GRAA Y MONTERO S.A.A.

(Holding) AO 2017
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
Durante el 1T17, las ventas alcanzaron los S/940.9 millones, lo que representa un
incremento de 5.5% en comparacin a las ventas del 1T16, asimismo, el volumen de
ventas alcanz las 253.1 mil toneladas (246.1 mil toneladas en el 1T16).
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta durante el 1T17 fue de S/305.7 millones, 10.5% mayor a la obtenida
en el 1T16. El Margen Bruto se increment a 32.5% en comparacin con el 31.0%
del 1T16.
Utilidad Operativa y EBITDA
La Utilidad Operativa del 1T17, alcanz los S/98.1 millones (10.4% de las ventas
netas), 12.7% mayor a la utilidad operativa obtenida en el 1T16. Este aumento se
explica por un mayor margen bruto, el cual es resultado principalmente de (i) una
adecuada gestin de ingresos, y (ii) el ahorro en compras y manufactura como
resultado del programa de eficiencias; parcialmente contrarrestado por mayores
gastos administrativos y de ventas.
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA), fue
de S/121.1 millones durante el 1T17 y de S/110.8 millones durante el 1T16 (12.9% y
12.4% de las ventas netas, respectivamente).
Gastos Financieros Netos
Durante el 1T17, los gastos financieros netos disminuyeron en S/7.2 millones
comparado con el 1T16. Esta variacin se explica principalmente por: (i) mayor
ingreso por intereses de prstamos a entidades relacionadas por S/.4.3 millones
comparado con el 1T16, y (ii) menor gasto por intereses de deuda por S/2.9 millones.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta durante el 1T17 fue de S/81.9 millones (8.7% del total de ventas del
trimestre) y la utilidad neta del 1T16 fue de S/56.1 millones (6.3% del total de ventas
del trimestre). Esto se explica por una mayor utilidad bruta, menores gastos
financieros netos compensados por un mayor impuesto a la renta.
 Durante el 1T17, la utilidad por accin fue de S/0.096. El 1T16, la utilidad por accin
fue de S/0.066.

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Activos
Al 31 de marzo de 2017, el Total de Activos increment en S/229.5 millones (4.4%)
con respecto al saldo al 31 de diciembre de 2016, principalmente por el incremento
de S/265.5 millones en Activos Corrientes y la disminucin de S/36.0 millones en
Activos No Corrientes. La variacin en Activos Corrientes se explica principalmente
por el incremento de efectivo y equivalentes al efectivo e inventarios, contrarrestado
con la disminucin en las cuentas por cobrar comerciales y cuentas por cobrar
relacionadas. La variacin en Activos No Corrientes se explica principalmente por la
disminucin en inversiones en subsidiarias; propiedades, planta y equipo e
intangibles.
El Efectivo y Equivalentes al Efectivo se increment de S/155.1 millones a diciembre
de 2016 a S/414.1 millones a marzo de 2017.
Los Otros Activos Financieros Corriente disminuyeron de S/10.7 millones a
diciembre de 2016 a S/7.4 millones a marzo de 2017.
Las Cuentas por Cobrar Comerciales disminuyeron de S/518.2 millones a diciembre
de 2016 a S/450,7 millones a marzo de 2017. La cobranza se realiz en un promedio
de 46.3 das durante el 1T17 versus 45.7 das durante el 4T16.
Las Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas a corto plazo disminuyeron de
S/139.0 millones a diciembre de 2016 a S/84.0 millones a marzo de 2017. As mismo
a marzo de 2017 se tiene Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas a largo plazo
de S/165.8 millones.
Los Inventarios se incrementaron de S/374.3 millones a diciembre 2016 a S/497.9
millones a marzo 2017. El nmero de das de rotacin de inventarios disminuy de
50.4 das a 46.3 das del 4T16 al 1T17, respectivamente.
Los Otros Activos No Financieros se incrementaron de S/ 17.3 millones a diciembre
de 2016 a S/ 20.3 millones a marzo de 2017.
Los Activos Disponibles para la Venta disminuyeron de S/ 35.2 millones a diciembre
de 2016 a S/ 33.8 millones a marzo de 2017.
Las Inversiones en Subsidiarias disminuyeron en S/ 17.6 millones, de S/2,387.3
millones a diciembre de 2016 a S/2,369.7 millones a marzo de 2017.
El rubro de Propiedades, Planta y Equipo disminuy en un neto de S/14.2 millones,
de S/1,128.2 millones a diciembre 2016 a S/1,114.0 millones a marzo 2017.

Pasivos
Al 31 de marzo de 2017, el Total de Pasivos se increment en S/297.7 millones
(11.1%) con respecto al saldo al 31 de diciembre de 2016. Esta variacin se explica
principalmente por el incremento de otros pasivos financieros corrientes, cuentas por
pagar comerciales, otras cuentas por pagar y pasivos por impuesto a las ganancias,
contrarrestado por la disminucin de otros pasivos financieros no corrientes,
provisin de beneficios a los empleados y otras cuentas por pagar no corrientes.
Los Pasivos Corrientes se incrementaron en S/495.5 millones, debido principalmente
a los incrementos de S/209.8 millones de otros pasivos financieros corriente, cuentas
por pagar comerciales en S/155.4 millones, otras cuentas por pagar por S/119.7
millones, impuesto a las ganancias de S/30.4 millones, compensados por la
disminucin de la provisin de beneficios sociales en S/19.8 millones.
Los Pasivos No Corrientes disminuyeron en S/197.8 millones, relacionado
principalmente con la disminucin de S/182.5 millones de otros pasivos financieros
no corriente.
La Deuda Financiera Corriente totaliz S/343.9 millones a marzo de 2017. La Deuda
Financiera No Corriente totaliz S/1,094.7 millones a marzo 2017, representando el
76.1% del total de la deuda financiera.
Durante el 1T17, se realizaron 33 operaciones forward de tipo de cambio con la
finalidad de cubrir la exposicin cambiaria del flujo de caja. En la actualidad, la
mayor parte de los financiamientos son nominados en tasa fija, ya sea directamente o
a travs de operaciones de derivados.
Patrimonio
El Patrimonio disminuy en S/68.2 millones o un 2.7%, de S/2,556.1 millones a
diciembre 2016 a S/2,487.9 millones a marzo 2017, debido principalmente a la
utilidad del perodo de S/81.9 millones, compensados con el reconocimiento del valor
patrimonial en subsidiarias y asociadas por S/28.5 millones, por la distribucin de
 dividendos por S/119.6 millones y por coberturas de flujo de efectivo por S/2.0
millones. Al 31 de marzo de 2017, el ROE alcanz el 13.0% (el ratio considera el
Patrimonio promedio y la Utilidad Neta de los ltimos 12 meses).

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Actividades de Operacin
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operacin durante el periodo
2017, fue de S/174.2 millones, mayor a los S/14.4 millones obtenidos durante el
mismo perodo del 2016. La variacin entre ambos periodos se debi principalmente
a (i) un mayor flujo neto de cobranzas a clientes y pago a proveedores por S/259.7
millones, (ii) incremento de pagos de beneficios sociales por S/37.9 millones, e (iii)
incremento en otros pagos relativos a la actividad de operacin por S/62.0 millones.

Actividades de Inversin
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Inversin fue de S/78.4
millones durante el perodo 2017, mientras que en el mismo perodo del 2016 fue de
S/43.4 millones. La variacin entre ambos perodos se debi principalmente a: (i)
dividendos recibidos por S/23.5 millones, (ii) mayores reembolsos recibidos de
prstamos a entidades relacionadas por S/.4.9 millones, (iii) menor flujo de
adquisiciones de propiedad planta y equipo por S/5.0 millones, y (iv) venta de activos
por S/1.2 millones.
Actividades de Financiacin
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Financiacin fue de S/6.5
millones durante el perodo 2017, el cual fue mayor en comparacin al utilizado en el
mismo perodo del ao anterior que fue de S/24.6 millones. Esto explicado
principalmente por prstamos otorgados a entidades relacionadas en el periodo
anterior.

RATIOS FINANCIEROS
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
 En trminos de liquidez, el ratio corriente disminuyo de 0.97 obtenido a diciembre de
2016 a 0.85 a marzo de 2017, debido principalmente al incremento de la deuda
corriente. El ratio de apalancamiento se increment de 1.05 a diciembre de 2016 a 1.2
a marzo de 2017, principalmente por el incremento de otros pasivos financieros de
corto plazo. El ratio Deuda/EBITDA, se mantuvo en 2.7 en comparacin con
diciembre 2016. El EBITDA de los ltimos 12 meses fue de S/528.4 millones.

PRINCIPALES CIFRAS

En miles de soles al 31 de marzo de 2017 y al 31 de diciembre de 2016 (No Auditado)

Estado Individual de Situacin Financiera

Activos
Los activos han disminuido (-) 1.34% en S/51 millones con respecto a diciembre de
2016, debido principalmente a los pagos que la Compaa ha realizado por sus
obligaciones financieras conr Credit Suisse y NATIXIS y al incremento en la
actualizacin del valor de participacin patrimonial de las inversiones en valores.
Pasivos
Los pasivos neto disminuyen (-) 10.34% en S/122 millones con respecto a diciembre
de 2016 debido principalmente al pago de las obligaciones financieras con Credit
Suisse y Natixis, en enero la Compaa ha desembolsado USD 30 millones por
Natixis.
Patrimonio
El patrimonio se ha incremento 2.77% en S/72 millones con respecto a diciembre de
2016 debido principalmente a la incorporacin del resultado del periodo a marzo 2017
al concepto del valor de participaciones del valor patrimonial (VPP) proveniente de
subsidiaria que afecta de resultados acumulados.