2017

Mercado de
Valores
 Mercado de Valores
Universidad Nacional Mayor de San Marcos
2017-I

"Ao del Buen Servicio al Ciudadano"

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Per, DECANA DE AMRICA)
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
ESCUELA ACADMICA PROFESIONAL DE GESTIN TRIBUTARIA

TRABAJO DE INVESTIGACIN

CURSO
Mercado de Valores
AULA TURNO
314 Noche
PROFESOR RESPONSABLE
Tenorio Mndez, Walter.
INTEGRANTES
Mendoza Huacausi, Lucia.
Ros Hurtado, Silvia Margot
Valero Toledo, Xiomara.

Lima, 19 de abril del 2017.

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NDICE

1. COMIENZOS y PRPOSITO DE CREACIN

2. PRINCIPALES HITOS
3. MISIN
4. VISIN
5. OBJETIVOS MILA
6. DESAFOS MILA
7. BENEFICIOS MILA
8. ORGANIZACIN MILA
9. SITIO WEB MILA
10. OPERACIONES MILA
11. BIBLIOGRAFA

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MERCADO INTEGRO LATINOAMERICANO

El Mercado Integro Latinoamericano, MILA, es la primera iniciativa de integracin burstil
transnacional sin fusin o integracin corporativa a nivel global.

Quines son?
Son el Mercado de Valores de la Alianza del
Pacfico Cuatro pases, un Mercado. La
integracin de las Bolsas y Depsitos de
Chile, Colombia, Mxico y Per entrega una
mayor exposicin a sus mercados y una
mayor variedad de productos y
oportunidades.
En el MILA encuentras:
Oportunidad de Inversin en renta variable sobre ms de 700 compaas de estos cuatro
pases.
Ms de 60 intermediarios conectados, negociando valores de estas compaas bajo normas
homologadas.
Compensacin y liquidacin de operaciones fciles, seguras, costo eficiente, y sin duplicidad
de procesos en cada pas.
Custodia de valores se mantiene en los mercados de origen con completa interconexin entre
Depsitos.
Para emisores de valores locales, accesos de todos los inversionistas de los cuatro pases con
una sola inscripcin.

1. COMIENZOS y PRPOSITO DE CREACIN

El plan de organizacin del MILA, naci con la idea de ser un mercado de renta variable, atractivo
para todo tipo de inversionistas, mediante el cual se pueda acceder a mayores alternativas de
instrumentos financieros, mejorando el balance riesgo-retorno por medio de la diversificacin y la
posibilidad de acceder a mercados burstiles con fuerte presencia de emisores posicionados en el
sector minero (Per), retail (Chile) y energtico-financiero (Colombia).
Se espera generar beneficios a los intermediarios debido a que la integracin fomenta las plazas
burstiles ms atractivas y competitivas, incrementa el tipo y nmero de productos para distribuir,
brinda la posibilidad de ofrecer nuevos portafolios diversificados por sectores segn el tipo de
emisores con los que cuenta cada bolsa y fortalece el sector tecnolgico replicando estndares
internacionales. Por otra parte, para los emisores de valores se reducen los costos de capital, se
ampla la demanda y mejora competitividad al existir la posibilidad de hacer comparaciones con
pares regionales.

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2. PRINCIPALES HITOS

08/09/2009 se firma entre las Bolsas Colombia, Santiago y

2009 Lima; un acuerdo de intencin para definir un modelo de
integracin de los mercados de renta variable.

8/06/2010 se firma entre las instituciones acuerdo de mi

2010
implementacin del mercado integrado

30/05/2011 se da inicio a la transaccin del Mercado Integrado

2011
Latinoamericano entre las tres bolsas

2011 Se lanza los ndices de MILA en asociacin con S&P.

24/06/2013 se realiza el evento internacional MILA Day en

2013 Nueva York, que congreg representantes de MILA,
autoridades e inversionistas.

Se registra el mayor monto de operaciones en la

2013 Infraestructura MILA totalizando en ese mes por
transacciones de USD $95 Millones.

31/07/2014 se crean ndices MILA Pacific Aliance con S&P, que

2014
incluyen por primera vez al mercado mexicano.

2/12/2014 incorporacin de la Bolsa Mexicana de Valores e

2014 INDFA al MILA realizandose la primera transaccin sobre un
emisor chileno por parte de GBM Mxico.

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3. MISIN:
La integracin de los mercados de las Bolsas y los Depsitos de Chile, Colombia, Mxico y Per, busca
fomentar el crecimiento de la actividad burstil de los pases integrantes, ofreciendo una
infraestructura eficiente y competitiva, una mejor y mayor exposicin de sus mercados y una mayor
oferta de productos y oportunidades para los inversionistas locales y extranjeros.

4. VISIN:
Ser un polo de inversin relevante en la regin, ofreciendo a emisores, intermediarios e inversionistas
atractivas oportunidades de acceso al mercado. Lo pretendemos lograr ofreciendo una completa
infraestructura que genere valor agregado para sus participantes y realizando un trabajo conjunto
con los gobiernos de los pases que maximice las ventajas de la integracin.

5. OBJETIVOS DEL MILA

Economas de escala.
Negocios regionales.
Desarrollo de nuevos productos.
Cambios regulatorios (Chile, Colombia, Mxico y
Per).
Marketing conjunto, posicionamiento y visibilidad de
nuestros mercados.

6. DESAFOS DEL MILA

1. Creacin de protocolos de coordinacin entre los reguladores.

Mayor certeza regulatoria disminuir costos de transaccin

2. Propiciar la homologacin de estndares en:

Procesos de ejecucin de rdenes

Liquidacin
Seguridad y firmeza de las transacciones
3. Incorporacin de nuevos productos al MILA (Transaccin de cuota de fondos).

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7. BENEFICIOS POTENCIALES MILA

Oportunidad de inversin en renta
variable, renta fija, derivados y otros
productos sobre ms de 700 compaas
de estos cuatro pases.
Ms de 60 intermediarios
interconectados, negociando valores de
estas compaas bajo normas
homologadas.
Compensacin y liquidacin de
operaciones fciles, seguras,
costo-eficiente y sin duplicidad de
procesos en cada pas.
-Custodia de valores se mantiene en los
mercados de origen con completa
interconexin entre Depsitos.
Para emisores de valores locales, acceso
a todos los inversionistas de los cuatro
pases con una sola inscripcin.
Beneficios para los Intermediarios:

Un simple y eficiente acceso a los 4 mercados.

Adquieren un status ms atractivo y competitivo.
Amplan el portafolio de productos y servicios que pueden ser ofrecidos a inversionistas y
emisores.
Promueve el networking y negocios entre los participantes.
Genera un ambiente propicio para expandir los negocios.
Fortalecimiento de la tecnologa a estndares internacionales.
Nuevos portafolios diversificados por sectores, segn el tipo de emisores con los que cuenta
cada Bolsa.
Beneficios para los Emisores:

Base de inversionistas ms amplia.

Mayores alternativas para levantar capital.
Mejora y promueve la visibilidad de las compaas regionales.
Reduccin de costos de capital.
Acceso a un mercado ms amplio desde su mercado local.
Ampliacin de la demanda para su financiamiento captando el inters de mayor nmero de
inversionistas.

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Beneficios para los Inversionistas

Acceso fcil para inversionistas retail y profesionales.

Punto de acceso nico para inversionistas fuera de la regin.
Ms alternativas de instrumentos financieros.
Posibilidad de tener un portafolio diversificado.
Ms informacin disponible: research, data, mercados, emisores, entre otros.
Se amplan las posibilidades de inversin.
Beneficio para el Pas

Apoyar el proceso de integracin de nuestras economas.

Mayor estabilidad en las reglas de juego.
Ser mucho ms competitivos en la regin.

8. ORGANIZACIN MILA

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9. SITIO WEB DE MILA

Se cre con la finalidad de difundir el
mercado dentro de la regin, y que los
principales actores conozcan ms del
Mercado Integrado Latinoamericano.
Donde se encuentra temas relevantes como:

Informacin del mercado chileno,

colombiano, mexicano y peruano.
Acceso al MILA News.
Sitio web para inversionistas,
intermediarios y emisores.
Marco Legal.
Capitalizacin burstil.
Volmenes transados.

MILA News.
Con la finalidad de informar de MILA al mercado financiero y a la prensa, se cre el 16 de noviembre
de 2011 el informativo MILA News, el cual encontramos en el mismo portal WEB.

Noticias relevantes de MILA en cada pas

Capitalizacin burstil de MILA
Volumen total negociado
Emisores de MILA y nuevos Emisores
Fondos mutuos / carteras colectivas MILA
Desempeo de los ndices
Empresas ms relevantes del S&P MILA 40
Acciones ms y menos transadas
Convenios entre intermediarios

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10. OPERACIONES - MILA

10.1 QU ES UN MERCADO BURSTIL?
Un mercado burstil dinmico y desarrollado reduce costos de transaccin optimizndose as la
produccin, lo que se termina reflejando en la oferta y demanda agregada.
Si un pas decide participar en sistemas de financiacin menos onerosos como lo es el mercado burstil,
mejora las condiciones del mercado al hacer ms fcil la asignacin de los recursos entre sus agentes.
Utilidad= Ingresos Costos
El costo de financiacin afecta al margen de utilidad. Para este, se debe incentivar mecanismos de
financiacin ms econmicos como el mercado burstil y tener una produccin eficiente.
Estructuras como el MILA, ya que abren posibilidades de financiamiento generndose un crculo
virtuoso a +Utilidad +Inversionistas.
Cuando el ahorro se transforma en inversin a travs de la intermediacin financiera, dichos recursos
no se transmiten en su totalidad.
Fomentar la inversin directa sin canalizarla mediante el mercado intermediado genera impactos
positivos en el PBI.

10.2 CMO FUNCIONA EL MILA?

La compraventa de valores de los diferentes
pases realizada desde el mercado local,
opera mediante un sistema de enrutamiento
intermediado mediante el cual el
intermediario local emite una orden de compra
o venta de acciones en la bolsa de alguno de
los otros mercados a travs de los
intermediarios all presentes.
Para esto, deben existir previamente acuerdos
entre las entidades comisionistas de los
diferentes pases.
Se ha determinado que los intermediarios estn
sujetos a la supervisin del pas donde se
encuentren establecidos y los emisores son
supervisados por las autoridades del pas
donde se encuentre inscrito el respectivo emisor
y valor. Asimismo, la negociacin de los valores

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se hace de acuerdo a las normas del mercado donde stos se encuentren listados. Finalmente, la
compensacin y liquidacin est sujeta a la normatividad del pas en el que estn inscritos dichos
valores y la custodia se realiza en el depsito del pas donde estn listados los valores y/o su emisor.
Frente a los aspectos fiscales, se respetan los impuestos a que haya lugar en cada pas al momento
de la liquidacin de la operacin, por lo que el tratamiento tributario de los inversionistas al recibir

dividendos o enajenar acciones vara entre los pases del MILA (Ver Tabla 1). Por ejemplo, mientras
que en Per existen impuestos tanto para las ganancias de capital como para los dividendos del 4.1%
y del 5% respectivamente, en Colombia ambos pueden llegar a 0% cumpliendo ciertas condiciones.

10.3 QU SE NEGOCIA EN EL MILA?

Las operaciones a realizarse en el mercado integrado en una primera etapa, corresponde a las
operaciones secundarias de compra y venta de los valores de renta variable con actividades
econmicas en el pas de origen, como:
Acciones representativas del Capital Social
Acciones representativas de la Cuenta Acciones de Inversin
Fondos Cotizados (Exchange Traded Funds - ETFs)
En esta primera etapa, no estn contempladas las operaciones de reporte, prstamo burstil,
operaciones con instrumentos de renta fija, ni las operaciones en el mercado primario.
Los emisores se sujetan a las disposiciones dictadas por la bolsa o administradora del sistema de
negociacin, central de depsito de valores y por el supervisor de dicho mercado.
Responsabilidades de la Bolsa:

Informacin del emisor.

Informar sobre la existencia de acuerdos o convenios para la administracin y custodia de los
valores extranjeros a listarse.

10.4 QU TIPO DE OPERACIONES SE PUEDEN REALIZAR EN EL MILA?

Operaciones de contado.
Actividad de intermediacin: la adquisicin o enajenacin en el mercado primario o secundario de
valores listados en sistemas de cotizacin de valores del extranjero mediante acuerdos o convenios
de integracin de bolsas de valores.
Operacin de intermediacin.

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Las operaciones de colocacin de valores extranjeros listados en sistemas de cotizacin de valores
del extranjero mediante acuerdos o convenios de integracin de las bolsas de valores. En cualquier
modalidad.

10.5 CMO LLEGA UNA ORDEN A MILA?

Las rdenes de un mercado son ruteadas desde el correspondiente brker local a la bolsa extranjera
objetivo, bajo la responsabilidad del intermediario extranjero, por ejemplo: si un intermediario
colombiano quiere comprar acciones peruanas recurre a su Comisionista de Bolsa (brker) Colombiano
y este ingresa la orden que es ruteada a la Bolsa de Valores de Lima bajo la responsabilidad de
una SAB peruana. Para ello es necesario que dichos brokers cuenten previamente con un convenio de
corresponsala que les permita llegar al otro mercado.

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10.6 SOBRE LA COMPENSACIN Y LIQUIDACIN DE LA OPERACIN

La Compensacin y liquidacin est a cargo de los intermediarios extranjeros cuentas sin
desagregacin a nivel de beneficiario final del depsito local en los depsitos extranjeros
participantes.

Obligacin de mantener disponible la informacin individualizada de los inversionistas

extranjeros.
La compensacin y liquidacin se hace en moneda local, riesgo derivado del tipo de cambio.
Registro y ejecucin de cualquier orden judicial o administrativa sobre los respectivos valores.

10.7 RESULTADO MILA - 2016

Fuente: SMV , Presentacin: Regulacin y Supervisin del Mercado Integrado Latinoamericano

MILA (diciembre 2016)

Fuente: SMV , Presentacin: Regulacin y Supervisin del Mercado Integrado Latinoamericano

MILA (diciembre 2016)

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CIFRAS MILA MARZO 2017

Fuente: MILA- News Cifras Marzo 2017, http://www.mercadomila.com/home/milanews

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Bibliografa

BVL. (s.f.). Bolsa de Valores de Lima. Obtenido de Preguntas Frecuentes:

http://www.bvl.com.pe/mila/preguntas_frecuentes.pdf

BVL, Bolsa de Valores de Lima. (11 de Julio de 2011). Obtenido de Comit Ejecutivo MILA aprueba nuevo
esquema de Gobierno: http://www.bvl.com.pe/mila/novedades.pdf

Colombia, A. d. (Abril de 2015). Coyuntura - Fondo de Inversin Colectiva FIC's. Obtenido de El Mercado
Integrado Latinoamericano: http://www.fiafin.org/consultaDocumentos.aspx?idDoc=435

Etchegaray, A. (s.f.). MILA : Chile, Per y Colombia. Obtenido de Avendao Merino (abogados):
http://www.anbima.com.br/eventos/arqs/eventos_anteriores/5-
fiafin/plenaria1_aetchemgaray.pdf

MILA. (s.f.). Obtenido de Mercado Integro Latinoamericano: http://www.mercadomila.com

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