Ensayo Importancia del costo de capital

Yazmin Alicia Jaimes Fernndez.

Febrero 2017.

Universidad minuto de Dios

Especializacin Gerencia Financiera
Sistema financiero
 Ensayo Importancia Costo De Capital

En este escrito se hablara sobre la importancia del costo de capital en la construccin del sistema

financiero de una empresa, as como tambin de la relacin de deuda capital, su puntos ptimos,

las ventajas y perjuicios que esta acarrea, abarcare temas como el costo de la deuda tales como

intereses, tasas y el costo de capital relacionado con el costo de oportunidad.

Para determinar una buena alternativa de inversin hay que tener en cuenta las decisiones

financiera que se toman en una organizacin como por ejemplo seleccionar adecuadamente el

esquema de financiamiento y tener en claro las polticas de dividendos para de esta manera

lograr aumentar el valor de las acciones de la empresa.

Determinar un nuevo negocio, amplificar la capacidad de produccin, la innovacin y

tecnificacin de las instalaciones son las opciones de inversin ms destacadas. El contenido a

ser desarrollado en este ensayo es averiguar la forma en cmo se determina la rentabilidad y el

riesgo de las alternativas de inversin.

De igual manera para llevar a buen trmino una inversin se necesitan de recursos financieros,

como dinero o fondos, por lo que se hace necesario el conocer las opciones de financiamiento y

calcular el impacto de stas en la rentabilidad y riesgo de la inversin. Dichas fuentes de recursos

tienen un costo, que este a su vez debe ser compensado por la inversin a financiar; de esta

forma, un financiamiento ser beneficioso cuando su costo porcentual sea igual o menor que el

retorno o rentabilidad de la inversin.

La deuda y el capital propio son las opciones de financiamiento. La deuda o los prstamos

provienen de los acreedores por lo general entidades financieras, quienes por lo general nos
exigen una rentabilidad o rendimiento por su dinero o capital dado en prstamo; se denomina

obligacin financiera a la organizacin que se financia con deuda o capital de terceros. A

diferencia, el capital propio es el aporte que realizan los inversionistas, socios o accionistas, esto

se determina segn el tipo de sociedad que constituyan de la empresa. Estos esperan unas

ganancias o utilidades por el hecho de haber destinado o invertido sus fondos al financiamiento

del negocio; pero, as mismo, son conscientes que este retorno depende de los resultados de la

empresa, por lo tanto es un capital de riesgo; la remuneracin que perciben es mediante el pago

de dividendos.

Los recursos que utiliza la empresa para financiar sus inversiones vienen a constituir su capital,

de modo que el costo de capital viene a ser el retorno porcentual mnimo que exigen los

acreedores e inversionistas por financiar la inversin de la empresa; la determinacin adecuada

de este costo facilitar la toma de decisiones.

Los estados financieros como estado de resultados, el flujo de caja y el balance de situacin

financiera reflejan las decisiones financieras tomadas en la empresa, en el cual en el ultimo de

estos se aprecia el financiamiento utilizado por una organizacin para llevar a cabo las

inversiones; donde la inversin constituye el activo; y el financiamiento con deuda forma el

pasivo y el aporte de capital propio da lugar al patrimonio neto. El 100% de la inversin (activo)

est financiado en su totalidad (pasivo ms patrimonio).

La relacin deuda/capital (D/C) identifica la estructura de capital, es decir segn la proporcin

entre los montos de la deuda (pasivo) y del capital propio (patrimonio neto); relacin que es

definida segn las expectativas de la empresa y las exigencias de los acreedores e inversionistas.

Como ejemplo, si la relacin deuda/capital es 3, quiere decir que los inversionistas con un aporte
de capital de una unidad se estn "apalancando" por el equivalente a tres unidades de deuda; con

lo cual, el 75% de la inversin es financiada con deuda y el 25% con aporte de los inversionistas;

aqu, cabe hacer la advertencia que los acreedores o entidades financieras estn comprometiendo

mayores fondos que los inversionistas lo que quiere decir que tienen mayor credibilidad en el

negocio o han encontrado garantas sobre los activos de la empresa , de accionistas o terceros

para cubrir sus riesgos.

Pero el hecho de que exista una relacin deuda/capital de 1 3, no siempre quiere decir que los

socios o accionistas confan ms en su negocio que las entidades financieras, sino que el

desarrollo del negocio o la capacidad de negociacin de los accionistas hicieron posible dicha

situacin.

El costo de capital de la empresa depende de su estructura de financiamiento, es decir de la

relacin deuda/capital; as como del costo de las diferentes fuentes de financiamiento utilizadas o

a utilizarse para ejecutar una inversin.

Visto de otra manera, el costo de capital es el costo promedio ponderado del capital de la

empresa, donde el capital es la suma de los financiamientos va deuda y aporte de los

inversionistas. La unidad de medida del costo de capital es la de una tasa de inters, es decir

tanto por ciento (%) por perodo de tiempo (anual, trimestral, mensual, etc.) y puede ser

expresada en trminos reales (libre de inflacin) o a valores corrientes (incluyendo la inflacin

como componente de su valor).

El costo de capital de la deuda seria el mismo costo de capital de la empresa en el casi en que las

inversiones se financien en un 100% con deuda. Este esquema de financiamiento en los negocios

de carcter comercial es poco probable. En este sentido, se es recomendable financiar las

inversiones con recursos de mediano y largo plazo, es decir unas salidas de dinero acordes con la

naturaleza del activo financiado.

Los intereses constituyen el pago a la entidad por el uso de su dinero adquirido en prestamos, por

lo tanto los intereses se pactan a una determinada tasa que da lugar al costo de la deuda.

Para obtener el valor representativo del costo de la deuda, a los intereses se deben adicionar los

costos colaterales relacionados a este tipo de financiamiento, as como considerar los efectos

fiscales o tributarios.

De esta manera, para los fines del anlisis del costo de capital de la empresa, el costo de la deuda

debe ser tomado como costo neto, es decir se deben considerar la tasa de inters, los costos

colaterales y el ahorro fiscal por el menor pago del impuesto a la renta.

A diferencia de la deuda, la retribucin a los socios o accionistas se hace a travs del pago de

dividendos o distribucin de utilidades, pero este compromiso adquirido es condicionado a la

situacin de la empresa, es decir despus de haber cumplido con las obligaciones con terceros si

la empresa genera un supervit esta ser distribuido o capitalizado..

El pago de dividendos a los inversionistas no es costo para la empresa, slo es egreso de caja,

ms no es un gasto para fines tributarios. Esto hace que, por no generar ahorro fiscal, el costo del

aporte de capital de los inversionistas sea mayor que el costo neto de la deuda.
Debido al alto riesgo ocasionado al financiar una empresa con deuda los inversionistas exigen un

mayor rendimiento de su capital ya que en caso de un eventual fracaso los dueos tendran que

responder con la deuda, y no solo con su capital o con sus propiedades de acuerdo al tipo de

sociedad sino tambin con su imagen o su buen nombre..

Vindolo de esta manera el costo de capital propio resulta mayor al costo de la deuda. Pero de

igual forma tambin es posible, que bajo ciertas circunstancias resulte, el costo neto de la deuda

sea mayor que el costo del capital propio, esto puede suceder si el inversionista dispone de poco

capital y por lo tanto no tiene muchas opciones para maximizar el rendimiento de su dinero.

El costo de oportunidad es una opcin a la cual recurren mucho los inversionistas para

determinar el clculo del costo del capital propio. El costo del dinero est compuesto por: tasa

pura de capitalizacin, prima por riesgo y cobertura de inflacin. El objetivo es que la exigencia

mnima de los inversionistas, es que la empresa guarde la capacidad adquisitiva de su capital y

que les compense el riesgo en que estn incurriendo. Este tema determina su participacin en la

ejecucin del negocio en la cual podran estar interesados.

El costo de oportunidad depende del tipo de inversionista, tipo de negocio y de la situacin y

perspectivas del pas.

Al obtenerse el costo de capital de la empresa como el promedio ponderado del costo de las

fuentes de financiamiento utilizadas o a utilizar para ejecutar una inversin, su valor depende de

dichos costos y de la estructura de financiamiento, es decir de la relacin deuda/capital.

El costo de capital de la deuda puede variar puede variar por efectos en la relacin deuda-

capital, ya que el costo de oportunidad y el costo neto de la deuda no cambian, debido a que la

empresa al iniciar sus actividades pueden incurrir en una deuda y en un capital propio, as que a

medida que pasa el tiempo la deuda se va amortizando y se incurren en nuevas obligaciones, y

capital social puede aumentar o disminuir de acuerdo a los resultados netos.

As, supongamos que el costo neto de la deuda sea menor que el costo de oportunidad de los

inversionistas, ante una mayor relacin deuda/capital (D/C) el costo de capital disminuye. En

cambio, si el costo neto de la deuda es mayor que el costo de oportunidad de los inversionistas, al

aumentar la relacin deuda/capital (D/C) el costo de capital se incrementa.

En conclusin podemos decir que el costo de capital de la empresa est directamente relacionado

con la estructura o esquema de financiamiento utilizado para la ejecucin de las inversiones y del

costo de las fuentes de financiamiento.

En la medida que el costo neto dela deuda sea mayor que el costo de oportunidad del

inversionista. La empresa debe trabajar con una relacin deuda/capital reducida, es decir

endeudarse lo menos posible. Esta reflexin es posible en la medida que los inversionistas

dispongan de suficiente capital propio. En todo caso, al financiar una empresa con un relacin

deuda/capital relativamente alta, los accionistas tienden a sacrificar sus dividendos en efectivo,

capitalizan sus utilidades para permitir que el negocio acelere la amortizacin de su deuda, o se

busca otras opciones de financiamiento que permitan sustituir deuda cara por un financiamiento

barato.
Definitivamente, la deuda tiene un efecto "palanca" importante para que los inversionistas

puedan crecer en los negocios empresariales, en la medida que stos sean seleccionados oportuna

y adecuadamente.