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Divisas
Diferencial cambiario:
Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.
Fuente: BIS
Mercado de Divisas
Caractersticas del mercado de divisas:
Global
Continuo: nunca cierra
Profundo: lquido
Descentralizado
Electrnico
Requerimientos para la eficiencia del mercado de divisas:
Bajos costos de transaccin
Transparencia
Racionalidad de los agentes econmicos
Libre movimiento de capitales y no intervencin de las autoridades
Funciones del Mercado de Divisas
Permite transferir el poder adquisitivo entre monedas
Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las
inversiones internacionales
Ofrece facilidades para la administracin de riesgo (coberturas), el
arbitraje y la especulacin
Horarios Mercados de Divisas
Mercado de Divisas
Mercado
Mercado
al Al Al
a plazo Interbancario
Contado menudeo mayoreo
(forward)
(spot)
Mercado de Divisas
Participantes:
Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios
(dealers)
Empresas e individuos
Arbitrajistas y especuladores
Bancos centrales y gobiernos
Participantes en el mercado de divisas:
El mercado interbancario directo, en el cual se realizan el
85% de las transacciones.
El mercado interbancario indirecto, que es va corredores,
en el cual se realizan el 15% de las transacciones
Pagos Internacionales:
Son aquellos pagos que se realicen a terceros de otros
pases por adquisiciones de bienes, con independencia
de la naturaleza de los mismos y de la moneda en que
se formalicen.
Cmara de compensacin:
Es un administrador de un sistema de compensacin y
liquidacin de moneda extranjera.
Pagos Internacionales y Compensacionales
ASK VENTA:
Cuando hablamos de la posicin vendedora (en ingls offer o ask) nos
indicar el precio que nos costar comprarle dicha moneda al intermediario,
puesto que l nos la vende.
SPREAD:
Se denomina as a la diferencia entre los tipos de cambio Ask (o de Venta al
pblico) y Bid (o de Compra al pblico).
Tipo de cambio:
Es el precio de una moneda en trminos de otra.
Ejemplo: T = C$ 2.822,40 / USD
Ejemplo:
Ejemplo:
Calcular el tipo de cambio cruzado /C$, para un capital inicial de
1000.000deeuros:
Holanda: 1,9025 /$
Canad: 1,2646 C$/$
N.York: 1,5214 /C$
Tipos de Operaciones en el mercado de divisas
En el mercado de divisas se realizan dos tipos de operaciones: al contado y a
plazo.
SPOT:
Son acuerdos de cambio de una divisa por otra a un tipo de cambio
determinado. El intercambio de estas divisas deber producirse dentro de las
48 horas siguientes a la fecha de transaccin.
FORWARD:
Las operaciones a plazo (forward) son acuerdos de intercambio de divisas que
se realizan actualmente pero cuya materializacin tendr lugar en un instante
futuro predeterminado: 1, 2, 3 y 6 meses.
Ejemplo:
Instituciones Pagos
Acuerdos internacionales
Mecanismos Flujo de capital
Reglas Determinacin de los
tipos de cambio
Polticas
Ajustes a los
desequilibrios
Regmenes cambiarios
El tipo de cambio es el precio de la moneda de un pas en trminos de la
moneda de otro
Devaluacin
Fijo
o revaluacin
Rgimen
Cambiario
Depreciacin
Flexible
o apreciacin
Poltica
Inflacin Tasa de inters
monetaria
Regmenes cambiarios
Apreciacin:
Depreciacin:
Regmenes cambiarios
Ejercicios:
Supongamos que el precio del dlar en Colombia sube de 3.4 a
11 pesos. Calcular en cuanto se aprecia y se deprecia.
Ejemplo:
Se tienen las siguientes cotizaciones:
Nueva York: $1 = 115
Tokio: 1 = 0,0704P
Mxico: 1P = $0,1266
Verificar si existe arbitraje?
Ejemplo:
Ejemplo:
Calcule la prima del dlar a plazo, si el tipo de cambio al contado es de 11.19
reales por euro y el tipo de cambio a noventa das es de 11.37, ambos a la
compra.
Ejemplo:
Cul sera la cotizacin forward para dentro de tres meses que nos ofreceran
hoy para la Libra Esterlina si sta cotiza con un descuento del 2% frente al dlar
(En el mercado SPOT, 1 libra se vende a 1,80$):
Cotizaciones a Plazo
Si lo que deseamos es comparar la prima a plazo con alguna tasa
efectiva, necesitamos utilizar el mtodo efectivo de
anualizaciones
-1
Ejemplo:
Calcule la prima del dlar a plazo, si el tipo de cambio al contado
es de 11.19 reales por dlar y el tipo de cambio a noventa das
es de 11.37, ambos a la compra.
Cotizaciones a Plazo
Para calcular el descuento de moneda a plazo, partiendo de la
frmula de prima a plazo, necesitamos hacer dos
modificaciones:
1.Tomar el tipo de cambio del dlar a la venta
2.Utilizar los recprocos de los tipos de cambio: cuntos
dlares recibir vendiendo un dlar al contado y a plazo?
Cotizaciones a Plazo
Ejemplo:
Supongamos que a la venta los tipos de cambio son:
S=11.195
F=11.39
n= 90 das
Calcular el descuento de moneda a plazo
Perfiles de rendimiento de las transacciones
a plazo
Si el tipo de cambio al contado evoluciona de acuerdo con las
expectativas del mercado, el valor del contrato a plazo es nulo.
Ejemplo:
Una persona importadora compr hace 30 das un milln de dlares
forward a 90 das, a 11.40 pesos por dlar. Hoy es necesario valuar el
contrato para los fines de un reporte trimestral. El precio del dlar
forward a 60 das es de 11.3250. Calcule el valor del contrato
forward.
Cierre de una posicin a plazo
=F-S
Donde:
PSw = Puntos Swap o puntos forward
TCs = Tipo de cambio spot
Rm = Tasa interbancaria del pas de la moneda cotizada (que deseamos adquirir)
Re = Tasa interbancaria de la moneda base (moneda que se va a entregar)
Ejemplo para el caso del Euro: Puntos fwd = 1,3400-1,3450 = -0050 (o -50 Pips)
Tipos de Operaciones en el mercado de divisas
PRIMA FORWARD:
Es la diferencia entre la cotizacin Forward y la cotizacin Spot de una
moneda. Se denotar como PrA/B. Sirve para predecir el tipo de cambio
spot.
Pr = F - S
Pr = 100% x (F - S) / S
Ejemplo:
Los mercados de divisas Spot y Forward a 180 das cotizan 0,97 y 1,05 USD/
respectivamente. Calcule la Prima Forward correspondiente:
S = 0,97 USD/
F = 1,05 USD/