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LA POLITICA MONETARIA Y SU IMPORTANCIA PARA LA ESTABILIDAD

Y EL CRECIMIENTO ECONMICO EN EL PERU

Gerardo Garca Caro

El presente ensayo describir la poltica monetaria establecida en el Per y sus

principales instrumentos que le permiten al Banco Central de Reserva del Per, alcanzar

su objetivo de mantener la estabilidad monetaria, cumplir metas inflacionarias y sobre

todo de establecer altos niveles de confianza que permitan que los instrumentos usados

surtan efecto sobre los indicadores macroeconmicos, permitiendo as que las personas

y las empresas, tomen mejores decisiones respecto a la estabilidad de su dinero y a la

mejor asignacin de recursos productivos que dan beneficios sustanciales a la

economa.

La poltica monetaria consiste en la actuacin de la autoridad monetaria que est

definida constitucionalmente en el Per hacia el Banco Central de Reserva del Per

(BCRP), y que est dirigida a preservar la estabilidad monetaria, mediante instrumentos

de poltica monetaria bajo un esquema de Metas Explcitas de Inflacin (MEI), lo cual

implica tener una inflacin baja en el tiempo, y que actualmente es un rango entre el 1%

y 3% para mantener una estabilidad en los precios y as estimular el crecimiento

econmico.

Mantener la credibilidad en la meta inflacionaria en el mediano y largo plazo en

el pas es muy importante porque fortalece la confianza en la moneda nacional, y genera

un ambiente conveniente para que la poblacin y la empresa privada tomen decisiones

de ahorro e inversin que finalmente se traduce en crecimiento econmico. Las

principales herramientas en la poltica monetaria del BCRP, son a) la tasa de inters de

referencia interbancaria (TIRI), b) la tasa de encaje en moneda nacional y c) la

intervencin el mercado cambiario.

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La TIRI, es la tasa que usan los bancos comerciales para sus prstamos a muy

corto plazo, y la forma como el BCRP influye en funcin a la meta de inflacin es

subiendo y bajando la TIRI. Un aumento de la TIRI, hace que los prstamos entre

bancos sea ms caro y por lo tanto el costo del crdito a las personas y empresas sea

ms caro que desincentiva el pedido de crditos, disminuyendo as el consumo y la

inversin; disminuyendo la demanda de dinero y as atenuar la inflacin. Por el

contrario, una disminucin de la TIRI, hace que los bancos se cobren entre si menos

por los prstamos a muy corto plazo, lo cual incentiva al pedido de crditos,

aumentando as el consumo y la inversin, inyectando as dinero a la economa,

generando subida de precios e inflacin.

El otro instrumento de la poltica monetaria es la tasa de encaje bancario, que se

define como las reservas de activos lquidos que los bancos estn obligados a mantener

bajo la forma de efectivo en sus bvedas y/o como depsito en el Banco Central. Si

objetivo del banco central es aumentar la oferta de dinero, entonces disminuye la tasa de

encaje o el nivel de reservas exigibles a los bancos, y de esta manera los bancos pueden

utilizar esa parte de las reservas para generar ms crditos para consumo e inversiones.

Por el contrario, si se requiere disminuir la oferta de dinero en la economa, entonces

aumenta la tasa de encaje o el aumento de reservas exigibles por lo que disminuyen los

prstamos para consumo e inversiones.

Por ltimo, la intervencin en el mercado cambiario tiene como fin reducir la

volatilidad del tipo de cambio aumentando o disminuyendo la oferta de dinero para

corregir un desalineamiento o desorden en el mercado cambiario que deterioren

aceleradamente los balances de los agentes econmicos. Las intervenciones cambiarias

comprando dlares permiten tambin acumular reservas internacionales que podran ser
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empleadas para enfrentar pocas de falta de liquidez de dlares, as como para satisfacer

requerimientos de pago de deuda externa.

El Per, fue el primer pas que introdujo metas de inflacin con una inflacin

negativa para tener una poltica monetaria expansiva sin afectar expectativas

inflacionarias que llev a que en el ao 2002 fuera el pas que ms creci en trminos

macroeconmicos en Amrica Latina, con resultados altamente positivos en trminos de

inflacin y de reduccin de la dolarizacin.

Por lo expuesto, las polticas monetarias implementando las diferentes

herramientas que usa el Banco Central de Reserva del Per, definidas como esquema de

Metas Explcitas de Inflacin, la credibilidad y reputacin del Banco Central, son muy

importantes ya que contribuye a que las expectativas y por tanto la inflacin se

encuentren en el rango meta. As, mientras ms creble sea el Banco Central ser ms

sencillo guiar la inflacin hacia la meta y cumplir con su compromiso, lo que a su vez

refuerza su credibilidad, y genera bienestar en los agentes econmicos; a pesar que en

los ltimos tiempos, los indicadores econmicos tienen un ingrediente adicional que son

los agentes exgenos de la poltica como son la mega-corrupcin, que contaminan de

alguna forma cualquier buena gestin que pueda hacer el Banco Central.
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Referencias:

Banco Central de Reserva del Per. Folleto Institucional, Estabilidad Monetaria:

Diseo e Implementacin de la Poltica Monetaria.
http://www.bcrp.gob.pe/sobre-el-bcrp/papel-del-bcrp.html
Carrasco, A. (2016). Costos de reducir la inflacin y la credibilidad de la poltica
monetaria.
Canales, J y Guimaraes, R. (2006). Las mejores prcticas de las intervenciones
en el mercado cambiario.
Carrera, C. y Cndor R. (2011). Los encajes bancarios. Resea Internacional.
Dancourt, O. (2013). Dos ensayos sobre la Poltica Monetaria en el Per.
Rodriguez, D. (2009). Efecto de la poltica monetaria sobre las tasas de los
bancos comerciales.