9e Congrs de lAcadmie de lEntrepreneuriat et de lInnovation

ENTREPRENEURIAT RESPONSABLE : PRATIQUES ET ENJEUX THEORIQUES

Nantes, France, 20-22 mai 2015

Problmatique de financement des PME au Sngal

Pape Madick DIOP

Docteur en sciences de gestion
BEM Dakar
BP : 25208 Dakar Fann-Sngal
pmdiop@bem.sn
(221) 33 869 82 81

Soyibou NDAO
Charg de Programme Finances /
Responsable du programme de labellisation des PME
ADEPME-Dakar
BP 333 Dakar Fann-Sngal
abondao@hotmail.com
(221) 33 869 70 91

Jean-Paul TCHANKAM
Professeur Senior
CEPN-CNRS / Kedge Business School Bordeaux
680, cours de la Libration
33405 Talence Cedex
jean-paul.tchankam@kedgebs.com
05 56 84 22 85
Rsum
Cet article fait un diagnostic des problmes de financement des PME au Sngal. A partir
d'une analyse de l'environnement institutionnel sngalais et de la structure des petites et
moyennes entreprises, les auteurs mettent en vidence les contraintes qui entravent les
relations Banque-PME. Ils analysent les solutions mises en uvre pour y remdier et font des
propositions pour une amlioration du dispositif d'accompagnement.

Mots cls: financement - asymtrie d'information - intermdiation informationnelle relation

PME-Banque.
Introduction
Deux visions totalement parallles et semblant toutes deux inflexibles se sont toujours
opposes quant la question du financement des PME. Quil sagisse de la PME ou de la
banque, chacun de ces deux acteurs localise lorigine de la difficult chez lautre. En effet, le
chef dentreprise considre que les banques rigent des critres svres lis aux ratios
stratgiques de lentreprise. De mme, les garanties demandes sont importantes et les taux
dintrts levs. Paralllement, les banques soutiennent que les PME prsentent des
insuffisances lies leur organisation interne : labsence dtats financiers certifis et
dinformations fiables sont un frein laccs au crdit. Elles entranent aussi un cot lev du
suivi. En 2003 le gouvernement avait invit lensemble des parties se rencontrer autour
dune grande Concertation Nationale sur le Crdit afin de trouver des solutions pour remdier
cette situation. Cette concertation a t ponctue par llaboration dun plan dactions
comportant soixante-cinq (65) mesures oprationnelles qui, si elles taient appliques,
devraient (ou auraient d) permettre aux PME sngalaises davoir un accs plus facile aux
diffrentes sources de financement. Une demi-douzaine dannes plus tard, force est de
constater que la situation na pas beaucoup volu. Ce constat dchec relatif a t corrobor
par diverses tudes qui ont t menes par la suite. Ainsi, en 2005, une enqute a t ralise
sur le climat des affaires au Sngal (Enqute sur le Climat des Investissements) prenant en
compte notamment la question de laccs des entreprises aux financements. Il ressort de cette
tude que 64,5 % des enquts se proccupent du cot des financements et 55,4% voquent
des difficults daccder au financement. La persistance du problme a conduit l'Etat
instruire le Ministre de lEconomie et des Finances dorganiser une seconde concertation.
Cette seconde concertation qui sest tenue en mars 2010 a permis la cration d'un tiers acteur
(l'ADEPME) pour solutionner le problme. L'objet de cette tude est de faire un diagnostic
clair et prcis des problmes de financement au Sngal. Deux interrogations guident notre
rflexion. Quelles sont les obstacles inhrents au financement des PME au Sngal ? La
labellisation mis en place par l'ADEPME permet-elle de les radiquer ?

1 Les contraintes lies l'environnement institutionnel

Lorsque nous voquons les contraintes lies lenvironnement institutionnel, nous faisons
rfrence tous les facteurs de blocage qui empchent les prteurs davoir un accs
relativement facile des ressources de refinancement un cot faible, ou toutes les entraves
qu'ils peuvent rencontrer dans loctroi du crdit. Ces contraintes ont essentiellement trait
lenvironnement dans lequel voluent les banques et tablissements financiers. La BCAO1
est lorgane suprme du dispositif bancaire de lUMOA2 et constitue de ce fait la banque de
premier rang au Sngal, et dans les autres pays membres de lUnion. A ce titre, elle organise
la surveillance de lactivit bancaire compte tenu de la Loi cadre portant sur la rglementation
bancaire dans lUMOA, texte de base du dispositif de supervision bancaire. Ce texte
sinspire des principes fondamentaux dicts par le Comit de Ble, dclins en vingt-cinq
(25) principes de base et qui sont, selon ce comit, indispensables pour quun systme
prudentiel soit efficace. Les principes fondamentaux suivants ont t retenus par le Comit de
Ble : conditions pralables un contrle bancaire efficace (principe 1) ; agrment et structure
de proprit (principes 2-5) ; rglementations et exigences prudentielles (principes 6-15) ;
mthodes de contrle bancaire permanent (principes 16-20) ; exigences en matire
d'information (principe 21) ; pouvoirs institutionnels des autorits prudentielles (principe 22) ;
activit bancaire transfrontire (principes 23-25). Outre l'nonc des principes, le document
de Ble prcise, l'intention des autorits de contrle, les diffrentes mthodes d'application
possibles de ces principes.
La Loi portant sur la rglementation bancaire au sein de lUnion a t rendue oprationnelle et
complte par un certain nombre de textes lgaux ou rglementaires savoir : la convention
portant sur la cration de la Commission bancaire, entre en application le 1er octobre 1990 ;
le dcret relatif au classement, la forme juridique et aux oprations des tablissements
financiers (pris entre 1984 et 1992, selon les pays de l'UMOA3) ; le plan comptable bancaire
(PCB), entr en vigueur le 1er janvier 1996 ; le dispositif prudentiel applicable aux banques et
tablissements financiers de l'UMOA, ramnag par le Conseil des ministres au cours de sa
session du 17 juin 1999 et entr en application depuis le 1er janvier 2000. La bonne
application de tous ces textes simpose aux banques qui font lobjet dun contrle sur papier et
prsentiel de la part de la Commission bancaire, l'organe communautaire charg d'assurer le
contrle des banques et tablissements financiers. Le dispositif prudentiel, adopt par le
Conseil des Ministres de lUnion, tient ainsi compte des nouvelles exigences internationales
en matire de supervision bancaire. Il recouvre globalement trois domaines : les conditions
dexercice de la profession ; la rglementation des oprations effectues par les banques et
tablissements financiers ; les normes de gestion de ces institutions. Ce dernier point constitue
le cadre rgissant lactivit de crdit de la banque. En effet, il dfinit un certain nombre de

1 BCAO : Banque centrale des tats de lAfrique de lOuest

2
UMOA : Union conomique et montaire ouest-africaine
3 UMOA : Union montaire ouest-africaine
ratios respecter et qui constituent selon les banquiers des contraintes certaines leur activit.
Deux de ces ratios permettront de caractriser les remarques formules par les banques. Il
sagit du ratio de couverture des risques et du coefficient de couverture des emplois moyen
et long terme par des ressources stables.
Les nouvelles dispositions de Ble 2 avec le ratio McDonough, dfinissent une mesure plus
pertinente du risque de crdit, avec en particulier la prise en compte de la qualit de
l'emprunteur. Ainsi, le ratio de couverture des risques du dispositif prudentiel dfinit-il des
pondrations selon le risque associ la contrepartie. Quatre principales catgories de
pondrations des contreparties ont t identifies : pondration 0% (pour les crances lies
ltat et ses dmembrements) ; pondration 20% (pour les crances et titres garantis par
ltat ou ses dmembrements) ; pondration 50% (pour des prts hypothcaires de premier
et de deuxime ordres ou des crdits bnficiant de laccord de classement de la BCAO) ;
pondration 100% (pour les autres, et notamment les prts aux PME non assis sur une
garantie hypothcaire). Ce ratio contraint les banques rclamer aux PME une garantie
hypothcaire afin dviter davoir provisionner. En effet, linstruction n94-05 de la
BCAO, relative la comptabilisation et au provisionnement des engagements en souffrance,
considre que les risques privs non couverts par des garanties relles doivent tre
provisionns 100%, au cours de l'exercice pendant lequel les crances sont dclasses en
crances douteuses ou litigieuses . Ainsi, au-del de la ncessite pour la banque de couvrir
ses engagements, celle-ci se voit contrainte de rclamer la PME une garantie relle. Or, le
march du crdit sngalais dispose normalement doutils pouvant permettre la banque de
garantir son prt sans pour autant recourir une sret relle. Il sagit notamment des produits
dassurance et en particulier de lassurance-crdit ou le cautionnement.
Quant au coefficient de couverture des emplois moyen et long termes par des ressources
stables, il correspond ce qui est communment appel ratio de transformation financire. Il
suppose que, pour accorder un crdit moyen et long termes, les banques doivent au pralable
disposer de ressources de dure au moins quivalente. Dans un march caractris par une
pargne longue trs faible et un accs trs difficile dautres types de ressources longues, les
banques, pour respecter ce ratio, sont obliges de sen tenir des prts court terme. Cette
situation nest pas de nature permettre aux PME de financer leurs investissements ce qui
implique des dlais pouvant aller jusqu cinq ans, voire beaucoup plus. La rigueur de cette
norme est telle que son application semble toujours partielle au niveau des banques. Dune
manire gnrale, la rglementation bancaire plus contraignante vis--vis des prts la PME
concourt en faire une cible peu attractive pour les banques.
Une autre contrainte lie lenvironnement et qui affecte srieusement les banques concerne
le cadre judiciaire. Cet environnement judicaire est li aux contraintes touchant
lorganisation et au fonctionnement de la justice. Ainsi, la seconde Concertation nationale sur
le crdit a identifi un certain nombre de contraintes relatives au cadre judiciaire. Il sagit,
entre autres :du manque de spcialisation de magistrats et de labsence de chambres ou
tribunaux spcialiss dans les matires financires et commerciales ; de la longueur des
procdures judiciaires car le recouvrement des crances contentieuses pose un problme au
Sngal, selon le rapport de la mission du PESF (Programme d'valuation du secteur
financier), ralise en 2004, 22% des crances contentieuses des banques commerciales ont
plus de 10 ans dexistence et 35% ont entre 5 et 10 ans ; de la lenteur dans lexcution des
dcisions de justice ; de lusage abusif du rglement prventif et du concordat ; des longs
dlais denregistrement des garanties ou srets et des lenteurs dans lobtention des droits
rels au niveau des conservations foncires.
Enfin, il existe un problme non ngligeable li la difficult quont les Structures financires
dcentralises et autres structures de financement spcialises (crdit-bail), plus encore que
les banques, accder aux ressources de la BCAO. En effet, les SFD sont obliges dans
certains cas de recourir un refinancement par du crdit bancaire des taux pouvant atteindre
9%. Elles sont en gnral galement tenues douvrir un compte de dpt terme (DAT) afin
de couvrir leurs demandes de financement. Cette situation entrave la marge de manuvre de
ces institutions et limite leur capacit se positionner en acteurs du financement de
linvestissement de la PME. Les SFD ont dautres contraintes limitant leur intervention dans
le segment PME de leurs clients potentiels. En effet, le financement des investissements
suppose de disposer de ressources longues. Or, les SFD disposent dune clientle aux
capacits dpargne relativement faibles. Les ressources des SFD sont majoritairement
composes des dpts des clients qui sont gnralement vue. La forte volatilit qui
caractrise ces fonds nautorise pas les SFD les utiliser pour des crdits investissements en
faisant jouer la transformation financire. Enfin, les capacits des SFD en matire danalyse
de dossiers de crdit PME et de prise en compte des besoins spcifiques cette clientle sont
relativement limites. En effet, ces structures ont pris lhabitude de prter sur la base du
chiffre daffaires confi par les membres. De nombreuses mutuelles de crdit dfinissent le
potentiel ou la capacit dendettement du demandeur de crdit essentiellement partir du
chiffre daffaires dpos. Si cette mthode peut tre efficace pour un petit commerant, elle
est totalement inadapte pour analyser un dossier de crdit dune PME. Pour cette dernire, il
est essentiel de dterminer au moins les niveaux de rentabilit et de solvabilit que le seul
chiffre daffaire dpos ne saurait dfinir.

2 Les contraintes propres l'entreprise

En effet, lorsque le banquier voque la confiance accorder lemprunteur, cela suppose
quil puisse tre en mesure dvaluer autant les capacits techniques et managriales de
lentit en question mais galement la propension quelle a eue ou peut avoir faire face ses
engagements bonne date. Il est donc ncessaire que lentit emprunteuse puisse disposer
dun systme dinformation mme de permettre ses partenaires davoir une ide plus
prcise sur son historique dactivit. Or, dans le cas des PME, il faut dire que le systme
dinformation est gnralement dfaillant. Ce systme dinformation de gestion doit
normalement commencer par la formalisation de lentreprise. Du point de vue de la lgislation
en vigueur au Sngal, cela consiste dabord, pour lentreprise, simmatriculer au Registre
du commerce et du crdit mobilier (RCCM) et disposer dun Numro didentification
nationale des entreprises et des activits (NINEA). A la suite de ce premier niveau de
formalisation, lentreprise se doit de mettre en place un cadre organisationnel lui permettant
de recenser toutes les informations pertinentes qui faciliteront la bonne connaissance du
niveau dactivit de lentreprise et de mesurer ses performances. Dans la pratique, nous
remarquons avec l tude sur loffre et la demande de financement des PME au Sngal
commandite par la Direction des petites et moyennes entreprises et ralise par le cabinet
VA Conseils en avril 2010, que le niveau de formalisation des entreprises sngalaises
demeure trs faible. Daprs cette tude, la base de donnes NINEA du Sngal comptait en
aot 2008 une population denviron 258 159 entits. Toutefois, dans son dition de 2008, la
Base de donnes conomiques et financires (BDF), publie par lANSD (Agence nationale
de la statistique et de la dmographie, 2009), fait tat de 5 547 entreprises rpertories par le
Centre unique de collecte de l'information (CUCI) de lANSD. Il sagit des entreprises ayant
produit et dpos leurs tats financiers pour lexercice 2008. Cette situation nest pas de
nature faciliter la collecte et lanalyse dinformations sur les PME.
Lvaluation dune PME, de mme que celle de ses capacits mener bien un projet
dinvestissement, ne peuvent se mesurer qu laune de ses performances passes. Or, cette
mesure est rendue impossible, sinon extrmement difficile, par labsence ou la fiabilit de
documents comptables. Ce manque de lisibilit renforce le manque de confiance des banques
qui se traduit au mieux par un crdit ayant un cot de traitement de dossier lev et un taux
dintrt pouvant paratre excessif afin de faire face ce risque, voire au pire, par un refus
parfois non signifie la PME.
Lanalyse du projet, objet de la demande de financement, peut prendre deux directions selon
la nature dudit projet. Lorsquil sagit pour la banque de financer un besoin en fonds de
roulement, lanalyse peut porter essentiellement sur lhistorique des mouvements du compte
qui permet de renseigner sur le chiffre daffaires confi par lentreprise. Mme si cette
mthode peut tre conteste, elle est relativement objective et sappuie sur les flux de
paiements de lentreprise rellement observs par la banque. Elle peut tre complte par
lanalyse du compte dexploitation prvisionnelle et du plan de trsorerie. Par contre, lorsquil
sagit de financer un projet structurant, c'est--dire un projet dinvestissement, lanalyse de la
banque doit ncessairement sappuyer sur dautres lments. Et cest la qute de ce type
dinformations qui est gnralement coteuse. Le banquier mettra alors en balance le cot de
linformation et ses esprances de gains en cas de financement du projet. Si ces derniers sont
modestes, lincitation rechercher linformation pertinente peut se rvler faible. Le risque
existe alors que de nombreux projets ne soient pas financs.
Un autre facteur de risque, source de contrainte pour le financement des besoins des PME, est
leur difficult d'accs aux marchs locaux et internationaux. Malgr les avantages qui leur
sont octroys par le Code des marchs publics (Ministre de lconomie et des finances, 2007)
et la Loi dorientation pour la promotion des petites et moyennes entreprises (Direction des
petites et moyennes entreprises, 2008), elles ont toujours beaucoup de mal bnficier de la
commande publique. Dabord, une caution est souvent rclame pour concourir ; ensuite, les
procdures de rponses aux appels doffre sont souvent complexes et conduisent au
dtachement dun personnel spcifique dans les grandes entreprises ; enfin, les comptences
rclames par les marchs sont souvent trs nombreuses. Ces quelques points expliquent les
difficults rencontres par les PME pour accder aux marchs publics.
Par ailleurs, une analyse de lvolution de la balance des paiements du Sngal fait apparaitre
une dgradation continue du solde extrieur. Ainsi en 2008, les importations ont globalement
augment de 514,9 milliards de FCFA alors que les exportations ne progressaient que de
185,7 milliards de FCFA. Cette situation est lie au manque de comptitivit des PME qui,
certes, est due en partie la non implication des banques dans leur financement, mais qui en
mme temps constitue un indicateur pour le secteur bancaire. Il sagit donc dun cercle
vicieux pour les PME.
Un autre lment trs important dans la relation PME banques et qui semble constituer un
dterminant fondamental dans la dcision doctroi de crdit est la garantie de crdit. Comme
nous lvoquions plus haut, le dispositif prudentiel de la BCAO recommande aux banques
de se couvrir grce une garantie hypothcaire lorsquun prt est accord une PME. Le
caractre systmatique de la demande de garantie, spcialement de lhypothque et non de
garantie relle, constitue galement lun des grands freins laccs au crdit. Ce mcanisme
permet certes la banque de ne pas provisionner en cas de dfaillance de la PME mais ne
constitue pas rellement une couverture efficace dans la mesure o la ralisation des garanties
savre souvent coteuse en argent et en temps avec des procdures pouvant facilement
atteindre plus de 600 jours.
Enfin, un dernier lment de contrainte des PME est leur faible capitalisation. Limportance
du niveau des fonds propres de la PME peut tre un lment dinformation quant au degr
dengagement des propritaires. Malheureusement, la plupart des PME sont constitues avec
un niveau de capital ne dpassant pas le minimum lgal. Ainsi lorsquune PME disposant
dun capital dun million sollicite un crdit qui dpasse la cinquantaine de millions pour
financer son investissement, il est difficile pour la banque de suivre. Laccs aux ressources
longues devient ds lors trs difficile pour la PME. L'asymtrie d'information serait pour de
nombreux auteurs la source principale de ces nombreuses contraintes.
A ceci s'ajoutent les phnomnes de l anti-slection ou slection adverse et du
hasard moral ou ala moral . Lala moral est li labsence dune connaissance
parfaite par le principal du comportement de lagent aprs la signature du contrat. Lune des
premires applications de cette thorie a t le domaine de lassurance. Lobservation y a t
qu la conclusion du contrat les assurs ont tendance se comporter dune manire
relativement plus risque que dans une situation de non assurance o ils doivent supporter
toutes les consquences ngatives de leur prise de risque. Lala moral est donc li un
changement de comportement ex-post de lagent. Dans une relation de crdit, le refus de
payer ou toute autre situation non lie un tat de la nature mais plutt un manque de
volont de lemprunteur ayant pour consquence dempcher le prteur de recouvrer sa
crance peut tre class dans ce cadre. La slection adverse quant elle rsulte dune
information de qualit et/ou de quantit imparfaite. Dans ce cas prcis, le principal ne dispose
pas de toutes les caractristiques lies lagent et qui lui permettent de fonder son jugement.
Cela le conduit faire de mauvais choix soit sur le bon contractant soit sur le bon produit.
Dans une relation de crdit, toute la question pour le prteur consiste choisir le bon
emprunteur ; cela nest souvent pas le cas car il peut difficilement observer le risque initial
que constitue lemprunteur.
3 Les solutions envisageables
Pour ce qui est de lala moral, des rponses pratiques ont t apportes notamment par les
compagnies dassurance qui, devant une telle situation, ont choisi de procder une
couverture partielle d'assurance qui expose l'agent certains risques financiers. Ainsi, les
compagnies dassurance prvoient une franchise la charge de lassur en cas de sinistre. Il
sagit de la part des frais annuels couverts par lassurance que lassur prend entirement sa
charge. Lintrt de la franchise est quelle permet lassureur de limiter son exposition au
risque dala moral dans la mesure o lassur subira, dune certaine manire, une perte
financire en cas de sinistre. Sagissant des problmes de slection adverse, Akerlof a propos
ds 1970 une thorie sur les signaux comme rponse au problme danti slection. Afin de
bien saisir limportance de la thorie des signaux, il convient de comparer la situation
prcdemment dcrite celle de concurrence pure et parfaite chre Lon Walras. Dans ce
monde , linformation est juge disponible, gratuite et immdiate pour tous et les agents
conomiques peuvent, en faisant jouer leur rationalit parfaite, prendre la meilleure dcision.
Toutefois, les dveloppements de la thorie conomique ont port, tant sur la rationalit des
agents conomiques - rationalit limite de Simon (1955) ou finance comportementale avec la
thorie des perspectives de Kahneman et Tversky (1979) - que sur la disponibilit dune
information transparente et immdiatement disponible. Cest sur ce dernier point quintervient
Akerlof (1970) avec son march des tacots pour expliquer limportance de la diffusion
dinformation par les agents les mieux informs.
Dans son clbre article de 1970 qui lui a valu le prix Nobel, The Market for Lemons :
Quality Uncertainity and the Market Mechanism , Akerlof (1970) dmontre que le prix nest
pas ncessairement synonyme de bonne ou mauvaise qualit du produit. Pour ce faire, il prend
le cas du march des vhicules doccasion o se retrouvent acheteurs (sous-informs) et
vendeurs (qui disposent dune bonne connaissance sur la qualit relle de leurs vhicules). La
forte incertitude des acheteurs quant la qualit des vhicules fait quils cherchent en payer
le prix le moins cher possible. Les prix sont ainsi tirs la baisse ce qui dcourage les
propritaires de vhicules de bonne qualit. En effet, le prix dquilibre va stablir un
niveau infrieur au minimum fix par ces derniers propritaires. Akerlof (1970) estime qu
terme ces agents risquent de quitter le march, dans lequel ne resterons que les voitures de
mauvaise qualit, ce qui peut occasionner la disparition du march. Ds lors, il savre
ncessaire pour les propritaires de voitures de bonne qualit dmettre des signaux pouvant
renseigner sur la qualit de leurs biens afin de rassurer les clients. Sont ainsi apparues les
garanties dachat qui protgent les acheteurs pendant une certaine dure. Plus rcemment,
Spence (1973) sest aussi pench sur la question en se focalisant sur les moyens mettre en
uvre par les agents (partie informe) pour faciliter leurs interactions avec le principal (la
partie sous-informe). Les premiers ont intrt produire une information sous forme de
signal envoyer au principal. Les entreprises ont, par exemple, intrt faire de la publicit
afin de donner des signaux sur lexcellence de la qualit des produits quelles mettent sur le
march. Dans un autre registre, il considre que les diplmes servent envoyer un signal aux
employeurs sur le degr de srieux, dapplication ou dintelligence du demandeur demploi.
Cette thorie reprise dans le domaine de la relation de crdit est la base de la littrature sur
la production dinformations financires par les entreprises ou des tiers afin de rassurer leurs
partenaires daffaires en particulier les banques et autres organismes de financement. Elle
explique limportance des structures intermdiaires telles que les agences de notation qui
contribuent ltablissement dun quilibre sur les niveaux dinformation entre ces deux
catgories dagents. Les agences de notation sont des institutions indpendantes qui
apprcient le niveau de solvabilit financire dune entreprise, dun tat, dune collectivit
publique ou encore celle dune opration financire. La notation financire vise, en effet,
caractriser le risque associ un emprunteur par une mesure du risque de non
remboursement de ses dettes.
La question de la qualit de linformation disponible sur la PME est importante pour la
banque car elle lui sert de base pour apprcier et valuer le risque propre la PME. Il sagit,
en effet, dun risque spcifique quil convient de distinguer du risque li au projet sur lequel
porte la demande de financement pour permettre, de ce fait, la banque de se focaliser sur ce
dernier risque. Les petites et moyennes entreprises inspirent leurs partenaires financiers une
grande aversion lie non pas une rentabilit insuffisante mais une incertitude marque sur
leur capacit rendre leurs activits prennes. La certitude sur leur capacit produire des
informations sinscrivant dans la dure est dterminante pour lapprciation du risque PME au
niveau de la banque. Or lacquisition dune telle information est difficile et coteuse pour la
banque surtout lorsquon raisonne lchelle de la PME donc dune multiplicit de dossiers
de faibles montants. La faiblesse des montants en jeu, l'unit, face des cots de transaction
relativement levs et une qualit parfois contestable et surtout difficilement apprciable
partir des mthodes standard font que le recours un organisme spcialis dans lvaluation
du risque PME travers une approche multicritres spcifique la PME savre indispensable
pour la banque. Ce cadre d'apprciation du risque PME rnov pour mieux dessiner
l'intermdiation informationnelle s'inscrit dans le prolongement des travaux sur la diversit
des entreprises.
Cette conception thorique de la PME ne facilite gure lanalyse oprationnelle qui est
beaucoup plus porte sur lunicit que sur la diversit. Toutefois, elle a lavantage de mieux
renseigner sur la situation relle de la firme en ce sens quelle va au-del des cadres standards
de coordination de laction collective des agents conomiques que sont le march et la firme.
Cette approche, en pousant le cadre dfini par la thorie des conventions, sintresse aux
liens entre les calculs des agents conomiques et les rgles permettant ces calculs. L o la
thorie conomique standard considre ces rgles de calcul comme des donnes exognes, la
thorie des conventions en fait son principal objet dtude. Salais et Storper (1993)
considrent que cette multiplicit de modes de coordination est lie lincertitude qui existe
entre les biens faisant lobjet dun change. En effet, Salais et Storper (1993) considrent
deux facteurs de diffrenciation des produits. Le premier lment est li la nature mme des
produits alors que le second concerne le processus de production. Ainsi, une distinction peut
tre faite entre produits gnriques et produits ddis, une deuxime entre une production
standard et une production spcialise et enfin une troisime entre march prvisible et
march incertain. Le produit gnrique correspond celui qui est anonyme alors que le
produit ddi est destin un segment de la demande clairement identifi. La production est
dite standard lorsquelle nexige aucune comptence technique spcifique et est spcialise
quand le savoir-faire et la comptence de lemploy sont indispensables sa ralisation.
Enfin, le march prvisible correspond une situation de risque ; autrement dit il est possible
de recourir aux probabilits pour estimer loccurrence de certains vnements partir des
statistiques issues de lobservation. Par contre, dans un march incertain, cette
"probabilisation" savre impossible. Les deux auteurs utilisent la combinaison des deux
premiers facteurs pour dfinir quatre mondes diffrents de production qui permettent de
dterminer les conventions qui sont ncessaires pour concrtiser l'ancrage d'une entreprise
dans un monde particulier de production. Il sagit du monde marchand (entre le produit ddi
et la production standard ; autrement dit les produits y sont standard mais ddi un
demandeur bien dfini) ; du monde industriel (cest le monde de la production de masse avec
des produits la fois gnriques et faisant appel des processus de production de type
standard) ; du monde interpersonnel entre le produit ddi et la production spcialise (dans
ce monde de production, les produits sont fabriqus selon des comptences et savoirs
spcialiss propres des personnes ou des firmes donnes et rpondent aux besoins de
demandeurs spcifis) ; du monde immatriel: celui de la cration, notamment les
technologies de linformation et de la communication ; le produit y est gnrique et la
production spcialise.
Une valuation du risque PME ne peut tre pertinente si elle ne peut saisir toute cette diversit
caractrisant le monde dans lequel voluent les PME. En effet, lapprciation de sa situation
nette tout comme lvaluation de ses projets de dveloppement ncessitent la prise en compte
de la spcificit du monde de production dans lequel volue la PME afin dapprcier la
pertinence de ses choix. Or, les mthodes danalyse standard ne permettent pas de prendre en
compte cette spcificit de la PME. Par consquent, il est important pour une bonne
apprciation de la qualit de lentreprise, ct des critres quantitatifs dont lanalyse
financire est llment central, de considrer des facteurs qualitatifs permettant une bonne
analyse des risques PME. Pour ce qui concerne lintermdiation dinformation, il sagit, non
seulement, de se fonder sur ces deux critres mais aussi de sinscrire dans le cadre des quatre
mondes de production identifis notamment par Salais et Storper (1993).
Ainsi, lanalyse quantitative commence par une identification du monde de production auquel
appartient la PME. Ensuite, il sagit didentifier le modle de rentabilit correspondant au
monde de production de la firme. En effet, les auteurs4 considrent que la rentabilit dune
entreprise, voire la manire par laquelle elle cherche tre rentable, est lie la nature des
produits quelle dveloppe en rapport avec le mode dorganisation de sa production et la
nature de la demande qui lui est adresse (Levratto et Paranque, 2002). Partant de ces mondes
de production, ce sont deux modles de rentabilit quils identifient, lis pour le premier, aux
relations de lentreprise avec son march et, pour le second, lorganisation de sa production.
Enfin, lanalyste apprcie la qualit de lentreprise relativement au modle de rentabilit
correspondant.
Lanalyse qualitative, quant elle, sintresse laspect strictement conomique de
lentreprise avec notamment un accent sur la nature des produits et sur les diffrents modles
de production que sont les modles spcialis et standardis. Il est, toutefois, important que
l'ensemble des acteurs, savoir la petite ou moyenne entreprise et ses partenaires, puissent
sapproprier cet outil pour que lanalyse qualitative soit rellement performante et ait un
impact sur lvolution de leur relation, en particulier laccs des PME au crdit bancaire. En
effet, la note informationnelle doit tre un rfrent lorsquil sagit dapprcier la qualit
dune PME, mais elle doit galement avoir un impact sur les conditions bancaires afin
dinciter les PME constamment amliorer leurs modes de gestion et leur politique de
diffusion dinformations. Conu de faon aussi rigoureuse, le systme dintermdiation, qui

4
Il sagit de Nadine Levratto et de Bernard Paranque qui ont ralis lessentiel des tudes sur la question
auxquelles nous avons pu avoir accs.
suppose un organisme indpendant et fiable pour produire de la connaissance pertinente sur la
PME peut tre un vritable outil daide la dcision. Cest prcisment lune des principales
justifications au programme de labellisation des PME sngalaises initi par lADEPME.

4 La labellisation des PME, pour une meilleure gestion des risques bancaires au Sngal
La labellisation est dfinie comme un processus damlioration de lligibilit de la PME au
financement bancaire ou autres par un renforcement du management, de la lisibilit de
lentreprise dans son secteur et du monitoring (Ndiaye Diack, 2006). Cet outil daide la
dcision est non seulement un mcanisme efficace pour pallier lasymtrie dinformation
entre les PME et leurs partenaires daffaires, notamment financiers, mais aussi un puissant
levier de scurisation du crdit accord aux PME.
L'ADEPME a travaill sur un questionnaire qui regroupe le monde de production de la PME,
le mode dorganisation de la PME, le mode de gestion des diffrentes ressources de la PME
(humaines, matrielles, technologiques, informationnelles et financires), la nature et
lintensit de la concurrence laquelle la PME est confronte, la notorit de la PME. Au
final, la note obtenue par la PME, suite lexploitation du questionnaire tabli par cet
organisme, offre une valuation de la qualit de la PME partir dune information sur le
monde de production de la PME (analyse de son positionnement, apprciation de ladquation
entre les structures productives financires et organisationnelles de la PME avec son march).
Lapprciation du cadre oprationnel permettant dorganiser le systme dintermdiation
informationnelle est sarticule autour de trois points : la procdure de formation de la note
informationnelle, lidentification des destinataires potentiels de la note, lacteur devant jouer
le rle dintermdiaire.
Le programme propos par l'ADEPME pouse parfaitement les diffrentes phases du cycle de
vie de lentreprise. Il sagit des phases allant de la cration la situation de difficults en
passant par les phases de croissance et de maturit (Tableau 1). A chacune de ces phases, la
question du financement des activits de lentreprise se pose avec acuit. LAgence a, ainsi,
cherch dvelopper des rponses adaptes ce problme, de concert avec ses partenaires
que sont les banques et les PME. A ce propos le prsident de lAssociation sngalaise des
professionnels de banques et tablissements financiers (APBF) et directeur gnral de la
Caisse nationale de crdit agricole du Sngal (CNCAS) qualifie laction de lADEPME
comme celle dun intervenant permettant deux inconnus passant tous les jours lun ct
de lautre de mieux se connatre afin de travailler ensemble .
Figure : Systme d'encadrement et de suivi de l'ADEPME

Le programme de mise niveau accorde aussi une place prpondrante linvestissement

immatriel. Ce choix est impos par la nouvelle conomie base sur le savoir.
Linvestissement immatriel, outil de production pour laccumulation des connaissances, joue
dsormais un rle dterminant dans la performance des entreprises. Les dpenses qui le
constituent sont la formation du personnel et le dveloppement des comptences ; la recherche
et linnovation ; les brevets et licences ; les services forte dimension informationnelle. Ces
dpenses visent accrotre la notorit, le positionnement, la capacit future de production par
le recours linnovation et aux nouvelles technologies. Bien quassimiles de
linvestissement, ces dpenses sont rarement passes en immobilisations dans la
comptabilit de lentreprise, et ne font donc pas lobjet damortissement. Elles sont prises en
compte dans les consommations intermdiaires. Aussi, leur financement est ardu car non
apprhendable en matire de garantie : bien que constituant le goodwill de lentreprise, la
valeur de cession des investissements immatriels est faible ou nulle en cas de difficult. De
mme, les banques privilgient une offre de financements courts, plus adapts la
mobilisation du poste clients ou la gestion de trsorerie, quau financement de
linvestissement matriel ou au renforcement des fonds propres et, plus juste titre encore,
qu'au financement des besoins immatriels. Ainsi, la majeure partie des entreprises ligibles
au programme prouve des difficults relles convaincre le secteur bancaire de financer leur
plan de mise niveau.
LADEPME garantit le succs de ses programmes et, apporte une caution supplmentaire aux
PME grce un encadrement de qualit. Cette caution permet ces dernires de rpondre aux
exigences du banquier afin de solutionner leur problme daccs au financement. Le
programme de labellisation a t conu en sappuyant sur deux instruments, notamment :
- un outil dvaluation de la capacit de la PME faire face ses engagements
financiers, savoir la grille dvaluation des PME qui utilise des techniques de
cotation (analyse financire selon les critres bancaires) et de notation (analyse
statistique, scoring) ; Paralllement ces lments quantitatifs, lvaluation de la PME
sappuie galement sur des apprciations qualitatives rendues possibles grce
lintervention dexperts aux domaines dactivits assez complmentaire (ingnieurs
lectromcaniciens, agroalimentaires, de spcialistes en processus de production,
marketing, en organisation, ou finance dentreprise, conomistes) ;
- un dispositif de monitoring permettant la banque dorienter une bonne partie des
PME finances vers lADEPME qui en assure le suivi. Ce dispositif intervient dabord
pour suivre et encadrer les PME finances afin de sassurer de la bonne utilisation des
fonds qui leur sont allous. Ensuite, il permet de suivre rgulirement la PME finance
afin danticiper sur les facteurs de dfaillance.

Conclusion
En dfinitive, la meilleure rponse au problme dasymtrie informationnelle qui limite
laccs des PME au financement, est lexistence dun troisime acteur aux cts de la
structure de financement et de la PME. Ce tiers acteur sappuie sur une bonne connaissance
de la PME, sur une mthode dapprciation du risque rel li au crdit et sur un systme
performant de suivi adapt cette classe dentreprises. Pour ce faire, un engagement fort de
ltat est ncessaire, ainsi qu'une grande synergie des actions afin de mettre en place un cadre
cohrent de prise en charge des besoins de la PME. Il convient toutefois de rappeler que les
tablissements financiers ne constituent pas l'unique source de financement pour les PME.
D'autres sources de financement ont dj fait l'objet de nombreux travaux. Le lecteur intress
peut se rfrer aux travaux de Kauffmann (2005) ; Lefilleur (2008) ; Ondel'ansek (2010).
Gandja, Estay et Tchankam (2015).
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