Word Volcan

Memoria 2015
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ndice
1. Carta a los accionistas ................................................................................................................ 5

2. Entorno macroeconmico ......................................................................................................... 8
3. Nuestra Compaa ..................................................................................................................... 9
Historia....................................................................................................................................... 9
Estructura Corporativa ............................................................................................................ 13
Ubicacin de las principales propiedades mineras ................................................................. 14
4. Directorio y gerencia................................................................................................................ 14
Directorio ................................................................................................................................. 14
Gerencia................................................................................................................................... 17
5. Principales indicadores ............................................................................................................ 18
Indicadores de mercado .......................................................................................................... 18
Indicadores de produccin ...................................................................................................... 19
Indicadores financieros............................................................................................................ 20
6. Reservas y recursos minerales ................................................................................................. 22
Reservas minerales .................................................................................................................. 23
Recursos minerales .................................................................................................................. 26
7. Operaciones mineras ............................................................................................................... 30
Unidad Yauli ............................................................................................................................. 33
Unidad Chungar ....................................................................................................................... 37
Unidad Cerro de Pasco ............................................................................................................ 40
Unidad xidos de Pasco .......................................................................................................... 43
Unidad Alpamarca ................................................................................................................... 43
8. Exploraciones y crecimiento .................................................................................................... 46
Exploraciones ........................................................................................................................... 46
Desarrollo de proyectos mineros ............................................................................................ 50
Operaciones actuales............................................................................................................... 51
Crecimiento inorgnico Adquisiciones y joint ventures........................................................ 56
9. Gestin comercial .................................................................................................................... 56
10. Anlisis de resultados e inversiones ...................................................................................... 59
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Ventas ...................................................................................................................................... 59
Costos ...................................................................................................................................... 59
Inversiones ............................................................................................................................... 61
Rentabilidad ............................................................................................................................. 62
Liquidez y solvencia ................................................................................................................. 63
11. Energa ................................................................................................................................... 64
Proyectos Hidroelctricos ........................................................................................................ 65
Proyectos de Lneas y Subestaciones Elctricas ...................................................................... 66
12. Seguridad, Gestin Humana, Responsabilidad Social y Medio Ambiente............................. 68
Seguridad ................................................................................................................................. 68
Gestin humana ...................................................................................................................... 69
Responsabilidad social ............................................................................................................. 73
Medio ambiente ...................................................................................................................... 78
13. Estados Financieros Consolidados ......................................................................................... 82
14. Legal ....................................................................................................................................... 88
15. Informacin burstil .............................................................................................................. 94
16. Informacin corporativa ........................................................................................................ 99
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Declaracin de responsabilidad
El presente documento contiene informacin veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de
Volcan Compaa Minera S.A.A. durante el ao 2015. Sin perjuicio de la responsabilidad que compete al
emisor, los firmantes se hacen responsables por su contenido conforme a los dispositivos legales
aplicables."
Jos Picasso Salinas

Presidente del Directorio
Juan Ignacio Rosado de la Torre

Gerente General
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1. Carta a los accionistas
Seores accionistas:
Durante el ao 2015, Volcan enfrent una de las coyunturas internacionales ms desafiantes

de los ltimos tiempos para la industria minera. La desaceleracin del crecimiento de China y
su cambio de estrategia de desarrollo que impactaron negativamente en la demanda de los
metales bsicos, la incertidumbre por la demora en la decisin de incrementar la tasa de
referencia por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el poco inters de los
inversionistas en los mercados de commodities, entre otras razones, determinaron una
disminucin significativa en los precios de todos los metales, llegando a niveles mnimos a
finales del periodo.
Efectivamente, el precio de la plata cerr el ao 2015 en 13.82 USD/oz, es decir, 13.5% menos
respecto a los 15.97 USD/oz al cierre del 2014. El precio del zinc retrocedi 26.2 %, pasando de
2,167 USD/TM al final del 2014 a 1,600 USD/TM al cierre del 2015. De igual manera el precio
del cobre disminuy 26.1% y el del oro 10.7%. Esta cada de los precios de los metales ocasion
una crisis generalizada en la industria minera, y hemos presenciado el desplome de los precios
de las acciones y bonos de la mayora de las empresas mineras a nivel nacional e internacional.
Varias empresas decidieron reducir o suspender parcialmente sus operaciones y algunas de
ellas han atravesado problemas financieros muy graves que las han obligado a vender activos
y/o a incrementar su capital. Asimismo, niveles tan bajos de precios han determinado
resultados financieros pobres de las compaas mineras y la obligacin contable de efectuar
importantes desvalorizaciones de activos (impairments en ingls).
En esta complicada coyuntura internacional, la legislacin laboral, de medio ambiente y de

seguridad y salud ocupacional establecida por el gobierno han generado sobrecostos en las
compaas mineras locales y un mayor retroceso en sus inversiones. Adicionalmente, los
conflictos sociales y la falta de decisin poltica no han permitido destrabar proyectos mineros
importantes como Conga y Ta Mara, los que de haberse desarrollado a tiempo hubieran
permitido reducir el impacto de los menores ingresos del gobierno provenientes de la minera
como consecuencia de la cada de los precios de los metales.
Como lo indicamos aos atrs, las ventanas de oportunidades no se abren todos los das y
debemos recordar que competimos para atraer nuevas inversiones y estas van a los pases
donde se les ofrece mejores condiciones. Ya hemos descendido algunas posiciones en el
ranking de pases atractivos para la minera, y observamos que pases vecinos tradicionalmente
no mineros como Ecuador, Colombia o Argentina empiezan a desarrollar un mejor
posicionamiento para atraer inversionistas que aprovechen su potencial minero.
En medio de estas dificultades, Volcan obtuvo resultados operativos satisfactorios. Es as que

mantuvo su posicin de productor lder a nivel nacional de zinc con 285 mil TMF, de plata con
24.8 millones de onzas y de plomo con 60 mil TMF, principalmente gracias al inicio de las
operaciones comerciales de la planta de xidos de plata en Cerro de Pasco en junio de 2015,
que demand una inversin total de USD 280 MM, el incremento de la produccin en la unidad
operativa Yauli y la consolidacin de la unidad Alpamarca.
Es importante destacar la significativa disminucin de los costos de produccin que

permitieron reducir el impacto de la cada de los precios de los metales. El costo unitario del
4T15 fue 50 USD/TM, 21% menor a los 63.1 USD/TM del 4T14. Esta disminucin es resultado
de la implementacin desde hace tres aos de nuestro sistema de mejora continua como parte
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integral de la gestin de las operaciones. Este sistema nos ha permitido generar iniciativas
estructuradas para optimizar nuestros mtodos de minado, revisar el alcance y el nmero de
las empresas contratistas, disminuir el consumo de nuestros principales suministros, hacer uso
ms eficiente de la energa, entre otras mejoras.
De igual forma, en un entorno adverso de precios, se racionalizaron las inversiones con la

finalidad de preservar la caja de Volcan. La inversin en nuestras unidades operativas,
disminuy 34%, pasando de USD 180 MM en 2014 a USD 119 MM en 2015, sin afectar
mayormente la continuidad operativa de dichas unidades. Las inversiones totales de Volcan en
el ao 2015 ascendieron a USD 174 MM, una reduccin de 53% respecto a los USD 368 MM del
ao 2014.
Las ventas de Volcan en el ao 2015 alcanzaron USD 795 MM, 24% menos que el ao anterior,
debido al impacto de los menores precios de los metales, a la disminucin del volumen de la
comercializacin de concentrados de terceros y a las liquidaciones finales negativas por USD
37.5 MM. Sin embargo, el margen bruto de la Compaa se mantuvo similar al ao pasado en
17%, gracias a la significativa reduccin de los costos de produccin. En consecuencia, el
EBITDA lleg a USD 225 MM y la utilidad neta sin excepcionales fue USD 16 MM.
Como consecuencia de la difcil coyuntura de precios y de acuerdo a las Normas

Internacionales de Contabilidad (NIC 36) que lo exigen, la Compaa registr en el 4T15 un
cargo excepcional y nico relacionado a la desvalorizacin de activos fijos, intangibles y
existencias en sus unidades operativas. Esta desvalorizacin y otros ajustes contables
excepcionales tuvieron un efecto neto despus de impuestos de USD -470.1 MM. Es necesario
indicar que estos cargos excepcionales no tienen efecto alguno en el flujo de caja de la
Compaa, y, en el caso de la desvalorizacin de los activos fijos, intangibles y existencias en las
unidades operativas, el registro podr revertirse en el futuro si se diera un incremento material
en los precios de los metales.
Por otro lado, es importante mencionar que la Compaa mantuvo su visin de crecimiento de
largo plazo a pesar del complicado entorno internacional. Durante el ao 2015 se continu con
los programas sistemticos de exploracin en nuestras unidades operativas con el objetivo de
materializar el potencial e incrementar los recursos minerales de nuestras principales minas.
Estos programas, que se iniciaron en el segundo semestre del ao 2014, han permitido
incrementar los recursos inferidos de Yauli en 47% y los de Chungar en 73%, ratificando el gran
potencial de estas unidades operativas y sentando las bases para una futura expansin de las
mismas.
Del mismo modo, las reservas totales de Volcan crecieron de 74 MM de TM al 31 de diciembre

de 2014 a 77 MM de TM al 31 de diciembre de 2015. Las reservas de Yauli crecieron 9%, de
32.7 MM de TM a 34.6 MM de TM, mientras que las reservas de Chungar aumentaron 40%, de
8 MM de TM a 11.3 MM de TM.
En relacin al sector energtico, durante el 2015 Volcan continu con la construccin de la

central hidroelctrica Rucuy de 20 MW en la cuenca Chancay-Huaral. Al final del periodo 2015
el avance del proyecto lleg al 80% y se espera que la central est concluida en el 2T16 con una
inversin total estimada de USD 48 MM. Cuando entre en operacin, la Compaa contar con
13 centrales hidroelctricas y una capacidad de generacin de 63 MW. Adicionalmente, la
Compaa contina desarrollando los estudios para la expansin de la central hidroelctrica
Tingo (10 MW) y la construccin de la central hidroelctrica Chancay II (30 MW).
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En el ao 2015 hemos avanzado con la reorganizacin societaria de la Compaa con el
objetivo de simplificar la gestin administrativa y generar sinergias operativas. Se efectu la
fusin por absorcin de las sociedades El Pilar, Huascarn, Santa Clara, Shalca y Recursos Troy
por Empresa Administradora Chungar S.A.C., la creacin de la sociedad xidos de Pasco S.A.C.
como una escisin de Empresa Administradora Cerro S.A.C., y la fusin por absorcin de
Empresa Administradora Chungar S.A.C. por Compaa Minera Alpamarca S.A.C.
En relacin a la poltica corporativa de responsabilidad social y cuidado del entorno, Volcan

mantuvo su enfoque en establecer relaciones de mutua confianza y respeto con las
poblaciones en nuestra zona de influencia y en otras regiones estratgicas para nuestra
operacin. La Compaa es muy consciente de la importancia que tienen las empresas mineras
en el desarrollo de nuestro pas y de su gente, sobre todo en las zonas remotas. En esta lnea,
es importante recordar que Volcan es el pionero en la ejecucin del programa de Obras por
Impuestos, habiendo desarrollado y/o adjudicado 14 proyectos por ms de S/ 107 millones.
Quiero aprovechar la oportunidad para agradecer a todos nuestros colaboradores por su

dedicacin, esfuerzo, trabajo y compromiso con los objetivos de la Compaa.
Para finalizar, les agradezco a Uds. seores accionistas por su respaldo e inters en las
actividades y logros de Volcan.
Atentamente,
Jos Picasso Salinas
Presidente del Directorio
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2. Entorno macroeconmico
Panorama internacional
En el 2015 la economa mundial creci a una tasa inferior a la de 2014 (3.1% vs. 3.3%). El
menor ritmo se explica por la desaceleracin en pases emergentes, pese la recuperacin de la
Eurozona y Japn as como al relativo mayor crecimiento de Estados Unidos.
Los mercados burstiles estuvieron voltiles durante el 2015 ante la constante expectativa de
los mercados financieros de cuando sera el incremento de la tasa de inters de la Reserva
Federal que finalmente fue en diciembre. Las bolsas de los mercados desarrollados registraron
resultados mixtos, mientras que las bolsas de Amrica Latina registraron prdidas ante las
menores perspectivas de crecimiento de sus economas1.
Economa peruana
En el 2015, el producto bruto interno (PBI) del Per creci 3.3%, a una tasa mayor al 2.4%
alcanzada en el 2014, aunque menor al promedio registrado entre 2010 y 2013. El mayor
crecimiento se debe principalmente a la acumulacin de inventarios por parte del sector
privado, contrarrestado parcialmente por el deterioro de la inversin pblica y, en menor
medida, de la del sector privado.
La cuenta corriente de la balanza de pagos present un dficit de 4.4% del PBI, similar a los
registrados en los dos aos previos, provocado por la cada de los precios de los metales y el
deterioro de los trminos de intercambio. Este dficit, junto a la consolidacin del crecimiento
de la economa de Estados Unidos, provoc una depreciacin del Sol de 14% que termin
cerrando el 2015 a S/ 3.41 por USD.
La inflacin en Lima Metropolitana cerr el ao en 4.6%, siendo el segundo ao que se ubica

por encima del rango meta del BCRP (entre 1.0% y 3.0%). Este resultado estuvo determinado
por la subida de precios en alimentos y bebidas, as como en electricidad.
En particular, el PBI del sector minera e hidrocarburos subi 9.3%, principalmente, por la
mayor actividad minero metlica (15.5%), ligada a la mayor produccin de Cobre (25.8%), Zinc
(8.1%), Plata (8.9%) y Plomo (13.9%).
Precios de los metales
El 2015 fue un ao de mucha volatilidad pero con una tendencia negativa que se consolid en
la segunda parte del periodo. La preocupacin de los mercados respecto de China, que empez
en el 2014, disminuy en la primera parte del 2015 estimulando el incremento de los precios
de los metales industriales. Tanto es as que el zinc lleg a superar la barrera de los 2,400
USD/TM por unos das en mayo debido a las expectativas respecto de los cortes de produccin
que se daran en el ao. No obstante, la preocupacin por la demanda China y la
sobrecapacidad existente para ciertas materias primas creci de manera alarmante, y provoc
1
En mercados desarrollados: el DAX de Alemania (+9.6%), el Nikkei 225 de Japn (+9.1%), el CAC 40 de
Francia (+8.5%), el S&P 500 de Estados Unidos (-0.7%), el FTSE 100 de Reino Unido (-4.9%) y el IBEX 35 de
Espaa (-7.2%); y, en mercados LATAM: el SP/BVL Per General (-33.4%), el COLCAP de Colombia (-23.8%),
el IPSA de Chile (-4.4%) y el BOVESPA de Brasil (-13.3%)
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que el zinc junto con el cobre, hierro, petrleo entre otros, sufrieran cadas estrepitosas en sus
cotizaciones. De este modo, el zinc cerr el ao en 1,600 USD/TM, habiendo llegado a caer por
debajo de 1,500 USD/TM durante el mes de diciembre.
Evolucin de los precios promedio de los metales

Precios de
metales 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Zinc (USD/TM) 2,168 2,193 1,948 1,910 2,162 1,933

Plomo (USD/TM) 2,141 2,402 2,062 2,142 2,096 1,786
Cobre (USD/TM) 7,535 8,821 7,958 7,326 6,860 5,502
Plata (USD/oz) 20.2 35.1 31.2 23.9 19.1 15.7
Los metales preciosos no fueron ajenos a esta tendencia y tambin cerraron con valores
mnimos de los ltimos aos. Si bien la plata no experiment un pico de precio nico como si
sucedi en el zinc, la cotizacin de la plata se mantuvo estable hasta el mes de mayo, luego del
cual inici una cada con el resto de metales. Esta cada se acentu una vez que el mercado
asimilaba una inminente alza de tasas de inters por parte de EEUU. Si bien el mercado fue
absorbiendo este concepto poco a poco, cuando el anuncio fue comunicado, la plata cay an
ms para estabilizarse alrededor de los 14 USD/oz, cerrando el ao en 14.2 USD/oz. Cabe
resaltar que, la cotizacin del metal precioso lleg a cotizarse a un mnimo de 13.6 USD/oz en
el mes de diciembre.
Precio de la plata
(USD/oz)
3. Nuestra Compaa
Historia
En el 2015 Volcan cumpli 72 aos de creada desde que la Compaa inici sus operaciones
mineras en 1943, en las alturas del abra de Ticlio. El continuo esfuerzo y la dedicacin
desempeados por sus directivos y colaboradores le han permitido convertirse en la principal
productora de plata, zinc y plomo del Per. Asimismo, Volcan est posicionada dentro de las
diez principales empresas productoras de zinc, plomo y plata del mundo.
Inicialmente las operaciones de Volcan se circunscribieron a la minas Carahuacra y Ticlio, un

conjunto de 30 concesiones, y cuyo mineral extrado era vendido a la concentradora Mahr
Tnel, en esa poca propiedad de la empresa de capitales estadounidenses Cerro de Pasco
Copper Corporation, que fue expropiada por el gobierno militar a comienzos de la dcada de
1970.
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Fue en la dcada de 1990, en un contexto de reformas econmicas aplicadas por el gobierno
de entonces, orientadas a promover la inversin privada en las empresas pblicas, cuando
Volcan expandi sus operaciones mediante la adquisicin de reas mineras y sus
correspondientes activos. La visin del Directorio y el liderazgo del Dr. Roberto Letts, fueron
fundamentales para el crecimiento de la Compaa.
En 1997, mediante subasta pblica internacional, Volcan Compaa Minera S.A. adquiri de
Centromin Per la Empresa Minera Mahr Tnel S.A., propietaria de las operaciones mineras
Mahr Tnel, San Cristbal y Andaychagua, y de las plantas Mahr Tnel y Andaychagua. El
monto de la transaccin ascendi a USD 128 MM ms un compromiso de inversin de USD 60
MM, el cual se cumpli al tercer ao. Un ao despus se llev adelante un proceso de fusin
de ambas empresas, Empresa Minera Mahr Tnel S.A. y Volcan Compaa Minera S.A., y se
cre Volcan Compaa Minera S.A.A.
Posteriormente, en 1999, Volcan adquiri de Centromin Per, mediante subasta pblica

internacional, la Empresa Minera Paragsha S.A.C. por USD 62 MM ms un compromiso de
inversin de USD 70 MM y asumiendo una deuda de USD 20 MM que tena Centromin con el
sistema financiero. Esta operacin incluy la unidad minera Cerro de Pasco. Como resultado de
esta adquisicin, Volcan se convirti en la compaa productora de zinc ms importante del
Per.
En el 2000, Volcan adquiri la Empresa Administradora Chungar S.A.C. y la Empresa

Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., las que eran propietarias de las minas Animn y Vinchos,
respectivamente, por un precio de USD 20 MM en efectivo ms 16 millones de acciones Clase
B de Volcan. Esta adquisicin incluy las centrales hidroelctricas Franoise y San Jos II, las
cuales generan en conjunto 2.2 MW. En el 2004 se iniciaron las operaciones en la mina de plata
Vinchos.
Tambin se adquirieron las centrales hidroelctricas Baos I, II, III y IV y la central

hidroelctrica de Chicrin que en su conjunto generan 7.5 MW.
Durante el 2006, Volcan adquiri la empresa Minera Santa Clara y Llacsacocha S.A., propietaria
de la mina Zoraida. Un ao despus adquiri la Compaa Minera El Pilar, propietaria de la
mina El Pilar, contigua a la mina y tajo de Cerro de Pasco.
En el 2009, Empresa Administradora Chungar S.A.C. ampli la capacidad de la central

hidroelctrica Baos IV, lo que permiti a Volcan sumar en ese entonces un total de 13MW de
potencia instalada.
Luego, en el 2010, Volcan adquiri la Compaa Minera San Sebastin, cuyas concesiones
mineras se ubican tambin en las cercanas de Cerro de Pasco.
En enero del 2011, la Junta General de Accionistas de Volcan Compaa Minera S.A.A. aprob
la reorganizacin simple de la unidad minera Cerro de Pasco. Como resultado, esta divisin
pas a llamarse Empresa Administradora Cerro S.A.C. y se convirti en una subsidiaria de
Volcan Compaa Minera S.A.A. El objetivo de la reorganizacin era conseguir que cada unidad
minera gestione de forma independiente las mejoras en sus resultados operativos a travs de
la reduccin de costos y la bsqueda del crecimiento.
Ms adelante, en enero del 2012, en el marco de una emisin internacional de bonos bajo la
Regla 144A y la Regulacin S de la United States Securities Act de 1933, Volcan coloc bonos
corporativos hasta por USD 600 MM por un plazo de 10 aos y a una tasa fija de 5.375%. Esta
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emisin tuvo como finalidad asegurar el financiamiento de futuros proyectos de crecimiento,
tales como la planta de xidos en Cerro de Pasco y la nueva unidad operativa Alpamarca.
En febrero del 2012, Volcan adquiri la Empresa Hidroelctrica Huanchor S.A.C. de 19.6 MW
perteneciente a Sociedad Minera Corona S.A. por USD 47 MM. Asimismo, a mediados de ese
ao, la Empresa Administradora Chungar S.A.C. culmin la construccin y puso en operacin la
central hidroelctrica Baos V, con una generacin de 9.2 MW y una inversin total de USD 24
MM. En la actualidad, Volcan posee una capacidad de generacin de energa hidroelctrica de
43 MW.
Durante el 2013 se consolid la mina Islay en la unidad operativa Chungar mediante la

adquisicin de dos concesiones mineras aledaas por USD 17 MM. En esta unidad, a inicios de
ese ao tambin se complet la ampliacin de la planta concentradora Animn de 4,200 tpd a
5,200 tpd (toneladas por da). Asimismo, en el 2013 finaliz la ampliacin de las plantas
Victoria y Andaychagua en la unidad Yauli, lo cual permiti incrementar en ms de 9% la
capacidad total de tratamiento en esa unidad, hasta 10,500
tpd.
Durante el 2014, se continu la ampliacin de la capacidad de tratamiento de las plantas en la

unidad Yauli hasta alcanzar las 10,800 tpd. Asimismo, en la unidad Chungar entr en operacin
el pique Jacob Timmers, con una capacidad nominal de 4,000 tpd.
En julio 2014, Volcan adquiri la central hidroelctrica Tingo de 1.25 MW y 82 km de lneas de

transmisin de 22.9 y 50 kV por USD 13.5 MM. En el futuro, esta central se ampliar a un
mnimo de 10 MW y ser conectada a la unidad Alpamarca.
En el 2014 la Compaa puso en operacin la nueva unidad de Alpamarca y la planta de xidos

en Cerro de Pasco, esta ltima alcanz plena capacidad en junio 2015 con una inversin total
de USD 280 MM2. Entre ambas produjeron 3.3 millones de onzas de plata en el 2014 y 6.3
millones de onzas de plata en el 2015.
Es importante sealar que, durante el 2015, la construccin de la central hidroelctrica Rucuy

de 20 MW (140 GWh-ao) continu en ejecucin de obras civiles y montaje electromecnico
con un avance del 80%. Se espera que este proyecto empiece a funcionar en el tercer trimestre
del 2016 con una inversin total de USD 48 MM.
Se aprobaron las siguientes reorganizaciones societarias: la fusin mediante la cual Chungar

absorbi el ntegro de los patrimonios de El Pilar, Huascarn, Santa Clara, Shalca y Troy, que
entr en vigencia el 1 de septiembre de 2015; en la sociedad Empresa Administradora Cerro
S.A.C. la escisin de un bloque patrimonial compuesto por activos y pasivos relacionados con la
planta de xidos, que entr en vigencia 1 de octubre de 2015; y la fusin por absorcin entre
Compaa Minera Alpamarca S.A.C. en calidad de absorbente y Empresa Administradora
Chungar S.A.C., en calidad de absorbida que entra en vigencia el 1 de enero del 20163.
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No incluye USD 33 MM de costos pre- operativos que se capitalizaron antes de la produccin comercial
en junio 2015
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La Compaa Minera Alpamarca S.A.C. cambiar su razn social a Compaa Minera Chungar S.A.C.
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Es as que a 72 aos de su fundacin Volcan cuenta con ms de 323 mil hectreas de
concesiones mineras, 12 minas y 7 plantas concentradoras, una planta de lixiviacin, siendo
una empresa minera diversificada y lder mundial de zinc, plomo y plata.
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Estructura Corporativa
13
Ubicacin de las principales propiedades mineras
4. Directorio y gerencia
Directorio
Directorio vigente al 31 de diciembre del 2015
Nombre y apellido Cargo
Jos Picasso Salinas Presidente

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Jos Ignacio de Romaa Letts Vicepresidente
Jos Bayly Letts Director
Cristopher Eskdale Director
Irene Letts Colmenares de Romaa Director
Daniel Mate Badenes Director
Pablo Moreyra Almenara Director
Felipe Osterling Letts Director
Madeleine Osterling Letts Director
Trayectoria profesional del Directorio:
Jos Picasso Salinas
Director y miembro del Comit Ejecutivo desde marzo de 1996. Vicepresidente del Directorio,
y desde abril de 2010 presidente del Directorio y del Comit Ejecutivo.
El seor Picasso es tambin presidente del Directorio de Reactivos Nacionales S.A.,

vicepresidente del Directorio de Compaa Minera Poderosa, director de Bodegas Vista Alegre
y director de Cemento Polpaico S.A. Anteriormente, fue vicepresidente de Embotelladora
Latinoamericana S.A.A. (Coca-Cola) y director de la Compaa Minera Atachocha S.A., EXSA,
S.A., Castrovirreyna Compaa Minera, Compaa Molinera del Per, Compaa de Seguros La
Fnix Peruana S.A., Bolsa de Valores de Lima y Accin Comunitaria.
Jos Ignacio De Romaa Letts
Fue director desde 1993 y Vicepresidente del Directorio desde septiembre de 2014. Es
miembro del Comit Ejecutivo. Trabaj en la subgerencia comercial de Compaa de Minas
Buenaventura desde 1992 hasta 1999, estuvo a cargo de la gerencia comercial de Volcan entre
2000 y 2010. Tambin se desempe como director de Castrovirreyna Compaa Minera S.A. y
de Corporacin Minera Castrovirreyna desde 2002 hasta el 2012.
El seor De Romaa es administrador de empresas de la Universidad del Pacfico.
El seor Jose Ignacio De Romaa Letts es hijo de la directora Irene Letts Colmenares de
Romaa.
Jos Bayly Letts
Director desde marzo de 2012. Se desempea como empresario y es director y gerente general
de Agropecuaria del Sur S.A. desde 2004. Tambin, es director de Agrobay S.A. desde 1999.
El seor Bayly cuenta con estudios de Administracin de Empresas en la Universidad del

Pacfico. Ha completado el PAD de la Universidad de Piura y el Programa de Gobierno
Corporativo para Directores de Empresas de la Universidad de Piura.
Christopher Eskdale
Director desde marzo de 2012. Trabaj como contador pblico en Deloitte & Touche en
Londres y Mosc, y en Glencore desde 1996.
El seor Eskdale tiene una maestra por la Universidad de Oxford y es contador pblico del
Instituto de Contadores Pblicos de Inglaterra y Gales. Posteriormente, fue designado
responsable de las operaciones de la divisin Zinc a nivel mundial de Glencore.
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Irene Letts Colmenares de Romaa
Directora desde marzo de 2012. Es tambin directora de Ferrocarril Central Andino S.A. y de
Ferrovas Central Andina S.A. desde 2004, directora de Proyectos Mdicos y Clnica Montesur
desde 2002, y directora de Nueva Ginecologa y Vida S.A.C. en Jockey Salud desde 2007.
La seora Letts curs estudios en la Escuela de Servicio Social de la Universidad Nacional

Mayor de San Marcos y en la Facultad de Economa de la Universidad de Lima.
El seora Irene Letts Colmenares de Romaa es madre del vicepresidente Jose Ignacio De
Romaa.
Daniel Mat Badenes
Director desde marzo de 2006. Ha sido codirector de las divisiones de zinc, plomo y cobre de
Glencore International desde febrero de 2000, viendo las reas de marketing y de activos
industriales, incluyendo estrategia y operaciones. Ha trabajado en Glencore desde octubre de
1988, con inicios en la oficina de Madrid, y luego obtuvo experiencia en transacciones y
logstica de metales en Espaa y frica del Norte. Despus de tres aos en la oficina de
Glencore en Madrid, se uni al departamento de zinc y plomo de Suiza en agosto de 1991, para
luego incorporarse al departamento de cobre en febrero de 2002, donde fue responsable de
las operaciones de concentrados de zinc para Espaa, frica del Norte y Sudamrica.
Posteriormente, fue designado responsable de la divisin de marketing de zinc a nivel mundial
de Glencore.
El seor Mat es economista y licenciado en Derecho de la Universidad de Deusto, Espaa.
Pablo Moreyra Almenara
Director independiente desde 2011. Es socio fundador de EQUBO, Estrategia y Finanzas que se
dedica a la consultora y asesora de empresas. Fue director de EsSalud, Procapitales y BBVA
Continental Bolsa. Anteriormente, se desempe como gerente del Fondo de Private Equity de
Enfoca Inversiones. Ha sido ejecutivo senior del Grupo BBVA en el Per, ocupando diversos
puestos, como gerente de Inversiones de AFP Horizonte, gerente general de BBVA Continental
Fondos Mutuos y gerente de Planeamiento Financiero del BBVA Banco Continental. Tambin
fue director y jefe de Anlisis de ING Barings (Per).
El seor Moreyra es economista de la Universidad del Pacfico, con un MBA de la Escuela de

Empresas de la UPC. Ha realizado estudios relacionados con el mercado de capitales, finanzas
corporativas y otras actualizaciones directivas en diversas instituciones como Harvard Business
School, el IESE y la Universidad de Texas en Austin. Asimismo, ha completado el Programa de
Gobernanza Corporativa para Directores Independientes organizado por el PAD de Piura, Ernst
& Young y la Universidad del Pacfico.
Felipe Osterling Letts
Director desde septiembre de 2014. Economista de profesin graduado en la Universidad del

Pacfico de Lima, con maestra en Administracin de Empresas en Henley Management College
de Inglaterra y maestra en Direccin de Empresas en la Escuela de Direccin de la Universidad
de Piura.
El seor Felipe Osterling Letts es hermano de la directora Madeleine Osterling Letts.

16
Madeleine Osterling Letts
Directora desde marzo de 2012. Socia del Estudio Osterling S.C., ha sido vicepresidenta legal de
BellSouth Per S.A. y de Telefnica Mviles S.A. hasta diciembre de 2011. Es miembro del
Rocky Mountain Mineral Law Foundation y profesora de Contratos en la Universidad Peruana
de Ciencias Aplicadas.
La seora Osterling es abogada de la Pontificia Universidad Catlica del Per, especializada en

Derecho Minero y Medio Ambiente. Adems, tiene una maestra en Direccin de Empresas en
la Escuela de Direccin de la Universidad de Piura.
La seora Madeleine Osterling Letts es hermana del director Felipe Osterling Letts.
Gerencia
Gerencia vigente al 31 de diciembre del 2015
Nombres y Apellidos Cargo
Juan Ignacio Rosado Gmez de la Torre Gerente General
Roberto Fernando Maldonado Astorga Gerente Central de Operaciones
Jos Edmundo Montoya Stahl Gerente Central de Desarrollo Corporativo
Jorge Murillo Nez Gerente Central de Finanzas
Paolo Ivan Cabrejos Martin Gerente Comercial
Alberto Vctor Manuel Gazzo Baca Gerente Corporativo de Gestin Humana
Gerente Corporativo de Responsabilidad
Roberto Juan Servat Pereira de Sousa
Social y Relaciones Laborales
Renzo Muente Barzotti Gerente de Desarrollo Humano
Mario Eduardo de las Casas Vizquerra Gerente de Logstica
Alvaro Luis Cabrera Ramirez Gerente de Energa

Edgardo Zamora Prez Gerente de Operaciones Yauli
Mario Oswaldo Guerra Aris Gerente de Operaciones San Cristbal
Carlos Manuel Garca Zapata Gerente de Operaciones Andaychagua
James Atalaya Chacn Gerente de Operaciones Chungar
Eduardo Enrique Malpartida Espinoza Gerente de Operaciones Alpamarca

Herman Flores Arvalo Gerente de Operaciones Cerro de Pasco
Jorge Simn Chvez Manrique Gerente de Geologa
Csar Emilio Farfn Bernales Gerente de Exploraciones Regionales
Alfonso Rebaza Gonzlez Gerente Legal
Juan Alberto Begazo Vizcarra Gerente de Auditora
17
Carlos Eduardo Flores Trelles Gerente de Tecnologa de Informacin
Juan Silbino Marceliano Rojas Gerente de Seguridad y Salud Ocupacional
Sergio Martn Giampietri Ramos Gerente de Seguridad Patrimonial
Eduardo Julio Magnasco La Torre Gerente de Mantenimiento y Calidad
Jos Remigio Manzaneda Cabala Gerente de Operaciones Metalrgicas
Percy Luis Rivera Lpez Gerente de Asuntos Ambientales
David Brian Gleit Gerente de Relaciones con Inversionistas
Mauricio Scerpella Iturburu Gerente de Presupuesto y Control de Gestin

Pedro Simn Navarro Neyra Gerente de Tesorera
Willy Antonio Montalvo Callirgos Gerente de Contabilidad y Tributacin
Jorge Luis Cotrina Luna Jefe de Valores
5. Principales indicadores
Indicadores de mercado
Evolucin del precio promedio spot de plata (USD/oz)
35.1
31.2
23.9
19.1
15.7
2011 2012 2013 2014 2015
Evolucin del precio promedio spot de zinc (USD/TM)

2,193
2,162
1,948 1,933
1,910
2011 2012 2013 2014 2015
18
Evolucin del precio promedio spot de plomo (USD/TM)
2,402
2,062 2,142 2,096
1,786
2011 2012 2013 2014 2015
Indicadores de produccin
Evolucin de la produccin y leyes promedio
7.8 7.9
7.6 7.4
6.4
4.8 4.9
4.5 4.3 4.4 4.4 4.2
3.9 3.9 3.8
1.0 1.2 1.2 1.0

0.9
0.1 0.1 0.1 0.1 0.1
2011 2012 2013 2014 2015
% Zn Polimetlico oz Ag / TM % Pb Polimetlico
% Cu Polimetlico Millones TM Tratadas
Evolucin de la produccin de finos

500
28.0
450 24.8
400 22.0 22.5 24.0
20.7
350 318
297 281 285 20.0
280
300
21.1
16.0
250
200 12.0
150
100 72 8.0
4.0
50
00.0
2011 2012 2013 2014 2015
Zn (TMF) Pb (TMF) Cu (TMF) Ag (millones de oz)
19
Ranking 2015 de produccin en Per en finos
Zinc Miles TM Participacin

Compaa Minera Antamina S.A. 298.3 21%
Volcan Compaa Minera S.A.A. y Subsidiarias 284.9 20%
Compaa Minera Milpo S.A.A. 1 278.7 20%
Empresa Minera Los Quenuales S.A. 102.5 7%
Catalina Huanca Sociedad Minera S.A.C. 48.4 3%
Otros 408.7 29%
Total 1,421.5 100%
Plomo Miles TM Participacin

Compaia de Minas Buenaventura S.A.A. 2 29.9 9%
Compaia Minera Raura S.A. 21.5 7%
Sociedad Minera Corona S.A. 18.4 6%
Otros 136.5 43%
Total 315.8 100%
Plata Millones oz Participacin

Compaia de Minas Buenaventura S.A.A. 2 20.2 15%
Compaa Minera Antamina S.A. 19.0 14%
Hochschild Per 3 10.9 8%
Otros 48.1 36%
Total 131.9 100.00%
1 Incluye Compaa Minera Atacocha S.A.A.
2 Incluye el 54.07% de El Brocal
3 El total de produccin de Hochschild es de 14.8 millones de onzas de plata, incluyendo Santa Cruz en
Argentina.
Fuente: Ministerio de Energa y Minas.
Indicadores financieros
20
Evolucin de las ventas (MM de USD)
1,199 1,178 1,163
1,042
795
2011 2012 2013 2014 2015
Evolucin del EBITDA (MM de USD)

611
477
386
257 225
2011 2012 2013 2014 2015
Evolucin de la utilidad neta (MM de USD)
329
211
173
57
16
49
2011 2012 2013 2014 2015
Utilidad
neta antes
de excepcionales
-454
Utilidad neta despus de excepcionales
21
6. Reservas y recursos minerales
Las reservas y recursos minerales se han estimado al 31 de diciembre del 2015 en conformidad
con las normas internacionales establecidas por el Joint Ore Reserves Committee (JORC4).
Volcan continu con el desarrollo de los programas sistemticos de exploracin brownfield y

perforacin diamantina sobre reas potenciales para delineacin de recursos e infill drilling con
el objetivo de reponer e incrementar los recursos y reservas en sus operaciones mineras. En el
captulo de Exploraciones y Crecimiento presenta el programa de exploraciones con mayor
detalle.
Evolucin histrica de reservas y recursos - Volcan y subsidiarias

(millones de toneladas)
El clculo de reservas y recursos al 31 de diciembre del 2015 se realiz empleando las

proyecciones de precios de metales de largo plazo: 2,200 USD/TM para el zinc, 2,000 USD/TM
para el plomo, 6,500 USD/TM para el cobre y 18 USD/oz para la plata.
Evolucin de cotizaciones de metales aplicadas a la estimacin de reservas

Precios 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Zinc (USD/TM) 1,150 1,170 1,170 1,170 1,800 1,800 1,500 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 1,900 2,200 2,200
Plomo (USD/TM) 500 600 800 800 1,000 1,800 1,500 1,800 1,800 1,800 1,800 1,800 2,000 2,000 2,000
Cobre (USD/TM) 1,850 2,000 2,000 2,000 2,500 5,000 5,000 5,000 5,000 6,500 6,500 6,500 6,500 6,500 6,500
Plata (USD/oz) 5.2 Oro 6.0 6.0 6.0 9.0 12.0 12.0 12.0 12.0 15.0 15.0 20.0 20.0 18.0 18.0
(USD/oz) 300 350 350 350 400 700 700 700 900 1,000 1,000 1,000 1,200 1,200 1,200
4
Cdigo JORC (Joint Ore Reserves Committee), Es un cdigo de prctica profesional que establece las
normas para la informacin pblica de resultados de exploracin, recursos y reservas minerales.
Proporciona un sistema para la clasificacin de los minerales de acuerdo con los niveles de confianza en
los conocimientos geolgicos y consideraciones tcnicas y econmicas en los informes pblicos
22
Reservas minerales
Las reservas minerales incluyen el mineral clasificado como probado y probable. Los recursos
minerales son adicionales a las reservas minerales.
Leyes Finos
Evolucin Miles de
de reservas Zn Pb Cu Zn Pb Ag
TM Ag
minerales oz/TM Miles de Miles de Millones
% % %
TM TM de oz
2001 48,459 8.10 2.20 0.10 3.10 3,925 1,066 150.2
2002 51,467 7.00 1.90 0.10 3.20 3,603 978 164.7
2003 51,620 6.90 2.00 0.10 3.70 3,562 1,032 191.0
2004 58,680 5.80 1.60 0.10 3.50 3,403 939 205.4
2005 64,553 6.40 1.90 0.10 3.60 4,131 1,227 232.4
2006 76,455 5.80 1.70 0.10 3.60 4,434 1,300 275.2
2007 110,320 4.80 1.50 0.00 3.30 5,295 1,655 364.1
2008 123,129 4.20 1.30 0.00 3.10 5,171 1,601 381.7
2009 140,260 4.00 1.30 0.00 2.90 5,610 1,823 406.8
2010 148,429 3.85 1.15 0.06 3.05 5,715 1,707 452.7
2011 135,691 3.86 1.12 0.05 3.23 5,238 1,520 438.3
2012 109,673 3.75 1.05 0.12 3.23 4,112 1,147 354.6
2013 69,417 3.93 0.97 0.12 3.98 2,728 676 276.0
2014 73,699 3.70 0.92 0.14 3.79 2,726 674 279.3
2015 76,891 3.69 0.91 0.14 3.47 2,840 701 266.9
Evolucin de las reservas minerales totales - Volcan y subsidiarias
El programa de exploracin sistemtico iniciado en el ao 2014 y continuado en el ao 2015,

permiti incrementar el total de reservas en 4.3%, logrndose aumentar en 3.2 millones de
toneladas las reservas de mineral polimetlico.
23
La unidad de Yauli increment sus reservas probadas y probables en 9.2%, sostenido
principalmente por sus minas de Carahuacra y Ticlio, con incrementos de 21.8% y 65.1%,
respectivamente.
La unidad de Chungar registr un importante incremento de 40.2% en sus reservas, soportado

por sus minas de Animn e Islay, con incrementos de 46.0% y 13.8%, respectivamente.
La unidad de Cerro de Pasco muestra ajustes en los stockpiles de xidos como consecuencia
del mineral tratado en planta. Por otro lado, en la mina subterrnea, el mineral remanente
pas a categora de recursos como consecuencia de la paralizacin de esta operacin.
En unidad satlite de Vinchos, el mineral remanente se clasific como recurso tambin por la
paralizacin de la operacin.
Por ltimo, en la unidad Alpamarca se reevalu el mineral empleando un nuevo modelo de

recursos que incorpora mayor informacin geolgica, actualizndose las leyes y reservas del
tajo abierto.
Reservas minerales probadas y probables por unidad minera
Reservas minerales Leyes Finos
probadas y probables Miles de Pb Zn Pb Cu Ag
TM Zn Cu Miles de
% Ag Miles de Miles de Millones
% % oz/TM TM TM TM de oz
Yauli 34,631 4.91 0.85 0.20 3.52 1,701 293 69 122
Probadas 15,181 5.17 0.88 0.15 3.77 785 133 23 57

Probables 19,450 4.71 0.82 0.23 3.32 916 160 46 65
Cerro 27,923 1.99 0.78 0.06 3.76 556 217 17 105
Probadas 2,592 3.01 1.26 0.07 6.24 78 33 2 16

Probables 25,331 1.89 0.73 0.06 3.51 478 184 15 89
Chungar 11,281 4.86 1.49 0.14 2.86 548 168 16 32
Probadas 4,235 5.53 1.62 0.15 3.06 234 69 6 13

Probables 7,046 4.45 1.42 0.14 2.74 314 100 10 19
Alpamarca 3,056 1.13 0.73 0.07 2.58 34 22 2 8
Probadas 49 0.74 0.45 0.13 5.18 0 0 0 0

Probables 3,007 1.13 0.74 0.07 2.54 34 22 2 8
Vinchos 0 0.00 0.00 0.00 0.00 0 0 0 0
Probadas 0 0.00 0.00 0.00 0.00 0 0 0 0

Probables 0 0.00 0.00 0.00 0.00 0 0 0 0
Probadas 22,057 4.98 1.07 0.14 3.93 1,098 235 32 87
Probables 54,834 3.18 0.85 0.13 3.29 1,742 466 73 180
Total 76,891 3.69 0.91 0.14 3.47 2,840 701 104 267
24
Reservas minerales por tipo de explotacin
25
Reservas minerales Leyes
por tipo de Miles de Pb
TM Zn Cu Ag
explotacin
% % % oz/TM
Minas subterrneas 43,116 5.17 1.06 0.15 3.53
Yauli San Cristbal 5.78 1.02 0.19 4.12

Carahuacra 15,521 5.93 0.49 0.64 0.07 2.29
Andaychagua 3,976 4.03 1.69 0.11 4.47
Ticlio 9,054 5.82 0.22 1.79
3,113
Cerro Mina Paragsha - - - - -
Chungar Animn 9,648 5.43 1.63 0.16 2.04

Islay 1,633 1.49 0.70 0.04 7.72
Alpamarca Ro Pallanga 170 1.30 0.79 0.18 5.58
Vinchos Vinchos - - - - -
Tajos abiertos 26,997 2.19 0.79 0.08 2.31
Yauli Carahuacra N & otros 846 2.61 0.68 0.02 1.29

Oyama 2,120 - - 0.94 0.73
Cerro Ral Rojas 15,290 3.51 1.21 0.00 1.56

xidos in situ 5,854 - - - 4.94
Alpamarca Alpamarca 2,887 1.11 0.73 0.07 2.40
Stockpiles 6,779 0.30 0.46 0.24 7.70
Cerro SP Marginales - - - - -
SP xidos - - 0.15 9.56
SP Sulfuros piritas 2,081 0.43 0.67 0.28 6.88
4,698
Reservas totales 76,891 3.69 0.91 0.14 3.47
Recursos minerales
Los recursos minerales que a continuacin se informan, no forman parte de las reservas
probadas y probables.
Evolucin histrica de recursos minerales medidos, indicados e inferidos
Volcan y subsidiarias
(millones de toneladas)
26
Recursos medidos, indicados e inferidos por unidad
Recursos Leyes Finos
medidos*, Miles de Zn Pb Cu Ag Pb
indicados e Zn Cu Ag
TM % % oz/TM Miles de
inferidos % Miles de Miles de Millones
TM
TM TM de oz
Yauli 58,729 3.94 0.81 0.25 2.90 2,312 475 149 170
Medidos 5,734 2.46 0.71 0.11 1.88 141 41 7 11

Indicados 9,334 2.20 0.61 0.15 1.82 205 57 377 14 17
Inferidos 43,661 4.50 0.86 0.29 3.26 1,966 128 143
Cerro 135,682 2.13 0.86 0.10 2.62 2,891 1,163 137 356
Medidos 27,054 2.88 1.04 0.04 1.56 780 282 12 42
Indicados 85,254 2.07 0.84 0.12 2.62 1,765 719 100 223
Inferidos 23,373 1.48 0.69 0.11 3.86 345 162 25 90
Chungar 17,140 5.76 1.81 0.15 2.96 988 310 26 51
Medidos 418 5.75 1.43 0.07 3.57 24 6 0 1
Indicados 698 3.59 1.17 0.09 2.75 25 8 296 1 2
Inferidos 16,025 5.86 1.85 0.16 2.96 939 25 47
Alpamarca 4,382 0.55 0.41 0.07 2.16 24 18 3 9
Medidos 24 0.63 0.42 0.13 5.34 0 0 0 0
Indicados 1,524 0.51 0.38 0.05 1.49 8 6 1 2
Inferidos 2,834 0.57 0.42 0.08 2.50 16 12 2 7
Vinchos 742 2.66 2.77 0.15 7.66 20 21 1 6
Medidos 155 1.49 1.53 0.39 5.46 2 2 1 1
Indicados 414 2.33 2.71 0.07 8.17 10 11 7 0 3
Inferidos 173 4.50 4.00 0.11 8.40 8 0 1
Rondon 64,355 0.00 0.00 0.49 0.17 0 0 314 11
Indicados 42,360 0.00 0.00 0.49 0.19 0 0 208 8
Inferidos 21,995 0.00 0.00 0.48 0.13 0 0 106 3
Palma 5,590 7.43 1.50 0.00 1.42 415 84 0 8
Inferidos 5,590 7.43 1.50 0.00 1.42 415 84 0 8
San Sebastan 910 6.06 3.85 0.48 8.69 55 35 4 8
Inferidos 910 6.06 3.85 0.48 8.69 55 35 4 8
Medidos 33,385 2.84 0.99 0.06 1.66 948 331 20 56

Indicados 139,584 1.44 0.57 0.23 1.83 2,013 801 322 256
Inferidos 114,561 3.27 0.85 0.25 2.68 3,744 973 292 307
27
Recursos totales 287,530 2.33 0.73 0.22 2.15 6,705 2,105 634 619
*Los recursos medidos e indicados son adicionales a las reservas.
Los recursos medidos e indicados de la Compaa al 31 de diciembre son de 173 millones de

toneladas, estos muestran una ligera disminucin de -2% con respecto al 31 de diciembre del
2014.
Los recursos inferidos a diciembre del 2015 estn en el orden de 114.6 millones de toneladas
con un incremento de 8% con respecto al ao anterior.
Recursos medidos e indicados por tipo de explotacin

Recursos minerales medidos e indicados Leyes
por tipo de explotacin Miles de
Zn Pb Cu
TM Ag
% % % oz/TM
Minas subterrneas 30,422 3.24 0.92 0.07 1.56

Carahuacra 2,285 5.66 0.71 0.06 2.58
Andaychagua 446 3 2.61 0.33 0.18 2.45
Ticlio ,640 3.16 0.68 0.14 1.10
1,883
Cerro Mina Paragsha 19,242 3.40 1.08 0.03 1.03
Chungar Animn 463 5.97 1.61 0.14 1.84

Islay 451 0.87 0.47 0.03 4.11
Shalca 201 8.68 2.25 0.07 3.49
Alpamarca Alpamarca 1,240 0.45 0.32 0.05 1.52
Vinchos Vinchos 569 2.10 2.39 0.16 7.43
Tajos abiertos 123,700 1.48 0.60 0.23 1.66
Yauli Carahuacra N & otros 2 ,243 2.24 0.57 0.01 1.47

Zoraida 0.87 1.22 0.00 1.61
Oyama 3,660 0.00 0.00 0.69 0.65
910
Cerro Ral Rojas 44,680 3.10 1.15 0.00 1.23
Piritas (sulfuros) 29 ,539 1.24 0.59 0.25 4.49
Alpamarca Alpamarca 307 0.78 0.62 0.05 1.64
Rondon Rondon 42 ,360 0.00 0.00 0.49 0.19
28
Stockpiles 18 ,847 0.74 0.56 0.17 3.08
Cerro Marginales Pb-Zn 5,301 1.97 0.57 0.00 0.55

SP Sulfuros piritas 11,887 0.29 0.63 0.25 4.16
1,659
xidos SP xidos 0.00 0.00 0.15 3.34
Recursos medidos e indicados totales 172,969 1.71 0.65 0.20 1.80
Los recursos inferidos agrupan el material mineralizado con inters econmico, pero cuyo nivel
de certeza geolgico an no es suficiente para ser evaluado y poder clasificarlo como reserva.
Los recursos inferidos son un indicador importante respecto de la capacidad de crecer y
asegurar la sostenibilidad futura de las operaciones. Una parte significativa de los recursos
mencionados se convertirn en reservas en el corto y mediano plazo.
Los trabajos de exploracin ejecutados lograron resultados satisfactorios. Entre ellos, se

destaca la unidad de Yauli, la cual increment sus recursos inferidos en 10% (3.8 millones de
toneladas), y la unidad de Chungar, que registr un aumento en sus recursos inferidos en 33%
(4.0 millones de toneladas). Estos resultados permitirn incrementar progresivamente las
reservas conforme se contine desarrollando el ciclo de reposicin de reservas.
A nivel de consolidado los recursos inferidos de mineral polimetlico (zinc, plomo cobre y
plata) aumentaron en 8% (8.6 millones de toneladas).
Recursos inferidos por tipo de explotacin

Recursos minerales Leyes
Miles de
inferidos por tipo de Zn Pb Cu Ag
explotacin TM
% % % oz/TM
Minas subterrneas 63 ,825 5.40 1.25 0.20 3.26

Carahuacra 16,379 6.85 0.78 0.14 3.08
Andaychagua 3,127 3.20 0.62 0.16 3.22
Ticlio 10,342 4.25 1.13 0.26 1.67
6 ,796
Cerro Mina Paragsha 1 ,872 5.16 1.36 0.05 1.05
Chungar Animn 6.92 2.13 0.19 2.57
Islay 12,855 1.49 0.69 0.04 4.57
Shalca 3,116 5.36 1.13 0.03 1.65
54
Ro Pallanga ,913 1.77 1.15 0.29 8.63
Tirol 234 0.34 0.25 0.13 6.35
464
Vinchos Vinchos 173 4.50 4.00 0.11 8.40
Proyecto Palma Palma 5,590 7.43 1.50 0.00 1.42
Proyecto San Sebastin San Sebastin 910 6.06 3.85 0.00 8.69
Tajos abiertos 46,154 0.60 0.31 0.32 1.62
Yauli Carahuacra N & otros 1,267 1.84 0.46 0.01 1.34

Zoraida 1,970 1.16 1.45 0.00 1.83
Oyama 3,780 0.00 0.00 0.73 0.68
Cerro Ral Rojas 2.35 0.92 0.00 0.94
Piritas (sulfuros) 4,890 1.01 0.55 0.13 4.93
xidos in situ 11,362 0.00 0.00 0.00 4.50
667
29
Rondon Rondon 21 ,995 0.00 0.00 0.48 0.13
Stockpiles 4,582 0.40 0.65 0.21 5.40
Cerro SP Sulfuros piritas 4 ,200 0.44 0.71 0.21 5.48

SP xidos 382 0.00 0.00 0.17 4.57
Recursos inferidos totales 114,561 3.27 0.85 0.25 2.68
Los recursos Inferidos en las minas polimetlicas representan el 61% del total, las piritas y
xidos el 15%, y los proyectos un 25%, de los 114.6 millones de toneladas Distribucin de los
recursos inferidos
Recursos Inferidos TMS % %
Yauli 38.11%
43,661
Chungar 13.99%
16,025
Alpamarca 2.47%
2,834
Vinchos 0.15% 61%
173
Cerro U G 1.63%
Cerro OP 1,872
4.27%
4,890
Piritas Cerro Py 13.58% 14%
15,562
xidos Cerro Ox 0.92% 1%
1,050
Rondon 19.20%
21,995
Palma 4.88% 25%
5,590
San Sebastin 910 0.79%
TOTALES 100% 100%

114,561
7. Operaciones mineras
Las operaciones mineras de Volcan se encuentran ubicadas en la sierra central del Per. Esta
zona es especialmente beneficiosa para la minera por sus caractersticas geolgicas, cercana a
Lima y fcil acceso a las principales vas de comunicacin.
Volcan cuenta con cinco unidades econmicas administrativas (UEA): Yauli, Chungar, Cerro de
Pasco, Alpamarca y xidos de Pasco; con nueve minas subterrneas, tres tajos abiertos, siete
plantas concentradoras con una capacidad de tratamiento de 21,850 tpd y una planta de
lixiviacin de 2,500 tpd. La composicin de cada unidad se detalla a continuacin:
Minas Plantas
Unidad
Nombre Tipo Nombre Tipo
Yauli San Cristobal subterrnea Victoria concentradora
Andaychagua subterrnea Mahr Tunel concentradora
Ticlio subterrnea Andaychagua concentradora
Carahuacra subterrnea
Carahuacra Norte tajo abierto
Chungar Animn subterrnea Animn concentradora
Islay subterrnea
30
Cerro de Pasco Mina Subterranea subterrnea Paragsha concentradora
Ral Rojas tajo abierto San Expedito concentradora
Vinchos subterrnea
Alpamarca Rio Pallanga subterrnea Alpamarca concentradora
Alpamarca tajo abierto
xidos de Pasco Stockpiles stockpiles xidos lixiviacin
En lo que respecta al tonelaje tratado, este se increment de 7.4 millones en el 2014 a 7.9
millones en el 2015, principalmente por el aporte de la nuevas unidades de Alpamarca y
xidos de Pasco.
Evolucin de tonelaje tratado

Volcan consolidado
7.6 7.8 7.9

7.4
6.4
2011 2012 2013 2014 2015
Polimetlico (Millones TM Tratadas) xidos (Millones TM Tratadas)
Evolucin de leyes promedio

Volcan consolidado
4.8 4.9
3.9 4.3 3.9 4.4 4.44.2
3.8
1.2
1.0 1.2 0.9 1.0

0.1
0.1 0.1 0.1

0.1
4.5
31
2011 2012 2013 2014 2015
% Zn Polimetlico oz Ag / TM % Pb Polimetlico % Cu Polimetlico
As, la nueva unidad de Alpamarca compens en parte el declive de la produccin de

concentrados polimetlicos que se viene dando desde el 2011 en Cerro de Pasco, debido a la
reduccin temporal de operaciones que se ha puesto en marcha en esta unidad minera.
Evolucin de tonelaje tratado por unidad (millones de

toneladas)
7.6 7.8 7.4 7.9
6.4
3.7 3.8 4.0

3.5 3.5
2.5 2.7
1.8 2.0 1.9
1.5 1.6
0.8 0.8 0.6 0.9
0.2 0.4
2011 2012 2013 2014 2015

Yauli Chungar
Cerro de Pasco (polimetlico) xidos
Alpamarca Volcan Consolidado
En trminos de finos, en 2015 se produjeron 284.9 mil toneladas finas de zinc, 59.6 mil
toneladas finas de plomo, 4.3 mil toneladas finas de cobre y 24.8 millones de onzas de
plata.
Evolucin de la produccin de finos Volcan

consolidado
550 24.8
22.0 22.5
20.7 500
21.1 24.0
450
20.0
400
318
297
350
280 281 285 16.0
300
250 12.0
200
8.0
150
100 72
4.0
50
00.0
2011 2012 2013 2014 2015

Zn (TMF) Pb (TMF) Cu (TMF) Ag (millones de oz)
32
Unidad Yauli
La UEA Yauli se encuentra ubicada en departamento de Junn, a 40 kilmetros de la ciudad de
La Oroya y a 170 kilmetros de Lima, lo que la hace accesible por carretera y va frrea.
Mapa de unidad Yauli
Est conformada por cuatro minas subterrneas y un tajo abierto, el mineral extrado es
tratado en tres plantas concentradoras, con una capacidad instalada a finales de ao de 11,350
tpd. Durante el 2015, el tratamiento de mineral en sus tres plantas concentradoras alcanz las
4.0 millones de toneladas, con leyes de 4.76% Zn, 0.73% Pb, 0.15% Cu y 3.72 oz Ag/TM, lo que
represent el 50% del mineral tratado de Volcan consolidado.
Evolucin de tonelaje tratado y leyes promedio Yauli

4.0
8.0 3.7 3.8 4.0
3.5 3.5
7.0 3.5
6.0 3.0
4.9 4.8 4.7 4.8

5.0 4.5 2.5
3.6 3.5 3.7

4.0
3.4 3.5 2.0
3.0 1.5
2.0 1.0
0.8 1.0 1.0

1.0 0.7 0.7 0.5
0.2 0.1 0.1 0.1 0.2

0.0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015
% Zn oz Ag / TM % Pb % Cu Millones TM Tratadas
La produccin de finos de plata lleg a 12.9 millones de onzas, representando un incremento

de 12% respecto al ao 2014, esta mayor produccin se debi a la mejor ley de plata de las
minas Andaychagua, Carahuacra y San Cristbal y al incremento del volumen de tratamiento a
partir del 2do semestre en la planta Victoria debido a la ampliacin realizada.
33
La produccin de zinc alcanz las 175.2 mil toneladas finas, que representa un incremento de
11% respecto al ao 2014, esta produccin se debe al incremento de aporte de mineral con
mejores leyes de la mina Carahuacra y San Cristbal, as como al mayor tratamiento de la
Planta Victoria.
La produccin de finos de plomo alcanz las 25.4 mil toneladas, y con respecto al ao 2014, se
tiene un incremento de produccin de 16%, producto de un mayor aporte del mineral
proveniente de Ticlio y Carahuacra, as mismo fue importante el mayor tratamiento de la
Planta Victoria. En el 2015 se alcanz la produccin de 2.5 mil toneladas finas de cobre,
representando un incremento de 18% respecto al ao 2014.

Yauli
300
12.9
250 11.2 11.1 11.5
10.8 12.0
200 175
155 154 159 158
8.0
150
100
4.0
31 31 22 25
50
26
2 2 2 2 3
0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015
Zn (TM) Pb (TM) Cu (TM) Ag (millones de oz)
Durante el 2015 se continu con el proyecto de ampliacin de la planta Victoria, logrando

alcanzar las 5,200 tpd a fines de ao, esta mejora ha sido acompaada con una mayor
capacidad de produccin de la mina Carahuacra y del tajo Carahuacra Norte.
Produccin de Yauli por mina

Tonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb Ley de Cu Ley de Ag
(000 TM) (%) (%) (%) (oz/TM)
2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015
San Cristbal 1,532 1,555 4.9 5.0 0.6 0.8 0.2 0.2 3.1 3.3
Andaychagua 979 1,127 3.8 3.9 0.6 0.7 0.1 0.1 5.3 5.9
Ticlio 368 289 5.1 5.6 1.7 1.8 0.2 0.3 2.2 2.4
Carahuacra 433 653 7.0 6.9 0.3 0.3 0.1 0.1 2.0 2.1
Tajo Carahuacra 414 369 1.8 2.0 0.3 0.3 0.0 0.0 3.4 2.9
Norte
Toldorumi 52 4.1 0.2 0.0 1.7
Mineral de terceros 59 2.9 2.3 0.3 1.7
Total Yauli 3,837 3,994 4.5 4.8 0.7 0.7 0.1 0.2 3.5 3.7
Minas
En el 2015, las minas de la unidad de Yauli han incrementado su aporte de extraccin en 7%,
sustentado en el crecimiento de las minas Carahuacra, Andaychagua y San Cristbal. Esto ha
conllevado a una mayor preparacin y desarrollos de sus zonas operativas para la
implementacin de mtodos de explotacin de taladros largos, permitiendo mejorar la
utilizacin de los equipos, incrementar la productividad, reducir costos operativos y minimizar
los riesgos de accidentes por cada de rocas.
34
Durante el ao, se continu con las mejoras en la infraestructura de las minas. Se llev a cabo
la ejecucin de las chimeneas con raise borer, para mejorar la ventilacin de las minas, as
mismo se trabaj en afianzar y asegurar los sistemas de bombeo principales. En lo referente a
la comunicacin en interior de mina, se realiz la conectividad de la mina Carahuacra,
instalando el sistema de comunicacin de voz, data y video, esto permite tener un mejor
control de operaciones por parte de la supervisin y estar preparados con la infraestructura
para avanzar con los sistemas de tracking e instrumentacin dentro de mina.
Mina San Cristbal
En el transcurso del ao se avanz con la centralizacin de las operaciones, esto permiti

concentrarse en dos zonas de produccin y en la profundizacin de la mina. Como
consecuencia, se logr incrementar la productividad, aumentar la utilizacin de la flota de
equipos y reducir el nmero de trabajadores. Adems, permiti contar con un contratista nico
para el laboreo minero. Por otro lado, se continu en la estandarizacin de la mina, para lo
cual se mejor las condiciones de los sistemas de energa, mantenimiento e iluminacin de vas
principales.
Conjuntamente, se ejecutaron un total de 6,936 m de desarrollo de rampas y bypasses, 15,867

m de preparaciones y subniveles de explotacin, y 881 m de chimeneas raise borer para
ventilacin.
Finalmente, se continu incrementando el uso del relleno hidrulico de mina con relave
clasificado. Esto permite que las labores tengan mejores condiciones de estabilidad y ayuda a
incrementar la vida de los depsitos de relaves.
Mina Andaychagua
En el ao 2015, la mina Andaychagua continu sus trabajos de preparaciones segn el mtodo

de taladros largos en la zona alta (Recuay), lo que ha permitido incrementar la produccin en
400 tpd logrando alcanzar las 3,400 tpd de capacidad de mina. Asimismo, se terminaron los
trabajos de infraestructura en el sistema de bombeo para la zona de profundizacin, lo que
permiti el desarrollo de los niveles 1170 y 1200. Se concluyeron los trabajos de reemplazo de
dos bombas para el relleno cementado de la mina Central, con lo cual se logr incrementar la
capacidad de 11,000 m3/mes a 16,000 m3/mes de relleno cementado. Adems, se cambiaron
las lneas de tubera de relleno y se instalaron dos subestaciones en interior de mina para
brindar una mayor confiabilidad del sistema y garantizar el abastecimiento de energa hacia las
zonas de profundizacin. Finalmente, cabe recalcar, que a lo largo del ao, se han llevado a
cabo diversas mejoras en habitabilidad para el personal.
En relacin con los avances, se lograron ejecutar 5,377 m en desarrollo de mina, 7,600 m en
preparaciones y explotacin de subniveles, y 582 m en chimeneas raise borer para la
ventilacin.
En el ltimo trimestre se reinici el proyecto pique Letts con el objetivo de tener una reduccin
significativa en los costos de extraccin y transporte de mineral. Se espera que el proyecto sea
concluido dentro del tercer trimestre del 2016.
Mina Ticlio
35
En el primer trimestre del ao 2015, con el objetivo de maximizar el margen operativo, la mina
Ticlio inici un proceso de reingeniera de sus actividades operativas. Este proceso se llev a
cabo reduciendo el aporte de mineral a 870 tpd, lo que signific un 15% de reduccin,
consiguiendo reducir los costos e inversiones y produciendo leyes ms altas gracias a la
utilizacin de mtodos de explotacin de mayor exactitud o high grading. Como resultado,
mejor la productividad de la mina, permitiendo reducir el nmero de personal.
La produccin de mina fue de 289.7 mil TMS, en su mayora proveniente de la veta Ramal
Techo, donde se tiene un 50% de la produccin mediante taladros largos. Asimismo, se ha
continuado con la ejecucin de los proyectos del sistema de bombeo en la zona Central, lo cual
ha permitido reducir costo de esta actividad. Durante el ao, se lograron ejecutar 868 m de
desarrollo de mina y 3,512 m de labores de preparacin y explotacin de subniveles.
Cabe resaltar que durante el ao se ha concluido con la ampliacin de la planta de tratamiento

de agua de mina, logrando una capacidad de 450 l/s.
Mina Carahuacra
Durante el ao, aumentaron los avances en desarrollo y preparaciones con el objetivo de

aumentar la produccin y alcanzar las 2,500 tpd. Para lograr esta meta, se realiz una fuerte
campaa de avances de rampas y accesos sobre tres vetas, con lo cual se logr consolidar al
100% la produccin con el mtodo de taladros largos. Asimismo, se continu con la ejecucin
de las obras de infraestructura minera. Durante el ao, se lograron ejecutar 2,913 m en
desarrollos de rampas y bypasses, 8,420 m en labores de preparacin y subniveles de
explotacin, y 254 m en chimeneas raise borer para ventilacin y otros servicios.
Cabe resaltar, que durante el 2015 se han producido mejoras operativas relevantes acordes
con el crecimiento de la mina como la instalacin de subestaciones elctricas, habilitacin de
comedor, taller de mantenimiento de equipos, la instalacin del sistema de comunicaciones en
interior mina y la ampliacin del sistema de bombeo por profundizacin de la mina.
Tajo Carahuacra Norte
El tajo Carahuacra Norte, continu en el proceso de explotacin teniendo un aporte total de

394.5 mil TMS de tonelaje extrado. A diciembre, se concluyeron las actividades de explotacin
con lo cual el tajo qued paralizado.
Plantas concentradoras
Durante el 2015, se continu con los trabajos de automatizacin y control de procesos, as

como el incremento de capacidad de tratamiento en la planta concentradora de Victoria, la
cual a fines de ao logr alcanzar las 5,200 tpd.
Tonelaje tratado en Yauli por planta concentradora

Tonelaje Tratado Concentrado Zn Concentrado Pb Concentrado Cu
(000 TM) (000 TM) (000 TM) (000 TM)
2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015
Victoria 1,610 1,752 148 175 16 20 4 4

Andaychagua 1,210 1,211 73 78 15 18 0 0
Mahr Tnel 1,017 1,031 82 86 16 16 5 6
Total Yauli 3,837 3,994 303 339 48 54 9 10
36
La performance metalrgica de la unidad Yauli durante el ao 2015 ha mantenido buenos
resultados. Las tres plantas concentradoras lograron una recuperacin promedio de 92.1%
para el zinc, 87.4% para el plomo, 41.7% en el cobre y 86.7% para la plata. Este buen
desempeo se atribuye a una mejor liberacin del sulfuro producto de una molienda ms fina,
y al uso ptimo de reactivos.
Por ltimo, se ha continuado con el anlisis de microscopa en el diagnostico metalrgico y el

apoyo del analizador Courier en tiempo real para corregir oportunamente las desviaciones que
se dan durante el proceso metalrgico.
Planta Victoria
Durante el 2015 se increment la capacidad de la planta concentradora Victoria, de 4,500 tpd a

5,200 tpd, para lo cual se incorporaron al proceso celdas tanques de mayor capacidad, as
como bombas para la descarga de los molinos. En esta planta, la recuperacin del zinc alcanz
el 93.7%, del plomo el 86.8%, en cobre el 34.1% y en plata el 83.5%.
La operacin de planta Victoria es automatizada, contando con sistemas de anlisis en lnea

Courier y sistema de control de relacin agua/mineral en la etapa de molienda. Cabe desatacar
que la planta Victoria puede separar por flotacin concentrados de plomo y cobre con bajas
leyes de cabeza.
Planta Andaychagua
Esta planta ha consolidado su capacidad de tratamiento a 3,350 tpd. En el 2015, con el fin de
incrementar la recuperacin metalrgica, se continu con la implementacin de la clasificacin
en alta presin en la molienda secundaria y el uso de dos unidades en paralelo de celdas de
flotacin flash SK-2405. Adems, se controla las operaciones en tiempo real con el apoyo de las
pantallas de campo del analizador en lnea Courier, y una zaranda de alta frecuencia para la
eliminacin previa de desechos con lo cual se conservan mejor los sistemas operativos de
control automtico. La recuperacin alcanzada en zinc fue de 89.2%, en plomo de 87.4% y en
plata de 89.2%.
Planta Mahr Tnel
La planta Mahr Tnel contina manteniendo su capacidad de tratamiento en 2,800 tpd, y en el

2015, gener el 27% de los concentrados producidos de la unidad Yauli. Durante el ao, la
planta concentradora Mahr Tnel mantuvo su eficiencia metalrgica al lograr una recuperacin
en zinc de 91.8%, en plomo de 88.2%, en cobre de 68.8%, y en plata de 86.3%.
Unidad Chungar
La unidad Chungar se encuentra ubicada en el departamento de Pasco, a 219 kilmetros al
este de Lima. Est conformada por dos minas subterrneas: Animn e Islay, y una planta
concentradora denominada Animn.
Mapa de unidad Chungar
5
La celda flash SK-240 permite la flotacin instantnea de los minerales liberados en la carga del circuito
de molienda. Su uso minimiza la sobremolienda de los minerales valiosos, permite obtener
concentrados de alta ley y recuperarlos en una sola etapa.
37
Durante el 2015, el mineral extrado en la unidad de Chungar fue procesado en un 94% en la
planta Animn y en un 6% en la planta San Expedito de la unidad Cerro de Pasco.
El tratamiento en la unidad de Chungar para el 2015 fue de 1.9 millones de toneladas, con
leyes de 5.04% Zn, 1.41% Pb, 0.14% Cu y 2.97 oz Ag/TM, lo que represent el 24% del mineral
tratado de Volcan consolidado.
Evolucin de tonelaje tratado y leyes promedio

Chungar
2.0
1.9
12.0
1.8
2.0
1.6
1.8
10.0 1.5 1.6
1.4
8.0
7.2
6.5 1.2
6.0 5.7
6.0 1.0
5.0
4.7
3.9 4.2 0.8
4.0
3.6
3.0 0.6
2.0 1.5 1.7 1.7 1.5 1.4

0.4
0.2
0.2 0.2 0.2 0.2 0.1

0.0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015
% Zn oz Ag / TM % Pb % Cu MillonesTM Tratadas
En el 2015, la produccin de finos ascendi a 88.7 mil toneladas de zinc, 23.4 mil toneladas de
plomo, 1.0 mil toneladas de cobre y 4.6 millones de onzas finas de plata.

Chungar
38
8.0 240
7.0
200
5.9
5.4
4.9
160
4.6
120 102 97 102 104 4.0
89
80
40 23 27 25 23
19
1 1 1 1 1
2011 2012 2013 2014 2015
0 Zn (TM) Pb (TM) Cu (TM) Ag (millones de oz) 0.0
La unidad Chungar, en el 2015, disminuy su tonelaje tratado en 3% respecto al ao anterior,

como consecuencia de una paralizacin de 11 das entre los meses de noviembre y diciembre
como resultado del bloqueo de carreteras por parte de la comunidad de Huayllay. Por otro
lado, las onzas de plata se vieron afectadas por una disminucin significativa de la ley de plata
tanto en la mina Animn como en la mina
Islay.
Produccin de Chungar por mina

Tonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb Ley de Cu Ley de Ag
(000) (%) (%) (%) (Oz/TM)
2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015
Animn 1,495 1,365 6.9 6.5 1.7 1.7 0.2 0.2 2.5 1.9
Islay 459 532 1.8 1.3 0.9 0.7 0.1 0.0 7.1 5.6
Total Chungar 1,954 1,896 5.7 5.0 1.5 1.4 0.2 0.1 3.6 3.0
Minas
Mina Animn
Durante el 2015, la mina Animn consolid su produccin en 4,000 tpd, e implement el

mtodo de taladros largos en vetas angostas de manera eficiente.
Entre las mejoras principales realizadas a la mina Animn destacan la habilitacin de un nuevo
taller en interior mina, el avance en la infraestructura para el nuevo sistema de bombeo,
instalacin de cmaras IP de seguridad en circuito cerrado para el monitoreo de la operacin
del pique Esperanza, y la habilitacin de infraestructura electrnica industrial para mejorar la
operacin los sistemas de bombeo, comunicacin interior mina y monitoreo remoto.
Asimismo, se concluy con la construccin de dos plantas de tratamiento de agua domstica

para la mejora en la calidad del agua potable de la unidad minera.
Mina Islay
En el ao 2015, la mina Islay consolid su produccin en 1,800 tpd, para lo cual se ejecut un
programa de desarrollo y preparacin que permitir mantener una sostenibilidad en el minado
con los mtodos de taladros largos, corte y relleno en breasting.
39
Conjuntamente, se continu con la estandarizacin de la mina, se ejecut obras de
infraestructura para optimizar el sistema de ventilacin en la profundizacin, que permitirn
desarrollar, preparar y explotar la veta Sur desde el nivel 380 al nivel 260.
Cabe resaltar, que se complet la construccin, implementacin y funcionamiento de una

planta de agua potable y una de agua residual domstica, y se culminaron los trabajos del
canal de coronacin, el mismo que rodea la zona industrial.
Planta concentradora
Tratamiento
Planta Animn (000 2014 2015
TM)
Tonelaje Tratado 1,954 1,896
Concentrado Zn 179 158
Concentrado Pb 38 31
Concentrado Cu 5 3
Planta Animn
La planta concentradora alcanz una capacidad de 5,500 tpd de mineral.
Entre las mejoras implementadas en el 2015 en la planta destacan la mejora del tiempo de
operacin de la chancadora HP500 a travs del control de configuraciones del equipo. De otro
lado se adquiri un filtro prensa de 400 toneladas de capacidad por hora, lo que permiti
optimizar la humedad para el despacho directo de concentrados de zinc, lo que ayud tambin
a la reduccin del stock de producto en planta.
Cabe resaltar, que desde el mes de noviembre, se dej de realizar la separacin de plomo-
cobre, pasando a obtener un concentrado bulk con mejores recuperaciones metalrgicas.
Unidad Cerro de Pasco

La unidad Cerro de Pasco se encuentra en el departamento de Pasco, a aproximadamente 295
kilmetros de Lima y con acceso a travs de la carretera Central.
Mapa de unidad Cerro de Pasco
40
Durante el 2015, el tratamiento de mineral alcanz las 399 mil toneladas con leyes de 3.94%
Zn, 1.52% Pb, 0.05% Cu y 3.89 oz Ag/TM, incluyendo el mineral de la mina subterrnea,
mineral marginal del Tajo Ral Rojas, y los minerales de Vinchos e Islay. Cabe resaltar, que en
diciembre del 2015, se paralizaron temporalmente las operaciones en la mina subterrnea y el
tratamiento del mineral marginal proveniente del tajo.
Evolucin de tonelaje tratado y leyes promedio

Cerro de Pasco
12.0
3.5
10.0 2.5 2.7 3.0
2.5
8.0
5.6
2.0
6.0
4.4 4.6
3.9 3.9
1.5
4.0 3.3 3.2 3.3

2.8 2.7 1.0
2.0 1.3 1.4 1.5

1.1 0.8 0.8 1.1 0.5
0.4
0.0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015

% Zn oz Ag / TM % Pb Millones TM Tratadas
plomo y 1.1 millones de onzas de plata.

Cerro de Pasco
120 5.5
5.1
80 4.0
2.9
61
46
1.9
40
19 19 1.1
17 13
12
9 6 5
0 0.0
2011 2012 2013 2014 2015
Zn (TM) Pb (TM) Ag (millones de oz)
Produccin de Cerro de Pasco por mina

Tonelaje Tratado Ley de Zn Ley de Pb Ley de Ag
(000) (%) (%) (Oz/TM)
41
2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015
Mina Subterrnea 224 252 4.9 5.3 1.7 2.0 4.5 4.0
Paragsha
Marginales Tajo Ral Rojas 274 35 2.0 2.1 0.6 0.6 1.1 1.3
Islay (Chungar) 184 111 1.4 1.5 0.6 0.6 4.8 4.5
Vinchos 90 0 2.4 1.3 1.7 1.2 4.4 3.9
Total Cerro de Pasco 771 399 2.7 3.9 1.1 1.5 3.3 3.9
Minas
Mina subterrnea Paragsha
En el 2015 la produccin se obtuvo de los sectores de mayor valor de mineral y mayor volumen
de reservas. Debido a la calidad del terreno, se opt por un minado convencional semi-
mecanizado, con sostenimiento de cuadros de madera, cimbras y relleno hidrulico
cementado. Sin embargo, las deformaciones de la mina subterrnea se van incrementando
cada vez, lo que conlleva a una operacin con mayor seguridad, realizando un minado ms
lento y con mayor consumo de elementos de sostenimiento.
Por otro lado, se increment el consumo de cemento en el relleno hidrulico cementado

permitiendo acceder en menor tiempo (doce das) a los tajeos contiguos y recuperar el mayor
porcentaje posible de las reservas de mineral.
Adems, gracias a la implementacin del programa de eficiencia energtica y los mejores

controles de costos, se logr disminuir los costos de energa relacionados a la ventilacin, aire
comprimido y bombeo, dentro de la mina.
Mina Vinchos
Durante el ao 2015, no se produjo mineral proveniente de la mina Vinchos. Esta mina se

encuentra en un proceso de suspensin temporal de operaciones.
Tratamiento
Planta San Expedito (000 2014 2015
TM)
Tonelaje Tratado 771 399
Concentrado Pb 14 13
Planta San Expedito / Paragsha
Durante el 2015, se continuaron utilizando los circuitos de chancado, molienda y filtrado de

planta Paragsha, el circuito de zinc en planta Paragsha y el circuito de plomo en planta San
Expedito.
La planta Paragsha y San Expedito, oper en promedio quince das al mes por la restriccin del
volumen de produccin del mineral, las campaas de tratamiento fueron por tipos de mineral.
A lo largo del ao, se realizaron pruebas metalrgicas, y se logr mejorar la calidad de las leyes
de cabeza de zinc, plomo y plata, obtenindose mejores recuperaciones y un mayor volumen
de concentrados.
42
Unidad xidos de Pasco
Durante el 2015, el tratamiento de stockpiles en xidos alcanz las 743 mil toneladas con leyes
de 0.30 gr Au/TM, 11.02 oz Ag/TM. Este tonelaje tratado represent el 9% del mineral tratado
de Volcn consolidado. Cabe mencionar, que la planta de xidos empez a operar al 100%
de su capacidad a partir de junio 2015.
Evolucin de tonelaje tratado y leyes promedio xidos

0.7
16.0
0.2 0.5
14.0
0.0
12.0 10.9 11.0
-0.5
10.0
-1.0
8.0
6.0
-1.5
4.0 -2.0
2.0 -2.5
0.1 0.3
0.0
-3.0
2014 2015
oz Ag / TM gr Au /TM Millones TM Tratadas
Durante el ao, la produccin de finos ascendi a 3.7 millones de onzas finas de plata y 5.3 mil
onzas finas de oro.

xidos
6.0
3.6 4.0
3.5
5.0
5.3 3.0
4.0
2.5
3.0 2.0
1.5
2.0
1.1 1.0
1.0 0.7
0.5
- -
2014 2015
Au (miles oz) Ag (millones de oz)
Planta de xidos
En el ao 2015 la operacin la planta de xidos, inici con 1,150 tpd y gradualmente se

estabiliz a niveles de 2,500 tpd para el mes de junio. Cabe destacar que la planta de xidos es
la primera planta de lixiviacin de Volcan.
En los meses de marzo y junio entraron a operar dos espesadores de cono profundo con la
finalidad de alcanzar la capacidad mxima implementada y mejorar el proceso de
detoxificacin.
Unidad Alpamarca
La UEA Alpamarca se encuentra ubicada en el distrito de Santa Brbara de Carhuacayn,
provincia de Yauli y departamento de Junn, a 182 km al este de lima.
Mapa de unidad Alpamarca

43
La planta Alpamarca, que inici sus operaciones en abril del 2014, est conformada por la mina
subterrnea de Ro Pallanga, el tajo abierto Alpamarca y una planta concentradora
denominada Alpamarca.
La planta tiene una capacidad instalada de 2,500 tpd de acuerdo al diseo. Durante el ao
2015, el tratamiento de mineral procedente de Alpamarca y Ro Pallanga alcanz las 879 mil
toneladas con leyes promedio de 1.19% Zn, 0.72% Pb, y 3.29 oz Ag/TM, lo que represent el
11% del mineral tratado de Volcan consolidado.
Tonelaje tratado y leyes promedio

Alpamarca
8.0 1.0
0.9
0.9
7.0
0.8
6.0
0.6
0.7
5.0 0.6
4.0
4.0 0.5
3.3
0.4
3.0
0.3
2.0 0.2
1.3 1.2
1.0
0.8 0.7 0.1
0.0 0.0
2014 2015
% Zn % Pb oz Ag / TM MillonesTM Tratadas
plomo, 0.8 mil toneladas de cobre y 2.7 millones de onzas finas de plata.
Produccin de finos
Alpamarca
44
8.7
5.9 5.8
4.0
2.2 2.7
0.8
0.1
2014 2015
Zn (Miles TM) Pb (Miles TM) Ag (Millones de oz) Cu (Miles TM)
En el ao 2015, de las 879 mil toneladas de mineral tratado, 735 mil toneladas provinieron del
tajo Alpamarca y 144 mil toneladas de la mina subterrnea Ro Pallanga.
Produccin de Alpamarca por mina

Aporte por mina 2015
TM Tratado Ley Zn Ley Pb Ley Ag
(000) % % (Oz/TM)
Ro Pallanga 144 0.876 0.515 5.409
Alpamarca 735 1.250 0.770 2.873
Total Alpamarca 879 1.2 0.7 3.3
Minas
Mina Ro Pallanga
En el ao 2015, la produccin de mineral fue 146 mil toneladas con leyes promedio de
0.79% Zn, 0.51% Pb, 0.22% Cu, y 5.47 oz Ag/TM.
Los avances alcanzados en el ao fueron de 3,075 metros, de los cuales 2,165 preparaciones
para la explotacin y 910 metros fueron desarrollo de infraestructura de mina en labores
horizontales y rampas.
Tajo Alpamarca
Durante el 2015, la produccin del mineral ascendi a 713 mil toneladas con leyes promedio
de 1.30% Zn, 0.82% Pb, 0.10% Cu, y 2.88 oz Ag/TM. Para poder lograr esta produccin, se trat
desmonte por 7.6 millones de toneladas, como consecuencia, el promedio del stripping ratio
del ao fue de 10.6.
Planta Alpamarca
Tratamiento
2014 2015
Planta Alpamarca (000 TM)
Tonelaje Tratado 603 879
Concentrado Pb 8 0
Concentrado Cu 1 0
Concentrado Bulk 0 12
45
El ao 2015 la planta concentradora Alpamarca proces 2,500 tpd de mineral polimetlico.
Cabe resaltar, que a partir de este ao, se dej de realizar la separacin de plomo-cobre,
pasando a obtener un concentrado bulk con mejores recuperaciones metalrgicas.
Se realizaron mejoras en los sistemas de clasificacin y chancado, as como la mejora y

optimizacin de la molienda. Esto permiti mejorar los resultados metalrgicos y disminuir el
consumo de reactivos como el sulfato de cobre y cianuro.
8. Exploraciones y crecimiento
En el ao 2015, se avanz con la ejecucin de la estrategia de crecimiento. Las iniciativas
desarrolladas continuaron orientadas a fortalecer la posicin competitiva de la Compaa
como productor global de zinc, plata y plomo.
La Compaa busca crear valor a travs de un crecimiento soportado por la riqueza geolgica
de su entorno, la excelencia en toda la cadena de valor del negocio y la diversificacin de la
oferta de metales. En este sentido, su estrategia de crecimiento se desarrolla en dos frentes: el
orgnico con exploraciones, desarrollo de proyectos y expansin de sus operaciones; y el
inorgnico a travs de adquisiciones o joint ventures6.
Exploraciones
Exploracin generativa (Greenfield)
Durante el 2015, bajo los nuevos criterios estratgicos y operativos implementados, se

continu explorando en el centro del Per con el objetivo de identificar, evaluar y desarrollar
nuevos targets transformacionales. El trabajo de exploracin generativa se soporta en dos
pilares fundamentales:
Generacin de nuevos proyectos transformacionales
Desarrollo post-descubrimiento de los proyectos en categora de transformacionales o

meritorios
Mapa de ubicacin de proyectos
6
Es un tipo de acuerdo comercial de inversin conjunta a largo plazo entre dos o ms sociedades.
46
Generacin de nuevos proyectos
El objetivo es generar prospectos de zinc, plomo y plata, as como de cobre tipo prfidos y
desarrollarlos en proyectos polimetlicos transformacionales y meritorios con un enfoque en la
sierra central del Per. Este trabajo prioriza las 323 mil hectreas de concesiones mineras
propias y se concentra en un rea de inters de 450 km de largo por 100 km de ancho.
Al cierre del 2015 contamos con los siguientes prospectos y proyectos que se explorarn los
siguientes aos: Shuco, Huaytayn, Pariajirca, Shulcan y Yanapacho (polimetlicos), as como
Pariajirca Cu, Puy Puy, Carhuacayn Cu y Muchca (Cu-Au).
47
5. Desarrollo de Mina
4. Pre-Factibilidad &
generacin reservas
3. Delineacin de Transformacional / Meritorio

recursos
Palma
Carhuacayn
2. Exploracin Descubrimiento
Inicial Animn E Alpamarca N
Rica Cerrea Chumpe
Shuco Huaytayn Shulcan

1. Reconocimiento
Geolgico Yanapacho Muqui Pariajirca
Pariajirca Cu Carhuacayn Cu
Desarrollo Post-descubrimiento
Durante el 2015, la Compaa evalu la cartera de proyectos para priorizar el desarrollo de los
que cumplan con los nuevos criterios planteados y sean viables econmicamente,
seleccionndose: Palma, Carhuacayn y Zoraida.
Palma
Ubicado a 60 km al sureste de la ciudad de Lima. Palma es un proyecto de sulfuros masivos

vulcanognicos (VMS) distribuidos en mantos mineralizados de zinc, plomo y plata.
En la primera etapa del proyecto, se realizaron 17,000 metros de perforaciones diamantinas.

Estas perforaciones permitieron estimar recursos inferidos y reconocer que el mineral se
presenta en forma de mantos, con ptimas potencias y buena calidad de roca, quedando la
mineralizacin abierta en profundidad y lateralmente.
Se llev a cabo un estudio conceptual del proyecto, donde se confirm que la zona presenta
condiciones favorables para desarrollar un proyecto minero viable y mrito para continuar los
trabajos de exploracin.
Durante el 2015, se realiz un programa de perforacin diamantina de 7,486 metros en diez

taladros, los que confirmaron exitosamente la presencia y persistencia de sulfuros masivos a lo
largo de los 2.5 km, as como tambin confirmaron la continuidad en profundidad de los
mantos mineralizados.
As mismo, el taladro realizado a mayor profundidad cort un nivel con presencia de cobre, de
ancho de 5.1 metros con 1.18% Zn, 0.26% Pb, 1.17 oz Ag/TM y 1.30% Cu, que abre una gran
expectativa de hallar importantes contenidos de cobre en profundidad, reforzndose el
modelo geolgico conceptual con el cual se viene explorando. El resultado de la exitosa
exploracin del ao 2015, abre un gran potencial minero para el proyecto Palma
48
Finalmente, en septiembre de 2015, se realiz un reconocimiento geolgico preliminar del
prospecto Palmern, ubicado 6 km al suroeste de Palma. Los resultados mostraron continuidad
geolgica de la mineralizacin en Palma. Se registr niveles de xidos en superficie, con
texturas similares a los de Palma, presentando anomalas geoqumicas en zinc, cobre y
manganeso, tpicas a las halladas en Palma. Lo cual abrira an ms el potencial geolgico del
proyecto, con un horizonte de 6 km a lo largo de la estructura para explorar.
Carhuacayn
Ubicado a 20 km al este de Alpamarca, Carhuacayn es un proyecto polimetlico cordillerano

de zinc, plomo y plata, cuya mineralizacin se observa en vetas, cuerpos de brecha y mantos
de reemplazamiento.
En el 2015, se iniciaron los trabajos preliminares de desarrollo del potencial de todo el

proyecto, definiendo blancos para las futuras perforaciones diamantinas. Cada blanco cuenta
con programas planificados, destacando dos de ellos con excelentes posibilidades de hallar
importante mineralizacin polimetlica tanto en volumen como en ley. Estos blancos son La
Tapada (mantos de reemplazamiento) y Candelaria (cuerpos de brecha).
Rica Cerrea
Ubicado en Cerro de Pasco, al oeste-noroeste del tajo Ral Rojas. Rica Cerrea es un prospecto
de prfido de cobre con oro que podra convertirse, de resultar la perforacin positiva, en un
proyecto transformacional.
Volcan tiene un programa para realizar cinco perforaciones diamantinas y confirmar las
bondades del proyecto. Este programa ha sido suspendido temporalmente debido a la cada
internacional del precio de los metales.
Chumpe
Ubicado en el domo de Yauli, a 20 km al Sureste de Toromocho, Chumpe es un prospecto de

prfido de cobre con una serie de rasgos comparables al megaproyecto Toromocho.
Durante la primera mitad del 2015, se complet el cartografiado mineralgico especializado

identificndose un lithocap7 o techo de un probable prfido. Este lithocap se extiende en un
rea de cerca de 1 km2. De acuerdo con modelos geomtricos de prfidos-lithocaps de diversas
partes del mundo, se espera que la mineralizacin tipo prfido de cobre ocurra a no ms de
500 metros de profundidad.
En base a los resultados preliminares, se ha diseado un programa de cuatro taladros de 900-

1000 metros de profundidad cada uno. Sin embargo, este proyecto tambin se encuentra
suspendido temporalmente debido a la coyuntura actual de precios bajos.
Exploracin Brownfield
Zoraida (Yauli)
Ubicado a 7 km al sur de Andaychagua, unidad de Yauli, constituye un proyecto principalmente

de plata con contenidos de plomo y zinc, y que por sus caractersticas geolgicas podra
7
Un lithocap es la parte alta de un sistema porfirtico (prfido de Cu) donde tpicamente se desarrolla una
mineralizacin y alteracin epitermal cida y oxidante (de alta sulfuracin). Las porciones inferiores de la
49
convertirse en el tercer sistema polimetlico del domo de Yauli, despus de San Cristbal y
Andaychagua.
Luego de la identificacin de un sistema de vetas paralelas a la veta Andaychagua, con

longitudes de 2 a 3 km, en el 2015 se complet la cartografa geolgica de 5,600 hectreas que
componen el proyecto, ubicando nuevos y prometedores blancos de exploracin.
Desarrollo de proyectos mineros

El desarrollo de proyectos mineros se refiere a los diferentes estudios de ingeniera que se
realizan en los proyectos que cuentan ya con recursos definidos. Estos estudios tienen
diferentes niveles de precisin y permiten definir las diversas alternativas de desarrollo y
viabilidad de los proyectos. Durante el 2015, debido a la coyuntura adversa por la cada
significativa del precio de los metales, no se realizaron mayores inversiones en estudios de
ingeniera.
Oyama
Oyama es un yacimiento de cobre con plata, cercano a la mina Andaychagua en la unidad de

Yauli.
Este yacimiento podra ser explotado a tajo abierto y en corto plazo por la cercana a las
operaciones y por el bajo desbroce. La evaluacin dio como resultado un total de reservas por
2.12 millones de toneladas con 0.94% Cu y 0.73 oz Ag/TM, con un stripping ratio de 2.4.
El plan de minado muestra un total de cinco aos de produccin a un ritmo de 1,500 tpd
iniciando su capacidad mxima de produccin a partir del segundo ao. Finalmente, el
lithocap contienen tpicamente minerales de mayor temperatura como pirofilita, disporo, andalusita entre
otros.
proyecto se encuentra culminando la etapa de permisos, y estar listo para entrar en
produccin y aportar mineral a la unidad Yauli.
Polimetlicos pared oeste
Ubicado en la pared oeste del tajo abierto Ral Rojas de Cerro de Pasco, es un proyecto de
mineral polimetlico.
Durante el 2015 se realiz el estudio de estabilidad de taludes para el diseo del pit final, el
estudio de simulacin hidrulica para definir el comportamiento de la napa fretica, efluentes
y anlisis qumico para definir la calidad final del agua, y el diseo del botadero in pit para
optimizar el costo del desbroce.
Con este soporte, se realiz la evaluacin tcnico econmica del proyecto, elaborndose el
diseo final, plan de minado y anlisis del valor del proyecto con sensibilidades.
Se continuarn estudios complementarios para decidir sobre su desarrollo futuro.
Piritas in situ
Ubicado en la pared oeste del tajo abierto Ral Rojas de Cerro de Pasco, este proyecto consiste
en un importante cuerpo de piritas con plata y mineral de cobre.
50
Estudios mineralgicos y pruebas metalrgicas han sido desarrollados para determinar el
mejor tratamiento metalrgico de este material mineralizado.
Durante el ao 2015, no se realizaron mayores estudios a detalle adicionales para este

proyecto.
Rondon
Ubicado en el distrito de Cayna, departamento de Hunuco, Rondon es un proyecto de skarn8

de magnetita y pirrotita con mineralizacin de cobre.
Los estudios de viabilidad econmica realizados en el 2013 determinaron que no justificaba la

explotacin por tajo abierto, tal como fuera concebido originalmente.
Sin embargo, la posibilidad de concentrar el minado a lo largo de la zona ms rica del halo del
skarn formado alrededor de la intrusin en un permetro de casi 3,000 metros con potencias
de hasta 20 metros, ofrece posibilidades interesantes para un minado subterrneo.
Durante el 2015, debido a la cada del precio internacional de los metales, se decidi
suspender temporalmente la evaluacin de minado subterrneo de Rondon.
Para el 2016, se ha contemplado desarrollar un estudio para definir las caractersticas y

viabilidad de desarrollar un proyecto de minado subterrneo sobre las zonas de alta ley del
skarn, aprovechando su morfologa y continuidad vertical.
Operaciones actuales
Exploraciones en la unidad Yauli
La campaa de exploracin realizada durante el 2015 se enfoc en desarrollar la cadena de

valor de los recursos minerales, enfatizando los trabajos de exploracin brownfield, definicin
del potencial mineral y la delineacin de recursos inferidos y medidosindicados.
Los trabajos de exploracin brownfield estuvieron enfocados en el re-cartografiado geolgico

de las vetas que afloran en el distrito minero y los lineamientos estructurales y su correlacin
con las vetas identificadas y desarrolladas en interior mina; los trabajos han permitido rehacer
una reinterpretacin del modelo geolgico-estructural distrital permitiendo definir nuevos
blancos de exploracin con perforacin.
Durante el 2015, en lnea con la estrategia de exploracin planteada, se ejecutaron 25,785

metros de perforacin diamantina, distribuidos en 1,534 metros en el programa de potencial,
12,357 metros para delineacin de recursos inferidos y 11,895 metros orientados a elevar los
recursos inferidos a medidos indicados en las minas San Cristbal, Andaychagua, Carahuacra y
Ticlio (ver tabla adjunta).
Los resultados fueron favorables, interceptando importantes grados de mineralizacin

polimetlica y de plata, que permiten confirmar la continuidad lateral y en profundidad de los
recursos en las principales estructuras y determinar nuevos recursos en nuevas estructuras
8
Skarn, roca de grano grueso con abundantes calcosilicatos como granates y anfboles formados
comnmente a partir de reaccin entre rocas plutnicas y rocas carbonatadas como calizas. Los skarns
son importantes porque la mineralizacin puede desarrollarse en estos (como en Antamina) o porque
stos pueden estar estrechamente relacionados a prfidos de Cu (como en Toromocho).
51
mineralizadas como manto Escondida y veta Prosperidad Este, as como la existencia de un
significativo potencial y que cada ao vamos transformndolo en recursos. Los resultados
obtenidos sustentan la continuidad del programa de exploracin propuesto para el ao 2016.
Durante el mes de agosto del 2015 y como consecuencia de la cada en las cotizaciones de los
metales, el programa de perforacin diamantina para delineacin de recursos e infill drilling en
las minas de San Cristbal y Carahuacra fue suspendido temporalmente.
Perforaciones Yauli
Mina Metros perforados 2015
Potencial (m) Recursos (m) Infill Drilling (m) TOTAL (m)
San Cristbal 1,534 2,495 856 4,885
Andaychagua 0 7,801 5,868 13,669
Ticlio 0 716 4,627 5,343
Carahuacra 0 1,345 543 1,888
Total 1,534 12,357 11,895 25,785
Mina San Cristbal
El programa de delineacin de nuevos recursos inferidos incorpor 2,495 metros de

perforacin diamantina, distribuidos en diez sondajes, enfocados principalmente en el Manto
Escondida. Los resultados fueron favorables, estimndose nuevos recursos inferidos a malla de
70 x 70 metros, entre los niveles 500 y 580 (cotas 4,460 msnm y 4,540 msnm).
El programa de perforacin de infill drilling para la transformacin de recursos inferidos en

recursos medidos-indicados, estuvo orientado principalmente a las vetas 658 y Split 658;
ejecutndose 856 metros de perforacin diamantina desde interior mina, distribuidos en
nueve sondajes. Los resultados fueron favorables interceptando importante mineralizacin
polimetlica de Zn-Pb; adems los sondajes tambin interceptaron en su trayectoria Ramales y
Tensionales con importante mineralizacin polimetlica y de plata.
La perforacin de potencial en San Cristbal ha estado focalizada sobre la reinterpretacin de

los controles estructurales y re-mapeo. Se definieron nuevos blancos de potencial en las vetas
Mitchell y San Cristbal suroeste, perforndose 1,534 metros distribuidos en dos sondajes
diamantinos con resultados positivos en mineralizacin polimetlica y valores econmicos de
plata.
Mina Andaychagua
La perforacin para delineacin de recursos inferidos en el 2015 ejecut 7,801 metros de

perforacin diamantina distribuidos en 20 sondajes, orientados principalmente a elevar la
certeza del potencial de las vetas Prosperidad Este por debajo del nivel 1100 y la veta Split
Techo 150 metros por debajo del nivel 1150 a la categora de recursos inferidos. Los resultados
han sido muy positivos, definiendo importantes anchos y grados de mineralizacin
52
polimetlica, principalmente de Zinc y permitiendo incrementar los nuevos recursos inferidos
de la mina; en su recorrido los sondajes tambin interceptaron las vetas Techo Andaychagua,
Piso Andaychagua, Split Prosperidad, Marty y Tensionales con mineralizacin econmica.
El programa de perforacin de infill drilling ejecut 37 sondajes totalizando 5,868 metros

orientados a elevar la certeza de los recursos inferidos en medidos-indicados en las vetas
Prosperidad Este 200 metros por debajo del nivel 1100 y la veta Andaychagua 150 metros por
debajo del nivel 1200. Los resultados fueron favorables.
Mina Carahuacra
El programa de perforacin diamantina para delineacin de recursos inferidos logr ejecutar

1,345 metros distribuidos en tres sondajes sobre la veta Mary entre los niveles 1070 y 1370,
obteniendo resultados favorables en leyes de zinc y plata. En su recorrido, los sondajes
tambin interceptaron las vetas Tensional y Ramal Mary con resultados positivos en
mineralizacin polimetlica y de plata.
El programa de infill drilling para transformar los recursos inferidos en medidosindicados,

estuvo enfocado en la veta Mary, ejecutndose 543 metros de perforacin diamantina desde
interior mina, distribuidos en cuatro sondajes por debajo del nivel 1170; obteniendo resultados
positivos en mineralizacin polimetlica.
Tanto el programa de delineacin de recursos inferidos como el de infill drilling, fueron

paralizados debido a la coyuntura de las bajas cotizaciones de los metales.
Mina Ticlio
Durante el 2015, se realizaron 716 metros de perforacin diamantina, distribuidos en tres

sondajes ejecutados desde interior mina; orientados a interceptar la veta Ramal Techo con el
objetivo de delinear nuevos recursos inferidos a 150 metros por debajo del nivel 10;
interceptando importante mineralizacin polimetlica y de plata. En su trayectoria, los
sondajes tambin han interceptado las vetas Principal, Liliana y Tensional 570 con importante
mineralizacin polimetlica. Este programa fue paralizado en marzo debido a la cada en las
cotizaciones de los metales.
Tambin se ejecutaron 4,627 metros de perforacin de infill drilling, distribuidos en 25

sondajes proyectados de interior mina sobre la veta Ramal Techo entre los niveles 10 y
11; con el objetivo de transformar los recursos inferidos a recursos medidos e indicados. Los
resultados fueron favorables, interceptando adems mineralizacin econmica en las vetas
Principal, Liliana y el cuerpo 570.
Exploraciones en la unidad Chungar
La campaa de exploraciones realizada el 2015 se enfoc en desarrollar la cadena de valor de

los recursos minerales, enfatizando en los trabajos de exploracin brownfield, definicin del
potencial mineral y la delineacin de recursos inferidos y medidosindicados.
Los trabajos de exploracin brownfield estuvieron enfocados en el re-cartografiado de las vetas

que afloran, lineamientos estructurales y su correlacin con las vetas identificadas en interior
mina, esto ha permitido hacer una reinterpretacin del modelo geolgico-estructural distrital
que ha permitido definir nuevos blancos de perforacin con objetivos potenciales.
53
En total se han ejecutado 57,405 metros de perforacin diamantina, distribuyndose en 9,795
metros en el programa potencial, 28,922 metros para delineacin de recursos inferidos y
18,688 metros orientados a elevar la certeza de los recursos inferidos a medidos indicados en
ambas minas (Animn e Islay). Los resultados han sido favorables lo que ha permitido
confirmar la continuidad de los clavos mineralizados tanto en profundidad como en rumbo as
como definir nuevos clavos y el descubrimiento de nuevas vetas.
Perforaciones Chungar
Potencial (m) Recursos (m) Infill Drilling (m) TOTAL (m)
Animn 6,099 15,257 14,247 35,602
Islay 3,697 13,665 4,441 21,803
Total 9,795 28,922 18,688 57,405
Mina Animn
El programa de delineacin de recursos inferidos ha consistido en la perforacin diamantina de

15,257 metros distribuidos en 82 sondajes, enfocados principalmente en las vetas Andaluca
120, Ofelia Piso, Janeth, Principal y Gisela, generalmente debajo de los clavos ya reconocidos y
con extensiones laterales. Los resultados han sido positivos en incorporar mineralizacin
polimetlica con aportes importantes de plomo y plata en las vetas Janeth y Gisela.
El programa de infill drilling para transformar los recursos inferidos en recursos medidos-
indicados, fue orientado sobre las vetas Andaluca 120, Ramal Piso 3 Principal, Janeth y Karina
1. Se completaron 14,247 metros de perforacin diamantina, distribuidos en 82 sondajes. Los
sondajes han confirmado la mineralizacin con valores econmicos en zinc, plomo y plata.
La exploracin potencial en Animn se concentr en la reinterpretacin de los controles

estructurales. Esto ha permitido definir nuevos blancos potenciales y la extensin tanto en
profundidad como en rumbo de las vetas Andaluca 120, Ramal Piso 3 Principal, Andaluca,
Gisela y el lineamiento sur as como Janeth, Janeth Techo y Principal. En total se han perforado
9 sondajes totalizando 6,099 metros.
Mina Islay
La campaa de delineacin de recursos inferidos en el 2015, realiz 13,665 metros de

perforacin diamantina distribuidos en 63 sondajes, enfocados principalmente en transformar
el potencial de Veta Sur a la categora de recursos inferidos, y en menor proporcin se perfor
las vetas Islay Piso y Lizeth hacia el extremo sur. Los resultados han sido muy positivos
permitiendo incrementar los recursos considerablemente.
En el programa de perforacin infill drilling se perfor 27 sondajes totalizando 4,441 metros

orientados a elevar la certeza de los recursos inferidos a medidos-indicados de las vetas Sur,
Islay Piso y Lizbeth con resultados positivos en mineralizacin principalmente de plata.
Como parte de la exploracin potencial, se perforaron 3,697 metros de perforacin diamantina

distribuidos en siete sondajes con el objetivo de verificar la continuidad hacia el norte de veta
54
Sur, la extensin al extremo sur del Manto Anita y explorar el sistema Quimacocha; los
resultados han sido positivos en Manto Anita Sur, extendiendo la mineralizacin econmica en
400 metros con leyes importantes en plata; en veta ngela los resultados fueron favorables
interceptando mineralizacin polimetlica. Debemos destacar que la exploracin hacia el este
de la veta Islay Piso permiti el descubrimiento de dos vetas nuevas: Alicia y ngela.
Exploraciones en la unidad Alpamarca
La exploracin local estuvo enfocada principalmente en el desarrollo del programa de

potencial en la veta Tirol en la Mina Ro Pallanga y veta Alpamarca debajo del ltimo lmite del
cono de recursos del tajo Alpamarca; as como elevar la certeza del potencial a recursos
inferidos del mineral potencial definido en la veta Tirol. El programa de infill drilling estuvo
enfocado principalmente en la veta San Jos y Ramal 1 de la mina Ro Pallanga con el objetivo
de dar mayor soporte a la operacin.
En total se completaron 12,430 metros de perforacin diamantina, distribuidos en 4,165

metros para potencial, 5,466 metros en delineacin de recursos inferidos y 2,799 metros para
infill drilling.
Perforaciones Alpamarca
Potencial (m) Recursos (m)

Infill Drilling (m) TOTAL (m)
Alpamarca 1,142 0 0 1,142
Ro Pallanga 3,023 5,466 2,799 11,288
Total 4,165 5,466 2,799 12,430
Mina Ro Pallanga
Durante el 2015, las exploraciones locales estuvieron concentradas principalmente en la mina

Ro Pallanga. El programa de definicin de mineral potencial se orient en delimitar el cuerpo
mineralizado de la veta Tirol y verificar la posible extensin al extremo sur de la veta San Jos,
siendo los resultados positivos en la veta Tirol que ha permitido delimitar un clavo
mineralizado de 600 metros de longitud por 120 metros de profundidad. En total se
completaron 11 sondajes con 3,023 metros de perforacin diamantina.
El programa de delineacin de recursos inferidos estuvo enfocado en la transformacin del

mineral potencial de la veta Tirol a la categora de recursos inferidos, se perfor 5,466 metros
de perforacin diamantina distribuidos en 17 sondajes desde superficie, los resultados han
sido positivos en mineralizacin de plata con subproducto de plomo y zinc.
Adicionalmente se realiz el programa de infill drilling en la veta San Jose por debajo del nivel
4520, ejecutndose 2,799 metros de perforacin diamantina distribuidos en 15 sondajes a una
malla promedio de 30 metros, para dar mayor certeza a los Recursos Inferidos. Los resultados
confirman la mineralizacin reportada por los sondajes de delineacin de Recursos.
55
Tajo Alpamarca
Se realiz el programa de potencial, perforndose 1,142 metros de perforacin diamantina

distribuidos en cuatro sondajes, el objetivo de explorar la continuidad de la mineralizacin
econmica hacia el extremo noroeste del tajo Alpamarca fue descartado con un sondaje de
resultado negativo. La exploracin de la extensin en profundidad de la mineralizacin
econmica de la veta Alpamarca por debajo del pit, se realiz con tres sondajes, el resultado
del primer sondaje confirma su continuidad con muy buena mineralizacin en plata y valores
de plomo, zinc. Estamos a la espera de los resultados del segundo sondaje.
Crecimiento inorgnico Adquisiciones y joint ventures

El crecimiento inorgnico, priorizando la actuacin en la sierra central, se mantiene como un
potencial camino de crecimiento. En el 2015, la Compaa continu evaluando oportunidades
de adquisicin de proyectos y operaciones mineras que estuvieran alineadas con su estrategia.
Las adquisiciones evaluadas tienen como objetivo mantener el liderazgo en la produccin de

zinc, plomo y plata. Se priorizaron las oportunidades en la zona de influencia, y la existencia de
ventajas competitivas que permitan desarrollar sinergias con la incorporacin de estos activos.
9. Gestin comercial
El mercado de concentrados se mantuvo dinmico pero en los niveles de maquila que venan
del 2014. No obstante, en el caso de los concentrados de zinc, la realidad cambi luego de que
no slo se materializaran los cortes de produccin minera esperados para el ao, sino tambin
se aadieron cortes de un nivel similar como consecuencia de los bajos precios del metal. Por
lo tanto, esto gener que las maquilas bajaran de niveles de alrededor de 200 USD/TM de
concentrado a ubicarse por debajo de 160 USD/TM de concentrado hacia finales de ao. La
poltica de diversificacin comercial de la Compaa permiti que esta mejora fuera
capitalizada como parte del libro de ventas del ao y con miras a los primeros meses del 2016.
Como parte del proceso de diversificacin a fin de optimizar las condiciones comerciales, el
ao 2015 se caracteriz por una coordinacin ms cercana y precisa con las reas de
operaciones a fin de buscar los mercados ms adecuados para cada producto de la empresa.
Tanto es as que se lograron beneficios adicionales por la incorporacin de nuevos metales
pagables, as como por la reduccin de los descuentos por atender a mercados ms receptivos
a las calidades que produce la Compaa.
Ventas por destino

(Porcentaje del valor en USD)
56
El volumen total de venta de concentrados disminuy en 10.8% debido bsicamente a la
reduccin de 56.1% del volumen de concentrados de terceros segn la estrategia adoptada por
la Compaa. Mientras que el volumen de concentrados propios aument en 5.5% explicado
principalmente por el mayor volumen vendido de concentrado de zinc en 4.3%.
Volumen de concentrados vendidos por negocio
Miles TMS 2014 2015 Var. %
Zinc 519.8 543.7 4.6

Plomo 101.5 97.9 -3.6
Cobre 14.9 14.1 -5.5
Negocio Minero Bulk Plata 0.0 12.3 44,699
636.3 668.0 5.0
Zinc 184.7 88.9 -51.9

Negocio de Plomo 15.9 3.2 -79.6
Comercializacin Cobre 29.2 8.7 -70.3
229.8 100.8 -56.1
Zinc 704.5 632.6 -10.2

Plomo 117.4 101.1 -13.9
Cobre 44.1 22.8 -48.4
Total Bulk Plata 0.0 12.3 44,699
866.0 768.9 -11.2
Volumen de finos vendidos por negocio
Venta de Finos 2014 2015 Var. %
57
Zinc (miles TMF) 282.4 296.3 4.9
Plomo (miles TMF) 54.6 57.2 4.9
Cobre (miles TMF) 3.3 4.0 19.6
Plata (millones Oz) 21.3 25.2 18.2
Negocio Minero Oro (miles Oz) 13.1 12.7 -3.5
Zinc (miles TMF) 98.3 48.5 -50.7

Plomo (miles TMF) 9.2 1.9 -79.0
Cobre (miles TMF) 6.5 2.1 -67.7
Plata (millones Oz) 4.5 1.4 -68.3
Negocio de
Comercializacin Oro (miles Oz) 0.1 0.6 399.5
Zinc (miles TMF) 380.6 344.8 -9.4

Plomo (miles TMF) 63.8 59.2 -7.2
Cobre (miles TMF) 9.8 6.1 -38.1
Plata (millones Oz) 25.8 26.6 3.1
Total Oro (miles Oz) 13.3 13.3 0.4
El precio promedio de venta del zinc disminuy de 2,143 USD/TM en el 2014 a 1,917 USD/TM
en el 2015 (-10.5%), el del plomo de 2,103 USD/TM a 1,782 USD/TM (-15.3%) y el de la plata de
19.1 USD/oz a 15.6 USD/oz (-18.3%). Esta importante cada de los precios de los metales, que
alcanz sus niveles mnimos en ms de 5 aos, y la disminucin del volumen de vendido de
concentrados de terceros explicaron la reduccin de las ventas antes de ajustes en 19.8%, de
USD 1,056.9 MM en el 2014 a USD 847.5 MM en el 2015.
En el 2015 se tuvieron ajustes negativos sobre las ventas por liquidaciones finales de USD -37.5
MM y por provisiones sobre posiciones comerciales abiertas de USD -4.6 MM. El resultado de
coberturas fue positivo en USD 0.3 MM en el 2015 versus un resultado positivo de USD 15.1
MM del 2014. Es as que las ventas netas del 2015 fueron USD 797.1 MM, 23.5% por debajo
de las ventas netas del 2014 de USD 1,042.4 MM.
Detalle precios de ventas por metal

Precios de Venta 2014 2015 Var. %
Zinc (USD/TM) 2,143 1,917 -10.5

Plomo (USD/TM) 2,103 1,782 -15.3
Cobre (USD/TM) 6,837 5,426 -20.6
Plata (USD/Oz) 19.1 15.6 -18.1
58
10. Anlisis de resultados e inversiones
Ventas
Detalle de ventas netas
Ventas
2014 2015 Var. %
(millones USD)
Zinc 395.8 348.3 -12.0
Plomo 79.9 62.6 -21.7
Cobre 8.8 10.1 14.5
Plata 309.7 315.4 1.8
Negocio Minero Oro 9.6 9.9 3.1
Total 803.8 746.5 -7.1
Ajustes1 -22.1 -40.0
Ventas Netas 781.7 706.5 -9.6
Zinc 144.8 64.7 -55.3

Plomo 15.3 2.4 -84.2
Cobre 28.6 7.6 -73.5
Negocio de Plata 64.4 14.9 -76.8
Comercializacin Oro 0.0 0.2 707.3
Total 253.0 89.8 -64.5
Ajustes1 7.6 -1.8
Ventas Netas 260.6 88.1 -66.2
Zinc 540.6 413.0 -23.6

Plomo 95.2 65.0 -31.7
Cobre 37.4 17.7 -52.7
Plata 374.1 330.3 -11.7
Total Oro 9.6 10.1 5.2
Total 1,056.9 836.3 -20.9
Ajustes1 -14.5 -41.8

Ventas Netas 1,042.4 794.5 -23.8
1 Ajustes: i) liquidaciones finales de embarques de periodos anteriores, ii) ajustes por posiciones
abiertas (derivado implcito y ajuste de ventas), iii) resultados de coberturas
Costos
Durante el 2015 se hicieron grandes esfuerzos para disminuir el costo de produccin en las
operaciones, la reduccin es resultado del sistema de mejora continua implementado en el
ao 2013 con el objetivo de lograr eficiencias operativas, reducir el consumo de suministros,
optimizar el alcance de los servicios de las empresas especializadas y sus tarifas, disminuir los
59
gastos de personal, obtener ahorros en energa, entre otras. La devaluacin de la moneda local
y la disminucin del precio del petrleo tambin favorecieron la reduccin del costo de
produccin.
Como consecuencia de ello, as como por el menor costo de minado de Yauli y de Alpamarca,
el costo unitario consolidado disminuy 15.9%, de 63.9 USD/TM en el 2014 a 53.7 USD/TM en
el 2015.
En trminos absolutos, el costo de produccin propio se redujo 6.8% de USD 443.1 MM en el

2014 a USD 412.8 MM en el 2015, aun cuando se increment volumen producido.
Costos Absolutos (Millones de USD)

Unidad 2014 2015 var %
Yauli 250.7 235.4 -6.1
Chungar 110.0 94.8 -13.8
Cerro 47.3 32.5 -31.2
xidos 0.0 20.1
Alpamarca 28.0 28.8 2.8

Vinchos 4.4 0.0 -100.0
Transporte* 2.7 1.2 -56.0
Consolidado 443.1 412.8 -6.8
*Corresponde al costo de transporte de mineral intercompaa
Costos Unitario (USD/TM)

Unidad 2014 2015 var %
Yauli 66.1 58.6 -11.4
Chungar 53.6 48.1 -10.1
Cerro** 99.6 97.4 -2.2
xidos 0.0 39.1
Alpamarca 47.6 33.2 -30.3

Vinchos 49.0 0.0 -100.0
Consolidado** 63.9 53.7 -16.0
** El costo de produccin reportado es el costo propio de produccin, el
cual no incluye los costos de compra de concentrados y mineral de
terceros, ni los costos extraordinarios por liquidacin de personal.
En el 2015 el costo de ventas fue de USD 661.7 MM, 0.2% menor a los USD 865.7 MM del
2014. Este incremento se explica por la menor compra de concentrados de terceros en USD
167.4 MM y el menor costo de produccin en USD 30.3 MM.
60
Detalle costo de ventas por negocio
Costo de Ventas
(millones USD) 2014 2015 var %
Costo de Ventas Propio 604.3 575.7 -4.7

Costo Propio de Produccin 443.1 412.8 -6.8
D&A del Costo de Produccin 152.4 155.3 1.9
Compra de Mineral 5.3 0.0 -
100.0
Costos Extraordinarios 2.1 3.5 63.8
Variacin de Inventarios Propios 1.2 4.2 233.7
Costo de Ventas de Terceros 254.7 82.3 -67.7
Compra Concentrados 248.9 81.5 -67.3
Variacin de Inventarios Terceros 5.7 0.8 -85.2
Participacin de Trabajadores 6.7 3.7 -45.2
Total 865.7 661.7 -23.6
Inversiones
En el 2015, el total de inversiones realizadas por Volcan lleg a USD 173.9 MM, representando
una disminucin de 52.7% con respecto al ao anterior (USD 368 MM). Es importante destacar
que en un entorno de precios bajos de los metales, se priorizaron las inversiones necesarias
para la continuidad de las operaciones. En consecuencia que el monto de inversiones en las
unidades operativas disminuyeron 34.0%, de USD 179.7 MM en el 2014 a USD 118.6 MM en el
2015, las exploraciones regionales (greenfield o etapa temprana) se redujeron 46.2%, de USD
7.7 MM en el 2014 a USD 4.1 MM en el 2015, y las inversiones de crecimiento minero
disminuyeron 84.1%, pasando de USD 157.0 MM en el 2014 a USD 24.9 MM en el 2015, lo cual
se explica principalmente por la culminacin de la construccin de la planta de xidos.
En el caso de energa, las inversiones anuales aumentaron de USD 23.4 MM en el 2014 a USD
26.2 MM en este ao. Esto se debe al avance en la construccin de la central hidroelctrica
Rucuy, cuyo avance a diciembre de 2015 es de 80%.
61
Detalle de inversiones
Inversiones Consolidadas
(MM USD) 2014 2015 var %
Negocio Minero 344.4 147.6 -57.1

Unidades Operativas 179.7 118.6 -34.0
Exploracin Local 13.0 8.5 -34.6
Desarrollo 57.8 51.8 -10.4
Plantas y Relaveras 50.1 28.3 -43.6
Mina e Infraestructura 37.8 22.3 -40.9
Energa en Unidades 6.9 2.4 -65.0
Soporte y Otros 14.0 5.2 -62.6
Exploraciones Regionales 7.7 4.1 -46.2
Crecimiento y Otros 157.0 24.9 -84.1
Negocio de Energa 23.4 26.2 12.2
Total 367.8 173.9 -52.7
Rentabilidad
Los resultados financieros de la Compaa han sido afectados por la continua reduccin de los
precios de los metales durante los ltimos aos, alcanzando en el 2015 sus niveles mnimos en
ms de 5 aos.
El margen bruto fue 17%, similar al del ao 2014, lo cual se explica porque los menores costos
de produccin y la menor comercializacin de concentrados de terceros, con menor margen
relativo, compensaron la disminucin del precio de zinc en 10.5% y de la plata en 18.1%.
Durante el 2015, los gastos administrativos disminuyeron 18.2%, pasando de USD 54.5 MM en
el 2014 a USD 44.6 MM en el 2014, debido a las medidas de reduccin de gastos y a la menor
distribucin de utilidades como consecuencia de los menores mrgenes de la Compaa.
Por su lado, los gastos de venta disminuyeron 12.3%, pasando de USD 49.0 MM en el 2014 a
USD 43.0 MM en el 2015, lo cual se explica por la menor participacin del negocio de
comercializacin de concentrados de terceros.
Mientras que los gastos financieros netos se incrementaron en 54.9%, de USD 23.0 MM en el
2014 a USD 35.6 MM en el 2015. Esto se explica principalmente porque a partir de mayo del
ao 2015 el 100% de los gastos por intereses relacionados a los bonos internacionales se
reflej en el estado de resultados. Antes de esa fecha, una parte de estos intereses se
capitalizaba como parte de la inversin en la planta de xidos.
Por otro lado, en el 2015 se registraron prdidas por variacin en el tipo de cambio por
USD -9.2 MM, mientras que en el 2014 las ganancias cambiarias ascendieron a USD 2.1 MM.
Esto debido al impacto de la devaluacin de la moneda local en los saldos de impuestos por
recuperar
Como consecuencia de todo lo anterior, el EBITDA del 2015 fue USD 225.3 MM, 9.7% menor
comparado con los USD 249.4 MM del 2014. Asimismo, la utilidad neta antes de excepcionales
ascendi a USD 16.2 MM, una disminucin de 67.2% con respecto al resultado del 2014 (USD
49.4 MM).
62
Debido a la difcil coyuntura de precios y de acuerdo a las Normas Internacionales de
Contabilidad (NIC 36) que lo exigen, la Compaa registr un cargo excepcional y nico
relacionado a la desvalorizacin de activos fijos, intangibles y existencias en sus unidades
operativas. La desvalorizacin (impairment en ingls) se define como el deterioro del valor de
los activos de larga duracin sobre los cuales no existen indicios que van a ser recuperados a
travs de su venta o del valor presente de los flujos futuros. El monto total del impairment y
otros ajustes contables excepcionales fue de USD -648.7 MM. Luego del impuesto a la renta
diferido, el efecto neto de estos cargos excepcionales en el estado de resultados fue de USD -
470.1 MM. Es as que la utilidad neta despus de excepcionales fue de USD -453.9 MM en el
2015, menor respecto a los USD 56.8 MM registrados en el 2014.
Los cargos excepcionales no tienen efecto alguno en el flujo de caja de la Compaa. Adems,
en el caso de la desvalorizacin de los activos fijos, intangibles y existencias en las unidades
operativas, el registro podr revertirse en el futuro si se diera un incremento material en los
precios de los metales.
Estado de Resultados
Negocio de Comercializacin
Estado de Resultados Negocio Minero de Concentrados de Terceros Consolidado
(MM USD)
2014 2015 Var % 2014 2015 Var % 2014 2015 Var %
Ventas 781.8 706.5 -0.1 260.6 88.1 -0.7 1,042.4 794.5 -0.2
Ventas netas 803.8 746.5 -0.1 253.0 89.8 -0.6 1,056.9 836.3 -0.2
Liquidaciones finales -22.1 -32.0 0.4 -4.8 -5.5 0.2 -26.9 -37.5 0.4
Ajuste por posiciones abiertas -2.4 -4.3 0.8 -0.3 -0.2 -0.2 -2.7 -4.6 0.7
Coberturas 2.4 -3.7 -2.5 12.7 4.0 -0.7 15.1 0.3 -1.0
Costo de Ventas -610.6 -578.7 -0.1 -255.0 -83.0 -0.7 -865.7 -661.7 -0.2
Costo de Ventas Directo -602.2 -572.3 0.0 -254.7 -82.3 -0.7 -856.8 -654.6 12.5
Extraordinarios -2.1 -3.5 0.6 -2.1 -3.5 -
87.6
Participacin trabajadores -6.3 -3.0 -0.5 -0.4 -0.7 0.9 -6.7 -3.7 -
47.3
Utilidad Bruta 171.1 127.7 -0.3 5.6 5.1 -0.1 176.7 132.8 -0.2
Margen 22% 18% -4 pp 2% 6% pp 17% 17% pp
Gastos Administrativos -52.4 -43.9 -0.2 -2.1 -0.7 -0.7 -54.5 -44.6 -0.2
Gastos de Ventas -40.7 -40.0 0.0 -8.4 -3.0 -0.6 -49.0 -43.0 -0.1
Otros Ingresos (Gastos) 10.7 17.0 0.6 10.7 17.0 0.6
Utilidad Operativa 88.7 60.8 -0.3 -4.9 1.3 -1.3 83.8 62.1 -0.3
Margen 11% 9% -3 pp -2% 1% pp 8% 8% pp
Gastos financieros (neto) -20.5 -44.5 1.2 -0.3 -0.3 0.0 -20.8 -44.8 1.2
Regalias -12.9 -11.1 -0.1 -1.8 -0.9 -0.5 -14.7 -11.9 -0.2
Impuesto a la Renta -1.0 10.8 -11.8 2.1 0.0 -1.0 1.1 10.8 8.8
Utildad Neta s/ 54.2 16.1 -0.7 -4.8512 0.1 -1.0 49.4 16.2 -0.7
Excepcionales
Margen 7% 2% -5 pp -2% 0% -2 pp 5% 2% -3 pp
Excepcionales (neto) 7.5 - 0.0 0.0 7.5 -470.1
470.1
Utildad Neta 61.7 - -0.7 -4.9 0.1 -0.9 56.8 -453.9 -899.1
454.0
EBITDA s/Excepcionales 254.3 224.0 0.1 -4.9 1.3 -1.3 249.4 225.3 -0.1
Margen EBITDA 33% 32% -1 pp -2 pp pp pp 24% 28% pp
Liquidez y solvencia
En el 2015 la generacin de caja operativa ascendi a USD 251 MM. Los desembolsos por
inversiones operativas y de exploraciones sumaron USD 172 MM y por inversiones de energa
USD 34 MM. En consecuencia, el flujo despus de inversiones fue de USD 45 MM. El
financiamiento neto del periodo fue USD -28 MM, flujo que incluye el financiamiento de
63
Rucuy, los pagos de intereses y el pago de dividendos. Con ello, el saldo de caja al 31 de
diciembre del 2015 fue USD 192 MM.
Considerando los niveles de deuda actuales y tomando el EBITDA total de los ltimos 12
meses, el ratio de apalancamiento (Deuda Financiera Neta / EBITDA) para Volcan al cierre del
2015 fue de 2.8 veces.
11. Energa
La calidad y confiabilidad del suministro elctrico son indispensables para las operaciones y el
desarrollo de los proyectos mineros. Volcan ha optado por invertir en su propia generacin
hidroelctrica, as como en su sistema de transmisin elctrica, buscando de esta manera la
reduccin de costos y una mayor disponibilidad de energa en sus unidades mineras.
El consumo de energa elctrica del grupo Volcan ascendi a 654 GWh en el ao 2015, con una
mxima demanda de potencia de 88 MW, lo cual represent un consumo similar al del ao
2014.
Actualmente, la Compaa cuenta con doce centrales hidroelctricas (diez en Chungar, una en
Tingo y otra en Huanchor), con una potencia instalada de 43 MW. En el ao 2015, se
autogener el 26% de su demanda elctrica; lo restante fue suministrado por Electroper S.A.
a travs del Sistema Elctrico Interconectado Nacional (SEIN), mediante un contrato que tiene
vigencia hasta el 31 de diciembre de 2017.
La Empresa Administradora Chungar S.A.C. produjo a travs de sus diez centrales

hidroelctricas 161 GWh-ao con una potencia instalada total de 22 MW, las cuales inyectaron
toda su energa a las operaciones de esta unidad.
La compaa hidroelctrica Tingo es propietaria de una central de generacin de 1.25 MW y 82

km de lneas de transmisin en 50 y 22,9 kV. Se cuenta con un proyecto de ampliacin de la
central existente a 8.8 MW.
Por su parte, hidroelctrica Huanchor S.A.C., subsidiaria de Volcan, cuenta con una central con
una potencia instalada de 19.63 MW. Durante el 2015, la central produjo 146 GWh, lo que
represent una reduccin del 4% respecto al 2014. Esta reduccin se debi al mantenimiento
mayor del generador del Grupo N2 que tuvo una duracin de aproximadamente 30 das.
Huanchor es integrante del Comit de Operacin Econmica del Sistema Interconectado

Nacional (COES-SINAC) y durante el 2015 mantuvo contratos de suministro de electricidad con
ocho clientes (tres empresas mineras y cinco distribuidoras).
Cabe resaltar, que durante el 2015, el costo unitario de energa por tonelada mtrica de
mineral procesado ascendi a 5.2 USD/TM, lo que en trminos absolutos represent un costo
anual de energa de USD 41 MM, que equivale al 9% de los costos operativos totales del grupo
Volcan.
Finalmente, es importante mencionar que en el 2015 se contabiliz una disponibilidad anual

de 99.86% en el sistema elctrico en Yauli y 99.99% en el sistema elctrico Chungar
Alpamarca, sin considerar los mantenimientos preventivos. Este indicador refleja el grado de
continuidad en el suministro elctrico a las operaciones, esto es, mientras ms cerca al 100%
refleja menos cortes de energa y por tanto mayor disponibilidad.
64
Sistema elctrico Volcan
1 Hidroelctrica Tingo con 1.25 MW operativo y en proyecto de ampliacin a 14MW
Proyectos Hidroelctricos
Centrales Hidroelctricas Rucuy y Chancay II
El proyecto C.H. Rucuy se ubica en la cuenca Chancay Huaral - Regin Lima y tendr una
capacidad de 20 MW. Se estima una inversin final de USD 48 MM.
La futura central Rucuy comercializar inicialmente su energa al Sistema Interconectado

Nacional (SEIN) en la red elctrica de la costa, y a futuro, se prev que inyecte su energa a la
subestacin Franoise 220 kV junto a otros proyectos hidroelctricos en cartera.
Las obras preliminares del proyecto C.H. Rucuy se iniciaron a fines del 2013, y en septiembre
del 2014 el proyecto obtuvo la concesin definitiva de generacin a favor de la Empresa de
Generacin Elctrica Ro Baos SAC (Egerba), subsidiaria del grupo Volcan.
Conjuntamente en septiembre del 2015, se dio inici al montaje de las turbinas y generadores
en la casa de mquinas de Rucuy, concluyndose al 100% en diciembre del 2015. Actualmente,
est pendiente concluir los trabajos de montaje de la tubera forzada.
A diciembre del 2015, el proyecto Rucuy lleg a un 80% de avance en obras y una inversin
realizada cercana a USD 45 MM. Se espera que este proyecto empiece a funcionar en el tercer
trimestre del 2016.
Respecto al proyecto Chancay II de 30 MW, se contrat el estudio de aprovechamiento hdrico

que ser presentado a la Autoridad Nacional de Aguas en el primer trimestre del 2016.
65
Ampliacin de la Central Hidroelctrica Tingo
Este proyecto consiste en ampliar la actual central hidroelctrica Tingo (adquirida en julio del
2014) de 1.25 MW a 8.8 MW inicialmente.
En agosto del 2015, se logr conseguir la ampliacin del cronograma de ejecucin de obra
hasta diciembre del 2018 a travs de una resolucin directoral expedida por el Gobierno
Regional de Lima.
A diciembre del 2015, se viene ejecutando el estudio de factibilidad de ampliacin de la central

que definir el curso y la potencia final del proyecto.
Programa de Eficiencia Energtica
Continuando con el desarrollo del programa de eficiencia energtica corporativo, iniciado en el

2014, durante el 2015 se alcanz un ahorro de USD 1.7 MM mediante el cumplimiento de los
compromisos de reduccin de la mxima demanda coincidente con el SEIN por parte de las
unidades operativas, la reduccin de excesos de consumo de energa reactiva en Yauli
(implementacin parcial de bancos de condensadores) y reduccin de la facturacin por
servicios de comunicaciones (SCADA9) en Yauli, en base a una negociacin contractual con el
proveedor.
Proyectos de Lneas y Subestaciones Elctricas

Transformador de potencia de 12/15MVA-50/10.5kV en SE San Antonio
En base al planeamiento elctrico por el incremento de cargas en Yauli (SE San Antonio), se
adquiri un transformador de potencia de 12/15MVA - 50/10.5kV, el cual se emplear como
reemplazo del transformador actual de 8/10MVA que se encuentra actualmente al 95% de
carga.
Con este proyecto, se garantizar el crecimiento de las operaciones mineras cuya fuente de
suministro elctrico parten desde la subestacin San Antonio y facilitar el traslado de las
cargas de la SE Carahuacra (SE muy antigua) hacia la SE San Antonio, con el fin de mejorar la
disponibilidad de suministro de energa a Mina Carahuacra.
Lnea de transmisin 220 kV Variante Relavera Rumichaca 1ra. Fase
Durante el 2015, se realiz la compra de suministros de aisladores line post para ejecutar el
levantamiento de los cables (fases) que estn comprometidos con distancias mnimas respecto
a las cotas del dique de contencin y de la superficie libre de la relavera Rumichaca, asimismo,
las coordinaciones con la empresa REP (Red de Energa del Per) para la ejecucin de esta
primera fase del proyecto.
Con la primera fase de este proyecto se garantizar la continuidad de las operaciones de la

relavera Rumichaca hasta por 1.5 aos de operacin aproximadamente. Tiempo suficiente
9
SCADA (Supervisin, Control y Adquisicin de Datos) es un software que permite controlar y supervisar
los procesos industriales a distancia. Facilita la retroalimentacin en tiempo real con los dispositivos de
campo (sensores y actuadores), y el control de forma automticamente.
66
para desarrollar la segunda fase de este proyecto, a fin de conseguir el recrecimiento de la
relavera hasta la cota mxima de 4255 msmn.
67
12. Seguridad, Gestin Humana, Responsabilidad Social y Medio
Ambiente
Seguridad
En el 2015, se continuaron los esfuerzos para consolidar el sistema de gestin de seguridad en
toda la Compaa. Con el fin asegurar la transformacin de la cultura de seguridad en las
unidades operativas se desarrollaron actividades de comprensin, internalizacin y despliegue
de los cuatro pilares del sistema: i) Identificacin de Peligros, Evaluacin de Riesgos y Controles
lnea base (IPER-C Base); ii) capacitacin; iii) condiciones; y, iv) comportamiento.
Herramientas del sistema de gestin de seguridad
Gestin de riesgos
Se culmin la revisin del Proyecto de Identificacin de Peligros, Evaluacin de Riesgos y

Controles (IPER-C), focalizado en las actividades de alto riesgo en las minas y plantas evaluadas.
Se evaluaron ms de un milln de peligros segn su frecuencia, severidad, exposicin y
mitigacin que servirn para la implementacin de controles.
Adems, se elaboraron 31 estndares operativos con equipos multidisciplinarios y se

desarrollaron 419 Procedimientos Escritos de Trabajo Seguro (PETS) a nivel corporativo para
actividades de riesgo alto en minas y plantas.
Capacitacin, comunicacin y motivacin
Se realizaron entrenamientos para afrontar cuatro riesgos crticos: cada de rocas, vehculos
mviles, bloqueo de energa y explosivos. Tambin se desarroll y difundi el Libro Azul con
los estndares de gestin y, el Libro Rojo con los estndares de riesgos crticos, los que
vienen siendo difundidos en el programa de capacitacin de supervisores y para todo el
personal en la escuela tcnica de las unidades operativas.
Condiciones Sub estndares
Se consolid el Libro Rojo con los estndares para el control de los riesgos crticos presentes
en las operaciones. Durante el ao, el foco de implementacin fue en: cada de rocas, vehculos
mviles, bloqueo de energa y explosivos. Asimismo, se desarroll y difundi el estndar de
inspecciones orientado al control de los riesgos crticos en todas las unidades.
Auditora del comportamiento seguro
Se desarroll el sistema para la evaluacin del comportamiento seguro. Adems, se capacit y

entren a los evaluadores de este proceso en todas las unidades operativas para garantizar la
calidad en las observaciones.
Asimismo, se realiz la auditora de comportamiento seguro por contratista desarrollando un

plan de accin segn los resultados y desplegando el estndar de gestin de contratistas en
todas las unidades.
68
Indicadores de seguridad
Los indicadores de seguridad durante la gestin 2015 han experimentado un ligero

incremento, producto de la ocurrencia de eventos que se presentaron en las unidades, los
cuales fueron analizados con la finalidad de desarrollar acciones de contencin para minimizar
y revertir la tendencia.
Los objetivos de seguridad minera para el ao 2016 estn orientados a seguir mejorando los
ndices de seguridad, perfeccionar la aplicacin de las herramientas de gestin, as como
integrar a las empresas contratistas a los estndares de seguridad de la Organizacin.
Gestin humana
En el 2015 se profundizaron las acciones corporativas para avanzar en el proceso de
humanizacin. A pesar de las dificultades afrontadas en el sector minero, se realizaron
actividades ingeniosas con la finalidad de no detener el proceso.
En este perodo se realizaron significativos esfuerzos para consolidar la cultura de seguridad,

excelencia operativa y humanizacin. En este sentido, procesos como reclutamiento y
seleccin, capacitacin, compensacin y beneficios, comunicaciones internas, clima, gestin
del desempeo y talento, salud ocupacional y administracin del personal ya son parte del
modelo de gestin corporativa. Todos esto procesos constituyen la base para soportar una
gestin de recursos humanos responsable y competitiva a nivel de la industria minera mundial.
Capacitacin
Durante el 2015, se desarroll el plan anual de capacitacin en base a las necesidades de la

operacin y de los colaboradores obteniendo muy buenos resultados. Los programas como
Desarrollo de Supervisores, Formacin de Operadores, Maestros Inspirando Maestros, Riesgos
Crticos, entre otros han contribuido a cerrar las brechas comportamentales e incrementar las
capacidades del personal.
69
Adicionalmente, se desarroll el programa de Supervisores Volcan, enfocndose en la
optimizacin de las habilidades tcnicas y blandas de los lderes operacionales. Este programa
tuvo un especial impacto sobre la gestin de seguridad dentro de la Compaa.
Gestin del desempeo y talento
Volcan continu gestionando el desempeo de sus colabores staff a travs del Ciclo de
Desempeo, el cual busca identificar el performance y competencias de cada colaborador para
reconocer su contribucin en el periodo evaluado. Acorde a los resultados obtenidos, se
premi al personal clave con cursos de capacitacin en habilidades blandas con entidades de
prestigio.
Compensaciones y beneficios
El ao 2015, se concluy el Manual de Organizacin de Funciones que permiti el anlisis de

todas las funciones de la Compaa para facilitar el diseo de estructuras organizacionales,
valoracin de puestos, planeamiento salarial, transferencias internas, entre otros.
En cuanto al plan salarial y de acuerdo con la poltica de compensaciones, se actualiz la

valoracin de puestos y se hizo la revisin salarial reconociendo al colaborador sobre la base
de su contribucin individual en los resultados del negocio.
Administracin de personal
El 2015 ha sido un ao clave para el control de la administracin de los colaboradores a travs

de programas que buscan la eficiencia en la gestin de vacaciones, horas extras, ausentismo,
asistencia, etc.
Comunicaciones Internas
Durante el 2015 se desarroll el plan de Comunicaciones Internas el cual incorpora las

necesidades de las diferentes gerencias de la Compaa en torno a la difusin de informacin
relevante para la organizacin y consolidacin de un mensaje unificado.
Dentro de las principales herramientas desarrolladas se encuentran los Boletines de

Comunicacin con una periodicidad mensual y a travs de los cuales se busca difundir los
avances en torno a la estrategia del negocio. Asimismo, se desarrollaron las sesiones de
Puertas Abiertas, a travs de las cuales el personal tiene un acercamiento presencial con el
Gerente General.
Bienestar al personal y clima laboral
Se establecieron comits de clima en todas las unidades operativas y en Lima, con la finalidad
de integrar an ms a los colaboradores y desarrollar acciones que redunden en el incremento
de la satisfaccin del personal. Dentro de las iniciativas generadas destacan los campeonatos
deportivos, concursos, celebraciones de festividades, reconocimientos, entre otros.
Salud e higiene ocupacional
Volcan continu fortaleciendo su sistema de gestin de salud ocupacional con el fin de

disminuir los riesgos potenciales de enfermedad tanto en colaboradores directos como
colaboradores de empresas especializadas.
70
Las principales actividades de prevencin que se desarrollaron fueron:
Se evaluaron los agentes y factores ocupacionales para valorar el riesgo por puesto de
trabajo. De esta manera se analiz el 50% de las principales posiciones con mayor
exposicin, y con los resultados, se podrn ejecutar medidas para disminuir, atenuar o
incluso eliminar el riesgo de manera especfica.
Se realizaron exmenes mdicos tanto al ingreso de nuevos colaboradores como

exmenes peridicos.
Se ejecutaron programas para incrementar la actividad fsica en aquellas posiciones con

mayor sedentarismo, sobre todo para el personal con funcin administrativa, a travs de
gimnasia laboral.
Se desarroll un programa de vacunacin contra el virus de la Influenza que permite

disminuir la incidencia de casos, y de presentarse, atenuar la severidad de las
complicaciones.
Adems, Volcan cuenta con un plan de emergencia en caso ocurra un accidente. De este modo,
se cuenta con un equipo profesional de mdicos las 24 horas para brindar una respuesta
inmediata, servicio de ambulancias con equipamiento necesario y de soporte bsico, y una red
de referencia para el traslado a un centro mdico de mayor capacidad resolutiva.
Finalmente, el plan de Salud Mdico para el colaborador de Volcan y su familia posee una
amplia cobertura y una red de establecimientos a nivel.
Negociaciones colectivas y relaciones laborales
Durante el ao 2015, se mantuvo la poltica de dilogo con las organizaciones sindicales en

cada unidad a travs de las agendas quincenales o mensuales, y las presentaciones peridicas
al personal realizadas por el rea de finanzas. Estas actividades permitieron transmitir la
situacin econmica y resultados de la empresa para evitar falsas expectativas que generen
conflictos.
En el transcurso del ao 2015, no hubo ninguna paralizacin o huelga por parte del personal de
Volcan.
En cuanto a las negociaciones colectivas con la Federacin de Trabajadores Obreros

Mineros Metalrgicos, que agrupa a cuatro organizaciones sindicales de la unidad de Yauli y el
sindicato de empleados de Yauli, se cerr en trato directo. Situacin similar a la que se tuvo
con el sindicato de trabajadores mineros de Animn, Cerro de Pasco y el sindicato de
trabajadores obreros de Cerro de Pasco. Con esta ltima organizacin sindical, se celebr por
primera vez un convenio por dos aos.
Durante el 2015, se continu con el proceso de reorganizacin, especialmente en la unidad de

Cerro de Pasco, que conllev a una reduccin de personal, tanto propio y como de empresas
especializadas.
Al 31 de diciembre del 2015, laboraron directamente en la Compaa 2,871 colaboradores

directos, tanto en Lima como en las unidades operativas.
Adicionalmente, se cuenta con 6,494 colaboradores de empresas especializadas.
71
Personal Volcan
Obreros Empleados Funcionarios Total
Nmero de personal
2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015 2013 2014 2015
Volcan Ca Minera S.A.A. 810 795 635 808 903 936 10 5 6 1,628 1,703 1,577
Emp. Administradora Cerro S.A.C. 196 228 159 135 163 66 1 1 1 332 392 226
Emp. Administradora Chungar S.A.C. 308 327 359 357 368 358 29 31 25 694 726 742
Cia. Minera Alpamarca S.A.C. 31 65 46 157 179 158 1 1 1 189 245 205
Emp. Minera San Sebastin AMC - - 36 - - 64 - - - - - 100

S.R.
Emp. Explotadora de Vinchos S.A.C. - - - 2 1 1 - - - 2 1 1
Hidroelctrica Huanchor S.A.C. - - - 22 20 - - - 22 20 -
Cia Minera El Pilar S.A.C. - - - 20 20 20 - - - 20 20 20

Minera Aurfera Toruna S.A.C. - - - - - - - - - - - -
Total 1,345 1,415 1,235 1,501 1,654 1,603 41 38 33 2,887 3,107 2,871
72
Responsabilidad social
Durante el ao 2015, la Compaa continu con la implementacin de actividades orientadas al
desarrollo sostenible de las comunidades ubicadas al entorno de sus operaciones. Por lo tanto,
se mantuvo la lnea estratgica en las relaciones con las comunidades, cumpliendo con los
compromisos adquiridos en los ms de 50 convenios por usos de tierras establecidos con las
mismas. En ese sentido, se desembols USD 1.9 MM por concepto de contraprestacin por
uso de terrenos, adems de una inversin social en infraestructura, salud, educacin,
proyectos productivos y apoyos diversos que alcanz los USD 2.3 MM.
Las actividades generales que se desarrollaron, entre otras, durante el ao fueron:
Campaas escolares, con la entrega de paquetes escolares

Campaa por el Da de la Madre, con la entrega de mantas polares y canastas de vveres
Campaas mdicas con profesionales de diversas especialidades, con entrega de
medicinas y apoyo
Campaas de dosificacin para animales vacunos, ovinos y auqunidos de las
comunidades
Campaa navidea con la entrega de panetones, juguetes, canastas navideas y
chocolatadas
Alianza estratgica con Ensea Per para el auspicio de seis profesores de esta
institucin que ha permitido reducir en un 50% el retraso acadmico en los estudiantes
de las comunidades de Huayhuay, Andaychagua y Pachachaca
Apoyo a la cultura de las diversas comunidades para la preservacin y difusin de sus
tradiciones
Adicionalmente, se alcanzaron los siguientes objetivos especficos en las Unidades Operativas:
Unidad Yauli
Desarrollo econmico sostenible
Implementacin de un botiqun veterinario para las comunidades aledaas, as como la

realizacin de campaas de esquila
Suministro de alimento balanceado para el ganado vacuno de la comunidad de Yauli
Riego por Aspersin de 25 hectreas y sembros de pastos en 13 hectreas en la
comunidad de Pomacocha
Implementacin y capacitacin de uso de una sala de ovas en la piscigranja de la
comunidad de Pomacocha
Instalacin de dos centros de acopio en el anexo de San Jos de Andaychagua
Infraestructura
Inicio de obras para el mejoramiento de la va Tingo - Huayhuay - Andaychagua

Inicio de la construccin de la Escuela de Instruccin Tcnica para capacitacin en
actividades mineras mediante simulacin
73
Mantenimiento de vas de acceso desde Suitucancha hasta el paraje de Paca en la
comunidad de Suitucancha
Canalizacin del reservorio de Pacchapata para la comunidad de Huayhuay
Inicio del proyecto de sembro de pastos mejorados en la zona Callapampa en la
comunidad de Huayhuay
Construccin de un puente para la comunidad de Huayhuay
Aporte de equipos y accesorios para la implementacin de la posta de salud de la
comunidad de Suitucancha
Construccin de la segunda etapa del local comunal de Suitucancha
Aporte al Municipio Distrital de Yauli para construccin de la va cut off Yauli
Educacin, salud y capacitacin
Capacitacin a comuneros en operacin de equipos pesados y otorgamiento de becas

de estudio anual en SENATI
Capacitacin a damas de la comunidad de Yauli en cosmetologa, bisutera, repostera,
panificacin e industria del vestido, entre otras
Capacitacin a comuneros de Pomacocha en computacin e informtica
Capacitacin a comuneros de Pomacocha para el manejo de truchas y mejoramiento
gentico de ganado
Capacitacin a comuneros de Suitucancha sobre temas de impacto ambiental
Unidad Chungar
Entrega del Hotel Comunal de cinco pisos y treinta habitaciones, totalmente equipado a
la comunidad de Huayllay
Infraestructura
Implementacin del sistema de electrificacin de caseros de Huarimarcan, San Carlos,

La Cruzada y Condorcayan, en la comunidad de Huayllay
Entrega del local comunal del casero La Cruzada que corresponde a la comunidad de
Huayllay
Construccin del segundo piso del local comunal del casero Santo Rosario de la
comunidad de Huaychao
Regado permanente de las carreteras de Huayllay a Chungar, con la finalidad de
mantener un entorno saludable
Financiacin de becas integrales a comuneros e hijos de comuneros, en las especialidades

de mantenimiento de equipo pesado
Financiacin de docentes para capacitaciones diversas a comuneros de Huayllay y

Huaychao
74
Participacin en la primera feria vocacional organizado por la Municipalidad de Huayllay
Financiacin de un profesional obstetra durante todo el ao en la Posta de Salud de la

comunidad de Huaychao
Financiacin de un profesional psiclogo durante todo el ao que atendi en las diferentes

instituciones educativas de la comunidad de Huayllay
Contribucin con desayunos escolares en las instituciones educativas de las comunidades

de Huaychao y Los Andes de Pucar
Unidad Alpamarca
Infraestructura
Refaccin del coso taurino de la comunidad San Jos de Baos
Construccin de nichos en el cementerio de la comunidad de San Jos de Baos
Construccin de lpidas en el cementerio del distrito de Carhuacayn
Apoyo en el mantenimiento de la carretera Carhuacayn Cima, Comunidad de

Carhuacayn
Apoyo econmico a las instituciones educativas del distrito de Carhuacayn
Apoyo para la celebracin del aniversario del distrito de Carhuacayn
Paquetes ganaderos a la Cooperativa de Yanamate, con tijeras corta cascos, tijeras

esquiladoras, pistolas dosificadoras y tanques de agua
Medicamentos para la campaa antiparasitaria Baos por Inmersin a la comunidad

campesina de Tingo Palca
Apoyo en la organizacin de la tarde hpica en la Expo Nacional Rancas 2015, as como a

los distintos concursos y juzgamientos de ganado mayor y menor
Infraestructura
Construccin de un cobertizo para ganado vacuno con material noble, con los estndares
del programa AGRORURAL en Huachuagasha, jurisdiccin de la cooperativa de Yanamate
Entrega de paquetes escolares a la cooperativa de Yanamate
75
Financiacin de becas integrales en la UNDAC y SENATI a la comunidad de San Antonio de
Rancas y a la comunidad de Quiulacocha
Auspicio de charlas de orientacin vocacional, violencia familiar, salud, alimentacin y

talleres pedaggicos para el desarrollo profesional y familiar de los comuneros
Implementacin de una biblioteca escolar en la institucin educativa San Andrs de

Paragsha
Oferta de prcticas pre-profesionales a hijos de comuneros de las comunidades San

Antonio de Rancas y Quiulacocha
Fomento de empleo
Oportunidades de servicios a las empresas comunales y particulares conformadas por

comuneros e hijos de comuneros, en los trabajos de remediacin que se viene realizando
en las zonas de Huandohuasi y Cancaymayo
Centrales Hidroelctricas
Capacitacin a las comunidades de Viscas, Ravira y Pacaraos mediante talleres de

industria del vestido y cmputo
Ampliacin de zonas cultivables de la comunidad de Santa Catalina
Elaboracin del expediente tcnico redes secundarias de electrificacin en la comunidad

campesina de Santa Catalina
Infraestructura
Mejora del abastecimiento de agua potable para la comunidad de Ravira
Mantenimiento de carretera Tingo Alpamarca, comunidad San Jos de Baos
Construccin del tercero, cuarto y quinto piso del local comunal multiusos para la
comunidad San Jos de Baos
Nivelacin, siembra y construccin de cerco perimtrico para el estadio de la comunidad

San Jos de Baos
Desarrollo de la primera etapa de la restauracin del complejo arqueolgico Marca Piche

en la comunidad San Jos de Baos
Establecimiento del programa de Fondo Rotatorio de Cuyes para mejorar la alimentacin

de las familias en las comunidades de Ravira, Viscas, Pacaraos, San Jos de Baos, Santa
Cruz de Andamarca, Santa Catalina, Chauca y Vichaycocha
76
Escuela de padres sobre nutricin, higiene, desarrollo humano y salud familiar para las
comunidades de Ravira, Viscas y Pacaraos
Dotacin de becas integrales para estudios tcnicos en SENATI a comuneros e hijos de la

comunidad de San Jos de Baos
Programa de Obras por Impuestos
A pesar de la coyuntura del sector, Volcan mantuvo su liderazgo en el pas con el programa de
Obras por Impuestos, lo que demand un notable esfuerzo financiero y tcnico. En lo que va
del programa, se han ejecutado y/o adjudicado recursos por S/ 107 MM. De este modo, en el
2015, Volcan logr ser la primera empresa en el pas en atencin al nmero de proyectos
concluidos, con una inversin de S/ 59 MM. Los proyectos estuvieron orientados a mejorar la
calidad de vida de las poblaciones cercanas a travs de adecuados servicios bsicos y mejor
infraestructura.
En el 2015, se termin el proyecto Mejoramiento y ampliacin del sistema de alcantarillado y

agua potable en Ticlacayn, Cerro de Pasco, con una inversin de S/ 13.5 MM el cual
benefici a un total de 2,314 pobladores.
Uno de los objetivos del programa de Obras por Impuestos es proporcionar a las poblaciones
del rea de influencia con servicios adecuados de agua potable, saneamiento e infraestructura.
Es por ello, que durante el ao 2015, se continu con la ejecucin de los proyectos: Agua
potable, alcantarillado y tratamiento de aguas residuales de Huayllay- Pasco (S/ 11.7 MM),
Agua potable, alcantarillado y tratamiento de agua del Distrito de Yauli (S/ 9.9 MM) - en
consorcio con Ferreryros y Chinalco, y Construccin de Pistas y Veredas en la Avenida 9 de
enero en Chaupimarca, Cerro de Pasco (S/ 5.4 MM).
Adems, se inici la ejecucin de un proyecto adicional Ampliacin y Mejoramiento del

Sistema de Agua Potable y Alcantarillado del Centro Poblado de San Agustn Huaychao,
Distrito de Huayllay Provincia y Departamento de Pasco (S/ 7 MM) en consorcio con
Ferreyros y Unimaq.
Finalmente, Volcan tiene una cartera de proyectos en evaluacin de S/ 80 MM que ha sido

compartida con las nuevas autoridades locales y regionales de Pasco y Junn. La evaluacin
dar prioridad a los proyectos que reduzcan brechas en el acceso a servicios bsicos,
enfocando la inversin en los sectores:
Agua y Saneamiento
Educacin
Salud
Volcan es la tercera empresa con mayor monto comprometido y nmero de proyectos

adjudicados bajo la ley de Obras por Impuestos de todos los sectores.
77
Monto de inversin y N de proyectos adjudicados con el programa Obras por
Impuestos (2009-2015)
584.8
Banco de Crdito
71
491.6
Southern
11
107.1
Volcan
14
106.4
Interbank
6
88
Antamina
22
83.3
Telefnica
6
Monto de Inversin (millones S/) Nmero de proyectos
Fuente: Agencia de Promocin de la Inversin Privada Per

Elaboracin Propia
Medio ambiente
De acuerdo con la visin de Volcan de operar responsablemente, en colaboracin con la
sociedad y con respeto al medio ambiente, se trazaron estrategias que ayudarn a desarrollar y
alcanzar una gestin ambiental de clase mundial. Es as que en el ao 2015 el enfoque fue el
cumplimiento de objetivos y metas basados en los siguientes lineamientos:
1. Sistema de Gestin Ambiental

Se evalu y midi el desempeo a travs de una auditora interna en totas las unidades de
Volcan.
2. Reduccin de los hallazgos Observaciones de OEFA

Se desarrollaron inspecciones ambientales y verificaciones en el cumplimiento de normas
legales para identificar y prevenir impactos ambientales y posibles desviaciones en el
cumplimiento de la normativa que pudieran generarse. Asimismo, se desarrollaron
sustentos tcnicos de los profesionales de cada unidad ante los supervisores de OEFA. Se
consigui reducir en 71% los hallazgos realizados por OEFA.
Adicionalmente, se alcanzaron distintos objetivos especficos en cada una de las unidades las
cuales se detallas a continuacin.
Unidades operativas
Unidad Yauli
Andaychagua
78
Aprobacin de la renovacin de vertimiento de agua industrial, aprobada mediante
la Resolucin Directoral N 138-2015-ANA-DGCRH obtenido en junio del 2015.
En abril del 2015 se present el informe de sitios contaminados en cumplimiento del
D.S. N 002-2014-MEM, Estndares de Calidad Ambiental de suelo.
Carahuacra
Aprobacin del Certificado de Inexistencia Restos Arqueolgicos (CIRA) del proyecto

de recrecimiento de la relavera Rumichaca a la cota 4230, con un rea total de 13.9
hectreas y un permetro total de 7,143 m, otorgada por el Ministerio de Cultura
mediante la Resolucin 2015-218-JUN, en septiembre del 2015.
En diciembre del 2015, se aprob la autorizacin de construccin del recrecimiento
de presa de relave a la cota 4230, otorgada por la Direccin General de Minera
mediante resolucin 0598-2015-MEM-DGM/V.
Aprobacin de la autorizacin de construccin y funcionamiento de la planta Victoria

a 5,200 tpd, otorgada por la Direccin General de Minera mediante la Resolucin N
O395-2015-MEMDGM/V, en septiembre 2015.
En abril del 2015, se present el informe de sitios contaminados en cumplimiento del
San Cristbal Mahr Tnel
Aprobacin del Certificado de Inexistencia Restos Arqueolgicos (CIRA) del proyecto

MT 6 a la cota 4036, con un rea total de 8 hectreas y un permetro total de 1,908
m otorgada por el Ministerio de Cultura mediante la Resolucin 2015-292-JUN,
concedida en diciembre del 2015.
Ticlio
Aprobacin de la renovacin de permisos de vertimiento industrial Huacracocha

aprobada mediante la Resolucin Administrativa N089-2015ANA-DGCRH, otorgada
en marzo del 2015.
Presentacin en abril del 2015 del informe de sitios contaminados en cumplimiento
del D.S. N 002-2014-MEM, Estndares de Calidad Ambiental de suelo.
Unidad Chungar
Animn
Autorizacin del funcionamiento de la tercera etapa de recrecimiento del depsito

de relaves Animn hasta la cota 4618 msnm, otorgada por la Direccin General de
Minera mediante resolucin 456-2015-MEM-DGM/V.
79
Paragsha
Renovacin de la autorizacin de vertimiento de aguas residuales tratadas de agua

neutra de mina, de la planta Paragsha, y de la planta de neutralizacin, otorgada por
la Autoridad Nacional del Agua mediante la Resolucin Directoral N 115-2015-ANA-
DCPRH, concedida en mayo del 2015.
Certificado de Inexistencia de Restos Arqueolgicos (CIRA) de la ampliacin del
Depsito de Desmonte Rumiallana, CIRA N 2015-077-PA. Otorgada por la Direccin
de Cultura Pasco.
Certificado de Inexistencia de Restos arqueolgicos del Recrecimiento del Depsito
Ocroyoc, CIRA N 2015-077-PA. Otorgada por la Direccin de Cultura Pasco.
En abril del 2015 se present el Informe de Sitios Contaminados en cumplimiento al
Vinchos
Renovacin de la Autorizacin de vertimientos de aguas residuales industriales

tratadas en la unidad con un volumen anual de 83,722 m3 a descargarse en la laguna
Mancancoto.
En abril del 2015 se present el Informe de Sitios Contaminados en cumplimiento del
Unidad Alpamarca
Alpamarca
Autorizacin brindada en agosto del 2015 para la construccin del proyecto de

modificacin de la concesin de beneficio Planta de Beneficio Alpamarca para la
instalacin de componentes adicionales y ampliar la capacidad instalada de 2,000 a
2,500 tpd, otorgada por la Direccin General de Minera mediante la resolucin 362-
2015-MEM-DGM/V.
Autorizacin del inicio de actividades de preparacin y desarrollo del proyecto de
explotacin Alpamarca de la UEA Alpamarca, otorgado por la Direccin General de
Minera mediante la resolucin N 092-2015-MEM-DGM/V, concedida en marzo del
2015.
En abril del 2015, se present el Informe de Sitios Contaminados en cumplimiento
del D.S. N 002-2014-MEM, Estndares de Calidad Ambiental de suelo.
80
Ro Pallanga
Autorizacin concedida en mayo del 2015 para la explotacin de labores

subterrneas y funcionamiento del depsito de desmonte de mina de Ro Pallanga,
otorgada por la Direccin General de Minera mediante la Resolucin Directoral
0362-2015-MEM-DGM/V.
En abril del 2015 se present el Informe de Sitios Contaminados en cumplimiento del
San Sebastin
Se han realizado los monitoreos ambientales, asimismo, se hicieron visitas de

inspeccin para corroborar las condiciones del proyecto.
Energa
Estudio de Impacto Ambiental del proyecto Lnea de Transmisin 220 kV C.H

Chancay 2 C.H. Rucuy S.E. Franoise.
Otorgamiento de licencia de uso de agua superficial a la central hidroelctrica

San Jos, aprobado mediante Resolucin Directoral N 206-2015-ANA-AAA X
MANTARO.
Proyectos de Exploraciones
Zoraida I (Yauli)
Durante la ejecucin del proyecto se realizaron los controles y monitoreos ambientales,

luego en septiembre, se concluyeron las obras de cierre de los componentes habilitados
durante la ejecucin que paraliz en junio.
Zoraida II (Yauli)
En octubre, mediante el oficio 1330-2015-DDC-JUN/MC se otorg el Certificado de

Inexistencia de Restos Arqueolgicos (CIRA) sobre las 1,051 hectreas solicitadas, rea
efectiva del proyecto. Con este oficio so podr solicitar el inicio de actividades.
Palma (Chungar)
Durante la ejecucin del proyecto, se realizaron los controles y monitoreos ambientales.

Se continu con el Plan de Monitoreo Arqueolgico Palma, sobre los que se realizaron
tres supervisiones por el Ministerio de Cultura. Se atendieron las recomendaciones que
se dejaron y se procedi a elaborar el Informe Final, el mismo que fue recibido a finales
del 2015.
Para la implementacin de los pozos spticos, tres biodigestores, se realizaron las

pruebas de percolacin y el estudio geofsico sobre el terreno donde se instalaran los
biodigestores y las zanjas de infiltracin. Asimismo, se solicit a la Direccin General de
81
Salud Ambiental (DIGESA) una opinin sobre la eficiencia de este Sistema de Tratamiento
de Aguas Residuales Domsticas implementado.
Islay 4 (Chungar)
En el 2015, se consiguieron los permisos que requiere el proyecto, primero la certificacin

ambiental (Declaracin de Impacto Ambiental), y luego la Certificacin de Inexistencia de
Restos Arqueolgicos (CIRA) sobre su rea efectiva 196 hectreas.
Tirol (Alpamarca)
Durante la ejecucin del proyecto se realizaron los controles y monitoreos ambientales.

En septiembre concluyeron las obras de cierre de los componentes habilitados durante
la ejecucin, para ello se rehabilitaron aproximadamente 800 m2.
Carhuacayn (Vichaycocha)
Durante el 2015 se consigui la certificacin ambiental del proyecto Carhuacayn Zona 1

(Declaracin de Impacto Ambiental), el Certificado de Inexistencia de Restos
Arqueolgicos (CIRA) de los proyectos Carhuacayn - Zona 1 y Carhuacayn - Zona 2.
Asimismo, se present a la Direccin General de Asuntos Ambientales Mineros (DGAAM)
el Estudio de Impacto Ambiental Semi-detallado del proyecto Carhuacayn - Zona 2, el
mismo que se encuentra en evaluacin.
13. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

No se ha producido renuncia o destitucin del principal funcionario contable o de auditora
durante los dos ltimos aos.
VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

Y SUBSIDIARIAS
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2015 Y 2014
Contenido
Dictamen de auditores independientes
Estado de situacin financiera consolidado
Estado de resultados integrales consolidado
Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado
Estado de flujos de efectivo consolidado
82
VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS
83
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 Y 2014
(Expresado en miles de dlares estadounidenses)
2015 2014
Ventas netas 794,514 1,042,351
Costo de ventas -663,202 -865,746
Utilidad bruta 131,312 176,605
(Gastos) Ingresos operacionales:

Gastos de administracin -47,065 -54,558
Gastos de ventas -43,023 -49,050
Otros ingresos 56,247 - 186,000
Otros gastos 115,415 -78,224
Deterioro de activos no financieros -568,624 -85,385
Utilidad de operacin -586,568 95,388
Ingresos (gastos) financieros:

Ingresos 73,739 - 29,096
Gastos 118,576
-49,941
Utilidad antes de impuesto a la renta -631,405
74,543 -
Impuesto a la renta 177,493 17,720
Prdida neta -453,912 56,823
Promedio ponderado del nmero de

acciones en circulacin (en miles) 3,858,733 3,865,936
Utilidad bsica y diluida por accin
-0.118 0.015
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO
2015 2014
Prdida neta -453,912 56,823
84
Otros resultados integrales:
Variacin neta de la ganancia no realizada proveniente

de instrumentos financieros derivados
Impuesto a la renta -4,173 -26,939
1,169 8,082
Otros resultados integrales, neto del impuesto a la renta -3,004 -18,857
Ajuste por impuesto a la renta diferido -628 -10,105
Total de resultados integrales -457,544 27,861
85
86
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO
2015 2014
2014
ACTIVIDADES DE OPERACIN: 1,203,12

Cobranza de ventas 982,220 1
Ingresos por coberturas 25,373 11,511
Devolucin saldo a favor materia beneficio 25,327 59,070
Pagos a proveedores y terceros -714,662 -885,251
Pagos a trabajadores -90,614 -117,817
Pagos de impuesto a la renta y otros tributos -8,163 -26,741
Otros cobros operativos -11,271 -13,840
AUMENTO DEL EFECTIVO NETO PROVENIENTE 208,210 230,053
DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
ACTIVIDADES DE INVERSIN:
-117,302 -307,833
Adquisicin de propiedades, planta y equipo
- -870
Adquisicin de inversiones en acciones
7,938
Venta de inversiones en acciones y dividendos
-
recibidos Desembolsos por actividades de exploracin,
desarrollo y desbroce -64,275
DISMINUCIN DEL EFECTIVO NETO POR LAS -106,439
-173,639
ACTIVIDADES DE INVERSIN -415,142
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Aumento de obligaciones financieras 36,377
Compra de acciones en tesorera -141 - 155,073
Pago de intereses 36,179 -366 -
Pago de dividendos -16,684 32,250
DISMINUCIN DEL EFECTIVO NETO POR LAS -32,619
-16,627
89,838
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
DISMINUCIN NETO DE EFECTIVO Y

EQUIVALENTE DE EFECTIVO 17,944 -95,251
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO

174,363 269,614
DEL AO
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

AL FINAL DEL AO 192,307 174,363

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO
2015 2014
87
CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON
EL EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS
ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Prdida neta -453,912 56,823
Ms (menos) ajustes a la utilidad neta:
Depreciacin y amortizacin 155,026 161,496
Estimacin por desvalorizacin de activos 568,624 85,385
Baja de propiedades, planta y equipo 3,586 4,440
Valorizacin de stock piles de xidos y piritas 69,291 -91,449
Cambios netos en las cuentas de activos y pasivos
(Aumento) disminucin de activos de operacin
Cuentas por cobrar, neto 46,641 30,495
Inventarios -70,472 2,448
Aumento (disminucin) de pasivos de operacin
Cuentas por pagar comerciales -63,553 -22,567
Otras cuentas por pagar -47,021 2,982
EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES

208,210 230,053
DE OPERACIN
14. Legal
Volcan Compaa Minera S.A.A.
Procesos laborales
La Compaa enfrenta demandas laborales ascendentes a USD 4 MM por concepto de

indemnizacin por daos y perjuicios, por enfermedad profesional, reintegro de beneficios
sociales, pago de utilidades, reposicin de trabajadores y otros en proceso de apelacin y/o
sentencia.
Asimismo, dos procesos (acciones laborales y bonos de produccin 1998) por los cuales no se
ha podido determinar el monto de lo demandado, ya que ello se determinar a la ejecucin de
las sentencias de obtener un improbable fallo en contra.
Procesos tributarios
La Compaa tiene pendiente resolver diversos procesos administrativos con la

Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT) por diversas resoluciones de
determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total aproximado de USD 344
MM.
Las resoluciones de determinacin de impuestos, multas e intereses corresponden

principalmente a las diferencias de criterio en la determinacin de las bases imponibles para la
liquidacin del impuesto a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas de los
aos 1998 al 2008, y en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y retenciones
de impuestos de terceros.
88
El principal tema en controversia es la calificacin que hace la SUNAT de las operaciones de
exportacin de concentrados como ventas internas gravadas con IGV. Similar imputacin ha
recado en otros productores mineros y a la fecha existen diversos fallos en instancias
administrativas y judiciales que han establecido que las operaciones cuestionadas son
exportaciones que conforme a ley no estn gravadas con IGV.
A la fecha, estos procesos se encuentran impugnados en la va administrativa, en reclamacin

ante la SUNAT y apelacin ante el Tribunal Fiscal, as como ante el Poder
Judicial.
Procesos ante Autoridades Municipales
Al 31 de diciembre del 2015, la Compaa mantiene pendiente de resolver un proceso

administrativo tributario con la Municipalidad Provincial de Pasco, por una Resolucin de
Determinacin respecto al Impuesto Predial por USD 181 mil, el cual se encuentra en etapa de
apelacin. Sin embargo, a la fecha y a pesar de los requerimientos del Tribunal Fiscal, la citada
Municipalidad no ha elevado el expediente.
Procedimientos administrativos sancionadores y acciones contenciosas administrativas
La Compaa tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud

ocupacional y de seguridad laboral ante los siguientes organismos reguladores: Autoridad
Nacional del Agua Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promocin del
Empleo (Superintendencia Nacional de Fiscalizacin Laboral), Ministerio de Energa y Minas,
Ministerio de la Produccin, Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera
(OSINERGMIN) y Organismo de Evaluacin y Fiscalizacin Ambiental (OEFA) por supuestas
infracciones a diversas normas medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e
Higiene Minera por USD 8 MM.
La gerencia de la Compaa y sus asesores legales, basados en los fundamentos de hecho y de

derecho, son de la opinin que de la resolucin final de todos estos procesos no surgirn
pasivos adicionales significativos para la Compaa.
Provisin por contingencias
La gerencia de la Compaa, sobre la base de la opinin de los asesores legales externos, ha

efectuado una revisin de todos los procesos de carcter tributario, laboral, civil y
administrativos entre otros habiendo determinado y realizado una provisin por contingencias
probables por USD 4.8 MM. La gerencia de la Compaa y sus asesores legales son de la
opinin que esta provisin cubre las contingencias probables y no debe generarse provisin
adicional a la determinada.
Empresa Administradora Chungar S.A.C.
Procesos laborales
Chungar presenta demandas laborales ascendentes a USD 140 mil por concepto de pago de
indemnizacin por daos y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios
sociales y otros en proceso de apelacin y/o sentencia.
89
Chungar tiene pendiente resolver diversos procesos administrativos con la SUNAT por diversas
resoluciones de determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total
aproximado USD 64 MM.
Las resoluciones de determinacin de impuestos, multas e intereses corresponden

principalmente a las diferencias de criterio en la determinacin de las bases imponibles para la
liquidacin del impuesto a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas de los
aos 2001 al 2005 y 2012, y en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y
retenciones de impuestos de terceros. A la fecha, estos procesos se encuentran impugnados
en la va administrativa, en reclamacin ante la SUNAT y apelacin ante el Tribunal Fiscal, as
como en la va judicial ante el Poder Judicial.
Chungar tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud

ocupacional y seguridad laboral, ante los organismos reguladores: Autoridad Nacional del Agua
Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo
(Superintendencia Nacional de Fiscalizacin Laboral), Ministerio de Energa y Minas, Ministerio
de la Produccin, OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas
medioambientales y normas de seguridad por USD 1.4 MM.
Al 31 de diciembre del 2015, la subsidiaria mantiene pendiente de resolver un procedimiento

administrativo tributario con la Municipalidad Distrital de Huayllay, respecto del Impuesto
Predial de los aos 2006 al 2012, por USD 140 mil, el cual se encuentra en etapa de apelacin.
Adicionalmente, a la dicha fecha, mantiene pendiente de resolver un procedimiento

administrativo con la referida Municipalidad Distrital, contra diversas multas administrativas
por USD 167 mil, el cual se encuentra en etapa de apelacin.

Empresa Administradora Cerro S.A.C.
Procesos laborales
Existen demandas laborales ascendentes a USD 250 mil, por concepto de pago indemnizacin
por daos y perjuicios por enfermedad profesional, reintegro de beneficios sociales, reintegro
de utilidades, pago de bonos de produccin y otros en proceso de apelacin y/o sentencia.
Al 31 de diciembre de 2015, la subsidiaria mantiene pendiente de resolver un recurso de

reclamacin con la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT), por las
90
resoluciones de determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total de USD
2.1 mil.
Las resoluciones de determinacin de impuesto, multas e intereses corresponden en opinin

de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos, as como por diferencias de criterio en la
determinacin de la base imponible para la liquidacin del impuesto a la renta de tercera
categora del ao 2012. A la fecha, el proceso se encuentra impugnado en la va administrativa,
en reclamacin ante SUNAT.
Al 31 de diciembre del 2015, la Subsidiaria mantiene pendientes de resolver dos procesos

administrativos con Municipalidades Distritales, por diversas rdenes de pago y resoluciones
de determinacin, respecto al Impuesto Predial de los aos 2012 y 2013 por USD 121 mil, los
cuales se encuentran en etapa de apelacin.
Adicionalmente, estn pendientes de resolver dos procesos administrativos con la

Municipalidad Distrital de Yanacancha, por diversas rdenes de pago, al haberse determinado
una supuesta omisin en el pago de los derechos para obtener licencias de demolicin, por
USD 171 mil, los cuales se encuentran en etapa de reclamacin.
Por su parte, la Municipalidad Provincial de Cerro de Pasco impuso una multa por USD 1.2 MM
por construir cercos sin licencia de obra la cual se encuentra impugnada mediante una
demanda de Accin Contenciosa Administrativa, en el Poder Judicial, pendiente de resolucin a
la fecha.
Finalmente, a dicha fecha, mantiene pendiente de resolver una solicitud de devolucin de pago
indebido con la Municipalidad Provincial de Pasco respecto del Impuesto Predial del ao 2011,
por USD 1.11 MM, el cual se encuentra en etapa de apelacin.
La subsidiaria tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud

ocupacional y seguridad laboral, ante los organismos reguladores: Autoridad Nacional del Agua
Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo
(Superintendencia Nacional de Fiscalizacin Laboral), Ministerio de Energa y Minas, Ministerio
medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera por USD 179 mil.

Compaa Minera Alpamarca S.A.C.
91
La subsidiaria tiene pendiente resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud
ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del
Agua Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo -
Superintendencia Nacional de Fiscalizacin Laboral, Ministerio de Energa y Minas, Ministerio

efectuado una revisin de los procesos, habiendo determinado que no se requiere realizar una
provisin por contingencias.
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda S.A.C.
Procesos laborales
Existen demandas laborales con calificacin de probable ascendentes a USD 88 mil por
concepto de pago de indemnizacin por daos y perjuicios por enfermedad profesional,
reintegro de beneficios sociales y otros en proceso de apelacin y/o sentencia.
Se mantienen pendientes de resolver diversos procesos ambientales, de seguridad y salud

ocupacional y seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional del
Agua Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo -
Superintendencia Nacional de Fiscalizacin Laboral, Ministerio de Energa y Minas, Ministerio

Hidroelctrica Huanchor S.A.C.
Al 31 de diciembre del 2015, la Subsidiaria mantiene pendiente de resolver un procedimiento

administrativo tributario con la Municipalidad Distrital de San Mateo, respecto de los arbitrios
de los aos 2014 y 2015, por USD 20 mil, el cual se encuentra en etapa de reclamacin.
Adicionalmente, a dicha fecha, la Subsidiaria mantiene pendiente de resolver un

procedimiento administrativo con la referida Municipalidad Distrital, contra la resolucin de
determinacin que pretende el cobro del Impuesto de Alcabala por USD 95 mil, el cual se
encuentra en etapa de reclamacin.
92

efectuado una revisin de los procesos, habiendo determinado que no se requiere realizar una
provisin por contingencias.
93
15. Informacin burstil
Volcan Compaa Minera S.A.A. cotiza en la Bolsa de Valores de Lima, en la Bolsa de Comercio
de Santiago de Chile y en la Bolsa de Madrid de Latibex.
Tickers acciones Volcan Compaa Minera S.A.A.

Accin Bolsa de Valores Bolsa de Comercio Bolsa de Madrid
de Lima Santiago de Chile Latibex
Volcan comn clase A VOLCAAC1 VCMAC1
Volcan comn clase B VOLCABC1 VCMBC1 XVOLB.MC
El capital suscrito, pagado e inscrito a la fecha es de S/ 4,076,572,175; representado por

1,633,414,553 acciones comunes clase A y 2,443,157,622 acciones comunes clase B. La
subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. es titular de 182,218,550 acciones comunes de
clase A y 12,234,901 acciones de comunes clase B. La subsidiaria Empresa Administradora
Chungar S.A.C. es titular de 23,432,075 acciones comunes clase A. La subsidiaria Compaa
Minera Alpamarca S.A.C. es titular de 10,270 acciones comunes clase A.
Composicin accionaria
Al 31 de diciembre del 2015 la composicin accionaria es la siguiente:
Acciones comunes clase A

Tenencia Nmero de accionistas % de participacin
Menor al 1% 572 5.88
Entre 1% - 5% 8 19.80
Entre 5% - 10% 6 52.83
Mayor al 10% 2 21.49
Total 588 100.00
Acciones comunes clase B

Tenencia Nmero de accionistas % de participacin
94
Menor al 1% 8,529 35.21
Entre 1% - 5% 9 21.53
Entre 5% - 10% 3 18.67
Mayor al 10% 2 24.59
Total 8,543 100.00
El 77.45% del capital social corresponde a accionistas nacionales que representan

3,157,439,817 acciones y el 22.55% a extranjeros que representan 919,132,358 acciones.
Los accionistas con una participacin mayor a 5.0% son los siguientes:

Principales Accionistas Grupo
% Persona Nacionalidad econmico
Empresa Minera Paragsha S.A.C. 11.16 Jurdica Peruana

Volcan
De Romaa Letts, Jose Ignacio 10.33 Natural Peruana

No aplica
Letts Colmenares de De Romaa, 9.9 Natural Peruana

Irene Florencia No aplica
Osterling Letts, Madeleine 9.38 Natural Peruana

No aplica
Letts Colmenares de Osterling, Mara 8.91 Natural Peruana

Josefina No aplica
Letts Colmenares Vda. de Bayly, Doris 8.44 Natural Peruana

No aplica
Blue Streak International N.V. 8.38 Jurdica Antillas Holandesas

No aplica
Sandown Resources S.A. 7.81 Jurdica Panam

Glencore
95
Acciones Comunes Clase B
Participacin Grupo
Accionista (%) Persona Nacionalidad econmico
AFP Integra - FONDO 2 12.47 Jurdica Peruana Integra
AFP Prima - FONDO 2 12.12 Jurdica Peruana Prima
AFP Profuturo - FONDO 2 6.92 Jurdica Peruana Profuturo
AFP Prima - FONDO 3 6.58 Jurdica Peruana Prima
AFP Integra - FONDO 3 5.17 Jurdica Peruana Integra
Dividendos
Total de dividendos en efectivo pagados sobre la utilidad del ejercicio 2014:
Enero 2015 S/ 0.005000 nuevos soles por cada accin comn clase A. Mayo
2015 S/ 0.007500 nuevos soles por cada accin comn clase A.
Enero 2015 S/ 0.005250 nuevos soles por cada accin comn Clase B.
Mayo 2015 S/ 0.007875 nuevos soles por cada accin comn clase B.
Cotizacin de las acciones en la Bolsa de Valores de Lima
Durante el ao 2015 la cotizacin burstil de las acciones comunes clase A y acciones

comunes clase B expresadas en nuevos soles tuvieron la siguiente evolucin:
Apertura Cierre S/ Mxima Mnima S/ Precio

Mes S/ S/ promedio S/
Enero 1.50 1.30 1.50 1.26 1.29
Febrero 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40
Marzo 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40
Abril 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40
96
Mayo 1.40 1.52 1.52 1.40 1.45
Junio 1.55 1.88 1.88 1.55 1.65
Julio 1.85 1.78 1.86 1.78 1.80
Agosto 1.35 1.35 1.35 1.35 1.35
Septiembre 1.25 1.25 1.25 1.25 1.25
Octubre 1.20 1.10 1.20 1.10 1.13
Noviembre 1.10 1.10 1.10 1.10 1.10
Diciembre 1.10 1.09 1.10 1.09 1.10
Fuente: Bolsa de Valores de Lima Acciones comunes clase B

Apertura Cierre S/ Mxima Mnima Precio
Mes S/ S/ S/ promedio S/
Enero 0.72 0.48 0.72 0.45 0.53
Febrero 0.49 0.60 0.67 0.49 0.57
Marzo 0.60 0.55 0.62 0.52 0.55
Abril 0.55 0.61 0.63 0.54 0.59
Mayo 0.62 0.70 0.73 0.62 0.68
Junio 0.69 0.70 0.78 0.67 0.72
Julio 0.69 0.52 0.69 0.52 0.61
Agosto 0.51 0.42 0.52 0.33 0.43
97
Septiembre 0.42 0.38 0.42 0.35 0.38
Octubre 0.39 0.32 0.41 0.31 0.36
Noviembre 0.32 0.26 0.32 0.26 0.29
Diciembre 0.27 0.19 0.27 0.19 0.22
Fuente: Bolsa de Valores de Lima Cotizaciones Latibex ao 2015

Tipo de Apertura Cierre Mxima Mnima Precio
Mes cambio Euro S/ S/ S/ S/ promedio S/
3.396 0.65 0.48 0.68 0.48 0.59

Enero
3.436 0.48 0.69 0.79 0.48 0.64

Febrero
3.311 0.66 0.58 0.70 0.55 0.62

Marzo
3.407 0.59 0.60 0.68 0.58 0.61

Abril
3.323 0.59 0.65 0.74 0.58 0.67

Mayo
3.527 0.69 0.74 0.79 0.67 0.71

Junio
3.445 0.73 0.63 0.78 0.62 0.67

Julio
3.521 0.67 0.48 0.63 0.36 0.60

Agosto
3.576 0.49 0.44 0.60 0.43 0.49

Septiembre
98
3.594 0.44 0.48 0.52 0.43 0.48
Octubre
3.504 0.46 0.47 0.54 0.46 0.50

Noviembre
3.591 0.47 0.44 0.48 0.43 0.44

Diciembre
Fuentes: Bolsa de Madrid, Superintendencia de Banca Seguros y AFP
Bonos corporativos
El 26 de enero de 2012, en el marco de una emisin internacional de bonos bajo la Regla 144
y la Regulacin S de la United States Securities Act de 1933, se llegaron a colocar bonos
corporativos por hasta USD 600 MM, por un plazo de 10 aos y a una tasa de inters fija anual
de 5.375%.
16. Informacin corporativa

Gerencia
En el ao 2015, dejaron la Compaa los siguientes funcionarios:

Jos Estela Ramrez Gerente de Energa
Jos Manuel del guila Zamora Gerente de Proyectos
Jos Antonio Cuadros Obando Gerente de Planeamiento a Largo Plazo

Gerente de Contabilidad y Tributacin
Pedro Torres Torres
Pedro Martnez Recio Gerente Corporativo de Proyectos e

Investigacin Metalrgica
Trayectoria profesional de la Gerencia:
Juan Ignacio Rosado Gmez de la Torre
Gerente general desde abril de 2014. Se desempe como gerente general adjunto desde
junio de 2010. Anteriormente, se desempe como vicepresidente y director de Finanzas de
Hochschild Mining Plc. Tambin fue gerente de Proyectos Senior en McKinsey & Company
entre agosto de 2000 y enero de 2005. Fue director de Lake Shore Gold Corp. de marzo de
2008 a junio de 2010 y de Zincore Metals en 2010; ambas empresas mineras estn listadas en
la Bolsa de Valores de Toronto (Canad).
El seor Rosado es economista de la Universidad del Pacfico y master en Administracin de

Negocios por la Ross School of Business, Universidad de Michigan.
99
Roberto Maldonado Astorga
Gerente central de operaciones desde enero de 2008. Se desempe en Volcan como

superintendente de Ingeniera y Proyectos entre septiembre de 2000 y agosto de 2004, y luego
como superintendente general de la mina Animn hasta marzo de 2007. Ha sido gerente de
Proyectos de Las Bambas en Xstrata Per.
El seor Maldonado es ingeniero de Minas, graduado de la Universidad Nacional de Ingeniera,

con posgrado en Mineral Engineering Management de la Pennsylvania State University.
Jos Montoya Stahl
Gerente central de desarrollo corporativo desde junio de 2010. Anteriormente, trabaj en

importantes corporaciones como Votorantim Metis, Exsa S.A. y Minera Yanacocha
S.R.L., ocupando posiciones en las reas de produccin y planeamiento para tajo abierto y
minas subterrneas.
El seor Montoya es ingeniero de minas de la Pontificia Universidad Catlica del Per, con
maestra en Economa de Minas por la Colorado School of Mines. Ha participado en programas
de Desarrollo Ejecutivo de la Universidad de Piura y en la Fundacin Don Cabral (Brasil).
Jorge Murillo Nez
Gerente central de Finanzas desde diciembre de 2013. Se desempe en Volcan como gerente
de Planeamiento Financiero y Control de Gestin desde enero de 2011 hasta diciembre de
2013.
Durante su trayectoria laboral se desempe como consultor en Finanzas en KPMG Consulting,

Controller Financiero del Per y Colombia en Bearing Point, subgerente corporativo de
Planeamiento Financiero en el Grupo Gloria y gerente de Presupuestos en Hochschild Mining
Plc.
El seor Murillo es ingeniero industrial de la Pontificia Universidad Catlica de Per, con

diplomado en Finanzas por la misma universidad y MBA por la Universidad ESAN.
Paolo Cabrejos Martin
Gerente Comercial desde septiembre de 2010. Ingres a Volcan en noviembre de 2008 como
gerente Comercial adjunto. Cuenta con 15 aos de experiencia en la comercializacin a nivel
nacional e internacional de concentrados de zinc, plomo y cobre en empresas como Glencore
International AG, Louis Dreyfus Commodities y BHL. Actualmente, se desempea tambin
como miembro del Comit de Zinc y Plomo del London Metal Exchange.
El seor Cabrejos es licenciado en Administracin de Empresas por la Universidad del Pacfico.
Alberto Vctor Manuel Gazzo Baca
Gerente de Gestin Humana desde diciembre de 2012. Anteriormente, se desempe como

gerente de Recursos Humanos para Amrica Latina en American Cyanamid Company, director
de Recursos Humanos en NCH para Amrica Latina y gerente general de Desarrollo Humano y
Organizacional en Votorantim Metais en Brasil y el Per.
100
El seor Gazzo tiene un doctorado en Ciencias Humanas por la Pontificia Universidad Catlica
de Ro de Janeiro en Brasil. Es graduado en Derecho, Filosofa y Teologa. Adems, cuenta con
maestras en Gestin Empresarial, Gestin de Calidad y Gestin de Recursos Humanos en Ro
de Janeiro (Brasil).
Roberto Servat Pereira de Sousa
Gerente de Recursos Humanos y Relaciones Comunitarias desde diciembre 2010. Ingres a

Volcan en enero de 2007 como asesor legal de la presidencia del Directorio.
Anteriormente, se desempe como viceministro de Trabajo, viceministro de Promocin
Social, asesor del Despacho Ministerial, director general de Asesora Jurdica y miembro de la
Comisin Consultiva del Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo, vocal de la Sala
Concursal de Defensa de la Competencia y Propiedad Intelectual del INDECOPI, y miembro del
Consejo Directivo de la Superintendencia de Entidades Prestadoras de Salud.
Actualmente, es miembro de la Comisin de Asuntos Laborales de la Cmara de Comercio de

Lima, y de la Junta Directiva de la Sociedad Peruana del Derecho del Trabajo y de la Seguridad
Social. Es Profesor en la Universidad de Lima.
El seor Servat es abogado de la Universidad de Lima y magster en Administracin Pblica por

el Instituto Ortega y Gasset, adscrito a la Universidad Complutense de Madrid.
Renzo Muente Barzotti
Gerente de Desarrollo Humano desde octubre de 2014. El seor Muente ingres a la Compaa
en abril de 2011 como subgerente corporativo de Desarrollo Humano.
Anteriormente, se desempe como gerente de Recursos Humanos para Unilever Per,

gerente de entrenamiento para Unilever Regin Andina y como gerente de Recursos Humanos
para el negocio de Alimentos en Unilever Colombia.
El seor Muente es bachiller en Ingeniera Industrial por la Universidad de Lima y cuenta con
una maestra en Gestin Estratgica del Factor Humano por la Universidad Peruana de Ciencias
UPC.
Mario Eduardo de las Casas Vizquerra
Gerente de Logstica de Volcan desde febrero de 2010. Anteriormente, del 2007 al 2010 se
desempe como subgerente de Contratos, Logstica y Abastecimientos de la gerencia de
Proyectos en Votorantim Metais, Refinera de Cajamarquilla; entre 1998 y el 2007 como
gerente de Logstica en Volcan; y entre 1990 y 1998 en el rea de Logstica de Buenaventura
S.A. y Minera Yanacocha S.A..
El seor De las Casas es administrador de empresas, graduado en la Universidad Ricardo

Palma, con PADE de Logstica de la Universidad ESAN y master en Direccin de Empresas por la
Universidad de Piura.
Alvaro Luis Cabrera Ramirez
Gerente corporativo de Energa. Se incorpor a Volcan en marzo de 2012. Durante su

trayectoria laboral, se desempe como gerente de operaciones de energa y de su divisin en
Sociedad Minera Corona desde el 2004.
101
El seor Cabrera es ingeniero electrnico de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
(UPC), magster en Administracin de Empresas en EADA (Barcelona) y Postgrado Derecho en
la Energa, Electricidad y Gas (UPC).
Edgardo Zamora Prez
Gerente de Operaciones de la unidad Yauli desde septiembre de 2012. Se incorpor a Volcan

en mayo de 2000, en 2007 asumi la Superintendencia General de la Empresa Administradora
Chungar S.A.C. y en 2010 la Gerencia de Operaciones, hasta 2012.
Cuenta con doce aos de experiencia profesional ocupando cargos en operaciones de mina. Se
desempe como superintendente de Planeamiento hasta marzo de 2007.
El seor Zamora es ingeniero de minas graduado en la Universidad Nacional Mayor de San

Marcos.
James Atalaya Chacon
Gerente de Operaciones Chungar desde enero de 2016. El seor Atalaya ingres a la Compaa
en febrero de 2015 como Superintendente de Planeamiento en la unidad Chungar.
Anteriormente, se desempe como Superintendente de Planeamiento en Compaa Minera

Ares S.A. y como Superintendente de Mina en Minsur S.A.
El seor Atalaya es Ingeniero de Minas de la Pontificia Universidad Catlica del Per y cuenta
con diplomado en Gestin de Empresas Mineras en la Universidad del Pacfico y en Finanzas
del Tecnolgico de Monterrey - Mxico, adems es egresado en la maestra de Gestin
Estratgica de Empresas en Centrum Catlica.
Eduardo Enrique Malpartida Espinoza
Gerente de Operaciones de Cia. Minera Alpamarca S.A.C, desde 22 de septiembre de 2014.

Anteriormente se desempe como Gerente de Operaciones en BRECA Grupo Empresarial
Administracin de Empresas S.A.C, Superintendente General en Grupo ARUNTANI Anab y
Gerente de Operaciones Arcata, Selene y Pallancata del Grupo Hochschild Mining Plc.
Eduardo, es graduado como Ing. de Minas, en la Universidad Nacional Daniel Alcides Carrin
de Cerro de Pasco, tiene un Master Europeo en Direccin de Operaciones y Logstica, otorgado
por EOIU Escuela de Negocios de Madrid, Espaa.
Herman Flores Arvalo
Gerente de Operaciones de la unidad de Cerro de Pasco desde septiembre de 2014,

anteriormente fue Gerente de Operaciones de la unidad de Alpamarca.
Ingres a Volcan en 1999, desempendose como superintendente de Planeamiento y

Superintendente de Mina en Cerro de Pasco. Anteriormente Labor en Centromin Per.
El Seor Flores es ingeniero de minas de la Universidad Nacional de Ingeniera, con maestra en

Administracin de Negocios en la Universidad ESAN.
102
Jorge Simn Chvez Manrique
Gerente de Geologa desde junio de 2014. Anteriormente, se desempe como gerente

corporativo de Geologa & Exploracin Brownfield en Fortuna Silver Mines (2012 2014) y
como gerente corporativo de Geologa & Exploracin Brownfield en Hochschild Mining Plc.
(2002 2011).
El seor Chvez es graduado en Geologa por la Universidad Nacional de Salta, Argentina y

cuenta con un Diplomado en Gestin Estratgica para la nueva minera en GERENS. Adems, el
seor Chvez es Qualified Person, registrado en el Instituto Australiano de Minera &
Metalurgia (AusIMM), Register Member 318752.
Csar Farfn Bernales
Gerente de Exploraciones Regionales desde diciembre de 2010. Anteriormente, fue jefe

corporativo de Exploraciones Regionales en el 2007; y superintendente general de la unidad
minera Vinchos en el 2002.
El seor Farfn es ingeniero gelogo graduado en la Universidad Nacional Mayor de San

Marcos, con estudios de posgrado en Geologa-Metalogenia en la Universidad Central de
Quito, Ecuador.
Alfonso Rebaza Gonzlez
Gerente legal desde septiembre de 2010. Cuenta con experiencia en derecho corporativo,
minero, arbitrajes y contratos. Ha sido socio del Estudio Osterling y profesor de Derecho Civil
en la Facultad de Derecho de la Pontificia Universidad Catlica del Per.
El seor Rebaza es abogado por la Pontificia Universidad Catlica del Per.
Juan Begazo Vizcarra
Gerente de Auditora desde julio de 2010. Ingres a Volcan en diciembre de 2008 como gerente
de Administracin y Control. Anteriormente, se desempe como CFO en Gold Fields, Contralor
General en Doe Run y gerente de Contabilidad en Centromin.
El seor Begazo es contador pblico colegiado, miembro del comit de expertos en

contabilidad minera y catedrtico en el diplomado de gestin minera en la Universidad de
Lima.
Carlos Eduardo Flores Trelles
Gerente de Tecnologa de Informacin desde diciembre de 2010. Anteriormente, se ha

desempeado como director corporativo de Tecnologa de Informacin en Yanbal International
Corporation y ha ocupado diversos cargos ejecutivos en el rea de Tecnologa de la
Informacin en BellSouth International Corporation. Es profesor en la Escuela de Negocios de
la Universidad de Lima y en la Escuela de Negocios de la Pontificia Universidad Catlica del
Per.
El seor Flores es ingeniero de sistemas de la Universidad de Lima, MBA en Administracin

Estratgica de Empresas por Centrum PUCP, posgrado en Sistemas de Gestin de Seguridad de
103
Informacin de Centrum PUCP y PAD en Gobierno de Personas de la Escuela de Direccin de la
Universidad de Piura. PEE en Organizacin y Administracin por la Universidad ESAN.
Juan Marceliano Rojas
Gerente de Seguridad y Salud Ocupacional desde abril de 2012. Anteriormente, se desempe

como superintendente de Seguridad, Salud, Medio Ambiente y Calidad en Votorantim Metis-
Unidad Cajamarquilla S.A.C. durante ocho aos. Igualmente, labor en Compaa Minera
Hochschild Plc., en sus unidades productivas de Arcata, Ares y Selene, desempeando las
funciones de superintendente de Seguridad e Higiene Minera.
El seor Marceliano es ingeniero de minas, MBA por la Universidad Peruana Unin-Lima en

Administracin de Negocios, con mencin en Gestin Empresarial, Finanzas y Administracin
de Personal, con estudios de especializacin en la Escuela de Excelencia del Grupo Votorantim
Metis con sede en Brasil, y estudios de actualizacin en ESAN y la Pontificia Universidad
Catlica del Per.
Sergio Giampietri Ramos
Gerente corporativo de Seguridad Patrimonial desde marzo de 2011. Anteriormente, se

desempe como oficial de la Marina, ocupando diversos cargos operativos y de alto mando
naval. Ha sido asesor en varios proyectos de seguridad privada y de buceo comercial. A lo largo
de su carrera, asumi diversos comandos y puestos en unidades de operaciones especiales.
El seor Giampietri es bachiller en Ciencias Martimo-Navales, MBA por la Escuela de Posgrado

de la Universidad San Ignacio de Loyola y cuenta con un Master in Science in Defense Analysis
(MS) por la United States Naval Postgraduate School de Monterey, California, y un posgrado en
Comando y Estado Mayor y Administracin para la Defensa.
Eduardo Julio Magnasco La Torre
Gerente de Excelencia Operativa desde noviembre de 2010. Durante su trayectoria laboral, se

ha desempeado como subdirector de Aeronavegabilidad de la Direccin General de Aviacin
Civil de Lima, director de Aseguramiento de la Calidad de la Compaa de Aviacin Faucett,
gerente de Mantenimiento de Americana de Aviacin en Lima (Per), director de Control de
Calidad de TANS Per y gerente de Mantenimiento de TACA Per.
El seor Magnasco es ingeniero mecnico aeronutico con experiencia en las reas de

Operaciones, Mantenimiento, Logstica, Normativas, Calidad, Recursos Humanos y
Administracin. Es magster en Administracin de Empresas por la Universidad Diego Portales,
Chile.
Jos Manzaneda Cabala
Gerente de Operaciones Metalrgicas. Ingres a Volcan en enero de 2012 y anteriormente, se

desempe como jefe de Metalurgia en la Compaa Minera Condestable S.A, en la Compaa
Minera Atacocha S.A., en la Empresa Minera Iscaycruz, en la Sociedad Minera El Brocal y en la
Compaa Minera Santa Luisa S.A.
El seor Manzaneda es ingeniero metalurgista de la Universidad Nacional de Ingeniera con

maestra en la especialidad de Procesamiento de Minerales; ejerce la docencia universitaria de
tiempo parcial en la Escuela de Posgrado de Metalurgia de la Universidad Nacional de
104
Ingeniera y de la especializacin en Geometalurgia de la Pontificia Universidad Catlica del
Per.
Percy Luis Rivera Lpez
Gerente corporativo de Asuntos Ambientales desde mayo de 2014. Anteriormente, se

desempe como gerente de Seguridad, Salud y Medio Ambiente en Minsur S.A. y como
gerente de Seguridad, Salud y Medio Ambiente en Votorantim Metais Cajamarquilla S.A.
El seor Rivera tiene una maestra en Gestin Ambiental por la Universidad Nacional de
Ingeniera, adems una especializacin en Gestin de Calidad y Auditora Ambiental en la
Universidad Nacional Agraria La Molina y es ingeniero sanitario de la Universidad Nacional de
Ingeniera.
David Brian Gleit
Gerente de Relaciones con Inversionistas desde febrero del 2014, anteriormente se

desempe Gerente de Desarrollo de Negocios. Adems, tiene amplia experiencia profesional
en el rubro de asesora de inversiones y finanzas. Ha ocupado diversos cargos en
Aronson+Johnson+Ortiz de Filadelfia como director de Marketing y Relaciones Institucionales,
en Compass Per como gerente general, en Per Investment Advisers S.A.C. como fundador y
gerente general, en Inteligo Bank Ltda. del Grupo Interbank en Nassau (Bahamas) como Senior
Banker y en Stracon S.A.C., contratista minero, como gerente de Finanzas y Administracin.
El seor Gleit estudi Literatura y Economa en la Universidad de Vermont y tiene un MBA en

Finanzas por la Universidad de Drexel, ambas en Estados Unidos.
Mauricio Scerpella Iturburu
Gerente de Presupuesto y Control de Gestin desde febrero de 2014. Anteriormente, se

desempe como Contralor de Proyectos Mineros y Jefe Corporativo de Costos y Presupuestos
en Volcan.
El seor Scerpella tiene una maestra en Administracin con especialidad en Estrategia por el
Tecnolgico de Monterrey. Es graduado de la Universidad San Ignacio de Loyola en la carrera
de Economa.
Pedro Navarro Neyra
Gerente de Tesorera y Administracin desde diciembre de 2010. Anteriormente, se

desempe como sub gerente de Finanzas en 1998.
El seor Navarro es administrador de empresas y master en Direccin de Empresas por la

Universidad de Piura y master en Direccin Estratgica de Finanzas por la Universidad Peruana
de Ciencias Aplicadas (UPC), Per, y EOI de Espaa.
Willy Antonio Montalvo Callirgos
Gerente de Contabilidad y Tributacin desde septiembre de 2015. Anteriormente se

desempe como Contar General de Volcan desde noviembre de 2010. Durante su trayectoria
profesional se ha desempeado como Contador en Tiendas por
Departamento Ripley S.A., Cia. Minera Ares S.A.C. (Grupo Hochshild), Qumica Suiza S.A.,
Corporacin Andina de Distribucin S.A. (Carsa) y PricewatwerhouseCoopers.
105
El seor Montalvo es contador pblico por la Universidad San Martin de Porres, tiene una
maestra en Administracin Estratgica de Empresas por Centrum Escuela de Negocios.
Adems, cuenta con certificaciones internacionales en Especializacin de Normas
Internacionales de Informacin Financiera por Association of Chartered Certified ACCA
(Londres) y The Institute of Chartered Accountants in England and Wales - ICAEW (Londres); y,
un diplomado en Especializacin en Tributacin por la Universidad de Lima.
Jorge Luis Cotrina Luna
Jefe de Valores desde noviembre de 1999. Ocup diversos cargos en el sector bancario desde
1984 hasta 1999. Es administrador de empresas por la Universidad Nacional Mayor de San
Marcos, con estudios de Especializacin Bancaria y de Mercado de Capitales en la Pontificia
Universidad Catlica del Per.
106
Datos Generales
Volcan Compaa Minera S.A.A.
Datos relativos a la constitucin
Volcan Compaa Minera S.A.A. es una empresa minera que se constituy por escritura pblica
el 1 de febrero de 1998, extendida ante el Notario Dr. Abraham Velarde lvarez, proveniente
de la fusin de Volcan Compaa Minera S.A. y Empresa Minera Mahr Tnel S.A., inscrita ante
el Registro Pblico de Minera en el asiento 1, ficha 41074 en la partida 11363057 del Registro
de Personas Jurdicas de Lima.
La Empresa se dedica a la exploracin, explotacin y beneficio de minerales por cuenta propia y

de subsidiarias, correspondindole la extraccin, concentracin, tratamiento y comercializacin
de todos los productos y concentrados.
Sus actividades estn enmarcadas en el cdigo CIIU No 1320 Extraccin de minerales

metalferos no ferrosos. La duracin de la empresa es de carcter indefinido, limitado a la
disposicin de reservas de mineral lo cual, a su vez, puede variar en funcin de las inversiones
que se efecten en exploraciones y de los resultados de stas.
Contacto
David Gleit Gerente de Relaciones con Inversionistas dgleit@volcan.com.pe
Jorge L. Cotrina L. - Jefe de Valores lcotrina@volcan.com.pe
Oficina principal
Direccin: Av. Manuel Olgun 373, Santiago de Surco, Lima, Per
Central telefnica: (511) 416-7000
Sitio web www.volcan.com.pe
107

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Memoria 2015

1. Carta a los accionistas ................................................................................................................ 5

Jos Picasso Salinas

Juan Ignacio Rosado de la Torre

Durante el ao 2015, Volcan enfrent una de las coyunturas internacionales ms desafiantes

En esta complicada coyuntura internacional, la legislacin laboral, de medio ambiente y de

En medio de estas dificultades, Volcan obtuvo resultados operativos satisfactorios. Es as que

Es importante destacar la significativa disminucin de los costos de produccin que

De igual forma, en un entorno adverso de precios, se racionalizaron las inversiones con la

Como consecuencia de la difcil coyuntura de precios y de acuerdo a las Normas

Del mismo modo, las reservas totales de Volcan crecieron de 74 MM de TM al 31 de diciembre

En relacin al sector energtico, durante el 2015 Volcan continu con la construccin de la

En relacin a la poltica corporativa de responsabilidad social y cuidado del entorno, Volcan

Quiero aprovechar la oportunidad para agradecer a todos nuestros colaboradores por su

Jos Picasso Salinas

Presidente del Directorio

La inflacin en Lima Metropolitana cerr el ao en 4.6%, siendo el segundo ao que se ubica

Precios de los metales

Evolucin de los precios promedio de los metales

Zinc (USD/TM) 2,168 2,193 1,948 1,910 2,162 1,933

Inicialmente las operaciones de Volcan se circunscribieron a la minas Carahuacra y Ticlio, un

Posteriormente, en 1999, Volcan adquiri de Centromin Per, mediante subasta pblica

En el 2000, Volcan adquiri la Empresa Administradora Chungar S.A.C. y la Empresa

Tambin se adquirieron las centrales hidroelctricas Baos I, II, III y IV y la central

En el 2009, Empresa Administradora Chungar S.A.C. ampli la capacidad de la central

Durante el 2013 se consolid la mina Islay en la unidad operativa Chungar mediante la

Durante el 2014, se continu la ampliacin de la capacidad de tratamiento de las plantas en la

En julio 2014, Volcan adquiri la central hidroelctrica Tingo de 1.25 MW y 82 km de lneas de

En el 2014 la Compaa puso en operacin la nueva unidad de Alpamarca y la planta de xidos

Es importante sealar que, durante el 2015, la construccin de la central hidroelctrica Rucuy

Se aprobaron las siguientes reorganizaciones societarias: la fusin mediante la cual Chungar

Jos Picasso Salinas Presidente

Trayectoria profesional del Directorio:

Jos Picasso Salinas

El seor Picasso es tambin presidente del Directorio de Reactivos Nacionales S.A.,

Jos Ignacio De Romaa Letts

El seor De Romaa es administrador de empresas de la Universidad del Pacfico.

Jos Bayly Letts

El seor Bayly cuenta con estudios de Administracin de Empresas en la Universidad del

La seora Letts curs estudios en la Escuela de Servicio Social de la Universidad Nacional

Daniel Mat Badenes

El seor Mat es economista y licenciado en Derecho de la Universidad de Deusto, Espaa.

Pablo Moreyra Almenara

El seor Moreyra es economista de la Universidad del Pacfico, con un MBA de la Escuela de

Felipe Osterling Letts

Director desde septiembre de 2014. Economista de profesin graduado en la Universidad del

El seor Felipe Osterling Letts es hermano de la directora Madeleine Osterling Letts.

La seora Osterling es abogada de la Pontificia Universidad Catlica del Per, especializada en

Alvaro Luis Cabrera Ramirez Gerente de Energa

Eduardo Enrique Malpartida Espinoza Gerente de Operaciones Alpamarca

Mauricio Scerpella Iturburu Gerente de Presupuesto y Control de Gestin

2011 2012 2013 2014 2015

Evolucin del precio promedio spot de zinc (USD/TM)

2011 2012 2013 2014 2015

2011 2012 2013 2014 2015

Evolucin de la produccin y leyes promedio

1.0 1.2 1.2 1.0

2011 2012 2013 2014 2015

Evolucin de la produccin de finos

2011 2012 2013 2014 2015

Zn (TMF) Pb (TMF) Cu (TMF) Ag (millones de oz)

Zinc Miles TM Participacin

Plomo Miles TM Participacin

Plata Millones oz Participacin