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Chaque bilan fait ressortir une plus-value de rvaluation des lments d'actif.
TRAVAIL DEMANDE :
1) Compltez l'annexe en considrant que la valeur liquidative est infrieure de 30 %
l'actif rel net (arrondir la dizaine d'euros).
2) Donnez une valuation de chaque socit A, B et C en vous aidant du tableau ci-
dessous.
Intrt, taux du march : 10 % ;
Taux de rendement moyen des actions cotes : 6 % ;
Dure d'actualisation : 8 ans ;
Taux non risqu : 6 %.
Mthodes d'valuation Socit A Socit B Socit C
1. Valeur de rentabilit (VR)
VR = Bnfice de l'exercice
Taux du march financier
2. Valeur financire (Vf)
Vf = Dividende vers
Taux de rendement
3. Actif net rel ou corrig(ANCC)
4. Mthode RETAIL (W1)
W = valeur liquidative + valeur financire
2
5. Mthode UECE1 (W2)
W=ANCC+[(bnfice - ANCC x i) 1-(1+i)-n]
100 i
i est le taux de capitalisation
6. Mthode des praticiens (W3)
W = ANCC + VR
2
7. Mthode du taux risqu (t) et du taux
non risqu (i) (W4)
W = ANCC + B/t , B= bnfice
1 + i/t
Moyenne
1
Union des Experts Comptables Europens.
5
ANNEXE
2
C.P.N.E. : Capitaux Permanents Ncessaires l'Exploitation.
6
- Bilans aprs rpartition du rsultat (en millions d'euros) -
Actif net comptable : . 500 Actif net comptable : 520 .. Actif net comptable : 240 ..
Actif net corrig : 1 000 Actif net corrig : .. 760 Actif net corrig : .. 380
Valeur substantielle : 2 500 Valeur substantielle : 2 240 Valeur substantielle : 2 140
CPNE3 : 1 800 CPNE4 : 1 060 CPNE5 : . 540
Valeur liquidative : 700 Valeur liquidative : 530.. Valeur liquidative : 260..
3
C.P.N.E. : Capitaux Permanents Ncessaires l'Exploitation.
4
C.P.N.E. : Capitaux Permanents Ncessaires l'Exploitation.
5
C.P.N.E. : Capitaux Permanents Ncessaires l'Exploitation.
7
Mthodes d'valuation Socit A Socit B Socit C
8. Valeur de rentabilit (VR)
VR = Bnfice de l'exercice 70/10 % = 700 70/10 % = 700 70/10 % = 700
Taux du march financier
9. Valeur financire (Vf)
Vf = Dividende vers
Taux de rendement 40/ 6 % = 660 40/ 6 % = 660 40/ 6 % = 660
1 000 760 380
10. Actif net rel ou corrig(ANCC)
11. Mthode RETAIL (W1)
W = valeur liquidative + valeur financire 700 + 660 = 680 530 + 660 = 590 260 + 660 = 460
2 2 2 2
12. Mthode UECE6 (W2)
W=ANCC+[(bnfice - ANCC x i) 1-(1+i)-n] 1000 + (70 - 1000 x 760 + (70 - 760 x 10 380 + (70 - 380 x 10
100 i 10 %) x 5,33 = 840 %) x 5,33 = 728 %) x 5,33 = 550
i est le taux de capitalisation 1 - 1,10-8 = 5,33 1 - 1,10-8 = 5,33 1 - 1,10-8 = 5,33
13. Mthode des praticiens (W3) 0,10 0,10 0,10
W = ANCC + VR
2 1 000 + 700 = 850 760 + 700 = 730 380 + 700 = 540
2 2 2
14. Mthode du taux risqu (t) et du taux
non risqu (i) (W4) 1000+70/0,10 = 1 060 760+70/0,10 = 910 380+70/0,10 = 680
W = ANCC + B/t , B= bnfice 1 + 0, 06/0,10 1 + 0, 06/0,10 1 + 0, 06/0,10
1 + i/t
Moyenne 830 730 570
6
Union des Experts Comptables Europens.