A INSERO DA ECONOMIA BRASILEIRA NO

CENRIO MUNDIAL: UMA REFLEXO SOBRE

A SITUAO ATUAL LUZ DA HISTRIA
Leda Maria Paulani*

1 INTRODUO

triplo o objetivo desta nota: fazer uma retrospectiva histrica do processo de insero da
economia brasileira no movimento de acumulao capitalista em nvel mundial; indicar o
papel do Estado nas etapas mais recentes desse processo; e discutir a forma de insero da
economia brasileira no capitalismo financeirizado de hoje, bem como suas perspectivas. A tese
que se buscar demonstrar que, para alm de algumas transformaes que vm ocorrendo
no plano social, palpvel a financeirizao do processo de acumulao, sendo o status de
potncia financeira emergente a principal marca da economia brasileira hoje.
Para tanto, ser feita inicialmente uma breve retrospectiva histrica visando destacar
as diferentes fases pelas quais passa a economia brasileira em sua relao com o capitalismo
mundial. Na sequncia, ser feita uma anlise mais aprofundada dos anos 1980, 1990 e 2000,
dcada esta ltima que, a nosso ver, consolida a posio brasileira como potncia financeira
emergente. As duas sees finais retomam os principais pontos da exposio, refletindo
sobre o papel que o Estado teve e tem nessa histria e apresentando indicaes prospectivas.

2 UMA BREVE RETROSPECTIVA HISTRICA

Da plataforma terica a partir da qual ser feita a anlise aqui proposta e que segue a trilha
aberta pelos mestres de nossa economia poltica (Caio Prado, Celso Furtado, Chico de Oliveira),
podemos dividir em cinco fases distintas a histria da insero da economia brasileira no
processo de acumulao capitalista em nvel mundial. necessrio resgat-las para recuperar
o fio corrente da histria e considerar dessa perspectiva a situao hoje experimentada pelo
Brasil, bem como suas possibilidades nas prximas dcadas.1
A primeira fase aquela da expanso dos estados territoriais originrios, em que o Brasil
se coloca como reserva patrimonial, base de operao de fora de trabalho compulsria e
fonte de fornecimento de metais preciosos e matrias-primas. Em outras palavras, nesse

* Professora titular do Departamento de Economia da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade (FEA) da Universidade de
So Paulo (USP).
1. Retomo, nesta e na seo seguinte, consideraes j feitas em Paulani e Pato (2005) e Paulani (2008).
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primeiro momento, o pas constitui-se em puro e simples objeto de espoliao, expediente

tpico da fase de acumulao primitiva2 ento em curso. Inicialmente, nosso pas se coloca,
portanto, como parte subordinada de um processo que tem seu movimento principal na
Europa e que constitui a etapa primeira da afirmao do modo de produo capitalista em
nvel mundial.
Na segunda fase, o pas aparece como produtor de bens primrios, de baixo valor
agregado, num processo objetivado em movimentos cclicos assentados, cada um deles, em
produtos qualitativamente distintos. Num perodo que abrange desde a poca do exclusivo
metropolitano at o incio do sculo XX, o Brasil vai funcionar como alavanca da acumu-
lao no Centro,3 singrando ao sabor de um processo determinado desde fora, em tempos
de consolidao e afirmao do modo capitalista de produo. Apesar de bastante longo, e
muito diferente entre si em vrios outros aspectos, do ponto de vista que aqui nos concerne,
esse perodo possui uma similaridade formal, na medida em que, de ciclo a ciclo, o pas
vai desempenhando sempre o mesmo papel, ofertando sempre o mesmo tipo de bem. Os
produtos agrcolas e matrias-primas aqui produzidos garantiam o sucesso da acumulao
capitalista nos pases centrais e mantinham a natureza heternoma da economia brasileira.
Consideradas conjuntamente, as duas primeiras fases somam mais de quatro sculos,
at que finalmente, nos anos 1930, acontece, para retomar os termos do clssico diagnstico
de Furtado, o deslocamento do centro dinmico da economia, abrindo-se assim a possibi-
lidade de que o processo de acumulao passasse a ser determinado desde dentro, com sua
dinmica sendo pautada pelas variveis relacionadas economia domstica.
Essa nova conjuntura, resultado da combinao de fatores polticos internos com a
gravidade da crise econmica mundial que ento se alastrava, preparou as condies para
a terceira fase de insero da economia brasileira no movimento mundial de acumulao.
Acossado j pelo problema da sobreacumulao,4 o capital do Centro do sistema vai encon-
trar na economia brasileira, nos anos 1950, o mercado que comeava a escassear no mundo
desenvolvido.5 O pas torna-se assim objeto do deslocamento espacial do capital do Centro,
fazendo com que o processo de acumulao determinado desde dentro fosse comandado,
nos setores mais dinmicos da economia, pelas necessidades e imperativos do capital de fora.
Apesar disso foi nesse perodo que se gerou a primeira possibilidade efetiva de a economia
brasileira deixar para trs sua crnica dependncia e ganhar autonomia na determinao da
forma e do contedo do processo de acumulao.
Essa possibilidade, no entanto, no se tornou realidade, porque a crise que se adia-
ra, entre outros expedientes, pelo citado deslocamento espacial dos capitais do Centro,6

2. No custa assinalar que o termo utilizado aqui no sentido a ele atribudo por Marx.
3. Evidentemente o termo faz parte do par conceitual centro/periferia, basilar no approach terico aqui utilizado.
4. Utilizo o termo aqui no sentido que a ele lhe d Harvey (2006).
5. Guardadas as diferenas regionais, que no so poucas, bem ao contrrio, essa afirmao , em certa medida, vlida para todo o conti-
nente latino-americano. No h dvida, porm, de que foi no Brasil, at pela dimenso de seu territrio e populao, que ele se configurou
da forma mais plena, tornando-se paradigmtico.
6. Outro desses expedientes foi o estiramento do crescimento da economia americana nos anos 1960, que acabou por redundar no rom-
pimento de Bretton Woods no incio da dcada de 1970.

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tornou-se inevitvel nos anos 1970, engendrando uma srie de transformaes que viriam
alterar sobremaneira a feio da acumulao tanto dentro quanto fora do Brasil. Comea a
se constituir a aquilo que viria a ser chamado de financeirizao, indicando um processo
em que a acumulao se d sob os imperativos e a lgica da valorizao financeira.
Constituindo a quarta fase da histria aqui sumariamente descrita, esse novo regime
de acumulao7 vai encontrar no Brasil a demanda por emprstimos que faltava a um
capital financeiro robusto e vido por aplicaes no contexto de uma crise de sobreacu-
mulao irresolvida no Centro. o modo de insero do pas nessa nova fase que o torna
um dos principais personagens da chamada crise das dvidas dos pases latino-americanos
que acontece nos anos 1980, e que foi responsvel por duas dcadas de estagnao na
economia brasileira.
Fortalecido nos anos 1980, ao encontrar no neoliberalismo o discurso e a prtica de
poltica econmica condizentes com as necessidades dessa nova etapa da histria capitalista
mundial, o crescente movimento de financeirizao vai transformar o Brasil em plataforma
internacional de valorizao financeira, inaugurando, nos anos 1990, a quinta e atual fase
da histria da insero da economia brasileira no processo mundial de acumulao.
A forma encontrada pelo pas para escapar da armadilha constituda pelo binmio
crise da dvida-alta inflao, que marcou a fase anterior, foi a completa submisso de sua
poltica econmica s exigncias dos credores, em outras palavras a adoo do discurso e da
prtica neoliberais. O desdobramento desse processo vai colocar o pas como uma perma-
nente fonte de oferta de ganhos financeiros ao capital cigano que gira o mundo buscando
as aplicaes mais lucrativas. Nos momentos de crise, o ganho superlativo aqui oferecido
garantido pelos pncaros a que chegaram as taxas de juros e pela desvalorizao aguda de
ativos financeiros e no financeiros. Em momentos de calmaria ele garantido pela com-
binao de taxas reais, mesmo assim muito elevadas com a tendncia sobrevalorizao da
moeda domstica, num movimento que se autorrefora e garante ganhos cada vez maiores.
Concludo o prometido priplo histrico, detenhamo-nos, ento, um pouco mais
devagar, nas duas ltimas fases do processo aqui descrito.

2.1 Anos 1980: crise da dvida e alta inflao o Brasil como

vtima da financeirizao

Com a crise do petrleo deflagrada ao final de 1973 e com a opo pelo endividamento externo
que a se gerou, o potencial inflacionrio do arranjo brasileiro assentado nos mecanismos
de indexao tornou-se ato. O segundo choque do petrleo e o chamado choque dos juros,

7. O termo regime de acumulao uma das pernas do par conceitual regime de acumulao/modo de regulao criado pela cha-
mada escola francesa da regulao (Michael Agliett, Robert Boyer etc.) e utilizado, para dar conta dessa nova fase da histria capitalista,
por Chesnais (1998), entre outros.

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ambos deflagrados em 1979, abriram um perodo de 15 anos de elevadssima inflao que

s encontraria trmino depois de vrias e conturbadas experincias de estabilizao, com
a edio do Plano Real em 1994. Junto com isso, o pas se viu enredado na crise da dvida
externa, uma vez que no conseguia gerar por suas prprias foras os recursos em moeda
forte necessrios para enfrentar a nova alta dos preos do petrleo e a quadruplicao do
valor dos servios da dvida externa. Em 1987, na esteira da falncia do primeiro plano de
estabilizao, o Brasil entra em moratria. Mesmo com ela, entre 1970 e 1990, o pas paga
aos credores externos US$ 140 bilhes a ttulo de juros, mais US$ 180 bilhes em amor-
tizaes. Nessa quarta fase de sua relao com a economia capitalista mundial, o Brasil era
o retrato de uma economia perifrica j industrializada, vitimada pela marcha acelerada da
financeirizao do capitalismo em nvel mundial.

2.2 Anos 1990: a resoluo das pendncias e as providncias

para o ingresso ativo na financeirizao

No comeo dos anos 1990, a persistncia de elevadssimas taxas de inflao, combinada

dvida externa pendente de resoluo desde a moratria, colocava a economia brasileira
margem do afluente mercado financeiro internacional, que ia se tornando cada vez mais
robusto. O Estado brasileiro, pelas mos de Fernando Collor de Mello, Itamar Franco e
depois Fernando Henrique Cardoso (FHC), abraa conscientemente os dogmas neoliberais e
comea a tomar as providncias para alterar essa situao e possibilitar o ingresso ativo do pas
na era da financeirizao. A primeira dessas providncias foi resolver o problema da dvida
externa, o que foi conseguido atravs do atendimento s exigncias dos credores e agncias
multilaterais, como a autorizao para a securitizao desses dbitos, a abertura do mercado
brasileiro de ttulos privados e pblicos e a abertura financeira da economia brasileira, com
a retirada gradativa dos controles que obstaculizavam o livre fluxo internacional de capitais.
A resoluo dos dbitos em moratria possibilita o rpido acmulo de reservas, com
o retorno dos capitais ao pas. Assenta-se assim uma das bases do sucesso do Plano Real,
elaborado ao final de 1993 pela equipe de FHC (ento ministro da Fazenda), tendo sido a
outra base o funcionamento por quatro meses de uma moeda virtual indexada diariamente.8
A estabilizao monetria da economia foi a segunda das duas providncias fundamentais
tomadas pelo governo brasileiro no sentido de viabilizar o ingresso ativo do pas na era da
financeirizao: com taxas de inflao pouco civilizadas como as ento existentes, no s o
clculo capitalista fica dificultado, como fica tambm praticamente inviabilizado o clculo
rentista, substrato dos processos de valorizao financeira.
A partir da estabilizao monetria produzida pelo Plano Real, outras providncias foram
tomadas no mesmo sentido, como a concesso de isenes tributrias a ganhos financeiros de

8. A moeda virtual diariamente indexada, Unidade Real de Valor (URV) que existiu entre 1o de maro e 30 de junho de 1994 foi sem
dvida o remdio tecnicamente correto para domar uma inflao com as caractersticas da brasileira, mas a estabilizao correria srio
risco sem um substantivo colcho de reservas que garantisse o valor da nova moeda.

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no residentes, alteraes legais para dar mais garantias aos direitos dos credores do estado,
e uma reforma previdenciria para cortar gastos pblicos e abrir o mercado previdencirio
ao capital privado. Em paralelo, mas tudo contribuindo para o mesmo resultado, adotou-
se uma poltica monetria de elevadssimos juros reais e um controle fiscal bastante rgido
(buscando gerar polpudos supervits primrios) e deslanchou-se o processo de privatizao.
Ao longo do primeiro mandato de FHC essas medidas foram vendidas como necessrias
para modernizar institucionalmente a economia brasileira e viabilizar sua insero na nova
economia globalizada. Seus gestores, no entanto, sabiam que o fundamental era colocar o
Brasil no circuito da valorizao financeira, pois, se bem-sucedida, a operao viabilizaria a
absoro de poupana externa que a sobrevalorizao da nova moeda requeria.
O segundo mandato de FHC (1999-2002) comea sob a gide da crise cambial de-
flagrada pelas vrias rodadas de crise das moedas de pases menos desenvolvidos (Mxico,
pases asiticos, Rssia). Como consequncia da crise muda-se o regime cambial do pas,
que se torna ento flutuante, e adota-se o regime de metas inflacionrias, com polticas mo-
netria e fiscal ainda mais rgidas. A dependncia da economia brasileira em relao assim
chamada poupana externa continuou, no entanto, expressiva, pois, apesar da desvaloriza-
o da moeda brasileira imposta pela crise, o elevado diferencial de juros interno-externo
impediu um ajuste maior e as transaes correntes continuaram negativas. s em 2002,
com a forte desvalorizao sofrida pelo real em funo da especulao gerada com as eleies
presidenciais e a possvel vitria de Lula, que esse resultado comea a se reverter, para voltar
para o mesmo curso trs anos depois. Adentramos com isso a investigao dos anos 2000.

2.3 Anos 2000: a consolidao da posio brasileira no

capitalismo financeirizado

Com a ascenso de Lula ao governo federal a poltica econmica no muda. A liquidez

rigidamente controlada (logo de incio a elevao do compulsrio dos bancos cortou em
cerca de 10% os meios de pagamento da economia), os juros permanecem em patamares
extremamente altos e os supervits primrios elevam-se para alm dos nveis exigidos pelo
prprio Fundo Monetrio Internacional (FMI). Ademais, medidas adicionais so tomadas
no sentido de completar o processo de insero da economia brasileira nos circuitos mundiais
de acumulao financeira: extenso da reforma da previdncia ao funcionalismo pblico,
reforma da lei de falncias no sentido de priorizar os interesses dos credores financeiros,
adoo de medidas para aumentar o grau de abertura financeira.9 Com isso, vai se afirmando
a forma prioritria de insero da economia brasileira no processo de acumulao de capital
em nvel mundial, o que no sem consequncias para a forma de sua insero produtiva.

9. Por exemplo, as possibilidades cada vez maiores que vo tendo os exportadores para no internalizar as divisas obtidas com suas
vendas.

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No primeiro mandato de Lula, a desvalorizao da moeda em conjunto com a ascen-

so dos preos das commodities provocada pelo efeito China fez com que as contas externas
brasileiras voltassem a apresentar resultados positivos em transaes correntes. No segundo
mandato de Lula, porm, a contnua revalorizao da moeda combinada com a queda dos
preos das commodities aps a crise de 2008 fez os dficits em transaes correntes voltarem
com fora, como demonstra com clareza o grfico 1.

GRFICO 1
Transaes correntes 1995-2011
20.000

10.000

0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
-10.000

-20.000

-30.000

-40.000

-50.000

-60.000
Fonte: Banco Central do Brasil (BCB)/Padro Especial de Disseminao de Dados (PEDD) balana de transaes correntes. Elaborao prpria.

Antes da crise de 2008, os elevadssimos juros reais somados aos ganhos em mercados
derivativos produzidos pela contnua valorizao de nossa moeda fazia do pas o paraso
dos ganhos rentistas. Logo depois da crise, a modesta desvalorizao do real no suficiente
para compensar as elevadssimas taxas reais de juros que ainda permanecem internamente:
apesar de sua queda ao longo de 2009 elas continuam a ser extremamente atrativas, num
momento de taxas internacionais irrisrias ou mesmo negativas. Alm disso, to cedo quanto
no incio de 2010 elas voltam a subir fortemente, tendncia que s revertida j na gesto
Dilma, em meados de 2011. O resultado conjunto desses movimentos no poderia ter
sido outro: a economia brasileira afogada em dlares e a moeda domstica em permanente
estado de sobrevalorizao. Do ponto de vista produtivo, isto significa desindustrializao
e reprimarizao da pauta de exportaes do pas. Esta ltima pode ser visualizada sem
dificuldade no grfico 2.

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GRFICO 2
Exportaes: participao de setores
(Em %)

80

70

60

50

40

30

20

10

Bsicos indstria
ind + bens+Kbens de capital

Fonte: BCB/PEDD/balana comercial. Elaborao prpria.

A reprimarizao da pauta de exportaes o outro lado da nova forma de insero

da economia brasileira no circuito mundial de acumulao. Garantindo ganhos em moeda
forte dos mais elevados do mundo, o pas torna-se um agente ativo do processo de finan-
ceirizao em curso, absorve continuamente poupana externa e pode conviver com dficits
em transaes correntes que se elevam a cada ano. Mas h outros dados que indicam a
financeirizao do capitalismo brasileiro. Um dos mais significativos aquele que mostra
que, nas duas ltimas dcadas, a relao Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF)/Produto
Interno Bruto (PIB) nunca recuperou sequer o resultado que conseguiu na conturbada
dcada de 1980, mesmo com a recuperao do crescimento econmico na segunda metade
dos anos 2000 (ver grfico 3).
De outro lado, como demonstra a tabela 1, o regime de crescimento vigente na eco-
nomia brasileira ps-Plano Real um regime que apresenta elevadas taxas de lucro macro-
econmico, com taxas muito baixas de acumulao de capital produtivo (BRUNO, 2009).
Alm disso, o patrimnio dos grupos empresariais que atuam no setor financeiro
cresceu 71,7% entre 2003 e 2008 (COSTA PINTO, 2010), enquanto o PIB cresceu 28%
no mesmo perodo.
Alm daquilo que j foi at aqui destacado, as informaes a respeito do crescimento
das despesas com rendas da balana de servios so igualmente elucidativas da financeirizao
da economia brasileira e das consequncias desse processo do ponto de vista de nossas contas
externas (ver tabela 2).

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GRFICO 3
Mdia da taxa anual FBCF/PIB por dcada
(Em %)
24,00

23,00

22,00

21,00

20,00

19,00

18,00

17,00

16,00

15,00

14,00
1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000

Fonte: Ipeadata. Elaborao prpria.

TABELA 1
Itens 1966-1980 1990-2006
Taxa de crescimento da taxa de lucro macroeconmico (%) 0,72 2,06
Taxa de crescimento da propenso a investir dos lucros (%) 1,65 1,70
Taxa de crescimento da taxa de acumulao do capital produtivo (%) 12,19 5,55
Razo estoque de ativos financeiros/estoque de ativos produtivos 7,36 21,23
Fonte: Bruno (2009).

TABELA 2
(Em %)

Item Perodo 1994-2010

Crescimento real do PIB 73
Crescimento das despesas com rendas do balano de pagamentos 315
Crescimento das despesas com investimentos diretos (balana de rendas) 465
Crescimento das despesas com investimentos em carteira (balana de rendas) 1.448
Crescimento das despesas com ttulos de renda fixa (balana de rendas) 2.093

Os dados falam por si ao demonstrar o absoluto descompasso existente entre a veloci-

dade de crescimento da gerao de renda no pas e a velocidade de crescimento da captura
de renda por rentistas externos, diferena que fica ainda maior no caso das despesas com
investimentos em carteira (incluindo ttulos de renda fixa), tpicas do regime de acumulao
liderado pelas finanas.

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3 O PAPEL DO ESTADO NESSA HISTRIA

O Estado sempre funcionou no Brasil como a locomotiva do processo de acumulao.

No momento final da etapa desenvolvimentista, conduzido pelos militares, essa funo do
Estado brasileiro tinha tomado a forma de um vigoroso e bem estruturado setor produtivo
estatal (SPE). Quando o Estado sai dessa cena, por fora dos imperativos neoliberais, a acumu-
lao produtiva estanca e depois regride. Ela s retomada em meados dos anos 2000 com
os investimentos estatais do Programa de Acelerao do Crescimento (PAC), Programa
Minha Casa Minha Vida etc., ou seja, mais uma vez pelas mos do Estado. Nesse sentido,
interessante notar que um dos principais argumentos levantados poca das privatizaes
era que o Estado no tinha condies de investir em setores fundamentais da economia,
como transporte e comunicaes e que, portanto, a privatizao impunha-se como condio
necessria para que esses investimentos fossem realizados. Sendo assim, o mnimo que se
poderia esperar depois das massivas privatizaes do perodo 1995-1998 era a manuteno
da relao FBCF/PIB, j muito magra, como vimos. No entanto, o que se verifica (ver
grfico 4) precisamente o contrrio: o perodo 1999-2005 o de maior regresso dessa
relao, fazendo com que ela desa abaixo dos 13% (s para efeitos de comparao, na
China, essa relao est atualmente acima dos 30%).

GRFICO 4
FBCF/PIB 1990-2010
(Em %)

17,00

16,50

16,00

15,50

15,00
Auge
14,50 das
privatizaes

14,00

13,50

13,00

12,50

12,00
199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010

Fonte: Ipeadata. Elaborao prpria.

A economia brasileira hoje uma economia financeirizada, com um acelerado processo

de centralizao de capitais10 e completamente integrada ao capitalismo rentista dominante.

10. O termo do jargo marxista e refere-se ao processo de elevao do tamanho mdio das empresas, corporaes e grupos empresariais
e do consequente aumento do poder de mercado dessas instituies.

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A principal ferramenta para a engorda dos recursos de rentistas internos e externos o Es-
tado. o Estado que sustenta, sem nenhuma razo terica ou emprica que a justifique, a
maior taxa real de juros do mundo. Por essa via, ele destina uma parte substantiva da renda
real gerada pela economia brasileira para a sustentao do rentismo. Do ponto de vista ex-
terno, isso significa que uma parte da mais valia extrada dos trabalhadores torna-se renda
dos detentores de ativos fictcios emitidos por agentes domsticos, sendo o Estado justa-
mente o maior deles. Colocando-se como emergente plataforma de valorizao financeira,
a economia brasileira atrai capital de forma crescente, o que sobrevaloriza ainda mais nossa
moeda, aumentando os ganhos e fechando o circuito. Com a taxa de cmbio valorizada,
ficam tambm muito mais baratas as transferncias de lucros e dividendos para o exterior,
o que estimula essas remessas.
Assim, no precisamos mais da troca desigual, que caracterizou a segunda e, parcial-
mente, tambm a terceira fase de nossa insero externa, para transferir renda para o Centro
(os termos de troca, alis, nos so agora amplamente favorveis). Tampouco precisamos
dos juros escorchantes cobrados pelos credores externos, caractersticos da quarta fase. A
combinao de cmbio flutuante com elevadssimas taxas de juros faz isso agora de modo
muito mais eficiente.
Internamente, essa situao permite a expanso dos lucros financeiros, sem a concomi-
tante acumulao produtiva, e o aumento de ganhos dos setores estritamente financeiros,
como o bancrio, o que gera enorme presso para a manuteno da poltica.
No demais lembrar que tambm o Estado que patrocina a distribuio de recursos
dos trabalhadores para viabilizar a formao do grande capital, com a consequente gerao
de capital fictcio que normalmente a acompanha. No Brasil, no , portanto, apenas atravs
dos fundos de penso que o sistema transforma em rentistas cada um dos trabalhadores, mas
atravs de mecanismos como o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social
(BNDES) que se transforma a classe trabalhadora como um todo em rentista. Ainda que
seus ganhos sejam magros, essa posio a obriga a torcer para o capital e, mais ainda, para
o capital fictcio, que afinal gerido pelos prprios trabalhadores.
Em resumo, pode-se dizer que a economia brasileira hoje se insere no cenrio mundial
como emergente plataforma de valorizao financeira, garantindo ganhos inigualveis num
mundo em que as taxas de juros reais so nulas ou negativas. evidente, portanto, a contnua
transferncia de renda para rentistas no residentes. A consequncia mais preocupante o
desmonte da estrutura produtiva que a resultante valorizao da moeda domstica conti-
nuamente produz. O dinamismo de nossa economia hoje est no consumo (alavancado,
por sua vez, pela extenso do crdito a faixas de renda antes dele excludas e pela melhora
distributiva) e na demanda externa centrada em commodities e bens de baixo valor agregado.
No preciso muita sofisticao macroeconmica para concluir que, do ponto de vista da
lgica capitalista, um arranjo desse tipo no tem autonomia e deve encontrar srios obst-
culos pela frente, particularmente num mundo sacudido por crises financeiras, como da
natureza desta quadra da histria capitalista.

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4 AS PERSPECTIVAS PARA O BRASIL ( GUISA DE CONCLUSO)

O tom pessimista da avaliao aqui apresentada choca-se com o cenrio otimista que vem
sendo traado para a economia do pas nos ltimos anos. Os argumentos levantados para
justificar essa viso positiva centram-se basicamente em dois fatores: i) a performance da
economia brasileira no ps-crise de 2008, com a rpida retomada do ritmo de crescimento;
e ii) a alterao no perfil distributivo do pas, com o surgimento da assim chamada nova
classe mdia.11 Investiguemos ento esses dois temas, iniciando pelo ltimo.
palpvel a melhora dos indicadores sociais do Brasil nos ltimos anos, particular-
mente os referentes distribuio da renda. O ndice de Gini passa de 0,589 em 2002 para
0,543 em 2009, caindo sistematicamente em todos os anos da srie. No mesmo perodo,
o nmero de domiclios extremamente pobres se reduz de 5,5 para 3,3 milhes, enquanto
o nmero de domiclios pobres cai de 13,7 para 9,3 milhes.12 Apesar de o foco da mdia
recair sempre nos programas de renda compensatria, particularmente no Programa Bolsa
Famlia (PBF) que atinge hoje cerca de 11 milhes de domiclios , esses resultados no
teriam sido alcanados, pelo menos no na magnitude observada, na ausncia do crescimento
do salrio mnimo (SM) real, o qual se elevou 53% entre 2003 e 2010.
A influncia do comportamento do valor do SM est longe de reduzir-se a seus impactos
no mercado de trabalho propriamente dito. Bem ao contrrio, sua importncia maior vincula-
se ao sistema previdencirio e de pagamento de benefcios pelo governo. Considerando-se
os benefcios de prestao continuada (BPCs) para idosos de baixa renda e portadores de
deficincia e as aposentadorias rurais (todos direitos conquistados com a promulgao da
Constituio de 1988), bem como as aposentadorias urbanas, temos um total de cerca de
18 milhes de benefcios do Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) no valor de 1 SM,
constituindo, este sim, o verdadeiro programa de renda mnima do pas. Isso significa que,
direta ou indiretamente, pelo menos 60 milhes de pessoas das classes mais baixas de renda
foram beneficiadas por um crescimento real de seus rendimentos da ordem de 50%.13 Se
associarmos a isso a retomada, a partir de 2004, do crescimento econmico e do emprego,
depois de praticamente duas dcadas de estagnao, explica-se muito facilmente o celebrado
surgimento da nova classe mdia.
Socialmente, evidente a diferena que tais mutaes produzem num pas secular-
mente marcado por uma desigualdade mpar. Economicamente, inegvel o impacto que
tais transformaes tm na dinmica do sistema, tendo em vista a magnitude do efeito
multiplicador que elas propiciam, em particular se somarmos a esse cenrio a bancarizao

11. Designao dada aos cerca de 30 milhes de pessoas que, nos ltimos anos, teriam migrado das classes D e E para a classe C.
12. A definio de extremamente pobre baseia-se na estimativa do valor de uma cesta de alimentos com o mnimo de calorias ne-
cessrias para suprir adequadamente uma pessoa, considerando-se as recomendaes da Food and Agriculture Organization (FAO) e da
Organizao Mundial da Sade (OMS). A definio de pobre baseia-se num valor que o dobro do valor encontrado para a definio
de extremamente pobre. Os nmeros so do IBGE.
13. Utilizamos, para a estimativa dos 60 milhes aqui mencionada, o tamanho mdio da famlia brasileira, que , hoje, de 3,3 pessoas,
segundo o IBGE.

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da populao de baixa renda, com o respectivo acesso ao crdito, e a larga difuso do expe-
diente do crdito consignado.
Como o leitor j adivinha, so tambm essas as causas dos fatores que sustentam a
viso otimista, qual seja, a rpida retomada do crescimento econmico no perodo posterior
deflagrao da crise internacional do final de 2008. Descongelado o crdito bancrio por
fora da atuao das instituies bancrias ainda em mos do Estado BNDES, Banco
do Brasil (BB), Caixa Econmica Federal (CAIXA) , a economia brasileira retoma, sem
grande dificuldade, j em meados de 2009, a marcha acelerada que o contexto anterior de
reduo da desigualdade distributiva vinha orquestrando.14 Como, dadas as peculiaridades de
estruturao e funcionamento de nosso sistema bancrio e financeiro, o impacto da crise por
aqui foi apenas indireto, a abrupta desvalorizao do cmbio por ela provocada bem como
algumas quebras espetaculares produzidas pela reverso do jogo das apostas com derivativos
cambiais no foram suficientes para refrear por muito tempo os impulsos dinmicos que as
transformaes em curso estavam alimentando. Em paralelo, a abundncia de divisas que
duas dcadas de juros reais superlativos produziram permitiu que essa retomada se desse
sem grandes constrangimentos para o fechamento das contas externas, que praticamente
no sentiram a perda de mais de US$ 20 bilhes produzida pela crise.15
Isto posto, as perguntas que cabem fazer dizem respeito sustentabilidade do arranjo
assim disposto, bem como sua capacidade de tornar permanentes as conquistas at agora
obtidas. Em primeiro lugar cabe questionar as possibilidades que tem a alterao no perfil
distributivo de assentar-se e produzir melhoras ainda mais expressivas. Como j apontado,
essa melhora deve-se substantivamente ao aumento do SM real e retomada do prprio
crescimento (que faz crescer o emprego e empurra o salrio mdio e a massa salarial), sendo
apenas subsidiariamente devedora dos programas de renda compensatria. Em contraste,
sobre este ltimo elemento que recai a maior probabilidade de permanncia, no se podendo
traar a mesma perspectiva para os dois anteriores. A continuar o quadro de indefinio
da economia mundial que o agravamento da crise na Europa prenuncia, muito pequena
a possibilidade de o crescimento econmico retomar o ritmo necessrio para continuar a
fazer crescer o nvel de emprego. Ao contrrio dos 6,5% a 7,0% que ento se almejavam,
as expectativas agora giram em torno dos 3,5% a 4,0% para os prximos anos.16 Com a
reduo do crescimento e, por tabela, dos recursos de que dispe o Estado, deve ficar mais
difcil perpetuar a poltica de crescimento do SM real, pois os recursos a envolvidos so de
grande monta, ao contrrio dos minguados recursos que o PBF absorve.
Assim, ainda que seja possvel continuar a reduzir o contingente dos extremamente
pobres, o incremento na reduo dos pobres deve ser cada vez menor, tornando distante o
sonho de fazer do Brasil um pas classe mdia. Tal situao, evidentemente, deve reduzir

14. claro que o empurro dado pela reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) para automveis e vrios eletrodomsticos
ajudou na retomada, mas ele seria incuo se o poderoso impulso anterior no existisse.
15. O saldo do balano de pagamentos no ltimo trimestre de 2008 foi negativo em US$ 21 bilhes.
16. Vide o crescimento de 2011, da ordem de 3%, quando comparado ao de 2010, de 7,5%.

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os impulsos dinmicos advindos do movimento redistributivo, refreando ainda mais o
crescimento, num quadro j piorado, como adiantamos, pelo recrudescimento da crise na
Europa. verdade que o crdito pode, em parte e temporariamente, compensar esse dficit
de dinamismo, mas no demais lembrar que ele pode igualmente provocar um desequilbrio
entre ativos e passivos no mbito das famlias que pode tornar mais graves as consequncias
de um novo round de crise financeira vinda de fora.
preciso, contudo, lembrar que, mesmo na hiptese de um cenrio bem menos ruim,
uma dinmica macroeconmica assentada no consumo no , por definio, sustentvel,
principalmente num contexto em que se vive cada vez mais de poupana externa, com con-
tnuos vazamentos para o exterior de parte considervel dos impulsos de demanda interna-
mente gerados. A situao ainda mais preocupante se considerarmos a desindustrializao
da economia e a reprimarizao de nossa pauta de exportaes.
Assim, de uma perspectiva de longo prazo, a nica possibilidade de assentar o novo
perfil distributivo tornando-o ainda menos desigual colocar o foco no investimento como
elemento dinmico da demanda efetiva. Dada a secular letargia do investimento privado no
pas, cabe ao Estado a iniciativa de foment-lo, e ele tem em mos os instrumentos para isso,
pois possui um banco de desenvolvimento e empresas estatais, alm dos prprios recursos
pblicos destinados FBCF. Despender recursos em infraestrutura e moradia o caminho
correto no s para conferir autonomia ao dinamismo da economia brasileira, como para
alavancar o prprio processo de inovao tecnolgica, condio sine qua non para que a
economia atinja sua maturidade.
Mas preciso, ao mesmo tempo, combinar a alterao no perfil da oferta que a transfor-
mao no perfil distributivo requer com a reinternalizao do impulso dinmico que ele produz,
hoje parcialmente desviado ao exterior. Assentar o consumo de massa na poupana externa
em vez de na produo domstica receita certa para o desastre e a reverso social. Mais uma
vez o Estado tem instrumentos para reverter ao menos parcialmente esse processo, bastando
para tanto que deixe de funcionar como plataforma de valorizao financeira, utilizando a
poltica monetria para reduzir os ganhos rentistas destinados ao investimento financeiro ex-
terno. Pode-se igualmente combinar a reduo dos juros com a taxao dos superlucros que
os setores beneficiados com a alta exponencial dos preos das commodities vm auferindo.17
Desfazendo as inverses que marcam a dinmica econmica hoje em curso, o Estado
ter recursos para, sem prejuzo da manuteno dos programas de renda compensatria, con-
tinuar a elevar o valor real do SM, consolidando a melhora do perfil distributivo e adensando
o crculo virtuoso do crescimento que uma economia como a brasileira tem toda condio
de pr em marcha.18 Em entrevista recente,19 o professor Ricardo Bielschowsky afirmou,

17. A proposta, discutida em alguns seminrios ao longo de 2010 e 2011, do professor Franklin Serrano do Instituto de Economia (IE)
da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ).
18. No demais observar que, sendo vitorioso esse cenrio, reduzir-se- sobremaneira o montante de recursos despendido com progra-
mas do tipo PBF, uma vez que eles se tornaro cada vez menos necessrios.
19. Folha de S. Paulo, 14 de janeiro de 2012.

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A insero da economia brasileira no cenrio mundial: uma reflexo sobre
a situao atual luz da histria
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com razo, que o Brasil tem hoje um diferencial em relao a vrios outros pases no que
concerne sua capacidade de sustentar um crculo virtuoso de crescimento, pois dispe em
simultneo de trs poderosos motores: a magnitude de seu mercado interno, as perspectivas
favorveis quanto aos investimentos em infraestrutura (incluindo residncias) e uma forte
demanda por seus recursos naturais. Mas, para aproveitar essas virtualidades e conseguir dar
o salto que o pas requer, preciso no transformar a formao de capital fixo em varivel
dependente, o dinamicismo decorrente da reduo da desigualdade em necessidade crescente
de poupana externa e a bonana natural em maldio. Considerada a situao tal como
agora se encontra, parecem ser esses os caminhos por enquanto escolhidos.
o Estado que tem em suas mos as condies para transformar esse cenrio e tornar
efetiva a segunda possibilidade que o pas parece ter para ganhar autonomia em seu pro-
cesso de desenvolvimento. Na ausncia dessa transformao, o pas continuar na mesma
trilha da insero dependente que abriu h mais de 500 anos e que vai se transformando
de tempos em tempos mantendo-nos no mesmo lugar. No ser possvel ento manter as
modestas conquistas sociais conseguidas na ltima dcada, menos ainda avanar na direo
desejada, de um pas mais igualitrio, com uma fratura social menos exposta, com direitos
verdadeiramente universais.

REFERNCIAS
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1950-2006. In: SICS, J.; MIRANDA, P. (Org.). Crescimento econmico estratgia e
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