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1.

Anlisis financiero de Pemex

Petrleos Mexicanos (Pemex) es una empresa estatal mexicana que tiene como
actividad principal ser productora de petrleo. Su fundacin fue el 18 de
marzo de 1938, la empresa cuenta con un rgimen constitucional para la explotacin
de los recursos energticos, principalmente petrleo y gas natural, en territorio
mexicano, aunque tambin cuenta con diversas operaciones en el extranjero. Esta
empresa acta bajo la supervisin de un consejo de administracin, cuyo presidente es
el Secretario de Energa, actualmente Pedro Joaqun Coldwell. El Director General de
Pemex (el cual es el encargado de las operaciones diarias) es Jos Antonio Gonzlez
Anaya.

Algunos datos importantes sobre esta empresa son:

Exploracin y Produccin:

Produccin de crudo: 2,429 Mbd.


Produccin de gas natural: 5,758 MMpcd.
75% de la produccin de crudo es marina.

Internacional:

8 mayor productor de crudo a nivel mundial.


Exportaciones de crudo: 1,142 Mbd.
3 mayor exportador de crudo a Estados Unidos.
Relacin de largo plazo con refineras en la costa norteamericana del Golfo de
Mxico.
Proyecto conjunto (JV) con Shell en Deer Park, Texas.

Petrleos Mexicanos es, adems de la empresa ms grande e importante de Mxico,


referente internacional en materia de hidrocarburos. Sus actividades involucran toda
la cadena productiva, desde la exploracin, produccin, transformacin industrial,
logstica y comercializacin.

Como parte de la transformacin, y con la intencin de darle un mayor valor a sus


productos, en 2015 se crearon las empresas productivas subsidiarias: Pemex
Exploracin y Produccin, Pemex Transformacin Industrial, Pemex Perforacin y
Servicios, Pemex Logstica, Pemex Cogeneracin y Servicios, Pemex
Fertilizantes y Pemex Etileno.

La experiencia y personal capacitado son dos valores agregados que les han permitido
desarrollar proyectos en alianza con otras petroleras en materia de exploracin y
extraccin de hidrocarburos, as como producir diariamente 2.2 millones de barriles de
petrleo y ms de seis millones de pies cbicos de gas natural.
En materia de transformacin industrial cuentan con seis refineras, ocho complejos
petroqumicos y nueve complejos procesadores de gas que les permiten producir
derivados de petrleo para hacerlos llegar a distintos sectores.

En logstica cuentan con 83 terminales terrestres y martimas, as como poliductos,


buques, carros tanque y autos tanque, para abastecer a las ms de 10 mil estaciones
de servicio a lo largo de Mxico.

Pemex es una empresa sustentable, socialmente responsable, con estrictos estndares


de seguridad, salud en el trabajo y proteccin ambiental. Sus actividades las realizan
con estricto apego a la integridad ecolgica de las zonas en las que trabajan,
impulsando el desarrollo social y econmico de las comunidades.

En Pemex se tiene la energa y se posicionan como una empresa petrolera competitiva


a nivel mundial que brinda un alto grado de confianza para atraer socios potenciales.

1.1 Misin

Proporcionar servicios integrales de salud con oportunidad, calidad, seguridad y


respeto a los principios ticos, que permitan satisfacer las necesidades de salud y las
expectativas de los trabajadores petroleros, jubilados, derechohabientes y socios
estratgicos, con enfoque prioritario en la prevencin y salud en el trabajo; con base
en una administracin eficiente de los recursos y generando valor, para ser
competitivos y rentables.

1.2 Visin

Proporcionar servicios de salud de clase mundial, privilegiando los niveles de


prevencin mdica y la seguridad del paciente, bajo los estndares internacionales de
salud, con personal altamente capacitado, competitivo e innovador en la gestin de
sus procesos, que conduzca a ser un socio estratgico rentable y sustentable, mediante
la utilizacin de la ms alta tecnologa y alianzas estratgicas, y al cumplimiento de las
expectativas de los clientes internos y externos a la organizacin.

3. Anlisis vertical y horizontal del estado de resultados

Los estados de resultados de una empresa son aquellos que pueden brindar una
informacin detallada acerca de las prdidas y ganancias de una empresa a travs de
un tiempo determinado en estudio. Para el anlisis de los estados de resultados se
utiliza un anlisis vertical y horizontal mediante los cuales se busca determinar la
variacin relativa o absoluta que haya sufrido cada aspecto evaluado con respecto a
otro periodo establecido, as mismo se determina cual fue el crecimiento o
decrecimientos de una cuenta en un periodo determinado. El anlisis que se realiza es
el que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue
bueno, regular o malo.
$1,000,000
Utilidades Vs. Tiempo
$800,000

$600,000

$400,000
UTILIDADES

Utilidad ejercicio
$200,000
Utilidad operacional
$0 Utilidad Bruta
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Utilidad antes de impuestos
$200,000

$400,000

$600,000

$800,000
AOS

En la grafica se muestra los resultados de distintos tipos de utilidades que ha


presentado Pemex en los ltimos 5 aos, desde el 2011 hasta el 2015. Se puede
observar que del 2011 al 2012 fue el nico ao donde las utilidades representaron un
aumento; en el 2012, cuando inicia la crisis petrolera mundial, que ha afectado
drsticamente la industria petrolera se hacen notorias las reducciones en las utilidades
que genera Pemex. Las utilidades totales del ejercicio han terminado en nmeros
positivos nicamente en el 2012, lo que habla de lo mucho que la crisis ha afectado a
esta empresa. As mismo, desde el 2013 se ve una cada mucho ms pronunciada en
las utilidades operacionales, brutas y antes de impuesto.

Del anlisis vertical se puede decir que el porcentaje de utilidad bruta con respecto a
las ventas netas fue siempre positivo del 2011 al 2014, donde se mantuvo de 50 a 45%,
ya en el ltimo ao en evaluacin obtuvo un porcentaje negativo de -9,8%, este
porcentaje se debe a que el costo de ventas super las ventas netas de este ao, esto
se puede justificar a que mediados de 2015 el barril de petrleo alcanzo sus precios
ms bajos debido a la crisis petrolera.

Tambin del anlisis vertical se puede observar que la utilidad del ejercicio, que son las
ganancias con la actividad realizada, solo obtuvo nmeros positivos en un ao, que es
el 2012, con un 0.2% sobre las ventas netas. En el 2015 alcanza un -61% de utilidad de
ejercicio con respecto a las ventas, lo cual tambin se puede justificar en la crisis
petrolera. La utilidad operacional con respecto a las ventas fue de 55,3% en el 2011,
55,0% en el 2012, 45,2% en el 2013, 38,8% en el 2014 y -13,2% en el 2015; de esto se
puede decir que la reduccin en los porcentajes se da debido a que el costo de ventas
fue aumentando progresivamente a travs de los aos, hasta llegar al 2015 donde
incluso el costo de ventas termino superando las ventas netas, lo que llevo a que la
utilidad fuera negativa. El mismo comportamiento presenta la utilidad antes de
impuesto, donde del 2011 al 2014 fue disminuyendo sus porcentajes de participacin
con respecto a las ventas netas hasta el punto de ser negativo en el 2015 con un -
32,7%.

Del anlisis horizontal se puede apreciar claramente el efecto negativo que ha tenido
la crisis petrolera en la empresa, arrojando perdidas y reduccin en prcticamente
todos los aspectos desde el 2011 para la empresa Pemex. En los gastos de ventas y
administracin se presenta una reduccin con el paso de los aos, siendo de los pocos
aspectos que genera valores positivos, esto ocurre debido a que el recorte de personal
en las empresas petroleras ha sido drstico buscando reducir costos ante la critica
crisis que atraviesa la industria. Desde el 2012, ao en que se acenta la crisis se han
venido disminuyendo las ventas netas, llegando a una reduccin del 26,5% para el ao
final de 2015 comparndolo con el ao inmediatamente anterior. La utilidad bruta
alcanza reducciones alarmantes, ya que para el 2015 presento una disminucin de
115% con respecto al 2014, justificado en la reduccin de las ventas. Un
comportamiento similar se presenta para la utilidad operacional y la utilidad antes de
impuestos, donde respectivamente se alcanzaron perdidas o disminuciones de 125,1%
y 179,3%. Finalmente, uno de los aspectos ms importantes es la utilidad final del
ejercicio, esta tambin se ve afectada por la crisis, justificada aun mas en lo
mencionado anteriormente con las distintas utilidades, esta alcanzo perdidas en
cuanto a esta utilidad de 447mil millones de pesos mexicanos, lo que representa una
reduccin de 168,3%.

En general, del anlisis vertical y horizontal del estado de resultados se concluye que la
empresa no se encuentra en una posicin deseable, sus nmeros en los ltimos 5 aos
son muy delicados. Los resultados muestran claramente la situacin de la industria
petrolera, donde la mayora de empresas de la industria ha reportado perdidas
significantes en los ltimos aos, as mismo los resultados muestran las acciones que
han tomado las empresas, al ver reduccin significativa en tems como los gastos
administrativos, lo cual se logro con el recorte masivo de personal a los que se
sometieron las empresas petroleras.

4.2 Indicadores de actividad

Los indicadores de actividad son los que ayudan a establecer el grado de eficiencia con
el cual, la gerencia de la empresa, maneja los recursos y la recuperacin de los mismos.
Estos indicadores son de suma importancia para lograr identificar los activos
improductivos de la empresa y enfocarlos al logro de los objetivos financieros de la
misma.
La primera tabla, muestra los indicadores de actividad de Pemex en los ltimos 5 aos.
La segunda, muestra el comportamiento de estos indicadores en el mercado a travs
del tiempo, estos ltimos datos se toman de Byington.

Indicador Ao 2011 Ao 2012 Ao 2013 Ao 2014 Ao 2015


Rotacin de cartera 10,02 12,38 13,13 13,87 14,72
Periodo de cobro 36,44 29,48 27,81 26,32 24,80
Rotacin de inventarios 17,30 14,64 14,75 17,33 29,26
Periodo de reposicin 21,10 24,92 24,74 21,07 12,47
Rotacin de proveedores 14,61 13,53 7,87 7,45 7,66
Periodo de pago 24,99 26,97 46,40 49,01 47,68
Rotacin de activos 0,79 0,81 0,79 0,75 0,66
Rotacin del patrimonio 15,10 -6,08 -8,68 -2,07 -0,88
Rotacin del K de trabajo 15,32 16,79 63,19 -35,39 -6,62
Ciclo del periodo 32,56 27,43 6,14 -1,62 -10,41
Ciclo del efectivo 22,00 15,11 -5,68 -11,20 -9,18

Indicador Cuartil Mediana Cuartil superior


inferior
Rotacin de cartera 3,33 8,44 19,34
Periodo de cobro 21,35 44,30 111,77
Rotacin inventario 6,22 16,83 68,68
Periodo de pago 12,29 53,03 168,31
Rotacin activos 0,24 0,70 1,34
Rotacin patrimonio 0,31 1,25 3,23
Rotacin Capital de trabajo -3,73 1,14 6,24
Ciclo del periodo 33,12 54,55 142,36
Ciclo del efectivo -99,37 6,55 78,13

En cuanto a la rotacin de cartera, se puede ver que en los ltimos cinco aos este
indicador ha ido subiendo progresivamente acercndose cada vez ms al cuartil
superior de la empresa, cabe resaltar que siempre se ha encontrado por encima de la
mediana de la industria. Este indicador al ser mayor a travs del tiempo muestra que la
empresa est convirtiendo cada vez mas rpido en efectivo su cartera, lo cual es ndice
de una buena gestin.

El indicador de periodo de cobro, en los ltimos 5 aos estuvo siempre por debajo del
promedio de la industria, as mismo ha estado disminuyendo progresivamente
acercndose cada vez ms al cuartil inferior. Esto indica que al pasar los aos Pemex ha
disminuido la frecuencia con que se recauda, aunque no a un punto en que sea critico.
La rotacin de inventarios se ha mantenido en los ltimos 5 aos en valores muy
cercanos a la media, lo cual indica un buen trabajo en la rapidez en que se logra
convertir el inventario en efectivo.

El indicador de periodo de pago ha presentado un aumento progresivo en los ltimos 5


aos, empezando en el primer ao en un valor cercano al cuartil inferior y llegando a
estar muy cerca del promedio de la industria. Esto indica que en estos 5 aos donde se
ha vivido la crisis petrolera, la empresa ha realizado gestiones para tener una mayor
eficiencia y reducir los tiempos de los periodos de pago con el fin de tener mayor
efectivo y a la vez liquidez.

La rotacin de activos muestra indicadores en los ltimos 5 aos muy cercanos a la


mediana de la industria. Se ha realizado una buena gestin en este rubro ya que se
logra obtener 0,78 pesos en promedio por peso invertido.

La rotacin del patrimonio se vio muy afectada con la crisis petrolera, inicialmente en
el ao 2011 estaba muy por encima del promedio de la industria, pero en los
siguientes aos tuvo un descenso drstico hasta ubicarse por debajo del cuartil
inferior. Desde el 2012 al ver estos descensos en los indicadores, se inicia la gestin y
se ve como los indicadores inician su recuperacin hasta estar cerca de alcanzar el
cuartil inferior en el ao 2015.

La rotacin de capital de trabajo en los ltimos 5 aos se encuentra muy por debajo de
los indicadores de la industria, incluso del cuartil inferior. Esto es un aspecto negativo,
ya que de este indicador se puede interpretar las veces que se respalda el capital
invertido por parte de los inversionistas, aunque se puede justificar a travs de la cada
de precios del crudo.

El indicador de ciclo de periodo ha disminuido progresivamente en los ltimos 5 aos,


inicialmente se encontraba en el cuartil inferior pero con su disminucin progresiva se
encuentra muy por debajo de los indicadores de la industria.

El ciclo del efectivo, al igual que el del periodo ha presentado un descenso constante,
pasando de estar en la mediana a estar cada vez ms cerca del cuartil inferior. Estos
ltimos dos indicadores, reflejan la situacin de la industria petrolera, donde no se
hace tan fcil obtener liquidez ni tener tiempos eficientes.

BIBLIOGRAFIA

http://www.pemex.com/acerca/historia/Paginas/default.aspx
http://www.pemex.com/servicios/salud/Acercade/Paginas/mision-vision.aspx

http://aindicadoresf.galeon.com/iact.htm#a

http://incp.org.co/Site/2012/agenda/7-if.pdf

http://www.byington.net/estandares/index.php?accion=tablas&tipo=division&codigo
=6