )DUVHi
)DUVHiDFLWDomR
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SHVVRDOPHQWHGRGRUpX
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UHSUHVHQWDQWH
UHSUHVHQWDQWH OHJDO
OHJDO RX
RX DR
DR SURFXUDGRU
SURFXUDGRU OHJDO HVFULWyULR QR ERWHFR HP TXDOTXHU OXJDU -i R 0LOLWDU
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PHQWHDXWRUL]DGR SRGHUi VHU FLWDGR WDPEpP QD XQLGDGH HP TXH HVWLYHU
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7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
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OXJDUGHVXDUHVLGrQFLDRXOiHOHQmRSRVVDVHUHQFRQWUD DUW&3&LY R RILFLDO GH MXVWLoD SDVVDUi FHUWLGmR
GR3RUWDQWRSULPHLUDPHQWHGHYHVHUWHQWDGDVXDFLWDomR GHVFUHYHQGRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLD2MXL]QRPHD
HPVXDFDVD6XDFLWDomRQD8QLGDGH0LOLWDUKiGHVHU UiXPPpGLFRDILPGHH[DPLQDURFLWDQGR2ODXGRVHUi
VHPSUH~OWLPDRSomR DSUHVHQWDGRHPFLQFRGLDVGRDUW&3&LY
HXPDYH]UHFRQKHFLGDDLPSRVVLELOLGDGHRMXL]GDUiDR
$UW 1mR
1mR VH
VH IDUi
IDUi SRUpP D FLWDomR VDOYRSDUD FLWDQGRXPFXUDGRUGRDUW&3&LYHDFLWDomR
HYLWDURSHUHFLPHQWRGRGLUHLWR VHUiIHLWDQDSHVVRDGHVVHFXUDGRUDTXHPLQFXPELUiD
GHIHVDGRUpXDUW&3&LY
, DRIXQFLRQiULRS~EOLFRQDUHSDUWLomRHPTXHWUDEDOKDU
2EVHVWHLQF,IRLUHYRJDGRSHOD/HLQTXHGHWHUPLQRX
2EV $UW 7DPEpP
7DPEpPQmR
QmRVH
VHIDUi
IDUiFLWDomR
FLWDomRTXDQGR
TXDQGRVH
VHYHULIL
DUHQXPHUDomRGRVLQFLVRVVXEVHTHQWHVSDVVDQGRR,,DVHU FDU
FDUTXH
TXHRUpX
UpXpGHPHQWH
GHPHQWHRX
RXHVWi
HVWiLPSRVVLELOLWD
R,HDVVLPVXFHVVLYDPHQWHFRPRYHPDVHJXLU
GRGHUHFHErOD
, D TXHP HVWLYHU DVVLVWLQGR DTXDOTXHUDWRGH
2RILFLDOGHMXVWLoDSDVVDUiFHUWLGmRGHVFUHYHQ
FXOWRUHOLJLRVR
GRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLD2MXL]QRPHD
UiXPPpGLFRDILPGHH[DPLQDURFLWDQGR2
,, DR F{QMXJH RX D TXDOTXHUSDUHQWHGRPRUWR
ODXGRVHUiDSUHVHQWDGRHPFLQFRGLDV
FRQVDQJXtQHR RX DILP HP OLQKD UHWD RX QD
OLQKD FRODWHUDO HP VHJXQGR JUDX QR GLD GR
5HFRQKHFLGDDLPSRVVLELOLGDGHRMXL]GDUiDR
IDOHFLPHQWRHQRVVHWHGLDVVHJXLQWHV
FLWDQGRXPFXUDGRUREVHUYDQGRTXDQWRjVXD
HVFROKDDSUHIHUrQFLDHVWDEHOHFLGDQDOHLFLYLO
,,, DRV QRLYRV QRV WUrV SULPHLURV GLDVGH
$QRPHDomRpUHVWULWDjFDXVD
ERGDV
$ FLWDomR VHUi IHLWD QD SHVVRD GRFXUDGRUD
,9 DRVGRHQWHVHQTXDQWRJUDYHRVHXHVWDGR
TXHPLQFXPELUiDGHIHVDGRUpX
(VWDVVmRDVUHJUDVGHVLWXDo}HVHPTXHQmRSRGHVHU
&RPRDFLWDomRpRDWRSHORTXDOVHGiFLrQFLDDXPD
IHLWD D FLWDomR VHMD SRUTXH LUi DWUDSDOKDU D SHVVRD RX
SHVVRDGHTXHFRQWUDHODIRLSURSRVWDXPDDomRGHQDGD
DWLYLGDGHVHMDSRUTXHQmRppWLFRRXPRUDOVHMDSRUTXH
DGLDQWDUi D FLrQFLD GDGD D XP GHPHQWH TXH QmR WHP
KiGHVHUHVSHLWDUDGRURXIHVWDGRPRPHQWR
FRQVFLrQFLDGRTXHHVWiGL]HQGRR2ILFLDOGH-XVWLoD
$FLWDomRSRGHUiVHUIHLWDPHVPRHPWDLVVLWXDo}HVVH
9DOH R PHVPR VH D SHVVRD HVWLYHU LPSRVVLELOLWDGD GH
IRUQHFHVViULDSDUDHYLWDURSHUHFLPHQWRGRGLUHLWR3RGH
UHFHEHUDFLWDomRVDEHURFRQWH~GRGHOD(PWDLVVLWXD
RFRUUHUTXHVHDFLWDomRGRUpXQmRIRUIHLWDRGLUHLWRGR
o}HVR2ILFLDOGH-XVWLoDGHYHUiODYUDUFHUWLGmRHVFODUH
DXWRUGDDomRSUHVFUHYHUi
FHQGR R IDWR 2 -XL] HQWmR QRPHDUi XP PpGLFR SDUD
H[DPLQDUDSHVVRDHVHHODIRUGHPHQWHRXLPSRVVLELOLWDGD
1HVVHFDVRDFLWDomRGHYHUiVHUIHLWDPHVPRTXHRUpX
GHWRPDUFLrQFLDHQWmRR-XL]QRPHDUiXPFXUDGRUSDUD
HVWHMDHPYHOyULRRXQXPDIHVWDGRFDVDPHQWRRXHP
HODTXHUHFHEHUiDFLWDomRHPQRPHGHODHFXLGDUiGHVXD
TXDOTXHU GDV VLWXDo}HV DTXL HQXPHUDGDV 1mR VH UHV
GHIHVDQRSURFHVVR
SHLWDQGR WDLV FLUFXQVWkQFLDV D FLWDomR SRGH DWp VHU
DQXODGD
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRVREUHDFLWDomRGHSHVVRDGHPHQWH
IRLIRUPXODGDHPFRQFXUVRS~EOLFR+i GRLVPRPHQWRV
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR
GLVWLQWRV D VHUHP FRQVLGHUDGRV 2 SULPHLUR TXDQGR R
SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
2ILFLDOGH-XVWLoDSURFXUDHHQFRQWUDDSHVVRDSDUDFLWiOD
FD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH ´ RILFLDO GH MXVWLoD
HFRQVWDWDTXHpGHPHQWH
GHL[RXGHFLWDU0pYLRDRYHULILFDUTXHHVWHVHHQFRQWUDYDHP
FRPD2EWHQGRGRPpGLFRGH0pYLRDLQIRUPDomRGHTXHVXD
1HVVHSULPHLURPRPHQWRQmR QmRIDUiDFLWDomRGHYHQGR
QmR
VLWXDomR HUD JUDYH R RILFLDO GH MXVWLoD SDVVRX FHUWLGmR
FHUWLILFDUVXDFRQVWDWDomRGHVFUHYHQGRDPLQXFLRVDPHQWH
GHVFUHYHQGRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLDRMXL]FRPEDVH
QD FHUWLGmR 2 MXL] HQWmR QRPHDUi XP PpGLFR TXH
QR QDUUDGR SHOR RILFLDO GH MXVWLoD GHX DR FLWDQGR XP
H[DPLQDUiDTXHODSHVVRDHYHULILFDUiVHHODpPHVPRRX
FXUDGRUQRTXDOIRLIHLWDDFLWDomRGH0pYLRµ
QmRGHPHQWH
+iPDQLIHVWRHUURSURFHGLPHQWRUHYHODGRQDSUHFLSLWD
6HQmRIRUVHUiFLWDGRQRUPDOPHQWH6HHQWUHWDQWR
omR R -XL] QmR SRGHULD FRQFOXLU VHU JUDYH R HVWDGR GH
FRQILUPDUVHURFLWDQGRGHPHQWHR-XL]GHYHUiQRPHDU
VD~GHGRUpXDSHQDVVHORXYDQGRQDFHUWLGmRGR2ILFLDO
XPFXUDGRU
FXUDGRUQRUPDOPHQWHXPSDUHQWHTXHUHFHEHUiD
FXUDGRU
GH-XVWLoDGHYHULDQRPHDUXPSHULWRSDUDWDODYDOLDomR
FLWDomRHPQRPHGRGHPHQWH$VVLPMiQHVVHVHJXQGR
H Vy GHSRLV QRPHDU FXUDGRU H ID]HU D FLWDomR HP VXD
PRPHQWRDFLWDomRVHUiIHLWDQDSHVVRDGRFXUDGRUGR
SHVVRDGHIDWRDGRHQoDGRUpXQmRSRGHULDSUHMXGLFDURV
GHPHQWHLQFDSD]
GLUHLWRVGRDXWRUVHRUpXHVWiGRHQWHHVHGHYHHYLWDUR
SHUHFLPHQWRGRGLUHLWRDUW&3&LYDWpPHVPRRV
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW $FLWDomR
FLWDomRYiOLGD
YiOLGDWRUQD
WRUQDSUHYHQWR
SUHYHQWRRMXt]RLQGX] -i FRP D UHIRUPD LQWURGX]LGD SHOD /HL Q
OLWLVSHQGrQFLD
OLWLVSHQGrQFLD H ID]
ID] OLWLJLRVD
OLWLJLRVD D FRLVD
FRLVD H
H DLQGD HPERUDDFLWDomRRFRUUDEHPGHSRLVGDSURSRVLWXUDGD
TXDQGR
TXDQGR RUGHQDGD
RUGHQDGD SRUSRU MXL]
MXL] LQFRPSHWHQWH UHWURDJHjTXHODGDWDLQLFLDO
DomRDLQWHUUXSomRUHWURDJH
UHWURDJH
FRQVWLWXL
FRQVWLWXL HP
HP PRUD
PRUD R GHYHGRU
GHYHGRU H LQWHUURPSH
LQWHUURPSH D
SUHVFULomR
SUHVFULomR $VVLPDQWHVDLQWHUUXSomRVHGDYDQDPHVPtVVLPDGDWD
GD FLWDomR SDVVDQGR D LQWHUUXSomR D VHU FRQVLGHUDGD
$LQWHUUXSomRGDSUHVFULomRUHWURDJLUijGDWDGD RFRUULGDQDGDGDWDHPTXHIRLSURSRVWDDDomRUHWURDJLU
SURSRVLWXUDGDDomR VLJQLILFDUDJLUGHVGHXPWHPSRDQWHULRU
2EV$UHGDomRGHVWHIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR
,QFXPEHjSDUWHSURPRYHUDFLWDomRGRUpXQRV SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
GH]GLDVVXEVHTHQWHVDRGHVSDFKRTXHDRUGH FD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH ´3HGUR LQJUHVVRX HP
QDU QmR ILFDQGR SUHMXGLFDGD SHOD GHPRUD MXt]R SOHLWHDQGR GLUHLWR SDWULPRQLDLV MXL] HQWUHWDQWR
LPSXWiYHOH[FOXVLYDPHQWHDRVHUYLoRMXGLFLiULR YHULILFRXDH[LVWrQFLDGHSUHVFULomRHGHRItFLRFRQKHFHXD
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ HGHFUHWRXDGHLPHGLDWRµ
1mR VHQGR FLWDGR R UpX R MXL]SURUURJDUiR
TXHOHWHPSRHUDHYLGHQWHWHUVLGRHUUDGRWDOSURFHGL
SUD]RDWpRPi[LPRGHQRYHQWDGLDV
PHQWRGR-XL]RVGLUHLWRVSDWULPRQLDLVVmRGLVSRQtYHLVRX
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ VHMD VHX WLWXODU ID] FRP HOH R TXH TXLVHU LQFOXVLYH R
1mRVHHIHWXDQGRDFLWDomRQRVSUD]RVPHQFLR SDJDPHQWRGHGtYLGDVSUHVFULWDV³HSRULVVRR-XL]QmR
QDGRVQRVSDUiJUDIRVDQWHFHGHQWHVKDYHUVHi WLQKD R SRGHU GH VH LQWURPHWHU H GH RItFLR GHFODUDU D
SRUQmRLQWHUURPSLGDDSUHVFULomR SUHVFULomRRDUWGR&yG3URF&LYLOHUDH[SUHVVR
DSHQDVHP´1mRVHWUDWDQGRGHGLUHLWRVSDWULPRQLDLVRMXL]
2MXL]SURQXQFLDUiGHRItFLRDSUHVFULomR SRGHUi GH RItFLR FRQKHFHU D SUHVFULomR H GHFUHWiOD GH
LPHGLDWRµ $JRUD HQWUHWDQWR FRP D DOWHUDomR GR
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ GHVWHDUWDLQLFLDWLYDMXGLFLDOHVWDULDFRUUHWDMiTXH
WDOOLPLWDomRIRLDIDVWDGDHDVVLPHPTXDOTXHUFDVR´MXL]
2WH[WRDQWHULRUOLPLWDYDRSRGHUGHRMXL]
SURQXQFLDUiGHRItFLRDSUHVFULomRµ
GHFODUDUDSUHVFULomRDSHQDVTXDQGRQmRVHWUDWDVVHGH
GLUHLWRV SDWULPRQLDLV 'RUDYDQWH DWp PHVPR QD FDXVDV
$UW 2GLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QRDUWLJR
DUWLJRDQWHULRU
DQWHULRUDSOLFDVH
DSOLFDVHDWRGRV
TXHYHUVHPVREUHGLUHLWRSDWULPRQLDOSRGHUiRMXL]GH
RVSUD]RVH[WLQWLYRVSUHYLVWRVQD/HL
RVSUD]RVH[WLQWLYRVSUHYLVWRVQD/HL
RItFLRFRQKHFHUDSUHVFULomRHGHFUHWiODGHLPHGLDWR
(VWHQGHPVH RV HIHLWRV GD FLWDomR D WRGRV RV SUD]RV
3DVVDGDHPMXOJDGRDVHQWHQoDDTXHVHUHIHUH
H[WLQWLYRV SUHYLVWRV HP OHL 6LJQLILFD TXH QmR DSHQDV D
RSDUiJUDIRDQWHULRURHVFULYmRFRPXQLFDUiDR
SUHVFULomRpLQWHUURPSLGDPDVWDPEpPVHLQWHUURPSHUmR
UpXRUHVXOWDGRGRMXOJDPHQWR
HGHL[DUmRGHVHUFRQWDGRVRVHYHQWXDLVSUD]RVGHGHFD
GrQFLDRXGHSUHFOXVmRGHXVXFDSLmRHWF
$ FLWDomR p DWR LPSRUWDQWH SRUTXH FKDPD R UpX DR
SURFHVVRHSURGX]HIHLWRV
$UW $FLWDomRIDUVHi
D WRUQDU R MXt]R SUHYHQWR VLJQLILFD TXH VH IRUHP
, SHORFRUUHLR
SHORFRUUHLR
GLVWULEXtGDVRXWUDVDo}HVLJXDLVDRXWURVMXt]RVR
MXt]RTXHSULPHLURUHDOL]RXDFLWDomRpRFRPSHWHQ
,, SRURILFLDOGHMXVWLoD
SRURILFLDOGHMXVWLoD
WHSDUDDFDXVDSRUTXHHVWiSUHYHQWR2VRXWURV
ILFDPH[FOXtGRV
,,, SRUHGLWDO
SRUHGLWDO
E LQGX]LU OLWLVSHQGrQFLD H ID]HU OLWLJLRVD D FRLVD
,9 SRUPHLR
SRU PHLRHOHWU{QLFR
HOHWU{QLFRFRQIRUPH
FRQIRUPHUHJXODGR
UHJXODGRHPOHL
VLJQLILFDTXHQmRPDLVpSRVVtYHOLQVWDXUDURXWUR
SUySULD
SURFHVVR VREUH D PHVPD FDXVD HP RXWUR MXt]R 2EVLQFDFUHVFLGRSHOD/HLQ
SRUTXHMiKiGHSHQGrQFLDGHILQLWLYDLQVWDODGD
$ FLWDomR IHLWD SHOR FRUUHLR
FRUUHLR WDPEpP FKDPDGD GH
F FRQVWLWXLRGHYHGRUHPPRUDHLQWHUURPSHDSUHV FLWDomRYLDSRVWDOUHDOL]DVHFRPRHQYLRGHXPDFDUWDGR
FULomRFRQVWLWXLUHPPRUDVLJQLILFDTXHWRGRVRV MXL]DRUpXGDQGROKHFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL
HIHLWRV GHFRUUHQWHV GD GHPRUD QR SDJDPHQWR GD
FRPHoDPDVHUSURGX]LGRVMXURVHWFSUHVFULomR RILFLDO
RILFLDOGH
6HDFLWDomRIRUIHLWDSRURILFLDO GHMXVWLoDHVWHSURFX
MXVWLoD
pXPDLQVWLWXLomRGHGLUHLWRSHODTXDOXPDSHVVRD UDUiSHORUpXSHVVRDOPHQWHHOHUiSDUDHOHRPDQGDGR
SHUGHRGLUHLWRGHH[LJLUXPVHXGLUHLWRVHQmRR GDQGROKHFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYLGD
H[HUFLWRX QR SUD]R GD OHL &RP D FLWDomR ILFD
UHFRQKHFLGRTXHHVVDSHVVRDH[HUFLWRXVHXGLUHLWR (DFLWDomRIHLWDSRUHHGLWDOFRQVLVWHQDSXEOLFDomRQR
GLWDO
QRSUD]RHSRUWDQWRLQWHUURPSHDTXHOHSUD]RGH MRUQDO H QR SiWLR GR IyUXP GH XP DYLVR TXH R UpX
SUHVFULomR GHYHULDOHUWRPDQGRFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL
GD
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
'HVWDTXHVHSRU~OWLPRDSRVVLELOLGDGHGHDFLWDomR³ WHPDVLPSHGHFRUUDVHRULVFRGHHUURQDFLWDomRGDSDUWH
XPGRVPDLVLPSRUWDQWHVDWRVGRSURFHVVR³VHUIHLWDSRU SRUYLDSRVWDOFRQWLQXDQGRRSURFHVVRHFDXVDQGRXPPDO
PHLR HOHWU{QLFR RX VHMD SRU HPDLO RX RXWUR WLSR GH LUUHSDUiYHO
FRPXQLFDomRHOHWU{QLFDWDQWRSRUUHGHSUySULDTXDQWR
SHODUHGHPXQGLDO,QWHUQHW E TXDQGRIRUUpSHVVRDLQFDSD]
&ODUDDDQWHYLVmRGHTXHDFLWDomRHOHWU{QLFDGHHPSUH ,QFDSD]SDUDQRVVR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODEUDQJH
VDVVHUiGHPi[LPDIDFLOLGDGHMiTXHTXDVHWRGDVGLVS}HP WDQWRRUHODWLYDPHQWHFDSD]HQWUHHDQRVGHLGDGH
GHHQGHUHoRHOHWU{QLFRHPDLO FRPRRDEVROXWDPHQWHLQFDSD]RVPHQRUHVGHDQRVGH
LGDGH H DLQGD RV LQWHUGLWRV SHVVRDV TXH WrP MXGLFLDO
$UW $FLWDomR
FLWDomRVHUi
VHUiIHLWD
IHLWDSHOR
SHORFRUUHLR
FRUUHLRSDUDTXDOTXHU PHQWHUHFRQKHFLGDVXDLPSRVVLELOLGDGHGHVHDXWRJRYHU
FRPDUFDGR3DtVH[FHWR QDUFRPRRVORXFRVRVFRPGHILFLrQFLDPHQWDOHWF
D QDVDo}HVGHHVWDGR 1DWXUDOPHQWHDOHLGiHVSHFLDOSURWHomRDWDLVSHVVRDV
HWDPEpPHPUHODomRDHODVQmRVHKiGHFRUUHURULVFRGH
E TXDQGRIRUUpSHVVRDLQFDSD] HUUR QD FLWDomR GD SDUWH SRU YLD SRVWDO FRQWLQXDQGR R
SURFHVVRHOKHVFDXVDQGRXPPDOLUUHSDUiYHO
F TXDQGRIRUUpSHVVRDGHGLUHLWRS~EOLFR
F TXDQGRIRUUpSHVVRDGHGLUHLWRS~EOLFR
G QRVSURFHVVRVGHH[HFXomR
3HVVRDV -XUtGLFDV GH 'LUHLWR 3~EOLFR VmR D 8QLmR RV
H TXDQGR
TXDQGR R UpX
UpX UHVLGLU
UHVLGLU HP
HP ORFDO
ORFDO QmR
QmR DWHQGLGR (VWDGRV0HPEURV R 'LVWULWR )HGHUDO RV 0XQLFtSLRV H DV
SHODHQWUHJDGRPLFLOLDUGHFRUUHVSRQGrQFLD $XWDUTXLDV WDQWRV DV IHGHUDLV FRPR DV HVWDGXDLV H DV
PXQLFLSDLV³LVVRQRSODQRGRGLUHLWRLQWHUQRGR%UDVLO
I TXDQGRRDXWRUDUHTXHUHUGHRXWUDIRUPD 7DPEpPRVRXWURVSDtVHVVHHQFDL[DPQHVVDFDWHJRULDVmR
SHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQDFLRQDO&RPR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ WDLVSHVVRDVSHUWHQFHPDRSRYRHPJHUDORULVFRGHXPD
FLWDomRH[WUDYLDGDDIHWDULDRGRSDWULP{QLRS~EOLFRVHULD
&RQILUD IRLXPD UHYROXomRSDUDDFHOHUDURSURFHVVR
HYROXomR LQDGPLVVtYHO
TXH Mi ILFDYD HQURVFDGR QR VHX LQtFLR H KDYLD VHPSUH
PXLWDGLILFXOGDGHSDUDTXHRUpXIRVVHFLWDGRRXRRILFLDO G QRVSURFHVVRVGHH[HFXomR
HVWDYD VREUHFDUUHJDGR GH PDQGDGRV H GHPRUDYD H
TXDQGR LD FLWDU QmR HQFRQWUDYD R UpX RX R UpX FULDYD 1RSURFHVVRGHH[HFXomRDSDUWHpFLWDGDSDUDFXPSULU
GLILFXOGDGHVRXDWpVHHVFRQGLD XPD GHFLVmR FRQGHQDWyULD VHMD SDUD SDJDU GDU RX
HQWUHJDURXUHVWLWXLUDOJRVHMDSDUDID]HURXQmRID]HU
$OWHURXVH D YHOKD UHJUD
UHJUD WRGR UpX VHUi FLWDGR SHOR RXGHL[DUGHID]HUDOJXPDFRLVD ([DWDPHQWHSRUTXHMiVH
FRUUHLR$QWHULRUPHQWHDSHQDVRFRPHUFLDQWHHRLQGXV
FRUUHLR EXVFDDFRQFUHWL]DomRGRFRQWH~GRGDGHFLVmRFRQGHQDWy
WULDO³TXHWrPDREULJDomRFRPHUFLDOGHWHUXPDVHGH ULDPDLVUiSLGDVHUiDH[HFXomRVHDSDUWHILFDUVDEHQGR
XP HVWDEHOHFLPHQWR RQGH GHYHP VHU HQFRQWUDGRV ³ SHVVRDOPHQWH R TXH GHYH FXPSULU $VVLP H[DWDPHQWH
SRGLDPVHUFLWDGRVSRUYLDSRVWDO
YLDSRVWDO
YLDSRVWDO SRUTXH D FLWDomR SHVVRDO DFHOHUD D H[HFXomR p TXH QRV
SURFHVVRV GH H[HFXomR D UHJUD GHL[D GH VHU D FLWDomR
$V GHPDLV SHVVRDV ItVLFDV RX MXUtGLFDV GHYLDP VHU SRVWDO
FLWDGDVSRULQWHUPpGLRGH2ILFLDOGH-XVWLoDSHVVRDOPHQ
WH+DYLDRXWUDVH[FHo}HVSRLVDOpPGDVKLSyWHVHVGR H TXDQGR
DQGR R UpX
UpX UHVLGLU
UHVLGLU HP
HP ORFDO
ORFDO QmR
QmR DWHQGLGR
DUW&3&LDFLWDomRQRVSURFHVVRVGHH[HFXomRILVFDO SHODHQWUHJDGRPLFLOLDUGHFRUUHVSRQGrQFLD
GHYHVHUIHLWDVHPSUHSHORFRUUHLRFRPDYLVRGHUHFHSomR
YHMDDUWLQF,GD/HLQ(WDPEpPD/HL/HL
/HLGH 1DGDPDLVOyJLFR¢VHRFRUUHLRQmRWHPDFHVVRDRORFDO
$OLPHQWRV
$OLPHQWRV Q HP VHX DUW H SUHYr D HPTXHRUpXUHVLGHFRPRSRGHUiOKHHQWUHJDUDFDUWLQKD
FLWDomRGRUpXSRUYLDSRVWDOFRPDYLVRGHUHFHELPHQWR HOKHGDUFLrQFLDGRSURFHVVRTXHFRQWUDHOHpPRYLGR"
6HDQWHVDVH[FHo}HVHUDPFDVRVHVSHFLDLVGHFLWDomR I TXDQGRRDXWRUDUHTXHUHUGHRXWUDIRUPD
YLDSRVWDODJRUDHVVHWLSRGHFLWDomRpUHJUD
UHJUDHDH[FHomR
UHJUD
UHVWULQJHVHjTXHOHVFDVRVHPTXHQmR QmRSRGHUiVHUIHLWDD
QmR $OHLDTXLID]FRQFHVVmRDRLQWHUHVVHGR$XWRUGDDomR
FLWDomRYLDSRVWDO&RQILUD VHHOHQmRTXHUFRUUHURULVFRGHDFLWDomRSRVWDOIDOKDU
DFKDUGHVXDSHVVRDFRQYHQLrQFLDTXHDFLWDomRVHMDIHLWD
D QDVDo}HVGHHVWDGR SHVVRDOPHQWHEDVWDUiTXHQDSHWLomRLQLFLDOUHTXHLUD
UHTXHLUDTXH
UHTXHLUD
DFLWDomRVHMDIHLWDSHVVRDOPHQWH
6mR DTXHODV Do}HV HP TXH VH GLVFXWH D YDOLGDGH GR
FDVDPHQWR RX D GLVVROXomR GH VHX YtQFXOR VHSDUDomR 3RGHUiDLQGDRFRUUHUTXHRUpXQmRQmRWHQKDHQGHUHoRRX
QmR
MXGLFLDO ³ DQWLJR GHVTXLWH ³ H GLYyUFLR RX PHVPR D PHVPRVHDFKHHPOXJDULQFHUWRHQmRVDELGR1HVVHFDVR
SDWHUQLGDGHPDWHUQLGDGH $ QDWXUH]D GHOLFDGD GHVWHV R $XWRU ID] WDO DILUPDomR H UHVSRQGH SRU HOD Mi QD
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
SHWLomRLQLFLDOHUHTXHUTXHDFLWDomRMiVHMDIHLWDGLUHWD $WHQomR
$WHQomR HPERUDDOWHUDGRRWHRUGRDUWHVHXVQD
PHQWHSRUHGLWDO(VHRUpXQmRWHPHQGHUHoRFHUWRQmR SUiWLFDFRQWLQXDUmRYiOLGRVSRUTXHFRQVWLWXtDP
DGLDQWDHQYLDUFDUWLQKDSRVWDOSDUDOXJDUQHQKXP UHJUDVGHSURFHGLPHQWRFDUWRUiULRTXHDLQGD
VHUmRSUDWLFDGRV
$UW 'HIHULGD
'HIHULGDDFLWDomRSHORFRUUHLRRHVFULYmR
DFLWDomRSHORFRUUHLRRHVFULYmRRX
$UW 5HTXHULGDDFLWDomRSHORFRUUHLRRHVFULYmRRXFKHIHGDVHFUHWDULD
FKHIH
FKHIHGD
GDVHFUHWDULD
VHFUHWDULDUHPHWHUi
UHPHWHUiDR
DRFLWDQGR
FLWDQGRFySLDV SRUiDFySLDGDSHWLomRLQLFLDOGHVSDFKDGDSHORMXL]GHQWURGH
GD
GD SHWLomR
SHWLomR LQLFLDOHGRGHVSDFKRGRMXL]H[
LQLFLDOHGRGHVSDFKRGRMXL]H[ VREUHVFULWRFRPWLPEUHLPSUHVVRGRMXt]RRXWULEXQDOEHPFRPR
GR FDUWyULR LQGLFDQGR H[SUHVVDPHQWH TXH YLVD D LQWLPDU R
SUHVVDPHQWH
SUHVVDPHQWHFRQVLJQDQGR
FRQVLJQDQGRHP
HPVHX
VHXLQWHLUR
LQWHLURWHRU GHVWLQDWiULR
DDGYHUWrQFLD
DGYHUWrQFLDDTXH
TXHVH
VHUHIHUH
UHIHUHRDUW
DUWVHJXQ
GD
GDSDUWH
SDUWHFRPXQLFDQGR
FRPXQLFDQGRDLQGD
DLQGDRSUD]R
SUD]RSDUD
SDUDD 6HMiQmRFRQVWDUGDFySLDGDSHWLomRLQLFLDORGHVSDFKRGRMXL]
FRQVLJQDUiDDGYHUWrQFLDDTXHVHUHIHUHRDUWVHJXQGDSDUWH
UHVSRVWD
UHVSRVWDHRMXt]R
MXt]RHFDUWyULR
FDUWyULRFRP
FRPRUHVSHFWLYR VHROLWtJLRYHUVDUVREUHRVGLUHLWRVGLVSRQtYHLV
HQGHUHoR
HQGHUHoR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ $FDUWDVHUiUHJLVWUDGDFRPDYLVRGHUHFHSomRDILPGHVHUMXQWR
DRVDXWRV
(VWHV VmR RV FXLGDGRV TXH R HVFULYmR RX FKHIH GH 2 FDUWHLUR IDUi D HQWUHJD GD FDUWD UHJLVWUDGDDRGHVWLQDWiULR
VHFUHWDULD GHYHUi WRPDU SUHSDUDU XPD FDUWLQKD TXH H[LJLQGROKHTXHDVVLQHRUHFLER
~QLFR 2 PDQGDGR SRGHUi VHU HPEUHYHUHODWyULR 3RGH RFRUUHU TXH SURFXUDQGR R UpX R 2ILFLDO GH
TXDQGR
TXDQGR R DXWRU
DXWRU HQWUHJDUHPFDUWyULRFRPD
HQWUHJDUHPFDUWyULRFRPD -XVWLoD QmR R HQFRQWUH 6H LVVR DFRQWHFHU H R 2ILFLDO
SHW
SHWLomR
LomR LQLFLDO
LQLFLDO WDQWDV
WDQWDV FySLDV
FySLDV GHVWD
GHVWD TXDQWRV VXVSHLWDUFRPVpULDVUD]}HVTXHRUpXHVWiVHHVFRQGHQ
IRUHPRVUpXVFDVRHPTXHDVFySLDVGHSRLV
IRUHPRVUpXVFDVRHPTXHDVFySLDVGHSRLV GRRFXOWDQGRGHYHUiHQWmRLQWLPDUTXDOTXHUSHVVRDGD
GH
GHFRQIHULGDV
FRQIHULGDVFRP
FRPRRULJLQDO
RULJLQDOIDUmR
IDUmRSDUWH
SDUWHLQWH IDPtOLDGRUpXRXVHQmRKRXYHUIDPLOLDUHVHQWmRLQWLPDUi
JUDQWHGRPDQGDGR
JUDQWHGRPDQGDGR XPYL]LQKRGHL[DQGRFHUWRTXHQRGLDVHJXLQWHYROWDUiD
ILPGHHIHWXDUDFLWDomRGRUpXPDUFDQGRKRUD
KRUD
KRUDFHUWDSDUD
FHUWD
(VWHVVmRRVUHTXLVLWRVTXHREULJDWRULDPHQWHGHYHUmR WDOYROWD3RULVVRVHFKDPDFLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
VHUDWHQGLGRVSHORPDQGDGRGRFXPHQWRTXHUHSUHVHQWD
DRUGHPTXHR-XL]PDQGDR2ILFLDOGH-XVWLoDFXPSULU 0DVYHMDEHPDFLWDomRSRUKRUDFHUWDpIHLWDTXDQGRR
3RGHRFRUUHUTXHRDXWRUHQWUHJXHHPFDUWyULRFySLDVGD 2ILFLDO GH -XVWLoD SHUFHEHU TXH HOH HVWi VH HVFRQGHQGR
SHWLomR LQLFLDO R SULPHLUR UHTXHULPHQWR TXH LQLFLD R RFXOWDQGR SDUD QmR VHU FLWDGR ( Vy SRGHUi WLUDU WDO
SURFHVVR
FRQFOXVmR GHSRLV GH SURFXUiOR SHOR PHQRV SRU WUrV
YH]HVHPKRUiULRVGLIHUHQWHV1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
1HVVHFDVRWDLVFySLDVVHUmRHQYLDGDVDRUpXMXQWDPHQ
WHFRPRPDQGDGRGHFLWDomRHVHUmRHQWUHJXHVDRUpX
eERPLQVLVWLUDWpSRUTXHFDLXPXLWRHPFRQFXUVRR
WHQGRHOHDVVLPSHUIHLWRFRQKHFLPHQWRGRSHGLGRTXH
FRQWUDHOHpIRUPXODGR 2ILFLDOGHYHUiSURFHGHUjFLWDomRSRUKRUDFHUWDVyGHSRLV
GHSRLV
GHMiKDYHUSURFXUDGRURUpXSRU WUrVYH]HVRXVHMDD
WUrV
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR FLWDomRSRUKRUDFHUWDVHGDUiQDTXDUWDYH]
SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
FD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH ´ PDQGDGR TXH R $UW 1R
1RGLD
GLDHKRUD
KRUDGHVLJQDGRV
GHVLJQDGRVRRILFLDO
RILFLDOGHMXVWLoD
RILFLDOGHMXVWLoDWLYHUGHFXPSULUGHYHUiVHPSUHFRQWHUD LQGHSHQGHQWHPHQWH
LQGHSHQGHQWHPHQWH GHGH QRYR
QRYR GHVS
GHVSDFKR
DFKR FRP
DGYHUWrQFLDGHTXHQmRVHQGRFRQWHVWDGDDDomRSUHVXPLU SDUHFHUi
SDUHFHUiDR
DRGRPLFtOLR
GRPLFtOLRRX
RXUHVLGrQFLDGR
UHVLGrQFLDGRFLWDQ
VHmRDFHLWRVSHORUpXFRPRYHUGDGHLURVRVIDWRVDUWLFXODGRV GRDILPGHUHDOL]DUDGLOLJrQFLD
GRDILPGHUHDOL]DUDGLOLJrQFLD
SHOR DXWRUµ 7DO DVVHUWLYD QmR p H[DWD QHP
HP VHPSUH
GHYHUiRPDQGDGRFRQWHUDDGYHUWrQFLDGHTXHQmRVHQGR 6H
6HRFLWDQGR
FLWDQGRQmR
QmRHVWLYHU
HVWLYHUSUHVHQWH
SUHVHQWHRRILFLDO
RRILFLDOGH
FRQWHVWDGDDDomRSUHVXPLUVHmRDFHLWRVSHORUpXFRPR MXVWLoD SURFXUD
MXVWLoD SURFXUDUi
Ui LQIRUPDUVH
LQIRUPDUVH GDV
GDV UD]}HV
UD]}HV GD
YHUGDGHLURVRVIDWRVDUWLFXODGRVSHORDXWRUWDODGYHUWrQ DXVrQFLD
DXVrQFLDGDQGR
GDQGRSRU
SRUIHLWD
IHLWDDFLWDomRDLQGDTXH
FLD p GHVQHFHVViULD TXDQGR QD DomR IRUHP GLVFXWLGRV RFLWDQGRVHWHQKDRFXOWDGRHPRXWUDFRPDU
GLUHLWRVLQGLVSRQtYHLVSH[SDWHUQLGDGHGLUHLWRVTXHR FD
FD
UpXQmRSRGHGLVSRUPHVPRTXHLJQRUHDDomRHVHWRUQH
UHYHOMiTXHQHVVDKLSyWHVHQmRKDYHUiDSUHVXQomRGH 'D
'DFHUWLGmR
FHUWLGmRGD
GDRFRUUrQFLDRRILFLDOGH
RFRUUrQFLDRRILFLDOGHMXVWLoD
YHUGDGHFXPSULQGRDRDXWRUSURYDUWRGRVRVIDWRV GHL[DUi
GH L[DUi FRQWUDIp FRP SHVVRD GD IDPtOLD RX
FRP
FRP TXDOTXHU
TXDOTXHU YL]LQKR
YL]LQKR FRQIRUPH
FRQIRUPH R FDVR
$UW ,QFXPEH
,QFXPEHDR
DRRILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoD
MXVWLoDSURFXUDU
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FRQWUDIp R2ILFLDOQmRGHSHQGHGHQHQKXPGHVSDFKRGR-XL]6H
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0,/7216$16(9(5,12H5248(.20$768WUD]HPjFRODomR 6HQmRREVHUYDUHVVDFODUH]DVHUiQXODDLQWLPDomR6H
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KRXYHU yUJmR
yUJmR GH
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GRV DWRV
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FRQWUiULR
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1mRGLVSRQGR
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yUJmRRILFLDO
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$UW 2MXL]DRSURQXQFLDUDQXOLGDGHGHFODUDUiTXH
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REVHUYDURGHYLGRSURFHVVROHJDO TXDQGRQmRSUHMXGLFDUDSDUWH
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GRVGHVGHTXHQmRUHVXOWHSUHMXt]RjGHIHVD UHFHEHUDVSHWLo}HVLQLFLDLVGHYHPID]HUDOJXPDFKHFND
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PRYHQGRDDomRHPFDXVDSUySULDHOHQmRLUiSDVVDUXPD
6HQXPDFLGDGHWHPPDLVGHXP-Xt]R9DUD¢TXDO SURFXUDomRSDUDVLPHVPR1HVVHFDVRQmRVHSRGHH[LJLU
GHOHVMXOJDUiQRVVDDomR"""+iMXt]HVPDLVUiSLGRVRXWURV DSURFXUDomR
PDLV OHQWRV XQV EHQHYROHQWHV RXWURV PDLV GXURV XQV
PDLV KXPDQRV RXWURV PDLV WpFQLFRV XQV FRQVLGHUDGRV 'DPHVPDIRUPDVHMiH[LVWHXPDDomRHDSURFXUDomR
PDLV LQWHOLJHQWHV RXWURV URWXODGRV GH PHQRV HQILP p Mi HVWi QRV DXWRV DQWHULRUPHQWH GLVWULEXtGRV 1mR VH
JUDQGHDYDULHGDGHGDVSDUWLFXODULGDGHVTXHFRQIRUPHD SRGHH[LJLURTXHMiIRLFXPSULGR
FRQYHQLrQFLDSRGHULDPGLWDUSUHIHUrQFLDDXPD9DUDRXD
2XWUDHSRGHULDPDFDUUHWDUTXHXPDGHODVWUDEDOKDVVH 6LWXDomR FXULRVD p DTXHOH HP TXH D DomR p SURSRVWD
PDLVTXHDVRXWUDV FRPXUJrQFLDHQmRGHXWHPSRGHSURYLGHQFLDUDSURFXUD
FRP XUJrQFLD
omR
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GHODV VHUi UHPHWLGD D DomR" e WDPEpP R &yGLJR GH GLUHLWRVySRUTXHQmRGHXWHPSRGHSDVVDUDSURFXUDomR
3URFHVVR&LYLOTXHRUJDQL]DDEXURFUDFLDGRVSURFHVVRV6H HDGLVWULEXLomRQmRSRGHVHU IHLWDVHPSURFXUDomR"""
QXPD FLGDGH Ki XP ~QLFR -XL] H XP ~QLFR (VFULYmR (VWDpXPDRXWUDSUHFLRVDH[FHomR
QDWXUDOPHQWH WRGRV RV SURFHVVRV VHUmR SURFHVVDGRV H
MXOJDGRVSRUDTXHOH-XL]HTXHPFXLGDUiGHVXDVWUDPLWD 2DGYRJDGRSRGHUiHPQRPHGDSDUWHLQWHQWDUDomRD
o}HVVHUiDTXHOH~QLFR(VFULYmR$VVLPQmRpQHFHVViULR ILPGHHYLWDUGHFDGrQFLDRXSUHVFULomREHPFRPRLQWHU
GLVWULEXLUQDGD%DVWDUHJLVWUDUSDUDTXHQmRKDMDULVFR YLUQRSURFHVVRSDUDSUDWLFDUDWRVUHSXWDGRVXUJHQWHV
GHSHUGDGHFRQWUROHRXVXPLoRGRVSURFHVVRV
1HVVHVFDVRVRDGYRJDGRVHREULJDUiLQGHSHQGHQWH
0DVVHKiPDLVGHXP-XL]RXPDLVGHXP(VFULYmR PHQWHGHFDXomRDH[LELURLQVWUXPHQWRGHPDQGDWRQR
¢TXDOGHOHVFXLGDUiGRVSURFHVVRV"eSUHFLVRHYLWDUTXHDV SUD]RGHTXLQ]HGLDVSURUURJiYHODWpRXWURVTXLQ]H
SHVVRDVHVFROKDP-XL]RX(VFULYmRVHMDSRUHILFLrQFLD SRUGHVSDFKRGRMXL]pRTXHGLVS}HRDUWGR
RXOLVXUDRXFRQFHSo}HVLQWHOHFWXDLVRXDWpFRUUXSomR &yG3URF&LYLO
,,, TXDQGR
TXDQGR KRXYHU
KRXYHU DMXL]DPHQWRGHDo}HVLGrQWL
DMXL]DPHQWRGHDo}HVLGrQWL GHVVHYDORUFRPREDVHGHFiOFXORRXUHIHUrQFLD³FRPR
FDVDRMXt]RSUHYHQWR YHUELJUDWLDDIL[DomRGHKRQRUiULRVDGYRFDWtFLRVHPFDVR
2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD/HLQ GHH[WLQomRGRSURFHVVRVDUWHGR&3&LYLOH
DUWFDSXWLQILQHGD/HLQ
~QLFR +DYHQGRUHFRQYHQomRRXLQWHUYHQomRGHWHUFHL
URRMXL]GHRItFLRPDQGDUiSURFHGHUjUHVSHF $IL[DomRGRYDORUGDFDXVDpWDUHIDHQWUHJXHDR$XWRU
WLYDDQRWDomRSHORGLVWULEXLGRU GDDomRDRHODERUDUDSHWLomRLQLFLDOXPDYH]TXHXPGRV
UHTXLVLWRVGHDSWLGmRGHVVDSHoDpTXHGHODFRQVWHRYDORU
$UW eGHIHVRGLVWULEXLUDSHWLomRQmRDFRPSDQKDGD GDFDXVDDUW9GR&3&
GRLQVWUXPHQWRGHPDQGDWRVDOYR
$QRWHVHSRUpPTXHR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDMi
, VHRUHTXHUHQWHSRVWXODUHPFDXVDSUySULD RULHQWRX TXH ´$V UHJUDV VREUH R YDORU GD FDXVD VmR GH
RUGHPS~EOLFDSRUpPQmRRPRGLILFDQGRRMXL]GHRItFLR
,, VHDSURFXUDomRHVWLYHUMXQWDDRVDXWRVSULQFL QHPRLPSXJQDQGRDSDUWHFRQWUiULDSUHFOXLSDUDHVWDR
SDLV GLUHLWRGHGLVFXWLUDPDWpULDSRVWHULRUPHQWH³PHVPRTXH
DDOWHUDomRGRYDORUWLYHVVHUHSHUFXVVmRVREUHRFDELPHQWR
,,, QRFDVRSUHYLVWRQRDUW GH UHFXUVR HPEDUJRV SDUD R PHVPR MXL] RX DSHODomR
FRQWUDDVHQWHQoD67-7XUPD%RO$$63YX
$UW 2 MXL] GH RItFLR RX D UHTXHULPHQWRGR
LQWHUHVVDGRFRUULJLUiRHUURRXDIDOWDGHGLVWUL eRTXHEDVWDSDUDVHFRPSUHHQGHUTXHWDOIL[DomRGH
EXLomRFRPSHQVDQGRD YDORUHVWDUiVXMHLWDjILVFDOL]DomRGR-XL]TXHDSRGHUi
FRUULJLU GH RItFLR H GD SDUWH FRQWUiULD TXH D SRGHUi
$UW $GLVWULEXLomRSRGHUiVHUILVFDOL]DGDSHODSDUWH LPSXJQDUREULJDQGRRMXL]DDIHULUDFRUUHomRGRYDORU
RXSRUVHXSURFXUDGRU IL[DGR
$UW 6HUiFDQFHODGDDGLVWULEXLomRGRIHLWRTXHHP 0DVDOHLSURFHVVXDOQmRGHL[DDRDUEtWULRGR$XWRUD
WULQWDGLDVQmRIRUSUHSDUDGRQRFDUWyULR GHILQLomRGRYDORUGDFDXVD(VWDEHOHFHFULWpULRVREMHWLYRV
HPTXHGHXHQWUDGD TXHKDYHUiHOHGHREHGHFHU&RQILUD
$UW 2 YDORU
YDORU GD
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FDXVD FRQVWDUiVHPSUHGDSHWLomR
FRQVWDUiVHPSUHGDSHWLomR
'H2XWURV$WRV3URFHVVXDLV LQLFLDOHVHUi
LQLFLDOHVHUi
(PVHQGRLQLFLDWLYDGR$XWRUDGHILQLomRGRYDORUGD 3RU~OWLPRDQRWHVHTXHKiXPPRPHQWR~QLFRSDUDD
FDXVD FRQVRQDQWHPHQWH WDLV SDUkPHWURV SRGH HOH LPSXJQDomRDRYDORUGDGRjFDXVDRWHPSRGDFRQWHVWD
HYHQWXDOPHQWH HTXLYRFDUVH ³ QDGD REVWDQGR TXH omR $VVLP ´6XSHUDGD D RSRUWXQLGDGH GD LPSXJQDomR
HPHQGHDSHWLomRLQLFLDOUHWLILFDQGRRYDORUDWULEXtGRj SUHYLVWD HP OHL QmR SRGHP DV SDUWHV DOWHUDU R YDORU GD
FDXVD FDXVDDRVDERUGRVSUySULRVLQWHUHVVHVµGHFLVmRHP57)5
Q
0DV FRUUHomR SRU LQLFLDWLYD GR $XWRU p OLPLWDGD SHOD
RSRUWXQLGDGHSURFHVVXDO³QmRSRGHQGRVHUIHLWDDWRGR
WHPSRFRPRRWHPRULHQWDGRDMXULVSUXGrQFLD´3RGHR
DXWRUUHWLILFDURYDORUDWULEXtGRjFDXVDDQWHVGHFRQWHVWD 'R3URFHVVR
GDDOLGH$SUHVHQWDGDDFRQWHVWDomRHUHMHLWDGDDLPSXJQD
omR jTXHOH YDORU RIHUHFLGD SHOR UpX QmR Ki PDLV HQVHMR
SDUDDOWHUiORµ7)57XUPDLQ'-8SJ 'D)RUPDomR6XVSHQVmRH([WLQomR
8PDRXWUDDGYHUWrQFLDKiGHVHID]HUHPUHODomRDRV
FULWpULRV GRV DUW QmR VmR HOHV YiOLGRV SDUD D (PVHFRQVLGHUDQGRTXHRSURFHVVR
SURFHVVRpDVpULHGHDWRV
SURFHVVR
GHILQLomRGRYDORUGDFDXVDQRVSOHLWRVGHLQGHQL]DomRSRU SURFHVVXDLV ORJLFDPHQWH RUGHQDGRV SDUD GHVDJXDU QD
GDQRVPRUDO´(PDomRGHLQGHQL]DomRSRUGDQRPRUDOR SUHVWDomRMXULVGLFLRQDORXVHMDQDVHQWHQoDTXHDWHQGHUi
YDORUGDFDXVDQmRHQFRQWUDSDUkPHWURVQRHOHQFRGRDUW RGLUHLWRGHDomR³pIiFLOFRPSUHHQGHUTXHWHUiHOHXP
GR&3&PDVVLPQRGLVSRVWRQRDUWGRPHVPR IRUPDomR³HIHWLYDQGRVHRXQmRVXDLQVWDXUD
LQtFLRGHIRUPDomR
IRUPDomR
HVWDWXWRµ567- omR ³ WDQWR TXDQWR HYHQWXDOPHQWH HQWUHPHLR D VHX
FULVHRXVHMDDOJXPDDOWHUDomRRX
FXUVRVRIUHUDOJXPDFULVH
FULVH
$UW 2UpX
UpXSRGHUi
SRGHUiLPSXJQDU
LPSXJQDUQRQRSUD]R
SUD]RGD
GDFRQWHVWD DFLGHQWHTXHH[SRQKDDULVFRVXDWUDPLWDomRREULJDQGR
omR
omR R YDORU
YDORU DWULEXtGR
DWULEXtGR j FDXVD
FDXVD SHOR
SHOR DXWRU
DXWRU $ VXVSHQVmRDWpTXHVHVXSHUHRHVWDGRGHG~YLGD³
jVXDVXVSHQVmR
VXVSHQVmR
LPSXJQDomR VHUi
LPSXJQDomR VHUi DXW
DXWXDGD
XDGD HP
HP DSHQVR HILQDOPHQWHVHVXSHUDGDVWDLVIDVHFDPLQKDUiDWpVHX
RXYLQGRVH
RXYLQGRVHRDXWRU
DXWRUQR
QRSUD]R
SUD]RGH
GHFLQFR
FLQFR
GLDV H[WLQomR
ILQDOHPTXHVHRSHUDUiVXDH[WLQomR
H[WLQomR
(P VHJXLGDRMXL]
(PVHJXLGD MXL]VHP
VHPVXVSHQGHU
VXVSHQGHURSURFHVVR
VHUYLQGRVH
VHUYLQGRVHTXDQGR
TXDQGRQHFHVViULR
QHFHVViULRGR
GRDX[tOLR
DX[tOLRGH
SHULWR GHWHUPLQDUi QR SUD]R GH GH]
GLDVRYDORUGDFDXVD 'D)RUPDomRGR3URFHVVR
~QLFR 1mR
1mRKDYHQGR
KDYHQGRLPSXJQDomRSUHVXPHVHDFHLWR
RYDORUDWULEXtGRjFDXVDQDSHWLomRLQLFLDO ¢&RPRFRPHoDRSURFHVVRFLYLO"¢4XHPSRGHLQLFLiOR"
3217(6'(0,5$1'$HQVLQDTXH2SURFHVVRFRPHoDSHOD
$LPSXJQDomRDRYDORUGDFDXVDpSHUPLWLGDjSDUWH LQLFLDWLYD GD SDUWH D FLWDomR LQLFLD D DQJXODULGDGH GR
FRQWUiULDjPHGLGDTXHDDIHWDUiWDPEpP SURFHVVRMXGLFLDO$GHPDQGDMXGLFLDOQDVFHQRPRPHQWRHP
TXHDRXWUDSDUWHpFLWDGD'HVGHDtH[LVWHDUHODomRMXUtGLFD
(PERUDDVFXVWDVSURFHVVXDLVWHQKDPQDWXUH]DWULEXWi SURFHVVXDO2SURFHVVRLQLFLDVHFRPDDSUHVHQWDomRGR
ULDQHPSRULVVRR)LVFRWHUiOHJLWLPLGDGHSDUDLQWHUYLUH DWRGDSDUWHSHUDQWHRMXL]$QWHVGDFLWDomRWHPRLQWHUHV
LPSXJQDURYDORUGDFDXVDHPSURFHVVRDOKHLRDVVLPMi VDGRGHLQLFLDURSURFHVVRTXHpWRGRRGHVHQURODUGRIHLWR
GHFLGLXR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOGHFLVmRSXEOLFDGD GHVGH R SHGLGR $ FRQFHSomR GR SHGLGR D DVVLQDWXUD GD
HP57- SHWLomR H R GHVSDFKR GR MXL] PDQGDQGR LQWLPDU ID]HP
SDUWHGRSURFHVVRQmRDLQGDGDGHPDQGDMXGLFLDOµ³LQ
,QWHUHVVDQWH FRQVLGHUDU TXH D LPSXJQDomR DR YDORU &RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,,,HG)RUHQVH
GDGRjFDXVDGHYHVHUDSUHVHQWDGRHPSHWLomRSUySULD2 S
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDWHPRULHQWDGRTXH´1mRVH
FRQKHFHGHLPSXJQDomRDRYDORUGDFDXVDIRUPXODGDQR (VVDpDGLUHWUL]TXHVHSRGHKDXULUWDPEpPGRWH[WR
FRUSR GD FRQWHVWDomRµ ³ 67- 6HomR $5 63 UHO 0LQ GR&yG3URFHVVR&LYLO&RQILUD
$GKHPDU0DFLHOMQmRFRQKHFHUDP'-8S
FRO HP 57 -7$
$UW 2SURFHVVR
SURFHVVRFLYLO
FLYLOFRPHoD
FRPHoDSRU
SRULQLFLDWLYD
LQLFLDWLYDGDSDU
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WHPDVVHGHVHQYROYHSRULPSXOVRRILFLDO
¢3RGHR-XL]DOWHUDUH[RIILFLRRYDORUGDFDXVD"6LP
SUHGRPLQDRHQWHQGLPHQWRGHTXHVHRYDORUGDFDXVDp &RQVDJUDVHDTXLRSULQFtSLR´QHPRMXGH[VLQHDFWRUHµ³
IL[DGRHPOHLSRGHVHUFRUULJLGRWDQWRSHORMXL]FRPRSHOR QmRKiMXt]RVHPDXWRU³DVLJQLILFDUTXHR-XGLFLiULR
DXWRUDTXDOTXHUWHPSRVHQmRpHQmRKRXYHLPSXJQD VyLQWHUYLUiHSUHVWDUiVXDIXQomRVHIRUSURYRFDGRSRUXP
omRGRUpXQmRSRGHVHUDOWHUDGRGHFLVmRHP-7$ ´DXWRUµRXVHMDQmRVHOKHFRQFHGHSRGHUSDUDDJLUH[
RIILFLRSRULQLFLDWLYDSUySULD
(PERUDKDMDGHFLV}HVHPFRQWUiULR´1RVFDVRVHPTXH
KiFULWpULRIL[DGRHPOHLSRGHRMXL]DOWHUDUGHRItFLRRYDORU ¢4XHPpR´DXWRUµ"eTXDOTXHUSHVVRDItVLFDRXMXUtGLFD
GDFDXVDµ9, (17$ FRQFO DSURYDGD SRU XQDQLPLGDGH 1HVWH LQVWLWXLo}HVS~EOLFDVRXSULYDGDVDTXHPDOHLUHFRQKHoD
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-7$(5*6
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
(PUHJUDRWDOLQWHUHVVHGHDJLUpYLQFXODGRjWLWXODUL DR3RGHU-XGLFLiULRRVHXSHGLGRVHQGRHVWHGHVSDFKDGR
GDGHGRGLUHLWRPDWHULDODVHUGHIHQGLGRRXSRVWXODGRHP SDVVDDRyUJmRDUHVSRQVDELOLGDGHGHGDUVHTrQFLDDRIHLWRµ
MXt]R³FRPRRDFODUDRDUW&3&´1LQJXpPSRGHUi ³ LQ ´&RPHQWiULRV DR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLOµ YRO ,, 7RPR ,
SOHLWHDU HP QRPH SUySULR GLUHLWR DOKHLR VDOYR TXDQGR HG)RUHQVHQS
DXWRUL]DGRSRUOHLµ
$VVLP SH[ VH FRQFHGLGD OLPLQDU HP DomR FDXWHODU
'HVWDTXHVHDUHVVDOYDjHYHQWXDODXWRUL]DomRSRUOHL FXPSUH DR DXWRU SURPRYHU D DomR SULQFLSDO DQWHV GH
QHVVDVVLWXDo}HVH[FHSFLRQDLVXPDRXWUDSHVVRDSURPRYH GHFRUULGRVWULQWDGLDVGDHIHWLYDomRGDPHGLGDVLJQLILFD
Ui D DomR SOHLWHDQGR HP VHX SUySULR QRPH XP GLUHLWR TXHXPDYH]GLVWULEXtGRVRVDXWRVSHORDSDUHOKRMXGLFLi
DOKHLRHVVDKLSyWHVHpFKDPDGDGH´VXEVWLWXLomRSURFHVVX ULRWHUiHOHFXPSULGRWDOVHXGHYHUSURFHVVXDOHSUHVHUYD
DOµpRTXHRFRUUHSH[QDVDo}HVSRSXODUHVTXDOQDV GRDHILFiFLDGDPHGLGDFDXWHODU
Do}HVFLYLVS~EOLFDV
26XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDWHPRULHQWDGRTXHH[YL
GRDUW&3&´DDomRVHFRQVLGHUDSURSRVWDWDQWRTXHD
&ODURTXHREHQHILFLiULRGDVHQWHQoDVHUiRYHUGDGHLUR
SHWLomRLQLFLDOVHMDGHVSDFKDGDSHORMXL]RXVLPSOHVPHQWH
WLWXODUGRGLUHLWRHQmRDSHVVRDyUJmRRXLQVWLWXLomRTXH
GLVWULEXtGDRQGHKRXYHUPDLVGHXPDYDUD
HWFHYLGrQ
SURPRYHXDDomR
FLDDH[SUHVVmRGLVWULEXtGDQmRSRGHVHULQWHUSUHWDGDDG
OLWWHUDP'DtGL]HUFRPDFHUWR0RQL]GH$UDJmRHPVHXV
$VHJXQGDSDUWHGHVWHDUWLPS}HDR-XGLFLiULRR &RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO)RUHQVHHG
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VHTrQFLDGH DWRVSURFHVVXDLVjPHGLGDTXHYDLVHQGR WDPEpPDWRVLPSOHVVXMHLWRjVXSHUYLVmRGHXPVyyUJmR
SURYRFDGDSHODVSDUWHVYDLVHQGRFXPSULGDSHODPiTXLQD PDVUHDOL]DGDSRUDOJXPGHQWUHRXWURVRXDLQGDHPTXH
MXGLFLiULDTXHGHVLJQDDXGLrQFLDH[SHGHRItFLRVH[HFXWD DGLVWULEXLomRVyVHMDIHLWDHPGLDHKRUDFHUWRVDGLOLJrQ
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GHVSDFKRVHGHFLV}HVHWF LQLFLDODRSURWRFRORGDGLVWULEXLomRTXHGLVVRIRUQHFHUi
UHFLERµ³&RO7XUPDLQ5HF(VSQ63UHO0LQ$'+(0$5
2LPSXOVRRILFLDOQmRVLJQLILFDTXHSURSRVWDDDomRR 0$&,(/SXEOLFHP'-GH
SURFHVVR FDPLQKDUi DXWRPDWLFDPHQWH DWp D VHQWHQoD
ILQDODVSDUWHVWrPPXLWDVREULJDo}HVGHDWXDomRHVHVH (QILP´UHSXWDVHSURSRVWDXPDDomRGHUHJUDFRPR
RPLWLUHPRXSHUGHUHPRSUD]RSDUDDVFXPSULUVRIUHUmR VLPSOHV UHFHELPHQWR SHOR SURWRFROR GD GLVWULEXLomR 1mR
SXQLo}HVSURFHVVXDLVFRPRDSHUGDGHXVXIUXLUGDTXHOD LQWHUHVVDTXDQGRIRLHIHWLYDPHQWHGLVWULEXtGRRIHLWR³
RSRUWXQLGDGH 67- 7XUPD LQ 5HF(VSHFLDO Q ² 3% UHO0LQ6iOYLR GH
)LJXHLUHGR7HL[HLUDSXEOLFHP567-Q-81SS
([HPSORSDGUmRpDSHUGDGHDUURODUWHVWHPXQKDVVH
QmRDSUHVHQWDURUROUHODomRQRWHPSRFHUWRMiRDXWRU $UW )HLWDDFLWDomRp
)HLWDDFLWDomRpGHIHVR
GHIHVRDRDXWRUPRGLILFDUR
FRUUHDWpRULVFRGHYHURSURFHVVRH[WLQWRVHPUHVROXomR SHGLGR
SHGLGR RX
RX D FDXVD
FDXVD GH
GH SHGLUVHPRFRQVHQWL
SHGLUVHPRFRQVHQWL
GHPpULWRVHQmRIL]HURVGHYLGRVUHTXHULPHQWRVSDUDD PHQWR
PHQWRGR
GRUpX
UpXPDQWHQGRVH
PDQWHQGRVHDVDVPHVPDV
PHVPDVSDUWHV
LPSXOVmRRILFLDOGRSURFHVVR VDOYRDVVXEVWLWXLo}HVSHUPLWLGDVSRUOHL
$UW &RQVLGHUDVH
&RQVLGHUDVH SURSRVWD D DomR WDQWR TXHD ~QLFR $ DOWHUDomR GR SHGLGR RX GD FDXVDGHSHGLU
HP
HP QHQKXPD
QHQKXPD KLS
KLSyWHVH
yWHVH VHUi
VHUi SHUPLWLGD
SHUPLWLGD DSyV
DSyV R
SHWLomR
SHWLomR LQLFLDO
LQLFLDO VHMD
VHMD GHVSDFKDGDRQGHKRXYHU
GHVSDFKDGDRQGHKRXYHU
VDQHDPHQWRGRSURFHVVR
PDLV
PDLV GH
GH XPD
XPD YDUD $ SURSRVLWXUD GD DomR
WRGDYLD
WRGDYLD Vy
Vy SURGX]TXDQWRDRUpXRVHIHLWRV
SURGX]TXDQWRDRUpXRVHIHLWRV
$ SURPRomR GH XPD DomR Ki GH VHU XP DWR VpULR
PHQFLRQDGRV
PHQFLRQDGRVQR QRDUW
DUWGHSRLV
GHSRLVTXH
TXHIRU
IRUYDOLGD
UHIOHWLGRHUHVSRQViYHO
PHQWHFLWDGR
$Wp VH DGPLWLUmR IDoDPVH FRUUHo}HV RX HPHQGDV j
eTXHVWmRLPSRUWDQWtVVLPDDGHILQLomRGRH[DWRPRPHQ SHWLomRLQLFLDOHPERUDGLVWULEXtGDDDomR
WR HP TXH D DomR SRGH VHU FRQVLGHUDGD SURSRVWD ³
LUUDGLDQGR VHXV HIHLWRV FRPR SH[ D VXSHUDomR GD 'HSRLVGHFLWDGDDSDUWHH[DGYHUVDHQWUHWDQWRQmR
GHFDGrQFLD PDLV VHUmR DGPLWLGDV DOWHUDo}HV ³ DWp SRU UHVSHLWR DR
´GLUHLWRGHGHIHVDµTXHpVHPSUHGHVHPSHQKDGRHPIDFH
(QVLQDR3URI('62135$7$TXH´1RVVR&yGLJRURPSHX GD JOREDOLGDGH GDV SUHWHQV}HV DSUHVHQWDGDV QD SHWLomR
FRPRDUWYHOKDGLVFXVVmRHPWRUQRGRWHUPRLQLFLDO LQLFLDO
GD GHPDQGD TXDQGR RV GRXWRV VH GHVHQWHQGLDP FRP
DOHJDo}HVGHTXHDDomRVRPHQWHSRGHULDVHUFRQVLGHUDGD $OLiV p WDO ULJRURVR YDL DOpP R DXWRU QmR SRGHUi
SURSRVWDTXDQGRFLWDGRRUpXRXTXDQGRFLWDGDDSDUWH VHTXHU GHVLVWLU GD DomR VHP R FRQVHQWLPHQWR GD SDUWH
FRQWUiULD YDOLGDPHQWH RX DLQGD TXDQGR VLPSOHVPHQWH FRQWUiULDVHRIL]HUSHUGHUiDDomRVHQGRFRQGHQDGRQR
GHVSDFKDGDDSHWLomRLQLFLDOGHWHUPLQDQGRDFLWDomRHDWp PpULWRHDLQGDDUFDQGRFRPR{QXVGDVXFXPErQFLD
VLPSOHVPHQWHTXDQGRHQWUHJXHDSHoDYHVWLEXODUDRGLVWULEX
LGRU2&yGLJRSRUWXJXrVIDODQDVLPSOHVHQWUHJDjVHFUHWD &ODURTXHVHDSDUWHDGYHUViULDRSHUPLWLUSRGHUiR
ULD FRP PDUFR LQLFLDO GD DomR 2SWDPRV SHOD IRUPD DXWRUID]HUPRGLILFDo}HVHPVHXSHGLGRLQLFLDO³WDQWR
UHDOPHQWHPDLVSUiWLFDSRLVGHVGHTXHRVDXWRUHVHQWUHJDP TXDQWRSRGHUiGHVLVWLUGDDomR
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
ORJLFDPHQWH RUGHQDGRV SDUD GHVDJXDU QD SUHVWDomR $UW $SOLFDVH D WRGDV DV FDXVDV RSURFHGLPHQWR
MXULVGLFLRQDORXVHMDQDVHQWHQoDTXHDWHQGHUiRGLUHLWR FRPXP VDOYR GLVSRVLomR HP FRQWUiULR GHVWH
SURFHGLPHQWR p DSHQDV D IRUPD R ULWR D
GH DomR R SURFHGLPHQWR &yGLJRRXGHOHLHVSHFLDO
VROHQLGDGH RX LQIRUPDOLGDGH FRP TXH WDLV DWRV VHUmR
SUDWLFDGRVGHVGHRLQtFLRDWpRILQDO $UW 2MXL]SRGHUiDUHTXHULPHQWRGDSDUWHDQWHFL
SDUWRWDORXSDUFLDOPHQWHRVHIHLWRVGDWXWHOD
$ GLIHUHQoD HQWUH SURFHVVR H SURFHGLPHQWR p EHP SUHWHQGLGDQRSHGLGRLQLFLDOGHVGHTXHH[LV
3URFHVVR
HVWDEHOHFLGDSHOR3URI-26e)5('(5,&20$548(63URFHVVR WLQGRSURYDLQHTXtYRFDVHFRQYHQoDGDYHURVVL
LQGLFD R FRQMXQWR GH DWRV TXH R FRPS}HP QXP VHQWLGR PLOKDQoDGDDOHJDomRH
ILQDOtVWLFRHHPTXHVHUHDOoDDIXQomRTXHQHOHVHGHVHQYROYH
SDUD VROXFLRQDU OLWtJLRV 1R SURFHGLPHQWR
URFHGLPHQWR QR HQWDQWR R , KDMDIXQGDGRUHFHLRGHGDQRLUUHSDUiYHORXGH
TXHSUHGRPLQDpRODGRH[WHULRUGHVVHVDWRVLVWRpDIRUPD GLItFLOUHSDUDomRRX
SDUWLFXODUGHFDGDXPHRPRGRSHORTXDOHOHVVHFRRUGHQDP
HVHVXFHGHP2SURFHVVR
SURFHVVRpDSUySULDMXULVGLomRHPDWLYLGD
SURFHVVR ,, ILTXHFDUDFWHUL]DGRRDEXVRGHGLUHLWRGHGHIHVD
GHHQTXDQWRTXHSURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWRQDGDPDLVVLJQLILFDTXHD
SURFHGLPHQWR RXRPDQLIHVWRSURSyVLWRSURWHODWyULRGRUpX
IRUPDHH[WHULRUL]DomRGHVVDDWLYLGDGHHGDVTXHFRPHODVH 2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH
FRQMXQWDP³LQ´0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOµHG6DUDLYD
YROS 1DGHFLVmRTXHDQWHFLSDUDWXWHODRMXL]LQGLFD
UiGHPRGRFODURHSUHFLVRDVUD]}HVGRVHX
FRQYHQFLPHQWR 2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
$HIHWLYDomRGDWXWHODDQWHFLSDGDREVHUYDUiQRTXHFRXEHU
H FRQIRUPH VXD QDWXUH]D DV QRUPDV SUHYLVWDV QRV DUWV
'D$QWHFLSDomRGRV(IHLWRVGD7XWHODGH0pULWR HH$
6XD HVWUXWXUD H GHVHQYROYLPHQWR VHUmR DQDOLVDGRV $UW $ SHWLomR LQLFLDO VHUi LQVWUXtGD FRP RVGRFX
TXDQGRGDDQiOLVHGDIRUPDomRVXVSHQVmRHH[WLQomRGR PHQWRVLQGLVSHQViYHLVjSURSRVLWXUDGDDomR
SURFHVVRGDSHWLomRLQLFLDO5HVSRVWDGR5pX&RQWHVWDomR
H[FHomRHUHFRQYHQomRUHYHOLDHWF $UW 9HULILFDQGR R MXL] TXH D SHWLomR LQLFLDOQmR
SUHHQFKHRVUHTXLVLWRVH[LJLGRVQRVDUWVH
$R FRQWUiULR GR VXPiULR SUHYLVWR SDUD FDXVDV PDLV
RXTXHDSUHVHQWDGHIHLWRVHLUUHJXODULGD
VLPSOHVHSRULVVRFRPHVWUXWXUDDSURSULDGDjFHOHULGDGH
GHV FDSD]HV GH GLILFXOWDU R MXOJDPHQWR GH
RSURFHGLPHQWRRUGLQiULRHQVHMDjVSDUWHVPDLVH[WHQVDVH
PpULWRGHWHUPLQDUiTXHRDXWRUDHPHQGHRX
IRUPDLVRSRUWXQLGDGHVjVPDQLIHVWDo}HVGHGHIHVDHGR
FRQWUDGLWyULREHPDVVLPjSURGXomRSUREDWyULD DFRPSOHWHQRSUD]RGHGH]GLDV
2LQWHUHVVHGHDJLUVHLGHQWLILFDFRPDSUHWHQVmRGHVH
REWHUDVROXomRGHXPDSHQGrQFLDFRPRDX[tOLRGR3RGHU
3HGLGR
-XGLFLiULR$VVLPKDYHQGRXPDSUHWHQVmRGHYHUiH[LVWLU
XPSHGLGRTXHpFODURHVWDUiGHYLGDPHQWHH[SOLFDGRH
IXQGDPHQWDGR 4XDQGR GD SHWLomR LQLFLDO R DXWRU GHYHUi H[SRU R
RFRUULGRVHXVIXQGDPHQWRVMXUtGLFRVFRQFOXLQGRHQWmR
6DELGDPHQWHFXPSUHjSHWLomRLQLFLDOH[SRUDFDXVDGH SRUXP SHGLGR³´GL]HURTXHTXHUµ/RJLFDPHQWHVHR
SHGLU ³ H[ YL GR DUW,,, GR &yG3URF&LYLO ³ TXH DXWRUSURFXUDDMXGDGR3RGHU-XGLFLiULRHOHGHVHMDDOJR
DUURODGHQWUHRVUHTXLVLWRVGDSHWLomRLQGLTXHVHQHOD´R DVVLP QmR Ki DomR VHP SHGLGR ³ REMHWR GD DomR H
IDWR H RV IXQGDPHQWRV MXUtGLFRV GR SHGLGRµ ³ HP TXH D HOHPHQWRHVVHQFLDO
PDLVHVPHUDGDGRXWULQDLGHQWLILFDD
FDXVDSHWHQGL
YDOH
GL]HU´RIDWRRXRFRQMXQWRGHIDWRVVXVFHWtYHOGHSURGX]LU 2 VDXGRVR 3217(6 '( 0,5$1'$ REVHUYD TXH 2
SRUVLRHIHLWRMXUtGLFRSUHWHQGLGRSHORDXWRU67-7XUPD SHGLGRpHVVHQFLDOjGHPDQGDSRUTXHDGHPDQGDpUHODomR
5(VS 56 '-8 S ³ HQILP $R DXWRU
MXUtGLFD SURFHVVXDO H D SHWLomR R DWR HP TXH VH LQYRFD R
FXPSUH SUHFLVDU RV IDWRV TXH DXWRUL]DP D FRQFHVVmR GD yUJmRGR(VWDGRTXHpRMXL]'L]VHRTXHpTXHVHSHGH
SURYLGrQFLD MXUtGLFD UHFODPDGD LQFXPELQGR DR MXL] SHWLWXPDUWVHSRUTXHVHSHGHFDXVDSHWHQGL
FRQIHULUOKHV R DGHTXDGR HQTXDGUDPHQWR OHJDO 567- DUW,,,QmRVHQGRSUHFLVRTXHVHFLWHDOHLXPDYH]TXH
QRSHGLGRHQDFDXVDGHSHGLUHVWiLPSOtFLWD2MXL]KiGH
FRQKHFHUDOHL,XUDQRYLWFXULD(VWDDOLSDUDGL]HURGLUHLWR
GD
GDQDUUDomR
QDUUDomRGRV
GRVIDWRV
IDWRVQmR
QmRGHFRUUHU
GHFRUUHUORJLFDPHQWH
ORJLFDPHQWHD
SDUDDSOLFDURGLUHLWRTXHLQFLGLX1DUUDPLKLIDFWXPQDUUR
FRQFOXVmR
FRQFOXVmR
WLELLXV3RULVVRPHVPRQmRLPSRUWDVHDSDUWHFLWDXP
WH[WRHGHSRLVRXWURRXGHFODUDTXHWHPG~YLGDVREUHTXDO
2VIDWRVGHYHUmRWHUUHODomRFRPDFRQFOXVmRHFRQVH
GRVWH[WRVKiGHLQYRFDUVHXPGRVTXHDSRQWDRXWRGRV
THQWHPHQWHFRPSHGLGR
MXVWLILFDPRVHXGLUHLWR2GHYHUGHQmRWHUG~YLGDVpGRMXL]
RSHGLGRIRUMXULGLFDPHQWHLPSRVVtYHO DUWHQmRGDSDUWH+RXYHWHPSRHPTXHVHH[LJLDD
RSHGLGRIRUMXULGLFDPHQWHLPSRVVtYHO
LQGLFDomRGRVQRPHVGDVDo}HVDHGLWLRDFWLRQLVRTXHGHVGH
2SHGLGRGHYHVHUSRVVtYHORXVHMDGHYHVHUSUHYLVWRH PXLWR IRL DEROLGR 6H R DXWRU H[S}H RV IDWRV H ID] R VHX
SURWHJLGRSHODRUGHPMXUtGLFDPHVPRSRUTXHR-XGLFLiULR SHGLGR ORJR VH Yr TXDO D DomR TXH HVWi SURSRQGR LQ
&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,,,HG)RUHQVH
QmRSRGHFRQFHGHUXPGLUHLWRTXHDRUGHPMXUtGLFDQmR
S
UHFRQKHFH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
WHRU
WHRUGD
GDDQWHULRUPHQWH
DQWHULRUPHQWHSURODWDGD
SURODWDGD DUWLJRDFUHVFLGRSHOD
/HLQ 2 GHYHGRU RX DUUHQGDWiULR QmR VHH[LPHGD
7UDWDVHGHLQRYDomRSDUDDEUHYLDURSURFHGLPHQWRH REULJDomRGHSDJDPHQWRGRVWULEXWRVPXOWDVH
HYLWDU D LQ~WLO DWULEXODomR GR -Xt]R PXLWDV YH]HV XP WD[DVLQFLGHQWHVVREUHRVEHQVYLQFXODGRVHGH
RXWURVHQFDUJRVSUHYLVWRVHPFRQWUDWRH[FHWR
GHWHUPLQDGRWKHPDSURYRFDXPDHQ[XUUDGDGHDo}HVGD
VHDREULJDomRGHSDJDUQmRIRUGHVXDUHVSRQ
FROHWLYLGDGH DIHWDGD 5HFHEHU D SHWLomR GH FDGD FDVR
VDELOLGDGHFRQIRUPHFRQWUDWRRXIRUREMHWRGH
FLWDQGRYH]DYH]DRXWUDSDUWHDJXDUGDUFRQWHVWDomRH
VXVSHQVmR HP PHGLGD OLPLQDU HP PHGLGD
GHSRLVMXOJDUXPDDXPDDLPSHUWLQrQFLDGDSURSRVLWXUD FDXWHODURXDQWHFLSDomRGRVHIHLWRV GD WXWHOD
VHPG~YLGDpXPDWULEXODomRLQYHQFtYHOTXHHPEDUDoDULD ,QFOXtGRSHOD/HLQGH
DDWLYLGDGHMXGLFLiULD
3HUPLWHDVVLPDOHLTXHQHVVHVFDVRVVHRIXQGDPHQ 'R3HGLGR
WR GR LQGHIHULPHQWR OLPLQDU p MXUtGLFR SRVVD R -XL]
DEUHYLDUVLPSOLILFDUH´SDVWHXUL]DUµRSURFHGLPHQWRHXVDU $UW 2 SHGLGR GHYH VHU FHUWR RX GHWHUPLQDGRe
XPD~QLFDVHQWHQoDFRPRPRGHORVHPQHFHVVLGDGHDWpGH OtFLWRSRUpPIRUPXODUSHGLGRJHQpULFR
FLWDUDRXWUDSDUWHLQWHUHVVDGD
, QDV Do}HV XQLYHUVDLV VHQmRSXGHURDXWRU
R 6H
6H RDXWRUDSHODUpIDFXOWDGRDRMXL]GHFLGLUQR LQGLYLGXDUQDSHWLomRRVEHQVGHPDQGDGRV
SUD]R
SUD]RGH
GHFLQFR
FLQFRGLDVQmRPDQWHUDVHQWHQoD
GLDVQmRPDQWHUDVHQWHQoDH ,, TXDQGRQmRIRUSRVVtYHOGHWHUPLQDUGHPRGR
GHWHUPLQDU
GHWHUPLQDU R SURVVHJXLPHQWR
SURVVHJXLPHQWR GD
GD DomR DFUHVFLGR GHILQLWLYRDVFRQVHTrQFLDVGRDWRRXGRIDWR
SHOD/HLQ LOtFLWR
&ODURTXHRDXWRUGDDomRSRGHUiDSHODUGHVVDGHFLVmR ,,, TXDQGRDGHWHUPLQDomRGRYDORUGDFRQGHQDomR
GHSHQGHUGHDWRTXHGHYDVHUSUDWLFDGRSHORUpX
WDPEpPSDUDJDQKDUWHPSRRSUySULR-Xt]RSRGHUiUHYHU
VXDGHFLVmRH´YROWDUDWUiVµGHWHUPLQDQGRRSURVVHJXL
$UW 6H R DXWRU SHGLU TXH VHMD LPSRVWD DR UpXD
PHQWRGDDomR
DEVWHQomR GD SUiWLFD GH DOJXP DWR WROHUDU
DOJXPDDWLYLGDGHSUHVWDUDWRRXHQWUHJDUFRLVD
7UDWDVH GH PHGLGD H[FHSFLRQDO Mi TXH VH WUDWD GH SRGHUiUHTXHUHUFRPLQDomRGHSHQDSHFXQLiULD
VHQWHQoDH[WLQWLYDGRSURFHVVRHFRPRWDOR-XL]MiWHULD SDUDRFDVRGHGHVFXPSULPHQWRGDVHQWHQoDRX
SUHVWDGRVXDIXQomRHQmRSRGHULDUHID]rODHPEHQHItFLR GDGHFLVmRDQWHFLSDWyULDGHWXWHODDUWV
GDDJLOLGDGHDEUHVHWDOH[FHomR H$ 2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ
$UW eSHUPLWLGDDFXPXODomRQXP~QLFRSURFHVVR
FRQWUDRPHVPRUpXGHYiULRVSHGLGRVDLQGD ,QGHIHULPHQWR
TXHHQWUHHOHVQmRKDMDFRQH[mR
³ ~QLFRRXFXPXODGR
~QLFR FXPXODGR³FDGDDomRWHPXPSHGLGR
FXPXODGR ~QLFR 1mRVHQGRUHIRUPDGDDGHFLVmRRVDXWRVVHUmR
SRUpPTXDQGRRVSHGLGRVIRUHPFRQH[RVHRSUR LPHGLDWDPHQWHHQFDPLQKDGRVDRWULEXQDOFRP
FHGLPHQWRLGrQWLFRSRGHUiKDYHUXPDFXPXODWLYLGDGHGH
SHWHQWH
SHGLGRV
³ GH
GHSUHVWDomR
SUHVWDomRLQGLYLVtYHO³TXDQGRDREULJDomRIRU
LQGLYLVtYHO 2EV DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ
LQGLYLVtYHOHYiULRVIRUHPRVFUHGRUHVTXDOTXHUXP ³FRPRSURSyVLWRGHSRVVLELOLWDUDR
GHOHV SRGHUi SHGLU D SUHVWDomR TXH VH UHFHELGD SRU MXL]FRUULJLUVHXHUURSRXSDQGRRWULEXQDOGHXPLQ~WLO
LQWHLURGHYHUiSDJDUDRVGHPDLVFUHGRUHVVXDVUHVSHFWLYDV WUDEDOKR ,PDJLQH TXH R MXL] LQGHILUD OLPLQDUPHQWH D
SDUWHV$VVLPHPERUDYiULRVFUHGRUHVRSHGLGRVDWLVIDUi SHWLomRLQLFLDOHFRPDLQWHUSRVLomRGDDSHODomRGHVFX
VRPHQWHXP³RVRXWURVVHUmRUHVVDUFLGRV EUDTXHFRPHWHXXPHUURJURVVHLURRXQmRHTXHGHYHULD
WHUUHFHELGRDSHWLomRHSURFHVVDGRDDomR
2&yGLJRGH3URFHVVRGHWHUPLQDDLQGDTXH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
$QWHULRUPHQWHQDGDPDLVSRGHULDID]HURMXL]SRUTXH
HVJRWDGDVXDMXULVGLomR$DSHODomRWLQKDGHVHUSURFHVVD 'D&RQWHVWDomR
GDHVyR7ULEXQDOpTXHSRGHULDFRQVHUWDURHUURyEYLRGR
MXL] $UW &RPSHWHDRUpXDOHJDUQDFRQWHVWDomRWRGDD
PDWpULDGHGHIHVDH[SRQGRDVUD]}HVGHIDWRH
&RP D PRGLILFDomR LQWURGX]LGD R SUySULR MXL] SRGH GHGLUHLWRFRPTXHLPSXJQDRSHGLGRGRDXWRU
FRUULJLUVHXHUURHDVVLPDSDUWHWHUiDSUHVWDomRMXULVGL HHVSHFLILFDQGRDVSURYDVTXHSUHWHQGHSURGX
FLRQDOPDLVUDSLGDPHQWH ]LU
9 OLWLVSHQGrQFLD
'D5HVSRVWDGR5pX 9, FRLVDMXOJDGD
9,, FRQH[mR
7UrVVmRRVWLSRVGHUHVSRVWDVTXHRGHPDQGDGRUpX
SRGHUi DSUHVHQWDU j DomR FRQWUD HOH SURSRVWD SRGHUi 9,,, LQFDSDFLGDGHGDSDUWHGHIHLWRGHUHSUHVHQWDomR
FRQWHVWDUDWDFDQGRDFDXVD³DDomR³RSHGLGRHRXD
FRQWHVWDU RXIDOWDGHDXWRUL]DomR
FDXVDGHSHGLUFRPRSRGHUiDWDFDURSURFHVVRDSUHVHQ
WDQGR H[FHo}HV
H[FHo}HV FRPR SRGHUi DWp SOHLWHDU GLUHLWRV VHXV ,; FRQYHQomRGHDUELWUDJHP
UHFRQYHQomR
FRQWUDRGHPDQGDQWHDXWRUHPUHFRQYHQomR
UHFRQYHQomR 2EVLQF,;UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ
+DYHUiOLWLVSHQGrQFLD
OLWLVSHQGrQFLD FRLVD
FRLVDMXOJDGDVHPSUHTXHVH
OLWLVSHQGrQFLDRXDFRLVD MXOJDGD $UW +DYHQGRQHFHVVLGDGHGHSURYDWHVWHPXQKDOR
UHSURGX]LUXPDDomRDQWHULRUPHQWHDMXL]DGD7DLVDo}HV MXL]GHVLJQDUiDXGLrQFLDGHLQVWUXomRGHFLGLQGR
VHUmRLGrQWLFDVHQWUHVLVHWLYHUHPDDVPHVPDVSDUWHV GHQWURGHGH]GLDV
EDPHVPDFDXVDGHSHGLUHDLQGDFRPHVPRSHGLGR
$UW 2 MXL] LQGHIHULUi D SHWLomR LQLFLDO GDH[FHomR
OLWLVSHQGrQFLDHFRLVD
OLWLVSHQGrQFLD FRLVD
$GLIHUHQoDHQWUHOLWLVSHQGrQFLD FRLVDMXOJDGDUHVLGH
MXOJDGD TXDQGRPDQLIHVWDPHQWHLPSURFHGHQWH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
'D([FHomRGH,PSHGLPHQWRHGH6XVSHLomR 2EVRDUWGD/HLQUHYRJRXRGR
DUWLJRSDVVDQGRRDWXDODSDUiJUDIR~QLFR(R
$UW $SDUWHRIHUHFHUiDH[FHomRGHLPSHGLPHQWRRX UHYRJDGRHVWDEHOHFLDTXH1mRVHDGPLWLUiUHFRQYHQ
GHVXVSHLomRHVSHFLILFDQGRRPRWLYRGDUHFXVD omRQDVFDXVDVGHSURFHGLPHQWRVXPDUtVVLPR
DUWVH$SHWLomRGLULJLGDDRMXL]GD
FDXVDSRGHUiVHULQVWUXtGDFRPGRFXPHQWRVHP ¢6LJQLILFDULDTXHGRUDYDQWHVHUiDGPLWLGDDUHFRQYHQ
TXHRH[FLSLHQWHIXQGDUDDOHJDomRHFRQWHUiR omRWDPEpPQRSURFHGLPHQWRVXPiULR
VXPiULRQRYDGHQRPLQD
VXPiULR
UROGHWHVWHPXQKDV omRGRSURFHGLPHQWRVXPDUtVVLPR"""
(KiRXWUDVVLWXDo}HVHPTXHQHPKDYHUiDSUHVXQomR
GHYHUDFLGDGHGRVIDWRVHPERUDUHYHORUpX 2SURFHVVRFLYLOWHPSRUREMHWRXPDGLVSXWDRXVHMD
DOJXpP TXHU DOJXPD FRLVD UHFRQKHFLPHQWR GH XP
$UW $ UHYHOLD QmR LQGX] FRQWXGR R HIHLWRPHQ GLUHLWR TXH RXWUD SHVVRD DFKD TXH HOH QmR WHP H
FLRQDGRQRDUWLJRDQWHFHGHQWH SRUWDQWRQHJDR&DGDGHVVDVSDUWHVGHYHUiSURGX]LUDV
SURYDVFRPTXHGHPRQVWUDUiTXHHOHHVWiFHUWR
, VH KDYHQGR SOXUDOLGDGH GHUpXVDOJXPGHOHV
FRQWHVWDUDDomR $RILQDOFDEHUiDR-XL]GDUVXDGHFLVmRLVWRpGL]HU
FRPTXHPHVWiDUD]mR
,, VHROLWtJLRYHUVDUVREUHGLUHLWRVLQGLVSRQtYHLV
(VVDPDQLIHVWDomRGR-XL]GL]HQGRTXHPHVWiFRPD
,,, VHDSHWLomRLQLFLDOQmRHVWLYHUDFRPSDQKDGDGR
UD]mR p D SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO GR (VWDGR RX VHMD R
LQVWUXPHQWRS~EOLFRTXHDOHLFRQVLGHUHLQGLV
SHQViYHOjSURYDGRDWR 3RGHU3~EOLFRGL]HQGRRGLUHLWRMXULV GLUHLWRGLFHUH
GL]HU&KDPDVHWDOSHoDVHQWHQoD
$UW $LQGD TXH RFRUUD UHYHOLD R DXWRU QmRSRGHUi
DOWHUDU R SHGLGR RX D FDXVD GH SHGLU QHP 9HMDTXHDVHQWHQoDpDSHoDILQDOGRSURFHVVRFRPHOD
GHPDQGDU GHFODUDomR LQFLGHQWH VDOYR SURPR R MXL] WHUPLQD R SURFHVVR GL]HQGR TXDO R GLUHLWR GDV
YHQGRQRYDFLWDomRGRUpXDTXHPVHUiDVVHJX SDUWHVQDTXHOHFDVR(VHKRXYHUDOJXPDLUUHJXODULGDGH
UDGRRGLUHLWRGHUHVSRQGHUQRSUD]RGHTXLQ]H TXHLPSHGHDSUySULDDomRSRGHDWpDFDEDURSURFHVVR
GLDV VHPGL]HUTXHPWHPUD]mRVHPMXOJDPHQWRGHPpULWR
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
-iRVGHVSDFKRVGHPHURH[SHGLHQWHVmRDTXHOHVFRPRV
TXDLVR-XL]YDLHPSXUUDQGRDGLDQWHRSURFHVVRPDQGD 'RV5HTXLVLWRVHGRV(IHLWRVGD6HQWHQoD
FLWDURUpXRXPDQGDLQWLPDUXPDWHVWHPXQKDRXPDQGD
MXQWDUXPDSHWLomRQRSURFHVVRRXGHIHUHDH[SHGLomRGH $UW 6mRUHTXLVLWRVHVVHQFLDLVGDVHQWHQoD
FHUWLGmRSDUDDOJXpPHWF
, R UHODWyULRTXHFRQWHUiRVQRPHVGDVSDUWHVD
UHODWyULR
-DPDLVFRQIXQGD-XL]QmRpXPiUELWUR2iUELWURLP VXPDGRSHGLGRHGDUHVSRVWDGRUpXEHPFRPR
S}HFRLVDVDWpFRPRFDSULFKRVHPQHQKXPDH[SOLFDomR RUHJLVWURGDVSULQFLSDLVRFRUUrQFLDVKDYLGDVQR
VHP REULJDomR GH IXQGDPHQWDU 0DV R -XL] VHQWHQFLD DQGDPHQWRGRSURFHVVR
GHFLGHHGHYHID]rORSRUUD]}HVREMHWLYDVSDUDTXHWRGRV
SRVVDPFRQIHULUVHHVWiFHUWRRXHUUDGRFRQIRUPHDOHLRX
,, RV IXQGDPHQWRV
IXQGDPHQWRV HP TXH R MXL]DQDOLVDUiDV
FRQWUiULRDHOD
TXHVW}HVGHIDWRHGHGLUHLWR
3RULVVRWRGDVDVGHFLV}HVGHYHPVHUIIXQGDPHQWDGDV
XQGDPHQWDGDV
,,, RGLVSRVLWLYR
GLVSRVLWLYRHPTXHRMXL]UHVROYHUiDVTXHVW}HV
GLVSRVLWLYR
RXVHMDGHFODUDGDVDVUD]}HVSHODVTXDLVR-XL]FKHJRX
TXHDVSDUWHVOKHVXEPHWHUHP
jTXHOD FRQFOXVmR ILQDO DUW&3&L 6HQWHQoD VHP
IXQGDPHQWRpVHQWHQoDQXOD
QXOD
QXOD
$UW 2MXL]SURIHULUiDVHQWHQoDDFROKHQGRRXUHMHL
$GHFLVmRYDOHFRPRVHIRVVHOHLHQWUHDVSDUWHVTXHU WDQGRQRWRGRRXHPSDUWHRSHGLGRIRUPXOD
GL]HUDXWRUHUpXVHUmRREULJDGRVDREHGHFHURTXHIRL GRSHORDXWRU1RVFDVRVGHH[WLQomRGRSUR
GHFLGLGRDTXLORTXHRMXL]GLVVHVHURGLUHLWRDSOLFiYHOj FHVVRVHPMXOJDPHQWRGRPpULWRRMXL]GHFLGLUi
TXHVWmR3DJDUiDVFXVWDVGRSURFHVVRDSDUWHTXHSHUGHU HPIRUPDFRQFLVD
RXVHMDDTXHOHTXHQmRHVWLYHUFRPDUD]mR
~QLFR 4XDQGRRDXWRUWLYHUIRUPXODGRSHGLGRFHUWR
'HSRLV TXH R -XL] SURIHUH D VHQWHQoD HOH QmR
QmR PDLV pYHGDGRDRMXL]SURIHULUVHQWHQoDLOtTXLGD
SRGH PH[HU QHOD RX VHMD PHVPR TXH GHVFXEUD TXH
MXOJRXHUUDGRQmRSRGHPDLVPXGiODDUW&3&L³Vy $UW eGHIHVRDRMXL]SURIHULUVHQWHQoDDIDYRUGR
SRGHQGR DOWHUiOD SDUD FRUULJLU HUURV RX HQJDQRV GH DXWRU GH QDWXUH]D GLYHUVD GD SHGLGD EHP
HVFULWDGDGDWLORJUDILDRXGHFiOFXORQXQFDSDUDPXGDU FRPRFRQGHQDURUpXHPTXDQWLGDGHVXSHULRU
RFRQWH~GRGDGHFLVmRDUW,&3&L RXHPREMHWRGLYHUVRGRTXHOKHIRLGHPDQGD
GR
+iGXDV~QLFDVKLSyWHVHVHPTXHSRGHUiKDYHUDOWHUD
omRGRFRQWH~GRGDVHQWHQoDVHDOJXPDGDVSDUWHV ~QLFR $ VHQWHQoD GHYH VHU FHUWD DLQGDTXDQGR
RSXVHU HPEDUJRV GH GHFODUDomR DUW,,&3&LY HP GHFLGDUHODomRMXUtGLFDFRQGLFLRQDO
DSHODomRGHVHQWHQoDTXHLQGHIHULXDSHWLomRLQLFLDOSRU
LQpSFLDDUW&3&LY $WHQomR HVWH ~QLFR IRL LQWURGX]LGR SHOD /HL Q ³ H
QDGDPDLVpTXHRPHVPtVVLPRWH[WRGRDQWLJR
'HSRLV GH SURIHULGD D GHFLVmR GHYHUi VHU FXPSULGD DUWLJRTXHSRUTXHVWmRGHWpFQLFDOHJLVOD
$QWHV SRUpP p QHFHVViULR TXH D GHFLVmR WUDQVLWH HP WLYDIRLGHVORFDGRSDUDHVWHSDUiJUDIR~QLFR
MXOJDGRRXVHMDSDVVHRSUD]RSUHYLVWRQDOHLVHPTXH SDUD TXH D UHIRUPD OHJLVODWLYD VH YDOHVVH GR
XPDGDVSDUWHVWHQKDUHFRUULGRRXHQWmRDOHLQmRDGPLWD DUWSDUDRXWUDVHQRYDVGLVSRVLo}HVFRPR
PDLVQHQKXPUHFXUVRSDUDDTXHODGHFLVmR YHUHPRVDVHJXLU
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$UW 1DDomRTXH
1DDomRTXHWHQKDSRUREMHWRRFXPSULPHQWR $WHQomR
$WHQomR RDFUpVFLPRGHVWHVDRDUWIRLIHLWRFRPR
GH
GH REULJDomR
REULJDomR GH
GH ID]HU RX QmR ID]HU R MXL] SURSyVLWRGHGDUDR-XL]SRGHUHVHIHWLYRV
SRGHUHVHIHWLYRVSD
SRGHUHVHIHWLYRV
FRQFHGHUi
FRQFHGHUiDWXWHOD
WXWHODHVSHFtILFD
HVSHFtILFDGD
GDREULJDomRRX
REULJDomRRX UDTXHLPSRQKDDVROXomRMXUtGLFDLQFOXVLYHSUHOLPLQDU
VH
VH SURFHGHQWH R SHGLGR GHWHUPLQDUi SURYL PHQWHFRPDFRQFHVVmRGHPHGLGDOLPLQDU/HLDDWHQWD
GrQFLDV
GrQFLDV TXH
TXH DVVHJXUHP
DVVHJXUHP R UHVXOWDGR SUiWLFR PHQWHHVWHDUWLJRHHPTXHDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOp
HTXLYDOHQWHDRGRDGLPSOHPHQWR YDORUL]DGDHPVHGRWDQGRRMXL]GHPXLWRVSRGHUHVTXH
DQWHULRUPHQWHQmRRVWLQKD
$REULJDomRVRPHQWHVHFRQYHUWHUiHPSHUGDVH
GDQRVVHRDXWRURUHTXHUHURXVHLPSRVVtYHOD ,GrQWLFRSURSyVLWRVHFRQIHUHQRDFUpVFLPRGR
WXWHOD HVSHFtILFD RX D REWHQomR GR UHVXOWDGR DUW$IHLWRSHOD/HLQ
SUiWLFRFRUUHVSRQGHQWH
$UW$ 1D DomR TXH WHQKDSRUREMHWRDHQWUHJDGH
$LQGHQL]DomRSRUSHUGDVHGDQRVGDUVHiVHP FRLVD
FRLVDRMXL]DR
MXL]DRFRQFHGHU
FRQFHGHUDWXWHOD
WXWHODHVSHFtILFD
SUHMXt]RGDPXOWD$UW IL[DUi
IL[DUiRSUD]R
SUD]RSDUD
SDUDRFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGD
GDREULJD
omR
2EV RUHIHULGRDUWGLVS}H´6HRDXWRUSHGLUTXHVHMD
LPSRVWDDRUpXDDEVWHQomRGDSUiWLFDGHDOJXPDWRWROHUDU 7UDWDQGRVH GH HQWUHJDGHFRLVDGHWHUPLQDGD
DOJXPD DWLYLGDGH SUHVWDU DWR RX HQWUHJDU FRLVD SRGHUi
SHORJrQHURHTXDQWLGDGHRFUHGRUDLQGLYLGXD
UHTXHUHU FRPLQDomR GH SHQD SHFXQLiULD SDUD R FDVR GH
GHVFXPSULPHQWRGDVHQWHQoDRXGDGHFLVmRDQWHFLSDWyULDGH OL]DUiQDSHWLomRLQLFLDOVHOKHFRXEHUDHVFROKD
WXWHODDUWVH$ FDEHQGRDRGHYHGRUHVFROKHUHVWHDHQWUHJDUi
LQGLYLGXDOL]DGDQRSUD]RIL[DGRSHORMXL]
6HQGRUHOHYDQWHRIXQGDPHQWRGDGHPDQGDH
KDYHQGR MXVWLILFDGR UHFHLR GH LQHILFiFLD GR 1mR FXPSULGD D REULJDomR QRSUD]RHVWDEHOHFLGR
SURYLPHQWR ILQDO p OtFLWR DR MXL] FRQFHGHU D H[SHGLUVHiHPIDYRUGRFUHGRUPDQGDGRGHEXVFD
WXWHOD OLPLQDUPHQWH RX PHGLDQWH MXVWLILFDomR H DSUHHQVmR RX GH LPLVVmR QD SRVVH FRQIRUPH VH
SUpYLDFLWDGRRUpX$PHGLGDOLPLQDUSRGHUi WUDWDUGHFRLVDPyYHORXLPyYHO
VHUUHYRJDGDRXPRGLILFDGDDTXDOTXHUWHPSR
HPGHFLVmRIXQGDPHQWDGD $SOLFDVHjDomRSUHYLVWDQHVWHDUWLJRRGLVSRVWRQRV
DGRDUW
2MXL]SRGHUiQDKLSyWHVHGRSDUiJUDIRDQWHUL
RURXQDVHQWHQoDLPSRUPXOWDGLiULDDRUpX $UW 6HGHSRLVGDSURSRVLWXUDGDDomRDOJXPIDWR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHSHGLGRGRDXWRUVHIRU FRQVWLWXWLYRPRGLILFDWLYRRXH[WLQWLYRGRGLUHL
VXILFLHQWH RX FRPSDWtYHO FRP D REULJDomR WRLQIOXLUQRMXOJDPHQWRGDOLGHFDEHUiDRMXL]
IL[DQGROKHSUD]RUD]RiYHOSDUDRFXPSULPHQWR WRPiORHPFRQVLGHUDomRGHRItFLRRXDUHTXHUL
GRSUHFHLWR PHQWR GD SDUWH QR PRPHQWR GH SURIHULU D
VHQWHQoD
3DUDDHIHWLYDomRGDWXWHODHVSHFtILFDRXSDUDD
REWHQomR GR UHVXOWDGR SUiWLFR HTXLYDOHQWH $UW 3XEOLFDGD D VHQWHQoD R MXL] VySRGHUiDOWH
SRGHUi R MXL] GH RItFLR RX D UHTXHULPHQWR UiOD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
GHWHUPLQDUDVPHGLGDVQHFHVViULDVWDLVFRPRD
EXVFD H DSUHHQVmR UHPRomR GH SHVVRDV H $DOWHUDomRYLVDDLQFOXLUDUHVWULomRjPRGLILFDELOLGDGH
FRLVDVGHVID]LPHQWRGHREUDVLPSHGLPHQWRGH GH TXDOTXHU WLSR GH VHQWHQoD VHMD jV TXH H[WLQJXH R
DWLYLGDGH QRFLYD DOpP GH UHTXLVLomR GH IRUoD SURFHVVRFLYLOUHVROYHQGRRPHULWXPFDXVDHDUWVHMD
SROLFLDO jVTXHRH[WLQJXHPPDVQmRUHVROYHPRPpULWRGRSHGLGR
2EVRVDIRUDPDFUHVFHQWDGRVSHOD/HLQ
RXGDFDXVDGHSHGLUDUW
3DUD D HIHWLYDomR GD WXWHODHVSHFtILFDRXD
, SDUD
SDUDOKH
OKHFRUULJLU
FRUULJLUGH
GHRItFLRRXD
RItFLRRXDUHTXHULPHQWR
REWHQomR GR UHVXOWDGR SUiWLFR HTXLYDOHQWH
GDSDUWH
GD SDUWHLQH[DWLG}HV
LQH[DWLG}HVPDWHULDLV
PDWHULDLVRX
RXOKH
OKHUHWLILFDU
SRGHUi R MXL] GH RItFLR RX D UHTXHULPHQWR
HUURVGHFiOFXOR
GHWHUPLQDUDVPHGLGDVQHFHVViULDVWDLVFRPRD
LPSRVLomRGHPXOWDSRUWHPSRGHDWUDVREXVFD
,, SRUPHLRGHHPEDUJRVGHGHFODUDomR
H DSUHHQVmR UHPRomR GH SHVVRDV H FRLVDV
GHVID]LPHQWRGHREUDVHLPSHGLPHQWRGHDWLYL
&RQILUDDTXLTXHGHSRLVTXHR-XL]SURIHUHDVHQWHQoD
GDGH QRFLYD VH QHFHVViULR FRP UHTXLVLomR GH
HOH QmR
QmR PDLV SRGH PH[HU QHOD RX VHMD PHVPR TXH
IRUoDSROLFLDO
GHVFXEUDTXHMXOJRXHUUDGRQmRSRGHPDLVPXGiOD³Vy
SRGHQGR DOWHUiOD SDUD FRUULJLU HUURV RX HQJDQRV GH
2MXL]SRGHUiGHRItFLRPRGLILFDURYDORURXD
HVFULWDGDGDWLORJUDILDRXGHFiOFXORQXQFDSDUDPXGDU
SHULRGLFLGDGHGDPXOWDFDVRYHULILTXHTXH VH
RFRQWH~GRGDGHFLVmR
WRUQRXLQVXILFLHQWHRXH[FHVVLYD
2EVHDFUHVFLGRVSHOD/HLQGH +iGXDV~QLFDVKLSyWHVHVHPTXHSRGHUiKDYHUDOWHUD
omRGRFRQWH~GRGDVHQWHQoDVHDOJXPDGDVSDUWHV
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
HP
HP FRLVD
FRLVD YDOHUi
YDOHUi FRPR
FRPR WtWXOR
WtWXOR FRQVWLWXWLYR
FRQVWLWXWLYR GH $UW% 6H
6HDTXHOHTXHVHFRPSURPHWHXDFRQFOXLU
DTXHOHTXHVHFRPSURPHWHXDFRQFOXLUXP
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KLSRWHFDMXGLFLiULD
MXGLFLiULDFXMD
FXMDLQVFULomR
LQVFULomRVHUi
VHUiRUGHQD FRQWUDWR
FRQWUDWR QmR
QmR FXPSULU
FXPSULU D REULJDomR D RXWUD
GD
GD SHOR MXL] QD IRUPD SUHVFULWD QD /HL GH SDUWHVHQGR
SDUWHVHQGRLVVR
LVVRSRVVtYHOHQmRH[FOXtGRSHOR
5HJLVWURV3~EOLFRV
WtWXOR
WtWXORSRGHUi
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XPDVHQWHQoD
VHQWHQoDTXH
TXHSURGX]D
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~QLFR $ VHQWHQoD FRQGHQDWyULD SURGX]DKLSRWHFD
MXGLFLiULD 2EVDUWLJR%DFUHVFLGRSHOD/HLQ
$UW& 7UDWDQGRVH
7UDWDQGRVHGHGHFRQWUDWR
FRQWUDWRTXH
TXHWHQKD
WHQKDSRUREMHWR
, HPERUDDFRQGHQDomRVHMDJHQpULFD DWUDQVIHUrQFLD
WUDQVIHUrQFLDGD
GDSURSULHGDGH
SURSULHGDGHGH
GHFRLVD
FRLVDGHWHU
PLQDGDRXGHRXWURGLUHLWRDDomRQmRVHUi
PLQDGDRXGHRXWURGLUHLWRDDomRQmRVHUi
,, SHQGHQWHDUUHVWRGHEHQVGRGHYHGRU DFROKLGD
DFROKLGDVH
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SDUWHTXH
TXHDLQWHQWRX
LQWHQWRXQmR
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D VXD
VXD SUHVWDomR
SUHVWDomR QHP
QHP D RIHUHFHUQRVFDVRVH
RIHUHFHUQRVFDVRVH
,,, DLQGDTXDQGRRFUHGRUSRVVDSURPRYHUDH[HFX IRUPDVOHJDLVVDOYRVHDLQGDQmRH[LJtYHO
omRSURYLVyULDGDVHQWHQoD
2EVDUWLJR&DFUHVFLGRSHOD/HLQ
2LPSRUWDQWHpTXHWDOHIHLWRGDVHQWHQoDUHSUHVHQWDUi (VVD´FRQGLomRµHQWUHWDQWRVyVHUiH[LJtYHOQDVDo}HV
XPDJDUDQWLDDRFUHGRUGHVGHTXHHVWHWRPHDLQLFLDWLYD TXHEXVTXHPRXDDWUDQVIHUrQFLDGHSURSULHGDGHGH
GH UHTXHUHU D LQVFULomR GD VHQWHQoD FRPR ´KLSRWHFD FRLVDGHWHUPLQDGDRXEDWUDQVIHUrQFLDGHRXWURGLUHLWR
MXGLFLiULDµSHUDQWHR5HJLVWURGH,PyYHLV
&ODURTXHHVVH´HIHLWRµVyUHVXOWDUiHILFLHQWHVHRFRQGH
QDGRSRVVXLUXPEHPLPyYHO &RLVD-XOJDGD
$/HLGH,QWURGXomRDR&yGLJR&LYLO/HLQ
'HSRLVVLPQmRKDYHQGRPDLVUHFXUVRDHQIUHQWDUVHUi GLVS}H TXH &KDPDVH FRLVD
FRLVD MXOJDGD
XOJDGD RX FDVR MXOJDGR D
GHILQLWLYD
GHILQLWLYD D SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO H R FRQWH~GR GD GHFLVmRMXGLFLDOGHTXHMiQmRFDLEDUHFXUVRDUW
GHFLVmRVHUiOHLHQWUHDVSDUWHV+DYHUiHQILPRWUkQVLWR
HP MXOJDGR +DYHUi D FRLVD MXOJDGD D TXH D SUySULD (QmRFDEHUiUHFXUVRRXSRUTXHDOHLSURFHVVXDOQm QmR
QmR
&RQVWLWXLomR)HGHUDOGHWHUPLQDUHVSHLWR SUHYLX H QmR DGPLWH UHFXUVR FDEtYHO SDUD WDO WLSR GH
GHFLVmRRXSRUTXHDSDUWHVXFXPEHQWHSHUGHXRSUD]RRX
FRLVD
FRLVDMXOJDGDpLPSUHVFLQGtYHOSDUDTXHVHDVVHQWHD
$FRLVD MXOJDGD QmRVHLQWHUHVVRXHPUHFRUUHU(PTXDOTXHUGDVKLSyWHVHV
FHUWH]DGRGLUHLWRHDVHJXUDQoDQRJR]RGRVEHQVGDYLGD SRUpP D GHFLVmR SDVVDUi D WHU IRUoD GH OHL H GHYHUi VHU
(QILP D HVWDELOLGDGH GDV UHODo}HV MXUtGLFRVRFLDLV p R FXPSULGRVHXFRPDQGR
IXQGDPHQWRSROtWLFRSDUDTXHVHLQVWLWXDHVHSUDWLTXHD
FRLVDMXOJDGD 0DVQDGDGHILQHPHOKRUDFRLVDMXOJDGDTXHRWH[WRGR
DUWGR&yG3URF&LYLO
-XULGLFDPHQWH D FRLVD MXOJDGD VH IXQGDPHQWD QD
YRQWDGHVREHUDQDGR(VWDGRTXHFRQIHUHDXWRULGDGHGH $UW 'HQRPLQDVH
'HQRPLQDVHFRLVD
FRLVDMXOJDGD
MXOJDGDPDWHULDO
PDWHULDODHILFiFLD
OHLHQWUHDVSDUWHVjVHQWHQoD TXHWRUQDLPXWiYHOHLQGLVFXWtYHODVHQWHQoD
QmR
QmRPDLV
PDLVVXMHLWDDUHFXUVR
VXMHLWDDUHFXUVRRUGLQiULR
RUGLQiULRRX
RXH[WUD
eDLQGDGRH[0LQLVWURGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO RUGLQiULR
02$&<5 $0$5$/ 6$1726 R HQVLQDPHQWR GH TXH
$FRPSDQKDQGR D /,(%0$1 QD VXD WHRULD VREUH D FRLVD $UW $VHQWHQoDTXHMXOJDUWRWDORXSDUFLDOPHQWHD
MXOJDGDQmRQRVVHSDUDPRVGDTXHOHVFRPR&+,29(1'$ OLGHWHPIRUoDGHOHLQRVOLPLWHV
OLGHWHPIRUoDGHOHLQRVOLPLWHVGD
GDOLGH
OLGHHGDV
TXHIXQGDPHQWDPDDXWRULGDGHGDFRLVDMXOJDGDQDYRQWD TXHVW}HVGHFLGLGDV
GHGR(VWDGRGHWRUQDULPXWiYHOGHILQLWLYDLQFRQWHVWiYHO
DVHQWHQoDDSDUWLUGRPRPHQWRHPTXHVHID]HPSUHFOXVRV 2VDXGRVR3217(6'(0,5$1'$³GHSRLVGHHQVLQDU
WRGRV RV UHFXUVRV LQ 'LUHLWR 3URFHVVXDO &LYLO YRO HG0D[ TXH³$IRUoDTXHWHPDVHQWHQoDTXDQWRjVROXomRGD
/LPRQDGS TXHVWmR SOHLWHDGD SDUD R FDVR GH VH TXHUHU SOHLWHiOD GH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
QRYR p D FRLVD
FRLVD MXOJDGD
MXOJDGD PDWHULDO
PDWHULDO LPXWDELOLGDGH GD $UW (VWiVXMHLWDDRGXSORJUDXGHMXULVGLomRQmR
VHQWHQoDSRUSDUWHGRMXL]RXWULEXQDOTXHDHPLWLXRXSRU SURGX]LQGR
SURGX]LQGRHIHLWR
HIHLWRVHQmR
VHQmRGHSRLV
GHSRLVGH
GHFRQILUPDGD
YLDGHUHFXUVRGiVHRQRPHGHFRLVD
FRLVD
FRLVD MXOJDGD
MXOJDGD IRUPDOLQ
IRUPDO SHORWULEXQDODVHQWHQoD
&RPHQWiULRV DR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO 7RPR 9
HG)RUHQVHS³REVHUYDTXH$HILFiFLDGHFRLVD , SURIHULGDFRQWUDD8QLmRR(VWDGRR'LVWULWR
MXOJDGDpDHILFiFLDGDVHQWHQoDGHTXHQmRPDLVVHSRGH )HGHUDO
)HGHUDO R 0XQLFtSLR
0XQLFtSLR H DV
DV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV DXWDU
UHFRUUHUVHMDTXDOIRURUHFXUVRRUGLQiULRRXH[WUDRUGLQi TXLDVHIXQGDo}HVGHGLUHLWRS~EOLFR
ULR6HQRXWUDDomRQmRPDLVVHSRGHGLVFXWLUHPXGDUD
HILFiFLDGHFRLVDMXOJDGDVDOYRHPDomRUHVFLVyULDDHILFiFLD ,, TXH
TXHMXOJDU
MXOJDUSURFHGHQWHV
SURFHGHQWHVQR
QRWRGRRXHPSDUWH
WRGRRXHPSDUWH
GHFRLVDMXOJDGDpHILFiFLDGHFRLVDMXOJDGDPDWHULDO
PDWHULDOTXHp
PDWHULDO RV HPEDUJRV
RV HPEDUJRV j H[HFXomR
H[HFXomR GH GtYLGD DWLYD GD
SOXV HP UHODomR jV VHQWHQoDV TXH DSHQDV QmR PDLV VmR )D]HQGD3~EOLFDDUW9,
VXMHLWDVDUHFXUVRRUGLQiULRRXH[WUDRUGLQiULRRXQXQFDR
IRUDP7DOHILFiFLDGHVHQWHQoDpGHFRLVDMXOJDGDIIRUPDO
RUPDO 2EVHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGRSHOD/HLQGH
0DV TXDOTXHU VHQWHQoD FRP HILFiFLD GH FRLVD MXOJDGD ³TXHH[FOXLXDVHQWHQoD´TXHDQXODU
PDWHULDOpQHFHVVDULDPHQWHVHQWHQoDGHHILFiFLDGHFRLVD FDVDPHQWRµ GDV KLSyWHVHV GH UHFXUVR GH RItFLR ³ GXSOR
MXOJDGDIRUPDOSRUTXHDPDWHULDOLGDGHHILFDFLDOpSOXVLQ JUDXGHMXULVGLomR³HDFUHVFHQWRXDVGHFLV}HVFRQWUiULDV
REUDFLWDGDS DRV LQWHUHVVHV GDV DXWDUTXLDV H IXQGDo}HV GH GLUHLWR
S~EOLFRLQFLVR,³DOpPGHDSULPRUDUDWpFQLFDUHGDFLR
$UW 1mRID]HPFRLVDMXOJDGD
1mRID]HPFRLVDMXOJDGD QDO GR LQFLVR ,, TXH VH UHIHULD D MXOJDU LPSURFHGHQWH D
H[HFXomRGDGtYLGDDWLYDTXDQGRRFRUUHWRpDUHIHUrQFLD
, RVPRWLYRVDLQGDTXHLPSRUWDQWHVSDUDGHWHU DRMXOJDPHQWRGRVHPEDUJRVjH[HFXomR
PLQDURDOFDQFHGDSDUWHGLVSRVLWLYDGDVHQWHQ
oD 2´UHH[DPHREULJDWyULRµ³RXUHFXUVRGHRItFLR³WHP
SRUIXQGDPHQWRPLQLPL]DURULVFRGHXPDGHFLVmRHUUDGD
,, DYHUGDGHGRVIDWRVHVWDEHOHFLGDFRPRIXQGD FDXVDUSUHMXt]RVDRVFRIUHVS~EOLFRVREVHUYHTXHVyHVWi
PHQWRGDVHQWHQoD VXMHLWRDRGXSORJUDXGHMXULVGLomRFRPSXOVyULRDSHQDVDV
GHFLV}HVFRQWUiULDVDRVFRIUHVS~EOLFRV
,,, D DSUHFLDomR GD TXHVWmR SUHMXGLFLDOGHFLGLGD (QILPTXHUVHHYLWDUTXHIUDXGHVFRPDFXPSOLFLDPHQ
LQFLGHQWHPHQWHQRSURFHVVR WRVGH-Xt]HVH3URFXUDGRUHV,166OHPEUDVH"HVFD
SHPGHFRQWUROHHSURGX]DPURPERVDRVFRIUHVS~EOLFRV
$UW )D]WRGDYLDFRLVD
FRLVD
FRLVDMXOJDGDDUHVROXomRGDTXHV
MXOJDGD FRPRUHH[DPHREULJDWyULRKiPDLRUILVFDOL]DomRMiTXH
WmRSUHMXGLFLDOVHDSDUWHRUHTXHUHUDUWVH pPHQRURULVFRGHR7ULEXQDOQmRKRPRORJDUIDOFDWUXDV
RMXL]IRUFRPSHWHQWHHPUD]mRGDPDWp
ULD H FRQVWLWXLU SUHVVXSRVWR QHFHVViULR SDUD R
1RVFDVRV
1RVFDVRV
1RVFDVRVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVQHVWHDUWLJRRMXL]RUGHQDUiD
MXOJDPHQWRGDOLGH
UHPHVVD
UHPHVVDGRV
GRVDXWRVDRWULEXQDOKDMDRXQmRDSHOD
DXWRVDRWULEXQDOKDMDRXQmRDSHOD
omR
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QmRRID]HQGR
ID]HQGRGHYHUi
GHYHUiRSUHVLGHQWH
SUHVLGHQWHGR
GRWULEXQDO
$UW 1HQKXP
1HQKXPMXL]GHFLGLUiQRYDPHQWHDVTXHVW}HV
MXL]GHFLGLUiQRYDPHQWHDVTXHVW}HV
DYRFiORV
MiGHFLGLGDVUHODWLYDVjPHVPDOLGHVDOYR
MiGHFLGLGDVUHODWLYDVjPHVPDOLGHVDOYR 2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
$UW $VHQWHQoDID]FRLVD
FRLVD
FRLVDMXOJDGDjVSDUWHVHQWUHDV
MXOJDGD 1mR VH DSOLFD R GLVSRVWRQHVWHDUWLJRVHPSUH
TXDLV p GDGD QmR EHQHILFLDQGR QHP SUHMXGL TXHDFRQGHQDomRRXRGLUHLWRFRQWURYHUWLGR
FDQGRWHUFHLURV1DVFDXVDVUHODWLYDVDRHVWDGR IRUGHYDORUFHUWRQmRH[FHGHQWHDVHVVHQWD
GHSHVVRDVHKRXYHUHPVLGRFLWDGRVQRSURFHV VDOiULRVPtQLPRVEHPFRPRQRFDVRGHSURFH
VRHPOLWLVFRQVyUFLRQHFHVViULRWRGRVRVLQWH GrQFLDGRVHPEDUJRVGRGHYHGRUQDH[HFXomR
UHVVDGRVDVHQWHQoDSURGX]FRLVDMXOJDGDHP GHGtYLGDDWLYDGRPHVPRYDORU
UHODomRDWHUFHLURV 2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
$OLTXLGDomR
OLTXLGDomRSRGHUi
SRGHUiVHUUHTXHULGDQDSHQGrQ &DEHGHVWDFDUTXHDOHLXVDRYHUER´UHTXLVLWDUµTXH
FLD
FLDGH
GHUHFXUVR
UHFXUVRSURFHVVDQGRVH
SURFHVVDQGRVHHP
HPDXWRV
DXWRVDSDU MXULGLFDPHQWHVLJQLILFD´H[LJLUFRPIXQGDPHQWROHJDOµp
WDGRV
WDGRV QR
QR MXt]R
MXt]R GH
GH RULJHP
RULJHP FXPSULQGR
FXPSULQGR DR SRUWDQWRXPDRUGHPTXHGHYHVHUREHGHFLGD
OLTXLGDQWH
OLTXLGDQWH LQVWUXLU R SHGLGR FRP FySLDV GDV ¢(VHWDOSHVVRDRGHYHGRURXRWHUFHLURQmRREHGHFHU
SHoDVSURFHVVXDLVSHUWLQHQWHV jRUGHPMXGLFLDO"""9HMDDVROXomROHJDO
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
(VWDVGLVSRVLo}HVUHSHWHPRWHRUGDSDUWHGRGR (VWDVGLVSRVLo}HVUHSHWHPDHVVrQFLDGDSDUWHGR
DUW&3&UHYRJDGRHPUD]mRGDVXSUHVVmRGDOLTXLGD GR DUW&3& UHYRJDGR HP UD]mR GD VXSUHVVmR GD
omRFRPRIDVHSUHSDUDWyULDGRSURFHVVRGHH[HFXomRGD OLTXLGDomRFRPRIDVHSUHSDUDWyULDGRSURFHVVRGHH[HFX
VHQWHQoD³SRUpPFRPXPDSHTXHQDPRGLILFDomR omRGDVHQWHQoD
2LPSDVVHUHSUHVHQWDGRSHODGLVFRUGkQFLDGRFUHGRU
'H IDWR RXWURUD DOpP GH SXQLU R GHYHGRU FRP D DRVFiOFXORVDSUHVHQWDGRVSHORGHYHGRUQmRSRGHLPSHGLU
SUHVXQomR GH TXH RV FiOFXORV DSUHVHQWDGRV SHOR FUHGRU DH[HFXomRGDVHQWHQoD
HVWDULDPFRUUHWRV³DOHLHVWDEHOHFLDTXH´DUHVLVWrQFLDGR
WHUFHLURVHUiFRQVLGHUDGDGHVREHGLrQFLDµ &RPR VH VDEH GD GHFLVmR DFROKHQGR XP RX RXWUR
FiOFXOR³FDEHUiUHFXUVRGH´DJUDYRGHLQVWUXPHQWRµDWp
$JRUDDOHLSURFODPDTXH´FRQILJXUDUVHiDVWLXDomR RMXOJDPHQWRGHVVHUHFXUVRRFXPSULPHQWRGDVHQWHQoD
SUHYLVWDQRDUW³TXHGLVS}H
VHUi OHYDGR DGLDQWH ¢( SRU TXDO YDORU" 3HOR YDORU
DSUHVHQWDGRSHORFUHGRU"2XSHORYDORUDSUHVHQWDGRSHOR
´6H R WHUFHLUR VHP MXVWR PRWLYR VH UHFXVDU D
FRQWDGRU"
HIHWXDUDH[LELomRRMXL]OKHRUGHQDUiTXHSURFHGDDR
UHVSHFWLYR GHSyVLWR HP FDUWyULR RX QRXWUR OXJDU
$OHLVROXFLRQDRLPSDVVHDH[HFXomRWHUiSRUEDVHD
GHVLJQDGR QR SUD]R GH FLQFR GLDV LPSRQGR DR
FRQWLQKD DSUHVHQWDGD SHOR FUHGRU ³ PDV Vy SRGHUi
UHTXHUHQWHTXHRHPEROVHGDVGHVSHVDVTXHWLYHUVHR
SHQKRUDU EHQV GR GHYHGRU SDUD D VDWLVIDomR GR YDORU
WHUFHLURGHVFXPSULUDRUGHPRMXL]H[SHGLUiPDQGDGR
GH DSUHHQVmR UHTXLVLWDQGR VH QHFHVViULR IRUoD DSUHVHQWDGRSHORFRQWDGRU
SROLFLDO WXGR VHP SUHMXt]R GD UHVSRQVDELOLGDGH SRU
FULPHGHGHVREHGLrQFLDµ 'HSRLVFRPRMXOJDPHQWRGRDJUDYRGHLQVWUXPHQWR
DMXVWDUVHiDSHQKRUDDRH[DWRYDORUGHFLGLGR
'HVWDTXHVHDVGXDVGLVWLQWDV´SXQLo}HVµDRVTXHQmR
DWHQGHUHPj´UHTXLVLomRµMXGLFLDODSDUDRGHYHGRUDOHL $UW& )DUVHi
)DUVHi D OLTXLGDomRSRUDUELWUDPHQWRTXDQ
OLTXLGDomRSRUDUELWUDPHQWRTXDQ
R VXMHLWD D VH VXEPHWHU DRV FiOFXORV DSUHVHQWDGRV SHOR GR
GHYHGRUTXHSRGHPWHUVLGRHODERUDGRVDPDLRUHE
SDUDRWHUFHLURDOHLRVXMHLWDjDSUHHQVmRGRVGRFXPHQ , GHWHUPLQDGR
GHWHUPLQDGRSHOD
SHODVHQWHQoDRX
VHQWHQoDRXFRQYHQFLRQDGR
WRVHDUHVSRQGHUSRUFULPHGHGHVREHGLrQFLDDUWGR SHODVSDUWHV
&yGLJR3HQDO SHQDGHWHQomRGHGLDVDPHVHVPDLVPXOWD
,, RH[LJLUDQDWXUH]DGRREMHWRGDOLTXLGDomR
3RGHUi R MXL] YDOHUVH GRFRQWDGRUGRMXt]R 2EVDUW&DFUHVFLGRSHOD/HLQ
TXDQGR
TXDQGR D PHPyULD
PHPyULD DSUHVHQWDG
DSUHVHQWDGD SHOR
SHOR FUHGRU
DSDUHQWHPHQWH
DSDUHQWHPHQWH H[FHGHU
H[FHGHU RV
RV OLPLWHV
OLPLWHV GDGHFLVmR (VWDVGLVSRVLo}HVUHSHWHPRWHRUGRDUWUHYRJDGR
H[HTHQGDHDLQGDQRVFDVRVGHDVVLVWrQFLD
H[HTHQGDHDLQGDQRVFDVRVGHDVVLVWrQFLD HPUD]mRGDVXSUHVVmRGDOLTXLGDomRFRPRIDVHSUHSDUD
MXGLFLiULD WyULDGRSURFHVVRGHH[HFXomRGDVHQWHQoD
2EVGRDUW%DFUHVFLGRSHOD/HLQ
(VWDVGLVSRVLo}HVUHSHWHPDHVVrQFLDGDSDUWHGR +iVLWXDo}HVHPTXHDGHILQLomRGRYDORUGDFRQGHQD
GR DUW&3& UHYRJDGR HP UD]mR GD VXSUHVVmR GD omRQmRSRGHVHUGLPHQVLRQDGRGHIRUPDOyJLFDHREMHWL
OLTXLGDomRFRPRIDVHSUHSDUDWyULDGRSURFHVVRGHH[HFX YD¢FRPRDSXUDURGDQRPRUDO"""1mRpSRVVtYHOWUDGX]LU
omRGDVHQWHQoD HPYDORUHVSHFXQLiULRVRSDGHFLPHQWRGHTXHPVRIUHX
SUHMXt]RPRUDO
$WpSDUDHYLWDUTXHDLPXWDELOLGDGHGDFRLVDMXOJDGD
VHMD EXUODGD ³ SULQFtSLR FRQVWLWXFLRQDO SHOR TXDO GHYH 1HVVHV FDVRV D SUySULD QDWXUH]D GR GDQR DFRQVHOKD
YHODUR-XGLFLiULR³SRVVLELOLWDDOHLTXHR-XL]LQWHUYHQKD HQWUHJXHVH R YDORU GD LQGHQL]DomR DR DUELWUDPHQWR GR
QRV FiOFXORV VH GHVFRQILDU GH H[FHVVR SUDWLFDGR SHOR -XL]
FUHGRU SRGHUi PDQGDU R &RQWDGRU GR -Xt]R UHYHU DV
´FRQWLQKDVµDSUHVHQWDGDV $UW' 5HTXHULGD D OLTXLGDomR SRUDUELWUDPHQWRR
MXL]QRPHDUiRSHULWRHIL[DUiRSUD]RSDUDD
MXL]QRPHDUiRSHULWRHIL[DUiRSUD]RSDUDD
7DPEpPQRVFDVRVGHDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDLPS}HVHD HQWUHJDGRODXGR
UHYLVmRGDVFRQWLQKDVpTXHDDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDVyp
FRQFHGLGDDRVKLSRVVXILFLHQWHVRXVHMDDSHVVRDVSREUHV ~QLFR $SUHVHQWDGRRODXGRVREUHRTXDOSRGHUmRDV
TXH QmR GLVS}H GH FRQGLo}HV HFRQ{PLFDV RX FXOWXUDLV SDUWHVPDQLIHVWDUVHQRSUD]RGHGH]GLDVRMXL]
SDUD EHP DYDOLDU H FRQIHULU R DFHUWR GDV ´FRQWLQKDVµ SURIHULUi GHFLVmR RX GHVLJQDUi VH QHFHVViULR
DSUHVHQWDGDVSHORFUHGRU DXGLrQFLD
2EVDUW'H~QLFRDFUHVFLGRVSHOD/HLQ
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
$VGLVSRVLo}HVUHSHWHPRWHRUGRDUWHVHXSDUiJUD $UW* eGHIHVR
GHIHVRQD
QDOLTXLGDomR
OLTXLGDomRGLVFXWLU
GLVFXWLUGH
GHQRYRDOLGH
IRUHYRJDGRVHPUD]mRGDVXSUHVVmRGDOLTXLGDomRFRPR RXPRGLILFDUDVHQWHQoDTXHDMXOJRX
IDVHSUHSDUDWyULDGRSURFHVVRGHH[HFXomRGDVHQWHQoD 2EVDUW*DFUHVFLGRSHOD/HLQ
2DUELWUDPHQWRpDIRUPDSHODTXDOR-XL]GHILQLUiR (VWHGLVSRVLWLYRUHSHWHRWH[WRGRUHYRJDGRDUWGR
YDORU H[DWR GD FRQGHQDomR HPERUD WHQKD XP GRVH GH &yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
´DUEtWULRµRXVHMDGHDYDOLDomRVXEMHWLYDFDOFDGDQDYLVmR
SHVVRDOGR-XL]QHPSRULVVRGHL[DGHVHUIXQGDGDHP $WHQomR
$WHQomR SDUDVHOLTXLGDUDVHQWHQoDGHILQLURTXDQWXP
HOHPHQWRVOyJLFRREMHWLYRVTXHVHUmRWUD]LGRVSRUXPD GDFRQGHQDomRQmRpSHUPLWLGDTXDOTXHUGLV
SHUtFLDTXHDGHPDLVSRGHUiVHUGLVFXWLGDSHODVSDUWHV FXVVmR VREUH D HVVrQFLD GD FRQGHQDomR SH[ VH D
LQWHUHVVDGDVLQFOXVLYHHPDXGLrQFLDVHIRUQHFHVViULDVXD VHQWHQoDFRQGHQRXDOJXpPDLQGHQL]DURVGDQRVGHXP
GHVLJQDomR DFLGHQWHGHYHtFXORWDQWRRVGDUHSDUDomRGRDXWRPyYHO
FRPRVXDGHVYDORUL]DomRHRVGLDVTXHRWD[LVWDGHL[RXGH
$FUHVoDVH TXH WDPEpP HVVH ´DUEtWULRµ SRGHUi VHU WUDEDOKDU ³ QmR
QmR PDLV VH GLVFXWLUi SH[ VH p RX QmR
UHGLVFXWLGR HP VHGH GH DJUDYR GH LQVWUXPHQWR TXH p R FDEtYHO R SDJDPHQWR GRV GLDV HP TXH R WD[LVWD ILFRX
UHFXUVR FDEtYHO D VHU LQWHUSRVWR SHOR LQWHUHVVDGR YHU SDUDGRDSHQDVVHSRGHUiGLVFXWLURVQ~PHURVGDFRQWD
DUW+ UHVSHFWLYDV
$UW( )DUVHi
)DUVHiDOLTXLGDomR
OLTXLGDomRSRU
SRUDUWLJRVTXDQGRSDUD 2IXQGDPHQWRpDJDUDQWLDFRQVWLWXFLRQDOGDLPXWDELOL
GHWHUPLQDU R YDORU GD FRQGHQDomR KRXYHU
GHWHUPLQDU GDGH GD FRLVD MXOJDGD $OLiV SHOD PHVPD UD]mR Mi QR
QHFHVVLGDGHGHDOHJDUHSURYDUIDWRQRYR YHOKR&yGLJRGHFRQVDJUDYDVHRSULQFtSLRGHTXH
2EVDUW(DFUHVFLGRSHOD/HLQ DVHQWHQoDGHYHUiVHUH[HFXWDGDILHOPHQWHVHPDPSOLDomR
RXUHVWULomRGRTXHQHODHVWLYHUGLVSRVWR
(VWHGLVSRVLWLYRUHSHWHRWH[WRGRUHYRJDGRDUWGR
&3&TXHIRLGHVORFDGRSDUDFiHPUD]mRGDVXSUHVVmRGD &ODURTXHLVVRQmRLPSHGHTXHVHFRPSUHHQGDFRPR
IDVHSUHSDUDWyULDGDH[HFXomRGDVHQWHQoD H[SUHVVRWXGRDTXLORTXHYLUWXDOPHQWHQHODVHFRQWHQKD
$´OLTXLGDomRSRUDUWLJRVµpXPDYHUGDGHLUDDomR]LQKD
1HVVH VHQWLGR ´$ FRLVD MXOJDGD QmR LPSHGH TXH VH
HPTXHRFUHGRUH[S}HDR-XL]RVIDWRVHVXDVSURYDVSDUD
DWXDOL]HPSUHVWDo}HVYHQFLGDVDSyVDVHQWHQoDHPERUDQmR
TXHHVWHUHFRQKHoDDYHUGDGHLUDGLPHQVmRTXDQWLWDWLYDGD
SUHYLVWD QHVWD TXDOTXHU DWXDOL]DomRµ ³ 67) %RO $$63
FRQGHQDomR H GHFODUH R YDORU H[DWR TXH R FRQGHQDGR
GHYHUiSDJDUeEHPFRPXPDQHFHVVLGDGHGHSHUtFLD
SDUDDYDOLDUGDQRVRXSDUDDYDOLDUYDORUHVSUDWLFDGRVSHOR
,JXDOPHQWH$HODERUDomRGHFRQWDHPVHGHGHOLTXLGD
PHUFDGRHWF
omRGHYHVHID]HUHPHVWULWDFRQVRQkQFLDFRPRGHFLGLGRQD
$UW) 1D OLTXLGDomR SRU DUWLJRVREVHUYDUVHiQR IDVH FRJQLWLYD SDUD R TXH VH LPS}H DYHULJXDU R VHQWLGR
TXH
XH FRXEHU
FRXEHU R SURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWR FRPXP
FRPXP DUW
DUW OyJLFRGDGHFLVmROLTXLGDQGDSRUPHLRGDDQiOLVHLQWHJUDGD
GH VHX FRQMXQWR DILJXUDQGRVH GHVSURSRVLWDGR R DSHJR j
LQWHUSUHWDomR OLWHUDO GH SHUtRGR JUDPDWLFDO LVRODGR TXH
2EVDUW)DFUHVFLGRSHOD/HLQ
FRQIOLWDFRPRFRQWH[WRGHUHIHULGDGHFLVmR67-7XUPD
(VWHGLVSRVLWLYRUHSHWHRWHRUGRUHYRJDGRDUWGR 5(VS 3( UHO 0LQ 6iOYLR GH )LJXHLUHGR M QmR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOSRUVHWUDWDUGHXPSURFHVVLQKR FRQKHFHUDPYX'-8SFROHP
HPTXHVHSURGX]LUmRSURYDVDOHJDo}HVHDYDOLDo}HVGH
TXHUHVXOWDUiDGHILQLomRGHXPYDORUH[DWROtTXLGR³ 3HORPHVPRPRWLYR´,QFOXHPVHRVMXURVPRUDWyULRVQD
KDYHUiXPULWRDVHUREHGHFLGRLQFOXVLYHFRPDSDUWLFLSD OLTXLGDomRHPERUDRPLVVRRSHGLGRLQLFLDORXDFRQGHQD
omRGRGHYHGRUFRQGHQDGRDRSDJDPHQWR omRµ³6~PXODGR67)TXHFRQWLQXDYiOLGD
$QRWHVHTXHVHGHWHUPLQDDDGRomRGRSURFHGLPHQWR 0DVGHRXWURODGRHP´1mRWHQGRKDYLGRFRQGHQDomR
FRPXP GR DUW ³ WRUQDQGRVH DGPLVVtYHO TXH D HPKRQRUiULRVDGYRFDWtFLRVQRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWR
OLTXLGDomRWDQWRVHMDIHLWDSHORSURFHGLPHQWRRUGLQiULR LPSRVVtYHOLQFOXLUVHTXDQGRGDOLTXLGDomRGDVHQWHQoDD
VXPiULRMiTXHHVWDVVmRDVGXDVIRUPDVGR
TXDQWRSHORVXPiULR
VXPiULR YHUED KRQRUiULD QR PRQWDQWH LQGHQL]DWyULRµ ³ 567-
SURFHGLPHQWRFRPXPSDUDRSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWR ³ WDQWR TXDQWR VH IRL ´2PLVVD D VHQWHQoD FRP
UHODomRjFRQGHQDomRHPFXVWDVpGHIHVRQDOLTXLGDomR
(GD REVHUYkQFLDGRSURFHGLPHQWRFRPXPWDPEpP GLVFXWLUGHQRYRDOLGHRXPRGLILFDUDVHQWHQoD1mRVHSRGH
GHFRUUHUi SH[ TXH ´1R SURFHVVR GH OLTXLGDomR SRU DILUPDUTXHWDOFRQGHQDomRpLPSOtFLWDHGHFRUUHGDVXFXP
DUWLJRVGHSURFHGLPHQWRRUGLQiULRKiOXJDUSDUDFRQGHQD ErQFLDµ³67-7XUPD5(VS63UHO0LQ*DUFLD9LHLUD
omRHPKRQRUiULRVGHDGYRJDGRGHYHQGRVXSRUWiORVSRU MGHUDPSURYLPHQWRYX'-8SFROHP
LQWHLUR D SDUWH TXH GHFDL GH IRUPD VXEVWDQFLDO DUW
SDUiJUDIR~QLFR&3&FRPRGHFLGLXR6XSHULRU7ULEXQDO $UW+ 'D GHFLVmR GH OLTXLGDomR FDEHUiDJUDYRGH
GH-XVWLoD³7XUPD5(VS63DFyUGmRSXEOLFDGRHP'-8 LQVWUXPHQWR
SFROHP 2EVDUW+DFUHVFLGRSHOD/HLQ
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
5HDOoDVHDTXLDSUHRFXSDomRGHDSUHVVDUDH[HFXomRGD
'RFXPSULPHQWRGD6HQWHQoD
VHQWHQoD GHVDPDUUDVH R FUHGRU GD QHFHVVLGDGH GH
HVSHUDUTXH´WXGRµHVWHMDOLTXLGDGRSDUDVyGHSRLVLQLFLDU
2EV D/HLQDFUHVFHQWRXHVWHFDStWXOR;GHGLVFLSOL DH[HFXomR GiVHOKHOLEHUGDGHSDUDDGLDQWDURUHFHEL
QD GR ´&XPSULPHQWR GD VHQWHQoDµ ³ HP TXH UHDOoD D PHQWR GD SDUWH OtTXLGD H SRVWHULRUPHQWH DVVLP TXH
REULJDomR GR GHYHGRU GH SDJDU D SRQWR GH SXQLOR FRP OLTXLGDGDFREUDURUHPDQHVFHQWH
PXOWDGHGRGpELWRVHQmRSDJDU³HHQ[XJDRSURFHV
VRGHH[HFXomRHYLWDQGRGHORQJDVRXSURWHODo}HV
e REMHWLYR R ]HOR HP OLYUDU R -XGLFLiULR GD SHFKD GH
$UW, 2FXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRGDGDVHQWHQoD
VHQWHQoDIDUVHiFRQIRUPH LQVWUXPHQWRGDGHPRUDGHTXHVHYDOHPRVPDXVSDJDGR
RV UHV
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DUWVH$GHVWD/HLRXWUDWDQGRVH
GH
GHREULJDomR
REULJDomRSRU
SRUTXDQWLD
TXDQWLDFHUWD
FHUWDSRU
SRUH[HFXomR
$UW- &DVRRGHYHGRUFRQGHQDGRDR
&DVRRGHYHGRUFRQGHQDGRDRSDJDPHQWR
SDJDPHQWRGH
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QRVWHUPRV
WHUPRVGRV
GRVGHPDLV
GHPDLVDUWLJRV
DUWLJRVGHVWH
GHVWH&DStWXOR
TXDQWLDFHUWDRXMiIL[DGDHPOLTXLGDomRQmR
TX DQWLDFHUWDRXMiIL[DGDHPOLTXLGDomRQmR
2EVDUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HLQ RHIHWXHQR
RHIHWXHQRSUD]R
SUD]RGH
GHTXLQ]H
TXLQ]HGLDVRPRQWDQWH
$OHLQGLVFLSOLQDDTXLDSHQDVHWmRVRPHQ GD
GD FRQGHQDomR
FRQGHQDomR VHUiVHUi DFUHVFLGR
DFUHVFLGR GH PXOWD QR
WHDH[HFXomRGD´VHQWHQoDµRXPDLVDPSODPHQWHGRV SHUFHQWXDO
SHUFHQWXDOGHGHGH]
GH]SRU
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FHQWRH
HDUHTXHULPHQWR
GRFUHGRUH
GRFUHGRUHREVHUYDGR
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LQFLVR
LQFLVR ,,
,, GHVWD
GHVWD /HL
/HL H[SHGLUVHi
H[SHGLUVHi PDQGDGR
PDQGDGR GH
VHDSOLFDPDRVWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVFRPRD
SHQKRUDHDYDOLDomR
1RWD3URPLVVyULDD'XSOLFDWD/HWUDGH&kPELR&KHTXHV 2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
HWF
$WHQWHVHjGLVWLQomRUHODWLYDjHVVrQFLDGRPDQGD eUHYROXFLRQiULDHVWDLQRYDomRPRUDOL]DQWHLPS}HDR
PHQWRMXGLFLDODFRQGHQDomRDREULJDomRGHID]HURX GHYHGRU D LQLFLDWLYD GH SDJDU D TXDQWLD FHUWD D TXH IRL
QmR ID]HU H E FRQGHQDomR D REULJDomR GH SDJDU FRQGHQDGR
TXDQWLDFHUWD
$WHQWHVH j´REULJDomRGH HVSRQWDQHLGDGHµDOHLQmR
HVSRQWDQHLGDGH
SUHYrVXDFLWDomRQHPTXDOTXHUSURYRFDomRSHORFUHGRU
3DUDDVSULPHLUDV³REULJDomRGHID]HURXQmRID]HU³
WUkQVLWDHPMXOJDGRDVHQWHQoDTXHLPS}HDFRQGHQDomR
DOHLSUHYrXPDIyUPXODVLPSOHVGHH[HFXomRQDSUySULD
GHTXDQWLDFHUWD³RXDTXHKRPRORJDDOLTXLGDomR³
VHQWHQoD KDYHUi GHWHUPLQDomR GH SURYLGrQFLDV TXH
SDVVDDIOXLURSUD]RGHTXLQ]HGLDVSDUDRGHYHGRU
DVVHJXUHPRUHVXOWRSUiWLFRHTXLYDOHQWHDRFXPSULPHQWR
SURFHGDDRSDJDPHQWR
GDFRQGHQDomRDUW(VHVHWUDWDUGHREULJDomRGH
´HQWUHJDU FRLVDµ R QmR FXPSULPHQWR Q SUD]R IL[DGR $ UHQLWrQFLD GR GHYHGRU FRQGHQDGR LPSOLFDUi VXD
VXMHLWDUiRGHYHGRUjEXVFDHDSUHHQVmRFRLVDPyYHORX SXQLomRVHUiRQHUDGRFRPDFUpVFLPRGH´PXOWDµGH
LPLVVmRGRFUHGRUQDSRVVHFRLVDPyYHO³DUW$ GRYDORUGDFRQGHQDomR³TXHVHUmRUHYHUWLGRVFRPSHQ
VDWRULDPHQWHDRFUHGRU
'HVWDTXHVH DLQGD TXH VH D REULJDomR GH ID]HU IRU
OLPLWDGD D XPD PDQLIHVWDomR GH YRQWDGH RXWRUJD GH (QTXDQWR´HVWiYHOµQRVVDPRHGDVHPG~YLGDVHUiXPD
HVFULWXUD SH[ QHP KDYHUi H[HFXomR D SUySULD Mi DSHQDPHQWR SHFXQLiULR H[SUHVVLYR WDQWR TXDQWR XPD
HTXLYDOHUijGHFODUDomRGHYRQWDGHDUW$SURGX]LQ LQIODomR DYXOWDGD DOHQWDUi D LQDGLPSOrQFLD WDPEpP D
GR RV UHVSHFWLYRV HIHLWRV VLPSORULDPHQWH D VHQWHQoD SUiWLFDGHMXURVHOHYDGRVQRPHUFDGRILQDQFHLURVHQmRD
HTXLYDOHj´DVVLQDWXUDµGRUHQLWHQWHFRQGHQDGR GLILFXOGDGHGHFUpGLWRSRGHUmRWRUQDULQyFXDDGLVSRVL
omR
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
6HDDYDOLDomRGHDOJXPGRVEHQVH[LJLUFRQKHFLPHQWRV 6HDH[HFXomRpIXQGDGDQDDomRGHFRQKHFLPHQWRTXH
HVSHFLDLVXPDSLQWXUDRXXPDDQWLJLGDGHVHQmRXPD SDGHFHGHYtFLRLQVDQiYHOLPSUHVWDELOLGDGHGDFLWDomR
MyLD HWF R 2ILFLDO GH -XVWLoD QmR SRGHUi ´FKXWDUµ XP TXHRIHQGHDRGLUHLWRGHGHIHVDDH[HFXomRFRQVHTHQWH
YDORUTXDOTXHUGHYHUiFHUWLILFDUDR-XL]VXDLPSRWrQFLD SDGHFHUiGHQXOLGDGHDEVROXWD
SDUD D DYDOLDomR H R -XL] QRPHDUi XP WpFQLFR TXH
HODERUDUiXPODXGRGHDYDOLDomR $QRWHVHTXHWDODUJLomRVypDGPLVVtYHOVHQDDomRGH
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
FRQKHFLPHQWRKRXYH´UHYHOLDµVHRUpXFRPSDUHFHXHVH (VVHWLSRGHH[FHVVRQmRpLQFRPXPVHQGRIUHTHQWHV
GHIHQGHXSURVVHJXLQGRRIHLWRDWpDVHQWHQoDHFRQGHQD RV HUURV GH FiOFXORV VH R HUUR UHVXOWDU YDORU D PDLRU
omRILQDOQmR UHPDQHVFHXDQXOLGDGHHSRUWDQWRHVVH KDYHUiH[FHVVRGHH[HFXomRTXHGHYHUiVHUFRUULJLGRVH
GHIHLWRQmRFRQWDPLQDDH[HFXomRGDVHQWHQoD HQWUHWDQWRRHUURIRUDPHQRUFHUWDPHQWHRGHYHGRUQmR
RDSRQWDUiQHPSHGLUiDFRUUHomR
,, LQH[LJLELOLGDGHGRWtWXOR
³ UHFDLVREUHFRLVDGLYHUVDGDTXHODGHFODUDGDQRWtWXOR
2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD/HLQ
6HJXQGRR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOKDYHUiH[FHVVRGH 6H R GHYHGRU Mi SDJRX RX VH Mi VH FRPS{V FRP R
H[HFXomRDUW FUHGRURXVHDGtYLGDMiSUHVFUHYHX³HQILPVHDGtYLGD
QHPH[LVWHRXQHPpPDLVH[LJtYHO³KiGHVHUDOHJDGDWDO
³ TXDQGR R FUHGRU SOHLWHLD TXDQWLD VXSHULRU j GR FDXVDHPVHGHGHLPSXJQDomR
WtWXOR
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
3URFHGHQWHHVVDLPSXJQDomRRSURFHVVRGHH[HFXomR PDQLIHVWD TXH R GHYHGRU VRIUHUi QmR Vy XP GDQR D
VHUiH[WLQWRHDUTXLYDGR JUDYH FRPR HVVH GDQR VHUi GH E GLItFLO RX LQFHUWD
UHSDUDomR³pTXHR-XL]SRGHUiSDUDOLVDUDH[HFXomRDWp
3DUD
3DUD HIHLWR
HIHLWR GR
GR GLVSRVWR ,,GRFDSXW
GLVSRVWR QR LQFLVR ,,GRFDSXW RMXOJDPHQWRGDLPSXJQDomR
GHVWHDUWLJR
GHVWH DUWLJRFRQVLGHUDVH
FRQVLGHUDVHWDPEpP
WDPEpPLQH[LJtYHO
LQH[LJtYHOR
WtWXOR
WtWXORMXGLFLDO
MXGLFLDOIXQGDGR
IXQGDGRHPHPOHL
OHLRX
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DWRQRUPDWLYR $GYLUWDVH DR IDWR GH TXH VH WUDWD DTXL GH H[HFXomR
GHFODUDGRV
GHFODUDGRV LQFRQVWLWXFLRQDLV
LQFRQVWLWXFLRQDLV SHOR
SHOR 6XSUHPR SDUD SDJDPHQWR GH TXDQWLD FHUWD HQYROYHQGR DSHQDV
7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDORX
RXIXQGDGR
IXQGDGRHPHPDSOLFDomR
DSOLFDomRRX GLQKHLURHRVGDQRVUDUDPHQWHVmRJUDYHVWDQWRTXDQWR
LQWHUSUHWDomR
LQWHUSUHWDomR GD
GD OHL
OHL RX
RX DWR
DWR QRUPDWLYR
QRUPDWLYR WLGDV TXDVHQXQFDVHUmRGHGLItFLOUHSDUDomR
SHOR
SHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOFRPRLQFRPSD
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOFRPRLQFRPSD
WtYHLVFRPD&RQVWLWXLomR)HGHUDO &ODURTXHKiKLSyWHVHVGHOHLOmRGHXPDMyLDGHIDPtOLD
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ GHYDORUVHQWLPHQWDOLQHVWLPiYHORXGHXPTXDGURUDUR
RX KLVWyULFR GH XP SLQWRU IDPRVR VHQmR GH XP HQWH
6DELGDPHQWH D &RQVWLWXLomR p D OHL PDLRU TXH QmR IDPLOLDUH[SUHVVLYRHWFHPTXHRGHYHGRUSRGHUiVRIUHU
SRGHVHUDIURQWDGDSRUTXDOTXHURXWUDOHL3RGHUiRFRUUHU SUHMXt]RJUDYHHDWpLUUHSDUiYHO
TXHRTXHVWLRQDPHQWRGDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHXPDOHL
GHPRUHDQRVDWpTXHILQDOPHQWHR6XSUHPR7ULEXQDO $LQGD
$LQGDTXHDWULEXtGRHIHLWRVXVSHQVLYRjLPSXJ
TXHDWULEXtGRHIHLWRVXVSHQVLYRjLPSXJ
)HGHUDOSURFODPHDOHLLQFRQVWLWXFLRQDOGXUDQWHWRGRHVVH QDomR
QDomRpOtFLWR
OtFLWRDR
DRH[HTHQWH
H[HTHQWHUHTXHUHU
UHTXHUHURSURVVH
SHUtRGR D OHL SHUPDQHFH YLJHQWH H PXLWDV VHQWHQoDV JXLPHQWR
XLPHQWRGD
GDH[HFXomR
H[HFXomRRIHUHFHQGRHSUHVWDQGR
RIHUHFHQGRHSUHVWDQGR
SRGHUmR VHU SURIHULGDV FRQGHQDGR SHVVRDV D SDJDU FDXomR
FDXomRVXILFLHQWH
VXILFLHQWHHLG{QHD
LG{QHDDUELWUDGD
DUELWUDGDSHOR
SHORMXL]
TXDQWLDVFHUWDVFRPIXQGDPHQWRQDTXHODOHL HSUHVWDGDQRVSUySULRVDXWRV
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
6HDRWHPSRGDH[HFXomRVREUHYpPDGHFLVmRGHFODUD
WyULDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGDOHLDVVHQWDVHDLPSUHV &XULRVRGHVWDFDUTXHDOHLIDFXOWDDRFUHGRULQVLVWLUQR
WDELOLGDGHGDOHLGHVGHVXDSXEOLFDomRHVHXVHIHLWRVQmR SURVVHJXLPHQWR GD H[HFXomR GLVSRQGRVH D SUHVWDU
SRGHPVHUFRQYDOLGDGRVORJRWRGDFRQGHQDomRIXQGDGD FDXomRR-XL]IL[DULDXPYDORUTXHVHULDGHSRVLWDGRSHOR
QDTXHODOHLWDPEpPVHUiLQFRQVWLWXFLRQDOHQmRSRGHUi FUHGRUYDORUHVVHTXHFREULULDHYHQWXDLVSUHMXt]RVTXHR
SURGX]LUHIHLWRVWDOVHQWHQoDpSRLVXPWtWXORLQH[LJtYHO GHYHGRUVRIUHVVHFRPRSURVVHJXLPHQWRGDH[HFXomRVH
HVWD YLHVVH D VHU MXOJDGD GHVFDELGD TXDQGR GD GHFLVmR
(QILPVHDVHQWHQoDpLQH[LJtYHOSRUTXHLQFRQVWLWXFLR VREUHDLPSXJQDomR
QDODH[HFXomRQmRSRGHSURVSHUDU
4XDQGRRH[HFXWDGRDOHJDUTXHRH[HTHQWH $QRWHVHTXHHPERUDDOHLGrWDOLQLFLDWLYDDRFUHGRU
HP
HP H[FHVVR
H[FHVVR GH H[HFXomR SOHLWHLD TXDQWLD SRGHUiR-XL]GHQHJDURSHGLGRHPDQWHUDVXVSHQVmRGD
VXSHULRU
VXSHULRU j UHVXOWDQWH
UHVXOWDQWH GD
GD VHQWHQoD
VHQWHQoD FXP H[HFXomREDVWDTXHHQWHQGDTXHRULVFRGHGDQRDVHU
SULUOKHi
ULUOKHi GHFODUDU
GHFODUDU GH
GH LPHGLDWR
LPHGLDWR R YDORU
YDORU TXH VRIULGRSHORGHYHGRUVHMDPHVPRPXLWRJUDYHHSULQFLSDO
HQWHQGHFRUUHWRVRESHQDGHUHMHLomROLPLQDU PHQWHTXHVHMDLUUHSDUiYHOQHVVDKLSyWHVHDFDXomRVHUi
GHVVDLPSXJQDomR LQ~WLOSRLVQmRSURGX]LUiDUHSDUDomRGRGDQR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
'HVWDTXHVHDSUDJPDWLFLGDGHGDGLVSRVLomRSDUDYHU &ODURTXHHPTXDOTXHUKLSyWHVHR-XL]GHYHUiDYDOLDU
FRQKHFLGD H MXOJDGD VXD LPSXJQDomR QmR EDVWD TXH R SULQFLSDOPHQWHXPPtQLPRGHSHUWLQrQFLDQDLPSXJQDomR
GHYHGRUDOHJXHRH[FHVVRGDH[HFXomRGHYHDGLDQWDUR DSUHVHQWDGDVHHVWDpPDQLIHVWDPHQWHLPSURFHGHQWHR
TXDQWXPTXHMXOJDGHYLGDH[LELQGRDFRUUHomRGHVHXV GDQRDRGHYHGRUpLQHUHQWHjREULJDomRGHSDJDUHSRLV
FiOFXORV QmRMXVWLILFDVHTXHUDVXVSHQVmRGDH[HFXomR
$ UHJUD LQRYD SRUTXDQWR RV HPEDUJRV j H[HFXomR HVWHV H DSHQDV HVWHV WtWXORV KDELOLWDP D H[HFXomR QD
VHPSUH IRUDP DXWXDGRV HP DSHQVR RX VHMD HP DXWRV IRUPD GH ´FXPSULPHQWR GD VHQWHQoDµ SUHYLVWD QHVWHV
DSDUWDGRVDUW&3& DUW*D5
$GHFLVmR
GHFLVmRTXH
TXHUHVROYHU
UHVROYHUDLPSXJQDomR
LPSXJQDomRpUHFRUUt 'HULJRUHVWHDUWLJRHVHXVLQFLVRVUHSHWHPRDUW
YHO
HO PHGLDQWH
PHGLDQWH DJUDYR
DJUDYR GH
GH LQVWUXPHQWR
LQVWUXPHQWR VDOYR
VDOYR LQFLVRV , D 9, PDLV R SDUiJUDIR ~QLFR GR &yGLJR GH
TXDQGR
TXDQGR LPSRUWDU
LPSRUWDU H[WLQomR
H[WLQomR GD
GD H[HFXomR
H[HFXomR FDVR 3URFHVVR&LYLO
HPTXHFDEHUiDSHODomR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
$~QLFDQRYLGDGHpDLQFOXVmRGDSRVVLELOLGDGHGHXP
DFRUGRH[WUDMXGLFLDOYLUDVHUKRPRORJDGRSRUVHQWHQoD
$GLVSRVLomRSUHVHUYDRSULQFtSLRJHUDOWRGDVHQWHQoD WRUQDQGRVHWtWXORH[HFXWLYRMXGLFLDOLQFLVRV9
pDSHOiYHODUW&3&PDVVyKiVHQWHQoDVHSURGX]LU
DH[WLQomRGRSURFHVVRFRPRXUHVROXomRGRPpULWRGD $VVLPSH[VHXPFUHGRUHVHXGHYHGRUVHDFHUWDP
DomRDUWH&3& UHFRQKHFHQGRRVHJXQGRVXDGtYLGDHVHGLVSRQGRDSDJi
ODGHXPDGHWHUPLQDGDIRUPD³SRGHPHOHVUHTXHUHUDR
$VVLPVHDGHFLVmRMXGLFLDOQmRDFROKHDLPSXJQDomRH -Xt]RFRPSHWHQWHQRUPDOPHQWHRGD&RPDUFDTXHH[DUH
RSURFHVVRGHH[HFXomRQmRpH[WLQWR³RXVHDDFROKH XPDVHQWHQoDKRPRORJDQGRDTXHOHDFRUGRH[WUDMXGLFLDO
PDVQmRH[WLQJXHDH[HFXomR³QmRpUHFRQKHFtYHOFRPR
´VHQWHQoDµUD]mRSRUTXHVySRGHVHUDWDFDGDSRUDJUDYR 7DOVHQWHQoDKDYHUiGHVHUFXPSULGDSHORGHYHGRUQR
GHLQVWUXPHQWR SUD]RGHGLDVDUW-VHJXQGRDIRUPDSDFWXDGD
H VH QmR R IRU VHUi H[HFXWDGD FRPR TXDOTXHU RXWUD
2XWURUD RV YHOKRV HPEDUJRV j H[HFXomR IXQGDGD HP VHQWHQoD
WtWXORMXGLFLDOHUDPFRQVLGHUDGRVDomRHSURFHVVRGLVWLQWRV
GD H[HFXomR HP VL H SRU LVVR TXDOTXHU TXH IRVVH D ~QLFR 1RVFDVRVGRVLQFLVRV,,,9H9,RPDQGDGR
GHFLVmRHUDLGHQWLILFDGDFRPRVHQWHQoDMiTXHFRQGX]LDj LQLFLDO
LQLFLDODUW
DUW-
-LQFOXLUi
LQFOXLUiDRUGHP
RUGHPGH
GHFLWDomR
UHVROXomR GHVWD DomR GLVWLQWD H SRU LVVR HUD VHPSUH GR
GRGHYHGRU
GHYHGRUQR
QRMXt]R
MXt]RFtYHO
FtYHOSDUD
SDUDOLTXLGDomR
OLTXLGDomRRX
FRPEDWLGDSRUDSHODomR H[HFXomRFRQIRUPHRFDVR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
/DQoDGDDH[HFXomRFRPRIDVHGHPHURFXPSULPHQWRGD
VHQWHQoD³HQWUHPHLRjH[HFXomR³D´LPSXJQDomRµMi 7DQWRQRFDVRGH´VHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDµLQF,,
QmRWHPPDLVFDUiWHUGHDomRGLVWLQWDHSRULVVRpXP TXDQWRQRGH´VHQWHQoDDUELWUDOµLQF,9HDLQGDQRGH
PHURLQFLGHQWHTXHDFDUUHWDUiDSURODomRGHXPDGHFLVmR ´VHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSHULRU7ULEXQDO
TXH VHUi XPD VLPSOHV LQWHUORFXWyULD QmR DIHWDQGR D GH-XVWLoDµLQF9,³KiQHFHVVLGDGHGHVHUDSXUDGDD
H[HFXomRSRULVVRDJUDYiYHOGHLQVWUXPHQWR³RXWHUi TXDQWLDFHUWDDVHUSDJD
QDWXUH]DGHVHQWHQoDFDVRH[WLQJDRSURFHVVRGHH[HFXomR
SRULVVRDSHOiYHO (SRUVHUVHQWHQoDSURYHQLHQWHGHRXWUR-Xt]R³HQmR
GRSUySULR-Xt]RHPTXHYDLVHUUHTXHULGRRFXPSULPHQWR
$UW16mRWtWXORVH[HFXWLYRVMXGLFLDLV
6mRWtWXORVH[HFXWLYRVMXGLFLDLV RXDH[HFXomR³ID]VHQHFHVViULRFRQYLGDURGHYHGRUSDUD
2EVDUWLJRHLQFLVRVDFUHVFLGRVSHOD/HLQ
DFRPSDQKDUDOLTXLGDomRGDtDQHFHVVLGDGHVXDFLWDomR
SHVVRDO
, D VHQWHQoD SURIHULGD QR SURFHVVRFLYLOTXH
UHFRQKHoDDH[LVWrQFLDGHREULJDomRGHID]HU 5HOHPEUHVHTXHSDUDRFXPSULPHQWRGDVVHQWHQoDVHP
QmRID]HUHQWUHJDUFRLVDRXSDJDUTXDQWLD JHUDORGHYHGRUQmRpFLWDGRQHPLQWLPDGRGDSHQKRUD
,, D VHQWHQoD SHQDO FRQGHQDWyULDWUDQVLWDGDHP EDVWDQGRDLQWLPDomRGHVHXDGYRJDGR
MXOJDGR
$UW2 $H[HFXomR
H[HFXomRSURYLVyULD
SURYLVyULDGD
GDVHQWHQoD
VHQWHQoDIDUVHi
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$HQXPHUDomRGRVWtWXORVMXGLFLDLVpH[DXVWLYDRXVHMD
'LU3URFHVVXDO &LYLO
7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
, FRUUHSRULQLFLDWLYDFRQWDHUHVSRQVDELOLGDGHGR , VHQWHQoDRXDFyUGmRH[HTHQGR
H[HTHQWH TXH VH REULJD VH D VHQWHQoD IRU
UHIRUPDGDDUHSDUDURVGDQRVTXHRH[HFXWDGR ,, FHUWLGmRGHLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRQmRGRWDGR
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FRQKHFLPHQWR$VVLPVHDomRGHFRQKHFLPHQWRGHYHVHU
, TXDQGRQRVFDVRVGH FUpGLWRGHQDWXUH]DDOL SURPRYLGDRULJLQDULDPHQWHSHUDQWHR7ULEXQDORPHVPR
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H[HTHQWHGHPRQVWUDUVLWXDomRGHQHFHVVLGDGH 6HDSURPRomRGDDomRGHFRQKHFLPHQWRVHGHXQRIRUR
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,, QRVFDVRVGHH[HFXomRSURYLVyULDHPTXHSHQGD
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R6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDDUWVDOYR SHQDOFRQGHQDWyULDDFRPSHWrQFLDpGRPHVPRMXt]RD
TXDQGR GD GLVSHQVD SRVVD PDQLIHVWDPHQWH TXHFDEHULDFRQKHFHUHSURFHVVDUXPDHYHQWXDODomRFtYHO
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WDUHSDUDomR QDWyULD
2EV,,VHPHOKDQWHDRGRUHYRJDGRDUW
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ $UHJUDVHHVWHQGHjVH[HFXo}HVGHVHQWHQoDDUELWUDO
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2EV HVWDKLSyWHVHSUHYHQGRSHQGHUDSHQDVRMXOJDPHQWRGHXP
DJUDYRSDUDVHRSHUDURWUkQVLWRHPMXOJDGR³SUHVVXS}HD
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H[HTHQWH SRGHUi RSWDU SHOR MXt]R GR ORFDO
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RQGHVHHQFRQWUDPEHQVVXMHLWRVjH[SURSULD
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GDV VHJXLQWHV
VHJXLQWHV SHoDV
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SURFHVVR SRGHQGR
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DGYRJDGR GHFODUDU
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VRE VXD FDVRV
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2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ$OpPGHHQXQFLDURV EHPPDLVIDFLOLWDGDVHVHGHVHQYROYHUQRORFDOHPTXH
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7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
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GRVEHQVSHQKRUDGRVHVXDVXILFLrQFLDUHDOSDUDRSDJD GHYHGRU³PHVPRSRUTXHWDOSDWULP{QLRVHUiLQDOLHQiYHO
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H[HFXomRQXPD&RPDUFDHDSHQKRUDRXWUDVTXHVW}HVH
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'HIDWRFDEHOHPEUDUTXH³H[YLGRDUWGR&yGLJR LOtFLWR PDV DSHQDV jTXHOD TXH LQFOXD ´SUHVWDomR GH
GH 3URFHVVR &LYLO ³ QD H[HFXomR SRU FDUWD SUHFDWyULD DOLPHQWRVµ
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'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
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,QWHUHVVDQWHUHJLVWUDUTXHRWH[WRGRGRUHYRJDGR PDLVSHUVLVWHDVVLPVHKDYHULDGHGDUSURFODPDVVHRRX
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$SOLFDPVHVXEVLGLDULDPHQWH
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GD VHQWHQoD
VHQWHQoD QR
QR TXH FRXEHU DV QRUPDV TXH
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GHH[HFXomR
H[HFXomRGH
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WtWXORH[WUD
QDFHVVmRGRGLUHLWRGHUHFHEHUIUXWRVHUHQGLPHQWRVGH MXGLFLDO
2EVDUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HLQ
XPLPyYHOSDUDSDJDPHQWRGDGtYLGDDUW&&LY
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6H
6HVREUHYLHU
VREUHYLHUPRGLILFDomR
PRGLILFDomRQDVFRQGLo}HVHFRQ{ UHJUDVHQXQFLDGDV³GDtDQHFHVVLGDGHGHVHDFODUDUTXDLV
PLFDV
PLFDV SRGHUi
SRGHUi D SDUWH
SDUWH UHTXH
UHTXHUHU
UHU FRQIRUPH
FRQIRUPH DV QRUPDVTXHVHDSOLFDUmRVXEVLGLDULDPHQWHDVLPLOLWXGH
FLUFXQVWkQFLDV
FLUFXQVWkQFLDVUHGXomR
UHGXomRRXRXDXPHQWR
DXPHQWRGD
GDSUHVWD GDV H[HFXo}HV GH WtWXORV MXGLFLDLV UHPHWH PHVPR DR
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WtWXORVH[WUDMXGLFLDLV
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GHSDXSHUDomR GD FDSDFLGDGH HFRQ{PLFD ILQDQFHLUD GR
GHYHGRUFRQGX]LDjUHGXomRGDSUHVWDomRWDQWRTXDQWR
VXDPHOKRULDSRGHULDOHYDUDRDXPHQWRGHVVDSUHVWDomRGH
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6HXPD3DUWHUHFRUUHPDVDVHQWHQoDQmRIRLFRQWUiULD
'RV5HFXUVRV DRVVHXVSHGLGRVVHXUHFXUVRQmRVHUiQHPUHFHELGRR
MXL] LQGHIHULUi UHMHLWDUi RX GHQHJDUi VmR H[SUHVV}HV
'DVGLVSRVLo}HVJHUDLV XVDGDVOLPLQDUPHQWHGHLQtFLRRUHFXUVR
3RUVHUHPGLIHUHQWHVDVYiULDVGHFLV}HVSDUDDOJXPDV
7RGRVHUKXPDQRpIDOtYHOLVWRpSRGHIDOKDUHUUDU GHODVKiUHFXUVRVHVSHFLDLVRXVHMDYiULDVVmRDVHVSpFLHV
7DPEpPRV-Xt]HVDRMXOJDUHPXPDFDXVDFtYHOFULPL GHUHFXUVRVFDEtYHLV
QDORXPHVPRWUDEDOKLVWDSRGHPFRPHWHUHUURVVHMDQD
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$UW 4XDQGRRGLVSRVLWLYRGRDFyUGmRFRQWLYHUMXOJD
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PHQWRSRUPDLRULDGHYRWRVHMXOJDPHQWRXQkQL
PH H IRUHP LQWHUSRVWRV VLPXOWDQHDPHQWH HP
EDUJRVLQIULQJHQWHVHUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRX $UW &DGD
&DGD SDUWHLQWHUSRUiRUHFXUVRLQGHSHQGHQ
SDUWHLQWHUSRUiRUHFXUVRLQGHSHQGHQ
UHFXUVRHVSHFLDOILFDUmRHVWHVVREUHVWDGRVDWpR WHPHQWHQRSUD]RHREVHUYDGDV
WHPHQWHQRSUD]RHREVHUYDGDVDV DVH[LJrQFLDV
MXOJDPHQWRGDTXHOH OHJDLV
OHJDLV6HQGR
6HQGRSRUpP
SRUpPYHQFLGRV
YHQFLGRVDXWRU
DXWRUHUpX
UpXDR
UHFXUVR
UHFXUVR LQWHUSRVWR
LQWHUSRVWR SRU
SRU TXDOTXHUGHOHVSRGHUi
TXDOTXHUGHOHVSRGHUi
$UW 2UHFXUVRSRGHVHULQWHUSRVWRSHODSDUWHYHQFL DGHULU
DGHULU D RXWUD SDUWH 2 UHFXUVR DGHVLYR ILFD
GDSHORWHUFHLURSUHMXGLFDGRHSHOR0LQLVWpULR VXERUGLQDGR
VXERUGLQDGR DR
DR UHFXUVR
UHFXUVR SULQFLSDO
SULQFLSDO H VH UHJH
3~EOLFR
SHODVGLVSRVLo}HVVHJXLQWHV
7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
$UW $SDUWHTXHDFHLWDUH[SUHVVDRXWDFLWDPHQWHD
'HLQtFLRKiTXHID]HUFUtWLFDjGHQRPLQDomRUHFXUVR
VHQWHQoDRXDGHFLVmRQmRSRGHUiUHFRUUHU
DGHVLYRTXHpLQDGHTXDGDXPDYH]TXHDRUHYHUVRGH
DGHVmRKiVLPXPDGLYHUJrQFLD'DGDVXDQDWXUH]DPDLV
~QLFR &RQVLGHUDVHDFHLWDomRWiFLWDDSUiWLFDVHPUH
DSURSULDGR VHULD FKDPiOR GH UHFXUVR VXERUGLQDGR RX VHUYD DOJXPD GH XP DWR LQFRPSDWtYHO FRP D
GHSHQGHQWHRXDWpPHVPRGH´FRQWUDUHFXUVRµ YRQWDGHGHUHFRUUHU
6HXPDGDVSDUWHVDSUHVHQWRXUHFXUVRDXW{QRPRHOD $UW 'RVGHVSDFKRVQmRFDEHUHFXUVR
'RVGHVSDFKRVQmRFDEHUHFXUVR
QmRPDLVSRGHUiLQWHUSRUUHFXUVRDGHVLYRFRPRRRULHQ
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
WRX R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO $R LQWHUSRU UHFXUVR
H[WUDRUGLQiULR VHX D SDUWH UHQXQFLD D UHFXUVR DGHVLYR 2 YHOKR WH[WR GLVSXQKD TXH ´'RV GHVSDFKRV GH PHUR
VXEVHTHQWHDRDSHORH[WUHPRGDRXWUDSDUWH67)7XUPD H[SHGLHQWHQmRFDEHUHFXUVRµ
5(&(MYX'-8SFROHP'D
PHVPDIRUPDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDMiGHFLVLX $ DGMHWLYDomR DRVGHVSDFKRVµ FRPR ´GH H[SHGLHQWHµ
TXHVHDSDUWHSHUGHXRSUD]RSDUDLQWHUSRURUHFXUVR JHUDUiHTXtYRFRVHTXHVWLRQDPHQWRVTXHVyDWULEXODYDP
SULQFLSDO WDPEpP ´QmR SRGH LQWHUSRU R DGHVLYR SRUTXH DVLQVWkQFLDVUHFXUVDLV'RUDYDQWHTXDOTXHUGHVSDFKR
FRQWUDHOHMiWUDQVLWRXHPMXOJDGRDVHQWHQoDRXDFyUGmRµ VHMD GH H[SHGLHQWH VHMD GH LPSXVLRQDPHQWR VHMD GH
67-7XUPD5(VS63UHO0LQ6iOYLRGH)LJXHLUHGRM UHJXODUL]DomR RX GH DGPLQLVWUDomR GR SURFHVVR ³ GH
QmRFRQKHFHUDPYX'-8SFROHP67-7XUPD QHQKXPGHOHVFDEHUiUHFXUVR
5(VS63UHO0LQ$VVLV7ROHGRMQmRFRQKHFHUDP
YX'-8SFROHP $VVLP SRXFR LPSRUWDUi VH FRP R GHVSDFKR R -XL]
LPSXOVLRQDUiRSURFHVVRDGLDQWHGHWHUPLQDQGRVHXSURV
$QRWHVHDLQGDTXHRSURSyVLWRGRUHFXUVRDGHVLYRp VHJXLPHQWR RX RUGHQDUi DR &DUWyULR D UHDOL]DomR GH
UHODWLYDPHQWHOLYUHGRREMHWRGRUHFXUVRSULQFLSDORXVHMD SURYLGrQFLDVFRPRDFLWDomRRXLQWLPDomRGDVSDUWHVRX
DOHLQmRH[LJHTXHDPDWpULDREMHWRGDDSHODomRDGHVLYD D SXEOLFDomR GH GHVSDFKRV RX TXH VH RILFLH D DOJXP
HVWHMDUHODFLRQDGDFRPDIRUPXODGDQDDSHODomRSULQFLSDO yUJmRHWFRXSRVVLELOLWHjVSDUWHVTXHDWXHPQXPRX
RXQDH[SUHVVmRGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRREMHWR QRXWURVHQWLGRFRPRSH[TXHGLJDRUpXVREUHDOJXPD
GDLPSXJQDomRIRUPXODGDQRUHFXUVRDGHVLYRQmRGHYH SHWLomRGRDXWRURXYLFHYHUVDTXHMXQWHXPRXRXWUR
JXDUGDUQHFHVVDULDPHQWHUHODomRFRPDPDWpULDFRJLWDGD GRFXPHQWRHWFQmRVHUmRREMHWRGHUHFXUVR
QDDSHODomRSULQFLSDO67-7XUPD5(VS(6UHO0LQ
(GXDUGR 5LEHLUR M GHUDP SURYLPHQWR YX '-8 S $QDWXUH]DDGPLQLVWUDWLYD³HQmRMXULVGLFLRQDO³GRV
FROHP GHVSDFKRV LPSHGH TXH VHMDP HOHV REMHWR GH UHFXUVR Mi
TXHQmRKiQHOHVTXDOTXHUGHFLVmRTXDOTXHUMXOJDPHQWR
'LU3URFHVVXDO &LYLO 7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
TXHDSHQDVLPSXOVLRQDRSURFHVVRPDVQmRUHVROYH
TXHVWmRDOJXPDYDUW TXHPDQGDGDUYLVWDDR03SDUDTXHH[DPLQHD
SRVVLELOLGDGHGHDSUHVHQWDUGHQ~QFLDFULPLQDO-7$
TXHPDQGDULVFDUH[SUHVV}HVLQMXULRVDVDUWRX
LQGHIHUHSHGLGRSDUDTXHVHMDPULVFDGDVGHWHUPLQD
TXH RUGHQD D UHPHVVD GH SHoDV GR SURFHVVR j
GDVH[SUHVV}HVQRVDXWRVDUW
DXWRULGDGHSROLFLDO-7$
TXHPDQGDUHPHWHURVDXWRVDRFRQWDGRU67-
TXH FRQYHUWH R MXOJDPHQWR HP GLOLJrQFLD 57
7XUPD5060*RXDRSDUWLGRU5-7-(
5-7-(63
63
TXH GHWHUPLQD DUTXLYDPHQWR GH DXWRV 57-
TXHGHWHUPLQDDGLVWULEXLomRSRUGHSHQGrQFLD57 H67)575-7-(63
-7$ YWE/()
TXHVHOLPLWDDRUGHQDUjVSDUWHVTXHHVSHFLILTXHP TXHQRPHLDDYDOLDGRUSRUQmRWHUHPVLGRRSRVWRV
SURYDV 57 FRO HP -7$ HPEDUJRVjH[HFXomR57
TXHGHWHUPLQDDUHDOL]DomRGHVHJXQGDSUDoDY
TXHVHOLPLWDQRVDQHDPHQWRGRSURFHVVRDUHPH DUW
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7
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7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
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YHULILFDU D DXVrQFLD GH SUHVVXSRVWRV GH FRQVWLWXLomR GH TXHUHSHOHRXDFROKHH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD
GHVHQYROYLPHQWR YiOLGR H UHJXODU GR SURFHVVR RX H
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TXHFRQFHGHRXGHQHJDDVXVSHQVmRGRSURFHVVR FROHP
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2XWUDDGYHUWrQFLDLPSRUWDQWHDOpPGDVSHoDVREULJD
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(DLQGDKiWDPEpPSHoDV~WHLVRXIDFXOWDWLYDVUHIHUL
2EV QRYDUHGDomRGDGDSHOD/HLQGHDSHQDV
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5HYRJDGRSHOD/HLQ
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5HFHELGRRDJUDYR
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7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
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MXOJDGRSURFHGHQWH
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FRUGR
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IRUSDUFLDORVHPEDUJRVVHUmRUHVWULWRV
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jPDWpULDREMHWRGDGLYHUJrQFLD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
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'H LQtFLR FDEH UHDOoDU TXH RV HPEDUJRV LQIULQJHQWHV SDUDRMXOJDPHQWRGRUHFXUVR
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WHVGRVDFyUGmRVSURIHULGRVHPDJUDYRGHLQVWUXPHQWR
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MXOJDGRV FRQIRUPH GLVSXVHU R UHJLPHQWR GR
8PRXWUR DVSHFWRpTXHRREMHWRGRVHPEDUJRVVHUi WULEXQDO
VHPSUHOLPLWDGRjPDWpULDVREUHDTXDOKRXYHDGLYHUJrQ
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TXHYLHUHPDRVDXWRVWDOYRWRVHUiUHSXEOLFDGRRDFyUGmR
FRQWDQGRVHDSDUWLUGDUHSXEOLFDomRRSUD]RSDUDHPEDU $UW &DVRDQRUPDUHJLPHQWDOGHWHUPLQHDHVFROKD
JDU GH QRYR UHODWRU HVWD UHFDLUi VH SRVVtYHO HP
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+iTXHVHWHUDWHQomRSRLVpLPSUHVFLQGtYHOTXHKDMD DQWHULRU
XP MXOJDPHQWR QmR XQkQLPH QmR EDVWDQGR X·D PHUD
GLYHUJrQFLDTXDQWRjLQVWUXomRGRIHLWRWDOFRPRFRQYHU 2EV DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ UHFRPHQ
VmRGRMXOJDPHQWRHPGLOLJrQFLDRXDMXQWDGDGHGRFX GDQGRFDXWHODQDHVFROKDGRUHODWRUSDUDHYLWDU
PHQWRRXRDGLDPHQWRGRMXOJDPHQWRRXVREUHDFRPSH TXHHVWHPDFXOHRMXOJDPHQWRFRPVXDDQWHULRU
WrQFLDGRWULEXQDORXGDWXUPDMXOJDGRUDHWF FRQYLFomRMiPDQLIHVWDGDQRMXOJDPHQWRDQWHULRU
$WHQomRDUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HL
Q³FRPRSURSyVLWRGHLQFOXLUD $FRQWDJHPGRSUD]RVHLQLFLDDSyVDSXEOLFDomR
SUHYLVmR GRV HPEDUJRV GH GHFODUDomR HP UHODomR jV GDVHQWHQoDRXGRDFyUGmRVHQGRRGLDRSULPHLURGLD
VHQWHQoDV
HQWHQoDV HP VXD VHGH SUySULD $QWHV HVWDYD IRUD GR ~WLOLPHGLDWDPHQWHVHJXLQWHDRGDSXEOLFDomR$QWHVSDUD
FDStWXORGRVUHFXUVRVHQWUHPHLRjVGLVSRVLo}HVVREUHDV RSHGLGRGHGHFODUDomRGHVHQWHQoDRSUD]RHUDGHDSHQDV
VHQWHQoDVDUW&3<XDQGRRFRUUHWRVHULDGHQWUH KRUDV $ XQLIRUPL]DomR GRV HPEDUJRV DXPHQWRX R
RVUHFXUVRVMiTXHHVWDpDQDWXUH]DMXUtGLFDGRVHPEDUJRV SUD]RWDPEpPSDUDDGHFODUDomRGDVHQWHQoDGHSULPHLUR
GH GHFODUDomR 2 WH[WR DQWHULRU GHVWH DUWLJR Vy RV JUDX
DGPLWLDSDUDRVDFyUGmRV
$UW 2MXL]MXOJDUiRVHPEDUJRVHPFLQFRGLDV
´(PEDUJDUµ VLJQLILFD ODQoDU XP LPSHGLPHQWR XP QRV
QRVWULEXQDLV
WULEXQDLVRUHODWRU
UHODWRUDSUHVHQWDUi
DSUHVHQWDUiRV
RVHPEDU
REVWiFXOR XP HPEDUDoR XP HPSHFLOKR ³ R TXH EHP JRV
JRVHP
HPPHVD
PHVDQD
QDVHVVmR
VHVVmRVXEVHTXHQWH
VXEVHTXHQWHSURIHULQ
UHYHODRFRQWH~GRGRUHFXUVRGH´HPEDUJRVGHGHFODUDomRµ GRYRWR
LQWHUSRUXPREVWiFXORSDUDTXHDVHQWHQoDVHMDDFODUDGD 2EV DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ³FRPRSURSyVLWR
GHHYLWDUHTXtYRFRVHVLPSOLILFDURWH[WR
ODQoDUXPHPSHFLOKRSDUDSURYRFDUTXHDVHQWHQoDVHIDoD
FRPSUHHQGHUHVHMDPHOKRUGHFODUDGD
,QWHUHVVDQWHDQRWDUTXHRVHPEDUJRVHPSULPHL
UDLQVWkQFLDGHYHUmRVHUMXOJDGRVHPSUD]RUDSLGtVVLPR
&RQVHQWHVHQRDSHUIHLoRDPHQWRGDVHQWHQoDGHFLVmR
GLDV³HQRVWULEXQDLVLJXDOPHQWHSRLVRUHODWRUGHYHUi
GR -XL] RX GR DFyUGmR GHFLVmR GR 7ULEXQDO SRUTXH
DSUHVHQWDURVHPEDUJRVHPPHVDMiQDVHVVmRVXEVHTXHQ
LQVWUXPHQWDPWDLVGHFLV}HVDILQDOSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
WHHMiSURIHULUVHXYRWR
TXHVHH[DXUHFRPVXDHGLomRFRQVRDQWHRVSDUkPHWURV
PtQLPRV LPSRVWRV SRU OHL LQWHOLJtYHO GHVHQYROYLPHQWR
$UW 2V HPEDUJRV GH GHFODUDomR LQWHUURPSHPR
VLORJtVWLFRFRQKHFLPHQWRSOHQRGDVSUHWHQV}HVGHGX]LGDV
SUD]R SDUD D LQWHUSRVLomR GH RXWURV UHFXUVRV
HREVHUYkQFLDGHDOJXQVGHYHUHVOHJDLVGHSURFHGLPHQWR
SRUTXDOTXHUGDVSDUWHV
/LPLWDVHSRLVDFRPSOHPHQWDomRGDVHQWHQoDRXGR 2EV D UHGDomR GHVWH DUWLJR IRL PRGLILFDGD SHOD /HL Q ³ HWUD]
DFyUGmRjVXSHUDomRGHVHXVGHIHLWRVIRUPDLVRXVHMDRV VXEVWDQFLDODOWHUDomRQRVLVWHPDGHFRQWDJHP
TXHVHUHODFLRQDPRXDRGHVHQYROYLPHQWRVLORJtVWLFRGD GHSUD]RV
SUD]RV
SUD]RV
IXQGDPHQWDomRHFRQFOXVmR>QRVFDVRVGHREVFXULGDGH
G~YLGD RX FRQWUDGLomR@ H j SUHWHQVmR GHGX]LGD SHODV 'HIDWRDQWHULRUPHQWHRVHPEDUJRVDSHQDVVXVSHQGL
VXVSHQGL
SDUWHVSURFHVVXDLVRXGHYHUHVOHJDLVGHSURFHGLPHQWR>QRV DP R SUD]RV SDUD RV RXWURV UHFXUVRV RX VHMD R SUD]R
DP
FDVRVGHRPLVVmR@ YLQKD VH HVFRDQGR H SDUDYD GH IOXLU DWp TXH IRVVHP
MXOJDGRV RV HPEDUJRV FRQWLQXDQGR VXD FRQWDJHP SHOR
0HOKRUHVFODUHFHQGRKDYHUiREVFXULGDGHVHSDGHFHUR VDOGRGHWHPSRIDOWDQWH
DFyUGmR GH LQWHOLJLELOLGDGH REMHWLYD YDOH GL]HU VXD
IXQGDPHQWDomRDSDUWDUVHGDIOXLomRVLORJtVWLFDGDFRQFOX $JRUD FRP D LQWHUUXSomR
QWHUUXSomR GR SUD]R R SUD]R SDUD R
VmR)DOWDUOKHFODUH]DQDH[SUHVVmRFRQVRDQWHRPDJLVWp UHFXUVRUHFRPHoDUi
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H[WUDRUGLQiULRHRUHFXUVR
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FDVRV SUHYLVWRV
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&RQVWLWXLomR )HGHUDO UHPHWLGRVDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
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SHWLo}HVGLVWLQWDVTXHFRQWHUmR VHUmRRVDXWRVUHPHWLGRVDR6XSUHPR7ULEXQDO
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, DH[SRVLomRGRIDWRHGRGLUHLWR QiULRVHHVWHQmRHVWLYHUSUHMXGLFDGR
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VHJXQGDLQVWkQFLDUHJXODPHQWDUmRQRkPELWR DJUDYR
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H[HFXWDUIRUoDGDPHQWH
1R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO HQR6XSHULRU
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, QmR FRQKHFHUGRDJUDYRPDQLIHVWDPHQWH TXHREULJXH
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D QHJDUOKHSURYLPHQWRVHFRUUHWDDGHFLVmR VHQWHQoDTXHMXOJRXSURFHGHQWHRSHGLGRFRQGHQDWyULR³
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7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
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1D UHODomR REULJDFLRQDO GH GLUHLWR FLYLO R WLWXODU GR FRQWUDRH[HFXWDGRTXHRXQmRpHQFRQWUDGRSDUDFLWDomR
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2 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD WHP RULHQWDGR TXH
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´2&3&WDOFRPRR&yGLWDOLDQRHDRFRQWUiULRGDDWXDO
52UHO0LQ$WKRV&DUQHLUR'-8S
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DVVXPHQRSURFHVVRSRVLomRLGrQWLFDjGRH[HTHQWH
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H[HTHQWHHYLFHYHUVDDVVLPFRPRQHPWRGRGHYHGRUp 2EV UHYRJDGRSHOD/HLQTXHLPS{V
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H[HFXWDGR QR DUW R &3& p REULJDGR D XVDU GD DFUpVFLPRGHGRYDORUDUW-&3&
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1DVREULJDo}HV
REULJDo}HVDOWHUQDWLYDV
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H[HUFHU D RSomRHUHDOL]DUDSUHVWDomRGHQWUR
HP
HP GH]
GH]
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GLDV VH RXWUR SUD]R
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QmR OKH
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OHL QR
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RX QD
H[WUDMXGLFLDO IRUHP DFROKLGRV SHOR PpULWR R GHYHGRU VHQWHQoD
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QmRLQFOXLHQWUHDVFDXVDVGHH[WLQomRGDH[HFXomRR QmRDH[HUFLWRXQRSUD]RPDUFDGR
DFROKLPHQWRQHPPHVPRSHORPpULWRGRVHPEDUJRVGR
6HDHVFROKDFRXEHUDRFUHGRUHVWHDLQGLFDUi
GHYHGRUµ³LQ´&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOµDQRWDomRQDR
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H[HFXomRSHOD/HLQQmRVyUHVWULQJLXWDODomR SRU PDLV GH XP PRGR QmR SRGHUi DVVLP RH[HTHQWH
DRWtWXORH[HFXWLYRH[WUDMXGLFLDOFRPRRQGHSHUWLQHQWH LPSRUDOJXPDDOWHUQDWLYDDRH[HFXWDGRFXPSULQGRDRMXL]
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H[HTHQWH
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H[HFXomR RX
H[HFXomR RX GH
GH DSHQDV
DSHQDV DOJXPDV
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4XDQGRRMXL] GHFLLGLU
MXL]GHF GLUUHODomR
UHODomRMXUtGLFDVXMHLWD
H[HFXWLYDV D FRQGLomR
FRQGLomR RX
RX WHUPR
WHUPR R FUHGRU QmR SRGHUi
H[HFXWDU
H[HFXWDU D VHQWHQoD
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VHP SURYDU
SURYDU TXH
TXH VH
VH UHDOL
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&RPPDLVVLPSOLFLGDGHQmRYHQFLGDDREULJDomRQmR
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7
7ULEXQDOGH-XVWLoD
3(UQDPEXFR 'LU3URFHVVXDO&LYLO
$UW eOtFLWR
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FXPXODUYiULDV
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H[HFXo}HVDLQGD
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HP
HP WtWXORV GLIHUHQWHV GHVGH TXH SDUD WRGDV
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MXL]HLGrQWLFD
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GRSURFHVVR MXULVGLomR
,,, RMXt]RTXHKRPRORJRXDVHQWHQoDDUELWUDO
$UHJUDpGHHFRQRPLDSURFHVVXDOVHRH[HTHQWHWHP
2EVLQFLVRUHYRJDGRSHOD/HLQ
QRWDVSURPLVVyULDVYHQFLGDVHQmRSDJDVQmRSURPR
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,9 RMXt]RFtYHOFRPSHWHQWHTXDQGRRWtWXORH[HFX
H[HFXWDGRDKRQUDUVHXGpELWRQXP~QLFRSURFHVVRVHUmR
WLYRIRUVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDRXVHQWHQ
FXPXODGDVDVH[HFXo}HVGRVWtWXORVGHFUpGLWR
oDDUELWUDO
,JXDOPHQWHVHXPDHPSUHVDGLVS}HGHQRWDVSURPLV 2EV D/HLQGH³DYLJHUDSyV
VyULDVGXSOLFDWDVHFKHTXHVWRGRVQmRUHVJDWDGRVD ³LQFOXLXDH[HFXomRGDVHQWHQoDDUELWUDOQDFRPSHWrQ
WHPSRHWRGRVGDHPLVVmRGHXPPHVPRGHYHGRUSURPR FLD GR -Xt]R FtYHO Mi TXH R -Xt]R $UELWUDO QmR GLVS}H GH
YHUi XPD ~QLFD H[HFXomR SDUD REWHU R FRQMXQWR GH SRGHUMXULVGLFLRQDOGHH[HFXomR
FUpGLWRV³SRXSDQGRR-XGLFLiULRGHDWULEXODomRLQ~WLOH
DWpPHVPRHFRQRPL]DQGRSDUDRGHYHGRUTXHWHUiGH $QRWHVHTXHRDUWLJRUHIHUHVHjFRPSHWrQFLDSDUDD
DUFDUFRPPHQRVFXVWDVHGHVSHVDVSURFHVVXDLVDRILQDO H[HFXomR GR WtWXOR MXGLFLDO p TXH DOJXQV GHVVHV WtWXORV
QmRVHUmRH[HFXWDGRVQDIRUPDSUHYLVWDSDUDR´FXPSUL
$UW 2 FUHGRU
FUHGRU UHVVDUFLUi
UHVVDUFLUi DR
DR GHYHGRURVGDQRVTXH
GHYHGRURVGDQRVTXH PHQWR GD VHQWHQoDµ DUW,&3& ³ PDV QD IRUPD
HVWH
HVWH VRIUHX
VRIUHX TXDQ
TXDQGR
GR D VHQWHQoD
VHQWHQoD SDVVDGD
SDVVDGD HP JHQpULFDGDH[HFXomRFRPOLTXLGDomRFLWDomRSHQKRUD
MXOJDGR
MXOJDGR GHFODUDU
GHFODUDU LQH[LVWHQWH
LQH[LVWHQWH QR
QR WRGRRXHP
WRGRRXHP HWF FRQIRUPH R HQXQFLD R ~QLFR GR DUW1&3&
SDUWH
SDUWHDREULJDomR
REULJDomRTXH
TXHGHX
GHXOXJDU
OXJDUjH[HFXomR ´1RV FDVRV GRV LQFLVRV ,, ,9 H 9, R PDQGDGR LQLFLDO
$UW-LQFOXLUiDRUGHPGHFLWDomRGRGHYHGRUQRMXt]R
1DGDPDLVMXVWRDH[HFXomRIRUoDGDpSDWULPRQLDOPHQ FtYHOSDUDOLTXLGDomRRXH[HFXomRFRQIRUPHRFDVRµ
WHYLROHQWDHRFDVLRQDGDQRVjURWLQDFUHGLWtFLDRXHFRQ{PL
FDGRH[HFXWDGR³HDVVLPVHDGtYLGDHUDLQH[LVWHQWH 6LJQLILFDSRLVTXHDDVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD
WRWDO RX SDUFLDOPHQWH D SURPRomR IRL XPD LOLFLWXGH WUDQVLWDGDHPMXOJDGR³EDVHQWHQoDDUELWUDO³HF
KDYHQGR R FDXVDGRU GR GDQR H[HTHQWH GH UHVSRQGHU DVHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSHULRU7ULEX
SHODLOLFLWXGHLQGHQL]DQGRRH[HFXWDGR QDO GH -XVWLoD ³ QmR
QmR VHUmR REMHWR GR SURFHGLPHQWR
UHODWLYRDR´&XPSULPHQWRGDVHQWHQoDµPDVGHDomRGH
H[HFXomR³REVHUYDGDVDVUHJUDVVREUHD´&RPSHWrQFLDµ
DTXLHQXQFLDGDV
'D&RPSHWrQFLD
$UW $H[HFXomRIXQGDGDHPWtWXORH[WUDMXGLFLDO
VHUi
VHUi SURFHVVDGDSHUDQWHRMXt]RFRPSHWHQWH
SURFHVVDGDSHUDQWHRMXt]RFRPSHWHQWH
&RQVDELGDPHQWH R -XGLFLiULR p FRPSRVWR GH PXLWRV QD
QDFRQIRUPLGDGH
FRQIRUPLGDGHGRGRGLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QR/LYUR
/LYUR,
,7tWXOR
ÐUJmRVWRGRVWrPSRGHUMXULVGLFLRQDOLVWRpRSRGHUGH ,9&DStWXORV,,H,,,
GL]HURGLUHLWRHGHDSOLFiORLQFOXVLYHFRHUFLWLYDPHQWH
2EV 2/LYUR,WUDWDGR3URFHVVRGH&RQKHFLPHQWRR
$FRPSHWrQFLDpD´PHGLGDµRXRV´OLPLWHVµGRSRGHU 7tWXOR,9pRTXHGLVS}HVREUHRV2UJmRV-XGL
MXULVGLFLRQDOGHFDGDXPGRVÐUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR FLiULRVHRV&DStWXORV,,H,,,WUDWDPUHVSHFWLYD
PHQWHVREUHD&RPSHWrQFLD,QWHUQDDUWVD
8PGRVUHTXLVLWRVGRVWtWXORVGHFUpGLWRpDPHQomRGD HRV3RGHUHV'HYHUHVH5HVSRQVDELOLGDGHV
SUDoDGRSDJDPHQWRRXVHMDGROXJDURQGHGHYHVHUSDJD GR-Xt]LQFOXVLYHVXDVXVSHLomRHLPSHGLPHQWRV
DREULJDomRTXHQHOHVHFRQWpPR-Xt]RGH'LUHLWRGHVVD DUWD
SUDoD GH SDJDPHQWR VHUi R ´FRPSHWHQWHµ SDUD DOL VHU
SURPRYLGDDH[HFXomR -i VH IULVRX TXH RV WtWXORV GH FUpGLWR PHQFLRQDP D
SUDoDGRSDJDPHQWRRXVHMDGROXJDURQGHGHYHVHUSDJD
$VVLP QmR SRGHP XP -Xt]R GH 'LUHLWR GH $VVDt35 DREULJDomRTXHQHOHVHFRQWpPR-Xt]RGH'LUHLWRGHVVD
TXHUHUREULJDURSDJDPHQWRGHXPD1RWD3URPLVVyULDVH SUDoD GH SDJDPHQWR VHUi R ´FRPSHWHQWHµ SDUD DOL VHU
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MXGLFLDLV VmR HOHQFDGRV QR DUW FHUWH]DµUHIHUHVHjQDWXUH]DLQTXHVWLRQiYHOGD
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GHYHGRU D FXPSULOR YDOHQGRVH GD IRUoD GR -XGLFLiULR UHQWHGHDOXJXHOGHLPyYHOEHPFRPRGHHQFDU
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,,,ILFDVHPHIHLWRVREUHYLQGRDFyUGmRTXHPRGLILTXHRXDQXOHDVHQWHQoDREMHWRGD
H[HFXomRUHVWLWXLQGRVHDVSDUWHVDRHVWDGRDQWHULRU SUySULRVUHVHUYDGRVRXGHVXDPHDomRUHVSRQ
,9HYHQWXDLVSUHMXt]RVVHUmROLTXLGDGRVQRPHVPRSURFHVVR
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7ULEXQDOGH-XVWLoD3(UQDPEXFR
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)UDXGHFRQWUD&UHGRUHV HPPXOWDIL[DGDSHORMXL]HPPRQWDQWHQmRVXSHULRUD
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IUDXGH FRQWUD FUHGRUHV
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SURFXUDP SUHMXGLFDU VHXV FUHGRUHV RX YHQGHQGR VHXV 'HIDWR1DIUDXGHjH[HFXomRpSUHVXPLGRR
FRQVLOLXP
EHQVSDUDTXHDTXHOHVQDGDHQFRQWUHPSDUDSHQKRUDRX IUDXGLV
5HY7ULEYROSRXVHMDQmRpSUHFLVR
RVRQHUDQGRFRPRXWUDVGtYLGDV$VVLPRXIXJLULDPGR GHPRQVWUDUTXHDVSHVVRDVDJLUDPIUDXGXOHQWDPHQWHSRLV
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DDQXODomRGRDWRSRUHVWDUHOHYLFLDGRGHIUDXGHFRQWUD
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LQGHSHQGHQWHGHDomRHVSHFtILFDDFyUGmRVSXEOLFDGRVHP5HY
2 &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO GLVFLSOLQD HVVD FRQGXWD -XU7ULE-XVW(VW6mR3DXORYROSH5HYGRV7ULEXQDLVYRO
IUDXGXOHQWD FRQVLGHUDQGRD XPD IUDXGH
UDXGH j H[HFXomR
H[HFXomR S
TXDQGR RFRUUHU QR FXUVR GH XP SURFHVVR GH H[HFXomR
H[HFXomR
&RQILUDRWH[WR 0DVKiTXHVHREVHUYDUTXHDDOLHQDomRRXRQHUDomR³
TXHVHGrHPHPIUDXGHGHH[HFXomR³QmR QmR
QmR p QXODPDV
QXOD
$UW &RQVLGHUDVHHPIUDXGH
IUDXGH
IUDXGHGH
GHH[HFXomRDDOLHQDomR
H[HFXomR DSHQDVLQHILFD]UHODWLYDPHQWHDRMXt]RGDH[HFXomRRX
RXRQHUDomRGHEHQV VHMDFRQWLQXDYDOHQGRHQWUHDVSDUWHVDSHQDVQmRSURGX
]LQGRHIHLWRVHPUHODomRjDomRGHH[HFXomR
, TXDQGR VREUH HOHV SHQGHU DomRIXQGDGDHP
GLUHLWRUHDO ¢4XHP SRGH DUJLU D IUDXGH GH H[HFXomR H DVVLP
SOHLWHDUDLQHILFiFLDGDDOLHQDomRRXRQHUDomRGRVEHQVGH
,, TXDQG
TXDQGR
RDR
DRWHPSR
WHPSRGD
GDDOLHQDomR
DOLHQDomRRXRQHUDomR GHYHGRUH[HFXWDGR"""
FRUULD
FRUULD FRQWUD
FRQWUD R GHYHGRU
GHYHGRU GHPDQGD
GHPDQGD FDSD] GH
UHGX]LORjLQVROYrQFLD 1DWXUDOPHQWHeRGHYHGRUH[HFXWDGRSDUWHOHJtWLPDSDUD
LPSXJQDUDWUDYpVGHUHFXUVRDGHFLVmRGRMXt]RPRQRFUiWLFR
,,, QRVGHPDLVFDVRVH[SUHVVRVHPOHL TXHGHFODUDDIUDXGHGHH[HFXomRHGHWHUPLQDRGHVID]LPHQ
WRGRDWRIUDXGXOHQWRFRQIRUPHMiGHFLGLXR67-7XUPD
$UW &RQVLGHUDVH DWHQWDWyULR j GLJQLGDGHGD DFyUGmRSXEOLFDGRHP'-8S
MXVWLoDRDWRGHGHYHGRUTXH
0DV WDPEpP ´2 DUUHPDWDQWH WHP OHJLWLPLGDGH SDUD
, IUDXGDDH[HFXomR SOHLWHDURUHFRQKHFLPHQWRGDIUDXGHGHH[HFXomRUHODWLYD
,, PHQWH DR LPyYHO TXH DUUHPDWRXµ ³ DFyUGmR SXEOLFDGR HP
5HYLVWDGH-XOJDGRVGR7ULEXQDOGH$OoDGDYROS
&RPRYLPRVFLYLOPHQWHDIUDXGHjH[HFXomRVHLGHQWLIL
LQHILFiFLDGRDWR
FDjIUDXGHFRQWUDFUHGRUHVHUHVXOWDUiDLQHILFiFLD
LQHILFiFLD ¢$SDUWLUGHTXH LQVWDQWH
LQVWDQWH
DQWH VHFDUDFWHUL]DDIUDXGHHP
IUDXGXOHQWR1RSURFHVVRFLYLOR&yGLJRWUD]DGYHUWrQFLDV H[HFXomR""" $ TXHVWmRR p SROrPLFD H D MXULVSUXGrQFLD
HSHQDOLGDGHVH[SUHVVDV DSUHVHQWDGXDVGLVWLQWDVFRUUHQWHV&RQILUD
2EV
2EV DVVLP R VHUi SRUTXH p GLUHLWR GR GHYH ,, DGYHUWLU DR GHYHGRU TXH RVHXSURFHGLPHQWR
GRUH[HFXWDGRYHUH[FXWLGRVHPSULPHLUROX FRQVWLWXLDWRDWHQWDWyULDjGLJQLGDGHGDMXVWLoD
JDU RV EHQV GDGRV HP SHQKRU RX HP JDUDQWLD UHDO
+DYHQGR FXOSD GR H[HTHQWH QR GHVDSDUHFLPHQWR GD $UW &RQVLGHUDVH
&RQVLGHUDVHDWHQWDWyULR
DWHQWDWyULRjGLJQLGDGH
GLJQLGDGHGD-XVWL
JDUDQWLD SLJQRUDWtFLD DGPLWHVH FRPSHQVDomR HQWUH R oDRDWRGRH[HFXWDGRTXH
FUpGLWR H[HTHQGR H R YDORU PRQHWiULR GD PHUFDGRULD 2EV UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQVXEVWLWXLQGRDH[SUHVVmR´RDWRGR
DSHQKDGD³WXGRSDUDQmRVHFKHJDU DRDEVXUGRGHR GHYHGRUµ SRU ´R DWR GR H[HFXWDGRµ GHL[DQGR FODUR D LQGLJQLGDGH QmR p GR
GHYHGRUPDVGHTXHPMiHVWiVHQGRH[HFXWDGR
H[HFXWDGRVRIUHUFRQVWULomRGHRXWURVEHQVGHVHXSDWULP{
QLRHWHUTXHUHFRUUHUDDomRDXW{QRPDSDUDUHDYHURVTXH , IUDXGDjH[HFXomR
IRUDPGDGRVHPJDUDQWLD(VVDDGHFLVmRGR67-³
7XUPD HP 5HF(VSHFLDO QR 63 SXEOLFDGD HP '-8 GH ,, VHRS}HPDOLFLRVDPHQWHjH[HFXomRHPSUHJDQ
S GRDUGLVHPHLRVDUWLILFLRVRV
$UW 2ILDGRU
ILDGRUTXDQGR
TXDQGRH[HFXWDGR
H[HFXWDGRSRGHUi
SRGHUiQRPHDUj ,,, UHVLVWHLQMXVWLILFDGDPHQWHjVRUGHQVMXGLFLDLV
SHQKRUD
SHQKRUD EHQV OLYUHV H GHVHPEDUJDGRV GR
GHYHGRU
GHYHGRU 2V EHQV GR ILDGRU ILFDUmR SRUpP ,9 LQWLPDGR QmR LQGLFD DRMXL]HPFLQFR
VXMHLWRV
VXMHLWRV j H[HFXomR
H[HFXomR VH
VH RV
RV GR
GR GHYHGRU
GHYHGRU IRUHP GLDV
GLDV TXDLV
TXDLV VmR
VmR H RQGH
RQGH VH
VH HQFRQWUDP
HQFRQWUDP RV
RV EHQV
LQVXILFLHQWHV
LQVXILFLHQWHVjVDWLVIDomR
VDWLVIDomRGR
GRGLUHLWR
GLUHLWRGR
GRFUHGRU VXMHLWRVjSHQKRUDHVHXVUHVSHFWLYRVYDORUHV
2EV UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQDFODUDQGRTXHRH[HFXWDGRGHYHVHU
$QRWHVH XP GHWDOKH R ILDGRU DSRQWDUi RV EHQV ´GR ´LQWLPDGRµSDUDLQGLFDUHPGLDVRVEHQVSHQKRUiYHLVDH[SUHVVmRDQWHULRU
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D VHQmRIRUDGPLVVtYHODVHXUHVSHLWRDFRQILVVmR F FRUUHUmRLQGHSHQGHQWHPHQWHGHLQWLPDomRDSDUWLUGD
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SHGLGR SURIHULQGR
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D UHODWLYDVDGLUHLWRVXSHUYHQLHQWH F RFRUUHUDUHYHOLD
E FRPSHWLUDRMXL]FRQKHFHUGHODVGHRItFLR G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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)LFDPVXMHLWRVjH[HFXomRRVEHQV
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IXQGDGDHPGLUHLWRUHDORXREULJDomRUHLSHUVHFXWyULD
E GRGHYHGRUTXDQGRHPSRGHUGHWHUFHLURV
Alguns erros de “digitação” podem ocor-
F DOLHQDGRV RX JUDYDGRV FRP {QXV UHDO HP IUDXGHGH
rer... Pensando nisso, colocamos ao lado de
H[HFXomR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
cada resposta (de Direito) o texto legal
referente à questão. Assim, em caso de
dúvida quanto à resposta, você poderá
conferir na apostila - de acordo com texto
legal indicado - qual a resposta correta (o
que vale é o texto da lei - sempre!!!)
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IDWRHVWDEHOHFLGRSHORGLUHLWR&RQVWLWXLRFULPHDFRQGXWD FDGHLDpQHFHVViULRTXHKDMDXPDOHLDQWHULRUSUHYHQGR
FRQWUiULD DR GLUHLWR VLWXDQGRVH QD YDVWD FDWHJRULD GR WDOSHQDSDUDDTXHODFRQGXWD
LOtFLWRMXUtGLFRHPJHUDO-iQmRKiTXHPSRQKDHPG~YLGD
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SHQDO H R LOtFLWR
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MXUtGLFR
GLFR H[WUDSHQDO FLYLO $VVLPVHDOHLGL]TXHSDUDWDOFULPHDSHQDpRSDJD
DGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDUHWFQmRDSUHVHQWDPGLVWLQomR
PHQWR GH PXOWD H QyV FRPHWHPRV R FULPH Vy VHUHPRV
RQWROyJLFD PDV DSHQDV H[WUtQVHFD H OHJDO 1mR H[LVWH
FRQGHQDGRVDRSDJDPHQWRGDPXOWDPHVPRTXHXPDOHL
GLIHUHQoD GH VXEVWkQFLD HQWUH R LOtFLWR FLYLO H R SHQDO D
GHSRLVGRIDWRGLJDTXHDSHQDSDUDRFULPHVHUiGH
GLIHUHQoDpDSHQDVGHJUDXHGHTXDQWLGDGH2LOtFLWRSHQDO
DQRV
pPDLVJUDYHDWLQJLQGRRVPDLVLPSRUWDQWHVYDORUHVGDYLGD
VRFLDO³ p D OLomR GH +(/(12 &/É8',2 )5$*262 LQ
/Lo}HVGH'LUHLWR3HQDO3DUWH*HUDOHG)RUHQVHS 2EHGLHQWH DR PDQGDPHQWR FRQVWLWXFLRQDO QRVVR
SULQFtSLR
SULQFtSLRGD
&yGLJR3HQDOHPVHXDUWLJRHQFDPSRXRSULQFtSLR
(IHWLYDPHQWHD,QIUDomR3HQDOpRTXHD OHLGHILQLU
HL UHVHUYDOHJDOUHSHWLQGRDTXHOHLQFLVRGD&RQVWLWXLomR
UHVHUYDOHJDO
FRPRWDO4XDOTXHUFRQGXWDSRUPDLVLPRUDOTXHSRVVD
mR VHUi FRQVLGHUDGD FULPLQRVD QHP
VHU FRQVLGHUDGD QmR $UW&yG3HQDO 1mR
1mR Ki FULPH VHP OHL DQWHULRU TXHR
FRPRFRQWUDYHQFLRQDOVHQmRKRXYHUXPDOHLTXHGLJD