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Este libro se termin de imprimir en el mes de noviembre de 2014, en los talleres grficos
de Lettera Grfica S.A.C. Jr. Emilio Althaus N 460 - 470, Lince - Lima - Per.
332 CHU
El contenido de este libro es responsabilidad del autor y no refleja necesariamente la opinin de los editores.
A Dereck y Kevin,
mi inspiracin y mi razn de ser
ndice
Prlogo 9
Introduccin 11
Funciones y responsabilidades de los gerentes 13
1. Principios de la partida doble 17
2. El concepto de las acumulaciones 29
3. El balance general y el estado de resultados 47
4. Temas crticos de la contabilidad 55
5. Anlisis de estados financieros 63
6. Conceptos bsicos sobre sistemas de costeo 99
7. El sistema financiero 121
8. Costo del dinero 135
9. Criterios de evaluacin de inversiones 239
10. Gerencia basada en valor 263
Bibliografa 283
Prlogo
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sarios para utilizar sus servicios, sea en la bsqueda de alternativas de financia-
miento o de inversin, profundizando en aquellas metodologas que permiten
determinar el costo del dinero. Hay que destacar el captulo final del libro,
acerca de cmo debe establecerse un sistema gerencial basado en valor.
Por ltimo, deseo felicitar al doctor Manuel Chu Rubio, compaero de aven-
turas acadmicas en la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), por
su constante preocupacin de seguir actualizando los conocimientos en el rea
financiera y por su contribucin a la enseanza de las finanzas, y, por ende, a
la mejora en la gestin de las empresas y, consiguientemente, al desarrollo de
nuestro pas.
10
Introduccin
11
c) Introducir sistemas de medicin de resultados, as como esquemas de
compensacin, con la finalidad de motivar e incentivar a los trabajadores
para que cumplan las metas establecidas.
Solo podemos crear una filosofa gerencial de valor siempre y cuando contemos
con un mnimo conocimiento de finanzas, acompaado de la misin principal
de toda empresa: satisfacer las necesidades de sus stakeholders (clientes,
proveedores, comunidad, empleados, etctera). Hay que tomar en cuenta que
las ventajas competitivas son producto del valor que toda empresa es capaz de
crear para sus stakeholders.
En esta cuarta edicin, hemos actualizado los reportes financieros, anlisis y
ejercicios, con el deseo siempre de introducir, de una forma sencilla y clara, a
todos aquellos ejecutivos y profesionales cuya labor diaria no son las finanzas
en el mundo de la gestin financiera. Como la obra se dirige a no especialistas,
el lenguaje utilizado es muy accesible, de tal forma que no se requiere de una
preparacin previa en temas financieros.
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Funciones y responsabilidades
de los gerentes
Cuando se indagaba sobre las funciones de los gerentes, no hace mucho tiempo,
las respuestas ms comunes eran: los gerentes de Ventas son los encargados de
proyectar ventas, supervisar el trabajo de ventas, capacitar vendedores, elaborar
estadsticas de las ventas, etctera. Para los gerentes de Produccin, las respon-
sabilidades eran adquirir materias primas, disear productos, seleccionar ma-
quinaria y equipos, planificar la produccin y otras. En cambio, el gerente
financiero deba conseguir y aplicar fondos, buscar rentabilidad, distribuir
utilidades, etctera.
Como se observa, todos estaban muy encasillados en tareas especficas. No ha-
ba una interrelacin entre las dems reas. Para ilustrar mejor esta situacin,
veamos el siguiente caso:
El gerente de Ventas y Marketing de la fbrica de embutidos La Preferida ha
presentado a la gerencia general un proyecto de factibilidad sobre el impulso de
la marca El Cerdito. Este proyecto permitir incrementar las ventas de 20 por
ciento al ao. En la ejecucin del plan estratgico de marketing, la empresa de-
ber invertir 238.500 dlares (casi siempre es fcil obtener el monto del gasto).
Despus de revisar el proyecto, el gerente general consider que era muy atrac-
tivo, pero no suficiente para decidir si podra realizarse, es decir, para saber cul
es el costo-beneficio. Por este motivo, solicit al gerente de Ventas y Marketing
que le respondiera: cules son los flujos de caja neto que generar esta nueva
inversin?, mejorarn los indicadores financieros?, cul es la rentabilidad
sobre el capital invertido (ROIC) del proyecto?, cules son los resultados de
13
Manuel Chu Rubio
El costo de oportunidad
Recibir dinero hoy no es igual que recibirlo dentro de un ao. Esto no solo
se debe por la inflacin. El prestar un dinero hoy implica dejar de hacer otras
cosas con ese dinero, y ese sacrificio debe ser compensado, pues estamos
dejando de lado alguna oportunidad.
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Finanzas para no financieros
Cul es el sacrificio que estamos haciendo por no invertir esos fondos hoy?
Este sacrificio puede ser un precio o costo que pagamos o el costo en
que incurrimos por invertir en una opcin en vez de otra. Esto es el costo de
oportunidad.
Entonces, el costo de oportunidad es el rendimiento que alguien deja de per-
cibir por ocuparse en una actividad diferente. El costo de oportunidad del
dinero es el inters.
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Manuel Chu Rubio
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Principios
de la partida doble
Para explicar este principio, se puede ilustrar con un caso de la vida diaria la
adquisicin de un inmueble para vivienda. Esta situacin incluye la eleccin
de la casa a comprar. Finalmente, se necesitar de un financiamiento.
Asumamos que el valor de la vivienda es de 90.000 dlares y que se requiere
entregar una cuota inicial de 20.000 dlares. Es decir, implica que har falta
un prstamo hipotecario por 70.000 dlares1.
Para conseguir el financiamiento, ser necesario que el banco realice una evalua-
cin crediticia acerca de cmo podra pagar las cuotas del prstamo. Es decir,
qu tanto valor tiene usted. El proceso utilizado para determinar esta infor-
macin no es especficamente complejo.
En primer lugar, el funcionario del banco desea conocer con qu bienes usted
cuenta y cunto dinero debe y a quin. Asumamos que la respuesta a esas
preguntas son las que se presentan en el siguiente cuadro:
Bienes Deudas
Efectivo Prstamo personal bancario $ 20.000
Cuenta corriente $ 5.000
Ahorros $ 15.000
Valores
Fondos mutuos $ 10.000
$ 30.000
1
Trabajaremos algunos casos en dlares para facilitar el clculo.
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Manuel Chu Rubio
Bienes Deudas
Efectivo 0 Prstamo personal bancario $ 20.000
Cuenta corriente $ 5.000
Ahorros $ 1.000
Valores2 0
Fondos mutuos3 $ 4.000
Vivienda $ 90.000 Prstamo hipotecario $ 70.000
$ 100.000 $ 90.000
2
Acciones, cuotas de fondos de inversin, bonos, pagars, etctera.
3
Patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas, denominadas partcipes, para que estos sean
invertidos en valores de oferta pblica.
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Finanzas para no financieros
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