TALLER N1

CHALECO DE CULEBRAS

Usted se encuentra evaluando el proyecto de inversin Chalecos para culebras y a la fecha

cuenta con los resultados siguientes:

ao 0 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
FCE -600,000 469,020 510,833 564,889 624,351 988,877

A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar 3 empresas americanas

de referencia, cuyos datos son:

Empresas A B C
Beta apalancada 1.75 1.80 1.95
Deuda a valor de mercado $MM 400 350 500
Capital a valor de mercado $MM 1,000 1,200 1,500
Tasa de impuesto 35% 35% 35%

El riesgo pas de Per se estima en 5.5%.

Para los dems datos se le entrega la informacin que figura en la pgina 2.

A efectos de financiar el proyecto, la estructura de capital ser 45% recursos de terceros, los
que tienen un costo anual de 10% y el saldo con recursos propios. La forma de pago del
prstamo es a 5 aos considerando un ao de gracia solo para el principal. El prstamo ser
desembolsado ntegramente al inicio de la implementacin del proyecto. La tasa de impuesto
a la renta es 30%.

Determine la rentabilidad econmica y financiera del proyecto por las 3 formas

discutidas en clase.

1
Tasas de mercado de emisiones del tesoro del Gobierno de EE.UU.
(XX. XX. 200X)

RETORNO ANUALIZADO
INSTRUMENTO (YIELD)
TREASURY BILLS (90d) 1.095%
TREASURY NOTES (1 ao) 1.240%
TREASURY NOTES (5 aos) 2.260%
TREASURY NOTES (10 aos) 3.350%
TREASURY NOTES (30 aos) 4.390%

Promedio del rendimiento de activos con y sin riesgo en EE.UU.

RESULTADOS HISTRICOS EN EE.UU.

PROMEDIO TREASURY TREASURY

ARITMTICO ACCIONES BILLS NOTES

1928-2008 12.38% 3.97% 5.21%

1962-2008 12.63% 6.22% 7.39%

1990-2008 16.27% 4.85% 8.63%