EAD

Fluxo de Caixa

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1. OBJETIVOS
Compreender o diagrama de Fluxo de Caixa.
Construir um diagrama de Fluxo de Caixa.
Conhecer e aplicar corretamente o conceito de Fluxo de
Caixa nos diversos problemas financeiros.
Utilizar o Fluxo de Caixa como auxiliar na compreenso
dos problemas financeiros.

2. CONTEDOS
Fluxo de caixa.
Aplicaes prticas do Fluxo de Caixa.
Convenes de smbolos e aplicaes.
70 Engenharia Econmica

3. ORIENTAES PARA O ESTUDO DA UNIDADE

A seguir, so apresentadas a voc algumas orientaes que o
auxiliaro no estudo desta unidade:
1) O Fluxo de Caixa um conceito prtico bastante utili-
zado nas operaes financeiras. Diante disso, conhecer
suas bases e aplicaes fundamental para o desenvol-
vimento da Engenharia Econmica.
2) A construo do diagrama de Fluxo de Caixa importan-
te para a rpida compreenso das vrias situaes que
envolvem um problema financeiro.
3) A visualizao do diagrama permite, de forma mais r-
pida, a compreenso das situaes apresentadas pelo
problema e, tambm, a anlise da melhor alternativa.
4) Atente-se s convenes apresentadas nesta unidade
para simplificar as representaes dos conceitos.
5) Entenda o Fluxo de Caixa como um registro de entradas
e sadas em que se registram os valores, as taxas e os
tempos.
6) Voc perceber, com o estudo desta unidade, que um
complexo exerccio pode ser simplificado se for repre-
sentado pelo diagrama do Fluxo de Caixa.

4. INTRODUO UNIDADE
Um texto com uma situao financeira, que apresente vrias
situaes e taxas e que tenha tempos fracionrios, pode ser de
difcil compreenso e soluo.
Nesse sentido, o diagrama de Fluxo de Caixa permite uma
visualizao rpida e clara da situao, permitindo uma compreen-
so desta, para, assim, poder equacionar-se o problema.
Antes de iniciarmos o estudo e a anlise das aplicaes fi-
nanceiras, da anlise de custos, da deciso sobre investimentos
e de outras aes financeiras e econmicas, devemos conhecer
alguns conceitos importantes para que voc tenha um melhor en-
tendimento das operaes e dos clculos.
 U2 - Fluxo de Caixa 71

Assim, nesta unidade, caracterizaremos o Fluxo de Caixa e

definiremos alguns conceitos importantes para a anlise de inves-
timentos.
importante conhecer a terminologia econmica para anali-
sar e interpretar cada ndice e coeficiente encontrado nos clculos,
bem como tomar a deciso com menor chance de erros.

5. FLUXO DE CAIXA
Segundo Hirschfeld (2000), Fluxo de Caixa a apreciao das
contribuies monetrias (entradas e sadas de dinheiro) ao longo
do tempo a uma caixa simblica j constituda. Ele pode ser repre-
sentado da forma analtica ou grfica.

Fluxo de Caixa analtico

Para compreender melhor o Fluxo de Caixa analtico, vamos
realizar uma aplicao prtica. Para isso, podemos dar o exemplo
de um investimento, no instante inicial zero, de $2.000,00; nos ins-
tantes 1 e 2, receber, respectivamente, $500,00 e $1.200,00; no
instante 3, investir $1.800,00; e, no instante 4, receber $5.000,00.
Considerando esses valores, a representao analtica ficaria
da seguinte forma:

Quadro 1 Representao analtica.

Instantes Entradas Sadas
0 2.000,00
1 500,00
2 1.200,00
3 1.800,00
4 5.000,00

Podemos simplificar ainda mais o processo e representar as

entradas de dinheiro como positivas e as sadas como negativas.
Se assim fizermos, a representao seria a seguinte:

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72 Engenharia Econmica

Quadro 2 Representao analtica de entradas positivas e negati-

vas.
Entradas (+)
Instantes
Sadas (-)
0 - 2.000,00
1 + 500,00
2 + 1.200,00
3 - 1.800,00
4 + 5.000,00

Diagrama de Fluxo de Caixa

De acordo com Hirschfeld (2000), o Fluxo de Caixa pode ser
representado graficamente por um diagrama, no qual so adota-
das as seguintes convenes:
1) O eixo horizontal representa o tempo a partir do instan-
te considerado inicial at o instante considerado final no
prazo em questo.
2) Nos diversos pontos que representam instantes ao longo
do eixo do tempo, so traados:
segmentos positivos, isto , do eixo horizontal para
cima, representando receitas, dividendos ou econo-
mias;
segmentos negativos, isto , do eixo horizontal para
baixo, representando despesas, aplicaes de di-
nheiro e custos de aplicaes.
A seguir, confira uma representao grfica:
1.200
500 5.000

0 3
(tempo)
1 2 4

1.800

2.000
 U2 - Fluxo de Caixa 73

importante mencionar que, a fim de tornar mais prtico o

processo de construo de um diagrama de Fluxo de Caixa, adota-
remos as convenes a seguir:
1) P = valor presente (ou VP), ou quantia existente ou equi-
valente no instante inicial, valor atual, ou capital.
2) F = valor futuro (ou VF), ou montante, que equivale ao
capital adicionado de juros.
3) i = taxa de juros por perodo de capitalizao. A letra i
representa a palavra inglesa interest. Note, por exem-
plo, que 10% representa um smbolo, e, para substitui-lo
na frmula, devemos utilizar um nmero; assim, 10% re-
1
presenta o nmero 0,10, uma vez que se tem 10. =
100
10
= 0,10. Quando efetuamos operaes com a
100
calculadora HP-12C, podemos colocar o nmero 10
para uma taxa de 10%, pois a calculadora faz a conver-
so. Em se tratando de frmula, devemos colocar 10%
na forma de decimal, ou seja, 0,10.
4) n = nmero de perodos de capitalizao ou de tempo.

6. REPRESENTAES DO FLUXO DE CAIXA DE SITUA-

ES REAIS
A seguir, sero representadas algumas situaes reais de Flu-
xo de Caixa. importante que voc acompanhe o raciocnio passo
a passo para que o entenda bem.

Situao 1
Se aplicarmos $10.000,00, a juros compostos de 5% a.a., du-
rante 10 anos, quanto teremos no final do perodo?
Observe, a seguir, o diagrama de Fluxo de Caixa dessa situa-
o:

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74 Engenharia Econmica

Note que, no instante 0, temos o capital (ou P, ou, ainda, o

valor presente) de $10.000,00.
Observe, tambm, que representamos os 10 perodos (10
anos), sendo que, no ltimo perodo, est o F, que o montante
(ou valor futuro), o qual a nossa incgnita.

Soluo
Para solucionar esse problema, vamos aplicar a frmula de
juros compostos, a qual, nas prximas unidades, ser estudada
com maior propriedade:
M = C (1 + i)n
De outro modo, se formos seguir as convenes, podemos
representar essa frmula da seguinte maneira:
F = P (1 + i)n
F = 10000 (1 + 0,05)10
F = 10000 (1,05)10
F = 10000 . 1,628895
F = 16288,95
Portanto, no final do perodo, teremos $16.288,95.
Vale ressaltar que podemos calcular, tambm, o valor capita-
lizado a cada perodo, como, por exemplo, no ms 5.
 U2 - Fluxo de Caixa 75

Se assim fizermos, teremos a seguinte soluo:

F = P (1 + i)n
F = 10000 (1 + 0,05)5
F = 10000 (1,05)5
F = 10000 . 1,276281
F = 12762,81
Logo, no quinto ms, teremos $12.762,81.

Situao 2
Qual o valor do capital (valor presente) que aplicamos du-
rante trs anos, para que chegssemos ao montante de $3.200,00,
taxa de juros compostos de 15% a.a.?
Vamos representar essa situao pelo diagrama de Fluxo de
Caixa a seguir:

F = 3.200

1 2 3
P=?

Soluo
Inicialmente, aplicaremos a frmula do montante destacan-
do o capital:
F = P (1 + i)n
Ou seja:
F
P=
(1 + i)n

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76 Engenharia Econmica

3200
P=
(1 + 0,15)3
3200
P=
(1,15)3
3200
P= = 2104,05
1,520875

Logo, o montante, que o capital mais os juros, ser de

$2.104,05.

Situao 3
Temos uma prestao de $300,00 a ser paga no ms 2, outra
prestao de $400,00 a ser paga no ms 4, e uma ltima presta-
o de $350,00 a ser paga no ms 5. Desejamos pagar todas essas
prestaes de uma s vez, no ms 3. taxa de 10% a.m., qual o
valor dessa prestao nica?

Soluo
Perceba que o enunciado do exerccio da Situao 3 est
bem confuso. Para que possamos entend-lo melhor, vamos uti-
lizar o diagrama de Fluxo de Caixa, em que h a exposio grfica
dessa situao:
 U2 - Fluxo de Caixa 77

Para solucionar esse problema, indicaremos, apenas, o cami-

nho que deve ser traado, uma vez que precisaremos da Teoria de
Capitais Equivalentes, que ser visto nas prximas unidades.
Note que, nesse problema, a prestao do ms 2 ser paga
no ms 3. Para isso, devemos transportar os $300,00 para o ms
3, isto , acrescentando um ms de juros de 10% a.m. A prestao
de $400,00 do ms 4 dever ser paga, tambm, no ms 3; por isso,
devemos "transport-la" para o ms 3, isto , "retirando" um ms
de juros e o mesmo ocorre com a prestao de $350,00 do ms
5, em que vamos retirar os juros de dois meses.
Depois de construdo o diagrama, no temos mais a neces-
sidade de ficar relendo o texto do exerccio, e, sim, raciocinar a
soluo somente com o grfico resultante, ficando, dessa forma,
mais fcil.

7. QUESTES AUTOAVALIATIVAS
Para exercitar a construo do diagrama do Fluxo de Caixa,
bem como para realizar uma autoavaliao do aprendizado adqui-
rido com esta unidade, realize os exerccios propostos a seguir:
1) Construa um diagrama de Fluxo de Caixa da seguinte si-
tuao: Joo depositou $2.000,00 em uma caderneta de
poupana. Depois de trs meses, retirou $200,00. De-
pois de quatro meses, depositou mais $800,00.
2) Tal como no exerccio anterior, elabore um diagrama de
Fluxo de Caixa da seguinte situao: por uma dvida de
$6.000,00, Pedro pagou uma entrada e mais trs paga-
mentos de $1.500,00. Qual o valor da entrada se a taxa
de juros compostos de 12% a.m.?
3) Elabore um diagrama de Fluxo de Caixa da seguinte si-
tuao: por uma dvida de $12.000,00, foram pagas uma
entrada de $5.000,00 e mais duas prestaes mensais
iguais. taxa de 8% a.m., qual o valor de cada uma das
duas prestaes?

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78 Engenharia Econmica

4) Faa um diagrama de Fluxo de Caixa desta situao: pa-

guei uma dvida em duas prestaes mensais iguais de
$500,00. Se a taxa de juros compostos de 7 % a.m.,
qual o valor da dvida?
5) Fiz um financiamento de $50.000,00 para ser pago em
trs prestaes anuais, a juros compostos de 10% a.a. Se
as duas primeiras prestaes so de $20.000,00, qual
o valor da terceira prestao?

Gabarito
A seguir, voc confere a resoluo das questes autoavaliati-
vas propostas anteriormente:
1) Resoluo:

2) Resoluo:

Note que o valor da entrada ficou representado por x, que

o valor a ser calculado.
 U2 - Fluxo de Caixa 79

3) Resoluo:

4) Resoluo:

5) Resoluo:

8. CONSIDERAES
Nesta unidade, compreendemos e aprendemos a elaborar
um diagrama de Fluxo de Caixa, bem como vimos alguns conceitos
importantes para a anlise de investimentos.
Nas prximas unidades, constataremos que o conceito de
Fluxo de Caixa auxiliar na anlise de um investimento, na tomada
de deciso de uma alternativa econmica e, at mesmo, nas ope-

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raes com a calculadora cientfica HP-12C. Portanto, imprescin-

dvel que levemos em considerao esse conceito, pois, por mais
complexo que seja um problema, podemos simplificar o seu enun-
ciado construindo o Fluxo de Caixa.

9. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
HIRSCHFELD, Henrique. Engenharia econmica e anlise de custos. 7. ed. So Paulo:
Atlas, 2000.
SAMANEZ, Carlos Patrcio. Matemtica financeira: aplicaes anlise de investimentos.
3. ed. So Paulo: Prentice Hall, 2002.