AO DEL BUEN SERVICIO AL CIUDADANO

UNMSM
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
TRABAJO:
Anlisis de los EE.FF de Rimac Seguros y Reaseguros
INTEGRANTES:
DOCENTE:
CICLO: V

AULA: 102-M
LIMA PER

2017

INFORME FINANCIERO RIMAC SEGUROS S.A.

 I. ANTECEDENTES

Rmac Seguros y Reaseguros (en adelante la Compaa) se constituy en el Per el 26 de

setiembre de 1896, como Compaa de Seguros Rmac". El 24 de abril de 1992, la
Compaa se fusion con Compaa Internacional de Seguros del Per, constituida el 17
de agosto de 1895; adoptando a partir de dicha fecha la denominacin de Rmac
Internacional Compaa de Seguros y Reaseguros. Posteriormente en sesin de directorio
de fecha 22 de febrero de 2012, cambi dicha denominacin a su actual denominacin
social.

Al 31 de diciembre de 2016 Inversiones Breca S.A. es el principal accionista de la

Compaa, con una participacin en el capital social del 69.12 por ciento.

La actividad econmica principal de la Compaa comprende la contratacin y

administracin de operaciones de seguros y reaseguros de riesgos generales y de vida, as
como la realizacin de inversiones financieras, inmobiliarias y de actividades conexas,
dentro de los alcances de la Ley N26702 - Ley General del Sistema Financiero y del
Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (en
adelante la SBS), modificada por el Decreto Legislativo N1028, y/o de acuerdo con las
disposiciones emitidas por la SBS.

II. ANLISIS
Liquidez

La liquidez de la empresa registra una ligera recuperacin en sus indicadores de

liquidez dada la mayor posicin en Caja y Bancos y en Valores del Gobierno y BCRP. A
pesar de la recuperacin presentada en los ratios de liquidez, Rmac contina
presentando indicadores ajustados, los mismos que se ubican por debajo del
promedio del sector desde el ao 2014.Los indicadores de liquidez presentan una
tendencia a la baja desde el ao 2012,transcurso de los aos este ha ido
disminuyendo hasta llegar al ao 2014 a 1.098, posteriormente se increment
llegando al 2016 con 1.223.A pesar de esto la compaa cubre Rmac cubre
adecuadamente sus obligaciones futuras, tanto en moneda nacional como extranjera,
en todos los tramos temporales.

Indices
2012 2013 2014 2015 2016
financieros

INDICE DE LIQUIDEZ

Liquidez 1.433 1.277 1.098 1.139 1.223

Solvencia

Rmac presenta un adecuado fortalecimiento patrimonial, lo cual resulta de la

continua capitalizacin parcial de resultados a lo largo de los ltimos ejercicios. Desde
el ejercicio del periodo 2012 el indice de endeudamiento del activo ha ido
aumentando de 0.813 hasta llegar a 0.878 en el periodo 2015, dependiendo mas de
sus acreedores y aumentando su autonoma financiera.

Indices
2012 2013 2014 2015 2016
financieros

INDICE DE SOLVENCIA
Endeudamiento
0.813 0.853 0.852 0.878 0.859
activos
Endeudmiento
4.358 5.812 5.750 7.207 6.082
patrimonial

Asimismo, el endeudamiento patrimonial se reduce 6.0% respecto al cierre de 2015

debido a mayores reservas tcnicas, tanto de primas como de siniestros,
observndose tambin una mejora en el ratio de solvencia medido como patrimonio
efectivo sobre endeudamiento, pasando de 1.57 veces a 1.83 veces entre diciembre
de 2015 y 2016, respectivamente.
 Rentabilidad

En relacin al portafolio de inversiones, Rmac registra un resultado neto de S/451.1

millones, 15.9% por encima del registrado al cierre de 2015. Esto ltimo es explicado por
un mayor ingreso de intereses por bonos, una mayor ga-nancia por cambios en el valor
razonable de inversiones a valor razonable, una mayor utilidad en venta de instrumen-tos
financieros, adems de un menor gasto de inversiones.

Indices
2012 2013 2014 2015 2016
financieros

INDICE DE RENTABILIDAD
Rentabilidad
2.56% 1.71% 2.27% 1.99% 1.89%
de Activos %
Rentabilidad
de 13.72% 11.67% 15.33% 16.32% 13.38%
Patrimonio %

Respecto a la carga operativa, se observa un adecuado control de los gastos de administracin

pasando de S/520.3 millones en el 2015 a S/523.2 millones en el 2016 (+0.06%), asociado al mayor
gasto de servicios prestados por terceros. Esto ltimo, adems de una menor base de primas
retenidas, resulta en un mayor ndice de Manejo Administrativo, el cual pasa de 22.58% a 23.37%
entre diciembre de 2015 y 2016. No obstante lo anterior, dicho indicador se encuentra por debajo
del promedio registrado por el sector (23.79%).

El mejor desempeo del portafolio de inversiones antes mencionado, contribuy a que la utilidad
neta no retroceda respecto a lo registrado al cierre de 2015, mantenindose en S/213.7 millones;
sucediendo esto ltimo en un contex-to de importantes cambios regulatorios, de mayor compe-
tencia en el sector y de desaceleracin econmica que afectaron la produccin de primas a nivel
de todo el sector asegurador peruano. En ese sentido, tambin se destaca el incremento del
margen neto que pasa de 5.7% a 6.0% entre el 2015 y 2016. No obstante, el resultado alcanzado con-lleva a
que los rendimientos respecto al patrimonio y a los activos retrocedan entre ejercicios. De este modo, tanto el
ROAE como el ROAA se reducen, tal como se presenta en el siguiente grfico:

El mejor desempeo del portafolio de inversiones antes mencionado, contribuy a que la utilidad
neta no retroceda respecto a lo registrado al cierre de 2015, mantenindose en S/213.7 millones;
sucediendo esto ltimo en un contexto de importantes cambios regulatorios, de mayor compe-
tencia en el sector y de desaceleracin econmica que afectaron la produccin de primas a nivel
de todo el sector asegurador peruano. En ese sentido, tambin se destaca el incremento del
margen neto que pasa de 5.7% a 6.0% entre el 2015 y 2016. No obstante, el resultado alcanzado
con-lleva a que los rendimientos respecto al patrimonio y a los activos retrocedan entre ejercicios.
De este modo, tanto el ROAE como el ROAA se reducen, tal como se presenta en el siguiente
grfico:
 III. ESTADOS DE SITUACIN FINACIERA

Es tado de S ituacin Financiera

Rmac S eguros y Reas eguros
ANALISIS HORIZONTAL
2012 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
Activos
Activos Corrientes
Caja y bancos 397,678 584,444 248,183 255,445 379,474 47% -38% -36% -5%
Inversiones a valor razonable con cambios en resultados 18,526 108,649 287,104 508,380 529,989 486% 1450% 2644% 2761%
Inversiones disponibles para la venta 363,972 48,547 20,151 37,110 211,459 -87% -94% -90% -42%
Inversiones a vencimiento 172,140 82,358 1,031 4,312 33,461 -52% -99% -97% -81%
Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 592,224 759,423 804,622 1,142,560 962,055 28% 36% 93% 62%
Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto 41,877 73,307 63,520 86,071 122,729 75% 52% 106% 193%
Activos por reservas tcnicas por siniestros a cargo de reaseguradores
523,512 641,842 873,029 1,171,157 1,195,183 23% 67% 124% 128%
Cuentas por cobrar diversas, neto 45,964 48,354 51,825 68,501 100,112 5% 13% 49% 118%
Impuestos y gastos pagados por adelantado 66,138 86,476 148,279 167,321 173,332 31% 124% 153% 162%
Total Activos Corrientes 2,222,031 2,433,400 2,497,744 3,440,857 3,707,794 10% 12% 55% 52%
Activos No Corrientes
Activos por reservas tcnicas por siniestros a cargo de reaseguradores
233,843 293,119 282,846 356,890 336,433 25% 21% 53% 44%
Impuestos y gastos pagados por adelantado a largo plazo40,398 83,222 43,244 17,471 5,294 106% 7% -57% -87%
Inversiones disponibles para la venta 1,271,441 1,547,629 2,208,973 2,438,244 2,446,640 22% 74% 92% 92%
Inversiones a vencimiento 2,488,380 2,784,832 3,233,128 3,600,917 3,844,850 12% 30% 45% 55%
Propiedades de inversin 51,507 53,682 133,755 136,000 133,668 4% 160% 164% 160%
Inversin en subsidiaria 93,514 122,225 167,349 200,632 239,763 31% 79% 115% 156%
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto 150,336 235,650 215,385 226,267 257,195 57% 43% 51% 71%
Intangibles, neto 16,192 46,889 157,374 268,797 290,998 190% 872% 1560% 1697%
Activo por impuesto a la renta diferido, neto 31,973 24,745 2,651 61,323 47,579 -23% -92% 92% 49%
Total Activos No Corrientes 4,377,584 5,191,993 6,444,705 7,306,541 7,602,420 19% 47% 67% 74%
TOTAL DE ACTIVOS 6,599,615 7,625,393 8,942,449 10,747,398 11,310,214 16% 35% 63% 71%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 195,004 267,411 259,517 261,831 288,371 37% 33% 34% 48%
Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares 45,058 60,558 78,606 100,675 85,947 34% 74% 123% 91%
Cuentas por pagar a asegurados 53,827 82,376 65,711 136,478 108,530 53% 22% 154% 102%
Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 335,060 360,066 440,049 594,725 592,478 7% 31% 77% 77%
Reservas tcnicas por siniestros 921,389 1,135,722 1,431,170 1,927,986 1,956,893 23% 55% 109% 112%
Total Pasivos Corrientes 1,550,338 1,906,133 2,275,053 3,021,695 3,032,219 23% 47% 95% 59%
Pasivos No Corrientes
Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 0 0 10,083 176,733 118,395
Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores 0 5,031 28,260 26,596 1,652
Reservas tcnicas por primas y riesgos catastrficos 3,666,876 4,418,298 5,079,933 5,933,222 6,312,981 20% 39% 62% 72%
Ganancias diferidas 150,639 176,477 224,378 279,560 247,973 17% 49% 86% 65%
Total Pasivos No Corrientes 3,817,515 4,599,806 5,342,654 6,416,111 6,681,001 20.5% 40.0% 68.1% 45.2%
Total Pasivos 5,367,853 6,505,939 7,617,707 9,437,806 9,713,220 21.2% 41.9% 75.8% 49.3%
Patrimonio
Capital social 680,000 800,000 888,000 1,015,000 1,158,473 18% 31% 49% 70%
Reserva legal 133,979 151,442 165,405 187,483 210,193 13% 23% 40% 57%
Resultados no realizados, neto 169,356 29,332 68,188 -101,315 18,757 -83% -60% -160% -89%
Resultados acumulados 248,427 138,680 203,149 208,424 209,571 -44% -18% -16% -16%
Total Patrimonio 1,231,762 1,119,454 1,324,742 1,309,592 1,596,994 -9.1% 7.5% 6.3% 29.7%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 6,599,615 7,625,393 8,942,449 10,747,398 11,310,214 15.5% 35.5% 62.8% 71.4%
CAPITL DE TRABAJO NETO 671,693 527,267 222,691 419,162 675,575
ESTADO DE RESULTADOS ANLISIS VERTICAL
Rmac Seguros y Reaseguros ANLISIS HORIZONTAL
2012 2013 2014 2015 2016
2012 2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
100.0% 100.0% 100.0% ###### ######
Primas de seguros y reaseguros aceptado,
2,639,542 neto2,994,563 3,216,902 3,717,345 3,553,274 13% 22% 41% 35%
-19.0% -19.0% -14.2% -14.6% -11.1%
Ajuste de reservas tcnicas de primas
-500,280
de seguros-497,199
y reaseguro aceptado
-455,844 -541,305 -395,165 -1% -9% 8% -21%
81.0% 81.0% 85.8% 85.4% 88.9%
Total primas netas del ejercicio 2,139,262 2,497,364 2,761,058 3,176,040 3,158,109 17% 29% 48% 48%
-35.8% -35.8% -33.7% -36.6% -34.5%
Primas cedidas -945,467 -1,044,379 -1,083,615 -1,359,654 -1,226,328 10% 15% 44% 30%
1.0% 1.0% -0.9% 0.8% -0.4%
Ajuste de reservas tcnicas de primas26,553
cedidas 39,764 -28,297 29,534 -14,850 50% -207% 11% -156%
-34.8% -34.8% -34.6% -35.8% -34.9%
Total primas cedidas netas del ejercicio
-918,914 -1,004,615 -1,111,912 -1,330,120 -1,241,178 9% 21% 45% 35%
46.2% 46.2% 51.3% 49.7% 53.9%
Primas ganadas netas 1,220,348 1,492,749 1,649,146 1,845,920 1,916,931 22% 35% 51% 57%
-41.1% -41.1% -42.6% -46.3% -47.0%
Siniestros de primas de seguros, neto
-1,085,033 -1,317,752 -1,370,597 -1719486 -1670156 21% 26% 58% 54%
-0.1% -0.1% 0.0% 0.0% -0.1%
Siniestros de reaseguros aceptado, neto
-2,688 -1,298 -1,446 -1,853 -4,960 -52% -46% -31% 85%
14.8% 14.8% 14.3% 18.3% 17.0%
Siniestros de primas cedidas 389,602 446,539 460,947 678,837 602,852 15% 18% 74% 55%
0.7% 0.7% 0.7% 0.6% 1.0%
Recuperos y salvamentos, neto 19,754 24,099 23,583 23,085 36,393 22% 19% 17% 84%
-25.7% -25.7% -27.6% -27.4% -29.2%
Siniestros incurridos netos -678,365 -848,412 -887,513 -1,019,417 -1,035,871 25% 31% 50% 53%
20.5% 20.5% 23.7% 22.2% 24.8%
Resultado tcnico bruto 541,983 644,337 761,633 826,503 881,060 19% 41% 52% 63%
-8.3% -8.3% -8.3% -8.0% -8.7%
Comisiones sobre primas de seguros -217,852 -248,210 -267,089 -298,215 -307,742 14% 23% 37% 41%
2.5% 2.5% 2.3% 2.3% 2.3%
Ingresos tcnicos diversos 65,497 68,626 74,907 84,471 82,521 5% 14% 29% 26%
-8.5% -8.5% -9.2% -8.2% -10.5%
Gastos tcnicos diversos -223,709 -274,665 -296,456 -303,526 -373,301 23% 33% 36% 67%
6.3% 6.3% 8.5% 8.3% 8.0%
Resultado tcnico, neto 165,919 190,088 272,995 309,233 282,538 15% 65% 86% 70%
15.2% 15.2% 13.2% 11.9% 14.1%
Ingresos de inversiones y financieros401,702 392,872 424,118 442,689 500,349 -2% 6% 10% 25%
-1.0% -1.0% -0.8% -1.1% -1.1%
Gastos de inversiones y financieros -27,258 -17,126 -25,135 -40,797 -37,748 -37% -8% 50% 38%
-14.1% -14.1% -14.2% -14.0% -14.7%
Gastos de administracin, neto -372,980 -413,489 -457,996 -520,316 -523,201 11% 23% 40% 40%
0.1% 0.1% 0.2% 0.6% -0.2%
Diferencia en cambio, neta 1,437 -21,718 5,947 22,860 -8,215 -101% -100% -99% -100%
6.4% 6.4% 6.8% 5.7% 6.0%
Resultados de operacin 168,820 130,627 219,929 213,669 213,723 -23% 30% 27% 27%
0.0% 0.0% -0.5% 0.0% 0.0%
Impuesto a la renta 232 0 -16,805 -100% ###### -100% -100%
6.4% 6.4% 6.3% 5.7% 6.0%
Utilidad neta 169,052 130,627 203,124 213,669 213,723 -23% 20% 26% 26%
 IV. ANLISIS DEL SECTOR DE SEGUROS
Per se encuentra dentro de los pases con menor cobertura de seguros en la regin
Latinoamrica, la penetracin del sector se sita alrededor de 1.8%, al cierre del 2016, menor al
promedio de la regin (2.86% 1 ), lo cual responde a diferentes factores econmicos, sociales y
culturales. Por tales motivos, resalta las oportunidades de crecimiento del sector basados en la
expansin de los nichos de mercado no explotados. No obstante, al cierre del 2016, las primas de
seguros netas presentaron una reduccin anual de 4.15% tanto por el menor dinamismo de la
demanda interna as como por la ejecucin del proyecto que libera el 95.5% de los fondos de las
AFP.
Concentracin del sector. A diciembre 2016, se visualiz el ingreso de nuevos participantes al
mercado2 , con lo cual el sistema de seguros peruano est formado por 21 compaas, 8 estn
dedicadas especficamente a ramos generales, 8 a los ramos de vida y 5 a ramos mixtos (ramos
generales y ramos de vida). El mercado de seguros presenta una alta concentracin, siendo
Rmac la empresa con mayor participacin dentro del sistema3 . Se espera que la dinmica del
sector no vare significativamente ante el ingreso de las nuevas aseguradoras dado que estas
ltimas operan en nichos de mercado especficos. No obstante, una mayor competencia debera
repercutir en una expansin hacia nuevos mercados fuera de Lima, y por ende, aumentar la
cobertura de seguros en el pas.
El mercado de seguros presenta una alta concentracin, posicionndose Rmac como la empresa
con mayor participacin del sector (31.48%), seguida del grupo Pacfico (24.38%), Mapfre Per6
(13.95%) y el grupo La Positiva7 (11.49%). La entrada de las 3 aseguradoras como competidoras
no afect la composicin del sector. En el mediano plazo, se debe tomar en cuenta la evolucin
en el mercado del grupo Pacfico que viene incrementando su participacin desde 23.50% de las
primas de seguros netas al cierre del 2014 hasta 24.38% al cierre del 2016.
 V. CONLUSIONES
Para los siguientes aos las empresas aseguradoras del pas presentan retos
importantes en un contexto de desaceleracin de la economa peruana, con tasas de
crecimiento moderadas en comparacin a los aos precedentes. Un primer reto del
mercado asegurador es mejorar el nivel de cobertura de seguros en el Per, el cual se
encuentra an por debajo del promedio de la regin Latinoamrica, lo que representa
un fuerte potencial de crecimiento del mismo.
El ingreso de las nuevas aseguradoras as como los planes de expansin y
fortalecimiento de las oficinas actuales al interior del pas de las empresas permitirn
dinamizar el mercado de seguros en provincias. A su vez, se espera una difusin
intensiva de los productos ofertados por las compaas de seguros, a travs de sus
canales de ventas, as como una mayor cultura de cobertura en la ciudadana.
La dependencia financiera de las aseguradoras, tanto en grandes como pequeos
competidores encuentra concentrada en su mayora en instrumentos
representativos de deuda, el mercado de capitales de renta en el Pas an no se
encuentra tan diversificado o desarrollado, dado que cuenta con un nmero limitado
de ofertantes y demandantes de estos instrumentos. No obstante, se espera que esta
situacin se revierta en el mediano plazo ante la expectativa de crecimiento de las
empresas corporativas y sus necesidades de financiamiento en un rango de montos
cada vez mayor.