Financiamiento de Empresas a travs del mercado de capitales

como punto clave para el desarrollo econmico del Per

Enrique Solano Morales

Diciembre 2008
Contenido
El mercado de valores
El Per: competitividad y financiamiento
El mercado de capitales peruano
Conclusiones
 Al Mercado concurren inversionistas y emisores
Sistema bancario

Ahorros
Unidades
Superavitarias
inversionistas
Prstamo

Bonos, acciones y
Otros instrumentos Unidades
Deficitarias
emisores

Mercado de Capitales

Confidencial
 Quienes participan en el mercado?
Estructuradores:
Bancos
SABs
Bancos de Inversin

Inversionistas
Personas Emisores:
Institucionales como: Empresas
Fondos de Bancos y Financieras
Pensiones Compaas de Seguros
Bancos Gobierno
Cas. Seguros
Fondos Mutuos
Otros Grandes
inversionistas (Gobierno)

Intermediarios:
SABs
SIVs
Confidencial
 Qu retos afronta el mercado para atender a inversionistas y a
emisores?

GENERAR
ALTERNATIVAS DE
INVERSION Y DE
FNANCIAMIENTO

Inversionistas Emisores

Confidencial
 Modalidades para acceder a financiamiento

Grandes Empresas

Patrimonio (Capital) Deuda

Renta variable Renta Fija
Medianas Empresas
Mercado de valores Mercado de valores (ICP,
(acciones) bonos)
Private Equity Deuda de Bancos y
Pequeas y Micro
Capital de Riesgo Financieras
Inversionistas ngeles Empresas
Microcrditos
Incubadora de negocios Prstamos de terceros o
Capital semilla vinculados
Aportes propios de Nuevos Proyectos
vinculados o terceros

Confidencial
Contenido
El mercado de valores
El Per: competitividad y financiamiento
El mercado de capitales peruano
Conclusiones
 Competitividad Empresarial en Amrica Latina

Segn el Foro Econmico Mundial, en el caso de

Amrica Latina y el Caribe, el pas ms
competitivo de la regin es Chile, ocupando el
puesto 27, al igual que en el Reporte del ao
anterior. El Per ocupa el lugar 13 en
Latinoamrica y el puesto 74 a nivel mundial.

Las economas latinoamericanas a nivel general

carecen de instituciones slidas y crebles, lo que
se convierte en la causa principal que impide que
estas naciones avancen ms significativamente
en lo relativo a la competitividad global

Confidencial
Fuente: Foro Econmico Mundial (Reporte Global de Competitividad 2006 2007)
 Uno de los principales obstculos es el acceso al financiamiento

ndice de acceso al financiamiento* Restricciones al Financiamiento (1=sin

(1=peor; 7=mejor) restriccin, 4=alta restriccin)

*Promedio de disponibilidad de prstamos, sofisticacin de mercado financiero, acceso a mercados de capitales locales y disponibilidad de capital de riesgo

Fuente: Clculos CAF basados en Foro Econmico Mundial (The Global Competitiveness Report 2003-2004; Beck, Dermiguc-
Confidencial Kunt and Martnez (2005) World Business Environment Survey, Banco Mundial 2001.
 Acceso al financiamiento: diferencias con pases desarrollados

Economas Emergentes vs. Economas Desarrollados

Difcil acceso a canales formales Fondos de capital semilla y de

riesgo
Elevados costos
Redes de inversionistas ngel
Excesivas regulaciones, cargas
fiscales y sociales Fondos de garantas
Alta percepcin de riesgo y falta de Esquemas de financiamiento
garantas para encadenamiento y desarrollo
de proveedores
Ausencia de capital de riesgo
Otras alternativas de
Limitado acceso a los mercados de
financiamiento
capitales

Confidencial
 Circulo Virtuoso del Financiamiento

Nueva Semilla
Idea Capital

Creacin
de un
Mercado
Crculo
Virtuoso Inversores
De
ngeles
Capitales

Venture
Capital

Confidencial
 Cadena de financiamiento

Emprendedores Capital Inversores Capital de Management M&A Mercado de

Semilla ngeles Riesgo Consulting Capitales
Ruptura Ruptura Ruptura Ruptura

Creacin de Valor Sustentable

Fuente: Presentacin Prosperitas Capital Partners

Confidencial
Contenido
El mercado de valores
El Per: competitividad y financiamiento
El mercado de capitales peruano
Conclusiones
 Las favorables perspectivas del pas permitirn el ingreso de
nuevos inversionistas
Crecimiento porcentual del PBI
El pas esta atravesando un proceso de crecimiento 15.0
13.0
importante, con 87 meses consecutivos de incremento del 11.0

producto bruto interno a septiembre 2008. 9.0

7.0

En el ao, tanto Fitch como Standard & Poors otorgaron el 5.0

3.0
grado de inversin a la deuda soberana peruana. Las 1.0
-1.0
perspectivas de la economa peruana son bastante -3.0

favorables para los prximos aos, lo que permitir el -5.0

-7.0
ingreso de mas capitales extranjeros. Esto impacta en el ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08

mercado de capitales. Industria de Fondos Mutuos

Patrimonio Administrado vs Nmero de Partcipes

El mercado de capitales peruano se caracteriza por ser Patrimonio Administrado(mill US$) Numero de Participes

poco profundo, hay inversionistas con excedentes de 5,000 300,000

4,500
fondos, sin embargo pocas opciones de inversin 4,000
250,000

3,500
disponibles actuales. Los fondos disponibles de los 3,000
200,000

principales inversionistas institucionales requieren nuevos 2,500 150,000

2,000

productos para diversificar sus portafolios. 1,500

100,000

1,000
50,000
500
0 0
Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Oct-08

Confidencial
 El mercado de valores peruano ha crecido de manera importante
los ltimos aos, acompaando el crecimiento del pas
Volumen Negociado en BVL 1990 - Oct 2008
Los ltimos aos el volumen negociado de la BVL viene (En US$ M M )

14,000
incrementndose de manera importante, recuperando el
12,000
dinamismo de mediados de la dcada del 90. Sin 10,000

embargo, el volumen negociado sigue siendo bajo si se 8,000

compara con los mercados de otros pases de la regin. 6,000

4,000

El numero de nuevos emisores que ingresan al mercado 2,000

ha crecido de forma importante. Entre el 2001 y el 2007 -

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Oct-
08
ingresaron 48 nuevos emisores Renta Variable Instrumentos de Deuda Reporte Coloc. Primaria MIENM

En el ao 2007 el monto total colocado por oferta pblica Valores colocados por OPP 2008

primaria ascendi a US$ 1670.3 millones, 6.7% superior

Certificados de
a lo registrado en el 2006. Hay un creciente inters de ICP
Depsito
5%
10%
nuevas empresas por acercarse al mercado. Bonos
Corporativos
53%
A octubre, el monto total colocado asciende a BAF
20%
US$ 1330.8, principalmente bonos corporativos.
Bonos
Bonos de
Subordinados
Titulizacin
9%
3%

Confidencial
 Qu se requiere para acceder al mercado de capitales?
Plan de mediano y largo plazo, determinndose:
Necesidad de diversificacin de productos
Necesidad de diversificacin de mercados

Actividades Profesionalizar e institucionalizar la empresa:

Gerencia
Directorio
Prcticas de buen gobierno corporativo

Decisin de acceder al mercado de capitales

Contratacin de auditores de primer nivel
Obtencin de eficiencia en informacin gerencial
Dentro de la empresa Ej: Estados financieros producidos inmediatamente despus de terminado cada periodo
Formalizacin y fortalecimiento del Directorio
Contratacin de gerencia profesional

Diagnstico y plan de mediano plazo

Definicin de necesidades de financiamiento
Fuera de la empresa Estructura de la emisin: Instrumentos de Corto Plazo
Revisin de demanda potencial para la emisin en el mercado
Viabilidad de la emisin, por costos y tamao
Confidencial
Contenido
El mercado de valores
El Per: competitividad y financiamiento
El mercado de capitales peruano
Conclusiones
 El desarrollo del mercado de capitales contribuye al crecimiento del pas

El acceso al mercado no slo representa financiamiento. Implica la adopcin de buenas prcticas que
permiten a las empresas crecer y desarrollar nuevas oportunidades de negocio.
La decisin corresponde a la empresa. Se debe acudir al mercado como parte de un plan, de un proyecto
de desarrollo. Las empresas medianas y las PYMES en general, se desarrollan hoy en un pas en
crecimiento, que les que ofrece oportunidades de ampliar y diversificar sus negocios.

Inversionistas Emisores
Capitales locales y Opciones de
extranjeros financiamiento.
Gobierno Mayor nmero de Ampliar y diversificar negocios,
Incremento en ventas
empresas listadas. mejorar relaciones con proveedores
AFPs, Seguros, Mayor competitividad
Fondos Mutuos Atencin a Disponibilidad de fondos
emprendedores y Fomento de empleo
Pequeos Mejores prcticas de gobierno
nuevos proyectos de corporativo Creacin de riqueza
inversionistas
inversin

Crecimiento del Mercado de Capitales Crecimiento de las empresas y Desarrollo del pa

pas
nuevos proyectos

Confidencial