Departamento de Desenvolvimento Profissional

ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

Prof Adriana Valente

e-mail: adrianatvalente@hotmail.com

Rio de Janeiro, 1 semestre de 2017.

13/03/2017

Rua 1 de Maro, 33 Centro Rio de Janeiro/RJ Cep: 20.010-000

Telefone: (21) 2216-9544 e 2216-9545 cursos@crcrj.org.br www.crc.org.br
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1 ESTRUTURA DO CURSO

1.1 Objetivos

Transmitir aos participantes os conhecimentos bsicos necessrios

Analise das Demonstraes Contbeis.

1.2 Carga Horria

15 h/a.

1.3 Metodologia

Exposio terica com aplicao de exerccios prticos.

1.4 Programa

PROGRAMA

1. Objetivo da Anlise das Demonstraes Contbeis

2. Anlise Horizontal e Vertical
3. Anlise da Liquidez
4. Anlise da Rentabilidade e Rotao
5. Anlise do Endividamento
6. Anlise do Capital de Giro e a Necessidade de Capital de Giro
7. Ciclo Operacional e Financeiro
8. Giro do Ativo, Retorno sobre o Ativo e Retorno sobre o
Patrimnio Lquido
9. Insolvncia

2
 3

2 INTRODUO

FINALIDADE

Estudar a situao patrimonial da entidade atravs da decomposio,

comparao e interpretao do contedo das demonstraes
contbeis, visando obter informaes analticas e precisas sobre a
situao patrimonial da empresa.

OBJETIVO

Visa relatar, com base nas informaes contbeis fornecidas pelas

empresas, a posio econmica financeira atual, as causas que
determinaram a evoluo apresentada e as tendncias futuras. Pela
anlise extraem-se informaes sobre a posio passada, presente e
futura (projetada) de uma empresa.

PROCESSO PREPARATRIO

Para concluses e decises acerca da anlise das demonstraes

financeiras fundamentalmente importante qualidade das
informaes (exatido dos valores registrados, rigor nos lanamentos
e princpios contbeis adotados etc.) e do volume de informaes
disponveis ao analista.

COMPARAES

importante acrescentar, ainda, que a anlise de balanos

fundamentalmente comparativa. Ou seja, determinado ndice, quando
avaliado isoladamente, no produz informaes suficientes para uma
3
 4

correta concluso. indispensvel que se conhea como evoluiu esse

resultado nos ltimos anos e em que nvel ele se situa em relao aos
concorrentes e aos padres de mercado.

EMPRESA E O MERCADO

Uma preocupao essencial do analista deve ser a de conhecer mais

detalhadamente a empresa e seu mercado de atuao, de maneira a
melhor avaliar as decises financeiras (investimentos e
financiamentos) tomadas.

A anlise torna-se bem mais consistente quando interpretada dentro

das caractersticas do setor de atividade da empresa.

No estudo do setor de atividade em que uma empresa encontra-se

inserida devem ser avaliados o potencial, atual e futuro do mercado
consumidor, o nvel e o tamanho da concorrncia, a dependncia
tecnolgica, os fornecedores, a poltica de preos adotada para o setor,
etc.

Iudcibus
Pode-se partilhar a ideia de que a anlise de balanos uma arte,
pois, apesar das tcnicas desenvolvidas, no h nenhum critrio ou
metodologia formal de anlise vlidos nas diferentes situaes e
aceitos pelos analistas. Dessa maneira, impossvel sugerir-se uma
sequncia metodolgica ou um instrumental cientifico capazes de
fornecer diagnsticos sempre precisos das empresas.

A maneira com que os indicadores de anlise so utilizados particular

de quem faz a anlise, sobressaindo-se, alm do conhecimento tcnico,
a experincia e a prpria intuio do analista.

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Dois analistas podem chegar a uma concluso bem diferente sobre uma
empresa, mesmo tendo eles trabalhados com as mesmas informaes
e utilizado iguais tcnicas de anlise.

Segmentao do risco empresarial

Conforma Lopes de S (1995, p.435), respeitvel mestre das

cincias contbeis,

RISCO Ameaa de sinistro ou acidente que pode vir a alterar o valor dos bens,
crditos e provises patrimoniais; ameaa integridade dos valores
patrimoniais; probabilidade de perigo que existe na vida do patrimnio aziendal.
Ameaa de perda. Para proteger a empresa contra riscos criam-se fundos,
reservas, provises e fazem-se seguros com as Companhias de tal fim.

Risco operacional sazonalidade.

Risco financeiro endividamento.
Risco Legal - Medida de incerteza relacionada aos retornos por falta de
um completo embasamento legal de suas operaes;
Risco de Reputao ou Imagem.
Risco de Mercado - Preos das aes, Taxas de juro, Taxas de cmbio,
Preos das commodities.

ALGUNS AJUSTES NO NAS DEMOSNTRAES PARA ANLISE

Despesas pagas Antecipadamente Por no representar

mais entrada de recursos, geralmente reclassificada para o
Patrimnio Lquido.

Aes em Tesouraria em alguns casos pode representar mais

efetivamente uma aplicao financeira, sendo, portanto
classificada no ativo. Dado o carter controvertido ela
geralmente mantida no PL.

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 6

3 ANLISE HORIZONTAL E VERTICAL

De evoluo, horizontal ou de crescimento.

De estrutura, vertical ou de composio.

Anlise Horizontal

Tem por objetivo avaliar o aumento ou a diminuio dos valores que

expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa
determinada srie histrica de exerccios.

Anlise Vertical

Tem por objetivo medir percentualmente cada componente em relao

ao todo do qual faz parte e fazer as comparaes caso existam dois ou
mais perodos.

CONTAS 2014 AV 2013 AV AH

Caixa e Equivalentes a Caixa 31.000 39.100 -20,71
Clientes 10.000 15.000
Estoques 4.000 1.000
Imobilizado Liquido 14.000 13.000
TOTAL ATIVO 59.000 68.100
Fornecedores 12.000 20.000
Salrio a Pagar 3.000 4.000
Encargos Sociais 2.000 5.000
Dividendos 3.000 4.000
Emprstimo 18.000 13.000
Patrimnio Lquido 21.000 22.100
TOTAL DO PASSIVO 59.000 68.100

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 7

Contas 2014 AV 2013 AV AH

Vendas Lquidas 55.000 60.000
CMV (29.000) (30.000)
Lucro Bruto 26.000 30.000
Despesas Administrativas (21.000) (28.000)
Lucro Operacional 5.000 2.000
IR/CSLL (600) (200)
Lucro Lquido 4.600 1.800

Exerccios

1. Julgue os itens em certos ou errados.

a) A anlise das demonstraes financeiras visa fundamentalmente ao

estudo do desempenho econmico-financeira de uma empresa em
um perodo anterior, para diagnosticar sua posio atual e produzir
resultados que subsidiem a previso de tendncias futuras.

b) Para fornecer elementos suficientes a um diagnstico preciso de uma

determinada empresa, o processo de anlise econmico-financeira
deve ser complementado com uma comparao temporal evoluo
nos ltimos anos e setorial principais concorrentes e mdia do
mercado do setor dos indicadores levantados.

c) obrigatria a reclassificao contbil no balano patrimonial da

conta fornecedores classificado no passivo circulante, quando se
referir a uma empresa controlada.

d) Na reclassificao do balano para anlise, comum reduzir o

imobilizado do patrimnio lquido.

e) O ativo realizvel a longo prazo normalmente transferido para o

ativo circulante, visando uma classificao conservadora.

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2. Anlise as informaes da Cia. Nunes S.A num

determinado exerccio social:

Elementos do resultado 31/dez/2013 31/dez/2014

Vendas Lquidas de Mercadorias 1.000,00 1.582,00
Custo das Mercadorias Vendidas 620,00 860,00
Despesas Operacionais 200,00 383,00

Na anlise horizontal, o percentual da variao ocorrida no lucro bruto

da Cia, Nunes, em 2014, foi:

a) 90,0% b) 158,20% c) 165,00% d) 190,00%

e) 265,00%

3. Considerando o Balano Patrimonial abaixo, julgue os itens

em certos ou errados.

balano patrimonial (em R$)

movimento 1 movimento 1
ativo 31/12/2015 31/03/2016 passivo 31/12/2015 31/03/2016
trimestre trimestre
circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142
disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000
contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000
estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642
despesas do perodo seguinte 2.000 500 2.500 aluguis e seguros a pagar 3.000 500 3.500
realizvel a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0
emprstimos 5.500 500 6.000 emprstimos 1.000 7.000 8.000
permanente 65.500 40.800 106.300 patrimnio lquido 167.000 50.265 217.265
investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000
imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000
Intangvel 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000
lucros acumulados 7.000 35.265 42.265
total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407

Julgue os itens a seguir em certos ou errados, considerando os

elementos do balano patrimonial apresentado no quadro acima:

a) Pela anlise horizontal, pode-se concluir que os recursos prprios

cresceram no primeiro trimestre em valor absoluto mais que os de
terceiros.

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 9

b) Pela anlise vertical, pode-se observar que, nos dois balanos, a

empresa opera com capital fixo em proporo superior quela do
circulante.

c) Caso essa empresa tivesse aplicado mais capital no ativo fixo no

primeiro trimestre, teria de diminuir o ativo circulante ou aumentar
uma das fontes no passivo.

d) Pelo movimento do ativos e passivos no primeiro trimestre, pode-

se concluir que a empresa operou com lucro no perodo.

4. O balano patrimonial de uma companhia nos trs ltimos exerccios

apresentava os seguintes dados (valores em R$):

2012 2013 2014

Ativo Circulante 50.000 96.000 104.000
Passivo Circulante 56.000 84.000 96.000

Tomando como base da srie histrica o exerccio de 2012, constata-

se que do exerccio de 2012 para o exerccio de 2013, o crescimento
nominal do ativo circulante foi superior ao do passivo circulante em:

(A) 84% (B) 78% (C) 64% (D) 14%

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 10

5. EXATUS - 2012 - DETRAN-RJ - Qual a finalidade da Anlise

Vertical?
a) apresentar a relao entre o perodo inicial e o ltimo perodo.
b) demonstrar a representatividade que um determinado perodo
tem em relao aos demais perodos analisados.
c) apresentar o resultado analisado dos perodos analisados trazendo
benefcios para determinada empresa ou entidade pblica.
d) dar uma ideia da representabilidade que um item ou subgrupo de
uma demonstrao financeira tem em relao a um determinado total
ou subtotal tomado como base.

6) FCC - 2011 - TRT - 23 REGIO (MT)

Foram extradas as seguintes informaes do Balano Patrimonial de
31-12-2015 da Cia. Hortnsias (em R$):

Patrimnio Lquido .......................................... 488.000,00

Ativo Circulante ............................................... 520.000,00
Ativo No Circulante........................................ 680.000,00
Passivo No Circulante ......................................... 270.000,00

Calculado o valor do Passivo Circulante e efetuada a anlise vertical e

por indicadores do Balano Patrimonial da companhia, esse grupo
representou
a) quase 37% do valor do Ativo Total da companhia.
b) 85% do valor do Ativo No Circulante da companhia.
c) 65% do valor do Ativo Circulante da companhia.
d) aproximadamente 75% do Passivo No Circulante da companhia.
e) cerca de 110% do Patrimnio Lquido da companhia.

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 11

4 INDICES

Liquidez Avalia a capacidade da empresa, para satisfazer

compromissos de pagamentos com terceiros.

Rentabilidade Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa

obtida em determinado perodo.

Rotao Determina o giro (velocidade) dos valores aplicados.

Endividamento Avalia o grau de endividamento da empresa.

Rentabilidade e Lucratividade Avalia o rendimento obtido pela

empresa em determinado perodo.

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 12

5 NDICES DE LIQUIDEZ

Avalia a capacidade da empresa para honrar compromissos assumidos.

O ndice quanto maior melhor.

Liquidez Frmula Exemplo

Caixa e Equivalentes de Caixa 31.000 = 0,96 ou 96%

Imediata ou Passivo Circulante 32.000
absoluta

Corrente Ativo Circulante 45.000 = 1,40 ou 140%

Passivo Circulante 32.000

Seca Ativo Circulante ( Estoques + *DA) 37.000 = 1,15 ou 115%

Passivo Circulante 32.000

*DA (despesas pagas antecipadamente)

Geral Ativo Circulante + Realizvel Longo Prazo 49.000 = 1,08 ou 108%

Passivo Circulante + Exigvel Longo Prazo 45.000

Exerccios de Fixao

12
 13

1. Dados extrados do balano da Cia. Gama em 31.12.2016:

Ativo Circulante (R$)

Disponibilidades ................................................................... 20.000,00
Clientes ....................................................................................130.000,00
Estoques ................................................................................. 90.000,00
240.000,00
Ativo No Circulante
Realizvel a LP 42.000,00
Imobilizado .............................................................................. 68.000,00
Intangvel 10.000,00
120.000,00
TOTAL DO ATIVO 360.000,00

Passivo Circulante
Fornecedores ....................................................................................
80.000,00
Outras Obrigaes ........................................................................... 70.000,00
150.000,00
Passivo No Circulante
Financiamentos ...................................................................................
85.000,00
85.000,00
Patrimnio Lquido
Capital ........................................................................................................
50.000,00
Reservas .................................................................................................
75.000,00
125.000,00
TOTAL DO PASSIVO 360.000,00

correto afirmar que o ndice de

a) Liquidez imediata igual a 0,15.

b) Liquidez geral igual a 1,2.
c) Liquidez corrente igual a 1.
d) Liquidez seca igual a 1,6.
e) Endividamento total igual a 0,5.

2.

13
 14

Ativo R$ Passivo R$
Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400
Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100
Contas a receber 6.000 Salrios e encargos a pagar 800
Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000
Despesas do perodo seguinte 120 Provises para conting. Fiscais 6.500
Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300
Outros valores a receber 500

a) A liquidez corrente da empresa de 1,99, indicando uma excelente

situao financeira.

b) As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo

circulante, no esto adequadas, pois o mais correto seria a
manuteno de um caixa mais elevado, permanentemente, mesmo
considerando que o mercado financeiro garante uma rentabilidade
inferior aplicao no negcio da companhia.

c) A companhia d preferncia ao pagamento vista ou antecipado

das suas compras, mesmo sem desconto, para manter um giro
rpido das suas contas a pagar, medida esta julgada acertada.

3. Em 31 de dezembro de 2015, a firma Leo, Lea & Cia. Tinha

um patrimnio composto dos seguintes elementos, com
respectivos valores, em milhares de reais:

O balano decorrente do patrimnio acima foi submetido ao programa

de anlise contbil da empresa, tendo revelado, em termos
percentuais, os seguintes quocientes de liquidez:

14
 15

a) Liquidez Geral 175,00 %

b) Liquidez Corrente 150,00 %
c) Liquidez Comum 112,50 %
d) Liquidez Seca 100,00 %
e) Liquidez Imediata 44,12 %

4. Observe as informaes abaixo, sobre as Empresas Alfa e

Beta.

Liquidez corrente da Empresa Alfa 2,0000

Liquidez Corrente da Empresa Beta 3,0000

Sabendo-se que a Alfa compra mercadorias com vencimento de curto

prazo e que a Beta paga uma dvida com vencimento de curto prazo,
pode-se concluir que a liquidez corrente:

(A) manteve-se inalterada nas duas empresas.

(B) aumentou na Empresa Alfa e diminuiu na Empresa Beta.
(C) aumentou nas duas empresas.
(D) diminuiu nas duas empresas.
(E) diminuiu na Empresa Alfa e aumentou na Empresa Beta.

5. A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura Patrimonial,

em reais, em 31/12/2014:

Ativo Passivo
Ativo Circulante 5.000,00 Passivo Circulante 5.500,00
Realizvel LP 2.000,00 Exigvel LP 1.500,00
Imobilizado 1.000,00 Patrimnio Lquido 1.000,00
Total 8.000,00 Total 8.000,00

O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00:

a) no modifica os ndices de liquidez corrente e geral.

b) melhora o ndice de liquidez corrente, mas no altera o ndice de
liquidez geral.
c) melhora os ndices de liquidez corrente e geral.
d) piora os ndices de liquidez corrente e geral.
e) piora o ndice de liquidez corrente, mas no altera o ndice de
liquidez geral.

6. O que ocorrer se uma empresa apresentar um ndice de

liquidez corrente igual a 0,80?

15
 16

a) Ter muita dificuldade para honrar compromissos de curto prazo.

b) Dever providenciar, uma reduo simultnea e do mesmo valor,
no Ativo e no Passivo Circulante.
c) Estar praticamente falida.
d) Em condies normais, no poder pagar suas obrigaes de
curto prazo.
e) Em condies normais, no poder pagar suas dvidas de longo
prazo.

7) IDECAN 2013 COREN MA - Contador

A anlise das demonstraes contbeis por ndices consiste na

confrontao entre os diversos grupos ou contas patrimoniais e de
resultado de forma que se estabelea uma relao lgica, dentre as
informaes apresentadas sobre a entidade. Relacione corretamente
as colunas, de acordo com os preceitos e forma de obteno de cada
ndice aplicado na anlise das demonstraes contbeis.

1. ndice de Liquidez Imediata. 2. ndice de Liquidez Seca.

3.ndice de Liquidez Corrente. 4. ndice de Liquidez Geral.

( ) Confronta o ativo circulante com o passivo circulante, porm o

ativo circulante no considerado na sua totalidade. Os estoques so
subtrados. Esta subtrao uma forma de eliminar riscos de
realizao desse ativo.

( ) Confronta o total de ativos circulantes e realizveis a longo prazo

com o total dos passivos tambm circulantes e exigveis a longo prazo.

( ) Confronta as disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicaes

Financeiras) com o total do passivo circulante.

( ) Confronta os ativos e passivos de curto prazo (circulantes) e

estabelece a capacidade de pagamento no perodo de um ano.

A sequncia est correta em:

a) 2, 4, 1, 3 b) 2, 1, 3, 4 c) 3, 2, 1, 4 d) 1, 4, 3, 2
e) 4, 2, 1, 3

8) FUNRIO-2013 INSS Analista Cincias Contbeis

A capacidade financeira da entidade em honrar imediatamente seus
compromissos de curto prazo contando apenas com suas
disponibilidades, ou seja, os recursos disponveis em caixa e bancos
evidenciada atravs do ndice de liquidez
16
 17

a) seca.
b) constante.
c) geral.
d) imediata.
e) comercial.

6 NDICES DE RENTABILIDADE

Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em

determinado perodo.

O ndice quanto maior melhor.

17
 18

ndices Frmula Exemplo

Margem Bruta Lucro Bruto 12.000 = 0,20 ou 20%

Receita Lquida 60.000

Margem Operacional Lucro Operacional 3.750 = 0,06 ou 6%

Receita Lquida 60.000

Margem Lquida Lucro Lquido aps o IR 3.000 = 0,05 ou 5%

Receita Lquida 60.000

Exerccios

1.

18
 19

Com base na demonstrao de resultado apresentada acima, julgue

os itens a seguir em certo ou errado.

I. A empresa est operando com resultado positivo e a sua margem

lquida superior a 6% sobra as vendas lquidas.

II. A margem bruta sobre a receita lquida menor que 47%.

III. A margem operacional situa-se em torno de 10% da receita

lquida.

2. A Demonstrao do Resultado do Exerccio da Empresa

leos & Lubrificantes apresenta as seguintes contas e
saldos, em reais:

Receitas de Vendas 45.000,00

ICMS sobre Vendas 7.500,00
Devoluo de Vendas 1.100,00
Despesas com Vendas 2.800,00
Resultado Negativo de Equivalncia Patrimonial 1.500,00
Proviso para Imposto de Renda 2.250,00
Despesas Financeiras 1.700,00
Custo das Mercadorias Vendidas 12.200,00

Com base nos dados apresentados, a Margem Operacional Lquida da

empresa ser, em reais, de:

a) 0,35 b) 0,40 c) 0,50 d) 0,70 e) 0,75

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 20

7 CICLO OPERACIONAL

Fases operacionais existentes no interior da empresa, que vo desde a

aquisio de materiais para a produo at o recebimento das vendas
efetuadas.

20
 21

Fases operacionais de uma indstria

Aquisio de Matria Prima - MP

Prazo Mdio de Estocagem da MP - PME
Prazo Mdio de Fabricao - PMF
Prazo Mdio de Estocagem do Produto Acabado (PA) - PME
Prazo Mdio de Recebimento das Vendas PMRV
Prazo Mdio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF

Fases operacionais de um comrcio

Aquisio de mercadorias para revenda
Prazo Mdio de Estocagem - PME
Prazo Mdio de Recebimento das Vendas PMRV
Prazo Mdio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF

Ciclo Operacional Comercial

PME + PMRV
20 dias + 16 dias = 36 dias

Quanto mais longo se apresentar o ciclo operacional, mais elevado

sero s necessidades de investimento em giro.

ndices Frmula Frmula

Prazo Mdio de Estoque Mdio x 360 360

Estocagem CMV CMV
Estoque mdio

21
 22

Prazo Mdio de Fornecedores Mdia x 360 360

pagamento Compras anuais a prazo ou Fornecedores
mdia Duplicatas a pagar
ou mdia

Prazo Mdio Clientes Mdia x 360 360

Recebimento Vendas anuais a prazo ou Clientes
vendas anuais Vendas anuais a
prazo ou mdia

Rotao 360
Estoques Prazo Mdio Estocagem

Rotao 360
Pagamentos Prazo Mdio de Pagamento
Fornecedores

Rotao 360
Recebimento Prazo Mdio de Recebimento
Vendas

Exerccios

1.

22
 23

Ativo R$ Passivo R$
Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400
Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100
Contas a receber 6.000 Salrios e encargos a pagar 800
Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000
Despesas do perodo seguinte 120 Provises para conting. Fiscais 6.500
Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300
Outros valores a receber 500

Considerando o demonstrativo acima, que contm o ativo e o passivo

circulantes de uma companhia em uma determinada data, e ainda, os
princpios de administrao financeira aplicveis, julgue os itens
abaixo:

a) As vendas anuais da companhia, no valor de R$ 72.000, indicam

que o giro de contas a receber muito lento, tomando por base
a mediana do setor em que ela atua, a qual corresponde a um
prazo mdio de recebimento de vendas de 60 dias.

b) Considerando que a mediana do prazo mdio de renovao dos

estoques que se verifica entre as empresas do setor em que atua
a companhia seja de 30 dias, correto afirmar que ela apresenta
um giro muito lento para os seus estoques, considerando que o
custo das mercadorias vendidas no perodo foi de R$ 30.000.

2. Julgue os itens em Certo ou Errado

a) O prazo mdio de recebimento de vendas de um ano de R$

360.000, para um contas a receber mdio, lquido da proviso
para devedores duvidosos, de R$ 30.0000, estar em torno de
30 dias.

b) O aumento do prazo de renovao de estoques, com a elevao

de vendas e do custo das mercadorias vendidas, no requerer,
necessariamente, capital para o financiamento desse ativo
acrescido.

3.

23
 24

balano patrimonial (em R$)

movimento 1 movimento 1
ativo 31/12/2015 31/03/2016 passivo 31/12/2015 31/03/2016
trimestre trimestre
circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142
disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000
contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000
estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642
despesas do perodo seguinte 2.000 500 2.500 aluguis e seguros a pagar 3.000 500 3.500
realizvel a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0
emprstimos 5.500 500 6.000 emprstimos 1.000 7.000 8.000
65.500 40.800 106.300 patrimnio lquido 167.000 50.265 217.265
investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000
imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000
Intangvel 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000
lucros acumulados 7.000 35.265 42.265
total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407

demonstrao do resultado do 1 trimestre de 2016 (em R$) fluxo de caixa do 1 trimestre de 2016 (em R$)
vendas brutas 235.000 saldo inicial 5.000
tributos sobre as vendas -43.475 entradas 275.200
vendas lquidas 191.525 de vendas 220.000
custo das mercadorias vendidas -99.593 de emprstmos de curto prazo 40.000
lucro bruto 91.932 de aumento do capital social 15.000
despesas com pessoal -15.000 de rendimento de aplicao das disponibilidades 200
despesas com materiais de servios -9.000 sada -250.000
despesas com aluguis e seguros -10.000 pessoal -10.000
depreciao -3.000 fornecedores -80.000
amortizao do diferido -200 aluguis e seguros -10.000
receitas financeiras 700 tributos -60.000
de aplicao das disponibilidades 200 dividendos -11.000
de emprstimos de longo prazo 500 emprstimos recebidos -35.000
despesas financeiras -2.000 aquisio de mobilizado vista -40.000
lucro antes do IR e CSLL 53.432 aquisio de aes de coligadas vista -4.000
IR e CSLL -18.167
lucro lquido 35.265 saldo final 30.200

Julgue os itens subsequentes, observando os elementos dos balanos

apresentados nos quadros I e II, que se referem mesma empresa e ao
mesmo perodo.

a) Pelos nmeros apresentados, o prazo mdio de renovao de

estoques de mercadorias superior a 30 dias.

b) O prazo mdio de recebimento de contas de clientes inferior a 40

dias.

c) O prazo mdio de pagamento de fornecedores superior a 60 dias,

considerando que as compras do primeiro trimestre foram de R$
102.000.

d) A partir da anlise do fluxo de caixa, observa-se que a empresa

est aplicando capitais no crescimento da sua atividade e na
compra de ativo fixo, sem contar com capitais de terceiros.

e) A margem bruta sobre vendas lquidas da empresa de 48%.

24
 25

4. Considere os dados abaixo, com valores em reais,

extrados da contabilidade da Cia. Gama, referentes ao
exerccio de 2014:

Estoque inicial de mercadorias 10.600,00

Estoque final de mercadorias 9.400,00
Compra de mercadorias 70.800,00

Considerando-se que o ano comercial tem 360 dias, o prazo mdio de

rotao dos estoques da Cia. Gama, no exerccio de 2014, em dias, :

a) 25 b) 50 c) 75 d) 100 e) 125

5. Analisando as demonstraes contbeis de uma companhia

comercial, elaboradas no exerccio social encerrado em 31 de
dezembro de 2016, foram apurados os seguintes prazos (ndices) de
atividade:

Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC) = 26 dias

Prazo Mdio de Recebimento das Vendas (PMRV) = 30 dias
Prazo Mdio de Renovao do Estoque (PMRE) = 20 dias

Considerando-se exclusivamente as informaes recebidas, a boa

tcnica de anlise das demonstraes contbeis e a correspondente
interpretao dos ndices apurados, o prazo mdio que essa companhia
leva para vender suas mercadorias estocadas, em dias,

(A) 20 (B) 24 (C) 26 (D) 30 (E) 50

8. ANLISE CICLO OPERACIONAL E FINANCEIRO

25
 26

Ciclo Operacional

A soma dos prazos, PMRE + PMRV, representa o Ciclo Operacional, ou

seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento das vendas
de mercadorias.

Ciclo Financeiro

o tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga aos

fornecedores e o recebimento das vendas (clientes).
CF = CO - PMPC

Exemplo:

Empresa BIG

XI X2 X3
PMRE = 74 dias PMRE = 114 dias PMRE = 112 dias
PMRV = 63 dias PMRV = 67 dias PMRV = 70 dias
PMPC = 85 dias PMPC = 83 dias PMPC = 73 dias

Mercado

X1 X2 X3
PMRE = 66 dias PMRE = 67 dias PMRE = 70 dias
PMRV = 75 dias PMRV = 79 dias PMRV = 77 dias
PMPC = 69 dias PMPC = 76 dias PMPC = 78 dias

Anlise de X1

Empresa BIG
Ciclo operacional = 74 dias + 63 dias = 137 dias
Ciclo Financeiro = 137 dias 85 dias = 52 dias

Mercado
Ciclo operacional = 66 dias + 75 dias = 141 dias
Ciclo Financeiro = 141 dias 69 dias = 72 dias

Exerccios

26
 27

1. Determinada empresa apresentou os seguintes prazos

mdios referentes ao ano de 2015:

Prazo Mdio de Renovao de Estoques - 24 dias

Prazo Mdio de Recebimento de Vendas - 15 dias
Prazo Mdio de Pagamento de Compras - 34 dias

correto afirmar que esta empresa obteve, em 2015, um ciclo

financeiro:

(A) positivo de cinco dias.

(B) positivo de dezenove dias.
(C) negativo de cinco dias.
(D) negativo de dezenove dias.
(E) negativo de quarenta e trs dias.

2. Foram calculados os ndices de atividade de determinada

empresa e encontrados os seguintes prazos mdios:

Prazo Mdio de Renovao de Estoques 36 dias

Prazo Mdio de Pagamento de Compras 45 dias
Prazo Mdio de Recebimento de Vendas 13 dias

Pode-se afirmar que esta empresa apresenta:

Ciclo Operacional Ciclo Financeiro

de
a) 4 dias negativo de 32 dias
b) 4 dias positivo de 32 dias
c) 4 dias positivo de 4 dias
d) 49 dias positivo de 4 dias
e) 49 dias negativo de 4 dias

3)

27
 28

4. Anlise as informaes a seguir:

Conta/saldo (R$)
despesa de salrios 120
combustveis a pagar 320
prejuzos acumulados 330
estoque inicial 600
contribuio social sobre o lucro 760
dividendos a pagar 780
fornecedores 780
amortizao acumulada 990
estoque final de mercadorias 1.200
investimento em aes 1.230
despesas antecipadas 3.200
contingncias trabalhistas 3.210
capital social 5.450
clientes 6.500
custo da mercadoria vendida 7.200
veculos 9.900
receita de vendas 26.000

28
 29

Tendo como referncia as informaes contidas na tabela acima, correto

afirmar que o giro do estoque apurado

A inferior a 1.
B superior a 1 e inferior a 3.
C superior a 3 e inferior a 5.
D superior a 5 e inferior a 7.
E superior a 7.

5) Ainda com relao tabela, o prazo do ciclo financeiro apurado, em

dias,

A inferior a 110.
B superior a 110 e inferior a 125.
C superior a 125 e inferior a 140.
D superior a 140 e inferior a 155.
E superior a 155.
QUESTO 52

6) Segundo a tabela, o prazo do ciclo operacional apurado, em dias,

A inferior a 125.
B superior a 125 e inferior a 140.
C superior a 140 e inferior a 155.
D superior a 155 e inferior a 170.
E superior a 170.

7. A Indstria Califrnia, efetuando um estudo com relao ao

seu ciclo financeiro, verificou que o prazo mdio de estocagem
de suas matrias-primas de 45 dias, sendo que os
fornecedores do um prazo de 30 dias para pagamento das
duplicatas. A produo demanda, normalmente, um prazo de 30
dias, permanecendo os produtos fabricados estocados durante
15 dias espera de ser vendidos. A poltica de vendas da
empresa a de adotar um prazo de recebimento de 60 dias.

Com base nesses dados, de quantas vezes o giro de caixa da

empresa?

(A) 3,43 (B) 3,00 (C) 2,57 (D) 2,40 (E) 2,00

9. CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL) E CAPITAL DE GIRO

29
 30

A princpio, quanto maior o CCL melhor, cuja frmula representa: CCL

= AC PC. No entanto, h que se considerar o segmento em que a
empresa atua.

Anlise do Capital de Giro

A necessidade de Capital de Giro a chave para a administrao

financeira de uma empresa.

Necessidade de Capital de Giro, que designaremos NCG, no s um

conceito fundamental para a anlise da empresa do ponto de vista
financeiro, ou seja, anlise de caixa, mas tambm de estratgias de
financiamento, crescimento e lucratividade.

Nenhuma anlise econmico-financeira de empresa produtiva pode

prescindir de abordar a NCG, tamanha a sua importncia.

Determinao da Necessidade de Capital de Giro = NCG

Ativo Circulante Operacional ACO - Investimentos que decorre

automaticamente das atividades de compra, produo, estoque e
venda.

Passivo Circulante Operacional PCO - Financiamento

automaticamente que decorre dessas atividades.

A diferena entre esses investimentos (ACO) e financiamentos (PCO)

quanto a empresa necessita de capital para financiar o giro, ou seja, a
NCG. Portanto:

NCG = ACO PCO

As situaes bsicas que ocorrem numa empresa, com relao ao

ACO/PCO podem ser assim resumidas:

ACO > PCO

a situao normal na maioria das empresas. H uma NCG para a
qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento.

ACO = PCO
Neste caso a NCG igual a zero e portanto a empresa no tem
necessidade de financiamento para o giro.

30
 31

ACO < PCO

A empresa tem mais financiamentos operacionais do que
investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades
operacionais, os quais podero ser usados para aplicao no mercado
financeiro ou para expanso da planta fixa.

Fontes de Financiamentos da NCG

Para financiar as necessidades de capital de giro, a empresa pode

contar normalmente com trs tipos de financiamentos:

Capital Circulante Prprio

Emprstimos e Financiamentos Bancrios de Longo Prazo
Emprstimos Bancrios de Curto Prazo e Duplicatas Descontadas.

31
 32

Exerccios

1. A parcela de capital aplicada pela empresa em seu ciclo

operacional, caracteristicamente de curto prazo, a qual assume
diferentes formas ao longo de seu processo produtivo e de
vendas, corresponde ao ():

a) capital de giro.
b) capital prprio.
c) fluxo de caixa.
d) ciclo de caixa.
e) rotao de valores a receber.

2. Dados extrados do Balano Patrimonial da Cia.

Transamrica em 31.12.2015:

ATIVO CIRCULANTE R$
Disponvel 30.000,00
Clientes 250.000,00
Estoques 180.000,00
PASSIVO CIRCULANTE R$
Fornecedores 150.000,00
Impostos a Pagar 40.000,00
Salrios a Pagar 60.000,00
Emprstimos Bancrios 90.000,00

Com base nessas informaes, o Investimento Operacional em Giro

(IOG) da companhia , em R$.

a) Nulo.
b) 90.000,00.
c) 180.000,00.
d) 210.000,00.
e) 250.000,00.

32
 33

3. Trabalhando sobre as Demonstraes Contbeis da Global

S/A, Gregrio Fortunato, Contador da empresa, encontrou a
seguinte situao no Balano:

ATIVO PASSIVO
Disponvel 280 Fornecedores 300
Duplicatas a Receber 500 Duplicatas a Pagar 100
Estoques 500 Duplicatas Descontadas 300
ATIVO CIRCULANTE 1.280 Salrios a Pagar 80
Emprestimos a Pagar 400
PASSIVO CIRCULANTE 1.180

O Passivo Circulante financeiro, em reais, :

a) 400,00 b) 480,00 c) 580,00 d)700,00 e)880,00

4) Analise as informaes a seguir:

Conta/saldo (R$)
Caixa 100
QUESTO 49 outros valores a receber 300
Intangvel 500
prejuzos acumulados 500
aplicaes financeiras 800
contas a pagar 1.000
energia a pagar 1.000
impostos e taxas a pagar 1.000
Reservas 1.000
Clientes 1.200
Investimentos 2.000
salrios e encargos a pagar 2.000
Emprstimos 2.000
mercadorias para revenda 2.100
exigvel a longo prazo 4.000
Veculos 5.500
realizvel a longo prazo 7.500
Capital 7.500

A partir das informaes contidas na tabela acima, que se referem a

uma empresa hipottica, correto afirmar que o valor da necessidade
de capital de giro dessa empresa, em reais, igual a

A 900.
B 1.050.
C 1.100.
D 1.400.
E 2.500.

33
 34

10 ESTRUTURA DE CAPITAL

Avalia o grau de endividamento da empresa e aplicao do capital

prprio ou de terceiros.

ndices Frmula Exemplo

33.000= 0,42 ou 42%

Participao do Exigvel Total (PC e ELP) 78.000
Capital de Terceiros Exigvel + PL
em Relao ao
Capital Total

33.000 = 0,73 ou 73%

Participao Capital Exigvel Total 45.000
de Terceiros ao PL PL

Composio do Passivo Circulante 32.000 = 0,71 ou 71%

Endividamento Exigvel Total 45.000

Imobilizao do PL Imobilizado 38.000= 0,84 ou 84%

PL 45.000

34
 35

Exerccios

1. A empresa Ativa de Comrcio Ltda, apresentou o seguinte

extrato de seu Balano, em reais, elaborado em 31 de
dezembro de 2015.

Ativo Circulante R$ Passivo Circulante R$

Disponibilidades 2.232,00 Fornecedores 5.950,00
Duplicatas Receber 4.000,00 Contas a Pagar 8.100,00
Estoques 14.000,00 Passivo exigvel a LP
Ativo RLP Financiamentos 8.430,00
Ttulos a Receber 5.620,00 Patrimnio Lquido
Ativo Permanente Capital 11.000,00
Imobilizado Lquido 9.273,00 Reservas de Lucros 1.645,00
Total 35.125,00 Total 35.125,00

Para anlise atravs de ndices, a composio do endividamento do

ativo :

a) 0,3600 b) 0,6250 c) 0,6400 d) 1,1500 e) 1,4400

2. Considere os dados, em reais, abaixo.

Itens Empresas
Alfa Beta Gama Delta mega
Ativo Total 1.250.000,00 1.340.000,00 2.250.000,00 2.650.000,00 3.125.000,00
Ativo Permanente 600.000,00 765.000,00 1.275.000,00 1.045.000,00 1.250.000,00
PL Total 575.000,00 965.000,00 1.250.000,00 1.115.000,00 1.215.000,00

A empresa que apresentou o maior ndice de imobilizao do

Patrimnio Lquido e, consequentemente, o maior comprometimento
do Patrimnio Lquido, foi a:

a) Alfa b) Beta. c) Gama. d) Delta. e) mega.

35
 36

3. Em 31/12/2014, foram levantadas as seguintes informaes

da Empresa ABC (valores em R$):

Ativo Circulante 60.000

Ativo No Circulante 180.000
Passivo Circulante 40.000
Passivo No Circulante 80.000
Vendas 300.000
Custos e Despesas Totais. 172.000
Dedues sobre Vendas 80.000

Pode-se afirmar que, no exerccio, a taxa de retorno do patrimnio

lquido correspondeu a:

(A) 40% (B) 50% (C) 70% (D) 250%

4) FCC 2012 TRT/PE Analista Judicirio

A partir da anlise das demonstraes financeiras da empresa AGA,

obteve-se os seguintes indicadores: Grau de Endividamento
(participao de capitais de terceiros em relao ao capital prprio)
200%; Composio do Endividamento 40%, Liquidez Corrente 1,6 e
Liquidez Geral 1,0. Sabendo que o Ativo Total era R$ 375.000,00, o
seu Ativo Circulante era, em reais,

a) 240.000.
b) 160.000.
c) 150.000.
d) 125.000.

36
 37

e) 100.000.

5) Observe a relao das contas abaixo, da

empresa prestadora de servios:

O grau de endividamento geral e a composio

das exigibilidades so, respectivamente, de
a) 53% e 38%.
b) 60% e 44%.
c) 85% e 55%.
d) 71% e 50%.
e) 50% e 35%.

37
 38

6) FCC-2012-TRE/PR Analista
Judicirio

Com base nessas informaes disponibilizadas

acima, correto afirmar que:
a) o capital de terceiros representa mais de 70%
das fontes de recursos da empresa.
b) o capital prprio suficiente para cobrir os
investimentos em ativos permanentes.
c) a maior parte da dvida da empresa tem
vencimento no longo prazo.
d) o ndice de imobilizao dos recursos no
correntes de 0,80.
e) a dvida da empresa representa 200% do seu
capital prprio.
7) FUNCAB-2011 Prefeitura de Vrzea Grande-MT-Aunditor
de Controle Interno

Com o objetivo de analisar diversas Demonstraes Contbeis de um

conjunto de empresas que solicitaram financiamento, ficou decidido
que inicialmente, ser iam escolhidos apenas 3 indicadores, de tal
maneira que fosse possvel fazer uma espcie de ranking das empresas
de acordo com sua situao geral e tambm que no se perdessem
muitas horas de trabalho nessas anlises preliminares. A alternativa
que apresenta indicadores que possibilitam avaliar a situao
econmica e financeira das empresas, permitindo a partir dessa anlise
prvia descartar as empresas com menor potencial de pagamento dos
financiamentos solicitados, composta de indicadores:

a) de liquidez corrente, liquidez geral e liquidez seca, pois so os

indicadores determinantes para avaliar a capacidade de pagamento.

b) de endividamento, pois eles que determinaro as margens de

comprometimento dos recursos totais das empresas.

38
 39

c) de liquidez, de endividamento e de rentabilidade, pois so um

conjunto de informaes que se completam para fins de obteno de
uma anlise ampla.

d) de liquidez, da taxa de retorno sobre o investimento e ndices de

atividade, pois so um conjunto de informaes que se completam para
fins de obteno de uma anlise ampla.

e) de endividamento, de liquidez e de atividade, pois so um conjunto

de informaes que se completam para fins de obteno de uma
anlise ampla.

11 OUTROS NDICES

ndices Frmula Significado

39
 40

Quanto cada unidade

Giro do Ativo GA Receita Bruta monetria investida no
Ativo Ativo gerou de vendas.

Quanto cada unidade

Retorno sobre o Ativo - RSA LL antes das DF monetria investida no
Ativo mdio Ativo gerou de lucro.
*Despesa Financeira
Quanto cada unidade
RSPL (Retorno sobre o PL) ou Lucro Lquido monetria no PL gerou
retorno do capital prprio Patrimnio Lquido Mdio em termos de lucro
lquido.

Exerccios

1. A companhia T apresentou as seguintes informaes referentes ao

exerccio social / 2013:

40
 41

Demonstrao do Resultado do Exerccio / 2013

Receita Operacional Bruta 550.000,00
(-) Dedues (50.000,00)
(=) Receita Operacional Lquida 500.000,00
(-) Custo das Mercadorias Vendidas (170.000,00)
(=) Lucro Operacional Bruto 330.000,00
(-) Despesas Operacionais (220.000,00)
(=) Resultado Operacional 110.000,00
(-) Imposto de Renda e CSLL (22.000,00)
(=) Lucro Lquido do Exerccio 88.000,00

Outras informaes:
O Resultado Operacional igual ao Lucro antes do Imposto de Renda.
O Imposto de Renda e a CSLL foram devidamente calculados com
base no Lucro Real apurado no LALUR.
Giro do ativo = 4.

Considerando exclusivamente as informaes apresentadas e os

termos da anlise das demonstraes contbeis, o percentual da taxa
de retorno sobre o ativo (rentabilidade) da companhia, em 2013,

(A) 20,0% (B) 22,0% (C) 60,0% (D) 66,0% (E) 70,4%

12 FRMULA DE PREVISO DE FALNCIA

A anlise discriminante leva obteno dos pesos e ao fornecimento de

uma nota final que, comparada a uma escala de avaliao, dar a
classificao de risco da empresa.

41
 42

A insolvncia de uma empresa ocorre pela incapacidade de solver suas

obrigaes, ou seja, pela falta de dinheiro no momento de vencimento
de uma dvida.

A falta crnica de dinheiro e a perspectiva a longo prazo de

agravamento da insuficincia de entradas em caixa em face das sadas
comprometidas caracteriza a insolvncia, cujas solues s podem ser
a concordata ou a falncia.

Via de regra, a falta de dinheiro a curto prazo deve-se a cinco motivos:

Desempenho de vendas aqum do esperado;

Falta de controle das despesas;
Prejuzos;
M administrao do Ativo e Passivo Circulantes;
Excesso de investimentos em Ativos (Investimento, Imobilizado e
Intangvel).

Toda empresa tem um fluxo de caixa movimento de entrada e sada

de caixa em que as entradas naturalmente se equilibram com as
sadas. Essa harmonia quebrada quase sempre por uma daquelas
cinco hipteses e s ser corrigida se a empresa for capaz de obter os
emprstimos adicionais necessrios.

FATOR DE INSOLVNCIA Avalia a solvncia da empresa.

Modelo desenvolvido por Stephen Charles Kanitz

ndices
X1 Rentabilidade do PL = LL / PL x 0,05

X2 Liquidez Geral = AC + RLP / ET (PC + ELP) x 1,65

42
 43

X3 - Liquidez Seca = AC-E-DPA / PC x 3,55

X4 Liquidez Corrente = AC / PC x 1,06

X5 Grau de Endividamento = ET / PL x 0,33

Fator = X1 + X2 + X3 X4 X5

Entre zero e 7 = Empresa est solvente

Entre -3 e zero= Empresa est em dvida
Entre -7 e 3 = Empresa est insolvente

Exerccios

1. O modelo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, utilizando a

metodologia de anlise discriminante, para mensurar a solvncia de
uma empresa constitudo pela seguinte frmula:

FI = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 1,06 X4 0,332 X5

43
 44

Onde:

FI = fator de insolvncia
X1 = lucro lquido / patrimnio lquido
X2 = (ativo circulante + realizvel a longo prazo) / passivo
exigvel
X3 = (ativo circulante estoques) / passivo circulante
X4 = ativo circulante / passivo circulante
X5 = exigvel total / patrimnio lquido

No modelo, quanto maior o valor de FI, mais solvente a

empresa. Logo, pode-se afirmar que a empresa ser mais
solvente, segundo esse modelo,

a. quanto menor for seu retorno sobre o patrimnio lquido.

b. quanto maior for seu ndice de liquidez corrente.
c. quanto maior for seu ndice de participao de capital de terceiros.
d. quanto maior for seu ndice de liquidez seca.
e. quanto maior for seu ndice de liquidez geral.

2. Uma empresa apresentou uma variao do capital circulante

lquido negativa no exerccio social de 2016 e, a partir de uma
anlise da situao, solicitada por sua Diretoria, constatou que
houve uma sensvel reduo do contas a receber, em funo de
uma nova poltica de financiamento de clientes e, por outro
lado, houve um aumento do prazo mdio de pagamento aos
fornecedores, ampliando o contas a pagar, tudo isso em um ano
em que o lucro aumentou muito. Mesmo tendo sido observado
um aumento das disponibilidades, ainda o capital circulante
lquido apresentou variao negativa. Nas concluses da
anlise da situao financeira, correto que o analista da
empresa conclua que a variao negativa do capital circulante
lquido foi um fator:

a) intermedirio, porque houve aumento na disponibilidade, apesar

da piora no ativo de contas a receber e no passivo de contas a
pagar, em funo da reduo verificada no primeiro e do
aumento, no segundo.

b) negativo, porque diminuiu o ndice de liquidez corrente da

empresa.

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c) negativo, porque alm da empresa perder ativo de contas a

receber aumentou o passivo de contas a pagar a fornecedores.

d) negativo, porque aumentou as disponibilidades de dinheiro

parado, que deveria estar aplicado no negcio, diminuiu o ativo
de contas a receber e aumentou o passivo de contas a pagar a
fornecedores.

e) positivo, pois liberou recursos para investimentos, tendo

permitido a empresa crescer a sua planta instalada sem se
financiar junto s instituies financeiras.

3. A anlise de demonstraes contbeis envolve vrios

aspectos, como a estrutura de capitais, a situao econmica
ou de rentabilidade e a situao financeira. Vrios indicadores
so utilizados sobre elementos patrimoniais ou estticos, sobre
elementos dinmicos ou de fluxo, como a demonstrao do
resultado e a demonstrao do fluxo de caixa, e sobre ambos.
Sempre que se fizer uma anlise a respeito de elementos
estticos preciso alguns cuidados para evitar o juzo
inadequado, especialmente quanto a ndices de liquidez e de
endividamento. Um ndice de liquidez elevado nem sempre
bom e um de liquidez baixo nem sempre ruim; tudo depende
do fluxo de caixa. Um endividamento alto pode ser bom, se o
custo do dinheiro produzir uma alavancagem positiva e a
situao de caixa estiver equilibrada. Da mesma forma, um
endividamento baixo, com alavancagem financeira positiva,
pode ser ruim. Em consonncia com esse assunto, julgue os
itens abaixo em certos ou errados.

a. Um ndice de liquidez de uma empresa de 0,70 indica uma situao

sofrvel, independentemente do seu ramo de atividade.

b. Uma liquidez absoluta de 0,01 sofrvel, mesmo considerando que

a empresa esteja operando com rentabilidade elevada, que tenha
um fluxo de caixa equilibrado e que esse quociente se apresente
assim apenas em um determinado ms.

c. A imobilizao de capitais prprios de 0,30 excelente, j que gera

sobras para formar uma liquidez forte. Mesmo considerando o caso
de um mercado em expanso e de uma empresa com excelente
rentabilidade, no recomendvel elevar o grau de imobilizao,
para garantir sobras de capital de giro.

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4. Acerca da interpretao de indicadores financeiros,

econmicos e patrimoniais, assinale a opo correta.

a. Em uma empresa que tenha necessidade de capital de giro prprio

para operar o seu negcio, quanto maior for o seu ndice de
imobilizao de capital prprio, melhor ser para ela.

b. Do ponto de vista de segurana para terceiros que avaliam o risco

de uma empresa, quanto menor for seu ndice de liquidez corrente,
melhor ser para ela.

c. Para uma empresa que atue no ramo de comrcio de mercadorias

a varejo e tenha vendas elevadas e boa margem de lucro, quanto
mais prximo for o seu ndice de liquidez seca do ndice de liquidez
corrente, melhor ser para ela.

d. Do ponto de vista de folga para o fluxo de caixa de uma empresa,

quanto maior for a sua participao de passivo circulante no total
do passivo, melhor ser para ela.

5. Solvncia Geral indica a capacidade de cobertura que os ativos tm

para cobrir todos os passivos, sendo apurada pela seguinte frmula:

Onde:
SG = ATO SG = Solvncia Geral
CTER ATO = Ativo Total
CTER = Capital de Terceiros

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Analisando os balanos de uma companhia de capital aberto,

publicados em janeiro de 2016, referentes aos exerccios findos em 31
de dezembro de 2014 e 31 de dezembro de 2015, um analista apurou
os seguintes ndices de solvncia geral:

Indicador 31/dezembro/2014 31/dezembro/2015

Solvncia Geral (SG) 2,000 4,000

Considerando exclusivamente os indicadores recebidos e a boa tcnica

de anlise de balano, apresente e explique a variao ocorrida na
estrutura de capitais de 2015, em relao a 2014.

6. Do balano patrimonial de uma determinada companhia, elaborado

em 31/12/2016, so conhecidos os seguintes dados:

Passivo Circulante.......................R$ 18.000,00

Realizvel a Longo Prazo..............R$ 10.800,00

Com base na anlise elaborada sobre a demonstrao, foram obtidos

os seguintes ndices:

Liquidez Corrente = 1,8

Liquidez Geral = 1,6
Solvncia Geral = 3,0

Com base nessas informaes, o balano elaborado indicava que o

somatrio do Ativo Investimento, Imobilizado e Intangvel
correspondia a:

(A)R$ 25.200,00 (B)R$ 27.000,00 (C)R$ 34.200,00 (D)R$ 37.800,00

EBITDA

Reinaldo Luiz Lunelli

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Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital

aberto e pelos analistas de mercado o chamado EBITDA, cujo
conceito ainda no claro para muitas pessoas.

A sigla corresponde a "Earning Before Interests, Taxes, Depreciation

and Amortization", ou seja, lucro antes dos juros, impostos,
depreciao e amortizao.

CONCEITO

Em linhas gerais, o EBITDA representa a gerao operacional de caixa

da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas
em suas atividades operacionais, sem levar em considerao os efeitos
financeiros e de impostos.

Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere

depreciao e amortizao, pois o EBIT considera estes efeitos
contbeis.

A utilizao do EBITDA ganha importncia, porque analisar apenas o

resultado final da empresa (lucro ou prejuzo) muitas vezes tem sido
insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado perodo, j
que muitas vezes influenciado por fatores difceis de serem
mensurados.

CLCULO DO EBITDA

Um primeiro passo calcular o lucro operacional, que, de acordo com

o critrio utilizado no Brasil, obtido como a subtrao, a partir da
receita lquida, do custo das mercadorias vendidas (CMV), das
despesas operacionais e das despesas financeiras lquidas (despesas
menos receitas com juros e outros itens financeiros). Vale lembrar que
a definio de lucro operacional em boa parte do mundo exclui o
resultado financeiro.

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J para calcular o EBITDA, preciso somar ao lucro operacional a

depreciao e amortizao inclusas no CMV e nas despesas
operacionais. Isso porque essas contas no representam sada de caixa
efetiva no perodo.

Em resumo, a depreciao de um equipamento quantifica a perda de

sua capacidade produtiva graas ao uso ou tempo, e, portanto, a perda
de seu valor para a empresa. Essa perda, vale ressaltar, apenas
econmica e no financeira, ou seja, no h um desembolso efetivo do
recursos no perodo.

Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA a despesa

financeira lquida, que foge do escopo de anlise do indicador, ou seja,
de efetivo desempenho operacional. Assim, para o clculo do EBITDA,
adicionam-se os juros, depreciao e amortizao ao Lucro Operacional
Lquido antes dos impostos.

Vale lembrar que muitas empresas j publicam diretamente o

indicador, que no de divulgao obrigatria de acordo com as regras
da CVM. Isso tende a facilitar a anlise, embora muitos analistas
critiquem as diferentes metodologias adotadas, principalmente em
relao a itens extraordinrios.

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