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Rodrigo Domnguez C
Evaluacin de Proyectos
Ingeniera en Prevencin de Riesgos laborales y ambientales
rodrigo.dominguez@usm.cl
1. DLAR
Dlar Observado
Dlar Informal
Es aquel que se transa en las agencias de cambio, las corredoras de bolsa y otros
intermediarios financieros y presenta dos precios: de compra y de venta. El precio
de compra es aquel al cual el intermediario adquiere dlares y el de venta es aquel
que ofrece, siendo la diferencia la utilidad que percibe el intermediario por dicha
operacin. Es el dlar que se transa fuera del Mercado Cambiario Formal (por
definicin, el MCF son los bancos, ms cualquier persona natural o jurdica que lo
solicite y el Banco Central lo apruebe).
Dlar Acuerdo
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Dlar interbancario
Es el valor que usan los bancos para transar dlares entre ellos, al igual que los
casos anteriores, existen dlares de compra y de venta, usualmente denominados
puntas. Este dlar es el que la gente utiliza para sus operaciones cotidianas, como
cuando compra dlares en una casa de cambio para viajar.
Dlar Aduanero
Algunos de los factores que hacen variar el dlar son los siguientes:
Tasa de inters
Cambios externos
Estos cambios son asociados a las crisis internacionales, las cuales producen
incertidumbre en los mercados y los inversionistas tienden a disminuir sus riesgos a
travs de la compra de dlares, con lo cual esta moneda sube su valor.
Productividad
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Tabla 1.2: Evolucin del dlar acuerdo al 25 de marzo de 2010.
Esta tasa, incorpora la inflacin del perodo ms un premio adicional. Este premio
adicional, es al que se le llama inters real. Cabe destacar, que este inters, flucta
segn si existe una mayor demanda u oferta de crdito en la economa.
r= i + inf (1.1)
donde:
r: Tasa de Inters nominal
i: Tasa de Inters real
inf: Inflacin
Ejemplo:
Si a usted le estn cobrando una tasa nominal de 1,5% este mes por su crdito de
consumo, es porque se espera que la inflacin sea alrededor del 1%, siendo el
0,5% restante la tasa de inters real, es decir el costo real de pedir prestado.
La tasa de inters real es el premio que recibe el ahorrante por sobre la inflacin o
aquel costo por sobra la inflacin que se cobra a los que piden prstamos. Por
ejemplo, los crditos hipotecarios pueden ser otorgados en UF+ 8% anual, lo que
significa que la tasa de ese prstamo es 8% real, porque la Unidad de Fomento es
una unidad de medida que incorpora la inflacin del periodo.
De esta manera, la tasa de inters nominal puede variar diariamente de acuerdo a
las expectativas de inflacin. Por ende si se espera que la inflacin suba, la tasa de
inters nominal tambin aumentar para incorporar a esa mayor inflacin.
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2. PAGARS DEL BANCO CENTRAL
Si el Banco Central vende un pagar, retira de la economa los pesos con los cuales
se compro el pagar (disminuye la cantidad de dinero de la economa) y si en
cambio, el Banco Central compra un pagar, debe pagarlo con pesos, por lo que la
cantidad de dinero en la economa aumenta.
El Banco Central emite instrumentos de deuda que son emitidos a un cierto plazo y
tasa de inters. Estos instrumentos son los PRC y PRBC (Papeles reajustables con
cupones y Pagars reajustables del Banco Central).
Los PRC son instrumentos de deudas que otorgan pagos de capital e inters,
generalmente expresados en UF, a una tasa fija anual. Estos instrumentos varan la
tasa de inters, y difieren en su plazo emitindose hasta 20 aos. Son adquiridos
preferentemente por los inversionistas institucionales, que son las AFP, compaas
de seguro, bancos comerciales, fondos mutuos, entre otros.
En cuanto a los pagars Reajustables con cupones del Banco Central, son tambin
instrumentos que realizan pagos de capital e inters, pero a un plazo mucho menor
(90 das), los que los caracteriza como instrumentos de corto plazo.
Por ende, las ofertas de deuda pblica determinan la tasa de inters mnima
ofrecida en la economa.
Hay que tener claro que si compra un pagar estar adquiriendo solamente un flujo
(ingreso) futuro dinero. Este flujo tiene un valor que depender de la tasa de
inters en el mercado.
Por ejemplo, si compra un pagar por $100 que le va a dar un 5% de inters anual,
recibir $5 cada ao en intereses. Si despus que usted compro el pagare, la tasa
de inters de mercado sube a 7%, podra recibir $7 en intereses por los mismos
$100 si no hubiera comprado el pagar.
Las ofertas del Banco Central de deuda pblica determina la tasa de inters mnima
ofrecida en la economa. Como se aprecia el banco central tiene gran poder para
determinar el valor de la tasa de inters en Chile.
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Tabla 3.1: Pagars Banco Central
Los bancos siempre han sido muy importantes para la economa, manejan los
ahorros y el crdito, y su actuacin influye directamente en el comportamiento de
la tasa de inters, en las inversiones de las empresas, el consumo de la poblacin.
Debido a los grandes montos de recursos que transan los bancos, han determinado
una tasa de inters a la cual ellos se prestan dinero entre s. Esto es lo que se llama
la Tasa Interbancaria. Esta tasa es mucho menor que la de colocacin al pblico de
las instituciones financieras, esta influido netamente por el mayor volumen de
montos transados y el menor riesgo de un banco como deudor.
Como hay personas a quienes no les agrada endeudarse por que les cobran
demasiados intereses, es que se creo la tasa mxima convencional de manera que
ningn banco pudiese cobrar ms que eso. De esta forma, se supone que protegen
a todos los consumidores de la usura que podran crear los bancos con el excesivo
cobro de intereses.
El problema de sta tasa es que se fija una vez para todo el mes siguiente, lo que
implica que incorpora la inflacin pasada y no la actual.
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Tabla 4.1: Tasa Interbancaria al 26 de marzo de 2010
(1) La tasa interbancaria est expresada en tasa anual base 360 das.
(2) Las tasas TBA en pesos estn expresadas en tasa mensual base 30 das y las tasas TAB en UF en
tasa anual base 360 das
Ejemplo:
Segn el Banco Central, el entorno macroeconmico "es congruente con una tasa
de poltica monetaria (TPM) que se mantendr en el nivel mnimo de 0,50% hasta
al menos el segundo trimestre de 2010".
Para su decisin, el Banco valor, en el plano interno, que la actividad econmica
sigue expandindose y la demanda crece algo ms rpido que lo previsto. "La tasa
de desocupacin ha continuado reducindose. Las condiciones crediticias se han ido
normalizando", precis.
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Tasa de Inters Mximo Convencional (TIMC)
Fuente: S. B. I. F.
Poltica cambiaria
Podemos decir que la economa es como un globo que, si se aprieta, por un lado,
reventar por otro. Esto se traduce en que el efecto de una determinada variable
incide sobre el resto de la economa, porque si se ajusta alguna, la otra ser
afectada.
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Es indiferente para la economa que las tasas de inters sean altas o
bajas?
Muchas veces lo que sucede es que aquel gasto agregado de la economa esta
creciendo a tasas mayores que el PIB, lo que no es deseable pues provoca
tendencias inflacionarias.
Por el contrario, una baja en la tasa de inters reactiva la economa, debido a que
favorecen la inversin y el consumo lo que hace que aumente el PIB (producto
interno bruto), y genere ms empleos.
Las variaciones en las tasas de inters inducidas por la poltica monetaria tambin
pueden afectar al tipo de cambio. Esta variable es el precio relativo de la moneda
extranjera (normalmente el dlar) en trminos de pesos chilenos y, en esa
dimensin, depende de las condiciones monetarias tanto en Chile como en el
extranjero.
GLOSARIO
Arbitraje
Convencin
Dlar Acuerdo
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Es definido diariamente por el Banco Central y su valor se determina sobre la
base de una canasta de monedas internacionales y se ajusta de acuerdo a un
coeficiente que es igual a la diferencia entre la inflacin interna y externa dentro
de una banda.
Dlar Aduanero
Dlar Informal
Dlar interbancario
Dlar Observado
Inflacin
Son pagars que otorgan pagos de inters y capital a un plazo menor que los PRC,
generalmente a 90 das.
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Anexos
En todo lo que va del 2010, el dlar acumula un alza del 5,06% ante la divisa
estadounidense, que se compara con la depreciacin de 26,4% que registro en todo
el ao 2009.
Este es el mayor nivel de cierre del dlar desde el 10 de febrero pasado, cuando se
cotiz en $534,3 para la compra y 534,8 para la venta.
"A nivel externo, tambin se vio un retroceso en algunos mercados que haban
comenzado positivos pero luego fueron cediendo ganancias", agregaron analistas
locales.
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Referencias bibliogrficas
1. http://www.bcentral.cl/publicaciones/estadisticas/informacionintegrada/pdf/
bm032010.pdf/marzo2010,tasas de inters
2. http://www.bcentral.cl/prensa/notas-prensa/pdf/23032010.pdf
http://www.bcentral.cl/politicas/reuniones-politica
4. monetaria/pdf/2010/antecedentes_marzo2010.pdf
http://www.bcentral.cl/prensa/comunicados-consejo/politica
6. monetaria/2010/rpm18032010.pdf/marzo2010
7. http://www.bcentral.cl/prensa/notas-prensa/pdf/23032010.pdf/marzo2010
8. http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.0&idCategori
a=98&letra=D/marzo2010
9. http://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_de_inter%C3%A9s/marzo2010
10. http://si2.bcentral.cl/Basededatoseconomicos/951_455.asp?f=M&s=TPM&idi
oma=&c=n&d=2/marzo2010
11. http://www.sbif.cl/sbifweb/servlet/Glosario?indice=5.0&letra=T/marzo2010
12. http://www.bcentral.cl/estadisticas-
economicas/mediodia/mediodia.htm/marzo 2010
13. http://diario.elmercurio.com/2010/03/28/_portada/index.htm
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