MARCO TERICO

CAPTULO I

GENERALIDADES
1.1. ALGUNAS DEFINICIONES:

El endoso es una declaracin unilateral de voluntad de carcter formal, total

e incondicional, consistente en una constancia puesta al dorso del ttulo o en
hoja adherida a l, a los efectos de operar como ttulo para la trasmisin de
ciertos ttulos valores.
El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden,
que consiste en una declaracin contenida en el mismo ttulo, suscrita por su
actual tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona
(denominada endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere
ntegramente los derechos derivados del ttulo valor por lo que no sera
posible que mediante endoso se transfiera parcialmente el ttulo. Asimismo,
el endoso no puede estar sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por
ello es que se seala que el endoso no est sujeto a modalidad alguna.
Jurdicamente, el endoso es una declaracin unilateral de voluntad de
carcter formal (solemne), pues debe realizarse siguiendo las instrucciones
legales. Puede consistir en la sola firma del endosante. El endoso no se debe
notificar al deudor.
El endoso es total porque no se permite la transmisin de parte del derecho
incorporado en el ttulo; es puro y simple porque no puede estar sujeto a
condicin alguna.
NUEVA LEY DE TITULOS Y VALORES (Ley N 27287) en su Art. 34. Inc. 1
encontramos la siguiente definicin:
El endoso es la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden y deben
constar al reverso del ttulo respectivo o en hoja adherida a l y reunir los
siguientes requisitos:
 - Nombre del endosatario.
- Clase de endoso.
- Fecha de endoso.

- Nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma del

endosante.

La corte suprema ha resuelto que:

Por el endoso se transfiere la propiedad de los ttulos valores a la orden; y

que no es tenedor legtimo de un cambial el endosatario en propiedad que
figura devolvindola sin restricciones a su endosante (Ej. De 30 de mayo de
1970, revista de jurisprudencia peruana, n 316, de mayo de 1970, p, 853.).
La tenencia legitima de los ttulos valores se prueba con una serie
ininterrumpida de endosos que llega hasta quien la invoca (Ej. De 17 de
agosto de 1971, revista de jurisprudencia peruana, n332 de setiembre de
1972, p. 1117).
El endoso puesto, al dorso de las letras de cambio tienen la calidad de
endoso en propiedad, segn lo dispuesto en el penltimo apartado del art.
30 y art. 35 de la Ley de ttulos Valores. En consecuencia, solo el titular de
ellos puede transmitir la propiedad de dichos documentos mediante endoso,
no siendo suficiente a tal efecto la simple constancia de devolucin sin firma
de sus mandatarios.

Para facilitar la transferencia de los ttulos, los mismos podrn ser materia de
endoso, y siendo objeto de oferta pblica, no existir responsabilidad para el
endosante. Lo que la ley trata es de viabilizar la transferencia de dichos ttulos.

1.2. TTULOS VALORES QUE SE TRANSMITEN POR

ENDOSO

Segn la Nueva Ley de Ttulos Valores, los ttulos que se transmiten por endoso
son los siguientes:
A. LETRA DE CAMBIO: La letra de cambio es aquel lenlo valor emitido por
una persona, mediante el cual se ordena a otra pagar incondicionalmente a
un tercero una determinada suma de dinero, en el lugar y plazo que el
documento cambiario indique.
Por lo tanto, la relacin cambiara originada por la letra de cambio requiere
de una persona que emita el ttulo valor (el librador), de alguien que efecte
el pago (el aceptante) y de otro que reciba el pago (el tenedor)?
La letra de cambio constituye un ttulo valor a la orden, caracterizndose por
ser abstracto, formal y sujeto a protesto. Es un ttulo valor a la orden porque
lleva insera la clusula ''a la orden", en la cual se seala el nombre del
tomador o beneficiario, es decir la persona a quien debe pagrsele la suma
de dinero sealada en la letra de cambio. Siendo un ttulo valor a la orden,
su transferencia proceder mediante endoso. La letra de cambio tambin es
abstracta, porque en el xito del ttulo no se expresa la causa que origin su
emisin o aceptacin.
Es formal porque, como veremos, debe ser completada de acuerdo a ciertas
reglas bsicas, sin las cuales el documento no tendra eficacia cambiara, por
ltimo, la letra de cambio est sujeta y protesto por falta de pago como
requisito para ejercitar las acciones cambiaras, salvo el caso de que se haya
estipulado en ella la clusula de liberacin de protesto.

B. FACTURA CONFORMADA: La Factura Conformada es un ttulo valor que

emite el vendedor en razn de una compraventa al crdito, requirindose que
el comprador preste su conformidad respecto a la recepcin de los bienes o
mercaderas detalladas en el ttulo.
Es un ttulo valor que establece derechos sobre bienes que han sido
entregados, pero no cancelados, la misma que debe ser suscrita por el
deudor de conformidad a los bienes consignados en ella, su valor y fecha de
pago.
Se puede apreciar que la finalidad de la factura conformada es incentivar el
crdito de consumo, otorgando al vendedor un instrumento til que le permita
 tener la seguridad de recuperar su inversin mediante la ejecucin de la
prenda constituida sobre la mercadera vendida. Asimismo, el vendedor
podr endosar la factura conformada, con lo que podr recuperar el crdito
concedido antes de la fecha estipulada para pagar el saldo del precio.

En consecuencia, la factura conformada es un ttulo valor crediticio con

garanta prendaria que se origina en la compra -venta y en general, en todo
contrato que transfiera la propiedad de bienes, en el que se acuerde el pago
diferido del precio. Estos bienes deben ser mercaderas o bienes objeto de
comercio no registrados, distintos al dinero y que no estn sujetos 2 carga o
gravamen alguno, salvo al ttulo valor que los representa.

I. SUJETOS INTERVINIENTES

En la factura conformada intervienen:

El emteme. Que solamente puede ser el vendedor o transferente de la

mercadera quien adems tiene la condicin de beneficiario o tomador
original de la factura conformada.
El comprador o adquiriente deja constancia de su conformidad en el titulo
valor de haber recibido la mercadera aceptando ser el obligado principal y
convirtindose en depositario de los bienes objeto de la transaccin.

Asimismo, pueden intervenir de darse el caso:

Un garante que es cualquier persona. Menos el comprador ajeno o no a la
relacin cambiaria, que garantiza en todo o parte del pago de la factura
conformada.
Un endosante que es el tomador que transfiere mediante endoso la factura
conformada
Un endosatario que es el que adquiere va endoso la factura conformada.
C. WARRANT: Instrumento financiero derivado que da al comprador el
derecho, no la obligacin, de comprar o vender un activo subyacente, a un
precio determinado en una fecha futura tambin determinada. Si un warrant
es de compra recibe el nombre de call warrant, y si es de venta ser un put
warrant.
ELEMENTOS
El precio al que se comprar/vender recibe el nombre de precio de
ejercicio.
Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el
derecho, puede ser una accin, una cesta de acciones, un ndice
burstil, una divisa, tipo de inters.
La fecha futura en la que se producir la transaccin recibe el nombre
de fecha de ejercicio.
Prima el precio que se paga por el warrant.

Este precio se compone de:

Valor intrnseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el
precio de ejercicio.
Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de
compra o venta del subyacente inherente al warrant. Est
determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el
vencimiento.
Ratio: corresponde al nmero de activos subyacentes que representa
cada warrant, puede ser por tanto una fraccin o mltiplo de 1.

CARACTERSTICAS
Para inversos particulares: son productos diseados para ellos.
Ofrecen una sencilla forma de contratacin.
Varios emisores y subyacentes.
 La liquidez en el mercado de warrant se encuentra garantizada,
puesto que existen creadores de mercados que suministran dicha
validez.
Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o
prdidas ilimitadas.
Tienen una vida limitada, entre 1 y 2 aos.

D. CERTIFICADO DE DEPSITO NEGOCIABLE:

Caractersticas
El Certificado de Depsito Negociable es una garanta para respaldo de tus
operaciones de crdito mobiliario en moneda Nacional y Moneda Extranjera
Beneficios
Respaldo de Operaciones de Crditos Mobiliarios

Artculo 274.- Emisin y Contenido

274.1 Slo las empresas del Sistema Financiero Nacional autorizadas por la
ley de la materia estn facultadas a emitir el Certificado de Depsito
Negociable, sea como valor individual o masivo.
274.2 La emisin masiva para su colocacin por oferta pblica requerir de
autorizacin previa de la Superintendencia.
274.3 El Certificado de Depsito Negociable debe contener la denominacin
destacada de Certificado de Depsito Negociable y los dems requisitos
formales y condiciones relativas al depsito dinerario constituido ante la
empresa emisora.
274.4 El Certificado de Depsito Negociable emitido en forma masiva podr
ser a la orden o nominativo. En este ltimo caso, podr estar representado
por anotacin en cuenta, observndose en tal caso en lo pertinente la ley de
la materia.
274.5 Los transfirientes del Certificado de Depsito Negociable no asumen
responsabilidad solidaria frente al ltimo tenedor, correspondiendo la
obligacin de pago exclusivamente a la empresa emisora y/o sus garantes.
 274.6 El Certificado de Depsito Negociable, emitido en forma individual o
masiva, no requiere de protesto para el ejercicio de los derechos cambiarios,
constituyendo ttulo ejecutivo.

E. EL CHEQUE: El cheque es un documento mercantil, aceptado como medio

de pago, que emite y firma una persona (emisor), para que una entidad
financiera (girado) pague la cantidad consignada en el mismo a otra persona
(tenedor o beneficiario), siempre y cuando disponga de fondos en la cuenta
contra la que se libra el cheque.

F. SUJETOS INTERVINIENTES
Los sujetos que intervienen necesariamente en un cheque son:
El emisor o girador: es la persona que gira el cheque, debiendo para
ello ser titular de una cuenta corriente bancaria que cuente con fondos
suficientes para cubrir el impone sealado en el ttulo valor? El emisor
ser, a su vez, el obligado principal al pago del cheque, no teniendo
efecto alguna cualquier clusula que pretenda liberarlo de dicha
responsabilidad.
El girado: que es el banco o empresa del sistema financiero que,
descontando de los fondos constituidos en la cuenta corriente JO la
que es titular el emisor, debe efectuar el pago del importe del cheque
a su tenedor.
El tenedor, beneficiario o titular: es decir a favor de quien se emite el
cheque el mismo que se dirigir al banco para cobrar el importe
sealado en el ttulo valor. Si el cheque hubiera sido emitido al
portador, se considerar beneficiario a su portador o poseedor.

REQUISITOS FORMALES ESENCIALES

El cheque, como todos los dems ttulos valores, es un documento formal
porque su emisin debe observar determinados requisitos legales. En tal
 sentido, a la par de sus requisitos formales esenciales, existen otros
requerimientos que deben cumplirse antes de su emisin. As en primer
lugar, es imprescindible que los cheques se emitan en formularios impresos,
desglosables de talonarios numerados en serie o con claves u otros signos
de identificacin y seguridad. Dichos talonarios pueden ser proporcionados
por el banco o pueden ser impresos por los propios clientes. Si son
proporcionados por el banco. ste los entregar a sus clientes contra la firma
de un recibo.
Si los clientes deciden imprimir por su cuenta y responsabilidad para su
propio uso los talonarios desglosables de cheques, podrn hacerlo siempre
que sean autorizados previamente por el banco respectivo y en las
condiciones que acuerden.

En segundo lugar, como condicin previa de la misin del cheque, el girador

o emitente deber contar con fondos disponibles en su cuenta corriente
bancaria, va sea. Por depsitos constituidos en ella o por tener autorizacin
del banco para sobregirarse.
Sin embargo, aun cuando el tenedor no cumpliera con estas exigencias,
dicha inobservancia no afectar la validez del cheque como ttulo valor, pero
si generar el rechazo del pago por parte del banco y la correspondiente
responsabilidad penal por libramiento indebido, delito tipificado en el artculo
215 del Cdigo Penal.

G. TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE:

1 Definicin

El Titulo de Crdito Hipotecario Negociable es un Titulo Valor que representa el

derecho real de hipoteca sobre un bien inmueble determinado. El Titulo puede ser
endosado libremente a cualquier persona, slo en respaldo de un crdito dinerario.
En estos casos, el Ttulo representar tambin el crdito garantizado con la hipoteca
sealada en el mismo documento, a favor de su ltimo tenedor.
2 Caractersticas
A. Se trata de un Titulo Valor emitido por el Registro Pblico donde se
encuentra inscrito el inmueble.

B. Previamente, los propietarios de un inmueble deben constituir

unilateralmente y por escritura pblica, el gravamen hipotecario por un
monto determinado, tenindose en cuenta la tasacin efectuada por perito
autorizado por la SBS, el que se insertar en la escritura. e. El titular del
ttulo tiene la facultad de endosarlo a cualquier persona, seguramente a
favor de un Banco, respaldando un crdito dinerario. d. La garanta
hipotecaria constituida debe ser de primer rango, y no debe reconocer
carga ni medida judicial que limite su libre disposicin.

3 Naturaleza jurdica especial

La garanta hipotecaria tiene la siguiente proteccin jurdica
A) Constituir garanta exclusiva del crdito a favor del Banco acreedor,
teniendo preferencia frente a cualquier otro acreedor del propietario del
predio afectado, cualquiera que fuere el origen o naturaleza de las
acreencias de cargo de este frente a terceros, an los de carcter laboral,
alimenticio o tributario y, se encuentre o no el constituyente sometido a
proceso concursal.
B) En los casos de concurso de acreedores del propietario del predio o de
procesos de insolvencia o concursal a los que este fuese sometido, la
empresa del sistema financiero 1 tenedora del Ttulo slo participar en
dichos procesos por el exceso que resultase a su favor, una vez que haya
culminado el proceso de cobro de su acreencia y venta del predio gravado
con la primera hipoteca que representa el Ttulo. El bien gravado con esta
hipoteca, ser separado de la masa concursal, por el organismo encargado
de dichos procesos, constituyendo una identidad independiente del resto
del patrimonio del propietario.
 C) Tambin ser destinado a atender con el carcter de preferente, el pago de
hasta el importe del crdito que garantiza, ms los intereses y gastos que la
ejecucin del bien pueda originar. Slo de existir saldo a favor del
propietario, luego de culminado el proceso de cobro de la acreencia
sealada en el Ttulo con la venta del bien, dicho saldo pasar a formar
parte del patrimonio concursal o, en su caso, ser puesto a disposicin del
propietario. d. Los dems tenedores del Ttulo, que no sean empresas del
sistema financiero, gozarn de la preferencia que les confiere su calidad de
acreedores de primer rango, segn las leyes de la materia. e. La hipoteca
contenida en el Ttulo no respalda otras deudas distintas al crdito que
origin el primer endoso del mismo, aun cuando el tenedor fuese una
empresa del sistema financiero.

4. Endoso del ttulo

El primer beneficiario del Ttulo queda facultado a realizar su primer endoso y

consignar en el mismo documento el monto determinado o determinable del crdito
dinerario que se garantizar con la hipoteca, as como las dems condiciones del
mismo. Este primer endoso podr hacerse tambin en garanta de crditos
dinerarios indirectos. El endoso y negociacin secundaria del Ttulo ser libre, a la
orden de cualquier persona natural o jurdica, salvo que el primer o subsiguientes
endosantes incluyan una clusula prohibiendo su posterior negociacin. Las
transferencias hechas en forma contraria a esta prohibicin, no surtirn efectos del
endoso, sino de la cesin de derechos, pudiendo el propietario u obligado principal
del Ttulo, oponer al cesionario todas las excepciones personales que le
corresponda.

5. Pago de la obligacin

El obligado principal asume la obligacin de pagar el monto total del crdito

sealado en el Ttulo a favor de su tenedor, en las condiciones sealadas en el
mismo Ttulo, obligacin que estar garantizada con la hipoteca, hasta por el
equivalente al valor de realizacin del predio, y con la facultad del tenedor del Ttulo
de exigir por la va ejecutiva el pago del saldo que resultase en su favor luego de
aplicar el valor de realizacin del predio gravado. En caso de incumplimiento del
obligado principal, el tenedor del Ttulo goza de la accin de cobro del crdito
representado por el Ttulo, con cargo al valor del predio afecto a ese fin. Si el valor
de realizacin del predio no fuese suficiente para cancelar dicho crdito, podr
adems ejercitar accin ejecutiva contra el obligado principal y/o sus garantes, o,
en su caso, accin de enriquecimiento indebido contra este mismo. El crdito
representado por el Ttulo, deber ser pagado en la fecha sealada para ese efecto
y cuando se traten de pagos en cuotas o perodos, el pago deber hacerse en las
respectivas fechas que a cada cuota o periodo que corresponda. Tales fechas de
pago y las correspondientes anotaciones de los pagos realizados, debern constar
literalmente en el mismo Ttulo, bajo responsabilidad del tomador que lo recibe. En
el caso de pagos por cuotas o perodos, la falta de pago de una o ms de ellas,
faculta al tenedor del Ttulo a dar por vencidas todas las cuotas que se encuentren
pendientes de vencimiento y requerir el pago inmediato del monto total adeudado
por el crdito garantizado. El uso de esta facultad y el consiguiente requerimiento y
plazo que pueda concederse para el efecto, dirigido al obligado principal deber
constar por escrito. A falta de indicacin expresa, el lugar de pago ser el domicilio
del obligado principal.

H. CERTIFICADOS BANCARIOS EN MONEDA NACIONAL Y EXTRANJERA:

El certificado bancario es un ttulo valor que tiene por finalidad principal
permitir a las empresas del sistema financiero nacional obtener rpidamente
fuentes de financiamiento, mediante la captacin de fondos del pblico. El
esquema es el siguiente: una persona entrega un monto determinado de
dinero (ya sea en moneda nacional o extranjera) a una empresa del sistema
financiero, recibiendo a cambio de ello el ttulo valor llamado certificado
bancario.
 Este ttulo valor, que puede ser al portador o a la Orden, contiene una
obligacin de pago a cargo de la empresa emisora, la misma que ser
exigible una vez transcurrido el plazo previsto en el certificado bancario.
Estos ttulos valores solamente pueden ser emitidos por las empresas del
sistema financiero nacional, debidamente autorizadas para ello por la
Superintendencia de Banca y Seguros.
SUJETOS INTERVINIENTES

En un certificado bancario necesariamente participan dos sujetos:

El emisor
El beneficiario o tenedor

Adicionalmente pueden participar:

El garante
El endosante
El endosatario

I. CONOCIMIENTO DE EMBARQUE:

Artculo 246.- Conocimiento de Embarque

El Conocimiento de Embarque representa las mercancas que son objeto de un

contrato de transporte martimo, lacustre o fluvial. Las normas de esta ley son de
aplicacin al Conocimiento de Embarque en todo aquello que corresponda a su
naturaleza y alcances como ttulo valor y no resulte incompatible con las
disposiciones que rigen al Contrato de Transporte Martimo de Mercancas.

Artculo 247.- Contenido.

247.1 El Conocimiento de Embarque podr contener:

 a) La denominacin de Conocimiento de Embarque;
b) El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
Cargador;
c) El nombre y domicilio del Beneficiario o Consignatario a quien o a la orden
de quien vayan dirigidas las mercancas, pudiendo ser el propio Cargador;
d) La indicacin de la modalidad del transporte;
e) La naturaleza general de las mercancas, las marcas y referencias
necesarias para su identificacin; el estado aparente de las mercaderas, el
nmero de bultos o de piezas y el peso de las mercancas o su cantidad
expresada de otro modo, datos que se harn constar tal como los haya
proporcionado el cargador, quien debe adems sealar, si procede, su
carcter perecible o peligroso;
f) El monto del flete de transporte y de los dems servicios prestados por el
Porteador, en la medida que deba ser pagado por el Consignatario;
g) La fecha y lugar de emisin, puerto de carga y descarga y la fecha en que el
Porteador se ha hecho cargo de las mercancas en ese puerto,
As como el lugar y plazo de entrega de la mercanca objeto del transporte,
si en este ltimo caso en ello hubieran convenido expresamente las partes;
h) La declaracin del valor patrimonial que hubiere declarado el Cargador, si
en ello han convenido las partes;
i) El nmero de orden correspondiente y la cantidad de originales emitidos, si
hubiere ms de uno;
j) El nombre, firma, el nmero del documento oficial de identidad y domicilio
del Porteador que emite el ttulo, o de la persona que acta en su nombre;
k) La declaracin, si procede, de que las mercancas se transportarn o podrn
transportarse sobre cubierta; y
l) Clusulas generales de contratacin del servicio de transporte y cualquier
otra indicacin que permita o disponga la ley de la materia.

247.2 La omisin de una o varias de las informaciones que contiene el presente

artculo no afecta la validez jurdica del Conocimiento de Embarque; ni la nulidad de
alguna estipulacin conlleva la nulidad del ttulo, el que mantendr los derechos y
obligaciones que segn su contenido tenga. (Ley de Ttulos valores N 27287)

J. LA CARTA DE PORTE:

Artculo 251.- Carta de Porte Terrestre y Area

La Carta de Porte representa las mercancas que son objeto de un contrato de

transporte terrestre o areo, segn el caso. Las normas de esta ley son de
aplicacin a la Carta de Porte en todo aquello que corresponda a su naturaleza y
alcances como ttulo valor y no resulte incompatible con las disposiciones que rigen
los respectivos contratos de transporte terrestre o areo. (Ley de Ttulos valores N 27287)

CAPTULO II

CLASES DE ENDOSO
2.1. CUNTAS CLASES DE ENDOSO RECONOCE LA NLTV?

Reconoce cuatro clases de endoso:

1 ENDOSO EN PROPIEDAD
El endoso en propiedad: es aqul que lleva la clusula en propiedad, es el
endoso pleno o absoluto, que transfiere la propiedad del ttulo y todos los
derechos inherentes a l. Por lo tanto, el endosatario pasa a ser ser el nuevo
titular de todos los derechos que emanan del documento y en consecuencia
est legitimado para exigirlos, y a la vez legitima pasivamente al deudor que
paga.
El ttulo nominativo es aqul en que se indica el nombre del beneficiario. El
nombre de esta persona debe aparecer en el ttulo propiamente dicho y,
tambin, en un registro que lleva el creador del ttulo. La transmisin de estos
ttulos se realiza mediante el endoso y entrega del documento.
A los efectos de hacer oponible la trasmisin frente al creador del ttulo, se
requiere, adems, la inscripcin en el Registro que lleva el emisor. En el
 registro constaran las sucesivas transmisiones que se han operado con ese
ttulo.
El art. 37 del DLTV establece que puede trasmitirse el ttulo a la orden por un
medio diverso del endoso. La norma se refiere a la posibilidad de trasmisin
por sucesin o por una cesin de crditos no endosables. En el caso de
sucesin, el adquirente se coloca en la posicin del causante, no adquiere
un derecho nuevo y autnomo y por lo tanto el deudor puede oponerle las
excepciones que tena frente al causante.

Para estas hiptesis de trasmisin por va distinta del endoso, el art. 38 prev:
Quien justifique que se la ha trasmitido un ttulo a la orden por medio distinto
del endoso, podr exigir que el Juez en va de jurisdiccin voluntaria haga
constar la trasmisin en el ttulo o en hoja adherida a l.
El endoso del cheque se encuentra regulado en el Decreto Ley de Cheques
n 14.412 de 1975.

Responsabilidad del endosante en propiedad

Destaca el art. 39 de la Ley de Ttulos Valores (N 27287) el concepto de

solidaridad cambiaria. Quien firma un ttulo valor crediticio, queda obligado al pago,
de acuerdo al carcter de la firma. Se ha dicho por ello que en el ttulo de cambio
no hay firmas intiles o inexpresivas. Todas tienen una significacin.

En virtud del principio de solidaridad cambiaria, la pluralidad de endosos y de firmas

en general puestas en ella, garantizan el cumplimiento de la obligacin, pues
vinculan cambiariamente a su autor. Se asegura en esta forma la eficacia del ttulo
valor y, por lo tanto, la satisfaccin del derecho incorporado.

La garanta del endosante deriva de la naturaleza del endoso, en el que, a diferencia

de la cesin, no solo se garantiza la existencia del crdito sino tambin la solvencia
del deudor.
El endosante al firmar el ttulo valor se convierte en responsable del pago, con lo
que se produce el efecto de aumentar su valor de circulacin, pues todo nuevo
endoso aade un nuevo deudor.

Empero, la obligacin que asume el endosante no tiene el mismo rigor que la del
girador, pues mientras que el endosante puede librarse de la obligacin mediante
una clusula de no garanta, como seria sin responsabilidad u otra equivalente, el
girador o puede excluir su responsabilidad.

2 ENDOSO EN PROCURACIN O COBRANZA

Es el endoso que lleva la clusula en procuracin ,en cobranza u otra

equivalente que indique un simple mandato o facultad de realizar en representacin
del titular determinados actos que pueden ser judiciales o extrajudiciales
encaminados a exigir o hacer exigibles las prestaciones mandato mercantil que lo
faculta a realizar acciones judiciales y extrajudiciales dirigidos a obtener el pago de
la obligacin contenida en el ttulo , su caracterstica es la extincin por incapacidad
sobreviniente del mandante o muerte a est y su revocacin no surte efectos frente
a terceros a menos que se cancele. La cancelacin de este endoso puede
solicitarse en proceso sumarsimo y se entiende hecha si se devuelve testado o
mediante endoso del endosatario en procuracin a su respectivo endosante.

El endosatario goza de todos los derechos y obligaciones que corresponden a su

endosante, incluyendo facultades generales y especiales de orden procesal sin
que requiere sealarlo especficamente, ni ser otorgado mediante poder por acta
por escritura pblica.

De manera que no hay trminos sacramentales. El Decreto Legislativo de ttulos

formula tres posibles enunciaciones pero admite cualquier otra equivalente.

Los derechos que confiere el endoso en procuracin se establecen en el art. 45:

Derecho a cobrarlo, judicial o extrajudicialmente;

 Derecho a endosarlo en procuracin. El endosatario podr nuevamente
endosarlo, pero slo en procuracin. Lo cual es lgico, ya que el endosatario
no puede trasmitir ms derechos que los que l tiene.

No se incluy el derecho de realizar todas las diligencias necesarias para conservar

los derechos que derivan del ttulo (protestos, avisos, etc.) en cuanto correspondan,
pero entendemos que son facultades implcitas.

El inc. 2 del art. 45 en su parte final, tiene un contenido complejo. En primer lugar,
prev el efecto de la muerte o incapacidad del endosante en procuracin. Se
establece que el mandato no termina ni por la muerte ni por la incapacidad - debe
entenderse sobreviniente - del endosante. La norma es derogatoria de los principios
generales en materia de mandato, por los cuales la muerte o incapacidad del
mandante son causa de extincin del mandato.

En segundo lugar, regula la revocacin del mandato conferido por endoso. Se

establece que la revocacin produce efectos frente a terceros, cuando la revocacin
se anote en el ttulo o cuando la revocacin sea judicial. Si se obtuvo una
declaracin judicial, aunque no lo diga la Ley, deber notificarse la sentencia
declarativa al deudor o deudores cambiarios.

El art. 50 del DLTV contiene una norma especfica para bancos. All se establece
que los bancos que reciben ttulos para acreditar en la cuenta del tenedor, pueden
presentarlos al cobro, aun cuando esos ttulos no hayan sido endosados a su favor.
De modo que los bancos, aun cuando no aparezcan como endosatarios, podrn
percibir el importe de los ttulos valores y el deudor que paga a un banco paga bien.
El DLTV impone una sola formalidad: que los bancos firmen en el propio ttulo o en
una hoja adherida, que han recibido su importe y la calidad en que actan, esto es,
por cuenta de quin efectan la cobranza.

3 ENDOSO EN GARANTA

Es el endoso que se lleva la clusula en garanta, en caucin otro equivalente

esta clase de endoso tampoco transfiere el derecho de propiedad ,sino una simple
posesin , que constituye un derecho real de prenda , caracterizndote en una
garanta y afianzamiento de una operacin frente al endosatario quien obtiene la
facultad al ejecutar el ttulo y hacerse pagar dicha prestacin cuando el obligado
principal del ttulo valor no efecte el pago.

No hay trminos sacramentales para el endoso en garanta o en prenda pudiendo

utilizarse cualquier otra expresin equivalente. En el art. 46 del DLTV se establece
cul es la eficacia de tal endoso. Dispone que constituye un derecho prendario sobre
el ttulo. En consecuencia, quien endosa en garanta, est dando el ttulo en prenda,
bajo el rgimen de la prenda comn regulado por el Cdigo de Comercio (CCom).

Recordemos lo ya dicho, en cuanto a que el ttulo valor es considerado, por el DLTV,

como cosa corporal; es por ello que el DLTV autoriza que pueda ser objeto de un
contrato de prenda. Esa posibilidad ya estaba contemplada en el art. 751 del CCom.

El art. 46 establece que el endoso en garanta confiere al endosatario los derechos

del acreedor prendario. Tales derechos son los establecidos en el art. 759 del
CCom: practicar los actos conservatorios del crdito y cobrar el importe del ttulo y
sus intereses. El art. 46 agrega que el endosatario tiene, adems, las facultades
que confiere el endoso en procuracin, esto es, la cobranza judicial o extrajudicial y
de endosarlo nuevamente en procuracin.

El inc. 2 del art. 46 reitera, para el endosatario que recibe el ttulo en garanta, el
carcter de la autonoma que tiene el derecho consignado en el ttulo valor. El
acreedor prendario adquiere un derecho autnomo frente al deudor, quien no puede
oponerle las excepciones que hubiera podido oponerle a anteriores tenedores.

El endoso en garanta es el que confiere al endosatario los derechos que

corresponden al acreedor prendario y que le permite, adems, endosarlo en
procuracin.

A. DERECHO DE PREFERENCIA Y DE PERSECUCIN

La prenda acuerda al acreedor un derecho real de preferencia y de persecucin. De

preferencia, porque excluye a otros acreedores en caso de concurso.
Cobra antes que los dems, con el importe del bien prendado y cobra todo. Incluso
fuera de concurso, en caso de que un tercero ejecute el bien prendado, el acreedor
prendario se puede oponer con su mejor derecho y cobra primero. El art. 1.741 del
Com establece en su inc. 1:

Para que el acreedor prendario pueda usar del derecho que le acuerda el artculo
1737, es necesario que se encuentre en posesin de la cosa, y que el contrato de
prenda conste por escritura pblica o por documento privado, cuya fecha resulte
comprobada por cualesquiera de los medios de prueba admitidos en materia
comercial.

De persecucin, porque aun cuando el bien sea enajenado por su dueo, el

acreedor puede ejecutarlo de todos modos, siguindola en manos de su nuevo
dueo. La venta le es indiferente.

B. DERECHO DE RETENCIN

El acreedor tiene derecho de retencin del bien prendado en tanto no se le pague

la deuda. El art. 761 permite retener el bien prendado, tambin, para cubrir los
gastos para la conservacin de la cosa (inc. 3, art. 761). El equivalente de esta
norma est en el CC, art. 2.305 que establece:

El deudor no podr reclamar la restitucin de la prenda en todo o en parte, mientras

no haya pagado la totalidad de la deuda en capital e intereses y en su caso, las
expensas de conservacin de la prenda: si el acreedor abusare de sta, se pondr
en secuestro.

4 ENDOSO EN FIDEICOMISO

Es el endoso que lleva la clusula en fideicomiso este tipo de endoso no transfiere

la propiedad del ttulo, si no slo del domino del fiduciario, mediante el siguiente
procedimiento.

Por el endoso en fideicomiso de un ttulo valor a la orden el endosante en

fideicomiso transfiere el domino fiduciario del ttulo valor al endosatario en
fideicomiso (que toma el nombre fiduciario), a quien le corresponde ejercitar los
derechos derivados del ttulo valor que correspondan al endosante fideicomitente.

El endosatario en fideicomiso, es decir, el fiduciario slo pueden ser una persona

autorizada por ley de la materia. En nuestro pas solamente las empresas del
Sistema Financiero estn autorizadas para actuar en calidad de endosatario en
fideicomiso (fiduciario).

El fiduciario endosante que haya incluido la clusula sin responsabilidad tiene una
responsabilidad similar al del endosante en propiedad, pero con el lmite del
patrimonio fideicomiso que mantenga el fideicomiso. El endoso en fideicomiso es
otra de las novedades que ha trado la Nueva Ley de Ttulos y Valores cuya fuente
se encuentra en el contrato del fideicomiso regulado en los artculos 241 y 274 de
la ley N 263702 (Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgnica de la Superintendencia de Bancas y Seguros) que a la letra dice:

El contrato de fideicomiso es un contrato por el cual el fideicomitente transfiere

bienes en fideicomiso a otra persona denominado fiduciario a fin de constituir un
patrimonio fideicometido y siendo el endoso una modalidad de transferencia que
se aplica exclusivamente a los ttulos valores, la comisin redactora de la Nueva
Ley de Ttulos y Valores considero que mediante el endose fideicomiso el patrimonio
de los ttulos valores a la orden puede integrar el patrimonio fideicometido.

Es decir, que cuando el patrimonio contenido en el ttulo valor se entrega para fines
de un contrato de fideicomiso, el endoso entrega ser denominada endoso en
fideicomiso modalidad que ya estaba permitida por la legislacin bancaria, pero solo
para el ttulo de crdito hipotecario negociable.

2.2. OTRAS CLASES DE ENDOSOS

2.2.1. ENDOSOS INCOMPLETOS

 1 ENDOSO EN BLANCO
Artculo 36: Endoso en blanco

36.1 En el endoso en blanco, cualquier tenedor podr llenarlo con su nombre o con
el de un tercero, o trasmitir el ttulo valor por tradicin sin llenar el endoso.

36.2 El endosatario que ejercite los derechos derivados del ttulo valor endosado en
blanco deber consignar, adems de su nombre, el nmero de su documento oficial
de identidad. (Ley de Ttulos Valores N 27287)

El endoso en blanco se caracteriza porque el endosante se limita a firmar,

solamente firma sin colocar el nombre del nuevo endosatario; simplemente
aparecer en el documento la firma del endosante.
Esta modalidad impone al endosatario la obligacin que en el momento de
presentarse a cobrar el ttulo firme o complete el endoso con su nombre o el
del tercero que lo va a hacer efectivo. El ttulo no se convierte pues al portador
ni pierde su naturaleza de ttulo a la orden; sigue siendo ttulo a la orden. Esta
modalidad de endoso tienen un inconveniente, y es que en la medida que el
endosante se limita a firmar, la cadena de los endosos no podra establecerse
claramente, porque apareceran simplemente unas firmas, a las cuales no se
les puede atribuir el carcter de endoso, sino seguramente el de avalista,
pues es la regla que trae el Cdigo, que no presume el endoso; presume es
la situacin, de avalista.
Es el endoso en el que se ha omitido el nombre del endosatario, pero si se
ha consignado la identidad y firma del endosante.
En este caso, cualquier tenedor podr llenar el endoso con tres alternativas :
Llenar el endoso en blanco con su nombre con el de un tercero.
Transmitir el ttulo por tradicin sin llenar el endoso.
Endosar nuevamente el ttulo.
 2 ENDOSO AL PORTADOR
Otra de las modalidades que puede revestir el endoso incompleto es el
endoso al portador. Se caracteriza porque el ttulo una vez firmado en blanco
por el endosante y recibido por un presunto adquirente, al transferirlo, en
lugar de colocar su firma en el ttulo, en seal de endoso, puede entrar a
transferirlo por simple entrega, y ese nuevo adquirente acta de la misma
manera cuando lo quiera transferir a un tercero y as sucesivamente. Esta
forma de circulacin del ttulo a la orden ha recibido la denominacin de
endoso al portador; una denominacin impropia, porque realmente no hay
endoso. El endoso se caracteriza por la firma colocada en el ttulo y aqu no
hay endoso, hay negociacin a travs de la mera tradicin o entrega del ttulo.
No obstante esa circunstancia, la ley equipara tal modalidad de transferencia
al endoso incompleto y advierte que el adquirente o quien vaya hacer efectivo
el ttulo en el momento de presentarlo para el pago debe completar la cadena
de los endosos con su nombre. As, el ttulo contina siendo a la orden, no
se transforma al portador, dado que la ley le impone al adquirente y cobrador
final la obligacin de completar la cadena de los endosos con la firma de
quien lo va a hacer efectivo.

2.2.2. ENDOSOS COMPLETOS

1 ENDOSO EN PSTUMO

El titulo valor tiene como tal un trmino de cumplimento que comienza al efectuarse
su emisin y concluye en el momento en que la obligacin debe ser satisfecha. Este
periodo es el trmino hbil para que pueda efectuarse el endoso.

En cuanto a los efectos del endoso de un ttulo valor vencido estn sealados en la
ley (art. 44), al establecer que el endoso posterior al vencimiento produce los
mismos efectos que uno anterior; pero si se efecta despus del protesto o del plazo
correspondiente a esta diligencia, no origina otros efectos que los de la cesin de
crdito. Si el endoso carece de fecha, se presume salvo prueba en contrario, que
se ha hecho antes que venza el plazo para e protesto.
El derecho de protestar el titeo despus del vencimiento y el de obtener el protesto
pasara al endosatario, quien est facultado a hacer uso de la va ejecutiva. (Art.
44).

Respecto a la forma de efectuar el endoso pstumo habra que examinar si es

necesaria la notificacin al deudor decido, salvo que hubiera aceptado la
transmisin, como le exige el art. 1215 del CC. El endoso debe constar en el titulo
o en la hoja adherida a l (art.36), no obstante la cesin puede derivar de acto
separado, aun anterior al vencimiento, o sea en caso de una cesin ordinaria. Es de
hacer notar, sin embargo, que como la ley (art.44) menciona el endoso, tendra que
ceirse a los principios de formalidad y literalidad. Cosa distinta son los efectos de
ese acto, que seran los de la cesin. En todo caso, es necesario que se haga por
el endosante la entrega del ttulo.

La ley peruana (44.1), siguiendo la tendencia moderna, ha adoptado un criterio

eclctico, al aceptar que el endoso posterior al vencimiento y antes de su protesto
o formalidad sustitutoria produce los mismos efectos que uno anterior. Pero si se
efecta despus del protesto o formalidad sustitutoria, o del plazo para hacerlo, no
origina otros efectos, que los de la cesin de crditos. Si el endoso carece de fecha,
se presume, salvo prueba en contrario que se ha hecho antes de vencer el plazo
para el protesto.

En esta forma se da ms amplitud al derecho del endosatario, facilitndose la

circulacin de ttulo y mantenindose integro su vigor durante el periodo
comprendido entre la fecha de vencime3itno y el protesto o el plazo para efectuarlo,
que vara segn la clase de ttulos (art. 72) de la ley. El derecho de protestar el
ttulo despus del vencimiento y el de obtener el protesto pasaran al endosatario.

El art. 44.2 despeja las dudas respecto a si el endoso pstumo hace perder la
accin ejecutiva que se confiere al ttulo valor, pronuncindose en el sentido de que
no se perjudica dicha accin procesal. Se sigue en este aspecto la doctrina
dominante, que se basa en que por la cesin se transmiten al cesionario todos los
derechos del cedente, comprendiendo los accesorios como cauciones, privilegios,
hipotecas. De este modo, si el cedente, en virtud del ttulo valor, tena derecho a
interponer accin ejecutiva, el mismo derecho debe pasar al cesionario.

Sin embargo debe tenerse presente si se entiende el endoso como una cesin ello
trae como consecuencia que al deudor pueda oponer contra el endosante cesionario
todas las excepciones derivadas de sus relaciones personales con el endosante
cedente y adems de las propias que tenga con el cesionario.

2 ENDOSO CAMBIARIO

Podra definirse al endoso cambiario como la declaracin cambiaria formal por la

que el endosante trasmite la propiedad de un ttulo cambiario al endosatario (endoso
pleno) o le cede ciertos derechos (endoso limitado, ya sea de apoderamiento para
el cobro, o bien sea de garanta para transmitir el ttulo como garanta a un acreedor
prendario).

Junto a la entrega del ttulo cambiario, se exige la cumplimentacin de la clusula

de endoso en el propio documento, donde debe figurar la firma del endosante, que
le hace corresponsable cambiario en va de regreso, y el nombre del endosatario,
adquirente del Ttulo-Valor que ha de designarse en l para legitimarle activamente.

El endosatario, cuando recibe el documento, se convierte en su nuevo tenedor

legtimo, y adquiere todos los derechos resultantes de la letra de cambio. El
endosatario adquiere la titularidad del crdito cambiario, obteniendo una posicin
autnoma respecto a la que posea el anterior tenedor. Por tanto, no se le pueden
oponer las excepciones personales que cabra alegar frente a los anteriores
propietarios de la letra, salvo que la adquisicin se haya obtenido a sabiendas del
perjuicio del deudor.

El endosante, al hacer el endoso, renueva la orden de pago y garantiza la

aceptacin y pago de la letra frente a los posteriores tenedores.

Para que la letra no sea endosable, es necesario que figure una letra una clusula
especial que acredite que es no endosable.
 3 ENDOSO COSTO

Entendemos por endoso costo, al valor econmico o pago que se asigna para

acreditar un ttulo valor, en tal sentido es el pago que se hace para que el ttulo valor

sea endosable.

4 ENDOSO CON RESPONSABILIDAD

Todo endosante por el hecho de endosar contrae obligacin autnoma, es decir
contrae el compromiso de pagar, se responsabiliza del pago del ttulo, ya lo
habamos dicho cuando explicamos cmo una de las funciones del endoso es la de
garanta, la de aumentar el nmero de personas que respondan por el pago del
ttulo valor.

El endosante por el hecho de endosar se responsabiliza del pago del ttulo, pero no
frente a todas las partes sino nica y exclusivamente frente a las partes posteriores
a aquellas en que l ha intervenido como endosante; frente a las partes anteriores
el no contrae ese compromiso, por el contrario, las partes anteriores sern deudoras
de l. En sntesis, todo endosante ocupa una posicin de acreedor frente a las
partes anteriores y de deudor frente a las partes posteriores. Esa es la situacin
ordinaria o normal.

El endosante por ser un obligado en va de regreso, responde solidariamente por la

obligacin cuando:

No se acepta el ttulo
No hay pago por parte del deudor principal

5 LA CLUSULA NO NEGOCIABLE

La ley prev la posibilidad que el emitente o cualquier otro tenedor puedan insertar
en el ttulo a la orden la clusula no negociable, no a la orden u otra equivalente
(art. 43). Esto significa que quien estampo la clusula no contrae obligacin cartular
que d deriva del ttulo, quedando limitados los efectos de la transmisin a los
resultantes de la cesin de crditos, en cuanto a dicha persona se refiere. Por lo
tanto, en la clusula se puede usar la expresin sin garanta, que significa que el
endosante que la puso solo garantiza la existencia del crdito, pero no la solvencia
del deudor.

En cuanto a dicha clusula pueden presentarse tres situaciones:

1 La referente a la poca en que comienza a surtir efectos;

2 La forma de transmisin, que debe ser escrita y figurar en el titulo;
3 Los efectos de la clusula, que son los de la cesin de crdito, o sea, que no
habr responsabilidad cartular, pero quedan en pie las obligaciones civiles o
comerciales que generaron la emisin o transmisin del ttulo.

La clusula tiene singular importancia en relacin con determinada clase de ttulos,

como la letra de cambio, por ser ttulo a la orden nato, segn se desprende de lo
dispuesto en el art. 125.1, lo que significa que no se requiere que el documento
tenga estampada la clusula a la orden para que quede bajo los efectos de dicha
clusula. Por lo mismo, para privar al ttulo de tales efectos ser necesario implantar

La clusula negativa, pese a la cual los endosatarios posteriores quedaran

expuestos a las excepciones oponibles al primer endosatario, por ser tal la condicin
del cesionario de crdito. Quien implanta la clusula se libera de toda
responsabilidad frente a los sucesivos tenedores del documento.

La ley permite que la clusula sea puesta por el emitente del documento y dispone
que desde que es colocada en el ttulo, la transmisin solo tendr los efectos de la
cesin de crdito (art. 43). Esto quiere decir que la clusula no solo surte efectos
personales, sino que rige para todos los que intervienen en el documento con
posterioridad a su colocacin.
CAPTULO III

LEGISLACIN COMPARADA

1 LEGISLACIN PERUANA
El 19 de Junio del 2000 se public en el diario oficial EL PERUANO La Nueva
Ley de Ttulos Valore, LEY N 27287, con un nmero de 279 artculos.
En nuestro pas el trmino que se utiliza es el de TTULOS VALORES
La ley N 27287 establece en su artculo lo siguiente:
El Artculo 37.- Clases de endoso
El endoso puede hacerse en propiedad, en fideicomiso, en procuracin en
garanta.
2 LEGISLACIN MEXICANA
El 27 de agosto de 1932 fue publicada en el Diario Oficial De la Federacin
la Nueva LEY GENERAL DE TTULOS Y OPERACIONES DE CRDITO
El nmero de artculos con el que se public la presente ley fue de 435.
La legislacin Mexicana tiene un artculo muy parecido al Artculo 37 de La
Nueva Ley de Ttulos Valores, y ese artculo es el siguiente:
Artculo 33: Por medio del endoso, s puede transmitir el ttulo de
propiedad, en procuracin y en garanta.